股票走势分析
≈≈石大胜华603026≈≈(更新:22.02.14)
[2022-02-14] 石大胜华(603026):石大胜华子公司拟合计16.33亿元投建三项目
■上海证券报
石大胜华公告，公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设2万吨/年正极补锂剂项目。项目预计总投资93,513万元。
公司同日公告，全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设1万吨/年氟代溶剂项目，本项目总投资预算为37,950万元;全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设1万吨/年新型导电剂项目，本项目总投资预算为31,810万元。
[2022-02-08] 石大胜华(603026):石大胜华股东北京哲厚增持股份达1%
■证券时报
石大胜华(603026)2月8日晚间公告，持股5%以上股东北京哲厚自2022年1月18日至2月7日期间，通过集中竞价方式增持公司股份202.50万股，占公司总股本的1%。
[2022-01-27] 石大胜华(603026):石大胜华44万吨/年新能源材料项目一期投料成功
■证券时报
石大胜华(603026)1月27日晚间公告，近日公司控股子公司胜华泉州投资建设的44万吨/年新能源材料项目(一期)12万吨/年碳酸乙烯酯装置投料成功，已经产出电池级碳酸乙烯酯产品，10万吨/年碳酸二甲酯装置仍处于试生产状态。
[2022-01-20] 石大胜华(603026):石大胜华董事长及部分高管拟合计8000万至1亿元增持股份
■证券时报
石大胜华(603026)1月20日晚间公告，公司董事长郭天明、总经理于海明、董事会秘书吕俊奇、总会计师宋会宝拟6个月内合计以8000万元-1亿元增持公司股份。
[2022-01-10] 石大胜华(603026):2021年业绩预增超350％,四季度业绩创历史新高,溶剂景气度依旧!
■东方证券
2021年业绩增长预计超350％,四季度业绩创历史新高。公司2021年预计实现归母净利润11.7-12.5亿元,同比增长350％-381％,扣非后为11.64-12.44亿元,单四季度业绩约为4.3-5.1亿元,创下单季历史新高。业绩大幅增长主要原因包括(1)碳酸酯产品产销大幅增长;(2)产品结构持续优化;(3)主要原料环氧丙烷基本自供,提升产品竞争力;(4)持续降本增效。
电池级溶剂持续景气,价格利润中枢有望维持高位。目前电池级溶剂价格基本保持稳定,DMC市场价维持1.3万元左右,受益于高镍需求增长以及供给相对有限,EMC和DEC价格仍维持2.7万元以上,溶剂盈利仍较为可观。而展望2022年,随着行业六氟、添加剂等新产能率先投产,而溶剂产能释放有限,溶剂或将成为电解液产业链上的相对短板,而石大泉州项目及本部技改项目即将投产,公司仍将持续受益于溶剂行业景气度。
新材料产业链持续延伸,平台型公司逐渐成型。一方面,公司不断加码电解液产业链布局,包括电解液/溶剂/六氟/添加剂等多个环节,实施深度一体化发展战略,未来电解液竞争力可期;另一方面,公司横向布局硅基负极、湿电子化学品等新材料,致力于打造除电解液之外的第二、第三增长曲线,未来公司利润增长有望多点开花,整体竞争力也将得到持续提升。
我们预测公司2021-2023年每股收益分别为6.15、10.48、12.67元(前期预测值分别为7.52、10.48、11.46元,2021年预测值有所下调原因是公司下半年进行检修,影响全年出货量,同时溶剂平均价格略有下调,影响整体毛利;2023业绩有所上调原因为公司进行技改,新增部分溶剂产能,同时长期溶剂中枢价格略有上调,带动利润有所提升),参考可比公司2022年估值水平,给予石大胜华2022年25倍市盈率,对应目标价为262元,维持买入评级!
风险提示
新能源汽车销量不及预期,影响溶剂产品销量;
上游原材料价格波动影响溶剂盈利。
[2022-01-09] 石大胜华(603026):电解液溶剂价格持续上涨,公司业绩超预期-2021年年度业绩预增公告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年年度业绩预增公告,预计报告期内实现归母净利润11.70-12.50亿元,较上年同期增长9.10-9.90亿元,同比增长350.36％-381.15％;预计报告期内实现扣非归母净利润11.64-12.44亿元,较上年同期增长9.11-9.91亿元,同比增长360.42％-392.06％。
新能源汽车高景气提振上游电池材料需求,产品价格上涨助力业绩高增。新能源汽车行业高景气,动力电池厂商大幅扩产助推锂电池上游材料需求,电池级溶剂价格维持高位。2021年锂离子电池电解液主要溶剂DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.27、2.37、2.27、1.39和1.50万元/吨,同比分别上涨32％、58％、51％、40％、42％;Q4单季DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.50、2.83、2.69、1.8、1.56万元/吨,同比分别变动-3％、+40％、+35％、+34％、+19％,环比分别变动+23％、+24％、+12％、+38％、-3％。2021年Q4以来,公司继续加大电池级溶剂的布局力度。2021年12月,公司拟投资建设10万吨/年EMC项目,项目建设期2年,同时拟投资建设精制4万吨/年EC的项目,预计于2022年5月投产。2021年公司碳酸酯系列产品销量和销售收入比上年同期有较大增长,盈利水平同比有较大提升,业绩持续释放。公司还持续优化产品结构,在S级碳酸酯系列产品基础上开发了SS级系列产品,总体盈利能力处于较高水平。
碳酸酯上游原材料基本自供,全产业链布局凸显竞争优势。公司是为数不多的具备电池级溶剂全产业链布局的公司,其碳酸酯系列溶剂产品涵盖了主流的五大品种,且上游的主要原料环氧丙烷基本实现自供,公司还加大在电解液、动力电池添加剂等方向的布局力度。在2021年内环氧丙烷行业供需趋于紧平衡的情况下,公司能够保证原材料稳定供应的同时,环氧丙烷法生产碳酸酯系列产品的成本优势进一步凸显,未来成本有望持续下降。除此之外,公司还形成了以碳酸二甲酯系列产品为主导的一体化生产体系,上下游生产环节互为原料,在减少对外部原料依赖的同时,提高生产过程、成本控制、质量优化等自主性。与此同时,公司不断加强生产装置的降本增效,真正实现全产业链配套,行业竞争力有望持续提升。
盈利预测、估值与评级:由于公司溶剂产品价格持续上行,同时基于公司良好的成本控制,公司业绩超预期。此外,叠加公司产能扩张,公司盈利能力将持续增强。故我们上调了对公司未来3年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.93(上调20％)/13.19(上调15％)/14.64(上调12％)亿元,维持"买入"评级。
风险提示:新项目投产不及预期风险,全球动力电池需求提升不及预期风险。
[2022-01-09] 石大胜华(603026):Q4业绩超预期,溶剂龙头加速一体化布局-事件点评
■华鑫证券
事件
石大胜华发布公告:预计2021年实现归母净利润11.7-12.5亿元,同比增加350％-381％,扣非归母净利润11.64-12.44亿元,同比增长360％-392％。
投资要点
Q4业绩超预期,盈利能力全面提升预计公司Q4实现归母净利润分别为4.3-5.1亿元,同比增长112％-152％,环比增长186％-239％,单季度利润创历史新高。公司业绩大幅增长,主要系碳酸酯系列产品销量与收入相比于去年同期有较大,盈利能力同比有较大增长,2021年前三季度毛利率达到29.63％,同比增长13.55个百分点,净利率15.94％,同比增长13.82个百分点,公司持续产品结构优化,同时碳酸酯上游主要原材料环氧丙烷趋于紧平衡,公司环氧丙烷基本自供,环氧丙烷法生产碳酸酯类系列产品竞争优势进一步显现。
产能扩张加速,一体化布局电解液及其上游材料溶剂:1)泉州项目:公司投资建设的泉州44万吨新能源材料项目已经安装完毕,具备试生产条件;2)东营项目:公司拟投资建设10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目,预计投资4.87亿元,计划2023年12月投产;3)武汉项目:公司全资子公司拟投资建设22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目,项目建设地为湖北省武汉市化学工业园,总投资12.8亿元。
电解液添加剂:公司5000吨动力电池添加剂项目(一期)中二氟草酸硼酸锂、二氟磷酸锂、四氟硼酸锂调试合格,正常进行市场销售,双草酸硼酸锂、硫酸乙烯酯尚在调试中,全部达产尚需要时间。二期项目启动建设,正在进行前期筹备。公司拟投资建设1.1万吨/年添加剂项目,总投资2.8亿元,预计2023年12月份建成投产。
锂盐:公司现有2000吨六氟磷酸锂固态锂盐,3000吨二期项目正在进行前期筹备。公司持股51％的胜华新能源拟建设10万吨液态锂盐项目,预计2023年2月份建成投产。
电解液:公司拟投资建设30万吨/年电解液项目,项目预计总投资16亿元,预计2023年2月份建成投产。
布局硅碳负极、湿电子化学品,打造第二成长曲线
公司全资子公司拟投资建设2万吨硅基负极项目,预计投资7.3亿元,目前公司1000吨/年负极项目处于试生产阶段,预计2023年12月份建成投产。硅基负极项目是公司在新能源行业的业务延伸,与公司现有业务形成协同。
公司全资子公司拟投资建设5万吨/年湿电子化学品项目,预计投资2.6亿元,本项目分二期实施,第一期建设高纯双氧水5,000吨/年,高纯氨水5,000吨/年,高纯氟化氨5,000吨/年,4条5,000吨/年光刻胶辅材产线,计划2022年12月投产;第二期建设高纯氢氟酸5,000吨/年,2条5,000吨/年高纯有机试剂(包括5000吨/年乙醇胺和5000吨/年二乙二醇丁醚)产线,计划2024年8月投产,合计产能50,000吨/年。湿电子化学品项目将充分发挥公司在高纯溶剂领域的技术优势,促使公司业务向半导体领域延伸,提高产品附加值。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为69.3、85.2、102.4亿元,EPS分别为5.93、7.91、10.48元,当前股价对应PE分别为31、23、18倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示
新能源车需求不及预期;产能投放进度不及预期;上游原材料价格大幅波动风险;产品价格大幅下降的风险;大盘系统性风险。
[2022-01-08] 石大胜华(603026):石大胜华2021年业绩料翻三倍拟投资52亿扩产能
■证券时报
1月7日晚，石大胜华(603026)发布业绩预增公告，预计2021年实现净利润11.7亿元~12.5亿元，同比增加350.36%~381.15%。
据了解，受益新能源汽车产业高景气度，作为电解液溶剂龙头的石大胜华，2021年业绩股价双双爆发。2021年，石大胜华股价年内最大涨幅达623.21%，截至目前涨幅仍有268.68%，1月7日股价报收183.64元/股。
关于2021年业绩增长原因，石大胜华称，一是随着新能源汽车市场快速增长，带动上游电池材料需求快速增加，碳酸酯系列产品销量和销售收入比上年同期有较大增加，盈利水平同比有较大增长;二是产品结构持续优化，石大胜华在S级碳酸酯系列产品基础上开发了SS级系列产品，进一步提升了盈利能力;三是碳酸酯系列产品上游主要原料环氧丙烷基本自供，本期环氧丙烷行业供需趋于紧平衡，环氧丙烷法生产碳酸酯系列产品竞争优势进一步提升;四是公司生产装置持续降本增效，实现装置安稳长满优生产，进一步提升了成本控制能力。
近期，石大胜华仍继续加大对外投资，在2021年最后两个月，该公司接连发布投资公告，涉及投资总额逾52亿元。
2021年11月2日，石大胜华宣布与武汉化学工业区管理委员会签订了相关投资框架协议，拟投不少于10亿元建设锂电材料生产研发一体化项目。11月8日，石大胜华再度宣布，其控股子公司胜华新能源拟投资建设10万吨/年液态锂盐项目，该项目总投资预计达5.6亿元。同一日，上市公司还称，公司全资子公司东营胜华拟投资建设30万吨/年电解液项目，项目预计总投资16亿元。
12月3日，石大胜华公告，东营胜华拟投资建设5万吨/年湿电子化学品项目，项目预计总投资2.64亿元。同时，石大胜华与武汉化学工业区管理委员会的合作也进一步明确，公司预计投资12.8亿元用于锂电材料生产研发一体化项目建设。
12月27日，石大胜华又宣布，拟终止多年前拟投的多个电池材料项目。不过，虽然是终止项目，但并非不投了，而是将规划的产能继续加码。据石大胜华公告，根据发展规划需要，公司决定终止5万吨/年碳酸二甲酯项目(以下简称碳酸二甲酯项目)、4000吨/年硅碳负极材料项目(以下简称硅碳负极项目)、5000吨/年动力电池材料项目(以下简称动力电池材料项目)，并注销项目配套成立的全资孙公司。对于终止碳酸二甲酯项目等三个项目的原因，石大胜华表示，根据发展规划需要，公司拟重新布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2万吨/年硅基负极项目以及1.1万吨/年添加剂项目。合计算来，公司拟新投的这三个项目总投资约15亿元。
从行业发展角度来看，当前汽车产业链电动化转型快速推进，锂电池材料的需求量持续增加，继而作为锂离子电池四大关键材料之一的电解液跟着水涨船高。目前国内电解液自身产能受限，整体供应仍处于长期短缺的状态。
[2021-12-30] 石大胜华(603026):石大胜华子公司拟投建4万吨/年电池级碳酸乙烯酯精制项目
■上海证券报
石大胜华公告，公司控股子公司石大胜华(泉州)有限公司拟投资建设4万吨/年电池级碳酸乙烯酯精制项目。项目预计总投资1,610万元，项目建设地为福建省泉州市惠安县泉惠石化园区 ，预计2022年5月份建成投产。公司表示，截至目前12万吨/年碳酸乙烯酯装置已建设完成，本项目主要目的是将4万吨/年工业级碳酸乙烯酯提纯为电池级碳酸乙烯酯产品，总产能不变。
[2021-12-29] 石大胜华(603026):扩建锂电池材料产能,转型电池材料综合平台服务商-重大事件快评
■国信证券
事项:公司发布公告:1)对5万吨/年碳酸二甲酯项目、4000吨/年硅碳负极材料项目、5000吨/年动力电池材料项目、5000吨/年动力电池添加剂项目(二期)进行终止;2)布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2万吨/年硅基负极项目、1.1万吨/年添加剂项目。
国信化工观点:
1)扩建碳酸甲乙酯、锂电添加剂,打造"一站式"电解液材料供应商:公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资4.87亿元建设10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目,预计2023年12月份建成投产,达产后预计实现营收14.35亿元,净利润1.34亿元;拟2.8亿元投资建设1.1万吨/年添加剂项目,预计2023年12月份建成投产,添加剂产品包括1,3-丙烷磺内酯1000吨/年、二氟草酸硼酸锂1000吨/年、硫酸乙烯酯2000吨/年、氟化锂6000吨/年、四氟硼酸锂1000吨/年,达产后预计实现营收11.58亿元,净利润1.10亿元。
2)扩建硅基负极项目,进军电解液行业,致力转型为电池材料综合平台服务商:公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资7.33亿元建设2万吨/年硅基负极项目,预计2023年12月份建成投产,达产后预计实现营收14.60亿元,净利润1.79亿元。目前公司1000吨/年负极项目处于试生产阶段,已经给客户送样评测。2021年11月,公司公告拟投资16亿元建设30万吨/年电解液项目,预计2023年2月份建成投产,达产后年均可实现营业收入95.58亿元,税后净利润4.28万元。受下游新能源汽车行业快速发展的影响,锂电池材料的需求量持续增加,电解液需求空间广阔,公司致力转型为电池材料综合平台服务商。
3)打造山东、福建、湖北多基地布局,便于靠近客户保障供应:公司以碳酸酯类溶剂系列产品为核心,以锂电池材料为主业,已在山东东营、山东济宁、福建泉州三地均有相应的产业布局,并在湖北武汉规划建设锂电材料一体化项目满足国内中西部需求。公司致力转型为电解液+材料综合平台供应商,将客户从电解液厂家变成电解液厂家+电池厂家,发挥在溶剂+锂盐+添加剂+硅碳负极方面综合优势,结合电池厂更高价值需求,提升锂电池成本竞争力和供应链安全可靠性。
4)风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。
5)投资建议:维持盈利预测,维持"增持"评级。
继续维持此前盈利预测,2021-2023年归母净利润9.79/10.34/11.65亿元,对应EPS为4.83/5.10/5.75元,对应当前股价PE为39.1/37.0/32.9X,维持"增持"评级。
[2021-12-27] 石大胜华(603026):石大胜华拟重新布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置等项目
■上海证券报
石大胜华公告，截至目前，5万吨/年碳酸二甲酯项目、4000吨/年硅碳负极材料项目、5000吨/年动力电池材料项目尚未取得项目土地，土地配套的公用工程也未达到项目建设条件。根据公司发展规划需要，对本项目进行了重新规划，决定终止本项目及注销项目配套成立的全资孙公司。对5000吨/年动力电池添加剂项目(二期)进行了重新规划并终止筹备和建设工作。
公司重新布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2万吨/年硅基负极项目1.1万吨/年添加剂项目，预计上述项目分别投资4.87亿元、73,324万元、28,000万元。
[2021-12-10] 石大胜华(603026):石大胜华拟2.856亿元对控股孙公司增资
■上海证券报
石大胜华公告，为了加快胜华新能源的发展和项目的建设进度，公司同意胜华新能源科技对胜华新能源增资28,560万元。ENCHEM Co.,Ltd.为持股胜华新能源49%的另一股东，对胜华新能源增资27,440万元。胜华新能源是公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司(简称“胜华新能源科技”)持股51%的控股子公司。增资后胜华新能源注册资本由2,000万元增加到58,000万元，各股东持股比例不变。
[2021-12-03] 石大胜华(603026):石大胜华拟斥资15亿加码新能源材料产业链
■上海证券报
新能源产业的高度景气，刺激着行业龙头纷纷加码扩产。石大胜华12月2日晚间发布了两则公告，分别为拟投资2.64亿元用于建设5万吨/年湿电子化学品项目和拟投资12.83亿元，建设22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目。二者共计投资超15亿元，体现其在新能源材料以及拓展新业务等方面的积极性。
石大胜华公告称，公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设5万吨/年湿电子化学品项目。项目分二期实施，第一期建设高纯双氧水5000吨/年，高纯氨水5000吨/年，高纯氟化氨5000吨/年，4条5000吨/年光刻胶辅材产线，计划2022年12月投产。
湿电子化学品下游应用主要为光伏太阳能电池、平板显示和半导体三大领域，主要应用在集成电路制造的清晰、蚀刻、掺杂、显影、晶圆表面处理、去膜、去光刻胶等工序中。业内人士认为，该行业存在一定技术壁垒。石大胜华提示，目前公司没有湿电子化学品产品的生产装置。
另一方面，石大胜华与武汉化学工业区管理委员会签订22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目，预计总投资12.83亿元，具体包括12万吨/年碳酸乙烯酯、5万吨/年碳酸二甲酯、4.5万吨/年碳酸甲乙酯、0.5万吨/年碳酸二乙酯，项目建设期为18个月。
相较于湿电子化学品，锂电池电解液材料的生产、研发是石大胜华的“老本行”。公司在半年报中称，公司作为行业内唯一能够同时提供5种电解液溶剂、锂盐六氟磷酸锂及多品类添加剂产品的企业，能够为电解液客户提供一站式服务，保障其生产的稳定性。
近期，石大胜华在锂电材料方面扩产能的动作不止于此。11月，公司发布公告称，拟投资5.6亿元建设10万吨/年液态锂盐项目。前不久，公司称其子公司5000吨/年六氟磷酸锂项目(二期)3000吨/年六氟磷酸锂项目正在进行相关建设前的筹备工作。
石大胜华在锂电材料生产研发一体化项目公告中提示，当前公司的在建项目较多，资金投入较大，相关项目为自筹资金建设项目，项目投资可能会提高公司资产负债率。
[2021-11-25] 石大胜华(603026):石大胜华2000吨/年六氟磷酸锂装置已达产
■上海证券报
石大胜华公告，目前胜华新能源5000吨/年六氟磷酸锂项目(一期)2000吨/年六氟磷酸锂装置已达产，5000吨/年六氟磷酸锂项目(二期)3000吨/年六氟磷酸锂项目启动建设，正在进行相关建设前的筹备工作。
[2021-11-10] 石大胜华(603026):石大胜华目前公司没有电解液产品的生产和销售
■证券时报
石大胜华(603026)11月10日晚间发布异动公告，目前公司没有电解液产品的生产和销售，东营石大胜华新能源有限公司没有液态锂盐产品的生产和销售。市场开拓和产品认证存在不确定性，客户对新装置投产的产品需要一定的认证周期。新项目建设周期为15个月，投产达产时间存在不确定性。新产品装置投产能否达到设计产能和品质能否达到设计品质仍存在不确定性。电解液和液态锂盐产品市场扩张迅速，可能造成未来产品产能过剩，导致产品价格下行，存在盈利目标不达预期的风险。
[2021-11-09] 石大胜华(603026):扩建液态锂盐和电解液,打造电解液+材料综合平台服务商-重大事件快评
■国信证券
事项:公司发布公告:1)公司持股51％的子公司胜华新能源拟投资5.6亿元建设10万吨/年液态锂盐项目;2)公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资16亿元建设30万吨/年电解液项目。
国信化工观点:1)携手ENCHEM投建10万吨/年液态锂盐,打造"一站式"电解液材料供应商:子公司胜华新能源拟投资5.6亿元在山东东营建设10万吨/年液态锂盐项目,其中公司与韩国ENCHEM分别持股51％、49％,ENCHEM是韩国电解液制造商,也是公司长期合作客户,在2021年5月完成对石大胜华新能源49％股权的增持。该项目建设周期为15个月,预计2023年2月份建成投产,达产后年均可实现营业收入34.78亿元,税后净利润8.97万元,税后财务内部收益率177％,项目投资回收期(所得税后)1.56年。公司现有2000吨/年固态锂盐产能,液态锂盐技术来源于公司自主研发,胜华研究院目前已经同时掌握固液2种可靠生产工艺。公司现有溶剂+锂盐+添加剂产能,打造"一站式"的电解液材料供应商。
2)扩建30万吨/年电解液切入下游,致力转型成为电解液+材料综合平台服务商:全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资16亿元在山东东营建设30万吨/年电解液项目建设周期为15个月,预计2023年2月份建成投产,达产后年均可实现营业收入95.58亿元,税后净利润4.28万元,税后财务内部收益率39％,项目投资回收期(所得税后)4.33年。受下游新能源汽车行业快速发展的影响,锂电池材料的需求量持续增加,依据公司公告、EVTank、伊维经济研究院、鑫椤资讯等预测,2025年全球锂电池需求预计超过2TWh,带动电解液总需求突破250万吨,需求空间广阔,公司致力转型成为电解液+材料综合平台服务商。
3)打造山东、福建、湖北多基地布局,便于靠近客户保障供应:公司以碳酸酯类溶剂系列产品为核心,以锂电池材料为主业,已在山东东营、山东济宁、福建泉州三地均有相应的产业布局,并在湖北武汉规划建设锂电材料一体化项目满足国内中西部需求。公司致力转型为电解液+材料综合平台供应商,将客户从电解液厂家变成电解液厂家+电池厂家,发挥在溶剂+锂盐+添加剂+硅碳负极方面综合优势,结合电池厂更高价值需求,提升锂电池成本竞争力和供应链安全可靠性。
4)风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。
5)投资建议:维持盈利预测,维持"增持"评级。
继续维持此前盈利预测,2021-2023年归母净利润9.79/10.34/11.65亿元,对应EPS为4.83/5.10/5.75元,对应当前股价PE为40.7/38.5/34.2X,维持"增持"评级。
[2021-11-07] 石大胜华(603026):石大胜华子公司拟投建10万吨/年液态锂盐等项目
■上海证券报
石大胜华晚间公告，公司持股51%的子公司胜华新能源拟投资建设10万吨/年液态锂盐项目。项目预计总投资56,000万元人民币，项目建设地为山东省东营市垦利区同兴路198号，建设周期为15个月，预计2023年2月份建成投产。
同日，公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设30万吨/年电解液项目。项目预计总投资160,000万元，项目建设地为山东省东营市垦利区同兴路198号，建设周期为15个月，预计2023年2月份建成投产。
[2021-11-04] 石大胜华(603026):石大胜华董事长和总经理自愿锁定所持股份三年
■上海证券报
石大胜华公告，公司董事长郭天明持有公司原始股份659,450股，占公司总股本的0.33%;总经理于海明持有公司原始股份407,150股，占公司总股本的0.20%。今日公司收到公司董事长郭天明、总经理于海明出具的《关于本人持有公司原始股份自愿锁定的承诺函》，基于对公司未来持续稳定发展的信心，承诺自2021年11月4日起至2024年11月3日止，自愿将本人持有的股份锁定，由于公司分配股票股利、资本公积转增等情形所衍生取得的股份亦应遵守股份锁定安排。
[2021-11-03] 石大胜华(603026):石大胜华1000吨/年硅碳负极材料生产装置已通过竣工验收
■上海证券报
石大胜华公告，近日公司1000吨/年硅碳负极材料生产装置及配套的储运设施已经安装完毕并通过竣工验收，后续进入试生产阶段。
[2021-11-02] 石大胜华(603026):石大胜华拟入鄂投建电解液原料项目
■上海证券报
电解液溶剂龙头石大胜华要加码主业，不过扩产的地方不是大本营山东，而是移师湖北。
11月1日晚间，石大胜华发布公告称，公司已与武汉化学工业区管委会签署了《山东石大胜华化工集团锂电材料生产研发一体化项目投资框架协议》，公司计划项目总投资不少于10亿元，建设锂电材料生产研发一体化项目。同时，石大胜华控股子公司石大胜华(泉州)有限公司投资建设的44万吨/年新能源材料项目(一期)装置近日已经安装完毕，通过竣工验收并完成试生产前手续办理及现场确认工作，具备试生产条件，后续进入试生产阶段。
据公告，山东石大胜华化工集团锂电材料生产研发一体化项目总投资10亿元，占地约176亩，规划碳酸酯产能22万吨/年，具体为12万吨/年碳酸乙烯酯、5万吨/年碳酸二甲酯、4.5万吨/年碳酸甲乙酯、0.5万吨/年碳酸二乙酯。
据了解，碳酸酯系列产品主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯和碳酸乙烯酯，主要用于生产锂离子电池电解液。石大胜华是电解液溶剂龙头，电解液是锂电池的核心材料之一。据石大胜华2021年半年报披露，公司不断向碳酸二甲酯系列产品产业链纵向延伸，形成了以碳酸二甲酯系列产品为主导的一体化生产体系，实现了上下游生产环节互为原料，减少了对外部原料依赖的同时，对生产过程、成本控制、质量优化等拥有更强的自主性，实现产业链配套后，公司相关产品竞争力处于行业较高水平。
石大胜华在新能源材料业务方面具有产业协同及多基地优势。公司是目前国内较少能够多基地供应碳酸二甲酯的生产商，也是行业内唯一能够同时提供5种电解液溶剂、锂盐六氟磷酸锂及多品类添加剂产品的企业，能够为电解液客户提供一站式服务，保障其生产的稳定性。
石大胜华最新三季报显示，公司今年第三季度实现营收14.08亿元，同比增长19.18%;归母净利润1.5亿元，同比增长50.61%，较上半年1499.39%的增速大幅放缓。
[2021-11-02] 石大胜华(603026):石大胜华参股子公司与关联方拟向盛创新材料合计增资2.96亿元
■上海证券报
石大胜华公告，公司参股43.75%的子公司石大富华持有盛创新材料100%股权，对应注册资本为5,000万元。盛创新材料计划在业务发展初期引入投资人，投资人拟向盛创新材料合计增资29,570万元。投资人的直接或间接出资人中包括公司的董事、监事和高级管理人员，本次增资完成后，公司关联方控制的持股平台将合计持有盛创新材料85.54%股权，对应注册资本为29,570万元，石大富华将持有盛创新材料14.46%股权，对应注册资本为5,000万元。
[2021-10-27] 石大胜华(603026):石大胜华前三季净利润同比增长1185.75%
■上海证券报
石大胜华发布三季报。2021年第三季度净利润150,455,114.08元，同比增长50.61%;前三季度净利润741,429,913.23元，同比增长1185.75%。基本每股收益3.66元。
[2021-10-14] 石大胜华(603026):石大胜华前三季净利预增1131%-1235%
■上海证券报
石大胜华发布业绩预告。预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加65,233万元到71,233万元之间，同比增加1,131%至1,235%。
受市场供求关系影响，公司相关产品的售价同比有较大幅度上涨。公司各装置稳定运行，主要产品产量销量较上年同期稳定提升。上年同期受国际原油价格影响，MTBE 系列产品市场价格大幅下降，计提的存货跌价准备增加，本期存货跌价准备随着价格上涨转回，同时国际原油价格上涨提升了基础化工产品的盈利能力。
[2021-09-17] 石大胜华(603026):石大胜华决定对垦利分公司部分装置停产
■证券时报
石大胜华(603026)9月17日晚间公告，综合考虑生燃装置和丁烯装置目前市场竞争力和产品竞争态势以及两套装置近几年的经营状况，两套装置缺乏市场竞争力，且公司未来战略发展聚焦新能源和新材料领域，定位与公司未来发展战略不符，公司决定对垦利分公司两套装置实施停产。生燃装置、丁烯装置停产后对公司营业收入有一定影响，但两套装置盈利能力较差，对公司营业利润影响较小，同时装置退出不会对公司主营业务产生不利影响。
[2021-08-24] 石大胜华(603026):石大胜华预计下游客户需求放量 溶剂紧张状态会维持较长时间
■证券时报
石大胜华(603026)8月23日晚公告，按照公司年度检修计划安排，东营本部于8月16日至9月11日进行年度生产装置检修。石大胜华相关负责人表示，检修期间溶剂库存会很快被消化，9月份复工后，公司没有库存，叠加六氟和VC产能释放，公司判断各个电解液及溶剂厂家都有强烈的补库存需求，下游大客户电解液需求也会放量，对10月份以后较为乐观，预计紧张状态会维持较长时间。
[2021-08-23] 石大胜华(603026):中报亮眼单季业绩再创新高,供给紧缺下溶剂开启涨价周期!
■东方证券
中报业绩靓丽,单季度业绩再创历史新高。公司上半年实现收入36.5亿元,同比增长110.2％,实现归母净利润5.91亿元,同比扭亏,扣非后净利润为5.89亿元,接近前期业绩预告区间上限。从二季度来看,随着下游锂电池排产增加以及公司溶剂产品出货量持续增长,公司单二季度实现净利润3.8亿元,环比增长56％,创出单季度历史新高,同时这也是自去年二季度以来,公司连续第五个季度保持单季业绩环比改善!旺季来临行业维持高景气,溶剂涨价有望持续。下半年新能源行业将整体进入旺季,而溶剂供给端新增产能有限,目前供需十分紧张,自7月下旬以来五种溶剂产品价格均开始上涨,单价来看DMC由9750元涨至13350元(+37％),EC由12000元涨至13250元(+10％),EMC由19550元涨至24200元(+24％),DEC由22000元涨至25200元(+15％),PC由14000元涨至17150元(+23％),后续涨价仍有望持续。而公司作为同时覆盖五种溶剂的行业龙头,一方面拥有全产业链优势,另一方面下半年技改项目及泉州项目有望释放,量利齐升下业绩也将迎来持续改善!核心技术铸就"产品+全产业链"双重优势,溶剂龙头地位夯实。溶剂纯度对锂电池电化学窗口影响极大,而每一步反应都容易引入杂质,公司在催化合成和提纯工艺上技术领先,能做到最高的5个9电池级产品;同时公司运用高难度、 高壁垒的合成/纯化等工艺,进行相关产品链的延伸(溶剂/电解质/添加剂),不断拓展公司价值,目前全行业仅公司和海科能覆盖全产品链,而大部分竞争对手等只能做其中部分产品,公司龙头地位难以撼动!财务预测与投资建议我们预测公司2021-2023年每股收益分别为7.52、10.48、11.46元(前期预测值分别为5.06、6.25、7.06元,预测值上调的主要原因为供需紧张下溶剂价格持续上涨,价格中枢上行,以及公司通过技改新增产能,带动公司盈利有所增厚),参考可比公司2022年估值水平,给予石大胜华2022年31倍市盈率,对应目标价为324.88元,维持买入评级!风险提示新能源汽车销量不及预期,影响溶剂产品销量;
上游原材料价格波动影响溶剂盈利。
[2021-08-19] 石大胜华(603026):石大胜华上半年净利5.91亿元 同比扭亏
■证券时报
石大胜华(603026)8月19日晚间披露半年报，2021年上半年实现营业收入36.46亿元，同比增长110.18%;净利润5.91亿元，同比扭亏为盈;每股收益2.92元。上年同期，公司亏损4223万元。
[2021-07-18] 石大胜华(603026):业绩大幅增长,电解液溶剂价格上涨提升公司整体业绩-2021年半年度业绩预盈公告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年半年度业绩预盈公告,预计报告期内实现归母净利润5.75-5.95亿元,较去年同期增长6.17-6.37亿元;其中Q2单季实现归母净利润3.43-3.63亿元,较去年同期增长3.68-3.88亿元,环比增长47.9％-56.5％。
点评:新能源汽车市场持续发力,动力电池出货量持续攀升
自2020年9月以来,随着新能源汽车行业蓬勃发展,我国新能源汽车产销量快速上升,动力电池出货量也持续增加:2021H1国内新能源汽车产、销量分别为128.4万辆和120.6万辆,同比分别增长224％、207％,Q2单季国内新能源汽车产、销量分别为73.1万辆、69.1万辆,同比分别增加168％和148％,环比分别增加32％和34％;2021H1,国内动力电池装机量52.5GWh,同比增长200.3％,Q2单季实现装机量29.3GWh,环比增加26％。
需求上行带动产品价格上涨,公司业绩得到充分释放下游需求的持续提升带动锂离子电池电解液需求持续增加,电解液溶剂价格上行明显:2021H1锂离子电池电解液主要溶剂DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.17、2.17、1.98、1.22和1.40万元/吨,同比分别上涨66％、73％、55％、44％、46％;Q2单季DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.11、2.17、2.05、1.15、1.40万元/吨,同比分别上涨53％、67％、56％、35％、47％,环比分别变动-11％、0％、+8％、-11％、0％。公司积极布局新能源溶剂业务,现有DMC权益产能10.5万吨、EMC权益产能4万吨,EC权益产能3.3万吨,且在建12万吨电解液溶剂。在动力电池需求上行、溶剂价格持续提升的大环境下,公司依托自身的技术优势和规模优势明显,溶剂产品盈利能力提升明显,公司整体业绩也得到充分释放。
盈利预测、估值与评级:由于DMC等溶剂价格持续上行,公司成本优势愈发明显,叠加公司产能扩张,盈利能力大幅增强。故我们上调了对公司未来3年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.91亿(上调98％)、11.47亿(上调78％)、13.13亿(上调84％)。在新能源汽车产业链需求快速提升的大环境下,拥有成本优势的电解液溶剂产品将持续为公司带来高盈利,未来将持续向好。故我们上调至"买入"评级。
风险提示:新项目投产不及预期风险;全球动力电池需求提升不及预期风险。
[2021-07-15] 石大胜华(603026):受益电池级溶剂高景气,业绩超预期-2021中报预告点评
■国信证券
二季度业绩为历史单季新高,业绩超预期
公司公告预计2021年上半年实现归母净利润5.75亿元至5.95亿元,比去年同期上升1469％-1517％。公司二季度预计实现归母净利润3.43亿元至3.63亿元,同比增长1500％至1581％,环比增长47.8％至56.5％,单季度业绩创历史新高,业绩超预期。
受益于溶剂高景气度,业绩同比爆发增长
公司业绩爆发主要得益于(1)受市场供求关系影响,公司相关产品的售价同比有较大幅度上涨。21H1工业级碳酸二甲酯(DMC)均价为6840元/吨,同比上涨18.4％,丙二醇(PG)均价为15530元/吨,同比上涨127.0％,DMC+PG-环氧丙烷(PO)平均价差为7810元/吨,同比大增55.4％。环氧丙烷均价17860元/吨,同比上涨104.3％,PO-丙烯平均价差7780元/吨,同比增加6800元/吨。21H1电池级DMC、EMC、EC均价分别为10400、21320、10780元/吨,分别同比增长43.8％、85.4％、34.8％。(2)公司现有2000吨六氟磷酸锂产能,21H1均价为22.5万元/吨,同比增加14.3万元/吨。(3)国际原油价格上涨提升了基础化工产品的盈利能力。
扩建溶剂、锂电材料项目,打造新能源材料一体化公司
公司44万吨/年新能源材料项目预计于2021年11月完成设备安装调试后进入试生产阶段。此外,公司在山东东营投资7900万元新建2.5万吨/年碳酸二甲酯装置,预计建设周期8个月,预计21Q4投产;公司投资11600万元新建5万吨/年碳酸甲乙酯/碳酸二乙酯装置,预计建设周期12个月,2021年底投产;公司投资6200万元新建1000吨/年硅碳负极材料生产装置,预计建设周期5个月,2021年四季度投产,均有望在2022年贡献业绩增量。
风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。
投资建议:上调盈利预测,维持"增持"评级。
上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润9.79/10.34/11.65亿元,同比增速276.7/5.7/12.6％;摊薄EPS=4.83/5.10/5.75元,当前股价对应PE=45.5/43.1/38.2x,维持"增持"评级。
[2021-07-14] 石大胜华(603026):石大胜华上半年预盈5.75亿元至5.95亿元 同比扭亏
■上海证券报
石大胜华披露半年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润57,500.00万元到59,500.00万元之间。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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[2022-02-14] 石大胜华(603026):石大胜华子公司拟合计16.33亿元投建三项目
■上海证券报
石大胜华公告，公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设2万吨/年正极补锂剂项目。项目预计总投资93,513万元。
公司同日公告，全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设1万吨/年氟代溶剂项目，本项目总投资预算为37,950万元;全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设1万吨/年新型导电剂项目，本项目总投资预算为31,810万元。
[2022-02-08] 石大胜华(603026):石大胜华股东北京哲厚增持股份达1%
■证券时报
石大胜华(603026)2月8日晚间公告，持股5%以上股东北京哲厚自2022年1月18日至2月7日期间，通过集中竞价方式增持公司股份202.50万股，占公司总股本的1%。
[2022-01-27] 石大胜华(603026):石大胜华44万吨/年新能源材料项目一期投料成功
■证券时报
石大胜华(603026)1月27日晚间公告，近日公司控股子公司胜华泉州投资建设的44万吨/年新能源材料项目(一期)12万吨/年碳酸乙烯酯装置投料成功，已经产出电池级碳酸乙烯酯产品，10万吨/年碳酸二甲酯装置仍处于试生产状态。
[2022-01-20] 石大胜华(603026):石大胜华董事长及部分高管拟合计8000万至1亿元增持股份
■证券时报
石大胜华(603026)1月20日晚间公告，公司董事长郭天明、总经理于海明、董事会秘书吕俊奇、总会计师宋会宝拟6个月内合计以8000万元-1亿元增持公司股份。
[2022-01-10] 石大胜华(603026):2021年业绩预增超350％,四季度业绩创历史新高,溶剂景气度依旧!
■东方证券
2021年业绩增长预计超350％,四季度业绩创历史新高。公司2021年预计实现归母净利润11.7-12.5亿元,同比增长350％-381％,扣非后为11.64-12.44亿元,单四季度业绩约为4.3-5.1亿元,创下单季历史新高。业绩大幅增长主要原因包括(1)碳酸酯产品产销大幅增长;(2)产品结构持续优化;(3)主要原料环氧丙烷基本自供,提升产品竞争力;(4)持续降本增效。
电池级溶剂持续景气,价格利润中枢有望维持高位。目前电池级溶剂价格基本保持稳定,DMC市场价维持1.3万元左右,受益于高镍需求增长以及供给相对有限,EMC和DEC价格仍维持2.7万元以上,溶剂盈利仍较为可观。而展望2022年,随着行业六氟、添加剂等新产能率先投产,而溶剂产能释放有限,溶剂或将成为电解液产业链上的相对短板,而石大泉州项目及本部技改项目即将投产,公司仍将持续受益于溶剂行业景气度。
新材料产业链持续延伸,平台型公司逐渐成型。一方面,公司不断加码电解液产业链布局,包括电解液/溶剂/六氟/添加剂等多个环节,实施深度一体化发展战略,未来电解液竞争力可期;另一方面,公司横向布局硅基负极、湿电子化学品等新材料,致力于打造除电解液之外的第二、第三增长曲线,未来公司利润增长有望多点开花,整体竞争力也将得到持续提升。
我们预测公司2021-2023年每股收益分别为6.15、10.48、12.67元(前期预测值分别为7.52、10.48、11.46元,2021年预测值有所下调原因是公司下半年进行检修,影响全年出货量,同时溶剂平均价格略有下调,影响整体毛利;2023业绩有所上调原因为公司进行技改,新增部分溶剂产能,同时长期溶剂中枢价格略有上调,带动利润有所提升),参考可比公司2022年估值水平,给予石大胜华2022年25倍市盈率,对应目标价为262元,维持买入评级!
风险提示
新能源汽车销量不及预期,影响溶剂产品销量;
上游原材料价格波动影响溶剂盈利。
[2022-01-09] 石大胜华(603026):电解液溶剂价格持续上涨,公司业绩超预期-2021年年度业绩预增公告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年年度业绩预增公告,预计报告期内实现归母净利润11.70-12.50亿元,较上年同期增长9.10-9.90亿元,同比增长350.36％-381.15％;预计报告期内实现扣非归母净利润11.64-12.44亿元,较上年同期增长9.11-9.91亿元,同比增长360.42％-392.06％。
新能源汽车高景气提振上游电池材料需求,产品价格上涨助力业绩高增。新能源汽车行业高景气,动力电池厂商大幅扩产助推锂电池上游材料需求,电池级溶剂价格维持高位。2021年锂离子电池电解液主要溶剂DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.27、2.37、2.27、1.39和1.50万元/吨,同比分别上涨32％、58％、51％、40％、42％;Q4单季DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.50、2.83、2.69、1.8、1.56万元/吨,同比分别变动-3％、+40％、+35％、+34％、+19％,环比分别变动+23％、+24％、+12％、+38％、-3％。2021年Q4以来,公司继续加大电池级溶剂的布局力度。2021年12月,公司拟投资建设10万吨/年EMC项目,项目建设期2年,同时拟投资建设精制4万吨/年EC的项目,预计于2022年5月投产。2021年公司碳酸酯系列产品销量和销售收入比上年同期有较大增长,盈利水平同比有较大提升,业绩持续释放。公司还持续优化产品结构,在S级碳酸酯系列产品基础上开发了SS级系列产品,总体盈利能力处于较高水平。
碳酸酯上游原材料基本自供,全产业链布局凸显竞争优势。公司是为数不多的具备电池级溶剂全产业链布局的公司,其碳酸酯系列溶剂产品涵盖了主流的五大品种,且上游的主要原料环氧丙烷基本实现自供,公司还加大在电解液、动力电池添加剂等方向的布局力度。在2021年内环氧丙烷行业供需趋于紧平衡的情况下,公司能够保证原材料稳定供应的同时,环氧丙烷法生产碳酸酯系列产品的成本优势进一步凸显,未来成本有望持续下降。除此之外,公司还形成了以碳酸二甲酯系列产品为主导的一体化生产体系,上下游生产环节互为原料,在减少对外部原料依赖的同时,提高生产过程、成本控制、质量优化等自主性。与此同时,公司不断加强生产装置的降本增效,真正实现全产业链配套,行业竞争力有望持续提升。
盈利预测、估值与评级:由于公司溶剂产品价格持续上行,同时基于公司良好的成本控制,公司业绩超预期。此外,叠加公司产能扩张,公司盈利能力将持续增强。故我们上调了对公司未来3年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.93(上调20％)/13.19(上调15％)/14.64(上调12％)亿元,维持"买入"评级。
风险提示:新项目投产不及预期风险,全球动力电池需求提升不及预期风险。
[2022-01-09] 石大胜华(603026):Q4业绩超预期,溶剂龙头加速一体化布局-事件点评
■华鑫证券
事件
石大胜华发布公告:预计2021年实现归母净利润11.7-12.5亿元,同比增加350％-381％,扣非归母净利润11.64-12.44亿元,同比增长360％-392％。
投资要点
Q4业绩超预期,盈利能力全面提升预计公司Q4实现归母净利润分别为4.3-5.1亿元,同比增长112％-152％,环比增长186％-239％,单季度利润创历史新高。公司业绩大幅增长,主要系碳酸酯系列产品销量与收入相比于去年同期有较大,盈利能力同比有较大增长,2021年前三季度毛利率达到29.63％,同比增长13.55个百分点,净利率15.94％,同比增长13.82个百分点,公司持续产品结构优化,同时碳酸酯上游主要原材料环氧丙烷趋于紧平衡,公司环氧丙烷基本自供,环氧丙烷法生产碳酸酯类系列产品竞争优势进一步显现。
产能扩张加速,一体化布局电解液及其上游材料溶剂:1)泉州项目:公司投资建设的泉州44万吨新能源材料项目已经安装完毕,具备试生产条件;2)东营项目:公司拟投资建设10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目,预计投资4.87亿元,计划2023年12月投产;3)武汉项目:公司全资子公司拟投资建设22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目,项目建设地为湖北省武汉市化学工业园,总投资12.8亿元。
电解液添加剂:公司5000吨动力电池添加剂项目(一期)中二氟草酸硼酸锂、二氟磷酸锂、四氟硼酸锂调试合格,正常进行市场销售,双草酸硼酸锂、硫酸乙烯酯尚在调试中,全部达产尚需要时间。二期项目启动建设,正在进行前期筹备。公司拟投资建设1.1万吨/年添加剂项目,总投资2.8亿元,预计2023年12月份建成投产。
锂盐:公司现有2000吨六氟磷酸锂固态锂盐,3000吨二期项目正在进行前期筹备。公司持股51％的胜华新能源拟建设10万吨液态锂盐项目,预计2023年2月份建成投产。
电解液:公司拟投资建设30万吨/年电解液项目,项目预计总投资16亿元,预计2023年2月份建成投产。
布局硅碳负极、湿电子化学品,打造第二成长曲线
公司全资子公司拟投资建设2万吨硅基负极项目,预计投资7.3亿元,目前公司1000吨/年负极项目处于试生产阶段,预计2023年12月份建成投产。硅基负极项目是公司在新能源行业的业务延伸,与公司现有业务形成协同。
公司全资子公司拟投资建设5万吨/年湿电子化学品项目,预计投资2.6亿元,本项目分二期实施,第一期建设高纯双氧水5,000吨/年,高纯氨水5,000吨/年,高纯氟化氨5,000吨/年,4条5,000吨/年光刻胶辅材产线,计划2022年12月投产;第二期建设高纯氢氟酸5,000吨/年,2条5,000吨/年高纯有机试剂(包括5000吨/年乙醇胺和5000吨/年二乙二醇丁醚)产线,计划2024年8月投产,合计产能50,000吨/年。湿电子化学品项目将充分发挥公司在高纯溶剂领域的技术优势,促使公司业务向半导体领域延伸,提高产品附加值。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为69.3、85.2、102.4亿元,EPS分别为5.93、7.91、10.48元,当前股价对应PE分别为31、23、18倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示
新能源车需求不及预期;产能投放进度不及预期;上游原材料价格大幅波动风险;产品价格大幅下降的风险;大盘系统性风险。
[2022-01-08] 石大胜华(603026):石大胜华2021年业绩料翻三倍拟投资52亿扩产能
■证券时报
1月7日晚，石大胜华(603026)发布业绩预增公告，预计2021年实现净利润11.7亿元~12.5亿元，同比增加350.36%~381.15%。
据了解，受益新能源汽车产业高景气度，作为电解液溶剂龙头的石大胜华，2021年业绩股价双双爆发。2021年，石大胜华股价年内最大涨幅达623.21%，截至目前涨幅仍有268.68%，1月7日股价报收183.64元/股。
关于2021年业绩增长原因，石大胜华称，一是随着新能源汽车市场快速增长，带动上游电池材料需求快速增加，碳酸酯系列产品销量和销售收入比上年同期有较大增加，盈利水平同比有较大增长;二是产品结构持续优化，石大胜华在S级碳酸酯系列产品基础上开发了SS级系列产品，进一步提升了盈利能力;三是碳酸酯系列产品上游主要原料环氧丙烷基本自供，本期环氧丙烷行业供需趋于紧平衡，环氧丙烷法生产碳酸酯系列产品竞争优势进一步提升;四是公司生产装置持续降本增效，实现装置安稳长满优生产，进一步提升了成本控制能力。
近期，石大胜华仍继续加大对外投资，在2021年最后两个月，该公司接连发布投资公告，涉及投资总额逾52亿元。
2021年11月2日，石大胜华宣布与武汉化学工业区管理委员会签订了相关投资框架协议，拟投不少于10亿元建设锂电材料生产研发一体化项目。11月8日，石大胜华再度宣布，其控股子公司胜华新能源拟投资建设10万吨/年液态锂盐项目，该项目总投资预计达5.6亿元。同一日，上市公司还称，公司全资子公司东营胜华拟投资建设30万吨/年电解液项目，项目预计总投资16亿元。
12月3日，石大胜华公告，东营胜华拟投资建设5万吨/年湿电子化学品项目，项目预计总投资2.64亿元。同时，石大胜华与武汉化学工业区管理委员会的合作也进一步明确，公司预计投资12.8亿元用于锂电材料生产研发一体化项目建设。
12月27日，石大胜华又宣布，拟终止多年前拟投的多个电池材料项目。不过，虽然是终止项目，但并非不投了，而是将规划的产能继续加码。据石大胜华公告，根据发展规划需要，公司决定终止5万吨/年碳酸二甲酯项目(以下简称碳酸二甲酯项目)、4000吨/年硅碳负极材料项目(以下简称硅碳负极项目)、5000吨/年动力电池材料项目(以下简称动力电池材料项目)，并注销项目配套成立的全资孙公司。对于终止碳酸二甲酯项目等三个项目的原因，石大胜华表示，根据发展规划需要，公司拟重新布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2万吨/年硅基负极项目以及1.1万吨/年添加剂项目。合计算来，公司拟新投的这三个项目总投资约15亿元。
从行业发展角度来看，当前汽车产业链电动化转型快速推进，锂电池材料的需求量持续增加，继而作为锂离子电池四大关键材料之一的电解液跟着水涨船高。目前国内电解液自身产能受限，整体供应仍处于长期短缺的状态。
[2021-12-30] 石大胜华(603026):石大胜华子公司拟投建4万吨/年电池级碳酸乙烯酯精制项目
■上海证券报
石大胜华公告，公司控股子公司石大胜华(泉州)有限公司拟投资建设4万吨/年电池级碳酸乙烯酯精制项目。项目预计总投资1,610万元，项目建设地为福建省泉州市惠安县泉惠石化园区 ，预计2022年5月份建成投产。公司表示，截至目前12万吨/年碳酸乙烯酯装置已建设完成，本项目主要目的是将4万吨/年工业级碳酸乙烯酯提纯为电池级碳酸乙烯酯产品，总产能不变。
[2021-12-29] 石大胜华(603026):扩建锂电池材料产能,转型电池材料综合平台服务商-重大事件快评
■国信证券
事项:公司发布公告:1)对5万吨/年碳酸二甲酯项目、4000吨/年硅碳负极材料项目、5000吨/年动力电池材料项目、5000吨/年动力电池添加剂项目(二期)进行终止;2)布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2万吨/年硅基负极项目、1.1万吨/年添加剂项目。
国信化工观点:
1)扩建碳酸甲乙酯、锂电添加剂,打造"一站式"电解液材料供应商:公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资4.87亿元建设10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目,预计2023年12月份建成投产,达产后预计实现营收14.35亿元,净利润1.34亿元;拟2.8亿元投资建设1.1万吨/年添加剂项目,预计2023年12月份建成投产,添加剂产品包括1,3-丙烷磺内酯1000吨/年、二氟草酸硼酸锂1000吨/年、硫酸乙烯酯2000吨/年、氟化锂6000吨/年、四氟硼酸锂1000吨/年,达产后预计实现营收11.58亿元,净利润1.10亿元。
2)扩建硅基负极项目,进军电解液行业,致力转型为电池材料综合平台服务商:公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资7.33亿元建设2万吨/年硅基负极项目,预计2023年12月份建成投产,达产后预计实现营收14.60亿元,净利润1.79亿元。目前公司1000吨/年负极项目处于试生产阶段,已经给客户送样评测。2021年11月,公司公告拟投资16亿元建设30万吨/年电解液项目,预计2023年2月份建成投产,达产后年均可实现营业收入95.58亿元,税后净利润4.28万元。受下游新能源汽车行业快速发展的影响,锂电池材料的需求量持续增加,电解液需求空间广阔,公司致力转型为电池材料综合平台服务商。
3)打造山东、福建、湖北多基地布局,便于靠近客户保障供应:公司以碳酸酯类溶剂系列产品为核心,以锂电池材料为主业,已在山东东营、山东济宁、福建泉州三地均有相应的产业布局,并在湖北武汉规划建设锂电材料一体化项目满足国内中西部需求。公司致力转型为电解液+材料综合平台供应商,将客户从电解液厂家变成电解液厂家+电池厂家,发挥在溶剂+锂盐+添加剂+硅碳负极方面综合优势,结合电池厂更高价值需求,提升锂电池成本竞争力和供应链安全可靠性。
4)风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。
5)投资建议:维持盈利预测,维持"增持"评级。
继续维持此前盈利预测,2021-2023年归母净利润9.79/10.34/11.65亿元,对应EPS为4.83/5.10/5.75元,对应当前股价PE为39.1/37.0/32.9X,维持"增持"评级。
[2021-12-27] 石大胜华(603026):石大胜华拟重新布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置等项目
■上海证券报
石大胜华公告，截至目前，5万吨/年碳酸二甲酯项目、4000吨/年硅碳负极材料项目、5000吨/年动力电池材料项目尚未取得项目土地，土地配套的公用工程也未达到项目建设条件。根据公司发展规划需要，对本项目进行了重新规划，决定终止本项目及注销项目配套成立的全资孙公司。对5000吨/年动力电池添加剂项目(二期)进行了重新规划并终止筹备和建设工作。
公司重新布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2万吨/年硅基负极项目1.1万吨/年添加剂项目，预计上述项目分别投资4.87亿元、73,324万元、28,000万元。
[2021-12-10] 石大胜华(603026):石大胜华拟2.856亿元对控股孙公司增资
■上海证券报
石大胜华公告，为了加快胜华新能源的发展和项目的建设进度，公司同意胜华新能源科技对胜华新能源增资28,560万元。ENCHEM Co.,Ltd.为持股胜华新能源49%的另一股东，对胜华新能源增资27,440万元。胜华新能源是公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司(简称“胜华新能源科技”)持股51%的控股子公司。增资后胜华新能源注册资本由2,000万元增加到58,000万元，各股东持股比例不变。
[2021-12-03] 石大胜华(603026):石大胜华拟斥资15亿加码新能源材料产业链
■上海证券报
新能源产业的高度景气，刺激着行业龙头纷纷加码扩产。石大胜华12月2日晚间发布了两则公告，分别为拟投资2.64亿元用于建设5万吨/年湿电子化学品项目和拟投资12.83亿元，建设22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目。二者共计投资超15亿元，体现其在新能源材料以及拓展新业务等方面的积极性。
石大胜华公告称，公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设5万吨/年湿电子化学品项目。项目分二期实施，第一期建设高纯双氧水5000吨/年，高纯氨水5000吨/年，高纯氟化氨5000吨/年，4条5000吨/年光刻胶辅材产线，计划2022年12月投产。
湿电子化学品下游应用主要为光伏太阳能电池、平板显示和半导体三大领域，主要应用在集成电路制造的清晰、蚀刻、掺杂、显影、晶圆表面处理、去膜、去光刻胶等工序中。业内人士认为，该行业存在一定技术壁垒。石大胜华提示，目前公司没有湿电子化学品产品的生产装置。
另一方面，石大胜华与武汉化学工业区管理委员会签订22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目，预计总投资12.83亿元，具体包括12万吨/年碳酸乙烯酯、5万吨/年碳酸二甲酯、4.5万吨/年碳酸甲乙酯、0.5万吨/年碳酸二乙酯，项目建设期为18个月。
相较于湿电子化学品，锂电池电解液材料的生产、研发是石大胜华的“老本行”。公司在半年报中称，公司作为行业内唯一能够同时提供5种电解液溶剂、锂盐六氟磷酸锂及多品类添加剂产品的企业，能够为电解液客户提供一站式服务，保障其生产的稳定性。
近期，石大胜华在锂电材料方面扩产能的动作不止于此。11月，公司发布公告称，拟投资5.6亿元建设10万吨/年液态锂盐项目。前不久，公司称其子公司5000吨/年六氟磷酸锂项目(二期)3000吨/年六氟磷酸锂项目正在进行相关建设前的筹备工作。
石大胜华在锂电材料生产研发一体化项目公告中提示，当前公司的在建项目较多，资金投入较大，相关项目为自筹资金建设项目，项目投资可能会提高公司资产负债率。
[2021-11-25] 石大胜华(603026):石大胜华2000吨/年六氟磷酸锂装置已达产
■上海证券报
石大胜华公告，目前胜华新能源5000吨/年六氟磷酸锂项目(一期)2000吨/年六氟磷酸锂装置已达产，5000吨/年六氟磷酸锂项目(二期)3000吨/年六氟磷酸锂项目启动建设，正在进行相关建设前的筹备工作。
[2021-11-10] 石大胜华(603026):石大胜华目前公司没有电解液产品的生产和销售
■证券时报
石大胜华(603026)11月10日晚间发布异动公告，目前公司没有电解液产品的生产和销售，东营石大胜华新能源有限公司没有液态锂盐产品的生产和销售。市场开拓和产品认证存在不确定性，客户对新装置投产的产品需要一定的认证周期。新项目建设周期为15个月，投产达产时间存在不确定性。新产品装置投产能否达到设计产能和品质能否达到设计品质仍存在不确定性。电解液和液态锂盐产品市场扩张迅速，可能造成未来产品产能过剩，导致产品价格下行，存在盈利目标不达预期的风险。
[2021-11-09] 石大胜华(603026):扩建液态锂盐和电解液,打造电解液+材料综合平台服务商-重大事件快评
■国信证券
事项:公司发布公告:1)公司持股51％的子公司胜华新能源拟投资5.6亿元建设10万吨/年液态锂盐项目;2)公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资16亿元建设30万吨/年电解液项目。
国信化工观点:1)携手ENCHEM投建10万吨/年液态锂盐,打造"一站式"电解液材料供应商:子公司胜华新能源拟投资5.6亿元在山东东营建设10万吨/年液态锂盐项目,其中公司与韩国ENCHEM分别持股51％、49％,ENCHEM是韩国电解液制造商,也是公司长期合作客户,在2021年5月完成对石大胜华新能源49％股权的增持。该项目建设周期为15个月,预计2023年2月份建成投产,达产后年均可实现营业收入34.78亿元,税后净利润8.97万元,税后财务内部收益率177％,项目投资回收期(所得税后)1.56年。公司现有2000吨/年固态锂盐产能,液态锂盐技术来源于公司自主研发,胜华研究院目前已经同时掌握固液2种可靠生产工艺。公司现有溶剂+锂盐+添加剂产能,打造"一站式"的电解液材料供应商。
2)扩建30万吨/年电解液切入下游,致力转型成为电解液+材料综合平台服务商:全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资16亿元在山东东营建设30万吨/年电解液项目建设周期为15个月,预计2023年2月份建成投产,达产后年均可实现营业收入95.58亿元,税后净利润4.28万元,税后财务内部收益率39％,项目投资回收期(所得税后)4.33年。受下游新能源汽车行业快速发展的影响,锂电池材料的需求量持续增加,依据公司公告、EVTank、伊维经济研究院、鑫椤资讯等预测,2025年全球锂电池需求预计超过2TWh,带动电解液总需求突破250万吨,需求空间广阔,公司致力转型成为电解液+材料综合平台服务商。
3)打造山东、福建、湖北多基地布局,便于靠近客户保障供应:公司以碳酸酯类溶剂系列产品为核心,以锂电池材料为主业,已在山东东营、山东济宁、福建泉州三地均有相应的产业布局,并在湖北武汉规划建设锂电材料一体化项目满足国内中西部需求。公司致力转型为电解液+材料综合平台供应商,将客户从电解液厂家变成电解液厂家+电池厂家,发挥在溶剂+锂盐+添加剂+硅碳负极方面综合优势,结合电池厂更高价值需求,提升锂电池成本竞争力和供应链安全可靠性。
4)风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。
5)投资建议:维持盈利预测,维持"增持"评级。
继续维持此前盈利预测,2021-2023年归母净利润9.79/10.34/11.65亿元,对应EPS为4.83/5.10/5.75元,对应当前股价PE为40.7/38.5/34.2X,维持"增持"评级。
[2021-11-07] 石大胜华(603026):石大胜华子公司拟投建10万吨/年液态锂盐等项目
■上海证券报
石大胜华晚间公告，公司持股51%的子公司胜华新能源拟投资建设10万吨/年液态锂盐项目。项目预计总投资56,000万元人民币，项目建设地为山东省东营市垦利区同兴路198号，建设周期为15个月，预计2023年2月份建成投产。
同日，公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资建设30万吨/年电解液项目。项目预计总投资160,000万元，项目建设地为山东省东营市垦利区同兴路198号，建设周期为15个月，预计2023年2月份建成投产。
[2021-11-04] 石大胜华(603026):石大胜华董事长和总经理自愿锁定所持股份三年
■上海证券报
石大胜华公告，公司董事长郭天明持有公司原始股份659,450股，占公司总股本的0.33%;总经理于海明持有公司原始股份407,150股，占公司总股本的0.20%。今日公司收到公司董事长郭天明、总经理于海明出具的《关于本人持有公司原始股份自愿锁定的承诺函》，基于对公司未来持续稳定发展的信心，承诺自2021年11月4日起至2024年11月3日止，自愿将本人持有的股份锁定，由于公司分配股票股利、资本公积转增等情形所衍生取得的股份亦应遵守股份锁定安排。
[2021-11-03] 石大胜华(603026):石大胜华1000吨/年硅碳负极材料生产装置已通过竣工验收
■上海证券报
石大胜华公告，近日公司1000吨/年硅碳负极材料生产装置及配套的储运设施已经安装完毕并通过竣工验收，后续进入试生产阶段。
[2021-11-02] 石大胜华(603026):石大胜华拟入鄂投建电解液原料项目
■上海证券报
电解液溶剂龙头石大胜华要加码主业，不过扩产的地方不是大本营山东，而是移师湖北。
11月1日晚间，石大胜华发布公告称，公司已与武汉化学工业区管委会签署了《山东石大胜华化工集团锂电材料生产研发一体化项目投资框架协议》，公司计划项目总投资不少于10亿元，建设锂电材料生产研发一体化项目。同时，石大胜华控股子公司石大胜华(泉州)有限公司投资建设的44万吨/年新能源材料项目(一期)装置近日已经安装完毕，通过竣工验收并完成试生产前手续办理及现场确认工作，具备试生产条件，后续进入试生产阶段。
据公告，山东石大胜华化工集团锂电材料生产研发一体化项目总投资10亿元，占地约176亩，规划碳酸酯产能22万吨/年，具体为12万吨/年碳酸乙烯酯、5万吨/年碳酸二甲酯、4.5万吨/年碳酸甲乙酯、0.5万吨/年碳酸二乙酯。
据了解，碳酸酯系列产品主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯和碳酸乙烯酯，主要用于生产锂离子电池电解液。石大胜华是电解液溶剂龙头，电解液是锂电池的核心材料之一。据石大胜华2021年半年报披露，公司不断向碳酸二甲酯系列产品产业链纵向延伸，形成了以碳酸二甲酯系列产品为主导的一体化生产体系，实现了上下游生产环节互为原料，减少了对外部原料依赖的同时，对生产过程、成本控制、质量优化等拥有更强的自主性，实现产业链配套后，公司相关产品竞争力处于行业较高水平。
石大胜华在新能源材料业务方面具有产业协同及多基地优势。公司是目前国内较少能够多基地供应碳酸二甲酯的生产商，也是行业内唯一能够同时提供5种电解液溶剂、锂盐六氟磷酸锂及多品类添加剂产品的企业，能够为电解液客户提供一站式服务，保障其生产的稳定性。
石大胜华最新三季报显示，公司今年第三季度实现营收14.08亿元，同比增长19.18%;归母净利润1.5亿元，同比增长50.61%，较上半年1499.39%的增速大幅放缓。
[2021-11-02] 石大胜华(603026):石大胜华参股子公司与关联方拟向盛创新材料合计增资2.96亿元
■上海证券报
石大胜华公告，公司参股43.75%的子公司石大富华持有盛创新材料100%股权，对应注册资本为5,000万元。盛创新材料计划在业务发展初期引入投资人，投资人拟向盛创新材料合计增资29,570万元。投资人的直接或间接出资人中包括公司的董事、监事和高级管理人员，本次增资完成后，公司关联方控制的持股平台将合计持有盛创新材料85.54%股权，对应注册资本为29,570万元，石大富华将持有盛创新材料14.46%股权，对应注册资本为5,000万元。
[2021-10-27] 石大胜华(603026):石大胜华前三季净利润同比增长1185.75%
■上海证券报
石大胜华发布三季报。2021年第三季度净利润150,455,114.08元，同比增长50.61%;前三季度净利润741,429,913.23元，同比增长1185.75%。基本每股收益3.66元。
[2021-10-14] 石大胜华(603026):石大胜华前三季净利预增1131%-1235%
■上海证券报
石大胜华发布业绩预告。预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加65,233万元到71,233万元之间，同比增加1,131%至1,235%。
受市场供求关系影响，公司相关产品的售价同比有较大幅度上涨。公司各装置稳定运行，主要产品产量销量较上年同期稳定提升。上年同期受国际原油价格影响，MTBE 系列产品市场价格大幅下降，计提的存货跌价准备增加，本期存货跌价准备随着价格上涨转回，同时国际原油价格上涨提升了基础化工产品的盈利能力。
[2021-09-17] 石大胜华(603026):石大胜华决定对垦利分公司部分装置停产
■证券时报
石大胜华(603026)9月17日晚间公告，综合考虑生燃装置和丁烯装置目前市场竞争力和产品竞争态势以及两套装置近几年的经营状况，两套装置缺乏市场竞争力，且公司未来战略发展聚焦新能源和新材料领域，定位与公司未来发展战略不符，公司决定对垦利分公司两套装置实施停产。生燃装置、丁烯装置停产后对公司营业收入有一定影响，但两套装置盈利能力较差，对公司营业利润影响较小，同时装置退出不会对公司主营业务产生不利影响。
[2021-08-24] 石大胜华(603026):石大胜华预计下游客户需求放量 溶剂紧张状态会维持较长时间
■证券时报
石大胜华(603026)8月23日晚公告，按照公司年度检修计划安排，东营本部于8月16日至9月11日进行年度生产装置检修。石大胜华相关负责人表示，检修期间溶剂库存会很快被消化，9月份复工后，公司没有库存，叠加六氟和VC产能释放，公司判断各个电解液及溶剂厂家都有强烈的补库存需求，下游大客户电解液需求也会放量，对10月份以后较为乐观，预计紧张状态会维持较长时间。
[2021-08-23] 石大胜华(603026):中报亮眼单季业绩再创新高,供给紧缺下溶剂开启涨价周期!
■东方证券
中报业绩靓丽,单季度业绩再创历史新高。公司上半年实现收入36.5亿元,同比增长110.2％,实现归母净利润5.91亿元,同比扭亏,扣非后净利润为5.89亿元,接近前期业绩预告区间上限。从二季度来看,随着下游锂电池排产增加以及公司溶剂产品出货量持续增长,公司单二季度实现净利润3.8亿元,环比增长56％,创出单季度历史新高,同时这也是自去年二季度以来,公司连续第五个季度保持单季业绩环比改善!旺季来临行业维持高景气,溶剂涨价有望持续。下半年新能源行业将整体进入旺季,而溶剂供给端新增产能有限,目前供需十分紧张,自7月下旬以来五种溶剂产品价格均开始上涨,单价来看DMC由9750元涨至13350元(+37％),EC由12000元涨至13250元(+10％),EMC由19550元涨至24200元(+24％),DEC由22000元涨至25200元(+15％),PC由14000元涨至17150元(+23％),后续涨价仍有望持续。而公司作为同时覆盖五种溶剂的行业龙头,一方面拥有全产业链优势,另一方面下半年技改项目及泉州项目有望释放,量利齐升下业绩也将迎来持续改善!核心技术铸就"产品+全产业链"双重优势,溶剂龙头地位夯实。溶剂纯度对锂电池电化学窗口影响极大,而每一步反应都容易引入杂质,公司在催化合成和提纯工艺上技术领先,能做到最高的5个9电池级产品;同时公司运用高难度、 高壁垒的合成/纯化等工艺,进行相关产品链的延伸(溶剂/电解质/添加剂),不断拓展公司价值,目前全行业仅公司和海科能覆盖全产品链,而大部分竞争对手等只能做其中部分产品,公司龙头地位难以撼动!财务预测与投资建议我们预测公司2021-2023年每股收益分别为7.52、10.48、11.46元(前期预测值分别为5.06、6.25、7.06元,预测值上调的主要原因为供需紧张下溶剂价格持续上涨,价格中枢上行,以及公司通过技改新增产能,带动公司盈利有所增厚),参考可比公司2022年估值水平,给予石大胜华2022年31倍市盈率,对应目标价为324.88元,维持买入评级!风险提示新能源汽车销量不及预期,影响溶剂产品销量;
上游原材料价格波动影响溶剂盈利。
[2021-08-19] 石大胜华(603026):石大胜华上半年净利5.91亿元 同比扭亏
■证券时报
石大胜华(603026)8月19日晚间披露半年报，2021年上半年实现营业收入36.46亿元，同比增长110.18%;净利润5.91亿元，同比扭亏为盈;每股收益2.92元。上年同期，公司亏损4223万元。
[2021-07-18] 石大胜华(603026):业绩大幅增长,电解液溶剂价格上涨提升公司整体业绩-2021年半年度业绩预盈公告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年半年度业绩预盈公告,预计报告期内实现归母净利润5.75-5.95亿元,较去年同期增长6.17-6.37亿元;其中Q2单季实现归母净利润3.43-3.63亿元,较去年同期增长3.68-3.88亿元,环比增长47.9％-56.5％。
点评:新能源汽车市场持续发力,动力电池出货量持续攀升
自2020年9月以来,随着新能源汽车行业蓬勃发展,我国新能源汽车产销量快速上升,动力电池出货量也持续增加:2021H1国内新能源汽车产、销量分别为128.4万辆和120.6万辆,同比分别增长224％、207％,Q2单季国内新能源汽车产、销量分别为73.1万辆、69.1万辆,同比分别增加168％和148％,环比分别增加32％和34％;2021H1,国内动力电池装机量52.5GWh,同比增长200.3％,Q2单季实现装机量29.3GWh,环比增加26％。
需求上行带动产品价格上涨,公司业绩得到充分释放下游需求的持续提升带动锂离子电池电解液需求持续增加,电解液溶剂价格上行明显:2021H1锂离子电池电解液主要溶剂DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.17、2.17、1.98、1.22和1.40万元/吨,同比分别上涨66％、73％、55％、44％、46％;Q2单季DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.11、2.17、2.05、1.15、1.40万元/吨,同比分别上涨53％、67％、56％、35％、47％,环比分别变动-11％、0％、+8％、-11％、0％。公司积极布局新能源溶剂业务,现有DMC权益产能10.5万吨、EMC权益产能4万吨,EC权益产能3.3万吨,且在建12万吨电解液溶剂。在动力电池需求上行、溶剂价格持续提升的大环境下,公司依托自身的技术优势和规模优势明显,溶剂产品盈利能力提升明显,公司整体业绩也得到充分释放。
盈利预测、估值与评级:由于DMC等溶剂价格持续上行,公司成本优势愈发明显,叠加公司产能扩张,盈利能力大幅增强。故我们上调了对公司未来3年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.91亿(上调98％)、11.47亿(上调78％)、13.13亿(上调84％)。在新能源汽车产业链需求快速提升的大环境下,拥有成本优势的电解液溶剂产品将持续为公司带来高盈利,未来将持续向好。故我们上调至"买入"评级。
风险提示:新项目投产不及预期风险;全球动力电池需求提升不及预期风险。
[2021-07-15] 石大胜华(603026):受益电池级溶剂高景气,业绩超预期-2021中报预告点评
■国信证券
二季度业绩为历史单季新高,业绩超预期
公司公告预计2021年上半年实现归母净利润5.75亿元至5.95亿元,比去年同期上升1469％-1517％。公司二季度预计实现归母净利润3.43亿元至3.63亿元,同比增长1500％至1581％,环比增长47.8％至56.5％,单季度业绩创历史新高,业绩超预期。
受益于溶剂高景气度,业绩同比爆发增长
公司业绩爆发主要得益于(1)受市场供求关系影响,公司相关产品的售价同比有较大幅度上涨。21H1工业级碳酸二甲酯(DMC)均价为6840元/吨,同比上涨18.4％,丙二醇(PG)均价为15530元/吨,同比上涨127.0％,DMC+PG-环氧丙烷(PO)平均价差为7810元/吨,同比大增55.4％。环氧丙烷均价17860元/吨,同比上涨104.3％,PO-丙烯平均价差7780元/吨,同比增加6800元/吨。21H1电池级DMC、EMC、EC均价分别为10400、21320、10780元/吨,分别同比增长43.8％、85.4％、34.8％。(2)公司现有2000吨六氟磷酸锂产能,21H1均价为22.5万元/吨,同比增加14.3万元/吨。(3)国际原油价格上涨提升了基础化工产品的盈利能力。
扩建溶剂、锂电材料项目,打造新能源材料一体化公司
公司44万吨/年新能源材料项目预计于2021年11月完成设备安装调试后进入试生产阶段。此外,公司在山东东营投资7900万元新建2.5万吨/年碳酸二甲酯装置,预计建设周期8个月,预计21Q4投产;公司投资11600万元新建5万吨/年碳酸甲乙酯/碳酸二乙酯装置,预计建设周期12个月,2021年底投产;公司投资6200万元新建1000吨/年硅碳负极材料生产装置,预计建设周期5个月,2021年四季度投产,均有望在2022年贡献业绩增量。
风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。
投资建议:上调盈利预测,维持"增持"评级。
上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润9.79/10.34/11.65亿元,同比增速276.7/5.7/12.6％;摊薄EPS=4.83/5.10/5.75元,当前股价对应PE=45.5/43.1/38.2x,维持"增持"评级。
[2021-07-14] 石大胜华(603026):石大胜华上半年预盈5.75亿元至5.95亿元 同比扭亏
■上海证券报
石大胜华披露半年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润57,500.00万元到59,500.00万元之间。
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