600686金龙汽车股票走势分析
≈≈金龙汽车600686≈≈(更新:22.01.19)
[2022-01-19] 金龙汽车(600686):金龙汽车子公司收到国家新能源汽车推广补贴款合计6.26亿元
■上海证券报
金龙汽车公告，公司控股子公司厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司近日分别收到厦门市财政局转支付的国家新能源汽车推广应用补贴28,516万元、34,126万元，上述推广补贴款项合计为62,642万元。上述补贴款将直接冲减已销售新能源客车形成的应收账款，对公司现金流产生积极的影响。
[2021-12-08] 金龙汽车(600686):金龙汽车11月销售客车3939辆 同比增长21.54%
■证券时报
金龙汽车(600686)12月8日晚间披露，11月份实现客车销量3939辆，同比增长21.54%。1-11月累计实现客车销量42970辆，同比增长15.91%。
[2021-08-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车7月份客车销售量同比增长7.45%
■证券时报
金龙汽车(600686)8月4日晚间公告，公司2021年7月份客车销售量3359辆，同比增长7.45%;本年累计销量27358辆，同比增长18.77%。
[2021-04-29] 金龙汽车(600686):金龙汽车一季度净利332.85万元 同比扭亏
■证券时报
金龙汽车(600686)4月29日晚间公告，一季度营收26.89亿元，同比增加32.75%;归母净利332.85万元，同比扭亏。
[2021-03-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车2月份客车销售量同比增103%
■证券时报
金龙汽车(600686)3月4日晚间公告，2月份，公司客车销售量1680辆，同比增长103.14%;今年前2个月，客车销售量4520辆，同比下滑19.87%。
[2021-02-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车1月份客车销售量同比降41%
■证券时报
金龙汽车(600686)2月4日晚间公告，1月份客车销售量2840辆，同比下降41.01%。
[2021-02-02] 金龙汽车(600686):金龙汽车收到国家新能源汽车推广补助资金3.18亿元
■上海证券报
金龙汽车公告，公司控股子公司金龙联合汽车工业(苏州)有限公司近日收到苏州市财政局转支付的2021年节能减排补助资金(用于2016年-2018年度新能源汽车推广应用补助资金清算)31779万元。
[2020-12-23] 金龙汽车(600686):两连板金龙汽车 内外部经营环境未发生重大变化
■证券时报
金龙汽车(600686)连续两日涨停，公司12月23日晚公告，经公司自查，公司未发现存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道及市场传闻。截至公告披露日，公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化。
[2020-12-01] 金龙汽车(600686):苏州金龙揽获2020年中国大中型客车出口最大批量订单
■证券时报
金龙汽车集团消息，11月30日，苏州金龙海格客车服务卡塔尔世界杯云签约仪式在卡塔尔首都多哈和中国苏州同步举行，海格客车1815台大单成就中国大中型客车出口卡塔尔史上最大批量订单，这也是2020年中国大中型客车出口的最大批量订单。
[2020-08-05] 金龙汽车(600686):金龙汽车7月客车销量同比下降29.1%
■证券时报
金龙汽车(600686)8月5日晚间公告，7月份客车销售量为3126辆，同比下降29.1%;1-7月份，客车累计销售量为23035辆，同比下降24.44%。
[2020-07-06] 金龙汽车(600686):金龙汽车上半年客车销量同比下降23.65%
■证券时报
金龙汽车(600686)7月6日晚公告，6月份，公司客车销量为3645辆，同比下降42.93%;1-6月累计销量为19909辆，同比下降23.65%。
[2020-06-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车1-5月客车销量同比下降17.4%
■证券时报
金龙汽车(600686)6月4日晚间公告，5月份，公司客车销售量为3182辆，同比下降28.78%；1-5月累计销量为19689辆，同比下降17.40%。
[2020-04-07] 金龙汽车(600686):金龙汽车3月份客车销量同比下降50%
■证券时报
金龙汽车(600686)4月7日晚公告，3月份，公司客车生产量为3740辆，同比下降27.34%；销量为2293辆，同比下降50.17%；1-3月累计销量为7934辆，同比下降26.58%。
[2020-03-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车2月份客车销量同比降60.94%
■证券时报
金龙汽车(600686)3月4日晚间公告，2月份，公司客车销售量为827辆，同比下降60.94%；1-2月客车销量为5641辆，同比下降9.09%。
[2020-01-07] 金龙汽车(600686):金龙汽车2019年客车销量下降7.55%
■上海证券报
金龙汽车发布2019年12月份客车产销数据快报，2019年12月份，公司客车销售量为7627辆，同比下降6.23%；2019年全年销量为57254辆，同比下降7.55%。
[2019-12-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车11月份客车销量同比下降6.48%
■证券时报
金龙汽车(600686)12月4日晚公告，11月份，公司客车销量为5628辆，同比下降6.48%；1-11月累计销量49627辆，同比下降7.74%。
[2019-09-06] 金龙汽车(600686):金龙汽车8月份客车销量同比增15.64%
■证券时报
金龙汽车(600686)9月6日晚公告，8月份，公司客车销售量为4762辆，同比增长15.64%；1-8月累计销量为35247辆，同比下降8.51%。
[2019-08-05] 金龙汽车(600686):金龙汽车前7月客车销量降逾一成
■上海证券报
金龙汽车公告，7月份，公司客车销售量为4409辆，同比下降21.65%；1-7月累计销量为30485辆，同比下降11.4%。
[2019-08-02] 金龙汽车(600686):金龙汽车非公开发行股票获准通过
■上海证券报
金龙汽车公告，8月2日，公司本次非公开发行股票的申请获得证监会发行审核委员会审核通过。
[2019-07-05] 金龙汽车(600686):金龙汽车6月份客车销量同比增27%
■证券时报
金龙汽车(600686)7月5日晚公告，6月份，公司客车销量为6387辆，同比增长27%；1-6月份，公司客车累计销量为26076辆，同比下降9.40%。
[2019-06-20] 金龙汽车(600686):金龙汽车与百度在无人车自动驾驶上有合作
■上海证券报
金龙汽车20日在互动平台上回答投资者提问时表示，金龙与百度建立战略合作关系，特别是与百度展开的无人车自动驾驶合作。
[2019-06-03] 金龙汽车(600686):金龙汽车子公司收到新能源汽车推广补贴10.79亿元
■上海证券报
金龙汽车公告，公司控股子公司近日收到国家新能源汽车推广补贴款合计10.79亿元，补贴款将直接冲减已销售新能源客车形成的应收账款，对公司现金流产生积极影响。
[2019-05-12] 金龙汽车(600686):补贴退坡业绩承压,三龙整合趋势向好
■东北证券
事件:1)4月5日,公司公布2018年年报,公司实现营收182.91亿元,YOY+3.13％;归母净利润1.59亿元,YOY-66.82％;扣非后归母净利润1221.92万元,YOY+95.93％。2)4月30日,公司公布一季报,Q1实现营收29.67亿,YOY-21.46％;归母净利润828万元,YOY+2097.98％;扣非后归母净利润-5780.99万元,YOY-154.06％。
点评:补贴退坡盈利承压,19年补贴政策对客车相对友好。2018年公司毛利率14.02％,YOY-4.72％,毛利率下降主要系新能车补贴退坡幅度较大。2019年新能源公交客车的补贴另行出台,随着城市电动化的继续推进,电动公交车补贴或将好于市场预期,对新能源客车销量谨慎乐观。2018年客车行业相对低迷,金龙销量情况优于行业。18年大中客车销售15.1万辆,YOY-10％,其中客座车下滑幅度较大,YOY-22％,公交车市场相对稳定。公司2018年客车总销量6.19万辆,YOY+6％,其中大型客车1.67万辆,YOY+6.02％;轻型客车3.53万辆,YOY+7.82％。公司在行业同比负增长情况下,保持增长,市占率持续提升。其中新能源客车销售1.2万辆,YOY+24％,市占率提升2.8个pct至11.7％,仅次于宇通(24.7％)、比亚迪(12.2％)。
三龙整合落地,增强营运管控能力。公司2018年5月31日发布股权增发预案,以7.75亿元收购厦门金龙25％少数股权,由此实现对厦门金龙的100％控股,并在此基础上进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅,实现一体化研发,生产和销售,提高市场竞争力和话语权。
盈利预测及评级:预计公司19-20年分别实现归母净利润3.4、4.1亿元,EPS分别为0.56/0.68元,对应PE分别为15/13倍,继续维持"买入"评级。
风险提示:新能源客车销量不达预期;三龙整合不达预期。
[2019-05-08] 金龙汽车(600686):金龙汽车1-4月份销量同比下滑15.44%
■证券时报
金龙汽车(600686)5月8日晚间公告4月份产销快报，公司4月份客车累计产量5187辆，同比下滑28.17%，累计销量4414辆，同比下滑22.79%。1-4月份公司客车累计产量15568辆，同比下滑22.38%，累计销量15221辆，同比下滑15.44%。
[2019-04-15] 金龙汽车(600686):无人驾驶渐行渐近,阿波龙已开展商业化运营
■天风证券
无人驾驶渐行渐近。无人驾驶汽车是通过车载传感系统感知道路环境,自动规划行车路线并控制车辆到达预定目标的智能汽车。现阶段,各个国家的立法部门正在积极应对汹涌而至的无人驾驶浪潮,为人类出行安全保驾护航,我国的在无人驾驶方面的相关配套政策法规已经逐步在推进中。18年底,工信部制定发布了《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》,促进车联网产业的跨行业融合。
国内LEVEL3以下自动驾驶布局均已较为完善。初期研发已然完成,国产产品逐步落地量产。目前国内参与自动驾驶感知层产品生产的公司已完成了最初期的研发积累,产品即将进入批量供应阶段;而参与到执行层产品生产的公司其部分产品已实现量产。
上海车展,大量自动驾驶技术应用。国内通讯巨头华为展示将5G技术应用于自动驾驶与车联网领域。国内通讯巨头华为与东风汽车合作打造的智能化汽车将亮相上海车展,华为的车载通信、5G和云端数据中心等高科技配置也都一一应用在车上,可以提供信息查询、车辆管理、交通调度和设备管理等功能。阿里巴巴将携AI驾驶舱首次参加车展,带来语音控制、智能互联等领域的技术展示。江铃新能源无人驾驶车辆将亮相上海车展。
金龙率先实现自动驾驶客车商业化运营。公司与百度合作的L4自动驾驶级别阿波龙18年已下线,百度和金龙的强强联合,开创了自动驾驶技术国际化合作运营的先河。阿波龙搭载百度最新的Apollo系统,目前阿波龙已经实现商业运营,已在北京、雄安、深圳、厦门、平潭、武汉等地开展商业化试运营,安全行驶了20000公里,零事故。金龙已经和软银子公司SBDrive达成合作,阿波龙在日本打开市场。
定增预案支持三龙整合及前瞻布局。增发拟募集17亿元,用于股权收购、布局智能网联和新能源汽车。公司本次增发拟募集17.1亿元,其中7.75亿元用于收购厦门金龙25％股权,剩余资金中4亿元用于智能网联汽车开发,6亿元用于新能源汽车相关投入。定增将帮助公司引领客车智能化,加码智能网联汽车布局,公司在新能源汽车研发领域的大力投入有助于确保并提高其新能源产品的性能和技术水平,提高市场综合竞争力,增强盈利水平。
投资建议:
预计公司19-20年归母净利润分别为5.7、10.7亿元,对应当前PE11X、6X。考虑公司整合和经营在2019年迎来拐点,2020年增长加速,维持19年14X目标PE,对应目标价13.20元,维持“买入”评级。
风险提示:无人驾驶产业技术进步不及预期,金龙无人驾驶商业化运营进展不及预期
[2019-04-09] 金龙汽车(600686):补贴退坡+竞争加剧,业绩低于预期
■华泰证券
补贴退坡+竞争加剧，下调至“中性”评级
根据公司公告，公司18年实现营业收入182.9亿，同比+3.13%；归母净利润1.59亿，同比-66.82%，扣非后归母净利润1222万，同比-95.93%。
2018年Q4，公司实现收入55.92亿，同比-25.06%；归母净利润7292万，同比-70.74%，扣非后归母净利润1696万元，同比-92.58%。公司业绩低于预期，主要原因是17年有苏州金龙资质恢复后补贴冲回，18年没有该事项且补贴下降，客车市场竞争加剧。19年新能源客车补贴下降超过50%，我们预计补贴下降会进一步影响公司毛利率，预计2019-2021年EPS分别为0.19、0.23、0.26元，下调至“中性”评级。
补贴退坡致毛利率下滑，三费率略下降
2018年，公司毛利率14.02%，同比-4.72pct，毛利率下降的主要原因是补贴退坡幅度较大，Q4公司毛利率17.95%，环比有所改善。2018年，公司销售费用率5.64%，同比下降0.29pct，公司加强销售费用管理；管理费用率6.21%，同比+0.1pct，管理费用率略提升主要原因是加大研发投入；公司研发费用6.63亿，同比+6.16%；财务费用率0.07%，同比-1.06pct，公司财务费用下降主要原因是产生了汇兑收益。公司18年经营活动产生的现金流量净额3亿，同比+145.84%，现金流改善主要是因为公司收到补贴款。
资质恢复，加强销售，市占率提升
据公司年报披露，2018年，公司累计销售客车6.2万辆，同比+6.04%；
其中大型客车1.67万辆，同比+6.02%；中型客车9934辆，同比+0.17%；
轻型客车3.53万辆，同比+7.82%。公司在行业同比负增长情况下，保持增长，市占率持续提升。其中新能源客车销售14013辆，同比+35.76%，18年补贴金额19亿左右。2018年金龙集团客车市占率13.34%，提升1.8pct，市占率位居市场第一。其中大客车市占率21.11%，提升5.13pct，大客市场龙头集中趋势明显；中客市占率13.32%，同比+0.76pct，中客市场竞争激烈；轻型客车市占率11.37%，同比+1.41pct，市占率第一。
补贴下滑影响盈利，下调至“中性”评级
公司致力于新能源、燃料电池、智能驾驶等前沿发展方向，有助于在未来抢占发展先机。因为公司客车销量低于此前预期，以及补贴下降幅度超过此前预期，我们调整了客车销量和补贴情况的关键假设，预计公司19-20年实现净利润1.17、1.39亿（下调74.57%、73.97%），2021年净利润为1.55亿，对应EPS0.19、0.23、0.26元，由于公司利润波动较大，改用PB估值法对公司进行估值，可比公司19年一致预期PB平均1.87倍，考虑到整合预期，给予公司19年1.9~2.0倍PB估值，调整目标价至10.28~10.82元，下调评级至“中性”。
风险提示：新能源客车市场需求不达预期，公司传统客车销量走低，三龙整合不达预期。
[2019-04-08] 金龙汽车(600686):4Q毛利率环比显著改善,积极布局智能驾驶和燃料电池
■中金公司
2018年业绩基本符合预期
金龙汽车发布2018年年报,收入182.9亿,同比增长3.1％;归母净利1.59亿,同比下滑66.8％,业绩基本符合预期。
发展趋势
4Q18毛利率环比大幅改善,研发费用显著提高。4Q18营业收入55.9亿元,同比降低25.1％,毛利率17.3％,环比3Q大幅改善6.6ppt,同比高出0.7ppt。期间费用率14.9％,同比/环比分别增长2.8ppt/2.3ppt,主要来自研发费用增加。4Q18资产减值损失1.3亿元,同比增加142.1％,对业绩构成一定拖累,4Q18归母净利润7,292万元,同比降低70.7％。
受益电动福建,三龙销量全年同比增长,但补贴退坡导致盈利能力有所下降。2018年公司客车销量达6.5万台,同比增长11.0％。
受益于苏州金龙销量复苏以及电动福建项目,18年公司新能源销量1.4万台,同比增长36.3％,大幅跑赢行业。其中,厦门金龙、厦门金旅和苏州金龙新能源客车18年销量分别为4,762辆/6,045辆/3173辆,同比分别+13.1％/+40.3％/+82.5％。18年厦门金龙、厦门金旅和苏州金龙收入分别为65.8亿、60.0亿和54.9亿,同比分别-4.3％/+4.6％/+13.4％。
积极布局智能驾驶和燃料电池等新业务。短期来看,尽管新能源汽车补贴下降,但公司仍有希望将其转嫁给下游采购方,同时通过降本增效,提升盈利能力。中长期来看,公司加大智能驾驶和燃料电池方面的研发,L4级自动驾驶巴士“阿波龙”已量产下线,在国内多地展开商业化试运营,并与软银旗下企业SBDrive公司签订了协议,拟将阿波龙出口到日本。在新四化方面的布局,能够提升公司的差异化,为长期业绩增长带来新动力。
盈利预测
我们维持2019年净利润预测为1.92亿,同时预测2020年净利润为2.19亿。
估值与建议
公司当前股价对应19/20年1.6x/1.5xP/B,维持推荐评级,考虑到板块估值扩张,我们将目标价从10上调30％到13元,对应19/20年1.98/1.88倍P/B,对比当前股价有24.6％空间。
风险
补贴退坡导致业绩持续下滑。
[2019-04-07] 金龙汽车(600686):18年利润符合预期,阿波龙已开展商业化运营-年度点评
■天风证券
事件：公司发布18年年报，18年公司实现营业收入183亿元，同比增长3.1％，实现归母净利润1.6亿元，同比下滑66.8％，基本符合预期。
点评：18年客车行业相对低迷，同比小幅下滑。18年大中客销量为15.1万辆，同比下滑10％，分类别来看，主要是座位客车的较大幅度下滑（同比-22％）拖累客车行业整体销量；公交客车市场相对稳定，销量为9.3万辆，同比-1％。公司逆势扩张，销量情况好于行业。18年公司客车总销量为6.19万辆，同比增长6.0％，其中大客销量为1.67万辆，同比增长6.0％，中客销量为3.53万辆，同比增长7.8％。新能源方面，公司全年实现销售1.4万辆，同比大幅增长35.8％，销量位于行业前列。
新能源公交客车补贴方法暂缓出台，整体或好于预期。新能源客车19年补贴政策已经发布，但新能源公交客车的补贴将暂缓出台，将在后续单独发布，城市电动化的将继续推进，电动公交车补贴或好于市场预期。
全球最早实现自动驾驶客车商业化。公司与百度合作的L4自动驾驶级别阿波龙18年已下线，百度和金龙的强强联合，开创了自动驾驶技术国际化合作运营的先河。阿波龙搭载百度最新的Apollo系统，属于L4级自动驾驶巴士，目前已在北京、雄安、深圳、厦门、平潭、武汉等地开展商业化试运营，在自动驾驶客车领域战略卡位。公司与软银旗下企业SBDrive公司签订了协议，拟将阿波龙出口到日本。
国企改革正在实质提速，三龙整合实现突破性进展。公司18年5月31日公告募集17亿元的增发预案，其中将以7.75亿元收购厦门金龙25％少数股权，由此将100％控股厦门金龙，并以此为基础进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅的一体化研发、采购、销售，大幅提升市场竞争力和改善公司盈利能力，对标宇通未来业绩改善空间巨大。
投资建议：公司历经行业变迁和公司波折，实力储备不减，当下整合开启叠加经营底部反转。预计公司19-20年归母净利润分别为5.7、10.7亿元，对应当前PE11X、6X。考虑公司整合和经营在2019年迎来拐点，2020年增长加速，维持19年14X目标PE，对应目标价13.20元，维持"买入"评级。
风险提示：整合进度不及预期；客车销量低于预期；新能源客车市场不及预期
[2019-04-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车2018年净利1.59亿元,同比降66.82%
■上海证券报
金龙汽车(600686)4月4日晚间披露年报，公司2018年实现营业收入182.91亿元，同比增长3.13%；净利润1.59亿元，同比下降66.82%；每股收益0.21元。公司拟每10股派现0.27元（含税）。2018年全年，公司客车销售46.43万辆，同比降8.3%。今年1-3月，公司客车销售10807辆，同比降12%。
[2019-03-13] 金龙汽车(600686):新能源补贴或好于预期,阿波龙已开展商业化运营
■天风证券
受行业影响，1-2月产销相对平淡。2018上半年补贴存在缓冲期，因此包括1-2月份在内的18年上半年销量基数都不低。1-2月公司客车销量6205辆，同比-8%（宇通为6342辆，同比-3%）；大中客合计销售2580辆，同比-15%（宇通为5239辆，同比-5%）。
补贴方式有变化，地补大概率由"补车"变为"补电"，购车加运营补贴合计或好于市场预期。新能源客车补贴近期或将落地，目前市场预期补贴退坡幅度或为50%左右，我们预计今年大概率没有缓冲期的设定。但值得注意的一点是今年新能源客车的补贴或发生较大变化，传统地补（补车）大概率取消，而新的地补方向是"补电"。传统公交客车一直是有地方的"油补"的，但随着燃油公交车的占比逐步减少，这部分剩余的财政补贴或将转向新能源客车，用于"电补"。如此之后，尽管新能源客车的采购补贴减少，但"补电"能够对冲一部分负面影响，整体补贴或好于市场预期。
全球最早实现自动驾驶客车商业化。公司与百度合作的L4自动驾驶级别阿波龙18年已下线，且将为日本提供阿波龙无人驾驶运营。百度和金龙的强强联合，开创了自动驾驶技术国际化合作运营的先河。阿波龙搭载百度最新的Apollo系统，属于L4级自动驾驶巴士。阿波龙被用于一些核电站内部的人员接驳，也会用于东京地区一些高龄化社区的穿梭接送。目前，金龙"阿波龙"作为国内自动化等级最高的自动驾驶产品，已在北京、雄安、深圳、厦门、平潭、武汉等地开展商业化试运营，在自动驾驶客车领域战略卡位。
国企改革正在实质提速，三龙整合实现突破性进展。公司18年5月31日公告募集17亿元的增发预案，其中将以7.75亿元收购厦门金龙25%少数股权，由此将100%控股厦门金龙，并以此为基础进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅的一体化研发、采购、销售，大幅提升市场竞争力和改善公司盈利能力，对标宇通未来业绩改善空间巨大。18年7月23日，公司已完成厦门金龙25%少数股权受让的工商变更登记，对厦门金龙实现100%控股，整合全面开启。
投资建议：
公司历经行业变迁和公司波折，实力储备不减，当下整合开启叠加经营底部反转。预计公司18-19年净利为1.5、5.7亿元，同比下降69%、增长281%，对应当前PE40X、11X。考虑公司整合和经营在2019年迎来拐点，2020年增长加速，维持19年14X目标PE，对应目标价13.20元，维持"买入"评级。
风险提示：整合进度不及预期；客车销量低于预期；新能源客车市场不及预期。
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[2022-01-19] 金龙汽车(600686):金龙汽车子公司收到国家新能源汽车推广补贴款合计6.26亿元
■上海证券报
金龙汽车公告，公司控股子公司厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司近日分别收到厦门市财政局转支付的国家新能源汽车推广应用补贴28,516万元、34,126万元，上述推广补贴款项合计为62,642万元。上述补贴款将直接冲减已销售新能源客车形成的应收账款，对公司现金流产生积极的影响。
[2021-12-08] 金龙汽车(600686):金龙汽车11月销售客车3939辆 同比增长21.54%
■证券时报
金龙汽车(600686)12月8日晚间披露，11月份实现客车销量3939辆，同比增长21.54%。1-11月累计实现客车销量42970辆，同比增长15.91%。
[2021-08-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车7月份客车销售量同比增长7.45%
■证券时报
金龙汽车(600686)8月4日晚间公告，公司2021年7月份客车销售量3359辆，同比增长7.45%;本年累计销量27358辆，同比增长18.77%。
[2021-04-29] 金龙汽车(600686):金龙汽车一季度净利332.85万元 同比扭亏
■证券时报
金龙汽车(600686)4月29日晚间公告，一季度营收26.89亿元，同比增加32.75%;归母净利332.85万元，同比扭亏。
[2021-03-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车2月份客车销售量同比增103%
■证券时报
金龙汽车(600686)3月4日晚间公告，2月份，公司客车销售量1680辆，同比增长103.14%;今年前2个月，客车销售量4520辆，同比下滑19.87%。
[2021-02-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车1月份客车销售量同比降41%
■证券时报
金龙汽车(600686)2月4日晚间公告，1月份客车销售量2840辆，同比下降41.01%。
[2021-02-02] 金龙汽车(600686):金龙汽车收到国家新能源汽车推广补助资金3.18亿元
■上海证券报
金龙汽车公告，公司控股子公司金龙联合汽车工业(苏州)有限公司近日收到苏州市财政局转支付的2021年节能减排补助资金(用于2016年-2018年度新能源汽车推广应用补助资金清算)31779万元。
[2020-12-23] 金龙汽车(600686):两连板金龙汽车 内外部经营环境未发生重大变化
■证券时报
金龙汽车(600686)连续两日涨停，公司12月23日晚公告，经公司自查，公司未发现存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道及市场传闻。截至公告披露日，公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化。
[2020-12-01] 金龙汽车(600686):苏州金龙揽获2020年中国大中型客车出口最大批量订单
■证券时报
金龙汽车集团消息，11月30日，苏州金龙海格客车服务卡塔尔世界杯云签约仪式在卡塔尔首都多哈和中国苏州同步举行，海格客车1815台大单成就中国大中型客车出口卡塔尔史上最大批量订单，这也是2020年中国大中型客车出口的最大批量订单。
[2020-08-05] 金龙汽车(600686):金龙汽车7月客车销量同比下降29.1%
■证券时报
金龙汽车(600686)8月5日晚间公告，7月份客车销售量为3126辆，同比下降29.1%;1-7月份，客车累计销售量为23035辆，同比下降24.44%。
[2020-07-06] 金龙汽车(600686):金龙汽车上半年客车销量同比下降23.65%
■证券时报
金龙汽车(600686)7月6日晚公告，6月份，公司客车销量为3645辆，同比下降42.93%;1-6月累计销量为19909辆，同比下降23.65%。
[2020-06-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车1-5月客车销量同比下降17.4%
■证券时报
金龙汽车(600686)6月4日晚间公告，5月份，公司客车销售量为3182辆，同比下降28.78%；1-5月累计销量为19689辆，同比下降17.40%。
[2020-04-07] 金龙汽车(600686):金龙汽车3月份客车销量同比下降50%
■证券时报
金龙汽车(600686)4月7日晚公告，3月份，公司客车生产量为3740辆，同比下降27.34%；销量为2293辆，同比下降50.17%；1-3月累计销量为7934辆，同比下降26.58%。
[2020-03-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车2月份客车销量同比降60.94%
■证券时报
金龙汽车(600686)3月4日晚间公告，2月份，公司客车销售量为827辆，同比下降60.94%；1-2月客车销量为5641辆，同比下降9.09%。
[2020-01-07] 金龙汽车(600686):金龙汽车2019年客车销量下降7.55%
■上海证券报
金龙汽车发布2019年12月份客车产销数据快报，2019年12月份，公司客车销售量为7627辆，同比下降6.23%；2019年全年销量为57254辆，同比下降7.55%。
[2019-12-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车11月份客车销量同比下降6.48%
■证券时报
金龙汽车(600686)12月4日晚公告，11月份，公司客车销量为5628辆，同比下降6.48%；1-11月累计销量49627辆，同比下降7.74%。
[2019-09-06] 金龙汽车(600686):金龙汽车8月份客车销量同比增15.64%
■证券时报
金龙汽车(600686)9月6日晚公告，8月份，公司客车销售量为4762辆，同比增长15.64%；1-8月累计销量为35247辆，同比下降8.51%。
[2019-08-05] 金龙汽车(600686):金龙汽车前7月客车销量降逾一成
■上海证券报
金龙汽车公告，7月份，公司客车销售量为4409辆，同比下降21.65%；1-7月累计销量为30485辆，同比下降11.4%。
[2019-08-02] 金龙汽车(600686):金龙汽车非公开发行股票获准通过
■上海证券报
金龙汽车公告，8月2日，公司本次非公开发行股票的申请获得证监会发行审核委员会审核通过。
[2019-07-05] 金龙汽车(600686):金龙汽车6月份客车销量同比增27%
■证券时报
金龙汽车(600686)7月5日晚公告，6月份，公司客车销量为6387辆，同比增长27%；1-6月份，公司客车累计销量为26076辆，同比下降9.40%。
[2019-06-20] 金龙汽车(600686):金龙汽车与百度在无人车自动驾驶上有合作
■上海证券报
金龙汽车20日在互动平台上回答投资者提问时表示，金龙与百度建立战略合作关系，特别是与百度展开的无人车自动驾驶合作。
[2019-06-03] 金龙汽车(600686):金龙汽车子公司收到新能源汽车推广补贴10.79亿元
■上海证券报
金龙汽车公告，公司控股子公司近日收到国家新能源汽车推广补贴款合计10.79亿元，补贴款将直接冲减已销售新能源客车形成的应收账款，对公司现金流产生积极影响。
[2019-05-12] 金龙汽车(600686):补贴退坡业绩承压,三龙整合趋势向好
■东北证券
事件:1)4月5日,公司公布2018年年报,公司实现营收182.91亿元,YOY+3.13％;归母净利润1.59亿元,YOY-66.82％;扣非后归母净利润1221.92万元,YOY+95.93％。2)4月30日,公司公布一季报,Q1实现营收29.67亿,YOY-21.46％;归母净利润828万元,YOY+2097.98％;扣非后归母净利润-5780.99万元,YOY-154.06％。
点评:补贴退坡盈利承压,19年补贴政策对客车相对友好。2018年公司毛利率14.02％,YOY-4.72％,毛利率下降主要系新能车补贴退坡幅度较大。2019年新能源公交客车的补贴另行出台,随着城市电动化的继续推进,电动公交车补贴或将好于市场预期,对新能源客车销量谨慎乐观。2018年客车行业相对低迷,金龙销量情况优于行业。18年大中客车销售15.1万辆,YOY-10％,其中客座车下滑幅度较大,YOY-22％,公交车市场相对稳定。公司2018年客车总销量6.19万辆,YOY+6％,其中大型客车1.67万辆,YOY+6.02％;轻型客车3.53万辆,YOY+7.82％。公司在行业同比负增长情况下,保持增长,市占率持续提升。其中新能源客车销售1.2万辆,YOY+24％,市占率提升2.8个pct至11.7％,仅次于宇通(24.7％)、比亚迪(12.2％)。
三龙整合落地,增强营运管控能力。公司2018年5月31日发布股权增发预案,以7.75亿元收购厦门金龙25％少数股权,由此实现对厦门金龙的100％控股,并在此基础上进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅,实现一体化研发,生产和销售,提高市场竞争力和话语权。
盈利预测及评级:预计公司19-20年分别实现归母净利润3.4、4.1亿元,EPS分别为0.56/0.68元,对应PE分别为15/13倍,继续维持"买入"评级。
风险提示:新能源客车销量不达预期;三龙整合不达预期。
[2019-05-08] 金龙汽车(600686):金龙汽车1-4月份销量同比下滑15.44%
■证券时报
金龙汽车(600686)5月8日晚间公告4月份产销快报，公司4月份客车累计产量5187辆，同比下滑28.17%，累计销量4414辆，同比下滑22.79%。1-4月份公司客车累计产量15568辆，同比下滑22.38%，累计销量15221辆，同比下滑15.44%。
[2019-04-15] 金龙汽车(600686):无人驾驶渐行渐近,阿波龙已开展商业化运营
■天风证券
无人驾驶渐行渐近。无人驾驶汽车是通过车载传感系统感知道路环境,自动规划行车路线并控制车辆到达预定目标的智能汽车。现阶段,各个国家的立法部门正在积极应对汹涌而至的无人驾驶浪潮,为人类出行安全保驾护航,我国的在无人驾驶方面的相关配套政策法规已经逐步在推进中。18年底,工信部制定发布了《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》,促进车联网产业的跨行业融合。
国内LEVEL3以下自动驾驶布局均已较为完善。初期研发已然完成,国产产品逐步落地量产。目前国内参与自动驾驶感知层产品生产的公司已完成了最初期的研发积累,产品即将进入批量供应阶段;而参与到执行层产品生产的公司其部分产品已实现量产。
上海车展,大量自动驾驶技术应用。国内通讯巨头华为展示将5G技术应用于自动驾驶与车联网领域。国内通讯巨头华为与东风汽车合作打造的智能化汽车将亮相上海车展,华为的车载通信、5G和云端数据中心等高科技配置也都一一应用在车上,可以提供信息查询、车辆管理、交通调度和设备管理等功能。阿里巴巴将携AI驾驶舱首次参加车展,带来语音控制、智能互联等领域的技术展示。江铃新能源无人驾驶车辆将亮相上海车展。
金龙率先实现自动驾驶客车商业化运营。公司与百度合作的L4自动驾驶级别阿波龙18年已下线,百度和金龙的强强联合,开创了自动驾驶技术国际化合作运营的先河。阿波龙搭载百度最新的Apollo系统,目前阿波龙已经实现商业运营,已在北京、雄安、深圳、厦门、平潭、武汉等地开展商业化试运营,安全行驶了20000公里,零事故。金龙已经和软银子公司SBDrive达成合作,阿波龙在日本打开市场。
定增预案支持三龙整合及前瞻布局。增发拟募集17亿元,用于股权收购、布局智能网联和新能源汽车。公司本次增发拟募集17.1亿元,其中7.75亿元用于收购厦门金龙25％股权,剩余资金中4亿元用于智能网联汽车开发,6亿元用于新能源汽车相关投入。定增将帮助公司引领客车智能化,加码智能网联汽车布局,公司在新能源汽车研发领域的大力投入有助于确保并提高其新能源产品的性能和技术水平,提高市场综合竞争力,增强盈利水平。
投资建议:
预计公司19-20年归母净利润分别为5.7、10.7亿元,对应当前PE11X、6X。考虑公司整合和经营在2019年迎来拐点,2020年增长加速,维持19年14X目标PE,对应目标价13.20元,维持“买入”评级。
风险提示:无人驾驶产业技术进步不及预期,金龙无人驾驶商业化运营进展不及预期
[2019-04-09] 金龙汽车(600686):补贴退坡+竞争加剧,业绩低于预期
■华泰证券
补贴退坡+竞争加剧，下调至“中性”评级
根据公司公告，公司18年实现营业收入182.9亿，同比+3.13%；归母净利润1.59亿，同比-66.82%，扣非后归母净利润1222万，同比-95.93%。
2018年Q4，公司实现收入55.92亿，同比-25.06%；归母净利润7292万，同比-70.74%，扣非后归母净利润1696万元，同比-92.58%。公司业绩低于预期，主要原因是17年有苏州金龙资质恢复后补贴冲回，18年没有该事项且补贴下降，客车市场竞争加剧。19年新能源客车补贴下降超过50%，我们预计补贴下降会进一步影响公司毛利率，预计2019-2021年EPS分别为0.19、0.23、0.26元，下调至“中性”评级。
补贴退坡致毛利率下滑，三费率略下降
2018年，公司毛利率14.02%，同比-4.72pct，毛利率下降的主要原因是补贴退坡幅度较大，Q4公司毛利率17.95%，环比有所改善。2018年，公司销售费用率5.64%，同比下降0.29pct，公司加强销售费用管理；管理费用率6.21%，同比+0.1pct，管理费用率略提升主要原因是加大研发投入；公司研发费用6.63亿，同比+6.16%；财务费用率0.07%，同比-1.06pct，公司财务费用下降主要原因是产生了汇兑收益。公司18年经营活动产生的现金流量净额3亿，同比+145.84%，现金流改善主要是因为公司收到补贴款。
资质恢复，加强销售，市占率提升
据公司年报披露，2018年，公司累计销售客车6.2万辆，同比+6.04%；
其中大型客车1.67万辆，同比+6.02%；中型客车9934辆，同比+0.17%；
轻型客车3.53万辆，同比+7.82%。公司在行业同比负增长情况下，保持增长，市占率持续提升。其中新能源客车销售14013辆，同比+35.76%，18年补贴金额19亿左右。2018年金龙集团客车市占率13.34%，提升1.8pct，市占率位居市场第一。其中大客车市占率21.11%，提升5.13pct，大客市场龙头集中趋势明显；中客市占率13.32%，同比+0.76pct，中客市场竞争激烈；轻型客车市占率11.37%，同比+1.41pct，市占率第一。
补贴下滑影响盈利，下调至“中性”评级
公司致力于新能源、燃料电池、智能驾驶等前沿发展方向，有助于在未来抢占发展先机。因为公司客车销量低于此前预期，以及补贴下降幅度超过此前预期，我们调整了客车销量和补贴情况的关键假设，预计公司19-20年实现净利润1.17、1.39亿（下调74.57%、73.97%），2021年净利润为1.55亿，对应EPS0.19、0.23、0.26元，由于公司利润波动较大，改用PB估值法对公司进行估值，可比公司19年一致预期PB平均1.87倍，考虑到整合预期，给予公司19年1.9~2.0倍PB估值，调整目标价至10.28~10.82元，下调评级至“中性”。
风险提示：新能源客车市场需求不达预期，公司传统客车销量走低，三龙整合不达预期。
[2019-04-08] 金龙汽车(600686):4Q毛利率环比显著改善,积极布局智能驾驶和燃料电池
■中金公司
2018年业绩基本符合预期
金龙汽车发布2018年年报,收入182.9亿,同比增长3.1％;归母净利1.59亿,同比下滑66.8％,业绩基本符合预期。
发展趋势
4Q18毛利率环比大幅改善,研发费用显著提高。4Q18营业收入55.9亿元,同比降低25.1％,毛利率17.3％,环比3Q大幅改善6.6ppt,同比高出0.7ppt。期间费用率14.9％,同比/环比分别增长2.8ppt/2.3ppt,主要来自研发费用增加。4Q18资产减值损失1.3亿元,同比增加142.1％,对业绩构成一定拖累,4Q18归母净利润7,292万元,同比降低70.7％。
受益电动福建,三龙销量全年同比增长,但补贴退坡导致盈利能力有所下降。2018年公司客车销量达6.5万台,同比增长11.0％。
受益于苏州金龙销量复苏以及电动福建项目,18年公司新能源销量1.4万台,同比增长36.3％,大幅跑赢行业。其中,厦门金龙、厦门金旅和苏州金龙新能源客车18年销量分别为4,762辆/6,045辆/3173辆,同比分别+13.1％/+40.3％/+82.5％。18年厦门金龙、厦门金旅和苏州金龙收入分别为65.8亿、60.0亿和54.9亿,同比分别-4.3％/+4.6％/+13.4％。
积极布局智能驾驶和燃料电池等新业务。短期来看,尽管新能源汽车补贴下降,但公司仍有希望将其转嫁给下游采购方,同时通过降本增效,提升盈利能力。中长期来看,公司加大智能驾驶和燃料电池方面的研发,L4级自动驾驶巴士“阿波龙”已量产下线,在国内多地展开商业化试运营,并与软银旗下企业SBDrive公司签订了协议,拟将阿波龙出口到日本。在新四化方面的布局,能够提升公司的差异化,为长期业绩增长带来新动力。
盈利预测
我们维持2019年净利润预测为1.92亿,同时预测2020年净利润为2.19亿。
估值与建议
公司当前股价对应19/20年1.6x/1.5xP/B,维持推荐评级,考虑到板块估值扩张,我们将目标价从10上调30％到13元,对应19/20年1.98/1.88倍P/B,对比当前股价有24.6％空间。
风险
补贴退坡导致业绩持续下滑。
[2019-04-07] 金龙汽车(600686):18年利润符合预期,阿波龙已开展商业化运营-年度点评
■天风证券
事件：公司发布18年年报，18年公司实现营业收入183亿元，同比增长3.1％，实现归母净利润1.6亿元，同比下滑66.8％，基本符合预期。
点评：18年客车行业相对低迷，同比小幅下滑。18年大中客销量为15.1万辆，同比下滑10％，分类别来看，主要是座位客车的较大幅度下滑（同比-22％）拖累客车行业整体销量；公交客车市场相对稳定，销量为9.3万辆，同比-1％。公司逆势扩张，销量情况好于行业。18年公司客车总销量为6.19万辆，同比增长6.0％，其中大客销量为1.67万辆，同比增长6.0％，中客销量为3.53万辆，同比增长7.8％。新能源方面，公司全年实现销售1.4万辆，同比大幅增长35.8％，销量位于行业前列。
新能源公交客车补贴方法暂缓出台，整体或好于预期。新能源客车19年补贴政策已经发布，但新能源公交客车的补贴将暂缓出台，将在后续单独发布，城市电动化的将继续推进，电动公交车补贴或好于市场预期。
全球最早实现自动驾驶客车商业化。公司与百度合作的L4自动驾驶级别阿波龙18年已下线，百度和金龙的强强联合，开创了自动驾驶技术国际化合作运营的先河。阿波龙搭载百度最新的Apollo系统，属于L4级自动驾驶巴士，目前已在北京、雄安、深圳、厦门、平潭、武汉等地开展商业化试运营，在自动驾驶客车领域战略卡位。公司与软银旗下企业SBDrive公司签订了协议，拟将阿波龙出口到日本。
国企改革正在实质提速，三龙整合实现突破性进展。公司18年5月31日公告募集17亿元的增发预案，其中将以7.75亿元收购厦门金龙25％少数股权，由此将100％控股厦门金龙，并以此为基础进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅的一体化研发、采购、销售，大幅提升市场竞争力和改善公司盈利能力，对标宇通未来业绩改善空间巨大。
投资建议：公司历经行业变迁和公司波折，实力储备不减，当下整合开启叠加经营底部反转。预计公司19-20年归母净利润分别为5.7、10.7亿元，对应当前PE11X、6X。考虑公司整合和经营在2019年迎来拐点，2020年增长加速，维持19年14X目标PE，对应目标价13.20元，维持"买入"评级。
风险提示：整合进度不及预期；客车销量低于预期；新能源客车市场不及预期
[2019-04-04] 金龙汽车(600686):金龙汽车2018年净利1.59亿元,同比降66.82%
■上海证券报
金龙汽车(600686)4月4日晚间披露年报，公司2018年实现营业收入182.91亿元，同比增长3.13%；净利润1.59亿元，同比下降66.82%；每股收益0.21元。公司拟每10股派现0.27元（含税）。2018年全年，公司客车销售46.43万辆，同比降8.3%。今年1-3月，公司客车销售10807辆，同比降12%。
[2019-03-13] 金龙汽车(600686):新能源补贴或好于预期,阿波龙已开展商业化运营
■天风证券
受行业影响，1-2月产销相对平淡。2018上半年补贴存在缓冲期，因此包括1-2月份在内的18年上半年销量基数都不低。1-2月公司客车销量6205辆，同比-8%（宇通为6342辆，同比-3%）；大中客合计销售2580辆，同比-15%（宇通为5239辆，同比-5%）。
补贴方式有变化，地补大概率由"补车"变为"补电"，购车加运营补贴合计或好于市场预期。新能源客车补贴近期或将落地，目前市场预期补贴退坡幅度或为50%左右，我们预计今年大概率没有缓冲期的设定。但值得注意的一点是今年新能源客车的补贴或发生较大变化，传统地补（补车）大概率取消，而新的地补方向是"补电"。传统公交客车一直是有地方的"油补"的，但随着燃油公交车的占比逐步减少，这部分剩余的财政补贴或将转向新能源客车，用于"电补"。如此之后，尽管新能源客车的采购补贴减少，但"补电"能够对冲一部分负面影响，整体补贴或好于市场预期。
全球最早实现自动驾驶客车商业化。公司与百度合作的L4自动驾驶级别阿波龙18年已下线，且将为日本提供阿波龙无人驾驶运营。百度和金龙的强强联合，开创了自动驾驶技术国际化合作运营的先河。阿波龙搭载百度最新的Apollo系统，属于L4级自动驾驶巴士。阿波龙被用于一些核电站内部的人员接驳，也会用于东京地区一些高龄化社区的穿梭接送。目前，金龙"阿波龙"作为国内自动化等级最高的自动驾驶产品，已在北京、雄安、深圳、厦门、平潭、武汉等地开展商业化试运营，在自动驾驶客车领域战略卡位。
国企改革正在实质提速，三龙整合实现突破性进展。公司18年5月31日公告募集17亿元的增发预案，其中将以7.75亿元收购厦门金龙25%少数股权，由此将100%控股厦门金龙，并以此为基础进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅的一体化研发、采购、销售，大幅提升市场竞争力和改善公司盈利能力，对标宇通未来业绩改善空间巨大。18年7月23日，公司已完成厦门金龙25%少数股权受让的工商变更登记，对厦门金龙实现100%控股，整合全面开启。
投资建议：
公司历经行业变迁和公司波折，实力储备不减，当下整合开启叠加经营底部反转。预计公司18-19年净利为1.5、5.7亿元，同比下降69%、增长281%，对应当前PE40X、11X。考虑公司整合和经营在2019年迎来拐点，2020年增长加速，维持19年14X目标PE，对应目标价13.20元，维持"买入"评级。
风险提示：整合进度不及预期；客车销量低于预期；新能源客车市场不及预期。
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