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≈≈青云科技688316≈≈(更新:21.11.24)
[2021-11-24] 青云科技(688316):市场关注核心五问
■天风证券
1、公司战略定位以及现有产品线情况
青云科技深入践行以私有云为主的混合云战略。公司收入结构中私有云与公有云的比例约为3:1,未来有望进一步提升至4.8:1。超融合、存储与战略软件为增速最快的三个产品线,在2021年上半年分别实现了223％、235％和1771％的同比增速。
2、毛利率波动因素以及中长期毛利率展望
公司2021年上半年毛利率为1.73％,其中公有云业务(云服务)毛利率-30.82％,私有云业务(云产品)毛利率14.05％,毛利率下降主要系2021年上半年毛利率较低的超融合业务占收入比例较大所致,未来公司整体毛利率水平有望恢复至接近30％左右水平。
3、收入增长驱动因素
公司中长期收入有望保持约40％左右复合增速。公司收入增长的驱动因素主要包括:私有云行业原生增长(20％以上增速)、短期与中长期宏观利好政策(国资云与金融信创)、销售体系优化以及下游客户的多维扩展。
4、中长期盈利逻辑
公司有望在2023年实现11.57亿元收入,同时净利润亏损大幅缩窄。主要盈利逻辑为收入快速增长(40％左右增速)、毛利率回升(接近30％)、以及费用率降低(2021年完成研发团队和销售团队的快速组建扩张,2022-2023年为业绩兑现期,公司费用率逐步下降)。
5、容器业务情况
青云kubesphere容器平台是全球第三大开源容器平台,且增势迅猛,未来我们看好其晋升为第二名。2021年公司容器产品收入有望实现2000-2500万元,中长期维持在100％以上年复合增速,预期2023年容器收入突破1亿元。估值角度,参考海外头部容器公司Rancher被收购时16至19倍的PS估值区间(6-7亿美元收购价对应3730万美元收入),我们估算青云容器业务2022年对应估值区间约为8到9.4亿元。我们下调公司2021-2023年营业收入至5.94/8.27/11.57亿元(原预测6.21/8.70/12.18亿元),对应毛利率分别为9.36％/21.02％/28.36％,归母净利润调整为-2.79/-1.97/-0.70(原预测-2.17/-1.75/-1.04亿元)。基于公司容器业务以及除容器外混合云业务情况,给与公司38.14亿元估值,对应2021年PS为6.42,对应目标价由99.98下调为80.35元。维持"买入"评级。
风险提示:1)云计算行业竞争激烈;2)持续研发和销售投入,公司数年内或将保持亏损状态;3)受疫情等不确定性因素影响,可能导致收入不及预期;4)容器产品商业化落地不及预期;5)短期内股价波动的风险
[2021-08-27] 青云科技(688316):收入增速超预期,容器平台迈入规模化落地阶段-半年报点评
■天风证券
事件:公司发布2021年半年报,上半年实现营收2.49亿元,同比增长72.54％;归母净利润-1.47亿元,同比下降89.78％。
点评:1、收入增速超预期,净利润中长期有望改善2021H1公司营收2.49亿元,同比增长72.54％;其中云产品收入1.80亿元,同比增长126.52％;云服务收入6829.36万元,同比增长5.88％,系公司不再对公有云业务进行独立扩张。归母净利润-1.47亿元,同比下降89.78％,主要系研发和销售费用增加,我们认为公司销售体系的完善已初步反馈至业绩端的增长,研发领域的前瞻布局有望在后续收入增长中体现,故而对净利润的影响中长期有望改善。
2、云产品呈现高增态势,容器平台等战略软件开始规模化落地超融合系统、分布式存储、战略软件(以容器平台为主)分别实现收入1.23亿元、2690.16万元、1144.26万元,各自同比增长222.79％、234.82％、1771.23％;Qingcloud云平台收入1029.74万元,同比下降52.4％,系2020H1个别纯软件带来非正常波动,剔除该部分影响后同比增长44.93％。我们认为云产品(私有云)业务的高增验证了公司以私有云为主线的发展逻辑,同时公司战略软件收入首超云平台收入,显示出容器平台已进入规模化落地阶段。根据github最新数据,公司kubesphere容器平台star数量已突破6600,位列第三,与第二名openshift差距进一步缩短至1382(年初为3054),单日最大star值已与第一名rancher持平。
3、Q2毛利率环比有所改善,全年看继续向好从云产品毛利率来看,21Q2云产品毛利率17.16％,环比上升7.27pct,系收入增长导致营业成本中相对固定的成本部分被摊薄,展望全年随着公司收入的进一步上升,毛利率仍有一定提升空间。
4、重点行业渗透率继续保持公司在金融、交运、能源、政务等行业持续保持优势,已实现众多标志性项目落地,并与行业头部企业保持长期稳定合作关系,受益于行业信创,未来有望凭借现有业务标杆效应迅速扩大业务规模,实现业绩快速增长。
投资建议:考虑到公司上半年收入超预期,且受益于现有业务标杆效应,业务规模增速有望继续保持,我们上调公司2021～2023年营业收入分别为6.21/8.70/12.18亿元(原预测5.87/8.03/10.85亿元),净利润分别为-2.17/-1.75/-1.04亿元(原预测-1.41/-1.01/-0.79亿元),维持"买入"评级。
风险提示:1)云计算行业竞争激烈;2)持续研发和销售投入,公司数年内或将保持亏损状态;3)短期内股价波动的风险
[2021-08-02] 青云科技(688316):青云科技副总裁林源 云计算行业发展已经迈入深水区
■中国证券报
科创板“混合云第一股”青云科技日前发布系列云原生产品，并专门针对信创场景发布了“全维信创云”。发布会后，青云科技副总裁林源接受了中国证券报记者采访。他认为，云计算行业发展已经迈入深水区，客户从技术行业延伸到传统行业，“深水区的关键问题在于如何将技术翻译成能直接为客户解决问题的解决方案。”林源表示，此次青云科技发布的产品具有全栈、全域、全态特征，希望联合上下游的硬件、终端设备、芯片、应用等企业，将打包完整的解决方案提供给客户。
云原生时代来临
7月29日，中国证券报记者从CIC 2021云计算峰会上获悉，青云科技发布端到端云原生战略，包括KubeSphere容器生态家族、云原生块存储QingStor NeonI0、云原生分布式文件系统HydroFS、云原生数据库RadonDB、低代码全象云平台等云原生产品。
青云科技还与中国信通院宣布达成战略合作，双方将共同推动以新一代云原生信息技术为驱动的工业互联网、区块链、数字新基建等发展。
所谓云原生(Cloud Native)，是一套技术体系和方法论。Cloud表示应用程序位于云中，而不是传统的数据中心;Native表示应用程序从设计之初即考虑到云的环境，原生为云而设计，在云上以最佳姿势运行，充分利用和发挥云平台的弹性+分布式优势。
在青云科技董事长兼CEO黄允松看来，数字经济时代即意味着整个IT技术已经从工业时代、互联网时代进入到云原生时代，企业IT系统逐步从支撑业务转变为引领业务，甚至与业务融为一体，以容器、微服务、Serverless、DevOps等为代表的云原生技术和理念全面推动云原生技术蓬勃发展。
黄允松认为，数字化是一场颠覆式创新，企业想实现战略数字化、业务数字化、组织数字化目标，战略视野和思路的转型尤为关键。“‘一把手’不仅需要率先成为数字化领袖，还需要在顶层设计上，统一建设数字基建底座。在技术路径上，需要采用云原生技术来实现业务应用开发、管理模式的颠覆性创新，并通过汇聚全域数据，让数据切实产生智能，改变业务决策认知与方法，实现业务流程的数字化。”
林源向中国证券报记者解释了青云科技在数字化转型中所起的作用，如果将数字化转型抽象成哑铃型结构，哑铃结构的两端分别是终端设备和应用，中间的连接部分则是枢纽，“作为连接左右两端的平台，青云科技可以接入所有设备和应用厂商，将异构化的数据有序化地管理起来。”
青云科技成立于2012年4月，是一家企业级ICT服务商与数字化转型解决方案提供商，致力于通过一套自主创新、中立可靠、灵活开放的全维云平台，为数字世界高效运行提供坚实的基础支撑，加速推动百行千业数字化转型。
从技术到解决方案
云原生产品是青云科技提供的标准产品，青云科技还专门针对信创场景发布了“全维信创云”。发布会介绍，青云全维信创云整体架构具有“全栈、全态、全域”的特点。
林源以“买房子”为例，对全维信创云的特性进行了说明。他介绍，以前消费者购买房子，有的买的是毛坯房，但是如今市场也会提供装潢完善、支持拎包入住的精装房，这种产品与服务就可以理解为“全栈”;消费者既可以租赁房子，也可以购买房子，而购买又分为全款购买、贷款购买等不同方式，“全态”即指产品支持各种交付形态;消费者购买房子不仅需要考虑房屋本身质量，还要结合交通、物业、周边环境等因素综合考虑，“全域”指的就是针对不同行业的不同特点，向客户提供多维度的产品与方案组合。
落实到青云的全维信创云，其在服务层次上，可纵向跨越IaaS、PaaS和应用平台的全栈云架构，覆盖众多品牌ICT服务;在交付形态上，以统一架构实现公有云、私有云、混合云和托管云的一致化交付与管理;在服务场景上，集结云、网、边、端一体化能力，实现全域智能数据互联。
林源表示，云计算行业发展已经迈入深水区，客户从技术行业延伸到传统行业，谈论的内容也从技术问题变为场景和应用问题。“早年公司面对的是专业客户，需要提供的是产品和技术。今天，越来越多的客户需要解决具体场景具体问题，青云科技需要响应不断变化的客户需求，联合上下游的硬件、终端设备、芯片、应用等企业，将打包完整的解决方案提供给客户。”
林源认为，深水区的关键问题在于如何将技术翻译成能直接为客户解决问题的解决方案，“云计算在深水区落地最大的挑战在于，传统行业的人不懂数字化，而做技术的人不懂传统行业的架构和逻辑。”
对此，青云科技的策略是“先低代码，再无代码”，低代码开发平台主要面对开发者，具有更强的技术属性，较弱的行业属性;而无代码开发平台主要面对业务人员，非编码者可以快速构建和运行业务应用程序。
“IT(Internet Technology，互联网技术)+ OT(Operation Technology，操作技术)才能够解决问题。”林源强调。
林源还表示，青云科技坚持通过开源社区的方式拥抱数字化生态，降低开发商建立信任的门槛，并采取应用的视角，主张“小步落点，快速迭代”。
上市增加信任感
2021年3月，青云科技登陆科创板，被称为“中国混合云第一股”。对于科创板上市的收获，林源表示，一方面，上市增加了公司知名度，有助于快速增强客户的信任感，帮助企业更好地开拓新用户;另一方面，上市缓解了客户对公司经营持续性的担心，客户开始考虑与青云进行深度绑定的合作。
2018年、2019年、2020年青云科技的营业收入分别为2.82亿元、3.77亿元、4.29亿元，公司尚处于持续亏损状态且亏损规模相对较大，归属于上市公司股东的净利润分别为-1.49亿元、-1.90亿元、-1.63亿元。
青云科技在招股书中表示，预计公司在收入规模达到13亿元以上时，有望实现盈亏平衡。公司表示，2021年后，在云产品业务高速(55%)、中速(40%)、低速(25%)增长三种情形下，云服务业务保持低增速，毛利率保持稳定，各项费用稳定增长，公司有望实现盈亏平衡的时点分别为2023年、2024年、2028年。
目前，云计算市场竞争激烈。青云科技公告称，公有云领域规模效应突出，青云科技在市场竞争中处于劣势地位，面临阿里云、腾讯云等资本实力雄厚的竞争对手。2019年公司云服务业务收入为1.3亿元，而阿里云云计算业务收入则高达400.16亿元。在私有云领域，IDC数据显示，2019年公司在超融合整体市场中份额为3.4%，远低于华为(23.6%)、新华三(21.0%)、深信服(15.0%)等大型企业。混合云领域未来前景广阔，各大厂商正在加速布局。
“巨头的逻辑是让自己的闭环生态更稳健，而青云科技在商业上的准则是‘有边界感’。传统行业并非‘赢者通吃’。我们不做应用，不做终端设备，专注在自己的领域上提供更多的产品和服务，让其他合作伙伴能够基于青云平台一起为客户服务。”林源表示。
[2021-07-29] 青云科技(688316):CIC 2021云计算峰会在京举行 青云科技发布云原生产品战略
■证券时报
7月29日，CIC 2021云计算峰会在京举行，青云科技董事长兼CEO黄允松携大众交通信息数据中心总经理王元鑫等嘉宾亮相。峰会上，青云科技发布端到端云原生战略，包括KubeSphere容器生态家族、云原生块存储QingStor NeonIO、云原生分布式文件系统HydroFS、云原生数据库RadonDB、低代码全象云平台在内的云原生新品联袂登场。
[2021-07-27] 青云科技(688316):统一架构混合云战略,战略软件产品驱动未来增长-首次覆盖报告
■天风证券
统一底层架构,全面覆盖公、私、混合云市场
青云主要业务由云产品和云服务两大板块构成,其中云产品主要通过私有云架构交付,云服务主要通过公有云架构交付。由于云产品和云服务采用了统一的技术体系,未来公司将打通私有云、公有云以及非云架构,重点布局混合云战略,提供高效、快速上云的解决方案。
扬长避短,公、私有云市场差异化定位策略
从市场分布来看,青云在公有云领域不具有竞争优势,在私有云领域处于领先地位,三大核心产品超融合系统、企业云平台以及软件定义存储产品均在行业内排名靠前。未来青云将把公有云业务作为混合云战略的一部分,扬长避短,形成具有独特竞争优势的高度一致体验的混合云解决方案。
面向下一代云计算市场,青云从2017年开始积极布局多云管理平台、容器平台、分布式数据库、IOT和边缘计算平台等战略产品,尽管目前尚未形成规模化收入,但目前收入增速开始显现,未来将成为公司收入重要的增长点。在容器平台方面,青云投入持续投入较大资源,目前已形成相关专利技术,并在产品层面获得市场认可,未来青云将面对容器技术持续布局。
万事俱备,看好未来持续增长
公司以私有云切入混合云战略,与中国云计算市场格局高度契合,同时,公司顺应云计算行业自主可控、云原生和行业云三大趋势,通过差异化的市场定位以期用更少的资本投入实现更快的盈利周期,对标美国可比云服务公司,未来增长可期。
盈利预测与估值
我们预计公司2021-2023年营业收入分别为5.87/8.03/10.85亿元,同比增长37.0％/36.7％/35.2％;毛利率分别为15.17％/20.05％/24.93％。我们测算公司2021-2023年归母净亏损分别为1.41/1.01/0.79亿元。基于可比公司平均P/S估值,考虑公司未来以容器为代表的战略软件的增长潜力,给予21年8倍P/S作为目标估值,对应目标价99.98元。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:1)云计算行业竞争激烈;2)持续研发和销售投入,公司数年内或将保持亏损状态;3)受不确定疫情因素影响,可能导致收入不及预期;4)战略型软件产品商业化落地不及预期;5)核心技术风险;6)内控风险;7)短期内股价波动的风险
[2021-06-25] 青云科技(688316):青云科技企业型云服务器e3正式发布
■中国证券报
近日，青云科技(688316)新一代企业型云服务器e3正式发布，相较于上一代e2云服务器，e3在计算性能、网络和存储能力方面均有大幅提升，可广泛应用于对计算与网络有着更高性能要求的Web服务器、高性能数据库以及各类企业级计算密集型应用开发测试等场景。
同时，基于e3自身的优秀计算性能、弹性伸缩和分布式存储等特点，可轻松满足企业面向云原生技术落地，高效开发云原生构架应用的进阶需求，提升应用开发效率。
青云科技新一代企业型云服务器e3，在业界中首批搭载第三代英特尔?至强?可扩展处理器的云服务器，主频2.6GHz，睿频3.4GHz，相较上代处理器IPC(Inter-Process Communication，进程间通信)单核计算性能提升20%。更强大的计算能力，意味着e3云服务器能够帮助企业应对瞬时高爆发海量数据处理需求，能够有效保障企业应用的稳定性和反馈及时性，提升用户的使用体验。青云科技对e3云服务器的存储性能进行了升级，采用了RDMA技术，搭载即将上线的增强型SSD云硬盘，实现单盘最高可达100k IOPS。其次，e3云服务器数据最大吞吐量大幅提升，达到750MB/s，写延迟低于500μs。而在网络能力方面，e3云服务器还搭载了50Gbps网卡，最大内网带宽可达32G，网络转发率可达20M pps，网络延时低至50μs，在业内已属一流。
[2021-05-13] 青云科技(688316):自主广义云技术立基,私有云高增长可期-深度研究
■华西证券
北京青云科技股份有限公司是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商。自成立至今,公司始终以软件定义为核心,致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务--先后推出包含完整的IaaS组件的公有云平台、基于关系型数据库的PaaS服务、基于企业级云应用服务AppCenter的云生态服务、基于新三驾马车的全模云等云计算业态。
核心观点:
核心竞争力集中体现在自主核心技术及基于股权的长期利益机制的高效运转。1)核心技术自主可控,深耕混合云领域。公司独立设计产品架构,自主编写核心底层代码,且凭借卓有成效的自主研发,在云计算前言技术领域占有一席之地;2)公司拥有稳定的实际控制人,且通过持股平台,股权激励,将核心员工与公司长远利益捆绑。实际控制人团队专注于云服务多年,经验丰富。
预计2021-2023年营收/毛利复合增速分别为25.26％/62.38％。由于私有云需求旺盛,且公司技术具有一定优势,预计云产品未来三年营收复合增速31.5％;公有云市场方面,由于竞争激烈,预计未来三年营收复合增速10.47％。
盈利预测及估值:预计2021-2023年公司主营业务收入分别为5.36/6.68/8.42亿元,年复合增速为25.26％;对应归母净利润分别为-1.53/-1.37/-1.14亿元,对应年复合增速-13.78％。给予2021年收入整体5.8倍P/S,对应市值32.13亿元,对应目标价格65.45元,增持评级。
风险提示
收入增速不达预期的风险、云服务毛利率波动风险、市场竞争风险、系统故障、数据安全风险、系统性风险等。
[2021-04-01] 青云科技(688316):发布全新企业品牌 以坚实构筑自由
■中国证券报
4月1日，正值公司成立9周年之际，混合云先行者与领导者——青云科技举行以“我的坚实 你的自由”为主题的品牌升级发布会。
青云科技介绍，新的企业品牌以更简洁的符号传达，以更坚实的大平台支撑更广阔的自由，以极致技术、稳定可靠、灵活开放、性能强大、功能完备，实现高效率、低成本、解耦可分合，让创新更自由，让业务更自由。
青云科技副总裁林源表示，由“公有云创新者”到“混合云先行者与领导者”，公司在服务百行千业数字化转型的过程中，坚持自主研发、中立开放、贡献开源，形成云网边端一体化的能力，以计算平台、存储平台、网络及安全平台、数据平台、物联网及边缘计算平台五大产品矩阵为技术支撑，以客户成功为服务目标，携手更多合作伙伴，保障数字化基础设施运行稳定、简单、高效、低成本。
林源认为，过去9年，青云科技更坚实、更成熟、也更开放，“云之基石，自由计算”的初心却从未改变，“成为世界一流的ICT大平台，成为人类社会值得托付全部业务的数字化基石平台”是始终努力的目标。
据了解，“云之基石”是指青云科技做基础型、困难型的工作，打造坚实、稳定、可靠、高效的基石平台，将复杂的事情透明化，让企业只需关注业务创新，而非底层技术。青云科技以公私统一架构和高度解耦实现全场景自由计算。
所谓“自由”，就是尊重用户需求，不定义规则，不绑架用户，按照用户实际业务需求提供相关服务。有了青云科技这一坚实的基石平台，用户可自由、安心、放心地进行业务创新。此外，青云科技的“自由”，还是坚持开放、开源，拒绝闭环。
林源指出，在数字经济时代，云原生掀起了新一轮行业浪潮的背景下，青云科技依托混合云与云网边端一体化的能力，肩负“以极高效率、极低成本提供全场景自由计算，支撑全景数字世界运行”的使命，将平台能力提供给更广泛的区域、行业和用户。
[2021-03-17] 青云科技(688316):青云科技董事长黄允松 谨守初衷，只为创新而生
■证券时报
提到云计算，想必大家都不陌生，自从亚马逊拉开云计算市场的序幕后，诸多国际巨头都在重点布局，微软、谷歌、IBM、阿里巴巴、腾讯、华为等都争相进入云计算的研发与实践中去，创业公司更是一茬接一茬。放眼国内，涌现出了一大批云服务厂商，纷纷推出自家相关产品和解决方案。
青云科技(688316.SH)成长于这波浪潮，又在风雨中变得强壮，如今已经成为国内云计算行业一颗璀璨“新星”，于3月16日在科创板挂牌上市。董事长黄允松先生在接受媒体采访时，思维活跃，眼神坚定，仿佛蕴含着无限的能量。
技术立身，
把一件事做到极致
2012年，是黄允松先生在IBM工作的第十个年头。随着IBM内部业务的调整，他意识到行业可能会发生巨变。在深思熟虑之后，他决定告别IBM，与前同事甘泉、林源一起创业，设立了优帆科技，也就是现在的青云科技，开始了自己的创业之旅。
根据中国信通院《云计算发展白皮书(2020年)》，2019年全球云计算市场规模为1883亿美元，增速达20.86%，预计到2023年全球云计算市场规模将超过3500亿美元。全球云计算市场保持稳定增长态势，证明了黄允松先生的长远眼光，这一点也颇为同事同行钦佩。
经过9年持续不断的努力，青云科技从众多云厂商中脱颖而出，正如它的名字一样，青云直上。很多人认为取得成功是因为站在了风口，黄允松先生认为这事关坚持，“这一路走过来，我最大的体会是坚持出发的时候的目标不能动摇，长期下来就能创造出自己的核心竞争力。”
作为一个地地道道的码农，黄允松先生的生活极其简单，他将生命中所有的热情都投入到了云计算的事业当中。关于这些年的努力，黄允松先生风趣地指了指自己的头发，“曾经我的头发特别浓密，创业之后慢慢就掉了。”
创立之初，黄允松先生同甘泉、林源一起确立了青云科技的发展路线，至今未曾变过。一是定位于基础型平台公司，只提供基础设施层和平台层，不做任何应用程序开发;二是轻资产，只做创新型的新资产;三是充分解耦，让客户能够无缝使用云资源，赋予客户最大的上云自由;四是开源开放，通过全球化方式运作所有开源基础架构技术;五是完全自研，基于自主架构进行产品设计。
这些理念体现在青云科技的标语中，“云之基石，自由计算”，这八个大字由黄允松先生亲手写就，代表了企业成立的初心，让用户在坚实的基石平台上，自由创新业务，坚持开放、开源，拒绝闭环。时至今日，这句话已经融入了青云人的血液。
“如果想要赚钱，就一定要离钱近，做消费者市场，像电商、游戏之类toC的业务。但是，这不是我所擅长的，我这个人就特别喜欢技术创造，我就喜欢从无到有，我不喜欢用别人的东西，我喜欢创造东西，而且我写完创造之后把它开放给全世界，完全开放源代码，100%开放透明，这就是我的目标。”黄允松先生讲道。看来他不是不懂商业之道，只不过，在初心和“短期利益”面前，他选择了前者。
精准定位，
从细分场景切入大赛道
说了就算，定了就干。在客户定位方面，经过审慎的研究分析，青云科技首先选择了传统金融行业。“从行业结构来看，银行、保险加证券占到了私有云20%以上的市场份额。”在谈及公司目标客户选择的时候，黄允松说道，“我是一个地地道道的码农，做任何决策只看数据。”
确立目标后，黄允松先生带领大家沉浸在产品研发中，坚持统一架构，坚持每一行代码都亲自开发，除了吃饭睡觉，所有时间都用在工作上，还要经常面对外界质疑。“那是一段很艰难的日子，”他表示，“第一年研发就失败了，跌倒了很多次，很多时候连工资都发不出来。但是我想说的是成功没有那么容易，失败就失败了，最重要的事情是在失败路上能爬起来。”
正是因为这种“死磕到底”的精神，换来了青云科技在云计算行业的成就。不过，这个过程并不顺利。有了产品之后，黄允松先生便带头去各大银行推销。在吃了不少闭门羹之后，招商银行为青云科技提供了一次机会，这也成为青云科技命运最重要的转折点之一。基于对云计算行业的深刻理解，公司顺利解决了招行的技术难题。而帮助客户解决问题，也成了青云科技这九年来一直在做的事。
在黄允松先生看来，招商银行是中国的银行中极为注重科技创新的一家，与招商银行合作具有特殊的标杆意义。不久之后，中国银行、泰康保险等也成为其客户，青云科技逐渐在金融行业站稳了脚跟。
过去做的每一次努力，都将成为未来的伏笔。客户的口碑从一个客户传到一个行业，再从一个行业传到另一个行业。紧接着，光大银行、银保监会、中国人民银行等头部机构的订单纷至沓来。得到银行业的普遍认可后，顺利将业务延伸至保险业，中国人保、中国太平、阳光集团等大型保险机构都成为了青云科技的座上宾。
公司的业绩蹭蹭也是往上涨，2015年收入过亿元，2017年突破2亿，2020年再度翻番。时至今日，招商银行手机APP依旧运行在青云科技的云平台上，曾经如此庞大的集群系统，迁移至云平台后没有出过一次问题，体现了其产品金融级的稳定性及超强技术支撑。
从0到1，将创新进行到底
坚守初心，不代表一成不变。事实上，公司始终将自主创新作为发展过程中的重要推动力，大力投入研发。2017年至2019年及2020年1-6月，公司研发投入分别为3,067.42万元、6,426.93万元、6,954.25万元、3,653.03万元，研发投入占营业收入的比重达12.82%、22.81%、18.45%、25.34%。
正是因为持续不断地创新，公司在业内取得了多项第一。青云科技是国内最早提出和率先实现公私统一架构的云厂商，创建了国内第一个完整的企业级IaaS平台，是全球首家实现SDN商用的云服务商，也是全球首家实现资源秒级响应与按秒计费的云服务商，等等，成果不胜枚举。
至于创新力的形成，黄允松先生从以下几个方面给予了我们启示，一是公司给研发工程师打造了一个很自由、宽松的环境，鼓励他们创新和试错，这也是很多员工来到青云科技后快速成长的原因;二是公司采用了扁平型的组织架构，只有“CEO-管理层-执行层”三层，权力比较分散，业务线垂直分割，团队的灵活性非常高;三是创新已经成为了一种企业文化，很多有关如何推进企业创新的想法会被采纳。
当然，过程也不是一蹴而就的。黄允松先生说道：“产品都需要时间去打磨，所以我们往往会更早的去投入，更坚定的去投入。”比如说SD-WAN产品，在2015年就开始投入了，但是商业化要到2018年;容器平台KubeSphere。从17年初开工，整整4年投资;存储产品QingStor，从14年8月开始投资，到现在已经7年了。在矢志不渝投入资金的背后，能够看到青云科技对社会向下一代基础设施转型的信心。
如今，青云科技已经搭建起行业领先的五大类产品矩阵，除了计算、存储、网络与安全，随着客户需求显著增加，公司于2014年开始搭建数据平台;2019年又构建了物联网与边缘平台。五大类产品矩阵覆盖了十条产品线，而QingCloud私有云平台和青立方超融合只是公司最先推出的产品之一。布局之大，构思之广，可见一斑。
面向数字化转型，
为社会创造价值
值此青云科技上市之际，云计算迎来一大波政策利好。政府在2021年工作报告中指出，今年我国将继续加快新旧动能转换，大力推进企业数字化转型。这仅仅是数字化浪潮的开端。十四五规划将数字中国建设提到新高度，云计算是重点产业之一。规划纲要指出，实施“上云用数赋智”行动，推动数据赋能全产业链协同转型。其中，云计算作为数字经济重点产业，加快云操作系统迭代升级，推动超大规模分布式存储、弹性计算、数据虚拟隔离等技术创新，提高云安全水平。以混合云为重点培育行业解决方案、系统集成、运维管理等云服务产业。这充分体现了国际前沿的最新脉动，也为中国云计算产业指明了发展方向。
此外，国资委近期下发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，将“国有企业数字化转型”纳入“一把手工程”。如果说在此之前，大家对数字化转型存有顾虑，那么接下来央企和国企将以切实行动，坚定推动全社会的数字化转型进程，加快发展数字经济。随着百行千业数字化转型将持续深化，上云、用云也将成为越来越多企业的刚需。
根据艾瑞咨询的数据，2019年我国GDP占全球比重已经达到16.4%，而我国企业IT投入占全球比重仅为5.5%，相较于我国的经济体量，企业的IT投资比重显著低于全球水平，存在巨大的提升空间。
数字化的本质是优化资源利用效率，降低社会运行成本，与云计算的发展不谋而合。采用云计算，踏上云的征程，向云上迁移，是企业数字化转型的必由之路。
在青云科技的蓝图中，混合云早已不再是传统概念里的“公有云+私有云”，而是在已经建立的混合云统一技术架构的基础上，继续研发边缘计算和物联网技术，打造覆盖“云、网、边、端”全场景的数字化平台，建立更大范围的统一混合云基础架构。这也是世界真正进入数字时代和智能时代的基础设施。
黄允松先生对未来的行业前景充满信心。他举例说道，过去十年是电商行业的黄金时代，诞生了淘宝、京东、苏宁等一批巨头企业。而零售只是众多行业中的一个，未来银行业、保险业、重型工业、冶炼、农业、畜牧业等行业的数字化同样重要。
黄允松先生坚持认为，“我们是一个工具行业，自身不具备价值，通过帮助其他行业间接地为社会创造价值。这是我们行业的立身之本。以后，我们会不断将自己打造成一个更好的、更经济的、更亲近解决问题的工具。”工程师出身的他，总是想要通过技术改变世界，“我们的眼光不要局限于北上广深一线城市，要想到中国14亿人口，更要扩展至全球。”
[2021-03-16] 青云科技(688316):青云科技CEO黄允松 混合云大有可为 盈利只是时间问题
■中国证券报
3月16日，“混合云第一股”青云科技将正式在科创板上市交易，股票代码为“688316”。“目前青云的亏损源只有一个，就是公有云业务，也叫云服务业务。而青云的云产品业务，其来自银行、保险、能源、交通等行业客户的销售收入增速非常高。按照这个增速再往前跑两年，基本上所有的亏损问题都消失了。”青云科技董事长兼CEO黄允松告诉中国证券报记者，“为什么保留公有云业务?企业要的是IT服务，基本上都会需要混合云，而有统一架构才能做混合云。”
云计算在“十四五”规划中位居数字经济重点产业榜首，规划提出“以混合云为重点培育行业解决方案、系统集成、运维管理等云服务产业。”据信通院统计，采用混合云部署的中国企业占比从2017年的6.6%提高至2019年的9.8%，稳步上升。青云科技做过客户实例，通过测算，某互联网企业采用混合云后，3年总成本降低了40%左右。
技术取胜
回忆起创业初期，黄允松颇有感慨。“那时没钱，去深圳都是挑最便宜的航班，航班落地一般都是凌晨两点以后了。为省酒店住宿费用，就在宝安机场睡觉。睡到早晨六七点，就进城去见客户。后来觉得机票还是贵，就在深圳租了个小房子，把家搬过去了。”就这样，黄允松在深圳谈下了两家大客户。
对于彼时初出茅庐的青云科技而言，一同竞标的还有多家国内外实力大厂，而且青云科技的报价还是较高的。在黄允松看来，最后竞标成功的原因只有一个——技术可靠，“甲方真的想选一个能解决问题的人，他不想选个忽悠的。”
黄允松的自信得益于创始团队资深的技术能力以及想要为世界做点什么的美好愿景。在2012年4月与甘泉、林源创立青云科技之前，黄允松的身份是IBM中国软件开发实验室资深软件架构师，甘泉是百度高级开发工程师，林源则是腾讯研发工程师。“我们最渴望看到伟大的项目、伟大的创造和恰当的、正确的激励。”黄允松说。
源于对技术的执念，青云科技不愿被资产束缚。黄允松表示，“青云科技永远是一个不搞固定资产的公司，我们只搞创新型的新资产，这才符合我们的基因、志向和兴趣点。我们对资产没有兴趣，有兴趣的是一代又一代的软件创新。”
黄允松认为，“我们可以通过技术进行层次清晰的架构级别的创造，使得创新成本无限趋近于零，使得社会成本逐渐螺旋式下降，不会反弹。”某保险公司的IT架构切换为青云科技后，成本降了1/3，且性能提升了46倍。
技术领先，离不开持续的研发投入。2017年-2019年及2020年上半年(简称“报告期内”)，青云科技的研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元、6954.25万元和3653.03万元，占收入的比例分别为12.82%、22.81%、18.45%和25.34%，呈较快上涨趋势。
不断拓展
青云科技具备全维度的云产品与云服务交付能力。“定位很简单，我们在基础层、操作系统层工作，构建平台层的调度系统。”黄允松说。
据了解，云产品是指青云科技将核心技术解耦实现产品化，形成可供出售的软件、或与硬件深度融合的一体机，包括云平台与超融合系统、软件定义存储产品、容器平台等。云服务指公司自行采购电信资源和基础硬件，将资源和服务向客户进行订阅式交付，包括基础资源与架构服务、应用平台服务、安全与运维服务等。
云产品已成为青云科技近年来营收暴增、毛利率较高的业务。报告期内，云产品的收入分别为1.25亿元、1.59亿元、2.46亿元和2.94亿元，占比分别为52.34%、56.61%、65.39%和68.64%。值得一提的是，目前青云科技的亏损主要来自云服务业务，随着云产品收入的快速增长，公司扭亏为盈在即。
“银行、保险、能源和交运是我们目前最牛的四个行业，现在加了‘四新’，即制造、政府与公共事业、教育和医疗。我们永远都是选市场规模大的行业去耕耘，但一两年出不了成果，必须要三四年。”
青云科技正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。如公司拟投入1.41亿元用于全域云技术研发项目。一方面，项目计划继续投入研发EdgeWize边缘计算平台，将云计算能力下沉到边缘和终端设备，构建覆盖海量场景的“端”计算能力。另一方面，项目计划研发QingCloud IoT物联网平台，对众多边缘节点进行统一管控，对设备数据进行收集、处理、分析和操作并构建IoT应用程序，从而形成“边”相关能力。
国产替代
云计算产业尤其是混合云的发展势头迅猛，于国内厂商而言，还恰逢一重大市场机遇，即国产替代。“我们做基础层，完全具备替代能力了。”黄允松判断，“十四五”时期，国企、央企、事业单位等部门的IT系统替代规模超过两千亿元。
据黄允松介绍，在核心技术进口替代方面，VMware在过去十多年被国内大量传统大型企业所采购部署。QingCloud企业云平台和青立方超融合系统能够提供功能全面的企业云计算平台，其功能覆盖计算虚拟化、软件定义存储、软件定义网络、数据库、大数据和容器平台等诸多企业云服务搭建所需要的功能，且未基于OpenStack等开源技术生态进行二次开发，而是完全自主设计云计算平台产品架构，自主编写全部核心代码，从而确保技术独立自主，保障信息安全和数据私密，可实现对国外VMware等产品的完全替代，目前已在多个银行、保险及传统企业中应用。
目前，银行业的去IOE进程已经从周边应用逐步走向核心系统，从IBM主机系统下移到以云原生和分布式架构为核心的平台。之前主要的供应商为IBM/红帽，而青云科技自主研发的容器平台KubeSphere既秉承开源和自主可控，又结合国内客户需求，做到了对银行核心业务系统提供安全、可靠、稳定的计算支撑和服务，为我国的核心资产业务提供全自主可控的解决方案。大量的金融客户都在选择KubeSphere，包括中国人民银行、光大银行、华夏银行、北京银行、中国人保寿险、中国太平保险等。容器技术作为云计算行业确定的发展方向，尽管青云科技的容器产品KubeSphere短期内收入规模较小，但已实现了多个标杆案例。
自主创新铸就技术壁垒。黄允松表示，青云科技完全自主设计云计算平台产品架构，自主编写全部核心代码，并逐步拓宽国产化兼容认证，与中科可控、鲲鹏、麒麟、寒武纪等业界伙伴达成兼容互认，协力构建国产化产业生态。
[2021-03-16] 青云科技(688316):青云科技黄允松 做企业可信赖的“云之基石”合作伙伴
■上海证券报
今日，科创板迎来了首家以混合云为主营业务的公司——青云科技。
成立于2012年的青云科技，现已成为国内混合云领域的领跑者之一。不过，在公司董事长、CEO黄允松看来，青云科技并不过度关注外界给公司的标签，真正关注的是客户的需求，以及自身是否具备为客户解决问题的能力。“‘云之基石，自由计算’是公司成立至今一直沿用的slogan(口号)，我们希望能够成为用户可依赖的基石型合作伙伴，尊重用户需求，让用户在坚实的基石平台上，自由创新业务。”
做解决问题的公司
2012年，从IBM中国软件开发实验室离开的黄允松决定创业。黄允松并不急于求成，而是花了大量时间阅读各种行业报告。“我是一个地地道道的码农，我做任何决策只相信数据。”黄允松表示，创业之初，他把IT行业过去5年的报告仔细研究了一番。
“公司创立时，就是要解决IT系统成本高、复杂程度高和专业程度高这三个问题。一份研究报告显示，全球公司2011年的IT支出已达到3.6万亿美元，这个庞大的数字让我们看到了IT系统升级的广阔市场。”黄允松表示，公司创立的初心是要做企业数字化转型可信赖、可依赖的基石型合作伙伴。
创业2年后，青云科技通过技术研发，实现了核心技术自主可控，打造了功能完善的云服务体系，在早期中国公有云市场占据一席之地。在黄允松看来，规模化实践是信息科技行业最佳的验证之道，也是公司选择公有云起家的原因。2年实践后，青云科技的技术和产品得到了市场的充分肯定。
2014年起，青云科技将核心技术从公有云服务中解耦并产品化，形成了可独立交付的云产品，并顺势进入私有云领域。经过多个大型客户的实践后，青云科技将兼顾公有云和私有云两者优势、能够便于企业更为灵活调度IT资源的混合云，确定为公司的技术路线。
在黄允松看来，决定一家云计算公司能够成功的因素不取决于云服务形态，重要的是具有能够为客户解决问题的能力。“我不和客户去谈公有云、私有云这些概念，也没有客户主动和我们提公有云还是私有云，客户的需求从来都是能否解决问题。”黄允松告诉记者，比起云服务商的底层技术，客户关心的是自身业务能否借助云技术取得更好发展。
“企业基本上都会需要混合云。”黄允松说，单一公有云难以满足大型企业对数据可控性和合规性的要求，单一私有云又存在资本支出高昂、资源部署周期漫长等缺陷，而混合云综合两者优势，成为最受企业欢迎的上云模式。
数据验证青云科技正走在正确的道路上。根据RightScale的调查数据，84%的受访企业采用多云战略，其中采用混合云的企业比例由2018年的51%提高到2019年的58%。根据信通院的调查数据，我国采用混合云的企业比例由2016年的11.8%上升至2019年的14.8%。
和头部企业做生意
2015年，青云科技转向私有云业务后的首个客户是招商银行，而彼时公司员工尚不足30人。初生牛犊不怕虎的勇气从何而来?黄允松表示，公司寻找潜在客户时就认定了行业头部企业的目标，拿下行业中的领军企业更是对企业实力最好的宣传和背书。
据黄允松回忆，和招商银行最早接触是在2014年下半年。作为国内股份制银行的领军者，招商银行彼时有强烈的上云意愿。经过两轮PoC测试后，青云科技从竞争对手中脱颖而出。2015年初，青云科技正式成为招商银行新一代DevOps应用云项目的解决方案供应商。
“虽然最开始和招行的合作项目规模不大，但都是在关键的生产环节。通过一系列产品优化和修复，我们和招行的合作做到了双赢。”黄允松告诉记者，几个月的合作时间让公司的产品和服务有了大跨步的提升，为此后进军银行保险业打下坚实基础。不久后，带着与招商银行合作的宝贵经验，青云科技又敲开了中国银行的大门，并在此后成为银保监会的供应商。
公开信息显示，青云科技如今在金融领域的客户包括中国人民银行、中国银行、招商银行、中国太平保险、海通证券等业内具有代表性的企业。正如黄允松所言，青云科技目前在每个细分行业的客户，基本以头部客户为主，例如：能源领域的国家电力投资集团、北京市燃气集团、中国石油天然气集团，通信领域的中国移动和中国联通，传媒领域的人民网、环球时报在线，交通领域的中国国际航空、四川航空，高性能计算领域的国家超算济南中心等。
“有很多人质疑青云科技规模和市场占有率太小，不具备与阿里云、华为云这些资金雄厚竞争者竞争的实力。事实上，我们和这些竞争者不在一条赛道上。公有云赛道确实需要大量资本投入来均摊成本，但青云科技的目标群体是优质行业的头部客户，最重要的不是规模，而是能力。”黄允松补充道，从市场规模来看，2019年中国云计算的渗透率只有10%左右，还有很大想象空间。
发力“四新”业务
如今，银行、保险、能源、交通是青云科技的四大核心行业。登陆科创板后，青云科技计划在制造、政府与公共事业、教育和医疗“四新”领域进一步发力。特别是制造业，黄允松介绍，公司眼下正在长三角地区积极拓展业务。
截至目前，青云科技在“四新”领域的市场拓展已经取得一定成绩。制造业方面，公司现已开拓了鞍钢集团、本溪钢铁集团;教育和医疗方面，青云科技拓展了清华大学、陕西科技大学等客户。此外，公司近期还与陕西省政府、北京市高级人民法院等政府机构达成了合作。
“我们现有的银行、保险、能源客户大多数总部集中在北上广深，但优秀的教育和医疗资源分散在全国各地。因此，公司下一步将拓宽渠道，在以省会为主的二线城市派驻员工。”黄允松认为，目前公司的商业组织过于集中，二线城市的下沉将作为公司的短期目标，中期目标不排除继续下沉到三线城市。
谈及青云科技盈利的话题，黄允松表示，造成公司现阶段亏损的原因主要是由公有云业务造成的，而公司在银行、保险、能源、交通等行业的销售收入有着很高的年增长率。“我非常确定公司已经度过了亏损峰值，接下来公司的亏损幅度将逐年收窄。”
[2021-03-15] 青云科技(688316):混合云市场的新星-深度报告
■方正证券
青云科技是国内混合云市场的先行者。青云以公有云业务起家,借助在虚拟化、软件定义存储、软件定义网络等领域的技术积累切入到私有云市场。公司目前正着力布局集云、网、边、端于一体化的综合服务能力,且正在成为具备广义云计算服务能力的混合云厂商。
公司核心竞争力主要体现在:1)技术能力行业领先。公司三位创始人具备IBM、百度和腾讯等头部厂商技术背景,在Gartner、IDC、Forrester等多家权威机构评选排名靠前。公司基于统一技术架构,能够实现混合云的一致化交付与管理；2)头部客户能力突出。公司在银行、保险、交运、能源、医疗、电商等行业覆盖了大量的头部客户,积累了丰富的项目实践经验,并且形成了多场景和多行业的解决方案。
多业务线共同发力驱动公司收入高速增长。1)超融合架构和分布式存储是公司云业务核心产品线,也是当前公司收入的主要增长点。目前公司两大产品线市场排名靠前,根据IDC数据,2019年公司在超融合市场的份额为3.4％,排名行业第六,块存储和对象存储位列行业第四及第七,份额为4.2％和2.3％；2)容器云及战略软件将成为公司新的增长点。公司容器平台KubeSphere目前已落地多个标杆客户,包括iFCloud统一多云管理平台、RadonDB分布式数据库、QingCloudIoT平台和EdgeWize边缘计算平台在内的战略软件产品线将逐渐开始贡献收入；3)通过产品标准化与渠道建设拓展下沉市场。在产品端,公司推出了超融合易捷版等低技术门槛、快速上线的云产品,在销售端,通过提升渠道能力加大对中小客户市场的覆盖。
私有云在国内拥有远超欧美市场的发展空间。国内政企用户受到安全性、隐私顾虑及政策合规等因素影响,对上公有云仍存在诸多顾虑,随着传统行业加速上云以及应用实践的不断成熟,私有云仍将是云计算"下半场"的焦点。根据IDC的预计,到2023年中国私有云支出将超过美国,成为全球私有云第一大市场。
盈利预测:公司作为国内混合云市场的先行者,预计2021-2023年实现收入6.0/9.1/13.5亿元。
风险提示:产品线能否持续有效扩张存在一定不确定性,新产品市场拓展不及预期,公司战略能够持续适应产业变化存在不确定性,公司盈利情况不达预期,云计算市场竞争持续加剧的风险。
[2021-03-14] 青云科技(688316):领先的平台级混合云ICT厂商和服务商-新股定价报告
■华创证券
公司为平台级混合云ICT厂商和服务商。青云科技是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商,2012年成立至今已具备全维度的云产品与云服务交付能力,部署方式支持公有云、私有云和混合云,并在此基础上提供满足客户业务特点、场景需求的综合性云计算解决方案。公司凭借优秀的产品和成熟的行业解决方案获多项殊荣,如连续五年被Gartner评选为云计算超融合代表厂商等。公司盈利主要依托云产品与云服务。营业收入从2017年的2.39亿元上升到2020年的4.29亿元。在收入结构中,云产品收入增速快,占总营收的比例逐年上升,2019年占比超过60％。
云计算使用率不断提升,市场规模快速增长,公司有望受益。从移动互联网到政府机构和金融、能源等,众多行业企业开始采用云计算逐步取代传统IT架构,云计算使用率逐年递增。私有云方面,信通院预计我国私有云市场规模2019-2023年复合增长率超20％。公有云方面,国内公有云市场起步较晚但高速发展,信通院预计2023年将达到2307亿元,2019-2023年复合增长率为35％,远超全球市场(Gartner预计2019-2023年复合增长率为18％)；从市场结构来看,我国公有云市场IaaS规模最大、增速最快。公司在超融合系统、软件定义存储市场具备一定优势,2019年青云在超融合整体市场中份额为3.4％；2019Q4公司在块存储市场的份额为4.2％,位列行业第四。受益于云计算行业高速发展,公司凭借技术优势以及客户积累有望受益。
募投资金加强公司技术与产品能力。公司正处于业务发展期,本次募集资金将用于投资四个项目:云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目、补充流动资金项目,公司将继续夯实技术与产品能力,提升竞争力。
盈利预测与估值。国内云计算行业蓬勃发展,公司上市后有望加速发展,我们预计公司2021-2023年营业收入增速分别为35.3％、35.6％、36.0％；归母净利润增速分别为7％、40.3％、62.7％。参考可比公司的历史估值水平,我们认为公司2021年合理市值区间为60-100亿,对应目标价区间为125-218元/股,首次覆盖,给予"推荐"评级。?
风险提示:募投项目风险；市场竞争激烈；云服务毛利率波动；新冠疫情。
[2021-03-04] 青云科技(688316):青云科技中签号出炉 共6840个
■证券时报
青云科技(688316)3月4日晚间披露网上中签结果，中签号码共有6840个，每个中签号码只能认购500股青云科技股票。
[2021-03-03] 青云科技(688316):青云科技以广义混合云战略 打造数字世界基石实现全景自由计算
■上海证券报
——北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
北京青云科技股份有限公司董事长、总经理 黄允松先生
北京青云科技股份有限公司财务总监兼董事会秘书 崔天舒先生
中国国际金融股份有限公司投资银行部高级经理 黄宇健先生
北京青云科技股份有限公司
董事长、总经理黄允松先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友：
大家下午好!
非常感谢大家参与北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动。在此，我谨代表青云科技，向参加本次活动的各位投资者朋友表示热烈的欢迎，也向一直以来关心、支持青云科技发展的各位领导和各界友人表示衷心的感谢!同时，非常感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这次与投资者网上交流沟通的机会!
青云科技是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商，以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。公司坚持自主创新，为客户提供使用体验高度一致的各类云产品和云服务，以充分满足客户对于私有云、公有云和混合云的部署需求，并可根据客户业务特点、场景需求，构建灵活、敏捷、高效的综合性云计算解决方案。
成功上市可以让我们更透明地面对世界，面对公众，可以凝聚更多志同道合的同路人，同时也将更好地跟全社会分享我们的成果和未来。我们会始终全力以赴，为客户去创新，为社会去创造，为未来解决问题。
最后，希望本次交流活动，能够圆满解答投资者朋友所关心的问题，让大家更加了解和认同青云科技。希望大家踊跃提问，谢谢大家!
中国国际金融股份有限公司
投资银行部高级经理黄宇健先生致辞
尊敬的各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
非常感谢大家参与北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动。在此，我谨代表保荐机构、主承销商中国国际金融股份有限公司，向参加本次活动的各位投资者朋友表示热烈的欢迎。同时，也向支持中金公司保荐工作的各中介机构表示衷心的感谢!
青云科技是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商，通过自主研发完整的云计算技术体系，基于统一的底层技术和架构，为客户提供使用体验高度一致的各类云产品和云服务，以充分满足客户对于私有云、公有云和混合云的部署需求，并可根据客户业务特点、场景需求，构建灵活、敏捷、高效的综合性云计算解决方案。
在筹备青云科技A股上市过程中，中金公司作为保荐机构对青云科技进行了全面、深入的尽职调查，严格按照监管要求勤勉尽责地履行了相关核查程序。在核查过程中，我们也深切地认识到，云计算对企业信息化变革和创新的巨大赋能作用，以及青云科技在推动传统行业数字化升级进程中扮演的重要角色。
我们真诚地希望通过本次交流，广大投资者能够更加深入、客观地了解青云科技，从而更充分地认识青云科技的投资价值，把握投资机会。我们对青云科技的未来充满信心，希望通过我们和公司的共同努力，能够让广大投资者分享优秀企业的发展成果。欢迎大家踊跃提问，谢谢大家!
北京青云科技股份有限公司
财务总监兼董事会秘书崔天舒先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友：
大家好!
北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动已接近尾声。非常感谢各位网友和投资者朋友们的热情参与，同时也感谢保荐机构、主承销商中国国际金融股份有限公司以及所有中介机构为青云科技发行上市所作的努力!
刚才的交流中，与各位就行业现状与发展、青云科技的发展现状及未来战略等进行探讨和沟通，我们深深体会到青云科技所肩负的责任和期望。青云科技上市后，将致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务，努力实现公司价值、股东价值最大化。
青云科技上市后，将面临更多投资者和社会公众的关注与监督，希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系。你们的支持，是公司持续发展的动力。
最后，再次感谢大家对青云科技的关注与支持，谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
黄允松：公司是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT(信息和通信技术)厂商和服务商，以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。经过多年发展，公司已经具备了全维度的云产品与云服务交付能力：在技术层次上，自主研发形成跨越智能广域网、IaaS(基础设施即服务)和PaaS(平台即服务)的云网一体技术架构体系，拥有全面的ICT服务能力;在交付形态上，以统一技术架构形成云产品、云服务两大标准化业务模块，根据客户需要满足私有云、公有云和混合云的部署需求，并针对多个行业形成了完善的行业云计算解决方案;在场景纵深上，正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。
问：请介绍公司的科研成果转化与产业深度融合的情况。
黄允松：公司成立9年来，在ICT领域已成功研发多项软件产品，包括QingCloud公有云、企业云和桌面云、青立方■超融合系统、QingStor■企业级分布式存储、KubeSphere■容器平台、iFCloud■统一多云管理平台、光格网络■智能广域网服务、OpenPitrix■多云应用管理平台、RadonDB■分布式数据库等，涵盖分布式操作系统、分布式存储(含块存储/文件存储/对象存储)、应用开发框架、软件定义网络、智能广域网、分布式数据库等云计算核心技术领域。
公司以丰富的产品组合为大量企业提供服务，帮助客户构建和运维更加可靠、敏捷、高效的ICT基础设施、平台层服务与应用管理平台，显著降低基础设施构建成本和运维投入。公司客户包括光大银行、中国银行、招商银行、泰康保险、中国太平、中国移动、中国联通、广东省公路局、中国国际航空、四川航空、清华大学信息处、电子科技大学、国控生物、华润创业、国家电投、中国国际广播电台、人民网、环球时报在线、好未来、升哲科技、e城e家等。
问：请介绍公司的技术竞争力。
黄允松：公司深耕云计算领域9年，长期致力于技术研发创新和产品应用实践，技术实力雄厚。在技术自主性方面，公司独立设计产品架构，自主编写核心底层代码，在国家信息技术安全、数据私密重要性不断提升背景下保证技术独立自主，避免了潜在的安全隐患;在技术产品化方面，运行稳定性、运维便捷性、功能完备性上均具有突出的优势;在技术服务方面，实现了对产品代码的深入掌握，具备了按客户要求快速更新、灵活交付的能力，提高了客户满意度，强化了市场竞争力;在技术性能指标方面，公司产品的核心指标也具有一定优势。
问：公司的主营业务收入是多少?
黄允松：报告期内(2017年度、2018年度、2019年度及2020年1月到6月，下同)，公司营业收入分别为23923.85万元、28176.12万元、37682.20万元及14413.29万元。报告期内，公司主营的云计算业务收入占营业收入的比例均在99.50%以上，按交付形式可分为云产品、云服务两类。总体而言，公司收入伴随客户对于云计算产品及服务的采购需求增长而增长。报告期内，公司各类业务收入均呈增长趋势，云产品收入提升是营业收入增长的主要驱动因素。
问：公司的毛利率是多少?
崔天舒：报告期内，公司的毛利分别为5327.33万元、3103.26万元、4713.91万元及1388.15万元，综合毛利率分别为22.27%、11.01%、12.51%及9.63%。公司的综合毛利率波动较为明显，主要系其产品结构变动和云服务毛利率持续下降所致。
问：公司的研发费用是多少?
崔天舒：报告期内，公司的研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元、6954.25万元及3653.03万元，研发费用率分别为12.82%、22.81%、18.45%及25.34%，主要为研发人员职工薪酬及委外研发费用等。公司核心业务的主要产品及服务均以自研为主，少量非云计算核心业务产品存在委托外部专业第三方IT研发公司进行开发的情形。
发展篇
问：公司未来的发展战略是什么?
黄允松：伴随着云计算、物联网、边缘计算、5G、人工智能等基础技术的再次进步，数字化已经从生活领域进入了广泛的生产和社会服务领域。云计算不再简单局限在数据中心平面，而是进一步走到边缘，走到终端，形成“云+边+端”，由智能网络连接起来的广义云计算平台。面对数字化逐步深入的发展趋势，公司提出“广义混合云战略”，即打造覆盖“云、网、边、端”全场景的数字平台，建立平滑无缝的统一架构的混合云基础架构。
问：公司的发展目标是什么?
黄允松：公司的愿景是“数字世界之基石，全景自由计算”，即以广义云计算能力打造数字世界基石，统一架构与高度解耦实现全场景自由计算。随着科技发展，企业数字化转型全面提速，既向全面云化方向发展，也不断向远程、边缘、终端的纵深场景拓展。公司希望以高度解耦的产品技术组合、完备统一的架构方案、开放易集成的平台能力，实现全场景的数字化服务。公司致力于以强大、敏捷、统一的IT基础设施成为企业数字化转型基石，帮助企业更好地面对数字化转型挑战、释放科技创新能力。
问：公司的竞争优势有哪些?
黄允松：公司深耕云计算领域9年，长期致力于技术研发创新和产品应用实践，技术实力雄厚。公司的竞争优势包括：1)技术实力方面，核心技术自主可控，关键指标表现突出;2)技术架构方面，以统一架构实现一致化交付与管理;3)产品布局方面，拥有丰富产品线，具有长期发展潜力;4)销售能力方面，解决方案灵活，在重点行业获得稳定客户资源;5)客户服务方面，由于技术完全自主可控，产品交付与服务能力突出。
问：公司面临的机遇有哪些?
黄允松：公司面临的机遇主要有：1)产业政策密集出台，为行业发展提供了良好的宏观环境;2)传统企业积极开启数字化转型，混合云成为最优解决方案;3)5G推动万物互联，云计算应用场景进一步拓展。
行业篇
问：公司所处行业是哪一类?
黄允松：根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)分类，公司所经营的业务属于信息传输、软件和信息技术服务业中“I65 软件和信息技术服务业”。
问：行业主要法律法规及政策及对行业经营发展的影响是什么?
黄允松：2010年到现在，国家出台了一系列有关云服务和云计算的法律法规政策，比如《关于规范云服务市场经营行为的通知(公开征求意见稿)》《云计算综合标准化体系建设指南》等。这些政策的不断出台使得作为前沿信息技术和创新商业模式代表的云计算，能够有效促进数据资源按需供给和充分利用，降低企业IT设施部署成本，优化传统软件开发模式，推动上层软件服务模式革新，聚合海量存储和计算资源，为人工智能、大数据、物联网等前沿科技产业的发展提供重要支撑，是信息化时代经济发展的助燃剂和科技进步的重要基础。我国政府高度重视云计算行业，不断出台支持政策，完善法律法规，组织标准制定，推动云计算创新发展，对公司业务经营具有显著积极影响。
问：请介绍云计算行业的概况。
黄允松：根据美国国家标准与技术研究院(NIST)的定义，云计算是一种按使用量付费的模式。这种模式下，用户通过与服务提供商的少量交互，即可随时随地便捷地通过网络访问进入可配置的计算资源共享池，根据需求调用网络、服务器、存储、应用软件和服务等各种资源。按客户部署方式分类，云计算可分为公有云、私有云及混合云三类。其中，公有云以供应商提供服务方式进行交付，私有云以供应商提供软硬件产品方式进行交付，所以公有云市场和私有云市场可以从供应商端统计明确的市场规模;而混合云是指客户同时存在多种云架构，可能拥有多个供应商以及多种交付形式，所以混合云的市场规模与公有云、私有云出现交叉不易统计，但可以从客户端统计企业使用混合云架构的比例。
问：公司在超融合系统细分市场的份额与竞争地位如何?
黄允松：超融合系统作为新兴产品，同样也是公司的核心贡献收入产品(云平台与超融合)。公司在超融合系统市场中具有较高的市场份额，尤其在没有传统软件、硬件产品基础和客户覆盖的创新型企业中，具有优势地位。根据IDC(互联网数据中心)发布的《中国软件定义存储及超融合市场跟踪研究报告，2019Q4》，2019年青云科技在超融合整体市场中的份额为3.4%，位列行业第六。
发行篇
问：公司本次募集资金投资项目有哪些?
黄允松：公司本次募投项目有：云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目、补充流动资金项目。
问：请介绍云计算产品升级项目的具体内容。
黄允松：本项目在公司现有云计算产品和营销网络基础上，对公司产品和渠道进行全面升级。一方面，公司拟购置先进的云计算产品研发测试设备，招聘高端研发人才，对现有的QingCloud企业云平台、青立方■超融合系统、QingStor■企业级分布式存储、KubeSphere■容器管理平台、iFCloud■多云管理平台、QingCloud分布式数据库六大类云计算产品线进行全面研发升级;另一方面，公司拟加大产品营销推广投入力度，扩充营销团队规模，同时强化销售渠道建设和管理，招募优秀的渠道建设人才，增加渠道建设投资，在全国范围内拓展合作伙伴。
问：请介绍全域云技术研发项目的具体内容。
黄允松：公司针对当前的市场需求和行业发展趋势，结合公司的业务布局及中长期发展规划，实施全域云技术研发项目。项目拟通过购置研发软硬件设备和扩充现有研发人员编制，研发物联网平台与边缘计算平台技术。项目的实施将物联网平台和边缘节点进行加持，把云计算部分能力延伸到用户侧，让用户侧的设备更方便地接到云平台上，用边缘计算就地解决问题，使云网边端成为一个整体，打造全域云服务模式。项目实施后将积极推动公司“广义混合云”战略发展，支撑企业全面数字化转型，为公司增强核心竞争能力，带动关联服务，提升整体营收奠定良好的技术基础。
问：请介绍云网一体化基础设施建设项目的具体内容。
黄允松：本项目拟在公司现有智能广域网节点基础上，新增铺设5个城市节点，扩大公司广域网络连接和云计算服务的范围，通过智能广域网多节点建设提高网络连接性能，在降低客户组网成本基础上提升用户体验。同时，智能广域网作为公司混合云服务的基础设施，服务于公司的云网一体化战略，其建设将产生底层驱动效应，全面提升公司产品的服务质量，有利于提高公司云计算产品的市场竞争力，扩大市场规模，为公司未来业务的持续发展奠定坚实基础。
问：请介绍公司募集资金专项存储制度的建立及执行情况。
黄宇健：公司将严格按照资金使用制度和实际发展需求使用募集资金，确保资金使用的合理性。对于募集资金的管理运营安排，公司将严格按照中国证监会、证券交易所有关规定及公司募集资金管理制度进行管理，根据业务发展的需要使用该项资金。公司已建立募集资金专项存储制度，募集资金存放于董事会决定的专项账户。公司董事会负责建立健全公司募集资金管理制度，并确保该制度的有效实施。在具体使用过程中，公司将根据业务发展进程，在科学测算和合理调度的基础上，合理安排该部分资金的投放进度和金额，以保障募集资金的安全和高效使用，维护并不断提高股东权益。在具体资金支付环节，将严格按照公司财务管理制度和资金审批权限进行资金使用。
[2021-02-26] 青云科技(688316):青云科技“混合云第一股”即将登陆，自主创新铸就成长
■证券时报
北京青云科技股份有限公司(下称“青云科技”或“公司”，股票代码：688316)成立于2012年，是一家第三方中立云计算厂商，也是全球最早布局混合云的厂商之一。公司以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主创新、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。
经过多年发展，公司已经具备了全维度的云产品与云服务交付能力。在技术层次上，自主研发形成跨越智能广域网、IaaS和PaaS的云网一体技术架构体系，拥有全面的ICT服务能力;在交付形态上，以统一技术架构形成云产品、云服务两大标准化业务模块，根据客户需要满足私有云、公有云和混合云的部署需求，并针对多个行业形成了完善的行业云计算解决方案;在场景纵深上，正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。
自成立以来，青云科技一直坚持自主研发，通过对市场、行业和产业需求的深入理解，不断进行技术创新、产品迭代和服务提升，跻身于混合云行业领先者行列。公司产品受到客户、政府和行业协会的广泛认可，现已通过多个行业资质认证。同时，公司产品行业影响力快速提升，多次入选Gartner、IDC、Forrester等国内外第三方权威机构发布的报告评选。
图：2019年混合云市场竞争力象限
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信息来源：计世资讯《2019-2020年中国混合云市场现状与发展趋势研究报告》
青云科技于2020年4月启动科创板IPO进程，并于2020年9月获得科创板上市委审议通过，在科创板上市的步伐日益临近。可以预见，公司上市后有望借助资本市场的力量，在云计算行业不断做强、做大，以更加卓越的成绩来回馈股东和社会。
混合云蓝海价值逐步被认知，青云科技打造行业标杆
全球云计算市场保持稳定增长态势，根据中国信通院《云计算发展白皮书(2020年)》，2019年全球云计算市场规模为1883亿美元，增速达20.86%，预计到2023年全球云计算市场规模将超过3500亿美元。在各部署方式中，公有云起步最早，规模效应突出，目前已形成寡头格局，根据Gartner数据统计，2020年行业集中度已经提升至80.1%。
青云科技也是从公有云起家，由于在资金、规模、品牌等方面与行业巨头存在较大差距，转而积极拥抱更适合自身发展的混合云。一是得益于技术方案成熟与政策利好，混合云市场规模处于快速上升通道;二是混合云市场包罗万象，行业集中度低，更有利于中小厂商引领行业浪潮，享受云计算发展红利;三是混合云应用场景丰富，青云科技能够依靠细分领域技术优势与差异化的用户定位保障成长。
混合云由于兼顾了公有云灵活低成本和私有云私密安全的双重优势，受到全球企业广泛欢迎。根据RightScale调查数据显示，2019年全球采用混合云的企业比例达58%。相较全球市场，中国混合云市场尚处于发展初期，采用混合云的企业比例较低。信通院数据显示，2019年中国企业采用混合云的比例仅为9.8%。
随着价值与优势逐步被认知，混合云正成为政府和诸多大型B端客户上云用云的优先选择，成长空间巨大。据计世资讯的调查显示，2019年国内混合云市场规模为197.5亿元。在未来几年，混合云市场将快速扩张，成为云计算的重要的一极，预计2024年市场规模将达到892.9亿元，年复合增长率将达到35.3%。
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特别是2020年在疫情刺激下，企业数字化转型的需求增多，云计算作为必要的基础设施迎来快速发展的机遇。混合云在灵活应对多样化场景下的用云需求、数据安全性以及降本增效方面表现出独特的优势，其增长潜力逐渐成为行业共识。
目前，青云科技位列混合云行业第一梯队。从重点投入的云产品来看，在超融合市场，青云科技入选Gartner 2019年中国超融合市场竞争格局七家重点关注企业之一。根据IDC报告，青云科技连续两年入围中国超融合核心厂商，2019年在超融合整体市场份额中位列行业第六;在软件定义存储市场，青云科技的块存储市场份额位列行业第四;在对象存储市场，青云科技位列行业第七。可以看到，目前青云科技的云产品市场规模处于行业前列。
在数字化浪潮下，云计算从IT基础设施逐步升级为全面承载企业数字化转型的“新基建”，兼具核心业务可管可控与创新业务灵活弹性的混合云正在成为企业主流IT形态。同时，政策利好频出，继将云计算作为重点发展产业、扶持传统企业上云之后，近期，国务院国资委正式印发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，系统明确国有企业数字化转型的基础、方向、重点和举措，开启了国有企业数字化转型的新篇章。国企以传统产业为主，青云科技长期深耕传统产业，积累了丰富的项目经验，该政策出台有望吹响国内传统企业大规模数字化转型的号角。
“云产品+云服务”双轮
驱动收入增长，完全自主
创新助推国产替代
近年来，云计算行业保持高速增长，公司抓住机遇不断发展壮大。2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司营业收入分别为23，923.85万元、28，176.12万元、37，682.20万元及14，413.29万元，最近三年营业收入复合增长率达25.50%。
公司主营业务由云产品、云服务两部分构成，其中，云产品主要适用于私有云部署，云服务则适用于公有云领域。由于技术领先优势，私有云产品已成为青云科技近年来营收暴增、毛利率较高的业务，明星产品辈出，其中超融合系统实现高速发展，收入从2017年的5500万元快速提高到2019年的1.56亿，复合增长率达68%，成为公司的主力产品;软件定义存储产品也逐步成熟，2019年已实现1836万收入，有望成为公司第二个主力产品;同时，容器产品和数据库产品也形成了较好的产品化，物联网和EdgeWize边缘计算产品已进入重点研发规划并有初步落地。
多数云计算厂商下游客户主要是互联网领域，而青云科技在对产品性能要求高的银行、保险、交运、能源、政务等行业率先取得显著优势，已实现众多标志性项目商业落地。基于金融等行业用户的高粘性，青云科技的云产品留存率随着产品不断成熟优化而逐步提升，2017-2019年及2020年1-6月，公司云产品留存率分别为19.32%、30.38%、38.37%及57.41%。
产品备受欢迎的背后，是公司始终将自主创新作为发展过程中的重要推动力，大力投入研发。2017年至2019年及2020年1-6月，公司研发投入分别为3，067.42万元、6，426.93万元、6，954.25万元、3，653.03万元，研发投入占营业收入的比重达12.82%、22.81%、18.45%、25.34%，呈较快上涨趋势，同时积累了一系列的技术成果。
自中美贸易风波后，国产化软硬件替代国外产品已经势不可挡，国产化替代趋势将是青云科技爆发的机遇之一。由于长期坚持完全自主研发，青云科技技术优势显著，其中QingCloud私有云平台和青立方超融合，已经能够直接替代国外VMware、Azure Stack等产品，并在多个行业的头部企业中得以应用;RadonDB分布式关系型数据库完全能够替代Oracle等传统数据库，实现在数据库层面的自主创新;完全自主研发的软件定义存储产品，已实现对国外存储设备的替代效果。在加速国产化替代的进程下，青云科技的业绩还将进一步爆发式增长。
募投项目提升研发能力
驱动产品线全面升级
青云科技本次科创板IPO拟公开发行不超过1200万股，募集资金约11.88亿元，主要投向“云计算产品升级项目”(7.34亿元)、“全域云技术研发项目”(1.41亿元)、“云网一体化基础设施建设项目”(1.64亿元)，并补充流动资金。
三个项目中，投资额最高的是云计算产品升级项目，该项目是公司加强“云”相关核心能力的重要步骤，拟在公司现有云计算产品和营销网络的基础上，对公司产品和渠道进行全面升级。公司技术实力强劲，但是生态体系建设和渠道掌控力有待加强，项目实施后公司现有的云计算产品进行全面更新迭代，能够更好的满足客户需求;同时，拓宽销售渠道，开发新的市场区域，为“云”相关产品市场规模的进一步成长打开空间。
全域云技术研发项目是公司实现全域互联，构筑“端”和“边”相关能力的重要组成部分。一方面，项目计划研发EdgeWize边缘计算平台，将云计算能力下沉到终端设备，构建覆盖海量场景的“端”计算能力;另一方面，项目计划研发QingCloud IoT物联网平台，对众多边缘节点进行统一管控，对设备数据进行收集、处理、分析和操作并构建IoT应用程序，从而形成“边”相关能力。
云网一体化基础设施建设项目是公司延伸“网”相关能力的重要举措。本项目通过在五大强二线城市建设十个智能广域网节点，将公司智能广域网覆盖范围进行拓展，从而能够为更广泛的客户提供高速、稳定、安全的云端接入体验，提高了产品竞争力并改善了现有客户体验;同时，项目实施强化了混合云构建服务能力，为公司落实广义混合云战略，抢占混合云市场先机，并带动私有云及公有云现有业务的发展奠定基础。
公司IPO发行股份不超过1200万股，占拟发行股份占发行后总股本的25.28%;募集资金11.88亿元。考虑到混合云行业巨大的成长空间，公司在业内的领先地位以及深厚的自主研发底蕴，青云科技有望在当前基础上获得更高水平的估值溢价。
(CIS)
投资要点：
1.云计算市场快速增长，混合云成重要增长点。2019年我国云计算整体市场规模达1334亿元，增速38.6%，其中中国企业采用混合云的比例仅为9.8%，与全球企业58%的混合云使用率存在较大差距。如今，在行业数字化转型过程中，混合云已成为企业上云的主流选择，市场成长空间广阔。
2.混合云市场规模效应较弱，青云科技迎来突围机会。混合云市场仍处于成长初期，市场集中度相对较低;同时，真正的混合云拥有一致的体验和架构，不是多云的简单集成拼装，极其考验技术，给实力强劲的青云科技提供了引领产业浪潮、享受云计算发展红利的机会。
3.混合云竞争优势显著，产品线布局行业领先。青云科技是国内最早战略布局混合云的企业之一，2014年底就率先在行业内开启了“公有云和私有云一体化架构”的混合云战略转型。面对数字化逐步深入的发展趋势，进一步提出“广义混合云战略”，打造覆盖“云、网、边、端”全场景的数字平台。同时，形成了领先行业的完整的混合云产品线，应用在银行、保险、交运、能源、政务等多个行业的头部企业，深受政企客户青睐。
4.自主创新铸就技术壁垒，国产替代构建产业生态。青云科技从成立起就坚持走自主创新、国产化的道路，是国内少数能够实现云计算平台直接完全国产化替代的厂商。公司完全自主设计云计算平台产品架构，自主编写全部核心代码，并逐步拓宽国产化兼容认证，与中科可控、鲲鹏、麒麟、寒武纪等业界伙伴达成兼容互认，协力构建国产化产业生态。
[2021-02-25] 青云科技(688316):青云科技称混合云业务具备优势
■中国证券报
云计算服务商青云科技有望登陆科创板。2月24日，青云科技发布科创板上市发行安排公告，2月26日将进行初步询价。公司是一家平台级混合云ICT厂商和服务商，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。
混合云将成主力
招股书显示，青云科技已具备全维度的云产品与云服务交付能力，公司自主研发形成跨越智能广域网、laas和Paas的云网一体技术架构体系，拥有全面的ICT服务能力;在交付形态上，以统一技术架构形成云产品、云服务两大标准化业务模块，根据客户需要满足私有云、公有云和混合云的部署需求，并针对多个行业形成了完善的行业云计算解决方案;在场景纵深上，公司正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。
青云科技称，混合云是云计算行业发展演变的重要趋势，成为云计算厂商争相布局的方向。公司是布局混合云业务的领先厂商，拥有多年积累的服务大中型传统企业的经验，在混合云领域具有显著优势。
青云科技董事长兼CEO黄云松介绍，混合云是云计算演进到一定程度才出现的形态。最初，云计算主要是互联网企业、中小企业在用。随着企业对云使用的深入，单纯的公有云或是单纯的私有云都不能完全满足企业的需求。混合云能让用户充分利用公有云和私有云的优势，具有高灵活性，也兼具成本效益，将是未来市场的主力。
青云科技选择混合云作为主要发力点。青云科技提示，公有云行业规模效应突出，公司云服务业务在市场竞争中处于劣势地位，在规模、品牌等方面与行业领先企业均存在较大差距，竞争压力较大，未来更加关注公司擅长的传统企业客户的稳定需求。同时，面对混合云的发展趋势，公司将云服务业务作为混合云解决方案的组成部分。
据了解，青云科技积累了大量客户，包括大型企事业客户，如光大银行、中国银行、泰康保险、中国移动、中国联通等，新兴行业及互联网企业，如好未来、VIPKID、有棵树、e城e家等。
研发费用持续增长
近年来，青云科技研发费用持续增长。2017年-2019年以及2020年上半年，青云科技研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元、6954.25万元、3653.03万元，占营业收入的比例分别为12.82%、22.81%、18.45%、25.34%。
由于云计算业务前期固定资产投入及研发支出较大，公司目前尚未实现盈利。
2017年-2019年以及2020年上半年，青云科技的营收规模分别为2.39亿元、2.82亿元、3.77亿元、1.44亿元;归母净利润分别亏损9647.78万元、1.49亿元、1.90亿元、7808.70万元;扣非后归母净利润分别亏损5360.63万元、1.27亿元、1.38亿元、8058.97万元。
公司最新版招股书披露了2020年业绩情况。2020年，青云科技实现营业收入4.29亿元，同比增长13.74%，归母净利润亏损1.64亿元。
2017年-2019年及2020年1-6月，公司云服务业务毛利率分别为2.30%、-18.92%、-26.53%及-30.41%，整体呈下滑趋势。主要是公有云领域竞争激烈、客户结构调整、前期固定资产投入较大等因素所致。
行业竞争激烈
云计算产业蓬勃发展，市场竞争激烈。阿里巴巴、腾讯、百度、金山软件、亚马逊等互联网巨头，华为、新华三、联想、VMWare等传统大型IT软硬件提供商，以及中国电信、中国移动等电信运营商，均积极布局云计算领域。
青云科技表示，随着行业竞争越发激烈，价格战逐渐升级，尤其是公有云行业更为明显，对公司造成一定影响。据介绍，2016年11月，亚马逊宣布全面下调主力产品EC2的价格。2017年11月，阿里云宣布大幅降价，ECS实例优惠40%，CDN服务降幅为25%，再一次刷新行业低点。
压力之下，云计算公司持续进行技术研发，进一步完善客户服务，改善产品性能，形成差异化竞争力。
青云科技表示，在混合云领域具有差异化优势，作为业内率先布局混合云业务的厂商，公司立足于公有云、私有云一体化IT架构，实现混合云快速部署，为客户提供一致性使用体验，打通多云数据孤岛，降低后续运维管理难度。同时，公司依托SD-WAN技术，形成了强大的云网融合服务能力，帮助客户实现各业务节点的高速互联，在市场上形成了独特的竞争优势。
本次公司计划募资规模约为11.88亿元，将投资云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目，并补充流动资金。
青云科技由黄允松、甘泉、林源三人在2012年携手创立。招股书介绍，黄允松目前担任公司董事长及CEO，是中国云计算领域最早的实践者之一;公司首席架构师、CTO甘泉及运营副总裁林源曾在华为、IBM、百度、腾讯等公司任职，均深耕云计算相关领域多年。
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[2021-11-24] 青云科技(688316):市场关注核心五问
■天风证券
1、公司战略定位以及现有产品线情况
青云科技深入践行以私有云为主的混合云战略。公司收入结构中私有云与公有云的比例约为3:1,未来有望进一步提升至4.8:1。超融合、存储与战略软件为增速最快的三个产品线,在2021年上半年分别实现了223％、235％和1771％的同比增速。
2、毛利率波动因素以及中长期毛利率展望
公司2021年上半年毛利率为1.73％,其中公有云业务(云服务)毛利率-30.82％,私有云业务(云产品)毛利率14.05％,毛利率下降主要系2021年上半年毛利率较低的超融合业务占收入比例较大所致,未来公司整体毛利率水平有望恢复至接近30％左右水平。
3、收入增长驱动因素
公司中长期收入有望保持约40％左右复合增速。公司收入增长的驱动因素主要包括:私有云行业原生增长(20％以上增速)、短期与中长期宏观利好政策(国资云与金融信创)、销售体系优化以及下游客户的多维扩展。
4、中长期盈利逻辑
公司有望在2023年实现11.57亿元收入,同时净利润亏损大幅缩窄。主要盈利逻辑为收入快速增长(40％左右增速)、毛利率回升(接近30％)、以及费用率降低(2021年完成研发团队和销售团队的快速组建扩张,2022-2023年为业绩兑现期,公司费用率逐步下降)。
5、容器业务情况
青云kubesphere容器平台是全球第三大开源容器平台,且增势迅猛,未来我们看好其晋升为第二名。2021年公司容器产品收入有望实现2000-2500万元,中长期维持在100％以上年复合增速,预期2023年容器收入突破1亿元。估值角度,参考海外头部容器公司Rancher被收购时16至19倍的PS估值区间(6-7亿美元收购价对应3730万美元收入),我们估算青云容器业务2022年对应估值区间约为8到9.4亿元。我们下调公司2021-2023年营业收入至5.94/8.27/11.57亿元(原预测6.21/8.70/12.18亿元),对应毛利率分别为9.36％/21.02％/28.36％,归母净利润调整为-2.79/-1.97/-0.70(原预测-2.17/-1.75/-1.04亿元)。基于公司容器业务以及除容器外混合云业务情况,给与公司38.14亿元估值,对应2021年PS为6.42,对应目标价由99.98下调为80.35元。维持"买入"评级。
风险提示:1)云计算行业竞争激烈;2)持续研发和销售投入,公司数年内或将保持亏损状态;3)受疫情等不确定性因素影响,可能导致收入不及预期;4)容器产品商业化落地不及预期;5)短期内股价波动的风险
[2021-08-27] 青云科技(688316):收入增速超预期,容器平台迈入规模化落地阶段-半年报点评
■天风证券
事件:公司发布2021年半年报,上半年实现营收2.49亿元,同比增长72.54％;归母净利润-1.47亿元,同比下降89.78％。
点评:1、收入增速超预期,净利润中长期有望改善2021H1公司营收2.49亿元,同比增长72.54％;其中云产品收入1.80亿元,同比增长126.52％;云服务收入6829.36万元,同比增长5.88％,系公司不再对公有云业务进行独立扩张。归母净利润-1.47亿元,同比下降89.78％,主要系研发和销售费用增加,我们认为公司销售体系的完善已初步反馈至业绩端的增长,研发领域的前瞻布局有望在后续收入增长中体现,故而对净利润的影响中长期有望改善。
2、云产品呈现高增态势,容器平台等战略软件开始规模化落地超融合系统、分布式存储、战略软件(以容器平台为主)分别实现收入1.23亿元、2690.16万元、1144.26万元,各自同比增长222.79％、234.82％、1771.23％;Qingcloud云平台收入1029.74万元,同比下降52.4％,系2020H1个别纯软件带来非正常波动,剔除该部分影响后同比增长44.93％。我们认为云产品(私有云)业务的高增验证了公司以私有云为主线的发展逻辑,同时公司战略软件收入首超云平台收入,显示出容器平台已进入规模化落地阶段。根据github最新数据,公司kubesphere容器平台star数量已突破6600,位列第三,与第二名openshift差距进一步缩短至1382(年初为3054),单日最大star值已与第一名rancher持平。
3、Q2毛利率环比有所改善,全年看继续向好从云产品毛利率来看,21Q2云产品毛利率17.16％,环比上升7.27pct,系收入增长导致营业成本中相对固定的成本部分被摊薄,展望全年随着公司收入的进一步上升,毛利率仍有一定提升空间。
4、重点行业渗透率继续保持公司在金融、交运、能源、政务等行业持续保持优势,已实现众多标志性项目落地,并与行业头部企业保持长期稳定合作关系,受益于行业信创,未来有望凭借现有业务标杆效应迅速扩大业务规模,实现业绩快速增长。
投资建议:考虑到公司上半年收入超预期,且受益于现有业务标杆效应,业务规模增速有望继续保持,我们上调公司2021～2023年营业收入分别为6.21/8.70/12.18亿元(原预测5.87/8.03/10.85亿元),净利润分别为-2.17/-1.75/-1.04亿元(原预测-1.41/-1.01/-0.79亿元),维持"买入"评级。
风险提示:1)云计算行业竞争激烈;2)持续研发和销售投入,公司数年内或将保持亏损状态;3)短期内股价波动的风险
[2021-08-02] 青云科技(688316):青云科技副总裁林源 云计算行业发展已经迈入深水区
■中国证券报
科创板“混合云第一股”青云科技日前发布系列云原生产品，并专门针对信创场景发布了“全维信创云”。发布会后，青云科技副总裁林源接受了中国证券报记者采访。他认为，云计算行业发展已经迈入深水区，客户从技术行业延伸到传统行业，“深水区的关键问题在于如何将技术翻译成能直接为客户解决问题的解决方案。”林源表示，此次青云科技发布的产品具有全栈、全域、全态特征，希望联合上下游的硬件、终端设备、芯片、应用等企业，将打包完整的解决方案提供给客户。
云原生时代来临
7月29日，中国证券报记者从CIC 2021云计算峰会上获悉，青云科技发布端到端云原生战略，包括KubeSphere容器生态家族、云原生块存储QingStor NeonI0、云原生分布式文件系统HydroFS、云原生数据库RadonDB、低代码全象云平台等云原生产品。
青云科技还与中国信通院宣布达成战略合作，双方将共同推动以新一代云原生信息技术为驱动的工业互联网、区块链、数字新基建等发展。
所谓云原生(Cloud Native)，是一套技术体系和方法论。Cloud表示应用程序位于云中，而不是传统的数据中心;Native表示应用程序从设计之初即考虑到云的环境，原生为云而设计，在云上以最佳姿势运行，充分利用和发挥云平台的弹性+分布式优势。
在青云科技董事长兼CEO黄允松看来，数字经济时代即意味着整个IT技术已经从工业时代、互联网时代进入到云原生时代，企业IT系统逐步从支撑业务转变为引领业务，甚至与业务融为一体，以容器、微服务、Serverless、DevOps等为代表的云原生技术和理念全面推动云原生技术蓬勃发展。
黄允松认为，数字化是一场颠覆式创新，企业想实现战略数字化、业务数字化、组织数字化目标，战略视野和思路的转型尤为关键。“‘一把手’不仅需要率先成为数字化领袖，还需要在顶层设计上，统一建设数字基建底座。在技术路径上，需要采用云原生技术来实现业务应用开发、管理模式的颠覆性创新，并通过汇聚全域数据，让数据切实产生智能，改变业务决策认知与方法，实现业务流程的数字化。”
林源向中国证券报记者解释了青云科技在数字化转型中所起的作用，如果将数字化转型抽象成哑铃型结构，哑铃结构的两端分别是终端设备和应用，中间的连接部分则是枢纽，“作为连接左右两端的平台，青云科技可以接入所有设备和应用厂商，将异构化的数据有序化地管理起来。”
青云科技成立于2012年4月，是一家企业级ICT服务商与数字化转型解决方案提供商，致力于通过一套自主创新、中立可靠、灵活开放的全维云平台，为数字世界高效运行提供坚实的基础支撑，加速推动百行千业数字化转型。
从技术到解决方案
云原生产品是青云科技提供的标准产品，青云科技还专门针对信创场景发布了“全维信创云”。发布会介绍，青云全维信创云整体架构具有“全栈、全态、全域”的特点。
林源以“买房子”为例，对全维信创云的特性进行了说明。他介绍，以前消费者购买房子，有的买的是毛坯房，但是如今市场也会提供装潢完善、支持拎包入住的精装房，这种产品与服务就可以理解为“全栈”;消费者既可以租赁房子，也可以购买房子，而购买又分为全款购买、贷款购买等不同方式，“全态”即指产品支持各种交付形态;消费者购买房子不仅需要考虑房屋本身质量，还要结合交通、物业、周边环境等因素综合考虑，“全域”指的就是针对不同行业的不同特点，向客户提供多维度的产品与方案组合。
落实到青云的全维信创云，其在服务层次上，可纵向跨越IaaS、PaaS和应用平台的全栈云架构，覆盖众多品牌ICT服务;在交付形态上，以统一架构实现公有云、私有云、混合云和托管云的一致化交付与管理;在服务场景上，集结云、网、边、端一体化能力，实现全域智能数据互联。
林源表示，云计算行业发展已经迈入深水区，客户从技术行业延伸到传统行业，谈论的内容也从技术问题变为场景和应用问题。“早年公司面对的是专业客户，需要提供的是产品和技术。今天，越来越多的客户需要解决具体场景具体问题，青云科技需要响应不断变化的客户需求，联合上下游的硬件、终端设备、芯片、应用等企业，将打包完整的解决方案提供给客户。”
林源认为，深水区的关键问题在于如何将技术翻译成能直接为客户解决问题的解决方案，“云计算在深水区落地最大的挑战在于，传统行业的人不懂数字化，而做技术的人不懂传统行业的架构和逻辑。”
对此，青云科技的策略是“先低代码，再无代码”，低代码开发平台主要面对开发者，具有更强的技术属性，较弱的行业属性;而无代码开发平台主要面对业务人员，非编码者可以快速构建和运行业务应用程序。
“IT(Internet Technology，互联网技术)+ OT(Operation Technology，操作技术)才能够解决问题。”林源强调。
林源还表示，青云科技坚持通过开源社区的方式拥抱数字化生态，降低开发商建立信任的门槛，并采取应用的视角，主张“小步落点，快速迭代”。
上市增加信任感
2021年3月，青云科技登陆科创板，被称为“中国混合云第一股”。对于科创板上市的收获，林源表示，一方面，上市增加了公司知名度，有助于快速增强客户的信任感，帮助企业更好地开拓新用户;另一方面，上市缓解了客户对公司经营持续性的担心，客户开始考虑与青云进行深度绑定的合作。
2018年、2019年、2020年青云科技的营业收入分别为2.82亿元、3.77亿元、4.29亿元，公司尚处于持续亏损状态且亏损规模相对较大，归属于上市公司股东的净利润分别为-1.49亿元、-1.90亿元、-1.63亿元。
青云科技在招股书中表示，预计公司在收入规模达到13亿元以上时，有望实现盈亏平衡。公司表示，2021年后，在云产品业务高速(55%)、中速(40%)、低速(25%)增长三种情形下，云服务业务保持低增速，毛利率保持稳定，各项费用稳定增长，公司有望实现盈亏平衡的时点分别为2023年、2024年、2028年。
目前，云计算市场竞争激烈。青云科技公告称，公有云领域规模效应突出，青云科技在市场竞争中处于劣势地位，面临阿里云、腾讯云等资本实力雄厚的竞争对手。2019年公司云服务业务收入为1.3亿元，而阿里云云计算业务收入则高达400.16亿元。在私有云领域，IDC数据显示，2019年公司在超融合整体市场中份额为3.4%，远低于华为(23.6%)、新华三(21.0%)、深信服(15.0%)等大型企业。混合云领域未来前景广阔，各大厂商正在加速布局。
“巨头的逻辑是让自己的闭环生态更稳健，而青云科技在商业上的准则是‘有边界感’。传统行业并非‘赢者通吃’。我们不做应用，不做终端设备，专注在自己的领域上提供更多的产品和服务，让其他合作伙伴能够基于青云平台一起为客户服务。”林源表示。
[2021-07-29] 青云科技(688316):CIC 2021云计算峰会在京举行 青云科技发布云原生产品战略
■证券时报
7月29日，CIC 2021云计算峰会在京举行，青云科技董事长兼CEO黄允松携大众交通信息数据中心总经理王元鑫等嘉宾亮相。峰会上，青云科技发布端到端云原生战略，包括KubeSphere容器生态家族、云原生块存储QingStor NeonIO、云原生分布式文件系统HydroFS、云原生数据库RadonDB、低代码全象云平台在内的云原生新品联袂登场。
[2021-07-27] 青云科技(688316):统一架构混合云战略,战略软件产品驱动未来增长-首次覆盖报告
■天风证券
统一底层架构,全面覆盖公、私、混合云市场
青云主要业务由云产品和云服务两大板块构成,其中云产品主要通过私有云架构交付,云服务主要通过公有云架构交付。由于云产品和云服务采用了统一的技术体系,未来公司将打通私有云、公有云以及非云架构,重点布局混合云战略,提供高效、快速上云的解决方案。
扬长避短,公、私有云市场差异化定位策略
从市场分布来看,青云在公有云领域不具有竞争优势,在私有云领域处于领先地位,三大核心产品超融合系统、企业云平台以及软件定义存储产品均在行业内排名靠前。未来青云将把公有云业务作为混合云战略的一部分,扬长避短,形成具有独特竞争优势的高度一致体验的混合云解决方案。
面向下一代云计算市场,青云从2017年开始积极布局多云管理平台、容器平台、分布式数据库、IOT和边缘计算平台等战略产品,尽管目前尚未形成规模化收入,但目前收入增速开始显现,未来将成为公司收入重要的增长点。在容器平台方面,青云投入持续投入较大资源,目前已形成相关专利技术,并在产品层面获得市场认可,未来青云将面对容器技术持续布局。
万事俱备,看好未来持续增长
公司以私有云切入混合云战略,与中国云计算市场格局高度契合,同时,公司顺应云计算行业自主可控、云原生和行业云三大趋势,通过差异化的市场定位以期用更少的资本投入实现更快的盈利周期,对标美国可比云服务公司,未来增长可期。
盈利预测与估值
我们预计公司2021-2023年营业收入分别为5.87/8.03/10.85亿元,同比增长37.0％/36.7％/35.2％;毛利率分别为15.17％/20.05％/24.93％。我们测算公司2021-2023年归母净亏损分别为1.41/1.01/0.79亿元。基于可比公司平均P/S估值,考虑公司未来以容器为代表的战略软件的增长潜力,给予21年8倍P/S作为目标估值,对应目标价99.98元。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:1)云计算行业竞争激烈;2)持续研发和销售投入,公司数年内或将保持亏损状态;3)受不确定疫情因素影响,可能导致收入不及预期;4)战略型软件产品商业化落地不及预期;5)核心技术风险;6)内控风险;7)短期内股价波动的风险
[2021-06-25] 青云科技(688316):青云科技企业型云服务器e3正式发布
■中国证券报
近日，青云科技(688316)新一代企业型云服务器e3正式发布，相较于上一代e2云服务器，e3在计算性能、网络和存储能力方面均有大幅提升，可广泛应用于对计算与网络有着更高性能要求的Web服务器、高性能数据库以及各类企业级计算密集型应用开发测试等场景。
同时，基于e3自身的优秀计算性能、弹性伸缩和分布式存储等特点，可轻松满足企业面向云原生技术落地，高效开发云原生构架应用的进阶需求，提升应用开发效率。
青云科技新一代企业型云服务器e3，在业界中首批搭载第三代英特尔?至强?可扩展处理器的云服务器，主频2.6GHz，睿频3.4GHz，相较上代处理器IPC(Inter-Process Communication，进程间通信)单核计算性能提升20%。更强大的计算能力，意味着e3云服务器能够帮助企业应对瞬时高爆发海量数据处理需求，能够有效保障企业应用的稳定性和反馈及时性，提升用户的使用体验。青云科技对e3云服务器的存储性能进行了升级，采用了RDMA技术，搭载即将上线的增强型SSD云硬盘，实现单盘最高可达100k IOPS。其次，e3云服务器数据最大吞吐量大幅提升，达到750MB/s，写延迟低于500μs。而在网络能力方面，e3云服务器还搭载了50Gbps网卡，最大内网带宽可达32G，网络转发率可达20M pps，网络延时低至50μs，在业内已属一流。
[2021-05-13] 青云科技(688316):自主广义云技术立基,私有云高增长可期-深度研究
■华西证券
北京青云科技股份有限公司是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商。自成立至今,公司始终以软件定义为核心,致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务--先后推出包含完整的IaaS组件的公有云平台、基于关系型数据库的PaaS服务、基于企业级云应用服务AppCenter的云生态服务、基于新三驾马车的全模云等云计算业态。
核心观点:
核心竞争力集中体现在自主核心技术及基于股权的长期利益机制的高效运转。1)核心技术自主可控,深耕混合云领域。公司独立设计产品架构,自主编写核心底层代码,且凭借卓有成效的自主研发,在云计算前言技术领域占有一席之地;2)公司拥有稳定的实际控制人,且通过持股平台,股权激励,将核心员工与公司长远利益捆绑。实际控制人团队专注于云服务多年,经验丰富。
预计2021-2023年营收/毛利复合增速分别为25.26％/62.38％。由于私有云需求旺盛,且公司技术具有一定优势,预计云产品未来三年营收复合增速31.5％;公有云市场方面,由于竞争激烈,预计未来三年营收复合增速10.47％。
盈利预测及估值:预计2021-2023年公司主营业务收入分别为5.36/6.68/8.42亿元,年复合增速为25.26％;对应归母净利润分别为-1.53/-1.37/-1.14亿元,对应年复合增速-13.78％。给予2021年收入整体5.8倍P/S,对应市值32.13亿元,对应目标价格65.45元,增持评级。
风险提示
收入增速不达预期的风险、云服务毛利率波动风险、市场竞争风险、系统故障、数据安全风险、系统性风险等。
[2021-04-01] 青云科技(688316):发布全新企业品牌 以坚实构筑自由
■中国证券报
4月1日，正值公司成立9周年之际，混合云先行者与领导者——青云科技举行以“我的坚实 你的自由”为主题的品牌升级发布会。
青云科技介绍，新的企业品牌以更简洁的符号传达，以更坚实的大平台支撑更广阔的自由，以极致技术、稳定可靠、灵活开放、性能强大、功能完备，实现高效率、低成本、解耦可分合，让创新更自由，让业务更自由。
青云科技副总裁林源表示，由“公有云创新者”到“混合云先行者与领导者”，公司在服务百行千业数字化转型的过程中，坚持自主研发、中立开放、贡献开源，形成云网边端一体化的能力，以计算平台、存储平台、网络及安全平台、数据平台、物联网及边缘计算平台五大产品矩阵为技术支撑，以客户成功为服务目标，携手更多合作伙伴，保障数字化基础设施运行稳定、简单、高效、低成本。
林源认为，过去9年，青云科技更坚实、更成熟、也更开放，“云之基石，自由计算”的初心却从未改变，“成为世界一流的ICT大平台，成为人类社会值得托付全部业务的数字化基石平台”是始终努力的目标。
据了解，“云之基石”是指青云科技做基础型、困难型的工作，打造坚实、稳定、可靠、高效的基石平台，将复杂的事情透明化，让企业只需关注业务创新，而非底层技术。青云科技以公私统一架构和高度解耦实现全场景自由计算。
所谓“自由”，就是尊重用户需求，不定义规则，不绑架用户，按照用户实际业务需求提供相关服务。有了青云科技这一坚实的基石平台，用户可自由、安心、放心地进行业务创新。此外，青云科技的“自由”，还是坚持开放、开源，拒绝闭环。
林源指出，在数字经济时代，云原生掀起了新一轮行业浪潮的背景下，青云科技依托混合云与云网边端一体化的能力，肩负“以极高效率、极低成本提供全场景自由计算，支撑全景数字世界运行”的使命，将平台能力提供给更广泛的区域、行业和用户。
[2021-03-17] 青云科技(688316):青云科技董事长黄允松 谨守初衷，只为创新而生
■证券时报
提到云计算，想必大家都不陌生，自从亚马逊拉开云计算市场的序幕后，诸多国际巨头都在重点布局，微软、谷歌、IBM、阿里巴巴、腾讯、华为等都争相进入云计算的研发与实践中去，创业公司更是一茬接一茬。放眼国内，涌现出了一大批云服务厂商，纷纷推出自家相关产品和解决方案。
青云科技(688316.SH)成长于这波浪潮，又在风雨中变得强壮，如今已经成为国内云计算行业一颗璀璨“新星”，于3月16日在科创板挂牌上市。董事长黄允松先生在接受媒体采访时，思维活跃，眼神坚定，仿佛蕴含着无限的能量。
技术立身，
把一件事做到极致
2012年，是黄允松先生在IBM工作的第十个年头。随着IBM内部业务的调整，他意识到行业可能会发生巨变。在深思熟虑之后，他决定告别IBM，与前同事甘泉、林源一起创业，设立了优帆科技，也就是现在的青云科技，开始了自己的创业之旅。
根据中国信通院《云计算发展白皮书(2020年)》，2019年全球云计算市场规模为1883亿美元，增速达20.86%，预计到2023年全球云计算市场规模将超过3500亿美元。全球云计算市场保持稳定增长态势，证明了黄允松先生的长远眼光，这一点也颇为同事同行钦佩。
经过9年持续不断的努力，青云科技从众多云厂商中脱颖而出，正如它的名字一样，青云直上。很多人认为取得成功是因为站在了风口，黄允松先生认为这事关坚持，“这一路走过来，我最大的体会是坚持出发的时候的目标不能动摇，长期下来就能创造出自己的核心竞争力。”
作为一个地地道道的码农，黄允松先生的生活极其简单，他将生命中所有的热情都投入到了云计算的事业当中。关于这些年的努力，黄允松先生风趣地指了指自己的头发，“曾经我的头发特别浓密，创业之后慢慢就掉了。”
创立之初，黄允松先生同甘泉、林源一起确立了青云科技的发展路线，至今未曾变过。一是定位于基础型平台公司，只提供基础设施层和平台层，不做任何应用程序开发;二是轻资产，只做创新型的新资产;三是充分解耦，让客户能够无缝使用云资源，赋予客户最大的上云自由;四是开源开放，通过全球化方式运作所有开源基础架构技术;五是完全自研，基于自主架构进行产品设计。
这些理念体现在青云科技的标语中，“云之基石，自由计算”，这八个大字由黄允松先生亲手写就，代表了企业成立的初心，让用户在坚实的基石平台上，自由创新业务，坚持开放、开源，拒绝闭环。时至今日，这句话已经融入了青云人的血液。
“如果想要赚钱，就一定要离钱近，做消费者市场，像电商、游戏之类toC的业务。但是，这不是我所擅长的，我这个人就特别喜欢技术创造，我就喜欢从无到有，我不喜欢用别人的东西，我喜欢创造东西，而且我写完创造之后把它开放给全世界，完全开放源代码，100%开放透明，这就是我的目标。”黄允松先生讲道。看来他不是不懂商业之道，只不过，在初心和“短期利益”面前，他选择了前者。
精准定位，
从细分场景切入大赛道
说了就算，定了就干。在客户定位方面，经过审慎的研究分析，青云科技首先选择了传统金融行业。“从行业结构来看，银行、保险加证券占到了私有云20%以上的市场份额。”在谈及公司目标客户选择的时候，黄允松说道，“我是一个地地道道的码农，做任何决策只看数据。”
确立目标后，黄允松先生带领大家沉浸在产品研发中，坚持统一架构，坚持每一行代码都亲自开发，除了吃饭睡觉，所有时间都用在工作上，还要经常面对外界质疑。“那是一段很艰难的日子，”他表示，“第一年研发就失败了，跌倒了很多次，很多时候连工资都发不出来。但是我想说的是成功没有那么容易，失败就失败了，最重要的事情是在失败路上能爬起来。”
正是因为这种“死磕到底”的精神，换来了青云科技在云计算行业的成就。不过，这个过程并不顺利。有了产品之后，黄允松先生便带头去各大银行推销。在吃了不少闭门羹之后，招商银行为青云科技提供了一次机会，这也成为青云科技命运最重要的转折点之一。基于对云计算行业的深刻理解，公司顺利解决了招行的技术难题。而帮助客户解决问题，也成了青云科技这九年来一直在做的事。
在黄允松先生看来，招商银行是中国的银行中极为注重科技创新的一家，与招商银行合作具有特殊的标杆意义。不久之后，中国银行、泰康保险等也成为其客户，青云科技逐渐在金融行业站稳了脚跟。
过去做的每一次努力，都将成为未来的伏笔。客户的口碑从一个客户传到一个行业，再从一个行业传到另一个行业。紧接着，光大银行、银保监会、中国人民银行等头部机构的订单纷至沓来。得到银行业的普遍认可后，顺利将业务延伸至保险业，中国人保、中国太平、阳光集团等大型保险机构都成为了青云科技的座上宾。
公司的业绩蹭蹭也是往上涨，2015年收入过亿元，2017年突破2亿，2020年再度翻番。时至今日，招商银行手机APP依旧运行在青云科技的云平台上，曾经如此庞大的集群系统，迁移至云平台后没有出过一次问题，体现了其产品金融级的稳定性及超强技术支撑。
从0到1，将创新进行到底
坚守初心，不代表一成不变。事实上，公司始终将自主创新作为发展过程中的重要推动力，大力投入研发。2017年至2019年及2020年1-6月，公司研发投入分别为3,067.42万元、6,426.93万元、6,954.25万元、3,653.03万元，研发投入占营业收入的比重达12.82%、22.81%、18.45%、25.34%。
正是因为持续不断地创新，公司在业内取得了多项第一。青云科技是国内最早提出和率先实现公私统一架构的云厂商，创建了国内第一个完整的企业级IaaS平台，是全球首家实现SDN商用的云服务商，也是全球首家实现资源秒级响应与按秒计费的云服务商，等等，成果不胜枚举。
至于创新力的形成，黄允松先生从以下几个方面给予了我们启示，一是公司给研发工程师打造了一个很自由、宽松的环境，鼓励他们创新和试错，这也是很多员工来到青云科技后快速成长的原因;二是公司采用了扁平型的组织架构，只有“CEO-管理层-执行层”三层，权力比较分散，业务线垂直分割，团队的灵活性非常高;三是创新已经成为了一种企业文化，很多有关如何推进企业创新的想法会被采纳。
当然，过程也不是一蹴而就的。黄允松先生说道：“产品都需要时间去打磨，所以我们往往会更早的去投入，更坚定的去投入。”比如说SD-WAN产品，在2015年就开始投入了，但是商业化要到2018年;容器平台KubeSphere。从17年初开工，整整4年投资;存储产品QingStor，从14年8月开始投资，到现在已经7年了。在矢志不渝投入资金的背后，能够看到青云科技对社会向下一代基础设施转型的信心。
如今，青云科技已经搭建起行业领先的五大类产品矩阵，除了计算、存储、网络与安全，随着客户需求显著增加，公司于2014年开始搭建数据平台;2019年又构建了物联网与边缘平台。五大类产品矩阵覆盖了十条产品线，而QingCloud私有云平台和青立方超融合只是公司最先推出的产品之一。布局之大，构思之广，可见一斑。
面向数字化转型，
为社会创造价值
值此青云科技上市之际，云计算迎来一大波政策利好。政府在2021年工作报告中指出，今年我国将继续加快新旧动能转换，大力推进企业数字化转型。这仅仅是数字化浪潮的开端。十四五规划将数字中国建设提到新高度，云计算是重点产业之一。规划纲要指出，实施“上云用数赋智”行动，推动数据赋能全产业链协同转型。其中，云计算作为数字经济重点产业，加快云操作系统迭代升级，推动超大规模分布式存储、弹性计算、数据虚拟隔离等技术创新，提高云安全水平。以混合云为重点培育行业解决方案、系统集成、运维管理等云服务产业。这充分体现了国际前沿的最新脉动，也为中国云计算产业指明了发展方向。
此外，国资委近期下发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，将“国有企业数字化转型”纳入“一把手工程”。如果说在此之前，大家对数字化转型存有顾虑，那么接下来央企和国企将以切实行动，坚定推动全社会的数字化转型进程，加快发展数字经济。随着百行千业数字化转型将持续深化，上云、用云也将成为越来越多企业的刚需。
根据艾瑞咨询的数据，2019年我国GDP占全球比重已经达到16.4%，而我国企业IT投入占全球比重仅为5.5%，相较于我国的经济体量，企业的IT投资比重显著低于全球水平，存在巨大的提升空间。
数字化的本质是优化资源利用效率，降低社会运行成本，与云计算的发展不谋而合。采用云计算，踏上云的征程，向云上迁移，是企业数字化转型的必由之路。
在青云科技的蓝图中，混合云早已不再是传统概念里的“公有云+私有云”，而是在已经建立的混合云统一技术架构的基础上，继续研发边缘计算和物联网技术，打造覆盖“云、网、边、端”全场景的数字化平台，建立更大范围的统一混合云基础架构。这也是世界真正进入数字时代和智能时代的基础设施。
黄允松先生对未来的行业前景充满信心。他举例说道，过去十年是电商行业的黄金时代，诞生了淘宝、京东、苏宁等一批巨头企业。而零售只是众多行业中的一个，未来银行业、保险业、重型工业、冶炼、农业、畜牧业等行业的数字化同样重要。
黄允松先生坚持认为，“我们是一个工具行业，自身不具备价值，通过帮助其他行业间接地为社会创造价值。这是我们行业的立身之本。以后，我们会不断将自己打造成一个更好的、更经济的、更亲近解决问题的工具。”工程师出身的他，总是想要通过技术改变世界，“我们的眼光不要局限于北上广深一线城市，要想到中国14亿人口，更要扩展至全球。”
[2021-03-16] 青云科技(688316):青云科技CEO黄允松 混合云大有可为 盈利只是时间问题
■中国证券报
3月16日，“混合云第一股”青云科技将正式在科创板上市交易，股票代码为“688316”。“目前青云的亏损源只有一个，就是公有云业务，也叫云服务业务。而青云的云产品业务，其来自银行、保险、能源、交通等行业客户的销售收入增速非常高。按照这个增速再往前跑两年，基本上所有的亏损问题都消失了。”青云科技董事长兼CEO黄允松告诉中国证券报记者，“为什么保留公有云业务?企业要的是IT服务，基本上都会需要混合云，而有统一架构才能做混合云。”
云计算在“十四五”规划中位居数字经济重点产业榜首，规划提出“以混合云为重点培育行业解决方案、系统集成、运维管理等云服务产业。”据信通院统计，采用混合云部署的中国企业占比从2017年的6.6%提高至2019年的9.8%，稳步上升。青云科技做过客户实例，通过测算，某互联网企业采用混合云后，3年总成本降低了40%左右。
技术取胜
回忆起创业初期，黄允松颇有感慨。“那时没钱，去深圳都是挑最便宜的航班，航班落地一般都是凌晨两点以后了。为省酒店住宿费用，就在宝安机场睡觉。睡到早晨六七点，就进城去见客户。后来觉得机票还是贵，就在深圳租了个小房子，把家搬过去了。”就这样，黄允松在深圳谈下了两家大客户。
对于彼时初出茅庐的青云科技而言，一同竞标的还有多家国内外实力大厂，而且青云科技的报价还是较高的。在黄允松看来，最后竞标成功的原因只有一个——技术可靠，“甲方真的想选一个能解决问题的人，他不想选个忽悠的。”
黄允松的自信得益于创始团队资深的技术能力以及想要为世界做点什么的美好愿景。在2012年4月与甘泉、林源创立青云科技之前，黄允松的身份是IBM中国软件开发实验室资深软件架构师，甘泉是百度高级开发工程师，林源则是腾讯研发工程师。“我们最渴望看到伟大的项目、伟大的创造和恰当的、正确的激励。”黄允松说。
源于对技术的执念，青云科技不愿被资产束缚。黄允松表示，“青云科技永远是一个不搞固定资产的公司，我们只搞创新型的新资产，这才符合我们的基因、志向和兴趣点。我们对资产没有兴趣，有兴趣的是一代又一代的软件创新。”
黄允松认为，“我们可以通过技术进行层次清晰的架构级别的创造，使得创新成本无限趋近于零，使得社会成本逐渐螺旋式下降，不会反弹。”某保险公司的IT架构切换为青云科技后，成本降了1/3，且性能提升了46倍。
技术领先，离不开持续的研发投入。2017年-2019年及2020年上半年(简称“报告期内”)，青云科技的研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元、6954.25万元和3653.03万元，占收入的比例分别为12.82%、22.81%、18.45%和25.34%，呈较快上涨趋势。
不断拓展
青云科技具备全维度的云产品与云服务交付能力。“定位很简单，我们在基础层、操作系统层工作，构建平台层的调度系统。”黄允松说。
据了解，云产品是指青云科技将核心技术解耦实现产品化，形成可供出售的软件、或与硬件深度融合的一体机，包括云平台与超融合系统、软件定义存储产品、容器平台等。云服务指公司自行采购电信资源和基础硬件，将资源和服务向客户进行订阅式交付，包括基础资源与架构服务、应用平台服务、安全与运维服务等。
云产品已成为青云科技近年来营收暴增、毛利率较高的业务。报告期内，云产品的收入分别为1.25亿元、1.59亿元、2.46亿元和2.94亿元，占比分别为52.34%、56.61%、65.39%和68.64%。值得一提的是，目前青云科技的亏损主要来自云服务业务，随着云产品收入的快速增长，公司扭亏为盈在即。
“银行、保险、能源和交运是我们目前最牛的四个行业，现在加了‘四新’，即制造、政府与公共事业、教育和医疗。我们永远都是选市场规模大的行业去耕耘，但一两年出不了成果，必须要三四年。”
青云科技正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。如公司拟投入1.41亿元用于全域云技术研发项目。一方面，项目计划继续投入研发EdgeWize边缘计算平台，将云计算能力下沉到边缘和终端设备，构建覆盖海量场景的“端”计算能力。另一方面，项目计划研发QingCloud IoT物联网平台，对众多边缘节点进行统一管控，对设备数据进行收集、处理、分析和操作并构建IoT应用程序，从而形成“边”相关能力。
国产替代
云计算产业尤其是混合云的发展势头迅猛，于国内厂商而言，还恰逢一重大市场机遇，即国产替代。“我们做基础层，完全具备替代能力了。”黄允松判断，“十四五”时期，国企、央企、事业单位等部门的IT系统替代规模超过两千亿元。
据黄允松介绍，在核心技术进口替代方面，VMware在过去十多年被国内大量传统大型企业所采购部署。QingCloud企业云平台和青立方超融合系统能够提供功能全面的企业云计算平台，其功能覆盖计算虚拟化、软件定义存储、软件定义网络、数据库、大数据和容器平台等诸多企业云服务搭建所需要的功能，且未基于OpenStack等开源技术生态进行二次开发，而是完全自主设计云计算平台产品架构，自主编写全部核心代码，从而确保技术独立自主，保障信息安全和数据私密，可实现对国外VMware等产品的完全替代，目前已在多个银行、保险及传统企业中应用。
目前，银行业的去IOE进程已经从周边应用逐步走向核心系统，从IBM主机系统下移到以云原生和分布式架构为核心的平台。之前主要的供应商为IBM/红帽，而青云科技自主研发的容器平台KubeSphere既秉承开源和自主可控，又结合国内客户需求，做到了对银行核心业务系统提供安全、可靠、稳定的计算支撑和服务，为我国的核心资产业务提供全自主可控的解决方案。大量的金融客户都在选择KubeSphere，包括中国人民银行、光大银行、华夏银行、北京银行、中国人保寿险、中国太平保险等。容器技术作为云计算行业确定的发展方向，尽管青云科技的容器产品KubeSphere短期内收入规模较小，但已实现了多个标杆案例。
自主创新铸就技术壁垒。黄允松表示，青云科技完全自主设计云计算平台产品架构，自主编写全部核心代码，并逐步拓宽国产化兼容认证，与中科可控、鲲鹏、麒麟、寒武纪等业界伙伴达成兼容互认，协力构建国产化产业生态。
[2021-03-16] 青云科技(688316):青云科技黄允松 做企业可信赖的“云之基石”合作伙伴
■上海证券报
今日，科创板迎来了首家以混合云为主营业务的公司——青云科技。
成立于2012年的青云科技，现已成为国内混合云领域的领跑者之一。不过，在公司董事长、CEO黄允松看来，青云科技并不过度关注外界给公司的标签，真正关注的是客户的需求，以及自身是否具备为客户解决问题的能力。“‘云之基石，自由计算’是公司成立至今一直沿用的slogan(口号)，我们希望能够成为用户可依赖的基石型合作伙伴，尊重用户需求，让用户在坚实的基石平台上，自由创新业务。”
做解决问题的公司
2012年，从IBM中国软件开发实验室离开的黄允松决定创业。黄允松并不急于求成，而是花了大量时间阅读各种行业报告。“我是一个地地道道的码农，我做任何决策只相信数据。”黄允松表示，创业之初，他把IT行业过去5年的报告仔细研究了一番。
“公司创立时，就是要解决IT系统成本高、复杂程度高和专业程度高这三个问题。一份研究报告显示，全球公司2011年的IT支出已达到3.6万亿美元，这个庞大的数字让我们看到了IT系统升级的广阔市场。”黄允松表示，公司创立的初心是要做企业数字化转型可信赖、可依赖的基石型合作伙伴。
创业2年后，青云科技通过技术研发，实现了核心技术自主可控，打造了功能完善的云服务体系，在早期中国公有云市场占据一席之地。在黄允松看来，规模化实践是信息科技行业最佳的验证之道，也是公司选择公有云起家的原因。2年实践后，青云科技的技术和产品得到了市场的充分肯定。
2014年起，青云科技将核心技术从公有云服务中解耦并产品化，形成了可独立交付的云产品，并顺势进入私有云领域。经过多个大型客户的实践后，青云科技将兼顾公有云和私有云两者优势、能够便于企业更为灵活调度IT资源的混合云，确定为公司的技术路线。
在黄允松看来，决定一家云计算公司能够成功的因素不取决于云服务形态，重要的是具有能够为客户解决问题的能力。“我不和客户去谈公有云、私有云这些概念，也没有客户主动和我们提公有云还是私有云，客户的需求从来都是能否解决问题。”黄允松告诉记者，比起云服务商的底层技术，客户关心的是自身业务能否借助云技术取得更好发展。
“企业基本上都会需要混合云。”黄允松说，单一公有云难以满足大型企业对数据可控性和合规性的要求，单一私有云又存在资本支出高昂、资源部署周期漫长等缺陷，而混合云综合两者优势，成为最受企业欢迎的上云模式。
数据验证青云科技正走在正确的道路上。根据RightScale的调查数据，84%的受访企业采用多云战略，其中采用混合云的企业比例由2018年的51%提高到2019年的58%。根据信通院的调查数据，我国采用混合云的企业比例由2016年的11.8%上升至2019年的14.8%。
和头部企业做生意
2015年，青云科技转向私有云业务后的首个客户是招商银行，而彼时公司员工尚不足30人。初生牛犊不怕虎的勇气从何而来?黄允松表示，公司寻找潜在客户时就认定了行业头部企业的目标，拿下行业中的领军企业更是对企业实力最好的宣传和背书。
据黄允松回忆，和招商银行最早接触是在2014年下半年。作为国内股份制银行的领军者，招商银行彼时有强烈的上云意愿。经过两轮PoC测试后，青云科技从竞争对手中脱颖而出。2015年初，青云科技正式成为招商银行新一代DevOps应用云项目的解决方案供应商。
“虽然最开始和招行的合作项目规模不大，但都是在关键的生产环节。通过一系列产品优化和修复，我们和招行的合作做到了双赢。”黄允松告诉记者，几个月的合作时间让公司的产品和服务有了大跨步的提升，为此后进军银行保险业打下坚实基础。不久后，带着与招商银行合作的宝贵经验，青云科技又敲开了中国银行的大门，并在此后成为银保监会的供应商。
公开信息显示，青云科技如今在金融领域的客户包括中国人民银行、中国银行、招商银行、中国太平保险、海通证券等业内具有代表性的企业。正如黄允松所言，青云科技目前在每个细分行业的客户，基本以头部客户为主，例如：能源领域的国家电力投资集团、北京市燃气集团、中国石油天然气集团，通信领域的中国移动和中国联通，传媒领域的人民网、环球时报在线，交通领域的中国国际航空、四川航空，高性能计算领域的国家超算济南中心等。
“有很多人质疑青云科技规模和市场占有率太小，不具备与阿里云、华为云这些资金雄厚竞争者竞争的实力。事实上，我们和这些竞争者不在一条赛道上。公有云赛道确实需要大量资本投入来均摊成本，但青云科技的目标群体是优质行业的头部客户，最重要的不是规模，而是能力。”黄允松补充道，从市场规模来看，2019年中国云计算的渗透率只有10%左右，还有很大想象空间。
发力“四新”业务
如今，银行、保险、能源、交通是青云科技的四大核心行业。登陆科创板后，青云科技计划在制造、政府与公共事业、教育和医疗“四新”领域进一步发力。特别是制造业，黄允松介绍，公司眼下正在长三角地区积极拓展业务。
截至目前，青云科技在“四新”领域的市场拓展已经取得一定成绩。制造业方面，公司现已开拓了鞍钢集团、本溪钢铁集团;教育和医疗方面，青云科技拓展了清华大学、陕西科技大学等客户。此外，公司近期还与陕西省政府、北京市高级人民法院等政府机构达成了合作。
“我们现有的银行、保险、能源客户大多数总部集中在北上广深，但优秀的教育和医疗资源分散在全国各地。因此，公司下一步将拓宽渠道，在以省会为主的二线城市派驻员工。”黄允松认为，目前公司的商业组织过于集中，二线城市的下沉将作为公司的短期目标，中期目标不排除继续下沉到三线城市。
谈及青云科技盈利的话题，黄允松表示，造成公司现阶段亏损的原因主要是由公有云业务造成的，而公司在银行、保险、能源、交通等行业的销售收入有着很高的年增长率。“我非常确定公司已经度过了亏损峰值，接下来公司的亏损幅度将逐年收窄。”
[2021-03-15] 青云科技(688316):混合云市场的新星-深度报告
■方正证券
青云科技是国内混合云市场的先行者。青云以公有云业务起家,借助在虚拟化、软件定义存储、软件定义网络等领域的技术积累切入到私有云市场。公司目前正着力布局集云、网、边、端于一体化的综合服务能力,且正在成为具备广义云计算服务能力的混合云厂商。
公司核心竞争力主要体现在:1)技术能力行业领先。公司三位创始人具备IBM、百度和腾讯等头部厂商技术背景,在Gartner、IDC、Forrester等多家权威机构评选排名靠前。公司基于统一技术架构,能够实现混合云的一致化交付与管理；2)头部客户能力突出。公司在银行、保险、交运、能源、医疗、电商等行业覆盖了大量的头部客户,积累了丰富的项目实践经验,并且形成了多场景和多行业的解决方案。
多业务线共同发力驱动公司收入高速增长。1)超融合架构和分布式存储是公司云业务核心产品线,也是当前公司收入的主要增长点。目前公司两大产品线市场排名靠前,根据IDC数据,2019年公司在超融合市场的份额为3.4％,排名行业第六,块存储和对象存储位列行业第四及第七,份额为4.2％和2.3％；2)容器云及战略软件将成为公司新的增长点。公司容器平台KubeSphere目前已落地多个标杆客户,包括iFCloud统一多云管理平台、RadonDB分布式数据库、QingCloudIoT平台和EdgeWize边缘计算平台在内的战略软件产品线将逐渐开始贡献收入；3)通过产品标准化与渠道建设拓展下沉市场。在产品端,公司推出了超融合易捷版等低技术门槛、快速上线的云产品,在销售端,通过提升渠道能力加大对中小客户市场的覆盖。
私有云在国内拥有远超欧美市场的发展空间。国内政企用户受到安全性、隐私顾虑及政策合规等因素影响,对上公有云仍存在诸多顾虑,随着传统行业加速上云以及应用实践的不断成熟,私有云仍将是云计算"下半场"的焦点。根据IDC的预计,到2023年中国私有云支出将超过美国,成为全球私有云第一大市场。
盈利预测:公司作为国内混合云市场的先行者,预计2021-2023年实现收入6.0/9.1/13.5亿元。
风险提示:产品线能否持续有效扩张存在一定不确定性,新产品市场拓展不及预期,公司战略能够持续适应产业变化存在不确定性,公司盈利情况不达预期,云计算市场竞争持续加剧的风险。
[2021-03-14] 青云科技(688316):领先的平台级混合云ICT厂商和服务商-新股定价报告
■华创证券
公司为平台级混合云ICT厂商和服务商。青云科技是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商,2012年成立至今已具备全维度的云产品与云服务交付能力,部署方式支持公有云、私有云和混合云,并在此基础上提供满足客户业务特点、场景需求的综合性云计算解决方案。公司凭借优秀的产品和成熟的行业解决方案获多项殊荣,如连续五年被Gartner评选为云计算超融合代表厂商等。公司盈利主要依托云产品与云服务。营业收入从2017年的2.39亿元上升到2020年的4.29亿元。在收入结构中,云产品收入增速快,占总营收的比例逐年上升,2019年占比超过60％。
云计算使用率不断提升,市场规模快速增长,公司有望受益。从移动互联网到政府机构和金融、能源等,众多行业企业开始采用云计算逐步取代传统IT架构,云计算使用率逐年递增。私有云方面,信通院预计我国私有云市场规模2019-2023年复合增长率超20％。公有云方面,国内公有云市场起步较晚但高速发展,信通院预计2023年将达到2307亿元,2019-2023年复合增长率为35％,远超全球市场(Gartner预计2019-2023年复合增长率为18％)；从市场结构来看,我国公有云市场IaaS规模最大、增速最快。公司在超融合系统、软件定义存储市场具备一定优势,2019年青云在超融合整体市场中份额为3.4％；2019Q4公司在块存储市场的份额为4.2％,位列行业第四。受益于云计算行业高速发展,公司凭借技术优势以及客户积累有望受益。
募投资金加强公司技术与产品能力。公司正处于业务发展期,本次募集资金将用于投资四个项目:云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目、补充流动资金项目,公司将继续夯实技术与产品能力,提升竞争力。
盈利预测与估值。国内云计算行业蓬勃发展,公司上市后有望加速发展,我们预计公司2021-2023年营业收入增速分别为35.3％、35.6％、36.0％；归母净利润增速分别为7％、40.3％、62.7％。参考可比公司的历史估值水平,我们认为公司2021年合理市值区间为60-100亿,对应目标价区间为125-218元/股,首次覆盖,给予"推荐"评级。?
风险提示:募投项目风险；市场竞争激烈；云服务毛利率波动；新冠疫情。
[2021-03-04] 青云科技(688316):青云科技中签号出炉 共6840个
■证券时报
青云科技(688316)3月4日晚间披露网上中签结果，中签号码共有6840个，每个中签号码只能认购500股青云科技股票。
[2021-03-03] 青云科技(688316):青云科技以广义混合云战略 打造数字世界基石实现全景自由计算
■上海证券报
——北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
北京青云科技股份有限公司董事长、总经理 黄允松先生
北京青云科技股份有限公司财务总监兼董事会秘书 崔天舒先生
中国国际金融股份有限公司投资银行部高级经理 黄宇健先生
北京青云科技股份有限公司
董事长、总经理黄允松先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友：
大家下午好!
非常感谢大家参与北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动。在此，我谨代表青云科技，向参加本次活动的各位投资者朋友表示热烈的欢迎，也向一直以来关心、支持青云科技发展的各位领导和各界友人表示衷心的感谢!同时，非常感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这次与投资者网上交流沟通的机会!
青云科技是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商，以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。公司坚持自主创新，为客户提供使用体验高度一致的各类云产品和云服务，以充分满足客户对于私有云、公有云和混合云的部署需求，并可根据客户业务特点、场景需求，构建灵活、敏捷、高效的综合性云计算解决方案。
成功上市可以让我们更透明地面对世界，面对公众，可以凝聚更多志同道合的同路人，同时也将更好地跟全社会分享我们的成果和未来。我们会始终全力以赴，为客户去创新，为社会去创造，为未来解决问题。
最后，希望本次交流活动，能够圆满解答投资者朋友所关心的问题，让大家更加了解和认同青云科技。希望大家踊跃提问，谢谢大家!
中国国际金融股份有限公司
投资银行部高级经理黄宇健先生致辞
尊敬的各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
非常感谢大家参与北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动。在此，我谨代表保荐机构、主承销商中国国际金融股份有限公司，向参加本次活动的各位投资者朋友表示热烈的欢迎。同时，也向支持中金公司保荐工作的各中介机构表示衷心的感谢!
青云科技是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商，通过自主研发完整的云计算技术体系，基于统一的底层技术和架构，为客户提供使用体验高度一致的各类云产品和云服务，以充分满足客户对于私有云、公有云和混合云的部署需求，并可根据客户业务特点、场景需求，构建灵活、敏捷、高效的综合性云计算解决方案。
在筹备青云科技A股上市过程中，中金公司作为保荐机构对青云科技进行了全面、深入的尽职调查，严格按照监管要求勤勉尽责地履行了相关核查程序。在核查过程中，我们也深切地认识到，云计算对企业信息化变革和创新的巨大赋能作用，以及青云科技在推动传统行业数字化升级进程中扮演的重要角色。
我们真诚地希望通过本次交流，广大投资者能够更加深入、客观地了解青云科技，从而更充分地认识青云科技的投资价值，把握投资机会。我们对青云科技的未来充满信心，希望通过我们和公司的共同努力，能够让广大投资者分享优秀企业的发展成果。欢迎大家踊跃提问，谢谢大家!
北京青云科技股份有限公司
财务总监兼董事会秘书崔天舒先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友：
大家好!
北京青云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动已接近尾声。非常感谢各位网友和投资者朋友们的热情参与，同时也感谢保荐机构、主承销商中国国际金融股份有限公司以及所有中介机构为青云科技发行上市所作的努力!
刚才的交流中，与各位就行业现状与发展、青云科技的发展现状及未来战略等进行探讨和沟通，我们深深体会到青云科技所肩负的责任和期望。青云科技上市后，将致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务，努力实现公司价值、股东价值最大化。
青云科技上市后，将面临更多投资者和社会公众的关注与监督，希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系。你们的支持，是公司持续发展的动力。
最后，再次感谢大家对青云科技的关注与支持，谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
黄允松：公司是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT(信息和通信技术)厂商和服务商，以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。经过多年发展，公司已经具备了全维度的云产品与云服务交付能力：在技术层次上，自主研发形成跨越智能广域网、IaaS(基础设施即服务)和PaaS(平台即服务)的云网一体技术架构体系，拥有全面的ICT服务能力;在交付形态上，以统一技术架构形成云产品、云服务两大标准化业务模块，根据客户需要满足私有云、公有云和混合云的部署需求，并针对多个行业形成了完善的行业云计算解决方案;在场景纵深上，正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。
问：请介绍公司的科研成果转化与产业深度融合的情况。
黄允松：公司成立9年来，在ICT领域已成功研发多项软件产品，包括QingCloud公有云、企业云和桌面云、青立方■超融合系统、QingStor■企业级分布式存储、KubeSphere■容器平台、iFCloud■统一多云管理平台、光格网络■智能广域网服务、OpenPitrix■多云应用管理平台、RadonDB■分布式数据库等，涵盖分布式操作系统、分布式存储(含块存储/文件存储/对象存储)、应用开发框架、软件定义网络、智能广域网、分布式数据库等云计算核心技术领域。
公司以丰富的产品组合为大量企业提供服务，帮助客户构建和运维更加可靠、敏捷、高效的ICT基础设施、平台层服务与应用管理平台，显著降低基础设施构建成本和运维投入。公司客户包括光大银行、中国银行、招商银行、泰康保险、中国太平、中国移动、中国联通、广东省公路局、中国国际航空、四川航空、清华大学信息处、电子科技大学、国控生物、华润创业、国家电投、中国国际广播电台、人民网、环球时报在线、好未来、升哲科技、e城e家等。
问：请介绍公司的技术竞争力。
黄允松：公司深耕云计算领域9年，长期致力于技术研发创新和产品应用实践，技术实力雄厚。在技术自主性方面，公司独立设计产品架构，自主编写核心底层代码，在国家信息技术安全、数据私密重要性不断提升背景下保证技术独立自主，避免了潜在的安全隐患;在技术产品化方面，运行稳定性、运维便捷性、功能完备性上均具有突出的优势;在技术服务方面，实现了对产品代码的深入掌握，具备了按客户要求快速更新、灵活交付的能力，提高了客户满意度，强化了市场竞争力;在技术性能指标方面，公司产品的核心指标也具有一定优势。
问：公司的主营业务收入是多少?
黄允松：报告期内(2017年度、2018年度、2019年度及2020年1月到6月，下同)，公司营业收入分别为23923.85万元、28176.12万元、37682.20万元及14413.29万元。报告期内，公司主营的云计算业务收入占营业收入的比例均在99.50%以上，按交付形式可分为云产品、云服务两类。总体而言，公司收入伴随客户对于云计算产品及服务的采购需求增长而增长。报告期内，公司各类业务收入均呈增长趋势，云产品收入提升是营业收入增长的主要驱动因素。
问：公司的毛利率是多少?
崔天舒：报告期内，公司的毛利分别为5327.33万元、3103.26万元、4713.91万元及1388.15万元，综合毛利率分别为22.27%、11.01%、12.51%及9.63%。公司的综合毛利率波动较为明显，主要系其产品结构变动和云服务毛利率持续下降所致。
问：公司的研发费用是多少?
崔天舒：报告期内，公司的研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元、6954.25万元及3653.03万元，研发费用率分别为12.82%、22.81%、18.45%及25.34%，主要为研发人员职工薪酬及委外研发费用等。公司核心业务的主要产品及服务均以自研为主，少量非云计算核心业务产品存在委托外部专业第三方IT研发公司进行开发的情形。
发展篇
问：公司未来的发展战略是什么?
黄允松：伴随着云计算、物联网、边缘计算、5G、人工智能等基础技术的再次进步，数字化已经从生活领域进入了广泛的生产和社会服务领域。云计算不再简单局限在数据中心平面，而是进一步走到边缘，走到终端，形成“云+边+端”，由智能网络连接起来的广义云计算平台。面对数字化逐步深入的发展趋势，公司提出“广义混合云战略”，即打造覆盖“云、网、边、端”全场景的数字平台，建立平滑无缝的统一架构的混合云基础架构。
问：公司的发展目标是什么?
黄允松：公司的愿景是“数字世界之基石，全景自由计算”，即以广义云计算能力打造数字世界基石，统一架构与高度解耦实现全场景自由计算。随着科技发展，企业数字化转型全面提速，既向全面云化方向发展，也不断向远程、边缘、终端的纵深场景拓展。公司希望以高度解耦的产品技术组合、完备统一的架构方案、开放易集成的平台能力，实现全场景的数字化服务。公司致力于以强大、敏捷、统一的IT基础设施成为企业数字化转型基石，帮助企业更好地面对数字化转型挑战、释放科技创新能力。
问：公司的竞争优势有哪些?
黄允松：公司深耕云计算领域9年，长期致力于技术研发创新和产品应用实践，技术实力雄厚。公司的竞争优势包括：1)技术实力方面，核心技术自主可控，关键指标表现突出;2)技术架构方面，以统一架构实现一致化交付与管理;3)产品布局方面，拥有丰富产品线，具有长期发展潜力;4)销售能力方面，解决方案灵活，在重点行业获得稳定客户资源;5)客户服务方面，由于技术完全自主可控，产品交付与服务能力突出。
问：公司面临的机遇有哪些?
黄允松：公司面临的机遇主要有：1)产业政策密集出台，为行业发展提供了良好的宏观环境;2)传统企业积极开启数字化转型，混合云成为最优解决方案;3)5G推动万物互联，云计算应用场景进一步拓展。
行业篇
问：公司所处行业是哪一类?
黄允松：根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)分类，公司所经营的业务属于信息传输、软件和信息技术服务业中“I65 软件和信息技术服务业”。
问：行业主要法律法规及政策及对行业经营发展的影响是什么?
黄允松：2010年到现在，国家出台了一系列有关云服务和云计算的法律法规政策，比如《关于规范云服务市场经营行为的通知(公开征求意见稿)》《云计算综合标准化体系建设指南》等。这些政策的不断出台使得作为前沿信息技术和创新商业模式代表的云计算，能够有效促进数据资源按需供给和充分利用，降低企业IT设施部署成本，优化传统软件开发模式，推动上层软件服务模式革新，聚合海量存储和计算资源，为人工智能、大数据、物联网等前沿科技产业的发展提供重要支撑，是信息化时代经济发展的助燃剂和科技进步的重要基础。我国政府高度重视云计算行业，不断出台支持政策，完善法律法规，组织标准制定，推动云计算创新发展，对公司业务经营具有显著积极影响。
问：请介绍云计算行业的概况。
黄允松：根据美国国家标准与技术研究院(NIST)的定义，云计算是一种按使用量付费的模式。这种模式下，用户通过与服务提供商的少量交互，即可随时随地便捷地通过网络访问进入可配置的计算资源共享池，根据需求调用网络、服务器、存储、应用软件和服务等各种资源。按客户部署方式分类，云计算可分为公有云、私有云及混合云三类。其中，公有云以供应商提供服务方式进行交付，私有云以供应商提供软硬件产品方式进行交付，所以公有云市场和私有云市场可以从供应商端统计明确的市场规模;而混合云是指客户同时存在多种云架构，可能拥有多个供应商以及多种交付形式，所以混合云的市场规模与公有云、私有云出现交叉不易统计，但可以从客户端统计企业使用混合云架构的比例。
问：公司在超融合系统细分市场的份额与竞争地位如何?
黄允松：超融合系统作为新兴产品，同样也是公司的核心贡献收入产品(云平台与超融合)。公司在超融合系统市场中具有较高的市场份额，尤其在没有传统软件、硬件产品基础和客户覆盖的创新型企业中，具有优势地位。根据IDC(互联网数据中心)发布的《中国软件定义存储及超融合市场跟踪研究报告，2019Q4》，2019年青云科技在超融合整体市场中的份额为3.4%，位列行业第六。
发行篇
问：公司本次募集资金投资项目有哪些?
黄允松：公司本次募投项目有：云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目、补充流动资金项目。
问：请介绍云计算产品升级项目的具体内容。
黄允松：本项目在公司现有云计算产品和营销网络基础上，对公司产品和渠道进行全面升级。一方面，公司拟购置先进的云计算产品研发测试设备，招聘高端研发人才，对现有的QingCloud企业云平台、青立方■超融合系统、QingStor■企业级分布式存储、KubeSphere■容器管理平台、iFCloud■多云管理平台、QingCloud分布式数据库六大类云计算产品线进行全面研发升级;另一方面，公司拟加大产品营销推广投入力度，扩充营销团队规模，同时强化销售渠道建设和管理，招募优秀的渠道建设人才，增加渠道建设投资，在全国范围内拓展合作伙伴。
问：请介绍全域云技术研发项目的具体内容。
黄允松：公司针对当前的市场需求和行业发展趋势，结合公司的业务布局及中长期发展规划，实施全域云技术研发项目。项目拟通过购置研发软硬件设备和扩充现有研发人员编制，研发物联网平台与边缘计算平台技术。项目的实施将物联网平台和边缘节点进行加持，把云计算部分能力延伸到用户侧，让用户侧的设备更方便地接到云平台上，用边缘计算就地解决问题，使云网边端成为一个整体，打造全域云服务模式。项目实施后将积极推动公司“广义混合云”战略发展，支撑企业全面数字化转型，为公司增强核心竞争能力，带动关联服务，提升整体营收奠定良好的技术基础。
问：请介绍云网一体化基础设施建设项目的具体内容。
黄允松：本项目拟在公司现有智能广域网节点基础上，新增铺设5个城市节点，扩大公司广域网络连接和云计算服务的范围，通过智能广域网多节点建设提高网络连接性能，在降低客户组网成本基础上提升用户体验。同时，智能广域网作为公司混合云服务的基础设施，服务于公司的云网一体化战略，其建设将产生底层驱动效应，全面提升公司产品的服务质量，有利于提高公司云计算产品的市场竞争力，扩大市场规模，为公司未来业务的持续发展奠定坚实基础。
问：请介绍公司募集资金专项存储制度的建立及执行情况。
黄宇健：公司将严格按照资金使用制度和实际发展需求使用募集资金，确保资金使用的合理性。对于募集资金的管理运营安排，公司将严格按照中国证监会、证券交易所有关规定及公司募集资金管理制度进行管理，根据业务发展的需要使用该项资金。公司已建立募集资金专项存储制度，募集资金存放于董事会决定的专项账户。公司董事会负责建立健全公司募集资金管理制度，并确保该制度的有效实施。在具体使用过程中，公司将根据业务发展进程，在科学测算和合理调度的基础上，合理安排该部分资金的投放进度和金额，以保障募集资金的安全和高效使用，维护并不断提高股东权益。在具体资金支付环节，将严格按照公司财务管理制度和资金审批权限进行资金使用。
[2021-02-26] 青云科技(688316):青云科技“混合云第一股”即将登陆，自主创新铸就成长
■证券时报
北京青云科技股份有限公司(下称“青云科技”或“公司”，股票代码：688316)成立于2012年，是一家第三方中立云计算厂商，也是全球最早布局混合云的厂商之一。公司以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主创新、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。
经过多年发展，公司已经具备了全维度的云产品与云服务交付能力。在技术层次上，自主研发形成跨越智能广域网、IaaS和PaaS的云网一体技术架构体系，拥有全面的ICT服务能力;在交付形态上，以统一技术架构形成云产品、云服务两大标准化业务模块，根据客户需要满足私有云、公有云和混合云的部署需求，并针对多个行业形成了完善的行业云计算解决方案;在场景纵深上，正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。
自成立以来，青云科技一直坚持自主研发，通过对市场、行业和产业需求的深入理解，不断进行技术创新、产品迭代和服务提升，跻身于混合云行业领先者行列。公司产品受到客户、政府和行业协会的广泛认可，现已通过多个行业资质认证。同时，公司产品行业影响力快速提升，多次入选Gartner、IDC、Forrester等国内外第三方权威机构发布的报告评选。
图：2019年混合云市场竞争力象限
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信息来源：计世资讯《2019-2020年中国混合云市场现状与发展趋势研究报告》
青云科技于2020年4月启动科创板IPO进程，并于2020年9月获得科创板上市委审议通过，在科创板上市的步伐日益临近。可以预见，公司上市后有望借助资本市场的力量，在云计算行业不断做强、做大，以更加卓越的成绩来回馈股东和社会。
混合云蓝海价值逐步被认知，青云科技打造行业标杆
全球云计算市场保持稳定增长态势，根据中国信通院《云计算发展白皮书(2020年)》，2019年全球云计算市场规模为1883亿美元，增速达20.86%，预计到2023年全球云计算市场规模将超过3500亿美元。在各部署方式中，公有云起步最早，规模效应突出，目前已形成寡头格局，根据Gartner数据统计，2020年行业集中度已经提升至80.1%。
青云科技也是从公有云起家，由于在资金、规模、品牌等方面与行业巨头存在较大差距，转而积极拥抱更适合自身发展的混合云。一是得益于技术方案成熟与政策利好，混合云市场规模处于快速上升通道;二是混合云市场包罗万象，行业集中度低，更有利于中小厂商引领行业浪潮，享受云计算发展红利;三是混合云应用场景丰富，青云科技能够依靠细分领域技术优势与差异化的用户定位保障成长。
混合云由于兼顾了公有云灵活低成本和私有云私密安全的双重优势，受到全球企业广泛欢迎。根据RightScale调查数据显示，2019年全球采用混合云的企业比例达58%。相较全球市场，中国混合云市场尚处于发展初期，采用混合云的企业比例较低。信通院数据显示，2019年中国企业采用混合云的比例仅为9.8%。
随着价值与优势逐步被认知，混合云正成为政府和诸多大型B端客户上云用云的优先选择，成长空间巨大。据计世资讯的调查显示，2019年国内混合云市场规模为197.5亿元。在未来几年，混合云市场将快速扩张，成为云计算的重要的一极，预计2024年市场规模将达到892.9亿元，年复合增长率将达到35.3%。
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特别是2020年在疫情刺激下，企业数字化转型的需求增多，云计算作为必要的基础设施迎来快速发展的机遇。混合云在灵活应对多样化场景下的用云需求、数据安全性以及降本增效方面表现出独特的优势，其增长潜力逐渐成为行业共识。
目前，青云科技位列混合云行业第一梯队。从重点投入的云产品来看，在超融合市场，青云科技入选Gartner 2019年中国超融合市场竞争格局七家重点关注企业之一。根据IDC报告，青云科技连续两年入围中国超融合核心厂商，2019年在超融合整体市场份额中位列行业第六;在软件定义存储市场，青云科技的块存储市场份额位列行业第四;在对象存储市场，青云科技位列行业第七。可以看到，目前青云科技的云产品市场规模处于行业前列。
在数字化浪潮下，云计算从IT基础设施逐步升级为全面承载企业数字化转型的“新基建”，兼具核心业务可管可控与创新业务灵活弹性的混合云正在成为企业主流IT形态。同时，政策利好频出，继将云计算作为重点发展产业、扶持传统企业上云之后，近期，国务院国资委正式印发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，系统明确国有企业数字化转型的基础、方向、重点和举措，开启了国有企业数字化转型的新篇章。国企以传统产业为主，青云科技长期深耕传统产业，积累了丰富的项目经验，该政策出台有望吹响国内传统企业大规模数字化转型的号角。
“云产品+云服务”双轮
驱动收入增长，完全自主
创新助推国产替代
近年来，云计算行业保持高速增长，公司抓住机遇不断发展壮大。2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司营业收入分别为23，923.85万元、28，176.12万元、37，682.20万元及14，413.29万元，最近三年营业收入复合增长率达25.50%。
公司主营业务由云产品、云服务两部分构成，其中，云产品主要适用于私有云部署，云服务则适用于公有云领域。由于技术领先优势，私有云产品已成为青云科技近年来营收暴增、毛利率较高的业务，明星产品辈出，其中超融合系统实现高速发展，收入从2017年的5500万元快速提高到2019年的1.56亿，复合增长率达68%，成为公司的主力产品;软件定义存储产品也逐步成熟，2019年已实现1836万收入，有望成为公司第二个主力产品;同时，容器产品和数据库产品也形成了较好的产品化，物联网和EdgeWize边缘计算产品已进入重点研发规划并有初步落地。
多数云计算厂商下游客户主要是互联网领域，而青云科技在对产品性能要求高的银行、保险、交运、能源、政务等行业率先取得显著优势，已实现众多标志性项目商业落地。基于金融等行业用户的高粘性，青云科技的云产品留存率随着产品不断成熟优化而逐步提升，2017-2019年及2020年1-6月，公司云产品留存率分别为19.32%、30.38%、38.37%及57.41%。
产品备受欢迎的背后，是公司始终将自主创新作为发展过程中的重要推动力，大力投入研发。2017年至2019年及2020年1-6月，公司研发投入分别为3，067.42万元、6，426.93万元、6，954.25万元、3，653.03万元，研发投入占营业收入的比重达12.82%、22.81%、18.45%、25.34%，呈较快上涨趋势，同时积累了一系列的技术成果。
自中美贸易风波后，国产化软硬件替代国外产品已经势不可挡，国产化替代趋势将是青云科技爆发的机遇之一。由于长期坚持完全自主研发，青云科技技术优势显著，其中QingCloud私有云平台和青立方超融合，已经能够直接替代国外VMware、Azure Stack等产品，并在多个行业的头部企业中得以应用;RadonDB分布式关系型数据库完全能够替代Oracle等传统数据库，实现在数据库层面的自主创新;完全自主研发的软件定义存储产品，已实现对国外存储设备的替代效果。在加速国产化替代的进程下，青云科技的业绩还将进一步爆发式增长。
募投项目提升研发能力
驱动产品线全面升级
青云科技本次科创板IPO拟公开发行不超过1200万股，募集资金约11.88亿元，主要投向“云计算产品升级项目”(7.34亿元)、“全域云技术研发项目”(1.41亿元)、“云网一体化基础设施建设项目”(1.64亿元)，并补充流动资金。
三个项目中，投资额最高的是云计算产品升级项目，该项目是公司加强“云”相关核心能力的重要步骤，拟在公司现有云计算产品和营销网络的基础上，对公司产品和渠道进行全面升级。公司技术实力强劲，但是生态体系建设和渠道掌控力有待加强，项目实施后公司现有的云计算产品进行全面更新迭代，能够更好的满足客户需求;同时，拓宽销售渠道，开发新的市场区域，为“云”相关产品市场规模的进一步成长打开空间。
全域云技术研发项目是公司实现全域互联，构筑“端”和“边”相关能力的重要组成部分。一方面，项目计划研发EdgeWize边缘计算平台，将云计算能力下沉到终端设备，构建覆盖海量场景的“端”计算能力;另一方面，项目计划研发QingCloud IoT物联网平台，对众多边缘节点进行统一管控，对设备数据进行收集、处理、分析和操作并构建IoT应用程序，从而形成“边”相关能力。
云网一体化基础设施建设项目是公司延伸“网”相关能力的重要举措。本项目通过在五大强二线城市建设十个智能广域网节点，将公司智能广域网覆盖范围进行拓展，从而能够为更广泛的客户提供高速、稳定、安全的云端接入体验，提高了产品竞争力并改善了现有客户体验;同时，项目实施强化了混合云构建服务能力，为公司落实广义混合云战略，抢占混合云市场先机，并带动私有云及公有云现有业务的发展奠定基础。
公司IPO发行股份不超过1200万股，占拟发行股份占发行后总股本的25.28%;募集资金11.88亿元。考虑到混合云行业巨大的成长空间，公司在业内的领先地位以及深厚的自主研发底蕴，青云科技有望在当前基础上获得更高水平的估值溢价。
(CIS)
投资要点：
1.云计算市场快速增长，混合云成重要增长点。2019年我国云计算整体市场规模达1334亿元，增速38.6%，其中中国企业采用混合云的比例仅为9.8%，与全球企业58%的混合云使用率存在较大差距。如今，在行业数字化转型过程中，混合云已成为企业上云的主流选择，市场成长空间广阔。
2.混合云市场规模效应较弱，青云科技迎来突围机会。混合云市场仍处于成长初期，市场集中度相对较低;同时，真正的混合云拥有一致的体验和架构，不是多云的简单集成拼装，极其考验技术，给实力强劲的青云科技提供了引领产业浪潮、享受云计算发展红利的机会。
3.混合云竞争优势显著，产品线布局行业领先。青云科技是国内最早战略布局混合云的企业之一，2014年底就率先在行业内开启了“公有云和私有云一体化架构”的混合云战略转型。面对数字化逐步深入的发展趋势，进一步提出“广义混合云战略”，打造覆盖“云、网、边、端”全场景的数字平台。同时，形成了领先行业的完整的混合云产品线，应用在银行、保险、交运、能源、政务等多个行业的头部企业，深受政企客户青睐。
4.自主创新铸就技术壁垒，国产替代构建产业生态。青云科技从成立起就坚持走自主创新、国产化的道路，是国内少数能够实现云计算平台直接完全国产化替代的厂商。公司完全自主设计云计算平台产品架构，自主编写全部核心代码，并逐步拓宽国产化兼容认证，与中科可控、鲲鹏、麒麟、寒武纪等业界伙伴达成兼容互认，协力构建国产化产业生态。
[2021-02-25] 青云科技(688316):青云科技称混合云业务具备优势
■中国证券报
云计算服务商青云科技有望登陆科创板。2月24日，青云科技发布科创板上市发行安排公告，2月26日将进行初步询价。公司是一家平台级混合云ICT厂商和服务商，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。
混合云将成主力
招股书显示，青云科技已具备全维度的云产品与云服务交付能力，公司自主研发形成跨越智能广域网、laas和Paas的云网一体技术架构体系，拥有全面的ICT服务能力;在交付形态上，以统一技术架构形成云产品、云服务两大标准化业务模块，根据客户需要满足私有云、公有云和混合云的部署需求，并针对多个行业形成了完善的行业云计算解决方案;在场景纵深上，公司正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。
青云科技称，混合云是云计算行业发展演变的重要趋势，成为云计算厂商争相布局的方向。公司是布局混合云业务的领先厂商，拥有多年积累的服务大中型传统企业的经验，在混合云领域具有显著优势。
青云科技董事长兼CEO黄云松介绍，混合云是云计算演进到一定程度才出现的形态。最初，云计算主要是互联网企业、中小企业在用。随着企业对云使用的深入，单纯的公有云或是单纯的私有云都不能完全满足企业的需求。混合云能让用户充分利用公有云和私有云的优势，具有高灵活性，也兼具成本效益，将是未来市场的主力。
青云科技选择混合云作为主要发力点。青云科技提示，公有云行业规模效应突出，公司云服务业务在市场竞争中处于劣势地位，在规模、品牌等方面与行业领先企业均存在较大差距，竞争压力较大，未来更加关注公司擅长的传统企业客户的稳定需求。同时，面对混合云的发展趋势，公司将云服务业务作为混合云解决方案的组成部分。
据了解，青云科技积累了大量客户，包括大型企事业客户，如光大银行、中国银行、泰康保险、中国移动、中国联通等，新兴行业及互联网企业，如好未来、VIPKID、有棵树、e城e家等。
研发费用持续增长
近年来，青云科技研发费用持续增长。2017年-2019年以及2020年上半年，青云科技研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元、6954.25万元、3653.03万元，占营业收入的比例分别为12.82%、22.81%、18.45%、25.34%。
由于云计算业务前期固定资产投入及研发支出较大，公司目前尚未实现盈利。
2017年-2019年以及2020年上半年，青云科技的营收规模分别为2.39亿元、2.82亿元、3.77亿元、1.44亿元;归母净利润分别亏损9647.78万元、1.49亿元、1.90亿元、7808.70万元;扣非后归母净利润分别亏损5360.63万元、1.27亿元、1.38亿元、8058.97万元。
公司最新版招股书披露了2020年业绩情况。2020年，青云科技实现营业收入4.29亿元，同比增长13.74%，归母净利润亏损1.64亿元。
2017年-2019年及2020年1-6月，公司云服务业务毛利率分别为2.30%、-18.92%、-26.53%及-30.41%，整体呈下滑趋势。主要是公有云领域竞争激烈、客户结构调整、前期固定资产投入较大等因素所致。
行业竞争激烈
云计算产业蓬勃发展，市场竞争激烈。阿里巴巴、腾讯、百度、金山软件、亚马逊等互联网巨头，华为、新华三、联想、VMWare等传统大型IT软硬件提供商，以及中国电信、中国移动等电信运营商，均积极布局云计算领域。
青云科技表示，随着行业竞争越发激烈，价格战逐渐升级，尤其是公有云行业更为明显，对公司造成一定影响。据介绍，2016年11月，亚马逊宣布全面下调主力产品EC2的价格。2017年11月，阿里云宣布大幅降价，ECS实例优惠40%，CDN服务降幅为25%，再一次刷新行业低点。
压力之下，云计算公司持续进行技术研发，进一步完善客户服务，改善产品性能，形成差异化竞争力。
青云科技表示，在混合云领域具有差异化优势，作为业内率先布局混合云业务的厂商，公司立足于公有云、私有云一体化IT架构，实现混合云快速部署，为客户提供一致性使用体验，打通多云数据孤岛，降低后续运维管理难度。同时，公司依托SD-WAN技术，形成了强大的云网融合服务能力，帮助客户实现各业务节点的高速互联，在市场上形成了独特的竞争优势。
本次公司计划募资规模约为11.88亿元，将投资云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目，并补充流动资金。
青云科技由黄允松、甘泉、林源三人在2012年携手创立。招股书介绍，黄允松目前担任公司董事长及CEO，是中国云计算领域最早的实践者之一;公司首席架构师、CTO甘泉及运营副总裁林源曾在华为、IBM、百度、腾讯等公司任职，均深耕云计算相关领域多年。
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