期权交易百科

期权交易的朋友提供一些具体的技巧，考虑到有部分读者可能从未接触过期权，期权交易会介绍一些期权的基本概念，但本书并非标准教科书，所以相关概念、期权交易背景知识都只是相对宽泛的介绍，也不使用复杂的数学公式或图表，初学者可以参考市面上比较成熟的教科书进行必要的补充。

在我们的日常生活中，大部分交易可能都进行实物交割（physicaldelivery），比如买一部iPhone，无论期权交易是在线购买还是实体店购买，你付钱，然后拿到商品，这笔期权交易交易就交割完成了。过去有个印章，上面刻着“银货两讫”，就是这个意思。但是在现代社会中，有相当多的交易是虚拟资产的交易，其中一大类别就是股权交易，尤其是公司上市后的股权交易，期权交易即通常所谓的二级市场交易。据估计，2018年全世界每天交易的股票价值大约在3.7万亿美元，这是一个相当庞大的市场。股票相对比较好理解，期权交易是公司发行的公司所有权凭证，期权交易是一种虚拟资产；期权则是对标的资产的一种买卖权利。期权的标的资产可以是股票，可以是期货合约，可以是指数，可以是ETF，也可以是利率。随着金融创新的不断增加，很多之前没有的期权品种都已经被创造出来了。

一般来说，在期权交易所交易的期权，是场内期权（listed options）。场内期权按照交易所设定的规则进行交易，期权合约有统一的到期日、合约乘数、期权交易价格间距和最小报价单位，并由特定的实体负责统一清算（在美国是期权清算公司（Option Clearing Corporation））。因此，场内期权的交易是标准化的，可以认为没有对手方风险——通俗点说，期权交易就是交易者持有的期权合约，无论是看涨期权还是看跌期权，只要交易者想要行权，就一定会有对手方。因为期权是保证金交易，当卖出期权方的保证金低于券商需求的时候，券商一般会给卖出方发出追加保证金的通知（margin call）。如果持有者不能及时追加保证金，券商会立即平仓一部分头寸，以确保保证金符合要求，以此降低场内期权交易的对手方履约风险。