600403欣网视讯股票走势分析
≈≈ST大有600403≈≈(更新:22.02.25)
[2022-02-25] ST大有(600403):ST大有控股股东方面拟减持不超2%公司股份
■上海证券报
ST大有公告，公司控股股东义煤集团及其一致行动人义海能源，拟自公告之日起15个交易日后6个月内，通过集中竞价和大宗交易的方式减持股份合计不超过47,800,000股，占总股本的比例不超过2%。
[2022-02-11] ST大有(600403):ST大有拟对全资子公司豫能投资增资18.8亿元
■证券时报
ST大有(600403)2月11日晚间公告，公司董事会审议通过议案，同意公司以债转股方式对全资子公司豫能投资进行增资，增资金额为18.8亿元，增资完成后豫能投资注册资本为23.8亿元。
[2021-08-27] ST大有(600403):ST大有拟4.9亿元收购重装公司100%股权
■上海证券报
ST大有公告，公司拟以现金49,069.26万元收购公司间接控股股东河南能源持有的河南能源化工集团重型装备有限公司(简称“重装公司”)100%股权。本次交易不构成重大资产重组。
公司同日发布半年报。公司2021年上半年归属于上市公司股东的净利润230,666,914.08元，同比增长119.12%。基本每股收益0.0965元。
[2021-07-08] ST大有(600403):ST大有所属7对生产矿井均已恢复生产
■证券时报
ST大有(600403)7月8日晚间公告，公司所属7对生产矿井已全部完成整改并通过安全验收，目前均已恢复生产。上述7对生产矿井核定生产能力合计1140万吨/年。
[2021-06-22] ST大有(600403):ST大有公司所属石壕煤矿已恢复生产
■证券时报
ST大有(600403)22日晚间公告，此前公司所属耿村煤矿、常村煤矿、新安煤矿、义安煤矿、石壕煤矿、义络煤矿和孟津煤矿等7对生产矿井实施停产整顿。截至目前，公司所属石壕煤矿已完成整改并通过安全验收，已恢复生产。加上前期已恢复生产的耿村煤矿和常村煤矿，目前停产矿井已有3对恢复生产，已恢复生产的矿井核定生产能力合计660万吨/年。其他停产矿井正在按政策要求积极落实整改，待通过安全验收后可恢复生产。
[2021-06-17] ST大有(600403):ST大有耿村煤矿和常村煤矿2对生产矿井已恢复生产
■证券时报
ST大有(600403)6月17日晚间公告，公司所属耿村煤矿、常村煤矿、新安煤矿等7对生产矿井此前实施政策性停产整顿。目前，耿村煤矿和常村煤矿2对生产矿井已完成整改并通过安全验收，已恢复生产。耿村煤矿和常村煤矿核定生产能力合计540万吨/年。其他停产矿井正在按政策要求积极落实整改，待通过安全验收后可恢复生产。
[2020-12-28] 大有能源(600403):大有能源煤炭价格出现上涨 但供需总体保持平衡
■证券时报
连续三日涨停的大有能源(600403)12月28日晚间公告称，截至12月28日收盘，公司股票动态市盈率为72.73倍，市净率为1.8倍，均处于同行业较高水平。自入冬以来，受电力、钢铁、建材等行业用煤需求旺盛、气温偏低采暖用煤有所增长影响，煤炭需求进入阶段性高峰，煤炭价格出现上涨，但煤炭市场供需总体保持平衡，预计煤炭价格将稳定在合理区间运行。
[2020-12-25] 大有能源(600403):两连板大有能源 煤炭价格出现上涨 但煤炭市场供需总体保持平衡
■证券时报
大有能源(600403)连续两日涨停，公司12月25日晚公告，经自查，公司目前生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大信息。外部环境方面，自入冬以来，受电力、钢铁、建材等行业用煤需求旺盛、气温偏低采暖用煤有所增长影响，煤炭需求进入阶段性高峰，煤炭价格出现上涨，但煤炭市场供需总体保持平衡，预计煤炭价格将稳定在合理区间运行。
[2020-12-17] 大有能源(600403):大有能源子公司计提预计负债和资产减值准备合计8.92亿元
■证券时报
大有能源(600403)12月17日晚间公告，公司全资子公司天峻义海已停止一切生产经营活动，天峻义海按照相关规定计提了预计负债和资产减值准备，本次计提预计负债和资产减值准备金额共计8.92亿元，预计将减少公司2020年度净利润8.92亿元。公司同日公告，拟以持有的天峻义海100%股权与公司控股股东持有的屯南煤业50%股权进行置换，置换差额部分由公司以现金方式向义煤集团予以支付。
[2020-08-10] 大有能源(600403):大有能源全资子公司天峻义海停产
■证券时报
大有能源(600403)8月10日晚间公告，近日，媒体报道了《青海“隐形首富”：祁连山非法采煤获利百亿至今未停》的文章，青海省委省政府成立了专项调查组开展调查核实工作，要求停止木里矿区一切生产经营活动，实行全封闭管理。公司全资子公司天峻义海在停产范围内。鉴于目前尚无法确定天峻义海恢复生产的具体时间，此次停产对公司生产及业绩的具体影响尚无法预测。
[2019-07-30] 大有能源(600403):大有能源,上半年商品煤销量同比下降20.53%
■证券时报
大有能源(600403)7月30日晚公告，上半年，公司商品煤销量为640.79万吨，同比下降20.53%；煤炭销售收入23.82亿元，同比下降26.73%；煤炭销售毛利7.42亿元，同比下降40%。
[2019-07-17] 大有能源(600403):大有能源拟引导分公司跃进煤矿关闭退出
■中国证券报
7月17日晚间，大有能源（600403）发布公告称，结合公司实际，以及公司所属跃进煤矿现状，拟按照“安全、有序、稳定”，同时兼顾成本、效益的原则引导跃进煤矿关闭退出。
跃进煤矿系大有能源分公司，位于河南省义马市南部，1959年10月正式投产，矿井核定生产能力180万吨/年。截至2018年底，跃进煤矿剩余可采储量3559万吨。数据显示，2016-2018年，跃进煤矿利润分别亏损2.44亿元、2.73亿元和1.41亿元。
公告显示，跃进煤矿关闭退出的原因是，跃进煤矿已经被列入河南省2019年化解煤炭过剩产能关闭退出煤矿名单；跃进煤矿建矿时间长，开采时间久，已进入深部开采区域，煤层赋存条件复杂，开采的难度越来越大，开采成本高。另外，跃进煤矿所产煤炭发热量偏低，销售价格不高，收入和成本严重倒挂，连年亏损，扭亏无望。
大有能源表示，公司将组织制定关闭回撤方案和安全技术措施，落实关闭责任和全过程监督责任，在确保安全和效益的前提下，按照时间节点、进度计划完成矿井关闭工作；结合国家及省相关法律、法规,建立企业与地方政府协调沟通机制,通过企业内部转岗、内部退养、职工安置服务中心托管与劳务输出、社会再就业、公益性岗位托底等渠道，积极稳妥做好职工分流安置工作；积极申请国家工业企业结构调整专项奖补资金和地方配套资金；向政府申请返还剩余资源储量对应的已缴纳采矿权价款。
与此同时，在矿井停产退出后，做好剩余设备物资的回收、处置，减少资产损失。鼓励职工利用现有场地、设施和技术，转产转型，盘活土地、房产等闲置资产；对可继续使用的煤矿专用设备、物资等在公司其他在产矿井间调剂，从而降低设备采购、维修、更换等方面的成本费用支出。
公告显示，目前，跃进煤矿核定产能为180万吨/年，该矿关闭退出后，将导致公司总体核定产能相应下降。截至目前，跃进煤矿2019年度已生产商品煤51万吨，实现销售收入1.05亿元，预计跃进煤矿当年度利润总额亏损1.72亿元。与公司2019年度经营计划相比，因跃进煤矿去产能关闭，预计2019年度公司商品煤产量减少79万吨，销售收入减少2亿元，利润总额减少1.26亿元。
[2019-05-30] 大有能源(600403):为控制投资损失,大有能源拟转让豫新煤业49%持股
■中国证券报
大有能源（600403）5月30日晚间公告称，为加强投资收益管理，控制投资损失，公司拟通过产权交易市场对外公开转让所持新疆大黄山豫新煤业有限责任公司（简称“豫新煤业”）49%股权。
根据公告，豫新煤业成立于2001年4月19日，经营范围包括煤炭开采（限分支机构经营）、煤炭销售、机电设备制造及修理。自2014年发生安全事故以来，豫新煤业财务状况持续恶化，已资不抵债。经审计，截至2018年8月31日，豫新煤业资产总额6.67亿元，负债总额9.33亿元，所有者权益-2.65亿元。2018年1-8月份实现营业收入8627.64万元，净利润-2865.47万元。截至2018年8月31日，豫新煤业资产评估价值为8.59亿元，净资产评估价值为3865.11万元。
大有能源表示，本次交易有利于减少经营负担，改善公司资产状况，有利于公司未来经营业绩及盈利水平的提升，符合公司及全体股东的利益。本次股权转让完成后，公司将不再持有豫新煤业股权。
[2019-05-30] 大有能源(600403):大有能源拟挂牌转让豫新煤业49%股权
■上海证券报
大有能源公告，公司持股49%的参股公司豫新煤业自2014年发生安全事故以来，财务状况持续恶化，已资不抵债。为控制投资损失，公司拟通过产权交易市场对外公开转让所持豫新煤业49%股权。截至2018年8月31日，豫新煤业的资产评估价值为85,945.58万元，负债评估价值为82,080.47万元；净资产评估价值为3,865.11万元。
公司同日公告，公司控股子公司义煤集团李沟矿业有限责任公司另一股东洛阳金鑫集团有限公司拟对外转让其持有的李沟矿业49%股权，公司放弃优先购买权。
[2018-10-31] 大有能源(600403):成本费用控制得力,全年业绩有望跳跃增长-三季度点评
■招商证券
事件：公司发布2018年三季报，前三季度实现营业收入58.2元，同比增加8.6%；实现归母净利6.7亿元，对应EPS为0.28元/股，同比大增62.7%。其中Q3实现营业收入19.4亿元，同比下降2.8%；归母净利2.2亿元，同比增长81.1%。
点评：1.Q3产量平稳增长，关注去产能进展。Q3单季原煤产量达到399万吨，同比上浮3.9%，环比增长6.7%，延续平稳增长态势，主要源于孟津矿（120万吨/年）投产后逐渐进入满产状态。公司Q3将杨村矿（170万吨/年）纳入2018去产能矿井名单。该矿实际生产能力为60-80万吨/年，资源已濒临枯竭，目前煤价下每年仍产生较大亏损，因而退出后反而利于公司业绩改善，但需关注资产减值损失的计提。公司其余矿井目前暂无关闭计划，预计2018-2020年产量基本维持在1600万吨上下。
2.成本费用大减促使Q3业绩大幅改善。以销量口径计算，Q3综合售价达到402元/吨，同比增长8.1%；销售成本231元/吨，同比下降6.1%，除采购价较高的贸易煤缩减外，公司严控非生产性支出应是重要原因。Q3煤炭业务毛利率回升至42.0%，同比大幅上行8.7PCT。今年以来煤矿生产恢复正常，故Q3单季因停产列支的管理费用同比大幅下降0.4亿元，释放一定盈利空间。测算Q3吨煤净利56元，与半年报水平基本持平，延续良好表现。值得注意的是，目前公司主要盈利资产天峻义海煤矿的采矿权仍存瑕疵，若后续因权属影响正常生产，恐对公司业绩产生较大影响，需重点关注。
3.盈利预测与投资评级。预计2018-2020年公司EPS分别为0.38/0.41/0.43元/股，同比变化90%/7%/6%。集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向。目前公司估值水平相比其他标的偏高，我们维持对"审慎推荐-A"评级。
4.风险提示。其他矿井列入去产能名单、杨村矿关闭计提大额资产减值损失、天峻义海采矿权属问题影响公司正常生产
[2018-08-30] 大有能源(600403):煤价上升促中报业绩大增,关注去产能进展-中期点评
■招商证券
事件：公司发布2018年中报，报告期内实现营业收入38.7元，同比增加15.5％；
实现归母净利4.5亿元，对应EPS为0.19元/股，同比大增54.8％；其中扣非归母净利4.6亿元，同比大增70.5％。
点评：1.煤炭产量微增，关注去产能进展。2018H公司商品煤产销量分别为788/806万吨，同比增长2.5％/4.8％。产能利用率进一步抬升，主要受益于矿井的安全接替及机械化、自动化水平提高。近期公司将杨村矿（170万吨/年）纳入2018去产能矿井名单。该矿实际生产能力为60-80万吨/年，资源已濒临枯竭，目前煤价下每年仍产生较大亏损，因而退出后反而利于公司业绩改善，但需关注资产减值损失的计提。孟津矿（120万吨/年）自2017年投产后产量逐渐攀升，能在一定程度上抵消去产能对公司体量的缩减影响。公司其余矿井目前暂无关闭计划，预计2018-2020年产量基本维持在1600万吨上下。
2.受益煤价提升，半年业绩出现明显改善。2018年以来煤价窄幅波动，中枢进一步抬升。受益于此，2018H综合售价达到403元/吨，同比上升5.0％。虽销售成本大幅反弹13.2％至249元/吨，但报告期内管理费用大幅下降（去年同期矿井停产产生费用较多），致使完全成本达到338元/吨，同比持平。测算2018H煤炭板块损益为4.5亿元，同比大增45.2％；其中全资子公司天峻义海贡献净利3.5亿元，占比高达77.8％。目前天峻义海采矿权仍存瑕疵，若后续因权属影响正常生产，恐对公司业绩产生较大影响，需重点关注。
3.盈利预测与投资评级。预计2018-2020年公司EPS分别为0.34/0.42/0.43元/股，同比变化67％/25％/3％。近期河南国企煤电重组存在较强整合预期，且集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向，但目前公司股价对应18年EPS为12.7倍PE，相比其他标的估值水平偏高，我们维持对公司的“审慎推荐-A”评级。
4.风险提示。其他矿井列入去产能名单、杨村矿关闭计提大额资产减值损失、天峻义海采矿权属问题影响公司正常生产
[2018-08-08] 大有能源(600403):大有能源杨村煤矿关闭退出
■证券时报
大有能源(600403)8月8日晚公告，杨村煤矿资源濒临枯竭，已被列入河南省2018年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单，公司拟引导杨村煤矿关闭退出。该矿关闭退出后，公司煤炭总核定产能将由1930万吨/年减少至1760万吨/年。根据经营计划，预计2018年杨村煤矿可生产煤炭80万吨，可实现利润-5400万元。
[2018-04-12] 大有能源(600403):煤钢企业2017年业绩大翻身,今年春季由热转凉旺季不旺
■证券时报
出走数年，强周期归来仍是王者。煤钢价格一飞冲天的2017年，一批沉寂多时的“亏损王”终得以翻身。
豫企亏损王创净利新高
4月11日，*ST大有、*ST郑煤先后公告称，公司股票将于2018年4月12日撤销退市风险警示，股票简称分别变为大有能源、郑州煤电。
大有能源隶属于河南省能源化工集团有限公司（下称“河南能化”），郑州煤电控股股东为郑州煤炭工业（集团）有限责任公司（下称“郑煤集团”），两企业实际控制人均为河南省国资委。
近年来，大有能源与郑州煤电一直是河南资本市场业绩黑榜上的常客。
2016年，大有能源以19.63亿元的亏损额，成为70逾家豫籍上市公司中的亏损王，而在2015年，该公司年度净利润也亏损了12.88亿元，终于2017年3月披星戴帽。
同样作为河南地区煤炭开采洗选行业的国企，郑州煤电2015、2016年分别报亏5.44亿元、6.3亿元，连续两年列入地区亏损榜前五，在2017年4月也被ST。
煤炭行业的黑历史，终于在2017年随着煤价上涨出现转机。
2017年，国内期货市场动力煤主力合约1805报价从年初的约487元/吨，上涨至当年12月时最高约644元/吨。期间在5月份、6月份出现价格回调，但整体价格对比往年大幅上涨。
*ST大有2017年年报显示，公司2017年实现营业收入68.34亿元，较上年同期增长31.91%，净利润为4.8亿元。公司表示，受煤炭市场形势好转影响，企业适度扩大生产，商品煤产量1496.12万吨，同比增加245.8万吨，增幅19.66%；商品煤销量1619.6万吨，同比增加155.96万吨，增幅10.66%。
*ST郑煤也同样把扭亏为盈归功于煤价上涨。公司年报显示，2017年实现营业收入57.12亿元，同比下降39.83%，但实现净利润6.27亿元。公司期内实现煤炭产量921.5万吨，发电量3亿千瓦时。其中煤炭板块毛利率达到48.95%，较上年增加9.8%。
业绩大增的喜悦，不仅集中在煤炭行业。
安阳钢铁3月15日发布2017年年报显示，2017年公司实现营业收入270.29亿元，同比增长22.61%；净利润16.01亿元，同比增长达1198.94%。
近12倍的净利润增长，对这家老牌国企意味着什么？2012年，安阳钢铁曾创出历史巨亏，亏损额近35亿元。2015年，安阳钢铁再次深亏25亿元，成为当年的豫企亏损王，而仅时隔一年，安阳钢铁2017年的16亿元的盈利，已创出其2001年上市以来的净利润新高。
财报显示，截至2017年末，安阳钢铁资产总计331.53亿元，公司负债合计263.98亿元，资产负债率79.63%，较2016年末减少了4.54%。
煤钢企业集体大翻身
河南“两煤一钢”的华丽业绩是国内煤炭、钢铁行业企业2017年集体大翻身的缩影。
数据显示，截至4月11日，中信煤炭行业板块36家公司中，已有20家发布2017年年报，其中仅1家出现亏损，7家实现净利润超过10亿元。其中，恒源煤电2017年净利润同比增长达3030.79%，陕西煤业、*ST平能、兖州煤业同比增幅也在200%以上。
而在中信钢铁行业板块48家公司中，目前也已有35家发布2017年年报，其中2家出现亏损，29家业绩同比实现增长。相比煤炭企业，钢铁行业上市公司的净利润增长幅度更为抢眼，净利润同比增长超过100%的企业达22家，其中八一钢铁净利润同比增幅在3047.86%，韶钢松山增长率也有2381.13%。
据统计，中钢协会员单位企业自2017年6月份、7月份当月利润均超过了100亿元后，8月份、9月份均超过200亿元，前9个月累计利润为1137.6亿元。
在老牌煤炭大省山西，此前两年连续亏损的七大煤炭集团，2017年也有望迎来集体扭亏。
公开数据显示，由于煤炭市场此前数年持续低迷，山西七大煤企2015、2016年分别亏损55.85亿元、34.6亿元。而根据初步统计或预测数据，2017年同煤集团煤炭产量完成1.27亿吨，实现利润6亿元；焦煤集团实现利润26亿元；晋煤集团预计实现利润超28亿元；潞安集团利润总额也预计达27.23亿元等。
众所周知，煤钢价格得以快速上涨，与全行业去产能不无关联。2017年，我国煤钢去产能目标均得以实现。
国家统计局数据显示，2017年1月至11月份，煤炭采选业固定资产投资2435亿元，同比下降11.3%；其中，煤炭民间投资1356亿元，同比下降19%。仅山西2017年就共关闭煤矿27座、退出产能2265万吨。
而2017年钢铁行业去产能目标为5000万吨，至8月底已经提前完成。2017年前11个月全国钢材产量10.17亿吨，同比减少2.51%。按照生意社预测模型测算，2017全年钢材产量或有望达到11.03亿吨，同比减少3.15%，创下4年以来的新低。
由热转凉旺季不旺
虽然正在陆续发布的2017年煤钢企业业绩异常火热，但当下国内煤钢市场却已明显由热转凉。
4月11日，动力煤主力合约1805报556.6元/吨，较2018年1月29日的679.8元/吨已下跌逾18%。虽已阴跌两个多月，但市场表现显示，当前煤价远尚未跌到底。
据榆林煤炭交易中心信息显示，近期煤炭产地滞销情况严重。尽管4月份以来多地煤价轮番调跌，但销售情况依然不容乐观，拉煤车数量稀少。
据悉，由于煤价持续下调，近期沿海电厂已基本开始盈利，环渤海港口5000大卡动力煤价格已跌进合理区间，但5500卡动力煤还有下跌空间。当前环渤海港口5500大卡动力煤价格已经跌破585元/吨，而5000大卡动力煤成交价已经降到505元/吨左右。如果以5000卡动力煤的卡位计算，5500大卡动力煤的价格为555.5元/吨才算合理。
如果说动力煤价持续走跌是因采暖旺季已过，那么钢铁行业今年春季的旺季不旺，则令市场消极心态加剧。
金联创分析师代莉表示，当前唐山型材报价再次跌进“3”时代。目前市场疲态尽显，现货价格一路阴跌，企业一再压缩利润空间让利出货，由于市场供应量逐渐增加，厂家之间价格竞争激烈，且在买涨不买跌的情绪下，贸易商采购相对谨慎，部分厂商为出货，实际交易价格或留有操作空间，市场成交空间狭窄，市场整体趋弱阴跌压力下价格下探。
分析师江润芹也表示，从北方环保形势来看，各地限产力度将逐步放宽，部分企业高炉正陆续复产。最新数据显示，4月3日唐山164座高炉约59座检修（含停产），开工率为64.05%，周比增加4.29个百分点，后期将按照政策执行10%-15%的限产比例，开工率继续攀升。此外，市场终端用钢需求始终不及预期，铁矿石进口矿港口库存也出现过度积压。
显然，今年钢铁行业传统的“金三”已经泡了汤。分析师徐晓青认为，3月国内钢铁市场行情处于下行阶段，中上旬下行速度较快，临近月底价格触底回升；进入4月市场表现不温不火、涨跌交替，但整体趋势依旧是明显向上的。当前钢材社会库存在不断下降，板材部分品种大部分地区出现了缺规格的现象，近期市场供应压力有所缓解。从需求来看，下游市场仍旧处于复苏阶段，大部分地区的开工率正在不断提高，后期的需求量或将逐步增大。随着需求的复苏，社会库存将继续下降，市场的供需矛盾将达到缓解。不过，目前市场谨慎情绪浓厚，商家仍旧以出货为主。预计4月钢材市场整体仍将以震荡整理为主。
[2018-04-10] *ST大有(600403):*ST大有,4月12日起撤销退市风险警示
■证券时报
*ST大有(600403)4月10日晚间公告，公司股票将于4月11日停牌1天，4月12日起撤销退市风险警示。公司股票简称将变更为“大有能源”，日涨跌幅限制由5%变更为10%。
[2018-04-02] *ST大有(600403):成本显著下降,扭亏如期实现-年度点评
■中信证券
投资要点
2017年业绩实现扭亏，采掘成本同比下降11.76％。公司2017年营业收入为68.34亿元，同比上升31.91％，归母净利润4.80亿元，同比实现扭亏，EPS为0.20元，扣非后的净利为5.00亿元，与公司业绩预告基本一致，也符合我们预期。公司采掘成本2017年同比下降11.76％，主要因为2016年支出集中，基数较高。利润分配预案为，每10股派现0.61元(含税)，共计派发1.46亿元。
产量恢复增长，动力煤价格上升52.70％，自产煤对营收贡献80％以上。
公司2017年自产动力煤/焦煤1123.59万/372.53万吨，同比增长16.93％/-15.15％；销量分别为1120.19万/499.42万吨，同比增长+17.26％/-24.11％。吨煤售价分别为393.68/292.72元/吨，同比增长+52.70/+27.24％；吨煤成本分别为221.57/211.65元/吨，同比增长-22.82％/18.33％。煤炭贸易收入5.95亿元，同比增长23.68％，营收贡献占比不足10％。公司2018年计划商品煤产销量1685万吨，较2017年实际产量增长12％，计划实现营业收入64亿元，利润总额4.8亿元，我们预计公司2018年销售均价有望有小幅增长，公司利润目标略显保守。
费用率控制较好，主要控股参股公司合计贡献利润6.94亿元。公司费用控制较好，期间费用率合计20.24％（同比-0.39pct），其中销售/管理/财务费用率分别为2.00％/13.96％/4.29％（同比-1.13/-0.16/+0.90pcts）。其中财务费用同比增加66.98％，主要原因是短期借款增加和票据贴现引起利息支出。公司4家子公司中亏损只有义安矿业，累计亏损0.69亿元，其中天峻义海（7.52亿元）、李沟矿业（537.45万元）两家子公司盈利较多。
解决“三供一业”减轻负担，未来或受益于河南国企改革。公司公告已按时完成了“三供一业”改造移交，涉及资产原值6.52亿元，净值5.84亿元，有助于减轻企业负担，提升主业效率。随着河南国企改革逐步推进，控股股东河南能化集团也有推进资产证券化的预期，公司作为旗下唯一上市平台，未来或受益于集团改革。
风险提示：煤价压力持续，影响公司业绩增长。
盈利预测及估值。考虑公司产量增长计划仍能保持一定增长，我们预计对公司业绩也能起到提升的作用，我们给予公司2018～2020年EPS0.25/0.28/0.32元的盈利预测，当前价4.62元，对应2018～20年P/E19/17/15x。给予公司2018年20倍PE，目标价5.1元，首次覆盖给予“增持”评级。
[2018-03-30] *ST大有(600403):2017年净利同比实现扭亏为盈,申请摘帽
■证券时报
*ST大有(600403)3月29日晚间披露年报，公司2017年实现营业收入68.34亿元，同比增长31.91%；净利润4.80亿元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损19.63亿元。公司拟每10股派发现金红利0.61元。公司已向上交所提出撤销退市风险警示的申请。
[2018-01-31] *ST大有(600403):*ST大有煤价回归合理2017年大幅扭亏
■证券时报
*ST大有(600403)1月30日晚间披露2017年业绩预告，预计将实现扭亏为盈，实现净利润4.6亿元到5.5亿元，上年同期净利亏损19.63亿元。2017年随着煤炭供给侧改革的深入，煤炭供需关系趋于平衡，煤炭价格止跌企稳，实现合理回归。
[2017-03-24] *ST大有(600403):连续两年亏损冠帽"*ST",期待国改有效减负-上市公司简评
■中信建投
事件
公司发布2016年年报，报告期内实现营业收入51.8亿元，同比增长12.04％；归母净利润-19.6亿元，连续两年出现亏损；扣非后归母净利润-16.8亿元；基本每股收益-0.82。3月24日公司股票停牌一天，公司股票简称将变更为“*ST大有”。
简评
产量下降20％，公司煤炭销售均价涨幅不大
2016年公司主营煤炭采掘营收39.98亿元，占总营收的77％。受行业276限产政策及公司耿村矿停产整改影响，报告期内，公司实现原煤产量1267万吨，同比下降20％；商品煤销量1613万吨，同比增长11.5％。2016年煤炭价格触底反弹，但公司销售端提价幅度不大，测算煤炭综合售价248元/吨，同比增长22元/吨；煤炭板块毛利率6.5％，同比去年的2.8％小幅回升。
下半年量价齐升，吨煤毛利47元停止亏损
纵向对比，公司下半年实现量价齐升。2016下半年实现原煤产量691万吨，环比增长20％；商品煤销量1033万吨，环比增长78％。
测算煤炭综合售价275元/吨，环比上半年的200元/吨上涨38％。
吨煤毛利47元/吨，环比较上半年毛利-39元/吨显著改善。
财务费用增432％，致期间费用小幅上涨
2016年，公司期间费用合计10.69亿元，同比增长6.29％，主要系财务费用大比例增长所致。报告期内，公司财务费用1.75亿元，同比增长432％，一方面本期新增借款利息支出及融资手续费增加，此外孟津煤矿矿建工程达到预定可使用状态，本期停止利息支出资本化。
事故矿井、亏损矿井停产致当期停工损失2.9亿元
公司2016年度部分煤矿停产发生停工损失2.9亿元，主要是公司分公司千秋煤矿和耿村煤矿因事故停产以及杨村煤矿因资源枯竭、成本倒挂，公司决定长期停工导致。2014年3月27日，公司下属分公司千秋煤矿发生较大冲击地压事故，2016年度发生相关费用1.7亿元，截止报告日已恢复生产；2015年12月22日，耿村煤矿发生冲击地压事故，造成2人死亡、4人受伤，生产暂停，2016年发生相关费用0.63亿元，截止报告日耿村煤矿已复产；因煤价一路下行，杨村煤矿自2015年起长期停产，2016年煤价上涨后，于2016年5月恢复生产，2016年度发生相关费用0.57亿元。
[2016-08-30] 大有能源(600403):2季度环比增亏,关注地方供给侧改革
■长江证券
2季度产销上升，受制于费用及计提损失，业绩环比增亏。2季度受益于产销回暖，公司毛利环比减亏，但费用上升及计提存货及坏账损失致业绩环比增亏0.15亿元至-4.87亿元。公司公告目前耿村煤矿西区恢复生产，3季度产量或将环比回升。
关注地方供给侧改革进展，维持“增持”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为-0.47、-0.39、-0.38元，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期
[2016-07-23] 大有能源(600403):两个主力矿停产,上半年产量同比降30%-公告点评
■广发证券
第2季度毛利环比减亏0.4亿元，同比增亏1.9亿元
公司预计上半年煤炭业务的毛利-2.3亿元，去年同期为3.4亿元；公司1季度煤炭毛利-1.3亿元，推算第2季度煤炭毛利-0.9亿元。公司第1季度净亏损4.7亿元，折合每股亏损0.20元。
上半年商品煤产量同比降30%，吨煤毛利-39元/吨
公司上半年商品煤产量576万吨，同比减少30%；商品煤销量580万吨，同比减少21%；吨煤售价200元/吨，同比下降22%；吨煤成本239元/吨，同比增加14%；吨煤毛利-39元/吨，去年同期42元/吨。
公司第2季度商品煤产量361万吨，同比减少13%；商品煤销量381万吨，同比增加5%；吨煤售价192元/吨，同比下降19%；吨煤成本216元，同比增加4%；吨煤毛利-25元/吨，去年同期23元/吨。
现有两个主力矿井停产，产能610万吨/年产能
公司核定产能1780万吨/年，其中有两个主力矿井停产。千秋矿井（产能210万吨/年）已经发生过3次冲击地压，未来再复产比较困难。耿村煤矿（产能400万吨/年）自2015年12月22日发生伤亡事故停产。
未来资产注入空间较大，集团内部利益影响注入节奏
控股股东河南能源集团核定产能达1.03亿吨。其中永煤控股旗下的无烟煤矿，煤质优于义煤集团。我们预计大有能源未来有望成为新集团的煤炭上市平台；但需要协调集团内的各方利益。
预计公司2016-18年EPS每股收益-0.57元、0.02元和0.03元虽然公司外延增长空间较大，但是资产注入存在不确定性，且公司目前估值较高，我们维持“持有”评级。
风险提示
集团利益影响资产注入节奏；证监会正在对公司立案审查。
[2016-04-11] 大有能源(600403):煤炭产销同比下滑,4季度环比增亏-点评报告
■长江证券
公司煤炭产销同比下滑。2015年公司原煤产量1590.26万吨，同比下降296.40万吨，降幅15.71%，商品煤产量1568.69万吨，同比下降15.53%；商品煤销量1447.17万吨，同比下降248.50万吨，降幅14.66%。受行业需求下滑影响，公司煤炭产销量同比下滑。其中4季度公司商品煤产销量分别为358.12、333.33万吨，环比分别下降8.63%、11.59%。公司2016年计划原煤产量1680万吨。
煤价弱势成本刚性，煤炭毛利率大幅下滑。2015年公司煤炭平均销售价格226.15元，同比下跌114.07元，跌幅33.53%。吨商品煤成本219.73元，同比下降12.60元，降幅5.42%，相比弱势煤价公司成本略显刚性，吨煤毛利同比下降101.47元至6.43元，煤炭开采毛利率同比下降28.87个百分点至2.84%。煤炭贸易毛利率为1.59%。
期间费用控制得力。2015年公司期间费用合计10.06亿元，同比下降21.20%，其中销售费用同比下降34.13%主因运费减少，管理费用下降19.78%主要源于职工薪酬减少；财务费用同比上升206.14%，主要是利息支出增加所致。
4季度产销下滑，计提减值损失致业绩环比增亏。4季度公司煤炭产销环比下滑，市场价格弱势，对公司盈利造成一定冲击，4季度毛利环比下降1.32亿元，同时计提资产减值损失1.58亿元（主要是坏账及存货减值），加重公司业绩负担。4季度公司归属净利润-7.08亿元，环比增亏3.61亿元。
关注地方供给侧改革进展，维持“增持”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为-0.38、-0.35、-0.34元，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期
[2016-04-11] 大有能源(600403):主营业务单一,市场低迷导致大幅亏损
■中信建投
盈利能力大幅下滑，非经常性损益亏损2.45亿
公司2015年归母净利润-12.88亿元，同比下降1265.2%，各个季度亏损呈持续恶化态势，Q1-Q4归母净利润分别为-0.67亿元、-1.66亿元、-3.48亿元、-7.08亿元。扣非归母净利润为-10.43亿元，非经常性损益亏损2.45亿元，主要是公司的几大煤矿因停工损失和罚款合计影响2.35亿元、非流动资产处置损失1036万元。
量价齐跌，营业收入同比大幅下降38.18%
公司主营业务单一，主要从事煤炭开采和煤炭贸易，其中煤炭开采业务营收占比达71%。2015年商品煤产量1569万吨，同比下降15.53%；商品煤销量1447万吨，同比下降14.66%；商品煤销售均价226.15元/吨，同比下降114.07元/吨，降幅达33.53%。产销量减少主要是由于千秋煤矿（产能210万吨/年）自2014年3月发生较大冲击地压事故停产至今，子公司天峻义海（产能120万吨/年）自2014年9月至2015年2月因环保问题停产，耿村煤矿（产能400万吨/年）自2015年12月22日发生伤亡事故停产；
价格大幅下跌主要受煤炭行业产能严重过剩所致。
主营营业成本下降，但难抵毛利大幅下降95%
2015年公司煤炭开采业务营业成本为31.8亿元，同比下降19.28%，其中主要是由于自产煤销量减少导致营业成本的减少，此外公司还通过提质增效、优化人员结构等措施节约成本；从自产煤吨煤开采成本来看，公司自产煤平均开采成本为219.73元/吨，同比下降12.60元/吨，降幅5.43%，其中占营业成本42%的人工成本为93.64元/吨，同比下降3.07元/吨，降幅3.18%。由于量价齐跌，成本下降难抵煤炭开采业务毛利下降，2015年该业务毛利仅为0.93亿元，同比下降17.36亿元，降幅达95%；从自产煤吨煤毛利来看，公司自产煤吨煤毛利仅为6.43元/吨，同比下降101.47元/吨，降幅达94.04%。
期间费用总体大幅下降，但债务压力大幅攀升
2015年公司期间费用合计10.06亿元，同比下降2.69亿元，降幅21.1%，其中销售费用1.89亿元，同比下降34.13%，主要是由于运输费用减少所致；管理费用7.83亿元，同比下降19.78%，主要是由于职工薪酬减少所致；财务费用3296万元，同比增加206%，主要是银行借款增加导致利息费用支出较大。从公司负债情况来看，其中短期借款17.26亿元，同比增加11.56亿元，涨幅202.95%；长期借款12.8亿元，同比增加3.2亿元，涨幅33.3%；
应付账款16.9亿元，同比增加3.94亿元，涨幅30.41%。
公司存在矿井停产及被暂停上市等风险
公司目前所辖的千秋煤矿（产能210万吨/年）和耿村煤矿（产能400万吨/年）均因为安全生产事故而停产，至今仍未复产，未来商品煤产量较受到重大影响；此外公司因因涉嫌信息披露违法违规行为，于2013年10月被中国证监会立案调查，2015年10月收到《行政处罚事先告知书》，如公司因该立案调查事项被中国证监会最终认定存在重大信息披露违法行为，公司股票将被实施退市风险警示，并暂停上市。
盈利预测：2016-2018年EPS为-0.44、-0.35、-0.22元
我们预计未来三年随着降本增效、供给侧改革的推进以及停产矿的投产，公司未来业绩或将有所改善，2016-2018年EPS分别为-0.44、-0.35、-0.22元，当前股价5.64元，我们维持对公司的“中性”评级，给予1.8倍PB，目标价格6.39元。
[2015-10-28] 大有能源(600403):3季度亏损额环比扩大,聚乎更矿权问题尘埃落定
■长江证券
事件描述
公司今日发布2015三季报，前3季度公司实现营业收入39.21亿元，同比下降42.87%；实现归属母公司净利润-5.80亿元，同比下降558.34%；实现EPS为-0.24元。据此推算，3季度公司实现归属母公司净利润-3.48亿元，同比下降1688.41%；3季度实现EPS-0.15元，2季度EPS为-0.07元。
事件评论
3季度产量环比回升,销量环比平稳。3季度公司实现商品煤产量391.93万吨，同比下降9.92%，环比上升3.11%，绝对量上升11.81万吨；商品煤销量377.03万吨，同比下降3.22%，环比微降0.21%，绝对量下降0.78万吨。3季度是传统火电旺季，但受经济疲弱以及水电高增长挤压，日耗回升幅度偏弱，下游及港口库存偏高压制整体需求。
市场弱势叠加成本刚性，3季度煤炭业务亏毛利。从销量口径计算，3季度公司吨煤收入203.92元，环比上半年下跌52.23元，降幅20.39%；吨煤成本218.43元，环比上半年上升8.82元，增幅4.21%。3季度供需宽松未解致煤价持续阴跌，而公司成本整体稍显刚性，吨煤亏毛利14.51元，较上半年下降61.05元，降幅131.19%。
期间费用同比微降，销售费用降幅较大。公司3季度期间费用合计2.62亿元，同比微降0.91%。其中销售费用同比下降33.10%，源于天峻义海运输费用下降及不计提矿产品资源补偿费。3季度管理费用同比下降0.54%，财务费用同比上升0.22亿元，主因借款增加致利息费用上升。
3季度公司亏损额环比扩大。3季度市场依旧疲弱，煤价跌势难止，公司煤炭业务首度亏毛利。加之费用环比上升，公司业绩受到较大冲击。3季度公司归属净利润亏损3.48亿元，环比增亏1.82亿元。
聚乎更矿权基本解决，经营风险释放。公司公告以聚乎更矿区一露天首采区采矿权以及其他资产与木里煤业合资设立木里集团天峻义海煤炭经营有限公司，木里煤业按照1:1的比例出资。此次公告标志着此前悬而未决的聚乎更矿权争议基本告一段落，经营风险得以释放。
关注集团国企改革进展，维持“增持”评级。我们预测公司2015-2017年EPS分别为-0.37、-0.30、-0.30元，维持“增持”评级。
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[2022-02-25] ST大有(600403):ST大有控股股东方面拟减持不超2%公司股份
■上海证券报
ST大有公告，公司控股股东义煤集团及其一致行动人义海能源，拟自公告之日起15个交易日后6个月内，通过集中竞价和大宗交易的方式减持股份合计不超过47,800,000股，占总股本的比例不超过2%。
[2022-02-11] ST大有(600403):ST大有拟对全资子公司豫能投资增资18.8亿元
■证券时报
ST大有(600403)2月11日晚间公告，公司董事会审议通过议案，同意公司以债转股方式对全资子公司豫能投资进行增资，增资金额为18.8亿元，增资完成后豫能投资注册资本为23.8亿元。
[2021-08-27] ST大有(600403):ST大有拟4.9亿元收购重装公司100%股权
■上海证券报
ST大有公告，公司拟以现金49,069.26万元收购公司间接控股股东河南能源持有的河南能源化工集团重型装备有限公司(简称“重装公司”)100%股权。本次交易不构成重大资产重组。
公司同日发布半年报。公司2021年上半年归属于上市公司股东的净利润230,666,914.08元，同比增长119.12%。基本每股收益0.0965元。
[2021-07-08] ST大有(600403):ST大有所属7对生产矿井均已恢复生产
■证券时报
ST大有(600403)7月8日晚间公告，公司所属7对生产矿井已全部完成整改并通过安全验收，目前均已恢复生产。上述7对生产矿井核定生产能力合计1140万吨/年。
[2021-06-22] ST大有(600403):ST大有公司所属石壕煤矿已恢复生产
■证券时报
ST大有(600403)22日晚间公告，此前公司所属耿村煤矿、常村煤矿、新安煤矿、义安煤矿、石壕煤矿、义络煤矿和孟津煤矿等7对生产矿井实施停产整顿。截至目前，公司所属石壕煤矿已完成整改并通过安全验收，已恢复生产。加上前期已恢复生产的耿村煤矿和常村煤矿，目前停产矿井已有3对恢复生产，已恢复生产的矿井核定生产能力合计660万吨/年。其他停产矿井正在按政策要求积极落实整改，待通过安全验收后可恢复生产。
[2021-06-17] ST大有(600403):ST大有耿村煤矿和常村煤矿2对生产矿井已恢复生产
■证券时报
ST大有(600403)6月17日晚间公告，公司所属耿村煤矿、常村煤矿、新安煤矿等7对生产矿井此前实施政策性停产整顿。目前，耿村煤矿和常村煤矿2对生产矿井已完成整改并通过安全验收，已恢复生产。耿村煤矿和常村煤矿核定生产能力合计540万吨/年。其他停产矿井正在按政策要求积极落实整改，待通过安全验收后可恢复生产。
[2020-12-28] 大有能源(600403):大有能源煤炭价格出现上涨 但供需总体保持平衡
■证券时报
连续三日涨停的大有能源(600403)12月28日晚间公告称，截至12月28日收盘，公司股票动态市盈率为72.73倍，市净率为1.8倍，均处于同行业较高水平。自入冬以来，受电力、钢铁、建材等行业用煤需求旺盛、气温偏低采暖用煤有所增长影响，煤炭需求进入阶段性高峰，煤炭价格出现上涨，但煤炭市场供需总体保持平衡，预计煤炭价格将稳定在合理区间运行。
[2020-12-25] 大有能源(600403):两连板大有能源 煤炭价格出现上涨 但煤炭市场供需总体保持平衡
■证券时报
大有能源(600403)连续两日涨停，公司12月25日晚公告，经自查，公司目前生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大信息。外部环境方面，自入冬以来，受电力、钢铁、建材等行业用煤需求旺盛、气温偏低采暖用煤有所增长影响，煤炭需求进入阶段性高峰，煤炭价格出现上涨，但煤炭市场供需总体保持平衡，预计煤炭价格将稳定在合理区间运行。
[2020-12-17] 大有能源(600403):大有能源子公司计提预计负债和资产减值准备合计8.92亿元
■证券时报
大有能源(600403)12月17日晚间公告，公司全资子公司天峻义海已停止一切生产经营活动，天峻义海按照相关规定计提了预计负债和资产减值准备，本次计提预计负债和资产减值准备金额共计8.92亿元，预计将减少公司2020年度净利润8.92亿元。公司同日公告，拟以持有的天峻义海100%股权与公司控股股东持有的屯南煤业50%股权进行置换，置换差额部分由公司以现金方式向义煤集团予以支付。
[2020-08-10] 大有能源(600403):大有能源全资子公司天峻义海停产
■证券时报
大有能源(600403)8月10日晚间公告，近日，媒体报道了《青海“隐形首富”：祁连山非法采煤获利百亿至今未停》的文章，青海省委省政府成立了专项调查组开展调查核实工作，要求停止木里矿区一切生产经营活动，实行全封闭管理。公司全资子公司天峻义海在停产范围内。鉴于目前尚无法确定天峻义海恢复生产的具体时间，此次停产对公司生产及业绩的具体影响尚无法预测。
[2019-07-30] 大有能源(600403):大有能源,上半年商品煤销量同比下降20.53%
■证券时报
大有能源(600403)7月30日晚公告，上半年，公司商品煤销量为640.79万吨，同比下降20.53%；煤炭销售收入23.82亿元，同比下降26.73%；煤炭销售毛利7.42亿元，同比下降40%。
[2019-07-17] 大有能源(600403):大有能源拟引导分公司跃进煤矿关闭退出
■中国证券报
7月17日晚间，大有能源（600403）发布公告称，结合公司实际，以及公司所属跃进煤矿现状，拟按照“安全、有序、稳定”，同时兼顾成本、效益的原则引导跃进煤矿关闭退出。
跃进煤矿系大有能源分公司，位于河南省义马市南部，1959年10月正式投产，矿井核定生产能力180万吨/年。截至2018年底，跃进煤矿剩余可采储量3559万吨。数据显示，2016-2018年，跃进煤矿利润分别亏损2.44亿元、2.73亿元和1.41亿元。
公告显示，跃进煤矿关闭退出的原因是，跃进煤矿已经被列入河南省2019年化解煤炭过剩产能关闭退出煤矿名单；跃进煤矿建矿时间长，开采时间久，已进入深部开采区域，煤层赋存条件复杂，开采的难度越来越大，开采成本高。另外，跃进煤矿所产煤炭发热量偏低，销售价格不高，收入和成本严重倒挂，连年亏损，扭亏无望。
大有能源表示，公司将组织制定关闭回撤方案和安全技术措施，落实关闭责任和全过程监督责任，在确保安全和效益的前提下，按照时间节点、进度计划完成矿井关闭工作；结合国家及省相关法律、法规,建立企业与地方政府协调沟通机制,通过企业内部转岗、内部退养、职工安置服务中心托管与劳务输出、社会再就业、公益性岗位托底等渠道，积极稳妥做好职工分流安置工作；积极申请国家工业企业结构调整专项奖补资金和地方配套资金；向政府申请返还剩余资源储量对应的已缴纳采矿权价款。
与此同时，在矿井停产退出后，做好剩余设备物资的回收、处置，减少资产损失。鼓励职工利用现有场地、设施和技术，转产转型，盘活土地、房产等闲置资产；对可继续使用的煤矿专用设备、物资等在公司其他在产矿井间调剂，从而降低设备采购、维修、更换等方面的成本费用支出。
公告显示，目前，跃进煤矿核定产能为180万吨/年，该矿关闭退出后，将导致公司总体核定产能相应下降。截至目前，跃进煤矿2019年度已生产商品煤51万吨，实现销售收入1.05亿元，预计跃进煤矿当年度利润总额亏损1.72亿元。与公司2019年度经营计划相比，因跃进煤矿去产能关闭，预计2019年度公司商品煤产量减少79万吨，销售收入减少2亿元，利润总额减少1.26亿元。
[2019-05-30] 大有能源(600403):为控制投资损失,大有能源拟转让豫新煤业49%持股
■中国证券报
大有能源（600403）5月30日晚间公告称，为加强投资收益管理，控制投资损失，公司拟通过产权交易市场对外公开转让所持新疆大黄山豫新煤业有限责任公司（简称“豫新煤业”）49%股权。
根据公告，豫新煤业成立于2001年4月19日，经营范围包括煤炭开采（限分支机构经营）、煤炭销售、机电设备制造及修理。自2014年发生安全事故以来，豫新煤业财务状况持续恶化，已资不抵债。经审计，截至2018年8月31日，豫新煤业资产总额6.67亿元，负债总额9.33亿元，所有者权益-2.65亿元。2018年1-8月份实现营业收入8627.64万元，净利润-2865.47万元。截至2018年8月31日，豫新煤业资产评估价值为8.59亿元，净资产评估价值为3865.11万元。
大有能源表示，本次交易有利于减少经营负担，改善公司资产状况，有利于公司未来经营业绩及盈利水平的提升，符合公司及全体股东的利益。本次股权转让完成后，公司将不再持有豫新煤业股权。
[2019-05-30] 大有能源(600403):大有能源拟挂牌转让豫新煤业49%股权
■上海证券报
大有能源公告，公司持股49%的参股公司豫新煤业自2014年发生安全事故以来，财务状况持续恶化，已资不抵债。为控制投资损失，公司拟通过产权交易市场对外公开转让所持豫新煤业49%股权。截至2018年8月31日，豫新煤业的资产评估价值为85,945.58万元，负债评估价值为82,080.47万元；净资产评估价值为3,865.11万元。
公司同日公告，公司控股子公司义煤集团李沟矿业有限责任公司另一股东洛阳金鑫集团有限公司拟对外转让其持有的李沟矿业49%股权，公司放弃优先购买权。
[2018-10-31] 大有能源(600403):成本费用控制得力,全年业绩有望跳跃增长-三季度点评
■招商证券
事件：公司发布2018年三季报，前三季度实现营业收入58.2元，同比增加8.6%；实现归母净利6.7亿元，对应EPS为0.28元/股，同比大增62.7%。其中Q3实现营业收入19.4亿元，同比下降2.8%；归母净利2.2亿元，同比增长81.1%。
点评：1.Q3产量平稳增长，关注去产能进展。Q3单季原煤产量达到399万吨，同比上浮3.9%，环比增长6.7%，延续平稳增长态势，主要源于孟津矿（120万吨/年）投产后逐渐进入满产状态。公司Q3将杨村矿（170万吨/年）纳入2018去产能矿井名单。该矿实际生产能力为60-80万吨/年，资源已濒临枯竭，目前煤价下每年仍产生较大亏损，因而退出后反而利于公司业绩改善，但需关注资产减值损失的计提。公司其余矿井目前暂无关闭计划，预计2018-2020年产量基本维持在1600万吨上下。
2.成本费用大减促使Q3业绩大幅改善。以销量口径计算，Q3综合售价达到402元/吨，同比增长8.1%；销售成本231元/吨，同比下降6.1%，除采购价较高的贸易煤缩减外，公司严控非生产性支出应是重要原因。Q3煤炭业务毛利率回升至42.0%，同比大幅上行8.7PCT。今年以来煤矿生产恢复正常，故Q3单季因停产列支的管理费用同比大幅下降0.4亿元，释放一定盈利空间。测算Q3吨煤净利56元，与半年报水平基本持平，延续良好表现。值得注意的是，目前公司主要盈利资产天峻义海煤矿的采矿权仍存瑕疵，若后续因权属影响正常生产，恐对公司业绩产生较大影响，需重点关注。
3.盈利预测与投资评级。预计2018-2020年公司EPS分别为0.38/0.41/0.43元/股，同比变化90%/7%/6%。集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向。目前公司估值水平相比其他标的偏高，我们维持对"审慎推荐-A"评级。
4.风险提示。其他矿井列入去产能名单、杨村矿关闭计提大额资产减值损失、天峻义海采矿权属问题影响公司正常生产
[2018-08-30] 大有能源(600403):煤价上升促中报业绩大增,关注去产能进展-中期点评
■招商证券
事件：公司发布2018年中报，报告期内实现营业收入38.7元，同比增加15.5％；
实现归母净利4.5亿元，对应EPS为0.19元/股，同比大增54.8％；其中扣非归母净利4.6亿元，同比大增70.5％。
点评：1.煤炭产量微增，关注去产能进展。2018H公司商品煤产销量分别为788/806万吨，同比增长2.5％/4.8％。产能利用率进一步抬升，主要受益于矿井的安全接替及机械化、自动化水平提高。近期公司将杨村矿（170万吨/年）纳入2018去产能矿井名单。该矿实际生产能力为60-80万吨/年，资源已濒临枯竭，目前煤价下每年仍产生较大亏损，因而退出后反而利于公司业绩改善，但需关注资产减值损失的计提。孟津矿（120万吨/年）自2017年投产后产量逐渐攀升，能在一定程度上抵消去产能对公司体量的缩减影响。公司其余矿井目前暂无关闭计划，预计2018-2020年产量基本维持在1600万吨上下。
2.受益煤价提升，半年业绩出现明显改善。2018年以来煤价窄幅波动，中枢进一步抬升。受益于此，2018H综合售价达到403元/吨，同比上升5.0％。虽销售成本大幅反弹13.2％至249元/吨，但报告期内管理费用大幅下降（去年同期矿井停产产生费用较多），致使完全成本达到338元/吨，同比持平。测算2018H煤炭板块损益为4.5亿元，同比大增45.2％；其中全资子公司天峻义海贡献净利3.5亿元，占比高达77.8％。目前天峻义海采矿权仍存瑕疵，若后续因权属影响正常生产，恐对公司业绩产生较大影响，需重点关注。
3.盈利预测与投资评级。预计2018-2020年公司EPS分别为0.34/0.42/0.43元/股，同比变化67％/25％/3％。近期河南国企煤电重组存在较强整合预期，且集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向，但目前公司股价对应18年EPS为12.7倍PE，相比其他标的估值水平偏高，我们维持对公司的“审慎推荐-A”评级。
4.风险提示。其他矿井列入去产能名单、杨村矿关闭计提大额资产减值损失、天峻义海采矿权属问题影响公司正常生产
[2018-08-08] 大有能源(600403):大有能源杨村煤矿关闭退出
■证券时报
大有能源(600403)8月8日晚公告，杨村煤矿资源濒临枯竭，已被列入河南省2018年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单，公司拟引导杨村煤矿关闭退出。该矿关闭退出后，公司煤炭总核定产能将由1930万吨/年减少至1760万吨/年。根据经营计划，预计2018年杨村煤矿可生产煤炭80万吨，可实现利润-5400万元。
[2018-04-12] 大有能源(600403):煤钢企业2017年业绩大翻身,今年春季由热转凉旺季不旺
■证券时报
出走数年，强周期归来仍是王者。煤钢价格一飞冲天的2017年，一批沉寂多时的“亏损王”终得以翻身。
豫企亏损王创净利新高
4月11日，*ST大有、*ST郑煤先后公告称，公司股票将于2018年4月12日撤销退市风险警示，股票简称分别变为大有能源、郑州煤电。
大有能源隶属于河南省能源化工集团有限公司（下称“河南能化”），郑州煤电控股股东为郑州煤炭工业（集团）有限责任公司（下称“郑煤集团”），两企业实际控制人均为河南省国资委。
近年来，大有能源与郑州煤电一直是河南资本市场业绩黑榜上的常客。
2016年，大有能源以19.63亿元的亏损额，成为70逾家豫籍上市公司中的亏损王，而在2015年，该公司年度净利润也亏损了12.88亿元，终于2017年3月披星戴帽。
同样作为河南地区煤炭开采洗选行业的国企，郑州煤电2015、2016年分别报亏5.44亿元、6.3亿元，连续两年列入地区亏损榜前五，在2017年4月也被ST。
煤炭行业的黑历史，终于在2017年随着煤价上涨出现转机。
2017年，国内期货市场动力煤主力合约1805报价从年初的约487元/吨，上涨至当年12月时最高约644元/吨。期间在5月份、6月份出现价格回调，但整体价格对比往年大幅上涨。
*ST大有2017年年报显示，公司2017年实现营业收入68.34亿元，较上年同期增长31.91%，净利润为4.8亿元。公司表示，受煤炭市场形势好转影响，企业适度扩大生产，商品煤产量1496.12万吨，同比增加245.8万吨，增幅19.66%；商品煤销量1619.6万吨，同比增加155.96万吨，增幅10.66%。
*ST郑煤也同样把扭亏为盈归功于煤价上涨。公司年报显示，2017年实现营业收入57.12亿元，同比下降39.83%，但实现净利润6.27亿元。公司期内实现煤炭产量921.5万吨，发电量3亿千瓦时。其中煤炭板块毛利率达到48.95%，较上年增加9.8%。
业绩大增的喜悦，不仅集中在煤炭行业。
安阳钢铁3月15日发布2017年年报显示，2017年公司实现营业收入270.29亿元，同比增长22.61%；净利润16.01亿元，同比增长达1198.94%。
近12倍的净利润增长，对这家老牌国企意味着什么？2012年，安阳钢铁曾创出历史巨亏，亏损额近35亿元。2015年，安阳钢铁再次深亏25亿元，成为当年的豫企亏损王，而仅时隔一年，安阳钢铁2017年的16亿元的盈利，已创出其2001年上市以来的净利润新高。
财报显示，截至2017年末，安阳钢铁资产总计331.53亿元，公司负债合计263.98亿元，资产负债率79.63%，较2016年末减少了4.54%。
煤钢企业集体大翻身
河南“两煤一钢”的华丽业绩是国内煤炭、钢铁行业企业2017年集体大翻身的缩影。
数据显示，截至4月11日，中信煤炭行业板块36家公司中，已有20家发布2017年年报，其中仅1家出现亏损，7家实现净利润超过10亿元。其中，恒源煤电2017年净利润同比增长达3030.79%，陕西煤业、*ST平能、兖州煤业同比增幅也在200%以上。
而在中信钢铁行业板块48家公司中，目前也已有35家发布2017年年报，其中2家出现亏损，29家业绩同比实现增长。相比煤炭企业，钢铁行业上市公司的净利润增长幅度更为抢眼，净利润同比增长超过100%的企业达22家，其中八一钢铁净利润同比增幅在3047.86%，韶钢松山增长率也有2381.13%。
据统计，中钢协会员单位企业自2017年6月份、7月份当月利润均超过了100亿元后，8月份、9月份均超过200亿元，前9个月累计利润为1137.6亿元。
在老牌煤炭大省山西，此前两年连续亏损的七大煤炭集团，2017年也有望迎来集体扭亏。
公开数据显示，由于煤炭市场此前数年持续低迷，山西七大煤企2015、2016年分别亏损55.85亿元、34.6亿元。而根据初步统计或预测数据，2017年同煤集团煤炭产量完成1.27亿吨，实现利润6亿元；焦煤集团实现利润26亿元；晋煤集团预计实现利润超28亿元；潞安集团利润总额也预计达27.23亿元等。
众所周知，煤钢价格得以快速上涨，与全行业去产能不无关联。2017年，我国煤钢去产能目标均得以实现。
国家统计局数据显示，2017年1月至11月份，煤炭采选业固定资产投资2435亿元，同比下降11.3%；其中，煤炭民间投资1356亿元，同比下降19%。仅山西2017年就共关闭煤矿27座、退出产能2265万吨。
而2017年钢铁行业去产能目标为5000万吨，至8月底已经提前完成。2017年前11个月全国钢材产量10.17亿吨，同比减少2.51%。按照生意社预测模型测算，2017全年钢材产量或有望达到11.03亿吨，同比减少3.15%，创下4年以来的新低。
由热转凉旺季不旺
虽然正在陆续发布的2017年煤钢企业业绩异常火热，但当下国内煤钢市场却已明显由热转凉。
4月11日，动力煤主力合约1805报556.6元/吨，较2018年1月29日的679.8元/吨已下跌逾18%。虽已阴跌两个多月，但市场表现显示，当前煤价远尚未跌到底。
据榆林煤炭交易中心信息显示，近期煤炭产地滞销情况严重。尽管4月份以来多地煤价轮番调跌，但销售情况依然不容乐观，拉煤车数量稀少。
据悉，由于煤价持续下调，近期沿海电厂已基本开始盈利，环渤海港口5000大卡动力煤价格已跌进合理区间，但5500卡动力煤还有下跌空间。当前环渤海港口5500大卡动力煤价格已经跌破585元/吨，而5000大卡动力煤成交价已经降到505元/吨左右。如果以5000卡动力煤的卡位计算，5500大卡动力煤的价格为555.5元/吨才算合理。
如果说动力煤价持续走跌是因采暖旺季已过，那么钢铁行业今年春季的旺季不旺，则令市场消极心态加剧。
金联创分析师代莉表示，当前唐山型材报价再次跌进“3”时代。目前市场疲态尽显，现货价格一路阴跌，企业一再压缩利润空间让利出货，由于市场供应量逐渐增加，厂家之间价格竞争激烈，且在买涨不买跌的情绪下，贸易商采购相对谨慎，部分厂商为出货，实际交易价格或留有操作空间，市场成交空间狭窄，市场整体趋弱阴跌压力下价格下探。
分析师江润芹也表示，从北方环保形势来看，各地限产力度将逐步放宽，部分企业高炉正陆续复产。最新数据显示，4月3日唐山164座高炉约59座检修（含停产），开工率为64.05%，周比增加4.29个百分点，后期将按照政策执行10%-15%的限产比例，开工率继续攀升。此外，市场终端用钢需求始终不及预期，铁矿石进口矿港口库存也出现过度积压。
显然，今年钢铁行业传统的“金三”已经泡了汤。分析师徐晓青认为，3月国内钢铁市场行情处于下行阶段，中上旬下行速度较快，临近月底价格触底回升；进入4月市场表现不温不火、涨跌交替，但整体趋势依旧是明显向上的。当前钢材社会库存在不断下降，板材部分品种大部分地区出现了缺规格的现象，近期市场供应压力有所缓解。从需求来看，下游市场仍旧处于复苏阶段，大部分地区的开工率正在不断提高，后期的需求量或将逐步增大。随着需求的复苏，社会库存将继续下降，市场的供需矛盾将达到缓解。不过，目前市场谨慎情绪浓厚，商家仍旧以出货为主。预计4月钢材市场整体仍将以震荡整理为主。
[2018-04-10] *ST大有(600403):*ST大有,4月12日起撤销退市风险警示
■证券时报
*ST大有(600403)4月10日晚间公告，公司股票将于4月11日停牌1天，4月12日起撤销退市风险警示。公司股票简称将变更为“大有能源”，日涨跌幅限制由5%变更为10%。
[2018-04-02] *ST大有(600403):成本显著下降,扭亏如期实现-年度点评
■中信证券
投资要点
2017年业绩实现扭亏，采掘成本同比下降11.76％。公司2017年营业收入为68.34亿元，同比上升31.91％，归母净利润4.80亿元，同比实现扭亏，EPS为0.20元，扣非后的净利为5.00亿元，与公司业绩预告基本一致，也符合我们预期。公司采掘成本2017年同比下降11.76％，主要因为2016年支出集中，基数较高。利润分配预案为，每10股派现0.61元(含税)，共计派发1.46亿元。
产量恢复增长，动力煤价格上升52.70％，自产煤对营收贡献80％以上。
公司2017年自产动力煤/焦煤1123.59万/372.53万吨，同比增长16.93％/-15.15％；销量分别为1120.19万/499.42万吨，同比增长+17.26％/-24.11％。吨煤售价分别为393.68/292.72元/吨，同比增长+52.70/+27.24％；吨煤成本分别为221.57/211.65元/吨，同比增长-22.82％/18.33％。煤炭贸易收入5.95亿元，同比增长23.68％，营收贡献占比不足10％。公司2018年计划商品煤产销量1685万吨，较2017年实际产量增长12％，计划实现营业收入64亿元，利润总额4.8亿元，我们预计公司2018年销售均价有望有小幅增长，公司利润目标略显保守。
费用率控制较好，主要控股参股公司合计贡献利润6.94亿元。公司费用控制较好，期间费用率合计20.24％（同比-0.39pct），其中销售/管理/财务费用率分别为2.00％/13.96％/4.29％（同比-1.13/-0.16/+0.90pcts）。其中财务费用同比增加66.98％，主要原因是短期借款增加和票据贴现引起利息支出。公司4家子公司中亏损只有义安矿业，累计亏损0.69亿元，其中天峻义海（7.52亿元）、李沟矿业（537.45万元）两家子公司盈利较多。
解决“三供一业”减轻负担，未来或受益于河南国企改革。公司公告已按时完成了“三供一业”改造移交，涉及资产原值6.52亿元，净值5.84亿元，有助于减轻企业负担，提升主业效率。随着河南国企改革逐步推进，控股股东河南能化集团也有推进资产证券化的预期，公司作为旗下唯一上市平台，未来或受益于集团改革。
风险提示：煤价压力持续，影响公司业绩增长。
盈利预测及估值。考虑公司产量增长计划仍能保持一定增长，我们预计对公司业绩也能起到提升的作用，我们给予公司2018～2020年EPS0.25/0.28/0.32元的盈利预测，当前价4.62元，对应2018～20年P/E19/17/15x。给予公司2018年20倍PE，目标价5.1元，首次覆盖给予“增持”评级。
[2018-03-30] *ST大有(600403):2017年净利同比实现扭亏为盈,申请摘帽
■证券时报
*ST大有(600403)3月29日晚间披露年报，公司2017年实现营业收入68.34亿元，同比增长31.91%；净利润4.80亿元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损19.63亿元。公司拟每10股派发现金红利0.61元。公司已向上交所提出撤销退市风险警示的申请。
[2018-01-31] *ST大有(600403):*ST大有煤价回归合理2017年大幅扭亏
■证券时报
*ST大有(600403)1月30日晚间披露2017年业绩预告，预计将实现扭亏为盈，实现净利润4.6亿元到5.5亿元，上年同期净利亏损19.63亿元。2017年随着煤炭供给侧改革的深入，煤炭供需关系趋于平衡，煤炭价格止跌企稳，实现合理回归。
[2017-03-24] *ST大有(600403):连续两年亏损冠帽"*ST",期待国改有效减负-上市公司简评
■中信建投
事件
公司发布2016年年报，报告期内实现营业收入51.8亿元，同比增长12.04％；归母净利润-19.6亿元，连续两年出现亏损；扣非后归母净利润-16.8亿元；基本每股收益-0.82。3月24日公司股票停牌一天，公司股票简称将变更为“*ST大有”。
简评
产量下降20％，公司煤炭销售均价涨幅不大
2016年公司主营煤炭采掘营收39.98亿元，占总营收的77％。受行业276限产政策及公司耿村矿停产整改影响，报告期内，公司实现原煤产量1267万吨，同比下降20％；商品煤销量1613万吨，同比增长11.5％。2016年煤炭价格触底反弹，但公司销售端提价幅度不大，测算煤炭综合售价248元/吨，同比增长22元/吨；煤炭板块毛利率6.5％，同比去年的2.8％小幅回升。
下半年量价齐升，吨煤毛利47元停止亏损
纵向对比，公司下半年实现量价齐升。2016下半年实现原煤产量691万吨，环比增长20％；商品煤销量1033万吨，环比增长78％。
测算煤炭综合售价275元/吨，环比上半年的200元/吨上涨38％。
吨煤毛利47元/吨，环比较上半年毛利-39元/吨显著改善。
财务费用增432％，致期间费用小幅上涨
2016年，公司期间费用合计10.69亿元，同比增长6.29％，主要系财务费用大比例增长所致。报告期内，公司财务费用1.75亿元，同比增长432％，一方面本期新增借款利息支出及融资手续费增加，此外孟津煤矿矿建工程达到预定可使用状态，本期停止利息支出资本化。
事故矿井、亏损矿井停产致当期停工损失2.9亿元
公司2016年度部分煤矿停产发生停工损失2.9亿元，主要是公司分公司千秋煤矿和耿村煤矿因事故停产以及杨村煤矿因资源枯竭、成本倒挂，公司决定长期停工导致。2014年3月27日，公司下属分公司千秋煤矿发生较大冲击地压事故，2016年度发生相关费用1.7亿元，截止报告日已恢复生产；2015年12月22日，耿村煤矿发生冲击地压事故，造成2人死亡、4人受伤，生产暂停，2016年发生相关费用0.63亿元，截止报告日耿村煤矿已复产；因煤价一路下行，杨村煤矿自2015年起长期停产，2016年煤价上涨后，于2016年5月恢复生产，2016年度发生相关费用0.57亿元。
[2016-08-30] 大有能源(600403):2季度环比增亏,关注地方供给侧改革
■长江证券
2季度产销上升，受制于费用及计提损失，业绩环比增亏。2季度受益于产销回暖，公司毛利环比减亏，但费用上升及计提存货及坏账损失致业绩环比增亏0.15亿元至-4.87亿元。公司公告目前耿村煤矿西区恢复生产，3季度产量或将环比回升。
关注地方供给侧改革进展，维持“增持”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为-0.47、-0.39、-0.38元，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期
[2016-07-23] 大有能源(600403):两个主力矿停产,上半年产量同比降30%-公告点评
■广发证券
第2季度毛利环比减亏0.4亿元，同比增亏1.9亿元
公司预计上半年煤炭业务的毛利-2.3亿元，去年同期为3.4亿元；公司1季度煤炭毛利-1.3亿元，推算第2季度煤炭毛利-0.9亿元。公司第1季度净亏损4.7亿元，折合每股亏损0.20元。
上半年商品煤产量同比降30%，吨煤毛利-39元/吨
公司上半年商品煤产量576万吨，同比减少30%；商品煤销量580万吨，同比减少21%；吨煤售价200元/吨，同比下降22%；吨煤成本239元/吨，同比增加14%；吨煤毛利-39元/吨，去年同期42元/吨。
公司第2季度商品煤产量361万吨，同比减少13%；商品煤销量381万吨，同比增加5%；吨煤售价192元/吨，同比下降19%；吨煤成本216元，同比增加4%；吨煤毛利-25元/吨，去年同期23元/吨。
现有两个主力矿井停产，产能610万吨/年产能
公司核定产能1780万吨/年，其中有两个主力矿井停产。千秋矿井（产能210万吨/年）已经发生过3次冲击地压，未来再复产比较困难。耿村煤矿（产能400万吨/年）自2015年12月22日发生伤亡事故停产。
未来资产注入空间较大，集团内部利益影响注入节奏
控股股东河南能源集团核定产能达1.03亿吨。其中永煤控股旗下的无烟煤矿，煤质优于义煤集团。我们预计大有能源未来有望成为新集团的煤炭上市平台；但需要协调集团内的各方利益。
预计公司2016-18年EPS每股收益-0.57元、0.02元和0.03元虽然公司外延增长空间较大，但是资产注入存在不确定性，且公司目前估值较高，我们维持“持有”评级。
风险提示
集团利益影响资产注入节奏；证监会正在对公司立案审查。
[2016-04-11] 大有能源(600403):煤炭产销同比下滑,4季度环比增亏-点评报告
■长江证券
公司煤炭产销同比下滑。2015年公司原煤产量1590.26万吨，同比下降296.40万吨，降幅15.71%，商品煤产量1568.69万吨，同比下降15.53%；商品煤销量1447.17万吨，同比下降248.50万吨，降幅14.66%。受行业需求下滑影响，公司煤炭产销量同比下滑。其中4季度公司商品煤产销量分别为358.12、333.33万吨，环比分别下降8.63%、11.59%。公司2016年计划原煤产量1680万吨。
煤价弱势成本刚性，煤炭毛利率大幅下滑。2015年公司煤炭平均销售价格226.15元，同比下跌114.07元，跌幅33.53%。吨商品煤成本219.73元，同比下降12.60元，降幅5.42%，相比弱势煤价公司成本略显刚性，吨煤毛利同比下降101.47元至6.43元，煤炭开采毛利率同比下降28.87个百分点至2.84%。煤炭贸易毛利率为1.59%。
期间费用控制得力。2015年公司期间费用合计10.06亿元，同比下降21.20%，其中销售费用同比下降34.13%主因运费减少，管理费用下降19.78%主要源于职工薪酬减少；财务费用同比上升206.14%，主要是利息支出增加所致。
4季度产销下滑，计提减值损失致业绩环比增亏。4季度公司煤炭产销环比下滑，市场价格弱势，对公司盈利造成一定冲击，4季度毛利环比下降1.32亿元，同时计提资产减值损失1.58亿元（主要是坏账及存货减值），加重公司业绩负担。4季度公司归属净利润-7.08亿元，环比增亏3.61亿元。
关注地方供给侧改革进展，维持“增持”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为-0.38、-0.35、-0.34元，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期
[2016-04-11] 大有能源(600403):主营业务单一,市场低迷导致大幅亏损
■中信建投
盈利能力大幅下滑，非经常性损益亏损2.45亿
公司2015年归母净利润-12.88亿元，同比下降1265.2%，各个季度亏损呈持续恶化态势，Q1-Q4归母净利润分别为-0.67亿元、-1.66亿元、-3.48亿元、-7.08亿元。扣非归母净利润为-10.43亿元，非经常性损益亏损2.45亿元，主要是公司的几大煤矿因停工损失和罚款合计影响2.35亿元、非流动资产处置损失1036万元。
量价齐跌，营业收入同比大幅下降38.18%
公司主营业务单一，主要从事煤炭开采和煤炭贸易，其中煤炭开采业务营收占比达71%。2015年商品煤产量1569万吨，同比下降15.53%；商品煤销量1447万吨，同比下降14.66%；商品煤销售均价226.15元/吨，同比下降114.07元/吨，降幅达33.53%。产销量减少主要是由于千秋煤矿（产能210万吨/年）自2014年3月发生较大冲击地压事故停产至今，子公司天峻义海（产能120万吨/年）自2014年9月至2015年2月因环保问题停产，耿村煤矿（产能400万吨/年）自2015年12月22日发生伤亡事故停产；
价格大幅下跌主要受煤炭行业产能严重过剩所致。
主营营业成本下降，但难抵毛利大幅下降95%
2015年公司煤炭开采业务营业成本为31.8亿元，同比下降19.28%，其中主要是由于自产煤销量减少导致营业成本的减少，此外公司还通过提质增效、优化人员结构等措施节约成本；从自产煤吨煤开采成本来看，公司自产煤平均开采成本为219.73元/吨，同比下降12.60元/吨，降幅5.43%，其中占营业成本42%的人工成本为93.64元/吨，同比下降3.07元/吨，降幅3.18%。由于量价齐跌，成本下降难抵煤炭开采业务毛利下降，2015年该业务毛利仅为0.93亿元，同比下降17.36亿元，降幅达95%；从自产煤吨煤毛利来看，公司自产煤吨煤毛利仅为6.43元/吨，同比下降101.47元/吨，降幅达94.04%。
期间费用总体大幅下降，但债务压力大幅攀升
2015年公司期间费用合计10.06亿元，同比下降2.69亿元，降幅21.1%，其中销售费用1.89亿元，同比下降34.13%，主要是由于运输费用减少所致；管理费用7.83亿元，同比下降19.78%，主要是由于职工薪酬减少所致；财务费用3296万元，同比增加206%，主要是银行借款增加导致利息费用支出较大。从公司负债情况来看，其中短期借款17.26亿元，同比增加11.56亿元，涨幅202.95%；长期借款12.8亿元，同比增加3.2亿元，涨幅33.3%；
应付账款16.9亿元，同比增加3.94亿元，涨幅30.41%。
公司存在矿井停产及被暂停上市等风险
公司目前所辖的千秋煤矿（产能210万吨/年）和耿村煤矿（产能400万吨/年）均因为安全生产事故而停产，至今仍未复产，未来商品煤产量较受到重大影响；此外公司因因涉嫌信息披露违法违规行为，于2013年10月被中国证监会立案调查，2015年10月收到《行政处罚事先告知书》，如公司因该立案调查事项被中国证监会最终认定存在重大信息披露违法行为，公司股票将被实施退市风险警示，并暂停上市。
盈利预测：2016-2018年EPS为-0.44、-0.35、-0.22元
我们预计未来三年随着降本增效、供给侧改革的推进以及停产矿的投产，公司未来业绩或将有所改善，2016-2018年EPS分别为-0.44、-0.35、-0.22元，当前股价5.64元，我们维持对公司的“中性”评级，给予1.8倍PB，目标价格6.39元。
[2015-10-28] 大有能源(600403):3季度亏损额环比扩大,聚乎更矿权问题尘埃落定
■长江证券
事件描述
公司今日发布2015三季报，前3季度公司实现营业收入39.21亿元，同比下降42.87%；实现归属母公司净利润-5.80亿元，同比下降558.34%；实现EPS为-0.24元。据此推算，3季度公司实现归属母公司净利润-3.48亿元，同比下降1688.41%；3季度实现EPS-0.15元，2季度EPS为-0.07元。
事件评论
3季度产量环比回升,销量环比平稳。3季度公司实现商品煤产量391.93万吨，同比下降9.92%，环比上升3.11%，绝对量上升11.81万吨；商品煤销量377.03万吨，同比下降3.22%，环比微降0.21%，绝对量下降0.78万吨。3季度是传统火电旺季，但受经济疲弱以及水电高增长挤压，日耗回升幅度偏弱，下游及港口库存偏高压制整体需求。
市场弱势叠加成本刚性，3季度煤炭业务亏毛利。从销量口径计算，3季度公司吨煤收入203.92元，环比上半年下跌52.23元，降幅20.39%；吨煤成本218.43元，环比上半年上升8.82元，增幅4.21%。3季度供需宽松未解致煤价持续阴跌，而公司成本整体稍显刚性，吨煤亏毛利14.51元，较上半年下降61.05元，降幅131.19%。
期间费用同比微降，销售费用降幅较大。公司3季度期间费用合计2.62亿元，同比微降0.91%。其中销售费用同比下降33.10%，源于天峻义海运输费用下降及不计提矿产品资源补偿费。3季度管理费用同比下降0.54%，财务费用同比上升0.22亿元，主因借款增加致利息费用上升。
3季度公司亏损额环比扩大。3季度市场依旧疲弱，煤价跌势难止，公司煤炭业务首度亏毛利。加之费用环比上升，公司业绩受到较大冲击。3季度公司归属净利润亏损3.48亿元，环比增亏1.82亿元。
聚乎更矿权基本解决，经营风险释放。公司公告以聚乎更矿区一露天首采区采矿权以及其他资产与木里煤业合资设立木里集团天峻义海煤炭经营有限公司，木里煤业按照1:1的比例出资。此次公告标志着此前悬而未决的聚乎更矿权争议基本告一段落，经营风险得以释放。
关注集团国企改革进展，维持“增持”评级。我们预测公司2015-2017年EPS分别为-0.37、-0.30、-0.30元，维持“增持”评级。
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