000703*ST光华 资产重组最新消息
≈≈恒逸石化000703≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
恒逸石化（股票代码：000703）致力于发展成为国内领先、国际一流的化
工产业集团之一。公司已发展成为全球领先的“原油—芳烃（PX、苯）—石化产品（
PTA、PIA、CPL）—聚酯（长丝、短纤、瓶片）”一体化产业链的龙头公司。在国内
同行中形成独有的“涤纶+锦纶”双纶驱动模式，以石化产业链为核心业务，以供应
链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次
立体产业布局。
报告期内，公司主营业务包括各类化工品、油品、化纤产品的研发、生产
和销售，产品种类丰富，规格齐全，主要包括汽油、柴油、煤油等成品油；化工品包
括芳烃及其下游、精对苯二甲酸（PTA）、间苯二甲酸（PIA）、己内酰胺（CPL）及
其配套产品；聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片、涤纶预取向丝（POY）、涤纶全
牵引丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）以及涤纶短纤等规格齐全的化纤产品，公司产品
广泛用于满足国计民生的刚性需求。
截至本报告披露日，公司原油加工设计产能800万吨/年，已披露拟新增原
油加工能力1,400万吨/年；参控股PTA产能1,600万吨/年，在建拟新增PTA产能300万
吨/年；PIA产能30万吨/年，己内酰胺（CPL）产能40万吨/年；聚酯产能776.5万吨/
年，在建拟新增聚酯纤维产能185万吨/年；聚酯瓶片产能200万吨/年，产能规模位居
行业前列。
（二）主要经营模式
经过多年的发展，公司已发展成为全球领先的“原油—芳烃（PX、苯）—
石化产品（PTA、PIA、CPL）—聚酯（长丝、短纤、瓶片）”一体化产业链的龙头公
司。公司从全球灵活采购原油，通过一系列物理、化学反应生产出油品及化工品，一
部分化工品进行深加工后生产涤纶长丝、涤纶短纤、瓶片等产品对外销售。
（三）报告期内公司所属行业情况
公司所处的石化化纤行业属于国计民生的基础性行业，业绩主要受上游原
材料供给、产品需求和产业链相关产品价格波动等因素影响。
1、炼化板块：依托中国-文莱区位竞争优势，深挖东南亚炼化市场潜力
（1）原油价格逐步回暖，下游需求及盈利有望实现双增长
2021年，随着“欧佩克+”增产协议的达成，原油市场供需两端改善迹象日
趋明朗。石油回归正常供给基本面，原油价格处于上涨通道，国际油价重心持续上移
。在宏观政策层面，各国保持货币和财政政策双宽松，尤其是美联储仍旧实施各类宽
松货币政策以稳定经济，宽松的宏观政策和美元指数的弱势对原油市场起到显著支撑
作用。
（2）东南亚炼化市场前景广阔，牢牢巩固提升恒逸文莱先发机遇
相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，前景广阔。
由于部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重等原因，亚洲
地区近三年关停产能较多，东南亚仅有文莱、印尼和马来西亚有少量增产，成品油需
求增长潜力大，此外澳洲也需进口成品油。
分产品来看，汽油方面，主要进口国为印度尼西亚、马来西亚、新加坡、
菲律宾、缅甸等地，主要出口国为新加坡和泰国；柴油方面，东南亚存在较大缺口，
主要进口国为越南、孟加拉、菲律宾、斯里兰卡、缅甸、印尼和马来西亚等地；航空
煤油方面，因为各国对航空业都比较自给自足，以贸易流转为主，东南亚主要进口国
为马来西亚、和其他几个炼厂规模较小的国家，如菲律宾、斯里兰卡等地；另外，20
20年IMO新标实施，低硫燃料油的需求增加。新加坡是主要的船运基地，部分MGO（船
用柴油）需要替代船用燃料油，东南亚柴油进口量会增加。
图近七年东南亚成品油裂解价差情况数据来源：Platts平台作为东南亚炼
厂盈利风向标，2021年以来各项成品油产品裂解价差处在恢复向上通道，文莱炼化项
目的效益有望持续改善。
公司文莱炼化项目正处于东南亚成品油需求市场腹地，地域区位优势明显
，兼具原料采购优势、成品油销售优势、生产成本优势及税收优势，产品销售市场空
间巨大。
2、PTA板块：原料供应宽松，产业秩序保持稳定
近年来，随着国内PX产能占全球份额的大幅增加，国产PX进口替代持续加
速，PX进口依存度大幅下降。在PX与PTA工厂的定价博弈中，PX产业利润向中下游转
移明显。在此过程中，国内的大产能PX因规模优势带来的成本竞争优势，将逐步挤压
国内及日韩地区中小产能，PX产能集中度将持续提升。PX产能趋势进一步影响了PTA
行业产能结构，推动PTA行业集中度进一步提高，龙头企业持续发挥规模优势。CCF数
据显示，截至2021年6月底，全球的PTA产能主要集中在中国，国内产能约为6,623万
吨。公司作为PTA行业龙头企业之一，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁
波和海南洋浦的PTA基地，控股和参股PTA产能共计约1,600万吨/年，规模雄居全球首
位。
3、聚酯板块：终端需求保持良性增长，优势企业将受益化纤产业链格局重
塑
（1）居民消费转型升级，聚酯产业链产品内需保持刚性增长
近年来我国居民收入水平与消费性支出平稳增加，随着收入水平的提高，
主要消费群体对纺织服装、服饰品质的要求与消费能力同步提高。根据国务院新闻办
公室数据，2021年上半年，全国居民人均可支配收入17,642元，同比名义增长12.6%
。城镇居民的消费能力稳步增长，农村居民消费能力迅速崛起，有利于纺织服装、服
饰业等终端消费性支出提高。2021年1-6月，纺织服装零售额6,738亿元，同比增长31
.6%，比2019年增长2.7%。2018-2020年同期，国内纺织服装零售额连续3年下行，202
1年上半年恢复增长。传统旺季即将来临，需求进一步回升可期。
（2）外贸出口逆势增长，纺服行业外需旺盛
2021年以来，国内疫情防控逐渐常态化，我国纺织行业的生产供给能力及
产业链均正常协调运转。据中国纺织品进出口商会统计数据显示，2021年1-6月，纺
织服装累计出口9,088.7亿元，同比增长3.27%，其中服装出口4,640.2亿元，同比增
长29.25%。上半年纺织服装出口保持稳健增长，纺服行业在外需回暖带动下增长迅速
。
（3）化纤产业链一体化布局成型，增强下游化纤的竞争力
近年来，包括公司在内的民营炼厂相继投产，随着PX产能的逐步释放，公
司所处行业从过去的单产品竞争转向产业链一体化的竞争新格局，优势公司依托纵向
一体化优势逐步扩张。同期，PTA和MEG也进入供应宽松格局。从聚酯产业链产能增速
来看，2020-2022年期间上游PX/PTA/MEG产能投放增速明显高于聚酯和下游环节。随
着终端需求回暖以及上游原料端产业链的供应宽松，叠加聚酯产能的增速回落，将引
导产业链的利润向聚酯转移。
（4）聚酯行业市场集中度优化，竞争格局更为合理
目前，涤纶长丝行业集中度不断优化。未来，由于中小型聚酯工厂缺乏技
术创新的能力，将逐步退出行业竞争，行业内落后产能将加速出清，行业竞争秩序持
续改善，聚酯行业的市场集中度将会进一步优化。公司作为优势企业之一，通过多种
方式加速下游化纤业务的竞争力提升，将率先享受行业良好景气度带来的盈利提升。
CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的
纺织品生产国和出口国，截至2021年6月底，全国总产能超过了6,439万吨/年。
（四）经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司全体员工团结一心、克服困难、砥砺前行，促发展、
提效益，实现了安全稳定生产和经营提升。公司实现营业收入6,092,337.04万元，同
比上升54.57%，实现归属于上市公司股东的净利润223,449.18万元，同比上升16.95%
。
1、文莱炼化项目一期经营水平持续提升，二期项目建设稳步推进
报告期内，伴随着原油价格稳步回升，文莱炼化项目裂解价差持续改善。
成品油、化工品等产品销售顺畅，炼油产品、化工产品产量分别为289.90万吨、103.
37万吨；销量分别为286.75万吨、100.71万吨，经营水平持续提升。
在确保一期项目生产运营的同时，公司立足新时代高质量发展要求及产业
发展新格局，全力推进文莱炼化项目二期建设。提出定位于国际一流的石化-化纤综
合服务商，系统性打造上下游协同、境内外联动、软硬件配套综合竞争力的战略发展
规划。随着文莱炼化项目一期的全面投产及二期项目的规划建设，公司文莱炼化项目
竞争优势将会大幅度提升。
2、巩固PTA龙头地位，打造一体化成本优势
报告期内，逸盛新材料1#线300万吨已正式投产，2#线300万吨预计明年上
半年竣工投产。公司PTA产能规模再上台阶，PTA龙头地位不断巩固。
公司作为PTA行业龙头企业之一，报告期内，公司PTA业务加强生产技术管
理，优化运营能力，公司控股的浙江逸盛实现产销量237.61万吨和238.47万吨。2021
年上半年PTA业务并表范围毛利率为3.25%，保持业内领先水平。
3、下游聚酯行业量价齐升，聚酯龙头效应逐步显现
报告期内，公司子公司海宁恒逸新材料有限公司的“年产100万吨差别化环
保功能性纤维建设项目”、福建逸锦化纤有限公司的“年产56.6万吨新型功能性纤维
项目”部分装置投产，公司化纤业务规模继续增长，且新增产能多以具备高附加值、
高品质化和差异化生产的先进制造工厂为主。截止本报告披露日，公司聚酯总产能达
到776.5万吨。
另外，随着下游市场需求好转，且原材料价格稳步向上，产业链价格上涨
。公司聚酯产品（含长丝、短纤、切片）相比去年同期量价齐升，上半年经营业绩同
比大幅增长。报告期内，公司化纤产品（含长丝、短纤、切片）产销情况继续保持增
长态势，产、销量分别实现366.91和347.75万吨，同比增长23.54%和40.79%。2021年
上半年，公司化纤产品POY、FDY、DTY、短纤和切片平均价差分别为2,096元/吨、2,9
20元/吨、2,998元/吨、1,759元/吨和1,004元/吨。
4、股权激励吸引优秀人才，塑造共创共享的奋斗者文化
为完善激励创新机制，截止本报告披露日，公司已推出两期高管激励和四
期员工持股计划。报告期内，公司实施了第四期员工持股计划，总额不超过14亿元，
此次员工持股主要面向核心基层员工，总人数不超过4,011人，积极留住、吸引优秀
人才，践行“价值共创，利益共享”的立体多元激励机制，激发队伍活力。
二、核心竞争力分析
公司作为国内综合实力领先的石化和化纤行业的龙头企业之一，核心竞争
力主要体现在以下几个方面：
1、坚持实体、突出主业的国际化产业战略领先优势，助力公司高质量发展
公司紧紧围绕“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，通过强
强联合，率先进入聚酯熔体直纺、PTA和己内酰胺等产品领域，并在上述领域产业大
幅度提升公司技术和竞争力。公司率先在海外布局文莱炼化项目，响应“一带一路”
政策，适应新时代高质量发展要求，抓住东南亚市场的发展机遇，实现产业国际化布
局和经营，助力公司完成纵向产业链一体化，解决原料瓶颈，同时顺应供给侧改革趋
势。另外，公司还通过并购整合石化化纤产业，扩张化纤行业终端产能，实现化纤高
质量发展。
2、上下游均衡一体化的全产业链优势，强化盈利能力及抗风险能力
公司已发展成为全球领先的“PX-涤纶”和“苯-锦纶”产业链一体化的龙
头企业，并通过海外建设上游炼厂、国内扩建中下游、实施并购重组等差异化发展模
式，打造“原油-芳烃-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的“柱状”均衡一体化产
业链。公司现有炼化设计产能800万吨，PTA产能1,600万吨，聚酯、己内酰胺产能分
别为776.5万吨和40万吨，上、中、下游原料自给自足，实现独有的大炼化到PX、PTA
、聚酯（PET）产能匹配的全产业链均衡协调发展，国内外联动运营，增强抵御经营
波动风险的能力。文莱炼化二期项目建成投产后，将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”产业
链，有利于提升文莱炼化项目集约化、规模化和一体化水平；有利于公司产业、产品
和资产的一体化、全球化和均衡化协同运营，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力
。
3、高效运营及品质保障，进一步强化市场份额居前列的规模优势
公司PTA、聚酯纤维的产品市场份额位于行业前列，产业集中度较高，规模
优势明显。公司不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动公司经营规
模的量变与业务结构的质变，推进大规模装置和节能降耗技术的投入、应用，规模优
势促进了生产装置运行及产品质量的稳定性、生产效率的提高，并极大地降低了单位
投资成本及单位能耗，产品单位制造成本在同行业中具有显著优势；同时规模化采购
使得公司具备较强的运营能力，获得优势价格节省采购成本，为最终产品的盈利提供
有力保障。
4、聚焦高端科研创新的技术优势，持续探索新业务增长点
公司长期专注于聚酯化纤领域的高端产品研发应用，依托校企平台已实现
产品结构的“多样化、系列化、优质化、独特化”。全面开展全产业链相关新产品、
新技术的研究与开发，实现全流程、柔性化的高新产品（技术）开发和科技成果转化
，技术水平属国内行业领先。
围绕“一滴油，两根丝”的产业结构，在材料方向，公司聚焦于聚酯的绿
色制造，关注聚酯的循环利用，突破现有技术难关，实现聚酯高品质回收利用，以生
物基为原料制备高性能聚酯材料。在化工方面，为拓展PTA的应用范围，公司目前正
在进行聚酯差别化生产所需各类二醇的开发。同时为了降低生产成本，公司积极研究
现有工艺中三剂如消光剂、催化剂、添加剂等的开发。
5、数字化智造的产业互联网优势，促进全产业链高度协调运作
公司确立“石化+工业互联网”信息战略，推进新一代信息通信技术和石化
制造产业深度融合，促进化纤制造业的数字化、网络化、智能化发展。公司以创新驱
动、提质增效、绿色发展为基本方针，借助信息应用、先进制造、自动化和企业管理
等技术的融合应用，建设集研发设计、物流采购、生产控制、经营管理、专业服务、
市场营销为一体的全链条全过程智能信息化，实现产品的可追溯性及全流程管控，通
过智能化生产、网络化协同、定制化服务、数字化决策的对接，加速企业数字化转型
进程，推动公司由“制造”向“智造”、由单一业务管理向产业链高度协同运作转变
。
信息基础设施领域，利用云计算、虚拟化、5G、堡垒机等技术，推动工业
组网、服务集群、信息安全等项目建设，为软件应用层提供技术支撑和安全保障。
生产制造领域，依托自动络筒、自动包装、智能外检、AGV小车、机器人、
立体库等智能制造装置间的信息互联，通过网络通信、物联网、移动化、微服务、实
时数据库等技术，自行研发成功单锭数据流系统，实现产品在车间仓库内的高效物流
运转和品质自动控制，实现各生产工序间的流程优化、信息共享和效率提升。
营销服务领域，建设微商城和营销供应链两大软件系统，对外结合互联网
营销和客户社交体验管理，从客户自主下单，到配套供应链服务，从实现销售数据全
流程展现，到提供多维度画像的数据服务；对内实现各业务系统的数据共享，提高数
据交互效率，消除信息流通障碍，形成销售、收款、排货、发货、派车、装运、开票
等供应链业务闭环流程。
6、扎根国内，放眼全球的年轻化、职业化及国际化团队管理优势
公司强调职业化团队管理，多种渠道引进境内外高级管理及技术人才。在
引进外部人才的同时重视内部人才的培养，积极启用内部培养的年轻管理人才，为员
工提供了良好的职业发展通道。
目前，公司已形成一支国际化、专业化、职业化的管理与运营团队，为公
司产业持续健康发展奠定基础。同时，随着公司规模的不断扩大，公司借鉴国内外先
进组织管理经验，建立了完善的内部制度，持续实施组织结构优化，不断提高公司组
织管理运作效率，发挥规模协同优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济风险
目前，国内外经济形势复杂多变，特别是外部经济摩擦、海外新冠疫情反
复影响等，都会给企业的生产经营及发展预期带来一定的不确定性，经济环境的变化
会给公司的经营产生一定的影响。公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销
售，其与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生相关的产业
，其产品价格和销售受宏观经济波动和供需变化等因素的影响。国家宏观调控和世界
经济的周期性波动对行业发展也会产生影响，如果全球经济增长放慢或出现衰退，将
直接对公司业务、经营业绩及财务状况终端需求产生直接影响。针对此风险，公司一
方面加深与客户的合作，做好客户及市场变化的预判，争取更多的市场份额；另一方
面，公司继续完善产业链一体化经营，降低外部经济变化对公司经营业绩的影响。
2、安全环保生产风险
随着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司严格贯彻及落实《中华人
民共和国安全生产法》、《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力
于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生重大影响的安全
环保生产事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的
发生，是公司经营管理工作的重心。
为降低行业安全环保生产风险，公司以加强组织机构、制度体系建设为抓
手，进一步落实安全环保生产责任制，根据国家1、2、3类安全标准化建设的安排，
公司积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准管理体系。落实安全风险
分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施
科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
3、原油价格大幅波动风险
公司是国内炼化-化纤的龙头企业，所处的产业链成本构成超过80%由上游
原料决定，而原油价格的波动都会影响产业链条中各产品的价格波动，进而加剧了原
料成本和经营成本的不确定性。虽然公司制定有严格的内部控制程序，并通过对未来
需求明确的物料采取适当锁价等措施尽可能降低原油价格波动带来的影响，但如果大
宗商品价格发生剧烈波动或短时间内发生较明显波动，将可能直接影响公司的营业成
本和毛利率水平，从而对公司的净利率水平也产生一定影响。未来，公司将持续加强
对原材料等大宗商品价格波动的监控力度，不断完善内部控制程序，通过原材料的采
购、不断优化工艺和强化内部管理、优化库存策略等方式，努力消化原油价格波动等
带来的影响，保持公司的日常稳定经营。
4、汇率波动的不确定性
公司重要子公司恒逸文莱的采购和销售均以美元结算为主，以美元为记账
本位币，随着国际政治经济环境的不稳定性提升，公司会面临汇率波动的不确定性。
未来，公司将提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影响。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
（一）行业情况的讨论与分析
恒逸石化所处行业为石化化纤行业，原料来源于石油或石油裂解的相应化
工品，最终产品需求与老百姓的衣食住行息息相关。影响行业的重要因素包括原油价
格波动、下游需求、产能供给以及上下游产业链匹配情况。
1、炼化业务：依托中国-文莱区位竞争优势，顺应全球需求复苏趋势
（1）全球经济复苏，原油价格回暖有利于下游需求及盈利双增长
通常而言，当油价平稳或温和上涨，有利于石油化工企业经营管理和效益
提升。当期油价经过大跌后，低位油价反而对石油化工企业有利，一方面低位油价有
利于下游产品价差的扩大，且较低产品价格有利于刺激终端需求增长，进而促进盈利
的提升；另一方面，低位油价面临上涨的机会，油价上涨带来产业链库存增值和下游
生产负荷提升，进而刺激需求增长。
2020年全球经济的不确定性因素贯穿全年，受新冠肺炎疫情影响及OPEC减
产不达预期等多方因素影响，大宗商品价格齐跌探底，尤其是国际油价大跌至近年低
位，油价恐慌性下跌为下游化工化纤企业带来严峻挑战。同样受新冠肺炎疫情影响，
终端需求大幅萎缩，与此同时行业扩充产能周期延续，致使市场供需格局发生明显变
化。
今年以来，随着疫情冲击逐渐减弱，世界各地经济共振复苏带来的原油需
求复苏，在OPEC+产油国主动减产和非OPEC产油国被动减产的推动下，油市供需两端
改善迹象日趋明朗。长期来看，石油仍将回归正常供给基本面，对应国际油价重心持
续上移。在宏观政策层面，各国保持货币和财政政策双宽松，尤其是美联储仍旧实施
各类宽松货币政策以稳定经济，宽松的宏观政策和美元指数的弱势对油市起到显著支
撑作用，目前布伦特原油价格逐步回归50-70美元/桶的正常区间。对于下游而言，由
于公司产品对应下游需求长期刚性，经济复苏有望进一步刺激需求增长。
（2）东南亚炼化市场前景广阔，把握恒逸文莱先发机遇
相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，前景广阔。P
latts数据显示，从供给层面上看，东南亚现有产能约2.77亿吨/年，新加坡、泰国、
印尼和马来西亚产能居前。由于部分炼厂装置建设较早运营时长达40-50年、技术老
旧、管理不善、政府补贴负担较重等原因，亚洲地区近三年关停产能预计达7,015万
吨，亚洲计划新增产能集中在中国和印度，东南亚仅有文莱、印尼和马来西亚有少量
增产。成品油需求增长潜力大。
另外，东南亚距离澳洲比较近，澳洲需要进口成品油，澳洲能源局数据显
示，汽柴煤进口量2019年约840万吨/年，2020年约690万吨/年。此外，在受全球疫情
影响，整体需求受一定影响，但东南亚进口成品油的总体趋势仍保持良好。根据Plat
ts数据，分产品来看，汽油方面，东南亚2019年进口约5,833万吨/年，2020年进口约
4,850万吨/年。主要进口国为印度尼西亚、马来西亚、新加坡、菲律宾、缅甸等地，
主要出口国为新加坡和泰国；航空煤油方面，因为各国对航空业都比较自给自足，以
贸易流转为主，东南亚主要进口国为马来西亚、和其他几个炼厂规模较小的国家，如
菲律宾、斯里兰卡等地，2019年进口约470万吨/年，2020年进口约400万吨/年；柴油
方面，东南亚存在较大缺口，2019年进口约4,200万吨/年，2020年进口3,800万吨/年
，主要进口国为越南、孟加拉、菲律宾、斯里兰卡、缅甸、印尼和马来西亚等地，另
外，2020年IMO新标实施，低硫燃料油的需求增加。新加坡是主要的船运基地，进口
量在550万吨/年，部分MGO（船用柴油）需要替代船用燃料油，东南亚柴油进口量会
增加。
作为东南亚炼厂盈利风向标，从近七年成品油裂解价差来看，2020年疫情
期间，成品油裂解价差处于历史最低点水平，2021年以来，随着疫情恢复，下游需求
启暖，当前各项成品油产品裂解价差处在恢复向上通道。
2021年，步入后疫情时代，东南亚整个炼厂供给能力在不增反降的市场格
局下，预计该市场每年继续保持成品油进口态势，且随着疫情逐步恢复，成品油进口
数量将继续维持反弹趋势。同时伴随着裂解价差的逐步修复，市场导向的新型炼厂或
将迎来盈利能力的回升。公司文莱炼化项目正处于东南亚成品油需求市场腹地，地域
区位优势明显，兼具原料采购优势、成品油销售优势、生产成本优势及税收优势，产
品销售市场空间巨大。
2、PTA业务：原料供应宽松，产业集中度持续提升
在化纤产业链“石脑油-PX-PTA-POY/FDY/DTY”，随着其产能释放力度的不
同，以及产业链集中度的不同，在不同年份会呈现不同的特征。随着国内PX产能占全
球份额的大幅增加，PX新增产能投产对应的供应宽松，近年来国产PX进口替代持续加
速，2020年国内PX进口依存度大幅下降。受此影响，2020年全年的ACP谈判均以失败
告终，导致PX与PTA工厂的定价博弈中，PX产业利润向中下游转移明显。在此过程中
，国内的大产能PX因规模优势带来的成本竞争优势，将逐步挤压国内及日韩地区中小
产能，PX产能占比将持续提升。
PX产能趋势进一步影响了PTA行业产能结构，推动PTA行业集中度进一步较
高。截至2020年12月，全球前5名产能占比65.2%，而且产能持续向头部企业集中，龙
头企业以低成本扩张，持续发挥规模优势，优势愈加明显。龙头企业不仅在产能上占
据绝对优势，在生产技术、产业链配套及管理水平上也明显占优。
3、化纤业务：终端需求保持良性增长，龙头企业将受益化纤产业链格局重
塑
（1）线上销售持续稳步回升，消费结构迭代升级
从下游需求来看，聚酯纤维主要运用在服装、家纺和产业新兴应用领域，
与居民消费意愿密切相关。随着国内疫情防控形式趋于稳定及居民可支配收入增加和
消费水平提升，扩大内需的战略和各项促进消费的政策显效发力。
目前，随着线上直播和大数据应用于终端消费领域，特别是三四线城市及
县乡域，其消费能力迅速崛起。在受新冠肺炎疫情影响线下接触式消费受阻下，线上
直播消费异军突起对终端消费形成有力支撑，拉动了终端需求的高增长。线上消费逆
势而上，有效促进消费回补，释放市场潜力，为经济复苏发展打开了新思路。根据国
家统计局数据，2020年全年全国网上零售额117,601亿元，比上年增长10.9%。其中，
实物商品网上零售额97,590亿元，增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%
，比上年提高4.2个百分点。网上消费实现较快增长。线上消费逆势而上，也意味着
我国已进入消费结构加快升级、消费模式加速迭代、消费拉动经济作用明显增强的重
要阶段。
（2）外贸出口逆势增长，纺服行业需求旺盛
2020年以来，面对新冠肺炎疫情，我国纺织行业稳步推进复工复产工作，
受益国内外订单复苏，生产供给能力及产业链运转协调性已恢复正常。2020年11月，
RCEP协议正式签署，纺服行业将显著受益且进一步加速产能向东南亚地区转移趋势。
据中国海关总署统计数据显示，2020年，中国纺织服装累计出口拉动全国
货物贸易整体出口增长1个百分点，中国纺织服装累计出口2,912.2亿美元，比2019年
同比增长9.5%，拉动全国货物贸易整体出口增长1个百分点。其中纺织品自2020年4月
以来连续9个月实现增长，服装自2020年8月后实现逆转，连续5个月实现增长。
（3）居民消费转型升级，聚酯产业链产品需求保持刚需
近年来我国居民收入水平与消费性支出平稳增加，随着收入水平的提高，
主要消费群体对纺织服装、服饰品质的要求与消费能力同步提高，需求体系升级后，
消费量级的爆发大大拉升了对聚酯差异化产品的需求。根据国家统计局数据，2020年
国民总收入1,009,151亿元，比上年增长1.9%。这将有利于纺织服装、服饰业等终端
消费性支出提高。此外，国内和发达国家的人均纤维销售仍有一定差距，化纤或涤纶
的增长依旧有较大空间。跟据第二十届CCF化纤论坛资料显示，2020年中国的人均纤
维消费16-17公斤，而美国36-37公斤，欧盟25公斤。涤纶5-10%的增长率，预计未来
还可以保有较长的增长时间。
（4）化纤产业链一体化布局成型，增强下游化纤的竞争力
近年来，包括公司在内的民营炼厂相继投产，随着民营炼化项目PX产能的
释放，公司所处行业从过去的单产品竞争转向产业链一体化的竞争新格局，龙头上市
公司依托纵向一体化优势逐步扩张，牢牢把握未来市场需求的新增份额。
同期，PTA和MEG产能增速继续加快，PTA和MEG也进入供应宽松格局。聚酯
纤维自2017年开始产能增速稳步下降（数据来源：CCF年报）。随着全球经济逐步修
复的预期，终端需求回暖以及上游原料端产业链的供应宽松叠加聚酯产能的增速回落
将引导产业链的利润向化纤转移。
（5）聚酯行业市场集中度上升，竞争格局更为合理
涤纶长丝行业经过10年的整合，从2011年至2020年底，行业集中度CR6占有
率从32%提升至66%左右（数据来源：CCF年报）。根据已公布的投资计划，未来行业
内主要新增产能均来自于CR6，中小型聚酯工厂缺乏技术创新的能力，将逐步退出行
业竞争，聚酯行业的市场集中度将会进一步提升。
未来龙头企业自身竞争力的持续提升下行业内落后产能加速出清，公司所
处产业链准入门槛将进一步加大，上中下游产业集中度均保持持续提升，行业竞争秩
序持续改善，发展环境更趋良性。公司作为龙头企业之一，通过多种方式加速下游化
纤业务的扩产增收，率先享受行业良好景气度带来的盈利提升。相信随着公司炼化项
目的顺利投产，产业链纵向一体化布局初见成效，整体竞争力将上升到新的台阶。
（6）加码信息化、自动化投入，聚酯行业迎来质效再提升
近年来，行业龙头公司在改进设备和工艺流程，开发更佳生产流程方面不
断深耕。积极响应国家绿色高新技术的发展号召，通过资金投入和人才投入，推动行
业整体效率的创新性项目，如循化托盘对木托盘的更新换代的彻底性替代。同时近年
来，行业龙头公司在数字化方面进行大刀阔斧改革，加快由智能制造单元、智能生产
线向智能车间、智能工厂建设，引导个性化定制、协同制造、远程运维等新型业态，
推动聚酯行业数字化转型。
（二）前期披露的经营计划在本报告期的进展
2020年，面临突如其来、席卷全球并愈演愈烈的新冠肺炎疫情全球公共卫
生挑战，国内外经济风险挑战明显上升，在复杂的环境下，公司全体员工上下齐心、
砥砺前进，“一带一路”重点项目文莱炼化项目平稳运行，持续保持高负荷生产，竞
争优势持续提升；PTA业务板块龙头竞争优势进一步提升，持续挖潜改造，产品盈利
能力保持业内领先水平；化纤主营业务以高质量发展为主线，持续开展扩产提质，产
品差别化水平进一步提升，盈利能力同比大幅增长；同时实施精益生产，提升品质品
牌，管理创新持续优化，经营质量迈上新台阶。
1、保持持续高位增长良好态势，积极履行现金分红回报
报告期内，公司实现营业利润45.26亿元，较上年同期下降约5.19%，实现
归母净利润30.72亿元，较上年同期下降3.7%。报告期末，公司总资产922.60亿元，
较年初增长7.58%；归属于上市公司股东的所有者权益240.07亿元，较年初增长1.12%
；归属于上市公司股东的每股净资产6.52元；资产负债率67.17%，在同行业比较中，
处在合理较低水平。
报告期内，公司实施了2019年度分红派息方案，现金分红总额为11.37亿元
，占公司2019年度归属于母公司净利润的35.51%；不仅如此，公司董事会审议通过了
2020年度分红预案，为每10股派发现金红利3.00元（含税），现金分红总额11.04亿
元，占公司2020年归属于母公司净利润的35.95%。
2、产供销协调性增强，产销量稳步增长
报告期，公司产品产销两旺且产销量稳步增长，其中：炼油产品产销量（
控股子公司恒逸文莱）分别达到592.24万吨和583.81万吨；化工产品产销量分别为22
6.58万吨和219.17万吨；PTA产品产销量（控股子公司浙江逸盛）分别达到485.02万
吨和484.32万吨；控股子公司聚酯产品产销量分别为650.27万吨和605.60万吨。
3、国际化产业战略布局初见成效，恒逸文莱炼化项目新增业绩贡献
报告期内，受新冠疫情全球陆续蔓延影响，全球各地区相继采取了严格的
封锁和隔离举措，终端消费需求持续萎靡，全球原油价格暴跌，油品裂解价差自由落
体，石化下游产业开工不足，库存品居高、价格倒挂，全球炼厂整体陷入巨亏。同时
，面临着人民币持续升值。恒逸文莱开工运行首年即面临着全方位的“极限试压”。
在此背景下，报告期内，公司文莱炼化项目积极统筹组织各项抗疫工作，
全年保持高负荷稳定运行，生产经营保持稳定。
（1）发挥灵活经营策略，灵活工艺优势应对油价波动
根据轻、重质油价差的走势变化，公司迅速调整原油采购策略，克服了国
际贸易周期长、价格研判难度大、资源保障不确定性高等诸多困难，工厂迅速调整生
产加工模式，全厂快速联动，极大地降低了原油采购成本。同时，持续跟踪原料油市
场变化，通过全流程模拟测算和优化生产调和配方，选购性价比高的原料，满足生产
需求的同时，有效降低原料采购成本。
虽然2020年全年，汽油、航煤、柴油裂解价差达到历史冰点，基于对市场
的精准研判，文莱生产了大量适销对路的非标产品，未来对业绩能产生积极贡献。
（2）多措并举，应对疫情冲击，保证平稳优化运行
疫情期间，为解决生产一线员工紧缺，公司积极协调，组织复工包机，安
排员工返文复工。同时，加大本地招聘力度，最终招聘本地员工675人，实现一期运
行初期40%本地化率。除了继续推进与中国大专院校的联合培养项目外，公司结合本
地实际及生产运行需要，确定了与本地院校联合办学开展职业教育的8个专业，目前
项目已全面启动，将为后续本地专业人才的稳定补充夯实基础。
报告期，公司积极推进产销联动，始终把全厂“安稳长满优”运行放在首
要位置。建立了装置和公用工程系统监控模型，开展持续的技术攻关、实施了大量的
技改技措项目、不断夯实各项专业技术管理，确保了全厂高负荷稳定运行。
综上，恒逸文莱成品油、化工品等产品销售顺畅，产业国际化布局和经营
逆势取得良好成绩。报告期内，公司共生产818.82万吨产品，其中：化工产品226.58
万吨，炼油产品592.24万吨。炼油产品、化工产品销售收入分别为144.59亿元、42.8
6亿元（该数据为对外销售金额），进一步打响“恒逸”品牌全球知名度，纵向产业
链一体化的打通助力公司竞争优势持续提升。
伴随着国内复工复产的全面铺开，2021年将迎来“后疫情时代”的共振复
苏。公司文莱炼化项目国际化经营具备了较大的优势：
（1）随着全球共振复苏，油价持续快速的反弹，下游需求恢复，经济效益
有较大提升。同时主要发达经济体央行货币持续宽松，维持零利率或负利率政策，中
国经济持续复苏，人民币汇率趋于稳定，公司文莱炼化经营环境大幅改善。
（2）中文两国高度支持，享受长期税收优惠等激励政策
ü文莱政局稳定，项目符合文莱2035宏愿，促进一带一路国家经济增长；
ü不受贸易壁垒限制，属东盟自贸区，产品进出口免关税；
ü总体税负节省明显，文莱不征收个人所得税、营业税、工资税、生产税
及出口税。项目拥有本地先锋企业证书和出口企业证书，可享受较长期限的企业所得
税减免；
ü与国家“一带一路”战略契合，项目银团贷款拥有国家级战略支持。
（3）装置平稳，高负荷运行，产业链一体化稳定。
ü更接近原油供应地，靠近新加坡原油贸易市场，原油采购便利且物流成
本较低；
ü项目生产成品油销往东南亚地区，东南亚地区需求旺盛，文莱炼化项目
销售半径短，物流成本低；
ü化工品全部供自身产业链下游配套消化，实现产业链一体化经营。
（4）成本优势显著，能源运输降低成本。
ü项目完全配套燃煤发电，自产蒸汽，公用工程成本优势明显；
ü主要生产装置，如加氢裂化、重整及PX装置均采用最新先进工艺，具有
运行成本低，产品转化率高等技术特点，降低PX的生产成本；
ü采用低温热回用技术，余热用于海水淡化，降低了海淡运行成本和PX生
产的综合能耗指标；
ü渣油处理采用最新的灵活焦化工艺，可以连续化生产，降低了人工成本
，副产的燃料气降低了燃料成本，与传统工艺相比，装置封闭式生产更环保，实现了
渣油的无害化处理；
ü采用液相柴油加氢技术，能够满足2020年国际柴油新标，同时降低了装
置投资与运行能耗。
ü文莱常年气候温和，且无自然灾害，作为丰富产油国，拥有丰富的油气
资源，可以提供部分原油，降低原油的物流成本。
在文莱一期项目顺利投产达产基础上，秉承巩固和提升主营业务核心竞争
力的战略思维，公司于2020年9月审议通过投资建设恒逸文莱炼化二期项目。恒逸文
莱炼化二期项目规划主要包括“炼油、芳烃、乙烯、聚酯”四部分，四大关联产业链
条将实现高度一体化，包括1,400万吨/年炼油、200万吨/年对二甲苯、下游250万吨/
年PTA、100万吨/年PET、165万吨/年乙烯及下游深加工，以及配套储运、公用工程和
相应辅助设施。
2021年公司将继续坚持以石化产业为核心，全力推进文莱炼化二期项目建
设。文莱PMB炼化项目作为公司实现上游产业国际化发展的关键一环，在确保一期项
目顺利投产运营的同时，公司已同步推进文莱炼化项目二期的规划和可行性研究报告
的制定，并敲定文莱炼化项目二期的主体工艺框架和产能构成。文莱二期项目建成后
将有助于公司进一步降低公司产品生产成本，保证原料供应的稳定性，强化公司上游
产能基础与发展领先优势，进一步提升公司的经营业务结构和一体化协同运营，优化
企业产品结构，提升公司的整体盈利能力，构建面向东盟发展的一带一路核心圈，逐
步打造成全球综合实力领先的石化企业。
4、PTA提质增效显著，保持业内领先盈利能力
公司作为PTA行业龙头企业之一，报告期内，公司PTA业务加强生产技术管
理，优化运营能力，公司控股的浙江逸盛实现产销量485.02万吨和484.32万吨。浙江
逸盛（含宁波恒逸贸易）共实现净利润17.76亿元；参股的大连逸盛和海南逸盛则分
别实现净利润10.92亿元和9.83亿元。持续保持业内领先水平。
目前，公司与荣盛石化合作投资建设的逸盛新材料600万吨PTA项目如期推
进，1#线300万吨计划于2021年二季度竣工投产，2#线预计将于2021年底竣工投产。
届时公司PTA产能规模再上台阶。
5、持续丰富高端差异化产品，化纤业务盈利能力持续提升
报告期内，公司化纤业务规模继续增长，前瞻性技术研发布局顺利产业化
，新增产能多以具备高附加值、高品质化和差异化生产的先进制造工厂为主。海宁新
材料的100万吨产能已于2020年和2021年第一季度陆续投产、嘉兴逸鹏化纤有限公司
的“年产50万吨差别化功能性纤维提升改造项目”2020年6月建成并正式投产运行。2
020年公司聚酯产品（含长丝、短纤、切片）产销情况继续保持两旺态势，分别实现
产、销量为650.27和605.60万吨，同比增长15.56%和8.28%。
尽管受疫情影响，行业景气程度有所下滑，但公司上下游均衡一体化发展
的战略以及高端差异化产品在应对行业周期波动的过程中，表现了良好的竞争优势。
6、技术研发创新持续开辟新市场，数智化转型持续夯实供应链能力，组织
结构优化持续焕发增长新动能
公司长期致力于提升自主创新能力，报告期内公司通过打造行业领先技术
和高端产品，高端产品比重持续提升；加快发展定制性产品，满足市场差异化、个性
化需求，长期以来产品在市场上拥有良好的口碑。公司逸钛康产品的品质得到进一步
提升，广泛应用于婴幼儿服装、面膜等领域，产品附加值远高于常规产品。阻燃细分
产品也逐渐丰富、再生阻燃聚酯成功完成终试、已为越来越多的客户接受。与此同时
，抗菌抗病毒纤维也快速完成产业化，其优异的抗菌抗病毒性能得到了客户的一致认
可。
报告期内，公司全面推行业务智能化管理、强化供应链管理、提升客户服
务能力、创新推广运营模式、加强人才培养、优化组织架构，管理水平和经营效率迈
上新台阶。报告期内，公司借助于大数据，以自动化、数字化、云计算为核心的智能
制造，推动智能化全流程管理；提升供应链一体化项目包含了微商城、营销闭环、TM
S和仓储系统升级等项目开发；提升恒逸微商城功能化应用水平，包括价格查询、快
捷下单、行情资讯、智能物流管理平台（HTTMS）、金融服务等配套服务为一体，优
化营销闭环系统，该系统有效提高公司运营效率，创新独有的全渠道物流管控体系，
建设三方物流运输平台，为企业提供高效、协同、实时的物流运输服务。
报告期内，公司着力塑造共创共享共赢奋斗者文化，大力推进管理机构改
革。着眼企业经营目标，前瞻性地推动总部职能改革，通过建立支持共创共享共赢的
奋斗者文化的人力资源管理机制，推动建立精简高效的职能总部；重点推进营销体系
改革，通过改革产销协同模式，进一步强化营销体系运营能力，引领行业持续探索营
销模式及营销团队管理创新；大力推进工程管理体系整合优化，在探索完善总部协同
职能的同时有效发挥工厂主体作用。同时，公司着力引进高素质人才，升级组织架构
平台，创新人才培养模式，促进重点人才发展与成长，坚持“价值共创，利益共享”
的立体多元激励机制，激发队伍活力。
二、核心竞争力分析
公司作为国内综合实力领先的石化和化纤行业的龙头企业之一，核心竞争
力主要体现在以下几个方面：
1、坚持实体、突出主业的国际化产业战略领先优势助力公司高质量发展
公司紧紧围绕“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，通过强
强联合，率先进入聚酯熔体直纺、PTA和己内酰胺等产品领域，并在上述领域产业大
幅度提升公司技术和竞争力。公司率先在海外布局文莱炼化项目，响应“一带一路”
政策，适应新时代高质量发展要求，抓住东南亚市场的发展机遇，实现产业国际化布
局和经营，助力公司完成纵向产业链一体化，解决原料瓶颈，同时顺应供给侧改革趋
势。另外，公司还通过并购整合实现石化化纤产业，实现优势嫁接，扩张化纤行业终
端产能，实现化纤高质量发展。
2、上下游均衡一体化的全产业链优势强化盈利能力及抗风险能力
公司已发展成为全球领先的“PX-涤纶”和“苯-锦纶”产业链一体化的龙
头企业，并通过海外建设上游炼厂、国内扩建中下游、实施并购重组等差异化发展模
式，打造“原油-芳烃-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的“柱状”均衡一体化产
业链。公司现有炼化设计产能800万吨，PTA产能1,300万吨，聚酯、己内酰胺产能分
别为750万吨和40万吨，上、中、下游原料自给自足，实现独有的大炼化到PX、PTA、
聚酯（PET）产能匹配的全产业链均衡协调发展，国内外联动运营，增强抵御经营波
动风险的能力。文莱炼化二期项目建成投产后，将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”产业链
，有利于提升文莱炼化一体化项目集约化、规模化和一体化水平；有利于公司产业、
产品和资产的一体化、全球化和均衡化协同运营，增强公司的持续盈利能力和抗风险
能力。
3、高效运营及品质保障进一步强化市场份额居前列的规模优势
公司PTA、聚酯纤维的产品市场份额位于行业前列，截至最新统计，公司参
控股PTA产能占全国PTA有效产能的22.56%，参控股聚酯产能占全国聚酯有效产能接近
12.10%（数据来源：http://www.ccf.com），产业集中度较高，规模优势明显。公司
不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动公司经营规模的量变与业务
结构的质变，推进大规模装置和节能降耗技术的投入、应用，规模优势促进了生产装
置运行及产品质量的稳定性、生产效率的提高，并极大地降低了单位投资成本及单位
能耗，产品单位制造成本在同行业中具有显著优势；同时规模化采购使得公司具备较
强的运营能力，获得优势价格节省采购成本，为最终产品的盈利提供有力保障。
4、聚焦高端科研创新的技术优势持续探索新业务增长点
公司长期专注于聚酯化纤领域的高端产品研发应用，依托校企平台已实现
产品结构的“多样化、系列化、优质化、独特化”。全面开展全产业链相关新产品、
新技术的研究与开发，实现全流程、柔性化的高新产品（技术）开发和科技成果转化
，技术水平属国内行业领先。
公司紧紧围绕“一滴油，两根丝”的产业结构，在材料方向，公司聚焦于
聚酯的绿色制造，关注聚酯的循环利用，突破现有技术难关，实现聚酯高品质回收利
用，以生物基为原料制备高性能聚酯材料。在化工方面，为拓展PTA的应用范围，公
司目前正在进行聚酯差别化生产所需的单体的各类二醇的开发。同时为了降低生产成
本，公司积极研究现有工艺中三剂如消光剂、催化剂、添加剂等的开发。
5、数字化智造的产业互联网优势促进全产业链高度协调运作
公司确立“石化+工业互联网”信息战略，推进新一代信息通信技术和石化
制造产业深度融合，促进化纤制造业的数字化、网络化、智能化发展。公司以创新驱
动、提质增效、绿色发展为基本方针，借助信息应用、先进制造、自动化和企业管理
等技术的融合应用，建设集研发设计、物流采购、生产控制、经营管理、专业服务、
市场营销为一体的全链条全过程智能信息化，实现产品的可追溯性及全流程管控，通
过智能化生产、网络化协同、定制化服务、数字化决策的对接，加速企业数字化转型
进程，推动公司由“制造”向“智造”、由单一业务管理向产业链高度协同运作转变
。
信息基础设施领域，利用云计算、虚拟化、5G、堡垒机等技术，推动工业
组网、服务集群、信息安全等项目建设，为软件应用层提供技术支撑和安全保障。
生产制造领域，依托自动络筒、自动包装、智能外检、AGV小车、机器人、
立体库等智能制造装置间的信息互联，通过网络通信、物联网、移动化、微服务、实
时数据库等技术，自行研发成功单锭数据流系统，实现产品在车间仓库内的高效物流
运转和品质自动控制，实现各生产工序间的流程优化、信息共享和效率提升。
营销服务领域，建设微商城和营销供应链两大软件系统，对外结合互联网
营销和客户社交体验管理，从客户自主下单，到配套供应链服务，从实现销售数据全
流程展现，到提供多维度画像的数据服务；对内实现各业务系统的数据共享，提高数
据交互效率，消除信息流通障碍，形成销售、收款、排货、发货、派车、装运、开票
等供应链业务闭环流程。
6、扎根国内，放眼全球的年轻化、职业化及国际化团队管理优势
公司强调职业化团队管理，多种渠道引进境内外高级管理及技术人才。在
引进外部人才的同时重视内部人才的培养，积极启用内部培养的年轻管理人才、为员
工提供了良好的职业发展通道。
目前，公司已形成一支国际化、专业化、职业化的管理与运营团队，为公
司产业持续健康发展奠定基础。同时，随着公司规模的不断扩大，公司借鉴国内外先
进组织管理经验，建立了完善的内部制度，持续实施组织结构优化，不断提高公司组
织管理运作效率，发挥规模协同优势。
为促进公司人才队伍的长期可持续发展，与员工共享公司发展成果，除了
为员工提供业内有竞争力的薪酬及激励机制，公司自2015年以来，公司落地实施了两
期限制性股票激励计划和四期员工持股计划，充分调动了员工工作积极性并有力地促
进了高精尖人才的吸引。通过长期发展共享机制的建立，有效增强了员工的归属感和
凝聚力，为公司的长远发展提供了人才基础。
三、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
公司主动适应经济变化，重塑创业激情，严守合法合规和安全生产两条底
线。坚定发展理念，坚持产业战略方向不变。继续坚持巩固、突出和优化主营业务的
核心竞争力，推行智能制造，实施精益生产，加大科研创新提升产品质量，提高运营
效率，做大、做强石化化纤产业链，完善“涤纶+锦纶”双轮驱动的产业链，深化“
石化+”多层次立体产业布局。2021年，公司将依托战略发展规划，进一步巩固提升
石化的主营竞争能力，实现资源共享、产业协同，全面提升综合竞争力，努力把公司
建设成为国际一流的石化产业集团之一。
（二）公司2021年经营思路展望
1、立足公司战略发展规划，稳步推进文莱二期项目建设
在2020年度圆满完成恒逸石化规划的既定目标任务的基础上，公司立足新
时代高质量发展要求及产业发展新格局，提出定位于国际一流的石化-化纤综合服务
商，系统性打造上下游协同、境内外联动、软硬件配套综合竞争力的战略发展规划。
2、打造聚酯产业数字化标杆，实现“涤纶+锦纶”产业高质量发展
聚酯行业正处于供给侧结构性改革和转型升级的关键时期，产业链利润持
续重构。随着文莱炼化项目全面投产及二期项目的规划建设，公司特有的“一滴油、
两根丝”产业布局逐步完善，为公司进一步丰富产品种类、完善产品结构以打造差异
化竞争力打下良好基础。根据公司战略发展规划，公司将重点打造“5+2+1”生产基
地的建设，持续扩大上下游产业规模，在产业链一体化、涤纶锦纶双纶驱动的基础上
，进一步突出以下游聚酯化纤产业为发展核心的产业定位。随着大数据应用与工业生
产的结合进一步深化，高端科技对产业的未来发展促进作用进一步凸显。公司将继续
秉持“制造”向“智造”转型理念，始终以提升产业竞争力为核心，坚决执行战略规
划落地，积极实施聚酯产业发展升级。
3、提升产业协同效应，完善供应链一体化管理
2021年，公司将继续坚持成本品质领先战略，通过精益生产，强化管理，
提升产品品质。明确市场定位、产品结构，规划市场推广周期及客户导入、拓展策略
，增加品质导向客户数量。加强产销联动，提升产品品质，发挥市场龙头作用。
公司将以强化智能化供应链体系为抓手，以客户需求为起点，以客户满意
度为目标，搭建从生产线—产品—仓库—物流—客户的智能系统，对订单处理采用系
统判断代替人为判断，对客户需求进行最优配置，为客户提供最合适的产品和最合意
的服务，建立了以客户需求为导向的供应链一体化系统，最终实现产供销和物流闭环
管理。
同时，公司将继续推进产业链上中下游、多制造基地、产销研和境内外平
台的协同，让协同效应不再局限于规模经济的挖掘，更关注整合潜在的范围经济效益
，开发更好的产品组合，融合研发力量、优化供应链以及精致管理流程继续深挖协同
效应。公司将建立和完善协同机制及考核激励机制，充分借助新进技术和平台战略，
打造“精益生产”，实现公司对下属子公司资源的统一调配与协同整合。
4、专注提升科研创新力度，推进产业化突破
2021年，公司将紧紧围绕产业布局，继续加大产品、技术与管理创新投入
，全力支持科技创新驱动发展，强化研发创新对公司生产、经营、发展的持续贡献，
力图在关键技术、设备创新和高附加值差别化产品研发方面涌现更多成果，打造世界
级炼化一体化关键共性技术和高端化工产品的研发基地。
公司将通过推进产销研一体化及校企合作两大子平台建设，配套专项机制
，保障研发创新工作高质量开展。公司将充分发挥与高校、科研院所联动的功能定位
、优势特点，通过多种形式和渠道参与基础研究，在前端开展科技协作、在后端推动
应用落地，打造研发动力强、转化效率高、管理运行顺畅的灵活机制，不断催生新成
果、促进成果转化，并积极作用于后端创新，构建技术创新、应用示范、人才培养、
模式创新与业务融合的多主体协同创新生态。
5、深化组织体系变革，塑造共创共享的奋斗者文化
2021年，公司将继续坚定不移深入推进组织改革，持续构建完善年轻化、
专业化和国际化的精英团队，继续深化板块管理，通过科学的分工体系与绩效管理体
系，探索建立松紧有度的板块化运营机制，持续发挥经营主体能动性。继续深化工程
管理、科研架构、生产板块及审计管理等各项改革，以建成创新活跃、协同高效的运
营体系。
为完善激励创新机制，公司第四期员工持股计划已于2021年4月1日经公司
董事会审议通过，公司计划实施总额不超过14亿元的员工持股计划，此次员工持股计
划面向公司董事、监事、高级管理人员、公司及下属控股子公司的正式员工等，总人
数不超过4,011人。
（四）面临的风险与对策
1、宏观经济风险
公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销售，石化和聚酯化纤行
业与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生息息相关的产业
，其产品价格和销售受宏观经济波动和供需变化等因素的影响。随着经济全球化、一
体化的加速，国家宏观调控和世界经济的周期性波动对行业发展会产生影响，如果全
球经济增长放慢或出现衰退，将直接对公司业务、经营业绩及财务状况终端需求产生
直接影响。
2、安全环保生产风险
随着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司严格贯彻及落实《中华人
民共和国安全生产法》、《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力
于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生重大影响的安全
环保生产事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的
发生，是公司经营管理工作的重心。
为降低行业安全环保生产风险，公司以加强组织机构、制度体系建设为抓
手，进一步落实安全环保生产责任制，根据国家1、2、3类安全标准化建设的安排，
公司积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准管理体系。落实安全风险
分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施
科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
3、原油价格大幅波动风险
公司是国内炼化-化纤的龙头企业，所处的产业链成本构成超过80%由上游
原料决定，而原油价格的波动都会影响产业链条中各产品的价格波动，进而加剧了原
料成本和经营成本的不确定性，以及伴随而来的销售风险的增加和企业效益的波动。
2021年，公司继续优化库存策略，降低因原油价格波动而导致产业链产品价格波动对
企业经营的不利影响。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
恒逸石化（股票代码：000703）致力于发展成为国内领先、国际一流的化
工产业集团之一。公司已发展成为全球领先的“原油—芳烃（PX、苯）—石化产品（
PTA、PIA、CPL）—聚酯（长丝、短纤、瓶片）”一体化产业链的龙头公司。在国内
同行中形成独有的“涤纶+锦纶”双纶驱动模式，以石化产业链为核心业务，以供应
链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次
立体产业布局。
报告期内，公司主营业务包括各类化工品、油品、化纤产品的研发、生产
和销售，产品种类丰富，规格齐全，主要包括汽油、柴油、煤油等成品油；化工品包
括芳烃及其下游、精对苯二甲酸（PTA）、间苯二甲酸（PIA）、己内酰胺（CPL）及
其配套产品；聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片、涤纶预取向丝（POY）、涤纶全
牵引丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）以及涤纶短纤等规格齐全的化纤产品，公司产品
广泛用于满足国计民生的刚性需求。
截至本报告披露日，公司原油加工设计产能800万吨/年，已披露拟新增原
油加工能力1,400万吨/年；参控股PTA产能1,600万吨/年，在建拟新增PTA产能300万
吨/年；PIA产能30万吨/年，己内酰胺（CPL）产能40万吨/年；聚酯产能776.5万吨/
年，在建拟新增聚酯纤维产能185万吨/年；聚酯瓶片产能200万吨/年，产能规模位居
行业前列。
（二）主要经营模式
经过多年的发展，公司已发展成为全球领先的“原油—芳烃（PX、苯）—
石化产品（PTA、PIA、CPL）—聚酯（长丝、短纤、瓶片）”一体化产业链的龙头公
司。公司从全球灵活采购原油，通过一系列物理、化学反应生产出油品及化工品，一
部分化工品进行深加工后生产涤纶长丝、涤纶短纤、瓶片等产品对外销售。
（三）报告期内公司所属行业情况
公司所处的石化化纤行业属于国计民生的基础性行业，业绩主要受上游原
材料供给、产品需求和产业链相关产品价格波动等因素影响。
1、炼化板块：依托中国-文莱区位竞争优势，深挖东南亚炼化市场潜力
（1）原油价格逐步回暖，下游需求及盈利有望实现双增长
2021年，随着“欧佩克+”增产协议的达成，原油市场供需两端改善迹象日
趋明朗。石油回归正常供给基本面，原油价格处于上涨通道，国际油价重心持续上移
。在宏观政策层面，各国保持货币和财政政策双宽松，尤其是美联储仍旧实施各类宽
松货币政策以稳定经济，宽松的宏观政策和美元指数的弱势对原油市场起到显著支撑
作用。
（2）东南亚炼化市场前景广阔，牢牢巩固提升恒逸文莱先发机遇
相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，前景广阔。
由于部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重等原因，亚洲
地区近三年关停产能较多，东南亚仅有文莱、印尼和马来西亚有少量增产，成品油需
求增长潜力大，此外澳洲也需进口成品油。
分产品来看，汽油方面，主要进口国为印度尼西亚、马来西亚、新加坡、
菲律宾、缅甸等地，主要出口国为新加坡和泰国；柴油方面，东南亚存在较大缺口，
主要进口国为越南、孟加拉、菲律宾、斯里兰卡、缅甸、印尼和马来西亚等地；航空
煤油方面，因为各国对航空业都比较自给自足，以贸易流转为主，东南亚主要进口国
为马来西亚、和其他几个炼厂规模较小的国家，如菲律宾、斯里兰卡等地；另外，20
20年IMO新标实施，低硫燃料油的需求增加。新加坡是主要的船运基地，部分MGO（船
用柴油）需要替代船用燃料油，东南亚柴油进口量会增加。
图近七年东南亚成品油裂解价差情况数据来源：Platts平台作为东南亚炼
厂盈利风向标，2021年以来各项成品油产品裂解价差处在恢复向上通道，文莱炼化项
目的效益有望持续改善。
公司文莱炼化项目正处于东南亚成品油需求市场腹地，地域区位优势明显
，兼具原料采购优势、成品油销售优势、生产成本优势及税收优势，产品销售市场空
间巨大。
2、PTA板块：原料供应宽松，产业秩序保持稳定
近年来，随着国内PX产能占全球份额的大幅增加，国产PX进口替代持续加
速，PX进口依存度大幅下降。在PX与PTA工厂的定价博弈中，PX产业利润向中下游转
移明显。在此过程中，国内的大产能PX因规模优势带来的成本竞争优势，将逐步挤压
国内及日韩地区中小产能，PX产能集中度将持续提升。PX产能趋势进一步影响了PTA
行业产能结构，推动PTA行业集中度进一步提高，龙头企业持续发挥规模优势。CCF数
据显示，截至2021年6月底，全球的PTA产能主要集中在中国，国内产能约为6,623万
吨。公司作为PTA行业龙头企业之一，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁
波和海南洋浦的PTA基地，控股和参股PTA产能共计约1,600万吨/年，规模雄居全球首
位。
3、聚酯板块：终端需求保持良性增长，优势企业将受益化纤产业链格局重
塑
（1）居民消费转型升级，聚酯产业链产品内需保持刚性增长
近年来我国居民收入水平与消费性支出平稳增加，随着收入水平的提高，
主要消费群体对纺织服装、服饰品质的要求与消费能力同步提高。根据国务院新闻办
公室数据，2021年上半年，全国居民人均可支配收入17,642元，同比名义增长12.6%
。城镇居民的消费能力稳步增长，农村居民消费能力迅速崛起，有利于纺织服装、服
饰业等终端消费性支出提高。2021年1-6月，纺织服装零售额6,738亿元，同比增长31
.6%，比2019年增长2.7%。2018-2020年同期，国内纺织服装零售额连续3年下行，202
1年上半年恢复增长。传统旺季即将来临，需求进一步回升可期。
（2）外贸出口逆势增长，纺服行业外需旺盛
2021年以来，国内疫情防控逐渐常态化，我国纺织行业的生产供给能力及
产业链均正常协调运转。据中国纺织品进出口商会统计数据显示，2021年1-6月，纺
织服装累计出口9,088.7亿元，同比增长3.27%，其中服装出口4,640.2亿元，同比增
长29.25%。上半年纺织服装出口保持稳健增长，纺服行业在外需回暖带动下增长迅速
。
（3）化纤产业链一体化布局成型，增强下游化纤的竞争力
近年来，包括公司在内的民营炼厂相继投产，随着PX产能的逐步释放，公
司所处行业从过去的单产品竞争转向产业链一体化的竞争新格局，优势公司依托纵向
一体化优势逐步扩张。同期，PTA和MEG也进入供应宽松格局。从聚酯产业链产能增速
来看，2020-2022年期间上游PX/PTA/MEG产能投放增速明显高于聚酯和下游环节。随
着终端需求回暖以及上游原料端产业链的供应宽松，叠加聚酯产能的增速回落，将引
导产业链的利润向聚酯转移。
（4）聚酯行业市场集中度优化，竞争格局更为合理
目前，涤纶长丝行业集中度不断优化。未来，由于中小型聚酯工厂缺乏技
术创新的能力，将逐步退出行业竞争，行业内落后产能将加速出清，行业竞争秩序持
续改善，聚酯行业的市场集中度将会进一步优化。公司作为优势企业之一，通过多种
方式加速下游化纤业务的竞争力提升，将率先享受行业良好景气度带来的盈利提升。
CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的
纺织品生产国和出口国，截至2021年6月底，全国总产能超过了6,439万吨/年。
（四）经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司全体员工团结一心、克服困难、砥砺前行，促发展、
提效益，实现了安全稳定生产和经营提升。公司实现营业收入6,092,337.04万元，同
比上升54.57%，实现归属于上市公司股东的净利润223,449.18万元，同比上升16.95%
。
1、文莱炼化项目一期经营水平持续提升，二期项目建设稳步推进
报告期内，伴随着原油价格稳步回升，文莱炼化项目裂解价差持续改善。
成品油、化工品等产品销售顺畅，炼油产品、化工产品产量分别为289.90万吨、103.
37万吨；销量分别为286.75万吨、100.71万吨，经营水平持续提升。
在确保一期项目生产运营的同时，公司立足新时代高质量发展要求及产业
发展新格局，全力推进文莱炼化项目二期建设。提出定位于国际一流的石化-化纤综
合服务商，系统性打造上下游协同、境内外联动、软硬件配套综合竞争力的战略发展
规划。随着文莱炼化项目一期的全面投产及二期项目的规划建设，公司文莱炼化项目
竞争优势将会大幅度提升。
2、巩固PTA龙头地位，打造一体化成本优势
报告期内，逸盛新材料1#线300万吨已正式投产，2#线300万吨预计明年上
半年竣工投产。公司PTA产能规模再上台阶，PTA龙头地位不断巩固。
公司作为PTA行业龙头企业之一，报告期内，公司PTA业务加强生产技术管
理，优化运营能力，公司控股的浙江逸盛实现产销量237.61万吨和238.47万吨。2021
年上半年PTA业务并表范围毛利率为3.25%，保持业内领先水平。
3、下游聚酯行业量价齐升，聚酯龙头效应逐步显现
报告期内，公司子公司海宁恒逸新材料有限公司的“年产100万吨差别化环
保功能性纤维建设项目”、福建逸锦化纤有限公司的“年产56.6万吨新型功能性纤维
项目”部分装置投产，公司化纤业务规模继续增长，且新增产能多以具备高附加值、
高品质化和差异化生产的先进制造工厂为主。截止本报告披露日，公司聚酯总产能达
到776.5万吨。
另外，随着下游市场需求好转，且原材料价格稳步向上，产业链价格上涨
。公司聚酯产品（含长丝、短纤、切片）相比去年同期量价齐升，上半年经营业绩同
比大幅增长。报告期内，公司化纤产品（含长丝、短纤、切片）产销情况继续保持增
长态势，产、销量分别实现366.91和347.75万吨，同比增长23.54%和40.79%。2021年
上半年，公司化纤产品POY、FDY、DTY、短纤和切片平均价差分别为2,096元/吨、2,9
20元/吨、2,998元/吨、1,759元/吨和1,004元/吨。
4、股权激励吸引优秀人才，塑造共创共享的奋斗者文化
为完善激励创新机制，截止本报告披露日，公司已推出两期高管激励和四
期员工持股计划。报告期内，公司实施了第四期员工持股计划，总额不超过14亿元，
此次员工持股主要面向核心基层员工，总人数不超过4,011人，积极留住、吸引优秀
人才，践行“价值共创，利益共享”的立体多元激励机制，激发队伍活力。
二、核心竞争力分析
公司作为国内综合实力领先的石化和化纤行业的龙头企业之一，核心竞争
力主要体现在以下几个方面：
1、坚持实体、突出主业的国际化产业战略领先优势，助力公司高质量发展
公司紧紧围绕“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，通过强
强联合，率先进入聚酯熔体直纺、PTA和己内酰胺等产品领域，并在上述领域产业大
幅度提升公司技术和竞争力。公司率先在海外布局文莱炼化项目，响应“一带一路”
政策，适应新时代高质量发展要求，抓住东南亚市场的发展机遇，实现产业国际化布
局和经营，助力公司完成纵向产业链一体化，解决原料瓶颈，同时顺应供给侧改革趋
势。另外，公司还通过并购整合石化化纤产业，扩张化纤行业终端产能，实现化纤高
质量发展。
2、上下游均衡一体化的全产业链优势，强化盈利能力及抗风险能力
公司已发展成为全球领先的“PX-涤纶”和“苯-锦纶”产业链一体化的龙
头企业，并通过海外建设上游炼厂、国内扩建中下游、实施并购重组等差异化发展模
式，打造“原油-芳烃-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的“柱状”均衡一体化产
业链。公司现有炼化设计产能800万吨，PTA产能1,600万吨，聚酯、己内酰胺产能分
别为776.5万吨和40万吨，上、中、下游原料自给自足，实现独有的大炼化到PX、PTA
、聚酯（PET）产能匹配的全产业链均衡协调发展，国内外联动运营，增强抵御经营
波动风险的能力。文莱炼化二期项目建成投产后，将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”产业
链，有利于提升文莱炼化项目集约化、规模化和一体化水平；有利于公司产业、产品
和资产的一体化、全球化和均衡化协同运营，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力
。
3、高效运营及品质保障，进一步强化市场份额居前列的规模优势
公司PTA、聚酯纤维的产品市场份额位于行业前列，产业集中度较高，规模
优势明显。公司不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动公司经营规
模的量变与业务结构的质变，推进大规模装置和节能降耗技术的投入、应用，规模优
势促进了生产装置运行及产品质量的稳定性、生产效率的提高，并极大地降低了单位
投资成本及单位能耗，产品单位制造成本在同行业中具有显著优势；同时规模化采购
使得公司具备较强的运营能力，获得优势价格节省采购成本，为最终产品的盈利提供
有力保障。
4、聚焦高端科研创新的技术优势，持续探索新业务增长点
公司长期专注于聚酯化纤领域的高端产品研发应用，依托校企平台已实现
产品结构的“多样化、系列化、优质化、独特化”。全面开展全产业链相关新产品、
新技术的研究与开发，实现全流程、柔性化的高新产品（技术）开发和科技成果转化
，技术水平属国内行业领先。
围绕“一滴油，两根丝”的产业结构，在材料方向，公司聚焦于聚酯的绿
色制造，关注聚酯的循环利用，突破现有技术难关，实现聚酯高品质回收利用，以生
物基为原料制备高性能聚酯材料。在化工方面，为拓展PTA的应用范围，公司目前正
在进行聚酯差别化生产所需各类二醇的开发。同时为了降低生产成本，公司积极研究
现有工艺中三剂如消光剂、催化剂、添加剂等的开发。
5、数字化智造的产业互联网优势，促进全产业链高度协调运作
公司确立“石化+工业互联网”信息战略，推进新一代信息通信技术和石化
制造产业深度融合，促进化纤制造业的数字化、网络化、智能化发展。公司以创新驱
动、提质增效、绿色发展为基本方针，借助信息应用、先进制造、自动化和企业管理
等技术的融合应用，建设集研发设计、物流采购、生产控制、经营管理、专业服务、
市场营销为一体的全链条全过程智能信息化，实现产品的可追溯性及全流程管控，通
过智能化生产、网络化协同、定制化服务、数字化决策的对接，加速企业数字化转型
进程，推动公司由“制造”向“智造”、由单一业务管理向产业链高度协同运作转变
。
信息基础设施领域，利用云计算、虚拟化、5G、堡垒机等技术，推动工业
组网、服务集群、信息安全等项目建设，为软件应用层提供技术支撑和安全保障。
生产制造领域，依托自动络筒、自动包装、智能外检、AGV小车、机器人、
立体库等智能制造装置间的信息互联，通过网络通信、物联网、移动化、微服务、实
时数据库等技术，自行研发成功单锭数据流系统，实现产品在车间仓库内的高效物流
运转和品质自动控制，实现各生产工序间的流程优化、信息共享和效率提升。
营销服务领域，建设微商城和营销供应链两大软件系统，对外结合互联网
营销和客户社交体验管理，从客户自主下单，到配套供应链服务，从实现销售数据全
流程展现，到提供多维度画像的数据服务；对内实现各业务系统的数据共享，提高数
据交互效率，消除信息流通障碍，形成销售、收款、排货、发货、派车、装运、开票
等供应链业务闭环流程。
6、扎根国内，放眼全球的年轻化、职业化及国际化团队管理优势
公司强调职业化团队管理，多种渠道引进境内外高级管理及技术人才。在
引进外部人才的同时重视内部人才的培养，积极启用内部培养的年轻管理人才，为员
工提供了良好的职业发展通道。
目前，公司已形成一支国际化、专业化、职业化的管理与运营团队，为公
司产业持续健康发展奠定基础。同时，随着公司规模的不断扩大，公司借鉴国内外先
进组织管理经验，建立了完善的内部制度，持续实施组织结构优化，不断提高公司组
织管理运作效率，发挥规模协同优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济风险
目前，国内外经济形势复杂多变，特别是外部经济摩擦、海外新冠疫情反
复影响等，都会给企业的生产经营及发展预期带来一定的不确定性，经济环境的变化
会给公司的经营产生一定的影响。公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销
售，其与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生相关的产业
，其产品价格和销售受宏观经济波动和供需变化等因素的影响。国家宏观调控和世界
经济的周期性波动对行业发展也会产生影响，如果全球经济增长放慢或出现衰退，将
直接对公司业务、经营业绩及财务状况终端需求产生直接影响。针对此风险，公司一
方面加深与客户的合作，做好客户及市场变化的预判，争取更多的市场份额；另一方
面，公司继续完善产业链一体化经营，降低外部经济变化对公司经营业绩的影响。
2、安全环保生产风险
随着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司严格贯彻及落实《中华人
民共和国安全生产法》、《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力
于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生重大影响的安全
环保生产事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的
发生，是公司经营管理工作的重心。
为降低行业安全环保生产风险，公司以加强组织机构、制度体系建设为抓
手，进一步落实安全环保生产责任制，根据国家1、2、3类安全标准化建设的安排，
公司积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准管理体系。落实安全风险
分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施
科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
3、原油价格大幅波动风险
公司是国内炼化-化纤的龙头企业，所处的产业链成本构成超过80%由上游
原料决定，而原油价格的波动都会影响产业链条中各产品的价格波动，进而加剧了原
料成本和经营成本的不确定性。虽然公司制定有严格的内部控制程序，并通过对未来
需求明确的物料采取适当锁价等措施尽可能降低原油价格波动带来的影响，但如果大
宗商品价格发生剧烈波动或短时间内发生较明显波动，将可能直接影响公司的营业成
本和毛利率水平，从而对公司的净利率水平也产生一定影响。未来，公司将持续加强
对原材料等大宗商品价格波动的监控力度，不断完善内部控制程序，通过原材料的采
购、不断优化工艺和强化内部管理、优化库存策略等方式，努力消化原油价格波动等
带来的影响，保持公司的日常稳定经营。
4、汇率波动的不确定性
公司重要子公司恒逸文莱的采购和销售均以美元结算为主，以美元为记账
本位币，随着国际政治经济环境的不稳定性提升，公司会面临汇率波动的不确定性。
未来，公司将提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影响。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
（一）行业情况的讨论与分析
恒逸石化所处行业为石化化纤行业，原料来源于石油或石油裂解的相应化
工品，最终产品需求与老百姓的衣食住行息息相关。影响行业的重要因素包括原油价
格波动、下游需求、产能供给以及上下游产业链匹配情况。
1、炼化业务：依托中国-文莱区位竞争优势，顺应全球需求复苏趋势
（1）全球经济复苏，原油价格回暖有利于下游需求及盈利双增长
通常而言，当油价平稳或温和上涨，有利于石油化工企业经营管理和效益
提升。当期油价经过大跌后，低位油价反而对石油化工企业有利，一方面低位油价有
利于下游产品价差的扩大，且较低产品价格有利于刺激终端需求增长，进而促进盈利
的提升；另一方面，低位油价面临上涨的机会，油价上涨带来产业链库存增值和下游
生产负荷提升，进而刺激需求增长。
2020年全球经济的不确定性因素贯穿全年，受新冠肺炎疫情影响及OPEC减
产不达预期等多方因素影响，大宗商品价格齐跌探底，尤其是国际油价大跌至近年低
位，油价恐慌性下跌为下游化工化纤企业带来严峻挑战。同样受新冠肺炎疫情影响，
终端需求大幅萎缩，与此同时行业扩充产能周期延续，致使市场供需格局发生明显变
化。
今年以来，随着疫情冲击逐渐减弱，世界各地经济共振复苏带来的原油需
求复苏，在OPEC+产油国主动减产和非OPEC产油国被动减产的推动下，油市供需两端
改善迹象日趋明朗。长期来看，石油仍将回归正常供给基本面，对应国际油价重心持
续上移。在宏观政策层面，各国保持货币和财政政策双宽松，尤其是美联储仍旧实施
各类宽松货币政策以稳定经济，宽松的宏观政策和美元指数的弱势对油市起到显著支
撑作用，目前布伦特原油价格逐步回归50-70美元/桶的正常区间。对于下游而言，由
于公司产品对应下游需求长期刚性，经济复苏有望进一步刺激需求增长。
（2）东南亚炼化市场前景广阔，把握恒逸文莱先发机遇
相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，前景广阔。P
latts数据显示，从供给层面上看，东南亚现有产能约2.77亿吨/年，新加坡、泰国、
印尼和马来西亚产能居前。由于部分炼厂装置建设较早运营时长达40-50年、技术老
旧、管理不善、政府补贴负担较重等原因，亚洲地区近三年关停产能预计达7,015万
吨，亚洲计划新增产能集中在中国和印度，东南亚仅有文莱、印尼和马来西亚有少量
增产。成品油需求增长潜力大。
另外，东南亚距离澳洲比较近，澳洲需要进口成品油，澳洲能源局数据显
示，汽柴煤进口量2019年约840万吨/年，2020年约690万吨/年。此外，在受全球疫情
影响，整体需求受一定影响，但东南亚进口成品油的总体趋势仍保持良好。根据Plat
ts数据，分产品来看，汽油方面，东南亚2019年进口约5,833万吨/年，2020年进口约
4,850万吨/年。主要进口国为印度尼西亚、马来西亚、新加坡、菲律宾、缅甸等地，
主要出口国为新加坡和泰国；航空煤油方面，因为各国对航空业都比较自给自足，以
贸易流转为主，东南亚主要进口国为马来西亚、和其他几个炼厂规模较小的国家，如
菲律宾、斯里兰卡等地，2019年进口约470万吨/年，2020年进口约400万吨/年；柴油
方面，东南亚存在较大缺口，2019年进口约4,200万吨/年，2020年进口3,800万吨/年
，主要进口国为越南、孟加拉、菲律宾、斯里兰卡、缅甸、印尼和马来西亚等地，另
外，2020年IMO新标实施，低硫燃料油的需求增加。新加坡是主要的船运基地，进口
量在550万吨/年，部分MGO（船用柴油）需要替代船用燃料油，东南亚柴油进口量会
增加。
作为东南亚炼厂盈利风向标，从近七年成品油裂解价差来看，2020年疫情
期间，成品油裂解价差处于历史最低点水平，2021年以来，随着疫情恢复，下游需求
启暖，当前各项成品油产品裂解价差处在恢复向上通道。
2021年，步入后疫情时代，东南亚整个炼厂供给能力在不增反降的市场格
局下，预计该市场每年继续保持成品油进口态势，且随着疫情逐步恢复，成品油进口
数量将继续维持反弹趋势。同时伴随着裂解价差的逐步修复，市场导向的新型炼厂或
将迎来盈利能力的回升。公司文莱炼化项目正处于东南亚成品油需求市场腹地，地域
区位优势明显，兼具原料采购优势、成品油销售优势、生产成本优势及税收优势，产
品销售市场空间巨大。
2、PTA业务：原料供应宽松，产业集中度持续提升
在化纤产业链“石脑油-PX-PTA-POY/FDY/DTY”，随着其产能释放力度的不
同，以及产业链集中度的不同，在不同年份会呈现不同的特征。随着国内PX产能占全
球份额的大幅增加，PX新增产能投产对应的供应宽松，近年来国产PX进口替代持续加
速，2020年国内PX进口依存度大幅下降。受此影响，2020年全年的ACP谈判均以失败
告终，导致PX与PTA工厂的定价博弈中，PX产业利润向中下游转移明显。在此过程中
，国内的大产能PX因规模优势带来的成本竞争优势，将逐步挤压国内及日韩地区中小
产能，PX产能占比将持续提升。
PX产能趋势进一步影响了PTA行业产能结构，推动PTA行业集中度进一步较
高。截至2020年12月，全球前5名产能占比65.2%，而且产能持续向头部企业集中，龙
头企业以低成本扩张，持续发挥规模优势，优势愈加明显。龙头企业不仅在产能上占
据绝对优势，在生产技术、产业链配套及管理水平上也明显占优。
3、化纤业务：终端需求保持良性增长，龙头企业将受益化纤产业链格局重
塑
（1）线上销售持续稳步回升，消费结构迭代升级
从下游需求来看，聚酯纤维主要运用在服装、家纺和产业新兴应用领域，
与居民消费意愿密切相关。随着国内疫情防控形式趋于稳定及居民可支配收入增加和
消费水平提升，扩大内需的战略和各项促进消费的政策显效发力。
目前，随着线上直播和大数据应用于终端消费领域，特别是三四线城市及
县乡域，其消费能力迅速崛起。在受新冠肺炎疫情影响线下接触式消费受阻下，线上
直播消费异军突起对终端消费形成有力支撑，拉动了终端需求的高增长。线上消费逆
势而上，有效促进消费回补，释放市场潜力，为经济复苏发展打开了新思路。根据国
家统计局数据，2020年全年全国网上零售额117,601亿元，比上年增长10.9%。其中，
实物商品网上零售额97,590亿元，增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%
，比上年提高4.2个百分点。网上消费实现较快增长。线上消费逆势而上，也意味着
我国已进入消费结构加快升级、消费模式加速迭代、消费拉动经济作用明显增强的重
要阶段。
（2）外贸出口逆势增长，纺服行业需求旺盛
2020年以来，面对新冠肺炎疫情，我国纺织行业稳步推进复工复产工作，
受益国内外订单复苏，生产供给能力及产业链运转协调性已恢复正常。2020年11月，
RCEP协议正式签署，纺服行业将显著受益且进一步加速产能向东南亚地区转移趋势。
据中国海关总署统计数据显示，2020年，中国纺织服装累计出口拉动全国
货物贸易整体出口增长1个百分点，中国纺织服装累计出口2,912.2亿美元，比2019年
同比增长9.5%，拉动全国货物贸易整体出口增长1个百分点。其中纺织品自2020年4月
以来连续9个月实现增长，服装自2020年8月后实现逆转，连续5个月实现增长。
（3）居民消费转型升级，聚酯产业链产品需求保持刚需
近年来我国居民收入水平与消费性支出平稳增加，随着收入水平的提高，
主要消费群体对纺织服装、服饰品质的要求与消费能力同步提高，需求体系升级后，
消费量级的爆发大大拉升了对聚酯差异化产品的需求。根据国家统计局数据，2020年
国民总收入1,009,151亿元，比上年增长1.9%。这将有利于纺织服装、服饰业等终端
消费性支出提高。此外，国内和发达国家的人均纤维销售仍有一定差距，化纤或涤纶
的增长依旧有较大空间。跟据第二十届CCF化纤论坛资料显示，2020年中国的人均纤
维消费16-17公斤，而美国36-37公斤，欧盟25公斤。涤纶5-10%的增长率，预计未来
还可以保有较长的增长时间。
（4）化纤产业链一体化布局成型，增强下游化纤的竞争力
近年来，包括公司在内的民营炼厂相继投产，随着民营炼化项目PX产能的
释放，公司所处行业从过去的单产品竞争转向产业链一体化的竞争新格局，龙头上市
公司依托纵向一体化优势逐步扩张，牢牢把握未来市场需求的新增份额。
同期，PTA和MEG产能增速继续加快，PTA和MEG也进入供应宽松格局。聚酯
纤维自2017年开始产能增速稳步下降（数据来源：CCF年报）。随着全球经济逐步修
复的预期，终端需求回暖以及上游原料端产业链的供应宽松叠加聚酯产能的增速回落
将引导产业链的利润向化纤转移。
（5）聚酯行业市场集中度上升，竞争格局更为合理
涤纶长丝行业经过10年的整合，从2011年至2020年底，行业集中度CR6占有
率从32%提升至66%左右（数据来源：CCF年报）。根据已公布的投资计划，未来行业
内主要新增产能均来自于CR6，中小型聚酯工厂缺乏技术创新的能力，将逐步退出行
业竞争，聚酯行业的市场集中度将会进一步提升。
未来龙头企业自身竞争力的持续提升下行业内落后产能加速出清，公司所
处产业链准入门槛将进一步加大，上中下游产业集中度均保持持续提升，行业竞争秩
序持续改善，发展环境更趋良性。公司作为龙头企业之一，通过多种方式加速下游化
纤业务的扩产增收，率先享受行业良好景气度带来的盈利提升。相信随着公司炼化项
目的顺利投产，产业链纵向一体化布局初见成效，整体竞争力将上升到新的台阶。
（6）加码信息化、自动化投入，聚酯行业迎来质效再提升
近年来，行业龙头公司在改进设备和工艺流程，开发更佳生产流程方面不
断深耕。积极响应国家绿色高新技术的发展号召，通过资金投入和人才投入，推动行
业整体效率的创新性项目，如循化托盘对木托盘的更新换代的彻底性替代。同时近年
来，行业龙头公司在数字化方面进行大刀阔斧改革，加快由智能制造单元、智能生产
线向智能车间、智能工厂建设，引导个性化定制、协同制造、远程运维等新型业态，
推动聚酯行业数字化转型。
（二）前期披露的经营计划在本报告期的进展
2020年，面临突如其来、席卷全球并愈演愈烈的新冠肺炎疫情全球公共卫
生挑战，国内外经济风险挑战明显上升，在复杂的环境下，公司全体员工上下齐心、
砥砺前进，“一带一路”重点项目文莱炼化项目平稳运行，持续保持高负荷生产，竞
争优势持续提升；PTA业务板块龙头竞争优势进一步提升，持续挖潜改造，产品盈利
能力保持业内领先水平；化纤主营业务以高质量发展为主线，持续开展扩产提质，产
品差别化水平进一步提升，盈利能力同比大幅增长；同时实施精益生产，提升品质品
牌，管理创新持续优化，经营质量迈上新台阶。
1、保持持续高位增长良好态势，积极履行现金分红回报
报告期内，公司实现营业利润45.26亿元，较上年同期下降约5.19%，实现
归母净利润30.72亿元，较上年同期下降3.7%。报告期末，公司总资产922.60亿元，
较年初增长7.58%；归属于上市公司股东的所有者权益240.07亿元，较年初增长1.12%
；归属于上市公司股东的每股净资产6.52元；资产负债率67.17%，在同行业比较中，
处在合理较低水平。
报告期内，公司实施了2019年度分红派息方案，现金分红总额为11.37亿元
，占公司2019年度归属于母公司净利润的35.51%；不仅如此，公司董事会审议通过了
2020年度分红预案，为每10股派发现金红利3.00元（含税），现金分红总额11.04亿
元，占公司2020年归属于母公司净利润的35.95%。
2、产供销协调性增强，产销量稳步增长
报告期，公司产品产销两旺且产销量稳步增长，其中：炼油产品产销量（
控股子公司恒逸文莱）分别达到592.24万吨和583.81万吨；化工产品产销量分别为22
6.58万吨和219.17万吨；PTA产品产销量（控股子公司浙江逸盛）分别达到485.02万
吨和484.32万吨；控股子公司聚酯产品产销量分别为650.27万吨和605.60万吨。
3、国际化产业战略布局初见成效，恒逸文莱炼化项目新增业绩贡献
报告期内，受新冠疫情全球陆续蔓延影响，全球各地区相继采取了严格的
封锁和隔离举措，终端消费需求持续萎靡，全球原油价格暴跌，油品裂解价差自由落
体，石化下游产业开工不足，库存品居高、价格倒挂，全球炼厂整体陷入巨亏。同时
，面临着人民币持续升值。恒逸文莱开工运行首年即面临着全方位的“极限试压”。
在此背景下，报告期内，公司文莱炼化项目积极统筹组织各项抗疫工作，
全年保持高负荷稳定运行，生产经营保持稳定。
（1）发挥灵活经营策略，灵活工艺优势应对油价波动
根据轻、重质油价差的走势变化，公司迅速调整原油采购策略，克服了国
际贸易周期长、价格研判难度大、资源保障不确定性高等诸多困难，工厂迅速调整生
产加工模式，全厂快速联动，极大地降低了原油采购成本。同时，持续跟踪原料油市
场变化，通过全流程模拟测算和优化生产调和配方，选购性价比高的原料，满足生产
需求的同时，有效降低原料采购成本。
虽然2020年全年，汽油、航煤、柴油裂解价差达到历史冰点，基于对市场
的精准研判，文莱生产了大量适销对路的非标产品，未来对业绩能产生积极贡献。
（2）多措并举，应对疫情冲击，保证平稳优化运行
疫情期间，为解决生产一线员工紧缺，公司积极协调，组织复工包机，安
排员工返文复工。同时，加大本地招聘力度，最终招聘本地员工675人，实现一期运
行初期40%本地化率。除了继续推进与中国大专院校的联合培养项目外，公司结合本
地实际及生产运行需要，确定了与本地院校联合办学开展职业教育的8个专业，目前
项目已全面启动，将为后续本地专业人才的稳定补充夯实基础。
报告期，公司积极推进产销联动，始终把全厂“安稳长满优”运行放在首
要位置。建立了装置和公用工程系统监控模型，开展持续的技术攻关、实施了大量的
技改技措项目、不断夯实各项专业技术管理，确保了全厂高负荷稳定运行。
综上，恒逸文莱成品油、化工品等产品销售顺畅，产业国际化布局和经营
逆势取得良好成绩。报告期内，公司共生产818.82万吨产品，其中：化工产品226.58
万吨，炼油产品592.24万吨。炼油产品、化工产品销售收入分别为144.59亿元、42.8
6亿元（该数据为对外销售金额），进一步打响“恒逸”品牌全球知名度，纵向产业
链一体化的打通助力公司竞争优势持续提升。
伴随着国内复工复产的全面铺开，2021年将迎来“后疫情时代”的共振复
苏。公司文莱炼化项目国际化经营具备了较大的优势：
（1）随着全球共振复苏，油价持续快速的反弹，下游需求恢复，经济效益
有较大提升。同时主要发达经济体央行货币持续宽松，维持零利率或负利率政策，中
国经济持续复苏，人民币汇率趋于稳定，公司文莱炼化经营环境大幅改善。
（2）中文两国高度支持，享受长期税收优惠等激励政策
ü文莱政局稳定，项目符合文莱2035宏愿，促进一带一路国家经济增长；
ü不受贸易壁垒限制，属东盟自贸区，产品进出口免关税；
ü总体税负节省明显，文莱不征收个人所得税、营业税、工资税、生产税
及出口税。项目拥有本地先锋企业证书和出口企业证书，可享受较长期限的企业所得
税减免；
ü与国家“一带一路”战略契合，项目银团贷款拥有国家级战略支持。
（3）装置平稳，高负荷运行，产业链一体化稳定。
ü更接近原油供应地，靠近新加坡原油贸易市场，原油采购便利且物流成
本较低；
ü项目生产成品油销往东南亚地区，东南亚地区需求旺盛，文莱炼化项目
销售半径短，物流成本低；
ü化工品全部供自身产业链下游配套消化，实现产业链一体化经营。
（4）成本优势显著，能源运输降低成本。
ü项目完全配套燃煤发电，自产蒸汽，公用工程成本优势明显；
ü主要生产装置，如加氢裂化、重整及PX装置均采用最新先进工艺，具有
运行成本低，产品转化率高等技术特点，降低PX的生产成本；
ü采用低温热回用技术，余热用于海水淡化，降低了海淡运行成本和PX生
产的综合能耗指标；
ü渣油处理采用最新的灵活焦化工艺，可以连续化生产，降低了人工成本
，副产的燃料气降低了燃料成本，与传统工艺相比，装置封闭式生产更环保，实现了
渣油的无害化处理；
ü采用液相柴油加氢技术，能够满足2020年国际柴油新标，同时降低了装
置投资与运行能耗。
ü文莱常年气候温和，且无自然灾害，作为丰富产油国，拥有丰富的油气
资源，可以提供部分原油，降低原油的物流成本。
在文莱一期项目顺利投产达产基础上，秉承巩固和提升主营业务核心竞争
力的战略思维，公司于2020年9月审议通过投资建设恒逸文莱炼化二期项目。恒逸文
莱炼化二期项目规划主要包括“炼油、芳烃、乙烯、聚酯”四部分，四大关联产业链
条将实现高度一体化，包括1,400万吨/年炼油、200万吨/年对二甲苯、下游250万吨/
年PTA、100万吨/年PET、165万吨/年乙烯及下游深加工，以及配套储运、公用工程和
相应辅助设施。
2021年公司将继续坚持以石化产业为核心，全力推进文莱炼化二期项目建
设。文莱PMB炼化项目作为公司实现上游产业国际化发展的关键一环，在确保一期项
目顺利投产运营的同时，公司已同步推进文莱炼化项目二期的规划和可行性研究报告
的制定，并敲定文莱炼化项目二期的主体工艺框架和产能构成。文莱二期项目建成后
将有助于公司进一步降低公司产品生产成本，保证原料供应的稳定性，强化公司上游
产能基础与发展领先优势，进一步提升公司的经营业务结构和一体化协同运营，优化
企业产品结构，提升公司的整体盈利能力，构建面向东盟发展的一带一路核心圈，逐
步打造成全球综合实力领先的石化企业。
4、PTA提质增效显著，保持业内领先盈利能力
公司作为PTA行业龙头企业之一，报告期内，公司PTA业务加强生产技术管
理，优化运营能力，公司控股的浙江逸盛实现产销量485.02万吨和484.32万吨。浙江
逸盛（含宁波恒逸贸易）共实现净利润17.76亿元；参股的大连逸盛和海南逸盛则分
别实现净利润10.92亿元和9.83亿元。持续保持业内领先水平。
目前，公司与荣盛石化合作投资建设的逸盛新材料600万吨PTA项目如期推
进，1#线300万吨计划于2021年二季度竣工投产，2#线预计将于2021年底竣工投产。
届时公司PTA产能规模再上台阶。
5、持续丰富高端差异化产品，化纤业务盈利能力持续提升
报告期内，公司化纤业务规模继续增长，前瞻性技术研发布局顺利产业化
，新增产能多以具备高附加值、高品质化和差异化生产的先进制造工厂为主。海宁新
材料的100万吨产能已于2020年和2021年第一季度陆续投产、嘉兴逸鹏化纤有限公司
的“年产50万吨差别化功能性纤维提升改造项目”2020年6月建成并正式投产运行。2
020年公司聚酯产品（含长丝、短纤、切片）产销情况继续保持两旺态势，分别实现
产、销量为650.27和605.60万吨，同比增长15.56%和8.28%。
尽管受疫情影响，行业景气程度有所下滑，但公司上下游均衡一体化发展
的战略以及高端差异化产品在应对行业周期波动的过程中，表现了良好的竞争优势。
6、技术研发创新持续开辟新市场，数智化转型持续夯实供应链能力，组织
结构优化持续焕发增长新动能
公司长期致力于提升自主创新能力，报告期内公司通过打造行业领先技术
和高端产品，高端产品比重持续提升；加快发展定制性产品，满足市场差异化、个性
化需求，长期以来产品在市场上拥有良好的口碑。公司逸钛康产品的品质得到进一步
提升，广泛应用于婴幼儿服装、面膜等领域，产品附加值远高于常规产品。阻燃细分
产品也逐渐丰富、再生阻燃聚酯成功完成终试、已为越来越多的客户接受。与此同时
，抗菌抗病毒纤维也快速完成产业化，其优异的抗菌抗病毒性能得到了客户的一致认
可。
报告期内，公司全面推行业务智能化管理、强化供应链管理、提升客户服
务能力、创新推广运营模式、加强人才培养、优化组织架构，管理水平和经营效率迈
上新台阶。报告期内，公司借助于大数据，以自动化、数字化、云计算为核心的智能
制造，推动智能化全流程管理；提升供应链一体化项目包含了微商城、营销闭环、TM
S和仓储系统升级等项目开发；提升恒逸微商城功能化应用水平，包括价格查询、快
捷下单、行情资讯、智能物流管理平台（HTTMS）、金融服务等配套服务为一体，优
化营销闭环系统，该系统有效提高公司运营效率，创新独有的全渠道物流管控体系，
建设三方物流运输平台，为企业提供高效、协同、实时的物流运输服务。
报告期内，公司着力塑造共创共享共赢奋斗者文化，大力推进管理机构改
革。着眼企业经营目标，前瞻性地推动总部职能改革，通过建立支持共创共享共赢的
奋斗者文化的人力资源管理机制，推动建立精简高效的职能总部；重点推进营销体系
改革，通过改革产销协同模式，进一步强化营销体系运营能力，引领行业持续探索营
销模式及营销团队管理创新；大力推进工程管理体系整合优化，在探索完善总部协同
职能的同时有效发挥工厂主体作用。同时，公司着力引进高素质人才，升级组织架构
平台，创新人才培养模式，促进重点人才发展与成长，坚持“价值共创，利益共享”
的立体多元激励机制，激发队伍活力。
二、核心竞争力分析
公司作为国内综合实力领先的石化和化纤行业的龙头企业之一，核心竞争
力主要体现在以下几个方面：
1、坚持实体、突出主业的国际化产业战略领先优势助力公司高质量发展
公司紧紧围绕“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，通过强
强联合，率先进入聚酯熔体直纺、PTA和己内酰胺等产品领域，并在上述领域产业大
幅度提升公司技术和竞争力。公司率先在海外布局文莱炼化项目，响应“一带一路”
政策，适应新时代高质量发展要求，抓住东南亚市场的发展机遇，实现产业国际化布
局和经营，助力公司完成纵向产业链一体化，解决原料瓶颈，同时顺应供给侧改革趋
势。另外，公司还通过并购整合实现石化化纤产业，实现优势嫁接，扩张化纤行业终
端产能，实现化纤高质量发展。
2、上下游均衡一体化的全产业链优势强化盈利能力及抗风险能力
公司已发展成为全球领先的“PX-涤纶”和“苯-锦纶”产业链一体化的龙
头企业，并通过海外建设上游炼厂、国内扩建中下游、实施并购重组等差异化发展模
式，打造“原油-芳烃-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的“柱状”均衡一体化产
业链。公司现有炼化设计产能800万吨，PTA产能1,300万吨，聚酯、己内酰胺产能分
别为750万吨和40万吨，上、中、下游原料自给自足，实现独有的大炼化到PX、PTA、
聚酯（PET）产能匹配的全产业链均衡协调发展，国内外联动运营，增强抵御经营波
动风险的能力。文莱炼化二期项目建成投产后，将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”产业链
，有利于提升文莱炼化一体化项目集约化、规模化和一体化水平；有利于公司产业、
产品和资产的一体化、全球化和均衡化协同运营，增强公司的持续盈利能力和抗风险
能力。
3、高效运营及品质保障进一步强化市场份额居前列的规模优势
公司PTA、聚酯纤维的产品市场份额位于行业前列，截至最新统计，公司参
控股PTA产能占全国PTA有效产能的22.56%，参控股聚酯产能占全国聚酯有效产能接近
12.10%（数据来源：http://www.ccf.com），产业集中度较高，规模优势明显。公司
不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动公司经营规模的量变与业务
结构的质变，推进大规模装置和节能降耗技术的投入、应用，规模优势促进了生产装
置运行及产品质量的稳定性、生产效率的提高，并极大地降低了单位投资成本及单位
能耗，产品单位制造成本在同行业中具有显著优势；同时规模化采购使得公司具备较
强的运营能力，获得优势价格节省采购成本，为最终产品的盈利提供有力保障。
4、聚焦高端科研创新的技术优势持续探索新业务增长点
公司长期专注于聚酯化纤领域的高端产品研发应用，依托校企平台已实现
产品结构的“多样化、系列化、优质化、独特化”。全面开展全产业链相关新产品、
新技术的研究与开发，实现全流程、柔性化的高新产品（技术）开发和科技成果转化
，技术水平属国内行业领先。
公司紧紧围绕“一滴油，两根丝”的产业结构，在材料方向，公司聚焦于
聚酯的绿色制造，关注聚酯的循环利用，突破现有技术难关，实现聚酯高品质回收利
用，以生物基为原料制备高性能聚酯材料。在化工方面，为拓展PTA的应用范围，公
司目前正在进行聚酯差别化生产所需的单体的各类二醇的开发。同时为了降低生产成
本，公司积极研究现有工艺中三剂如消光剂、催化剂、添加剂等的开发。
5、数字化智造的产业互联网优势促进全产业链高度协调运作
公司确立“石化+工业互联网”信息战略，推进新一代信息通信技术和石化
制造产业深度融合，促进化纤制造业的数字化、网络化、智能化发展。公司以创新驱
动、提质增效、绿色发展为基本方针，借助信息应用、先进制造、自动化和企业管理
等技术的融合应用，建设集研发设计、物流采购、生产控制、经营管理、专业服务、
市场营销为一体的全链条全过程智能信息化，实现产品的可追溯性及全流程管控，通
过智能化生产、网络化协同、定制化服务、数字化决策的对接，加速企业数字化转型
进程，推动公司由“制造”向“智造”、由单一业务管理向产业链高度协同运作转变
。
信息基础设施领域，利用云计算、虚拟化、5G、堡垒机等技术，推动工业
组网、服务集群、信息安全等项目建设，为软件应用层提供技术支撑和安全保障。
生产制造领域，依托自动络筒、自动包装、智能外检、AGV小车、机器人、
立体库等智能制造装置间的信息互联，通过网络通信、物联网、移动化、微服务、实
时数据库等技术，自行研发成功单锭数据流系统，实现产品在车间仓库内的高效物流
运转和品质自动控制，实现各生产工序间的流程优化、信息共享和效率提升。
营销服务领域，建设微商城和营销供应链两大软件系统，对外结合互联网
营销和客户社交体验管理，从客户自主下单，到配套供应链服务，从实现销售数据全
流程展现，到提供多维度画像的数据服务；对内实现各业务系统的数据共享，提高数
据交互效率，消除信息流通障碍，形成销售、收款、排货、发货、派车、装运、开票
等供应链业务闭环流程。
6、扎根国内，放眼全球的年轻化、职业化及国际化团队管理优势
公司强调职业化团队管理，多种渠道引进境内外高级管理及技术人才。在
引进外部人才的同时重视内部人才的培养，积极启用内部培养的年轻管理人才、为员
工提供了良好的职业发展通道。
目前，公司已形成一支国际化、专业化、职业化的管理与运营团队，为公
司产业持续健康发展奠定基础。同时，随着公司规模的不断扩大，公司借鉴国内外先
进组织管理经验，建立了完善的内部制度，持续实施组织结构优化，不断提高公司组
织管理运作效率，发挥规模协同优势。
为促进公司人才队伍的长期可持续发展，与员工共享公司发展成果，除了
为员工提供业内有竞争力的薪酬及激励机制，公司自2015年以来，公司落地实施了两
期限制性股票激励计划和四期员工持股计划，充分调动了员工工作积极性并有力地促
进了高精尖人才的吸引。通过长期发展共享机制的建立，有效增强了员工的归属感和
凝聚力，为公司的长远发展提供了人才基础。
三、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
公司主动适应经济变化，重塑创业激情，严守合法合规和安全生产两条底
线。坚定发展理念，坚持产业战略方向不变。继续坚持巩固、突出和优化主营业务的
核心竞争力，推行智能制造，实施精益生产，加大科研创新提升产品质量，提高运营
效率，做大、做强石化化纤产业链，完善“涤纶+锦纶”双轮驱动的产业链，深化“
石化+”多层次立体产业布局。2021年，公司将依托战略发展规划，进一步巩固提升
石化的主营竞争能力，实现资源共享、产业协同，全面提升综合竞争力，努力把公司
建设成为国际一流的石化产业集团之一。
（二）公司2021年经营思路展望
1、立足公司战略发展规划，稳步推进文莱二期项目建设
在2020年度圆满完成恒逸石化规划的既定目标任务的基础上，公司立足新
时代高质量发展要求及产业发展新格局，提出定位于国际一流的石化-化纤综合服务
商，系统性打造上下游协同、境内外联动、软硬件配套综合竞争力的战略发展规划。
2、打造聚酯产业数字化标杆，实现“涤纶+锦纶”产业高质量发展
聚酯行业正处于供给侧结构性改革和转型升级的关键时期，产业链利润持
续重构。随着文莱炼化项目全面投产及二期项目的规划建设，公司特有的“一滴油、
两根丝”产业布局逐步完善，为公司进一步丰富产品种类、完善产品结构以打造差异
化竞争力打下良好基础。根据公司战略发展规划，公司将重点打造“5+2+1”生产基
地的建设，持续扩大上下游产业规模，在产业链一体化、涤纶锦纶双纶驱动的基础上
，进一步突出以下游聚酯化纤产业为发展核心的产业定位。随着大数据应用与工业生
产的结合进一步深化，高端科技对产业的未来发展促进作用进一步凸显。公司将继续
秉持“制造”向“智造”转型理念，始终以提升产业竞争力为核心，坚决执行战略规
划落地，积极实施聚酯产业发展升级。
3、提升产业协同效应，完善供应链一体化管理
2021年，公司将继续坚持成本品质领先战略，通过精益生产，强化管理，
提升产品品质。明确市场定位、产品结构，规划市场推广周期及客户导入、拓展策略
，增加品质导向客户数量。加强产销联动，提升产品品质，发挥市场龙头作用。
公司将以强化智能化供应链体系为抓手，以客户需求为起点，以客户满意
度为目标，搭建从生产线—产品—仓库—物流—客户的智能系统，对订单处理采用系
统判断代替人为判断，对客户需求进行最优配置，为客户提供最合适的产品和最合意
的服务，建立了以客户需求为导向的供应链一体化系统，最终实现产供销和物流闭环
管理。
同时，公司将继续推进产业链上中下游、多制造基地、产销研和境内外平
台的协同，让协同效应不再局限于规模经济的挖掘，更关注整合潜在的范围经济效益
，开发更好的产品组合，融合研发力量、优化供应链以及精致管理流程继续深挖协同
效应。公司将建立和完善协同机制及考核激励机制，充分借助新进技术和平台战略，
打造“精益生产”，实现公司对下属子公司资源的统一调配与协同整合。
4、专注提升科研创新力度，推进产业化突破
2021年，公司将紧紧围绕产业布局，继续加大产品、技术与管理创新投入
，全力支持科技创新驱动发展，强化研发创新对公司生产、经营、发展的持续贡献，
力图在关键技术、设备创新和高附加值差别化产品研发方面涌现更多成果，打造世界
级炼化一体化关键共性技术和高端化工产品的研发基地。
公司将通过推进产销研一体化及校企合作两大子平台建设，配套专项机制
，保障研发创新工作高质量开展。公司将充分发挥与高校、科研院所联动的功能定位
、优势特点，通过多种形式和渠道参与基础研究，在前端开展科技协作、在后端推动
应用落地，打造研发动力强、转化效率高、管理运行顺畅的灵活机制，不断催生新成
果、促进成果转化，并积极作用于后端创新，构建技术创新、应用示范、人才培养、
模式创新与业务融合的多主体协同创新生态。
5、深化组织体系变革，塑造共创共享的奋斗者文化
2021年，公司将继续坚定不移深入推进组织改革，持续构建完善年轻化、
专业化和国际化的精英团队，继续深化板块管理，通过科学的分工体系与绩效管理体
系，探索建立松紧有度的板块化运营机制，持续发挥经营主体能动性。继续深化工程
管理、科研架构、生产板块及审计管理等各项改革，以建成创新活跃、协同高效的运
营体系。
为完善激励创新机制，公司第四期员工持股计划已于2021年4月1日经公司
董事会审议通过，公司计划实施总额不超过14亿元的员工持股计划，此次员工持股计
划面向公司董事、监事、高级管理人员、公司及下属控股子公司的正式员工等，总人
数不超过4,011人。
（四）面临的风险与对策
1、宏观经济风险
公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销售，石化和聚酯化纤行
业与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生息息相关的产业
，其产品价格和销售受宏观经济波动和供需变化等因素的影响。随着经济全球化、一
体化的加速，国家宏观调控和世界经济的周期性波动对行业发展会产生影响，如果全
球经济增长放慢或出现衰退，将直接对公司业务、经营业绩及财务状况终端需求产生
直接影响。
2、安全环保生产风险
随着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司严格贯彻及落实《中华人
民共和国安全生产法》、《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力
于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生重大影响的安全
环保生产事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的
发生，是公司经营管理工作的重心。
为降低行业安全环保生产风险，公司以加强组织机构、制度体系建设为抓
手，进一步落实安全环保生产责任制，根据国家1、2、3类安全标准化建设的安排，
公司积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准管理体系。落实安全风险
分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施
科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
3、原油价格大幅波动风险
公司是国内炼化-化纤的龙头企业，所处的产业链成本构成超过80%由上游
原料决定，而原油价格的波动都会影响产业链条中各产品的价格波动，进而加剧了原
料成本和经营成本的不确定性，以及伴随而来的销售风险的增加和企业效益的波动。
2021年，公司继续优化库存策略，降低因原油价格波动而导致产业链产品价格波动对
企业经营的不利影响。
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