实际有效汇率

    实际有效汇率错配对进出口贸易的影响

    根据上面估计的进出口需求函数，可以计算得到在基准情形下的进出口贸易额。将测算的人民币均衡实际有效汇率代人，即在其他影响进出口需求的因素保持不变的情况下.将现实的人民币实际有效汇率调整到其均衡水平，可以得到情景模拟的进出口贸易额。比较两种情形下的贸易额可以研究实际有效汇率错配对贸易收支的影响。

    在实际有效汇率低估的年份，实际汇率需要升值才能够将其调整到均衡实际汇率。实际有效汇率升值，由于总出口EX、加T贸易出口EXPf、一般贸易出口EXGT、总进口IM、加工贸易进口1MPT对实际汇率的弹性系数都为负.因此情景模拟的相应的贸易额相对于基准情形都有所下降。具体而言.在实际有效汇率低估的1986-1988年、1990-1995年、2004-2006年，EX,EXPP, EXGT, IM, IMPT的悄景模拟值相对于基准值的误差率都为负。一般贸易进口对实际汇率的弹性系数为正，实际汇率升值，一般贸易进口需求增加，情景模拟值相对于基准值的误差为正。由于加工贸易出n对实际汇率变动更敏感，对应于实际有效汇串同样的升值幅度，加工贸易出n的情景模拟值相对基准值的误差率更大。以2005年为例(其他年份的数据详见附表6-6)，实际汇率低估2.96%，为使其回归到均衡水平需要升值3.05%;实际有效汇率升值3.05%，中国的加工贸易出口下降6.02%，一般贸易出口下降1.21%,总出口下降1.02%;加工贸易进口减少2.69%.一般贸易进口增加0.66%，总进口下降1.09%。在实际有效汇率高估的年份，实际汇率需要贬值才能砂将其调整到均衡实际汇率。实际有效汇率贬值，对进出口贸易的影响方向与实际有效汇率升值时的方向恰好相反。

    上面是具体考察实际汇率变动对不同贸易方式下的进出口需求的影响，并没有给出对贸易收支余额的净影响。表6-10详细列出了1982-2006年中国贸易收支实际余额的基准值和情景模拟值。通过对比表6-10和附表6一中的数据可以发现，在实际有效汇率低估的1986-1988年、1990-1995年情景模拟的出口额和进口额相对于基准情形都下降，并且进口需求下降得更多.贸易逆差减少;同样是低估，2004-2006年情景模拟的进出口相对于基准情形下降.但出口额下降得更多，贸易顺差减少。实际有效汇率升值有助于改善这些低估年份的贸易收支状况。

    在实际有效汇率被高估的年份，情景模拟值与基准值相比，1982年出口增加、进口不变，逆差减少，贸易收支改善;1983-1985年、1989年.出口增加、进n相对增加更多，逆差增加，贸易收支恶化;1996年，进出口都增加、进口相对增加更多，顺差减少，贸易收支改善;1997-2000年.进出口都增加、出口相对增加更多，顺差增加.贸易收支恶化;2001-2003年.进出口都增加、进口相对增加更多。逆差增加，贸易收支恶化。由于总进口需求和总出C]需求的汇率弹性都为负，实际有效汇率贬值对进出口贸易都有促进作用，对贸易收支余额的影响并不确定。在1982年和1996年会改善当年的贸易收支状况，在1983-1985年、1989年、1997-2000年、2001-2003年会恶化当年的贸易收支状况。

    上述分析结果似乎与通常认为的实际汇率贬值能够增加净出口、实际汇率升值能够减少净出口有些相悖，问题的根源在于本章实证得到的中国进口需求函数对实际汇率的弹性系数为负，而中国进口需求的汇率弹性为负又是由于中国的加工贸易在总贸易中占有重要比重且加工贸易进口需求的汇率弹性为负。

    要解决中国的贸易顺差问题，不能单从汇率水平上找问题，还应该从更为根本的中国的经济结构、所处的发展阶段、在国际贸易1+'N局中所处的地位等来进行深层分析，寻找解决办法。