000728国元证券资产重组最新消息
≈≈国元证券000728≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、报告期内公司所属行业的发展情况
（1）资本市场基础更牢固
2021上半年，我国资本市场继续沿着“建制度、不干预、零容忍”路径，
向着“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的中国特色资本市场总目标前进，深交
所主板、中小板顺利合并，基础设施REITs成功试点，碳交易市场开市，压实中介机
构责任，严打证券违法活动，坚决防止资本无序扩张，防范少数人利用资本市场违法
违规“造富”，从而为行业蓬勃发展奠定更加牢固的基石。
（2）行业规模再上新台阶
2021上半年，我国证券行业交投活跃，沪深两市股票、基金累计成交额同
比增长22.24%，股权承销规模7,874.69.79亿元，同比增长21.40%。截至2021上半年
末，我国证券行业实现总资产9.72万亿元，净资产2.39万亿元，客户交易结算资金（
含信用交易资金）1.79万亿元，同比分别增长21.05%、14.35%、9.15%，上半年实现
营业收入2,324.14亿元，同比增长8.91%，净利润902.79亿元，同比增长8.58%（数据
来源：中国证券业协会）。不断壮大的行业规模有助于证券行业为实体经济高质量发
展作出更大贡献。
2、报告期内公司从事的主要业务情况
报告期内，公司证券业务牌照齐全，涵盖证券经纪、证券信用、投资银行
、自营投资、资产管理等业务，并通过控股公司及参股公司开展国际业务、期货业务
、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金、区域股权市场等业务，为广大客户提
供全方位综合金融服务。
母公司主要从事的业务介绍如下：
（1）证券经纪业务。主要是通过接受客户的委托或按照客户指示代理客户
买卖股票、基金及债券等赚取手续费及佣金，代客户持有现金赚取利息收入，及代销
其他金融机构开发的金融产品赚取手续费。
（2）证券信用业务。主要包括融资融券业务、股票质押式回购交易业务。
融资融券业务主要是投资者向公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借
入证券并卖出（融券交易）；股票质押式回购交易业务是指符合条件的资金融入方将
其持有的股票或其他证券质押给公司，从公司融入资金，并约定在未来返还资金、解
除质押的交易。
（3）投资银行业务。主要是指公司为企业客户提供股票、债券承销与保荐
服务，包括IPO、非公开、配股、可转债、可交债、公司债、企业债、ABS等项目的承
销与保荐服务；为企业客户的收购兼并、资产重组及企业改制等提供财务顾问服务；
为企业客户提供新三板挂牌、区域股权市场挂牌服务。
（4）自营投资业务。主要是指公司以自有资金，通过投资股票、债券、基
金、衍生品等金融产品，以及提供新三板做市服务，获取收益。
（5）资产管理业务。主要是指公司作为资产管理人，根据资产管理合同的
约定，为客户提供证券及其它金融产品的投资管理服务，主要业务范围包括集合资产
管理、定向资产管理、专项资产管理等。
3、公司所处的行业地位
根据中国证券业协会统计，截至2021年上半年末，母公司总资产、净资产
、净资本规模行业排名分别为第25、19和22位，报告期内，母公司营业收入行业排名
29位，净利润行业排名28位，母公司证券经纪业务净收入行业排名36位，代理买卖证
券业务净收入行业排名29位，代理销售金融产品净收入行业排名33位，财务顾问业务
净收入行业排名33位，融资业务利息收入行业排名23位，融资融券业务利息收入行业
排名25位，股票质押业务利息收入行业排名22位，承销与保荐业务净收入行业排名32
位，母公司股权投资收益排名行业20位。
二、核心竞争力分析
1、完善的公司治理体系和强大的股东背景
公司坚持党的领导，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权责明确，各司
其职，完善的公司治理结构保障了公司的稳健经营、规范运作和可持续发展。公司信
息披露已连续十四年被深交所评为A。
公司控股股东国元金控集团是安徽省唯一一家省属金控集团，业务覆盖证券、
信托、保险、投资、银行、担保、小额贷款、典当等领域，有利于发挥协同效应，实
现资源共享、优势互补，为公司未来发展提供巨大空间。
2、强大的文化软实力和稳健经营的核心理念
公司高度重视企业文化的建设和践行，经过近二十年的不断积淀、提炼和丰富
，构建了一套富有国元特色的企业文化体系，形成“为您创造美好生活”的责任使命
，“团结、敬业、求实、创新”的企业精神，“诚信为本、规范运作、客户至上、优
质高效”的经营理念，确立“诚信立足市场，服务创造价值”经营口号，切实做到企
业文化与经营管理相互融合、相互促进。企业文化已成为公司合规稳健经营的精神动
力和管理制胜的法宝。2021年7月，公司荣获中国证券业协会2020年度证券公司文化
建设实践评估A类评级。
3、多元化的业务体系和雄厚的资本实力
公司拥有齐全的证券业务资质，同时控股国元国际、国元股权、国元创新、国
元期货，参股长盛基金、安元基金、安徽省股权服务公司、中证机构间报价系统股份
有限公司、中证信用增进股份有限公司、证通股份有限公司等，形成了牌照齐全、业
务品种多元的综合金融服务平台架构。
同时，公司自上市以来，先后通过公开发行、定向增发、配股多种方式补充资
本，资本实力不断增强，为各项业务的持续健康发展提供了有力的资金保障。
4、清晰的发展战略和高效率的人才管理
公司持续深化战略布局，聘请国际领先咨询公司量身制定“十四五”战略规划
，提出以建设与客户共同成长的一流综合型现代投资银行为愿景，围绕“两个导向、
四大竞争策略、四大发展方向”的总体战略，为公司的高质量发展提供了行动纲领和
路线图。
公司持续完善MD制度，坚持问题导向，强化业绩与职级的关联性，发挥MD制度
的激励约束作用，真正做到“绩效导向、奖优罚劣；能上能下、能进能出”；持续建
设人才队伍，重点强化内部人才培养，针对性引进高素质复合型人才，为公司战略规
划的实现提供了坚实的保障。
5、长三角区位优势
公司总部所在的安徽地区是“长江经济带”和“中部崛起”战略的叠加区域，
具有较强的区域经济优势和政策优势，在长三角区域有创新活跃度强劲、制造特色鲜
明、生态资源良好、内陆腹地广阔等比较优势。作为注册地在安徽的全国性券商，公
司自成立以来一直积极布局长三角地区，先后在上海、浙江、江苏设立分公司，沪苏
浙营业网点布局仅次于安徽省内。与此同时，沪苏浙地区员工数量占公司员工总数的
比重也在逐步提升，为公司开拓沪苏浙地区提供较充足的人力支持。未来，公司将受
益“长三角一体化”国家战略，充分发挥显著的区位优势实现自身快速发展。
三、公司面临的风险和应对措施
公司经营过程中始终坚持“合规、诚信、专业、稳健”的企业文化，在业务发
展过程中一直奉行“风险控制是公司的生命线”风险理念，不断提升风险管理能力，
建设与业务发展相适应的全面风险管理体系。公司面临的风险包括：因法律法规和监
管政策调整，如业务管理和操作规范未能及时跟进，可能造成法律和合规风险；业务
模式转型、创新业务、新技术出现等方面的变化，而可能产生的运营及管理风险；因
借款人或交易对手未能履约而造成经济损失的信用风险；持仓证券组合由于不利市场
变化而导致损失的市场风险；无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、
履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的流动性风险；因内部流程管
理疏漏、人员行为不当、信息系统故障或外部事件而导致的操作风险；因公司业务运
作、经营管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声誉风
险；因开展国际化业务及金融创新业务等带来的汇率风险等。其中，信用风险、市场
风险和流动性风险是公司当前面临的主要风险。针对上述风险，公司从组织架构、制
度体系、人员队伍、指标体系、信息技术系统、应急处置、风险管理文化等方面进行
防范，重点加强市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险的管控。报告期内公司
风险管理架构、经营中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险及其应对
措施如下：
（1）风险管理组织架构
公司风险管理组织架构由四个层次构成，分别为：董事会及下设的风险管理委
员会，经营管理层及下设的风控与合规委员会等专业委员会，包括风险监管部、合规
法务部、稽核审计部、内核办公室、信息技术部、资金计划部、董事会办公室、运营
总部等在内的履行风险管理相关职能的部门，各业务部门及内设的风险管理岗位。其
中，风险管理职能部门、内审、合规、业务部门的风险管理职责如下：风险监管部、
内核办公室及资金、财务、清算、信息技术等相关风险管理职能部门在首席风险官领
导下推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，组织对业务流程
有效性进行评估,并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支
机构、子公司的风险管理工作；稽核审计部负责对公司所属部门、分支机构、子公司
的业务、财务、会计及其他经营管理活动的合法性、合规性、真实性、效益性等履行
检查、评价、报告和建议职能；合规法务部负责业务合规管理及法务诉讼等工作；各
业务部门设立风险管理岗位（子公司设立合规风控负责人），负责公司及分支机构各
项业务管理和风险管理制度的落实，监督执行各项业务操作流程，与风险管理职能部
门建立直接、有效的沟通，对业务操作过程中发现的内部控制缺陷及风险点及时反馈
，提出整改或完善的意见或建议，有效识别和管理本单位业务经营中面临的各种风险
，履行一线风险控制职能。
公司风险管理工作贯穿于业务全流程，包括事前、事中、事后各环节。事前风
险管理包括：尽职调查、授信审批、项目风险评估、交易审核等。事中风险管理包括
：日常监控、逐日盯市、应急处理等。事后风险管理包括：贷后管理、持续风险评估
等。
（2）市场风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的市场风险是指公司持有的金融头寸由于价格不利变化而导致损失的
风险，持仓头寸主要有自营投资持仓、做市持仓、资管产品持仓和其他投资持仓。面
临的市场风险类别主要有：
①权益类风险，主要是股票、股票组合、股指期货、权益类基金等权益类持仓
价格不利变化导致的风险；
②利率类风险，主要是固定收益投资的收益率期限结构、利率波动性等变动引
起的风险；
③汇率类风险，主要是非本币持仓因汇率波动导致本币价值下跌的风险。
④商品类风险，主要是商品相关持仓因商品价格不利变化导致损失的风险。
2）市场风险应对措施
①市场风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在设定公司总体风险偏好的同时，对市场
风险偏好的类别、指标、流程、方法等进行了规定，对市场风险设置相关限额指标，
包括最大亏损、杠杆倍数等。
②市场风险计量
公司通过获取内外部数据（内部数据包括投资品种的成本、数量等，外部数据
包括利率、汇率、证券和商品价格等），以及估值模型进行金融产品估值，根据估值
数据计算市场风险敞口及损益，进一步计算市场风险指标。
市场风险计量指标主要有绝对价值、敏感性指标、波动率、VaR、久期、凸性等
。公司使用的VaR指标，置信度取95%，前瞻天数取1天，计算方法以历史模拟法为主
。
③市场风险管理
公司进行市场风险管理措施，主要包括：限额管理、集中度管理、止盈止损、
风险对冲、压力测试等。限额管理包括最大损失额、VaR上限、期限限额、集中度限
额等，风险管理部门及业务部门根据业务情况适时调整限额。集中度管理包括设置单
券持仓上限、单发行人持仓上限、证券类别持仓上限、单交易对手持仓上限等。止盈
止损是指公司对自营证券投资按类别划分，分别设置不同的止盈止损比例，对资管产
品根据客户需求设置止损线，对场外基金等也设置止损比例。风险对冲是指公司为对
冲已持仓头寸风险暴露，通过股指期货、国债期货等金融衍生品进行相反方向投资，
以降低组合价值大幅波动。
压力测试是指公司定期对主要投资业务进行市场风险压力测试，压力情景主要
是我国股市主要指数和债券市场主要指数发生不同程度不利变化。通过市场风险管理
系统计算投资组合在压力情景下的组合价值损失值，再结合公司相关限额指标和组合
当年历史业绩，分析组合是否达到预警情形，一旦达到则采取风险报告、风险提示、
督促整改等风险管理措施。
（3）信用风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险
。公司的信用风险主要来自于以下四个方面：
①融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务的客户
出现违约，不能偿还对本公司所欠债务的风险；
②债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现
违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；
③经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金不
足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
2）应对措施
①信用风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在董事会审批的风险偏好及容忍度范围内
，根据信用风险所涉及的业务特点，制定包括业务规模上限、单一客户融资规模上限
、单一交易对手方集中度控制、单一担保品市值占总市值比例、业务预期损失率等指
标等在内的限额指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应的调
整，公司风险管理部门对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。
②内部信用评级体系
公司建立了债券业务内部信用评级体系，与国外知名评级机构联合开发上线了
内部信用评级模型，根据业务实际情况和自身风险偏好，将评级结果与违约概率等风
险系数进行对应，规定不同层级的投资规模上限。通过建立信评机制和内部信用评级
将风险防控手段嵌入到投资决策过程，实现债券交易风险事前防控。
③尽职调查机制
公司建立项目尽职调查机制，对交易对手进行充分的实地尽职调查，关注要点
主要包括：交易对手主体资质（含担保方）、标的主业安全性、行业前景、所属地区
、交易对手偿债和融资能力、负面新闻检索、还款来源等，在事前将风险隐患充分暴
露和揭示。
④准入标准和黑白名单控制机制
公司遵循全面性和谨慎性原则，建立投资信用主体及质押标的的准入标准、黑
白名单制度，定期对标的证券池和交易对手库进行维护和更新，对未来可能发生的经
营风险、现金流风险、行业衰退等负面情形进行综合评估和预判。入库白名单的标的
和交易对手可进行投融资和交易，不符合准入标准以及黑名单中的标的原则上不进行
投融资。
⑤负面舆情监测机制
公司建立舆情监测机制，通过搜集上市公司公告、公开信息、市场传闻等一系
列信息（尤其是负面新闻），对存量项目进行风险评估和判断。对于通过舆情监测到
的重大负面信息，进行风险评估，启动现场调研，制定应对预案，持续跟踪企业财务
关键指标出现的不利变化趋势，审慎研究处置措施。
⑥风险等级评估与压力测试
公司根据投融资类项目的整体风险结构以及具体项目的个性化特点，通过风险
指标对存量项目进行风险评估并划分风险等级（如：风险已暴露、潜在风险、预警关
注、正常），并对不同风险等级的项目进行差异化管理。
公司建立定期信用风险压力测试机制，通过设定相关情景测试在轻、中、重等
情形下公司风险债券或风险账户，以及可能发生的信用头寸损失状况。量化指标主要
包括：预期损失（EL）、违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等。
⑦后续管理与跟踪
公司建立存续期业务后续管理和跟踪机制，包括首次检查、常规检查、到期检
查等，通过实地调查、客户访谈、查阅核对等多种方式，及时掌握交易对手（含担保
方、担保证券）的业务经营、资金用途等是否发生变化，并根据风险程度采取必要的
应对措施。
（4）操作风险
1）概况及风险表现
操作风险指由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的
风险。操作风险主要来源于人员因素、内部流程、信息技术系统缺陷、外部事件以及
实物资产的损坏等方面。
2）应对措施
公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，建立一体化、科学化、层次化
的操作风险偏好、容忍度和管理政策制度体系，持续完善操作风险治理架构；通过操
作风险事前梳理、业务流程监控和操作风险损失信息事后收集等机制的建立，形成完
善的操作风险管理循环。
为进一步提升操作风险管理水平，公司根据监管规定以及公司内部管理需要，
持续健全内部控制管理机制，完善制度建设，规范操作流程。制定并发布操作风险管
理制度，强调创新产品、创新业务开展前的风险识别与控制，强调业务流程操作风险
隐患的持续识别与排查。公司积极推动操作风险识别与自我评估，以流程梳理为核心
、以各部门和分支机构为单位，开展内部控制自我评价及合规管理有效性评估工作，
主动梳理操作风险点，评估控制措施有效性，查找控制缺陷，引导操作风险的事前识
别与评估。
根据不同业务类型，针对操作风险易发环节，持续建设操作风险关键指标体系
，针对性设置操作风险管理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的事中监
测及指标预警。
加强对员工的职业操守和职业道德教育，努力控制和减少操作风险事件的发生
；加强检查稽核，强化问责制度，完善风险应急预案，积极应对并妥善处理其不利影
响；加强内外部操作风险事件归纳汇总，分析事件产生原因，制订应对措施，强化操
作风险事件的事后跟踪及改进。
（5）流动性风险
1）概况及风险表现
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。本公司在业务经营中，可能
因业务规模大幅上升、履行大额表外担保和承诺、不能按计划完成外部融资、系统故
障、人为操作失误等情形，造成公司流动性风险监管指标低于监管标准，或无法偿付
到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。若外部市场发生重大
变化，如融资市场紧缩、证券市场剧烈波动等可能导致公司出现金融资产无法及时通
过合理价格变现来满足流动性要求。
如流动性风险监管指标（流动性覆盖率、净稳定资金率）低于监管标准，或发
生重大流动性风险事件，则公司可能受到监管部门的处罚，对公司的业务资格、经营
管理及公司声誉造成严重不利的影响。
公司严格按照证监会、证券业协会的要求，落实流动性风险管控措施，及时监
控公司流动性状况变化，按照要求进行流动性风险压力测试，并通过拓展多元化融资
渠道、优化融资结构、调整业务结构、控制业务节奏等措施，持续优化和改善公司流
动性状况。报告期内，公司流动性风险监管指标持续满足监管要求，未发生流动性风
险事件。
2）应对措施
公司高度重视流动性风险管理工作，严格按照监管要求建立健全流动性风险管
理制度体系，全面推进落实流动性风险管控的各项具体措施，包括但不限于：
①严格执行资金计划和资金预约制度，精细安排资金，减少和控制计划外资金
变化；
②运用常态化的流动性压力测试和资金缺口分析，及早发现和识别现金流缺口
、流动性指标大幅不利波动等潜在风险流动性，提前拟定和实施应对措施。通过流动
性应急演练进一步提升相关部门流动性风险防范意识和流动性风险应对处置能力；
③强化日间盯市、重点业务监控、流动性指标动态监控，落实流动性风险相关
岗位责任，及时监控和防范流动性风险；
④建立流动性风险报告体系，及时分析并向公司内部各管理层级和外部监管机
构报告公司流动性风险状况；
⑤积极维护并拓宽融资渠道，稳固和提升公司融资能力，持续优化公司融资结
构，控制和降低公司流动性风险；
⑥持续优化和完善流动性风险管理系统，提升公司流动性风险管理效率。
四、主营业务分析
概述
2021年上半年，国内资本市场发展良好，市场环境维持了较高的景气度，
公司积极把握政策和市场机遇，聚焦“十四五”规划目标，坚持改革驱动、创新赋能
、利润导向，突出能力建设、强化业务协同，高质量发展内生动力不断增强，为实现
“十四五”开好局奠定了坚实的基础。
2021年上半年，公司实现营业收入22.75亿元，同比增长7.58%；营业支出1
2.06亿元，同比下降9.43%；利润总额10.69亿元，同比增长37.22%；归属于母公司股
东的净利润8.46亿元，同比增长36.99%；基本每股收益0.19元；加权平均净资产收益
率2.71%，同比增加0.24个百分点。
截至2021年6月30日，公司资产总额1,006.13亿元，较上年末增长11.10%；
负债总额692.54亿元，较上年末增长16.03%；归属于母公司的所有者权益313.46亿元
，较上年末增长1.58%；净资本212.29亿元，较上年末增长3.65%；净资本与净资产之
比为71.51%，风险覆盖率308.32%，流动性覆盖率301.81%，净稳定资金率154.20%。
公司杠杆率较低，资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风
险控制指标均优于监管预警标准。
2021年，公司连续11年被省政府评为“支持地方实体经济绩效考核优秀”
，企业文化建设获中证协A类评价，连续14年被深交所评为信息披露A类，荣获了中债
登“债券交易结算业务类结算100强”（仅有15家券商入围）、上清所“优秀创新业
务推进机构”、安徽证监局“防非打非工作表现突出单位”“安徽省优秀投资者教育
基地（互联网）”等一系列荣誉，品牌形象进一步提升。
1、营业收入构成
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明
投资银行业务营业收入同比上升84.96%，主要系上半年度国内疫情得到有
效控制，公司积极推进投行项目进度所致。
2、营业支出构成
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明
（1）信用业务成本同比降幅较大，主要为股票质押业务计提的信用减值损
失同比大幅减少所致。
（2）投资银行业务营业成本同比增长65.75%，主要为投资银行业务营业收
入增长，计提较多项目奖金所致。
（3）自营投资业务营业成本同比增长51.70%，主要为计提的信用减值损失
同比增加所致。
（4）资产管理业务成本同比下降38.76%，主要为公司管理的资管产品规模
下降导致管理费收入下降，提成减少所致。
3、费用
（1）折旧费同比增长35.69%，主要为本期执行新租赁准则，摊销使用权资
产折旧费所致。
（2）社会保险费同比增长113.37%，主要为国内疫情得到有效控制，各项
社保费用已恢复正常缴纳所致。
（3）投资者保护基金同比增长58.14%，主要为投资者保护基金缴纳比例上
调以及期货子公司期货风险准备金增加所致。
（4）业务招待费同比增长83.93%，主要为国内疫情得到有效控制，公司恢
复正常经营活动所致。
4、研发投入
5、现金流
相关数据发生重大变动的主要驱动因素说明：
（1）经营活动现金流入同比增加58.01%，主要为债券正回购流入资金增加
以及返售业务规模下降收回的现金较多所致。
（2）经营活动现金流出同比增加337.74%，主要为购买证券和融资融券业
务流出的现金增加所致。
（3）投资活动现金流入同比减少45.47%，主要和上年同期相比，本期处置
非营业用房等固定资产收到的现金较少所致。
（4）投资活动现金流出同比减少62.52%，主要为对联营企业增资及购买固
定资产流出的现金减少所致。
（5）现金及现金等价物净增加额同比减少69.57%，主要为经营活动产生的
现金流量净额减少较大所致。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，面对新冠疫情、地缘政治冲突、贸易矛盾加剧等诸多负面因素影
响，国家加大宏观政策调节力度，统筹疫情防控和经济社会发展，随着一系列经济政
策措施持续发力，复工复产、复商复市全面推进，我国经济稳步复苏，积极因素日益
增多，增长动能加速集聚，我国资本市场出现持续向好的局面。在消费、医药、科技
板块的带领下，我国股票市场走出结构性牛市行情，同时在流动性充足+宏观经济复
苏+政策红利释放的共同作用下，市场活跃度显著提升。目前，我国股票、债券市场
规模均居全球第二，商品期货交易额连续多年位居世界前列，国际影响力与日俱增。
资本市场持续推进疫情防控、深化改革、防范风险等各项工作，证券行业
抓住机遇加快业务转型，加强能力建设，积极服务实体经济和居民财富管理，经营情
况整体向好。2020年A股市场表现良好，上证指数上涨13.87%；深证成指上涨38.73%
。2020年度，两市全年成交额206.83万亿元，同比增长62.32%，上市家数396家，较
上年增加194家，股票IPO、再融资募集资金分别同比增加74.69%和416.7%。新三板低
迷行情延续，挂牌企业总数、总股本和总市值持续下降，截止2020年12月末，新三板
市场挂牌企业共8,187家，总股本5,335.28亿股，总市值人民币26,542.31亿元，分别
同比下降8.56%、5.00%、9.72%。（数据来源：中国人民银行、中国证券业协会、上
海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统）。
2020年，面对复杂多变的外部经营环境，公司统筹推进疫情防控和经营管
理，以创造价值为核心，抓机遇、拼市场、促发展，实现收入和利润“双提升”，质
量和效益“双突破”，疫情防控和经营管理“双胜利”。截至2020年末，公司总资产
905.57亿，净资产308.72亿；全年实现营业收入45.29亿，同比增长41.57%；净利润1
3.70亿，同比增长49.84%。在业绩大幅增长的同时，公司市场地位、品牌形象和社会
美誉度稳步提升。2020年，公司荣获中国证监会“国家级投资者教育基地”命名，连
续十年荣获省政府“支持地方实体经济绩效考核优秀”，荣获省国资委“省属企业疫
情防控工作突出表现集体”表彰、省文明办“第十二届安徽省文明单位”，连续十三
年荣获深交所信息披露A类评级以及新财富“中国最佳投行榜单”六项大奖等一系列
殊荣。
二、主营业务分析
1、概述
2020年，公司实现营业收入45.29亿元，同比增长41.57%；营业支出27.74
亿元，同比增长32.45%；利润总额17.34亿元，同比增长50.64%；归属于母公司股东
的净利润13.70亿元，同比增长49.84%；基本每股收益0.39元。加权平均净资产收益
率5.28%，同比增加1.62个百分点。
截至2020年12月31日，公司资产总额905.57亿元，同比增长8.88%；负债总
额596.85亿元，同比增长2.34%；归属于母公司的所有者权益308.59亿元，同比增长2
4.26%；净资本204.82亿元，同比增长28.72%；净资本与净资产之比为69.90%，风险
覆盖率350.56%，流动性覆盖率375.92%，净稳定资金率158.98%。公司杠杆率较低，
资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风险控制指标均优于
监管预警标准。
报告期内业务创新情况及其影响公司坚持创新发展理念，着力推进管理、
业务及技术创新，致力于建立创新机制，搭建创新平台，并取得了良好的效果。一是
加速财富化转型，依托线上投顾生态圈的不断迭代升级与线下网点资源整的合优化，
打造线上线下联动的服务体系，更高效、便捷、安全地满足客户多样化财富管理需求
。二是金融科技创新成果显著。报告期内，公司积极探索科技赋能，持续推进“三位
一体”平台优化，国元点金APP完成8次版本升级，新增功能105项，增值服务从无到
有，荣获新浪财经、券商中国等权威媒体颁发的多项大奖。三是积极拓展金融同业业
务，经上海证券交易所、深圳证券交易所进行公募基金券商结算业务资格报备，公司
正式开展公募基金券商结算业务，并在报告期内与财通基金合作发行公司首只定制的
券结产品。同时报告期内公司中标徽银理财子公司主经纪商。四是完成标准化票据产
品的创设发行工作。其中公司发行的20国元元兴SDN001（代码152000004，规模1亿元
）为安徽首笔标准化票据产品。公司业务创新的开展，对丰富公司产品线，拓宽业务
边界，完善基础功能，增强后劲，打造全功能业务链起到了积极的促进作用。公司从
风险管理制度体系、信息系统建设、重塑内控更新机制等方面，持续推进全面风险管
理体系建设；采用综合手段优化公司风控指标，扩大稽核检查的覆盖面，有力确保业
务创新与风控合规能力均衡匹配。
二、核心竞争力分析
1、坚持党建引领
公司高度重视党建工作，始终坚持党委统一领导，将党的领导融入公司法
人治理结构和现代企业制度，把提高企业效益、增强企业竞争实力、实现国有资产保
值增值作为出发点和落脚点，从严从实推进党的建设，为公司提高公司核心竞争力以
及促进企业健康发展提供坚强组织保证。
2、富有特色的企业文化及稳健经营的核心理念
公司高度重视企业文化的建设和践行，始终将团队文化融合、国元品牌塑
造置于和经营发展同等重要的地位，经过近二十年的不断积淀、提炼和丰富，构建了
一套富有国元特色的企业文化体系，提出“打造百年老店”的战略愿景和“为您创造
美好生活”的责任使命，凝练“团结、敬业、求实、创新”的企业精神和“诚信为本
、规范运作、客户至上、优质高效”的经营理念，确立“诚信立足市场，服务创造价
值”经营口号，调动一切资源为客户提供专业的全业务链、全生命周期等一揽子综合
金融服务，提升服务质量、能力和水平，为客户创造价值。企业文化成为公司稳健经
营的精神动力和管理制胜的法宝。
3、较强的资本实力
公司上市以来，先后通过公开发行、定向增发、配股多种方式补充资本，
资本实力不断增强，为各项业务的持续健康发展提供了有力的资金保障。2020年，顺
利完成配股，募集资金54.3亿元。截至2020年末，公司净资产308.72亿元，排名行业
19位。
4、强大的股东背景
公司控股股东国元金控集团是安徽省属国有独资金融控股集团，利润总额
和净利润连续多年位列省属企业前列，投资控股国元证券、国元信托、国元资本、国
元保险、国元投资和参股的九家商业银行，金控集团的业务种类丰富，业务范围广泛
，有利于发挥协同效应，实现交叉销售、资源共享、优势互补，为公司未来发展提供
巨大空间。
5、资本市场牌照齐全，综合金融服务平台架构日渐成熟
公司拥有零售经纪、投资银行、财富管理、投融资、场外市场等全业务证
券牌照，各项业务相对均衡发展。同时，控股国元国际、国元股权、国元创新、国元
期货，参股长盛基金、安元基金、安徽省股权服务公司、中证机构间报价系统股份有
限公司、中证信用增进股份有限公司、证通股份有限公司等，形成了牌照齐全、业务
品种多元的综合金融服务平台架构，使公司的可持续发展能力与核心竞争力持续提升
。
6、稳定的管理团队和高素质的人才队伍
公司管理团队拥有丰富的证券行业管理经验，成员间相互信任、支持和配
合，为公司的稳健发展提供了软实力保障。近年来，公司不断推进人力资源机制改革
，尤其是MD制度改革，以市场化机制激发组织活力，真正做到“绩效导向、奖优罚劣
；能上能下、能进能出”，搭建人才事业平台；持续建设人才队伍，重点强化内部人
才培养，针对性引进高素质复合型人才，为各项业务的持续发展提供了坚实的保障。
7、稳健的经营理念，合规风控体系持续完善
公司始终坚持依法合规、稳健经营，业务发展、风控先行，不断打造与业
务发展相适应的合规风险管控体系，风险管理体系覆盖全部子公司，有效地管理市场
风险、信用风险、流动性风险和营运风险，确保风险可控、可测、可承受，风险控制
能力与业务发展能力相匹配。依法合规运作理念深入人心，成立以来，公司没有发生
大的经营性风险，没有受到重大的监管处罚，主要风控指标均持续符合监管指标，拥
有较强的风险抵御能力。
8、长三角区位优势
安徽是“长江经济带”和“中部崛起”战略的叠加区域，具有较强的区域
经济优势和政策优势，在长三角区域有创新活跃强劲、制造特色鲜明、生态资源良好
、内陆腹地广阔等比较优势。公司作为安徽地区的本土证券机构，有着得天独厚的区
位主体优势，自成立以来一直积极布局长三角地区，先后在上海、浙江、江苏设立分
公司。目前，沪苏浙营业部总数仅次于安徽省营业部数量，排在第二位。此外，分支
机构及网点设置数量增加的同时，沪苏浙地区员工数量在公司员工总数量的比重也在
逐步提升，为公司开拓沪苏浙地区提供较充足的人力支持。未来公司必将受益“长三
角一体化”国家战略，充分发挥显著的区域主体优势实现自身快速发展。
三、公司未来发展的展望
1、行业竞争格局和发展趋势
（1）深化改革加快节奏
在深改十二条的推进下，深化改革将会加快节奏。围绕“打造一个规范、
透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总目标，以市场化、法治化为改革方向，
敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，形成强大合力，着力优化资本市场供给
、推进关键制度创新、增强市场的内在稳定性，落实金融供给侧结构性改革，更好服
务经济高质量发展的大局。资本市场高水平开放，更多中长期资金有望入市。创业板
、新三板改革均已得到实质性推动，中介机构能力建设会越来越重要，政策将进一步
支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展。
（2）金融开放加快推进
我国金融开放已大大超过了市场预期，从资本开放到业态开放，再到股权
开放与业务开放，已形成全方位的开放格局。外资大举进入中国市场，对国内券商形
成了全面的竞争关系，中资券商也在加快国际化布局，在国际市场中搏击风浪。国际
化布局对国内证券公司来说，有利于促进业务多元化，优化收入结构，增强经营业绩
稳定性，但是对证券公司的国际化资源机制和经营管理能力又提出了明显的挑战。
（3）金融科技向纵深发展
以大数据、人工智能、云计算等为核心的新一代金融科技快速加剧了证券
行业的竞争。金融科技改变了证券公司服务客户的模式，助力证券公司提供更加智能
化、数字化、精准化和专业化的服务。行业金融科技将继续向纵深发展，进一步推动
与数字化与业务深度融合。加大金融科技投入，实现数字化转型，打造差异化竞争优
势，已成为证券公司构建面向未来全新商业模式的必然选择。
（4）马太效应凸显，头部券商优势稳固
行业集中度不断上升，前10大证券公司营业收入、净利润已占全行业一半
左右，头部证券公司占据十分明显的优势地位。头部证券公司强者恒强，打造航母级
券商的浪潮将催生行业并购重组，马太效应进一步显现。
（5）客户结构逐步机构化
随着我国资本市场改革持续推进以及对外开放步伐不断加速，养老金、保
险资金入市力度加大，外资入市提速，以公募基金、私募基金为代表的各类机构投资
者快速发展，市场投资者结构正在逐步机构化。投资者机构化提速，对证券公司行业
专业度和产品服务的丰富多样性提出了更高要求。
（6）财富管理转型已成行业趋势
随着证券业佣金率持续下滑，金融科技不断加码，市场环境日趋复杂，多
家头部券商从组织架构上打破原有业务格局，重点发力财富管理业务。近年来，越来
越多证券公司将经纪业务部门更名为财富管理部门，财富管理转型已成行业趋势。
（7）重资本业务占比不断提升
依赖于资本负债表扩张的机构销售交易、自营及投资业务已成为证券公司
业绩的主要推动力。重资本业务能力将成为核心竞争力，要求证券公司具备更强的资
产获取、风险定价和主动管理能力。
2、公司发展的主要优势和存在的不足
公司经过多年持续发展积累了很多优势，但是还是存在一些问题和不足：
一是资金使用效率偏低，亟需提高盈利能力；二是业务发展不均衡；三是融资类业务
依赖过重，主动管理能力明显不足；四是分支机构整体盈利较弱；五是业务协同水平
不高，跨部门业务协同机制尚需完善；六是地域限制影响业务拓展和人才吸引。
3、公司发展战略
“十四五”期间，公司将以建设与客户共同成长的、专业化、综合型的一
流现代投资银行，实现高规模、高质量的可持续发展为愿景使命。坚持客户、资本两
大核心导向，以客户为中心，细化客户分群，提供全生命周期服务；以资本为依托，
提升专业能力，发展资本消耗性业务；以实施行业聚焦、区域聚焦、集团化、并购引
战为四大核心竞争策略，聚焦市场化、平台化、专业化、数字化为四大核心发展方向
。
公司将基于发展现状，实现一个突破，尽快突破体制机制限制，完成组织
人才机制变革，支撑整体战略转型；立足自身禀赋，实现三个特色，通过行业聚焦策
略，成为硬科技产业兴邦助推器，响应国家发展科技硬实力号召，打造硬科技赛道专
业能力和口碑。通过区域聚焦策略，成为安徽长三角一体化排头兵，把握长三角一体
化国家战略机遇，提升重点区域业务规模，并借助上海等城市人才优势强化人才队伍
建设。通过集团化策略，成为集团产融结合引领者。借力集团平台，联合集团其他业
务，与省内各地市企业开展战略合作，提供综合性、多层次的金融服务。
4、新年度经营计划及拟采取的措施
2021年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻
党的十九届五中全会精神，聚焦公司“十四五”发展目标，统筹推进党建、经营管理
、疫情防控各项工作，以“能力提升、赋能公司高质量发展”为导向，按照“提升能
力、厚植优势；强化协同、提质增效；坚守底线、保持敬畏；强化考核、明确导向”
为工作思路，推动公司从以牌照为中心向以业务能力为中心转变，实现争先进位。
具体工作举措：一是全面加强党的建设。党的十九届五中全会提出“提高
党的建设质量”的要求，公司将以更高的标准、更实的举措推进公司党的建设高质量
发展，进一步发挥各级党组织的政治核心作用，为实现“十四五”发展提供坚强政治
保证。
二是加强作风、责任与执行力建设。继续深化“强纪律、转作风、强业务
、大协同”专项工作，将责任担当和执行力建设作为一项能力建设常抓不懈，切实提
升履职尽责的执行力。
三是加强能力建设。聚焦“投融资+财富管理”双轮驱动，重点提升投资管
理、营销获客、资金运营、产品设计、风控合规、金融科技运用、执行力等能力，真
正实现牌照为王到能力为王、业务导向到客户导向、网点驱动到科技驱动的转变，以
能力提升赋能高质量发展。
四是强化绩效考核。对标“十四五”规划与年度预算目标，制定科学合理
的绩效考核方案，加强绩效考核结果在晋职、晋升等方面运用，充分发挥绩效考核机
制的指挥棒和正向激励作用。
五是坚守风控合规。坚持底线思维，始终绷紧风控合规这根弦，不断提升
合规与风控工作的科学性与有效性。
六是加强业务协同。建立健全协同共享机制，捆绑不同业务条线之间的利
益，促进业务协同发展；发挥国元金控集团金融全牌照优势，打好协作牌，吃透全金
融服务链附加值。
七是推动数字化转型。围绕业务创新与金融科技双轮驱动，以客户全生命
周期与运营为导向，以数字和AI能力为手段，构建涵盖公司数字化产品运营、数字化
投资顾问和数字化营销服务的财富管理生态圈。
八是加强人才团队建设。加强绩效考核和激励约束机制建设，建立科学合
理的业务发展机制。优化MD职级制度，建立关键岗位、关键人才评审机制，重点培养
年轻骨干员工。加大中层管理人员培训力度，提升中层管理人员综合素质和执行力。
5、资金需求说明：
公司将根据年度经营计划，切实做好资金筹集和资金安排，在防控流动性
风险的同时，有效支持公司各项业务和子公司的业务发展。
公司融资和资金管理，也将紧紧围绕年度经营计划，灵活响应市场环境的
变化，以保障流动性风险指标达标和防范流动性风险为前提，以支持公司各项业务和
子公司的发展为导向，继续拓宽融资渠道，改善负债结构，灵活运用多元化的融资手
段，保障各项业务和子公司的资金需求，保持合理的财务杠杆水平，努力降低融资成
本，提升资金使用效率。
6、可能面对的风险
公司经营过程中始终坚持“合规、诚信、专业、稳健”的企业文化，在业
务发展过程中一直奉行“风险控制是公司的生命线”风险理念，不断提升风险管理能
力，建设与业务发展相适应的全面风险管理体系。公司面临的风险包括：因法律法规
和监管政策调整，如业务管理和操作规范未能及时跟进，可能造成法律和合规风险；
业务模式转型、创新业务、新技术出现等方面的变化，而可能产生的运营及管理风险
；因借款人或交易对手未能履约而造成经济损失的信用风险；持仓证券组合由于不利
市场变化而导致损失的市场风险；无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债
务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的流动性风险；因内部流
程管理疏漏、人员行为不当、信息系统故障或外部事件而导致的操作风险；因公司业
务运作、经营管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声
誉风险；因开展国际化业务及金融创新业务等带来的汇率风险等。其中，信用风险、
市场风险和流动性风险是公司当前面临的主要风险。针对上述风险，公司从组织架构
、制度体系、人员队伍、指标体系、信息技术系统、应急处置、风险管理文化等方面
进行防范，重点加强市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险的管控。报告期内
公司风险管理架构、经营中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险及其
应对措施如下：
（1）风险管理组织架构
公司风险管理组织架构由四个层次构成，分别为：董事会及下设的风险管
理委员会，经营管理层及下设的风控与合规委员会等专业委员会，包括风险监管部、
合规法务部、稽核审计部、内核办公室、信息技术部、资金计划部、董事会办公室、
运营总部等在内的履行风险管理相关职能的部门，各业务部门及内设的风险管理岗位
。其中，风险管理职能部门、内审、合规、业务部门的风险管理职责如下：风险监管
部、内核办公室及资金、财务、清算、信息技术等相关风险管理职能部门在首席风险
官领导下推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，组织对业务
流程有效性进行评估，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、
分支机构、子公司的风险管理工作；稽核审计部负责对公司所属部门、分支机构、子
公司的业务、财务、会计及其他经营管理活动的合法性、合规性、真实性、效益性等
履行检查、评价、报告和建议职能；合规法务部负责业务合规管理及法务诉讼等工作
；各业务部门设立风险管理岗位（子公司设立合规风控负责人），负责公司及分支机
构各项业务管理和风险管理制度的落实，监督执行各项业务操作流程，与风险管理职
能部门建立直接、有效的沟通，对业务操作过程中发现的内部控制缺陷及风险点及时
反馈，提出整改或完善的意见或建议，有效识别和管理本单位业务经营中面临的各种
风险，履行一线风险控制职能。
公司风险管理工作贯穿于业务全流程，包括事前、事中、事后各环节。事
前风险管理包括：尽职调查、授信审批、项目风险评估、交易审核等。事中风险管理
包括：日常监控、逐日盯市、应急处理等。
事后风险管理包括：贷后管理、持续风险评估等。
（2）市场风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的市场风险是指公司持有的金融头寸由于价格不利变化而导致损
失的风险，持仓头寸主要有自营投资持仓、做市持仓、资管产品持仓和其他投资持仓
。面临的市场风险类别主要有：
①权益类风险，主要是股票、股票组合、股指期货、权益类基金等权益类
持仓价格不利变化导致的
风险；
②利率类风险，主要是固定收益投资的收益率期限结构、利率波动性等变
动引起的风险；
③汇率类风险，主要是非本币持仓因汇率波动导致本币价值下跌的风险；
④商品类风险，主要是商品相关持仓因商品价格不利变化导致损失的风险
。
2）市场风险应对措施
①市场风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在设定公司总体风险偏好的同时，对
市场风险偏好的类别、指标、流程、方法等进行了规定，对市场风险设置相关限额指
标，包括最大亏损、杠杆倍数等。
②市场风险计量
公司通过获取内外部数据（内部数据包括投资品种的成本、数量等，外部
数据包括利率、汇率、证券和商品价格等），以及估值模型进行金融产品估值，根据
估值数据计算市场风险敞口及损益，进一步计算市场风险指标。
市场风险计量指标主要有绝对价值、敏感性指标、波动率、VaR、久期、凸
性等。公司使用的VaR指标，置信度取95%，前瞻天数取1天，计算方法以历史模拟法
为主。
③市场风险管理
公司进行市场风险管理措施，主要包括：限额管理、集中度管理、止盈止
损、风险对冲、压力测试等。
限额管理包括最大损失额、VaR上限、期限限额、集中度限额等，风险管理
部门及业务部门根据业务情况适时调整限额。集中度管理包括设置单券持仓上限、单
发行人持仓上限、证券类别持仓上限、单交易对手持仓上限等。止盈止损是指公司对
自营证券投资按类别划分，分别设置不同的止盈止损比例，对资管产品根据客户需求
设置止损线，对场外基金等也设置止损比例。风险对冲是指公司为对冲已持仓头寸风
险暴露，通过股指期货、国债期货等金融衍生品进行相反方向投资，以降低组合价值
大幅波动。
压力测试是指公司定期对主要投资业务进行市场风险压力测试，压力情景
主要是我国股市主要指数和债券市场主要指数发生不同程度不利变化。通过市场风险
管理系统计算投资组合在压力情景下的组合价值损失值，再结合公司相关限额指标和
组合当年历史业绩，分析组合是否达到预警情形，一旦达到则采取风险报告、风险提
示、督促整改等风险管理措施。
（3）信用风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的
风险。公司的信用风险主要来自于以下四个方面：
①融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务的
客户出现违约，不能偿还
对本公司所欠债务的风险；
②债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人
出现违约，所带来的交易
品种不能兑付本息的风险；
③经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资
金不足时，代客户进行结
算后客户违约的风险。
2）应对措施
①信用风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在董事会审批的风险偏好及容忍度范
围内，根据信用风险所涉及的业务特点，制定包括业务规模上限、单一客户融资规模
上限、单一交易对手方集中度控制、单一担保品市值占总市值比例、业务预期损失率
等指标等在内的限额指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应
的调整，公司风险管理部门对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。
②内部信用评级体系
公司建立了债券业务内部信用评级体系，与国外知名评级机构联合开发上
线了内部信用评级模型，根据业务实际情况和自身风险偏好，将评级结果与违约概率
等风险系数进行对应，规定不同层级的投资规模上限。通过建立信评机制和内部信用
评级将风险防控手段嵌入到投资决策过程，实现债券交易风险事前防控。
③尽职调查机制
公司建立项目尽职调查机制，对交易对手进行充分的实地尽职调查，关注
要点主要包括：交易对手主体资质（含担保方）、标的主业安全性、行业前景、所属
地区、交易对手偿债和融资能力、负面新闻检索、还款来源等，在事前将风险隐患充
分暴露和揭示。
④准入标准和黑白名单控制机制
公司遵循全面性和谨慎性原则，建立投资信用主体及质押标的的准入标准
、黑白名单制度，定期对标的证券池和交易对手库进行维护和更新，对未来可能发生
的经营风险、现金流风险、行业衰退等负面情形进行综合评估和预判。入库白名单的
标的和交易对手可进行投融资和交易，不符合准入标准以及黑名单中的标的原则上不
进行投融资。
⑤负面舆情监测机制
公司建立舆情监测机制，通过搜集上市公司公告、公开信息、市场传闻等
一系列信息（尤其是负面新闻），对存量项目进行风险评估和判断。对于通过舆情监
测到的重大负面信息，进行风险评估，启动现场调研，制定应对预案，持续跟踪企业
财务关键指标出现的不利变化趋势，审慎研究处置措施。
⑥风险等级评估与压力测试
公司根据投融资类项目的整体风险结构以及具体项目的个性化特点，通过
风险指标对存量项目进行风险评估并划分风险等级（如：风险已暴露、潜在风险、预
警关注、正常），并对不同风险等级的项目进行差异化管理。
公司建立定期信用风险压力测试机制，通过设定相关情景测试在轻、中、
重等情形下公司风险债券或风险账户，以及可能发生的信用头寸损失状况。量化指标
主要包括：预期损失（EL）、违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等。
⑦后续管理与跟踪
公司建立存续期业务后续管理和跟踪机制，包括首次检查、常规检查、到
期检查等，通过实地调查、客户访谈、查阅核对等多种方式，及时掌握交易对手（含
担保方、担保证券）的业务经营、资金用途等是否发生变化，并根据风险程度采取必
要的应对措施。
（4）操作风险
1）概况及风险表现
操作风险指由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导
致的风险。操作风险主要来源于人员因素、内部流程、信息技术系统缺陷、外部事件
以及实物资产的损坏等方面。
2）应对措施
公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，建立一体化、科学化、层
次化的操作风险偏好、容忍度和管理政策制度体系，持续完善操作风险治理架构；通
过操作风险事前梳理、业务流程监控和操作风险损失信息事后收集等机制的建立，形
成完善的操作风险管理循环。
为进一步提升操作风险管理水平，公司根据监管规定以及公司内部管理需
要，持续健全内部控制管理机制，完善制度建设，规范操作流程。制定并发布操作风
险管理制度，强调创新产品、创新业务开展前的风险识别与控制，强调业务流程操作
风险隐患的持续识别与排查。公司积极推动操作风险识别与自我评估，以流程梳理为
核心、以各部门和分支机构为单位，开展内部控制自我评价及合规管理有效性评估工
作，主动梳理操作风险点，评估控制措施有效性，查找控制缺陷，引导操作风险的事
前识别与评估。
根据不同业务类型，针对操作风险易发环节，持续建设操作风险关键指标
体系，针对性设置操作风险管理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的事
中监测及指标预警。
加强对员工的职业操守和职业道德教育，努力控制和减少操作风险事件的
发生；加强检查稽核，强化问责制度，完善风险应急预案，积极应对并妥善处理其不
利影响；加强内外部操作风险事件归纳汇总，分析事件产生原因，制订应对措施，强
化操作风险事件的事后跟踪及改进。
（5）流动性风险
1）概况及风险表现
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险压力主
要来源于业务规模大幅上升、履行大额表外担保和承诺、不能按计划完成外部融资、
系统故障、人为操作失误等情形，造成公司流动性风险监管指标低于监管标准，或无
法偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。若外部市场发
生重大变化，如融资市场紧缩、证券市场剧烈波动等可能导致公司出现金融资产无法
及时通过合理价格变现来满足流动性要求。
2）应对措施
公司高度重视流动性风险管理工作，严格按照监管要求建立健全流动性风
险管理制度体系，全面推进落实流动性风险管控的各项具体措施，包括但不限于：
①严格执行资金计划和资金预约制度，精细安排资金，减少和控制计划外
资金变化；
②运用常态化的流动性压力测试和资金缺口分析，及早发现和识别现金流
缺口、流动性指标大幅不
利波动等潜在风险流动性，提前拟定和实施应对措施。通过流动性应急演
练进一步提升相关部门流动性风险防范意识和流动性风险应对处置能力；
③强化日间盯市、重点业务监控、流动性指标动态监控，落实流动性风险
相关岗位责任，及时监控
和防范流动性风险；
④建立流动性风险报告体系，及时分析并向公司内部各管理层级和外部监
管机构报告公司流动性风
险状况；
⑤积极维护并拓宽融资渠道，稳固和提升公司融资能力，持续优化公司融
资结构，控制和降低公司
流动性风险；
⑥持续优化和完善流动性风险管理系统，提升公司流动性风险管理效率。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、报告期内公司所属行业的发展情况
（1）资本市场基础更牢固
2021上半年，我国资本市场继续沿着“建制度、不干预、零容忍”路径，
向着“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的中国特色资本市场总目标前进，深交
所主板、中小板顺利合并，基础设施REITs成功试点，碳交易市场开市，压实中介机
构责任，严打证券违法活动，坚决防止资本无序扩张，防范少数人利用资本市场违法
违规“造富”，从而为行业蓬勃发展奠定更加牢固的基石。
（2）行业规模再上新台阶
2021上半年，我国证券行业交投活跃，沪深两市股票、基金累计成交额同
比增长22.24%，股权承销规模7,874.69.79亿元，同比增长21.40%。截至2021上半年
末，我国证券行业实现总资产9.72万亿元，净资产2.39万亿元，客户交易结算资金（
含信用交易资金）1.79万亿元，同比分别增长21.05%、14.35%、9.15%，上半年实现
营业收入2,324.14亿元，同比增长8.91%，净利润902.79亿元，同比增长8.58%（数据
来源：中国证券业协会）。不断壮大的行业规模有助于证券行业为实体经济高质量发
展作出更大贡献。
2、报告期内公司从事的主要业务情况
报告期内，公司证券业务牌照齐全，涵盖证券经纪、证券信用、投资银行
、自营投资、资产管理等业务，并通过控股公司及参股公司开展国际业务、期货业务
、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金、区域股权市场等业务，为广大客户提
供全方位综合金融服务。
母公司主要从事的业务介绍如下：
（1）证券经纪业务。主要是通过接受客户的委托或按照客户指示代理客户
买卖股票、基金及债券等赚取手续费及佣金，代客户持有现金赚取利息收入，及代销
其他金融机构开发的金融产品赚取手续费。
（2）证券信用业务。主要包括融资融券业务、股票质押式回购交易业务。
融资融券业务主要是投资者向公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借
入证券并卖出（融券交易）；股票质押式回购交易业务是指符合条件的资金融入方将
其持有的股票或其他证券质押给公司，从公司融入资金，并约定在未来返还资金、解
除质押的交易。
（3）投资银行业务。主要是指公司为企业客户提供股票、债券承销与保荐
服务，包括IPO、非公开、配股、可转债、可交债、公司债、企业债、ABS等项目的承
销与保荐服务；为企业客户的收购兼并、资产重组及企业改制等提供财务顾问服务；
为企业客户提供新三板挂牌、区域股权市场挂牌服务。
（4）自营投资业务。主要是指公司以自有资金，通过投资股票、债券、基
金、衍生品等金融产品，以及提供新三板做市服务，获取收益。
（5）资产管理业务。主要是指公司作为资产管理人，根据资产管理合同的
约定，为客户提供证券及其它金融产品的投资管理服务，主要业务范围包括集合资产
管理、定向资产管理、专项资产管理等。
3、公司所处的行业地位
根据中国证券业协会统计，截至2021年上半年末，母公司总资产、净资产
、净资本规模行业排名分别为第25、19和22位，报告期内，母公司营业收入行业排名
29位，净利润行业排名28位，母公司证券经纪业务净收入行业排名36位，代理买卖证
券业务净收入行业排名29位，代理销售金融产品净收入行业排名33位，财务顾问业务
净收入行业排名33位，融资业务利息收入行业排名23位，融资融券业务利息收入行业
排名25位，股票质押业务利息收入行业排名22位，承销与保荐业务净收入行业排名32
位，母公司股权投资收益排名行业20位。
二、核心竞争力分析
1、完善的公司治理体系和强大的股东背景
公司坚持党的领导，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权责明确，各司
其职，完善的公司治理结构保障了公司的稳健经营、规范运作和可持续发展。公司信
息披露已连续十四年被深交所评为A。
公司控股股东国元金控集团是安徽省唯一一家省属金控集团，业务覆盖证券、
信托、保险、投资、银行、担保、小额贷款、典当等领域，有利于发挥协同效应，实
现资源共享、优势互补，为公司未来发展提供巨大空间。
2、强大的文化软实力和稳健经营的核心理念
公司高度重视企业文化的建设和践行，经过近二十年的不断积淀、提炼和丰富
，构建了一套富有国元特色的企业文化体系，形成“为您创造美好生活”的责任使命
，“团结、敬业、求实、创新”的企业精神，“诚信为本、规范运作、客户至上、优
质高效”的经营理念，确立“诚信立足市场，服务创造价值”经营口号，切实做到企
业文化与经营管理相互融合、相互促进。企业文化已成为公司合规稳健经营的精神动
力和管理制胜的法宝。2021年7月，公司荣获中国证券业协会2020年度证券公司文化
建设实践评估A类评级。
3、多元化的业务体系和雄厚的资本实力
公司拥有齐全的证券业务资质，同时控股国元国际、国元股权、国元创新、国
元期货，参股长盛基金、安元基金、安徽省股权服务公司、中证机构间报价系统股份
有限公司、中证信用增进股份有限公司、证通股份有限公司等，形成了牌照齐全、业
务品种多元的综合金融服务平台架构。
同时，公司自上市以来，先后通过公开发行、定向增发、配股多种方式补充资
本，资本实力不断增强，为各项业务的持续健康发展提供了有力的资金保障。
4、清晰的发展战略和高效率的人才管理
公司持续深化战略布局，聘请国际领先咨询公司量身制定“十四五”战略规划
，提出以建设与客户共同成长的一流综合型现代投资银行为愿景，围绕“两个导向、
四大竞争策略、四大发展方向”的总体战略，为公司的高质量发展提供了行动纲领和
路线图。
公司持续完善MD制度，坚持问题导向，强化业绩与职级的关联性，发挥MD制度
的激励约束作用，真正做到“绩效导向、奖优罚劣；能上能下、能进能出”；持续建
设人才队伍，重点强化内部人才培养，针对性引进高素质复合型人才，为公司战略规
划的实现提供了坚实的保障。
5、长三角区位优势
公司总部所在的安徽地区是“长江经济带”和“中部崛起”战略的叠加区域，
具有较强的区域经济优势和政策优势，在长三角区域有创新活跃度强劲、制造特色鲜
明、生态资源良好、内陆腹地广阔等比较优势。作为注册地在安徽的全国性券商，公
司自成立以来一直积极布局长三角地区，先后在上海、浙江、江苏设立分公司，沪苏
浙营业网点布局仅次于安徽省内。与此同时，沪苏浙地区员工数量占公司员工总数的
比重也在逐步提升，为公司开拓沪苏浙地区提供较充足的人力支持。未来，公司将受
益“长三角一体化”国家战略，充分发挥显著的区位优势实现自身快速发展。
三、公司面临的风险和应对措施
公司经营过程中始终坚持“合规、诚信、专业、稳健”的企业文化，在业务发
展过程中一直奉行“风险控制是公司的生命线”风险理念，不断提升风险管理能力，
建设与业务发展相适应的全面风险管理体系。公司面临的风险包括：因法律法规和监
管政策调整，如业务管理和操作规范未能及时跟进，可能造成法律和合规风险；业务
模式转型、创新业务、新技术出现等方面的变化，而可能产生的运营及管理风险；因
借款人或交易对手未能履约而造成经济损失的信用风险；持仓证券组合由于不利市场
变化而导致损失的市场风险；无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、
履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的流动性风险；因内部流程管
理疏漏、人员行为不当、信息系统故障或外部事件而导致的操作风险；因公司业务运
作、经营管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声誉风
险；因开展国际化业务及金融创新业务等带来的汇率风险等。其中，信用风险、市场
风险和流动性风险是公司当前面临的主要风险。针对上述风险，公司从组织架构、制
度体系、人员队伍、指标体系、信息技术系统、应急处置、风险管理文化等方面进行
防范，重点加强市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险的管控。报告期内公司
风险管理架构、经营中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险及其应对
措施如下：
（1）风险管理组织架构
公司风险管理组织架构由四个层次构成，分别为：董事会及下设的风险管理委
员会，经营管理层及下设的风控与合规委员会等专业委员会，包括风险监管部、合规
法务部、稽核审计部、内核办公室、信息技术部、资金计划部、董事会办公室、运营
总部等在内的履行风险管理相关职能的部门，各业务部门及内设的风险管理岗位。其
中，风险管理职能部门、内审、合规、业务部门的风险管理职责如下：风险监管部、
内核办公室及资金、财务、清算、信息技术等相关风险管理职能部门在首席风险官领
导下推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，组织对业务流程
有效性进行评估,并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支
机构、子公司的风险管理工作；稽核审计部负责对公司所属部门、分支机构、子公司
的业务、财务、会计及其他经营管理活动的合法性、合规性、真实性、效益性等履行
检查、评价、报告和建议职能；合规法务部负责业务合规管理及法务诉讼等工作；各
业务部门设立风险管理岗位（子公司设立合规风控负责人），负责公司及分支机构各
项业务管理和风险管理制度的落实，监督执行各项业务操作流程，与风险管理职能部
门建立直接、有效的沟通，对业务操作过程中发现的内部控制缺陷及风险点及时反馈
，提出整改或完善的意见或建议，有效识别和管理本单位业务经营中面临的各种风险
，履行一线风险控制职能。
公司风险管理工作贯穿于业务全流程，包括事前、事中、事后各环节。事前风
险管理包括：尽职调查、授信审批、项目风险评估、交易审核等。事中风险管理包括
：日常监控、逐日盯市、应急处理等。事后风险管理包括：贷后管理、持续风险评估
等。
（2）市场风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的市场风险是指公司持有的金融头寸由于价格不利变化而导致损失的
风险，持仓头寸主要有自营投资持仓、做市持仓、资管产品持仓和其他投资持仓。面
临的市场风险类别主要有：
①权益类风险，主要是股票、股票组合、股指期货、权益类基金等权益类持仓
价格不利变化导致的风险；
②利率类风险，主要是固定收益投资的收益率期限结构、利率波动性等变动引
起的风险；
③汇率类风险，主要是非本币持仓因汇率波动导致本币价值下跌的风险。
④商品类风险，主要是商品相关持仓因商品价格不利变化导致损失的风险。
2）市场风险应对措施
①市场风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在设定公司总体风险偏好的同时，对市场
风险偏好的类别、指标、流程、方法等进行了规定，对市场风险设置相关限额指标，
包括最大亏损、杠杆倍数等。
②市场风险计量
公司通过获取内外部数据（内部数据包括投资品种的成本、数量等，外部数据
包括利率、汇率、证券和商品价格等），以及估值模型进行金融产品估值，根据估值
数据计算市场风险敞口及损益，进一步计算市场风险指标。
市场风险计量指标主要有绝对价值、敏感性指标、波动率、VaR、久期、凸性等
。公司使用的VaR指标，置信度取95%，前瞻天数取1天，计算方法以历史模拟法为主
。
③市场风险管理
公司进行市场风险管理措施，主要包括：限额管理、集中度管理、止盈止损、
风险对冲、压力测试等。限额管理包括最大损失额、VaR上限、期限限额、集中度限
额等，风险管理部门及业务部门根据业务情况适时调整限额。集中度管理包括设置单
券持仓上限、单发行人持仓上限、证券类别持仓上限、单交易对手持仓上限等。止盈
止损是指公司对自营证券投资按类别划分，分别设置不同的止盈止损比例，对资管产
品根据客户需求设置止损线，对场外基金等也设置止损比例。风险对冲是指公司为对
冲已持仓头寸风险暴露，通过股指期货、国债期货等金融衍生品进行相反方向投资，
以降低组合价值大幅波动。
压力测试是指公司定期对主要投资业务进行市场风险压力测试，压力情景主要
是我国股市主要指数和债券市场主要指数发生不同程度不利变化。通过市场风险管理
系统计算投资组合在压力情景下的组合价值损失值，再结合公司相关限额指标和组合
当年历史业绩，分析组合是否达到预警情形，一旦达到则采取风险报告、风险提示、
督促整改等风险管理措施。
（3）信用风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险
。公司的信用风险主要来自于以下四个方面：
①融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务的客户
出现违约，不能偿还对本公司所欠债务的风险；
②债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现
违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；
③经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金不
足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
2）应对措施
①信用风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在董事会审批的风险偏好及容忍度范围内
，根据信用风险所涉及的业务特点，制定包括业务规模上限、单一客户融资规模上限
、单一交易对手方集中度控制、单一担保品市值占总市值比例、业务预期损失率等指
标等在内的限额指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应的调
整，公司风险管理部门对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。
②内部信用评级体系
公司建立了债券业务内部信用评级体系，与国外知名评级机构联合开发上线了
内部信用评级模型，根据业务实际情况和自身风险偏好，将评级结果与违约概率等风
险系数进行对应，规定不同层级的投资规模上限。通过建立信评机制和内部信用评级
将风险防控手段嵌入到投资决策过程，实现债券交易风险事前防控。
③尽职调查机制
公司建立项目尽职调查机制，对交易对手进行充分的实地尽职调查，关注要点
主要包括：交易对手主体资质（含担保方）、标的主业安全性、行业前景、所属地区
、交易对手偿债和融资能力、负面新闻检索、还款来源等，在事前将风险隐患充分暴
露和揭示。
④准入标准和黑白名单控制机制
公司遵循全面性和谨慎性原则，建立投资信用主体及质押标的的准入标准、黑
白名单制度，定期对标的证券池和交易对手库进行维护和更新，对未来可能发生的经
营风险、现金流风险、行业衰退等负面情形进行综合评估和预判。入库白名单的标的
和交易对手可进行投融资和交易，不符合准入标准以及黑名单中的标的原则上不进行
投融资。
⑤负面舆情监测机制
公司建立舆情监测机制，通过搜集上市公司公告、公开信息、市场传闻等一系
列信息（尤其是负面新闻），对存量项目进行风险评估和判断。对于通过舆情监测到
的重大负面信息，进行风险评估，启动现场调研，制定应对预案，持续跟踪企业财务
关键指标出现的不利变化趋势，审慎研究处置措施。
⑥风险等级评估与压力测试
公司根据投融资类项目的整体风险结构以及具体项目的个性化特点，通过风险
指标对存量项目进行风险评估并划分风险等级（如：风险已暴露、潜在风险、预警关
注、正常），并对不同风险等级的项目进行差异化管理。
公司建立定期信用风险压力测试机制，通过设定相关情景测试在轻、中、重等
情形下公司风险债券或风险账户，以及可能发生的信用头寸损失状况。量化指标主要
包括：预期损失（EL）、违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等。
⑦后续管理与跟踪
公司建立存续期业务后续管理和跟踪机制，包括首次检查、常规检查、到期检
查等，通过实地调查、客户访谈、查阅核对等多种方式，及时掌握交易对手（含担保
方、担保证券）的业务经营、资金用途等是否发生变化，并根据风险程度采取必要的
应对措施。
（4）操作风险
1）概况及风险表现
操作风险指由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的
风险。操作风险主要来源于人员因素、内部流程、信息技术系统缺陷、外部事件以及
实物资产的损坏等方面。
2）应对措施
公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，建立一体化、科学化、层次化
的操作风险偏好、容忍度和管理政策制度体系，持续完善操作风险治理架构；通过操
作风险事前梳理、业务流程监控和操作风险损失信息事后收集等机制的建立，形成完
善的操作风险管理循环。
为进一步提升操作风险管理水平，公司根据监管规定以及公司内部管理需要，
持续健全内部控制管理机制，完善制度建设，规范操作流程。制定并发布操作风险管
理制度，强调创新产品、创新业务开展前的风险识别与控制，强调业务流程操作风险
隐患的持续识别与排查。公司积极推动操作风险识别与自我评估，以流程梳理为核心
、以各部门和分支机构为单位，开展内部控制自我评价及合规管理有效性评估工作，
主动梳理操作风险点，评估控制措施有效性，查找控制缺陷，引导操作风险的事前识
别与评估。
根据不同业务类型，针对操作风险易发环节，持续建设操作风险关键指标体系
，针对性设置操作风险管理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的事中监
测及指标预警。
加强对员工的职业操守和职业道德教育，努力控制和减少操作风险事件的发生
；加强检查稽核，强化问责制度，完善风险应急预案，积极应对并妥善处理其不利影
响；加强内外部操作风险事件归纳汇总，分析事件产生原因，制订应对措施，强化操
作风险事件的事后跟踪及改进。
（5）流动性风险
1）概况及风险表现
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。本公司在业务经营中，可能
因业务规模大幅上升、履行大额表外担保和承诺、不能按计划完成外部融资、系统故
障、人为操作失误等情形，造成公司流动性风险监管指标低于监管标准，或无法偿付
到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。若外部市场发生重大
变化，如融资市场紧缩、证券市场剧烈波动等可能导致公司出现金融资产无法及时通
过合理价格变现来满足流动性要求。
如流动性风险监管指标（流动性覆盖率、净稳定资金率）低于监管标准，或发
生重大流动性风险事件，则公司可能受到监管部门的处罚，对公司的业务资格、经营
管理及公司声誉造成严重不利的影响。
公司严格按照证监会、证券业协会的要求，落实流动性风险管控措施，及时监
控公司流动性状况变化，按照要求进行流动性风险压力测试，并通过拓展多元化融资
渠道、优化融资结构、调整业务结构、控制业务节奏等措施，持续优化和改善公司流
动性状况。报告期内，公司流动性风险监管指标持续满足监管要求，未发生流动性风
险事件。
2）应对措施
公司高度重视流动性风险管理工作，严格按照监管要求建立健全流动性风险管
理制度体系，全面推进落实流动性风险管控的各项具体措施，包括但不限于：
①严格执行资金计划和资金预约制度，精细安排资金，减少和控制计划外资金
变化；
②运用常态化的流动性压力测试和资金缺口分析，及早发现和识别现金流缺口
、流动性指标大幅不利波动等潜在风险流动性，提前拟定和实施应对措施。通过流动
性应急演练进一步提升相关部门流动性风险防范意识和流动性风险应对处置能力；
③强化日间盯市、重点业务监控、流动性指标动态监控，落实流动性风险相关
岗位责任，及时监控和防范流动性风险；
④建立流动性风险报告体系，及时分析并向公司内部各管理层级和外部监管机
构报告公司流动性风险状况；
⑤积极维护并拓宽融资渠道，稳固和提升公司融资能力，持续优化公司融资结
构，控制和降低公司流动性风险；
⑥持续优化和完善流动性风险管理系统，提升公司流动性风险管理效率。
四、主营业务分析
概述
2021年上半年，国内资本市场发展良好，市场环境维持了较高的景气度，
公司积极把握政策和市场机遇，聚焦“十四五”规划目标，坚持改革驱动、创新赋能
、利润导向，突出能力建设、强化业务协同，高质量发展内生动力不断增强，为实现
“十四五”开好局奠定了坚实的基础。
2021年上半年，公司实现营业收入22.75亿元，同比增长7.58%；营业支出1
2.06亿元，同比下降9.43%；利润总额10.69亿元，同比增长37.22%；归属于母公司股
东的净利润8.46亿元，同比增长36.99%；基本每股收益0.19元；加权平均净资产收益
率2.71%，同比增加0.24个百分点。
截至2021年6月30日，公司资产总额1,006.13亿元，较上年末增长11.10%；
负债总额692.54亿元，较上年末增长16.03%；归属于母公司的所有者权益313.46亿元
，较上年末增长1.58%；净资本212.29亿元，较上年末增长3.65%；净资本与净资产之
比为71.51%，风险覆盖率308.32%，流动性覆盖率301.81%，净稳定资金率154.20%。
公司杠杆率较低，资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风
险控制指标均优于监管预警标准。
2021年，公司连续11年被省政府评为“支持地方实体经济绩效考核优秀”
，企业文化建设获中证协A类评价，连续14年被深交所评为信息披露A类，荣获了中债
登“债券交易结算业务类结算100强”（仅有15家券商入围）、上清所“优秀创新业
务推进机构”、安徽证监局“防非打非工作表现突出单位”“安徽省优秀投资者教育
基地（互联网）”等一系列荣誉，品牌形象进一步提升。
1、营业收入构成
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明
投资银行业务营业收入同比上升84.96%，主要系上半年度国内疫情得到有
效控制，公司积极推进投行项目进度所致。
2、营业支出构成
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明
（1）信用业务成本同比降幅较大，主要为股票质押业务计提的信用减值损
失同比大幅减少所致。
（2）投资银行业务营业成本同比增长65.75%，主要为投资银行业务营业收
入增长，计提较多项目奖金所致。
（3）自营投资业务营业成本同比增长51.70%，主要为计提的信用减值损失
同比增加所致。
（4）资产管理业务成本同比下降38.76%，主要为公司管理的资管产品规模
下降导致管理费收入下降，提成减少所致。
3、费用
（1）折旧费同比增长35.69%，主要为本期执行新租赁准则，摊销使用权资
产折旧费所致。
（2）社会保险费同比增长113.37%，主要为国内疫情得到有效控制，各项
社保费用已恢复正常缴纳所致。
（3）投资者保护基金同比增长58.14%，主要为投资者保护基金缴纳比例上
调以及期货子公司期货风险准备金增加所致。
（4）业务招待费同比增长83.93%，主要为国内疫情得到有效控制，公司恢
复正常经营活动所致。
4、研发投入
5、现金流
相关数据发生重大变动的主要驱动因素说明：
（1）经营活动现金流入同比增加58.01%，主要为债券正回购流入资金增加
以及返售业务规模下降收回的现金较多所致。
（2）经营活动现金流出同比增加337.74%，主要为购买证券和融资融券业
务流出的现金增加所致。
（3）投资活动现金流入同比减少45.47%，主要和上年同期相比，本期处置
非营业用房等固定资产收到的现金较少所致。
（4）投资活动现金流出同比减少62.52%，主要为对联营企业增资及购买固
定资产流出的现金减少所致。
（5）现金及现金等价物净增加额同比减少69.57%，主要为经营活动产生的
现金流量净额减少较大所致。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，面对新冠疫情、地缘政治冲突、贸易矛盾加剧等诸多负面因素影
响，国家加大宏观政策调节力度，统筹疫情防控和经济社会发展，随着一系列经济政
策措施持续发力，复工复产、复商复市全面推进，我国经济稳步复苏，积极因素日益
增多，增长动能加速集聚，我国资本市场出现持续向好的局面。在消费、医药、科技
板块的带领下，我国股票市场走出结构性牛市行情，同时在流动性充足+宏观经济复
苏+政策红利释放的共同作用下，市场活跃度显著提升。目前，我国股票、债券市场
规模均居全球第二，商品期货交易额连续多年位居世界前列，国际影响力与日俱增。
资本市场持续推进疫情防控、深化改革、防范风险等各项工作，证券行业
抓住机遇加快业务转型，加强能力建设，积极服务实体经济和居民财富管理，经营情
况整体向好。2020年A股市场表现良好，上证指数上涨13.87%；深证成指上涨38.73%
。2020年度，两市全年成交额206.83万亿元，同比增长62.32%，上市家数396家，较
上年增加194家，股票IPO、再融资募集资金分别同比增加74.69%和416.7%。新三板低
迷行情延续，挂牌企业总数、总股本和总市值持续下降，截止2020年12月末，新三板
市场挂牌企业共8,187家，总股本5,335.28亿股，总市值人民币26,542.31亿元，分别
同比下降8.56%、5.00%、9.72%。（数据来源：中国人民银行、中国证券业协会、上
海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统）。
2020年，面对复杂多变的外部经营环境，公司统筹推进疫情防控和经营管
理，以创造价值为核心，抓机遇、拼市场、促发展，实现收入和利润“双提升”，质
量和效益“双突破”，疫情防控和经营管理“双胜利”。截至2020年末，公司总资产
905.57亿，净资产308.72亿；全年实现营业收入45.29亿，同比增长41.57%；净利润1
3.70亿，同比增长49.84%。在业绩大幅增长的同时，公司市场地位、品牌形象和社会
美誉度稳步提升。2020年，公司荣获中国证监会“国家级投资者教育基地”命名，连
续十年荣获省政府“支持地方实体经济绩效考核优秀”，荣获省国资委“省属企业疫
情防控工作突出表现集体”表彰、省文明办“第十二届安徽省文明单位”，连续十三
年荣获深交所信息披露A类评级以及新财富“中国最佳投行榜单”六项大奖等一系列
殊荣。
二、主营业务分析
1、概述
2020年，公司实现营业收入45.29亿元，同比增长41.57%；营业支出27.74
亿元，同比增长32.45%；利润总额17.34亿元，同比增长50.64%；归属于母公司股东
的净利润13.70亿元，同比增长49.84%；基本每股收益0.39元。加权平均净资产收益
率5.28%，同比增加1.62个百分点。
截至2020年12月31日，公司资产总额905.57亿元，同比增长8.88%；负债总
额596.85亿元，同比增长2.34%；归属于母公司的所有者权益308.59亿元，同比增长2
4.26%；净资本204.82亿元，同比增长28.72%；净资本与净资产之比为69.90%，风险
覆盖率350.56%，流动性覆盖率375.92%，净稳定资金率158.98%。公司杠杆率较低，
资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风险控制指标均优于
监管预警标准。
报告期内业务创新情况及其影响公司坚持创新发展理念，着力推进管理、
业务及技术创新，致力于建立创新机制，搭建创新平台，并取得了良好的效果。一是
加速财富化转型，依托线上投顾生态圈的不断迭代升级与线下网点资源整的合优化，
打造线上线下联动的服务体系，更高效、便捷、安全地满足客户多样化财富管理需求
。二是金融科技创新成果显著。报告期内，公司积极探索科技赋能，持续推进“三位
一体”平台优化，国元点金APP完成8次版本升级，新增功能105项，增值服务从无到
有，荣获新浪财经、券商中国等权威媒体颁发的多项大奖。三是积极拓展金融同业业
务，经上海证券交易所、深圳证券交易所进行公募基金券商结算业务资格报备，公司
正式开展公募基金券商结算业务，并在报告期内与财通基金合作发行公司首只定制的
券结产品。同时报告期内公司中标徽银理财子公司主经纪商。四是完成标准化票据产
品的创设发行工作。其中公司发行的20国元元兴SDN001（代码152000004，规模1亿元
）为安徽首笔标准化票据产品。公司业务创新的开展，对丰富公司产品线，拓宽业务
边界，完善基础功能，增强后劲，打造全功能业务链起到了积极的促进作用。公司从
风险管理制度体系、信息系统建设、重塑内控更新机制等方面，持续推进全面风险管
理体系建设；采用综合手段优化公司风控指标，扩大稽核检查的覆盖面，有力确保业
务创新与风控合规能力均衡匹配。
二、核心竞争力分析
1、坚持党建引领
公司高度重视党建工作，始终坚持党委统一领导，将党的领导融入公司法
人治理结构和现代企业制度，把提高企业效益、增强企业竞争实力、实现国有资产保
值增值作为出发点和落脚点，从严从实推进党的建设，为公司提高公司核心竞争力以
及促进企业健康发展提供坚强组织保证。
2、富有特色的企业文化及稳健经营的核心理念
公司高度重视企业文化的建设和践行，始终将团队文化融合、国元品牌塑
造置于和经营发展同等重要的地位，经过近二十年的不断积淀、提炼和丰富，构建了
一套富有国元特色的企业文化体系，提出“打造百年老店”的战略愿景和“为您创造
美好生活”的责任使命，凝练“团结、敬业、求实、创新”的企业精神和“诚信为本
、规范运作、客户至上、优质高效”的经营理念，确立“诚信立足市场，服务创造价
值”经营口号，调动一切资源为客户提供专业的全业务链、全生命周期等一揽子综合
金融服务，提升服务质量、能力和水平，为客户创造价值。企业文化成为公司稳健经
营的精神动力和管理制胜的法宝。
3、较强的资本实力
公司上市以来，先后通过公开发行、定向增发、配股多种方式补充资本，
资本实力不断增强，为各项业务的持续健康发展提供了有力的资金保障。2020年，顺
利完成配股，募集资金54.3亿元。截至2020年末，公司净资产308.72亿元，排名行业
19位。
4、强大的股东背景
公司控股股东国元金控集团是安徽省属国有独资金融控股集团，利润总额
和净利润连续多年位列省属企业前列，投资控股国元证券、国元信托、国元资本、国
元保险、国元投资和参股的九家商业银行，金控集团的业务种类丰富，业务范围广泛
，有利于发挥协同效应，实现交叉销售、资源共享、优势互补，为公司未来发展提供
巨大空间。
5、资本市场牌照齐全，综合金融服务平台架构日渐成熟
公司拥有零售经纪、投资银行、财富管理、投融资、场外市场等全业务证
券牌照，各项业务相对均衡发展。同时，控股国元国际、国元股权、国元创新、国元
期货，参股长盛基金、安元基金、安徽省股权服务公司、中证机构间报价系统股份有
限公司、中证信用增进股份有限公司、证通股份有限公司等，形成了牌照齐全、业务
品种多元的综合金融服务平台架构，使公司的可持续发展能力与核心竞争力持续提升
。
6、稳定的管理团队和高素质的人才队伍
公司管理团队拥有丰富的证券行业管理经验，成员间相互信任、支持和配
合，为公司的稳健发展提供了软实力保障。近年来，公司不断推进人力资源机制改革
，尤其是MD制度改革，以市场化机制激发组织活力，真正做到“绩效导向、奖优罚劣
；能上能下、能进能出”，搭建人才事业平台；持续建设人才队伍，重点强化内部人
才培养，针对性引进高素质复合型人才，为各项业务的持续发展提供了坚实的保障。
7、稳健的经营理念，合规风控体系持续完善
公司始终坚持依法合规、稳健经营，业务发展、风控先行，不断打造与业
务发展相适应的合规风险管控体系，风险管理体系覆盖全部子公司，有效地管理市场
风险、信用风险、流动性风险和营运风险，确保风险可控、可测、可承受，风险控制
能力与业务发展能力相匹配。依法合规运作理念深入人心，成立以来，公司没有发生
大的经营性风险，没有受到重大的监管处罚，主要风控指标均持续符合监管指标，拥
有较强的风险抵御能力。
8、长三角区位优势
安徽是“长江经济带”和“中部崛起”战略的叠加区域，具有较强的区域
经济优势和政策优势，在长三角区域有创新活跃强劲、制造特色鲜明、生态资源良好
、内陆腹地广阔等比较优势。公司作为安徽地区的本土证券机构，有着得天独厚的区
位主体优势，自成立以来一直积极布局长三角地区，先后在上海、浙江、江苏设立分
公司。目前，沪苏浙营业部总数仅次于安徽省营业部数量，排在第二位。此外，分支
机构及网点设置数量增加的同时，沪苏浙地区员工数量在公司员工总数量的比重也在
逐步提升，为公司开拓沪苏浙地区提供较充足的人力支持。未来公司必将受益“长三
角一体化”国家战略，充分发挥显著的区域主体优势实现自身快速发展。
三、公司未来发展的展望
1、行业竞争格局和发展趋势
（1）深化改革加快节奏
在深改十二条的推进下，深化改革将会加快节奏。围绕“打造一个规范、
透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总目标，以市场化、法治化为改革方向，
敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，形成强大合力，着力优化资本市场供给
、推进关键制度创新、增强市场的内在稳定性，落实金融供给侧结构性改革，更好服
务经济高质量发展的大局。资本市场高水平开放，更多中长期资金有望入市。创业板
、新三板改革均已得到实质性推动，中介机构能力建设会越来越重要，政策将进一步
支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展。
（2）金融开放加快推进
我国金融开放已大大超过了市场预期，从资本开放到业态开放，再到股权
开放与业务开放，已形成全方位的开放格局。外资大举进入中国市场，对国内券商形
成了全面的竞争关系，中资券商也在加快国际化布局，在国际市场中搏击风浪。国际
化布局对国内证券公司来说，有利于促进业务多元化，优化收入结构，增强经营业绩
稳定性，但是对证券公司的国际化资源机制和经营管理能力又提出了明显的挑战。
（3）金融科技向纵深发展
以大数据、人工智能、云计算等为核心的新一代金融科技快速加剧了证券
行业的竞争。金融科技改变了证券公司服务客户的模式，助力证券公司提供更加智能
化、数字化、精准化和专业化的服务。行业金融科技将继续向纵深发展，进一步推动
与数字化与业务深度融合。加大金融科技投入，实现数字化转型，打造差异化竞争优
势，已成为证券公司构建面向未来全新商业模式的必然选择。
（4）马太效应凸显，头部券商优势稳固
行业集中度不断上升，前10大证券公司营业收入、净利润已占全行业一半
左右，头部证券公司占据十分明显的优势地位。头部证券公司强者恒强，打造航母级
券商的浪潮将催生行业并购重组，马太效应进一步显现。
（5）客户结构逐步机构化
随着我国资本市场改革持续推进以及对外开放步伐不断加速，养老金、保
险资金入市力度加大，外资入市提速，以公募基金、私募基金为代表的各类机构投资
者快速发展，市场投资者结构正在逐步机构化。投资者机构化提速，对证券公司行业
专业度和产品服务的丰富多样性提出了更高要求。
（6）财富管理转型已成行业趋势
随着证券业佣金率持续下滑，金融科技不断加码，市场环境日趋复杂，多
家头部券商从组织架构上打破原有业务格局，重点发力财富管理业务。近年来，越来
越多证券公司将经纪业务部门更名为财富管理部门，财富管理转型已成行业趋势。
（7）重资本业务占比不断提升
依赖于资本负债表扩张的机构销售交易、自营及投资业务已成为证券公司
业绩的主要推动力。重资本业务能力将成为核心竞争力，要求证券公司具备更强的资
产获取、风险定价和主动管理能力。
2、公司发展的主要优势和存在的不足
公司经过多年持续发展积累了很多优势，但是还是存在一些问题和不足：
一是资金使用效率偏低，亟需提高盈利能力；二是业务发展不均衡；三是融资类业务
依赖过重，主动管理能力明显不足；四是分支机构整体盈利较弱；五是业务协同水平
不高，跨部门业务协同机制尚需完善；六是地域限制影响业务拓展和人才吸引。
3、公司发展战略
“十四五”期间，公司将以建设与客户共同成长的、专业化、综合型的一
流现代投资银行，实现高规模、高质量的可持续发展为愿景使命。坚持客户、资本两
大核心导向，以客户为中心，细化客户分群，提供全生命周期服务；以资本为依托，
提升专业能力，发展资本消耗性业务；以实施行业聚焦、区域聚焦、集团化、并购引
战为四大核心竞争策略，聚焦市场化、平台化、专业化、数字化为四大核心发展方向
。
公司将基于发展现状，实现一个突破，尽快突破体制机制限制，完成组织
人才机制变革，支撑整体战略转型；立足自身禀赋，实现三个特色，通过行业聚焦策
略，成为硬科技产业兴邦助推器，响应国家发展科技硬实力号召，打造硬科技赛道专
业能力和口碑。通过区域聚焦策略，成为安徽长三角一体化排头兵，把握长三角一体
化国家战略机遇，提升重点区域业务规模，并借助上海等城市人才优势强化人才队伍
建设。通过集团化策略，成为集团产融结合引领者。借力集团平台，联合集团其他业
务，与省内各地市企业开展战略合作，提供综合性、多层次的金融服务。
4、新年度经营计划及拟采取的措施
2021年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻
党的十九届五中全会精神，聚焦公司“十四五”发展目标，统筹推进党建、经营管理
、疫情防控各项工作，以“能力提升、赋能公司高质量发展”为导向，按照“提升能
力、厚植优势；强化协同、提质增效；坚守底线、保持敬畏；强化考核、明确导向”
为工作思路，推动公司从以牌照为中心向以业务能力为中心转变，实现争先进位。
具体工作举措：一是全面加强党的建设。党的十九届五中全会提出“提高
党的建设质量”的要求，公司将以更高的标准、更实的举措推进公司党的建设高质量
发展，进一步发挥各级党组织的政治核心作用，为实现“十四五”发展提供坚强政治
保证。
二是加强作风、责任与执行力建设。继续深化“强纪律、转作风、强业务
、大协同”专项工作，将责任担当和执行力建设作为一项能力建设常抓不懈，切实提
升履职尽责的执行力。
三是加强能力建设。聚焦“投融资+财富管理”双轮驱动，重点提升投资管
理、营销获客、资金运营、产品设计、风控合规、金融科技运用、执行力等能力，真
正实现牌照为王到能力为王、业务导向到客户导向、网点驱动到科技驱动的转变，以
能力提升赋能高质量发展。
四是强化绩效考核。对标“十四五”规划与年度预算目标，制定科学合理
的绩效考核方案，加强绩效考核结果在晋职、晋升等方面运用，充分发挥绩效考核机
制的指挥棒和正向激励作用。
五是坚守风控合规。坚持底线思维，始终绷紧风控合规这根弦，不断提升
合规与风控工作的科学性与有效性。
六是加强业务协同。建立健全协同共享机制，捆绑不同业务条线之间的利
益，促进业务协同发展；发挥国元金控集团金融全牌照优势，打好协作牌，吃透全金
融服务链附加值。
七是推动数字化转型。围绕业务创新与金融科技双轮驱动，以客户全生命
周期与运营为导向，以数字和AI能力为手段，构建涵盖公司数字化产品运营、数字化
投资顾问和数字化营销服务的财富管理生态圈。
八是加强人才团队建设。加强绩效考核和激励约束机制建设，建立科学合
理的业务发展机制。优化MD职级制度，建立关键岗位、关键人才评审机制，重点培养
年轻骨干员工。加大中层管理人员培训力度，提升中层管理人员综合素质和执行力。
5、资金需求说明：
公司将根据年度经营计划，切实做好资金筹集和资金安排，在防控流动性
风险的同时，有效支持公司各项业务和子公司的业务发展。
公司融资和资金管理，也将紧紧围绕年度经营计划，灵活响应市场环境的
变化，以保障流动性风险指标达标和防范流动性风险为前提，以支持公司各项业务和
子公司的发展为导向，继续拓宽融资渠道，改善负债结构，灵活运用多元化的融资手
段，保障各项业务和子公司的资金需求，保持合理的财务杠杆水平，努力降低融资成
本，提升资金使用效率。
6、可能面对的风险
公司经营过程中始终坚持“合规、诚信、专业、稳健”的企业文化，在业
务发展过程中一直奉行“风险控制是公司的生命线”风险理念，不断提升风险管理能
力，建设与业务发展相适应的全面风险管理体系。公司面临的风险包括：因法律法规
和监管政策调整，如业务管理和操作规范未能及时跟进，可能造成法律和合规风险；
业务模式转型、创新业务、新技术出现等方面的变化，而可能产生的运营及管理风险
；因借款人或交易对手未能履约而造成经济损失的信用风险；持仓证券组合由于不利
市场变化而导致损失的市场风险；无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债
务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的流动性风险；因内部流
程管理疏漏、人员行为不当、信息系统故障或外部事件而导致的操作风险；因公司业
务运作、经营管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声
誉风险；因开展国际化业务及金融创新业务等带来的汇率风险等。其中，信用风险、
市场风险和流动性风险是公司当前面临的主要风险。针对上述风险，公司从组织架构
、制度体系、人员队伍、指标体系、信息技术系统、应急处置、风险管理文化等方面
进行防范，重点加强市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险的管控。报告期内
公司风险管理架构、经营中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险及其
应对措施如下：
（1）风险管理组织架构
公司风险管理组织架构由四个层次构成，分别为：董事会及下设的风险管
理委员会，经营管理层及下设的风控与合规委员会等专业委员会，包括风险监管部、
合规法务部、稽核审计部、内核办公室、信息技术部、资金计划部、董事会办公室、
运营总部等在内的履行风险管理相关职能的部门，各业务部门及内设的风险管理岗位
。其中，风险管理职能部门、内审、合规、业务部门的风险管理职责如下：风险监管
部、内核办公室及资金、财务、清算、信息技术等相关风险管理职能部门在首席风险
官领导下推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，组织对业务
流程有效性进行评估，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、
分支机构、子公司的风险管理工作；稽核审计部负责对公司所属部门、分支机构、子
公司的业务、财务、会计及其他经营管理活动的合法性、合规性、真实性、效益性等
履行检查、评价、报告和建议职能；合规法务部负责业务合规管理及法务诉讼等工作
；各业务部门设立风险管理岗位（子公司设立合规风控负责人），负责公司及分支机
构各项业务管理和风险管理制度的落实，监督执行各项业务操作流程，与风险管理职
能部门建立直接、有效的沟通，对业务操作过程中发现的内部控制缺陷及风险点及时
反馈，提出整改或完善的意见或建议，有效识别和管理本单位业务经营中面临的各种
风险，履行一线风险控制职能。
公司风险管理工作贯穿于业务全流程，包括事前、事中、事后各环节。事
前风险管理包括：尽职调查、授信审批、项目风险评估、交易审核等。事中风险管理
包括：日常监控、逐日盯市、应急处理等。
事后风险管理包括：贷后管理、持续风险评估等。
（2）市场风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的市场风险是指公司持有的金融头寸由于价格不利变化而导致损
失的风险，持仓头寸主要有自营投资持仓、做市持仓、资管产品持仓和其他投资持仓
。面临的市场风险类别主要有：
①权益类风险，主要是股票、股票组合、股指期货、权益类基金等权益类
持仓价格不利变化导致的
风险；
②利率类风险，主要是固定收益投资的收益率期限结构、利率波动性等变
动引起的风险；
③汇率类风险，主要是非本币持仓因汇率波动导致本币价值下跌的风险；
④商品类风险，主要是商品相关持仓因商品价格不利变化导致损失的风险
。
2）市场风险应对措施
①市场风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在设定公司总体风险偏好的同时，对
市场风险偏好的类别、指标、流程、方法等进行了规定，对市场风险设置相关限额指
标，包括最大亏损、杠杆倍数等。
②市场风险计量
公司通过获取内外部数据（内部数据包括投资品种的成本、数量等，外部
数据包括利率、汇率、证券和商品价格等），以及估值模型进行金融产品估值，根据
估值数据计算市场风险敞口及损益，进一步计算市场风险指标。
市场风险计量指标主要有绝对价值、敏感性指标、波动率、VaR、久期、凸
性等。公司使用的VaR指标，置信度取95%，前瞻天数取1天，计算方法以历史模拟法
为主。
③市场风险管理
公司进行市场风险管理措施，主要包括：限额管理、集中度管理、止盈止
损、风险对冲、压力测试等。
限额管理包括最大损失额、VaR上限、期限限额、集中度限额等，风险管理
部门及业务部门根据业务情况适时调整限额。集中度管理包括设置单券持仓上限、单
发行人持仓上限、证券类别持仓上限、单交易对手持仓上限等。止盈止损是指公司对
自营证券投资按类别划分，分别设置不同的止盈止损比例，对资管产品根据客户需求
设置止损线，对场外基金等也设置止损比例。风险对冲是指公司为对冲已持仓头寸风
险暴露，通过股指期货、国债期货等金融衍生品进行相反方向投资，以降低组合价值
大幅波动。
压力测试是指公司定期对主要投资业务进行市场风险压力测试，压力情景
主要是我国股市主要指数和债券市场主要指数发生不同程度不利变化。通过市场风险
管理系统计算投资组合在压力情景下的组合价值损失值，再结合公司相关限额指标和
组合当年历史业绩，分析组合是否达到预警情形，一旦达到则采取风险报告、风险提
示、督促整改等风险管理措施。
（3）信用风险及其应对措施
1）概况及风险表现
公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的
风险。公司的信用风险主要来自于以下四个方面：
①融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务的
客户出现违约，不能偿还
对本公司所欠债务的风险；
②债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人
出现违约，所带来的交易
品种不能兑付本息的风险；
③经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资
金不足时，代客户进行结
算后客户违约的风险。
2）应对措施
①信用风险偏好及限额
公司制定《风险偏好框架与政策》，在董事会审批的风险偏好及容忍度范
围内，根据信用风险所涉及的业务特点，制定包括业务规模上限、单一客户融资规模
上限、单一交易对手方集中度控制、单一担保品市值占总市值比例、业务预期损失率
等指标等在内的限额指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应
的调整，公司风险管理部门对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。
②内部信用评级体系
公司建立了债券业务内部信用评级体系，与国外知名评级机构联合开发上
线了内部信用评级模型，根据业务实际情况和自身风险偏好，将评级结果与违约概率
等风险系数进行对应，规定不同层级的投资规模上限。通过建立信评机制和内部信用
评级将风险防控手段嵌入到投资决策过程，实现债券交易风险事前防控。
③尽职调查机制
公司建立项目尽职调查机制，对交易对手进行充分的实地尽职调查，关注
要点主要包括：交易对手主体资质（含担保方）、标的主业安全性、行业前景、所属
地区、交易对手偿债和融资能力、负面新闻检索、还款来源等，在事前将风险隐患充
分暴露和揭示。
④准入标准和黑白名单控制机制
公司遵循全面性和谨慎性原则，建立投资信用主体及质押标的的准入标准
、黑白名单制度，定期对标的证券池和交易对手库进行维护和更新，对未来可能发生
的经营风险、现金流风险、行业衰退等负面情形进行综合评估和预判。入库白名单的
标的和交易对手可进行投融资和交易，不符合准入标准以及黑名单中的标的原则上不
进行投融资。
⑤负面舆情监测机制
公司建立舆情监测机制，通过搜集上市公司公告、公开信息、市场传闻等
一系列信息（尤其是负面新闻），对存量项目进行风险评估和判断。对于通过舆情监
测到的重大负面信息，进行风险评估，启动现场调研，制定应对预案，持续跟踪企业
财务关键指标出现的不利变化趋势，审慎研究处置措施。
⑥风险等级评估与压力测试
公司根据投融资类项目的整体风险结构以及具体项目的个性化特点，通过
风险指标对存量项目进行风险评估并划分风险等级（如：风险已暴露、潜在风险、预
警关注、正常），并对不同风险等级的项目进行差异化管理。
公司建立定期信用风险压力测试机制，通过设定相关情景测试在轻、中、
重等情形下公司风险债券或风险账户，以及可能发生的信用头寸损失状况。量化指标
主要包括：预期损失（EL）、违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等。
⑦后续管理与跟踪
公司建立存续期业务后续管理和跟踪机制，包括首次检查、常规检查、到
期检查等，通过实地调查、客户访谈、查阅核对等多种方式，及时掌握交易对手（含
担保方、担保证券）的业务经营、资金用途等是否发生变化，并根据风险程度采取必
要的应对措施。
（4）操作风险
1）概况及风险表现
操作风险指由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导
致的风险。操作风险主要来源于人员因素、内部流程、信息技术系统缺陷、外部事件
以及实物资产的损坏等方面。
2）应对措施
公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，建立一体化、科学化、层
次化的操作风险偏好、容忍度和管理政策制度体系，持续完善操作风险治理架构；通
过操作风险事前梳理、业务流程监控和操作风险损失信息事后收集等机制的建立，形
成完善的操作风险管理循环。
为进一步提升操作风险管理水平，公司根据监管规定以及公司内部管理需
要，持续健全内部控制管理机制，完善制度建设，规范操作流程。制定并发布操作风
险管理制度，强调创新产品、创新业务开展前的风险识别与控制，强调业务流程操作
风险隐患的持续识别与排查。公司积极推动操作风险识别与自我评估，以流程梳理为
核心、以各部门和分支机构为单位，开展内部控制自我评价及合规管理有效性评估工
作，主动梳理操作风险点，评估控制措施有效性，查找控制缺陷，引导操作风险的事
前识别与评估。
根据不同业务类型，针对操作风险易发环节，持续建设操作风险关键指标
体系，针对性设置操作风险管理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的事
中监测及指标预警。
加强对员工的职业操守和职业道德教育，努力控制和减少操作风险事件的
发生；加强检查稽核，强化问责制度，完善风险应急预案，积极应对并妥善处理其不
利影响；加强内外部操作风险事件归纳汇总，分析事件产生原因，制订应对措施，强
化操作风险事件的事后跟踪及改进。
（5）流动性风险
1）概况及风险表现
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险压力主
要来源于业务规模大幅上升、履行大额表外担保和承诺、不能按计划完成外部融资、
系统故障、人为操作失误等情形，造成公司流动性风险监管指标低于监管标准，或无
法偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。若外部市场发
生重大变化，如融资市场紧缩、证券市场剧烈波动等可能导致公司出现金融资产无法
及时通过合理价格变现来满足流动性要求。
2）应对措施
公司高度重视流动性风险管理工作，严格按照监管要求建立健全流动性风
险管理制度体系，全面推进落实流动性风险管控的各项具体措施，包括但不限于：
①严格执行资金计划和资金预约制度，精细安排资金，减少和控制计划外
资金变化；
②运用常态化的流动性压力测试和资金缺口分析，及早发现和识别现金流
缺口、流动性指标大幅不
利波动等潜在风险流动性，提前拟定和实施应对措施。通过流动性应急演
练进一步提升相关部门流动性风险防范意识和流动性风险应对处置能力；
③强化日间盯市、重点业务监控、流动性指标动态监控，落实流动性风险
相关岗位责任，及时监控
和防范流动性风险；
④建立流动性风险报告体系，及时分析并向公司内部各管理层级和外部监
管机构报告公司流动性风
险状况；
⑤积极维护并拓宽融资渠道，稳固和提升公司融资能力，持续优化公司融
资结构，控制和降低公司
流动性风险；
⑥持续优化和完善流动性风险管理系统，提升公司流动性风险管理效率。
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