影子银行次贷危机

影子银行次贷危机进入21世纪，美国房地产市场上房价不断攀升。在认为房价会一直上涨的预期下，房地产贷款需求也不断增加。由于市场上优质贷款者有限，在外部经济向好的预期下，银行为进一步扩展市场，放低了贷款门槛，影子银行将目光投向了次级贷款者。美国房地产市场上的贷款者主要分为三类：影子银行第一类是现金流能够完全覆盖正常还贷；第二类是不能偿付本金，但能够按时支付利息；第三类是不但不能偿付本金，而且连正常的利息都不能支付。后两类被称为“次级贷款者”。

从银行的资产负债表来看，当银行发放贷款后，资产负债表中的资产便会增加，相应的负债也会增加，所以银行的所有者权益和存款中短期内不会有变化。但是影子银行当影子银行进入次贷市场后就完全不一样了，传统的商业银行将钱贷给次级借款人后，再将此笔贷款进行出售，而贷款购买方则将购买到的不同贷款根据资产风险情况重新进行分拆、打包和定价，最后经过信用增级将包装好的产品卖给不同的投资需求者。通过这样的手段，传统银行似乎已经将风险转嫁出去，因此也就有了更大的动力开展次级贷款。影子银行随着次级贷款发行量越来越大，贷款购买方为防范风险，同时也为提高收益，采用多层或多次证券化，使得被创造出来的产品越来越复杂。新的证券化产品不断涌现，从最初的MBS到后来的CMO以及其他通过各种复杂的整合创造出来的SIV等。