000538云南白药资产重组最新消息
≈≈云南白药000538≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
2021年是“十四五”规划开局之年，“三医”联动改革持续深化。医药方
面，完善药品注册审批，常态化、精细化推进带量采购，加强行业规范和合规管理，
大力促进中医药产业发展；医疗方面，持续推动落实分级诊疗、提升医疗服务水平；
医保方面，动态调整医保目录，深化支付方式改革，推进DRG和DIP试点，降价控费。
公司密切关注政策变化，加强政策解读与分析，通过洞察产业政策趋势、领悟产业未
来，有针对性地部署，积极适应国家医药、医疗、医保改革的相关政策，保持企业持
续发展动力。
报告期内，公司实现营业收入190.83亿元，实现利润总额22.22亿元，归属
于上市公司股东的净利润18.02亿元，经营活动产生的现金流量净额32.15亿元，公司
坚持立足长远、创新突破、夯实基础、稳步发展。
（一）主营业务及产品
云南白药以“守护生命与健康”为使命，矢志不渝地坚持通过专业的医药
技术、科学的医药健康综合解决方案，守护人类健康生活，引领健康生活方式，释放
生命潜能，提升生命品质。公司愿景是“成为领先的医药健康综合解决方案提供商”
，聚焦公司战略领域和赛道，整合行业核心及周边技术，构建大健康产业平台，打造
医药健康生态圈，深度渗透预防、保健、诊断、治疗、康复等各个环节，持续为客户
提供领先的医药健康综合解决方案。
公司目前的主营业务主要包括自制工业品的研发、生产和销售，以及药品
批发零售业务，业务范围涵盖药品、健康品、中药资源、医药流通领域，主要产品如
云南白药膏、云南白药气雾剂、云南白药创可贴、云南白药牙膏均已成为国内细分市
场头名。公司自制工业产品和药品批发零售业务的主要情况如下：
1、自制工业产品
公司自制工业品由云南白药系列药品、透皮系列产品、普药系列产品及健
康产品、中药养生产品组成。其中，云南白药系列药品形成了以云南白药胶囊、云南
白药散剂、云南白药酊、云南白药气雾剂、宫血宁胶囊等为主的系列化、多剂型、多
品种的产品结构；透皮系列核心产品是云南白药膏、云南白药创可贴、应急包系列产
品；普药系列药品主要包括风热感冒冲剂、风寒感冒冲剂、天紫红女金胶囊等；同时
，公司近年来不断向相关产业渗透，已成功推出和拓展了云南白药牙膏系列产品、采
之汲美肤系列产品、养元青洗发护发等健康品板块业务，2021年上半年，云南白药牙
膏市场累计份额稳居行业第一位置；品牌中药产品——豹七三七，皂苷总量高于标准
20%、含水量低于标准60%，获得欧美日等国家和地区的208项SGS国际权威检测认证，
连续两年荣获云南省“10大名品”称号，已成为国内高质量三七产品的代表品牌。
2、药品批发零售
公司主要通过全资子公司云南省医药有限公司从事医药批发零售业务，云
南省医药有限公司是云南省最早、最大的医药商业公司，以品牌品种和医疗器械为主
导，掌握新药品、特殊药品、专科药等品种优势。云南省医药有限公司已实现全省三
级医院市场100%覆盖、各大零售连锁药店100%覆盖、二级医院市场90%以上覆盖，基
层医疗市场也覆盖至全省129个县（市）区。
云南白药自1902年创制以来，历经119年的发展，从一瓶散剂开枝散叶，发
展成为涵盖中成药、化药、医疗器械、健康个护产品、中药养生类产品等多个品类的
产品族群，再到近年来陆续推出的三七口服液、泰邦动态干扰电治疗仪、“双菇蘑力
”精华水、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液，在不断满足用户需求之中，品牌
也在不断得以传承和焕新，更加贴合现代生活。公司实施大品牌下的多品牌发展战略
，“云南白药”于2002年被认定为中国驰名商标，公司创立集药品名称、企业名称、
商标名称为一体的云南白药大品牌体系，旗下子品牌还有“日-子”、“养元青”等
“中国驰名商标”以及“云丰”、“云健”、“昆莲”、“七花”等多件“云南省著
名商标”。
（二）经营模式
1、研发模式
在充分考虑自有技术能力和研判战略领域的基础上，云南白药坚持以市场
趋势性洞察为导向的研发，通过有效的机制建设提高营销与研发之间的协同，技术人
员必须具有营销思维，营销人员必须了解主流技术趋势，以实现技术与用户需求的有
效结合。公司未来将聚合多方智慧，前瞻性地把握洞察技术及市场发展趋势，在强化
内部研发能力升级重构的同时，加快全球研发与技术资源的获取，有效融合内外部已
知已有技术，持续加大研发投入，以整合式健康解决方案构建差异化竞争优势。
2、采购模式
实行采购需求、执行、决策三权分离的制度，强化采购分析，提升采购专
业度，不断探索采购新模式，与互联网企业开发整合平台资源，实现员工福利及差旅
服务一站式解决方案。通过供应链价值创新，尝试“贸易代量采购模式”，优化供应
链服务，降低供应链总成本，提升产品竞争力，实现供需共赢。
3、生产模式
工业产品（自制）以“客户为导向”，采用“订单制”的生产模式，强调
生产与销售的匹配性，优化工作流程和制度，建立了从上到下、逐层逐级的安全生产
管理机构体系，使生产的各环节和程序更加规范化和标准化，保证了产品生产和质量
的可控性和稳定性。
4、销售模式
工业产品（自制）方面，主要采用的是“先款后货”的原则，与经销商签
订年度协议，约定付款期限等事项。针对重要终端，公司有专业员工进行维护，对终
端把控能力较强。商业以批发为主，兼有零售业务。
批发业务主要面向医疗机构、商业公司等采购量较大、长期稳定的客户，
采用“先货后款”的原则；零售业务板块，采用“现款现货”的原则，概不赊销。
（三）业绩驱动因素
要实现未来的持续生存和发展，云南白药需在更广范围、更高层次上整合
市场及产品资源，因此科技创新和组织变革将成为白药战略发展的关键驱动力量，公
司将持续加大科技创新与组织变革方面的投入，把关键的人力资本与财务资本投入到
这两个领域中，不断夯实事业基础。云南白药未来的持续成长一定是科技先行，我们
将通过构建自主研发能力及外界合作等方式，整合内外部科技力量，不断开发新一代
的“白药秘方”，使白药未来能够保有持续的内生动力。与此同时，公司也将不断推
进组织变革，优化运营结构，时刻准备着迎接未来的不确定性，勇于打破甚至颠覆固
有的意识与认知，不被过往的成功经验禁锢，通过“变革”与“再造”驱动白药持续
不断的成长与精进，使云南白药白药能够紧随时代步伐踏准节拍，顺势而为。
（四）行业趋势及行业地位
1、行业趋势
随着医保政策改革的不断深化以及药品集中带量采购品种的不断扩容，中
国医药行业传统格局正在被打破，国内制药企业竞争加剧，行业集中度提升，促使医
药工业的发展主线将从以仿制药为主，逐渐向创新药转化。尽管医药行业依然面临集
采降价等行业政策的影响，但仍不改行业整体持续向好的逻辑——在人口老龄化趋势
不改、医疗技术进步不断带来革命性新产品和商业模式、刚性和高端医疗需求不断增
长的情况下，未来医药行业市场前景依然广阔。
2、行业地位
云南白药创制于1902年，中国驰名商标，名列首批国家创新型企业，是享
誉中外的中华老字号品牌。1971年根据周恩来总理指示建厂，1993年作为云南首家上
市公司在深交所上市，1996年实现品牌的完整统一，1999年成功实施企业再造，2005
年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略
，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。自1993年上市以来，连
续28年实现对股东分红。2016年至2019年期间，公司分两步走完成了混合所有制改革
，以体制创新进一步激发了企业发展动能。经过多年耕耘，云南白药品牌价值连年攀
升，在Interbrand、胡润、BrandZ发布的中国品牌排行榜中，持续稳居行业首位。云
南白药矢志不渝地坚持通过专业的医药技术、科学的医药健康综合解决方案，守护人
类健康生活，引领健康生活方式，释放生命潜能，提升生命品质。
（五）2021年上半年重点工作
1、深耕存量业务，拓展增量业务，主营业务延续稳健发展态势
药品事业部，新产品、新渠道、新业态齐头并进，上半年完成发货情况良
好，净利润增速稳健。三七口服液从立项到产品运作正式成形，丰富了三七品类的后
续成长空间；新渠道运营中心已实现新渠道业务与外部优势资源的全线对接，“6-18
”战况方面，阿里药品同比增长50%，品牌排名风湿骨伤第二；京东药品同比增长120
%，入选京东消费药品TOP品牌榜；居家日用旗舰店同比增长100%；眼罩类目店铺排名
第三；非药非自营客户同比增长40%；疤痕膏排名天猫第四。器械运营中心已将全部
工作重心转移至集团医疗科技合肥有限公司，以合肥公司为运营平台，逐步构建器械
供应链的生态圈，通过整合供应链，在器械、工业品方面为事业部发展寻求新的增长
点。
健康品事业部，产品不断拓展市场空间，营收利润均以高确定性实现稳步
增长。云南白药牙膏2021年上半年累计份额稳居行业第一位置，在去年同期明显增长
的基础上，市场份额同比增长1.4%，在前5品牌（占市场份额65%）中增速领跑，与其
他主要竞品差距持续拉开，第一地位进一步稳固；渠道纬度看，从大卖场到食杂店，
渠道把控力度与管控精度在业内继续领跑。云南白药牙膏连续3年蝉联荣获天猫金妆
奖年度口腔护理大奖，是牙膏品牌中唯一获京东口腔2020年度最佳品牌（唯一口腔品
牌获奖）的公司。6月18日，云南白药口腔修护含漱液在盒马全线上市，口腔护理领
域的领先品牌与新零售领域的代表品牌强强联手。采之汲板块，锁定“MIS-UNIQ”航
标，聚焦IT、大数据、社交等三大关键词，蓄势待发；同时，汇集万种植物标本，开
展功能研发测试，编撰全国首部《植物功能汇编百科全书》。养元青产品线营销队伍
完成组织架构搭建，确定年度策略并开始分解及推行。
中药资源事业部，打造品牌三七，饱和式攻击三七市场，健之佳——高品
质三七“示范供应链”挂牌云南白药数字三七产业平台，云南白药与健之佳达成战略
合作，以“强强联合、健康有品”为出发点，共同打造高品质三七。工业投料三七皂
苷板块核心产品“白药植提牌三七总皂苷”销售额今年有望实现重大突破；用户运营
方面，自2021年5月12日开始，陆续在“白药生活+”自营线下门店，电商，合作渠道
云南白药大药房全面落地，开启了“白药生活+”从出售“产品”向提供“产品+服务
”转变，从关注用户“即时转化”向为用户提供“长期价值”方向的进化之路。正在
筹划建设中的“云南白药城市健康中心”，将作为“白药生活+”的服务中台，打造
以传统中医药理论为基础，依托现代科技赋能，基于用户关系经营，通过大数据、实
体医疗、网络诊疗平台、药事服务平台、新零售平台提供防、养、调全渠道多场景的
健康产品、健康内容、健康定制和健康管理，一站式解决目标用户健康问题的创新型
健康服务中台。
云南省医药有限公司抓住处方药流向零售市场的契机，在零售药店市场形
成集成效应；拓展下游渠道，强化下游垂直终端建设，增加在非医疗机构市场的网络
覆盖。销售平台的母公司总平台、子公司分平台、零售药店点平台协同推进、持续发
力。物流中心冷库扩建后容积进一步提升，储存温度覆盖2-8℃、0-5℃、0-4℃、-15
至-25℃等多个温区。收、发货区配有与冷藏车辆无缝对接的充气式门封、升降平台
等设施，有效支持公司冷链药品销售增长。
茶品业务板块，坚持特色发展道路，倾斜资源扶持重点经销商，培育（千
万级）战略经销商。抓住春节旺季，超预期达成春节定制茶业务，借力白药海南业务
，首次开展海南高端茶会，现场销售超百万，完成茶衍生品（乐干）全渠道销售，首
发销售一空。
2、携手优质药企，拟建中医药产业联盟，通过战略合作形成发展合力
云南白药拟作为战略投资者以自有资金认购上海医药非公开发行A股股票66
5,626,796股，认购资金总额不超过112.29亿元（具体认购金额和数量以证监会最终
批准金额和数量为准）。上海医药此次非公开发行完成后，云南白药将作为战略投资
者持有上海医药18.02%的股份，成为上海医药第二大股东。云南白药拟与上海医药组
建“云上”组合，在产品、资源和渠道上协同互补，意在中药及大健康领域形成战略
协同，共同传承和振兴产业。
公司通过参与认购上海医药非公开发行A股股份的方式达成双方的股权合作
和战略合作，能够借助上海医药优质平台和产业资源，进一步放大云南白药既有资源
优势，通过在医药商业区域互补，物流仓储、采购议价、品种代理、品牌推广、新药
研制等方面的整合协同，有利于扩大主营业务规模、提升运营效率，提升企业核心竞
争力和盈利水平。在中国医药行业转型升级、资源整合不断加速、行业集中度持续提
升的大背景下，本次战略合作能够帮助公司有效把握产业整合的重要机遇，借助上海
医药作为行业领军企业所拥有规模、渠道和品牌优势，进一步扩大公司既有产业布局
，加快走出去步伐，有利于积极应对行业竞争格局分化，强化公司在国际和国内医药
产业整合升级中的竞争力及话语权。公司本次作为战略投资人认购上海医药增发股份
，在为上海医药长远发展注入增量资金的同时，有助于进一步优化上海医药股权结构
，建立更加灵活高效的体制机制，充分激发上海医药既有的资源和产业优势。在此基
础上，本次交易预计能够为上市公司带来良好的投资收益，有利于进一步提升上市公
司现金利用效率，持续为上市公司股东实现良好的回报。
2021年5月，云南白药与上海医药、天津医药共同签署战略合作框架协议，
拟建“云天上-复兴中华优秀传统中医药产业联盟”，携手发展中医药产业。三方将
发挥各自在科研、技术、市场、资本、管理、品牌等方面的优势，聚焦中医药领域开
展合作，响应国家中医药发展战略，共同推动中医药产业的传承精华与守正创新，推
进中医药现代化与产业化，使传统中医药发扬光大。
3、“产学研用”，直面市场，多元化创新探索研发模式
公司与北大医学部充分发挥双方的优势，积极探索高校与大型企业的合作
方式、运行机制，设立北京大学—云南白药国际医学研究中心，以此实体性的科研机
构开展“产学研用”一体化模式的创新探索，结合国家目标、云南白药的药物特性以
及北大的学术优势，在肿瘤学、创伤骨科、药学、口腔医学、医学美容5个领域开展
合作。
2021年6月，云南白药上海国际中心项目建设全面展开，标志着云南白药面
向市场的研发体系构建启动，发挥沪滇两地资源强互补优势，努力把中心建成具有国
际一流水准的研发运营平台，建成中国医药健康产业新的增长极和创新引擎，云南白
药将依托上海国际中心加大产业和研发投入，引进全球领先的项目和人才，进一步构
筑产业生态，奉献出更多更好的产品、服务和解决方案。
同时公司设立了中央研究院，在整合集团现有的国内外研发资源力量的基
础上，布局全国乃至全球范围内的研发战略，已经顺利完成战略研发组织体系的搭建
。公司不断推进新品开发，针对三七等药材进行深度研发，明确骨伤、医美、口腔等
研发赛道，在国内外展开对科技创新公司和研发团队的并购。各事业部在各自的领域
内开展与各医院、高校科研单位共同创新研发新的产品。公司注重吸收研发人才，在
与北大合作的平台上，已经吸引一批国内外顶尖的医学科学家，开展在战略赛道的产
品和解决方案的开发，较好地解决了研发人才的瓶颈问题。
公司利用混改后形成的体制机制优势，坚持长期主义和对股东高度负责的
态度，采取了审慎稳健的研发投资策略。结合中国医药行业研发的现实状况，注重在
持续赢利、研发、激励中寻求最佳平衡点，以确保研发持续、稳健、实效。
4、更新思维，升级基础设施，用数字化解决方案为产业生态圈提供支持
报告期内，公司对全集团各类信息系统、数据中心、APP、小程序、公众号
进行了全面梳理。推动云南白药依托数字化转型，从关注“内部流程运作”向关注“
用户体验”转变，从面向功能的流程转换变为面向客户场景打通的流程，并建立响应
的流程化组织从“封闭的、烟囱式的IT架构”走向“云化、服务化的IT架构”，从建
立统一的“数据底座”和治理策略，培养以数据为基础“基于事实”决策的文化。近
期，云南白药“采之汲”APP重磅上线，线上线下一体化的“白药模式”AI肌肤管理
精准服务解决方案的时代来临。同时，公司还在积极着手升级数字化基础设施和信息
化建设，以支撑基于产业链突破发展的创新业务，支撑基于供应链的、结合新技术的
创新发展业务；支撑规划发展的各类系统建设，大数据、人工智能建设。云南白药始
终坚持开放共享，推进数字化、智能化转型实现科技赋能，在实现优化成本、提升效
率的基础上，深层次挖掘数字价值，拓展数据应用场景，为企业创造出更多的商业拓
展空间，用数字化解决方案为产业生态圈提供支持。
5、发布企业文化，实施员工激励，凝聚企业发展的内源动力
2021年3月，公司举办的2021年行稳致远主题年会暨企业文化发布会，发布
企业文化大纲，云南白药的使命、愿景、价值观，以及生存理念、价值创造要素、战
略驱动力等正式出炉，云南白药将以“守护生命与健康”为使命，以“成为领先的医
药健康综合解决方案提供商”为愿景，坚持“传承创新、求真务实、社会责任、尽职
担当、诚信协作、追求极致”的价值观，面对充满不确定性的环境，始终坚持将“一
切归零、直面危机、未来已来”三大生存理念作为思考云南白药未来发展及持续成功
的前提和基础。
在营造企业文化氛围，凝聚发展共识的同时，公司还陆续推出了包括员工
持股计划与股票期权激励计划等能充分调动员工干事热情的长期激励机制。报告期内
，公司第一期员工持股计划所持有的330万股股票已全部出售完毕，该期员工持股计
划提前终止；公司于2021年6月30日完成2021年度员工持股计划认购及非交易过户事
项，实际认购资金总额为1,107,042,801.13元，对应认购份额为16,699,997份，参与
对象包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员以及公司及控股子公司员
工，共计1312人。股票期权激励计划方面，公司2020年股票期权激励计划中预留部分
期权授予完成，激励对象为公司首席执行官，授予的期权数量为120万份，授予价格
为123.32元/股；同时，公司2020年股票期权激励计划首次授予部分第一个行权期行
权条件成就，670名激励对象在第一期行权期合计可行权股票期权674.64万份采用自
主行权模式，截至2021年6月30日，部分激励对象已行权173.35万份。
报告期内，公司企业文化的发布、员工激励计划的实施，激励与约束并行
，导向与协调并重，凝聚了企业发展的内源动力，有利于公司经营业绩、价值创造能
力的持续提升。
（六）报告期公司荣誉
1月2日，东方财富研究中心发布了2020年中国上市公司500强名单，云南白
药以市值1451亿元排名第130位，比上年市值增加309亿元。
1月16日，由中国企业改革与发展研究会、中国合作贸易企业协会主办的“
2021中国企业信用发展论坛暨第十二届诚信公益盛典”在京召开，公司获评“2020年
度中国制造业企业信用100强”“2020年度中国企业信用500强”“2020年度中国上市
公司信用500强”。
4月13日，由全景网主办的“中国上市公司全国性年度评选——全景投资者
关系金奖”评选结果正式揭晓。云南白药获得“杰出IR企业、优秀IR团队、中小投资
者关系互动奖”3项大奖。
5月1日，云南白药牙膏连续第3年蝉联天猫金妆奖“年度口腔护理奖”，是
唯一获奖的牙膏品牌。同时，云南白药牙膏以唯一口腔品牌身份，获“京东口腔年度
最佳品牌”奖项。
5月14日，由证券时报社主办、e公司和中国资本市场研究院承办的“第十
二届中国上市公司投资者关系天马奖”评选结果正式公布，云南白药获得“最佳董事
会”、“最佳投资者关系奖”两项大奖。
5月26日，“2021中国白茶大会暨政和白茶交易大会”在福建召开，云南白
药天颐茶品有限公司获“2020年度中国白茶产业创新十强企业”，成为云南省唯一上
榜茶企。
6月11日，PharmExec（美国制药经理人杂志）公布2021年全球制药企业TOP
50榜单，5家中国药企上榜，云南白药排名第34。
二、核心竞争力分析
一瓶白药粉，从创制之初地处西南一隅，到今天服务于遍布全球的14亿华人，
云南白药的根深植于中华的土壤，魂承载于国人祛病疗伤的记忆中。如今，“新白药
-大健康”正在引领这一积淀了民族忠魂的老字号品牌全新蜕变，涅槃重生。积跬步
以至千里，历经几代白药人锲而不舍的执着追求，铸就了专属云南白药的核心竞争优
势。
1、百年品牌民族荣耀
云南白药诞生于战火纷飞，发扬于民族复兴，百年芳华汲取华夏智慧，锻造出
民族医药内涵与精髓。白药人继续传承白药济世为民、关怀人类健康的理想；不拘泥
于陈规，勇于挑战与超越自我，坚持创新的同时不离安全有效、呵护健康的根本之道
。云南白药始终坚持以最终用户价值为中心，坚持长期主义，聚焦医药健康领域，充
分利用现代手段建立与产业链各环节要素的密切链接。近年来，云南白药这一百年民
族金字招牌的品牌影响力持续提升，2021年7月22日，《财富》中国发布“2021年中
国公司500强排行榜”，按营收云南白药排名320位，较上年提升7位。
2、服务至上创新驱动
云南白药，从创制之初一瓶小小的白药散剂，发展成为涵盖中成药、化药、医
疗器械、健康个护产品、中药养生类产品等多个品类的产品族群，再到近年来陆续推
出的三七口服液、泰邦动态干扰电治疗仪、“双菇蘑力”精华水、治愈之茶炫彩CC牙
膏、口腔修护含漱液。如今，云南白药已经实现了产品立体化、产业跨界化、消费多
元化的全新布局，坚守传统，以制药为发展基石；产品延伸，以健康为新的增长。混
改以来，云南白药更是通过产品赋能服务，把“以用户为中心”的产品开发、营销思
路融入到经营管理的每个细节。通过“白药生活+”、“云南白药泰邦健康生活体验
馆”、“采之汲AI私定肌肤管理中心”等平台，致力于在各细分领域为消费者全生命
周期健康提供解决方案，搭建平台让消费者零距离感受公司的产品和服务。
3、植物资源得天独厚
云南独特的喀斯特地形，低纬高原的地貌特征，让其成为6000余种药用植物生
长的天然沃土。云南白药充分依托区位优势，积极布局战略药材种植繁育基地建设，
在全省范围内公开招募实力雄厚的战略合作伙伴构建核心中药材资源互利共赢生态圈
，携手实施中药材生产溯源化、全过程标准化管理，共建长期、稳定、优质、可追溯
的原料药材保障基地，实现从种苗到药材回收全程追溯的闭环生产模式，保障公司战
略药材的长期供应体系，进而为公司大健康战略步伐的迈进持续助力。
4、管理团队业精于勤
从1999年至今，公司核心管理团队始终专注于求真务实、追求卓越的经营理念
，心怀与企业同呼吸、共命运、共成长的初心和情怀，创造了一个个重大里程碑。在
公司核心管理团队带领下，全体员工自上而下充分发挥主观能动性，各部门之间通力
合作，公司各业务环节工作高效、运行顺畅，运营效率持续提升。2021年3月，经董
事会审议通过，新任CEO董明先生正式加入白药，为公司注入新的发展动能，将推动
公司生物医药大健康产业的数字化转型升级，为加速迈上产业发展快车道插上双翼。
5、激励机制全力推进
混改给云南白药带来了全新激励机制，随着执行进度的推动，已充分赋能到业
务。激励措施的逐项落地，是云南白药市场化机制转变的重要标志，公司与股东的利
益更加深度融合，未来将助力云南白药实现更高质量的发展。
6、战略布局提质增速
2021年5月，公司启动认购上海医药665,626,796股非公开发行股份事项，6月，
云南白药上海国际中心奠基仪式隆重举行，建设工作全面展开，与此同时，云南白药
集团北京有限公司成立，未来将作为“北京大学—云南白药国际医学研究中心”投资
建设主体，快速高效推动项目落地，配置相关资源，为项目建设持续投入资金。混改
后，云南白药正以昂首阔步之雄姿，围绕骨伤科、口腔护理、肌肤管理等赛道，切实
推动战略布局逐项稳步落地。
三、公司面临的风险和应对措施
1、常态化的医药、医疗、医保改革趋势
医药、医疗、医保改革是主导国内生物医药产业发展方向的“牛鼻子”，今年
以来，国家对医药行业的政策改革持续深化，在国家医保目录动态调整、医保控费大
背景下，优先审评审批、带量采购、DIP/DRG支付改革，已成为优化用药结构，提升
医保效率的常态化手段，药企进入微利时代，市场准入与政府事务迎来全新挑战。
公司将密切关注政策变化，加强政策解读与分析，通过洞察产业政策趋势、领
悟产业未来，有针对性地部署，积极适应国家医药、医疗、医保改革的相关政策，保
持企业持续发展动力，努力做到“看得懂、跟得上、做得对”。
2、研发投入回报风险加剧
在全球药品研发创新热情高涨的大势主导下，本土医药企业创新管线持续扩张
，中国医药创新能力和国际影响力日益提升。云南白药也正在积极通过引入国际创新
研发团队、与顶尖科研院所合作共建研发中心、以及在人才聚集区域构建分中心以吸
引高端研发人才的方式，构建和提升在创新研发领域的能力。但创新研发领域“门槛
”高，研发不仅投资大，耗时长，而且风险高，新品的成功上市，也会加速其他市场
参与者的跟随，导致创新产品生命周期缩短和商业价值缩水，加剧研发风险。
公司将以临床为导向稳步推进研发项目，紧密围绕骨科、医美、口腔、肿瘤、
药理等战略主线开展研发以及探索性研究，不盲从、不扎堆拥挤赛道，增强项目研发
过程中的动态管控能力，谨慎选择和立项研发项目，优化研发格局和层次，完善考核
机制和人才建设，打通产学研脉络，提高临床成果转化，打造具有自身特色的研发优
势。
3、数字化转型迭代升级
数字化成为推动经济增长的主要源泉，生物医药产业作为最重要的应用落地场
景之一，正在发生结构性的变化，数字技术渗透到药物研发、生产、流通的各个环节
，大幅提高了行业的整体效率。然而，药企的数字化转型不是“低垂的果实”，需要
大量的人才、经费和资源，以及政策支持、产业协同。这将极大地考验药企的智慧、
禀赋和魄力。
公司将立足于产业视角、用户视角探索“医+药+养”的闭环来构造逻辑，从前
沿医学进展、应用场景、客户及患者需求等多角度进行布局，建立开放的产业生态圈
平台，不断优化云南白药的智能化服务体系。
4、产品盈利贡献仍旧较为集中
公司产品云南白药牙膏、云南白药气雾剂、云南白药膏贴剂依旧是公司工业产
品收入和利润的主要贡献者，稳定增长的市场份额和盈利能力保障了公司持续的造血
能力，为公司布局新的业务领域输送了不竭的动能。但快速变化的政策、技术、需求
，加之越来越多竞争者的加入，不断对公司固有市场地位发起新的挑战，云南白药第
二曲线的打造已成为白药人的共识。
公司将着力于新产品开发、产品质量、研发能力、销售与服务网络等方面的持
续提升，短期内积极加大优势品种培育及产品梯队建设，努力改善产品结构，提高市
场竞争力；长期围绕既定的战略赛道，聚合国际前沿生化技术与民族医药经典传承，
主动嵌入全球医药产业高地，获取新的竞争优势，构造新的盈利模式。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，新冠疫情作为最大的“黑天鹅”事件，对全球经济造成了历史性
的巨大负面冲击，各国疫情防控的成效差异，在一定程度上加速了全球经济结构的重
构。通过相对有效的疫情防控，中国成为主要经济体中唯一在2020年录得正增长的国
家。
此次抗击疫情，突显出中国医药产业对国民经济正常运营的保障作用、对
中国支援全球抗疫的关键作用，疫情后医药产业在国民经济中的重要地位将继续稳步
提升，医药产业的重大重构亦进一步提速。从政策面看，注射剂一致性评价正式落地
、药品集采进入新阶段、医疗器械全国集采拉开序幕、医保点数法DRGS的试点启动揭
示了医药产业步入了新政策环境；从商业逻辑看，随着基因检测、人工智能、生物工
程以及大数据技术的日益成熟及交叉融合，加之来自医疗端口和客户需求的改变，倒
逼药企挖掘产品更多的增值服务和价值服务，在专业赛道上抢占先机成为解决方案专
家。
疫情之下，公司牢记作为医药企业的使命，有坚守、有担当，在确保企业
疫情防控的同时，全力调拨防疫物资、紧急组织生产急需药品、快速建成云南首批高
标准口罩生产线，切实做好医疗防控物资的保障，优化云南省医药物资产业布局、产
能和战略储备。同时，公司基于重组改革和顶层设计的重塑，以新的产业基础和发展
平台，充分发挥改革带来的人员、资质、技术、品牌、渠道等方面的资源聚合优势，
以充分市场化的体制机制激活企业发展动力，主动拥抱变化，持续创造价值，巩固提
升现有业务板块的业务规模，精选赛道及时切入全球健康产业前沿，全力打造全球领
先的健康服务供应商。
报告期内，公司实现营业收入327.43亿元，较上年同期的296.65亿元净增3
0.78亿元，增幅10.38%；实现利润总额68.01亿元，较上年同期的47.26亿元净增20.7
5亿元，增幅43.90%；归属于上市公司股东的净利润55.16亿元，较上年同期的41.84
亿元增长13.32亿元，增幅为31.85%；实现利税81.02亿元，较上年同期的58.44亿元
增长38.63%；加权平均净资产收益率是14.46%，年度各项经营管理指标健康稳定、持
续增长，公司业务基础稳固、发展动力充沛、升级进程提速。
1.1主要工作
2020年，公司坚持医药产业政策引领，紧扣行业发展逻辑，紧跟市场变化
趋势，以改革创新驱动发展动力、以开放合作拓展发展空间、以提质增效提升发展水
平，主要开展了以下几个方面的工作：
（一）战略聚焦，赛道切入
围绕公司中长期重点布局骨伤科、医美等领域的战略规划，公司聚焦战略
要点，以自主创新、整合重组为支撑，以项目为抓手，以新产品引进和医学研究中心
构建为突破，精选赛道及时切入。
北京大学-云南白药国际医学研究中心、上海国际中心、海南国际中心相继
落地，各中心建设取得实质性进展。北京大学-云南白药国际医学研究中心于2020年5
月正式揭牌，软硬件建设顺利推进，科研场地装修在即，该中心基于国家区域医疗中
心发展定位，围绕公司确定的战略赛道开展项目合作，充分发挥和共享双方的市场优
势、人才优势和技术优势，实现成果转化、交叉融合、创新发展；上海国际中心是公
司融入产业领域前沿、迈向国际化的大事，具有标志性的里程碑意义，公司将在上海
古北办公区打造运营中心、研发中心和精准定制肌肤管理平台，结合骨科产业投资及
内外资源的整合，培育新兴业务板块，逐步构建涵盖研发、生产、市场推广等业务发
展的平台，聚集配置全球资源，参与全球竞争；海南国际中心主体云南白药集团（海
南）有限公司于2020年12月完成工商注册登记，后续相关工作正在稳步推进，海南国
际中心围绕三亚大健康产业集群布局，定位于引进高端人才，建设云南白药健康养生
医疗服务平台，发展国际贸易、金融业务、工业大麻业务等，搭建国际运营平台。三
个中心的先后布局、联动发展将有效推进公司生物医药大健康产业向科技化、数字化
、国际化发展。
2020年，公司投资并购逐步加快实施，通过收购具有竞争力、协同效应和
市场发展前景的标的，衍生发展产业链，孵化培育新业务。公司通过委托上海信托认
购万隆控股可换股债券，实现公司与万隆控股在个人护理产品贸易，以及植物提取和
配套监测、物流、进出口及相关服务方面的深入合作；公司通过增资并受让部分股权
，取得金健桥公司70%股权，短期内继续放大金健桥现有业务量，同时与公司器械业
务板块整合以承接器械项目的研发、生产及销售业务，为云南白药医疗器械产业平台
的长远、持续、健康发展提供动力。公司将继续加大力度进行优选并购标的，储备一
批国内外项目，并继续加强与专业产业基金的合作，推动公司发展为创新技术驱动的
医药企业。
（二）业务精耕，品牌跃升
1、疫情应对
公司快速完成疫情下医疗物资保障和新产品、新业务的布局，最短时间内
取得云南省首张医用防护口罩注册批件，建成4条高标准口罩生产线，产能达40万只/
日。后续推出云南白药泰邦系列品牌口罩，产品类型包括“N95口罩”、“医用外科
口罩”和“医用一次性口罩”。公司下属全资子公司云南省医药有限公司和白药大药
房根据防疫物资需求，科学调整储备品类、规模和结构，在确保应急防疫物资储备的
同时，全力推动产业扩能，优化物资布局和战略储备。
2、药品板块
在专注中医药治疗养护、充分挖掘现有产品增长潜力的同时，积极拓展医
药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域，利用好市场策划、销售执行两个核心
优势平台，内向融合IP项目支持团队，外向整合国内一流策划团队搭建共赢分享平台
，有效整合符合产业链要求的市场资源。
云南白药健康操以“爱陪你跳”为主题，用全新方式，为参赛人群带来科
学、欢乐的健身体验；云南白药联合白求恩公益基金会，设立“白求恩-老年脊柱关
节关爱援助”项目专家组；云南白药联合斗鱼平台，拍摄了以2020年英雄联盟S10全
球总决赛为背景的电竞纪录片《竞燃》，精准传达了云南白药“玩者守护，健康竞技
”的理念，在年轻电竞人群中获得了广泛品牌关注及认知。
3、健康品板块
在夯实牙膏产品品牌根基的同时，拓展以漱口水为代表的口腔护理产品，
逐步完成从牙膏强势品牌向口腔护理强势品牌的发展里程；洗护产品在完成品牌梳理
和调整的基础上，积小为大实现全面破冰；美肤产品在夯实采之汲品牌定位“提供消
费者定制化的肌肤问题解决及护理方案”稳步增长的同时，开展产品和营销模式的双
重创新和探索，支撑起未来新的增长。
美肤BU方面,云南白药与日本POLA化成工业株式会社线上签约，双方就天然
药用植物护肤化妆品新成分研发进行深度合作，共同探索全球肌肤健康管理以及植物
护肤的新走向。口腔BU完善大口腔产品线矩阵，焕新品牌形象，通过云南白药含漱液
、电动牙刷、智能水牙线等新品规划和布局夯实品牌功能感，云南白药牙膏国内市场
份额超过20%，目前位于国内牙膏市占率第一位。洗护产品继续深化控油防脱信号点
，加大专业线防脱商品的曝光人群，进一步提升专业防脱在线上的份额权重。
联动北京大口腔、上海九院、华西口腔等国内权威口腔专家，开展多形式
、多合作模式的学术研讨及产学研项目落地，成立云南白药口腔医学研究中心，实现
医学技术与市场推广的良性结合；联动国家木偶剧院打造大型国潮推广IP，深化品牌
亲民度；洗护产品大量利用新媒体、新媒介进行交叉宣传；采之汲通过贯彻执行“一
个体验中心、两个重点系统、多个渠道及模式同步开拓”核心策略开展品牌宣传。
4、中药资源板块
围绕“以客户为中心”进行业务重塑，聚焦、打造品牌产品，着力构建云
药资源交易平台、健康养生平台、植物提取物及原料药产业平台，通过全流程的标准
化和模式创新，全面重构从上游种植到下游终端产品开发与销售的价值链，打造中药
资源产业生态圈。
建立中药材可追溯体系，并以“豹七”三七种植生产流程为标准，自主搭
建了“来源可查、去向可追、责任可究”的“云药质量追溯平台”，实现了公司内外
部三七种植销售各环节进行全过程闭环溯源，有效促进公司基地建设迈向标准化、信
息化和数字化。搭建“数字三七产业平台”，以大数据的采集、整理、分析和应用为
手段，打造线上线下相结合，集合从科研、种植、初加工，到成品加工、第三方检测
，再到现代仓储、物流配送、电子交易的三七全产业链4.0平台。作为销售终端，白
药生活+已在全国开店18家，其中云南省内开店15家，以“品牌C端用户为中心”、“
产品+服务”为导向，整合了公司产业链和价值链优势资源，通过为C端用户提供品牌
专业领域的健康解决方案，打造品牌用户体验、互动、聚合的新零售健康管理平台。
5、医药商业板块
立足区域市场、深耕医药流通业务，基于信息化技术手段和智能设施设备
，加快向智慧型医药供应链服务商转型发展，高效提速医院供应链管理营运，提升配
送效率，提高供应链协同能力；同时，加大新零售市场的开发，为处方流转和分级诊
疗做好准备，有效承接医院外流处方份额。
医药商业业务方面，为顺应医疗资源向基层下沉趋势，以现有配送格局为
基础，拓宽基层市场，实现了在全省各地州市场的全面覆盖；紧密结合医改政策，整
体布局零售市场，一方面在潜力医院周边多点布局，抢占市场，另一方面不断升级药
房管理，着力DTP药房建设、慢特病药店项目，打造专业化零售药店；商业分销在彻
底消化两票制影响的基础上实现恢复性增长，延展品类，提升专业化服务，完善全渠
道网络覆盖建设；顺应国家带量采购、国谈品种的政策变化，加强对潜力品种、潜力
厂商的挖掘和关注，保障配送权。
2020年“滇医宝”平台在原有基础上，进行了功能的细化和迭代，在“两
票”、采购、收货等基础功能的基础上，扩展和细化业务支持功能，开发并完善了资
质管理、自动对账、收款管理、发货管理、退货管理、数据报表、“4+7”管理、项
目收费管理、缺货管理等功能。
6、茶品板块
建立多方销售渠道，探索线上、线下结合的模式，为动销造势；满足市场
及高端会员客户定制化需求，丰富体验方式，从体验式营销向茶空间全套服务的模式
进行转型和探索。打造生态茶庄园——云南白药天颐茶源临沧庄园，以此为天下爱茶
之人打造一个集种茶、采茶、制茶、储茶、品茶、茶SPA高端休闲于一体的“玩茶天
堂”；开启“天颐2.0”模式，打造高端形象，引领茶生活方式，衔接销售与体验，
领跑中国茶叶领域的创新之路。
（三）开放共享，数智赋能
信息技术的高速迭代创新，正在不断改变消费场景、生产制造场景、供应
链场景、管理决策场景，公司坚持开放共享，推进数字化、智能化转型实现科技赋能
，在实现优化成本、提升效率的基础上，深层次挖掘数字价值，拓展数据应用场景，
为企业创造出更多的商业拓展空间，以数字化带动企业持续发展，最终为企业经营创
造价值。
报告期内，公司启动人工智能骨伤科平台项目，项目方案以国内顶级医疗
资源、国际权威知识库为基础，引入国际商业机器有限公司（IBM公司）国际一流人
工智能及信息技术，建造集合医疗技术与人工智能技术、信息技术深度融合的生态平
台。健康品事业部美肤BU整合传统生产制造、机电研发制造、机器学习、人工智能、
大数据云端分析，并结合新兴商业单元体，有机融合形成“智能定制”、全民皆创客
的模式雏形，最终为用户提供数字化、智能化、定制化、专业化为一体的综合订制肌
肤健康管理方案。云南白药数字三七产业平台的项目投产，是一次产业模式的蜕变与
升级，公司持续探索，将企业数字化发展延伸到企业外部，凭借新技术对全产业链进
行数字化布局，为消费者、客户、合作伙伴提供更新的个性化产品和智能服务，为企
业创造出更多的商业拓展空间，以数字化带动企业持续发展。公司助力在云南省云县
建成国内首家医共体基础中西医结合互联网医院，实现上下级医疗机构之间的数据共
享、服务共享、技术共享、资源共享，覆盖超过30万人口，提供以常见病、慢性病复
诊为主的“线上复诊＋药品配送＋健康管理”一体化服务。
（四）机制焕新，管理精进
报告期内，公司完成了股权激励的首批授予登记，首批授予部分的激励对
象共687人，授予的股票期权为1695.6万份；同时，公司股份回购方案已在报告期内
实施完毕，公司自2020年6月17日首次回购至2020年12月25日，通过股票回购专用证
券账户在二级市场累计回购股份16,699,997股，占公司总股本的比例约为1.31%，公
司后续也将依法适时对本次回购股份的具体用途作出合理安排。公司股票期权激励计
划、回购股份用于员工激励计划的相继落地，有效绑定股东利益、公司利益和核心团
队利益，建立起互利共赢的长效激励与良性约束机制，充分调动核心骨干能动性，吸
引更多优秀人才加入，进一步激发企业活力，提升公司整体价值。
强化组织建设，根据未来发展战略需求的优化组织体系架构；强化信息披
露和投资者关系管理，连续14年获得深交所信息披露A类评价；持续提升资源利用和
成本管控效能，争取现金资源收益最大化；深入落实全面预算控制，全面提升运营效
率和销售质量；以标准化、无纸化、智能化为基础，建设智慧财务为目标，加快信息
系统建设及事业部共享财务推进，为公司战略发展提供有力支持；加强采购分析及采
购寻源联动协作，尝试“贸易代量采购模式”持续优化采购供应链，节约采购成本过
亿元；强化招投标全流程管理，把控项目的成本；依照国家减税降费和税收优惠相关
政策，完善减税管控制度；提升风险管控能力，通过内部控制梳理和细化，展开风险
防控管理。
（五）履行社会责任，可持续发展
健康、快速发展的同时，公司积极履行社会责任，贯彻可持续发展理念，2
020年获评MSCI-ESG评级BBB级。对内，我们努力为员工创造充满活力的高效工作氛围
，逐步完善持股计划与期权计划等激励机制，充分调动白药人的主动性和创造性；创
造温馨舒适的工作环境，白药的园区内，湖水、天鹅、绿地、与白云蓝天相映，药用
植物园风景独好；工会活动层出不穷，极大地丰富员工的精神文化需求；白药大学挂
牌成立，白药人在此得以拥有广阔的职业发展平台和空间。对外，我们将发展果实回
馈社会，多年来在维西县、福贡县等贫困县深耕产业扶贫、教育扶贫、健康扶贫，共
建美好家园；与社区友好共生，共建和谐的邻里关系。
1.2公司荣誉
1月1日，Wind发布2019“中国上市企业市值500强”榜单，云南白药以1142
亿元位列第116名。
1月10日，云南白药荣膺“2020上市公司投资者关系创新峰会暨第三届中国
卓越IR颁奖盛典”之“最佳投资者关系案例奖”。
1月，云南白药集团顺利通过“国家知识产权示范企业（2019.12—2022.11
）”复验；云南白药天颐茶品获2019年度“国家知识产权优势企业（2019.12—2022.
11）”称号。
3月21日，云南白药豹七三七上榜2019年昆明市绿色食品“10大名药材”；
9月22日，云南白药“豹七”牌三七入选2020年云南省“10大名品”。
5月10日，“2020中国品牌500强”发布，云南白药以品牌价值151.95亿元
位列第435位。
5月13日，福布斯官网发布“2020福布斯全球企业2000强榜”，云南白药连
续7年上榜，位列1344位，较上年大幅攀升315位，创历史新高。
5月13日，“第11届中国上市公司投资者关系天马奖”榜单出炉，云南白药
荣获最佳投资者关系、主板最佳董事会、主板最佳董秘三项大奖。
5月20日，云南白药爱玩538项目，获得第20届IAI国际广告节营销案例组电
竞营销银奖。云南白药抗“疫”公益作品，获得第20届IAI国际广告节战“疫”公益
铜奖。
6月12日，PharmExec公布了2020年全球制药企业TOP50榜单。云南白药首次
入选全球TOP50制药企业，排名37位，成为排名第一的中国制药企业。
6月23日，2020“金勋章奖”颁奖盛典在上海举办，云南白药获“年度上市
公司投资者关系”奖项。
7月，云南白药天颐茶品子公司云南省凤庆茶厂推选的绿茶获得第十届“中
绿杯”名优绿茶质量推选活动最高奖项特金奖。10月22日，云南白药天颐茶品有限公
司“当年的月光-月光白茶散茶（单芽）”获“2020北京国际茶业展”最高奖项——
特别金奖，“当年的月光-月光白茶散茶（古树）”获优秀产品奖，“宴月青龙大叶
白茶”获最佳创意奖。
7月4日，21世纪经济报道发布2020年上半年中国上市公司市值500强榜单，
云南白药以1198亿元的市值，在总榜单中排名140位，较上年上升3位。
7月27日，2020年《财富》中国500强排行榜公布，按营收，云南白药排名
第327位；按净利润，云南白药以41.84亿元排名第2，利润率为14.1%，排名第3。
8月11-13日，公司重楼通过中药材基地共建共享联盟组织开展的云南省“
三无一全”品牌品种复审，现场评审结果为A+（为最高等级）。
8月13日，云南省医药有限公司名列中国医药商业协会发布的“2019年中国
药品流通行业批发百强企业名单”第15位，云南白药大药房有限公司名列“2019年中
国药品流通行业零售百强企业名单”第62位。
9月4日，云南白药被认定为云南省商务厅2020—2021年度云南省中医药服
务贸易重点企业（机构），云南白药中医药产业类项目被认定为省级中医药服务贸易
重点项目。
9月14日，中国企业联合会、中国企业家协会联合发布2020中国制造业企业
500强名单，云南白药名列271位，较去年上升9位。
9月18日，中国上市公司协会联合上海证券交易所、深圳证券交易所发布A
股上市公司现金分红榜单，云南白药入选“上市公司丰厚回报榜单”和“上市公司真
诚回报榜单”。上榜上市公司中，仅7家公司同时入选双料榜单。
10月15日，WPP与凯度发布2020年“BrandZ最具价值中国品牌100强排行榜
”，云南白药排第56位，品牌价值29.46亿美元，同比上升2%。
10月16日，工信部、民政部、国家卫生健康委员会《智慧健康养老产品及
服务推广目录(2020年版)》发布，云南白药集团“云树达互联网诊疗服务”入选目录
中“互联网健康咨询”项目。
10月25日，《第一财经》杂志主办的2020年金字招牌暨新国货榜单发布会
在上海举行，公司口腔护理产品获“金字招牌”“新国货”2项殊荣。
11月8日，第十届中国管理-全球论坛暨第十三届中国管理模式杰出奖颁奖
盛典在京举行，云南白药荣膺中国管理模式杰出奖，公司党委书记、副董事长汪戎出
席并作“长期主义价值共生”主题发言。
11月15日，云南白药牙膏2020国潮木偶主题乐园项目，获评“中国国际广
告节广告主奖-2020年度整合营销案例”，“云南白药牙膏2020年张若昀代言官宣传
播”荣获“年度品牌塑造案例”。
11月19日，云南白药荣获《中国证券报》2019年度“金牛最具投资价值奖
”、“金牛社会责任奖”、“金牛董秘奖”三项大奖。
11月27日，云南白药荣获每日经济新闻2020中国上市公司口碑榜“大健康
产业最具成长上市公司奖”。
12月15日，云南白药入列农业农村部官网发布第九次监测合格农业产业化
国家重点龙头企业名单。
12月17日，胡润研究院发布《2020胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》，
云南白药入选。
二、核心竞争力分析
百余年前，彝族名医曲焕章于一草一木中荟聚民族医药之精华，孕育了“
伤科圣药”云南白药，开启了民族医药治病救人的传奇。历经积淀与磨砺，如今的白
药，从一个单品，逐渐变成内涵丰富的产品族群，把医药融入健康，把健康融入生活
，全面适配现代人的生活节奏和健康需求。白药人以一丝不苟的工匠精神和矢志不渝
的创新精神，让这一百年老字号民族品牌凝聚出历久弥新的核心竞争力，支撑着白药
不断创领时代，塑造未来。
1、百年白药历久弥新
诞生于战火纷飞，发扬于民族复兴，百年白药汲取华夏智慧，始终专注于
国人健康，多年来，不断转机制、增活力、勇蜕变，以工匠精神不断创新，将传统中
药经典与现代医学和现代生活结合，经过公司多年的打造和积累，广大消费者对云南
白药的品牌认可度不断提高，品牌市场价值逐年攀升。2020年10月15日，中国上海—
WPP与凯度发布2020年“BrandZ最具价值中国品牌100强排行榜”，云南白药以品牌价
值29.46亿美元排第56位，同比上升2%。
2、产品族群开拓创新
云南白药，从单瓶的白药散剂，到涵盖中成药、化药、医疗器械、健康个
护产品、中药养生类产品等多个品类的产品族群，再到近年陆续推出的泰邦护眼贴、
“国潮IP泰迪熊”款热敷蒸汽眼罩、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液、水牙线
，云南白药已经实现了产品立体化、产业跨界化、消费多元化的全新布局。多年来，
公司始终致力于深挖产品内生潜力，坚守传统，以制药为发展基石，产品延伸，以健
康为新的增长。通过“爱跑538”、“云南白药健康操”、“健康国潮文化”等平台I
P化的宣传，走出了一条传统中药和现代生活有机结合之路，市场空间不断拓展。从
药品单品到健康产品多元化族群，在群雄环伺的商业竞争中，开辟出一片新的天地，
实现了传统民族制药企业的升级与突破。通过“白药生活+”、“云南白药泰邦健康
生活体验中心”、“云南白药精准定制肌肤管理中心”等平台，致力于为消费者全生
命周期健康提供解决方案，搭建平台让消费者零距离感受公司的产品和服务。
3、自然资源得天独厚
云南地处低纬高原地区，素有“植物王国”美誉，特殊的地貌特征造就了
显著的气候南北差异和垂直差异，丰富的气候类型孕育了三七、滇重楼、灯盏花等60
00余种药用植物资源。云南白药充分依托区位优势，积极布局战略药材种植繁育基地
建设，报告期内，云南白药“数字三七产业平台”在云南白药集团文山七花有限责任
公司正式启用，该平台为三七产业的升级换代搭建了一个聚合资源开放共享，涵盖三
七全生命周期、全生产流程、全产业链可追溯数字“云平台”，标志着一个被优化重
构的云南三七产业或将走上标准化、规范化的转型升级之路，这将为云南白药未来更
加科学、合理地盘活区域自然资源优势奠定坚实基础。
4、核心团队稳定高效
2020年，席卷全球的新冠肺炎疫情加剧了全球百年未有之大变局，经营班
子全力确保企业复产复工，为公司经受住疫情的冲击，保持各项经营指标的稳健做出
了突出贡献。在公司经营班子的组织领导下，全体员工自上而下充分发挥主观能动性
，各部门之间通力合作，公司各业务环节工作高效、运行顺畅，运营效率持续提升，
为公司不断聚集新的更优质的发展动能。2021年3月，经董事会审议通过，新CEO正式
加入白药，未来将为公司生物医药大健康产业的数字化转型升级，更快迈上产业发展
快车道增添新的动能。
5、激励机制赋能升级
随着混合所有制改革圆满落幕，2020年，公司完成了2020年股票期权首批6
87名激励对象的授予登记。第一期员工持股计划于2020年12月4日锁定期届满，并于
短期内完成减持予以发放。同时，紧跟市场窗口期，启动了第二轮上限为1670万股的
股份回购方案，截至2020年12月25日，公司第二轮回购计划实施完毕，以期在未来扩
大员工激励范围，完善互利共赢的长效激励与约束机制，进一步激发企业活力，吸引
更多优秀人才参与到公司发展中，提升云南白药的整体价值。以上激励措施的逐项落
地，是云南白药市场化机制转变的重要标志，公司与股东的利益更加深度融合，未来
将助力云南白药实现更高质量的发展。
三、公司未来发展的展望
（一）行业发展现状和趋势
1、中国医药产业加速国际化进阶
当前，中国已全面运行于世界医药市场轨迹中，从原料药、中间体、医药
保健品，到制剂、医疗器械、仿制药出口，再到国际多中心临床推进、部分制药企业
授权跨国药企开发产品及国内制药企业自主研发的创新药物成功在海外上市，中国制
药企业持续数年的转型升级使中国医药产业具备了更强的国际市场竞争力。
中国制药企业正以一种全新的姿态、前所未有的规模和速度，全方位、多
层次、宽领域参与国际医药分工与合作，国内医药产业监管政策、研发标准国际化、
质量合规国际化、交易合作国际化等诸多方面，加速与国际接轨，在全球医药产业活
动中扮演着更加重要的角色。虽然愈演愈烈的贸易保护主义、国外药监政策趋严等给
医药产业国际化发展之路增添了不确定性，但疫情的突发，促使各国积极加强公共卫
生系统保障方面的能力建设和投入，为我国医药企业国际化发展提供了更多的成长空
间。
在全球医药产业价值链发生深刻调整的新形势下，中国医药产业全方位嵌
入全球价值链，主动参与全球价值链重塑，实现中国医药产业新的国际化布局至关重
要。中国制药企业以科技创新为驱动力，对接国际先进标准，通过资本、研发、产品
市场国际化，实现全球资源的有效整合与配置，将是医药产业国际化发展的必然趋势
，也是推动医药产业融合发展的关键所在。
2、创新驱动医药产业加剧分化
从国家医保控费和医改的政策大方向来看，中国医药产业正处于历史重大
转折点，需求端：人口老龄化、医疗需求向慢性病以及肿瘤治疗倾斜、医药消费升级
等因素共促医疗需求改变；支付端：医保多重改革，创新是医药发展硬核；供给端：
着重强调解决临床需求运营；上述三大变量促使医药行业分化加剧，推动国内药企进
入了一场淘汰赛。
国内医药产业逐渐从野蛮增长进入规范化发展时代，企业竞争进入战略决
胜时代，医药产业细分赛道开始或主动或被动地加速进入变革和融合的阶段，以大品
种仿制药、大品种中药注射剂、大品种辅助用药、高价高值耗材等为主导的产品市场
已成为过去时；仿制药、中药注射剂和部分辅助用药的价格、使用空间被大幅压缩，
仿制药和高值耗材的带量采购政策加快推进。
新生物技术涌现，以及政策的鼓励和倒逼、市场的开放和资本的助推下，
中国医药产业创新型企业和创新产品快速增多，创新药产业链、创新疫苗、创新器械
迎来发展的黄金期，创新能力与创新技术成果涌现加速成长，国内药企研发创新呈现
开放化、多元化的特征，AI辅助药物研发已在路上，头部企业纷纷布局。中医药也在
大力促进与循证医学、现代科学技术的融合，完善医研产一体化模式，研制生产新型
单方中成药和探索复方中成药的试验以提高疗效，拓展传统中医药新的临床适应证等
，带动中医药走向市场，走向世界；同时，采用现代信息和智能化技术研制生产的用
于正骨、推拿、按摩、理疗、针灸等方面的创新型中医医疗器械、设备也呈现出现代
化、产业化的发展趋势。
3、需求升级助力优质赛道布局
中国是全球最大的新兴医药市场，有着和欧美发达国家近似的疾病谱，却
有着差异化极大的用药结构，在国内医保支付引导和市场准入提升两条改革主线的推
动下，辅助用药/抗生素等占比萎缩，优质治疗性品种崛起。近年来，国内医药产业
的市场空间不断被证实，人口老龄化叠加消费升级及新技术涌现带来的中国人均医疗
和消费支出的增长，在让医药产业实现快速发展的同时也进一步加快着其转型升级步
伐，创新药、医疗器械、医疗服务、本土疫苗和医药消费品等领域不断扩容，其中骨
科器械、医美以及中医药品牌消费品更是被业界视为医药产业中的黄金赛道。
骨科器械——骨科赛道是一个高增量和高成长的市场，具有诊疗方式固化
、疾病认知较为充分、扩张能力较强等特征。我国老龄化社会进程中日渐凸显的中老
年人关节退化问题、运动损伤问题及中美关节手术渗透率差距大等现实因素为骨科器
械带来了确定性的成长空间。虽然目前国内高端市场大部分骨科器械被外资品牌占据
，但随着医保政策的倾斜以及国产品牌技术积累，该赛道的市场竞争态势正在生变，
进口替代效应会逐渐显现。
医学美容——医美具有医疗和消费双重属性，近年在国内一直保持高速增
长。公开数据显示，医美行业的渗透率在美国达到了12.6%，在巴西是11.6%，而在中
国，目前仅有不足2%，相较于这些医美成熟国家，当下国内该赛道依然有至少5倍以
上的发展空间，加之中国人均GDP超过1万美元，将促使医美行业取得长足发展。
中医药品牌消费品——消费是经济的“压舱石”，当下中国以国内大循环
为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，将引导加快“储蓄型社会”向“消
费型社会”的转变速度。中医药品牌消费品具有的品牌影响力和产品保密配方等壁垒
桥接新审美、新工艺、新科技，结合互联网新平台将实现与消费者的快速链接，满足
国内消费者日益多层次、多元化的健康需求。
（二）面临的风险和挑战
1、宏观环境的波动增加不确定性
近年来，国内外经济形势复杂多变，尤其是新冠疫情对全球市场的扰动叠
加中美贸易摩擦持续导致的贸易争端以及地缘政治等多方面、多层次的结构性激化，
使得全球经济发展的不确定性有所增加，国内经济发展也面临结构性、体制性、周期
性相互交织带来的困难和挑战。身处剧烈变革的时代洪流中，国内企业的生产经营及
发展预期面临较高的不确定性。
2、医药产业规则和生态重构持续深化
“三医联动”医改持续推进，药品带量采购、一致性评价、优先审评审批
等工作逐步常态化，对药品审批、生产、采购、流通、支付全流程规则再造，降低药
品费用，优化用药结构，提升医保效率。目前除医保支付改革DRGs尚未落地外，其他
医改重磅政策均已持续推进，医改组合拳效果逐渐显现。药品“高溢价”时代行将终
结，药价普降、药企利润被摊薄以及高额营销成本，使得药企必须在不得不面对“群
雄逐鹿”与“渠道壁垒”时，在白热化的市场竞争中寻找新的机遇。
3、市场变革倒逼企业不断自我进化
面对传统销售渠道的变革和市场创新迭代的提速，公司各业务板块的产品
、运营模式和营销策略也需要配合市场步伐不断自我进化并应势升级。老的业务板块
随着市场潜力的充分挖掘，份额将趋于稳定，在新品层出和激烈的市场竞夺下，如何
保持既有的市场空间，如何让老产品在新业态和新渠道的加持下焕发出新的市场活力
，以及如何通过新产品、新模式、新业务的开疆拓土实现公司经营业绩的承接和突破
是企业发展恒久的课题。
4、持续推动公司管理创新
通过内生式增长和外延式并购的并举发展，公司生产经营规模和管理半径
逐年扩大，对管理创新不断提出新的要求。公司需要加快制度建设，及时破解管理难
题，对外及时引进、消化和吸收，对内及时发掘、总结、提炼管理成果；同时需要不
断完善战略体系建设，做好资源整合和战略储备，引领企业更好发展。
基于新的经济形势、行业环境和云南白药新的发展态势，公司将充分审时
度势，密切关注医药政策和行业发展趋势变化，根据政策和市场需要，提升管理效能
，提高成本管控和盈利能力，在危机中探索和抢抓确定性的成长机会，通过“深挖洞
，高筑墙，广积粮”推动战略进阶并奠定企业坚实的发展根基，努力实现逆势的稳定
增长和长期的健康发展。
（三）展望与规划
2020年，注定是载入史册的一年。全球经历了重大考验和洗礼，新冠疫情
、贸易纠纷、产业互联、数智转型、医改升级等事件和现象刷新着我们固有的认知；
新科技、新模式、新业态层出不穷，不断颠覆，加快转型变革，推动中国逐渐形成以
国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在此大势之下，云南白
药持续专注于挖掘确定性、探索可能性、构建不可替代性，在巩固现有业务板块的基
础上，聚焦骨伤科领域和医美领域为主的新赛道，建设完成牙膏智慧工厂、数字三七
产业平台等项目，推进雅各臣、万隆控股、中国抗体等国际化平台稳步运作，完善在
北京、上海、海南、香港、韩国的战略布局，目标、路径有了更加细致的颗粒度，协
同价值持续提升。
2021年，依然是充满挑战的一年。放眼全球，医药产业技术创新已达到新
高度，以追溯生命起源的生命科学、生物技术不断突破，结合人工智能的跨界加持，
以及数据、云端等关键资源的赋能，医药、医疗、健康管理领域新的商业模式持续涌
现，一批指数级增长的创新型企业崛起。回观国内，“十四五”期间，中国医药产业
格局将在医保控费、临床价值为先的助推下迎来巨变，其所蕴含的强劲潜力，将围绕
国内外两个市场需求为导向，以企业为主体、产品为核心、科技创新为动力迎来前所
未有的高速发展，中国医药产业国际化资源整合能力和国际影响力将持续提升。
值此历史机遇期，云南白药将在现有业务、外延拓展都周密部署的节奏下
，坚持立足长远、创新突破、前瞻布局、夯实基础、稳步发展，推进内外部资源及价
值融合，逐步实现从“传统医药健康企业”到“全球领先的健康服务综合解决方案供
应商”的跨越迭代。基于此，我们将着重在以下几方面，深化构建云南白药的长期价
值：
1、以平台化、国际化思维运作，围绕战略要点主动嵌入全球医药产业高地
我们将立足全球化视野整合资源，聚焦中国市场，把握医药产业整体脉络
和公司长远战略需求，在骨伤科综合解决方案、医学美容综合解决方案、天然药用资
源开发等重点发展领域完善研究，厘清产业地图、明确重点切入的细分领域与优质标
的画像。充分利用北京、上海、海南、香港、韩国等国际化运营平台的产业、信息、
人才等资源集聚优势，着眼国际贸易、金融、运营发展，快速引进国际一流的人才及
项目资源，加强科研布局，促进新产品、新业务和新产业的快速成长，提升改造云南
白药现有的产业和业务结构，形成多区域、多功能、多维度的战略协同。
2、在传承中创新，在创新中突破，实现产业链再造、价值链提升、市场链
优化
市场一直在变，政策也一直在变，企业的生存之道也需要适时变化和创新
方能从容应对。但无论如何变化，云南白药的核心和本质不会变，云南白药依旧是一
家传承了中华传统医药基因和血脉的企业，白药的创新不是脱离根源的创新，也不是
追赶潮流的创新，而是基于我们已有的产业版图，有依据地拓展产业边界，有逻辑地
拼接产业地图，有体系地搭建产业框架。
短期来看，我们将继续深耕现有的业务板块，为中长期战略提供动能。药
品板块，以“产品+市场，IP项目+专家，团队+执行”为核心重点，加快器械运营平
台布局，完善研发、制造相关链条；专注医学项目赋能，打造疾病管理线上重磅产品
，精益运营，实现规模、利润双增长。健康品板块，根据产品条线的不同特性，以“
稳优势，平弱项，补短板”为思路，口腔护理持续完善产品族群；精准美肤多元模式
挖掘探索，稳中有进，打造新的亮点。中药资源板块，坚持以优质、高效、低成本为
目标，全面确保集团药材资源供应，培养可持续发展、有技术含量的资源体系；集中
力量饱和式攻击占领三七市场制高点，构建数字化、平台化、标准化、专业化的三七
产业平台；同时以用户为中心进行业务重塑，迅速提高整体发展质量。医药商业板块
，以政策为导向优化产品布局，深化数字化服务型商业平台构建，完善全渠道网络覆
盖建设，力求提升利润空间。茶品板块，塑造和引领茶生活方式，将销售与体验完美
衔接，打造全产业链优质茶品体验闭环，开辟中国茶领域的创新之路。
在把现有业务做精的同时，在管理端，进一步完善公司治理结构，加强内
部控制；推动精细化管理，创新管理模式，提高整体管理水平，适应发展需求。在生
产端，对产业链战略环节进行重新定位和调整，通过智能制造、工业云、大数据等技
术的集成应用，围绕产品设计、工艺优化、质量稳定、效能提升等环节，实现产业链
再造和价值链提升。在市场端，聚焦客户与市场，持续关注医药行业政策变动及市场
变化趋势，及时调整营销政策，深入挖掘市场潜力，获取新的竞争优势，构造新的盈
利模式。
中长期，我们将围绕白药既定的战略赛道，把国际前沿生化技术与云南白
药已有的产品资源和科研成果嫁接，与云南本土丰富的生物产业资源嫁接，与民族医
药经典传承嫁接，走出一条有自己特色的道路，成为能够为白药战略要点覆盖下的各
类单一病种提供综合解决方案的健康服务供应商。
3、以开放合作和机制创新双轮驱动，拓展发展空间，增强发展动力。
我们还将在全球范围内加大自身与各领域、各环节市场主体的联动，与包
括高等院校、科研院所、跨国药企、产业资本、行业协会、医院、政府等在内的多方
共同合作，利用云南白药的资金、品牌、管理、渠道等优势，通过合作研发、平台共
建、专利授权、渠道互补等方式打造一个具有突出竞争优势的产业生态圈。同时，我
们还将充分在全球范围内开展招才引智，对内加快公司自主人才培养，外部引进人才
和内部形成配置，完善激励机制和评价机制，推行科学、有吸引力的薪酬激励制度，
建设一支专业化程度高、能打胜仗的人才队伍，驱动公司高质量发展。
“艰难方显勇毅，磨砺始得玉成”。2021年，属于云南白药的未来正徐徐
展开，我们将在科技引领变革和新消费生态崛起的当下，行稳致远、守正出新，通过
打造“独门绝技”和遵循第一性原理，在快速变化的市场中寻得感知和洞见；我们将
始终坚持“长期主义”，践行创新创业、转型升级、大胆实践、创造价值，桥接此刻
与未来。我们坚信，大处着眼，小处着手，一步一脚印，则虽远亦至！
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
2021年是“十四五”规划开局之年，“三医”联动改革持续深化。医药方
面，完善药品注册审批，常态化、精细化推进带量采购，加强行业规范和合规管理，
大力促进中医药产业发展；医疗方面，持续推动落实分级诊疗、提升医疗服务水平；
医保方面，动态调整医保目录，深化支付方式改革，推进DRG和DIP试点，降价控费。
公司密切关注政策变化，加强政策解读与分析，通过洞察产业政策趋势、领悟产业未
来，有针对性地部署，积极适应国家医药、医疗、医保改革的相关政策，保持企业持
续发展动力。
报告期内，公司实现营业收入190.83亿元，实现利润总额22.22亿元，归属
于上市公司股东的净利润18.02亿元，经营活动产生的现金流量净额32.15亿元，公司
坚持立足长远、创新突破、夯实基础、稳步发展。
（一）主营业务及产品
云南白药以“守护生命与健康”为使命，矢志不渝地坚持通过专业的医药
技术、科学的医药健康综合解决方案，守护人类健康生活，引领健康生活方式，释放
生命潜能，提升生命品质。公司愿景是“成为领先的医药健康综合解决方案提供商”
，聚焦公司战略领域和赛道，整合行业核心及周边技术，构建大健康产业平台，打造
医药健康生态圈，深度渗透预防、保健、诊断、治疗、康复等各个环节，持续为客户
提供领先的医药健康综合解决方案。
公司目前的主营业务主要包括自制工业品的研发、生产和销售，以及药品
批发零售业务，业务范围涵盖药品、健康品、中药资源、医药流通领域，主要产品如
云南白药膏、云南白药气雾剂、云南白药创可贴、云南白药牙膏均已成为国内细分市
场头名。公司自制工业产品和药品批发零售业务的主要情况如下：
1、自制工业产品
公司自制工业品由云南白药系列药品、透皮系列产品、普药系列产品及健
康产品、中药养生产品组成。其中，云南白药系列药品形成了以云南白药胶囊、云南
白药散剂、云南白药酊、云南白药气雾剂、宫血宁胶囊等为主的系列化、多剂型、多
品种的产品结构；透皮系列核心产品是云南白药膏、云南白药创可贴、应急包系列产
品；普药系列药品主要包括风热感冒冲剂、风寒感冒冲剂、天紫红女金胶囊等；同时
，公司近年来不断向相关产业渗透，已成功推出和拓展了云南白药牙膏系列产品、采
之汲美肤系列产品、养元青洗发护发等健康品板块业务，2021年上半年，云南白药牙
膏市场累计份额稳居行业第一位置；品牌中药产品——豹七三七，皂苷总量高于标准
20%、含水量低于标准60%，获得欧美日等国家和地区的208项SGS国际权威检测认证，
连续两年荣获云南省“10大名品”称号，已成为国内高质量三七产品的代表品牌。
2、药品批发零售
公司主要通过全资子公司云南省医药有限公司从事医药批发零售业务，云
南省医药有限公司是云南省最早、最大的医药商业公司，以品牌品种和医疗器械为主
导，掌握新药品、特殊药品、专科药等品种优势。云南省医药有限公司已实现全省三
级医院市场100%覆盖、各大零售连锁药店100%覆盖、二级医院市场90%以上覆盖，基
层医疗市场也覆盖至全省129个县（市）区。
云南白药自1902年创制以来，历经119年的发展，从一瓶散剂开枝散叶，发
展成为涵盖中成药、化药、医疗器械、健康个护产品、中药养生类产品等多个品类的
产品族群，再到近年来陆续推出的三七口服液、泰邦动态干扰电治疗仪、“双菇蘑力
”精华水、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液，在不断满足用户需求之中，品牌
也在不断得以传承和焕新，更加贴合现代生活。公司实施大品牌下的多品牌发展战略
，“云南白药”于2002年被认定为中国驰名商标，公司创立集药品名称、企业名称、
商标名称为一体的云南白药大品牌体系，旗下子品牌还有“日-子”、“养元青”等
“中国驰名商标”以及“云丰”、“云健”、“昆莲”、“七花”等多件“云南省著
名商标”。
（二）经营模式
1、研发模式
在充分考虑自有技术能力和研判战略领域的基础上，云南白药坚持以市场
趋势性洞察为导向的研发，通过有效的机制建设提高营销与研发之间的协同，技术人
员必须具有营销思维，营销人员必须了解主流技术趋势，以实现技术与用户需求的有
效结合。公司未来将聚合多方智慧，前瞻性地把握洞察技术及市场发展趋势，在强化
内部研发能力升级重构的同时，加快全球研发与技术资源的获取，有效融合内外部已
知已有技术，持续加大研发投入，以整合式健康解决方案构建差异化竞争优势。
2、采购模式
实行采购需求、执行、决策三权分离的制度，强化采购分析，提升采购专
业度，不断探索采购新模式，与互联网企业开发整合平台资源，实现员工福利及差旅
服务一站式解决方案。通过供应链价值创新，尝试“贸易代量采购模式”，优化供应
链服务，降低供应链总成本，提升产品竞争力，实现供需共赢。
3、生产模式
工业产品（自制）以“客户为导向”，采用“订单制”的生产模式，强调
生产与销售的匹配性，优化工作流程和制度，建立了从上到下、逐层逐级的安全生产
管理机构体系，使生产的各环节和程序更加规范化和标准化，保证了产品生产和质量
的可控性和稳定性。
4、销售模式
工业产品（自制）方面，主要采用的是“先款后货”的原则，与经销商签
订年度协议，约定付款期限等事项。针对重要终端，公司有专业员工进行维护，对终
端把控能力较强。商业以批发为主，兼有零售业务。
批发业务主要面向医疗机构、商业公司等采购量较大、长期稳定的客户，
采用“先货后款”的原则；零售业务板块，采用“现款现货”的原则，概不赊销。
（三）业绩驱动因素
要实现未来的持续生存和发展，云南白药需在更广范围、更高层次上整合
市场及产品资源，因此科技创新和组织变革将成为白药战略发展的关键驱动力量，公
司将持续加大科技创新与组织变革方面的投入，把关键的人力资本与财务资本投入到
这两个领域中，不断夯实事业基础。云南白药未来的持续成长一定是科技先行，我们
将通过构建自主研发能力及外界合作等方式，整合内外部科技力量，不断开发新一代
的“白药秘方”，使白药未来能够保有持续的内生动力。与此同时，公司也将不断推
进组织变革，优化运营结构，时刻准备着迎接未来的不确定性，勇于打破甚至颠覆固
有的意识与认知，不被过往的成功经验禁锢，通过“变革”与“再造”驱动白药持续
不断的成长与精进，使云南白药白药能够紧随时代步伐踏准节拍，顺势而为。
（四）行业趋势及行业地位
1、行业趋势
随着医保政策改革的不断深化以及药品集中带量采购品种的不断扩容，中
国医药行业传统格局正在被打破，国内制药企业竞争加剧，行业集中度提升，促使医
药工业的发展主线将从以仿制药为主，逐渐向创新药转化。尽管医药行业依然面临集
采降价等行业政策的影响，但仍不改行业整体持续向好的逻辑——在人口老龄化趋势
不改、医疗技术进步不断带来革命性新产品和商业模式、刚性和高端医疗需求不断增
长的情况下，未来医药行业市场前景依然广阔。
2、行业地位
云南白药创制于1902年，中国驰名商标，名列首批国家创新型企业，是享
誉中外的中华老字号品牌。1971年根据周恩来总理指示建厂，1993年作为云南首家上
市公司在深交所上市，1996年实现品牌的完整统一，1999年成功实施企业再造，2005
年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略
，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。自1993年上市以来，连
续28年实现对股东分红。2016年至2019年期间，公司分两步走完成了混合所有制改革
，以体制创新进一步激发了企业发展动能。经过多年耕耘，云南白药品牌价值连年攀
升，在Interbrand、胡润、BrandZ发布的中国品牌排行榜中，持续稳居行业首位。云
南白药矢志不渝地坚持通过专业的医药技术、科学的医药健康综合解决方案，守护人
类健康生活，引领健康生活方式，释放生命潜能，提升生命品质。
（五）2021年上半年重点工作
1、深耕存量业务，拓展增量业务，主营业务延续稳健发展态势
药品事业部，新产品、新渠道、新业态齐头并进，上半年完成发货情况良
好，净利润增速稳健。三七口服液从立项到产品运作正式成形，丰富了三七品类的后
续成长空间；新渠道运营中心已实现新渠道业务与外部优势资源的全线对接，“6-18
”战况方面，阿里药品同比增长50%，品牌排名风湿骨伤第二；京东药品同比增长120
%，入选京东消费药品TOP品牌榜；居家日用旗舰店同比增长100%；眼罩类目店铺排名
第三；非药非自营客户同比增长40%；疤痕膏排名天猫第四。器械运营中心已将全部
工作重心转移至集团医疗科技合肥有限公司，以合肥公司为运营平台，逐步构建器械
供应链的生态圈，通过整合供应链，在器械、工业品方面为事业部发展寻求新的增长
点。
健康品事业部，产品不断拓展市场空间，营收利润均以高确定性实现稳步
增长。云南白药牙膏2021年上半年累计份额稳居行业第一位置，在去年同期明显增长
的基础上，市场份额同比增长1.4%，在前5品牌（占市场份额65%）中增速领跑，与其
他主要竞品差距持续拉开，第一地位进一步稳固；渠道纬度看，从大卖场到食杂店，
渠道把控力度与管控精度在业内继续领跑。云南白药牙膏连续3年蝉联荣获天猫金妆
奖年度口腔护理大奖，是牙膏品牌中唯一获京东口腔2020年度最佳品牌（唯一口腔品
牌获奖）的公司。6月18日，云南白药口腔修护含漱液在盒马全线上市，口腔护理领
域的领先品牌与新零售领域的代表品牌强强联手。采之汲板块，锁定“MIS-UNIQ”航
标，聚焦IT、大数据、社交等三大关键词，蓄势待发；同时，汇集万种植物标本，开
展功能研发测试，编撰全国首部《植物功能汇编百科全书》。养元青产品线营销队伍
完成组织架构搭建，确定年度策略并开始分解及推行。
中药资源事业部，打造品牌三七，饱和式攻击三七市场，健之佳——高品
质三七“示范供应链”挂牌云南白药数字三七产业平台，云南白药与健之佳达成战略
合作，以“强强联合、健康有品”为出发点，共同打造高品质三七。工业投料三七皂
苷板块核心产品“白药植提牌三七总皂苷”销售额今年有望实现重大突破；用户运营
方面，自2021年5月12日开始，陆续在“白药生活+”自营线下门店，电商，合作渠道
云南白药大药房全面落地，开启了“白药生活+”从出售“产品”向提供“产品+服务
”转变，从关注用户“即时转化”向为用户提供“长期价值”方向的进化之路。正在
筹划建设中的“云南白药城市健康中心”，将作为“白药生活+”的服务中台，打造
以传统中医药理论为基础，依托现代科技赋能，基于用户关系经营，通过大数据、实
体医疗、网络诊疗平台、药事服务平台、新零售平台提供防、养、调全渠道多场景的
健康产品、健康内容、健康定制和健康管理，一站式解决目标用户健康问题的创新型
健康服务中台。
云南省医药有限公司抓住处方药流向零售市场的契机，在零售药店市场形
成集成效应；拓展下游渠道，强化下游垂直终端建设，增加在非医疗机构市场的网络
覆盖。销售平台的母公司总平台、子公司分平台、零售药店点平台协同推进、持续发
力。物流中心冷库扩建后容积进一步提升，储存温度覆盖2-8℃、0-5℃、0-4℃、-15
至-25℃等多个温区。收、发货区配有与冷藏车辆无缝对接的充气式门封、升降平台
等设施，有效支持公司冷链药品销售增长。
茶品业务板块，坚持特色发展道路，倾斜资源扶持重点经销商，培育（千
万级）战略经销商。抓住春节旺季，超预期达成春节定制茶业务，借力白药海南业务
，首次开展海南高端茶会，现场销售超百万，完成茶衍生品（乐干）全渠道销售，首
发销售一空。
2、携手优质药企，拟建中医药产业联盟，通过战略合作形成发展合力
云南白药拟作为战略投资者以自有资金认购上海医药非公开发行A股股票66
5,626,796股，认购资金总额不超过112.29亿元（具体认购金额和数量以证监会最终
批准金额和数量为准）。上海医药此次非公开发行完成后，云南白药将作为战略投资
者持有上海医药18.02%的股份，成为上海医药第二大股东。云南白药拟与上海医药组
建“云上”组合，在产品、资源和渠道上协同互补，意在中药及大健康领域形成战略
协同，共同传承和振兴产业。
公司通过参与认购上海医药非公开发行A股股份的方式达成双方的股权合作
和战略合作，能够借助上海医药优质平台和产业资源，进一步放大云南白药既有资源
优势，通过在医药商业区域互补，物流仓储、采购议价、品种代理、品牌推广、新药
研制等方面的整合协同，有利于扩大主营业务规模、提升运营效率，提升企业核心竞
争力和盈利水平。在中国医药行业转型升级、资源整合不断加速、行业集中度持续提
升的大背景下，本次战略合作能够帮助公司有效把握产业整合的重要机遇，借助上海
医药作为行业领军企业所拥有规模、渠道和品牌优势，进一步扩大公司既有产业布局
，加快走出去步伐，有利于积极应对行业竞争格局分化，强化公司在国际和国内医药
产业整合升级中的竞争力及话语权。公司本次作为战略投资人认购上海医药增发股份
，在为上海医药长远发展注入增量资金的同时，有助于进一步优化上海医药股权结构
，建立更加灵活高效的体制机制，充分激发上海医药既有的资源和产业优势。在此基
础上，本次交易预计能够为上市公司带来良好的投资收益，有利于进一步提升上市公
司现金利用效率，持续为上市公司股东实现良好的回报。
2021年5月，云南白药与上海医药、天津医药共同签署战略合作框架协议，
拟建“云天上-复兴中华优秀传统中医药产业联盟”，携手发展中医药产业。三方将
发挥各自在科研、技术、市场、资本、管理、品牌等方面的优势，聚焦中医药领域开
展合作，响应国家中医药发展战略，共同推动中医药产业的传承精华与守正创新，推
进中医药现代化与产业化，使传统中医药发扬光大。
3、“产学研用”，直面市场，多元化创新探索研发模式
公司与北大医学部充分发挥双方的优势，积极探索高校与大型企业的合作
方式、运行机制，设立北京大学—云南白药国际医学研究中心，以此实体性的科研机
构开展“产学研用”一体化模式的创新探索，结合国家目标、云南白药的药物特性以
及北大的学术优势，在肿瘤学、创伤骨科、药学、口腔医学、医学美容5个领域开展
合作。
2021年6月，云南白药上海国际中心项目建设全面展开，标志着云南白药面
向市场的研发体系构建启动，发挥沪滇两地资源强互补优势，努力把中心建成具有国
际一流水准的研发运营平台，建成中国医药健康产业新的增长极和创新引擎，云南白
药将依托上海国际中心加大产业和研发投入，引进全球领先的项目和人才，进一步构
筑产业生态，奉献出更多更好的产品、服务和解决方案。
同时公司设立了中央研究院，在整合集团现有的国内外研发资源力量的基
础上，布局全国乃至全球范围内的研发战略，已经顺利完成战略研发组织体系的搭建
。公司不断推进新品开发，针对三七等药材进行深度研发，明确骨伤、医美、口腔等
研发赛道，在国内外展开对科技创新公司和研发团队的并购。各事业部在各自的领域
内开展与各医院、高校科研单位共同创新研发新的产品。公司注重吸收研发人才，在
与北大合作的平台上，已经吸引一批国内外顶尖的医学科学家，开展在战略赛道的产
品和解决方案的开发，较好地解决了研发人才的瓶颈问题。
公司利用混改后形成的体制机制优势，坚持长期主义和对股东高度负责的
态度，采取了审慎稳健的研发投资策略。结合中国医药行业研发的现实状况，注重在
持续赢利、研发、激励中寻求最佳平衡点，以确保研发持续、稳健、实效。
4、更新思维，升级基础设施，用数字化解决方案为产业生态圈提供支持
报告期内，公司对全集团各类信息系统、数据中心、APP、小程序、公众号
进行了全面梳理。推动云南白药依托数字化转型，从关注“内部流程运作”向关注“
用户体验”转变，从面向功能的流程转换变为面向客户场景打通的流程，并建立响应
的流程化组织从“封闭的、烟囱式的IT架构”走向“云化、服务化的IT架构”，从建
立统一的“数据底座”和治理策略，培养以数据为基础“基于事实”决策的文化。近
期，云南白药“采之汲”APP重磅上线，线上线下一体化的“白药模式”AI肌肤管理
精准服务解决方案的时代来临。同时，公司还在积极着手升级数字化基础设施和信息
化建设，以支撑基于产业链突破发展的创新业务，支撑基于供应链的、结合新技术的
创新发展业务；支撑规划发展的各类系统建设，大数据、人工智能建设。云南白药始
终坚持开放共享，推进数字化、智能化转型实现科技赋能，在实现优化成本、提升效
率的基础上，深层次挖掘数字价值，拓展数据应用场景，为企业创造出更多的商业拓
展空间，用数字化解决方案为产业生态圈提供支持。
5、发布企业文化，实施员工激励，凝聚企业发展的内源动力
2021年3月，公司举办的2021年行稳致远主题年会暨企业文化发布会，发布
企业文化大纲，云南白药的使命、愿景、价值观，以及生存理念、价值创造要素、战
略驱动力等正式出炉，云南白药将以“守护生命与健康”为使命，以“成为领先的医
药健康综合解决方案提供商”为愿景，坚持“传承创新、求真务实、社会责任、尽职
担当、诚信协作、追求极致”的价值观，面对充满不确定性的环境，始终坚持将“一
切归零、直面危机、未来已来”三大生存理念作为思考云南白药未来发展及持续成功
的前提和基础。
在营造企业文化氛围，凝聚发展共识的同时，公司还陆续推出了包括员工
持股计划与股票期权激励计划等能充分调动员工干事热情的长期激励机制。报告期内
，公司第一期员工持股计划所持有的330万股股票已全部出售完毕，该期员工持股计
划提前终止；公司于2021年6月30日完成2021年度员工持股计划认购及非交易过户事
项，实际认购资金总额为1,107,042,801.13元，对应认购份额为16,699,997份，参与
对象包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员以及公司及控股子公司员
工，共计1312人。股票期权激励计划方面，公司2020年股票期权激励计划中预留部分
期权授予完成，激励对象为公司首席执行官，授予的期权数量为120万份，授予价格
为123.32元/股；同时，公司2020年股票期权激励计划首次授予部分第一个行权期行
权条件成就，670名激励对象在第一期行权期合计可行权股票期权674.64万份采用自
主行权模式，截至2021年6月30日，部分激励对象已行权173.35万份。
报告期内，公司企业文化的发布、员工激励计划的实施，激励与约束并行
，导向与协调并重，凝聚了企业发展的内源动力，有利于公司经营业绩、价值创造能
力的持续提升。
（六）报告期公司荣誉
1月2日，东方财富研究中心发布了2020年中国上市公司500强名单，云南白
药以市值1451亿元排名第130位，比上年市值增加309亿元。
1月16日，由中国企业改革与发展研究会、中国合作贸易企业协会主办的“
2021中国企业信用发展论坛暨第十二届诚信公益盛典”在京召开，公司获评“2020年
度中国制造业企业信用100强”“2020年度中国企业信用500强”“2020年度中国上市
公司信用500强”。
4月13日，由全景网主办的“中国上市公司全国性年度评选——全景投资者
关系金奖”评选结果正式揭晓。云南白药获得“杰出IR企业、优秀IR团队、中小投资
者关系互动奖”3项大奖。
5月1日，云南白药牙膏连续第3年蝉联天猫金妆奖“年度口腔护理奖”，是
唯一获奖的牙膏品牌。同时，云南白药牙膏以唯一口腔品牌身份，获“京东口腔年度
最佳品牌”奖项。
5月14日，由证券时报社主办、e公司和中国资本市场研究院承办的“第十
二届中国上市公司投资者关系天马奖”评选结果正式公布，云南白药获得“最佳董事
会”、“最佳投资者关系奖”两项大奖。
5月26日，“2021中国白茶大会暨政和白茶交易大会”在福建召开，云南白
药天颐茶品有限公司获“2020年度中国白茶产业创新十强企业”，成为云南省唯一上
榜茶企。
6月11日，PharmExec（美国制药经理人杂志）公布2021年全球制药企业TOP
50榜单，5家中国药企上榜，云南白药排名第34。
二、核心竞争力分析
一瓶白药粉，从创制之初地处西南一隅，到今天服务于遍布全球的14亿华人，
云南白药的根深植于中华的土壤，魂承载于国人祛病疗伤的记忆中。如今，“新白药
-大健康”正在引领这一积淀了民族忠魂的老字号品牌全新蜕变，涅槃重生。积跬步
以至千里，历经几代白药人锲而不舍的执着追求，铸就了专属云南白药的核心竞争优
势。
1、百年品牌民族荣耀
云南白药诞生于战火纷飞，发扬于民族复兴，百年芳华汲取华夏智慧，锻造出
民族医药内涵与精髓。白药人继续传承白药济世为民、关怀人类健康的理想；不拘泥
于陈规，勇于挑战与超越自我，坚持创新的同时不离安全有效、呵护健康的根本之道
。云南白药始终坚持以最终用户价值为中心，坚持长期主义，聚焦医药健康领域，充
分利用现代手段建立与产业链各环节要素的密切链接。近年来，云南白药这一百年民
族金字招牌的品牌影响力持续提升，2021年7月22日，《财富》中国发布“2021年中
国公司500强排行榜”，按营收云南白药排名320位，较上年提升7位。
2、服务至上创新驱动
云南白药，从创制之初一瓶小小的白药散剂，发展成为涵盖中成药、化药、医
疗器械、健康个护产品、中药养生类产品等多个品类的产品族群，再到近年来陆续推
出的三七口服液、泰邦动态干扰电治疗仪、“双菇蘑力”精华水、治愈之茶炫彩CC牙
膏、口腔修护含漱液。如今，云南白药已经实现了产品立体化、产业跨界化、消费多
元化的全新布局，坚守传统，以制药为发展基石；产品延伸，以健康为新的增长。混
改以来，云南白药更是通过产品赋能服务，把“以用户为中心”的产品开发、营销思
路融入到经营管理的每个细节。通过“白药生活+”、“云南白药泰邦健康生活体验
馆”、“采之汲AI私定肌肤管理中心”等平台，致力于在各细分领域为消费者全生命
周期健康提供解决方案，搭建平台让消费者零距离感受公司的产品和服务。
3、植物资源得天独厚
云南独特的喀斯特地形，低纬高原的地貌特征，让其成为6000余种药用植物生
长的天然沃土。云南白药充分依托区位优势，积极布局战略药材种植繁育基地建设，
在全省范围内公开招募实力雄厚的战略合作伙伴构建核心中药材资源互利共赢生态圈
，携手实施中药材生产溯源化、全过程标准化管理，共建长期、稳定、优质、可追溯
的原料药材保障基地，实现从种苗到药材回收全程追溯的闭环生产模式，保障公司战
略药材的长期供应体系，进而为公司大健康战略步伐的迈进持续助力。
4、管理团队业精于勤
从1999年至今，公司核心管理团队始终专注于求真务实、追求卓越的经营理念
，心怀与企业同呼吸、共命运、共成长的初心和情怀，创造了一个个重大里程碑。在
公司核心管理团队带领下，全体员工自上而下充分发挥主观能动性，各部门之间通力
合作，公司各业务环节工作高效、运行顺畅，运营效率持续提升。2021年3月，经董
事会审议通过，新任CEO董明先生正式加入白药，为公司注入新的发展动能，将推动
公司生物医药大健康产业的数字化转型升级，为加速迈上产业发展快车道插上双翼。
5、激励机制全力推进
混改给云南白药带来了全新激励机制，随着执行进度的推动，已充分赋能到业
务。激励措施的逐项落地，是云南白药市场化机制转变的重要标志，公司与股东的利
益更加深度融合，未来将助力云南白药实现更高质量的发展。
6、战略布局提质增速
2021年5月，公司启动认购上海医药665,626,796股非公开发行股份事项，6月，
云南白药上海国际中心奠基仪式隆重举行，建设工作全面展开，与此同时，云南白药
集团北京有限公司成立，未来将作为“北京大学—云南白药国际医学研究中心”投资
建设主体，快速高效推动项目落地，配置相关资源，为项目建设持续投入资金。混改
后，云南白药正以昂首阔步之雄姿，围绕骨伤科、口腔护理、肌肤管理等赛道，切实
推动战略布局逐项稳步落地。
三、公司面临的风险和应对措施
1、常态化的医药、医疗、医保改革趋势
医药、医疗、医保改革是主导国内生物医药产业发展方向的“牛鼻子”，今年
以来，国家对医药行业的政策改革持续深化，在国家医保目录动态调整、医保控费大
背景下，优先审评审批、带量采购、DIP/DRG支付改革，已成为优化用药结构，提升
医保效率的常态化手段，药企进入微利时代，市场准入与政府事务迎来全新挑战。
公司将密切关注政策变化，加强政策解读与分析，通过洞察产业政策趋势、领
悟产业未来，有针对性地部署，积极适应国家医药、医疗、医保改革的相关政策，保
持企业持续发展动力，努力做到“看得懂、跟得上、做得对”。
2、研发投入回报风险加剧
在全球药品研发创新热情高涨的大势主导下，本土医药企业创新管线持续扩张
，中国医药创新能力和国际影响力日益提升。云南白药也正在积极通过引入国际创新
研发团队、与顶尖科研院所合作共建研发中心、以及在人才聚集区域构建分中心以吸
引高端研发人才的方式，构建和提升在创新研发领域的能力。但创新研发领域“门槛
”高，研发不仅投资大，耗时长，而且风险高，新品的成功上市，也会加速其他市场
参与者的跟随，导致创新产品生命周期缩短和商业价值缩水，加剧研发风险。
公司将以临床为导向稳步推进研发项目，紧密围绕骨科、医美、口腔、肿瘤、
药理等战略主线开展研发以及探索性研究，不盲从、不扎堆拥挤赛道，增强项目研发
过程中的动态管控能力，谨慎选择和立项研发项目，优化研发格局和层次，完善考核
机制和人才建设，打通产学研脉络，提高临床成果转化，打造具有自身特色的研发优
势。
3、数字化转型迭代升级
数字化成为推动经济增长的主要源泉，生物医药产业作为最重要的应用落地场
景之一，正在发生结构性的变化，数字技术渗透到药物研发、生产、流通的各个环节
，大幅提高了行业的整体效率。然而，药企的数字化转型不是“低垂的果实”，需要
大量的人才、经费和资源，以及政策支持、产业协同。这将极大地考验药企的智慧、
禀赋和魄力。
公司将立足于产业视角、用户视角探索“医+药+养”的闭环来构造逻辑，从前
沿医学进展、应用场景、客户及患者需求等多角度进行布局，建立开放的产业生态圈
平台，不断优化云南白药的智能化服务体系。
4、产品盈利贡献仍旧较为集中
公司产品云南白药牙膏、云南白药气雾剂、云南白药膏贴剂依旧是公司工业产
品收入和利润的主要贡献者，稳定增长的市场份额和盈利能力保障了公司持续的造血
能力，为公司布局新的业务领域输送了不竭的动能。但快速变化的政策、技术、需求
，加之越来越多竞争者的加入，不断对公司固有市场地位发起新的挑战，云南白药第
二曲线的打造已成为白药人的共识。
公司将着力于新产品开发、产品质量、研发能力、销售与服务网络等方面的持
续提升，短期内积极加大优势品种培育及产品梯队建设，努力改善产品结构，提高市
场竞争力；长期围绕既定的战略赛道，聚合国际前沿生化技术与民族医药经典传承，
主动嵌入全球医药产业高地，获取新的竞争优势，构造新的盈利模式。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，新冠疫情作为最大的“黑天鹅”事件，对全球经济造成了历史性
的巨大负面冲击，各国疫情防控的成效差异，在一定程度上加速了全球经济结构的重
构。通过相对有效的疫情防控，中国成为主要经济体中唯一在2020年录得正增长的国
家。
此次抗击疫情，突显出中国医药产业对国民经济正常运营的保障作用、对
中国支援全球抗疫的关键作用，疫情后医药产业在国民经济中的重要地位将继续稳步
提升，医药产业的重大重构亦进一步提速。从政策面看，注射剂一致性评价正式落地
、药品集采进入新阶段、医疗器械全国集采拉开序幕、医保点数法DRGS的试点启动揭
示了医药产业步入了新政策环境；从商业逻辑看，随着基因检测、人工智能、生物工
程以及大数据技术的日益成熟及交叉融合，加之来自医疗端口和客户需求的改变，倒
逼药企挖掘产品更多的增值服务和价值服务，在专业赛道上抢占先机成为解决方案专
家。
疫情之下，公司牢记作为医药企业的使命，有坚守、有担当，在确保企业
疫情防控的同时，全力调拨防疫物资、紧急组织生产急需药品、快速建成云南首批高
标准口罩生产线，切实做好医疗防控物资的保障，优化云南省医药物资产业布局、产
能和战略储备。同时，公司基于重组改革和顶层设计的重塑，以新的产业基础和发展
平台，充分发挥改革带来的人员、资质、技术、品牌、渠道等方面的资源聚合优势，
以充分市场化的体制机制激活企业发展动力，主动拥抱变化，持续创造价值，巩固提
升现有业务板块的业务规模，精选赛道及时切入全球健康产业前沿，全力打造全球领
先的健康服务供应商。
报告期内，公司实现营业收入327.43亿元，较上年同期的296.65亿元净增3
0.78亿元，增幅10.38%；实现利润总额68.01亿元，较上年同期的47.26亿元净增20.7
5亿元，增幅43.90%；归属于上市公司股东的净利润55.16亿元，较上年同期的41.84
亿元增长13.32亿元，增幅为31.85%；实现利税81.02亿元，较上年同期的58.44亿元
增长38.63%；加权平均净资产收益率是14.46%，年度各项经营管理指标健康稳定、持
续增长，公司业务基础稳固、发展动力充沛、升级进程提速。
1.1主要工作
2020年，公司坚持医药产业政策引领，紧扣行业发展逻辑，紧跟市场变化
趋势，以改革创新驱动发展动力、以开放合作拓展发展空间、以提质增效提升发展水
平，主要开展了以下几个方面的工作：
（一）战略聚焦，赛道切入
围绕公司中长期重点布局骨伤科、医美等领域的战略规划，公司聚焦战略
要点，以自主创新、整合重组为支撑，以项目为抓手，以新产品引进和医学研究中心
构建为突破，精选赛道及时切入。
北京大学-云南白药国际医学研究中心、上海国际中心、海南国际中心相继
落地，各中心建设取得实质性进展。北京大学-云南白药国际医学研究中心于2020年5
月正式揭牌，软硬件建设顺利推进，科研场地装修在即，该中心基于国家区域医疗中
心发展定位，围绕公司确定的战略赛道开展项目合作，充分发挥和共享双方的市场优
势、人才优势和技术优势，实现成果转化、交叉融合、创新发展；上海国际中心是公
司融入产业领域前沿、迈向国际化的大事，具有标志性的里程碑意义，公司将在上海
古北办公区打造运营中心、研发中心和精准定制肌肤管理平台，结合骨科产业投资及
内外资源的整合，培育新兴业务板块，逐步构建涵盖研发、生产、市场推广等业务发
展的平台，聚集配置全球资源，参与全球竞争；海南国际中心主体云南白药集团（海
南）有限公司于2020年12月完成工商注册登记，后续相关工作正在稳步推进，海南国
际中心围绕三亚大健康产业集群布局，定位于引进高端人才，建设云南白药健康养生
医疗服务平台，发展国际贸易、金融业务、工业大麻业务等，搭建国际运营平台。三
个中心的先后布局、联动发展将有效推进公司生物医药大健康产业向科技化、数字化
、国际化发展。
2020年，公司投资并购逐步加快实施，通过收购具有竞争力、协同效应和
市场发展前景的标的，衍生发展产业链，孵化培育新业务。公司通过委托上海信托认
购万隆控股可换股债券，实现公司与万隆控股在个人护理产品贸易，以及植物提取和
配套监测、物流、进出口及相关服务方面的深入合作；公司通过增资并受让部分股权
，取得金健桥公司70%股权，短期内继续放大金健桥现有业务量，同时与公司器械业
务板块整合以承接器械项目的研发、生产及销售业务，为云南白药医疗器械产业平台
的长远、持续、健康发展提供动力。公司将继续加大力度进行优选并购标的，储备一
批国内外项目，并继续加强与专业产业基金的合作，推动公司发展为创新技术驱动的
医药企业。
（二）业务精耕，品牌跃升
1、疫情应对
公司快速完成疫情下医疗物资保障和新产品、新业务的布局，最短时间内
取得云南省首张医用防护口罩注册批件，建成4条高标准口罩生产线，产能达40万只/
日。后续推出云南白药泰邦系列品牌口罩，产品类型包括“N95口罩”、“医用外科
口罩”和“医用一次性口罩”。公司下属全资子公司云南省医药有限公司和白药大药
房根据防疫物资需求，科学调整储备品类、规模和结构，在确保应急防疫物资储备的
同时，全力推动产业扩能，优化物资布局和战略储备。
2、药品板块
在专注中医药治疗养护、充分挖掘现有产品增长潜力的同时，积极拓展医
药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域，利用好市场策划、销售执行两个核心
优势平台，内向融合IP项目支持团队，外向整合国内一流策划团队搭建共赢分享平台
，有效整合符合产业链要求的市场资源。
云南白药健康操以“爱陪你跳”为主题，用全新方式，为参赛人群带来科
学、欢乐的健身体验；云南白药联合白求恩公益基金会，设立“白求恩-老年脊柱关
节关爱援助”项目专家组；云南白药联合斗鱼平台，拍摄了以2020年英雄联盟S10全
球总决赛为背景的电竞纪录片《竞燃》，精准传达了云南白药“玩者守护，健康竞技
”的理念，在年轻电竞人群中获得了广泛品牌关注及认知。
3、健康品板块
在夯实牙膏产品品牌根基的同时，拓展以漱口水为代表的口腔护理产品，
逐步完成从牙膏强势品牌向口腔护理强势品牌的发展里程；洗护产品在完成品牌梳理
和调整的基础上，积小为大实现全面破冰；美肤产品在夯实采之汲品牌定位“提供消
费者定制化的肌肤问题解决及护理方案”稳步增长的同时，开展产品和营销模式的双
重创新和探索，支撑起未来新的增长。
美肤BU方面,云南白药与日本POLA化成工业株式会社线上签约，双方就天然
药用植物护肤化妆品新成分研发进行深度合作，共同探索全球肌肤健康管理以及植物
护肤的新走向。口腔BU完善大口腔产品线矩阵，焕新品牌形象，通过云南白药含漱液
、电动牙刷、智能水牙线等新品规划和布局夯实品牌功能感，云南白药牙膏国内市场
份额超过20%，目前位于国内牙膏市占率第一位。洗护产品继续深化控油防脱信号点
，加大专业线防脱商品的曝光人群，进一步提升专业防脱在线上的份额权重。
联动北京大口腔、上海九院、华西口腔等国内权威口腔专家，开展多形式
、多合作模式的学术研讨及产学研项目落地，成立云南白药口腔医学研究中心，实现
医学技术与市场推广的良性结合；联动国家木偶剧院打造大型国潮推广IP，深化品牌
亲民度；洗护产品大量利用新媒体、新媒介进行交叉宣传；采之汲通过贯彻执行“一
个体验中心、两个重点系统、多个渠道及模式同步开拓”核心策略开展品牌宣传。
4、中药资源板块
围绕“以客户为中心”进行业务重塑，聚焦、打造品牌产品，着力构建云
药资源交易平台、健康养生平台、植物提取物及原料药产业平台，通过全流程的标准
化和模式创新，全面重构从上游种植到下游终端产品开发与销售的价值链，打造中药
资源产业生态圈。
建立中药材可追溯体系，并以“豹七”三七种植生产流程为标准，自主搭
建了“来源可查、去向可追、责任可究”的“云药质量追溯平台”，实现了公司内外
部三七种植销售各环节进行全过程闭环溯源，有效促进公司基地建设迈向标准化、信
息化和数字化。搭建“数字三七产业平台”，以大数据的采集、整理、分析和应用为
手段，打造线上线下相结合，集合从科研、种植、初加工，到成品加工、第三方检测
，再到现代仓储、物流配送、电子交易的三七全产业链4.0平台。作为销售终端，白
药生活+已在全国开店18家，其中云南省内开店15家，以“品牌C端用户为中心”、“
产品+服务”为导向，整合了公司产业链和价值链优势资源，通过为C端用户提供品牌
专业领域的健康解决方案，打造品牌用户体验、互动、聚合的新零售健康管理平台。
5、医药商业板块
立足区域市场、深耕医药流通业务，基于信息化技术手段和智能设施设备
，加快向智慧型医药供应链服务商转型发展，高效提速医院供应链管理营运，提升配
送效率，提高供应链协同能力；同时，加大新零售市场的开发，为处方流转和分级诊
疗做好准备，有效承接医院外流处方份额。
医药商业业务方面，为顺应医疗资源向基层下沉趋势，以现有配送格局为
基础，拓宽基层市场，实现了在全省各地州市场的全面覆盖；紧密结合医改政策，整
体布局零售市场，一方面在潜力医院周边多点布局，抢占市场，另一方面不断升级药
房管理，着力DTP药房建设、慢特病药店项目，打造专业化零售药店；商业分销在彻
底消化两票制影响的基础上实现恢复性增长，延展品类，提升专业化服务，完善全渠
道网络覆盖建设；顺应国家带量采购、国谈品种的政策变化，加强对潜力品种、潜力
厂商的挖掘和关注，保障配送权。
2020年“滇医宝”平台在原有基础上，进行了功能的细化和迭代，在“两
票”、采购、收货等基础功能的基础上，扩展和细化业务支持功能，开发并完善了资
质管理、自动对账、收款管理、发货管理、退货管理、数据报表、“4+7”管理、项
目收费管理、缺货管理等功能。
6、茶品板块
建立多方销售渠道，探索线上、线下结合的模式，为动销造势；满足市场
及高端会员客户定制化需求，丰富体验方式，从体验式营销向茶空间全套服务的模式
进行转型和探索。打造生态茶庄园——云南白药天颐茶源临沧庄园，以此为天下爱茶
之人打造一个集种茶、采茶、制茶、储茶、品茶、茶SPA高端休闲于一体的“玩茶天
堂”；开启“天颐2.0”模式，打造高端形象，引领茶生活方式，衔接销售与体验，
领跑中国茶叶领域的创新之路。
（三）开放共享，数智赋能
信息技术的高速迭代创新，正在不断改变消费场景、生产制造场景、供应
链场景、管理决策场景，公司坚持开放共享，推进数字化、智能化转型实现科技赋能
，在实现优化成本、提升效率的基础上，深层次挖掘数字价值，拓展数据应用场景，
为企业创造出更多的商业拓展空间，以数字化带动企业持续发展，最终为企业经营创
造价值。
报告期内，公司启动人工智能骨伤科平台项目，项目方案以国内顶级医疗
资源、国际权威知识库为基础，引入国际商业机器有限公司（IBM公司）国际一流人
工智能及信息技术，建造集合医疗技术与人工智能技术、信息技术深度融合的生态平
台。健康品事业部美肤BU整合传统生产制造、机电研发制造、机器学习、人工智能、
大数据云端分析，并结合新兴商业单元体，有机融合形成“智能定制”、全民皆创客
的模式雏形，最终为用户提供数字化、智能化、定制化、专业化为一体的综合订制肌
肤健康管理方案。云南白药数字三七产业平台的项目投产，是一次产业模式的蜕变与
升级，公司持续探索，将企业数字化发展延伸到企业外部，凭借新技术对全产业链进
行数字化布局，为消费者、客户、合作伙伴提供更新的个性化产品和智能服务，为企
业创造出更多的商业拓展空间，以数字化带动企业持续发展。公司助力在云南省云县
建成国内首家医共体基础中西医结合互联网医院，实现上下级医疗机构之间的数据共
享、服务共享、技术共享、资源共享，覆盖超过30万人口，提供以常见病、慢性病复
诊为主的“线上复诊＋药品配送＋健康管理”一体化服务。
（四）机制焕新，管理精进
报告期内，公司完成了股权激励的首批授予登记，首批授予部分的激励对
象共687人，授予的股票期权为1695.6万份；同时，公司股份回购方案已在报告期内
实施完毕，公司自2020年6月17日首次回购至2020年12月25日，通过股票回购专用证
券账户在二级市场累计回购股份16,699,997股，占公司总股本的比例约为1.31%，公
司后续也将依法适时对本次回购股份的具体用途作出合理安排。公司股票期权激励计
划、回购股份用于员工激励计划的相继落地，有效绑定股东利益、公司利益和核心团
队利益，建立起互利共赢的长效激励与良性约束机制，充分调动核心骨干能动性，吸
引更多优秀人才加入，进一步激发企业活力，提升公司整体价值。
强化组织建设，根据未来发展战略需求的优化组织体系架构；强化信息披
露和投资者关系管理，连续14年获得深交所信息披露A类评价；持续提升资源利用和
成本管控效能，争取现金资源收益最大化；深入落实全面预算控制，全面提升运营效
率和销售质量；以标准化、无纸化、智能化为基础，建设智慧财务为目标，加快信息
系统建设及事业部共享财务推进，为公司战略发展提供有力支持；加强采购分析及采
购寻源联动协作，尝试“贸易代量采购模式”持续优化采购供应链，节约采购成本过
亿元；强化招投标全流程管理，把控项目的成本；依照国家减税降费和税收优惠相关
政策，完善减税管控制度；提升风险管控能力，通过内部控制梳理和细化，展开风险
防控管理。
（五）履行社会责任，可持续发展
健康、快速发展的同时，公司积极履行社会责任，贯彻可持续发展理念，2
020年获评MSCI-ESG评级BBB级。对内，我们努力为员工创造充满活力的高效工作氛围
，逐步完善持股计划与期权计划等激励机制，充分调动白药人的主动性和创造性；创
造温馨舒适的工作环境，白药的园区内，湖水、天鹅、绿地、与白云蓝天相映，药用
植物园风景独好；工会活动层出不穷，极大地丰富员工的精神文化需求；白药大学挂
牌成立，白药人在此得以拥有广阔的职业发展平台和空间。对外，我们将发展果实回
馈社会，多年来在维西县、福贡县等贫困县深耕产业扶贫、教育扶贫、健康扶贫，共
建美好家园；与社区友好共生，共建和谐的邻里关系。
1.2公司荣誉
1月1日，Wind发布2019“中国上市企业市值500强”榜单，云南白药以1142
亿元位列第116名。
1月10日，云南白药荣膺“2020上市公司投资者关系创新峰会暨第三届中国
卓越IR颁奖盛典”之“最佳投资者关系案例奖”。
1月，云南白药集团顺利通过“国家知识产权示范企业（2019.12—2022.11
）”复验；云南白药天颐茶品获2019年度“国家知识产权优势企业（2019.12—2022.
11）”称号。
3月21日，云南白药豹七三七上榜2019年昆明市绿色食品“10大名药材”；
9月22日，云南白药“豹七”牌三七入选2020年云南省“10大名品”。
5月10日，“2020中国品牌500强”发布，云南白药以品牌价值151.95亿元
位列第435位。
5月13日，福布斯官网发布“2020福布斯全球企业2000强榜”，云南白药连
续7年上榜，位列1344位，较上年大幅攀升315位，创历史新高。
5月13日，“第11届中国上市公司投资者关系天马奖”榜单出炉，云南白药
荣获最佳投资者关系、主板最佳董事会、主板最佳董秘三项大奖。
5月20日，云南白药爱玩538项目，获得第20届IAI国际广告节营销案例组电
竞营销银奖。云南白药抗“疫”公益作品，获得第20届IAI国际广告节战“疫”公益
铜奖。
6月12日，PharmExec公布了2020年全球制药企业TOP50榜单。云南白药首次
入选全球TOP50制药企业，排名37位，成为排名第一的中国制药企业。
6月23日，2020“金勋章奖”颁奖盛典在上海举办，云南白药获“年度上市
公司投资者关系”奖项。
7月，云南白药天颐茶品子公司云南省凤庆茶厂推选的绿茶获得第十届“中
绿杯”名优绿茶质量推选活动最高奖项特金奖。10月22日，云南白药天颐茶品有限公
司“当年的月光-月光白茶散茶（单芽）”获“2020北京国际茶业展”最高奖项——
特别金奖，“当年的月光-月光白茶散茶（古树）”获优秀产品奖，“宴月青龙大叶
白茶”获最佳创意奖。
7月4日，21世纪经济报道发布2020年上半年中国上市公司市值500强榜单，
云南白药以1198亿元的市值，在总榜单中排名140位，较上年上升3位。
7月27日，2020年《财富》中国500强排行榜公布，按营收，云南白药排名
第327位；按净利润，云南白药以41.84亿元排名第2，利润率为14.1%，排名第3。
8月11-13日，公司重楼通过中药材基地共建共享联盟组织开展的云南省“
三无一全”品牌品种复审，现场评审结果为A+（为最高等级）。
8月13日，云南省医药有限公司名列中国医药商业协会发布的“2019年中国
药品流通行业批发百强企业名单”第15位，云南白药大药房有限公司名列“2019年中
国药品流通行业零售百强企业名单”第62位。
9月4日，云南白药被认定为云南省商务厅2020—2021年度云南省中医药服
务贸易重点企业（机构），云南白药中医药产业类项目被认定为省级中医药服务贸易
重点项目。
9月14日，中国企业联合会、中国企业家协会联合发布2020中国制造业企业
500强名单，云南白药名列271位，较去年上升9位。
9月18日，中国上市公司协会联合上海证券交易所、深圳证券交易所发布A
股上市公司现金分红榜单，云南白药入选“上市公司丰厚回报榜单”和“上市公司真
诚回报榜单”。上榜上市公司中，仅7家公司同时入选双料榜单。
10月15日，WPP与凯度发布2020年“BrandZ最具价值中国品牌100强排行榜
”，云南白药排第56位，品牌价值29.46亿美元，同比上升2%。
10月16日，工信部、民政部、国家卫生健康委员会《智慧健康养老产品及
服务推广目录(2020年版)》发布，云南白药集团“云树达互联网诊疗服务”入选目录
中“互联网健康咨询”项目。
10月25日，《第一财经》杂志主办的2020年金字招牌暨新国货榜单发布会
在上海举行，公司口腔护理产品获“金字招牌”“新国货”2项殊荣。
11月8日，第十届中国管理-全球论坛暨第十三届中国管理模式杰出奖颁奖
盛典在京举行，云南白药荣膺中国管理模式杰出奖，公司党委书记、副董事长汪戎出
席并作“长期主义价值共生”主题发言。
11月15日，云南白药牙膏2020国潮木偶主题乐园项目，获评“中国国际广
告节广告主奖-2020年度整合营销案例”，“云南白药牙膏2020年张若昀代言官宣传
播”荣获“年度品牌塑造案例”。
11月19日，云南白药荣获《中国证券报》2019年度“金牛最具投资价值奖
”、“金牛社会责任奖”、“金牛董秘奖”三项大奖。
11月27日，云南白药荣获每日经济新闻2020中国上市公司口碑榜“大健康
产业最具成长上市公司奖”。
12月15日，云南白药入列农业农村部官网发布第九次监测合格农业产业化
国家重点龙头企业名单。
12月17日，胡润研究院发布《2020胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》，
云南白药入选。
二、核心竞争力分析
百余年前，彝族名医曲焕章于一草一木中荟聚民族医药之精华，孕育了“
伤科圣药”云南白药，开启了民族医药治病救人的传奇。历经积淀与磨砺，如今的白
药，从一个单品，逐渐变成内涵丰富的产品族群，把医药融入健康，把健康融入生活
，全面适配现代人的生活节奏和健康需求。白药人以一丝不苟的工匠精神和矢志不渝
的创新精神，让这一百年老字号民族品牌凝聚出历久弥新的核心竞争力，支撑着白药
不断创领时代，塑造未来。
1、百年白药历久弥新
诞生于战火纷飞，发扬于民族复兴，百年白药汲取华夏智慧，始终专注于
国人健康，多年来，不断转机制、增活力、勇蜕变，以工匠精神不断创新，将传统中
药经典与现代医学和现代生活结合，经过公司多年的打造和积累，广大消费者对云南
白药的品牌认可度不断提高，品牌市场价值逐年攀升。2020年10月15日，中国上海—
WPP与凯度发布2020年“BrandZ最具价值中国品牌100强排行榜”，云南白药以品牌价
值29.46亿美元排第56位，同比上升2%。
2、产品族群开拓创新
云南白药，从单瓶的白药散剂，到涵盖中成药、化药、医疗器械、健康个
护产品、中药养生类产品等多个品类的产品族群，再到近年陆续推出的泰邦护眼贴、
“国潮IP泰迪熊”款热敷蒸汽眼罩、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液、水牙线
，云南白药已经实现了产品立体化、产业跨界化、消费多元化的全新布局。多年来，
公司始终致力于深挖产品内生潜力，坚守传统，以制药为发展基石，产品延伸，以健
康为新的增长。通过“爱跑538”、“云南白药健康操”、“健康国潮文化”等平台I
P化的宣传，走出了一条传统中药和现代生活有机结合之路，市场空间不断拓展。从
药品单品到健康产品多元化族群，在群雄环伺的商业竞争中，开辟出一片新的天地，
实现了传统民族制药企业的升级与突破。通过“白药生活+”、“云南白药泰邦健康
生活体验中心”、“云南白药精准定制肌肤管理中心”等平台，致力于为消费者全生
命周期健康提供解决方案，搭建平台让消费者零距离感受公司的产品和服务。
3、自然资源得天独厚
云南地处低纬高原地区，素有“植物王国”美誉，特殊的地貌特征造就了
显著的气候南北差异和垂直差异，丰富的气候类型孕育了三七、滇重楼、灯盏花等60
00余种药用植物资源。云南白药充分依托区位优势，积极布局战略药材种植繁育基地
建设，报告期内，云南白药“数字三七产业平台”在云南白药集团文山七花有限责任
公司正式启用，该平台为三七产业的升级换代搭建了一个聚合资源开放共享，涵盖三
七全生命周期、全生产流程、全产业链可追溯数字“云平台”，标志着一个被优化重
构的云南三七产业或将走上标准化、规范化的转型升级之路，这将为云南白药未来更
加科学、合理地盘活区域自然资源优势奠定坚实基础。
4、核心团队稳定高效
2020年，席卷全球的新冠肺炎疫情加剧了全球百年未有之大变局，经营班
子全力确保企业复产复工，为公司经受住疫情的冲击，保持各项经营指标的稳健做出
了突出贡献。在公司经营班子的组织领导下，全体员工自上而下充分发挥主观能动性
，各部门之间通力合作，公司各业务环节工作高效、运行顺畅，运营效率持续提升，
为公司不断聚集新的更优质的发展动能。2021年3月，经董事会审议通过，新CEO正式
加入白药，未来将为公司生物医药大健康产业的数字化转型升级，更快迈上产业发展
快车道增添新的动能。
5、激励机制赋能升级
随着混合所有制改革圆满落幕，2020年，公司完成了2020年股票期权首批6
87名激励对象的授予登记。第一期员工持股计划于2020年12月4日锁定期届满，并于
短期内完成减持予以发放。同时，紧跟市场窗口期，启动了第二轮上限为1670万股的
股份回购方案，截至2020年12月25日，公司第二轮回购计划实施完毕，以期在未来扩
大员工激励范围，完善互利共赢的长效激励与约束机制，进一步激发企业活力，吸引
更多优秀人才参与到公司发展中，提升云南白药的整体价值。以上激励措施的逐项落
地，是云南白药市场化机制转变的重要标志，公司与股东的利益更加深度融合，未来
将助力云南白药实现更高质量的发展。
三、公司未来发展的展望
（一）行业发展现状和趋势
1、中国医药产业加速国际化进阶
当前，中国已全面运行于世界医药市场轨迹中，从原料药、中间体、医药
保健品，到制剂、医疗器械、仿制药出口，再到国际多中心临床推进、部分制药企业
授权跨国药企开发产品及国内制药企业自主研发的创新药物成功在海外上市，中国制
药企业持续数年的转型升级使中国医药产业具备了更强的国际市场竞争力。
中国制药企业正以一种全新的姿态、前所未有的规模和速度，全方位、多
层次、宽领域参与国际医药分工与合作，国内医药产业监管政策、研发标准国际化、
质量合规国际化、交易合作国际化等诸多方面，加速与国际接轨，在全球医药产业活
动中扮演着更加重要的角色。虽然愈演愈烈的贸易保护主义、国外药监政策趋严等给
医药产业国际化发展之路增添了不确定性，但疫情的突发，促使各国积极加强公共卫
生系统保障方面的能力建设和投入，为我国医药企业国际化发展提供了更多的成长空
间。
在全球医药产业价值链发生深刻调整的新形势下，中国医药产业全方位嵌
入全球价值链，主动参与全球价值链重塑，实现中国医药产业新的国际化布局至关重
要。中国制药企业以科技创新为驱动力，对接国际先进标准，通过资本、研发、产品
市场国际化，实现全球资源的有效整合与配置，将是医药产业国际化发展的必然趋势
，也是推动医药产业融合发展的关键所在。
2、创新驱动医药产业加剧分化
从国家医保控费和医改的政策大方向来看，中国医药产业正处于历史重大
转折点，需求端：人口老龄化、医疗需求向慢性病以及肿瘤治疗倾斜、医药消费升级
等因素共促医疗需求改变；支付端：医保多重改革，创新是医药发展硬核；供给端：
着重强调解决临床需求运营；上述三大变量促使医药行业分化加剧，推动国内药企进
入了一场淘汰赛。
国内医药产业逐渐从野蛮增长进入规范化发展时代，企业竞争进入战略决
胜时代，医药产业细分赛道开始或主动或被动地加速进入变革和融合的阶段，以大品
种仿制药、大品种中药注射剂、大品种辅助用药、高价高值耗材等为主导的产品市场
已成为过去时；仿制药、中药注射剂和部分辅助用药的价格、使用空间被大幅压缩，
仿制药和高值耗材的带量采购政策加快推进。
新生物技术涌现，以及政策的鼓励和倒逼、市场的开放和资本的助推下，
中国医药产业创新型企业和创新产品快速增多，创新药产业链、创新疫苗、创新器械
迎来发展的黄金期，创新能力与创新技术成果涌现加速成长，国内药企研发创新呈现
开放化、多元化的特征，AI辅助药物研发已在路上，头部企业纷纷布局。中医药也在
大力促进与循证医学、现代科学技术的融合，完善医研产一体化模式，研制生产新型
单方中成药和探索复方中成药的试验以提高疗效，拓展传统中医药新的临床适应证等
，带动中医药走向市场，走向世界；同时，采用现代信息和智能化技术研制生产的用
于正骨、推拿、按摩、理疗、针灸等方面的创新型中医医疗器械、设备也呈现出现代
化、产业化的发展趋势。
3、需求升级助力优质赛道布局
中国是全球最大的新兴医药市场，有着和欧美发达国家近似的疾病谱，却
有着差异化极大的用药结构，在国内医保支付引导和市场准入提升两条改革主线的推
动下，辅助用药/抗生素等占比萎缩，优质治疗性品种崛起。近年来，国内医药产业
的市场空间不断被证实，人口老龄化叠加消费升级及新技术涌现带来的中国人均医疗
和消费支出的增长，在让医药产业实现快速发展的同时也进一步加快着其转型升级步
伐，创新药、医疗器械、医疗服务、本土疫苗和医药消费品等领域不断扩容，其中骨
科器械、医美以及中医药品牌消费品更是被业界视为医药产业中的黄金赛道。
骨科器械——骨科赛道是一个高增量和高成长的市场，具有诊疗方式固化
、疾病认知较为充分、扩张能力较强等特征。我国老龄化社会进程中日渐凸显的中老
年人关节退化问题、运动损伤问题及中美关节手术渗透率差距大等现实因素为骨科器
械带来了确定性的成长空间。虽然目前国内高端市场大部分骨科器械被外资品牌占据
，但随着医保政策的倾斜以及国产品牌技术积累，该赛道的市场竞争态势正在生变，
进口替代效应会逐渐显现。
医学美容——医美具有医疗和消费双重属性，近年在国内一直保持高速增
长。公开数据显示，医美行业的渗透率在美国达到了12.6%，在巴西是11.6%，而在中
国，目前仅有不足2%，相较于这些医美成熟国家，当下国内该赛道依然有至少5倍以
上的发展空间，加之中国人均GDP超过1万美元，将促使医美行业取得长足发展。
中医药品牌消费品——消费是经济的“压舱石”，当下中国以国内大循环
为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，将引导加快“储蓄型社会”向“消
费型社会”的转变速度。中医药品牌消费品具有的品牌影响力和产品保密配方等壁垒
桥接新审美、新工艺、新科技，结合互联网新平台将实现与消费者的快速链接，满足
国内消费者日益多层次、多元化的健康需求。
（二）面临的风险和挑战
1、宏观环境的波动增加不确定性
近年来，国内外经济形势复杂多变，尤其是新冠疫情对全球市场的扰动叠
加中美贸易摩擦持续导致的贸易争端以及地缘政治等多方面、多层次的结构性激化，
使得全球经济发展的不确定性有所增加，国内经济发展也面临结构性、体制性、周期
性相互交织带来的困难和挑战。身处剧烈变革的时代洪流中，国内企业的生产经营及
发展预期面临较高的不确定性。
2、医药产业规则和生态重构持续深化
“三医联动”医改持续推进，药品带量采购、一致性评价、优先审评审批
等工作逐步常态化，对药品审批、生产、采购、流通、支付全流程规则再造，降低药
品费用，优化用药结构，提升医保效率。目前除医保支付改革DRGs尚未落地外，其他
医改重磅政策均已持续推进，医改组合拳效果逐渐显现。药品“高溢价”时代行将终
结，药价普降、药企利润被摊薄以及高额营销成本，使得药企必须在不得不面对“群
雄逐鹿”与“渠道壁垒”时，在白热化的市场竞争中寻找新的机遇。
3、市场变革倒逼企业不断自我进化
面对传统销售渠道的变革和市场创新迭代的提速，公司各业务板块的产品
、运营模式和营销策略也需要配合市场步伐不断自我进化并应势升级。老的业务板块
随着市场潜力的充分挖掘，份额将趋于稳定，在新品层出和激烈的市场竞夺下，如何
保持既有的市场空间，如何让老产品在新业态和新渠道的加持下焕发出新的市场活力
，以及如何通过新产品、新模式、新业务的开疆拓土实现公司经营业绩的承接和突破
是企业发展恒久的课题。
4、持续推动公司管理创新
通过内生式增长和外延式并购的并举发展，公司生产经营规模和管理半径
逐年扩大，对管理创新不断提出新的要求。公司需要加快制度建设，及时破解管理难
题，对外及时引进、消化和吸收，对内及时发掘、总结、提炼管理成果；同时需要不
断完善战略体系建设，做好资源整合和战略储备，引领企业更好发展。
基于新的经济形势、行业环境和云南白药新的发展态势，公司将充分审时
度势，密切关注医药政策和行业发展趋势变化，根据政策和市场需要，提升管理效能
，提高成本管控和盈利能力，在危机中探索和抢抓确定性的成长机会，通过“深挖洞
，高筑墙，广积粮”推动战略进阶并奠定企业坚实的发展根基，努力实现逆势的稳定
增长和长期的健康发展。
（三）展望与规划
2020年，注定是载入史册的一年。全球经历了重大考验和洗礼，新冠疫情
、贸易纠纷、产业互联、数智转型、医改升级等事件和现象刷新着我们固有的认知；
新科技、新模式、新业态层出不穷，不断颠覆，加快转型变革，推动中国逐渐形成以
国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在此大势之下，云南白
药持续专注于挖掘确定性、探索可能性、构建不可替代性，在巩固现有业务板块的基
础上，聚焦骨伤科领域和医美领域为主的新赛道，建设完成牙膏智慧工厂、数字三七
产业平台等项目，推进雅各臣、万隆控股、中国抗体等国际化平台稳步运作，完善在
北京、上海、海南、香港、韩国的战略布局，目标、路径有了更加细致的颗粒度，协
同价值持续提升。
2021年，依然是充满挑战的一年。放眼全球，医药产业技术创新已达到新
高度，以追溯生命起源的生命科学、生物技术不断突破，结合人工智能的跨界加持，
以及数据、云端等关键资源的赋能，医药、医疗、健康管理领域新的商业模式持续涌
现，一批指数级增长的创新型企业崛起。回观国内，“十四五”期间，中国医药产业
格局将在医保控费、临床价值为先的助推下迎来巨变，其所蕴含的强劲潜力，将围绕
国内外两个市场需求为导向，以企业为主体、产品为核心、科技创新为动力迎来前所
未有的高速发展，中国医药产业国际化资源整合能力和国际影响力将持续提升。
值此历史机遇期，云南白药将在现有业务、外延拓展都周密部署的节奏下
，坚持立足长远、创新突破、前瞻布局、夯实基础、稳步发展，推进内外部资源及价
值融合，逐步实现从“传统医药健康企业”到“全球领先的健康服务综合解决方案供
应商”的跨越迭代。基于此，我们将着重在以下几方面，深化构建云南白药的长期价
值：
1、以平台化、国际化思维运作，围绕战略要点主动嵌入全球医药产业高地
我们将立足全球化视野整合资源，聚焦中国市场，把握医药产业整体脉络
和公司长远战略需求，在骨伤科综合解决方案、医学美容综合解决方案、天然药用资
源开发等重点发展领域完善研究，厘清产业地图、明确重点切入的细分领域与优质标
的画像。充分利用北京、上海、海南、香港、韩国等国际化运营平台的产业、信息、
人才等资源集聚优势，着眼国际贸易、金融、运营发展，快速引进国际一流的人才及
项目资源，加强科研布局，促进新产品、新业务和新产业的快速成长，提升改造云南
白药现有的产业和业务结构，形成多区域、多功能、多维度的战略协同。
2、在传承中创新，在创新中突破，实现产业链再造、价值链提升、市场链
优化
市场一直在变，政策也一直在变，企业的生存之道也需要适时变化和创新
方能从容应对。但无论如何变化，云南白药的核心和本质不会变，云南白药依旧是一
家传承了中华传统医药基因和血脉的企业，白药的创新不是脱离根源的创新，也不是
追赶潮流的创新，而是基于我们已有的产业版图，有依据地拓展产业边界，有逻辑地
拼接产业地图，有体系地搭建产业框架。
短期来看，我们将继续深耕现有的业务板块，为中长期战略提供动能。药
品板块，以“产品+市场，IP项目+专家，团队+执行”为核心重点，加快器械运营平
台布局，完善研发、制造相关链条；专注医学项目赋能，打造疾病管理线上重磅产品
，精益运营，实现规模、利润双增长。健康品板块，根据产品条线的不同特性，以“
稳优势，平弱项，补短板”为思路，口腔护理持续完善产品族群；精准美肤多元模式
挖掘探索，稳中有进，打造新的亮点。中药资源板块，坚持以优质、高效、低成本为
目标，全面确保集团药材资源供应，培养可持续发展、有技术含量的资源体系；集中
力量饱和式攻击占领三七市场制高点，构建数字化、平台化、标准化、专业化的三七
产业平台；同时以用户为中心进行业务重塑，迅速提高整体发展质量。医药商业板块
，以政策为导向优化产品布局，深化数字化服务型商业平台构建，完善全渠道网络覆
盖建设，力求提升利润空间。茶品板块，塑造和引领茶生活方式，将销售与体验完美
衔接，打造全产业链优质茶品体验闭环，开辟中国茶领域的创新之路。
在把现有业务做精的同时，在管理端，进一步完善公司治理结构，加强内
部控制；推动精细化管理，创新管理模式，提高整体管理水平，适应发展需求。在生
产端，对产业链战略环节进行重新定位和调整，通过智能制造、工业云、大数据等技
术的集成应用，围绕产品设计、工艺优化、质量稳定、效能提升等环节，实现产业链
再造和价值链提升。在市场端，聚焦客户与市场，持续关注医药行业政策变动及市场
变化趋势，及时调整营销政策，深入挖掘市场潜力，获取新的竞争优势，构造新的盈
利模式。
中长期，我们将围绕白药既定的战略赛道，把国际前沿生化技术与云南白
药已有的产品资源和科研成果嫁接，与云南本土丰富的生物产业资源嫁接，与民族医
药经典传承嫁接，走出一条有自己特色的道路，成为能够为白药战略要点覆盖下的各
类单一病种提供综合解决方案的健康服务供应商。
3、以开放合作和机制创新双轮驱动，拓展发展空间，增强发展动力。
我们还将在全球范围内加大自身与各领域、各环节市场主体的联动，与包
括高等院校、科研院所、跨国药企、产业资本、行业协会、医院、政府等在内的多方
共同合作，利用云南白药的资金、品牌、管理、渠道等优势，通过合作研发、平台共
建、专利授权、渠道互补等方式打造一个具有突出竞争优势的产业生态圈。同时，我
们还将充分在全球范围内开展招才引智，对内加快公司自主人才培养，外部引进人才
和内部形成配置，完善激励机制和评价机制，推行科学、有吸引力的薪酬激励制度，
建设一支专业化程度高、能打胜仗的人才队伍，驱动公司高质量发展。
“艰难方显勇毅，磨砺始得玉成”。2021年，属于云南白药的未来正徐徐
展开，我们将在科技引领变革和新消费生态崛起的当下，行稳致远、守正出新，通过
打造“独门绝技”和遵循第一性原理，在快速变化的市场中寻得感知和洞见；我们将
始终坚持“长期主义”，践行创新创业、转型升级、大胆实践、创造价值，桥接此刻
与未来。我们坚信，大处着眼，小处着手，一步一脚印，则虽远亦至！
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