差价合约怎么结算?

差价合约怎么结算?价差合约是对未来货币、指数或者股票价值的赌注。如果差价合约你买了一份价差合约，差价合约对应标的的价格上升了，你能从卖给你合约的公司那儿得到相应差价；但如果价格下跌，你则要支付相应差价。价差合约是一种能让投机者赌价格上涨或下跌的衍生品。差价合约价差赌注（spread betting）与价差合约类似，差价合约这种形式在英国和爱尔兰是合法的，但在美国不合法。我写这本书时，价差合约在澳大利亚、加拿大、法国、德国、中国香港、爱尔兰、意大利、日本、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、新加坡、南非、西班牙、瑞典、瑞士和英国都可以进行交易。在美国，因为证券交易委员会（Securities andExchange Commission）的限制，价差合约是被禁止的。价差合约是20世纪90年代初期，差价合约由布莱恩·季伦（Brian Keelan）和乔恩·伍德（Jon Wood），两位在伦敦的瑞银华宝（UBS Warburg）员工发明的。机构交易者用它们来对冲股票风险和避税。在20世纪90年代末期，差价合约几家公司开始向普通交易者推广零售的价差合约，兜售杠杆和免税（在英国可以免税）的优势。差价合约有供应商将品种从伦敦市场的股票扩展到全球股票、商品、债券和外汇。

指数价差合约，基于诸如道琼斯指数、标准普尔500指数、富时100指数、德国法兰克福指数等全球几大主要指数，差价合约很快成为这类交易工具中最受欢迎的品种。价差合约是个人交易者和供应商之间的合约，不同供应商所提供的交易条款不同。每个价差合约基于一定的标的品种，由供应商创建并与交易者达成交易。差价合约你必须准备好支付相应的差价、佣金和隔夜融资成本。合约期限通常都不长，但仓位一夜之间就可以建立好。融资费用和盈亏每天都要财务结算。价差合约以保证金的方式进行交易。

在较大的价差合约之外，还有很多迷你合约，这样小型交易者更容易参与。没有到期日意味着没有时间衰减的损失。多头支付融资成本，而空头获得相应的成本收入。价差合约有几个缺陷。相对于合约的交易规模，价差合约的佣金通常比例非常高。买卖价差由合约供应商所控制，同时他们也控制着合约价格，这可能偏离标的证券的价格。换句话说，差价合约零售交易者所交易的对手是专业团队——专业团队在游戏过程中有移动门柱的能力。一位新西兰的客户写信给我说：“对于价差合约和价差赌注，必须明白的是买入价差合约，你不仅要打败市场，同时差价合约还要打败赌场，价差合约的提供者对产品有定价权，因为这是他们的工具。虽然有时它们模拟着真实市场的走势，但并不意味着它与真实市场的交易是一样的。”

价差合约着重定位于新手和没有经验的交易者，宣扬潜在的收益，而掩饰存在的风险。澳大利亚金融监管机构（澳大利亚证券投资委员会，ASIC）认为，价差合约交易的风险比赌马或赌场赌博的风险更大。价差合约在美国是被禁止的，管理者还没忘记在20世纪之初的时候野鸡证券交易所一度泛滥的情景。证券交易委员会（SEC）在这个差价合约问题上的姿态让我想起了另一个联邦机构，食品和药品监督局（Food and Drug Administration），它一直在美国禁止销售沙利度胺——怀孕女性使用的镇静药物。结果，差价合约在它的全部副作用被公众知道之后，美国公民幸免于由该药物在欧洲引起的畸形儿流行病的灾难。