600485中创信测股票走势分析
≈≈*ST信威600485≈≈(更新:21.05.25)
[2021-05-25] *ST信威(600485):*ST信威公司股票将于6月1日终止上市
■上海证券报
*ST信威公告，公司收到上交所自律监管决定书，上交所决定终止公司股票上市。根据公司股东大会决议，公司股票被作出终止上市决定后将不进入退市整理期交易。上海证券交易所将在6月1日对公司股票予以摘牌，公司股票于6月1日终止上市。
[2021-04-29] *ST信威(600485):*ST信威2020年亏损33.84亿元 股票可能被终止上市
■证券时报
*ST信威(600485)4月29日晚间披露年报，公司2020年净利润亏损33.84亿元。公司上年同期亏损184.36亿元。公司同日公告，收到上交所关于公司股票终止上市相关事项的监管工作函，根据公司披露的2020年年报，公司股票触及终止上市条件，应当予以终止上市。上交所将在公司披露年报后的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并根据上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定。
[2021-01-21] *ST信威(600485):*ST信威子公司债券无法按期兑付兑息
■证券时报
*ST信威(600485)1月21日晚间公告，子公司北京信威于2016年面向合格投资者公开发行公司债(第一期)(债券简称“16信威01”)，北京信威应于2021年1月25日支付上述债券2020年1月25日至2021年1月24日期间的最后一个年度利息和本期债券本金。截至目前，北京信威未能筹集到期偿付资金，无法按期支付本期债券本金及利息。
[2021-01-15] *ST信威(600485):公司2020年度财务报告可能继续被出具非标准审计意见
■中国证券报
*ST信威1月15日晚间公告，经公司与审计机构的初步沟通，公司2020年度财务报告可能继续被出具非标准审计意见。依据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票可能被上海证券交易所终止上市。
公告显示，公司2017年度、2018年度和2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2018年度和2019年度被致同会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票已于2020年5月15日起被上海证券交易所暂停上市。经公司初步核算，公司2020年度经审计的归属于上市公司股东的净利润、2020年期末净资产可能为负值。同时，经公司与审计机构的初步沟通，公司2020年度财务报告可能继续被审计机构出具非标准审计意见。根据《上海证券交易所股票上市规则》，若公司2020年度发生上述情形，公司股票将可能被上海证券交易所终止上市。
[2021-01-07] *ST信威(600485):*ST信威成被执行人 执行标的超1.3亿
■证券时报
1月4日，*ST信威(600485)被北京市第四中级人民法院列为被执行人，案号为(2021)京04执2号，执行标的约1.33亿。当前，*ST信威共有3条被执行人信息，被执行总标的超1.40亿元，公司已成失信被执行人。
[2020-12-30] *ST信威(600485):*ST信威名下约1190万元资产将被二次拍卖
■证券时报
企查查APP显示，北京市房山区人民法院将于2021年01月15日10时至2021年01月16日10时止在北京法院审判信息网、京东司法拍卖等网络平台上，二次拍卖*ST信威(600485)的房产及20套车位，估值合计约1190万元。风险信息显示，*ST信威当前共有2条被执行人信息，总被执行金额超768万元，公司已3次被限制高消费。
[2020-06-02] *ST信威(600485):*ST信威子公司债务融资工具未能按期足额偿付本息
■证券时报
*ST信威(600485)6月2日晚间公告，子公司北京信威2015年度第一期、第二期和第三期非公开定向债务融资工具应于2020年5月31日兑付本息，但公司未能按照约定筹措足额偿付资金，以上债券应偿付本息金额分别为8.29亿元、3.68亿元、3.02亿元。截至目前，公司为海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约90亿元。
[2020-05-08] *ST信威(600485):*ST信威5月15日起被暂停上市
■上海证券报
*ST信威公告，因2017年度、2018年度连续2年经审计的净利润为负值、2018年财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，公司股票已被实施退市风险警示。公司2019年度经审计的净利润继续为负值、2019年度再次被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。上海证券交易所决定自2020年5月15日起暂停公司股票上市。
[2020-04-20] *ST信威(600485):*ST信威2019年亏损184亿元,存暂停上市风险股票停牌
■证券时报
*ST信威(600485)4月20日晚间披露年报，2019年实现营业收入2.73亿元，同比下降45.26%；净利润亏损184.36亿元。公司上年同期亏损28.98亿元。公司2017年-2019年度的净利润均为负值，2018年度和2019年度均被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。公司股票将于4月21日起连续停牌，上交所将在公司股票停牌起始日后的15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。
[2020-04-19] *ST信威(600485):*ST信威收监管工作函,需向控股股东核实是否继续推进设立5G基金事项
■证券时报
*ST信威(600485)4月19日晚公告，公司于4月17日收到上交所关于公司有关重组事项的监管工作函，要求公司向控股股东、实际控制人等相关方核实是否将继续推进参与发起设立5G基金事项。
[2020-03-06] *ST信威(600485):*ST信威连续4日涨停,公司提示风险
■证券时报
*ST信威(600485)连续4日涨停，公司3月6日晚提示风险称，公司预计2019年度业绩亏损。如果公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，或公司2019年度仍被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，公司股票将于公司披露2019年年度报告（预计披露时间为4月3日）之日起停牌，上交所将在停牌起始日后的15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。
[2020-02-18] *ST信威(600485):以个案观生态,*ST信威浮沉记
■上海证券报
一场抗击新冠肺炎的人民战“疫”，让我们前所未有地开始重新审视自己，也审视置身其中的世界。其中，生物安全、生态安全需要得到更高的重视，应该说已是共识。观之于资本市场，市场生态也是一个关键的话题。见微知著，要说有哪家公司集中体现了资本市场生态的复杂性，*ST信威可能比较合适拿来做点剖析。
说起信威，恐怕是这几年市场上最能折腾的公司之一，概念不少，热度不低，变化还快。公司的头衔也是换了又换，从“科技新贵”“成长明星”到“跌停王”“亏损王”，还有军工、卫星、5G等热门概念轮番登场。再看公司股价，也是几经起伏，大起大落。最近大半年，这家公司的股票交易几乎不是涨停就是跌停，永远在“板”上。情节之跌宕，反转之诡异，令人叹为观止。
2014年，信威以近300亿元的资产和现金，借壳中创信测登陆A股。彼时市场对这位“大咖”的到来寄予厚望，公司的经营业绩也不出所料地一路高涨。上市第二年，公司营收和净利润达到峰值的36亿元和19亿元，是借壳前的近16倍和126倍，市值也水涨船高到了近2000亿元。可惜好景不长，2016年末，网易财经记者实地走访，发文质疑公司柬埔寨电信业务可能存在虚假。面对汹涌质疑，公司停牌核查，此后三年未再复牌。期间，公司还抛出跨国军工收购，至今也是不了了之。之后，公司可谓坏消息不断，营收骤减、大幅亏损，审计报告被出具无法表示意见，被实施退市风险警示。一家风光无限的公司，好像突然被按了暂停键。再然后，就是公司股票复牌后连续42个跌停、又22个涨停、再15个跌停，股价如坐上“过山车”一般上蹿下跳。
“却顾所来径，苍苍横翠微”。看到这样的情况，难免会生出无数的疑问，想知道是公司出了问题，还是市场出了问题。无疑，信威的42个跌停，主要原因是公司不靠谱，基本面发生根本变化。但这里面，股票的停复牌也是很值得回顾的一件事。公司停牌三年，市场已经发生很大变化，估值结构、估值中枢也不复以往。股票复牌后，投资者慌不择路，难免踩踏。当初，信威有媒体重大质疑，需要停牌核实情况，消除重大不确定性，稳定投资者预期。这样的逻辑看似成理，也于法有据，实践中却出现了情况核实不清楚就无法复牌的公司，其结果是股票失去了流动性。这样的情况，在当年算是顽疾，类似公司也不止一家。
变化发生在2018年底。沪深两所按照证监会的指导意见，出台停复牌新规，停牌多、停牌长的弊病得到了根本矫正。次年7月，在久拖不决后，信威在监管督促下不得不复了牌。此后的连续跌停，无疑给投资者带来惨痛的损失。但从市场的角度看，股票流动性的恢复，让不确定的信息得以在充分的交易中取得新的风险定价，为风险释放打开了通道。这样一个过程，恰恰折射出市场停复牌生态的优化和完善。可以说，个案和生态互为表里，很多时候要解决个案的问题，离不开市场生态的改变。不在制度安排上找到办法，问题就难以得到根本解决。
接着来看看信威2019年末的连续涨停。在此之前，公司本来经历股价大跌、半年报150亿元巨亏、披星戴帽等，眼看就快“楼塌了”，却不料转眼又“起高楼”。这样扑朔迷离的剧情，恐怕电影编剧也想象不到。表面上，是公司2019年底披露，要拿海外运营商一直没还的欠款及保证金作为出资设立5G基金，金额高达26亿美元。实际上，要出钱的几家海外运营商常年巨额亏损、财务状况成谜，基金出资恐怕只是“空头支票”。但就这样一个信息，外加上一个影影绰绰的军工概念，就让公司的股价扶摇直上，着实让旁观者的眼镜碎了一地。
公司的意图，可谓“司马昭之心，路人皆知”，无非是穷极无奈下端出来一盘没什么干货的菜。监管要求的风险提示也已经明明白白发了十几份，愿意看公告的投资者早就心知肚明，为何还是有这么多人，愿意前仆后继地为一个疑问重重的交易买单?说到底，恐怕还是市场生态。A股市场中小投资者为数众多，股价稍有拉升，就容易吸引那些风险识别和承受能力较弱的股民跟风买入。实际上，信威的连续涨停已不再是单纯的信息披露驱动，更多的是交易驱动。要解决这样的问题，光靠信息披露已经不够，可能还要在交易机制和市场监管上下功夫。什么样的交易机制，更有利于保护中小投资者?对于内幕交易和市场操纵行为，要怎样监管才能更及时有效?这些问题都需要放在优化市场生态的背景下来考虑，才能找到合理的答案。
在信威的处置中，还面临一个难题。5G基金的相关运营商和项目均在海外，查明真相要突破国界的限制，面临跨境协作、调查成本等实际的问题。那么，是不是在这样的个案处理中，就市场失效、监管失灵了呢?这个问题也需要辩证客观地看待。对市场约束和监管约束的效果评估，股票交易价格波动是一个方面，但也不是全部。可以想见的是，就算信威总在涨跌停板上晃，但在看到一份份风险提示公告和监管函件后，那些愿意读公告、有一定风险意识的投资者，自然会对这类股票敬而远之。但装睡的人永远叫不醒。真正冲进去买股票的投资者，说得中性一点是风险偏好型，说的直接一点，要么是盲目乐观、要么是赌博投机，也应当买者自负。这大概也是我们市场的生态之一了。
信威的故事还在继续。剧情固然热闹，但躁动的背后，更应该看到的是市场生态建设的必要性。去年以来，证监会在多个场合阐述培养资本市场健康生态的重要性，强调众人拾柴火焰高，要市场参与各方要共同努力，共建良好资本市场生态。市场生态建设看似虚、实则实。良性的市场生态下，信息披露的功能才能有效发挥，那些靠实实在在价值支撑的优质公司才能脱颖而出，获得市场更多认可;而那些噱头不少、徒有其表的公司，会越来越没有容身之地，逐渐退出舞台。
实际上，变化正在发生。信威已经公告，在2019年年报披露后，公司股票可能被暂停上市。“博傻”的投资者，恐怕还得更当心一点。
[2020-01-23] *ST信威(600485):预亏167亿元*ST信威拉响暂停上市警报
■上海证券报
连续亏损并被实施退市风险警示后，*ST信威又拉响暂停上市警报。因被扣划的海外项目履约保证金等原因，*ST信威22日晚公告2019年预计巨亏167亿元。当晚，上交所火速下发监管工作函，要求公司充分提示暂停上市风险，并对于被扣划的海外项目履约保证金等事项认真查找原因，积极行使债权，切实维护上市公司和中小股东权益。
1月22日晚，*ST信威公告称，预计2019年全年亏损167亿元，上年同期亏损29亿元;预计2019年度归母扣非净利润为-74亿元。
对于业绩预亏的主要原因，公告称，2019年，部分金融机构出于风险控制因素，将公司为海外项目的担保保证金进行了扣划，用于担保履约。同时，公司海外公网买方信贷业务还出现部分境内银行将部分保证金划转至其对企业的受限账户的情况，截至报告期末，相关境内银行虽尚未将上述划转保证金用于担保履约，但后续很可能实际执行担保履约。公司对担保事项中已履约部分确认了营业外支出，对被银行划转暂未履约部分和剩余质押保证金部分、剩余保证担保部分计提了预计负债。公司2019年度确认营业外支出125亿元，确认预计负债36亿元。
此外，资产减值损失也对公司业绩造成了影响。公告称，2019年，公司融资困难，经营压力大，资金链紧张，相关海外公网业务拓展基本处于暂停状态，且已发生多笔担保履约，公司担保能力下降情况进一步加剧，上述事项导致公司买方信贷业务短期内无法恢复，公司正在通过积极督促海外运营商归还欠款等方式收回欠款，但相应的应收账款能否收回存在较大不确定性。故公司2019年计提应收账款减值损失约22亿元。计提存货减值损失1.7亿元。
因*ST信威2017年和2018年度经审计的归属于上市公司股东的净利润均为负值，公司2018年度被致同会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，*ST信威股票已于2019年4月30日起被实施退市风险警示。
若公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，或公司2019年度被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票可能被上海证券交易所暂停上市。
对此，上交所也火速下发监管工作函，要求公司充分提示暂停上市风险，对于被扣划的海外项目履约保证金，公司应当认真查找原因，积极行使债权，及时通过多方法律途径向相关方进行债务追讨，切实维护上市公司和中小股东权益。
*ST信威主营业务为基于McWiLL技术和McLTE技术的无线通信及宽带无线多媒体集群系统设备(包括终端、无线网络、核心网、集群系统、多媒体调度系统)，运营支撑管理系统和移动互联网业务系统等产品的设计、研发、生产、销售以及相应的安装、维护和其他相关技术服务。
然而，据公司财务数据显示，自2017年以来，*ST信威的经营业绩每况愈下。2017年、2018年，公司分别实现营业收入6.47亿元、4.99亿元，对应的归母净利润分别约为-17.54亿元、-28.98亿元。2019年以来，*ST信威的经营状况持续恶化。
2019年11月7日晚间，*ST信威曾抛出一份26亿美元的海外投资计划，拟与海内外大型投资机构和电信运营企业等合作，作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5G MICT发展基金(下称“5G基金”)。该5G基金规模暂定75亿美元，期限为10年，投资方向为5G/4G、移动宽带、人工智能等。
该海外投资计划披露的次日，*ST信威股价随即涨停，此后23个交易日共斩获22个涨停。
1月8日晚间，*ST信威再度发布股票交易异常波动及相关风险提示公告称，公司股票可能被上交所暂停上市，且参与发起设立5G基金事项能否成功实施存在重大不确定性。此后，*ST信威股价出现连续跌停，10个交易日共出现了9个跌停板。
[2020-01-22] *ST信威(600485):*ST信威2019年预亏167亿元,可能被暂停上市
■证券时报
*ST信威(600485)1月22日晚间公告，预计公司2019年度净利润亏损167亿元。上年同期，公司亏损28.98亿元。公司股票可能被上海证券交易所暂停上市。
[2020-01-08] *ST信威(600485):21个涨停之后公告预亏,*ST信威面临暂停上市
■证券时报
过去22个交易日收获了21个涨停，*ST信威(600485)涨疯了。
不过，1月7日晚间的一纸业绩预告，意味着公司暂停上市的概率大增。
*ST信威公告称，根据公司目前经营状况，公司预计2019年度业绩亏损。如果公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，或公司2019年度仍被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，根据相关规定，公司股票将于公司披露2019年年度报告之日起停牌，上交所将在停牌起始日后的15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。
从公司近期披露的公告来看，目前*ST信威存在三大风险：
一是暂停上市风险。财报显示，公司2017年亏损17.54亿元，2018年亏损28.98亿元，2019年前三季度亏损158.58亿元。同时，公司2018年度被出具了无法表示意见的审计报告。
二是关于参与发起设立基金的风险。*ST信威发起设立的5G基金尚未取得相关部门对外投资的批准，尚未取得公司债权人的书面同意和海外运营商原有股东的同意，所需履行的重大资产重组相关程序亦尚未完成，公司参与发起设立基金事项能否成功实施存在重大不确定性。
三是其他风险。包括：重大资产重组的风险，后续工作亦存在一定不确定性，不排除终止或变更的可能性;债务违约风险，目前海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约为92亿元，公司偿债压力较大;北京信威减值测试的风险;实际控制人持股风险，公司实际控制人王靖持有公司股份29.3%，已全部质押和被多轮司法冻结。
虽说*ST信威的风险重重，但公司股价却涨势如潮。2019年11月8日至今，*ST信威已经从期初最低价1.05元/股涨至目前3.72元/股，上涨幅度近250%。
[2020-01-07] *ST信威(600485):*ST信威22天录得21个涨停,公司再度提示风险
■证券时报
*ST信威(600485)近22日交易日录得21个涨停板，公司1月7日晚再度提示风险称，根据公司目前经营状况，公司预计2019年度业绩亏损，依据规定，公司股票可能被上交所暂停上市，请广大投资者注意投资风险。
[2020-01-04] *ST信威(600485):20天19个涨停,*ST信威再发风险提示
■证券时报
近14个交易日连续涨停，近20个交易日19个涨停，*ST信威(600485)涨疯了。1月4日晚间，*ST信威再发风险提示公告，称关注到公司股价近期波动较大，请投资者关注公司可能被暂停上市、关于参与发起设立基金的风险等风险事项。
股价连日涨停
证券时报·e公司记者注意到，2019年11月8日至今的40个交易日，*ST信威上涨了221%，区间涨幅仅次于新股指南针。在此期间，*ST信威发出了10次风险提示类的公告，上交所也高度重视*ST信威的情况，发出了1封问询函、3封监管工作函。
因自身问题，*ST信威2019年7月复牌后连续43个交易日跌停，至此番连续大涨前的跌幅超过90%。此番大涨后，*ST信威总市值达到98亿元，然而其在2019年前三季度亏损近160亿元，2019年9月底的净资产为负。问题股*ST信威如今这般疯涨，是基本面有所改善吗?并没有，其依然诸多风险缠身。
*ST信威1月4日晚间公告显示，公司存在三大风险。
一是可能被暂停上市的风险。*ST信威已被实施退市风险警示，2019年前三季度亏损158.58亿元，相关事项可能导致公司2019年度净利润为负值，公司2019年度可能被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票可能被暂停上市。
二是关于参与发起设立基金的风险。*ST信威发起设立的5G基金尚未取得相关部门对外投资的批准，尚未取得公司债权人的书面同意和海外运营商原有股东的同意，所需履行的重大资产重组相关程序亦尚未完成，公司参与发起设立基金事项能否成功实施存在重大不确定性。
三是其他风险，包括：重大资产重组的风险，后续工作亦存在一定不确定性，不排除终止或变更的可能性;债务违约风险，目前海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约为92亿元，公司偿债压力较大;北京信威减值测试的风险;实际控制人持股风险，公司实际控制人王靖持有公司股份29.3%，已全部质押和被多轮司法冻结。
参设5G基金引爆炒
前面提及*ST信威要参设的5G基金，正是此番市场爆炒其股价的起因。*ST信威在2019年11月7日晚间公告该事项后，股价次日即涨停，开启了本轮大涨之路。
证券时报·e公司此前已有报道，这是一份蹊跷的公告，可能仅是一场数字游戏。26亿美元出资，投资海外六国5G项目，基金规模达75亿美元，这样的字眼挑逗了市场炒作资金的神经，出自问题重重的*ST信威身上，不由得让人打出一个大大的问号。当时，上交所就连夜发函，结合投资资金来源、方案可行性等核心问题连环发问。后续，上交所又发出了两份监管工作函，要求*ST信威落实监管要求，审慎评估相关事项的可行性，及时披露进展情况及相关风险。
*ST信威此前发布风险提示强调，此次对外投资事项是否构成重大资产重组存在不确定性;投资的资金来源主要为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金，相关资金来源存在不确定性;5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险。
*ST信威表示，公司对5G基金的投资需与公司债权人沟通，存在因不能及时取得债权人同意而无法完成对5G基金投资的不确定性风险;而鉴于5G基金对海外运营商的投资将会在不同程度上稀释原有股东股权，存在因不能及时取得海外运营商原有股东同意而无法完成的不确定性风险;而5G基金目前正处于筹备阶段，存在着不能成功募集到足够资金的风险。
其实，不止*ST信威：岁末年初，风险警示(*ST、ST)板块再遭炒作，迎来摘帽行情。2019年11月14日至今，ST板块指数上涨了20%，其中多只个股大涨，ST百特、*ST猛狮翻倍，*ST鹏起、*ST高升、*ST仁智等涨幅超过80%。
[2020-01-03] *ST信威(600485):*ST信威5G基金能否成功实施存在重大不确定性
■证券时报
20天19板的*ST信威(600485)1月3日晚间发布风险提示公告称，公司前三季度已亏损158.58亿元，股票可能被暂停上市；5G基金能否成功实施存在重大不确定性；公司海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约为92亿元，不排除发生债务违约的风险。
[2019-12-25] *ST信威(600485):*ST信威14天收获13个涨停,公司再度提示风险
■证券时报
*ST信威(600485)近14个交易日录得13个涨停，公司12月25日晚再度提示风险称，公司不存在应披露而未披露的重大信息；目前公司存在可能被暂停上市、关于参与发起设立基金的风险等风险事项，请投资者及时关注公司披露的相关风险提示。
[2019-12-20] *ST信威(600485):*ST信威股价异动,公司提示风险
■上海证券报
*ST信威公告，公司股价近期波动较大，公司提示风险称，公司2019年度经审计的净利润可能为负值，2019年度可能被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，公司股票可能被暂停上市。公司参与发起设立5G基金尚未取得相关部门对外投资的批准，尚未取得公司债权人的书面同意和海外运营商原有股东的同意，公司参与发起设立基金事项能否成功实施存在重大不确定性。目前公司减值测试尚在进行中，尚未完成，无法确定北京信威是否已发生减值；公司实际控制人王靖先生持有公司股份 29.3%，已全部质押和被多轮司法冻结。
[2019-12-18] *ST信威(600485):股价近期波动较大,*ST信威公告提示多项风险
■证券时报
*ST信威(600485)12月18日晚间公告，公司关注到公司股价近期波动较大，请投资者关注多项风险。相关风险包括重大资产重组所需履行的决策程序尚未履行；5G基金的未来收益存在不确定性；运营商尚未与金融机构签署融资协议，尚未归还对公司的欠款；公司的经营状况未有明显改善；暂停上市的风险等。股价方面，*ST信威最近9天8涨停。
[2019-12-16] *ST信威(600485):*ST信威澄清,乌克兰反垄断部门已批准中资收购马达西奇公司不属实
■上海证券报
*ST信威公告，近日，俄罗斯及中国境内互联网网站上相继出现了公司与北京天骄航空产业投资有限公司进行重大资产重组的消息进展报道，称乌克兰反垄断部门已批准中资对马达西奇公司的收购。经公司自查及和乌克兰沟通核查，上述报道与实际情况不符，截至目前，反垄断申请尚在乌克兰反垄断委员会审核过程中，尚未取得最终核准。
[2019-12-02] *ST信威(600485):*ST信威重组迷雾重重,上交所再发函警示风险
■证券时报
*ST信威(600485)前期披露了参与发起设立5G基金的公告，构成重大资产重组，市场高度关注。
本次投资基金的金额巨大，资金来源尚未明确，特别是作为基金投资目标的六个海外运营商资信不明，存在净资产为负、净利润为负、无法偿付对公司的欠款等问题。可以说，本次投资疑点重重，投资者犹如雾里看花。反观二级市场，公司股票价格却已经7个涨停。12月1日，上交所再次发函，警示风险。
投资资金尚无着落
根据公告，*ST信威本次投资5G基金的资金来源为海外运营商客户拟归还公司的欠款。记者查阅公告发现，海外运营商客户均处于亏损状态，归还对公司欠款的资金来源为向金融机构的融资。但海外运营商客户的资金从哪里来?公司仅表示正在协助运营商积极寻找潜在融资方。另外，公司拟投资的26亿美元之外，整个5G基金合计募集规模为75亿美元，另外49亿美元如何募集、募集对象、进展情况等都还没有下落。
公司在重组资金尚无明确安排下，贸然抛出重组方案，靠不靠谱?这显然是投资者和监管层关注的重点。特别是先行向市场公告出资26亿美元的巨额投资，其资金来源居然还需等待海外运营商与金融机构协调融资，那这26亿美元的金额是怎么确定的?是否有金融机构的授信，还是公司一厢情愿的设想?欠款多年的亏损客户一下子筹得如此巨款归还公司?这些问题，也需要公司有个合理说法。投资者希望在重组方案中，看到切实可靠的出资安排，而不是连一纸空文都没有的“大饼”。就此，记者注意到，交易所工作函已要求公司明确本次重组资金安排并对外披露。
海外客户全部亏损
公司公告披露，本次5G基金的投向为俄罗斯、柬埔寨、乌克兰、尼加拉瓜、坦桑尼亚、巴拿马6个项目。这6个项目原就是公司海外客户，对公司已有巨额欠款。这次公司还“一往情深”打算通过基金再次投资，客户资信如何?也是工作函关注的问题。交易所工作函中明确要求，公司应当聘请有证券期货业务资格的审计机构对海外运营商财务情况进行审计并对外披露。
查阅公告，公司已披露了6个项目的简要数据。公司披露的财务数据期间不同，坦桑尼亚项目仅为截止2017年9月30日的数据，巴拿马项目为截止2018年6月30日的数据，俄罗斯和尼加拉瓜为截止2018年9月30日的数据，柬埔寨和乌克兰为截止2018年12月31日的数据。数据显示，6个海外项目均处于亏损状态，其中俄罗斯项目亏损1.47亿美元，柬埔寨项目亏损5744.86万美元，尼加拉瓜项目亏损2394.63万美元，属于亏损较多的几个项目。而部分项目的净资产也为负，例如，柬埔寨项目净资产为-1.13亿美元，俄罗斯项目净资产为-6333.52万美元，尼加拉瓜项目净资产为-4134.44万美元，坦桑尼亚项目净资产为-1556.90万美元。对此，公司解释称，相关项目处于建设期或者运营初期。但在海外项目均处于亏损状态的情况下，本次5G基金投资可能中短期无法产生收益，相关投资存在减值的风险。
从总资产规模来看，6个海外项目也不大，柬埔寨项目总资产2.52亿美元，乌克兰项目总资产为9812.14万美元，俄罗斯项目总资产为13.06亿美元，尼加拉瓜项目总资产为2.29亿美元，坦桑尼亚项目总资产为4.12亿美元，巴拿马项目总资产为843.82万美元。6个项目的总资产加起来约23亿美元。如果简单推算，本次5G基金中公司的出资规模，已经超过了这6个海外项目的总资产合计金额。
重组推进难关重重
按照重组规定，公司披露筹划重大资产重组事项后，后续需要披露重组报告书并提交股东大会审议后，方可继续推进实施。对此，交易所工作函已经明确要求，公司在资金安排、海外客户资信等情况方面，存在重大不确定性，公司编制重组报告书应当符合相关要求，必须明确相关安排后才可以发出股东大会召开通知。监管函件还要求，公司财务顾问应当全面核查有关情况，并就重组是否合法合规发表意见。
记者查阅重组信息披露26号准则发现，重组方案中所描述的事实应当有充分、客观、公正的依据。对于*ST信威的本次重组，其中参与发起设立5G基金的资金来源还没有明确安排，仅停留在沟通阶段，相关金融机构是否确定给海外供应商融资、海外供应商是否明确将规划欠款、被银行履约的保证金如何收回等，均没有明确的协议作为依据。后续，公司披露重组草案将取决于这些安排是否能够真正落实。
实际上，交易所监管函件也对公司推出重组的可行性、合理性提出了质疑。函件指出，公司应当说明在存在重大不确定性的情况下，对外披露相关方案的具体考虑，对重组推进的可行性和合理性进行审慎讨论，形成明确意见。公司还应当保证信息披露的真实准确完整，避免对投资者造成重大误导。
公司退市风险高企
*ST信威司本次参与发起设立5G基金，其中一个目的可能是为了避免公司退市。根据公司发布的风险提示公告可知，公司目前触发了两个退市风险警示情形：一是2017年和2018年连续两年亏损，二是2018年年报被会计师出具了无法表示意见的审计报告。
如果*ST信威2019年度继续亏损，或者2019年的审计意见继续为无法表示或者否定意见，公司股票将被暂停上市。从2019年三季报情况来看，公司的归母净利润为-158.58亿元，股票暂停上市几乎成为定局。本次参与发起设立5G基金是否能够实现自救，前景非常不乐观。另外，公司截止2019年9月30日的归母净资产为-87.16亿元，如果2019年净资产不能转正，也将触及一项退市风险警示情形。对于上述风险，公司已经连续发布了提示公告，投资者不能熟视无睹。除了退市风险之外，公司在提示公告中还明确了公司债偿付以及流动性风险、持续经营能力相关风险、减值测试风险、实际控制人所持股份被多轮司法冻结的风险等。
在2019年仅剩下1个月的情况下，上述重组能否推进尚未明朗。如果公司股票被暂停上市，后续可能存在较大的变数。公司重组事项披露后，股票交易已经连续多个涨停，这其中，难免不少跟风者。有市场人士表示，投资者应该远离此类股票，如果公司最后重组失败，股票暂停上市，受损的还是投资者自己。
[2019-12-01] *ST信威(600485):*ST信威收上交所监管工作函,明确重组相关资金来源
■中国证券报
*ST信威（600485）12月1日晚间公告称，公司今日收到上交所关于公司重大资产重组有关事项的监管工作函。公司此前公告，拟以前期公司下游6个海外运营商客户所欠公司26亿美元欠款及履约保证金的回款作为出资来源，参与发起设立5G基金。上交所指出，本次重组的前述事项均缺乏明确安排，存在重大不确定性。如公司拟继续推进应按规明确相关资金来源、出资安排、海外运营商的资信、经营和财务状况、本次交易实质和财务影响等事项并对外披露。
[2019-11-28] *ST信威(600485):*ST信威六涨停,5G基金目前正处于筹备阶段,存在一定不确定性
■证券时报
连续6日涨停的*ST信威(600485)28日晚间披露风险提示公告称，目前公司存在关于参与发起设立5G基金的风险、海外业务担保的风险、持续经营能力的风险、偿债和流动性风险等风险事项。5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险，欠款的收回为公司出资5G基金的来源，当欠款无法及时收回时，根据公司目前的财务状况，将导致公司无法按时对5G基金完成出资。
[2019-11-26] *ST信威(600485):*ST信威重组批复有效期延期至2021年10月23日
■上海证券报
*ST信威公告，截至公告披露日，公司获得国防科工局对重组事项的批复，经报国家国防科技工业局批准，同意将前期批复有效期延期至2021年10月23日。
[2019-11-11] *ST信威(600485):巨额投资基金落地成疑,*ST信威退市警报未解除
■证券时报
股价低至1.05元/股，陷入多重困境的*ST信威(600485)，因一则参与发起设立5G基金的方案公告，顺利脱离风险区。对此，上交所于公司公告发布当日及11月9日两度发函，要求*ST信威充分揭示风险和不确定性。
投资基金存诸多风险
11月7日晚间，*ST信威公告，拟作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5G基金。5G基金计划规模暂定75亿美元，公司拟出资约26亿美元，占比约为34.7%。
公告显示，*ST信威此番出资的资金来源为俄罗斯等6个国家运营商归还的欠款,以及被银行履约的保证金，公司将其作为出资投入5G基金，并由5G基金再投资6个国家的电信运营商。受此利好消息影响，11月8日*ST信威录得涨停板，收报1.1元/股，脱离了因面值退市的风险区。然而，公司此番参投基金的落地情况持续受到监管层质疑。11月7日晚间，上交所就曾连夜发函，要求公司披露投资资金来源、投资规模合理性等问题。
在此背景下，11月9日，*ST信威公告提示风险称，公司此次对外投资事项是否构成重大资产重组存在不确定性;投资的资金来源主要为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金，相关资金来源存在不确定性，此外，5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险。
*ST信威表示，公司对5G基金的投资需与公司债权人沟通，存在因不能及时取得债权人同意而无法完成对5G基金投资的不确定性风险;鉴于5G基金对海外运营商的投资将会在不同程度上稀释原有股东股权，存在因不能及时取得海外运营商原有股东同意而无法完成的不确定性风险;5G基金尚需注册地相关主管部门的审核批准及备案，能否成功注册及经营存在一定的不确定性风险;5G基金目前正处于筹备阶段，存在不能成功募集到足够资金的风险;受宏观经济、产业政策、投资标的、基金管理等多种因素的影响，5G 基金的未来收益存在不确定性，存在投资不能达到预期收益的风险。
大额出资落地存疑
11月9日，*ST信威再度收到监管工作函。
根据过往公告，*ST信威本次拟设立的基金规模暂定为75亿美元，其中公司投资26亿美元，资金来源为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金。公司本次出资，严重依赖运营商归还欠款以及相关保证金事项。但公司前期公告显示，海外项目普遍存在运营及建设不达预期的情形，并导致大额担保履约事项的发生，公司已就相关担保风险敞口全额计提预计负债。公司的风险提示公告显示，2019年6月起，公司买方信贷海外项目陆续发生担保履约，截至目前，公司已公告履约金额约为108.26亿(含金华融信19.99亿)，未履约剩余担保金额合计约为35.17亿，其中已被划扣但还未履约的有18.07亿，另外还有约7000万元保证金未被划转，但剩余质押保证金不排除继续被担保履约的风险。
本次公司参与发起设立基金，很可能是为了化解相关债务危局。上交所工作函要求公司说明，本次投资基金是否为形式上的债务化解方案，前期公司公告所述的公司和海外运营商存在的重大风险是否依然存在。对于运营商的实际经营状况和资信情况，工作函也要求公司进行核实，说明追回相关欠款的可行性及具体措施，并提供证明资金来源真实性和可靠性的相关依据。对于海外项目的情况，工作函同时要求公司聘请中介机构进行核查，发表明确的核查意见。
根据公司公告，本次拟投资的5G基金主要投向包括5G/4G、移动宽带等等业务，并拟将俄罗斯等6个已经使用*ST信威设备国家的相关电信运营商，作为基金首批目标投资试点。上述海外电信运营商，前期采购公司设备在所在的国家地区组网并开展通信业务。上交所工作函要求公司明确本次基金拟投资的海外运营商的具体业务、经营状况和主要财务数据，其电信业务的相关标准是否涉及5G业务，以及是否具备持续经营能力。
暂停上市风险未解除
目前*ST信威的持续经营存在风险，公司股票也面临暂停上市。截至2019年三季度末，公司归属于母公司股东的净资产为-87.16亿元，归属于母公司股东的净利润为-158.58亿元。公司前期也已提示目前存在的海外业务担保风险、持续经营能力风险、偿债和流动性风险以及暂停上市的风险等。
目前，*ST信威还面临暂停上市的风险。2018年年报披露后，公司同时触发了两个退市风险警示条件，一是公司2017年度和2018年度经审计的归属于上市公司股东的净利润均为负值;二是致同会计师事务所(特殊普通合伙)向公司出具了无法表示意见的审计报告，根据规定，公司股票被上海证券交易所实施退市风险警示。若公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，或者公司2019年度财务报告仍被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，公司股票将可能被暂停上市。
[2019-11-08] *ST信威(600485):*ST信威拟出资约26亿美元参与发起设立5G基金,遭上交所闪电问询
■证券时报
*ST信威7日晚公告，公司拟与海内外大型投资机构和电信运营企业等发起设立5G基金，规模暂定75亿美元。公司计划以运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金合计约26亿美元作为出资投入基金，并由基金投资至前期公司合作的6个国家的电信运营商。上交所当晚下发问询函，要求说明出资是否真实可靠，是否已就还款事宜与各方达成还款共识。鉴于海外项目存在担保履约、应收账款减值等风险，基金仍将其作为投资项目是否真实可靠。
[2019-11-08] *ST信威(600485):*ST信威筹划5G基金存在不能成功募集到足够资金风险
■上海证券报
*ST信威发布风险提示称，此次对外投资事项是否构成重大资产重组存在不确定性；本次投资的资金来源主要为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金，相关资金来源存在不确定性；5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险，存在着不能成功募集到足够资金的风险。11月8日，公司发布公告，拟参与发起设立基金。拟设立的基金规模暂定为75亿美元，其中公司投资26亿美元，资金来源为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金。本次拟投资的5G基金主要投向包括5G/4G、移动宽带等等业务，并拟将俄罗斯等6个已经使用*ST信威设备国家的相关电信运营商，作为基金首批目标投资试点。
[2019-11-06] *ST信威(600485):*ST信威昔日第一大流通股东与操盘手叶飞对簿公堂
■证券时报
今年以来股票复牌后遭遇40多个一字跌停的*ST信威，因为四年前的一次股价下挫，致公司昔日第一大流通股东方与当时的操盘手之间纠纷再起。
证券时报记者得到的一份《民事判决书》显示，此前的委托理财方杨敏作为原告，将知名私募倚天投资总经理叶飞诉诸法院，要求赔偿近3亿元。法院方面日前做出明确判决，部分支持杨敏的诉讼请求，要求叶飞在判决生效之日30日内赔偿杨敏损失本金2.224亿元。
肇始于委托理财
事情的起因是一起委托理财，而这笔理财最重要的投资标的便是*ST信威。
2015年4月，杨敏与叶飞签订委托理财协议书，约定杨敏投入资金委托叶飞证券理财投资，期限3个月，杨敏开立投资交易产品的交易账户和银行第三方存管业务、网上电子银行，银行账户资料和密码、资金划转支付全权由杨敏负责;投资交易账户及密码交由叶飞管理。
叶飞，现任倚天投资管理有限公司总经理，其管理的基金业绩曾一度超过泽熙投资徐翔。杨敏则是江苏的地产大亨，曾是某香港上市公司前任董事会主席。
协议签署后，很快杨敏便向账户投入资本金3.05亿元，并将投资交易账户和密码交给叶飞管理，委托叶飞证券理财投资。记者从知情人士处获得的信息是，交易账户包括多个，其中海通证券交易账户账户姓名为杨谦(杨谦为杨敏之子，是*ST信威2015年半年报中第一大流通股东，不过在2015年三季报中又火速撤退)，中融信托交易账户的账户姓名则为杨敏。
受托之后，叶飞将投资的重点瞄向了*ST信威(简称时为信威集团)。记者联系到叶飞本人，他对证券时报记者表示，当时某券商的研究员介绍他去了*ST信威进行调研，时任董秘进行接待时描绘了公司的美好愿景，加上*ST信威当时流通股本较小，2015年前后股性活跃，军工等热点概念加身，这些都吸引了叶飞的重仓介入。
一笔失败的投资
在2015年叶飞对*ST信威建仓及投资期间，进行了多笔买入、卖出双向操作。不过，从2015年6月下旬开始，*ST信威出现连续巨幅阴跌，叶飞部分操作遭遇折戟。更为严重的是，*ST信威的股价异动引起了监管注意。证监会很快宣布，由于涉嫌操纵*ST信威等股票价格，叶飞被没收违法所得663.8万元，并处以1991万元罚款。
此次处罚，成为本次杨敏状告叶飞索赔的重要证据之一。杨敏认为，叶飞在投资中不遵守委托理财协议书，并违法违规，负有完全过错，致使杨敏遭受损失。投资交易账户内资本金受损后的余额为2700万元时，叶飞向杨敏承诺于2016年4月前保证该账户内资本金余额超过2.05亿元，否则赔偿差额部分损失。不过叶飞承诺到期后，账户内资本金余额仍没有增加。
对此，叶飞对证券时报记者表示，自己承诺的前提是，杨敏提供5亿本金给叶飞投资操作账户资金，承诺函中还提到，杨敏提供5亿资本金给自己用于证券市场投资，但是截止到2015年7月11日，已经兑现3.05亿元，仍有1.95亿元没有履行兑付义务。“现在不少私募都在从事委托理财业务，但是一般没有谁会主动去赔偿损失，我完全是出于对自己的信心和做人的本分，才承诺了补偿。这一金主正是利用自己主动承诺补偿损失的信誉，来提出的索赔要求。”
双方僵持之下，杨敏与叶飞这对昔日寄望于在资本市场中淘金分羹的合作方终于对簿公堂。根据记者最新获悉的判决书，叶飞需赔偿杨敏损失本金2.224亿元。
对于*ST信威的投资，叶飞承认了告败。“多数情况下，我个人对市场的判断还是比较精准的，比如今年10月消费税新政挫伤白酒股股价时，自己就断言‘茅台为首的高端白酒挺过了塑化剂、挺过了反腐，未来会比现在还便宜吗’，并于10月重仓了5000万元山西汾酒，目前收益20%以上。”但叶飞也指出，“*ST信威一战确实明确告败，自己今后防忽悠的意识将进一步锻炼与提升。”
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[2021-05-25] *ST信威(600485):*ST信威公司股票将于6月1日终止上市
■上海证券报
*ST信威公告，公司收到上交所自律监管决定书，上交所决定终止公司股票上市。根据公司股东大会决议，公司股票被作出终止上市决定后将不进入退市整理期交易。上海证券交易所将在6月1日对公司股票予以摘牌，公司股票于6月1日终止上市。
[2021-04-29] *ST信威(600485):*ST信威2020年亏损33.84亿元 股票可能被终止上市
■证券时报
*ST信威(600485)4月29日晚间披露年报，公司2020年净利润亏损33.84亿元。公司上年同期亏损184.36亿元。公司同日公告，收到上交所关于公司股票终止上市相关事项的监管工作函，根据公司披露的2020年年报，公司股票触及终止上市条件，应当予以终止上市。上交所将在公司披露年报后的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并根据上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定。
[2021-01-21] *ST信威(600485):*ST信威子公司债券无法按期兑付兑息
■证券时报
*ST信威(600485)1月21日晚间公告，子公司北京信威于2016年面向合格投资者公开发行公司债(第一期)(债券简称“16信威01”)，北京信威应于2021年1月25日支付上述债券2020年1月25日至2021年1月24日期间的最后一个年度利息和本期债券本金。截至目前，北京信威未能筹集到期偿付资金，无法按期支付本期债券本金及利息。
[2021-01-15] *ST信威(600485):公司2020年度财务报告可能继续被出具非标准审计意见
■中国证券报
*ST信威1月15日晚间公告，经公司与审计机构的初步沟通，公司2020年度财务报告可能继续被出具非标准审计意见。依据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票可能被上海证券交易所终止上市。
公告显示，公司2017年度、2018年度和2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2018年度和2019年度被致同会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票已于2020年5月15日起被上海证券交易所暂停上市。经公司初步核算，公司2020年度经审计的归属于上市公司股东的净利润、2020年期末净资产可能为负值。同时，经公司与审计机构的初步沟通，公司2020年度财务报告可能继续被审计机构出具非标准审计意见。根据《上海证券交易所股票上市规则》，若公司2020年度发生上述情形，公司股票将可能被上海证券交易所终止上市。
[2021-01-07] *ST信威(600485):*ST信威成被执行人 执行标的超1.3亿
■证券时报
1月4日，*ST信威(600485)被北京市第四中级人民法院列为被执行人，案号为(2021)京04执2号，执行标的约1.33亿。当前，*ST信威共有3条被执行人信息，被执行总标的超1.40亿元，公司已成失信被执行人。
[2020-12-30] *ST信威(600485):*ST信威名下约1190万元资产将被二次拍卖
■证券时报
企查查APP显示，北京市房山区人民法院将于2021年01月15日10时至2021年01月16日10时止在北京法院审判信息网、京东司法拍卖等网络平台上，二次拍卖*ST信威(600485)的房产及20套车位，估值合计约1190万元。风险信息显示，*ST信威当前共有2条被执行人信息，总被执行金额超768万元，公司已3次被限制高消费。
[2020-06-02] *ST信威(600485):*ST信威子公司债务融资工具未能按期足额偿付本息
■证券时报
*ST信威(600485)6月2日晚间公告，子公司北京信威2015年度第一期、第二期和第三期非公开定向债务融资工具应于2020年5月31日兑付本息，但公司未能按照约定筹措足额偿付资金，以上债券应偿付本息金额分别为8.29亿元、3.68亿元、3.02亿元。截至目前，公司为海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约90亿元。
[2020-05-08] *ST信威(600485):*ST信威5月15日起被暂停上市
■上海证券报
*ST信威公告，因2017年度、2018年度连续2年经审计的净利润为负值、2018年财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，公司股票已被实施退市风险警示。公司2019年度经审计的净利润继续为负值、2019年度再次被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。上海证券交易所决定自2020年5月15日起暂停公司股票上市。
[2020-04-20] *ST信威(600485):*ST信威2019年亏损184亿元,存暂停上市风险股票停牌
■证券时报
*ST信威(600485)4月20日晚间披露年报，2019年实现营业收入2.73亿元，同比下降45.26%；净利润亏损184.36亿元。公司上年同期亏损28.98亿元。公司2017年-2019年度的净利润均为负值，2018年度和2019年度均被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。公司股票将于4月21日起连续停牌，上交所将在公司股票停牌起始日后的15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。
[2020-04-19] *ST信威(600485):*ST信威收监管工作函,需向控股股东核实是否继续推进设立5G基金事项
■证券时报
*ST信威(600485)4月19日晚公告，公司于4月17日收到上交所关于公司有关重组事项的监管工作函，要求公司向控股股东、实际控制人等相关方核实是否将继续推进参与发起设立5G基金事项。
[2020-03-06] *ST信威(600485):*ST信威连续4日涨停,公司提示风险
■证券时报
*ST信威(600485)连续4日涨停，公司3月6日晚提示风险称，公司预计2019年度业绩亏损。如果公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，或公司2019年度仍被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，公司股票将于公司披露2019年年度报告（预计披露时间为4月3日）之日起停牌，上交所将在停牌起始日后的15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。
[2020-02-18] *ST信威(600485):以个案观生态,*ST信威浮沉记
■上海证券报
一场抗击新冠肺炎的人民战“疫”，让我们前所未有地开始重新审视自己，也审视置身其中的世界。其中，生物安全、生态安全需要得到更高的重视，应该说已是共识。观之于资本市场，市场生态也是一个关键的话题。见微知著，要说有哪家公司集中体现了资本市场生态的复杂性，*ST信威可能比较合适拿来做点剖析。
说起信威，恐怕是这几年市场上最能折腾的公司之一，概念不少，热度不低，变化还快。公司的头衔也是换了又换，从“科技新贵”“成长明星”到“跌停王”“亏损王”，还有军工、卫星、5G等热门概念轮番登场。再看公司股价，也是几经起伏，大起大落。最近大半年，这家公司的股票交易几乎不是涨停就是跌停，永远在“板”上。情节之跌宕，反转之诡异，令人叹为观止。
2014年，信威以近300亿元的资产和现金，借壳中创信测登陆A股。彼时市场对这位“大咖”的到来寄予厚望，公司的经营业绩也不出所料地一路高涨。上市第二年，公司营收和净利润达到峰值的36亿元和19亿元，是借壳前的近16倍和126倍，市值也水涨船高到了近2000亿元。可惜好景不长，2016年末，网易财经记者实地走访，发文质疑公司柬埔寨电信业务可能存在虚假。面对汹涌质疑，公司停牌核查，此后三年未再复牌。期间，公司还抛出跨国军工收购，至今也是不了了之。之后，公司可谓坏消息不断，营收骤减、大幅亏损，审计报告被出具无法表示意见，被实施退市风险警示。一家风光无限的公司，好像突然被按了暂停键。再然后，就是公司股票复牌后连续42个跌停、又22个涨停、再15个跌停，股价如坐上“过山车”一般上蹿下跳。
“却顾所来径，苍苍横翠微”。看到这样的情况，难免会生出无数的疑问，想知道是公司出了问题，还是市场出了问题。无疑，信威的42个跌停，主要原因是公司不靠谱，基本面发生根本变化。但这里面，股票的停复牌也是很值得回顾的一件事。公司停牌三年，市场已经发生很大变化，估值结构、估值中枢也不复以往。股票复牌后，投资者慌不择路，难免踩踏。当初，信威有媒体重大质疑，需要停牌核实情况，消除重大不确定性，稳定投资者预期。这样的逻辑看似成理，也于法有据，实践中却出现了情况核实不清楚就无法复牌的公司，其结果是股票失去了流动性。这样的情况，在当年算是顽疾，类似公司也不止一家。
变化发生在2018年底。沪深两所按照证监会的指导意见，出台停复牌新规，停牌多、停牌长的弊病得到了根本矫正。次年7月，在久拖不决后，信威在监管督促下不得不复了牌。此后的连续跌停，无疑给投资者带来惨痛的损失。但从市场的角度看，股票流动性的恢复，让不确定的信息得以在充分的交易中取得新的风险定价，为风险释放打开了通道。这样一个过程，恰恰折射出市场停复牌生态的优化和完善。可以说，个案和生态互为表里，很多时候要解决个案的问题，离不开市场生态的改变。不在制度安排上找到办法，问题就难以得到根本解决。
接着来看看信威2019年末的连续涨停。在此之前，公司本来经历股价大跌、半年报150亿元巨亏、披星戴帽等，眼看就快“楼塌了”，却不料转眼又“起高楼”。这样扑朔迷离的剧情，恐怕电影编剧也想象不到。表面上，是公司2019年底披露，要拿海外运营商一直没还的欠款及保证金作为出资设立5G基金，金额高达26亿美元。实际上，要出钱的几家海外运营商常年巨额亏损、财务状况成谜，基金出资恐怕只是“空头支票”。但就这样一个信息，外加上一个影影绰绰的军工概念，就让公司的股价扶摇直上，着实让旁观者的眼镜碎了一地。
公司的意图，可谓“司马昭之心，路人皆知”，无非是穷极无奈下端出来一盘没什么干货的菜。监管要求的风险提示也已经明明白白发了十几份，愿意看公告的投资者早就心知肚明，为何还是有这么多人，愿意前仆后继地为一个疑问重重的交易买单?说到底，恐怕还是市场生态。A股市场中小投资者为数众多，股价稍有拉升，就容易吸引那些风险识别和承受能力较弱的股民跟风买入。实际上，信威的连续涨停已不再是单纯的信息披露驱动，更多的是交易驱动。要解决这样的问题，光靠信息披露已经不够，可能还要在交易机制和市场监管上下功夫。什么样的交易机制，更有利于保护中小投资者?对于内幕交易和市场操纵行为，要怎样监管才能更及时有效?这些问题都需要放在优化市场生态的背景下来考虑，才能找到合理的答案。
在信威的处置中，还面临一个难题。5G基金的相关运营商和项目均在海外，查明真相要突破国界的限制，面临跨境协作、调查成本等实际的问题。那么，是不是在这样的个案处理中，就市场失效、监管失灵了呢?这个问题也需要辩证客观地看待。对市场约束和监管约束的效果评估，股票交易价格波动是一个方面，但也不是全部。可以想见的是，就算信威总在涨跌停板上晃，但在看到一份份风险提示公告和监管函件后，那些愿意读公告、有一定风险意识的投资者，自然会对这类股票敬而远之。但装睡的人永远叫不醒。真正冲进去买股票的投资者，说得中性一点是风险偏好型，说的直接一点，要么是盲目乐观、要么是赌博投机，也应当买者自负。这大概也是我们市场的生态之一了。
信威的故事还在继续。剧情固然热闹，但躁动的背后，更应该看到的是市场生态建设的必要性。去年以来，证监会在多个场合阐述培养资本市场健康生态的重要性，强调众人拾柴火焰高，要市场参与各方要共同努力，共建良好资本市场生态。市场生态建设看似虚、实则实。良性的市场生态下，信息披露的功能才能有效发挥，那些靠实实在在价值支撑的优质公司才能脱颖而出，获得市场更多认可;而那些噱头不少、徒有其表的公司，会越来越没有容身之地，逐渐退出舞台。
实际上，变化正在发生。信威已经公告，在2019年年报披露后，公司股票可能被暂停上市。“博傻”的投资者，恐怕还得更当心一点。
[2020-01-23] *ST信威(600485):预亏167亿元*ST信威拉响暂停上市警报
■上海证券报
连续亏损并被实施退市风险警示后，*ST信威又拉响暂停上市警报。因被扣划的海外项目履约保证金等原因，*ST信威22日晚公告2019年预计巨亏167亿元。当晚，上交所火速下发监管工作函，要求公司充分提示暂停上市风险，并对于被扣划的海外项目履约保证金等事项认真查找原因，积极行使债权，切实维护上市公司和中小股东权益。
1月22日晚，*ST信威公告称，预计2019年全年亏损167亿元，上年同期亏损29亿元;预计2019年度归母扣非净利润为-74亿元。
对于业绩预亏的主要原因，公告称，2019年，部分金融机构出于风险控制因素，将公司为海外项目的担保保证金进行了扣划，用于担保履约。同时，公司海外公网买方信贷业务还出现部分境内银行将部分保证金划转至其对企业的受限账户的情况，截至报告期末，相关境内银行虽尚未将上述划转保证金用于担保履约，但后续很可能实际执行担保履约。公司对担保事项中已履约部分确认了营业外支出，对被银行划转暂未履约部分和剩余质押保证金部分、剩余保证担保部分计提了预计负债。公司2019年度确认营业外支出125亿元，确认预计负债36亿元。
此外，资产减值损失也对公司业绩造成了影响。公告称，2019年，公司融资困难，经营压力大，资金链紧张，相关海外公网业务拓展基本处于暂停状态，且已发生多笔担保履约，公司担保能力下降情况进一步加剧，上述事项导致公司买方信贷业务短期内无法恢复，公司正在通过积极督促海外运营商归还欠款等方式收回欠款，但相应的应收账款能否收回存在较大不确定性。故公司2019年计提应收账款减值损失约22亿元。计提存货减值损失1.7亿元。
因*ST信威2017年和2018年度经审计的归属于上市公司股东的净利润均为负值，公司2018年度被致同会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，*ST信威股票已于2019年4月30日起被实施退市风险警示。
若公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，或公司2019年度被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票可能被上海证券交易所暂停上市。
对此，上交所也火速下发监管工作函，要求公司充分提示暂停上市风险，对于被扣划的海外项目履约保证金，公司应当认真查找原因，积极行使债权，及时通过多方法律途径向相关方进行债务追讨，切实维护上市公司和中小股东权益。
*ST信威主营业务为基于McWiLL技术和McLTE技术的无线通信及宽带无线多媒体集群系统设备(包括终端、无线网络、核心网、集群系统、多媒体调度系统)，运营支撑管理系统和移动互联网业务系统等产品的设计、研发、生产、销售以及相应的安装、维护和其他相关技术服务。
然而，据公司财务数据显示，自2017年以来，*ST信威的经营业绩每况愈下。2017年、2018年，公司分别实现营业收入6.47亿元、4.99亿元，对应的归母净利润分别约为-17.54亿元、-28.98亿元。2019年以来，*ST信威的经营状况持续恶化。
2019年11月7日晚间，*ST信威曾抛出一份26亿美元的海外投资计划，拟与海内外大型投资机构和电信运营企业等合作，作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5G MICT发展基金(下称“5G基金”)。该5G基金规模暂定75亿美元，期限为10年，投资方向为5G/4G、移动宽带、人工智能等。
该海外投资计划披露的次日，*ST信威股价随即涨停，此后23个交易日共斩获22个涨停。
1月8日晚间，*ST信威再度发布股票交易异常波动及相关风险提示公告称，公司股票可能被上交所暂停上市，且参与发起设立5G基金事项能否成功实施存在重大不确定性。此后，*ST信威股价出现连续跌停，10个交易日共出现了9个跌停板。
[2020-01-22] *ST信威(600485):*ST信威2019年预亏167亿元,可能被暂停上市
■证券时报
*ST信威(600485)1月22日晚间公告，预计公司2019年度净利润亏损167亿元。上年同期，公司亏损28.98亿元。公司股票可能被上海证券交易所暂停上市。
[2020-01-08] *ST信威(600485):21个涨停之后公告预亏,*ST信威面临暂停上市
■证券时报
过去22个交易日收获了21个涨停，*ST信威(600485)涨疯了。
不过，1月7日晚间的一纸业绩预告，意味着公司暂停上市的概率大增。
*ST信威公告称，根据公司目前经营状况，公司预计2019年度业绩亏损。如果公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，或公司2019年度仍被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，根据相关规定，公司股票将于公司披露2019年年度报告之日起停牌，上交所将在停牌起始日后的15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。
从公司近期披露的公告来看，目前*ST信威存在三大风险：
一是暂停上市风险。财报显示，公司2017年亏损17.54亿元，2018年亏损28.98亿元，2019年前三季度亏损158.58亿元。同时，公司2018年度被出具了无法表示意见的审计报告。
二是关于参与发起设立基金的风险。*ST信威发起设立的5G基金尚未取得相关部门对外投资的批准，尚未取得公司债权人的书面同意和海外运营商原有股东的同意，所需履行的重大资产重组相关程序亦尚未完成，公司参与发起设立基金事项能否成功实施存在重大不确定性。
三是其他风险。包括：重大资产重组的风险，后续工作亦存在一定不确定性，不排除终止或变更的可能性;债务违约风险，目前海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约为92亿元，公司偿债压力较大;北京信威减值测试的风险;实际控制人持股风险，公司实际控制人王靖持有公司股份29.3%，已全部质押和被多轮司法冻结。
虽说*ST信威的风险重重，但公司股价却涨势如潮。2019年11月8日至今，*ST信威已经从期初最低价1.05元/股涨至目前3.72元/股，上涨幅度近250%。
[2020-01-07] *ST信威(600485):*ST信威22天录得21个涨停,公司再度提示风险
■证券时报
*ST信威(600485)近22日交易日录得21个涨停板，公司1月7日晚再度提示风险称，根据公司目前经营状况，公司预计2019年度业绩亏损，依据规定，公司股票可能被上交所暂停上市，请广大投资者注意投资风险。
[2020-01-04] *ST信威(600485):20天19个涨停,*ST信威再发风险提示
■证券时报
近14个交易日连续涨停，近20个交易日19个涨停，*ST信威(600485)涨疯了。1月4日晚间，*ST信威再发风险提示公告，称关注到公司股价近期波动较大，请投资者关注公司可能被暂停上市、关于参与发起设立基金的风险等风险事项。
股价连日涨停
证券时报·e公司记者注意到，2019年11月8日至今的40个交易日，*ST信威上涨了221%，区间涨幅仅次于新股指南针。在此期间，*ST信威发出了10次风险提示类的公告，上交所也高度重视*ST信威的情况，发出了1封问询函、3封监管工作函。
因自身问题，*ST信威2019年7月复牌后连续43个交易日跌停，至此番连续大涨前的跌幅超过90%。此番大涨后，*ST信威总市值达到98亿元，然而其在2019年前三季度亏损近160亿元，2019年9月底的净资产为负。问题股*ST信威如今这般疯涨，是基本面有所改善吗?并没有，其依然诸多风险缠身。
*ST信威1月4日晚间公告显示，公司存在三大风险。
一是可能被暂停上市的风险。*ST信威已被实施退市风险警示，2019年前三季度亏损158.58亿元，相关事项可能导致公司2019年度净利润为负值，公司2019年度可能被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票可能被暂停上市。
二是关于参与发起设立基金的风险。*ST信威发起设立的5G基金尚未取得相关部门对外投资的批准，尚未取得公司债权人的书面同意和海外运营商原有股东的同意，所需履行的重大资产重组相关程序亦尚未完成，公司参与发起设立基金事项能否成功实施存在重大不确定性。
三是其他风险，包括：重大资产重组的风险，后续工作亦存在一定不确定性，不排除终止或变更的可能性;债务违约风险，目前海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约为92亿元，公司偿债压力较大;北京信威减值测试的风险;实际控制人持股风险，公司实际控制人王靖持有公司股份29.3%，已全部质押和被多轮司法冻结。
参设5G基金引爆炒
前面提及*ST信威要参设的5G基金，正是此番市场爆炒其股价的起因。*ST信威在2019年11月7日晚间公告该事项后，股价次日即涨停，开启了本轮大涨之路。
证券时报·e公司此前已有报道，这是一份蹊跷的公告，可能仅是一场数字游戏。26亿美元出资，投资海外六国5G项目，基金规模达75亿美元，这样的字眼挑逗了市场炒作资金的神经，出自问题重重的*ST信威身上，不由得让人打出一个大大的问号。当时，上交所就连夜发函，结合投资资金来源、方案可行性等核心问题连环发问。后续，上交所又发出了两份监管工作函，要求*ST信威落实监管要求，审慎评估相关事项的可行性，及时披露进展情况及相关风险。
*ST信威此前发布风险提示强调，此次对外投资事项是否构成重大资产重组存在不确定性;投资的资金来源主要为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金，相关资金来源存在不确定性;5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险。
*ST信威表示，公司对5G基金的投资需与公司债权人沟通，存在因不能及时取得债权人同意而无法完成对5G基金投资的不确定性风险;而鉴于5G基金对海外运营商的投资将会在不同程度上稀释原有股东股权，存在因不能及时取得海外运营商原有股东同意而无法完成的不确定性风险;而5G基金目前正处于筹备阶段，存在着不能成功募集到足够资金的风险。
其实，不止*ST信威：岁末年初，风险警示(*ST、ST)板块再遭炒作，迎来摘帽行情。2019年11月14日至今，ST板块指数上涨了20%，其中多只个股大涨，ST百特、*ST猛狮翻倍，*ST鹏起、*ST高升、*ST仁智等涨幅超过80%。
[2020-01-03] *ST信威(600485):*ST信威5G基金能否成功实施存在重大不确定性
■证券时报
20天19板的*ST信威(600485)1月3日晚间发布风险提示公告称，公司前三季度已亏损158.58亿元，股票可能被暂停上市；5G基金能否成功实施存在重大不确定性；公司海外项目担保风险敞口金额约为17亿元，表内有息负债本金合计约为92亿元，不排除发生债务违约的风险。
[2019-12-25] *ST信威(600485):*ST信威14天收获13个涨停,公司再度提示风险
■证券时报
*ST信威(600485)近14个交易日录得13个涨停，公司12月25日晚再度提示风险称，公司不存在应披露而未披露的重大信息；目前公司存在可能被暂停上市、关于参与发起设立基金的风险等风险事项，请投资者及时关注公司披露的相关风险提示。
[2019-12-20] *ST信威(600485):*ST信威股价异动,公司提示风险
■上海证券报
*ST信威公告，公司股价近期波动较大，公司提示风险称，公司2019年度经审计的净利润可能为负值，2019年度可能被审计机构出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，公司股票可能被暂停上市。公司参与发起设立5G基金尚未取得相关部门对外投资的批准，尚未取得公司债权人的书面同意和海外运营商原有股东的同意，公司参与发起设立基金事项能否成功实施存在重大不确定性。目前公司减值测试尚在进行中，尚未完成，无法确定北京信威是否已发生减值；公司实际控制人王靖先生持有公司股份 29.3%，已全部质押和被多轮司法冻结。
[2019-12-18] *ST信威(600485):股价近期波动较大,*ST信威公告提示多项风险
■证券时报
*ST信威(600485)12月18日晚间公告，公司关注到公司股价近期波动较大，请投资者关注多项风险。相关风险包括重大资产重组所需履行的决策程序尚未履行；5G基金的未来收益存在不确定性；运营商尚未与金融机构签署融资协议，尚未归还对公司的欠款；公司的经营状况未有明显改善；暂停上市的风险等。股价方面，*ST信威最近9天8涨停。
[2019-12-16] *ST信威(600485):*ST信威澄清,乌克兰反垄断部门已批准中资收购马达西奇公司不属实
■上海证券报
*ST信威公告，近日，俄罗斯及中国境内互联网网站上相继出现了公司与北京天骄航空产业投资有限公司进行重大资产重组的消息进展报道，称乌克兰反垄断部门已批准中资对马达西奇公司的收购。经公司自查及和乌克兰沟通核查，上述报道与实际情况不符，截至目前，反垄断申请尚在乌克兰反垄断委员会审核过程中，尚未取得最终核准。
[2019-12-02] *ST信威(600485):*ST信威重组迷雾重重,上交所再发函警示风险
■证券时报
*ST信威(600485)前期披露了参与发起设立5G基金的公告，构成重大资产重组，市场高度关注。
本次投资基金的金额巨大，资金来源尚未明确，特别是作为基金投资目标的六个海外运营商资信不明，存在净资产为负、净利润为负、无法偿付对公司的欠款等问题。可以说，本次投资疑点重重，投资者犹如雾里看花。反观二级市场，公司股票价格却已经7个涨停。12月1日，上交所再次发函，警示风险。
投资资金尚无着落
根据公告，*ST信威本次投资5G基金的资金来源为海外运营商客户拟归还公司的欠款。记者查阅公告发现，海外运营商客户均处于亏损状态，归还对公司欠款的资金来源为向金融机构的融资。但海外运营商客户的资金从哪里来?公司仅表示正在协助运营商积极寻找潜在融资方。另外，公司拟投资的26亿美元之外，整个5G基金合计募集规模为75亿美元，另外49亿美元如何募集、募集对象、进展情况等都还没有下落。
公司在重组资金尚无明确安排下，贸然抛出重组方案，靠不靠谱?这显然是投资者和监管层关注的重点。特别是先行向市场公告出资26亿美元的巨额投资，其资金来源居然还需等待海外运营商与金融机构协调融资，那这26亿美元的金额是怎么确定的?是否有金融机构的授信，还是公司一厢情愿的设想?欠款多年的亏损客户一下子筹得如此巨款归还公司?这些问题，也需要公司有个合理说法。投资者希望在重组方案中，看到切实可靠的出资安排，而不是连一纸空文都没有的“大饼”。就此，记者注意到，交易所工作函已要求公司明确本次重组资金安排并对外披露。
海外客户全部亏损
公司公告披露，本次5G基金的投向为俄罗斯、柬埔寨、乌克兰、尼加拉瓜、坦桑尼亚、巴拿马6个项目。这6个项目原就是公司海外客户，对公司已有巨额欠款。这次公司还“一往情深”打算通过基金再次投资，客户资信如何?也是工作函关注的问题。交易所工作函中明确要求，公司应当聘请有证券期货业务资格的审计机构对海外运营商财务情况进行审计并对外披露。
查阅公告，公司已披露了6个项目的简要数据。公司披露的财务数据期间不同，坦桑尼亚项目仅为截止2017年9月30日的数据，巴拿马项目为截止2018年6月30日的数据，俄罗斯和尼加拉瓜为截止2018年9月30日的数据，柬埔寨和乌克兰为截止2018年12月31日的数据。数据显示，6个海外项目均处于亏损状态，其中俄罗斯项目亏损1.47亿美元，柬埔寨项目亏损5744.86万美元，尼加拉瓜项目亏损2394.63万美元，属于亏损较多的几个项目。而部分项目的净资产也为负，例如，柬埔寨项目净资产为-1.13亿美元，俄罗斯项目净资产为-6333.52万美元，尼加拉瓜项目净资产为-4134.44万美元，坦桑尼亚项目净资产为-1556.90万美元。对此，公司解释称，相关项目处于建设期或者运营初期。但在海外项目均处于亏损状态的情况下，本次5G基金投资可能中短期无法产生收益，相关投资存在减值的风险。
从总资产规模来看，6个海外项目也不大，柬埔寨项目总资产2.52亿美元，乌克兰项目总资产为9812.14万美元，俄罗斯项目总资产为13.06亿美元，尼加拉瓜项目总资产为2.29亿美元，坦桑尼亚项目总资产为4.12亿美元，巴拿马项目总资产为843.82万美元。6个项目的总资产加起来约23亿美元。如果简单推算，本次5G基金中公司的出资规模，已经超过了这6个海外项目的总资产合计金额。
重组推进难关重重
按照重组规定，公司披露筹划重大资产重组事项后，后续需要披露重组报告书并提交股东大会审议后，方可继续推进实施。对此，交易所工作函已经明确要求，公司在资金安排、海外客户资信等情况方面，存在重大不确定性，公司编制重组报告书应当符合相关要求，必须明确相关安排后才可以发出股东大会召开通知。监管函件还要求，公司财务顾问应当全面核查有关情况，并就重组是否合法合规发表意见。
记者查阅重组信息披露26号准则发现，重组方案中所描述的事实应当有充分、客观、公正的依据。对于*ST信威的本次重组，其中参与发起设立5G基金的资金来源还没有明确安排，仅停留在沟通阶段，相关金融机构是否确定给海外供应商融资、海外供应商是否明确将规划欠款、被银行履约的保证金如何收回等，均没有明确的协议作为依据。后续，公司披露重组草案将取决于这些安排是否能够真正落实。
实际上，交易所监管函件也对公司推出重组的可行性、合理性提出了质疑。函件指出，公司应当说明在存在重大不确定性的情况下，对外披露相关方案的具体考虑，对重组推进的可行性和合理性进行审慎讨论，形成明确意见。公司还应当保证信息披露的真实准确完整，避免对投资者造成重大误导。
公司退市风险高企
*ST信威司本次参与发起设立5G基金，其中一个目的可能是为了避免公司退市。根据公司发布的风险提示公告可知，公司目前触发了两个退市风险警示情形：一是2017年和2018年连续两年亏损，二是2018年年报被会计师出具了无法表示意见的审计报告。
如果*ST信威2019年度继续亏损，或者2019年的审计意见继续为无法表示或者否定意见，公司股票将被暂停上市。从2019年三季报情况来看，公司的归母净利润为-158.58亿元，股票暂停上市几乎成为定局。本次参与发起设立5G基金是否能够实现自救，前景非常不乐观。另外，公司截止2019年9月30日的归母净资产为-87.16亿元，如果2019年净资产不能转正，也将触及一项退市风险警示情形。对于上述风险，公司已经连续发布了提示公告，投资者不能熟视无睹。除了退市风险之外，公司在提示公告中还明确了公司债偿付以及流动性风险、持续经营能力相关风险、减值测试风险、实际控制人所持股份被多轮司法冻结的风险等。
在2019年仅剩下1个月的情况下，上述重组能否推进尚未明朗。如果公司股票被暂停上市，后续可能存在较大的变数。公司重组事项披露后，股票交易已经连续多个涨停，这其中，难免不少跟风者。有市场人士表示，投资者应该远离此类股票，如果公司最后重组失败，股票暂停上市，受损的还是投资者自己。
[2019-12-01] *ST信威(600485):*ST信威收上交所监管工作函,明确重组相关资金来源
■中国证券报
*ST信威（600485）12月1日晚间公告称，公司今日收到上交所关于公司重大资产重组有关事项的监管工作函。公司此前公告，拟以前期公司下游6个海外运营商客户所欠公司26亿美元欠款及履约保证金的回款作为出资来源，参与发起设立5G基金。上交所指出，本次重组的前述事项均缺乏明确安排，存在重大不确定性。如公司拟继续推进应按规明确相关资金来源、出资安排、海外运营商的资信、经营和财务状况、本次交易实质和财务影响等事项并对外披露。
[2019-11-28] *ST信威(600485):*ST信威六涨停,5G基金目前正处于筹备阶段,存在一定不确定性
■证券时报
连续6日涨停的*ST信威(600485)28日晚间披露风险提示公告称，目前公司存在关于参与发起设立5G基金的风险、海外业务担保的风险、持续经营能力的风险、偿债和流动性风险等风险事项。5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险，欠款的收回为公司出资5G基金的来源，当欠款无法及时收回时，根据公司目前的财务状况，将导致公司无法按时对5G基金完成出资。
[2019-11-26] *ST信威(600485):*ST信威重组批复有效期延期至2021年10月23日
■上海证券报
*ST信威公告，截至公告披露日，公司获得国防科工局对重组事项的批复，经报国家国防科技工业局批准，同意将前期批复有效期延期至2021年10月23日。
[2019-11-11] *ST信威(600485):巨额投资基金落地成疑,*ST信威退市警报未解除
■证券时报
股价低至1.05元/股，陷入多重困境的*ST信威(600485)，因一则参与发起设立5G基金的方案公告，顺利脱离风险区。对此，上交所于公司公告发布当日及11月9日两度发函，要求*ST信威充分揭示风险和不确定性。
投资基金存诸多风险
11月7日晚间，*ST信威公告，拟作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5G基金。5G基金计划规模暂定75亿美元，公司拟出资约26亿美元，占比约为34.7%。
公告显示，*ST信威此番出资的资金来源为俄罗斯等6个国家运营商归还的欠款,以及被银行履约的保证金，公司将其作为出资投入5G基金，并由5G基金再投资6个国家的电信运营商。受此利好消息影响，11月8日*ST信威录得涨停板，收报1.1元/股，脱离了因面值退市的风险区。然而，公司此番参投基金的落地情况持续受到监管层质疑。11月7日晚间，上交所就曾连夜发函，要求公司披露投资资金来源、投资规模合理性等问题。
在此背景下，11月9日，*ST信威公告提示风险称，公司此次对外投资事项是否构成重大资产重组存在不确定性;投资的资金来源主要为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金，相关资金来源存在不确定性，此外，5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险。
*ST信威表示，公司对5G基金的投资需与公司债权人沟通，存在因不能及时取得债权人同意而无法完成对5G基金投资的不确定性风险;鉴于5G基金对海外运营商的投资将会在不同程度上稀释原有股东股权，存在因不能及时取得海外运营商原有股东同意而无法完成的不确定性风险;5G基金尚需注册地相关主管部门的审核批准及备案，能否成功注册及经营存在一定的不确定性风险;5G基金目前正处于筹备阶段，存在不能成功募集到足够资金的风险;受宏观经济、产业政策、投资标的、基金管理等多种因素的影响，5G 基金的未来收益存在不确定性，存在投资不能达到预期收益的风险。
大额出资落地存疑
11月9日，*ST信威再度收到监管工作函。
根据过往公告，*ST信威本次拟设立的基金规模暂定为75亿美元，其中公司投资26亿美元，资金来源为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金。公司本次出资，严重依赖运营商归还欠款以及相关保证金事项。但公司前期公告显示，海外项目普遍存在运营及建设不达预期的情形，并导致大额担保履约事项的发生，公司已就相关担保风险敞口全额计提预计负债。公司的风险提示公告显示，2019年6月起，公司买方信贷海外项目陆续发生担保履约，截至目前，公司已公告履约金额约为108.26亿(含金华融信19.99亿)，未履约剩余担保金额合计约为35.17亿，其中已被划扣但还未履约的有18.07亿，另外还有约7000万元保证金未被划转，但剩余质押保证金不排除继续被担保履约的风险。
本次公司参与发起设立基金，很可能是为了化解相关债务危局。上交所工作函要求公司说明，本次投资基金是否为形式上的债务化解方案，前期公司公告所述的公司和海外运营商存在的重大风险是否依然存在。对于运营商的实际经营状况和资信情况，工作函也要求公司进行核实，说明追回相关欠款的可行性及具体措施，并提供证明资金来源真实性和可靠性的相关依据。对于海外项目的情况，工作函同时要求公司聘请中介机构进行核查，发表明确的核查意见。
根据公司公告，本次拟投资的5G基金主要投向包括5G/4G、移动宽带等等业务，并拟将俄罗斯等6个已经使用*ST信威设备国家的相关电信运营商，作为基金首批目标投资试点。上述海外电信运营商，前期采购公司设备在所在的国家地区组网并开展通信业务。上交所工作函要求公司明确本次基金拟投资的海外运营商的具体业务、经营状况和主要财务数据，其电信业务的相关标准是否涉及5G业务，以及是否具备持续经营能力。
暂停上市风险未解除
目前*ST信威的持续经营存在风险，公司股票也面临暂停上市。截至2019年三季度末，公司归属于母公司股东的净资产为-87.16亿元，归属于母公司股东的净利润为-158.58亿元。公司前期也已提示目前存在的海外业务担保风险、持续经营能力风险、偿债和流动性风险以及暂停上市的风险等。
目前，*ST信威还面临暂停上市的风险。2018年年报披露后，公司同时触发了两个退市风险警示条件，一是公司2017年度和2018年度经审计的归属于上市公司股东的净利润均为负值;二是致同会计师事务所(特殊普通合伙)向公司出具了无法表示意见的审计报告，根据规定，公司股票被上海证券交易所实施退市风险警示。若公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，或者公司2019年度财务报告仍被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，公司股票将可能被暂停上市。
[2019-11-08] *ST信威(600485):*ST信威拟出资约26亿美元参与发起设立5G基金,遭上交所闪电问询
■证券时报
*ST信威7日晚公告，公司拟与海内外大型投资机构和电信运营企业等发起设立5G基金，规模暂定75亿美元。公司计划以运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金合计约26亿美元作为出资投入基金，并由基金投资至前期公司合作的6个国家的电信运营商。上交所当晚下发问询函，要求说明出资是否真实可靠，是否已就还款事宜与各方达成还款共识。鉴于海外项目存在担保履约、应收账款减值等风险，基金仍将其作为投资项目是否真实可靠。
[2019-11-08] *ST信威(600485):*ST信威筹划5G基金存在不能成功募集到足够资金风险
■上海证券报
*ST信威发布风险提示称，此次对外投资事项是否构成重大资产重组存在不确定性；本次投资的资金来源主要为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金，相关资金来源存在不确定性；5G基金目前正处于筹备阶段，其设立需经对外投资相关部门审核批准及备案，存在一定不确定性风险，存在着不能成功募集到足够资金的风险。11月8日，公司发布公告，拟参与发起设立基金。拟设立的基金规模暂定为75亿美元，其中公司投资26亿美元，资金来源为运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金。本次拟投资的5G基金主要投向包括5G/4G、移动宽带等等业务，并拟将俄罗斯等6个已经使用*ST信威设备国家的相关电信运营商，作为基金首批目标投资试点。
[2019-11-06] *ST信威(600485):*ST信威昔日第一大流通股东与操盘手叶飞对簿公堂
■证券时报
今年以来股票复牌后遭遇40多个一字跌停的*ST信威，因为四年前的一次股价下挫，致公司昔日第一大流通股东方与当时的操盘手之间纠纷再起。
证券时报记者得到的一份《民事判决书》显示，此前的委托理财方杨敏作为原告，将知名私募倚天投资总经理叶飞诉诸法院，要求赔偿近3亿元。法院方面日前做出明确判决，部分支持杨敏的诉讼请求，要求叶飞在判决生效之日30日内赔偿杨敏损失本金2.224亿元。
肇始于委托理财
事情的起因是一起委托理财，而这笔理财最重要的投资标的便是*ST信威。
2015年4月，杨敏与叶飞签订委托理财协议书，约定杨敏投入资金委托叶飞证券理财投资，期限3个月，杨敏开立投资交易产品的交易账户和银行第三方存管业务、网上电子银行，银行账户资料和密码、资金划转支付全权由杨敏负责;投资交易账户及密码交由叶飞管理。
叶飞，现任倚天投资管理有限公司总经理，其管理的基金业绩曾一度超过泽熙投资徐翔。杨敏则是江苏的地产大亨，曾是某香港上市公司前任董事会主席。
协议签署后，很快杨敏便向账户投入资本金3.05亿元，并将投资交易账户和密码交给叶飞管理，委托叶飞证券理财投资。记者从知情人士处获得的信息是，交易账户包括多个，其中海通证券交易账户账户姓名为杨谦(杨谦为杨敏之子，是*ST信威2015年半年报中第一大流通股东，不过在2015年三季报中又火速撤退)，中融信托交易账户的账户姓名则为杨敏。
受托之后，叶飞将投资的重点瞄向了*ST信威(简称时为信威集团)。记者联系到叶飞本人，他对证券时报记者表示，当时某券商的研究员介绍他去了*ST信威进行调研，时任董秘进行接待时描绘了公司的美好愿景，加上*ST信威当时流通股本较小，2015年前后股性活跃，军工等热点概念加身，这些都吸引了叶飞的重仓介入。
一笔失败的投资
在2015年叶飞对*ST信威建仓及投资期间，进行了多笔买入、卖出双向操作。不过，从2015年6月下旬开始，*ST信威出现连续巨幅阴跌，叶飞部分操作遭遇折戟。更为严重的是，*ST信威的股价异动引起了监管注意。证监会很快宣布，由于涉嫌操纵*ST信威等股票价格，叶飞被没收违法所得663.8万元，并处以1991万元罚款。
此次处罚，成为本次杨敏状告叶飞索赔的重要证据之一。杨敏认为，叶飞在投资中不遵守委托理财协议书，并违法违规，负有完全过错，致使杨敏遭受损失。投资交易账户内资本金受损后的余额为2700万元时，叶飞向杨敏承诺于2016年4月前保证该账户内资本金余额超过2.05亿元，否则赔偿差额部分损失。不过叶飞承诺到期后，账户内资本金余额仍没有增加。
对此，叶飞对证券时报记者表示，自己承诺的前提是，杨敏提供5亿本金给叶飞投资操作账户资金，承诺函中还提到，杨敏提供5亿资本金给自己用于证券市场投资，但是截止到2015年7月11日，已经兑现3.05亿元，仍有1.95亿元没有履行兑付义务。“现在不少私募都在从事委托理财业务，但是一般没有谁会主动去赔偿损失，我完全是出于对自己的信心和做人的本分，才承诺了补偿。这一金主正是利用自己主动承诺补偿损失的信誉，来提出的索赔要求。”
双方僵持之下，杨敏与叶飞这对昔日寄望于在资本市场中淘金分羹的合作方终于对簿公堂。根据记者最新获悉的判决书，叶飞需赔偿杨敏损失本金2.224亿元。
对于*ST信威的投资，叶飞承认了告败。“多数情况下，我个人对市场的判断还是比较精准的，比如今年10月消费税新政挫伤白酒股股价时，自己就断言‘茅台为首的高端白酒挺过了塑化剂、挺过了反腐，未来会比现在还便宜吗’，并于10月重仓了5000万元山西汾酒，目前收益20%以上。”但叶飞也指出，“*ST信威一战确实明确告败，自己今后防忽悠的意识将进一步锻炼与提升。”
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