影视收益权转让是否合法？影视收益权转让

  在影视作品证券化融资过程中，影视收益权转让评级的依据在很大程度上依赖影视作品出品人过去的市场表现。因为许多制片人制作的影片往往可以达到以往的市场表现，影视收益权转让通过考察这些历史数据可以在较大程度上预测未来的收益。对影视作品著作权证券化交易结构来说，一般都是将未来一定时期内拍摄的作品一起出售给一定的信托机构。制作者以融资获得的收入作为影片的拍摄经费。同时，交易安排中还常常限制制片者投入单个影片制作的成本，以防止较大的风险过于集中。影视收益权转让为交换，信托机构将取得影片的版权，并获得影片未来的收益，从影片发行中获得的收益将按照事先约定的比例进行分配。多数影视作品证券化交易都使用循环结构，即先前影片发行所获得收益将用来投资后续影片的制作，如此循环直到证券到期为止。同时，信托机构将影片的发行和市场推广工作委托给原制片者。由于制片人在发行和推广影片方面富有经验，因此将发行推广工作委托给制片人往往能够使影片获得最大收益。

  对影视作品证券信用评级主要分为对制片人能力的分析和对制片人创作影片市场收益能力的分析两个方面。影视作品证券化交易中一个比较特殊的地方就是发起人（制片人）常常需要在证券发行以后不停地制作新的影片，这样才能为后续的证券化交易提供条件；同时，除了制作影片外，发行人还要承担影片发行和推广的工作，这样才能够使影片收益最大化。因此，在影视作品证券进行评级的时候，必须分析制片人的财务状况，才能确定其在证券期间内是否具有制作不同风格的影片、影视收益权转让履行发行推广工作的能力。对那些已经评过级的制片人来说，评级机构在评定制片人的财务状况时相对比较容易，而那些先前没有评过级的制片人就需要花大量的工作来对制片人财务状况进行评定。由于影视收益权转让知名的影视制片厂具有较强的稳定性、创作的影片口碑高、良好的市场推广渠道并且占据了极大的市场份额，这些影视制片公司出品的作品更适合进行证券化融资。当然，对于一些评级不高的制片公司来说，也可以进行证券化融资。这主要取决于能否制作出高质量的影片，即创作出来的影视影片是否具有较高的市场收益能力。

  影视收益权转让制片人需要持续承担为SPV制作影视的义务，同时需要承担广告宣传的成本，这样，作为发起人的制片人向SPV转移资产的过程常常被认定为非真实销售。在很多时候，影视影片证券化交易仅被认定为担保融资。对融资的评级仅比发起人的信用评级高一个等级。不过，在一些影视收益权转让证券化融资中采取了SPV模式的，往往可以获得更高的评级。融资结构中采用了特殊结构，例如先期偿付证券持有人本息，或者是规定在发起人破产的情况下，证券持有人可以获得优先的清偿等，都可以提高证券化融资过程中的信用评级，但是这样并不能完全消除发起人破产可能对证券持有人产生的影响，因此，相对而言，影视影片的评级受到制片人的制约更大。