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≈≈力芯微688601≈≈(更新:22.02.25)
[2022-02-25] 力芯微(688601):力芯微业绩快报 2021年净利润同比增长137%
■上海证券报
力芯微发布业绩快报，2021年度，公司实现营业收入77,426.96万元，同比增长42.63%;归属于母公司所有者的净利润15,899.36万元，同比增长137.48%。基本每股收益2.84元。报告期内，公司电源管理芯片所处行业下游需求旺盛，公司实现原有领域及客户份额的提升、新产品的导入。
[2022-01-21] 力芯微(688601):全年业绩高增长,积极优化升级产品线-年度点评
■华西证券
事件概述
公司发布2021年年度业绩预增公告,预计2021年实现归属于母公司所有者的净利润为1.6亿元左右,与上年同期相比将增加9,304.92万元,同比增加138.98％左右。预计扣非后净利润为1.43亿元左右,与上年同期相比将增加9,031.05万元,同比增加171.40％左右。
分析判断:
全年业绩强劲增长,积极开拓新产品市场按照公告数值测算,Q4单季度实现归属上市公司股东净利润0.45亿元,同比增长275％,环比下滑16.67％。Q4单季度实现扣非后净利润0.36亿元,同比增长361.54％,环比下滑26.53％。全年业绩高增长主要是因为电源管理芯片行业下游需求旺盛,公司在提升原有领域及客户份额的同时,导入新产品,并积极开拓新市场、新客户,实现销售规模和经济效益的较好增长。同时在面对产能短缺问题时,公司与上游供应商紧密合作,快速转产扩产,为不断增长的市场需求提供良好的保障。基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,公司成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。产品已经成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场。
持续加大研发投入,优化产品结构
公司围绕市场和客户需求,不断扩充研发队伍,持续加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,增加产品类别,优化产品结构。2021年前三季度研发费用为4482.1万元,同比增长64.96％,占公司营业收入的7.80％,同比增加1.22个百分点。围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势,公司形成了核心技术和功能模块IP,成为覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台。在与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计公司的部分产品竞争时,部分产品性能指标已经达到或超过国际品牌的同类产品。2021年12月29日,公司以90.63元/股的授予价格向129名激励对象授予53.22万股限制性股票,占公司股本总额的0.83％,此次股权激励覆盖49.62％的员工。此次激励对象均为核心技术及骨干人员,有助于公司吸引和留存优质人才,增强技术研发。
投资建议
考虑公司产品结构优化和毛利率改善的原因,我们上调公司2021-2023年营收7.74亿元、10.43亿元、13.36亿元的预测至7.82亿元、10.55亿元、13.77亿元,上调2021-203年EPS2.42元、3.48元、4.19元的预测至2.52元、3.63元、4.68元,对应2022年1月21日167.88元/股收盘价,PE分别为61.6/42.8/33.2倍,维持"买入"评级。
风险提示产品受到下游消费电子影响的风险、市场竞争加剧的风险、研发失败的风险
[2022-01-21] 力芯微(688601):业绩预告超预期,政策驱动电子雷管加速落地-2021年业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年业绩预告,全年实现归属于母公司所有者的净利润约1.6亿元,同比增加139％,略超预期。
客户份额提升+新产品导入,电源管理芯片业务快速增长。公司围绕市场和客户需求,不断扩充研发队伍,持续加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,增加产品类别,优化产品结构。公司LDO、OVP、TVS等电源链芯片市场口碑良好,陆续与三星、LG、小米、客户A等国内外知名手机品牌客户建立了良好的合作关系,2021年实现原有领域及客户份额的提升、新产品的导入。
政策强推电子雷管落地,业务有望快速放量。公司所研发的智能组网延时管理芯片主要用于数码电子雷管等领域。由于电子雷管具有传统雷管无法比拟的安全性和管控功能,其安全系数高、社会危害系数低,更适应当前爆破行业发展趋势。
2018年12月,公安部、工信部发布通知要求2022年电子雷管达到全面使用的目标。随着政策强力推动,电子雷管有望快速渗透,该业务有望为公司带来较大利润弹性。
持续拓展品类,布局长期发展:公司募投资金用于电源转换及驱动芯片研发及产业化、电源防护及驱动芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备等项目,储备项目包括信号链产品、磁感应芯片及PMU项目。在终端产品功能日益复杂和对安全要求的不断提升下,公司通过持续布局电源转换及电源防护等项目,进一步增强公司核心竞争力。此外,公司积极布局汽车电子芯片研发投入,并已有产品形成小批量销售。
股权激励彰显长期发展信心。公司于21年底实施股权激励,总共授予约占总股本1％限制性股票,授予人数约129人,考核以20年为基数,21～23年净利润增长率不低于100％/160％/240％,分别约为1.34/1.74/2.28亿元,绑定员工利益,彰显长期发展信心。
维持"买入"评级。考虑到公司电源链产品在大客户份额快速增长,以及电子雷管落地有望进一步加速,我们上调公司21-23年净利润预测由1.38/1.89/2.63至1.60/2.19/3.06亿元,上调幅度16％/16％/16％,对应PE分别为67X、49X、35X,维持"买入"评级。
风险提示:疫情反复影响消费电子景气度,电子雷管渗透进度低于预期等
[2022-01-21] 力芯微(688601):业绩持续高增长-年度点评
■方正证券
事件:1月20日,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润1.60亿元左右,同比增长138.98％左右,预计2021年实现扣非净利润1.43亿元左右,同比增长171.40％左右。
积极推动产线升级,业绩持续高增长。2021年,电源管理芯片行业下游需求旺盛,公司业绩充分受益。一方面,公司围绕客户需求,不断扩充研发队伍、加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,另一方面,公司积极寻求产能短缺应对方案,与上游供应商合作紧密,快速转产扩产,争取产能保障。报告期内,公司预计实现归母净利润1.60亿元左右,同比增长138.98％左右,预计实现扣非净利润1.43亿元左右,同比增长171.40％左右。
募投加码电源管理芯片,下游应用领域众多。公司近20年来持续深耕电源管理芯片领域,现已在电源防护芯片、电源转换芯片、显示驱动电路芯片等产品领域拥有领先的技术实力及良好的市场口碑。公司电源管理产品主要应用于手机、可穿戴设备等消费电子领域,并在家电、物联网、汽车电子、网络通讯等领域展开布局。2021年6月,公司公开发行股票募资5.84亿元,用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化、高性能电源防护芯片研发及产业化等项目,该系列项目建设将进一步提升公司产品性能、拓宽种类齐全度,增强企业竞争力。
显示驱动产品种类齐全,市场规模稳步增长。显示驱动芯片是显示屏成像系统的重要组成部分之一,其主要功能是对显示屏的成像进行控制。根据Frost＆Sullivan统计,全球显示驱动芯片出货量由2012年的88.4亿颗上升至2019年的156.0亿颗,年复合增长率达到8.4％,到2024年,全球显示驱动芯片出货量预计将达到218.3亿颗。公司显示驱动电路产品种类齐全,主要包括LED驱动电路、LCD显示驱动电路、RGB恒流显示驱动电路、大屏显示驱动电路等。随着未来显示驱动芯片市场稳定增长,公司有望从中受益。
受益政策推动,数码雷管或成新增长点。公司的智能组网延时管理单元主要用于数码电子雷管。2018年12月,公安部、工信部发布"关于贯彻执行《工业电子雷管信息管理通则》有关事项的通知",要求各地大力推广电子雷管,确保实现2022年电子雷管全面使用的目标。据民爆第一资讯数据,2020年电子雷管产量为1.17亿发,较2019年的0.60亿发实现大幅增长,占工业雷管总产量12.24％。随着有关政策落实,未来数码电子 雷管市场空间有望大幅提升,公司的智能组网延时管理单元产品作为电子雷管不可或缺的组成部分,有望持续为公司贡献良好业绩。盈利预测:预计公司2021-2023年营收8.1/11.0/14.5亿元,归母净利润1.6/2.3/3.0亿元,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)下游需求不及预期;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2022-01-20] 力芯微(688601):力芯微2021年净利预增139%
■上海证券报
力芯微发布业绩预告。预计2021年实现归属于母公司所有者的净利润为16,000.00万元左右，同比增加138.98%左右。报告期内，公司电源管理芯片所处行业下游需求旺盛，公司在消费电子领域积极开拓新市场、新客户，实现销售规模和经济效益的较好增长。
[2022-01-16] 力芯微(688601):深耕模拟IC二十载,品类扩张助力长远发展
■华鑫证券
深耕模拟IC二十载,业绩实现持续快速增长
公司深耕模拟芯片领域近二十年,主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片提供高效的电源管理方案,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前,公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,已成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。客户方面,公司已获得三星、小米、LG、闻泰等优质终端客户群的高度认可,是国内少有的客户群覆盖多家知名消费电子企业的电源管理芯片设计公司。受益于下游市场需求旺盛叠加公司产品结构不断优化,公司业绩实现持续快速增长,2018-2020年营收分别为3.44亿元、4.75亿元和5.43亿元,同比增长14.16％、37.82％和14.38％,净利润分别为2538万元、4040万元和6562万元,同比增长率由2018年的14.84％跃升至2020年的62.41％,2021年前三季度实现营业收入7.74亿元,同比增长42.58％,实现净利润1.17亿元,同比增长118.44％。
模拟赛道长坡厚雪,打造品类"超市"是核心竞争力模拟芯片应用范围广阔且分散,涉及消费电子、通信、工业类、汽车电子、安防监控、医疗器械、LED照明等诸多领域,是所有电子产品不可或缺的结构组成。根据WSTS数据,2020年全球模拟芯片市场规模达557亿美元,预计2021年和2022年市场规模将分别达到729亿美元和792亿美元,同比增长30.88％和8.64％。细分来看,根据Frost＆Sullivan的统计数据,自2016年以来全球电源管理芯片市场规模稳步增长,2020年达到328.8亿美元市场规模,预计至2025年将增长至525.6亿美元。根据ICInsights数据显示,全球信号链市场规模由2016年的84.1亿美元增长至2020年的99.2亿美元,预计到2023年将达到118亿美元左右。产品生命周期长是模拟芯片特点所在,打造丰富产品品类目录是关键竞争力。与数字集成电路强调运算速度与成本比,必须不断采用新设计或新工艺相比,模拟集成电路强调可靠性和稳定性,产品一经量产往往具备长久生命力,著名的德州仪器音频放大器芯片NE5532生命周期长达30年。同时,模拟芯片具有典型的多品种特征,丰富的产品才是模拟芯片厂商强大竞争力的体现。从产品数量上来看,国外龙头均在万种以上,比如全球模拟龙头德州仪器产品品类超13万种,相比之下国内厂商产品品类仍然较少,未来 进一步完善产品目录是增强市场竞争力的核心关键。
技术优势显著,品类扩张助力长远发展公司重视研发投入,以市场需求和前沿技术趋势为导向,不断提升研发实力,实现了低噪声、高效能、微型化及集成化等方向的技术突破,并形成了丰富的核心技术和功能模块IP,以及覆盖电源转换、电源防护等多类别的设计平台。公司目前产品型号达500余种,其中部分产品的噪声、PSRR、EOS防护能力等性能指标已接近或超过了国际品牌竞品。未来布局方面,公司共计募投6.13亿元用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化、高性能电源防护芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备(信号链芯片、磁感应芯片和电源管理单元PMU的研发及产业化等)四大项目。我们认为,公司对未来的加码布局将有利于保持其技术先进性并进一步丰富产品系列、提升产品性能,从而提高盈利能力,保持竞争力,为未来公司的长远发展提供强劲助力。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为8.31、11.90、15.40亿元,EPS分别为2.43、3.85、5.18元,当前股价对应PE分别为60、38、28倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
行业周期性波动风险、募投项目进展不及预期风险、供应链产能供应不足风险等。
[2021-11-21] 力芯微(688601):股权激励方案落地,彰显公司发展信心-事件点评
■华西证券
事件概述
公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),拟授予129名核心技术人员及技术(业务)骨干人员66.52万股限制性股票,占公司股本总额6,400万股的1.04％。分析判断:
股权激励覆盖范围广,激发团队积极性公司拟授予129名员工66.52万限制性股票,其中首次授予53.2万股,占公司股本总额的0.83％,占本次授予权益总额的80.01％;预留13.30万股,占公司股本总额的0.21％,占本次授予权益总额的19.99％。首次授予价格为90.98元/股(相较于现价184.26折价50.6％),限售期分别为自限制性股票授予等级完成之日起24、36、48个月,每期解除限售比例分别为20％、40％、40％。本次激励的业绩考核目标为2021-2023年的净利润或者营业收入的增长率之一:1)以2020年为基数,净利润增长率不低于100％、160％、240％。2)营业收入增长率不低于30％、70％、120％。截至2020年底公司员工总数为260人,此次股权激励覆盖49.62％的员工,并且激励对象均为核心技术及骨干人员,有助于公司吸引和留存优质人才,增强技术研发,进一步扩大公司市场规模。
持续加大研发投入,持续优化产品结构
公司持续不断地加大研发投入和完善研发体制,2021年1-9月研发费用为4482.1万元,同比增长64.96％,占公司营业收入的7.80％,同比增加1.22个百分点。截至2021年上半年,公司累计取得国内外专利43项,其中发明专利29项,软件著作权3项、集成电路布图设计专有权48项。公司围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势形成了核心技术和功能模块IP,通过调用各种成熟的模块IP并应用于电路设计中,可以更好的形成电源解决方案并快速实现研发目标,保障了研发的准确性和高效率。逐步形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台,持续优化产品结构。
公司募投项目持续推进,积极扩展产品线
公司上市时共募集资金总额5.12亿元,计划用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展储备项目的建设,四个项目预计投资金额分别是1.54亿元、1.47亿元、6021.6万元和1.50亿元,预计在2023年2季度达到可使用状态。公司新项目的研发与推进将扩大公司在电源管理芯片领域的竞争优势,完善产品布局,有助于进一步提升公司业绩。
投资建议
维持盈利预测不变,我们预计公司2021-2023年营收分别为7.74亿元、10.43亿元、13.36亿元,2021-2023年EPS分别为2.42元/股、3.48元/股、4.19元/股,对应2021年11月20日184.26元/股收盘价,PE分别为76.1/53.0/44.0倍,公司专注于高性能、高可靠性的电源管理芯片,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品,维持"买入"评级。
风险提示
产品受到下游消费电子影响的风险、市场竞争加剧的风险、研发失败的风险。
[2021-10-28] 力芯微(688601):Q3业绩超预期,毛利率创新高-三季点评
■中泰证券
事件:公司于10月26日晚公告2021年前三季度报告,前三季度实现营收5.75亿,同比增加39％,前三季度归母净利润为1.15亿元,同比增长109％;其中第三季度实现归母净利润0.54亿元,同比增长113％。
点评如下:业绩超市场预期,毛利率创历史新高。公司于10月26日晚公告2021年前三季度报告,前三季度实现营收5.75亿,同比增加39％,其中第三季度实现营收2.05亿,同比增加8.5％,环比增加0.6％,归母净利润方面前三季度为1.15亿元,同比增长109％;
其中第三季度实现归母净利润0.54亿元,同比增长113％,环比增长43％,净利润增速高于收入增速且业绩超市场预期,主要受益公司产品结构提升,如在5G手机上的LDO等新产品带动高毛利率产品比重提升,具体看Q3毛利率42.6％,同比提升12个百分点,环比提升4个百分点。另外值得注意的是公司持续加大研发投入,其中2021年Q3研发费用为1830万元,同比增长77.10％,营收占比大8.94％,环比增加1.57个百分点,支撑公司产品不断升级。
立足三星等大客户,品类发力未来可期。公司从2010年跟随三星成长,产品在和国际企业TI等竞标中迭代,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破,根据招股书,公司部分LDO、OVP、TVS等导通内阻、关断速度等关键指标领先于国际竞争对手,同时公司也抓住国产替代机遇以及构造核心IP技术平台,积极拓展消费电子其他大客户战略、消费电子tws、家电等领域,同时募投发力信号链、霍尔芯片、电子雷管延时控制、PMU等品类有望打造长期持续高增长。
估值及预测:基于毛利率超预期,我们预计公司2021-2022年营业收入分别7.84、10.87亿元,上调归母净利润分别为1.62、2.15亿(此前为1.37、2.02亿)元,同比增长142％、33％,对应2021-2022年PE分别为63、47,综合考虑公司受益模拟芯片国产替代份额提升以及不断拓展领域和信号链等品类带来快速成长,同时参考可比公司估值水平,维持"买入"评级。
风险提示:产能及涨价不及预期;国产替代和品类进度不及预期;行业空间测算偏差;研报信息更新不及时风险等。
[2021-10-27] 力芯微(688601):3Q业绩创新高,盈利能力提升明显-动态点评
■国信证券
事项:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入5.75亿元,同比增长39.06％;实现归母净利润1.15亿元,同比增长109.11％;实现扣非后归母净利润1.07亿元,同比增长138.14％。3Q单季度实现收入2.05亿元,同比增长8.49％,环比增长0.64％;实现归母净利润5360万元,同比增长113.20％,环比增长42.95％。从盈利能力看,公司3Q毛利率、净利率分别为42.65％、27.03％,相比2Q分别提高4.01pct、8.45pct。
国信电子观点:1、以消费电子市场为主的模拟芯片设计公司,产品型号达500余种。公司产品主要包括电源防护、电源转换、显示驱动等电源管理芯片,2020年占收入的比例分别为49％、32％、5％。下游应用主要是手机、可穿戴设备等消费电子领域,已进入三星、客户A、小米、LG、闻泰等知名终端品牌。
2、基于核心技术和功能模块IP搭建设计平台,保障研发的准确性和高效率。公司在核心技术和功能模块IP的基础上形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台,通过在设计平台中调用模块IP并应用于电路设计中,可以为客户提供更好的定制化解决方案并保障研发的准确性和高效率。高效、出色的研发能力使得公司在国内较早研发成功OVP、LDO等产品并得到国际客户认可,自2010年正式进入三星供应商体系,与国际厂商竞标。
3、缺货涨价叠加产品结构优化,3Q21收入利润均创新高,盈利能力继续提升。在晶圆产能紧张的情况下,公司积极与供应商协调,在保持原有产能的基础上,获得了部分8寸和12寸新扩产能。在供需两旺的情况下,公司3Q21收入、利润均创单季新高。盈利能力方面,公司3Q毛利率、净利率分别为42.65％、27.03％,相比2Q分别提高4.01pct、8.45pct。
4、积极开拓非消费电子市场,品牌客户突破初见成效。在深耕手机和可穿戴市场的基础上,公司积极向非手机类客户拓展,产品已成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为8.07/11.64/15.87亿元,归母净利润分别为1.66/2.46/3.39亿元,对应2021年10月26日股价的PE分别为59.9/40.4/29.3x。首次覆盖,给予"买入"评级
[2021-10-26] 力芯微(688601):产品结构持续优化,三季度盈利能力大幅提升-三季点评
■招商证券
事件:公司公告,2021年前三季度营业收入5.75亿元,同比+39.06％,归母净利润1.15亿元,同比+109.11％,扣非归母净利润1.07亿元,同比+138.14％。
点评:
1、三季度盈利能力大幅提升,主因产品结构优化经测算,单Q3营业收入2.05亿元,同比+8.49％,环比基本持平,归母净利润0.54亿元,同比+113.20％,环比+45.95％,单Q3毛利率42.65％,同比+11.96pcts,环比+4.01pcts,净利率27.03％,同比+13.99pcts,环比+8.45pcts。单Q3盈利水平大幅提升,主要原因在2021年以来半导体行业景气上行、上游晶圆厂产能紧张背景下,公司积极调整和优化产品结构,高毛利率LDO新品销售占比提升导致毛利率水平大幅提升。
2、电源管理类应用市场广阔,公司逐步向非手机领域拓展5G技术的发展对手机电源管理芯片的噪声水平、功耗等性能提出了更高要求,从而驱动源管理芯片需求出现上升趋势。除了手机领域大客户拓展,公司亦积极进行产品及市场的布局,立足手机及穿戴市场,并积极向非手机类客户拓展,公司产品已成功导入海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业以及电动车仪表盘品牌市场。
3、营收端优化结构,供给端扩大产能,公司业务有望持续增长目前电源管理芯片产能紧张态势持续,三季度公司积极协调产能,将部分产能向毛利率更高的产品倾斜,促使营利能力大幅提升。展望后续,在营收端,公司将继续聚焦产品结构的优化,实现经营效率的最大化;而在供给端,除保持原有产能外,公司亦在积极开展与8寸和12寸晶圆供应商的合作,通过产能的扩张支撑产品的持续放量。我们预计未来产能缓解与产品结构的优化有望推动公司盈利能力改善和业绩成长,另外非手机类客户拓展亦有望打开公司的长线成长空间。
4、投资建议公司能够积极协调产能,并通过优化产品结构提高公司盈利能力,同时亦考虑中长期公司在非手机端客户产品的拓展,考虑到盈利能力提升,我们上调盈利预测,预计21-23年营收为7.74/10.14/12.26亿元,归母净利润为1.53/1.88/2.10亿元,对应EPS为2.39/2.93/3.28元,对应当前股价PE为65/53/47倍,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:竞争加剧风险,境外销售风险,研发失败风险,产品迭代风险等。
[2021-10-26] 力芯微(688601):力芯微第三季度净利润同比增长113.20%
■上海证券报
力芯微发布三季报。2021年第三季度实现净利润53,604,909.72元，同比增长113.20%;前三季净利润115,212,113.07元，同比增长109.11%。基本每股收益2.16元。
[2021-10-26] 力芯微(688601):Q3业绩创新高,持续加大研发投入-三季点评
■华西证券
事项:公司发布三季度报告。前三季度,公司实现营业收入26.72亿元,同比增加49.51％;实现归母净利润4.50亿元,同比增加54.24％。
平安观点:
智能手机、汽车和车联网业务收入仍保持较快增长,成本费用控制较好。前三季度,公司收入同比增长49.51％,较上年同期高9.24个百分点。分板块看,2021年前三季度,智能软件业务实现收入约10.55亿元,同比增长约26％;智能汽车业务实现收入约7.81亿元,同比增长约63％;智能物联网业务实现收入约8.26亿元,同比增长约80％。前三季度,公司毛利率继续向好,达到41.76％,较上年同期高2.89个百分点;期间费用控制相对较好,除了研发费用率上升了2.97个百分点之外,其余费用占比较为稳定。从单季度看,由于下游行业产品量产进度延迟,致使部分领域增长回落,季度收入增长速度下降。3季度当季,公司实现收入9.78亿元,同比增长32.54％,增速较Q2下降了16.27个百分点。我们认为,短期的需求波动对公司中长期的收入增长影响不大。
智能软件市场仍处在较快增长通道,智能机恢复增长且5G渗透率提升。1)5G技术驱动,手机在兼容性、协议和认证开发和技术服务需求增加。截至8月末,国内5G手机出货量已达到1.68亿部,同比增长80％,5G手机的市场占比提升至74％。2)整个智能手机市场虽然恢复有波折,但是大概率会好于2020年,并且开始走向深度定制,国内一些中高端机型,海外拓展过程中,需要公司这类软件服务企业支撑。3)全球手机出货趋于集中化,公司与主要厂商合作粘性加深,目前国产厂商如小米、OV以及荣耀等,公司和他们都有着较为密切的合作。
汽车业务除了座舱之外,公司在自动驾驶领域部署开始见到成效。自动驾驶方案分低速和高速。目前,在高速领域还要逐渐实现L2、L2.5、L3的演进,离正式落地还需时日;低速自动驾驶还是在高速控制方案下做的低速,多数都是在高速方案下做。高速场景下,公司正在利用操作系统技术与芯片、车厂合作,目前主要想依托Ride等自动驾驶平台的量产,拓展相关的定制化开发项目。低速场景公司并不是依托高速方案进行,而是通过座舱域的芯片去做。公司之所以在座舱做低速,主要原因还是在目前的座舱算力存在较大的冗余,芯片的能力并没有得到充分的利用,有延展的余地和发挥的空间,公司切入的泊车场景就是很好的解决方案。公司在收购辅易航之后,在自动泊车算法方面的能力有了较大提升。
IoT市场潜力大,公司已经围绕操作系统和产品进行布局。公司联网业务成长很快,重点布局的是两个方向:1)IOTOS方向,OS是核心,整合模组之后形成了智能大脑模组,公司软件能力突出,可以通过智能大脑模组,实现IoT产品的智能化、功能和性能提升;再往外层是消费互联网(扫地机器人、工业机器人、视频会议系统、AR/VR、可穿戴设备等);最终拓展到行业互联网,比如与亚马逊合作的工业智眼平台,应用了工业视觉技术。2)物联网产品矩阵,包括模组、边缘计算(边缘智能站)、产品算法技术、云端产品等。其中,2021年以来VR/AR成为了公司重要增长点,全球出货量最大的Oculus(Counterpoint数据,21Q1)就是公司客户之一。IDC预测2021年VR头显全球出货量将同比增长28.9％。长期来看,VR头显市场增长依然十分强劲,全球出货量预计将于2025年增长至2860万台,五年复合年增长率(CAGR)为41.4％,公司与Oculus合作紧密,将从其出货增长中受益。
投资建议:公司在操作系统领域有着较强的竞争力,产品和服务已经在智能手机、智能汽车和IoT等板块得到广泛应用。从长期看,公司将依托智能汽车、智能手机、IoT等优质赛道,不断加强研发投入和市场拓展,市场地位将得到进一步夯实。综合行业最新财报以及我们对行业趋势的判断,我们维持公司盈利预测不变,预计公司2021-2023年净利润分别为6.20亿元、8.43亿元、11.06亿元,EPS分别为1.46元、1.98元和2.60元,对应10月27日PE分别为84.4X、62.1X和47.3X,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:1)智能汽车发展不及预期。2)5G推广不及预期。3)产品技术研发不畅。
[2021-10-14] 力芯微(688601):国内领先的模拟芯片设计厂商-投资价值分析报告
■光大证券
力芯微是国内领先的模拟芯片厂商:公司聚焦高性能、高可靠性的电源管理芯片,并积极布局智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他产品。公司产品下游主要包括手机、TWS耳机、电子雷管等领域,并逐步拓展至家电、物联网、汽车电子、网络通信等领域。公司客户主要包括三星、客户A、小米、LG、闻泰等优质终端客户群。2021H1公司实现营业收入3.70亿元(YOY+64.78％),归母净利润0.62亿元(YOY+105.68％)。
手机创新带动电源管理芯片需求增长,品类拓展TWS业务放量:2018年全球模拟芯片市场规模为588亿美金,2013-2018年复合增长率为7.69％,市场空间广阔;2018年电源管理芯片占比模拟IC比重约42％,市场规模约250亿美金。短期看,疫情背景下5G普及有望带动消费电子走出周期低谷;长期看,多摄带动LDO芯片需求持续增长,快充对充电管理以及电流转换提出更高要求。公司不断研发推出电源管理芯片新产品,手机领域业务保持快速增长,同时于20年H2实现在TWS领域的批量出货。
切入电子雷管应用,政策强推打开成长空间:公司所研发的智能组网延时管理芯片主要用于数码电子雷管等领域。由于电子雷管具有传统雷管无法比拟的安全性和管控功能,其安全系数高、社会危害系数低,更适应当前爆破行业发展趋势。2018年12月,公安部、工信部发布通知要求2022年电子雷管达到全面使用的目标。根据民爆第一资讯数据显示,2019年电子雷管产量为0.60亿发,较2018年度的0.16亿发实现了大幅增长,占工业雷管总产量5.47％,未来电子雷管替换传统雷管的空间巨大。
募投加码电源管理芯片研发,积极储备信号链等产品布局:公司已完成募集资金6.13亿元,用于电源转换及驱动芯片研发及产业化、电源防护及驱动芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备等项目。电源转换项目拟投资1.79亿元,电源防护项目拟投资1.70亿元,储备项目包括信号链产品、磁感应芯片及PMU项目,拟投资1.80亿元。在终端产品功能日益复杂和对安全要求的不断提升下,公司通过持续布局电源转换及电源防护等项目,进一步增强公司核心竞争力。
盈利预测、估值与评级:公司技术实力突出,相较于可比公司未来成长性更好,我们预测公司21-23年净利润分别为1.38/1.89/2.63亿元,对应的EPS分别为2.16/2.96/4.11元,当前市值对应PE分别为69x、51x、36x,低于行业平均水平,我们首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:疫情反复影响消费电子景气度,竞争加剧导致毛利率下滑等
[2021-09-03] 力芯微(688601):模拟芯片新锐,立足消费电子不断拓展边界-公司深度报告
■中泰证券
基本面:模拟芯片新锐,业绩高速发展。公司2002年于成立无锡,深耕电源管理芯片,2010年进入三星供应链不断提高份额、产品品类和竞争力,目前品类拓展到电源转换芯片、电源保护新品、霍尔芯片、信号链、电子雷管延时控制等。公司实际控制人为八位从华晶集团出身的技术工程师,公司立足研发和客户的成长中,2017-2020年营收复合增速为22％,归母净利润复合增速为45％,公司中报2021年H1营收为3.7亿,同比增加65％,归母净利润为6161万,同比增加106％,分别超过之前营收和归母净利润上限的6％和23％,超预期我们预计主要系为缺芯背景下国产替代加快叠加2019年推出新产品放量以及高精度霍尔芯片占比上升。?
模拟行业壁垒高,市场规模千亿以消费电子为主。模拟集成电路通常包括各种放大器、模拟开关、接口电路、数据转换芯片、各类电源管理及驱动芯片等,不同数字芯片的是模拟芯片在于工艺端不追求摩尔定律且需求端对产品理解要求高,壁垒相对高,从下游应用看根据WSTS数据,2018年全球移动与消费电子领域占比51％,且随着手机功能复杂化及性能提升如镜头数量、手机电池安全性提高等带来消费电子电源管理不断增加,但目前主要玩家为德州仪器、ADI等,我们看好国产替代及缺芯少货背景下,国内模拟厂商的份额提升,同时对于模拟行业品类增加和外延并购等也是实现追赶的关键举措。
立足三星等大客户,品类发力未来可期。公司从2010年跟随三星成长,产品在和国际企业TI等竞标中迭代,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破,根据招股书,公司部分LDO、OVP、TVS等导通内阻、关断速度等关键指标领先于国际竞争对手,同时公司也抓住国产替代机遇以及构造核心IP技术平台,积极拓展消费电子其他大客户战略、消费电子tws、家电等领域,同时募投发力信号链、霍尔芯片、电子雷管延时控制、PMU等品类有望打造长期持续高增长。
估值及预测:我们预计公司2021-2023年营业收入分别7.84、10.87、13.94亿元,归母净利润分别1.37、2.02、2.71亿元,同比增长104％、48％、34％,对应2021-2023年PE分别为74、50、37,综合考虑公司受益模拟芯片国产替代份额提升以及不断拓展领域和信号链等品类带来快速成长,同时参考可比公司估值水平,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:产能及涨价不及预期;国产替代和品类进度不及预期;行业空间测算偏差;研报信息更新不及时风险等。
[2021-08-31] 力芯微(688601):中报高速增长,产品结构优化,叠加应用拓展打开成长空间-半年报点评
■国盛证券
事件:公司公告2021年半年报。
21H1:实现了收入3.70亿元,同比增长65％;归母净利润0.62亿元,同比增长106％;毛利率及净利率分别提升至35.21％和16.73％,较2020年全年来看提升了5.91％和4.64％。
21Q2:实现了收入2.04亿元,同比增长85％;归母净利润0.38亿元,同比增长230％.
产品＆客户结构持续优化推动毛利率稳步提升。随着5G的推动,公司LDO及OVP在消费电子内的性能要求逐步推进,且相应的价值量的提升更是为公司带来了对于产品结构调整的基础。客户方面来看,公司从过去三星占公司收入的绝对大份额,最高在2018年达到73.56％,在21Q1降低至46.08％,其他客户(含国内品牌厂商)整体放量迅速,提升占比。
整体来看,21H1公司逐步优化产品结构,集中于高毛利率产品的生产销售,实现了毛利率方面较去年全年相比的接近6％的提升,而其中公司应对2021年的涨价基本上只传导成本,因此公司利润的增量并非来自于涨价。
产品及应用领域持续拓展,打开成长天花板。公司过往主力产品为LDO及OVP,且应用领域主要集中在手机及可穿戴市场上。当前来看公司已经成功推动新产品的拓展,并且部分产品已经处于推广期,另外公司客户应用领域也向着海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场渗透,打开成长天花板。公司竞争优势显著。公司始终以市场需求和前沿趋势为导向开展研发,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破。核心指标优于国内竞品,与国际竞品持平;公司不断扩张产品品类,现产品型号达500余种,三大原有产品线持续深化,三大新方向战略性开拓;下游应用领域开拓成效显著,现已量产或研发了应用于物联网、汽车电子、5G基站、无人机等领域的产品,充分打开成长空间,新业务快速起量;外延内生并举,并购矽瑞微加码AC/DC,有望发挥协同效应。
盈利预测与估值建议:我们预计公司2021E/2022E/2023E实现营业收入7.27/9.66/13.42亿元,同比增长33.9％/32.9％/38.8％,实现归母净利润1.22/1.82/2.62亿元,同比增长83％/48.6％/43.7％,目前股价对应PE为84.8/57.1/39.7x,维持"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期,客户集中度大。
[2021-08-28] 力芯微(688601):上半年高增长,产能保障+结构优化支撑业绩成长-公司点评报告
■招商证券
事件:
公司公告,2021年上半年营业收入3.70亿元,同比+64.78％,归母净利润0.62亿元,同比+105.68％,扣非归母净利0.58亿元,同比增长130.52％,业绩超过此前指引(前期招股书披露指引上半年收入3.2-3.5亿元,归母净利4500-5000万元),点评如下:
评论:
1、上半年业绩超前期指引,主因产能紧张下涨价以及产品结构改善
经测算,二季度营收2.04亿元,同比+85.32％环比+22.40％;归母净利润0.38亿元,同比+245.45％环比+58.33％。上半年毛利率35.21％,同比+5.2pcts个pcts,二季度毛利率38.64％,同比+8.36个pcts,环比+7.63个pcts,净利率为18.43％,同比+8.65pcts,环比+3.97pcts。上半年业绩快速增长,主要原因在2021H1半导体行业景气上行趋势下,主要客户的产品价格有所调升,同时由于需求旺盛产能紧张下,公司主动调整了高毛利率产品的销售占比,产能优先供应高毛利率相关的产品。
2、电源管理类应用市场广阔,公司业务拓展卓有成效
公司主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案。近年来,全球电源管理芯片市场规模保持稳步增长。在手机领域,由于不同模块需要不同的供电电源,为实现不同模块的协同供电和电源管理,手机对转换类电源管理芯片需求出现上升趋势。5G技术的发展,也对手机电源管理芯片的噪声水平、功耗等性能提出了更高要求。2021年上半年公司积极进行产品及市场的布局,立足手机及穿戴市场,并积极向非手机类客户拓展,公司产品已成功导入海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业以及电动车仪表盘品牌市场。
3、优化结构,协调产能,公司未来业绩成长可期
由于行业产能紧张问题持续,公司已在不断地协调产能,将部分产能向毛利率更高的产品倾斜,实现经营效率的最大化,此外,公司下半年除保持原来产能外,还在新增8寸晶圆供应商和新开12寸晶圆供应商,积极扩大产能以应对下游强劲需求,展望后续,下半年公司的产能仍具有一定保障,叠加产能紧张下公司出货产品结构优化,我们预计产能与产品结构的优化有望在今年下半年推动公司盈利能力改善和业绩成长,另外非手机类客户拓展亦有望打开公司的长线成长空间。
4、投资建议
我们认为公司能够积极协调产能,深度受益行业强劲需求,并通过优化产品结构提高公司盈利能力,同时亦考虑中长期公司在非手机端客户产品的拓展,我们上调公司盈利预测,预计21-23年营收为7.74/10.14/12.26亿元,归母净利润为1.30/1.66/1.97亿元,对应EPS为2.04/2.59/3.08元,对应当前股价PE为89/70/59倍,首次给予"审慎推荐-A"评级。
风险提示:竞争加剧风险,境外销售风险,研发失败风险,产品迭代风险等。
[2021-08-26] 力芯微(688601):Q2业绩超预期,持续优化产品结构-公司点评报告
■华西证券
事件概述
公司发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入3.70亿元,同比增长64.78％,实现归属于上市公司股东的净利润6160.7万元,同比增长105.68％,扣非后净利润5776.9万元,同比增长130.52％。经营活动现金流净额为858.2万元,同比增长196.32％。加权平均净资产收益率为17.41％,同比增长6.75个百分点。基本每股收益为1.28元,同比增长106.45％。
分析判断:
Q2业绩创历史新高,积极拓展非手机市场2021年上半年公司收入同比增长64.78％,实现归属于上市公司股东的净利润同比增长105.68％,主要受益于下游市场需求持续旺盛,公司在与下游市场多家知名客户保持稳定、良好的合作关系的同时,产品结构进一步优化。上半年毛利率35.21％,同比提升5.2个百分点。净利率为16.73％,同比提升3.79个百分点。分季度看,Q2业绩创近六个季度以来新高,实现营收2.03亿元,同比增长85.31％,环比增长22.39％。归母净利润为1149万元,同比增长226.37％,环比增长55.54％。公司积极进行产品及市场布局,在手机及穿戴市场的基础上,积极向非手机类客户拓展。产品已经成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场。
电源管理芯片市场稳步增长,优化产品结构全球电源管理芯片市场规模保持稳步增长。根据TransparencyMarketResearch数据,2026年全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元,预计2018-2026年期间的年复合增长率为10.69％,亚太地区的增长将是其中最主要的成长动力。公司在特定领域与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计公司的部分产品竞争,且部分产品性能指标已经达到或超过国际品牌的竞标产品。上半年公司通过设立产品型号及客户优先级,优化产品结构,重点支持高优先级客户、高优先级产品交付。同时积极应对上游产能紧张,公司新增8寸圆片供应商和新开12寸圆片供应商有望带来新扩产能。
深耕电源管理领域,持续加大研发投入公司深耕电源管理领域近20年,围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势形成了丰富的核心技术和功能模块IP,并以此为基础形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台。公司持续加大研发投入,2021年1-6月公司研发费用为2651.84万元,占公司营业收入的7.17％。截至2021年6月30日,公司累计取得国内外专利43项,其中发明专利29项,另有软件著作权3项、集成电路布图设计专有权48项。
投资建议
维持盈利预测不变,我们预计公司2021-2023年营收分别为7.52亿元、10.01亿元、12.27亿元,归母净利润为1.29亿元、1.81亿元、2.22亿元,对应PE为84/60/49倍。公司通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。我们看好公司内生外延多产品线有望迎来增长,维持"买入"评级。
风险提示
产品受到下游消费电子影响的风险、市场竞争加剧的风险、研发失败的风险。
[2021-07-27] 力芯微(688601):专注电源管理芯片,内生外延拓展产品线-深度研究
■华西证券
公司专注于电源管理芯片,产品性能指标优异力芯微成立于2002年,在电源管理领域深耕近二十年,目前有研发团队100余人,具有较强的集成电路设计能力及方案解决能力。公司主要产品为高性能高可靠性的电源管理芯片,基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,主要客户为三星、小米、LG、TCL等知名厂商。2014-2020年公司营业收入由1.87亿元增长至5.43亿元,复合增长率约为23.8％。归属母公司的净利润由0.24亿元增长至0.67亿元,复合增长率约为22.8％。公司预计2021年1-6月实现营业收入3.20亿元至3.50亿元,同比增长42.61％至55.98％,预计归属于母公司所有者的净利润为4500万元至5000万元,同比增长50.24％至66.93％。公司部分电源转换芯片的核心指标优于国内竞品,与国际竞品持平;电源防护芯片各性能指标与国际竞品基本持平,显著优于国内竞品。
下游市场需求强劲,国产化替代迎来新机遇根据WSTS数据,2015年至2020年全球模拟芯片市场规模分别为452亿美元、478亿美元、588亿美元、533亿美元、563亿美元,其中亚太地区增长将是其中最主要的成长动力。通信、工业、汽车电子是模拟IC占比最大的领域,主要受益于5G通信技术导入和新能源汽车对于高频大电压的需求提升,未来这三个领域占比还会持续增长。电源管理芯片在手机、可穿戴设备、家电等下游应用分散,未来国产化替代将迎来巨大机遇。
优化下游客户结构,内生外延拓展产品边界公司积极开拓了小米、闻泰、客户A等客户,降低对三星的依赖。2018年收购矽瑞微加强在AC/DC产品线上的布局。公司不断拓展产品包括智能组网延时管理单元、高精度霍尔芯片、信号链芯片等。国家爆破安全性的政策有望刺激公司智能组网延时管理单元销量持续增长,带动业绩不断增长。公司上市募集资金主要用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目、发展储备项目建设,持续研发全系列、高品质的电源管理芯片,并持续布局信号链芯片市场,打造领先的电源管理芯片技术平台。投资建议我们预计公司2021-2023年营收分别为7.52亿元、10.01亿元、12.27亿元,归母净利润为1.29亿元、1.81亿元、2.22亿元,对应PE为84/60/49倍。参考可比公司的估值,考虑到公司产品专注电源管理,看好公司内生外延多产品线有望迎来增长,给予2021年估值区间90-100倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
1)产品受到下游消费电子影响的风险:公司客户主要为三星电子、LG、客户A、小米等国际消费电子品牌,下游的消费电子数据不及预期可能对公司产品产生影响;
2)市场竞争加剧的风险:产品研发需要投入大量资金和人力,耗时较长且存在一定的不确定性。市场竞争加剧可能导致产品毛利率下降并导致经营业绩下滑的风险;
3)研发失败的风险:公司根据客户需求变化持续进行研发和创新,如果出现公司产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力、推广不力等情形,公司将面临前期研发投入无法收回、持续竞争力被削弱的风险。
[2021-07-23] 力芯微(688601):深耕模拟IC二十载,产品扩张与升级成长空间广阔-首次覆盖报告
■新时代证券
国内电源管理芯片头部公司,深耕高性能、高可靠性的电源管理芯片领域
力芯微是国内电源管理芯片的龙头企业之一。公司深耕电源管理领域近20年,具备覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台的先进、成熟的技术体系。2020年公司实现营业收入5.43亿元,同比增长14.38％,归母净利润0.67亿元,同比增长64.11％。2021Q1公司实现营业收入1.67亿元,同比增长45.10％;实现归母净利润0.24亿元,同比增长30.55％。在行业高景气下,公司的毛利率稳步上升,2020年达29.3％,21Q1达到31.01％。随着公司电源管理芯片产品类型不断丰富,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品,公司经营业绩将稳步攀升。
电源管理芯片市场规模扩张,国产替代推进背景下公司成长空间广阔
TransparencyMarketResearch数据显示,2018年全球电源管理芯片市场规模约为250亿美元,预计至2026市场规模将增长至565亿美元,CAGR为10.69％,且其中最主要的增量是以中国内地为主的亚太地区的增长。公司作为国内领先的电源管理芯片设计企业之一,通过多年的研发积累和技术经验,在技术水平、生产工艺和产品质量等方面已接近国际先进水平,凭借优质的产品品质、快速反应的研发体系和差异化服务,在特定领域中具备与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计公司竞争的实力,部分产品性能指标达到或超过国际品牌的竞标产品,具有较强的替代优势。
公司产品布局完整,持续加强研发,核心竞争优势明显,未来增长可期
公司已开发形成了500余种型号的产品,覆盖了电源转换芯片、电源防护芯片、显示驱动电路等主流电源管理芯片,最终形成了大量具备低噪声、高PSRR、低功耗等性能的产品系列,实现了科技成果与产业的深度融合。同时,公司基于在手机等消费电子应用领域的市场地位,以市场需求和技术前沿趋势为导向,持续研发全系列、高品质的电源管理芯片,并持续布局信号链芯片市场,致力于打造领先的电源管理芯片技术平台。
盈利预测、估值与评级我们预计公司2021-2023年营业收入分别为7.89、10.86、14.59亿元,归母净利润分别为1.32、2.0、2.82亿元,对应EPS分别为2.06、3.13、4.41元/股,首次覆盖,给予力芯微"强烈推荐"评级。
风险提示:市场竞争加剧、境外销售风险
[2021-07-19] 力芯微(688601):消费领域PMIC佼佼者,品类拓张打开成长空间-首次覆盖报告
■国盛证券
深耕电源管理芯片领域近20年,品类布局广泛,收入维持高增长。公司深耕电源管理领域近20年,专注于模拟IC设计,主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案,并积极布局智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前,公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,已成为消费电子领域主要电源管理芯片供应商之一;另外,公司持续布局家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域,客户资源优渥,已导入多家全球知名消费电子客户,含三星、小米、LG、客户A、闻泰等,有望充分受益行业高景气持续创造新的业绩增长点。
模拟IC大赛道,国产替代大势所趋。模拟IC产品细分种类多样,电源管理芯片在模拟IC中应用最广泛,2018年全球市场规模约250亿美元,2018年-2026年的年均复合增速将达10.69％。中国电源管理芯片市场保持较快增速,国内厂商专注细分领域国产替代,具备后起之势。
5G驱动消费电子与智能家电需求提供新动能。公司产品主要面向消费电子,手机占消费电子半壁江山,随着手机功能复杂化及性能的提升,内部模块增加将会提高对于电源转化类芯片的需求。5G技术发展对于噪声、功耗等提出更高要求,为电源管理类芯片带来扩展空间。智能可穿戴设备市场和智能家电维持高增速,也进一步提升对电源管理芯片的需求。切入国内大客户供应体系,国内业务加速拓展。随着电子产业重心向国内转移,公司积极推动芯片国产化,于2018年末经由达亚电子进入小米供应链,2019及2020年公司多款产品通过闻泰等大客户认证实现批量化销售。2020年中国大陆营业收入增速同比达到了44.67％。
公司竞争优势显著。公司始终以市场需求和前沿趋势为导向开展研发,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破。核心指标优于国内竞品,与国际竞品持平;公司不断扩张产品品类,现产品型号达500余种,三大原有产品线持续深化,三大新方向战略性开拓;下游应用领域开拓成效显著,现已量产或研发了应用于物联网、汽车电子、5G基站、无人机等领域的产品,充分打开成长空间,新业务快速起量;外延内生并举,并购矽瑞微加码AC/DC,有望发挥协同效应。
盈利预测与估值建议:我们预计公司2021E/2022E/2023E实现营业收入7.27/9.66/13.42亿元,同比增长33.9％/32.9％/38.8％,实现归母净利润1.22/1.82/2.62亿元,同比增长83％/48.6％/43.7％,目前股价对应PE为79.9/53.8/37.4x。我们选取四家可比公司进行比较,可比公司2021～2023年PE为117/86/63x,力芯微具有估值优势,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期,客户集中度大。
[2021-06-30] 力芯微(688601):力芯微袁敏民 深挖电源管理“芯”力量
■上海证券报
“无论何时，做好每一块电路。”追赶国际先进的路道阻且长，袁敏民感慨，研发模拟电路与经营企业非常类似，这都是需要沉得下心的事儿，需要守得了初心、熬得住时间。
大浪淘沙，在数千家集成电路设计公司中脱颖而出，力芯微的秘诀在于精确抓准了电源管理芯片这一细分赛道，并把产品性能做到与国际一流品牌相媲美。
20年弹指而过，力芯微登陆科创板。对于未来发展，力芯微董事长袁敏民近日在接受上海证券报记者专访时表示，接下来，公司将继续锚定模拟电路，深耕电源管理芯片赛道，持续扩充产品线和产品种类，从“小而美”走向“高大壮”。
电源管理赛道“天宽地广”
“晶圆厂给我们的产能总体上是增长的，但依然赶不上订单的增长。”在“产能为王”的当下，集成电路设计公司能否拿到足够产能，是市场首要的关注点。对此，袁敏民告诉记者，随着新能源汽车、手机多摄等的发展，公司所在的电源管理芯片赛道规模稳步增长。
在电源管理芯片领域耕耘20载，力芯微成为国内电源管理芯片的头部企业，公司客户主要为三星电子、客户A、小米、LG等国际消费电子品牌。尤其是，在某些特定领域，力芯微已经可以与TI(德州仪器)、ON Semi(安森美)、DIODES(达尔科技)、Richtek (立锜科技)等全球知名集成电路设计公司直接竞争。
“以手机为例，一部手机的摄像头从双摄到增加景深、微距的六摄，其对电源管理芯片的需求是翻倍增长的;也就是说，所用到的LDO(一种电源转换芯片)的数量从2个增长到4个甚至6个。”提及电源管理芯片的发展前景，袁敏民似有讲不完的话。他介绍，除了手机，新能源汽车、家电等领域对电源管理芯片的需求正在持续增长。
近年来，全球电源管理芯片市场规模持续稳步增长。国际市场调研机构Transparency Market Research分析，2026年全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元，预计2018年至2026年的年复合增长率为10.69%，而以中国市场为主的亚太地区的增长将是其中最主要的成长动力。
正是看到良好的市场前景，越来越多的芯片设计公司开始盯上了电源管理芯片市场，赛道也开始变得拥挤。
谈及竞争，袁敏民介绍，虽然越来越多的公司开始进入模拟尤其是电源管理芯片赛道，但与国际厂商相比，中国公司在这个领域所占份额依然比较有限，中国公司有足够的成长空间。
资料显示，全球电源管理芯片厂商德州仪器的电源管理产品超过8万款，达尔科技也有超过2.5万款产品，但国产厂商的电源管理产品往往不过几百到千余款。
从“小而美”走向“高大壮”
一个非常显著的特点，从还是一家“小公司”时起，力芯微的客户就是消费电子头部企业，其可谓“小而美”的典型。
“2010年，我们就进入了三星电子的供应链，之后是LG、客户A等。”回忆起公司与消费电子巨头的“联姻”，袁敏民感慨，模拟电路公司成长的“秘诀”是坚持，力芯微不仅在这个领域坚持了20年，更坚持走高品质、大客户路线，才积累了深厚的底蕴。
袁敏民介绍，与大客户合作，不仅意味着起点高，也意味着对自己的严要求。同时，公司在研发中还可以得到大厂的指点和帮助，从而跑得更快。记者了解到，目前，力芯微已经推出包括电源转换、电源防护、显示驱动等系列在内的500余种电源管理芯片。
“成为国际一流的模拟芯片供应商。”对于未来发展，袁敏民说，力芯微创立之初，就期望成为业界翘楚。接下来，他将带领力芯微，继续夯实模拟芯片基础，持续扩充产品线和产品种类，从“小而美”走向“高大壮”。
根据规划，力芯微将基于在手机等消费电子领域的市场地位，以市场需求和技术前沿趋势为导向，持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并持续布局信号链芯片市场，致力于打造领先的电源管理芯片技术平台。
加快扩充产品线，早在2018年，力芯微就收购了矽瑞微45.39%股权，并通过一致行动协议合计控制矽瑞微50.84%股份对应的表决权，来布局AC/DC(交流-直流转换器)市场。矽瑞微主要从事LED照明光源驱动的AC/DC芯片设计。
在应用端，除了手机领域，力芯微也在持续布局家电、物联网、汽车电子、网络通讯等市场。袁敏民介绍，在笔记本电脑领域，公司用于Type-C接口的过压防护芯片等逐渐实现批量销售;在白电领域，公司已成为海尔、海信的供应商。此外，公司还在加强高效能DC/DC(直流-直流转换器)等产品的研发。
“无论何时，做好每一块电路。”追赶国际先进的路道阻且长，袁敏民感慨，研发模拟电路与经营企业非常类似，这都是需要沉得下心的事儿，需要守得了初心、熬得住时间。
[2021-06-28] 力芯微(688601):二十年磨一剑,消费电子PMIC领跑者-深度报告
■信达证券
力芯微:专注电源管理IC,消费电子赛道领导者:公司主营电源管理芯片业务,主攻电源转换芯片、电源防护芯片和显示驱动电路系列,为三星、LG、小米、闻泰等国内外知名消费电子品牌的供应商,产品广泛应用于智能手机、TWS耳机、可穿戴设备等领域,并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。2021年Q1,公司实现营收1.66亿元,同比增速45.10％,归母净利0.24亿元,同比增速30.55％。
着IoT、人工智能等新型应用领域的发展,电源管理IC应用范围愈发广阔。根据Yole数据,2024年全球电源管理芯片市场规模将达到213亿美元,其中以中国内地为主的亚太地区的增长是最主要的成长动力之一。
当前5G手机、可穿戴、汽车电子等下游市场给电源管理芯片带来新机遇。5G手机方面,相比4G手机而言,其对电源管理芯片用量从4-6颗上升到8-10颗,随着5G手机渗透率提升,电源管理芯片市场持续拓张。可穿戴设备方面,根据IDC数据,2017年来全球可穿戴设备出货量从1.35亿台增长至4.45亿台,电源管理芯片需求愈发扩大;可穿戴设备市场小型化趋势明显,刺激电源管理IC向低功耗、高度集成度方向发展。家电方面,中国作为全球家电最大生产基地,家电用电源管理芯片市场空间巨大。当前下游家电品牌正迎来国产替代窗口期,为业内厂商带来快速发展红利。
专攻优质客户打造品牌声誉,追随下游趋势拓宽产品布局:
1)内生研发+外延并购并行,不断拓宽营收边界。电源管理芯片市场具有小量多样的特点,公司成长过程中除专注电源管理芯片外,还开拓智能组网延时管理单元、高精度霍尔芯片、信号链芯片等多条产品线,20年营收比重已达14.07％。此外,2018年还通过外延式并购矽瑞微以加强AC/DC产业布局。
2)持续优化下游客户结构。公司下游客户质量高,但外销收入占比高、客户较为集中,不过公司目前正在降低对三星依赖程度,又积极开拓了小米、LG、闻泰、客户A等下游客户,市场集中度稳步降低。
3)先进技术水平打造竞争优势。公司产品具有低噪声、高效能、微型化、集成化特性,在特定领域可与TI、ONSemi、DIODES等全球知名IC设计公司的部分产品竞争,且公司部分产品性能指标已经达到或超过国际竞品,为公司持续获得大客户亲睐、布局工业家电等领域奠定技术基础。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2021/2022/2023营收分别为7.61/10.46/14.41亿元,归母净利润分别为1.38/2.00/2.80亿元,参照可比公司2021年平均市盈率91.17倍,给予力芯微21年90倍目标PE,对应市值124亿,目标价194元/股。公司深耕电源管理芯片,产品性能指标优于国内竞品,下游客户的高要求助推产品的持续优化。且公司持续布局工业、家电、汽车电子等高毛利赛道,产品种类、下游市场持续拓展。我们看好公司长期发展。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险因素:客户集中度较高的风险;境外销售过高的风险;产品受消费电子行业景气度影响较大的风险
[2021-06-28] 力芯微(688601):力芯微今日登陆科创板 君信资本14个月内收获3个优质IPO项目
■上海证券报
6月28日，国内电源管理芯片龙头企业之一力芯微在上交所科创板成功上市。当日收盘报156元，总市值约99.84亿元。这是君信资本继康方生物、皓元医药之后，14个月内收获的第三个优质IPO项目。
力芯微是国内电源管理芯片行业头部企业，拥有MCU、高压模拟电路、数模混合信号技术和产品，已形成三大类十二个系列的产品线，客户为三星、LG、小米等大型品牌公司。近年来公司业绩增长强劲，发展势头良好。
去年4月24日，君信资本美元基金投资的康方生物在港交所成功上市。康方生物在双抗赛道处于领先地位，拥有强大的自主研发能力，产品管线丰富;今年6月8日，君信资本一期人民币基金投资的皓元医药在上交所科创板成功上市。皓元医药是一家医药CRO/CDMO/CMC一体化的平台级公司，已进入高速发展阶段，有望成为该赛道新一代龙头企业之一。
在过去两年半内，君信资本在医疗健康和信息技术两大领域已投资了18个细分行业龙头项目，其中医疗健康行业8个，信息技术行业10个。在信息技术领域，重点布局半导体产业，已投资项目包括力芯微、好达电子、纳芯微、伟测半导体、南京宏泰，从设计、测试到设备，均有覆盖。
君信资本董事长兼总经理、首席投资官唐祖荣表示，在过去的几年内，君信基本上是在主赛道内，与行业内前二十名大机构竞争与合作。公司的核心竞争力是专业、资源、服务，通过深度的行业研究能够挖掘出优质项目，通过强大的资源和优质的服务支持，赢得企业家信任。此外，唐祖荣认为公司的文化和制度也发挥了重要作用，君信资本推行的核心企业文化是结果导向文化，公司实行的核心制度是优胜劣汰制度。通过这几年的发展，君信资本已沉淀下来一批优秀人才，并初步建立了市场口碑。
[2021-06-27] 力芯微(688601):深耕电源管理领域,升级迭代再出发-新股分析
■招商证券
力芯微是一家专注于电源管理芯片的半导体设计公司。公司主要产品为电源转换芯片、电源防护芯片及显示驱动电路,2020年业务占比分别为32％、49％、5％。2020年公司营收5.43亿元,同比增长14.38％;归母净利润0.67亿元,同比增长64.11％。此外,公司在发展过程中与三星、小米、LG、闻泰等优质终端客户保持长期业务合作,获得客户的高度认可。根据招股书公司业绩预计,公司预计2021H1实现营收3.2-3.5亿元,归母净利润4500-5000万元。
模拟芯片国产替代前景广阔,电源管理芯片景气向上。根据世界半导体贸易统计组织的数据,2020年全球模拟芯片销售额为556.58亿美元。其中,公司主营的电源管理芯片主要为各类电子终端设备提供电源管理解决方案,主要应用于手机、可穿戴设备、家电等消费电子领域。手机中5G与性能升级带动PMIC需求量价齐升;可穿戴设备方面,电源管理芯片在智能化带动下仍有较大增长空间;家电产品智能化发展趋势、细分品种的增加以及人机互动功能成熟,有望衍生更为丰富的需求,带动电管管理芯片需求增长。
公司专注电源管理芯片十余年,多维度构筑核心竞争力。供应商方面,晶圆代工主要委托东部高科、华润上华,封测主要委托通富微电、华天科技,合作关系稳固;自2010年顺利进入三星的供应商体系后,公司逐步积累客户资源,目前终端客户已覆盖三星、LG、小米等海内外知名消费电子品牌,并伴随客户实现产品不断升级迭代;技术方面,公司形成了多项市场针对性强的核心技术并形成了相应功能模块IP,且均具有高应用价值特点
盈利预测与估值:考虑电源管理芯片需求随着手机性能提升以及可穿戴、家电等产品需求提升仍有较大成长空间,公司覆盖主流终端厂商以及技术布局较为领先,且在国内终端品牌的渗透率亦有提升空间,我们预计21/22/23年营业收入为7.60/9.78/11.72亿元,归母净利润为1.19/1.49/1.70亿元,对应发行后股本EPS1.86/2.33/2.67元;估值方面,本次发行价格36.48元/股,考虑发行后股本后,对应2020年扣非归母净利润市盈率44.31倍。公司上市后估值将受到市场流动性变化、政策因素、投资者情绪以及行业周期波动等环节影响,后续表现仍有不确定性。
风险提示:竞争加剧风险,境外销售风险,研发失败风险,产品迭代风险等
[2021-06-17] 力芯微(688601):力芯微中签号出炉 共10880个
■证券时报
力芯微(688601)6月17日晚间披露中签结果，中签号码共有10880个，每个中签号码只能认购500股。
[2021-06-16] 力芯微(688601):力芯微深耕电源管理领域 致力于成为国际一流模拟芯片供应商
■上海证券报
——无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
无锡力芯微电子股份有限公司董事长、总经理 袁敏民先生
无锡力芯微电子股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书 毛成烈先生
无锡力芯微电子股份有限公司财务负责人 董 红女士
光大证券股份有限公司投资银行总部投行六部业务董事、保荐代表人 王如意先生
无锡力芯微电子股份有限公司
董事长、总经理袁敏民先生致辞
尊敬的各位投资者朋友、各位嘉宾：
大家好!
非常高兴大家参加无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会。在此，我谨代表力芯微及全体员工，向参加今天交流活动的投资者和各界朋友表示热烈的欢迎!并对大家长期以来对力芯微的关心和支持表示由衷的感谢!
力芯微致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前，公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位，成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一，并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。
公司多年来准确把握市场更迭趋势，凭借深厚的技术积累、出色的研发创新能力和性能突出、品质可靠的产品系列，在竞争中积累了良好的品牌声誉，并通过定制化、差异化服务，持续开展国际业务的同时，加速国内市场拓展。目前，公司已经通过了多家全球知名消费电子客户严苛的认证流程，形成了包括三星、客户A、小米、LG、闻泰在内的优质终端客户群并获得客户的高度认可，是国内少有的客户群覆盖多家国内外知名消费电子企业的电源管理芯片设计公司。
未来，公司将基于在手机等消费电子应用领域的市场地位，以市场需求和技术前沿趋势为导向，持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并持续布局信号链芯片市场，致力于打造领先的电源管理芯片技术平台，并最终成为国际一流的模拟芯片供应商。
我们希望通过这次交流，广大投资者能够对力芯微有一个更为全面深入的了解;我们也希望能够利用此次机会，充分地听取大家的宝贵意见与建议。你们的信任和支持，是力芯微在资本道路上持续发展的动力。
千里之行，始于足下。我们将继续为力芯微的持续发展而奋斗，以更好的经营业绩来回报股东、回馈社会。谢谢大家!
光大证券股份有限公司
投资银行总部投行六部业务董事、保荐代表人
王如意先生致辞
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
欢迎各位参加无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演。在此，我谨代表光大证券，向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者朋友，表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
力芯微是国内模拟芯片行业的领先企业，致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。
公司在电源管理芯片领域深耕近20年，高效、出色的研发能力使得公司在国内率先或较早研发成功OVP、LDO等产品并得到国际客户认可，部分产品的低噪声、PSRR、EOS防护能力等性能指标已接近或超过了国际品牌竞标产品。未来，公司将致力于打造领先的电源管理芯片技术平台，并最终成为国际一流的模拟芯片供应商。
同时，我们也真诚地希望通过本次网上路演，让广大投资者更加充分地了解力芯微的投资价值，把握投资机会，共同分享优秀企业的发展硕果。欢迎大家踊跃提问!
最后，预祝无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行A股取得圆满成功!谢谢大家!
无锡力芯微电子股份有限公司
董事、副总经理、董事会秘书毛成烈先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
本次网上投资者交流活动已近尾声。在此，我谨代表力芯微，对参加今天沟通活动的投资者和各界朋友的热情关注与大力支持表示衷心的感谢!对上证路演中心和中国证券网为我们提供良好的沟通平台表示诚挚的谢意!
通过3个小时的交流，我们有幸与大家就公司的经营管理、财务状况、未来发展规划、投资者关系等各个层面进行了沟通，相信大家对力芯微有了更全面、更深入的了解。同时，各位投资者朋友们也给我们提出了宝贵的意见和建议，我们将高度重视并努力完善。
未来，站在新的起点，我们将进一步提升公司的经营和管理水平，以更优异的业绩回报广大投资者，欢迎大家通过各种方式与我们保持沟通和交流。
最后，再次感谢社会各界朋友对力芯微的关心和支持。谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
袁敏民：公司致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。
问：请介绍公司控股、参股子公司情况?
毛成烈：截至目前，公司拥有深圳市中盛昌电子有限公司1家全资子公司及无锡矽瑞微电子股份有限公司、无锡赛米垦拓微电子有限公司2家控股子公司。除此之外，公司无其他控股、参股公司。
问：公司拥有多少项专利权?
毛成烈：截至目前，公司及子公司共计拥有37项专利权，其中26项为发明专利、11项为实用新型专利，均为原始取得。
问：请介绍公司的技术先进性及研发技术产业化情况。
袁敏民：公司深耕电源管理领域近20年，围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势，形成了以丰富的核心技术和功能模块IP为基础，覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台先进、成熟的技术体系。在上述技术体系推动下，公司开发形成了500余种型号产品，覆盖电源转换芯片、电源防护芯片、显示驱动电路等主流电源管理芯片，最终形成了大量具备低噪声、高PSRR(电源纹波抑制比)、低功耗等性能的产品系列，实现了科技成果与产业的深度融合。
问：公司取得的科技成果有哪些?
袁敏民：目前，公司在EOS(过度电性应力)防护、低噪声、高精度、集成化等多个领域自主研发形成了EOS快速抑制和释放技术、低噪声及高电源纹波抑制技术、精准电流电压检测充电管理技术、复杂多电源系统供电智能切换和管理技术等核心技术，并在大量的功能模块IP上得到体现。公司在核心技术、功能模块IP基础上搭建的设计平台，使得研发团队在设计中可以调用各类成熟的模块IP，更好地形成解决方案并快速高效地实现研发目标，最终形成大量低噪声、高效能的产品系列。另一方面，公司在实践中不断积累和优化功能模块IP、升级设计平台，保持了技术体系的实用性和先进性。
问：公司主要产品的产销率是多少?
董红：报告期内(2018年、2019年、2020年，下同)，公司主要产品电源管理芯片的产销率为93.14%、97.78%、97.30%。
问：公司主营业务毛利率是多少?
董红：报告期各期，公司主营业务产品毛利率分别为25.45%、25.98%和29.33%，受产品结构变化影响略有波动。
问：公司的研发费用是多少?
董红：报告期内，公司的研发费用分别为2745.20万元、3559.06万元和3898.18万元，占营业收入的比例分别为7.97%、7.50%和7.18%。报告期内，为满足客户不断升级的产品和技术需求，保持较强的研发创新能力，公司持续扩大研发团队、开展新的研发项目并加大研发投入，使得研发费用金额不断增加。
问：去年公司业绩如何?
董红：2020年，公司实现营业收入54283.67万元，同比增长14.38%;归属于母公司所有者的净利润6695.08万元，同比增长64.11%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润5268.95万元，同比增长54.59%。
发展篇
问：公司未来的发展战略是什么?
袁敏民：未来，公司将基于在手机等消费电子应用领域的市场地位，以市场需求和技术前沿趋势为导向，持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并持续布局信号链芯片市场，致力于打造领先的电源管理芯片技术平台，并最终成为国际一流的模拟芯片供应商。
问：公司的竞争优势有哪些?
毛成烈：公司的竞争优势有：1)出色的研发能力;2)产品性能及可靠性优势;3)以优质终端客户为主的客户资源优势;4)产业链协同优势。
问：请介绍公司产业深度融合的情况。
袁敏民：公司的科技成果是多年来结合市场需求持续研发所形成，市场针对性强、应用价值大。目前，公司产品主要应用于手机、可穿戴设备等消费电子领域，并在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域持续布局，实现了技术与产业的深度融合。
1)手机领域：公司持续提升LDO等电源转换芯片的性能，形成了低噪声高性能LDO、大电流LDO、高性能充电管理芯片等系列产品，并在国内率先或较早开发了适用于手机端口防护领域的OVP(一种保护芯片)、TVS(一种保护芯片)等电源防护芯片。公司通过良好的市场口碑、产业链协同资源及优良的产品性能，陆续与三星、LG、小米、客户A等国内外知名手机品牌客户建立了良好的合作关系，实现了公司产品在手机应用领域的深度融合。
2)可穿戴设备领域：随着下游市场需求的多样化，知名消费电子品牌陆续推出以智能手环、智能手表、TWS耳机为代表的可穿戴设备，公司基于与三星、小米、客户A等消费电子品牌在手机业务上的良好合作，陆续进入上述客户可穿戴设备业务板块，目前已提供LDO、OVP、充电管理芯片、负载开关等多种类别约20余款产品。
3)其他领域：高性能模拟芯片的应用领域众多，除上述领域的深度融合外，公司也逐步将技术和产品应用于其他领域。公司已量产或研发了应用于物联网、汽车电子、5G基站、无人机等领域的产品。
问：请介绍公司未来持续开展技术创新与产品开发情况。
袁敏民：公司将立足市场及客户需求，结合技术发展趋势及下游应用领域的行业演变情况，继续深入研究，逐步规划并开展新技术的研发工作。
1)加强研发高精度弱磁场感应、高效率高精度可编程充电、高精度电池电量及智能管理、高频传输等方向的技术开发，开拓磁场检测开关、快充及大电流开关充电电路、高速通讯电路等产品的应用领域。
2)着重加强在大电流、低功耗DC/DC(直流-直流转换器)类产品的研发力度，巩固其在可穿戴设备等领域拥有良好的市场基础同时，拓展在通信基站、工业电子领域的应用。
3)公司已形成了集成化电源管理单元的各类基础构架，未来将在集成化方面深入研究和创新，推出集成多路电源方案的电源管理单元(PMU)，并逐步实现单片式电源管理系统芯片。
4)在极低噪声技术、高带宽射频技术等方向开展研发工作，开发应用于通信设备、无线通讯设备等领域的射频芯片。通过新技术的开发，公司未来将持续拓展产品种类、提升产品性能，为客户提供更加优质、齐全的产品。
问：公司所处行业面临的发展机遇有哪些?
袁敏民：公司所处行业面临的发展机遇有：1)集成电路产业是国家战略性产业，国家给予高度支持;2)应用领域多样化，下游需求持续增长;3)我国集成电路设计行业日趋成熟，逐步挖掘国产化空间。
行业篇
问：公司所处的行业类别是哪一个?
王如意：根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所处行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。
问：请介绍电源管理芯片市场概况。
袁敏民：电源管理芯片在电子设备系统中担负对电能变换、分配、检测等功能，可适用于消费电子、移动通信等各类终端产品，是模拟芯片的重要组成部分。根据WSTS(世界半导体贸易统计协会)数据，2018年度，电源管理芯片市场规模占全球模拟芯片比重达到42%。近年来，全球电源管理芯片市场规模保持稳步增长。根据Semiconductor(国际半导体产业协会)统计，2015年至2017年，全球电源管理芯片产值分别为191亿美元、198亿美元、223亿美元。此外，根据国际市场调研机构Transparency Market Research分析，2026年，全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元，预计2018年到2026年的年复合增长率为10.69%，而以中国内地为主的亚太地区增长将是其中最主要的成长动力。
受下游需求持续增长带动，我国电源管理芯片市场近年来呈现稳定增长趋势。根据赛迪顾问数据，2018年，我国电源管理芯片市场规模已达到681.53亿元，未来仍具备较大发展空间。
问：请介绍电源管理芯片行业的技术特点和发展趋势。
袁敏民：电源管理芯片是所有电子设备中不可或缺的器件。随着电子产品种类、功能和应用场景的持续增加，消费端对电子产品的稳定性、能效、体积等要求也越来越高。为顺应终端电子产品的需求，低噪声、高效能、微型化及集成化成为电源管理芯片重要的技术发展趋势。
问：公司的市场地位如何?
王如意：由于消费电子领域，特别是手机市场的竞争格局高度集中，前五大手机品牌占据了70%以上的市场份额。公司聚焦消费电子领域的电源管理类产品，多年来坚持大客户战略，形成了包括三星、小米、LG、闻泰在内的优质终端客户群并获得客户的高度认可，是国内少有的覆盖多家知名消费电子客户的电源管理芯片设计企业。公司在消费电子市场，特别是手机终端市场上已具备一定的品牌知名度。此外，公司与国内可比公司的电源管理芯片销售规模接近，且主要的电源管理芯片及电源防护芯片产品的性能指标已经达到或超过国际、国内竞标产品。综合来看，公司为消费电子领域电源管理芯片的主要供应商之一。
问：行业内的主要企业有哪些?
王如意：全球电源管理芯片市场的主要企业包括TI(德州仪器)、ON Semi(安森美)、DIODES(达尔科技)、Richtek(立锜科技)等知名IC设计公司，其在销售规模、产品种类、核心IP等方面具备领先优势。近年来，随着国内集成电路产业快速发展，部分优质电源管理芯片设计公司在细分市场脱颖而出，成为后起之秀，主要企业包括圣邦股份、韦尔股份、富满电子和力芯微等。
发行篇
问：请介绍公司的控股股东和实际控制人。
毛成烈：公司的控股股东为无锡亿晶投资有限公司，实际控制人为袁敏民、毛成烈、周宝明、佴东辉、张亮、汤大勇、汪东和汪芳。上述8人合计持有亿晶投资84.30%的股权，并通过亿晶投资间接持有公司48.70%的股权。
问：请介绍公司国有股东持股情况。
王如意：截至目前，公司总股本4800.00万股。其中，无锡创投持有612.00万股，占总股本的12.75%;高新创投持有388.00万股，占总股本的8.08%，股东性质均为国有股东。
问：公司选择的具体上市标准是哪一项?
王如意：根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，公司选择的具体上市标准为“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000.00万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
问：公司本次发行前后的股本分别是多少?
毛成烈：公司本次发行前总股本为4800.00万股，本次拟公开发行不超过1600.00万股，本次发行完成后公开发行股份总数占公司发行后股份总数的比例不低于25%。
问：本次募集资金用途是什么?
袁敏民：本次发行募集资金扣除发行费用后的净额全部用于公司主营业务，拟投入以下项目：高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展储备项目。
问：请介绍发展储备项目概况。
袁敏民：公司以实际经营需求为基础，结合行业发展趋势、产品及技术基础，以及公司未来战略规划，拟将18000.00万元募集资金用于发展储备项目，具体投向信号链芯片深入研发及产业化、磁感应芯片系列研发及产业化和电源管理单元(PMU)研发及产业化等。该项目的募集资金不会用于金融性资产投资。公司本次发展储备项目是在公司现有重点产品基础上，结合技术需求、战略规划和市场趋势，优先用于符合公司战略发展规划的、正在储备和开拓的，除高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目之外的其他方向的技术开发、储备和产业化。具体而言，主要用于信号链芯片、磁感应芯片和电源管理系统单元(PMU)等方向的技术及产品升级、人才导入、市场开拓等。
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[2022-02-25] 力芯微(688601):力芯微业绩快报 2021年净利润同比增长137%
■上海证券报
力芯微发布业绩快报，2021年度，公司实现营业收入77,426.96万元，同比增长42.63%;归属于母公司所有者的净利润15,899.36万元，同比增长137.48%。基本每股收益2.84元。报告期内，公司电源管理芯片所处行业下游需求旺盛，公司实现原有领域及客户份额的提升、新产品的导入。
[2022-01-21] 力芯微(688601):全年业绩高增长,积极优化升级产品线-年度点评
■华西证券
事件概述
公司发布2021年年度业绩预增公告,预计2021年实现归属于母公司所有者的净利润为1.6亿元左右,与上年同期相比将增加9,304.92万元,同比增加138.98％左右。预计扣非后净利润为1.43亿元左右,与上年同期相比将增加9,031.05万元,同比增加171.40％左右。
分析判断:
全年业绩强劲增长,积极开拓新产品市场按照公告数值测算,Q4单季度实现归属上市公司股东净利润0.45亿元,同比增长275％,环比下滑16.67％。Q4单季度实现扣非后净利润0.36亿元,同比增长361.54％,环比下滑26.53％。全年业绩高增长主要是因为电源管理芯片行业下游需求旺盛,公司在提升原有领域及客户份额的同时,导入新产品,并积极开拓新市场、新客户,实现销售规模和经济效益的较好增长。同时在面对产能短缺问题时,公司与上游供应商紧密合作,快速转产扩产,为不断增长的市场需求提供良好的保障。基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,公司成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。产品已经成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场。
持续加大研发投入,优化产品结构
公司围绕市场和客户需求,不断扩充研发队伍,持续加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,增加产品类别,优化产品结构。2021年前三季度研发费用为4482.1万元,同比增长64.96％,占公司营业收入的7.80％,同比增加1.22个百分点。围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势,公司形成了核心技术和功能模块IP,成为覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台。在与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计公司的部分产品竞争时,部分产品性能指标已经达到或超过国际品牌的同类产品。2021年12月29日,公司以90.63元/股的授予价格向129名激励对象授予53.22万股限制性股票,占公司股本总额的0.83％,此次股权激励覆盖49.62％的员工。此次激励对象均为核心技术及骨干人员,有助于公司吸引和留存优质人才,增强技术研发。
投资建议
考虑公司产品结构优化和毛利率改善的原因,我们上调公司2021-2023年营收7.74亿元、10.43亿元、13.36亿元的预测至7.82亿元、10.55亿元、13.77亿元,上调2021-203年EPS2.42元、3.48元、4.19元的预测至2.52元、3.63元、4.68元,对应2022年1月21日167.88元/股收盘价,PE分别为61.6/42.8/33.2倍,维持"买入"评级。
风险提示产品受到下游消费电子影响的风险、市场竞争加剧的风险、研发失败的风险
[2022-01-21] 力芯微(688601):业绩预告超预期,政策驱动电子雷管加速落地-2021年业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年业绩预告,全年实现归属于母公司所有者的净利润约1.6亿元,同比增加139％,略超预期。
客户份额提升+新产品导入,电源管理芯片业务快速增长。公司围绕市场和客户需求,不断扩充研发队伍,持续加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,增加产品类别,优化产品结构。公司LDO、OVP、TVS等电源链芯片市场口碑良好,陆续与三星、LG、小米、客户A等国内外知名手机品牌客户建立了良好的合作关系,2021年实现原有领域及客户份额的提升、新产品的导入。
政策强推电子雷管落地,业务有望快速放量。公司所研发的智能组网延时管理芯片主要用于数码电子雷管等领域。由于电子雷管具有传统雷管无法比拟的安全性和管控功能,其安全系数高、社会危害系数低,更适应当前爆破行业发展趋势。
2018年12月,公安部、工信部发布通知要求2022年电子雷管达到全面使用的目标。随着政策强力推动,电子雷管有望快速渗透,该业务有望为公司带来较大利润弹性。
持续拓展品类,布局长期发展:公司募投资金用于电源转换及驱动芯片研发及产业化、电源防护及驱动芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备等项目,储备项目包括信号链产品、磁感应芯片及PMU项目。在终端产品功能日益复杂和对安全要求的不断提升下,公司通过持续布局电源转换及电源防护等项目,进一步增强公司核心竞争力。此外,公司积极布局汽车电子芯片研发投入,并已有产品形成小批量销售。
股权激励彰显长期发展信心。公司于21年底实施股权激励,总共授予约占总股本1％限制性股票,授予人数约129人,考核以20年为基数,21～23年净利润增长率不低于100％/160％/240％,分别约为1.34/1.74/2.28亿元,绑定员工利益,彰显长期发展信心。
维持"买入"评级。考虑到公司电源链产品在大客户份额快速增长,以及电子雷管落地有望进一步加速,我们上调公司21-23年净利润预测由1.38/1.89/2.63至1.60/2.19/3.06亿元,上调幅度16％/16％/16％,对应PE分别为67X、49X、35X,维持"买入"评级。
风险提示:疫情反复影响消费电子景气度,电子雷管渗透进度低于预期等
[2022-01-21] 力芯微(688601):业绩持续高增长-年度点评
■方正证券
事件:1月20日,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润1.60亿元左右,同比增长138.98％左右,预计2021年实现扣非净利润1.43亿元左右,同比增长171.40％左右。
积极推动产线升级,业绩持续高增长。2021年,电源管理芯片行业下游需求旺盛,公司业绩充分受益。一方面,公司围绕客户需求,不断扩充研发队伍、加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,另一方面,公司积极寻求产能短缺应对方案,与上游供应商合作紧密,快速转产扩产,争取产能保障。报告期内,公司预计实现归母净利润1.60亿元左右,同比增长138.98％左右,预计实现扣非净利润1.43亿元左右,同比增长171.40％左右。
募投加码电源管理芯片,下游应用领域众多。公司近20年来持续深耕电源管理芯片领域,现已在电源防护芯片、电源转换芯片、显示驱动电路芯片等产品领域拥有领先的技术实力及良好的市场口碑。公司电源管理产品主要应用于手机、可穿戴设备等消费电子领域,并在家电、物联网、汽车电子、网络通讯等领域展开布局。2021年6月,公司公开发行股票募资5.84亿元,用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化、高性能电源防护芯片研发及产业化等项目,该系列项目建设将进一步提升公司产品性能、拓宽种类齐全度,增强企业竞争力。
显示驱动产品种类齐全,市场规模稳步增长。显示驱动芯片是显示屏成像系统的重要组成部分之一,其主要功能是对显示屏的成像进行控制。根据Frost＆Sullivan统计,全球显示驱动芯片出货量由2012年的88.4亿颗上升至2019年的156.0亿颗,年复合增长率达到8.4％,到2024年,全球显示驱动芯片出货量预计将达到218.3亿颗。公司显示驱动电路产品种类齐全,主要包括LED驱动电路、LCD显示驱动电路、RGB恒流显示驱动电路、大屏显示驱动电路等。随着未来显示驱动芯片市场稳定增长,公司有望从中受益。
受益政策推动,数码雷管或成新增长点。公司的智能组网延时管理单元主要用于数码电子雷管。2018年12月,公安部、工信部发布"关于贯彻执行《工业电子雷管信息管理通则》有关事项的通知",要求各地大力推广电子雷管,确保实现2022年电子雷管全面使用的目标。据民爆第一资讯数据,2020年电子雷管产量为1.17亿发,较2019年的0.60亿发实现大幅增长,占工业雷管总产量12.24％。随着有关政策落实,未来数码电子 雷管市场空间有望大幅提升,公司的智能组网延时管理单元产品作为电子雷管不可或缺的组成部分,有望持续为公司贡献良好业绩。盈利预测:预计公司2021-2023年营收8.1/11.0/14.5亿元,归母净利润1.6/2.3/3.0亿元,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)下游需求不及预期;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
[2022-01-20] 力芯微(688601):力芯微2021年净利预增139%
■上海证券报
力芯微发布业绩预告。预计2021年实现归属于母公司所有者的净利润为16,000.00万元左右，同比增加138.98%左右。报告期内，公司电源管理芯片所处行业下游需求旺盛，公司在消费电子领域积极开拓新市场、新客户，实现销售规模和经济效益的较好增长。
[2022-01-16] 力芯微(688601):深耕模拟IC二十载,品类扩张助力长远发展
■华鑫证券
深耕模拟IC二十载,业绩实现持续快速增长
公司深耕模拟芯片领域近二十年,主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片提供高效的电源管理方案,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前,公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,已成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。客户方面,公司已获得三星、小米、LG、闻泰等优质终端客户群的高度认可,是国内少有的客户群覆盖多家知名消费电子企业的电源管理芯片设计公司。受益于下游市场需求旺盛叠加公司产品结构不断优化,公司业绩实现持续快速增长,2018-2020年营收分别为3.44亿元、4.75亿元和5.43亿元,同比增长14.16％、37.82％和14.38％,净利润分别为2538万元、4040万元和6562万元,同比增长率由2018年的14.84％跃升至2020年的62.41％,2021年前三季度实现营业收入7.74亿元,同比增长42.58％,实现净利润1.17亿元,同比增长118.44％。
模拟赛道长坡厚雪,打造品类"超市"是核心竞争力模拟芯片应用范围广阔且分散,涉及消费电子、通信、工业类、汽车电子、安防监控、医疗器械、LED照明等诸多领域,是所有电子产品不可或缺的结构组成。根据WSTS数据,2020年全球模拟芯片市场规模达557亿美元,预计2021年和2022年市场规模将分别达到729亿美元和792亿美元,同比增长30.88％和8.64％。细分来看,根据Frost＆Sullivan的统计数据,自2016年以来全球电源管理芯片市场规模稳步增长,2020年达到328.8亿美元市场规模,预计至2025年将增长至525.6亿美元。根据ICInsights数据显示,全球信号链市场规模由2016年的84.1亿美元增长至2020年的99.2亿美元,预计到2023年将达到118亿美元左右。产品生命周期长是模拟芯片特点所在,打造丰富产品品类目录是关键竞争力。与数字集成电路强调运算速度与成本比,必须不断采用新设计或新工艺相比,模拟集成电路强调可靠性和稳定性,产品一经量产往往具备长久生命力,著名的德州仪器音频放大器芯片NE5532生命周期长达30年。同时,模拟芯片具有典型的多品种特征,丰富的产品才是模拟芯片厂商强大竞争力的体现。从产品数量上来看,国外龙头均在万种以上,比如全球模拟龙头德州仪器产品品类超13万种,相比之下国内厂商产品品类仍然较少,未来 进一步完善产品目录是增强市场竞争力的核心关键。
技术优势显著,品类扩张助力长远发展公司重视研发投入,以市场需求和前沿技术趋势为导向,不断提升研发实力,实现了低噪声、高效能、微型化及集成化等方向的技术突破,并形成了丰富的核心技术和功能模块IP,以及覆盖电源转换、电源防护等多类别的设计平台。公司目前产品型号达500余种,其中部分产品的噪声、PSRR、EOS防护能力等性能指标已接近或超过了国际品牌竞品。未来布局方面,公司共计募投6.13亿元用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化、高性能电源防护芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备(信号链芯片、磁感应芯片和电源管理单元PMU的研发及产业化等)四大项目。我们认为,公司对未来的加码布局将有利于保持其技术先进性并进一步丰富产品系列、提升产品性能,从而提高盈利能力,保持竞争力,为未来公司的长远发展提供强劲助力。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为8.31、11.90、15.40亿元,EPS分别为2.43、3.85、5.18元,当前股价对应PE分别为60、38、28倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
行业周期性波动风险、募投项目进展不及预期风险、供应链产能供应不足风险等。
[2021-11-21] 力芯微(688601):股权激励方案落地,彰显公司发展信心-事件点评
■华西证券
事件概述
公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),拟授予129名核心技术人员及技术(业务)骨干人员66.52万股限制性股票,占公司股本总额6,400万股的1.04％。分析判断:
股权激励覆盖范围广,激发团队积极性公司拟授予129名员工66.52万限制性股票,其中首次授予53.2万股,占公司股本总额的0.83％,占本次授予权益总额的80.01％;预留13.30万股,占公司股本总额的0.21％,占本次授予权益总额的19.99％。首次授予价格为90.98元/股(相较于现价184.26折价50.6％),限售期分别为自限制性股票授予等级完成之日起24、36、48个月,每期解除限售比例分别为20％、40％、40％。本次激励的业绩考核目标为2021-2023年的净利润或者营业收入的增长率之一:1)以2020年为基数,净利润增长率不低于100％、160％、240％。2)营业收入增长率不低于30％、70％、120％。截至2020年底公司员工总数为260人,此次股权激励覆盖49.62％的员工,并且激励对象均为核心技术及骨干人员,有助于公司吸引和留存优质人才,增强技术研发,进一步扩大公司市场规模。
持续加大研发投入,持续优化产品结构
公司持续不断地加大研发投入和完善研发体制,2021年1-9月研发费用为4482.1万元,同比增长64.96％,占公司营业收入的7.80％,同比增加1.22个百分点。截至2021年上半年,公司累计取得国内外专利43项,其中发明专利29项,软件著作权3项、集成电路布图设计专有权48项。公司围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势形成了核心技术和功能模块IP,通过调用各种成熟的模块IP并应用于电路设计中,可以更好的形成电源解决方案并快速实现研发目标,保障了研发的准确性和高效率。逐步形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台,持续优化产品结构。
公司募投项目持续推进,积极扩展产品线
公司上市时共募集资金总额5.12亿元,计划用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展储备项目的建设,四个项目预计投资金额分别是1.54亿元、1.47亿元、6021.6万元和1.50亿元,预计在2023年2季度达到可使用状态。公司新项目的研发与推进将扩大公司在电源管理芯片领域的竞争优势,完善产品布局,有助于进一步提升公司业绩。
投资建议
维持盈利预测不变,我们预计公司2021-2023年营收分别为7.74亿元、10.43亿元、13.36亿元,2021-2023年EPS分别为2.42元/股、3.48元/股、4.19元/股,对应2021年11月20日184.26元/股收盘价,PE分别为76.1/53.0/44.0倍,公司专注于高性能、高可靠性的电源管理芯片,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品,维持"买入"评级。
风险提示
产品受到下游消费电子影响的风险、市场竞争加剧的风险、研发失败的风险。
[2021-10-28] 力芯微(688601):Q3业绩超预期,毛利率创新高-三季点评
■中泰证券
事件:公司于10月26日晚公告2021年前三季度报告,前三季度实现营收5.75亿,同比增加39％,前三季度归母净利润为1.15亿元,同比增长109％;其中第三季度实现归母净利润0.54亿元,同比增长113％。
点评如下:业绩超市场预期,毛利率创历史新高。公司于10月26日晚公告2021年前三季度报告,前三季度实现营收5.75亿,同比增加39％,其中第三季度实现营收2.05亿,同比增加8.5％,环比增加0.6％,归母净利润方面前三季度为1.15亿元,同比增长109％;
其中第三季度实现归母净利润0.54亿元,同比增长113％,环比增长43％,净利润增速高于收入增速且业绩超市场预期,主要受益公司产品结构提升,如在5G手机上的LDO等新产品带动高毛利率产品比重提升,具体看Q3毛利率42.6％,同比提升12个百分点,环比提升4个百分点。另外值得注意的是公司持续加大研发投入,其中2021年Q3研发费用为1830万元,同比增长77.10％,营收占比大8.94％,环比增加1.57个百分点,支撑公司产品不断升级。
立足三星等大客户,品类发力未来可期。公司从2010年跟随三星成长,产品在和国际企业TI等竞标中迭代,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破,根据招股书,公司部分LDO、OVP、TVS等导通内阻、关断速度等关键指标领先于国际竞争对手,同时公司也抓住国产替代机遇以及构造核心IP技术平台,积极拓展消费电子其他大客户战略、消费电子tws、家电等领域,同时募投发力信号链、霍尔芯片、电子雷管延时控制、PMU等品类有望打造长期持续高增长。
估值及预测:基于毛利率超预期,我们预计公司2021-2022年营业收入分别7.84、10.87亿元,上调归母净利润分别为1.62、2.15亿(此前为1.37、2.02亿)元,同比增长142％、33％,对应2021-2022年PE分别为63、47,综合考虑公司受益模拟芯片国产替代份额提升以及不断拓展领域和信号链等品类带来快速成长,同时参考可比公司估值水平,维持"买入"评级。
风险提示:产能及涨价不及预期;国产替代和品类进度不及预期;行业空间测算偏差;研报信息更新不及时风险等。
[2021-10-27] 力芯微(688601):3Q业绩创新高,盈利能力提升明显-动态点评
■国信证券
事项:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入5.75亿元,同比增长39.06％;实现归母净利润1.15亿元,同比增长109.11％;实现扣非后归母净利润1.07亿元,同比增长138.14％。3Q单季度实现收入2.05亿元,同比增长8.49％,环比增长0.64％;实现归母净利润5360万元,同比增长113.20％,环比增长42.95％。从盈利能力看,公司3Q毛利率、净利率分别为42.65％、27.03％,相比2Q分别提高4.01pct、8.45pct。
国信电子观点:1、以消费电子市场为主的模拟芯片设计公司,产品型号达500余种。公司产品主要包括电源防护、电源转换、显示驱动等电源管理芯片,2020年占收入的比例分别为49％、32％、5％。下游应用主要是手机、可穿戴设备等消费电子领域,已进入三星、客户A、小米、LG、闻泰等知名终端品牌。
2、基于核心技术和功能模块IP搭建设计平台,保障研发的准确性和高效率。公司在核心技术和功能模块IP的基础上形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台,通过在设计平台中调用模块IP并应用于电路设计中,可以为客户提供更好的定制化解决方案并保障研发的准确性和高效率。高效、出色的研发能力使得公司在国内较早研发成功OVP、LDO等产品并得到国际客户认可,自2010年正式进入三星供应商体系,与国际厂商竞标。
3、缺货涨价叠加产品结构优化,3Q21收入利润均创新高,盈利能力继续提升。在晶圆产能紧张的情况下,公司积极与供应商协调,在保持原有产能的基础上,获得了部分8寸和12寸新扩产能。在供需两旺的情况下,公司3Q21收入、利润均创单季新高。盈利能力方面,公司3Q毛利率、净利率分别为42.65％、27.03％,相比2Q分别提高4.01pct、8.45pct。
4、积极开拓非消费电子市场,品牌客户突破初见成效。在深耕手机和可穿戴市场的基础上,公司积极向非手机类客户拓展,产品已成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为8.07/11.64/15.87亿元,归母净利润分别为1.66/2.46/3.39亿元,对应2021年10月26日股价的PE分别为59.9/40.4/29.3x。首次覆盖,给予"买入"评级
[2021-10-26] 力芯微(688601):产品结构持续优化,三季度盈利能力大幅提升-三季点评
■招商证券
事件:公司公告,2021年前三季度营业收入5.75亿元,同比+39.06％,归母净利润1.15亿元,同比+109.11％,扣非归母净利润1.07亿元,同比+138.14％。
点评:
1、三季度盈利能力大幅提升,主因产品结构优化经测算,单Q3营业收入2.05亿元,同比+8.49％,环比基本持平,归母净利润0.54亿元,同比+113.20％,环比+45.95％,单Q3毛利率42.65％,同比+11.96pcts,环比+4.01pcts,净利率27.03％,同比+13.99pcts,环比+8.45pcts。单Q3盈利水平大幅提升,主要原因在2021年以来半导体行业景气上行、上游晶圆厂产能紧张背景下,公司积极调整和优化产品结构,高毛利率LDO新品销售占比提升导致毛利率水平大幅提升。
2、电源管理类应用市场广阔,公司逐步向非手机领域拓展5G技术的发展对手机电源管理芯片的噪声水平、功耗等性能提出了更高要求,从而驱动源管理芯片需求出现上升趋势。除了手机领域大客户拓展,公司亦积极进行产品及市场的布局,立足手机及穿戴市场,并积极向非手机类客户拓展,公司产品已成功导入海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业以及电动车仪表盘品牌市场。
3、营收端优化结构,供给端扩大产能,公司业务有望持续增长目前电源管理芯片产能紧张态势持续,三季度公司积极协调产能,将部分产能向毛利率更高的产品倾斜,促使营利能力大幅提升。展望后续,在营收端,公司将继续聚焦产品结构的优化,实现经营效率的最大化;而在供给端,除保持原有产能外,公司亦在积极开展与8寸和12寸晶圆供应商的合作,通过产能的扩张支撑产品的持续放量。我们预计未来产能缓解与产品结构的优化有望推动公司盈利能力改善和业绩成长,另外非手机类客户拓展亦有望打开公司的长线成长空间。
4、投资建议公司能够积极协调产能,并通过优化产品结构提高公司盈利能力,同时亦考虑中长期公司在非手机端客户产品的拓展,考虑到盈利能力提升,我们上调盈利预测,预计21-23年营收为7.74/10.14/12.26亿元,归母净利润为1.53/1.88/2.10亿元,对应EPS为2.39/2.93/3.28元,对应当前股价PE为65/53/47倍,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:竞争加剧风险,境外销售风险,研发失败风险,产品迭代风险等。
[2021-10-26] 力芯微(688601):力芯微第三季度净利润同比增长113.20%
■上海证券报
力芯微发布三季报。2021年第三季度实现净利润53,604,909.72元，同比增长113.20%;前三季净利润115,212,113.07元，同比增长109.11%。基本每股收益2.16元。
[2021-10-26] 力芯微(688601):Q3业绩创新高,持续加大研发投入-三季点评
■华西证券
事项:公司发布三季度报告。前三季度,公司实现营业收入26.72亿元,同比增加49.51％;实现归母净利润4.50亿元,同比增加54.24％。
平安观点:
智能手机、汽车和车联网业务收入仍保持较快增长,成本费用控制较好。前三季度,公司收入同比增长49.51％,较上年同期高9.24个百分点。分板块看,2021年前三季度,智能软件业务实现收入约10.55亿元,同比增长约26％;智能汽车业务实现收入约7.81亿元,同比增长约63％;智能物联网业务实现收入约8.26亿元,同比增长约80％。前三季度,公司毛利率继续向好,达到41.76％,较上年同期高2.89个百分点;期间费用控制相对较好,除了研发费用率上升了2.97个百分点之外,其余费用占比较为稳定。从单季度看,由于下游行业产品量产进度延迟,致使部分领域增长回落,季度收入增长速度下降。3季度当季,公司实现收入9.78亿元,同比增长32.54％,增速较Q2下降了16.27个百分点。我们认为,短期的需求波动对公司中长期的收入增长影响不大。
智能软件市场仍处在较快增长通道,智能机恢复增长且5G渗透率提升。1)5G技术驱动,手机在兼容性、协议和认证开发和技术服务需求增加。截至8月末,国内5G手机出货量已达到1.68亿部,同比增长80％,5G手机的市场占比提升至74％。2)整个智能手机市场虽然恢复有波折,但是大概率会好于2020年,并且开始走向深度定制,国内一些中高端机型,海外拓展过程中,需要公司这类软件服务企业支撑。3)全球手机出货趋于集中化,公司与主要厂商合作粘性加深,目前国产厂商如小米、OV以及荣耀等,公司和他们都有着较为密切的合作。
汽车业务除了座舱之外,公司在自动驾驶领域部署开始见到成效。自动驾驶方案分低速和高速。目前,在高速领域还要逐渐实现L2、L2.5、L3的演进,离正式落地还需时日;低速自动驾驶还是在高速控制方案下做的低速,多数都是在高速方案下做。高速场景下,公司正在利用操作系统技术与芯片、车厂合作,目前主要想依托Ride等自动驾驶平台的量产,拓展相关的定制化开发项目。低速场景公司并不是依托高速方案进行,而是通过座舱域的芯片去做。公司之所以在座舱做低速,主要原因还是在目前的座舱算力存在较大的冗余,芯片的能力并没有得到充分的利用,有延展的余地和发挥的空间,公司切入的泊车场景就是很好的解决方案。公司在收购辅易航之后,在自动泊车算法方面的能力有了较大提升。
IoT市场潜力大,公司已经围绕操作系统和产品进行布局。公司联网业务成长很快,重点布局的是两个方向:1)IOTOS方向,OS是核心,整合模组之后形成了智能大脑模组,公司软件能力突出,可以通过智能大脑模组,实现IoT产品的智能化、功能和性能提升;再往外层是消费互联网(扫地机器人、工业机器人、视频会议系统、AR/VR、可穿戴设备等);最终拓展到行业互联网,比如与亚马逊合作的工业智眼平台,应用了工业视觉技术。2)物联网产品矩阵,包括模组、边缘计算(边缘智能站)、产品算法技术、云端产品等。其中,2021年以来VR/AR成为了公司重要增长点,全球出货量最大的Oculus(Counterpoint数据,21Q1)就是公司客户之一。IDC预测2021年VR头显全球出货量将同比增长28.9％。长期来看,VR头显市场增长依然十分强劲,全球出货量预计将于2025年增长至2860万台,五年复合年增长率(CAGR)为41.4％,公司与Oculus合作紧密,将从其出货增长中受益。
投资建议:公司在操作系统领域有着较强的竞争力,产品和服务已经在智能手机、智能汽车和IoT等板块得到广泛应用。从长期看,公司将依托智能汽车、智能手机、IoT等优质赛道,不断加强研发投入和市场拓展,市场地位将得到进一步夯实。综合行业最新财报以及我们对行业趋势的判断,我们维持公司盈利预测不变,预计公司2021-2023年净利润分别为6.20亿元、8.43亿元、11.06亿元,EPS分别为1.46元、1.98元和2.60元,对应10月27日PE分别为84.4X、62.1X和47.3X,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:1)智能汽车发展不及预期。2)5G推广不及预期。3)产品技术研发不畅。
[2021-10-14] 力芯微(688601):国内领先的模拟芯片设计厂商-投资价值分析报告
■光大证券
力芯微是国内领先的模拟芯片厂商:公司聚焦高性能、高可靠性的电源管理芯片,并积极布局智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他产品。公司产品下游主要包括手机、TWS耳机、电子雷管等领域,并逐步拓展至家电、物联网、汽车电子、网络通信等领域。公司客户主要包括三星、客户A、小米、LG、闻泰等优质终端客户群。2021H1公司实现营业收入3.70亿元(YOY+64.78％),归母净利润0.62亿元(YOY+105.68％)。
手机创新带动电源管理芯片需求增长,品类拓展TWS业务放量:2018年全球模拟芯片市场规模为588亿美金,2013-2018年复合增长率为7.69％,市场空间广阔;2018年电源管理芯片占比模拟IC比重约42％,市场规模约250亿美金。短期看,疫情背景下5G普及有望带动消费电子走出周期低谷;长期看,多摄带动LDO芯片需求持续增长,快充对充电管理以及电流转换提出更高要求。公司不断研发推出电源管理芯片新产品,手机领域业务保持快速增长,同时于20年H2实现在TWS领域的批量出货。
切入电子雷管应用,政策强推打开成长空间:公司所研发的智能组网延时管理芯片主要用于数码电子雷管等领域。由于电子雷管具有传统雷管无法比拟的安全性和管控功能,其安全系数高、社会危害系数低,更适应当前爆破行业发展趋势。2018年12月,公安部、工信部发布通知要求2022年电子雷管达到全面使用的目标。根据民爆第一资讯数据显示,2019年电子雷管产量为0.60亿发,较2018年度的0.16亿发实现了大幅增长,占工业雷管总产量5.47％,未来电子雷管替换传统雷管的空间巨大。
募投加码电源管理芯片研发,积极储备信号链等产品布局:公司已完成募集资金6.13亿元,用于电源转换及驱动芯片研发及产业化、电源防护及驱动芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备等项目。电源转换项目拟投资1.79亿元,电源防护项目拟投资1.70亿元,储备项目包括信号链产品、磁感应芯片及PMU项目,拟投资1.80亿元。在终端产品功能日益复杂和对安全要求的不断提升下,公司通过持续布局电源转换及电源防护等项目,进一步增强公司核心竞争力。
盈利预测、估值与评级:公司技术实力突出,相较于可比公司未来成长性更好,我们预测公司21-23年净利润分别为1.38/1.89/2.63亿元,对应的EPS分别为2.16/2.96/4.11元,当前市值对应PE分别为69x、51x、36x,低于行业平均水平,我们首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:疫情反复影响消费电子景气度,竞争加剧导致毛利率下滑等
[2021-09-03] 力芯微(688601):模拟芯片新锐,立足消费电子不断拓展边界-公司深度报告
■中泰证券
基本面:模拟芯片新锐,业绩高速发展。公司2002年于成立无锡,深耕电源管理芯片,2010年进入三星供应链不断提高份额、产品品类和竞争力,目前品类拓展到电源转换芯片、电源保护新品、霍尔芯片、信号链、电子雷管延时控制等。公司实际控制人为八位从华晶集团出身的技术工程师,公司立足研发和客户的成长中,2017-2020年营收复合增速为22％,归母净利润复合增速为45％,公司中报2021年H1营收为3.7亿,同比增加65％,归母净利润为6161万,同比增加106％,分别超过之前营收和归母净利润上限的6％和23％,超预期我们预计主要系为缺芯背景下国产替代加快叠加2019年推出新产品放量以及高精度霍尔芯片占比上升。?
模拟行业壁垒高,市场规模千亿以消费电子为主。模拟集成电路通常包括各种放大器、模拟开关、接口电路、数据转换芯片、各类电源管理及驱动芯片等,不同数字芯片的是模拟芯片在于工艺端不追求摩尔定律且需求端对产品理解要求高,壁垒相对高,从下游应用看根据WSTS数据,2018年全球移动与消费电子领域占比51％,且随着手机功能复杂化及性能提升如镜头数量、手机电池安全性提高等带来消费电子电源管理不断增加,但目前主要玩家为德州仪器、ADI等,我们看好国产替代及缺芯少货背景下,国内模拟厂商的份额提升,同时对于模拟行业品类增加和外延并购等也是实现追赶的关键举措。
立足三星等大客户,品类发力未来可期。公司从2010年跟随三星成长,产品在和国际企业TI等竞标中迭代,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破,根据招股书,公司部分LDO、OVP、TVS等导通内阻、关断速度等关键指标领先于国际竞争对手,同时公司也抓住国产替代机遇以及构造核心IP技术平台,积极拓展消费电子其他大客户战略、消费电子tws、家电等领域,同时募投发力信号链、霍尔芯片、电子雷管延时控制、PMU等品类有望打造长期持续高增长。
估值及预测:我们预计公司2021-2023年营业收入分别7.84、10.87、13.94亿元,归母净利润分别1.37、2.02、2.71亿元,同比增长104％、48％、34％,对应2021-2023年PE分别为74、50、37,综合考虑公司受益模拟芯片国产替代份额提升以及不断拓展领域和信号链等品类带来快速成长,同时参考可比公司估值水平,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:产能及涨价不及预期;国产替代和品类进度不及预期;行业空间测算偏差;研报信息更新不及时风险等。
[2021-08-31] 力芯微(688601):中报高速增长,产品结构优化,叠加应用拓展打开成长空间-半年报点评
■国盛证券
事件:公司公告2021年半年报。
21H1:实现了收入3.70亿元,同比增长65％;归母净利润0.62亿元,同比增长106％;毛利率及净利率分别提升至35.21％和16.73％,较2020年全年来看提升了5.91％和4.64％。
21Q2:实现了收入2.04亿元,同比增长85％;归母净利润0.38亿元,同比增长230％.
产品＆客户结构持续优化推动毛利率稳步提升。随着5G的推动,公司LDO及OVP在消费电子内的性能要求逐步推进,且相应的价值量的提升更是为公司带来了对于产品结构调整的基础。客户方面来看,公司从过去三星占公司收入的绝对大份额,最高在2018年达到73.56％,在21Q1降低至46.08％,其他客户(含国内品牌厂商)整体放量迅速,提升占比。
整体来看,21H1公司逐步优化产品结构,集中于高毛利率产品的生产销售,实现了毛利率方面较去年全年相比的接近6％的提升,而其中公司应对2021年的涨价基本上只传导成本,因此公司利润的增量并非来自于涨价。
产品及应用领域持续拓展,打开成长天花板。公司过往主力产品为LDO及OVP,且应用领域主要集中在手机及可穿戴市场上。当前来看公司已经成功推动新产品的拓展,并且部分产品已经处于推广期,另外公司客户应用领域也向着海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场渗透,打开成长天花板。公司竞争优势显著。公司始终以市场需求和前沿趋势为导向开展研发,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破。核心指标优于国内竞品,与国际竞品持平;公司不断扩张产品品类,现产品型号达500余种,三大原有产品线持续深化,三大新方向战略性开拓;下游应用领域开拓成效显著,现已量产或研发了应用于物联网、汽车电子、5G基站、无人机等领域的产品,充分打开成长空间,新业务快速起量;外延内生并举,并购矽瑞微加码AC/DC,有望发挥协同效应。
盈利预测与估值建议:我们预计公司2021E/2022E/2023E实现营业收入7.27/9.66/13.42亿元,同比增长33.9％/32.9％/38.8％,实现归母净利润1.22/1.82/2.62亿元,同比增长83％/48.6％/43.7％,目前股价对应PE为84.8/57.1/39.7x,维持"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期,客户集中度大。
[2021-08-28] 力芯微(688601):上半年高增长,产能保障+结构优化支撑业绩成长-公司点评报告
■招商证券
事件:
公司公告,2021年上半年营业收入3.70亿元,同比+64.78％,归母净利润0.62亿元,同比+105.68％,扣非归母净利0.58亿元,同比增长130.52％,业绩超过此前指引(前期招股书披露指引上半年收入3.2-3.5亿元,归母净利4500-5000万元),点评如下:
评论:
1、上半年业绩超前期指引,主因产能紧张下涨价以及产品结构改善
经测算,二季度营收2.04亿元,同比+85.32％环比+22.40％;归母净利润0.38亿元,同比+245.45％环比+58.33％。上半年毛利率35.21％,同比+5.2pcts个pcts,二季度毛利率38.64％,同比+8.36个pcts,环比+7.63个pcts,净利率为18.43％,同比+8.65pcts,环比+3.97pcts。上半年业绩快速增长,主要原因在2021H1半导体行业景气上行趋势下,主要客户的产品价格有所调升,同时由于需求旺盛产能紧张下,公司主动调整了高毛利率产品的销售占比,产能优先供应高毛利率相关的产品。
2、电源管理类应用市场广阔,公司业务拓展卓有成效
公司主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案。近年来,全球电源管理芯片市场规模保持稳步增长。在手机领域,由于不同模块需要不同的供电电源,为实现不同模块的协同供电和电源管理,手机对转换类电源管理芯片需求出现上升趋势。5G技术的发展,也对手机电源管理芯片的噪声水平、功耗等性能提出了更高要求。2021年上半年公司积极进行产品及市场的布局,立足手机及穿戴市场,并积极向非手机类客户拓展,公司产品已成功导入海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业以及电动车仪表盘品牌市场。
3、优化结构,协调产能,公司未来业绩成长可期
由于行业产能紧张问题持续,公司已在不断地协调产能,将部分产能向毛利率更高的产品倾斜,实现经营效率的最大化,此外,公司下半年除保持原来产能外,还在新增8寸晶圆供应商和新开12寸晶圆供应商,积极扩大产能以应对下游强劲需求,展望后续,下半年公司的产能仍具有一定保障,叠加产能紧张下公司出货产品结构优化,我们预计产能与产品结构的优化有望在今年下半年推动公司盈利能力改善和业绩成长,另外非手机类客户拓展亦有望打开公司的长线成长空间。
4、投资建议
我们认为公司能够积极协调产能,深度受益行业强劲需求,并通过优化产品结构提高公司盈利能力,同时亦考虑中长期公司在非手机端客户产品的拓展,我们上调公司盈利预测,预计21-23年营收为7.74/10.14/12.26亿元,归母净利润为1.30/1.66/1.97亿元,对应EPS为2.04/2.59/3.08元,对应当前股价PE为89/70/59倍,首次给予"审慎推荐-A"评级。
风险提示:竞争加剧风险,境外销售风险,研发失败风险,产品迭代风险等。
[2021-08-26] 力芯微(688601):Q2业绩超预期,持续优化产品结构-公司点评报告
■华西证券
事件概述
公司发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入3.70亿元,同比增长64.78％,实现归属于上市公司股东的净利润6160.7万元,同比增长105.68％,扣非后净利润5776.9万元,同比增长130.52％。经营活动现金流净额为858.2万元,同比增长196.32％。加权平均净资产收益率为17.41％,同比增长6.75个百分点。基本每股收益为1.28元,同比增长106.45％。
分析判断:
Q2业绩创历史新高,积极拓展非手机市场2021年上半年公司收入同比增长64.78％,实现归属于上市公司股东的净利润同比增长105.68％,主要受益于下游市场需求持续旺盛,公司在与下游市场多家知名客户保持稳定、良好的合作关系的同时,产品结构进一步优化。上半年毛利率35.21％,同比提升5.2个百分点。净利率为16.73％,同比提升3.79个百分点。分季度看,Q2业绩创近六个季度以来新高,实现营收2.03亿元,同比增长85.31％,环比增长22.39％。归母净利润为1149万元,同比增长226.37％,环比增长55.54％。公司积极进行产品及市场布局,在手机及穿戴市场的基础上,积极向非手机类客户拓展。产品已经成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场。
电源管理芯片市场稳步增长,优化产品结构全球电源管理芯片市场规模保持稳步增长。根据TransparencyMarketResearch数据,2026年全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元,预计2018-2026年期间的年复合增长率为10.69％,亚太地区的增长将是其中最主要的成长动力。公司在特定领域与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计公司的部分产品竞争,且部分产品性能指标已经达到或超过国际品牌的竞标产品。上半年公司通过设立产品型号及客户优先级,优化产品结构,重点支持高优先级客户、高优先级产品交付。同时积极应对上游产能紧张,公司新增8寸圆片供应商和新开12寸圆片供应商有望带来新扩产能。
深耕电源管理领域,持续加大研发投入公司深耕电源管理领域近20年,围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势形成了丰富的核心技术和功能模块IP,并以此为基础形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台。公司持续加大研发投入,2021年1-6月公司研发费用为2651.84万元,占公司营业收入的7.17％。截至2021年6月30日,公司累计取得国内外专利43项,其中发明专利29项,另有软件著作权3项、集成电路布图设计专有权48项。
投资建议
维持盈利预测不变,我们预计公司2021-2023年营收分别为7.52亿元、10.01亿元、12.27亿元,归母净利润为1.29亿元、1.81亿元、2.22亿元,对应PE为84/60/49倍。公司通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。我们看好公司内生外延多产品线有望迎来增长,维持"买入"评级。
风险提示
产品受到下游消费电子影响的风险、市场竞争加剧的风险、研发失败的风险。
[2021-07-27] 力芯微(688601):专注电源管理芯片,内生外延拓展产品线-深度研究
■华西证券
公司专注于电源管理芯片,产品性能指标优异力芯微成立于2002年,在电源管理领域深耕近二十年,目前有研发团队100余人,具有较强的集成电路设计能力及方案解决能力。公司主要产品为高性能高可靠性的电源管理芯片,基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,主要客户为三星、小米、LG、TCL等知名厂商。2014-2020年公司营业收入由1.87亿元增长至5.43亿元,复合增长率约为23.8％。归属母公司的净利润由0.24亿元增长至0.67亿元,复合增长率约为22.8％。公司预计2021年1-6月实现营业收入3.20亿元至3.50亿元,同比增长42.61％至55.98％,预计归属于母公司所有者的净利润为4500万元至5000万元,同比增长50.24％至66.93％。公司部分电源转换芯片的核心指标优于国内竞品,与国际竞品持平;电源防护芯片各性能指标与国际竞品基本持平,显著优于国内竞品。
下游市场需求强劲,国产化替代迎来新机遇根据WSTS数据,2015年至2020年全球模拟芯片市场规模分别为452亿美元、478亿美元、588亿美元、533亿美元、563亿美元,其中亚太地区增长将是其中最主要的成长动力。通信、工业、汽车电子是模拟IC占比最大的领域,主要受益于5G通信技术导入和新能源汽车对于高频大电压的需求提升,未来这三个领域占比还会持续增长。电源管理芯片在手机、可穿戴设备、家电等下游应用分散,未来国产化替代将迎来巨大机遇。
优化下游客户结构,内生外延拓展产品边界公司积极开拓了小米、闻泰、客户A等客户,降低对三星的依赖。2018年收购矽瑞微加强在AC/DC产品线上的布局。公司不断拓展产品包括智能组网延时管理单元、高精度霍尔芯片、信号链芯片等。国家爆破安全性的政策有望刺激公司智能组网延时管理单元销量持续增长,带动业绩不断增长。公司上市募集资金主要用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目、发展储备项目建设,持续研发全系列、高品质的电源管理芯片,并持续布局信号链芯片市场,打造领先的电源管理芯片技术平台。投资建议我们预计公司2021-2023年营收分别为7.52亿元、10.01亿元、12.27亿元,归母净利润为1.29亿元、1.81亿元、2.22亿元,对应PE为84/60/49倍。参考可比公司的估值,考虑到公司产品专注电源管理,看好公司内生外延多产品线有望迎来增长,给予2021年估值区间90-100倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
1)产品受到下游消费电子影响的风险:公司客户主要为三星电子、LG、客户A、小米等国际消费电子品牌,下游的消费电子数据不及预期可能对公司产品产生影响;
2)市场竞争加剧的风险:产品研发需要投入大量资金和人力,耗时较长且存在一定的不确定性。市场竞争加剧可能导致产品毛利率下降并导致经营业绩下滑的风险;
3)研发失败的风险:公司根据客户需求变化持续进行研发和创新,如果出现公司产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力、推广不力等情形,公司将面临前期研发投入无法收回、持续竞争力被削弱的风险。
[2021-07-23] 力芯微(688601):深耕模拟IC二十载,产品扩张与升级成长空间广阔-首次覆盖报告
■新时代证券
国内电源管理芯片头部公司,深耕高性能、高可靠性的电源管理芯片领域
力芯微是国内电源管理芯片的龙头企业之一。公司深耕电源管理领域近20年,具备覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台的先进、成熟的技术体系。2020年公司实现营业收入5.43亿元,同比增长14.38％,归母净利润0.67亿元,同比增长64.11％。2021Q1公司实现营业收入1.67亿元,同比增长45.10％;实现归母净利润0.24亿元,同比增长30.55％。在行业高景气下,公司的毛利率稳步上升,2020年达29.3％,21Q1达到31.01％。随着公司电源管理芯片产品类型不断丰富,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品,公司经营业绩将稳步攀升。
电源管理芯片市场规模扩张,国产替代推进背景下公司成长空间广阔
TransparencyMarketResearch数据显示,2018年全球电源管理芯片市场规模约为250亿美元,预计至2026市场规模将增长至565亿美元,CAGR为10.69％,且其中最主要的增量是以中国内地为主的亚太地区的增长。公司作为国内领先的电源管理芯片设计企业之一,通过多年的研发积累和技术经验,在技术水平、生产工艺和产品质量等方面已接近国际先进水平,凭借优质的产品品质、快速反应的研发体系和差异化服务,在特定领域中具备与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计公司竞争的实力,部分产品性能指标达到或超过国际品牌的竞标产品,具有较强的替代优势。
公司产品布局完整,持续加强研发,核心竞争优势明显,未来增长可期
公司已开发形成了500余种型号的产品,覆盖了电源转换芯片、电源防护芯片、显示驱动电路等主流电源管理芯片,最终形成了大量具备低噪声、高PSRR、低功耗等性能的产品系列,实现了科技成果与产业的深度融合。同时,公司基于在手机等消费电子应用领域的市场地位,以市场需求和技术前沿趋势为导向,持续研发全系列、高品质的电源管理芯片,并持续布局信号链芯片市场,致力于打造领先的电源管理芯片技术平台。
盈利预测、估值与评级我们预计公司2021-2023年营业收入分别为7.89、10.86、14.59亿元,归母净利润分别为1.32、2.0、2.82亿元,对应EPS分别为2.06、3.13、4.41元/股,首次覆盖,给予力芯微"强烈推荐"评级。
风险提示:市场竞争加剧、境外销售风险
[2021-07-19] 力芯微(688601):消费领域PMIC佼佼者,品类拓张打开成长空间-首次覆盖报告
■国盛证券
深耕电源管理芯片领域近20年,品类布局广泛,收入维持高增长。公司深耕电源管理领域近20年,专注于模拟IC设计,主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案,并积极布局智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前,公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,已成为消费电子领域主要电源管理芯片供应商之一;另外,公司持续布局家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域,客户资源优渥,已导入多家全球知名消费电子客户,含三星、小米、LG、客户A、闻泰等,有望充分受益行业高景气持续创造新的业绩增长点。
模拟IC大赛道,国产替代大势所趋。模拟IC产品细分种类多样,电源管理芯片在模拟IC中应用最广泛,2018年全球市场规模约250亿美元,2018年-2026年的年均复合增速将达10.69％。中国电源管理芯片市场保持较快增速,国内厂商专注细分领域国产替代,具备后起之势。
5G驱动消费电子与智能家电需求提供新动能。公司产品主要面向消费电子,手机占消费电子半壁江山,随着手机功能复杂化及性能的提升,内部模块增加将会提高对于电源转化类芯片的需求。5G技术发展对于噪声、功耗等提出更高要求,为电源管理类芯片带来扩展空间。智能可穿戴设备市场和智能家电维持高增速,也进一步提升对电源管理芯片的需求。切入国内大客户供应体系,国内业务加速拓展。随着电子产业重心向国内转移,公司积极推动芯片国产化,于2018年末经由达亚电子进入小米供应链,2019及2020年公司多款产品通过闻泰等大客户认证实现批量化销售。2020年中国大陆营业收入增速同比达到了44.67％。
公司竞争优势显著。公司始终以市场需求和前沿趋势为导向开展研发,在低噪声、高效能、微型化及集成化等方向不断实现技术突破。核心指标优于国内竞品,与国际竞品持平;公司不断扩张产品品类,现产品型号达500余种,三大原有产品线持续深化,三大新方向战略性开拓;下游应用领域开拓成效显著,现已量产或研发了应用于物联网、汽车电子、5G基站、无人机等领域的产品,充分打开成长空间,新业务快速起量;外延内生并举,并购矽瑞微加码AC/DC,有望发挥协同效应。
盈利预测与估值建议:我们预计公司2021E/2022E/2023E实现营业收入7.27/9.66/13.42亿元,同比增长33.9％/32.9％/38.8％,实现归母净利润1.22/1.82/2.62亿元,同比增长83％/48.6％/43.7％,目前股价对应PE为79.9/53.8/37.4x。我们选取四家可比公司进行比较,可比公司2021～2023年PE为117/86/63x,力芯微具有估值优势,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期,客户集中度大。
[2021-06-30] 力芯微(688601):力芯微袁敏民 深挖电源管理“芯”力量
■上海证券报
“无论何时，做好每一块电路。”追赶国际先进的路道阻且长，袁敏民感慨，研发模拟电路与经营企业非常类似，这都是需要沉得下心的事儿，需要守得了初心、熬得住时间。
大浪淘沙，在数千家集成电路设计公司中脱颖而出，力芯微的秘诀在于精确抓准了电源管理芯片这一细分赛道，并把产品性能做到与国际一流品牌相媲美。
20年弹指而过，力芯微登陆科创板。对于未来发展，力芯微董事长袁敏民近日在接受上海证券报记者专访时表示，接下来，公司将继续锚定模拟电路，深耕电源管理芯片赛道，持续扩充产品线和产品种类，从“小而美”走向“高大壮”。
电源管理赛道“天宽地广”
“晶圆厂给我们的产能总体上是增长的，但依然赶不上订单的增长。”在“产能为王”的当下，集成电路设计公司能否拿到足够产能，是市场首要的关注点。对此，袁敏民告诉记者，随着新能源汽车、手机多摄等的发展，公司所在的电源管理芯片赛道规模稳步增长。
在电源管理芯片领域耕耘20载，力芯微成为国内电源管理芯片的头部企业，公司客户主要为三星电子、客户A、小米、LG等国际消费电子品牌。尤其是，在某些特定领域，力芯微已经可以与TI(德州仪器)、ON Semi(安森美)、DIODES(达尔科技)、Richtek (立锜科技)等全球知名集成电路设计公司直接竞争。
“以手机为例，一部手机的摄像头从双摄到增加景深、微距的六摄，其对电源管理芯片的需求是翻倍增长的;也就是说，所用到的LDO(一种电源转换芯片)的数量从2个增长到4个甚至6个。”提及电源管理芯片的发展前景，袁敏民似有讲不完的话。他介绍，除了手机，新能源汽车、家电等领域对电源管理芯片的需求正在持续增长。
近年来，全球电源管理芯片市场规模持续稳步增长。国际市场调研机构Transparency Market Research分析，2026年全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元，预计2018年至2026年的年复合增长率为10.69%，而以中国市场为主的亚太地区的增长将是其中最主要的成长动力。
正是看到良好的市场前景，越来越多的芯片设计公司开始盯上了电源管理芯片市场，赛道也开始变得拥挤。
谈及竞争，袁敏民介绍，虽然越来越多的公司开始进入模拟尤其是电源管理芯片赛道，但与国际厂商相比，中国公司在这个领域所占份额依然比较有限，中国公司有足够的成长空间。
资料显示，全球电源管理芯片厂商德州仪器的电源管理产品超过8万款，达尔科技也有超过2.5万款产品，但国产厂商的电源管理产品往往不过几百到千余款。
从“小而美”走向“高大壮”
一个非常显著的特点，从还是一家“小公司”时起，力芯微的客户就是消费电子头部企业，其可谓“小而美”的典型。
“2010年，我们就进入了三星电子的供应链，之后是LG、客户A等。”回忆起公司与消费电子巨头的“联姻”，袁敏民感慨，模拟电路公司成长的“秘诀”是坚持，力芯微不仅在这个领域坚持了20年，更坚持走高品质、大客户路线，才积累了深厚的底蕴。
袁敏民介绍，与大客户合作，不仅意味着起点高，也意味着对自己的严要求。同时，公司在研发中还可以得到大厂的指点和帮助，从而跑得更快。记者了解到，目前，力芯微已经推出包括电源转换、电源防护、显示驱动等系列在内的500余种电源管理芯片。
“成为国际一流的模拟芯片供应商。”对于未来发展，袁敏民说，力芯微创立之初，就期望成为业界翘楚。接下来，他将带领力芯微，继续夯实模拟芯片基础，持续扩充产品线和产品种类，从“小而美”走向“高大壮”。
根据规划，力芯微将基于在手机等消费电子领域的市场地位，以市场需求和技术前沿趋势为导向，持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并持续布局信号链芯片市场，致力于打造领先的电源管理芯片技术平台。
加快扩充产品线，早在2018年，力芯微就收购了矽瑞微45.39%股权，并通过一致行动协议合计控制矽瑞微50.84%股份对应的表决权，来布局AC/DC(交流-直流转换器)市场。矽瑞微主要从事LED照明光源驱动的AC/DC芯片设计。
在应用端，除了手机领域，力芯微也在持续布局家电、物联网、汽车电子、网络通讯等市场。袁敏民介绍，在笔记本电脑领域，公司用于Type-C接口的过压防护芯片等逐渐实现批量销售;在白电领域，公司已成为海尔、海信的供应商。此外，公司还在加强高效能DC/DC(直流-直流转换器)等产品的研发。
“无论何时，做好每一块电路。”追赶国际先进的路道阻且长，袁敏民感慨，研发模拟电路与经营企业非常类似，这都是需要沉得下心的事儿，需要守得了初心、熬得住时间。
[2021-06-28] 力芯微(688601):二十年磨一剑,消费电子PMIC领跑者-深度报告
■信达证券
力芯微:专注电源管理IC,消费电子赛道领导者:公司主营电源管理芯片业务,主攻电源转换芯片、电源防护芯片和显示驱动电路系列,为三星、LG、小米、闻泰等国内外知名消费电子品牌的供应商,产品广泛应用于智能手机、TWS耳机、可穿戴设备等领域,并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。2021年Q1,公司实现营收1.66亿元,同比增速45.10％,归母净利0.24亿元,同比增速30.55％。
着IoT、人工智能等新型应用领域的发展,电源管理IC应用范围愈发广阔。根据Yole数据,2024年全球电源管理芯片市场规模将达到213亿美元,其中以中国内地为主的亚太地区的增长是最主要的成长动力之一。
当前5G手机、可穿戴、汽车电子等下游市场给电源管理芯片带来新机遇。5G手机方面,相比4G手机而言,其对电源管理芯片用量从4-6颗上升到8-10颗,随着5G手机渗透率提升,电源管理芯片市场持续拓张。可穿戴设备方面,根据IDC数据,2017年来全球可穿戴设备出货量从1.35亿台增长至4.45亿台,电源管理芯片需求愈发扩大;可穿戴设备市场小型化趋势明显,刺激电源管理IC向低功耗、高度集成度方向发展。家电方面,中国作为全球家电最大生产基地,家电用电源管理芯片市场空间巨大。当前下游家电品牌正迎来国产替代窗口期,为业内厂商带来快速发展红利。
专攻优质客户打造品牌声誉,追随下游趋势拓宽产品布局:
1)内生研发+外延并购并行,不断拓宽营收边界。电源管理芯片市场具有小量多样的特点,公司成长过程中除专注电源管理芯片外,还开拓智能组网延时管理单元、高精度霍尔芯片、信号链芯片等多条产品线,20年营收比重已达14.07％。此外,2018年还通过外延式并购矽瑞微以加强AC/DC产业布局。
2)持续优化下游客户结构。公司下游客户质量高,但外销收入占比高、客户较为集中,不过公司目前正在降低对三星依赖程度,又积极开拓了小米、LG、闻泰、客户A等下游客户,市场集中度稳步降低。
3)先进技术水平打造竞争优势。公司产品具有低噪声、高效能、微型化、集成化特性,在特定领域可与TI、ONSemi、DIODES等全球知名IC设计公司的部分产品竞争,且公司部分产品性能指标已经达到或超过国际竞品,为公司持续获得大客户亲睐、布局工业家电等领域奠定技术基础。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2021/2022/2023营收分别为7.61/10.46/14.41亿元,归母净利润分别为1.38/2.00/2.80亿元,参照可比公司2021年平均市盈率91.17倍,给予力芯微21年90倍目标PE,对应市值124亿,目标价194元/股。公司深耕电源管理芯片,产品性能指标优于国内竞品,下游客户的高要求助推产品的持续优化。且公司持续布局工业、家电、汽车电子等高毛利赛道,产品种类、下游市场持续拓展。我们看好公司长期发展。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险因素:客户集中度较高的风险;境外销售过高的风险;产品受消费电子行业景气度影响较大的风险
[2021-06-28] 力芯微(688601):力芯微今日登陆科创板 君信资本14个月内收获3个优质IPO项目
■上海证券报
6月28日，国内电源管理芯片龙头企业之一力芯微在上交所科创板成功上市。当日收盘报156元，总市值约99.84亿元。这是君信资本继康方生物、皓元医药之后，14个月内收获的第三个优质IPO项目。
力芯微是国内电源管理芯片行业头部企业，拥有MCU、高压模拟电路、数模混合信号技术和产品，已形成三大类十二个系列的产品线，客户为三星、LG、小米等大型品牌公司。近年来公司业绩增长强劲，发展势头良好。
去年4月24日，君信资本美元基金投资的康方生物在港交所成功上市。康方生物在双抗赛道处于领先地位，拥有强大的自主研发能力，产品管线丰富;今年6月8日，君信资本一期人民币基金投资的皓元医药在上交所科创板成功上市。皓元医药是一家医药CRO/CDMO/CMC一体化的平台级公司，已进入高速发展阶段，有望成为该赛道新一代龙头企业之一。
在过去两年半内，君信资本在医疗健康和信息技术两大领域已投资了18个细分行业龙头项目，其中医疗健康行业8个，信息技术行业10个。在信息技术领域，重点布局半导体产业，已投资项目包括力芯微、好达电子、纳芯微、伟测半导体、南京宏泰，从设计、测试到设备，均有覆盖。
君信资本董事长兼总经理、首席投资官唐祖荣表示，在过去的几年内，君信基本上是在主赛道内，与行业内前二十名大机构竞争与合作。公司的核心竞争力是专业、资源、服务，通过深度的行业研究能够挖掘出优质项目，通过强大的资源和优质的服务支持，赢得企业家信任。此外，唐祖荣认为公司的文化和制度也发挥了重要作用，君信资本推行的核心企业文化是结果导向文化，公司实行的核心制度是优胜劣汰制度。通过这几年的发展，君信资本已沉淀下来一批优秀人才，并初步建立了市场口碑。
[2021-06-27] 力芯微(688601):深耕电源管理领域,升级迭代再出发-新股分析
■招商证券
力芯微是一家专注于电源管理芯片的半导体设计公司。公司主要产品为电源转换芯片、电源防护芯片及显示驱动电路,2020年业务占比分别为32％、49％、5％。2020年公司营收5.43亿元,同比增长14.38％;归母净利润0.67亿元,同比增长64.11％。此外,公司在发展过程中与三星、小米、LG、闻泰等优质终端客户保持长期业务合作,获得客户的高度认可。根据招股书公司业绩预计,公司预计2021H1实现营收3.2-3.5亿元,归母净利润4500-5000万元。
模拟芯片国产替代前景广阔,电源管理芯片景气向上。根据世界半导体贸易统计组织的数据,2020年全球模拟芯片销售额为556.58亿美元。其中,公司主营的电源管理芯片主要为各类电子终端设备提供电源管理解决方案,主要应用于手机、可穿戴设备、家电等消费电子领域。手机中5G与性能升级带动PMIC需求量价齐升;可穿戴设备方面,电源管理芯片在智能化带动下仍有较大增长空间;家电产品智能化发展趋势、细分品种的增加以及人机互动功能成熟,有望衍生更为丰富的需求,带动电管管理芯片需求增长。
公司专注电源管理芯片十余年,多维度构筑核心竞争力。供应商方面,晶圆代工主要委托东部高科、华润上华,封测主要委托通富微电、华天科技,合作关系稳固;自2010年顺利进入三星的供应商体系后,公司逐步积累客户资源,目前终端客户已覆盖三星、LG、小米等海内外知名消费电子品牌,并伴随客户实现产品不断升级迭代;技术方面,公司形成了多项市场针对性强的核心技术并形成了相应功能模块IP,且均具有高应用价值特点
盈利预测与估值:考虑电源管理芯片需求随着手机性能提升以及可穿戴、家电等产品需求提升仍有较大成长空间,公司覆盖主流终端厂商以及技术布局较为领先,且在国内终端品牌的渗透率亦有提升空间,我们预计21/22/23年营业收入为7.60/9.78/11.72亿元,归母净利润为1.19/1.49/1.70亿元,对应发行后股本EPS1.86/2.33/2.67元;估值方面,本次发行价格36.48元/股,考虑发行后股本后,对应2020年扣非归母净利润市盈率44.31倍。公司上市后估值将受到市场流动性变化、政策因素、投资者情绪以及行业周期波动等环节影响,后续表现仍有不确定性。
风险提示:竞争加剧风险,境外销售风险,研发失败风险,产品迭代风险等
[2021-06-17] 力芯微(688601):力芯微中签号出炉 共10880个
■证券时报
力芯微(688601)6月17日晚间披露中签结果，中签号码共有10880个，每个中签号码只能认购500股。
[2021-06-16] 力芯微(688601):力芯微深耕电源管理领域 致力于成为国际一流模拟芯片供应商
■上海证券报
——无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
无锡力芯微电子股份有限公司董事长、总经理 袁敏民先生
无锡力芯微电子股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书 毛成烈先生
无锡力芯微电子股份有限公司财务负责人 董 红女士
光大证券股份有限公司投资银行总部投行六部业务董事、保荐代表人 王如意先生
无锡力芯微电子股份有限公司
董事长、总经理袁敏民先生致辞
尊敬的各位投资者朋友、各位嘉宾：
大家好!
非常高兴大家参加无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会。在此，我谨代表力芯微及全体员工，向参加今天交流活动的投资者和各界朋友表示热烈的欢迎!并对大家长期以来对力芯微的关心和支持表示由衷的感谢!
力芯微致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前，公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位，成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一，并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。
公司多年来准确把握市场更迭趋势，凭借深厚的技术积累、出色的研发创新能力和性能突出、品质可靠的产品系列，在竞争中积累了良好的品牌声誉，并通过定制化、差异化服务，持续开展国际业务的同时，加速国内市场拓展。目前，公司已经通过了多家全球知名消费电子客户严苛的认证流程，形成了包括三星、客户A、小米、LG、闻泰在内的优质终端客户群并获得客户的高度认可，是国内少有的客户群覆盖多家国内外知名消费电子企业的电源管理芯片设计公司。
未来，公司将基于在手机等消费电子应用领域的市场地位，以市场需求和技术前沿趋势为导向，持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并持续布局信号链芯片市场，致力于打造领先的电源管理芯片技术平台，并最终成为国际一流的模拟芯片供应商。
我们希望通过这次交流，广大投资者能够对力芯微有一个更为全面深入的了解;我们也希望能够利用此次机会，充分地听取大家的宝贵意见与建议。你们的信任和支持，是力芯微在资本道路上持续发展的动力。
千里之行，始于足下。我们将继续为力芯微的持续发展而奋斗，以更好的经营业绩来回报股东、回馈社会。谢谢大家!
光大证券股份有限公司
投资银行总部投行六部业务董事、保荐代表人
王如意先生致辞
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
欢迎各位参加无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演。在此，我谨代表光大证券，向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者朋友，表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
力芯微是国内模拟芯片行业的领先企业，致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。
公司在电源管理芯片领域深耕近20年，高效、出色的研发能力使得公司在国内率先或较早研发成功OVP、LDO等产品并得到国际客户认可，部分产品的低噪声、PSRR、EOS防护能力等性能指标已接近或超过了国际品牌竞标产品。未来，公司将致力于打造领先的电源管理芯片技术平台，并最终成为国际一流的模拟芯片供应商。
同时，我们也真诚地希望通过本次网上路演，让广大投资者更加充分地了解力芯微的投资价值，把握投资机会，共同分享优秀企业的发展硕果。欢迎大家踊跃提问!
最后，预祝无锡力芯微电子股份有限公司首次公开发行A股取得圆满成功!谢谢大家!
无锡力芯微电子股份有限公司
董事、副总经理、董事会秘书毛成烈先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
本次网上投资者交流活动已近尾声。在此，我谨代表力芯微，对参加今天沟通活动的投资者和各界朋友的热情关注与大力支持表示衷心的感谢!对上证路演中心和中国证券网为我们提供良好的沟通平台表示诚挚的谢意!
通过3个小时的交流，我们有幸与大家就公司的经营管理、财务状况、未来发展规划、投资者关系等各个层面进行了沟通，相信大家对力芯微有了更全面、更深入的了解。同时，各位投资者朋友们也给我们提出了宝贵的意见和建议，我们将高度重视并努力完善。
未来，站在新的起点，我们将进一步提升公司的经营和管理水平，以更优异的业绩回报广大投资者，欢迎大家通过各种方式与我们保持沟通和交流。
最后，再次感谢社会各界朋友对力芯微的关心和支持。谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
袁敏民：公司致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。
问：请介绍公司控股、参股子公司情况?
毛成烈：截至目前，公司拥有深圳市中盛昌电子有限公司1家全资子公司及无锡矽瑞微电子股份有限公司、无锡赛米垦拓微电子有限公司2家控股子公司。除此之外，公司无其他控股、参股公司。
问：公司拥有多少项专利权?
毛成烈：截至目前，公司及子公司共计拥有37项专利权，其中26项为发明专利、11项为实用新型专利，均为原始取得。
问：请介绍公司的技术先进性及研发技术产业化情况。
袁敏民：公司深耕电源管理领域近20年，围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势，形成了以丰富的核心技术和功能模块IP为基础，覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台先进、成熟的技术体系。在上述技术体系推动下，公司开发形成了500余种型号产品，覆盖电源转换芯片、电源防护芯片、显示驱动电路等主流电源管理芯片，最终形成了大量具备低噪声、高PSRR(电源纹波抑制比)、低功耗等性能的产品系列，实现了科技成果与产业的深度融合。
问：公司取得的科技成果有哪些?
袁敏民：目前，公司在EOS(过度电性应力)防护、低噪声、高精度、集成化等多个领域自主研发形成了EOS快速抑制和释放技术、低噪声及高电源纹波抑制技术、精准电流电压检测充电管理技术、复杂多电源系统供电智能切换和管理技术等核心技术，并在大量的功能模块IP上得到体现。公司在核心技术、功能模块IP基础上搭建的设计平台，使得研发团队在设计中可以调用各类成熟的模块IP，更好地形成解决方案并快速高效地实现研发目标，最终形成大量低噪声、高效能的产品系列。另一方面，公司在实践中不断积累和优化功能模块IP、升级设计平台，保持了技术体系的实用性和先进性。
问：公司主要产品的产销率是多少?
董红：报告期内(2018年、2019年、2020年，下同)，公司主要产品电源管理芯片的产销率为93.14%、97.78%、97.30%。
问：公司主营业务毛利率是多少?
董红：报告期各期，公司主营业务产品毛利率分别为25.45%、25.98%和29.33%，受产品结构变化影响略有波动。
问：公司的研发费用是多少?
董红：报告期内，公司的研发费用分别为2745.20万元、3559.06万元和3898.18万元，占营业收入的比例分别为7.97%、7.50%和7.18%。报告期内，为满足客户不断升级的产品和技术需求，保持较强的研发创新能力，公司持续扩大研发团队、开展新的研发项目并加大研发投入，使得研发费用金额不断增加。
问：去年公司业绩如何?
董红：2020年，公司实现营业收入54283.67万元，同比增长14.38%;归属于母公司所有者的净利润6695.08万元，同比增长64.11%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润5268.95万元，同比增长54.59%。
发展篇
问：公司未来的发展战略是什么?
袁敏民：未来，公司将基于在手机等消费电子应用领域的市场地位，以市场需求和技术前沿趋势为导向，持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并持续布局信号链芯片市场，致力于打造领先的电源管理芯片技术平台，并最终成为国际一流的模拟芯片供应商。
问：公司的竞争优势有哪些?
毛成烈：公司的竞争优势有：1)出色的研发能力;2)产品性能及可靠性优势;3)以优质终端客户为主的客户资源优势;4)产业链协同优势。
问：请介绍公司产业深度融合的情况。
袁敏民：公司的科技成果是多年来结合市场需求持续研发所形成，市场针对性强、应用价值大。目前，公司产品主要应用于手机、可穿戴设备等消费电子领域，并在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域持续布局，实现了技术与产业的深度融合。
1)手机领域：公司持续提升LDO等电源转换芯片的性能，形成了低噪声高性能LDO、大电流LDO、高性能充电管理芯片等系列产品，并在国内率先或较早开发了适用于手机端口防护领域的OVP(一种保护芯片)、TVS(一种保护芯片)等电源防护芯片。公司通过良好的市场口碑、产业链协同资源及优良的产品性能，陆续与三星、LG、小米、客户A等国内外知名手机品牌客户建立了良好的合作关系，实现了公司产品在手机应用领域的深度融合。
2)可穿戴设备领域：随着下游市场需求的多样化，知名消费电子品牌陆续推出以智能手环、智能手表、TWS耳机为代表的可穿戴设备，公司基于与三星、小米、客户A等消费电子品牌在手机业务上的良好合作，陆续进入上述客户可穿戴设备业务板块，目前已提供LDO、OVP、充电管理芯片、负载开关等多种类别约20余款产品。
3)其他领域：高性能模拟芯片的应用领域众多，除上述领域的深度融合外，公司也逐步将技术和产品应用于其他领域。公司已量产或研发了应用于物联网、汽车电子、5G基站、无人机等领域的产品。
问：请介绍公司未来持续开展技术创新与产品开发情况。
袁敏民：公司将立足市场及客户需求，结合技术发展趋势及下游应用领域的行业演变情况，继续深入研究，逐步规划并开展新技术的研发工作。
1)加强研发高精度弱磁场感应、高效率高精度可编程充电、高精度电池电量及智能管理、高频传输等方向的技术开发，开拓磁场检测开关、快充及大电流开关充电电路、高速通讯电路等产品的应用领域。
2)着重加强在大电流、低功耗DC/DC(直流-直流转换器)类产品的研发力度，巩固其在可穿戴设备等领域拥有良好的市场基础同时，拓展在通信基站、工业电子领域的应用。
3)公司已形成了集成化电源管理单元的各类基础构架，未来将在集成化方面深入研究和创新，推出集成多路电源方案的电源管理单元(PMU)，并逐步实现单片式电源管理系统芯片。
4)在极低噪声技术、高带宽射频技术等方向开展研发工作，开发应用于通信设备、无线通讯设备等领域的射频芯片。通过新技术的开发，公司未来将持续拓展产品种类、提升产品性能，为客户提供更加优质、齐全的产品。
问：公司所处行业面临的发展机遇有哪些?
袁敏民：公司所处行业面临的发展机遇有：1)集成电路产业是国家战略性产业，国家给予高度支持;2)应用领域多样化，下游需求持续增长;3)我国集成电路设计行业日趋成熟，逐步挖掘国产化空间。
行业篇
问：公司所处的行业类别是哪一个?
王如意：根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所处行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。
问：请介绍电源管理芯片市场概况。
袁敏民：电源管理芯片在电子设备系统中担负对电能变换、分配、检测等功能，可适用于消费电子、移动通信等各类终端产品，是模拟芯片的重要组成部分。根据WSTS(世界半导体贸易统计协会)数据，2018年度，电源管理芯片市场规模占全球模拟芯片比重达到42%。近年来，全球电源管理芯片市场规模保持稳步增长。根据Semiconductor(国际半导体产业协会)统计，2015年至2017年，全球电源管理芯片产值分别为191亿美元、198亿美元、223亿美元。此外，根据国际市场调研机构Transparency Market Research分析，2026年，全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元，预计2018年到2026年的年复合增长率为10.69%，而以中国内地为主的亚太地区增长将是其中最主要的成长动力。
受下游需求持续增长带动，我国电源管理芯片市场近年来呈现稳定增长趋势。根据赛迪顾问数据，2018年，我国电源管理芯片市场规模已达到681.53亿元，未来仍具备较大发展空间。
问：请介绍电源管理芯片行业的技术特点和发展趋势。
袁敏民：电源管理芯片是所有电子设备中不可或缺的器件。随着电子产品种类、功能和应用场景的持续增加，消费端对电子产品的稳定性、能效、体积等要求也越来越高。为顺应终端电子产品的需求，低噪声、高效能、微型化及集成化成为电源管理芯片重要的技术发展趋势。
问：公司的市场地位如何?
王如意：由于消费电子领域，特别是手机市场的竞争格局高度集中，前五大手机品牌占据了70%以上的市场份额。公司聚焦消费电子领域的电源管理类产品，多年来坚持大客户战略，形成了包括三星、小米、LG、闻泰在内的优质终端客户群并获得客户的高度认可，是国内少有的覆盖多家知名消费电子客户的电源管理芯片设计企业。公司在消费电子市场，特别是手机终端市场上已具备一定的品牌知名度。此外，公司与国内可比公司的电源管理芯片销售规模接近，且主要的电源管理芯片及电源防护芯片产品的性能指标已经达到或超过国际、国内竞标产品。综合来看，公司为消费电子领域电源管理芯片的主要供应商之一。
问：行业内的主要企业有哪些?
王如意：全球电源管理芯片市场的主要企业包括TI(德州仪器)、ON Semi(安森美)、DIODES(达尔科技)、Richtek(立锜科技)等知名IC设计公司，其在销售规模、产品种类、核心IP等方面具备领先优势。近年来，随着国内集成电路产业快速发展，部分优质电源管理芯片设计公司在细分市场脱颖而出，成为后起之秀，主要企业包括圣邦股份、韦尔股份、富满电子和力芯微等。
发行篇
问：请介绍公司的控股股东和实际控制人。
毛成烈：公司的控股股东为无锡亿晶投资有限公司，实际控制人为袁敏民、毛成烈、周宝明、佴东辉、张亮、汤大勇、汪东和汪芳。上述8人合计持有亿晶投资84.30%的股权，并通过亿晶投资间接持有公司48.70%的股权。
问：请介绍公司国有股东持股情况。
王如意：截至目前，公司总股本4800.00万股。其中，无锡创投持有612.00万股，占总股本的12.75%;高新创投持有388.00万股，占总股本的8.08%，股东性质均为国有股东。
问：公司选择的具体上市标准是哪一项?
王如意：根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，公司选择的具体上市标准为“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000.00万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
问：公司本次发行前后的股本分别是多少?
毛成烈：公司本次发行前总股本为4800.00万股，本次拟公开发行不超过1600.00万股，本次发行完成后公开发行股份总数占公司发行后股份总数的比例不低于25%。
问：本次募集资金用途是什么?
袁敏民：本次发行募集资金扣除发行费用后的净额全部用于公司主营业务，拟投入以下项目：高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展储备项目。
问：请介绍发展储备项目概况。
袁敏民：公司以实际经营需求为基础，结合行业发展趋势、产品及技术基础，以及公司未来战略规划，拟将18000.00万元募集资金用于发展储备项目，具体投向信号链芯片深入研发及产业化、磁感应芯片系列研发及产业化和电源管理单元(PMU)研发及产业化等。该项目的募集资金不会用于金融性资产投资。公司本次发展储备项目是在公司现有重点产品基础上，结合技术需求、战略规划和市场趋势，优先用于符合公司战略发展规划的、正在储备和开拓的，除高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目之外的其他方向的技术开发、储备和产业化。具体而言，主要用于信号链芯片、磁感应芯片和电源管理系统单元(PMU)等方向的技术及产品升级、人才导入、市场开拓等。
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