600790轻纺城 股票走势分析
≈≈轻纺城600790≈≈(更新:22.02.09)
[2022-02-09] 轻纺城(600790):轻纺城拟9.6亿元投建轻纺智谷数字工业园区项目
■上海证券报
轻纺城公告，公司(或控股子公司)拟在浙江省绍兴市柯桥区滨海工业区以公开竞买的方式取得国有建设用地使用权(土地面积约175亩)，投资建设轻纺智谷数字工业园区项目。项目总投资约9.60亿元。
公司表示，轻纺智谷数字工业园区项目符合公司对下属市场和轻纺数字物流港的产业配套布局，有利于纺织小微企业形成具有竞争力的产业集群，改善小微企业“低散乱”现状，进一步提升公司下属市场和物流业的产业配套生产能力和综合竞争力，有利于公司高质量可持续发展。
[2021-12-17] 轻纺城(600790):轻纺城所投私募基金参股公司将在创业板上市交易
■上海证券报
轻纺城公告，轻纺城股权投资合伙企业参股的恒煜基金(持股比例：50%)持有杭州百诚医药科技股份有限公司(简称“百诚医药”)4,500,000股股份，占其发行前总股本的5.55%，参股价格为3.33元/股，对应投资规模为1,500万元。百诚医药股票将于2021年12月20日在深圳证券交易所创业板上市。本次共发行27,041,667股社会公众股，发行价格为79.60元/股，本次公开发行A股完成后，百诚医药总股本为108,166,667股，恒煜基金占其发行后总股本的4.16%。此前，公司出资4,000万元认购轻纺城股权投资合伙企业有限合伙份额，占出资总额的40%。
[2021-11-08] 轻纺城(600790):轻纺城全资子公司国际物流中心部分区域拟被征收
■上海证券报
轻纺城公告，为加快推进亚运会棒(垒)球体育文化中心周边项目建设，公司全资子公司绍兴中国轻纺城国际物流中心有限公司部分区域拟被征收，被列入征收的区域为东至大越路、南至裕民路、西至镜水路、北至钱陶公路所属物流园区。公司将对拟征收区域进行关停。本次征收政府以货币形式补偿，将对公司收益有较大贡献。因尚未签署补偿协议，目前无法确定具体金额。
[2021-03-23] 轻纺城(600790):轻纺城拟31.72亿元投建数字物流港项目
■上海证券报
轻纺城公告，公司拟在浙江省绍兴市柯桥区以公开竞买方式，取得国有建设用地使用权，投资建设轻纺数字物流港项目，项目总投资约31.72亿元。
[2021-01-08] 轻纺城(600790):轻纺城参股公司IPO获审核通过
■上海证券报
轻纺城公告，公司参股的浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司A股首次公开发行股票申请于2021年1月7日获得中国证监会发审委审核通过。目前，公司持有瑞丰银行3,396,047股股份，占其发行前总股本的0.25%。
[2020-12-09] 轻纺城(600790):轻纺城潘建华 创新思维打造智慧纺织市场
■上海证券报
从“一条河边布街”开始，到初具规模的“轻纺市场”，再到“东西南北中”五大格局的中国轻纺城，上市公司轻纺城的发展壮大，是绍兴柯桥区产业变迁的缩影。如今，依托纺织印染产业链基础，轻纺城成为具有全球话语权的国际性纺织品集散中心。
一个多月前，轻纺城迎来新的掌舵者。55岁的潘建华坐上董事长席位，以雷厉风行之势欲对轻纺城来一场“实实在在的市场升级”。
“轻纺城不只是一个专业市场，与其他专业市场的最大区别是，轻纺城是有完整产业链支撑的市场。作为以市场开发、建设和培育为主业的上市企业，轻纺城必须紧跟时代发展脉搏，有所作为。”意气风发的潘建华表示，轻纺城将积极改善营商环境，寻求新的利润来源，让公司“业务种群”更丰富。
打造智慧市场
始建于上世纪80年代的中国轻纺城，是全国首家冠名“中国”的专业市场，1997年上市的轻纺城被誉为“中国专业批发市场第一股”。时至今日，公司下属轻纺城市场面积达130万平方米，拥有经营户2万余户，经营品种5万余种，销售网络遍布192个国家和地区，市场群年成交额近2000亿元。全球每年有四分之一的纺织面料在此交易，与全国近一半的纺织企业建立产销关系。
绍兴柯桥被称为“托在一块布上的城市”，中国轻纺城则是这块“布”上的主面料。“轻纺城是有完整纺织印染产业链基础的市场，柯桥早先通过‘兴商建市、兴市建城’，先有轻纺城市场再有柯桥新区。”从教师到公务员再到企业任职的潘建华，对柯桥(原绍兴县)的历史如数家珍。
潘建华掌舵的轻纺城，历史业绩较为稳定。不过，如今的纺织行业面临多重压力与多种挑战，轻纺城也身处时代洪流面临转型。轻纺城近年提出“三次创业”，积极构建智慧型市场、服务型市场，颇见成效。
不过，在潘建华看来，营商环境的培育仍需花大力气。他提出，在“安全、有序、服务、高效”的基础上，轻纺城市场要加速数字化、智慧化建设，要建成一个高端、现代、数字的大数据服务平台，把原有零散、碎片化的东西集中系统化;在先建大平台的基础上接入集治安、消防、疫情防控(人员信息)、设备维护、停车管理、信息查询等于一体的现代化管理平台，努力把市场打造成一个现代市场，让交易更通畅，让管理更高效，让市场更具活力。
“安全是底线，有序是本分，服务是提升，目标是效益。”潘建华表示，“轻纺城需要一次系统性、根本性、革命性的提升，一个智能、现代的市场，一定能吸引各路经营者、采购商入驻市场、消费市场，同时带动市场全面繁荣!”
创新思维聚力隆市
轻纺城一直在积极谋变，由传统的商品销售平台向服务业集聚平台、从促进交易向信息交流和展示体验等综合服务方向发展。但在潘建华看来，改革的步伐还是太慢。
轻纺城旗下“网上轻纺城”已设立20年，建立了海内外会展服务、纺织外贸综合服务、纺织O2O展厅服务、供应链金融+仓储服务、花样画稿设计开发等全方位供应链服务体系，致力于用互联网技术推动纺织产业的转型升级。潘建华认为，“网上轻纺城”的转型还有更大空间，今后在做好服务的前提下，可依托人员、交易等信息数据的储备和物流仓储的优势，在商品交易、金融担保上有所作为。
另一个突出的问题是，轻纺城物流园区现有规模已无法满足轻纺城客商对物流服务提出的更高要求。对此，潘建华称，公司正加强与有关部门沟通，做好对物流产业的发展研究，在做好市场配套的基础上，积极谋划物流产业的发展布局，做大做强物流产业。
从创新推介角度，潘建华认为，应该通过更强有力的宣传推介，让更多人了解、关注轻纺城，真正体现‘世界纺织看中国、中国纺织在柯桥’的理念，广交天下朋友，积极参与利用各种平台，让外界发现轻纺城、熟悉轻纺城、创业轻纺城。轻纺城也将积极争取政府扶持政策，让创业者、采购商享受更多政策红利。
轻纺城如何答好高质量发展的命题?潘建华以四个“更”作答：市场管理更科学，市场发展更繁荣，市场效益更明显，公司发展更多元。
在新职位上履职一个多月的潘建华，已把轻纺城“家底”摸透，并初步勾勒出轻纺城的发展蓝图。“轻纺城要进行实实在在的市场升级，市场品牌效应要不断放大，市场发展不平衡要尽快破题，市场效益要不断增强。”他说，公司要在继续做强做大市场主业的基础上，做强电子商务、现代物流、金融服务、会展产业，积极寻求新的利润来源和增长点，让公司“业务种群”更丰富，应对挑战的能力更有效。
[2019-11-25] 轻纺城(600790):轻纺城参股公司浙商银行明日上市交易
■证券时报
轻纺城(600790)11月25日晚间公告，公司参股的浙商银行首次公开发行A股于11月26日在上交所上市交易。公司持有浙商银行股份4.58亿股，占其发行前总股本的2.45%。浙商银行本次公开发行A股完成后，公司占其发行后总股本的2.15%。
[2019-10-14] 轻纺城(600790):轻纺城参股公司浙商银行IPO获证监会核准
■证券时报
轻纺城(600790)10月14日晚间公告，近日，参股公司浙商银行首次公开发行股票申请获得证监会核准。截至公告日，公司持有浙商银行4.58亿股股份，占其发行前总股本的2.45%。
[2019-04-17] 轻纺城(600790):轻纺城2018年净利润同比增长35.05%,拟每10股派1.8元
■中国证券报
轻纺城(600790)4月17日晚间发布2018年年报。报告期内，公司共实现营业收入9.8亿元，同比增长6.02%;实现归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比增长35.05%;基本每股收益0.35元。拟每10股派现金1.8元(含税)。
年报显示，报告期内，公司营业收入增长6.02%，主要是新服装市场收入增加及仓储中心办公楼出租等影响。其中，市场租赁业务收入 7.66 亿元。
公司表示，2018 年是公司下属中国轻纺城市场营业房租赁到期大年，共计 7800 多间营业房租赁到期，公司按照计划，逐步推进落实各个市场租赁到期营业房的出租、收费工作，完成到期营业房的出租、收费工作。全年共收取市场营业房租金20.44亿元，极大丰富了公司的现金流， 在资金上为公司今后的发展提供保障。
[2018-12-11] 轻纺城(600790):轻纺城把握市场机会实现“三次创业”
■证券时报
浙江绍兴是一座托在布匹上的城市。这里拥有全球最大的纺织品交易市场，成交额连续30年位居全国纺织品专业市场第一位。不过，近年来，越来越多的传统市场遭遇成长烦恼，面临结构调整、新旧动能转换等“考题”。中国轻纺城的现状怎样?为此，证券时报记者赶赴绍兴市柯桥区，专访轻纺城(600790)董事长葛梅荣。
从布匹交易到引领市场
轻纺城，又称中国轻纺城，是全国首个经国家工商总局批准冠之以“中国”的轻纺专业市场，拥建筑面积约126万平方米，铺位20000余间。
作为土生土长的绍兴人，葛梅荣看着中国轻纺城一路成长。他向记者直言，总体来看，近几年全国各地的市场都在走下坡路，轻纺城虽然过了快速发展期，但能在同行纷纷萎缩的当下保持繁荣实属难得。可以说，轻纺城的发展依旧稳健，受到的冲击可能是较小的。
上述所言受到的冲击较小是怎样一个概念?葛梅荣补充说，目前，轻纺城旗下的商铺处于满员状态，出租率接近100%;商铺的租金价格，平稳中略有上升。“同行现在都是下调租金，中国轻纺城的租金还上涨，这种情况现在非常难得。”
市场的繁荣与否，租金的涨跌是一张晴雨表。记者了解到，2018~2019年是轻纺城的续租大年。今年，中国轻纺城北联市场原1~5期营业房的拍租，新一轮租期统一为6.5年(2018年6月~2025年1月)。在这次市场化的招租过程中，北联市场的成交总金额为9.52亿元，较上一个6年租期的租金收入6.84亿元，累计涨租39%。
为何中国轻纺城受到冲击较小?其中有两大原因较为特殊，第一，布匹交易拥有特殊性，客户必须眼见手摸;第二，中国轻纺城是专业的批发市场，对比零售市场，二者的交易方式差别较大。
葛梅荣举例说，在零售市场，如果客户对商品不满意，即便退回，对商家的损失不会太大。但是，在布匹批发市场，商家是根据客户订单，再委托上游厂家生产，而且交易量大。如果客户因为货物质量问题退还，很容易产生商业纠纷。为了避免麻烦，双方必须在线下进行沟通、交易。
除了上述两大特殊的原因，中国轻纺城的繁荣，不得不提及这些年的“三次创业”。
据介绍，中国轻纺城正在进行的“三次创业”，重点围绕着实体市场、时尚创意、电子商务、现代物流、会展经济、现代金融等六方面，将中国轻纺城打造成为具有较高知名度和重要影响力的国际化、时尚化、智慧化纺织之都。
做好市场再伺机而动
采访中，葛梅荣坦承，从最初的路边摊，到如今成为全球最大的布料交易市场。经过前些年的快速发展，现在的中国轻纺城已经发展比较成熟。
既然已经成熟，轻纺城空间在哪里?对此，葛梅荣指出，到现在为止，董事会还是“围绕着做好主体市场的升级改造”这个主题，轻纺城还有升级改造的空间。市场是轻纺城主体，但市场需要巩固、提升和发展。如果不去管理、升级，也会瘫痪。
据悉，轻纺城2018年立足于市场建设的工作涉及面较广，比如进一步增加市场基础投入、优化物流产业布局，重视招商续租巩固市场地位;通过产品引流、划行规市、引入新品、中高端面料等手段，做好各市场、各区块的招商隆市工作。
与此同时，还通过组织各种展会、采购对接等活动，以及提升市场服务等措施，把轻纺城经营户自身的品位提升与市场整体品位提升结合起来，增强经营户对市场的粘合度。
虽说在采访过程中，葛梅荣大部分时间在跟记者分享如何促进繁荣市场。但是，他也向记者指出，在做好市场繁荣的情况下，轻纺城也在积极寻找机会。比如产业基金、金融类等领域的探索，都在考虑中，具体项目，也还在研究中。
实际上，投资对于中国轻纺城来说不陌生，公司除了拥有看得到的实体市场，手中拥有的金融性资产也不容忽视。目前，轻纺城是会稽山第二大股东，持股高达20.51%;持有浙商银行4.58亿股，占比2.55%;持有浦发银行879.68万股。同时，轻纺城还持有瑞丰银行339.60万股，持有浙江中轻担保有限公司100%股权。
上述金融性资产，为轻纺城带来了丰厚的分红回报。数据显示，2017年，轻纺城分别获得会稽山分红款1122万元，浙商银行分红款7783万元，浦发银行分红款135万元。
“立足于柯桥，立足于市场”，这是绍兴市政府曾经对轻纺城发展的两句嘱托。在此次采访中，葛梅荣对上述说法做了延伸，“立足于市场，逐步探索其他的投资项目;立足于柯桥，逐步向外拓展。”
[2018-11-30] 轻纺城(600790):轻纺城控股股东拟1亿至1.3亿元增持股份
■证券时报
轻纺城(600790)11月30日晚间公告，公司控股股东开发经营集团计划6个月内增持公司A股股份，增持金额为1亿元至1.3亿元，且增持比例不高于公司总股本的2%，拟增持股份价格不高于4.5元/股。
[2018-10-27] 轻纺城(600790):高分红率的价值标的,续租大年现金流充裕,前三季度经营性现金流净额15.5亿
■方正证券
轻纺城是绍兴大型国有企业，其主要收入来源为多个交易市场的租金，大部分市场以5-6年为周期进行招租。因此经营性现金流随续租周期呈现较强的周期性。2018-2019年为公司的续租大年。2018年5月，公司完成北联市场1-5期营业房的拍租，新一轮租期统一为5.5年（2018.6–2025.1），成交总金额9.52亿元，对比上一个6年租期的租金收入6.84亿元，累积涨租39%，对应年化涨幅为5.7%。2018Q1-Q3累积经营活动产生的现金流净额为15.5亿元，而去年同期为-9553万元。2018Q1-Q3累积实现营业收入7.3亿元，同比+4.7%；累积实现归属净利润3.06亿元，同比-4.2%。
其他收益：公司9月20日与绍兴政府签订拆迁补偿协议，已收到拆迁补偿款2.04亿元，同时产生资产收益1.18亿元。公司目前持有浙商银行2.45%股权，8月15日收到现金股息7783万元（2017年股息），记入2018年投资收益。
分红历史：2017年每股现金分红0.11元（对应现金分红比率30%），同时每股转增0.4股。公司1997年上市以来，累积现金分红11次总额9.27亿元，累积分红率达到33%。5月完成董事会换届选举，新聘葛梅荣为董事长，虞伟强为总经理，张伟夫为副总及董秘，第九届董事会任期为三年。
盈利预测：我们预计公司2018-2020年分别实现收入9.8亿、10.1亿、10.8亿元，归属净利润6.4亿、8.7亿、9.2亿元。报告期末公司货币现金达到15.0亿元。当前市值约为48亿，剔除货币现金后的市值对应2018年仅5xPE。且公司长年保持30%以上现金分红比率，是经营稳健、安全边际极高的价值投资标的，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：投资收益波动大，收入和净利润增速不达预期
[2018-08-28] 轻纺城(600790):轻纺城终止设立互联网金融服务公司
■证券时报
轻纺城(600790)8月28日晚间公告，因P2P行业环境和监管形势发生较大变化，决定终止投资设立互联网金融服务公司。轻纺城2015年公告，拟5000万元独资设立绍兴中国轻纺城金融控股有限公司，并由后者牵头设立互联网金融服务公司，从事P2P网贷业务等。目前，轻纺城金融控股注册资本金尚未缴付，互联网金融服务公司尚未设立。轻纺城同时披露半年报，公司上半年净利润2.27亿元，同比下滑7%。
[2018-08-15] 轻纺城(600790):轻纺城,收到7783万元浙商银行现金股息
■证券时报
轻纺城(600790)8月15日晚间公告，公司8月15日收到浙商银行2017年度现金股息7782.89万元。该现金股息将计入公司2018年度投资收益，对2018年度经营业绩产生积极影响。
[2018-06-03] 轻纺城(600790):现金流充沛的低估价值股,2018迎来续租大年入账丰厚租金,股权投资和地产价值丰厚
■方正证券
公司是全国规模最大的纺织品专业批发市场，2017年控股股东开发经营集团将两大市场注入上市平台。收购结束后，公司在纺织品交易区市场占地总面积约35万平米，拥有轻纺城纺织品交易区东升路市场、东市场、联合市场、北市场、北联市场、天汇市场、坯布市场、服装市场、老服装市场等专业市场。建筑、营业面积分别约125.1万、70万平方米，拥有铺位20000余间。
公司主要市场的租赁都采用合同签约制，基本采用6年一签，续租大年会入账大量现金。上一轮的续租大年是2012-2013年，两年经营性现金净流入分别达到9.8亿元、7.9亿元。2018年也将是现金流大年——老市场、东市场、北市场、北联市场、服装市场共计7800多间营业房租赁到期。初步预计2018年北联市场续租入账现金约14亿元，北市场续租入账约5亿元，估计2018年所有市场续租现金流合计将高达22亿元。
公司资产价值丰厚，市值严重低估。公司股权投资公司价值29亿（会稽山12亿、浙商银行和浦发银行股权合计17亿），此外2018年初账面现金6亿，投资性房地产及土地价值63亿（按成本价核算），2018年又将入账22亿现金。当前市值仅为60亿。如果剔除投资公司的29亿股权，公司主体市值仅31亿，2017年、2018年的非投资性净利润分别为2.5亿、3.5亿（根据2017年公司的经营目标推算），主业部分对应估值仅10xPE。
公司现金流大年一般会大比例分红，2012-2014年分红比例均在50％以上。预计2018年也将有较为可观的分红收益。从资产价值和经营价值来看，公司均严重低估，首次覆盖给予“强烈推荐”评级！
风险提示：续租签约比例下降，租金下降，股权投资公司亏损导致公司投资收益大幅降低。
[2017-03-31] 轻纺城(600790):平台化发展,"四轮驱动"带来新增长点-点评报告
■东北证券
营业收入同比增长2.70%，毛利率同比增长0.23个百分点。2016年实现营业收入8.12亿元，同比增长2.70%；实现归母净利润3.55亿元，同比增长20.05%。经营现金流净流入3.88亿元，相较去年净流出0.76亿元，拨负为正。综合毛利率65.98%，同比增长0.23个百分点。期间费用方面，销售费用为1423.67万元，同比增长136.25%；管理费用为6540.48万元，同比增长4.88%；财务费用为-53.29万元（利息收入超过利息支出）。
主营业务覆盖市场租赁及仓储租赁，深耕浙江地区。报告期内，公司继续经营中国轻纺城，以中国轻纺城市场营业用房的开发、租赁和物业管理为主业，集市场、物流、担保、电商平台于一体。报告期末，公司经营的市场中国轻纺城面料交易区的东升路市场、东市场、联合市场、北市场、北联市场、天汇市场等专业市场，拥有铺位15,500余间。主营业务营收方面，市场租赁/仓储租赁分别为6.79/0.39亿元，毛利率分别为66.77%/45.98%。
市场、物流、电商、金融“四轮驱动”。在批发与零售中间环节扁平化和二、三级市场零售化趋势下，专业市场平台化发展成为一个新的发展方向。公司决意以市场主业为核心，发挥市场平台效应，借助现代信息技术，全面开创市场、物流、电商、金融“四轮驱动”发展模式。其中，公司将进一步支持网上轻纺城和全球纺织网的建设，按照“立足柯桥，辐射全国”的定位，大力开展电子商务的推介，提高网上轻纺城和全球纺织网的知名度；通过电商培训、对接会，提供电商运营服务等方式，帮助面料经营商和企业转变经营理念，提升电子商务的意识；根据面料的特点，加快优化网上轻纺城和全球纺织网的运行和商业模式，以此增加客户的粘度，推进线上线下的融合发展。
盈利预测及估值：预计2017-2019年EPS分别为0.32、0.35、0.36元/股，对应的PE分别为21.11x、19.50x、18.72x，给予“增持”评级。
风险提示：行业转型升级风险；行业竞争风险；投资项目风险
[2016-12-26] 轻纺城(600790):供应链金融布局伊始,财务投资带动利润增长-调研纪要
■莫尼塔证券
核心提示
公司依托轻纺城市场租赁和管理，在原有的物流仓储体系下，积极开拓国际物流中心，已建成集仓储、运输、停车、货运信息等系列功能于一体的现代化综合性物流站场；旗下网上轻纺城布局线上和线下交易大数据，推进供应链金融；利用公司主营稳健资金进行财务投资增厚利润，成立产业基金扶持优质资产上市。新晋高层锐意推进改革，未来将形成“市场租赁+物流仓储+金融创投”综合盈利体系。
莫尼塔研究认为，公司供应链金融业务将结合国际物流中心持续推进智能仓配体系建设而得到硬件支持，而原本忽视的线下轻纺城市场交易数据也已组建团队进行整理分析。未来伴随物流仓配整体布局优化，建议继续持有。
会议纪要
物流仓储：招商阶段性成果明显，产业链纵向布局完善
新建仓储区域招商基本完成，园区内配套物流公司。公司主要盈利来源园区内货车的停车费和仓库租金。商户物流仓储将作为公司商户出租业务的配套设施，成为公司主营产业链垂直衍生的盈利点。
供应链金融：线下交易数据积累，白坯布融资另辟蹊径
供应链融资的规模受制大部分纺织品的非标准化和时尚化，市场价格波动大。基于白坯布的标准化程度高和时尚要求低等特征，目前正探索开展坯布产品的质押融资业务。
对外投资：分红带动利润增长，创投扶持优质企业上市
公司之前投资的浙商银行、会稽山已获得上市分红收益。参股瑞丰银行并参与成立产业基金继续投资具有上市潜力的公司。
管理团队：新晋高层推动公司改革步伐
管理团队年轻化且改革意识强，自四月份新领导层上任以来一直在与公司原有的经营模式融合，未来将进一步深化公司改革。
[2016-11-08] 轻纺城(600790):"物流+创投"推动公司持续前进-公司调研报告
■东北证券
仓储物流成为公司供应链的重要一环，且将来有可能服务于更多品类。公司的国际物流中心项目于2016年1月竣工。物流中心内的店铺只租不售,仓库约为15万平米,其中5万多平已经出租。公司只负责仓库的出租，租客自己负责配送、分拣等流程。仓库的租金水平大概维持在每年每平米300元左右，物流中心一共有3栋楼，每栋楼5层高，从一至五层租金递减。国际物流中心的毛利率水平大概在30%左右。由于纺织品是非标品，而且涉及到样式设计等较为隐秘的信息，因此商家都希望自己管理，这制约着公司采用相对标准化、自动化的仓储服务，也限制了公司提供收费更高的仓储服务。
由于公司紧邻电商聚集地杭州，而且公司那地相对容易，因此未来会考虑构建相对标准化和自动化的服务于其他品类的仓库。
租金水平年复合增速5%左右，6年一收。公司采取6年一收的收租政策，每年大概7-8亿左右的租金，一次可以收40多亿的租金，每6年收租的涨幅大概在30%-40%之间，对应的年均涨幅大概在5%左右。
加大金融投资力度，力争创投业务成为公司新的增长点。公司9月份出资4000万元占中国轻纺城天堂硅谷股权投资合伙企业40%股权，柯桥转型升级基金占50%，恒裕创投占10%，该合伙企业主要从事股权投资，对外投资，投资管理和投资咨询。管理人为浙江天堂硅谷集团，天堂硅谷集团是一家由省政府牵头的专门从事高科技产业创投的公司。公司之前入股的会稽山和浙商银行在这几年均登陆A股，可见公司的创投业务收获颇丰。鉴于近些年经济形势的下滑，公司逐步收缩担保业务。
盈利预测及估值：公司2016-2018的EPS分别为0.36元、0.39元、0.42元，对应的PE分别为19x、17x、16x，给予“增持”评级。
风险提示：国际物流中心出租受阻；创投公司不及预期；上游纺织品行业不及预期。
[2016-10-31] 轻纺城(600790):浙商银行股权分红带动利润增长,设立产业投资基金提升资金使用效率-季报点评
■广发证券
轻纺城发布第三季度报，营业利润上涨16.27%
公司1-9月实现营业收入6.02亿元，同比上升0.35％；营业利润3.35亿，同比增长16.27%；归母净利润2.77亿元，同比增加21.9%；扣非净利润2.49亿元，同比上涨33.4%。
分季度来看，3Q16单季实现营业收入2.01亿，同比增长1.41%，；综合毛利率61.39%，较去年同期提升0.36pp。销售+管理费用率同比升高2.33pp至8.99%，主要由于本期网络公司的销售费用增加所致；财务费用率同比下降1.2pp至8.78%，主要系本期贷款利息支出减少所致。
参与设立股权投资基金
季报期间公司拟投资4000万（认缴40%）与绍兴柯桥区转型升级基金（认缴50%）及天堂硅谷（认缴10%）共同发起设立绍兴市柯桥区中国轻纺城天堂硅谷股权投资合伙企业。其中天堂硅谷集团担任管理人，以提升公司资金投放效率。
投资建议及盈利预测
公司看点：（1）公司主业保持平稳，公司19万平国际物流仓储中心项目基本竣工，下半年贡献租赁收入，部分物业出售将带来业绩快速增长；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。（3）网上轻纺城注入预期兑现，2015年度轻纺城所在市场成交额达到1381亿元，同增11.61%。线上线下开启“互联网+实体市场”双线模式。（4）公司持有浙商2.55%股权（对应市值16.3亿），持有会稽山25.5%股权（对应14.22亿），合计持有上市公司股权价值约30亿。
预计公司2016-2018年EPS分别为0.48元、0.47元、0.40元，维持买入评级。
风险提示
供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损、P2P行业政策监管风险；
[2016-08-29] 轻纺城(600790):浙商银行股权分红带动利润增长,期待国际物流中心项目开业-中报点评
■广发证券
收入基本持平，投资收益增加致利润上升
公司上半年实现收入4.01亿元，同比下降0.17%（基本持平），归母净利润2.11亿元（或EPS=0.20元），同比增加23.4%。扣非净利润1.93亿元，同比增加36.32%。净利润增加主要原因是浙商银行分红（15年度分红5952万，于上半年收到分红并确认收入），增加公司投资收益及经营成本因节流而减少。
费用率变化情况：上半年期间费用率同比大幅增加，为10.48%（+3.23pp）。其中销售、管理、财务费用率分别为1.77%（+0.81pp）、8.46%（+2.04pp）、0.25%（+0.38pp），销售费用率大幅增加主要由报告期内担保准备金减少及新增网上轻纺城费用所致。
毛利率变化情况：上半年公司主营业务市场租赁业毛利率68.44%（+2.52pp），主要由经营成本同比下降6.65%带动。
投资建议及盈利预测
公司看点：（1）公司主业保持平稳，公司19万平国际物流仓储中心项目基本竣工，下半年贡献租赁收入，部分物业出售将带来业绩快速增长；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。目前金融投资公司完成登记，正在办理组建P2P网络借贷金融公司相关事项，一旦业务梳理清晰并快速增长。（3）网上轻纺城注入预期兑现，2015年度轻纺城所在市场成交额达到1381亿元，同增11.61%。线上线下开启“互联网+实体市场”双线模式。（4）公司持有浙商2.55%股权（对应市值16.3亿），持有会稽山25.5%股权（对应14.22亿），合计持有上市公司股权价值约30亿。
预计公司2016-2018年EPS分别为0.48元、0.47元、0.40元，公司当前市值约65亿，剔除30亿持有的上市公司股权价值，反应主业的市值仅35亿。公司当前股价对应16年13XPE，维持买入评级。
风险提示
供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损、P2P行业政策监管风险。
[2016-08-29] 轻纺城(600790):业绩略超预期,物流产业逐步贡献业绩-2016年半年报点评
■国泰君安
投资建议：公司重估价值达130亿元，当前市值65亿元，价值低估明显。2016上半年公司受益浙商银行分红增加以及成本控制，盈利略超预期。20万平米国际物流中心已进入竣工验收阶段，经营招商同步开展，有望逐步贡献利润。综合上述影响，我们上调公司2016-2018年EPS至0.34（+0.03）/0.36（+0.02）/0.40（+0.03）元，维持目标价10.8元和“增持”评级。
业绩略超预期，投资收益增长和成本下降促利润增长23%。2016H1公司实现营业收入4.01亿元，同比减少0.17%；归母净利2.11亿元，同比增长23.36%，对应EPS0.20元，利润增长主要原因是浙商银行分红为公司带来5951.62万元投资收益，以及经营成本下降使得毛利率上升2.25个百分点。
资产重估价值高。公司拥有80万平市场和20万平物流中心，保守按物业1万元/平米计算，从股价值达100亿元，另外，公司持有的会稽山25.5%股权和浙商银行3.06%股权，对应的市值为32亿元，资产重估价值达132亿元，当前市值仅65亿元，低估明显。
战略布局国际物流中心，业绩逐步释放。物流服务是公司的战略转型方向，20万平米国际物流仓储中心目前已经进入竣工验收阶段，经营招商工作同时展开，本报告期内实现营业收入3,501.83万元、净利润575.44万元，国际物流中心投入运营有望显著增厚公司业绩。
风险提示：租金价格上涨低于预期，国际物流中心招租低于预期。
[2016-08-27] 轻纺城(600790):业绩增长符合预期,产业布局多样化-公司点评报告
■东北证券
营收与去年同期基本持平，投资收益&成本下降致归母净利增长23%。公司上半年实现营业收入4.01亿元，同比下降0.17%；归母净利2.11亿元，同比增长23.36%，主要系浙商银行分红使公司投资收益增加及经营成本因节流而减少所致。报告期内，公司综合毛利率64.86%，同比增加2.25个百分点，主要系在营收稳定的情况下，营业成本下降6.16%所致；公司销售费用率为1.77%，同比增加0.81个百分点，主要系本期担保准备金减少及报告期内所致，且后者亦致管理费用率同比增加2.04个百分点，达8.46%；财务费用率为0.25%，同比增加0.38个百分点，主要系本期贷款利息支出增加所致。
收购网上轻纺城，打通线上营销渠道。公司收购“网上轻纺城”75%的股权，并对其增资1亿元，从而打通线上营销渠道，“互联网+实体轻纺市场”经营模式初步成型，助力打造纺织产业综合服务平台以及实现轻纺城转型升级，进而提高公司运营效率，未来盈利空间有望进一步打开。
物流建设项目推进顺利，协同效应显著。公司国际物流中心改造项目于2016年1月竣工，并已完成竞租招商工作；近20万平方米的国际物流仓储中心项目仓库已经竣工并且部分已经验收通过。此外，公司在国际物流仓储中心项目建设的同时，积极展开项目的经营招商筹备工作。我们认为，配合公司线上线下双渠道优势，项目协同效应凸显，未来投入使用后有望大幅增厚公司业绩。
发力金融产业，产业链日益完善。公司增持浙商银行股份（持股比例2.55%），参股绍兴本地银行瑞丰银行，设立绍兴轻纺织金融控股有限公司及拟设立互联网金融公司（调研中），积极拓展金融服务业，打造轻纺织金融生态圈，发挥产融结合优势，盈利水平有望进一步提高。
盈利预测及估值：公司2016-2018的EPS分别为0.29元、0.35元、0.44元，对应的PE分别为22x、18x、14x，给予“买入”评级。
风险提示：物流建设项目推进受阻；金融市场环境恶化。
[2016-07-10] 轻纺城(600790):价值严重低估,参股会稽山+物流提升估值
■国泰君安
投资建议：公司资产重估价值高达130亿元，当前64亿元市值明显低估，且公司参股会稽山（25.5%）近期受益酒板块大幅上涨，有望进一步提升公司资产价值。公司持有上市公司会稽山25.5%及浙商银行2.55%股权，对应市值30亿元，扣除该部分市值，公司目前市值仅34亿元，对应2016年租金2.4亿净利润近14倍PE，估值明显低估。考虑提租幅度低于预期，下调2016-2017年EPS：0.31（-0.07）/0.34（-0.07）元，2018年0.37元。考虑公司资产价值和行业平均估值，给予2015年35XPE，下调目标价至10.8元，维持“增持”评级。
低估值、高资产重估价值，参股会稽山有望受益酒行业景气。公司拥有80万平市场及20万平物流中心，保守按物业1万元/平计算，重估价值达100亿元；公司持有会稽山25.5%及浙商银行3.06%股权，对应市值30亿元。公司资产价值高达130亿元，显著高于目前64亿元市值。2016年酒行业有望进入景气周期，公司参股会稽山25.5%，为第二大股东，近期会稽山出现大幅上涨，而公司股价仍在底部，市场对公司资产价值和受益酒行业预期明显不足，公司价值有望回归。
战略转型物流服务，20万平国际物流中心即将建成。公司明确物流服务行业作为战略转型方向，2016下半年20万平米国际物流中心有望投产。未来拟通过智慧仓储为商户提供一站式物流信息平台，提高仓储物流效率，同时积累大数据，为后续金融服务打牢基础。
风险提示：到期市场提租低预期，新业务推进受阻。
[2016-03-31] 轻纺城(600790):供应链金融业务逐步落地,期待网上轻纺城带动新增长
■广发证券
投资建议及盈利预测公司看点：（1）公司主业保持平稳，16年爆发，公司19万平国际物流仓储中心项目基本竣工，全年贡献租赁收入4400万左右，部分物业出售将带来业绩快速增长；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。目前金融投资公司完成登记，正在办理组建P2P网络借贷金融公司相关事项，一旦业务梳理清晰并快速增长，我们预计相对安全的贷款规模大约在40亿左右，按照1%的利润率来估算利润贡献4000万；（3）网上轻纺城注入预期兑现，2015年度轻纺城所在市场成交额达到1381亿元，同增11.61%。线上线下开启“互联网+实体市场”双线模式。（4）公司持有浙商2.16%股权（对应市值12.4亿），持有会稽山25.5%股权（对应12.5亿），合计持有上市公司股权价值25亿。
预计公司2016-2018年EPS分别为0.36元、0.31元、0.28元，公司当前市值约63亿，剔除25亿持有的上市公司股权价值，反应主业的市值仅38亿，对应15年主业12.9XPE。维持“买入评级”，公司合理股价7.2元，对应16年20XPE，。
风险提示供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损.
[2015-10-30] 轻纺城(600790):网上轻纺城注入预期兑现,静待供应链金融业务拓展-季报点评
■广发证券
收入基本持平，投资收益减少至利润小幅下滑
公司2015年1月-9月实现收入6.0亿，同比下降2.30%（基本持平），归母净利润2.27亿（或EPS=0.22元），同比下降9.21%。由于业务模式独特，收入确认较为平稳，净利润下降主要由投资收益同比减少1200万所致。
老市场将于今年提租（预计提租40%-50%），预计贡献收入1000万左右，直接反应在净利润当中，此外公司15万平仓储项目预计明年开始出租，全年贡献租赁收入4400万左右。
分季度来看，Q1-Q3分别实现收入1.99亿（-0.44%）、2.02亿（-5.27%）、1.98亿（-1.00%），实现归母净利润0.84亿（-14.0%）、0.87亿（-5.7%）、0.56亿（-6.8%）。Q1-Q3期间费用率分别为7.04%（+0.31pp）、7.46%（-2.00pp）、7.65%（-1.84pp），同比出现改善。
投资建议及盈利预测
公司看点：（1）业绩15年稳定增加，16年爆发（主要受益于国际物流中心项目产权出售）；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。目前已成立金融投资公司，并拟出资1200万成立P2P金融公司（持股60%），一旦业务梳理清晰并快速增长，我们预计相对安全的贷款规模大约在40亿左右，按照1%的利润率来估算利润贡献4000万；（3）网上轻纺城注入预期兑现，线上线下放入同一上市公司主体有利于双线的融合，推动纺织品批发市场的数据化，提升行业效率。
预计公司2015-2017年EPS分别为0.34元、0.46元、0.45元，维持“买入评级”，公司合理股价10.12元，对应16年22XPE。
风险提示
供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损；
[2015-10-30] 轻纺城(600790):Q3经营性利润增26%,积极推进转型业务-点评报告
■长江证券
事件描述
公司公布2015年三季报：前三季度，公司实现营业收入6亿元，同比下降2.30%；归属净利润2.27亿元，同比下降9.21%；基本每股收益0.22元。
单三季度实现营业收入1.98亿元，同比下降1%；归属净利润5646.44万元，同比下降6.81%。
事件评论
三季度租金和担保业务齐改善，前三季经营性利润同比增长2%。公司前三季度营收同比下降2.30%，毛利率为62.09%，同比提升0.39个百分点，单三季度营收同比下降1%，毛利率为61.03%，同比提升5.98个百分点。前三季度公司净利润同比下降9.28%，同比减少2335万元，公司投资收益因会稽山持股比例被摊薄、委托贷款余额减少、理财产品停止等，同比减少3656万元，若剔除投资收益影响，前三季度经营性利润同比增加1.94%。前三季度经营性利润正增长，主要原因在于单三季度东升路市场部分到期营业房提租以及担保业务收入提升使得毛利额同比增长9.76%，同比增加1076万元，而期间费用下降385万，综合影响至经营性利润同比提升25.65%。
收购网上轻纺城，开展智能仓储、互联网金融服务，打开多元化盈利空间。公司位于纺织品之都绍兴柯桥区，拥有四大贸易区和一个物流配套区，2014年轻纺城市场群交易额为1238亿元，保持两位数增长。
依托产业集群优势公司积极转型，一方面积极开展新业务：投资建立19.5万平米智能仓储中心；针对商户的资金需求积极筹划设立互联网金融服务公司从事P2P网络贷款等业务。另一方面完善渠道布局：收购网上轻纺城，基于轻纺城的品牌优势打造线上+线下纺织品贸易渠道，以打破区域限制，满足个性化品类需求，提高运营效率。
投资建议：公司依托绍兴纺织品产业集群优势，开展智能仓储、供应链金融新业务，建立线上+线下交易渠道拓宽业务范围，业务模式在产业基础庇护下具备稀缺性，未来具备多元化盈利空间。不考虑线上部分，公司自有85万平米专业市场，会稽山、浙商银行等公司股权，物业+股权重估价值预计约108亿元，公司目前市值仅86亿元，安全边际较高。我们预计2015-2016年EPS为0.30元和0.38元，对应PE分别为26倍、20倍，维持“买入”评级。
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[2022-02-09] 轻纺城(600790):轻纺城拟9.6亿元投建轻纺智谷数字工业园区项目
■上海证券报
轻纺城公告，公司(或控股子公司)拟在浙江省绍兴市柯桥区滨海工业区以公开竞买的方式取得国有建设用地使用权(土地面积约175亩)，投资建设轻纺智谷数字工业园区项目。项目总投资约9.60亿元。
公司表示，轻纺智谷数字工业园区项目符合公司对下属市场和轻纺数字物流港的产业配套布局，有利于纺织小微企业形成具有竞争力的产业集群，改善小微企业“低散乱”现状，进一步提升公司下属市场和物流业的产业配套生产能力和综合竞争力，有利于公司高质量可持续发展。
[2021-12-17] 轻纺城(600790):轻纺城所投私募基金参股公司将在创业板上市交易
■上海证券报
轻纺城公告，轻纺城股权投资合伙企业参股的恒煜基金(持股比例：50%)持有杭州百诚医药科技股份有限公司(简称“百诚医药”)4,500,000股股份，占其发行前总股本的5.55%，参股价格为3.33元/股，对应投资规模为1,500万元。百诚医药股票将于2021年12月20日在深圳证券交易所创业板上市。本次共发行27,041,667股社会公众股，发行价格为79.60元/股，本次公开发行A股完成后，百诚医药总股本为108,166,667股，恒煜基金占其发行后总股本的4.16%。此前，公司出资4,000万元认购轻纺城股权投资合伙企业有限合伙份额，占出资总额的40%。
[2021-11-08] 轻纺城(600790):轻纺城全资子公司国际物流中心部分区域拟被征收
■上海证券报
轻纺城公告，为加快推进亚运会棒(垒)球体育文化中心周边项目建设，公司全资子公司绍兴中国轻纺城国际物流中心有限公司部分区域拟被征收，被列入征收的区域为东至大越路、南至裕民路、西至镜水路、北至钱陶公路所属物流园区。公司将对拟征收区域进行关停。本次征收政府以货币形式补偿，将对公司收益有较大贡献。因尚未签署补偿协议，目前无法确定具体金额。
[2021-03-23] 轻纺城(600790):轻纺城拟31.72亿元投建数字物流港项目
■上海证券报
轻纺城公告，公司拟在浙江省绍兴市柯桥区以公开竞买方式，取得国有建设用地使用权，投资建设轻纺数字物流港项目，项目总投资约31.72亿元。
[2021-01-08] 轻纺城(600790):轻纺城参股公司IPO获审核通过
■上海证券报
轻纺城公告，公司参股的浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司A股首次公开发行股票申请于2021年1月7日获得中国证监会发审委审核通过。目前，公司持有瑞丰银行3,396,047股股份，占其发行前总股本的0.25%。
[2020-12-09] 轻纺城(600790):轻纺城潘建华 创新思维打造智慧纺织市场
■上海证券报
从“一条河边布街”开始，到初具规模的“轻纺市场”，再到“东西南北中”五大格局的中国轻纺城，上市公司轻纺城的发展壮大，是绍兴柯桥区产业变迁的缩影。如今，依托纺织印染产业链基础，轻纺城成为具有全球话语权的国际性纺织品集散中心。
一个多月前，轻纺城迎来新的掌舵者。55岁的潘建华坐上董事长席位，以雷厉风行之势欲对轻纺城来一场“实实在在的市场升级”。
“轻纺城不只是一个专业市场，与其他专业市场的最大区别是，轻纺城是有完整产业链支撑的市场。作为以市场开发、建设和培育为主业的上市企业，轻纺城必须紧跟时代发展脉搏，有所作为。”意气风发的潘建华表示，轻纺城将积极改善营商环境，寻求新的利润来源，让公司“业务种群”更丰富。
打造智慧市场
始建于上世纪80年代的中国轻纺城，是全国首家冠名“中国”的专业市场，1997年上市的轻纺城被誉为“中国专业批发市场第一股”。时至今日，公司下属轻纺城市场面积达130万平方米，拥有经营户2万余户，经营品种5万余种，销售网络遍布192个国家和地区，市场群年成交额近2000亿元。全球每年有四分之一的纺织面料在此交易，与全国近一半的纺织企业建立产销关系。
绍兴柯桥被称为“托在一块布上的城市”，中国轻纺城则是这块“布”上的主面料。“轻纺城是有完整纺织印染产业链基础的市场，柯桥早先通过‘兴商建市、兴市建城’，先有轻纺城市场再有柯桥新区。”从教师到公务员再到企业任职的潘建华，对柯桥(原绍兴县)的历史如数家珍。
潘建华掌舵的轻纺城，历史业绩较为稳定。不过，如今的纺织行业面临多重压力与多种挑战，轻纺城也身处时代洪流面临转型。轻纺城近年提出“三次创业”，积极构建智慧型市场、服务型市场，颇见成效。
不过，在潘建华看来，营商环境的培育仍需花大力气。他提出，在“安全、有序、服务、高效”的基础上，轻纺城市场要加速数字化、智慧化建设，要建成一个高端、现代、数字的大数据服务平台，把原有零散、碎片化的东西集中系统化;在先建大平台的基础上接入集治安、消防、疫情防控(人员信息)、设备维护、停车管理、信息查询等于一体的现代化管理平台，努力把市场打造成一个现代市场，让交易更通畅，让管理更高效，让市场更具活力。
“安全是底线，有序是本分，服务是提升，目标是效益。”潘建华表示，“轻纺城需要一次系统性、根本性、革命性的提升，一个智能、现代的市场，一定能吸引各路经营者、采购商入驻市场、消费市场，同时带动市场全面繁荣!”
创新思维聚力隆市
轻纺城一直在积极谋变，由传统的商品销售平台向服务业集聚平台、从促进交易向信息交流和展示体验等综合服务方向发展。但在潘建华看来，改革的步伐还是太慢。
轻纺城旗下“网上轻纺城”已设立20年，建立了海内外会展服务、纺织外贸综合服务、纺织O2O展厅服务、供应链金融+仓储服务、花样画稿设计开发等全方位供应链服务体系，致力于用互联网技术推动纺织产业的转型升级。潘建华认为，“网上轻纺城”的转型还有更大空间，今后在做好服务的前提下，可依托人员、交易等信息数据的储备和物流仓储的优势，在商品交易、金融担保上有所作为。
另一个突出的问题是，轻纺城物流园区现有规模已无法满足轻纺城客商对物流服务提出的更高要求。对此，潘建华称，公司正加强与有关部门沟通，做好对物流产业的发展研究，在做好市场配套的基础上，积极谋划物流产业的发展布局，做大做强物流产业。
从创新推介角度，潘建华认为，应该通过更强有力的宣传推介，让更多人了解、关注轻纺城，真正体现‘世界纺织看中国、中国纺织在柯桥’的理念，广交天下朋友，积极参与利用各种平台，让外界发现轻纺城、熟悉轻纺城、创业轻纺城。轻纺城也将积极争取政府扶持政策，让创业者、采购商享受更多政策红利。
轻纺城如何答好高质量发展的命题?潘建华以四个“更”作答：市场管理更科学，市场发展更繁荣，市场效益更明显，公司发展更多元。
在新职位上履职一个多月的潘建华，已把轻纺城“家底”摸透，并初步勾勒出轻纺城的发展蓝图。“轻纺城要进行实实在在的市场升级，市场品牌效应要不断放大，市场发展不平衡要尽快破题，市场效益要不断增强。”他说，公司要在继续做强做大市场主业的基础上，做强电子商务、现代物流、金融服务、会展产业，积极寻求新的利润来源和增长点，让公司“业务种群”更丰富，应对挑战的能力更有效。
[2019-11-25] 轻纺城(600790):轻纺城参股公司浙商银行明日上市交易
■证券时报
轻纺城(600790)11月25日晚间公告，公司参股的浙商银行首次公开发行A股于11月26日在上交所上市交易。公司持有浙商银行股份4.58亿股，占其发行前总股本的2.45%。浙商银行本次公开发行A股完成后，公司占其发行后总股本的2.15%。
[2019-10-14] 轻纺城(600790):轻纺城参股公司浙商银行IPO获证监会核准
■证券时报
轻纺城(600790)10月14日晚间公告，近日，参股公司浙商银行首次公开发行股票申请获得证监会核准。截至公告日，公司持有浙商银行4.58亿股股份，占其发行前总股本的2.45%。
[2019-04-17] 轻纺城(600790):轻纺城2018年净利润同比增长35.05%,拟每10股派1.8元
■中国证券报
轻纺城(600790)4月17日晚间发布2018年年报。报告期内，公司共实现营业收入9.8亿元，同比增长6.02%;实现归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比增长35.05%;基本每股收益0.35元。拟每10股派现金1.8元(含税)。
年报显示，报告期内，公司营业收入增长6.02%，主要是新服装市场收入增加及仓储中心办公楼出租等影响。其中，市场租赁业务收入 7.66 亿元。
公司表示，2018 年是公司下属中国轻纺城市场营业房租赁到期大年，共计 7800 多间营业房租赁到期，公司按照计划，逐步推进落实各个市场租赁到期营业房的出租、收费工作，完成到期营业房的出租、收费工作。全年共收取市场营业房租金20.44亿元，极大丰富了公司的现金流， 在资金上为公司今后的发展提供保障。
[2018-12-11] 轻纺城(600790):轻纺城把握市场机会实现“三次创业”
■证券时报
浙江绍兴是一座托在布匹上的城市。这里拥有全球最大的纺织品交易市场，成交额连续30年位居全国纺织品专业市场第一位。不过，近年来，越来越多的传统市场遭遇成长烦恼，面临结构调整、新旧动能转换等“考题”。中国轻纺城的现状怎样?为此，证券时报记者赶赴绍兴市柯桥区，专访轻纺城(600790)董事长葛梅荣。
从布匹交易到引领市场
轻纺城，又称中国轻纺城，是全国首个经国家工商总局批准冠之以“中国”的轻纺专业市场，拥建筑面积约126万平方米，铺位20000余间。
作为土生土长的绍兴人，葛梅荣看着中国轻纺城一路成长。他向记者直言，总体来看，近几年全国各地的市场都在走下坡路，轻纺城虽然过了快速发展期，但能在同行纷纷萎缩的当下保持繁荣实属难得。可以说，轻纺城的发展依旧稳健，受到的冲击可能是较小的。
上述所言受到的冲击较小是怎样一个概念?葛梅荣补充说，目前，轻纺城旗下的商铺处于满员状态，出租率接近100%;商铺的租金价格，平稳中略有上升。“同行现在都是下调租金，中国轻纺城的租金还上涨，这种情况现在非常难得。”
市场的繁荣与否，租金的涨跌是一张晴雨表。记者了解到，2018~2019年是轻纺城的续租大年。今年，中国轻纺城北联市场原1~5期营业房的拍租，新一轮租期统一为6.5年(2018年6月~2025年1月)。在这次市场化的招租过程中，北联市场的成交总金额为9.52亿元，较上一个6年租期的租金收入6.84亿元，累计涨租39%。
为何中国轻纺城受到冲击较小?其中有两大原因较为特殊，第一，布匹交易拥有特殊性，客户必须眼见手摸;第二，中国轻纺城是专业的批发市场，对比零售市场，二者的交易方式差别较大。
葛梅荣举例说，在零售市场，如果客户对商品不满意，即便退回，对商家的损失不会太大。但是，在布匹批发市场，商家是根据客户订单，再委托上游厂家生产，而且交易量大。如果客户因为货物质量问题退还，很容易产生商业纠纷。为了避免麻烦，双方必须在线下进行沟通、交易。
除了上述两大特殊的原因，中国轻纺城的繁荣，不得不提及这些年的“三次创业”。
据介绍，中国轻纺城正在进行的“三次创业”，重点围绕着实体市场、时尚创意、电子商务、现代物流、会展经济、现代金融等六方面，将中国轻纺城打造成为具有较高知名度和重要影响力的国际化、时尚化、智慧化纺织之都。
做好市场再伺机而动
采访中，葛梅荣坦承，从最初的路边摊，到如今成为全球最大的布料交易市场。经过前些年的快速发展，现在的中国轻纺城已经发展比较成熟。
既然已经成熟，轻纺城空间在哪里?对此，葛梅荣指出，到现在为止，董事会还是“围绕着做好主体市场的升级改造”这个主题，轻纺城还有升级改造的空间。市场是轻纺城主体，但市场需要巩固、提升和发展。如果不去管理、升级，也会瘫痪。
据悉，轻纺城2018年立足于市场建设的工作涉及面较广，比如进一步增加市场基础投入、优化物流产业布局，重视招商续租巩固市场地位;通过产品引流、划行规市、引入新品、中高端面料等手段，做好各市场、各区块的招商隆市工作。
与此同时，还通过组织各种展会、采购对接等活动，以及提升市场服务等措施，把轻纺城经营户自身的品位提升与市场整体品位提升结合起来，增强经营户对市场的粘合度。
虽说在采访过程中，葛梅荣大部分时间在跟记者分享如何促进繁荣市场。但是，他也向记者指出，在做好市场繁荣的情况下，轻纺城也在积极寻找机会。比如产业基金、金融类等领域的探索，都在考虑中，具体项目，也还在研究中。
实际上，投资对于中国轻纺城来说不陌生，公司除了拥有看得到的实体市场，手中拥有的金融性资产也不容忽视。目前，轻纺城是会稽山第二大股东，持股高达20.51%;持有浙商银行4.58亿股，占比2.55%;持有浦发银行879.68万股。同时，轻纺城还持有瑞丰银行339.60万股，持有浙江中轻担保有限公司100%股权。
上述金融性资产，为轻纺城带来了丰厚的分红回报。数据显示，2017年，轻纺城分别获得会稽山分红款1122万元，浙商银行分红款7783万元，浦发银行分红款135万元。
“立足于柯桥，立足于市场”，这是绍兴市政府曾经对轻纺城发展的两句嘱托。在此次采访中，葛梅荣对上述说法做了延伸，“立足于市场，逐步探索其他的投资项目;立足于柯桥，逐步向外拓展。”
[2018-11-30] 轻纺城(600790):轻纺城控股股东拟1亿至1.3亿元增持股份
■证券时报
轻纺城(600790)11月30日晚间公告，公司控股股东开发经营集团计划6个月内增持公司A股股份，增持金额为1亿元至1.3亿元，且增持比例不高于公司总股本的2%，拟增持股份价格不高于4.5元/股。
[2018-10-27] 轻纺城(600790):高分红率的价值标的,续租大年现金流充裕,前三季度经营性现金流净额15.5亿
■方正证券
轻纺城是绍兴大型国有企业，其主要收入来源为多个交易市场的租金，大部分市场以5-6年为周期进行招租。因此经营性现金流随续租周期呈现较强的周期性。2018-2019年为公司的续租大年。2018年5月，公司完成北联市场1-5期营业房的拍租，新一轮租期统一为5.5年（2018.6–2025.1），成交总金额9.52亿元，对比上一个6年租期的租金收入6.84亿元，累积涨租39%，对应年化涨幅为5.7%。2018Q1-Q3累积经营活动产生的现金流净额为15.5亿元，而去年同期为-9553万元。2018Q1-Q3累积实现营业收入7.3亿元，同比+4.7%；累积实现归属净利润3.06亿元，同比-4.2%。
其他收益：公司9月20日与绍兴政府签订拆迁补偿协议，已收到拆迁补偿款2.04亿元，同时产生资产收益1.18亿元。公司目前持有浙商银行2.45%股权，8月15日收到现金股息7783万元（2017年股息），记入2018年投资收益。
分红历史：2017年每股现金分红0.11元（对应现金分红比率30%），同时每股转增0.4股。公司1997年上市以来，累积现金分红11次总额9.27亿元，累积分红率达到33%。5月完成董事会换届选举，新聘葛梅荣为董事长，虞伟强为总经理，张伟夫为副总及董秘，第九届董事会任期为三年。
盈利预测：我们预计公司2018-2020年分别实现收入9.8亿、10.1亿、10.8亿元，归属净利润6.4亿、8.7亿、9.2亿元。报告期末公司货币现金达到15.0亿元。当前市值约为48亿，剔除货币现金后的市值对应2018年仅5xPE。且公司长年保持30%以上现金分红比率，是经营稳健、安全边际极高的价值投资标的，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：投资收益波动大，收入和净利润增速不达预期
[2018-08-28] 轻纺城(600790):轻纺城终止设立互联网金融服务公司
■证券时报
轻纺城(600790)8月28日晚间公告，因P2P行业环境和监管形势发生较大变化，决定终止投资设立互联网金融服务公司。轻纺城2015年公告，拟5000万元独资设立绍兴中国轻纺城金融控股有限公司，并由后者牵头设立互联网金融服务公司，从事P2P网贷业务等。目前，轻纺城金融控股注册资本金尚未缴付，互联网金融服务公司尚未设立。轻纺城同时披露半年报，公司上半年净利润2.27亿元，同比下滑7%。
[2018-08-15] 轻纺城(600790):轻纺城,收到7783万元浙商银行现金股息
■证券时报
轻纺城(600790)8月15日晚间公告，公司8月15日收到浙商银行2017年度现金股息7782.89万元。该现金股息将计入公司2018年度投资收益，对2018年度经营业绩产生积极影响。
[2018-06-03] 轻纺城(600790):现金流充沛的低估价值股,2018迎来续租大年入账丰厚租金,股权投资和地产价值丰厚
■方正证券
公司是全国规模最大的纺织品专业批发市场，2017年控股股东开发经营集团将两大市场注入上市平台。收购结束后，公司在纺织品交易区市场占地总面积约35万平米，拥有轻纺城纺织品交易区东升路市场、东市场、联合市场、北市场、北联市场、天汇市场、坯布市场、服装市场、老服装市场等专业市场。建筑、营业面积分别约125.1万、70万平方米，拥有铺位20000余间。
公司主要市场的租赁都采用合同签约制，基本采用6年一签，续租大年会入账大量现金。上一轮的续租大年是2012-2013年，两年经营性现金净流入分别达到9.8亿元、7.9亿元。2018年也将是现金流大年——老市场、东市场、北市场、北联市场、服装市场共计7800多间营业房租赁到期。初步预计2018年北联市场续租入账现金约14亿元，北市场续租入账约5亿元，估计2018年所有市场续租现金流合计将高达22亿元。
公司资产价值丰厚，市值严重低估。公司股权投资公司价值29亿（会稽山12亿、浙商银行和浦发银行股权合计17亿），此外2018年初账面现金6亿，投资性房地产及土地价值63亿（按成本价核算），2018年又将入账22亿现金。当前市值仅为60亿。如果剔除投资公司的29亿股权，公司主体市值仅31亿，2017年、2018年的非投资性净利润分别为2.5亿、3.5亿（根据2017年公司的经营目标推算），主业部分对应估值仅10xPE。
公司现金流大年一般会大比例分红，2012-2014年分红比例均在50％以上。预计2018年也将有较为可观的分红收益。从资产价值和经营价值来看，公司均严重低估，首次覆盖给予“强烈推荐”评级！
风险提示：续租签约比例下降，租金下降，股权投资公司亏损导致公司投资收益大幅降低。
[2017-03-31] 轻纺城(600790):平台化发展,"四轮驱动"带来新增长点-点评报告
■东北证券
营业收入同比增长2.70%，毛利率同比增长0.23个百分点。2016年实现营业收入8.12亿元，同比增长2.70%；实现归母净利润3.55亿元，同比增长20.05%。经营现金流净流入3.88亿元，相较去年净流出0.76亿元，拨负为正。综合毛利率65.98%，同比增长0.23个百分点。期间费用方面，销售费用为1423.67万元，同比增长136.25%；管理费用为6540.48万元，同比增长4.88%；财务费用为-53.29万元（利息收入超过利息支出）。
主营业务覆盖市场租赁及仓储租赁，深耕浙江地区。报告期内，公司继续经营中国轻纺城，以中国轻纺城市场营业用房的开发、租赁和物业管理为主业，集市场、物流、担保、电商平台于一体。报告期末，公司经营的市场中国轻纺城面料交易区的东升路市场、东市场、联合市场、北市场、北联市场、天汇市场等专业市场，拥有铺位15,500余间。主营业务营收方面，市场租赁/仓储租赁分别为6.79/0.39亿元，毛利率分别为66.77%/45.98%。
市场、物流、电商、金融“四轮驱动”。在批发与零售中间环节扁平化和二、三级市场零售化趋势下，专业市场平台化发展成为一个新的发展方向。公司决意以市场主业为核心，发挥市场平台效应，借助现代信息技术，全面开创市场、物流、电商、金融“四轮驱动”发展模式。其中，公司将进一步支持网上轻纺城和全球纺织网的建设，按照“立足柯桥，辐射全国”的定位，大力开展电子商务的推介，提高网上轻纺城和全球纺织网的知名度；通过电商培训、对接会，提供电商运营服务等方式，帮助面料经营商和企业转变经营理念，提升电子商务的意识；根据面料的特点，加快优化网上轻纺城和全球纺织网的运行和商业模式，以此增加客户的粘度，推进线上线下的融合发展。
盈利预测及估值：预计2017-2019年EPS分别为0.32、0.35、0.36元/股，对应的PE分别为21.11x、19.50x、18.72x，给予“增持”评级。
风险提示：行业转型升级风险；行业竞争风险；投资项目风险
[2016-12-26] 轻纺城(600790):供应链金融布局伊始,财务投资带动利润增长-调研纪要
■莫尼塔证券
核心提示
公司依托轻纺城市场租赁和管理，在原有的物流仓储体系下，积极开拓国际物流中心，已建成集仓储、运输、停车、货运信息等系列功能于一体的现代化综合性物流站场；旗下网上轻纺城布局线上和线下交易大数据，推进供应链金融；利用公司主营稳健资金进行财务投资增厚利润，成立产业基金扶持优质资产上市。新晋高层锐意推进改革，未来将形成“市场租赁+物流仓储+金融创投”综合盈利体系。
莫尼塔研究认为，公司供应链金融业务将结合国际物流中心持续推进智能仓配体系建设而得到硬件支持，而原本忽视的线下轻纺城市场交易数据也已组建团队进行整理分析。未来伴随物流仓配整体布局优化，建议继续持有。
会议纪要
物流仓储：招商阶段性成果明显，产业链纵向布局完善
新建仓储区域招商基本完成，园区内配套物流公司。公司主要盈利来源园区内货车的停车费和仓库租金。商户物流仓储将作为公司商户出租业务的配套设施，成为公司主营产业链垂直衍生的盈利点。
供应链金融：线下交易数据积累，白坯布融资另辟蹊径
供应链融资的规模受制大部分纺织品的非标准化和时尚化，市场价格波动大。基于白坯布的标准化程度高和时尚要求低等特征，目前正探索开展坯布产品的质押融资业务。
对外投资：分红带动利润增长，创投扶持优质企业上市
公司之前投资的浙商银行、会稽山已获得上市分红收益。参股瑞丰银行并参与成立产业基金继续投资具有上市潜力的公司。
管理团队：新晋高层推动公司改革步伐
管理团队年轻化且改革意识强，自四月份新领导层上任以来一直在与公司原有的经营模式融合，未来将进一步深化公司改革。
[2016-11-08] 轻纺城(600790):"物流+创投"推动公司持续前进-公司调研报告
■东北证券
仓储物流成为公司供应链的重要一环，且将来有可能服务于更多品类。公司的国际物流中心项目于2016年1月竣工。物流中心内的店铺只租不售,仓库约为15万平米,其中5万多平已经出租。公司只负责仓库的出租，租客自己负责配送、分拣等流程。仓库的租金水平大概维持在每年每平米300元左右，物流中心一共有3栋楼，每栋楼5层高，从一至五层租金递减。国际物流中心的毛利率水平大概在30%左右。由于纺织品是非标品，而且涉及到样式设计等较为隐秘的信息，因此商家都希望自己管理，这制约着公司采用相对标准化、自动化的仓储服务，也限制了公司提供收费更高的仓储服务。
由于公司紧邻电商聚集地杭州，而且公司那地相对容易，因此未来会考虑构建相对标准化和自动化的服务于其他品类的仓库。
租金水平年复合增速5%左右，6年一收。公司采取6年一收的收租政策，每年大概7-8亿左右的租金，一次可以收40多亿的租金，每6年收租的涨幅大概在30%-40%之间，对应的年均涨幅大概在5%左右。
加大金融投资力度，力争创投业务成为公司新的增长点。公司9月份出资4000万元占中国轻纺城天堂硅谷股权投资合伙企业40%股权，柯桥转型升级基金占50%，恒裕创投占10%，该合伙企业主要从事股权投资，对外投资，投资管理和投资咨询。管理人为浙江天堂硅谷集团，天堂硅谷集团是一家由省政府牵头的专门从事高科技产业创投的公司。公司之前入股的会稽山和浙商银行在这几年均登陆A股，可见公司的创投业务收获颇丰。鉴于近些年经济形势的下滑，公司逐步收缩担保业务。
盈利预测及估值：公司2016-2018的EPS分别为0.36元、0.39元、0.42元，对应的PE分别为19x、17x、16x，给予“增持”评级。
风险提示：国际物流中心出租受阻；创投公司不及预期；上游纺织品行业不及预期。
[2016-10-31] 轻纺城(600790):浙商银行股权分红带动利润增长,设立产业投资基金提升资金使用效率-季报点评
■广发证券
轻纺城发布第三季度报，营业利润上涨16.27%
公司1-9月实现营业收入6.02亿元，同比上升0.35％；营业利润3.35亿，同比增长16.27%；归母净利润2.77亿元，同比增加21.9%；扣非净利润2.49亿元，同比上涨33.4%。
分季度来看，3Q16单季实现营业收入2.01亿，同比增长1.41%，；综合毛利率61.39%，较去年同期提升0.36pp。销售+管理费用率同比升高2.33pp至8.99%，主要由于本期网络公司的销售费用增加所致；财务费用率同比下降1.2pp至8.78%，主要系本期贷款利息支出减少所致。
参与设立股权投资基金
季报期间公司拟投资4000万（认缴40%）与绍兴柯桥区转型升级基金（认缴50%）及天堂硅谷（认缴10%）共同发起设立绍兴市柯桥区中国轻纺城天堂硅谷股权投资合伙企业。其中天堂硅谷集团担任管理人，以提升公司资金投放效率。
投资建议及盈利预测
公司看点：（1）公司主业保持平稳，公司19万平国际物流仓储中心项目基本竣工，下半年贡献租赁收入，部分物业出售将带来业绩快速增长；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。（3）网上轻纺城注入预期兑现，2015年度轻纺城所在市场成交额达到1381亿元，同增11.61%。线上线下开启“互联网+实体市场”双线模式。（4）公司持有浙商2.55%股权（对应市值16.3亿），持有会稽山25.5%股权（对应14.22亿），合计持有上市公司股权价值约30亿。
预计公司2016-2018年EPS分别为0.48元、0.47元、0.40元，维持买入评级。
风险提示
供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损、P2P行业政策监管风险；
[2016-08-29] 轻纺城(600790):浙商银行股权分红带动利润增长,期待国际物流中心项目开业-中报点评
■广发证券
收入基本持平，投资收益增加致利润上升
公司上半年实现收入4.01亿元，同比下降0.17%（基本持平），归母净利润2.11亿元（或EPS=0.20元），同比增加23.4%。扣非净利润1.93亿元，同比增加36.32%。净利润增加主要原因是浙商银行分红（15年度分红5952万，于上半年收到分红并确认收入），增加公司投资收益及经营成本因节流而减少。
费用率变化情况：上半年期间费用率同比大幅增加，为10.48%（+3.23pp）。其中销售、管理、财务费用率分别为1.77%（+0.81pp）、8.46%（+2.04pp）、0.25%（+0.38pp），销售费用率大幅增加主要由报告期内担保准备金减少及新增网上轻纺城费用所致。
毛利率变化情况：上半年公司主营业务市场租赁业毛利率68.44%（+2.52pp），主要由经营成本同比下降6.65%带动。
投资建议及盈利预测
公司看点：（1）公司主业保持平稳，公司19万平国际物流仓储中心项目基本竣工，下半年贡献租赁收入，部分物业出售将带来业绩快速增长；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。目前金融投资公司完成登记，正在办理组建P2P网络借贷金融公司相关事项，一旦业务梳理清晰并快速增长。（3）网上轻纺城注入预期兑现，2015年度轻纺城所在市场成交额达到1381亿元，同增11.61%。线上线下开启“互联网+实体市场”双线模式。（4）公司持有浙商2.55%股权（对应市值16.3亿），持有会稽山25.5%股权（对应14.22亿），合计持有上市公司股权价值约30亿。
预计公司2016-2018年EPS分别为0.48元、0.47元、0.40元，公司当前市值约65亿，剔除30亿持有的上市公司股权价值，反应主业的市值仅35亿。公司当前股价对应16年13XPE，维持买入评级。
风险提示
供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损、P2P行业政策监管风险。
[2016-08-29] 轻纺城(600790):业绩略超预期,物流产业逐步贡献业绩-2016年半年报点评
■国泰君安
投资建议：公司重估价值达130亿元，当前市值65亿元，价值低估明显。2016上半年公司受益浙商银行分红增加以及成本控制，盈利略超预期。20万平米国际物流中心已进入竣工验收阶段，经营招商同步开展，有望逐步贡献利润。综合上述影响，我们上调公司2016-2018年EPS至0.34（+0.03）/0.36（+0.02）/0.40（+0.03）元，维持目标价10.8元和“增持”评级。
业绩略超预期，投资收益增长和成本下降促利润增长23%。2016H1公司实现营业收入4.01亿元，同比减少0.17%；归母净利2.11亿元，同比增长23.36%，对应EPS0.20元，利润增长主要原因是浙商银行分红为公司带来5951.62万元投资收益，以及经营成本下降使得毛利率上升2.25个百分点。
资产重估价值高。公司拥有80万平市场和20万平物流中心，保守按物业1万元/平米计算，从股价值达100亿元，另外，公司持有的会稽山25.5%股权和浙商银行3.06%股权，对应的市值为32亿元，资产重估价值达132亿元，当前市值仅65亿元，低估明显。
战略布局国际物流中心，业绩逐步释放。物流服务是公司的战略转型方向，20万平米国际物流仓储中心目前已经进入竣工验收阶段，经营招商工作同时展开，本报告期内实现营业收入3,501.83万元、净利润575.44万元，国际物流中心投入运营有望显著增厚公司业绩。
风险提示：租金价格上涨低于预期，国际物流中心招租低于预期。
[2016-08-27] 轻纺城(600790):业绩增长符合预期,产业布局多样化-公司点评报告
■东北证券
营收与去年同期基本持平，投资收益&成本下降致归母净利增长23%。公司上半年实现营业收入4.01亿元，同比下降0.17%；归母净利2.11亿元，同比增长23.36%，主要系浙商银行分红使公司投资收益增加及经营成本因节流而减少所致。报告期内，公司综合毛利率64.86%，同比增加2.25个百分点，主要系在营收稳定的情况下，营业成本下降6.16%所致；公司销售费用率为1.77%，同比增加0.81个百分点，主要系本期担保准备金减少及报告期内所致，且后者亦致管理费用率同比增加2.04个百分点，达8.46%；财务费用率为0.25%，同比增加0.38个百分点，主要系本期贷款利息支出增加所致。
收购网上轻纺城，打通线上营销渠道。公司收购“网上轻纺城”75%的股权，并对其增资1亿元，从而打通线上营销渠道，“互联网+实体轻纺市场”经营模式初步成型，助力打造纺织产业综合服务平台以及实现轻纺城转型升级，进而提高公司运营效率，未来盈利空间有望进一步打开。
物流建设项目推进顺利，协同效应显著。公司国际物流中心改造项目于2016年1月竣工，并已完成竞租招商工作；近20万平方米的国际物流仓储中心项目仓库已经竣工并且部分已经验收通过。此外，公司在国际物流仓储中心项目建设的同时，积极展开项目的经营招商筹备工作。我们认为，配合公司线上线下双渠道优势，项目协同效应凸显，未来投入使用后有望大幅增厚公司业绩。
发力金融产业，产业链日益完善。公司增持浙商银行股份（持股比例2.55%），参股绍兴本地银行瑞丰银行，设立绍兴轻纺织金融控股有限公司及拟设立互联网金融公司（调研中），积极拓展金融服务业，打造轻纺织金融生态圈，发挥产融结合优势，盈利水平有望进一步提高。
盈利预测及估值：公司2016-2018的EPS分别为0.29元、0.35元、0.44元，对应的PE分别为22x、18x、14x，给予“买入”评级。
风险提示：物流建设项目推进受阻；金融市场环境恶化。
[2016-07-10] 轻纺城(600790):价值严重低估,参股会稽山+物流提升估值
■国泰君安
投资建议：公司资产重估价值高达130亿元，当前64亿元市值明显低估，且公司参股会稽山（25.5%）近期受益酒板块大幅上涨，有望进一步提升公司资产价值。公司持有上市公司会稽山25.5%及浙商银行2.55%股权，对应市值30亿元，扣除该部分市值，公司目前市值仅34亿元，对应2016年租金2.4亿净利润近14倍PE，估值明显低估。考虑提租幅度低于预期，下调2016-2017年EPS：0.31（-0.07）/0.34（-0.07）元，2018年0.37元。考虑公司资产价值和行业平均估值，给予2015年35XPE，下调目标价至10.8元，维持“增持”评级。
低估值、高资产重估价值，参股会稽山有望受益酒行业景气。公司拥有80万平市场及20万平物流中心，保守按物业1万元/平计算，重估价值达100亿元；公司持有会稽山25.5%及浙商银行3.06%股权，对应市值30亿元。公司资产价值高达130亿元，显著高于目前64亿元市值。2016年酒行业有望进入景气周期，公司参股会稽山25.5%，为第二大股东，近期会稽山出现大幅上涨，而公司股价仍在底部，市场对公司资产价值和受益酒行业预期明显不足，公司价值有望回归。
战略转型物流服务，20万平国际物流中心即将建成。公司明确物流服务行业作为战略转型方向，2016下半年20万平米国际物流中心有望投产。未来拟通过智慧仓储为商户提供一站式物流信息平台，提高仓储物流效率，同时积累大数据，为后续金融服务打牢基础。
风险提示：到期市场提租低预期，新业务推进受阻。
[2016-03-31] 轻纺城(600790):供应链金融业务逐步落地,期待网上轻纺城带动新增长
■广发证券
投资建议及盈利预测公司看点：（1）公司主业保持平稳，16年爆发，公司19万平国际物流仓储中心项目基本竣工，全年贡献租赁收入4400万左右，部分物业出售将带来业绩快速增长；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。目前金融投资公司完成登记，正在办理组建P2P网络借贷金融公司相关事项，一旦业务梳理清晰并快速增长，我们预计相对安全的贷款规模大约在40亿左右，按照1%的利润率来估算利润贡献4000万；（3）网上轻纺城注入预期兑现，2015年度轻纺城所在市场成交额达到1381亿元，同增11.61%。线上线下开启“互联网+实体市场”双线模式。（4）公司持有浙商2.16%股权（对应市值12.4亿），持有会稽山25.5%股权（对应12.5亿），合计持有上市公司股权价值25亿。
预计公司2016-2018年EPS分别为0.36元、0.31元、0.28元，公司当前市值约63亿，剔除25亿持有的上市公司股权价值，反应主业的市值仅38亿，对应15年主业12.9XPE。维持“买入评级”，公司合理股价7.2元，对应16年20XPE，。
风险提示供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损.
[2015-10-30] 轻纺城(600790):网上轻纺城注入预期兑现,静待供应链金融业务拓展-季报点评
■广发证券
收入基本持平，投资收益减少至利润小幅下滑
公司2015年1月-9月实现收入6.0亿，同比下降2.30%（基本持平），归母净利润2.27亿（或EPS=0.22元），同比下降9.21%。由于业务模式独特，收入确认较为平稳，净利润下降主要由投资收益同比减少1200万所致。
老市场将于今年提租（预计提租40%-50%），预计贡献收入1000万左右，直接反应在净利润当中，此外公司15万平仓储项目预计明年开始出租，全年贡献租赁收入4400万左右。
分季度来看，Q1-Q3分别实现收入1.99亿（-0.44%）、2.02亿（-5.27%）、1.98亿（-1.00%），实现归母净利润0.84亿（-14.0%）、0.87亿（-5.7%）、0.56亿（-6.8%）。Q1-Q3期间费用率分别为7.04%（+0.31pp）、7.46%（-2.00pp）、7.65%（-1.84pp），同比出现改善。
投资建议及盈利预测
公司看点：（1）业绩15年稳定增加，16年爆发（主要受益于国际物流中心项目产权出售）；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。目前已成立金融投资公司，并拟出资1200万成立P2P金融公司（持股60%），一旦业务梳理清晰并快速增长，我们预计相对安全的贷款规模大约在40亿左右，按照1%的利润率来估算利润贡献4000万；（3）网上轻纺城注入预期兑现，线上线下放入同一上市公司主体有利于双线的融合，推动纺织品批发市场的数据化，提升行业效率。
预计公司2015-2017年EPS分别为0.34元、0.46元、0.45元，维持“买入评级”，公司合理股价10.12元，对应16年22XPE。
风险提示
供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损；
[2015-10-30] 轻纺城(600790):Q3经营性利润增26%,积极推进转型业务-点评报告
■长江证券
事件描述
公司公布2015年三季报：前三季度，公司实现营业收入6亿元，同比下降2.30%；归属净利润2.27亿元，同比下降9.21%；基本每股收益0.22元。
单三季度实现营业收入1.98亿元，同比下降1%；归属净利润5646.44万元，同比下降6.81%。
事件评论
三季度租金和担保业务齐改善，前三季经营性利润同比增长2%。公司前三季度营收同比下降2.30%，毛利率为62.09%，同比提升0.39个百分点，单三季度营收同比下降1%，毛利率为61.03%，同比提升5.98个百分点。前三季度公司净利润同比下降9.28%，同比减少2335万元，公司投资收益因会稽山持股比例被摊薄、委托贷款余额减少、理财产品停止等，同比减少3656万元，若剔除投资收益影响，前三季度经营性利润同比增加1.94%。前三季度经营性利润正增长，主要原因在于单三季度东升路市场部分到期营业房提租以及担保业务收入提升使得毛利额同比增长9.76%，同比增加1076万元，而期间费用下降385万，综合影响至经营性利润同比提升25.65%。
收购网上轻纺城，开展智能仓储、互联网金融服务，打开多元化盈利空间。公司位于纺织品之都绍兴柯桥区，拥有四大贸易区和一个物流配套区，2014年轻纺城市场群交易额为1238亿元，保持两位数增长。
依托产业集群优势公司积极转型，一方面积极开展新业务：投资建立19.5万平米智能仓储中心；针对商户的资金需求积极筹划设立互联网金融服务公司从事P2P网络贷款等业务。另一方面完善渠道布局：收购网上轻纺城，基于轻纺城的品牌优势打造线上+线下纺织品贸易渠道，以打破区域限制，满足个性化品类需求，提高运营效率。
投资建议：公司依托绍兴纺织品产业集群优势，开展智能仓储、供应链金融新业务，建立线上+线下交易渠道拓宽业务范围，业务模式在产业基础庇护下具备稀缺性，未来具备多元化盈利空间。不考虑线上部分，公司自有85万平米专业市场，会稽山、浙商银行等公司股权，物业+股权重估价值预计约108亿元，公司目前市值仅86亿元，安全边际较高。我们预计2015-2016年EPS为0.30元和0.38元，对应PE分别为26倍、20倍，维持“买入”评级。
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