600516方大炭素股票走势分析
≈≈方大炭素600516≈≈(更新:22.02.20)
[2022-02-20] 方大炭素(600516):从控能耗到控碳排的显著受益者-投资价值分析报告
■光大证券
石墨电极行业龙头企业,从控能耗到控碳排的显著受益者。2021年12月10日召开的中央经济工作会议上明确指出"创造条件尽早实现能耗双控向碳排放总量和强度双控转变"。在2021年控能耗的过程中电炉钢产能利用率接近减半,但短流程(电炉钢)较长流程(高炉-转炉钢)吨钢耗电量高、排碳量低,在未来控碳排的过程中则有望显著受益。
石墨电极主要用在电炉钢冶炼、且吨电炉钢单耗仅2kg,因而是为数不多的在控能耗中受益、且在控碳排中受益的细分行业。
短流程炼钢竞争力有望赶超长流程炼钢,将显著提升石墨电极需求。中国电炉钢的成本长期以来高于转炉钢约300元/吨,但电炉炼钢即将迎来成本持平甚至更优的机遇:(1)按2021年12月31日数据,中国、欧盟、韩国碳价分别为9、91、29美元/吨,未来中国CO2价格若涨到25美元/吨、且钢铁纳入全国碳交易市场,将会使得短、长流程炼钢成本差缩窄254元/吨;(2)国内折旧废钢量日趋丰裕,这将使得废钢(电炉钢的主要成本)较生铁的价格缩窄;(3)峰谷电价差政策也将促进短流程炼钢100元/吨成本下降。极限水平下,假设2025年废钢主要应用于电炉冶炼,电炉废钢比达到100％,钢铁行业石墨电极需求有望攀升至88.5万吨,较2021年水平增长169％。
石墨电极供给弹性较弱,易致供需错配。石墨电极生产流程长,且成本在下游占比在低于2.5％,供给弹性较小易造成价格暴涨,目前三重因素制约石墨电极行业供给弹性:(1)受环保限产因素影响,部分企业产能(2021年对应84万吨)利用率则长期处于30％以下水平;(2)石墨电极属于"两高"项目,"十四五"期间,产能利用率较低的企业生产及行业新增产能投放预计将进一步受到限制,且有望在不新增产能的情况下提高龙头企业集中度,重塑行业供应格局;(3)如若负极石墨化长期出现短缺,预计将有30万吨左右的石墨电极产能转产负极材料,假设:a.2025年电炉废钢比达到100％的预期;
b.16家大型石墨电极企业产能利用率需达到100％;c.剩余产能利用率达到52％(极限水平下),届时石墨电极行业供需缺口将达到6.87％。
公司石墨电极产能持续释放,炭素新材料业务蛰伏已久。(1)2021-2022年,公司石墨电极产能(合并报表口径)持续投放,带动业绩回升;(2)2021-2023年,成都炭素3万吨特种石墨产能逐步投产将贡献净利润,此外公司在负极材料、石墨烯、碳纤维布局已久,也将进一步开展炭炭复合材料、硅炭负极材料业务,随着这些新材料投产,有望进一步增厚公司业绩。
盈利预测、估值与评级:作为石墨电极行业龙头企业,公司兼具炭素新材料业务,为未来发展提供新动能,预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.84、17.80、26.06亿元,对应EPS分别为0.31、0.47、0.68元。结合绝对相对估值,考虑到公司龙头地位和新业务发展预期,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:光伏产业、新能源汽车产业、核电产业发展空间不及预期;石墨电极行业、负极材料、炭炭复合材料等产品产能持续过多,供给过剩造成盈利能力下降;方大集团发行以公司股票为标的的可交债,未来大规模转股影响公司股价表现。
[2022-02-11] 方大炭素(600516):石墨电极龙头,多维度打开成长空间-深度报告
■国信证券
内生+外延增长,龙头地位稳固
公司主要从事石墨及炭素制品生产与销售,内生、外延增长双驱动下,公司形成全国化布局,成为我国石墨电极龙头企业,产能利用率、盈利能力均长期优于行业平均水平,产业优势突出。
石墨电极供需日趋改善
在双碳背景下,石墨电极行业供需有望迎来全面改善。供给方面新增产能或得到有效管控。需求方面,随着废钢资源供应的加速增长,电炉钢在政策支持下有望迎来长足发展,进而带动石墨电极需求。短期来看,石墨电极生产周期长,环保限产约束下难有明显增量,价格或在成本支撑下稳中有升。
产能提升、产品升级,转型炭素强企
公司致力于打造世界炭素强企。石墨电极方面,公司已具备产能29.5万吨,未来有望进一步提升至38万吨。特种石墨方面,公司深耕等静压石墨研发和制造,打破国外垄断,成为国内光伏企业的重要供货商,并布局核电用特种石墨,具备较高的成长潜力。
一体化布局,成本优势突出
原材料是石墨电极成本中最主要的组成部分,得益于公司对原材料的垂直整合,成本优势突出,原料供应稳定。此外,公司秉承精细化管理、低资产负债率经营,公司盈利能力明显优于行业平均水平。
风险提示
项目建设进度不及预期;限电限产等政策影响公司开工率;石墨电极价格、原材料价格波动超预期。
首次覆盖给予"买入"评级
当下石墨电极供需环境趋于改善,价格具备上涨动力,公司作为行业龙头,产业优势突出,产能提升叠加产品升级给公司带来成长属性。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.8/16.5/20.1亿元,利润增速为115.8％/39.5％/22.1％,首次覆盖给予"买入"评级。
[2022-02-09] 方大炭素(600516):双碳驱动+产能释放,石墨电极龙头再起航-公司深度报告
■民生证券
公司是国内石墨电极龙头企业,2020年公司石墨电极产品在国内市占率为23.39％。随着合肥炭素5万吨迁建项目,眉山方大5万吨新建项目,成都蓉光2.5万吨迁建项目产能逐步释放,公司石墨电极产能有望达到30万吨,龙头地位将更加稳固。
"双碳"打开需求空间,产能审批收紧助推石墨电极行业长期高景气度。电炉炼钢吨CO2排放仅为0.5吨左右,不到高炉炼钢排放的1/4,为有效减少钢铁行业碳排放,政策鼓励电炉钢占比提升,"十四五"末电炉钢产量占粗钢产量比重有望达到20％,预计2021-2025电炉炼钢消耗石墨电极复合增速18.48％,行业需求空间广阔。石墨电极本身是高耗能行业,受能耗双控等政策影响,部分省市出台政策限制中低端产能审批,行业拐点逐步显现,石墨电极价格有望长期向上。
超高功率石墨电极产能集中投产,业绩释放指日可待。合肥炭素、眉山方大、成都蓉光三地共12.5万吨超高功率石墨电极项目2022年集中投产,2025年公司超高功率石墨电极占比有望达到67.3％,产品结构进一步优化。公司2020年超高功率石墨电极销量6.72万吨,国内市占率达21.65％,随着超高功率石墨电极项目逐步投产,公司在高端石墨电极市场话语权更强。
特种石墨项目逐步放量,充分受益下游光伏等行业加速发展。子公司成都炭素共规划3万吨特种石墨项目,一期1万吨生产线已投运达产,剩余产能将逐步建成投产,预计2025年公司等静压石墨产量有望达到2.7万吨,2021-2025复合增速达25％。受益于下游光伏太阳能、半导体、核工程等行业加速发展,预计未来等静压石墨的市场需求将快速增长。我们认为,随着成都炭素特种石墨项目投产放量,特种石墨对公司业绩贡献将稳步增长。
向上整合原料产能,一体化布局有效熨平原料价格波动风险。石墨电极主要原料针状焦、石油焦价格波动较大,为有效熨平上游原材料价格风险,公司近年来不断布局原料产业链,其中抚顺方大拥有20万吨煅后焦产能,方大喜科墨拥有针状焦产能6万吨,江苏方大拥有软沥青产能30万吨。按针状焦、石油焦权益产能折算,2020年公司原料自给率超过60％。公司旗下各炭素制品生产企业与原料企业逐步形成资源共享,优势互补的产业格局,一体化有望进一步提升公司业绩稳定性。
投资建议:公司是国内石墨电极龙头,多个在建项目在2022年释放产能。"双碳"背景下,国家鼓励发展电炉炼钢,叠加石墨电极产能审批建设受限,行业基本面即将出现拐点,石墨电极价格有望长期向上。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为11.60、16.00和22.21亿元,每股收益分别为0.30、0.42和0.58元,首次覆盖,给予公司"推荐"评级。
风险提示:电炉炼钢发展不及预期;公司石墨电极产能投放不及预期;原材料价格大幅波动。
[2022-01-26] 方大炭素(600516):方大炭素2021年净利预增91%-131%
■上海证券报
方大炭素发布业绩预告。公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加50,000万元到71,500万元，同比增加91.33%到130.60%。报告期，公司生产经营高效运行，公司营业总收入与净利润均取得显著增长。
[2021-12-11] 方大炭素(600516):乘"双碳"之风,牢牢掌握定价权的石墨电极龙头-首次覆盖报告
■国盛证券
行业壁垒明显,石墨电极未来扩产动能不足。一方面,石墨电极行业属于高耗能行业,生产单吨超高功率石墨电极约消耗1.17t标准煤,另一方面,超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂,且石墨电极生产企业需要拥有至少5万吨产能,才能在行业内具有一定的竞争力,单吨石墨电极的投资成本约为2亿元,投建这样规模的产能约需10亿人民币,因而石墨电极行业较难再有新进企业。此外,在当前日渐趋严的能耗双控大背景下,各省市严控高能耗行业的产能扩张,行业内原有企业难有产能扩张。未来几年内,石墨电极行业缺乏扩产动能。
"双碳"刻不容缓,石墨电极行业迎历史性发展机遇。钢铁行业是中国制造业中碳排放最高的门类,2020年CO2排放量约为18.64t,占全国排放总量的18.84％,为确保"双碳"目标顺利实现,钢铁行业碳减排刻不容缓。"短流程"电炉炼钢相较传统"长流程"在碳减排上优势较大,全废钢下碳减排达48％,工信部在《指导意见》中指出,争取2025年末电炉钢产量占比达20％。预计2025年我国电炉钢产量达2.41亿吨,电炉炼钢对石墨电极需求量约为60.15万吨。预计2022年石墨电极将出现4.38万吨的供需缺口,石墨电极价格有望步入上行通道。
高原料自给叠加显著规模优势,公司牢牢把握产品定价权。方大炭素是国内石墨电极行业龙头,拥有石墨电极产能29.5万吨(权益产能22.36万吨),石墨电极生产基地分布在我国西北、西南、东北等地。公司通过内生外延向上游延伸产业链,拥有26万吨高质量煅后焦及针状焦产能(权益产能15.10万吨),原材料自给率高达67.80％。通过技术领先与优质原材料配套,公司石墨电极产品质量达国际先进水平,且产能充足,产品保供能力居国内石墨电极行业第一,在当前钢铁企业高度重视产品保供能力背景下,公司能牢牢把握产品定价权。
投资建议:公司作为国内石墨电极龙头企业,将充分受益"双碳"政策带来的钢铁行业产能置换机遇,随着子公司成都蓉光和合肥炭素各5万吨石墨电极产能项目达产,公司将进一步提高行业话语权。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.00亿元、22.43亿元、37.06亿元,对应EPS分别为0.29元、0.59元、0.97元,对应PE分别为41.3、20.3、12.3倍,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:产能建设不达预期,能耗双控影响超预期,石墨电极价格不及预期。
[2021-12-09] 方大炭素(600516):方大炭素拟不超5亿元进行证券投资
■上海证券报
方大炭素公告，拟使用自有资金不超过5亿元进行证券投资。在上述额度内，本金可循环使用，取得的收益可进行再投资，再投资的金额不包含在总额度5亿元以内。
[2021-11-09] 方大炭素(600516):国内石墨电极龙头,碳中和下迎来新机遇-深度研究
■国金证券
投资逻辑
国内石墨电极及炭素制品龙头。公司2006年改制后引入方大集团,现已成为世界前列优质炭素制品生产供应基地,国内涉核炭材料科研生产基地。公司石墨及炭素产品种类齐全,产能达33.5万吨,为亚洲第一,世界第二。
石墨电极21-22年紧平衡,中长期需求向好,行业集中度提升?短期小企业亏损减产+高能耗限电限产,电极价格稳中有升。短期限电限产和原材料价格上涨等因素抬升行业平均成本,小企业亏损减产,导致年内供需偏紧,预计21年全球石墨电极供需缺口2.87万吨,但行业整体产能过剩,预计23年供给过剩1.4万吨。今年石墨电极价格较年初上涨近50％,预计21-22年价格仍有10％上涨空间。
双碳背景下中长期的集中度提升+需求提升。石墨电极下游80％-90％用于电炉炼钢,我国电炉炼钢占粗钢比例仅10％。根据规划,25年我国电炉炼钢占粗钢比例将提升至15％-20％,带动高端石墨电极需求提升。中长期像公司实力强大、技术水平高、成本控制能力强的大型企业将通过并购重组不断扩大市场份额,行业集中度将进一步提升。
石墨电极纵向一体化布局,成本优势显著。公司拥有石墨电极产能29.5万吨,市场占有率超过20％,为行业绝对龙头;另外拥有炭砖产能3万吨、炭素新材料1万吨、在建产能(包括搬迁)15.5万吨。公司一体化布局,原材料产能20.4万吨,其中针状焦自给率达到70％;与宝钢合作的宝方炭材料10万吨超高功率石墨电极石墨化产线已经投入运行。
盈利预测＆投资建议
预计公司21-23年实现营收分别为50.2亿元、56.4亿元、61.45亿元,实现归母净利润分别为11.77亿元、14.99亿元、15.38亿元,实现EPS分别为0.31元、0.39元、0.40元,对应PE分别为32倍、25倍、25倍。
公司石墨电极产品未来两年量价齐升,另外炭素新材料核级炭素制品、电池负极、特种石墨(等静压石墨)等产品近年来发展迅速,未来有望成为业绩新增长点,综合考虑给予公司22年30倍的估值,对应市值450亿元,目标价11.82元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示
石墨电极价格增长不及预期;原材料价格波动风险;人民币汇率波动风险
[2021-10-26] 方大炭素(600516):业绩符合预期,石墨电极行业整合或开始-2021年三季报点评
■国泰君安
[维Ta持bl"e_S增um持m"ar评y]级。2021年前三季度公司实现营业收入35.68亿元,同比上升37.23％,实现归母净利润8.73亿元,同比增加118.13％;3季度公司实现归母净利润3.71亿元,同比上升83.85％,公司业绩符合预期。
考虑到限电对石墨电极下游电炉炼钢需求的影响,下调公司2021-2023年EPS为0.32/0.47/0.53元(原0.36/0.54/0.65元),维持公司目标价14.4元,维持"增持"评级。
石墨电极价格稳健上行,限电影响相对可控。21年钢铁行业盈利上升,电弧炉对石墨电极的需求回暖,价格稳健上行:截至10月22日底550mm超高功率石墨电极价格2.29万元/吨,较20年同期高约7000元/吨。限电对电炉生产造成一定压制,但整体可控,我们认为在钢铁行业利润良好的背景下,石墨电极价格将维持强势,公司将充分受益价格的上涨。
石墨电极行业集中度或逐渐升高。我国石墨电极行业集中度较低,在严控高能耗项目背景下,我们认为石墨电极行业新增产能将受限,未来行业将进入整合期,行业集中度将逐渐升高。公司作为行业龙头,成本最低,将通过行业整合的方式实现增长,公司成长性或超预期。
积极拥抱石墨电极行业龙头。公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长,公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,行业发展空间广阔。
风险提示:限电加严使得石墨电极需求不及预期。
[2021-10-26] 方大炭素(600516):三季报业绩符合预期,石墨电极有望开启上涨周期-有业绩公布需要点评
■申万宏源
2021年三季报业绩符合预期。2021年三季报营业收入35.7亿元,同比增长37％,三季报归母净利润8.7亿元,同比增长118％,其中三季度单季度归母净利润3.71亿元,同比增长84％,环比增长1％。三季报经营活动产生的现金流量净额为5.16亿元,同比增长164％,现金流状况较好。
目前公司炭素制品综合生产能力达到33.5万吨,其中石墨电极29.5万吨(现有权益产能22.4万吨,包括本部12万吨、合肥炭素2万吨、抚顺炭素3.5万吨产能65.5％权益,成都蓉光炭素2万吨产能60％权益、宝方炭材料10万吨产能49％权益)、炭砖3万吨、炭素新材料1万吨;原料生产能力20.4万吨,其中煤系针状焦6万吨、低硫煅后石油焦14.4万吨。公司目前在建工程包括3万吨特种石墨项目、2.5万吨超高功率石墨电极项目以及5万吨超高功率石墨电极项目,其中5万吨超高功率石墨电极项目是由全资子公司合肥炭素搬迁建设。
供需有望紧缺带动石墨电价价格上涨。石墨电极属于高耗能行业,目前国内缺电以及碳中和背景下高耗能行业扩产严格受限,且国内现有石墨电极产能受到限电影响自9月底开始减产约12％,且能源紧张以碳中和是全球性趋势,预计2021-2023年全球石墨电极供给分别为144.3万吨、159.4万吨、176.7万吨。需求端石墨电极主要下游为电炉钢及工业硅,均为未来碳中和鼓励方向,预计未来需求增速较快,预计2021-2023年全球石墨电极总需求分别为145.9万吨、158.8万吨、174.5万吨,对应2021年紧缺1.7万吨,2022-2023年紧平衡。随着需求加速增长,未来被动+主动补库可能导致石墨电极整体供需由紧平衡进入紧缺状态,目前石墨电极价格处于周期低位,未来石墨电极价格有望上涨。
我们预计公司2021-2023年石墨电极不含税销售均价分别为1.9万元/吨、2.5万元/吨、3.1万元/吨;预计2021-2023年公司石墨电极产量分别为20万吨、26万吨、32万吨;预计炭砖产品销量分别为3万吨、3万吨、3万吨,下调2021-2023年公司原材料成本假设,因此上调盈利预测,上调2021-2023年归母净利润分别为13亿元、22.78亿元、38.17亿元(原预测为11.8亿元、21.4亿元、36亿元),PE分别为30倍、17倍、10倍。目前石墨电极价格处于周期低位,随着需求上升以及供给端的限制,未来价格有望上涨,量价齐升带动公司盈利高速增长,维持买入评级。
风险提示:钢铁碳中和政策风险:拒绝运动式减排可能导致钢铁碳中和进程减速,导致电炉钢比例提升较慢;未来限电导致电炉钢产量下降;未来新增供给超预期增加。
[2021-10-25] 方大炭素(600516):方大炭素第三季度净利润3.71亿元 同比增83.85%
■证券时报
方大炭素(600516)10月25日晚间披露三季报，公司2021年三季度实现营业收入12.04亿元，同比增长24.79%;净利润3.71亿元，同比增长83.85%;基本每股收益0.10元。公司前三季度净利润为8.73亿元，同比增长118.13%。
[2021-10-12] 方大炭素(600516):业绩符合预期,石墨电极价格稳步回暖-2021年三季报预告点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司公告2021年前三季度归母净利润8.2-9.0亿元,同比增加104.79％-124.77％,3季度公司实现归母净利润3.18-3.98亿元,同比上升57.4％-97.03％,公司业绩符合预期。维持公司2021-2023年EPS为0.36/0.54/0.65元的预测,维持公司目标价14.4元,维持"增持"评级。
下游需求良好,石墨电极价格稳步回暖。21年钢铁行业供给收缩带动电弧炉盈利上升,电弧炉开工率上行,石墨电极需求逐步回暖。自2020年11月以来,石墨电极价格稳步上升,9月底550mm超高功率石墨电极价格2.14万元/吨,较20年同期高约6600元/吨。我们认为在钢铁行业利润上升的背景下,石墨电极需求良好,价格将维持强势。公司为石墨电极龙头,将充分受益石墨电极价格的上涨。
产能扩张受限,石墨电极行业集中度或逐渐升高。石墨电极行业生产企业较多,行业集中度较低。在国家严控高能耗项目背景下,石墨电极行业新增产能受限,未来行业将进入整合阶段,行业集中度将逐渐升高。公司作为行业龙头,将通过行业整合的方式实现增长,公司成长性或超预期。
行业迎基本面拐点,积极拥抱石墨电极行业龙头。公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长,公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,行业发展空间广阔。
风险提示:石墨电极需求不及预期。
[2021-10-11] 方大炭素(600516):方大炭素前三季净利润预增104.79%-124.77%
■上海证券报
方大炭素发布业绩预告。预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加将增加41,959.19 万元-49,959.19 万元，同比增加104.79%-124.77%。报告期受政策导向支撑，下游市场需求好转，公司深入推进精细化管理，灵活调整产品结构，生产经营高效运行，公司营业总收入与净利润均实现了稳步增长。
[2021-09-29] 方大炭素(600516):方大炭素预计未来短流程炼钢占比提升 将增加石墨电极需求
■中国证券报
方大炭素9月29日晚间披露机构调研公告，公司于9月28日、29日接受多家机构电话调研，调研机构包括：工银瑞信基金、东方资管、兴全基金、银华基金、国信弘盛、大家资产、中欧基金、民生加银、中银基金、上投摩根基金。 方大炭素董事长党锡江、董事会秘书安民参与接待。
公告显示，方大炭素前身为兰州炭素厂，始建于1965年，于2002年在上海证券交易所上市。2006年9月，辽宁方大集团实业有限公司通过竞拍获得兰州海龙新材料科技股份有限公司51.62%的股权，2007年1月经国家工商总局批准，兰州海龙新材料科技股份有限公司更名为方大炭素新材料科技股份有限公司。改制后的当年，方大炭素实现扭亏为盈。通过引入先进的企业文化及管理体制机制，投入巨资对设备进行升级换代，重装上阵，企业发展步入快车道。从改制前的欠税大户发展成为甘肃省纳税100强企业，连续多年位居甘肃省出口创汇第一。
对于“碳达峰、碳中和”政策将对炭素行业影响，公司表示，石墨电极下游主要用于炼钢。未来能耗较高的长流程炼钢工艺的占比将下降、短流程电炉炼钢的占比有望从目前的10%上升至“十四五”末的15%-20%。短流程炼钢主要耗材为石墨电极，因此短流程炼钢占比的提升，有望增加下游对石墨电极的需求，利好公司未来发展。
[2021-09-12] 方大炭素(600516):石墨电极价格上行,公司业绩稳步释放-更新报告
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年上半年实现营收23.64亿元,同比上升44.57％;实现归母净利润5.02亿元,同比升153.01％,公司业绩符合预期。考虑到石墨电极价格稳步上升,上调公司2021-2023年EPS预测为0.36/0.54/0.65元(原0.22/0.28/0.34元)。参考同类公司,给予公司2021年PE40倍进行估值,上调公司目标价至14.4元(原10.35元),维持"增持"评级。
石墨电板价格稳步上升,公司业绩将逐渐释放。2020年II月以来,石墨电极价格持续上升,截至21年9月3日超高功率石墨电极(550mm)价格为21000元／吨,较年初上升4400元／吨。我们认为在钢铁行业利润上升的背景下,电炉开工率上升将持续带动石墨电极需求,下半年石墨电极价格仍将偏强。公司为石墨电极龙头,将充分受益石墨电极价格的上涨。
费用持续优化,分红维持高位。2021年上半年,公司管理费用率、销售费用率分别为9.4％,2.7％,较20年全年分别下降1.9、0.1个百分点,公司管理持续优化。21年上半年,公司完成每股分红0.5元,股利支付率347.6％,公司积极回报投资者,分红维持高位。
行业迎基本面拐点,积极拥抱石墨电极行业龙头．公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长,公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:石墨电极需求不及预期。
[2021-08-25] 方大炭素(600516):方大炭素上半年净利润同比增长153%
■中国证券报
方大炭素8月24日晚间发布2021年半年报，上半年公司实现营业收入23.64亿元，同比增长44.57%;实现归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比增长153.01%。
方大炭素主要从事石墨及炭素制品、锂离子电池负极材料、石墨烯及下游产品等新材料的生产与销售的制造型企业。主营产品有石墨电极、等静压石墨、锂离子电池负极材料、石墨烯口罩等。石墨电极主要应用于钢铁冶炼;等静压石墨广泛应用于半导体、太阳能光伏、模具加工、核能、冶金、石油化工等众多领域。
公司表示，业绩增长主要是报告期产品销售价格上涨所致。2021年上半年，公司坚持疫情防控与生产经营工作两手抓、两不误，以销售为牵引，灵活调整产品结构，深入推进行业、板块对标和精细化管理，促进了增量增效目标的实现，努力推动企业实现更高效益、更高质量、更具竞争力的发展。
[2021-08-18] 方大炭素(600516):碳中和背景下有望实现量价齐升的石墨电极龙头-深度研究
■申万宏源
公司是国内石墨电极及炭素制品龙头,产能国内第一。目前公司炭素制品综合生产能力达到33.5万吨,其中石墨电极29.5万吨(现有权益产能22.4万吨,包括本部12万吨、合肥炭素2万吨、抚顺炭素3.5万吨产能65.5％权益,成都蓉光炭素2万吨产能60％权益、宝方炭材料10万吨产能49％权益)、炭砖3万吨、炭素新材料1万吨;原料生产能力20.4万吨,其中煤系针状焦6万吨、低硫煅后石油焦14.4万吨。公司目前在建工程包括3万吨特种石墨项目、2.5万吨超高功率石墨电极项目以及5万吨超高功率石墨电极项目,其中5万吨超高功率石墨电极项目是由全资子公司合肥炭素搬迁建设。
石墨电极属于高能耗高排放行业,限制双高背景下未来扩产可能受限。生产一吨石墨电极约消耗1.69吨标准煤,按1吨标准煤2.66吨二氧化碳的折算方法,单吨石墨电极碳排放量为4.48吨,限制双高背景下未来扩产可能受限。
碳中和背景下减排要求、降低国内铁矿石对外依赖、特钢占比提升均将提高电炉钢产量占比,石墨电极需求有望加速。钢铁是国内碳排放第二大行业,约占国内总碳排放的15％,目前国内粗钢产量中约90％来自于长流程高炉炼钢,电炉钢单吨碳排放相比高炉炼钢降低约70％,碳中和背景下的减排要求将鼓励增加电炉钢占比。同时为降低国内对海外铁矿石的依赖,提高电炉钢比例是重要路径。目前国内钢铁产量中特钢占比约10％,未来特钢占比将显著提升,大多数品种特钢需要电炉钢生产,未来特钢需求增长将提高电炉钢需求。2020年国内电炉钢比例约10％,到2025年国内电炉钢比例有望提高至20％。
供需有望紧缺带动石墨电价价格上涨。预计2021-2023年全球石墨电极供给分别为144.3万吨、159.4万吨、176.7万吨,2021-2023年总需求分别为145.9万吨、158.8万吨、174.5万吨,对应2021年紧缺1.7万吨,2022-2023年紧平衡。随着需求加速增长,未来被动+主动补库可能导致石墨电极整体供需有紧平衡进入紧缺状态,目前石墨电价价格处于周期低位,未来石墨电极价格有望上涨。
我们预计公司2021-2023年石墨电极不含税销售均价分别为1.9万元/吨、2.5万元/吨、3.1万元/吨;预计2021-2023年公司石墨电极产量分别为20万吨、26万吨、32万吨;
预计炭砖产品销量分别为3万吨、3万吨、3万吨。预计2021-2023年归母净利润分别为11.8亿元、21.4亿元、36亿元,三年盈利复合增速87％,PE分别为31倍、17倍、10倍。目前石墨电极价格处于周期低位,随着需求上升以及供给端的限制,未来价格有望上涨,量价齐升带动公司盈利高速增长,预计2021-2023年公司PEG分别为0.35、0.19、0.12,显著低于1,且PE估值低于可比公司平均PE,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:钢铁碳中和政策风险:拒绝运动时减排可能导致钢铁碳中和进程减速,导致电炉钢比例提升较慢;未来限电导致电炉钢产量下降;未来新增供给超预期增加。
[2021-05-12] 方大炭素(600516):业绩符合预期,分红维持高位-2021年1季报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年1季度实现营业收入9.3亿元,同比上升13.28％;实现归母净利润1.34亿元,同比上升71.91％,公司业绩符合预期。维持公司2021-22年EPS为0.22/0.28元的预测,新增2023年EPS预测为0.34元,维持公司目标价11元,维持"增持"评级。盈利能力逐步上升,分红率维持高位。2021年1季度公司销售毛利率29.97％,较20年1季度上升1.84个百分点;销售净利率15.12％,较20年1季度上升7.16个百分点,公司盈利能力逐步上升。公司2020年公告每股现金分红0.5元,为公司2020年净利润的347.6％,公司积极回报股东,分红率维持高位。我们认为石墨电极行业基本面拐点已经到来,公司业绩将逐渐释放。资产负债率维持低位,销售费用率稳步下降。21年1季度,公司资产负债率13.87％,维持低位。1季度公司销售费用率2.9％,较20年1季度下降1.7个百分点,销售费用率维持下降趋势。行业迎基本面拐点,积极拥抱石墨电极行业龙头。伴随钢铁行业利润扩张,电弧炉对石墨电极需求强势回升,石墨电极价格逐渐上升,行业迎基本面拐点。公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着行业基本面的改善,公司作为行业龙头企业将充分受益。我们认为公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续 上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:公司新业务不及预期;石墨电极需求不及预期。
[2021-04-14] 方大炭素(600516):方大炭素2020年净利同比降72.85% 拟10派5元
■证券时报
方大炭素(600516)4月14日晚间披露年报，公司2020年营业收入35.39亿元，同比下降47.57%;净利润5.47亿元，同比下降72.85%;每股收益0.14元。公司拟每10股派发红利5元(含税)。
[2021-02-24] 方大炭素(600516):增持彰显信心,拥抱炭素行业龙头-实控人增持点评
■国泰君安
公司实控人拟以不超过1亿元自有资金在未来6个月增持公司股票。我们认为实控人增持彰显出对公司的信心,而石墨电极行业正迎来拐点,公司业绩或将持续释放。
投资要点:
维持"增持"评级。维持公司2020-2022年EPS为0.15/0.22/0.28元的预测。维持公司目标价11元,维持"增持"评级。增持彰显信心。公司实际控制人方威拟以不超过1亿元自有资金增持公司股票,2月23日,实控人已完成首笔增持687.22万股,后续增持将在未来6个月内展开,本次增持不设价格区间。我们认为实控人以自有资金增持显示出实控人对公司发展的强大信心,公司经营稳中向好的态势得到进一步确认。
石墨电极价格逐渐回升,行业迎基本面拐点。石墨电极需求强势回升,2020年10月起,所有品种石墨电极价格均持续上升,主流的超高功率石墨电极价格由20年10月的18000元/吨上升至目前19500元/吨的水平。而21年春节后,石墨电极价格平稳,我们测算目前超高功率石墨电极利润已经回升至1200-1500元水平,行业迎基本面拐点。
重视石墨电极投资机会,积极拥抱行业龙头。公司自产针状焦,成本优势明显。过去两年石墨电极行业景气度下行,龙头方大炭素正处于低预期、低估值阶段。我们认为随着行业基本面的改善,公司作为行业龙头企业将充分受益。同时公司拓展石墨烯口罩业务,公司发展空间更加广阔。我们认为公司业绩弹性行业最强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:公司新业务不及预期;石墨电极需求不及预期。
[2021-02-23] 方大炭素(600516):方大炭素实控人增持0.18%股份 拟累计增持不超1亿元
■上海证券报
方大炭素公告，公司实际控制人方威于2021年2月23日通过集中竞价交易方式增持公司股份6,872,200股，占公司总股本的0.18%;并计划自本次增持之日起6个月内，累计增持总金额不超过1亿元(含本次增持)。
[2021-02-22] 方大炭素(600516):方大炭素4名董事高管拟合计增持260万元-520万元公司股份
■中国证券报
方大炭素2月22日晚间发布公告称，近日公司收到部分董事、高级管理人员拟增持公司股份计划的相关函件，基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可，公司部分董事及高级管理人员计划于公告披露之日起6个月内，以自有资金通过上海证券交易所集中竞价交易增持公司股份，累计增持总金额折合人民币不低于260万元、不超过520万元。
公告显示，本次增持主体为公司董事长党锡江、董事闫奎兴、董事刘一男、财务总监于泳。
截至公告日，董事长党锡江持有公司股份267.2万股，占公司总股本的0.0702%;公司董事闫奎兴持有公司股份211.72万股，占公司总股本的0.0556%;董事刘一男、财务总监于泳均未持有公司股份。本次增持不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况，逐步实施增持计划。
[2021-01-25] 方大炭素(600516):行业迎基本面拐点,积极拥抱炭素龙头-更新报告
■国泰君安
石墨电极价格逐渐回升,行业迎基本面拐点,重视石墨电极的投资机会,积极拥抱行业龙头方大炭素。公司新增石墨烯口罩业务,未来发展空间更加广阔。
投资要点:
维持"增持"评级。考虑到公司产品价格持续下降,下调公司2020-2021年EPS预测为0.15/0.22(原0.54/0.0.63元),新增2022年EPS预测为0.28元。参考同类公司,给予公司2021年50倍PE进行估值,上调公司目标价至11元(原9.00元),维持"增持"评级。
需求强势,石墨电极供需逐步改善。我们观察到石墨电极表观消费量自2020年6月开始逐渐回升,11月我国石墨电极表观消费量为3.57万吨,较2019年同期上升24.07％,石墨电极需求强势回升。而供给端受到环保限产政策及限电措施的影响,整体相对受限。2020年6月至11月,石墨电极月均产量为6.18万吨,同比下降6.74％,行业供需正逐步改善。
石墨电极价格逐渐回升,行业迎基本面拐点。2020年10月起,所有品种石墨电极价格均持续上升,主流的超高功率石墨电极价格由20年10月的18000元/吨上升至目前19500元/吨的水平。我们测算超高功率石墨电极利润已经回升至1200-1500元水平,行业整体扭亏为盈、迎基本面拐点。
重视石墨电极投资机会,积极拥抱行业龙头。过去两年石墨电极行业景气度下行,龙头方大炭素正处于低预期、低估值阶段。我们认为随着行业基本面的改善,公司作为行业龙头企业将充分受益。同时公司拓展石墨烯口罩业务,公司发展空间更加广阔。我们认为公司业绩弹性行业最强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:公司新业务不及预期;石墨电极需求不及预期。
[2020-11-18] 方大炭素(600516):方大炭素拟使用不超10亿元进行证券投资
■上海证券报
方大炭素公告，公司在保证正常经营所需流动资金的情况下，拟滚动使用额度不超过人民币10亿元的闲置自有资金进行证券投资。
[2020-10-29] 方大炭素(600516):方大炭素与中国石化子公司签订战略合作框架协议
■证券时报
方大炭素(600516)10月29日晚公告，公司28日与中国石化全资子公司炼油销售签订《战略合作框架协议》。炼油销售负责中国石化金陵分公司和茂名分公司油系针状焦的应用开发、市场开拓及销售。框架协议约定，双方在油系针状焦产品评价、示范应用、供应和科研等方面建立长期合作关系。
[2020-09-17] 方大炭素(600516):方大炭素焙烧工序重大项目顺利开工 计划于2021年8月15日前完成
■证券时报
据方大炭素消息，近日，方大炭素总投资1.1亿元的新上高压浸渍及二次焙烧隧道窑项目正式开工，标志着方大炭素革新焙烧浸渍与二次焙烧工艺设备的序幕正式拉开，项目建成投产后相当于新建一个年产2万吨碳素制品的生产基地。据了解，新上高压浸渍系统借鉴德国技术，采用热进冷出工艺，二次焙烧隧道窑采用加压焙烧工艺，按照实用性、可靠性和经济性的原则设计实施，项目计划于2021年8月15日前完成。
[2020-08-12] 方大炭素(600516):方大炭素耗资10.18亿元拍下九江银行5.65%股权
■证券时报
方大炭素8月12日公告称，当日公司通过公开竞拍方式以10.178亿元竞得大生(福建)农业有限公司持有九江银行5.65%的股权，共13067万股股份，取得了《网络竞价成交确认书》。
在这之前，方大炭素于8月10日通过关于参与竞拍的董事会决议。公司表示，受让九江银行股份有利于优化公司整体投资结构，提升综合实力，创造新的利润增长点。
在取得相关股东资格后，持股5.65%的方大炭素将成为九江银行第四大股东，仅次于九江市财政局、北汽集团和兴业银行。
[2020-05-11] 方大炭素(600516):方大炭素子公司金融证券投资额度提升至不超25亿元
■上海证券报
方大炭素公告，为充分提升公司自有资金的运营效率，调整全资子公司上海方大的金融证券投资额度，拟在第七届董事会第十三次临时会议通过的投资额度上增加5亿元的额度，总计不超过25亿元的金融证券投资额度。
[2020-05-07] 方大炭素(600516):方大炭素一季度炭砖产销量创新高
■证券时报
从方大炭素获悉，在疫情防控、市场形势严峻的双重压力下，方大炭素一季度炭砖产销量逆势稳增，创历史新高，产量同比增长133%，销量同比增长32.8%，为历年同期最好销售业绩。石墨电极、炭砖、炭素新材料是方大炭素三大拳头产品。
[2020-04-22] 方大炭素(600516):产品价格下滑拉低业绩,技术优势引领发展-年报点评报告
■万联证券
事件:公司发布2019年年度报告。报告期内,公司实现营业总收入67.51亿元,同比下降42.06％;实现归母净利润20.16亿元,同比下降63.95％;对应EPS为0.74元/股,同比持平;实现扣非后归母净利润18.03亿元,同比下降67.38％,业绩低于预期。
投资要点:前沿的科研体系优势和生产技术水平优势引领企业发展:公司拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研究中心。试验研发体系完整,具备持续新产品开发和产业化的条件。"超高功率石墨电极研制"项目获甘肃省科技进步二等奖,"Φ700mm超高功率石墨电极"获甘肃省工业优秀新产品特等奖。工业应用表明,Φ700mmUHP石墨电极与世界著名UHP石墨电极生产企业德国的SGL炭素公司、美国UCAR集团炭素公司和日本NCK炭素公司同类产品质量相当。2019年,公司与兰州大学合作,在石墨烯材料领域的开展合作交流,共同致力于石墨烯材料领域科研项目开发及促进科技成果转化。
炭素制品的营收拉低业绩:2019年,石墨电极市场价格下跌导致公司盈利下滑,公司炭素制品的营业收入为57.31亿院,同比下滑49.64％,营业成本同比增长22.91％,毛利率同比下滑35％,严重拉低业绩。2019年,石墨电极的产销量均有所增长,生产量比上年同比增长9.22％,销售量比上年同比增长8.65％。2020年,公司将进一步抓设备基础管理,保项目建设进度,应对石墨电极价格下滑的风险。
盈利预测与投资建议:考虑到公司整体生产相对稳定,预计20-22年公司归母净利润分别为21.54亿元、22.00亿元和23.72亿元,EPS分别为0.79、0.81和0.87元/股,对应近期收盘价9.09元的PE分别为11.47、11.23和10.42倍,维持"增持"评级。
风险因素:石墨电极价格下跌、原材料上涨、宏观经济下行、行业产能扩张风险、下游需求不及预期。
[2020-04-17] 方大炭素(600516):方大炭素2019年净利同比降64%,拟10转4
■证券时报
方大炭素(600516)4月17日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入67.51亿元，同比下降42.06%；净利润20.16亿元，同比下降63.95%。基本每股收益0.75元。公司拟每10股转增4股。2019年，宏观经济增速放缓，国内炭素行业产能恢复扩张，市场竞争激烈，加之中美贸易摩擦，国内外炭素市场持续下行，产品销售价格同比出现较大幅度下跌，公司业绩受上述因素影响较大。
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[2022-02-20] 方大炭素(600516):从控能耗到控碳排的显著受益者-投资价值分析报告
■光大证券
石墨电极行业龙头企业,从控能耗到控碳排的显著受益者。2021年12月10日召开的中央经济工作会议上明确指出"创造条件尽早实现能耗双控向碳排放总量和强度双控转变"。在2021年控能耗的过程中电炉钢产能利用率接近减半,但短流程(电炉钢)较长流程(高炉-转炉钢)吨钢耗电量高、排碳量低,在未来控碳排的过程中则有望显著受益。
石墨电极主要用在电炉钢冶炼、且吨电炉钢单耗仅2kg,因而是为数不多的在控能耗中受益、且在控碳排中受益的细分行业。
短流程炼钢竞争力有望赶超长流程炼钢,将显著提升石墨电极需求。中国电炉钢的成本长期以来高于转炉钢约300元/吨,但电炉炼钢即将迎来成本持平甚至更优的机遇:(1)按2021年12月31日数据,中国、欧盟、韩国碳价分别为9、91、29美元/吨,未来中国CO2价格若涨到25美元/吨、且钢铁纳入全国碳交易市场,将会使得短、长流程炼钢成本差缩窄254元/吨;(2)国内折旧废钢量日趋丰裕,这将使得废钢(电炉钢的主要成本)较生铁的价格缩窄;(3)峰谷电价差政策也将促进短流程炼钢100元/吨成本下降。极限水平下,假设2025年废钢主要应用于电炉冶炼,电炉废钢比达到100％,钢铁行业石墨电极需求有望攀升至88.5万吨,较2021年水平增长169％。
石墨电极供给弹性较弱,易致供需错配。石墨电极生产流程长,且成本在下游占比在低于2.5％,供给弹性较小易造成价格暴涨,目前三重因素制约石墨电极行业供给弹性:(1)受环保限产因素影响,部分企业产能(2021年对应84万吨)利用率则长期处于30％以下水平;(2)石墨电极属于"两高"项目,"十四五"期间,产能利用率较低的企业生产及行业新增产能投放预计将进一步受到限制,且有望在不新增产能的情况下提高龙头企业集中度,重塑行业供应格局;(3)如若负极石墨化长期出现短缺,预计将有30万吨左右的石墨电极产能转产负极材料,假设:a.2025年电炉废钢比达到100％的预期;
b.16家大型石墨电极企业产能利用率需达到100％;c.剩余产能利用率达到52％(极限水平下),届时石墨电极行业供需缺口将达到6.87％。
公司石墨电极产能持续释放,炭素新材料业务蛰伏已久。(1)2021-2022年,公司石墨电极产能(合并报表口径)持续投放,带动业绩回升;(2)2021-2023年,成都炭素3万吨特种石墨产能逐步投产将贡献净利润,此外公司在负极材料、石墨烯、碳纤维布局已久,也将进一步开展炭炭复合材料、硅炭负极材料业务,随着这些新材料投产,有望进一步增厚公司业绩。
盈利预测、估值与评级:作为石墨电极行业龙头企业,公司兼具炭素新材料业务,为未来发展提供新动能,预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.84、17.80、26.06亿元,对应EPS分别为0.31、0.47、0.68元。结合绝对相对估值,考虑到公司龙头地位和新业务发展预期,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:光伏产业、新能源汽车产业、核电产业发展空间不及预期;石墨电极行业、负极材料、炭炭复合材料等产品产能持续过多,供给过剩造成盈利能力下降;方大集团发行以公司股票为标的的可交债,未来大规模转股影响公司股价表现。
[2022-02-11] 方大炭素(600516):石墨电极龙头,多维度打开成长空间-深度报告
■国信证券
内生+外延增长,龙头地位稳固
公司主要从事石墨及炭素制品生产与销售,内生、外延增长双驱动下,公司形成全国化布局,成为我国石墨电极龙头企业,产能利用率、盈利能力均长期优于行业平均水平,产业优势突出。
石墨电极供需日趋改善
在双碳背景下,石墨电极行业供需有望迎来全面改善。供给方面新增产能或得到有效管控。需求方面,随着废钢资源供应的加速增长,电炉钢在政策支持下有望迎来长足发展,进而带动石墨电极需求。短期来看,石墨电极生产周期长,环保限产约束下难有明显增量,价格或在成本支撑下稳中有升。
产能提升、产品升级,转型炭素强企
公司致力于打造世界炭素强企。石墨电极方面,公司已具备产能29.5万吨,未来有望进一步提升至38万吨。特种石墨方面,公司深耕等静压石墨研发和制造,打破国外垄断,成为国内光伏企业的重要供货商,并布局核电用特种石墨,具备较高的成长潜力。
一体化布局,成本优势突出
原材料是石墨电极成本中最主要的组成部分,得益于公司对原材料的垂直整合,成本优势突出,原料供应稳定。此外,公司秉承精细化管理、低资产负债率经营,公司盈利能力明显优于行业平均水平。
风险提示
项目建设进度不及预期;限电限产等政策影响公司开工率;石墨电极价格、原材料价格波动超预期。
首次覆盖给予"买入"评级
当下石墨电极供需环境趋于改善,价格具备上涨动力,公司作为行业龙头,产业优势突出,产能提升叠加产品升级给公司带来成长属性。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.8/16.5/20.1亿元,利润增速为115.8％/39.5％/22.1％,首次覆盖给予"买入"评级。
[2022-02-09] 方大炭素(600516):双碳驱动+产能释放,石墨电极龙头再起航-公司深度报告
■民生证券
公司是国内石墨电极龙头企业,2020年公司石墨电极产品在国内市占率为23.39％。随着合肥炭素5万吨迁建项目,眉山方大5万吨新建项目,成都蓉光2.5万吨迁建项目产能逐步释放,公司石墨电极产能有望达到30万吨,龙头地位将更加稳固。
"双碳"打开需求空间,产能审批收紧助推石墨电极行业长期高景气度。电炉炼钢吨CO2排放仅为0.5吨左右,不到高炉炼钢排放的1/4,为有效减少钢铁行业碳排放,政策鼓励电炉钢占比提升,"十四五"末电炉钢产量占粗钢产量比重有望达到20％,预计2021-2025电炉炼钢消耗石墨电极复合增速18.48％,行业需求空间广阔。石墨电极本身是高耗能行业,受能耗双控等政策影响,部分省市出台政策限制中低端产能审批,行业拐点逐步显现,石墨电极价格有望长期向上。
超高功率石墨电极产能集中投产,业绩释放指日可待。合肥炭素、眉山方大、成都蓉光三地共12.5万吨超高功率石墨电极项目2022年集中投产,2025年公司超高功率石墨电极占比有望达到67.3％,产品结构进一步优化。公司2020年超高功率石墨电极销量6.72万吨,国内市占率达21.65％,随着超高功率石墨电极项目逐步投产,公司在高端石墨电极市场话语权更强。
特种石墨项目逐步放量,充分受益下游光伏等行业加速发展。子公司成都炭素共规划3万吨特种石墨项目,一期1万吨生产线已投运达产,剩余产能将逐步建成投产,预计2025年公司等静压石墨产量有望达到2.7万吨,2021-2025复合增速达25％。受益于下游光伏太阳能、半导体、核工程等行业加速发展,预计未来等静压石墨的市场需求将快速增长。我们认为,随着成都炭素特种石墨项目投产放量,特种石墨对公司业绩贡献将稳步增长。
向上整合原料产能,一体化布局有效熨平原料价格波动风险。石墨电极主要原料针状焦、石油焦价格波动较大,为有效熨平上游原材料价格风险,公司近年来不断布局原料产业链,其中抚顺方大拥有20万吨煅后焦产能,方大喜科墨拥有针状焦产能6万吨,江苏方大拥有软沥青产能30万吨。按针状焦、石油焦权益产能折算,2020年公司原料自给率超过60％。公司旗下各炭素制品生产企业与原料企业逐步形成资源共享,优势互补的产业格局,一体化有望进一步提升公司业绩稳定性。
投资建议:公司是国内石墨电极龙头,多个在建项目在2022年释放产能。"双碳"背景下,国家鼓励发展电炉炼钢,叠加石墨电极产能审批建设受限,行业基本面即将出现拐点,石墨电极价格有望长期向上。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为11.60、16.00和22.21亿元,每股收益分别为0.30、0.42和0.58元,首次覆盖,给予公司"推荐"评级。
风险提示:电炉炼钢发展不及预期;公司石墨电极产能投放不及预期;原材料价格大幅波动。
[2022-01-26] 方大炭素(600516):方大炭素2021年净利预增91%-131%
■上海证券报
方大炭素发布业绩预告。公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加50,000万元到71,500万元，同比增加91.33%到130.60%。报告期，公司生产经营高效运行，公司营业总收入与净利润均取得显著增长。
[2021-12-11] 方大炭素(600516):乘"双碳"之风,牢牢掌握定价权的石墨电极龙头-首次覆盖报告
■国盛证券
行业壁垒明显,石墨电极未来扩产动能不足。一方面,石墨电极行业属于高耗能行业,生产单吨超高功率石墨电极约消耗1.17t标准煤,另一方面,超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂,且石墨电极生产企业需要拥有至少5万吨产能,才能在行业内具有一定的竞争力,单吨石墨电极的投资成本约为2亿元,投建这样规模的产能约需10亿人民币,因而石墨电极行业较难再有新进企业。此外,在当前日渐趋严的能耗双控大背景下,各省市严控高能耗行业的产能扩张,行业内原有企业难有产能扩张。未来几年内,石墨电极行业缺乏扩产动能。
"双碳"刻不容缓,石墨电极行业迎历史性发展机遇。钢铁行业是中国制造业中碳排放最高的门类,2020年CO2排放量约为18.64t,占全国排放总量的18.84％,为确保"双碳"目标顺利实现,钢铁行业碳减排刻不容缓。"短流程"电炉炼钢相较传统"长流程"在碳减排上优势较大,全废钢下碳减排达48％,工信部在《指导意见》中指出,争取2025年末电炉钢产量占比达20％。预计2025年我国电炉钢产量达2.41亿吨,电炉炼钢对石墨电极需求量约为60.15万吨。预计2022年石墨电极将出现4.38万吨的供需缺口,石墨电极价格有望步入上行通道。
高原料自给叠加显著规模优势,公司牢牢把握产品定价权。方大炭素是国内石墨电极行业龙头,拥有石墨电极产能29.5万吨(权益产能22.36万吨),石墨电极生产基地分布在我国西北、西南、东北等地。公司通过内生外延向上游延伸产业链,拥有26万吨高质量煅后焦及针状焦产能(权益产能15.10万吨),原材料自给率高达67.80％。通过技术领先与优质原材料配套,公司石墨电极产品质量达国际先进水平,且产能充足,产品保供能力居国内石墨电极行业第一,在当前钢铁企业高度重视产品保供能力背景下,公司能牢牢把握产品定价权。
投资建议:公司作为国内石墨电极龙头企业,将充分受益"双碳"政策带来的钢铁行业产能置换机遇,随着子公司成都蓉光和合肥炭素各5万吨石墨电极产能项目达产,公司将进一步提高行业话语权。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.00亿元、22.43亿元、37.06亿元,对应EPS分别为0.29元、0.59元、0.97元,对应PE分别为41.3、20.3、12.3倍,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:产能建设不达预期,能耗双控影响超预期,石墨电极价格不及预期。
[2021-12-09] 方大炭素(600516):方大炭素拟不超5亿元进行证券投资
■上海证券报
方大炭素公告，拟使用自有资金不超过5亿元进行证券投资。在上述额度内，本金可循环使用，取得的收益可进行再投资，再投资的金额不包含在总额度5亿元以内。
[2021-11-09] 方大炭素(600516):国内石墨电极龙头,碳中和下迎来新机遇-深度研究
■国金证券
投资逻辑
国内石墨电极及炭素制品龙头。公司2006年改制后引入方大集团,现已成为世界前列优质炭素制品生产供应基地,国内涉核炭材料科研生产基地。公司石墨及炭素产品种类齐全,产能达33.5万吨,为亚洲第一,世界第二。
石墨电极21-22年紧平衡,中长期需求向好,行业集中度提升?短期小企业亏损减产+高能耗限电限产,电极价格稳中有升。短期限电限产和原材料价格上涨等因素抬升行业平均成本,小企业亏损减产,导致年内供需偏紧,预计21年全球石墨电极供需缺口2.87万吨,但行业整体产能过剩,预计23年供给过剩1.4万吨。今年石墨电极价格较年初上涨近50％,预计21-22年价格仍有10％上涨空间。
双碳背景下中长期的集中度提升+需求提升。石墨电极下游80％-90％用于电炉炼钢,我国电炉炼钢占粗钢比例仅10％。根据规划,25年我国电炉炼钢占粗钢比例将提升至15％-20％,带动高端石墨电极需求提升。中长期像公司实力强大、技术水平高、成本控制能力强的大型企业将通过并购重组不断扩大市场份额,行业集中度将进一步提升。
石墨电极纵向一体化布局,成本优势显著。公司拥有石墨电极产能29.5万吨,市场占有率超过20％,为行业绝对龙头;另外拥有炭砖产能3万吨、炭素新材料1万吨、在建产能(包括搬迁)15.5万吨。公司一体化布局,原材料产能20.4万吨,其中针状焦自给率达到70％;与宝钢合作的宝方炭材料10万吨超高功率石墨电极石墨化产线已经投入运行。
盈利预测＆投资建议
预计公司21-23年实现营收分别为50.2亿元、56.4亿元、61.45亿元,实现归母净利润分别为11.77亿元、14.99亿元、15.38亿元,实现EPS分别为0.31元、0.39元、0.40元,对应PE分别为32倍、25倍、25倍。
公司石墨电极产品未来两年量价齐升,另外炭素新材料核级炭素制品、电池负极、特种石墨(等静压石墨)等产品近年来发展迅速,未来有望成为业绩新增长点,综合考虑给予公司22年30倍的估值,对应市值450亿元,目标价11.82元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示
石墨电极价格增长不及预期;原材料价格波动风险;人民币汇率波动风险
[2021-10-26] 方大炭素(600516):业绩符合预期,石墨电极行业整合或开始-2021年三季报点评
■国泰君安
[维Ta持bl"e_S增um持m"ar评y]级。2021年前三季度公司实现营业收入35.68亿元,同比上升37.23％,实现归母净利润8.73亿元,同比增加118.13％;3季度公司实现归母净利润3.71亿元,同比上升83.85％,公司业绩符合预期。
考虑到限电对石墨电极下游电炉炼钢需求的影响,下调公司2021-2023年EPS为0.32/0.47/0.53元(原0.36/0.54/0.65元),维持公司目标价14.4元,维持"增持"评级。
石墨电极价格稳健上行,限电影响相对可控。21年钢铁行业盈利上升,电弧炉对石墨电极的需求回暖,价格稳健上行:截至10月22日底550mm超高功率石墨电极价格2.29万元/吨,较20年同期高约7000元/吨。限电对电炉生产造成一定压制,但整体可控,我们认为在钢铁行业利润良好的背景下,石墨电极价格将维持强势,公司将充分受益价格的上涨。
石墨电极行业集中度或逐渐升高。我国石墨电极行业集中度较低,在严控高能耗项目背景下,我们认为石墨电极行业新增产能将受限,未来行业将进入整合期,行业集中度将逐渐升高。公司作为行业龙头,成本最低,将通过行业整合的方式实现增长,公司成长性或超预期。
积极拥抱石墨电极行业龙头。公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长,公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,行业发展空间广阔。
风险提示:限电加严使得石墨电极需求不及预期。
[2021-10-26] 方大炭素(600516):三季报业绩符合预期,石墨电极有望开启上涨周期-有业绩公布需要点评
■申万宏源
2021年三季报业绩符合预期。2021年三季报营业收入35.7亿元,同比增长37％,三季报归母净利润8.7亿元,同比增长118％,其中三季度单季度归母净利润3.71亿元,同比增长84％,环比增长1％。三季报经营活动产生的现金流量净额为5.16亿元,同比增长164％,现金流状况较好。
目前公司炭素制品综合生产能力达到33.5万吨,其中石墨电极29.5万吨(现有权益产能22.4万吨,包括本部12万吨、合肥炭素2万吨、抚顺炭素3.5万吨产能65.5％权益,成都蓉光炭素2万吨产能60％权益、宝方炭材料10万吨产能49％权益)、炭砖3万吨、炭素新材料1万吨;原料生产能力20.4万吨,其中煤系针状焦6万吨、低硫煅后石油焦14.4万吨。公司目前在建工程包括3万吨特种石墨项目、2.5万吨超高功率石墨电极项目以及5万吨超高功率石墨电极项目,其中5万吨超高功率石墨电极项目是由全资子公司合肥炭素搬迁建设。
供需有望紧缺带动石墨电价价格上涨。石墨电极属于高耗能行业,目前国内缺电以及碳中和背景下高耗能行业扩产严格受限,且国内现有石墨电极产能受到限电影响自9月底开始减产约12％,且能源紧张以碳中和是全球性趋势,预计2021-2023年全球石墨电极供给分别为144.3万吨、159.4万吨、176.7万吨。需求端石墨电极主要下游为电炉钢及工业硅,均为未来碳中和鼓励方向,预计未来需求增速较快,预计2021-2023年全球石墨电极总需求分别为145.9万吨、158.8万吨、174.5万吨,对应2021年紧缺1.7万吨,2022-2023年紧平衡。随着需求加速增长,未来被动+主动补库可能导致石墨电极整体供需由紧平衡进入紧缺状态,目前石墨电极价格处于周期低位,未来石墨电极价格有望上涨。
我们预计公司2021-2023年石墨电极不含税销售均价分别为1.9万元/吨、2.5万元/吨、3.1万元/吨;预计2021-2023年公司石墨电极产量分别为20万吨、26万吨、32万吨;预计炭砖产品销量分别为3万吨、3万吨、3万吨,下调2021-2023年公司原材料成本假设,因此上调盈利预测,上调2021-2023年归母净利润分别为13亿元、22.78亿元、38.17亿元(原预测为11.8亿元、21.4亿元、36亿元),PE分别为30倍、17倍、10倍。目前石墨电极价格处于周期低位,随着需求上升以及供给端的限制,未来价格有望上涨,量价齐升带动公司盈利高速增长,维持买入评级。
风险提示:钢铁碳中和政策风险:拒绝运动式减排可能导致钢铁碳中和进程减速,导致电炉钢比例提升较慢;未来限电导致电炉钢产量下降;未来新增供给超预期增加。
[2021-10-25] 方大炭素(600516):方大炭素第三季度净利润3.71亿元 同比增83.85%
■证券时报
方大炭素(600516)10月25日晚间披露三季报，公司2021年三季度实现营业收入12.04亿元，同比增长24.79%;净利润3.71亿元，同比增长83.85%;基本每股收益0.10元。公司前三季度净利润为8.73亿元，同比增长118.13%。
[2021-10-12] 方大炭素(600516):业绩符合预期,石墨电极价格稳步回暖-2021年三季报预告点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司公告2021年前三季度归母净利润8.2-9.0亿元,同比增加104.79％-124.77％,3季度公司实现归母净利润3.18-3.98亿元,同比上升57.4％-97.03％,公司业绩符合预期。维持公司2021-2023年EPS为0.36/0.54/0.65元的预测,维持公司目标价14.4元,维持"增持"评级。
下游需求良好,石墨电极价格稳步回暖。21年钢铁行业供给收缩带动电弧炉盈利上升,电弧炉开工率上行,石墨电极需求逐步回暖。自2020年11月以来,石墨电极价格稳步上升,9月底550mm超高功率石墨电极价格2.14万元/吨,较20年同期高约6600元/吨。我们认为在钢铁行业利润上升的背景下,石墨电极需求良好,价格将维持强势。公司为石墨电极龙头,将充分受益石墨电极价格的上涨。
产能扩张受限,石墨电极行业集中度或逐渐升高。石墨电极行业生产企业较多,行业集中度较低。在国家严控高能耗项目背景下,石墨电极行业新增产能受限,未来行业将进入整合阶段,行业集中度将逐渐升高。公司作为行业龙头,将通过行业整合的方式实现增长,公司成长性或超预期。
行业迎基本面拐点,积极拥抱石墨电极行业龙头。公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长,公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,行业发展空间广阔。
风险提示:石墨电极需求不及预期。
[2021-10-11] 方大炭素(600516):方大炭素前三季净利润预增104.79%-124.77%
■上海证券报
方大炭素发布业绩预告。预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加将增加41,959.19 万元-49,959.19 万元，同比增加104.79%-124.77%。报告期受政策导向支撑，下游市场需求好转，公司深入推进精细化管理，灵活调整产品结构，生产经营高效运行，公司营业总收入与净利润均实现了稳步增长。
[2021-09-29] 方大炭素(600516):方大炭素预计未来短流程炼钢占比提升 将增加石墨电极需求
■中国证券报
方大炭素9月29日晚间披露机构调研公告，公司于9月28日、29日接受多家机构电话调研，调研机构包括：工银瑞信基金、东方资管、兴全基金、银华基金、国信弘盛、大家资产、中欧基金、民生加银、中银基金、上投摩根基金。 方大炭素董事长党锡江、董事会秘书安民参与接待。
公告显示，方大炭素前身为兰州炭素厂，始建于1965年，于2002年在上海证券交易所上市。2006年9月，辽宁方大集团实业有限公司通过竞拍获得兰州海龙新材料科技股份有限公司51.62%的股权，2007年1月经国家工商总局批准，兰州海龙新材料科技股份有限公司更名为方大炭素新材料科技股份有限公司。改制后的当年，方大炭素实现扭亏为盈。通过引入先进的企业文化及管理体制机制，投入巨资对设备进行升级换代，重装上阵，企业发展步入快车道。从改制前的欠税大户发展成为甘肃省纳税100强企业，连续多年位居甘肃省出口创汇第一。
对于“碳达峰、碳中和”政策将对炭素行业影响，公司表示，石墨电极下游主要用于炼钢。未来能耗较高的长流程炼钢工艺的占比将下降、短流程电炉炼钢的占比有望从目前的10%上升至“十四五”末的15%-20%。短流程炼钢主要耗材为石墨电极，因此短流程炼钢占比的提升，有望增加下游对石墨电极的需求，利好公司未来发展。
[2021-09-12] 方大炭素(600516):石墨电极价格上行,公司业绩稳步释放-更新报告
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年上半年实现营收23.64亿元,同比上升44.57％;实现归母净利润5.02亿元,同比升153.01％,公司业绩符合预期。考虑到石墨电极价格稳步上升,上调公司2021-2023年EPS预测为0.36/0.54/0.65元(原0.22/0.28/0.34元)。参考同类公司,给予公司2021年PE40倍进行估值,上调公司目标价至14.4元(原10.35元),维持"增持"评级。
石墨电板价格稳步上升,公司业绩将逐渐释放。2020年II月以来,石墨电极价格持续上升,截至21年9月3日超高功率石墨电极(550mm)价格为21000元／吨,较年初上升4400元／吨。我们认为在钢铁行业利润上升的背景下,电炉开工率上升将持续带动石墨电极需求,下半年石墨电极价格仍将偏强。公司为石墨电极龙头,将充分受益石墨电极价格的上涨。
费用持续优化,分红维持高位。2021年上半年,公司管理费用率、销售费用率分别为9.4％,2.7％,较20年全年分别下降1.9、0.1个百分点,公司管理持续优化。21年上半年,公司完成每股分红0.5元,股利支付率347.6％,公司积极回报投资者,分红维持高位。
行业迎基本面拐点,积极拥抱石墨电极行业龙头．公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长,公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:石墨电极需求不及预期。
[2021-08-25] 方大炭素(600516):方大炭素上半年净利润同比增长153%
■中国证券报
方大炭素8月24日晚间发布2021年半年报，上半年公司实现营业收入23.64亿元，同比增长44.57%;实现归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比增长153.01%。
方大炭素主要从事石墨及炭素制品、锂离子电池负极材料、石墨烯及下游产品等新材料的生产与销售的制造型企业。主营产品有石墨电极、等静压石墨、锂离子电池负极材料、石墨烯口罩等。石墨电极主要应用于钢铁冶炼;等静压石墨广泛应用于半导体、太阳能光伏、模具加工、核能、冶金、石油化工等众多领域。
公司表示，业绩增长主要是报告期产品销售价格上涨所致。2021年上半年，公司坚持疫情防控与生产经营工作两手抓、两不误，以销售为牵引，灵活调整产品结构，深入推进行业、板块对标和精细化管理，促进了增量增效目标的实现，努力推动企业实现更高效益、更高质量、更具竞争力的发展。
[2021-08-18] 方大炭素(600516):碳中和背景下有望实现量价齐升的石墨电极龙头-深度研究
■申万宏源
公司是国内石墨电极及炭素制品龙头,产能国内第一。目前公司炭素制品综合生产能力达到33.5万吨,其中石墨电极29.5万吨(现有权益产能22.4万吨,包括本部12万吨、合肥炭素2万吨、抚顺炭素3.5万吨产能65.5％权益,成都蓉光炭素2万吨产能60％权益、宝方炭材料10万吨产能49％权益)、炭砖3万吨、炭素新材料1万吨;原料生产能力20.4万吨,其中煤系针状焦6万吨、低硫煅后石油焦14.4万吨。公司目前在建工程包括3万吨特种石墨项目、2.5万吨超高功率石墨电极项目以及5万吨超高功率石墨电极项目,其中5万吨超高功率石墨电极项目是由全资子公司合肥炭素搬迁建设。
石墨电极属于高能耗高排放行业,限制双高背景下未来扩产可能受限。生产一吨石墨电极约消耗1.69吨标准煤,按1吨标准煤2.66吨二氧化碳的折算方法,单吨石墨电极碳排放量为4.48吨,限制双高背景下未来扩产可能受限。
碳中和背景下减排要求、降低国内铁矿石对外依赖、特钢占比提升均将提高电炉钢产量占比,石墨电极需求有望加速。钢铁是国内碳排放第二大行业,约占国内总碳排放的15％,目前国内粗钢产量中约90％来自于长流程高炉炼钢,电炉钢单吨碳排放相比高炉炼钢降低约70％,碳中和背景下的减排要求将鼓励增加电炉钢占比。同时为降低国内对海外铁矿石的依赖,提高电炉钢比例是重要路径。目前国内钢铁产量中特钢占比约10％,未来特钢占比将显著提升,大多数品种特钢需要电炉钢生产,未来特钢需求增长将提高电炉钢需求。2020年国内电炉钢比例约10％,到2025年国内电炉钢比例有望提高至20％。
供需有望紧缺带动石墨电价价格上涨。预计2021-2023年全球石墨电极供给分别为144.3万吨、159.4万吨、176.7万吨,2021-2023年总需求分别为145.9万吨、158.8万吨、174.5万吨,对应2021年紧缺1.7万吨,2022-2023年紧平衡。随着需求加速增长,未来被动+主动补库可能导致石墨电极整体供需有紧平衡进入紧缺状态,目前石墨电价价格处于周期低位,未来石墨电极价格有望上涨。
我们预计公司2021-2023年石墨电极不含税销售均价分别为1.9万元/吨、2.5万元/吨、3.1万元/吨;预计2021-2023年公司石墨电极产量分别为20万吨、26万吨、32万吨;
预计炭砖产品销量分别为3万吨、3万吨、3万吨。预计2021-2023年归母净利润分别为11.8亿元、21.4亿元、36亿元,三年盈利复合增速87％,PE分别为31倍、17倍、10倍。目前石墨电极价格处于周期低位,随着需求上升以及供给端的限制,未来价格有望上涨,量价齐升带动公司盈利高速增长,预计2021-2023年公司PEG分别为0.35、0.19、0.12,显著低于1,且PE估值低于可比公司平均PE,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:钢铁碳中和政策风险:拒绝运动时减排可能导致钢铁碳中和进程减速,导致电炉钢比例提升较慢;未来限电导致电炉钢产量下降;未来新增供给超预期增加。
[2021-05-12] 方大炭素(600516):业绩符合预期,分红维持高位-2021年1季报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年1季度实现营业收入9.3亿元,同比上升13.28％;实现归母净利润1.34亿元,同比上升71.91％,公司业绩符合预期。维持公司2021-22年EPS为0.22/0.28元的预测,新增2023年EPS预测为0.34元,维持公司目标价11元,维持"增持"评级。盈利能力逐步上升,分红率维持高位。2021年1季度公司销售毛利率29.97％,较20年1季度上升1.84个百分点;销售净利率15.12％,较20年1季度上升7.16个百分点,公司盈利能力逐步上升。公司2020年公告每股现金分红0.5元,为公司2020年净利润的347.6％,公司积极回报股东,分红率维持高位。我们认为石墨电极行业基本面拐点已经到来,公司业绩将逐渐释放。资产负债率维持低位,销售费用率稳步下降。21年1季度,公司资产负债率13.87％,维持低位。1季度公司销售费用率2.9％,较20年1季度下降1.7个百分点,销售费用率维持下降趋势。行业迎基本面拐点,积极拥抱石墨电极行业龙头。伴随钢铁行业利润扩张,电弧炉对石墨电极需求强势回升,石墨电极价格逐渐上升,行业迎基本面拐点。公司自产针状焦,成本优势明显。我们认为随着行业基本面的改善,公司作为行业龙头企业将充分受益。我们认为公司业绩弹性较强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续 上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:公司新业务不及预期;石墨电极需求不及预期。
[2021-04-14] 方大炭素(600516):方大炭素2020年净利同比降72.85% 拟10派5元
■证券时报
方大炭素(600516)4月14日晚间披露年报，公司2020年营业收入35.39亿元，同比下降47.57%;净利润5.47亿元，同比下降72.85%;每股收益0.14元。公司拟每10股派发红利5元(含税)。
[2021-02-24] 方大炭素(600516):增持彰显信心,拥抱炭素行业龙头-实控人增持点评
■国泰君安
公司实控人拟以不超过1亿元自有资金在未来6个月增持公司股票。我们认为实控人增持彰显出对公司的信心,而石墨电极行业正迎来拐点,公司业绩或将持续释放。
投资要点:
维持"增持"评级。维持公司2020-2022年EPS为0.15/0.22/0.28元的预测。维持公司目标价11元,维持"增持"评级。增持彰显信心。公司实际控制人方威拟以不超过1亿元自有资金增持公司股票,2月23日,实控人已完成首笔增持687.22万股,后续增持将在未来6个月内展开,本次增持不设价格区间。我们认为实控人以自有资金增持显示出实控人对公司发展的强大信心,公司经营稳中向好的态势得到进一步确认。
石墨电极价格逐渐回升,行业迎基本面拐点。石墨电极需求强势回升,2020年10月起,所有品种石墨电极价格均持续上升,主流的超高功率石墨电极价格由20年10月的18000元/吨上升至目前19500元/吨的水平。而21年春节后,石墨电极价格平稳,我们测算目前超高功率石墨电极利润已经回升至1200-1500元水平,行业迎基本面拐点。
重视石墨电极投资机会,积极拥抱行业龙头。公司自产针状焦,成本优势明显。过去两年石墨电极行业景气度下行,龙头方大炭素正处于低预期、低估值阶段。我们认为随着行业基本面的改善,公司作为行业龙头企业将充分受益。同时公司拓展石墨烯口罩业务,公司发展空间更加广阔。我们认为公司业绩弹性行业最强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:公司新业务不及预期;石墨电极需求不及预期。
[2021-02-23] 方大炭素(600516):方大炭素实控人增持0.18%股份 拟累计增持不超1亿元
■上海证券报
方大炭素公告，公司实际控制人方威于2021年2月23日通过集中竞价交易方式增持公司股份6,872,200股，占公司总股本的0.18%;并计划自本次增持之日起6个月内，累计增持总金额不超过1亿元(含本次增持)。
[2021-02-22] 方大炭素(600516):方大炭素4名董事高管拟合计增持260万元-520万元公司股份
■中国证券报
方大炭素2月22日晚间发布公告称，近日公司收到部分董事、高级管理人员拟增持公司股份计划的相关函件，基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可，公司部分董事及高级管理人员计划于公告披露之日起6个月内，以自有资金通过上海证券交易所集中竞价交易增持公司股份，累计增持总金额折合人民币不低于260万元、不超过520万元。
公告显示，本次增持主体为公司董事长党锡江、董事闫奎兴、董事刘一男、财务总监于泳。
截至公告日，董事长党锡江持有公司股份267.2万股，占公司总股本的0.0702%;公司董事闫奎兴持有公司股份211.72万股，占公司总股本的0.0556%;董事刘一男、财务总监于泳均未持有公司股份。本次增持不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况，逐步实施增持计划。
[2021-01-25] 方大炭素(600516):行业迎基本面拐点,积极拥抱炭素龙头-更新报告
■国泰君安
石墨电极价格逐渐回升,行业迎基本面拐点,重视石墨电极的投资机会,积极拥抱行业龙头方大炭素。公司新增石墨烯口罩业务,未来发展空间更加广阔。
投资要点:
维持"增持"评级。考虑到公司产品价格持续下降,下调公司2020-2021年EPS预测为0.15/0.22(原0.54/0.0.63元),新增2022年EPS预测为0.28元。参考同类公司,给予公司2021年50倍PE进行估值,上调公司目标价至11元(原9.00元),维持"增持"评级。
需求强势,石墨电极供需逐步改善。我们观察到石墨电极表观消费量自2020年6月开始逐渐回升,11月我国石墨电极表观消费量为3.57万吨,较2019年同期上升24.07％,石墨电极需求强势回升。而供给端受到环保限产政策及限电措施的影响,整体相对受限。2020年6月至11月,石墨电极月均产量为6.18万吨,同比下降6.74％,行业供需正逐步改善。
石墨电极价格逐渐回升,行业迎基本面拐点。2020年10月起,所有品种石墨电极价格均持续上升,主流的超高功率石墨电极价格由20年10月的18000元/吨上升至目前19500元/吨的水平。我们测算超高功率石墨电极利润已经回升至1200-1500元水平,行业整体扭亏为盈、迎基本面拐点。
重视石墨电极投资机会,积极拥抱行业龙头。过去两年石墨电极行业景气度下行,龙头方大炭素正处于低预期、低估值阶段。我们认为随着行业基本面的改善,公司作为行业龙头企业将充分受益。同时公司拓展石墨烯口罩业务,公司发展空间更加广阔。我们认为公司业绩弹性行业最强,有望迎"戴维斯双击"。中长期来看,随着电炉钢在国内的稳步发展,石墨电极需求将持续上行,方大炭素作为行业龙头,成长性有望超市场预期。
风险提示:公司新业务不及预期;石墨电极需求不及预期。
[2020-11-18] 方大炭素(600516):方大炭素拟使用不超10亿元进行证券投资
■上海证券报
方大炭素公告，公司在保证正常经营所需流动资金的情况下，拟滚动使用额度不超过人民币10亿元的闲置自有资金进行证券投资。
[2020-10-29] 方大炭素(600516):方大炭素与中国石化子公司签订战略合作框架协议
■证券时报
方大炭素(600516)10月29日晚公告，公司28日与中国石化全资子公司炼油销售签订《战略合作框架协议》。炼油销售负责中国石化金陵分公司和茂名分公司油系针状焦的应用开发、市场开拓及销售。框架协议约定，双方在油系针状焦产品评价、示范应用、供应和科研等方面建立长期合作关系。
[2020-09-17] 方大炭素(600516):方大炭素焙烧工序重大项目顺利开工 计划于2021年8月15日前完成
■证券时报
据方大炭素消息，近日，方大炭素总投资1.1亿元的新上高压浸渍及二次焙烧隧道窑项目正式开工，标志着方大炭素革新焙烧浸渍与二次焙烧工艺设备的序幕正式拉开，项目建成投产后相当于新建一个年产2万吨碳素制品的生产基地。据了解，新上高压浸渍系统借鉴德国技术，采用热进冷出工艺，二次焙烧隧道窑采用加压焙烧工艺，按照实用性、可靠性和经济性的原则设计实施，项目计划于2021年8月15日前完成。
[2020-08-12] 方大炭素(600516):方大炭素耗资10.18亿元拍下九江银行5.65%股权
■证券时报
方大炭素8月12日公告称，当日公司通过公开竞拍方式以10.178亿元竞得大生(福建)农业有限公司持有九江银行5.65%的股权，共13067万股股份，取得了《网络竞价成交确认书》。
在这之前，方大炭素于8月10日通过关于参与竞拍的董事会决议。公司表示，受让九江银行股份有利于优化公司整体投资结构，提升综合实力，创造新的利润增长点。
在取得相关股东资格后，持股5.65%的方大炭素将成为九江银行第四大股东，仅次于九江市财政局、北汽集团和兴业银行。
[2020-05-11] 方大炭素(600516):方大炭素子公司金融证券投资额度提升至不超25亿元
■上海证券报
方大炭素公告，为充分提升公司自有资金的运营效率，调整全资子公司上海方大的金融证券投资额度，拟在第七届董事会第十三次临时会议通过的投资额度上增加5亿元的额度，总计不超过25亿元的金融证券投资额度。
[2020-05-07] 方大炭素(600516):方大炭素一季度炭砖产销量创新高
■证券时报
从方大炭素获悉，在疫情防控、市场形势严峻的双重压力下，方大炭素一季度炭砖产销量逆势稳增，创历史新高，产量同比增长133%，销量同比增长32.8%，为历年同期最好销售业绩。石墨电极、炭砖、炭素新材料是方大炭素三大拳头产品。
[2020-04-22] 方大炭素(600516):产品价格下滑拉低业绩,技术优势引领发展-年报点评报告
■万联证券
事件:公司发布2019年年度报告。报告期内,公司实现营业总收入67.51亿元,同比下降42.06％;实现归母净利润20.16亿元,同比下降63.95％;对应EPS为0.74元/股,同比持平;实现扣非后归母净利润18.03亿元,同比下降67.38％,业绩低于预期。
投资要点:前沿的科研体系优势和生产技术水平优势引领企业发展:公司拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研究中心。试验研发体系完整,具备持续新产品开发和产业化的条件。"超高功率石墨电极研制"项目获甘肃省科技进步二等奖,"Φ700mm超高功率石墨电极"获甘肃省工业优秀新产品特等奖。工业应用表明,Φ700mmUHP石墨电极与世界著名UHP石墨电极生产企业德国的SGL炭素公司、美国UCAR集团炭素公司和日本NCK炭素公司同类产品质量相当。2019年,公司与兰州大学合作,在石墨烯材料领域的开展合作交流,共同致力于石墨烯材料领域科研项目开发及促进科技成果转化。
炭素制品的营收拉低业绩:2019年,石墨电极市场价格下跌导致公司盈利下滑,公司炭素制品的营业收入为57.31亿院,同比下滑49.64％,营业成本同比增长22.91％,毛利率同比下滑35％,严重拉低业绩。2019年,石墨电极的产销量均有所增长,生产量比上年同比增长9.22％,销售量比上年同比增长8.65％。2020年,公司将进一步抓设备基础管理,保项目建设进度,应对石墨电极价格下滑的风险。
盈利预测与投资建议:考虑到公司整体生产相对稳定,预计20-22年公司归母净利润分别为21.54亿元、22.00亿元和23.72亿元,EPS分别为0.79、0.81和0.87元/股,对应近期收盘价9.09元的PE分别为11.47、11.23和10.42倍,维持"增持"评级。
风险因素:石墨电极价格下跌、原材料上涨、宏观经济下行、行业产能扩张风险、下游需求不及预期。
[2020-04-17] 方大炭素(600516):方大炭素2019年净利同比降64%,拟10转4
■证券时报
方大炭素(600516)4月17日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入67.51亿元，同比下降42.06%；净利润20.16亿元，同比下降63.95%。基本每股收益0.75元。公司拟每10股转增4股。2019年，宏观经济增速放缓，国内炭素行业产能恢复扩张，市场竞争激烈，加之中美贸易摩擦，国内外炭素市场持续下行，产品销售价格同比出现较大幅度下跌，公司业绩受上述因素影响较大。
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