亚威股份-002559-成长中的金属成形机床行业领先企业
报告类型:公司调研 评 级:强烈推荐 股票代码:002559 股票名称:亚威股份
研究机构:招商证券 行业类别:机械
http://www.zdcj.net 2011-11-18 来源:金融界 点击收藏此报告
招商证券研究报告:亚威股份-002559-成长中的金属成形机床行业领先企业:公司专业提供中高端的平板及卷板加工机床产品,数控化率达到 92%,是国内板
材加工机床设备领域产品线最长的生产企业,在提供一揽子解决方案方面具有领
先优势。公司四季度订单增长好于市场悲观预期,未来还将持续受益于国家高端
装备制造业十二五规划,看好公司募投项目达产后稳定的成长性。
我国金属成形机床行业进口替代和出口空间较大。根据《机床工具行业“十二
五”发展规划》,我们推算 2015 年我国国产数控金属成形机床的产值规模将
达到 210亿元左右,同时金属成形机床出口金额将达到 13.6亿美元以上。
金属成形机床下游领域的多样性为行业增长带来稳定需求。汽车、家电、铁
路设备等行业是金属成形机床的主要需求行业,其中汽车行业的快速发展和
家电消费升级对金属成形机床形成稳定需求。另外随着我国经济结构的逐步
转型,国内一些新兴行业对金属成形机床新的需求拉动越来越明显。
公司致力于提供板材加工成套机床设备方案。 公司目前已形成数控转塔冲床、
数控激光切割机、数控折弯机、数控剪板机和数控卷板开卷校平剪切线等八
大类产品,一揽子满足下游客户对金属板材完成开卷、分条、冲压、折弯、
剪断等加工需求。2011 年前三季度,由于销售收入的快速增加,规模效应
逐步显现,公司综合毛利率稳中有升。
募投项目逐步达产缓解公司产能压力。公司数控冲床募投项目预计将于年底
达产,剪切线和折弯机项目下半年开始投产,预计明年中期前达产,届时公
司产能将达到目前的两倍左右,有效缓解公司目前产能不足的压力,进一步
提升公司盈利水平。
投资评级为“强烈推荐-A”:预计公司 11-13 年 EPS分别为 1.20、1.63、2.15
元,对应 PE 分别为 26、19、14,未来两年复合增长率达到 34%。公司产
品定位中高端,毛利率保持稳定。公司所在金属成形机床行业未来将直接受
益于我国高端装备制造十二五规划及制造业转型升级过程,并有着较为广阔.......
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