新三板投资者门槛问题是指什么意思？新三板投资者门槛问题

  新三板投资者之前有媒体报道说新三板投资者门槛可能会从500万元降低至300万元。新三板投资者看到这篇报道后很多新三板参与者包括券商、新三板投资者挂牌企业以及投资者都比较兴奋，新三板投资者认为新三板投资者门槛的降低将有利于提高新三板交易的活跃性。新三板投资者认为不考虑风险问题而一味地降低投资者门槛是短视行为，新三板投资者可能对短期的交易量的提升有所帮助，但是未来将会是一地鸡毛，不利于新三板市场的长期稳定发展。

  当然，对于这个问题不能一概论之，应该辩证地看。新三板投资者门槛的设计应该建立在统一的投资者适当性管理办法的基础上，并与分层制度结合来考虑，一方面不与上位法规相违背，另一方面根据各层次的风险程度大小设计不同的投资者门槛，这才是投资者适当性的精髓，这才是实事求是的科学精神，而不是拍脑袋。如果把整个投资者的门槛降低至300万元，而不考虑风险大小，将会给新三板市场的发展带来太多不稳定因素，不利于新三板市场的市场化进程，因为我们有主板、创业板太多的经验教训，主板、创业板市场正因为没有投资者门槛，所以退市机制建立不起来，无法培养价值投资和买者自负理念。笔者认为，比A股稍高的投资者门槛（而不是高不可攀的投资者门槛）能较好地控制了新三板的市场风险，有效防范市场风险外溢，如最近的ZTKJ、FSY等事件并没有对市场造成较大的影响；专业化的机构投资者为新三板市场的内在稳定和创新发展创造了条件，当然机构投资者的结构应该有所变化，新三板投资者应该引入更多的做市商以及公募基金、社保和保险等机构投资者，以改善目前不合理的投资者结构。

  所以，投资者的门槛没有必要降低太多，可以通过市场去逐步解决，随着越来越多的超200人公司如华为、城商行和农商行等挂牌，这些公司的股东有风险承受能力，将成为新三板市场的合格投资者和重要参与者。笔者建议，现阶段新三板的投资者门槛可在证监会统一的投资者适当性管理办法的基础上，结合分层制度一并考虑。对于创新层挂牌公司由于风险适中可以采用300万元金融资产或者30万元年收入的投资者门槛；对于基础层挂牌公司由于风险较高继续维持500万元或者50万元年收入的投资者门槛。这种按照风险大小采用不同的投资者门槛，有利于培育真正的价值投资理念和成熟的机构投资者；有利于形成良好的传导机制，即质地越好、投资价值越高的公司越容易受到做市商和投资者的青睐，新三板投资者越容易达到混合做市或竞价交易的条件。在新三板市场，我们可以预计基金经理不会为了排名而去追逐散户炒作的概念股、重组股，会沉下心来像PE那样深入研究行业和个股，其会代表基民积极参与挂牌公司的治理，推动公司做强做大，实现基金产品的绝对回报。