600875东方电气股票走势分析
≈≈东方电气600875≈≈(更新:22.02.23)
[2022-02-23] 东方电气(600875):东方电气自主研制的亚洲单机容量最大风电机组下线
■证券时报
2月22日，由东方电气自主研制、拥有完全自主知识产权的13兆瓦抗台风型海上风电机组，在福建三峡海上风电产业园顺利下线，这是目前我国已下线的亚洲地区单机容量最大、叶轮直径最大的风电机组，也是我国下线的首台13兆瓦风电机组。
[2022-02-22] 东方电气(600875):东方电气集团与福建省政府签署产业发展合作协议
■证券时报
据东方电气消息，2月21日，中国东方电气集团有限公司与福建省人民政府在福州签署产业发展合作协议。据介绍，东方电气集团在福建相关部门的大力协助下，就进一步深化风电、氢能、海洋能研究等领域合作取得了一系列阶段性成果。下一步，东方电气集团将主动融入福建“十四五”发展大局，助力福建“十四五”能源布局优化和绿色低碳发展，为八闽大地经济社会高质量发展贡献更大力量。
[2022-01-12] 东方电气(600875):东方电气中标港桥园区“上大压小”热电联产项目主设备
■证券时报
近日，东方电气中标港桥园区“上大压小”热电联产项目主设备，将为该项目成套提供燃机主机设备及燃机长期维护服务，配套提供一台340兆瓦全氢冷、一台150兆瓦全空冷发电机及燃机余热锅炉设备。下属企业东方锅炉中标河南神马尼龙化工有限责任公司卡萨利蒸汽过热、废热锅炉设备;东方研究院成功中标国家能源集团网络安全项目。
[2022-01-10] 东方电气(600875):电力装备多电并举,电力服务后市场启动-深度研究
■申万宏源
全球最大的发电设备供应商,业务结构持续优化紧跟产业趋势。公司是东方电气集团旗下唯一的电气设备上市公司,拥有东方电气集团几乎所有核心资产。60余年来,公司始终深耕发电设备,业务结构从"一火独大"转为"水、火、核、风、光、气"六电并举格局,并积极发展电站服务业,2021年上半年,公司可再生能源装备(风电、水电)营收首次超过清洁高效能源装备(火电、气电、核电)成为第一大业务板块;现代制造服务业以超过20％的复合增速高速增长,未来有望凭借存量电站快速增长。截至2021年4月底,公司累计生产发电设备已超过6亿千瓦,位居全国第一,其中火电、水电(抽水蓄能)、核电、气电市占率均超过40％。
新型电力系统建设需多电源配合,公司业务全方位受益。2021年3月总书记提出构建以新能源为主体的新型电力系统,明确将新能源作为未来电力系统的出力主体,由于新能源出力的间歇性和不稳定性,电力系统需要全方位升级,源网荷储要共同转型。一方面要充分挖掘电源端灵活性资源,传统电源均存在改扩建的需求,另一方面,储能需求充分释放,电网调度利用抽水蓄能及氢储能参与调峰,提高电网消纳能力。公司业务多领域布局,具备机组改扩建的丰富经验和庞大的市场份额,并率先布局抽水蓄能,有望迎来快速增长。
火电、气电、核电:传统能源业务迎来新需求。火电预计将受益三方面趋势:1)根据2021年12月中央经济会议的表态,预计"十四五"期间我国仍将新增约150GW的火电装机;2)"十四五"期间,约2亿千瓦的火电机组将进行火电灵活性改造,由于市场格局稳定,公司有望在火电灵活性改造上获取相同份额,或至少获取存量设备的改造订单;3)除火电灵活性改造外,火电机组在运营过程中的维修、改造(煤耗改造、环保改造)也成为各大电厂未来考虑的重要因素,公司作为行业龙头,预计也将持续受益;气电方面,作为极为优质的调峰电源,气电装机有望发展提速,而公司作为气电领域的龙头企业预计充分受益;核电方面,预计"十四五"期间核电审批加速,公司作为核岛、常规岛主机设备龙头,业绩有望开启新篇章。
水电(抽水蓄能):新型电力系统下储能需求迅速提升,抽水蓄能作为我国储能主力军迎来跨越式发展。随着抽水蓄能两部制电价出台疏导建设成本,我国抽蓄迎来黄金发展期,根据规划,到2025年,抽水蓄能投产总规模将达到6200万千瓦以上,较"十三五"翻一番;到2030年再翻一番,达到1.2亿千瓦左右。抽水蓄能既可直接寻找合适厂址建设,也可由常规水电改造而成,公司作为国内水轮发电机组龙头,已在水电业务积累深厚技术基础,有望深度受益于存量常规水电改造,迎来业绩快速增长,预计"十四五"期间获得超百亿订单。
风电:新型电力系统主力能源,大机型趋势下公司将享受行业beta与公司alpha。风电作为新型电力系统主力能源,充分受益于"双碳"政策,未来十年装机规模增长超过2倍,除新增风电场外,风电场改造升级相关政策颁布,未来十年或将再增6000万千瓦风电装机改造需求。从技术趋势来看,国内风机大型化趋势明确,公司作为国内技术领先的风机制造厂商,率先推出10MW风电机组并于2021年实现批量生产交付,未来有望凭借现有的技术储备率先受益,逐步提升市占率。
氢能:"三位一体"战略布局,"双碳"目标下未来可期。公司于2010年启动燃料电池研发技术,并以燃料电池为核心向上延伸产业链布局,形成"三位一体"战略布局,十年积淀成就行业领先地位:2020年2月,自主研制的燃料发动机交付百台,为国内少数配套百台级氢能汽车的燃料电池企业。根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》,2025年氢燃料电池将实现10万辆规模,2030年达百万辆,行业或将进入快速增长时代,公司有望凭借技术积累和客户资源实现快速增长。
盈利预测及评级:新型电力系统的建设给公司带来全新发展机遇,"十四五"期间电源建设将持续高景气,火电、核电、气电、风电装机预期持续提升,火电灵活性改造和水电改扩建抽水蓄能将迎来快速发展,结合订单交付周期,我们上调公司2021-2023年净利润分别为25.7、30.9和39.3亿元(上调前为21.65、24.52和28.78亿元),当前股价对应市盈率分别为25、20和16倍,公司当前正在积极构建装备+服务双轮驱动模式,盈利增长确定性和持续性大幅提高,上调至"买入"评级。
风险提示:原材料成本维持高位;短期内新能源发展增速低于预期;火电灵活性改造需求不及预期
[2022-01-10] 东方电气(600875):东方电气公司提供三大主机的印尼德龙二期项目9号机组成功并网发电
■证券时报
当地时间1月7日，东方电气提供三大主机的印尼德龙二期项目9号机组成功并网发电，这是继2021年10月20日项目10号机组并网投产后传来的又一喜讯，标志着印尼德龙二期项目顺利完成双投目标，为中印两国共建“一带一路”再添清洁高效新动力。该机组是我国首个出口海外的超临界循环流化床锅炉项目，也是印尼单机容量最大的循环流化床机组。
[2021-12-13] 东方电气(600875):东方电气集团与山东省政府加强风电、核能等方面合作
■证券时报
据东方电气消息，12月13日，中国东方电气集团有限公司与山东省人民政府在泉城济南签署战略合作协议。根据合作协议，双方将在风电、核能、经略海洋等方面开展全方位、深层次合作，促进高质量发展。截至目前，东方电气集团在山东累计发电设备装机总量达到3260万千瓦，合作项目超过65个。东方电气集团还积极在山东省布局高端能源装备产业，已先后在烟台市、德州市建成大型风电叶片和电机制造基地，打造成为海上风电装备重要的生产和出口基地。
[2021-12-07] 东方电气(600875):东方电气将参与“成渝氢走廊”建设
■中国证券报
四川省和重庆市日前启动“成渝氢走廊”建设，两地规划于2025年前投入约1000辆氢燃料物流车，并配套建设加氢站。其中，东方电气将与产业链上下游企业共同开展“成渝氢走廊”首期三条重卡线路示范。东方电气董秘龚丹表示：“东方电气制定了‘三位一体’的氢能产业发展战略，目标是在氢能领域成为一流的核心装备研制及综合解决方案提供商，打造氢能产业链整合高地。”
攻克关键技术
中国证券报记者近日走进东方电气看到，公司办公大楼前的空地上停放着一排搭载公司氢燃料电池的商用车，包括公交车、物流车、工程专用车等。
从2010年开始，东方电气就走上自主研制氢燃料电池之路，攻克了一批氢能及燃料电池底层技术，掌握了高性能长寿命膜电极、大功率电堆、高效率发动机系统的开发以及氢制备、储运、加注等环节技术，实现氢能全产业链布局，并拥有西部唯一一条年产能1000套燃料电池的自动化产线。
2017年，东方电气推出第一代车用氢燃料电池并上车试验，2018年搭载公司完全自主知识产权氢燃料电池的10辆公交车正式商业运营，2019年累计100辆氢燃料电池公交车投入运营。
东方电气在氢燃料电池的核心组件上具备竞争优势，已掌握膜电极、电堆、系统完全自主知识产权。龚丹表示：“东方电气氢燃料电池的膜电极产品综合技术水平具备一定的先进性。公司已开发出第四代膜电极产品，使用寿命持续攀升，功率密度超过1.6W/平方厘米。公司自主开发的电堆功率覆盖千瓦到百千瓦级，氢燃料电池发动机技术水平不断提升。”
目前，东方电气最新一代Olas系列氢燃料电池发动机核心重要零部件均实现了国产化，并率先自主研发出了高海拔地区燃料电池发动机。
去年10月，东方电气旗下东方锅炉自主研发的四川首套加氢站用高压储氢容器在德阳制造基地制造完工。龚丹表示：“公司在四川省凉山州西昌市的加氢站已投入运行，在成都市郫都区的加氢站即将对外开放。另外，公司在贵阳、雅安、内江等城市筹划建设加氢站。”
发展前景广阔
“目前氢能产业仍处于培育期，主要以示范项目为主。”龚丹表示，“但从长远看，氢能产业发展前景广阔。”
中国氢能联盟数据显示，到2025年我国氢能产业产值将达1万亿元。
“氢能产业发展目前面临成本太高的问题，我们研究的方向是安全可靠降成本。”龚丹指出，“电解水制氢市场潜力巨大。现在技术上没有问题，主要是成本问题，一度电制出来的氢气还原不了一度电的成本。随着水电产业发展，制氢成本有望下降，尤其是利用夜间水电的富余电量制氢，基本上可以实现零成本。”
坐落于成渝双城经济圈的东方电气，瞄准了“成渝氢走廊”建设的机会。公司将与产业链上下游企业共同构建成渝地区氢能产业大数据平台，组建“成渝氢走廊”技术创新生态圈联盟，开展“成渝氢走廊”首期三条重卡线路示范，对氢燃料电池在中远途、中重载、坡道、短倒运输等不同场景的应用展开验证。
产业协同性强
东方电气制定了“三位一体”的氢能产业发展战略，目标是成为一流的核心装备研制及综合解决方案提供商。“三位”指制氢、储运氢和加氢，“一体”即以氢燃料电池和重要零部件的研制为发展载体。
龚丹指出，东方电气发展氢能产业具备多种优势，拥有央企平台优势，研发实力雄厚，积累了一批专业人才，并专门设有中央研究院。东方电气已形成从前端氢气制储运加到后端燃料电池系统研发及应用的全产业链条，产业协同性强。
市场拓展方面，东方电气希望能覆盖首批氢能示范城市群，同时构建顶尖的人才队伍。“未来氢能产业的竞争还是人才的竞争。”龚丹表示，“我们希望不仅能为客户提供设备，还能在加氢、储氢、运氢等环节提供系统性解决方案。提升关键技术研发能力，确保公司技术水平处于第一梯队，打造氢能产业链整合高地。”
[2021-12-06] 东方电气(600875):电源向好,龙头势起-深度跟踪
■中信证券
电能替代望引领电源投资持续高位:
电能替代背景下,预计2021年用电量增加值创历史峰值,参考历史情况有望推动电源、电网投资在"十四五"期间维持高景气。同时,在新型电力系统建设过程中,泛基荷类电源需要保持安全比例以支撑电力系统稳定运行,看好火电改造、核电稳妥推进、剩余水电资源开发和抽水蓄能电站建设。
公司综合布局电源装备及服务环节,市场地位领先:?公司立足于开发、设计、制造、销售先进的水电、火电、核电、风电、气电、太阳能等发电成套设备,以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等相关业务,多个环节市场份额领先或处于头部梯队。经历2018年集团资产注入后,现有多元业务格局进一步完善,可再生能源装备业务占比不断提升,新增订单快速增长,持续增长动力充足。
风、火、核、水多元向好,发展空间不断开启:
"十四五"期间,风电大型化与稳健成长并举,火电开启灵活性改造市场,沿海核电望逐步恢复稳健发展,剩余水电资源开发与明确的抽水蓄能建设规划,都将持续利好公司业务发展,公司在"十四五"期间成长空间望进一步开启。
风险提示:电源投资不及预期,电源建设规划推进不及预期,原材料价格持续高位,在手订单交付不及预期,"双碳"目标实施不及预期。
盈利预测与投资建议:
"十四五"电源投资受益用电需求增长有望维持景气,预期核电、抽蓄、风电装机持续提升,火电灵活性改造释放存量需求。结合订单交付周期,调整公司2021-2023年净利润预测至23.38/29.58/35.00亿元(原预测为24.82/29.16/30.91亿元),对应EPS为0.75/0.95/1.12元,A股现价对应PE为29.2/23.1/19.5倍。结合历史上大规模电源建设阶段公司估值水平,给予公司A股2022年30xPE作为合理估值;考虑H股估值体系差异,给予H股15xPE作为合理估值,对应A股及H股目标价分别为28.5元和17港元,维持"买入"评级。
[2021-12-05] 东方电气(600875):东方电气首台7兆瓦国产化海上风机完成吊装
■证券时报
记者从东方电气获悉，12月4日，在江苏启东海上风电项目现场，伴随着叶轮与发电机的精准对接，我国首台国产化DEW-D7000-186海上抗台风型风电机组顺利完成吊装。该机组一级部件国产化率达100%，整机国产化率超96.2%，达到国内同类机组最高水平。定制化开发的DEW-D7000-186海上抗台风型风力发电机组，单机容量7兆瓦，叶轮直径186米。
[2021-11-05] 东方电气(600875):电源投资景气延续,业绩订单双增-2021年三季报点评
■中信证券
业绩维持较快增长,风电持续发力。公司公告2021年三季报,前三季度公司实现营业总收入334.19亿元(+23.44％yoy),归母净利润为18.66亿元(+39.02％yoy),扣非后归母净利润为15.47亿元(+22.27％yoy);其中,单三季度实现营业总收入106.82亿元(+14.62％yoy),归母净利润为5.18亿元(+33.48％yoy),扣非后归母净利润3.19亿元(+12.95％yoy)。公司整体收入维持较快增长,其中风电仍是主要增长来源,前三季度风电收入增长约84％。
盈利能力同比微升,费用端基本平稳。报告期内,销售毛利率/净利率分别为17.09％/6.08％,同比+0.07/+0.65pct,盈利能力同比小幅提升而环比有所下降。
报告期内,公司期间费用率为13.28％,同比-0.45pct,费用压降主要来自研发费用的管控,对冲了较多的销售费用率提升的影响,销售费用率的提升源自按收入比例计提的质量保证费用增加。报告期内公司存货提升超30％,主要是由于较好的订单需求支撑公司产量持续提升。
电源投资修复逻辑持续兑现,新增订单持续增长。2021年前三季度,公司发电设备产量2677.28万千瓦(+49.21％yoy),其中水轮发电机组/汽轮发电机/风电机组/电站锅炉/电站汽轮机分别为696.55/1719.00/261.73/1629.50/1679.56万千瓦,电源投资受益于用电量持续增长修复的逻辑逐步兑现。同时,报告期内公司新增订单达到469.83亿元(+19.98％yoy),筑底未来增长预期;
新增订单中,清洁高效能源装备/可再生能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业分别占比28.6％/23.9％/15.6％/12.5％/19.4％。
风险因素:电源投资不及预期,原材料价格持续高位,在手订单交付不及预期,"双碳"目标实施不及预期。
投资建议:考虑到"十四五"电源投资受益用电需求增长有望维持景气,特别是基荷电源中的核电、抽水蓄能和风电装机预期持续提升,上调公司2021-2023年净利润预测为24.82/29.16/30.91亿元(原预测为23.79/27.68/28.85亿元),对应EPS为0.80/0.93/0.99元,A股现价对应PE为22.2/19.1/18.0倍。结合历史上大规模电源建设阶段公司估值水平,给予公司A股2022年25xPE作为合理估值;考虑H股估值体系差异,给予H股15xPE作为合理估值,对应A股及H股目标价分别为23元和17港元,维持"买入"评级。
[2021-10-18] 东方电气(600875):东方电气发布13兆瓦海上风力发电机组
■中国证券报
东方电气集团官方微信公众号10月18日发布消息，在当日举行的2021北京国际风能大会暨展览会上，东方电气旗下东方电气风电有限公司(简称“东方风电”)举办13兆瓦等级海上风电机组发布会。北京鉴衡认证中心有限公司向东方风电颁发设计认证证书。
此次发布的13兆瓦等级海上风电机组，是基于东方电气已批量投运、技术成熟的10兆瓦海上直驱平台开发，拥有完全自主知识产权，是东方电气应对海上平价，针对福建、广东等I类风区推出的一款旗舰产品。目前，该型机组已投入生产制造，首台机组将于今年年底下线，是目前亚洲地区在制的单机容量最大、叶轮直径最大的永磁直驱海上风电机组。
东方电气表示，13兆瓦海上风电机组的投入应用可大幅降低基础、征海、安装、海缆及后期运维成本，促进海上风电度电成本降低，有利于减少风电场用海面积，提高海洋利用率，促进海上风电高质量发展，带动风电全产业链升级，促进大型国产吊装设备、安装运维等发展，促进我国能源结构调整转型。
当天上午，中国电力科学研究院还向东方风电颁发了6.25兆瓦永磁直驱风力发电机组型式认证证书，该证书的取得标志着目前正在运行的东方风电6.25兆瓦风力发电机组的稳定性、可靠性和卓越的发电性能得到了权威机构的认可和充分肯定。该款产品适用Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类风区，以及高温、低温、除冰、高原、超高海拔等全气候环境，可以最大程度扩展应用场景，实现海陆通用。
[2021-08-31] 东方电气(600875):"双碳"转型持续推进,业绩超出预期-点评报告
■万联证券
报告关键要素:
公司发布2021年半年报,报告期内实现营业总收入227.37亿元、同比增长28.07％,利润总额16.29亿元、同比增长41.74％,实现新增生效订单343.92亿元,同比增长32.85％,实现每股收益0.43元。投资要点:"双碳"背景下能源变革带动风电高速增长:在国家"碳中和,碳达峰"大背景下,发电设备产量大幅提升,2021年上半年公司实现发电设备总产量1895.64万千瓦,同比增长51.72％。其中水轮发电机组506.55万千瓦,同比增长11.81％,汽轮发电机1237.5万千瓦,同比增长75.08％,风力发电机组151.59万千瓦,同比增长69.13％,电站锅炉1126万千瓦,同比增长84.85％,电站汽轮机937.40万千瓦,同比增长127.39％。
产业转型持续推进,营收结构更趋合理:报告期营业总收入中,清洁高效发电设备占比27.22％,可再生能源装备占比34.62％,现代制造服务业占比10.40％,工程与贸易占比11.33％,新兴成长产业16.43％,产业结构更趋合理,绿色低碳转型初见成效。公司大力发展可再生能源装备并进军燃料电池赛道,顺应我国双碳背景下对于清洁能源的需求变化,新能源板块未来有望成为公司业绩增长的关键驱动力。此外,"十四五"规划纲要提出,要构建现代能源体系,加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用。国家能源局监管总监李冶近日透露,抽水蓄能电站作为优质的调节电源,在促进新能源消纳方面具有突出的作用和优势。目前我国在运抽水蓄能电站装机规模3179万千瓦,在建规模5463万千瓦,预期到2025年,在运装机总规模将达到6200万千瓦。公司2018年抽水蓄能市场占有率达到47.2％,目前市场占有率保持相对稳定的态势,随着抽水储能发展窗口的到来,传统水电业务有望迎来增长。
携手北京大兴区,氢能赛道有望迎来增长拐点:公司2011年开始燃料电池研发,2011-17年累计申请燃料电池领域专利135项,具备动力燃料电池自主技术。公司为西昌市量身定制的全国首个"高原"氢燃料电池公交项目,入选中国2020年十大城市清洁高效供能典型项目并排序第一。2021年1月,公司实现全国首批高原氢燃料电池发动机成功交付,先期示范的100台氢燃料电池公交车累计运营里程超过620万公里,最低氢耗低于4公斤。今年6月,北京大兴区与东方电气签署了氢能合作协议,将在北京大兴建北京总部、膜电极研发中心和制造基地。目前北京已成为首批氢能示范城市群,公司燃料电池相关业务有望迎来需求补涨,增长拐点将至。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为466.51/495.27/506.00亿元,净利润分别为23.44/25.33/28.16亿元,对应EPS分别为0.75/0.81/0.90元/股,结合碳达峰、碳中和的大背景下公司新能源以及新兴产业板块的发展前景,维持公司"买入"评级。
风险因素:清洁能源装机需求不及预期;氢能板块回暖不及预期。
[2021-08-30] 东方电气(600875):业绩超预期,清洁化加速-2021年中报点评
■中信证券
公司中报增长超预期,收入结构加速清洁化,在手订单不断增厚。上调公司盈利预测,预计2021/22/23年EPS为0.76/0.89/0.92元,给予公司2021年25倍PE作为合理估值,对应目标价19元,给予公司港股2021年15倍PE作为合理估值,对应目标价13.73港元,维持"买入"评级。
业绩持续高增长,大宗原材料价格冲击下盈利能力稳健。公司发布21H1中报,实现营业收入227.37亿元(+28.07％yoy),归母净利润13.38亿元(+41.27％yoy),扣非后归母净利润12.28亿元(+24.96％yoy);其中,21Q2实现营业收入118.66亿元(+24.08％yoy,+9.15％qoq),归母净利润7.15亿元(+28.07％yoy,+13.01％qoq),扣非后归母净利润5.90亿元(+10.14％yoy,-7.40％qoq)。报告期内,公司销售毛利率/净利率分别为18.02％/6.48％,同比-0.96/+0.56pct,同期期间费用率为13.08％基本稳定,除销售费用率提升0.80pct外,管理/研发费用率均有一定程度下降。
业务结构转型加速,清洁化能源装备成为最大收入来源。报告期内,公司主要业务领域——清洁高效发电设备/可再生能源装备/现代制造服务业/工程与贸易/新兴成长产业的收入占比分别为27.22％/34.62％/10.40％/11.33％/16.43％,较历史构成来看,可再生能源装备持续快速发展,目前已成为公司收入贡献最大的业务单元。在"双碳"背景下,风电持续发展、水电(抽水蓄能)不断推进、核电稳步建设,利好公司业务结构加速向清洁能源等方向转型,长期发展动能日益增强。
行业需求稳健向好,"双碳"利好长期发展。公司报告期内新增生效订单343.92亿元(+32.85％yoy),持续丰富的在手订单正逐步成为公司未来健康发展的重要保障。而伴随公司的清洁化转型加速,上半年行业需求亦维持较好增长态势,21H1全国全社会用电量同比增长16.2％,两年平均增长7.6％;全国主要发电企业电源工程完成投资1893亿元,同比增长8.9％。能源装备在"双碳"建设的大趋势下,行业需求不断释放,对于结构化转型期的公司,不断提供业绩利好。
风险因素:"双碳"目标落地不及预期,电源投资出现波动,火电装机大规模缩减,核电建设放缓,风电市场竞争加剧,原材料大幅涨价,海外市场推进不及预期。
投资建议:根据公司在手订单饱满度以及下游景气度提升,我们上调公司盈利预测,预计2021/22/23年EPS为0.76/0.89/0.92元(原预测为0.65/0.74/0.83元),当前股价对应PE19.9/17.0/16.5倍。结合历史上大规模能源建设阶段公司估值水平,给予公司2021年25倍PE作为合理估值,对应目标价19元,维持"买入"评级;考虑H股较A股估值体系差异,给予公司港股2021年15倍PE作为合理估值,对应目标价13.73港元,维持"买入"评级。
[2021-08-13] 东方电气(600875):东方电气陆上风电机组连获5单 累计装机容量410MW
■证券时报
东方电气消息，近日，东方电气风电有限公司先后中标山西浑源县千佛岭分散式风电项目、马鬃山第一风电场B区项目、青海格尔木东台风电项目、甘肃景泰喜集水风电项目、甘肃景泰前台子风电项目，五个项目累计装机容量410MW，均采用东方风电自主研制的G3600-165双馈型风力发电机组。
[2021-07-12] 东方电气(600875):东方电气与中国石化签战略合作框架协议，涉及清洁能源、新材料等
■证券时报
据东方电气消息，7月11日，中国东方电气集团有限公司与中国石油化工集团有限公司在京签订战略合作框架协议。双方表示将立足新阶段、贯彻新理念、融入新格局，发挥各自的优势，在高效清洁能源、可再生能源、新材料、化工装备、设备润滑及相关产业领域进一步扩大合作范围，创新合作模式，实现经济效益和社会效益最大化。
[2021-06-22] 东方电气(600875):东方电气中标H-100型燃气轮机项目
■证券时报
近日，东方电气集团东方汽轮机有限公司成功中标山东丰源燃气热电有限公司2台E级燃气-蒸汽联合循环热电联产项目。该项目将采用2套H-100型燃气轮机。
[2021-06-02] 东方电气(600875):东方电气董事长俞培根 紧抓“碳达峰”“碳中和”机遇 发展新能源产业
■中国证券报
东方电气董事长俞培根近日接受中国证券报记者专访时表示，“十四五”期间，公司将紧抓“碳达峰”“碳中和”发展机遇，加快推动产业结构转型和产品技术升级，积极发展新能源、节能环保产业，确保在“十四五”末，风电、太阳能等新能源产业占营收比重不低于1/3，节能环保、电力电子等产业占营收比重不低于1/4，现代制造服务业及其他相关产业占营收比重不低于1/5。
推动转型升级
2020年，东方电气营业收入、净利润及新生效订单均实现较大幅度增长，创“十三五”期间最好水平。
经过60余年发展，东方电气已成为全球大型发电设备供应商和电站工程总承包商之一，发电设备产量连续多年名列世界前茅，发电设备及服务业务遍及全球近80个国家和地区，在发电设备领域具有较强的竞争力和影响力。
在“十四五”开局之年，东方电气立足新发展阶段，贯彻新发展理念，以市场需求为导向，加快推动产业转型升级，推动企业高质量发展，并抢抓机遇做强做优做大。俞培根表示：“碳达峰、碳中和目标对指导装备制造企业转型升级意义重大，对公司而言是机遇也是挑战。公司将坚持服务国家战略，优化调整产业结构，大力发展以风电、光伏、核电为主的新能源产业，确保在‘十四五’末，公司化石能源装备业务的收入占比降至三分之一以下。”
公司产业结构调整成效初显。2020年东方电气实现新生效订单494亿元，同比增长23.1%，创“十三五”期间最好水平。其中，新能源产业订单快速增长;电站服务产业生效订单超过60.4亿元，创历史新高;新兴产业亮点突出，工业透平产业新增生效订单30.4亿元，同比增长44.8%。
对于公司传统火电业务，俞培根表示，“碳达峰”“碳中和”工作要求推动煤炭清洁高效利用，存量的煤电机组需要提质增效，这给公司带来发展机遇。上世纪90年代批量建设了很多火电机组，这些火电机组需要进行改造，提高效率、降低排放、减少污染。同时，存量煤电机组需要进行灵活性改造、智慧化升级，以提升调节能力，满足以新能源为主体的新型电力体系建设需要。这就需要公司持续深耕煤电清洁高效低碳、灵活应用领域，不断提升技术水平。
核电业务方面，2020年，由东方电气供应主设备的自主三代核电“华龙一号”示范工程全球首堆顺利并网发电。公司判断，核电产业未来会持续平稳发展，保持稳中有进。未来，核电产业将是公司大力发展的方向之一。俞培根称，东方电气将加快核电主设备产品的研制和产业链延伸，推动核能装备自主设计能力建设，在“华龙一号”“国和一号”汽轮发电机组成功投运基础上进一步优化形成自主系列产品，重点攻关突破第四代核电装备设计制造技术，从提供核电产品向全面服务延伸，打造更具竞争力的核电产业基地。
大力发展风电产业
根据“碳达峰”“碳中和”目标，2030年非化石能源在一次能源占比要从20%提升至25%，风电、光伏发电累计装机要达到12亿千瓦以上，以风、光为主的可再生能源电力电量要在“十三五”规模上大幅度增加。
俞培根表示，按照规划，2030年风电、光伏发电装机容量是目前的三倍，将成为新的装机主力。同时，风电存量市场空间巨大，公司将迎来重大发展机遇。“十四五”期间，东方电气将优先发展风电产业，力争风电市场规模保持全国前列。同时，调整风电产业结构，针对平价上网和低风速的要求，推出经济性好、可用性高、实用性强的产品。加快风电的智能化和网络化服务，积极开拓风电后服务市场、运维市场，成为具备整体解决能力的一站式服务企业。
东方电气的风电技术创新不断取得突破。今年3月底，东方电气成功研制了国内陆上最大的首台5.5MW永磁直驱风力发电机。同时，由东方电气自主研制的亚洲单机容量最大的10MW海上风电机组实现了批量交付，技术处于国内领先水平。
自去年开始，东方电气的风电业务出现爆发性增长。2020年，公司风电产品营业收入同比增长108.71%，风电新增生效订单107亿元，同比增长超过76%。
在大力推进风电产业发展的同时，东方电气深入研判光伏产业机遇，加快推动节能环保产业发展，形成多主体协作、多领域突破的良好局面。俞培根称，东方电气研究自身在光伏产业上的优势和劣势，着力“锻长板、补短板、建机制、搭平台”，积极发展光伏产业。
提前布局储能业务
风电、光伏产业快速发展，带来配套储能系统新增装机及存量服务的市场机遇。俞培根称，公司将积极推进储能业务发展，预计“十四五”期间储能业务会迎来快速增长。
储能包括物理储能和化学储能两种方式，化学储能主要采取锂电池、镍氢电池等方式;物理储能则利用抽水、压缩空气、飞轮等物理方法实现能量的存储。
根据国家发改委能源研究所的研究成果，在高比例可再生能源情景下，预计2050年一次能源消费将达到35.4亿吨标准煤，终端消费30.5亿吨标准煤，终端用能电气化比例将达到66%，非化石能源发电占比91%。其中，风、光发电占比将达到73%。
风电和光伏发电是间歇性的。随着光伏、风电装机容量越来越大，对电网的考验也越来越大，需要大力发展储能业务平衡波动。东方电气透露，公司旗下中央研究院已经对储能技术进行了多年研究，并在甘肃酒泉自建了一个化学储能基地，探索新能源作为电力结构主体与储能协同发展的模式。
东方电气在甘肃酒泉计划建设10兆瓦的储能示范装置，一期5兆瓦已经建成。东方电气表示，为了增强电网的稳定性，将按照光伏、风电装机容量的10%配置储能，国家将逐步进行强制性规定。公司抢抓先机，希望在储能业务大力发展过程中，通过领先的技术优势进一步做大市场蛋糕。
此外，东方电气的氢能源产业可以有效地与储能业务结合起来。制氢的方式多样，目前主要采取工业废氢再利用以及电解水制氢，制氢成本高是影响氢燃料电池商业化的重要原因之一。俞培根表示，如果非高峰电价，特别是弃风弃光电价降到一定程度，制氢成本将进一步下降，有助于公司氢能源产业发展。东方电气坚定看好储能产业的发展前景。
对于2021年发展规划，东方电气将加快推动转型升级，统筹推进做强做优做大，预计实现发电设备产量3000万千瓦，营业收入稳步增长，利润总额持续提升，推动企业高质量发展。
[2021-06-02] 东方电气(600875):东方电气集团与苏州市携手打造国家氢燃料电池汽车示范城市
■证券时报
5月31日，东方电气集团党组书记、董事长俞培根率队拜访江苏省委常委、苏州市委书记许昆林，共同出席东方电气集团与苏州市政府框架合作协议签署仪式。苏州将提供最优质服务保障，为东方电气集团与市内企业开展氢能及燃料电池陆海交通示范项目搭建合作平台，支持参与投资开发环保产业项目，打造区域样板工程。仪式上，东方氢能与苏州海格电控还签署了《江苏东创氢能源科技有限公司合资协议》。
[2021-05-25] 东方电气(600875):东方电气为白鹤滩水电站研制的转轮通过阶段性验收
■证券时报
5月24日，白鹤滩8号机转轮在东方电气集团东方电机有限公司白鹤滩转轮厂房完成精磨工序后通过见证验收，后期该转轮将被送上9米立车进行加工。8号机转轮是东方电气为白鹤滩水电站研制的最后一台转轮，堪称收官之作。
[2021-05-21] 东方电气(600875):甘肃酒泉市政府与东方电气签署协议，打造西北新能源装备制造中心
■证券时报
据东方电气5月21日消息，东方电气日前与酒泉市人民政府签署合作协议。集团公司党组成员、副总经理徐鹏表示，酒泉市有着丰富的风、光资源，希望以此次协议签署为契机，推动双方合作向更深层次更广领域更高水平迈进，共同在构建绿色低碳、安全高效的现代能源体系中发挥积极作用。酒泉市委副书记、市长王立奇表示，愿意与东方电气一起，加强合作，共同将酒泉市打造成为西北地区重要的新能源装备制造中心。
[2021-05-20] 东方电气(600875):东方电气首套商用氢燃料电池冷热电联供系统交付
■证券时报
据东方电气5月20日消息，由东方电气(成都)氢燃料电池科技有限公司自主研制的100千瓦级商用氢燃料电池冷热电联供系统日前正式发运交付。据介绍，该系统成功交付，为华电四川氢能电站顺利建设奠定了坚实基础，标志着东方电气氢燃料电池冷热电联供系统继前期成功试验运行后，正式具备了发电领域商业应用能力。
[2021-05-17] 东方电气(600875):东方电气越南沿海二期电站首台机组投入商业运行
■证券时报
据东方电气消息，5月16日8时，越南沿海二期电站首台机组顺利完成168小时试运行，正式投入商业运行，机组试运行和商业运行期间发电机组各项技术指标均符合设计与合同要求。首台机组顺利投产，为实现7月1日前机组“双投”目标，奠定了坚实基础。该电站位于越南南部茶荣省经济开发区发电产业园，厂址距离胡志明市约250km，属越南沿海电力中心电站项目子工程，是华电集团在越南投资最大的热电项目。工程规划建设2台660MW超临界发电机组，三大主机设备由东方电气集团供货。
[2021-04-30] 东方电气(600875):东方电气与中国大唐签署深化全面战略合作协议
■证券时报
据东方电气消息，4月30日，中国东方电气集团有限公司与中国大唐集团有限公司签署深化全面战略合作协议。中国大唐党组书记、董事长邹磊表示，希望双方以此次协议签署为合作新起点，贯彻新发展理念，加强清洁能源、新兴产业等领域合作力度，打造中央企业系统合作新典范新标杆，更好服务国家“碳达峰”“碳中和”目标。
[2021-04-30] 东方电气(600875):一季度符合预期,新兴行业进入成长期-点评报告
■万联证券
报告关键要素:
2021年4月30日,公司发布2021年第1季度报告,一季度营业总收108.71亿,同比增长32.74％,主要由可再生装备能源和新型成长行业同比增长助推。2021年第1季度公司新增订单156.4亿元人民币,比去年同期增长31.6％。新增订单中,清洁高效能源装备占34.13％、可再生能源装备占28.74％、工程与贸易占6.83％、现代制造服务业占12.10％、新兴成长产业占18.19％。
投资要点:
各板块产量增长迅速,风电数据表现亮眼:2021年第1季度公司发电设备产量为925.96万千瓦,同比增长59.72％,其中水轮发电机组248.3万千瓦,同比增长29.88％；汽轮发电机622.3万千瓦,同比增长71.06％；风电机组55.36万千瓦,123.68％；电站锅炉431万千瓦,118.78％；电站汽轮机377.6万千瓦,117.62％。风电、锅炉以及汽轮机表现亮眼。
氢能板块前景良好,新兴成长行业进入成长期:公司2011年开始燃料电池研发,2011-17年累计申请燃料电池领域专利135项,具备动力燃料电池自主技术。公司为西昌市量身定制的全国首个"高原"氢燃料电池公交项目,入选中国2020年十大城市清洁高效供能典型项目并排序第一。2021年1月,公司实现全国首批高原氢燃料电池发动机成功交付,先期示范的100台氢燃料电池公交车累计运营里程超过620万公里,最低氢耗低于4公斤。在环保以及氢能板块的驱动下,公司新兴成长产业2020年实现营收62.96亿元,同比增长103.06％,实现翻倍增长。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为405.28/415.21/435.41亿元,净利润分别为20.37/22.11/26.20亿元,对应EPS分别为0.65/0.71/0.84元/股,PE分别为18.49/17.03/14.37倍。结合碳达峰、碳中和的大背景下公司新能源以及新兴产业板块的发展前景,维持公司"买入"评级。
风险因素:风电装机需求不及预期；氢能板块发展不及预期。
[2021-04-21] 东方电气(600875):东方电气研制的国内陆上单机容量最大风电机组下线
■中国证券报
东方电气集团官方公众号4月21日发布消息，4月20日，由东方电气旗下东方电气风电有限公司自主研制、具有完全自主知识产权的DEW-D5.5S-172型永磁直驱陆上风电机组成功下线，这是目前国内单机容量最大、叶轮直径最大的永磁直驱陆上风力发电机组。其成功下线，标志着东方电气陆上风电机组正式开启“6MW时代”，在陆上大功率风电机组研制领域取得新的重大突破。随后，该机组将运往试验风场，进行吊装，在经过充分试验验证后批量化生产。
DEW-D5.5S-172型永磁直驱风电机组是东方电气针对国内陆上中高风速区域研制的新一代陆上大功率风电机组，采用1140V中压电气系统、永磁同步发电机、全功率变流的总体技术方案。
DEW-D5.5S-172型永磁直驱风电机组单机容量5.5MW-6MW可调，叶轮直径172米。该平台机组采用模块化设计理念，重要部件通用化比例高，且经过充分验证。在设计风速下，单台6MW机组每年可输出2200万度清洁电能，可减少燃煤消耗7150余吨，减少二氧化碳排放1.73万余吨、二氧化硫排放120余吨、氮氧化物排放180余吨，节能减排效益显著。
东方电气表示，DEW-D5.5S-172型永磁直驱风电机组的研发、生产和投入使用，可大幅降低运维成本和工程造价，与3MW-4.5MW机组相比，可减少机位数量25%至50%，工程造价可降低600元至1000元每千瓦，为陆上“平价”时代提供最佳选择。
[2021-04-13] 东方电气(600875):东方电气再获海外风电项目订单
■证券时报
东方电气消息，近日，东方电气集团国际合作有限公司在越南签订亚备-达德瓦1&2风电项目合同，项目总装机60兆瓦，这是东方国际在越南风电市场签订的第四个风电项目。
[2021-04-06] 东方电气(600875):可再生能源装备占比提升,在手订单饱满-年度点评
■申万宏源
事件:2020年,公司实现营业总收入372.83亿元,同比增长13.53％；实现归母净利润18.62亿元,同比增长45.73％。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税)。
投资要点:
业绩符合预期,公司提质增效致盈利能力提升。2020年,公司实现营业总收入372.83亿元,同比增长13.53％；实现归母净利润18.62亿元,同比增长45.73％；公司经营业绩大幅增长,主要原因一是公司本期销售规模增加；二是公司开展提质增效专项行动,盈利能力提升；公司实现经营活动产生的现金流量净额-27.49亿元,较上年同期减少,主要是所属财务公司本年正常经营净流出所致。报告期内,公司实现基本每股收益0.60元,同比增长46.34％。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税)。
可再生能源装备业务快速增长,科技创新成果累累。报告期内,公司实现可再生能源装备营业总收入100.85亿元,同比增长70.32％,主要是受风电政策和市场环境影响,公司风力发电机组销量大增,本年实现销售量2826MW,同比增长200.95％,风电产品营业收入同比增长108.71％；新兴成长产业营业总收入62.96亿,同比增长103.06％,其中主要是环保产品收入同比增长240.88％。同时,公司坚持将科技创新摆在首位,全年科研投入20.03亿元,同比增长6.06％,有力的推动了重大创新成果集中涌现。本年度公司取得的科技创新成果包括:白鹤滩百万千瓦水轮机组实现首台转轮和转子吊装,亚洲单机容量最大的10兆瓦海上风电并网发电等。
市场开拓卓有成效,订单增长势头良好。报告期内,公司新增订单494亿元,同比增长23.1％。新增生效订单中,清洁高效能源装备占32.4％,可再生能源装备占23.9％,工程与贸易占13.4％,现代制造服务业占16.1％,新兴成长产业占14.3％。截至2020年末,公司在手订单845亿元人民币。其中,新能源产业订单快速增长,7MW、10MW海上风电机组获得批量订单；电站服务产业生效订单超60.4亿元,创历史新高；归属于新兴成长产业的工业透平产业新增生效订单30.4亿元,同比增长44.80％；传统产业优势巩固,大中型火电市场继续保持三分之一国内市场份额。
维持盈利预测,维持“增持”评级:公司是全球最大的发电设备供应商及电站工程承包商之一。我们维持公司盈利预测,预计21-22年归母净利润分别为21.65和24.52亿元,新增23年盈利预测,预计23年归母净利润为28.78亿元,对应21-23年EPS分别为0.69、0.79、0.92元/股,当前股价对应的PE分别为18倍、16倍、14倍。维持“增持”评级。
风险提示:风电装机需求不达预期；新签订单完成进度不及预期。
[2021-04-01] 东方电气(600875):业绩超预期增长,"双碳"背景下空间开启-2020年年报点评
■中信证券
公司2020年业绩超预期增长,出色的费控能力推动盈利能力持续提升;公司目前在手订单饱满,且收入结构持续优化,"双碳"背景下能源变革提速,核电、风电等多领域需求向好,看好公司作为国内综合能源龙头的稳健成长。我们认为2021年25倍PE可作为公司A股的合理估值,对应目标价16.25元,维持"买入"评级;看好港股估值折价收缩,给予公司港股2021年20倍PE作为合理估值,对应目标价10.99港元,维持"买入"评级。
业绩超预期增长,盈利能力持续提升。公司公告2020年年报,实现营业收入372.83亿元(+13.53％yoy),归母净利润18.62亿元(+45.73％yoy),扣非归母净利润15.29亿元(+44.51％yoy),公司业绩超预期增长;其中,20Q4实现营业收入99.43亿元(+0.93％yoy,+9.56％qoq),归母净利润5.20亿元(+114.88％yoy,+34.02％qoq)。报告期内,公司毛利率小幅下滑至20.35％,但得益于疫情期间出色的费用管控能力,公司净利率提升至5.29％、ROE(摊薄)提升至6.02％。
业务结构再平衡,风电、环保收入高增长。分板块来看,公司除清洁高效能源装备收入同比下滑外(111.52亿元,-28.10％yoy),其余板块收入均实现不同幅度的增长。其中,可再生能源装备(100.85亿元,+70.32％yoy)及新兴成长产业(62.96亿元,+103.06％yoy)增幅明显,目前已成为公司第二、第三大收入贡献点;背后主要增长动力分别来源于同比增长108.71％的风电产品收入,以及同比增长240.88％的环保产品收入。公司的收入结构持续平衡与优化,公司作为国内领先的综合能源装备供应商,其收入结构的变化也在一定程度上显示了我国能源体系变革的方向。
订单结构预示公司未来发展方向。2020年公司共实现新增订单494亿元(+23.1％yoy),截至2020年末公司在手订单规模为845亿元,以2020年收入为基数则订单覆盖率约为227％,增长动能充足。同时,拆解新生效订单结构,高效清洁能源装备/可再生能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业占比分别为32.4％/23.9％/13.4％/16.1％/14.3％,从结构化趋势来看,预计公司收入结构将继续维持均衡化发展态势。以可再生、现代制造服务及新兴成长产业等为代表的未来转型发展方向,有望在"十四五"期间逐步接棒成为公司后续发展动力;展望2021年,核电稳步推进、风电持续建设,叠加电站服务、海外需求恢复以及新兴业务培育,有望推动公司多领域稳健发展。
风险因素:"双碳"目标落地不及预期,电源投资出现波动,火电装机大规模缩减,核电建设放缓,风电市场竞争加剧,原材料大幅涨价,海外市场推进不及预期。
投资建议:根据公司在手订单饱满度以及下游景气度提升,我们上调公司盈利预测,预计2021/22/23年EPS为0.65/0.74/0.83元(原预测2021/22年0.59/0.61元,新增2023年预测值),对应PE19/17/15倍。"双碳"目标下公司作为我国综合能源领域装备龙头,有望受益于能源变革大势而持续稳健增长;结合历史上大规模能源建设阶段公司估值水平,给予公司2021年25倍PE作为合理估值,对应目标价16.25元,维持"买入"评级;看好能源需求变革推动公司港股估值较A股折价收缩,给予公司港股2021年20倍PE作为合理估值,对应目标价10.99港元,维持"买入"评级。
[2021-03-30] 东方电气(600875):东方电气2020年实现净利润18.62亿元 同比增长45.73%
■中国证券报
东方电气3月30日晚发布2020年度报告，公司2020年实现营业收入362.39亿元，同比增长14.04%;实现归属于上市公司股东的净利润18.62亿元，同比增长45.73%;基本每股收益0.6元。公司拟每10股派发现金股利1.8元(含税)。
对于净利润增长的原因，公司称主要系本期销售规模增加;同时，公司开展提质增效专项行动，盈利能力提升。
年报显示，2020年，公司实现新增订单494亿元，同比增长23.1%。新增生效订单中，清洁高效能源装备占32.4%，可再生能源装备占23.9%，工程与贸易占13.4%，现代制造服务业占16.1%，新兴成长产业占14.3%。截至2020年末，公司在手订单845亿元。
2020年，东方电气全年科研投入20.03亿元，同比增长6.06%，有力推动重大创新成果集中涌现。白鹤滩百万千瓦水轮机组实现首台转轮和转子吊装，亚洲单机容量最大的10兆瓦海上风电并网发电，自主知识产权50兆瓦重型燃机满负荷稳定运行，自主三代核电“华龙一号”示范工程全球首堆顺利并网发电，工信部专项“大型清洁高效发电设备智能制造数字化车间建设”通过验收。
作为全球最大的发电设备研究开发制造基地和电站工程承包特大型企业之一，东方电气发电设备产量连续多年名列世界前茅，发电设备及服务业务遍及全球近80个国家和地区，在发电设备领域具有较强的竞争力和影响力。公司拥有完整的发电装备制造体系，可批量研制100万千瓦等级水轮发电机组、135万千瓦等级超超临界火电机组、175万千瓦等级核电机组、重型燃气轮机设备、直驱和双馈全系列风力发电机组、高效太阳能电站设备。公司构建了具有完全自主知识产权的燃料电池产品体系，形成了氢获取、氢储存、氢加注、氢使用全环节整体解决方案。
在经营计划中，东方电气透露，2021年公司预计实现发电设备产量3000万千瓦，营业收入稳步增长，利润总额持续提升，推动企业高质量发展。
公司将沿着绿色低碳和数字化方向，切实推进转型升级。大力推进风电产业发展，深入研判光伏产业机遇，加快推动节能环保产业发展，形成多主体协作、多领域突破的良好局面。加快推动公司实现数字化转型。同时，全力以赴抓订单保市场，深耕主业市场。全力争取水火电2021年度重点项目;继续加大风电市场开拓力度;积极参与核能项目预研、联合研发工作;大力推进自主燃机市场化应用。积极开拓新兴市场，加大力度推进节能环保等前景广阔、成长性强的产业市场突破等。
[2021-02-25] 东方电气(600875):东方电气获牛年风电项目第一大单
■证券时报
据东方电气消息，2月24日，东方电气风电有限公司收到中标通知书：中标中国华电集团有限公司2021年风电机组打捆招标第一标段，该标段共计10个风电项目，总装机容量905MW。
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[2022-02-23] 东方电气(600875):东方电气自主研制的亚洲单机容量最大风电机组下线
■证券时报
2月22日，由东方电气自主研制、拥有完全自主知识产权的13兆瓦抗台风型海上风电机组，在福建三峡海上风电产业园顺利下线，这是目前我国已下线的亚洲地区单机容量最大、叶轮直径最大的风电机组，也是我国下线的首台13兆瓦风电机组。
[2022-02-22] 东方电气(600875):东方电气集团与福建省政府签署产业发展合作协议
■证券时报
据东方电气消息，2月21日，中国东方电气集团有限公司与福建省人民政府在福州签署产业发展合作协议。据介绍，东方电气集团在福建相关部门的大力协助下，就进一步深化风电、氢能、海洋能研究等领域合作取得了一系列阶段性成果。下一步，东方电气集团将主动融入福建“十四五”发展大局，助力福建“十四五”能源布局优化和绿色低碳发展，为八闽大地经济社会高质量发展贡献更大力量。
[2022-01-12] 东方电气(600875):东方电气中标港桥园区“上大压小”热电联产项目主设备
■证券时报
近日，东方电气中标港桥园区“上大压小”热电联产项目主设备，将为该项目成套提供燃机主机设备及燃机长期维护服务，配套提供一台340兆瓦全氢冷、一台150兆瓦全空冷发电机及燃机余热锅炉设备。下属企业东方锅炉中标河南神马尼龙化工有限责任公司卡萨利蒸汽过热、废热锅炉设备;东方研究院成功中标国家能源集团网络安全项目。
[2022-01-10] 东方电气(600875):电力装备多电并举,电力服务后市场启动-深度研究
■申万宏源
全球最大的发电设备供应商,业务结构持续优化紧跟产业趋势。公司是东方电气集团旗下唯一的电气设备上市公司,拥有东方电气集团几乎所有核心资产。60余年来,公司始终深耕发电设备,业务结构从"一火独大"转为"水、火、核、风、光、气"六电并举格局,并积极发展电站服务业,2021年上半年,公司可再生能源装备(风电、水电)营收首次超过清洁高效能源装备(火电、气电、核电)成为第一大业务板块;现代制造服务业以超过20％的复合增速高速增长,未来有望凭借存量电站快速增长。截至2021年4月底,公司累计生产发电设备已超过6亿千瓦,位居全国第一,其中火电、水电(抽水蓄能)、核电、气电市占率均超过40％。
新型电力系统建设需多电源配合,公司业务全方位受益。2021年3月总书记提出构建以新能源为主体的新型电力系统,明确将新能源作为未来电力系统的出力主体,由于新能源出力的间歇性和不稳定性,电力系统需要全方位升级,源网荷储要共同转型。一方面要充分挖掘电源端灵活性资源,传统电源均存在改扩建的需求,另一方面,储能需求充分释放,电网调度利用抽水蓄能及氢储能参与调峰,提高电网消纳能力。公司业务多领域布局,具备机组改扩建的丰富经验和庞大的市场份额,并率先布局抽水蓄能,有望迎来快速增长。
火电、气电、核电:传统能源业务迎来新需求。火电预计将受益三方面趋势:1)根据2021年12月中央经济会议的表态,预计"十四五"期间我国仍将新增约150GW的火电装机;2)"十四五"期间,约2亿千瓦的火电机组将进行火电灵活性改造,由于市场格局稳定,公司有望在火电灵活性改造上获取相同份额,或至少获取存量设备的改造订单;3)除火电灵活性改造外,火电机组在运营过程中的维修、改造(煤耗改造、环保改造)也成为各大电厂未来考虑的重要因素,公司作为行业龙头,预计也将持续受益;气电方面,作为极为优质的调峰电源,气电装机有望发展提速,而公司作为气电领域的龙头企业预计充分受益;核电方面,预计"十四五"期间核电审批加速,公司作为核岛、常规岛主机设备龙头,业绩有望开启新篇章。
水电(抽水蓄能):新型电力系统下储能需求迅速提升,抽水蓄能作为我国储能主力军迎来跨越式发展。随着抽水蓄能两部制电价出台疏导建设成本,我国抽蓄迎来黄金发展期,根据规划,到2025年,抽水蓄能投产总规模将达到6200万千瓦以上,较"十三五"翻一番;到2030年再翻一番,达到1.2亿千瓦左右。抽水蓄能既可直接寻找合适厂址建设,也可由常规水电改造而成,公司作为国内水轮发电机组龙头,已在水电业务积累深厚技术基础,有望深度受益于存量常规水电改造,迎来业绩快速增长,预计"十四五"期间获得超百亿订单。
风电:新型电力系统主力能源,大机型趋势下公司将享受行业beta与公司alpha。风电作为新型电力系统主力能源,充分受益于"双碳"政策,未来十年装机规模增长超过2倍,除新增风电场外,风电场改造升级相关政策颁布,未来十年或将再增6000万千瓦风电装机改造需求。从技术趋势来看,国内风机大型化趋势明确,公司作为国内技术领先的风机制造厂商,率先推出10MW风电机组并于2021年实现批量生产交付,未来有望凭借现有的技术储备率先受益,逐步提升市占率。
氢能:"三位一体"战略布局,"双碳"目标下未来可期。公司于2010年启动燃料电池研发技术,并以燃料电池为核心向上延伸产业链布局,形成"三位一体"战略布局,十年积淀成就行业领先地位:2020年2月,自主研制的燃料发动机交付百台,为国内少数配套百台级氢能汽车的燃料电池企业。根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》,2025年氢燃料电池将实现10万辆规模,2030年达百万辆,行业或将进入快速增长时代,公司有望凭借技术积累和客户资源实现快速增长。
盈利预测及评级:新型电力系统的建设给公司带来全新发展机遇,"十四五"期间电源建设将持续高景气,火电、核电、气电、风电装机预期持续提升,火电灵活性改造和水电改扩建抽水蓄能将迎来快速发展,结合订单交付周期,我们上调公司2021-2023年净利润分别为25.7、30.9和39.3亿元(上调前为21.65、24.52和28.78亿元),当前股价对应市盈率分别为25、20和16倍,公司当前正在积极构建装备+服务双轮驱动模式,盈利增长确定性和持续性大幅提高,上调至"买入"评级。
风险提示:原材料成本维持高位;短期内新能源发展增速低于预期;火电灵活性改造需求不及预期
[2022-01-10] 东方电气(600875):东方电气公司提供三大主机的印尼德龙二期项目9号机组成功并网发电
■证券时报
当地时间1月7日，东方电气提供三大主机的印尼德龙二期项目9号机组成功并网发电，这是继2021年10月20日项目10号机组并网投产后传来的又一喜讯，标志着印尼德龙二期项目顺利完成双投目标，为中印两国共建“一带一路”再添清洁高效新动力。该机组是我国首个出口海外的超临界循环流化床锅炉项目，也是印尼单机容量最大的循环流化床机组。
[2021-12-13] 东方电气(600875):东方电气集团与山东省政府加强风电、核能等方面合作
■证券时报
据东方电气消息，12月13日，中国东方电气集团有限公司与山东省人民政府在泉城济南签署战略合作协议。根据合作协议，双方将在风电、核能、经略海洋等方面开展全方位、深层次合作，促进高质量发展。截至目前，东方电气集团在山东累计发电设备装机总量达到3260万千瓦，合作项目超过65个。东方电气集团还积极在山东省布局高端能源装备产业，已先后在烟台市、德州市建成大型风电叶片和电机制造基地，打造成为海上风电装备重要的生产和出口基地。
[2021-12-07] 东方电气(600875):东方电气将参与“成渝氢走廊”建设
■中国证券报
四川省和重庆市日前启动“成渝氢走廊”建设，两地规划于2025年前投入约1000辆氢燃料物流车，并配套建设加氢站。其中，东方电气将与产业链上下游企业共同开展“成渝氢走廊”首期三条重卡线路示范。东方电气董秘龚丹表示：“东方电气制定了‘三位一体’的氢能产业发展战略，目标是在氢能领域成为一流的核心装备研制及综合解决方案提供商，打造氢能产业链整合高地。”
攻克关键技术
中国证券报记者近日走进东方电气看到，公司办公大楼前的空地上停放着一排搭载公司氢燃料电池的商用车，包括公交车、物流车、工程专用车等。
从2010年开始，东方电气就走上自主研制氢燃料电池之路，攻克了一批氢能及燃料电池底层技术，掌握了高性能长寿命膜电极、大功率电堆、高效率发动机系统的开发以及氢制备、储运、加注等环节技术，实现氢能全产业链布局，并拥有西部唯一一条年产能1000套燃料电池的自动化产线。
2017年，东方电气推出第一代车用氢燃料电池并上车试验，2018年搭载公司完全自主知识产权氢燃料电池的10辆公交车正式商业运营，2019年累计100辆氢燃料电池公交车投入运营。
东方电气在氢燃料电池的核心组件上具备竞争优势，已掌握膜电极、电堆、系统完全自主知识产权。龚丹表示：“东方电气氢燃料电池的膜电极产品综合技术水平具备一定的先进性。公司已开发出第四代膜电极产品，使用寿命持续攀升，功率密度超过1.6W/平方厘米。公司自主开发的电堆功率覆盖千瓦到百千瓦级，氢燃料电池发动机技术水平不断提升。”
目前，东方电气最新一代Olas系列氢燃料电池发动机核心重要零部件均实现了国产化，并率先自主研发出了高海拔地区燃料电池发动机。
去年10月，东方电气旗下东方锅炉自主研发的四川首套加氢站用高压储氢容器在德阳制造基地制造完工。龚丹表示：“公司在四川省凉山州西昌市的加氢站已投入运行，在成都市郫都区的加氢站即将对外开放。另外，公司在贵阳、雅安、内江等城市筹划建设加氢站。”
发展前景广阔
“目前氢能产业仍处于培育期，主要以示范项目为主。”龚丹表示，“但从长远看，氢能产业发展前景广阔。”
中国氢能联盟数据显示，到2025年我国氢能产业产值将达1万亿元。
“氢能产业发展目前面临成本太高的问题，我们研究的方向是安全可靠降成本。”龚丹指出，“电解水制氢市场潜力巨大。现在技术上没有问题，主要是成本问题，一度电制出来的氢气还原不了一度电的成本。随着水电产业发展，制氢成本有望下降，尤其是利用夜间水电的富余电量制氢，基本上可以实现零成本。”
坐落于成渝双城经济圈的东方电气，瞄准了“成渝氢走廊”建设的机会。公司将与产业链上下游企业共同构建成渝地区氢能产业大数据平台，组建“成渝氢走廊”技术创新生态圈联盟，开展“成渝氢走廊”首期三条重卡线路示范，对氢燃料电池在中远途、中重载、坡道、短倒运输等不同场景的应用展开验证。
产业协同性强
东方电气制定了“三位一体”的氢能产业发展战略，目标是成为一流的核心装备研制及综合解决方案提供商。“三位”指制氢、储运氢和加氢，“一体”即以氢燃料电池和重要零部件的研制为发展载体。
龚丹指出，东方电气发展氢能产业具备多种优势，拥有央企平台优势，研发实力雄厚，积累了一批专业人才，并专门设有中央研究院。东方电气已形成从前端氢气制储运加到后端燃料电池系统研发及应用的全产业链条，产业协同性强。
市场拓展方面，东方电气希望能覆盖首批氢能示范城市群，同时构建顶尖的人才队伍。“未来氢能产业的竞争还是人才的竞争。”龚丹表示，“我们希望不仅能为客户提供设备，还能在加氢、储氢、运氢等环节提供系统性解决方案。提升关键技术研发能力，确保公司技术水平处于第一梯队，打造氢能产业链整合高地。”
[2021-12-06] 东方电气(600875):电源向好,龙头势起-深度跟踪
■中信证券
电能替代望引领电源投资持续高位:
电能替代背景下,预计2021年用电量增加值创历史峰值,参考历史情况有望推动电源、电网投资在"十四五"期间维持高景气。同时,在新型电力系统建设过程中,泛基荷类电源需要保持安全比例以支撑电力系统稳定运行,看好火电改造、核电稳妥推进、剩余水电资源开发和抽水蓄能电站建设。
公司综合布局电源装备及服务环节,市场地位领先:?公司立足于开发、设计、制造、销售先进的水电、火电、核电、风电、气电、太阳能等发电成套设备,以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等相关业务,多个环节市场份额领先或处于头部梯队。经历2018年集团资产注入后,现有多元业务格局进一步完善,可再生能源装备业务占比不断提升,新增订单快速增长,持续增长动力充足。
风、火、核、水多元向好,发展空间不断开启:
"十四五"期间,风电大型化与稳健成长并举,火电开启灵活性改造市场,沿海核电望逐步恢复稳健发展,剩余水电资源开发与明确的抽水蓄能建设规划,都将持续利好公司业务发展,公司在"十四五"期间成长空间望进一步开启。
风险提示:电源投资不及预期,电源建设规划推进不及预期,原材料价格持续高位,在手订单交付不及预期,"双碳"目标实施不及预期。
盈利预测与投资建议:
"十四五"电源投资受益用电需求增长有望维持景气,预期核电、抽蓄、风电装机持续提升,火电灵活性改造释放存量需求。结合订单交付周期,调整公司2021-2023年净利润预测至23.38/29.58/35.00亿元(原预测为24.82/29.16/30.91亿元),对应EPS为0.75/0.95/1.12元,A股现价对应PE为29.2/23.1/19.5倍。结合历史上大规模电源建设阶段公司估值水平,给予公司A股2022年30xPE作为合理估值;考虑H股估值体系差异,给予H股15xPE作为合理估值,对应A股及H股目标价分别为28.5元和17港元,维持"买入"评级。
[2021-12-05] 东方电气(600875):东方电气首台7兆瓦国产化海上风机完成吊装
■证券时报
记者从东方电气获悉，12月4日，在江苏启东海上风电项目现场，伴随着叶轮与发电机的精准对接，我国首台国产化DEW-D7000-186海上抗台风型风电机组顺利完成吊装。该机组一级部件国产化率达100%，整机国产化率超96.2%，达到国内同类机组最高水平。定制化开发的DEW-D7000-186海上抗台风型风力发电机组，单机容量7兆瓦，叶轮直径186米。
[2021-11-05] 东方电气(600875):电源投资景气延续,业绩订单双增-2021年三季报点评
■中信证券
业绩维持较快增长,风电持续发力。公司公告2021年三季报,前三季度公司实现营业总收入334.19亿元(+23.44％yoy),归母净利润为18.66亿元(+39.02％yoy),扣非后归母净利润为15.47亿元(+22.27％yoy);其中,单三季度实现营业总收入106.82亿元(+14.62％yoy),归母净利润为5.18亿元(+33.48％yoy),扣非后归母净利润3.19亿元(+12.95％yoy)。公司整体收入维持较快增长,其中风电仍是主要增长来源,前三季度风电收入增长约84％。
盈利能力同比微升,费用端基本平稳。报告期内,销售毛利率/净利率分别为17.09％/6.08％,同比+0.07/+0.65pct,盈利能力同比小幅提升而环比有所下降。
报告期内,公司期间费用率为13.28％,同比-0.45pct,费用压降主要来自研发费用的管控,对冲了较多的销售费用率提升的影响,销售费用率的提升源自按收入比例计提的质量保证费用增加。报告期内公司存货提升超30％,主要是由于较好的订单需求支撑公司产量持续提升。
电源投资修复逻辑持续兑现,新增订单持续增长。2021年前三季度,公司发电设备产量2677.28万千瓦(+49.21％yoy),其中水轮发电机组/汽轮发电机/风电机组/电站锅炉/电站汽轮机分别为696.55/1719.00/261.73/1629.50/1679.56万千瓦,电源投资受益于用电量持续增长修复的逻辑逐步兑现。同时,报告期内公司新增订单达到469.83亿元(+19.98％yoy),筑底未来增长预期;
新增订单中,清洁高效能源装备/可再生能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业分别占比28.6％/23.9％/15.6％/12.5％/19.4％。
风险因素:电源投资不及预期,原材料价格持续高位,在手订单交付不及预期,"双碳"目标实施不及预期。
投资建议:考虑到"十四五"电源投资受益用电需求增长有望维持景气,特别是基荷电源中的核电、抽水蓄能和风电装机预期持续提升,上调公司2021-2023年净利润预测为24.82/29.16/30.91亿元(原预测为23.79/27.68/28.85亿元),对应EPS为0.80/0.93/0.99元,A股现价对应PE为22.2/19.1/18.0倍。结合历史上大规模电源建设阶段公司估值水平,给予公司A股2022年25xPE作为合理估值;考虑H股估值体系差异,给予H股15xPE作为合理估值,对应A股及H股目标价分别为23元和17港元,维持"买入"评级。
[2021-10-18] 东方电气(600875):东方电气发布13兆瓦海上风力发电机组
■中国证券报
东方电气集团官方微信公众号10月18日发布消息，在当日举行的2021北京国际风能大会暨展览会上，东方电气旗下东方电气风电有限公司(简称“东方风电”)举办13兆瓦等级海上风电机组发布会。北京鉴衡认证中心有限公司向东方风电颁发设计认证证书。
此次发布的13兆瓦等级海上风电机组，是基于东方电气已批量投运、技术成熟的10兆瓦海上直驱平台开发，拥有完全自主知识产权，是东方电气应对海上平价，针对福建、广东等I类风区推出的一款旗舰产品。目前，该型机组已投入生产制造，首台机组将于今年年底下线，是目前亚洲地区在制的单机容量最大、叶轮直径最大的永磁直驱海上风电机组。
东方电气表示，13兆瓦海上风电机组的投入应用可大幅降低基础、征海、安装、海缆及后期运维成本，促进海上风电度电成本降低，有利于减少风电场用海面积，提高海洋利用率，促进海上风电高质量发展，带动风电全产业链升级，促进大型国产吊装设备、安装运维等发展，促进我国能源结构调整转型。
当天上午，中国电力科学研究院还向东方风电颁发了6.25兆瓦永磁直驱风力发电机组型式认证证书，该证书的取得标志着目前正在运行的东方风电6.25兆瓦风力发电机组的稳定性、可靠性和卓越的发电性能得到了权威机构的认可和充分肯定。该款产品适用Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类风区，以及高温、低温、除冰、高原、超高海拔等全气候环境，可以最大程度扩展应用场景，实现海陆通用。
[2021-08-31] 东方电气(600875):"双碳"转型持续推进,业绩超出预期-点评报告
■万联证券
报告关键要素:
公司发布2021年半年报,报告期内实现营业总收入227.37亿元、同比增长28.07％,利润总额16.29亿元、同比增长41.74％,实现新增生效订单343.92亿元,同比增长32.85％,实现每股收益0.43元。投资要点:"双碳"背景下能源变革带动风电高速增长:在国家"碳中和,碳达峰"大背景下,发电设备产量大幅提升,2021年上半年公司实现发电设备总产量1895.64万千瓦,同比增长51.72％。其中水轮发电机组506.55万千瓦,同比增长11.81％,汽轮发电机1237.5万千瓦,同比增长75.08％,风力发电机组151.59万千瓦,同比增长69.13％,电站锅炉1126万千瓦,同比增长84.85％,电站汽轮机937.40万千瓦,同比增长127.39％。
产业转型持续推进,营收结构更趋合理:报告期营业总收入中,清洁高效发电设备占比27.22％,可再生能源装备占比34.62％,现代制造服务业占比10.40％,工程与贸易占比11.33％,新兴成长产业16.43％,产业结构更趋合理,绿色低碳转型初见成效。公司大力发展可再生能源装备并进军燃料电池赛道,顺应我国双碳背景下对于清洁能源的需求变化,新能源板块未来有望成为公司业绩增长的关键驱动力。此外,"十四五"规划纲要提出,要构建现代能源体系,加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用。国家能源局监管总监李冶近日透露,抽水蓄能电站作为优质的调节电源,在促进新能源消纳方面具有突出的作用和优势。目前我国在运抽水蓄能电站装机规模3179万千瓦,在建规模5463万千瓦,预期到2025年,在运装机总规模将达到6200万千瓦。公司2018年抽水蓄能市场占有率达到47.2％,目前市场占有率保持相对稳定的态势,随着抽水储能发展窗口的到来,传统水电业务有望迎来增长。
携手北京大兴区,氢能赛道有望迎来增长拐点:公司2011年开始燃料电池研发,2011-17年累计申请燃料电池领域专利135项,具备动力燃料电池自主技术。公司为西昌市量身定制的全国首个"高原"氢燃料电池公交项目,入选中国2020年十大城市清洁高效供能典型项目并排序第一。2021年1月,公司实现全国首批高原氢燃料电池发动机成功交付,先期示范的100台氢燃料电池公交车累计运营里程超过620万公里,最低氢耗低于4公斤。今年6月,北京大兴区与东方电气签署了氢能合作协议,将在北京大兴建北京总部、膜电极研发中心和制造基地。目前北京已成为首批氢能示范城市群,公司燃料电池相关业务有望迎来需求补涨,增长拐点将至。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为466.51/495.27/506.00亿元,净利润分别为23.44/25.33/28.16亿元,对应EPS分别为0.75/0.81/0.90元/股,结合碳达峰、碳中和的大背景下公司新能源以及新兴产业板块的发展前景,维持公司"买入"评级。
风险因素:清洁能源装机需求不及预期;氢能板块回暖不及预期。
[2021-08-30] 东方电气(600875):业绩超预期,清洁化加速-2021年中报点评
■中信证券
公司中报增长超预期,收入结构加速清洁化,在手订单不断增厚。上调公司盈利预测,预计2021/22/23年EPS为0.76/0.89/0.92元,给予公司2021年25倍PE作为合理估值,对应目标价19元,给予公司港股2021年15倍PE作为合理估值,对应目标价13.73港元,维持"买入"评级。
业绩持续高增长,大宗原材料价格冲击下盈利能力稳健。公司发布21H1中报,实现营业收入227.37亿元(+28.07％yoy),归母净利润13.38亿元(+41.27％yoy),扣非后归母净利润12.28亿元(+24.96％yoy);其中,21Q2实现营业收入118.66亿元(+24.08％yoy,+9.15％qoq),归母净利润7.15亿元(+28.07％yoy,+13.01％qoq),扣非后归母净利润5.90亿元(+10.14％yoy,-7.40％qoq)。报告期内,公司销售毛利率/净利率分别为18.02％/6.48％,同比-0.96/+0.56pct,同期期间费用率为13.08％基本稳定,除销售费用率提升0.80pct外,管理/研发费用率均有一定程度下降。
业务结构转型加速,清洁化能源装备成为最大收入来源。报告期内,公司主要业务领域——清洁高效发电设备/可再生能源装备/现代制造服务业/工程与贸易/新兴成长产业的收入占比分别为27.22％/34.62％/10.40％/11.33％/16.43％,较历史构成来看,可再生能源装备持续快速发展,目前已成为公司收入贡献最大的业务单元。在"双碳"背景下,风电持续发展、水电(抽水蓄能)不断推进、核电稳步建设,利好公司业务结构加速向清洁能源等方向转型,长期发展动能日益增强。
行业需求稳健向好,"双碳"利好长期发展。公司报告期内新增生效订单343.92亿元(+32.85％yoy),持续丰富的在手订单正逐步成为公司未来健康发展的重要保障。而伴随公司的清洁化转型加速,上半年行业需求亦维持较好增长态势,21H1全国全社会用电量同比增长16.2％,两年平均增长7.6％;全国主要发电企业电源工程完成投资1893亿元,同比增长8.9％。能源装备在"双碳"建设的大趋势下,行业需求不断释放,对于结构化转型期的公司,不断提供业绩利好。
风险因素:"双碳"目标落地不及预期,电源投资出现波动,火电装机大规模缩减,核电建设放缓,风电市场竞争加剧,原材料大幅涨价,海外市场推进不及预期。
投资建议:根据公司在手订单饱满度以及下游景气度提升,我们上调公司盈利预测,预计2021/22/23年EPS为0.76/0.89/0.92元(原预测为0.65/0.74/0.83元),当前股价对应PE19.9/17.0/16.5倍。结合历史上大规模能源建设阶段公司估值水平,给予公司2021年25倍PE作为合理估值,对应目标价19元,维持"买入"评级;考虑H股较A股估值体系差异,给予公司港股2021年15倍PE作为合理估值,对应目标价13.73港元,维持"买入"评级。
[2021-08-13] 东方电气(600875):东方电气陆上风电机组连获5单 累计装机容量410MW
■证券时报
东方电气消息，近日，东方电气风电有限公司先后中标山西浑源县千佛岭分散式风电项目、马鬃山第一风电场B区项目、青海格尔木东台风电项目、甘肃景泰喜集水风电项目、甘肃景泰前台子风电项目，五个项目累计装机容量410MW，均采用东方风电自主研制的G3600-165双馈型风力发电机组。
[2021-07-12] 东方电气(600875):东方电气与中国石化签战略合作框架协议，涉及清洁能源、新材料等
■证券时报
据东方电气消息，7月11日，中国东方电气集团有限公司与中国石油化工集团有限公司在京签订战略合作框架协议。双方表示将立足新阶段、贯彻新理念、融入新格局，发挥各自的优势，在高效清洁能源、可再生能源、新材料、化工装备、设备润滑及相关产业领域进一步扩大合作范围，创新合作模式，实现经济效益和社会效益最大化。
[2021-06-22] 东方电气(600875):东方电气中标H-100型燃气轮机项目
■证券时报
近日，东方电气集团东方汽轮机有限公司成功中标山东丰源燃气热电有限公司2台E级燃气-蒸汽联合循环热电联产项目。该项目将采用2套H-100型燃气轮机。
[2021-06-02] 东方电气(600875):东方电气董事长俞培根 紧抓“碳达峰”“碳中和”机遇 发展新能源产业
■中国证券报
东方电气董事长俞培根近日接受中国证券报记者专访时表示，“十四五”期间，公司将紧抓“碳达峰”“碳中和”发展机遇，加快推动产业结构转型和产品技术升级，积极发展新能源、节能环保产业，确保在“十四五”末，风电、太阳能等新能源产业占营收比重不低于1/3，节能环保、电力电子等产业占营收比重不低于1/4，现代制造服务业及其他相关产业占营收比重不低于1/5。
推动转型升级
2020年，东方电气营业收入、净利润及新生效订单均实现较大幅度增长，创“十三五”期间最好水平。
经过60余年发展，东方电气已成为全球大型发电设备供应商和电站工程总承包商之一，发电设备产量连续多年名列世界前茅，发电设备及服务业务遍及全球近80个国家和地区，在发电设备领域具有较强的竞争力和影响力。
在“十四五”开局之年，东方电气立足新发展阶段，贯彻新发展理念，以市场需求为导向，加快推动产业转型升级，推动企业高质量发展，并抢抓机遇做强做优做大。俞培根表示：“碳达峰、碳中和目标对指导装备制造企业转型升级意义重大，对公司而言是机遇也是挑战。公司将坚持服务国家战略，优化调整产业结构，大力发展以风电、光伏、核电为主的新能源产业，确保在‘十四五’末，公司化石能源装备业务的收入占比降至三分之一以下。”
公司产业结构调整成效初显。2020年东方电气实现新生效订单494亿元，同比增长23.1%，创“十三五”期间最好水平。其中，新能源产业订单快速增长;电站服务产业生效订单超过60.4亿元，创历史新高;新兴产业亮点突出，工业透平产业新增生效订单30.4亿元，同比增长44.8%。
对于公司传统火电业务，俞培根表示，“碳达峰”“碳中和”工作要求推动煤炭清洁高效利用，存量的煤电机组需要提质增效，这给公司带来发展机遇。上世纪90年代批量建设了很多火电机组，这些火电机组需要进行改造，提高效率、降低排放、减少污染。同时，存量煤电机组需要进行灵活性改造、智慧化升级，以提升调节能力，满足以新能源为主体的新型电力体系建设需要。这就需要公司持续深耕煤电清洁高效低碳、灵活应用领域，不断提升技术水平。
核电业务方面，2020年，由东方电气供应主设备的自主三代核电“华龙一号”示范工程全球首堆顺利并网发电。公司判断，核电产业未来会持续平稳发展，保持稳中有进。未来，核电产业将是公司大力发展的方向之一。俞培根称，东方电气将加快核电主设备产品的研制和产业链延伸，推动核能装备自主设计能力建设，在“华龙一号”“国和一号”汽轮发电机组成功投运基础上进一步优化形成自主系列产品，重点攻关突破第四代核电装备设计制造技术，从提供核电产品向全面服务延伸，打造更具竞争力的核电产业基地。
大力发展风电产业
根据“碳达峰”“碳中和”目标，2030年非化石能源在一次能源占比要从20%提升至25%，风电、光伏发电累计装机要达到12亿千瓦以上，以风、光为主的可再生能源电力电量要在“十三五”规模上大幅度增加。
俞培根表示，按照规划，2030年风电、光伏发电装机容量是目前的三倍，将成为新的装机主力。同时，风电存量市场空间巨大，公司将迎来重大发展机遇。“十四五”期间，东方电气将优先发展风电产业，力争风电市场规模保持全国前列。同时，调整风电产业结构，针对平价上网和低风速的要求，推出经济性好、可用性高、实用性强的产品。加快风电的智能化和网络化服务，积极开拓风电后服务市场、运维市场，成为具备整体解决能力的一站式服务企业。
东方电气的风电技术创新不断取得突破。今年3月底，东方电气成功研制了国内陆上最大的首台5.5MW永磁直驱风力发电机。同时，由东方电气自主研制的亚洲单机容量最大的10MW海上风电机组实现了批量交付，技术处于国内领先水平。
自去年开始，东方电气的风电业务出现爆发性增长。2020年，公司风电产品营业收入同比增长108.71%，风电新增生效订单107亿元，同比增长超过76%。
在大力推进风电产业发展的同时，东方电气深入研判光伏产业机遇，加快推动节能环保产业发展，形成多主体协作、多领域突破的良好局面。俞培根称，东方电气研究自身在光伏产业上的优势和劣势，着力“锻长板、补短板、建机制、搭平台”，积极发展光伏产业。
提前布局储能业务
风电、光伏产业快速发展，带来配套储能系统新增装机及存量服务的市场机遇。俞培根称，公司将积极推进储能业务发展，预计“十四五”期间储能业务会迎来快速增长。
储能包括物理储能和化学储能两种方式，化学储能主要采取锂电池、镍氢电池等方式;物理储能则利用抽水、压缩空气、飞轮等物理方法实现能量的存储。
根据国家发改委能源研究所的研究成果，在高比例可再生能源情景下，预计2050年一次能源消费将达到35.4亿吨标准煤，终端消费30.5亿吨标准煤，终端用能电气化比例将达到66%，非化石能源发电占比91%。其中，风、光发电占比将达到73%。
风电和光伏发电是间歇性的。随着光伏、风电装机容量越来越大，对电网的考验也越来越大，需要大力发展储能业务平衡波动。东方电气透露，公司旗下中央研究院已经对储能技术进行了多年研究，并在甘肃酒泉自建了一个化学储能基地，探索新能源作为电力结构主体与储能协同发展的模式。
东方电气在甘肃酒泉计划建设10兆瓦的储能示范装置，一期5兆瓦已经建成。东方电气表示，为了增强电网的稳定性，将按照光伏、风电装机容量的10%配置储能，国家将逐步进行强制性规定。公司抢抓先机，希望在储能业务大力发展过程中，通过领先的技术优势进一步做大市场蛋糕。
此外，东方电气的氢能源产业可以有效地与储能业务结合起来。制氢的方式多样，目前主要采取工业废氢再利用以及电解水制氢，制氢成本高是影响氢燃料电池商业化的重要原因之一。俞培根表示，如果非高峰电价，特别是弃风弃光电价降到一定程度，制氢成本将进一步下降，有助于公司氢能源产业发展。东方电气坚定看好储能产业的发展前景。
对于2021年发展规划，东方电气将加快推动转型升级，统筹推进做强做优做大，预计实现发电设备产量3000万千瓦，营业收入稳步增长，利润总额持续提升，推动企业高质量发展。
[2021-06-02] 东方电气(600875):东方电气集团与苏州市携手打造国家氢燃料电池汽车示范城市
■证券时报
5月31日，东方电气集团党组书记、董事长俞培根率队拜访江苏省委常委、苏州市委书记许昆林，共同出席东方电气集团与苏州市政府框架合作协议签署仪式。苏州将提供最优质服务保障，为东方电气集团与市内企业开展氢能及燃料电池陆海交通示范项目搭建合作平台，支持参与投资开发环保产业项目，打造区域样板工程。仪式上，东方氢能与苏州海格电控还签署了《江苏东创氢能源科技有限公司合资协议》。
[2021-05-25] 东方电气(600875):东方电气为白鹤滩水电站研制的转轮通过阶段性验收
■证券时报
5月24日，白鹤滩8号机转轮在东方电气集团东方电机有限公司白鹤滩转轮厂房完成精磨工序后通过见证验收，后期该转轮将被送上9米立车进行加工。8号机转轮是东方电气为白鹤滩水电站研制的最后一台转轮，堪称收官之作。
[2021-05-21] 东方电气(600875):甘肃酒泉市政府与东方电气签署协议，打造西北新能源装备制造中心
■证券时报
据东方电气5月21日消息，东方电气日前与酒泉市人民政府签署合作协议。集团公司党组成员、副总经理徐鹏表示，酒泉市有着丰富的风、光资源，希望以此次协议签署为契机，推动双方合作向更深层次更广领域更高水平迈进，共同在构建绿色低碳、安全高效的现代能源体系中发挥积极作用。酒泉市委副书记、市长王立奇表示，愿意与东方电气一起，加强合作，共同将酒泉市打造成为西北地区重要的新能源装备制造中心。
[2021-05-20] 东方电气(600875):东方电气首套商用氢燃料电池冷热电联供系统交付
■证券时报
据东方电气5月20日消息，由东方电气(成都)氢燃料电池科技有限公司自主研制的100千瓦级商用氢燃料电池冷热电联供系统日前正式发运交付。据介绍，该系统成功交付，为华电四川氢能电站顺利建设奠定了坚实基础，标志着东方电气氢燃料电池冷热电联供系统继前期成功试验运行后，正式具备了发电领域商业应用能力。
[2021-05-17] 东方电气(600875):东方电气越南沿海二期电站首台机组投入商业运行
■证券时报
据东方电气消息，5月16日8时，越南沿海二期电站首台机组顺利完成168小时试运行，正式投入商业运行，机组试运行和商业运行期间发电机组各项技术指标均符合设计与合同要求。首台机组顺利投产，为实现7月1日前机组“双投”目标，奠定了坚实基础。该电站位于越南南部茶荣省经济开发区发电产业园，厂址距离胡志明市约250km，属越南沿海电力中心电站项目子工程，是华电集团在越南投资最大的热电项目。工程规划建设2台660MW超临界发电机组，三大主机设备由东方电气集团供货。
[2021-04-30] 东方电气(600875):东方电气与中国大唐签署深化全面战略合作协议
■证券时报
据东方电气消息，4月30日，中国东方电气集团有限公司与中国大唐集团有限公司签署深化全面战略合作协议。中国大唐党组书记、董事长邹磊表示，希望双方以此次协议签署为合作新起点，贯彻新发展理念，加强清洁能源、新兴产业等领域合作力度，打造中央企业系统合作新典范新标杆，更好服务国家“碳达峰”“碳中和”目标。
[2021-04-30] 东方电气(600875):一季度符合预期,新兴行业进入成长期-点评报告
■万联证券
报告关键要素:
2021年4月30日,公司发布2021年第1季度报告,一季度营业总收108.71亿,同比增长32.74％,主要由可再生装备能源和新型成长行业同比增长助推。2021年第1季度公司新增订单156.4亿元人民币,比去年同期增长31.6％。新增订单中,清洁高效能源装备占34.13％、可再生能源装备占28.74％、工程与贸易占6.83％、现代制造服务业占12.10％、新兴成长产业占18.19％。
投资要点:
各板块产量增长迅速,风电数据表现亮眼:2021年第1季度公司发电设备产量为925.96万千瓦,同比增长59.72％,其中水轮发电机组248.3万千瓦,同比增长29.88％；汽轮发电机622.3万千瓦,同比增长71.06％；风电机组55.36万千瓦,123.68％；电站锅炉431万千瓦,118.78％；电站汽轮机377.6万千瓦,117.62％。风电、锅炉以及汽轮机表现亮眼。
氢能板块前景良好,新兴成长行业进入成长期:公司2011年开始燃料电池研发,2011-17年累计申请燃料电池领域专利135项,具备动力燃料电池自主技术。公司为西昌市量身定制的全国首个"高原"氢燃料电池公交项目,入选中国2020年十大城市清洁高效供能典型项目并排序第一。2021年1月,公司实现全国首批高原氢燃料电池发动机成功交付,先期示范的100台氢燃料电池公交车累计运营里程超过620万公里,最低氢耗低于4公斤。在环保以及氢能板块的驱动下,公司新兴成长产业2020年实现营收62.96亿元,同比增长103.06％,实现翻倍增长。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为405.28/415.21/435.41亿元,净利润分别为20.37/22.11/26.20亿元,对应EPS分别为0.65/0.71/0.84元/股,PE分别为18.49/17.03/14.37倍。结合碳达峰、碳中和的大背景下公司新能源以及新兴产业板块的发展前景,维持公司"买入"评级。
风险因素:风电装机需求不及预期；氢能板块发展不及预期。
[2021-04-21] 东方电气(600875):东方电气研制的国内陆上单机容量最大风电机组下线
■中国证券报
东方电气集团官方公众号4月21日发布消息，4月20日，由东方电气旗下东方电气风电有限公司自主研制、具有完全自主知识产权的DEW-D5.5S-172型永磁直驱陆上风电机组成功下线，这是目前国内单机容量最大、叶轮直径最大的永磁直驱陆上风力发电机组。其成功下线，标志着东方电气陆上风电机组正式开启“6MW时代”，在陆上大功率风电机组研制领域取得新的重大突破。随后，该机组将运往试验风场，进行吊装，在经过充分试验验证后批量化生产。
DEW-D5.5S-172型永磁直驱风电机组是东方电气针对国内陆上中高风速区域研制的新一代陆上大功率风电机组，采用1140V中压电气系统、永磁同步发电机、全功率变流的总体技术方案。
DEW-D5.5S-172型永磁直驱风电机组单机容量5.5MW-6MW可调，叶轮直径172米。该平台机组采用模块化设计理念，重要部件通用化比例高，且经过充分验证。在设计风速下，单台6MW机组每年可输出2200万度清洁电能，可减少燃煤消耗7150余吨，减少二氧化碳排放1.73万余吨、二氧化硫排放120余吨、氮氧化物排放180余吨，节能减排效益显著。
东方电气表示，DEW-D5.5S-172型永磁直驱风电机组的研发、生产和投入使用，可大幅降低运维成本和工程造价，与3MW-4.5MW机组相比，可减少机位数量25%至50%，工程造价可降低600元至1000元每千瓦，为陆上“平价”时代提供最佳选择。
[2021-04-13] 东方电气(600875):东方电气再获海外风电项目订单
■证券时报
东方电气消息，近日，东方电气集团国际合作有限公司在越南签订亚备-达德瓦1&2风电项目合同，项目总装机60兆瓦，这是东方国际在越南风电市场签订的第四个风电项目。
[2021-04-06] 东方电气(600875):可再生能源装备占比提升,在手订单饱满-年度点评
■申万宏源
事件:2020年,公司实现营业总收入372.83亿元,同比增长13.53％；实现归母净利润18.62亿元,同比增长45.73％。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税)。
投资要点:
业绩符合预期,公司提质增效致盈利能力提升。2020年,公司实现营业总收入372.83亿元,同比增长13.53％；实现归母净利润18.62亿元,同比增长45.73％；公司经营业绩大幅增长,主要原因一是公司本期销售规模增加；二是公司开展提质增效专项行动,盈利能力提升；公司实现经营活动产生的现金流量净额-27.49亿元,较上年同期减少,主要是所属财务公司本年正常经营净流出所致。报告期内,公司实现基本每股收益0.60元,同比增长46.34％。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税)。
可再生能源装备业务快速增长,科技创新成果累累。报告期内,公司实现可再生能源装备营业总收入100.85亿元,同比增长70.32％,主要是受风电政策和市场环境影响,公司风力发电机组销量大增,本年实现销售量2826MW,同比增长200.95％,风电产品营业收入同比增长108.71％；新兴成长产业营业总收入62.96亿,同比增长103.06％,其中主要是环保产品收入同比增长240.88％。同时,公司坚持将科技创新摆在首位,全年科研投入20.03亿元,同比增长6.06％,有力的推动了重大创新成果集中涌现。本年度公司取得的科技创新成果包括:白鹤滩百万千瓦水轮机组实现首台转轮和转子吊装,亚洲单机容量最大的10兆瓦海上风电并网发电等。
市场开拓卓有成效,订单增长势头良好。报告期内,公司新增订单494亿元,同比增长23.1％。新增生效订单中,清洁高效能源装备占32.4％,可再生能源装备占23.9％,工程与贸易占13.4％,现代制造服务业占16.1％,新兴成长产业占14.3％。截至2020年末,公司在手订单845亿元人民币。其中,新能源产业订单快速增长,7MW、10MW海上风电机组获得批量订单；电站服务产业生效订单超60.4亿元,创历史新高；归属于新兴成长产业的工业透平产业新增生效订单30.4亿元,同比增长44.80％；传统产业优势巩固,大中型火电市场继续保持三分之一国内市场份额。
维持盈利预测,维持“增持”评级:公司是全球最大的发电设备供应商及电站工程承包商之一。我们维持公司盈利预测,预计21-22年归母净利润分别为21.65和24.52亿元,新增23年盈利预测,预计23年归母净利润为28.78亿元,对应21-23年EPS分别为0.69、0.79、0.92元/股,当前股价对应的PE分别为18倍、16倍、14倍。维持“增持”评级。
风险提示:风电装机需求不达预期；新签订单完成进度不及预期。
[2021-04-01] 东方电气(600875):业绩超预期增长,"双碳"背景下空间开启-2020年年报点评
■中信证券
公司2020年业绩超预期增长,出色的费控能力推动盈利能力持续提升;公司目前在手订单饱满,且收入结构持续优化,"双碳"背景下能源变革提速,核电、风电等多领域需求向好,看好公司作为国内综合能源龙头的稳健成长。我们认为2021年25倍PE可作为公司A股的合理估值,对应目标价16.25元,维持"买入"评级;看好港股估值折价收缩,给予公司港股2021年20倍PE作为合理估值,对应目标价10.99港元,维持"买入"评级。
业绩超预期增长,盈利能力持续提升。公司公告2020年年报,实现营业收入372.83亿元(+13.53％yoy),归母净利润18.62亿元(+45.73％yoy),扣非归母净利润15.29亿元(+44.51％yoy),公司业绩超预期增长;其中,20Q4实现营业收入99.43亿元(+0.93％yoy,+9.56％qoq),归母净利润5.20亿元(+114.88％yoy,+34.02％qoq)。报告期内,公司毛利率小幅下滑至20.35％,但得益于疫情期间出色的费用管控能力,公司净利率提升至5.29％、ROE(摊薄)提升至6.02％。
业务结构再平衡,风电、环保收入高增长。分板块来看,公司除清洁高效能源装备收入同比下滑外(111.52亿元,-28.10％yoy),其余板块收入均实现不同幅度的增长。其中,可再生能源装备(100.85亿元,+70.32％yoy)及新兴成长产业(62.96亿元,+103.06％yoy)增幅明显,目前已成为公司第二、第三大收入贡献点;背后主要增长动力分别来源于同比增长108.71％的风电产品收入,以及同比增长240.88％的环保产品收入。公司的收入结构持续平衡与优化,公司作为国内领先的综合能源装备供应商,其收入结构的变化也在一定程度上显示了我国能源体系变革的方向。
订单结构预示公司未来发展方向。2020年公司共实现新增订单494亿元(+23.1％yoy),截至2020年末公司在手订单规模为845亿元,以2020年收入为基数则订单覆盖率约为227％,增长动能充足。同时,拆解新生效订单结构,高效清洁能源装备/可再生能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业占比分别为32.4％/23.9％/13.4％/16.1％/14.3％,从结构化趋势来看,预计公司收入结构将继续维持均衡化发展态势。以可再生、现代制造服务及新兴成长产业等为代表的未来转型发展方向,有望在"十四五"期间逐步接棒成为公司后续发展动力;展望2021年,核电稳步推进、风电持续建设,叠加电站服务、海外需求恢复以及新兴业务培育,有望推动公司多领域稳健发展。
风险因素:"双碳"目标落地不及预期,电源投资出现波动,火电装机大规模缩减,核电建设放缓,风电市场竞争加剧,原材料大幅涨价,海外市场推进不及预期。
投资建议:根据公司在手订单饱满度以及下游景气度提升,我们上调公司盈利预测,预计2021/22/23年EPS为0.65/0.74/0.83元(原预测2021/22年0.59/0.61元,新增2023年预测值),对应PE19/17/15倍。"双碳"目标下公司作为我国综合能源领域装备龙头,有望受益于能源变革大势而持续稳健增长;结合历史上大规模能源建设阶段公司估值水平,给予公司2021年25倍PE作为合理估值,对应目标价16.25元,维持"买入"评级;看好能源需求变革推动公司港股估值较A股折价收缩,给予公司港股2021年20倍PE作为合理估值,对应目标价10.99港元,维持"买入"评级。
[2021-03-30] 东方电气(600875):东方电气2020年实现净利润18.62亿元 同比增长45.73%
■中国证券报
东方电气3月30日晚发布2020年度报告，公司2020年实现营业收入362.39亿元，同比增长14.04%;实现归属于上市公司股东的净利润18.62亿元，同比增长45.73%;基本每股收益0.6元。公司拟每10股派发现金股利1.8元(含税)。
对于净利润增长的原因，公司称主要系本期销售规模增加;同时，公司开展提质增效专项行动，盈利能力提升。
年报显示，2020年，公司实现新增订单494亿元，同比增长23.1%。新增生效订单中，清洁高效能源装备占32.4%，可再生能源装备占23.9%，工程与贸易占13.4%，现代制造服务业占16.1%，新兴成长产业占14.3%。截至2020年末，公司在手订单845亿元。
2020年，东方电气全年科研投入20.03亿元，同比增长6.06%，有力推动重大创新成果集中涌现。白鹤滩百万千瓦水轮机组实现首台转轮和转子吊装，亚洲单机容量最大的10兆瓦海上风电并网发电，自主知识产权50兆瓦重型燃机满负荷稳定运行，自主三代核电“华龙一号”示范工程全球首堆顺利并网发电，工信部专项“大型清洁高效发电设备智能制造数字化车间建设”通过验收。
作为全球最大的发电设备研究开发制造基地和电站工程承包特大型企业之一，东方电气发电设备产量连续多年名列世界前茅，发电设备及服务业务遍及全球近80个国家和地区，在发电设备领域具有较强的竞争力和影响力。公司拥有完整的发电装备制造体系，可批量研制100万千瓦等级水轮发电机组、135万千瓦等级超超临界火电机组、175万千瓦等级核电机组、重型燃气轮机设备、直驱和双馈全系列风力发电机组、高效太阳能电站设备。公司构建了具有完全自主知识产权的燃料电池产品体系，形成了氢获取、氢储存、氢加注、氢使用全环节整体解决方案。
在经营计划中，东方电气透露，2021年公司预计实现发电设备产量3000万千瓦，营业收入稳步增长，利润总额持续提升，推动企业高质量发展。
公司将沿着绿色低碳和数字化方向，切实推进转型升级。大力推进风电产业发展，深入研判光伏产业机遇，加快推动节能环保产业发展，形成多主体协作、多领域突破的良好局面。加快推动公司实现数字化转型。同时，全力以赴抓订单保市场，深耕主业市场。全力争取水火电2021年度重点项目;继续加大风电市场开拓力度;积极参与核能项目预研、联合研发工作;大力推进自主燃机市场化应用。积极开拓新兴市场，加大力度推进节能环保等前景广阔、成长性强的产业市场突破等。
[2021-02-25] 东方电气(600875):东方电气获牛年风电项目第一大单
■证券时报
据东方电气消息，2月24日，东方电气风电有限公司收到中标通知书：中标中国华电集团有限公司2021年风电机组打捆招标第一标段，该标段共计10个风电项目，总装机容量905MW。
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