比率价差策略是什么意思?

《期权销售完整指南》（The Complete Guide to Option Selling）一书，比率价差策略是什么意思?由詹姆斯·科迪尔（James Cordier）和迈克尔·格罗斯（MichaelGross）两人合著，麦格劳-希尔出版社出版，目前已经出到第3版。该书是域外之人写的域外之物，然而对于我们而言，他山之石，可资借鉴。这两个哥们儿是期权实战界的老手，比率价差策略有意思的是，他们说：“西方哪个策略我们没玩过？我们见得多啦！”然后把牛市价差策略、蝶式期权策略（butterfly）、对角价差策略三个策略拉出来批判一番，最后总结说，别玩那些带动物昆虫名字的策略，不靠谱。真是既有文艺范儿，又给人以警示。以我个人经验和观察到的事实而言，做蝶式期权、鹰式期权长期赚钱的都极为稀少，这个告诫还是很有含金量的，大家比率价差策略可以在日后的实践当中多加体会。只破不立，当然说不过去了，这两位就提出了他们认可的好的策略标准：1.如果所有期权到期后都无价值，你仍能盈利；2.该策略容易理解和执行；3.市场可以有多种可能的变化，你仍能盈利；4.不需要预测市场走势；5.标的合约的价格缓慢变动。

第一种是卖出宽跨式期权。这个比率价差策略策略在讲跨式策略时我们已经详细介绍过了。他们在书中没有涉及希腊值的风险分析，主要是认为这个策略可以：①抵消价格涨跌带来的组合价值波动，因为无论股价涨跌，看涨期权和看跌期权的价值涨跌都可以部分地相互抵消；②保证金占用少，回报率高；③市场不需要大幅向特定方向变动才能盈利。比率价差策略主要的缺点首先是一旦发生大幅度的价格变动，组合就比较脆弱，容易亏钱；其次是盈利的空间有限，缺少开放式的盈利空间。需要指出的是，作者在运用这个策略时是同时开仓卖出看涨期权和看跌期权的，而我们在介绍这个策略时，是通过卖出看跌期权的策略转化而来的，比率价差策略即先卖出看跌期权，再在合适的时机卖出看涨期权，这样保护性就更强一些。作者将卖出宽跨式期权策略作为推荐的第一种策略列出，但并非所有人都认可。