股票走势分析
≈≈沃尔德688028≈≈(更新:22.02.17)
[2022-02-17] 沃尔德(688028):钻石刀轮隐形冠军,内生外延迈入快车道
■中金公司
投资亮点
首次覆盖沃尔德(688028)给予跑赢行业评级,目标价55.00元,对应22年市盈率39X。理由如下:我国超硬刀具市场小而美,国产化率仅30％。2020年我国超硬刀具市场为53亿元,超硬刀具带来的加工方式革新,在我国刀具市场中的占比由2007年的6.6％提升至2018年的14％。超硬刀具下游与汽车、3C景气紧密相关,我们预计2022年景气度具备支撑。超硬刀具高端市场被外资垄断,国产企业向上空间充足。
技术为矛,超硬刀具领跑者。沃尔德以钻石刀轮起家,向PCD/PCBN切削产品延伸,目前公司钻石刀轮市占率全国第一,PCD/PCBN刀具处于国产第一梯队。2021年步入发展快车道,核心受益于:1)大客户拓展:2021年切入舍弗勒南京及罗马尼亚工厂,远期释放订单充足;2)自有品牌海外发展:由于自有品牌知名度提升,公司2021H1疫情之下,出口大幅增长41％。3)拟收购优质资产:拟收购3C行业精密加工领域超硬龙头鑫金泉,完善细分行业布局。4)储备业务:硬质合金刀片迎来投产。
切入培育钻石行业,延续超硬材料优势。2019年培育钻石需求爆发增长,据贝恩咨询,2020年全球培育钻石毛坯产量增加至700万克拉,同比增长16.7％。凭借CVD金刚石制备领域15年经验积累,公司2021年切入培育钻石行业,可使用微波CVD技术稳定生产1-1.5克拉裸钻,产品良率已到达80％以上。公司近期发布公告拟投入3.3亿元进行培育钻石项目,建设期2年。
我们与市场的最大不同?市场缺乏对超硬刀具和钻石刀轮制作流程拆分以及其对刀具性能影响的分析,我们进行细化。1)拆分超硬刀具和钻石刀轮制作流程,以及其对刀具性能影响;2)细化加工设备对超硬刀具和钻石刀轮加工过程影响。
潜在催化剂:收购落地;大客户订单超预期;自有品牌海外发展顺利。
盈利预测与估值
我们预计公司21～23年EPS分别为0.82元、1.41元、1.93元,CAGR为54％。我们给予22年39倍PE(不考虑收购),对应当前目标价55元,较当前股价有30％的上涨空间,给予"跑赢行业"评级。
风险
海外业务增长不及预期,培育钻石行业竞争加剧,原材料价格波动风险。
[2022-01-07] 沃尔德(688028):沃尔德拟3.3亿元投建CVD培育钻石及金刚石功能材料项目
■上海证券报
沃尔德公告，公司拟通过现有子公司及新设立子公司投资建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目，项目建成后可以达到年产20万克拉CVD培育钻石及金刚石功能材料，其中实现加工11万克拉的生产能力。项目总投资为3.3亿元。
[2022-01-07] 沃尔德(688028):建设培育钻石产能,有望受益于行业需求爆发-事件点评
■西南证券
事件:公司发布公告,拟投资3.3亿元建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目,项目建成后可以达到年产20万克拉CVD培育钻石及金刚石功能材料,并实现加工11万克拉的生产能力,项目完全达产后,预计实现营业收入2.5亿元,利润总额约1.1亿元,投资利润率27.9％。
培育钻石环保属性强,性价比优势明显,需求旺盛。培育钻石与天然钻石的特性几乎相同,在晶体结构的完整性、透明度、折射率、色散等方面完全可以与天然钻石相媲美,且培育钻石的个性化定制能力更强、生产工艺对环境更友好,而价格仅为天然钻石的1/3,性价比优势凸显,更利于占据非婚嫁消费市场。随着培育钻石的认可度逐渐提升,其需求正在实现快速增长。
培育钻石毛利率高,公司培育钻石技术成熟,业绩贡献能力强。在旺盛需求的带动下,培育钻石毛坯生产的毛利率高达60％以上,具备较强的盈利能力。公司采用化学气相沉积法(CVD)生产培育钻石,加工技术成熟,已具有工业级的高标准工艺,待设备及厂房建设完成之后,能够快速实现培育钻石的批量生产,培育钻石业绩贡献能力较强。
公司是超硬刀具领军企业,拓展硬质合金、金属陶瓷数控刀片业务扩充产品系列,拟收购鑫金泉提升3C行业竞争力。公司在超硬刀具领域具备较强竞争力和影响力,并拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金及金属陶瓷数控刀片2800万片产能,进一步完善公司刀具产品系列,满足客户需求;同时公司拟收购3C行业的领先刀具企业——鑫金泉,将进一步提升公司刀具在3C行业的竞争力。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.75、1.20、1.88亿元,未来三年归母净利润复合增长率为56.1％,考虑公司高成长性和可比公司估值水平,给予公司2022年35倍PE,目标价52.50元,维持"持有"评级。
风险提示:经济下行风险、技术研发失败风险、培育钻石推广不及预期风险。
[2022-01-04] 沃尔德(688028):沃尔德已成功生产金刚石直径0.45mm-0.9mm系列微钻产品
■证券时报
沃尔德(688028)1月4日在互动平台表示，微钻刀具是公司新研发的产品之一，主要用于半导体配套部件、新一代5G基站高端陶瓷、高晶玻璃及碳化硅等部件精密精微的深孔加工，已成功研发、测试并生产金刚石直径0.45mm-0.9mm系列微钻产品，已开始满足部分客户需求。
[2021-10-31] 沃尔德(688028):业绩稳步增长,培育钻石值得期待-2021年三季报点评
■西南证券
事件:公司公布2021年三季报,2021前三季度实现营收2.33亿元,同比增长36.7％;实现归母净利润0.50亿元,同比增长20.1％;Q3单季度实现营收0.82亿元,同比增长28.3％,环比增长2.2％;实现归母净利润0.19亿元,同比增长30.5％,环比增长29.6％。
下游持续景气,收入稳步增长;短期产品结构变化拉低综合毛利率。公司下游行业持续景气,刀具需求较为旺盛,但汽车行业受缺芯影响,环比增速较慢,公司积极开拓风电等下游应用。2021年前三季度,公司综合毛利率为50.4％,同比增长3.1个百分点;Q3单季度综合毛利率为48.3％,同比增加0.6个百分点,环比下降4.8个百分点,毛利率环比下降原因在于产品结构调整,毛利率相对较低的超硬刀具销售占比增加,毛利率相对较高的钻石刀轮销售占比下降。
三季度期间费用率环比下降,政府补助叠加加计扣除税收优惠拉升公司净利率。2021年前三季度,公司期间费用率为28.2％,同比增加8.6个百分点;Q3单季度为28.9％,同比增加8.2个百分点,环比减少2.0个百分点。2021年前三季度公司净利率为21.3％,同比减少3.0个百分点;Q3单季度净利率为23.0％,同比增加0.4个百分点,环比增加4.9个百分点,公司Q3单季度净利率上升主要原因在于收到大额政府补助以及研发费用加计扣除税收优惠使所得税环比减少。
拓展硬质合金、金属陶瓷数控刀片业务扩充产品系列,拟收购鑫金泉提升3C行业竞争力;培育钻石需求爆发值得期待。公司是国内超硬刀具领军企业,拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金及金属陶瓷数控刀片2800万片产能,公司产品序列更加齐全;公司拟收购3C行业的领先刀具企业鑫金泉,进一步提升公司在3C行业的竞争力。此外,公司的培育钻石加工技术成熟,已具有工业级的高标准工艺,随着消费者对培育钻石的逐渐认可,培育钻石市场需求有望实现爆发式增长,公司培育钻石业务值得期待。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.75、1.20、1.88亿元,未来三年归母净利润复合增长率为56.1％,考虑公司高成长性和可比公司估值水平,给予公司2022年35倍PE,目标价52.50元,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:经济下行风险、技术研发失败风险、培育钻石推广不及预期风险。
[2021-10-27] 沃尔德(688028):沃尔德拟收购鑫金泉100%股权 28日复牌
■上海证券报
沃尔德披露重大资产重组预案。上市公司拟向张苏来等交易对方发行股份及支付现金购买其持有的鑫金泉100%股权，发行价格为32.50元/股。本次交易标的资产的交易价格尚未最终确定，预计构成重大资产重组。同时，上市公司拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。标的公司是一家专注于中高端精密刀具研发、生产与销售的高新技术企业，刀具种类齐全，可以提供单晶金刚石、聚晶金刚石、硬质合金等不同材质，以及铣刀、车刀、镗刀、铰刀等的不同形状的定制化刀具。目前已在3C行业精密加工刀具领域取得了较为领先的行业地位。公司股票将于2021年10月28日开市起复牌。
[2021-10-27] 沃尔德(688028):刀具主业继续复苏并拓宽品类,培育钻石空间广阔-三季点评
■太平洋证券
事件:
(1)公司发布2021三季报,2021前三季度实现收入2.33亿元,同比增长36.65％;实现归母净利润4961万元,同比增长20.05％。其中Q3单季度实现收入8235万元,同比增长28.3％;实现归母净利润1892万元,同比增长30.45％。
(2)公司拟发行股份及支付现金购买鑫金泉100％股权,并募集配套资金,公司股票将于2021年10月28日开市起复牌。
超硬刀具主业回暖,三季度加速增长。公司高精密超硬刀具应用于汽车行业等,上半年以来下游需求均在复苏。公司持续开拓客户,订单明显增长,伴随新产能的逐步释放,三季度加速增长。同时公司今年开拓微钻、硬质合金刀具等新业务,打造全新增长点。
人造金刚石应用领域广泛,公司制造+品牌协同发展。培育钻石行业已经成为全球钻石消费的新兴选择之一,未来发展空间巨大。根据公司公告,公司微波CVD单晶金刚石的生长和高精度加工工艺逐步成熟,可满足市场需求,量产计划正在实施。同时公司着力打造自主品牌,今年8月28日,公司旗下高端培育钻珠宝品牌ANNDIA已于上海黄浦区开业。
收购鑫金泉扩展客户资源,协同发展。根据公告,公司拟以6.965亿元收购鑫金泉100％股权,其中70％由发行股份支付、30％由现金支付。鑫金泉专注于中高端精密刀具,已经发展成为3C行业领先刀具公司,已成为部分3C行业头部企业的战略合作伙伴。拟签署的业绩承诺为鑫金泉21/22/23/24年扣非后归母净利润分别为0.47/0.52/0.57/0.63亿元;配套募集资金拟用于本次交易中的现金对价和重组相关费用。
盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为3.20亿元、4.96亿元、7.09亿元,归母净利润分别为6782万元、1.10亿元和1.44亿元,对应EPS分别为0.85元、1.38元和1.80元,维持"买入"评级。
风险提示:培育钻石行业发展不及预期,刀具业务发展不及预期。
[2021-10-15] 沃尔德(688028):沃尔德停牌筹划收购鑫金泉
■上海证券报
沃尔德14日晚公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳市鑫金泉精密技术股份有限公司(下称“鑫金泉”)的股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
公司称，经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，且构成关联交易，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更。沃尔德股票将于10月15日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
鑫金泉成立于2012年，位于广东省深圳市，注册资本为3000万元，主营钻石刀具、金刚石刀具、陶瓷刀具、硬质合金刀具等产品的研发设计、销售。证监会网站显示，鑫金泉拟首次公开发行股票并在A股上市，已接受招商证券上市辅导，并于2020年12月11日在深圳证监局进行了辅导备案。招商证券相关报告显示，第一期辅导工作已于2021年3月11日完成。
沃尔德为专用设备制造业企业，专注于超高精密、高精密刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务，主要产品及服务定位于全球高端刀具市场，同时致力于金刚石功能材料新兴应用领域的产业化，拥有“超硬材料激光微纳米精密加工技术”等多项专利。
沃尔德半年报显示，公司上半年实现营业总收入1.5亿元，同比增长41.70%;归母净利润3068.87万元，同比增长14.42%;扣非净利润2933.78万元，同比增长16.17%。
[2021-10-08] 沃尔德(688028):刀具及人造金刚石双轮驱动,制造及品牌协同发展-公司点评报告
■太平洋证券
超硬刀具需求向好,产能释放、新品开发推动收入增长。公司高精密超硬刀具应用于汽车行业等,超高精密超硬刀具应用于消费电子等行业,上半年以来下游需求均在复苏。公司持续开拓客户,订单明显增长,伴随新产能的逐步释放,收入将持续增长。同时公司已成功研发、测试并生产微钻产品,用于半导体配套部件、新一代5G基站高端陶瓷等,多种规格产品进入客户供样验证阶段。
人造金刚石应用领域广泛,公司制造+品牌协同发展。人造金刚石性能优异,可作为超导材料、光功能材料、磁功能材料等。培育钻石行业已经成为全球钻石消费的新兴选择之一,行业数据显示今年1-8月印度累计进口培育毛石7.08亿美元、同比增长255％、渗透率5.8％,行业正在高速发展、渗透率较低、未来发展空间巨大。根据公司公告,公司微波CVD单晶金刚石的生长和高精度加工工艺逐步成熟,可满足市场需求,量产计划正在实施。同时公司着力打造自主品牌,今年8月28日,公司旗下高端培育钻珠宝品牌ANNDIA已于上海黄浦区开业。硬质合金刀具市场广阔,公司拟投建产能。今年5月公司公告拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片产能,项目建成后预计将实现年产涂层硬质合金数控刀片及金属陶瓷数控刀片2800万片。
盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为3.40亿元、5.33亿元、7.93亿元,归母净利润分别为0.66亿元、1.00亿元和1.38亿元,对应EPS分别为0.82元、1.25元和1.72元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:培育钻石行业发展不及预期,刀具业务发展不及预期。
[2021-08-10] 沃尔德(688028):沃尔德金刚石功能材料实现突破 培育钻石顺利切入新消费领域
■中国证券报
8月10日晚，沃尔德发布《2021年半年度报告》，公司上半年实现营收1.5亿元，同比增长41.7%;净利润3069万元，同比增长14.42%。报告显示，沃尔德在金刚石功能材料领域取得进展，作为医疗器件助力国际医疗器械公司开发新的射频消融技术用于治疗房颤，该技术已获得FDA批准，已开展用于糖尿病检测的医疗器件的研发，并荣获国际医疗器械公司颁发的优秀供应商称号;公司培育钻石取得突破，已成功培育出白钻、粉钻和黑钻(黑钻以平面钻石为主)，做到稳定生产4-5克拉的单晶钻石毛坯，切割成裸钻在1-1.5克拉左右，可基本稳定生长10-11克拉左右的钻石毛坯，切割成裸钻在3-4.5克拉左右，产品良率已到达80%以上，对旗下珠宝终端品牌ANNDIA重新进行分析与定位，目前线下品牌体验店已在筹备中。
沃尔德表示，科技发展推动人造金刚石作为功能性材料在新兴产业的应用层出不穷。人造金刚石具备优异的热学、光学、声学、电学和化学等优异性能，属于高效、高精、半永久性、节能、绿色环保型材料，享有“材料之王”的美誉，可作为超导材料、光功能材料、磁功能材料、生物医药材料、功能膜等应用于电子电器、高端装备制造、航空航天、医疗检测及治疗等高科技领域。沃尔德在CVD金刚石的制备及应用技术研发方面已有超过15年的积累，三大CVD金刚石生长技术(热丝CVD、直流CVD、微波CVD)都已具备完善的研发体系，主要用于电子、光电子等半导体器件散热用的热沉、高端医疗器械的热传感器及快速散热部件、尖端科技领域的光学窗口、水处理电极及珠宝首饰消费等。
据了解，“悦己消费”推动培育钻石行业进一步发展。在全球钻石消费市场需求稳步增长、天然钻石市场供给日益减少的背景下，培育钻石市场迎来快速崛起的新契机，将展现出更好的成长性。培育钻石在保护地表环境、减少碳排放的绿色、可持续的发展理念，完全契合当前国家提出的扎实做好碳达峰和碳中和工作部署要求。
根据 Frost & Sullivan 发布的《毛坯金刚石生产的环境影响分析》，开采钻石产生的有害碳排放量为每克拉57000克，而培育钻石每克拉仅释放0.028克。培育钻石作为可媲美天然钻石的新兴珠宝饰品，兼具性价比、符合环保趋势、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，更符合年轻一代消费者对低碳环保生活方式的追求。
沃尔德表示，公司下一步将继续优化和改进MPCVD生长单晶金刚石技术，继续攻克10克拉以上毛坯钻石，并研发多种颜色钻石，继续提高产品良率，打造培育钻石自有品牌ANNDIA，通过线下体验店打通线上和线下销售，首批购置20台生长设备完成交付并投入生产，并根据市场需求加大生长设备的采购数量。
[2021-05-21] 沃尔德(688028):沃尔德拟2.1亿元投建涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片项目
■证券时报
沃尔德(688028)5月21日晚间公告，公司拟通过子公司嘉兴沃尔德金刚石工具有限公司及新设立子公司在嘉兴市秀洲区投资建设涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片项目用于精加工，为用户提供多种材质解决方案，项目投资金额2.1亿元。
[2020-08-19] 沃尔德(688028):沃尔德上半年净利同比降14.9% 拟10派2.8元
■证券时报
沃尔德(688028)8月19日晚披露半年报，上半年，公司营收为1.06亿元，同比下降13.61%;净利为2682万元，同比下降14.9%。公司拟每10股派现2.8元，预计派现总额为2240万元。报告期内，因新冠疫情影响，公司生产经营受到一定不利影响。
[2020-07-23] 沃尔德(688028):沃尔德股东拟合计减持不超9.08%公司股份
■上海证券报
沃尔德公告，持股4.70%的股东达晨银雷因经营发展需要和投资等财务安排，拟减持不超过公司总股本的4.25%。持股4.41%的股东启迪汇德拟减持不超过公司总股本的4.41%。公司董事、副总经理、核心技术人员唐文林拟减持不超过公司股份总数的0.14%。公司董事、副总经理、核心技术人员张宗超拟减持不超过公司股份总数的0.13%。公司副总经理、财务总监李树辉拟减持不超过公司股份总数的0.15%。
[2020-05-13] 沃尔德(688028):好赛道好技术推动高增长科创板两公司释放信心
■上海证券报
“增材制造近几年在全球的发展都是非常迅猛的。从公司业务开展的情况来讲,也是越来越好的发展势头。”铂力特董事长兼总经理薛蕾在介绍行业情况时信心满满。“目前航空航天刀具市场主要是被国外的厂家占领，公司成立了航空航天工具项目部，力争实现较大突破。”沃尔德董事长、总经理陈继锋的表态也不遑多让。
5月12日，铂力特与沃尔德两家科创板公司的2019年度业绩说明会在上证路演中心举行，面对投资者的热切提问，两家公司掌门人的回复相当给力。
铂力特主营业务为工业级金属增材制造(3D 打印)，构建了较为完善的产业链，包括原材料、装备、零件的打印以及打印后续检测等，能够为客户提供全套的解决方案。2019年，公司实现营业收入3.22亿元，同比增长10.38%;实现归属于母公司所有者的净利润7426.86万元，同比增长29.88%。
对于行业前景，薛蕾是极度看好的。他认为，基于解决复杂问题的能力、高柔性的制造技术，以及绿色制造的特点，增材制造会成为一种普适性的加工技术，在各个行业都会有较大的应用，整个3D打印行业都会有非常大的发展空间。
薛蕾说，目前，增材制造技术发挥的主要空间是个性化定制产品的小批量生产，或者是生产对于传统制造技术来说非常复杂的产品。公司坚持“做出来、用得起”的理念，为各个应用领域或场景提供最佳的解决方案，持续降低成本和提升效率，让金属3D打印尽快成为基础性的制造方法，以带来更大规模的应用。
铂力特将招聘更多的人才以加强研发。“尽管现有研发人员占比约30%，但还有进一步的提升计划，我们未来研发费用一直都会呈上升态势。”薛蕾说，公司将持续在金属3D打印领域进行相关的探索和攻关，进一步保持竞争优势。
沃尔德主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售。“2019年，下游消费电子显示行业和汽车工业出现一定程度的下滑，对企业经营暂时造成了一定的不利影响。公司强化创新驱动、加大科研投入，精密磨轮、精密PCBN槽刀片等新产品实现较大增长，成功进入国内外多家著名企业的供应链，并快速由替补供应商升级为重要供应商或主要供应商。”陈继锋认为，随着5G、AI和8K超高清显示的商业化应用，将带动半导体显示行业上下游产业链的发展，为公司带来新的市场空间。
在科创板上市后，沃尔德有实力进行更多的市场开发，如加大对航空航天、电子信息等下游应用行业的布局。“超硬材料以前是公司的储备业务，现在正上升为重点业务。”陈继锋介绍，公司主要发展附加值较高、在高端及前沿技术领域应用非常广泛的功能性CVD金刚石材料及其应用制品，包括多晶金刚石和大尺寸单晶金刚石及其应用功能器件等。
此外，沃尔德还将积极发挥资本市场的平台作用，有意通过投资、并购等外延式手段，实现公司规模与产业布局的跨越式发展。
[2019-10-28] 沃尔德(688028):科创板沃尔德,前三季净利同比下降9.58%
■证券时报
沃尔德(688028)10月28日晚发布三季报，公司2019年前三季度营业收入为1.85亿元，同比微降0.6%；净利为4457万元，同比下降9.58%，原因是公司第三季度加大了市场开拓力度，销售人员差旅费、宣传推广费用等导致销售费用同比增长19.57%；上市费用及公司员工薪酬增加导致管理费用同比增长28.84%；前三季度营业收入的构成发生变化导致毛利率同比下滑2.33%。
[2019-10-24] 沃尔德(688028):沃超硬刀具隐形冠军,材料将成未来亮点
■招商证券
作为机床核心执行工具的刀具,是现代工业的最重要的基础之一。全球高端刀具市场年空间约300亿元,我国在高端刀具方面进口依赖度较高,无论是在材料自主率、品牌知名度、还是产品品类、收入规模、机加工精度,国内外差距都较为明显。未来超硬材料刀具市场规模还将持续增长,沃尔德作为我国超硬刀具、材料领域的领先企业,技术积累扎实,部分超高精密、高精密刀具和材料在质量、性能方面已达到国际一流水平,但收入规模仍然较小。本文重点就超硬刀具的发展前景、国内外企业技术、规模差距,以及沃尔德产品的核心竞争力做了探讨。
现阶段聚焦超高精密刀具及高精密刀具,超硬材料产品储备充分,3-5年将成为收入主力。2018年公司营业收入2.62亿元,当前战略聚焦于超高精密刀具、高精密刀具,18年刀具收入占比85.48％。材料自主生产能力是刀具企业的重要核心竞争力,目前国内企业普遍材料自主率低,沃尔德超硬复合材料业务18年收入0.24亿元,虽然占比较低,但公司储备了CVD金刚石后片等多个超硬材料产品,未来发展潜力非常大,3-5年后材有望成为收入主力。
超硬材料刀具市场需求稳步增长,沃尔德等国内企业市场占有率仍较低,高端刀具替代、进口替代将继续提速。全球高端刀具市场年空间约300亿元,2013-2017年,我国超硬材料刀具行业市场规模呈现稳步增长态势,增长率维持在12.8％-15.7％之间,预计超硬材料刀具将替代更多的硬质合金等普通刀具,同时国产高端刀具也将对进口刀具形成进一步替代,虽然沃尔德已是国内最大刀具生产企业之一,但全球市占率仍不足1％,空间广阔。下游方面,消费电子显示、汽车是公司主要下游,钻石刀轮切割仍是消费电子行业主流切割方式,未来在下游需求带动下,沃尔德刀具收入有望持续增长。
研发实力强大,打破国外垄断。公司拥有较强的研发团队和丰富的发明专利,董事长陈总常年深耕在材料研发一线。且公司股权激励充分,在多个细分刀具领域打破国外垄断,与日本住友、京瓷等国际一流刀具制造商直接竞争。
业绩预测。我们预测沃尔德19-20年收入2.8/3.3亿,净利润0.83/1.08亿元。
风险提示:原材料成本增长、超硬刀具行业低于预期,材料放量低于预期。
[2019-08-05] 沃尔德(688028):沃尔德,短暂的汇率破7不会对公司持续经营能力产生重大影响
■证券时报
沃尔德(688028)8月5日在互动平台表示，由于境外销售占公司比重不到30%，且境外销售是持续进行，短暂的汇率破7，不会对公司持续经营能力产生重大影响。作为企业，应该把重点放在市场开拓、努力提高经营业绩上。
[2019-08-02] 沃尔德(688028):沃尔德股价异动,上半年净利小幅增长
■上海证券报
沃尔德公告，公司股票交易连续三个交易日内（2019年7月31日、2019 年8月1日、2019 年8月2日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30%。经公司自查，公司目前生产经营活动正常，未发生重大变化。2019年上半年，公司实现营业收入12,281.60万元，较上年同期增长4.05%；实现营业利润3,709.56万元，较上年同期增长3.33%；实现归属于母公司股东的净利润3,151.55万元，较上年同期增长4.02%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2,786.38万元，较上年同期增长1.20%。截至目前，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息。
[2019-08-02] 沃德尔(688028):沃尔德市盈率达166.88倍,四家营业部同时登买卖前五席位
■中国证券报
沃德尔（688028）8月2日晚间发布股票交易异常波动公告。公司股票交易连续三个交易日内（7月31日、8月1日、8月2日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30%。公司上市发行价格26.68元/股对应的2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率34.12倍，截至2019年8月2日，根据中证指数有限公司发布的公司滚动市盈率为166.88倍，公司所处的专用设备制造业行业最近一个月平均滚动市盈率为30.27倍，显著高于行业市盈率水平。
经公司自查，公司目前生产经营活动正常，未发生重大变化。2019年上半年，公司整体经营情况实现了小幅增长。2019年1-6月，公司共实现营业收入1.23亿元，同比增长4.05%；实现归属于母公司股东的净利润3151.55万元，同比增长4.02%。经公司自查，向公司控股股东、实际控制人核实，截至目前，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息，未筹划并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。
8月2日，上交所披露沃德尔近3个交易日累计龙虎榜，四个营业部同时登上买、卖前五席位。其中，中信建投证券上海营口路营业部同时登上买一、卖一席位，买入6110万元并卖出6131万元。中信建投证券南京王府大街营业部同时登买二、卖二席位，买入4201万元并卖出4369万元。
[2019-07-30] ICT行业：物联网板块中报净利润预计增长20～35％，科创板第六日交易沃尔德涨停－周报
■首创证券
投资要点
本周核心观点:
截至7月26日,ICT板块的548家公司已有328家披露2019中报业绩预告,披露率为58.54％,预告净利润同比增长下限的中位数为5.00％,预告净利润同比增长上限的中位数为21.06％。
在ICT子板块中,业绩预告表现较佳的行业子板块有电子行业的印制电路板、电子零部件制造板块,计算机行业的IT外包服务板块等,净利润增速下限的中位数预计达到20.43％~50.00％；业绩预告表现较佳的概念子板块有物联网、智能家居、锂电池、医疗IT、教育IT、智能汽车等,净利润增速下限的中位数预计达到20.00％~60.00％。
我们将通过系列报告对业绩预告表现较佳的子版块的驱动因素进行简单梳理,本次为物联网板块。
建议关注:星网锐捷。
上周市场回顾:上周,沪深300指数上涨0.05％,ICT板块表现强于大盘。电子(申万)指数上涨0.82％,计算机(中信)指数上涨1.02％,通信(申万)指数下跌1.10％。
行业要闻:大基金二期募资仍在进行中；工信部解读2019年上半年工业通信业发展热点；5G商用国家增至20个5G终端达94款；科创板开市第六日25股全部上涨沃尔德涨幅居首
风险提示:贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；行业竞争风险；科创板上市
[2019-07-29] 沃尔德(688028):沃尔德“喜提”A股首个20%涨停,银河证券一营业部买入6470万元
■中国证券报
7月29日，沃尔德（688028）早盘快速封死涨停，收报88.68元/股，涨幅达到20%，全天成交4.63亿元，换手率为30%。7月22日，公司首日上市收盘价为56元/股。目前，公司股价较首日收盘价上涨近60%。
盘后龙虎榜数据显示，中国银河证券股份有限公司上海长宁区镇宁路证券营业部位居买一席位买入6470万元。国信证券珠海文园路五洲花城营业部、华富证券泉州分公司、财通证券杭州上塘路营业部、中信证券上海溧阳路营业部分别买入892.31万元、886.80万元、877.93万元和803.25万元。上述买入前五席位合计买入9930.56万元，占比达到21.43%。
日前，公司在招股说明书中披露了2019年半年报。2019年1-6月，公司实现营业收入1.23亿元，同比增长4.05%；实现归属于母公司股东的净利润3151.55万元，同比增长4.02%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2786.38万元，较上年同期增长1.2%。
[2019-07-22] 沃尔德(688028):沃尔德股价大涨162.6%,临时停牌
■证券时报
沃尔德股价大涨162.6%，股价较开盘价涨30%，临时停牌，停牌前换手率达到52%。
[2019-07-19] 沃尔德(688028):国内超硬刀具领先品牌,受益于消费电子与汽车行业较快发展
■申万宏源
全球超硬刀具供应商,进口替代领航者。公司深耕超硬材料领域近20年,主要产品涵盖超高精密刀具(钻石刀轮)、高精密刀具(PCD、PCBN)和超硬材料制品(复合片、模芯)。
产品广泛应用于消费电子类玻璃触摸屏、显示屏的切割和汽车制造领域中核心部件的切削。
公司产品钻石刀轮、可转位PCD铣刀盘打破国外一流厂商垄断,实现了高端加工领域的进口替代。2016-2018年公司营收分别为1.75、2.33和2.62亿元,三年CAGR为14.50％。
超硬材料渗透替代,高端刀具仍有较大潜力。超硬材料性能、效率俱佳,逐渐替代高速钢、硬质合金等传统刀具,2013年超硬材料在高速切削加工领域市占率10％。2009-2017年,我国机床平均消费额达1934亿元,同期刀具平均消费额仅334亿元,占比17％,远小于全球40％的占比。随着机床消费向高端制造演进,超硬刀具行业发展仍有较大空间。
教授级高工领衔团队,四大核心技术领跑国内超硬市场。公司研发团队由董事长陈继锋先生(教授级高工)领衔,多年研究与行业经验,团队拥有“超硬材料激光微纳米精密加工技术”、“真空环境加工技术”等四类核心技术。本次公司拟募集4.07亿用于超硬刀具产能扩增及研发升级,公司核心竞争力有望进一步提高。
盈利预测与估值:受制于产能限制,公司业绩短期难以快速释放,预计2019-2021年归母净利润分别为0.72、0.82、1.15亿元,对应每股收益分别为0.90/1.02/1.44元/股。我们建议采用PE法进行估值,2019年可比公司的PE均值为29X、22X、17X,考虑到公司仍处在较快发展阶段,我们给予公司2019年29-34X估值,对应2019年市值合理市值区间为20.88-24.48亿元,对应发行后总股本的合理股价区间为26.1-30.6元。
新股溢价效应:根据历史数据统计,上市前30日新股具有明显的溢价特征,按照可比机械设备行业统计:溢价率在-3％-10％,因此公司上市初期有可能的价格波动区间为25.32-33.66元。
风险提示:面板技术升级；消费电子需求减弱；汽车销量不达预期；
特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
[2019-07-19] 沃尔德(688028):科创板沃尔德,上半年净利3152万元,同比增长4%
■证券时报
沃尔德(688028)7月19日晚间公告，公司股票将于7月22日在科创板上市。2019年1-6月，公司实现营业收入1.23亿元，较上年同期增长4.05%；实现净利润3151.55万元，较上年同期增长4.02%。
[2019-07-18] 沃尔德(688028):小而美的高精密超硬刀具隐形冠军
■国盛证券
超高精密超硬刀具隐形冠军。沃尔德成立于2006年,是国内领先的超硬刀具供应商。2016-2018年,公司超硬刀具业务CAGR为24.2％,归母净利润CAGR为25.5％。公司超高精密刀具最高加工精度远超行业标准,达到国际水平。技术门槛铸就了公司的核心竞争力,近三年公司综合毛利率始终保持在50％以上,核心产品超高精密刀具毛利率接近70％。IPO募投项目继续专注于主业,达产后产能充足。
下游应用广泛,消费电子业务可期。带齿钻石刀轮主要应用于显示屏切割领域,2018年超高精密刀具下游应用中消费电子显示占比83％；根据我们梳理,未来三年是国内面板产线投产高峰,对应投资总额分别为2343、3008、2810亿元,大幅超过往期投产产线投资规模。随着下游面板加工厂商对面板切割的裂痕深度与精度要求大幅度提高,以及新一轮LCD/OLED扩产潮的到来,钻石刀轮的渗透率有望得到进一步提升,公司作为行业龙头有望充分受益。
欧美日占据领先地位,公司力主进口替代。公司钻石刀轮打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代。但是瑞典山特维克、日本住友、日本三星钻石等依旧占据着高端市场的主要份额。据我们测算,在超硬刀具领域,公司目前的市场占有率约5％,进口替代仍是公司未来主要的战略方向。
市场扩容,高端产品仍有替代空间。2017年以来,制造业向先进领域稳步前进,切削刀具年消费规模出现明显增长,达到388亿元。同时,随着产业升级与技术进步,超硬材料刀具开始广泛应用于工业加工,并逐步替代传统硬质合金和陶瓷刀具。
合理市值为19.92亿元,合理股价为24.9元/股。公司在A股的对标公司为恒锋工具、三超新材、岱勒新材,比较适用于PE相对估值法。公司的强对标可比公司恒锋工具2019年PE为23.5倍。根据我们的盈利预测,预计未来三年复合增速为24.4％,考虑到未来三年公司成长性较好,1倍PEG是比较合适的估值水平,即对应24.4倍PE。综合PE/PEG估值法,我们认为对应公司2019年业绩24倍PE是比较合理的估值水平,合理市值为19.92亿元。按本次公开发行股票2000万股,公开发行后总股本为8000万股计算,则每股合理定价为24.9元/股。由于公司发行价高于24.9元/股,还提请投资者关注交易风险。
风险提示:核心技术人员流失的风险、材料价格波动风险、汇率波动的风险、国际贸易摩擦风险。
[2019-07-17] 沃尔德(688028):沃尔德挂牌科创板倒计时,金刚石线板块闻风起舞
■上海证券报
科创板开市倒计时，A股主板对标公司闻风起舞，表现最为活跃的当属金刚石切割工具产业的对标公司。尽管A股金刚石线公司上半年业绩表现不尽如人意，反映了光伏产业目前的窘况，但展望行业前景，金刚石线龙头公司都给出了乐观判断，并表示产业正在逐步回暖。
16日尾盘，A股金刚石线龙头公司三超新材、岱勒新材再次受到资金关注，其中岱勒新材股价直奔涨停，三超新材也在临近尾盘获得大幅拉升，并且近7个交易日收获4个涨停，区间震幅高达56%。有分析人士表示：“科创板公司可能享受一定幅度的溢价。相比之下，部分A股对标公司相对处于洼地，从而产生联动。”
金刚石线，主要用于切割蓝宝石及太阳能晶硅，是硅片切割环节最主要的耗材，是除了硅料以外，影响硅片成本最主要的因素。
沃尔德7月4日晚间披露招股书，无疑是点燃“金刚石线”这个板块的导火索。不过，沃尔德产品所涉及领域与该领域A股公司并不完全相同。三超新材在互动易平台上表示，公司与沃尔德产品均属金刚石工具，但在具体产品、下游客户及下游行业等方面双方均有所不同。
沃尔德的主营业务为超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售，重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品，其产品主要应用于消费电子、汽车制造、航天航空等领域，产品的终端用户包括美国卡特彼勒、韩国LG、京东方、华星光电等国内外企业。
从三超新材、岱勒新材近期披露的半年报业绩预告看，金刚石线产业遭遇寒冬。不过，三超新材、岱勒新材都对市场转暖抱有信心。
三超新材在互动易平台上表示，公司收购的日本中村公司的现有设备技术处于业内领先地位，收购资产有望迅速提升公司在硅切片线领域的市场竞争力和行业地位。
因看好产业前景，岱勒新材日前进行了可转债发行。根据募集说明书显示，公司本次募投项目达产后，将为公司新增年产60亿米金刚石线的产能，相比2018年21.71亿米产量，产能总量将扩大接近3倍。公司还表示，受去年“5·31”光伏政策影响的传导，金刚线切割领域出现量价齐跌的现象，但今年一季度开始，已经呈现逐步恢复的态势。
[2019-07-15] 沃尔德(688028):沃尔德中签号出炉,共15200个
■证券时报
沃尔德(688028)7月15日晚间披露中签结果，中签号码共有15200个，每个中签号码只能认购500股。
[2019-07-15] 沃尔德(688028):超硬刀具行业国产进口替代的"先锋"
■安信证券
以客户为中心,依托自主研发逐渐成为超硬刀具行业国产替代先锋。公司主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。2018年度,公司经营业绩保持较快增长,营业收入为2.62亿元,同比增长12.3％,净利润为0.63亿元,同比增长14.0％。公司重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品,产品广泛应用于消费电子、汽车制造、工程机械、航空航天、能源设备等行业。此次公开发行,公司拟募集4.08亿资金用于扩大产能、技术研究和补充流动资金。
渗透率提升、政策支持、产业转型升级和下游需求旺盛给行业带来巨大发展机遇。2017年国内切削刀具市场规模达到388亿元,市场份额上看,欧美日企业优势巨大,国产企业奋起直追,发展迅速。现代数控机床和高效刀具互相协调、平衡发展的规律十分明显,2017年末,刀具市场规模/机床市场规模为19.2％,相对于发达国家40％左右的比例,还有翻倍的发展空间。目前,国家政策支持行业发展,中国制造业的转型与升级,下游需求旺盛等多重因素为我国超硬刀具行业带来了巨大的发展机遇。
技术、品牌、产品三维共筑公司高壁垒。技术方面,公司技术水平在国内同行业内处于领先地位,产品共获得多项国家级、省市级及行业协会重大奖项,作为国家高新技术企业公司拥有国内外专利132项,其中发明专利24项。
品牌方面,公司的品牌价值相对于国内品牌拥有比较大的优势,“WORLDIA”品牌在国内外市场中具有较高的知名度。
国内进口替代+切入海外市场,国内国外双轮驱动,保障未来增长空间。公司超高精密钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代。根据中性测算,2016~2018年公司占据国内的市场份额分别为3.76％、3.96％和4.35％,保持了稳定的增长态势。并且,公司在替代原有进口产品的同时,将逐渐进入国际市场与跨国巨头进行全面的竞争。2016年、2017年和2018年公司海外市场销售收入分别为0.42亿元、0.64亿元和0.71亿元,2016到2018年年复合增长率为19.4％,公司海外收入保持了比较高的增长。
投资建议:我们预计公司2019年-2021年的收入分别为2.97、3.31、3.75亿元,净利润分别为0.75、0.87、0.96亿元。根据可比公司法,我们认为公司的市值在15.9~17.40亿元之间,对应每股价格为26.5~29.0元,以2019年净利润计算的PE为28.49~31.18X。
风险提示:市场竞争加剧风险,国际贸易摩擦风险,应收账款风险
[2019-07-15] 沃尔德(688028):国内领先、国际一流的超硬刀具供应商
■东莞证券
主营业务。公司是国内领先、国际一流的超硬刀具供应商。主要从事各类高端超硬刀具和超硬材料制品的研发、生产和销售。公司主要产品及服务定位于全球高端超硬刀具市场,广泛应用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的超高精密切割,汽车发动机、变速箱等核心部件的高精密切削等先进制造领域。公司产品通过直销及经销的模式实现销售,产品的终端用户包括美国卡特彼勒、韩国LG、京东方、华星光电、天马微电子、友达光电、东旭光电等国内外企业,以及德国奔驰、奥迪、宝马等汽车厂商的核心部件供应商。
业绩情况。2016-2018年公司收入分别为1.75亿元、2.33亿、2.62亿,净利润分别为0.42亿、0.58亿、0.66亿,近两年主营业务收入和净利润的复合增长率分别为14.5％和16.4％,2018年公司毛利率为51.82％,净利润率为25.28％。
行业地位及竞争优势。依托技术创新和产品创新,经过多年不懈努力,已经成长为国内领先、国际一流的超硬刀具供应商。公司拥有强大的研发实力和丰富的技术储备,目前公司拥有各类国内外专利132项,其中发明专利24项。公司通过自主研发于2008年研发出国内第一枚带齿钻石刀轮,率先打破了国外厂商在液晶显示玻璃切割领域的垄断。公司董事长、总经理陈继锋先生作为教授级高级工程师、中国科技部“创新人才推进计划—科技创新创业人才”、国家“万人计划”领军人才、中国材料研究学会超硬材料及制品专业委员会委员。公司在包括中国、欧美、日韩等在内的全球范围内与瑞典山特维克集团、日本住友电气工业株式会社、日本三星钻石工业株式会社等业内国际一流品牌企业直接竞争。公司部分产品能够在性能、质量、服务等方面超越同行业顶尖公司同类产品。公司钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代,并逐步提升在全球市场的份额。
总体评价和估值建议。在以电子加工高精密切削刀、铣刀,汽车关键零部件加工的非标铰刀、铣刀等为代表的超高精密、高精密非标刀具市场中,欧美、日韩产品占据主导地位。而在普通车刀、铣刀、M级以下的机卡刀片等低端刀具和普通刀具市场中,聚集了大量国内加工企业,导致国内制造企业在使用先进机床时依然面临依赖进口高端刀具的尴尬局面。近年来,我国不断引进吸收国外先进技术和自主创新,国内刀具企业在替代原有进口产品的同时,将逐渐进入国际市场与跨国巨头进行全面的竞争。公司拥有核心技术,发展前景广阔。可比公司2018年静态PE区间在14-56之间,预计沃尔德合理股价区间为26-46元。
风险提示:产品需求低于预期,国际贸易摩擦风险。
[2019-07-12] 沃尔德(688028):沃尔德,持续保持技术领先,定位全球高端市场
■上海证券报
路演嘉宾合影
——北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司董事长、总经理 陈继锋先生
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司财务总监 李树辉先生
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司副总经理、董事会秘书 周立军先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部董事总经理、保荐代表人 臧黎明先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部总监、保荐代表人 刘汶堃先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部副总裁、保荐代表人 郝勇超先生
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司
董事长、总经理陈继锋先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
非常高兴今天能够通过网络和广大投资者朋友一起就北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市进行实时在线交流。在此，我谨代表沃尔德向参加本次交流活动的各位朋友表示热烈欢迎!同时感谢上证路演中心和中国证券网的大力支持!
我公司自成立以来主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。目前，公司主要产品及服务定位于全球高端超硬刀具市场，已被广泛应用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的超高精密切割，汽车动力系统等核心部件的高精密切削等先进制造领域。钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断地位，实现了在高端加工领域的进口替代，并逐步提升全球市场份额。
本次发行上市将是沃尔德发展历史上一个重要里程碑，公司将以本次发行和上市为契机，以公司发展战略为导向，通过募集资金投资项目的顺利实施，巩固和增强行业地位，促使公司持续、健康、快速发展，不断提升公司价值，实现投资者利益最大化。
真诚希望可以通过今天的网上交流活动，让一直以来关注和支持我们的投资者更进一步了解和认可沃尔德。我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，将是沃尔德成功发行的重要保证。未来，沃尔德将不忘初心，以更优异的业绩来回报各位投资者，回报社会!
谢谢大家!
中信建投证券股份有限公司
投资银行部董事总经理、保荐代表人
臧黎明先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
我谨代表北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构和主承销商中信建投证券股份有限公司，向所有参加今天网上路演推介的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
沃尔德是中国超硬刀具行业内非常优秀的企业，作为沃尔德首次公开发行股票并上市项目的保荐机构，向资本市场推荐优秀合规企业是我们的责任、义务和使命，是新时代背景下对我们提出的更高的行动指南，是助力深化供给侧结构性改革、发展壮大实体经济的内在要求。
我们期望沃尔德通过本次公开发行和上市，能够继续加强研发能力、巩固产品结构优势、打造产品质量优势、强化品牌与客户资源优势。我们期望，沃尔德在做好产品经营的同时，做好资本经营，充分利用资本市场实现做大做强，我们期望沃尔德在自身发展的同时能为中国超硬刀具行业作出应有的贡献。
作为本次发行的保荐机构和主承销商，中信建投必将牢记为上市公司服务的使命，促进沃尔德合规经营，伴随其一起成长。同时，我们也真诚地希望通过本次交流，广大投资者能够更加深入、客观地了解沃尔德。我们对沃尔德的未来充满信心，希望通过我们和公司的共同努力，广大投资者能够分享优秀企业的发展成果。欢迎大家踊跃提问。
最后，预祝沃尔德首次公开发行并在科创板上市取得圆满成功!
谢谢大家!
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司
副总经理、董事会秘书周立军先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上投资者交流会即将结束。在此，我谨代表沃尔德对广大投资者、各位网友表示感谢!对中介机构的辛勤付出表示感谢!对上证路演中心和中国证券网为沃尔德提供这样一个与投资者交流平台表示感谢!
在三个小时的交流过程中，相信大家对公司的业务状况、财务状况、发展计划等方面有了更深入的了解。我们将认真采纳梳理大家提出的宝贵意见和建议，把朋友们的真知灼见融入公司的经营管理中，努力创造更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
通过与大家的沟通，我们深感肩上的责任，不敢丝毫懈怠。步入上市公司行列后，我们非常愿意接受广大投资者的关注与监督，这也将是沃尔德持续、快速、健康发展的有力保障。沃尔德将严格遵守相关法律法规，及时、完整、准确地做好信息披露工作，以更高的标准和目标要求自己。
我真诚希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系。我们一定会认真听取广大投资者的意见和建议，将沃尔德打造成为一家优秀的上市公司。
谢谢大家!
经营篇
问：请介绍一下公司的主营业务情况。
陈继锋：沃尔德自成立以来，主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。公司重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品。
公司主要产品及服务定位于全球高端超硬刀具市场，广泛应用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的超高精密切割，汽车发动机、变速箱等核心部件的高精密切削等先进制造领域。公司产品通过直销及经销模式实现销售，产品的终端用户包括美国卡特彼勒、韩国LG、京东方、华星光电、天马微电子、友达光电、东旭光电等国内外企业，以及德国奔驰、奥迪、宝马等汽车厂商的核心部件供应商。
问：公司产品的市场地位如何?
陈继锋：与国内同行业企业相比，公司产品门类齐全、定制化能力较强、技术积累扎实。目前在高端超硬刀具产品领域，能够在精度和寿命方面媲美欧美企业的国产品牌数量较少。沃尔德超高精密、高精密刀具产品的质量、性能均处于较高水平，在国内外市场均直接与国际品牌竞争，替代进口同类产品的空间十分广阔。
目前，沃尔德的钻石刀轮产品被我国大部分液晶面板、基板、盖板制造厂商广泛采用。依托自身出众的产品实力，公司积极参与国际市场竞争，产品也应用于韩国LG、韩国喜星电子株式会社等国际面板制造厂商。同时，沃尔德部分高精密切削刀具成功应用于德国奔驰、宝马、奥迪等国际知名汽车品牌的动力系统核心部件的加工制造。随着沃尔德刀具产品性能和品牌影响力在国际市场上的持续提升，未来高精密刀具销售规模增长潜力巨大。
公司拥有严格的质量控制体系和严苛的品质管控措施，从原材料采购、生产加工到销售前的产品出库，每一道工序都配有专门人员对产品质量进行层层把关。公司通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证。公司与精密制造领域的国际顶尖企业合作，采购瑞士阿格顿公司、德国联合磨削集团的高端磨床设备，搭配自主设计制造的加工设备，形成高端刀具制造能力。
公司拥有强大的研发实力和丰富的技术储备，报告期内公司拥有各类国内外专利136项，其中发明专利25项。公司建成了一支由正高级工程师、研究生领衔组成的研究开发团队。
问：请对比分析一下公司与同行业可比公司的毛利率情况。
李树辉：公司毛利率水平与同行业可比公司平均值基本一致，但由于各可比公司的具体产品、所面对的具体下游客户和客户行业有所不同，因此不同公司的毛利率亦存在一定差异。比如，某同行业公司的下游客户主要为光伏行业客户，因此其2018年度毛利率有所下降。
日本住友、日本京瓷和瑞典山特维克为大型综合集团，业务种类较多，刀具制造与销售仅为其主营业务的一部分，在公开信息中也未详细披露刀具业务的相关经营数据。由于业务范围和结构的不同，与沃尔德毛利率不具有可比性。
美国肯纳金属公司主要产品为金属切削刀具产品，与公司产品分属不同种类的切削刀具，因此其毛利率水平与沃尔德存在一定的差异。
发展篇
问：请介绍一下公司的整体发展战略。
陈继锋：公司在产品研发方面将持续高投入，以市场为导向，以满足客户需求为着眼点，在现有基础上，通过产品和工艺创新，不断推出新的规格型号和更高质量的产品。同时，加大新产品的开发力度，持续保持技术与产品领先。继续加大对专利研发的投入力度，全面提升公司在超硬刀具方面的创新能力，更好更全面地服务客户。
问：公司有哪些主要的竞争对手?
陈继锋：公司竞争对手主要有：日本三星钻石工业株式会社，是钻石刀轮的主要竞争对手之一;韩国新韩(SHINHAN)金刚石工业株式会社、日本住友电气工业株式会社、日本京瓷株式会社、瑞典山特维克集团、美国肯纳金属公司等是公司切削刀具的主要竞争对手之一。国内其他同行业企业有郑州市钻石精密制造有限公司、威海威硬工具股份有限公司、深圳市中天超硬工具股份有限公司、富耐克超硬材料股份有限公司、南京三超新材料股份有限公司、长沙岱勒新材料科技股份有限公司。
问：公司有哪些竞争优势?
陈继锋：公司主要有五方面竞争优势：(1)研发与技术优势;(2)产品性能优势;(3)行业先发优势;(4)品牌及服务优势;(5)产品及服务齐全优势。
问：公司主要产品的技术储备情况如何?
陈继锋：公司为了突破关键核心技术，在高性能材料加工技术、镀膜技术和激光应用技术等方面进行了一系列的技术储备。
问：公司有哪些核心技术?
陈继锋：公司的主要核心技术有超硬材料激光微纳米精密加工技术、真空环境加工技术、PCD超薄聚晶片及复合片精密研磨及镜面抛光技术、自动化设备研制技术。
行业篇
问：请问公司所处什么行业?
陈继锋：公司主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售，该产品为工业机床设备关键部件，属于设备产品的一部分。
公司主要产品按照应用领域不同可分为钻石刀轮类产品和刀具类产品，钻石刀轮类产品主要用于玻璃制品的切割，应用领域为非金属加工，该类业务属于“C35专用设备制造”中的“C3529其他非金属加工专用设备制造”;刀具类产品主要用于金属切削，该类业务属于“C34通用设备制造”中的“C3421金属切削机床制造”。公司隶属于专用设备制造业下的半导体器件专用设备制造(行业代码：C3562)。
问：请介绍一下公司所在行业的发展态势。
陈继锋：2010年以来，我国机床消费额屡次突破2000亿元，而同期刀具消费规模仅占机床消费的17%左右，与全球平均比例40%相比，处于较低水平。
我国切削刀具行业总规模在经历了2006年至2011年的快速发展后，从2012年至今一直保持稳定，切削刀具的市场规模在330亿元上下波动。2017年，伴随“十三五”规划的制定，制造业向先进领域稳步前进，切削刀具年消费规模出现明显增长，达到388亿元。
目前，超硬刀具行业内的中国企业已具备制造中高档超硬刀具的能力，并具有显著的产品性价比优势，西方国家以往在中高端专业市场的技术垄断已经被打破。根据“十三五”国家战略性新兴产业发展规划，在2025年前，国家重点支持数控机床、基础制造装备、航空装备、海洋工程装备与船舶、汽车、节能环保等战略必争产业优先发展;积极推进制造业创新中心建设工程、工业强基工程、绿色制造工程、智能制造工程、高端装备创新工程，我国超硬刀具市场规模存在巨大的成长空间。
经历了多年发展，我国刀具消费结构还未达到世界平均水平，超硬刀具占切削工具的比例较低。若按照我国超硬刀具占切削工具10%的比例保守估计，2016年和2017年全球超硬刀具市场规模为33.1亿美元和34亿美元，到2022年，这一规模至少达到39亿美元。
问：公司在行业层面有哪些挑战?
陈继锋：(1)跨国集团企业优势较为明显。跨国企业超硬刀具业务起步较早，借助其技术、资本优势，目前占据了高端超硬刀具及材料较大部分市场份额，形成了较强的竞争优势。同时，以日本住友、瑞典山特维克、美国肯纳金属为代表的跨国企业产品链较长，可以提供涵盖超硬刀具上下游行业的全产业链服务，具有较强的竞争力。尽管在国家政策支持下，国内企业不断发展壮大，但整体研发、制造、销售实力与国际厂商相比仍有一定差距。
(2)专业人员数量紧缺。超硬刀具行业是涉及多种学科、多种技术的综合应用，对研发设计人员理论基础、技术功底和实践经验要求较高。国内高端刀具生产起步较晚，研发设计人员理论基础、技术功底较跨国企业有一定的差距。尽管国内企业通过外部引进和内部培养的方式储备了一定规模的上述人才，使专业人才紧缺现象得到了一定程度的改善，但仍不能满足国内市场快速发展带来的人才需求。
发行篇
问：请介绍一下本次募集资金的投资概况。
陈继锋：本次募集资金主要用于以下项目：超高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具扩产项目、产品研发中心项目以及补充流动资金。
问：请介绍一下募投项目与现有主要业务、核心技术之间的关系。
陈继锋：对于本次募投项目，超高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具产业化升级项目和高精密刀具扩产项目生产的产品为超高精密刀具和高精密刀具，其生产流程和生产工艺与现有产品基本相同，使用的技术亦主要为沃尔德目前掌握的核心技术，是公司在现有主营业务基础上，结合未来市场需求对现有产品规模进行扩展和改进。公司超高精密刀具和高精密刀具产品技术水平较高，部分产品能够在性能、质量、服务等方面超越同行业顶尖公司的同类产品。
产品研发中心项目的实施将全面提升公司产品研发水平，包括宏观方向基础创新与微观方向上产品研发，从而满足公司在基础技术研究、产品升级方面的需求。
问：董秘对贵公司顺利上市有什么感想?
周立军：此次上市为公司发展带来了新的机遇，我们将把握机会，继续努力，加快募集资金项目的实施，继续提升企业效益。可以说，此次发行上市为公司今后的发展提供了更广阔的舞台，同时也加大了公司经营管理的压力和难度。我们将更加努力经营，加快发展企业，以优秀的业绩回报广大投资者。
问：公司的发行价和市盈率是否合理?
刘汶堃：参照目前新股发行市场的情况，考虑到公司前期的经营业绩、行业的发展状况和公司在行业中的地位，以及公司未来的成长空间，我们认为沃尔德此次IPO的发行价和市盈率是合理的，相信能够为市场所接受。
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[2022-02-17] 沃尔德(688028):钻石刀轮隐形冠军,内生外延迈入快车道
■中金公司
投资亮点
首次覆盖沃尔德(688028)给予跑赢行业评级,目标价55.00元,对应22年市盈率39X。理由如下:我国超硬刀具市场小而美,国产化率仅30％。2020年我国超硬刀具市场为53亿元,超硬刀具带来的加工方式革新,在我国刀具市场中的占比由2007年的6.6％提升至2018年的14％。超硬刀具下游与汽车、3C景气紧密相关,我们预计2022年景气度具备支撑。超硬刀具高端市场被外资垄断,国产企业向上空间充足。
技术为矛,超硬刀具领跑者。沃尔德以钻石刀轮起家,向PCD/PCBN切削产品延伸,目前公司钻石刀轮市占率全国第一,PCD/PCBN刀具处于国产第一梯队。2021年步入发展快车道,核心受益于:1)大客户拓展:2021年切入舍弗勒南京及罗马尼亚工厂,远期释放订单充足;2)自有品牌海外发展:由于自有品牌知名度提升,公司2021H1疫情之下,出口大幅增长41％。3)拟收购优质资产:拟收购3C行业精密加工领域超硬龙头鑫金泉,完善细分行业布局。4)储备业务:硬质合金刀片迎来投产。
切入培育钻石行业,延续超硬材料优势。2019年培育钻石需求爆发增长,据贝恩咨询,2020年全球培育钻石毛坯产量增加至700万克拉,同比增长16.7％。凭借CVD金刚石制备领域15年经验积累,公司2021年切入培育钻石行业,可使用微波CVD技术稳定生产1-1.5克拉裸钻,产品良率已到达80％以上。公司近期发布公告拟投入3.3亿元进行培育钻石项目,建设期2年。
我们与市场的最大不同?市场缺乏对超硬刀具和钻石刀轮制作流程拆分以及其对刀具性能影响的分析,我们进行细化。1)拆分超硬刀具和钻石刀轮制作流程,以及其对刀具性能影响;2)细化加工设备对超硬刀具和钻石刀轮加工过程影响。
潜在催化剂:收购落地;大客户订单超预期;自有品牌海外发展顺利。
盈利预测与估值
我们预计公司21～23年EPS分别为0.82元、1.41元、1.93元,CAGR为54％。我们给予22年39倍PE(不考虑收购),对应当前目标价55元,较当前股价有30％的上涨空间,给予"跑赢行业"评级。
风险
海外业务增长不及预期,培育钻石行业竞争加剧,原材料价格波动风险。
[2022-01-07] 沃尔德(688028):沃尔德拟3.3亿元投建CVD培育钻石及金刚石功能材料项目
■上海证券报
沃尔德公告，公司拟通过现有子公司及新设立子公司投资建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目，项目建成后可以达到年产20万克拉CVD培育钻石及金刚石功能材料，其中实现加工11万克拉的生产能力。项目总投资为3.3亿元。
[2022-01-07] 沃尔德(688028):建设培育钻石产能,有望受益于行业需求爆发-事件点评
■西南证券
事件:公司发布公告,拟投资3.3亿元建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目,项目建成后可以达到年产20万克拉CVD培育钻石及金刚石功能材料,并实现加工11万克拉的生产能力,项目完全达产后,预计实现营业收入2.5亿元,利润总额约1.1亿元,投资利润率27.9％。
培育钻石环保属性强,性价比优势明显,需求旺盛。培育钻石与天然钻石的特性几乎相同,在晶体结构的完整性、透明度、折射率、色散等方面完全可以与天然钻石相媲美,且培育钻石的个性化定制能力更强、生产工艺对环境更友好,而价格仅为天然钻石的1/3,性价比优势凸显,更利于占据非婚嫁消费市场。随着培育钻石的认可度逐渐提升,其需求正在实现快速增长。
培育钻石毛利率高,公司培育钻石技术成熟,业绩贡献能力强。在旺盛需求的带动下,培育钻石毛坯生产的毛利率高达60％以上,具备较强的盈利能力。公司采用化学气相沉积法(CVD)生产培育钻石,加工技术成熟,已具有工业级的高标准工艺,待设备及厂房建设完成之后,能够快速实现培育钻石的批量生产,培育钻石业绩贡献能力较强。
公司是超硬刀具领军企业,拓展硬质合金、金属陶瓷数控刀片业务扩充产品系列,拟收购鑫金泉提升3C行业竞争力。公司在超硬刀具领域具备较强竞争力和影响力,并拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金及金属陶瓷数控刀片2800万片产能,进一步完善公司刀具产品系列,满足客户需求;同时公司拟收购3C行业的领先刀具企业——鑫金泉,将进一步提升公司刀具在3C行业的竞争力。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.75、1.20、1.88亿元,未来三年归母净利润复合增长率为56.1％,考虑公司高成长性和可比公司估值水平,给予公司2022年35倍PE,目标价52.50元,维持"持有"评级。
风险提示:经济下行风险、技术研发失败风险、培育钻石推广不及预期风险。
[2022-01-04] 沃尔德(688028):沃尔德已成功生产金刚石直径0.45mm-0.9mm系列微钻产品
■证券时报
沃尔德(688028)1月4日在互动平台表示，微钻刀具是公司新研发的产品之一，主要用于半导体配套部件、新一代5G基站高端陶瓷、高晶玻璃及碳化硅等部件精密精微的深孔加工，已成功研发、测试并生产金刚石直径0.45mm-0.9mm系列微钻产品，已开始满足部分客户需求。
[2021-10-31] 沃尔德(688028):业绩稳步增长,培育钻石值得期待-2021年三季报点评
■西南证券
事件:公司公布2021年三季报,2021前三季度实现营收2.33亿元,同比增长36.7％;实现归母净利润0.50亿元,同比增长20.1％;Q3单季度实现营收0.82亿元,同比增长28.3％,环比增长2.2％;实现归母净利润0.19亿元,同比增长30.5％,环比增长29.6％。
下游持续景气,收入稳步增长;短期产品结构变化拉低综合毛利率。公司下游行业持续景气,刀具需求较为旺盛,但汽车行业受缺芯影响,环比增速较慢,公司积极开拓风电等下游应用。2021年前三季度,公司综合毛利率为50.4％,同比增长3.1个百分点;Q3单季度综合毛利率为48.3％,同比增加0.6个百分点,环比下降4.8个百分点,毛利率环比下降原因在于产品结构调整,毛利率相对较低的超硬刀具销售占比增加,毛利率相对较高的钻石刀轮销售占比下降。
三季度期间费用率环比下降,政府补助叠加加计扣除税收优惠拉升公司净利率。2021年前三季度,公司期间费用率为28.2％,同比增加8.6个百分点;Q3单季度为28.9％,同比增加8.2个百分点,环比减少2.0个百分点。2021年前三季度公司净利率为21.3％,同比减少3.0个百分点;Q3单季度净利率为23.0％,同比增加0.4个百分点,环比增加4.9个百分点,公司Q3单季度净利率上升主要原因在于收到大额政府补助以及研发费用加计扣除税收优惠使所得税环比减少。
拓展硬质合金、金属陶瓷数控刀片业务扩充产品系列,拟收购鑫金泉提升3C行业竞争力;培育钻石需求爆发值得期待。公司是国内超硬刀具领军企业,拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金及金属陶瓷数控刀片2800万片产能,公司产品序列更加齐全;公司拟收购3C行业的领先刀具企业鑫金泉,进一步提升公司在3C行业的竞争力。此外,公司的培育钻石加工技术成熟,已具有工业级的高标准工艺,随着消费者对培育钻石的逐渐认可,培育钻石市场需求有望实现爆发式增长,公司培育钻石业务值得期待。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.75、1.20、1.88亿元,未来三年归母净利润复合增长率为56.1％,考虑公司高成长性和可比公司估值水平,给予公司2022年35倍PE,目标价52.50元,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:经济下行风险、技术研发失败风险、培育钻石推广不及预期风险。
[2021-10-27] 沃尔德(688028):沃尔德拟收购鑫金泉100%股权 28日复牌
■上海证券报
沃尔德披露重大资产重组预案。上市公司拟向张苏来等交易对方发行股份及支付现金购买其持有的鑫金泉100%股权，发行价格为32.50元/股。本次交易标的资产的交易价格尚未最终确定，预计构成重大资产重组。同时，上市公司拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。标的公司是一家专注于中高端精密刀具研发、生产与销售的高新技术企业，刀具种类齐全，可以提供单晶金刚石、聚晶金刚石、硬质合金等不同材质，以及铣刀、车刀、镗刀、铰刀等的不同形状的定制化刀具。目前已在3C行业精密加工刀具领域取得了较为领先的行业地位。公司股票将于2021年10月28日开市起复牌。
[2021-10-27] 沃尔德(688028):刀具主业继续复苏并拓宽品类,培育钻石空间广阔-三季点评
■太平洋证券
事件:
(1)公司发布2021三季报,2021前三季度实现收入2.33亿元,同比增长36.65％;实现归母净利润4961万元,同比增长20.05％。其中Q3单季度实现收入8235万元,同比增长28.3％;实现归母净利润1892万元,同比增长30.45％。
(2)公司拟发行股份及支付现金购买鑫金泉100％股权,并募集配套资金,公司股票将于2021年10月28日开市起复牌。
超硬刀具主业回暖,三季度加速增长。公司高精密超硬刀具应用于汽车行业等,上半年以来下游需求均在复苏。公司持续开拓客户,订单明显增长,伴随新产能的逐步释放,三季度加速增长。同时公司今年开拓微钻、硬质合金刀具等新业务,打造全新增长点。
人造金刚石应用领域广泛,公司制造+品牌协同发展。培育钻石行业已经成为全球钻石消费的新兴选择之一,未来发展空间巨大。根据公司公告,公司微波CVD单晶金刚石的生长和高精度加工工艺逐步成熟,可满足市场需求,量产计划正在实施。同时公司着力打造自主品牌,今年8月28日,公司旗下高端培育钻珠宝品牌ANNDIA已于上海黄浦区开业。
收购鑫金泉扩展客户资源,协同发展。根据公告,公司拟以6.965亿元收购鑫金泉100％股权,其中70％由发行股份支付、30％由现金支付。鑫金泉专注于中高端精密刀具,已经发展成为3C行业领先刀具公司,已成为部分3C行业头部企业的战略合作伙伴。拟签署的业绩承诺为鑫金泉21/22/23/24年扣非后归母净利润分别为0.47/0.52/0.57/0.63亿元;配套募集资金拟用于本次交易中的现金对价和重组相关费用。
盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为3.20亿元、4.96亿元、7.09亿元,归母净利润分别为6782万元、1.10亿元和1.44亿元,对应EPS分别为0.85元、1.38元和1.80元,维持"买入"评级。
风险提示:培育钻石行业发展不及预期,刀具业务发展不及预期。
[2021-10-15] 沃尔德(688028):沃尔德停牌筹划收购鑫金泉
■上海证券报
沃尔德14日晚公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳市鑫金泉精密技术股份有限公司(下称“鑫金泉”)的股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
公司称，经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，且构成关联交易，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更。沃尔德股票将于10月15日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
鑫金泉成立于2012年，位于广东省深圳市，注册资本为3000万元，主营钻石刀具、金刚石刀具、陶瓷刀具、硬质合金刀具等产品的研发设计、销售。证监会网站显示，鑫金泉拟首次公开发行股票并在A股上市，已接受招商证券上市辅导，并于2020年12月11日在深圳证监局进行了辅导备案。招商证券相关报告显示，第一期辅导工作已于2021年3月11日完成。
沃尔德为专用设备制造业企业，专注于超高精密、高精密刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务，主要产品及服务定位于全球高端刀具市场，同时致力于金刚石功能材料新兴应用领域的产业化，拥有“超硬材料激光微纳米精密加工技术”等多项专利。
沃尔德半年报显示，公司上半年实现营业总收入1.5亿元，同比增长41.70%;归母净利润3068.87万元，同比增长14.42%;扣非净利润2933.78万元，同比增长16.17%。
[2021-10-08] 沃尔德(688028):刀具及人造金刚石双轮驱动,制造及品牌协同发展-公司点评报告
■太平洋证券
超硬刀具需求向好,产能释放、新品开发推动收入增长。公司高精密超硬刀具应用于汽车行业等,超高精密超硬刀具应用于消费电子等行业,上半年以来下游需求均在复苏。公司持续开拓客户,订单明显增长,伴随新产能的逐步释放,收入将持续增长。同时公司已成功研发、测试并生产微钻产品,用于半导体配套部件、新一代5G基站高端陶瓷等,多种规格产品进入客户供样验证阶段。
人造金刚石应用领域广泛,公司制造+品牌协同发展。人造金刚石性能优异,可作为超导材料、光功能材料、磁功能材料等。培育钻石行业已经成为全球钻石消费的新兴选择之一,行业数据显示今年1-8月印度累计进口培育毛石7.08亿美元、同比增长255％、渗透率5.8％,行业正在高速发展、渗透率较低、未来发展空间巨大。根据公司公告,公司微波CVD单晶金刚石的生长和高精度加工工艺逐步成熟,可满足市场需求,量产计划正在实施。同时公司着力打造自主品牌,今年8月28日,公司旗下高端培育钻珠宝品牌ANNDIA已于上海黄浦区开业。硬质合金刀具市场广阔,公司拟投建产能。今年5月公司公告拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片产能,项目建成后预计将实现年产涂层硬质合金数控刀片及金属陶瓷数控刀片2800万片。
盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为3.40亿元、5.33亿元、7.93亿元,归母净利润分别为0.66亿元、1.00亿元和1.38亿元,对应EPS分别为0.82元、1.25元和1.72元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:培育钻石行业发展不及预期,刀具业务发展不及预期。
[2021-08-10] 沃尔德(688028):沃尔德金刚石功能材料实现突破 培育钻石顺利切入新消费领域
■中国证券报
8月10日晚，沃尔德发布《2021年半年度报告》，公司上半年实现营收1.5亿元，同比增长41.7%;净利润3069万元，同比增长14.42%。报告显示，沃尔德在金刚石功能材料领域取得进展，作为医疗器件助力国际医疗器械公司开发新的射频消融技术用于治疗房颤，该技术已获得FDA批准，已开展用于糖尿病检测的医疗器件的研发，并荣获国际医疗器械公司颁发的优秀供应商称号;公司培育钻石取得突破，已成功培育出白钻、粉钻和黑钻(黑钻以平面钻石为主)，做到稳定生产4-5克拉的单晶钻石毛坯，切割成裸钻在1-1.5克拉左右，可基本稳定生长10-11克拉左右的钻石毛坯，切割成裸钻在3-4.5克拉左右，产品良率已到达80%以上，对旗下珠宝终端品牌ANNDIA重新进行分析与定位，目前线下品牌体验店已在筹备中。
沃尔德表示，科技发展推动人造金刚石作为功能性材料在新兴产业的应用层出不穷。人造金刚石具备优异的热学、光学、声学、电学和化学等优异性能，属于高效、高精、半永久性、节能、绿色环保型材料，享有“材料之王”的美誉，可作为超导材料、光功能材料、磁功能材料、生物医药材料、功能膜等应用于电子电器、高端装备制造、航空航天、医疗检测及治疗等高科技领域。沃尔德在CVD金刚石的制备及应用技术研发方面已有超过15年的积累，三大CVD金刚石生长技术(热丝CVD、直流CVD、微波CVD)都已具备完善的研发体系，主要用于电子、光电子等半导体器件散热用的热沉、高端医疗器械的热传感器及快速散热部件、尖端科技领域的光学窗口、水处理电极及珠宝首饰消费等。
据了解，“悦己消费”推动培育钻石行业进一步发展。在全球钻石消费市场需求稳步增长、天然钻石市场供给日益减少的背景下，培育钻石市场迎来快速崛起的新契机，将展现出更好的成长性。培育钻石在保护地表环境、减少碳排放的绿色、可持续的发展理念，完全契合当前国家提出的扎实做好碳达峰和碳中和工作部署要求。
根据 Frost & Sullivan 发布的《毛坯金刚石生产的环境影响分析》，开采钻石产生的有害碳排放量为每克拉57000克，而培育钻石每克拉仅释放0.028克。培育钻石作为可媲美天然钻石的新兴珠宝饰品，兼具性价比、符合环保趋势、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，更符合年轻一代消费者对低碳环保生活方式的追求。
沃尔德表示，公司下一步将继续优化和改进MPCVD生长单晶金刚石技术，继续攻克10克拉以上毛坯钻石，并研发多种颜色钻石，继续提高产品良率，打造培育钻石自有品牌ANNDIA，通过线下体验店打通线上和线下销售，首批购置20台生长设备完成交付并投入生产，并根据市场需求加大生长设备的采购数量。
[2021-05-21] 沃尔德(688028):沃尔德拟2.1亿元投建涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片项目
■证券时报
沃尔德(688028)5月21日晚间公告，公司拟通过子公司嘉兴沃尔德金刚石工具有限公司及新设立子公司在嘉兴市秀洲区投资建设涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片项目用于精加工，为用户提供多种材质解决方案，项目投资金额2.1亿元。
[2020-08-19] 沃尔德(688028):沃尔德上半年净利同比降14.9% 拟10派2.8元
■证券时报
沃尔德(688028)8月19日晚披露半年报，上半年，公司营收为1.06亿元，同比下降13.61%;净利为2682万元，同比下降14.9%。公司拟每10股派现2.8元，预计派现总额为2240万元。报告期内，因新冠疫情影响，公司生产经营受到一定不利影响。
[2020-07-23] 沃尔德(688028):沃尔德股东拟合计减持不超9.08%公司股份
■上海证券报
沃尔德公告，持股4.70%的股东达晨银雷因经营发展需要和投资等财务安排，拟减持不超过公司总股本的4.25%。持股4.41%的股东启迪汇德拟减持不超过公司总股本的4.41%。公司董事、副总经理、核心技术人员唐文林拟减持不超过公司股份总数的0.14%。公司董事、副总经理、核心技术人员张宗超拟减持不超过公司股份总数的0.13%。公司副总经理、财务总监李树辉拟减持不超过公司股份总数的0.15%。
[2020-05-13] 沃尔德(688028):好赛道好技术推动高增长科创板两公司释放信心
■上海证券报
“增材制造近几年在全球的发展都是非常迅猛的。从公司业务开展的情况来讲,也是越来越好的发展势头。”铂力特董事长兼总经理薛蕾在介绍行业情况时信心满满。“目前航空航天刀具市场主要是被国外的厂家占领，公司成立了航空航天工具项目部，力争实现较大突破。”沃尔德董事长、总经理陈继锋的表态也不遑多让。
5月12日，铂力特与沃尔德两家科创板公司的2019年度业绩说明会在上证路演中心举行，面对投资者的热切提问，两家公司掌门人的回复相当给力。
铂力特主营业务为工业级金属增材制造(3D 打印)，构建了较为完善的产业链，包括原材料、装备、零件的打印以及打印后续检测等，能够为客户提供全套的解决方案。2019年，公司实现营业收入3.22亿元，同比增长10.38%;实现归属于母公司所有者的净利润7426.86万元，同比增长29.88%。
对于行业前景，薛蕾是极度看好的。他认为，基于解决复杂问题的能力、高柔性的制造技术，以及绿色制造的特点，增材制造会成为一种普适性的加工技术，在各个行业都会有较大的应用，整个3D打印行业都会有非常大的发展空间。
薛蕾说，目前，增材制造技术发挥的主要空间是个性化定制产品的小批量生产，或者是生产对于传统制造技术来说非常复杂的产品。公司坚持“做出来、用得起”的理念，为各个应用领域或场景提供最佳的解决方案，持续降低成本和提升效率，让金属3D打印尽快成为基础性的制造方法，以带来更大规模的应用。
铂力特将招聘更多的人才以加强研发。“尽管现有研发人员占比约30%，但还有进一步的提升计划，我们未来研发费用一直都会呈上升态势。”薛蕾说，公司将持续在金属3D打印领域进行相关的探索和攻关，进一步保持竞争优势。
沃尔德主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售。“2019年，下游消费电子显示行业和汽车工业出现一定程度的下滑，对企业经营暂时造成了一定的不利影响。公司强化创新驱动、加大科研投入，精密磨轮、精密PCBN槽刀片等新产品实现较大增长，成功进入国内外多家著名企业的供应链，并快速由替补供应商升级为重要供应商或主要供应商。”陈继锋认为，随着5G、AI和8K超高清显示的商业化应用，将带动半导体显示行业上下游产业链的发展，为公司带来新的市场空间。
在科创板上市后，沃尔德有实力进行更多的市场开发，如加大对航空航天、电子信息等下游应用行业的布局。“超硬材料以前是公司的储备业务，现在正上升为重点业务。”陈继锋介绍，公司主要发展附加值较高、在高端及前沿技术领域应用非常广泛的功能性CVD金刚石材料及其应用制品，包括多晶金刚石和大尺寸单晶金刚石及其应用功能器件等。
此外，沃尔德还将积极发挥资本市场的平台作用，有意通过投资、并购等外延式手段，实现公司规模与产业布局的跨越式发展。
[2019-10-28] 沃尔德(688028):科创板沃尔德,前三季净利同比下降9.58%
■证券时报
沃尔德(688028)10月28日晚发布三季报，公司2019年前三季度营业收入为1.85亿元，同比微降0.6%；净利为4457万元，同比下降9.58%，原因是公司第三季度加大了市场开拓力度，销售人员差旅费、宣传推广费用等导致销售费用同比增长19.57%；上市费用及公司员工薪酬增加导致管理费用同比增长28.84%；前三季度营业收入的构成发生变化导致毛利率同比下滑2.33%。
[2019-10-24] 沃尔德(688028):沃超硬刀具隐形冠军,材料将成未来亮点
■招商证券
作为机床核心执行工具的刀具,是现代工业的最重要的基础之一。全球高端刀具市场年空间约300亿元,我国在高端刀具方面进口依赖度较高,无论是在材料自主率、品牌知名度、还是产品品类、收入规模、机加工精度,国内外差距都较为明显。未来超硬材料刀具市场规模还将持续增长,沃尔德作为我国超硬刀具、材料领域的领先企业,技术积累扎实,部分超高精密、高精密刀具和材料在质量、性能方面已达到国际一流水平,但收入规模仍然较小。本文重点就超硬刀具的发展前景、国内外企业技术、规模差距,以及沃尔德产品的核心竞争力做了探讨。
现阶段聚焦超高精密刀具及高精密刀具,超硬材料产品储备充分,3-5年将成为收入主力。2018年公司营业收入2.62亿元,当前战略聚焦于超高精密刀具、高精密刀具,18年刀具收入占比85.48％。材料自主生产能力是刀具企业的重要核心竞争力,目前国内企业普遍材料自主率低,沃尔德超硬复合材料业务18年收入0.24亿元,虽然占比较低,但公司储备了CVD金刚石后片等多个超硬材料产品,未来发展潜力非常大,3-5年后材有望成为收入主力。
超硬材料刀具市场需求稳步增长,沃尔德等国内企业市场占有率仍较低,高端刀具替代、进口替代将继续提速。全球高端刀具市场年空间约300亿元,2013-2017年,我国超硬材料刀具行业市场规模呈现稳步增长态势,增长率维持在12.8％-15.7％之间,预计超硬材料刀具将替代更多的硬质合金等普通刀具,同时国产高端刀具也将对进口刀具形成进一步替代,虽然沃尔德已是国内最大刀具生产企业之一,但全球市占率仍不足1％,空间广阔。下游方面,消费电子显示、汽车是公司主要下游,钻石刀轮切割仍是消费电子行业主流切割方式,未来在下游需求带动下,沃尔德刀具收入有望持续增长。
研发实力强大,打破国外垄断。公司拥有较强的研发团队和丰富的发明专利,董事长陈总常年深耕在材料研发一线。且公司股权激励充分,在多个细分刀具领域打破国外垄断,与日本住友、京瓷等国际一流刀具制造商直接竞争。
业绩预测。我们预测沃尔德19-20年收入2.8/3.3亿,净利润0.83/1.08亿元。
风险提示:原材料成本增长、超硬刀具行业低于预期,材料放量低于预期。
[2019-08-05] 沃尔德(688028):沃尔德,短暂的汇率破7不会对公司持续经营能力产生重大影响
■证券时报
沃尔德(688028)8月5日在互动平台表示，由于境外销售占公司比重不到30%，且境外销售是持续进行，短暂的汇率破7，不会对公司持续经营能力产生重大影响。作为企业，应该把重点放在市场开拓、努力提高经营业绩上。
[2019-08-02] 沃尔德(688028):沃尔德股价异动,上半年净利小幅增长
■上海证券报
沃尔德公告，公司股票交易连续三个交易日内（2019年7月31日、2019 年8月1日、2019 年8月2日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30%。经公司自查，公司目前生产经营活动正常，未发生重大变化。2019年上半年，公司实现营业收入12,281.60万元，较上年同期增长4.05%；实现营业利润3,709.56万元，较上年同期增长3.33%；实现归属于母公司股东的净利润3,151.55万元，较上年同期增长4.02%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2,786.38万元，较上年同期增长1.20%。截至目前，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息。
[2019-08-02] 沃德尔(688028):沃尔德市盈率达166.88倍,四家营业部同时登买卖前五席位
■中国证券报
沃德尔（688028）8月2日晚间发布股票交易异常波动公告。公司股票交易连续三个交易日内（7月31日、8月1日、8月2日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30%。公司上市发行价格26.68元/股对应的2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率34.12倍，截至2019年8月2日，根据中证指数有限公司发布的公司滚动市盈率为166.88倍，公司所处的专用设备制造业行业最近一个月平均滚动市盈率为30.27倍，显著高于行业市盈率水平。
经公司自查，公司目前生产经营活动正常，未发生重大变化。2019年上半年，公司整体经营情况实现了小幅增长。2019年1-6月，公司共实现营业收入1.23亿元，同比增长4.05%；实现归属于母公司股东的净利润3151.55万元，同比增长4.02%。经公司自查，向公司控股股东、实际控制人核实，截至目前，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息，未筹划并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。
8月2日，上交所披露沃德尔近3个交易日累计龙虎榜，四个营业部同时登上买、卖前五席位。其中，中信建投证券上海营口路营业部同时登上买一、卖一席位，买入6110万元并卖出6131万元。中信建投证券南京王府大街营业部同时登买二、卖二席位，买入4201万元并卖出4369万元。
[2019-07-30] ICT行业：物联网板块中报净利润预计增长20～35％，科创板第六日交易沃尔德涨停－周报
■首创证券
投资要点
本周核心观点:
截至7月26日,ICT板块的548家公司已有328家披露2019中报业绩预告,披露率为58.54％,预告净利润同比增长下限的中位数为5.00％,预告净利润同比增长上限的中位数为21.06％。
在ICT子板块中,业绩预告表现较佳的行业子板块有电子行业的印制电路板、电子零部件制造板块,计算机行业的IT外包服务板块等,净利润增速下限的中位数预计达到20.43％~50.00％；业绩预告表现较佳的概念子板块有物联网、智能家居、锂电池、医疗IT、教育IT、智能汽车等,净利润增速下限的中位数预计达到20.00％~60.00％。
我们将通过系列报告对业绩预告表现较佳的子版块的驱动因素进行简单梳理,本次为物联网板块。
建议关注:星网锐捷。
上周市场回顾:上周,沪深300指数上涨0.05％,ICT板块表现强于大盘。电子(申万)指数上涨0.82％,计算机(中信)指数上涨1.02％,通信(申万)指数下跌1.10％。
行业要闻:大基金二期募资仍在进行中；工信部解读2019年上半年工业通信业发展热点；5G商用国家增至20个5G终端达94款；科创板开市第六日25股全部上涨沃尔德涨幅居首
风险提示:贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；行业竞争风险；科创板上市
[2019-07-29] 沃尔德(688028):沃尔德“喜提”A股首个20%涨停,银河证券一营业部买入6470万元
■中国证券报
7月29日，沃尔德（688028）早盘快速封死涨停，收报88.68元/股，涨幅达到20%，全天成交4.63亿元，换手率为30%。7月22日，公司首日上市收盘价为56元/股。目前，公司股价较首日收盘价上涨近60%。
盘后龙虎榜数据显示，中国银河证券股份有限公司上海长宁区镇宁路证券营业部位居买一席位买入6470万元。国信证券珠海文园路五洲花城营业部、华富证券泉州分公司、财通证券杭州上塘路营业部、中信证券上海溧阳路营业部分别买入892.31万元、886.80万元、877.93万元和803.25万元。上述买入前五席位合计买入9930.56万元，占比达到21.43%。
日前，公司在招股说明书中披露了2019年半年报。2019年1-6月，公司实现营业收入1.23亿元，同比增长4.05%；实现归属于母公司股东的净利润3151.55万元，同比增长4.02%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2786.38万元，较上年同期增长1.2%。
[2019-07-22] 沃尔德(688028):沃尔德股价大涨162.6%,临时停牌
■证券时报
沃尔德股价大涨162.6%，股价较开盘价涨30%，临时停牌，停牌前换手率达到52%。
[2019-07-19] 沃尔德(688028):国内超硬刀具领先品牌,受益于消费电子与汽车行业较快发展
■申万宏源
全球超硬刀具供应商,进口替代领航者。公司深耕超硬材料领域近20年,主要产品涵盖超高精密刀具(钻石刀轮)、高精密刀具(PCD、PCBN)和超硬材料制品(复合片、模芯)。
产品广泛应用于消费电子类玻璃触摸屏、显示屏的切割和汽车制造领域中核心部件的切削。
公司产品钻石刀轮、可转位PCD铣刀盘打破国外一流厂商垄断,实现了高端加工领域的进口替代。2016-2018年公司营收分别为1.75、2.33和2.62亿元,三年CAGR为14.50％。
超硬材料渗透替代,高端刀具仍有较大潜力。超硬材料性能、效率俱佳,逐渐替代高速钢、硬质合金等传统刀具,2013年超硬材料在高速切削加工领域市占率10％。2009-2017年,我国机床平均消费额达1934亿元,同期刀具平均消费额仅334亿元,占比17％,远小于全球40％的占比。随着机床消费向高端制造演进,超硬刀具行业发展仍有较大空间。
教授级高工领衔团队,四大核心技术领跑国内超硬市场。公司研发团队由董事长陈继锋先生(教授级高工)领衔,多年研究与行业经验,团队拥有“超硬材料激光微纳米精密加工技术”、“真空环境加工技术”等四类核心技术。本次公司拟募集4.07亿用于超硬刀具产能扩增及研发升级,公司核心竞争力有望进一步提高。
盈利预测与估值:受制于产能限制,公司业绩短期难以快速释放,预计2019-2021年归母净利润分别为0.72、0.82、1.15亿元,对应每股收益分别为0.90/1.02/1.44元/股。我们建议采用PE法进行估值,2019年可比公司的PE均值为29X、22X、17X,考虑到公司仍处在较快发展阶段,我们给予公司2019年29-34X估值,对应2019年市值合理市值区间为20.88-24.48亿元,对应发行后总股本的合理股价区间为26.1-30.6元。
新股溢价效应:根据历史数据统计,上市前30日新股具有明显的溢价特征,按照可比机械设备行业统计:溢价率在-3％-10％,因此公司上市初期有可能的价格波动区间为25.32-33.66元。
风险提示:面板技术升级；消费电子需求减弱；汽车销量不达预期；
特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
[2019-07-19] 沃尔德(688028):科创板沃尔德,上半年净利3152万元,同比增长4%
■证券时报
沃尔德(688028)7月19日晚间公告，公司股票将于7月22日在科创板上市。2019年1-6月，公司实现营业收入1.23亿元，较上年同期增长4.05%；实现净利润3151.55万元，较上年同期增长4.02%。
[2019-07-18] 沃尔德(688028):小而美的高精密超硬刀具隐形冠军
■国盛证券
超高精密超硬刀具隐形冠军。沃尔德成立于2006年,是国内领先的超硬刀具供应商。2016-2018年,公司超硬刀具业务CAGR为24.2％,归母净利润CAGR为25.5％。公司超高精密刀具最高加工精度远超行业标准,达到国际水平。技术门槛铸就了公司的核心竞争力,近三年公司综合毛利率始终保持在50％以上,核心产品超高精密刀具毛利率接近70％。IPO募投项目继续专注于主业,达产后产能充足。
下游应用广泛,消费电子业务可期。带齿钻石刀轮主要应用于显示屏切割领域,2018年超高精密刀具下游应用中消费电子显示占比83％；根据我们梳理,未来三年是国内面板产线投产高峰,对应投资总额分别为2343、3008、2810亿元,大幅超过往期投产产线投资规模。随着下游面板加工厂商对面板切割的裂痕深度与精度要求大幅度提高,以及新一轮LCD/OLED扩产潮的到来,钻石刀轮的渗透率有望得到进一步提升,公司作为行业龙头有望充分受益。
欧美日占据领先地位,公司力主进口替代。公司钻石刀轮打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代。但是瑞典山特维克、日本住友、日本三星钻石等依旧占据着高端市场的主要份额。据我们测算,在超硬刀具领域,公司目前的市场占有率约5％,进口替代仍是公司未来主要的战略方向。
市场扩容,高端产品仍有替代空间。2017年以来,制造业向先进领域稳步前进,切削刀具年消费规模出现明显增长,达到388亿元。同时,随着产业升级与技术进步,超硬材料刀具开始广泛应用于工业加工,并逐步替代传统硬质合金和陶瓷刀具。
合理市值为19.92亿元,合理股价为24.9元/股。公司在A股的对标公司为恒锋工具、三超新材、岱勒新材,比较适用于PE相对估值法。公司的强对标可比公司恒锋工具2019年PE为23.5倍。根据我们的盈利预测,预计未来三年复合增速为24.4％,考虑到未来三年公司成长性较好,1倍PEG是比较合适的估值水平,即对应24.4倍PE。综合PE/PEG估值法,我们认为对应公司2019年业绩24倍PE是比较合理的估值水平,合理市值为19.92亿元。按本次公开发行股票2000万股,公开发行后总股本为8000万股计算,则每股合理定价为24.9元/股。由于公司发行价高于24.9元/股,还提请投资者关注交易风险。
风险提示:核心技术人员流失的风险、材料价格波动风险、汇率波动的风险、国际贸易摩擦风险。
[2019-07-17] 沃尔德(688028):沃尔德挂牌科创板倒计时,金刚石线板块闻风起舞
■上海证券报
科创板开市倒计时，A股主板对标公司闻风起舞，表现最为活跃的当属金刚石切割工具产业的对标公司。尽管A股金刚石线公司上半年业绩表现不尽如人意，反映了光伏产业目前的窘况，但展望行业前景，金刚石线龙头公司都给出了乐观判断，并表示产业正在逐步回暖。
16日尾盘，A股金刚石线龙头公司三超新材、岱勒新材再次受到资金关注，其中岱勒新材股价直奔涨停，三超新材也在临近尾盘获得大幅拉升，并且近7个交易日收获4个涨停，区间震幅高达56%。有分析人士表示：“科创板公司可能享受一定幅度的溢价。相比之下，部分A股对标公司相对处于洼地，从而产生联动。”
金刚石线，主要用于切割蓝宝石及太阳能晶硅，是硅片切割环节最主要的耗材，是除了硅料以外，影响硅片成本最主要的因素。
沃尔德7月4日晚间披露招股书，无疑是点燃“金刚石线”这个板块的导火索。不过，沃尔德产品所涉及领域与该领域A股公司并不完全相同。三超新材在互动易平台上表示，公司与沃尔德产品均属金刚石工具，但在具体产品、下游客户及下游行业等方面双方均有所不同。
沃尔德的主营业务为超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售，重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品，其产品主要应用于消费电子、汽车制造、航天航空等领域，产品的终端用户包括美国卡特彼勒、韩国LG、京东方、华星光电等国内外企业。
从三超新材、岱勒新材近期披露的半年报业绩预告看，金刚石线产业遭遇寒冬。不过，三超新材、岱勒新材都对市场转暖抱有信心。
三超新材在互动易平台上表示，公司收购的日本中村公司的现有设备技术处于业内领先地位，收购资产有望迅速提升公司在硅切片线领域的市场竞争力和行业地位。
因看好产业前景，岱勒新材日前进行了可转债发行。根据募集说明书显示，公司本次募投项目达产后，将为公司新增年产60亿米金刚石线的产能，相比2018年21.71亿米产量，产能总量将扩大接近3倍。公司还表示，受去年“5·31”光伏政策影响的传导，金刚线切割领域出现量价齐跌的现象，但今年一季度开始，已经呈现逐步恢复的态势。
[2019-07-15] 沃尔德(688028):沃尔德中签号出炉,共15200个
■证券时报
沃尔德(688028)7月15日晚间披露中签结果，中签号码共有15200个，每个中签号码只能认购500股。
[2019-07-15] 沃尔德(688028):超硬刀具行业国产进口替代的"先锋"
■安信证券
以客户为中心,依托自主研发逐渐成为超硬刀具行业国产替代先锋。公司主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。2018年度,公司经营业绩保持较快增长,营业收入为2.62亿元,同比增长12.3％,净利润为0.63亿元,同比增长14.0％。公司重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品,产品广泛应用于消费电子、汽车制造、工程机械、航空航天、能源设备等行业。此次公开发行,公司拟募集4.08亿资金用于扩大产能、技术研究和补充流动资金。
渗透率提升、政策支持、产业转型升级和下游需求旺盛给行业带来巨大发展机遇。2017年国内切削刀具市场规模达到388亿元,市场份额上看,欧美日企业优势巨大,国产企业奋起直追,发展迅速。现代数控机床和高效刀具互相协调、平衡发展的规律十分明显,2017年末,刀具市场规模/机床市场规模为19.2％,相对于发达国家40％左右的比例,还有翻倍的发展空间。目前,国家政策支持行业发展,中国制造业的转型与升级,下游需求旺盛等多重因素为我国超硬刀具行业带来了巨大的发展机遇。
技术、品牌、产品三维共筑公司高壁垒。技术方面,公司技术水平在国内同行业内处于领先地位,产品共获得多项国家级、省市级及行业协会重大奖项,作为国家高新技术企业公司拥有国内外专利132项,其中发明专利24项。
品牌方面,公司的品牌价值相对于国内品牌拥有比较大的优势,“WORLDIA”品牌在国内外市场中具有较高的知名度。
国内进口替代+切入海外市场,国内国外双轮驱动,保障未来增长空间。公司超高精密钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代。根据中性测算,2016~2018年公司占据国内的市场份额分别为3.76％、3.96％和4.35％,保持了稳定的增长态势。并且,公司在替代原有进口产品的同时,将逐渐进入国际市场与跨国巨头进行全面的竞争。2016年、2017年和2018年公司海外市场销售收入分别为0.42亿元、0.64亿元和0.71亿元,2016到2018年年复合增长率为19.4％,公司海外收入保持了比较高的增长。
投资建议:我们预计公司2019年-2021年的收入分别为2.97、3.31、3.75亿元,净利润分别为0.75、0.87、0.96亿元。根据可比公司法,我们认为公司的市值在15.9~17.40亿元之间,对应每股价格为26.5~29.0元,以2019年净利润计算的PE为28.49~31.18X。
风险提示:市场竞争加剧风险,国际贸易摩擦风险,应收账款风险
[2019-07-15] 沃尔德(688028):国内领先、国际一流的超硬刀具供应商
■东莞证券
主营业务。公司是国内领先、国际一流的超硬刀具供应商。主要从事各类高端超硬刀具和超硬材料制品的研发、生产和销售。公司主要产品及服务定位于全球高端超硬刀具市场,广泛应用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的超高精密切割,汽车发动机、变速箱等核心部件的高精密切削等先进制造领域。公司产品通过直销及经销的模式实现销售,产品的终端用户包括美国卡特彼勒、韩国LG、京东方、华星光电、天马微电子、友达光电、东旭光电等国内外企业,以及德国奔驰、奥迪、宝马等汽车厂商的核心部件供应商。
业绩情况。2016-2018年公司收入分别为1.75亿元、2.33亿、2.62亿,净利润分别为0.42亿、0.58亿、0.66亿,近两年主营业务收入和净利润的复合增长率分别为14.5％和16.4％,2018年公司毛利率为51.82％,净利润率为25.28％。
行业地位及竞争优势。依托技术创新和产品创新,经过多年不懈努力,已经成长为国内领先、国际一流的超硬刀具供应商。公司拥有强大的研发实力和丰富的技术储备,目前公司拥有各类国内外专利132项,其中发明专利24项。公司通过自主研发于2008年研发出国内第一枚带齿钻石刀轮,率先打破了国外厂商在液晶显示玻璃切割领域的垄断。公司董事长、总经理陈继锋先生作为教授级高级工程师、中国科技部“创新人才推进计划—科技创新创业人才”、国家“万人计划”领军人才、中国材料研究学会超硬材料及制品专业委员会委员。公司在包括中国、欧美、日韩等在内的全球范围内与瑞典山特维克集团、日本住友电气工业株式会社、日本三星钻石工业株式会社等业内国际一流品牌企业直接竞争。公司部分产品能够在性能、质量、服务等方面超越同行业顶尖公司同类产品。公司钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代,并逐步提升在全球市场的份额。
总体评价和估值建议。在以电子加工高精密切削刀、铣刀,汽车关键零部件加工的非标铰刀、铣刀等为代表的超高精密、高精密非标刀具市场中,欧美、日韩产品占据主导地位。而在普通车刀、铣刀、M级以下的机卡刀片等低端刀具和普通刀具市场中,聚集了大量国内加工企业,导致国内制造企业在使用先进机床时依然面临依赖进口高端刀具的尴尬局面。近年来,我国不断引进吸收国外先进技术和自主创新,国内刀具企业在替代原有进口产品的同时,将逐渐进入国际市场与跨国巨头进行全面的竞争。公司拥有核心技术,发展前景广阔。可比公司2018年静态PE区间在14-56之间,预计沃尔德合理股价区间为26-46元。
风险提示:产品需求低于预期,国际贸易摩擦风险。
[2019-07-12] 沃尔德(688028):沃尔德,持续保持技术领先,定位全球高端市场
■上海证券报
路演嘉宾合影
——北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司董事长、总经理 陈继锋先生
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司财务总监 李树辉先生
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司副总经理、董事会秘书 周立军先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部董事总经理、保荐代表人 臧黎明先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部总监、保荐代表人 刘汶堃先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部副总裁、保荐代表人 郝勇超先生
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司
董事长、总经理陈继锋先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
非常高兴今天能够通过网络和广大投资者朋友一起就北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市进行实时在线交流。在此，我谨代表沃尔德向参加本次交流活动的各位朋友表示热烈欢迎!同时感谢上证路演中心和中国证券网的大力支持!
我公司自成立以来主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。目前，公司主要产品及服务定位于全球高端超硬刀具市场，已被广泛应用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的超高精密切割，汽车动力系统等核心部件的高精密切削等先进制造领域。钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断地位，实现了在高端加工领域的进口替代，并逐步提升全球市场份额。
本次发行上市将是沃尔德发展历史上一个重要里程碑，公司将以本次发行和上市为契机，以公司发展战略为导向，通过募集资金投资项目的顺利实施，巩固和增强行业地位，促使公司持续、健康、快速发展，不断提升公司价值，实现投资者利益最大化。
真诚希望可以通过今天的网上交流活动，让一直以来关注和支持我们的投资者更进一步了解和认可沃尔德。我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，将是沃尔德成功发行的重要保证。未来，沃尔德将不忘初心，以更优异的业绩来回报各位投资者，回报社会!
谢谢大家!
中信建投证券股份有限公司
投资银行部董事总经理、保荐代表人
臧黎明先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
我谨代表北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构和主承销商中信建投证券股份有限公司，向所有参加今天网上路演推介的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
沃尔德是中国超硬刀具行业内非常优秀的企业，作为沃尔德首次公开发行股票并上市项目的保荐机构，向资本市场推荐优秀合规企业是我们的责任、义务和使命，是新时代背景下对我们提出的更高的行动指南，是助力深化供给侧结构性改革、发展壮大实体经济的内在要求。
我们期望沃尔德通过本次公开发行和上市，能够继续加强研发能力、巩固产品结构优势、打造产品质量优势、强化品牌与客户资源优势。我们期望，沃尔德在做好产品经营的同时，做好资本经营，充分利用资本市场实现做大做强，我们期望沃尔德在自身发展的同时能为中国超硬刀具行业作出应有的贡献。
作为本次发行的保荐机构和主承销商，中信建投必将牢记为上市公司服务的使命，促进沃尔德合规经营，伴随其一起成长。同时，我们也真诚地希望通过本次交流，广大投资者能够更加深入、客观地了解沃尔德。我们对沃尔德的未来充满信心，希望通过我们和公司的共同努力，广大投资者能够分享优秀企业的发展成果。欢迎大家踊跃提问。
最后，预祝沃尔德首次公开发行并在科创板上市取得圆满成功!
谢谢大家!
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司
副总经理、董事会秘书周立军先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好!
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上投资者交流会即将结束。在此，我谨代表沃尔德对广大投资者、各位网友表示感谢!对中介机构的辛勤付出表示感谢!对上证路演中心和中国证券网为沃尔德提供这样一个与投资者交流平台表示感谢!
在三个小时的交流过程中，相信大家对公司的业务状况、财务状况、发展计划等方面有了更深入的了解。我们将认真采纳梳理大家提出的宝贵意见和建议，把朋友们的真知灼见融入公司的经营管理中，努力创造更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
通过与大家的沟通，我们深感肩上的责任，不敢丝毫懈怠。步入上市公司行列后，我们非常愿意接受广大投资者的关注与监督，这也将是沃尔德持续、快速、健康发展的有力保障。沃尔德将严格遵守相关法律法规，及时、完整、准确地做好信息披露工作，以更高的标准和目标要求自己。
我真诚希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系。我们一定会认真听取广大投资者的意见和建议，将沃尔德打造成为一家优秀的上市公司。
谢谢大家!
经营篇
问：请介绍一下公司的主营业务情况。
陈继锋：沃尔德自成立以来，主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。公司重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品。
公司主要产品及服务定位于全球高端超硬刀具市场，广泛应用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的超高精密切割，汽车发动机、变速箱等核心部件的高精密切削等先进制造领域。公司产品通过直销及经销模式实现销售，产品的终端用户包括美国卡特彼勒、韩国LG、京东方、华星光电、天马微电子、友达光电、东旭光电等国内外企业，以及德国奔驰、奥迪、宝马等汽车厂商的核心部件供应商。
问：公司产品的市场地位如何?
陈继锋：与国内同行业企业相比，公司产品门类齐全、定制化能力较强、技术积累扎实。目前在高端超硬刀具产品领域，能够在精度和寿命方面媲美欧美企业的国产品牌数量较少。沃尔德超高精密、高精密刀具产品的质量、性能均处于较高水平，在国内外市场均直接与国际品牌竞争，替代进口同类产品的空间十分广阔。
目前，沃尔德的钻石刀轮产品被我国大部分液晶面板、基板、盖板制造厂商广泛采用。依托自身出众的产品实力，公司积极参与国际市场竞争，产品也应用于韩国LG、韩国喜星电子株式会社等国际面板制造厂商。同时，沃尔德部分高精密切削刀具成功应用于德国奔驰、宝马、奥迪等国际知名汽车品牌的动力系统核心部件的加工制造。随着沃尔德刀具产品性能和品牌影响力在国际市场上的持续提升，未来高精密刀具销售规模增长潜力巨大。
公司拥有严格的质量控制体系和严苛的品质管控措施，从原材料采购、生产加工到销售前的产品出库，每一道工序都配有专门人员对产品质量进行层层把关。公司通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证。公司与精密制造领域的国际顶尖企业合作，采购瑞士阿格顿公司、德国联合磨削集团的高端磨床设备，搭配自主设计制造的加工设备，形成高端刀具制造能力。
公司拥有强大的研发实力和丰富的技术储备，报告期内公司拥有各类国内外专利136项，其中发明专利25项。公司建成了一支由正高级工程师、研究生领衔组成的研究开发团队。
问：请对比分析一下公司与同行业可比公司的毛利率情况。
李树辉：公司毛利率水平与同行业可比公司平均值基本一致，但由于各可比公司的具体产品、所面对的具体下游客户和客户行业有所不同，因此不同公司的毛利率亦存在一定差异。比如，某同行业公司的下游客户主要为光伏行业客户，因此其2018年度毛利率有所下降。
日本住友、日本京瓷和瑞典山特维克为大型综合集团，业务种类较多，刀具制造与销售仅为其主营业务的一部分，在公开信息中也未详细披露刀具业务的相关经营数据。由于业务范围和结构的不同，与沃尔德毛利率不具有可比性。
美国肯纳金属公司主要产品为金属切削刀具产品，与公司产品分属不同种类的切削刀具，因此其毛利率水平与沃尔德存在一定的差异。
发展篇
问：请介绍一下公司的整体发展战略。
陈继锋：公司在产品研发方面将持续高投入，以市场为导向，以满足客户需求为着眼点，在现有基础上，通过产品和工艺创新，不断推出新的规格型号和更高质量的产品。同时，加大新产品的开发力度，持续保持技术与产品领先。继续加大对专利研发的投入力度，全面提升公司在超硬刀具方面的创新能力，更好更全面地服务客户。
问：公司有哪些主要的竞争对手?
陈继锋：公司竞争对手主要有：日本三星钻石工业株式会社，是钻石刀轮的主要竞争对手之一;韩国新韩(SHINHAN)金刚石工业株式会社、日本住友电气工业株式会社、日本京瓷株式会社、瑞典山特维克集团、美国肯纳金属公司等是公司切削刀具的主要竞争对手之一。国内其他同行业企业有郑州市钻石精密制造有限公司、威海威硬工具股份有限公司、深圳市中天超硬工具股份有限公司、富耐克超硬材料股份有限公司、南京三超新材料股份有限公司、长沙岱勒新材料科技股份有限公司。
问：公司有哪些竞争优势?
陈继锋：公司主要有五方面竞争优势：(1)研发与技术优势;(2)产品性能优势;(3)行业先发优势;(4)品牌及服务优势;(5)产品及服务齐全优势。
问：公司主要产品的技术储备情况如何?
陈继锋：公司为了突破关键核心技术，在高性能材料加工技术、镀膜技术和激光应用技术等方面进行了一系列的技术储备。
问：公司有哪些核心技术?
陈继锋：公司的主要核心技术有超硬材料激光微纳米精密加工技术、真空环境加工技术、PCD超薄聚晶片及复合片精密研磨及镜面抛光技术、自动化设备研制技术。
行业篇
问：请问公司所处什么行业?
陈继锋：公司主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售，该产品为工业机床设备关键部件，属于设备产品的一部分。
公司主要产品按照应用领域不同可分为钻石刀轮类产品和刀具类产品，钻石刀轮类产品主要用于玻璃制品的切割，应用领域为非金属加工，该类业务属于“C35专用设备制造”中的“C3529其他非金属加工专用设备制造”;刀具类产品主要用于金属切削，该类业务属于“C34通用设备制造”中的“C3421金属切削机床制造”。公司隶属于专用设备制造业下的半导体器件专用设备制造(行业代码：C3562)。
问：请介绍一下公司所在行业的发展态势。
陈继锋：2010年以来，我国机床消费额屡次突破2000亿元，而同期刀具消费规模仅占机床消费的17%左右，与全球平均比例40%相比，处于较低水平。
我国切削刀具行业总规模在经历了2006年至2011年的快速发展后，从2012年至今一直保持稳定，切削刀具的市场规模在330亿元上下波动。2017年，伴随“十三五”规划的制定，制造业向先进领域稳步前进，切削刀具年消费规模出现明显增长，达到388亿元。
目前，超硬刀具行业内的中国企业已具备制造中高档超硬刀具的能力，并具有显著的产品性价比优势，西方国家以往在中高端专业市场的技术垄断已经被打破。根据“十三五”国家战略性新兴产业发展规划，在2025年前，国家重点支持数控机床、基础制造装备、航空装备、海洋工程装备与船舶、汽车、节能环保等战略必争产业优先发展;积极推进制造业创新中心建设工程、工业强基工程、绿色制造工程、智能制造工程、高端装备创新工程，我国超硬刀具市场规模存在巨大的成长空间。
经历了多年发展，我国刀具消费结构还未达到世界平均水平，超硬刀具占切削工具的比例较低。若按照我国超硬刀具占切削工具10%的比例保守估计，2016年和2017年全球超硬刀具市场规模为33.1亿美元和34亿美元，到2022年，这一规模至少达到39亿美元。
问：公司在行业层面有哪些挑战?
陈继锋：(1)跨国集团企业优势较为明显。跨国企业超硬刀具业务起步较早，借助其技术、资本优势，目前占据了高端超硬刀具及材料较大部分市场份额，形成了较强的竞争优势。同时，以日本住友、瑞典山特维克、美国肯纳金属为代表的跨国企业产品链较长，可以提供涵盖超硬刀具上下游行业的全产业链服务，具有较强的竞争力。尽管在国家政策支持下，国内企业不断发展壮大，但整体研发、制造、销售实力与国际厂商相比仍有一定差距。
(2)专业人员数量紧缺。超硬刀具行业是涉及多种学科、多种技术的综合应用，对研发设计人员理论基础、技术功底和实践经验要求较高。国内高端刀具生产起步较晚，研发设计人员理论基础、技术功底较跨国企业有一定的差距。尽管国内企业通过外部引进和内部培养的方式储备了一定规模的上述人才，使专业人才紧缺现象得到了一定程度的改善，但仍不能满足国内市场快速发展带来的人才需求。
发行篇
问：请介绍一下本次募集资金的投资概况。
陈继锋：本次募集资金主要用于以下项目：超高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具扩产项目、产品研发中心项目以及补充流动资金。
问：请介绍一下募投项目与现有主要业务、核心技术之间的关系。
陈继锋：对于本次募投项目，超高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具产业化升级项目和高精密刀具扩产项目生产的产品为超高精密刀具和高精密刀具，其生产流程和生产工艺与现有产品基本相同，使用的技术亦主要为沃尔德目前掌握的核心技术，是公司在现有主营业务基础上，结合未来市场需求对现有产品规模进行扩展和改进。公司超高精密刀具和高精密刀具产品技术水平较高，部分产品能够在性能、质量、服务等方面超越同行业顶尖公司的同类产品。
产品研发中心项目的实施将全面提升公司产品研发水平，包括宏观方向基础创新与微观方向上产品研发，从而满足公司在基础技术研究、产品升级方面的需求。
问：董秘对贵公司顺利上市有什么感想?
周立军：此次上市为公司发展带来了新的机遇，我们将把握机会，继续努力，加快募集资金项目的实施，继续提升企业效益。可以说，此次发行上市为公司今后的发展提供了更广阔的舞台，同时也加大了公司经营管理的压力和难度。我们将更加努力经营，加快发展企业，以优秀的业绩回报广大投资者。
问：公司的发行价和市盈率是否合理?
刘汶堃：参照目前新股发行市场的情况，考虑到公司前期的经营业绩、行业的发展状况和公司在行业中的地位，以及公司未来的成长空间，我们认为沃尔德此次IPO的发行价和市盈率是合理的，相信能够为市场所接受。
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