股票走势分析
≈≈碳元科技603133≈≈(更新:22.02.08)
[2022-02-08] 碳元科技(603133):碳元科技控股股东方面拟协议转让7.7%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中及其一致行动人天津弈远拟在本次减持计划公告之日起3个交易日后的3个月内通过协议转让的方式，减持合计16,102,652股，减持比例7.70%。
[2021-10-12] 碳元科技(603133):碳元科技实控人或变更为黄丽锋股票13日复牌
■上海证券报
碳元科技公告，金福源拟受让控股股东徐世中及其一致行动人天津弈远合计持有的公司7.7%股份，转让价格约为每股12.42元，转让价款合计为2亿元;同时，碳元科技拟向金福源非公开发行股票，发行价格为8.05元/股，募集资金不超4.92亿元，用于偿还银行贷款、补充流动资金。股份过户完成且定增实施完毕后，金福源将持有公司28.57%股份并成为控股股东，公司实控人变更为黄丽锋。公司股票将于10月13日复牌。
[2021-10-08] 碳元科技(603133):碳元科技实控人筹划控制权变更事项
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中拟将部分公司股份协议转让，并作出表决权委托相关安排，同时涉及非公开发行A股股票相关事宜。若上述事宜最终达成，将会导致公司控股股东及实控人发生变更。公司股票自10月11日开市起停牌，预计停牌不超2个交易日。
[2021-05-28] 碳元科技(603133):碳元科技终止非公开发行A股股票事项
■上海证券报
碳元科技公告，考虑到外部市场环境变化等原因，结合公司实际情况、发展规划等诸多因素，公司决定终止2020年度非公开发行A股股票事项。
[2020-12-30] 碳元科技(603133):碳元科技控股股东拟转让所持5%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中拟通过协议转让方式向杨军转让其持有公司10,520,000股，占目前公司总股本的5.0018%。每股受让价格为9.864元，标的股份转让总价款为103,769,280元。本次权益变动情况不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
[2020-12-18] 碳元科技(603133):碳元科技实控人拟减持不超8.08%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中计划通过集中竞价交易或大宗交易或协议转让的方式减持合计不超过1,700万股，即合计减持比例不超过公司总股本的8.08%。
[2020-10-28] 碳元科技(603133):碳元科技公司为华为mate40提供石墨散热材料
■证券时报
碳元科技(603133)在互动平台表示，公司有为华为mate40提供石墨散热材料。
[2020-08-27] 碳元科技(603133):碳元科技拟定增募资不超5.08亿元
■上海证券报
碳元科技公告，公司拟非公开发行股票，募资不超50833.12万元，拟用于高性能散热模组项目、石墨辐射冷暖系统项目、车载3D曲面玻璃项目、补充流动资金及偿还银行贷款。
[2020-07-24] 碳元科技(603133):立足散热器件开拓新市场
■方正证券
1.5G手机散热面临挑战,手机导热市场迎来更多机遇。相比较于4G手机,5G手机增加了更多的射频模块和天线,在追求轻薄的前提下,5G手机内部的空间更加狭小。此外5G给手机带来了高频多模的特性,因此手机运算的速率增加带来手机功耗的提升。由于铜冷却系统价格成本高,石墨散热器材料依旧是市场主流,此外石墨烯耐高温材料有望成为新的解决方案。
2.立足石墨散热材料市场,布局热管、VC。公司目前已有单层高导热石墨膜、复合型高导热石墨膜和多层高导热石墨膜、超薄热管和超薄均热板等相关产品,为适应5G发展带来的电子产品散热需求上升,公司持续加大对热管、均热板研究,同时计划推出高厚度石墨膜产品,丰富客户选择,通过产品的组合保持散热领域的领先地位。
3.推出外观结构件产品,创造新的利润增长点。结合5G发展趋势和公司产业链相关性,碳元科技进入手机玻璃面板和陶瓷背板业务板块,并在2019年取得营业收入。开展新业务带来的成果在盈利方面的表现并不明显,但凭借公司客户优势,随着产品种类丰富,未来有望为公司带来业绩增长,提高公司的综合实力。随着新业务在2019年Q4陆续投产,营收、净利贡献有望逐步向好。
4.保持现有客户资源,拓展海外市场。碳元科技的主要客户包括三星、华为、VIVO、OPPO等。2018、2019年公司分别在越南、美国、韩国设立子公司,积极拓展海外市场,2019年国外市场营业收入较2018年上升16.5％。与终端厂商长期的合作为公司未来拓展创造了条件。
盈利预测:我们预计公司2020-22年收入分别为5.88亿元、6.91亿元、8.25亿元,归属上市公司股东净利润分别为5190万元、5824万元、6674万元,对应市盈率分别为86倍、77倍、67倍。
给予"推荐"评级。
风险预测:新业务发展不及预期;宏观环境恶化;行业竞争加剧。
[2020-07-21] 碳元科技(603133):碳元科技被列入实体清单不会对公司日常经营产生实质性影响
■中国证券报
碳元科技(603133)7月21日晚发布公告称，公司于2020年7月21日被美国商务部列入实体清单。公司表示，本次被列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响，目前公司生产经营情况一切正常。公司严格遵守相关国家和地区的法律法规，恪守商业行为准则，并充分尊重和保障员工权利，切实履行企业社会责任。
资料显示，碳元科技是一家专注于高散热石墨膜等相关产品的技术研发与生产的高新技术企业，产品的专利技术、专有工艺及设备拥有自主知识产权。公司产品广泛运用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等电子产品。
公告同时指出，截至目前，公司的产品没有直接出口至美国，且没有从美国公司引进核心技术、采购关键设备、采购重要原材料等。
[2020-07-08] 碳元科技(603133):碳元科技实控人拟减持不超4.97%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理徐世中计划减持合计不超1050万股，即合计减持比例不超过公司总股本的4.97%。
[2020-07-01] 碳元科技(603133):碳元科技股东弈远管理计划减持不超1.37%股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司股东弈远管理计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式，减持公司股份不超过2890000股，减持比例不超过公司股份总数的1.37%。
[2020-01-09] 碳元科技(603133):5G已来,布局热管／VC迎接行业红利-首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:5G渗透率加速,手机散热需求倍增。公司以导热石墨为本,布局热管/VC迎接行业红利,且陶瓷/玻璃盖板亦放量在即。首次覆盖给予"增持"评级,目标价35.50元。
投资要点:
首次覆盖给予"增持"评级,目标价35.50元。市场担心智能手机进入存量市场,散热市场竞争激烈,价格下行压力大,但是我们认为5G带来散热行业需求倍增,公司积极布局热管和均热板(VC)领域,即将享受新一轮行业红利。预计公司2019-2021年营收分别为5.60、16.60、23.65亿元,归母净利润0.06、1.48、2.49亿元,2019-2021对应EPS0.03、0.71、1.18元。结合可比公司及自身增速,给予目标价35.50元,对应2020年PE50倍,首次覆盖给予"增持"评级。
以高导热石墨材料为核心,积极拓展热管/VC、陶瓷/玻璃盖板等领域。公司2018年营收5.42亿元,2012-2018年复合增速为24.48％,保持快速增长。受毛利率和费用影响,净利润表现偏弱。公司产品主要为高导热石墨膜系列产品,客户包括华为、三星、OPPO等,其中高导热石墨膜为2018年收入5.07亿元,营收占比为93.52％,在石墨领域居于行业领先地位。近年公司积极加大研发投入,预计2020年5G散热均热板、陶瓷盖板等业务将实现从0到N的突破。
5G逐渐落地,积极扩产迎接行业红利。5G渗透率不断加速,IDC预计2019-2023年5G手机销量年复合增长率将达180％,到2023年5G手机将超7亿部。由于5G背景下智能手机等消费电子产品对散热要求更高,带来手机散热产业需求大幅上涨,市场潜力巨大。公司依靠高导热石墨膜,积极拓展VC业务。目前公司VC在华为5G手机供应链进展顺利,2020年开始享受行业红利。
催化剂:5G行业政策落地,5G手机发布会
风险提示:5G手机销量不及预期;行业竞争加剧,产品价格下行
[2019-12-26] 碳元科技(603133):碳元科技,光电产品目前已实现量产供货
■证券时报
碳元科技(603133)12月26日在互动平台表示，公司光电产品目前已实现量产供货；陶瓷后盖项目正在按计划推进，有对接的相关客户。
[2019-10-30] 碳元科技(603133):石墨业务回暖,散热逐步落地-2019年三季报点评
■中信证券
短期投入加大影响利润，长期看5G手机散热元件ASP提升，维持“买入”评级。
2019Q1-3手机销量探底，公司业绩略低于市场预期。公司发布2019年三季报，前三季度/Q3单季度营业收入分别为3.49亿元(YoY-10.59%)/1.43亿元(YoY7.44%)、归母净利润分别为-1485万元(2018年同期为4668万元)/981亿元(YoY-35.84%)，业绩略低于市场预期。主要原因是:(1)2019年智能手机出货量持续下滑，石墨片价格竞争激烈；(2)公司上半年产能重整及搬迁，影响收入及毛利率；(3)手机散热、碳元光电元件业务等均处于研发投入期，费用有所上升。
Q3有所回暖，石墨片受益5G有望恢复增长。公司Q1/Q2/Q3单季度收入分别为0.88/1.18/1.43亿元，YoY分别-19.63%/-20.13%/+7.44%，上半年行业景气度下行，第三季度受益手机新品上市及公司产能释放，营业收入明显恢复。展望2020年全球5G手机有望销售2~3亿部，散热需求提升，厚石墨、多层石墨加快应用，有望带动公司石墨片业务持续改善。公司Q1/Q2/Q3单季度毛利率分别为11.85%/14.63%/24.11%，第三季度已经恢复到2018年水平。
5G手机中热管/均热板有望快速渗透。5G手机复杂度提升叠加计算量增长，平均功耗约6W相比4G+50%、峰值功耗甚至可以达到9～10W，有限空间内5G手机散热元件单机价值量有望翻倍，我们测算2025年全球价值209亿元、CAGR16.6%。4G手机散热以石墨片为主，5G手机叠加快速均温的热管/均热板有望成为主流方案，我们预测到2025年，热管/均热板的占比分别为60%/20%。我们判断，中国大陆厂商受益产业链聚集和定制服务，优势份额有望持续提升。
公司具备产品、产能布局领先，2020年有望释放弹性。公司热管/均热板产品和产能在陆系厂商领先，我们估算当前产能分别为2kk/月和1kk/月。公司热管/均热板已经通过国内标杆厂商认证，热管正式供货、均热板正在爬坡。公司专注于提升产线的自动化水平，夯实稳定交付能力。考虑2020年规模建网及上HOVM5G手机销售上量的预期，公司热管/均热板有望成为新的增长点。
风险因素:石墨片行业价格竞争激烈，热管/均热板产能过剩。
投资建议:公司石墨片业务有所回暖，展望未来5G手机散热需求提升有望带来热管/均热板等新产品销售。考虑到新产品持续投入，我们下调2019~2021年净利润预测至0.30/1.22/2.22亿元(原预测为0.33/1.40/2.42亿元，变动幅度-9%/-12%/-8%)，对应最新股本的EPS预测为0.14/0.58/1.05元，现价对应121/29/16xPE，期待2020年5G放量带动业绩兑现，维持“买入”评级。
[2019-10-29] 碳元科技(603133):Q3单季度业绩回正迎拐点,散热新产品落地盈利升
■安信证券
事件:10月29日晚,公司发布2019年三季报报告。公司前三季报实现营业收入3.49亿元,同比下降10.59%；归母净利润亏损1484.55万元,同比下降131.8%。
公司前三季度扣非后归母净利润亏损2200万元,同比下降161.81%。
公司Q3单季度营收改善,实现今年单季度归母净利润首度回正。公司前三季度同比下滑,主要因为前两季度亏损所致。公司2019Q3单季度实现营业收入1.43亿元,同比增长7.44%(Q2同比下降20.13%),环比上涨21.19%,2019Q3单季度实现归母净利润980.77万元(上季度亏损1605.85万)。2019Q3扣非后归母净利润796.74万元(上季度亏损1884.93万),虽然仍少于上年同期,但Q3是公司在连续亏损两季度后单季度首次转正。
公司Q3单季度毛利率恢复明显,散热新产品落地,盈利能力上升趋势确定。公司2019前三季度销售毛利率为17.81%,比去年同期分别提高了4.37个pct。其中,Q3单季销售毛利率、净利率分别是为24.11%和7.53%,相比于Q2单季度提高了9.48个pct和22.4个pct,相比去年同期也分别提高了1.42个pct和下降了3.36个pct。
台湾厂商在热管、VC方案具有先发优势,下半年中系旗舰机拉动明显。包括超众、双鸿、泰硕、奇宏、力致和健策等在内的台湾企业在热管领域拥有较强的技术实力,VC均热板更是占据全球70%的市场份额。根据台湾散热龙头双鸿在Q3法说会预测,2019年Q4由于中系(华为、OV等)旗舰机型拉旺,双鸿2019年营收预计增长30%,明年增速预计达到25%。
碳元科技有望在5G时代赶超台湾同行,实现中高阶散热方案全面国产化替代。碳元科技在石墨膜时代已经获得三星、华为、VIVO、OPPO等的信赖。在全新的手机终端领域,全新的工艺要求给了大陆厂商赶超的机会。公司目前提供包括高导热石墨、超薄热管及VC在内的完整的终端散热解决方案。公司的热管产品工厂(超薄热管以及VC板)2019年二季度完成建设并投产。公司前三季度研发支出同比增长76.22%,占前三季度营收的9.25%。其中Q3研发支出达到了单季度历史最高水平,同比增长121.10%,环比增长25.17%,占单季度营收的9.41%,也为历史最高水平。根据碳元科技官网,公司目前热管产品能实现厚度打扁0.3mm以下,导热系数20000w/mk以上,解决了目前直径5mm以上热管无法打扁0.35mm厚度以下的这一难题。碳元技术水平业内领先,核心能力逐步赶上台厂同行。
石墨烯、热管和VC将渗透到5G智能手机,单机散热ASP显著提升:传统手机散热材料以石墨片和导热凝胶等TIM材料(导热界面材料)为主。目前热管和VC(均热板)开始从电脑、服务器等领域逐渐渗透到智能手机终端。5G智能终端有望普及石墨膜+热管或石墨膜+VC的散热方案。华为的Mate20X中率先使用石墨烯+VC散热方案,三星新款旗舰机Note10中也首度采用了VC散热。随着热管和VC在智能手机中渗透率的提升,5G时代单机散热ASP有望达到3~4美金以上,实现3倍的价值量增长。未来几年,我们预计5G迎来新的换机潮到来:根据IDC预测,2019年下半年智能手机行业有望恢复增长,预估到2023年,全球智能手机出货量将达到15.42亿台,5G手机渗透率达到25%。
投资建议:我们预计公司2019年~2021年的收入分别为6.50亿元(+17.86%)、11.18亿元(+71.65%)、15.22亿元(+33.27%),归属上市公司股东的净利润分别为0.61亿元(+13.44%)、1.51亿元(+147.45%)、2.4亿元(+58.97%),对应EPS分别为0.29元、0.72元、1.14元,对应PE分别为59倍、24倍、15倍。结合公司未来在5G带动下的发展预期,维持“买入-A”投资评级和目标价25.10元,对应2019年动态估值35倍。
风险提示:国际贸易环境变化较大,目前5G手机尚未到大规模应用阶段,公司所处上游产业链有被技术替代的风险。
[2019-10-10] 碳元科技(603133):碳元科技两股东违规减持被上交所通报批评
■中国证券报
上交所10月10日披露，碳元科技（603133）股东天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）、上海祺嘉股权投资合伙企业（有限合伙）违规减持公司股份，决定对其予以通报批评。
经上交所查明，天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“君睿祺”）、上海祺嘉股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海祺嘉”）分别持有碳元科技首次公开发行前股票1914.7404万股、522.4698万股，占总股本的9.21%、2.51%，二者为一致行动人。君睿祺、上海祺嘉为《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》（以下简称《创投基金特别规定》）中符合条件的创投基金，并已于2018年9月30日获中国证券投资基金业协会批准，可在60天内减持不超过1%股份。2018年11月2日，君睿祺、上海祺嘉发布减持计划公告称，计划自公告之日起15个交易日后的6个月内，分别通过集中竞价方式减持不超过416万股、180万股，合计不超过总股本的2.86%，且任意连续90日内通过集中竞价交易方式减持的股份总数不超过总股本的1%。2018年11月26日至2019年2月20日，君睿祺、上海祺嘉通过集中竞价交易合计减持234万股，占公司总股本的1.11%。
上交所表示，君睿祺、上海祺嘉分别作为持股5%以上股东及其一致行动人，应当审慎确定减持期限和规模，并严格按照披露的减持计划的内容实施减持。其连续90日内通过集中竞价方式减持股份数占总股本的1.11%，未按减持计划进行减持，其减持数量超过了减持计划规定的上限，实际减持结果与前期公告的减持计划不一致，可能对投资者决策造成误导。
[2019-08-25] 碳元科技(603133):手机散热核心玩家,5G终端散热升级弹性大-买入
■安信证券
专注于高导热石墨散热材料领域,已成为安卓阵营主流供应商。公司目前是三星、华为、VIVO、OPPO等终端品牌石墨散热材料的主要供应商,公司石墨膜产品已广泛应用于上述大客户的旗舰机型,如三星(NOTE9/S9/A9),华为(P20/MATE20),OPPO(R17),VIVO(X21/NEX)等。未来,碳元科技将依托现有客户,继续以散热材料为主要发展方向。
公司当前主要产品为石墨膜,聚焦消费电子散热主业。公司2018年业务分为消费电子和智能家居两部分。其中2018年公司消费电子业务收入5.09亿元,占总收入93.5％,主要产品是高导热石墨膜,划分为单层高导热膜,复合型高导热膜和多层高导热膜。三类产品2018年收入分别为2.71亿,2459.5万和2.12亿元。其中单层和双层石墨膜毛利率较高,分别为26.00％和26.63％；多层石墨膜毛利率水平持续爬升,2018年毛利率同比增加5.54个pct,达到19.64％。石墨膜业务整体保持稳步增长态势。
石墨烯、热管和VC渗透到5G智能手机,单机散热ASP显著提升:传统手机散热材料以石墨片和导热凝胶等TIM材料(导热界面材料)为主。目前热管和VC(均热板)开始从电脑、服务器等领域逐渐渗透到智能手机终端。
5G智能终端有望普及石墨膜+热管或石墨膜+VC的散热方案。华为的Mate20X中率先使用石墨烯+VC散热方案,三星新款旗舰机Note10中也首度采用了VC散热。随着热管和VC在智能手机中渗透率的提升,5G时代单机散热ASP有望达到3~4美金以上,实现3倍的价值量增长。未来几年,我们预计5G迎来新的换机潮到来:根据IDC预测,2019年下半年智能手机行业有望恢复增长,预估到2023年,全球智能手机出货量将达到15.42亿台,5G手机渗透率达到25％。
台湾厂商在热管、VC方案具有先发优势,大陆厂商有望后来居上。包括超众、双鸿、泰硕、奇宏、力致和健策等在内的台湾企业在热管领域拥有较强的技术实力,VC均热板更是占据全球70％的市场份额。但在全新的手机终端领域,全新的工艺要求给了大陆厂商赶超的机会。碳元科技在石墨膜时代已经获得三星、华为、VIVO、OPPO等的信赖,2018年,公司投资设立常州碳元热导,主要提供包括高导热石墨、超薄热管及VC在内的完整的终端散热解决方案。公司的热管产品工厂(超薄热管以及VC板)2019年二季度完成建设并投产,有望受益于5G热管/VC散热产品渗透率的提升。
投资建议:我们预计公司2019年~2021年的收入分别为6.5亿元(+17.9％)、11.2亿元(+71.6％)、15.2亿元(+33.3％),归属上市公司股东的净利润分别为0.6亿元(+13.4％)、1.5亿元(+147.5％)、2.4亿元(+59.00％),对应EPS分别为0.29元、0.72元、1.14元,对应PE分别为74倍、30倍、19倍。结合公司未来在5G带动下的发展预期,我们给予碳元科技2020年动态PE35倍的合理估值,6个月目标价为25.1元,首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。
风险提示:国际贸易环境变化较大,目前5G手机尚未到大规模应用阶段,公司所处上游产业链有被技术替代的风险。
[2019-06-03] 碳元科技(603133):碳元科技,子公司在手机3D曲面玻璃、陶瓷背板等产品上均有布局
■上海证券报
碳元科技6月3日在投资者互动平台上表示，公司目前主营产品仍为高导热石墨散热膜，主要客户有三星、华为、VIVO、OPPO等品牌智能终端。另外，公司通过子公司在手机3D曲面玻璃、手机陶瓷背板及智能穿戴类陶瓷零部件、热管产品和绿色建筑领域（五恒系统）均有布局。
[2019-05-07] 碳元科技(603133):碳元科技,股东拟减持公司不超5%股权
■证券时报
碳元科技(603133)5月7日晚间公告，君睿祺投资、祺嘉投资分别持有公司7.53%、2.01%股权。根据计划，君睿祺投资、祺嘉投资拟分别减持公司不超3.95%、1.05%股权。
[2019-05-07] 碳元科技(603133):碳元科技两股东拟合计减持不超5%股份
■中国证券报
碳元科技（603133）5月7日下午发布公告称，公司股东天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“君睿祺投资”）和上海祺嘉股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“祺嘉投资”）拟合计减持不超5%公司股份。
根据公告，君睿祺投资自公告日起六个月内通过集中竞价方式或者大宗交易方式减持不超过831万股公司股份，占公司总股本的3.95%；祺嘉投资计划自公告日起六个月内通过集中竞价方式或者大宗交易方式减持不超过221万股公司股份，占公司总股本的1.05%。截至本公告发布日，君睿祺投资持有公司无限售条件流通股1584.74万股，占公司总股本的7.53%；祺嘉投资持有公司无限售条件流通股423.47万股，占公司总股本的2.01%。君睿祺投资为祺嘉投资的有限合伙人之一，认缴出资额9900万元，认缴出资比例49.5%。
碳元科技提示，本次减持计划系上述股东根据自身经营需要自主决定，在减持期间内，上述股东将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施本次股份减持计划。上述股东非公司控股股东、实际控制人，本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
[2019-02-13] 碳元科技(603133):碳元科技公司自主研发、生产高导热石墨膜,产品可应用智能手机等电子产品的散热
■上海证券报
有投资者提问碳元科技关于公司是否有应用于手机散热的产品。对此，碳元科技13日在互动平台上表示，公司自主研发、生产高导热石墨膜，产品可应用智能手机等电子产品的散热。
[2018-11-01] 碳元科技(603133):碳元科技股东拟合计减持不超4.24%股份
■证券时报
碳元科技(603133)11月1日晚间公告，合计持股11.72%的股东君睿祺投资及其一致行动人祺嘉投资，计划未来6个月内合计减持不超880万股，占公司总股本的4.24%。其中，君睿祺投资拟减持不超700万股；祺嘉投资拟减持不超180万股。
[2018-04-08] 碳元科技(603133):碳元科技金沙江投资拟减持不超50万股股份
■证券时报
碳元科技(603133)4月8日晚间公告，持股5%股东东金沙江联合创业投资企业(“金沙江投资”)计划六个月内通过集中竞价或大宗交易方式，减持数量不超50万股公司股份，即不超总股本的0.24%。
[2017-12-25] 碳元科技(603133):国内石墨散热膜龙头,产能扩充带来新业绩空间-深度研究
■海通证券
高导热石墨散热片领域国内龙头,众多中高端知名品牌稳定供应商.公司专注于高导热石墨散热材料的领域,主要应用于手机终端.随着手机往轻薄化,功能多元化,内部结构精密复杂化发展,手机内部组件的散热片逐渐凸显其重要性.石墨因具有轻薄,耐高温,热传导效率高,均热效果好等众多优异性能击败传统的铜,铝材质,一跃成为手机散热片的新生主力军.公司凭借其多年的技术沉淀成为国内高导热石墨散热材料的领跑者,并成功跻身于众多全球中高端知名品牌手机厂商:三星,华为,OPPO,Vivo等的供应链.
募投2.9亿元扩充产能+0.6亿元提升研发能力,带来上升新空间.为了在市场竞争日益激烈的格局下抢占更多地市场份额,公司拟募投项目提高产能,打开上升空间.本次募集资金用于搬迁扩建项目和研发中心项目.其中搬迁项目拟投资2.9亿元用于扩建200万平方米的新增产能,建设期为36个月.研发中心项目拟0.6亿元用于购买设备,丰富现有产品线,优化现有产品工艺,并且希望通过从产业上下游延伸开拓新的业务增长点.
技术工艺成熟,有望抓住国产机崛起的机遇,利用本土化和价格优势逐步赶超全球龙头.公司的产能和市占率处于全球领先,高导热石墨膜领域对厂商的技术沉淀要求高,公司利用先发优势掌握了以聚酰亚胺为原材料的高导热石墨膜的多项专利技术,并且通过股权激励来留住技术骨干,目前公司能生产的最薄石墨膜为10μm,与国际大厂商的技术水平相当,有望抓住国产机迅速崛起的机遇,利用价格优势和本土优势抢占更多地市场份额.同时公司可以利用专利壁垒,客户认证壁垒,规模效应有效防止新进入厂商的威胁.
下游终端需求全面爆发,散热材料前景十分明朗.1)智能手机市场进入平稳增长期,手机厂商开始通过手机升级来抢占市场份额,全面屏,无线充电,大屏化,OLED等应运而生,促使手机散热材料走向高附加值.2)国产品牌迅速崛起,公司作为稳定客户有望进一步抢占市场份额.3)石墨散热加速渗透低端智能机,逐渐打入千元机一下系列机型,市场空间进一步打开.4)下游多点开花拉动行业扩张.超薄笔记本,可拆分平板电脑,智能可穿戴设备,新能源汽车的发展进一步增强散热片质量与数量需求.
盈利预测:我们预测公司2017~2019年归母净利润分别为1.08,1.19,1.27亿元,对应EPS为0.52,0.57,0.61元/股.参照可比公司估值,可比公司PE差异比较大(2018动态PE在70~140x),首次覆盖考虑到公司股价受石墨烯板块市场情绪影响波动较大(实际业务与石墨烯暂无关联),暂不评级.
风险因素:石墨散热行业出现替代性材料,石墨散热片价格大幅波动.
[2017-03-31] 碳元科技(603133):目标世界领先消费电子散热方案提供商-证券研究报告
■联储证券
投资要点：
产能快速扩张的高导热石墨膜龙头：公司主要产品为高导热石墨膜，下游面向智能手机等消费电子领域，于2012年进入该市场，产能从14年的不到80万平米快速扩张至16年300万平米，年均复合增长率超过90％，历年产销率超过90％且呈现增长趋势，产销市占率领先行业，募投扩产200万平米后总产能达到500万平米，奠定龙头地位，迅速与国内不足百万产能竞争对手的拉开差距。
芯与屏带动行业高增长，龙头将以规模取胜：高导热石墨膜紧贴芯片和屏幕，高水平传热特点与轻薄特性高度匹配智能手机等轻薄化消费电子散热需求，作为下游应用核心市场智能手机我们预计到2020年市场规模超千万平米，总规模达到1500万平米，复合增速达到13％，物联网千万级别市场爆发可期；行业龙头凭借资金、规模化成本等优势以及与下游电子企业良好的合作关系快速与竞争对手拉开差距，抢占大量市场份额；上游核心原料PI膜国产化突破在即有望快速降低成本提升行业毛利率水平。
供货国内外知名品牌大厂，多层次产品提升企业盈利水平：凭借良好的产品性能和优异的服务，公司已经率先将产品稳定地供应给三星、华为、VIVO、OPPO、魅族等手机品牌，近几年来自于知名大厂的收入占比超过80％，品牌大厂稳定的供应链条和12个月的认证期为公司构筑的壁垒；高净值的多层和复合导热膜营收占比不断提升，为公司营收和毛利率的增长提供助力，室内保温材料以及尾气手机材料为公司长远发展打下良好基础。
盈利预测：智能手机产品性能的提升，平板与超薄笔记本、物联网等新领域的崛起，产销将持续旺盛，公司致力于成为世界领先消费电子散热供应商，我们预计2017-2019年上市公司营收分别为5.12/5.4/6.2亿元，净利润分别为8963/9705/11773万元，对应EPS0.43/0.47/0.57元，参考A股可比上市公司，建议18年合理PE为35-40倍，我们对公司进行"首次覆盖"，考虑新股市场波动因素，暂不给予评级。
风险提示:产品价格下降超预期和新品拓展不及预期。
[2017-03-21] 碳元科技(603133):迅速崛起的高导热石墨膜龙头企业-新股报告
■浙商证券
要点1近几年收入和销量迅速增长
2012年公司营业总收入为1.16亿元，16年增加到4.66亿元，年均复合增速为42％，得益于公司产品销量的大幅度增长，产品销量由12年的12万平米，16年增长到254万平米，产品销量复合增速达到85％，销量增长20倍。其中，16年公司实现营业收入4.66亿元，同比增长41％；归母净利润8234万元，同比增长51％；销量为254万平米，同比增长96％。
要点2200万吨新产能的投放，有效缓解产能不足，公司市场份额占比逐步提升
高导热石墨膜主要应用于消费电子产品，碳元科技在该市场有良好的品牌形象，走在市场前列。目前，公司的主要客户有三星、VIVO、华为主要智能手机厂商。随着智能手机出货量的日益增长以及智能手机屏幕面积逐年增大，公司销售增长速度显著，高导热石墨膜产能利用率及产销量均处于饱和的状态，200万平米新产能投放后将有效解决产能瓶颈问题，公司的市场份额占比将进一步提升。
要点3全球智能手机出货量不断增长，国产品牌崛起，高导热石墨膜下游市场需求扩大
2016年，全球智能手机出货量为14.7亿部，华为、OPPO和VIVO智能手机全球市场占有率分别为9.5％、6.85％和5.3％，位列世界第三至第五位，随着中国手机品牌在全球市场份额的迅速提升，国产高导热石墨膜企业的未来发展前景亦被看好。
盈利预测及估值
预计17、18和19年收入分别为5.25亿元、6.32亿元和8.58亿元，同比增长13％、20％和36％；预计17、18和19年归属母公司净利润分别为0.93亿，1.07亿和1.38亿元，对应增速分别为13％、15％和30％，17、18和19年EPS为0.45、0.51元和0.66元，结合公司增速和参考可比公司，可以给予17年40-50倍PE。
[2017-03-20] 碳元科技(603133):高导热石墨膜材料领先企业-新股速览
■川财证券
事件：
碳元科技公司是一家专注高导热石墨散热材料产品研发、生产和销售的企业，公司产品eCARBON高导热石墨膜最薄10um，导热系数最高1900W/（m〃K），领先于国内同类产品，主要有单层、复合型和多层高导热膜产品。2016年营收达4.66亿元，归属母公司净利润8234万元。这家企业于2017年3月19日实现A股上市，目前市值23.57亿元。
点评：
产品以高导热石墨膜产品为主。碳元科技成立于2010年，经过近7年发展，成长为一家业内知名的高导热石墨膜产品生产供应商，产品主要有单层、复合型和多层高导热石墨膜产品，其产品在国内市场领先同类产品性能。公司目前旗下有四家全资子公司：碳元精密、碳元科技（香港）、碳元绿建和梦想工场。公司下游拥有优质客户群体：公司的下游客户分为手机、平板电脑、液晶电视、LED等电子产品，主要客户包括三星、华为、VIVO、OPPO等品牌智能终端。公司在基材处理、碳化、石墨化、压延、贴合、模切等工艺流程方面具有非常扎实的经验积累，客户粘性大。
募集资金用以公司搬迁扩建项目和研发中心项目：公司IPO募集资金总额为4.09亿元，主要用于搬迁扩建项目和研发中心项目。公司近年来保持较快的增长速度，产能利用率已经处于较为饱和状态（2016年达到97.5％的产能利用率），原有生产能力已不能满足公司的发展需要。本次搬迁扩建项目达产后将形成年产200万平方米的产能，将有效缓解现有的产能紧张局面。
盈利预测和投资建议：根据wind一致预期，预计公司2017年营收达到49.7亿元，同比增长6.67％，归母净利润达到8900万元，同比增长8.09％。
风险提示：材料价格波动、客户较为单一、市场竞争加剧、毛利下降。
[2017-03-17] 碳元科技(603133):高导热石墨散热膜龙头企业-新股分析
■申万宏源
国内首家拥有自主知识产权及完备生产工艺的解决电子产品高散热问题的企业。自设立以来始终专注于高导热石墨散热材料开发、制造与销售。2016年公司实现营业收入4.66亿，同比增长41％；归属母公司股东净利润8234万元，同比增长51％；基于全球智能手机市场的迅速扩容，2016年销售量为254万平方米，同比增长96％，毛利率保持在30％的较高水平。
国家政策支持新材料产业发展，高导热石墨膜属于新材料行业，技术壁垒、供应商认证壁垒高。1）高导热石墨膜的导热性能可达普通产品的几十倍，将是未来电子行业大范围采用的散热材。2）作为技术密集的新材料行业，2017年政府工作报告指出，加快新材料产业发发展。3）高热石墨膜技术壁垒、供应商认证壁垒高，公司目前已取得三星、华为、VIVO、OPPO等国内、国际多家知名智能手机、平板电脑产商的认证。
下游消费电子产品需求散热旺盛，带动产业发展向好。1）消费电子产品智能化、超薄化、大屏化趋势明显，散热是关键问题，将提升高导热石墨膜的应用比例。2）智能手机普及迅速，新型市场增长率持续上升，且国产手机全球市场份额占比提升，三大国产品牌2016年出货量占全球市场21％，预计2017、2018年全球智能机出货量将达15.6亿、17.7亿。3）预计2017年超薄笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备出货量达5700万台、4.55亿台和9623万台，散热需求旺盛。预计17年-18年高导热石墨膜的总需求量中性及乐观情况下预测分别为1182/1272万平方米和2567/2737万平方米。其中17年仅智能机方面对高导热石墨散热膜需求保守预测达622万平米，乐观估计超1000万；公司产消化不成为问题。按高导热石墨膜平均价格每平方米215元计算，预计2017年乐观情况下高导热石墨膜的市场规模约为55亿元。
公司本次拟发行5200万股，募集资金净额3.5亿元，用于1）搬迁扩建项目（2.9亿）：搬迁扩建项目建设周期36个月，达产后将形成年产200万平米的产能。2）研发中心项目（6000万）：公司目前拥有48项专利技术，研发中心项目将进一步提升公司的科研创新能力。
考虑到公司产品质量与国际水平相当，客户绑定三星、华为、OPPO及VIVO等，并且国产品牌迅速崛起，对公司石墨散热膜的需求增加，上市市盈率与行业平均水平（约48倍）仍有一定差距，且未来产能扩张情况，可以更好的满足智能手机、超薄笔记本、平板电脑等下游需求，预计17-19年实现归属于母公司所有者净利润分别为8950/9337/9936万元，考虑新股上市后全面摊薄EPS分别为0.43/0.45/0.48元。对比同行业A股可比公司状况，我们给予公司17年40~45倍，对应合理市值及价格区间为35.8~40亿，17.2~19.4元.特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现，而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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[2022-02-08] 碳元科技(603133):碳元科技控股股东方面拟协议转让7.7%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中及其一致行动人天津弈远拟在本次减持计划公告之日起3个交易日后的3个月内通过协议转让的方式，减持合计16,102,652股，减持比例7.70%。
[2021-10-12] 碳元科技(603133):碳元科技实控人或变更为黄丽锋股票13日复牌
■上海证券报
碳元科技公告，金福源拟受让控股股东徐世中及其一致行动人天津弈远合计持有的公司7.7%股份，转让价格约为每股12.42元，转让价款合计为2亿元;同时，碳元科技拟向金福源非公开发行股票，发行价格为8.05元/股，募集资金不超4.92亿元，用于偿还银行贷款、补充流动资金。股份过户完成且定增实施完毕后，金福源将持有公司28.57%股份并成为控股股东，公司实控人变更为黄丽锋。公司股票将于10月13日复牌。
[2021-10-08] 碳元科技(603133):碳元科技实控人筹划控制权变更事项
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中拟将部分公司股份协议转让，并作出表决权委托相关安排，同时涉及非公开发行A股股票相关事宜。若上述事宜最终达成，将会导致公司控股股东及实控人发生变更。公司股票自10月11日开市起停牌，预计停牌不超2个交易日。
[2021-05-28] 碳元科技(603133):碳元科技终止非公开发行A股股票事项
■上海证券报
碳元科技公告，考虑到外部市场环境变化等原因，结合公司实际情况、发展规划等诸多因素，公司决定终止2020年度非公开发行A股股票事项。
[2020-12-30] 碳元科技(603133):碳元科技控股股东拟转让所持5%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中拟通过协议转让方式向杨军转让其持有公司10,520,000股，占目前公司总股本的5.0018%。每股受让价格为9.864元，标的股份转让总价款为103,769,280元。本次权益变动情况不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
[2020-12-18] 碳元科技(603133):碳元科技实控人拟减持不超8.08%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人徐世中计划通过集中竞价交易或大宗交易或协议转让的方式减持合计不超过1,700万股，即合计减持比例不超过公司总股本的8.08%。
[2020-10-28] 碳元科技(603133):碳元科技公司为华为mate40提供石墨散热材料
■证券时报
碳元科技(603133)在互动平台表示，公司有为华为mate40提供石墨散热材料。
[2020-08-27] 碳元科技(603133):碳元科技拟定增募资不超5.08亿元
■上海证券报
碳元科技公告，公司拟非公开发行股票，募资不超50833.12万元，拟用于高性能散热模组项目、石墨辐射冷暖系统项目、车载3D曲面玻璃项目、补充流动资金及偿还银行贷款。
[2020-07-24] 碳元科技(603133):立足散热器件开拓新市场
■方正证券
1.5G手机散热面临挑战,手机导热市场迎来更多机遇。相比较于4G手机,5G手机增加了更多的射频模块和天线,在追求轻薄的前提下,5G手机内部的空间更加狭小。此外5G给手机带来了高频多模的特性,因此手机运算的速率增加带来手机功耗的提升。由于铜冷却系统价格成本高,石墨散热器材料依旧是市场主流,此外石墨烯耐高温材料有望成为新的解决方案。
2.立足石墨散热材料市场,布局热管、VC。公司目前已有单层高导热石墨膜、复合型高导热石墨膜和多层高导热石墨膜、超薄热管和超薄均热板等相关产品,为适应5G发展带来的电子产品散热需求上升,公司持续加大对热管、均热板研究,同时计划推出高厚度石墨膜产品,丰富客户选择,通过产品的组合保持散热领域的领先地位。
3.推出外观结构件产品,创造新的利润增长点。结合5G发展趋势和公司产业链相关性,碳元科技进入手机玻璃面板和陶瓷背板业务板块,并在2019年取得营业收入。开展新业务带来的成果在盈利方面的表现并不明显,但凭借公司客户优势,随着产品种类丰富,未来有望为公司带来业绩增长,提高公司的综合实力。随着新业务在2019年Q4陆续投产,营收、净利贡献有望逐步向好。
4.保持现有客户资源,拓展海外市场。碳元科技的主要客户包括三星、华为、VIVO、OPPO等。2018、2019年公司分别在越南、美国、韩国设立子公司,积极拓展海外市场,2019年国外市场营业收入较2018年上升16.5％。与终端厂商长期的合作为公司未来拓展创造了条件。
盈利预测:我们预计公司2020-22年收入分别为5.88亿元、6.91亿元、8.25亿元,归属上市公司股东净利润分别为5190万元、5824万元、6674万元,对应市盈率分别为86倍、77倍、67倍。
给予"推荐"评级。
风险预测:新业务发展不及预期;宏观环境恶化;行业竞争加剧。
[2020-07-21] 碳元科技(603133):碳元科技被列入实体清单不会对公司日常经营产生实质性影响
■中国证券报
碳元科技(603133)7月21日晚发布公告称，公司于2020年7月21日被美国商务部列入实体清单。公司表示，本次被列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响，目前公司生产经营情况一切正常。公司严格遵守相关国家和地区的法律法规，恪守商业行为准则，并充分尊重和保障员工权利，切实履行企业社会责任。
资料显示，碳元科技是一家专注于高散热石墨膜等相关产品的技术研发与生产的高新技术企业，产品的专利技术、专有工艺及设备拥有自主知识产权。公司产品广泛运用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等电子产品。
公告同时指出，截至目前，公司的产品没有直接出口至美国，且没有从美国公司引进核心技术、采购关键设备、采购重要原材料等。
[2020-07-08] 碳元科技(603133):碳元科技实控人拟减持不超4.97%公司股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理徐世中计划减持合计不超1050万股，即合计减持比例不超过公司总股本的4.97%。
[2020-07-01] 碳元科技(603133):碳元科技股东弈远管理计划减持不超1.37%股份
■上海证券报
碳元科技公告，公司股东弈远管理计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式，减持公司股份不超过2890000股，减持比例不超过公司股份总数的1.37%。
[2020-01-09] 碳元科技(603133):5G已来,布局热管／VC迎接行业红利-首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:5G渗透率加速,手机散热需求倍增。公司以导热石墨为本,布局热管/VC迎接行业红利,且陶瓷/玻璃盖板亦放量在即。首次覆盖给予"增持"评级,目标价35.50元。
投资要点:
首次覆盖给予"增持"评级,目标价35.50元。市场担心智能手机进入存量市场,散热市场竞争激烈,价格下行压力大,但是我们认为5G带来散热行业需求倍增,公司积极布局热管和均热板(VC)领域,即将享受新一轮行业红利。预计公司2019-2021年营收分别为5.60、16.60、23.65亿元,归母净利润0.06、1.48、2.49亿元,2019-2021对应EPS0.03、0.71、1.18元。结合可比公司及自身增速,给予目标价35.50元,对应2020年PE50倍,首次覆盖给予"增持"评级。
以高导热石墨材料为核心,积极拓展热管/VC、陶瓷/玻璃盖板等领域。公司2018年营收5.42亿元,2012-2018年复合增速为24.48％,保持快速增长。受毛利率和费用影响,净利润表现偏弱。公司产品主要为高导热石墨膜系列产品,客户包括华为、三星、OPPO等,其中高导热石墨膜为2018年收入5.07亿元,营收占比为93.52％,在石墨领域居于行业领先地位。近年公司积极加大研发投入,预计2020年5G散热均热板、陶瓷盖板等业务将实现从0到N的突破。
5G逐渐落地,积极扩产迎接行业红利。5G渗透率不断加速,IDC预计2019-2023年5G手机销量年复合增长率将达180％,到2023年5G手机将超7亿部。由于5G背景下智能手机等消费电子产品对散热要求更高,带来手机散热产业需求大幅上涨,市场潜力巨大。公司依靠高导热石墨膜,积极拓展VC业务。目前公司VC在华为5G手机供应链进展顺利,2020年开始享受行业红利。
催化剂:5G行业政策落地,5G手机发布会
风险提示:5G手机销量不及预期;行业竞争加剧,产品价格下行
[2019-12-26] 碳元科技(603133):碳元科技,光电产品目前已实现量产供货
■证券时报
碳元科技(603133)12月26日在互动平台表示，公司光电产品目前已实现量产供货；陶瓷后盖项目正在按计划推进，有对接的相关客户。
[2019-10-30] 碳元科技(603133):石墨业务回暖,散热逐步落地-2019年三季报点评
■中信证券
短期投入加大影响利润，长期看5G手机散热元件ASP提升，维持“买入”评级。
2019Q1-3手机销量探底，公司业绩略低于市场预期。公司发布2019年三季报，前三季度/Q3单季度营业收入分别为3.49亿元(YoY-10.59%)/1.43亿元(YoY7.44%)、归母净利润分别为-1485万元(2018年同期为4668万元)/981亿元(YoY-35.84%)，业绩略低于市场预期。主要原因是:(1)2019年智能手机出货量持续下滑，石墨片价格竞争激烈；(2)公司上半年产能重整及搬迁，影响收入及毛利率；(3)手机散热、碳元光电元件业务等均处于研发投入期，费用有所上升。
Q3有所回暖，石墨片受益5G有望恢复增长。公司Q1/Q2/Q3单季度收入分别为0.88/1.18/1.43亿元，YoY分别-19.63%/-20.13%/+7.44%，上半年行业景气度下行，第三季度受益手机新品上市及公司产能释放，营业收入明显恢复。展望2020年全球5G手机有望销售2~3亿部，散热需求提升，厚石墨、多层石墨加快应用，有望带动公司石墨片业务持续改善。公司Q1/Q2/Q3单季度毛利率分别为11.85%/14.63%/24.11%，第三季度已经恢复到2018年水平。
5G手机中热管/均热板有望快速渗透。5G手机复杂度提升叠加计算量增长，平均功耗约6W相比4G+50%、峰值功耗甚至可以达到9～10W，有限空间内5G手机散热元件单机价值量有望翻倍，我们测算2025年全球价值209亿元、CAGR16.6%。4G手机散热以石墨片为主，5G手机叠加快速均温的热管/均热板有望成为主流方案，我们预测到2025年，热管/均热板的占比分别为60%/20%。我们判断，中国大陆厂商受益产业链聚集和定制服务，优势份额有望持续提升。
公司具备产品、产能布局领先，2020年有望释放弹性。公司热管/均热板产品和产能在陆系厂商领先，我们估算当前产能分别为2kk/月和1kk/月。公司热管/均热板已经通过国内标杆厂商认证，热管正式供货、均热板正在爬坡。公司专注于提升产线的自动化水平，夯实稳定交付能力。考虑2020年规模建网及上HOVM5G手机销售上量的预期，公司热管/均热板有望成为新的增长点。
风险因素:石墨片行业价格竞争激烈，热管/均热板产能过剩。
投资建议:公司石墨片业务有所回暖，展望未来5G手机散热需求提升有望带来热管/均热板等新产品销售。考虑到新产品持续投入，我们下调2019~2021年净利润预测至0.30/1.22/2.22亿元(原预测为0.33/1.40/2.42亿元，变动幅度-9%/-12%/-8%)，对应最新股本的EPS预测为0.14/0.58/1.05元，现价对应121/29/16xPE，期待2020年5G放量带动业绩兑现，维持“买入”评级。
[2019-10-29] 碳元科技(603133):Q3单季度业绩回正迎拐点,散热新产品落地盈利升
■安信证券
事件:10月29日晚,公司发布2019年三季报报告。公司前三季报实现营业收入3.49亿元,同比下降10.59%；归母净利润亏损1484.55万元,同比下降131.8%。
公司前三季度扣非后归母净利润亏损2200万元,同比下降161.81%。
公司Q3单季度营收改善,实现今年单季度归母净利润首度回正。公司前三季度同比下滑,主要因为前两季度亏损所致。公司2019Q3单季度实现营业收入1.43亿元,同比增长7.44%(Q2同比下降20.13%),环比上涨21.19%,2019Q3单季度实现归母净利润980.77万元(上季度亏损1605.85万)。2019Q3扣非后归母净利润796.74万元(上季度亏损1884.93万),虽然仍少于上年同期,但Q3是公司在连续亏损两季度后单季度首次转正。
公司Q3单季度毛利率恢复明显,散热新产品落地,盈利能力上升趋势确定。公司2019前三季度销售毛利率为17.81%,比去年同期分别提高了4.37个pct。其中,Q3单季销售毛利率、净利率分别是为24.11%和7.53%,相比于Q2单季度提高了9.48个pct和22.4个pct,相比去年同期也分别提高了1.42个pct和下降了3.36个pct。
台湾厂商在热管、VC方案具有先发优势,下半年中系旗舰机拉动明显。包括超众、双鸿、泰硕、奇宏、力致和健策等在内的台湾企业在热管领域拥有较强的技术实力,VC均热板更是占据全球70%的市场份额。根据台湾散热龙头双鸿在Q3法说会预测,2019年Q4由于中系(华为、OV等)旗舰机型拉旺,双鸿2019年营收预计增长30%,明年增速预计达到25%。
碳元科技有望在5G时代赶超台湾同行,实现中高阶散热方案全面国产化替代。碳元科技在石墨膜时代已经获得三星、华为、VIVO、OPPO等的信赖。在全新的手机终端领域,全新的工艺要求给了大陆厂商赶超的机会。公司目前提供包括高导热石墨、超薄热管及VC在内的完整的终端散热解决方案。公司的热管产品工厂(超薄热管以及VC板)2019年二季度完成建设并投产。公司前三季度研发支出同比增长76.22%,占前三季度营收的9.25%。其中Q3研发支出达到了单季度历史最高水平,同比增长121.10%,环比增长25.17%,占单季度营收的9.41%,也为历史最高水平。根据碳元科技官网,公司目前热管产品能实现厚度打扁0.3mm以下,导热系数20000w/mk以上,解决了目前直径5mm以上热管无法打扁0.35mm厚度以下的这一难题。碳元技术水平业内领先,核心能力逐步赶上台厂同行。
石墨烯、热管和VC将渗透到5G智能手机,单机散热ASP显著提升:传统手机散热材料以石墨片和导热凝胶等TIM材料(导热界面材料)为主。目前热管和VC(均热板)开始从电脑、服务器等领域逐渐渗透到智能手机终端。5G智能终端有望普及石墨膜+热管或石墨膜+VC的散热方案。华为的Mate20X中率先使用石墨烯+VC散热方案,三星新款旗舰机Note10中也首度采用了VC散热。随着热管和VC在智能手机中渗透率的提升,5G时代单机散热ASP有望达到3~4美金以上,实现3倍的价值量增长。未来几年,我们预计5G迎来新的换机潮到来:根据IDC预测,2019年下半年智能手机行业有望恢复增长,预估到2023年,全球智能手机出货量将达到15.42亿台,5G手机渗透率达到25%。
投资建议:我们预计公司2019年~2021年的收入分别为6.50亿元(+17.86%)、11.18亿元(+71.65%)、15.22亿元(+33.27%),归属上市公司股东的净利润分别为0.61亿元(+13.44%)、1.51亿元(+147.45%)、2.4亿元(+58.97%),对应EPS分别为0.29元、0.72元、1.14元,对应PE分别为59倍、24倍、15倍。结合公司未来在5G带动下的发展预期,维持“买入-A”投资评级和目标价25.10元,对应2019年动态估值35倍。
风险提示:国际贸易环境变化较大,目前5G手机尚未到大规模应用阶段,公司所处上游产业链有被技术替代的风险。
[2019-10-10] 碳元科技(603133):碳元科技两股东违规减持被上交所通报批评
■中国证券报
上交所10月10日披露，碳元科技（603133）股东天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）、上海祺嘉股权投资合伙企业（有限合伙）违规减持公司股份，决定对其予以通报批评。
经上交所查明，天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“君睿祺”）、上海祺嘉股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海祺嘉”）分别持有碳元科技首次公开发行前股票1914.7404万股、522.4698万股，占总股本的9.21%、2.51%，二者为一致行动人。君睿祺、上海祺嘉为《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》（以下简称《创投基金特别规定》）中符合条件的创投基金，并已于2018年9月30日获中国证券投资基金业协会批准，可在60天内减持不超过1%股份。2018年11月2日，君睿祺、上海祺嘉发布减持计划公告称，计划自公告之日起15个交易日后的6个月内，分别通过集中竞价方式减持不超过416万股、180万股，合计不超过总股本的2.86%，且任意连续90日内通过集中竞价交易方式减持的股份总数不超过总股本的1%。2018年11月26日至2019年2月20日，君睿祺、上海祺嘉通过集中竞价交易合计减持234万股，占公司总股本的1.11%。
上交所表示，君睿祺、上海祺嘉分别作为持股5%以上股东及其一致行动人，应当审慎确定减持期限和规模，并严格按照披露的减持计划的内容实施减持。其连续90日内通过集中竞价方式减持股份数占总股本的1.11%，未按减持计划进行减持，其减持数量超过了减持计划规定的上限，实际减持结果与前期公告的减持计划不一致，可能对投资者决策造成误导。
[2019-08-25] 碳元科技(603133):手机散热核心玩家,5G终端散热升级弹性大-买入
■安信证券
专注于高导热石墨散热材料领域,已成为安卓阵营主流供应商。公司目前是三星、华为、VIVO、OPPO等终端品牌石墨散热材料的主要供应商,公司石墨膜产品已广泛应用于上述大客户的旗舰机型,如三星(NOTE9/S9/A9),华为(P20/MATE20),OPPO(R17),VIVO(X21/NEX)等。未来,碳元科技将依托现有客户,继续以散热材料为主要发展方向。
公司当前主要产品为石墨膜,聚焦消费电子散热主业。公司2018年业务分为消费电子和智能家居两部分。其中2018年公司消费电子业务收入5.09亿元,占总收入93.5％,主要产品是高导热石墨膜,划分为单层高导热膜,复合型高导热膜和多层高导热膜。三类产品2018年收入分别为2.71亿,2459.5万和2.12亿元。其中单层和双层石墨膜毛利率较高,分别为26.00％和26.63％；多层石墨膜毛利率水平持续爬升,2018年毛利率同比增加5.54个pct,达到19.64％。石墨膜业务整体保持稳步增长态势。
石墨烯、热管和VC渗透到5G智能手机,单机散热ASP显著提升:传统手机散热材料以石墨片和导热凝胶等TIM材料(导热界面材料)为主。目前热管和VC(均热板)开始从电脑、服务器等领域逐渐渗透到智能手机终端。
5G智能终端有望普及石墨膜+热管或石墨膜+VC的散热方案。华为的Mate20X中率先使用石墨烯+VC散热方案,三星新款旗舰机Note10中也首度采用了VC散热。随着热管和VC在智能手机中渗透率的提升,5G时代单机散热ASP有望达到3~4美金以上,实现3倍的价值量增长。未来几年,我们预计5G迎来新的换机潮到来:根据IDC预测,2019年下半年智能手机行业有望恢复增长,预估到2023年,全球智能手机出货量将达到15.42亿台,5G手机渗透率达到25％。
台湾厂商在热管、VC方案具有先发优势,大陆厂商有望后来居上。包括超众、双鸿、泰硕、奇宏、力致和健策等在内的台湾企业在热管领域拥有较强的技术实力,VC均热板更是占据全球70％的市场份额。但在全新的手机终端领域,全新的工艺要求给了大陆厂商赶超的机会。碳元科技在石墨膜时代已经获得三星、华为、VIVO、OPPO等的信赖,2018年,公司投资设立常州碳元热导,主要提供包括高导热石墨、超薄热管及VC在内的完整的终端散热解决方案。公司的热管产品工厂(超薄热管以及VC板)2019年二季度完成建设并投产,有望受益于5G热管/VC散热产品渗透率的提升。
投资建议:我们预计公司2019年~2021年的收入分别为6.5亿元(+17.9％)、11.2亿元(+71.6％)、15.2亿元(+33.3％),归属上市公司股东的净利润分别为0.6亿元(+13.4％)、1.5亿元(+147.5％)、2.4亿元(+59.00％),对应EPS分别为0.29元、0.72元、1.14元,对应PE分别为74倍、30倍、19倍。结合公司未来在5G带动下的发展预期,我们给予碳元科技2020年动态PE35倍的合理估值,6个月目标价为25.1元,首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。
风险提示:国际贸易环境变化较大,目前5G手机尚未到大规模应用阶段,公司所处上游产业链有被技术替代的风险。
[2019-06-03] 碳元科技(603133):碳元科技,子公司在手机3D曲面玻璃、陶瓷背板等产品上均有布局
■上海证券报
碳元科技6月3日在投资者互动平台上表示，公司目前主营产品仍为高导热石墨散热膜，主要客户有三星、华为、VIVO、OPPO等品牌智能终端。另外，公司通过子公司在手机3D曲面玻璃、手机陶瓷背板及智能穿戴类陶瓷零部件、热管产品和绿色建筑领域（五恒系统）均有布局。
[2019-05-07] 碳元科技(603133):碳元科技,股东拟减持公司不超5%股权
■证券时报
碳元科技(603133)5月7日晚间公告，君睿祺投资、祺嘉投资分别持有公司7.53%、2.01%股权。根据计划，君睿祺投资、祺嘉投资拟分别减持公司不超3.95%、1.05%股权。
[2019-05-07] 碳元科技(603133):碳元科技两股东拟合计减持不超5%股份
■中国证券报
碳元科技（603133）5月7日下午发布公告称，公司股东天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“君睿祺投资”）和上海祺嘉股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“祺嘉投资”）拟合计减持不超5%公司股份。
根据公告，君睿祺投资自公告日起六个月内通过集中竞价方式或者大宗交易方式减持不超过831万股公司股份，占公司总股本的3.95%；祺嘉投资计划自公告日起六个月内通过集中竞价方式或者大宗交易方式减持不超过221万股公司股份，占公司总股本的1.05%。截至本公告发布日，君睿祺投资持有公司无限售条件流通股1584.74万股，占公司总股本的7.53%；祺嘉投资持有公司无限售条件流通股423.47万股，占公司总股本的2.01%。君睿祺投资为祺嘉投资的有限合伙人之一，认缴出资额9900万元，认缴出资比例49.5%。
碳元科技提示，本次减持计划系上述股东根据自身经营需要自主决定，在减持期间内，上述股东将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施本次股份减持计划。上述股东非公司控股股东、实际控制人，本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
[2019-02-13] 碳元科技(603133):碳元科技公司自主研发、生产高导热石墨膜,产品可应用智能手机等电子产品的散热
■上海证券报
有投资者提问碳元科技关于公司是否有应用于手机散热的产品。对此，碳元科技13日在互动平台上表示，公司自主研发、生产高导热石墨膜，产品可应用智能手机等电子产品的散热。
[2018-11-01] 碳元科技(603133):碳元科技股东拟合计减持不超4.24%股份
■证券时报
碳元科技(603133)11月1日晚间公告，合计持股11.72%的股东君睿祺投资及其一致行动人祺嘉投资，计划未来6个月内合计减持不超880万股，占公司总股本的4.24%。其中，君睿祺投资拟减持不超700万股；祺嘉投资拟减持不超180万股。
[2018-04-08] 碳元科技(603133):碳元科技金沙江投资拟减持不超50万股股份
■证券时报
碳元科技(603133)4月8日晚间公告，持股5%股东东金沙江联合创业投资企业(“金沙江投资”)计划六个月内通过集中竞价或大宗交易方式，减持数量不超50万股公司股份，即不超总股本的0.24%。
[2017-12-25] 碳元科技(603133):国内石墨散热膜龙头,产能扩充带来新业绩空间-深度研究
■海通证券
高导热石墨散热片领域国内龙头,众多中高端知名品牌稳定供应商.公司专注于高导热石墨散热材料的领域,主要应用于手机终端.随着手机往轻薄化,功能多元化,内部结构精密复杂化发展,手机内部组件的散热片逐渐凸显其重要性.石墨因具有轻薄,耐高温,热传导效率高,均热效果好等众多优异性能击败传统的铜,铝材质,一跃成为手机散热片的新生主力军.公司凭借其多年的技术沉淀成为国内高导热石墨散热材料的领跑者,并成功跻身于众多全球中高端知名品牌手机厂商:三星,华为,OPPO,Vivo等的供应链.
募投2.9亿元扩充产能+0.6亿元提升研发能力,带来上升新空间.为了在市场竞争日益激烈的格局下抢占更多地市场份额,公司拟募投项目提高产能,打开上升空间.本次募集资金用于搬迁扩建项目和研发中心项目.其中搬迁项目拟投资2.9亿元用于扩建200万平方米的新增产能,建设期为36个月.研发中心项目拟0.6亿元用于购买设备,丰富现有产品线,优化现有产品工艺,并且希望通过从产业上下游延伸开拓新的业务增长点.
技术工艺成熟,有望抓住国产机崛起的机遇,利用本土化和价格优势逐步赶超全球龙头.公司的产能和市占率处于全球领先,高导热石墨膜领域对厂商的技术沉淀要求高,公司利用先发优势掌握了以聚酰亚胺为原材料的高导热石墨膜的多项专利技术,并且通过股权激励来留住技术骨干,目前公司能生产的最薄石墨膜为10μm,与国际大厂商的技术水平相当,有望抓住国产机迅速崛起的机遇,利用价格优势和本土优势抢占更多地市场份额.同时公司可以利用专利壁垒,客户认证壁垒,规模效应有效防止新进入厂商的威胁.
下游终端需求全面爆发,散热材料前景十分明朗.1)智能手机市场进入平稳增长期,手机厂商开始通过手机升级来抢占市场份额,全面屏,无线充电,大屏化,OLED等应运而生,促使手机散热材料走向高附加值.2)国产品牌迅速崛起,公司作为稳定客户有望进一步抢占市场份额.3)石墨散热加速渗透低端智能机,逐渐打入千元机一下系列机型,市场空间进一步打开.4)下游多点开花拉动行业扩张.超薄笔记本,可拆分平板电脑,智能可穿戴设备,新能源汽车的发展进一步增强散热片质量与数量需求.
盈利预测:我们预测公司2017~2019年归母净利润分别为1.08,1.19,1.27亿元,对应EPS为0.52,0.57,0.61元/股.参照可比公司估值,可比公司PE差异比较大(2018动态PE在70~140x),首次覆盖考虑到公司股价受石墨烯板块市场情绪影响波动较大(实际业务与石墨烯暂无关联),暂不评级.
风险因素:石墨散热行业出现替代性材料,石墨散热片价格大幅波动.
[2017-03-31] 碳元科技(603133):目标世界领先消费电子散热方案提供商-证券研究报告
■联储证券
投资要点：
产能快速扩张的高导热石墨膜龙头：公司主要产品为高导热石墨膜，下游面向智能手机等消费电子领域，于2012年进入该市场，产能从14年的不到80万平米快速扩张至16年300万平米，年均复合增长率超过90％，历年产销率超过90％且呈现增长趋势，产销市占率领先行业，募投扩产200万平米后总产能达到500万平米，奠定龙头地位，迅速与国内不足百万产能竞争对手的拉开差距。
芯与屏带动行业高增长，龙头将以规模取胜：高导热石墨膜紧贴芯片和屏幕，高水平传热特点与轻薄特性高度匹配智能手机等轻薄化消费电子散热需求，作为下游应用核心市场智能手机我们预计到2020年市场规模超千万平米，总规模达到1500万平米，复合增速达到13％，物联网千万级别市场爆发可期；行业龙头凭借资金、规模化成本等优势以及与下游电子企业良好的合作关系快速与竞争对手拉开差距，抢占大量市场份额；上游核心原料PI膜国产化突破在即有望快速降低成本提升行业毛利率水平。
供货国内外知名品牌大厂，多层次产品提升企业盈利水平：凭借良好的产品性能和优异的服务，公司已经率先将产品稳定地供应给三星、华为、VIVO、OPPO、魅族等手机品牌，近几年来自于知名大厂的收入占比超过80％，品牌大厂稳定的供应链条和12个月的认证期为公司构筑的壁垒；高净值的多层和复合导热膜营收占比不断提升，为公司营收和毛利率的增长提供助力，室内保温材料以及尾气手机材料为公司长远发展打下良好基础。
盈利预测：智能手机产品性能的提升，平板与超薄笔记本、物联网等新领域的崛起，产销将持续旺盛，公司致力于成为世界领先消费电子散热供应商，我们预计2017-2019年上市公司营收分别为5.12/5.4/6.2亿元，净利润分别为8963/9705/11773万元，对应EPS0.43/0.47/0.57元，参考A股可比上市公司，建议18年合理PE为35-40倍，我们对公司进行"首次覆盖"，考虑新股市场波动因素，暂不给予评级。
风险提示:产品价格下降超预期和新品拓展不及预期。
[2017-03-21] 碳元科技(603133):迅速崛起的高导热石墨膜龙头企业-新股报告
■浙商证券
要点1近几年收入和销量迅速增长
2012年公司营业总收入为1.16亿元，16年增加到4.66亿元，年均复合增速为42％，得益于公司产品销量的大幅度增长，产品销量由12年的12万平米，16年增长到254万平米，产品销量复合增速达到85％，销量增长20倍。其中，16年公司实现营业收入4.66亿元，同比增长41％；归母净利润8234万元，同比增长51％；销量为254万平米，同比增长96％。
要点2200万吨新产能的投放，有效缓解产能不足，公司市场份额占比逐步提升
高导热石墨膜主要应用于消费电子产品，碳元科技在该市场有良好的品牌形象，走在市场前列。目前，公司的主要客户有三星、VIVO、华为主要智能手机厂商。随着智能手机出货量的日益增长以及智能手机屏幕面积逐年增大，公司销售增长速度显著，高导热石墨膜产能利用率及产销量均处于饱和的状态，200万平米新产能投放后将有效解决产能瓶颈问题，公司的市场份额占比将进一步提升。
要点3全球智能手机出货量不断增长，国产品牌崛起，高导热石墨膜下游市场需求扩大
2016年，全球智能手机出货量为14.7亿部，华为、OPPO和VIVO智能手机全球市场占有率分别为9.5％、6.85％和5.3％，位列世界第三至第五位，随着中国手机品牌在全球市场份额的迅速提升，国产高导热石墨膜企业的未来发展前景亦被看好。
盈利预测及估值
预计17、18和19年收入分别为5.25亿元、6.32亿元和8.58亿元，同比增长13％、20％和36％；预计17、18和19年归属母公司净利润分别为0.93亿，1.07亿和1.38亿元，对应增速分别为13％、15％和30％，17、18和19年EPS为0.45、0.51元和0.66元，结合公司增速和参考可比公司，可以给予17年40-50倍PE。
[2017-03-20] 碳元科技(603133):高导热石墨膜材料领先企业-新股速览
■川财证券
事件：
碳元科技公司是一家专注高导热石墨散热材料产品研发、生产和销售的企业，公司产品eCARBON高导热石墨膜最薄10um，导热系数最高1900W/（m〃K），领先于国内同类产品，主要有单层、复合型和多层高导热膜产品。2016年营收达4.66亿元，归属母公司净利润8234万元。这家企业于2017年3月19日实现A股上市，目前市值23.57亿元。
点评：
产品以高导热石墨膜产品为主。碳元科技成立于2010年，经过近7年发展，成长为一家业内知名的高导热石墨膜产品生产供应商，产品主要有单层、复合型和多层高导热石墨膜产品，其产品在国内市场领先同类产品性能。公司目前旗下有四家全资子公司：碳元精密、碳元科技（香港）、碳元绿建和梦想工场。公司下游拥有优质客户群体：公司的下游客户分为手机、平板电脑、液晶电视、LED等电子产品，主要客户包括三星、华为、VIVO、OPPO等品牌智能终端。公司在基材处理、碳化、石墨化、压延、贴合、模切等工艺流程方面具有非常扎实的经验积累，客户粘性大。
募集资金用以公司搬迁扩建项目和研发中心项目：公司IPO募集资金总额为4.09亿元，主要用于搬迁扩建项目和研发中心项目。公司近年来保持较快的增长速度，产能利用率已经处于较为饱和状态（2016年达到97.5％的产能利用率），原有生产能力已不能满足公司的发展需要。本次搬迁扩建项目达产后将形成年产200万平方米的产能，将有效缓解现有的产能紧张局面。
盈利预测和投资建议：根据wind一致预期，预计公司2017年营收达到49.7亿元，同比增长6.67％，归母净利润达到8900万元，同比增长8.09％。
风险提示：材料价格波动、客户较为单一、市场竞争加剧、毛利下降。
[2017-03-17] 碳元科技(603133):高导热石墨散热膜龙头企业-新股分析
■申万宏源
国内首家拥有自主知识产权及完备生产工艺的解决电子产品高散热问题的企业。自设立以来始终专注于高导热石墨散热材料开发、制造与销售。2016年公司实现营业收入4.66亿，同比增长41％；归属母公司股东净利润8234万元，同比增长51％；基于全球智能手机市场的迅速扩容，2016年销售量为254万平方米，同比增长96％，毛利率保持在30％的较高水平。
国家政策支持新材料产业发展，高导热石墨膜属于新材料行业，技术壁垒、供应商认证壁垒高。1）高导热石墨膜的导热性能可达普通产品的几十倍，将是未来电子行业大范围采用的散热材。2）作为技术密集的新材料行业，2017年政府工作报告指出，加快新材料产业发发展。3）高热石墨膜技术壁垒、供应商认证壁垒高，公司目前已取得三星、华为、VIVO、OPPO等国内、国际多家知名智能手机、平板电脑产商的认证。
下游消费电子产品需求散热旺盛，带动产业发展向好。1）消费电子产品智能化、超薄化、大屏化趋势明显，散热是关键问题，将提升高导热石墨膜的应用比例。2）智能手机普及迅速，新型市场增长率持续上升，且国产手机全球市场份额占比提升，三大国产品牌2016年出货量占全球市场21％，预计2017、2018年全球智能机出货量将达15.6亿、17.7亿。3）预计2017年超薄笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备出货量达5700万台、4.55亿台和9623万台，散热需求旺盛。预计17年-18年高导热石墨膜的总需求量中性及乐观情况下预测分别为1182/1272万平方米和2567/2737万平方米。其中17年仅智能机方面对高导热石墨散热膜需求保守预测达622万平米，乐观估计超1000万；公司产消化不成为问题。按高导热石墨膜平均价格每平方米215元计算，预计2017年乐观情况下高导热石墨膜的市场规模约为55亿元。
公司本次拟发行5200万股，募集资金净额3.5亿元，用于1）搬迁扩建项目（2.9亿）：搬迁扩建项目建设周期36个月，达产后将形成年产200万平米的产能。2）研发中心项目（6000万）：公司目前拥有48项专利技术，研发中心项目将进一步提升公司的科研创新能力。
考虑到公司产品质量与国际水平相当，客户绑定三星、华为、OPPO及VIVO等，并且国产品牌迅速崛起，对公司石墨散热膜的需求增加，上市市盈率与行业平均水平（约48倍）仍有一定差距，且未来产能扩张情况，可以更好的满足智能手机、超薄笔记本、平板电脑等下游需求，预计17-19年实现归属于母公司所有者净利润分别为8950/9337/9936万元，考虑新股上市后全面摊薄EPS分别为0.43/0.45/0.48元。对比同行业A股可比公司状况，我们给予公司17年40~45倍，对应合理市值及价格区间为35.8~40亿，17.2~19.4元.特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现，而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
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