影子银行体系外部原因

影子银行体系外部原因影子银行体系是市场型金融机构，影子银行体系伴随金融市场的创新而不断发展，独立于商业银行为金融市场提供信用，其兴起的直接原因来自于现代商业银行体系的转型：一是金融创新与影子银行体系相辅相成，互相促进。金融创新直接导致影子银行的产生，反过来影子银行又刺激了金融创新。信用风险的转移催生了影子银行体系，影子银行庞大的信用创造能力又支撑着商业银行更大规模的信用风险转移，这两种活动的互动又基于金融投资者的需求。尤其是过去20年内，金融理财市场上新投资者的范围日益扩大鼓励了新兴工具的发展。二是商业银行面临过于严格的监管，出于监管套利的原因，催生了影子银行。商业银行是货币政策的传导主体，备受监管当局的重视。金融危机发生之前，监管者一直将监管重点放在商业银行上，这种高度关注不仅加剧了商业银行的监管负担，还削弱了其余市场型金融机构的竞争力。商业银行普遍面临存款准备金、资本充足率、流动性要求和贷款拨备率等监管要求。

转移这些监管负担，提高自身的流动性和赢利能力成为巴塞尔协议监管下商业银行的普遍经营动机。金融市场竞争的理论会鼓励金融中介从高度受监管的部门转向受监管较少的部门。因此影子银行体系商业银行不断地将高风险资产转移到不受监管的政府支持的影子银行机构、银行离岸中心创立的特殊目的实体、投资银行等，推动了影子银行的发展和壮大。随着世贸组织《金融服务贸易协定》的实施，金融发展开启了全球化发展的大门。进入21世纪后，世界各国都加快了金融市场建设，遍布全球的金融中心和金融机构联系更加紧密，一个全地域、全时区的金融市场随之诞生。金融全球化使得影子银行能够更轻易地绕过国家保护主义在全球范围内进行资源配置。金融全球化带来的资本虚拟化进一步加剧了“金融脱媒”现象，国际金融不再依附于实体贸易，交易额突飞猛进。据世界货币基金组织估算，从1986年到1998年，全球的外汇日交易量从2000亿美元猛增至1.74万亿美元，增长了近7.6倍；全球外汇年交易量与当年实际出口总额的比值则从1986年的26倍上升到1998年的83倍。