000008ST宝利来资产重组最新消息
≈≈神州高铁000008≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司基本情况
神州高铁是国投集团控股子公司国投高新控股的上市公司，是轨道交通运
营检修装备与数据、线路运营、维保服务领军企业。历经20余年积累与沉淀，公司业
务已覆盖车辆检修、信号控制、车载电子、钢轨线路、轨边检测、供电检测、货站监
测、BIM仿真等专业领域。
神州高铁主要客户是国铁集团、各城市轨道交通公司和各地方铁路公司。
公司为中国全部85个高铁动车检修基地、60余个机车和车辆检修基地、15个高铁焊轨
基地、40余条城市轨道交通线路和330余个货站提供了核心检修装备，为2,600余个高
铁车站和地铁车站提供了信号控制联锁系统，为包括复兴号在内的各种高铁、地铁车
辆提供了各类车载核心装备。
2019年以来，线路运营已成为公司重要的战略发展方向，除了正在运营的
天津地铁2号线、参与运营的天津地铁3号线外，天津地铁7号线也将于2024年初投入
运营。
（二）行业发展趋势
1、产业板块概述
注：灰色背景及加粗字体为神州高铁涉及的业务领域
2、政策方向
“交通网规划纲要”：2021年2月4日，国家印发《国家综合立体交通网规
划纲要》，提出未来15年（即2021年至2035年)将建设5.37万公里铁路，其中高铁3.2
1万公里、普速铁路2.16万公里，平均年增长分别为2140公里、1440公里，相比2008
年至2020年的年平均增长分别减少26.59%、34.78%。
“十四五规划”：2021年3月11日，《中华人民共和国国民经济和社会发展
第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，基本贯通“八纵八横”高速铁路，
完善干线网，加快普速铁路建设和既有铁路电气化改造，优化铁路客货布局，加快城
际铁路、市域（郊）铁路建设。构建基于5G的应用场景和产业生态，在智能交通等重
点领域开展试点示范，开创高质量、可持续发展的新局面。
“智慧城轨”发展纲要：提出智慧城轨建设是交通强国建设的重要路径和
战略突破口，要构建安全、便捷、高效、绿色、经济的新一代中国式智慧型城市轨道
交通。
3、2021年上半年发展情况
根据中国国家铁路投资集团有限公司最新发布数据，2021年上半年全国铁
路固定资产投资完成2989亿元，同比下降8.26%，是近6年来，铁路半年投资首次未超
过3000亿元大关。根据中国城市轨道交通协会发布的《2021年上半年中国内地城轨交
通线路概况》，截至2021年6月30日，中国内地共有49个城市开通城轨线路，总里程
为8448.67公里，处于稳步增长阶段。
4、发展趋势
（1）从前市场到后市场
轨道交通行业总体分为依靠投资建设拉动需求的“前市场”和服务存量线
路的“后市场”。其中，“前市场”主要包括工程建设、车辆制造和运营检修装备三
大板块，随着轨道交通基础设施逐步完善，预计将逐步进入下降通道，特别是铁路建
设投资自2020年开始已经收紧，将进一步回归理性；“后市场”主要指线路运营和维
保服务，也包括车辆部件、运营检修装备的升级改造等业务，随着轨道交通线路里程
和车辆保有量的逐年提升，规模将持续扩大，成为未来轨道交通行业的主战场。
2025年后，国铁集团新建投资、特别是高铁线路投资将呈逐步下滑态势，
城轨投资也将逐步放缓，导致依靠新建投资拉动需求的工程建设、车辆制造和运营检
修装备板块逐渐萎缩，服务存量市场的线路运营和维保服务板块将成为客户主要需求
。
（2）从传统轨交到智慧轨交模式升级
轨道交通传统运维模式往往需要依赖人的经验，且在发现问题和处理故障
等诸多环节存在明显不足，成本高、效率低、人员密集且安全可靠性差。随着运营线
路的日益增加、运营成本的日益增加，乘客满意度要求日益提升，客户需求也日趋专
业化。随着5G、物联网、大数据、区块链、人工智能、云计算、机器人等新兴技术迅
猛发展，跨界融合，传统运维面临数字化升级，逐步向成本低、效率高、无人化、安
全可靠性优的智慧运维转变。
5、神州高铁市场空间
神州高铁作为轨道交通运营检修装备与数据、线路运营、维保服务领军企
业，预计“十四五”期间相关业务涉及的目标市场总容量可达到千亿元，为公司长期
可持续增长奠定基础。
（三）公司战略
1、战略定位
神州高铁将依据行业发展趋势，在保持运营检修装备稳定增长的基础上，
大力开拓可持续增长的后市场，即线路运营、维保服务、数据产品业务。
2、实施路径
（1）管理提升路径
打造企业增长的信仰基因。神州高铁以客户为中心，抛弃从内向外的产品
思维，利用从外向内的客户需求思维制定企业发展战略。公司不相信所谓成熟市场，
通过应用客户需求分析矩阵工具，不断发现并满足新的客户需求，不断突破新的增长
边界，实现良性滚动增长。建立“4+2+1“运营管理体系。围绕现金净流入、利润率
、周转率、资产收益率四项核心财务指标，坚持“企业良性持续增长+客户价值的发
现与实现”两项商业使命本质，建立良好的运营沟通机制，践行以客户为中心、企业
使命高于个人使命、真诚坦诚的运营沟通原则，不断提升企业执行力。
强化战略组织配套。围绕战略业务规划，神州高铁已完成组织变革，通过
建立集营销、运营、研发于一体的事业部制，提高各子公司相关业务板块的独立性和
积极性，持续推动市场体系组织建设和资源配置，确保新的战略业务快速落地发展。
（2）业务发展路径
装备与数据增长路径，客户需求的方向是智能化和可视化升级。核心装备
是公司的压舱石与稳定器，神州高铁将在打磨既有核心装备的同时，以客户需求为导
向，推动新技术与轨道交通应用场景深度融合，持续研发创新，提升运营检修工作效
率和成本的仿真分析和管理服务，以渐进式增长助力公司业务发展。
维保服务增长路径，客户需求的方向是第三方专业化服务。神州高铁将把
握行业变革机遇，顺应潮流，乘势而上，保证安全的前提下，通过新技术新产品的应
用，引领维保模式创新，实现成本与效益的相互协调，不断提升先进性、安全性。公
司通过成立专门的维保事业部，统筹资源配置，加强队伍建设，降低业务成本，确保
专业维保业务规模持续扩大，从装备维保向专业维保、整线维保升级。
线路运营增长路径，客户的需求是智能化、数据化、品质化的模式升级。
轨道交通运营维保支出远大于建设支出，树立全生命周期发展理念，加强政府、企业
和社会资本的协同合作，实现网络化管理、精准化运营、绿色化发展、区域化合作是
未来城轨产业发展的方向。神州高铁将实施“梧桐树”+“孵化器”专项业务计划，
把天津地铁2号线打造成科技含量高、盈利能力强、管理体系完善的运营示范线，吸
引更多客户开展运营合作的同时，形成公司线路运营和运营检修装备、数据产品、维
保服务的螺旋式发展。
（四）公司报告期内的经营业绩情况
1、主要经营指标分析
报告期内公司实现营业收入52,799万元，同比增长24%，归属于公司股东净
利润亏损14,880万元，同比减亏约49%，经营状况逐步好转，但业绩尚未恢复到疫情
前水平。一方面由于轨道交通项目实施周期多为一年，受2020年上半年新签合同大幅
下降影响，公司半年度收入与疫情前相比仍差距较大；另一方面，公司新签合同中城
轨集成包业务占比持续增加，项目执行周期和验收时间更长，进一步影响了营业收入
确认；此外，公司参与的线路运营项目陆续出资，推动了战略落地，增强了可持续发
展能力，但同时也导致有息负债规模扩大，报告期内财务费用9,244万元，影响了盈
利水平。
公司各业务营收占比情况如下：
针对盈利能力不足的状况，公司积极采取措施，开源、节流、提效，取得
了一定成果。
2021年开始，公司坚持落实月度经营分析会，管理层及各子公司团队以增
长为核心，对产品和市场进行了多轮细致的扫描，重塑了增长基因，找到了增长钥匙
。上半年新签及中标待签合同16.6亿元，对完成年度目标充满信心。
公司围绕现金净流入、利润率、周转率、资产收益率四项核心财务指标，
深入分析数据背后的经营管理行为，发现问题、解决问题。现金流方面，公司通过业
务梳理和考核牵引进一步加大回款力度，报告期内合计回款10亿元，达到当期营业收
入1.9倍；通过精准支付等方式控制现金流出，上半年经营活动现金流净额较去年同
期大幅向好。下一阶段，公司将重点做好项目毛利率管理，大力推动项目交付验收，
加快应收账款和存货周转速度，全面提升经营质量。
2、重点经营工作
（1）线路运营有序推进
2021年1月，公司正式接管天津地铁2号线运营工作。上半年各项运营工作
开展顺利，未发生各类事故，运行图兑现率、列车正点率、计划车公里数完成率均达
100%，线路各系统设备表现良好，整线运营平稳，日均客流量20.95万人次，占线网
日均人次的16.52%。天津地铁2号线是公司正式自主运营的第一条地铁线路，是公司
战略升级的重要里程碑。神州高铁将实施“梧桐树”+“孵化器”专项业务计划，把
天津地铁2号线打造成科技含量高、盈利能力强、管理体系完善的运营示范线，吸引
更多客户开展运营合作的同时，形成公司线路运营和运营检修装备、数据产品、维保
服务的螺旋式发展。目前，神州高铁各子公司与2号线运营公司就开展维保业务进行
了深入对接，达成意向，下半年有望逐步落地，打造神州高铁运营维保新模式。
2021年上半年，公司积极推动前期投资布局的唐山港地方铁路项目、杭绍
台高铁、台州市域铁路S1线等项目的建设、招标、合同签署等工作。报告期内，子公
司成功中标唐山港地方铁路设备采购项目金额3,186.91万元，杭绍台高铁项目签署设
备采购合同金额12,036万元，2021年8月中标台州市域铁路S1线设备采购项目，金额1
3,785.01万元。
（2）新产品研发与成果
公司坚持研发就是投资的理念，加强研发管理，特别是提高研发成果转化
效率。报告期内研发投入1.12亿元，多个研发项目取得阶段性成果或实质性突破，多
项研发成果落地。其中，多功能清筛机、地铁车底车侧巡检机器人、轨边声学检测系
统TADS、车体360图像检测系统、轨道交通运维BIM+GIS平台、动车组数据下载分析系
统WTDS等智能化装备和大数据产品已实现销售；多功能清筛机、动车组数据下载分析
系统WTDS等部分新产品当期已贡献利润。
报告期内，公司新取得授权专利33项、软件著作权6项；截至报告期末，拥
有专利725项、软件著作权538项。
（3）新市场开拓
2021年上半年，公司上下明确了增长这一发展首要目标，统一了以客户为
中心的核心价值观，实现了增长基因的转变。以战略规划为导向，在保持轨道交通运
营装备及线路运营的稳定发展基础上，积极开拓维保服务、数据产品业务市场。
各子公司打破传统思维，深入分析市场客户，持续挖掘需求潜力，并通过
新产品新技术不断满足。其中，武汉利德成立冶金港口事业部、货站事业部，对冶金
、港口、水泥厂、矿山等新市场领域展开深入分析；新联铁成立数据事业部、维保事
业部，加强对数据产品市场、维保市场的拓展；华高世纪对弱电维保市场也进行了深
入的分析和市场扫描，均发现了大量新的市场空间。
市场扫描的同时，公司积极组建营销队伍，提供组织保障，力争尽快实现
业绩增长和市场突破。公司针对不同客户和不同市场特点，制定了精准的开拓策略，
下一步将在提高现有核心产品市场占有率的同时，大力发掘新的细分客户，不断满足
新的市场需求，推动新产品新业务持续拓展。
（五）强化管理体系建设
2021年5月，公司完成董事会、监事会换届选举，新一届经营管理层上任后
，按照国投集团及国投高新相关要求，加强管理体系建设，将管理提升与业务拓展放
在同等重要位置。
1、组织架构调整，搭建运营管理体系
报告期内，为保证公司战略顺利落地，公司通过完善职能、合并资源、压
缩层级等方式进行组织架构调整，实现职能完备、资源共享、管理高效的组织架构，
提升了组织效能。同时，公司新设立战略运营部，负责公司战略的制定和落地、年度
经营计划的制定和执行、各项业务流程的梳理和优化等工作，有效提升了公司业务运
行效率。此外，公司建立了真诚、坦诚的运营沟通机制，以月度为单位召开经营分析
会，经营团队成员、各子公司负责人通过充分沟通，分析和解决存在问题，全面提升
了公司运营管控质量，促进公司良性发展。
2、强化组织能力建设，推动薪酬绩效改革
神州高铁坚持企业使命高于个人使命的管理理念，加强领导力和人才梯队
建设工作，推动执行力提升和组织能力增长。2021年上半年，在控股股东国投高新的
指导下，公司落实经理层成员任期制和契约化管理要求；根据经营情况，调整优化薪
酬绩效考核体系，完善激励约束机制。未来，公司将进一步推动薪酬绩效体系改革，
以股东利益最大化为目标，构建股东、公司和员工的利益共同体，推动经营业绩提升
，实现高质量发展。
3、加强亏损企业治理，清理低效无效资产
在国投高新的指导及公司董事会的监督管理下，公司结合战略规划及行业
、市场变化趋势，深入研究各业务板块及相关子公司的优化整合方案，针对不同类型
的子公司，通过资产处置、技术和产品资源整合等方式，逐步完成亏损企业治理相关
工作。2021年上半年，公司合计完成4家亏损子公司的注销工作。此外，公司积极完
善产权登记、资产处置等方面的工作，确保国有资产保值增值。
4、加强信息化建设，提升管理水平
报告期内，公司在国投集团的指导下加强信息化建设，根据业务发展需要
修改完善年度信息化建设规划，启动实施CRM系统项目，目前已完成CRM系统需求框架
规划，为下半年开始项目建设奠定了基础。另外，通过建设完善子公司财务系统及OA
系统，提高了经营管理效率。
5、坚守安全底线，统筹安全发展
报告期内，按照制度要求，公司组建了安全生产管理委员会，由公司经营
管理层全面参与安全管控，有效提升了公司安全管理等级。此外，公司制定了《安全
生产标准化管理办法》等8项安全管理制度，健全并严格落实安全生产责任制，积极
推进安全生产标准化和双重预防机制达标创建工作。截止目前，各级子公司已开展了
春季安全大检查、涉稳风险排查整治、危化品安全检查、承包商安全检查、汛期安全
检查、安全月以及“七一”前安全大检查等专项活动，发现并消除安全隐患600余项
；开展新员工入职安全培训等各类专项培训7800余人次。
报告期内，公司安全形势平稳，未发生安全生产责任事故。
6、不断规范强基，提升党建水平
报告期内，公司聚焦提升组织力，选优配强党总支班子，完成总支委员增
补工作，实现了党组织书记、董事长“一肩挑”和“双向进入、交叉任职”的组织建
设要求，强化党的组织体系建设。开展各类学习教育活动，观看庆祝中国共产党成立
100周年大会直播，参加国投集团召开的“两优一先”表彰大会和国投党组书记、董
事长白涛讲授的党史学习教育专题党课。强化宣传工作，印发《神州高铁党总支工作
规则（试行）》，提升党总支运行质量。聚焦彰显责任担当，积极组织党员爱心捐献
活动，扎实开展“我为群众办实事”实践活动，重点关注公司海外派遣员工情况，保
障员工安全与健康，为公司高质量经营提供有力政治和组织保障。
二、核心竞争力分析
1、产业基础
神州高铁经过多年的发展，已经具备完善的轨交产业链基础，旗下多家子公司
处于细分行业龙头地位，在车辆检修、信号系统、钢轨检修、货站检测、轨边检测、
供电检测等细分领域拥有国内领先技术实力。此外，公司通过获取部分地铁线路自主
运营权，正在率先打造专业的第三方城市轨道交通运营能力。神州高铁拥有轨道交通
产业内最完备、最丰富的运维产业子公司资源。
2、专业团队
在加入神州高铁之前,各主要产业子公司均独立运营多年，取得了行业龙头或先
进企业的地位。在产业整合过程中，公司投入大量精力进行团队建设及人员培养，子
公司经营团队日趋成熟，目前已形成了兼具行业经验和管理能力的专业队伍。
3、线路运营
获得天津地铁2号线的线路运营权为公司打造城市轨道交通线路智能运维体系以
及推动各子公司战略产品试验落地建立了基础，从而形成线路运营业务和子公司业务
螺旋发展的良性循环。
4、央企平台
轨道交通作为事关国计民生的重要产业，对企业的资质背景有着极高的要求，
特别是线路运营业务，各地方政府均会优先选择大型央企合作。神州高铁作为国投集
团控股的央企子公司，具有良好的企业信用和资源平台优势，国投集团多次协调公司
与地方政府和其他央企对接，对推动神州高铁战略落地发挥了重要作用。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观环境风险
国际局势复杂多变，宏观经济波动风险加大，轨道交通行业亦受到波及，可能
对公司经营发展产生不利影响。
应对措施：公司密切关注国内外动向，加强形势研判，在中央“新基建”等行
业利好政策的指导下，响应国家以国内经济循环为主、国内国际双循环发展的号召，
充分发挥公司商业盈利模式抗周期性强的特点，全面推动战略升级，打造轨道交通第
三极产业核心能力。
2、业务增长乏力的风险
公司过去习惯于从内部产品思维出发开展各项生产经营活动，经常认为公司处
在所谓的成熟市场，看不到新的客户需求带来的可持续增长空间，导致公司管理层对
增长的路径认识不透彻，公司业务增长乏力。
应对措施：公司将正视过往，不再相信有所谓的成熟市场，只相信新的客户需
求会不断产生，坚决以外部客户需求思维为导向，不断挖掘并满足客户新的需求。在
聚焦主业保持运营检修装备市场稳定增长的基础上，大力开拓良性增长的运维后市场
，重塑自身，打造企业成长基因。
3、市场竞争加剧的风险
随着轨道交通行业市场化、专业化程度的不断提高，竞争更加激烈，特别是在
城市轨道交通市场，公司产品可能面临销售价格下降、毛利率降低的风险。同时，轨
道交通行业内的中国铁建、中国交建、中国中车等实力雄厚的大型央企也纷纷组建队
伍，参与线路运营市场竞争，可能对公司未来业务拓展形成制约。
应对措施：一方面，公司将根据行业发展变化趋势，加快传统设备升级，以领
先的智能化产品体系保持核心竞争力，在满足客户降本增效要求的同时，保证公司合
理利润率，创造智能化装备新的蓝海市场。另一方面，公司以装备为依托，发挥线路
运营的独有先发优势，提高产业站位，以开放的心态建立与大型央企的合作，组成战
略联盟，优势互补共同开拓线路运营业务。
4、投资项目不达预期的风险
公司参与投资的部分项目，受内外部环境等因素影响，出现了建设延迟、获取
业务受限等不利情况，从而导致投资效果不达预期、甚至出现亏损的情况。
应对措施：公司加强投资管理，主动协调资源，努力获取业务。对于确实投资
目的难以实现或存在较大困难的项目，公司按照前期约定，积极通过法律手段维权，
力争通过转让、退出等方式控制风险。此外，公司还将科学把握投资规模和节奏，合
理控制风险。
5、商誉减值风险
公司目前商誉金额较大，如相关子公司经营不达预期，相关商誉存在减值风险
。
应对措施：公司以战略规划为导向，对各子公司业务进行了深入的剖析，明确
了其各自的战略定位，找到了增长方向。公司将进一步通过管理赋能，引导和支持子
公司组织能力建设，全面拓展业务。同时，公司还将通过应收账款、存货、现金流、
周转率精细化管理等方式，提高整体盈利能力和经营质量，防范商誉减值风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年是极不平凡的一年，新冠肺炎疫情席卷全球，国际环境动荡不安，
国内外经济面临严峻挑战。疫情对交通运输行业造成巨大冲击，公司主营业务为轨道
交通运营维保装备及服务，且多个主要子公司的经营主体均处于国内疫情重灾区，日
常生产经营与业务开拓受到极大影响，经营业绩下滑。
2020年，在控股股东国投集团和国投高新的带领下，神州高铁在危机中育
新机、于变局中开新局，积极寻找驱动业务持续增长的核心要素，明确公司战略定位
和业务规划，在运营检修装备之外，持续向线路运营、维保服务和数据产品延伸。报
告期内，公司克服疫情不利影响，新签合同354,997万元，与2019年基本持平，为后
续业绩恢复奠定基础。
（一）主要经营指标分析
1、疫情导致收入利润下降
（1）报告期内，疫情对铁路、地铁等公司上游客户的日常运输组织以及项
目建设施工、采购招标和交付验收等工作造成不同程度影响，轨道交通项目整体执行
进度放缓、周期延长，导致公司仅实现营业收入191,752万元，同比下降40.45%。
（2）报告期内，公司经营性亏损25,216万元，除营业收入下降直接导致净
利润大幅下降外，还有以下两方面原因。一是公司前期布局的三洋铁路、天津地铁7
号线及新参与的天津地铁2、3号线等战略项目陆续出资，融资规模进一步扩大，全年
利息费用12,823万元；二是随着高铁新建投资放缓，公司业务重心逐步向城轨领域转
移，而城轨集成业务毛利普遍较低，造成公司利润水平下降。
2、合理计提商誉减值
2015年开始，公司布局轨道交通运营维保全产业链，陆续并购了多家业内
领先企业。截至2020年初，14家子公司形成商誉总金额36.63亿元。
报告期内，根据《企业会计准则第8号-资产减值》及相关会计政策规定，
公司聘请中介机构对上述子公司开展商誉减值测试工作。根据测试结果，综合考虑轨
道交通行业发展前景及市场竞争，结合各子公司业绩实现情况、历年经营趋势及未来
规划布局，公司对9家子公司合计计提商誉减值6.39亿元。
3、控制费用支出，强化现金流回款
为应对新冠疫情不利影响，公司积极采取措施化解短期困难。一方面加强
资金缺口测算及资金平衡管理，严控各项费用支出，2020年销售费用、管理费用、研
发费用同比分别减少0.55亿元、0.86亿元和0.39亿元，三项费用合计压控1.80亿元；
另一方面进一步强化债权部工作，加大应收账款、特别是长账龄应收账款的回款速度
和力度，减少坏账计提。报告期内，公司合计回款33.44亿元，达到当期营业收入的1
.7倍，期末应收账款余额29.77亿元，较期初下降17%，应收账款规模得到控制。2020
年，公司经营性现金净流入5.20亿元，继2019年经营性现金流转正后进一步改善。
4、开拓融资渠道，优化负债结构
疫情期间，公司在资金信用方面得到国投集团的有力支持。纳入国投集团
银行授信体系，极大提升了神州高铁信用等级，降低了银行融资利率。2020年，公司
通过金融服务绿色通道从国投财务公司获得了抗疫专项贷款，年底信贷余额达10亿。
在国投集团旗下安信证券股份有限公司、中国投融资担保股份有限公司和国投财务有
限公司的共同支持下，公司完成了第一期5亿元和第二期4亿元的公司债券发行工作，
优化了负债结构。
（二）由运营检修装备向线路运营、维保服务、数据产品拓展的战略进一
步落地
2020年，公司按照国投集团要求，在全面总结“十三五”成果和不足的基
础上，完成了“十四五”规划编写工作。“十四五”期间，神州高铁将在保持运营检
修装备稳定增长的基础上，大力开拓可持续增长的后市场，即线路运营、维保服务、
数据产品业务。2020年作为承上启下的关键之年，公司聚焦主业，持续推动战略落地
。
1、线路运营项目有序推进
2020年，在国投集团大力支持下，公司与天津市政府、中国交通建设股份
有限公司合作，取得了天津地铁2号线运营权，并参与天津地铁3号线项目运营。作为
国内首个以TOT形式引入社会资本方的轨道交通项目，示范意义明显，天津地铁2号线
是神州高铁正式自主运营的第一条地铁线路，是公司战略落地的重要里程碑。
2020年12月，公司分别出资63,374.74万元、19,543.46万元受让天津地铁2
号线项目公司41%股权和天津地铁3号线项目公司10%股权。2021年1月，公司正式接管
天津地铁2号线运营工作，获得天津地铁2号线运营权。公司将通过2号线项目进一步
推动各业务子公司战略产品试验落地，形成线路运营和检修装备、维保服务、数据产
品的螺旋发展。公司计划利用1至2年的时间，在2号线建立完善的数据运营管理体系
、智能维保装备体系及商业收入体系，迅速将天津地铁2号线打造成科技含量高、盈
利能力强、管理体系完善、运营服务最优的线路运营示范项目，吸引更多新客户开展
线路运营业务合作，实现轻资产扩张模式。
2020年，公司有针对性的聚焦已投资布局的天津地铁7号线、杭绍台高铁等
重大项目，积极推动建设、招标等工作有序开展。在杭绍台高铁项目中，公司下属子
公司中标设备采购金额13,524.5万元；唐山港地方铁路项目公司下属子公司中标设备
采购金额4,835.68万元。
2、运营检修装备体系持续完善
（1）坚持研发投入，提升科技竞争力
2020年，公司开展各类科研攻关项目120余项，研发投入2.62亿元，多个研
发项目取得阶段性成果或实质性突破，多项研发成果落地。报告期内，新取得授权专
利88项、软件著作权60项；截至报告期末，拥有专利672项、软件著作权528项。
（2）加快推动研发成果产业化应用
报告期内，公司进一步加强新产品、特别是智能化及数据产品的推广和产
业化应用。其中，新联铁成功中标国家工信部“2020年工业互联网创新发展工程——
工业互联网平台系统解决方案供应商遴选”国家级项目，这是继2019年中标“智能制
造系统解决方案供应商项目-数字化车间集成”项目后，公司再度中标国家级项目。
报告期内，公司智能化装备实现收入21,604万元，数据产品实现收入1,860
万元。智能化空心车轴超声波探伤机器人、各类巡检机器人、在线移动式轮辋轮辐探
伤机器人、地铁列车无人值守全自动智能洗车机、轮轴检修数字化控制与大数据系统
、地铁智能运维大数据平台、车载司机行为在线预警系统等陆续进入推广、调试、试
运行阶段，部分新产品当期贡献利润。此外，各子公司着力提升研发精细化管理水平
，从客户需求出发，有重点的跟踪新产品落地情况，加速推进样机研发、测试及市场
推广工作，力争尽快实现销售和市场化应用。
（三）在国投集团领导下全面提升经营质量
1、进一步健全制度体系，全面提升管理规范性
神州高铁积极落实国投集团及国投高新相关要求，将管理提升与业务拓展
放在同等重要位置。公司充分利用国投集团及国投高新既有制度体系和管理经验，进
一步完善、规范涵盖法人治理、投融资管理、科技管理、运营管理、安全管理、财务
管理、人力资源管理、风控管理等各方面的内控管理制度，提高管理效能，显著提升
公司管人、管事、管财的合规性和规范性。
按照国投集团统一部署，神州高铁在全公司范围内宣贯《合规手册》，加
强合规管理和风险控制，坚守合规底线。
2、清理低效资产，聚焦主营业务
2020年，公司进一步聚焦主业，加大低效资产清理力度，完成5家亏损子公
司的注销工作。同时，公司在战略规划指导下，结合行业和市场变化趋势，深入研究
各业务板块及相关子公司的优化整合方案，通过资产处置、技术和产品资源整合等方
式，进一步降低成本、提高效率。此外，在国投高新的指导下，公司建立健全了产权
登记、资产处置、参股企业管控等方面的制度和体系，做好国有资产保值增值工作。
3、加强信息化建设，提高经营效率
疫情影响督促公司加快信息化建设步伐。在国投集团的指导下，公司通过
视频会议系统、移动办公系统及人事管理系统的联动，为疫情期间居家远程办公提供
了技术平台；启动了重点子公司业务系统数字化建设的试点工作，并完成了人力系统
升级改造方案，助力降本增效。
4、紧抓安全生产，落实管理责任
公司牢固树立安全生产红线意识，防范安全风险，认真落实安全管理要求
，以“安全生产专项整治三年行动”为重要抓手，夯实安全管理基础，防范化解重大
安全风险。在国投集团的指导下，2020年公司修订了安全管理制度，优化5家子公司
安全管理组织架构，开展“安全生产专项整治三年行动”、“危化品管理基础提升管
理年”、“承包商安全管理攻坚年”等活动。截止年底，生产和项目现场安全检查40
0余次，发现并消除安全隐患1,110余项；安全培训2,500余人次。2020年，公司未发
生安全生产责任事故。
5、成立党总支，开启新篇章
2020年9月，神州高铁召开党总支成立大会暨第一次党员大会，标志着党建
工作开启新篇章。有了党总支的组织保障，公司围绕企业经营开展党建活动，在重大
项目、一线生产中发挥基层党组织的战斗堡垒作用，注重在实战中锤炼干部党性，磨
练干部意志，考察干部才干，进一步提升了党组织的活力和影响力，为公司高质量经
营提供有力保障。
二、核心竞争力分析
1、产业基础
神州高铁经过多年的发展，已经具备完善的轨交产业链基础，旗下多家子
公司处于细分行业龙头地位，在车辆检修、信号系统、钢轨检修、货站检测、轨边检
测、供电检测等细分领域拥有国内领先技术实力。此外，公司通过获取部分地铁线路
自主运营权，正在率先打造专业的第三方城市轨道交通运营能力。神州高铁拥有轨道
交通产业内最完备、最丰富的运维产业子公司资源。
2、专业团队
在加入神州高铁之前,各主要产业子公司均独立运营多年，取得了行业龙头
或先进企业的地位。在产业整合过程中，公司投入大量精力进行团队建设及人员培养
，子公司经营团队日趋成熟，目前已形成了兼具行业经验和管理能力的专业队伍。
3、线路运营
获得天津地铁2号线的线路运营权为公司打造城市轨道交通线路智能运维体
系以及推动各子公司战略产品试验落地建立了基础，从而形成线路运营业务和子公司
业务螺旋发展的良性循环。
4、央企平台
轨道交通作为事关国计民生的重要产业，对企业的资质背景有着极高的要
求，特别是线路运营业务，各地方政府均会优先选择大型央企合作。神州高铁作为国
投集团控股的央企子公司，具有良好的企业信用和资源平台优势，国投集团多次协调
公司与地方政府和其他央企对接，对推动神州高铁战略落地发挥了重要作用。
三、公司未来发展的展望
（一）战略规划
神州高铁的战略定位是轨道交通运营检修装备与数据、线路运营、维保服
务领军企业，“十四五”期间，公司将在保持运营检修装备稳定增长的基础上，大力
开拓可持续增长的线路运营、维保服务和数据产品等后市场业务。
运营检修装备板块，客户需求的方向是智能化和安全关键产品。神州高铁
将在打磨既有核心装备的同时，以客户需求为导向，持续推动研发创新，并充分利用
全产业链平台优势，做强做优装备系统集成。
数据产品板块，客户的主要需求是对运营检修工作效率和成本的仿真分析
和管理服务。神州高铁将全面强化各子公司数据产品业务发展，以事业部为组织基础
加大市场开拓力度，寻找业务突破口，推动数据产品业务占比不断提升。
维保服务板块，客户需求的方向是第三方专业化服务。神州高铁将把握行
业变革机遇，引领维保模式创新，通过成立专门的维保事业部，统筹资源配置，加强
队伍建设，确保专业维保业务规模持续扩大。
线路运营板块，一方面把天津2号线打造成吸引新线路运营的“梧桐树”，
形成科技含量高、盈利能力强、管理体系完善的线路运营模式，吸引更多客户合作的
轻资产扩张模式。另一方面，把天津2号线打造成公司新的战略产品应用实践的“孵
化器”，建立线路整线运营的动态仿真体系，形成线路运营和检修装备的双螺旋发展
模式
在上述战略规划思想的指导下，在“十四五”期间，神州高铁将打造自身
发展基因，不断发现并满足客户新的需求，推动主业向新客户、新需求拓展边界，实
现企业持续良性增长。
（二）经营计划
1、拓展新的市场边界
建立企业管理层的外部客户需求思维，不断挖掘新的客户需求，拓展新的
市场边界。推动公司从由高速铁路为主，向城市轨道交通、高速铁路、地方铁路、车
辆厂和厂矿港口客户方向拓展。
2、加大新产品研发力度
以客户需求为导向，聚焦战略支撑强、市场空间大、处于行业前沿的新产
品和新技术，加快研发节奏，加强研发管理，在保持技术先进性的同时，全面提升新
产品收入占比，实现业绩可持续增长。
3、推动运营检修装备、数据产品和维保业务发展
继续推动以智能运营检修设备、机器人设备、中型钢轨检修设备为代表的
智能化装备产品发展，促进以信息化产品为代表的数据产品形成规模收入，逐步加强
轨交维保服务业务。同时，在组织上建立事业部，为上述业务发展提供保证。
4、打造城市轨道交通运营示范项目
完成对天津地铁2号线日常运营的接手工作，实现平稳过渡。在此基础上，
逐步探索建立神州高铁城市轨道交通线路智能运营维保体系，推动线路运营和公司装
备产品形成产业协同机制。
5、提升运营管理和财务管理水平
在全面总结2020年经验的基础上，加强公司运营管理和预算管理，实现保
增长、促利润的经营目标。特别是要继续强化回款和降低应收账款，完善债权管理长
效机制，力争实现全年应收账款增幅不超过营业收入增幅，通过提高资金和资产周转
效率，提升财务管理精细化水平。
6、以股东价值为导向优化薪酬绩效体系
以股东价值为导向，改革薪酬绩效体系，不断优化完善激励约束机制，实
现股东、公司和员工的利益共同体，推动经营业绩提升。公司将用资产收益率和市盈
率来引领各种经营管理要素、机制与流程，并用资产收益率作为管理层的价值衡量工
具。
（三）公司可能面临的风险及应对措施
1、宏观环境风险
新冠疫情对全球产生重大影响，其演变还存在不确定性。国际局势复杂多
变，宏观经济波动风险加大，轨道交通行业亦受到波及，可能对公司经营发展产生不
利影响。
应对措施：公司密切关注国内外动向，加强形势研判，在中央“新基建”
等行业利好政策的指导下，响应国家以国内经济循环为主、国内国际双循环发展的号
召，充分发挥公司商业盈利模式抗周期性强的特点，全面推动战略升级，打造轨道交
通第三极产业核心能力。
2、业务增长乏力的风险
公司过去习惯于从内部产品思维出发开展各项生产经营活动，经常认为公
司处在所谓的成熟市场，看不到新的客户需求带来的可持续增长空间，导致公司管理
层对增长的路径认识不透彻，公司业务增长乏力。
应对措施：公司将正视过往，不再相信有所谓的成熟市场，只相信新的客
户需求会不断产生，坚决以外部客户需求思维为导向，不断挖掘并满足客户新的需求
。在聚焦主业保持运营检修装备市场稳定增长的基础上，大力开拓良性增长的运维后
市场，重塑自身，打造企业成长基因。
3、市场竞争加剧的风险
随着轨道交通行业市场化、专业化程度的不断提高，竞争更加激烈，特别
是在城市轨道交通市场，公司产品可能面临销售价格下降、毛利率降低的风险。同时
，轨道交通行业内的中国铁建、中国交建、中国中车等实力雄厚的大型央企也纷纷组
建队伍，参与线路运营市场竞争，可能对公司未来业务拓展形成制约。
应对措施：一方面，公司将根据行业发展变化趋势，加快传统设备升级，
以领先的智能化产品体系保持核心竞争力，在满足客户降本增效要求的同时，保证公
司合理利润率，创造智能化装备新的蓝海市场。另一方面，公司以装备为依托，发挥
线路运营的独有先发优势，提高产业站位，以开放的心态建立与大型央企的合作，组
成战略联盟，优势互补共同开拓线路运营业务。
4、投资回报周期较长的风险
为了确保技术领先，公司需要持续进行研发投入，同时为了获取线路运营
权，也需要一定的投资拉动，这两方面在一定时期内都会影响公司利润。
应对措施：公司将科学控制投资规模和节奏，防止过度投资，同时积极探
索外部基金护航模式，释放利益；通过对公司资金强管控，实现收支两条线管理，并
通过精细优化融资结构，降低财务成本，提高盈利能力，合理控制投资回报周期较长
的不利影响。
5、商誉减值风险
公司目前商誉金额较大，如相关子公司经营不达预期，相关商誉存在减值
风险。
应对措施：公司以战略规划为导向，对各子公司业务进行了深入的剖析，
明确了其各自的战略定位和发展方向。公司将通过管理赋能和产业协同，引导和支持
子公司业务开拓，防范商誉大额减值风险。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司基本情况
神州高铁是国投集团控股子公司国投高新控股的上市公司，是轨道交通运
营检修装备与数据、线路运营、维保服务领军企业。历经20余年积累与沉淀，公司业
务已覆盖车辆检修、信号控制、车载电子、钢轨线路、轨边检测、供电检测、货站监
测、BIM仿真等专业领域。
神州高铁主要客户是国铁集团、各城市轨道交通公司和各地方铁路公司。
公司为中国全部85个高铁动车检修基地、60余个机车和车辆检修基地、15个高铁焊轨
基地、40余条城市轨道交通线路和330余个货站提供了核心检修装备，为2,600余个高
铁车站和地铁车站提供了信号控制联锁系统，为包括复兴号在内的各种高铁、地铁车
辆提供了各类车载核心装备。
2019年以来，线路运营已成为公司重要的战略发展方向，除了正在运营的
天津地铁2号线、参与运营的天津地铁3号线外，天津地铁7号线也将于2024年初投入
运营。
（二）行业发展趋势
1、产业板块概述
注：灰色背景及加粗字体为神州高铁涉及的业务领域
2、政策方向
“交通网规划纲要”：2021年2月4日，国家印发《国家综合立体交通网规
划纲要》，提出未来15年（即2021年至2035年)将建设5.37万公里铁路，其中高铁3.2
1万公里、普速铁路2.16万公里，平均年增长分别为2140公里、1440公里，相比2008
年至2020年的年平均增长分别减少26.59%、34.78%。
“十四五规划”：2021年3月11日，《中华人民共和国国民经济和社会发展
第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，基本贯通“八纵八横”高速铁路，
完善干线网，加快普速铁路建设和既有铁路电气化改造，优化铁路客货布局，加快城
际铁路、市域（郊）铁路建设。构建基于5G的应用场景和产业生态，在智能交通等重
点领域开展试点示范，开创高质量、可持续发展的新局面。
“智慧城轨”发展纲要：提出智慧城轨建设是交通强国建设的重要路径和
战略突破口，要构建安全、便捷、高效、绿色、经济的新一代中国式智慧型城市轨道
交通。
3、2021年上半年发展情况
根据中国国家铁路投资集团有限公司最新发布数据，2021年上半年全国铁
路固定资产投资完成2989亿元，同比下降8.26%，是近6年来，铁路半年投资首次未超
过3000亿元大关。根据中国城市轨道交通协会发布的《2021年上半年中国内地城轨交
通线路概况》，截至2021年6月30日，中国内地共有49个城市开通城轨线路，总里程
为8448.67公里，处于稳步增长阶段。
4、发展趋势
（1）从前市场到后市场
轨道交通行业总体分为依靠投资建设拉动需求的“前市场”和服务存量线
路的“后市场”。其中，“前市场”主要包括工程建设、车辆制造和运营检修装备三
大板块，随着轨道交通基础设施逐步完善，预计将逐步进入下降通道，特别是铁路建
设投资自2020年开始已经收紧，将进一步回归理性；“后市场”主要指线路运营和维
保服务，也包括车辆部件、运营检修装备的升级改造等业务，随着轨道交通线路里程
和车辆保有量的逐年提升，规模将持续扩大，成为未来轨道交通行业的主战场。
2025年后，国铁集团新建投资、特别是高铁线路投资将呈逐步下滑态势，
城轨投资也将逐步放缓，导致依靠新建投资拉动需求的工程建设、车辆制造和运营检
修装备板块逐渐萎缩，服务存量市场的线路运营和维保服务板块将成为客户主要需求
。
（2）从传统轨交到智慧轨交模式升级
轨道交通传统运维模式往往需要依赖人的经验，且在发现问题和处理故障
等诸多环节存在明显不足，成本高、效率低、人员密集且安全可靠性差。随着运营线
路的日益增加、运营成本的日益增加，乘客满意度要求日益提升，客户需求也日趋专
业化。随着5G、物联网、大数据、区块链、人工智能、云计算、机器人等新兴技术迅
猛发展，跨界融合，传统运维面临数字化升级，逐步向成本低、效率高、无人化、安
全可靠性优的智慧运维转变。
5、神州高铁市场空间
神州高铁作为轨道交通运营检修装备与数据、线路运营、维保服务领军企
业，预计“十四五”期间相关业务涉及的目标市场总容量可达到千亿元，为公司长期
可持续增长奠定基础。
（三）公司战略
1、战略定位
神州高铁将依据行业发展趋势，在保持运营检修装备稳定增长的基础上，
大力开拓可持续增长的后市场，即线路运营、维保服务、数据产品业务。
2、实施路径
（1）管理提升路径
打造企业增长的信仰基因。神州高铁以客户为中心，抛弃从内向外的产品
思维，利用从外向内的客户需求思维制定企业发展战略。公司不相信所谓成熟市场，
通过应用客户需求分析矩阵工具，不断发现并满足新的客户需求，不断突破新的增长
边界，实现良性滚动增长。建立“4+2+1“运营管理体系。围绕现金净流入、利润率
、周转率、资产收益率四项核心财务指标，坚持“企业良性持续增长+客户价值的发
现与实现”两项商业使命本质，建立良好的运营沟通机制，践行以客户为中心、企业
使命高于个人使命、真诚坦诚的运营沟通原则，不断提升企业执行力。
强化战略组织配套。围绕战略业务规划，神州高铁已完成组织变革，通过
建立集营销、运营、研发于一体的事业部制，提高各子公司相关业务板块的独立性和
积极性，持续推动市场体系组织建设和资源配置，确保新的战略业务快速落地发展。
（2）业务发展路径
装备与数据增长路径，客户需求的方向是智能化和可视化升级。核心装备
是公司的压舱石与稳定器，神州高铁将在打磨既有核心装备的同时，以客户需求为导
向，推动新技术与轨道交通应用场景深度融合，持续研发创新，提升运营检修工作效
率和成本的仿真分析和管理服务，以渐进式增长助力公司业务发展。
维保服务增长路径，客户需求的方向是第三方专业化服务。神州高铁将把
握行业变革机遇，顺应潮流，乘势而上，保证安全的前提下，通过新技术新产品的应
用，引领维保模式创新，实现成本与效益的相互协调，不断提升先进性、安全性。公
司通过成立专门的维保事业部，统筹资源配置，加强队伍建设，降低业务成本，确保
专业维保业务规模持续扩大，从装备维保向专业维保、整线维保升级。
线路运营增长路径，客户的需求是智能化、数据化、品质化的模式升级。
轨道交通运营维保支出远大于建设支出，树立全生命周期发展理念，加强政府、企业
和社会资本的协同合作，实现网络化管理、精准化运营、绿色化发展、区域化合作是
未来城轨产业发展的方向。神州高铁将实施“梧桐树”+“孵化器”专项业务计划，
把天津地铁2号线打造成科技含量高、盈利能力强、管理体系完善的运营示范线，吸
引更多客户开展运营合作的同时，形成公司线路运营和运营检修装备、数据产品、维
保服务的螺旋式发展。
（四）公司报告期内的经营业绩情况
1、主要经营指标分析
报告期内公司实现营业收入52,799万元，同比增长24%，归属于公司股东净
利润亏损14,880万元，同比减亏约49%，经营状况逐步好转，但业绩尚未恢复到疫情
前水平。一方面由于轨道交通项目实施周期多为一年，受2020年上半年新签合同大幅
下降影响，公司半年度收入与疫情前相比仍差距较大；另一方面，公司新签合同中城
轨集成包业务占比持续增加，项目执行周期和验收时间更长，进一步影响了营业收入
确认；此外，公司参与的线路运营项目陆续出资，推动了战略落地，增强了可持续发
展能力，但同时也导致有息负债规模扩大，报告期内财务费用9,244万元，影响了盈
利水平。
公司各业务营收占比情况如下：
针对盈利能力不足的状况，公司积极采取措施，开源、节流、提效，取得
了一定成果。
2021年开始，公司坚持落实月度经营分析会，管理层及各子公司团队以增
长为核心，对产品和市场进行了多轮细致的扫描，重塑了增长基因，找到了增长钥匙
。上半年新签及中标待签合同16.6亿元，对完成年度目标充满信心。
公司围绕现金净流入、利润率、周转率、资产收益率四项核心财务指标，
深入分析数据背后的经营管理行为，发现问题、解决问题。现金流方面，公司通过业
务梳理和考核牵引进一步加大回款力度，报告期内合计回款10亿元，达到当期营业收
入1.9倍；通过精准支付等方式控制现金流出，上半年经营活动现金流净额较去年同
期大幅向好。下一阶段，公司将重点做好项目毛利率管理，大力推动项目交付验收，
加快应收账款和存货周转速度，全面提升经营质量。
2、重点经营工作
（1）线路运营有序推进
2021年1月，公司正式接管天津地铁2号线运营工作。上半年各项运营工作
开展顺利，未发生各类事故，运行图兑现率、列车正点率、计划车公里数完成率均达
100%，线路各系统设备表现良好，整线运营平稳，日均客流量20.95万人次，占线网
日均人次的16.52%。天津地铁2号线是公司正式自主运营的第一条地铁线路，是公司
战略升级的重要里程碑。神州高铁将实施“梧桐树”+“孵化器”专项业务计划，把
天津地铁2号线打造成科技含量高、盈利能力强、管理体系完善的运营示范线，吸引
更多客户开展运营合作的同时，形成公司线路运营和运营检修装备、数据产品、维保
服务的螺旋式发展。目前，神州高铁各子公司与2号线运营公司就开展维保业务进行
了深入对接，达成意向，下半年有望逐步落地，打造神州高铁运营维保新模式。
2021年上半年，公司积极推动前期投资布局的唐山港地方铁路项目、杭绍
台高铁、台州市域铁路S1线等项目的建设、招标、合同签署等工作。报告期内，子公
司成功中标唐山港地方铁路设备采购项目金额3,186.91万元，杭绍台高铁项目签署设
备采购合同金额12,036万元，2021年8月中标台州市域铁路S1线设备采购项目，金额1
3,785.01万元。
（2）新产品研发与成果
公司坚持研发就是投资的理念，加强研发管理，特别是提高研发成果转化
效率。报告期内研发投入1.12亿元，多个研发项目取得阶段性成果或实质性突破，多
项研发成果落地。其中，多功能清筛机、地铁车底车侧巡检机器人、轨边声学检测系
统TADS、车体360图像检测系统、轨道交通运维BIM+GIS平台、动车组数据下载分析系
统WTDS等智能化装备和大数据产品已实现销售；多功能清筛机、动车组数据下载分析
系统WTDS等部分新产品当期已贡献利润。
报告期内，公司新取得授权专利33项、软件著作权6项；截至报告期末，拥
有专利725项、软件著作权538项。
（3）新市场开拓
2021年上半年，公司上下明确了增长这一发展首要目标，统一了以客户为
中心的核心价值观，实现了增长基因的转变。以战略规划为导向，在保持轨道交通运
营装备及线路运营的稳定发展基础上，积极开拓维保服务、数据产品业务市场。
各子公司打破传统思维，深入分析市场客户，持续挖掘需求潜力，并通过
新产品新技术不断满足。其中，武汉利德成立冶金港口事业部、货站事业部，对冶金
、港口、水泥厂、矿山等新市场领域展开深入分析；新联铁成立数据事业部、维保事
业部，加强对数据产品市场、维保市场的拓展；华高世纪对弱电维保市场也进行了深
入的分析和市场扫描，均发现了大量新的市场空间。
市场扫描的同时，公司积极组建营销队伍，提供组织保障，力争尽快实现
业绩增长和市场突破。公司针对不同客户和不同市场特点，制定了精准的开拓策略，
下一步将在提高现有核心产品市场占有率的同时，大力发掘新的细分客户，不断满足
新的市场需求，推动新产品新业务持续拓展。
（五）强化管理体系建设
2021年5月，公司完成董事会、监事会换届选举，新一届经营管理层上任后
，按照国投集团及国投高新相关要求，加强管理体系建设，将管理提升与业务拓展放
在同等重要位置。
1、组织架构调整，搭建运营管理体系
报告期内，为保证公司战略顺利落地，公司通过完善职能、合并资源、压
缩层级等方式进行组织架构调整，实现职能完备、资源共享、管理高效的组织架构，
提升了组织效能。同时，公司新设立战略运营部，负责公司战略的制定和落地、年度
经营计划的制定和执行、各项业务流程的梳理和优化等工作，有效提升了公司业务运
行效率。此外，公司建立了真诚、坦诚的运营沟通机制，以月度为单位召开经营分析
会，经营团队成员、各子公司负责人通过充分沟通，分析和解决存在问题，全面提升
了公司运营管控质量，促进公司良性发展。
2、强化组织能力建设，推动薪酬绩效改革
神州高铁坚持企业使命高于个人使命的管理理念，加强领导力和人才梯队
建设工作，推动执行力提升和组织能力增长。2021年上半年，在控股股东国投高新的
指导下，公司落实经理层成员任期制和契约化管理要求；根据经营情况，调整优化薪
酬绩效考核体系，完善激励约束机制。未来，公司将进一步推动薪酬绩效体系改革，
以股东利益最大化为目标，构建股东、公司和员工的利益共同体，推动经营业绩提升
，实现高质量发展。
3、加强亏损企业治理，清理低效无效资产
在国投高新的指导及公司董事会的监督管理下，公司结合战略规划及行业
、市场变化趋势，深入研究各业务板块及相关子公司的优化整合方案，针对不同类型
的子公司，通过资产处置、技术和产品资源整合等方式，逐步完成亏损企业治理相关
工作。2021年上半年，公司合计完成4家亏损子公司的注销工作。此外，公司积极完
善产权登记、资产处置等方面的工作，确保国有资产保值增值。
4、加强信息化建设，提升管理水平
报告期内，公司在国投集团的指导下加强信息化建设，根据业务发展需要
修改完善年度信息化建设规划，启动实施CRM系统项目，目前已完成CRM系统需求框架
规划，为下半年开始项目建设奠定了基础。另外，通过建设完善子公司财务系统及OA
系统，提高了经营管理效率。
5、坚守安全底线，统筹安全发展
报告期内，按照制度要求，公司组建了安全生产管理委员会，由公司经营
管理层全面参与安全管控，有效提升了公司安全管理等级。此外，公司制定了《安全
生产标准化管理办法》等8项安全管理制度，健全并严格落实安全生产责任制，积极
推进安全生产标准化和双重预防机制达标创建工作。截止目前，各级子公司已开展了
春季安全大检查、涉稳风险排查整治、危化品安全检查、承包商安全检查、汛期安全
检查、安全月以及“七一”前安全大检查等专项活动，发现并消除安全隐患600余项
；开展新员工入职安全培训等各类专项培训7800余人次。
报告期内，公司安全形势平稳，未发生安全生产责任事故。
6、不断规范强基，提升党建水平
报告期内，公司聚焦提升组织力，选优配强党总支班子，完成总支委员增
补工作，实现了党组织书记、董事长“一肩挑”和“双向进入、交叉任职”的组织建
设要求，强化党的组织体系建设。开展各类学习教育活动，观看庆祝中国共产党成立
100周年大会直播，参加国投集团召开的“两优一先”表彰大会和国投党组书记、董
事长白涛讲授的党史学习教育专题党课。强化宣传工作，印发《神州高铁党总支工作
规则（试行）》，提升党总支运行质量。聚焦彰显责任担当，积极组织党员爱心捐献
活动，扎实开展“我为群众办实事”实践活动，重点关注公司海外派遣员工情况，保
障员工安全与健康，为公司高质量经营提供有力政治和组织保障。
二、核心竞争力分析
1、产业基础
神州高铁经过多年的发展，已经具备完善的轨交产业链基础，旗下多家子公司
处于细分行业龙头地位，在车辆检修、信号系统、钢轨检修、货站检测、轨边检测、
供电检测等细分领域拥有国内领先技术实力。此外，公司通过获取部分地铁线路自主
运营权，正在率先打造专业的第三方城市轨道交通运营能力。神州高铁拥有轨道交通
产业内最完备、最丰富的运维产业子公司资源。
2、专业团队
在加入神州高铁之前,各主要产业子公司均独立运营多年，取得了行业龙头或先
进企业的地位。在产业整合过程中，公司投入大量精力进行团队建设及人员培养，子
公司经营团队日趋成熟，目前已形成了兼具行业经验和管理能力的专业队伍。
3、线路运营
获得天津地铁2号线的线路运营权为公司打造城市轨道交通线路智能运维体系以
及推动各子公司战略产品试验落地建立了基础，从而形成线路运营业务和子公司业务
螺旋发展的良性循环。
4、央企平台
轨道交通作为事关国计民生的重要产业，对企业的资质背景有着极高的要求，
特别是线路运营业务，各地方政府均会优先选择大型央企合作。神州高铁作为国投集
团控股的央企子公司，具有良好的企业信用和资源平台优势，国投集团多次协调公司
与地方政府和其他央企对接，对推动神州高铁战略落地发挥了重要作用。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观环境风险
国际局势复杂多变，宏观经济波动风险加大，轨道交通行业亦受到波及，可能
对公司经营发展产生不利影响。
应对措施：公司密切关注国内外动向，加强形势研判，在中央“新基建”等行
业利好政策的指导下，响应国家以国内经济循环为主、国内国际双循环发展的号召，
充分发挥公司商业盈利模式抗周期性强的特点，全面推动战略升级，打造轨道交通第
三极产业核心能力。
2、业务增长乏力的风险
公司过去习惯于从内部产品思维出发开展各项生产经营活动，经常认为公司处
在所谓的成熟市场，看不到新的客户需求带来的可持续增长空间，导致公司管理层对
增长的路径认识不透彻，公司业务增长乏力。
应对措施：公司将正视过往，不再相信有所谓的成熟市场，只相信新的客户需
求会不断产生，坚决以外部客户需求思维为导向，不断挖掘并满足客户新的需求。在
聚焦主业保持运营检修装备市场稳定增长的基础上，大力开拓良性增长的运维后市场
，重塑自身，打造企业成长基因。
3、市场竞争加剧的风险
随着轨道交通行业市场化、专业化程度的不断提高，竞争更加激烈，特别是在
城市轨道交通市场，公司产品可能面临销售价格下降、毛利率降低的风险。同时，轨
道交通行业内的中国铁建、中国交建、中国中车等实力雄厚的大型央企也纷纷组建队
伍，参与线路运营市场竞争，可能对公司未来业务拓展形成制约。
应对措施：一方面，公司将根据行业发展变化趋势，加快传统设备升级，以领
先的智能化产品体系保持核心竞争力，在满足客户降本增效要求的同时，保证公司合
理利润率，创造智能化装备新的蓝海市场。另一方面，公司以装备为依托，发挥线路
运营的独有先发优势，提高产业站位，以开放的心态建立与大型央企的合作，组成战
略联盟，优势互补共同开拓线路运营业务。
4、投资项目不达预期的风险
公司参与投资的部分项目，受内外部环境等因素影响，出现了建设延迟、获取
业务受限等不利情况，从而导致投资效果不达预期、甚至出现亏损的情况。
应对措施：公司加强投资管理，主动协调资源，努力获取业务。对于确实投资
目的难以实现或存在较大困难的项目，公司按照前期约定，积极通过法律手段维权，
力争通过转让、退出等方式控制风险。此外，公司还将科学把握投资规模和节奏，合
理控制风险。
5、商誉减值风险
公司目前商誉金额较大，如相关子公司经营不达预期，相关商誉存在减值风险
。
应对措施：公司以战略规划为导向，对各子公司业务进行了深入的剖析，明确
了其各自的战略定位，找到了增长方向。公司将进一步通过管理赋能，引导和支持子
公司组织能力建设，全面拓展业务。同时，公司还将通过应收账款、存货、现金流、
周转率精细化管理等方式，提高整体盈利能力和经营质量，防范商誉减值风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年是极不平凡的一年，新冠肺炎疫情席卷全球，国际环境动荡不安，
国内外经济面临严峻挑战。疫情对交通运输行业造成巨大冲击，公司主营业务为轨道
交通运营维保装备及服务，且多个主要子公司的经营主体均处于国内疫情重灾区，日
常生产经营与业务开拓受到极大影响，经营业绩下滑。
2020年，在控股股东国投集团和国投高新的带领下，神州高铁在危机中育
新机、于变局中开新局，积极寻找驱动业务持续增长的核心要素，明确公司战略定位
和业务规划，在运营检修装备之外，持续向线路运营、维保服务和数据产品延伸。报
告期内，公司克服疫情不利影响，新签合同354,997万元，与2019年基本持平，为后
续业绩恢复奠定基础。
（一）主要经营指标分析
1、疫情导致收入利润下降
（1）报告期内，疫情对铁路、地铁等公司上游客户的日常运输组织以及项
目建设施工、采购招标和交付验收等工作造成不同程度影响，轨道交通项目整体执行
进度放缓、周期延长，导致公司仅实现营业收入191,752万元，同比下降40.45%。
（2）报告期内，公司经营性亏损25,216万元，除营业收入下降直接导致净
利润大幅下降外，还有以下两方面原因。一是公司前期布局的三洋铁路、天津地铁7
号线及新参与的天津地铁2、3号线等战略项目陆续出资，融资规模进一步扩大，全年
利息费用12,823万元；二是随着高铁新建投资放缓，公司业务重心逐步向城轨领域转
移，而城轨集成业务毛利普遍较低，造成公司利润水平下降。
2、合理计提商誉减值
2015年开始，公司布局轨道交通运营维保全产业链，陆续并购了多家业内
领先企业。截至2020年初，14家子公司形成商誉总金额36.63亿元。
报告期内，根据《企业会计准则第8号-资产减值》及相关会计政策规定，
公司聘请中介机构对上述子公司开展商誉减值测试工作。根据测试结果，综合考虑轨
道交通行业发展前景及市场竞争，结合各子公司业绩实现情况、历年经营趋势及未来
规划布局，公司对9家子公司合计计提商誉减值6.39亿元。
3、控制费用支出，强化现金流回款
为应对新冠疫情不利影响，公司积极采取措施化解短期困难。一方面加强
资金缺口测算及资金平衡管理，严控各项费用支出，2020年销售费用、管理费用、研
发费用同比分别减少0.55亿元、0.86亿元和0.39亿元，三项费用合计压控1.80亿元；
另一方面进一步强化债权部工作，加大应收账款、特别是长账龄应收账款的回款速度
和力度，减少坏账计提。报告期内，公司合计回款33.44亿元，达到当期营业收入的1
.7倍，期末应收账款余额29.77亿元，较期初下降17%，应收账款规模得到控制。2020
年，公司经营性现金净流入5.20亿元，继2019年经营性现金流转正后进一步改善。
4、开拓融资渠道，优化负债结构
疫情期间，公司在资金信用方面得到国投集团的有力支持。纳入国投集团
银行授信体系，极大提升了神州高铁信用等级，降低了银行融资利率。2020年，公司
通过金融服务绿色通道从国投财务公司获得了抗疫专项贷款，年底信贷余额达10亿。
在国投集团旗下安信证券股份有限公司、中国投融资担保股份有限公司和国投财务有
限公司的共同支持下，公司完成了第一期5亿元和第二期4亿元的公司债券发行工作，
优化了负债结构。
（二）由运营检修装备向线路运营、维保服务、数据产品拓展的战略进一
步落地
2020年，公司按照国投集团要求，在全面总结“十三五”成果和不足的基
础上，完成了“十四五”规划编写工作。“十四五”期间，神州高铁将在保持运营检
修装备稳定增长的基础上，大力开拓可持续增长的后市场，即线路运营、维保服务、
数据产品业务。2020年作为承上启下的关键之年，公司聚焦主业，持续推动战略落地
。
1、线路运营项目有序推进
2020年，在国投集团大力支持下，公司与天津市政府、中国交通建设股份
有限公司合作，取得了天津地铁2号线运营权，并参与天津地铁3号线项目运营。作为
国内首个以TOT形式引入社会资本方的轨道交通项目，示范意义明显，天津地铁2号线
是神州高铁正式自主运营的第一条地铁线路，是公司战略落地的重要里程碑。
2020年12月，公司分别出资63,374.74万元、19,543.46万元受让天津地铁2
号线项目公司41%股权和天津地铁3号线项目公司10%股权。2021年1月，公司正式接管
天津地铁2号线运营工作，获得天津地铁2号线运营权。公司将通过2号线项目进一步
推动各业务子公司战略产品试验落地，形成线路运营和检修装备、维保服务、数据产
品的螺旋发展。公司计划利用1至2年的时间，在2号线建立完善的数据运营管理体系
、智能维保装备体系及商业收入体系，迅速将天津地铁2号线打造成科技含量高、盈
利能力强、管理体系完善、运营服务最优的线路运营示范项目，吸引更多新客户开展
线路运营业务合作，实现轻资产扩张模式。
2020年，公司有针对性的聚焦已投资布局的天津地铁7号线、杭绍台高铁等
重大项目，积极推动建设、招标等工作有序开展。在杭绍台高铁项目中，公司下属子
公司中标设备采购金额13,524.5万元；唐山港地方铁路项目公司下属子公司中标设备
采购金额4,835.68万元。
2、运营检修装备体系持续完善
（1）坚持研发投入，提升科技竞争力
2020年，公司开展各类科研攻关项目120余项，研发投入2.62亿元，多个研
发项目取得阶段性成果或实质性突破，多项研发成果落地。报告期内，新取得授权专
利88项、软件著作权60项；截至报告期末，拥有专利672项、软件著作权528项。
（2）加快推动研发成果产业化应用
报告期内，公司进一步加强新产品、特别是智能化及数据产品的推广和产
业化应用。其中，新联铁成功中标国家工信部“2020年工业互联网创新发展工程——
工业互联网平台系统解决方案供应商遴选”国家级项目，这是继2019年中标“智能制
造系统解决方案供应商项目-数字化车间集成”项目后，公司再度中标国家级项目。
报告期内，公司智能化装备实现收入21,604万元，数据产品实现收入1,860
万元。智能化空心车轴超声波探伤机器人、各类巡检机器人、在线移动式轮辋轮辐探
伤机器人、地铁列车无人值守全自动智能洗车机、轮轴检修数字化控制与大数据系统
、地铁智能运维大数据平台、车载司机行为在线预警系统等陆续进入推广、调试、试
运行阶段，部分新产品当期贡献利润。此外，各子公司着力提升研发精细化管理水平
，从客户需求出发，有重点的跟踪新产品落地情况，加速推进样机研发、测试及市场
推广工作，力争尽快实现销售和市场化应用。
（三）在国投集团领导下全面提升经营质量
1、进一步健全制度体系，全面提升管理规范性
神州高铁积极落实国投集团及国投高新相关要求，将管理提升与业务拓展
放在同等重要位置。公司充分利用国投集团及国投高新既有制度体系和管理经验，进
一步完善、规范涵盖法人治理、投融资管理、科技管理、运营管理、安全管理、财务
管理、人力资源管理、风控管理等各方面的内控管理制度，提高管理效能，显著提升
公司管人、管事、管财的合规性和规范性。
按照国投集团统一部署，神州高铁在全公司范围内宣贯《合规手册》，加
强合规管理和风险控制，坚守合规底线。
2、清理低效资产，聚焦主营业务
2020年，公司进一步聚焦主业，加大低效资产清理力度，完成5家亏损子公
司的注销工作。同时，公司在战略规划指导下，结合行业和市场变化趋势，深入研究
各业务板块及相关子公司的优化整合方案，通过资产处置、技术和产品资源整合等方
式，进一步降低成本、提高效率。此外，在国投高新的指导下，公司建立健全了产权
登记、资产处置、参股企业管控等方面的制度和体系，做好国有资产保值增值工作。
3、加强信息化建设，提高经营效率
疫情影响督促公司加快信息化建设步伐。在国投集团的指导下，公司通过
视频会议系统、移动办公系统及人事管理系统的联动，为疫情期间居家远程办公提供
了技术平台；启动了重点子公司业务系统数字化建设的试点工作，并完成了人力系统
升级改造方案，助力降本增效。
4、紧抓安全生产，落实管理责任
公司牢固树立安全生产红线意识，防范安全风险，认真落实安全管理要求
，以“安全生产专项整治三年行动”为重要抓手，夯实安全管理基础，防范化解重大
安全风险。在国投集团的指导下，2020年公司修订了安全管理制度，优化5家子公司
安全管理组织架构，开展“安全生产专项整治三年行动”、“危化品管理基础提升管
理年”、“承包商安全管理攻坚年”等活动。截止年底，生产和项目现场安全检查40
0余次，发现并消除安全隐患1,110余项；安全培训2,500余人次。2020年，公司未发
生安全生产责任事故。
5、成立党总支，开启新篇章
2020年9月，神州高铁召开党总支成立大会暨第一次党员大会，标志着党建
工作开启新篇章。有了党总支的组织保障，公司围绕企业经营开展党建活动，在重大
项目、一线生产中发挥基层党组织的战斗堡垒作用，注重在实战中锤炼干部党性，磨
练干部意志，考察干部才干，进一步提升了党组织的活力和影响力，为公司高质量经
营提供有力保障。
二、核心竞争力分析
1、产业基础
神州高铁经过多年的发展，已经具备完善的轨交产业链基础，旗下多家子
公司处于细分行业龙头地位，在车辆检修、信号系统、钢轨检修、货站检测、轨边检
测、供电检测等细分领域拥有国内领先技术实力。此外，公司通过获取部分地铁线路
自主运营权，正在率先打造专业的第三方城市轨道交通运营能力。神州高铁拥有轨道
交通产业内最完备、最丰富的运维产业子公司资源。
2、专业团队
在加入神州高铁之前,各主要产业子公司均独立运营多年，取得了行业龙头
或先进企业的地位。在产业整合过程中，公司投入大量精力进行团队建设及人员培养
，子公司经营团队日趋成熟，目前已形成了兼具行业经验和管理能力的专业队伍。
3、线路运营
获得天津地铁2号线的线路运营权为公司打造城市轨道交通线路智能运维体
系以及推动各子公司战略产品试验落地建立了基础，从而形成线路运营业务和子公司
业务螺旋发展的良性循环。
4、央企平台
轨道交通作为事关国计民生的重要产业，对企业的资质背景有着极高的要
求，特别是线路运营业务，各地方政府均会优先选择大型央企合作。神州高铁作为国
投集团控股的央企子公司，具有良好的企业信用和资源平台优势，国投集团多次协调
公司与地方政府和其他央企对接，对推动神州高铁战略落地发挥了重要作用。
三、公司未来发展的展望
（一）战略规划
神州高铁的战略定位是轨道交通运营检修装备与数据、线路运营、维保服
务领军企业，“十四五”期间，公司将在保持运营检修装备稳定增长的基础上，大力
开拓可持续增长的线路运营、维保服务和数据产品等后市场业务。
运营检修装备板块，客户需求的方向是智能化和安全关键产品。神州高铁
将在打磨既有核心装备的同时，以客户需求为导向，持续推动研发创新，并充分利用
全产业链平台优势，做强做优装备系统集成。
数据产品板块，客户的主要需求是对运营检修工作效率和成本的仿真分析
和管理服务。神州高铁将全面强化各子公司数据产品业务发展，以事业部为组织基础
加大市场开拓力度，寻找业务突破口，推动数据产品业务占比不断提升。
维保服务板块，客户需求的方向是第三方专业化服务。神州高铁将把握行
业变革机遇，引领维保模式创新，通过成立专门的维保事业部，统筹资源配置，加强
队伍建设，确保专业维保业务规模持续扩大。
线路运营板块，一方面把天津2号线打造成吸引新线路运营的“梧桐树”，
形成科技含量高、盈利能力强、管理体系完善的线路运营模式，吸引更多客户合作的
轻资产扩张模式。另一方面，把天津2号线打造成公司新的战略产品应用实践的“孵
化器”，建立线路整线运营的动态仿真体系，形成线路运营和检修装备的双螺旋发展
模式
在上述战略规划思想的指导下，在“十四五”期间，神州高铁将打造自身
发展基因，不断发现并满足客户新的需求，推动主业向新客户、新需求拓展边界，实
现企业持续良性增长。
（二）经营计划
1、拓展新的市场边界
建立企业管理层的外部客户需求思维，不断挖掘新的客户需求，拓展新的
市场边界。推动公司从由高速铁路为主，向城市轨道交通、高速铁路、地方铁路、车
辆厂和厂矿港口客户方向拓展。
2、加大新产品研发力度
以客户需求为导向，聚焦战略支撑强、市场空间大、处于行业前沿的新产
品和新技术，加快研发节奏，加强研发管理，在保持技术先进性的同时，全面提升新
产品收入占比，实现业绩可持续增长。
3、推动运营检修装备、数据产品和维保业务发展
继续推动以智能运营检修设备、机器人设备、中型钢轨检修设备为代表的
智能化装备产品发展，促进以信息化产品为代表的数据产品形成规模收入，逐步加强
轨交维保服务业务。同时，在组织上建立事业部，为上述业务发展提供保证。
4、打造城市轨道交通运营示范项目
完成对天津地铁2号线日常运营的接手工作，实现平稳过渡。在此基础上，
逐步探索建立神州高铁城市轨道交通线路智能运营维保体系，推动线路运营和公司装
备产品形成产业协同机制。
5、提升运营管理和财务管理水平
在全面总结2020年经验的基础上，加强公司运营管理和预算管理，实现保
增长、促利润的经营目标。特别是要继续强化回款和降低应收账款，完善债权管理长
效机制，力争实现全年应收账款增幅不超过营业收入增幅，通过提高资金和资产周转
效率，提升财务管理精细化水平。
6、以股东价值为导向优化薪酬绩效体系
以股东价值为导向，改革薪酬绩效体系，不断优化完善激励约束机制，实
现股东、公司和员工的利益共同体，推动经营业绩提升。公司将用资产收益率和市盈
率来引领各种经营管理要素、机制与流程，并用资产收益率作为管理层的价值衡量工
具。
（三）公司可能面临的风险及应对措施
1、宏观环境风险
新冠疫情对全球产生重大影响，其演变还存在不确定性。国际局势复杂多
变，宏观经济波动风险加大，轨道交通行业亦受到波及，可能对公司经营发展产生不
利影响。
应对措施：公司密切关注国内外动向，加强形势研判，在中央“新基建”
等行业利好政策的指导下，响应国家以国内经济循环为主、国内国际双循环发展的号
召，充分发挥公司商业盈利模式抗周期性强的特点，全面推动战略升级，打造轨道交
通第三极产业核心能力。
2、业务增长乏力的风险
公司过去习惯于从内部产品思维出发开展各项生产经营活动，经常认为公
司处在所谓的成熟市场，看不到新的客户需求带来的可持续增长空间，导致公司管理
层对增长的路径认识不透彻，公司业务增长乏力。
应对措施：公司将正视过往，不再相信有所谓的成熟市场，只相信新的客
户需求会不断产生，坚决以外部客户需求思维为导向，不断挖掘并满足客户新的需求
。在聚焦主业保持运营检修装备市场稳定增长的基础上，大力开拓良性增长的运维后
市场，重塑自身，打造企业成长基因。
3、市场竞争加剧的风险
随着轨道交通行业市场化、专业化程度的不断提高，竞争更加激烈，特别
是在城市轨道交通市场，公司产品可能面临销售价格下降、毛利率降低的风险。同时
，轨道交通行业内的中国铁建、中国交建、中国中车等实力雄厚的大型央企也纷纷组
建队伍，参与线路运营市场竞争，可能对公司未来业务拓展形成制约。
应对措施：一方面，公司将根据行业发展变化趋势，加快传统设备升级，
以领先的智能化产品体系保持核心竞争力，在满足客户降本增效要求的同时，保证公
司合理利润率，创造智能化装备新的蓝海市场。另一方面，公司以装备为依托，发挥
线路运营的独有先发优势，提高产业站位，以开放的心态建立与大型央企的合作，组
成战略联盟，优势互补共同开拓线路运营业务。
4、投资回报周期较长的风险
为了确保技术领先，公司需要持续进行研发投入，同时为了获取线路运营
权，也需要一定的投资拉动，这两方面在一定时期内都会影响公司利润。
应对措施：公司将科学控制投资规模和节奏，防止过度投资，同时积极探
索外部基金护航模式，释放利益；通过对公司资金强管控，实现收支两条线管理，并
通过精细优化融资结构，降低财务成本，提高盈利能力，合理控制投资回报周期较长
的不利影响。
5、商誉减值风险
公司目前商誉金额较大，如相关子公司经营不达预期，相关商誉存在减值
风险。
应对措施：公司以战略规划为导向，对各子公司业务进行了深入的剖析，
明确了其各自的战略定位和发展方向。公司将通过管理赋能和产业协同，引导和支持
子公司业务开拓，防范商誉大额减值风险。
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