股票走势分析
≈≈ST花王603007≈≈(更新:21.10.08)
[2021-10-08] ST花王(603007):ST花王实控人收到证监会行政处罚事先告知书
■证券时报
ST花王(603007)10月8日晚间公告，公司实控人肖国强收到中国证监会《行政处罚事先告知书》。肖国强涉嫌内幕交易“花王股份”一案，已由证监会调查完毕，证监会依法拟对其作出行政处罚，拟决定：责令肖国强处理非法持有的证券，没收违法所得879万元，并处以2637万元的罚款。
[2021-03-30] 花王股份(603007):花王股份终止公司控制权拟变更事项
■证券时报
花王股份(603007)3月30日晚间公告，公司、公司控股股东花王集团与湖州协兴投资签署了股份转让、表决权委托、股份认购协议等交易协议的解除协议。根据协议内容，花王集团协议转让公司部分股份事项终止;因湖州协兴投资放弃认购公司非公开发行股票，公司董事会将在股东大会授权范围内对具体方案进行调整或作其他安排。截至目前，公司控制权未发生变更，公司控股股东仍为花王集团，公司实际控制人仍为肖国强。
[2021-03-08] 花王股份(603007):花王股份股东拟减持不超5.46%公司股份
■上海证券报
花王股份公告，持股5.46%的股东束美珍拟通过集中竞价或大宗交易方式减持所持有的公司股份合计不超过18,333,350股，不超过公司总股本的5.46%。
[2021-02-25] 花王股份(603007):花王股份实控人遭证监会立案调查
■上海证券报
花王股份公告，公司实际控制人肖国强收到证监会调查通知书，因其涉嫌内幕交易，证监会决定对其立案调查。本次调查事项系对肖国强个人的调查，其未在公司担任任何职务，不会对公司日常生产经营产生不利影响，公司经营管理、业务及财务状况正常。
[2020-12-23] 花王股份(603007):花王股份控股股东股权冻结解除 湖州市国资入主合作障碍消释
■中国证券报
12月23日晚间，花王股份(603007)披露公告，公司控股股东花王国际建设集团有限公司(下称“花王集团”)所持有的9064.3万股被冻结的上市公司股份已解除冻结。公司表示，此次解冻之后，花王集团所持有的公司股份中未被冻结的股份数量为7864.3万股，根据花王集团与湖州协兴投资签订的《股份转让协议》，湖州协兴投资拟受让花王集团所持有的7300万股公司股份，花王集团与湖州协兴投资发展有限公司(以下简称“湖州协兴投资”)的正常交易将不再受到影响。
根据双方协议约定，此次股权转让的生效条件有三个，分别为上市公司股东大会关于非公开发行的议案审议通过，湖州市国资主管部门的审批和国家市场监督管理总局关于经营者集中的反垄断审查。据了解，湖州市国资主管部门的审批和国家市场监督管理总局关于经营者集中的反垄断审查正在有序推进当中。公司也于12月22日晚披露了《2020年第三次临时股东大会决议公告》，审议通过了《关于公司非公开发行股票方案的议案》等相关议案11项。公司表示，本次湖州市国资入主事宜已取得阶段性进展，花王集团与湖州协兴投资将积极推动本次交易的顺利进行，尽快完成此次交易。
据此前公司公告，花王集团与湖州协兴投资签订《股份转让协议》与《表决权委托协议》。花王集团拟通过协议转让方式，将其持有的公司7300万股无限售流通股股份(占本次交易前上市公司总股本的21.78%)转让给湖州协兴投资，转让价格为11.685元/股，转让总价约为8.53亿元，并将其持有的9720.02万股股份(含转让股份在内，占本次非公开发行前上市公司总股本的29%)对应的表决权委托给湖州协兴投资行使。同时，花王股份拟向湖州协兴投资非公开发行6200万股股票，预计募集总额约为3.58亿元，进一步增强花王股份的整体资金实力。
据了解，湖州协兴投资控股股东为湖州市城市投资发展集团有限公司，该集团系湖州市内首个“千亿国企”，是湖州加快城市能级提升、加速融入长三角一体化的主力军、排头兵，发挥带动引领城市崛起的战略支撑作用。其致力打造的以地产、基建为主业的“1+10”产业体系覆盖多元场景、具备坚实根基，可与花王股份的生态景观行业产生较强的协同效应。
公司表示，引入国资控股股东对于花王股份而言，不仅能够增强整体资金实力，也能帮助公司加快新业务布局和重点区域市场的开发。若此次合作顺利落地，花王股份将落户湖州，湖州作为“绿水青山就是金山银山的”理念的发源地，双方在生态发展方面高度契合。同时，湖州协兴投资继续参与花王股份的定向增发，充分发挥湖州城市集团在产业、资金、资信、资源等方面的平台优势，进一步提升花王股份的市场拓展、技术创新及运营管理能力，加强对新业务的布局，重点开拓以湖州为地理中心的长三角地区市场业务，进而提升花王股份在生态景观领域的行业竞争力和品牌知名度，实现花王股份可持续的快速发展。
[2020-12-10] 花王股份(603007):花王股份预中标2.8亿元项目
■证券时报
花王股份(603007)12月10日晚公告，公司预中标遂平县奎旺河水环境综合治理(生态修复及中水回用)项目，项目投资总额约2.8亿元，工期720天。
[2020-11-09] 花王股份(603007):花王股份控股股东、实控人拟发生变更 股票复牌
■证券时报
花王股份(603007)11月9日晚公告，湖州协兴投资拟受让花王集团所持7300万股公司股份，占公司总股本的21.78%;同时，花王集团拟将所持部分公司股份的表决权不可撤销地委托给湖州协兴投资行使。公司控股股东将变更为湖州协兴投资，实控人将变更为湖州市国资委。此外，湖州协兴投资拟认购公司6200万股非公开发行股票。非公开发行完成后，湖州协兴投资将持有33.99%公司股份。公司股票11月10日复牌。
[2020-11-09] 花王股份(603007):花王股份拟定增募资不超3.58亿元 实控人将变更为湖州市国资委
■上海证券报
花王股份公告，公司拟非公开发行62,000,000股股票，发行对象为湖州协兴投资发展有限公司，发行价格为5.77元/股，募资总额为35,774万元，募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充流动资金。
截至公告日，公司控股股东花王集团已与湖州协兴投资就转让公司控制权事项达成一致，双方已于2020年11月9日签署了《股份转让协议》与《表决权委托协议》，同日，花王集团及其一致行动人肖姣君签署了《放弃表决权承诺函》。上述股份转让完成交割及相关表决权委托生效后，湖州协兴投资将合计控制公司97,200,228股股份对应的表决权(占本次发行前公司总股本的29%)，公司的控股股东将变更为湖州协兴投资，实际控制人将变更为湖州市国资委。通过本次非公开发行，湖州协兴投资将进一步增强对公司的控制权。
公司股票自2020年11月10日起复牌。
[2020-11-02] 花王股份(603007):花王股份筹划控制权变更 3日起停牌
■上海证券报
花王股份晚间公告，公司控股股东花王国际建设集团有限公司拟将其持有的公司部分股份转让给湖州协兴投资发展有限公司，并涉及非公开发行A股股票相关事宜。若上述事宜最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。
公司股票及可转换公司债券自2020年11月3日(星期二)上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
[2020-10-26] 花王股份(603007):花王股份控股股东拟减持不超1%公司股份
■上海证券报
花王股份公告，控股股东花王集团计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式减持公司股份，或者自本公告披露之日起3个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份，减持不超过公司总股本的1%。
[2020-10-16] 花王股份(603007):花王股份控股股东拟转让6.56%股权予亚虎集团
■中国证券报
花王股份10月16日晚间公告，公司控股股东花王国际建设集团有限公司(简称“花王集团”)与北京亚虎聚合生态集团有限公司(简称“亚虎集团”)签署了框架协议，亚虎集团拟以现金支付方式收购花王集团所持有的公司2200万股股份(约6.56%股权)。
公告显示，此次交易意在推进资源融合和战略升级，促进上市公司可持续健康发展，不存在损害上市公司和中小股东利益的情况。经甲乙双方友好协商同意，每股交易价格为15元，转让乙方持有的目标公司约6.56%股权的交易总价为3.3亿元。
花王股份表示，亚虎集团作为战略投资者加入公司，有利于增强公司的资金实力和业务拓展能力;同时，亚虎集团产业链在网络开发、平台运营、生态健康等领域拥有较丰富的经验，有利于帮助上市公司进行整合资源，发挥好产业协同效应。
[2020-08-04] 花王股份(603007):花王股份就工程施工合同纠纷起诉东阿县住建局
■证券时报
花王股份(603007)4日晚间公告，公司就与东阿县住建局的建设工程施工合同纠纷向聊城市中级法院提起诉讼，目前案件获法院立案受理。公司请求法院判令：解除双方签订的《东阿县政府采购合同书》;东阿县住建局支付已到期的首期工程款4082万元并承担逾期利息;东阿县住建局赔偿损失暂定1.35亿元。据悉，公司与东阿县住建局2016年6月签署了项目合同，合同价款1.37亿元。截至目前东阿县住建局仅支付43万元。
[2020-07-26] 花王股份(603007):花王股份与新疆水利签订战略合作协议
■上海证券报
花王股份晚间公告，7月24日，花王生态工程股份有限公司与新疆水利水电建设集团有限公司(以下简称“新疆水利”)签署了《战略合作协议》，双方企业将以水利工程及配套项目的承接、施工等合作为契机，通过共同投资设立新疆水利水电建设集团工程有限公司为核心，充分发挥各自领域长处与优势，实现服务新疆水利事业，增强合作公司核心竞争力的总目标。
本协议是经双方友好协商达成的战略性、框架性协议，无需提交公司董事会或股东大会审议。公司将根据合作事项的进展情况履行决策程序和信息披露义务。
[2020-06-30] 花王股份(603007):花王股份发行可转债申请获核准批复
■上海证券报
花王股份公告，公司于近日收到中国证监会核发的批复，公司向社会公开发行面值总额33,000万元可转换公司债券申请获得核准批复。
[2020-06-18] 花王股份(603007):花王股份控股股东拟减持不超1%股份
■上海证券报
花王股份公告，控股股东花王集团拟在未来三个月内采用集中竞价或大宗交易方式减持公司股份，不超过公司总股本的1%。
[2020-05-29] 花王股份(603007):花王股份公开发行可转债申请获得审核通过
■上海证券报
花王股份公告，2020年5月29日，中国证监会发审委对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。
[2020-04-22] 花王股份(603007):花王股份签订3.13亿元建筑工程施工合同
■证券时报
花王股份（603007)4月22日晚间公告，公司与聊城市民安置业有限公司签订了关于“聊城市东昌府区北部片区海绵城市市政道路建设工程项目”的《建筑工程施工合同》，签约合同价3.13亿元，项目工期12个月。
[2020-04-01] 花王股份(603007):花王股份预中标2.27亿元市政道路建工项目
■上海证券报
花王股份公告，公司近期参与了聊城市东昌府区东南片区（南区）海绵城市市政道路建设工程项目的投标，公司成为该项目的第一中标候选人。预中标价227,572,138.66元。计划工期365天。
[2020-03-30] 花王股份(603007):花王股份股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
花王股份公告，持股7.42%的股东束美珍计划减持公司股份不超过2000万股，即不超过公司总股本的6%。
[2020-01-01] 花王股份(603007):花王股份预中标3亿元道路建设工程项目
■上海证券报
花王股份公告，公司预中标聊城市东昌府区北部片区海绵城市市政道路建设工程项目，预中标价3.13亿元。
[2019-12-06] 花王股份(603007):花王股份股东花种投资拟减持不超2%股份
■上海证券报
花王股份公告，持股5.71%的公司股东花种投资拟通过大宗交易方式减持不超过6,741,876股的公司股份，即不超过公司总股本的2%。
[2019-11-01] 花王股份(603007):业绩整体符合预期,加码文旅前景可期
■安信证券
事项:公司发布三季报,1-9月公司营业收入7.94亿元,同比下降14.30％;归属母公司股东净利润0.77亿元,同比下降21.63％;每股收益0.22元,同比下降12.00％。
公司业绩符合预期,显著好于园林行业。2019年1-9月公司营业收入7.94亿元,同比下降14.30％;归属于母公司股东净利润0.77亿元,同比下降21.63％,公司业绩符合预期。2018年以来,国家加大对PPP项目的规范整顿,同时银行收缩对PPP项目融资规模,园林行业首先受到冲击,行业龙头业绩出现大幅下滑,甚至出现了亏损。作为一家上市仅3年的园林公司,公司业绩虽然下滑,但相对于行业依然处于较好水平。
负债率相对稳定,盈利能力有所提升。截至2019年9月末,公司资产负债率65.98％,较2018年末提高0.13个百分点,整体上保持相对稳定,与行业龙头相比,公司的资产负债率相对较低。公司盈利能力有所提升,2019年1-9月公司毛利率28.46％,较2018年小幅下降0.52个百分点;净利率9.78％,较2018年小幅上升0.83个百分点。2018年公司加大收款力度,现金流出现明显好转,全年经营活动现金净流量14556万元;2019年1-9月公司经营活动现金净流量-21597万元,预计四季度现金流会有显著改善。
公司订单储备良好,加码文旅前景可期。2018年公司新签项目金额52.34亿元,其中生态旅游景观项目签约金额22.50亿元,占比约43％。2019年1-9月公司新签项目金额4.69亿元,生态旅游景观0.18亿元。公司订单储备良好,足以支撑公司未来几年业务发展需要。同时,根据公告和承接项目,公司将加码生态文旅业务,尤其是红色旅游项目。2018年公司成功取得韶山市美丽乡村建设PPP项目、清丰红色单拐文旅综合体PPP项目,通过参与PPP项目加码特色小镇、红色旅游等文旅项目,预计文旅将是公司未来发展的一大产业方向。
积极引进战略投资者,降低和化解控股股东质押风险。公司发布关于豁免公司控股股东、实际控制人股份锁定承诺的公告,花王集团及肖国强先生拟申请豁免的股份锁定承诺——所持公司股票在锁定期满后两年内进行减持的,每年减持数量不超过总股本的5％。若本次豁免获股东大会通过,公司将加快引进战略投资者事宜,降低上市公司股票质押风险,同时有助于优化股东结构,有助于公司中长期发展。
估值与盈利预测:由于国家对PPP项目的规范整顿,园林行业受到较大冲击,或将导致2019年项目进度放缓及部分项目收入确认延期等,因此我们调整公司业绩预测,预计公司2019-2021年营业收入分别为10.90亿元、13.62亿元、16.63亿元,同比增速为-13.8％、25.0％和22.1％;归属于母公司股东的净利润分别为0.80亿元、1.03亿元、1.29亿元,同比增速为-20.4％、29.7％、24.7％。每股收益为0.24元、0.31元、0.38元,动态PE为29.0倍、22.4倍、17.9倍,PB分别为2.0倍、1.8倍、1.7倍。公司积极向生态旅游业务转型,同时加大引进战投力度,且公司订单储备充足,未来业务发展可期。维持公司"增持-A"的评级,目标价8.9元。
风险提示:业绩不达预期,战投引进缓慢,PPP政策变动,融资成本上行等风险。
[2019-09-25] 花王股份(603007):花王股份拟参与投建韦岗片区周边环境整治项目
■上海证券报
花王股份公告，公司于近日收到了镇江交通产业集团有限公司发来的《项目投资邀请函》。公司拟与镇江交产就"韦岗片区周边环境整治项目"进行接洽、谈判，项目初步投资估算总额为25亿元，所涉范围约1,164.55亩，项目将根据实际情况分期开发。本项目拟采用EPC或工程总承包建设模式，镇江交产作为项目实施主体负责公开招标，对项目进行投资、融资、建设、管理并承担风险。公司本次拟参与重大项目的投资建设符合公司的主营业务和产业布局，若项目落地后公司能顺利中标，将对公司未来年度的经营业绩产生积极影响。
[2019-09-16] 花王股份(603007):花王股份股东拟减持不超2%股份
■证券时报
花王股份(603007)9月16日晚间公告，公司持股7.71%的股东江苏花种投资有限公司，计划3个交易日后的6个月内，通过大宗交易方式减持不超过674.36万股，即不超过公司总股本的2%。
[2019-08-20] 花王股份(603007):极限运动大会开幕,花王股份“生态+文体”战略逐步落地
■中国证券报
近日，2019极限运动大会在花王股份(603007)参与联合建设的河南清丰极限运动基地正式开幕， 本次运动会吸引了1300多名运动员参与。公司人士表示，通过参与基地建设和运营，花王股份“生态+文体”战略正逐步落地。
清丰县隶属于濮阳市，位于河南省东北部，冀鲁豫三省交界处。清丰县双庙乡单拐是抗日战争时期冀鲁豫边区革命根据地旧址，是国家AAAA级景区。
花王股份自2017年与清丰县委县政府进行文旅产业合作以来，充分挖掘单拐红色文化资源和极限体育产业优势，融入军事科教、农旅休闲、户外拓展、青少年研学等多元业态，目标是把清丰打造成中原地区重要的文体旅综合体。
项目内部共有七彩花卉观光区、娱乐休闲度假区、边区红色文化村、极限运动体验区、梦想田园综合体等七大板块，极限运动板块现已初具规模，清丰造浪区、清丰极限运动广场均已完工，可涵纳滑板、冲浪、BMX（自行车越野）、攀岩等多个极限运动项目。
据悉，今年下半年开始，花王股份运营团队就陆续奔赴清丰极限运动基地参与大赛前期筹备工作，做好此次赛事服务工作的同时，探索更多在赛事运营方面的可能性。
前述公司人士表示，公司自2017年起根据“生态+文旅”和“生态+文体”的战略理念，以“大生态、大环保、大健康”为经营宗旨，以美丽乡村、旅游景区、田园综合体、体育综合体、特色小镇、产业新城等为载体，以 水、土、气的生态治理为抓手，不断推进生态建设与文化旅游、体育产业的深度融合。
[2019-07-30] 花王股份(603007):花王股份,瑞华所被立案调查,公司可转债项目中止审查
■证券时报
花王股份(603007)7月30日晚公告，公司此次公开发行可转债项目聘请的审计机构瑞华会计师事务所因在执行其他上市公司审计业务中，涉嫌违反证券相关法律法规被证监会立案调查，目前尚未最终结案。根据有关规定，证监会决定同意公司中止审查申请。公开发行可转债项目的中止审查，不会对公司生产经营活动产生重大不利影响。
[2019-04-28] 花王股份(603007):积极拓展生态、市政、水利业务,加强回款订单充足
■西南证券
件:公司发布2018年年度报告和2019年一季度报告。2018年实现营业收入12.6亿元,同比上升22.0％;实现归属于上市公司股东净利润1.0亿元,同比下降41.5％;EPS为0.30元。2019年第一季度实现营业收入2.5亿元,同比上升24.0％;实现归属于上市公司股东净利润0.2亿元,同比上升52.0％;EPS为0.07元。
2018年Q4业绩增速有所下滑,在手订单充足:公司2018年1-4季度营业收入分别为2.0、3.9、3.3、3.4亿元,同比增长59.5％、17.4％、112.8％、-19.8％,归母净利润分别为0.2、0.6、0.2、0亿元,同比增长-44.8％、32.3％、241.1％、-98.1％。其中Q4大幅业绩下滑是因为账龄增加,按账龄计提的坏账准备增加;
且子公司郑州水务因未达到业绩承诺计提了商誉减值,导致四季度净利润下降。
分业务看,地产景观业务急剧收缩,同时市政道路绿化业务下滑84.8％,市政园林业务及水利业务增长较快,分地区看华中区域业务增长明显。公司2018年新签项目金额为人民币52.3亿元,较上年同期增加97.97％。
盈利能力下滑,加大回款力度:公司2018年毛利率为29.0％,较2017年同比下降3.0个百分比,主要由于毛利较低的市政园林营收占比提升、毛利相对较高的道路绿化业务本期占比下降,及郑州水务受合同变更及原材料成本上升等原因影响导致公司毛利率下滑。2018年公司净利率9.0％,同比下降9.4个百分点,主要是由于郑州水务及中维国际的合并导致销售及管理费用增加、公司取得工程资质的相应摊销费用增加、银行借款增加及融资成本上升财务费较比上年增长明显。公司2018年期末在手货币资金3.0亿元,资产负债率65.9％,经营活动产生的现金流量净额1.46亿元,较前三季度有大幅好转、较去年增加2.1亿元,主要是报告期内公司加大了对工程款的回笼力度,应收账款回收效率较上年同期明显提高。
聚焦“生态+”积极拓展市政、水利业务,订单充足:报告期内公司承建生态环境提升、生态景观建设、文旅文体运营打造、特色小镇等众多领域项目,坚持“生态+”发展战略。公司于2017年10月完成了中维国际80％股权和郑州水务60％股权收购。郑州水务带来华中地区水利业务的大幅增长并在报告期内新签合同1.4亿元,中维国际新设湖北、重庆、西藏分公司,进一步拓展和深化了全国布局,报告期内新签合同0.9亿元。公司2018年度利润分配预案为:拟以实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.30元(含税)。
盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS为0.67、0.85、1.04元,对应PE为15、12、10倍,考虑到公司今后业绩稳定增长,给予“增持”评级。
风险提示:工程进度、工程回款或不及预期,业务拓展或不及预期的风险。
[2019-04-26] 花王股份(603007):“生态+”业务持续推进,订单充足增强业绩弹性
■安信证券
事项:公司发布2018年度报告和2019年1季报,1)2018年公司实现营业收入12.64亿元,同比增长21.95％;实现归属于上市公司股东的净利润9993.07万元,同比增长-41.45％,基本每股收益0.3元/股。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税)。2)2019年1季度实现营业收入2.53亿元,同比增长23.96％;实现归属于上市公司股东的净利润2409.15万元,同比增长51.98％,基本每股收益0.07元/股。
公司业务收入稳健增长,毛利率下降、资产减值损失、无形资产摊销等大幅增加拖累净利润增速。公司2018年实现营收12.64亿元,较上年同期增加21.95％。营收增长主要由于市政园林板块、水利工程和管道销售等均呈现快速增长。从业务结构来看,工程收入仍为营收主要来源,实现营收8.45亿元(同比-0.17％),占比达66.84％(同比-14.80pct),其中市政园林、生态旅游景观分别实现营收5.47亿元(同比103.13％)和2.54亿元(-11.59％),占比分别为43.28％(同比17.30pct)和20.08％(同比-7.62pct),道路绿化实现营收0.43亿元(同比-84.82％),占比降至3.40％(同比-23.93pct),主要由于上期占比较高的“清丰县开州路生态绿化工程”本期施工占比较小;地产景观和养护营收规模持续萎缩,2018年合计营收规模仅为0.01亿元,占比为0.08％。期内公司水利工程、管道销售和设计营收大幅增加,分别为1.68亿元(同比134.51％)、1.55亿元(同比78.47％)和0.11亿元(同比312.89％)。
盈利能力有所下滑,期间费用大幅增加。报告期内,公司综合毛利率为28.98％,较2017年同比下降3.01个pct。主要由于期内主要项目为毛利较低的土建为主基础设施项目,毛利较低的市政园林营收占比提升,毛利相对较高的道路绿化业务本期占比下降,同时由于原材料成本上升和合同变更等原因引起的水利工程毛利率下滑所致。公司市政园林、生态旅游景观、市政道路及绿化、水利工程、管道销售及设计业务毛利率分别为24.02％(同比+8.39个pct)、33.91％(同比+3.76个pct)、56.72％(同比+14.02个pct)、9.99％(同比-30.25个pct)、38.26％(同比-0.92个pct)和46.81％(同比-3.08个pct)。期间费用方面,2018年公司销售费用、管理费用、研发费用及财务费用率分别为1.41％(同比+0.70个pct)、8.96％(同比+2.20个pct)、3.91％(同比+3.55个pct)、3.05％(同比+1.95个pct),费用合计占比17.33％(同比+8.40个pct)。
经营性现金流入增加,货币资金余额增加,应收账款增加,资产负债率提升。现金流方面,期内公司经营活动产生的现金流量回正,净额为1.46亿元,同比增加流入321.11％,主要是基于报告期内承接的业务相对毛利较上年同期下降,公司在年度中期调整发展思路,加强内部资金管理,加大了收款力度;投资活动产生的现金流量净额为-3.95亿元,同比增加流出944.33％,主要是期内为推进武汉网安项目实施,公司向联营企业支付资本金所致;筹资活动产生的现金流量净额为4.05亿元,较上年同期流入大幅提升,主要为期内银行借款增加所致。
货币资金方面,期末公司货币资金余额为3.02亿元,较年初增加130.53％,主要是前述经营活动和筹资活动现金流入增加所致。应收账款方面,期内公司应收账款为4.21亿元,较年初增长40.73％,主要是业务规模增长所致。资本结构方面,报告期末公司资产负债率为65.85％,较去年同期提升了6.72个pct,主要由于期内公司银行借款增加所致;如考察剔除预收账款后的资产负债率,年末资产负债率为61.13％。
估值与投资建议。预计2019-2021年实现营收分别为16.34亿元、20.42亿元和24.93亿元,同比增速29.2％、25.0％和22.1％;归属于母公司股东的净利润分别为1.57亿元、2.05亿元和2.56亿元,同比增速为57.5％、29.9％和25.0％;EPS分别为0.46元、0.60元、0.75元,对应动态PE分别为20.7、15.9、12.7,PB分别为2.6、2.3、2.0。公司立足生态园林建设,积极布局文体、文旅市场,同时拓展产业链长度新增水利工程和设计业务,公司订单收入比较高,业绩增长的弹性大,有望借助“PPP”模式,受益生态文明建设政策红利,市占率有望持续增长。
维持公司“增持-A”的评级,目标价12.4元,对应2019年约26.9倍PE。
风险提示:PPP政策变动、利率上行、应收账款高企、市场调整等风险。
[2019-04-26] 花王股份(603007):花王股份一季度净利同比增长超50%,业务布局优化订单充足
■中国证券报
4月25日晚间，花王股份（603007）公布2018年年报，公司报告期内实现营收12.64亿元，同比增长21.95%；实现归属于上市公司股东的净利润9993万元，同比下降41.45%，净利下滑主要系公司对郑州水务计提商誉减值准备和财务费用增加所致。公司同日发布的2019年一季报显示，公司一季度实现营收2.53亿元，同比增长23.96%；实现归属于上市公司股东的净利润2409万元，同比增长51.98%。
花王股份核心业务包括"生态环境治理"和"旅游文体建设"两大板块，随着战略转型的深入，公司逐渐由单一的建筑产品建造服务提供者向工程项目的投资开发者、建造者和运营管理者进行转变，以美丽乡村、旅游景区、田园综合体、体育综合体、特色小镇、产业新城等为载体，以 水、土、气的生态治理为抓手，不断推进生态建设与文化旅游、体育产业的深度融合。
年报显示，公司顺应"生态优先，绿色发展"的市场趋势，报告期内，新签订施工项目共17个，合同金额总计52.34亿元，较上年同期增加97.97%，其中生态旅游景观类合同金额占比超 40%，在建设美丽中国的政策背景下，新签项目订单将进一步支撑公司业绩增长。
在生态治理板块方面，公司在河道治理及修复、湿地生态开发与保护、海绵城市建设、水体环境运营以及土壤修复等领域积累了较为丰富的经验。同时，公司通过外延式并购和战略合作等方式，整合业内优质资源，将水环境治理与水利建设相互结合，注重工程质量和综合功能的全面体现，通过堤防维修加固、生态恢复、景观提升及水利设施维修养护，使工程建设更加兼顾经济效益、社会效益、 环境效益。
在旅游文体建设板块方面，公司现已形成以文化旅游景区、特色小镇、 美丽乡村、历史文化街区、休闲体育等建设项目为产业包的综合业务平台，从项目初期的全域战略规划开始，到中期的设计、建设，再到后期的运营、管理，能为客户提供全链条一站式服务。
结合《促进乡村旅游发展行动方案》、《关于实施乡村振兴战略的意见》及《关于大力发展体育旅游的指导意见》大的政策背景，公司在业务拓展上坚持聚焦"生态+"发展战略，去年公司承建了韶山市美丽乡村建设 PPP 项目、扬州琴筝小镇产业一期项目、清丰红色单拐文旅综合体 PPP 项目、国家网络安全人才与创新基地项目等， 建设内容涉及生态环境提升、生态景观建设、文旅文体运营打造、道路基础设施、民生保障类工程、特色小镇等众多领域。目前，扬州琴筝小镇产业园一期已于2018年12月正式开街，由公司出品的河南清丰极限运动基地将于2019年4月迎来2019年全国滑板竞标赛，公 司在绿色环保、休闲旅游、文化体育领域的取得较快发展。
随着公司生态建设产业链逐步完善，公司跨区经营能力进一步提升，去年控股子公司郑州水务新签合同金额总计1.35亿元，中维国际新签合同金额总计 9400万元，能以较为饱满的订单支撑主营业务持续稳定发展。同时，中维国际在原有新疆、甘肃、海南分公司的基础上，新设湖北、重庆、西藏分公司，进一步拓展和深化了全国布局。
此外，公司积极拓宽和丰富融资渠道，并不断加强对资金的管理，提高资金运用的效率，报告期内，公司加大了对工程款的回笼力度，应收账款回收效率较上年同期明显提高，公司经营活动产生的现金流量净额为1.46亿元。
[2019-03-01] 花王股份(603007):"生态+"模式顺利推进,全产业链布局业绩可期
■安信证券
立足园林建设，进军“生态+”市场。公司为江苏省园林类优质企业之一，前身成立于2003年，2011年完成股改，2016年上市，主要从事道路绿化、园林工程设计、施工和养护等业务，业务重心由传统的地产园林转移至市政园林和生态景观园林，同时拓展至市政工程、河湖整治、生态治理、文体文旅等多领域核心业务。公司上市后业务承接规模、营收规模和规模净利润规模持续增长，2017年实现营收10.37亿元，同比增加102.94%，主营工程业务占比稳定，近五年均在80%以上。
公司立足华东市场，不断提高华东区域外市场份额，华东区域外营收占比由2013年的27.5%提升至2017年的67.15%，营收CAGR达45.05%，远超公司总营收CAGR16.03%。
生态文明建设战略空间，文旅融合需求广阔。自2012年美丽中国的概念提出后，生态文明建设战略高度不断提升。在2018年固定资产投资增速和基建投资增速呈下滑趋势背景下，生态环保业投资增速逆势上扬，保持高速增长。“十三五”规划建议要求加快生态修复，生态园林投资力度未来有望继续加大，从园林景观扩张到水生态建设，或由此拓展到其他环保领域、旅游领域，业务相关性较大，可以实现产业递进。同时园林与PPP结合性好，生态建设和环境保护PPP项目投资额再创新高，园林板块PPP项目入库比例高，项目质量保障充分。目前特色小镇和美丽乡村建设获多项政策强援，成为生态文明建设战略下的重点领域，市场空间广阔。
盈利能力有望提升，业务高增致杠杆提升。公司归母净利润保持稳步增长态势，2017年实现归母净利润1.71亿元，同比增速达137.23%，高于营收同比增速。公司净利润率水平呈提升态势，由2013年的9.96%提升至2017年的18.31%，ROE（加权）水平呈现一定波动，2013-2016年由23.08%降至12.86%，2017年提升至18.78%。由于工程量增加，公司2018年新增银行借款，为负债主要构成部分，公司资产负债率逐步上升，2018Q3末达65.07%。公司存货管理水平有所提升，存货占比降至30%内。与华东地区其他三家可比竞争对手东珠生态、大千生态和美尚生态相比，公司业务承接范围更加全面，营收和利润规模及同比增速位于中游水平，归母净利润增速居于上游水平，新签合同额在2018年位居第1，同比增速仅次于东珠生态。
外延并购拓展产业链，PPP放量订单充足。2017年公司先后完成了中维国际80%股权和郑州水务60%股权的收购工作，在市政和水利领域培育新的业务增长点，同时增强公司设计领域实力，拓展至产业链前端。公司自2017年起根据“生态+文旅”和“生态+文体”的战略理念，不断推进生态建设与文化旅游、体育产业的深度融合，承接了文体、文旅相关的优质PPP项目。截至2018年12月末，公司签订正式合同的PPP项目有3个，项目累计总投资额127.54亿元。2018年新签合同额为52.34亿元，同比增加97.97%，约为2017年总营收的5倍，公司业务承接能力较强，充足订单增强了公司业绩弹性。
投资建议：高增长业绩强，维持“增持-A”评级。
公司立足生态园林建设，积极布局文体、文旅市场，同时拓展产业链长度新增水利工程和设计业务，公司订单收入比较高，业绩增长的弹性大，有望借助“PPP”模式，受益生态文明建设政策红利，市占率有望持续增长。预计公司2018年-2020年的收入增速分别为30.9%、29.2%、25%，净利润增速分别为5.5%、36.8%、29.9%，对应EPS分别为0.53元、0.72元、0.94元，对应动态PE分别为18.1、13.2、10.2，PB分别为2.9、2.4、2.0。我们看好公司我们看好公司未来的成长空间，维持增持-A的投资评级，预测公司6个月目标价为12.4元，相当于2019年17倍的预期市盈率估值。
风险提示：
PPP政策变动、利率上行、应收账款高企、业绩不达预期等风险。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2021-10-08] ST花王(603007):ST花王实控人收到证监会行政处罚事先告知书
■证券时报
ST花王(603007)10月8日晚间公告，公司实控人肖国强收到中国证监会《行政处罚事先告知书》。肖国强涉嫌内幕交易“花王股份”一案，已由证监会调查完毕，证监会依法拟对其作出行政处罚，拟决定：责令肖国强处理非法持有的证券，没收违法所得879万元，并处以2637万元的罚款。
[2021-03-30] 花王股份(603007):花王股份终止公司控制权拟变更事项
■证券时报
花王股份(603007)3月30日晚间公告，公司、公司控股股东花王集团与湖州协兴投资签署了股份转让、表决权委托、股份认购协议等交易协议的解除协议。根据协议内容，花王集团协议转让公司部分股份事项终止;因湖州协兴投资放弃认购公司非公开发行股票，公司董事会将在股东大会授权范围内对具体方案进行调整或作其他安排。截至目前，公司控制权未发生变更，公司控股股东仍为花王集团，公司实际控制人仍为肖国强。
[2021-03-08] 花王股份(603007):花王股份股东拟减持不超5.46%公司股份
■上海证券报
花王股份公告，持股5.46%的股东束美珍拟通过集中竞价或大宗交易方式减持所持有的公司股份合计不超过18,333,350股，不超过公司总股本的5.46%。
[2021-02-25] 花王股份(603007):花王股份实控人遭证监会立案调查
■上海证券报
花王股份公告，公司实际控制人肖国强收到证监会调查通知书，因其涉嫌内幕交易，证监会决定对其立案调查。本次调查事项系对肖国强个人的调查，其未在公司担任任何职务，不会对公司日常生产经营产生不利影响，公司经营管理、业务及财务状况正常。
[2020-12-23] 花王股份(603007):花王股份控股股东股权冻结解除 湖州市国资入主合作障碍消释
■中国证券报
12月23日晚间，花王股份(603007)披露公告，公司控股股东花王国际建设集团有限公司(下称“花王集团”)所持有的9064.3万股被冻结的上市公司股份已解除冻结。公司表示，此次解冻之后，花王集团所持有的公司股份中未被冻结的股份数量为7864.3万股，根据花王集团与湖州协兴投资签订的《股份转让协议》，湖州协兴投资拟受让花王集团所持有的7300万股公司股份，花王集团与湖州协兴投资发展有限公司(以下简称“湖州协兴投资”)的正常交易将不再受到影响。
根据双方协议约定，此次股权转让的生效条件有三个，分别为上市公司股东大会关于非公开发行的议案审议通过，湖州市国资主管部门的审批和国家市场监督管理总局关于经营者集中的反垄断审查。据了解，湖州市国资主管部门的审批和国家市场监督管理总局关于经营者集中的反垄断审查正在有序推进当中。公司也于12月22日晚披露了《2020年第三次临时股东大会决议公告》，审议通过了《关于公司非公开发行股票方案的议案》等相关议案11项。公司表示，本次湖州市国资入主事宜已取得阶段性进展，花王集团与湖州协兴投资将积极推动本次交易的顺利进行，尽快完成此次交易。
据此前公司公告，花王集团与湖州协兴投资签订《股份转让协议》与《表决权委托协议》。花王集团拟通过协议转让方式，将其持有的公司7300万股无限售流通股股份(占本次交易前上市公司总股本的21.78%)转让给湖州协兴投资，转让价格为11.685元/股，转让总价约为8.53亿元，并将其持有的9720.02万股股份(含转让股份在内，占本次非公开发行前上市公司总股本的29%)对应的表决权委托给湖州协兴投资行使。同时，花王股份拟向湖州协兴投资非公开发行6200万股股票，预计募集总额约为3.58亿元，进一步增强花王股份的整体资金实力。
据了解，湖州协兴投资控股股东为湖州市城市投资发展集团有限公司，该集团系湖州市内首个“千亿国企”，是湖州加快城市能级提升、加速融入长三角一体化的主力军、排头兵，发挥带动引领城市崛起的战略支撑作用。其致力打造的以地产、基建为主业的“1+10”产业体系覆盖多元场景、具备坚实根基，可与花王股份的生态景观行业产生较强的协同效应。
公司表示，引入国资控股股东对于花王股份而言，不仅能够增强整体资金实力，也能帮助公司加快新业务布局和重点区域市场的开发。若此次合作顺利落地，花王股份将落户湖州，湖州作为“绿水青山就是金山银山的”理念的发源地，双方在生态发展方面高度契合。同时，湖州协兴投资继续参与花王股份的定向增发，充分发挥湖州城市集团在产业、资金、资信、资源等方面的平台优势，进一步提升花王股份的市场拓展、技术创新及运营管理能力，加强对新业务的布局，重点开拓以湖州为地理中心的长三角地区市场业务，进而提升花王股份在生态景观领域的行业竞争力和品牌知名度，实现花王股份可持续的快速发展。
[2020-12-10] 花王股份(603007):花王股份预中标2.8亿元项目
■证券时报
花王股份(603007)12月10日晚公告，公司预中标遂平县奎旺河水环境综合治理(生态修复及中水回用)项目，项目投资总额约2.8亿元，工期720天。
[2020-11-09] 花王股份(603007):花王股份控股股东、实控人拟发生变更 股票复牌
■证券时报
花王股份(603007)11月9日晚公告，湖州协兴投资拟受让花王集团所持7300万股公司股份，占公司总股本的21.78%;同时，花王集团拟将所持部分公司股份的表决权不可撤销地委托给湖州协兴投资行使。公司控股股东将变更为湖州协兴投资，实控人将变更为湖州市国资委。此外，湖州协兴投资拟认购公司6200万股非公开发行股票。非公开发行完成后，湖州协兴投资将持有33.99%公司股份。公司股票11月10日复牌。
[2020-11-09] 花王股份(603007):花王股份拟定增募资不超3.58亿元 实控人将变更为湖州市国资委
■上海证券报
花王股份公告，公司拟非公开发行62,000,000股股票，发行对象为湖州协兴投资发展有限公司，发行价格为5.77元/股，募资总额为35,774万元，募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充流动资金。
截至公告日，公司控股股东花王集团已与湖州协兴投资就转让公司控制权事项达成一致，双方已于2020年11月9日签署了《股份转让协议》与《表决权委托协议》，同日，花王集团及其一致行动人肖姣君签署了《放弃表决权承诺函》。上述股份转让完成交割及相关表决权委托生效后，湖州协兴投资将合计控制公司97,200,228股股份对应的表决权(占本次发行前公司总股本的29%)，公司的控股股东将变更为湖州协兴投资，实际控制人将变更为湖州市国资委。通过本次非公开发行，湖州协兴投资将进一步增强对公司的控制权。
公司股票自2020年11月10日起复牌。
[2020-11-02] 花王股份(603007):花王股份筹划控制权变更 3日起停牌
■上海证券报
花王股份晚间公告，公司控股股东花王国际建设集团有限公司拟将其持有的公司部分股份转让给湖州协兴投资发展有限公司，并涉及非公开发行A股股票相关事宜。若上述事宜最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。
公司股票及可转换公司债券自2020年11月3日(星期二)上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
[2020-10-26] 花王股份(603007):花王股份控股股东拟减持不超1%公司股份
■上海证券报
花王股份公告，控股股东花王集团计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式减持公司股份，或者自本公告披露之日起3个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份，减持不超过公司总股本的1%。
[2020-10-16] 花王股份(603007):花王股份控股股东拟转让6.56%股权予亚虎集团
■中国证券报
花王股份10月16日晚间公告，公司控股股东花王国际建设集团有限公司(简称“花王集团”)与北京亚虎聚合生态集团有限公司(简称“亚虎集团”)签署了框架协议，亚虎集团拟以现金支付方式收购花王集团所持有的公司2200万股股份(约6.56%股权)。
公告显示，此次交易意在推进资源融合和战略升级，促进上市公司可持续健康发展，不存在损害上市公司和中小股东利益的情况。经甲乙双方友好协商同意，每股交易价格为15元，转让乙方持有的目标公司约6.56%股权的交易总价为3.3亿元。
花王股份表示，亚虎集团作为战略投资者加入公司，有利于增强公司的资金实力和业务拓展能力;同时，亚虎集团产业链在网络开发、平台运营、生态健康等领域拥有较丰富的经验，有利于帮助上市公司进行整合资源，发挥好产业协同效应。
[2020-08-04] 花王股份(603007):花王股份就工程施工合同纠纷起诉东阿县住建局
■证券时报
花王股份(603007)4日晚间公告，公司就与东阿县住建局的建设工程施工合同纠纷向聊城市中级法院提起诉讼，目前案件获法院立案受理。公司请求法院判令：解除双方签订的《东阿县政府采购合同书》;东阿县住建局支付已到期的首期工程款4082万元并承担逾期利息;东阿县住建局赔偿损失暂定1.35亿元。据悉，公司与东阿县住建局2016年6月签署了项目合同，合同价款1.37亿元。截至目前东阿县住建局仅支付43万元。
[2020-07-26] 花王股份(603007):花王股份与新疆水利签订战略合作协议
■上海证券报
花王股份晚间公告，7月24日，花王生态工程股份有限公司与新疆水利水电建设集团有限公司(以下简称“新疆水利”)签署了《战略合作协议》，双方企业将以水利工程及配套项目的承接、施工等合作为契机，通过共同投资设立新疆水利水电建设集团工程有限公司为核心，充分发挥各自领域长处与优势，实现服务新疆水利事业，增强合作公司核心竞争力的总目标。
本协议是经双方友好协商达成的战略性、框架性协议，无需提交公司董事会或股东大会审议。公司将根据合作事项的进展情况履行决策程序和信息披露义务。
[2020-06-30] 花王股份(603007):花王股份发行可转债申请获核准批复
■上海证券报
花王股份公告，公司于近日收到中国证监会核发的批复，公司向社会公开发行面值总额33,000万元可转换公司债券申请获得核准批复。
[2020-06-18] 花王股份(603007):花王股份控股股东拟减持不超1%股份
■上海证券报
花王股份公告，控股股东花王集团拟在未来三个月内采用集中竞价或大宗交易方式减持公司股份，不超过公司总股本的1%。
[2020-05-29] 花王股份(603007):花王股份公开发行可转债申请获得审核通过
■上海证券报
花王股份公告，2020年5月29日，中国证监会发审委对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。
[2020-04-22] 花王股份(603007):花王股份签订3.13亿元建筑工程施工合同
■证券时报
花王股份（603007)4月22日晚间公告，公司与聊城市民安置业有限公司签订了关于“聊城市东昌府区北部片区海绵城市市政道路建设工程项目”的《建筑工程施工合同》，签约合同价3.13亿元，项目工期12个月。
[2020-04-01] 花王股份(603007):花王股份预中标2.27亿元市政道路建工项目
■上海证券报
花王股份公告，公司近期参与了聊城市东昌府区东南片区（南区）海绵城市市政道路建设工程项目的投标，公司成为该项目的第一中标候选人。预中标价227,572,138.66元。计划工期365天。
[2020-03-30] 花王股份(603007):花王股份股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
花王股份公告，持股7.42%的股东束美珍计划减持公司股份不超过2000万股，即不超过公司总股本的6%。
[2020-01-01] 花王股份(603007):花王股份预中标3亿元道路建设工程项目
■上海证券报
花王股份公告，公司预中标聊城市东昌府区北部片区海绵城市市政道路建设工程项目，预中标价3.13亿元。
[2019-12-06] 花王股份(603007):花王股份股东花种投资拟减持不超2%股份
■上海证券报
花王股份公告，持股5.71%的公司股东花种投资拟通过大宗交易方式减持不超过6,741,876股的公司股份，即不超过公司总股本的2%。
[2019-11-01] 花王股份(603007):业绩整体符合预期,加码文旅前景可期
■安信证券
事项:公司发布三季报,1-9月公司营业收入7.94亿元,同比下降14.30％;归属母公司股东净利润0.77亿元,同比下降21.63％;每股收益0.22元,同比下降12.00％。
公司业绩符合预期,显著好于园林行业。2019年1-9月公司营业收入7.94亿元,同比下降14.30％;归属于母公司股东净利润0.77亿元,同比下降21.63％,公司业绩符合预期。2018年以来,国家加大对PPP项目的规范整顿,同时银行收缩对PPP项目融资规模,园林行业首先受到冲击,行业龙头业绩出现大幅下滑,甚至出现了亏损。作为一家上市仅3年的园林公司,公司业绩虽然下滑,但相对于行业依然处于较好水平。
负债率相对稳定,盈利能力有所提升。截至2019年9月末,公司资产负债率65.98％,较2018年末提高0.13个百分点,整体上保持相对稳定,与行业龙头相比,公司的资产负债率相对较低。公司盈利能力有所提升,2019年1-9月公司毛利率28.46％,较2018年小幅下降0.52个百分点;净利率9.78％,较2018年小幅上升0.83个百分点。2018年公司加大收款力度,现金流出现明显好转,全年经营活动现金净流量14556万元;2019年1-9月公司经营活动现金净流量-21597万元,预计四季度现金流会有显著改善。
公司订单储备良好,加码文旅前景可期。2018年公司新签项目金额52.34亿元,其中生态旅游景观项目签约金额22.50亿元,占比约43％。2019年1-9月公司新签项目金额4.69亿元,生态旅游景观0.18亿元。公司订单储备良好,足以支撑公司未来几年业务发展需要。同时,根据公告和承接项目,公司将加码生态文旅业务,尤其是红色旅游项目。2018年公司成功取得韶山市美丽乡村建设PPP项目、清丰红色单拐文旅综合体PPP项目,通过参与PPP项目加码特色小镇、红色旅游等文旅项目,预计文旅将是公司未来发展的一大产业方向。
积极引进战略投资者,降低和化解控股股东质押风险。公司发布关于豁免公司控股股东、实际控制人股份锁定承诺的公告,花王集团及肖国强先生拟申请豁免的股份锁定承诺——所持公司股票在锁定期满后两年内进行减持的,每年减持数量不超过总股本的5％。若本次豁免获股东大会通过,公司将加快引进战略投资者事宜,降低上市公司股票质押风险,同时有助于优化股东结构,有助于公司中长期发展。
估值与盈利预测:由于国家对PPP项目的规范整顿,园林行业受到较大冲击,或将导致2019年项目进度放缓及部分项目收入确认延期等,因此我们调整公司业绩预测,预计公司2019-2021年营业收入分别为10.90亿元、13.62亿元、16.63亿元,同比增速为-13.8％、25.0％和22.1％;归属于母公司股东的净利润分别为0.80亿元、1.03亿元、1.29亿元,同比增速为-20.4％、29.7％、24.7％。每股收益为0.24元、0.31元、0.38元,动态PE为29.0倍、22.4倍、17.9倍,PB分别为2.0倍、1.8倍、1.7倍。公司积极向生态旅游业务转型,同时加大引进战投力度,且公司订单储备充足,未来业务发展可期。维持公司"增持-A"的评级,目标价8.9元。
风险提示:业绩不达预期,战投引进缓慢,PPP政策变动,融资成本上行等风险。
[2019-09-25] 花王股份(603007):花王股份拟参与投建韦岗片区周边环境整治项目
■上海证券报
花王股份公告，公司于近日收到了镇江交通产业集团有限公司发来的《项目投资邀请函》。公司拟与镇江交产就"韦岗片区周边环境整治项目"进行接洽、谈判，项目初步投资估算总额为25亿元，所涉范围约1,164.55亩，项目将根据实际情况分期开发。本项目拟采用EPC或工程总承包建设模式，镇江交产作为项目实施主体负责公开招标，对项目进行投资、融资、建设、管理并承担风险。公司本次拟参与重大项目的投资建设符合公司的主营业务和产业布局，若项目落地后公司能顺利中标，将对公司未来年度的经营业绩产生积极影响。
[2019-09-16] 花王股份(603007):花王股份股东拟减持不超2%股份
■证券时报
花王股份(603007)9月16日晚间公告，公司持股7.71%的股东江苏花种投资有限公司，计划3个交易日后的6个月内，通过大宗交易方式减持不超过674.36万股，即不超过公司总股本的2%。
[2019-08-20] 花王股份(603007):极限运动大会开幕,花王股份“生态+文体”战略逐步落地
■中国证券报
近日，2019极限运动大会在花王股份(603007)参与联合建设的河南清丰极限运动基地正式开幕， 本次运动会吸引了1300多名运动员参与。公司人士表示，通过参与基地建设和运营，花王股份“生态+文体”战略正逐步落地。
清丰县隶属于濮阳市，位于河南省东北部，冀鲁豫三省交界处。清丰县双庙乡单拐是抗日战争时期冀鲁豫边区革命根据地旧址，是国家AAAA级景区。
花王股份自2017年与清丰县委县政府进行文旅产业合作以来，充分挖掘单拐红色文化资源和极限体育产业优势，融入军事科教、农旅休闲、户外拓展、青少年研学等多元业态，目标是把清丰打造成中原地区重要的文体旅综合体。
项目内部共有七彩花卉观光区、娱乐休闲度假区、边区红色文化村、极限运动体验区、梦想田园综合体等七大板块，极限运动板块现已初具规模，清丰造浪区、清丰极限运动广场均已完工，可涵纳滑板、冲浪、BMX（自行车越野）、攀岩等多个极限运动项目。
据悉，今年下半年开始，花王股份运营团队就陆续奔赴清丰极限运动基地参与大赛前期筹备工作，做好此次赛事服务工作的同时，探索更多在赛事运营方面的可能性。
前述公司人士表示，公司自2017年起根据“生态+文旅”和“生态+文体”的战略理念，以“大生态、大环保、大健康”为经营宗旨，以美丽乡村、旅游景区、田园综合体、体育综合体、特色小镇、产业新城等为载体，以 水、土、气的生态治理为抓手，不断推进生态建设与文化旅游、体育产业的深度融合。
[2019-07-30] 花王股份(603007):花王股份,瑞华所被立案调查,公司可转债项目中止审查
■证券时报
花王股份(603007)7月30日晚公告，公司此次公开发行可转债项目聘请的审计机构瑞华会计师事务所因在执行其他上市公司审计业务中，涉嫌违反证券相关法律法规被证监会立案调查，目前尚未最终结案。根据有关规定，证监会决定同意公司中止审查申请。公开发行可转债项目的中止审查，不会对公司生产经营活动产生重大不利影响。
[2019-04-28] 花王股份(603007):积极拓展生态、市政、水利业务,加强回款订单充足
■西南证券
件:公司发布2018年年度报告和2019年一季度报告。2018年实现营业收入12.6亿元,同比上升22.0％;实现归属于上市公司股东净利润1.0亿元,同比下降41.5％;EPS为0.30元。2019年第一季度实现营业收入2.5亿元,同比上升24.0％;实现归属于上市公司股东净利润0.2亿元,同比上升52.0％;EPS为0.07元。
2018年Q4业绩增速有所下滑,在手订单充足:公司2018年1-4季度营业收入分别为2.0、3.9、3.3、3.4亿元,同比增长59.5％、17.4％、112.8％、-19.8％,归母净利润分别为0.2、0.6、0.2、0亿元,同比增长-44.8％、32.3％、241.1％、-98.1％。其中Q4大幅业绩下滑是因为账龄增加,按账龄计提的坏账准备增加;
且子公司郑州水务因未达到业绩承诺计提了商誉减值,导致四季度净利润下降。
分业务看,地产景观业务急剧收缩,同时市政道路绿化业务下滑84.8％,市政园林业务及水利业务增长较快,分地区看华中区域业务增长明显。公司2018年新签项目金额为人民币52.3亿元,较上年同期增加97.97％。
盈利能力下滑,加大回款力度:公司2018年毛利率为29.0％,较2017年同比下降3.0个百分比,主要由于毛利较低的市政园林营收占比提升、毛利相对较高的道路绿化业务本期占比下降,及郑州水务受合同变更及原材料成本上升等原因影响导致公司毛利率下滑。2018年公司净利率9.0％,同比下降9.4个百分点,主要是由于郑州水务及中维国际的合并导致销售及管理费用增加、公司取得工程资质的相应摊销费用增加、银行借款增加及融资成本上升财务费较比上年增长明显。公司2018年期末在手货币资金3.0亿元,资产负债率65.9％,经营活动产生的现金流量净额1.46亿元,较前三季度有大幅好转、较去年增加2.1亿元,主要是报告期内公司加大了对工程款的回笼力度,应收账款回收效率较上年同期明显提高。
聚焦“生态+”积极拓展市政、水利业务,订单充足:报告期内公司承建生态环境提升、生态景观建设、文旅文体运营打造、特色小镇等众多领域项目,坚持“生态+”发展战略。公司于2017年10月完成了中维国际80％股权和郑州水务60％股权收购。郑州水务带来华中地区水利业务的大幅增长并在报告期内新签合同1.4亿元,中维国际新设湖北、重庆、西藏分公司,进一步拓展和深化了全国布局,报告期内新签合同0.9亿元。公司2018年度利润分配预案为:拟以实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.30元(含税)。
盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS为0.67、0.85、1.04元,对应PE为15、12、10倍,考虑到公司今后业绩稳定增长,给予“增持”评级。
风险提示:工程进度、工程回款或不及预期,业务拓展或不及预期的风险。
[2019-04-26] 花王股份(603007):“生态+”业务持续推进,订单充足增强业绩弹性
■安信证券
事项:公司发布2018年度报告和2019年1季报,1)2018年公司实现营业收入12.64亿元,同比增长21.95％;实现归属于上市公司股东的净利润9993.07万元,同比增长-41.45％,基本每股收益0.3元/股。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税)。2)2019年1季度实现营业收入2.53亿元,同比增长23.96％;实现归属于上市公司股东的净利润2409.15万元,同比增长51.98％,基本每股收益0.07元/股。
公司业务收入稳健增长,毛利率下降、资产减值损失、无形资产摊销等大幅增加拖累净利润增速。公司2018年实现营收12.64亿元,较上年同期增加21.95％。营收增长主要由于市政园林板块、水利工程和管道销售等均呈现快速增长。从业务结构来看,工程收入仍为营收主要来源,实现营收8.45亿元(同比-0.17％),占比达66.84％(同比-14.80pct),其中市政园林、生态旅游景观分别实现营收5.47亿元(同比103.13％)和2.54亿元(-11.59％),占比分别为43.28％(同比17.30pct)和20.08％(同比-7.62pct),道路绿化实现营收0.43亿元(同比-84.82％),占比降至3.40％(同比-23.93pct),主要由于上期占比较高的“清丰县开州路生态绿化工程”本期施工占比较小;地产景观和养护营收规模持续萎缩,2018年合计营收规模仅为0.01亿元,占比为0.08％。期内公司水利工程、管道销售和设计营收大幅增加,分别为1.68亿元(同比134.51％)、1.55亿元(同比78.47％)和0.11亿元(同比312.89％)。
盈利能力有所下滑,期间费用大幅增加。报告期内,公司综合毛利率为28.98％,较2017年同比下降3.01个pct。主要由于期内主要项目为毛利较低的土建为主基础设施项目,毛利较低的市政园林营收占比提升,毛利相对较高的道路绿化业务本期占比下降,同时由于原材料成本上升和合同变更等原因引起的水利工程毛利率下滑所致。公司市政园林、生态旅游景观、市政道路及绿化、水利工程、管道销售及设计业务毛利率分别为24.02％(同比+8.39个pct)、33.91％(同比+3.76个pct)、56.72％(同比+14.02个pct)、9.99％(同比-30.25个pct)、38.26％(同比-0.92个pct)和46.81％(同比-3.08个pct)。期间费用方面,2018年公司销售费用、管理费用、研发费用及财务费用率分别为1.41％(同比+0.70个pct)、8.96％(同比+2.20个pct)、3.91％(同比+3.55个pct)、3.05％(同比+1.95个pct),费用合计占比17.33％(同比+8.40个pct)。
经营性现金流入增加,货币资金余额增加,应收账款增加,资产负债率提升。现金流方面,期内公司经营活动产生的现金流量回正,净额为1.46亿元,同比增加流入321.11％,主要是基于报告期内承接的业务相对毛利较上年同期下降,公司在年度中期调整发展思路,加强内部资金管理,加大了收款力度;投资活动产生的现金流量净额为-3.95亿元,同比增加流出944.33％,主要是期内为推进武汉网安项目实施,公司向联营企业支付资本金所致;筹资活动产生的现金流量净额为4.05亿元,较上年同期流入大幅提升,主要为期内银行借款增加所致。
货币资金方面,期末公司货币资金余额为3.02亿元,较年初增加130.53％,主要是前述经营活动和筹资活动现金流入增加所致。应收账款方面,期内公司应收账款为4.21亿元,较年初增长40.73％,主要是业务规模增长所致。资本结构方面,报告期末公司资产负债率为65.85％,较去年同期提升了6.72个pct,主要由于期内公司银行借款增加所致;如考察剔除预收账款后的资产负债率,年末资产负债率为61.13％。
估值与投资建议。预计2019-2021年实现营收分别为16.34亿元、20.42亿元和24.93亿元,同比增速29.2％、25.0％和22.1％;归属于母公司股东的净利润分别为1.57亿元、2.05亿元和2.56亿元,同比增速为57.5％、29.9％和25.0％;EPS分别为0.46元、0.60元、0.75元,对应动态PE分别为20.7、15.9、12.7,PB分别为2.6、2.3、2.0。公司立足生态园林建设,积极布局文体、文旅市场,同时拓展产业链长度新增水利工程和设计业务,公司订单收入比较高,业绩增长的弹性大,有望借助“PPP”模式,受益生态文明建设政策红利,市占率有望持续增长。
维持公司“增持-A”的评级,目标价12.4元,对应2019年约26.9倍PE。
风险提示:PPP政策变动、利率上行、应收账款高企、市场调整等风险。
[2019-04-26] 花王股份(603007):花王股份一季度净利同比增长超50%,业务布局优化订单充足
■中国证券报
4月25日晚间，花王股份（603007）公布2018年年报，公司报告期内实现营收12.64亿元，同比增长21.95%；实现归属于上市公司股东的净利润9993万元，同比下降41.45%，净利下滑主要系公司对郑州水务计提商誉减值准备和财务费用增加所致。公司同日发布的2019年一季报显示，公司一季度实现营收2.53亿元，同比增长23.96%；实现归属于上市公司股东的净利润2409万元，同比增长51.98%。
花王股份核心业务包括"生态环境治理"和"旅游文体建设"两大板块，随着战略转型的深入，公司逐渐由单一的建筑产品建造服务提供者向工程项目的投资开发者、建造者和运营管理者进行转变，以美丽乡村、旅游景区、田园综合体、体育综合体、特色小镇、产业新城等为载体，以 水、土、气的生态治理为抓手，不断推进生态建设与文化旅游、体育产业的深度融合。
年报显示，公司顺应"生态优先，绿色发展"的市场趋势，报告期内，新签订施工项目共17个，合同金额总计52.34亿元，较上年同期增加97.97%，其中生态旅游景观类合同金额占比超 40%，在建设美丽中国的政策背景下，新签项目订单将进一步支撑公司业绩增长。
在生态治理板块方面，公司在河道治理及修复、湿地生态开发与保护、海绵城市建设、水体环境运营以及土壤修复等领域积累了较为丰富的经验。同时，公司通过外延式并购和战略合作等方式，整合业内优质资源，将水环境治理与水利建设相互结合，注重工程质量和综合功能的全面体现，通过堤防维修加固、生态恢复、景观提升及水利设施维修养护，使工程建设更加兼顾经济效益、社会效益、 环境效益。
在旅游文体建设板块方面，公司现已形成以文化旅游景区、特色小镇、 美丽乡村、历史文化街区、休闲体育等建设项目为产业包的综合业务平台，从项目初期的全域战略规划开始，到中期的设计、建设，再到后期的运营、管理，能为客户提供全链条一站式服务。
结合《促进乡村旅游发展行动方案》、《关于实施乡村振兴战略的意见》及《关于大力发展体育旅游的指导意见》大的政策背景，公司在业务拓展上坚持聚焦"生态+"发展战略，去年公司承建了韶山市美丽乡村建设 PPP 项目、扬州琴筝小镇产业一期项目、清丰红色单拐文旅综合体 PPP 项目、国家网络安全人才与创新基地项目等， 建设内容涉及生态环境提升、生态景观建设、文旅文体运营打造、道路基础设施、民生保障类工程、特色小镇等众多领域。目前，扬州琴筝小镇产业园一期已于2018年12月正式开街，由公司出品的河南清丰极限运动基地将于2019年4月迎来2019年全国滑板竞标赛，公 司在绿色环保、休闲旅游、文化体育领域的取得较快发展。
随着公司生态建设产业链逐步完善，公司跨区经营能力进一步提升，去年控股子公司郑州水务新签合同金额总计1.35亿元，中维国际新签合同金额总计 9400万元，能以较为饱满的订单支撑主营业务持续稳定发展。同时，中维国际在原有新疆、甘肃、海南分公司的基础上，新设湖北、重庆、西藏分公司，进一步拓展和深化了全国布局。
此外，公司积极拓宽和丰富融资渠道，并不断加强对资金的管理，提高资金运用的效率，报告期内，公司加大了对工程款的回笼力度，应收账款回收效率较上年同期明显提高，公司经营活动产生的现金流量净额为1.46亿元。
[2019-03-01] 花王股份(603007):"生态+"模式顺利推进,全产业链布局业绩可期
■安信证券
立足园林建设，进军“生态+”市场。公司为江苏省园林类优质企业之一，前身成立于2003年，2011年完成股改，2016年上市，主要从事道路绿化、园林工程设计、施工和养护等业务，业务重心由传统的地产园林转移至市政园林和生态景观园林，同时拓展至市政工程、河湖整治、生态治理、文体文旅等多领域核心业务。公司上市后业务承接规模、营收规模和规模净利润规模持续增长，2017年实现营收10.37亿元，同比增加102.94%，主营工程业务占比稳定，近五年均在80%以上。
公司立足华东市场，不断提高华东区域外市场份额，华东区域外营收占比由2013年的27.5%提升至2017年的67.15%，营收CAGR达45.05%，远超公司总营收CAGR16.03%。
生态文明建设战略空间，文旅融合需求广阔。自2012年美丽中国的概念提出后，生态文明建设战略高度不断提升。在2018年固定资产投资增速和基建投资增速呈下滑趋势背景下，生态环保业投资增速逆势上扬，保持高速增长。“十三五”规划建议要求加快生态修复，生态园林投资力度未来有望继续加大，从园林景观扩张到水生态建设，或由此拓展到其他环保领域、旅游领域，业务相关性较大，可以实现产业递进。同时园林与PPP结合性好，生态建设和环境保护PPP项目投资额再创新高，园林板块PPP项目入库比例高，项目质量保障充分。目前特色小镇和美丽乡村建设获多项政策强援，成为生态文明建设战略下的重点领域，市场空间广阔。
盈利能力有望提升，业务高增致杠杆提升。公司归母净利润保持稳步增长态势，2017年实现归母净利润1.71亿元，同比增速达137.23%，高于营收同比增速。公司净利润率水平呈提升态势，由2013年的9.96%提升至2017年的18.31%，ROE（加权）水平呈现一定波动，2013-2016年由23.08%降至12.86%，2017年提升至18.78%。由于工程量增加，公司2018年新增银行借款，为负债主要构成部分，公司资产负债率逐步上升，2018Q3末达65.07%。公司存货管理水平有所提升，存货占比降至30%内。与华东地区其他三家可比竞争对手东珠生态、大千生态和美尚生态相比，公司业务承接范围更加全面，营收和利润规模及同比增速位于中游水平，归母净利润增速居于上游水平，新签合同额在2018年位居第1，同比增速仅次于东珠生态。
外延并购拓展产业链，PPP放量订单充足。2017年公司先后完成了中维国际80%股权和郑州水务60%股权的收购工作，在市政和水利领域培育新的业务增长点，同时增强公司设计领域实力，拓展至产业链前端。公司自2017年起根据“生态+文旅”和“生态+文体”的战略理念，不断推进生态建设与文化旅游、体育产业的深度融合，承接了文体、文旅相关的优质PPP项目。截至2018年12月末，公司签订正式合同的PPP项目有3个，项目累计总投资额127.54亿元。2018年新签合同额为52.34亿元，同比增加97.97%，约为2017年总营收的5倍，公司业务承接能力较强，充足订单增强了公司业绩弹性。
投资建议：高增长业绩强，维持“增持-A”评级。
公司立足生态园林建设，积极布局文体、文旅市场，同时拓展产业链长度新增水利工程和设计业务，公司订单收入比较高，业绩增长的弹性大，有望借助“PPP”模式，受益生态文明建设政策红利，市占率有望持续增长。预计公司2018年-2020年的收入增速分别为30.9%、29.2%、25%，净利润增速分别为5.5%、36.8%、29.9%，对应EPS分别为0.53元、0.72元、0.94元，对应动态PE分别为18.1、13.2、10.2，PB分别为2.9、2.4、2.0。我们看好公司我们看好公司未来的成长空间，维持增持-A的投资评级，预测公司6个月目标价为12.4元，相当于2019年17倍的预期市盈率估值。
风险提示：
PPP政策变动、利率上行、应收账款高企、业绩不达预期等风险。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================