2022年传统能源龙头股有哪些，传统能源板块概念股一览表

   本报告导读:

 

    政策明确“十四五”可再生能源龙头股发展目标,新能源与传统能源的协同效应强化。

 

    摘要:

 

    投资建议:维 持公用事业“龙头股增持”评级,我们认为能源不可能三角框架下能源保供和能源转型为核心矛盾,电价约束可能松动。在此框架下,新能源“十四五”有望持续增长,传统能源价格机制有望理顺。推荐双碳目标下具备成长属性的传统能源转型、及新能源发电标的。(1)火电转型新能源:存量资产价值重估,转型打造第二成长曲线,推荐华能国际、申能股份,受益标的国电电力、华润电力、中国电力、吉电股份;(2)新能源运营商:转型背景下装机增长确定性较强,政策催化值得期待,推荐龙头龙源电力,受益标的三峡能源。 

 

    事件:国家发改委、能源局等9 部门联合印发的《“十四五”可再生能源发展规划》公布(下文简称《规划》),以促进可再生能源大规模、高比例、市场化、高质量发展。 

 

    可再生能源发展目标清晰。前期已发布的《“十四五”现代能源体系规划》提出非化石能源占比要求:2025 年非化石能源消费比重20%左右、发电量比重39%左右。本次《规划》进一步明晰了低碳转型发展路径,立足“双碳”及非化石能源占比等总领指引,以定总量加保增量方式锚定可再生能源(发电及非电)发展目标:2025 年可再生能源消费总量约10 亿吨标准煤(十四五CAGR 约8%,含0.6 亿吨非电利用),“十四五”可再生能源在一次能源消费增量中占比超50%。在可再生能源发电领域,《规划》以电量为基,明确发展目标:2025年,可再生能源龙头股发电量约3.3 万亿千瓦时(十四五CAGR 约8%),新能源(风电+光伏)发电量翻倍(十四五CAGR 约15%),全国可再生能源电力总量消纳责任权重约33%(十四五年均提升0.8 ppts)。 

 

    协同发展促进消纳,传统能源价值提升。在电源建设方面,《规划》提出因地制宜差异化开发方案:三北地区优化风光基地龙头股化规模化开发、西南地区统筹推进水风光综合开发、中东南部地区重点推动风光就地就近开发、东部沿海地区积极推进海上风电集群化开发。在新能源龙头股消纳方面,除抽水蓄能、煤电灵活性改造外,《规划》亦提出传统能源促进新能源消纳的增量途径:水电—推进金沙江、雅砻江、大渡河等主要水电基地扩机;火电—新能源资源富集地区合理布局天然气调峰电站,依托上都、托克托、锦界、府谷等火电“点对网”通道布局新能源项目。我们认为随着水电、火电等调峰方式多样化,传统能源与新能源的协同作用增强,在新型电力系统中的价值日渐凸显。 

 

    风险因素:用电需求不及预期,新能源装机进度低于预期,煤价涨幅超预期,市场电价上涨不及预期,煤电价格传导机制推进低于预期等。

 

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