600505西昌电力股票走势分析
≈≈西昌电力600505≈≈(更新:22.02.16)
[2022-02-16] 西昌电力(600505):西昌电力全面取消地方电网工商业目录销售电价
■证券时报
西昌电力(600505)2月16日晚间公告，公司电价调整，全面取消地方电网工商业目录销售电价。工商业用户全部进入电力市场，按照市场价格购电。此次电价调整对公司经营业绩会造成一定影响，待后续相关政策明确后，公司再做进一步测算。
[2021-12-30] 西昌电力(600505):西昌电力拟收购丰光新能源公司39%股权
■证券时报
西昌电力(600505)12月30日晚间公告，拟以4847万元，收购四川中环能源有限公司持有的盐源丰光新能源有限公司39%股权。收购完成后，公司将持有丰光新能源公司90%股权，有利于优化公司产业结构。
[2021-10-22] 西昌电力(600505):西昌电力前三季净利预增54.91%
■上海证券报
西昌电力发布业绩预告。预计公司2021年1-3季度归属于上市公司股东净利润约为4095万元，同比增长约54.91%。业绩预增，一是因为公司增供促销，一般工商业售电量同比大幅增长26.97%;二是售电结构变化和阶段性电价政策变化的影响。
[2021-04-19] 西昌电力(600505):西昌电力预计一季度净利165万元 同比扭亏
■证券时报
西昌电力(600505)4月19日晚间公告，预计公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为165万元，与上年同期相比实现盈利。报告期内，公司售电收入同比增长21.28%，主要是居民及一般工商业售电量同比分别增长33.07%、39.94%;同时营业成本同比增长12.38%，主要是售电量增长带动外购电量增长12.25%。
[2021-01-24] 西昌电力(600505):西昌电力预计2020年实现净利润约为3421万元
■中国证券报
西昌电力1月24日晚发布2020年年度业绩预告，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润约为3421万元，较上年同期下降7.67%;预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为4035万元，较上年同期下降9.04%。
对于业绩变动原因，公告称，报告期内，公司售电量(含光伏)同比增加15.45%，电力业务收入(含光伏)同比增长5.11%，主要受电价政策性下调和疫情阶段性降费的影响，售电均价(不含税、不含光伏)同比下降9.1%;外购电量同比增加15.59%，外购电均价(不含税)同比下降6.5%，外购电力业务成本同比增加8.08%，主要受供用电域内用电需求自然增长的影响;同时减值损失较上年同期增加652万元，主要是其他应收款信用减值损失计提增加。
西昌电力自有和控股水力发电站8座，权益装机容量12.48万千瓦，生产的电量均在凉山州范围内销售。公司持有51%股权的控股子公司盐源丰光新能源有限公司所属的塘泥湾光伏电站(于2015年12月31日并网)装机容量4万千瓦(公司权益装机容量2.04万千瓦)，为太阳能光伏发电，生产的电量销售给国网四川省电力公司。
[2020-10-20] 西昌电力(600505):西昌电力预计前三季度实现净利润2643万元
■中国证券报
西昌电力10月20日晚披露前三季度业绩预告，经财务部门初步测算，预计公司1-3季度实现归属于上市公司股东的净利润约为2643万元，较上年同期下降37.33%;预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2963万元，较上年同期下降36.61%。
报告期内，公司售电量(含光伏售电量)同比增加11.26%，但营业收入同比仅增长1.54%，同时营业成本同比增加6.12%，主要原因系一方面受电价政策性下调和疫情阶段性降费的影响，售电均价(不含税、不含光伏)同比下降9.73%;另一方面，上半年受来水情况和环保政策影响，网内电厂发电出力不足，外购大网电量同比增加30.89%。上述因素综合影响了公司前三季度经营业绩。
西昌电力主营业务包括发电、供电、电力工程设计安装。其中，发电、供电是公司的核心业务;发电包括水力发电和太阳能光伏发电。
[2020-07-07] 西昌电力(600505):西昌电力执行延长阶段性电价支持政策
■证券时报
西昌电力(600505)7月7日晚公告，近日，公司收到凉山州发改委《转发的通知》，要求公司认真贯彻执行。按延长阶段性电价政策调整电价后，经公司初步测算，本次电价调整延长期间预计将减少公司2020年度净利润约881万元;综合上次电价调整，累计将减少公司2020年度净利润约1511万元。
[2020-03-31] 西昌电力(600505):西昌电力森林大火致变电站故障已恢复,设备未因火灾受损
■证券时报
西昌电力(600505)3月31日晚间公告，3月30日，四川省凉山州西昌市突发森林火灾，造成公司两座110千伏变电站失压，三条110千伏线路故障跳闸。公司随即启动应急预案，经过紧急抢修，3月30日19点41分，两座110千伏变电站恢复电源，两条110千伏线路陆续恢复正常运行；3月30日22点34分，公司电网全部正常运行，所有停电客户恢复供电。目前公司不存在电力设备因火灾受损的情况。
[2020-03-05] 西昌电力(600505):西昌电力阶段性电价调整减少2020年净利润约630万元
■中国证券报
西昌电力（600505）3月5日晚公告，近日公司收到凉山州发展和改革委员会转发的四川省发改委关于疫情防控阶段性电价调整的相关通知，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控与经济社会发展，支持企业复工复产、共渡难关，实施阶段性降低企业用电价格。公司表示，本次电价调整预计将减少公司2020年净利润约630万元。
公告显示，根据四川省发改委《关于实施灵活水电气价格措施支持有关用户抗击疫情影响和平稳健康发展的通知》，自2月7日起对执行两部制电价的企业给予灵活政策支持，对受疫情影响的水电气用户给予欠费不断供等支持。
另外，根据四川省发改委《关于落实国家阶段性降低企业用电成本支持企业复工复产政策有关工作的通知》，从2月1日起至6月30日止，除高耗能行业用户外的一般工商业及其它用电、大工业用电、商业用电、非居民照明用电、非工业及普通工业用电电力用户，统一按到户电价水平的95%结算；明确支持性两部制电价政策执行时间至6月30日。
公司表示，按阶段性电价政策调整电价后，经公司初步测算，考虑相关综合因素，本次电价调整预计将减少公司2020年度净利润约630万元。
[2019-07-24] 西昌电力(600505):西昌电力上半年业绩预亏390万元
■上海证券报
西昌电力公告，预计公司2019年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-390万元左右，较上年同期下降约190%。上年同期归属于上市公司股东的净利润435万元。报告期内，受凉山州境内持续干旱影响，公司自发电量和并网县、小水电站上网电量同比大幅下降，带动外购大网电量同比增加，导致外购电成本同比增加，同时建安业务收入同比下降，综合影响了公司报告期经营业绩。
[2019-04-18] 西昌电力(600505):西昌电力2018年净利润同比增长53%,拟10派0.52元
■中国证券报
4月18日晚间，西昌电力(600505)发布2018年年度报告。2018年公司实现营业收入9.45亿元，同比增长2.79%;实现归属于上市公司股东的净利润6302.75万元，同比增长52.87%;基本每股收益0.17元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.52元(含税)。
报告期内，公司累计完成售电量23.15亿千瓦时，同比增长5.48%;发电量7.62亿千瓦时，同比下降2.22%;应收电费余额1220.45万元，同比下降15.17%。未发生重特大电网、设备、火灾事故。
在经营计划中，公司表示2019年将做好七方面工作：一是将抓实抓好安全生产管理;二是加快完成内控制度体系建设;三是集中力量推进坚强电网建设。公司将根据凉山州“十三五”电网规划中期调整，进一步优化明确电网长期发展目标，加快推动电网项目落地建设;四是抓重点、保进度，加快推进固增电站开发;五是优化营商环境，推进服务转型;六是狠抓效益提升。抓好遗留问题化解和低效无效资产处置。公司将进一步加大协调力度，采取多种措施，积极推动化解华西证券5000万股权、水投农网资产等遗留问题，加快推进低效无效资产处置;七是全力助推精准脱贫。
[2018-10-31] 西昌电力(600505):西昌电力,公司未受地震影响
■证券时报
西昌电力(600505)10月31日晚间公告，10月31日16时29分，四川省凉山州西昌市发生5.1级地震，震源深度19千米(据中国地震台网测定)。经核实，目前公司不存在人员伤亡和财产损失的情况。本次地震未对公司生产经营造成不利影响。
[2018-09-21] 西昌电力(600505):西昌电力电价调整,预计减少2018年净利约600万
■证券时报
西昌电力(600505)9月21日晚公告，自9月1日起按发改委批复进行电价调整工作，降低一般工商业及其他用电目录销售电价。经初步测算，此次电价调整预计减少公司2018年度净利润约600万元。
[2016-10-25] 西昌电力(600505):非经常性费用增长制约业绩表现,增资木里固增公司有望加速推进固增电站建设-点评报告
■长江证券
事件描述
公司披露2016年三季报：前三季度，公司实现营业收入6.34亿元，同比增长4.99%；实现归母净利润4415.72万元，同比下降8.67%。
事件评论
前三季度用电需求保持增长提振公司营收，塘泥湾光伏电站投产带来营收增长新动力。2016年前三季度，公司完成售电量14.21亿千瓦时，同比增长3.65%。其中，三季度完成售电量7.39亿千瓦时，同比下降1.49%。虽然三季度售电量略有下降，然前三季度供区内整体需求保持增长带动公司营收同比上升。此外，公司控股的塘泥湾光伏电站（装机容量4万千瓦，所发电量上国网）于去年年底投产，前三季度发电量0.41亿千瓦时，为公司营收带来新的增长动力。
各项非经常性费用增加制约公司业绩，公司实际盈利能力仍保持增长。
2016年前三季度，虽然公司主营业务毛利率上升，然而销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失同比增长7.85%、29.01%、138.07%和649.78%，合计绝对涨幅达到2790.22万元，严重影响公司业绩。
其中，绝对变化幅度较大的为管理费用和财务费用，较去年同期增多1194.09万元和1376.56万元。管理费用主要受2015年上半年冲回部分已计提奖金影响，以致去年同期基数偏低；财务费用则受报告期内银行借款利息增加以及四川省水电投资经营集团投入到公司农网“统贷统还”资金形成暂计的违约金影响，出现同比大幅上升。若扣除此类非经常性损益，公司实现扣非后业绩4763.53万元，同比增长4.62%，公司实际盈利能力保持增长。
木里固增电站建设重启有望加速，投产后有望大幅优化公司供电成本结构。公司于2015年1月就木里固增电站违规招标问题，对8家监理、施工单位提出诉讼。2015年11月，经四川省高级人民法院调解，公司与其中3家公司达成协议，招标历史遗留问题开始得到正面解决。
2016年10月15日，公司公告称拟与木里县国有资产经营管理有限责任公司、凉山州国有投资发展有限责任公司共同出资1.7281亿元向木里县固增水电开发有限责任公司增资，以加快固增电站的建设开发进度。固增电站装机容量17.2万千瓦，公司持股比例64%，其装机与公司现有水电总装机容量（17.95万千瓦）基本持平，投产后公司自发电产能有望实现翻倍，降低公司外购电依赖水平，极大优化公司供电成本结构，利好公司业绩增长。
投资建议及估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2016-2018年实现EPS0.226元、0.266元和0.287元，对应PE48.53倍、41.26和38.23倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：系统性风险，用电需求下滑风险，项目推进不及预期风险，《关于调整四川电网丰枯峰谷电价政策有关事项的通知》执行风险。
[2016-08-23] 西昌电力(600505):凉山州用电需求增长拉升公司营收及业绩,木里固增电站建设有望重启进一步优化供电成本结构
■长江证券
木里固增电站建设有望重启，光伏电站投产打开新的利润增长点。公司于2015年1月就木里固增电站违规招标问题提出上诉，对8家监理、施工单位提出诉讼。2015年11月，经四川省高级人民法院调节，公司与其中3家公司达成协议，招标历史遗留问题开始得到正面解决，建设有望重启。木里固增电站装机容量17.2万千瓦，公司持股比例64%，其装机与公司现有水电总装机容量持平（17.95万千瓦），投产后公司自发电产能有望实现翻倍。此外，公司控股51%的塘泥湾光伏电站已于2015年12月31日并网发电，所发电量均销售给国网四川省电力公司。2016年上半年，塘泥湾光伏电站上网电量为2717.44万千瓦时，为公司带来新的利润增长点，未来可期待公司在新能源发电上更进一步。
投资建议及估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2016-2018年实现EPS0.226元、0.266元、0.287元，对应PE41.24倍、35.06倍、32.49倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：系统性风险，来水量波动风险，项目推进不及预期风险，《关于调整四川电网丰枯峰谷电价政策有关事项的通知》执行风险
[2016-07-11] 西昌电力(600505):用电需求增长提升公司业绩,来水偏丰全年购电成本结构有望实现进一步优化-点评报告
■长江证券
事件描述
西昌电力发布2016年中期业绩预告，预计2016年上半年业绩约为230万元左右，较上年同期22.91万元增长900%左右。
事件评论
凉山州用电需求增长致售电收入上升，投资损失减少提振上半年业绩。
公司2016年上半年实现售电量6.82亿千瓦时，同比增长9.86%。公司供电客户主要为居民及商业客户，报告期内公司供电辖区用电需求实现超全国平均水平增长，带动公司售电量及营业收入上升。由于公司自发电量同比增速低于公司售电量增速，自发电带来的购电成本结构优化效果有限。此外，公司投资的联营企业四川康西铜业2015年上半年由于亏损拖累公司业绩567.9万元，致去年同期公司业绩基数偏小，本期联营企业亏损幅度减少，公司上半年业绩大幅增加。
4月电站大修减少自发电出力，验证丰水预期下半年可期待更好表现。
发电量方面，公司上半年实现自发电量2.26亿千瓦时，同比增长2.45%。其中，一季度发电量约为1.36亿千瓦时，同比增长35.73%；二季度发电量约为8978.17万千瓦时，同比减少25.33%。公司二季度发电量减少的主要原因为：由于一季度来水较好，公司将下属电站维修时间推迟到今年4月，并且是持续约一个月左右的大修，导致二季度下属电站出力减小。公司下属电站一季度发电量大幅增长，二季度在停工约一个月的前提下仍能完成去年同期75%左右的发电量，今年丰水预期得到验证。下半年由于正式进入汛期，可以期待公司发电量较去年大幅增长，优化公司购电成本，提振公司全年利润。
木里固增电站建设有望重启，光伏电站投产打开新的利润增长点。公司于2015年1月就木里固增电站违规招标问题提出上诉，对8家监理、施工单位提出诉讼。2015年11月，经四川省高级人民法院调节，公司与其中3家公司达成协议，招标历史遗留问题开始得到正面解决，建设有望重启。木里固增电站装机容量17.2万千瓦，公司持股比例64%，其装机与公司现有水电总装机容量持平（17.95万千瓦），投产后公司自发电产能有望实现翻倍。此外，公司控股51%的塘泥湾光伏电站已于2015年12月31日并网发电，所发电量均销售给国网四川省电力公司。2016年上半年，塘泥湾光伏电站上网电量为2717.44万千瓦时，为公司带来新的利润增长点，未来可期待公司在新能源发电上更进一步。
投资建议及估值：预计公司2016-2018年EPS分别为0.226、0.266、0.287，考虑到：1）凉山州用电需求稳定增长，增速高于全国平均，公司售电量有望持续上升；2）全年来水偏丰，自发电量有望上升，购电成本结构有望得到优化；3）木里固增电站建设有望重启，未来自发电产能有望大幅上升，新能源打开公司新的利润增长点，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：系统性风险，来水量波动风险，项目推进不及预期风险，电价风险。
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[2022-02-16] 西昌电力(600505):西昌电力全面取消地方电网工商业目录销售电价
■证券时报
西昌电力(600505)2月16日晚间公告，公司电价调整，全面取消地方电网工商业目录销售电价。工商业用户全部进入电力市场，按照市场价格购电。此次电价调整对公司经营业绩会造成一定影响，待后续相关政策明确后，公司再做进一步测算。
[2021-12-30] 西昌电力(600505):西昌电力拟收购丰光新能源公司39%股权
■证券时报
西昌电力(600505)12月30日晚间公告，拟以4847万元，收购四川中环能源有限公司持有的盐源丰光新能源有限公司39%股权。收购完成后，公司将持有丰光新能源公司90%股权，有利于优化公司产业结构。
[2021-10-22] 西昌电力(600505):西昌电力前三季净利预增54.91%
■上海证券报
西昌电力发布业绩预告。预计公司2021年1-3季度归属于上市公司股东净利润约为4095万元，同比增长约54.91%。业绩预增，一是因为公司增供促销，一般工商业售电量同比大幅增长26.97%;二是售电结构变化和阶段性电价政策变化的影响。
[2021-04-19] 西昌电力(600505):西昌电力预计一季度净利165万元 同比扭亏
■证券时报
西昌电力(600505)4月19日晚间公告，预计公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为165万元，与上年同期相比实现盈利。报告期内，公司售电收入同比增长21.28%，主要是居民及一般工商业售电量同比分别增长33.07%、39.94%;同时营业成本同比增长12.38%，主要是售电量增长带动外购电量增长12.25%。
[2021-01-24] 西昌电力(600505):西昌电力预计2020年实现净利润约为3421万元
■中国证券报
西昌电力1月24日晚发布2020年年度业绩预告，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润约为3421万元，较上年同期下降7.67%;预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为4035万元，较上年同期下降9.04%。
对于业绩变动原因，公告称，报告期内，公司售电量(含光伏)同比增加15.45%，电力业务收入(含光伏)同比增长5.11%，主要受电价政策性下调和疫情阶段性降费的影响，售电均价(不含税、不含光伏)同比下降9.1%;外购电量同比增加15.59%，外购电均价(不含税)同比下降6.5%，外购电力业务成本同比增加8.08%，主要受供用电域内用电需求自然增长的影响;同时减值损失较上年同期增加652万元，主要是其他应收款信用减值损失计提增加。
西昌电力自有和控股水力发电站8座，权益装机容量12.48万千瓦，生产的电量均在凉山州范围内销售。公司持有51%股权的控股子公司盐源丰光新能源有限公司所属的塘泥湾光伏电站(于2015年12月31日并网)装机容量4万千瓦(公司权益装机容量2.04万千瓦)，为太阳能光伏发电，生产的电量销售给国网四川省电力公司。
[2020-10-20] 西昌电力(600505):西昌电力预计前三季度实现净利润2643万元
■中国证券报
西昌电力10月20日晚披露前三季度业绩预告，经财务部门初步测算，预计公司1-3季度实现归属于上市公司股东的净利润约为2643万元，较上年同期下降37.33%;预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2963万元，较上年同期下降36.61%。
报告期内，公司售电量(含光伏售电量)同比增加11.26%，但营业收入同比仅增长1.54%，同时营业成本同比增加6.12%，主要原因系一方面受电价政策性下调和疫情阶段性降费的影响，售电均价(不含税、不含光伏)同比下降9.73%;另一方面，上半年受来水情况和环保政策影响，网内电厂发电出力不足，外购大网电量同比增加30.89%。上述因素综合影响了公司前三季度经营业绩。
西昌电力主营业务包括发电、供电、电力工程设计安装。其中，发电、供电是公司的核心业务;发电包括水力发电和太阳能光伏发电。
[2020-07-07] 西昌电力(600505):西昌电力执行延长阶段性电价支持政策
■证券时报
西昌电力(600505)7月7日晚公告，近日，公司收到凉山州发改委《转发的通知》，要求公司认真贯彻执行。按延长阶段性电价政策调整电价后，经公司初步测算，本次电价调整延长期间预计将减少公司2020年度净利润约881万元;综合上次电价调整，累计将减少公司2020年度净利润约1511万元。
[2020-03-31] 西昌电力(600505):西昌电力森林大火致变电站故障已恢复,设备未因火灾受损
■证券时报
西昌电力(600505)3月31日晚间公告，3月30日，四川省凉山州西昌市突发森林火灾，造成公司两座110千伏变电站失压，三条110千伏线路故障跳闸。公司随即启动应急预案，经过紧急抢修，3月30日19点41分，两座110千伏变电站恢复电源，两条110千伏线路陆续恢复正常运行；3月30日22点34分，公司电网全部正常运行，所有停电客户恢复供电。目前公司不存在电力设备因火灾受损的情况。
[2020-03-05] 西昌电力(600505):西昌电力阶段性电价调整减少2020年净利润约630万元
■中国证券报
西昌电力（600505）3月5日晚公告，近日公司收到凉山州发展和改革委员会转发的四川省发改委关于疫情防控阶段性电价调整的相关通知，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控与经济社会发展，支持企业复工复产、共渡难关，实施阶段性降低企业用电价格。公司表示，本次电价调整预计将减少公司2020年净利润约630万元。
公告显示，根据四川省发改委《关于实施灵活水电气价格措施支持有关用户抗击疫情影响和平稳健康发展的通知》，自2月7日起对执行两部制电价的企业给予灵活政策支持，对受疫情影响的水电气用户给予欠费不断供等支持。
另外，根据四川省发改委《关于落实国家阶段性降低企业用电成本支持企业复工复产政策有关工作的通知》，从2月1日起至6月30日止，除高耗能行业用户外的一般工商业及其它用电、大工业用电、商业用电、非居民照明用电、非工业及普通工业用电电力用户，统一按到户电价水平的95%结算；明确支持性两部制电价政策执行时间至6月30日。
公司表示，按阶段性电价政策调整电价后，经公司初步测算，考虑相关综合因素，本次电价调整预计将减少公司2020年度净利润约630万元。
[2019-07-24] 西昌电力(600505):西昌电力上半年业绩预亏390万元
■上海证券报
西昌电力公告，预计公司2019年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-390万元左右，较上年同期下降约190%。上年同期归属于上市公司股东的净利润435万元。报告期内，受凉山州境内持续干旱影响，公司自发电量和并网县、小水电站上网电量同比大幅下降，带动外购大网电量同比增加，导致外购电成本同比增加，同时建安业务收入同比下降，综合影响了公司报告期经营业绩。
[2019-04-18] 西昌电力(600505):西昌电力2018年净利润同比增长53%,拟10派0.52元
■中国证券报
4月18日晚间，西昌电力(600505)发布2018年年度报告。2018年公司实现营业收入9.45亿元，同比增长2.79%;实现归属于上市公司股东的净利润6302.75万元，同比增长52.87%;基本每股收益0.17元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.52元(含税)。
报告期内，公司累计完成售电量23.15亿千瓦时，同比增长5.48%;发电量7.62亿千瓦时，同比下降2.22%;应收电费余额1220.45万元，同比下降15.17%。未发生重特大电网、设备、火灾事故。
在经营计划中，公司表示2019年将做好七方面工作：一是将抓实抓好安全生产管理;二是加快完成内控制度体系建设;三是集中力量推进坚强电网建设。公司将根据凉山州“十三五”电网规划中期调整，进一步优化明确电网长期发展目标，加快推动电网项目落地建设;四是抓重点、保进度，加快推进固增电站开发;五是优化营商环境，推进服务转型;六是狠抓效益提升。抓好遗留问题化解和低效无效资产处置。公司将进一步加大协调力度，采取多种措施，积极推动化解华西证券5000万股权、水投农网资产等遗留问题，加快推进低效无效资产处置;七是全力助推精准脱贫。
[2018-10-31] 西昌电力(600505):西昌电力,公司未受地震影响
■证券时报
西昌电力(600505)10月31日晚间公告，10月31日16时29分，四川省凉山州西昌市发生5.1级地震，震源深度19千米(据中国地震台网测定)。经核实，目前公司不存在人员伤亡和财产损失的情况。本次地震未对公司生产经营造成不利影响。
[2018-09-21] 西昌电力(600505):西昌电力电价调整,预计减少2018年净利约600万
■证券时报
西昌电力(600505)9月21日晚公告，自9月1日起按发改委批复进行电价调整工作，降低一般工商业及其他用电目录销售电价。经初步测算，此次电价调整预计减少公司2018年度净利润约600万元。
[2016-10-25] 西昌电力(600505):非经常性费用增长制约业绩表现,增资木里固增公司有望加速推进固增电站建设-点评报告
■长江证券
事件描述
公司披露2016年三季报：前三季度，公司实现营业收入6.34亿元，同比增长4.99%；实现归母净利润4415.72万元，同比下降8.67%。
事件评论
前三季度用电需求保持增长提振公司营收，塘泥湾光伏电站投产带来营收增长新动力。2016年前三季度，公司完成售电量14.21亿千瓦时，同比增长3.65%。其中，三季度完成售电量7.39亿千瓦时，同比下降1.49%。虽然三季度售电量略有下降，然前三季度供区内整体需求保持增长带动公司营收同比上升。此外，公司控股的塘泥湾光伏电站（装机容量4万千瓦，所发电量上国网）于去年年底投产，前三季度发电量0.41亿千瓦时，为公司营收带来新的增长动力。
各项非经常性费用增加制约公司业绩，公司实际盈利能力仍保持增长。
2016年前三季度，虽然公司主营业务毛利率上升，然而销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失同比增长7.85%、29.01%、138.07%和649.78%，合计绝对涨幅达到2790.22万元，严重影响公司业绩。
其中，绝对变化幅度较大的为管理费用和财务费用，较去年同期增多1194.09万元和1376.56万元。管理费用主要受2015年上半年冲回部分已计提奖金影响，以致去年同期基数偏低；财务费用则受报告期内银行借款利息增加以及四川省水电投资经营集团投入到公司农网“统贷统还”资金形成暂计的违约金影响，出现同比大幅上升。若扣除此类非经常性损益，公司实现扣非后业绩4763.53万元，同比增长4.62%，公司实际盈利能力保持增长。
木里固增电站建设重启有望加速，投产后有望大幅优化公司供电成本结构。公司于2015年1月就木里固增电站违规招标问题，对8家监理、施工单位提出诉讼。2015年11月，经四川省高级人民法院调解，公司与其中3家公司达成协议，招标历史遗留问题开始得到正面解决。
2016年10月15日，公司公告称拟与木里县国有资产经营管理有限责任公司、凉山州国有投资发展有限责任公司共同出资1.7281亿元向木里县固增水电开发有限责任公司增资，以加快固增电站的建设开发进度。固增电站装机容量17.2万千瓦，公司持股比例64%，其装机与公司现有水电总装机容量（17.95万千瓦）基本持平，投产后公司自发电产能有望实现翻倍，降低公司外购电依赖水平，极大优化公司供电成本结构，利好公司业绩增长。
投资建议及估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2016-2018年实现EPS0.226元、0.266元和0.287元，对应PE48.53倍、41.26和38.23倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：系统性风险，用电需求下滑风险，项目推进不及预期风险，《关于调整四川电网丰枯峰谷电价政策有关事项的通知》执行风险。
[2016-08-23] 西昌电力(600505):凉山州用电需求增长拉升公司营收及业绩,木里固增电站建设有望重启进一步优化供电成本结构
■长江证券
木里固增电站建设有望重启，光伏电站投产打开新的利润增长点。公司于2015年1月就木里固增电站违规招标问题提出上诉，对8家监理、施工单位提出诉讼。2015年11月，经四川省高级人民法院调节，公司与其中3家公司达成协议，招标历史遗留问题开始得到正面解决，建设有望重启。木里固增电站装机容量17.2万千瓦，公司持股比例64%，其装机与公司现有水电总装机容量持平（17.95万千瓦），投产后公司自发电产能有望实现翻倍。此外，公司控股51%的塘泥湾光伏电站已于2015年12月31日并网发电，所发电量均销售给国网四川省电力公司。2016年上半年，塘泥湾光伏电站上网电量为2717.44万千瓦时，为公司带来新的利润增长点，未来可期待公司在新能源发电上更进一步。
投资建议及估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2016-2018年实现EPS0.226元、0.266元、0.287元，对应PE41.24倍、35.06倍、32.49倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：系统性风险，来水量波动风险，项目推进不及预期风险，《关于调整四川电网丰枯峰谷电价政策有关事项的通知》执行风险
[2016-07-11] 西昌电力(600505):用电需求增长提升公司业绩,来水偏丰全年购电成本结构有望实现进一步优化-点评报告
■长江证券
事件描述
西昌电力发布2016年中期业绩预告，预计2016年上半年业绩约为230万元左右，较上年同期22.91万元增长900%左右。
事件评论
凉山州用电需求增长致售电收入上升，投资损失减少提振上半年业绩。
公司2016年上半年实现售电量6.82亿千瓦时，同比增长9.86%。公司供电客户主要为居民及商业客户，报告期内公司供电辖区用电需求实现超全国平均水平增长，带动公司售电量及营业收入上升。由于公司自发电量同比增速低于公司售电量增速，自发电带来的购电成本结构优化效果有限。此外，公司投资的联营企业四川康西铜业2015年上半年由于亏损拖累公司业绩567.9万元，致去年同期公司业绩基数偏小，本期联营企业亏损幅度减少，公司上半年业绩大幅增加。
4月电站大修减少自发电出力，验证丰水预期下半年可期待更好表现。
发电量方面，公司上半年实现自发电量2.26亿千瓦时，同比增长2.45%。其中，一季度发电量约为1.36亿千瓦时，同比增长35.73%；二季度发电量约为8978.17万千瓦时，同比减少25.33%。公司二季度发电量减少的主要原因为：由于一季度来水较好，公司将下属电站维修时间推迟到今年4月，并且是持续约一个月左右的大修，导致二季度下属电站出力减小。公司下属电站一季度发电量大幅增长，二季度在停工约一个月的前提下仍能完成去年同期75%左右的发电量，今年丰水预期得到验证。下半年由于正式进入汛期，可以期待公司发电量较去年大幅增长，优化公司购电成本，提振公司全年利润。
木里固增电站建设有望重启，光伏电站投产打开新的利润增长点。公司于2015年1月就木里固增电站违规招标问题提出上诉，对8家监理、施工单位提出诉讼。2015年11月，经四川省高级人民法院调节，公司与其中3家公司达成协议，招标历史遗留问题开始得到正面解决，建设有望重启。木里固增电站装机容量17.2万千瓦，公司持股比例64%，其装机与公司现有水电总装机容量持平（17.95万千瓦），投产后公司自发电产能有望实现翻倍。此外，公司控股51%的塘泥湾光伏电站已于2015年12月31日并网发电，所发电量均销售给国网四川省电力公司。2016年上半年，塘泥湾光伏电站上网电量为2717.44万千瓦时，为公司带来新的利润增长点，未来可期待公司在新能源发电上更进一步。
投资建议及估值：预计公司2016-2018年EPS分别为0.226、0.266、0.287，考虑到：1）凉山州用电需求稳定增长，增速高于全国平均，公司售电量有望持续上升；2）全年来水偏丰，自发电量有望上升，购电成本结构有望得到优化；3）木里固增电站建设有望重启，未来自发电产能有望大幅上升，新能源打开公司新的利润增长点，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：系统性风险，来水量波动风险，项目推进不及预期风险，电价风险。
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