600697欧亚集团股票走势分析
≈≈欧亚集团600697≈≈(更新:21.08.28)
[2021-08-28] 欧亚集团(600697):业绩略低于预期,数字化驱动管理效能提升-2021年半年报点评
■光大证券
公司1H2021营收同比增长11.41％,归母净利润同比增长167.38％8月28日,公司公布2021年半年报:1H2021实现营业收入42.57亿元,同比增长11.41％;实现归母净利润0.17亿元,折合成全面摊薄EPS为0.11元,同比增长167.38％;实现扣非归母净利润0.01亿元,同比增长18.94％。
单季度拆分来看,2Q2021实现营业收入22.35亿元,同比增长8.98％;实现归母净利润0.05亿元,折合成全面摊薄EPS为0.03元,同比减少81.08％;实现扣非归母净利润-0.01亿元。
公司1H2021综合毛利率上升0.001个百分点,期间费用率下降0.56个百分点1H2021公司综合毛利率为39.95％,同比上升0.001个百分点。单季度拆分来看,2Q2021公司综合毛利率为39.44％,同比下降0.58个百分点。
1H2021公司期间费用率为33.30％,同比下降0.56个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.39％/19.25％/5.67％,同比分别变化+0.02/+0.40/-0.98个百分点。2Q2021公司期间费用率为32.72％,同比上升2.02个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为8.64％/17.64％/6.45％,同比分别变化+1.54/+1.20/-0.72个百分点。
业绩略低于预期,数字化驱动管理效能提升报告期内公司对现代百货、商业综合体、超市三大业态调整升级,继续开拓自营自采、发展自有品牌,进一步加强"欧亚粮仓"、"欧亚酒行""欧亚调料角"、"欧亚干果汇"及"欧亚黄金"的运营和品牌建设。在数字化建设方面,公司从"产品端、服务端、管理端"推进信息化建设,"欧亚集团"、"欧亚管家"、"欧亚助手"、"零供宝"等管理工具以及电子化智能财税平台系统投入使用,有利于公司提升管理效率。
下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩略低于预期,主要是由于东北疫情反复对于线下业态的冲击,鉴于未来疫情恢复情况具有一定不确定性,我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测8％/9％/10％至0.25/0.30/0.36元。目前公司PB约为0.6倍,处于历史低位,安全边际相对稳固,维持"增持"评级。
风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2021-04-22] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,公司扩建项目助力营收增长-2021年一季报点评
■光大证券
公司1Q2021营收同比增长14.21％,归母净利润扭亏为盈公司公布2021年一季报:1Q2021实现营业收入20.22亿元,同比增长14.21％;实现归母净利润0.12亿元,折合成全面摊薄EPS为0.07元;实现扣非归母净利润0.02亿元。
公司1Q2021综合毛利率上升0.65个百分点,期间费用率下降3.59个百分点1Q2021公司综合毛利率为40.51％,同比上升0.65个百分点。
1Q2021公司期间费用率为33.95％,同比下降3.59个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.11％/21.03％/4.81％,同比分别变化-1.73/-0.62/-1.24个百分点。
线下业务项目进展顺利,线上渠道发力推进营收增长报告期内新开连锁超市1个,位于吉林省,面积12,648平方米,于2021年1月开业。同时公司续建、扩建项目稳步推进,包括长春欧亚商都三期接建项目,四平欧亚购物中心及商业地产、梅河购物中心二期、辽源欧亚购物中心二期,珲春住宅三期等几大综合项目,助力公司2021年消费复苏期间恢复营收增长。线上渠道方面,公司推出欧亚管家+欧亚助手+企业微信等平台,将会员服务与私域流量资源进行整合,并拓展线上商城、到家、直播等业务,打造出货品通、会员通和信息通,实现业务数字化管控,将进一步增加公司在东三省的区域内竞争优势。
维持盈利预测,维持"增持"评级公司业绩符合预期,我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测0.27/0.33/0.40元。公司自采自营工作初步建设完成,有助于巩固公司盈利护城河,且公司自有物业比例较高,自有物业占比达87％,相对受到新租赁准则影响较小,维持"增持"评级。
风险提示区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2021-04-16] 欧亚集团(600697):业绩符合预告,自营自采业务有望提升公司实力-2020年年报点评
■光大证券
公司2020年营收同比减少52.16％,归母净利润同比减少90.47％公司公布2020年年报:2020年实现营业收入80.02亿元,同比减少52.16％；实现归母净利润0.23亿元,折合成全面摊薄EPS为0.14元,同比减少90.47％；实现扣非归母净利润-0.39亿元。
单季度拆分来看,4Q2020实现营业收入23.53亿元,同比减少44.97％；实现归母净利润-0.46亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.29元；实现扣非归母净利润-0.45亿元。
公司2020年综合毛利率上升18.16个百分点,期间费用率上升16.90个百分点2020年公司综合毛利率为41.73％,同比上升18.16个百分点。单季度拆分来看,4Q2020公司综合毛利率为43.03％,同比上升18.81个百分点。
2020年公司期间费用率为34.45％,同比上升16.90个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.59％/19.76％/6.10％,同比分别变化+4.15/+9.72/+3.02个百分点。4Q2020公司期间费用率为33.10％,同比上升14.28个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.60％/19.54％/4.96％,同比分别变化+3.88/+8.81/+1.59个百分点。
新收入准则与疫情双重压力,自采自营工作进展顺利
报告期公司执行新收入准则,对联营模式的销售收入由总额法改为净额法,使营业收入较同期下降52.16％,如按同期可比口径,本期营业收入为156.62亿元,同比下降6.37％。且公司疫情期间帮助品牌商纾困减免租金导致利润下滑幅度较大,公司于2021年1月29日发布2020年年度业绩预减公告,净利润预计同比减少79.69％到92.28％。公司自采自营工作进展顺利,超市、家电、妆品等主力销售板块采购单品扩大到33,000个；生鲜商品板块新增直采合作社25家。在2021年消费复苏迹象明显的情况下,有望尽快实现收入和利润同步提升。
下调盈利预测,维持"增持"评级
公司受新收入准则影响较大,我们分别下调对公司2021/2022年EPS的预测80％/77％至0.27/0.33元,新增对2023年EPS的预测0.40元。公司自采自营进展顺利,且PB处于相对低位,维持"增持"评级。
风险提示
区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2020-12-02] 欧亚集团(600697):大家人寿同步减持大商股份、欧亚集团股权
■上海证券报
12月1日晚间，大商股份、欧亚集团双双公告称，大家人寿保险股份有限公司(简称“大家人寿”)分别减持两公司各5%股权，将持股比例从9.99%同步降至4.99%。
据大商股份公告，大家人寿于11月30日、12月1日通过大宗交易方式转让公司股份850万股、615.64万股。本次权益变动前，大家人寿持有大商股份A股流通股2934.23万股，占上市公司总股本的9.99%。本次权益变动后，大家人寿持有大商股份A股1468.59万股，占上市公司总股本的4.99%。
公告显示，大家人寿11月30日减持大商股份成交最低价、最高价均为22.44元/股，按照850万股估算，涉资1.91亿元。以12月1日收盘价23.32元估算，大家人寿当日减持615.64万股，成交额约1.44亿元。
同日，欧亚集团公告称，11月30日大家人寿将持有的200万股欧亚集团股份通过大宗交易方式进行转让，占公司总股本的1.26%。12月1日，大家人寿将持有的593.85万股欧亚集团股份通过大宗交易方式进行转让，占公司总股本的3.73%。本次股份转让前，大家人寿持有欧亚集团A股流通股1589.29万股，占公司总股本的9.99%。本次股份转让后，大家人寿持有欧亚集团A股流通股795.44万股，占公司总股本的4.99%。
目前，大家人寿除持有大商股份、欧亚集团股权外，还持有民生银行17.84%的股份，持有金地集团20.43%的股份，持有远洋集团29.58%的股份，持有同仁堂9.99%的股份，持有金融街14.10%的股份。
[2020-07-23] 欧亚集团(600697):欧亚集团大家人寿保险通过大宗交易合计转让公司5%股权
■证券时报
欧亚集团(600697)7月23日晚间公告，7月22日、23日，大家人寿保险通过大宗交易合计转让公司5%股权。转让后，大家人寿保险持有公司9.99%股权。
[2020-07-20] 欧亚集团(600697):欧亚集团已递交申请免税商品经营资质的请示
■上海证券报
欧亚集团公告，近日公司向吉林省及长春市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示。目前公司主营业务仍为有税商品的零售业务，短期内不会发生重大变化。公司最终能否取得资质存在重大不确定性。
[2020-07-20] 欧亚集团(600697):欧亚集团拟申请免税商品经营资质
■中国证券报
欧亚集团(600697)7月20日晚公告称，为进一步拓展业务范畴、增强行业竞争力、拉动区域经济增长，公司近日向吉林省及长春市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示。
对于此次申请免税商品经营资质事项，欧亚集团表示，目前，相关工作仍处于申请初期阶段，公司尚未收到任何政府部门的相关文件，没有就免税商品经营事项与任何客户或合作方进行商业洽谈，也没有签署任何合同或协议。免税商品经营资质属于特许经营资质，公司最终能否取得该资质存在重大不确定性。目前，公司主营业务仍为有税商品的零售业务，短期内不会发生重大变化。
据了解，欧亚集团是国内大型商业企业，从事商业30余年，经营版图逐步扩展，目前已形成了全国11省24市近150家门店的企业规模。公司全渠道全品类经营布局，构筑了以现代百货、商业综合体、商超连锁为核心业态的格局，实体网点覆盖面广，业态种类丰富，在吉林省商业零售市场拥有龙头地位。2019年，公司实现营业收入167.27亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.38亿元。
[2020-06-12] 欧亚集团(600697):欧亚集团曹和平已补贴商户上亿元渡难关
■上海证券报
如何才能尽量降低疫情造成的影响?商业企业如何生存?近日，上证报记者走访了欧亚集团，公司董事长曹和平表示，疫情影响确实很大，欧亚集团正通过对租户进行补贴，帮助这些实体商户渡过难关，目前已补贴上亿元。
欧亚集团是吉林省最大的商业企业，在全国范围内也居于行业第一方阵。谈到疫情的影响，曹和平表示，疫情防控最严的时候，除了商超，所有百货商场都无法开张。即使到了现在，包括电影、培训等业态还无法正常经营。“我们的购物中心、综合体主要是体验式的卖场，这些电影、培训等业态不能开门经营，附带的餐饮、购物人流也有减少，这都是一个链条。”
目前欧亚集团正在积极地抓复工复产。曹和平表示，除吉林市的店铺之外，其他地区所有卖场已经全数复工。“面对疫情，我们提出了‘三个一点’，即‘节约一点’‘创收一点’‘争取一点(政策)’，在防控疫情的过程中做好服务，以降低疫情的影响。”
为了帮助租户渡过难关，欧亚集团采取了多种方式对商户进行扶助。比如，2月份已为这些商户减免了1.75亿元租金，现在依然还在为这些商户提供减免租金的扶助。此外，欧亚集团还积极帮助这些商户获得相关金融支持，确保其资金流的稳定。
与此同时，欧亚集团还在积极发挥实体经济的优势，全力确保长春的物资保障工作。尤其是疫情防控最严期间，长春市各类菜市场都关闭，300多万城区人的基本生活用品基本依赖欧亚在长春的140个商场和超市，欧亚集团采购大量物资，平抑市场物价。“疫情防控最严期间，各地宾馆、酒店都停业，我们的采购人员吃在车上睡在车上。正是他们的付出，才确保了吉林省物资保障的顺畅。”曹和平表示。
对于今后的市场，曹和平充满了信心。他表示，虽然疫情对欧亚集团的盈利状况会产生一定的影响，但是公司经营总体良性，完全可以渡过这个难关。而且，受疫情影响，会有一些盈利能力相对较弱的企业退出市场，剩下的企业将会迎来发展的机遇。
基于此，欧亚集团在进一步推进商业领域的布局。曹和平表示：“现在我们正在积极推进长春红旗街的改造工程，打造一个类似于成都宽窄巷子的街区，并将非遗项目纳进来。同时，也可以将我们的两大卖场连接起来，提供一体式的购物体验。而今年的建设成本相对会较低，我们正抓住机遇积极推进建设。”
[2019-10-26] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,业态创新或为未来增长提供空间-2019年三季报点评
■光大证券
1-3Q2019营业收入同比增长9.78％,归母净利润同比增长0.30％公司1-3Q2019实现营业收入124.52亿元,同比增长9.78％；实现归母净利润1.99亿元,折合成全面摊薄EPS为1.25元,同比增长0.30％；实现扣非归母净利润1.98亿元,同比增长5.15％,业绩符合预期。单季度拆分来看,3Q2019实现营业收入38.92亿元,同比增长4.61％；实现归母净利润0.71亿元,折合成全面摊薄EPS为0.45元,同比增长0.20％；实现扣非归母净利润0.69亿元,同比增长1.39％。
综合毛利率上升0.29个百分点,期间费用率上升0.37个百分点1-3Q2019公司综合毛利率为23.35％,同比上升0.29个百分点。
1-3Q2019公司期间费用率为17.11％,同比上升0.37个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为4.34％/9.80％/2.98％,同比分别变化-0.19/0.51/0.05个百分点。
业态创新或为未来增长提供空间报告期内公司在吉林省新开超市门店1家。相较于上半年,公司各业态收入端增速有不同程度放缓,部分反映了区域经济情况与传统线下渠道面临的增长困境。公司已在部分主力店展开了对创新业态的布局,引入室内动物园、日式温泉等创新业态实现渠道引流,以应对宏观及中观层面冲击。考虑到公司在区域市场较强的竞争优势,我们认为公司对业态创新探索的时间空间相对充裕,其探索或为未来增长提供空间,长期投资者不妨关注。
维持盈利预测,维持"增持"评级我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS分别为1.72/1.79/1.87元的预测,公司自有物业占比较高,区域竞争优势稳固,维持"增持"评级。
风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2019-09-19] 欧亚集团(600697):欧亚集团曹和平,走在时代前列的创业先锋
■上海证券报
35年前，位于长春一汽社区的长春四百迎来了一位28岁的年轻人。彼时，这家社区商店经营惨淡，前景晦暗。谁也未曾想到，这个年轻人的到来，彻底改变了这家行将凋零的社区商店。35年后，曾经的社区商店已经成长为横跨全国11省24市、拥有近150家门店的商业旗舰——欧亚集团。改变这一切的，就是曾经的那个年轻人，如今的欧亚集团董事长曹和平。
作为走在时代前列的创业先锋，曹和平带领企业主动拥抱股份制，欧亚成为长春市第一家试点企业，并率先登陆资本市场，规模做“大”了，家底做“厚”了。1986年提出“三星战略”和1996年将公司更名“欧亚”，更是彰显了曹和平的视野和雄心——走出长春，走向全国，迈向世界。如今，63岁的曹和平依然充满着创业的激情，要继续带领欧亚迈向世界。
老商店迎来年轻人
1984年初秋，长春市第四百货商店员工突然流传起一条消息：一位28岁的年轻人要来当党支部书记了。
长春四百是为了服务长春一汽产业工人而开设的配套企业，最初的营业楼坐落于汽车厂区居民楼群中。彼时，长春有五家百货商店，无论从规模、人数还是效益上看，长春四百都是“小个头”。其他四家百货商店人员都在千人以上，年利润从几百万元到几千万元，而长春四百只有200多人，年利润只有20多万元。
此前，曾有不少干部被选派到长春四百任职，但都因难有作为而要求调走。由此，长春四百成了长春市商业系统公认的缺乏发展潜力的小企业。
就在这种情况下，曹和平来到了长春四百。
曹和平，1956年出生，爷爷和父亲都是山西经商的生意人。20世纪30年代，曹和平的父亲将皮革生意做到了长春，并举家迁往东北，可以说曹和平是纯正的晋商后裔。此前，曹和平的商业才华已经有所展露。在长春桃园路百货店花纱组任职期间，曹和平负责棉花、纱布等货物的销售。在这个女性占优势的岗位上，他勤学苦练，练就了棉花“一抓准”的绝技——顾客要多少，手头一抓一个准。在调往长春四百之前，曹和平已经是长春四百上级单位长春市百货公司的组织部副部长。
虽然有着丰富的经验，但突然接到这个重担，不少人担心，缺乏基层领导经验的、年轻的曹和平能否胜任“困难户”长春四百一把手的职位。
谁都没想到，那一年，成为欧亚集团以及曹和平未来辉煌发展的起点。初到长春四百，曹和平快刀斩乱麻地进行了第一轮改革，并凭借“君子兰”一战，不仅盘活了这家“老店”，也让自己扬名长春市百货界。
1984年，长春市掀起一阵“君子兰热”。一时间，一株君子兰从几元、几十元飙涨至几千元、几万元，交易量也跟着放大。但当时，长春却没有一处君子兰展示、交流和买卖的集散地。种植人都是在家里进行买卖，以熟人相托的方式进行交易，很不方便，制约了君子兰的交易和规模。
看到这一点，曹和平发现了机遇，他将当时长春百货的四楼腾出来，搭建了一个集展览、展卖和养殖为一体的、面积达到1000多平方米的兰花交易大厅。众多兰花大户纷纷申请入场，长春四百要开长春最大的兰花市场的消息传遍了全市。
开业当天，光顾已经更名“车百”的人数创了商店开业以来的最高纪录，其中很多长春人是第一次来到车百。对于长春人来说，车百已经不是以前那个破旧的“老长春四百”，成了一家“变高了、东西全、价格便宜、以后得常来”的大商店。
外扩版图内修内功
“君子兰”一战虽然扬名，但彼时的车百体量依然较小，限制了发展。曹和平表示，就像“胖兔子”与“瘦骆驼”，“胖兔子”再胖也只是个兔子;而“瘦骆驼”虽然瘦，但壮了胖了就是“巨头”。带着这种思维，曹和平决定趁着公司经营良好的现状，开拓新的战场。
1988年，曹和平决定并购朝鲜族百货商店，并实施了制度、人员、商品、资金的重组，使朝鲜族商场“活”起来，使车百“丰”起来。此后，公司相继对长春秋林公司、长白山百货商场等实现了同城同业的兼并重组，成功打造了企业盈利的主体，使企业有了自己的“根据地”。
1996年，“车百”更名为“欧亚集团”，更是体现了曹和平和他的团队的广阔视野。为谋求拓展经营领地和空间，欧亚先后兼并了长春市电影机械厂、长春橡胶厂、长春市第一燃料公司、河南郑州百货大楼、济南大观园商场、内蒙古包头百货大楼、西宁大十字百货等企业，实现了同城异业、异城同业的跨界整合。通过资本运作收购、兼并、重组50余家企业，集团规模迅速扩大，经营版图不断拓展，丰富了由点到线、由线到面的经营布局。
有了规模的“根”，就要培育经营的“果”，在扩大经营规模的同时，欧亚集团还在管理上下功夫，提升内生动力，逐步形成了具有欧亚特色的经营优势及核心竞争力。
1984年起步之初，由于旧体制的束缚，公司面临着“三缺”发展瓶颈——经营缺钱、员工缺积极性、公司缺自主权。
何以破解这些瓶颈问题，曹和平发现实行股份制改造是一剂良药。曹和平表示，当时的欧亚是积极主动拥抱股份制，因为股份制能够让企业挣脱旧体制的羁绊，使之“金蝉脱壳”;能够将企业利益与职工利益紧密相连，使之“同舟共济”;能够利用资本市场为企业输入资金血液，使之“无中生有”。
基于这种认识，1992年，“车百”成为长春市第一家进行股份制综合配套改造的试点企业;1993年12月，公司股票在上海证券交易所挂牌交易，股权结构进一步多元化。循序渐进的企业股份制改造，不仅令企业的法人治理结构更加科学合理，而且获得了更多的发展资金和发展要素，也极大地鼓舞了员工的创业激情，激发了自主经营的能量。
由此，欧亚的规模做“大”了，经营做“亮”了，业绩做“强”了，家底做“厚”了，机制做“活”了。为完善激励机制促使股权结构多元化，欧亚集团于2006年实施了股改。对在欧亚任职满2年以上的高级管理人员，所属分、子公司班子成员及公司中层管理人员等实施了为期四年的激励基金奖励，激发了管理团队的积极性，实现业绩考核与分配协同联动。公司高管获得的激励基金，全部通过市场化手段，在二级市场进行增持。公司高管增持股票，虽然占比不大，但意义深远，不仅使欧亚股权结构进一步得到优化，同时向市场传递了积极信号，增强了投资者的持股信心和公司发展的新动力。
“三星战略”展雄心
在曹和平的带领下，欧亚集团目前已是国内大型商贸企业，列队全国商业第一方阵，占据吉林省商业服务业龙头地位。从经营版图看，欧亚集团已形成了全国11省24市近150家门店的企业规模，构筑了以现代百货、商业综合体、商超连锁为核心业态的经营格局。子公司欧亚卖场以60万平方米的建筑面积问鼎单体店世界第一，体现出曹和平提出的“既是长春的，也是世界的;既是民族的，也是人类的”大格局;自2009年起，分公司欧亚商都一直处于全国商业大型零售企业单体店销售额第一阵营。
伴随规模的壮大，欧亚集团的经济效益也持续提高，还摘得了沪深两市50多家商业类上市公司“持续增长能力最强公司”的桂冠。2018年，欧亚集团实现销售156亿元，较1984年增长1250倍;实现利润8.20亿元，较1984年增长3727倍。2019年上半年，欧亚集团实现销售239亿元，同比增长5.03%;实现净利润3.07亿元，同比增长7.12%。截至2018年末，欧亚集团资产总额达224.23亿元，较1984年增长万余倍。
欧亚集团始终将投资回报贯穿于经营发展的全过程，通过长期、稳定的现金分红回报投资者。上市26年，公司现金分红24次，累计分红金额达9.14亿元，远远超出了公司3.8亿元股权融资额。自2000年以来，欧亚集团连续19年分红，成为资本市场分红的“长青树”。
说起欧亚集团的跨越式发展，不得不提及曹和平提出的并得以一以贯之执行的“三星战略”。欧亚集团的“三星战略”是指以长春繁华商业区为中心，以区域商业中心为两翼布点，站稳长春市场的“小三星”;以长春为腹地，进军国内市场，实施“南进北拓，辐射全国”的“中三星”;以国内为根基，以东欧、东南亚为两翼，走出国门，渗透到国际市场的“大三星”。
“三星战略”以及更名“欧亚”充分展现了曹和平的雄心：走出长春，走向全国，迈向世界。当前，欧亚“小三星”已完成布局且效果较好，“中三星”“大三星”正在实施和有序推进中。突出的规模优势和集群联动效应以及强势的区域地位，为欧亚集团在市场竞争中提供强大的支撑力。
曹和平带领团队抓住机遇，实现了跨越式发展，将车百这条小船打造成欧亚集团这艘商业航母。而随着“三星战略”的进一步推进，欧亚集团将进一步成为行业发展的先驱和引领者，迎来更加繁荣的春天。
[2019-08-24] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,百货业务收入端持续回暖-2019年中报点评
■光大证券
公司1H2019营收同比增长12.30％,归母净利润同比增长0.35％1H2019实现营业收入85.60亿元,同比增长12.30％；实现归母净利润1.29亿元,折合成全面摊薄EPS为0.81元,同比增长0.35％；实现扣非归母净利润1.29亿元,同比增长7.28％,业绩符合预期。
单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入44.69亿元,同比增长12.77％；实现归母净利润0.78亿元,同比增长0.38％,实现扣非归母净利润0.80亿元,同比增长7.55％。
综合毛利率上升0.10个百分点,期间费用率上升0.03个百分点1H2019公司综合毛利率为22.91％,较上年同期上升0.10个百分点。1H2019公司期间费用率为16.67％,较上年同期上升0.03个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为4.33％/9.38％/2.95％,较上年同期分别变化-0.10/0.04/0.08个百分点。。
区域消费表现相对稳定,百货收入端持续回暖报告期内公司新开门店4家,包括位于山东、内蒙的购物中心(百货)2家及吉林超市2家。我们对公司主要经营区域受宏观经济负面影响较小的观点在报告期内得以持续验证,公司在吉林/内蒙的购物中心(百货)业务营收分别同比增长10.87％/6.57％,此外山东、青海区域因新开店和并表因素,也为营收增长做出一定贡献。未来增量方面,公司在舒兰、辽源、四平等地的购物中心建设进展顺利,上述项目有望为公司中长期收入增长提供新动力。
维持盈利预测,维持"增持"评级公司收入端回暖趋势延续,费用稳定可控,我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS分别为1.72/1,79/1.87元的预测。公司区域竞争优势稳固,自有物业占比高,维持"增持"评级。
风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2019-07-30] 欧亚集团(600697):防御性充足,低成本稳步扩张
■海通证券
立足吉林跨省扩张的商业龙头,高管持续增持。①公司2018年收入156亿元,归母净利润2.6亿元。
截至2018年底,拥有购物中心42个,大型综合卖场3个,连锁超市76个,覆盖8省(市),总建筑面积401万平米；②1Q19末,长春汽车城商业持股24.5％,实控人为长春国资委；董事长曹和平等核心现任及前任高管共持股3.3％、安邦持股15％,测算增持成本各21.35元/股、31.87元/股,安全边际高。
扩张路径:小三星升级中三星战略。①路径:从1家店到8个省。1984-2005年主要在长春市内扩张；
2006年股改后逐步跨区扩张。②资本开支压力逐渐缓解:2011年以来资本开支持续高于经营活动现金流量净额,但2015年以来差距逐年缩小,2018年资本开支15.9亿元、经营活动现金流量净额15.7亿元；
截至2018年末,不包括房地产项目的重要在建项目预计总投资29.84亿元,尚需投资4.88亿元。③储备项目丰富:欧亚汇集、北湖购物中心、海南儋州购物中心、济南欧亚大观商都等。
扩张特点:强集客能力+高比例自有物业+低成本。①强集客能力:欧亚卖场2001年开业,从零到有建设成长春第三大商圈,1-3期合计60万平米,估计日均20万人,大促时80万人次；②高比例自有物业:购物中心与百货权益自有物业350万平米,占比87％；测算RNAV112亿元,为2019/7/29市值的2.9倍。
③低成本:拿地成本均价多不超4000元/平米；低成本收购包百、西宁大百、郑州百货大楼等,实现异地快速扩张。
盈利预测与估值:预计2019-21年净利润各为2.65亿元、2.74亿元、2.88亿元,同比增长2.16％、3.31％、4.88％；考虑公司区域龙头地位、持续扩张能力以及较高重估价值,给以2019年15-18倍PE(对应PS为0.24-0.28倍),对应合理价值区间25.02-30.03元,维持“优于大市”投资评级。
风险提示:市场竞争加剧；外延扩张的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2019-04-28] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,收入端回暖
■光大证券
1Q2019营收同比增长11.79%，归母净利润同比增长0.32%
1Q2019实现营业收入40.91亿元，同比增长11.79%。增幅大于4Q2018的同增6.21%。实现归母净利润0.50亿元，折合成全面摊薄EPS为0.32元，同比增长0.32%，而4Q2018归母净利润同降36.46%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比增长6.85%，而4Q2018扣非归母净利润同降58.31%，业绩符合预期。
综合毛利率上升0.42个百分点，期间费用率上升0.47个百分点1Q2019公司综合毛利率为23.36%，较上年同期上升0.42个百分点。
1Q2019公司期间费用率为17.64%，较上年同期上升0.47个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为4.73%/10.00%/2.91%，较上年同期分别变化-0.45/0.80/0.12个百分点。
百货收入端有所增长，拉动整体收入端回暖
报告期内公司于吉林省新开连锁超市1家，山东省新开百货店1家。
报告期内公司经营区域受经济波动影响相对小，购物中心（百货店）收入端有所增长，吉林/内蒙的购物中心（百货店）收入同比增长8.68%/1.57%。
同时青海西宁大百并表、山东新店开张也为公司百货业态收入端的改善作出了贡献。其他科目中，公司因收到的政府补助同期减少导致其他收益实现120.50万元，同降82.76%，投资收益因联营企业儋州置业因土地摊销及房屋折旧产生亏损实现-113.48万元（1Q18投资收益261.80万元），一定程度上拖累了公司业绩表现。
上调盈利预测，维持“增持”评级
公司收入端回暖，预计费用端压力有望逐步放缓，我们上调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测分别为至1.72/1.79/1.87元（之前为1.64/1.70/1.78元）。公司仍具备较为稳固的区域竞争优势，自有物业占比较高，维持“增持”评级。
风险提示：
区域经济增长不达预期，主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2019-04-10] 欧亚集团(600697):业绩低于预期,部分主力店收入端承压-2018年年报点评
■光大证券
公司2018年营收同比增长11.58%,归母净利润同比减少14.88%
公司发布2018年年报：实现营业收入156.00亿元，同比增长11.58%；
实现归母净利润2.60亿元，折合成全面摊薄EPS为1.63元，同比减少14.88%，实现扣非归母净利润2.18亿元，同比减少20.76%。业绩低于预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.90元。
单季度拆分来看，4Q2018实现营业收入42.57亿元，同比增长6.21%；
实现归母净利润0.61亿元，同比减少36.46%。
综合毛利率上升0.73个百分点，期间费用率上升1.56个百分点2018年公司综合毛利率为23.28%，较上年同期上升0.73个百分点。
2018年公司期间费用率为16.83%，较上年同期上升1.56个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为4.46%/9.49%/2.88%，较上年同期分别上升0.61/0.64/0.31个百分点。销售、管理费用率上升主要由于新开店带来的人工、门店租赁费用上涨。
卖场仍有较好增长，其余主力店承压
报告期内公司新增购物中心4家，超市净增3家，各业态门店总数达到140家。其中新开的欧亚汇集一期引入了温泉、动物园等诸多创新业态，有望进一步巩固区域垄断优势，与欧亚卖场形成辐射全吉林的城市地标。
整体来看公司各类业态收入端都有不同程度增长，购物中心/大型综合卖场/连锁超市收入同比分别增长8.56%/9.25%/31.20%。但主力店收入端除欧亚卖场增长5.11%外，欧亚商都、欧亚车百表现平淡，在公司整体费用提升的情境下，主力店收入表现不佳将拖累公司未来盈利水平。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司受费用压力影响，业绩低于预期，我们下调对公司19-20年的盈利预测至1.64/1.70元（之前为1.98/2.06元），新增对21年预测1.78元。
公司区域优势稳固，自有物业达341万余平方米，占物业总面积的87.29%，PB（2019E）1.0X，低于近三年均值（1.6X）,维持“增持”评级。
风险提示：区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不达预期。
[2019-04-02] 欧亚集团(600697):欧亚集团控股股东股权无偿划转
■上海证券报
欧亚集团公告，公司收到控股股东长春市汽车城商业有限公司《通知函》：根据《长春市国资委关于同意将汽车城商业有限公司全部股权无偿划转给国投集团的批复》，同意长春商业国有资产经营有限公司持有长春市汽车城商业有限公司的全部股权无偿划转给长春市国有资本投资运营（集团）有限公司。目前，股权划转相关的工商变更登记已完成。鉴于经营公司与国投集团拥有共同的上级主管部门，本次股权无偿划转不涉及公司实际控制人的变更。
[2019-02-20] 欧亚集团(600697):欧亚集团控股股东改制并更名
■上海证券报
欧亚集团公告，控股股东长春市汽车城商业有限公司进行了公司制改制，整体由全民所有制企业改制为法人独资公司，公司名称由长春市汽车城商业总公司变更为长春市汽车城商业有限公司。
[2018-10-28] 欧亚集团(600697):3Q18收入增13％净利降7.3％,稳步推进"三星"战略
■海通证券
公司10月27日发布2018年三季报。2018年1-9月公司实现营业收入113.43亿元，同比增长13.73%，利润总额5.91亿元，同比增长7.56%，归属净利润1.99亿元，同比下降4.98%，扣非净利润1.88亿元，同比下降7.33%；其中，三季度实现营业收入37.21亿元，同比增长13.37%，利润总额1.97亿元，同比增长3.34%，归属净利润7071万元，同比下降7.31%，扣非净利润6800万元，同比下降11.05%。
公司前三季度摊薄每股收益1.25元（其中三季度0.44元），净资产收益率8.31%，每股经营性现金流8.55元。同时，公司公告：全资子公司商业连锁拟投资建设舒兰欧亚购物中心项目，舒兰市地处吉林、长春、哈尔滨三市一小时经济圈内，区位交通条件相对优越，通过建设舒兰欧亚购物中心，进一步扩大公司市场覆盖范围，提升市场占有率。
简评及投资建议。
公司前三季度收入增13.73%至113.43亿元，三季度收入增13.37%环比改善。公司一、二、三季度收入各增18.9%、9.66%、13.37%，其中三季度增速环比改善，我们估计主要来自内生稳定增长，以及新开1家购物中心、3家连锁超市的外延增量。分业态（表1），前三季度购物中心收入同比增长9.3%至59.76亿元，占比52.7%；大型综合卖场同比增长11.82%至30.81亿元，连锁超市收入同比增长32.83%至18.37亿元；房地产收入同比增长12.77%至3.34亿元。前三季度综合毛利率增1.7个百分点，三季度增加0.58个百分点。前三季度综合毛利率增加1.7百分点至23.05%：购物中心，除吉林地区购物中心毛利率增加1.46个百分点外，其余地区均有不同程度的下降，其中辽宁、内蒙古、河南地区各降0.22、0.61、8.69个百分点，青海地区为新进入区域，毛利率为29.7%；超市和大卖场，吉林、北京和海南超市毛利率各增1.57、3.96和0.81个百分点，内蒙古超市毛利率减少4.77个百分点，青海地区新开超市毛利率为18.49%，吉林省大卖场毛利率增加1.1个百分点。房地产，吉林地区毛利率增加2个百分点至26.63%，内蒙古地区毛利率增加11.96个百分点至22.14%。其他业务毛利率略有下降。
前三季度期间费用率增加2.17个百分点至16.74%，主要来自销管费用率增长。管理费用率增加0.91个百分点，由于新开门店带来装修费用提升、新纳入子公司人员增加使人工成本增加导致销售费用率增加0.96个百分点；财务费用增加7061万元，费用率增加0.31个百分点。其中，三季度销管费用率增加1.21个百分点，财务费用增加1596万元，期间费用率增加1.29个百分点至16.94%。
更新盈利预测。预计2018-2020年净利润各为2.95亿元、3.16亿元、3.28亿元，同比增长-3.3%、7.1%、3.9%，EPS各1.85元、1.99元、2.06元；考虑公司较高重估价值，给以2018年15-18倍PE（对应PS为0.28-0.34倍），对应合理价值区间27.8-33.4元，给予"优于大市"投资评级。
风险提示：外延扩张（主要是跨省）的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2018-10-27] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,短期费用压力阻碍业绩增长-2018年三季报点评
■光大证券
1-3Q2018营收同比增长13.73％，归母净利润同比减少4.98％10月27日，公司公布2018年三季报：1-3Q2018实现营业收入113.43亿元，同比增长13.73％；实现归母净利润1.99亿元，折合全面摊薄EPS1.25元，同比减少4.98％；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比减少7.33％，业绩符合预期。单季度拆分来看，公司3Q2018实现营业收入37.21亿元，同比增长13.37％；实现归母净利润0.71亿元，同比减少7.31％。
综合毛利率上升1.70个百分点，期间费用率上升2.17个百分点1-3Q2018公司综合毛利率为23.05％，同比上升1.70个百分点。1-3Q2018公司期间费用率为16.74％，同比上升2.17个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为4.52％/9.29％/2.93％，同比分别变化0.96/0.91/0.31个百分点。其中销售费用增长较多，主要是由于新开门店、新纳入合并范围子公司人员增加导致的人工成本增加，以及新开门店装修费用增加。
稳步扩张增强长期竞争力，短期承受一定费用压力公司前期完成并表的内蒙、西宁等门店毛利率相对收购前公司整体毛利率水平较高，未来有望带动公司业绩的进一步增长，从而巩固公司长期竞争优势。但目前的整合培育期带来的费用压力难以避免，预计一段时期内公司将维持目前净利润增速低于收入增速的情况。
维持盈利预测，维持"增持"评级公司在吉林地区竞争优势极强，持续收购拓展经营范围，自有物业占比高，防御属性明显。我们维持对公司18-20年全面摊薄EPS分别为1.92/1.98/2.06元的预测，维持"增持"评级。
风险提示：区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不达预期。
[2018-09-05] 欧亚集团(600697):欧亚集团曹和平,我们把商业连锁当“祖业”来做
■上海证券报
1984年起步，1992年改制完成股改，1993年上市，1994年开欧亚商都，2000年开欧亚卖场……在改革开放的浪潮中，欧亚集团的发展就是一部编年史。34年间，欧亚集团在董事长曹和平带领下，公司的年销售额从1200万元增长到424.5亿元，提高3500多倍；运用国企改革、兼并重组等多种方式，欧亚集团已经从长春人记忆中的“汽车城百货大楼”，成长为立足中国、走向世界的连锁生态。
在上海和深圳两家证券交易所最早上市的股份公司中，“掌门人”仍在位的已寥寥无几，曹和平是其中一位。如今，62岁的曹和平仍是欧亚集团的脊梁。改革还将继续，新一轮企业发展蓝图中，欧亚集团将励精图治，打造基业长青的中国范本。
英雄本色 时代造就
头发花白，精神矍铄，曹和平给人的第一印象是那种隐世的高人。然而事实上，他却是34年奋战在商业一线，最入世的企业家。
江湖有传言，“曹和平了不起，他是一本商业教科书。”而在他本人看来，欧亚的发展是与改革开放同步，是赶上了好时代，“自己命好，员工素质好，对于市场的感悟比较好。”
时光倒退30余年，这句平平淡淡的“三好”实现起来并没有那么容易。曹和平18岁参加工作，1984年，刚满28
岁的他作为一名青年干部，被派到欧亚集团的前身长春市百货公司第四商店(下称“四商店”)出任总经理、党总支书记，当时正值中国城市改革开放的初期。
据介绍，“四商店”的历史最早可以追溯到1953年，位于当时的第一汽车制造厂厂区，以服务一汽职工为主。曹和平接手时正值改革开放的初期，面对比自己还要年长许多的企业管理干部和盘根错节的裙带关系，他快刀斩乱麻地开始了第一轮改革，并通过转型君子兰的花卉经营，同时利用同业兼并等资本手段所带来的资金、员工和库存对流，盘活了这家“老店”。
正是这一举措，保证了企业经营自上而下的一致性，为接下来的改革留足了空间；在面对重要历史机遇时，也有了快速反应的底气。
1985年，“四商店”声名鹊起，更名为“汽车城百货大楼”。
1986年，曹和平提出了“三星战略”，为企业制定出近期、中期、远期规划，要走出长春，走向全国，迈向世界。
1992年,“汽车城百货大楼”经长春市经济体制改革委员会批准以定向募集方式成立股份有限公司，同年8月20日正式更名为长春市汽车城百货股份有限公司，成为长春市第一家股份制改组企业。
1993年底，公司股票在上海证券交易所挂牌交易，后更名为长春欧亚集团股份有限公司。
1994年，公司利用首发募集资金兴建的欧亚商都开业，带动红旗街成为长春新的经济圈。
一以贯之 谋定后动
在曹和平看来，欧亚成功的奥妙是“一以贯之”的战略统一性，期间虽然有小调整，但企业立足长远，终极战略从不为市场的一时起伏所左右。
但如果历史可以重来，他说自己会选择做一名“蓝领”，自己主宰自己，不用承担更大的额外责任。但是现在，欧亚集团的130多家门店、30多万就业岗位，以及并购进来的那些公司，让他放心不下。“这些企业选择了你，你一走了之了，他们怎么办。”这种责任意识一直萦绕在他心上。
接受记者采访的这周，曹和平4天内辗转青海、长春、上海三地，而这只是他日常工作的缩影。压力大的时候，他会走走路、下下象棋，在棋盘上快意拼杀一番。年过六旬的他每个月至少有一半时间不是在出差，就是在出差的路上，他说自己“力还从心”。欧亚集团上市至今，曹和平坦言自己一有钱就在买自家的股票。“我们要把欧亚卖场当祖业来做。”他说，“我把我的身家性命，全都投放在这个公司当中。”
这样的信心和担当，来自于一位老商业人对于自己所从事事业的尊重与热爱。“适应市场才能生存，驾驭市场才能发展。”曹和平说，欧亚的改革之所以每次都“踩到了点儿”上，就是能够从适应市场发展的规律出发，选择应对方案。1986年，曹和平提出“三星战略”，在明确了企业终极目标的基础上，用“小三星”、“中三星”和“大三星”概括了企业在机遇期的阶段性战略。其中，小三星以商业区域为支点，以社区为两翼；中三星以长春、吉林为中心，向厦门等区域辐射；大三星则意指从国内向国外推进。
按照这一规划，企业上市以后，曹和平力求把融资的钱用在刀刃上，其中第一笔资金就投在交通枢纽位置上开设欧亚商都。1994年，欧亚商都正式开业，成为长春商圈的地标性建筑。2018年半年度报告披露的信息显示，公司旗下运营着39家购物中心（百货店）、3家大型综合卖场、75家连锁超市、20多个经营部门，丰富了由点到线，由线到面的战略布局。
新零售 新机遇
欧亚集团的经营策略，应对如今的“新零售”、“智慧零售”的挑战，也屡试不爽。曹和平认为，线下是商业，线上也是商业。线下的商业是随着社会的发展而前进，线上是随着科技进步而诞生，一老一新。而随着岁月流逝，今后线上的渠道也会变老，线上线下的互融互通是必然趋势。未来，线下更多将是聚焦体验，由原来的购物元素向生活元素、体验元素汇集的综合体来扩张。
“互联网企业来了，实体商业的压力肯定存在。”曹和平告诉记者，“但随着企业从单渠道向双渠道的竞争转变，今后实体商业会有很大的升值空间。”
目前，位于吉林省长春市欧亚卖场南侧的“欧亚汇集一期”正按照计划建设中，被视为“新零售”竞争中欧亚集团线下实体的样本工程。
曹和平告诉记者，该项目是一个全新的综合商业体，整合世界顶级服务业态，是一个以长春城市历史、城市文化、城市气质、城市故事、城市人文、城市风情等为主题的城市形象动态博物馆，集旅游、文化、休闲、娱乐、特色餐饮、演艺、怀旧、交流的多元化多层次等社会各种功能与服务，涵盖商业博物馆、民俗村及恒定春夏秋冬馆等为一体的新式大型商贸旅游区。建成后，整个项目还将把欧亚卖场作为购物元素组合进来，再整合欧亚智能停车场，形成三位一体的新商业模版，亦可与公司的旅游业务互为促进。
而除了线下实体零售业态，公司还在线上打造欧亚e购、欧亚到家电商运营平台，通过掌尚欧亚APP、欧亚微店微信平台，紧密融合线上线下，为用户提供更多更好的消费服务新体验，与实体零售形成O2O闭环。
曹和平坦言，现在做连锁和过去做连锁，在管理手段上是截然不同的。“原来是纸质化的、是人的管理，现在是非纸质化、是软件的管理，通过数据可以全面即时掌握企业的运营信息。”位于欧亚集团总部二楼的大数据中心，正承担着这样的功能，曹和平可以随时调阅数据，对企业的经营管理做出判断。曹和平说，随着高科技的进步，现在已经到了做连锁最好的时代。
随改革而兴，因开放而强。如今，欧亚集团在河南、山东、山西、内蒙古、青海、海南等地都建立了店铺网络，下一阶段目标将是“走向世界”。曹和平说，未来欧亚集团将以商贸零售为主业，关注产业内的并购机会。
[2018-08-27] 欧亚集团(600697):1H18收入增14％净利降3-6％,外延扩张稳步推进-公司半年报
■海通证券
投资要点
公司8月23日发布2018年半年报。报告期内实现营业收入76.22亿元，同比增长13.91％；利润总额3.94亿元，同比增长9.8％；归属净利润1.28亿元，同比下降3.64％，扣非净利润1.20亿元，同比下降5.09％。2018上半年公司摊薄每股收益0.81元，净资产收益率5.33％；每股经营性现金流5.64元。
简评和投资建议。
1.2018上半年收入76.22亿元，同比增长13.91％，综合毛利率22.81％，增加2.25个百分点。其中，一、二季度收入各增18.9％、9.66％至36.6亿元、39.6亿元，毛利率各增1.47、2.9个百分点。分业态，上半年购物中心收入同比增7.83％至40.27亿元，毛利率同比增1.56pct至20.15％；大型综合卖场收入同比增17.64％至21.22亿元，毛利率同比增2.09pct至27.36％；连锁超市收入增长较快，同比增27.08％至12.19亿元，毛利率增0.84pct至19.59％；房地产收入同比增29.17％至1.88亿元，毛利率增加16.37pct至34.1％。2018上半年，公司继续收购西宁百货41％股权，收购完成后持股比例超90％，通过收购低成本拓展异地市场，稳步推进中三星战略。报告期内，公司新增1家购物中心、2家连锁超市。截至6月底，公司共拥有137家门店，包括39个购物中心（百货店）、3个大型综合卖场、75个连锁超市和20个其他经营部门。
2.上半年销售管理费用率13.77％，同比增加2.2个百分点，主要来自新增门店来带销售费用及管理费用上升。其中销售费用率4.43％，同比增加0.75个百分点，主要由于新开门店采员工成本及装修费用上升；管理费用率9.34％，同比增加1.45个百分点，主要来自折旧、摊销费用增加。因银行借款增加，上半年财务费用增加5465万元至2.19亿元，费用率增加0.42个百分点至2.87％。整体期间费用率为16.65％，同比增加2.61个百分点。
3.毛利率改善抵消费用率上涨，营业利润、净利润各增9.77％、8.63％。有效税率增加0.78个百分点至27.33％，少数股东损益增加2758万元，最终归属净利润下降3.64％至1.28亿元，扣非净利同比下降5.09％至1.2亿元。我们测算，剔除资产减值损失、投资收益及营业外收支，上半年经营性利润总额增长4％，其中一、二季度各增14％、-3％。
[2018-08-24] 欧亚集团(600697):欧亚集团半年报净利微降,北上资金连续两个季度减持
■证券时报
欧亚集团(600697)8月23日晚披露2018年半年报显示，实现营业收入76.22亿元，同比增长13.91%;归属于母公司股东的净利润实现1.28亿元，同比降低3.64%;基本每股收益0.81元。
欧亚集团主要经营综合百货业务，公司旗下门店已增至137家，拥有39个购物中心(百货店)、3个大型综合卖场、75个连锁超市、20个其他经营部门的经营规模。在行业景气度趋弱，内需增长继续下行压力的不利情况下，实现了由线到面的战略布局，企业规模优势突出，区域地位强势。
欧亚集团2015年报显示，安邦集团旗下的4个产品合计持股数量为2312.58万股，占欧亚集团总股本的14.54%。刚刚披露的2018年半年报显示，安邦人寿-保守型投资组合、安邦保险-传统保险产品、安邦养老-团体万能产品、和谐健康保险-万能产品分别持有欧亚集团5%、4.99%、3.35%和1.2%的股份，合计持股比例仍然是14.54%。
不过值得一提的是，今年7月份，安邦集团曾将旗下企业所持A股公司股权内部大规模划转，这其中就包括欧亚集团的股份。7月2日晚，欧亚集团集体发布股东权益变动公告显示，和谐健康将所持欧亚集团190.5万股转让给安邦人寿。经过本次转让之后，和谐健康应该已经不再持有欧亚集团的股份。
除了欧亚集团之外，和谐健康将所持万科1.11亿股全部转让给安邦人寿;安邦财险将所持招商银行12.59亿股(A股)转让给和谐健康;和谐健康将所持同仁堂7949.37万股转让给安邦人寿。安邦集团为和谐健康、安邦人寿、安邦财险的最终控股股东。
北上资金在2017年三季度新进成为欧亚集团第6大股东，彼时的持股数量为312.57万股。去年四季度，北上资金小幅增持，使得持股数量增至352.48万股，在欧亚集团前十大股东当中的排名升至第5位。不过进入2018年之后，北上资金却是连续两个季度对欧亚集团进行减持。
今年一季度，北上资金先是减持欧亚集团100万股，在前十大股东当中的排名也降至第8位。进入今年二季度，北上资金继续减持欧亚集团38.73万股，目前的持股数量降至213.74万股，但仍是欧亚集团第八大股东。
另外，上海高毅资产-高毅邻山1号远望基金在今年二季度新进成为欧亚集团第四大股东，持股数量为700万股，持股比例为4.4%;公司董事长曹和平在今年二季度增持14.4万股，持股数量增至354.75万股，系公司第六大股东。
[2018-08-23] 欧亚集团(600697):业绩低于预期,新店相关支出提升费用水平-2018年半年报点评
■光大证券
1H2018营业收入同比增长13.91%，归母净利润同比减少3.64%
8月23日晚，公司公布2018年半年报：1H2018实现营业收入76.22亿元，同比增长13.91%；实现归母净利润1.28亿元，折合全面摊薄EPS0.81元，同比减少3.64%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比增长4.19%，业绩低于预期。
单季度拆分来看，公司2Q2018实现营业收入39.63亿元，同比增长9.66%；实现归母净利润7791万元，同比减少9.98%。
综合毛利率上升2.25个百分点，期间费用率同比上升2.61个百分点
报告期内公司收购西宁大百41.38%股份，持股达到90.42%，西宁大百的1家购物中心和2家超市本期纳入并表范围。1H2018公司综合毛利率为22.81%，同比上升2.25个百分点；
1H2018公司期间费用率为16.65%，同比上升2.61个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为4.43%/9.34%/2.87%，同比分别变化0.75/1.45/0.42个百分点。销售、管理费用率的提升主要由于新增门店带来的人工、装修费用增加，
网点范围稳步拓展，经营结构持续优化
公司继2017年并表内蒙古包百后，本报告期又完成对西宁大百的并表，在行业表现相对平淡的阶段持续扩张势力范围。公司的营运能力在消化吸收新门店过程中将经受考验。公司持续推进自采自营，以规模自采打造价格优势，以自有品牌扩大市场优势，推动“南货北运、北货南销”，经营结构持续优化。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司费用端增长情况超我们预期，我们对应下调对公司2018-2020年全面摊薄EPS的预测分别至1.92/1.98/2.06元（之前为2.08/2.11/2.13元），公司物业价值值得长期关注，维持“增持”评级。
风险提示：
区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不及预期。
[2018-07-17] 欧亚集团(600697):欧亚集团评级上调至AA+
■中国证券报
中诚信国际信用评级有限责任公司（简称“中诚信”）日前公告称，决定将长春欧亚集团股份有限公司（简称“欧亚集团”）的主体信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持为稳定，将“16欧亚MTN001”的信用等级由AA上调至AA+。
中诚信表示，此次级别调升主要是基于以下原因：2017年以来，欧亚集团门店数量进一步上升，随着包头市商业零售行业的龙头企业内蒙古包头百货大楼集团股份有限公司和西宁大十字百货商店有限公司纳入合并范围，公司区域布局持续优化，经营规模进一步扩大；作为吉林省国有的零售龙头企业，公司继续保持了很强的区域地位，可获得股东及政府方面较大的支持；同时，公司核心门店欧亚卖场经营业绩持续向好，公司营业收入、净利润水平及现金获取能力稳步提升；随着部分百货门店租赁模式占比增加，公司百货业务租金收入规模也明显提升；并且公司保持了很高的自有物业比例，随着近几年商业物业价格的上升，物业增值空间明显提升，且受限比例较低，能够为公司提供很强的偿债保障；公司拥有较好的银企关系，且作为上市公司，融资渠道畅通。
[2018-04-15] 欧亚集团(600697):收入增7％净利降7％,外延扩张稳步推进-年报点评
■海通证券
投资要点
公司4月12日发布2017年年报。报告期内实现营业收入139.81亿元，同比增长7.35％；利润总额8.44亿元，同比增长9.95％；归属净利润3.05亿元，同比下降6.75％，扣非净利润2.75亿元，同比下降11.9％。2017年公司摊薄每股收益1.92元，净资产收益率10.68％；每股经营性现金流10.44元。
2017年利润分配：以1.59亿股为基数，每10股派发现金红利3.7元（含税），合计分红5886万元，占归属净利润的19.29％。
2018年经营计划：预计实现营业收入148.20亿元，同比增长6.0％，利润总额8.6亿元，同比增长1.84％，计划新开门店9家。
简评和投资建议1.2017年收入增长7.35％至139.81亿元，综合毛利率增1.56个百分点至22.56％。
报告期末，公司注册会员近530万人，已实现线上线下通用，会员销售占比53.87％。
2017年公司稳步展店的同时，通过收购低成本拓展异地市场，推进中三星战略：新增各类门店26家，包括收购包头百货大楼52.65％股权旗下5家百货店和10家超市：①新开大型综合卖场1家，即欧亚新生活购物广场（24.06万平米，租赁）；②新增购物中心/百货合计7家，其中吉林2家（长白山保护开发区欧亚购物广场，1.74万平米，自有）、内蒙古5家，③新增超市17家，其中吉林6家、内蒙古11家；
④新开餐饮店1家。截至2017年底，公司共经营133个门店，其中购物中心（百货）38家，大型综合卖场3家，连锁超市73家，其他经营部门19个；购物中心、大型综合卖场和超市建面357.43万平米，其中自有308.75万平米占比86.38％。
分行业（表1），（1）商业收入113.91亿元，同比增长4.24％，毛利率增加0.70个百分点至10.98％。收入增长主要来自新店增量以及主力门店稳定增长：欧亚卖场业态组合丰富，引入新消费理念，收入增长8.92％至35.34亿元、净利润增长23.41％至3.67亿元；欧亚车百收入增长5.01％至25.58亿元，净利润增长17.51％至7248万元，两者合计贡献权益净利润1.86亿元，占比公司归母净利润61％。
（2）房地产收入大幅增长56.58％至6.61亿元，主要来自济南欧亚大观房地产、乌兰浩特富立置业等地产项目，毛利率减少5.74个百分点至22.99％；（3）租赁服务收入同比增长14.96％至19.06亿元，毛利率增加1.71个百分点至90.69％；（4）物业租赁、旅游餐饮业收入各1514万元、847万元，毛利率各96.25％和91.22％。
分业态，购物中心（百货店）收入73.9亿元，同比增长0.13％，毛利率增加0.62个百分点至19.77％；大型综合卖场收入39.24亿元，同比增长12.94％，毛利率增加2.86个百分点至27.86％；连锁超市收入19.21亿元，同比增长12.7％，毛利率增加0.89个百分点至19.37％。
更新盈利预测。预计2018-2020年净利润各为3.12亿元、3.24亿元、3.50亿元，同比增长2.19％、3.89％、8.11％，EPS各1.96元、2.04元、2.20元；考虑公司较高重估价值，给以2018年18倍PE，对应目标价35.29元，维持“买入”投资评级。
风险提示：外延扩张（主要是跨省）的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2018-04-13] 欧亚集团(600697):业绩低于预期,拓展期业绩承压较大-简报
■光大证券
公司2017年营收同比增长7.35％，归母净利润同比减少6.75％
公司公布2017年年报：2017年实现营业收入139.81亿元，同比增长7.35％；实现归母净利润3.05亿元，折合全面摊薄EPS1.92元同比减少6.75％；实现扣非归母净利润2.75亿元，同比减少11.90％，业绩低于预期。报告期内公司少数股东损益同比增长25.86％，对公司归母净利润负面影响相对较大。
单季度拆分来看，公司4Q2017实现营业收入40.08亿元，同比增长16.22％，增幅大于3Q2017增长的10.61％；实现归母净利润9599万元，同比减少19.36％，而3Q2017归母净利润同比增长0.33％。
综合毛利率上升1.56个百分点，期间费用率上升1.27个百分点
2017年公司综合毛利率为22.56％，较上年同期上升1.56个百分点。
2017年公司期间费用率为15.27％，较上年同期上升1.27个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为3.85％/8.85％/2.57％，同比分别变化0.45/0.47/0.35个百分点。
渠道拓展加速，并表包百增强内蒙古地区影响力
报告期内公司扩张进程加速，新增各业态门店26家，其中包括2017年10月公司完成对包头百货的并表。公司新增门店中，7家为自有物业，公司自有物业优势进一步强化。预计2018年公司将继续推进购物中心以及商超的建设。
下调盈利预测，下调至“增持”评级
公司近期及未来计划新增门店较多，考虑到新门店培育期相关费用对未来业绩的负面影响，我们下调对公司2018-2019年全面摊薄EPS的预测至2.08/2.11元（之前为2.10/2.12元），新增对2020年的预测值2.13元。鉴于公司近期业绩承压较大，下调至“增持”评级。
风险提示：
区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不及预期。
[2018-04-11] 欧亚集团(600697):“北上资金”连续两季度买入欧亚集团,崔军旗下基金退出前十大股东
■证券时报
欧亚集团(600697)4月11日晚披露2017年年报，公司在报告内实现营业收入139.81亿元，同比增长7.35%；实现净利润3.05亿元，同比减少6.75%；基本每股收益1.92元。 分配预案为10派3.70元(含税)。
欧亚集团是中国商业零售业第一方阵企业，主要采用自营、联营和租赁三种经营模式。2017年，欧亚集团所处的零售行业的供给侧结构性改革也在深入推进，同时面临国内实体零售业发展方式粗放、有效供给不足、运行效率不高等突出问题。特别是受到经营成本不断上涨、消费需求结构调整、网络零售快速发展等诸多因素影响，实体商业发展面临前所未有的挑战。
在行业景气度趋弱，内需增长继续面临下行压力的不利情况下，欧亚集团依然保持收入的增幅高于成本的增幅，规模发展优势、品牌优势、结构优化合理等因素使公司的综合毛利率逐年上升，2015年至2017年，综合毛利率分别为19.91%、21%、22.56%。
欧亚集团在年报当中指出，零售业是我国最早开放、市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。由于零售企业正处于转型期，商业零售市场创新速度的加快，行业经营模式的转变，支付手段的多样化更新，都对传统零售业不断提出新的挑战和要求，导致同一地区内同质化竞争、同业竞争进一步加剧。
虽然如此，欧亚集团在2018年仍然计划新开门店9个，2018年的经营计划是预计实现营业收入148.2亿元；营业利润预计实现8.5亿元；利润总额预计实现8.6亿元。
欧亚集团的前十大股东名单显示，崔军旗下私募基金已经退出前十大股东名单。回溯事由，2016年一季度，崔军实际控制的宝银创赢旗下的上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期买入欧亚集团的股票数量达到760.89万股，一举成为欧亚集团的第4大股东。在欧亚集团的2015年年度股东大会上，宝银创赢共提交了两项临时提案---《关于公司资本公积金转增股本的议案》和《关于设立全资子公司的议案》。
在第一项议案当中，宝银创赢提议欧亚集团以资本公积金向全体股东每10股转增18股。在第二项议案当中，宝银创赢提议由欧亚集团出资1000万-5亿元，成立一家全资子公司，名称暂定为哈撒韦控股有限公司，公司注册地待定，聘请“上海宝银”执行董事崔军先生为该子公司的总经理，同时担任该子公司的董事及董事长。最终，两项议案双双遭遇否决。
眼见两项议案均未获通过，上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期就陆续减持欧亚集团。截至2017年9月30日，上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期持有欧亚集团302.01万股，仍然是欧亚集团的第7大股东。而最新披露的2017年年报显示，欧亚集团的前十大股东名单当中已经不见上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期的身影。考虑到欧亚集团第10大股东的持股数量为211.36万股，由此计算上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期在去年四季度至少减持90万股欧亚集团。
在上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期退出欧亚集团前十大股东名单的同时，欧亚集团却连续两个季度获“北上资金”青睐。2017年三季报显示，香港中央结算有限公司新进成为欧亚集团第6大股东，持股数量为312.57万股。2017年四季度，香港中央结算有限公司继续小幅增持，持股数量增至352.48万股，晋升成为欧亚集团第5大股东。
另外值得一提的是，安邦人寿-保守型投资组合、安邦保险-传统保险产品、安邦养老-团体万能产品仍然继续坚守欧亚集团，持股数量并未发生变化，分列欧亚集团第2、3、4大股东。欧亚集团在年报当中介绍说，安邦保险为安邦人寿、安邦养老的主要股东，虽未签订一致行动协议或达成一致行动意向，但因存在的关联关系构成一致行动人。
[2018-01-19] 欧亚集团(600697):持续推进中三星战略,估计卖场增长稳定-调研简报
■海通证券
我们近期跟踪了欧亚集团，主要了解了公司外延扩张布局及进展，以及主力门店欧亚卖场经营情况。主要内容：
中三星战略稳步推进，近90％自有物业价值丰厚。公司为吉林省商业龙头，经营区域为长春和吉林省其他二、三线城市及低成本（股权收购）进入沈阳、济南、郑州、包头、西宁等城市，受宏观经济波动及电商影响小。公司2017年前三季度收入增长4.16％至99.74亿元，净利润增长0.45％至2.09亿元，其中购物中心、大型综合卖场、超市、房地产收入占比各55％、28％、14％、3％；我们预计，公司四季度经营平稳，2017年收入利润均小个位数增长。公司近年延续低成本稳步扩张，2016年以来由小三星战略向中三星战略推进。公司2016年新开8家购物中心（百货）门店（含收购）、新开14家超市，开店速度创历史新高；2017年前三季度新开2家购物中心、4家超市，继2016年收购郑州百货大楼（55％）后，2017年收购包头百货集团（控股52.15％）、西宁大百（控股49％），均体现公司以低成本收购当地龙头企业迅速切入新市场的战略布局。
截至3Q2017末，公司拥有95家门店，包括32家购物中心（百货），3家大型综合卖场（商业综合体）和60家超市，总建面320万平米，其中自有物业284万平米占比89％（购物中心与大型综合卖场中，仅欧亚新生活购物广场为全租赁物业），网点价值高，测算RNAV约116亿。
此外，公司2017年10月参与包百集团增资扩股完成对其控股，持股比例达52.15％，包百在包头市区拥有6家百货、9家超市、31家连锁大药房，总建面23万平米。综上我们估计，公司目前拥有各类门店数超140家，其中购物中心（百货）38家、大型综合卖场3家、超市近70家、连锁大药房超30家。
从储备项目来看，公司未来外延仍将结合自建与收购推进，预计2018年及之后将新开（收购）长春净月购物中心、欧亚北湖购物中心一期、欧亚汇集（公司总部旁）、西宁大百（3家百货门店总建面9.17万平米，预计2018年并表）、海南儋州购物中心（49％，商业+住宅）、济南欧亚大观商都（67.88％，商业+住宅写字楼）等。我们认为，公司持续展店虽然短期带来一定资本开支与负债压力，但在行业低迷期可获取更低成本物业，且有望在中长期保障公司的规模成长；同时从展店节奏来看，2014和2016年较快，而2015和2017年则有所放缓，且公司有序地结合收购、租赁形式在一定程度上平衡了自建门店的培育压力（估计大店培育期三年左右）。
维持对公司的判断：
（1）充足的防御性：经营区域为长春和吉林省其他二、三线城市及低成本（收购）进入沈阳、济南、郑州、西宁、包头等城市，受宏观经济波动及电商影响小，在省内具有垄断性及品牌效应；截至3Q17末拥有32家百货门店，3家大型综合卖场和60家超市，合计超280万平米自有物业，网点价值高。
（2）外延稳步推进：储备项目丰富且投入成本低；随着小三星战略格局成型，预计将向中三星战略拓展，重点布局中原地区；未来拟在俄罗斯远东地区开展业务，布局大三星战略。
（3）高管增持驱动利益一致，分红传统优良：董事长与高管自2009年以来持续增持，截至目前，高管合计持股约2.48％：董事长曹和平持有318万股占比2％，董秘席汝珍持有22.84万股占比0.14％，3Q17均有增持；公司上市以来累计分红7.32亿元（分红率21.91％），且自2013年来每年现金分红超5000万元，提供稳定投资回报。
（4）参股景区项目，拓展旅游业：参股21％开发山西平顺县神龙湾景区，总面积30平方公里，2016年建设全速启动，预计建设期3-4年，短期对业绩影响不大，未来以门票为主要收入来源，估计培育期2-3年，看好长期发展前景，现金流丰富。
（5）各项估值指标处于行业低位，从二级市场和产业资本角度，均具有较高的投资吸引力。目前40亿元市值对应预计的2018年收入139亿元和净利润3.4亿元，PS为0.3倍、PE为12倍，均处于行业较低水平。
维持盈利预测。预计2017-2019年净利润各3.3亿、3.4亿、3.7亿，同比增长0.9％、3.03％、8.82％，EPS各2.08元、2.14元、2.33元；目前25.61元股价对应2017-2019年PE各12.3倍、12倍、11倍。参考行业估值及考虑公司较高重估价值，给以2018年18倍PE，对应目标价38.49元，维持"买入"的投资评级。
风险与不确定性：外延扩张的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2017-10-29] 欧亚集团(600697):收入增速逐季回升,18年13倍PE低估-季报点评
■海通证券
公司10月28日发布2017年三季报。2017年1-9月公司实现营业收入99.74亿元，同比增长4.16％，利润总额5.49亿元，同比增长14.9％，归属净利润2.09亿元，同比增长0.45％，扣非净利润2.03亿元，同比增长0.24％；其中，三季度实现营业收入32.82亿元，同比增长10.61％，利润总额1.91亿元，同比增长12.57％，归属净利润7629万元，同比增长0.33％，扣非净利润7644万元，同比增长0.48％。
公司前三季度摊薄每股收益1.32元（其中三季度0.48元），净资产收益率9.55％，每股经营性现金流5.95元。
公司同时公告全资子公司长春欧亚净月购物中心有限公司以22385万元竞得一面积为9.88万平米的土地使用权，拟建设净月欧亚购物中心。
简评及投资建议。
公司前三季度收入增4.16％至99.74亿元，三季度收入增10.6％环比显著提升。公司一、二、三季度收入各增0.45％、1.97％和10.61％，其中三季度增速显著提升主要来自内生稳定增长，以及新开长白山保护开发区欧亚购物广场、1家综合卖场（长春欧亚新生活购物广场）和2家超市的外延增量。分业态（表1），前三季度购物中心收入下降1.31％至54.68亿，占比55％；大型综合卖场增长11.87％至27.55亿，连锁超市收入增长10.05％至13.83亿元；房地产收入增长5.71％至2.96亿元。
前三季度综合毛利率增1.33个百分点，三季度增加1.26个百分点。前三季度综合毛利率增加1.33个百分点至21.35％：购物中心，吉林、辽宁和内蒙古地区购物中心毛利率各增加0.51、1.1、4.79个百分点，河南地区新开购物中心毛利率为34.93％；
超市和大卖场，吉林和北京超市毛利率各增0.65和0.23个百分点，河南省超市毛利率减少4.54个百分点，内蒙古地区新开超市毛利率为20.97％，吉林省大卖场毛利率增加3.2个百分点。房地产，吉林地区毛利率减少16.61个百分点至24.62％，内蒙古地区毛利率减少17.15个百分点至10.17％。其他业务毛利率也有所提升。
前三季度期间费用率增加0.29个百分点至14.57％，主要来自销售费用率增长。管理费用率减少0.46个百分点，销售费用率增加0.32个百分点。因借款增加，财务费用增加5188万元，费用率增加0.43个百分点。其中，三季度销管费用率增加0.17个百分点，财务费用增加1241万元，期间费用率增加0.27个百分点至15.65％。
毛利率提升抵消费用率增加，前三季度营业利润增18％，三季度增20％。因政府补助计入其他收益，三季度营业外收入减少1080万元，前三季度利润总额增长14.9％，其中三季度增12.57％；有效税率增加，前三季度净利润增长13.74％，其中三季度增10.94％；少数股东损益增加，前三季度归属净利略增0.45％至2.09亿，其中1-3Q增速各0.35％、0.62％、0.33％。我们测算，剔除资产减值损失、投资收益及营业外收支，前三季度年经营性利润总额增长19％，其中一、二季度各增12％、20％、23％。
维持盈利预测。预计公司2017-2019年净利润各3.3亿、3.4亿、3.7亿，同比增长0.9％、3.03％、8.82％，EPS各2.08元、2.14元、2.33元；目前28.09元股价对应2017-2019年PE各13.5倍、13.1倍、12.1倍。根据行业估值，同时考虑公司较高的重估价值，给以2018年18倍PE，对应目标价38.49元，维持“买入”投资评级。
风险与不确定性：外延扩张（尤其是外地扩张项目）的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2017-10-29] 欧亚集团(600697):净利同比持平,低估值白马标的-三季度点评
■华泰证券
欧亚集团前三季度归母净利润同比增长0.45％欧亚集团发布2017年三季报,2017年前三季度公司共实现营业收入99.7亿元,同比增长4.16％;归母净利润为2.09亿元,同比增长0.45％;扣非后净利润为2.03亿元,同比增长0.24％;加权平均净资产收益率为9.55％,同比增加0.26个百分点.其中第三季度营业收入为32.8亿元,同比增长10.6％;归母净利润为0.8亿元,同比增长0.3％.三季报业绩符合此前预期.同时公司公告全资子公司欧亚净月以总价22385万元竞得长春一面积98762平米的土地使用权用于建设净月欧亚购物中心等项目.
第三季度收入同比增长10.6％,增速环比提升明显公司第三季度收入增速10.6％,增速环比提升明显(Q1,Q2增速分别为0.5％,2％).分业态看,大卖场,连锁超市表现较好.2017年第三季度,公司新开各类经营门店4家,均位于吉林省,其中购物中心(百货店)1家,大型综合卖场1家,连锁超市2家.公司主导区域吉林省前三季度购物中心(百货店)收入50亿元,同比下滑2.32％,毛利率18.47％,同比提升0.51个百分点;大型综合卖场收入27.55亿元,同比增长11.87％,毛利率26.77％,同比提升3.2个百分点;连锁超市贡献收入13.4亿元,同比增长9.2％,毛利率18.85％,同比提升0.65个百分点.
毛利率同比提升1.4个百分点,期间费用率同比增加0.4个百分点公司前三季度毛利率为21.4％,同比提升1.4个百分点.税金及附加为1.3％,同比提升0.5个百分点;销售费用率为3.6％,同比提升0.4个百分点;管理费用率为8.4％,同比减少0.4个百分点;财务费用率为2.6％,同比提升0.4个百分点.公司增加了联营扣点及增加了自营业务占比,毛利率进一步提升.财务费用及销售费用上升导致期间费用率同比增加0.4个百分点.
自有物业丰富,当前市值与之相比存在明显折价公司为东北地区商业龙头,旗下物业资源丰富,截止2016年末自有物业建筑面积达293.48万平方米,保守估计权益自有物业重估价值超160亿元,当前市值与之相比存在明显折价.
维持公司"买入"评级维持公司盈利预测,预计公司2017-2019年营业收入分别为132.84/136.83/140.93亿元,分别同比增长2.00％/3.00％/5.00％,归母净利润分别为3.44/3.71/3.98亿元,分别同比增长5.04％/7.78％/7.2％.公司为东北地区商业龙头,公司基本面稳健扎实,同时旗下物业资源丰富,当前市值与之相比存在明显折价.目前公司估值对应2017年PE仅13倍,维持公司"买入"评级.
风险提示:东北地区宏观经济景气度持续低迷.
[2017-10-28] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,区域扩张稳步推进-三季度点评
■光大证券
公司1-3Q2017营收同比增长4.16％，归母净利润同比增长0.45％10月27日晚，公司公布2017年三季报：1-3Q2017实现营业收入99.74亿元，同比增长4.16％；实现归母净利润2.09亿元，折合全面摊薄EPS1.31元，同比增长0.45％；实现扣非归母净利润2.03亿元，同比增长0.24％，业绩符合预期。单季度拆分来看，公司3Q2017实现营业收入32.82亿元，同比增长10.61％，增幅大于2Q2017的同增1.97％；实现归母净利润7629万元，同比增长0.33％，增幅小于2Q2017的同增0.62％。
综合毛利率上升1.33个百分点，期间费用率上升0.29个百分点1-3Q2017公司综合毛利率为21.35％，较上年同期上升1.33个百分点。1-3Q2017公司期间费用率为14.57％，较上年同期上升0.29个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为3.56％/8.38％/2.62％，较上年同期分别变化0.32/-0.46/0.43个百分点。
稳步推进区域扩张，全年经营状况料波澜不惊3Q2017公司在吉林省内新开购物中心1家，大卖场1家，超市2家。在进一步加强吉林省内的垄断优势同时，公司的对外扩张也正稳步推进：年内已在内蒙布局超市业务以及在河南布局购物中心业务，在青海、山东的门店布局则正处于筹划推进阶段。鉴于公司处在区域拓展阶段，全年业绩料将保持平稳。
维持盈利预测和"买入"评级我们维持对公司2017-2019全面摊薄EPS分别为2.08/2.10/2.12元的预测，建议客户关注其长期投资价值，维持买入评级。
风险提示区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不达预期
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[2021-08-28] 欧亚集团(600697):业绩略低于预期,数字化驱动管理效能提升-2021年半年报点评
■光大证券
公司1H2021营收同比增长11.41％,归母净利润同比增长167.38％8月28日,公司公布2021年半年报:1H2021实现营业收入42.57亿元,同比增长11.41％;实现归母净利润0.17亿元,折合成全面摊薄EPS为0.11元,同比增长167.38％;实现扣非归母净利润0.01亿元,同比增长18.94％。
单季度拆分来看,2Q2021实现营业收入22.35亿元,同比增长8.98％;实现归母净利润0.05亿元,折合成全面摊薄EPS为0.03元,同比减少81.08％;实现扣非归母净利润-0.01亿元。
公司1H2021综合毛利率上升0.001个百分点,期间费用率下降0.56个百分点1H2021公司综合毛利率为39.95％,同比上升0.001个百分点。单季度拆分来看,2Q2021公司综合毛利率为39.44％,同比下降0.58个百分点。
1H2021公司期间费用率为33.30％,同比下降0.56个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.39％/19.25％/5.67％,同比分别变化+0.02/+0.40/-0.98个百分点。2Q2021公司期间费用率为32.72％,同比上升2.02个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为8.64％/17.64％/6.45％,同比分别变化+1.54/+1.20/-0.72个百分点。
业绩略低于预期,数字化驱动管理效能提升报告期内公司对现代百货、商业综合体、超市三大业态调整升级,继续开拓自营自采、发展自有品牌,进一步加强"欧亚粮仓"、"欧亚酒行""欧亚调料角"、"欧亚干果汇"及"欧亚黄金"的运营和品牌建设。在数字化建设方面,公司从"产品端、服务端、管理端"推进信息化建设,"欧亚集团"、"欧亚管家"、"欧亚助手"、"零供宝"等管理工具以及电子化智能财税平台系统投入使用,有利于公司提升管理效率。
下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩略低于预期,主要是由于东北疫情反复对于线下业态的冲击,鉴于未来疫情恢复情况具有一定不确定性,我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测8％/9％/10％至0.25/0.30/0.36元。目前公司PB约为0.6倍,处于历史低位,安全边际相对稳固,维持"增持"评级。
风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2021-04-22] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,公司扩建项目助力营收增长-2021年一季报点评
■光大证券
公司1Q2021营收同比增长14.21％,归母净利润扭亏为盈公司公布2021年一季报:1Q2021实现营业收入20.22亿元,同比增长14.21％;实现归母净利润0.12亿元,折合成全面摊薄EPS为0.07元;实现扣非归母净利润0.02亿元。
公司1Q2021综合毛利率上升0.65个百分点,期间费用率下降3.59个百分点1Q2021公司综合毛利率为40.51％,同比上升0.65个百分点。
1Q2021公司期间费用率为33.95％,同比下降3.59个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.11％/21.03％/4.81％,同比分别变化-1.73/-0.62/-1.24个百分点。
线下业务项目进展顺利,线上渠道发力推进营收增长报告期内新开连锁超市1个,位于吉林省,面积12,648平方米,于2021年1月开业。同时公司续建、扩建项目稳步推进,包括长春欧亚商都三期接建项目,四平欧亚购物中心及商业地产、梅河购物中心二期、辽源欧亚购物中心二期,珲春住宅三期等几大综合项目,助力公司2021年消费复苏期间恢复营收增长。线上渠道方面,公司推出欧亚管家+欧亚助手+企业微信等平台,将会员服务与私域流量资源进行整合,并拓展线上商城、到家、直播等业务,打造出货品通、会员通和信息通,实现业务数字化管控,将进一步增加公司在东三省的区域内竞争优势。
维持盈利预测,维持"增持"评级公司业绩符合预期,我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测0.27/0.33/0.40元。公司自采自营工作初步建设完成,有助于巩固公司盈利护城河,且公司自有物业比例较高,自有物业占比达87％,相对受到新租赁准则影响较小,维持"增持"评级。
风险提示区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2021-04-16] 欧亚集团(600697):业绩符合预告,自营自采业务有望提升公司实力-2020年年报点评
■光大证券
公司2020年营收同比减少52.16％,归母净利润同比减少90.47％公司公布2020年年报:2020年实现营业收入80.02亿元,同比减少52.16％；实现归母净利润0.23亿元,折合成全面摊薄EPS为0.14元,同比减少90.47％；实现扣非归母净利润-0.39亿元。
单季度拆分来看,4Q2020实现营业收入23.53亿元,同比减少44.97％；实现归母净利润-0.46亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.29元；实现扣非归母净利润-0.45亿元。
公司2020年综合毛利率上升18.16个百分点,期间费用率上升16.90个百分点2020年公司综合毛利率为41.73％,同比上升18.16个百分点。单季度拆分来看,4Q2020公司综合毛利率为43.03％,同比上升18.81个百分点。
2020年公司期间费用率为34.45％,同比上升16.90个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.59％/19.76％/6.10％,同比分别变化+4.15/+9.72/+3.02个百分点。4Q2020公司期间费用率为33.10％,同比上升14.28个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.60％/19.54％/4.96％,同比分别变化+3.88/+8.81/+1.59个百分点。
新收入准则与疫情双重压力,自采自营工作进展顺利
报告期公司执行新收入准则,对联营模式的销售收入由总额法改为净额法,使营业收入较同期下降52.16％,如按同期可比口径,本期营业收入为156.62亿元,同比下降6.37％。且公司疫情期间帮助品牌商纾困减免租金导致利润下滑幅度较大,公司于2021年1月29日发布2020年年度业绩预减公告,净利润预计同比减少79.69％到92.28％。公司自采自营工作进展顺利,超市、家电、妆品等主力销售板块采购单品扩大到33,000个；生鲜商品板块新增直采合作社25家。在2021年消费复苏迹象明显的情况下,有望尽快实现收入和利润同步提升。
下调盈利预测,维持"增持"评级
公司受新收入准则影响较大,我们分别下调对公司2021/2022年EPS的预测80％/77％至0.27/0.33元,新增对2023年EPS的预测0.40元。公司自采自营进展顺利,且PB处于相对低位,维持"增持"评级。
风险提示
区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2020-12-02] 欧亚集团(600697):大家人寿同步减持大商股份、欧亚集团股权
■上海证券报
12月1日晚间，大商股份、欧亚集团双双公告称，大家人寿保险股份有限公司(简称“大家人寿”)分别减持两公司各5%股权，将持股比例从9.99%同步降至4.99%。
据大商股份公告，大家人寿于11月30日、12月1日通过大宗交易方式转让公司股份850万股、615.64万股。本次权益变动前，大家人寿持有大商股份A股流通股2934.23万股，占上市公司总股本的9.99%。本次权益变动后，大家人寿持有大商股份A股1468.59万股，占上市公司总股本的4.99%。
公告显示，大家人寿11月30日减持大商股份成交最低价、最高价均为22.44元/股，按照850万股估算，涉资1.91亿元。以12月1日收盘价23.32元估算，大家人寿当日减持615.64万股，成交额约1.44亿元。
同日，欧亚集团公告称，11月30日大家人寿将持有的200万股欧亚集团股份通过大宗交易方式进行转让，占公司总股本的1.26%。12月1日，大家人寿将持有的593.85万股欧亚集团股份通过大宗交易方式进行转让，占公司总股本的3.73%。本次股份转让前，大家人寿持有欧亚集团A股流通股1589.29万股，占公司总股本的9.99%。本次股份转让后，大家人寿持有欧亚集团A股流通股795.44万股，占公司总股本的4.99%。
目前，大家人寿除持有大商股份、欧亚集团股权外，还持有民生银行17.84%的股份，持有金地集团20.43%的股份，持有远洋集团29.58%的股份，持有同仁堂9.99%的股份，持有金融街14.10%的股份。
[2020-07-23] 欧亚集团(600697):欧亚集团大家人寿保险通过大宗交易合计转让公司5%股权
■证券时报
欧亚集团(600697)7月23日晚间公告，7月22日、23日，大家人寿保险通过大宗交易合计转让公司5%股权。转让后，大家人寿保险持有公司9.99%股权。
[2020-07-20] 欧亚集团(600697):欧亚集团已递交申请免税商品经营资质的请示
■上海证券报
欧亚集团公告，近日公司向吉林省及长春市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示。目前公司主营业务仍为有税商品的零售业务，短期内不会发生重大变化。公司最终能否取得资质存在重大不确定性。
[2020-07-20] 欧亚集团(600697):欧亚集团拟申请免税商品经营资质
■中国证券报
欧亚集团(600697)7月20日晚公告称，为进一步拓展业务范畴、增强行业竞争力、拉动区域经济增长，公司近日向吉林省及长春市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示。
对于此次申请免税商品经营资质事项，欧亚集团表示，目前，相关工作仍处于申请初期阶段，公司尚未收到任何政府部门的相关文件，没有就免税商品经营事项与任何客户或合作方进行商业洽谈，也没有签署任何合同或协议。免税商品经营资质属于特许经营资质，公司最终能否取得该资质存在重大不确定性。目前，公司主营业务仍为有税商品的零售业务，短期内不会发生重大变化。
据了解，欧亚集团是国内大型商业企业，从事商业30余年，经营版图逐步扩展，目前已形成了全国11省24市近150家门店的企业规模。公司全渠道全品类经营布局，构筑了以现代百货、商业综合体、商超连锁为核心业态的格局，实体网点覆盖面广，业态种类丰富，在吉林省商业零售市场拥有龙头地位。2019年，公司实现营业收入167.27亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.38亿元。
[2020-06-12] 欧亚集团(600697):欧亚集团曹和平已补贴商户上亿元渡难关
■上海证券报
如何才能尽量降低疫情造成的影响?商业企业如何生存?近日，上证报记者走访了欧亚集团，公司董事长曹和平表示，疫情影响确实很大，欧亚集团正通过对租户进行补贴，帮助这些实体商户渡过难关，目前已补贴上亿元。
欧亚集团是吉林省最大的商业企业，在全国范围内也居于行业第一方阵。谈到疫情的影响，曹和平表示，疫情防控最严的时候，除了商超，所有百货商场都无法开张。即使到了现在，包括电影、培训等业态还无法正常经营。“我们的购物中心、综合体主要是体验式的卖场，这些电影、培训等业态不能开门经营，附带的餐饮、购物人流也有减少，这都是一个链条。”
目前欧亚集团正在积极地抓复工复产。曹和平表示，除吉林市的店铺之外，其他地区所有卖场已经全数复工。“面对疫情，我们提出了‘三个一点’，即‘节约一点’‘创收一点’‘争取一点(政策)’，在防控疫情的过程中做好服务，以降低疫情的影响。”
为了帮助租户渡过难关，欧亚集团采取了多种方式对商户进行扶助。比如，2月份已为这些商户减免了1.75亿元租金，现在依然还在为这些商户提供减免租金的扶助。此外，欧亚集团还积极帮助这些商户获得相关金融支持，确保其资金流的稳定。
与此同时，欧亚集团还在积极发挥实体经济的优势，全力确保长春的物资保障工作。尤其是疫情防控最严期间，长春市各类菜市场都关闭，300多万城区人的基本生活用品基本依赖欧亚在长春的140个商场和超市，欧亚集团采购大量物资，平抑市场物价。“疫情防控最严期间，各地宾馆、酒店都停业，我们的采购人员吃在车上睡在车上。正是他们的付出，才确保了吉林省物资保障的顺畅。”曹和平表示。
对于今后的市场，曹和平充满了信心。他表示，虽然疫情对欧亚集团的盈利状况会产生一定的影响，但是公司经营总体良性，完全可以渡过这个难关。而且，受疫情影响，会有一些盈利能力相对较弱的企业退出市场，剩下的企业将会迎来发展的机遇。
基于此，欧亚集团在进一步推进商业领域的布局。曹和平表示：“现在我们正在积极推进长春红旗街的改造工程，打造一个类似于成都宽窄巷子的街区，并将非遗项目纳进来。同时，也可以将我们的两大卖场连接起来，提供一体式的购物体验。而今年的建设成本相对会较低，我们正抓住机遇积极推进建设。”
[2019-10-26] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,业态创新或为未来增长提供空间-2019年三季报点评
■光大证券
1-3Q2019营业收入同比增长9.78％,归母净利润同比增长0.30％公司1-3Q2019实现营业收入124.52亿元,同比增长9.78％；实现归母净利润1.99亿元,折合成全面摊薄EPS为1.25元,同比增长0.30％；实现扣非归母净利润1.98亿元,同比增长5.15％,业绩符合预期。单季度拆分来看,3Q2019实现营业收入38.92亿元,同比增长4.61％；实现归母净利润0.71亿元,折合成全面摊薄EPS为0.45元,同比增长0.20％；实现扣非归母净利润0.69亿元,同比增长1.39％。
综合毛利率上升0.29个百分点,期间费用率上升0.37个百分点1-3Q2019公司综合毛利率为23.35％,同比上升0.29个百分点。
1-3Q2019公司期间费用率为17.11％,同比上升0.37个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为4.34％/9.80％/2.98％,同比分别变化-0.19/0.51/0.05个百分点。
业态创新或为未来增长提供空间报告期内公司在吉林省新开超市门店1家。相较于上半年,公司各业态收入端增速有不同程度放缓,部分反映了区域经济情况与传统线下渠道面临的增长困境。公司已在部分主力店展开了对创新业态的布局,引入室内动物园、日式温泉等创新业态实现渠道引流,以应对宏观及中观层面冲击。考虑到公司在区域市场较强的竞争优势,我们认为公司对业态创新探索的时间空间相对充裕,其探索或为未来增长提供空间,长期投资者不妨关注。
维持盈利预测,维持"增持"评级我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS分别为1.72/1.79/1.87元的预测,公司自有物业占比较高,区域竞争优势稳固,维持"增持"评级。
风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2019-09-19] 欧亚集团(600697):欧亚集团曹和平,走在时代前列的创业先锋
■上海证券报
35年前，位于长春一汽社区的长春四百迎来了一位28岁的年轻人。彼时，这家社区商店经营惨淡，前景晦暗。谁也未曾想到，这个年轻人的到来，彻底改变了这家行将凋零的社区商店。35年后，曾经的社区商店已经成长为横跨全国11省24市、拥有近150家门店的商业旗舰——欧亚集团。改变这一切的，就是曾经的那个年轻人，如今的欧亚集团董事长曹和平。
作为走在时代前列的创业先锋，曹和平带领企业主动拥抱股份制，欧亚成为长春市第一家试点企业，并率先登陆资本市场，规模做“大”了，家底做“厚”了。1986年提出“三星战略”和1996年将公司更名“欧亚”，更是彰显了曹和平的视野和雄心——走出长春，走向全国，迈向世界。如今，63岁的曹和平依然充满着创业的激情，要继续带领欧亚迈向世界。
老商店迎来年轻人
1984年初秋，长春市第四百货商店员工突然流传起一条消息：一位28岁的年轻人要来当党支部书记了。
长春四百是为了服务长春一汽产业工人而开设的配套企业，最初的营业楼坐落于汽车厂区居民楼群中。彼时，长春有五家百货商店，无论从规模、人数还是效益上看，长春四百都是“小个头”。其他四家百货商店人员都在千人以上，年利润从几百万元到几千万元，而长春四百只有200多人，年利润只有20多万元。
此前，曾有不少干部被选派到长春四百任职，但都因难有作为而要求调走。由此，长春四百成了长春市商业系统公认的缺乏发展潜力的小企业。
就在这种情况下，曹和平来到了长春四百。
曹和平，1956年出生，爷爷和父亲都是山西经商的生意人。20世纪30年代，曹和平的父亲将皮革生意做到了长春，并举家迁往东北，可以说曹和平是纯正的晋商后裔。此前，曹和平的商业才华已经有所展露。在长春桃园路百货店花纱组任职期间，曹和平负责棉花、纱布等货物的销售。在这个女性占优势的岗位上，他勤学苦练，练就了棉花“一抓准”的绝技——顾客要多少，手头一抓一个准。在调往长春四百之前，曹和平已经是长春四百上级单位长春市百货公司的组织部副部长。
虽然有着丰富的经验，但突然接到这个重担，不少人担心，缺乏基层领导经验的、年轻的曹和平能否胜任“困难户”长春四百一把手的职位。
谁都没想到，那一年，成为欧亚集团以及曹和平未来辉煌发展的起点。初到长春四百，曹和平快刀斩乱麻地进行了第一轮改革，并凭借“君子兰”一战，不仅盘活了这家“老店”，也让自己扬名长春市百货界。
1984年，长春市掀起一阵“君子兰热”。一时间，一株君子兰从几元、几十元飙涨至几千元、几万元，交易量也跟着放大。但当时，长春却没有一处君子兰展示、交流和买卖的集散地。种植人都是在家里进行买卖，以熟人相托的方式进行交易，很不方便，制约了君子兰的交易和规模。
看到这一点，曹和平发现了机遇，他将当时长春百货的四楼腾出来，搭建了一个集展览、展卖和养殖为一体的、面积达到1000多平方米的兰花交易大厅。众多兰花大户纷纷申请入场，长春四百要开长春最大的兰花市场的消息传遍了全市。
开业当天，光顾已经更名“车百”的人数创了商店开业以来的最高纪录，其中很多长春人是第一次来到车百。对于长春人来说，车百已经不是以前那个破旧的“老长春四百”，成了一家“变高了、东西全、价格便宜、以后得常来”的大商店。
外扩版图内修内功
“君子兰”一战虽然扬名，但彼时的车百体量依然较小，限制了发展。曹和平表示，就像“胖兔子”与“瘦骆驼”，“胖兔子”再胖也只是个兔子;而“瘦骆驼”虽然瘦，但壮了胖了就是“巨头”。带着这种思维，曹和平决定趁着公司经营良好的现状，开拓新的战场。
1988年，曹和平决定并购朝鲜族百货商店，并实施了制度、人员、商品、资金的重组，使朝鲜族商场“活”起来，使车百“丰”起来。此后，公司相继对长春秋林公司、长白山百货商场等实现了同城同业的兼并重组，成功打造了企业盈利的主体，使企业有了自己的“根据地”。
1996年，“车百”更名为“欧亚集团”，更是体现了曹和平和他的团队的广阔视野。为谋求拓展经营领地和空间，欧亚先后兼并了长春市电影机械厂、长春橡胶厂、长春市第一燃料公司、河南郑州百货大楼、济南大观园商场、内蒙古包头百货大楼、西宁大十字百货等企业，实现了同城异业、异城同业的跨界整合。通过资本运作收购、兼并、重组50余家企业，集团规模迅速扩大，经营版图不断拓展，丰富了由点到线、由线到面的经营布局。
有了规模的“根”，就要培育经营的“果”，在扩大经营规模的同时，欧亚集团还在管理上下功夫，提升内生动力，逐步形成了具有欧亚特色的经营优势及核心竞争力。
1984年起步之初，由于旧体制的束缚，公司面临着“三缺”发展瓶颈——经营缺钱、员工缺积极性、公司缺自主权。
何以破解这些瓶颈问题，曹和平发现实行股份制改造是一剂良药。曹和平表示，当时的欧亚是积极主动拥抱股份制，因为股份制能够让企业挣脱旧体制的羁绊，使之“金蝉脱壳”;能够将企业利益与职工利益紧密相连，使之“同舟共济”;能够利用资本市场为企业输入资金血液，使之“无中生有”。
基于这种认识，1992年，“车百”成为长春市第一家进行股份制综合配套改造的试点企业;1993年12月，公司股票在上海证券交易所挂牌交易，股权结构进一步多元化。循序渐进的企业股份制改造，不仅令企业的法人治理结构更加科学合理，而且获得了更多的发展资金和发展要素，也极大地鼓舞了员工的创业激情，激发了自主经营的能量。
由此，欧亚的规模做“大”了，经营做“亮”了，业绩做“强”了，家底做“厚”了，机制做“活”了。为完善激励机制促使股权结构多元化，欧亚集团于2006年实施了股改。对在欧亚任职满2年以上的高级管理人员，所属分、子公司班子成员及公司中层管理人员等实施了为期四年的激励基金奖励，激发了管理团队的积极性，实现业绩考核与分配协同联动。公司高管获得的激励基金，全部通过市场化手段，在二级市场进行增持。公司高管增持股票，虽然占比不大，但意义深远，不仅使欧亚股权结构进一步得到优化，同时向市场传递了积极信号，增强了投资者的持股信心和公司发展的新动力。
“三星战略”展雄心
在曹和平的带领下，欧亚集团目前已是国内大型商贸企业，列队全国商业第一方阵，占据吉林省商业服务业龙头地位。从经营版图看，欧亚集团已形成了全国11省24市近150家门店的企业规模，构筑了以现代百货、商业综合体、商超连锁为核心业态的经营格局。子公司欧亚卖场以60万平方米的建筑面积问鼎单体店世界第一，体现出曹和平提出的“既是长春的，也是世界的;既是民族的，也是人类的”大格局;自2009年起，分公司欧亚商都一直处于全国商业大型零售企业单体店销售额第一阵营。
伴随规模的壮大，欧亚集团的经济效益也持续提高，还摘得了沪深两市50多家商业类上市公司“持续增长能力最强公司”的桂冠。2018年，欧亚集团实现销售156亿元，较1984年增长1250倍;实现利润8.20亿元，较1984年增长3727倍。2019年上半年，欧亚集团实现销售239亿元，同比增长5.03%;实现净利润3.07亿元，同比增长7.12%。截至2018年末，欧亚集团资产总额达224.23亿元，较1984年增长万余倍。
欧亚集团始终将投资回报贯穿于经营发展的全过程，通过长期、稳定的现金分红回报投资者。上市26年，公司现金分红24次，累计分红金额达9.14亿元，远远超出了公司3.8亿元股权融资额。自2000年以来，欧亚集团连续19年分红，成为资本市场分红的“长青树”。
说起欧亚集团的跨越式发展，不得不提及曹和平提出的并得以一以贯之执行的“三星战略”。欧亚集团的“三星战略”是指以长春繁华商业区为中心，以区域商业中心为两翼布点，站稳长春市场的“小三星”;以长春为腹地，进军国内市场，实施“南进北拓，辐射全国”的“中三星”;以国内为根基，以东欧、东南亚为两翼，走出国门，渗透到国际市场的“大三星”。
“三星战略”以及更名“欧亚”充分展现了曹和平的雄心：走出长春，走向全国，迈向世界。当前，欧亚“小三星”已完成布局且效果较好，“中三星”“大三星”正在实施和有序推进中。突出的规模优势和集群联动效应以及强势的区域地位，为欧亚集团在市场竞争中提供强大的支撑力。
曹和平带领团队抓住机遇，实现了跨越式发展，将车百这条小船打造成欧亚集团这艘商业航母。而随着“三星战略”的进一步推进，欧亚集团将进一步成为行业发展的先驱和引领者，迎来更加繁荣的春天。
[2019-08-24] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,百货业务收入端持续回暖-2019年中报点评
■光大证券
公司1H2019营收同比增长12.30％,归母净利润同比增长0.35％1H2019实现营业收入85.60亿元,同比增长12.30％；实现归母净利润1.29亿元,折合成全面摊薄EPS为0.81元,同比增长0.35％；实现扣非归母净利润1.29亿元,同比增长7.28％,业绩符合预期。
单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入44.69亿元,同比增长12.77％；实现归母净利润0.78亿元,同比增长0.38％,实现扣非归母净利润0.80亿元,同比增长7.55％。
综合毛利率上升0.10个百分点,期间费用率上升0.03个百分点1H2019公司综合毛利率为22.91％,较上年同期上升0.10个百分点。1H2019公司期间费用率为16.67％,较上年同期上升0.03个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为4.33％/9.38％/2.95％,较上年同期分别变化-0.10/0.04/0.08个百分点。。
区域消费表现相对稳定,百货收入端持续回暖报告期内公司新开门店4家,包括位于山东、内蒙的购物中心(百货)2家及吉林超市2家。我们对公司主要经营区域受宏观经济负面影响较小的观点在报告期内得以持续验证,公司在吉林/内蒙的购物中心(百货)业务营收分别同比增长10.87％/6.57％,此外山东、青海区域因新开店和并表因素,也为营收增长做出一定贡献。未来增量方面,公司在舒兰、辽源、四平等地的购物中心建设进展顺利,上述项目有望为公司中长期收入增长提供新动力。
维持盈利预测,维持"增持"评级公司收入端回暖趋势延续,费用稳定可控,我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS分别为1.72/1,79/1.87元的预测。公司区域竞争优势稳固,自有物业占比高,维持"增持"评级。
风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2019-07-30] 欧亚集团(600697):防御性充足,低成本稳步扩张
■海通证券
立足吉林跨省扩张的商业龙头,高管持续增持。①公司2018年收入156亿元,归母净利润2.6亿元。
截至2018年底,拥有购物中心42个,大型综合卖场3个,连锁超市76个,覆盖8省(市),总建筑面积401万平米；②1Q19末,长春汽车城商业持股24.5％,实控人为长春国资委；董事长曹和平等核心现任及前任高管共持股3.3％、安邦持股15％,测算增持成本各21.35元/股、31.87元/股,安全边际高。
扩张路径:小三星升级中三星战略。①路径:从1家店到8个省。1984-2005年主要在长春市内扩张；
2006年股改后逐步跨区扩张。②资本开支压力逐渐缓解:2011年以来资本开支持续高于经营活动现金流量净额,但2015年以来差距逐年缩小,2018年资本开支15.9亿元、经营活动现金流量净额15.7亿元；
截至2018年末,不包括房地产项目的重要在建项目预计总投资29.84亿元,尚需投资4.88亿元。③储备项目丰富:欧亚汇集、北湖购物中心、海南儋州购物中心、济南欧亚大观商都等。
扩张特点:强集客能力+高比例自有物业+低成本。①强集客能力:欧亚卖场2001年开业,从零到有建设成长春第三大商圈,1-3期合计60万平米,估计日均20万人,大促时80万人次；②高比例自有物业:购物中心与百货权益自有物业350万平米,占比87％；测算RNAV112亿元,为2019/7/29市值的2.9倍。
③低成本:拿地成本均价多不超4000元/平米；低成本收购包百、西宁大百、郑州百货大楼等,实现异地快速扩张。
盈利预测与估值:预计2019-21年净利润各为2.65亿元、2.74亿元、2.88亿元,同比增长2.16％、3.31％、4.88％；考虑公司区域龙头地位、持续扩张能力以及较高重估价值,给以2019年15-18倍PE(对应PS为0.24-0.28倍),对应合理价值区间25.02-30.03元,维持“优于大市”投资评级。
风险提示:市场竞争加剧；外延扩张的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2019-04-28] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,收入端回暖
■光大证券
1Q2019营收同比增长11.79%，归母净利润同比增长0.32%
1Q2019实现营业收入40.91亿元，同比增长11.79%。增幅大于4Q2018的同增6.21%。实现归母净利润0.50亿元，折合成全面摊薄EPS为0.32元，同比增长0.32%，而4Q2018归母净利润同降36.46%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比增长6.85%，而4Q2018扣非归母净利润同降58.31%，业绩符合预期。
综合毛利率上升0.42个百分点，期间费用率上升0.47个百分点1Q2019公司综合毛利率为23.36%，较上年同期上升0.42个百分点。
1Q2019公司期间费用率为17.64%，较上年同期上升0.47个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为4.73%/10.00%/2.91%，较上年同期分别变化-0.45/0.80/0.12个百分点。
百货收入端有所增长，拉动整体收入端回暖
报告期内公司于吉林省新开连锁超市1家，山东省新开百货店1家。
报告期内公司经营区域受经济波动影响相对小，购物中心（百货店）收入端有所增长，吉林/内蒙的购物中心（百货店）收入同比增长8.68%/1.57%。
同时青海西宁大百并表、山东新店开张也为公司百货业态收入端的改善作出了贡献。其他科目中，公司因收到的政府补助同期减少导致其他收益实现120.50万元，同降82.76%，投资收益因联营企业儋州置业因土地摊销及房屋折旧产生亏损实现-113.48万元（1Q18投资收益261.80万元），一定程度上拖累了公司业绩表现。
上调盈利预测，维持“增持”评级
公司收入端回暖，预计费用端压力有望逐步放缓，我们上调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测分别为至1.72/1.79/1.87元（之前为1.64/1.70/1.78元）。公司仍具备较为稳固的区域竞争优势，自有物业占比较高，维持“增持”评级。
风险提示：
区域经济增长不达预期，主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
[2019-04-10] 欧亚集团(600697):业绩低于预期,部分主力店收入端承压-2018年年报点评
■光大证券
公司2018年营收同比增长11.58%,归母净利润同比减少14.88%
公司发布2018年年报：实现营业收入156.00亿元，同比增长11.58%；
实现归母净利润2.60亿元，折合成全面摊薄EPS为1.63元，同比减少14.88%，实现扣非归母净利润2.18亿元，同比减少20.76%。业绩低于预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.90元。
单季度拆分来看，4Q2018实现营业收入42.57亿元，同比增长6.21%；
实现归母净利润0.61亿元，同比减少36.46%。
综合毛利率上升0.73个百分点，期间费用率上升1.56个百分点2018年公司综合毛利率为23.28%，较上年同期上升0.73个百分点。
2018年公司期间费用率为16.83%，较上年同期上升1.56个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为4.46%/9.49%/2.88%，较上年同期分别上升0.61/0.64/0.31个百分点。销售、管理费用率上升主要由于新开店带来的人工、门店租赁费用上涨。
卖场仍有较好增长，其余主力店承压
报告期内公司新增购物中心4家，超市净增3家，各业态门店总数达到140家。其中新开的欧亚汇集一期引入了温泉、动物园等诸多创新业态，有望进一步巩固区域垄断优势，与欧亚卖场形成辐射全吉林的城市地标。
整体来看公司各类业态收入端都有不同程度增长，购物中心/大型综合卖场/连锁超市收入同比分别增长8.56%/9.25%/31.20%。但主力店收入端除欧亚卖场增长5.11%外，欧亚商都、欧亚车百表现平淡，在公司整体费用提升的情境下，主力店收入表现不佳将拖累公司未来盈利水平。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司受费用压力影响，业绩低于预期，我们下调对公司19-20年的盈利预测至1.64/1.70元（之前为1.98/2.06元），新增对21年预测1.78元。
公司区域优势稳固，自有物业达341万余平方米，占物业总面积的87.29%，PB（2019E）1.0X，低于近三年均值（1.6X）,维持“增持”评级。
风险提示：区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不达预期。
[2019-04-02] 欧亚集团(600697):欧亚集团控股股东股权无偿划转
■上海证券报
欧亚集团公告，公司收到控股股东长春市汽车城商业有限公司《通知函》：根据《长春市国资委关于同意将汽车城商业有限公司全部股权无偿划转给国投集团的批复》，同意长春商业国有资产经营有限公司持有长春市汽车城商业有限公司的全部股权无偿划转给长春市国有资本投资运营（集团）有限公司。目前，股权划转相关的工商变更登记已完成。鉴于经营公司与国投集团拥有共同的上级主管部门，本次股权无偿划转不涉及公司实际控制人的变更。
[2019-02-20] 欧亚集团(600697):欧亚集团控股股东改制并更名
■上海证券报
欧亚集团公告，控股股东长春市汽车城商业有限公司进行了公司制改制，整体由全民所有制企业改制为法人独资公司，公司名称由长春市汽车城商业总公司变更为长春市汽车城商业有限公司。
[2018-10-28] 欧亚集团(600697):3Q18收入增13％净利降7.3％,稳步推进"三星"战略
■海通证券
公司10月27日发布2018年三季报。2018年1-9月公司实现营业收入113.43亿元，同比增长13.73%，利润总额5.91亿元，同比增长7.56%，归属净利润1.99亿元，同比下降4.98%，扣非净利润1.88亿元，同比下降7.33%；其中，三季度实现营业收入37.21亿元，同比增长13.37%，利润总额1.97亿元，同比增长3.34%，归属净利润7071万元，同比下降7.31%，扣非净利润6800万元，同比下降11.05%。
公司前三季度摊薄每股收益1.25元（其中三季度0.44元），净资产收益率8.31%，每股经营性现金流8.55元。同时，公司公告：全资子公司商业连锁拟投资建设舒兰欧亚购物中心项目，舒兰市地处吉林、长春、哈尔滨三市一小时经济圈内，区位交通条件相对优越，通过建设舒兰欧亚购物中心，进一步扩大公司市场覆盖范围，提升市场占有率。
简评及投资建议。
公司前三季度收入增13.73%至113.43亿元，三季度收入增13.37%环比改善。公司一、二、三季度收入各增18.9%、9.66%、13.37%，其中三季度增速环比改善，我们估计主要来自内生稳定增长，以及新开1家购物中心、3家连锁超市的外延增量。分业态（表1），前三季度购物中心收入同比增长9.3%至59.76亿元，占比52.7%；大型综合卖场同比增长11.82%至30.81亿元，连锁超市收入同比增长32.83%至18.37亿元；房地产收入同比增长12.77%至3.34亿元。前三季度综合毛利率增1.7个百分点，三季度增加0.58个百分点。前三季度综合毛利率增加1.7百分点至23.05%：购物中心，除吉林地区购物中心毛利率增加1.46个百分点外，其余地区均有不同程度的下降，其中辽宁、内蒙古、河南地区各降0.22、0.61、8.69个百分点，青海地区为新进入区域，毛利率为29.7%；超市和大卖场，吉林、北京和海南超市毛利率各增1.57、3.96和0.81个百分点，内蒙古超市毛利率减少4.77个百分点，青海地区新开超市毛利率为18.49%，吉林省大卖场毛利率增加1.1个百分点。房地产，吉林地区毛利率增加2个百分点至26.63%，内蒙古地区毛利率增加11.96个百分点至22.14%。其他业务毛利率略有下降。
前三季度期间费用率增加2.17个百分点至16.74%，主要来自销管费用率增长。管理费用率增加0.91个百分点，由于新开门店带来装修费用提升、新纳入子公司人员增加使人工成本增加导致销售费用率增加0.96个百分点；财务费用增加7061万元，费用率增加0.31个百分点。其中，三季度销管费用率增加1.21个百分点，财务费用增加1596万元，期间费用率增加1.29个百分点至16.94%。
更新盈利预测。预计2018-2020年净利润各为2.95亿元、3.16亿元、3.28亿元，同比增长-3.3%、7.1%、3.9%，EPS各1.85元、1.99元、2.06元；考虑公司较高重估价值，给以2018年15-18倍PE（对应PS为0.28-0.34倍），对应合理价值区间27.8-33.4元，给予"优于大市"投资评级。
风险提示：外延扩张（主要是跨省）的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2018-10-27] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,短期费用压力阻碍业绩增长-2018年三季报点评
■光大证券
1-3Q2018营收同比增长13.73％，归母净利润同比减少4.98％10月27日，公司公布2018年三季报：1-3Q2018实现营业收入113.43亿元，同比增长13.73％；实现归母净利润1.99亿元，折合全面摊薄EPS1.25元，同比减少4.98％；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比减少7.33％，业绩符合预期。单季度拆分来看，公司3Q2018实现营业收入37.21亿元，同比增长13.37％；实现归母净利润0.71亿元，同比减少7.31％。
综合毛利率上升1.70个百分点，期间费用率上升2.17个百分点1-3Q2018公司综合毛利率为23.05％，同比上升1.70个百分点。1-3Q2018公司期间费用率为16.74％，同比上升2.17个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为4.52％/9.29％/2.93％，同比分别变化0.96/0.91/0.31个百分点。其中销售费用增长较多，主要是由于新开门店、新纳入合并范围子公司人员增加导致的人工成本增加，以及新开门店装修费用增加。
稳步扩张增强长期竞争力，短期承受一定费用压力公司前期完成并表的内蒙、西宁等门店毛利率相对收购前公司整体毛利率水平较高，未来有望带动公司业绩的进一步增长，从而巩固公司长期竞争优势。但目前的整合培育期带来的费用压力难以避免，预计一段时期内公司将维持目前净利润增速低于收入增速的情况。
维持盈利预测，维持"增持"评级公司在吉林地区竞争优势极强，持续收购拓展经营范围，自有物业占比高，防御属性明显。我们维持对公司18-20年全面摊薄EPS分别为1.92/1.98/2.06元的预测，维持"增持"评级。
风险提示：区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不达预期。
[2018-09-05] 欧亚集团(600697):欧亚集团曹和平,我们把商业连锁当“祖业”来做
■上海证券报
1984年起步，1992年改制完成股改，1993年上市，1994年开欧亚商都，2000年开欧亚卖场……在改革开放的浪潮中，欧亚集团的发展就是一部编年史。34年间，欧亚集团在董事长曹和平带领下，公司的年销售额从1200万元增长到424.5亿元，提高3500多倍；运用国企改革、兼并重组等多种方式，欧亚集团已经从长春人记忆中的“汽车城百货大楼”，成长为立足中国、走向世界的连锁生态。
在上海和深圳两家证券交易所最早上市的股份公司中，“掌门人”仍在位的已寥寥无几，曹和平是其中一位。如今，62岁的曹和平仍是欧亚集团的脊梁。改革还将继续，新一轮企业发展蓝图中，欧亚集团将励精图治，打造基业长青的中国范本。
英雄本色 时代造就
头发花白，精神矍铄，曹和平给人的第一印象是那种隐世的高人。然而事实上，他却是34年奋战在商业一线，最入世的企业家。
江湖有传言，“曹和平了不起，他是一本商业教科书。”而在他本人看来，欧亚的发展是与改革开放同步，是赶上了好时代，“自己命好，员工素质好，对于市场的感悟比较好。”
时光倒退30余年，这句平平淡淡的“三好”实现起来并没有那么容易。曹和平18岁参加工作，1984年，刚满28
岁的他作为一名青年干部，被派到欧亚集团的前身长春市百货公司第四商店(下称“四商店”)出任总经理、党总支书记，当时正值中国城市改革开放的初期。
据介绍，“四商店”的历史最早可以追溯到1953年，位于当时的第一汽车制造厂厂区，以服务一汽职工为主。曹和平接手时正值改革开放的初期，面对比自己还要年长许多的企业管理干部和盘根错节的裙带关系，他快刀斩乱麻地开始了第一轮改革，并通过转型君子兰的花卉经营，同时利用同业兼并等资本手段所带来的资金、员工和库存对流，盘活了这家“老店”。
正是这一举措，保证了企业经营自上而下的一致性，为接下来的改革留足了空间；在面对重要历史机遇时，也有了快速反应的底气。
1985年，“四商店”声名鹊起，更名为“汽车城百货大楼”。
1986年，曹和平提出了“三星战略”，为企业制定出近期、中期、远期规划，要走出长春，走向全国，迈向世界。
1992年,“汽车城百货大楼”经长春市经济体制改革委员会批准以定向募集方式成立股份有限公司，同年8月20日正式更名为长春市汽车城百货股份有限公司，成为长春市第一家股份制改组企业。
1993年底，公司股票在上海证券交易所挂牌交易，后更名为长春欧亚集团股份有限公司。
1994年，公司利用首发募集资金兴建的欧亚商都开业，带动红旗街成为长春新的经济圈。
一以贯之 谋定后动
在曹和平看来，欧亚成功的奥妙是“一以贯之”的战略统一性，期间虽然有小调整，但企业立足长远，终极战略从不为市场的一时起伏所左右。
但如果历史可以重来，他说自己会选择做一名“蓝领”，自己主宰自己，不用承担更大的额外责任。但是现在，欧亚集团的130多家门店、30多万就业岗位，以及并购进来的那些公司，让他放心不下。“这些企业选择了你，你一走了之了，他们怎么办。”这种责任意识一直萦绕在他心上。
接受记者采访的这周，曹和平4天内辗转青海、长春、上海三地，而这只是他日常工作的缩影。压力大的时候，他会走走路、下下象棋，在棋盘上快意拼杀一番。年过六旬的他每个月至少有一半时间不是在出差，就是在出差的路上，他说自己“力还从心”。欧亚集团上市至今，曹和平坦言自己一有钱就在买自家的股票。“我们要把欧亚卖场当祖业来做。”他说，“我把我的身家性命，全都投放在这个公司当中。”
这样的信心和担当，来自于一位老商业人对于自己所从事事业的尊重与热爱。“适应市场才能生存，驾驭市场才能发展。”曹和平说，欧亚的改革之所以每次都“踩到了点儿”上，就是能够从适应市场发展的规律出发，选择应对方案。1986年，曹和平提出“三星战略”，在明确了企业终极目标的基础上，用“小三星”、“中三星”和“大三星”概括了企业在机遇期的阶段性战略。其中，小三星以商业区域为支点，以社区为两翼；中三星以长春、吉林为中心，向厦门等区域辐射；大三星则意指从国内向国外推进。
按照这一规划，企业上市以后，曹和平力求把融资的钱用在刀刃上，其中第一笔资金就投在交通枢纽位置上开设欧亚商都。1994年，欧亚商都正式开业，成为长春商圈的地标性建筑。2018年半年度报告披露的信息显示，公司旗下运营着39家购物中心（百货店）、3家大型综合卖场、75家连锁超市、20多个经营部门，丰富了由点到线，由线到面的战略布局。
新零售 新机遇
欧亚集团的经营策略，应对如今的“新零售”、“智慧零售”的挑战，也屡试不爽。曹和平认为，线下是商业，线上也是商业。线下的商业是随着社会的发展而前进，线上是随着科技进步而诞生，一老一新。而随着岁月流逝，今后线上的渠道也会变老，线上线下的互融互通是必然趋势。未来，线下更多将是聚焦体验，由原来的购物元素向生活元素、体验元素汇集的综合体来扩张。
“互联网企业来了，实体商业的压力肯定存在。”曹和平告诉记者，“但随着企业从单渠道向双渠道的竞争转变，今后实体商业会有很大的升值空间。”
目前，位于吉林省长春市欧亚卖场南侧的“欧亚汇集一期”正按照计划建设中，被视为“新零售”竞争中欧亚集团线下实体的样本工程。
曹和平告诉记者，该项目是一个全新的综合商业体，整合世界顶级服务业态，是一个以长春城市历史、城市文化、城市气质、城市故事、城市人文、城市风情等为主题的城市形象动态博物馆，集旅游、文化、休闲、娱乐、特色餐饮、演艺、怀旧、交流的多元化多层次等社会各种功能与服务，涵盖商业博物馆、民俗村及恒定春夏秋冬馆等为一体的新式大型商贸旅游区。建成后，整个项目还将把欧亚卖场作为购物元素组合进来，再整合欧亚智能停车场，形成三位一体的新商业模版，亦可与公司的旅游业务互为促进。
而除了线下实体零售业态，公司还在线上打造欧亚e购、欧亚到家电商运营平台，通过掌尚欧亚APP、欧亚微店微信平台，紧密融合线上线下，为用户提供更多更好的消费服务新体验，与实体零售形成O2O闭环。
曹和平坦言，现在做连锁和过去做连锁，在管理手段上是截然不同的。“原来是纸质化的、是人的管理，现在是非纸质化、是软件的管理，通过数据可以全面即时掌握企业的运营信息。”位于欧亚集团总部二楼的大数据中心，正承担着这样的功能，曹和平可以随时调阅数据，对企业的经营管理做出判断。曹和平说，随着高科技的进步，现在已经到了做连锁最好的时代。
随改革而兴，因开放而强。如今，欧亚集团在河南、山东、山西、内蒙古、青海、海南等地都建立了店铺网络，下一阶段目标将是“走向世界”。曹和平说，未来欧亚集团将以商贸零售为主业，关注产业内的并购机会。
[2018-08-27] 欧亚集团(600697):1H18收入增14％净利降3-6％,外延扩张稳步推进-公司半年报
■海通证券
投资要点
公司8月23日发布2018年半年报。报告期内实现营业收入76.22亿元，同比增长13.91％；利润总额3.94亿元，同比增长9.8％；归属净利润1.28亿元，同比下降3.64％，扣非净利润1.20亿元，同比下降5.09％。2018上半年公司摊薄每股收益0.81元，净资产收益率5.33％；每股经营性现金流5.64元。
简评和投资建议。
1.2018上半年收入76.22亿元，同比增长13.91％，综合毛利率22.81％，增加2.25个百分点。其中，一、二季度收入各增18.9％、9.66％至36.6亿元、39.6亿元，毛利率各增1.47、2.9个百分点。分业态，上半年购物中心收入同比增7.83％至40.27亿元，毛利率同比增1.56pct至20.15％；大型综合卖场收入同比增17.64％至21.22亿元，毛利率同比增2.09pct至27.36％；连锁超市收入增长较快，同比增27.08％至12.19亿元，毛利率增0.84pct至19.59％；房地产收入同比增29.17％至1.88亿元，毛利率增加16.37pct至34.1％。2018上半年，公司继续收购西宁百货41％股权，收购完成后持股比例超90％，通过收购低成本拓展异地市场，稳步推进中三星战略。报告期内，公司新增1家购物中心、2家连锁超市。截至6月底，公司共拥有137家门店，包括39个购物中心（百货店）、3个大型综合卖场、75个连锁超市和20个其他经营部门。
2.上半年销售管理费用率13.77％，同比增加2.2个百分点，主要来自新增门店来带销售费用及管理费用上升。其中销售费用率4.43％，同比增加0.75个百分点，主要由于新开门店采员工成本及装修费用上升；管理费用率9.34％，同比增加1.45个百分点，主要来自折旧、摊销费用增加。因银行借款增加，上半年财务费用增加5465万元至2.19亿元，费用率增加0.42个百分点至2.87％。整体期间费用率为16.65％，同比增加2.61个百分点。
3.毛利率改善抵消费用率上涨，营业利润、净利润各增9.77％、8.63％。有效税率增加0.78个百分点至27.33％，少数股东损益增加2758万元，最终归属净利润下降3.64％至1.28亿元，扣非净利同比下降5.09％至1.2亿元。我们测算，剔除资产减值损失、投资收益及营业外收支，上半年经营性利润总额增长4％，其中一、二季度各增14％、-3％。
[2018-08-24] 欧亚集团(600697):欧亚集团半年报净利微降,北上资金连续两个季度减持
■证券时报
欧亚集团(600697)8月23日晚披露2018年半年报显示，实现营业收入76.22亿元，同比增长13.91%;归属于母公司股东的净利润实现1.28亿元，同比降低3.64%;基本每股收益0.81元。
欧亚集团主要经营综合百货业务，公司旗下门店已增至137家，拥有39个购物中心(百货店)、3个大型综合卖场、75个连锁超市、20个其他经营部门的经营规模。在行业景气度趋弱，内需增长继续下行压力的不利情况下，实现了由线到面的战略布局，企业规模优势突出，区域地位强势。
欧亚集团2015年报显示，安邦集团旗下的4个产品合计持股数量为2312.58万股，占欧亚集团总股本的14.54%。刚刚披露的2018年半年报显示，安邦人寿-保守型投资组合、安邦保险-传统保险产品、安邦养老-团体万能产品、和谐健康保险-万能产品分别持有欧亚集团5%、4.99%、3.35%和1.2%的股份，合计持股比例仍然是14.54%。
不过值得一提的是，今年7月份，安邦集团曾将旗下企业所持A股公司股权内部大规模划转，这其中就包括欧亚集团的股份。7月2日晚，欧亚集团集体发布股东权益变动公告显示，和谐健康将所持欧亚集团190.5万股转让给安邦人寿。经过本次转让之后，和谐健康应该已经不再持有欧亚集团的股份。
除了欧亚集团之外，和谐健康将所持万科1.11亿股全部转让给安邦人寿;安邦财险将所持招商银行12.59亿股(A股)转让给和谐健康;和谐健康将所持同仁堂7949.37万股转让给安邦人寿。安邦集团为和谐健康、安邦人寿、安邦财险的最终控股股东。
北上资金在2017年三季度新进成为欧亚集团第6大股东，彼时的持股数量为312.57万股。去年四季度，北上资金小幅增持，使得持股数量增至352.48万股，在欧亚集团前十大股东当中的排名升至第5位。不过进入2018年之后，北上资金却是连续两个季度对欧亚集团进行减持。
今年一季度，北上资金先是减持欧亚集团100万股，在前十大股东当中的排名也降至第8位。进入今年二季度，北上资金继续减持欧亚集团38.73万股，目前的持股数量降至213.74万股，但仍是欧亚集团第八大股东。
另外，上海高毅资产-高毅邻山1号远望基金在今年二季度新进成为欧亚集团第四大股东，持股数量为700万股，持股比例为4.4%;公司董事长曹和平在今年二季度增持14.4万股，持股数量增至354.75万股，系公司第六大股东。
[2018-08-23] 欧亚集团(600697):业绩低于预期,新店相关支出提升费用水平-2018年半年报点评
■光大证券
1H2018营业收入同比增长13.91%，归母净利润同比减少3.64%
8月23日晚，公司公布2018年半年报：1H2018实现营业收入76.22亿元，同比增长13.91%；实现归母净利润1.28亿元，折合全面摊薄EPS0.81元，同比减少3.64%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比增长4.19%，业绩低于预期。
单季度拆分来看，公司2Q2018实现营业收入39.63亿元，同比增长9.66%；实现归母净利润7791万元，同比减少9.98%。
综合毛利率上升2.25个百分点，期间费用率同比上升2.61个百分点
报告期内公司收购西宁大百41.38%股份，持股达到90.42%，西宁大百的1家购物中心和2家超市本期纳入并表范围。1H2018公司综合毛利率为22.81%，同比上升2.25个百分点；
1H2018公司期间费用率为16.65%，同比上升2.61个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为4.43%/9.34%/2.87%，同比分别变化0.75/1.45/0.42个百分点。销售、管理费用率的提升主要由于新增门店带来的人工、装修费用增加，
网点范围稳步拓展，经营结构持续优化
公司继2017年并表内蒙古包百后，本报告期又完成对西宁大百的并表，在行业表现相对平淡的阶段持续扩张势力范围。公司的营运能力在消化吸收新门店过程中将经受考验。公司持续推进自采自营，以规模自采打造价格优势，以自有品牌扩大市场优势，推动“南货北运、北货南销”，经营结构持续优化。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司费用端增长情况超我们预期，我们对应下调对公司2018-2020年全面摊薄EPS的预测分别至1.92/1.98/2.06元（之前为2.08/2.11/2.13元），公司物业价值值得长期关注，维持“增持”评级。
风险提示：
区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不及预期。
[2018-07-17] 欧亚集团(600697):欧亚集团评级上调至AA+
■中国证券报
中诚信国际信用评级有限责任公司（简称“中诚信”）日前公告称，决定将长春欧亚集团股份有限公司（简称“欧亚集团”）的主体信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持为稳定，将“16欧亚MTN001”的信用等级由AA上调至AA+。
中诚信表示，此次级别调升主要是基于以下原因：2017年以来，欧亚集团门店数量进一步上升，随着包头市商业零售行业的龙头企业内蒙古包头百货大楼集团股份有限公司和西宁大十字百货商店有限公司纳入合并范围，公司区域布局持续优化，经营规模进一步扩大；作为吉林省国有的零售龙头企业，公司继续保持了很强的区域地位，可获得股东及政府方面较大的支持；同时，公司核心门店欧亚卖场经营业绩持续向好，公司营业收入、净利润水平及现金获取能力稳步提升；随着部分百货门店租赁模式占比增加，公司百货业务租金收入规模也明显提升；并且公司保持了很高的自有物业比例，随着近几年商业物业价格的上升，物业增值空间明显提升，且受限比例较低，能够为公司提供很强的偿债保障；公司拥有较好的银企关系，且作为上市公司，融资渠道畅通。
[2018-04-15] 欧亚集团(600697):收入增7％净利降7％,外延扩张稳步推进-年报点评
■海通证券
投资要点
公司4月12日发布2017年年报。报告期内实现营业收入139.81亿元，同比增长7.35％；利润总额8.44亿元，同比增长9.95％；归属净利润3.05亿元，同比下降6.75％，扣非净利润2.75亿元，同比下降11.9％。2017年公司摊薄每股收益1.92元，净资产收益率10.68％；每股经营性现金流10.44元。
2017年利润分配：以1.59亿股为基数，每10股派发现金红利3.7元（含税），合计分红5886万元，占归属净利润的19.29％。
2018年经营计划：预计实现营业收入148.20亿元，同比增长6.0％，利润总额8.6亿元，同比增长1.84％，计划新开门店9家。
简评和投资建议1.2017年收入增长7.35％至139.81亿元，综合毛利率增1.56个百分点至22.56％。
报告期末，公司注册会员近530万人，已实现线上线下通用，会员销售占比53.87％。
2017年公司稳步展店的同时，通过收购低成本拓展异地市场，推进中三星战略：新增各类门店26家，包括收购包头百货大楼52.65％股权旗下5家百货店和10家超市：①新开大型综合卖场1家，即欧亚新生活购物广场（24.06万平米，租赁）；②新增购物中心/百货合计7家，其中吉林2家（长白山保护开发区欧亚购物广场，1.74万平米，自有）、内蒙古5家，③新增超市17家，其中吉林6家、内蒙古11家；
④新开餐饮店1家。截至2017年底，公司共经营133个门店，其中购物中心（百货）38家，大型综合卖场3家，连锁超市73家，其他经营部门19个；购物中心、大型综合卖场和超市建面357.43万平米，其中自有308.75万平米占比86.38％。
分行业（表1），（1）商业收入113.91亿元，同比增长4.24％，毛利率增加0.70个百分点至10.98％。收入增长主要来自新店增量以及主力门店稳定增长：欧亚卖场业态组合丰富，引入新消费理念，收入增长8.92％至35.34亿元、净利润增长23.41％至3.67亿元；欧亚车百收入增长5.01％至25.58亿元，净利润增长17.51％至7248万元，两者合计贡献权益净利润1.86亿元，占比公司归母净利润61％。
（2）房地产收入大幅增长56.58％至6.61亿元，主要来自济南欧亚大观房地产、乌兰浩特富立置业等地产项目，毛利率减少5.74个百分点至22.99％；（3）租赁服务收入同比增长14.96％至19.06亿元，毛利率增加1.71个百分点至90.69％；（4）物业租赁、旅游餐饮业收入各1514万元、847万元，毛利率各96.25％和91.22％。
分业态，购物中心（百货店）收入73.9亿元，同比增长0.13％，毛利率增加0.62个百分点至19.77％；大型综合卖场收入39.24亿元，同比增长12.94％，毛利率增加2.86个百分点至27.86％；连锁超市收入19.21亿元，同比增长12.7％，毛利率增加0.89个百分点至19.37％。
更新盈利预测。预计2018-2020年净利润各为3.12亿元、3.24亿元、3.50亿元，同比增长2.19％、3.89％、8.11％，EPS各1.96元、2.04元、2.20元；考虑公司较高重估价值，给以2018年18倍PE，对应目标价35.29元，维持“买入”投资评级。
风险提示：外延扩张（主要是跨省）的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2018-04-13] 欧亚集团(600697):业绩低于预期,拓展期业绩承压较大-简报
■光大证券
公司2017年营收同比增长7.35％，归母净利润同比减少6.75％
公司公布2017年年报：2017年实现营业收入139.81亿元，同比增长7.35％；实现归母净利润3.05亿元，折合全面摊薄EPS1.92元同比减少6.75％；实现扣非归母净利润2.75亿元，同比减少11.90％，业绩低于预期。报告期内公司少数股东损益同比增长25.86％，对公司归母净利润负面影响相对较大。
单季度拆分来看，公司4Q2017实现营业收入40.08亿元，同比增长16.22％，增幅大于3Q2017增长的10.61％；实现归母净利润9599万元，同比减少19.36％，而3Q2017归母净利润同比增长0.33％。
综合毛利率上升1.56个百分点，期间费用率上升1.27个百分点
2017年公司综合毛利率为22.56％，较上年同期上升1.56个百分点。
2017年公司期间费用率为15.27％，较上年同期上升1.27个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为3.85％/8.85％/2.57％，同比分别变化0.45/0.47/0.35个百分点。
渠道拓展加速，并表包百增强内蒙古地区影响力
报告期内公司扩张进程加速，新增各业态门店26家，其中包括2017年10月公司完成对包头百货的并表。公司新增门店中，7家为自有物业，公司自有物业优势进一步强化。预计2018年公司将继续推进购物中心以及商超的建设。
下调盈利预测，下调至“增持”评级
公司近期及未来计划新增门店较多，考虑到新门店培育期相关费用对未来业绩的负面影响，我们下调对公司2018-2019年全面摊薄EPS的预测至2.08/2.11元（之前为2.10/2.12元），新增对2020年的预测值2.13元。鉴于公司近期业绩承压较大，下调至“增持”评级。
风险提示：
区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不及预期。
[2018-04-11] 欧亚集团(600697):“北上资金”连续两季度买入欧亚集团,崔军旗下基金退出前十大股东
■证券时报
欧亚集团(600697)4月11日晚披露2017年年报，公司在报告内实现营业收入139.81亿元，同比增长7.35%；实现净利润3.05亿元，同比减少6.75%；基本每股收益1.92元。 分配预案为10派3.70元(含税)。
欧亚集团是中国商业零售业第一方阵企业，主要采用自营、联营和租赁三种经营模式。2017年，欧亚集团所处的零售行业的供给侧结构性改革也在深入推进，同时面临国内实体零售业发展方式粗放、有效供给不足、运行效率不高等突出问题。特别是受到经营成本不断上涨、消费需求结构调整、网络零售快速发展等诸多因素影响，实体商业发展面临前所未有的挑战。
在行业景气度趋弱，内需增长继续面临下行压力的不利情况下，欧亚集团依然保持收入的增幅高于成本的增幅，规模发展优势、品牌优势、结构优化合理等因素使公司的综合毛利率逐年上升，2015年至2017年，综合毛利率分别为19.91%、21%、22.56%。
欧亚集团在年报当中指出，零售业是我国最早开放、市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。由于零售企业正处于转型期，商业零售市场创新速度的加快，行业经营模式的转变，支付手段的多样化更新，都对传统零售业不断提出新的挑战和要求，导致同一地区内同质化竞争、同业竞争进一步加剧。
虽然如此，欧亚集团在2018年仍然计划新开门店9个，2018年的经营计划是预计实现营业收入148.2亿元；营业利润预计实现8.5亿元；利润总额预计实现8.6亿元。
欧亚集团的前十大股东名单显示，崔军旗下私募基金已经退出前十大股东名单。回溯事由，2016年一季度，崔军实际控制的宝银创赢旗下的上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期买入欧亚集团的股票数量达到760.89万股，一举成为欧亚集团的第4大股东。在欧亚集团的2015年年度股东大会上，宝银创赢共提交了两项临时提案---《关于公司资本公积金转增股本的议案》和《关于设立全资子公司的议案》。
在第一项议案当中，宝银创赢提议欧亚集团以资本公积金向全体股东每10股转增18股。在第二项议案当中，宝银创赢提议由欧亚集团出资1000万-5亿元，成立一家全资子公司，名称暂定为哈撒韦控股有限公司，公司注册地待定，聘请“上海宝银”执行董事崔军先生为该子公司的总经理，同时担任该子公司的董事及董事长。最终，两项议案双双遭遇否决。
眼见两项议案均未获通过，上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期就陆续减持欧亚集团。截至2017年9月30日，上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期持有欧亚集团302.01万股，仍然是欧亚集团的第7大股东。而最新披露的2017年年报显示，欧亚集团的前十大股东名单当中已经不见上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期的身影。考虑到欧亚集团第10大股东的持股数量为211.36万股，由此计算上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期在去年四季度至少减持90万股欧亚集团。
在上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期退出欧亚集团前十大股东名单的同时，欧亚集团却连续两个季度获“北上资金”青睐。2017年三季报显示，香港中央结算有限公司新进成为欧亚集团第6大股东，持股数量为312.57万股。2017年四季度，香港中央结算有限公司继续小幅增持，持股数量增至352.48万股，晋升成为欧亚集团第5大股东。
另外值得一提的是，安邦人寿-保守型投资组合、安邦保险-传统保险产品、安邦养老-团体万能产品仍然继续坚守欧亚集团，持股数量并未发生变化，分列欧亚集团第2、3、4大股东。欧亚集团在年报当中介绍说，安邦保险为安邦人寿、安邦养老的主要股东，虽未签订一致行动协议或达成一致行动意向，但因存在的关联关系构成一致行动人。
[2018-01-19] 欧亚集团(600697):持续推进中三星战略,估计卖场增长稳定-调研简报
■海通证券
我们近期跟踪了欧亚集团，主要了解了公司外延扩张布局及进展，以及主力门店欧亚卖场经营情况。主要内容：
中三星战略稳步推进，近90％自有物业价值丰厚。公司为吉林省商业龙头，经营区域为长春和吉林省其他二、三线城市及低成本（股权收购）进入沈阳、济南、郑州、包头、西宁等城市，受宏观经济波动及电商影响小。公司2017年前三季度收入增长4.16％至99.74亿元，净利润增长0.45％至2.09亿元，其中购物中心、大型综合卖场、超市、房地产收入占比各55％、28％、14％、3％；我们预计，公司四季度经营平稳，2017年收入利润均小个位数增长。公司近年延续低成本稳步扩张，2016年以来由小三星战略向中三星战略推进。公司2016年新开8家购物中心（百货）门店（含收购）、新开14家超市，开店速度创历史新高；2017年前三季度新开2家购物中心、4家超市，继2016年收购郑州百货大楼（55％）后，2017年收购包头百货集团（控股52.15％）、西宁大百（控股49％），均体现公司以低成本收购当地龙头企业迅速切入新市场的战略布局。
截至3Q2017末，公司拥有95家门店，包括32家购物中心（百货），3家大型综合卖场（商业综合体）和60家超市，总建面320万平米，其中自有物业284万平米占比89％（购物中心与大型综合卖场中，仅欧亚新生活购物广场为全租赁物业），网点价值高，测算RNAV约116亿。
此外，公司2017年10月参与包百集团增资扩股完成对其控股，持股比例达52.15％，包百在包头市区拥有6家百货、9家超市、31家连锁大药房，总建面23万平米。综上我们估计，公司目前拥有各类门店数超140家，其中购物中心（百货）38家、大型综合卖场3家、超市近70家、连锁大药房超30家。
从储备项目来看，公司未来外延仍将结合自建与收购推进，预计2018年及之后将新开（收购）长春净月购物中心、欧亚北湖购物中心一期、欧亚汇集（公司总部旁）、西宁大百（3家百货门店总建面9.17万平米，预计2018年并表）、海南儋州购物中心（49％，商业+住宅）、济南欧亚大观商都（67.88％，商业+住宅写字楼）等。我们认为，公司持续展店虽然短期带来一定资本开支与负债压力，但在行业低迷期可获取更低成本物业，且有望在中长期保障公司的规模成长；同时从展店节奏来看，2014和2016年较快，而2015和2017年则有所放缓，且公司有序地结合收购、租赁形式在一定程度上平衡了自建门店的培育压力（估计大店培育期三年左右）。
维持对公司的判断：
（1）充足的防御性：经营区域为长春和吉林省其他二、三线城市及低成本（收购）进入沈阳、济南、郑州、西宁、包头等城市，受宏观经济波动及电商影响小，在省内具有垄断性及品牌效应；截至3Q17末拥有32家百货门店，3家大型综合卖场和60家超市，合计超280万平米自有物业，网点价值高。
（2）外延稳步推进：储备项目丰富且投入成本低；随着小三星战略格局成型，预计将向中三星战略拓展，重点布局中原地区；未来拟在俄罗斯远东地区开展业务，布局大三星战略。
（3）高管增持驱动利益一致，分红传统优良：董事长与高管自2009年以来持续增持，截至目前，高管合计持股约2.48％：董事长曹和平持有318万股占比2％，董秘席汝珍持有22.84万股占比0.14％，3Q17均有增持；公司上市以来累计分红7.32亿元（分红率21.91％），且自2013年来每年现金分红超5000万元，提供稳定投资回报。
（4）参股景区项目，拓展旅游业：参股21％开发山西平顺县神龙湾景区，总面积30平方公里，2016年建设全速启动，预计建设期3-4年，短期对业绩影响不大，未来以门票为主要收入来源，估计培育期2-3年，看好长期发展前景，现金流丰富。
（5）各项估值指标处于行业低位，从二级市场和产业资本角度，均具有较高的投资吸引力。目前40亿元市值对应预计的2018年收入139亿元和净利润3.4亿元，PS为0.3倍、PE为12倍，均处于行业较低水平。
维持盈利预测。预计2017-2019年净利润各3.3亿、3.4亿、3.7亿，同比增长0.9％、3.03％、8.82％，EPS各2.08元、2.14元、2.33元；目前25.61元股价对应2017-2019年PE各12.3倍、12倍、11倍。参考行业估值及考虑公司较高重估价值，给以2018年18倍PE，对应目标价38.49元，维持"买入"的投资评级。
风险与不确定性：外延扩张的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2017-10-29] 欧亚集团(600697):收入增速逐季回升,18年13倍PE低估-季报点评
■海通证券
公司10月28日发布2017年三季报。2017年1-9月公司实现营业收入99.74亿元，同比增长4.16％，利润总额5.49亿元，同比增长14.9％，归属净利润2.09亿元，同比增长0.45％，扣非净利润2.03亿元，同比增长0.24％；其中，三季度实现营业收入32.82亿元，同比增长10.61％，利润总额1.91亿元，同比增长12.57％，归属净利润7629万元，同比增长0.33％，扣非净利润7644万元，同比增长0.48％。
公司前三季度摊薄每股收益1.32元（其中三季度0.48元），净资产收益率9.55％，每股经营性现金流5.95元。
公司同时公告全资子公司长春欧亚净月购物中心有限公司以22385万元竞得一面积为9.88万平米的土地使用权，拟建设净月欧亚购物中心。
简评及投资建议。
公司前三季度收入增4.16％至99.74亿元，三季度收入增10.6％环比显著提升。公司一、二、三季度收入各增0.45％、1.97％和10.61％，其中三季度增速显著提升主要来自内生稳定增长，以及新开长白山保护开发区欧亚购物广场、1家综合卖场（长春欧亚新生活购物广场）和2家超市的外延增量。分业态（表1），前三季度购物中心收入下降1.31％至54.68亿，占比55％；大型综合卖场增长11.87％至27.55亿，连锁超市收入增长10.05％至13.83亿元；房地产收入增长5.71％至2.96亿元。
前三季度综合毛利率增1.33个百分点，三季度增加1.26个百分点。前三季度综合毛利率增加1.33个百分点至21.35％：购物中心，吉林、辽宁和内蒙古地区购物中心毛利率各增加0.51、1.1、4.79个百分点，河南地区新开购物中心毛利率为34.93％；
超市和大卖场，吉林和北京超市毛利率各增0.65和0.23个百分点，河南省超市毛利率减少4.54个百分点，内蒙古地区新开超市毛利率为20.97％，吉林省大卖场毛利率增加3.2个百分点。房地产，吉林地区毛利率减少16.61个百分点至24.62％，内蒙古地区毛利率减少17.15个百分点至10.17％。其他业务毛利率也有所提升。
前三季度期间费用率增加0.29个百分点至14.57％，主要来自销售费用率增长。管理费用率减少0.46个百分点，销售费用率增加0.32个百分点。因借款增加，财务费用增加5188万元，费用率增加0.43个百分点。其中，三季度销管费用率增加0.17个百分点，财务费用增加1241万元，期间费用率增加0.27个百分点至15.65％。
毛利率提升抵消费用率增加，前三季度营业利润增18％，三季度增20％。因政府补助计入其他收益，三季度营业外收入减少1080万元，前三季度利润总额增长14.9％，其中三季度增12.57％；有效税率增加，前三季度净利润增长13.74％，其中三季度增10.94％；少数股东损益增加，前三季度归属净利略增0.45％至2.09亿，其中1-3Q增速各0.35％、0.62％、0.33％。我们测算，剔除资产减值损失、投资收益及营业外收支，前三季度年经营性利润总额增长19％，其中一、二季度各增12％、20％、23％。
维持盈利预测。预计公司2017-2019年净利润各3.3亿、3.4亿、3.7亿，同比增长0.9％、3.03％、8.82％，EPS各2.08元、2.14元、2.33元；目前28.09元股价对应2017-2019年PE各13.5倍、13.1倍、12.1倍。根据行业估值，同时考虑公司较高的重估价值，给以2018年18倍PE，对应目标价38.49元，维持“买入”投资评级。
风险与不确定性：外延扩张（尤其是外地扩张项目）的培育期拉长风险；地产销售确认的不确定性。
[2017-10-29] 欧亚集团(600697):净利同比持平,低估值白马标的-三季度点评
■华泰证券
欧亚集团前三季度归母净利润同比增长0.45％欧亚集团发布2017年三季报,2017年前三季度公司共实现营业收入99.7亿元,同比增长4.16％;归母净利润为2.09亿元,同比增长0.45％;扣非后净利润为2.03亿元,同比增长0.24％;加权平均净资产收益率为9.55％,同比增加0.26个百分点.其中第三季度营业收入为32.8亿元,同比增长10.6％;归母净利润为0.8亿元,同比增长0.3％.三季报业绩符合此前预期.同时公司公告全资子公司欧亚净月以总价22385万元竞得长春一面积98762平米的土地使用权用于建设净月欧亚购物中心等项目.
第三季度收入同比增长10.6％,增速环比提升明显公司第三季度收入增速10.6％,增速环比提升明显(Q1,Q2增速分别为0.5％,2％).分业态看,大卖场,连锁超市表现较好.2017年第三季度,公司新开各类经营门店4家,均位于吉林省,其中购物中心(百货店)1家,大型综合卖场1家,连锁超市2家.公司主导区域吉林省前三季度购物中心(百货店)收入50亿元,同比下滑2.32％,毛利率18.47％,同比提升0.51个百分点;大型综合卖场收入27.55亿元,同比增长11.87％,毛利率26.77％,同比提升3.2个百分点;连锁超市贡献收入13.4亿元,同比增长9.2％,毛利率18.85％,同比提升0.65个百分点.
毛利率同比提升1.4个百分点,期间费用率同比增加0.4个百分点公司前三季度毛利率为21.4％,同比提升1.4个百分点.税金及附加为1.3％,同比提升0.5个百分点;销售费用率为3.6％,同比提升0.4个百分点;管理费用率为8.4％,同比减少0.4个百分点;财务费用率为2.6％,同比提升0.4个百分点.公司增加了联营扣点及增加了自营业务占比,毛利率进一步提升.财务费用及销售费用上升导致期间费用率同比增加0.4个百分点.
自有物业丰富,当前市值与之相比存在明显折价公司为东北地区商业龙头,旗下物业资源丰富,截止2016年末自有物业建筑面积达293.48万平方米,保守估计权益自有物业重估价值超160亿元,当前市值与之相比存在明显折价.
维持公司"买入"评级维持公司盈利预测,预计公司2017-2019年营业收入分别为132.84/136.83/140.93亿元,分别同比增长2.00％/3.00％/5.00％,归母净利润分别为3.44/3.71/3.98亿元,分别同比增长5.04％/7.78％/7.2％.公司为东北地区商业龙头,公司基本面稳健扎实,同时旗下物业资源丰富,当前市值与之相比存在明显折价.目前公司估值对应2017年PE仅13倍,维持公司"买入"评级.
风险提示:东北地区宏观经济景气度持续低迷.
[2017-10-28] 欧亚集团(600697):业绩符合预期,区域扩张稳步推进-三季度点评
■光大证券
公司1-3Q2017营收同比增长4.16％，归母净利润同比增长0.45％10月27日晚，公司公布2017年三季报：1-3Q2017实现营业收入99.74亿元，同比增长4.16％；实现归母净利润2.09亿元，折合全面摊薄EPS1.31元，同比增长0.45％；实现扣非归母净利润2.03亿元，同比增长0.24％，业绩符合预期。单季度拆分来看，公司3Q2017实现营业收入32.82亿元，同比增长10.61％，增幅大于2Q2017的同增1.97％；实现归母净利润7629万元，同比增长0.33％，增幅小于2Q2017的同增0.62％。
综合毛利率上升1.33个百分点，期间费用率上升0.29个百分点1-3Q2017公司综合毛利率为21.35％，较上年同期上升1.33个百分点。1-3Q2017公司期间费用率为14.57％，较上年同期上升0.29个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为3.56％/8.38％/2.62％，较上年同期分别变化0.32/-0.46/0.43个百分点。
稳步推进区域扩张，全年经营状况料波澜不惊3Q2017公司在吉林省内新开购物中心1家，大卖场1家，超市2家。在进一步加强吉林省内的垄断优势同时，公司的对外扩张也正稳步推进：年内已在内蒙布局超市业务以及在河南布局购物中心业务，在青海、山东的门店布局则正处于筹划推进阶段。鉴于公司处在区域拓展阶段，全年业绩料将保持平稳。
维持盈利预测和"买入"评级我们维持对公司2017-2019全面摊薄EPS分别为2.08/2.10/2.12元的预测，建议客户关注其长期投资价值，维持买入评级。
风险提示区域经济增长不达预期，奥莱业态发展不达预期
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