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≈≈迈得医疗688310≈≈(更新:21.12.04)
[2021-12-04] 迈得医疗(688310):专精特新"小巨头",研发布局新增长点-深度研究
■西南证券
投资逻辑:公司是国产医用耗材智能装备龙头,属于工信部第一批专精特新"小巨人"企业。1)从行业看,我国耗材智能装备行业仍处早期发展阶段,随着下游集中度提升,耗材生产企业基于成本、效率等因素对智能化、自动化生产需求迫切。2)公司经过多年积累,攻克了许多医用耗材智能装备行业卡脖子的技术难题,目前公司已成为国内安全输注类和血液净化类耗材上游智能装备的重要供应商,两者合计市场空间约30亿元,2020年公司两者收入1.5亿元,按50％份额预计有10倍提升空间,同时公司布局的核心产品预灌封注射器智能装备即将上市。3)不考虑在研产品上市带来的增量贡献,预计2021～2023年公司归母净利润从0.7增长至1.2亿元,复合增速25.4％,维持稳健增长态势,叠加预灌封注射器智能装备的增量贡献,业绩具备弹性。
立足现有业务,安全输注和血液净化类业务未来增长可期。安全输注类装备和血液净化类装备为公司当前核心业务,前者主要用于组装医用针、医用管道、注射器等的智能装备,后者用于组装透析器、透析管路等血液净化类医用耗材的智能装备。根据招股书,2018年我国安全输注类智能装备的实际市场销售规模约6～10亿元,公司份额为15％～26％,按三大需求测算,未来3-5年,在我国输注类耗材智能装备的年均市场需求应在18.5-28.5亿元左右。根据招股书,2017年纺丝线等生产设备需求规模约1亿元,公司市场份额约33.8％,根据测算,预计未来5-10年我国血液净化类智能装备的市场容量在年均5-10亿元左右。现有业务两大赛道空间合计约30亿元,相比国外竞品,公司具有性价比优势,技术性能指标与进口设备相当,价格仅为国外同类产品价格的1/3-2/3,相比国内竞品,公司具备领先的核心技术优势、强大的研发能力优势、优异的产品质量优势,随着行业扩容和份额提升,预计公司现有业务将稳健增长。
研发布局潜在业务,预灌封和胰岛素笔智能装备有望提供新的增长点。医用耗材智能装备行业壁垒较高,主要体现在"复合学科技术背景+非标产品+技术更迭快"。公司极为注重研发,多年研发费用率维持10％左右,积累大量know-how和专利,突破了耗材大规模自动化生产的壁垒,并储备了药械组合类(预灌封和胰岛素笔)、骨科类、IVD类等耗材智能装备在研管线。药械组合类智能装备运用前景广阔,公司已经掌握的核心技术包括硅油前置处理、硅化效果优化、硅油在线浓度检测和在线均匀喷液雾化等技术,预计预灌封和胰岛素笔智能装备有望从2022年逐渐成为公司新的增长驱动力。其中预灌封注射器智能装备于2021年下半年完成了清洗包装和成品检测环节的技术攻关,预计2021年12月将会推出正式样机,公司有望成为首家提供预灌封注射器智能装备的国产企业。?
盈利预测与估值。公司是国产医用耗材龙头,现有业务稳健增长,不考虑新业务的增量贡献,预计2021～2023年收入分别为3.3、4.1、5.2亿元,归母净利润分别为0.7、0.9、1.2亿元,参考可比公司,给予2022年45倍PE,对应目标价48.6元/股,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:订单不及预期、海外市场开拓不及预期、设备行业投资周期的波动性风险。
[2021-10-19] 迈得医疗(688310):迈古超今,医用耗材智能装备领军者迎戴维斯双击-投资价值分析报告
■光大证券
医用耗材智能装备领军者,股权激励落地即将进入快速发展期。迈得医疗成立于2003年,是一家专注于医用耗材智能装备的研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业,是唯一切入高端医用耗材智能装备领域的国产企业。2017～2020年公司营收表现稳健,CAGR为14.92％。2021年9月公司公布上市后首次股权激励预案,授予高管及核心研发人员62人共计146万股,21-23年收入或归母净利润增速不低于18-20年均值的30％/60％/90％,即复合增速约为23.3％。考虑到公司核心产品均已进入放量期,公司有望进入快速发展新阶段。
医用耗材高端智能装备市场国产化率极低,2025年市场规模有望过百亿。我国医用耗材智能装备市场常年被外资把持,主要品牌有ATS、Mikron、B+S等,国产品牌中仅迈得医疗已突破部分生产线制造工艺。随着下游国产企业市场份额上升、自动化需求增加,以迈得医疗为代表的国产高端医用耗材智能装备有望崛起。医美、胰岛素、预灌封等下游市场需求旺盛,智能设备行业有望保持较快增长。仅考虑部分市场需求,保守估计2025年市场规模将突破百亿,2019～2030年行业规模CAGR为8.75％。
高壁垒强粘性,订单不断突破有望迎来戴维斯双击。医用耗材智能装备研发壁垒高,要求多学科交叉整体作业。迈得医疗通过长期积累建立了完善研发体系,研发费用率逐年提升,已攻克留置针、预灌封、胰岛素笔生产线中多个核心工艺难点并拥有大量专利。公司与威高、康德莱、泰尔茂、三鑫等下游行业龙头合作紧密,客户粘性高且无大客户依赖。基于穿刺输注和血液透析主营业务的不断提升,公司积极开发高端新产品,预灌封、胰岛素笔、透析器组装/纺丝、美瞳等产线均有望陆续实现标志性订单。长期看,公司海外收入占比稳步提升,有望走向国际市场,美瞳、吸入制剂等有望参与耗材CDMO合作,潜在空间大。
盈利预测、估值与评级:公司为医用耗材智能设备国内龙头,具备显著技术优势,充分享受下游自动化率上升+国产替代+细分赛道高景气等红利。随着核心客户订单陆续释放,公司有望迎来业绩提速期。预计公司21-23年EPS为0.87/1.41/2.03元,现价对应21～23年PE为55/34/24倍。结合PE相对估值法,FCFF和APV绝对估值法,给予目标价69.55元,对应22年PE为49倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:订单未确认风险;产能释放不足风险;海外销售受阻风险等。
[2021-04-19] 迈得医疗(688310):迈得医疗年报季报业绩稳健增长 持续加码智能制造
■中国证券报
4月19日晚，迈得医疗发布《2020年年度报告》。报告期内，公司实现营业收入2.63亿元，同比增长25.59%;归母净利润为5907.19万元，同比增长26.35%;扣非净利润为5562.70万元，同比增长51.32%。
迈得医疗表示，2020年营收增长主要系主营业务销量有所发展，以及疫情期间公司积极参与了全自动口罩机及熔喷挤出机研发和生产所致。盈利增长主要系公司营业成本、销售费用和管理费用增长均低于营业收入的增长，以及2020公司闲置资金现金管理产生的利息收入大幅增长所致。
值得一提的是，迈得医疗2020年经营性现金流净额同比大增395.86%至7009.09万元。这主要系期间收入增加、应收账款减少、闲置资金现金管理产生的利息收入较高，以及公司享受疫情税收优惠政策等所致。
迈得医疗发布的2020年利润分配预案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)。根据报告期股本计算，公司合计拟派发现金红利4180万元(含税)，占2020年度归母净利润的70.76%。
据了解，迈得医疗深耕医用耗材智能装备领域。公司的智能装备主要用于自动化组装、挤切和在线检测医用耗材等，替代人工组装、人工测试，实现医用耗材的自动化生产等。
展望未来，迈得医疗表示，考虑到人口红利消退、医疗耗材需求增大，以及医用耗材生产监管趋严等因素，公司将向智能化程度更高、能耗更低、运行更稳定、面积更小的智能化设备以及智能化工厂方向进一步研发和深化。
同日， 迈得医疗发布了《2021年第一季度报告》。报告期内，公司实现营业收入4687.32万元，同比增长108.62%;归母净利润为947.70万元，同比增长78.40%;扣非净利润为743.8万元，同比增长134.2%。
[2020-10-26] 迈得医疗(688310):迈得医疗前三季净利同比增长220%
■证券时报
迈得医疗(688310)10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收1.64亿元，同比增长46.7%，主要系第三季度公司主营业务恢复增长及上半年新增口罩机销售所致。前三季度实现净利5197.55万元，同比增长220.16%。基本每股收益0.62元。
[2020-08-25] 迈得医疗(688310):转产口罩机 迈得医疗上半年净利大增
■证券时报
面对新冠疫情期间防疫物资需求的大幅增长，不少医疗器械企业业绩获得逆势增长。迈得医疗(688310)24日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入1.14亿元，同比增长43.87%，净利润为4159.8万元，同比增长165.91%。
迈得医疗的主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备，如注射器、血液透析器等。公司业绩大增的秘诀在于及时转产。半年报显示，公司短期内研发出全自动口罩机，且口罩机性能可靠，市场认可度较高，1~6月实现较多口罩机收入，金额达到8404万元。
迈得医疗表示，随着新冠肺炎在国内外暴发与蔓延，口罩成为疫情防控，阻断疫情蔓延的关键。公司快速组建自动口罩机攻坚小组，在最短时间内造出了全自动口罩机，不仅为解决全国口罩紧缺问题做了力所能及之事，而且带来了显著的经济效益。
从半年报来看，迈得医疗对于上半年的业绩增长仍较为冷静，并谈到在机遇中也蕴含着风险。由于新冠肺炎的突然暴发，防疫物资成为最紧俏的产品。越来越多的行业内或行业外企业纷纷加码与进入防疫物资制造，虽然加快了战胜新冠疫情步伐，却也产生产能过剩的问题。迈得医疗认为，生产企业要提前准备，在扩大产能同时，加快技术升级，保证未来竞争力。
在半年报中，迈得医疗还谈到了对当前医疗器械市场的看法。公司认为，短期来看，新冠疫情利好我国防疫物资板块，如医用口罩、防护服、医用手套、呼吸机、体温计等。尤其是防疫物资出口领域，中国企业供应全世界50%以上的防疫物资。长远来看，此次新冠肺炎疫情带来的全民防护观念的改变，已促使人们对医疗器械需求和重视程度提升，这将促使国家重视医用防护物资储备和医疗环境升级。
根据计划，下半年，迈得医疗要在巩固现有业务的基础上，进一步优化和丰富安全输注类的产品线，各类COP预灌封或安全自毁式注射器相关自动化组装机，同时积极探索血液净化类耗材细分领域和检测试剂盒自动组装机及包装机等，围绕核心业务积极寻求稳步扩张。
[2020-08-24] 迈得医疗(688310):迈得医疗上半年净利同比增166% 口罩机业务增长明显
■证券时报
迈得医疗(688310)8月24日晚披露半年报，上半年，公司实现营收1.14亿元，同比增长43.87%，其中口罩机业务增长尤为明显，其营业收入占比达73.5%;实现净利4160万元，同比增长165.91%;基本每股收益0.5元。
[2020-07-23] 迈得医疗(688310):迈得医疗上半年净利同比预增165%
■上海证券报
迈得医疗披露半年报业绩预告，预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润为4,139.31万元左右，同比增长164.60%左右。报告期公司研制出了全自动口罩机，为上半年的业绩奠定了基础。从而使企业的经营指标和经营效率持续稳定提高，利润同比增长。
[2020-06-09] 迈得医疗(688310):迈得医疗拟向迈诚公司销售熔喷挤出机30台
■证券时报
迈得医疗(688310)6月9日晚间公告，公司拟与迈诚公司签订设备销售合同，拟向迈诚公司销售熔喷挤出机30台，交易价格预计为55万元/台，合同总金额预计不超过1650万元。
[2020-05-17] 迈得医疗(688310):迈得医疗一季度口罩机销售额1500万元,目前订单充足
■中国证券报
5月15日，迈得医疗（688310）董秘林栋在回答投资者网络提问时表示，受疫情影响产能受限，一季度口罩机销售金额约为1500万元。截至目前，口罩机订单充足。
有投资者问，根据披露的2020年一季报，公司因为口罩机订单外购零配件而导致的预付款增加了516.6%，预收款项的增幅却不大，公司在口罩机业务上以什么形式回款？
公司财务中心负责人林君辉回答投资者，口罩机初期，合同涉及技术和商务部分的洽谈，导致大部分订单的签订时间在二季度。受疫情影响，一季度口罩机的需求量大，订单需求量急，口罩机是相对标准化的产品，公司采取库存式生产的模式，导致外购零配件的预付款大幅上升。公司一季度主要生产口罩机为主，口罩机销售占比约为70%。
有投资者问，目前全国各地医保部门跨省、联合采购医用耗材，致使整个行业产品价格降低，公司下游终端企业价格受到影响会不会影响到公司营收？有何应对措施？
公司董事长、总经理林军华回答投资者，不会影响公司营收。全国各地医保部门跨省、联合采购医用耗材政策，致使整个行业产品价格降低，促使企业升级转型，降低生产成本，提高产品质量，加大自动化设备投入。
林军华表示，口罩机也是一种自动化的生产设备，公司因应市场需求，在现有自动化生产技术的基础上，开发销售口罩机业务，本质上是公司主营业务的延伸。能够连续稳定可靠生产的口罩机设备技术难度较高，市场需求旺盛，公司会根据市场需求情况适当调整公司的产品结构。
“近年来，下游客户中具有较强竞争力的企业，正逐步渗透进入高值医用耗材领域，产品品类不断扩充，产生了对自动化生产设备的新的需求。公司将在巩固安全输注类和血液净化类智能装备市场的基础上，积极探索骨科类、药械组合类等高值医用耗材其他细分领域智能装备市场。”林军华表示。
[2019-12-03] 迈得医疗(688310):软导管里有“硬技术”迈得医疗“纺丝线”打破国外垄断
■上海证券报
输液时透明的软管、抽血时细细的针管……受限于技术，这些由塑料管与金属针头组装的耗材很长一段时间里都是人工组装完成的。为了突破这一瓶颈，一批国内外企业走上了探索医用耗材自动装配设备的研发之路，迈得医疗无疑是国内的领先者。在经历三轮巨细无遗的问询之后，迈得医疗成功跻身科创板公司队列，即将鸣锣上市。记者也借此机会，了解到这些软导管背后令人惊叹的“硬技术”。
“硬技术”打破国外垄断
一根长约30厘米、直径五六厘米的塑料管里填装进上万根充满小孔的聚醚砜膜纤维膜，膜与膜之间仍保留均匀空隙，能让仅几纳米大小的分子顺利通过，从而实现精准过滤。这并非什么秘密武器，而是晚期肾病患者日常必需的医用耗材——透析器，一位患者每周至少要进行3次血液透析，每次需要消耗一根这样的透析器。
根据中国医疗器械蓝皮书(2019 版)披露：2016年我国透析治疗人数为44.7万人，不到晚期肾病患者总数的20%。然而，很长一段时间，生产透析器的技术都被国外巨头垄断。
困难源于血液复杂的特性。血液在离开人体后会迅速触发免疫反应，在极短的时间内固结成块，防止细菌入侵。然而，这对需要透析的肾病患者来说是致命的。透析过程中一旦引发凝血反应，细碎的血栓回到人体可能危及生命。因此，生物亲和性的膜与绝对密闭无菌的过滤环境是对透析器的基本要求，这也构成了生产上的两道门槛。
首先是生产膜的装备研发，要让上万根膜均匀过滤掉血液中的毒素并让脆弱的血红细胞安全通过是一项非常困难的技术。并且，膜的强度也必须足够高，保证其在血流冲击下不出现破损脱落纤维丝。经过不断尝试摸索，最终迈得医疗的团队成功研发出了生产膜的智能装备——“纺丝线”，打破了国外垄断。
其次，在透析过程中，凝血会导致血液透过率低、透析效果差，如何使透析器PU胶端面切得平整光滑，是解决该难题的要点。很长一段时间，国内厂商设备精度不足，刀材质不过关，无法有效控制胶端面光滑。自动化专业出身的迈得医疗董事长林军华与团队很早就进入这一领域，经过多年潜心沉淀，目前迈得医疗最新的设备不但能够实现透析器切面平整光滑透亮，还大大提升了切刀使用寿命。
未来打造医用耗材智能工厂
据了解，目前国内这一领域装配自动化率只有三成左右，广阔的潜在市场下机遇与挑战并存。事实上，这一领域自动化推进缓慢的症结之一在于医疗产品高质量、高稳定及多样性。医疗器械种类繁多，各家厂商所需的自动装配设备需要量身打造。作为设备提供商，迈得面对的每一位客户都有不同的需求。
为了解决“非标市场”上客户多元的需求，迈得将每一套设备拆分成一个个独立的模块，因为客户的非标需求往往只是其中的少数模块，大部分仍然是通用的。这种“通用+订制”的生产模式可以极好地平衡效率与质量。同时，由于各个模块之间互相独立，在未来应对标准调整时，可以根据需求单独替换或升级，为客户省去重复采购的费用，也解决后顾之忧。
在医用耗材16大门类中，迈得医疗已成功掌握了安全输注类、血液净化类和医用检测类等三大类医用耗材生产设备的技术。在此基础上，迈得医疗亦在逐步研发其他门类医用耗材的智能装备。
未来，迈得将以自动化设备为骨骼，将目光投向更为宏大的目标——智能工厂。“机器换人”是下游行业必然的发展趋势，迈得医疗将为非标市场客户提供长期解决方案，即GMP数据管理系统。这套系统以GMP标准为尺度，将从物料信息、生产计划到产能效率输出、质量报告等所有生产环节全部纳入，实现生产从“输入”到“输出”的全程监控。迈得医疗将凭借软硬件的产品体系向全球医用耗材智能装备领先者的目标继续前行。
[2019-12-03] 迈得医疗(688310):迈得医疗登陆科创板,力争成为全球医用耗材智能装备领军企业
■中国证券报
迈得医疗（688310）于12月3日正式登陆科创板。迈得医疗表示，公司致力于为医用耗材生产企业提供智能制造相关的设备及系统。未来，公司将围绕核心业务积极稳步扩张，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。
专注智能装备 实现进口替代
招股书显示，迈得医疗主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备。迈得医疗的安全输注类设备主要用于医疗耗材的组装及检测等环节，实现了自动化组装，系统提升了耗材的稳定性和可靠性，解决了我国高端装备依赖进口的问题。而血液净化类设备主要用于血液透析器及透析管路的组装等。公司的血液净化类设备攻克了透析器全自动封装组装技术难题，打破进口垄断，实现装备的国产化制造。
在进口替代设备方面，迈得医疗为下游大量知名的医用耗材生产商提供了数量众多、性能优良的智能装备，帮助客户解决了众多自动化过程中的技术难题。例如公司为三鑫医疗（300453）研制了第一台国产留置针全自动组装机和第一台国产透析器自动生产线，为泰尔茂研制了第一台SP导液导管（Y型）接头自动组装机和第一台国产化女用导尿管组装机，为江西洪达、康德莱(603987)等提供大部分输注类自动化组装设备。
在智能生产方面，公司依托浙江省迈得医疗智造重点企业研究院，进一步研发智能化控制系统技术，成功开发GMP数据管理平台，实现设备互联、数据分析，打造数字化车间。
技术研发能力居行业前列
据了解，迈得医疗是国内较早开始研制生产医用耗材智能装备的企业之一，属于自主创新的科技型企业，曾参与科技部“国家重点新产品”计划等项目，公司被认定为浙江省“隐形冠军”企业、2019年工信部第一批专精特新“小巨人企业”。公司在经营规模、研发能力、产品创新能力、产品品类等方面均位居行业前列，是国内医用耗材智能装备的领先者。
截至2019年6月，迈得医疗拥有150项发明专利，11项软件著作权，核心技术在国内同行业中领先。公司表示，设计研发是驱动整个业务环节的核心，公司注重研发投入。
2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，公司研发支出分别为1369.66万元、1381.58万元、1942.30万元和1015.43万元，占同期营业收入的比重分别为 9.82%、7.97%、9.04%、12.78%。
力争成为全球医用耗材智能装备领军企业
迈得医疗表示，本次公开发行股票募集资金，将投资于医用耗材智能装备建设等项目。 其中，医用耗材智能装备建设项目将投入28500.58万元，技术中心建设项目投入5413.89万元，合计33914.47万元。
招股书显示，迈得医疗将在巩固现有业务的基础上，探索骨科类、药械组合类等其他细分领域高值医用耗材的智能装备市场，同时进一步提高智能化控制系统技术，优化和改善GMP数据管理平台系统，为客户打造数字化车间，实现智能生产。利用在智能装备方面的独特优势，共享客户资源，有选择地向下延伸至部分仍被国外垄断的高值耗材核心零部件领域，为客户提供装备的同时，也为客户提供部分零部件，解决客户生产技术问题，降低客户生产成本。
公司表示，将把握下游医用耗材制造企业自动化改造转型的发展机遇，提高公司技术水平，研制出能够提升下游耗材组装效率和产品质量的智能装备，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。
据了解，为了实现公司未来三年的战略目标，迈得医疗在坚持现有经营模式的基础上，拟定了一系列增强成长性、增进自主创新能力、提升核心竞争力方面的计划和措施，如产能扩充、加大技术研发投入和人才培养、提高公司管理水平、提高公司售后服务能力、完善公司治理制度建设以及丰富公司产品结构。
“未来，公司将在做大做强现有安全输注类和血液净化类产品的基础上，结合下游市场发展趋势和客户需求，努力开发适用于生产药械组合类耗材、骨科手术类耗材等的智能设备，丰富公司的产品结构，增强综合竞争力，拓展公司的市场占有率。”迈得医疗相关负责人向记者表示。
[2019-11-21] 迈得医疗(688310):迈得医疗中签号出炉,11月22日缴款
■证券时报
11月21日晚间迈得医疗(688310)公布网上发行中签结果。凡参与本次网上发行的投资者持有的申购配号尾数与以下号码相同的，则为中签号码。中签号码共有15884个，每个中签号码只能认购500股公司股票。
本次发行总量为2090.00万股，发行价格为24.79元，其中，网上最终发行量为794.20万股，占本次发行总量的38.00%，网上发行最终中签率为0.04521563%。
网上投资者申购新股中签后，应及时缴款，确保资金账户在11月22日终有足额的新股认购资金。若连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):三小时答“77问”,迈得医疗路演谈技术展蓝图
■上海证券报
11月19日下午，科创板拟上市公司迈得医疗网上路演在上证路演中心举行。迈得医疗实际控制人、董事长林军华携公司高管现场回答投资者提问。在与投资者互动问答过程中，林军华难掩心中喜悦，对公司未来发展更加成竹在胸。
迈得医疗是一家专注于智能装备研发、生产、销售和服务的公司，目前公司智能装备主要用于组装安全输注类和血液净化类医用耗材，从而实现自动化取代传统人工操作。作为进口替代设备，迈得医疗已为下游多家知名医用耗材生产商提供了大量性能优良的智能装备，帮助客户解决了众多自动化过程中的技术难题。
网上路演节奏紧凑、气氛活跃，现场敲击键盘的声音此起彼伏，待答问题源源不断涌现出来，足见广大投资者对迈得医疗的热情。3个小时路演时间，公司共计回复投资者77个问题。
“请介绍公司有多少专利技术?”“请介绍一下公司技术中心建设项目投资概况?”作为一家科创板企业，“硬核技术”成了投资者最为关心的问题。面对投资者对于核心技术的关切，林军华表现出极强的信心：“仅在公司目前从事的两个医疗器械板块内，我们就拥有150项发明专利，软件著作权11项，其中不乏国内首创的技术。”
对于公司上市后的发展规划，投资者也充满期待，相关问题更是层出不穷。林军华对此回应称：“公司将积极把握下游医用耗材制造企业自动化改造转型的发展机遇，不断提高公司技术水平，结合下游客户医用耗材的生产工艺特征，研制出能提升下游耗材组装效率和产品质量的智能装备，与下游主要医用耗材制造企业建立稳定合作关系，将迈得医疗打造成行业知名品牌。”
站在科创板的新起点上，林军华也做好了开拓新领域的准备。“公司将在巩固安全输注类和血液净化类智能装备市场的基础上，积极探索骨科类、药械组合类等高值医用耗材其他细分领域智能装备市场，将公司的产品由现有的单机、连线智能装备向全自动智能装备、GMP与全自动智能装备结合、智能工厂等方向不断拓展，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。”他透露，目前行业内自动化率只有三成左右，市场前景可观。
“我们即将登陆资本市场，扬帆起航，借此次上市为契机，助力迈得医疗实现跨越式发展。”对于公司未来的发展，深耕医用耗材领域20年的林军华满怀信心。
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):迈得医疗,紧跟世界医用智能装备发展步伐,实现跨越式发展
■上海证券报
路演嘉宾合影
——迈得医疗工业设备股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
迈得医疗工业设备股份有限公司董事长、总经理 林军华先生
迈得医疗工业设备股份有限公司副总经理、董事会秘书 林 栋先生
迈得医疗工业设备股份有限公司财务负责人 林君辉先生
广发证券股份有限公司保荐代表人 许一忠先生
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
林军华：公司专注于智能装备的研发、生产、销售和服务，公司的智能装备主要用以组装安全输注类和血液净化类医用耗材。医用耗材一般包含很多零部件，公司生产的智能装备主要用以自动化装配、检测该等零部件，使其成为一个完整的耗材成品或半成品。公司的主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备。
问：请介绍一下公司的主要经营模式。
林军华：公司主要有三种经营模式：第一种是公司资材中心下设PMC部门和采购部门的采购模式;第二种是订单式生产和适度预生产相结合的生产模式;第三种是以直销为主的销售模式。
问：公司在境外有经营业务吗?
林军华：截至招股说明书签署日，公司在德国拥有一家子公司Maider International GmbH(迈得国际有限责任公司)。除上述德国子公司外，公司不存在其他境外资产。
问：公司拥有多少专利技术以及注册商标?
林栋：截至报告期末，公司共拥有150项发明专利，11项软件著作权，1项注册商标，核心技术在国内同行业中处于领先地位。
问：请分析一下公司的存货情况。
林君辉：报告期各期末，公司存货账面价值分别为4767.22万元、5684.32万元、6981.93万元和8359.27万元，占资产总额的比例分别为20.76%、20.06%、21.23%和27.90%。2016年到2018年存货占比保持稳定，而2019年6月末存货占比较高，主要是由于年中为生产旺季，原材料和产品库存水平较高。
发展篇
问：公司的发展目标是什么?
林军华：公司将积极把握下游医用耗材制造企业自动化改造转型的发展机遇，不断提高技术水平，结合下游客户医用耗材的生产工艺特征，研制出能提升下游耗材组装效率和产品质量的智能装备，并与下游主要医用耗材制造企业建立稳定的合作关系，将公司打造成行业知名品牌。公司将在巩固安全输注类和血液净化类智能装备市场份额基础上，积极探索骨科类、药械组合类等其他医用高值耗材细分领域的智能装备市场，将公司产品由现有的单机、连线智能装备向全自动智能装备、GMP与全自动智能装备结合、智能工厂等方向不断拓展，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。公司将充分利用在智能装备领域的独特优势，共享客户资源，有选择地向下延伸至部分仍被国外垄断的高值耗材核心零部件领域，为客户提供装备的同时也为客户提供部分零部件，进一步深化双方合作。公司还将在服务现有客户、巩固国内市场基础上，积极拓展海外市场，增强公司的持续盈利能力。
问：公司的核心技术是什么?
林军华：公司的核心技术主要有两大类：一类是安全输注类耗材的自动化组装及检测技术，一类是血液净化类耗材的全自动封装组装技术。
问：公司用于生产医用高值耗材的智能装备是否能够打破国外垄断?
林栋：从目前医用高值耗材市场情况来看，以强生、美敦力等为代表的国外厂商集中于中高端产品领域，除了支架类部分产品外，抢占了我国医用高值耗材市场的大部分份额。主要原因在于医用高值耗材的生产工艺要求较高，例如血液透析器等医用高值耗材需要采用专业化的设备进行生产。由于技术难度大，长期以来血透器的生产严重依赖进口设备。随着国内医用高值耗材的市场需求不断增加，以及政府对国产医用高值耗材的大力支持，以公司为代表的国内智能装备生产企业不断增加对医用高值耗材智能装备的研发投入，目前已经成功研制出生产血液透析器等耗材的智能装备并投入使用。例如，公司研发成功的血液净化类装配自动化设备成功解决了透析器生产中的封装工艺难题。
问：公司的研发费用是多少?
林君辉：报告期各期，公司的研发费用分别为1369.66万元、1381.58万元、1942.30万元和1015.43万元。2018年研发费用同比增长了40.59%，主要是因为公司进一步加强了智能化控制系统及智能装备方面的研发力量投入，研发人员有所增加，期末研发人员从2017年的74人增加到2018年的91人，导致研发薪酬支出增长52.03%，而研发费用中工资薪金和直接材料为最主要的研发投入。
问：请分析一下公司实现的净利润情况。
林君辉：报告期各期，公司实现的净利润分别为2339.69万元、5584.04万元、5565.25万元和1535.71万元，2016年到2018年年均复合增长率为54.23%;扣非后归属于母公司股东的净利润分别为3092.41万元、4778.88万元、4909.42万元和844.82万元，2016年到2018年年均复合增长率为26.00%。其中，2018年扣非后归属于母公司股东的净利润增速为2.73%，主要是因为随着公司规模不断扩大和订单持续增加，研发任务逐步加重，公司急需扩充研发队伍，解决研发产能瓶颈，充实管理和研发人员，当年度增加了较多的管理人员和研发人员，相应的管理费用增长了28.49%，研发费用增长了40.59%。研发和管理投入虽然短期内减少了公司净利润，但能为公司技术进步、持续创新、长期发展奠定良好基础，促进公司业务规模不断增长。2019年1月至6月，公司实现净利润同比增长了124.69%，扣非后归属于母公司股东的净利润同比增长了104.11%。
行业篇
问：公司所处行业的发展趋势是怎样的?
林栋：医用耗材的生产需要较高等级的净化车间，需要将一定空间内的微粒子、细菌等控制在一定范围内，并将室内温度、洁净度、室内压力、气流速度与气流分布、噪音振动及照明、静电控制在某一需求范围内，以保证产品可以在稳定良好的环境下进行生产和制造。以往医用耗材生产大量的人工组装方式容易带来异物引入和细菌污染风险，引发交叉污染，降低产品质量。且相关风险在生产过程中难以控制，不同批次的产品质量不稳定，生产效率较低。此外，招工难也导致生产成本较高。而自动化设备在减少医用耗材生产企业用工人数的同时，能够促使企业净化车间更好地维持恒定的标准参数要求，从而为生产企业降低运营成本。近年来，随着我国医用耗材产品质量要求的提高和劳动力成本的上升，医用耗材智能装备的优势得以显现，国内医用耗材的生产方式逐步发生了转变，自动化生产正逐步替代人工生产成为未来的发展趋势。
问：请介绍一下医用耗材智能装备的更新换代情况。
林栋：由于我国医用耗材行业强制性标准的定期更新修订、下游厂商的产品更新或生产工艺改进、智能装备生产技术升级等原因，客户购买智能装备后会进行更新换代。
根据《中华人民共和国标准化法》，国家有关行政主管部门至少每5年会结合产业政策和临床医学情况，对医用耗材的生产、注册等强制性行业标准进行定期复审和修订。如当特定医用耗材产品的生产原料(如软针座改为硬针座、钢针改为塑针)、产品结构(如直角针座改为螺旋针座)、包装材料(如统一使用塑料包装材料)的标准发生改变时，需要对用于生产该医用耗材的设备进行重新设计和改造。
公司的安全输注类、血液净化类等设备的设计使用年限为10年，在使用期间，客户也会对设备进行更新升级换代。主要是因为：目前行业内的医用耗材智能装备主要是生产单一型号的医用耗材，变换医用耗材产品型号规格后，使用同一台设备生产容易造成产品的不稳定，因此，目前下游医用耗材生产企业一般根据产品型号布置生产线。而医用耗材的物料型号数目众多，不同厂商之间物料型号和生产工艺也存在一定差异，下游厂商的产品型号更新或生产工艺改进等都会导致生产设备的更新换代。
此外，目前我国医用耗材制造企业的智能化生产还处于起步阶段，正逐步由人工过渡到单机设备、连线机设备，全自动化生产线则较少应用，智能工厂是未来技术升级的方向。随着行业发展日趋成熟，智能装备将持续地进行技术升级，力争智能化程度更高、能耗更低、运行更稳定、面积更小，以达到最大限度约束、规范和减少员工操作，促进GMP严格执行，有效保证产品质量稳定的目的。
问：用于生产常规耗材的智能装备是否实现了本土化?
林栋：医用耗材智能装备的研发设计除了需要自动化技术的发展与应用，更重要的是需要对医用耗材生产技术、产品质量要求、原材料特点和人工生产存在的缺陷和问题有深刻的实践和理解。从国外进口的医用耗材智能装备，虽然在自动化技术方面具有领先优势，但由于国内外常规耗材的产业发展基础存在较大差异，例如在耗材原材料挤出、注塑成型、组装阶段存在差异性，导致进口设备在组装国内工艺生产的耗材配件时，容易引发设备故障进而发生停工。相比之下，国内医用耗材智能装备企业起源于耗材生产企业的生产部门或设备部门，对国内医用耗材整体产业链的实践和了解程度较高，在研发和设计智能装备时，以医用耗材的前端产业特征和组装生产中存在的缺陷为依据，有针对性地进行研发。因此，国内厂家所生产的智能装备能更有效地满足医用耗材的自动化生产需求。
问：国内同行业上市公司有哪些?
林栋：本公司的主要产品为医用耗材智能装备，目前没有完全从事同样业务的上市公司，但与上市公司东富龙(300171)、楚天科技(300358)、迦南科技(300412)有相似之处，这三家公司都主要从事制药装备的研发、生产及销售。
发行篇
问：请介绍一下本次发行情况。
林军华：公司本次发行前总股本为6270万股，本次拟向社会公众发行不超过2090万股人民币普通股，不低于发行后总股本的25%。
问：请介绍一下募集资金用途。
林军华：公司本次公开发行股票募集资金扣除发行费用后，拟全部投入医用耗材智能装备建设项目和技术中心建设项目。医用耗材智能装备建设项目拟投入28500.58万元，技术中心建设项目拟投入5413.89万元。
问：请介绍一下医用耗材智能装备建设项目的概况。
许一忠：医用耗材智能装备建设项目系扩产项目，实施主体为迈得医疗。项目将建设医用耗材智能装备生产、安装车间，并拟购置先进生产设备CNC、数控车床、激光切割机等，招聘技术人员及生产工人，以满足市场日益增长的医用耗材智能装备需求。
问：请介绍一下技术中心建设项目的概况。
许一忠：技术中心建设项目的主要内容是在整合公司现有研发资源基础之上，通过设立新的技术中心，购置先进研发软硬件设备，引进机械工程师、电气工程师等专业技术人才，最终建成集项目管理、工艺验证、供料设计、机械设计、制造技术等为一体的医用耗材智能装备研发试验平台。
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):广发证券股份有限公司保荐代表人许一忠先生致辞
■上海证券报
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、网民朋友们：
大家好!
首先我谨代表广发证券股份有限公司，对所有参与迈得医疗工业设备股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
作为此次迈得医疗的保荐机构和主承销商，我们有幸同迈得医疗并肩经历了上市全过程。在此期间，我们见证了迈得医疗不断发展壮大的事实，同时也深深感触到了迈得医疗做强做大的强烈愿望。我们广发证券非常荣幸能将迈得医疗这样一家优秀的企业推荐给大家。
我们相信，迈入资本市场后的迈得医疗必定能够凭借自主创新和研发实力，以优异的业绩回报广大投资者。我们希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够充分认识到迈得医疗的投资价值，积极参与本次迈得医疗的A股发行，从迈得医疗的稳健增长和长期发展中受益。
最后，预祝本次网上路演圆满成功!再次感谢各位投资者对迈得医疗的关注。谢谢大家!
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):迈得医疗工业设备股份有限公司副总经理、董事会秘书
■上海证券报
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
时间过得很快，迈得医疗首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动马上就要结束了。非常感谢各位投资者对本次活动的热情参与，以及对迈得医疗的关爱、信任和支持，感谢主承销商广发证券以及所有中介机构所付出的辛勤劳动，也衷心感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台。
今天，有机会与这么多关心、关注迈得医疗的投资者朋友共同探讨公司的战略规划、经营管理和未来发展，我们感到十分高兴。大家提出了很多非常有价值的意见和建议，在今后的经营管理中，我们一定会认真考虑这些问题和建议，并把朋友们的真知灼见融入到迈得医疗的经营管理工作之中，力争创造出更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
由于时间关系，我们无法一一回答投资者提出的每一个问题，但迈得医疗与投资者之间的沟通交流是持续和畅通的。欢迎大家通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们随时保持联系，也欢迎大家来迈得医疗进行实地考察。
最后，再次感谢各位投资者对迈得医疗的信任与支持!谢谢大家!
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):迈得医疗工业设备股份有限公司董事长、总经理林军华先生致辞
■上海证券报
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、网民朋友们：
大家好!
欢迎大家前来参加迈得医疗工业设备股份有限公司首次公开发行A股网上推介会。首先，我谨代表迈得医疗对各位的关注表示热烈的欢迎和衷心的感谢!感谢大家一直以来对迈得医疗的关注与支持!
迈得医疗始终专注于医用耗材智能装备的研发、生产，公司建有浙江省重点企业研究院，产品曾获国内首台套、国家重点新产品、省内首台套等荣誉。截至2019年6月，公司拥有150项发明专利，软件著作权11项。迈得医疗凭借深厚的技术沉淀、强大的科研创新能力、丰富的人才储备、良好的产品品质、专业的管理团队、稳固的客户资源等优势，实现较快发展，取得了骄人的成绩。
我们即将登陆资本市场，扬帆起航，借此次上市为契机，助力迈得医疗实现跨越式发展。未来，我们将充分发挥优势，紧跟世界医用智能装备技术发展的步伐，积极探索行业前沿技术及应用，以优异的经营业绩来回报股东、回馈社会。
真诚地希望大家与迈得医疗携手发展，共创未来!谢谢大家!
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):新股提示,迈得医疗今日申购
■证券时报
今日可申购迈得医疗。迈得医疗申购代码：787310，申购价格：24.79元，单一账户申购上限0.55万股。
[2019-11-13] 迈得医疗(688310):科创板询价报告
■华鑫证券
医用耗材智能装备的生产企业。公司成立于2003年,主要从事医用耗材智能装备的研发、生产和销售。公司的智能装备主要用来自动化组装、挤切和在线检测医用耗材等,替代人工组装、人工测试,实现医用耗材的自动化生产,产品按用途可分为安全输注类装备和血液净化类装备两大类。目前,公司已与国内外知名医用耗材生产企业建立了长期良好的合作关系。(注:公司详细内容请参见我们于2019年9月10日发布的报告《科创板医药生物系列之二十三:迈得医疗》)。
公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入2.15亿元,同比增长23.9％；实现归母净利润0.56亿元,同比增长0.3％；2018年公司毛利率为48.6％,净利率为25.9％,ROE为22.1％,资产负债率为22.9％,总体经营状况良好。2019H1公司实现营业收入0.79亿元；实现归母净利润0.16亿元。2019H1销售毛利率和销售净利率分别为46.7％和19.3％,ROE为7.2％,资产负债率为27.0％。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为2.65亿元、3.21亿元和3.84亿元；实现归母净利润分别为0.69亿元、0.83亿元和0.97亿元。
公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析,并给出相应的合理询价区间。我们分别采用历史估值参考法、相对估值PE法和绝对估值DCF法,对公司估值进行了分析测算,并根据公司具体情况,分别给予三种估值方法不同的权重。综合分析来看,我们采用历史估值参考法预测公司估值为18.6亿元,采用PE法预测公司估值为18.6亿元,采用DCF法预测公司估值为19.6亿元。我们分别给予历史估值参考法20％权重、PE估值法60％权重、DCF估值法20％权重,最终得出公司预测估值约为18.8亿元。我们假设公司本次发行新股数量为2090万股,公司发行后总股本为8360万股,根据公司预测市值,得出公司对应股价为22.45元/股,建议询价区间为[19.52,25.38]元/股。(注:本报告仅供参考,不作为具体投资建议)
风险提示:技术风险；客户集中度较高风险；研发失败风险等。
[2019-11-12] 迈得医疗(688310):迈得医疗今起招股
■上海证券报
随着迈得医疗今日启动网下路演，科创板高端装备制造板块有望再添一员医疗器械“强将”。
11月11日晚间，迈得医疗发布科创板上市招股意向书、科创板上市发行安排及初步询价公告，公司将于11月12日至14日期间，在上海、北京、深圳向符合要求的网下投资者进行网下推介。由此，公司IPO将正式步入发行定价阶段，距离登陆科创板上市更近了一步。
据了解，迈得医疗专注于智能装备的研发、生产、销售和服务，公司的智能装备主要用以组装安全输注类和血液净化类医用耗材。医用耗材一般包含很多零部件，公司的装备主要用以自动化装配、检测该等零部件，使其成为一个完整的耗材成品或半成品。公司的主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备。
作为进口替代设备，迈得医疗已为下游大量知名的医用耗材生产商提供了数量众多、性能优良的智能装备，帮助客户解决了众多自动化过程中的技术难题。例如，公司为三鑫医疗研制了第一台国产留置针全自动组装机和第一台国产透析器自动生产线;为泰尔茂研制了第一台SP导液导管(Y型)接头自动组装机和第一台国产化女用导尿管组装机;为江西洪达、康德莱等提供大部分输注类自动化组装设备。值得一提的是，迈得医疗曾于2015年挂牌新三板，是又一家由新三板输送而来的科创企业。
本次公司拟公开发行2090万股，拟募集资金3.39亿元。初始战略配售发行数量为104.50万股，占发行数量的5%。其中，本次发行的战略配售仅有保荐机构广发证券相关子公司参与跟投，跟投机构为广发乾和，无公司高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。
初步询价公告显示，公司股票简称为“迈得医疗”，扩位简称为“迈得医疗”，股票代码为“688310”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为“787310”。本次发行的初步询价时间为11月15日的9:30-15:00。11月18日，确定发行价格;11月20日，网上申购配号;11月26日，刊登《发行结果公告》《招股说明书》。
[2019-11-11] 迈得医疗(688310):科创板迈得医疗11月20日网上申购
■上海证券报
迈得医疗11月11日晚披露首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告，公司股票代码为688310，网上申购代码为“787310”，初步询价日为11月15日，网下、网上发行申购日均为11月20日。
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[2021-12-04] 迈得医疗(688310):专精特新"小巨头",研发布局新增长点-深度研究
■西南证券
投资逻辑:公司是国产医用耗材智能装备龙头,属于工信部第一批专精特新"小巨人"企业。1)从行业看,我国耗材智能装备行业仍处早期发展阶段,随着下游集中度提升,耗材生产企业基于成本、效率等因素对智能化、自动化生产需求迫切。2)公司经过多年积累,攻克了许多医用耗材智能装备行业卡脖子的技术难题,目前公司已成为国内安全输注类和血液净化类耗材上游智能装备的重要供应商,两者合计市场空间约30亿元,2020年公司两者收入1.5亿元,按50％份额预计有10倍提升空间,同时公司布局的核心产品预灌封注射器智能装备即将上市。3)不考虑在研产品上市带来的增量贡献,预计2021～2023年公司归母净利润从0.7增长至1.2亿元,复合增速25.4％,维持稳健增长态势,叠加预灌封注射器智能装备的增量贡献,业绩具备弹性。
立足现有业务,安全输注和血液净化类业务未来增长可期。安全输注类装备和血液净化类装备为公司当前核心业务,前者主要用于组装医用针、医用管道、注射器等的智能装备,后者用于组装透析器、透析管路等血液净化类医用耗材的智能装备。根据招股书,2018年我国安全输注类智能装备的实际市场销售规模约6～10亿元,公司份额为15％～26％,按三大需求测算,未来3-5年,在我国输注类耗材智能装备的年均市场需求应在18.5-28.5亿元左右。根据招股书,2017年纺丝线等生产设备需求规模约1亿元,公司市场份额约33.8％,根据测算,预计未来5-10年我国血液净化类智能装备的市场容量在年均5-10亿元左右。现有业务两大赛道空间合计约30亿元,相比国外竞品,公司具有性价比优势,技术性能指标与进口设备相当,价格仅为国外同类产品价格的1/3-2/3,相比国内竞品,公司具备领先的核心技术优势、强大的研发能力优势、优异的产品质量优势,随着行业扩容和份额提升,预计公司现有业务将稳健增长。
研发布局潜在业务,预灌封和胰岛素笔智能装备有望提供新的增长点。医用耗材智能装备行业壁垒较高,主要体现在"复合学科技术背景+非标产品+技术更迭快"。公司极为注重研发,多年研发费用率维持10％左右,积累大量know-how和专利,突破了耗材大规模自动化生产的壁垒,并储备了药械组合类(预灌封和胰岛素笔)、骨科类、IVD类等耗材智能装备在研管线。药械组合类智能装备运用前景广阔,公司已经掌握的核心技术包括硅油前置处理、硅化效果优化、硅油在线浓度检测和在线均匀喷液雾化等技术,预计预灌封和胰岛素笔智能装备有望从2022年逐渐成为公司新的增长驱动力。其中预灌封注射器智能装备于2021年下半年完成了清洗包装和成品检测环节的技术攻关,预计2021年12月将会推出正式样机,公司有望成为首家提供预灌封注射器智能装备的国产企业。?
盈利预测与估值。公司是国产医用耗材龙头,现有业务稳健增长,不考虑新业务的增量贡献,预计2021～2023年收入分别为3.3、4.1、5.2亿元,归母净利润分别为0.7、0.9、1.2亿元,参考可比公司,给予2022年45倍PE,对应目标价48.6元/股,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:订单不及预期、海外市场开拓不及预期、设备行业投资周期的波动性风险。
[2021-10-19] 迈得医疗(688310):迈古超今,医用耗材智能装备领军者迎戴维斯双击-投资价值分析报告
■光大证券
医用耗材智能装备领军者,股权激励落地即将进入快速发展期。迈得医疗成立于2003年,是一家专注于医用耗材智能装备的研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业,是唯一切入高端医用耗材智能装备领域的国产企业。2017～2020年公司营收表现稳健,CAGR为14.92％。2021年9月公司公布上市后首次股权激励预案,授予高管及核心研发人员62人共计146万股,21-23年收入或归母净利润增速不低于18-20年均值的30％/60％/90％,即复合增速约为23.3％。考虑到公司核心产品均已进入放量期,公司有望进入快速发展新阶段。
医用耗材高端智能装备市场国产化率极低,2025年市场规模有望过百亿。我国医用耗材智能装备市场常年被外资把持,主要品牌有ATS、Mikron、B+S等,国产品牌中仅迈得医疗已突破部分生产线制造工艺。随着下游国产企业市场份额上升、自动化需求增加,以迈得医疗为代表的国产高端医用耗材智能装备有望崛起。医美、胰岛素、预灌封等下游市场需求旺盛,智能设备行业有望保持较快增长。仅考虑部分市场需求,保守估计2025年市场规模将突破百亿,2019～2030年行业规模CAGR为8.75％。
高壁垒强粘性,订单不断突破有望迎来戴维斯双击。医用耗材智能装备研发壁垒高,要求多学科交叉整体作业。迈得医疗通过长期积累建立了完善研发体系,研发费用率逐年提升,已攻克留置针、预灌封、胰岛素笔生产线中多个核心工艺难点并拥有大量专利。公司与威高、康德莱、泰尔茂、三鑫等下游行业龙头合作紧密,客户粘性高且无大客户依赖。基于穿刺输注和血液透析主营业务的不断提升,公司积极开发高端新产品,预灌封、胰岛素笔、透析器组装/纺丝、美瞳等产线均有望陆续实现标志性订单。长期看,公司海外收入占比稳步提升,有望走向国际市场,美瞳、吸入制剂等有望参与耗材CDMO合作,潜在空间大。
盈利预测、估值与评级:公司为医用耗材智能设备国内龙头,具备显著技术优势,充分享受下游自动化率上升+国产替代+细分赛道高景气等红利。随着核心客户订单陆续释放,公司有望迎来业绩提速期。预计公司21-23年EPS为0.87/1.41/2.03元,现价对应21～23年PE为55/34/24倍。结合PE相对估值法,FCFF和APV绝对估值法,给予目标价69.55元,对应22年PE为49倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:订单未确认风险;产能释放不足风险;海外销售受阻风险等。
[2021-04-19] 迈得医疗(688310):迈得医疗年报季报业绩稳健增长 持续加码智能制造
■中国证券报
4月19日晚，迈得医疗发布《2020年年度报告》。报告期内，公司实现营业收入2.63亿元，同比增长25.59%;归母净利润为5907.19万元，同比增长26.35%;扣非净利润为5562.70万元，同比增长51.32%。
迈得医疗表示，2020年营收增长主要系主营业务销量有所发展，以及疫情期间公司积极参与了全自动口罩机及熔喷挤出机研发和生产所致。盈利增长主要系公司营业成本、销售费用和管理费用增长均低于营业收入的增长，以及2020公司闲置资金现金管理产生的利息收入大幅增长所致。
值得一提的是，迈得医疗2020年经营性现金流净额同比大增395.86%至7009.09万元。这主要系期间收入增加、应收账款减少、闲置资金现金管理产生的利息收入较高，以及公司享受疫情税收优惠政策等所致。
迈得医疗发布的2020年利润分配预案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)。根据报告期股本计算，公司合计拟派发现金红利4180万元(含税)，占2020年度归母净利润的70.76%。
据了解，迈得医疗深耕医用耗材智能装备领域。公司的智能装备主要用于自动化组装、挤切和在线检测医用耗材等，替代人工组装、人工测试，实现医用耗材的自动化生产等。
展望未来，迈得医疗表示，考虑到人口红利消退、医疗耗材需求增大，以及医用耗材生产监管趋严等因素，公司将向智能化程度更高、能耗更低、运行更稳定、面积更小的智能化设备以及智能化工厂方向进一步研发和深化。
同日， 迈得医疗发布了《2021年第一季度报告》。报告期内，公司实现营业收入4687.32万元，同比增长108.62%;归母净利润为947.70万元，同比增长78.40%;扣非净利润为743.8万元，同比增长134.2%。
[2020-10-26] 迈得医疗(688310):迈得医疗前三季净利同比增长220%
■证券时报
迈得医疗(688310)10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收1.64亿元，同比增长46.7%，主要系第三季度公司主营业务恢复增长及上半年新增口罩机销售所致。前三季度实现净利5197.55万元，同比增长220.16%。基本每股收益0.62元。
[2020-08-25] 迈得医疗(688310):转产口罩机 迈得医疗上半年净利大增
■证券时报
面对新冠疫情期间防疫物资需求的大幅增长，不少医疗器械企业业绩获得逆势增长。迈得医疗(688310)24日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入1.14亿元，同比增长43.87%，净利润为4159.8万元，同比增长165.91%。
迈得医疗的主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备，如注射器、血液透析器等。公司业绩大增的秘诀在于及时转产。半年报显示，公司短期内研发出全自动口罩机，且口罩机性能可靠，市场认可度较高，1~6月实现较多口罩机收入，金额达到8404万元。
迈得医疗表示，随着新冠肺炎在国内外暴发与蔓延，口罩成为疫情防控，阻断疫情蔓延的关键。公司快速组建自动口罩机攻坚小组，在最短时间内造出了全自动口罩机，不仅为解决全国口罩紧缺问题做了力所能及之事，而且带来了显著的经济效益。
从半年报来看，迈得医疗对于上半年的业绩增长仍较为冷静，并谈到在机遇中也蕴含着风险。由于新冠肺炎的突然暴发，防疫物资成为最紧俏的产品。越来越多的行业内或行业外企业纷纷加码与进入防疫物资制造，虽然加快了战胜新冠疫情步伐，却也产生产能过剩的问题。迈得医疗认为，生产企业要提前准备，在扩大产能同时，加快技术升级，保证未来竞争力。
在半年报中，迈得医疗还谈到了对当前医疗器械市场的看法。公司认为，短期来看，新冠疫情利好我国防疫物资板块，如医用口罩、防护服、医用手套、呼吸机、体温计等。尤其是防疫物资出口领域，中国企业供应全世界50%以上的防疫物资。长远来看，此次新冠肺炎疫情带来的全民防护观念的改变，已促使人们对医疗器械需求和重视程度提升，这将促使国家重视医用防护物资储备和医疗环境升级。
根据计划，下半年，迈得医疗要在巩固现有业务的基础上，进一步优化和丰富安全输注类的产品线，各类COP预灌封或安全自毁式注射器相关自动化组装机，同时积极探索血液净化类耗材细分领域和检测试剂盒自动组装机及包装机等，围绕核心业务积极寻求稳步扩张。
[2020-08-24] 迈得医疗(688310):迈得医疗上半年净利同比增166% 口罩机业务增长明显
■证券时报
迈得医疗(688310)8月24日晚披露半年报，上半年，公司实现营收1.14亿元，同比增长43.87%，其中口罩机业务增长尤为明显，其营业收入占比达73.5%;实现净利4160万元，同比增长165.91%;基本每股收益0.5元。
[2020-07-23] 迈得医疗(688310):迈得医疗上半年净利同比预增165%
■上海证券报
迈得医疗披露半年报业绩预告，预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润为4,139.31万元左右，同比增长164.60%左右。报告期公司研制出了全自动口罩机，为上半年的业绩奠定了基础。从而使企业的经营指标和经营效率持续稳定提高，利润同比增长。
[2020-06-09] 迈得医疗(688310):迈得医疗拟向迈诚公司销售熔喷挤出机30台
■证券时报
迈得医疗(688310)6月9日晚间公告，公司拟与迈诚公司签订设备销售合同，拟向迈诚公司销售熔喷挤出机30台，交易价格预计为55万元/台，合同总金额预计不超过1650万元。
[2020-05-17] 迈得医疗(688310):迈得医疗一季度口罩机销售额1500万元,目前订单充足
■中国证券报
5月15日，迈得医疗（688310）董秘林栋在回答投资者网络提问时表示，受疫情影响产能受限，一季度口罩机销售金额约为1500万元。截至目前，口罩机订单充足。
有投资者问，根据披露的2020年一季报，公司因为口罩机订单外购零配件而导致的预付款增加了516.6%，预收款项的增幅却不大，公司在口罩机业务上以什么形式回款？
公司财务中心负责人林君辉回答投资者，口罩机初期，合同涉及技术和商务部分的洽谈，导致大部分订单的签订时间在二季度。受疫情影响，一季度口罩机的需求量大，订单需求量急，口罩机是相对标准化的产品，公司采取库存式生产的模式，导致外购零配件的预付款大幅上升。公司一季度主要生产口罩机为主，口罩机销售占比约为70%。
有投资者问，目前全国各地医保部门跨省、联合采购医用耗材，致使整个行业产品价格降低，公司下游终端企业价格受到影响会不会影响到公司营收？有何应对措施？
公司董事长、总经理林军华回答投资者，不会影响公司营收。全国各地医保部门跨省、联合采购医用耗材政策，致使整个行业产品价格降低，促使企业升级转型，降低生产成本，提高产品质量，加大自动化设备投入。
林军华表示，口罩机也是一种自动化的生产设备，公司因应市场需求，在现有自动化生产技术的基础上，开发销售口罩机业务，本质上是公司主营业务的延伸。能够连续稳定可靠生产的口罩机设备技术难度较高，市场需求旺盛，公司会根据市场需求情况适当调整公司的产品结构。
“近年来，下游客户中具有较强竞争力的企业，正逐步渗透进入高值医用耗材领域，产品品类不断扩充，产生了对自动化生产设备的新的需求。公司将在巩固安全输注类和血液净化类智能装备市场的基础上，积极探索骨科类、药械组合类等高值医用耗材其他细分领域智能装备市场。”林军华表示。
[2019-12-03] 迈得医疗(688310):软导管里有“硬技术”迈得医疗“纺丝线”打破国外垄断
■上海证券报
输液时透明的软管、抽血时细细的针管……受限于技术，这些由塑料管与金属针头组装的耗材很长一段时间里都是人工组装完成的。为了突破这一瓶颈，一批国内外企业走上了探索医用耗材自动装配设备的研发之路，迈得医疗无疑是国内的领先者。在经历三轮巨细无遗的问询之后，迈得医疗成功跻身科创板公司队列，即将鸣锣上市。记者也借此机会，了解到这些软导管背后令人惊叹的“硬技术”。
“硬技术”打破国外垄断
一根长约30厘米、直径五六厘米的塑料管里填装进上万根充满小孔的聚醚砜膜纤维膜，膜与膜之间仍保留均匀空隙，能让仅几纳米大小的分子顺利通过，从而实现精准过滤。这并非什么秘密武器，而是晚期肾病患者日常必需的医用耗材——透析器，一位患者每周至少要进行3次血液透析，每次需要消耗一根这样的透析器。
根据中国医疗器械蓝皮书(2019 版)披露：2016年我国透析治疗人数为44.7万人，不到晚期肾病患者总数的20%。然而，很长一段时间，生产透析器的技术都被国外巨头垄断。
困难源于血液复杂的特性。血液在离开人体后会迅速触发免疫反应，在极短的时间内固结成块，防止细菌入侵。然而，这对需要透析的肾病患者来说是致命的。透析过程中一旦引发凝血反应，细碎的血栓回到人体可能危及生命。因此，生物亲和性的膜与绝对密闭无菌的过滤环境是对透析器的基本要求，这也构成了生产上的两道门槛。
首先是生产膜的装备研发，要让上万根膜均匀过滤掉血液中的毒素并让脆弱的血红细胞安全通过是一项非常困难的技术。并且，膜的强度也必须足够高，保证其在血流冲击下不出现破损脱落纤维丝。经过不断尝试摸索，最终迈得医疗的团队成功研发出了生产膜的智能装备——“纺丝线”，打破了国外垄断。
其次，在透析过程中，凝血会导致血液透过率低、透析效果差，如何使透析器PU胶端面切得平整光滑，是解决该难题的要点。很长一段时间，国内厂商设备精度不足，刀材质不过关，无法有效控制胶端面光滑。自动化专业出身的迈得医疗董事长林军华与团队很早就进入这一领域，经过多年潜心沉淀，目前迈得医疗最新的设备不但能够实现透析器切面平整光滑透亮，还大大提升了切刀使用寿命。
未来打造医用耗材智能工厂
据了解，目前国内这一领域装配自动化率只有三成左右，广阔的潜在市场下机遇与挑战并存。事实上，这一领域自动化推进缓慢的症结之一在于医疗产品高质量、高稳定及多样性。医疗器械种类繁多，各家厂商所需的自动装配设备需要量身打造。作为设备提供商，迈得面对的每一位客户都有不同的需求。
为了解决“非标市场”上客户多元的需求，迈得将每一套设备拆分成一个个独立的模块，因为客户的非标需求往往只是其中的少数模块，大部分仍然是通用的。这种“通用+订制”的生产模式可以极好地平衡效率与质量。同时，由于各个模块之间互相独立，在未来应对标准调整时，可以根据需求单独替换或升级，为客户省去重复采购的费用，也解决后顾之忧。
在医用耗材16大门类中，迈得医疗已成功掌握了安全输注类、血液净化类和医用检测类等三大类医用耗材生产设备的技术。在此基础上，迈得医疗亦在逐步研发其他门类医用耗材的智能装备。
未来，迈得将以自动化设备为骨骼，将目光投向更为宏大的目标——智能工厂。“机器换人”是下游行业必然的发展趋势，迈得医疗将为非标市场客户提供长期解决方案，即GMP数据管理系统。这套系统以GMP标准为尺度，将从物料信息、生产计划到产能效率输出、质量报告等所有生产环节全部纳入，实现生产从“输入”到“输出”的全程监控。迈得医疗将凭借软硬件的产品体系向全球医用耗材智能装备领先者的目标继续前行。
[2019-12-03] 迈得医疗(688310):迈得医疗登陆科创板,力争成为全球医用耗材智能装备领军企业
■中国证券报
迈得医疗（688310）于12月3日正式登陆科创板。迈得医疗表示，公司致力于为医用耗材生产企业提供智能制造相关的设备及系统。未来，公司将围绕核心业务积极稳步扩张，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。
专注智能装备 实现进口替代
招股书显示，迈得医疗主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备。迈得医疗的安全输注类设备主要用于医疗耗材的组装及检测等环节，实现了自动化组装，系统提升了耗材的稳定性和可靠性，解决了我国高端装备依赖进口的问题。而血液净化类设备主要用于血液透析器及透析管路的组装等。公司的血液净化类设备攻克了透析器全自动封装组装技术难题，打破进口垄断，实现装备的国产化制造。
在进口替代设备方面，迈得医疗为下游大量知名的医用耗材生产商提供了数量众多、性能优良的智能装备，帮助客户解决了众多自动化过程中的技术难题。例如公司为三鑫医疗（300453）研制了第一台国产留置针全自动组装机和第一台国产透析器自动生产线，为泰尔茂研制了第一台SP导液导管（Y型）接头自动组装机和第一台国产化女用导尿管组装机，为江西洪达、康德莱(603987)等提供大部分输注类自动化组装设备。
在智能生产方面，公司依托浙江省迈得医疗智造重点企业研究院，进一步研发智能化控制系统技术，成功开发GMP数据管理平台，实现设备互联、数据分析，打造数字化车间。
技术研发能力居行业前列
据了解，迈得医疗是国内较早开始研制生产医用耗材智能装备的企业之一，属于自主创新的科技型企业，曾参与科技部“国家重点新产品”计划等项目，公司被认定为浙江省“隐形冠军”企业、2019年工信部第一批专精特新“小巨人企业”。公司在经营规模、研发能力、产品创新能力、产品品类等方面均位居行业前列，是国内医用耗材智能装备的领先者。
截至2019年6月，迈得医疗拥有150项发明专利，11项软件著作权，核心技术在国内同行业中领先。公司表示，设计研发是驱动整个业务环节的核心，公司注重研发投入。
2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，公司研发支出分别为1369.66万元、1381.58万元、1942.30万元和1015.43万元，占同期营业收入的比重分别为 9.82%、7.97%、9.04%、12.78%。
力争成为全球医用耗材智能装备领军企业
迈得医疗表示，本次公开发行股票募集资金，将投资于医用耗材智能装备建设等项目。 其中，医用耗材智能装备建设项目将投入28500.58万元，技术中心建设项目投入5413.89万元，合计33914.47万元。
招股书显示，迈得医疗将在巩固现有业务的基础上，探索骨科类、药械组合类等其他细分领域高值医用耗材的智能装备市场，同时进一步提高智能化控制系统技术，优化和改善GMP数据管理平台系统，为客户打造数字化车间，实现智能生产。利用在智能装备方面的独特优势，共享客户资源，有选择地向下延伸至部分仍被国外垄断的高值耗材核心零部件领域，为客户提供装备的同时，也为客户提供部分零部件，解决客户生产技术问题，降低客户生产成本。
公司表示，将把握下游医用耗材制造企业自动化改造转型的发展机遇，提高公司技术水平，研制出能够提升下游耗材组装效率和产品质量的智能装备，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。
据了解，为了实现公司未来三年的战略目标，迈得医疗在坚持现有经营模式的基础上，拟定了一系列增强成长性、增进自主创新能力、提升核心竞争力方面的计划和措施，如产能扩充、加大技术研发投入和人才培养、提高公司管理水平、提高公司售后服务能力、完善公司治理制度建设以及丰富公司产品结构。
“未来，公司将在做大做强现有安全输注类和血液净化类产品的基础上，结合下游市场发展趋势和客户需求，努力开发适用于生产药械组合类耗材、骨科手术类耗材等的智能设备，丰富公司的产品结构，增强综合竞争力，拓展公司的市场占有率。”迈得医疗相关负责人向记者表示。
[2019-11-21] 迈得医疗(688310):迈得医疗中签号出炉,11月22日缴款
■证券时报
11月21日晚间迈得医疗(688310)公布网上发行中签结果。凡参与本次网上发行的投资者持有的申购配号尾数与以下号码相同的，则为中签号码。中签号码共有15884个，每个中签号码只能认购500股公司股票。
本次发行总量为2090.00万股，发行价格为24.79元，其中，网上最终发行量为794.20万股，占本次发行总量的38.00%，网上发行最终中签率为0.04521563%。
网上投资者申购新股中签后，应及时缴款，确保资金账户在11月22日终有足额的新股认购资金。若连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):三小时答“77问”,迈得医疗路演谈技术展蓝图
■上海证券报
11月19日下午，科创板拟上市公司迈得医疗网上路演在上证路演中心举行。迈得医疗实际控制人、董事长林军华携公司高管现场回答投资者提问。在与投资者互动问答过程中，林军华难掩心中喜悦，对公司未来发展更加成竹在胸。
迈得医疗是一家专注于智能装备研发、生产、销售和服务的公司，目前公司智能装备主要用于组装安全输注类和血液净化类医用耗材，从而实现自动化取代传统人工操作。作为进口替代设备，迈得医疗已为下游多家知名医用耗材生产商提供了大量性能优良的智能装备，帮助客户解决了众多自动化过程中的技术难题。
网上路演节奏紧凑、气氛活跃，现场敲击键盘的声音此起彼伏，待答问题源源不断涌现出来，足见广大投资者对迈得医疗的热情。3个小时路演时间，公司共计回复投资者77个问题。
“请介绍公司有多少专利技术?”“请介绍一下公司技术中心建设项目投资概况?”作为一家科创板企业，“硬核技术”成了投资者最为关心的问题。面对投资者对于核心技术的关切，林军华表现出极强的信心：“仅在公司目前从事的两个医疗器械板块内，我们就拥有150项发明专利，软件著作权11项，其中不乏国内首创的技术。”
对于公司上市后的发展规划，投资者也充满期待，相关问题更是层出不穷。林军华对此回应称：“公司将积极把握下游医用耗材制造企业自动化改造转型的发展机遇，不断提高公司技术水平，结合下游客户医用耗材的生产工艺特征，研制出能提升下游耗材组装效率和产品质量的智能装备，与下游主要医用耗材制造企业建立稳定合作关系，将迈得医疗打造成行业知名品牌。”
站在科创板的新起点上，林军华也做好了开拓新领域的准备。“公司将在巩固安全输注类和血液净化类智能装备市场的基础上，积极探索骨科类、药械组合类等高值医用耗材其他细分领域智能装备市场，将公司的产品由现有的单机、连线智能装备向全自动智能装备、GMP与全自动智能装备结合、智能工厂等方向不断拓展，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。”他透露，目前行业内自动化率只有三成左右，市场前景可观。
“我们即将登陆资本市场，扬帆起航，借此次上市为契机，助力迈得医疗实现跨越式发展。”对于公司未来的发展，深耕医用耗材领域20年的林军华满怀信心。
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):迈得医疗,紧跟世界医用智能装备发展步伐,实现跨越式发展
■上海证券报
路演嘉宾合影
——迈得医疗工业设备股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
迈得医疗工业设备股份有限公司董事长、总经理 林军华先生
迈得医疗工业设备股份有限公司副总经理、董事会秘书 林 栋先生
迈得医疗工业设备股份有限公司财务负责人 林君辉先生
广发证券股份有限公司保荐代表人 许一忠先生
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
林军华：公司专注于智能装备的研发、生产、销售和服务，公司的智能装备主要用以组装安全输注类和血液净化类医用耗材。医用耗材一般包含很多零部件，公司生产的智能装备主要用以自动化装配、检测该等零部件，使其成为一个完整的耗材成品或半成品。公司的主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备。
问：请介绍一下公司的主要经营模式。
林军华：公司主要有三种经营模式：第一种是公司资材中心下设PMC部门和采购部门的采购模式;第二种是订单式生产和适度预生产相结合的生产模式;第三种是以直销为主的销售模式。
问：公司在境外有经营业务吗?
林军华：截至招股说明书签署日，公司在德国拥有一家子公司Maider International GmbH(迈得国际有限责任公司)。除上述德国子公司外，公司不存在其他境外资产。
问：公司拥有多少专利技术以及注册商标?
林栋：截至报告期末，公司共拥有150项发明专利，11项软件著作权，1项注册商标，核心技术在国内同行业中处于领先地位。
问：请分析一下公司的存货情况。
林君辉：报告期各期末，公司存货账面价值分别为4767.22万元、5684.32万元、6981.93万元和8359.27万元，占资产总额的比例分别为20.76%、20.06%、21.23%和27.90%。2016年到2018年存货占比保持稳定，而2019年6月末存货占比较高，主要是由于年中为生产旺季，原材料和产品库存水平较高。
发展篇
问：公司的发展目标是什么?
林军华：公司将积极把握下游医用耗材制造企业自动化改造转型的发展机遇，不断提高技术水平，结合下游客户医用耗材的生产工艺特征，研制出能提升下游耗材组装效率和产品质量的智能装备，并与下游主要医用耗材制造企业建立稳定的合作关系，将公司打造成行业知名品牌。公司将在巩固安全输注类和血液净化类智能装备市场份额基础上，积极探索骨科类、药械组合类等其他医用高值耗材细分领域的智能装备市场，将公司产品由现有的单机、连线智能装备向全自动智能装备、GMP与全自动智能装备结合、智能工厂等方向不断拓展，力争发展成为全球医用耗材智能装备领域的领军企业。公司将充分利用在智能装备领域的独特优势，共享客户资源，有选择地向下延伸至部分仍被国外垄断的高值耗材核心零部件领域，为客户提供装备的同时也为客户提供部分零部件，进一步深化双方合作。公司还将在服务现有客户、巩固国内市场基础上，积极拓展海外市场，增强公司的持续盈利能力。
问：公司的核心技术是什么?
林军华：公司的核心技术主要有两大类：一类是安全输注类耗材的自动化组装及检测技术，一类是血液净化类耗材的全自动封装组装技术。
问：公司用于生产医用高值耗材的智能装备是否能够打破国外垄断?
林栋：从目前医用高值耗材市场情况来看，以强生、美敦力等为代表的国外厂商集中于中高端产品领域，除了支架类部分产品外，抢占了我国医用高值耗材市场的大部分份额。主要原因在于医用高值耗材的生产工艺要求较高，例如血液透析器等医用高值耗材需要采用专业化的设备进行生产。由于技术难度大，长期以来血透器的生产严重依赖进口设备。随着国内医用高值耗材的市场需求不断增加，以及政府对国产医用高值耗材的大力支持，以公司为代表的国内智能装备生产企业不断增加对医用高值耗材智能装备的研发投入，目前已经成功研制出生产血液透析器等耗材的智能装备并投入使用。例如，公司研发成功的血液净化类装配自动化设备成功解决了透析器生产中的封装工艺难题。
问：公司的研发费用是多少?
林君辉：报告期各期，公司的研发费用分别为1369.66万元、1381.58万元、1942.30万元和1015.43万元。2018年研发费用同比增长了40.59%，主要是因为公司进一步加强了智能化控制系统及智能装备方面的研发力量投入，研发人员有所增加，期末研发人员从2017年的74人增加到2018年的91人，导致研发薪酬支出增长52.03%，而研发费用中工资薪金和直接材料为最主要的研发投入。
问：请分析一下公司实现的净利润情况。
林君辉：报告期各期，公司实现的净利润分别为2339.69万元、5584.04万元、5565.25万元和1535.71万元，2016年到2018年年均复合增长率为54.23%;扣非后归属于母公司股东的净利润分别为3092.41万元、4778.88万元、4909.42万元和844.82万元，2016年到2018年年均复合增长率为26.00%。其中，2018年扣非后归属于母公司股东的净利润增速为2.73%，主要是因为随着公司规模不断扩大和订单持续增加，研发任务逐步加重，公司急需扩充研发队伍，解决研发产能瓶颈，充实管理和研发人员，当年度增加了较多的管理人员和研发人员，相应的管理费用增长了28.49%，研发费用增长了40.59%。研发和管理投入虽然短期内减少了公司净利润，但能为公司技术进步、持续创新、长期发展奠定良好基础，促进公司业务规模不断增长。2019年1月至6月，公司实现净利润同比增长了124.69%，扣非后归属于母公司股东的净利润同比增长了104.11%。
行业篇
问：公司所处行业的发展趋势是怎样的?
林栋：医用耗材的生产需要较高等级的净化车间，需要将一定空间内的微粒子、细菌等控制在一定范围内，并将室内温度、洁净度、室内压力、气流速度与气流分布、噪音振动及照明、静电控制在某一需求范围内，以保证产品可以在稳定良好的环境下进行生产和制造。以往医用耗材生产大量的人工组装方式容易带来异物引入和细菌污染风险，引发交叉污染，降低产品质量。且相关风险在生产过程中难以控制，不同批次的产品质量不稳定，生产效率较低。此外，招工难也导致生产成本较高。而自动化设备在减少医用耗材生产企业用工人数的同时，能够促使企业净化车间更好地维持恒定的标准参数要求，从而为生产企业降低运营成本。近年来，随着我国医用耗材产品质量要求的提高和劳动力成本的上升，医用耗材智能装备的优势得以显现，国内医用耗材的生产方式逐步发生了转变，自动化生产正逐步替代人工生产成为未来的发展趋势。
问：请介绍一下医用耗材智能装备的更新换代情况。
林栋：由于我国医用耗材行业强制性标准的定期更新修订、下游厂商的产品更新或生产工艺改进、智能装备生产技术升级等原因，客户购买智能装备后会进行更新换代。
根据《中华人民共和国标准化法》，国家有关行政主管部门至少每5年会结合产业政策和临床医学情况，对医用耗材的生产、注册等强制性行业标准进行定期复审和修订。如当特定医用耗材产品的生产原料(如软针座改为硬针座、钢针改为塑针)、产品结构(如直角针座改为螺旋针座)、包装材料(如统一使用塑料包装材料)的标准发生改变时，需要对用于生产该医用耗材的设备进行重新设计和改造。
公司的安全输注类、血液净化类等设备的设计使用年限为10年，在使用期间，客户也会对设备进行更新升级换代。主要是因为：目前行业内的医用耗材智能装备主要是生产单一型号的医用耗材，变换医用耗材产品型号规格后，使用同一台设备生产容易造成产品的不稳定，因此，目前下游医用耗材生产企业一般根据产品型号布置生产线。而医用耗材的物料型号数目众多，不同厂商之间物料型号和生产工艺也存在一定差异，下游厂商的产品型号更新或生产工艺改进等都会导致生产设备的更新换代。
此外，目前我国医用耗材制造企业的智能化生产还处于起步阶段，正逐步由人工过渡到单机设备、连线机设备，全自动化生产线则较少应用，智能工厂是未来技术升级的方向。随着行业发展日趋成熟，智能装备将持续地进行技术升级，力争智能化程度更高、能耗更低、运行更稳定、面积更小，以达到最大限度约束、规范和减少员工操作，促进GMP严格执行，有效保证产品质量稳定的目的。
问：用于生产常规耗材的智能装备是否实现了本土化?
林栋：医用耗材智能装备的研发设计除了需要自动化技术的发展与应用，更重要的是需要对医用耗材生产技术、产品质量要求、原材料特点和人工生产存在的缺陷和问题有深刻的实践和理解。从国外进口的医用耗材智能装备，虽然在自动化技术方面具有领先优势，但由于国内外常规耗材的产业发展基础存在较大差异，例如在耗材原材料挤出、注塑成型、组装阶段存在差异性，导致进口设备在组装国内工艺生产的耗材配件时，容易引发设备故障进而发生停工。相比之下，国内医用耗材智能装备企业起源于耗材生产企业的生产部门或设备部门，对国内医用耗材整体产业链的实践和了解程度较高，在研发和设计智能装备时，以医用耗材的前端产业特征和组装生产中存在的缺陷为依据，有针对性地进行研发。因此，国内厂家所生产的智能装备能更有效地满足医用耗材的自动化生产需求。
问：国内同行业上市公司有哪些?
林栋：本公司的主要产品为医用耗材智能装备，目前没有完全从事同样业务的上市公司，但与上市公司东富龙(300171)、楚天科技(300358)、迦南科技(300412)有相似之处，这三家公司都主要从事制药装备的研发、生产及销售。
发行篇
问：请介绍一下本次发行情况。
林军华：公司本次发行前总股本为6270万股，本次拟向社会公众发行不超过2090万股人民币普通股，不低于发行后总股本的25%。
问：请介绍一下募集资金用途。
林军华：公司本次公开发行股票募集资金扣除发行费用后，拟全部投入医用耗材智能装备建设项目和技术中心建设项目。医用耗材智能装备建设项目拟投入28500.58万元，技术中心建设项目拟投入5413.89万元。
问：请介绍一下医用耗材智能装备建设项目的概况。
许一忠：医用耗材智能装备建设项目系扩产项目，实施主体为迈得医疗。项目将建设医用耗材智能装备生产、安装车间，并拟购置先进生产设备CNC、数控车床、激光切割机等，招聘技术人员及生产工人，以满足市场日益增长的医用耗材智能装备需求。
问：请介绍一下技术中心建设项目的概况。
许一忠：技术中心建设项目的主要内容是在整合公司现有研发资源基础之上，通过设立新的技术中心，购置先进研发软硬件设备，引进机械工程师、电气工程师等专业技术人才，最终建成集项目管理、工艺验证、供料设计、机械设计、制造技术等为一体的医用耗材智能装备研发试验平台。
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):广发证券股份有限公司保荐代表人许一忠先生致辞
■上海证券报
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、网民朋友们：
大家好!
首先我谨代表广发证券股份有限公司，对所有参与迈得医疗工业设备股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
作为此次迈得医疗的保荐机构和主承销商，我们有幸同迈得医疗并肩经历了上市全过程。在此期间，我们见证了迈得医疗不断发展壮大的事实，同时也深深感触到了迈得医疗做强做大的强烈愿望。我们广发证券非常荣幸能将迈得医疗这样一家优秀的企业推荐给大家。
我们相信，迈入资本市场后的迈得医疗必定能够凭借自主创新和研发实力，以优异的业绩回报广大投资者。我们希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够充分认识到迈得医疗的投资价值，积极参与本次迈得医疗的A股发行，从迈得医疗的稳健增长和长期发展中受益。
最后，预祝本次网上路演圆满成功!再次感谢各位投资者对迈得医疗的关注。谢谢大家!
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):迈得医疗工业设备股份有限公司副总经理、董事会秘书
■上海证券报
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好!
时间过得很快，迈得医疗首次公开发行股票并在科创板上市网上路演活动马上就要结束了。非常感谢各位投资者对本次活动的热情参与，以及对迈得医疗的关爱、信任和支持，感谢主承销商广发证券以及所有中介机构所付出的辛勤劳动，也衷心感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台。
今天，有机会与这么多关心、关注迈得医疗的投资者朋友共同探讨公司的战略规划、经营管理和未来发展，我们感到十分高兴。大家提出了很多非常有价值的意见和建议，在今后的经营管理中，我们一定会认真考虑这些问题和建议，并把朋友们的真知灼见融入到迈得医疗的经营管理工作之中，力争创造出更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
由于时间关系，我们无法一一回答投资者提出的每一个问题，但迈得医疗与投资者之间的沟通交流是持续和畅通的。欢迎大家通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们随时保持联系，也欢迎大家来迈得医疗进行实地考察。
最后，再次感谢各位投资者对迈得医疗的信任与支持!谢谢大家!
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):迈得医疗工业设备股份有限公司董事长、总经理林军华先生致辞
■上海证券报
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、网民朋友们：
大家好!
欢迎大家前来参加迈得医疗工业设备股份有限公司首次公开发行A股网上推介会。首先，我谨代表迈得医疗对各位的关注表示热烈的欢迎和衷心的感谢!感谢大家一直以来对迈得医疗的关注与支持!
迈得医疗始终专注于医用耗材智能装备的研发、生产，公司建有浙江省重点企业研究院，产品曾获国内首台套、国家重点新产品、省内首台套等荣誉。截至2019年6月，公司拥有150项发明专利，软件著作权11项。迈得医疗凭借深厚的技术沉淀、强大的科研创新能力、丰富的人才储备、良好的产品品质、专业的管理团队、稳固的客户资源等优势，实现较快发展，取得了骄人的成绩。
我们即将登陆资本市场，扬帆起航，借此次上市为契机，助力迈得医疗实现跨越式发展。未来，我们将充分发挥优势，紧跟世界医用智能装备技术发展的步伐，积极探索行业前沿技术及应用，以优异的经营业绩来回报股东、回馈社会。
真诚地希望大家与迈得医疗携手发展，共创未来!谢谢大家!
[2019-11-20] 迈得医疗(688310):新股提示,迈得医疗今日申购
■证券时报
今日可申购迈得医疗。迈得医疗申购代码：787310，申购价格：24.79元，单一账户申购上限0.55万股。
[2019-11-13] 迈得医疗(688310):科创板询价报告
■华鑫证券
医用耗材智能装备的生产企业。公司成立于2003年,主要从事医用耗材智能装备的研发、生产和销售。公司的智能装备主要用来自动化组装、挤切和在线检测医用耗材等,替代人工组装、人工测试,实现医用耗材的自动化生产,产品按用途可分为安全输注类装备和血液净化类装备两大类。目前,公司已与国内外知名医用耗材生产企业建立了长期良好的合作关系。(注:公司详细内容请参见我们于2019年9月10日发布的报告《科创板医药生物系列之二十三:迈得医疗》)。
公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入2.15亿元,同比增长23.9％；实现归母净利润0.56亿元,同比增长0.3％；2018年公司毛利率为48.6％,净利率为25.9％,ROE为22.1％,资产负债率为22.9％,总体经营状况良好。2019H1公司实现营业收入0.79亿元；实现归母净利润0.16亿元。2019H1销售毛利率和销售净利率分别为46.7％和19.3％,ROE为7.2％,资产负债率为27.0％。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为2.65亿元、3.21亿元和3.84亿元；实现归母净利润分别为0.69亿元、0.83亿元和0.97亿元。
公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析,并给出相应的合理询价区间。我们分别采用历史估值参考法、相对估值PE法和绝对估值DCF法,对公司估值进行了分析测算,并根据公司具体情况,分别给予三种估值方法不同的权重。综合分析来看,我们采用历史估值参考法预测公司估值为18.6亿元,采用PE法预测公司估值为18.6亿元,采用DCF法预测公司估值为19.6亿元。我们分别给予历史估值参考法20％权重、PE估值法60％权重、DCF估值法20％权重,最终得出公司预测估值约为18.8亿元。我们假设公司本次发行新股数量为2090万股,公司发行后总股本为8360万股,根据公司预测市值,得出公司对应股价为22.45元/股,建议询价区间为[19.52,25.38]元/股。(注:本报告仅供参考,不作为具体投资建议)
风险提示:技术风险；客户集中度较高风险；研发失败风险等。
[2019-11-12] 迈得医疗(688310):迈得医疗今起招股
■上海证券报
随着迈得医疗今日启动网下路演，科创板高端装备制造板块有望再添一员医疗器械“强将”。
11月11日晚间，迈得医疗发布科创板上市招股意向书、科创板上市发行安排及初步询价公告，公司将于11月12日至14日期间，在上海、北京、深圳向符合要求的网下投资者进行网下推介。由此，公司IPO将正式步入发行定价阶段，距离登陆科创板上市更近了一步。
据了解，迈得医疗专注于智能装备的研发、生产、销售和服务，公司的智能装备主要用以组装安全输注类和血液净化类医用耗材。医用耗材一般包含很多零部件，公司的装备主要用以自动化装配、检测该等零部件，使其成为一个完整的耗材成品或半成品。公司的主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备。
作为进口替代设备，迈得医疗已为下游大量知名的医用耗材生产商提供了数量众多、性能优良的智能装备，帮助客户解决了众多自动化过程中的技术难题。例如，公司为三鑫医疗研制了第一台国产留置针全自动组装机和第一台国产透析器自动生产线;为泰尔茂研制了第一台SP导液导管(Y型)接头自动组装机和第一台国产化女用导尿管组装机;为江西洪达、康德莱等提供大部分输注类自动化组装设备。值得一提的是，迈得医疗曾于2015年挂牌新三板，是又一家由新三板输送而来的科创企业。
本次公司拟公开发行2090万股，拟募集资金3.39亿元。初始战略配售发行数量为104.50万股，占发行数量的5%。其中，本次发行的战略配售仅有保荐机构广发证券相关子公司参与跟投，跟投机构为广发乾和，无公司高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。
初步询价公告显示，公司股票简称为“迈得医疗”，扩位简称为“迈得医疗”，股票代码为“688310”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为“787310”。本次发行的初步询价时间为11月15日的9:30-15:00。11月18日，确定发行价格;11月20日，网上申购配号;11月26日，刊登《发行结果公告》《招股说明书》。
[2019-11-11] 迈得医疗(688310):科创板迈得医疗11月20日网上申购
■上海证券报
迈得医疗11月11日晚披露首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告，公司股票代码为688310，网上申购代码为“787310”，初步询价日为11月15日，网下、网上发行申购日均为11月20日。
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