护城河有哪六个效应？

  护城河理论，是巴菲特的又一大理论贡献。护城河特别是我们坚持以年为时间单位的持有者，护城河有时甚至要秉持“股市关闭论”“荒岛生活挑战论”（假设我们在一个荒岛上生活10年，我们会投资什么），所以，对于巴菲特护城河理论进行全面而透彻的理解，将有助于我们选择长期的投资标的。

  巴菲特说：考察企业的持久性，我认为最重要的事情是看一看企业的竞争能力。我喜欢的企业是那种具有持久的生存能力和强大竞争优势的企业。就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的鳄鱼……某些特定的行为使企业的长期竞争地位得到改善，我们称之为加宽护城河。这些护城河行为对企业想要打造10年甚至20年的成功至关重要。当短期目标与长期目标冲突时，加宽护城河应当优先考虑。”

  巴菲特的这种护城河思想，在他的致股东的信以及有关演讲中多次谈到。那么，哪些因素可以构成他说的“护城河”呢？•成本：如盖可保险公司的护城河就是低成本；•品牌：它让我们想起了可口可乐、美国运通（AXP）;•技术与专利：吉列与艾斯卡靠的就是技术取胜；•服务：伯克希尔旗下的诸多珠宝零售商都在为其客户提供着优质服务；•质量：这是喜诗糖果用以维系与客户的持久关系的基本要素；•价格：“B夫人”缔造全美家具与地毯销售的传奇，主要靠的是客户情结与“低价格”。

  可见，巴菲特所说的护城河是由多种因素构成的。美国的帕特·多尔西（PatDorsey）在其投资著作《巴菲特的护城河》（The Little Book that BuildsWealth）一书中，也分析了护城河的主要模式，即无形资产（如一个能带来定价权的品牌、一个限制竞争的法定许可，或者拥有多样化专利和悠久创新历史的企业）、转换成本、网络效应、成本优势、规模优势等均可以构建起一家企业的护城河。