资金信贷主要运营业务分析

多数发达经济体中，纯粹为消费融资的信贷业务在信贷总量中仅占很少份额。英国家庭部门无抵押信贷（包括个人贷款、账户透支及信用卡）占GDP比例仅为10%，[插图]美国仅为5%。资金信贷但上述数据低估了以信贷融资的消费的作用，因为抵押信贷资金亦用于支持消费扩张。资金信贷2007—2008年危机前的美国住房抵押信贷急剧扩张，资金信贷对刺激美国居民消费增长发挥了重要作用。个人贷款和信用卡使人们面对收入波动的同时能保持消费相对平滑。资金信贷以抵押贷款为消费融资，则是在终生总收入的约束内，使人生不同阶段的消费水平相对平滑。这种“平滑消费”的功能与信贷流动和配置无关，但仍是有价值的，即经济学中所谓的“福利改善”。

大量债务为消费融资也是导致后危机时期债务积压的重要原因。如果以房地产为抵押进行贷款，资金信贷借款人的偿债能力随着房价上涨而提高。但是，当房价下跌，过度负债的家庭面临违约并设法去杠杆，从而抑制经济增长。简而言之，如果信贷为消费扩张融资，而未支持有效的资本投资，那么资金信贷信贷所创造出的债务最终可能难以为继。这种情况在公共财政领域屡见不鲜：如果用财政赤字为消费融资，而未用于支持促进增长的投资活动，那么将更容易累积不可持续的公共债务负担。对于私人部门的信贷创造，这一点同样成立。