600466迪康药业股票走势分析
≈≈蓝光发展600466≈≈(更新:21.12.23)
[2021-12-23] 蓝光发展(600466):蓝光发展收问询函 要求说明作价1元转让重庆炀玖100%股权的原因及合理性
■证券时报
蓝光发展(600466)收上交所问询函，公司拟将持有的重庆炀玖100%股权转让给重庆悦宁山，交易对价1元。上交所要求公司说明交易作价仅为1元的原因及合理性,该交易安排是否损害上市公司利益，说明公司前期对标的资产的减值计提是否充分。
[2021-12-19] 蓝光发展(600466):蓝光发展相关债务重组方案尚无实质性进展
■证券时报
蓝光发展(600466)12月19日晚间公告，2021年第三季度报告曾披露公司争取在年内就债务重组工作取得阶段性的进展。截止目前，相关债务重组方案尚在拟订中，尚无实质性进展。为推进下属地产项目的建设及交付，公司近期拟对外转让部分项目，受公司债务风险及市场因素等影响，该交易预计将会减少公司当期利润14.88亿元。
[2021-11-30] 蓝光发展(600466):蓝光发展公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计258.81亿元
■上海证券报
蓝光发展公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额17.1亿元。截至2021年11月30日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计258.81亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
公司同日公告，由于公司出现的阶段性流动性紧张及债务风险，部分金融机构及合作方向公司提起了诉讼或仲裁，本次新增诉讼涉案金额合计24.80亿元。
[2021-11-18] 蓝光发展(600466):蓝光发展举报信息内容不属实 已向公安机关报案
■证券时报
11月17日，网络传闻广发银行昆明分行党委书记兼行长实名举报四川蓝光集团原董事长杨铿与该行昆明分行一副行长联手，通过房地产二押、冒押、盗押诈骗抗疫储备款。对此，e公司从蓝光集团方面了解到，经证实该消息内容不属实、举报信系冒充。蓝光发展(600466)声明，鉴于当前出现的恶意传播事件，公司已经信息备案、证据公证，已向公安机关报案;同时，蓝光发展将保留追究造谣者法律责任的权利，请大家不要传递不实信息。
[2021-11-10] 蓝光发展(600466):蓝光发展收到四川证监局警示函
■证券时报
蓝光发展(600466)11月10日晚间公告，公司于11月9日收到四川证监局警示函：经查，你公司以自有资金参与认购“21蓝光MTN001”，与《四川蓝光发展股份有限公司2021年第一期中期票据发行情况公告》披露的“公司未直接认购或者实际由本公司出资”情况不符，违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条第一款的规定。我局决定对你公司采取出具警示函的行政监管措施。
[2021-11-05] 蓝光发展(600466):蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计241.71亿元
■证券时报
蓝光发展(600466)11月5日晚公告，由于公司出现的阶段性流动性紧张及债务风险，部分金融机构及合作方向公司提起了诉讼，本次新增诉讼涉案金额合计36.98亿元。近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额26.64亿元。公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计241.71亿元。
[2021-09-24] 蓝光发展(600466):蓝光发展新增到期未能偿还债务本息金额逾28亿元
■上海证券报
蓝光发展公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额28.43亿元。截至2021年9月24日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计215.07亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
[2021-09-23] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东近期被动减持公司5.02%股份
■证券时报
蓝光发展(600466)9月23日晚间公告，控股股东蓝光集团因股票质押融资违约事宜，以集中竞价交易、大宗交易和司法拍卖方式被动减持公司股票，2021年6月23日至9月17日累计减持公司股份1.52亿股，占公司总股本比例5.02%。以上减持不会导致控股股东、实际控制人的变化。
[2021-09-17] 蓝光发展(600466):上交所就公司半年报向蓝光发展提出监管要求
■证券时报
9月17日，上交所向蓝光发展(600466)下发监管工作函，就公司半年报提出监管要求。
[2021-08-20] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东所持2.34亿股公司股份将被司法拍卖
■中国证券报
蓝光发展8月20日晚公告，公司接到控股股东蓝光集团通知，蓝光集团持有的部分公司股份将于2021年9月进行公开拍卖。蓝光集团持有公司股份17.21亿股，占公司总股本的56.72%。本次拟被司法拍卖的股份为蓝光集团持有的公司无限售条件流通股2.34亿股，占公司总股本的7.72%。
公告显示，上述拟被拍卖股份已全部被司法冻结。截至2021年8月20日，蓝光集团持有的公司股份累计被冻结数量为10.5亿股，占其所持股份比例60.99%，占公司总股本比例34.59%。
蓝光发展表示，蓝光集团持有的公司部分股份将被司法拍卖事项对公司的生产经营无重大直接影响，亦不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更。截至公告披露日，上述拍卖事项尚在公示阶段，后续可能涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节，存在一定的不确定性。
[2021-08-02] 蓝光发展(600466):蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元
■证券时报
蓝光发展(600466)8月2日晚间公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额54.13亿元。截至2021年8月2日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
[2021-07-15] 蓝光发展(600466):蓝光发展收到上交所监管工作函
■证券时报
蓝光发展(600466)上市公司收到上交所监管工作函，处理事由：就相关事项发出监管工作函。
[2021-07-12] 蓝光发展(600466):蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元
■证券时报
蓝光发展(600466)7月12日晚间公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额为20.60亿元，包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式(包含公司未能于2021年7月11日偿付的中票本息金额9.675亿元)。截止2021年7月12日，公司累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
[2021-07-07] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东蓝光集团已被动减持4824.48万股公司股份
■中国证券报
蓝光发展7月7日晚公告，公司曾于6月1日披露了《公司控股股东集中竞价被动减持股份计划公告》，公司控股股东蓝光集团以其持有的公司股票作为担保品的股票质押式回购交易及融资融券业务根据协议约定将被相关金融机构进行强制处置程序，计划通过证券交易所集中竞价方式减持6069.86万股股份(占公司总股本的2%)。截至7月6日，蓝光集团通过集中竞价方式和大宗交易方式被动减持4824.48万股股份，占公司总股本的1.59%。
截至7月6日，蓝光集团持有公司股份17.21亿股，占公司总股本的56.72%。蓝光集团及其一致行动人杨铿合计持有公司股份17.21亿股，占公司总股本的56.72%。
蓝光发展表示，本次减持计划不会对公司的治理结构及持续经营产生影响。
[2021-07-06] 蓝光发展(600466):蓝光发展华夏银行信托板块及万科将入股的新闻报道不属实
■证券时报
蓝光发展(600466)7月6日午间公告，媒体刊登报道提及华夏银行信托板块及万科将入股蓝光发展。经核实，上述新闻报道并不属实。
[2021-06-18] 蓝光发展(600466):蓝光发展终止回购公司股份事项
■上海证券报
蓝光发展公告，截至目前，公司已累计回购股份2847.73万股，与回购方案中计划回购下限3,034.93万股相差187.20万股，实际回购股份总额占回购方案计划回购下限的93.83%。
公司回购股份总额未达到回购方案中拟回购股份的下限，主要原因是2021年以来，随着房企“三道红线”等监管政策的实施，房企融资环境持续收紧，公司面临的经营环境发生较大变化;同时，公司下半年将面临较大的偿债压力。结合公司目前的资金状况，为了保证公司生产经营的正常运行及债务的优先偿还，公司决定终止实施本次股份回购方案。
[2021-06-17] 蓝光发展(600466):蓝光发展全资子公司蓝光和骏股权被司法冻结
■中国证券报
蓝光发展6月16日晚公告，近日，公司持有的全资子公司四川蓝光和骏实业有限公司(简称“蓝光和骏”)股权被司法冻结。蓝光和骏注册资本为10.65亿元，公司持有其100%的股份。
蓝光发展表示，该部分股权被冻结为相关方采取的财产保全措施，仅对股权处置产生限制影响，暂未对公司及子公司的日常生产经营活动产生重大影响。公司正在积极与相关各方协商，采取措施努力达成债务和解方案，减少对上市公司的影响。
6月11日，蓝光发展刚公告，公司控股股东蓝光投资控股集团有限公司(简称“蓝光集团”)持有的公司1.55亿股无限售流通股被执行司法冻结，冻结原因为股票质押违约，冻结申请人为中航信托股份有限公司。蓝光集团及其一致行动人杨铿合计持有公司股份17.7亿股，占公司总股本的58.31%。
[2021-05-31] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东拟被动减持不超2%股份
■上海证券报
蓝光发展公告，控股股东蓝光集团以其持有的公司股票作为担保品的股票质押交易及融资融券业务根据协议约定将被相关金融机构进行强制处置程序。上述业务相关金融机构拟自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价方式对标的证券进行违约处置操作，计划减持不超过6069.86万股股份，占公司总股本的2%。
[2021-04-27] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东拟出售控制权的报道不属实
■证券时报
蓝光发展(600466)4月27日晚间公告，媒体刊登报道提及公司控股股东蓝光投资控股集团有限公司(可能出售公司控制权以及公司拟撤离上海运营总部。经核实，上述新闻报道并不属实。在合适的时机蓝光集团会考虑在股权层面引入财务战略投资者，没有考虑出让上市公司的控制权。上述控股股东股权层面引入战略投资者事项存在着重大不确定性。
[2021-04-27] 蓝光发展(600466):蓝光发展没有考虑出让控股权，将适时引入财务投资者
■证券时报
蓝光发展于今日上午10点举行投资人电话会议。蓝光发展常务副总裁兼首席运营官杨武正在会上回应称，没有考虑出让控股权，“绝不会甩卖公司”。公司会把经营放在第一位，提升经营性现金流。有适当的机会时，会引入财务投资者，这主要是从全局出发提升经营，根本目的是保障公司的长期发展。
[2021-04-22] 蓝光发展(600466):融创收购蓝光? 蓝光发展回应公司股权合作主要是项目层面合作
■证券时报
继成功收购彰泰集团后，近期有市场传闻融创中国又将大手笔收购蓝光发展。对此，蓝光发展表示，“近期一些自媒体有关公司股权合作的描述严重夸大，不实。公司股权合作主要是项目层面合作，也是行业普遍现象。”
[2021-04-16] 蓝光发展(600466):2021年营业收入429.6亿同增9.6％,"三道红线"升至黄档-年度点评
■国盛证券
事件:4月12日,蓝光发展发布2020年年度报告。
营业收入同增9.6％,归母净利润同降4.5％,预收账款充足,费用管控加强。2020年公司实现营业收入429.6亿元,同比增长9.6％;每股分红0.085元,分红率10％。公司2020年合同负债及预收账款790.2亿元,覆盖当期营业收入1.84倍,保障未来营业收入目标达成。利润方面:公司整体毛利率下降5.7pct至22.6％。归母净利润33.0亿元,同比下降4.5％,归母净利率7.7％,同比下降1.1pct;每股基本收益0.9967元,同比下降5.4％。费用管控方面:公司20年销管费率、财务费用率分别为6.4％、0.8％,较19年分别下降1.0、1.1个百分点。因此公司利润下降主要原因是毛利率下降以及公允价值变动损失2.5亿元。
销售额1035.4亿同增2.0％,一季度销售形势向好;拿地聚焦华东和大西部高能级城市,土储结构优化。
销售方面:2020年公司房地产开发业务实现销售额1035.4亿元,同比增长2.0％,同比下降0.04pct;实现销售面积1205.1万方,同比增长10.0％;销售均价8592元/平,同比下降7.3％;2021年第一季度公司销售形势向好,已实现销售额252.2亿元,同比增长132.5％。拿地方面:公司2020年新增房地产项目60个,总建筑面积达962万方,投销比(拿地建筑面积/销售建筑面积)为80％。公司坚持调结构、调节奏策略,投资布局向高能级城市倾斜,持续加强多元化拿地方式,坚持"2+N"投资战略,深耕大华东和大西部区域。2020年新增项目数量新一线、二线及强三线占比达80％,华东区域占比达38％;截至去年底,公司总土地储备建筑面积2640万方,覆盖2020年销售面积2.19倍;总土储货值约2800亿元。
"三道红线"升至黄档,资产配置持续优化,回购股份彰显公司信心。公司2020年"三道红线"指标为黄档:剔除预收账款的资产负债率为73.03％,净负债率88.57％,现金短债比1.06;期末在手现金297亿,2020年融资成本8.20％,较2019年末下降45BP。公司聚焦房地产开发主业,逐步收敛多元化业务布局,优化资产配置,转让迪康药业股份价值9亿元,转让蓝光嘉宝服务股份价值51.26亿元,成功发行办公物业类REITs募资10.65亿元。截至2021年3月底,公司累计回购股份约2848万股,已回购金额约1.35亿元,彰显公司对未来发展的信心。
投资建议:我们预测公司21/22/23年收入增速为17.2％/15.3％/13.2％,归母净利润为36.22/40.23/44.94亿元,增速为9.7％/11.1％/11.7％,EPS为1.19/1.33/1.48元/股,对应的PE为3.4/3.0/2.7x。维持"买入"评级。
风险提示:房地产调控措施收紧超预期,结算进度不及预期。
[2021-04-15] 蓝光发展(600466):三道红线暂居黄档,投资聚焦华东区域-年报点评
■东北证券
事件:公司发布2020年度报告,报告期内实现营业收入429.57亿元,同比上涨9.6％,实现归母净利润33.02亿元,同比下跌4.5％。业绩增长确定性强,利润率有所回落。本期归母净利润下滑主要系物业销售端毛利率下调,期内公司转让所持子公司成都迪康100％股权使得投资收益有较大幅度上行,同时在公允价值变动收益和信用减值损失上分别确认了2.52、1.35亿元的损失。利润率方面,期内公司实现毛利率22.6％,同比-5.7pct,公司毛利率下探主要系2016～18年地价较高,在限价下利润空间收窄的行业共性问题;实现归母净利率7.7％,同比-1.1pct,截至期末录得合同负债862.1亿元,同比+26.5％,覆盖2020年营收2.01倍;已售未结转面积1050.40万方,覆盖2020年结转面积的2.86倍,未来业绩增长确定性较强。费用率方面,期内三费/营收为7.2％,同比-2.1pct,销管费用/营收为6.4％,同比-1.0pct,财务费用/营收为0.8％,同比-1.1pct。竣工预计提速,华东区域投资销售占比升至首位。期内公司实现销售金额1035.4亿元,同比+2.0％,公司2021年目标销售金额为1150亿元,较本期实际销售额+11.1％;实现销售面积1205.1万方,同比+10.0％;实现销售均价8592元/平,同比-7.3％。结构拆分方面,分区域来看,华东、华中、成都、滇渝、华南、华北区域的销售金额口径占比 分别为28.82％、21.05％、14.87％、13.26％、11.26％、10.75％;分线来看,二线、三四线的并表权益销售金额占比分别为39.65％、60.35％。开竣工方面,公司实现新开工1236.04万方,同比+42.57％,完成全年目标的112.37％,2021全年计划新开工1200万方;竣工507.32万方,同比-1.65％,完成全年目标的84.55％,2021全年计划竣工650万方,较本期实际竣工面积+28.12％。拿地方面,期内公司拿地面积962.1万方,同比+26.9％,对应货值约1300亿元,权益比例为70％,新增项目华东区域占比38％;楼面价为5800元/平,楼面价/销售均价为67.51％。公司将继续做强做大华东区域,并计划华东区域新增资源占比占比≥40％,拿地金额≤350亿元。截至期末,公司录得总土储2640万方,对应总货值2800亿元。从公司2021年的投资、供货、销售规划来看,华东区域成为公司各项占比最高的区域,投资、供货、销售占比预计分别为40％、27％、28％。信评提升融资成本优化,三道红线达标在即。期内公司融资成本为8.20％,同比-0.45pct,公司计划2021年降低50～100bp。信评方面,公司获大公国际上调主体信评至AAA,评级展望稳定。三道红线方面,公司资产负债率(扣除合同负债)为73.03％,净负债率为88.57％,现金短债覆盖比为1.06,踩线一条位居黄档,其中扣除合同负债的 资产负债率距离70％的标准仅差距3.03pct,值得一提的是,公司于2021年2月转让蓝光嘉宝服务64.6％的股份(交易对价51.26亿元)将助力公司进一步实现降档,三道红线达标可期。有息负债结构来看,短期负债占比为39.5％,同比+3.3pct;长期负债占比为60.5％,同比-3.3pct。
投资建议:维持公司买入评级,考虑盈利能力超预期下降及降档过程带来的降速,下调目标价至6.65元,同时下调2021-22年EPS至1.21/1.35,预计2023年EPS为1.45元,对应PE为3.31/2.97/2.76倍。
风险提示:疫情反复存在不确定性;业绩预测和估值判断不达预期。
[2021-04-14] 蓝光发展(600466):提质增效,稳健前行-2021年一季报＆2020年年报点评
■国信证券
年度业绩受疫情影响略低于预期,一季度回暖2020年全年,公司实现营业收入430亿元,同比增长9.6％;归母净利润33亿元,同比下降4.5％,略低于预期。主要受疫情影响,部分项目竣工交付节奏放缓导致结算收入延后确认。2021年一季度,公司营业收入同比增长29.0％;归母净利润同比增长9.1％,恢复态势明显。截止2021年3月末,公司预收账款金额为878亿元,对预期营收的覆盖比例较高。公司未来业绩平稳增长仍是大概率事件。
销售守住千亿规模,土储结构持续优化2020年,公司实现销售金额1035亿元,同比增长2％;实现销售面积2349万㎡,同比下降3.4％。公司稳健制定2021年销售目标为1150亿元,公司不断优化土储结构,2020年新增土储总建面962万㎡,其中华东区域占38％,新一线、二线和强三线占80％;截至2020年末,公司可售货值约2800亿元,可满足未来2年的发展需要。
收敛多元业务,聚焦开发主业公司逐步收敛多元业务布局,优化资产配置。2020年通过发行办公物业类REITs募资10.65亿元,转让迪康药业股份回收9亿元,转让蓝光嘉宝服务股份回收51亿元。此外,公司主动回购股份增强投资者信心,截止2021年3月底累计回购2848万股,回购金额约1.35亿元。
财务状况改善,"三道红线"降档截止2020年末,公司剔除预收款后的资产负债率为73.03％,净负债率为88.57％、现金短债比为1.06,从年中的"橙档"降至"黄档"。
提质增效,稳健前行,维持"买入"评级公司坚决推进提质增效举措落地,稳健前行。预计公司2021、2022年的归母净利分别为37、42亿元,对应EPS为1.22、1.39元,对应最新股价的PE为3.3、2.9倍,维持"买入"评级。
风险公司开发物业销售、结算不及预期或市场调控超预期。
[2021-04-13] 蓝光发展(600466):聚力主业稳健发展,业绩有望平稳增长-蓝光发展2020年报＆2021年一季报点
■长江证券
事件描述
公司2020年实现营收429.6亿元(+9.6％),归母净利润33.0亿元(-4.5％),扣非后归母净利润30.0亿元(-10.7％);2021Q1实现营收68.5亿元(+29.0％),归母净利润5.6亿元(+9.1％),扣非后归母净利润4.8亿元(-7.3％)。
事件评论
毛利率下滑拖累业绩表现。公司2020年营收同比+9.6％,归母净利润和扣非归母净利润同比分别-4.5％、-10.7％,盈利增速低于营收增速主要由于毛利率下降,受房地产调控政策及项目结转结构影响,公司房地产开发业务毛利率下降5.6pct至21.1％。公司未结转资源充裕,2020年底预收/营收=1.84,竣工计划导向较为积极,且毛利率进一步下行空间有限(2021Q1毛利率较2020年底有所回升),考虑转让子公司股权的投资收益,后续业绩有望实现平稳增长
销售结构有所改善,土储质量有所优化。公司2020年实现销售金额1035亿元(+2％),华东区域贡献占比提升3.1pct至28.8％,销售回款率也有所提升。公司2021年开工计划基本持平且可推货值充足,2021Q1销售金额同比增长132.5％,相对2019年同期增幅仍高达33.7％,预计全年销售将实现稳健增长。公司2020年新增计容建面716万平(-14％),拿地面积/销售面积=59.4％(-16.6pct),拿地强度有所收敛,但土储质量有所优化,新增项目华东区域占比38％,新增项目销售均价较2020年当期销售均价提升50％。截至2020年末公司土储总建面为2640万平方米,总货值约2800亿元,可满足公司2年以上发展。
积极盘活资产聚力主业,财务指标具备安全边际。公司积极盘活资产聚力主业,继2020年7月公司转让成都迪康后,于2021年2月公告拟转让蓝光嘉宝股份,价值为51.3亿元,后续公司现金流将明显改善,整体运营更为从容。截至2020年末,公司剔除预收的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为73.0％、88.6％、1.06,仅剔除预收的资产负债率未达到三条红线标准,后续融资弹性尚可。2020年融资成本下降45bp至8.2％,且成功发行10.65亿元办公物业类REITs资产支持专项计划,融资成本和渠道有所优化。
投资建议:聚焦主业稳健发展,业绩有望平稳增长。尽管毛利率下降拖累公司短期业绩表现,但进一步下行空间有限,且公司积极盘活资产聚力主业,费用管控能力有所提升,可结转资源仍较为充裕,后续业绩有望平稳增长。预计2021-2023年归母净利润分别为36/39/41亿元,分别增长9％/8％/6％,市盈率分别为3.4X/3.1X/3.0X,给予"增持"评级。
风险提示
1.布局城市房地产调控政策收紧;2.新开工、推盘和去化有不确定性。
[2021-04-13] 蓝光发展(600466):业绩小降,回购彰显信心-2020年报点评
■华创证券
20年营收同比+10％、业绩同比-5％,充裕预收助力后续业绩稳定释放20年公司营业收入429.6亿元,同比+9.6％;归母净利润33.0亿元,同比-4.5％;基本每股收益1.0元/股,同比-5.4％;毛利率和归母净利率分别为22.6％、7.7％,较上年-5.7pct和-1.1pct;三项费用率合计7.2％,同比-2.1pct,其中销售、管理、财务费用率分别-0.7pct、-0.3pct、-1.1pct;投资性收益6.7亿元,同比+512.0％;少数股东损益3.7亿元,同比-46.6％;公司营收增长业绩下滑主要源于结算毛利率下降较多以及公允价值变动损失2.5亿元,同比-3.9亿元;20年加权平均净资产收益率18.6％,同比-5.3pct;截至20年末,预收账款达790.2亿元,同比+15.9％,可覆盖20年营收1.8倍,助力后续业绩持续释放。此外,拟每股年分红0.085元、分红率10％,对应股息率2.1％。
20年销售额1,035亿、同比+2％,21年计划竣工稳增,助力结算增长20年公司销售金额1,035.4亿元,同比+2.0％,权益销售金额710.6亿元,同比-0.7％,权益比68.6％;销售面积1,205.1万方,同比+10.0％,权益销售面积909.0万方,同比+13.8％,权益比75.4％;销售均价8,592元/平,同比-7.3％。其中,成都、滇渝、华中、华东、华北、华南区域销售额占比分别为14.9％、13.3％、21.0％、28.8％、10.7％、11.3％,全国化布局均衡。投资方面,20年新开工1,236万方、竣工507万方,分别同比+43％、-2％,分别完成年初计划112％、85％;21年公司计划新开工1,200万方、竣工650万方,分别同比-3％、+28％,考虑到当年拿地可转化当年开工、20年实际开工超年初计划以及竣工增长,预计将助力公司后续销售和结算稳步增长。
拿地保持谨慎,融资成本下行,转让嘉宝股权优化报表,回购彰显信心20年公司新增土储建面962万方,同比-14.2％,拿地/销售面积比80％;截至20年末公司总土储建面2,640万方,覆盖20年销售面积2.2倍,其中新一线、二线及强三线城市占比70％。21年计划土地投资总额不超过350亿元,较20年投资计划-12.5％;20年整体平均太融资成本8.2％,同比-0.45pct;截至20年末,公司资产负债率、扣预资产负债率、净负债率分别为82.0％、73.0％、88.6％,分别同比+1.4pct、+5.1pct、+9.4pct;现金短债比1.06,三条红线达标两条;考虑到公司拟作价49.6亿元转让64.6％蓝光嘉宝股权,后续负债率将明显优化。此外,公司计划回购公司股份3,035-6,070股(占总股本1-2％),截至3月末累计回购2,848万股,对应回购额1.35亿元,彰显公司自身发展信心。
投资建议:业绩小降,回购彰显信心,维持"强推"评级蓝光发展2015年重组上市后,在房地产业务逐步实现全国布局,并通过多元化渠道进行资源拓展,逐渐从四川蓝光走向全国蓝光。2020年公司多元化融资渠道打开,融资成本持续下行。考虑到公司竣工结转及结转毛利率低于预期,我们下调21-22年每股收益预期至1.18、1.29元(原21-22年预测值为1.48、1.63元),并引入23年每股收益预期1.41元,对应21、22年PE分别为3.4倍和3.2倍,同时下调目标价至5.31元(原值6.5元),对应20年4.5倍PE,维持"强推"评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。
[2021-04-11] 蓝光发展(600466):蓝光发展一季度净利润同比增长9.11%
■证券时报
蓝光发展(600466)4月11日晚披露一季报，公司2021年第一季度营收68.54亿元，同比增长29.04%;净利润5.61亿元，同比增长9.11%。蓝光发展同日披露年报，2020年年度，公司实现营业收入429.57亿元，同比增长9.6%;净利润33.02亿元，同比下降4.53%;实现基本每股收益0.9967元/股。
[2021-04-11] 蓝光发展(600466):蓝光发展2020年归属于上市公司股东的净利润同比下降4.53%
■中国证券报
4月11日晚间，蓝光发展发布了2020年年报。2020年，公司实现营业收入429.57亿元，同比增长9.6%;归属于上市公司股东的净利润33.02亿元，同比下降4.53%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.85元(含税)。
2020年，公司房地产业务实现销售金额1035.36亿元，实现销售面积1205.07万平方米，其中合并报表权益销售金额710.61亿元，权益销售面积908.99万平方米。
2020年，公司新增房地产项目60个，总建筑面积约962万平方米，新增项目数量中新一线、二线及强三线占比八成，华东区域占比四成。
2021年，公司计划土地投资总额不超350亿元，房地产项目计划开工面积1200万平方米，竣工面积650万平方米。公司在建及拟建房地产项目所需资金将主要来源于销售回款、合作开发、银行贷款、信托融资、公司债、中票等。
截至2020年末，公司资产负债率为82.04%，净负债率为88.57%，扣除预收款后的资产负债率为73.03%;期末公司预收款项862.08亿元(含税)，在手现金297.43亿元，现金短债比为1.06。
[2021-03-08] 蓝光发展(600466):全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿 持续优化营商环境 推动民营经济高质量发展
■证券时报
在2021全国两会期间，全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿，积极建言献策，参与国是。在提案建议中，杨铿主要关注于优化民营企业营商环境和教育扶贫等两大方面内容，希望进一步推动民营经济高质量发展，补齐偏远乡村教育短板助推乡村振兴。
让好政策源头活水
浇到民企根上
3月5日，十三届全国人大四次会议开幕，当日下午，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋参加四川代表团审议。作为优秀民营企业家代表，杨铿在会议上做了发言表示，聆听了李克强总理做的政府工作报告，深感求真务实接地气、真抓实干振精神，GDP6%的增长目标体现了中国的底气，更是中国的信心。
杨铿指出，尤其是面对2021年仍然不确定的疫情态势、严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，报告着力于十四五规划开好局，凸显国家重大战略布局， 深化改革努力保持经济运行在合理区间，聚焦粮食安全、防止资本无序扩张、解决大城市住房突出问题等重大焦点问题，为2021年以及更长一段时期我国经济社会发展定向导航。
其报告尤其关注营商环境的持续改善。杨铿表示，好的营商环境是民营企业更深层次的持续发展、加大再生产、再投资的内生动力，民营企业直面挑战、主动变革，全力向高质量发展转型升级，为我国实现全球唯一经济正增长的主要经济体和三大攻坚战取得决定性成就做出了应有的贡献。营商环境只有更好，没有最好。在现场发言中，杨铿提出四点建议，希望持续优化营商环境，包括舆论环境、行政环境、金融环境和法治环境等，推动民营经济高质量发展。
在行政环境方面，杨铿代表建议中央尽快出台“十四五民营企业发展指导规划”，站在新的历史时期对民营企业的发展从意识上指引、机制上明确、制度上保障，中央对民营企业的指导方针、支持政策、保护举措有章可循、有据可依，好政策的源头活水能浇到民企的根上。
民营企业是稳金融、稳就业的重要对象和载体，尤其是很多中小民企抗风险能力弱，更需要支持。在金融环境方面，杨铿建议精准施策，对正在进行转型升级的民营企业，有针对性地出台金融政策予以支持，给予适当的腾挪时间和空间，确保民营企业平稳发展，健康转型，真正提高发展质量。
探索精准扶贫
与深度助学融合路径
教育扶贫是打赢脱贫攻坚战的关键环节，学前教育是教育扶贫的主攻阵地，这也是蓝光集团近年来的扶贫经验。
证券时报记者了解到，蓝光集团在四川省凉山州持续开展“一村一幼”学前教育援助行动，已在全州建立28个村级幼教示范点，组建起2个五年制培养的幼师班，以点带面，覆盖凉山全域学前教育困难儿童，探索精准扶贫扶助与深度助学的融合路径。在两会建议中，杨铿提出三大建议，助推乡村振兴，包括加大政策力度，深耕薄弱环节，坚持教育扶智。继续补齐偏远乡村学前教育短板，逐步实现基本教育资源均等化，推进偏远乡村地区的教育条件改善升级，着力破解“村空、乡弱、城镇挤”问题。
具体来看，加大政策力度，就是继续保留中央、省教育扶助支持政策，继续实施重点工程行动，保障教育经费稳定投入;实现精准识别和精准帮扶，实行差异化资助政策，充分满足相对困难家庭子女多元化教育帮扶需求;继续多措并举、多方参与，整合社会力量，形成长效帮扶格局。
在深耕薄弱环节方面，根据统筹城乡发展布局、乡村建制调整改革和易地搬迁安置等动态变化，逐步实现基本教育资源均等化，着力破解“村空、乡弱、城镇挤”问题;推进偏远乡村地区的教育条件改善升级;鼓励各种社会力量持续投入，发掘、倡导可推广可复制的典型模式。
坚持教育扶智，加大学前教育数字化投入，引导电信、教育、互联网企业和社会组织兴建、捐赠数字化设施和服务，打通乡村与城市教育的数字鸿沟;加快师资培养，实施“乡村幼儿教师队伍增量提质计划”，大力发展幼教辅导员队伍;建立公益援助项目评估体系、评价机制，发掘典型模式和优秀经验，推动公益事业高质量可持续发展。
[2021-03-08] 蓝光发展(600466):全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿 补齐偏远乡村学前教育短板 助推乡村振兴
■中国证券报
全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿在接受中国证券报记者采访时建议，应加大政策力度，深耕薄弱环节，补齐偏远乡村学前教育短板，助推乡村振兴。
“建议继续保留中央、省教育扶助支持政策，继续实施重点工程行动，保障教育经费稳定投入;实现精准识别和精准帮扶，实行差异化资助政策，充分满足相对困难家庭子女多元化教育帮扶需求;继续多措并举、多方参与，整合社会力量，形成长效帮扶格局。”杨铿表示，根据统筹城乡发展布局、乡村建制调整改革和易地搬迁安置等动态变化，逐步实现基本教育资源均等化，着力破解“村空、乡弱、城镇挤”问题;推进偏远乡村地区的教育条件改善升级;鼓励各种社会力量持续投入，发掘、倡导可推广可复制的典型模式。
他还建议，应坚持教育扶智，加大学前教育数字化投入，引导电信、教育、互联网企业和社会组织兴建、捐赠数字化设施和服务，打通乡村与城市教育的数字鸿沟;加快师资培养，实施“乡村幼儿教师队伍增量提质计划”，大力发展幼教辅导员队伍;建立公益援助项目评估体系、评价机制，发掘典型模式和优秀经验，推动公益事业高质量可持续发展。
据悉，蓝光集团在四川省凉山州持续开展‘一村一幼’学前教育援助行动，已在全州建立28个村级幼教示范点，组建起两个五年制培养的幼师班。
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[2021-12-23] 蓝光发展(600466):蓝光发展收问询函 要求说明作价1元转让重庆炀玖100%股权的原因及合理性
■证券时报
蓝光发展(600466)收上交所问询函，公司拟将持有的重庆炀玖100%股权转让给重庆悦宁山，交易对价1元。上交所要求公司说明交易作价仅为1元的原因及合理性,该交易安排是否损害上市公司利益，说明公司前期对标的资产的减值计提是否充分。
[2021-12-19] 蓝光发展(600466):蓝光发展相关债务重组方案尚无实质性进展
■证券时报
蓝光发展(600466)12月19日晚间公告，2021年第三季度报告曾披露公司争取在年内就债务重组工作取得阶段性的进展。截止目前，相关债务重组方案尚在拟订中，尚无实质性进展。为推进下属地产项目的建设及交付，公司近期拟对外转让部分项目，受公司债务风险及市场因素等影响，该交易预计将会减少公司当期利润14.88亿元。
[2021-11-30] 蓝光发展(600466):蓝光发展公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计258.81亿元
■上海证券报
蓝光发展公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额17.1亿元。截至2021年11月30日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计258.81亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
公司同日公告，由于公司出现的阶段性流动性紧张及债务风险，部分金融机构及合作方向公司提起了诉讼或仲裁，本次新增诉讼涉案金额合计24.80亿元。
[2021-11-18] 蓝光发展(600466):蓝光发展举报信息内容不属实 已向公安机关报案
■证券时报
11月17日，网络传闻广发银行昆明分行党委书记兼行长实名举报四川蓝光集团原董事长杨铿与该行昆明分行一副行长联手，通过房地产二押、冒押、盗押诈骗抗疫储备款。对此，e公司从蓝光集团方面了解到，经证实该消息内容不属实、举报信系冒充。蓝光发展(600466)声明，鉴于当前出现的恶意传播事件，公司已经信息备案、证据公证，已向公安机关报案;同时，蓝光发展将保留追究造谣者法律责任的权利，请大家不要传递不实信息。
[2021-11-10] 蓝光发展(600466):蓝光发展收到四川证监局警示函
■证券时报
蓝光发展(600466)11月10日晚间公告，公司于11月9日收到四川证监局警示函：经查，你公司以自有资金参与认购“21蓝光MTN001”，与《四川蓝光发展股份有限公司2021年第一期中期票据发行情况公告》披露的“公司未直接认购或者实际由本公司出资”情况不符，违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条第一款的规定。我局决定对你公司采取出具警示函的行政监管措施。
[2021-11-05] 蓝光发展(600466):蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计241.71亿元
■证券时报
蓝光发展(600466)11月5日晚公告，由于公司出现的阶段性流动性紧张及债务风险，部分金融机构及合作方向公司提起了诉讼，本次新增诉讼涉案金额合计36.98亿元。近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额26.64亿元。公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计241.71亿元。
[2021-09-24] 蓝光发展(600466):蓝光发展新增到期未能偿还债务本息金额逾28亿元
■上海证券报
蓝光发展公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额28.43亿元。截至2021年9月24日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计215.07亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
[2021-09-23] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东近期被动减持公司5.02%股份
■证券时报
蓝光发展(600466)9月23日晚间公告，控股股东蓝光集团因股票质押融资违约事宜，以集中竞价交易、大宗交易和司法拍卖方式被动减持公司股票，2021年6月23日至9月17日累计减持公司股份1.52亿股，占公司总股本比例5.02%。以上减持不会导致控股股东、实际控制人的变化。
[2021-09-17] 蓝光发展(600466):上交所就公司半年报向蓝光发展提出监管要求
■证券时报
9月17日，上交所向蓝光发展(600466)下发监管工作函，就公司半年报提出监管要求。
[2021-08-20] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东所持2.34亿股公司股份将被司法拍卖
■中国证券报
蓝光发展8月20日晚公告，公司接到控股股东蓝光集团通知，蓝光集团持有的部分公司股份将于2021年9月进行公开拍卖。蓝光集团持有公司股份17.21亿股，占公司总股本的56.72%。本次拟被司法拍卖的股份为蓝光集团持有的公司无限售条件流通股2.34亿股，占公司总股本的7.72%。
公告显示，上述拟被拍卖股份已全部被司法冻结。截至2021年8月20日，蓝光集团持有的公司股份累计被冻结数量为10.5亿股，占其所持股份比例60.99%，占公司总股本比例34.59%。
蓝光发展表示，蓝光集团持有的公司部分股份将被司法拍卖事项对公司的生产经营无重大直接影响，亦不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更。截至公告披露日，上述拍卖事项尚在公示阶段，后续可能涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节，存在一定的不确定性。
[2021-08-02] 蓝光发展(600466):蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元
■证券时报
蓝光发展(600466)8月2日晚间公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额54.13亿元。截至2021年8月2日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
[2021-07-15] 蓝光发展(600466):蓝光发展收到上交所监管工作函
■证券时报
蓝光发展(600466)上市公司收到上交所监管工作函，处理事由：就相关事项发出监管工作函。
[2021-07-12] 蓝光发展(600466):蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元
■证券时报
蓝光发展(600466)7月12日晚间公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额为20.60亿元，包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式(包含公司未能于2021年7月11日偿付的中票本息金额9.675亿元)。截止2021年7月12日，公司累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
[2021-07-07] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东蓝光集团已被动减持4824.48万股公司股份
■中国证券报
蓝光发展7月7日晚公告，公司曾于6月1日披露了《公司控股股东集中竞价被动减持股份计划公告》，公司控股股东蓝光集团以其持有的公司股票作为担保品的股票质押式回购交易及融资融券业务根据协议约定将被相关金融机构进行强制处置程序，计划通过证券交易所集中竞价方式减持6069.86万股股份(占公司总股本的2%)。截至7月6日，蓝光集团通过集中竞价方式和大宗交易方式被动减持4824.48万股股份，占公司总股本的1.59%。
截至7月6日，蓝光集团持有公司股份17.21亿股，占公司总股本的56.72%。蓝光集团及其一致行动人杨铿合计持有公司股份17.21亿股，占公司总股本的56.72%。
蓝光发展表示，本次减持计划不会对公司的治理结构及持续经营产生影响。
[2021-07-06] 蓝光发展(600466):蓝光发展华夏银行信托板块及万科将入股的新闻报道不属实
■证券时报
蓝光发展(600466)7月6日午间公告，媒体刊登报道提及华夏银行信托板块及万科将入股蓝光发展。经核实，上述新闻报道并不属实。
[2021-06-18] 蓝光发展(600466):蓝光发展终止回购公司股份事项
■上海证券报
蓝光发展公告，截至目前，公司已累计回购股份2847.73万股，与回购方案中计划回购下限3,034.93万股相差187.20万股，实际回购股份总额占回购方案计划回购下限的93.83%。
公司回购股份总额未达到回购方案中拟回购股份的下限，主要原因是2021年以来，随着房企“三道红线”等监管政策的实施，房企融资环境持续收紧，公司面临的经营环境发生较大变化;同时，公司下半年将面临较大的偿债压力。结合公司目前的资金状况，为了保证公司生产经营的正常运行及债务的优先偿还，公司决定终止实施本次股份回购方案。
[2021-06-17] 蓝光发展(600466):蓝光发展全资子公司蓝光和骏股权被司法冻结
■中国证券报
蓝光发展6月16日晚公告，近日，公司持有的全资子公司四川蓝光和骏实业有限公司(简称“蓝光和骏”)股权被司法冻结。蓝光和骏注册资本为10.65亿元，公司持有其100%的股份。
蓝光发展表示，该部分股权被冻结为相关方采取的财产保全措施，仅对股权处置产生限制影响，暂未对公司及子公司的日常生产经营活动产生重大影响。公司正在积极与相关各方协商，采取措施努力达成债务和解方案，减少对上市公司的影响。
6月11日，蓝光发展刚公告，公司控股股东蓝光投资控股集团有限公司(简称“蓝光集团”)持有的公司1.55亿股无限售流通股被执行司法冻结，冻结原因为股票质押违约，冻结申请人为中航信托股份有限公司。蓝光集团及其一致行动人杨铿合计持有公司股份17.7亿股，占公司总股本的58.31%。
[2021-05-31] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东拟被动减持不超2%股份
■上海证券报
蓝光发展公告，控股股东蓝光集团以其持有的公司股票作为担保品的股票质押交易及融资融券业务根据协议约定将被相关金融机构进行强制处置程序。上述业务相关金融机构拟自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价方式对标的证券进行违约处置操作，计划减持不超过6069.86万股股份，占公司总股本的2%。
[2021-04-27] 蓝光发展(600466):蓝光发展控股股东拟出售控制权的报道不属实
■证券时报
蓝光发展(600466)4月27日晚间公告，媒体刊登报道提及公司控股股东蓝光投资控股集团有限公司(可能出售公司控制权以及公司拟撤离上海运营总部。经核实，上述新闻报道并不属实。在合适的时机蓝光集团会考虑在股权层面引入财务战略投资者，没有考虑出让上市公司的控制权。上述控股股东股权层面引入战略投资者事项存在着重大不确定性。
[2021-04-27] 蓝光发展(600466):蓝光发展没有考虑出让控股权，将适时引入财务投资者
■证券时报
蓝光发展于今日上午10点举行投资人电话会议。蓝光发展常务副总裁兼首席运营官杨武正在会上回应称，没有考虑出让控股权，“绝不会甩卖公司”。公司会把经营放在第一位，提升经营性现金流。有适当的机会时，会引入财务投资者，这主要是从全局出发提升经营，根本目的是保障公司的长期发展。
[2021-04-22] 蓝光发展(600466):融创收购蓝光? 蓝光发展回应公司股权合作主要是项目层面合作
■证券时报
继成功收购彰泰集团后，近期有市场传闻融创中国又将大手笔收购蓝光发展。对此，蓝光发展表示，“近期一些自媒体有关公司股权合作的描述严重夸大，不实。公司股权合作主要是项目层面合作，也是行业普遍现象。”
[2021-04-16] 蓝光发展(600466):2021年营业收入429.6亿同增9.6％,"三道红线"升至黄档-年度点评
■国盛证券
事件:4月12日,蓝光发展发布2020年年度报告。
营业收入同增9.6％,归母净利润同降4.5％,预收账款充足,费用管控加强。2020年公司实现营业收入429.6亿元,同比增长9.6％;每股分红0.085元,分红率10％。公司2020年合同负债及预收账款790.2亿元,覆盖当期营业收入1.84倍,保障未来营业收入目标达成。利润方面:公司整体毛利率下降5.7pct至22.6％。归母净利润33.0亿元,同比下降4.5％,归母净利率7.7％,同比下降1.1pct;每股基本收益0.9967元,同比下降5.4％。费用管控方面:公司20年销管费率、财务费用率分别为6.4％、0.8％,较19年分别下降1.0、1.1个百分点。因此公司利润下降主要原因是毛利率下降以及公允价值变动损失2.5亿元。
销售额1035.4亿同增2.0％,一季度销售形势向好;拿地聚焦华东和大西部高能级城市,土储结构优化。
销售方面:2020年公司房地产开发业务实现销售额1035.4亿元,同比增长2.0％,同比下降0.04pct;实现销售面积1205.1万方,同比增长10.0％;销售均价8592元/平,同比下降7.3％;2021年第一季度公司销售形势向好,已实现销售额252.2亿元,同比增长132.5％。拿地方面:公司2020年新增房地产项目60个,总建筑面积达962万方,投销比(拿地建筑面积/销售建筑面积)为80％。公司坚持调结构、调节奏策略,投资布局向高能级城市倾斜,持续加强多元化拿地方式,坚持"2+N"投资战略,深耕大华东和大西部区域。2020年新增项目数量新一线、二线及强三线占比达80％,华东区域占比达38％;截至去年底,公司总土地储备建筑面积2640万方,覆盖2020年销售面积2.19倍;总土储货值约2800亿元。
"三道红线"升至黄档,资产配置持续优化,回购股份彰显公司信心。公司2020年"三道红线"指标为黄档:剔除预收账款的资产负债率为73.03％,净负债率88.57％,现金短债比1.06;期末在手现金297亿,2020年融资成本8.20％,较2019年末下降45BP。公司聚焦房地产开发主业,逐步收敛多元化业务布局,优化资产配置,转让迪康药业股份价值9亿元,转让蓝光嘉宝服务股份价值51.26亿元,成功发行办公物业类REITs募资10.65亿元。截至2021年3月底,公司累计回购股份约2848万股,已回购金额约1.35亿元,彰显公司对未来发展的信心。
投资建议:我们预测公司21/22/23年收入增速为17.2％/15.3％/13.2％,归母净利润为36.22/40.23/44.94亿元,增速为9.7％/11.1％/11.7％,EPS为1.19/1.33/1.48元/股,对应的PE为3.4/3.0/2.7x。维持"买入"评级。
风险提示:房地产调控措施收紧超预期,结算进度不及预期。
[2021-04-15] 蓝光发展(600466):三道红线暂居黄档,投资聚焦华东区域-年报点评
■东北证券
事件:公司发布2020年度报告,报告期内实现营业收入429.57亿元,同比上涨9.6％,实现归母净利润33.02亿元,同比下跌4.5％。业绩增长确定性强,利润率有所回落。本期归母净利润下滑主要系物业销售端毛利率下调,期内公司转让所持子公司成都迪康100％股权使得投资收益有较大幅度上行,同时在公允价值变动收益和信用减值损失上分别确认了2.52、1.35亿元的损失。利润率方面,期内公司实现毛利率22.6％,同比-5.7pct,公司毛利率下探主要系2016～18年地价较高,在限价下利润空间收窄的行业共性问题;实现归母净利率7.7％,同比-1.1pct,截至期末录得合同负债862.1亿元,同比+26.5％,覆盖2020年营收2.01倍;已售未结转面积1050.40万方,覆盖2020年结转面积的2.86倍,未来业绩增长确定性较强。费用率方面,期内三费/营收为7.2％,同比-2.1pct,销管费用/营收为6.4％,同比-1.0pct,财务费用/营收为0.8％,同比-1.1pct。竣工预计提速,华东区域投资销售占比升至首位。期内公司实现销售金额1035.4亿元,同比+2.0％,公司2021年目标销售金额为1150亿元,较本期实际销售额+11.1％;实现销售面积1205.1万方,同比+10.0％;实现销售均价8592元/平,同比-7.3％。结构拆分方面,分区域来看,华东、华中、成都、滇渝、华南、华北区域的销售金额口径占比 分别为28.82％、21.05％、14.87％、13.26％、11.26％、10.75％;分线来看,二线、三四线的并表权益销售金额占比分别为39.65％、60.35％。开竣工方面,公司实现新开工1236.04万方,同比+42.57％,完成全年目标的112.37％,2021全年计划新开工1200万方;竣工507.32万方,同比-1.65％,完成全年目标的84.55％,2021全年计划竣工650万方,较本期实际竣工面积+28.12％。拿地方面,期内公司拿地面积962.1万方,同比+26.9％,对应货值约1300亿元,权益比例为70％,新增项目华东区域占比38％;楼面价为5800元/平,楼面价/销售均价为67.51％。公司将继续做强做大华东区域,并计划华东区域新增资源占比占比≥40％,拿地金额≤350亿元。截至期末,公司录得总土储2640万方,对应总货值2800亿元。从公司2021年的投资、供货、销售规划来看,华东区域成为公司各项占比最高的区域,投资、供货、销售占比预计分别为40％、27％、28％。信评提升融资成本优化,三道红线达标在即。期内公司融资成本为8.20％,同比-0.45pct,公司计划2021年降低50～100bp。信评方面,公司获大公国际上调主体信评至AAA,评级展望稳定。三道红线方面,公司资产负债率(扣除合同负债)为73.03％,净负债率为88.57％,现金短债覆盖比为1.06,踩线一条位居黄档,其中扣除合同负债的 资产负债率距离70％的标准仅差距3.03pct,值得一提的是,公司于2021年2月转让蓝光嘉宝服务64.6％的股份(交易对价51.26亿元)将助力公司进一步实现降档,三道红线达标可期。有息负债结构来看,短期负债占比为39.5％,同比+3.3pct;长期负债占比为60.5％,同比-3.3pct。
投资建议:维持公司买入评级,考虑盈利能力超预期下降及降档过程带来的降速,下调目标价至6.65元,同时下调2021-22年EPS至1.21/1.35,预计2023年EPS为1.45元,对应PE为3.31/2.97/2.76倍。
风险提示:疫情反复存在不确定性;业绩预测和估值判断不达预期。
[2021-04-14] 蓝光发展(600466):提质增效,稳健前行-2021年一季报＆2020年年报点评
■国信证券
年度业绩受疫情影响略低于预期,一季度回暖2020年全年,公司实现营业收入430亿元,同比增长9.6％;归母净利润33亿元,同比下降4.5％,略低于预期。主要受疫情影响,部分项目竣工交付节奏放缓导致结算收入延后确认。2021年一季度,公司营业收入同比增长29.0％;归母净利润同比增长9.1％,恢复态势明显。截止2021年3月末,公司预收账款金额为878亿元,对预期营收的覆盖比例较高。公司未来业绩平稳增长仍是大概率事件。
销售守住千亿规模,土储结构持续优化2020年,公司实现销售金额1035亿元,同比增长2％;实现销售面积2349万㎡,同比下降3.4％。公司稳健制定2021年销售目标为1150亿元,公司不断优化土储结构,2020年新增土储总建面962万㎡,其中华东区域占38％,新一线、二线和强三线占80％;截至2020年末,公司可售货值约2800亿元,可满足未来2年的发展需要。
收敛多元业务,聚焦开发主业公司逐步收敛多元业务布局,优化资产配置。2020年通过发行办公物业类REITs募资10.65亿元,转让迪康药业股份回收9亿元,转让蓝光嘉宝服务股份回收51亿元。此外,公司主动回购股份增强投资者信心,截止2021年3月底累计回购2848万股,回购金额约1.35亿元。
财务状况改善,"三道红线"降档截止2020年末,公司剔除预收款后的资产负债率为73.03％,净负债率为88.57％、现金短债比为1.06,从年中的"橙档"降至"黄档"。
提质增效,稳健前行,维持"买入"评级公司坚决推进提质增效举措落地,稳健前行。预计公司2021、2022年的归母净利分别为37、42亿元,对应EPS为1.22、1.39元,对应最新股价的PE为3.3、2.9倍,维持"买入"评级。
风险公司开发物业销售、结算不及预期或市场调控超预期。
[2021-04-13] 蓝光发展(600466):聚力主业稳健发展,业绩有望平稳增长-蓝光发展2020年报＆2021年一季报点
■长江证券
事件描述
公司2020年实现营收429.6亿元(+9.6％),归母净利润33.0亿元(-4.5％),扣非后归母净利润30.0亿元(-10.7％);2021Q1实现营收68.5亿元(+29.0％),归母净利润5.6亿元(+9.1％),扣非后归母净利润4.8亿元(-7.3％)。
事件评论
毛利率下滑拖累业绩表现。公司2020年营收同比+9.6％,归母净利润和扣非归母净利润同比分别-4.5％、-10.7％,盈利增速低于营收增速主要由于毛利率下降,受房地产调控政策及项目结转结构影响,公司房地产开发业务毛利率下降5.6pct至21.1％。公司未结转资源充裕,2020年底预收/营收=1.84,竣工计划导向较为积极,且毛利率进一步下行空间有限(2021Q1毛利率较2020年底有所回升),考虑转让子公司股权的投资收益,后续业绩有望实现平稳增长
销售结构有所改善,土储质量有所优化。公司2020年实现销售金额1035亿元(+2％),华东区域贡献占比提升3.1pct至28.8％,销售回款率也有所提升。公司2021年开工计划基本持平且可推货值充足,2021Q1销售金额同比增长132.5％,相对2019年同期增幅仍高达33.7％,预计全年销售将实现稳健增长。公司2020年新增计容建面716万平(-14％),拿地面积/销售面积=59.4％(-16.6pct),拿地强度有所收敛,但土储质量有所优化,新增项目华东区域占比38％,新增项目销售均价较2020年当期销售均价提升50％。截至2020年末公司土储总建面为2640万平方米,总货值约2800亿元,可满足公司2年以上发展。
积极盘活资产聚力主业,财务指标具备安全边际。公司积极盘活资产聚力主业,继2020年7月公司转让成都迪康后,于2021年2月公告拟转让蓝光嘉宝股份,价值为51.3亿元,后续公司现金流将明显改善,整体运营更为从容。截至2020年末,公司剔除预收的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为73.0％、88.6％、1.06,仅剔除预收的资产负债率未达到三条红线标准,后续融资弹性尚可。2020年融资成本下降45bp至8.2％,且成功发行10.65亿元办公物业类REITs资产支持专项计划,融资成本和渠道有所优化。
投资建议:聚焦主业稳健发展,业绩有望平稳增长。尽管毛利率下降拖累公司短期业绩表现,但进一步下行空间有限,且公司积极盘活资产聚力主业,费用管控能力有所提升,可结转资源仍较为充裕,后续业绩有望平稳增长。预计2021-2023年归母净利润分别为36/39/41亿元,分别增长9％/8％/6％,市盈率分别为3.4X/3.1X/3.0X,给予"增持"评级。
风险提示
1.布局城市房地产调控政策收紧;2.新开工、推盘和去化有不确定性。
[2021-04-13] 蓝光发展(600466):业绩小降,回购彰显信心-2020年报点评
■华创证券
20年营收同比+10％、业绩同比-5％,充裕预收助力后续业绩稳定释放20年公司营业收入429.6亿元,同比+9.6％;归母净利润33.0亿元,同比-4.5％;基本每股收益1.0元/股,同比-5.4％;毛利率和归母净利率分别为22.6％、7.7％,较上年-5.7pct和-1.1pct;三项费用率合计7.2％,同比-2.1pct,其中销售、管理、财务费用率分别-0.7pct、-0.3pct、-1.1pct;投资性收益6.7亿元,同比+512.0％;少数股东损益3.7亿元,同比-46.6％;公司营收增长业绩下滑主要源于结算毛利率下降较多以及公允价值变动损失2.5亿元,同比-3.9亿元;20年加权平均净资产收益率18.6％,同比-5.3pct;截至20年末,预收账款达790.2亿元,同比+15.9％,可覆盖20年营收1.8倍,助力后续业绩持续释放。此外,拟每股年分红0.085元、分红率10％,对应股息率2.1％。
20年销售额1,035亿、同比+2％,21年计划竣工稳增,助力结算增长20年公司销售金额1,035.4亿元,同比+2.0％,权益销售金额710.6亿元,同比-0.7％,权益比68.6％;销售面积1,205.1万方,同比+10.0％,权益销售面积909.0万方,同比+13.8％,权益比75.4％;销售均价8,592元/平,同比-7.3％。其中,成都、滇渝、华中、华东、华北、华南区域销售额占比分别为14.9％、13.3％、21.0％、28.8％、10.7％、11.3％,全国化布局均衡。投资方面,20年新开工1,236万方、竣工507万方,分别同比+43％、-2％,分别完成年初计划112％、85％;21年公司计划新开工1,200万方、竣工650万方,分别同比-3％、+28％,考虑到当年拿地可转化当年开工、20年实际开工超年初计划以及竣工增长,预计将助力公司后续销售和结算稳步增长。
拿地保持谨慎,融资成本下行,转让嘉宝股权优化报表,回购彰显信心20年公司新增土储建面962万方,同比-14.2％,拿地/销售面积比80％;截至20年末公司总土储建面2,640万方,覆盖20年销售面积2.2倍,其中新一线、二线及强三线城市占比70％。21年计划土地投资总额不超过350亿元,较20年投资计划-12.5％;20年整体平均太融资成本8.2％,同比-0.45pct;截至20年末,公司资产负债率、扣预资产负债率、净负债率分别为82.0％、73.0％、88.6％,分别同比+1.4pct、+5.1pct、+9.4pct;现金短债比1.06,三条红线达标两条;考虑到公司拟作价49.6亿元转让64.6％蓝光嘉宝股权,后续负债率将明显优化。此外,公司计划回购公司股份3,035-6,070股(占总股本1-2％),截至3月末累计回购2,848万股,对应回购额1.35亿元,彰显公司自身发展信心。
投资建议:业绩小降,回购彰显信心,维持"强推"评级蓝光发展2015年重组上市后,在房地产业务逐步实现全国布局,并通过多元化渠道进行资源拓展,逐渐从四川蓝光走向全国蓝光。2020年公司多元化融资渠道打开,融资成本持续下行。考虑到公司竣工结转及结转毛利率低于预期,我们下调21-22年每股收益预期至1.18、1.29元(原21-22年预测值为1.48、1.63元),并引入23年每股收益预期1.41元,对应21、22年PE分别为3.4倍和3.2倍,同时下调目标价至5.31元(原值6.5元),对应20年4.5倍PE,维持"强推"评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。
[2021-04-11] 蓝光发展(600466):蓝光发展一季度净利润同比增长9.11%
■证券时报
蓝光发展(600466)4月11日晚披露一季报，公司2021年第一季度营收68.54亿元，同比增长29.04%;净利润5.61亿元，同比增长9.11%。蓝光发展同日披露年报，2020年年度，公司实现营业收入429.57亿元，同比增长9.6%;净利润33.02亿元，同比下降4.53%;实现基本每股收益0.9967元/股。
[2021-04-11] 蓝光发展(600466):蓝光发展2020年归属于上市公司股东的净利润同比下降4.53%
■中国证券报
4月11日晚间，蓝光发展发布了2020年年报。2020年，公司实现营业收入429.57亿元，同比增长9.6%;归属于上市公司股东的净利润33.02亿元，同比下降4.53%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.85元(含税)。
2020年，公司房地产业务实现销售金额1035.36亿元，实现销售面积1205.07万平方米，其中合并报表权益销售金额710.61亿元，权益销售面积908.99万平方米。
2020年，公司新增房地产项目60个，总建筑面积约962万平方米，新增项目数量中新一线、二线及强三线占比八成，华东区域占比四成。
2021年，公司计划土地投资总额不超350亿元，房地产项目计划开工面积1200万平方米，竣工面积650万平方米。公司在建及拟建房地产项目所需资金将主要来源于销售回款、合作开发、银行贷款、信托融资、公司债、中票等。
截至2020年末，公司资产负债率为82.04%，净负债率为88.57%，扣除预收款后的资产负债率为73.03%;期末公司预收款项862.08亿元(含税)，在手现金297.43亿元，现金短债比为1.06。
[2021-03-08] 蓝光发展(600466):全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿 持续优化营商环境 推动民营经济高质量发展
■证券时报
在2021全国两会期间，全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿，积极建言献策，参与国是。在提案建议中，杨铿主要关注于优化民营企业营商环境和教育扶贫等两大方面内容，希望进一步推动民营经济高质量发展，补齐偏远乡村教育短板助推乡村振兴。
让好政策源头活水
浇到民企根上
3月5日，十三届全国人大四次会议开幕，当日下午，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋参加四川代表团审议。作为优秀民营企业家代表，杨铿在会议上做了发言表示，聆听了李克强总理做的政府工作报告，深感求真务实接地气、真抓实干振精神，GDP6%的增长目标体现了中国的底气，更是中国的信心。
杨铿指出，尤其是面对2021年仍然不确定的疫情态势、严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，报告着力于十四五规划开好局，凸显国家重大战略布局， 深化改革努力保持经济运行在合理区间，聚焦粮食安全、防止资本无序扩张、解决大城市住房突出问题等重大焦点问题，为2021年以及更长一段时期我国经济社会发展定向导航。
其报告尤其关注营商环境的持续改善。杨铿表示，好的营商环境是民营企业更深层次的持续发展、加大再生产、再投资的内生动力，民营企业直面挑战、主动变革，全力向高质量发展转型升级，为我国实现全球唯一经济正增长的主要经济体和三大攻坚战取得决定性成就做出了应有的贡献。营商环境只有更好，没有最好。在现场发言中，杨铿提出四点建议，希望持续优化营商环境，包括舆论环境、行政环境、金融环境和法治环境等，推动民营经济高质量发展。
在行政环境方面，杨铿代表建议中央尽快出台“十四五民营企业发展指导规划”，站在新的历史时期对民营企业的发展从意识上指引、机制上明确、制度上保障，中央对民营企业的指导方针、支持政策、保护举措有章可循、有据可依，好政策的源头活水能浇到民企的根上。
民营企业是稳金融、稳就业的重要对象和载体，尤其是很多中小民企抗风险能力弱，更需要支持。在金融环境方面，杨铿建议精准施策，对正在进行转型升级的民营企业，有针对性地出台金融政策予以支持，给予适当的腾挪时间和空间，确保民营企业平稳发展，健康转型，真正提高发展质量。
探索精准扶贫
与深度助学融合路径
教育扶贫是打赢脱贫攻坚战的关键环节，学前教育是教育扶贫的主攻阵地，这也是蓝光集团近年来的扶贫经验。
证券时报记者了解到，蓝光集团在四川省凉山州持续开展“一村一幼”学前教育援助行动，已在全州建立28个村级幼教示范点，组建起2个五年制培养的幼师班，以点带面，覆盖凉山全域学前教育困难儿童，探索精准扶贫扶助与深度助学的融合路径。在两会建议中，杨铿提出三大建议，助推乡村振兴，包括加大政策力度，深耕薄弱环节，坚持教育扶智。继续补齐偏远乡村学前教育短板，逐步实现基本教育资源均等化，推进偏远乡村地区的教育条件改善升级，着力破解“村空、乡弱、城镇挤”问题。
具体来看，加大政策力度，就是继续保留中央、省教育扶助支持政策，继续实施重点工程行动，保障教育经费稳定投入;实现精准识别和精准帮扶，实行差异化资助政策，充分满足相对困难家庭子女多元化教育帮扶需求;继续多措并举、多方参与，整合社会力量，形成长效帮扶格局。
在深耕薄弱环节方面，根据统筹城乡发展布局、乡村建制调整改革和易地搬迁安置等动态变化，逐步实现基本教育资源均等化，着力破解“村空、乡弱、城镇挤”问题;推进偏远乡村地区的教育条件改善升级;鼓励各种社会力量持续投入，发掘、倡导可推广可复制的典型模式。
坚持教育扶智，加大学前教育数字化投入，引导电信、教育、互联网企业和社会组织兴建、捐赠数字化设施和服务，打通乡村与城市教育的数字鸿沟;加快师资培养，实施“乡村幼儿教师队伍增量提质计划”，大力发展幼教辅导员队伍;建立公益援助项目评估体系、评价机制，发掘典型模式和优秀经验，推动公益事业高质量可持续发展。
[2021-03-08] 蓝光发展(600466):全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿 补齐偏远乡村学前教育短板 助推乡村振兴
■中国证券报
全国人大代表、蓝光控股集团董事局主席杨铿在接受中国证券报记者采访时建议，应加大政策力度，深耕薄弱环节，补齐偏远乡村学前教育短板，助推乡村振兴。
“建议继续保留中央、省教育扶助支持政策，继续实施重点工程行动，保障教育经费稳定投入;实现精准识别和精准帮扶，实行差异化资助政策，充分满足相对困难家庭子女多元化教育帮扶需求;继续多措并举、多方参与，整合社会力量，形成长效帮扶格局。”杨铿表示，根据统筹城乡发展布局、乡村建制调整改革和易地搬迁安置等动态变化，逐步实现基本教育资源均等化，着力破解“村空、乡弱、城镇挤”问题;推进偏远乡村地区的教育条件改善升级;鼓励各种社会力量持续投入，发掘、倡导可推广可复制的典型模式。
他还建议，应坚持教育扶智，加大学前教育数字化投入，引导电信、教育、互联网企业和社会组织兴建、捐赠数字化设施和服务，打通乡村与城市教育的数字鸿沟;加快师资培养，实施“乡村幼儿教师队伍增量提质计划”，大力发展幼教辅导员队伍;建立公益援助项目评估体系、评价机制，发掘典型模式和优秀经验，推动公益事业高质量可持续发展。
据悉，蓝光集团在四川省凉山州持续开展‘一村一幼’学前教育援助行动，已在全州建立28个村级幼教示范点，组建起两个五年制培养的幼师班。
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