600839四川长虹股票走势分析
≈≈四川长虹600839≈≈(更新:21.12.18)
[2021-12-18] 四川长虹(600839):四川长虹与小鹏汽车跨界合作 推动长虹品牌年轻化
■证券时报
12月18日，四川长虹(600839)携手小鹏汽车开启跨界合作，双方共创 “国运长虹”P7定制车。长虹新闻发言人饶彬彬表示，诸如此类的跨界合作，是长虹品牌年轻化的路径之一。希望通过与深受年轻人喜好的品牌跨界联名，实现粉丝互换，以更好方式融入年轻人生活中。长虹希望通过让5G、AI、IoT等技术融入更多家庭终端，通过数据流转，形成具有完整体验的闭环。近年来，长虹持续提升面向企业级用户服务的能力，并在冰箱压缩机、轨道交通电源等产业实现突破。
[2021-08-06] 四川长虹(600839):长虹华意2021上半年全球市场占有率首破30%
■证券时报
8月6日，记者从四川长虹(600839)获悉，旗下长虹华意(000404)在上半年全球冰箱压缩机市场占有率首次突破30%，其中欧洲市场占有率接近40%。据昨日晚间长虹华意2021年中报显示，1-6月，实现营业收入68.03亿元，同比增长48.54%;实现净利润4885.8万元，同比增长1.63%;上半年，华意压缩机总销量全球销售3765万台，同比增加47.87%，高端产品占比稳步提升。
[2021-05-25] 四川长虹(600839):四川长虹发布激光电视新品 顶配价格达39999元/台
■证券时报
5月25日，四川长虹(600839)旗下激光公司召开激光电视和智能投影新品发布会，正式推出S2系列智能投影、家庭轻享型4K激光电视D7U和高端奢享型4K激光电视DC95等全新产品。此次长虹发布的新品，覆盖年轻用户和中高端消费群体，产品价格涉及千元级到万元级。其中，长虹激光电视DC95首发价格为39999元，主打产品D7U定价16999元，S2系列智能投影首发价则为1599元。
[2020-12-29] 四川长虹(600839):长虹电源成功研发全球首款5G+AI智能机车
■证券时报
近日，四川长虹(600839)旗下子公司长虹电源成功研发全球首款5G+AI智能机车，并已实现在地铁建设盾构施工中的应用。e公司获悉，该应用产品实现了远程调度中心与机车信息交互，网络系统延时能控制在20MS以内，隧道的管片上安装监控摄像机，实现机车行使过程中全景监控;同时，机车上装有机车定位系统防撞系统，辅助地面调度中心人员指挥作业，帮助施工单位减员增效，提高施工安全。
[2020-12-16] 四川长虹(600839):四川长虹子公司与腾讯音乐达成战略合作 推全娱生态极智屏
■证券时报
近日，四川长虹(600839)子公司四川虹魔方网络科技有限公司与腾讯音乐娱乐集团旗下酷狗音乐、爱听卓乐达成战略合作，同时联合推出全球首台5G+AIoT全娱生态极智屏——长虹Q8T PRO，希望让客厅成为娱乐的主战场，开启大屏音乐娱乐时代。e公司记者了解到，该产品搭载腾讯START云游戏，无需游戏主机，通过连接游戏手柄或手机虚拟手柄，用户就能畅玩游戏库内的精品游戏。
[2020-10-27] 四川长虹(600839):四川长虹第三季度扭亏 单季盈利1.3亿元
■证券时报
10月27日晚间，四川长虹(600839)发布三季报，今年1-9月，完成营业收入643.83亿元，同比增长3.49%;亏损1.31亿元，去年同期盈利3849.38万元。其中，四川长虹第三季度实现净利润1.3亿元，扭转亏损，呈现向好趋势。四川长虹介绍，前三季度，长虹海外家电业务整体销售收入同比增长近30%，自有品牌家电业务同比增长60%以上;9月，海外电视产品线单月交货达到百万台新高。
[2020-10-09] 四川长虹(600839):四川长虹收到政府补助620.15万元及基金资金分配款8173.3万元
■中国证券报
四川长虹10月9日晚公告，8月1日至9月30日，公司及子公司收到政府部门相关函件、批复及款项累计的政府补助为620.15万元，上述款项全部为与收益相关的政府补助，占公司最近一期经审计归属于母公司股东净利润的10.24%。
同日，公司公告，公司9月29日收到四川虹云新一代信息技术创业投资基金合伙企业(有限合伙)做出的合伙人大会第十一次会议决议，该决议同意向其各合伙人分配资金合计1.74亿元。公司及控股子公司长虹美菱股份有限公司、下属孙公司四川长虹佳华数字技术有限公司于9月29日收到资金分配款合计8173.30万元。其中，出资份额回收合计为722.63万元，利润分配合计为7450.67万元。
公司表示，本次资金分配预计公司合并口径可获得投资收益5255.15万元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东净利润的86.77%。
[2020-09-30] 四川长虹(600839):四川长虹与爱奇艺共推“投屏新物种”
■证券时报
四川长虹(600839)透露，公司与爱奇艺共同研发、联合创新的“AI投屏”终端将于10月7日正式面市，该产品为行业首个主打“AI投屏”的智能终端新物种，聚合全网内容，一键投屏快享。e公司获悉，AI投屏是长虹规划的新品类，高效融入AI与5G等技术，提升用户在大屏与小屏之间共享且互不干扰极致体验。未来，长虹将继续推出新品类下的新系列产品，结合草莓台内容宣发，与合作方掀起5G智能时代家庭娱乐场景新革命。
[2020-08-18] 四川长虹(600839):四川长虹与上海海思签署合作协议 共建5G联合实验室
■证券时报
8月18日，四川长虹(600839)与上海海思技术有限公司签署合作协议，同时“长虹-上海海思5G应用联合实验室”正式成立。e公司记者了解到，上述双方将共同围绕5G应用与创新，更好服务数字智能工厂、工业互联网、智能显示、物联网模组、智慧家庭、安全芯片、智慧交通等领域，做大5G产业;此次成立的联合实验室是海思目前唯一一个5G联合实验室。海思表示，将通过联合实验室的创新孵化，共同推动5G产业生态发展。
[2020-08-13] 四川长虹(600839):四川长虹成为中国区块链技术和产业发展论坛理事单位
■证券时报
记者获悉，近日，工信部为四川长虹(600839)颁发中国区块链技术和产业发展论坛理事单位证书。今年4月，工信部发布《全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会组建公示》，长虹是家电业唯一参与企业，其信息安全实验室首席科学家唐博担任区块链和分布式记账技术标准化技术委员会委员。目前，长虹基于区块链的物联网互联核心体系架构已申请相关专利，联盟链底层有芯片安全服务和区块链安全套件，也是长虹研发方向。
[2020-06-24] 四川长虹(600839):四川长虹与多家头部MCN机构达成战略合作协议
■证券时报
6月23日晚，由四川长虹(600839)联手MCN机构及文创机构打造的草莓台举行了首播仪式，这标志着中国家电业首个自主短视频及直播平台正式开播。在首播仪式上，四川长虹透露，已与瘾食文化、OST娱乐等头部MCN机构达成合作协议，同时正在与包括文创IP领域等多家机构商洽合作模式。
四川长虹表示，未来将持续整合知名网红、专业MCN机构、传媒高校、文创IP等，联手打造集网红培育、内容、IP引流、粉丝运营为一体的自主直播平台，以各类有趣好玩的内容与活动，从公域流量中分蛋糕到私域流量，并逐渐将蛋糕做大做精，增强用户黏性，强化品牌印记。
目前，长虹草莓台“直播间”已经上线了《播长虹》《虹光时刻》《4008小姐姐》《知书》《草莓姿势》等原创栏目以及网红达人专区。后期，长虹草莓台将继续按不同受众、不同平台、不同内容分类输出栏目，根据运营数据情况执行节目的优化与退出机制，不断创新，争创精品。
在草莓台开播仪式上，四川长虹聘请中国传媒大学新媒体研究院书记、副教授卢迪为首席顾问，充分发挥中国传媒大学的研究优势，指导草莓台的实践。卢迪认为，直播已经站在5G的风口，通过直播的精品内容与受众形成高频互动，是企业形象塑造与市场推广的新趋势。
四川长虹新闻发言人饶彬彬介绍，草莓台是一个开放、包容的直播平台，未来四川长虹将与各类快消品、文创产品、传媒等跨界合作，优势互补，资源整合，为彼此受众提供更丰富更有趣更好玩的内容与福利。
四川长虹积极引领“线上经济”，通过工厂直播、电商直播等方式，为消费者提供多元选择。同时，四川长虹对直播的理解远不仅如此。饶彬彬认为，直播带货重要，带品牌亦重要，尤其是经历泛直播后，网友对精品内容的要求越来越高，带品牌就成为了重要选择。草莓台“直播间”不同于纯带货模式，而是以传递健康生活方式来形成用户关系沉淀，以各类有趣好玩的内容与活动，从公域流量中分蛋糕到私域流量，并逐渐将蛋糕做大做精，增强用户黏性，强化品牌印记。
当前，直播主要是面向个人用户。四川长虹认为，直播的传播价值空间还没有真正打开。随着5G的普及和AIoT技术的发展，未来家电使用场景会更加丰富，面向家庭的直播或将拥有更多可能。饶彬彬透露，草莓台未来将会发挥家庭“大屏”优势，而不仅停留在移动端的个人“小屏”。
[2020-06-22] 四川长虹(600839):时速600公里磁浮成功试跑 电源系统由四川长虹子公司研制
■证券时报
6月22日，记者从四川长虹(600839)获悉，6月21日，时速600公里高速磁浮试验样车在同济大学嘉定校区磁浮试验线上成功试跑，这标志着我国高速磁浮研发取得重要突破。磁浮试验样车所搭载的440V及24V电源系统的研制工作是由四川长虹旗下长虹电源承担。
磁浮列车是由无接触的磁力支承、磁力导向和线性驱动系统组成的新型交通工具，在起浮、停车阶段车辆需要有强大的自身供电能力，因此长虹电源承担的440V及24V电源系统的研制工作意义重大。其中440V电源系统组作为试验样车电网的重要组成部分，该电源系统主要为磁浮试验样车起浮、加速、紧急停降、紧急制动提供电能，保证车辆安全、可靠运行。
磁浮试验样车启动时需将整个车体从轨道上抬起，使车体处于悬空状态(即起浮)。由于车体的重量高达60吨，起浮瞬间负载功率极大。加速过程中，电源系统需提供电能将磁浮试验样车加速到指定速度，以满足车载直线发电机对速度的要求。紧急情况下，当车辆电网中的其他设备无法供电时电源系统能够提供足够的电能将车辆减速并温柔地停降在轨道上。
为了达到上述要求，长虹电源系统采用了自制的高功率电池组，具有循环寿命高、放电倍率高、安全性好等优点。2018年10月，长虹电源为时速600公里高速磁浮试验样车提供了4套440V及1套24V电源系统，并于2019年4月完成了车辆下线前的全部试验，各项性能指标达到要求。
[2020-06-09] 四川长虹(600839):四川长虹将携手MCN机构,联合打造直播平台
■证券时报
6月8日晚间，四川长虹(600839)发布公告，因上市公司经营发展需要，经营范围增加“广播电视节目制作，互联网信息服务，音频、视频制作与服务”。四川长虹相关负责人告诉e公司记者，长虹将打造集网红培育、内容、IP引流、粉丝运营为一体的直播平台。四川长虹与知名MCN机构初步达成协议，将联合打造长虹草莓台“直播间”，整合知名网红，服务品牌。
[2020-06-08] 四川长虹(600839):四川长虹拟公开挂牌转让尚诚置业100%股权
■上海证券报
四川长虹公告，公司以四厂区土地、七厂区土地及地上厂房作价493,571.76万元对尚诚置业实施增资后，如不考虑现金出资400万元及相关印花税等费用支出，预计增资后尚诚置业净资产总额为493,571.76万元。公司拟在西南联合产权交易所预挂牌转让尚诚置业100%股权。本次转让尚诚置业100%股权的转让底价拟以评估机构出具的尚诚置业100%股权的评估值为基础确定。
[2020-06-05] 四川长虹(600839):长虹中标中国移动5G企业网关
■证券时报
继全球首款5G工业互联网模组下线、5G+8K电视上市、配套珠峰5G通讯设备之后，长虹在5G领域“再下一城”。6月2日，四川长虹子公司长虹网络科技公司成功中标中国移动政企公司5G企业网关招标项目。据了解，本次标案是国内三大运营商5G企业网关首次量产招标，该网关支持5GSA/NSA双重组网架构，内置WiFi6最高速率达3.6Gbps。
[2020-06-02] 四川长虹(600839):四川长虹今年获得与收益相关政府补助3608万元
■证券时报
四川长虹(600839)6月2日晚间公告，2020年1月至今，公司及子公司收到政府部门相关函件、批复累计的政府补助为7650.97万元，其中与收益相关的政府补助为3608.48万元；与资产相关的政府补助为4042.49万元。2019年度，四川长虹实现净利润6056.11万元。
[2020-04-17] 四川长虹(600839):四川长虹2019年净利同比降81%
■证券时报
四川长虹(600839)4月17日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入887.93亿元，同比增长6.49%；净利润6056.11万元，同比下降81.26%。基本每股收益0.01元。公司拟每10股派发现金红利0.10元（含税）。公司净利润下降的主要原因为公司主要产品线之一的彩电产品线2019年度亏损。2019年国内彩电零售市场加剧了疲软态势，量、额均同比下滑明显，价格竞争较为激烈。
[2020-03-27] 四川长虹(600839):四川长虹拟发行不超20亿元公司债券
■证券时报
四川长虹(600839)3月27日晚公告，公司拟公开发行不超过20亿元公司债券，拟将不低于10%的募集资金用于疫情防控相关工作，剩余部分用于偿还有息负债和/或补充流动资金。
[2020-03-11] 四川长虹(600839):四川长虹交付复产后首批复兴号动车电源系统
■证券时报
3月10日，新一批复兴号动车应急电源系统在四川绵阳交付，这也是长虹电源复工复产后交付的首批轨道交通电源系统。作为中国最大轨道交通电源提供生产基地，四川长虹(600839)旗下长虹电源承接了大量国家重大轨道交通配套项目，涉及复兴号、和谐号以及磁悬浮列车等。e公司记者了解，北京地铁19号线、哈尔滨地铁2号线、西安地铁3号线、都江堰有轨电车等项目的电源系统也将于近期交付。
[2020-02-25] 四川长虹(600839):四川长虹股价异动,公司未持有爱联科技股权
■上海证券报
四川长虹公告，公司股价连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，2月25日，公司股票收盘价格涨幅9.91%。近期有媒体报道爱联科技全球首款5G工业互联网模组下线，爱联科技为公司控股股东四川长虹电子控股集团有限公司下属子公司，公司未持有爱联科技股权。
[2020-01-20] 四川长虹(600839):彩电亏损拖累业绩
■中金公司
预测2019年净利润同比下滑80％~86％
公司公布业绩预告:2019年归属母公司净利润预计为4500万元~6500万元,同比下滑80％~86％；扣非后净利润预计为-4.37~-4.57亿元。彩电业务亏损较多导致业绩低于我们的预期。
关注要点
彩电亏损大幅拖累业绩:1)受行业价格竞争加剧的影响,2019年公司彩电业务亏损,导致2019年利润大幅下滑。公司彩电业务2018年已下滑较多,收入同比-6％,利润同比减少1.16亿元,处于盈亏平衡边缘。2)试图改善销售,公司进行渠道和营销的调整,导致2019年费用支出增加。3)2019年全年,公司收到政府批复的补贴共2.78亿元,其中与收益相关的1.97亿元,与资产相关的0.81亿元。依靠补贴实现不亏损。
彩电零售需求持续疲软:1)中国彩电市场依然不景气。AVC数据统计,2019年彩电行业零售量、零售额分别同比-2％、-11％。2)行业价格竞争依然十分激烈,行业零售均价同比下滑9％,其中线上市场竞争尤为激烈,零售均价同比下滑14％。2019年小米在线上市场的零售额同比增长34％,份额达到23％,同比提升6.4ppt。
3)长虹彩电线上、线下零售额分别同比-5％、-27％,零售均价分别同比-16％、-4％。公司线下零售份额同比-1.3ppt至9％,公司零售份额下滑主要是受到渠道调整的影响。
冰箱市场美菱份额稳定:1)AVC监测,2019年冰箱行业线上、线下零售额分别同比+14％、-3％。2)美菱冰箱表现与行业基本一致,线上、线下零售额分别同比+13％、-3％,市场份额保持稳定。
估值与建议
由于业绩低于我们的预期,下调2019/2020年EPS预测82％/39％至0.01元/0.04元,引入2021年EPS预测0.04元。维持中性评级,维持目标价2.88元,对应262x/67x2019/2020年市盈率,较当前股价有2％的上行空间。公司当前股价对应258x/66x2019/2020年市盈率。
风险
彩电市场竞争风险。
[2019-11-04] 四川长虹(600839):Q3营收增长提速,盈利能力仍受考验,转型提效龙头待回归
■中信建投
事件2019年10月28日,四川长虹发布2019年三季报。公司2019Q1-3实现营业总收入622.10亿元,同比增长7.56％；实现归母净利润0.38亿元,同比下降81.23％；实现扣非归母净利润-1.13亿元,同比下降343.62％。分季度来看,公司Q3单季度实现收入222.42亿元,同比增长15.81％；实现归母净利润-0.13亿元,同比下降128.51％；实现扣非归母净利润-0.67亿元,同比下降51.14％。
简评1、Q3内销依旧疲弱,公司营收重返双位数增长行业层面,三季度在经济增速再度放缓,地产调控仍未放松的背景下,家电市场依旧承压。中怡康全渠道推总数据显示,19Q3彩电、空调、冰箱、洗衣机销售额同比分别变动-3.26％、-13.51％、0.43％及-1.31％,增长压力依然较大。
外销方面,除彩电外,白电需求较为稳健。海关总署数据显示,19Q3国内空调、冰箱、洗衣机、彩电出口数量同比同比变动9.41％、3.80％、13.54％与-8.08％,整体稳健的同时,环比Q2略有放缓,后续贸易形势趋于缓和,家电出口有望逐步升温。
行业承压的背景下,19Q3长虹营业收入逆势回升,同比增长15.81％至222.42亿元,继18Q1之后再度实现双位数增长。公司在产业布局、服务转型、ToC渠道优化等方面的调整动作成效渐显。2、盈利能力仍受考验,期间费用合理管控19Q1-3公司实现归母净利润0.38亿元,同比下降81.23％；实现扣非归母净利润-1.13亿元,同比下降343.62％。主要系受彩电、压缩机等业务面对激烈的市场竞争,终端售价承压下行拖累。19Q1-3公司综合毛利率为11.94％,同比下降0.28pct,Q3单季毛利率为11.91％,同比下降0.32pct。公司前三季度销售、管理费用略有提升,财务费用下降较多, 整体管控良好。19Q1-3公司销售费用率为6.76％,同比增长0.13pct,Q3单季销售费用率为6.88％,同比增长0.03pct；19Q1-3管理费用率(含研发)为3.54％,同比增长0.04pct,财务费用率为0.37％；同比下降0.61pct,主要由汇兑损失减少及融资费用冲回贡献。
3、渠道变革创新引领,稳扎稳打推动转型面对严峻的市场形势与经营现状,公司对业务、渠道展开变革。产业方面,公司重新梳理产业布局,清退低效产业,强调资源聚集并推动业务结构调整；渠道方面,公司以零售为核心,对国内营销体系重新优化整合,推动ToC营销转型提效；营运方面,公司推动下属各产业单位提升周转效率,推进现金流管控与应收存货效率提升。
新兴技术方面,2019H1彩电业务依托公司成熟先进的制造体系,以"IE+IT+AT"技术架构实现智能制造线软硬件布局,进一步增强智能制造能力；白电产品方面,以"全面薄"系列和"M鲜生"系列为代表的创新性革命产品的上市,给行业带来了新气象；冰压产品方面公司持续打造世界领先的压缩机研发平台,保持冰箱压缩机高效、小型、变频等核心技术的领先优势。
产能扩充方面,2019年5月公司公告拟投资19.03亿元建设智能制造产业园智慧显示终端项目,建成后将进一步提升公司生产效率与市场竞争力,预计可实现年产600万台智慧显示终端、700万台数字电视暨物联网终端设备的生产能力,同时升级前端塑压、冲压、精密贴片的配套加工能力。
4、存货、应收账款规模略有下降,经营性现金流下滑较大库存方面,19Q1-3公司库存量较2018年同期有所下降,三季度末公司存货为149.88亿元,较去年同期下降5.42％,存货周转天数缩减10天至72天。
应收账款方面,19Q1-3公司应收账款较去年同期下降0.63％至101.15亿元,周转天数为40天,较去年同期缩减2天。
经营性现金流有所下滑,19Q1-3公司实现经营性现金流-6.70亿元,较去年同期下降159.59％,其中Q3单季实现经营性现金流5.04亿元,同比下降65.09％,主要系销售采购结算结构变化所致。
投资建议:公司系家电行业老牌国企,业务多元布局广泛,转型升级稳步推进,期待未来公司盈利改善,我们暂时给予公司2019年展望,预计公司2019年归母净利润为0.58亿元,同比下降82.11％,暂不予以评级。
风险提示:家电行业竞争加剧、贸易战发展不及预期、汇率不利波动影响。
[2019-10-29] 四川长虹(600839):四川长虹在京召开“智慧重启”发布会,行业首个全场景智慧生活方案落地
■中国证券报
10月29日，四川长虹（600839）以“智慧重启”为主题，在北京召开“CHiQ电视秋季新品发布会”。四川长虹副总经理兼长虹·美菱中国区总经理吴定刚携中国电子视像协会、奥维云网等行业专家以及腾讯、华为、搜狗、讯飞等合作伙伴一起点亮智慧重启标志，启动新品上市仪式。长虹率先实现行业首个全场景智慧生活落地方案。
作为智慧家庭显示和控制中心支撑，CHiQ极智屏以腾讯平台为社交载体，以华为科技构造互联互通，以搜狗输入法赋能移动生态，构建全生态连接与全生态内容，是智能电视又一次技术性的革新。
据长虹CHiQ极智屏产品经理王迪介绍，CHiQ极智屏兼备控+传+通+玩四大极智功能：“极智控”通过光鼠触控应用，实现了智能电视“按键控制、语音输入、光鼠触控“多模态交互，随心所欲移动互联更多场景，让操控变得更简单；“极智传”让长虹TV与华为Hilink平台物联设备实现全域互联互通；“极智通”与高清摄像头互通，实现畅快视频体验和全景监控，同时以腾讯云小微AI加持，以腾讯QQ的社交能量赋能电视；“极智玩”搭载腾讯游戏管家平台，实现热门游戏接入，让游戏玩家可以尽享大屏游戏视界。
在长虹CHiQ电视秋季新品发布会上，同时亮相了长虹定位高端的CHiQ大屏电视产品82Q6R和第三代三色4K激光电视C8UT。延续高端艺术电视创新之路，长虹大屏智能电视82Q6R以施华洛世奇水晶艺术加持品质硬件、以全域物联加持AI实现多品牌互联互控，以杜比视界和杜比全景声加持8K杜比影院，为用户带来不止于大的视觉震撼。
会上同时发布的长虹第三代三色激光新品C8UT，在彩色亮度、色域画质、屏幕自发声、舒适护眼、人工智能等方面均有进一步提升。激光显示是电视行业第四代显示技术，而三色激光则是激光显示的二次革命。据长虹激光公司研发中心副总经理康健介绍，长虹C8UT兼备了极智功能，其搭载的三色纯激光是目前行业唯一能100%满足BT.2020超高清显示标准的技术。
[2019-10-29] 四川长虹(600839):彩电业务持续低迷
■中金公司
3Q19业绩低于我们预期公司公布3Q19业绩:1-3Q19营业收入622.10亿元,同比增长7.6％；
归母净利润0.38亿元,同比下降81.2％,对应每股盈利0.0083元。
其中,3Q19营业收入222.42亿元,同比增长15.9％；归母净利润-0.13亿元,同比下降128.5％。公司业绩低于我们的预期,主要是彩电市场价格战激烈。
3Q19财务分析:1)毛利率11.9％,同比下降0.3ppt,主要是彩电市场竞争激烈所致,11.9％距离历史最低毛利率11.5％已经非常接近。2)管理费用稳定,同比-0.1％,对应管理费用率1.8％；为开拓市场,销售费用同比+16.5％,对应销售费用率6.9％；此外,公司加大研发投入,研发费用同比+35.6％至3.7亿元,占收入比重1.7％,在家电公司中处于较低水平。3)汇率大幅波动,导致汇兑损失明显减少；公允价值变动净收益同比增长27％。
发展趋势国内彩电市场持续低迷。1)受小米等企业低价倾销冲击,彩电市场价格战激烈。AVC数据监测,1Q-3Q19彩电零售额线上、线下同比-4.5％/-16.4％；线上零售均价同比-12.4％,下滑依然较多。2)2019年7-8月,全球TV市场出货量3558万台,同比持平。其中,中国TV市场7月/8月出货量分别同比-11％/-7％,依然下滑。
长虹彩电市场表现有待改善:1)AVC数据显示,1Q-3Q19长虹彩电线上、线下零售额分别同比-5.5％、-21％,表现均弱于彩电行业。
2)7月/8月长虹彩电全球出货量分别同比-19％/-28％,持续大幅下滑,市场份额降低。3)在彩电市场需求承压、行业竞争加剧的态势下,公司产品竞争力不够突出,我们预计公司业务短期继续面临较大压力。
盈利预测与估值由于业绩低于我们预期,下调2019/2020年EPS预测21％/21％至0.06元/0.07元。当前股价对应2019/2020年45.5倍/39.5倍市盈率。维持中性评级和2.88元目标价,对应47.3倍2019年市盈率和41.0倍2020年市盈率,较当前股价有4％的上行空间。
风险彩电市场竞争加剧风险。
[2019-10-28] 四川长虹(600839):四川长虹前三季净利同比下降81%
■证券时报
四川长虹(600839)10月28日晚间发布三季报，公司2019年前三季度营业收入为622.1亿元，同比增长7.56%；净利为3849.38万元，同比下降81.23%。
[2019-10-08] 四川长虹(600839):主业乏力,多元化布局盈利能力尚待改善
■国泰君安
本报告导读:彩电、冰箱压缩机行业竞争激烈,使得公司盈利出现较大下滑,国企混改提速有望改善治理结构,等待多元化业务布局带来盈利能力改善,给予中性评级。
投资要点:1.首次覆盖,给予"中性"评级。彩电、冰箱压缩机行业竞争激烈,使得公司盈利出现较大下滑,国企混改提速有望改善治理结构,等待多元化业务盈利能力改善。我们预测公司2019-2021年的EPS为0.06/0.06/0.05元,参考可比公司,给予2020年43XPE,对应目标价2.58元。
2.彩电、冰箱压缩机行业竞争激烈,盈利出现较大下滑。19年上半年彩电行业量价齐降,均价同比-9.4％,零售额同比-11.8％,低价竞争带来利润的持续压缩。同时公司作为传统黑电厂商硬件差异化不足,竞争力不敌以小米为代表的拥有内容优势的互联网电视企业。公司冰箱压缩机业务在全球和国内市场的销售份额稳居第一,但冰箱压缩机行业整体趋冷,全球产能过剩情况日益严重,行业竞争加剧带来公司压缩机业务盈利能力下滑。
3.国企混改提速有望改善治理结构,静待多元化业务盈利改善。公司近年来不断加速培育新的增长极,通过注入军工资产、涉足房地产领域、进军IT行业等举措在其他领域寻求新的增长动力,目前盈利尚待改善。2018年公司收购零八一军工资产,军民融合板块有望成为公司未来新的业绩增长点,预计2019年-2021年军工业务收入复合增速近40％。
4.催化剂:消费升级重启,多元化业务盈利改善。
5.风险提示:黑电行业价格战加剧；国企改革不达预期。
[2019-08-26] 四川长虹(600839):彩电拖累、冰压产品承压,老牌国企期待转型
■中信建投
事件2019年8月22日,四川长虹发布2019年半年度报告。
公司2019H1实现营业总收入399.67亿元,同比增长3.45％；实现归母净利润0.51亿元,同比减少68.20％；实现扣非归母净利润-0.46亿元,同比减少150.71％。分季度来看,公司2019年Q1/Q2单季度收入分别为200.70、198.97亿元,同比分别增长5.85％、1.15％；归母净利润分别为0.48、0.03亿元,同比分别减少6.63％、97.14％；扣非归母净利润分别为0.11、-0.57亿元,同比分别减少59.12％、187.54％。
盈利能力出现下滑,毛利率小幅下降,期间费用整体趋稳
Q2公司利润端下滑较大。公司2019Q1/Q2分别实现归母净利润0.48、0.03亿元,同降6.63％、97.14％；分别实现扣非归母净利润0.11、-0.57亿元,同降70.29％、187.93％。主要系受到宏观经济下行、房地产市场调控、国际贸易形势严峻背景下家电产业盈利能力下降,叠加上期高基数下外汇远期汇率不利变动影响。19H1公司实现综合毛利率11.96％,同比减少0.23pct,其中彩电受零售价下行加剧影响,毛利率下降3.12pct；白电产品毛利率小幅增长,机顶盒受益于采购降本,毛利率提升12.09pct。
期间费用率方面,19H1公司销售费用率为6.70％,同比提升0.14pct；管理费用率(含研发)为3.56％,同比提升0.09pct,主要因公司研发投入增加较多；财务费用率为0.34％,同比下降0.48pct,系因本期利息与汇兑收益增加所致。
推进产业、渠道变革,加快转型步伐
面对严峻的市场形势与经营现状,公司对业务、渠道展开变革。产业方面,公司重新梳理产业布局,清退低效产业,强调资源聚集并推动业务结构调整；渠道方面,公司以零售为核心,对国内营销体系重新优化整合,推动ToC营销转型提效；营运方面,公司推动下属各产业单位提升周转效率,推进现金流管控与应收存货效率提升。
创新引领积极落实,新建产业园加码智能制造
新兴技术方面,2019H1彩电业务依托公司成熟先进的制造体系,以"IE+IT+AT"技术架构实现智能制造线软硬件布局,进一步增强智能制造能力；白电产品方面,以"全面薄"系列和"M鲜生"系列为代表的创新性革命产品的上市,给行业带来了新气象；冰压产品方面公司持续打造世界领先的压缩机研发平台,保持冰箱压缩机高效、小型、变频等核心技术的领先优势。
产能扩充方面,2019年5月公司公告拟投资19.03亿元建设智能制造产业园智慧显示终端项目,建成后将进一步提升公司生产效率与市场竞争力,预计可实现年产600万台智慧显示终端、700万台数字电视暨物联网终端设备的生产能力,同时升级前端塑压、冲压、精密贴片的配套加工能力。
投资建议:公司系家电行业老牌国企,业务多元布局广泛,转型升级稳步推进,期待未来公司盈利改善,我们暂时给予公司2019年展望,预计公司2019年收入为849.50亿元,同比增长1.88％,归母净利润为0.58亿元,同比下降82.11％。公司黑电业务面临一定不确定性,首次覆盖,暂不给予评级。
风险提示:家电行业竞争加剧、贸易战发展不及预期、汇率不利波动影响。
[2019-08-23] 四川长虹(600839):1H19业绩低于预期,彩电业务表现持续低迷-中期点评
■中金公司
1H19业绩低于我们预期
公司公布1H19业绩:营业收入399.7亿元,同比增长3.45％；归母净利润0.51亿元,同比下降68.2％。每股收益0.01元。对应2Q19收入199.0亿元,同比增长1.7％；归母净利润312万元,同比下降97.1％。公司业绩低于我们的预期,主要由于彩电业务盈利能力下滑明显。
发展趋势
1H19财务分析:1)2Q19公司毛利率11.7％,同比提升约0.2ppt。
2)1H19财务费用同比降低56.7％,主要由于本期产生汇兑收益而去年同期为汇兑损失导致；3)2Q19销售费用同比增长19.2％,对应销售费用率提升1ppt至6.9％；管理费用率同比下降41.3％,连续四个季度双位数下降,对应管理费用率同比下降1.4ppt至1.9％。
3)公司经营活动净现金流-11.7亿元,低于1H18的-2.3亿元,主要由于销售采购结算结构发生变化。
1H19业务分析:1)1H19家电业务营收同比增长10.5％,贡献主要收入增量；其中,彩电收入同比下降15.1％,IT产品同比增长34.4％。2)盈利能力下降,彩电业务由于行业竞争格局激烈,净利率大幅下滑,拉低公司业绩；此外,冰箱压缩机业务由于原材料价格上涨、终端售价竞争激烈等影响,净利润也出现小幅下降。
华为进入彩电行业,或将减少互联网模式的冲击:1)彩电行业受互联网企业冲击,目前行业已经处于低谷。AVC数据显示2019年1~7月彩电行业零售额同比-12％,零售均价同比-9％,小米在线上市场份额第一。2)8月10日,华为发布智能电视——荣耀“智慧屏”定价较高,并去掉开机广告,这是商业模式回归硬件的表现。
3)如果华为彩电能够在产品功能方面获得消费者认同,彩电企业可以迅速模仿。
盈利预测与估值
由于业绩低于预期,我们下调2019/20eEPS预测19％/19％至0.08元/0.09元。维持中性评级,下调目标价10％至2.88元,对应37x/33x2019/20eP/E,较当前股价有5.5％的上行空间。当前股价对应35x/31x2019/2020eP/E。
风险
彩电市场竞争加剧风险。
[2019-08-22] 四川长虹(600839):四川长虹上半年净利同比下降68%
■上海证券报
四川长虹披露半年报，上半年营收为399.67亿元，同比增长3.45%；归属于上市公司股东的净利5113万元，同比下降68.2%。报告期彩电业务受行业零售价格下行加剧的影响，净利大幅下滑；冰箱（柜）业务表现稳定，白电整体利润同比微增；冰箱压缩机业务净利润同比出现轻微下滑；机顶盒业务受益于采购降本、经营提效，净利润同比出现大幅增长。
[2019-08-22] 四川长虹(600839):四川长虹上半年净利润同比下降68.20%
■中国证券报
8月22日晚间，四川长虹（600839）披露半年报，2019年上半年，公司实现营业收入399.67亿元，同比增长3.45%；归属于上市公司股东的净利润为0.51 亿元，同比下降68.20%。
四川长虹表示，从收入结构看，以冰箱/空调、IT 产品为核心的家电业务贡献了主要的收入增量。从利润结构看，产业盈利能力出现较大的下滑：彩电业务受行业零售价格下行加剧的影响，净利润大幅下滑；冰箱（柜）业务表现稳定，白电整体利润同比微增；冰箱压缩机业务受原材料上涨、终端售价竞争激烈等因素影响，净利润同比出现轻微下滑；机顶盒业务受益于采购降本、经营提效，净利润同比出现大幅增长。
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[2021-12-18] 四川长虹(600839):四川长虹与小鹏汽车跨界合作 推动长虹品牌年轻化
■证券时报
12月18日，四川长虹(600839)携手小鹏汽车开启跨界合作，双方共创 “国运长虹”P7定制车。长虹新闻发言人饶彬彬表示，诸如此类的跨界合作，是长虹品牌年轻化的路径之一。希望通过与深受年轻人喜好的品牌跨界联名，实现粉丝互换，以更好方式融入年轻人生活中。长虹希望通过让5G、AI、IoT等技术融入更多家庭终端，通过数据流转，形成具有完整体验的闭环。近年来，长虹持续提升面向企业级用户服务的能力，并在冰箱压缩机、轨道交通电源等产业实现突破。
[2021-08-06] 四川长虹(600839):长虹华意2021上半年全球市场占有率首破30%
■证券时报
8月6日，记者从四川长虹(600839)获悉，旗下长虹华意(000404)在上半年全球冰箱压缩机市场占有率首次突破30%，其中欧洲市场占有率接近40%。据昨日晚间长虹华意2021年中报显示，1-6月，实现营业收入68.03亿元，同比增长48.54%;实现净利润4885.8万元，同比增长1.63%;上半年，华意压缩机总销量全球销售3765万台，同比增加47.87%，高端产品占比稳步提升。
[2021-05-25] 四川长虹(600839):四川长虹发布激光电视新品 顶配价格达39999元/台
■证券时报
5月25日，四川长虹(600839)旗下激光公司召开激光电视和智能投影新品发布会，正式推出S2系列智能投影、家庭轻享型4K激光电视D7U和高端奢享型4K激光电视DC95等全新产品。此次长虹发布的新品，覆盖年轻用户和中高端消费群体，产品价格涉及千元级到万元级。其中，长虹激光电视DC95首发价格为39999元，主打产品D7U定价16999元，S2系列智能投影首发价则为1599元。
[2020-12-29] 四川长虹(600839):长虹电源成功研发全球首款5G+AI智能机车
■证券时报
近日，四川长虹(600839)旗下子公司长虹电源成功研发全球首款5G+AI智能机车，并已实现在地铁建设盾构施工中的应用。e公司获悉，该应用产品实现了远程调度中心与机车信息交互，网络系统延时能控制在20MS以内，隧道的管片上安装监控摄像机，实现机车行使过程中全景监控;同时，机车上装有机车定位系统防撞系统，辅助地面调度中心人员指挥作业，帮助施工单位减员增效，提高施工安全。
[2020-12-16] 四川长虹(600839):四川长虹子公司与腾讯音乐达成战略合作 推全娱生态极智屏
■证券时报
近日，四川长虹(600839)子公司四川虹魔方网络科技有限公司与腾讯音乐娱乐集团旗下酷狗音乐、爱听卓乐达成战略合作，同时联合推出全球首台5G+AIoT全娱生态极智屏——长虹Q8T PRO，希望让客厅成为娱乐的主战场，开启大屏音乐娱乐时代。e公司记者了解到，该产品搭载腾讯START云游戏，无需游戏主机，通过连接游戏手柄或手机虚拟手柄，用户就能畅玩游戏库内的精品游戏。
[2020-10-27] 四川长虹(600839):四川长虹第三季度扭亏 单季盈利1.3亿元
■证券时报
10月27日晚间，四川长虹(600839)发布三季报，今年1-9月，完成营业收入643.83亿元，同比增长3.49%;亏损1.31亿元，去年同期盈利3849.38万元。其中，四川长虹第三季度实现净利润1.3亿元，扭转亏损，呈现向好趋势。四川长虹介绍，前三季度，长虹海外家电业务整体销售收入同比增长近30%，自有品牌家电业务同比增长60%以上;9月，海外电视产品线单月交货达到百万台新高。
[2020-10-09] 四川长虹(600839):四川长虹收到政府补助620.15万元及基金资金分配款8173.3万元
■中国证券报
四川长虹10月9日晚公告，8月1日至9月30日，公司及子公司收到政府部门相关函件、批复及款项累计的政府补助为620.15万元，上述款项全部为与收益相关的政府补助，占公司最近一期经审计归属于母公司股东净利润的10.24%。
同日，公司公告，公司9月29日收到四川虹云新一代信息技术创业投资基金合伙企业(有限合伙)做出的合伙人大会第十一次会议决议，该决议同意向其各合伙人分配资金合计1.74亿元。公司及控股子公司长虹美菱股份有限公司、下属孙公司四川长虹佳华数字技术有限公司于9月29日收到资金分配款合计8173.30万元。其中，出资份额回收合计为722.63万元，利润分配合计为7450.67万元。
公司表示，本次资金分配预计公司合并口径可获得投资收益5255.15万元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东净利润的86.77%。
[2020-09-30] 四川长虹(600839):四川长虹与爱奇艺共推“投屏新物种”
■证券时报
四川长虹(600839)透露，公司与爱奇艺共同研发、联合创新的“AI投屏”终端将于10月7日正式面市，该产品为行业首个主打“AI投屏”的智能终端新物种，聚合全网内容，一键投屏快享。e公司获悉，AI投屏是长虹规划的新品类，高效融入AI与5G等技术，提升用户在大屏与小屏之间共享且互不干扰极致体验。未来，长虹将继续推出新品类下的新系列产品，结合草莓台内容宣发，与合作方掀起5G智能时代家庭娱乐场景新革命。
[2020-08-18] 四川长虹(600839):四川长虹与上海海思签署合作协议 共建5G联合实验室
■证券时报
8月18日，四川长虹(600839)与上海海思技术有限公司签署合作协议，同时“长虹-上海海思5G应用联合实验室”正式成立。e公司记者了解到，上述双方将共同围绕5G应用与创新，更好服务数字智能工厂、工业互联网、智能显示、物联网模组、智慧家庭、安全芯片、智慧交通等领域，做大5G产业;此次成立的联合实验室是海思目前唯一一个5G联合实验室。海思表示，将通过联合实验室的创新孵化，共同推动5G产业生态发展。
[2020-08-13] 四川长虹(600839):四川长虹成为中国区块链技术和产业发展论坛理事单位
■证券时报
记者获悉，近日，工信部为四川长虹(600839)颁发中国区块链技术和产业发展论坛理事单位证书。今年4月，工信部发布《全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会组建公示》，长虹是家电业唯一参与企业，其信息安全实验室首席科学家唐博担任区块链和分布式记账技术标准化技术委员会委员。目前，长虹基于区块链的物联网互联核心体系架构已申请相关专利，联盟链底层有芯片安全服务和区块链安全套件，也是长虹研发方向。
[2020-06-24] 四川长虹(600839):四川长虹与多家头部MCN机构达成战略合作协议
■证券时报
6月23日晚，由四川长虹(600839)联手MCN机构及文创机构打造的草莓台举行了首播仪式，这标志着中国家电业首个自主短视频及直播平台正式开播。在首播仪式上，四川长虹透露，已与瘾食文化、OST娱乐等头部MCN机构达成合作协议，同时正在与包括文创IP领域等多家机构商洽合作模式。
四川长虹表示，未来将持续整合知名网红、专业MCN机构、传媒高校、文创IP等，联手打造集网红培育、内容、IP引流、粉丝运营为一体的自主直播平台，以各类有趣好玩的内容与活动，从公域流量中分蛋糕到私域流量，并逐渐将蛋糕做大做精，增强用户黏性，强化品牌印记。
目前，长虹草莓台“直播间”已经上线了《播长虹》《虹光时刻》《4008小姐姐》《知书》《草莓姿势》等原创栏目以及网红达人专区。后期，长虹草莓台将继续按不同受众、不同平台、不同内容分类输出栏目，根据运营数据情况执行节目的优化与退出机制，不断创新，争创精品。
在草莓台开播仪式上，四川长虹聘请中国传媒大学新媒体研究院书记、副教授卢迪为首席顾问，充分发挥中国传媒大学的研究优势，指导草莓台的实践。卢迪认为，直播已经站在5G的风口，通过直播的精品内容与受众形成高频互动，是企业形象塑造与市场推广的新趋势。
四川长虹新闻发言人饶彬彬介绍，草莓台是一个开放、包容的直播平台，未来四川长虹将与各类快消品、文创产品、传媒等跨界合作，优势互补，资源整合，为彼此受众提供更丰富更有趣更好玩的内容与福利。
四川长虹积极引领“线上经济”，通过工厂直播、电商直播等方式，为消费者提供多元选择。同时，四川长虹对直播的理解远不仅如此。饶彬彬认为，直播带货重要，带品牌亦重要，尤其是经历泛直播后，网友对精品内容的要求越来越高，带品牌就成为了重要选择。草莓台“直播间”不同于纯带货模式，而是以传递健康生活方式来形成用户关系沉淀，以各类有趣好玩的内容与活动，从公域流量中分蛋糕到私域流量，并逐渐将蛋糕做大做精，增强用户黏性，强化品牌印记。
当前，直播主要是面向个人用户。四川长虹认为，直播的传播价值空间还没有真正打开。随着5G的普及和AIoT技术的发展，未来家电使用场景会更加丰富，面向家庭的直播或将拥有更多可能。饶彬彬透露，草莓台未来将会发挥家庭“大屏”优势，而不仅停留在移动端的个人“小屏”。
[2020-06-22] 四川长虹(600839):时速600公里磁浮成功试跑 电源系统由四川长虹子公司研制
■证券时报
6月22日，记者从四川长虹(600839)获悉，6月21日，时速600公里高速磁浮试验样车在同济大学嘉定校区磁浮试验线上成功试跑，这标志着我国高速磁浮研发取得重要突破。磁浮试验样车所搭载的440V及24V电源系统的研制工作是由四川长虹旗下长虹电源承担。
磁浮列车是由无接触的磁力支承、磁力导向和线性驱动系统组成的新型交通工具，在起浮、停车阶段车辆需要有强大的自身供电能力，因此长虹电源承担的440V及24V电源系统的研制工作意义重大。其中440V电源系统组作为试验样车电网的重要组成部分，该电源系统主要为磁浮试验样车起浮、加速、紧急停降、紧急制动提供电能，保证车辆安全、可靠运行。
磁浮试验样车启动时需将整个车体从轨道上抬起，使车体处于悬空状态(即起浮)。由于车体的重量高达60吨，起浮瞬间负载功率极大。加速过程中，电源系统需提供电能将磁浮试验样车加速到指定速度，以满足车载直线发电机对速度的要求。紧急情况下，当车辆电网中的其他设备无法供电时电源系统能够提供足够的电能将车辆减速并温柔地停降在轨道上。
为了达到上述要求，长虹电源系统采用了自制的高功率电池组，具有循环寿命高、放电倍率高、安全性好等优点。2018年10月，长虹电源为时速600公里高速磁浮试验样车提供了4套440V及1套24V电源系统，并于2019年4月完成了车辆下线前的全部试验，各项性能指标达到要求。
[2020-06-09] 四川长虹(600839):四川长虹将携手MCN机构,联合打造直播平台
■证券时报
6月8日晚间，四川长虹(600839)发布公告，因上市公司经营发展需要，经营范围增加“广播电视节目制作，互联网信息服务，音频、视频制作与服务”。四川长虹相关负责人告诉e公司记者，长虹将打造集网红培育、内容、IP引流、粉丝运营为一体的直播平台。四川长虹与知名MCN机构初步达成协议，将联合打造长虹草莓台“直播间”，整合知名网红，服务品牌。
[2020-06-08] 四川长虹(600839):四川长虹拟公开挂牌转让尚诚置业100%股权
■上海证券报
四川长虹公告，公司以四厂区土地、七厂区土地及地上厂房作价493,571.76万元对尚诚置业实施增资后，如不考虑现金出资400万元及相关印花税等费用支出，预计增资后尚诚置业净资产总额为493,571.76万元。公司拟在西南联合产权交易所预挂牌转让尚诚置业100%股权。本次转让尚诚置业100%股权的转让底价拟以评估机构出具的尚诚置业100%股权的评估值为基础确定。
[2020-06-05] 四川长虹(600839):长虹中标中国移动5G企业网关
■证券时报
继全球首款5G工业互联网模组下线、5G+8K电视上市、配套珠峰5G通讯设备之后，长虹在5G领域“再下一城”。6月2日，四川长虹子公司长虹网络科技公司成功中标中国移动政企公司5G企业网关招标项目。据了解，本次标案是国内三大运营商5G企业网关首次量产招标，该网关支持5GSA/NSA双重组网架构，内置WiFi6最高速率达3.6Gbps。
[2020-06-02] 四川长虹(600839):四川长虹今年获得与收益相关政府补助3608万元
■证券时报
四川长虹(600839)6月2日晚间公告，2020年1月至今，公司及子公司收到政府部门相关函件、批复累计的政府补助为7650.97万元，其中与收益相关的政府补助为3608.48万元；与资产相关的政府补助为4042.49万元。2019年度，四川长虹实现净利润6056.11万元。
[2020-04-17] 四川长虹(600839):四川长虹2019年净利同比降81%
■证券时报
四川长虹(600839)4月17日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入887.93亿元，同比增长6.49%；净利润6056.11万元，同比下降81.26%。基本每股收益0.01元。公司拟每10股派发现金红利0.10元（含税）。公司净利润下降的主要原因为公司主要产品线之一的彩电产品线2019年度亏损。2019年国内彩电零售市场加剧了疲软态势，量、额均同比下滑明显，价格竞争较为激烈。
[2020-03-27] 四川长虹(600839):四川长虹拟发行不超20亿元公司债券
■证券时报
四川长虹(600839)3月27日晚公告，公司拟公开发行不超过20亿元公司债券，拟将不低于10%的募集资金用于疫情防控相关工作，剩余部分用于偿还有息负债和/或补充流动资金。
[2020-03-11] 四川长虹(600839):四川长虹交付复产后首批复兴号动车电源系统
■证券时报
3月10日，新一批复兴号动车应急电源系统在四川绵阳交付，这也是长虹电源复工复产后交付的首批轨道交通电源系统。作为中国最大轨道交通电源提供生产基地，四川长虹(600839)旗下长虹电源承接了大量国家重大轨道交通配套项目，涉及复兴号、和谐号以及磁悬浮列车等。e公司记者了解，北京地铁19号线、哈尔滨地铁2号线、西安地铁3号线、都江堰有轨电车等项目的电源系统也将于近期交付。
[2020-02-25] 四川长虹(600839):四川长虹股价异动,公司未持有爱联科技股权
■上海证券报
四川长虹公告，公司股价连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，2月25日，公司股票收盘价格涨幅9.91%。近期有媒体报道爱联科技全球首款5G工业互联网模组下线，爱联科技为公司控股股东四川长虹电子控股集团有限公司下属子公司，公司未持有爱联科技股权。
[2020-01-20] 四川长虹(600839):彩电亏损拖累业绩
■中金公司
预测2019年净利润同比下滑80％~86％
公司公布业绩预告:2019年归属母公司净利润预计为4500万元~6500万元,同比下滑80％~86％；扣非后净利润预计为-4.37~-4.57亿元。彩电业务亏损较多导致业绩低于我们的预期。
关注要点
彩电亏损大幅拖累业绩:1)受行业价格竞争加剧的影响,2019年公司彩电业务亏损,导致2019年利润大幅下滑。公司彩电业务2018年已下滑较多,收入同比-6％,利润同比减少1.16亿元,处于盈亏平衡边缘。2)试图改善销售,公司进行渠道和营销的调整,导致2019年费用支出增加。3)2019年全年,公司收到政府批复的补贴共2.78亿元,其中与收益相关的1.97亿元,与资产相关的0.81亿元。依靠补贴实现不亏损。
彩电零售需求持续疲软:1)中国彩电市场依然不景气。AVC数据统计,2019年彩电行业零售量、零售额分别同比-2％、-11％。2)行业价格竞争依然十分激烈,行业零售均价同比下滑9％,其中线上市场竞争尤为激烈,零售均价同比下滑14％。2019年小米在线上市场的零售额同比增长34％,份额达到23％,同比提升6.4ppt。
3)长虹彩电线上、线下零售额分别同比-5％、-27％,零售均价分别同比-16％、-4％。公司线下零售份额同比-1.3ppt至9％,公司零售份额下滑主要是受到渠道调整的影响。
冰箱市场美菱份额稳定:1)AVC监测,2019年冰箱行业线上、线下零售额分别同比+14％、-3％。2)美菱冰箱表现与行业基本一致,线上、线下零售额分别同比+13％、-3％,市场份额保持稳定。
估值与建议
由于业绩低于我们的预期,下调2019/2020年EPS预测82％/39％至0.01元/0.04元,引入2021年EPS预测0.04元。维持中性评级,维持目标价2.88元,对应262x/67x2019/2020年市盈率,较当前股价有2％的上行空间。公司当前股价对应258x/66x2019/2020年市盈率。
风险
彩电市场竞争风险。
[2019-11-04] 四川长虹(600839):Q3营收增长提速,盈利能力仍受考验,转型提效龙头待回归
■中信建投
事件2019年10月28日,四川长虹发布2019年三季报。公司2019Q1-3实现营业总收入622.10亿元,同比增长7.56％；实现归母净利润0.38亿元,同比下降81.23％；实现扣非归母净利润-1.13亿元,同比下降343.62％。分季度来看,公司Q3单季度实现收入222.42亿元,同比增长15.81％；实现归母净利润-0.13亿元,同比下降128.51％；实现扣非归母净利润-0.67亿元,同比下降51.14％。
简评1、Q3内销依旧疲弱,公司营收重返双位数增长行业层面,三季度在经济增速再度放缓,地产调控仍未放松的背景下,家电市场依旧承压。中怡康全渠道推总数据显示,19Q3彩电、空调、冰箱、洗衣机销售额同比分别变动-3.26％、-13.51％、0.43％及-1.31％,增长压力依然较大。
外销方面,除彩电外,白电需求较为稳健。海关总署数据显示,19Q3国内空调、冰箱、洗衣机、彩电出口数量同比同比变动9.41％、3.80％、13.54％与-8.08％,整体稳健的同时,环比Q2略有放缓,后续贸易形势趋于缓和,家电出口有望逐步升温。
行业承压的背景下,19Q3长虹营业收入逆势回升,同比增长15.81％至222.42亿元,继18Q1之后再度实现双位数增长。公司在产业布局、服务转型、ToC渠道优化等方面的调整动作成效渐显。2、盈利能力仍受考验,期间费用合理管控19Q1-3公司实现归母净利润0.38亿元,同比下降81.23％；实现扣非归母净利润-1.13亿元,同比下降343.62％。主要系受彩电、压缩机等业务面对激烈的市场竞争,终端售价承压下行拖累。19Q1-3公司综合毛利率为11.94％,同比下降0.28pct,Q3单季毛利率为11.91％,同比下降0.32pct。公司前三季度销售、管理费用略有提升,财务费用下降较多, 整体管控良好。19Q1-3公司销售费用率为6.76％,同比增长0.13pct,Q3单季销售费用率为6.88％,同比增长0.03pct；19Q1-3管理费用率(含研发)为3.54％,同比增长0.04pct,财务费用率为0.37％；同比下降0.61pct,主要由汇兑损失减少及融资费用冲回贡献。
3、渠道变革创新引领,稳扎稳打推动转型面对严峻的市场形势与经营现状,公司对业务、渠道展开变革。产业方面,公司重新梳理产业布局,清退低效产业,强调资源聚集并推动业务结构调整；渠道方面,公司以零售为核心,对国内营销体系重新优化整合,推动ToC营销转型提效；营运方面,公司推动下属各产业单位提升周转效率,推进现金流管控与应收存货效率提升。
新兴技术方面,2019H1彩电业务依托公司成熟先进的制造体系,以"IE+IT+AT"技术架构实现智能制造线软硬件布局,进一步增强智能制造能力；白电产品方面,以"全面薄"系列和"M鲜生"系列为代表的创新性革命产品的上市,给行业带来了新气象；冰压产品方面公司持续打造世界领先的压缩机研发平台,保持冰箱压缩机高效、小型、变频等核心技术的领先优势。
产能扩充方面,2019年5月公司公告拟投资19.03亿元建设智能制造产业园智慧显示终端项目,建成后将进一步提升公司生产效率与市场竞争力,预计可实现年产600万台智慧显示终端、700万台数字电视暨物联网终端设备的生产能力,同时升级前端塑压、冲压、精密贴片的配套加工能力。
4、存货、应收账款规模略有下降,经营性现金流下滑较大库存方面,19Q1-3公司库存量较2018年同期有所下降,三季度末公司存货为149.88亿元,较去年同期下降5.42％,存货周转天数缩减10天至72天。
应收账款方面,19Q1-3公司应收账款较去年同期下降0.63％至101.15亿元,周转天数为40天,较去年同期缩减2天。
经营性现金流有所下滑,19Q1-3公司实现经营性现金流-6.70亿元,较去年同期下降159.59％,其中Q3单季实现经营性现金流5.04亿元,同比下降65.09％,主要系销售采购结算结构变化所致。
投资建议:公司系家电行业老牌国企,业务多元布局广泛,转型升级稳步推进,期待未来公司盈利改善,我们暂时给予公司2019年展望,预计公司2019年归母净利润为0.58亿元,同比下降82.11％,暂不予以评级。
风险提示:家电行业竞争加剧、贸易战发展不及预期、汇率不利波动影响。
[2019-10-29] 四川长虹(600839):四川长虹在京召开“智慧重启”发布会,行业首个全场景智慧生活方案落地
■中国证券报
10月29日，四川长虹（600839）以“智慧重启”为主题，在北京召开“CHiQ电视秋季新品发布会”。四川长虹副总经理兼长虹·美菱中国区总经理吴定刚携中国电子视像协会、奥维云网等行业专家以及腾讯、华为、搜狗、讯飞等合作伙伴一起点亮智慧重启标志，启动新品上市仪式。长虹率先实现行业首个全场景智慧生活落地方案。
作为智慧家庭显示和控制中心支撑，CHiQ极智屏以腾讯平台为社交载体，以华为科技构造互联互通，以搜狗输入法赋能移动生态，构建全生态连接与全生态内容，是智能电视又一次技术性的革新。
据长虹CHiQ极智屏产品经理王迪介绍，CHiQ极智屏兼备控+传+通+玩四大极智功能：“极智控”通过光鼠触控应用，实现了智能电视“按键控制、语音输入、光鼠触控“多模态交互，随心所欲移动互联更多场景，让操控变得更简单；“极智传”让长虹TV与华为Hilink平台物联设备实现全域互联互通；“极智通”与高清摄像头互通，实现畅快视频体验和全景监控，同时以腾讯云小微AI加持，以腾讯QQ的社交能量赋能电视；“极智玩”搭载腾讯游戏管家平台，实现热门游戏接入，让游戏玩家可以尽享大屏游戏视界。
在长虹CHiQ电视秋季新品发布会上，同时亮相了长虹定位高端的CHiQ大屏电视产品82Q6R和第三代三色4K激光电视C8UT。延续高端艺术电视创新之路，长虹大屏智能电视82Q6R以施华洛世奇水晶艺术加持品质硬件、以全域物联加持AI实现多品牌互联互控，以杜比视界和杜比全景声加持8K杜比影院，为用户带来不止于大的视觉震撼。
会上同时发布的长虹第三代三色激光新品C8UT，在彩色亮度、色域画质、屏幕自发声、舒适护眼、人工智能等方面均有进一步提升。激光显示是电视行业第四代显示技术，而三色激光则是激光显示的二次革命。据长虹激光公司研发中心副总经理康健介绍，长虹C8UT兼备了极智功能，其搭载的三色纯激光是目前行业唯一能100%满足BT.2020超高清显示标准的技术。
[2019-10-29] 四川长虹(600839):彩电业务持续低迷
■中金公司
3Q19业绩低于我们预期公司公布3Q19业绩:1-3Q19营业收入622.10亿元,同比增长7.6％；
归母净利润0.38亿元,同比下降81.2％,对应每股盈利0.0083元。
其中,3Q19营业收入222.42亿元,同比增长15.9％；归母净利润-0.13亿元,同比下降128.5％。公司业绩低于我们的预期,主要是彩电市场价格战激烈。
3Q19财务分析:1)毛利率11.9％,同比下降0.3ppt,主要是彩电市场竞争激烈所致,11.9％距离历史最低毛利率11.5％已经非常接近。2)管理费用稳定,同比-0.1％,对应管理费用率1.8％；为开拓市场,销售费用同比+16.5％,对应销售费用率6.9％；此外,公司加大研发投入,研发费用同比+35.6％至3.7亿元,占收入比重1.7％,在家电公司中处于较低水平。3)汇率大幅波动,导致汇兑损失明显减少；公允价值变动净收益同比增长27％。
发展趋势国内彩电市场持续低迷。1)受小米等企业低价倾销冲击,彩电市场价格战激烈。AVC数据监测,1Q-3Q19彩电零售额线上、线下同比-4.5％/-16.4％；线上零售均价同比-12.4％,下滑依然较多。2)2019年7-8月,全球TV市场出货量3558万台,同比持平。其中,中国TV市场7月/8月出货量分别同比-11％/-7％,依然下滑。
长虹彩电市场表现有待改善:1)AVC数据显示,1Q-3Q19长虹彩电线上、线下零售额分别同比-5.5％、-21％,表现均弱于彩电行业。
2)7月/8月长虹彩电全球出货量分别同比-19％/-28％,持续大幅下滑,市场份额降低。3)在彩电市场需求承压、行业竞争加剧的态势下,公司产品竞争力不够突出,我们预计公司业务短期继续面临较大压力。
盈利预测与估值由于业绩低于我们预期,下调2019/2020年EPS预测21％/21％至0.06元/0.07元。当前股价对应2019/2020年45.5倍/39.5倍市盈率。维持中性评级和2.88元目标价,对应47.3倍2019年市盈率和41.0倍2020年市盈率,较当前股价有4％的上行空间。
风险彩电市场竞争加剧风险。
[2019-10-28] 四川长虹(600839):四川长虹前三季净利同比下降81%
■证券时报
四川长虹(600839)10月28日晚间发布三季报，公司2019年前三季度营业收入为622.1亿元，同比增长7.56%；净利为3849.38万元，同比下降81.23%。
[2019-10-08] 四川长虹(600839):主业乏力,多元化布局盈利能力尚待改善
■国泰君安
本报告导读:彩电、冰箱压缩机行业竞争激烈,使得公司盈利出现较大下滑,国企混改提速有望改善治理结构,等待多元化业务布局带来盈利能力改善,给予中性评级。
投资要点:1.首次覆盖,给予"中性"评级。彩电、冰箱压缩机行业竞争激烈,使得公司盈利出现较大下滑,国企混改提速有望改善治理结构,等待多元化业务盈利能力改善。我们预测公司2019-2021年的EPS为0.06/0.06/0.05元,参考可比公司,给予2020年43XPE,对应目标价2.58元。
2.彩电、冰箱压缩机行业竞争激烈,盈利出现较大下滑。19年上半年彩电行业量价齐降,均价同比-9.4％,零售额同比-11.8％,低价竞争带来利润的持续压缩。同时公司作为传统黑电厂商硬件差异化不足,竞争力不敌以小米为代表的拥有内容优势的互联网电视企业。公司冰箱压缩机业务在全球和国内市场的销售份额稳居第一,但冰箱压缩机行业整体趋冷,全球产能过剩情况日益严重,行业竞争加剧带来公司压缩机业务盈利能力下滑。
3.国企混改提速有望改善治理结构,静待多元化业务盈利改善。公司近年来不断加速培育新的增长极,通过注入军工资产、涉足房地产领域、进军IT行业等举措在其他领域寻求新的增长动力,目前盈利尚待改善。2018年公司收购零八一军工资产,军民融合板块有望成为公司未来新的业绩增长点,预计2019年-2021年军工业务收入复合增速近40％。
4.催化剂:消费升级重启,多元化业务盈利改善。
5.风险提示:黑电行业价格战加剧；国企改革不达预期。
[2019-08-26] 四川长虹(600839):彩电拖累、冰压产品承压,老牌国企期待转型
■中信建投
事件2019年8月22日,四川长虹发布2019年半年度报告。
公司2019H1实现营业总收入399.67亿元,同比增长3.45％；实现归母净利润0.51亿元,同比减少68.20％；实现扣非归母净利润-0.46亿元,同比减少150.71％。分季度来看,公司2019年Q1/Q2单季度收入分别为200.70、198.97亿元,同比分别增长5.85％、1.15％；归母净利润分别为0.48、0.03亿元,同比分别减少6.63％、97.14％；扣非归母净利润分别为0.11、-0.57亿元,同比分别减少59.12％、187.54％。
盈利能力出现下滑,毛利率小幅下降,期间费用整体趋稳
Q2公司利润端下滑较大。公司2019Q1/Q2分别实现归母净利润0.48、0.03亿元,同降6.63％、97.14％；分别实现扣非归母净利润0.11、-0.57亿元,同降70.29％、187.93％。主要系受到宏观经济下行、房地产市场调控、国际贸易形势严峻背景下家电产业盈利能力下降,叠加上期高基数下外汇远期汇率不利变动影响。19H1公司实现综合毛利率11.96％,同比减少0.23pct,其中彩电受零售价下行加剧影响,毛利率下降3.12pct；白电产品毛利率小幅增长,机顶盒受益于采购降本,毛利率提升12.09pct。
期间费用率方面,19H1公司销售费用率为6.70％,同比提升0.14pct；管理费用率(含研发)为3.56％,同比提升0.09pct,主要因公司研发投入增加较多；财务费用率为0.34％,同比下降0.48pct,系因本期利息与汇兑收益增加所致。
推进产业、渠道变革,加快转型步伐
面对严峻的市场形势与经营现状,公司对业务、渠道展开变革。产业方面,公司重新梳理产业布局,清退低效产业,强调资源聚集并推动业务结构调整；渠道方面,公司以零售为核心,对国内营销体系重新优化整合,推动ToC营销转型提效；营运方面,公司推动下属各产业单位提升周转效率,推进现金流管控与应收存货效率提升。
创新引领积极落实,新建产业园加码智能制造
新兴技术方面,2019H1彩电业务依托公司成熟先进的制造体系,以"IE+IT+AT"技术架构实现智能制造线软硬件布局,进一步增强智能制造能力；白电产品方面,以"全面薄"系列和"M鲜生"系列为代表的创新性革命产品的上市,给行业带来了新气象；冰压产品方面公司持续打造世界领先的压缩机研发平台,保持冰箱压缩机高效、小型、变频等核心技术的领先优势。
产能扩充方面,2019年5月公司公告拟投资19.03亿元建设智能制造产业园智慧显示终端项目,建成后将进一步提升公司生产效率与市场竞争力,预计可实现年产600万台智慧显示终端、700万台数字电视暨物联网终端设备的生产能力,同时升级前端塑压、冲压、精密贴片的配套加工能力。
投资建议:公司系家电行业老牌国企,业务多元布局广泛,转型升级稳步推进,期待未来公司盈利改善,我们暂时给予公司2019年展望,预计公司2019年收入为849.50亿元,同比增长1.88％,归母净利润为0.58亿元,同比下降82.11％。公司黑电业务面临一定不确定性,首次覆盖,暂不给予评级。
风险提示:家电行业竞争加剧、贸易战发展不及预期、汇率不利波动影响。
[2019-08-23] 四川长虹(600839):1H19业绩低于预期,彩电业务表现持续低迷-中期点评
■中金公司
1H19业绩低于我们预期
公司公布1H19业绩:营业收入399.7亿元,同比增长3.45％；归母净利润0.51亿元,同比下降68.2％。每股收益0.01元。对应2Q19收入199.0亿元,同比增长1.7％；归母净利润312万元,同比下降97.1％。公司业绩低于我们的预期,主要由于彩电业务盈利能力下滑明显。
发展趋势
1H19财务分析:1)2Q19公司毛利率11.7％,同比提升约0.2ppt。
2)1H19财务费用同比降低56.7％,主要由于本期产生汇兑收益而去年同期为汇兑损失导致；3)2Q19销售费用同比增长19.2％,对应销售费用率提升1ppt至6.9％；管理费用率同比下降41.3％,连续四个季度双位数下降,对应管理费用率同比下降1.4ppt至1.9％。
3)公司经营活动净现金流-11.7亿元,低于1H18的-2.3亿元,主要由于销售采购结算结构发生变化。
1H19业务分析:1)1H19家电业务营收同比增长10.5％,贡献主要收入增量；其中,彩电收入同比下降15.1％,IT产品同比增长34.4％。2)盈利能力下降,彩电业务由于行业竞争格局激烈,净利率大幅下滑,拉低公司业绩；此外,冰箱压缩机业务由于原材料价格上涨、终端售价竞争激烈等影响,净利润也出现小幅下降。
华为进入彩电行业,或将减少互联网模式的冲击:1)彩电行业受互联网企业冲击,目前行业已经处于低谷。AVC数据显示2019年1~7月彩电行业零售额同比-12％,零售均价同比-9％,小米在线上市场份额第一。2)8月10日,华为发布智能电视——荣耀“智慧屏”定价较高,并去掉开机广告,这是商业模式回归硬件的表现。
3)如果华为彩电能够在产品功能方面获得消费者认同,彩电企业可以迅速模仿。
盈利预测与估值
由于业绩低于预期,我们下调2019/20eEPS预测19％/19％至0.08元/0.09元。维持中性评级,下调目标价10％至2.88元,对应37x/33x2019/20eP/E,较当前股价有5.5％的上行空间。当前股价对应35x/31x2019/2020eP/E。
风险
彩电市场竞争加剧风险。
[2019-08-22] 四川长虹(600839):四川长虹上半年净利同比下降68%
■上海证券报
四川长虹披露半年报，上半年营收为399.67亿元，同比增长3.45%；归属于上市公司股东的净利5113万元，同比下降68.2%。报告期彩电业务受行业零售价格下行加剧的影响，净利大幅下滑；冰箱（柜）业务表现稳定，白电整体利润同比微增；冰箱压缩机业务净利润同比出现轻微下滑；机顶盒业务受益于采购降本、经营提效，净利润同比出现大幅增长。
[2019-08-22] 四川长虹(600839):四川长虹上半年净利润同比下降68.20%
■中国证券报
8月22日晚间，四川长虹（600839）披露半年报，2019年上半年，公司实现营业收入399.67亿元，同比增长3.45%；归属于上市公司股东的净利润为0.51 亿元，同比下降68.20%。
四川长虹表示，从收入结构看，以冰箱/空调、IT 产品为核心的家电业务贡献了主要的收入增量。从利润结构看，产业盈利能力出现较大的下滑：彩电业务受行业零售价格下行加剧的影响，净利润大幅下滑；冰箱（柜）业务表现稳定，白电整体利润同比微增；冰箱压缩机业务受原材料上涨、终端售价竞争激烈等因素影响，净利润同比出现轻微下滑；机顶盒业务受益于采购降本、经营提效，净利润同比出现大幅增长。
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