国外影视作品著作权证券化融资是什么意思？国外影视作品著作权证券化融资

  影视作品著作权证券化最基本的依据是影视作品著作权资产能够为所有者带来可预测的现金流。国外影视作品著作权证券化世界上的第一次著作权证券化融资是音乐作品证券化。国外影视作品著作权证券化以著作权为基础资产，国外影视作品著作权证券化通过设立SPV的证券化融资模式的首例，为知名的摇滚歌手大卫·鲍伊在1997年发行的鲍伊债券。1997年，在英国出生而在美国广受欢迎的著名摇滚歌手大卫·鲍伊，为了买回前任音乐经理人所有的鲍伊作品的少数著作权，并解决其在英国住宅的税收争议，而产生了大量的需求。鲍伊经由著名的投资银行家大卫·普曼安排，国外影视作品著作权证券化将25张专辑（约300首歌曲）的音乐著作权每年所产生的版税收入和版权许可费作为证券化资产，发行5500万美元的债券，从而成为全球首例著作权证券化融资的案例。国外影视作品著作权证券化该证券化设立特殊目的信托，发行票面年利率为7.9%，法定到期为15年，债券平均到期期间为10年。鲍伊证券由EMI唱片公司以签约15年的全球授权许可协议的方式提供信用增级，穆迪信用评级机构给予其AAA的信用评级。鲍伊债券通过私募方式发行，全部由Prudential保险公司取得。该交易由当时Willkie，Farr＆Gallagher律师事务所的Richard Rudder律师处理交易相关法律问题，并出具投资人委托律师所要求的法律意见。证券化交易的收益使大卫·鲍伊成为英国身价最高的摇滚歌手，而且作为著作权证券化的第一起交易引起众多关注和讨论，鲍伊债券成为著作权证券化的代名词。甚至被大卫·普曼后来创立的专门从事娱乐业证券化融资业务的普曼集团注册商标。在鲍伊债券成功以后，陆续有歌手、词曲创作者、音乐著作权管理团体等进入音乐著作权许可使用费证券化交易领域。

  对投资者来说，电影行业是一个生产风险性较高的行业，许多制片商所生产的影片并不一定能取得预期的收益，国外影视作品著作权证券化甚至还可能存在影片制作不能如期完成和发行的风险。因此，电影行业的制片商开辟了一条资产证券化的新融资渠道，国外影视作品著作权证券化以减轻投资者的风险投资压力。而在许多影视证券资产池中，既有已经拍摄完毕的电影，也有正筹备开拍的电影，投资者可以根据自身的风险承受能力对影片进行证券投资。

  电影产业有大量的资金需求，而且电影作品集合拥有大量的、可预测的现金流量的特性并且变动较为稳定，国外影视作品著作权证券化再加上电影业特有的风险分散的产业结构，使电影作品集合的风险具有分散性的特征，因此电影产业成为备受青睐的证券化业务类型。电影产业是国际影视产业中资产证券化程度最高的市场。据统计，国外影视作品著作权证券化通过证券化这一种金融创新技术进行融资手段，美国市场总发行金额超过148亿美元[2]。国外影视作品著作权证券化电影制作公司如福克斯、派拉蒙、梦工厂、华纳等与花旗、大齐、贝尔斯登、美林等知名投资银行紧密合作，极大地推动了电影著作权资产证券化融资方式在美国的迅速发展。