股票走势分析
≈≈宏微科技688711≈≈(更新:22.02.24)
[2022-02-24] 宏微科技(688711):宏微科技业绩快报2021年净利同比增长140%
■上海证券报
宏微科技发布业绩快报，2021年公司实现营业收入523,164,974.76元，较上年同期增长57.76%;归属于母公司所有者的净利润63,828,784.12元，较上年同期增长139.62%。基本每股收益为0.7406元。报告期，公司下游应用如新能源、电动汽车、工控等领域蓬勃发展，对国产IGBT、FRED功率半导体器件需求旺盛。
[2022-01-24] 宏微科技(688711):2021年度业绩预告符合预期,双碳叠加国产替代驱动成长-年度点评
■华鑫证券
事件
宏微科技发布2021年年度业绩预告:预计2021年实现营业收入4.5亿元-5.3亿元。同比增长35.69％-59.82％,实现归母净利润为6000万元-6800万元,同比增长125.24％-155.28％,实现扣非后归母净利润3500万元-4500万元,同比增长52.48％-96.05％。
投资要点
2021年度业绩预告符合预期,公司持续快速成长根据公司2021年年度业绩预告测算,公司2021年Q4预计实现归母净利润为1343万元-2143万元,同比增长63.7％-161.2％,环比-9.13％-44.99％。公司业绩增长主要受益于在双碳和国产替代政策趋势推动下,公司下游应用如新能源、电动汽车、工控等领域蓬勃发展,对国产IGBT、FRED功率半导体器件需求旺盛。公司依托芯片、模块技术不断迭代突破、技术创新,已积累形成丰富的产品线、规模化生产能力和专业高效的应用技术服务能力,支撑了公司业绩的快速增长。2021年公司加强对重点客户的需求对接和应用技术服务,实现在变频器、定制化、光伏、电动汽车产品的大批量导入,带动了公司产品销售额较上年有大幅度增长。
国产功率半导体领先企业,双碳叠加国产替代驱动成长公司是国内领先的功率半导体设计企业。产品方面,公司产品系列齐全,品种繁多,目前已开发出IGBT、FRED、MOSFET芯片及单管100余种,IGBT、FRED、MOSFET、整流二极管及晶闸管等模块400余种,电流范围从3A到1000A,电压范围从60V到2000V,性能与工艺技术水平处于行业先进水平;应用领域方面,公司产品适用于变频器、电焊机、UPS电源、逆变电源、光伏、新能源大巴汽车空调、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩等多元化领域;客户方面,公司已拥有较为丰富的优质客户资源,与华为、台达集团、汇川技术、佳士科技、奥太集团、苏州固锝、盛弘股份、英可瑞、科士达等行业龙头或知名企业客户建立了较为稳定的配套合作关系。受益于双碳政策叠加国产替代浪潮,功率半导体持续高景气,根据Yole数据,预计全球市场规模从2020年的175亿美元增长至2026年的260亿美元,年均复合增长率达6.9％,当前市场仍被国际巨头把控,国内自给率较低,未来在国产替代的浪潮之下空间广阔。光伏领域,CPIA预计"十四五"期间中国年均光伏新增装机量为70-90GW,光伏新能源的加速铺开催生了对功率半导体的大量需求,公司现已成为华为光伏逆变器的供应商之一,预计2022年将会放量;新能源汽车领域,中国市场 销量持续超预期,2021年达到330万辆,预计2022年将突破500万辆,而到2025年预计将达到1000万辆以上,新能源汽车销量的持续提升为功率半导体行业带来量价齐升,公司现已有15个定点车型,覆盖4-5个品牌,预计2023年开始会大幅起量,此外,预计2022年公司的750V车规IGBT和汇川的定制款产品将开始起量。
募投扩张模块产能,加码高阶IGBT与第三代半导体未来可期
公司共计募集约5.6亿元,其中3.8亿元用于新型电力半导体器件产业基地项目,旨在实现标准化模块、定制化模块、新能源汽车模块和光伏模块四大系列产品的扩大生产,2021年公司模块华山厂区达到450万块/年产能,处于饱和状态,新竹厂规划产能680万块,一期将达到产能340万块。此外,公司拟投入约1亿元用于研发中心建设项目,未来将集中于"高电流密度、大功率IGBT芯片与模块"、"续流二极管芯片"、"RCIGBT芯片"、"SiC功率器件"、"定制模块"等方向的新技术开发。我们认为,公司作为国内功率半导体领先设计企业,未来有望携手大客户在新能源车、光伏领域实现持续突破,与此同时公司募投扩张模块产能,加码高阶IGBT与第三代半导体产品,有望突破产能瓶颈,扩大主营业务产品的市场份额,丰富产品种类,提高产品附加值,从而进一步提高公司整体竞争优势。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为5.19、7.89、11.14亿元,EPS分别为0.66、1.03、1.46元,当前股价对应PE分别为169、109、77倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、产能爬坡进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
[2022-01-20] 宏微科技(688711):受益双碳及国产替代,继续看好公司未来增长-公司简评报告
■首创证券
双碳及国产替代下,预计公司全年业绩将实现高增长。公司预计2021年实现收入4.5亿至5.3亿元,同比+35.69％至+59.82％;实现归母净利润6000万至6800万元,同比+125.24％至+155.28％;实现扣非后归母净利润3500万至4500万元,同比+52.48％至+96.05％。
IGBT景气度依旧,2021Q4业绩保持稳健增长。预计公司2021Q4实现收入0.8亿至1.6亿元,同比-15.68％至+68.58％,环比-40.94％至+18.08％;实现净利润1394万至2194万元,同比+67.88％至+164.22％,环比-4.96％至+49.58％。
募投项目进展顺利,模块产能有序扩充。2021年公司老厂模块产能预计为450万块/年,处于饱和状态。新厂规划总产能680万块,截至2021年11月,新厂已搭建完成2条生产线并进入生产爬坡状态,2022年伴随模块产能的逐渐释放,将拉动公司营收保持高速增长。
光伏订单满足率仍较低,期待新代工厂导入贡献增量。2019年公司与华为就光伏逆变器单管产品进行合作,目前给予的订单比较饱满,但是考虑目前供应链紧张问题,光伏订单尚不能完全满足。单管出货量主要受限于代工厂产能,2021年公司着手开发第三家芯片代工厂,2022年代工产能预计将有所提升,光伏IGBT收入有望加速释放。
车规IGBT进展顺利,已定点15个车型。公司已进入4-5家汽车品牌厂商,合计完成15个车型定点,预计将于2023年大幅放量。2022年,公司750V车规IGBT及汇川定制款有望贡献收入。公司与Tier1厂家积极合作,汽车产品推崇极致的性能、可靠性和成本,定制化服务具有较大优势,能够为客户提供更好的产品。
部分SiC器件已稳定出货,关注新品研发进展。公司目前已有部分碳化硅器件稳定出货,并积极下游客户共同开发高功率等级的碳化硅器件。根据Yole报告,2025年SiC市场规模达25.62亿美元,复合年增长率约30％。电动汽车是SiC器件最大的下游应用市场,预计2025年将达15.53亿美元,年复合增速高达38％。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应1月20日股价PE分别为160/106/65倍,维持"买入"评级。
风险提示:毛利率提升不及预期、研发不及预期、代工产能不及预期。
[2022-01-20] 宏微科技(688711):光伏,乘用车IGBT模块积极拓展,业绩持续高增长-年度点评
■方正证券
事件:1月19日,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现营业收入4.50亿元-5.30亿元,同比增长35.69％-59.82％,预计2021年实现归母净利润6,000万元-6,800万元,同比增长125.24％-155.28％,预计2021年实现扣非净利润3,500万元-4,500万元,同比增长52.48％-96.05％。
下游应用领域蓬勃发展,助力业绩高速增长。公司主营产品为以IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块及电源模组,下游应用领域包括工业控制(如变频器、逆变电焊机等)、新能源发电(如光伏逆变器、SVG等)、新能源汽车(如新能源大巴汽车空调、新能源汽车充电桩等)、白色家电(如空调、电冰箱等)等领域。在双碳政策与国产替代潮流双轮驱动下,公司下游应用领域迅速成长,公司凭借先进的技术、丰富的产品线、规模化的产能、光伏及电动汽车产品的大批量导入等优势,实现了业绩高速增长。报告期内,公司归母净利润同比上升125.24％-155.28％,扣非净利润同比上升52.48％-96.05％。
光伏产业持续成长,IGBT模块核心受益。据中国电力化工网数据,中国2020年累计装机可达516GW,同比增长50％,装机容量位居世界第一。据国家统计局预测,2021年中国新能源发电IGBT市场规模可达9.5亿元,2025年将会增加至14.4亿元。据WoodMackenzie报告显示,2019年,华为在全球逆变器市场份额达22％,位居全球第一。公司在光伏逆变器领域持续布局,2020年,公司与华为技术签订了《关于光伏IGBT产品的合作协议》,合同期限至2025年12月31日,公司目前相关质量技术指标已达客户要求。公司此次公开发行股票募投项目之一的新型电力半导体器件产业基地项目中,拟扩产光伏IGBT模块,规划产能为16万套/年。IGBT模块作为光伏组件的核心组成部分,未来有望持续为公司业绩做出贡献。
车规IGBT模块积极布局,已实现小批量供货。据英飞凌年报显示,新能源汽车中功率半导体器件的价值量约为传统燃油车的5倍以上。其中,IGBT约占新能源汽车电控系统成本的37％。
新能源汽车市场的快速增长有望带动IGBT价值量显著提升。
公司在车规级IGBT模块积极布局并初有成效,公司车规级IGBT模块GV系列产品已实现对臻驱科技(上海)有限公司小批量供货,部分客户汇川技术、蜂巢电驱动科技河北有限公司(长城汽车子公司)和麦格米特也已开启对该系列产品的认证工作。公司此次公开发行股票募投项目之一的新型电力半导体器件产业基地项目中,拟扩产新能源汽车IGBT模块,规划产能为20万套/年。
盈利预测:预计公司2021-2023年营收4.8/7.7/11.2亿元,归母净利润0.6/0.9/1.5亿元,维持"推荐"评级。
风险提示:(1)上游原材料价格波动风险;(2)下游需求不及预期;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2022-01-19] 宏微科技(688711):宏微科技2021年净利预增125%-155%
■上海证券报
宏微科技发布业绩预告。预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润6,000万元至6,800万元，同比增长125.24%至155.28%。2021年度公司加强对重点客户的需求对接和应用技术服务，实现在变频器、定制化、光伏、电动汽车产品的大批量导入，带动了公司产品销售额较上年有大幅度增长。
[2021-11-23] 宏微科技(688711):精耕IGBT产业,下游需求推动公司成长-深度研究
■东兴证券
国内首批IGBT企业,行业积累深厚。宏微科技自成立起一直从事以IGBT、FRED为主的芯片、单管、模块等业务。拆分来看,公司功率半导体模组业务约占总营业收入的四分之三,同时当前其模组绝大部分应用于传统工业控制市场,其在新能源发电和新能源汽车方面的收入有待释放。公司依靠技术承托发展,实控人为功率半导体研究出身,公司研发费用率、核心技术人员持股比例均高于同业均值。高研发投入为公司带来较为丰富的技术储备,使其成为我国少数能够实现IGBT、FRED芯片及模组产业化设计制造的企业。公司当前已开发完成第五代IGBT芯片(对标英飞凌第五代产品)与第五代FRED芯片(对标英飞凌第四代产品),各项性能指标与全球行业龙头英飞凌同类产品接近。
工控市场支撑,新能源市场催化,IGBT行业发展提速。功率半导体作为电力电子装备的核心器件,其一方面在传统工业控制、变频家电等领域被广泛应用,同时具有广阔前景的新能源发电、汽车电子、汽车充电桩等行业进一步打开了其发展空间。功率半导体在大功率、大电流、高频高速、低噪声等领域的作用无法替代。IGBT作为工业高效能电控系统、新能源汽车电控系统以及光伏发电机等的核心电子器件,其受益于制造业中高端转型的趋势以及碳中和的政策背景,一方面我国工业向智能化的转型进程将支撑IGBT行业的稳健发展,同时光伏发电、新能源汽车等具备广阔前景的新兴行业需求将为IGBT行业的成长装上加速器。
IGBT受国产化政策推动,具备核心技术企业将充分受益。在我国IGBT产业市场需求增长迅速的背景下,由于国内企业起步较晚,相关专业技术人才缺乏、设计及工艺基础薄弱等原因,国内市场长期被海外企业占据,根据Yole的数据推算,我国IGBT行业2018年的自给率仅为18％。在中美贸易摩擦与华为事件的影响下,我国政府日渐意识到在半导体领域实现自主可控的重要性。在国产化替代的行业背景下,少数具备核心技术、掌握先进芯片及模块设计制造工艺、能实现对海外产品替代的功率半导体企业将充分受益,其市占率将进一步提升,从而减轻我国半导体器件行业对进口品的依赖程度。
客户合作稳健,华为订单背书,公司具备独特竞争优势。当前受益于下游需求扩张、功率半导体国产化替代需求提速,宏微科技等具备进口替代能力的企业均有着较为饱满的订单储备,并在逐步扩充产能以应对市场需求。在未来一段时间内下游需求足以支撑主流国产IGBT公司的共同增长。宏微科技凭借在行业内长期深入布局带来的先发优势以及较为丰富且领先的技术储备吸引了较多具有行业领先地位的下游客户。工控领域公司与台达集团、汇川技术等企业保持稳健合作,其自研芯片产品也逐步通过客户认证,同时汇川集团对公司的股权投资一定程度上保障了未来业绩的持续。新能源汽车领域公司产品现已通过多家品牌认证,收入预期将在近年释放,同时宏微科技第三代半导体SiC产品也将逐步落地。光伏逆变器领域公司与全球绝对龙头华为签订了合作协议,公司一方面有望通过华为的优势地位与巨大需求实现在新能源领域的业绩释放,同时公司可凭借华为对公司产品的背书吸引更多的国内光伏逆变器客户。由于IGBT模组相关落地行业对于产品的可靠性要求较高,因此客户对供应商产品需进行长时间多维度的验证,高准入门槛保障了具有先发优势的公司与客户间的稳健合作,同时定制化的产品开发进一步提升了其客户粘性。未来随着相对高毛利的新能源领域 营收占比的增长、公 司生产智能化提升带来人工成本的下降、自研芯片批量应用带来的成本节约、公司规模效应的逐步显现,宏微科技长期盈利能力预期将不断提升。公司盈利预测及投资评级:当前IGBT行业高景气运行,国产化替代背景下公司或将凭借先发优势、技术储备、稳健合作客户实现长期增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.66、1.06、1.72亿元,对应EPS为0.67、1.07、1.75元,对应当前PE为254、158、97倍。首次覆盖给予公司"推荐"评级。
风险提示:行业下游需求不及预期、公司新产品研发不及预期、公司自研芯片产能不及预期、IGBT行业国产化推进不及预期等。
[2021-11-03] 宏微科技(688711):宏微科技公司主营业务收入在新能源领域占比较低
■证券时报
宏微科技(688711)11月3日晚发布异动公告，公司主营业务收入中工业控制及电源行业收入占比较高，在新能源领域占比比较低，公司存在下游行业应用领域集中的风险，请广大投资者注意二级市场交易风险。
[2021-10-30] 宏微科技(688711):Q3业绩符合预期,光伏及新能源车持续发力-公司简评报告
■首创证券
新能源及国产替代需求强劲,公司Q3业绩高增。2021年1-9月公司实现收入3.70亿元,同比+56.30％;归母净利润0.47亿元,同比+152.62％。2021Q3单季度收入1.36亿元,同比+42.55％;归母净利润0.15亿元,同比+89.25％。
规模效应初显,公司盈利能力提升。2021年1-9月公司毛利率为22.14％,较去年同期持平;净利率为12.45％,较去年同期+4.74pct。伴随公司收入规模的不断扩大,期间费用率显著降低。其中,2021年1-9月销售费用率为2.72％,较去年同期减少1.11pct;管理费用率为3.11pct,较去年同期减少0.46pct;研发费用率为5.57％,较去年同期减少0.74pct。
产能扩充积极,保障未来增长。IGBT芯片方面,公司正积极开发第三家8吋代工厂,12吋产线方面,预计明年产能将达几千片/月。模块产能方面,2020年公司现有厂区产能为300万只/年,到2021年底预计将新增150万只/年,合计将达450万只/年。此外,募投项目规划新增产能340万只/年,预计2021年年底每月将增加5-10万只。
华为5年光伏订单拉动增长,产能扩充后将满足更多客户需求。公司于2020年与华为在光伏逆变器上展开合作,2021年订单数量逐渐增加,预计2022年将进一步增多。光伏对系统要求较高,公司产品可靠性受到市场认可,伴随明年产能逐渐释放,公司能够满足更多的客户需求,带来收入的加速增长。
?车规IGBT进展顺利,已定点15个车型。公司已进入4-5家汽车品牌厂商,合计完成15个车型定点,预计将于2023年大幅放量。展望明年,公司750V车规IGBT及汇川定制款有望贡献收入。此外,公司积极布局第三代半导体,SiC产线预计将于年底前完工,2023年后逐步起量。
随新能源占比提升及自动化改造,公司毛利率有望提升。光伏及新能源汽车用IGBT毛利率较高,随公司产品结构优化,综合毛利率将稳步提升。此外,公司新建产线采取智能化管理,人工数量大幅减少亦会带来毛利率提升。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应10月29日股价PE分别为179/117/72倍,维持"买入"评级。
风险提示:毛利率提升不及预期、研发不及预期、客户导入不及预期
[2021-09-13] 宏微科技(688711):大客户带来高增长,新能源拉动IGBT需求爆发-公司深度报告
■首创证券
宏微是国内第一批IGBT公司。公司产品主要包括IGBT和FRED芯片、单管和模块。产品主要用于变频器、逆变电焊机、UPS电源以及光伏逆变器和新能源车载空调等。公司IGBT芯片主要由华虹宏力进行代工,华虹无锡厂12吋产线已规模量产,公司代工产能将得到充分供给。
公司自研IGBT芯片达行业先进水平。公司单管产品所用芯片全部为自研,模块产品芯片自研与外购并举。公司成功开发的宏微第三代M3i、宏微第四代M4i的IGBT以及FRED产品等,性能指标均达行业先进水平。对标英飞凌第七代IGBT产品正在研发中。?实控人IGBT科班出身,获多项国家级荣誉。董事长拥有IGBT行业多年从业经历,是国内IGBT公司中获国家级荣誉最多的创始人。公司核心技术人员持股比例高于同业,绑定优秀人才赋能长远发展。
进入华为光伏供应链,背书效应下有望打开国内市场。2020年2月,公司与华为技术签订了《关于光伏IGBT产品的合作协议》,合同期限至2025年12月31日。中国企业在全球光伏逆变器市场占据主导地位,华为市占率全球第一。2020年全球逆变器出货量排名前10的厂商中有6家中国企业。光伏逆变器对IGBT芯片可靠性要求严苛,公司产品获华为认可,有望进一步打开其他国内企业市场空间。
为获客户A订单降低汇川持股,有望贡献超过汇川。汇川曾为公司第三大股东兼第二大客户,因汇川与客户A存在竞争关系,应客户A要求,公司主动协商汇川降低持股比例,客户A订单贡献有望超越汇川。
车用IGBT性能与英飞凌基本一致,已小批量供货。公司车规级IGBT模块GV系列产品已实现对臻驱科技(上海)有限公司小批量供货。部分客户汇川技术、蜂巢电驱动科技河北有限公司(长城汽车子公司)和麦格米特尚在对GV系列产品进行产品认证。
随规模扩大及产线自动化改造,毛利率将稳步提升。2021年公司启动生产线自动化改造,生产效率提升将降低单位成本。此外,芯片代工厂采用阶梯式定价,伴随代工需求增加,单个晶圆代工成本将逐渐减少。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年收入分别为5.21/7.81/11.56亿元,归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应2021年9月10日股价PE分别为131/86/53倍,维持"买入"评级。
风险提升:客户导入不及预期、毛利率提升不及预期、研发不及预期。
[2021-09-07] 宏微科技(688711):宏微科技赵善麒 厚积薄发，打造IGBT民族品牌
■上海证券报
9月1日，宏微科技登陆科创板。公司创始人、董事长赵善麒在接受上海证券报记者专访时表示，功率半导体是一个需要长期积累的行业，砥砺15载，宏微科技在这个领域积累了丰富的经验。站在上市这个新起点，宏微科技将厚积薄发、行稳致远，把自己打造成中国功率半导体领军企业，打造IGBT(绝缘栅双极晶体管)民族品牌。
自主研发IGBT、FRED芯片
作为主营IGBT、FRED (快恢复外延二极管)的单管及其模块的功率半导体公司，宏微科技登陆科创板备受市场关注。
“宏微科技是国内最早开启IGBT业务的功率半导体公司之一。”赵善麒说，早在2011年，宏微科技就实现了IGBT芯片的产业化;2013年，公司研发成功沟槽场阻断IGBT芯片。在FRED器件开发方面，公司一直处于国内领先水平。
目前，宏微科技是一家集芯片、模块设计、模块封装测试于一体、具备工艺生产能力的IGBT公司。
“公司产品已涵盖IGBT、FRED芯片及单管产品100余种，IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品400余种。”赵善麒介绍，与国内有的IGBT封装公司购买芯片生产模块不同，宏微科技具有自主研发的IGBT、FRED芯片;当前，公司的模块业务大部分采用自研芯片，也有一小部分根据客户指定采购英飞凌芯片。
根据IHS Markit数据，2019年宏微科技IGBT系列产品占全球市场份额的比例约为0.45%。根据Yole数据测算，2018年至2020年，宏微科技IGBT系列产品销售数量占国内市场需求总数量比例分别为1.43%、1.47%和1.81%。
赵善麒介绍，功率半导体对制造工艺的依靠性很强，需要深厚的产业化生产经验和一批产业化工程技术人员。
得益于领先的技术优势，宏微科技得到了众多国内外知名客户的认可，发展快速。赵善麒介绍，公司的优质客户目前已包括台达集团、汇川技术、佳士科技、奥太集团、苏州固锝、盛弘股份、英可瑞、科华、科士达等行业头部企业。
随着市场需求不断增长，宏微科技的盈利能力也快速提升。财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年的营业收入分别为2.63亿元、2.59亿元、3.32亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为753.42万元、1121.05万元、2663.79万元。
将进军新能源和电动车市场
砥砺15载登陆科创板，宏微科技接下来怎么发展?
“上市是新起点，宏微科技将继续厚积薄发、行稳致远，把自己打造成中国功率半导体领军企业。”谈及登陆资本市场，赵善麒表示，科创板将给公司带来巨大的机遇，一方面是给了公司新的融资渠道，给公司发展插上了资本的翅膀;另一方面，上市也增强了公司的品牌力量，提升了公司在客户和市场上的知名度。
对于宏微科技的未来，赵善麒比以往更自信。“在全球能源战略和中国碳中和的目标下，中国公司面临更加广阔的市场和需求;公司也储备了一系列有竞争力的技术和产品，可以充分满足客户和市场需求。”赵善麒表示，除了传统的工业控制和电源行业，公司还将重点进军新能源和电动汽车市场。
记者了解到，宏微科技开发了宏微第三代M3i、宏微第四代M4i的IGBT及FRED产品等，各项性能指标与英飞凌同类产品接近，将有力推动我国功率半导体器件产品技术水平的提升。此外，公司还积极布局了第三代半导体，开展了碳化硅MOSFET研发、模块封装等。
新能源汽车用功率半导体器件是宏微科技未来发展的重点。赵善麒介绍，新能源汽车电控系统客户对产品可靠性要求更高，对供应商的认证周期更长。目前，公司车规级IGBT模块GV系列(对标英飞凌HPD)产品已实现对Tier 1(车厂一级供应商)客户小批量供货。
谈及产业发展，赵善麒表示，与国外先进公司相比，中国功率半导体公司的短板是产品系列化还不够齐全，还需要更多的时间来追赶;当前，中国功率半导体产业已经有了一定的积累，接下来的追赶是加速度的。
身处功率半导体大赛道，宏微科技正在快速成长的路上。招股书披露，宏微科技今年上半年实现营业收入2.34亿元，同比增长65.54%;归属于上市公司股东的净利润为3178.76 万元，同比大增199.21%。公司预计今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3145.42万元至3359.96万元，较上年同期增长94.41%至107.67%。
[2021-09-03] 宏微科技(688711):进入华为供应链,更懂国内市场的IGBT公司-公司简评报告
■首创证券
公司是国内IGBT行业领先企业。公司主要从事以IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售。公司IGBT单管芯片全部来自自研,模块产品自研外购并举,公司自研产品性能与工艺技术处于行业先进水平。
产品主要用于工控领域并开始布局新能源。公司产品主要应用于工业控制领域,如变频器、逆变电焊机、UPS电源等,2020年工业控制及电源行业营收3.02亿元,占收入比重为91.10％;公司部分产品应用于新能源行业,包括新能源发电及新能源汽车,具体包括光伏逆变器、新能源大巴汽车空调、充电桩等。2020年新能源行业收入1866.83万元,占收入比重为5.63％。
绑定下游优质大客户,公司成长无忧。工控领域,公司主要客户包括台达集团、汇川技术、合康新能等多家变频器行业领军企业,以及佳士科技、奥太集团、上海沪工等多家知名电焊机行业企业。在新能源领域,公司主要客户群有盛弘股份、科士达、英可瑞等企业。
与华为签订5年光伏IGBT产品合作协议。2020年2月,公司与华为技术签订了《关于光伏IGBT产品的合作协议》,合同期限至2025年12月31日。根据SolarEdge统计,2018年,华为在全球逆变器市场的份额达22％,市占率位列全球第一。国内光伏逆变器厂商的快速发展为国产IGBT替代带来了显著的区位优势和协同效应。
实控人IGBT科班出身,从业经验丰富。董事长赵善麒先生拥有IGBT行业三十余年从业经历,曾任美国APT公司资深高级工程师,是我国国家级特聘专家、"国务院突出贡献专家特殊津贴"获得者。
规模不断扩大,毛利率逐渐提升。2021H1公司实现营收2.34亿元,同比+65.54％;归母净利润0.32亿元,同比+199.21％,扣非后归母净利润0.23亿元,同比+163.59％。2021H1公司毛利率为22.21％,净利润率为13.39％。芯片代工厂采用阶梯式定价,随着公司在晶圆厂的代工需求增加,单个晶圆代工成本将逐渐减少,公司毛利率将不断提升。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应当前股价PE分别为134/88/54倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:毛利率提升不及预期、研发不及预期、客户导入不及预期
[2021-09-02] 宏微科技(688711):国产IGBT先行者-公司投资价值分析报告
■方正证券
Fabless模式优势显著,专注芯片研发设计。公司拥有自主研发设计芯片的能力,开发的宏微第三代M3i、第四代M4i的IGBT以及FRED等产品的各项性能指标与英飞凌同类产品接近,达到国内进口主流产品的技术水平,目前对标英飞凌IGBT7系列、Emcon7系列的自研IGBT和FREDM7d系列芯片产品已处于研发制样中。
新兴市场需求高涨,功率半导体市场规模持续扩张。功率半导体器件广泛应用于工业控制、新能源发电、汽车电子和汽车充电桩等领域,据统计,2019年全球功率器件市场规模约为404亿美元,预计2021年市场规模将达441亿美元,其中IGBT将是未来5年增长最强劲的半导体功率器件。
产品覆盖领域广泛,聚焦行业龙头客户。工业控制领域,公司的产品主要应用于变频器、逆变电焊机、UPS电源等,目前已经成为台达集团、汇川技术、奥太集团、上海沪工等多家行业领军企业的供应商,其中汇川科技的股东汇川投资持有公司3.4％的股权;新能源领域,产品主要应用于光伏逆变器、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩等,客户群覆盖盛弘股份、科士达、华为技术等众多优秀企业;白色家电领域,公司为海尔等家电龙头提供FRED单管、IGBT单管等产品。未来随着公司产品类型的不断丰富,公司的主要客户群体所处行业会进一步丰富。
盈利预测:预计公司2021-2023年营收5.0/7.8/12.4亿元,归母净利润0.7/1.0/1.6亿元,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)技术研发不及预期;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2021-08-24] 宏微科技(688711):宏微科技中签号码出炉 近1.68万个
■证券时报
宏微科技(688711)8月24日晚披露网上中签结果，中签号码共有16,791个，每个中签号码只能认购500股宏微科技A股股票。
[2021-08-23] 宏微科技(688711):宏微科技芯片为核心 模块为基础 应用方案为牵引 打造功率半导体产业链
■上海证券报
——江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
江苏宏微科技股份有限公司董事长、总经理 赵善麒先生
江苏宏微科技股份有限公司董事、副总经理和董事会秘书 丁子文先生
江苏宏微科技股份有限公司财务总监 薛红霞女士
民生证券股份有限公司投资银行事业部董事总经理、保荐代表人 范信龙先生
民生证券股份有限公司投资银行事业部执行董事、保荐代表人 梅明君先生
江苏宏微科技股份有限公司
董事长、总经理赵善麒先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好!
欢迎大家参加江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上路演活动。在此，我谨代表公司，向长期以来关心江苏宏微科技股份有限公司发展的各位领导和各界友人表示衷心的感谢!同时也感谢上证路演中心和中国证券网为此次网上路演活动提供的专业服务。希望通过此次网上交流活动，充分客观地解答各位投资者所关心的问题，让大家更加全面地了解江苏宏微科技股份有限公司。
江苏宏微科技股份有限公司成立于2006年，公司主要从事以IGBT、FRED为主的功率半导体器件的设计、研发、生产和销售。经过十余年的发展，公司现已形成了较强的具有自主知识产权的IGBT、FRED芯片设计能力，包括芯片版图设计和工艺设计、封装设计与制造、特性分析与可靠性试验、失效分析与应用研究等，并积累了大量的规模化生产和质量控制管理经验，产品质量和服务水平赢得了客户的广泛认可。
未来，公司将不断追赶国外领先技术，借鉴先进经验，同时借助资本市场力量，整合更多的上下游资源，引进更多的国内外功率半导体人才，以研发生产出更高效、更可靠的功率半导体器件，为国内整机应用客户提供更优质的产品。
今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行网上互动，让大家能够更加深入地了解江苏宏微科技股份有限公司的投资价值及未来发展规划。非常欢迎大家对江苏宏微科技股份有限公司提出问题和建议，我们将再接再厉，向着更高的目标迈进，与各位投资者共享发展成果。
接下来，欢迎大家踊跃提问。谢谢大家!
民生证券股份有限公司
投资银行事业部董事总经理、保荐代表人
范信龙先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者：
大家好!
首先，请允许我代表本次发行的保荐机构和主承销商民生证券，向参加本次江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市推介会的各位嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
宏微科技自设立以来一直从事IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，并为客户提供功率半导体器件的解决方案。多年以来，宏微科技不断创新，积累了众多优秀核心技术，为推动我国功率半导体材料、芯片、封测的发展作出了很大贡献。
在与宏微科技合作的过程中，我们见证了公司取得的骄人业绩，深刻感受到了公司的巨大发展潜力。我们相信，在以赵善麒董事长为核心的专业团队带领下，宏微科技将会进一步巩固行业内的优势地位，创造出更加优异的业绩，为广大投资者带来丰厚的回报。
最后，我代表民生证券，预祝宏微科技本次发行取得圆满成功!并祝愿宏微科技未来在生产经营和资本市场上创造出更加辉煌的成绩!谢谢大家!
江苏宏微科技股份有限公司
董事、副总经理和董事会秘书丁子文先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好!
时间过得很快，江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上路演活动已接近尾声。非常感谢各位网友和投资者对宏微科技的关心，在此，感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这么好的沟通平台和优质的服务。同时，还要感谢保荐机构民生证券，以及所有为宏微科技发行上市辛勤付出的朋友!
今天，能有机会和广大投资者在一起相互探讨，我感到非常荣幸。相信通过此次互动交流，大家对宏微科技有了更多认识，对公司的发展历程、业务范围、经营业绩、募投项目、发展战略等有了更深刻的了解。与此同时，我们也收到了广大投资者对宏微科技提出的宝贵建议，我们将认真反馈和吸收，努力提升自身经营管理水平。再次感谢大家对宏微科技的信任和支持!
未来，在各级主管部门、监管机构、保荐机构以及广大投资者等社会各界的帮助和支持下，宏微科技将充分把握市场机遇，严格按照相关法律法规要求，及时、完整、准确地做好信息披露工作，以更加优良的业绩回报股东，回报投资者，回报社会。
网上路演即将结束，我们真诚地希望大家持续通过各种方式与我们保持密切的沟通和联系。我们一定会更加努力，牢牢抓住资本市场赋予我们的发展机遇，把公司打造成行业内的标杆企业，成为一家值得广大投资者信赖的上市公司!谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
赵善麒：公司主要从事以IGBT(绝缘栅双极型晶体管)、FRED(快恢复外延二极管)为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，IGBT、FRED单管和模块的核心是IGBT芯片和FRED芯片，公司拥有自主研发设计市场主流IGBT和FRED芯片的能力。公司主营业务中的芯片、单管产品完全采用自研芯片，模块产品分别采用自研芯片和外购芯片。
公司根据市场和客户需求，系列化研发和生产功率半导体芯片、单管、模块和电源模组产品，目前公司产品已涵盖IGBT、FRED芯片及单管产品100余种，IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品400余种，公司产品性能与工艺技术处于行业先进水平，产品集中应用于工业控制，如变频器、逆变电焊机、UPS电源等;部分产品应用于新能源发电，如光伏逆变器、SVG(静止无功补偿器)、APF(有源电力滤波器)等;新能源汽车，如新能源大巴汽车空调、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩;白色家电，如空调、电冰箱、微波炉等领域。
问：公司有多少控股子公司及参股公司?
丁子文：截至招股说明书签署日，公司共有2家子公司：宏电节能和启帆星;无参股公司;2家分公司：宏微科技深圳分公司和宏微科技北京分公司;曾参股一家公司：宏英半导体。
问：公司拥有多少专利?
赵善麒：截至2020年12月31日，公司共拥有95项授权专利，其中发明专利35项。
问：公司承担了多少个科研项目?
赵善麒：公司先后与上海交通大学、天津大学、中国科学院电工研究所、无锡华润安盛科技有限公司和苏州汇川技术有限公司合作，共同承担了5个科研项目。
问：请介绍公司的营业收入和产品收入情况。
薛红霞：报告期内(2018年、2019年、2020年，下同)，公司营业收入分别为26249.27万元、25972.09万元、33162.93万元，其中芯片(含受托加工)、单管及模块产品合计销售收入分别为22139.07万元、24699.47万元和31718.36万元。
问：公司2020年主营业务收入增长的原因是什么?
薛红霞：2020年度公司主营业务收入同比增长27.56%，增长速度较快，主要原因为：1)自2019年海外不确定性增加以来，国内半导体厂商的自主意识亦不断加强，公司自研芯片IGBT模块收入得以快速增长;2)2020年初受疫情影响，部分国外厂商产能、产量受到了较大影响，在进口芯片、模块供给较为紧张情况下，部分客户转而寻找国内同类产品供应商。凭借优质的产品和服务，公司增加了对该等客户的销售。
问：公司的毛利率是多少?
薛红霞：报告期内，公司主营业务毛利率总体保持稳定，分别为22.03%、23.44%和23.22%，其中模块产品毛利率分别为21.33%、21.86%和21.71%，电源模组产品毛利率分别为13.56%、7.01%和9.03%，电源模组产品毛利率水平较低，功率半导体模块、单管及芯片毛利率各年间略有波动，主要受具体销售产品结构变动所致。
2020年度，公司依照自2020年1月1日起执行的“新收入准则”规定，将运输费用作为合同履约成本在“营业成本”科目中列报，导致2020年度主营业务毛利率整体有所降低。剔除运输费用因素影响后，公司2020年度主营业务毛利率为23.41%，较上年保持稳定。
发展篇
问：公司的战略规划是什么?
赵善麒：公司专注于功率半导体领域，坚持“以客户为中心，以创新为驱动，以人才为根本”的发展理念，始终追求通过自主创新，设计、研发、生产国际一流IGBT、FRED、单管及其模块，打造具有影响力的民族品牌。公司现已掌握核心的IGBT、FRED芯片设计、制造、测试及可靠性技术，开发出IGBT、FRED芯片及单管产品100余种，IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品400余种，电流范围从3A到1000A，电压范围从60V到2000V，产品类型齐全。
目前，公司与国外品牌在技术水平、规模化生产能力上还存在一定差距，公司未来将不断追赶国外领先技术与借鉴先进经验，同时借助资本市场力量，整合更多的上下游资源，引进更多的国内外功率半导体人才，以研发生产出更高效、高可靠性的功率半导体器件，为国内整机应用客户提供更优质的产品。
公司将以芯片为核心，以模块为基础，以应用方案为牵引，努力建成国内一流的功率半导体芯片设计中心、国际一流的功率半导体模块封装生产基地，打造功率半导体产业链，使公司发展成为国内新型功率半导体器件和模块解决方案的领军企业，提高公司的市场规模，能够在国际上具有突出竞争力和影响力。
问：公司近期为实现战略目标已采取的措施有哪些?
赵善麒：为实现建成国内一流的功率半导体芯片设计中心、国际一流的功率半导体模块封装生产基地的发展目标，公司主要从产品开发、产能提升、市场开拓和人才引进四个方面采取了相关措施。
问：公司未来将采取哪些举措?
赵善麒：公司未来将采取加大产品与研发投入、提高产能与产品质量、积极开拓市场等举措，进一步提升产品竞争力和扩大市场份额。
问：公司的竞争优势体现在哪些方面?
赵善麒：公司的竞争优势主要包括：技术优势、产品链优势、多品种规模化供应优势、品牌及市场优势、人才优势这五方面。
问：请介绍公司主营业务的发展情况。
赵善麒：截至2020年末，公司资产负债率为45.30%，流动资产30636.87万元，流动负债17472.51万元。最近三年，公司业务发展情况良好，营业收入复合增长率达12.40%，净利润复合增长率达115.28%。总体来看，公司销售收入规模持续增长，盈利能力逐年增强。
行业篇
问：请介绍公司所处行业的分类情况。
范信龙：根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码为“C39”;根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司所属行业为“半导体分立器件制造”，行业代码为“C3972”;根据《战略性新兴产业分类(2018)》，公司所属行业为“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”之“新型电子元器件及设备制造”。
问：请介绍功率半导体行业的概况。
赵善麒：功率半导体器件是半导体器件的重要组成部分，是电力电子应用装备的基础和核心器件，主要用于电力电子设备的整流、稳压、开关、变频等，具有应用范围广、用量大等特点。功率半导体器件主要包括二极管、晶闸管、晶体管等产品，其中晶体管是市场份额最大的种类，晶体管又可以分为IGBT、MOSFET(金属氧化物场效应晶体管)和双极型晶体管等。功率半导体器件作为不可替代的基础性产品，广泛应用于工业控制、新能源发电和电能质量管理、汽车电子和汽车充电桩等领域，尤其是在大功率、大电流、高频高速、低噪声等应用领域起着无法替代的关键作用。
问：公司的市场地位如何?
赵善麒：公司曾荣获“新型电力半导体器件领军企业”“苏南国家自主创新示范区瞪羚企业”“PSIC2019中国新能源汽车用IGBT最具发展潜力企业”和“中国电气节能30年杰出贡献企业”等荣誉称号。
2011年，公司的“75-100A/1200-1700V”高压大电流平面型“NPT IGBT”系列产品，经江苏省经信委、常州市科技局等组织专家鉴定达到国际同类产品的先进水平，其中1200V产品部分主要性能指标超过国际同类产品的先进水平;“2-200A/200-1200V”超快速软恢复外延二极管(FRED)芯片性能指标达到国际同类产品的先进水平，“超快软恢复外延型二极管(FRED)系列产品”“一种新型的NPT IGBT结构”分别于2012年和2015年荣获中国半导体行业协会等授予的“中国半导体创新产品和技术奖”。2015年，公司“高压大电流高性能IGBT芯片及模块的产业化”项目获得江苏省人民政府“江苏省科学技术奖三等奖”，“一种新型的NPT IGBT芯片和模块的开发及产业化”项目获得中国电源学会科学技术奖一等奖。
公司能够满足不同终端客户对产品技术参数和性能多样性的需求，具有一定的市场占有率和较强的品牌影响力。公司凭借可靠的产品质量和优质的服务与众多知名企业客户保持了良好的商业合作关系，同时依托龙头客户产生的市场效应不断向行业内其他企业拓展。在工业控制领域，公司目前已经成为台达集团、汇川技术、合康新能等多家变频器行业领军企业，佳士科技、奥太集团、上海沪工等多家知名电焊机行业企业的合作客户;在新能源领域，公司的主要客户群有盛弘股份、科士达、英可瑞、华为技术等众多优秀企业，市场份额不断扩大。其中在新能源汽车电控系统领域，公司车规级IGBT模块GV系列已实现对臻驱科技(上海)有限公司小批量供货，汇川技术、蜂巢电驱动科技河北有限公司(长城汽车子公司)和麦格米特尚在对GV系列产品进行产品认证。
报告期内，我国IGBT行业自给率分别为14.12%、16.32%和18.36%，公司IGBT系列产品销量占我国IGBT行业产量的比例分别为10.12%、9.02%和9.85%。
问：行业内的主要企业有哪些?
赵善麒：行业内的主要企业包括斯达半导、士兰微、扬杰科技、华微电子、台基股份。
发行篇
问：请介绍公司控股股东和实际控制人情况。
丁子文：赵善麒直接持有公司23.7236%股份，为公司第一大股东;赵善麒提名4名非独立董事(占非独立董事半数以上)并当选，且赵善麒自公司设立以来一直担任公司董事长，赵善麒对公司董事会具有重大影响;赵善麒作为公司总经理，在公司经营管理方面具有重大影响，可以实际支配或者决定公司的重大经营决策、重要人事任命等事项。因此，公司控股股东、实际控制人为赵善麒。
问：请介绍持有公司5%以上股份的其他股东情况。
丁子文：截至招股说明书签署日，持有公司5%以上股份的其他股东分别是深圳常春藤、华泰战略、惠友创嘉、李福华、康路、九洲创投和丁子文。
问：发行前后公司的股本是多少?
丁子文：本次公开发行前公司总股本为7387.00万股，本次公开发行新股不超过2462.3334万股，本次公开发行后的流通股数量占公司股份总数的比例不低于25%。
问：公司本次募集资金将用于哪些项目建设?
梅明君：公司本次发行募集资金将主要用于投资“新型电力半导体器件产业基地项目”“研发中心建设项目”“偿还银行贷款及补充流动资金项目”。
问：请介绍“新型电力半导体器件产业基地项目”的情况。
赵善麒：随着功率半导体下游应用领域需求的不断增长，IGBT面临巨大的需求增长空间。为了应对迅速扩大的市场需求与目前公司生产能力不足的问题，公司拟投资建设“新型电力半导体器件产业基地项目”。通过本项目建设，更好地实现标准化模块、定制化模块、新能源汽车模块和光伏模块四大系列产品的扩大生产，从而突破产能瓶颈，扩大主营业务产品的市场份额，进一步提高公司整体竞争优势，实现可持续健康发展。
问：请介绍“研发中心建设项目”的基本情况。
赵善麒：本项目通过购置先进研发设备，并引进高端人才，集中于“高电流密度、大功率IGBT芯片与模块”“续流二极管芯片”“RC IGBT(具有反向导通的绝缘栅双极型晶体管)芯片”“SiC(碳化硅)功率器件”“定制模块”等方向的新技术开发。
本项目的实施聚焦现有主营业务，依托公司现有研发基础，结合国际前沿技术，利用本项目提供的便利条件，对现有产品的技术和工艺进行改进和升级，满足未来市场的发展需要。本项目建设旨在通过提升公司现有工艺水平并研发新产品、开发新技术，使公司走在行业前列，并满足客户对公司产品性能及可靠性的需求。本项目的实施能够增强公司的技术实力，丰富产品种类，提高产品附加值，保持并扩大公司在优势产品上的影响力，进一步提升企业竞争力和盈利能力。
问：请介绍“偿还银行贷款及补充流动资金项目”的概况。
薛红霞：公司拟将本次募集资金中的8000.00万元用于偿还银行贷款及补充流动资金，满足公司快速增长的主营业务发展需要，进一步确保公司的财务安全、增强公司竞争力。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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[2022-02-24] 宏微科技(688711):宏微科技业绩快报2021年净利同比增长140%
■上海证券报
宏微科技发布业绩快报，2021年公司实现营业收入523,164,974.76元，较上年同期增长57.76%;归属于母公司所有者的净利润63,828,784.12元，较上年同期增长139.62%。基本每股收益为0.7406元。报告期，公司下游应用如新能源、电动汽车、工控等领域蓬勃发展，对国产IGBT、FRED功率半导体器件需求旺盛。
[2022-01-24] 宏微科技(688711):2021年度业绩预告符合预期,双碳叠加国产替代驱动成长-年度点评
■华鑫证券
事件
宏微科技发布2021年年度业绩预告:预计2021年实现营业收入4.5亿元-5.3亿元。同比增长35.69％-59.82％,实现归母净利润为6000万元-6800万元,同比增长125.24％-155.28％,实现扣非后归母净利润3500万元-4500万元,同比增长52.48％-96.05％。
投资要点
2021年度业绩预告符合预期,公司持续快速成长根据公司2021年年度业绩预告测算,公司2021年Q4预计实现归母净利润为1343万元-2143万元,同比增长63.7％-161.2％,环比-9.13％-44.99％。公司业绩增长主要受益于在双碳和国产替代政策趋势推动下,公司下游应用如新能源、电动汽车、工控等领域蓬勃发展,对国产IGBT、FRED功率半导体器件需求旺盛。公司依托芯片、模块技术不断迭代突破、技术创新,已积累形成丰富的产品线、规模化生产能力和专业高效的应用技术服务能力,支撑了公司业绩的快速增长。2021年公司加强对重点客户的需求对接和应用技术服务,实现在变频器、定制化、光伏、电动汽车产品的大批量导入,带动了公司产品销售额较上年有大幅度增长。
国产功率半导体领先企业,双碳叠加国产替代驱动成长公司是国内领先的功率半导体设计企业。产品方面,公司产品系列齐全,品种繁多,目前已开发出IGBT、FRED、MOSFET芯片及单管100余种,IGBT、FRED、MOSFET、整流二极管及晶闸管等模块400余种,电流范围从3A到1000A,电压范围从60V到2000V,性能与工艺技术水平处于行业先进水平;应用领域方面,公司产品适用于变频器、电焊机、UPS电源、逆变电源、光伏、新能源大巴汽车空调、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩等多元化领域;客户方面,公司已拥有较为丰富的优质客户资源,与华为、台达集团、汇川技术、佳士科技、奥太集团、苏州固锝、盛弘股份、英可瑞、科士达等行业龙头或知名企业客户建立了较为稳定的配套合作关系。受益于双碳政策叠加国产替代浪潮,功率半导体持续高景气,根据Yole数据,预计全球市场规模从2020年的175亿美元增长至2026年的260亿美元,年均复合增长率达6.9％,当前市场仍被国际巨头把控,国内自给率较低,未来在国产替代的浪潮之下空间广阔。光伏领域,CPIA预计"十四五"期间中国年均光伏新增装机量为70-90GW,光伏新能源的加速铺开催生了对功率半导体的大量需求,公司现已成为华为光伏逆变器的供应商之一,预计2022年将会放量;新能源汽车领域,中国市场 销量持续超预期,2021年达到330万辆,预计2022年将突破500万辆,而到2025年预计将达到1000万辆以上,新能源汽车销量的持续提升为功率半导体行业带来量价齐升,公司现已有15个定点车型,覆盖4-5个品牌,预计2023年开始会大幅起量,此外,预计2022年公司的750V车规IGBT和汇川的定制款产品将开始起量。
募投扩张模块产能,加码高阶IGBT与第三代半导体未来可期
公司共计募集约5.6亿元,其中3.8亿元用于新型电力半导体器件产业基地项目,旨在实现标准化模块、定制化模块、新能源汽车模块和光伏模块四大系列产品的扩大生产,2021年公司模块华山厂区达到450万块/年产能,处于饱和状态,新竹厂规划产能680万块,一期将达到产能340万块。此外,公司拟投入约1亿元用于研发中心建设项目,未来将集中于"高电流密度、大功率IGBT芯片与模块"、"续流二极管芯片"、"RCIGBT芯片"、"SiC功率器件"、"定制模块"等方向的新技术开发。我们认为,公司作为国内功率半导体领先设计企业,未来有望携手大客户在新能源车、光伏领域实现持续突破,与此同时公司募投扩张模块产能,加码高阶IGBT与第三代半导体产品,有望突破产能瓶颈,扩大主营业务产品的市场份额,丰富产品种类,提高产品附加值,从而进一步提高公司整体竞争优势。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为5.19、7.89、11.14亿元,EPS分别为0.66、1.03、1.46元,当前股价对应PE分别为169、109、77倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、产能爬坡进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
[2022-01-20] 宏微科技(688711):受益双碳及国产替代,继续看好公司未来增长-公司简评报告
■首创证券
双碳及国产替代下,预计公司全年业绩将实现高增长。公司预计2021年实现收入4.5亿至5.3亿元,同比+35.69％至+59.82％;实现归母净利润6000万至6800万元,同比+125.24％至+155.28％;实现扣非后归母净利润3500万至4500万元,同比+52.48％至+96.05％。
IGBT景气度依旧,2021Q4业绩保持稳健增长。预计公司2021Q4实现收入0.8亿至1.6亿元,同比-15.68％至+68.58％,环比-40.94％至+18.08％;实现净利润1394万至2194万元,同比+67.88％至+164.22％,环比-4.96％至+49.58％。
募投项目进展顺利,模块产能有序扩充。2021年公司老厂模块产能预计为450万块/年,处于饱和状态。新厂规划总产能680万块,截至2021年11月,新厂已搭建完成2条生产线并进入生产爬坡状态,2022年伴随模块产能的逐渐释放,将拉动公司营收保持高速增长。
光伏订单满足率仍较低,期待新代工厂导入贡献增量。2019年公司与华为就光伏逆变器单管产品进行合作,目前给予的订单比较饱满,但是考虑目前供应链紧张问题,光伏订单尚不能完全满足。单管出货量主要受限于代工厂产能,2021年公司着手开发第三家芯片代工厂,2022年代工产能预计将有所提升,光伏IGBT收入有望加速释放。
车规IGBT进展顺利,已定点15个车型。公司已进入4-5家汽车品牌厂商,合计完成15个车型定点,预计将于2023年大幅放量。2022年,公司750V车规IGBT及汇川定制款有望贡献收入。公司与Tier1厂家积极合作,汽车产品推崇极致的性能、可靠性和成本,定制化服务具有较大优势,能够为客户提供更好的产品。
部分SiC器件已稳定出货,关注新品研发进展。公司目前已有部分碳化硅器件稳定出货,并积极下游客户共同开发高功率等级的碳化硅器件。根据Yole报告,2025年SiC市场规模达25.62亿美元,复合年增长率约30％。电动汽车是SiC器件最大的下游应用市场,预计2025年将达15.53亿美元,年复合增速高达38％。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应1月20日股价PE分别为160/106/65倍,维持"买入"评级。
风险提示:毛利率提升不及预期、研发不及预期、代工产能不及预期。
[2022-01-20] 宏微科技(688711):光伏,乘用车IGBT模块积极拓展,业绩持续高增长-年度点评
■方正证券
事件:1月19日,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现营业收入4.50亿元-5.30亿元,同比增长35.69％-59.82％,预计2021年实现归母净利润6,000万元-6,800万元,同比增长125.24％-155.28％,预计2021年实现扣非净利润3,500万元-4,500万元,同比增长52.48％-96.05％。
下游应用领域蓬勃发展,助力业绩高速增长。公司主营产品为以IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块及电源模组,下游应用领域包括工业控制(如变频器、逆变电焊机等)、新能源发电(如光伏逆变器、SVG等)、新能源汽车(如新能源大巴汽车空调、新能源汽车充电桩等)、白色家电(如空调、电冰箱等)等领域。在双碳政策与国产替代潮流双轮驱动下,公司下游应用领域迅速成长,公司凭借先进的技术、丰富的产品线、规模化的产能、光伏及电动汽车产品的大批量导入等优势,实现了业绩高速增长。报告期内,公司归母净利润同比上升125.24％-155.28％,扣非净利润同比上升52.48％-96.05％。
光伏产业持续成长,IGBT模块核心受益。据中国电力化工网数据,中国2020年累计装机可达516GW,同比增长50％,装机容量位居世界第一。据国家统计局预测,2021年中国新能源发电IGBT市场规模可达9.5亿元,2025年将会增加至14.4亿元。据WoodMackenzie报告显示,2019年,华为在全球逆变器市场份额达22％,位居全球第一。公司在光伏逆变器领域持续布局,2020年,公司与华为技术签订了《关于光伏IGBT产品的合作协议》,合同期限至2025年12月31日,公司目前相关质量技术指标已达客户要求。公司此次公开发行股票募投项目之一的新型电力半导体器件产业基地项目中,拟扩产光伏IGBT模块,规划产能为16万套/年。IGBT模块作为光伏组件的核心组成部分,未来有望持续为公司业绩做出贡献。
车规IGBT模块积极布局,已实现小批量供货。据英飞凌年报显示,新能源汽车中功率半导体器件的价值量约为传统燃油车的5倍以上。其中,IGBT约占新能源汽车电控系统成本的37％。
新能源汽车市场的快速增长有望带动IGBT价值量显著提升。
公司在车规级IGBT模块积极布局并初有成效,公司车规级IGBT模块GV系列产品已实现对臻驱科技(上海)有限公司小批量供货,部分客户汇川技术、蜂巢电驱动科技河北有限公司(长城汽车子公司)和麦格米特也已开启对该系列产品的认证工作。公司此次公开发行股票募投项目之一的新型电力半导体器件产业基地项目中,拟扩产新能源汽车IGBT模块,规划产能为20万套/年。
盈利预测:预计公司2021-2023年营收4.8/7.7/11.2亿元,归母净利润0.6/0.9/1.5亿元,维持"推荐"评级。
风险提示:(1)上游原材料价格波动风险;(2)下游需求不及预期;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2022-01-19] 宏微科技(688711):宏微科技2021年净利预增125%-155%
■上海证券报
宏微科技发布业绩预告。预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润6,000万元至6,800万元，同比增长125.24%至155.28%。2021年度公司加强对重点客户的需求对接和应用技术服务，实现在变频器、定制化、光伏、电动汽车产品的大批量导入，带动了公司产品销售额较上年有大幅度增长。
[2021-11-23] 宏微科技(688711):精耕IGBT产业,下游需求推动公司成长-深度研究
■东兴证券
国内首批IGBT企业,行业积累深厚。宏微科技自成立起一直从事以IGBT、FRED为主的芯片、单管、模块等业务。拆分来看,公司功率半导体模组业务约占总营业收入的四分之三,同时当前其模组绝大部分应用于传统工业控制市场,其在新能源发电和新能源汽车方面的收入有待释放。公司依靠技术承托发展,实控人为功率半导体研究出身,公司研发费用率、核心技术人员持股比例均高于同业均值。高研发投入为公司带来较为丰富的技术储备,使其成为我国少数能够实现IGBT、FRED芯片及模组产业化设计制造的企业。公司当前已开发完成第五代IGBT芯片(对标英飞凌第五代产品)与第五代FRED芯片(对标英飞凌第四代产品),各项性能指标与全球行业龙头英飞凌同类产品接近。
工控市场支撑,新能源市场催化,IGBT行业发展提速。功率半导体作为电力电子装备的核心器件,其一方面在传统工业控制、变频家电等领域被广泛应用,同时具有广阔前景的新能源发电、汽车电子、汽车充电桩等行业进一步打开了其发展空间。功率半导体在大功率、大电流、高频高速、低噪声等领域的作用无法替代。IGBT作为工业高效能电控系统、新能源汽车电控系统以及光伏发电机等的核心电子器件,其受益于制造业中高端转型的趋势以及碳中和的政策背景,一方面我国工业向智能化的转型进程将支撑IGBT行业的稳健发展,同时光伏发电、新能源汽车等具备广阔前景的新兴行业需求将为IGBT行业的成长装上加速器。
IGBT受国产化政策推动,具备核心技术企业将充分受益。在我国IGBT产业市场需求增长迅速的背景下,由于国内企业起步较晚,相关专业技术人才缺乏、设计及工艺基础薄弱等原因,国内市场长期被海外企业占据,根据Yole的数据推算,我国IGBT行业2018年的自给率仅为18％。在中美贸易摩擦与华为事件的影响下,我国政府日渐意识到在半导体领域实现自主可控的重要性。在国产化替代的行业背景下,少数具备核心技术、掌握先进芯片及模块设计制造工艺、能实现对海外产品替代的功率半导体企业将充分受益,其市占率将进一步提升,从而减轻我国半导体器件行业对进口品的依赖程度。
客户合作稳健,华为订单背书,公司具备独特竞争优势。当前受益于下游需求扩张、功率半导体国产化替代需求提速,宏微科技等具备进口替代能力的企业均有着较为饱满的订单储备,并在逐步扩充产能以应对市场需求。在未来一段时间内下游需求足以支撑主流国产IGBT公司的共同增长。宏微科技凭借在行业内长期深入布局带来的先发优势以及较为丰富且领先的技术储备吸引了较多具有行业领先地位的下游客户。工控领域公司与台达集团、汇川技术等企业保持稳健合作,其自研芯片产品也逐步通过客户认证,同时汇川集团对公司的股权投资一定程度上保障了未来业绩的持续。新能源汽车领域公司产品现已通过多家品牌认证,收入预期将在近年释放,同时宏微科技第三代半导体SiC产品也将逐步落地。光伏逆变器领域公司与全球绝对龙头华为签订了合作协议,公司一方面有望通过华为的优势地位与巨大需求实现在新能源领域的业绩释放,同时公司可凭借华为对公司产品的背书吸引更多的国内光伏逆变器客户。由于IGBT模组相关落地行业对于产品的可靠性要求较高,因此客户对供应商产品需进行长时间多维度的验证,高准入门槛保障了具有先发优势的公司与客户间的稳健合作,同时定制化的产品开发进一步提升了其客户粘性。未来随着相对高毛利的新能源领域 营收占比的增长、公 司生产智能化提升带来人工成本的下降、自研芯片批量应用带来的成本节约、公司规模效应的逐步显现,宏微科技长期盈利能力预期将不断提升。公司盈利预测及投资评级:当前IGBT行业高景气运行,国产化替代背景下公司或将凭借先发优势、技术储备、稳健合作客户实现长期增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.66、1.06、1.72亿元,对应EPS为0.67、1.07、1.75元,对应当前PE为254、158、97倍。首次覆盖给予公司"推荐"评级。
风险提示:行业下游需求不及预期、公司新产品研发不及预期、公司自研芯片产能不及预期、IGBT行业国产化推进不及预期等。
[2021-11-03] 宏微科技(688711):宏微科技公司主营业务收入在新能源领域占比较低
■证券时报
宏微科技(688711)11月3日晚发布异动公告，公司主营业务收入中工业控制及电源行业收入占比较高，在新能源领域占比比较低，公司存在下游行业应用领域集中的风险，请广大投资者注意二级市场交易风险。
[2021-10-30] 宏微科技(688711):Q3业绩符合预期,光伏及新能源车持续发力-公司简评报告
■首创证券
新能源及国产替代需求强劲,公司Q3业绩高增。2021年1-9月公司实现收入3.70亿元,同比+56.30％;归母净利润0.47亿元,同比+152.62％。2021Q3单季度收入1.36亿元,同比+42.55％;归母净利润0.15亿元,同比+89.25％。
规模效应初显,公司盈利能力提升。2021年1-9月公司毛利率为22.14％,较去年同期持平;净利率为12.45％,较去年同期+4.74pct。伴随公司收入规模的不断扩大,期间费用率显著降低。其中,2021年1-9月销售费用率为2.72％,较去年同期减少1.11pct;管理费用率为3.11pct,较去年同期减少0.46pct;研发费用率为5.57％,较去年同期减少0.74pct。
产能扩充积极,保障未来增长。IGBT芯片方面,公司正积极开发第三家8吋代工厂,12吋产线方面,预计明年产能将达几千片/月。模块产能方面,2020年公司现有厂区产能为300万只/年,到2021年底预计将新增150万只/年,合计将达450万只/年。此外,募投项目规划新增产能340万只/年,预计2021年年底每月将增加5-10万只。
华为5年光伏订单拉动增长,产能扩充后将满足更多客户需求。公司于2020年与华为在光伏逆变器上展开合作,2021年订单数量逐渐增加,预计2022年将进一步增多。光伏对系统要求较高,公司产品可靠性受到市场认可,伴随明年产能逐渐释放,公司能够满足更多的客户需求,带来收入的加速增长。
?车规IGBT进展顺利,已定点15个车型。公司已进入4-5家汽车品牌厂商,合计完成15个车型定点,预计将于2023年大幅放量。展望明年,公司750V车规IGBT及汇川定制款有望贡献收入。此外,公司积极布局第三代半导体,SiC产线预计将于年底前完工,2023年后逐步起量。
随新能源占比提升及自动化改造,公司毛利率有望提升。光伏及新能源汽车用IGBT毛利率较高,随公司产品结构优化,综合毛利率将稳步提升。此外,公司新建产线采取智能化管理,人工数量大幅减少亦会带来毛利率提升。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应10月29日股价PE分别为179/117/72倍,维持"买入"评级。
风险提示:毛利率提升不及预期、研发不及预期、客户导入不及预期
[2021-09-13] 宏微科技(688711):大客户带来高增长,新能源拉动IGBT需求爆发-公司深度报告
■首创证券
宏微是国内第一批IGBT公司。公司产品主要包括IGBT和FRED芯片、单管和模块。产品主要用于变频器、逆变电焊机、UPS电源以及光伏逆变器和新能源车载空调等。公司IGBT芯片主要由华虹宏力进行代工,华虹无锡厂12吋产线已规模量产,公司代工产能将得到充分供给。
公司自研IGBT芯片达行业先进水平。公司单管产品所用芯片全部为自研,模块产品芯片自研与外购并举。公司成功开发的宏微第三代M3i、宏微第四代M4i的IGBT以及FRED产品等,性能指标均达行业先进水平。对标英飞凌第七代IGBT产品正在研发中。?实控人IGBT科班出身,获多项国家级荣誉。董事长拥有IGBT行业多年从业经历,是国内IGBT公司中获国家级荣誉最多的创始人。公司核心技术人员持股比例高于同业,绑定优秀人才赋能长远发展。
进入华为光伏供应链,背书效应下有望打开国内市场。2020年2月,公司与华为技术签订了《关于光伏IGBT产品的合作协议》,合同期限至2025年12月31日。中国企业在全球光伏逆变器市场占据主导地位,华为市占率全球第一。2020年全球逆变器出货量排名前10的厂商中有6家中国企业。光伏逆变器对IGBT芯片可靠性要求严苛,公司产品获华为认可,有望进一步打开其他国内企业市场空间。
为获客户A订单降低汇川持股,有望贡献超过汇川。汇川曾为公司第三大股东兼第二大客户,因汇川与客户A存在竞争关系,应客户A要求,公司主动协商汇川降低持股比例,客户A订单贡献有望超越汇川。
车用IGBT性能与英飞凌基本一致,已小批量供货。公司车规级IGBT模块GV系列产品已实现对臻驱科技(上海)有限公司小批量供货。部分客户汇川技术、蜂巢电驱动科技河北有限公司(长城汽车子公司)和麦格米特尚在对GV系列产品进行产品认证。
随规模扩大及产线自动化改造,毛利率将稳步提升。2021年公司启动生产线自动化改造,生产效率提升将降低单位成本。此外,芯片代工厂采用阶梯式定价,伴随代工需求增加,单个晶圆代工成本将逐渐减少。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年收入分别为5.21/7.81/11.56亿元,归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应2021年9月10日股价PE分别为131/86/53倍,维持"买入"评级。
风险提升:客户导入不及预期、毛利率提升不及预期、研发不及预期。
[2021-09-07] 宏微科技(688711):宏微科技赵善麒 厚积薄发，打造IGBT民族品牌
■上海证券报
9月1日，宏微科技登陆科创板。公司创始人、董事长赵善麒在接受上海证券报记者专访时表示，功率半导体是一个需要长期积累的行业，砥砺15载，宏微科技在这个领域积累了丰富的经验。站在上市这个新起点，宏微科技将厚积薄发、行稳致远，把自己打造成中国功率半导体领军企业，打造IGBT(绝缘栅双极晶体管)民族品牌。
自主研发IGBT、FRED芯片
作为主营IGBT、FRED (快恢复外延二极管)的单管及其模块的功率半导体公司，宏微科技登陆科创板备受市场关注。
“宏微科技是国内最早开启IGBT业务的功率半导体公司之一。”赵善麒说，早在2011年，宏微科技就实现了IGBT芯片的产业化;2013年，公司研发成功沟槽场阻断IGBT芯片。在FRED器件开发方面，公司一直处于国内领先水平。
目前，宏微科技是一家集芯片、模块设计、模块封装测试于一体、具备工艺生产能力的IGBT公司。
“公司产品已涵盖IGBT、FRED芯片及单管产品100余种，IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品400余种。”赵善麒介绍，与国内有的IGBT封装公司购买芯片生产模块不同，宏微科技具有自主研发的IGBT、FRED芯片;当前，公司的模块业务大部分采用自研芯片，也有一小部分根据客户指定采购英飞凌芯片。
根据IHS Markit数据，2019年宏微科技IGBT系列产品占全球市场份额的比例约为0.45%。根据Yole数据测算，2018年至2020年，宏微科技IGBT系列产品销售数量占国内市场需求总数量比例分别为1.43%、1.47%和1.81%。
赵善麒介绍，功率半导体对制造工艺的依靠性很强，需要深厚的产业化生产经验和一批产业化工程技术人员。
得益于领先的技术优势，宏微科技得到了众多国内外知名客户的认可，发展快速。赵善麒介绍，公司的优质客户目前已包括台达集团、汇川技术、佳士科技、奥太集团、苏州固锝、盛弘股份、英可瑞、科华、科士达等行业头部企业。
随着市场需求不断增长，宏微科技的盈利能力也快速提升。财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年的营业收入分别为2.63亿元、2.59亿元、3.32亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为753.42万元、1121.05万元、2663.79万元。
将进军新能源和电动车市场
砥砺15载登陆科创板，宏微科技接下来怎么发展?
“上市是新起点，宏微科技将继续厚积薄发、行稳致远，把自己打造成中国功率半导体领军企业。”谈及登陆资本市场，赵善麒表示，科创板将给公司带来巨大的机遇，一方面是给了公司新的融资渠道，给公司发展插上了资本的翅膀;另一方面，上市也增强了公司的品牌力量，提升了公司在客户和市场上的知名度。
对于宏微科技的未来，赵善麒比以往更自信。“在全球能源战略和中国碳中和的目标下，中国公司面临更加广阔的市场和需求;公司也储备了一系列有竞争力的技术和产品，可以充分满足客户和市场需求。”赵善麒表示，除了传统的工业控制和电源行业，公司还将重点进军新能源和电动汽车市场。
记者了解到，宏微科技开发了宏微第三代M3i、宏微第四代M4i的IGBT及FRED产品等，各项性能指标与英飞凌同类产品接近，将有力推动我国功率半导体器件产品技术水平的提升。此外，公司还积极布局了第三代半导体，开展了碳化硅MOSFET研发、模块封装等。
新能源汽车用功率半导体器件是宏微科技未来发展的重点。赵善麒介绍，新能源汽车电控系统客户对产品可靠性要求更高，对供应商的认证周期更长。目前，公司车规级IGBT模块GV系列(对标英飞凌HPD)产品已实现对Tier 1(车厂一级供应商)客户小批量供货。
谈及产业发展，赵善麒表示，与国外先进公司相比，中国功率半导体公司的短板是产品系列化还不够齐全，还需要更多的时间来追赶;当前，中国功率半导体产业已经有了一定的积累，接下来的追赶是加速度的。
身处功率半导体大赛道，宏微科技正在快速成长的路上。招股书披露，宏微科技今年上半年实现营业收入2.34亿元，同比增长65.54%;归属于上市公司股东的净利润为3178.76 万元，同比大增199.21%。公司预计今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3145.42万元至3359.96万元，较上年同期增长94.41%至107.67%。
[2021-09-03] 宏微科技(688711):进入华为供应链,更懂国内市场的IGBT公司-公司简评报告
■首创证券
公司是国内IGBT行业领先企业。公司主要从事以IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售。公司IGBT单管芯片全部来自自研,模块产品自研外购并举,公司自研产品性能与工艺技术处于行业先进水平。
产品主要用于工控领域并开始布局新能源。公司产品主要应用于工业控制领域,如变频器、逆变电焊机、UPS电源等,2020年工业控制及电源行业营收3.02亿元,占收入比重为91.10％;公司部分产品应用于新能源行业,包括新能源发电及新能源汽车,具体包括光伏逆变器、新能源大巴汽车空调、充电桩等。2020年新能源行业收入1866.83万元,占收入比重为5.63％。
绑定下游优质大客户,公司成长无忧。工控领域,公司主要客户包括台达集团、汇川技术、合康新能等多家变频器行业领军企业,以及佳士科技、奥太集团、上海沪工等多家知名电焊机行业企业。在新能源领域,公司主要客户群有盛弘股份、科士达、英可瑞等企业。
与华为签订5年光伏IGBT产品合作协议。2020年2月,公司与华为技术签订了《关于光伏IGBT产品的合作协议》,合同期限至2025年12月31日。根据SolarEdge统计,2018年,华为在全球逆变器市场的份额达22％,市占率位列全球第一。国内光伏逆变器厂商的快速发展为国产IGBT替代带来了显著的区位优势和协同效应。
实控人IGBT科班出身,从业经验丰富。董事长赵善麒先生拥有IGBT行业三十余年从业经历,曾任美国APT公司资深高级工程师,是我国国家级特聘专家、"国务院突出贡献专家特殊津贴"获得者。
规模不断扩大,毛利率逐渐提升。2021H1公司实现营收2.34亿元,同比+65.54％;归母净利润0.32亿元,同比+199.21％,扣非后归母净利润0.23亿元,同比+163.59％。2021H1公司毛利率为22.21％,净利润率为13.39％。芯片代工厂采用阶梯式定价,随着公司在晶圆厂的代工需求增加,单个晶圆代工成本将逐渐减少,公司毛利率将不断提升。
盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元,对应当前股价PE分别为134/88/54倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:毛利率提升不及预期、研发不及预期、客户导入不及预期
[2021-09-02] 宏微科技(688711):国产IGBT先行者-公司投资价值分析报告
■方正证券
Fabless模式优势显著,专注芯片研发设计。公司拥有自主研发设计芯片的能力,开发的宏微第三代M3i、第四代M4i的IGBT以及FRED等产品的各项性能指标与英飞凌同类产品接近,达到国内进口主流产品的技术水平,目前对标英飞凌IGBT7系列、Emcon7系列的自研IGBT和FREDM7d系列芯片产品已处于研发制样中。
新兴市场需求高涨,功率半导体市场规模持续扩张。功率半导体器件广泛应用于工业控制、新能源发电、汽车电子和汽车充电桩等领域,据统计,2019年全球功率器件市场规模约为404亿美元,预计2021年市场规模将达441亿美元,其中IGBT将是未来5年增长最强劲的半导体功率器件。
产品覆盖领域广泛,聚焦行业龙头客户。工业控制领域,公司的产品主要应用于变频器、逆变电焊机、UPS电源等,目前已经成为台达集团、汇川技术、奥太集团、上海沪工等多家行业领军企业的供应商,其中汇川科技的股东汇川投资持有公司3.4％的股权;新能源领域,产品主要应用于光伏逆变器、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩等,客户群覆盖盛弘股份、科士达、华为技术等众多优秀企业;白色家电领域,公司为海尔等家电龙头提供FRED单管、IGBT单管等产品。未来随着公司产品类型的不断丰富,公司的主要客户群体所处行业会进一步丰富。
盈利预测:预计公司2021-2023年营收5.0/7.8/12.4亿元,归母净利润0.7/1.0/1.6亿元,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)技术研发不及预期;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2021-08-24] 宏微科技(688711):宏微科技中签号码出炉 近1.68万个
■证券时报
宏微科技(688711)8月24日晚披露网上中签结果，中签号码共有16,791个，每个中签号码只能认购500股宏微科技A股股票。
[2021-08-23] 宏微科技(688711):宏微科技芯片为核心 模块为基础 应用方案为牵引 打造功率半导体产业链
■上海证券报
——江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
江苏宏微科技股份有限公司董事长、总经理 赵善麒先生
江苏宏微科技股份有限公司董事、副总经理和董事会秘书 丁子文先生
江苏宏微科技股份有限公司财务总监 薛红霞女士
民生证券股份有限公司投资银行事业部董事总经理、保荐代表人 范信龙先生
民生证券股份有限公司投资银行事业部执行董事、保荐代表人 梅明君先生
江苏宏微科技股份有限公司
董事长、总经理赵善麒先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好!
欢迎大家参加江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上路演活动。在此，我谨代表公司，向长期以来关心江苏宏微科技股份有限公司发展的各位领导和各界友人表示衷心的感谢!同时也感谢上证路演中心和中国证券网为此次网上路演活动提供的专业服务。希望通过此次网上交流活动，充分客观地解答各位投资者所关心的问题，让大家更加全面地了解江苏宏微科技股份有限公司。
江苏宏微科技股份有限公司成立于2006年，公司主要从事以IGBT、FRED为主的功率半导体器件的设计、研发、生产和销售。经过十余年的发展，公司现已形成了较强的具有自主知识产权的IGBT、FRED芯片设计能力，包括芯片版图设计和工艺设计、封装设计与制造、特性分析与可靠性试验、失效分析与应用研究等，并积累了大量的规模化生产和质量控制管理经验，产品质量和服务水平赢得了客户的广泛认可。
未来，公司将不断追赶国外领先技术，借鉴先进经验，同时借助资本市场力量，整合更多的上下游资源，引进更多的国内外功率半导体人才，以研发生产出更高效、更可靠的功率半导体器件，为国内整机应用客户提供更优质的产品。
今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行网上互动，让大家能够更加深入地了解江苏宏微科技股份有限公司的投资价值及未来发展规划。非常欢迎大家对江苏宏微科技股份有限公司提出问题和建议，我们将再接再厉，向着更高的目标迈进，与各位投资者共享发展成果。
接下来，欢迎大家踊跃提问。谢谢大家!
民生证券股份有限公司
投资银行事业部董事总经理、保荐代表人
范信龙先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者：
大家好!
首先，请允许我代表本次发行的保荐机构和主承销商民生证券，向参加本次江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市推介会的各位嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
宏微科技自设立以来一直从事IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，并为客户提供功率半导体器件的解决方案。多年以来，宏微科技不断创新，积累了众多优秀核心技术，为推动我国功率半导体材料、芯片、封测的发展作出了很大贡献。
在与宏微科技合作的过程中，我们见证了公司取得的骄人业绩，深刻感受到了公司的巨大发展潜力。我们相信，在以赵善麒董事长为核心的专业团队带领下，宏微科技将会进一步巩固行业内的优势地位，创造出更加优异的业绩，为广大投资者带来丰厚的回报。
最后，我代表民生证券，预祝宏微科技本次发行取得圆满成功!并祝愿宏微科技未来在生产经营和资本市场上创造出更加辉煌的成绩!谢谢大家!
江苏宏微科技股份有限公司
董事、副总经理和董事会秘书丁子文先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好!
时间过得很快，江苏宏微科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上路演活动已接近尾声。非常感谢各位网友和投资者对宏微科技的关心，在此，感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这么好的沟通平台和优质的服务。同时，还要感谢保荐机构民生证券，以及所有为宏微科技发行上市辛勤付出的朋友!
今天，能有机会和广大投资者在一起相互探讨，我感到非常荣幸。相信通过此次互动交流，大家对宏微科技有了更多认识，对公司的发展历程、业务范围、经营业绩、募投项目、发展战略等有了更深刻的了解。与此同时，我们也收到了广大投资者对宏微科技提出的宝贵建议，我们将认真反馈和吸收，努力提升自身经营管理水平。再次感谢大家对宏微科技的信任和支持!
未来，在各级主管部门、监管机构、保荐机构以及广大投资者等社会各界的帮助和支持下，宏微科技将充分把握市场机遇，严格按照相关法律法规要求，及时、完整、准确地做好信息披露工作，以更加优良的业绩回报股东，回报投资者，回报社会。
网上路演即将结束，我们真诚地希望大家持续通过各种方式与我们保持密切的沟通和联系。我们一定会更加努力，牢牢抓住资本市场赋予我们的发展机遇，把公司打造成行业内的标杆企业，成为一家值得广大投资者信赖的上市公司!谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
赵善麒：公司主要从事以IGBT(绝缘栅双极型晶体管)、FRED(快恢复外延二极管)为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，IGBT、FRED单管和模块的核心是IGBT芯片和FRED芯片，公司拥有自主研发设计市场主流IGBT和FRED芯片的能力。公司主营业务中的芯片、单管产品完全采用自研芯片，模块产品分别采用自研芯片和外购芯片。
公司根据市场和客户需求，系列化研发和生产功率半导体芯片、单管、模块和电源模组产品，目前公司产品已涵盖IGBT、FRED芯片及单管产品100余种，IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品400余种，公司产品性能与工艺技术处于行业先进水平，产品集中应用于工业控制，如变频器、逆变电焊机、UPS电源等;部分产品应用于新能源发电，如光伏逆变器、SVG(静止无功补偿器)、APF(有源电力滤波器)等;新能源汽车，如新能源大巴汽车空调、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩;白色家电，如空调、电冰箱、微波炉等领域。
问：公司有多少控股子公司及参股公司?
丁子文：截至招股说明书签署日，公司共有2家子公司：宏电节能和启帆星;无参股公司;2家分公司：宏微科技深圳分公司和宏微科技北京分公司;曾参股一家公司：宏英半导体。
问：公司拥有多少专利?
赵善麒：截至2020年12月31日，公司共拥有95项授权专利，其中发明专利35项。
问：公司承担了多少个科研项目?
赵善麒：公司先后与上海交通大学、天津大学、中国科学院电工研究所、无锡华润安盛科技有限公司和苏州汇川技术有限公司合作，共同承担了5个科研项目。
问：请介绍公司的营业收入和产品收入情况。
薛红霞：报告期内(2018年、2019年、2020年，下同)，公司营业收入分别为26249.27万元、25972.09万元、33162.93万元，其中芯片(含受托加工)、单管及模块产品合计销售收入分别为22139.07万元、24699.47万元和31718.36万元。
问：公司2020年主营业务收入增长的原因是什么?
薛红霞：2020年度公司主营业务收入同比增长27.56%，增长速度较快，主要原因为：1)自2019年海外不确定性增加以来，国内半导体厂商的自主意识亦不断加强，公司自研芯片IGBT模块收入得以快速增长;2)2020年初受疫情影响，部分国外厂商产能、产量受到了较大影响，在进口芯片、模块供给较为紧张情况下，部分客户转而寻找国内同类产品供应商。凭借优质的产品和服务，公司增加了对该等客户的销售。
问：公司的毛利率是多少?
薛红霞：报告期内，公司主营业务毛利率总体保持稳定，分别为22.03%、23.44%和23.22%，其中模块产品毛利率分别为21.33%、21.86%和21.71%，电源模组产品毛利率分别为13.56%、7.01%和9.03%，电源模组产品毛利率水平较低，功率半导体模块、单管及芯片毛利率各年间略有波动，主要受具体销售产品结构变动所致。
2020年度，公司依照自2020年1月1日起执行的“新收入准则”规定，将运输费用作为合同履约成本在“营业成本”科目中列报，导致2020年度主营业务毛利率整体有所降低。剔除运输费用因素影响后，公司2020年度主营业务毛利率为23.41%，较上年保持稳定。
发展篇
问：公司的战略规划是什么?
赵善麒：公司专注于功率半导体领域，坚持“以客户为中心，以创新为驱动，以人才为根本”的发展理念，始终追求通过自主创新，设计、研发、生产国际一流IGBT、FRED、单管及其模块，打造具有影响力的民族品牌。公司现已掌握核心的IGBT、FRED芯片设计、制造、测试及可靠性技术，开发出IGBT、FRED芯片及单管产品100余种，IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品400余种，电流范围从3A到1000A，电压范围从60V到2000V，产品类型齐全。
目前，公司与国外品牌在技术水平、规模化生产能力上还存在一定差距，公司未来将不断追赶国外领先技术与借鉴先进经验，同时借助资本市场力量，整合更多的上下游资源，引进更多的国内外功率半导体人才，以研发生产出更高效、高可靠性的功率半导体器件，为国内整机应用客户提供更优质的产品。
公司将以芯片为核心，以模块为基础，以应用方案为牵引，努力建成国内一流的功率半导体芯片设计中心、国际一流的功率半导体模块封装生产基地，打造功率半导体产业链，使公司发展成为国内新型功率半导体器件和模块解决方案的领军企业，提高公司的市场规模，能够在国际上具有突出竞争力和影响力。
问：公司近期为实现战略目标已采取的措施有哪些?
赵善麒：为实现建成国内一流的功率半导体芯片设计中心、国际一流的功率半导体模块封装生产基地的发展目标，公司主要从产品开发、产能提升、市场开拓和人才引进四个方面采取了相关措施。
问：公司未来将采取哪些举措?
赵善麒：公司未来将采取加大产品与研发投入、提高产能与产品质量、积极开拓市场等举措，进一步提升产品竞争力和扩大市场份额。
问：公司的竞争优势体现在哪些方面?
赵善麒：公司的竞争优势主要包括：技术优势、产品链优势、多品种规模化供应优势、品牌及市场优势、人才优势这五方面。
问：请介绍公司主营业务的发展情况。
赵善麒：截至2020年末，公司资产负债率为45.30%，流动资产30636.87万元，流动负债17472.51万元。最近三年，公司业务发展情况良好，营业收入复合增长率达12.40%，净利润复合增长率达115.28%。总体来看，公司销售收入规模持续增长，盈利能力逐年增强。
行业篇
问：请介绍公司所处行业的分类情况。
范信龙：根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码为“C39”;根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司所属行业为“半导体分立器件制造”，行业代码为“C3972”;根据《战略性新兴产业分类(2018)》，公司所属行业为“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”之“新型电子元器件及设备制造”。
问：请介绍功率半导体行业的概况。
赵善麒：功率半导体器件是半导体器件的重要组成部分，是电力电子应用装备的基础和核心器件，主要用于电力电子设备的整流、稳压、开关、变频等，具有应用范围广、用量大等特点。功率半导体器件主要包括二极管、晶闸管、晶体管等产品，其中晶体管是市场份额最大的种类，晶体管又可以分为IGBT、MOSFET(金属氧化物场效应晶体管)和双极型晶体管等。功率半导体器件作为不可替代的基础性产品，广泛应用于工业控制、新能源发电和电能质量管理、汽车电子和汽车充电桩等领域，尤其是在大功率、大电流、高频高速、低噪声等应用领域起着无法替代的关键作用。
问：公司的市场地位如何?
赵善麒：公司曾荣获“新型电力半导体器件领军企业”“苏南国家自主创新示范区瞪羚企业”“PSIC2019中国新能源汽车用IGBT最具发展潜力企业”和“中国电气节能30年杰出贡献企业”等荣誉称号。
2011年，公司的“75-100A/1200-1700V”高压大电流平面型“NPT IGBT”系列产品，经江苏省经信委、常州市科技局等组织专家鉴定达到国际同类产品的先进水平，其中1200V产品部分主要性能指标超过国际同类产品的先进水平;“2-200A/200-1200V”超快速软恢复外延二极管(FRED)芯片性能指标达到国际同类产品的先进水平，“超快软恢复外延型二极管(FRED)系列产品”“一种新型的NPT IGBT结构”分别于2012年和2015年荣获中国半导体行业协会等授予的“中国半导体创新产品和技术奖”。2015年，公司“高压大电流高性能IGBT芯片及模块的产业化”项目获得江苏省人民政府“江苏省科学技术奖三等奖”，“一种新型的NPT IGBT芯片和模块的开发及产业化”项目获得中国电源学会科学技术奖一等奖。
公司能够满足不同终端客户对产品技术参数和性能多样性的需求，具有一定的市场占有率和较强的品牌影响力。公司凭借可靠的产品质量和优质的服务与众多知名企业客户保持了良好的商业合作关系，同时依托龙头客户产生的市场效应不断向行业内其他企业拓展。在工业控制领域，公司目前已经成为台达集团、汇川技术、合康新能等多家变频器行业领军企业，佳士科技、奥太集团、上海沪工等多家知名电焊机行业企业的合作客户;在新能源领域，公司的主要客户群有盛弘股份、科士达、英可瑞、华为技术等众多优秀企业，市场份额不断扩大。其中在新能源汽车电控系统领域，公司车规级IGBT模块GV系列已实现对臻驱科技(上海)有限公司小批量供货，汇川技术、蜂巢电驱动科技河北有限公司(长城汽车子公司)和麦格米特尚在对GV系列产品进行产品认证。
报告期内，我国IGBT行业自给率分别为14.12%、16.32%和18.36%，公司IGBT系列产品销量占我国IGBT行业产量的比例分别为10.12%、9.02%和9.85%。
问：行业内的主要企业有哪些?
赵善麒：行业内的主要企业包括斯达半导、士兰微、扬杰科技、华微电子、台基股份。
发行篇
问：请介绍公司控股股东和实际控制人情况。
丁子文：赵善麒直接持有公司23.7236%股份，为公司第一大股东;赵善麒提名4名非独立董事(占非独立董事半数以上)并当选，且赵善麒自公司设立以来一直担任公司董事长，赵善麒对公司董事会具有重大影响;赵善麒作为公司总经理，在公司经营管理方面具有重大影响，可以实际支配或者决定公司的重大经营决策、重要人事任命等事项。因此，公司控股股东、实际控制人为赵善麒。
问：请介绍持有公司5%以上股份的其他股东情况。
丁子文：截至招股说明书签署日，持有公司5%以上股份的其他股东分别是深圳常春藤、华泰战略、惠友创嘉、李福华、康路、九洲创投和丁子文。
问：发行前后公司的股本是多少?
丁子文：本次公开发行前公司总股本为7387.00万股，本次公开发行新股不超过2462.3334万股，本次公开发行后的流通股数量占公司股份总数的比例不低于25%。
问：公司本次募集资金将用于哪些项目建设?
梅明君：公司本次发行募集资金将主要用于投资“新型电力半导体器件产业基地项目”“研发中心建设项目”“偿还银行贷款及补充流动资金项目”。
问：请介绍“新型电力半导体器件产业基地项目”的情况。
赵善麒：随着功率半导体下游应用领域需求的不断增长，IGBT面临巨大的需求增长空间。为了应对迅速扩大的市场需求与目前公司生产能力不足的问题，公司拟投资建设“新型电力半导体器件产业基地项目”。通过本项目建设，更好地实现标准化模块、定制化模块、新能源汽车模块和光伏模块四大系列产品的扩大生产，从而突破产能瓶颈，扩大主营业务产品的市场份额，进一步提高公司整体竞争优势，实现可持续健康发展。
问：请介绍“研发中心建设项目”的基本情况。
赵善麒：本项目通过购置先进研发设备，并引进高端人才，集中于“高电流密度、大功率IGBT芯片与模块”“续流二极管芯片”“RC IGBT(具有反向导通的绝缘栅双极型晶体管)芯片”“SiC(碳化硅)功率器件”“定制模块”等方向的新技术开发。
本项目的实施聚焦现有主营业务，依托公司现有研发基础，结合国际前沿技术，利用本项目提供的便利条件，对现有产品的技术和工艺进行改进和升级，满足未来市场的发展需要。本项目建设旨在通过提升公司现有工艺水平并研发新产品、开发新技术，使公司走在行业前列，并满足客户对公司产品性能及可靠性的需求。本项目的实施能够增强公司的技术实力，丰富产品种类，提高产品附加值，保持并扩大公司在优势产品上的影响力，进一步提升企业竞争力和盈利能力。
问：请介绍“偿还银行贷款及补充流动资金项目”的概况。
薛红霞：公司拟将本次募集资金中的8000.00万元用于偿还银行贷款及补充流动资金，满足公司快速增长的主营业务发展需要，进一步确保公司的财务安全、增强公司竞争力。
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