000783长江证券资产重组最新消息
≈≈长江证券000783≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、宏观环境及行业形势
2021年上半年，全球疫情影响逐渐让位于对经济的担忧；各经济体复苏共
振，进入低利率时代。国内生产需求持续回升，输入型通胀渐显。央行重启降准，维
持流动性合理宽裕，加强对国民经济重点领域和薄弱环节支持，引导经济结构优化；
资本市场注册制改革加紧落地，对外开放力度加大，政策红利逐步释放，金融监管重
点更多放在稳杠杆、防风险上。
证券行业是典型的周期性行业，行业经营与国内外宏观环境、监管政策及
资本市场走势等因素高度相关。报告期内，一级市场股债融资规模增长显著。股票融
资总规模5,395亿元，同比增长8%；其中IPO融资金额2,158亿元，同比增长50%；再融
资规模3237亿元，同比下滑9%；券商主承销债券总规模43,354亿元，同比增长13%。
二级市场交投较去年活跃，实现股票基金交易额231万亿元，同比增长22.21%；市场
指数振荡上行，上证指数涨3.40%，深证成指涨4.78%。
2、公司经营情况
公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。
经纪及证券金融业务指公司向客户提供证券及期货经纪、财富管理服务、研究业务及
向客户提供融资融券、股票质押式回购、转融通、约定购回式证券交易、上市公司股
权激励行权融资等资本中介服务。证券自营业务是指公司开展证券投资，包括但不限
于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向
客户提供包括承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问、公司债券受托管理、非上市
公众公司推荐、资产证券化等具有投资银行特性的金融服务。资产管理业务指公司向
客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。另类
投资及私募股权投资管理业务是指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资
并从事相关咨询服务等业务。公司通过长证国际积极拓展海外业务，为客户提供经纪
、投行、资产管理及期货等境外金融服务。
报告期内，公司围绕资本市场服务实体经济的总体要求，顺应证券行业的
发展趋势，坚持“投研驱动”“科技赋能”两大战略，以强化买方业务为重心，打造
“投资管理、财富管理、企业服务”三大平台，致力于用专业能力为客户创造价值，
稳步推进各项业务持续、健康发展。报告期内，公司实现营业总收入42.64亿元，同
比增长28.10%；归属于上市公司股东的净利润14.24亿元，同比增长51.27%。截至报
告期末，公司资产总额1,601.28亿元，较上年末增长19.13%；归属于上市公司股东的
净资产297.18亿元，较上年末增长2.18%。
（1）经纪及证券金融业务
公司证券经纪业务持续增长，财富管理平台成效明显。报告期内，公司优
化组织架构，整合零售客户总部、互联网金融总部、金融产品中心相关职能，成立财
富管理中心，集中力量推进财富管理平台建设，加快公司财富管理转型，提升客户服
务能力及经营效率，代表财富管理转型方向的产品销售收入与投顾收入在经纪业务收
入占比均持续提升。2021年上半年，公司股基交易量市场份额为1.75%；公司客户总
数超740万户，客户基数持续增长，为经纪业务发展和财富管理转型奠定了良好的客
户基础；代销金融产品金额1734.19亿元，实现收入2.29亿元，其中权益类产品销量
、保有量以及收入均保持增长。
注：上表为境内母子证券公司数据。
报告期内，公司正式开展基金托管业务，覆盖了私募证券、私募股权、期
货资管等多类型客户。同时，公司以托管业务为抓手，持续完善机构客户全生命周期
服务体系，上线公司首个自研发系统长江交易魔方，构建覆盖全类型机构客户的交易
系统框架，着力打造个性化场景服务，形成具有长江特色的交易服务品牌。
公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。长江期货深化联动融合
，积极融入公司财富管理业务转型发展，客户权益规模突破60亿元，其中IB权益突破
22亿元，双双创下历史新高；其子公司取得了16个期货交易品种的做市商资格，品种
覆盖面拓宽、做市能力增强，获得上期所2020年度“做市业务金奖”“做市业务进步
奖”；“保险+期货”项目不断落地，陕西延长苹果全县域项目获评为郑商所2020年
度优秀项目。
2021年上半年，市场融资融券业务规模持续增长，公司以科技赋能稳步推
进融资融券业务发展，通过搭建业务平台提升对客户需求的响应速度和服务效率，以
智能化监控提升风险管控效能；股票质押业务保持稳健发展，持续提升资产质量水平
。截至本报告期末，公司融资融券业务规模308.10亿元，通过自有资金开展股票质押
业务规模33.65亿元。
（2）证券自营业务
报告期内，公司权益类投资业务坚守价值投资理念，加大投研投入，聚焦
科技成长、关注国内高端制造、持续挖掘消费升级下的投资机会，以股票为主、股指
期货和可转债为辅，积极应对市场变化，执行灵活的仓位管理，平衡配置，优选投资
品种，以绝对收益为目标，降低波动率和回撤；固定收益类投资业务坚持票息策略，
加强债券信用风险管理，根据趋势变化调节风险敞口，提升组合信用资质，注重投研
能力建设，搭建固定收益投资辅助系统，提高科技赋能能力；衍生类投资业务以加强
投研能力为核心宗旨，坚持科技赋能为导向，以大类资产配置为核心思想，以绝对收
益和控制回撤为目标，以独立开发的量化模型为策略指导，持续完善多策略投资框架
，策略涵盖了期权交易、股票量化、CTA趋势跟踪、套利、场外衍生品等多个方面。
（3）投资银行业务
注：上表为境内母子证券公司数据。（保荐业务、财务顾问业务与证券承
销业务数据口径相同）
公司主要通过全资子公司长江保荐开展证券承销与保荐等业务。2021年上
半年，长江保荐实现营业收入4.48亿元，同比增长245.68%。股票主承销项目家数排
名行业第11位，新增过会项目9个；其中，IPO业务大幅增长，完成IPO主承销项目11
个，市场排名第7位，同比提升22位；IPO主承销金额52.98亿元，市场排名第15位，
同比提升16位。在审股权项目合计22家（含精选层），市场排名第14位。近年来，长
江保荐始终坚持打造优势行业品牌，继续深耕重点区域、拓展特色行业的策略，通过
专业的业务能力、优良的服务理念，在股权项目和创业板保荐业务方面持续发力，储
备项目充裕。2021年，长江保荐在《证券时报》系列评选中，获评“最受上市公司尊
敬的成长性投行”；在第十四届《新财富》最佳投行评选中，获评“机械智能制造行
业最佳投行”。
报告期内，公司主承销债券28只，规模154.98亿元；其中企业债承销规模5
5亿元，行业排名第13位。分销业务方面，参与短融中票承销56只，规模34.73亿元；
地方政府债券135只，规模82.37亿元。获批非金融企业债务融资工具主承销业务资格
，拓展客户服务手段。积极探索和开拓债券创新品种，新发创新创业公司债、新型城
镇化建设专项债、扶贫债，新增一带一路专项债、优质主体企业债等创新品种储备。
报告期内，公司新三板各项业务指标均位居行业前十，完成挂牌1家，市场
排名第8位；挂牌公司股票发行10次，市场排名第7位。截至报告期末，督导企业261
家，市场排名第7位，其中，督导创新层企业50家。公司积极培育优质中小企业客户
，主动将企业服务客户群整体向前端推移，更早介入行业好、前景好、有价值的中小
企业，壮大优质企业客户储备。报告期内，公司实现保荐业务净收入3,466.79万元，
实现财务顾问业务净收入3,354.76万元（含新三板挂牌、再融资以及区域股权市场业
务收入等）。
（4）资产管理业务
注：上表为境内母子证券公司数据。
公司主要通过全资子公司长江资管开展资产管理业务，长江资管秉承“诚
信经营、规范运作、创新发展”的经营理念，适应市场形势，大力发展公募基金、标
准化资产投资业务，不断创新和丰富产品；以主动投资管理为核心能力，追求稳定长
期的投资者回报。公司积极推进标准化的公募资产管理业务，权益类产品规模占比增
长迅速，私募业务积极向净值化产品转型，
不断整改存量产品，新发产品严格遵循监管规定和协会自律要求，稳健经
营，控制风险。报告期内，长江资管新发产品82只，发行规模147.23亿元，其中：公
募基金4只，规模9.96亿元；集合产品10只，规模2.65亿元；定向产品66只，规模124
.04亿元；专项产品2只，规模10.58亿元。截至报告期末，长江资管共有产品242只，
资产总规模926.68亿元。
公司持有长信基金44.55%的股权。2021年，长信基金围绕投研能力深化、
合规风控管理、人才梯队建设有序推进各项工作。通过细化研究方向，充实行业研究
人员，开展各类专题研究，从模拟到实践，不断提升投研能力；推行专户服务工作定
期跟踪机制，定期进行产品对标指数跟踪和客户线下沟通，提升专户服务质量；完成
宏观择时模型建立，并增设对极端市场下的风险预警指标，资产配置能力不断提升。
截至报告期末，长信基金管理产品总数为112只，净资产总规模1,180.07亿元，公募
基金76只，净资产规模1,091.31亿元，专户理财产品36只，净资产规模88.76亿元。
（5）另类投资及私募股权投资管理业务
公司通过全资子公司长江创新开展另类投资业务，主要进行一级市场股权
投资。长江创新以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，通过深度产业研究
发掘投资机会；对所投项目进行紧密、持续地跟踪和投后管理，积极拓展退出渠道。
截至报告期末，长江创新累计完成15个股权投资项目及7个科创板跟投项目。公司通
过全资子公司长江资本开展私募股权投资管理业务。报告期内，长江资本进一步强化
募投联动，新设1只规模1,200万元的专项基金；投资6个项目，合计投资金额9,242万
元。截至报告期末，共有9个项目处于IPO进程。
（6）海外业务
公司主要通过控股子公司长证国际开展海外业务，截至报告期末，公司持
有长证国际85.90%的股权。2021年上半年，长证国际坚持落实公司海外发展战略，进
一步加深业务协同，积极寻找和开拓市场机会，持续推进研究业务、自营业务、债券
业务发展，稳步扩大利润增长点，稳定业务运营。同时，长证国际持续完善内部管理
，不断提高合规风控内控水平，加强人才队伍建设，经营能力和整体管理水平得到显
著提升。
二、核心竞争力分析
1、公司治理规范高效，核心能力不断提升
公司法人治理结构健全完善，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权责清
晰，保障了公司的高效运作和科学决策，为公司战略实施、经营管理和业务拓展营造
了良好的内部环境；公司信息披露及时、准确、完整，连续十一年在深交所年度信息
披露考核中获得A类评价。报告期内，公司遵循“稳中求进”的发展主基调，坚定回
归本源、锚定主业，业务资格不断完善，各项主营业务均呈现良好发展势头。公司积
极践行“以能力建设为核心”的经营思路，以“控风险、建合规、抓管理、立战略”
为着力点，全面强化专业能力建设，谋求持续稳健的高质量发展；以“内生增长”为
人才培养理念，打造具有“长江基因”的人才，不断完善梯队建设，队伍管理显著强
化，有效提升公司参与市场竞争的能力和活力。
2、研究水平保持领先，投行业务影响力持续增强
公司高度重视研究驱动策略，坚定不移提升投研能力，确立了突出的行业优势
地位：2018年公募佣金市占排名第一，2019年、2020年排名第二。2020年，公司荣获
新财富“最具影响力研究机构”大奖及8个行业最佳分析师第1名。报告期内，研究业
务稳居行业前列，各项指标齐创历史新高。
公司坚持打造“精品投行、特色投行”品牌影响力，牢牢把握科创板、创业板
、精选层改革机遇，为企业客户提供全生命周期服务，助力直接融资市场做大做强，
持续通过深耕重点区域、重点行业、重点客户建立细分领域的竞争优势和根据地，在
军工、化工、台企、设计四大行业已具备一定的市场口碑和行业优势。报告期内，完
成IPO主承销项目11个，市场排名第7位，IPO主承销金额52.98亿元。
3、金融科技全面赋能，助力公司数字化转型
公司积极发挥金融科技优势，不断加大金融科技在服务保障、运营支持等多方
面应用，服务前台业务发展，优化中后台管理，促进全面高质量发展。报告期内，公
司持续推进金融科技技术深化应用，助力提升前台核心业务能力和后台管理能力，提
供具有竞争力的数字化产品和平台，不断提升客户服务体验。强化IT核心能力构建，
推进平台化、敏捷化和产品化，打造数字化转型的技术驱动轮，推进智能投研、智能
投资、智能投行、数字化风控、数字化财富管理等重点业务数字化场景实现，充分服
务前台业务发展；构建公司级数字化集中运营体系及协作机制，推动公司技术架构向
中台架构转型，以客户为中心，以流程为基础，以数据为驱动，强化中台对前台的响
应和支持。
4、风控体系全面覆盖，贯彻落实实质合规
公司秉承经营风险的管理理念，坚持合规管理“实质重于形式”，构建了与业
务发展相适应的全面风险管理体系，形成了规范化、系统化的合规风控管理流程，有
效覆盖公司各部门、子公司、分支机构和业务条线，贯穿决策、执行、监督、反馈等
各个环节，实现公司业务发展与风险管理的动态平衡。各项主要风控指标均持续符合
监管指标，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司合规管理以主动管理向弹性管
理转型升级为方向，提升合规能力、健全长效机制、强化战略支持；以并表管理为抓
手，夯实全面的风险管理体系，加速提升公司风险管理数字化、智能化水平；深化信
用风险管理体系，改善债务资产质量；持续深化子公司垂直管理，完善操作风险管理
体系，推动母子公司一体化发展。
5、深化服务实体经济，社会责任奋力担当
公司坚持服务实体经济的职责担当，在拓宽融资渠道、降低融资成本、股权投
资、民营企业纾困等方面持续发力，致力于为实体经济企业提供全方位、综合化金融
服务，大力提升直接融资比重、优化社会资源配置，发挥资本市场在推动实体经济高
水平循环的枢纽作用。努力搭建为客户提供全生命周期服务的企业服务平台，深耕重
点区域、重点行业、重点客户，陪伴优质客户共同成长。
公司坚定做社会责任的践行者、倡导者、传播者，在守法、合规创造财富的同
时，感恩回馈社会，彰显“责任券商”的使命与担当。依托国内首家成立的证券公司
慈善基金会—“湖北省长江证券公益慈善基金会”持续开展公益慈善事业；积极投身
精准脱贫攻坚战，建立“造血式”扶贫长效机制，在全国20余个贫困县推进了400余
个金融扶贫项目，帮扶融资额超过90亿元，规模位于行业前列；积极参与对上市民企
的纾困支持行动，集团母子公司以自有资金并带动政府及社会资金发起设立系列资产
管理计划，目前存续69只，规模合计达175.56亿元，纾困累计投出规模超过150.86亿
元。
三、公司面临的风险和应对措施
公司始终认为，有效的风险管理和内部控制对公司的稳健发展至关重要。通过
实施全面的风险管理机制和完善的内部控制流程，做到对各类风险的全覆盖，确保公
司整体风险可测、可控、可承受。公司在日常经营活动中可能面临主要风险有：市场
风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，针对新业
务开展过程中面临的上述各种风险，公司建立了新业务风险管理长效机制，加强了对
新业务风险的评估和管理力度，能够有效地管控各类风险。
1、市场风险
公司面临的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、衍生品价格、
商品价格等）不利波动而导致公司资产、自营投资组合损失的风险，主要集中于权益
价格风险和利率风险领域。
（1）权益价格风险
权益价格风险指因权益类证券市场发生变动而导致损失的风险，主要来源于自
营股票投资、新三板做市股票、股指期货等衍生品投资、资管计划投资的权益类证券
等。股票价格风险具有较大的不确定性，是公司面对的主要市场风险类型。报告期内
，A股市场窄幅震荡，结构分化，其中，全A、沪深300、中证500和创业板指数分别上
涨5.45%、0.24%、6.93%和17.22%；市场波动率方面，一季度波动较大，二季度趋于
平缓，整体同比有所下降。
（2）利率风险
利率风险是指因市场利率变动而导致损失的风险，主要来源于自营固定收益类
证券投资、融资类业务、债务融资等。报告期内，中债-新综合财富（总值）指数小
幅上行，6月末收于207.34点，半年累计涨幅2.14%；中债一年期、十年期国债到期收
益率较年初分别下降约4.46、6.51个基点，6月末收为2.43%、3.08%；信用债收益率
普遍下行，中长期低资质品种信用利差收窄明显。
报告期内，公司对市场风险管理持积极进取的态度，采取了多项措施进行管控
：①通过探究宏观基本面，不断优化公司大类资产配置，并基于市场变化和业务趋势
，分级授权投资品种范围、投资规模和损失等限额，严格落实风险限额机制；②执行
多元化投资策略，灵活选择投资品种及比重，积极开展策略研究，适当运用股指期货
、国债期货等金融衍生品对冲市场风险；③规范、科学使用金融估值工具、内部风险
计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、风险价值
（VaR）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计
量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
报告期内，公司自营投资等各项业务量化指标保持平稳，未因市场风险遭受巨
大损失。
2、信用风险
信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评
级变动或履约能力变化导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。公司面临的
信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购、约定购回式证
券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他信用类产品投资等
投资类业务；三是利率互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险
管理职责的其他业务。报告期内，受超预期的债券违约事件和融资政策收紧等因素影
响，整体信用环境较为严峻，债券市场净融资额大幅缩减，新增违约主体数量和金额
同比均有所增加。公司多措并举强化准入管理和风险化解，表内外债券资产质量稳中
有升。
报告期内，公司对信用风险管理采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管
控：（1）优化了客户信用评级体系，通过统一的信用风险管理系统识别和评估客户
信用风险，强化交易对手的授信管理；（2）持续完善信用风险管理制度，完善尽职
调查、信用评级、准入管理、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；（
3）持续健全风险限额授权体系，对各业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、
集中度、信用评级等风控指标；（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、
违约损失率、抵押物覆盖率、预期信用损失等风控指标进行计量，设定合理的信用风
险压力情景，开展定期和专项压力测试并对测试结果做出应对；（5）建立了资产质
量管理体系，定期开展资产风险排查和资产分类，并通过各类风险缓释措施和各种风
险处置手段，逐步化解存量风险；（6）持续加强数据治理和系统建设，不断提升风
险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
报告期内，公司融资类业务整体资产质量保持稳定，存量风险逐步化解；自营
投资持仓债券未发生违约事件，整体信用风险可控。
3、流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、
履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。报告期内，资金市
场流动性整体相对平稳宽松，公司积极通过债券和其他融资工具优化负债期限结构。
公司各项业务合理发展，外部融资渠道较为畅通，流动性指标处于正常水平。
报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过多项措施进行积极防范
：（1）坚持资金统一管理运作，强化资金头寸和现金流量管理，通过信息化平台动
态计算未来各个期限的资金缺口，评估公司资金支付能力；（2）建立了优质流动性
资产储备机制，多元化配置流动性资产，提高流动性管理能力，防范流动性风险；（
3）定期优化流动性风险预警指标体系及内部风险评估模型，有效地量化分析及评估
公司流动性风险；（4）定期开展流动性风险压力测试，预测资金缺口及公司最短生
存期，评估公司风险承受能力，不断提高风险应对能力；（5）定期进行流动性风险
应急演练，不断完善流动性风险应急机制，提高流动性风险应急处置能力；（6）持
续完善流动性风险报告体系，及时向管理层报告公司流动性风险水平及管理状况。
报告期内，公司整体流动性风险可控，未出现重大流动性风险事件。
4、操作风险
操作风险是指因内部流程不完善、人为操作失误、信息系统故障或外部事件给
公司造成损失的风险。操作风险贯穿于公司各部门和各子公司的各个岗位、各项工作
流程，具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的不断增加、
业务种类的日趋复杂、综合化经营及国际化进程的推进，如未能及时识别各条线和日
常经营的关键操作风险点并采取有效的缓释措施，可能导致公司因操作风险管理不善
而造成重大损失。
报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施进行管理：（1）健
全、完善子公司操作风险管理体系；（2）开展操作风险管理培训，提升员工操作风
险管理的技能和意识；（3）事前梳理业务流程、梳理业务风险点、收集外部风险信
息，持续完善、优化现有业务流程、系统功能、业务管控措施等，排除操作风险隐患
；（4）事中通过各类信息系统监控业务数据、预警信息等，分析、排查潜在操作风
险；（5）事后对风险事件进行深入分析，及时制定整改方案，督导、落实整改措施
，并举一反三，防止操作风险事件复发，同时，对风险事件的责任单位和个人进行问
责，通过考核机制，进一步强化全员操作风险意识。
报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
5、合规风险
合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而
使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信
誉损失的风险。
报告期内，公司采取多种措施防范与化解合规风险：（1）持续完善合规制度体
系与管控机制，强化源头防控与合规前置，包括扩大审查范围，提高管控标准，健全
报告机制，着力穿透管理等；（2）强化合规队伍与专业能力建设，实施合规专员“
强军计划”与“每人一堂精品课”工程，通过技能训练、轮岗锻炼、实战淬炼，持续
提升合规管理能力与实操水平；
（3）细化合规风险梳理与关键岗位及重点人员风险防控，健全风险事件响应、
处理、跟踪、沟通、确认、整改、问责全过程管理机制，通过主动排查、配合检查、
深化监督，促进管控效果提升；（4）拓展合规覆盖面，丰富工具与抓手，加强合规
监测、核查、考核及问责力度，强化闭环管理与长效机制建设，及时开展合规有效性
评估，不断夯实合规防线；（5）加强新规解读与典型案例解析，提高合规教育培训
针对性与有效性，拓展合规宣传渠道与影响力，积极培育内生性合规文化。报告期内
，公司未受到重大行政处罚。
6、声誉风险
声誉风险是指因公司经营、管理及其他行为或外部因素导致利益相关方对公司
产生负面评价进而影响公司声誉和市场形象的风险。
报告期内，公司采取多项措施防范和管理声誉风险：（1）健全声誉风险管理制
度，明确声誉风险管理组织架构和各部门职责，实行全员、全过程和全方位管理；（
2）实时监测日常经营活动中可能引发声誉风险的各种因素，设置专岗负责公司舆情
管理工作，及时发现和处置风险隐患；（3）持续优化声誉风险事件预防、评估、报
告及处置流程，提升风险管理能力和水平，积极维护公司声誉和市场形象。
报告期内，公司未发生重大声誉风险事件。
7、新业务风险
报告期内，公司持续优化新业务风险管理体系，采取多项措施控制新业务风险
：（1）优化新业务风险管理长效机制，优化完善新业务的风险管理制度和流程，加
强事前评估、事中监控、事后稽核等管理机制；（2）新业务上线后，加大监控力度
，增加专项评估分析频率，对不同新业务控制相应风险敞口，合理确定风险应对策略
；（3）不断核查新业务运作中的问题，总结风险特点，持续健全新业务流程和相关
制度；（4）定期针对新业务开展学习研讨，借鉴国外及同业成功经验，提升风险管
理能力。
报告期内，公司新业务运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对
公司的经营成果和财务状况产生重大影响。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述。
2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，世界增长动力明显减弱，中美关系、英
国脱欧等重大不确定性事件也一度引发市场剧烈波动。中国经济克服疫情冲击，强力
反转，持续恢复，稳定回升，成为全球唯一正增长的主要经济体。央行运用多种货币
政策工具，信用温和宽松，有力支持了经济恢复。新一轮资本市场改革举措逐项落地
，以提高直接融资占比为战略导向，注册制深化推进，机构投资趋势显现。
证券行业是典型的周期性行业，行业经营与国内外宏观环境、监管政策及
资本市场走势等因素高度相关。2020年，信贷社融处历史同期高位，宽信用成效显著
。报告期内，一级市场融资规模较2019年大幅提升，股权债权融资规模达11.63万亿
元，同比增长29%；二级市场交投较2019年活跃，市场双边股基交易量441万亿元，同
比增长61%；市场主要证券指数均实现上涨，其中创业板指累计上涨64.96%，深证成
指累计上涨38.73%，上证综指累计上涨13.87%，证券行业整体业绩有所提升。
报告期内，公司主动担当、积极抗疫，抓运营、保稳定，保护人员安全、
做好客户服务、维护金融稳定；遵循“稳中求进”的发展主基调，围绕资本市场服务
实体经济的总体要求，顺应证券行业的发展趋势，回归业务本源，以人才和资本为核
心，以金融科技赋能，以投研为驱动，以市场化的激励约束机制为保障，打通全价值
链条，致力于为客户提供最佳的综合金融服务，稳步推进各项业务持续、健康发展。
报告期内，公司实现营业总收入77.84亿元，同比增长10.68%；归属于上市公司股东
的净利润20.85亿元，同比增长25.19%。截至报告期末，公司资产总额1,344.10亿元
，较上年末增长22.92%；归属于上市公司股东的净资产290.83亿元，较上年末增长4.
00%。
二、核心竞争力分析
1、公司治理规范稳健，市场化活力充分释放
公司法人治理结构健全完善，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权
责清晰、目标一致，保障了公司的高效运作和科学决策，为公司战略实施、经营管理
和业务拓展营造了良好的内部环境；公司信息披露及时、准确、完整，连续十年在深
交所年度信息披露考核中获得A类评价；公司具有多元化的股东类型和适度分散的股
权结构，为公司发展带来丰富的外部资源和市场化的活力。报告期内，公司以提升核
心能力为中心，回归本源、稳健发展，坚持“扩张与整固、激励与约束、放权与监督
、结果与过程”四个并重，以“内生培养”为人才发展战略，完善梯队建设，管理显
著强化，业务资格不断完善，各项主营业务均呈现良好发展势头。
2、研究水平行业领先，驱动重点业务发展
公司坚持“投研驱动”战略，坚定不移提升研究能力，研究实力居行业前
列；强化研究驱动，整合各板块能力与资源，将研究优势转化为投资能力、定价能力
、产品研发能力、资产配置能力，从而强化投资管理，深化财富管理，优化企业服务
，逐步由单一的渠道服务向综合金融服务转型。报告期内，公司研究业务居于行业前
列，2020年公募佣金分仓市占排名稳定行业第二，保持了较强的市场影响力，多项业
务指标创历史最好成绩，获得“新财富最具影响力研究机构”第一名、“新浪金麒麟
最佳研究机构”第一名、“中国证券业5大金牛研究机构”、“上海证券报最具影响
力证券机构”第一名、“卖方分析师水晶球奖本土金牌研究团队”第一名、“21世纪
金牌分析师最具实力金牌研究团队”第一名等。公司建立大类资产配置体系，整合多
元化投资体系，持续更新迭代智能投资策略，有效提升资产配置效率和综合收益。
3、金融科技全面赋能，助力数字化转型
公司坚持“科技赋能”战略，持续推动金融科技发展，充分发挥金融科技
在更多业务领域、管理领域的作用，在运维管理、自主研发、数据挖掘等方面全面发
力，努力实现相关业务条线线上化、数据化、可视化和智能化，助力公司数字化转型
。报告期内，公司保障系统安全稳定运营，打造前中后台一体化的线上服务布局，稳
妥应对疫情期间业务发展与客户需要。同时稳中求变，持续助力提升前台核心业务能
力和后台管理能力，提供具有竞争力的数字化产品和平台，不断提升客户服务体验；
构建公司级数字化集中运营体系及协作机制，以客户为中心，以流程为基础，以数据
为驱动，强化中台对前台的响应和支持。
4、全面升级风控体系，贯彻落实实质合规
公司以“控风险、建合规、抓管理、立战略”四个方面为着力点，力推“
实质重于形式”的合规理念，构建“风险全覆盖”的风控体系，保障公司稳健经营。
报告期内，公司着力打造统一的风险文化和风险偏好体系，建立统一的信用风险内部
评级体系以及统一的风险计量方法、模型和标准；积极推进数字化风控的转型，提升
风控工作的效率和效果；加强项目实质性审核与风险防控；持续深化子公司垂直管理
，以穿透式管理集中把控风险点；推行主动合规管理要求，机制创新效果显著；通过
搭建合规闭环及长效机制积极解决问题，升级防控机制。
5、深化服务实体经济，积极践行社会责任
公司一直以来秉持“共享成长”理念，坚定做社会责任的践行者、倡导者
、传播者，在守法、合规创造财富的同时，感恩回馈社会，彰显“责任券商”的使命
与担当。依托国内首家成立的证券公司慈善基金会湖北省长江证券公益慈善基金会持
续开展公益慈善事业，第一时间向武汉市7家托管医院捐赠1000万元；积极响应国家
号召，全面投身扶贫攻坚战，赢得了责任券商的美誉，先后荣获“中国证券行业十大
影响力品牌”“最佳社会责任券商”“中国上市公司价值百强”“中国证券市场20年
最具影响力证券公司”“券商行业扶贫创新奖”等多项殊荣，在行业和市场上树立了
良好的品牌形象。
在新型冠状肺炎疫情期间，公司充分发挥专业优势，把握政策、主动服务
，助力企业融资纾困，全年为103家企业融资658.34亿元；落实惠企政策，纾解企业
和个人客户流动性困难；部署现有基金向抗疫和疫后重振方向倾斜投资，多条线对接
推动行业或项目基金设立；有效运用期货工具应对价格波动，降低复工企业经营风险
，为打赢湖北和武汉保卫战、支持企业复工复产提供有力驰援。
三、公司未来发展的展望
1、对中国证券市场的展望
报告期内，资本市场经受住新冠疫情蔓延、国际金融市场剧烈动荡等冲击
的考验，通过市场自我调节机制的有效发挥，维护了整个金融市场的顺畅运行。通过
不断拓展双向开放，强化基础制度建设，增强市场包容性，提升市场主体竞争力等改
革举措，资本市场实现了稳定、健康、可持续发展。
2021年是国家“十四五”规划的开局之年，国内国际双循环的新发展格局
正在加速形成，在新的发展阶段，资本市场枢纽作用日益凸显，证券业发展有望进入
战略机遇期。随着资本市场改革沿着提高直接融资比重的方向不断深化，稳步推进全
市场注册制、完善常态化退市机制、强化投资端制度建设以及试点做市商制度等政策
变革，将继续优化市场投融资生态，在投融资两端进一步打开券商成长空间，驱动券
商高质量发展。
（1）财富管理业务增长空间巨大。
在2020金融街论坛年会上，易会满主席表示要加强投资端制度建设，优化
中长期资金入市的政策环境，培育和壮大资本市场长期投资的意愿和能力。大力发展
直接融资市场和强化投资功能，能够为可支配收入不断提升的居民提供更好的多元化
资产配置选择，并且随着资管新规的逐步落地，居民资产配置结构有望向权益类资产
转移。2020年公募新基金发行数量和规模均创出历史新高，财富管理进入新时代，未
来财富管理市场将保持较快复合增长率，给证券公司财富管理业务带来稳定的客户群
体和收入来源。
（2）投资与交易能力成为行业核心驱动力。
受益于资本市场改革，近年券商投资与交易业务快速发展，在未来金融衍
生工具供需两端均有望实现松绑的背景下，业务增长的趋势仍会延续。在供给端，监
管层拟推出更多标准化的场内衍生金融工具，放宽从事场外期权业务的券商范围，适
度扩大标的范围；在需求端，机构投资者持续扩容，且对风险管理的需求越来越迫切
。预计在政策和需求双重推动下，围绕客户需求，提供做市、产品创设等服务的机构
交易业务将成为券商布局的重点领域，券商投资与交易能力将成为驱动证券业发展的
核心动力。
（3）投行业务延续增长态势。
伴随全面注册制的稳步推进，资本市场入口畅通，越来越多的符合国家战
略、具有核心竞争力、市场认可度高的高新技术产业和战略性新兴产业的企业将获得
更好的直接融资环境，叠加再融资新政、新三板转板上市、企业债公司债实施注册制
等政策影响，预计IPO、再融资、债券发行规模仍将保持增长。目前，已做上市辅导
备案登记受理的企业超过2000家，券商投行业务有望延续增长态势，同时也面临定价
能力和综合服务能力方面的更高考验。
2、公司优势及经营中存在的问题
2020年，公司遵循“稳中求进”的发展主基调，坚定回归本源，锚定主业
，积极践行“以能力建设为核心”的经营思路，以“控风险、建合规、抓管理、立战
略”为着力点，全面强化专业能力建设。建立全面风险管理体系，实现整体风险可控
；强调主动合规，合规管理实质重于形式；完善制度建设，强化子公司重直和穿透式
管理；构建投资管理、财富管理、企业客户服务三大平台，赋能业务转型。报告期内
，公司多项业务行业地位明显提升，研究和金融科技实力位于行业前列，经纪业务金
融产品和服务产品销售增长明显，资管业务主动管理水平稳步提升，投行业务口碑逐
渐形成。
公司在综合化发展进程中，还存在资本实力不足、客户基础薄弱、产品体
系不够完善等制约因素。公司资本实力与头部券商相比，差距较为明显，与业务转型
还不匹配；在公司客户中，中高端客户和企业客户储备不足；产品布局和产品对接机
制还不完善，自有产品口碑尚待形成。
3、公司战略规划及经营计划
2021年是公司探索“能力型”发展模式的关键之年，公司将秉持“汇聚财
智、共享成长”的企业使命和“忠于职守、追求卓越”核心价值观，坚持“诚信经营
、规范运作、专业服务、稳健发展”的经营理念，坚持“扩张与整固、激励与约束、
放权与监督、结果与过程”四个并重，坚持“投研驱动”、“科技赋能”两大战略，
以强化买方业务能力为重心，全力打造“投资管理、财富管理、企业服务”三大平台
，通过专业积累、能力沉淀、优势整合、价值创造，进一步提升投研核心竞争力。
在业务保障上，公司将扩充资本规模，优化资源配置；聚焦内生增长，建
立持续稳定的人才队伍；主动前置合规，科学经营风险，整固升级全面风险管理体系
；构建业务协同机制，提升综合服务质效，为业务保驾护航。
4、业务创新情况
2020年，公司加大产品和业务创新力度，报告期内，在智能投研、债券、
基金研究等业务方面积极研究和探索，取得了一定的创新成果。
智能投研。报告期内，构建AI研究图谱，通过提纯研究员的研究逻辑，实
现研究数据、研究模型的固化，将个人能力转化成机器表达，输出辅助投资决策策略
，实现AI+HI(研究员）的结合，促进卖方能力的买方化转型。创新金融产品研究体系
，借助机器学习模型赋能传统基金研究，多维度更新迭代研究方法，实现基金智能化
评价。
债券业务。报告期内，公司不断开拓创新品种项目，发行多只疫情防控债
券、绿色债券、一带一路债券等多个创新品种，并不断提升项目资质，重点开拓优质
高评级客户，承销了多只优质主体企业债。
交易服务。报告期内，公司打造智能算法交易平台，并对接PB、自研系统
等多套专业交易系统，完成了市场所有主流智能算法策略的开发及引进，有效增加了
客户粘性。持续优化PC版Level-2终端，为客户提供智能化的交易平台和辅助工具。
5、公司资金需求说明
2020年，公司各项业务有序开展，自营业务、融资融券、股票质押融资等
均为资金占用型业务，需要大量资金支持。报告期内，公司通过多种方式补充经营资
金以支持业务发展，包括发行了公开公司债券172.00亿元、收益凭证169.08亿元以及
两融收益权转让与回购55.00亿元等。2021年，预计公司资金占用型业务仍将稳步发
展，公司将根据市场变化及业务实际需求，合理运用融资工具，并做好负债与流动性
管理，以保障公司经营规划的顺利完成。
6、公司资本充足相关信息
（1）满足资本充足标准情况
公司严格按照《证券公司风险控制指标管理办法》及《证券公司流动性风
险管理办法》监管要求，确立了动态风险控制指标监控机制，确保净资本等风险控制
指标持续优于监管要求。截至2020年12月31日，母子证券公司专项合并净资本为250.
74亿元，各项主要风险控制指标均高于监管标准。
（2）内部资本充足评估程序
公司在对表内表外主要风险资本计量结果汇总的基础上，通过对比资本需
求和资本供给，结合资本缓冲方案，对公司内部资本充足水平进行评估，建立适合自
身风险特征和管理需要的资本充足评估程序，包括明确资本充足目标、合格资本定义
及测算、评估频率、相关主体责任以及压力测试等内容，根据评估的结果确定能够全
面覆盖各类风险的内部资本要求，确保公司经营安全。
（3）影响资本充足的内外部主要风险因素
①外部市场流动性状况。外部资金市场流动性紧张会导致融资渠道收窄，
融资成本升高，融资规模缩小，公司的资金来源受限。
②证券市场异常波动。证券市场出现极端行情会导致公司金融资产价值及
规模发生较大变动，资本充足水平将受到影响。③公司整体盈利能力和分红政策。盈
利能力影响公司内生资本的补充，分红政策影响净资本水平的稳定。当盈利能力与资
本扩张不匹配，或将导致公司面临营运资本不足的风险。
④公司业务结构和规模的配置。近些年，公司大力发展重资本业务，其规
模及占比逐年上升，对资本规模的要求不断提高，对公司自身盈利能力和外部融资能
力提出了更高的要求，因而业务结构和规模配置也是影响资本充足的重要风险因素。
⑤融资渠道和融资工具的拓展及维护。单一的融资途径和有限的交易对手方将限制公
司的融资规模，多元化的融资渠道和融资工具以及增加交易对手方数量能增强融资的
选择性和成功率。
（4）实收资本或普通股及其它资本工具的变化情况
公司实收资本或普通股及其它资本工具的变化情况。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、宏观环境及行业形势
2021年上半年，全球疫情影响逐渐让位于对经济的担忧；各经济体复苏共
振，进入低利率时代。国内生产需求持续回升，输入型通胀渐显。央行重启降准，维
持流动性合理宽裕，加强对国民经济重点领域和薄弱环节支持，引导经济结构优化；
资本市场注册制改革加紧落地，对外开放力度加大，政策红利逐步释放，金融监管重
点更多放在稳杠杆、防风险上。
证券行业是典型的周期性行业，行业经营与国内外宏观环境、监管政策及
资本市场走势等因素高度相关。报告期内，一级市场股债融资规模增长显著。股票融
资总规模5,395亿元，同比增长8%；其中IPO融资金额2,158亿元，同比增长50%；再融
资规模3237亿元，同比下滑9%；券商主承销债券总规模43,354亿元，同比增长13%。
二级市场交投较去年活跃，实现股票基金交易额231万亿元，同比增长22.21%；市场
指数振荡上行，上证指数涨3.40%，深证成指涨4.78%。
2、公司经营情况
公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。
经纪及证券金融业务指公司向客户提供证券及期货经纪、财富管理服务、研究业务及
向客户提供融资融券、股票质押式回购、转融通、约定购回式证券交易、上市公司股
权激励行权融资等资本中介服务。证券自营业务是指公司开展证券投资，包括但不限
于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向
客户提供包括承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问、公司债券受托管理、非上市
公众公司推荐、资产证券化等具有投资银行特性的金融服务。资产管理业务指公司向
客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。另类
投资及私募股权投资管理业务是指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资
并从事相关咨询服务等业务。公司通过长证国际积极拓展海外业务，为客户提供经纪
、投行、资产管理及期货等境外金融服务。
报告期内，公司围绕资本市场服务实体经济的总体要求，顺应证券行业的
发展趋势，坚持“投研驱动”“科技赋能”两大战略，以强化买方业务为重心，打造
“投资管理、财富管理、企业服务”三大平台，致力于用专业能力为客户创造价值，
稳步推进各项业务持续、健康发展。报告期内，公司实现营业总收入42.64亿元，同
比增长28.10%；归属于上市公司股东的净利润14.24亿元，同比增长51.27%。截至报
告期末，公司资产总额1,601.28亿元，较上年末增长19.13%；归属于上市公司股东的
净资产297.18亿元，较上年末增长2.18%。
（1）经纪及证券金融业务
公司证券经纪业务持续增长，财富管理平台成效明显。报告期内，公司优
化组织架构，整合零售客户总部、互联网金融总部、金融产品中心相关职能，成立财
富管理中心，集中力量推进财富管理平台建设，加快公司财富管理转型，提升客户服
务能力及经营效率，代表财富管理转型方向的产品销售收入与投顾收入在经纪业务收
入占比均持续提升。2021年上半年，公司股基交易量市场份额为1.75%；公司客户总
数超740万户，客户基数持续增长，为经纪业务发展和财富管理转型奠定了良好的客
户基础；代销金融产品金额1734.19亿元，实现收入2.29亿元，其中权益类产品销量
、保有量以及收入均保持增长。
注：上表为境内母子证券公司数据。
报告期内，公司正式开展基金托管业务，覆盖了私募证券、私募股权、期
货资管等多类型客户。同时，公司以托管业务为抓手，持续完善机构客户全生命周期
服务体系，上线公司首个自研发系统长江交易魔方，构建覆盖全类型机构客户的交易
系统框架，着力打造个性化场景服务，形成具有长江特色的交易服务品牌。
公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。长江期货深化联动融合
，积极融入公司财富管理业务转型发展，客户权益规模突破60亿元，其中IB权益突破
22亿元，双双创下历史新高；其子公司取得了16个期货交易品种的做市商资格，品种
覆盖面拓宽、做市能力增强，获得上期所2020年度“做市业务金奖”“做市业务进步
奖”；“保险+期货”项目不断落地，陕西延长苹果全县域项目获评为郑商所2020年
度优秀项目。
2021年上半年，市场融资融券业务规模持续增长，公司以科技赋能稳步推
进融资融券业务发展，通过搭建业务平台提升对客户需求的响应速度和服务效率，以
智能化监控提升风险管控效能；股票质押业务保持稳健发展，持续提升资产质量水平
。截至本报告期末，公司融资融券业务规模308.10亿元，通过自有资金开展股票质押
业务规模33.65亿元。
（2）证券自营业务
报告期内，公司权益类投资业务坚守价值投资理念，加大投研投入，聚焦
科技成长、关注国内高端制造、持续挖掘消费升级下的投资机会，以股票为主、股指
期货和可转债为辅，积极应对市场变化，执行灵活的仓位管理，平衡配置，优选投资
品种，以绝对收益为目标，降低波动率和回撤；固定收益类投资业务坚持票息策略，
加强债券信用风险管理，根据趋势变化调节风险敞口，提升组合信用资质，注重投研
能力建设，搭建固定收益投资辅助系统，提高科技赋能能力；衍生类投资业务以加强
投研能力为核心宗旨，坚持科技赋能为导向，以大类资产配置为核心思想，以绝对收
益和控制回撤为目标，以独立开发的量化模型为策略指导，持续完善多策略投资框架
，策略涵盖了期权交易、股票量化、CTA趋势跟踪、套利、场外衍生品等多个方面。
（3）投资银行业务
注：上表为境内母子证券公司数据。（保荐业务、财务顾问业务与证券承
销业务数据口径相同）
公司主要通过全资子公司长江保荐开展证券承销与保荐等业务。2021年上
半年，长江保荐实现营业收入4.48亿元，同比增长245.68%。股票主承销项目家数排
名行业第11位，新增过会项目9个；其中，IPO业务大幅增长，完成IPO主承销项目11
个，市场排名第7位，同比提升22位；IPO主承销金额52.98亿元，市场排名第15位，
同比提升16位。在审股权项目合计22家（含精选层），市场排名第14位。近年来，长
江保荐始终坚持打造优势行业品牌，继续深耕重点区域、拓展特色行业的策略，通过
专业的业务能力、优良的服务理念，在股权项目和创业板保荐业务方面持续发力，储
备项目充裕。2021年，长江保荐在《证券时报》系列评选中，获评“最受上市公司尊
敬的成长性投行”；在第十四届《新财富》最佳投行评选中，获评“机械智能制造行
业最佳投行”。
报告期内，公司主承销债券28只，规模154.98亿元；其中企业债承销规模5
5亿元，行业排名第13位。分销业务方面，参与短融中票承销56只，规模34.73亿元；
地方政府债券135只，规模82.37亿元。获批非金融企业债务融资工具主承销业务资格
，拓展客户服务手段。积极探索和开拓债券创新品种，新发创新创业公司债、新型城
镇化建设专项债、扶贫债，新增一带一路专项债、优质主体企业债等创新品种储备。
报告期内，公司新三板各项业务指标均位居行业前十，完成挂牌1家，市场
排名第8位；挂牌公司股票发行10次，市场排名第7位。截至报告期末，督导企业261
家，市场排名第7位，其中，督导创新层企业50家。公司积极培育优质中小企业客户
，主动将企业服务客户群整体向前端推移，更早介入行业好、前景好、有价值的中小
企业，壮大优质企业客户储备。报告期内，公司实现保荐业务净收入3,466.79万元，
实现财务顾问业务净收入3,354.76万元（含新三板挂牌、再融资以及区域股权市场业
务收入等）。
（4）资产管理业务
注：上表为境内母子证券公司数据。
公司主要通过全资子公司长江资管开展资产管理业务，长江资管秉承“诚
信经营、规范运作、创新发展”的经营理念，适应市场形势，大力发展公募基金、标
准化资产投资业务，不断创新和丰富产品；以主动投资管理为核心能力，追求稳定长
期的投资者回报。公司积极推进标准化的公募资产管理业务，权益类产品规模占比增
长迅速，私募业务积极向净值化产品转型，
不断整改存量产品，新发产品严格遵循监管规定和协会自律要求，稳健经
营，控制风险。报告期内，长江资管新发产品82只，发行规模147.23亿元，其中：公
募基金4只，规模9.96亿元；集合产品10只，规模2.65亿元；定向产品66只，规模124
.04亿元；专项产品2只，规模10.58亿元。截至报告期末，长江资管共有产品242只，
资产总规模926.68亿元。
公司持有长信基金44.55%的股权。2021年，长信基金围绕投研能力深化、
合规风控管理、人才梯队建设有序推进各项工作。通过细化研究方向，充实行业研究
人员，开展各类专题研究，从模拟到实践，不断提升投研能力；推行专户服务工作定
期跟踪机制，定期进行产品对标指数跟踪和客户线下沟通，提升专户服务质量；完成
宏观择时模型建立，并增设对极端市场下的风险预警指标，资产配置能力不断提升。
截至报告期末，长信基金管理产品总数为112只，净资产总规模1,180.07亿元，公募
基金76只，净资产规模1,091.31亿元，专户理财产品36只，净资产规模88.76亿元。
（5）另类投资及私募股权投资管理业务
公司通过全资子公司长江创新开展另类投资业务，主要进行一级市场股权
投资。长江创新以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，通过深度产业研究
发掘投资机会；对所投项目进行紧密、持续地跟踪和投后管理，积极拓展退出渠道。
截至报告期末，长江创新累计完成15个股权投资项目及7个科创板跟投项目。公司通
过全资子公司长江资本开展私募股权投资管理业务。报告期内，长江资本进一步强化
募投联动，新设1只规模1,200万元的专项基金；投资6个项目，合计投资金额9,242万
元。截至报告期末，共有9个项目处于IPO进程。
（6）海外业务
公司主要通过控股子公司长证国际开展海外业务，截至报告期末，公司持
有长证国际85.90%的股权。2021年上半年，长证国际坚持落实公司海外发展战略，进
一步加深业务协同，积极寻找和开拓市场机会，持续推进研究业务、自营业务、债券
业务发展，稳步扩大利润增长点，稳定业务运营。同时，长证国际持续完善内部管理
，不断提高合规风控内控水平，加强人才队伍建设，经营能力和整体管理水平得到显
著提升。
二、核心竞争力分析
1、公司治理规范高效，核心能力不断提升
公司法人治理结构健全完善，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权责清
晰，保障了公司的高效运作和科学决策，为公司战略实施、经营管理和业务拓展营造
了良好的内部环境；公司信息披露及时、准确、完整，连续十一年在深交所年度信息
披露考核中获得A类评价。报告期内，公司遵循“稳中求进”的发展主基调，坚定回
归本源、锚定主业，业务资格不断完善，各项主营业务均呈现良好发展势头。公司积
极践行“以能力建设为核心”的经营思路，以“控风险、建合规、抓管理、立战略”
为着力点，全面强化专业能力建设，谋求持续稳健的高质量发展；以“内生增长”为
人才培养理念，打造具有“长江基因”的人才，不断完善梯队建设，队伍管理显著强
化，有效提升公司参与市场竞争的能力和活力。
2、研究水平保持领先，投行业务影响力持续增强
公司高度重视研究驱动策略，坚定不移提升投研能力，确立了突出的行业优势
地位：2018年公募佣金市占排名第一，2019年、2020年排名第二。2020年，公司荣获
新财富“最具影响力研究机构”大奖及8个行业最佳分析师第1名。报告期内，研究业
务稳居行业前列，各项指标齐创历史新高。
公司坚持打造“精品投行、特色投行”品牌影响力，牢牢把握科创板、创业板
、精选层改革机遇，为企业客户提供全生命周期服务，助力直接融资市场做大做强，
持续通过深耕重点区域、重点行业、重点客户建立细分领域的竞争优势和根据地，在
军工、化工、台企、设计四大行业已具备一定的市场口碑和行业优势。报告期内，完
成IPO主承销项目11个，市场排名第7位，IPO主承销金额52.98亿元。
3、金融科技全面赋能，助力公司数字化转型
公司积极发挥金融科技优势，不断加大金融科技在服务保障、运营支持等多方
面应用，服务前台业务发展，优化中后台管理，促进全面高质量发展。报告期内，公
司持续推进金融科技技术深化应用，助力提升前台核心业务能力和后台管理能力，提
供具有竞争力的数字化产品和平台，不断提升客户服务体验。强化IT核心能力构建，
推进平台化、敏捷化和产品化，打造数字化转型的技术驱动轮，推进智能投研、智能
投资、智能投行、数字化风控、数字化财富管理等重点业务数字化场景实现，充分服
务前台业务发展；构建公司级数字化集中运营体系及协作机制，推动公司技术架构向
中台架构转型，以客户为中心，以流程为基础，以数据为驱动，强化中台对前台的响
应和支持。
4、风控体系全面覆盖，贯彻落实实质合规
公司秉承经营风险的管理理念，坚持合规管理“实质重于形式”，构建了与业
务发展相适应的全面风险管理体系，形成了规范化、系统化的合规风控管理流程，有
效覆盖公司各部门、子公司、分支机构和业务条线，贯穿决策、执行、监督、反馈等
各个环节，实现公司业务发展与风险管理的动态平衡。各项主要风控指标均持续符合
监管指标，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司合规管理以主动管理向弹性管
理转型升级为方向，提升合规能力、健全长效机制、强化战略支持；以并表管理为抓
手，夯实全面的风险管理体系，加速提升公司风险管理数字化、智能化水平；深化信
用风险管理体系，改善债务资产质量；持续深化子公司垂直管理，完善操作风险管理
体系，推动母子公司一体化发展。
5、深化服务实体经济，社会责任奋力担当
公司坚持服务实体经济的职责担当，在拓宽融资渠道、降低融资成本、股权投
资、民营企业纾困等方面持续发力，致力于为实体经济企业提供全方位、综合化金融
服务，大力提升直接融资比重、优化社会资源配置，发挥资本市场在推动实体经济高
水平循环的枢纽作用。努力搭建为客户提供全生命周期服务的企业服务平台，深耕重
点区域、重点行业、重点客户，陪伴优质客户共同成长。
公司坚定做社会责任的践行者、倡导者、传播者，在守法、合规创造财富的同
时，感恩回馈社会，彰显“责任券商”的使命与担当。依托国内首家成立的证券公司
慈善基金会—“湖北省长江证券公益慈善基金会”持续开展公益慈善事业；积极投身
精准脱贫攻坚战，建立“造血式”扶贫长效机制，在全国20余个贫困县推进了400余
个金融扶贫项目，帮扶融资额超过90亿元，规模位于行业前列；积极参与对上市民企
的纾困支持行动，集团母子公司以自有资金并带动政府及社会资金发起设立系列资产
管理计划，目前存续69只，规模合计达175.56亿元，纾困累计投出规模超过150.86亿
元。
三、公司面临的风险和应对措施
公司始终认为，有效的风险管理和内部控制对公司的稳健发展至关重要。通过
实施全面的风险管理机制和完善的内部控制流程，做到对各类风险的全覆盖，确保公
司整体风险可测、可控、可承受。公司在日常经营活动中可能面临主要风险有：市场
风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，针对新业
务开展过程中面临的上述各种风险，公司建立了新业务风险管理长效机制，加强了对
新业务风险的评估和管理力度，能够有效地管控各类风险。
1、市场风险
公司面临的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、衍生品价格、
商品价格等）不利波动而导致公司资产、自营投资组合损失的风险，主要集中于权益
价格风险和利率风险领域。
（1）权益价格风险
权益价格风险指因权益类证券市场发生变动而导致损失的风险，主要来源于自
营股票投资、新三板做市股票、股指期货等衍生品投资、资管计划投资的权益类证券
等。股票价格风险具有较大的不确定性，是公司面对的主要市场风险类型。报告期内
，A股市场窄幅震荡，结构分化，其中，全A、沪深300、中证500和创业板指数分别上
涨5.45%、0.24%、6.93%和17.22%；市场波动率方面，一季度波动较大，二季度趋于
平缓，整体同比有所下降。
（2）利率风险
利率风险是指因市场利率变动而导致损失的风险，主要来源于自营固定收益类
证券投资、融资类业务、债务融资等。报告期内，中债-新综合财富（总值）指数小
幅上行，6月末收于207.34点，半年累计涨幅2.14%；中债一年期、十年期国债到期收
益率较年初分别下降约4.46、6.51个基点，6月末收为2.43%、3.08%；信用债收益率
普遍下行，中长期低资质品种信用利差收窄明显。
报告期内，公司对市场风险管理持积极进取的态度，采取了多项措施进行管控
：①通过探究宏观基本面，不断优化公司大类资产配置，并基于市场变化和业务趋势
，分级授权投资品种范围、投资规模和损失等限额，严格落实风险限额机制；②执行
多元化投资策略，灵活选择投资品种及比重，积极开展策略研究，适当运用股指期货
、国债期货等金融衍生品对冲市场风险；③规范、科学使用金融估值工具、内部风险
计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、风险价值
（VaR）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计
量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
报告期内，公司自营投资等各项业务量化指标保持平稳，未因市场风险遭受巨
大损失。
2、信用风险
信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评
级变动或履约能力变化导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。公司面临的
信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购、约定购回式证
券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他信用类产品投资等
投资类业务；三是利率互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险
管理职责的其他业务。报告期内，受超预期的债券违约事件和融资政策收紧等因素影
响，整体信用环境较为严峻，债券市场净融资额大幅缩减，新增违约主体数量和金额
同比均有所增加。公司多措并举强化准入管理和风险化解，表内外债券资产质量稳中
有升。
报告期内，公司对信用风险管理采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管
控：（1）优化了客户信用评级体系，通过统一的信用风险管理系统识别和评估客户
信用风险，强化交易对手的授信管理；（2）持续完善信用风险管理制度，完善尽职
调查、信用评级、准入管理、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；（
3）持续健全风险限额授权体系，对各业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、
集中度、信用评级等风控指标；（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、
违约损失率、抵押物覆盖率、预期信用损失等风控指标进行计量，设定合理的信用风
险压力情景，开展定期和专项压力测试并对测试结果做出应对；（5）建立了资产质
量管理体系，定期开展资产风险排查和资产分类，并通过各类风险缓释措施和各种风
险处置手段，逐步化解存量风险；（6）持续加强数据治理和系统建设，不断提升风
险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
报告期内，公司融资类业务整体资产质量保持稳定，存量风险逐步化解；自营
投资持仓债券未发生违约事件，整体信用风险可控。
3、流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、
履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。报告期内，资金市
场流动性整体相对平稳宽松，公司积极通过债券和其他融资工具优化负债期限结构。
公司各项业务合理发展，外部融资渠道较为畅通，流动性指标处于正常水平。
报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过多项措施进行积极防范
：（1）坚持资金统一管理运作，强化资金头寸和现金流量管理，通过信息化平台动
态计算未来各个期限的资金缺口，评估公司资金支付能力；（2）建立了优质流动性
资产储备机制，多元化配置流动性资产，提高流动性管理能力，防范流动性风险；（
3）定期优化流动性风险预警指标体系及内部风险评估模型，有效地量化分析及评估
公司流动性风险；（4）定期开展流动性风险压力测试，预测资金缺口及公司最短生
存期，评估公司风险承受能力，不断提高风险应对能力；（5）定期进行流动性风险
应急演练，不断完善流动性风险应急机制，提高流动性风险应急处置能力；（6）持
续完善流动性风险报告体系，及时向管理层报告公司流动性风险水平及管理状况。
报告期内，公司整体流动性风险可控，未出现重大流动性风险事件。
4、操作风险
操作风险是指因内部流程不完善、人为操作失误、信息系统故障或外部事件给
公司造成损失的风险。操作风险贯穿于公司各部门和各子公司的各个岗位、各项工作
流程，具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的不断增加、
业务种类的日趋复杂、综合化经营及国际化进程的推进，如未能及时识别各条线和日
常经营的关键操作风险点并采取有效的缓释措施，可能导致公司因操作风险管理不善
而造成重大损失。
报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施进行管理：（1）健
全、完善子公司操作风险管理体系；（2）开展操作风险管理培训，提升员工操作风
险管理的技能和意识；（3）事前梳理业务流程、梳理业务风险点、收集外部风险信
息，持续完善、优化现有业务流程、系统功能、业务管控措施等，排除操作风险隐患
；（4）事中通过各类信息系统监控业务数据、预警信息等，分析、排查潜在操作风
险；（5）事后对风险事件进行深入分析，及时制定整改方案，督导、落实整改措施
，并举一反三，防止操作风险事件复发，同时，对风险事件的责任单位和个人进行问
责，通过考核机制，进一步强化全员操作风险意识。
报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
5、合规风险
合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而
使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信
誉损失的风险。
报告期内，公司采取多种措施防范与化解合规风险：（1）持续完善合规制度体
系与管控机制，强化源头防控与合规前置，包括扩大审查范围，提高管控标准，健全
报告机制，着力穿透管理等；（2）强化合规队伍与专业能力建设，实施合规专员“
强军计划”与“每人一堂精品课”工程，通过技能训练、轮岗锻炼、实战淬炼，持续
提升合规管理能力与实操水平；
（3）细化合规风险梳理与关键岗位及重点人员风险防控，健全风险事件响应、
处理、跟踪、沟通、确认、整改、问责全过程管理机制，通过主动排查、配合检查、
深化监督，促进管控效果提升；（4）拓展合规覆盖面，丰富工具与抓手，加强合规
监测、核查、考核及问责力度，强化闭环管理与长效机制建设，及时开展合规有效性
评估，不断夯实合规防线；（5）加强新规解读与典型案例解析，提高合规教育培训
针对性与有效性，拓展合规宣传渠道与影响力，积极培育内生性合规文化。报告期内
，公司未受到重大行政处罚。
6、声誉风险
声誉风险是指因公司经营、管理及其他行为或外部因素导致利益相关方对公司
产生负面评价进而影响公司声誉和市场形象的风险。
报告期内，公司采取多项措施防范和管理声誉风险：（1）健全声誉风险管理制
度，明确声誉风险管理组织架构和各部门职责，实行全员、全过程和全方位管理；（
2）实时监测日常经营活动中可能引发声誉风险的各种因素，设置专岗负责公司舆情
管理工作，及时发现和处置风险隐患；（3）持续优化声誉风险事件预防、评估、报
告及处置流程，提升风险管理能力和水平，积极维护公司声誉和市场形象。
报告期内，公司未发生重大声誉风险事件。
7、新业务风险
报告期内，公司持续优化新业务风险管理体系，采取多项措施控制新业务风险
：（1）优化新业务风险管理长效机制，优化完善新业务的风险管理制度和流程，加
强事前评估、事中监控、事后稽核等管理机制；（2）新业务上线后，加大监控力度
，增加专项评估分析频率，对不同新业务控制相应风险敞口，合理确定风险应对策略
；（3）不断核查新业务运作中的问题，总结风险特点，持续健全新业务流程和相关
制度；（4）定期针对新业务开展学习研讨，借鉴国外及同业成功经验，提升风险管
理能力。
报告期内，公司新业务运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对
公司的经营成果和财务状况产生重大影响。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述。
2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，世界增长动力明显减弱，中美关系、英
国脱欧等重大不确定性事件也一度引发市场剧烈波动。中国经济克服疫情冲击，强力
反转，持续恢复，稳定回升，成为全球唯一正增长的主要经济体。央行运用多种货币
政策工具，信用温和宽松，有力支持了经济恢复。新一轮资本市场改革举措逐项落地
，以提高直接融资占比为战略导向，注册制深化推进，机构投资趋势显现。
证券行业是典型的周期性行业，行业经营与国内外宏观环境、监管政策及
资本市场走势等因素高度相关。2020年，信贷社融处历史同期高位，宽信用成效显著
。报告期内，一级市场融资规模较2019年大幅提升，股权债权融资规模达11.63万亿
元，同比增长29%；二级市场交投较2019年活跃，市场双边股基交易量441万亿元，同
比增长61%；市场主要证券指数均实现上涨，其中创业板指累计上涨64.96%，深证成
指累计上涨38.73%，上证综指累计上涨13.87%，证券行业整体业绩有所提升。
报告期内，公司主动担当、积极抗疫，抓运营、保稳定，保护人员安全、
做好客户服务、维护金融稳定；遵循“稳中求进”的发展主基调，围绕资本市场服务
实体经济的总体要求，顺应证券行业的发展趋势，回归业务本源，以人才和资本为核
心，以金融科技赋能，以投研为驱动，以市场化的激励约束机制为保障，打通全价值
链条，致力于为客户提供最佳的综合金融服务，稳步推进各项业务持续、健康发展。
报告期内，公司实现营业总收入77.84亿元，同比增长10.68%；归属于上市公司股东
的净利润20.85亿元，同比增长25.19%。截至报告期末，公司资产总额1,344.10亿元
，较上年末增长22.92%；归属于上市公司股东的净资产290.83亿元，较上年末增长4.
00%。
二、核心竞争力分析
1、公司治理规范稳健，市场化活力充分释放
公司法人治理结构健全完善，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权
责清晰、目标一致，保障了公司的高效运作和科学决策，为公司战略实施、经营管理
和业务拓展营造了良好的内部环境；公司信息披露及时、准确、完整，连续十年在深
交所年度信息披露考核中获得A类评价；公司具有多元化的股东类型和适度分散的股
权结构，为公司发展带来丰富的外部资源和市场化的活力。报告期内，公司以提升核
心能力为中心，回归本源、稳健发展，坚持“扩张与整固、激励与约束、放权与监督
、结果与过程”四个并重，以“内生培养”为人才发展战略，完善梯队建设，管理显
著强化，业务资格不断完善，各项主营业务均呈现良好发展势头。
2、研究水平行业领先，驱动重点业务发展
公司坚持“投研驱动”战略，坚定不移提升研究能力，研究实力居行业前
列；强化研究驱动，整合各板块能力与资源，将研究优势转化为投资能力、定价能力
、产品研发能力、资产配置能力，从而强化投资管理，深化财富管理，优化企业服务
，逐步由单一的渠道服务向综合金融服务转型。报告期内，公司研究业务居于行业前
列，2020年公募佣金分仓市占排名稳定行业第二，保持了较强的市场影响力，多项业
务指标创历史最好成绩，获得“新财富最具影响力研究机构”第一名、“新浪金麒麟
最佳研究机构”第一名、“中国证券业5大金牛研究机构”、“上海证券报最具影响
力证券机构”第一名、“卖方分析师水晶球奖本土金牌研究团队”第一名、“21世纪
金牌分析师最具实力金牌研究团队”第一名等。公司建立大类资产配置体系，整合多
元化投资体系，持续更新迭代智能投资策略，有效提升资产配置效率和综合收益。
3、金融科技全面赋能，助力数字化转型
公司坚持“科技赋能”战略，持续推动金融科技发展，充分发挥金融科技
在更多业务领域、管理领域的作用，在运维管理、自主研发、数据挖掘等方面全面发
力，努力实现相关业务条线线上化、数据化、可视化和智能化，助力公司数字化转型
。报告期内，公司保障系统安全稳定运营，打造前中后台一体化的线上服务布局，稳
妥应对疫情期间业务发展与客户需要。同时稳中求变，持续助力提升前台核心业务能
力和后台管理能力，提供具有竞争力的数字化产品和平台，不断提升客户服务体验；
构建公司级数字化集中运营体系及协作机制，以客户为中心，以流程为基础，以数据
为驱动，强化中台对前台的响应和支持。
4、全面升级风控体系，贯彻落实实质合规
公司以“控风险、建合规、抓管理、立战略”四个方面为着力点，力推“
实质重于形式”的合规理念，构建“风险全覆盖”的风控体系，保障公司稳健经营。
报告期内，公司着力打造统一的风险文化和风险偏好体系，建立统一的信用风险内部
评级体系以及统一的风险计量方法、模型和标准；积极推进数字化风控的转型，提升
风控工作的效率和效果；加强项目实质性审核与风险防控；持续深化子公司垂直管理
，以穿透式管理集中把控风险点；推行主动合规管理要求，机制创新效果显著；通过
搭建合规闭环及长效机制积极解决问题，升级防控机制。
5、深化服务实体经济，积极践行社会责任
公司一直以来秉持“共享成长”理念，坚定做社会责任的践行者、倡导者
、传播者，在守法、合规创造财富的同时，感恩回馈社会，彰显“责任券商”的使命
与担当。依托国内首家成立的证券公司慈善基金会湖北省长江证券公益慈善基金会持
续开展公益慈善事业，第一时间向武汉市7家托管医院捐赠1000万元；积极响应国家
号召，全面投身扶贫攻坚战，赢得了责任券商的美誉，先后荣获“中国证券行业十大
影响力品牌”“最佳社会责任券商”“中国上市公司价值百强”“中国证券市场20年
最具影响力证券公司”“券商行业扶贫创新奖”等多项殊荣，在行业和市场上树立了
良好的品牌形象。
在新型冠状肺炎疫情期间，公司充分发挥专业优势，把握政策、主动服务
，助力企业融资纾困，全年为103家企业融资658.34亿元；落实惠企政策，纾解企业
和个人客户流动性困难；部署现有基金向抗疫和疫后重振方向倾斜投资，多条线对接
推动行业或项目基金设立；有效运用期货工具应对价格波动，降低复工企业经营风险
，为打赢湖北和武汉保卫战、支持企业复工复产提供有力驰援。
三、公司未来发展的展望
1、对中国证券市场的展望
报告期内，资本市场经受住新冠疫情蔓延、国际金融市场剧烈动荡等冲击
的考验，通过市场自我调节机制的有效发挥，维护了整个金融市场的顺畅运行。通过
不断拓展双向开放，强化基础制度建设，增强市场包容性，提升市场主体竞争力等改
革举措，资本市场实现了稳定、健康、可持续发展。
2021年是国家“十四五”规划的开局之年，国内国际双循环的新发展格局
正在加速形成，在新的发展阶段，资本市场枢纽作用日益凸显，证券业发展有望进入
战略机遇期。随着资本市场改革沿着提高直接融资比重的方向不断深化，稳步推进全
市场注册制、完善常态化退市机制、强化投资端制度建设以及试点做市商制度等政策
变革，将继续优化市场投融资生态，在投融资两端进一步打开券商成长空间，驱动券
商高质量发展。
（1）财富管理业务增长空间巨大。
在2020金融街论坛年会上，易会满主席表示要加强投资端制度建设，优化
中长期资金入市的政策环境，培育和壮大资本市场长期投资的意愿和能力。大力发展
直接融资市场和强化投资功能，能够为可支配收入不断提升的居民提供更好的多元化
资产配置选择，并且随着资管新规的逐步落地，居民资产配置结构有望向权益类资产
转移。2020年公募新基金发行数量和规模均创出历史新高，财富管理进入新时代，未
来财富管理市场将保持较快复合增长率，给证券公司财富管理业务带来稳定的客户群
体和收入来源。
（2）投资与交易能力成为行业核心驱动力。
受益于资本市场改革，近年券商投资与交易业务快速发展，在未来金融衍
生工具供需两端均有望实现松绑的背景下，业务增长的趋势仍会延续。在供给端，监
管层拟推出更多标准化的场内衍生金融工具，放宽从事场外期权业务的券商范围，适
度扩大标的范围；在需求端，机构投资者持续扩容，且对风险管理的需求越来越迫切
。预计在政策和需求双重推动下，围绕客户需求，提供做市、产品创设等服务的机构
交易业务将成为券商布局的重点领域，券商投资与交易能力将成为驱动证券业发展的
核心动力。
（3）投行业务延续增长态势。
伴随全面注册制的稳步推进，资本市场入口畅通，越来越多的符合国家战
略、具有核心竞争力、市场认可度高的高新技术产业和战略性新兴产业的企业将获得
更好的直接融资环境，叠加再融资新政、新三板转板上市、企业债公司债实施注册制
等政策影响，预计IPO、再融资、债券发行规模仍将保持增长。目前，已做上市辅导
备案登记受理的企业超过2000家，券商投行业务有望延续增长态势，同时也面临定价
能力和综合服务能力方面的更高考验。
2、公司优势及经营中存在的问题
2020年，公司遵循“稳中求进”的发展主基调，坚定回归本源，锚定主业
，积极践行“以能力建设为核心”的经营思路，以“控风险、建合规、抓管理、立战
略”为着力点，全面强化专业能力建设。建立全面风险管理体系，实现整体风险可控
；强调主动合规，合规管理实质重于形式；完善制度建设，强化子公司重直和穿透式
管理；构建投资管理、财富管理、企业客户服务三大平台，赋能业务转型。报告期内
，公司多项业务行业地位明显提升，研究和金融科技实力位于行业前列，经纪业务金
融产品和服务产品销售增长明显，资管业务主动管理水平稳步提升，投行业务口碑逐
渐形成。
公司在综合化发展进程中，还存在资本实力不足、客户基础薄弱、产品体
系不够完善等制约因素。公司资本实力与头部券商相比，差距较为明显，与业务转型
还不匹配；在公司客户中，中高端客户和企业客户储备不足；产品布局和产品对接机
制还不完善，自有产品口碑尚待形成。
3、公司战略规划及经营计划
2021年是公司探索“能力型”发展模式的关键之年，公司将秉持“汇聚财
智、共享成长”的企业使命和“忠于职守、追求卓越”核心价值观，坚持“诚信经营
、规范运作、专业服务、稳健发展”的经营理念，坚持“扩张与整固、激励与约束、
放权与监督、结果与过程”四个并重，坚持“投研驱动”、“科技赋能”两大战略，
以强化买方业务能力为重心，全力打造“投资管理、财富管理、企业服务”三大平台
，通过专业积累、能力沉淀、优势整合、价值创造，进一步提升投研核心竞争力。
在业务保障上，公司将扩充资本规模，优化资源配置；聚焦内生增长，建
立持续稳定的人才队伍；主动前置合规，科学经营风险，整固升级全面风险管理体系
；构建业务协同机制，提升综合服务质效，为业务保驾护航。
4、业务创新情况
2020年，公司加大产品和业务创新力度，报告期内，在智能投研、债券、
基金研究等业务方面积极研究和探索，取得了一定的创新成果。
智能投研。报告期内，构建AI研究图谱，通过提纯研究员的研究逻辑，实
现研究数据、研究模型的固化，将个人能力转化成机器表达，输出辅助投资决策策略
，实现AI+HI(研究员）的结合，促进卖方能力的买方化转型。创新金融产品研究体系
，借助机器学习模型赋能传统基金研究，多维度更新迭代研究方法，实现基金智能化
评价。
债券业务。报告期内，公司不断开拓创新品种项目，发行多只疫情防控债
券、绿色债券、一带一路债券等多个创新品种，并不断提升项目资质，重点开拓优质
高评级客户，承销了多只优质主体企业债。
交易服务。报告期内，公司打造智能算法交易平台，并对接PB、自研系统
等多套专业交易系统，完成了市场所有主流智能算法策略的开发及引进，有效增加了
客户粘性。持续优化PC版Level-2终端，为客户提供智能化的交易平台和辅助工具。
5、公司资金需求说明
2020年，公司各项业务有序开展，自营业务、融资融券、股票质押融资等
均为资金占用型业务，需要大量资金支持。报告期内，公司通过多种方式补充经营资
金以支持业务发展，包括发行了公开公司债券172.00亿元、收益凭证169.08亿元以及
两融收益权转让与回购55.00亿元等。2021年，预计公司资金占用型业务仍将稳步发
展，公司将根据市场变化及业务实际需求，合理运用融资工具，并做好负债与流动性
管理，以保障公司经营规划的顺利完成。
6、公司资本充足相关信息
（1）满足资本充足标准情况
公司严格按照《证券公司风险控制指标管理办法》及《证券公司流动性风
险管理办法》监管要求，确立了动态风险控制指标监控机制，确保净资本等风险控制
指标持续优于监管要求。截至2020年12月31日，母子证券公司专项合并净资本为250.
74亿元，各项主要风险控制指标均高于监管标准。
（2）内部资本充足评估程序
公司在对表内表外主要风险资本计量结果汇总的基础上，通过对比资本需
求和资本供给，结合资本缓冲方案，对公司内部资本充足水平进行评估，建立适合自
身风险特征和管理需要的资本充足评估程序，包括明确资本充足目标、合格资本定义
及测算、评估频率、相关主体责任以及压力测试等内容，根据评估的结果确定能够全
面覆盖各类风险的内部资本要求，确保公司经营安全。
（3）影响资本充足的内外部主要风险因素
①外部市场流动性状况。外部资金市场流动性紧张会导致融资渠道收窄，
融资成本升高，融资规模缩小，公司的资金来源受限。
②证券市场异常波动。证券市场出现极端行情会导致公司金融资产价值及
规模发生较大变动，资本充足水平将受到影响。③公司整体盈利能力和分红政策。盈
利能力影响公司内生资本的补充，分红政策影响净资本水平的稳定。当盈利能力与资
本扩张不匹配，或将导致公司面临营运资本不足的风险。
④公司业务结构和规模的配置。近些年，公司大力发展重资本业务，其规
模及占比逐年上升，对资本规模的要求不断提高，对公司自身盈利能力和外部融资能
力提出了更高的要求，因而业务结构和规模配置也是影响资本充足的重要风险因素。
⑤融资渠道和融资工具的拓展及维护。单一的融资途径和有限的交易对手方将限制公
司的融资规模，多元化的融资渠道和融资工具以及增加交易对手方数量能增强融资的
选择性和成功率。
（4）实收资本或普通股及其它资本工具的变化情况
公司实收资本或普通股及其它资本工具的变化情况。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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