通货膨胀目标制内容

    通货膨胀目标制内容,通货膨胀目标制由于多目标的存在，货币政策的动态不一致性间题导致中央银行货币政策在相机抉择框架下存在通胀倾向。在完全信息条件下，由于公众提前预期到货币政策行为.通货膨胀目标制中央银行并不能制造非预期通胀来刺激经济。因此.新古典学派认为货币政策是无效的，货币学派则主张放弃相机抉择而使用单一规则。由于现实中信息的不完全性和非对称性，公众的理性预期并不完全等于现实，此外，由于价格钻性使价格变动并不能使市场完全出清，新凯恩斯学派认为货币政策仍然是有效的。陈学彬(1998)的分析说明，在非对称信息条件下.当政策制定者特别关心长期利益、货币政策目标重点趋于稳定、货币需求预侧精度较高、公布货币控侧目标较准确时.相机抉择货币政策的通胀波动性将低于单一规则。但是，相机抉择的货币政策并不能够消除通胀倾向。Lockwood和Philippopoulos(1994), Jonsson(1995),Lockwood, Miller和Zhang(1995)的分析也显示，相对于有承诺的最优规则的次优均衡.相机抉择导致通胀倾向.并且有较高的平均通胀和波动性。Currie, Levine和Pearlman(1995)以及Lockwood, Miller和Zhang(1995)分析T对于将更注重通胀稳定的中央银行第三优的货币政策授权。他们还证明了暂时状态线性通胀合同可以取得次优均衡。Svensson(1996)证明盯住通胀目标和具有通胀合同均可以消除通胀倾向。

    1990年新西兰率先实行通胀目标制(Inflation Targeting)的货币政策框架.将货币政策重点集中在实现较低的和稳定的盯住通胀目标之上。具有具体的数t化通胀目标，便于货币政策效果的事后评价，通货膨胀目标制也便于引导通胀预期，提高货币政策信誉，通过一种潜在的承诺机制消除了相机抉择政策框架的通胀倾向。同时.它又具有固定货币供应最的单一规则不具有的政策灵活性。因此，它可以被称作一种有约束的相机抉择。

    但是，由于存在控制时滞和多种因素的影响.通货膨胀目标制中央银行并不能完全控制通胀.而且当前的货币政策效果要在1.5-2年后才能够被评枯。因此，通胀目标制在实施和监督方面存在一些问题。Svensson(1997 )率先提出并论证了以预侧通胀目标制(InflationForecast Targeting)的方法来解决实际通胀目标制不便i利占和监督的间题。