股票走势分析
≈≈明微电子688699≈≈(更新:22.01.21)
[2022-01-21] 明微电子(688699):明微电子业绩快报 2021年净利润增长493%
■上海证券报
明微电子发布业绩快报。公司2021年度实现营业收入125,120.20万元，同比增长138.21%;实现归属于母公司所有者的净利润64,781.31万元，同比增长492.87%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润62,677.92万元，同比增长515.47%;基本每股收益8.71元。
[2021-12-04] 明微电子(688699):明微电子获睿远基金等调研 自建封测厂提高了市场竞争力和盈利能力
■证券时报
明微电子近期获睿远基金等调研。明微电子主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售，产品主要包括显示驱动芯片、线性电源、电源管理芯片等，产品广泛应用于显示屏、智能景观、照明以及家电等领域。机构调研中，明微电子称，公司营收和净利润增长主要得益于市场需求旺盛，加之自建封测厂提高了市场竞争力和盈利能力。目前公司经营正常。
[2021-10-24] 明微电子(688699):明微电子前三季净利润同比增长926.25%
■上海证券报
明微电子发布三季报。2021年前三季度营业收入1,071,389,141.48元，同比增长233.5%;净利润600,038,523.45元，同比增长926.25%。其中，第三季度净利润297,491,079.13元，同比增长908.07%。
[2021-07-26] 明微电子(688699):产品量价齐升,业绩快速增长-事件点评
■海通证券
事件:2021年7月20日,公司发布2021年半年报,上半年实现营收6.18亿元,同比增长237.69％,实现归母净利润3.03亿元,同比增长944.79％。
产品量价齐升,公司业绩快速增长。一方面公司业绩的快速增长主要受益于下游应用领域需求持续旺盛,因此公司各条产品线销量大幅度增长,2021年上半年销售数量较上年同期增加11.4亿颗,同比增长107.39％,由此可以推出公司产品平均销售价格同比增长约为62.83％。另一方面公司不断进行新产品研发和对现有产品进行升级,满足下游市场多样化的细分需求,推动公司业绩增长。
行业需求回暖,显示驱动需求提升。根据集邦咨询数据,2021年以来LED整体需求回温,LED显示屏市场产值有望上升至62.7亿美元,全年增长约13.5％。同时2021年是MiniLED显示的元年,MiniLED芯片对驱动技术要求更高并且需要的MiniLED驱动芯片也越多,随着MiniLED显示屏市场进一步推广,显示驱动需求同步上涨。2021H1,公司MiniLED驱动芯片已得到量产,同时MicroLED驱动芯片升级方案正在验证过程中。我们认为公司有望抓住Mini/MicroLED的发展浪潮,推动产品结构升级,赋能长期发展。
积累品牌优势,提升供货能力。在产能紧缺的情况下,公司采取多种措施保障产品供应。一方面公司预付产能保证金确保上游供给,通过产品升级缩短芯片在不同晶圆代工厂的转产周期,另一方面公司不断扩大自有封测产能,有效提高产品良率,缩短产品交期。凭借技术创新优势以及一流的产品和服务,公司与下游行业内强力巨彩、洲明、联建光电、利亚德等大型企业都建立了稳定的合作关系,这将丰富公司的客户资源并且为公司业务拓展和利润增长提供了坚实的基础。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为16.78/19.54/22.12亿元,2021-2023年公司归母净利润分别为8.13/8.69/9.63亿元,对应EPS分别为10.94/11.68/12.95元/股。考虑到可比公司估值水平,给予21年PE估值区间35-40x,对应合理价值区间382.83-437.52元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:驱动芯片价格大幅度下降;行业竞争加剧;公司产能保障不及预期;疫情持续恶化。
[2021-07-23] 明微电子(688699):毛利率环比大幅提升,量价有望继续提升-半年报点评
■天风证券
事件:公司发布了2021年半年度报告,公司整体营业收入实现较快增长,2021年上半年,公司实现营业收入6.18亿元,同比增长237.69％,归属于上市公司所有者的净利润3.03亿元,同比增长944.79％。归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.9亿元,同比增长1,204.16％。
点评:在全球芯片缺货、涨价的背景下,公司采取了系列措施缓解了产能紧张的局势,且毛利率显著提升,这是公司业绩实现快速增长的重要原因。伴随着业绩增长,公司的现金流得到了大幅改善,并且持续加码研发投入。而随着5G、云计算等技术的发展,公司的主要产品照明芯片的应用场景被极大的丰富了,这一趋势或将延续。2021Q2单季度,公司营业收入为4.16亿元,环比增长105.94％,归母净利润2.37亿元,环比增长271.43％。
在全球缺"芯"潮的背景下,公司稳定了产能,且显著提升了盈利能力。全球芯片紧缺从2020年下半年便已开始,一直未有缓解迹象,正在全球产业链上传导,近期又有多家芯片厂商再度宣布涨价。在芯片涨价潮的背景下,公司的盈利能力有了显著提升,公司第二季度的销售毛利率为66.75％,环比增长22.24％。公司还在行业产能紧缺的情势下,采取系列有效的措施保障产能供给。公司预付了产能保证金确保上游晶圆供应商产能供给,同时公司不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张的局势。公司自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率,缩短产品交期。
现金流状况得到大幅改善,公司持续加码研发投入。公司上半年经营活动产生的现金流量净额为2.63亿元,已扭转了公司上一年度流量净额为-0.49亿元的不利局面,公司整体现金流情况已得到大幅度改善。在现金流充裕的背景下,公司持续加码研发投入,公司上半年的研发费用为2755.27万元,同比增长70.62％,主要原因系研发人员薪酬、研发项目直接投入增加所致。公司上半年新增申请专利29个,获得专利11个,其中5个为发明专利。
下游需求爆发,丰富照明芯片应用场景。今年上半年,随着5G网络开通,大数据、云计算、物联网和人工智能等新一代信息技术的发展,公司下游产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现,"夜游经济"、"电影巨幕"、"安防指挥"、"家庭影音"、"大型会议"、"赛事直播"等多种应用场景都在不断向前推进。在显示驱动芯片领域,随着下游显示屏点间距的不断缩小,可观看距离逐渐缩短,显示屏的应用领域不断拓展;在照明驱动芯片领域,随着下游照明产品渗透率的不断提高以及照明智能化需求的持续增加,对照明驱动芯片的需求亦将不断增加。
投资建议:预计2021-2023年,公司归母净利润为9.00/9.80/10.87亿元,给予"买入"评级。
风险提示:供应商交付产能不及预期、下游需求不及预期、涨价幅度不及预期
[2021-07-20] 明微电子(688699):LED驱动IC高景气,量价齐升带动业绩高增长-2021年半年报点评
■东吴证券
事件:2021年上半年,公司实现营业收入6.18亿元,同比增长237.69％,归母净利润3.03亿元,同比增长944.79％。归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.9亿元,同比增长1204.16％。
投资要点
驱动芯片需求高涨,公司产品量价齐升,带动业绩高速增长:2021H1,公司实现营业收入6.18亿元,yoy+237.69％,归母净利润3.03亿元,yoy+944.79％,高出此前业绩预告上限,扣非归母净利润2.9亿元,yoy+1204.16％。报告期内,公司显示和照明驱动芯片的下游产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现。同时,公司持续加大研发力度调整产品结构、客户结构及产品价格,实现原有产品销量上升的同时新产品不断批量上市,带动公司业绩高速增长。
LED驱动芯片技术储备丰富,产品竞争力显著:公司LED驱动芯片的多项核心技术处于国际或国内先进水平,2021H1新增申请发明专利12项,新增获批发明专利5项,技术成果业内领先,公司注重芯片工艺与设计相融合,设立工艺器件中心,根据公司具有前瞻性的产品应用及设计需求,在晶圆厂标准工艺上做适当调整,做出定制化的器件或更优的设计规则与光刻层次,进行成本控制。公司产品竞争力强,不断拓展产品应用领域,持续推出更有市场竞争力的新一代产品,2021H1,公司MiniLED驱动芯片已量产,MicroLED驱动芯片升级方案已在验证过程。
多措并举保障产能供应,充分受益下游高景气行情:公司具备较强的供应链管理能力,与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz等晶圆厂合作关系稳定,丰富的晶圆供应商支持了公司多元化的工艺制程,保障了产品供货能力和竞争力,同时与晶圆供应商达成产能合作,为公司产品的未来发展布局提供了良好的支撑。同时,公司持续进行工艺调试和高压器件开发技术,保证产品在不同的晶圆厂间快速高效切换,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解产能紧张局势。此外,公司自建了封测产线,推进生产流程的精细化管控和高效运转,一方面提高了产品良率、可靠性和稳定性、强化成本控制,另一方面实现新产品快速验证,加快新产品的发布时间、快速响应市场需求。
盈利预测与投资评级:我们预计随着公司LED驱动IC品类和应用的持续拓展,公司营收规模和盈利能力有望稳步提升,我们维持公司2021-2023年归母净利润预测7.54/9.82/12.42亿元,当前市值对应2021-2023年PE为32/25/20倍,维持"买入"评级
风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
[2021-07-20] 明微电子(688699):下游需求旺盛 明微电子上半年净利增945%
■证券时报
明微电子(688699)7月19日晚间披露半年报，公司2021年上半年营业收入6.18亿元，同比增长237.69%;净利润3.03亿元，同比增长944.79%。基本每股收益4.07元。
股东方面，睿远基金旗下睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金、睿远成长价值混合型证券投资基金退出前十流通股东名单，全国社保基金一一六组合新晋第八大流通股东。
产品销量大幅增长
半年报显示，明微电子是一家主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售的高新技术企业，一直专注于数模混合及模拟集成电路领域。产品广泛应用于显示屏、智能景观、照明和家电等领域。
明微电子认为，本期业绩实现快速增长，主要由于以下方面综合影响所致：
一是，明微电子所处集成电路行业持续向好，下游应用领域需求旺盛，公司各产品线销量大幅增长。2021年上半年公司产品销售数量较上年同期增加11.41亿颗，增长107.39%;产品销售收入较上年同期增加4.31亿元，增幅达237.30%。
二是，明微电子在行业产能紧缺的情势下，采取系列措施保障产能供给。公司预付产能保证金确保上游晶圆供应商产能供给，同时公司不断提高研发能力实现产品升级，有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期，灵活调配产能，缓解紧张的局势;公司自有封测产能不断扩大，有效提高了产品良率，缩短产品交期。
另外，明微电子持续加大研发力度，调整产品结构，保证新产品的优先交付;同时，自有封测比例的大幅提升，不仅产能和品质得到了保障，同时有效地降低了产品成本，减少了上游原材料涨价带来的不利影响。
MiniLED驱动芯片量产
下游产业链迎来景气周期，对明微电子产品需求不断增长。其中，MiniLED市场的不断放量，或将为公司带来新的业绩增量。
集邦咨询数据显示：2021年以来，随着整体需求回温，LED显示屏市场产值将有望上升至62.7亿美元，年增13.5%。前瞻产业研究院数据显示，2020年至2026年，中国MiniLED市场年复合增速有望达到50%。
与此同时，随着智能照明产品对传统照明产品的替代，智能照明行业规模不断增大。
根据高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2020年中国LED智能照明市场规模达到780亿元，同比增长34.5%。未来随着5G技术、物联网、大数据、云计算等技术的发展，智慧家庭、智慧城市等生态圈的建立，智能照明应用场景将不断拓展。GGII预计，2021年中国LED智能照明市场规模将达到1000亿元，同比增长28.2%。
报告期内，明微电子MiniLED驱动芯片已量产，电流精度可达±1.5%，降低MiniLED屏上驱动芯片之间的相互串扰，提升显示刷新率和清晰度，通过内置的高精度倍频技术，降低时钟频率的同时、提升灰度等级至16bit，亮度对比度更高、显示色彩更丰富。
另外，明微电子MicroLED驱动芯片升级方案已在验证过程，专利的灰度数据识别和处理技术，可提升灰度等级最高至22bit;内置的恒流驱动端口分时控制技术，保证1~65536中各灰阶段的显示亮度一致性和灰度渐变平滑度;智慧节能技术，自适应LED屏显示画面节能，充分降低LED屏工作过程中的静态功耗。
[2021-07-20] 明微电子(688699):下游需求维持高景气度,公司业绩高速增长-2021年半年报点评
■西南证券
业绩总结:2021H1,公司实现营业总收入6.2亿元,同比增长237.7％;实现归母净利润3.0亿元,同比增长约944.8％,略超此前预期范围最好水平。
下游应用领域需求旺盛,公司产品迎来量价齐升。随着物联网、人工智能、汽车电子、半导体照明、智能手机、可穿戴设备等下游新兴应用领域的兴起,全球电子产品市场规模逐年扩大,带动上游集成电路行业发展。2021H1公司各产品线销量均大幅增长,销量比去年同期增加11.4亿颗,同比增长107.4％;产品销售收入较去年同期增加4.3亿元,增幅达237.3％。
上游晶圆产能供给充足,产品结构优化提升盈利质量。公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz等大型晶圆制造厂商建立了稳定良好的合作关系,并预付产能保证金,保障了产品的供货能力和市场竞争力。公司持续进行研发和调整产品结构,保证新产品的优先交付。此外,公司自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率,并缩短了产品交期。报告期内公司整体盈利质量大幅提高,毛利率和净利率分别达到59.5％和48.9％,同比增长30.1pp和33.1pp。
深耕核心技术,技术沉淀深厚。公司较早进入并聚焦LED驱动芯片领域,高度重视技术积累和专利储备,在专利数量和集成电路设计等技术成果方面,在行业内处于领先地位。报告期内,公司的MiniLED驱动芯片已实现量产,电流精度可达±1.5％,降低MiniLED屏上驱动芯片的互相串扰,提升显示刷新率和清晰度,亮度对比度也更高、显示色彩更为丰富。MicroLED驱动芯片升级方案已在验证过程,专利的灰度数据识别和处理技术,可提升灰度等级最高至22bit。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年公司EPS分别为11.46元、11.15元、10.34元,明微电子作为LED显示驱动芯片和照明驱动芯片的龙头之一,未来一年该产品业务供需将保持紧张态势,同时随着上游新增产能的释放,公司出货量将持续稳定增长,我们给予公司2021年36倍PE,目标价412元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:新冠疫情反复导致需求受阻;宏观经济波动带来不确定性。
[2021-07-02] 明微电子(688699):明微电子可能存在不能完全保证公司产品及时供应的风险
■证券时报
近三个交易日两涨停的明微电子(688699)7月2日晚间发布股价异动公告，公司为芯片设计厂商，可能会存在晶圆制造厂商和封装测试厂商产能不足，不能完全保证公司产品及时供应的风险。公司未来产品研发设计、工艺升级或客户开拓未及预期，公司的市场份额和销售额将可能被竞争对手挤压，对经营业绩产生不利影响。公司产品结构较为单一，集中在LED产品应用领域。截至目前，公司无应披露而未披露的重大信息。
[2021-07-01] 明微电子(688699):下游持续需求旺盛,上半年业绩大幅增长,Mini LED市场上行-中期点评
■安信证券
事件:6月30日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计2021年上半年实现归母净利润为27,000万元到30,000万元,与上半年同期相比将增加24,104万元到27,104万元,同比增长832.38％到935.98％。预计2021年上半年实现归母扣非净利润为26,000万元到29,000万元,同比增加23,776万元到26,776万元,同比增长1,069.21％到1,204.12％。
国内新冠疫情有效控制,下游需求持续旺盛,公司产品销量大幅上升:2020年上半年受新冠疫情影响,公司主要产品销量不畅。随着国内疫情得到有效控制,本期下游市场持续旺盛,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之毛利率整体提升,带动了营业收入和营业利润同比大幅增长。公司一季度销售毛利率达44.51％,较去年同期增长12个百分点,归母净利润6,554.32万元,公司预计上半年归母净利润27,000万元到30,000万元,同比增长832.38％到935.98％,二季度环比增长211.96％到257.73％,上半年归母扣非净利润同比增长1,069.21％到1,204.12％。随着新技术不断创新突破,公司下游终端客户不断进行产品升级。小间距LED实现了LED显示屏从户外走向室内的场景变革,MiniLED将实现LED显示屏进入家庭应用场景的变革,预计未来MicroLED将聚焦于手机、智能手表、AR/VR等近屏应用。LED显示屏终端产品应用领域的不断拓展,将为公司LED显示驱动芯片的发展带来广阔的市场空间。
MiniLED应用持续落地,行业加大投资力度:据LEDinside统计,2020年度Mini/MicroLED新型显示技术相关投入总规划投资约252亿元,2021年三星、苹果等领先企业陆续发布MiniLED背光产品,MiniLED已逐渐渗透到下游市场,背光产品在电视、车载等显示设备上均有广阔应用。公司持续加大研发力度,调整产品结构、客户结构和产品价格。根据公告,2020年公司MiniLED驱动芯片已量产,电流精度可达±1.5％,解决了MiniLED屏驱动芯片之间的相互干扰,提升显示分辨率和清晰度。2021年一季度公司研发费用1076.6万元,同比增长37.1％,研发的持续投入有助于保持和提升公司产品竞争力。
拓展上游供应商,缓解上游产能紧张问题:2021年集成电路市场需求旺盛,晶圆制造和封装测试产能日益紧张,上游供应商持续涨价。公司在晶圆代工厂紧张的大形势下努力拓展上游供应商,根据公告,公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz 等大型晶圆制造厂建立了稳定的合作关系,保障产品供货能力。同时公司不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张局势。
投资建议:根据2021上半年业绩情况以及对2021～2023年LED驱动芯片市场的预期,调高公司盈利预期,我们预计公司2021年～2023年收入分别为16.02亿元、19.86亿元、22.84亿元,归母净利润分别为8.21亿元、9.06亿元、10.5亿元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:研发进度不及预期;下游需求不及预期
[2021-06-30] 明微电子(688699):量价齐升带来快速增长,新产品助力盈利增长-中期点评
■天风证券
事件:明微电子发布2021年半年度业绩预告,公司2021年上半年预计实现归属于母公司所有者的净利润为27,000万元到30,000万元,与上年同期(法定披露数据)相比,增加24,104万元到27,104万元,同比增长832.38％到935.98％。公司预计2021年上半年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为26,000万元到29,000万元,增加23,776万元到26,776万元,同比增长1,069.21％到1,204.12％。
点评:看好公司短期受益LED驱动涨价带来的盈利能力提升,往中长期看,看好公司受益MiniLED产品驱动IC需求显著增长;同时,随着线性电源渗透率逐步提升,公司有望持续受益。盈利能力大幅度提升,实现量价齐升。2021H1公司预计实现归母净利润为2.7亿-3.0亿元,同比增长832.38％到935.98％,仅公司2021年上半年所获净利润已超越2020年全年。单季度看,2021Q2,公司预计实现归母净利润2.04-2.34亿元,同比增长1175％-1463％,环比增长209.09％-254.55％,公司盈利能力实现快速增长,主要因公司主要产品销量大幅增长,且公司将上游成本涨价顺利传导,实现盈利能力快速增强;在产能方面,公司在晶圆代工厂紧张的大形势下努力拓展上游供应商,通过不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张的局势。且公司的自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率和封测产能,缩短了产品交期。
公司持续加大研发力度调整产品结构,新产品助力盈利增长。公司的MiniLED驱动芯片在2020年已实现量产,电流精度可达±1.5％,解决了MiniLED屏驱动芯片之间相互干扰的问题,提升显示分辨率和清晰度。并且公司的技术研发工作已经延伸至MicroLED产业,2020年,公司的MicroLED驱动芯片已通过工程测试,产品高、低亮度对比度可达16bit,灰度渐变视觉效果更平滑。公司的新产品销量在2021年第一季度已经实现了大幅增长。同时,在照明领域,公司线性恒流电源产品渗透率逐步提升,尤其在今年电子元器件普遍缺货的情况下,公司线性恒流电源产品优势显著。
布局MiniLED驱动,MiniLED创新带来需求增长。MiniLED的技术特性致使对驱动芯片的需求量大大增加。在搭载MiniLED电子产品的持续放量以及其他多方面因素的影响下,下游厂商对LED显示驱动芯片订单激增。当下公司MiniLED驱动芯片已实现量产,随着MiniLED产品渗透率提升,公司产品需求有望持续提升。
投资建议:由于公司产品结构调整顺利,量价持续提升,新产品顺利出货,故调整盈利预测,我们预计2021-2023年,公司归母净利润由2.80/3.75/4.70亿元提升至9.00/9.80/10.87亿元,给予"买入"评级。
风险提示:驱动IC下游市场不及预期、芯片代工产能扩张不及预期、新产品良率爬坡不及预期
[2021-06-30] 明微电子(688699):驱动IC厚积薄发,电源管理空间广阔-中期点评
■太平洋证券
事件:明微电子发布2021年半年度业绩预告显示:预计2021年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为27,000万元到30,000万元,同比增长832.38％到935.98％。靓丽业绩源于需求高成长及公司自身前瞻布局。集邦咨询数据显示:2021年以来,随着整体需求回温,LED显示屏市场产值将有望上升至62.7亿美元,年增13.5％。前瞻产业研究院数据显示,2020至2026年,中国miniLED市场年复合增速有望达到50％。作为行业"卖水人",为显示屏提供驱动IC的明微电子,将充分享受下游需求的高速成长。
此外,2021年恰逢十年一遇的半导体行业超级周期,产能保障能力成为设计公司脱颖而出的核心竞争力。明微电子此前深度布局的8寸工艺往12寸工艺升级,以及前瞻性布局封测基地,今年正好可一展用武之地。这也侧面印证出公司管理层超前的格局和视野,并夯实公司长期稳健成长的基础。电源管理IC稳扎稳打,国产替代空间广阔。受益于AIoT、移动终端、家电、工业、汽车需求拉动,全球电源管理需求稳步成长。新思界产业研究中心数据显示:预计到2026年全球电源管理芯片市场规模将达到570亿美元左右,我国电源管理芯片到2025年市场规模将达到675亿元左右。竞争格局来看,全球及国内PMIC市场份额主要集中在美国TI、ADI等海外企业,国产份额寥寥。明微电子作为国内较早从事PMIC业务开发的设计公司,其产品涵盖AC-DC、DC-DC、LDO等品类,具有十余年技术沉淀,且客户群体涉及白电、黑点、小家电等领域。随着公司上市以来不断加码该部分研发投入,将显著受益于PMIC的国产化趋势以及快速成长的智能家居、智能照明等新兴市场。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2021-2023年实现归母净利润8.54、10.43、12.71亿元,当前市值对应PE分别为24.84、20.34、16.69倍。考虑到下游miniLED行业的高成长性,公司产品及客户结构持续升级,以及PMIC明确的国产化趋势,参考市场其他同类IC设计公司,给与明微电子2021年50倍PE,对应目标市值427亿。维持公司买入评级。
风险提示:1)下游需求不及预期;2)线性驱动渗透率提升不及预期;3)行业竞争格局恶化;4)市场拓展不及预期;5)晶圆产能受限。
[2021-06-29] 明微电子(688699):LED驱动IC量价齐升,业绩超市场预期-2021年半年度业绩预告点评
■东吴证券
事件:公司2021年半年度归母净利润为2.7-3亿元,同比增长832.38％-935.98％。
投资要点
灵活调配产能+配套自有封测,保障LED驱动IC持续放量,叠加产品价格优化,公司业绩超市场预期:2021年以来,公司下游需求逐步回升并持续旺盛,产品销量大幅上升;同时,行业上游产能仍然紧张,下游应用领域需求旺盛,公司持续加大研发力度调整产品结构、客户结构及产品价格,实现原有产品销量上升和新品不断批量上市;公司采取系列措施保障上游产能供给,在晶圆代工厂紧张的形势下努力拓展上游供应商,通过不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张的局势;并且,公司自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率和封测产能,缩短了产品交期,从而带动公司业绩创单季度历史新高。
LED驱动芯片领先优势显著,充分受益下游高景气行情:公司LED显示驱动产品具有高清晰度/低功耗等特征,广泛应用于小间距/MiniLED屏等产品;景观亮化产品智能化程度高、兼容强/可靠性好,广泛应用在楼宇亮化/室内外照明等场景;LED照明驱动产品具备耐压高/支持快速＆稳定的开关切换调光调色等特征,广泛应用于各类室内外照明和智能照明环境;电源管理芯片布局逐步完善;2020年公司MiniLED驱动芯片已量产,智能调光调色的照明驱动产品也开始批量生产。
短期产能有保障,长期布局有空间:公司与晶圆和封装厂合作稳定,得益于公司提前布局,更多型号产品已从8寸升级到12寸晶圆生产,采用自主开发的工艺,提升产品集成度、减小内部器件尺寸和物理间距,增加单片晶圆切割的芯片数量,降低芯片成本,通过公司自主研发工艺,公司产品可在晶圆厂之间快速切换,同时,公司也自建了封测产线,有效解决了委外加工产能供应不足和品质把控问题。未来,公司将以现有产品线为基础,优化升级IC性能,研发适应Mini和Micro显示的驱动IC,围绕智能化和高集成度的趋势,公司也在设计研发具备高度智能化的微处理器产品。公司在继续打造优质LED驱动IC的基础上,向智能照明、智能家居以及消费电子类产品领域拓展,未来成长空间广阔。
盈利预测与投资评级:我们预计随着公司LED驱动IC品类和应用的持续拓展,公司营收规模和盈利能力有望稳步提升,我们将公司2021-2023年归母净利润预测从3.21/4.06/5.11亿元上调至7.54/9.82/12.42亿元,当前市值对应2021-2023年PE为23/18/14倍,维持"买入"评级。
风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
[2021-06-29] 明微电子(688699):明微电子上半年净利预增832%-936%
■上海证券报
明微电子发布业绩预告，预计2021年上半年的净利润为27,000万元到30,000万元，同比增长832.38%到935.98%。公司一季度净利同比增长392.30%。
[2021-05-16] 明微电子(688699):本土驱动芯片领导者,率先受益LED高景气-深度研究
■东吴证券
深耕LED芯片领域,自主创新打造突出产品竞争力:2021年第一季度,下游市场持续旺盛,公司紧跟市场需求保障产能供给,持续优化客户及产品结构,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之产品毛利率整体提升,从而带动公司营业收入和营业利润较上年同期大幅上升。
LED驱动芯片空间广阔,本土厂商竞争优势明显:受益于LED显示市场的持续增长、小间距/MiniLED应用升级的快速发展、LED照明渗透率的提升以及各类新兴应用的推动,LED驱动芯片市场有望保持持续增长。中国是全球LED行业重要的生产/出口基地,全球70％以上LED应用产品在中国生产。依托广阔和快速发展的本土市场,明微电子等国内LED驱动芯片企业的整体技术水平已逐步赶上国际先进水平,相关产品的国际竞争力显著提高,尤其是在高性价比方面有较大竞争优势。
LED驱动芯片市场景气度高涨,相关产业链有望充分受益:2020年以来,LED驱动芯片市场供需矛盾尖锐。明微电子等厂商陆续宣布调涨LED驱动芯片价格。本轮LED驱动芯片供需关系趋紧并出现涨价的主要原因在于:供给端:衬底、特气等原材料价格上涨,晶圆代工和封测产能紧缺导致价格提升,综合导致成本上升;需求端:2020年Q3以来,海外背光、照明订单回暖,国内显示屏需求也逐步起量,不管是户外广告屏、景观屏以及室内的小间距显示订单增多,LED照明、景观和显示屏市场需求回升显著。
LED芯片领先优势显著,充分受益应用需求提升:公司LED显示驱动产品具有高清晰度、低功耗等特征,广泛应用于LED全彩显示屏、小间距/Mini/MicroLED屏等产品;景观亮化产品智能化程度高、兼容强、可靠性好,广泛应用在楼宇亮化、室内外照明等场景;LED照明驱动产品具备耐压高、支持快速＆稳定的开关切换调光调色等特征,广泛应用于各类室内外照明和智能照明环境;电源管理芯片布局逐步完善;2020年,公司MiniLED驱动芯片已量产,智能调光调色的照明驱动产品也开始批量生产;目前,公司积累了利亚德、洲明、欧普照明等众多优质客户。公司通过自主创新和产品迭代构筑市场竞争优势,大力布局封测业务,发挥产业链整合优势,有望充分受益于LED市场需求的提升。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年营业收入分别为10.01/13.12/17.07亿元,YoY+90.6％/31.1％/30.1％,2021-2023年归母净利润分别为3.21/4.06/5.11亿元,YoY+194.2％/26.4％/25.8％,实现EPS为4.32/5.46/6.88元,对应PE为31/25/20倍。参考2021年可比公司平均PE估值(58倍),并考虑到公司在国内LED驱动芯片市场领先地位显著,产品出货量和盈利能力有望持续提升,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
[2021-04-24] 明微电子(688699):深耕LED驱动业务,显示与照明业务齐头并进-首次覆盖报告
■天风证券
深耕LED驱动业务,显示与照明业务齐头并进
公司是一家主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售的高新技术企业。公司一直专注于数模混合及模拟集成电路领域,产品主要包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等,产品广泛应用于LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域。近年来,公司的业绩表现亮眼,盈利能力显著增长,在2018、2019及2020年三年归母净利润分别为0.48亿元、0.81亿元和1.09亿元,同比增长分别为-39％、67％和36％。2021一季度,公司实现归母净利润0.66亿元,同比增长392.30％,毛利率方面,2021Q1毛利率环比增加7.93pct。
下游创新带来增量,核心产品技术有前景
近四年,公司的营收主要来自于LED显示驱动芯片业务和LED照明驱动芯片业务的贡献。MiniLED的技术特性致使对驱动芯片的需求量大大增加。在搭载MiniLED电子产品的持续放量以及其他多方面因素的影响下,下游厂商对LED显示驱动芯片订单大增。近年全球LED显示屏驱动芯片市场增长势头明显,预计2021年总产值达3.6亿美元,年成长率为13％。同时,公司LED照明驱动芯片主要系线性电源驱动,该产品符合下游发展趋势,在调光、智能方面更有优势,可实现大功率并联应用,提高了终端用户体验感,未来有望持续提高渗透率。
代工产能稳定,产品涨价带来毛利率提升
LED驱动芯片的代工产能不足问题,对公司的影响预计有限。公司与许多晶圆制造厂和大型封装厂,保持着长期的战略合作关系,其中包括华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz、通富微电、长电科技、华越芯装。同时公司在Fabless经营模式上,适当向下游延伸,自建了部分封装测试生产线,多管齐下,有效解决了代工产能不足的问题。并且LED显示屏驱动芯片厂商已经对部分驱动IC产品价格进行调涨,以获取圆晶产能,保持毛利率。
投资建议:看好公司短期受益LED驱动涨价带来的盈利能力提升,往中长期看,看好公司受益MiniLED产品驱动IC需求显著增长；同时,随着线性电源渗透率逐步提升,公司有望持续受益。我们预计2021-2023年,公司实现归母净利润2.80/3.75/4.70亿元,目标价188.25元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:涨价不及预期、上游晶圆供应不及预期、行业景气度不及预期、市场竞争风险、业务规模相对较小的风险、贸易摩擦风险
[2021-04-24] 明微电子(688699):Mini LED卖铲人,Q1业绩大超预期-一季点评
■太平洋证券
事件:明微电子发布2021年一季报显示:Q1实现营收2.02亿,同比增长134.93％;实现归母净利0.66亿,同比增长392.30％,环比增长29.41％。实现销售毛利率44.51％,环比上升了7.93个百分点,销售净利率32,41％,环比上升了7.51个百分点。Q1淡季不淡,源于行业景气及业务结构优化。得益于2020年下半年以来下游市场持续旺盛,公司紧跟市场需求保障产能供给,持续优化客户及产品结构,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之产品毛利率整体提升,从而带动营业收入和营业利润较上年同期大幅上升。
Fabless+封测垂直结构,8寸跃迁至12寸前瞻布局,有效保障产能供给。众所周知,在当前半导体行业景气上行阶段,Fabless的产能保障能力关系到其产品交货能力和市场竞争力。明微电子在立足集成电路设计主业的同时,数年前便向下游延伸至半导体封测领域,自建封测基地保障自身产能。此外,受限于8寸晶圆厂扩产瓶颈,当前8寸晶圆代工较为拥挤,而公司于2020年成功完成了8寸晶圆到12寸晶圆的技术设计端的革新,提高单片晶圆芯片产量,提高生产效率和产能利用率。
自主研发800V工艺器件已通过验证,电源管理稳扎稳打。公司电源管理芯片具有高压自启动、低待机、高效率、内置软启动保护等特点,同时具有恒压恒流特性,可通过EFT、雷击、浪涌等可靠性测试和3C、UL、CE等认证,并满足客户不同的能效要求,被广泛应用于白色家电、黑色家电、小型家电、移动终端等产品中。随着公司800V高压工艺器件的认证突破,以及国内自主高压工艺完善和成熟,公司深耕多年的电源管理IC也有望一展身手。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。短期来看,景气度旺盛的LED线性照明和显示屏驱动IC,毫无疑问是明微电子当前最为确定的业绩支撑。在此一轮半导体大缺货的背景下,其前瞻布局封测基地的关键作用也得到充分凸显。中长期来看,随着小间距LED显示屏向miniLED乃至于microLED演进,将带来驱动IC需求倍增,明微电子作LED显示领域行业的"卖铲人",可望显著受益。此外,公司当前积极开发的电源管理IC和MCU等产品,可进一步打开业务成长天花板。预计公司2021-2023年实现归母净利润3.02、4.02、5.27亿元,当前市值对应PE分别为28.10、21.10、16.11倍。维持公司买入评级。
风险提示:1)下游需求不及预期;2)线性驱动渗透率提升不及预期;3)行业竞争格局恶化;4)市场拓展不及预期;5)晶圆产能受限。
[2021-04-23] 明微电子(688699):需求旺盛推动Q1业绩大幅增长,MiniLED市场前景广阔-一季点评
■安信证券
事件:4月22日,公司发布了2021年第一季度报告。2021年第一季度,公司实现营业收入2.02亿元,同比增长134.93％,净利润0.66亿元,同比增长392.3％。
下游需求持续高涨,利润率显著提升:本期下游市场持续旺盛,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之毛利率整体提升,带动了营业收入和营业利润同比大幅增长。第一季度公司销售毛利率达44.51％,较去年同期增长12个百分点。公司Q1净利润同比增长392.30％,扣除非经常性损益的净利润同比增长417.27％。随着技术革新和产业升级换代,公司下游客户终端产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现。小间距LED实现了LED显示屏从户外走向室内的场景变革,MiniLED将实现LED显示屏进入家庭应用场景的变革,预计未来MicroLED将聚焦于手机、智能手表、AR/VR等近屏应用。LED显示屏终端产品应用领域的不断拓展,将为公司LED显示驱动芯片的发展带来广阔的市场空间。
MiniLED应用持续延伸,市场前景广阔:随着MiniLED技术的成熟及电子产品更新换代的需求,MiniLED已逐渐渗透到下游市场,背光产品在电视、车载等显示设备上均有广阔应用,三星、苹果等领先企业也陆续发布了使用MiniLED背光的产品。根据公告,2020年,公司MiniLED驱动芯片已量产,电流精度可达±1.5％,解决了MiniLED屏驱动芯片之间的相互干扰,提升显示分辨率和清晰度。2020年,公司研发费用1076.6万元,同比增长37.1％,主要系研发人员薪酬、研发项目直接投入增加所致,持续的研发投入有利于公司跟进终端产品的技术需求。
战略供应商保障产能,解决上游紧张问题:2021年,集成电路市场需求旺盛,晶圆制造和封装测试产能日益紧张,上游供应商持续涨价。根据公告,公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz等大型晶圆制造厂建立了稳定的合作关系,保障产品供货能力。面对产品成本上涨的情况,公司陆续调整了产品价格。公司于去年及今年一季度与部分晶圆厂进行了工艺研发的合作,通过与供应商配合保障部分产能供给。
投资建议:根据2021一季度业绩情况以及对2021～2023年LED驱动芯片市场的预期,调高公司盈利预期,我们预计公司2021年～2023年收入分别为9.93亿元、13.3亿元、17.83亿元,归母净利润分别为2.81亿元、3.53亿元、4.8亿元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:研发进度不及预期;下游需求不及预期
[2021-04-22] 明微电子(688699):明微电子一季度净利同比增长392%
■上海证券报
明微电子发布一季报，2021年一季度归属于上市公司股东的净利润65,543,186.57元，同比增长392.30%。基本每股收益0.88元。
[2021-04-12] 明微电子(688699):驱动IC持续紧缺,乐观展望全年-公司财报点评
■方正证券
事件:3月23日,公司发布20年年度报告,公司实现全年营收5.3亿元,同比增长13.5％；实现归母净利润1.1亿元,同比增长35.4％。
受益于行业增长,深耕照明领域。集成电路产业是国民经济中关键性和战略性的产业,是现代信息产业的基础和核心产业之一,一直以来占据半导体产品80％以上的销售额,近年来更是呈现出快速增长的态势,具备广阔的市场空间。公司一直深耕于LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片设计领域。
在现代社会具有广泛的用途,如照明、平板显示、医疗器件等。驱动芯片作为LED器件中不可或缺的核心部件。公司始终坚持以自主创新驱动发展,注重集成电路技术的研发升级,通过产品迭代更新构筑市场竞争优势,在相关应用领域具有较强的竞争力。
公司专注照明十多年,品牌形象在业内受到认可。公司作为国内较早进入驱动IC领域的企业,十几年来一直专注于驱动IC设计研发,品牌优势积累丰厚。公司以提供优质的产品和服务为出发点,技术先行带动产品品质和性能的双向提升,良好的口碑使公司在LED驱动IC领域树立了优质的品牌形象。凭借技术创新优势以及一流的产品和服务,公司与下游行业内强力巨彩、联建光电、利亚德等众多大型企业建立了稳定的合作关系。
立足市场,展望未来。公司计划2021年围绕设计研发、市场拓展、供应链建设三条主线,以研发为核心,不断拓展市场。公司设立创显中心和研发中心,研发中心以照明、智能照明、电源管理等模拟类产品研发以及高压工艺开发为目标,优化现有产品性能、持续研发新技术和应用方案。充分发挥产业的成本优势,吸引优秀研发设计人才,以研发带动、技术先行引领公司业务向更广阔的市场拓展,加快募投项目的研发进程。
盈利预测:我们预计公司2021-23年营业收入分别为8.4/11.0/14.1亿元,归母净利润分别为1.9/2.5/3.2亿元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:1)集成电路设计行业升级换代速度快,存在升级迭代及创新风险；2)公司产能扩张缓慢,跟不上下游需求；3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2021-03-24] 明微电子(688699):线性照明、miniLED驱动协同发力,电源管理稳步向前-年度点评
■太平洋证券
事件:明微电子发布2020年报显示:2020年实现营收5.25亿,同比增长13.47％；实现归母净利1.09亿,同比增长35.36％。销售毛利率33.84％,较2019年上升了3.14个百分点。其中第四季度单季实现营收2.04亿,环比增长47.83％；实现归母净利0.51亿,环比增长70％,单季度毛利率36.58％,同比提升5.65个百分点,环比提升0.82个百分点；单季度净利率24.90％,同比提升7.53个百分点,环比提升3.53个百分点。
行业景气向上,盈利能力大幅提升。2020年下半年以来,半导体行业景气持续升温,LED照明及显示屏需求提升,从而推动公司显示屏类驱动芯片和照明类驱动芯片销量快速增长。与此同时,随着公司产品结构的优化叠加新产品销售上量,公司销售毛净利率均大幅提升,盈利能力得到显著增强。展望未来,随着半导体行业景气度持续高涨,公司业绩弹性将得到进一步体现。
智能照明前景可观,线性驱动业界首选。OFweek数据显示:随着物联网市场的快速普及,全球智能照明市场规模有望从2018年的166亿美元,成长至2022年407亿美元,年复合增速超过25％。在LED驱动领域,高压线性驱动方案具备体积小巧、自动化程度高、电路简洁等优势,现已成为智能照明的首选方案。明微电子深耕线性驱动多年,并在高压线性驱动领域突破多项技术,获得多项国内外发明专利,其产品已经批量进入昕诺飞、欧普照明、GE、阳光照明、佛山照明等知名企业,可显著受益于快速成长的LED线性驱动市场机遇。
小间距及miniLED显示屏应用场景拓宽,驱动IC需求畅旺。尽管2020年全球经济受疫情冲击较大,但LED显示屏市场依然保持较强韧性。Omdia数据显示:2020年Q4,LED显示屏产品全球共出货336,257平方米,环比增长23.5％,其中国内市场2020年全年出货量增长30.2％。究其原因在于,随着显示屏点间距的不断缩小(从小间距至miniLED),可观看距离逐渐缩短,LED显示屏的应用场景得到拓展,从户外进入室内、从政府采购走向商业显示,市场空间不断成长。2020年,明微电子MiniLED驱动芯片实现量产,电流精度可达±1.5％,MicroLED驱动芯片已通过工程测试,成长动力可期。
电源管理空间广阔,募投项目注入新动力。TMR数据显示:受益于5G通信、物联网、智能家居、汽车电子、工业控制需求拉动,全球电源管理芯片市场规模有望在2026年达到565亿美元。明微电子在电源管理IC领域亦有多年积累,其产品被广泛应用于白电、黑电、小家电、移动终端等产品中。随着公司募投项目中“低功耗AC-DC/DC-DC电源芯片开发”项目顺利实施,其电源管理芯片业务将被注入新的活力。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2021-2023年实现归母净利润2.02、2.70、3.57亿元,当前市值对应PE分别为24.79、18.49、14.00倍。维持公司买入评级。
风险提示:1)下游需求不及预期；2)线性驱动渗透率提升不及预期；3)行业竞争格局恶化；4)市场拓展不及预期；5)晶圆产能受限。
[2021-03-23] 明微电子(688699):显示与照明驱动芯片同增长,LED景气度上行-年度点评
■安信证券
事件:3月22日,公司发布2020年年报。2020年,公司实现营业收入5.25亿元,同比增长13.47％；净利润1.09亿元,同比增长35.36％。
LED显示屏类驱动芯片和LED照明类驱动芯片销量持续增长,同时消费电子类市场需求旺盛,新品销售上量带动公司整体毛利率及营业收入上涨。2020年,公司销售毛利率达36.58％。
LED行业景气度快速上行,显示与照明需求同时增长:报告期内,公司主要产品LED显示驱动类芯片产量175,656.70万颗,产销率101.19％,销售量比上年增长9.18％；LED照明驱动类芯片产量110,201.63万颗,产销率100.20％,销售量比上年增长54.36％,主要系公司持续研发推出的全电压、恒功率、智能、调光调色等功能的线性照明驱动芯片,市场渗透率提高从而推动销售规模的大幅提升。根据LEDinside分析,若未来没有太大的宏观经济变化,2020~2024年全球LED显示预计将保持16％的年复合增速。在电视、显示器、可穿戴设备、车载显示等终端需求旺盛的驱动下,我国MiniLED行业有望在未来几年迎来快速增长期。
MiniLED产品研发顺利:随着技术革新和产业升级换代,公司下游客户终端产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现。小间距、MiniLED等新型显示技术的发展使得LED显示屏应用拓宽,为公司LED显示驱动芯片的发展带来广阔的市场空间。MiniLED芯片尺寸将更小,点间距更密,MiniLED显示屏点间距越低,对驱动技术要求越高及需要的MiniLED驱动芯片也越多,随着MiniLED显示屏市场进一步推广,显示驱动需求应该同步上涨。目前,公司针对景观照明及装饰照明的LED驱动芯片以及应用于MiniLED屏的驱动芯片均已量产。
研发700V工艺满足生产技术,自建封测产线解决产能问题:2020年上半年开始,公司更多型号产品升级到12寸晶圆并引入了新的12寸供应商,自主研发700V工艺,现晶圆厂之间快速切换,可以满足高压产品生产和技术发展。同时,公司也自建了封装测试生产线,有效地解决了委外加工产能供应不足的问题,加强了品质管控,形成技术保护闭环。未来,公司将结合现有产品特征,合作开发光刻层数较少的工艺,推进工艺由原有8寸全面升级至12寸。投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为8.75亿元、11.47亿元、14.34亿元,归母净利润分别为1.50亿元、2.02亿元、2.54亿元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:研发进度不及预期；下游需求不及预期。
[2021-03-22] 明微电子(688699):明微电子2020年净利同比增35.36% 拟10派6元
■证券时报
明微电子(688699)3月22日晚间披露年报，2020年实现营业收入5.25亿元，同比增长13.47%;净利润1.09亿元，同比增长35.36%;基本每股收益1.96元。公司拟每10股派发红利6元(含税)。
[2021-01-25] 明微电子(688699):业绩增长超预期,LED市场发展潜力巨大-年度点评
■安信证券
事件:1月25日,公司发布2020年年度业绩快报公告,预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元,同比增加31.71％。预计公司2020年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.98亿元,同比增加34.61％。根据公司公告,其预增主要系下半年集成电路行业逐步回暖,市场需求旺盛,LED显示屏类驱动芯片和LED照明类驱动芯片销量持续增长,加之高毛利新品销售上量,毛利率整体有所提升,从而带动公司全年营业收入和营业利润的稳定增长。我们认为公司业绩增长超出预期。
LED显示与照明市场景气度上行,公司业绩充分受益:根据国家半导体照明工程研发及产业联盟数据,我国LED市场规模自2012年的1,920亿元增长至2019年的7,548亿元,年均复合增长率为21.60％。安防、医疗、大交通广告、商务远程会议、城市景观投资等应用的出现预计将不断拉动LED整体市场规模的增长。公司在LED显示芯片领域的技术广受认可,GGII统计评选的2017年"中国LED显示屏10强企业"中有6家应用了公司的显示驱动芯片。LED照明市场规模也正在快速扩张。根据Digitimes统计,全球LED照明渗透率从2009年的1.5％增长至2018年的42.50％,年均复合增长率为45.00％。我们认为,随着LED渗透率持续提高与下游应用需求旺盛,公司将加大研发力度,继续推出符合市场趋势的新产品,业绩有望维持高增长态势。
新产品研发进展顺利,MiniLED显示驱动芯片业务有望保持高增长:Ledinside预测,小间距LED市场将在2024年有望达到97亿美金市场规模,复合增速达30-35％,其中MiniLED有望达到50-60亿美元市场。公司招股说明书显示,公司在LED显示驱动芯片产品具有能耗低、最大持续电流大、易于调试和维护等特征,较同行业竞争对手在节能效率和下游应用方案灵活性有一定的竞争优势。根据12月23号投资者关系活动表,公司已成功完成6个型号芯片的12寸晶圆尺寸升级,还将继续量产推出多个12寸晶圆工艺的MiniLED新品。未来,公司将以现有产品线为基础,优化升级IC性能,研发适应Mini和Micro显示潮流的驱动芯片。
投资建议:我们预计公司2020年～2022年收入分别为6.48亿元(+40％)、8.75亿元(+35％)、11.47亿元(+31.12％),归母净利润分别为1.1亿元(+36.85％)、1.5亿元(+35.72％)、2亿元(+33.09％),EPS分别为1.48元、2.02元和2.68元,对应PE分别为39倍、29倍和22倍,首次覆盖,予以"买入-A"投资评级。
风险提示:研发进度不及预期;下游需求不及预期
[2021-01-24] 明微电子(688699):明微电子业绩快报2020年净利同比增32%
■证券时报
明微电子(688699)披露业绩快报，公司去年实现营业总收入5.16亿元，同比增长11.42%;净利润1.06亿元，同比增长31.71%。基本每股收益1.91元。
[2021-01-07] 明微电子(688699):驱动IC前景可期,Mini LED整装待发-公司点评报告
■太平洋证券
LED线性驱动芯片业界头羊,受益行业技术进步。作为一家专注于数模混合及模拟集成电路领域的IC设计企业,明微电子多年以来便深耕于LED驱动芯片,其产品广泛应用于LED照明、LED显示屏等领域。在照明领域,不同于传统LED开关驱动,明微电子一直致力于LED高压线性驱动芯片的研发与开拓。相比于目前传统LED开关电源,公司深度布局的线性驱动方案具有电路简单、元器件少、生产便捷、故障率低且可与智能照明无缝衔接等优势,正被下游核心客户(如飞利浦、佛山照明等)积极采纳。未来,随着LED线性驱动方案渗透率提升,明微电子相关产品无论技术专利布局,还是市场接受程度,均处于业界领军地位,可望显著受益。
小间距显示屏风头正劲,MiniLED当仁不让。LEDinside数据显示:预估2019～2023年小间距LED显示屏(点间距≤P2.5)产值年复合成长率将达27％,其中超小间距(点间距≤P1.1)的CAGR为58％。公司显示屏驱动芯片用于控制LED显示屏色彩、亮度、对比度等图像效果,具有宽恒流范围、高恒流精度、高刷新率、低电磁干扰、低功耗、高显示清晰度、高可靠性等特点,被广泛应用在LED全彩显示屏、LED小间距显示屏,并受到强力巨彩、利亚德、联建光电等核心大客户认可,有望同步受益于高速成长的LED显示屏市场。随着小间距显示间距进一步微缩,LED显示屏进入miniLED时代。明微电子MiniLED驱动IC于2018年开始小规模量产,且2018年、2019年、2020年1-6月,公司MiniLED驱动芯片收入占公司显示屏驱动芯片收入的比例分别达到2.00％、14.37％、18.35％,呈快速增长态势。未来,随着下游miniLED显示屏市场快速发展,以及公司驱动IC市占率提升,公司业绩可进一步增厚。
自建半导体封测基地,有效保障产能供给。2020年下半年以来,随着全球半导体行业景气度升温,晶圆厂及封测厂产能持续紧绷。2021年新年伊始,焦灼的供需格局使得IC设计企业纷纷调高自身产品报价,其中不乏Microchip、矽力杰、汇顶科技、新洁能等国内外知名企业的身影。可见,如何保障自身产能供给,现已成为困扰诸多轻资产设计公司的难解之局。而明微电子自2014年、2017年开始,便前瞻性自建测试以及部分封装产线,充裕的产能储备为公司订单承接带来有力的保障。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。经过多年发展,LED照明已然走进千家万户,虽然行业增速趋缓,但是在照明驱动IC细分领域,依旧存在着传统开关驱动到线性恒流驱动所带来的技术升级机遇。此外,正处于发展快车道上的LED显示屏行业也依然保持着旺盛的生命力。从这个角度来看,公司产品无论是照明驱动IC还是显示屏驱动IC都有着相当明确的增长潜力。此外,公司正在积极拓展的电源管理IC与其拳头产品驱动IC亦有着良好的客户协同。预计公司2020-2022年实现归母净利润1.03、1.51、2.10亿元,当前市值对应PE分别为44.68、30.68、22.02倍。首次覆盖,给予公司买入评级。
风险提示:1)疫情蔓延导致下游需求不及预期;2)线性驱动渗透率提升不及预期;3)行业竞争格局恶化;4)市场拓展不及预期。
[2020-12-18] 明微电子(688699):明微电子王乐康 专注驱动芯片赛道，自悟基业长青之道
■上海证券报
12月18日，在IPO之路上奔跑多年的明微电子如愿登陆科创板，踏上资本市场新征程。在此之前，明微电子已深耕驱动芯片领域十余载。公司凭借自主创新，成功开发了多款在国内技术领先、符合市场需求的专业芯片产品，在行业内拥有一席之地。
“我从10年前就开始以上市公司的标准来要求明微。”回顾IPO征程、展望上市后的图景，明微电子董事长王乐康表示，之前公司的发展受限于资金等问题，未来有了资本助力，相信公司必定大有改观。据悉，公司目前在售产品约百种型号，但储备的芯片技术可以扩展出上千个型号，延伸到多个应用领域产品上。
选对方向，长青可期
从成立到成功登陆资本市场，王乐康与明微电子用了17年。在王乐康看来，集成电路行业不适合想赚快钱的人。“这个行业一定是需要积累的。”他告诉记者，明微电子自设立之初，就确定了要做集成电路领域的“长青者”，不追求一时的灿烂。
在行业技术水平不断提升、新的应用领域不断涌现背景下，选对产品方向成为集成电路企业“长青”的关键之一。
2003年，王乐康及创业伙伴带着1000万元资金，从小家电等驱动芯片起步。此后，明微电子抓住LED行业快速发展的机遇，开发出LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片等品类，产品应用逐步从家电延伸拓展到显示、照明等领域。
为什么是驱动芯片?王乐康告诉记者，一方面，集成电路企业在发展过程中会面对不少风险，比如专用芯片的功能被系统级芯片集成、芯片对应的下游产品随着市场变化被淘汰等等。而电源类、驱动类芯片具有高压、大电流等特征，因工艺特殊，难以被主芯片集成。
2007年前后，国内LED市场升温、LED市场应用范围和规模持续扩大，但当时LED厂商常面临芯片缺货问题。“我们恰好有款用于DVD的数码管驱动芯片与LED驱动芯片相似。”王乐康回忆，应LED公司需求，明微电子很快对芯片参数进行相应的修改，顺利应用到了LED领域。
驱动芯片作为整机的心脏，不仅控制着LED的发光质量，降低功耗、提高寿命，还兼顾整体方案的电磁兼容等认证要求，对整机性能有着重要影响。随着LED制造成本不断降低、在下游应用市场的不断渗透，高效率的驱动芯片和驱动技术顺应市场趋势得到快速发展。
LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片亦逐步成为明微电子的前两大业务。2017年到2019年，明微电子分别实现营业收入4.06亿元、3.91亿元及4.63亿元，同期LED显示驱动芯片业务收入占比均在七成以上。
持续专注，不懈创新
“专注”对于集成电路企业也尤为重要。“这个行业诱惑太多，要想有所作为和技术积累就必须认准一个方向，一条道走到黑，尤其是作为公司掌舵者。”王乐康说，此前，触控式家用电器兴起，有公司高管非常看好该市场，提议公司开发家用电器触摸屏芯片，否则就要离职创业。“尽管失去一个研发高管很可惜，但我当时坚决不做。”
除专注于选定的产品方向之外，保持技术优势和研发创新能力，亦是集成电路企业立足于激烈竞争中的“法宝”。明微电子招股书显示，截至今年6月30日，公司共有专利229项，同期同业可比公司的专利数目在60至180项不等。
“我们公司一直以研发创新为导向，只要符合未来技术的发展前景，我们都会全力支持并投入研发费用。”王乐康表示，公司新品投片、制版、人员等研发费用投入，他都会第一时间同意，花多少钱都要投。
王乐康说：“这并不代表这个产品做出来一定要马上转化为业绩，如果我们的资金实力不能实现迅速占领该产品的市场，我们将优先申请专利，将技术储备起来。”
在王乐康眼中，即便可能占用较大的资金，但长期的技术储备远比短期业绩重要。“我们在售产品大概百种型号，但是我们储备的芯片技术可以扩展出上千个型号，延伸到多个应用领域产品上。”
借力资本，发力“三新”
为了保证足够资金用于新品研发投入，王乐康对市场开拓一直持审慎态度。他坦言，公司在选择客户时，会严格控制信用账期，但较短的信用账期在一定程度上亦限制了公司与大客户的合作及业务规模的扩张。
这让王乐康自2010年起一直在思考，如何让明微电子更好地与资本市场对接，拓宽融资渠道。此次上市，明微电子计划将募资用于智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目、集成电路封装项目、研发创新中心建设项目及补充流动资金。
对于芯片设计企业而言，投建新产品项目、创新中心并不鲜见，但发展封装生产线的企业却不多。通常情况下，绝大部分芯片设计企业都采用Fabless模式，即只从事设计业务，将晶圆制造、封装测试等环节分别委托给专业的晶圆厂和封测厂完成。
在交流的过程中，王乐康通过手机视频向记者展示了公司封装产线的情况。王乐康告诉记者，明微电子近年来在Fabless经营模式上适当向下游延伸，分别于2014年、2017年开始自建测试以及部分封装产线。
自建封装产线，一方面是为了在生产旺季芯片封测厂商产能不足时，更好满足公司订单需求;另一方面有利于公司在封装环节加强质量管理，持续推出高质量的产品。
“上市之后，我们会在风险可控的前提下，从新市场、新产品和新客户三个方面将市场占有率做大。”王乐康表示。
巴菲特谈到自己成功心得时曾说，人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和长长的坡道。其实做产业何尝不是如此。王乐康选择了自认为很好的驱动芯片“坡道”，然后坚持在这个赛道方向“滚雪球”，如今已滚到了一个重要的坡道节点——登陆资本市场。面对上述所言的“三新”，遥望未来前景，明微电子的“雪球”还能滚多大?
王乐康希望明微电子能成为“全球驱动IC领域的领军企业”。“我们将巩固并发挥在驱动IC领域的研发技术优势和知识产权积累，在封装测试环节实现自我提升和品质把控，在技术前沿和尖端领域取得突破性成果，用较高的产品附加值，以及稳定的盈利能力来回馈投资者的信赖与支持。”他说。
[2020-12-17] 明微电子(688699):明微电子12月18日登陆科创板智能LED驱动未来可期
■中国证券报
12月18日，深圳市明微电子股份有限公司(以下简称“明微电子”)将在科创板挂牌上市。招股书显示，明微电子此次IPO募集资金主要用于三大项目，包括智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目、集成电路封装项目、研发创新中心建设项目。
明微电子自2003年成立以来，一直专注于数模混合及模拟集成电路领域，是从事LED驱动芯片研发设计和封装测试的高新技术企业。
明微电子有关负责人表示，半导体业内素有“一年数字、十年模拟”的说法。与数字芯片不同，模拟芯片更加依赖人工设计、重视经验积累。模拟芯片研发设计师一般需要3-5年的经验，而成长为优秀的模拟芯片研发设计师需要十年或者更长时间。此外，数字芯片的开发通常需要团队作战，且研发周期较短;而模拟芯片则是小团队作战，研发周期较长。因此，在模拟芯片领域，核心技术人员对公司的整体研发实力起到重要作用。
通过多年的集成电路设计和产品研发实践，明微电子组建了高素质的核心管理团队，核心技术成员也均由行业资深专家组成，拥有在行业内多年工作和管理经验。如公司总经理李照华，拥有将近20年的集成电路设计经验，是深圳市高层次专业人才、深圳市南山区“领航人才”、电子技术工程师，是明微电子多项核心技术和专利的发明人。
招股书显示，明微电子目前已获得221项专利技术，其中发明专利114项，实用新型专利109项，国外专利6项;集成电路布图设计登记208项;软件著作权8项，远高于国内同行业上市公司，为明微电子的发展奠定了坚实的基础，构建了人才与专利护城河。
近年来，LED下游终端应用的使用范围不断扩大，LED终端应用产品的市场潜力被进一步发掘，广泛应用于户外大屏显示、景观显示、室内通用照明、安防应急显示、交通枢纽显示、会议中心、电影院等场景，同时，LED在下游市场的渗透率进一步提高。
业内人士指出，LED产品应用场景、新兴应用领域及智能化需求不断增加。伴随着5G商用以及新业态的布局，智能照明单品迎来了爆发式增长，预计2025年智能照明市场规模将超千亿元，这将为明微电子等企业带来巨大的市场机遇。
明微电子在招股书中表示，随着“智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目”的实施，公司将推出适用于小间距LED显示屏的智能超高清显示恒流驱动芯片以及适用于智能化发展的5G智能控制驱动芯片，进一步丰富和优化公司的产品序列及产品结构，实现与下游产业发展的深度融合和公司的可持续发展。同时，公司将顺应行业发展趋势，围绕显示驱动芯片的恒流控制、集成能力、散热性能等方面进行研发及产业化，进一步提高公司产品的技术含量，适应不断升级的下游需求，持续提高用户体验。
[2020-12-09] 明微电子(688699):明微电子中签号出炉 共14130个
■证券时报
明微电子(688699)12月9日晚披露网上中签结果，中签号码共有14130个，每个中签号码只能认购500股明微电子股票。
[2020-12-08] 明微电子(688699):明微电子专注集成电路设计 力争成为全球LED驱动IC领域领军企业
■上海证券报
——深圳市明微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
深圳市明微电子股份有限公司董事长 王乐康先生
深圳市明微电子股份有限公司总经理 李照华先生
深圳市明微电子股份有限公司财务总监 王忠秀女士
深圳市明微电子股份有限公司董事会秘书 郭王洁女士
中信建投证券股份有限公司投资银行部董事总经理 温 杰先生
中信建投证券股份有限公司保荐代表人 龙 敏女士
中信建投证券股份有限公司保荐代表人 余皓亮先生
深圳市明微电子股份有限公司
董事长王乐康先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位关心明微电子的网友：
大家好!
欢迎大家参加深圳市明微电子股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上路演推介会。
首先，我谨代表明微电子董事会及全体员工，向保荐机构中信建投证券以及参与本次发行的其他中介机构，还有长期关心、支持明微电子的各位朋友表示衷心的感谢!并对今天参加网上交流的各位投资者和网友们表示热烈的欢迎!希望通过本次网上路演，大家对明微电子有一个更深入、全面的了解。
作为国家级高新技术企业，明微电子一直专注于集成电路的研发设计、封装测试和销售。经过多年发展，明微电子在芯片研发设计的基础上，适当向下游延伸，自建了部分封装测试生产线，形成了完善的经营模式。
成立17年来，明微电子一贯坚持技术创新，针对多样化的市场需求，形成了将客户、市场导向与研发相结合的发展模式。公司围绕集成电路设计领域持续不断加大投入，拥有了一个省级工程技术中心、一个省部级产学研基地和一个市级工程实验室。我们的主要产品广泛应用于LED显示、LED照明和家用电器等领域。凭借较强的研发及技术优势、丰富的知识产权积累，明微电子为行业领先客户提供性能高、品质好、适用性强的系列产品，受到强力巨彩、昕诺飞、通用电气、佛山照明、阳光照明等知名企业的充分肯定，并获得了“国家知识产权优势企业”“国家规划布局内重点集成电路设计企业”等多项荣誉。
明微电子团队将继续深耕集成电路设计领域，巩固并充分发挥在驱动IC领域较强的研发及技术优势和丰富的知识产权积累，推动公司高质量、高效率发展，在封装测试环节实现自我提升和品质把控，在技术前沿和尖端领域取得突破性成果，力争将公司打造为全球驱动IC领域的领军企业，用较高的产品附加值，以及稳定的盈利能力来回馈投资者的信赖与支持。
通过今天的交流，我们希望各位投资者能充分认识了解明微电子。同时，也欢迎大家通过网上路演平台踊跃提问、积极建言。我们会充分听取投资者们的意见，不断推动公司的健康发展。最后，再次感谢投资者朋友、社会各界对明微电子的关注与关心，你们的积极参与，就是对我们最大的支持与鼓舞。谢谢大家!
中信建投证券股份有限公司
投资银行部董事总经理温杰先生致辞
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
我是中信建投证券股份有限公司的温杰。作为本次明微电子首次公开发行A股的保荐机构和主承销商，我们非常高兴参加今天的网上交流活动。首先，我谨代表中信建投证券，对所有参与明微电子首次公开发行并在科创板上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈欢迎和衷心的感谢!
明微电子自成立以来就专注于集成电路的研发设计，经过17年发展，公司知识产权积累丰富，自主研发的多项技术具有显著优势，在驱动芯片领域竞争实力突出。明微电子拥有一支设计理念前沿、成果转化高效的高素质研发团队，聚集了众多具有丰富经验的IC设计工程师，为持续提升公司核心竞争力、设计新产品、开发新工艺提供强有力的支持。明微电子先后被评为“国家知识产权优势企业”“国家规划布局内重点集成电路设计企业”等，其产品广泛应用于显示、景观、照明等领域，积累了强力巨彩、利亚德、昕诺飞、佛山照明等知名客户。以上这些都显示出明微电子拥有深厚的品牌优势、产品优势和人才技术优势。
作为明微电子首次公开发行股票的保荐人及主承销商，我们感到十分荣幸。在长期的合作过程中，我们深刻地体会到明微电子诚信、低调、奋进的企业管理作风。在此，我们郑重地向广大投资者推介这家主业突出、业绩良好、厚积薄发的企业。我们将继续秉承勤勉尽职和诚信的原则，切实履行保荐机构的应尽义务。我们也坚信，此次发行上市必将进一步促进明微电子的快速健康发展，并以更加优异的经营业绩来回报各位投资者!
最后，预祝明微电子首次公开发行股票取得圆满成功!谢谢大家!
深圳市明微电子股份有限公司
总经理李照华先生致结束词
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
时光飞逝，深圳市明微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动步入尾声。至诚感谢各位投资者对本次活动的关注与参与，以及对明微电子的关心、信任和支持。同时，也非常感谢中信建投证券及其他中介机构付出的辛勤工作，衷心感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台。
今天，能有机会在此与这么多关注明微电子的投资者朋友们共同探讨公司的经营管理方向和未来发展战略规划，我们感到十分高兴。大家针对明微电子的现状提出了很多有价值的意见和建议，相信对明微电子也有了更为全面、深入的了解。对于大家提出的问题和建议，我们在今后的经营管理、战略发展中，一定会多加思考、认真对待，用更好的业绩表现来答谢大家的关注和信赖。
由于时间关系，我们无法一一回答投资者提出的每一个问题，但明微电子与投资者之间的沟通交流将会是持续和畅通的。欢迎朋友们通过电话、信件、电子邮件等各种方式随时与我们沟通，同时也欢迎大家来明微电子进行实地考察。
请投资者朋友们放心，明微电子将抓住这一资本市场赋予我们的发展契机，更加努力实现企业可持续发展，及股东价值和社会效益的最大化。让我们一同推动、见证明微电子的发展壮大。
最后，再次感谢各位投资者对明微电子的关注与支持!谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
王乐康：公司是一家专注于集成电路的研发设计、封装测试和销售的高新技术企业，主要产品应用于LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域。
问：公司获得过哪些荣誉?
王乐康：公司自成立以来获得了“国家知识产权优势企业”“国家级高新技术企业”“国家规划布局内重点集成电路设计企业”“广东省知识产权示范企业”“广东省知识产权优势企业”“广东省创新型企业”“广东省软件和集成电路设计产业百强培育企业”“深圳市科技创新奖最具成长性企业”“深圳市知识产权优势企业”等多项资质及荣誉。
问：公司已获得的专利有多少?
王乐康：公司知识产权积累丰富，截至2020年6月30日，公司已获得国际专利6项，国内专利233项(其中发明专利114项)，集成电路布图设计专有权208项，软件著作权8项。
问：公司目前具备哪些技术优势?
王乐康：公司自主研发的恒流精度控制技术、SM-PWM(脉宽调制)协议控制技术、LED状态侦测技术、消除耦合技术、OUT开关时序控制技术、消影技术、节能控制技术、高压自启动和供电技术、线性全电压驱动技术、开关调光调色技术、并联写码技术、自适应设置芯片参数技术、恒功率控制技术、多段开关控制技术、可控硅检测技术等多项技术具有竞争优势，在相关应用领域具有较强的竞争力。
问：请介绍公司的品牌优势。
王乐康：公司秉承“品质、成本、求精、共赢”的技术路线理念，凭借技术创新优势以及一流的产品和服务，与下游行业内众多大型企业建立了稳定的合作关系，强力巨彩等客户授予公司“杰出合作伙伴奖和优秀奖”“优秀供应商”等奖项，阳光照明、得邦照明授予公司“战略合作伙伴”称号。大型企业与公司建立长期稳定的合作关系，是对公司品牌高度认可的表现。
问：近年来公司的主营业务收入是多少?
王忠秀：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司主营业务收入分别为40337.63万元、38670.59万元、45935.56万元和18160.37万元，2018年度较2017年度略有下滑，2019年较2018年实现了较快增长。
问：公司近年来享受的税收优惠是多少?
王忠秀：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司享受税收优惠的金额分别为928.55万元、535.04万元、911.40万元和243.74万元，占当期利润总额的比例分别为10.92%、10.53%、10.40%和7.91%，均为重点集成电路设计企业所得税税收优惠。
问：公司近年来享受的政府补助是多少?
王忠秀：公司所从事的集成电路产品设计业务受到国家产业政策的鼓励和支持。2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司计入当期收益的政府补助金额分别为1094.92万元、779.37万元、833.23万元和494.90万元，占当期利润总额的比例分别为12.88%、15.34%、9.51%和16.07%。
问：公司近年来的主营业务毛利率是多少?
王忠秀：主营业务毛利率可以用来判断公司的价格水平、成本控制能力和产品结构，整体上反映了公司产品的综合竞争力。2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司主营业务毛利率分别为32.43%、30.46%、30.44%和29.04%，保持在较高水平。
问：公司近年来的研发投入是多少?
王忠秀：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司的研发费用分别为3279.46万元、3487.63万元、3594.03万元和1614.88万元，占当期营业收入的比例分别为8.07%、8.92%、7.76%和8.82%。
发展篇
问：请介绍公司目前的发展现状以及未来的发展战略。
王乐康：公司一贯坚持技术创新，针对多样化的市场需求，始终坚持将客户需求、市场导向与研发相结合的发展模式，在驱动芯片领域具备领先的技术优势，产品技术水平较高。未来公司将引进更多研发人才，提升技术研发水平，进一步巩固和增强公司在驱动芯片领域的竞争优势和行业地位，同时不断拓展新的技术及行业应用领域，力争打造成为全球LED驱动IC领域的领军企业。
公司将以本次发行上市为契机，以公司制定的发展战略为指引，在深入研究行业发展阶段和产品、技术未来趋势基础上，通过募投项目的实施，完成产品升级和产业链延伸，扩张公司的业务领域，提升技术的领先水平，从而进一步增强公司的核心竞争力。公司拟在未来3年内完成全部募集资金投资项目的建设，力争在封装测试环节实现自我巩固和品质把控，在技术前沿和尖端领域取得突破性成果。
问：请介绍公司未来3年的研发计划。
王乐康：公司将以现有产品线为基础，优化升级IC性能，研发适应Mini和Micro显示潮流的驱动IC;未来研发将紧紧围绕智能化和高集成度趋势，设计研发具备高度智能化的微处理器产品。公司在继续打造优质LED驱动IC的基础上，将向智能照明、智能家居以及消费电子类产品领域拓展，充分发挥现有技术储备和专利积累优势。
问：请介绍公司未来3年的市场拓展计划。
王乐康：公司的市场拓展计划分为新市场、新产品和新客户三个方面：新市场开拓是指以目前华南、华东销售主力区域为基础，另在全国区域设立多个销售办事处，带动相关区域市场开拓，实现国内市场的全覆盖;新产品开拓是指在芯片设计领域充分利用公司现有的技术和产品优势，以市场需求为导向进行产品升级，推出适用于Mini和Micro显示潮流的驱动IC和智能化专用MCU(芯片级微型计算机)产品，并向具有广阔市场前景的其他细分领域拓展;新客户拓展是指以现有大型客户资源优势为契机，通过不断完善和优化营销体系，提升公司的品牌知名度，凭借技术优势和优质产品进入更多客户端。
问：请介绍公司未来3年的供应链建设规划。
王乐康：公司拟进一步发展封装生产线，以芯片设计研发为核心，通过封装生产线保证稳定的产品供应。一方面，目前与公司建立合作关系的封装厂商的产能瓶颈已部分限制了业务规模的扩张，如果封装环节能够实现有效补充，则可以缓解和突破产能瓶颈，最大程度满足客户需求;另一方面，封装环节的管控有助于公司加强质量管理，持续推出高质量的产品，进一步提升优质的品牌形象。
问：为了实现未来规划，公司将采取哪些主要措施?
李照华：公司将采取的主要措施有：1)大力推进研发中心升级建设;2)进行产品升级和新产品研发及产业化;3)引进高端人才，加强人才队伍建设;4)充分发挥募集资金的用途。
行业篇
问：请介绍公司所处行业的政策环境。
李照华：近年来，为加快推进我国集成电路产业发展，国家从财政、税收、技术和人才等多方面推出了一系列法律法规和产业政策。尤其是以2014年国务院印发的《国家集成电路产业发展推进纲要》和成立国家集成电路产业投资基金为标志，政府从国家战略高度进行顶层设计，提出构建“芯片—软件—整机—系统—信息服务”的产业链条，推动我国集成电路企业做大做强，提升在全球产业竞争格局中的地位和影响力。
问：请介绍LED驱动芯片行业的发展趋势。
李照华：LED驱动芯片行业未来的发展趋势有：1)线性恒流方案带来高度集成化的LED智能应用;2)LED显示屏小间距趋势下，驱动芯片向高度集成化发展;3)LED新应用场景不断拓展，驱动芯片向多样化发展;4)国产化替代程度进一步提高，并将逐步实现优势技术输出。
问：请介绍LED驱动芯片市场的竞争格局。
李照华：LED驱动芯片主要包含LED显示驱动芯片和LED照明驱动芯片。在LED显示驱动芯片领域，目前市场上参与竞争的主要企业有聚积科技(台湾)、集创北方、富满电子和本公司;在LED照明驱动芯片领域，目前市场参与竞争的主要企业有晶丰明源、士兰微和本公司等。国际大型企业如德州仪器(TI)亦涉及LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片，但LED驱动芯片只是其众多细分产品线中的一个，不是其核心业务。中国作为全球LED行业最重要的生产和出口基地，国内集成电路厂商通过深耕细分领域，对终端厂商紧密跟踪服务，以及技术的迭代更新，相关技术水平已达到或接近国际大型企业。
问：下游LED应用市场的规模有多少?
李照华：随着LED技术成熟和灯珠成本降低，性价比逐渐提高，LED产品在各种下游应用领域的渗透率不断提升，我国LED市场规模持续增加。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟数据，我国LED市场规模自2012年的1920亿元增长至2019年的7548亿元，年均复合增长率为21.60%。
问：请介绍电源管理芯片行业的发展趋势。
李照华：随着电源管理芯片应用的不断创新，更多高性能电源芯片的市场需求也不断深化。智能家电、移动终端等产品系统功能越来越复杂，对能耗的要求越来越高，但产品尺寸却往“小”发展，因此就要提升电源转换效率、电源要更小更紧凑，所以电源管理芯片需要不断提高集成度，在满足高性能的基础上缩小尺寸。同时，电源管理芯片的智能化亦是大势使然，以主动配合平台主芯片功能不断升级的需求。随着系统功能越来越复杂，电源管理芯片必须和电路板上所需要供电的设备进行有效连接，系统要求电源子系统和主系统之间更加实时的合作与配合，甚至要支持通过云端进行的监控去管理，智能化管理和调控已成必须。
发行篇
问：请介绍公司实际控制人的持股情况。
王乐康：截至招股说明书签署日，王乐康先生直接持有公司873.12万股股份，直接持股比例为15.65%，通过明微技术间接控制公司54.22%的股权，王乐康先生直接和间接控制公司的表决权合计占本次发行前公司总股本的69.87%，为公司实际控制人。
问：公司符合科创板上市的哪些条件?
王乐康：公司为集成电路设计企业，行业属于《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第三条规定的“新一代信息技术领域”;公司最近3年累计研发投入为10361.12万元，累计营业收入为126021.53万元，最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入的比例为8.22%，符合《暂行规定》第四条规定的“(一)最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例≥5%，或最近3年累计研发投入≥6000万元”的指标要求;公司形成主营业务收入的发明专利数量为114项，符合《暂行规定》第四条规定的“(二)形成主营业务收入的发明专利(含国防专利)≥5项”的指标要求;公司2019年营业收入为4.63亿元，符合《暂行规定》第四条规定的“(三)最近1年营业收入≥3亿元”的指标要求。综上所述，公司具有科创属性，符合科创板定位。
问：请介绍募集资金额与募投项目情况。
李照华：扣除发行费用后的募集资金将全部用于以下项目：1)智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目，拟投入募集资金18994万元;2)集成电路封装项目，拟投入募集资金13827万元;3)研发创新中心建设项目，拟投入募集资金8408万元;4)补充流动资金，拟投入募集资金5000万元。
问：本次发行询价主要考虑了哪些方面的因素?
温杰：本次发行询价主要考虑的因素有：1)公司的成长性、行业的发展前景以及国家相关政策;2)公司拟投资项目所需要的募集资金;3)公司过去3年的业绩以及股票发行当年的预测业绩;4)二级市场上可比公司的股价定位以及适当的一、二级市场间的价格折扣。
问：管理上市公司与非上市公司的最重要差别在哪里?
郭王洁：最主要的区别在于透明度和公开度。上市公司是公众公司，一切需要透明化和公开化，因为向社会公众募集资金，就必须承担向公众投资者进行信息披露的义务。对此，我们将严格按照中国证监会关于法定信息披露的规章来执行，并将临时发生的重大事项，通过专业媒体、网络等多种形式及时向投资者通报。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-01-21] 明微电子(688699):明微电子业绩快报 2021年净利润增长493%
■上海证券报
明微电子发布业绩快报。公司2021年度实现营业收入125,120.20万元，同比增长138.21%;实现归属于母公司所有者的净利润64,781.31万元，同比增长492.87%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润62,677.92万元，同比增长515.47%;基本每股收益8.71元。
[2021-12-04] 明微电子(688699):明微电子获睿远基金等调研 自建封测厂提高了市场竞争力和盈利能力
■证券时报
明微电子近期获睿远基金等调研。明微电子主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售，产品主要包括显示驱动芯片、线性电源、电源管理芯片等，产品广泛应用于显示屏、智能景观、照明以及家电等领域。机构调研中，明微电子称，公司营收和净利润增长主要得益于市场需求旺盛，加之自建封测厂提高了市场竞争力和盈利能力。目前公司经营正常。
[2021-10-24] 明微电子(688699):明微电子前三季净利润同比增长926.25%
■上海证券报
明微电子发布三季报。2021年前三季度营业收入1,071,389,141.48元，同比增长233.5%;净利润600,038,523.45元，同比增长926.25%。其中，第三季度净利润297,491,079.13元，同比增长908.07%。
[2021-07-26] 明微电子(688699):产品量价齐升,业绩快速增长-事件点评
■海通证券
事件:2021年7月20日,公司发布2021年半年报,上半年实现营收6.18亿元,同比增长237.69％,实现归母净利润3.03亿元,同比增长944.79％。
产品量价齐升,公司业绩快速增长。一方面公司业绩的快速增长主要受益于下游应用领域需求持续旺盛,因此公司各条产品线销量大幅度增长,2021年上半年销售数量较上年同期增加11.4亿颗,同比增长107.39％,由此可以推出公司产品平均销售价格同比增长约为62.83％。另一方面公司不断进行新产品研发和对现有产品进行升级,满足下游市场多样化的细分需求,推动公司业绩增长。
行业需求回暖,显示驱动需求提升。根据集邦咨询数据,2021年以来LED整体需求回温,LED显示屏市场产值有望上升至62.7亿美元,全年增长约13.5％。同时2021年是MiniLED显示的元年,MiniLED芯片对驱动技术要求更高并且需要的MiniLED驱动芯片也越多,随着MiniLED显示屏市场进一步推广,显示驱动需求同步上涨。2021H1,公司MiniLED驱动芯片已得到量产,同时MicroLED驱动芯片升级方案正在验证过程中。我们认为公司有望抓住Mini/MicroLED的发展浪潮,推动产品结构升级,赋能长期发展。
积累品牌优势,提升供货能力。在产能紧缺的情况下,公司采取多种措施保障产品供应。一方面公司预付产能保证金确保上游供给,通过产品升级缩短芯片在不同晶圆代工厂的转产周期,另一方面公司不断扩大自有封测产能,有效提高产品良率,缩短产品交期。凭借技术创新优势以及一流的产品和服务,公司与下游行业内强力巨彩、洲明、联建光电、利亚德等大型企业都建立了稳定的合作关系,这将丰富公司的客户资源并且为公司业务拓展和利润增长提供了坚实的基础。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为16.78/19.54/22.12亿元,2021-2023年公司归母净利润分别为8.13/8.69/9.63亿元,对应EPS分别为10.94/11.68/12.95元/股。考虑到可比公司估值水平,给予21年PE估值区间35-40x,对应合理价值区间382.83-437.52元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:驱动芯片价格大幅度下降;行业竞争加剧;公司产能保障不及预期;疫情持续恶化。
[2021-07-23] 明微电子(688699):毛利率环比大幅提升,量价有望继续提升-半年报点评
■天风证券
事件:公司发布了2021年半年度报告,公司整体营业收入实现较快增长,2021年上半年,公司实现营业收入6.18亿元,同比增长237.69％,归属于上市公司所有者的净利润3.03亿元,同比增长944.79％。归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.9亿元,同比增长1,204.16％。
点评:在全球芯片缺货、涨价的背景下,公司采取了系列措施缓解了产能紧张的局势,且毛利率显著提升,这是公司业绩实现快速增长的重要原因。伴随着业绩增长,公司的现金流得到了大幅改善,并且持续加码研发投入。而随着5G、云计算等技术的发展,公司的主要产品照明芯片的应用场景被极大的丰富了,这一趋势或将延续。2021Q2单季度,公司营业收入为4.16亿元,环比增长105.94％,归母净利润2.37亿元,环比增长271.43％。
在全球缺"芯"潮的背景下,公司稳定了产能,且显著提升了盈利能力。全球芯片紧缺从2020年下半年便已开始,一直未有缓解迹象,正在全球产业链上传导,近期又有多家芯片厂商再度宣布涨价。在芯片涨价潮的背景下,公司的盈利能力有了显著提升,公司第二季度的销售毛利率为66.75％,环比增长22.24％。公司还在行业产能紧缺的情势下,采取系列有效的措施保障产能供给。公司预付了产能保证金确保上游晶圆供应商产能供给,同时公司不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张的局势。公司自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率,缩短产品交期。
现金流状况得到大幅改善,公司持续加码研发投入。公司上半年经营活动产生的现金流量净额为2.63亿元,已扭转了公司上一年度流量净额为-0.49亿元的不利局面,公司整体现金流情况已得到大幅度改善。在现金流充裕的背景下,公司持续加码研发投入,公司上半年的研发费用为2755.27万元,同比增长70.62％,主要原因系研发人员薪酬、研发项目直接投入增加所致。公司上半年新增申请专利29个,获得专利11个,其中5个为发明专利。
下游需求爆发,丰富照明芯片应用场景。今年上半年,随着5G网络开通,大数据、云计算、物联网和人工智能等新一代信息技术的发展,公司下游产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现,"夜游经济"、"电影巨幕"、"安防指挥"、"家庭影音"、"大型会议"、"赛事直播"等多种应用场景都在不断向前推进。在显示驱动芯片领域,随着下游显示屏点间距的不断缩小,可观看距离逐渐缩短,显示屏的应用领域不断拓展;在照明驱动芯片领域,随着下游照明产品渗透率的不断提高以及照明智能化需求的持续增加,对照明驱动芯片的需求亦将不断增加。
投资建议:预计2021-2023年,公司归母净利润为9.00/9.80/10.87亿元,给予"买入"评级。
风险提示:供应商交付产能不及预期、下游需求不及预期、涨价幅度不及预期
[2021-07-20] 明微电子(688699):LED驱动IC高景气,量价齐升带动业绩高增长-2021年半年报点评
■东吴证券
事件:2021年上半年,公司实现营业收入6.18亿元,同比增长237.69％,归母净利润3.03亿元,同比增长944.79％。归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.9亿元,同比增长1204.16％。
投资要点
驱动芯片需求高涨,公司产品量价齐升,带动业绩高速增长:2021H1,公司实现营业收入6.18亿元,yoy+237.69％,归母净利润3.03亿元,yoy+944.79％,高出此前业绩预告上限,扣非归母净利润2.9亿元,yoy+1204.16％。报告期内,公司显示和照明驱动芯片的下游产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现。同时,公司持续加大研发力度调整产品结构、客户结构及产品价格,实现原有产品销量上升的同时新产品不断批量上市,带动公司业绩高速增长。
LED驱动芯片技术储备丰富,产品竞争力显著:公司LED驱动芯片的多项核心技术处于国际或国内先进水平,2021H1新增申请发明专利12项,新增获批发明专利5项,技术成果业内领先,公司注重芯片工艺与设计相融合,设立工艺器件中心,根据公司具有前瞻性的产品应用及设计需求,在晶圆厂标准工艺上做适当调整,做出定制化的器件或更优的设计规则与光刻层次,进行成本控制。公司产品竞争力强,不断拓展产品应用领域,持续推出更有市场竞争力的新一代产品,2021H1,公司MiniLED驱动芯片已量产,MicroLED驱动芯片升级方案已在验证过程。
多措并举保障产能供应,充分受益下游高景气行情:公司具备较强的供应链管理能力,与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz等晶圆厂合作关系稳定,丰富的晶圆供应商支持了公司多元化的工艺制程,保障了产品供货能力和竞争力,同时与晶圆供应商达成产能合作,为公司产品的未来发展布局提供了良好的支撑。同时,公司持续进行工艺调试和高压器件开发技术,保证产品在不同的晶圆厂间快速高效切换,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解产能紧张局势。此外,公司自建了封测产线,推进生产流程的精细化管控和高效运转,一方面提高了产品良率、可靠性和稳定性、强化成本控制,另一方面实现新产品快速验证,加快新产品的发布时间、快速响应市场需求。
盈利预测与投资评级:我们预计随着公司LED驱动IC品类和应用的持续拓展,公司营收规模和盈利能力有望稳步提升,我们维持公司2021-2023年归母净利润预测7.54/9.82/12.42亿元,当前市值对应2021-2023年PE为32/25/20倍,维持"买入"评级
风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
[2021-07-20] 明微电子(688699):下游需求旺盛 明微电子上半年净利增945%
■证券时报
明微电子(688699)7月19日晚间披露半年报，公司2021年上半年营业收入6.18亿元，同比增长237.69%;净利润3.03亿元，同比增长944.79%。基本每股收益4.07元。
股东方面，睿远基金旗下睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金、睿远成长价值混合型证券投资基金退出前十流通股东名单，全国社保基金一一六组合新晋第八大流通股东。
产品销量大幅增长
半年报显示，明微电子是一家主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售的高新技术企业，一直专注于数模混合及模拟集成电路领域。产品广泛应用于显示屏、智能景观、照明和家电等领域。
明微电子认为，本期业绩实现快速增长，主要由于以下方面综合影响所致：
一是，明微电子所处集成电路行业持续向好，下游应用领域需求旺盛，公司各产品线销量大幅增长。2021年上半年公司产品销售数量较上年同期增加11.41亿颗，增长107.39%;产品销售收入较上年同期增加4.31亿元，增幅达237.30%。
二是，明微电子在行业产能紧缺的情势下，采取系列措施保障产能供给。公司预付产能保证金确保上游晶圆供应商产能供给，同时公司不断提高研发能力实现产品升级，有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期，灵活调配产能，缓解紧张的局势;公司自有封测产能不断扩大，有效提高了产品良率，缩短产品交期。
另外，明微电子持续加大研发力度，调整产品结构，保证新产品的优先交付;同时，自有封测比例的大幅提升，不仅产能和品质得到了保障，同时有效地降低了产品成本，减少了上游原材料涨价带来的不利影响。
MiniLED驱动芯片量产
下游产业链迎来景气周期，对明微电子产品需求不断增长。其中，MiniLED市场的不断放量，或将为公司带来新的业绩增量。
集邦咨询数据显示：2021年以来，随着整体需求回温，LED显示屏市场产值将有望上升至62.7亿美元，年增13.5%。前瞻产业研究院数据显示，2020年至2026年，中国MiniLED市场年复合增速有望达到50%。
与此同时，随着智能照明产品对传统照明产品的替代，智能照明行业规模不断增大。
根据高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2020年中国LED智能照明市场规模达到780亿元，同比增长34.5%。未来随着5G技术、物联网、大数据、云计算等技术的发展，智慧家庭、智慧城市等生态圈的建立，智能照明应用场景将不断拓展。GGII预计，2021年中国LED智能照明市场规模将达到1000亿元，同比增长28.2%。
报告期内，明微电子MiniLED驱动芯片已量产，电流精度可达±1.5%，降低MiniLED屏上驱动芯片之间的相互串扰，提升显示刷新率和清晰度，通过内置的高精度倍频技术，降低时钟频率的同时、提升灰度等级至16bit，亮度对比度更高、显示色彩更丰富。
另外，明微电子MicroLED驱动芯片升级方案已在验证过程，专利的灰度数据识别和处理技术，可提升灰度等级最高至22bit;内置的恒流驱动端口分时控制技术，保证1~65536中各灰阶段的显示亮度一致性和灰度渐变平滑度;智慧节能技术，自适应LED屏显示画面节能，充分降低LED屏工作过程中的静态功耗。
[2021-07-20] 明微电子(688699):下游需求维持高景气度,公司业绩高速增长-2021年半年报点评
■西南证券
业绩总结:2021H1,公司实现营业总收入6.2亿元,同比增长237.7％;实现归母净利润3.0亿元,同比增长约944.8％,略超此前预期范围最好水平。
下游应用领域需求旺盛,公司产品迎来量价齐升。随着物联网、人工智能、汽车电子、半导体照明、智能手机、可穿戴设备等下游新兴应用领域的兴起,全球电子产品市场规模逐年扩大,带动上游集成电路行业发展。2021H1公司各产品线销量均大幅增长,销量比去年同期增加11.4亿颗,同比增长107.4％;产品销售收入较去年同期增加4.3亿元,增幅达237.3％。
上游晶圆产能供给充足,产品结构优化提升盈利质量。公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz等大型晶圆制造厂商建立了稳定良好的合作关系,并预付产能保证金,保障了产品的供货能力和市场竞争力。公司持续进行研发和调整产品结构,保证新产品的优先交付。此外,公司自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率,并缩短了产品交期。报告期内公司整体盈利质量大幅提高,毛利率和净利率分别达到59.5％和48.9％,同比增长30.1pp和33.1pp。
深耕核心技术,技术沉淀深厚。公司较早进入并聚焦LED驱动芯片领域,高度重视技术积累和专利储备,在专利数量和集成电路设计等技术成果方面,在行业内处于领先地位。报告期内,公司的MiniLED驱动芯片已实现量产,电流精度可达±1.5％,降低MiniLED屏上驱动芯片的互相串扰,提升显示刷新率和清晰度,亮度对比度也更高、显示色彩更为丰富。MicroLED驱动芯片升级方案已在验证过程,专利的灰度数据识别和处理技术,可提升灰度等级最高至22bit。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年公司EPS分别为11.46元、11.15元、10.34元,明微电子作为LED显示驱动芯片和照明驱动芯片的龙头之一,未来一年该产品业务供需将保持紧张态势,同时随着上游新增产能的释放,公司出货量将持续稳定增长,我们给予公司2021年36倍PE,目标价412元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:新冠疫情反复导致需求受阻;宏观经济波动带来不确定性。
[2021-07-02] 明微电子(688699):明微电子可能存在不能完全保证公司产品及时供应的风险
■证券时报
近三个交易日两涨停的明微电子(688699)7月2日晚间发布股价异动公告，公司为芯片设计厂商，可能会存在晶圆制造厂商和封装测试厂商产能不足，不能完全保证公司产品及时供应的风险。公司未来产品研发设计、工艺升级或客户开拓未及预期，公司的市场份额和销售额将可能被竞争对手挤压，对经营业绩产生不利影响。公司产品结构较为单一，集中在LED产品应用领域。截至目前，公司无应披露而未披露的重大信息。
[2021-07-01] 明微电子(688699):下游持续需求旺盛,上半年业绩大幅增长,Mini LED市场上行-中期点评
■安信证券
事件:6月30日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计2021年上半年实现归母净利润为27,000万元到30,000万元,与上半年同期相比将增加24,104万元到27,104万元,同比增长832.38％到935.98％。预计2021年上半年实现归母扣非净利润为26,000万元到29,000万元,同比增加23,776万元到26,776万元,同比增长1,069.21％到1,204.12％。
国内新冠疫情有效控制,下游需求持续旺盛,公司产品销量大幅上升:2020年上半年受新冠疫情影响,公司主要产品销量不畅。随着国内疫情得到有效控制,本期下游市场持续旺盛,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之毛利率整体提升,带动了营业收入和营业利润同比大幅增长。公司一季度销售毛利率达44.51％,较去年同期增长12个百分点,归母净利润6,554.32万元,公司预计上半年归母净利润27,000万元到30,000万元,同比增长832.38％到935.98％,二季度环比增长211.96％到257.73％,上半年归母扣非净利润同比增长1,069.21％到1,204.12％。随着新技术不断创新突破,公司下游终端客户不断进行产品升级。小间距LED实现了LED显示屏从户外走向室内的场景变革,MiniLED将实现LED显示屏进入家庭应用场景的变革,预计未来MicroLED将聚焦于手机、智能手表、AR/VR等近屏应用。LED显示屏终端产品应用领域的不断拓展,将为公司LED显示驱动芯片的发展带来广阔的市场空间。
MiniLED应用持续落地,行业加大投资力度:据LEDinside统计,2020年度Mini/MicroLED新型显示技术相关投入总规划投资约252亿元,2021年三星、苹果等领先企业陆续发布MiniLED背光产品,MiniLED已逐渐渗透到下游市场,背光产品在电视、车载等显示设备上均有广阔应用。公司持续加大研发力度,调整产品结构、客户结构和产品价格。根据公告,2020年公司MiniLED驱动芯片已量产,电流精度可达±1.5％,解决了MiniLED屏驱动芯片之间的相互干扰,提升显示分辨率和清晰度。2021年一季度公司研发费用1076.6万元,同比增长37.1％,研发的持续投入有助于保持和提升公司产品竞争力。
拓展上游供应商,缓解上游产能紧张问题:2021年集成电路市场需求旺盛,晶圆制造和封装测试产能日益紧张,上游供应商持续涨价。公司在晶圆代工厂紧张的大形势下努力拓展上游供应商,根据公告,公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz 等大型晶圆制造厂建立了稳定的合作关系,保障产品供货能力。同时公司不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张局势。
投资建议:根据2021上半年业绩情况以及对2021～2023年LED驱动芯片市场的预期,调高公司盈利预期,我们预计公司2021年～2023年收入分别为16.02亿元、19.86亿元、22.84亿元,归母净利润分别为8.21亿元、9.06亿元、10.5亿元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:研发进度不及预期;下游需求不及预期
[2021-06-30] 明微电子(688699):量价齐升带来快速增长,新产品助力盈利增长-中期点评
■天风证券
事件:明微电子发布2021年半年度业绩预告,公司2021年上半年预计实现归属于母公司所有者的净利润为27,000万元到30,000万元,与上年同期(法定披露数据)相比,增加24,104万元到27,104万元,同比增长832.38％到935.98％。公司预计2021年上半年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为26,000万元到29,000万元,增加23,776万元到26,776万元,同比增长1,069.21％到1,204.12％。
点评:看好公司短期受益LED驱动涨价带来的盈利能力提升,往中长期看,看好公司受益MiniLED产品驱动IC需求显著增长;同时,随着线性电源渗透率逐步提升,公司有望持续受益。盈利能力大幅度提升,实现量价齐升。2021H1公司预计实现归母净利润为2.7亿-3.0亿元,同比增长832.38％到935.98％,仅公司2021年上半年所获净利润已超越2020年全年。单季度看,2021Q2,公司预计实现归母净利润2.04-2.34亿元,同比增长1175％-1463％,环比增长209.09％-254.55％,公司盈利能力实现快速增长,主要因公司主要产品销量大幅增长,且公司将上游成本涨价顺利传导,实现盈利能力快速增强;在产能方面,公司在晶圆代工厂紧张的大形势下努力拓展上游供应商,通过不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张的局势。且公司的自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率和封测产能,缩短了产品交期。
公司持续加大研发力度调整产品结构,新产品助力盈利增长。公司的MiniLED驱动芯片在2020年已实现量产,电流精度可达±1.5％,解决了MiniLED屏驱动芯片之间相互干扰的问题,提升显示分辨率和清晰度。并且公司的技术研发工作已经延伸至MicroLED产业,2020年,公司的MicroLED驱动芯片已通过工程测试,产品高、低亮度对比度可达16bit,灰度渐变视觉效果更平滑。公司的新产品销量在2021年第一季度已经实现了大幅增长。同时,在照明领域,公司线性恒流电源产品渗透率逐步提升,尤其在今年电子元器件普遍缺货的情况下,公司线性恒流电源产品优势显著。
布局MiniLED驱动,MiniLED创新带来需求增长。MiniLED的技术特性致使对驱动芯片的需求量大大增加。在搭载MiniLED电子产品的持续放量以及其他多方面因素的影响下,下游厂商对LED显示驱动芯片订单激增。当下公司MiniLED驱动芯片已实现量产,随着MiniLED产品渗透率提升,公司产品需求有望持续提升。
投资建议:由于公司产品结构调整顺利,量价持续提升,新产品顺利出货,故调整盈利预测,我们预计2021-2023年,公司归母净利润由2.80/3.75/4.70亿元提升至9.00/9.80/10.87亿元,给予"买入"评级。
风险提示:驱动IC下游市场不及预期、芯片代工产能扩张不及预期、新产品良率爬坡不及预期
[2021-06-30] 明微电子(688699):驱动IC厚积薄发,电源管理空间广阔-中期点评
■太平洋证券
事件:明微电子发布2021年半年度业绩预告显示:预计2021年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为27,000万元到30,000万元,同比增长832.38％到935.98％。靓丽业绩源于需求高成长及公司自身前瞻布局。集邦咨询数据显示:2021年以来,随着整体需求回温,LED显示屏市场产值将有望上升至62.7亿美元,年增13.5％。前瞻产业研究院数据显示,2020至2026年,中国miniLED市场年复合增速有望达到50％。作为行业"卖水人",为显示屏提供驱动IC的明微电子,将充分享受下游需求的高速成长。
此外,2021年恰逢十年一遇的半导体行业超级周期,产能保障能力成为设计公司脱颖而出的核心竞争力。明微电子此前深度布局的8寸工艺往12寸工艺升级,以及前瞻性布局封测基地,今年正好可一展用武之地。这也侧面印证出公司管理层超前的格局和视野,并夯实公司长期稳健成长的基础。电源管理IC稳扎稳打,国产替代空间广阔。受益于AIoT、移动终端、家电、工业、汽车需求拉动,全球电源管理需求稳步成长。新思界产业研究中心数据显示:预计到2026年全球电源管理芯片市场规模将达到570亿美元左右,我国电源管理芯片到2025年市场规模将达到675亿元左右。竞争格局来看,全球及国内PMIC市场份额主要集中在美国TI、ADI等海外企业,国产份额寥寥。明微电子作为国内较早从事PMIC业务开发的设计公司,其产品涵盖AC-DC、DC-DC、LDO等品类,具有十余年技术沉淀,且客户群体涉及白电、黑点、小家电等领域。随着公司上市以来不断加码该部分研发投入,将显著受益于PMIC的国产化趋势以及快速成长的智能家居、智能照明等新兴市场。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2021-2023年实现归母净利润8.54、10.43、12.71亿元,当前市值对应PE分别为24.84、20.34、16.69倍。考虑到下游miniLED行业的高成长性,公司产品及客户结构持续升级,以及PMIC明确的国产化趋势,参考市场其他同类IC设计公司,给与明微电子2021年50倍PE,对应目标市值427亿。维持公司买入评级。
风险提示:1)下游需求不及预期;2)线性驱动渗透率提升不及预期;3)行业竞争格局恶化;4)市场拓展不及预期;5)晶圆产能受限。
[2021-06-29] 明微电子(688699):LED驱动IC量价齐升,业绩超市场预期-2021年半年度业绩预告点评
■东吴证券
事件:公司2021年半年度归母净利润为2.7-3亿元,同比增长832.38％-935.98％。
投资要点
灵活调配产能+配套自有封测,保障LED驱动IC持续放量,叠加产品价格优化,公司业绩超市场预期:2021年以来,公司下游需求逐步回升并持续旺盛,产品销量大幅上升;同时,行业上游产能仍然紧张,下游应用领域需求旺盛,公司持续加大研发力度调整产品结构、客户结构及产品价格,实现原有产品销量上升和新品不断批量上市;公司采取系列措施保障上游产能供给,在晶圆代工厂紧张的形势下努力拓展上游供应商,通过不断提高研发能力实现产品升级,有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂间的转产周期,灵活调配产能,缓解紧张的局势;并且,公司自有封测产能不断扩大,有效提高了产品良率和封测产能,缩短了产品交期,从而带动公司业绩创单季度历史新高。
LED驱动芯片领先优势显著,充分受益下游高景气行情:公司LED显示驱动产品具有高清晰度/低功耗等特征,广泛应用于小间距/MiniLED屏等产品;景观亮化产品智能化程度高、兼容强/可靠性好,广泛应用在楼宇亮化/室内外照明等场景;LED照明驱动产品具备耐压高/支持快速＆稳定的开关切换调光调色等特征,广泛应用于各类室内外照明和智能照明环境;电源管理芯片布局逐步完善;2020年公司MiniLED驱动芯片已量产,智能调光调色的照明驱动产品也开始批量生产。
短期产能有保障,长期布局有空间:公司与晶圆和封装厂合作稳定,得益于公司提前布局,更多型号产品已从8寸升级到12寸晶圆生产,采用自主开发的工艺,提升产品集成度、减小内部器件尺寸和物理间距,增加单片晶圆切割的芯片数量,降低芯片成本,通过公司自主研发工艺,公司产品可在晶圆厂之间快速切换,同时,公司也自建了封测产线,有效解决了委外加工产能供应不足和品质把控问题。未来,公司将以现有产品线为基础,优化升级IC性能,研发适应Mini和Micro显示的驱动IC,围绕智能化和高集成度的趋势,公司也在设计研发具备高度智能化的微处理器产品。公司在继续打造优质LED驱动IC的基础上,向智能照明、智能家居以及消费电子类产品领域拓展,未来成长空间广阔。
盈利预测与投资评级:我们预计随着公司LED驱动IC品类和应用的持续拓展,公司营收规模和盈利能力有望稳步提升,我们将公司2021-2023年归母净利润预测从3.21/4.06/5.11亿元上调至7.54/9.82/12.42亿元,当前市值对应2021-2023年PE为23/18/14倍,维持"买入"评级。
风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
[2021-06-29] 明微电子(688699):明微电子上半年净利预增832%-936%
■上海证券报
明微电子发布业绩预告，预计2021年上半年的净利润为27,000万元到30,000万元，同比增长832.38%到935.98%。公司一季度净利同比增长392.30%。
[2021-05-16] 明微电子(688699):本土驱动芯片领导者,率先受益LED高景气-深度研究
■东吴证券
深耕LED芯片领域,自主创新打造突出产品竞争力:2021年第一季度,下游市场持续旺盛,公司紧跟市场需求保障产能供给,持续优化客户及产品结构,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之产品毛利率整体提升,从而带动公司营业收入和营业利润较上年同期大幅上升。
LED驱动芯片空间广阔,本土厂商竞争优势明显:受益于LED显示市场的持续增长、小间距/MiniLED应用升级的快速发展、LED照明渗透率的提升以及各类新兴应用的推动,LED驱动芯片市场有望保持持续增长。中国是全球LED行业重要的生产/出口基地,全球70％以上LED应用产品在中国生产。依托广阔和快速发展的本土市场,明微电子等国内LED驱动芯片企业的整体技术水平已逐步赶上国际先进水平,相关产品的国际竞争力显著提高,尤其是在高性价比方面有较大竞争优势。
LED驱动芯片市场景气度高涨,相关产业链有望充分受益:2020年以来,LED驱动芯片市场供需矛盾尖锐。明微电子等厂商陆续宣布调涨LED驱动芯片价格。本轮LED驱动芯片供需关系趋紧并出现涨价的主要原因在于:供给端:衬底、特气等原材料价格上涨,晶圆代工和封测产能紧缺导致价格提升,综合导致成本上升;需求端:2020年Q3以来,海外背光、照明订单回暖,国内显示屏需求也逐步起量,不管是户外广告屏、景观屏以及室内的小间距显示订单增多,LED照明、景观和显示屏市场需求回升显著。
LED芯片领先优势显著,充分受益应用需求提升:公司LED显示驱动产品具有高清晰度、低功耗等特征,广泛应用于LED全彩显示屏、小间距/Mini/MicroLED屏等产品;景观亮化产品智能化程度高、兼容强、可靠性好,广泛应用在楼宇亮化、室内外照明等场景;LED照明驱动产品具备耐压高、支持快速＆稳定的开关切换调光调色等特征,广泛应用于各类室内外照明和智能照明环境;电源管理芯片布局逐步完善;2020年,公司MiniLED驱动芯片已量产,智能调光调色的照明驱动产品也开始批量生产;目前,公司积累了利亚德、洲明、欧普照明等众多优质客户。公司通过自主创新和产品迭代构筑市场竞争优势,大力布局封测业务,发挥产业链整合优势,有望充分受益于LED市场需求的提升。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年营业收入分别为10.01/13.12/17.07亿元,YoY+90.6％/31.1％/30.1％,2021-2023年归母净利润分别为3.21/4.06/5.11亿元,YoY+194.2％/26.4％/25.8％,实现EPS为4.32/5.46/6.88元,对应PE为31/25/20倍。参考2021年可比公司平均PE估值(58倍),并考虑到公司在国内LED驱动芯片市场领先地位显著,产品出货量和盈利能力有望持续提升,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
[2021-04-24] 明微电子(688699):深耕LED驱动业务,显示与照明业务齐头并进-首次覆盖报告
■天风证券
深耕LED驱动业务,显示与照明业务齐头并进
公司是一家主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售的高新技术企业。公司一直专注于数模混合及模拟集成电路领域,产品主要包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等,产品广泛应用于LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域。近年来,公司的业绩表现亮眼,盈利能力显著增长,在2018、2019及2020年三年归母净利润分别为0.48亿元、0.81亿元和1.09亿元,同比增长分别为-39％、67％和36％。2021一季度,公司实现归母净利润0.66亿元,同比增长392.30％,毛利率方面,2021Q1毛利率环比增加7.93pct。
下游创新带来增量,核心产品技术有前景
近四年,公司的营收主要来自于LED显示驱动芯片业务和LED照明驱动芯片业务的贡献。MiniLED的技术特性致使对驱动芯片的需求量大大增加。在搭载MiniLED电子产品的持续放量以及其他多方面因素的影响下,下游厂商对LED显示驱动芯片订单大增。近年全球LED显示屏驱动芯片市场增长势头明显,预计2021年总产值达3.6亿美元,年成长率为13％。同时,公司LED照明驱动芯片主要系线性电源驱动,该产品符合下游发展趋势,在调光、智能方面更有优势,可实现大功率并联应用,提高了终端用户体验感,未来有望持续提高渗透率。
代工产能稳定,产品涨价带来毛利率提升
LED驱动芯片的代工产能不足问题,对公司的影响预计有限。公司与许多晶圆制造厂和大型封装厂,保持着长期的战略合作关系,其中包括华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz、通富微电、长电科技、华越芯装。同时公司在Fabless经营模式上,适当向下游延伸,自建了部分封装测试生产线,多管齐下,有效解决了代工产能不足的问题。并且LED显示屏驱动芯片厂商已经对部分驱动IC产品价格进行调涨,以获取圆晶产能,保持毛利率。
投资建议:看好公司短期受益LED驱动涨价带来的盈利能力提升,往中长期看,看好公司受益MiniLED产品驱动IC需求显著增长；同时,随着线性电源渗透率逐步提升,公司有望持续受益。我们预计2021-2023年,公司实现归母净利润2.80/3.75/4.70亿元,目标价188.25元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:涨价不及预期、上游晶圆供应不及预期、行业景气度不及预期、市场竞争风险、业务规模相对较小的风险、贸易摩擦风险
[2021-04-24] 明微电子(688699):Mini LED卖铲人,Q1业绩大超预期-一季点评
■太平洋证券
事件:明微电子发布2021年一季报显示:Q1实现营收2.02亿,同比增长134.93％;实现归母净利0.66亿,同比增长392.30％,环比增长29.41％。实现销售毛利率44.51％,环比上升了7.93个百分点,销售净利率32,41％,环比上升了7.51个百分点。Q1淡季不淡,源于行业景气及业务结构优化。得益于2020年下半年以来下游市场持续旺盛,公司紧跟市场需求保障产能供给,持续优化客户及产品结构,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之产品毛利率整体提升,从而带动营业收入和营业利润较上年同期大幅上升。
Fabless+封测垂直结构,8寸跃迁至12寸前瞻布局,有效保障产能供给。众所周知,在当前半导体行业景气上行阶段,Fabless的产能保障能力关系到其产品交货能力和市场竞争力。明微电子在立足集成电路设计主业的同时,数年前便向下游延伸至半导体封测领域,自建封测基地保障自身产能。此外,受限于8寸晶圆厂扩产瓶颈,当前8寸晶圆代工较为拥挤,而公司于2020年成功完成了8寸晶圆到12寸晶圆的技术设计端的革新,提高单片晶圆芯片产量,提高生产效率和产能利用率。
自主研发800V工艺器件已通过验证,电源管理稳扎稳打。公司电源管理芯片具有高压自启动、低待机、高效率、内置软启动保护等特点,同时具有恒压恒流特性,可通过EFT、雷击、浪涌等可靠性测试和3C、UL、CE等认证,并满足客户不同的能效要求,被广泛应用于白色家电、黑色家电、小型家电、移动终端等产品中。随着公司800V高压工艺器件的认证突破,以及国内自主高压工艺完善和成熟,公司深耕多年的电源管理IC也有望一展身手。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。短期来看,景气度旺盛的LED线性照明和显示屏驱动IC,毫无疑问是明微电子当前最为确定的业绩支撑。在此一轮半导体大缺货的背景下,其前瞻布局封测基地的关键作用也得到充分凸显。中长期来看,随着小间距LED显示屏向miniLED乃至于microLED演进,将带来驱动IC需求倍增,明微电子作LED显示领域行业的"卖铲人",可望显著受益。此外,公司当前积极开发的电源管理IC和MCU等产品,可进一步打开业务成长天花板。预计公司2021-2023年实现归母净利润3.02、4.02、5.27亿元,当前市值对应PE分别为28.10、21.10、16.11倍。维持公司买入评级。
风险提示:1)下游需求不及预期;2)线性驱动渗透率提升不及预期;3)行业竞争格局恶化;4)市场拓展不及预期;5)晶圆产能受限。
[2021-04-23] 明微电子(688699):需求旺盛推动Q1业绩大幅增长,MiniLED市场前景广阔-一季点评
■安信证券
事件:4月22日,公司发布了2021年第一季度报告。2021年第一季度,公司实现营业收入2.02亿元,同比增长134.93％,净利润0.66亿元,同比增长392.3％。
下游需求持续高涨,利润率显著提升:本期下游市场持续旺盛,新产品及原热销产品销量大幅增长,加之毛利率整体提升,带动了营业收入和营业利润同比大幅增长。第一季度公司销售毛利率达44.51％,较去年同期增长12个百分点。公司Q1净利润同比增长392.30％,扣除非经常性损益的净利润同比增长417.27％。随着技术革新和产业升级换代,公司下游客户终端产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现。小间距LED实现了LED显示屏从户外走向室内的场景变革,MiniLED将实现LED显示屏进入家庭应用场景的变革,预计未来MicroLED将聚焦于手机、智能手表、AR/VR等近屏应用。LED显示屏终端产品应用领域的不断拓展,将为公司LED显示驱动芯片的发展带来广阔的市场空间。
MiniLED应用持续延伸,市场前景广阔:随着MiniLED技术的成熟及电子产品更新换代的需求,MiniLED已逐渐渗透到下游市场,背光产品在电视、车载等显示设备上均有广阔应用,三星、苹果等领先企业也陆续发布了使用MiniLED背光的产品。根据公告,2020年,公司MiniLED驱动芯片已量产,电流精度可达±1.5％,解决了MiniLED屏驱动芯片之间的相互干扰,提升显示分辨率和清晰度。2020年,公司研发费用1076.6万元,同比增长37.1％,主要系研发人员薪酬、研发项目直接投入增加所致,持续的研发投入有利于公司跟进终端产品的技术需求。
战略供应商保障产能,解决上游紧张问题:2021年,集成电路市场需求旺盛,晶圆制造和封装测试产能日益紧张,上游供应商持续涨价。根据公告,公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz等大型晶圆制造厂建立了稳定的合作关系,保障产品供货能力。面对产品成本上涨的情况,公司陆续调整了产品价格。公司于去年及今年一季度与部分晶圆厂进行了工艺研发的合作,通过与供应商配合保障部分产能供给。
投资建议:根据2021一季度业绩情况以及对2021～2023年LED驱动芯片市场的预期,调高公司盈利预期,我们预计公司2021年～2023年收入分别为9.93亿元、13.3亿元、17.83亿元,归母净利润分别为2.81亿元、3.53亿元、4.8亿元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:研发进度不及预期;下游需求不及预期
[2021-04-22] 明微电子(688699):明微电子一季度净利同比增长392%
■上海证券报
明微电子发布一季报，2021年一季度归属于上市公司股东的净利润65,543,186.57元，同比增长392.30%。基本每股收益0.88元。
[2021-04-12] 明微电子(688699):驱动IC持续紧缺,乐观展望全年-公司财报点评
■方正证券
事件:3月23日,公司发布20年年度报告,公司实现全年营收5.3亿元,同比增长13.5％；实现归母净利润1.1亿元,同比增长35.4％。
受益于行业增长,深耕照明领域。集成电路产业是国民经济中关键性和战略性的产业,是现代信息产业的基础和核心产业之一,一直以来占据半导体产品80％以上的销售额,近年来更是呈现出快速增长的态势,具备广阔的市场空间。公司一直深耕于LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片设计领域。
在现代社会具有广泛的用途,如照明、平板显示、医疗器件等。驱动芯片作为LED器件中不可或缺的核心部件。公司始终坚持以自主创新驱动发展,注重集成电路技术的研发升级,通过产品迭代更新构筑市场竞争优势,在相关应用领域具有较强的竞争力。
公司专注照明十多年,品牌形象在业内受到认可。公司作为国内较早进入驱动IC领域的企业,十几年来一直专注于驱动IC设计研发,品牌优势积累丰厚。公司以提供优质的产品和服务为出发点,技术先行带动产品品质和性能的双向提升,良好的口碑使公司在LED驱动IC领域树立了优质的品牌形象。凭借技术创新优势以及一流的产品和服务,公司与下游行业内强力巨彩、联建光电、利亚德等众多大型企业建立了稳定的合作关系。
立足市场,展望未来。公司计划2021年围绕设计研发、市场拓展、供应链建设三条主线,以研发为核心,不断拓展市场。公司设立创显中心和研发中心,研发中心以照明、智能照明、电源管理等模拟类产品研发以及高压工艺开发为目标,优化现有产品性能、持续研发新技术和应用方案。充分发挥产业的成本优势,吸引优秀研发设计人才,以研发带动、技术先行引领公司业务向更广阔的市场拓展,加快募投项目的研发进程。
盈利预测:我们预计公司2021-23年营业收入分别为8.4/11.0/14.1亿元,归母净利润分别为1.9/2.5/3.2亿元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:1)集成电路设计行业升级换代速度快,存在升级迭代及创新风险；2)公司产能扩张缓慢,跟不上下游需求；3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2021-03-24] 明微电子(688699):线性照明、miniLED驱动协同发力,电源管理稳步向前-年度点评
■太平洋证券
事件:明微电子发布2020年报显示:2020年实现营收5.25亿,同比增长13.47％；实现归母净利1.09亿,同比增长35.36％。销售毛利率33.84％,较2019年上升了3.14个百分点。其中第四季度单季实现营收2.04亿,环比增长47.83％；实现归母净利0.51亿,环比增长70％,单季度毛利率36.58％,同比提升5.65个百分点,环比提升0.82个百分点；单季度净利率24.90％,同比提升7.53个百分点,环比提升3.53个百分点。
行业景气向上,盈利能力大幅提升。2020年下半年以来,半导体行业景气持续升温,LED照明及显示屏需求提升,从而推动公司显示屏类驱动芯片和照明类驱动芯片销量快速增长。与此同时,随着公司产品结构的优化叠加新产品销售上量,公司销售毛净利率均大幅提升,盈利能力得到显著增强。展望未来,随着半导体行业景气度持续高涨,公司业绩弹性将得到进一步体现。
智能照明前景可观,线性驱动业界首选。OFweek数据显示:随着物联网市场的快速普及,全球智能照明市场规模有望从2018年的166亿美元,成长至2022年407亿美元,年复合增速超过25％。在LED驱动领域,高压线性驱动方案具备体积小巧、自动化程度高、电路简洁等优势,现已成为智能照明的首选方案。明微电子深耕线性驱动多年,并在高压线性驱动领域突破多项技术,获得多项国内外发明专利,其产品已经批量进入昕诺飞、欧普照明、GE、阳光照明、佛山照明等知名企业,可显著受益于快速成长的LED线性驱动市场机遇。
小间距及miniLED显示屏应用场景拓宽,驱动IC需求畅旺。尽管2020年全球经济受疫情冲击较大,但LED显示屏市场依然保持较强韧性。Omdia数据显示:2020年Q4,LED显示屏产品全球共出货336,257平方米,环比增长23.5％,其中国内市场2020年全年出货量增长30.2％。究其原因在于,随着显示屏点间距的不断缩小(从小间距至miniLED),可观看距离逐渐缩短,LED显示屏的应用场景得到拓展,从户外进入室内、从政府采购走向商业显示,市场空间不断成长。2020年,明微电子MiniLED驱动芯片实现量产,电流精度可达±1.5％,MicroLED驱动芯片已通过工程测试,成长动力可期。
电源管理空间广阔,募投项目注入新动力。TMR数据显示:受益于5G通信、物联网、智能家居、汽车电子、工业控制需求拉动,全球电源管理芯片市场规模有望在2026年达到565亿美元。明微电子在电源管理IC领域亦有多年积累,其产品被广泛应用于白电、黑电、小家电、移动终端等产品中。随着公司募投项目中“低功耗AC-DC/DC-DC电源芯片开发”项目顺利实施,其电源管理芯片业务将被注入新的活力。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2021-2023年实现归母净利润2.02、2.70、3.57亿元,当前市值对应PE分别为24.79、18.49、14.00倍。维持公司买入评级。
风险提示:1)下游需求不及预期；2)线性驱动渗透率提升不及预期；3)行业竞争格局恶化；4)市场拓展不及预期；5)晶圆产能受限。
[2021-03-23] 明微电子(688699):显示与照明驱动芯片同增长,LED景气度上行-年度点评
■安信证券
事件:3月22日,公司发布2020年年报。2020年,公司实现营业收入5.25亿元,同比增长13.47％；净利润1.09亿元,同比增长35.36％。
LED显示屏类驱动芯片和LED照明类驱动芯片销量持续增长,同时消费电子类市场需求旺盛,新品销售上量带动公司整体毛利率及营业收入上涨。2020年,公司销售毛利率达36.58％。
LED行业景气度快速上行,显示与照明需求同时增长:报告期内,公司主要产品LED显示驱动类芯片产量175,656.70万颗,产销率101.19％,销售量比上年增长9.18％；LED照明驱动类芯片产量110,201.63万颗,产销率100.20％,销售量比上年增长54.36％,主要系公司持续研发推出的全电压、恒功率、智能、调光调色等功能的线性照明驱动芯片,市场渗透率提高从而推动销售规模的大幅提升。根据LEDinside分析,若未来没有太大的宏观经济变化,2020~2024年全球LED显示预计将保持16％的年复合增速。在电视、显示器、可穿戴设备、车载显示等终端需求旺盛的驱动下,我国MiniLED行业有望在未来几年迎来快速增长期。
MiniLED产品研发顺利:随着技术革新和产业升级换代,公司下游客户终端产品应用领域不断增加,市场新消费需求不断涌现。小间距、MiniLED等新型显示技术的发展使得LED显示屏应用拓宽,为公司LED显示驱动芯片的发展带来广阔的市场空间。MiniLED芯片尺寸将更小,点间距更密,MiniLED显示屏点间距越低,对驱动技术要求越高及需要的MiniLED驱动芯片也越多,随着MiniLED显示屏市场进一步推广,显示驱动需求应该同步上涨。目前,公司针对景观照明及装饰照明的LED驱动芯片以及应用于MiniLED屏的驱动芯片均已量产。
研发700V工艺满足生产技术,自建封测产线解决产能问题:2020年上半年开始,公司更多型号产品升级到12寸晶圆并引入了新的12寸供应商,自主研发700V工艺,现晶圆厂之间快速切换,可以满足高压产品生产和技术发展。同时,公司也自建了封装测试生产线,有效地解决了委外加工产能供应不足的问题,加强了品质管控,形成技术保护闭环。未来,公司将结合现有产品特征,合作开发光刻层数较少的工艺,推进工艺由原有8寸全面升级至12寸。投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为8.75亿元、11.47亿元、14.34亿元,归母净利润分别为1.50亿元、2.02亿元、2.54亿元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:研发进度不及预期；下游需求不及预期。
[2021-03-22] 明微电子(688699):明微电子2020年净利同比增35.36% 拟10派6元
■证券时报
明微电子(688699)3月22日晚间披露年报，2020年实现营业收入5.25亿元，同比增长13.47%;净利润1.09亿元，同比增长35.36%;基本每股收益1.96元。公司拟每10股派发红利6元(含税)。
[2021-01-25] 明微电子(688699):业绩增长超预期,LED市场发展潜力巨大-年度点评
■安信证券
事件:1月25日,公司发布2020年年度业绩快报公告,预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元,同比增加31.71％。预计公司2020年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.98亿元,同比增加34.61％。根据公司公告,其预增主要系下半年集成电路行业逐步回暖,市场需求旺盛,LED显示屏类驱动芯片和LED照明类驱动芯片销量持续增长,加之高毛利新品销售上量,毛利率整体有所提升,从而带动公司全年营业收入和营业利润的稳定增长。我们认为公司业绩增长超出预期。
LED显示与照明市场景气度上行,公司业绩充分受益:根据国家半导体照明工程研发及产业联盟数据,我国LED市场规模自2012年的1,920亿元增长至2019年的7,548亿元,年均复合增长率为21.60％。安防、医疗、大交通广告、商务远程会议、城市景观投资等应用的出现预计将不断拉动LED整体市场规模的增长。公司在LED显示芯片领域的技术广受认可,GGII统计评选的2017年"中国LED显示屏10强企业"中有6家应用了公司的显示驱动芯片。LED照明市场规模也正在快速扩张。根据Digitimes统计,全球LED照明渗透率从2009年的1.5％增长至2018年的42.50％,年均复合增长率为45.00％。我们认为,随着LED渗透率持续提高与下游应用需求旺盛,公司将加大研发力度,继续推出符合市场趋势的新产品,业绩有望维持高增长态势。
新产品研发进展顺利,MiniLED显示驱动芯片业务有望保持高增长:Ledinside预测,小间距LED市场将在2024年有望达到97亿美金市场规模,复合增速达30-35％,其中MiniLED有望达到50-60亿美元市场。公司招股说明书显示,公司在LED显示驱动芯片产品具有能耗低、最大持续电流大、易于调试和维护等特征,较同行业竞争对手在节能效率和下游应用方案灵活性有一定的竞争优势。根据12月23号投资者关系活动表,公司已成功完成6个型号芯片的12寸晶圆尺寸升级,还将继续量产推出多个12寸晶圆工艺的MiniLED新品。未来,公司将以现有产品线为基础,优化升级IC性能,研发适应Mini和Micro显示潮流的驱动芯片。
投资建议:我们预计公司2020年～2022年收入分别为6.48亿元(+40％)、8.75亿元(+35％)、11.47亿元(+31.12％),归母净利润分别为1.1亿元(+36.85％)、1.5亿元(+35.72％)、2亿元(+33.09％),EPS分别为1.48元、2.02元和2.68元,对应PE分别为39倍、29倍和22倍,首次覆盖,予以"买入-A"投资评级。
风险提示:研发进度不及预期;下游需求不及预期
[2021-01-24] 明微电子(688699):明微电子业绩快报2020年净利同比增32%
■证券时报
明微电子(688699)披露业绩快报，公司去年实现营业总收入5.16亿元，同比增长11.42%;净利润1.06亿元，同比增长31.71%。基本每股收益1.91元。
[2021-01-07] 明微电子(688699):驱动IC前景可期,Mini LED整装待发-公司点评报告
■太平洋证券
LED线性驱动芯片业界头羊,受益行业技术进步。作为一家专注于数模混合及模拟集成电路领域的IC设计企业,明微电子多年以来便深耕于LED驱动芯片,其产品广泛应用于LED照明、LED显示屏等领域。在照明领域,不同于传统LED开关驱动,明微电子一直致力于LED高压线性驱动芯片的研发与开拓。相比于目前传统LED开关电源,公司深度布局的线性驱动方案具有电路简单、元器件少、生产便捷、故障率低且可与智能照明无缝衔接等优势,正被下游核心客户(如飞利浦、佛山照明等)积极采纳。未来,随着LED线性驱动方案渗透率提升,明微电子相关产品无论技术专利布局,还是市场接受程度,均处于业界领军地位,可望显著受益。
小间距显示屏风头正劲,MiniLED当仁不让。LEDinside数据显示:预估2019～2023年小间距LED显示屏(点间距≤P2.5)产值年复合成长率将达27％,其中超小间距(点间距≤P1.1)的CAGR为58％。公司显示屏驱动芯片用于控制LED显示屏色彩、亮度、对比度等图像效果,具有宽恒流范围、高恒流精度、高刷新率、低电磁干扰、低功耗、高显示清晰度、高可靠性等特点,被广泛应用在LED全彩显示屏、LED小间距显示屏,并受到强力巨彩、利亚德、联建光电等核心大客户认可,有望同步受益于高速成长的LED显示屏市场。随着小间距显示间距进一步微缩,LED显示屏进入miniLED时代。明微电子MiniLED驱动IC于2018年开始小规模量产,且2018年、2019年、2020年1-6月,公司MiniLED驱动芯片收入占公司显示屏驱动芯片收入的比例分别达到2.00％、14.37％、18.35％,呈快速增长态势。未来,随着下游miniLED显示屏市场快速发展,以及公司驱动IC市占率提升,公司业绩可进一步增厚。
自建半导体封测基地,有效保障产能供给。2020年下半年以来,随着全球半导体行业景气度升温,晶圆厂及封测厂产能持续紧绷。2021年新年伊始,焦灼的供需格局使得IC设计企业纷纷调高自身产品报价,其中不乏Microchip、矽力杰、汇顶科技、新洁能等国内外知名企业的身影。可见,如何保障自身产能供给,现已成为困扰诸多轻资产设计公司的难解之局。而明微电子自2014年、2017年开始,便前瞻性自建测试以及部分封装产线,充裕的产能储备为公司订单承接带来有力的保障。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。经过多年发展,LED照明已然走进千家万户,虽然行业增速趋缓,但是在照明驱动IC细分领域,依旧存在着传统开关驱动到线性恒流驱动所带来的技术升级机遇。此外,正处于发展快车道上的LED显示屏行业也依然保持着旺盛的生命力。从这个角度来看,公司产品无论是照明驱动IC还是显示屏驱动IC都有着相当明确的增长潜力。此外,公司正在积极拓展的电源管理IC与其拳头产品驱动IC亦有着良好的客户协同。预计公司2020-2022年实现归母净利润1.03、1.51、2.10亿元,当前市值对应PE分别为44.68、30.68、22.02倍。首次覆盖,给予公司买入评级。
风险提示:1)疫情蔓延导致下游需求不及预期;2)线性驱动渗透率提升不及预期;3)行业竞争格局恶化;4)市场拓展不及预期。
[2020-12-18] 明微电子(688699):明微电子王乐康 专注驱动芯片赛道，自悟基业长青之道
■上海证券报
12月18日，在IPO之路上奔跑多年的明微电子如愿登陆科创板，踏上资本市场新征程。在此之前，明微电子已深耕驱动芯片领域十余载。公司凭借自主创新，成功开发了多款在国内技术领先、符合市场需求的专业芯片产品，在行业内拥有一席之地。
“我从10年前就开始以上市公司的标准来要求明微。”回顾IPO征程、展望上市后的图景，明微电子董事长王乐康表示，之前公司的发展受限于资金等问题，未来有了资本助力，相信公司必定大有改观。据悉，公司目前在售产品约百种型号，但储备的芯片技术可以扩展出上千个型号，延伸到多个应用领域产品上。
选对方向，长青可期
从成立到成功登陆资本市场，王乐康与明微电子用了17年。在王乐康看来，集成电路行业不适合想赚快钱的人。“这个行业一定是需要积累的。”他告诉记者，明微电子自设立之初，就确定了要做集成电路领域的“长青者”，不追求一时的灿烂。
在行业技术水平不断提升、新的应用领域不断涌现背景下，选对产品方向成为集成电路企业“长青”的关键之一。
2003年，王乐康及创业伙伴带着1000万元资金，从小家电等驱动芯片起步。此后，明微电子抓住LED行业快速发展的机遇，开发出LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片等品类，产品应用逐步从家电延伸拓展到显示、照明等领域。
为什么是驱动芯片?王乐康告诉记者，一方面，集成电路企业在发展过程中会面对不少风险，比如专用芯片的功能被系统级芯片集成、芯片对应的下游产品随着市场变化被淘汰等等。而电源类、驱动类芯片具有高压、大电流等特征，因工艺特殊，难以被主芯片集成。
2007年前后，国内LED市场升温、LED市场应用范围和规模持续扩大，但当时LED厂商常面临芯片缺货问题。“我们恰好有款用于DVD的数码管驱动芯片与LED驱动芯片相似。”王乐康回忆，应LED公司需求，明微电子很快对芯片参数进行相应的修改，顺利应用到了LED领域。
驱动芯片作为整机的心脏，不仅控制着LED的发光质量，降低功耗、提高寿命，还兼顾整体方案的电磁兼容等认证要求，对整机性能有着重要影响。随着LED制造成本不断降低、在下游应用市场的不断渗透，高效率的驱动芯片和驱动技术顺应市场趋势得到快速发展。
LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片亦逐步成为明微电子的前两大业务。2017年到2019年，明微电子分别实现营业收入4.06亿元、3.91亿元及4.63亿元，同期LED显示驱动芯片业务收入占比均在七成以上。
持续专注，不懈创新
“专注”对于集成电路企业也尤为重要。“这个行业诱惑太多，要想有所作为和技术积累就必须认准一个方向，一条道走到黑，尤其是作为公司掌舵者。”王乐康说，此前，触控式家用电器兴起，有公司高管非常看好该市场，提议公司开发家用电器触摸屏芯片，否则就要离职创业。“尽管失去一个研发高管很可惜，但我当时坚决不做。”
除专注于选定的产品方向之外，保持技术优势和研发创新能力，亦是集成电路企业立足于激烈竞争中的“法宝”。明微电子招股书显示，截至今年6月30日，公司共有专利229项，同期同业可比公司的专利数目在60至180项不等。
“我们公司一直以研发创新为导向，只要符合未来技术的发展前景，我们都会全力支持并投入研发费用。”王乐康表示，公司新品投片、制版、人员等研发费用投入，他都会第一时间同意，花多少钱都要投。
王乐康说：“这并不代表这个产品做出来一定要马上转化为业绩，如果我们的资金实力不能实现迅速占领该产品的市场，我们将优先申请专利，将技术储备起来。”
在王乐康眼中，即便可能占用较大的资金，但长期的技术储备远比短期业绩重要。“我们在售产品大概百种型号，但是我们储备的芯片技术可以扩展出上千个型号，延伸到多个应用领域产品上。”
借力资本，发力“三新”
为了保证足够资金用于新品研发投入，王乐康对市场开拓一直持审慎态度。他坦言，公司在选择客户时，会严格控制信用账期，但较短的信用账期在一定程度上亦限制了公司与大客户的合作及业务规模的扩张。
这让王乐康自2010年起一直在思考，如何让明微电子更好地与资本市场对接，拓宽融资渠道。此次上市，明微电子计划将募资用于智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目、集成电路封装项目、研发创新中心建设项目及补充流动资金。
对于芯片设计企业而言，投建新产品项目、创新中心并不鲜见，但发展封装生产线的企业却不多。通常情况下，绝大部分芯片设计企业都采用Fabless模式，即只从事设计业务，将晶圆制造、封装测试等环节分别委托给专业的晶圆厂和封测厂完成。
在交流的过程中，王乐康通过手机视频向记者展示了公司封装产线的情况。王乐康告诉记者，明微电子近年来在Fabless经营模式上适当向下游延伸，分别于2014年、2017年开始自建测试以及部分封装产线。
自建封装产线，一方面是为了在生产旺季芯片封测厂商产能不足时，更好满足公司订单需求;另一方面有利于公司在封装环节加强质量管理，持续推出高质量的产品。
“上市之后，我们会在风险可控的前提下，从新市场、新产品和新客户三个方面将市场占有率做大。”王乐康表示。
巴菲特谈到自己成功心得时曾说，人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和长长的坡道。其实做产业何尝不是如此。王乐康选择了自认为很好的驱动芯片“坡道”，然后坚持在这个赛道方向“滚雪球”，如今已滚到了一个重要的坡道节点——登陆资本市场。面对上述所言的“三新”，遥望未来前景，明微电子的“雪球”还能滚多大?
王乐康希望明微电子能成为“全球驱动IC领域的领军企业”。“我们将巩固并发挥在驱动IC领域的研发技术优势和知识产权积累，在封装测试环节实现自我提升和品质把控，在技术前沿和尖端领域取得突破性成果，用较高的产品附加值，以及稳定的盈利能力来回馈投资者的信赖与支持。”他说。
[2020-12-17] 明微电子(688699):明微电子12月18日登陆科创板智能LED驱动未来可期
■中国证券报
12月18日，深圳市明微电子股份有限公司(以下简称“明微电子”)将在科创板挂牌上市。招股书显示，明微电子此次IPO募集资金主要用于三大项目，包括智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目、集成电路封装项目、研发创新中心建设项目。
明微电子自2003年成立以来，一直专注于数模混合及模拟集成电路领域，是从事LED驱动芯片研发设计和封装测试的高新技术企业。
明微电子有关负责人表示，半导体业内素有“一年数字、十年模拟”的说法。与数字芯片不同，模拟芯片更加依赖人工设计、重视经验积累。模拟芯片研发设计师一般需要3-5年的经验，而成长为优秀的模拟芯片研发设计师需要十年或者更长时间。此外，数字芯片的开发通常需要团队作战，且研发周期较短;而模拟芯片则是小团队作战，研发周期较长。因此，在模拟芯片领域，核心技术人员对公司的整体研发实力起到重要作用。
通过多年的集成电路设计和产品研发实践，明微电子组建了高素质的核心管理团队，核心技术成员也均由行业资深专家组成，拥有在行业内多年工作和管理经验。如公司总经理李照华，拥有将近20年的集成电路设计经验，是深圳市高层次专业人才、深圳市南山区“领航人才”、电子技术工程师，是明微电子多项核心技术和专利的发明人。
招股书显示，明微电子目前已获得221项专利技术，其中发明专利114项，实用新型专利109项，国外专利6项;集成电路布图设计登记208项;软件著作权8项，远高于国内同行业上市公司，为明微电子的发展奠定了坚实的基础，构建了人才与专利护城河。
近年来，LED下游终端应用的使用范围不断扩大，LED终端应用产品的市场潜力被进一步发掘，广泛应用于户外大屏显示、景观显示、室内通用照明、安防应急显示、交通枢纽显示、会议中心、电影院等场景，同时，LED在下游市场的渗透率进一步提高。
业内人士指出，LED产品应用场景、新兴应用领域及智能化需求不断增加。伴随着5G商用以及新业态的布局，智能照明单品迎来了爆发式增长，预计2025年智能照明市场规模将超千亿元，这将为明微电子等企业带来巨大的市场机遇。
明微电子在招股书中表示，随着“智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目”的实施，公司将推出适用于小间距LED显示屏的智能超高清显示恒流驱动芯片以及适用于智能化发展的5G智能控制驱动芯片，进一步丰富和优化公司的产品序列及产品结构，实现与下游产业发展的深度融合和公司的可持续发展。同时，公司将顺应行业发展趋势，围绕显示驱动芯片的恒流控制、集成能力、散热性能等方面进行研发及产业化，进一步提高公司产品的技术含量，适应不断升级的下游需求，持续提高用户体验。
[2020-12-09] 明微电子(688699):明微电子中签号出炉 共14130个
■证券时报
明微电子(688699)12月9日晚披露网上中签结果，中签号码共有14130个，每个中签号码只能认购500股明微电子股票。
[2020-12-08] 明微电子(688699):明微电子专注集成电路设计 力争成为全球LED驱动IC领域领军企业
■上海证券报
——深圳市明微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
深圳市明微电子股份有限公司董事长 王乐康先生
深圳市明微电子股份有限公司总经理 李照华先生
深圳市明微电子股份有限公司财务总监 王忠秀女士
深圳市明微电子股份有限公司董事会秘书 郭王洁女士
中信建投证券股份有限公司投资银行部董事总经理 温 杰先生
中信建投证券股份有限公司保荐代表人 龙 敏女士
中信建投证券股份有限公司保荐代表人 余皓亮先生
深圳市明微电子股份有限公司
董事长王乐康先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位关心明微电子的网友：
大家好!
欢迎大家参加深圳市明微电子股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上路演推介会。
首先，我谨代表明微电子董事会及全体员工，向保荐机构中信建投证券以及参与本次发行的其他中介机构，还有长期关心、支持明微电子的各位朋友表示衷心的感谢!并对今天参加网上交流的各位投资者和网友们表示热烈的欢迎!希望通过本次网上路演，大家对明微电子有一个更深入、全面的了解。
作为国家级高新技术企业，明微电子一直专注于集成电路的研发设计、封装测试和销售。经过多年发展，明微电子在芯片研发设计的基础上，适当向下游延伸，自建了部分封装测试生产线，形成了完善的经营模式。
成立17年来，明微电子一贯坚持技术创新，针对多样化的市场需求，形成了将客户、市场导向与研发相结合的发展模式。公司围绕集成电路设计领域持续不断加大投入，拥有了一个省级工程技术中心、一个省部级产学研基地和一个市级工程实验室。我们的主要产品广泛应用于LED显示、LED照明和家用电器等领域。凭借较强的研发及技术优势、丰富的知识产权积累，明微电子为行业领先客户提供性能高、品质好、适用性强的系列产品，受到强力巨彩、昕诺飞、通用电气、佛山照明、阳光照明等知名企业的充分肯定，并获得了“国家知识产权优势企业”“国家规划布局内重点集成电路设计企业”等多项荣誉。
明微电子团队将继续深耕集成电路设计领域，巩固并充分发挥在驱动IC领域较强的研发及技术优势和丰富的知识产权积累，推动公司高质量、高效率发展，在封装测试环节实现自我提升和品质把控，在技术前沿和尖端领域取得突破性成果，力争将公司打造为全球驱动IC领域的领军企业，用较高的产品附加值，以及稳定的盈利能力来回馈投资者的信赖与支持。
通过今天的交流，我们希望各位投资者能充分认识了解明微电子。同时，也欢迎大家通过网上路演平台踊跃提问、积极建言。我们会充分听取投资者们的意见，不断推动公司的健康发展。最后，再次感谢投资者朋友、社会各界对明微电子的关注与关心，你们的积极参与，就是对我们最大的支持与鼓舞。谢谢大家!
中信建投证券股份有限公司
投资银行部董事总经理温杰先生致辞
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
我是中信建投证券股份有限公司的温杰。作为本次明微电子首次公开发行A股的保荐机构和主承销商，我们非常高兴参加今天的网上交流活动。首先，我谨代表中信建投证券，对所有参与明微电子首次公开发行并在科创板上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈欢迎和衷心的感谢!
明微电子自成立以来就专注于集成电路的研发设计，经过17年发展，公司知识产权积累丰富，自主研发的多项技术具有显著优势，在驱动芯片领域竞争实力突出。明微电子拥有一支设计理念前沿、成果转化高效的高素质研发团队，聚集了众多具有丰富经验的IC设计工程师，为持续提升公司核心竞争力、设计新产品、开发新工艺提供强有力的支持。明微电子先后被评为“国家知识产权优势企业”“国家规划布局内重点集成电路设计企业”等，其产品广泛应用于显示、景观、照明等领域，积累了强力巨彩、利亚德、昕诺飞、佛山照明等知名客户。以上这些都显示出明微电子拥有深厚的品牌优势、产品优势和人才技术优势。
作为明微电子首次公开发行股票的保荐人及主承销商，我们感到十分荣幸。在长期的合作过程中，我们深刻地体会到明微电子诚信、低调、奋进的企业管理作风。在此，我们郑重地向广大投资者推介这家主业突出、业绩良好、厚积薄发的企业。我们将继续秉承勤勉尽职和诚信的原则，切实履行保荐机构的应尽义务。我们也坚信，此次发行上市必将进一步促进明微电子的快速健康发展，并以更加优异的经营业绩来回报各位投资者!
最后，预祝明微电子首次公开发行股票取得圆满成功!谢谢大家!
深圳市明微电子股份有限公司
总经理李照华先生致结束词
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
时光飞逝，深圳市明微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动步入尾声。至诚感谢各位投资者对本次活动的关注与参与，以及对明微电子的关心、信任和支持。同时，也非常感谢中信建投证券及其他中介机构付出的辛勤工作，衷心感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台。
今天，能有机会在此与这么多关注明微电子的投资者朋友们共同探讨公司的经营管理方向和未来发展战略规划，我们感到十分高兴。大家针对明微电子的现状提出了很多有价值的意见和建议，相信对明微电子也有了更为全面、深入的了解。对于大家提出的问题和建议，我们在今后的经营管理、战略发展中，一定会多加思考、认真对待，用更好的业绩表现来答谢大家的关注和信赖。
由于时间关系，我们无法一一回答投资者提出的每一个问题，但明微电子与投资者之间的沟通交流将会是持续和畅通的。欢迎朋友们通过电话、信件、电子邮件等各种方式随时与我们沟通，同时也欢迎大家来明微电子进行实地考察。
请投资者朋友们放心，明微电子将抓住这一资本市场赋予我们的发展契机，更加努力实现企业可持续发展，及股东价值和社会效益的最大化。让我们一同推动、见证明微电子的发展壮大。
最后，再次感谢各位投资者对明微电子的关注与支持!谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
王乐康：公司是一家专注于集成电路的研发设计、封装测试和销售的高新技术企业，主要产品应用于LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域。
问：公司获得过哪些荣誉?
王乐康：公司自成立以来获得了“国家知识产权优势企业”“国家级高新技术企业”“国家规划布局内重点集成电路设计企业”“广东省知识产权示范企业”“广东省知识产权优势企业”“广东省创新型企业”“广东省软件和集成电路设计产业百强培育企业”“深圳市科技创新奖最具成长性企业”“深圳市知识产权优势企业”等多项资质及荣誉。
问：公司已获得的专利有多少?
王乐康：公司知识产权积累丰富，截至2020年6月30日，公司已获得国际专利6项，国内专利233项(其中发明专利114项)，集成电路布图设计专有权208项，软件著作权8项。
问：公司目前具备哪些技术优势?
王乐康：公司自主研发的恒流精度控制技术、SM-PWM(脉宽调制)协议控制技术、LED状态侦测技术、消除耦合技术、OUT开关时序控制技术、消影技术、节能控制技术、高压自启动和供电技术、线性全电压驱动技术、开关调光调色技术、并联写码技术、自适应设置芯片参数技术、恒功率控制技术、多段开关控制技术、可控硅检测技术等多项技术具有竞争优势，在相关应用领域具有较强的竞争力。
问：请介绍公司的品牌优势。
王乐康：公司秉承“品质、成本、求精、共赢”的技术路线理念，凭借技术创新优势以及一流的产品和服务，与下游行业内众多大型企业建立了稳定的合作关系，强力巨彩等客户授予公司“杰出合作伙伴奖和优秀奖”“优秀供应商”等奖项，阳光照明、得邦照明授予公司“战略合作伙伴”称号。大型企业与公司建立长期稳定的合作关系，是对公司品牌高度认可的表现。
问：近年来公司的主营业务收入是多少?
王忠秀：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司主营业务收入分别为40337.63万元、38670.59万元、45935.56万元和18160.37万元，2018年度较2017年度略有下滑，2019年较2018年实现了较快增长。
问：公司近年来享受的税收优惠是多少?
王忠秀：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司享受税收优惠的金额分别为928.55万元、535.04万元、911.40万元和243.74万元，占当期利润总额的比例分别为10.92%、10.53%、10.40%和7.91%，均为重点集成电路设计企业所得税税收优惠。
问：公司近年来享受的政府补助是多少?
王忠秀：公司所从事的集成电路产品设计业务受到国家产业政策的鼓励和支持。2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司计入当期收益的政府补助金额分别为1094.92万元、779.37万元、833.23万元和494.90万元，占当期利润总额的比例分别为12.88%、15.34%、9.51%和16.07%。
问：公司近年来的主营业务毛利率是多少?
王忠秀：主营业务毛利率可以用来判断公司的价格水平、成本控制能力和产品结构，整体上反映了公司产品的综合竞争力。2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司主营业务毛利率分别为32.43%、30.46%、30.44%和29.04%，保持在较高水平。
问：公司近年来的研发投入是多少?
王忠秀：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司的研发费用分别为3279.46万元、3487.63万元、3594.03万元和1614.88万元，占当期营业收入的比例分别为8.07%、8.92%、7.76%和8.82%。
发展篇
问：请介绍公司目前的发展现状以及未来的发展战略。
王乐康：公司一贯坚持技术创新，针对多样化的市场需求，始终坚持将客户需求、市场导向与研发相结合的发展模式，在驱动芯片领域具备领先的技术优势，产品技术水平较高。未来公司将引进更多研发人才，提升技术研发水平，进一步巩固和增强公司在驱动芯片领域的竞争优势和行业地位，同时不断拓展新的技术及行业应用领域，力争打造成为全球LED驱动IC领域的领军企业。
公司将以本次发行上市为契机，以公司制定的发展战略为指引，在深入研究行业发展阶段和产品、技术未来趋势基础上，通过募投项目的实施，完成产品升级和产业链延伸，扩张公司的业务领域，提升技术的领先水平，从而进一步增强公司的核心竞争力。公司拟在未来3年内完成全部募集资金投资项目的建设，力争在封装测试环节实现自我巩固和品质把控，在技术前沿和尖端领域取得突破性成果。
问：请介绍公司未来3年的研发计划。
王乐康：公司将以现有产品线为基础，优化升级IC性能，研发适应Mini和Micro显示潮流的驱动IC;未来研发将紧紧围绕智能化和高集成度趋势，设计研发具备高度智能化的微处理器产品。公司在继续打造优质LED驱动IC的基础上，将向智能照明、智能家居以及消费电子类产品领域拓展，充分发挥现有技术储备和专利积累优势。
问：请介绍公司未来3年的市场拓展计划。
王乐康：公司的市场拓展计划分为新市场、新产品和新客户三个方面：新市场开拓是指以目前华南、华东销售主力区域为基础，另在全国区域设立多个销售办事处，带动相关区域市场开拓，实现国内市场的全覆盖;新产品开拓是指在芯片设计领域充分利用公司现有的技术和产品优势，以市场需求为导向进行产品升级，推出适用于Mini和Micro显示潮流的驱动IC和智能化专用MCU(芯片级微型计算机)产品，并向具有广阔市场前景的其他细分领域拓展;新客户拓展是指以现有大型客户资源优势为契机，通过不断完善和优化营销体系，提升公司的品牌知名度，凭借技术优势和优质产品进入更多客户端。
问：请介绍公司未来3年的供应链建设规划。
王乐康：公司拟进一步发展封装生产线，以芯片设计研发为核心，通过封装生产线保证稳定的产品供应。一方面，目前与公司建立合作关系的封装厂商的产能瓶颈已部分限制了业务规模的扩张，如果封装环节能够实现有效补充，则可以缓解和突破产能瓶颈，最大程度满足客户需求;另一方面，封装环节的管控有助于公司加强质量管理，持续推出高质量的产品，进一步提升优质的品牌形象。
问：为了实现未来规划，公司将采取哪些主要措施?
李照华：公司将采取的主要措施有：1)大力推进研发中心升级建设;2)进行产品升级和新产品研发及产业化;3)引进高端人才，加强人才队伍建设;4)充分发挥募集资金的用途。
行业篇
问：请介绍公司所处行业的政策环境。
李照华：近年来，为加快推进我国集成电路产业发展，国家从财政、税收、技术和人才等多方面推出了一系列法律法规和产业政策。尤其是以2014年国务院印发的《国家集成电路产业发展推进纲要》和成立国家集成电路产业投资基金为标志，政府从国家战略高度进行顶层设计，提出构建“芯片—软件—整机—系统—信息服务”的产业链条，推动我国集成电路企业做大做强，提升在全球产业竞争格局中的地位和影响力。
问：请介绍LED驱动芯片行业的发展趋势。
李照华：LED驱动芯片行业未来的发展趋势有：1)线性恒流方案带来高度集成化的LED智能应用;2)LED显示屏小间距趋势下，驱动芯片向高度集成化发展;3)LED新应用场景不断拓展，驱动芯片向多样化发展;4)国产化替代程度进一步提高，并将逐步实现优势技术输出。
问：请介绍LED驱动芯片市场的竞争格局。
李照华：LED驱动芯片主要包含LED显示驱动芯片和LED照明驱动芯片。在LED显示驱动芯片领域，目前市场上参与竞争的主要企业有聚积科技(台湾)、集创北方、富满电子和本公司;在LED照明驱动芯片领域，目前市场参与竞争的主要企业有晶丰明源、士兰微和本公司等。国际大型企业如德州仪器(TI)亦涉及LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片，但LED驱动芯片只是其众多细分产品线中的一个，不是其核心业务。中国作为全球LED行业最重要的生产和出口基地，国内集成电路厂商通过深耕细分领域，对终端厂商紧密跟踪服务，以及技术的迭代更新，相关技术水平已达到或接近国际大型企业。
问：下游LED应用市场的规模有多少?
李照华：随着LED技术成熟和灯珠成本降低，性价比逐渐提高，LED产品在各种下游应用领域的渗透率不断提升，我国LED市场规模持续增加。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟数据，我国LED市场规模自2012年的1920亿元增长至2019年的7548亿元，年均复合增长率为21.60%。
问：请介绍电源管理芯片行业的发展趋势。
李照华：随着电源管理芯片应用的不断创新，更多高性能电源芯片的市场需求也不断深化。智能家电、移动终端等产品系统功能越来越复杂，对能耗的要求越来越高，但产品尺寸却往“小”发展，因此就要提升电源转换效率、电源要更小更紧凑，所以电源管理芯片需要不断提高集成度，在满足高性能的基础上缩小尺寸。同时，电源管理芯片的智能化亦是大势使然，以主动配合平台主芯片功能不断升级的需求。随着系统功能越来越复杂，电源管理芯片必须和电路板上所需要供电的设备进行有效连接，系统要求电源子系统和主系统之间更加实时的合作与配合，甚至要支持通过云端进行的监控去管理，智能化管理和调控已成必须。
发行篇
问：请介绍公司实际控制人的持股情况。
王乐康：截至招股说明书签署日，王乐康先生直接持有公司873.12万股股份，直接持股比例为15.65%，通过明微技术间接控制公司54.22%的股权，王乐康先生直接和间接控制公司的表决权合计占本次发行前公司总股本的69.87%，为公司实际控制人。
问：公司符合科创板上市的哪些条件?
王乐康：公司为集成电路设计企业，行业属于《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第三条规定的“新一代信息技术领域”;公司最近3年累计研发投入为10361.12万元，累计营业收入为126021.53万元，最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入的比例为8.22%，符合《暂行规定》第四条规定的“(一)最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例≥5%，或最近3年累计研发投入≥6000万元”的指标要求;公司形成主营业务收入的发明专利数量为114项，符合《暂行规定》第四条规定的“(二)形成主营业务收入的发明专利(含国防专利)≥5项”的指标要求;公司2019年营业收入为4.63亿元，符合《暂行规定》第四条规定的“(三)最近1年营业收入≥3亿元”的指标要求。综上所述，公司具有科创属性，符合科创板定位。
问：请介绍募集资金额与募投项目情况。
李照华：扣除发行费用后的募集资金将全部用于以下项目：1)智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目，拟投入募集资金18994万元;2)集成电路封装项目，拟投入募集资金13827万元;3)研发创新中心建设项目，拟投入募集资金8408万元;4)补充流动资金，拟投入募集资金5000万元。
问：本次发行询价主要考虑了哪些方面的因素?
温杰：本次发行询价主要考虑的因素有：1)公司的成长性、行业的发展前景以及国家相关政策;2)公司拟投资项目所需要的募集资金;3)公司过去3年的业绩以及股票发行当年的预测业绩;4)二级市场上可比公司的股价定位以及适当的一、二级市场间的价格折扣。
问：管理上市公司与非上市公司的最重要差别在哪里?
郭王洁：最主要的区别在于透明度和公开度。上市公司是公众公司，一切需要透明化和公开化，因为向社会公众募集资金，就必须承担向公众投资者进行信息披露的义务。对此，我们将严格按照中国证监会关于法定信息披露的规章来执行，并将临时发生的重大事项，通过专业媒体、网络等多种形式及时向投资者通报。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================