600363联创光电股票走势分析
≈≈联创光电600363≈≈(更新:22.01.25)
[2022-01-25] 联创光电(600363):联创光电控股股东拟2000万元-1亿元增持股份
■上海证券报
联创光电公告，控股股东江西省电子集团有限公司计划自本公告披露之日起12个月内增持公司股份，累计增持金额不低于2,000万元且不超过1亿元。
[2021-11-02] 联创光电(600363):联创光电下属公司获武器装备科研生产单位三级保密资格证书
■证券时报
联创光电今日消息，近日，下属公司联创致光成功取得武器装备科研生产单位三级保密资格证书。武器装备科研生产单位保密资格认证是传统民品生产制造企业走向军工产品研发和生产单位的必要前提。这对提升背光产业竞争能力，拓展产品市场具有重大意义。
[2021-08-31] 联创光电(600363):核心业务取得突破进展,静待下半年业绩兑现-中报点评
■东北证券
事件公司于2021年8月30日发布2021年半年报:上半年实现营业收入19.70亿元,同比增长4.22％;归母净利润1.52亿元,同比增长21.13％;扣非后归母净利润1.41亿元,同比增长点评:业务条线保持稳定增长,产业升级效果显现。公司智能控制器业务实现营收10.01亿元,同比增长62.81％,净利润同比增长上半年新拓展大健康与空气净化器市场;背光源业务实现营收5.36亿元,同比下降主要受半导体芯片缺料及美国对国内重点手机产业链企业打压所造成,下半年重点发力新能源汽车、工控仪器等领域形成新的业务增长点;光电通信及智能装备线缆及金属材料业务转型升级,其中线缆业务与日本KALTECH公司订单翻倍海外市场业务占比大幅度提升。
激光、超导业务取得突破进展,军工微电子紧随其后,产业化节奏紧密衔接。公司在业绩报告中首次提出"激光产业快速实现了400W大功率泵浦源产业化关键技术突破与交付,第一代新型激光装备已完成研制,成功拦截预定目标,即将转产。这也标志着公司实现了由核心器件泵浦源向整套激光装备的成功拓展。结合中久光电近期通过国防科工局审查,取得武器装备科研生产资质,预计公司激光板块已进入业绩快速释放期,并将成功卡位特种激光赛道,强化先发优势。公司超导业务进入全面产业化初期阶段,南山铝业试用装备正式并线,超导磁选研发、重金属污水处理、磁拉晶体生长炉、可控核聚变等众多新型超导应用尝试有序开展。公司还积极布局MEMS传感器领域,通过与科研院所技术合作,建立MEMS传感器研发中心,形成成果转化平台及对外销售窗口,考虑到公司拥有较丰富的技术转化与产业落地经验,看好MEMS传感器成为公司新的业绩增长点。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为47.56/62.62/79.04元,归母净利润分别为4.43/5.79/8.56亿元,对应EPS为0.97/1.27/1.88元,对应PE34.14/26.16/17.69X,维持"买入"评级。
风险提示:超导设备产业化不及预期、LED市场竞争加剧、疫情反复
[2021-06-16] 联创光电(600363):手握激光、超导核心科技,4+1业务板块齐发力-公司深度报告
■东北证券
4+1业务架构基本形成,各板块蓄势待发。公司在"进而有为、退而有序"的战略指导下,梳理业务体系,形成四大创利板块(电子、军工、激光、高温超导)+参股公司(宏发电声)的业务格局。
电子板块作为公司传统业务,基本盘扎实,主打产品智能控制器已在家用电器、工业设备等领域取得广泛应用,作为万物互联的关键桥梁,将持续受益于物联网发展带来的行业高景气度。手机背光源产品竞争力强,服务下游多家一线手机品牌厂商,市占率稳定;
军工板块以军用硅结型场效应晶体管、通信指控产品为代表,与国内军工主机厂强强联合,受益于军工行业高景气度,订单充足,有望成为公司业绩增长的稳定器;
激光板块公司与中物院10所深度合作,打破了国外的技术封锁,成功研发大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品并实现产品的定型与量产,为公司向激光芯片、特种激光装备总装等方向延伸奠定基础;
高温超导板块公司历时6年成功研制出了兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口径高温超导磁体,整体技术达到国际领先水平。目前产品试用情况良好,节能效果显著。碳中和背景下,公司高温超导产业化进程值得期待;
参股厦门宏发电声股份有限公司20.0001％股权,对应宏发股份(600885)市值达101.5亿元,而公司目前市值围绕百亿元震荡,投资安全边际凸显;
投资建议:公司电子板块业务已形成稳定生态,随着新增产能落地,预计实现年均10％-15％的增长;军工以及特种激光板块随着产业景气度高增,即将迎来加速增长期;同时,看好公司高温超导业务从0-1的跨越,产业化落地为公司业绩高增注入新动力。基于公司四大业务板块与重要参股公司业绩测算,我们预测公司2021-2023年实现营业收入47.56/62.62/79.04亿元,实现归母净利润4.43/5.79/8.56亿元,对应EPS为0.97/1.27/1.88元,对应PE为27.13/20.79/14.05倍,维持"买入"评级。
风险提示:超导产业化不及预期、LED市场竞争加剧、军品周期波动
[2021-04-12] 联创光电(600363):拳头技术实现0-1突破,业务转型成效凸显-年度点评
■东北证券
事件:2021年4月10日,公司发布2020年年报,数据显示,公司2020年实现营收38.27亿元(同比-12.12％),归母净利润2.7亿元(同比+38.58％),扣非归母净利润2.1亿元(+32.43％)。
点评:
业务转型初见成效,收入质量大幅提高。2020年,公司优化产业结构,在基本稳定收入规模的基础上,不断提高收入质量,归母净利润增速达38.58％。分产品看,公司智能控制器系列产品实现营收15.42亿元(+3.32％),净利润同比增长24.68％；背光源及应用产品受新冠影响,营收13.12亿元(-29.8％),但应用场景实现扩展,目前已导入车载、PC、工控等大尺寸背光源项目,承接本田12.3寸车载背光源项目；光电通信与智能装备线缆全面转型升级,剥离光缆、RF缆代工等低毛利率业务后,实现营收6.39亿元(+6.91％),板块综合毛利率大幅提升至14.4％(+6.6pcts)；半导体激光系列及航天微电子元器件产品升级速度加快,实现毛利率26.76％,提升14.68pcts。
激光、超导产业化快速推进,已实现0-1突破。激光产业板块方面,公司已完成140W军品级泵浦源产品定型与量产,实现了小批量试产与2000套军品泵浦源订单任务交付,并自主研发300W泵浦源模块产品,正积极布局400W泵浦源及千瓦级激光装备产品研发。超导产业方面,公司完成了全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备的研制与交付,设备整体技术水平达到国际领先水平,后续高温超导产业化进程值得期待。
公司新增股权投资,切入北斗业务。年报显示,公司新设融北创联子公司,业务包括卫星导航服务,卫星遥感数据处理,卫星通信服务,卫星遥感应用系统集成等,公司是否能够通过此次强强联合,成功切入北斗产业链有待进一步验证。
投资建议:公司现金流不断充沛,债务结构有效控制,资产质量持续向好。我们预测公司2020-2022年实现营业收入47.56/62.62/79.04亿元,实现归母净利润4.43/5.79/8.56亿元,对应EPS为0.97/1.27/1.88元,对应PE为24.3/18.56/12.54倍,维持"买入"评级
风险提示:超导设备产业化不及预期、LED市场竞争加剧、疫情反复
[2021-03-02] 联创光电(600363):高温超导设备节能效果显著,助力碳中和目标
■东北证券
4+1业务架构基本形成,各板块蓄势待发。公司在"进而有为、退而有序"的战略指导下,梳理业务体系,形成四大创利板块(电子、军工、激光、高温超导)+参股公司(宏发电声)的业务格局。电子板块作为公司传统业务,基本盘扎实,主打产品智能控制器已在家用电器、工业设备等领域取得广泛应用,近期有望在汽车电子等行业取得突破,手机背光源产品竞争力强,服务下游多家一线手机品牌厂商,市占率稳定；军工板块以军用硅结型场效应晶体管、通信指控产品为代表,受益于军工行业高景气度,订单充足,有望成为公司业绩增长的稳定器；激光板块公司与中物院10所强强联合,打破了国外的技术封锁,成功研发大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品,为公司向激光芯片、激光武器装备总装等方向延伸奠定基础；公司参股厦门宏发电声股份有限公司22.04％股权,对应宏发股份(600885)市值达112.6亿元,而公司目前市值仅102.5亿元,安全边际凸显。
高温超导助力碳中和,为公司发展注入新动能。公司历时6年成功研制出了兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口径高温超导磁体。根据公司公告,该设备是目前国际上功率最大、被加热工件尺寸最大的超导感应加热装置,整体技术达到国际领先水平。目前已成功在南山铝业等企业试用,在铝挤压行业中表现出了良好的经济效益与节能环保效益,经测算,MW级超导感应加热装置与传统工频感应炉相比,可使铝锭的加热成本从约260元/吨降低至约130元/吨,降低耗能达50％。我们认为,碳中和将成为两会乃至十四五规划重要内容,是未来5-10年风口所在,公司也将抓住行业发展机遇,为金属加工耗能减排添砖加瓦,成就公司碳中和设备领域领先地位。
投资建议:基于公司四大业务板块与重要参股公司业绩测算,我们预测公司2020-2022年实现营业收入42.4/60.2/79.7亿元,实现归母净利润2.89/4.53/6.52亿元,对应EPS为0.63/0.99/1.43元,对应PE为35.51/22.63/15.72倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:超导设备产业化不及预期、LED市场竞争加剧、疫情反复
[2021-02-07] 联创光电(600363):联创光电两高管拟增持2000万元-3000万元
■上海证券报
联创光电公告，公司董事长曾智斌，董事、总裁李中煜计划通过集中竞价方式，累计增持公司股票2000万元至3000万元，增持价格不高于25元/股。
[2021-02-01] 联创光电(600363):军工及新产业业绩逐步释放,原有业务稳健增长-公司快报
■安信证券
老牌军工企业,受益行业景气度上行有望持续释放业绩
公司前身是由江西地区老牌军工厂746厂(现联创特微电子)及834厂(现北方联创通信)合并而来,在军工半导体分立器件及通信设备等方面配套历史悠久,其中特微电子是我国军用硅结型场效应晶体管定点生产厂家并已处于行业领先地位,下游广泛应用于航空航天及兵器等多个领域;联营企业北方联创通信大股东为兵器集团旗下北方信息控制研究院,当前公司持股33％,其长期从事通信指控产品研制,并已实现从通信单体交换设备向分系统及系统总体转变,有望形成装备信息化与系统集成供应商。考虑到"十四五"期间军队信息化建设或将是重中之重,预计公司军品业务有望受益行业景气度提升持续释放业绩。
携手中物院10所布局激光领域,有望成为新业绩增长点
公司与中物院10所合资成立激光技术产业化运营公司中久光电(持股55％),及中久光电产业研究院,以"产业项目+研究院"模式并依托10所在半导体激光及全固态激光等研究领域领先优势,持续推进相关科研成果转化。根据上证e互动,公司主要半导体激光器产品为泵浦源,其是激光器核心部件之一,公司当前已投资建设6条泵浦源产线,已成功打破国外长期技术封锁,同时公司亦有望以泵浦源产品为切入点向上延展至激光芯片,向下延展至激光设备及武器装备等方向,在军民品领域应用广泛。根据e互动,公司激光业务经营情况良好且产品订单正在陆续交付中,此外,伴随公司产业园区建成后规模效应逐渐显现,成本端亦将不断下降,产品盈利能力或仍有提升空间,有望成为公司未来重要业绩增量。
进军高温超导产业,或进一步增厚公司业绩
根据公告,参股公司江西联创超导(持股40％)兆瓦级超导磁体感应加热装置已研制成功,主要应用于高端铝型材及钛合金等金属加热行业,相较传统加热方式,其可实现对大尺寸金属工件的快速,且加热速度较快且温度均匀性和较好,适用于航空航天等对原材料品质要求较高的行业,预计未来行业应用前景广阔,根据人民网江西频道,当前联创超导已与中铝集团及南山铝业等建立合作关系,及其他多家国内大型铝合金、钛合金加工企业深度接洽,未来市场空间或将逐步打开,且公司高温超导产业已正式进入产业化阶段,未来有望成为公司重要利润增长点,并进一步增厚业绩。
背光源及智能控制器等传统业务稳健增长,夯实公司基本盘
公司是光电子器件领域骨干企业,主要产品包括LED器件、背光源及相关产品、显示器及模块以及家电智能控制器件等,其中1)背光源产品:子公司联创致光是国内众多知名手机品牌核心背光源产品供应商;此外,根据公告,联创致光已与南昌地方国资设立合资企业,或有助于扩大公司产能,进一步打开成长空间;2)智能控制器产品:子公司华联电子(持股50.01％)是伊莱克斯及格力电器等国内外知名企业供应商,当前市占率稳定,预计伴随下游产品应用领域进一步扩大及公司加大降本增效措施,未来业绩有望保持稳健增长。此外,公司还持有宏发电声22.04％股权,受益其业绩保持稳定增长,预计未来有望为公司持续贡献稳定投资收益。
投资建议:公司前身是南昌地区老牌军工厂,军工配套历史悠久,并有望在"十四五"期间受益军工行业高景气度加速释放业绩;同时公司联手中物院十所高起点切入激光赛道,有望成为重要业绩增量,此外公司积极布局高温超导领域并已和国内多家铝、钛合金企业深度接洽,未来放量可期。民品领域公司背光源及智能控制器产品积累深厚,继续夯实基本盘。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.74、4.66、6.06亿元,对应估值分别为39、23、18倍。首次覆盖,给予"增持-A"评级。
风险提示:军品订单不及预期;激光及超导领域进展不及预期;民品订单不及预期。
[2020-11-24] 联创光电(600363):老牌军工厂与LED骨干企业,激光与超导前沿产业打开新空间-深度报告
■中泰证券
LED全产业链骨干企业,军工历史悠久,积极布局高温超导与激光前沿产业。联创光电组建于1999年,其前身是江西746厂和834厂,与军方有历史渊源,陆续承接了大量国家重点宇航项目。公司在全国拥有四大产业基地与较完整的LED产业链。此外,公司2019年以来积极布局高温超导与激光产业,成立了中久激光与江西联创光电超导应用有限公司,加速推进技术应用于产业升级。
公司前身为传统军工厂,参与众多重大项目具备较强资质优势,有望受益国防现代化建设。公司作为在军事工业方面具有深厚历史底蕴的上市公司,并且在发展初期有政府的支持,整合了一批军工骨干企业,产品分布航空、通信等行业及一系列国家重点工程,以及具备军品级的生产品质,为公司带来了立身之本和竞争优势。今年中东、高加索地区局部冲突频发,在尚未完全实现安定的世界形势中,我国国防建设仍需加强,以持续为我国的经济提供安稳的发展环境。随着未来国防现代化与信息化的推进,军工电子行业面临广阔的发展空间。
"产业项目+研究院"模式,占据激光赛道技术制高点。2019年,公司与九院十所联手设立中久光电,新增半导体激光器产品的研发、生产和销售业务。"产业项目+研究院"的模式使得九院十所尖端技术成果得以实现产业化,这也将成为联创光电激光业务的重要技术优势。产业项目对激光产业的释放能够有力支撑公司相关业务的规模扩张,促进动能转换、协同创新与增收提效,进一步打开公司的成长空间。
技术底蕴雄厚,领跑高温超导行业。高温超导技术被喻为二十一世纪最具潜力的高新技术,将成为21世纪世界科技领域新的制高点,从节能降耗方面来看,高温超导直流感应加热技术的意义重大。参股公司江西超导成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备,其可在电力、能源、交通、军工等领域广泛应用,目前公司就该设备已经与中铝集团、中国忠旺、西部超导等铝合金、钛合金加工大型国有企业深度接洽,未来市场有望逐步打开。
盈利预测及投资建议:我们预测公司2020-2022年实现营业收入分别为48.06/58.64/74.13亿元,同比增长10.37％/22.00％/26.41％;实现归母净利润3.50/5.51/8.11亿元,同比增长79.62％/57.26％/47.28％,对应2020-2022年EPS分别为0.77/1.21/1.79元,对应PE分别为36/23/17倍。公司拥有LED全产业链布局,目前估值相对于LED行业均值,尤其是偏上游芯片环节的企业而言偏低;并大幅低于激光行业估值水平,考虑到公司激光产业项目已开始建设,且考虑到九院十所的行业地位,我们认为未来项目有望稳定开展并在军工等高端领域得到有效的推广应用。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:宏观环境风险;转型和管理风险;原材料价格波动风险;超导业务拓展不及预期风险;激光项目开展不及预期风险。
[2020-11-02] 联创光电(600363):传统军工业务持续发展,高温超导和激光业务前景广阔-季报点评报告
■万联证券
事件:公司三季报披露2020年前三季度营收29.61亿元,同比下降10.47％;营业成本25.72亿,同比下降12.56％;归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长38.14％;今年以来,受疫情等因素影响,公司总营收有所下降,但通过降本提效等精益管理举措,毛利润和净利润同比有所增长。在传统业务盈利增长压力较大的情况下,公司积极开拓高温超导领域和激光领域,为公司发展带来了新的机遇。
投资要点:传统军工业务持续发展:作为一家军工底蕴深厚的上市公司,联创光电整合升级与发展壮大了众多军工业务,包括"江西联创特种微电子有限公司"与"北方联创通信有限公司",在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局,承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务,涉及航天航空、兵器等多个领域。除了传统的光电业务拥有大量军工订单外,公司全面转型、产业化落地的激光和高温超导两大新业务在军工领域也均具有非常良好的应用前景。其中高温超导业务可以有效提升军工材料比如钛、钛合金、军用铝型材等的材料性能,解决我国军事装备材料方面的散热不均匀、材料性能不一致的行业痛点,助力我国军工金属材料品质整体提升。而激光业务中的大功率半导体激光器则应用于激光雷达、激光模拟以及深海光通信等。
布局高温超导,市场空间广阔:公司与江西省电子集团有限公司共同投资设立"江西超导科技有限公司",开展高温超导感应加热设备研发和生产。2019年7月,由公司组织研制的兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口径高温超导磁体研发成功。高温超导应用范围广,需求前景广阔,公司正积极推进高温超导产业化项目落地,进一步向更多领域发展。
联合中物院布局激光业务,赋予公司转型发展新动能:公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所(九院十所)达成战略合作,成立激光技术产业化运营公司中久光电,并发起中久激光产业项目。以大功率半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等为发展方向,将广泛服务于工业、军工、医疗、安防、通信等众多领域。未来,激光业务将有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现归母净利润2.59亿元、4.28亿元、5.29亿元,对应EPS分别为0.58元、0.97元、1.19元,对应当前股价的PE分别为41.83倍、25.31倍、20.48倍,维持"增持"评级。
风险因素:传统业务下滑、激光业务不及预期、高温超导业务不及预期。
[2020-08-25] 联创光电(600363):精益管理提升、科研产业化加速,公司增长前景向好-半年报点评报告
■万联证券
事件:2020年8月25日,公司披露了半年度报告。公司上半年实现营收18.90亿元,同比减少8.83％,实现净利润1.26亿元,同比增长30.28％。公司营业收入同比降低、净利润大幅上升的原因主要是在上半年疫情期,公司积极实施转型升级,加强精益管理、降本增效等举措所致。公司逐步加大技术创新与研发,深耕新型低热阻超高能效LED封装、半导体照明及显示、智能控制、人工智能系统等技术领域,并且重点推进高温超导感应加热技术、半导体激光技术的创新研发。公司研发的兆瓦级高温超导感应加热设备和大口径高温超导磁体技术世界领先,已进入产业化阶段;公司专注于光电领域前沿科学研究的江西省中久光电产业研究院正式获批,子公司中久光电入选军民融合产业发展专项投资计划。
投资要点:精益管理应对疫情影响等阶段性压力:子公司联创致光是国内手机核心背光源产品供应商之一,受终端市场影响,本期营收5.90亿元,同比有所下滑,但通过持续精益管理、技术升级,产品利润率有所提升。子公司华联电子营收6.27亿元,受国际贸易因素影响,同比有所下滑,但采购降本、生产效率提升等举措成效明显,加之政策支持力度增加,净利润同比有所增长。在电线电缆业务方面,公司着力砍减低毛利率产品,重点开拓以消磁缆为主的军工类产品,减亏明显,成功应对通信电缆市场竞争白热化、传统RF电缆光缆市场需求低迷以及5G推进速度未达预期的影响。
军工业务发展由来已久:公司前身是由江西地区军工厂746厂和834厂合并而成,与军方有长期合作关系,拥有多项军工资产。全资子公司江西联创特种微电子有限公司(前746厂)近年来军工类产品订单稳定增长,陆续承担了国家神舟飞船、长征火箭工程、嫦娥奔月等重大宇航级项目配套任务。联营公司北方联创通信有限公司(前834厂)实现了从通信单体交换设备向分系统、系统总体的转变,形成了指控通信、检测维修、模拟训练、民用专网等四大产品方向,逐步打造成武器装备信息化总体设计与系统集成的核心供应商。
高功率半导体激光器产业化落地加速:公司与九院十所合资成立的中久激光和江西省中久光电产业研究院重点投资研发生产高功率激光芯片与激光器,市场应用包括民用市场、军用装备和科研领域,主要从事半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等产业项目,项目一期目标年产值超10亿元。根据战略规划,中久激光未来将承担总成生产激光特种装备,为共和国新时代的国防事业贡献力量。?盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现营业收入56.13亿、73.67亿、96.78亿元,归母净利润2.64亿、3.96亿、5.13亿元,对应EPS分别为0.60、0.83、1.16元,对应当前收盘价PE分别为35.59X/25.22X/17.94X,维持"增持"评级。
风险因素:中美经贸摩擦加剧、传统业务领域的行业竞争进一步加剧、科研成果产业化进展不及预期。
[2020-08-24] 联创光电(600363):联创光电参股公司高温超导感应加热设备尚未交付客户试用
■证券时报
联创光电(600363)8月24日晚间发布澄清公告称，公司参股企业联创超导公司在生产的高温超导感应加热设备目前尚未交付客户试用，交付后使用过程中可能存在部分技术应用风险，该业务尚未贡献收入，采购意向尚有不确定性。
[2020-07-27] 联创光电(600363):联创光电特微电子多项产品助力“天问一号”发射
■证券时报
联创光电方面表示，在“天问一号”火星探测任务中，公司旗下江西联创特种微电子有限公司研制生产的结型场效应晶体管、电压控制器件等系列产品，将在火星环绕、着陆和巡视探测过程中发挥重要作用。据悉，目前，特微电子正在研发第三代新材料半导体晶体管系列产品，努力为我国航天事业做出新的更大贡献。
[2020-07-17] 联创光电(600363):高温超导产业化加速,国产替代加速成长-点评报告
■兴业证券
投资要点
事件:高温超导项目产业化破冰:公司与中铝集团东北轻合金有限公司(一铝)签订高温超导设备合作协议,目前已启动为其锻造产线配备首台产品。除此,公司同时与南山铝业集团签署相关合作协议,为其生产配备的首台产品即将完成。公司目前正与国内多家大型铝合金、钛合金加工企业进行深度接洽,各企业均有合作意向。
高温超导产业化破冰,业绩贡献有望逐步兑现。公司2020Q1受疫情影响明显,营业收入仅为7.88亿元,同比下滑14.91％,实现归母净利润2060万元,同比下降29.45％。而高温超导加热设备市场空间广阔,就铝型材加热行业,对高温超导加热设备的需求就超4000台,预计约600亿的市场空间。若后续高温超导产业化进程如期兑现,年内业绩或重回增长。
签约南山铝业、中铝集团,高温超导国产化掀起新篇章。公司的大功率高温超导感应加热设备兆瓦级的技术全球唯一,而且设备从零件到整体完全自主研发,掌握核心技术,不受国际贸易环境影响,主要核心材料和零部件均实现国产化,技术壁垒+认证壁垒均较高,市场前景广阔,签约一线铝企验证公司技术的可靠性,高温超导国产化序幕正式拉开。
填补国内技术空白,产能和技术持续升级关注核心。公司通过六年研发,完成世界首台国际领先水平的兆瓦级高温超导磁体感应加热技术及装置等两项科技通过成果鉴定。规划用三年时间(至2022年),达到年产200台兆瓦级高温超导直流感应加热设备规模化生产能力,并将高温超导感应加热设备功率提升到2MW以上,用于更大尺寸铝合金的加热要求。仅当前工业级超导直流感应加热器,依靠现有产能满足国内需要就将保证公司该业务20年的订单,若能够实现技术再升级,或将有更大技术资本参与国际市场。
除超导产品外,公司依托九院十所,打破泵浦源国外技术封锁,完善军工级激光特种装备的自主研发体系。公司2019年底,联合九院十所合资成立中久激光,实现大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品自主生产打破国外技术封锁,改善我国半导体激光产业核心部件技术缺失的问题,打破长期依赖进口的束缚。中久激光目前已获得"国军标"生产体系认证和武器装备科研生产的二级保密资质认证,并已建成6条生产线,已获得军工订单,正陆续交货。未来公司有望形成以技术壁垒为核心,高端军需赛道为支撑下再次成长。
风险提示:高温超导设备不能如期交付、激光业务不及预期、军工订单不及预期等
[2020-07-13] 联创光电(600363):LED龙头,激光和超导业务蓄势待发-深度报告
■国海证券
公司是光电子骨干企业,正积极布局新兴业务。光电子器件和电线电缆是公司传统主业,光电子器件营收占比达90％,其中,背光源和智能控制器占比分别达38.0％和33.6％。目前,公司立足传统业务,大力布局激光和超导等新兴领域,且均已有订单落地。
背光源和智能控制器业务增长强劲,线缆业务有待转型。公司背光源产品2019年营收同比增长34.8％,在国外企业宣布将退出LCD面板行业的情况下,国内厂商市占率有望加速提升,公司背光源是国内众多知名手机品牌认可和重视的核心供应商,据证券日报网报道称,公司该产品出货量位居国内第二,有望随下游厂商共同成长;且公司与南昌地方国资设立合资公司,有助于扩大公司产能,并利用地方优势资源,进一步打开成长空间。智能控制器领域,公司市占率平稳,有望受益于行业下游应用领域扩大和产品升级换代。线缆业务受市场竞争白热化和下游需求低迷的影响出现下滑,下一步转型盈利能力较高的军用特种电缆领域。
联手中物院十所布局激光业务,首批订单陆续交付,有望成为新的业绩增长点。泵浦源是激光核心器件,成本占比较高。公司与中物院十所达成深度合作机制,高起点切入激光赛道,合资公司中久光电的大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品打破了国外的技术封锁,且成本更低;并完成大功率半导体激光模块封装生产线建设,据公司在投资者关系互动平台披露,年初获得某重点项目产品订单,目前已在陆续交货中。我国激光应用领域的不断扩展以及应用深度的加大,为行业打开成长空间,据前瞻产业研究院数据,预计2024年我国激光产业(上中下游)整体市场规模将达到4301亿元,行业规模增速在20％左右。随着公司未来产能的持续提升和向下游领域的拓展,核心打造在军警用、安防以及政府领域等高端客户的深度应用,激光业务有望成为公司新的业绩增长点。
进军高温超导领域,掘金广阔蓝海市场。公司于2019年7月公告兆瓦级超导磁体感应加热装置研制成功。高温超导加热装置可实现对大尺寸金属工件快速高效加热,相对传统交流感应加热成本较低,且加热温度均匀性和一致性较好,特别适用于军工、航空航天、高铁等对品质要求较高的领域,未来有望逐步实现对大型、中型铝挤压等金属加工设备的替代,市场空间广阔。目前公司已与金属加工的多个头部企业签订合作协议,分别为其配置首套产品,同时,公司也在积极向更多下游企业进行拓展。
老牌军工企业,深耕壮大军工业务。公司早期整合了三家军工厂资源,在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局,承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务,涉及航天航空、兵器等多个领域。我国正加快推进一流军队建设,军工行业下游需求旺盛,公司军工业务有望焕发新生。
盈利预测和投资评级:预计2020-2022年归母净利润分别为2.35亿元、3.10亿元以及3.88亿元,对应EPS分别为0.53元、0.70元及0.88元,对应当前股价PE分别为31倍、23倍及19倍,维持买入评级。
风险提示:1)传统业务下滑;2)激光业务进展不及预期;3)超导业务开拓进度不及预期;4)军工订单不及预期;5)系统性风险。
[2020-07-07] 联创光电(600363):联创光电高温超导产业将成公司重要利润增长点
■中国证券报
日前，联创光电在互动平台中表示，旗下超导子公司联创超导的高温超导感应加热设备产业化进展顺利，市场化快速破局，目前已签订重大采购合作协议，并进行了第一阶段批量生产，首台设备已生产完成，即将交付。据介绍，联创超导已与中铝集团东北轻合金有限公司(一铝)签订合作协议，已启动为其锻造产线配备首台产品;与南山铝业集团已签署合作协议，为其生产线配备的首台产品即将完成;除此以外，还与国内多家大型铝合金、钛合金加工企业进行了深度接洽，各企业均有意向合作。联创光电相关负责人介绍，在高温超导的产能方面，按照联创光电超导公司规划，2021年将建设形成年产100台感应加热设备的批量生产能力，2022年将有望进一步上升至200台。联创光电表示，目前高温超导产业已正式进入到产业化阶段，未来将会成为上市公司一个重要的利润增长点。
[2020-06-30] 联创光电(600363):电子、军工、激光、超导四轮驱动,蓄势待发-动态研究
■国海证券
背光源和智能控制器增长强劲,线缆业务积极转型升级。公司是光电子骨干企业,光电子器件和电线电缆是其传统主业。1)光电子器件方面,公司已实现LED外延-芯片-器件-模组到应用产品的全产业链布局,其中,拳头产品背光源已是国内众多知名手机品牌认可和重视的核心供应商,据证券日报网报道称,公司该产品出货量位居国内第二。2019年背光源业务营收同比增长73.71％,对公司总营收贡献达38％;背光源业务子公司联创致光近期与南昌地方国资设立合资公司,有助于扩大公司产能,并利用地方优势资源,进一步打开成长空间;智能控制器在保持市占率平稳的情况下,通过降本提效等精益管理举措和受益于汇率变动,2019年净利润同比增长30.34％。2)线缆方面,受市场竞争白热化和下游需求低迷的影响出现较大下滑,但国内高端线缆市场仍呈现供不应求状态,公司正积极推进业务转型升级。
老牌军工企业,全面深耕壮大军工业务。公司早期整合了军工746厂(江西联创特种微电子前身)和834厂(北方联创通信前身),在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局,承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务,涉及航天航空、兵器等多个领域。我国正加快推进一流军队建设,军工行业下游需求旺盛,公司军工业务有望焕发新生。
联手中物院布局激光业务,首批订单陆续交付,有望成为新的业绩增长点。公司与中物院十所达成深度合作机制,高起点切入激光赛道,双方成立激光技术产业化运营公司中久光电,并发起中久激光产业项目。我国激光应用领域的不断扩展以及应用深度的加大,为行业打开成长空间,据前瞻产业研究院数据,预计2024年我国激光产业(上中下游)整体市场规模将达到4301亿元,行业规模增速在20％左右。中久光电的大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品打破了国外的技术封锁,改变了国内半导体激光产业核心部件长期依赖进口的现状,且成本更低;并完成大功率半导体激光模块封装生产线建设,据公司在投资者关系互动平台披露,年初获得某军工项目产品订单,目前已在陆续交货中。随着公司未来产能的持续提升,激光业务有望成为公司新的业绩增长点。
进军高温超导领域,掘金广阔蓝海市场。公司于2019年7月公告兆瓦级超导磁体感应加热装置研制成功,并计划用三年左右时间达到年产200台生产能力。高温超导加热装置可实现对大尺寸金属工件快速高效加热,且加热温度均匀性和一致性较好,特别适用于军工、航空航天、高铁等对品质要求较高的领域,未来有望逐步实现对大型、中型铝挤压等金属加工设备的替代,市场空间广阔。公司正全力推进业务落地,与中国铝业、中国忠旺、西部超导等金属加工行业的龙头企业深度接洽,且将进一步向更多领域开拓。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。公司立足传统主业并积极推进转型升级,大力布局激光、超导等新业务,预计2020-2022年归母净利润分别为2.35亿元、3.10亿元以及3.88亿元,对应EPS分别为0.53元、0.70元及0.88元,对应当前股价PE分别为28倍、22倍及17倍,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:1)传统业务下滑;2)激光业务进展不及预期;3)超导业务开拓进度不及预期;4)系统性风险。
[2020-05-11] 联创光电(600363):联创光电产品助力长征五号B首飞
■中国证券报
记者5月11日从联创光电（600363）获悉，公司所研制的“宇航高可靠性场效应管”成功应用于长征五号B火箭及新一代载人飞船试验船返回舱。
据介绍，“宇航高可靠性场效应管”是由联创光电全资子公司江西联创特种微电子有限公司（简称“特微电子”）所研发。特微电子相关负责人介绍，卫星从发射到太空运行，需要受地面各种指令控制，才能保证卫星正常工作，该产品的作用就是放大、传递、执行各种指令。
联创光电相关负责人介绍，特微电子自上世纪七十年代初期就开始承担国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务，涉及航天、航空、兵器、船舶、核工业、中电等多个领域。
[2020-05-06] 联创光电(600363):LED行业先行者,激光、超导布局迎二次转型-深度研究
■万联证券
公司成立于1999年6月,于2001年3月在上交所上市,是国内首家LED上市公司,现已发展成为集LED、线缆、智能控制模块三大支柱产业和军工产业于一体的光电子骨干企业,拥有完整的LED产业链。公司19年实现营收43.55亿元(YoY+26.38％),归母净利润1.95亿元(YoY-14.19％),资产、信用减值5579万元；20Q1实现营收7.88亿元,归母净利润2060万元。自19年下半年起,公司陆续布局激光(55％,控股)和超导业务(参股40％),转型意图明显,开启二次增长曲线。
投资要点:
传统业务盈利压力较大,调结构提升附加值:公司近年来增收不增利,19年光电子器件及应用产品营收39.38亿元(YoY+34.82％),毛利率12.34％(YoY-0.96％)；线缆产品营收2.45亿元(YoY-38.41％),毛利率6.88％(YoY+0.37％)。对此,公司加大研发投入技改,19年研发投入增加超20％,未来产品毛利率有提升空间。
激光、超导领域新布局,未来双击可期:1)激光业务:联合九院十所合资成立中久激光和研究院,以大功率半导体激光器产业化为核心项目,一期规划投资50亿,达产后预计产能超10亿,年初已获得某军工项目订单,预计Q2季度实现交付；2)超导业务:与母公司省电子集团合资成立江西超导,此前已成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热装置,技术处于国际领先水平,具有完全自主知识产权。对标同业上市公司估值,新业务未来有望迎"戴维斯双击"。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年公司实现营业收入56.13亿(YoY+28.9％)、73.67亿(YoY+31.2％)、96.78亿(YoY+31.4％),归母净利润3.16亿(YoY+62.0％)、5.33亿(YoY+68.9％)、7.32亿(YoY+37.4％),对应EPS分别为0.71/1.20/1.65元,对应4月30日收盘价PE分别为19.21X/11.38X/8.28X。首次覆盖,给予"增持"评级。
风险因素:中美贸易摩擦加剧、传统业务领域行业竞争进一步加剧、新业务发展不及预期。
[2020-04-30] 联创光电(600363):转型稳步推进,经营压力与发展潜力并存-2019年报点评
■中航证券
事件:公司4月30日公告,2019营收43.55亿元(+26.38％),归母净利润1.95亿元(-14.19％),扣非后归母净利润1.61亿(-24.37％)；毛利率12.01％(-0.40pcts)。同时公司公布2020年一季报,报告期内实现营业收入7.88亿元(-14.91％),归母净利润0.21亿元(-29.45％)。
投资要点:营收稳步增长经营压力与发展潜力并存:2019年公司营收增速达26.38％,增长较为显著。分产品来看:①光电子器件及应用产品实现营收39.38亿元(+34.82％),毛利率为12.34％(-0.96pcts)；
②线缆产品实现营收2.45亿(-38.41％),毛利率为6.88％(+0.37pcts)；③电脑及软件产品实现营收947.06万元(-69.72％),毛利率为4.66％(-0.08pcts)；归母净利润同比下滑14.19％,与营收呈现反向变动,主要系本年度市场竞争激烈,公司传统业务毛利率有所下滑,并且公司在剥离部分盈利能力较差业务而产生的资产及信用减值损失,利润增长空间因此受限。
传统主业加大技术研发升级,LED背光源营收高速增长:报告期内公司加大对主营业务的技术研发与创新,在新型低热阻超高能效LED封装、半导体照明及显示等方面持续投入。LED背光源产品在持续的技术升级下,产品质量与市场地位不断提升,已成为多个国内知名手机品牌的核心供应商,2019年实现营收16.57亿元(+73.71％)；智能控制器产品下游应用领域进一步扩大,同时加大降本增效措施,实现营收14.62亿元(+11.49％),净利润同比增长30.34％。产销量方面,LED背光源产品整体需求旺盛,订单增多,产销量分别同比增长38.5％与30.3％；LED芯片及器件则受外部经济下行与市场需求下滑的影响,产销量均有不同程度下滑；智能控制器产品发展较为稳健,产销量分别同比增长6.3％与3.1％。
联手中物院十所加快科研成果转化,打造高端装备制造转型新引擎:公司于2019年通过与中物院十所合资成立中久光电产业(江西)有限公司,同时设立了中久光电产业研究院,以推动中物院十所的相关科研成果转化。中科院十所是我国重要的军工科研单位,在高功率固体激光技术与应用等领域取得了一系列重大研究成果。公司将从泵浦源切入,后期双向拓展,向上延伸至芯片,下端至激光装备,未来有望延伸至部队列装、警用、出口等方面。
一季度业绩披露,公司公布2020年一季报,报告期内实现营业收入7.88亿元(-14.91％),归母净利润0.21亿元(-29.45％),公司处于业务转型期,业绩降幅较去年同期有所扩大。预收款项3949.36万元(+63.15％),伴随着以激光业务为首的新业态发展经营日趋成熟与高亮度超薄LED背光源及配套用导光板(三期)和厦门华联翔安厂房等项目逐步落地投产,公司业绩有望进一步回升。
投资建议:基于以上观点,我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为49.81亿元、58.09亿元和68.56亿元,归母净利润分别为2.25亿元、2.56亿元、2.95亿元,EPS分别为0.51元、0.58元、0.67元,参考同行业上市公司,给予2020年公司32倍PE估值,对应目标价格16.32元,给予“买入”评级,分别对应2020-2022年预测收益的32倍、28倍及24倍PE。
风险提示:产品项目研发进展不及预期,宏观环境低迷。
[2020-04-30] 联创光电(600363):积极开拓高温超导、半导体激光新战场-2019年报以及2020年一季报点评
■财通证券
事件:2020年4月30日,公司发布2019年报以及2020年一季报。2019年公司营业收入43.55亿元,归母净利1.95亿元,同比下降14.19％；2020Q1,公司营业收入7.88亿元,归母净利2060万元,同比下降29.45％。其中,2019年度资产减值5579万元。
2019是公司转型元年。2019年之前,公司主营产品是LED相关的光电器件应用产品以及线缆,受限于行业周期和竞争激烈,2016年以来光电器件产品毛利率逐年下滑,从2016年的15.9％下降至2019年的12.34％；线缆业务竞争更是白热化,2019年毛利率6.88％,拖累业绩。公司亟需转型,2019年公司利用多年技术沉淀,积极开拓超导、激光等新业务。
半导体激光器初露锋芒。2019年9月,公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所(九院十所)签署战略合作协议,并随后成立江西中久激光技术有限公司,全力打造以高功率激光芯片、激光器和大功率激光武器为核心产品的激光业务。中久激光已经取得高亮度尾纤半导体激光泵浦源和2KW激光器驱动电源专利技术,半导体激光泵浦源将成为2020年新的利润贡献点。
高温超导,蓝海翱翔。2019年7月,公司公告,已经研制成功国际上功率最大的兆瓦级超导磁体感应加热装置,并成立江西联创光电超导应用有限公司,开发相关设备及产品,主要应用与高端铝型材、钛合金加热行业。单铝型材加热行业,就有4000台设备约600亿的广阔市场空间。目前,该兆瓦级高温超导感应加热设备已经得到市场认可,公司已经与中铝集团、中国忠旺、南山铝业、广东凤铝、西部超导等接洽并有望陆续获取订单。
公司新业务潜力十足,投资业务被低估,给予“买入”评级。公司持有宏发电声22.04％股权,北方联创通信33％股权,仅这两项业务按照可比公司对标,市值约为75亿,如果再考虑到超导和激光业务的弹性,我们认为公司目前被严重低估,给予“买入”评级。预计2020-2022年EPS分别为0.65/0.88/1.26元,对应当前股价的PE分别为20.5/15/10.5倍。
风险提示:新项目投产不及预期；宏观经济超预期下滑。
[2020-04-29] 联创光电(600363):联创光电营收实现九连增,拟10派0.45元
■中国证券报
联创光电（600363）4月29日晚间发布2019年年度报告，公司2019年实现营业收入43.55亿元，同比增长26.38%，这已是公司连续九年实现营收增长；实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比下降14.19%。公司拟向全体股东每10股派发现金0.45元（含税）。
具体来看，背光源产品方面，报告期内，联创光电子公司联创致光通过持续技术升级，产品质量不断提升，市场竞争能力进一步提高，营业收入达到16.57亿元，同比增幅达73.71%。
联创光电曾在互动平台披露，联创致光的手机平板背光已充分获得华为的认可和重视，入选华为二级供应商转一级供应商的资源池中并供货。除了华为，公司还与OPPO、京东方、深天马等国际一流企业建立了战略合作关系。
智能控制器产品方面，子公司华联电子营业收入达到14.62亿元，同比增幅达11.49%， 市场占有率同比持稳。受益于采购降本、效率提升等精益管理举措成效明显和汇率变动影响，净利润同比增长 30.34%。
电线电缆产品方面，该类产品2019年累计实现营业收入2.45亿元，较上年同期下滑38.41%。公司称， 受通信电缆市场竞争白热化，传统的RF电缆与光缆市场需求低迷，5G推进速度未达预期影响，公司线缆产品营业收入大幅下滑，经营负担较重，出现较大额亏损，拖累公司业绩，线缆业务亟需转型升级。
另外，联创光电相关负责人介绍，2019年联创光电与九院十所达成了深度合作机制，成立了激光技术产业化的运营公司中久光电，同时也基于市场前瞻布局的需求，同步设立了江西省中久光电产业研究院以推动九院十所的大规模科技成果转化。
根据规划，中久光电将是集研发、生产于一体的国内一流、国际先进的大功率半导体激光国家高技术企业，致力于改变国内半导体激光产业核心部件长期依赖进口的现状，打破西方国家对大功率半导体激光器的禁运，以先进的技术引领市场发展，扩大我国半导体激光产业在世界的话语权。值得一提的是，公司自主研发的150W高亮度尾纤LD泵浦源产品，打破了国外的技术封锁，具有重大意义。
4月29日晚间，联创光电同时发布2020年第一季度报告，受疫情影响，公司的营收和净利均有所下滑。2020年一季度公司实现营收7.88亿元，同比下降14.91%；实现归属于上市公司股东的净利润2060万元，同比下降29.45%。
[2020-03-12] 联创光电(600363):联创光电旗下中久激光项目开工
■上海证券报
3月10日，江西省在南昌临空经济区举行“2020年省市县三级联动推进重大项目开工大会”，联创光电旗下的中久激光产业项目正式开工。
据介绍，中久激光产业项目采取“产业项目+研究院”模式，由联创光电与中国工程物理研究院应用电子学研究所(简称“九院十所”)共同发起，项目运营主体是联创光电控股子公司中久光电产业有限公司(简称“中久光电”)。项目一期占地166亩，规划总投资超过50亿元。该项目瞄准大功率半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等发展方向，产品将广泛应用于工业、军工、医疗、安防、通信等领域。项目达产后将实现年销售收入超过35亿元，利税10亿元。
去年11月，联创光电“联姻”九院十所，成立了中久光电，前瞻布局激光赛道，以期改变国内半导体激光产业核心部件长期依赖进口的现状。据悉，中久光电自主研发的150W高亮度尾纤LD泵浦源产品，打破了国外的技术封锁。
此前，联创光电在上证e互动平台披露，中久光电已完成大功率半导体激光模块封装生产线建设，进行了小批量生产，产品提供给某军工科研所验证，达到进口同类产品技术水平。公司近期获得了某军工项目产品订单，首笔订单预计今年一季度交货。
[2020-03-11] 联创光电(600363):联创光电,中久激光产业项目开工
■中国证券报
记者3月11日从联创光电（600363）获悉，公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所（简称：九院十所）共同发起的中久激光产业项目已于3月10日正式开工。该项目一期占地166亩，规划总投资超50亿元。
联创光电相关负责人介绍，该项目产业化的运营主体是联创光电控股子公司中久光电产业有限公司。中久激光产业项目采取“产业项目+研究院”的模式，通过先期导入大功率半导体激光器产业化项目和江西省中久光电产业研究院项目组成，规划总投资规模达50亿元以上。
中久光电产业有限公司董事长李中煜表示，中久激光产业项目以半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源、军民融合产业为发展方向，通过中久激光产业项目的落地，带动区域300亿元以上的相关产业发展，将临空新区打造成为国内一流的具备完整激光装备产业链的特色园区。
资料显示，2019年11月，联创光电和九院十所达成了深度合作机制，不但成立了激光技术产业化的运营公司中久光电，同时也基于市场前瞻布局的需求，同步设立了江西省中久光电产业研究院以推动九院十所的大规模科技成果转化。
根据中久光电的合资协议，九院十所有意愿发挥其在半导体激光、全固态激光等研究领域国内领先的优势，推进相关科研成果转化。联创光电则有意愿在未来5年内战略投入10亿元，发挥自身上市公司的资本优势、市场优势，与九院十所合作完成相关科研成果转化。
[2020-02-03] 联创光电(600363):联创光电子公司加班生产远红外测温仪连接线组件
■证券时报
联创光电(600363)2月3日表示，子公司江西联创电缆科技股份有限公司春节期间迅速行动，紧急抽调人员加班生产远红外测温仪连接线组件，缓解部分医用器材紧缺问题，有力支持了湖北的疫情防控工作。
[2020-01-13] 联创光电(600363):联创光电子公司获国家科学技术进步一等奖
■证券时报
联创光电(600363)1月13日晚间公告，1月10日，公司控股子公司华联电子参与的由中国科学院半导体研究所牵头联合完成的“高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化”项目获得“国家科学技术进步一等奖”；华联电子荣誉董事长、董事范玉钵亦因该项目同获“国家科学技术进步一等奖”。
[2019-11-29] 联创光电(600363):联创光电合资设立激光子公司
■上海证券报
11月26日，由联创光电与中国工程物理研究院应用电子学研究所(简称“九院十所”)共同设立的合资公司——中久光电产业有限公司正式揭牌。合资公司注册资本5亿元，首期注册资本2亿元。九院十所将知识产权、科技成果等作价入股，联创光电以现金出资。在合资公司中，联创光电持有55%的股权，九院十所和技术团队分别持股31.75%和13.25%。
九院十所承担从核技术应用电子学到强激光和高功率微波的研究任务，在激光、微波、辐射成像等领域取得了一系列重大研究成果。特别是九院十所自主研发的140W高亮度尾纤LD泵浦源产品，打破了国外的技术垄断。据了解，中久光电的140W 915nm高亮度尾纤LD泵浦源已通过产品定型; 3KW激光特种电源已完成产品定型，2KW线偏振高功率窄线宽激光器已研制成功，激光装备系统已用于安全防卫和测距等领域。
截至目前，中久光电已形成4条高亮度LD尾纤泵浦源批量生产线，达到月产上千套高亮度LD尾纤泵浦源的生产能力，产线同时可满足400W以内的多单管技术构型的尾纤LD泵浦源生产需求，月产值达千万元，后期将进一步投资扩产达月产亿元级别。同时，已建成年产15000套高亮度LD尾纤封装生产线。
联创光电董事长曾智斌表示，中久光电将在南昌进行半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等产业项目的建设，项目一期建成后目标年产值超10亿元，成为高端激光器的供应商，同时发展大功率全固态激光器系统。
中久光电的目标是非常明确的，就是高端光纤激光器的泵浦源，以及未来依托这种直接半导体激光的应用来开发的光纤激光器产品的产业化落地，并构建从芯片、模块、光源到系统集成的完整的激光产业链。
[2019-11-27] 联创光电(600363):联创光电成立激光子公司,一期目标年产值将超10亿元
■中国证券报
联创光电(600363)与中国工程物理研究院应用电子学研究所(九院十所)共同发起设立的合资公司中久光电产业有限公司，11月26日在南昌举行了揭牌仪式。
联创光电董事长曾智斌介绍，成立中久光电旨在发展高端全固态激光器的核心器件，形成多款高亮度尾纤LD泵浦源系列产品的产业化能力，成为高端激光器的供应商，同时发展大功率全固态激光器系统。中久光电的战略目标是，在南昌进行半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等产业项目的建设，项目一期建成后目标年产值将超10亿元。
据介绍，在新成立的合资公司中，联创光电持有55%股权，为投资方;九院十所持有45%股权，其中，13.25%股权为九院十所的技术团队持有。合资公司目标注册资本为5亿元，九院十所将知识产权、科技成果等作价入股，联创光电按照上述股权结构匹配现金出资，首期注册资本2亿元。
相关资料显示，联创光电此次的合作方九院十所主要从事尖端高技术研究，至设立以来从核技术应用电子学，到强激光和高功率微波，在激光、微波、辐射成像等领域取得了一系列重大研究成果。
据了解，中久光电虽刚成立，但却已有了较好的工作基础。作为技术支撑方的九院十所形成了大功率叠阵泵浦源、泵浦激光增益模块、高亮度尾纤LD泵浦源等三大系列产品，实现了大功率半导体激光核心部件全自主化。目前，中久光电的140W 915nm高亮度尾纤LD泵浦源已通过产品定型;已建成规模产量为15000套高亮度LD尾纤封装生产线;3KW激光特种电源已完成产品定型，2KW线偏振高功率窄线宽激光器已研制成功，激光装备系统已用于安全防卫和测距等应用。
另外，在谈及中久光电的激光产品优势时，九院十所的有关技术负责人说，此前，国产的高能激光器领域大量的都用进口，而现在中久光电产品的技术参数、质量已经和国外进口的没有差别，可以实现技术完全的自主可控。同时，中久光电有着明显的成本优势和区域优势。
作为以传统光缆与LED为主业的联创光电为何转型激光，曾智斌表示，目前国内的激光技术水平是为数不多的可以与国外平行或超越的战略新兴领域，可实现自主可控。除了成立合资公司外，还将成立一家非企业经营的江西激光产业研究院，通过研究院这个平台，持续将成熟的科研成果孵化。
[2019-09-04] 联创光电(600363):大手笔！联创光电拟未来5年投10亿元与十所合作完成科研成果转化工作
■中国证券报
联创光电（600363）9月4日晚间发布公告称，公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所（简称“十所”）于9月3日签署《战略合作框架协议》。根据协议，联创光电有意愿在未来5年内战略投入10亿元，发挥上市公司的资本优势、市场优势，与十所合作完成科研成果的转化。
公告显示，上述双方将联合成立一家研究院和一家合资公司，其中研究院主要开展光电产品与激光技术研发，合资公司负责科技成果转化、形成批产。研究院首期开办资金为2000万元，由联创光电负责出资；研究院实现自持发展前，所需运行费用由联创光电承担。
合资公司设立时的股东为十所、联创光电，其中十所的股权占比为45%，联创光电的股权占比为55%。目标注册资本为5亿元，十所将知识产权、科技成果等作价入股，联创光电按照上述股权结构匹配现金出资。首期注册资本2亿元，公司设立3年内实缴出资到位。合资公司设立后，拟设立股权激励持股平台，并制定股权激励方案，对合资公司良性运营作出贡献的人员进行激励。
公告显示，十所是我国高新技术研究领域的重要科研单位，主要从事高能激光与高功率微波技术研究、高功率半导体激光器与先进全固态激光器研发等工作。联创光电主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售。其中，光电子器件及应用产品主要包括红外芯片、LED器件、背光源及相关产品、显示器及显示模块、家电智能控制部件、照明光源（灯具）等。
2019年上半年，联创光电实现营业收入20.73亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润9642.27万元，同比下降15.66%。公司表示，增收不增利的原因主要是受人工成本上升、质量管控成本上升、部分重点产品降价、原材料价格上涨综合影响所致。
联创光电表示，上述协议的签署为合同双方后续合作奠定了良好的基础，但协议仅为双方开展合作的指导性文件，属于战略合作协议，协议中涉及的具体业务，均须另行商议、约定并另行签订业务合同，具体合作存在不确定性。
[2019-08-19] 联创光电(600363):联创光电上半年盈利9642万元
■上海证券报
联创光电8月19日晚间披露半年报。报告期内，公司累计实现营业收入20.73亿元，较上年同期增长23.41%;净利润9642.27万元，较上年同期下降15.66%。公司净利润未与营业收入同向增长的原因主要是受人工成本上升、质量管控成本上升、部分重点产品降价、原材料价格上涨综合影响所致。
公司主营业务板块中，LED背光源及应用产品板块由于产品品质进一步提升及市场开拓较好等原因，本期收入呈爆发式增长，同比增幅达82%。但受原材料价格上涨、质量控制成本大幅增加等因素影响，背光源产业盈利水平略有下降;LED器件、智能控制模块产业的原有客户持续增量，本期收入呈稳定发展水平;而LED照明工程业务板块受项目进度滞后影响，本期收入下降;电线电缆产业板块受通讯缆行业竞争白热化，传统的RF电缆与光缆市场需求低迷，以及5G推进速度未达预期等影响，本期收入下滑明显。
报告期内，公司开展了打孔、异形等各类新型LED背光源，带鱼屏、钢铁侠等新型LED显示器，高温超导感应加热装置，高铁干线光缆、消磁电缆等新技术、新产品研发，为公司产业转型升级提供技术支撑和保障。2019年上半年，公司“照明用高散热高光效6V1W LED器件”获得江西省优秀新产品二等奖;“异形LED背光源”等共5项新产品获得江西省优秀新产品三等奖奖励;兆瓦级超导磁体感应加热装置及该装置大口径传导式高温超导磁体，获得中国有色金属工业科技成果评价办公室组织的以赵忠贤院士、陈仙辉院士、桂卫华院士及国内从事超导、低温、电机等高层次专业技术人员组成的成果评价专家委员会“整体技术达到国际领先水平”的综合评价。
公司称，报告期，在新一届董事会领导下，以公司20周年为契机，总结过往，展望未来，对公司发展战略、组织架构、运营机制、人力资源、业务领域等方面逐步梳理优化。公司将依托现有技术研发实力，充分把握军民融合国家战略历史机遇，瞄准高科技产业，加大产业升级转型项目的投资、推进力度，通过科技引领、科技创新实现公司未来更大发展目标。
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[2022-01-25] 联创光电(600363):联创光电控股股东拟2000万元-1亿元增持股份
■上海证券报
联创光电公告，控股股东江西省电子集团有限公司计划自本公告披露之日起12个月内增持公司股份，累计增持金额不低于2,000万元且不超过1亿元。
[2021-11-02] 联创光电(600363):联创光电下属公司获武器装备科研生产单位三级保密资格证书
■证券时报
联创光电今日消息，近日，下属公司联创致光成功取得武器装备科研生产单位三级保密资格证书。武器装备科研生产单位保密资格认证是传统民品生产制造企业走向军工产品研发和生产单位的必要前提。这对提升背光产业竞争能力，拓展产品市场具有重大意义。
[2021-08-31] 联创光电(600363):核心业务取得突破进展,静待下半年业绩兑现-中报点评
■东北证券
事件公司于2021年8月30日发布2021年半年报:上半年实现营业收入19.70亿元,同比增长4.22％;归母净利润1.52亿元,同比增长21.13％;扣非后归母净利润1.41亿元,同比增长点评:业务条线保持稳定增长,产业升级效果显现。公司智能控制器业务实现营收10.01亿元,同比增长62.81％,净利润同比增长上半年新拓展大健康与空气净化器市场;背光源业务实现营收5.36亿元,同比下降主要受半导体芯片缺料及美国对国内重点手机产业链企业打压所造成,下半年重点发力新能源汽车、工控仪器等领域形成新的业务增长点;光电通信及智能装备线缆及金属材料业务转型升级,其中线缆业务与日本KALTECH公司订单翻倍海外市场业务占比大幅度提升。
激光、超导业务取得突破进展,军工微电子紧随其后,产业化节奏紧密衔接。公司在业绩报告中首次提出"激光产业快速实现了400W大功率泵浦源产业化关键技术突破与交付,第一代新型激光装备已完成研制,成功拦截预定目标,即将转产。这也标志着公司实现了由核心器件泵浦源向整套激光装备的成功拓展。结合中久光电近期通过国防科工局审查,取得武器装备科研生产资质,预计公司激光板块已进入业绩快速释放期,并将成功卡位特种激光赛道,强化先发优势。公司超导业务进入全面产业化初期阶段,南山铝业试用装备正式并线,超导磁选研发、重金属污水处理、磁拉晶体生长炉、可控核聚变等众多新型超导应用尝试有序开展。公司还积极布局MEMS传感器领域,通过与科研院所技术合作,建立MEMS传感器研发中心,形成成果转化平台及对外销售窗口,考虑到公司拥有较丰富的技术转化与产业落地经验,看好MEMS传感器成为公司新的业绩增长点。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为47.56/62.62/79.04元,归母净利润分别为4.43/5.79/8.56亿元,对应EPS为0.97/1.27/1.88元,对应PE34.14/26.16/17.69X,维持"买入"评级。
风险提示:超导设备产业化不及预期、LED市场竞争加剧、疫情反复
[2021-06-16] 联创光电(600363):手握激光、超导核心科技,4+1业务板块齐发力-公司深度报告
■东北证券
4+1业务架构基本形成,各板块蓄势待发。公司在"进而有为、退而有序"的战略指导下,梳理业务体系,形成四大创利板块(电子、军工、激光、高温超导)+参股公司(宏发电声)的业务格局。
电子板块作为公司传统业务,基本盘扎实,主打产品智能控制器已在家用电器、工业设备等领域取得广泛应用,作为万物互联的关键桥梁,将持续受益于物联网发展带来的行业高景气度。手机背光源产品竞争力强,服务下游多家一线手机品牌厂商,市占率稳定;
军工板块以军用硅结型场效应晶体管、通信指控产品为代表,与国内军工主机厂强强联合,受益于军工行业高景气度,订单充足,有望成为公司业绩增长的稳定器;
激光板块公司与中物院10所深度合作,打破了国外的技术封锁,成功研发大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品并实现产品的定型与量产,为公司向激光芯片、特种激光装备总装等方向延伸奠定基础;
高温超导板块公司历时6年成功研制出了兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口径高温超导磁体,整体技术达到国际领先水平。目前产品试用情况良好,节能效果显著。碳中和背景下,公司高温超导产业化进程值得期待;
参股厦门宏发电声股份有限公司20.0001％股权,对应宏发股份(600885)市值达101.5亿元,而公司目前市值围绕百亿元震荡,投资安全边际凸显;
投资建议:公司电子板块业务已形成稳定生态,随着新增产能落地,预计实现年均10％-15％的增长;军工以及特种激光板块随着产业景气度高增,即将迎来加速增长期;同时,看好公司高温超导业务从0-1的跨越,产业化落地为公司业绩高增注入新动力。基于公司四大业务板块与重要参股公司业绩测算,我们预测公司2021-2023年实现营业收入47.56/62.62/79.04亿元,实现归母净利润4.43/5.79/8.56亿元,对应EPS为0.97/1.27/1.88元,对应PE为27.13/20.79/14.05倍,维持"买入"评级。
风险提示:超导产业化不及预期、LED市场竞争加剧、军品周期波动
[2021-04-12] 联创光电(600363):拳头技术实现0-1突破,业务转型成效凸显-年度点评
■东北证券
事件:2021年4月10日,公司发布2020年年报,数据显示,公司2020年实现营收38.27亿元(同比-12.12％),归母净利润2.7亿元(同比+38.58％),扣非归母净利润2.1亿元(+32.43％)。
点评:
业务转型初见成效,收入质量大幅提高。2020年,公司优化产业结构,在基本稳定收入规模的基础上,不断提高收入质量,归母净利润增速达38.58％。分产品看,公司智能控制器系列产品实现营收15.42亿元(+3.32％),净利润同比增长24.68％；背光源及应用产品受新冠影响,营收13.12亿元(-29.8％),但应用场景实现扩展,目前已导入车载、PC、工控等大尺寸背光源项目,承接本田12.3寸车载背光源项目；光电通信与智能装备线缆全面转型升级,剥离光缆、RF缆代工等低毛利率业务后,实现营收6.39亿元(+6.91％),板块综合毛利率大幅提升至14.4％(+6.6pcts)；半导体激光系列及航天微电子元器件产品升级速度加快,实现毛利率26.76％,提升14.68pcts。
激光、超导产业化快速推进,已实现0-1突破。激光产业板块方面,公司已完成140W军品级泵浦源产品定型与量产,实现了小批量试产与2000套军品泵浦源订单任务交付,并自主研发300W泵浦源模块产品,正积极布局400W泵浦源及千瓦级激光装备产品研发。超导产业方面,公司完成了全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备的研制与交付,设备整体技术水平达到国际领先水平,后续高温超导产业化进程值得期待。
公司新增股权投资,切入北斗业务。年报显示,公司新设融北创联子公司,业务包括卫星导航服务,卫星遥感数据处理,卫星通信服务,卫星遥感应用系统集成等,公司是否能够通过此次强强联合,成功切入北斗产业链有待进一步验证。
投资建议:公司现金流不断充沛,债务结构有效控制,资产质量持续向好。我们预测公司2020-2022年实现营业收入47.56/62.62/79.04亿元,实现归母净利润4.43/5.79/8.56亿元,对应EPS为0.97/1.27/1.88元,对应PE为24.3/18.56/12.54倍,维持"买入"评级
风险提示:超导设备产业化不及预期、LED市场竞争加剧、疫情反复
[2021-03-02] 联创光电(600363):高温超导设备节能效果显著,助力碳中和目标
■东北证券
4+1业务架构基本形成,各板块蓄势待发。公司在"进而有为、退而有序"的战略指导下,梳理业务体系,形成四大创利板块(电子、军工、激光、高温超导)+参股公司(宏发电声)的业务格局。电子板块作为公司传统业务,基本盘扎实,主打产品智能控制器已在家用电器、工业设备等领域取得广泛应用,近期有望在汽车电子等行业取得突破,手机背光源产品竞争力强,服务下游多家一线手机品牌厂商,市占率稳定；军工板块以军用硅结型场效应晶体管、通信指控产品为代表,受益于军工行业高景气度,订单充足,有望成为公司业绩增长的稳定器；激光板块公司与中物院10所强强联合,打破了国外的技术封锁,成功研发大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品,为公司向激光芯片、激光武器装备总装等方向延伸奠定基础；公司参股厦门宏发电声股份有限公司22.04％股权,对应宏发股份(600885)市值达112.6亿元,而公司目前市值仅102.5亿元,安全边际凸显。
高温超导助力碳中和,为公司发展注入新动能。公司历时6年成功研制出了兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口径高温超导磁体。根据公司公告,该设备是目前国际上功率最大、被加热工件尺寸最大的超导感应加热装置,整体技术达到国际领先水平。目前已成功在南山铝业等企业试用,在铝挤压行业中表现出了良好的经济效益与节能环保效益,经测算,MW级超导感应加热装置与传统工频感应炉相比,可使铝锭的加热成本从约260元/吨降低至约130元/吨,降低耗能达50％。我们认为,碳中和将成为两会乃至十四五规划重要内容,是未来5-10年风口所在,公司也将抓住行业发展机遇,为金属加工耗能减排添砖加瓦,成就公司碳中和设备领域领先地位。
投资建议:基于公司四大业务板块与重要参股公司业绩测算,我们预测公司2020-2022年实现营业收入42.4/60.2/79.7亿元,实现归母净利润2.89/4.53/6.52亿元,对应EPS为0.63/0.99/1.43元,对应PE为35.51/22.63/15.72倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:超导设备产业化不及预期、LED市场竞争加剧、疫情反复
[2021-02-07] 联创光电(600363):联创光电两高管拟增持2000万元-3000万元
■上海证券报
联创光电公告，公司董事长曾智斌，董事、总裁李中煜计划通过集中竞价方式，累计增持公司股票2000万元至3000万元，增持价格不高于25元/股。
[2021-02-01] 联创光电(600363):军工及新产业业绩逐步释放,原有业务稳健增长-公司快报
■安信证券
老牌军工企业,受益行业景气度上行有望持续释放业绩
公司前身是由江西地区老牌军工厂746厂(现联创特微电子)及834厂(现北方联创通信)合并而来,在军工半导体分立器件及通信设备等方面配套历史悠久,其中特微电子是我国军用硅结型场效应晶体管定点生产厂家并已处于行业领先地位,下游广泛应用于航空航天及兵器等多个领域;联营企业北方联创通信大股东为兵器集团旗下北方信息控制研究院,当前公司持股33％,其长期从事通信指控产品研制,并已实现从通信单体交换设备向分系统及系统总体转变,有望形成装备信息化与系统集成供应商。考虑到"十四五"期间军队信息化建设或将是重中之重,预计公司军品业务有望受益行业景气度提升持续释放业绩。
携手中物院10所布局激光领域,有望成为新业绩增长点
公司与中物院10所合资成立激光技术产业化运营公司中久光电(持股55％),及中久光电产业研究院,以"产业项目+研究院"模式并依托10所在半导体激光及全固态激光等研究领域领先优势,持续推进相关科研成果转化。根据上证e互动,公司主要半导体激光器产品为泵浦源,其是激光器核心部件之一,公司当前已投资建设6条泵浦源产线,已成功打破国外长期技术封锁,同时公司亦有望以泵浦源产品为切入点向上延展至激光芯片,向下延展至激光设备及武器装备等方向,在军民品领域应用广泛。根据e互动,公司激光业务经营情况良好且产品订单正在陆续交付中,此外,伴随公司产业园区建成后规模效应逐渐显现,成本端亦将不断下降,产品盈利能力或仍有提升空间,有望成为公司未来重要业绩增量。
进军高温超导产业,或进一步增厚公司业绩
根据公告,参股公司江西联创超导(持股40％)兆瓦级超导磁体感应加热装置已研制成功,主要应用于高端铝型材及钛合金等金属加热行业,相较传统加热方式,其可实现对大尺寸金属工件的快速,且加热速度较快且温度均匀性和较好,适用于航空航天等对原材料品质要求较高的行业,预计未来行业应用前景广阔,根据人民网江西频道,当前联创超导已与中铝集团及南山铝业等建立合作关系,及其他多家国内大型铝合金、钛合金加工企业深度接洽,未来市场空间或将逐步打开,且公司高温超导产业已正式进入产业化阶段,未来有望成为公司重要利润增长点,并进一步增厚业绩。
背光源及智能控制器等传统业务稳健增长,夯实公司基本盘
公司是光电子器件领域骨干企业,主要产品包括LED器件、背光源及相关产品、显示器及模块以及家电智能控制器件等,其中1)背光源产品:子公司联创致光是国内众多知名手机品牌核心背光源产品供应商;此外,根据公告,联创致光已与南昌地方国资设立合资企业,或有助于扩大公司产能,进一步打开成长空间;2)智能控制器产品:子公司华联电子(持股50.01％)是伊莱克斯及格力电器等国内外知名企业供应商,当前市占率稳定,预计伴随下游产品应用领域进一步扩大及公司加大降本增效措施,未来业绩有望保持稳健增长。此外,公司还持有宏发电声22.04％股权,受益其业绩保持稳定增长,预计未来有望为公司持续贡献稳定投资收益。
投资建议:公司前身是南昌地区老牌军工厂,军工配套历史悠久,并有望在"十四五"期间受益军工行业高景气度加速释放业绩;同时公司联手中物院十所高起点切入激光赛道,有望成为重要业绩增量,此外公司积极布局高温超导领域并已和国内多家铝、钛合金企业深度接洽,未来放量可期。民品领域公司背光源及智能控制器产品积累深厚,继续夯实基本盘。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.74、4.66、6.06亿元,对应估值分别为39、23、18倍。首次覆盖,给予"增持-A"评级。
风险提示:军品订单不及预期;激光及超导领域进展不及预期;民品订单不及预期。
[2020-11-24] 联创光电(600363):老牌军工厂与LED骨干企业,激光与超导前沿产业打开新空间-深度报告
■中泰证券
LED全产业链骨干企业,军工历史悠久,积极布局高温超导与激光前沿产业。联创光电组建于1999年,其前身是江西746厂和834厂,与军方有历史渊源,陆续承接了大量国家重点宇航项目。公司在全国拥有四大产业基地与较完整的LED产业链。此外,公司2019年以来积极布局高温超导与激光产业,成立了中久激光与江西联创光电超导应用有限公司,加速推进技术应用于产业升级。
公司前身为传统军工厂,参与众多重大项目具备较强资质优势,有望受益国防现代化建设。公司作为在军事工业方面具有深厚历史底蕴的上市公司,并且在发展初期有政府的支持,整合了一批军工骨干企业,产品分布航空、通信等行业及一系列国家重点工程,以及具备军品级的生产品质,为公司带来了立身之本和竞争优势。今年中东、高加索地区局部冲突频发,在尚未完全实现安定的世界形势中,我国国防建设仍需加强,以持续为我国的经济提供安稳的发展环境。随着未来国防现代化与信息化的推进,军工电子行业面临广阔的发展空间。
"产业项目+研究院"模式,占据激光赛道技术制高点。2019年,公司与九院十所联手设立中久光电,新增半导体激光器产品的研发、生产和销售业务。"产业项目+研究院"的模式使得九院十所尖端技术成果得以实现产业化,这也将成为联创光电激光业务的重要技术优势。产业项目对激光产业的释放能够有力支撑公司相关业务的规模扩张,促进动能转换、协同创新与增收提效,进一步打开公司的成长空间。
技术底蕴雄厚,领跑高温超导行业。高温超导技术被喻为二十一世纪最具潜力的高新技术,将成为21世纪世界科技领域新的制高点,从节能降耗方面来看,高温超导直流感应加热技术的意义重大。参股公司江西超导成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备,其可在电力、能源、交通、军工等领域广泛应用,目前公司就该设备已经与中铝集团、中国忠旺、西部超导等铝合金、钛合金加工大型国有企业深度接洽,未来市场有望逐步打开。
盈利预测及投资建议:我们预测公司2020-2022年实现营业收入分别为48.06/58.64/74.13亿元,同比增长10.37％/22.00％/26.41％;实现归母净利润3.50/5.51/8.11亿元,同比增长79.62％/57.26％/47.28％,对应2020-2022年EPS分别为0.77/1.21/1.79元,对应PE分别为36/23/17倍。公司拥有LED全产业链布局,目前估值相对于LED行业均值,尤其是偏上游芯片环节的企业而言偏低;并大幅低于激光行业估值水平,考虑到公司激光产业项目已开始建设,且考虑到九院十所的行业地位,我们认为未来项目有望稳定开展并在军工等高端领域得到有效的推广应用。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:宏观环境风险;转型和管理风险;原材料价格波动风险;超导业务拓展不及预期风险;激光项目开展不及预期风险。
[2020-11-02] 联创光电(600363):传统军工业务持续发展,高温超导和激光业务前景广阔-季报点评报告
■万联证券
事件:公司三季报披露2020年前三季度营收29.61亿元,同比下降10.47％;营业成本25.72亿,同比下降12.56％;归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长38.14％;今年以来,受疫情等因素影响,公司总营收有所下降,但通过降本提效等精益管理举措,毛利润和净利润同比有所增长。在传统业务盈利增长压力较大的情况下,公司积极开拓高温超导领域和激光领域,为公司发展带来了新的机遇。
投资要点:传统军工业务持续发展:作为一家军工底蕴深厚的上市公司,联创光电整合升级与发展壮大了众多军工业务,包括"江西联创特种微电子有限公司"与"北方联创通信有限公司",在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局,承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务,涉及航天航空、兵器等多个领域。除了传统的光电业务拥有大量军工订单外,公司全面转型、产业化落地的激光和高温超导两大新业务在军工领域也均具有非常良好的应用前景。其中高温超导业务可以有效提升军工材料比如钛、钛合金、军用铝型材等的材料性能,解决我国军事装备材料方面的散热不均匀、材料性能不一致的行业痛点,助力我国军工金属材料品质整体提升。而激光业务中的大功率半导体激光器则应用于激光雷达、激光模拟以及深海光通信等。
布局高温超导,市场空间广阔:公司与江西省电子集团有限公司共同投资设立"江西超导科技有限公司",开展高温超导感应加热设备研发和生产。2019年7月,由公司组织研制的兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口径高温超导磁体研发成功。高温超导应用范围广,需求前景广阔,公司正积极推进高温超导产业化项目落地,进一步向更多领域发展。
联合中物院布局激光业务,赋予公司转型发展新动能:公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所(九院十所)达成战略合作,成立激光技术产业化运营公司中久光电,并发起中久激光产业项目。以大功率半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等为发展方向,将广泛服务于工业、军工、医疗、安防、通信等众多领域。未来,激光业务将有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现归母净利润2.59亿元、4.28亿元、5.29亿元,对应EPS分别为0.58元、0.97元、1.19元,对应当前股价的PE分别为41.83倍、25.31倍、20.48倍,维持"增持"评级。
风险因素:传统业务下滑、激光业务不及预期、高温超导业务不及预期。
[2020-08-25] 联创光电(600363):精益管理提升、科研产业化加速,公司增长前景向好-半年报点评报告
■万联证券
事件:2020年8月25日,公司披露了半年度报告。公司上半年实现营收18.90亿元,同比减少8.83％,实现净利润1.26亿元,同比增长30.28％。公司营业收入同比降低、净利润大幅上升的原因主要是在上半年疫情期,公司积极实施转型升级,加强精益管理、降本增效等举措所致。公司逐步加大技术创新与研发,深耕新型低热阻超高能效LED封装、半导体照明及显示、智能控制、人工智能系统等技术领域,并且重点推进高温超导感应加热技术、半导体激光技术的创新研发。公司研发的兆瓦级高温超导感应加热设备和大口径高温超导磁体技术世界领先,已进入产业化阶段;公司专注于光电领域前沿科学研究的江西省中久光电产业研究院正式获批,子公司中久光电入选军民融合产业发展专项投资计划。
投资要点:精益管理应对疫情影响等阶段性压力:子公司联创致光是国内手机核心背光源产品供应商之一,受终端市场影响,本期营收5.90亿元,同比有所下滑,但通过持续精益管理、技术升级,产品利润率有所提升。子公司华联电子营收6.27亿元,受国际贸易因素影响,同比有所下滑,但采购降本、生产效率提升等举措成效明显,加之政策支持力度增加,净利润同比有所增长。在电线电缆业务方面,公司着力砍减低毛利率产品,重点开拓以消磁缆为主的军工类产品,减亏明显,成功应对通信电缆市场竞争白热化、传统RF电缆光缆市场需求低迷以及5G推进速度未达预期的影响。
军工业务发展由来已久:公司前身是由江西地区军工厂746厂和834厂合并而成,与军方有长期合作关系,拥有多项军工资产。全资子公司江西联创特种微电子有限公司(前746厂)近年来军工类产品订单稳定增长,陆续承担了国家神舟飞船、长征火箭工程、嫦娥奔月等重大宇航级项目配套任务。联营公司北方联创通信有限公司(前834厂)实现了从通信单体交换设备向分系统、系统总体的转变,形成了指控通信、检测维修、模拟训练、民用专网等四大产品方向,逐步打造成武器装备信息化总体设计与系统集成的核心供应商。
高功率半导体激光器产业化落地加速:公司与九院十所合资成立的中久激光和江西省中久光电产业研究院重点投资研发生产高功率激光芯片与激光器,市场应用包括民用市场、军用装备和科研领域,主要从事半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等产业项目,项目一期目标年产值超10亿元。根据战略规划,中久激光未来将承担总成生产激光特种装备,为共和国新时代的国防事业贡献力量。?盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现营业收入56.13亿、73.67亿、96.78亿元,归母净利润2.64亿、3.96亿、5.13亿元,对应EPS分别为0.60、0.83、1.16元,对应当前收盘价PE分别为35.59X/25.22X/17.94X,维持"增持"评级。
风险因素:中美经贸摩擦加剧、传统业务领域的行业竞争进一步加剧、科研成果产业化进展不及预期。
[2020-08-24] 联创光电(600363):联创光电参股公司高温超导感应加热设备尚未交付客户试用
■证券时报
联创光电(600363)8月24日晚间发布澄清公告称，公司参股企业联创超导公司在生产的高温超导感应加热设备目前尚未交付客户试用，交付后使用过程中可能存在部分技术应用风险，该业务尚未贡献收入，采购意向尚有不确定性。
[2020-07-27] 联创光电(600363):联创光电特微电子多项产品助力“天问一号”发射
■证券时报
联创光电方面表示，在“天问一号”火星探测任务中，公司旗下江西联创特种微电子有限公司研制生产的结型场效应晶体管、电压控制器件等系列产品，将在火星环绕、着陆和巡视探测过程中发挥重要作用。据悉，目前，特微电子正在研发第三代新材料半导体晶体管系列产品，努力为我国航天事业做出新的更大贡献。
[2020-07-17] 联创光电(600363):高温超导产业化加速,国产替代加速成长-点评报告
■兴业证券
投资要点
事件:高温超导项目产业化破冰:公司与中铝集团东北轻合金有限公司(一铝)签订高温超导设备合作协议,目前已启动为其锻造产线配备首台产品。除此,公司同时与南山铝业集团签署相关合作协议,为其生产配备的首台产品即将完成。公司目前正与国内多家大型铝合金、钛合金加工企业进行深度接洽,各企业均有合作意向。
高温超导产业化破冰,业绩贡献有望逐步兑现。公司2020Q1受疫情影响明显,营业收入仅为7.88亿元,同比下滑14.91％,实现归母净利润2060万元,同比下降29.45％。而高温超导加热设备市场空间广阔,就铝型材加热行业,对高温超导加热设备的需求就超4000台,预计约600亿的市场空间。若后续高温超导产业化进程如期兑现,年内业绩或重回增长。
签约南山铝业、中铝集团,高温超导国产化掀起新篇章。公司的大功率高温超导感应加热设备兆瓦级的技术全球唯一,而且设备从零件到整体完全自主研发,掌握核心技术,不受国际贸易环境影响,主要核心材料和零部件均实现国产化,技术壁垒+认证壁垒均较高,市场前景广阔,签约一线铝企验证公司技术的可靠性,高温超导国产化序幕正式拉开。
填补国内技术空白,产能和技术持续升级关注核心。公司通过六年研发,完成世界首台国际领先水平的兆瓦级高温超导磁体感应加热技术及装置等两项科技通过成果鉴定。规划用三年时间(至2022年),达到年产200台兆瓦级高温超导直流感应加热设备规模化生产能力,并将高温超导感应加热设备功率提升到2MW以上,用于更大尺寸铝合金的加热要求。仅当前工业级超导直流感应加热器,依靠现有产能满足国内需要就将保证公司该业务20年的订单,若能够实现技术再升级,或将有更大技术资本参与国际市场。
除超导产品外,公司依托九院十所,打破泵浦源国外技术封锁,完善军工级激光特种装备的自主研发体系。公司2019年底,联合九院十所合资成立中久激光,实现大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品自主生产打破国外技术封锁,改善我国半导体激光产业核心部件技术缺失的问题,打破长期依赖进口的束缚。中久激光目前已获得"国军标"生产体系认证和武器装备科研生产的二级保密资质认证,并已建成6条生产线,已获得军工订单,正陆续交货。未来公司有望形成以技术壁垒为核心,高端军需赛道为支撑下再次成长。
风险提示:高温超导设备不能如期交付、激光业务不及预期、军工订单不及预期等
[2020-07-13] 联创光电(600363):LED龙头,激光和超导业务蓄势待发-深度报告
■国海证券
公司是光电子骨干企业,正积极布局新兴业务。光电子器件和电线电缆是公司传统主业,光电子器件营收占比达90％,其中,背光源和智能控制器占比分别达38.0％和33.6％。目前,公司立足传统业务,大力布局激光和超导等新兴领域,且均已有订单落地。
背光源和智能控制器业务增长强劲,线缆业务有待转型。公司背光源产品2019年营收同比增长34.8％,在国外企业宣布将退出LCD面板行业的情况下,国内厂商市占率有望加速提升,公司背光源是国内众多知名手机品牌认可和重视的核心供应商,据证券日报网报道称,公司该产品出货量位居国内第二,有望随下游厂商共同成长;且公司与南昌地方国资设立合资公司,有助于扩大公司产能,并利用地方优势资源,进一步打开成长空间。智能控制器领域,公司市占率平稳,有望受益于行业下游应用领域扩大和产品升级换代。线缆业务受市场竞争白热化和下游需求低迷的影响出现下滑,下一步转型盈利能力较高的军用特种电缆领域。
联手中物院十所布局激光业务,首批订单陆续交付,有望成为新的业绩增长点。泵浦源是激光核心器件,成本占比较高。公司与中物院十所达成深度合作机制,高起点切入激光赛道,合资公司中久光电的大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品打破了国外的技术封锁,且成本更低;并完成大功率半导体激光模块封装生产线建设,据公司在投资者关系互动平台披露,年初获得某重点项目产品订单,目前已在陆续交货中。我国激光应用领域的不断扩展以及应用深度的加大,为行业打开成长空间,据前瞻产业研究院数据,预计2024年我国激光产业(上中下游)整体市场规模将达到4301亿元,行业规模增速在20％左右。随着公司未来产能的持续提升和向下游领域的拓展,核心打造在军警用、安防以及政府领域等高端客户的深度应用,激光业务有望成为公司新的业绩增长点。
进军高温超导领域,掘金广阔蓝海市场。公司于2019年7月公告兆瓦级超导磁体感应加热装置研制成功。高温超导加热装置可实现对大尺寸金属工件快速高效加热,相对传统交流感应加热成本较低,且加热温度均匀性和一致性较好,特别适用于军工、航空航天、高铁等对品质要求较高的领域,未来有望逐步实现对大型、中型铝挤压等金属加工设备的替代,市场空间广阔。目前公司已与金属加工的多个头部企业签订合作协议,分别为其配置首套产品,同时,公司也在积极向更多下游企业进行拓展。
老牌军工企业,深耕壮大军工业务。公司早期整合了三家军工厂资源,在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局,承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务,涉及航天航空、兵器等多个领域。我国正加快推进一流军队建设,军工行业下游需求旺盛,公司军工业务有望焕发新生。
盈利预测和投资评级:预计2020-2022年归母净利润分别为2.35亿元、3.10亿元以及3.88亿元,对应EPS分别为0.53元、0.70元及0.88元,对应当前股价PE分别为31倍、23倍及19倍,维持买入评级。
风险提示:1)传统业务下滑;2)激光业务进展不及预期;3)超导业务开拓进度不及预期;4)军工订单不及预期;5)系统性风险。
[2020-07-07] 联创光电(600363):联创光电高温超导产业将成公司重要利润增长点
■中国证券报
日前，联创光电在互动平台中表示，旗下超导子公司联创超导的高温超导感应加热设备产业化进展顺利，市场化快速破局，目前已签订重大采购合作协议，并进行了第一阶段批量生产，首台设备已生产完成，即将交付。据介绍，联创超导已与中铝集团东北轻合金有限公司(一铝)签订合作协议，已启动为其锻造产线配备首台产品;与南山铝业集团已签署合作协议，为其生产线配备的首台产品即将完成;除此以外，还与国内多家大型铝合金、钛合金加工企业进行了深度接洽，各企业均有意向合作。联创光电相关负责人介绍，在高温超导的产能方面，按照联创光电超导公司规划，2021年将建设形成年产100台感应加热设备的批量生产能力，2022年将有望进一步上升至200台。联创光电表示，目前高温超导产业已正式进入到产业化阶段，未来将会成为上市公司一个重要的利润增长点。
[2020-06-30] 联创光电(600363):电子、军工、激光、超导四轮驱动,蓄势待发-动态研究
■国海证券
背光源和智能控制器增长强劲,线缆业务积极转型升级。公司是光电子骨干企业,光电子器件和电线电缆是其传统主业。1)光电子器件方面,公司已实现LED外延-芯片-器件-模组到应用产品的全产业链布局,其中,拳头产品背光源已是国内众多知名手机品牌认可和重视的核心供应商,据证券日报网报道称,公司该产品出货量位居国内第二。2019年背光源业务营收同比增长73.71％,对公司总营收贡献达38％;背光源业务子公司联创致光近期与南昌地方国资设立合资公司,有助于扩大公司产能,并利用地方优势资源,进一步打开成长空间;智能控制器在保持市占率平稳的情况下,通过降本提效等精益管理举措和受益于汇率变动,2019年净利润同比增长30.34％。2)线缆方面,受市场竞争白热化和下游需求低迷的影响出现较大下滑,但国内高端线缆市场仍呈现供不应求状态,公司正积极推进业务转型升级。
老牌军工企业,全面深耕壮大军工业务。公司早期整合了军工746厂(江西联创特种微电子前身)和834厂(北方联创通信前身),在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局,承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务,涉及航天航空、兵器等多个领域。我国正加快推进一流军队建设,军工行业下游需求旺盛,公司军工业务有望焕发新生。
联手中物院布局激光业务,首批订单陆续交付,有望成为新的业绩增长点。公司与中物院十所达成深度合作机制,高起点切入激光赛道,双方成立激光技术产业化运营公司中久光电,并发起中久激光产业项目。我国激光应用领域的不断扩展以及应用深度的加大,为行业打开成长空间,据前瞻产业研究院数据,预计2024年我国激光产业(上中下游)整体市场规模将达到4301亿元,行业规模增速在20％左右。中久光电的大功率高亮度尾纤LD泵浦源产品打破了国外的技术封锁,改变了国内半导体激光产业核心部件长期依赖进口的现状,且成本更低;并完成大功率半导体激光模块封装生产线建设,据公司在投资者关系互动平台披露,年初获得某军工项目产品订单,目前已在陆续交货中。随着公司未来产能的持续提升,激光业务有望成为公司新的业绩增长点。
进军高温超导领域,掘金广阔蓝海市场。公司于2019年7月公告兆瓦级超导磁体感应加热装置研制成功,并计划用三年左右时间达到年产200台生产能力。高温超导加热装置可实现对大尺寸金属工件快速高效加热,且加热温度均匀性和一致性较好,特别适用于军工、航空航天、高铁等对品质要求较高的领域,未来有望逐步实现对大型、中型铝挤压等金属加工设备的替代,市场空间广阔。公司正全力推进业务落地,与中国铝业、中国忠旺、西部超导等金属加工行业的龙头企业深度接洽,且将进一步向更多领域开拓。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。公司立足传统主业并积极推进转型升级,大力布局激光、超导等新业务,预计2020-2022年归母净利润分别为2.35亿元、3.10亿元以及3.88亿元,对应EPS分别为0.53元、0.70元及0.88元,对应当前股价PE分别为28倍、22倍及17倍,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:1)传统业务下滑;2)激光业务进展不及预期;3)超导业务开拓进度不及预期;4)系统性风险。
[2020-05-11] 联创光电(600363):联创光电产品助力长征五号B首飞
■中国证券报
记者5月11日从联创光电（600363）获悉，公司所研制的“宇航高可靠性场效应管”成功应用于长征五号B火箭及新一代载人飞船试验船返回舱。
据介绍，“宇航高可靠性场效应管”是由联创光电全资子公司江西联创特种微电子有限公司（简称“特微电子”）所研发。特微电子相关负责人介绍，卫星从发射到太空运行，需要受地面各种指令控制，才能保证卫星正常工作，该产品的作用就是放大、传递、执行各种指令。
联创光电相关负责人介绍，特微电子自上世纪七十年代初期就开始承担国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务，涉及航天、航空、兵器、船舶、核工业、中电等多个领域。
[2020-05-06] 联创光电(600363):LED行业先行者,激光、超导布局迎二次转型-深度研究
■万联证券
公司成立于1999年6月,于2001年3月在上交所上市,是国内首家LED上市公司,现已发展成为集LED、线缆、智能控制模块三大支柱产业和军工产业于一体的光电子骨干企业,拥有完整的LED产业链。公司19年实现营收43.55亿元(YoY+26.38％),归母净利润1.95亿元(YoY-14.19％),资产、信用减值5579万元；20Q1实现营收7.88亿元,归母净利润2060万元。自19年下半年起,公司陆续布局激光(55％,控股)和超导业务(参股40％),转型意图明显,开启二次增长曲线。
投资要点:
传统业务盈利压力较大,调结构提升附加值:公司近年来增收不增利,19年光电子器件及应用产品营收39.38亿元(YoY+34.82％),毛利率12.34％(YoY-0.96％)；线缆产品营收2.45亿元(YoY-38.41％),毛利率6.88％(YoY+0.37％)。对此,公司加大研发投入技改,19年研发投入增加超20％,未来产品毛利率有提升空间。
激光、超导领域新布局,未来双击可期:1)激光业务:联合九院十所合资成立中久激光和研究院,以大功率半导体激光器产业化为核心项目,一期规划投资50亿,达产后预计产能超10亿,年初已获得某军工项目订单,预计Q2季度实现交付；2)超导业务:与母公司省电子集团合资成立江西超导,此前已成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热装置,技术处于国际领先水平,具有完全自主知识产权。对标同业上市公司估值,新业务未来有望迎"戴维斯双击"。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年公司实现营业收入56.13亿(YoY+28.9％)、73.67亿(YoY+31.2％)、96.78亿(YoY+31.4％),归母净利润3.16亿(YoY+62.0％)、5.33亿(YoY+68.9％)、7.32亿(YoY+37.4％),对应EPS分别为0.71/1.20/1.65元,对应4月30日收盘价PE分别为19.21X/11.38X/8.28X。首次覆盖,给予"增持"评级。
风险因素:中美贸易摩擦加剧、传统业务领域行业竞争进一步加剧、新业务发展不及预期。
[2020-04-30] 联创光电(600363):转型稳步推进,经营压力与发展潜力并存-2019年报点评
■中航证券
事件:公司4月30日公告,2019营收43.55亿元(+26.38％),归母净利润1.95亿元(-14.19％),扣非后归母净利润1.61亿(-24.37％)；毛利率12.01％(-0.40pcts)。同时公司公布2020年一季报,报告期内实现营业收入7.88亿元(-14.91％),归母净利润0.21亿元(-29.45％)。
投资要点:营收稳步增长经营压力与发展潜力并存:2019年公司营收增速达26.38％,增长较为显著。分产品来看:①光电子器件及应用产品实现营收39.38亿元(+34.82％),毛利率为12.34％(-0.96pcts)；
②线缆产品实现营收2.45亿(-38.41％),毛利率为6.88％(+0.37pcts)；③电脑及软件产品实现营收947.06万元(-69.72％),毛利率为4.66％(-0.08pcts)；归母净利润同比下滑14.19％,与营收呈现反向变动,主要系本年度市场竞争激烈,公司传统业务毛利率有所下滑,并且公司在剥离部分盈利能力较差业务而产生的资产及信用减值损失,利润增长空间因此受限。
传统主业加大技术研发升级,LED背光源营收高速增长:报告期内公司加大对主营业务的技术研发与创新,在新型低热阻超高能效LED封装、半导体照明及显示等方面持续投入。LED背光源产品在持续的技术升级下,产品质量与市场地位不断提升,已成为多个国内知名手机品牌的核心供应商,2019年实现营收16.57亿元(+73.71％)；智能控制器产品下游应用领域进一步扩大,同时加大降本增效措施,实现营收14.62亿元(+11.49％),净利润同比增长30.34％。产销量方面,LED背光源产品整体需求旺盛,订单增多,产销量分别同比增长38.5％与30.3％；LED芯片及器件则受外部经济下行与市场需求下滑的影响,产销量均有不同程度下滑；智能控制器产品发展较为稳健,产销量分别同比增长6.3％与3.1％。
联手中物院十所加快科研成果转化,打造高端装备制造转型新引擎:公司于2019年通过与中物院十所合资成立中久光电产业(江西)有限公司,同时设立了中久光电产业研究院,以推动中物院十所的相关科研成果转化。中科院十所是我国重要的军工科研单位,在高功率固体激光技术与应用等领域取得了一系列重大研究成果。公司将从泵浦源切入,后期双向拓展,向上延伸至芯片,下端至激光装备,未来有望延伸至部队列装、警用、出口等方面。
一季度业绩披露,公司公布2020年一季报,报告期内实现营业收入7.88亿元(-14.91％),归母净利润0.21亿元(-29.45％),公司处于业务转型期,业绩降幅较去年同期有所扩大。预收款项3949.36万元(+63.15％),伴随着以激光业务为首的新业态发展经营日趋成熟与高亮度超薄LED背光源及配套用导光板(三期)和厦门华联翔安厂房等项目逐步落地投产,公司业绩有望进一步回升。
投资建议:基于以上观点,我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为49.81亿元、58.09亿元和68.56亿元,归母净利润分别为2.25亿元、2.56亿元、2.95亿元,EPS分别为0.51元、0.58元、0.67元,参考同行业上市公司,给予2020年公司32倍PE估值,对应目标价格16.32元,给予“买入”评级,分别对应2020-2022年预测收益的32倍、28倍及24倍PE。
风险提示:产品项目研发进展不及预期,宏观环境低迷。
[2020-04-30] 联创光电(600363):积极开拓高温超导、半导体激光新战场-2019年报以及2020年一季报点评
■财通证券
事件:2020年4月30日,公司发布2019年报以及2020年一季报。2019年公司营业收入43.55亿元,归母净利1.95亿元,同比下降14.19％；2020Q1,公司营业收入7.88亿元,归母净利2060万元,同比下降29.45％。其中,2019年度资产减值5579万元。
2019是公司转型元年。2019年之前,公司主营产品是LED相关的光电器件应用产品以及线缆,受限于行业周期和竞争激烈,2016年以来光电器件产品毛利率逐年下滑,从2016年的15.9％下降至2019年的12.34％；线缆业务竞争更是白热化,2019年毛利率6.88％,拖累业绩。公司亟需转型,2019年公司利用多年技术沉淀,积极开拓超导、激光等新业务。
半导体激光器初露锋芒。2019年9月,公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所(九院十所)签署战略合作协议,并随后成立江西中久激光技术有限公司,全力打造以高功率激光芯片、激光器和大功率激光武器为核心产品的激光业务。中久激光已经取得高亮度尾纤半导体激光泵浦源和2KW激光器驱动电源专利技术,半导体激光泵浦源将成为2020年新的利润贡献点。
高温超导,蓝海翱翔。2019年7月,公司公告,已经研制成功国际上功率最大的兆瓦级超导磁体感应加热装置,并成立江西联创光电超导应用有限公司,开发相关设备及产品,主要应用与高端铝型材、钛合金加热行业。单铝型材加热行业,就有4000台设备约600亿的广阔市场空间。目前,该兆瓦级高温超导感应加热设备已经得到市场认可,公司已经与中铝集团、中国忠旺、南山铝业、广东凤铝、西部超导等接洽并有望陆续获取订单。
公司新业务潜力十足,投资业务被低估,给予“买入”评级。公司持有宏发电声22.04％股权,北方联创通信33％股权,仅这两项业务按照可比公司对标,市值约为75亿,如果再考虑到超导和激光业务的弹性,我们认为公司目前被严重低估,给予“买入”评级。预计2020-2022年EPS分别为0.65/0.88/1.26元,对应当前股价的PE分别为20.5/15/10.5倍。
风险提示:新项目投产不及预期；宏观经济超预期下滑。
[2020-04-29] 联创光电(600363):联创光电营收实现九连增,拟10派0.45元
■中国证券报
联创光电（600363）4月29日晚间发布2019年年度报告，公司2019年实现营业收入43.55亿元，同比增长26.38%，这已是公司连续九年实现营收增长；实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比下降14.19%。公司拟向全体股东每10股派发现金0.45元（含税）。
具体来看，背光源产品方面，报告期内，联创光电子公司联创致光通过持续技术升级，产品质量不断提升，市场竞争能力进一步提高，营业收入达到16.57亿元，同比增幅达73.71%。
联创光电曾在互动平台披露，联创致光的手机平板背光已充分获得华为的认可和重视，入选华为二级供应商转一级供应商的资源池中并供货。除了华为，公司还与OPPO、京东方、深天马等国际一流企业建立了战略合作关系。
智能控制器产品方面，子公司华联电子营业收入达到14.62亿元，同比增幅达11.49%， 市场占有率同比持稳。受益于采购降本、效率提升等精益管理举措成效明显和汇率变动影响，净利润同比增长 30.34%。
电线电缆产品方面，该类产品2019年累计实现营业收入2.45亿元，较上年同期下滑38.41%。公司称， 受通信电缆市场竞争白热化，传统的RF电缆与光缆市场需求低迷，5G推进速度未达预期影响，公司线缆产品营业收入大幅下滑，经营负担较重，出现较大额亏损，拖累公司业绩，线缆业务亟需转型升级。
另外，联创光电相关负责人介绍，2019年联创光电与九院十所达成了深度合作机制，成立了激光技术产业化的运营公司中久光电，同时也基于市场前瞻布局的需求，同步设立了江西省中久光电产业研究院以推动九院十所的大规模科技成果转化。
根据规划，中久光电将是集研发、生产于一体的国内一流、国际先进的大功率半导体激光国家高技术企业，致力于改变国内半导体激光产业核心部件长期依赖进口的现状，打破西方国家对大功率半导体激光器的禁运，以先进的技术引领市场发展，扩大我国半导体激光产业在世界的话语权。值得一提的是，公司自主研发的150W高亮度尾纤LD泵浦源产品，打破了国外的技术封锁，具有重大意义。
4月29日晚间，联创光电同时发布2020年第一季度报告，受疫情影响，公司的营收和净利均有所下滑。2020年一季度公司实现营收7.88亿元，同比下降14.91%；实现归属于上市公司股东的净利润2060万元，同比下降29.45%。
[2020-03-12] 联创光电(600363):联创光电旗下中久激光项目开工
■上海证券报
3月10日，江西省在南昌临空经济区举行“2020年省市县三级联动推进重大项目开工大会”，联创光电旗下的中久激光产业项目正式开工。
据介绍，中久激光产业项目采取“产业项目+研究院”模式，由联创光电与中国工程物理研究院应用电子学研究所(简称“九院十所”)共同发起，项目运营主体是联创光电控股子公司中久光电产业有限公司(简称“中久光电”)。项目一期占地166亩，规划总投资超过50亿元。该项目瞄准大功率半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等发展方向，产品将广泛应用于工业、军工、医疗、安防、通信等领域。项目达产后将实现年销售收入超过35亿元，利税10亿元。
去年11月，联创光电“联姻”九院十所，成立了中久光电，前瞻布局激光赛道，以期改变国内半导体激光产业核心部件长期依赖进口的现状。据悉，中久光电自主研发的150W高亮度尾纤LD泵浦源产品，打破了国外的技术封锁。
此前，联创光电在上证e互动平台披露，中久光电已完成大功率半导体激光模块封装生产线建设，进行了小批量生产，产品提供给某军工科研所验证，达到进口同类产品技术水平。公司近期获得了某军工项目产品订单，首笔订单预计今年一季度交货。
[2020-03-11] 联创光电(600363):联创光电,中久激光产业项目开工
■中国证券报
记者3月11日从联创光电（600363）获悉，公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所（简称：九院十所）共同发起的中久激光产业项目已于3月10日正式开工。该项目一期占地166亩，规划总投资超50亿元。
联创光电相关负责人介绍，该项目产业化的运营主体是联创光电控股子公司中久光电产业有限公司。中久激光产业项目采取“产业项目+研究院”的模式，通过先期导入大功率半导体激光器产业化项目和江西省中久光电产业研究院项目组成，规划总投资规模达50亿元以上。
中久光电产业有限公司董事长李中煜表示，中久激光产业项目以半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源、军民融合产业为发展方向，通过中久激光产业项目的落地，带动区域300亿元以上的相关产业发展，将临空新区打造成为国内一流的具备完整激光装备产业链的特色园区。
资料显示，2019年11月，联创光电和九院十所达成了深度合作机制，不但成立了激光技术产业化的运营公司中久光电，同时也基于市场前瞻布局的需求，同步设立了江西省中久光电产业研究院以推动九院十所的大规模科技成果转化。
根据中久光电的合资协议，九院十所有意愿发挥其在半导体激光、全固态激光等研究领域国内领先的优势，推进相关科研成果转化。联创光电则有意愿在未来5年内战略投入10亿元，发挥自身上市公司的资本优势、市场优势，与九院十所合作完成相关科研成果转化。
[2020-02-03] 联创光电(600363):联创光电子公司加班生产远红外测温仪连接线组件
■证券时报
联创光电(600363)2月3日表示，子公司江西联创电缆科技股份有限公司春节期间迅速行动，紧急抽调人员加班生产远红外测温仪连接线组件，缓解部分医用器材紧缺问题，有力支持了湖北的疫情防控工作。
[2020-01-13] 联创光电(600363):联创光电子公司获国家科学技术进步一等奖
■证券时报
联创光电(600363)1月13日晚间公告，1月10日，公司控股子公司华联电子参与的由中国科学院半导体研究所牵头联合完成的“高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化”项目获得“国家科学技术进步一等奖”；华联电子荣誉董事长、董事范玉钵亦因该项目同获“国家科学技术进步一等奖”。
[2019-11-29] 联创光电(600363):联创光电合资设立激光子公司
■上海证券报
11月26日，由联创光电与中国工程物理研究院应用电子学研究所(简称“九院十所”)共同设立的合资公司——中久光电产业有限公司正式揭牌。合资公司注册资本5亿元，首期注册资本2亿元。九院十所将知识产权、科技成果等作价入股，联创光电以现金出资。在合资公司中，联创光电持有55%的股权，九院十所和技术团队分别持股31.75%和13.25%。
九院十所承担从核技术应用电子学到强激光和高功率微波的研究任务，在激光、微波、辐射成像等领域取得了一系列重大研究成果。特别是九院十所自主研发的140W高亮度尾纤LD泵浦源产品，打破了国外的技术垄断。据了解，中久光电的140W 915nm高亮度尾纤LD泵浦源已通过产品定型; 3KW激光特种电源已完成产品定型，2KW线偏振高功率窄线宽激光器已研制成功，激光装备系统已用于安全防卫和测距等领域。
截至目前，中久光电已形成4条高亮度LD尾纤泵浦源批量生产线，达到月产上千套高亮度LD尾纤泵浦源的生产能力，产线同时可满足400W以内的多单管技术构型的尾纤LD泵浦源生产需求，月产值达千万元，后期将进一步投资扩产达月产亿元级别。同时，已建成年产15000套高亮度LD尾纤封装生产线。
联创光电董事长曾智斌表示，中久光电将在南昌进行半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等产业项目的建设，项目一期建成后目标年产值超10亿元，成为高端激光器的供应商，同时发展大功率全固态激光器系统。
中久光电的目标是非常明确的，就是高端光纤激光器的泵浦源，以及未来依托这种直接半导体激光的应用来开发的光纤激光器产品的产业化落地，并构建从芯片、模块、光源到系统集成的完整的激光产业链。
[2019-11-27] 联创光电(600363):联创光电成立激光子公司,一期目标年产值将超10亿元
■中国证券报
联创光电(600363)与中国工程物理研究院应用电子学研究所(九院十所)共同发起设立的合资公司中久光电产业有限公司，11月26日在南昌举行了揭牌仪式。
联创光电董事长曾智斌介绍，成立中久光电旨在发展高端全固态激光器的核心器件，形成多款高亮度尾纤LD泵浦源系列产品的产业化能力，成为高端激光器的供应商，同时发展大功率全固态激光器系统。中久光电的战略目标是，在南昌进行半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等产业项目的建设，项目一期建成后目标年产值将超10亿元。
据介绍，在新成立的合资公司中，联创光电持有55%股权，为投资方;九院十所持有45%股权，其中，13.25%股权为九院十所的技术团队持有。合资公司目标注册资本为5亿元，九院十所将知识产权、科技成果等作价入股，联创光电按照上述股权结构匹配现金出资，首期注册资本2亿元。
相关资料显示，联创光电此次的合作方九院十所主要从事尖端高技术研究，至设立以来从核技术应用电子学，到强激光和高功率微波，在激光、微波、辐射成像等领域取得了一系列重大研究成果。
据了解，中久光电虽刚成立，但却已有了较好的工作基础。作为技术支撑方的九院十所形成了大功率叠阵泵浦源、泵浦激光增益模块、高亮度尾纤LD泵浦源等三大系列产品，实现了大功率半导体激光核心部件全自主化。目前，中久光电的140W 915nm高亮度尾纤LD泵浦源已通过产品定型;已建成规模产量为15000套高亮度LD尾纤封装生产线;3KW激光特种电源已完成产品定型，2KW线偏振高功率窄线宽激光器已研制成功，激光装备系统已用于安全防卫和测距等应用。
另外，在谈及中久光电的激光产品优势时，九院十所的有关技术负责人说，此前，国产的高能激光器领域大量的都用进口，而现在中久光电产品的技术参数、质量已经和国外进口的没有差别，可以实现技术完全的自主可控。同时，中久光电有着明显的成本优势和区域优势。
作为以传统光缆与LED为主业的联创光电为何转型激光，曾智斌表示，目前国内的激光技术水平是为数不多的可以与国外平行或超越的战略新兴领域，可实现自主可控。除了成立合资公司外，还将成立一家非企业经营的江西激光产业研究院，通过研究院这个平台，持续将成熟的科研成果孵化。
[2019-09-04] 联创光电(600363):大手笔！联创光电拟未来5年投10亿元与十所合作完成科研成果转化工作
■中国证券报
联创光电（600363）9月4日晚间发布公告称，公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所（简称“十所”）于9月3日签署《战略合作框架协议》。根据协议，联创光电有意愿在未来5年内战略投入10亿元，发挥上市公司的资本优势、市场优势，与十所合作完成科研成果的转化。
公告显示，上述双方将联合成立一家研究院和一家合资公司，其中研究院主要开展光电产品与激光技术研发，合资公司负责科技成果转化、形成批产。研究院首期开办资金为2000万元，由联创光电负责出资；研究院实现自持发展前，所需运行费用由联创光电承担。
合资公司设立时的股东为十所、联创光电，其中十所的股权占比为45%，联创光电的股权占比为55%。目标注册资本为5亿元，十所将知识产权、科技成果等作价入股，联创光电按照上述股权结构匹配现金出资。首期注册资本2亿元，公司设立3年内实缴出资到位。合资公司设立后，拟设立股权激励持股平台，并制定股权激励方案，对合资公司良性运营作出贡献的人员进行激励。
公告显示，十所是我国高新技术研究领域的重要科研单位，主要从事高能激光与高功率微波技术研究、高功率半导体激光器与先进全固态激光器研发等工作。联创光电主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售。其中，光电子器件及应用产品主要包括红外芯片、LED器件、背光源及相关产品、显示器及显示模块、家电智能控制部件、照明光源（灯具）等。
2019年上半年，联创光电实现营业收入20.73亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润9642.27万元，同比下降15.66%。公司表示，增收不增利的原因主要是受人工成本上升、质量管控成本上升、部分重点产品降价、原材料价格上涨综合影响所致。
联创光电表示，上述协议的签署为合同双方后续合作奠定了良好的基础，但协议仅为双方开展合作的指导性文件，属于战略合作协议，协议中涉及的具体业务，均须另行商议、约定并另行签订业务合同，具体合作存在不确定性。
[2019-08-19] 联创光电(600363):联创光电上半年盈利9642万元
■上海证券报
联创光电8月19日晚间披露半年报。报告期内，公司累计实现营业收入20.73亿元，较上年同期增长23.41%;净利润9642.27万元，较上年同期下降15.66%。公司净利润未与营业收入同向增长的原因主要是受人工成本上升、质量管控成本上升、部分重点产品降价、原材料价格上涨综合影响所致。
公司主营业务板块中，LED背光源及应用产品板块由于产品品质进一步提升及市场开拓较好等原因，本期收入呈爆发式增长，同比增幅达82%。但受原材料价格上涨、质量控制成本大幅增加等因素影响，背光源产业盈利水平略有下降;LED器件、智能控制模块产业的原有客户持续增量，本期收入呈稳定发展水平;而LED照明工程业务板块受项目进度滞后影响，本期收入下降;电线电缆产业板块受通讯缆行业竞争白热化，传统的RF电缆与光缆市场需求低迷，以及5G推进速度未达预期等影响，本期收入下滑明显。
报告期内，公司开展了打孔、异形等各类新型LED背光源，带鱼屏、钢铁侠等新型LED显示器，高温超导感应加热装置，高铁干线光缆、消磁电缆等新技术、新产品研发，为公司产业转型升级提供技术支撑和保障。2019年上半年，公司“照明用高散热高光效6V1W LED器件”获得江西省优秀新产品二等奖;“异形LED背光源”等共5项新产品获得江西省优秀新产品三等奖奖励;兆瓦级超导磁体感应加热装置及该装置大口径传导式高温超导磁体，获得中国有色金属工业科技成果评价办公室组织的以赵忠贤院士、陈仙辉院士、桂卫华院士及国内从事超导、低温、电机等高层次专业技术人员组成的成果评价专家委员会“整体技术达到国际领先水平”的综合评价。
公司称，报告期，在新一届董事会领导下，以公司20周年为契机，总结过往，展望未来，对公司发展战略、组织架构、运营机制、人力资源、业务领域等方面逐步梳理优化。公司将依托现有技术研发实力，充分把握军民融合国家战略历史机遇，瞄准高科技产业，加大产业升级转型项目的投资、推进力度，通过科技引领、科技创新实现公司未来更大发展目标。
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