600330天通股份股票走势分析
≈≈天通股份600330≈≈(更新:21.12.23)
[2021-12-23] 天通股份(600330):天通股份成功开发出用于美容脱毛仪的蓝宝石导光块
■证券时报
天通股份(600330)今日官微消息，公司开发出了用于脱毛仪的蓝宝石导光块。据悉，以脱毛仪为代表的一类美容仪，采用光疗导入的方式实现美容效果，普通材料导光导热性能较差，容易使热量聚集，灼伤皮肤。而蓝宝石具有热传导性好、透光性好、耐高温、抗腐蚀、硬度高等优点。配备蓝宝石导光块的脱毛仪，在使用时光和热能快速透过，皮肤表皮温度被有效地控制在安全范围内，使皮下真皮层均匀受热，有效保护皮肤周围组织不受灼伤。智研咨询预计，我国家用美容仪市场规模到2026年将突破200亿元。其中脱毛仪为增长最快的品类之一。
[2021-12-13] 天通股份(600330):天通股份拟减持所持两家上市公司股份
■上海证券报
天通股份公告，公司拟自亚光科技公告披露之日起15个交易日后的六个月内，以集中竞价交易、大宗交易、协议转让等合法方式减持亚光科技股份，占其总股本的5.22%。
公司拟自博创科技减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易、大宗交易等合法方式减持博创科技股份，不超过其总股本的2%。
[2021-11-08] 天通股份(600330):主业恢复增长,看好CCZ设备和压电晶体材料潜力-季报点评
■天风证券
事件:公司发布2021第三季度财报:(1)21Q3实现营收12.43亿元,yoy+51.94％,实现归母净利1.22亿元,yoy+0.93％;(2)21Q1-Q3实现营收30.8亿元,yoy+38.31％,实现归母净利3.46亿元,yoy+3.94％。点评:公司晶体材料、设备作为底层技术能力新产品延展能力强,蓝宝石、磁性材料等业务供需好转步入稳健发展阶段,我们看好公司光伏CCZ设备、压电晶体材料未来的潜力和业绩弹性。1.Q3业绩高速增长,公司加快研发投入(1)公司21Q3营收高速增长,yoy+51.94％,实现归母净利1.22亿元,yoy+0.93％,扣非后归母净利高速增长达0.9亿元,yoy+75.21％,业绩增长主要系光伏单晶炉满产供货+蓝宝石业务持续高景气,扣非前增速较低主要系去年出售较多非流动资产;(2)公司21Q3毛利率22.68％,yoy-0.96PCT,销售净利率10.01％,yoy-5.4PCT,一方面,晶体设备毛利率相对粉体设备略低+Q3消费电子市场低迷影响综合毛利率,另一方面,除非经常损益影响净利率外,公司21年加快研发投入,持续推进CCZ单晶炉技术产业化,Q1-Q3研发费用率分别为5.49％/5.99％/7.12％,分别同比增加-0.12PCT/1.13PCT/1.55PCT。2.主业恢复稳健增长,压电晶体材料有望加速发展看好材料业务稳健发展:(1)磁性材料方面,公司作为该磁性材料头部企业,产品已应用于消费电子/光伏发电/新能源汽 车/储能等领域,公司无线充电相关产品获得了主要下游终端客户的广泛认可,并有多款产品通过车规级认证,已导入车载电子及配套充电桩市场,需求充足稳定,随扩产项目持续推进,预计将保持稳健增长;(2)蓝宝石方面,公司具备独创的C向长晶技术及领先的400KG晶锭量产技术,随LED面板行业结束两年多去库存周期稳定步入上升通道,蓝宝石衬底需求旺盛,蓝宝石业务量价齐升,公司持续扩产,同时受益未来Mini-LED/Micro-LED逐步渗透,蓝宝石业务步入成长新周期将支撑公司业绩持续增长;(3)压电材料方面,公司生产的铌酸锂、钽酸锂等压晶材料性能已达国际先进水平,打破了国外垄断,主要作为基板材料应用于SAW滤波器,随海外认证范围扩大+SAW滤波器国产化加速,压晶需求旺盛公司产能扩张,压电材料业务将进入迅速成长期。3.单晶炉满产供货,CCZ技术获阶段性突破(1)公司光伏单晶炉技术已达国内先进水平,自主研发的单晶炉可生长8-12英寸大硅片,在双碳目标指引下,受益光伏装机量持续增长＆硅片大尺寸化趋势,大尺寸单晶炉需求旺盛,近期公司满产供货。(2)公司持续推进CCZ技术研发,并已获阶段性突破,正在不断试验优化。CCZ技术通过结合颗粒硅连续投料,政策上顺应双碳主题显著节能降耗,产业上也可大幅降低单瓦成本,公司与保利协鑫深度合作, 一旦产业化成功,将具备技术壁垒＆原料壁垒,我们看好公司在CCZ时代的广阔发展空间。
4.投资建议:蓝宝石步入上升阶段+光伏单晶炉需求饱满,看好公司持续高增长,中长期看好新能源大势下公司CCZ技术发展潜力,期待国产替代浪潮下公司压电晶体业绩弹性。考虑到蓝宝石周期反转及业务重心调整等因素,我们调整21-22年盈利预测为4.43/5.03亿元(前次预测为4.40/5.39亿元),并新增23年盈利预测7.73亿元。
风险提示:原材料价格波动风险;CCZ研发不及预期;单晶炉需求不及预期。
[2021-10-28] 天通股份(600330):Q3业绩高速增长,材料+设备布局逐渐明晰-2021年三季报点评
■中信证券
Q3业绩继续高增长,扣非同比+87.79％。公司2021年前三季度实现营业收入30.8亿,同比增长38.31％,实现归母净利润3.46亿,同比增长3.94％,扣非母净利润2.3亿,同比增长87.79％。其中第三季度单季主营收入12.43亿,同比上升51.94％,单季扣非净利润9016.42万元,同比上升75.21％。业绩大增主要得益于蓝宝石、磁性材料、光伏板块发展质量和效益稳步提升。
蓝宝石周期反转,扩产锁定miniled新增需求。蓝宝石市场经历周期低估洗牌,公司以技术优势和规模优势脱颖而出。从2020年下半年起蓝宝石供需关系反转开启涨价周期,截至2020年底已上涨50％。同时miniled技术为蓝宝石带来新增需求,据公司公告,子公司天通银厦将投资6.71亿实施建设400公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目,扩大蓝宝石晶体生产,抢占蓝宝石衬底和大尺寸窗口材料市场。我们认为在量增价涨驱动下,公司蓝宝石板块盈利增长明确。
软磁材料受益于消费电子、5G、新能源汽车等需求,结构化提升改善盈利。公司是软磁材料龙头,目前多款产品进入新能源汽车、消费电子、5G通讯等新兴领域,随着高品质材料被客户逐渐认可,公司的整体产品结构也向高端化提升,我们认为未来公司软磁板块的收入体量和综合毛利率有望持续提升。
压电晶体受益国产替代推动,收入快速增长。公司目前生产的6英寸晶片已经打破国外垄断,性能能够满足国内外需求,凭借技术优势已成为目前国内压电晶体最大的生产商。海外厂商占据全球90％以上市场份额,国产替代前景广阔。随着扩产计划逐步推进,公司产能年底预计可达10万片/月,徐州基地投产后将达到30万片/月,订单充足,预计产能释放将带动营业收入快速增长。
晶体设备订单增加,CCZ设备有望取得先发优势。光伏晶体设备订单增长明显,上半年公司获得15GW单晶炉订单;截开磨设备订单量超50GW;开方机市场占有率处于领先水平。目前公司开发的CCZ单晶炉和大客户合作,更适合颗粒料的应用,有望在年底完成验证,如果CCZ产业化,公司有望获得先发优势。
风险因素:蓝宝石、磁性材料需求增速下滑;光伏设备客户测试不达预期。
投资建议:考虑本年度投资收益对净利润影响减少,下调公司2021-2022归母净利润预测值为4.01/5.57亿元(原预测为5.58/8.04亿元),对应EPS预测值为0.40/0.56元,新增2023年归母净利润预测8.45亿元,对应EPS为0.85元。根据光伏、显示面板相关材料、设备可比公司平均估值,给予公司2022年40倍PE估值,对应目标价22元,维持"买入"评级。
[2021-10-19] 天通股份(600330):天通股份子公司拟投建400公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目
■上海证券报
天通股份公告，控股子公司天通银厦已收到银川经济技术开发区管理委员会交付的厂房，结合行业市场现状及发展趋势，为进一步抢占蓝宝石衬底和大尺寸窗口材料市场，扩大蓝宝石晶体的生产规模，天通银厦拟实施建设400公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目。该项目总投资67,124万元。
天通股份同日发布第三季度报告。公司2021年前三季度实现营业收入3,079,596,701.27元，同比增长38.31%;归属于上市公司股东的净利润345,995,333.17元，同比增长3.94%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润230,177,969.60元，同比增长87.79%;基本每股收益0.35元。
[2021-08-18] 天通股份(600330):天通股份投资设立全资子公司 拓展声表面波器件用压电晶圆材料业务规模
■中国证券报
8月17日晚间，天通股份(600330)发布公告表示，为了抢占未来电子信息科技产业发展先机，拓展声表面波器件用压电晶圆材料的业务规模，扩大市场占有率，增强盈利能力，全面提升公司综合竞争力，公司拟以自有资金人民币1亿元在徐州市经济技术开发区投资设立全资子公司天通凯巨科技有限公司(暂定名，最终以工商机关登记核准名称为准)。
公司表示，压电晶体材料(LT和LN)是声表面波(SAW)器件(滤波器)最核心的基板材料。随着市场对声表面波器件的需求日益增长，作为基板材料的压电晶圆市场也持续增长。由于压电晶圆材料在电子信息产业链中具有较高的应用价值，使得其长期受制于国外的垄断。为了加速国产化替代进程，公司在江苏徐州设立全资子公司，利用相关资源及配套进一步提升公司压电晶圆材料的产能、市场占有率、综合竞争力和盈利水平。
公司提示，公司自2016年开始投入压电晶圆材料的研发，目前已申请相关发明专利十多件，涵盖了产品开发和生产的主要环节，初步实现技术的自主可控。但是仍面临未来技术迭代和竞争对手发展的影响对产品未来市场发展和盈利实现形成的不确定性。对此，公司将持续加强市场及行业发展研究，尤其是强化和行业头部客户的合作，不断提高产品的研发能力，保持产品的市场竞争力。
[2021-08-18] 天通股份(600330):材料+装备业务双驱动,业绩高增长-中报点评
■华泰证券
21H1扣非后归母净利润同比增96.9％,上调至"买入"评级
8月17日公司披露年报,21H1实现营业收入18.37亿元,同比增30.4％;实现归母净利润2.24亿元,同比增5.66％,其中扣非后的归母净利润为1.4亿元,同比增长96.9％;21Q2营收9.86亿元(qoq+15.9％),归母净利1.19亿元(qoq+13.7％),业绩持续向好。我们上调投资收益(出售博创股权收益),同时上调产品毛利率,预计21-23年公司EPS为0.46/0.53/0.62元(前值0.30/0.41/0.49元),可比公司PE(2022E)均值36.9倍,我们我们22年36.9倍PE,扣除投资收益后EPS(2022E)为0.41元,对应目标价15.13元(前值10.83元),上调至买入评级。
材料板块营收和毛利率实现双升,光伏晶体设备订单增长明显
蓝宝石业务受益Led市场回暖,营收同比增129.71％且毛利率增15.8pct;公司开始小批量试制800公斤级晶锭,成功开辟特殊大尺寸光学产品和Mini-LED市场。磁性材料板块,公司多款产品通过车规级认证,批量供应车载电子市场,产品高稳定性获得市场认可,营业收入同比增32.07％且毛利率增3.48pct。压电晶体方面,完成6英寸产品量产的同时,积极扩充产能,并布局高性滤波器用的大尺寸基板材料。光伏晶体设备订单增长明显,上半年公司获得15GW单晶炉订单;截开磨设备订单量超50GW;开方机市场占有率处于领先水平
期间整体费用率有所增加,高端磁材制造与专业装备领域持续投入
报告期内,销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-0.39pct、0.82pct、0.29pct、0.62pct。其中管理费用同比增47.9％,主要系股份支付费用及职工薪酬同比增加;财务费用同比增57.9％,主要系利息支出及票据贴现费用增加;公司期间加大研发费用投入,同比增46.2％;投资活动产生的现金流净额同比减145.1％,主要系天通凯立投资建设年产2.53万吨高端磁性材料智能制造项目投资+高端专用装备对外股权投资同比增加所致。且据公司公告(临2021-023),公司拟择机减持所持部分博创科技(300548CH)股份。
看好公司业务布局,上调至"买入"评级
我们看好公司产品研发与持续创新能力,以及公司产品在下游主要应用领域的发展前景,我们上调投资收益(出售博创股权收益),同时上调产品毛利率,预计21-23年归母净利润为4.60/5.30/6.16亿元(前值3.02/4.12/4.83亿元)。根据可比公司22年平均36.9倍的Wind一致预期PE,我们给予公我们给予公22年36.9倍PE,扣除投资收益后EPS(2022E)为0.41元,对应目标价15.13元(前值10.83元),上调至买入评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑;高端装备客户测试不及预期。
[2021-08-18] 天通股份(600330):蓝宝石高增锁定成长基础,新能源成为装备与软磁两大硬核业务全新驱动-2021年半年度报告
■太平洋证券
事件:公司于2021年8月17日晚发布2021年半年度报告,报告期内公司实现营业收入18.37亿元,同比增长30.39％;实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿元,同比增长5.66％,其中扣除非经常性损益后的净利润为1.40亿元,同比增长96.90％。
蓝宝石板块销售大幅增长,印证LED市场回暖,持续成长趋势明确。在公司上半年所有的业务中,蓝宝石板块是成长最明显的细分领域,受益于Led市场回暖,量价齐升,营收较去年同期大幅增长。这一点我们在一季度的报告点评中就已经提出,当时依据我们下游LED市场调研了解到的数据,上半年蓝宝石相关领域的采购订单同比去年低谷期有翻番以上成长,而且价格也有相当比率提升。LED行业历经多年的残酷竞争,今年确实有所缓和,而且在miniled新需求的拉动下,诸如三安这类头部LED芯片的蓝宝石需求量快速提升,库存吞吐率明确高于过往。今明两年天通蓝宝石所面对的市场环境显然将强于往昔,但蓝宝石行业内部的红海洗牌亦已告一段落,历经洗练的公司未来在蓝宝石领域的持续高增将有望得以延续。
装备制备依然是天通最稳健的增长支柱。光伏相关的晶体生长设备以及与之对应的切磨抛后段设备,一直都是天通的强势领域,公司单晶炉产品性能优异,今年上半年光伏晶体设备订单增长明显,2021年上半年共获得5家客户15GW的单晶炉订单;截开磨设备客户超过七家,订单量超过50GW;开方机市场占有率一直处于行业领先水平。光伏设备大额订单的不断取得,证明公司产品越来越为行业下游客户所认可。公司的市场占有率在逐步扩大,设备的技术性能、工艺参数、自动化程度及产品是质量基本上是与行业头部的竞争对手保持在同一水平线上的。
得益于疫情以及新能源领域需求拓增,磁性材料量价齐升。从行业竞争格局来看,软磁材料是公司从初创期经营至今的重要产品,一直以来都是行业头部玩家。过去两年,受国外疫情、经济和国际关系形势的变化影响,以及我国环境保护等因素,上游原材料价格大幅上涨,部分品种供不应求。同时由于新能源领域需求增长,导致原材料供需紧张,对中小型磁性材料企业构成较大的压力,使得订单进一步向头部企业靠拢。
从需求端而言,近年来无线充电、新能源汽车、传统汽车电气化、智能化,光伏与风电(逆变器)、5G基建、服务器云计算的蓬勃发展带动了软磁材料的快速成长,最近两年公司在新品立项、材料开发、产品研发、设备智能化等方面的推进速度都明显加快。
经过以上需求端和行业竞争格局的分析易见,公司磁性材料未来所面对的下游市场有可能将延续当下量价齐升的荣景,未来这一领域的成长动能不会弱于蓝宝石板块。
盈利预测和评级:维持买入评级。通过前文论述易见,天通股份的磁性材料、晶体设备等下游领域的今年的增量成长动能,与最近两年市场非常关注的新能源汽车、光伏等悉悉相关,公司的粉体(磁性)设备制造本身可以归为热工设备,烧结是动力电池的正极材料制备必不可少的工艺,公司年报中也提及了这一领域未来的推广可能,我们看好新能源汽车、动力、光伏、风电等领域对公司主营业务的持续带动,预测公司2021-2023年实现归母净利润3.95、4.54、5.53亿,当前市值对应PE30.26、26.31、21.63倍,维持买入评级。
风险提示:1)LED行业回暖趋势低于预期导致公司蓝宝石业务成长不及预期;2)疫情持续影响全球电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制;3)公司光伏设备导入下游重要客户进度低于预期。
[2021-08-10] 天通股份(600330):天通股份正积极配合电池正极材料厂商开发相关钠离子正极材料合成设备的研究
■证券时报
天通股份(600330)在互动平台表示，公司控股的湖南新天力生产的烧结设备具有工艺技术的专用和制造技术的相关性。公司正积极配合电池正极材料厂商开发相关的钠离子正极材料合成设备的研究。
[2021-06-10] 天通股份(600330):材料和装备业务“双翼齐飞” 天通股份步入“收获季”
■上海证券报
近日，华为WATCH系列推出第三代华为WATCH3，采用蓝宝石玻璃镜面。近年来，凭借优异的耐磨损、高通透性等特点，蓝宝石材料在智能穿戴设备领域被越来越多的国内外终端大厂所青睐。
今年，随着智能穿戴设备及Mini-LED需求提升，一度沉寂的蓝宝石材料价格及需求迎来快速反弹。作为蓝宝石材料龙头企业，天通股份今年一季度实现营业收入8.51亿元，同比增长66.35%;扣非后归母净利润6031万元，同比增长346.57%。
“今年以来，电子材料和高端设备需求都出现了明显提升，增长势头良好。”日前，天通股份董事长潘建清对记者表示，公司产品目前分为材料与装备两大板块，相互协同发展。“我们的目标是使公司的材料和装备业务分别成为国际和国内细分市场龙头。”
蓝宝石量价齐升 择时扩充产能
一个关键指标是，截至今年一季度末，天通股份的经营活动现金净额达7000多万元。“公司销售回款能力增强了，财务结构更加稳健。”潘建清表示。
现金流大幅改善，来自于主业拓展及行业话语权的增强。其中，蓝宝石市场景气度回升是天通股份业绩发力的一个重要因素。2020年四季度起，Mini-LED需求开始增长，苹果、华为则带动了蓝宝石材料在消费电子类产品上的应用热潮，导致蓝宝石材料量价齐升。据相关研报，蓝宝石材料今年一季度价格较2020年初有约50%的提升，需求处于一个稳定增长态势。
“公司正计划择时再扩充产能。”潘建清说，天通银厦年产960万片4英寸LED蓝宝石衬底项目预计今年年底基本达产，全年蓝宝石板块的业绩贡献预计有较大增长。
天通股份在蓝宝石行业有着10多年的技术积淀。天通股份2020年年报披露，700公斤的蓝宝石晶锭已经研制成功，正小量生产，公司同时正在迅速提升6寸用于Mini-LED的晶棒产能。
行业跌宕起伏，先行者的优势在坚守中绽放。在调研中，潘建清翻出手机照片兴奋地说：“现在，我们已经能产出近750公斤的蓝宝石晶锭了。”
双碳目标打开发展空间
在“碳中和碳达峰”目标下，新能源发电、新能源汽车及储能行业高速发展，给天通股份带来了新的发展契机。“简单说，只要有‘光-电’、‘电-磁’能量转换的地方，就会用到天通的材料。”潘建清进一步举例说，一辆传统汽车用到软磁材料的金额只有20元左右，随着新能源车及ADAS应用的兴起，每辆车的应用将超500元，量的提升是巨大的。
天通设备板块主要涵盖晶体生长炉、晶体切磨抛设备等，公司最新研制的SIF160型设备是光伏拉晶RCZ技术路线上最先进的产品之一。随着182/210等大尺寸硅片技术发展，行业内早年投入的部分无法兼容的长晶及切磨抛设备有紧迫的替换需求。“目前下游扩产及存量设备替代需求较强，预计接下去几年将保持较高的景气度，公司在这块业务上也会投入更多的资源与精力。”潘建清表示，公司最新一代单晶炉产品在机械结构、软件控制上均已达到同类产品先进水平，完全满足硅片厂生产要求。
值得一提的是，2016年，天通公司在多年蓝宝石材料技术积累、材料与装备产业协同创新基础上，开始压电晶体材料的研发与生产。同年，在清华大学牵头下，公司参与了国家首批战略性先进电子材料重点专项“声表面波材料与器件”项目。
5G商用使得SAW滤波器需求大增，随着万物互联脚步越来越近，通讯需求激增，将进一步带动压电晶体材料的发展。据悉，目前天通的压电晶体材料市场份额占据了国内50%以上，同时开始向日本与韩国市场出口。
“过去几年，天通的材料和装备产业都还处于持续投入过程中，目前布局基本完成，公司业务开始进入收获期。”潘建清表示，公司还会择机加大对压电晶体及磁性材料的投入，聚焦主业关联产品，不断提升细分行业的话语权。
[2021-05-26] 天通股份(600330):天通股份拟减持博创科技2%股份
■上海证券报
天通股份公告，公司拟自博创科技减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易等合法方式减持不超过345.94万股博创科技股份，不超过其总股本的2%。
[2021-04-30] 天通股份(600330):天通股份蓝宝石材料单价自去年下半年开始平稳上涨
■证券时报
天通股份(600330)4月30日在互动平台表示，蓝宝石材料单价自去年下半年开始平稳上涨。天通股份同时透露，公司和上海硅产业集团合作的12寸半导体炉软件系统开发，目前在实施验证中。
[2021-04-26] 天通股份(600330):光伏制程设备与蓝宝石拐点增量明确,全年成长值得期待-一季点评
■太平洋证券
事件:公司于2021年4月24日发布2021年一季度报告,一季度年公司实现营业收入8.51亿元,同比增长66.35％,归母净利润1.05亿元,同比增长5.8％,扣非归母净利润6031万元,同比增长346.57％。
根据公司4月22日发布的年报数据,2020年公司实现营业收入31.56亿元,同比增长13.52％,归母净利润3.81亿元,同比增长134.7％,扣非归母净利润1.5亿元,同比增长158.91％。
装备制造增量主要集中于光伏领域,静待2021爆发。公司2020年年报中装备制造虽然总体销售额没有大的变化,但是从细分来看,粉体设备订单在减少,但是晶体设备订单销售有所提升,这一趋势与公司最近的整体表现也较为吻合:公司在去年底公告中标协鑫6.27亿元单晶硅生长炉、以及与其配套的硅棒截断机、开方机、磨倒一体机及自动化装置订单,考虑到接下来其他客户的推进和中标可能,公司今年光伏相关领域的突破与快速成长已经非常明确。光伏设备大额订单的不断取得,证明公司产品越来越为行业下游客户所认可。公司的市场占有率在逐步扩大,设备的技术性能、工艺参数、自动化程度及产品是质量基本上是与行业的竞争对手保持在同一水平线上的。
公司在光伏领域的优势同样在半导体方向上有所体现,公司开发的碳化硅、碳酸锂/铌酸锂压电晶体生长炉已经对下游实现小批量供货,8寸晶圆减薄机已经完成客户验证并取得部分订单。显然过去几年我们所强调的,光伏和半导体领域的晶体生长设备和加工设备已逐渐成为公司成长的主要成长动力源。
蓝宝石下游LED行业去库存结束,需求与价格齐升。2020年下半蓝宝石行业迎来拐点,下游LED行业两年多的去库存周期告终,叠加去年四季度逐渐兴起的Mini-led的需求成长,蓝宝石材料的需求量和单价都迎来了快速反弹,这一点在天通股份一季度表现可能尤为明确,公司的整体订单成长非常充裕。从我们行业调研的结果来看,2021年一季度的蓝宝石价格比2020年约有50％左右的提升,因此今年蓝宝石细分领域的成长将非常可观,有望再次达到像2018年那样的高峰表现。
从公司的制程能力来看,报告期内公司700公斤的蓝宝石晶碇已经研制成功,在当前400公斤炉子量产的基础上,未来规模有望进一步提升,而蓝宝石这个行业的竞争格局已经逐渐出清,公司已成为业内最具规模优势、技术最先进的材料供应商,这轮景气周期所能交出的实际答卷值得期待。股权投资收益持续助攻业绩成长。前面几篇点评报告我们已经多次提及公司持有的两家上市公司股权均已进入可减持期。2020年,公司实现投资收益约2亿元,相比去年同期有了大幅增长,主要由减持博创科技和亚光科技股份所致。截至当下,公司还持有博创科技股份1419.51万股(按市价折算约4.9亿元),持有亚光科技股份6636.25万股(按市价折算约5.87亿元),显然未来这两家企业股权的持续减持都将为公司提供明确的业绩助益,这一块收益将持续在未来几年的报表中都有所体现。
盈利预测和评级:维持买入评级。根据前文论述,公司的光伏领域设备增量在2021年将有明确爆发可能,而蓝宝石板块的量价拐点亦非常明显,叠加以压电晶体和磁性材料的持续增长,今年可能会是近三年以来颇具业绩弹性的重要光景。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润3.95、4.54、5.53亿,当前市值对应PE21.23、18.46、15.18倍,维持买入评级。
风险提示:1)LED行业成长速度低于预期导致公司蓝宝石业务成长不及预期；2)疫情持续影响全球电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制；3)公司光伏设备导入下游重要客户进度低于预期。
[2021-04-22] 天通股份(600330):研发助力拓展,材料与设备齐飞-年报点评
■华泰证券
20年归母净利润同比增134.70％,维持"增持"评级
4月21日公司披露年报,20年实现营业收入31.56亿元,同比增13.51％；实现归母净利润3.81亿元,同比增134.70％,基本符合我们预期(20年3.76亿)；20年业绩上升主因公司材料业务增长和毛利率提升所致,且公司减持博创科技股份实现收益约1.41亿元。我们预计21-23年公司EPS为0.30/0.41/0.49元(前值0.30/0.34/-元),维持增持评级。
20年公司材料和专用设备业务随经济复苏均稳步增长,期间费用率略降
报告期内,公司材料业务营收19.39亿,同比增9.9％；毛利率21％,同比增0.9pct；营收主要增量来自磁材、表面贴装业务复苏,以及压电晶体等新材料打破海外垄断开始形成营收,营收分别同比增23.9％/3.0％/71.7％。公司专用设备业务,计入内部抵消后,20年实现营收12.17亿,同比增19.8％；毛利率约26％,同比减5.8pct；营收增长,我们认为主要得益于下游主要应用领域的快速发展,例如显示、光伏和新能源汽车等；毛利率下降我们认为主要是新产品尚未规模化生产,成熟产品充分竞争所致。20年期间费用率为15.59％,同比降0.93pct。
重研发,晶体新材料与核心设备比翼齐飞
20年公司研发费用约1.73亿,同比增6.26％；研发费用率约5.5％,减少0.37pct。公司晶体材料产品应用领域持续扩张,蓝宝石进入Mini-LED和Micro-LED等新兴领域；SAW用压电晶体打破国际垄断,实现国产化替代。同时公司110-160系列光伏级单晶硅长晶炉已实现批量装备客户,产品性能达到行业先进水平；并实现了8寸半导体晶体长晶、截断取样一体机、滚圆开槽一体机、研磨机等设备全覆盖,12寸半导体单晶炉软件及控制系统开发成功,在头部企业现场验证初见成效；开发的第三代半导体碳化硅、碳酸锂/铌酸锂压电晶体的晶体生长炉也已小批量供货。
看好公司研发能力专业务布局,维持"增持"评级
我们看好公司产品研发与持续创新能力,以及公司产品在下游主要应用领域的发展前景,预计21-23年归母净利润为3.02/4.12/4.83亿元(前值3.01/3.36/-亿元)。根据可比公司21年平均36.1倍的Wind一致预期PE,我们给予公司估值21年36.1倍PE,21年EPS0.30元,对应目标价为10.83元(前值12.90元),维持增持评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑；高端装备客户测试不及预期。
[2021-01-20] 天通股份(600330):天通股份2020年净利预增132%至150%
■上海证券报
天通股份发布业绩预告。公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加21,358万元-24,358万元，同比增长132%-150%。
本次业绩预增由于减持其他上市公司股份、政府补助等非经常性损益事项影响的金额为25,901万元。扣除上述非经常性损益事项后，公司业绩预计与上年同期相比增加5,914万元-8,914万元，同比增长102%-154%。
[2020-12-29] 天通股份(600330):中标六亿元新项目,高端装备领域地位再提高-重大事项点评
■中信证券
12月28日公司发布公告称全资子公司天通吉成收到中标通知书,确认其成为江苏协鑫硅材料科技发展有限公司108单晶项目主设备采购中标单位,中标总价6.27亿元。本次中标体现了硅片生产企业对公司高端专用设备研发和生产水平的认可,将进一步提升公司在光伏太阳能硅片制造设备领域中的行业地位,推动公司在高端专用制造装备领域的产业链布局。
全资子公司中标六亿元新项目。12月28日,公司全资子公司天通吉成机器技术有限公司收到江苏纬承招标有限公司发来的《中标通知书》,确认天通吉成为江苏协鑫硅材料科技发展有限公司108单晶项目主设备采购中标单位,中标总价为62,708万元人民币。该项目主要包括5GW单晶产能的单晶硅生长设备及集控中心和产能相匹配的硅棒截断机、开方机、磨倒一体机及自动化装置。
本次中标将提升公司在硅片制造设备领域中的行业地位。公司2019年营业总收入为27.8亿元,本次中标金额占公司2019全年总收入22.56％。在业绩方面,虽然本次中标对公司2020年财务状况不会产生重大影响,但预计项目实施后将提升公司未来业绩。此外,本次中标体现硅片生产企业对公司高端专用设备研发和生产水平的认可,将进一步提升公司在光伏太阳能硅片制造设备领域中的行业地位,对公司硅片设备的快速发展具有重要意义。
公司前三季度利润超预期增长,高端装备不断突破。公司2020年前三季度实现收入22.27亿元,同比增长17.38％;归母净利润3.33亿元,同比大增126.91％,公司在既有粉体设备、光伏单晶设备不断取得研发成果的基础上,重点发展半导体硅片设备、柔性面板设备的研发,通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破,此次中标将进一步推动公司相关产业链布局。
风险因素:半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:上调公司2020-2022年归母净利润预测为3.70/5.58/8.04亿元,对应EPS为0.37/0.56/0.81元,此前盈利预测为3.35/5.36/7.13亿元。预计公司下半年出售博创科技股份将带来投资收益,同时磁性材料结构转型,专用装备订单增加支撑未来经营性利润增长,所以上调2020-2022年公司盈利预测。维持"买入"评级。
[2020-12-28] 天通股份(600330):天通股份中标6.27亿元单晶项目主设备采购项目
■上海证券报
天通股份公告，全资子公司天通吉成中标江苏协鑫硅材料科技发展有限公司108单晶项目主设备采购项目，中标总价62,708万元，占公司2019年营业总收入的22.56%。该项目中标进一步提升了公司在光伏太阳能硅片制造设备领域的行业地位。
[2020-12-09] 天通股份(600330):天通股份已累计减持博创科技1.73%股份
■上海证券报
天通股份公告，截至2020年12月9日收盘，公司通过集中竞价方式已累计减持博创科技股份2,604,280股，占博创科技总股本的1.73%，减持均价为54.31元/股。本次减持计划于2020年12月9日实施到期，公司仍持有博创科技9.44%股份。上述减持所获收益计入公司当期损益，将对公司2020年度经营业绩产生积极影响。
[2020-11-08] 天通股份(600330):高端装备＋材料双轮驱动,股权收益增量弹性开始体现-公司点评报告
■太平洋证券
事件:2020年前三季度,公司实现营业收入22.27亿元,同比增长17.38％,归母净利润3.33亿元,同比增长126.91％,扣非归母净利润1.23亿元,同比增长56.07％。
其中,第三季度实现营业收入8.18亿元,同比增长14.18％,归母净利润1.21亿元,同比增长285.89％。
高端装备构筑核心竞争力,与材料端协同发展。经过多年的研发投入和产业链合作,公司在粉末成型、晶体材料、显示面板等领域的高端专用装备持续实现突破,例如公司的12寸单晶生长设备已经得到半导体行业头部客户的验证。同时,公司还通过横向延伸形成了长晶、加工、切磨抛设备一体化的供给能力,能够为客户提供整套解决方案,有望充分受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等产业的景气度提升。
高端装备是电子材料开发制造的基础,凭借自主设计研发的生产设备,公司打造了高度自动化、信息化和清洁化的生产线,显著提高了公司的生产效率和产品品质,并使公司的材料产品在竞争中具备成本价格优势。另一方面,高端装备业务的进步也离不开公司在电子材料领域的长期深耕,二者相辅相成、互为支撑,共同推动公司不断前进。
蓝宝石业务压力减轻,压电晶体材料前景明朗。随着国内疫情的好转,蓝宝石产业的下游需求逐渐恢复,伴随LED芯片行业产能出清、格局调整,供给侧压力有望得到缓解。此外,下半年MiniLED的推广为LED芯片的出货带来了新的驱动力,并且蓝宝石的应用也已拓展至智能手表、移动终端盖板、工业医疗设备等领域。公司已成为国内最大的蓝宝石供应商,长晶技术不断提升,正在持续推进400-600公斤级蓝宝石晶体的量产,在行业供需状况明显改善的情况下,公司的蓝宝石业务有望恢复增长。
压电晶体材料方面,用于声表滤波器的4英寸和6英寸LT(钽酸锂)、LN(铌酸锂)各种轴向晶片,在下游客户的批量供应已经颇具规模,不仅填补了本土化缺口,同时也出口日本等海外厂商,这说明公司的压电晶体制程品质已经达到行业一线标准要求。在贸易战的大背景下,通信器件核心原材自主可控、国产替代的需求日益旺盛,在5G时代,终端内的射频元器件用量的成长仍有较大提升空间,公司的压电晶体业务的持续成长前景是非常明朗的。
股权投资进入回报期,未来两年业绩成长助益良多。前一篇半年报点评我们已经提过公司持有的两家上市公司股权均已进入可减持期。今年前三季度,公司实现投资收益1.74亿元,相比去年同期有了大幅增长,主要由减持博创科技股份所致。截至9月30日,公司还持有博创科技股份1499.87万股(按市价折算约7.4亿元),之后仍将继续减持,预计将为今年全年贡献相当可观的收益。此外,公司持有的亚光科技股份6948.92万股(按市价折算约9.7亿元)已于2020年10月23日上市流通,此前公司发布公告,拟于解除限售日起的6个月内以集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式进行减持,显然未来这两家企业股权的减持都将为公司提供明确的业绩助益。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。高端装备方面,公司多年的耕耘已展现成效,在各领域的装备布局均已实现稳定供应与高端增量；晶体材料方面,蓝宝石的下游需求逐步改善,压电晶体受益国产替代和5G发展。在高端装备和电子材料的双轮驱动下,公司未来的成长性十分明确,同时长期股权投资的回报也为公司未来两年的利润增长打下了坚实基础,预计公司2020-2022年实现归母净利润4.10、3.65、4.31亿,当前市值对应PE23.49、26.35、22.32倍,维持买入评级。
风险提示:1)LED行业出清速度慢于预期导致公司蓝宝石业务恢复受阻；2)疫情影响国内电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制；3)2020年冬天疫情反复引起全球经济下滑,影响公司下游市场需求。
[2020-10-20] 天通股份(600330):Q3业绩维持高增长,产业链布局值得期待-2020年三季报点评
■中信证券
2020年前三季度公司实现营业收入22.27亿元,同比增长17.38％。扣非归母净利润1.23亿元,同比增长56.07％。公司材料业务持续改善,同时在高端装备不断突破,重点发展半导体硅片设备的研发。此外,公司在材料和设备板块均进行资源整合,有望成为5G、半导体产业平台型公司。看好公司战略布局,维持"买入"评级。
前三季度利润超预期增长,扣非同比+56.1％。公司2020年前三季度实现收入22.27亿元,同比增长17.38％;归母净利润3.33亿元,同比大增126.91％,考虑到公司本期减持博创科技股份受益较大,扣非归母净利润为1.23亿元,同比增长56.07％。其中Q3单季度实现扣非归母净利润5146万元,同比大增200.53％,公司已连续两个季度实现单季度业绩同比大幅增长。
电子材料产品结构有望持续改善。公司磁性材料业务通过产线自动化改造提升生产效率,同时产品结构调整加快。蓝宝石加工持续优化工艺,降低成本,同时在视窗类产品市场实现新的增长。压电晶体方面,已成为国内市场主要的压电晶体供应商,并积极开拓日本、韩国市场,已通过了部分国外厂商的产品认证,争取3-5年时间成为国际主流压电晶圆供应商。
高端装备不断突破。公司在既有粉体设备、光伏单晶设备不断取得研发成果的基础上,重点发展半导体硅片设备、柔性面板设备的研发,通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破。
风险因素:半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:考虑公司6月出售博创科技股份带来投资收益,以及磁性材料结构转型、专用装备订单增加支撑未来经营性利润增长的预期,上调公司2020-2022年公司归母净利润预测为3.70/5.58/8.04亿元(原预测为3.35/5.36/7.13亿元),对应EPS预测0.37/0.56/0.81元。维持"买入"评级。
[2020-10-20] 天通股份(600330):高端装持续突破,股份减持增利润-季报点评
■华泰证券
20Q1-3归母净利润3.33亿元,同比增加126.91％公司发布2020三季报,20Q1-3实现营收22.27亿元,同比增加17.38％;归母净利润3.33亿元,同比增加126.91％;扣非归母净利润1.23亿元,同比增加56.07％。其中Q3营收8.18亿元,同比增加14.18％,归母净利润1.21亿元,同比增加285.89％。业绩增长主要由于装备业务获得明显增长;20Q1-3因减持博创科技股份,实现投资净收益1.74亿元。我们预计随着国产替代、自主可控的推进,公司高端装备和电子材料订单有望持续突破,我们预计20-22年EPS为0.38/0.30/0.34元,维持"增持"评级。
优化粉体材料产品结构,提高盈利水平,晶体材料持续开发新应用得益于多年研发和技术改造投入生产效率提高,公司软磁业务和电子部品业务积极调整产品结构,提高高端应用占比,营收均有增加。蓝宝石在高端智能手表表镜、智能移动终端盖板、工业医疗设备盖板和大尺寸视窗类等市场仍有新增长。压电晶体领域,公司把握声表滤波器国产化和5G时代机遇,积极开拓日本、韩国市场,目前已通过部分国外厂商的产品认证。
积极开拓高端装备客户应用,成为业绩增长引擎公司高端装备业务受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等行业景气度的持续提升,我们预计20-22年装备业务有望保持快速增长。目前公司各领域高端装备的市场拓展均取得突破:粉末成型装备已经成为国内5G陶瓷滤波器知名厂商供应商。粉体材料装备的应用场景不断丰富,订单量稳步增加。积极进行AMOLED模组工艺设备的研发并量产,并获得行业重要客户订单。在晶体装备方面,公司已开发出国际领先指标的切磨抛设备,并得到了全球大型太阳能单晶硅制造商后段切磨抛设备的独家订单。
半导体设备持续突破,国产替代进程有望加速公司积极拓展半导体相关设备,目前12寸半导体单晶炉软件及控制系统开发,在头部企业现场验证初见成效。TN-HMD720卧式硅片磨床已完成样机试制,开发了半导体倒角机样机。在当前强调自主可控的背景下,半导体上游设备的国产替代进程有望加速,公司作为长晶和研磨抛设备供应商,预计20-22年半导体设备出货量有望随下游晶圆厂投产而增加。
电子材料和高端装备崛起,维持"增持"评级20Q1-3公司因减持博创科技股份实现投资净收益1.74亿元,因此我们提高20年投资收益假设为1.74亿元(原值0.27亿元),该投资收益不可持续,因此维持21-22年投资收益假设不变。考虑到投资收益假设变动对税收和财务费用等影响,盈利预测有所调整,预计20-22年营收29/31/33亿元,归母净利润3.76/3.01/3.36亿元(原值2.53/3.00/3.35亿元)。可比公司2021年预期PE均值38X,考虑到公司在半导体和显示装备上的突破,我们给予21年43XPE,维持目标价12.90元,维持"增持"评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑;高端装备客户测试不及预期。
[2020-09-09] 天通股份(600330):天通股份拟减持所持亚光科技6.9%股份
■证券时报
天通股份(600330)9月9日晚公告，公司拟自持有的亚光科技(300123)股票上市流通之日(即10月23日)起的六个月内，减持亚光科技6949万股，占其总股本的6.90%。公司与东方天力作为一致行动人，现合计持有亚光科技8.28%胡歌;其中公司持有亚光科技6.90%股份。
[2020-08-31] 天通股份(600330):蓝宝石行业需求改善,半导体级长晶设备静待-中报点评
■太平洋证券
事件:公司28日晚间发布上半年报告,2020年上半年实现营业收入14.09亿元,同比增加19.32％,实现归母净利润2.12亿元,同比增加83.6％,实现扣非归母净利润7110万元,同比增加15.79％。
蓝宝石行业承压有所缓解,下游行业疫情影响逐渐好转与MiniLed渗透有望拉动重归成长。在上一篇公司年报点评中,我们曾指出公司2019年业绩下滑与蓝宝石领域的行业压力有着非常明确的关联。今年一季度疫情确实对行业仍有相当程度的负面影响,但是从另一个角度看也加速了行业出清。二季度国内疫情好转后,行业需求状况出现一定程度好转,而下半年MiniLed所带动的LED芯片端需求新增量,成为需求改善的全新推动力。天通股份当下毫无疑问是国内最大的蓝宝石供应厂商,在蓝宝石长晶技术方向上具备核心竞争优势,200公斤级晶体已成熟量产,400-600公斤级蓝宝石晶体的量产进程也在推进之中。LED芯片行业从供需困境中逐渐走出需要一定时间,期待公司今年能交出强于去年的年终答卷。此外,在消费电子侧,最近两年高端智能手表、终端盖板等领域,某些重磅品牌客户在蓝宝石的应用方向上的投入也在逐年提升,这些都会是行业格局明确的蓝宝石行业继续成长的潜在驱动源。
高端装备仍是公司逆势成长的驱动核心。公司半年报中明确提及:"通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破","切磨抛及相关自动化设备,实现大尺寸衬底的超光滑表面加工,并且得到了全球大型太阳能单晶硅制造商后段切磨抛设备的独家订单。半导体行业的12吋单晶生长设备在研发验证中。"对行业有一定了解的读者一定会明白公司半年报中这些关键信息所传递的意义。
天通股份在晶体材料相关制程领域沉淀多年,与海外许多行业供应商有非常深厚的技术合作基础,在过去两年通过控股湖南新天力和日进精密后,在后段切磨抛等领域补齐了短板,现在已经能够给行业重量级客户提供针对太阳能、半导体等不同方向的全套解决方案,并且在半导体及12吋单晶生长方向上也取得了行业关键客户的认可,这些长足进展都是天通多年积累的水到渠成,也是接下来在半导体领域持续进阶向前的重要根基。
公司所持有的多家上市公司股权为未来三年成长提供明确安全垫。公司目前持有两家上市股权均已进入或即将进入可减持期:公司一共持有博创科技1602万股股权,是其第一大流动股股东,按博创科技市价,资产价值超过8.9亿元。自去年到今年上半年第一次完成减持166万股之后,今年下半年还将继续减持,今年上半年累计为公司贡献投资收益超过1.2亿元,预测今年全年的贡献不在小数。
此外,公司还持有亚光科技6949万股股权,按亚光科技市价,资产价值接近13.4亿元,这些股份到今年10月23日后将进入正常减持期,加上博创科技的股权价值,公司可供出售金融资产达到22亿以上,这些都将为未来两年的投资收益奠定丰厚的基础。盈利预测和评级:提升评级至买入。天通股份在度过去年的行业低谷和今年一季度的疫情期后,晶体材料与粉体材料领域的行业需求开始出现明确的缓解与成长。随着5G时代逐步来临,公司在通信、微波、陶瓷、稀土永磁、压电晶体等材料领域的布局将明确呈现出增长弹性。高端装备领域的持续成长也印证了公司管理层过去数年的躬耕终见成效,我们预计公司2020-2022年分别实现净利润4.10亿、3.65亿和4.31亿元,当前股价对应PE27.35、30.68和25.99倍,提升评级至买入。
风险提示:(1)LED行业出清速度慢于预期导致公司蓝宝石业务恢复受阻;(2)疫情影响国内电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制;(3)疫情引起全球经济下滑,使得半导体投资进度不及预期。
[2020-08-31] 天通股份(600330):高端装备不断突破,产业链布局值得期待-2020年中报点评
■中信证券
2020年上半年公司实现营业收入14.1亿元,同比增长19.3％。扣非归母净利润7111万元,同比增长15.8％,主要由于设备板块销售获得较快增长。公司高端装备不断突破,重点发展半导体硅片设备的研发。同时公司在材料和设备板块均进行资源整合,有望成为5G、半导体产业平台型公司。看好公司战略布局,维持"买入"评级。
上半年扣非归母净利润同比增长15.8％。公司2020年上半年实现收入14.1亿元,同比增长19.3％;归母净利润2.12亿元,同比大增83.6％,考虑到公司本期减持博创科技股份受益较大,扣非归母净利润为7111万元,仍同比增长15.8％。其中Q2单季度实现扣非归母净利润5760万元,同比大增183％。
电子材料和部品基本稳定。报告期内公司磁性材料业务通过产线自动化改造提升生产效率,同时产品结构调整加快。蓝宝石持续优化工艺,降低成本,同时在视窗类产品市场实现新的增长。压电晶体方面,公司已成为国内市场主要的压电晶体供应商,并积极开拓日本、韩国市场,已通过了部分国外厂商的产品认证,规划争取3-5年时间成为国际主流压电晶圆供应商。
高端装备不断突破。报告期内公司设备业务收入6.26亿元,同比增加33％。公司在既有粉体设备、光伏单晶设备不断取得研发成果的基础上,重点发展半导体硅片设备、柔性面板设备的研发,通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破。
搭建产业平台,竞争力逐步提升。报告期内公司受让浙江凯成26.3％股权,浙江凯成成为公司全资子公司;子公司天通吉成受让天通日进45％股权,天通日进成为公司全资孙公司;公司受让成都八九九46.75％股权。以上股权投资表明公司不断在材料和设备端整合资源,以搭建产业平台为目标,推动各业务板块的产业链延伸,未来竞争力有望逐步提升。
风险因素:半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:维持公司2020-2022年归母净利润预测为3.35/5.36/7.13亿元,对应EPS预测为0.34/0.54/0.72元。维持"买入"评级。
[2020-08-29] 天通股份(600330):装备业绩亮眼,半导体设备续突破-
■华泰证券
20H1归母净利润2.12亿元,同比增加83.60％
公司发布2020半年报,报告期实现营收14.09亿元,同比增加19.32％；
归母净利润2.12亿元,同比增加83.60％；归母扣非净利润0.71亿元,同比增加15.97％。业绩增长主要由于装备业务获得明显增长,且报告期公司减持部分博创科技股份,实现1.20亿元收益。我们预计随着国产替代、自主可控的推进,公司高端装备和电子材料订单有望持续突破,我们预计20-22年EPS分别为0.25/0.30/0.34元,维持“增持”评级。
高端装备:20H1营收增长33％,下游头部客户各个突破
2020H1高端装备营收6.26亿元,同比增加33.34％；毛利率27.37％,同比减少4.79pct。1)粉末成型装备:已经成为国内5G陶瓷滤波器知名厂商供应商。粉体材料装备订单饱满,市场持续突破。2)显示装备:积极进行AMOLED模组工艺设备的研发,据中报,目前COF/COP,FOF/FOP绑定设备已成功量产,并获得行业重要客户订单。3)晶体装备:据中报,开发出国际领先指标的切磨抛设备,并得到了全球大型太阳能单晶硅制造商后段切磨抛设备的独家订单。受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等行业景气度的持续提升,我们预计20-22年装备业务有望保持快速增长。
12寸半导体单晶生长设备研发验证初见成效,国产替代加速
据中报,报告期公司12寸半导体单晶炉软件及控制系统开发,在头部企业现场验证初见成效。TN-HMD720卧式硅片磨床已完成样机试制,开发了半导体倒角机样机,技术储备了边缘抛光机、大尺寸减薄机。公司作为长晶和研磨抛设备供应商将受益,且当前半导体晶体生长设备、切磨抛设备位于半导体产业链的上游,其国产化需求迫在眉睫,我们预计20-22年随着大尺寸硅片加速放量,公司半导体设备出货量有望增加。
电子材料:软磁材料营收同比增长10％,压电晶体市场稳步推进
20H1软磁营收2.94亿元,同比增长10％,得益于多年研发和技术改造投入生产效率提高,产品结构调整加快；毛利率23％,和去年同期持平。20H1蓝宝石营收1.22亿元,同比下降24.18％；毛利率13.40％,同比减少24pct；
主要由于LED芯片市场供过于求导致价格下滑；但蓝宝石在高端智能手表表镜、智能移动终端盖板、工业医疗设备盖板和大尺寸视窗类等市场仍有新增长。压电晶体领域,公司把握声表滤波器国产化和5G时代机遇,积极开拓日本、韩国市场,据中报,已通过了部分国外厂商的产品认证。
电子部品营收3.26亿元,同比增0.61％,毛利率18.95％,同比增加2.79pct。
电子材料和高端装备崛起,维持“增持”评级
我们维持原有盈利预测,预计20-22年营收29/31/33亿元,归母净利润2.55/3.00/3.35亿元。可比公司2021年预期PE均值38X,考虑到公司在半导体和显示装备上的突破,我们给予21年43XPE,调整目标价至12.90元(前值8.19-8.70元),维持“增持”评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑；高端装备客户测试不及预期。
[2020-08-28] 天通股份(600330):天通股份上半年净利同比增长83.6%
■证券时报
天通股份(600330)8月28日晚披露半年报，上半年，公司实现营收14.09亿元，同比增长19.32%;净利2.12亿元，同比增长83.6%。受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等行业景气度的持续提升，公司专业装备业务继续保持快速增长。报告期内，公司减持部分博创科技股份，实现投资收益1.2亿元。
[2020-07-07] 天通股份(600330):产品结构调整、销量上升,看好业绩持续改善-2020年中报业绩预增点评
■中信证券
公司预计2020年上半年净利润增长80％-90％,扣非归母净利润同比仍有11％-30％增幅,Q2单季度业绩更是大幅度增长。主要由于公司磁性材料产品结构调整,毛利率逐步上升。同时设备板块销售也获得较快增长。我们看好未来公司材料和设备业务均持续转好,维持公司"买入"评级。
预计2020年上半年净利润大幅增长80％-90％。公司预计2020年上半年实现收入14-15亿元,同比增长19％-27％;实现归母净利润2.08亿元-2.19亿元,同比增长80％-90％。考虑到公司本期减持博创科技股份受益较大,公司预计扣非归母净利润为6800-7953万元,同比仍有11％-30％增长。增长主要由于公司磁性材料产线自动化改造,产品结构调整加快,毛利逐步上升。同时公司在单晶炉和切磨抛设备领域销售增长明显,整个装备板块上半年销售获得了较快增长。
Q2单季度扣非归母净利润同比增幅167.7％-224.3％,盈利大幅提升。公司2020Q1实现扣非归母净利润1350万元,同比下滑67.1％;预计Q2单季实现扣非归母净利润5450万元-6603万元,同比大幅增长167.7％-224.3％。另外公司预计Q2单季度营收实现8.89亿元-9.89亿元,同比增长37.6％-53.1％。公司Q2的净利润增速明显大于收入增速,显示盈利能力正在大幅提升。
材料+设备均在向好变化,看好公司全年业绩持续改善。LED行业在未来miniLED显示技术驱动下,有望逐渐转暖,公司蓝宝石业务盈利有望持续改善。同时磁性材料产品结构持续高端化,自动化生产线改造也将提升公司生产效率。设备订单不断提升,其中半导体行业8英寸单晶生长设备已经交付客户,研磨机和晶圆减薄机等也陆续获得客户订单。公司整体业务都处于持续改善阶段,看好全年业绩表现。
风险因素:LED行业需求不及预期;半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:维持公司2020-2021年归母净利润预测为3.35/5.36亿元,对应EPS为0.34/0.54元。新增2022年归母净利润预测为7.13亿元,对应EPS为0.72元。我们看好公司材料和设备业务持续好转,维持"买入"评级。
[2020-07-06] 天通股份(600330):天通股份上半年净利预增80%至90%
■上海证券报
天通股份披露半年度业绩预告，预计公司2020年半年度净利润为20,753万元-21,906万元，同比增加9,223万元-10,376万元，同比增长80%-90%。报告期公司磁性材料业务实现增长，随着自主可控、国产替代的推进，公司不仅在单晶炉和切磨抛设备领域销售增长明显，且整体装备板块上半年销售也获得了较快增长。
[2020-05-21] 天通股份(600330):布局半导体/5G,业绩迎拐点
■天风证券
当前材料设备国产替代进程加速,公司订单保持旺盛。公司积极向半导体领域转型,推出半导体硅片制造段长晶/截断/研磨/抛光成套加工设备。8英寸单晶生长设备已交付客户使用,硅片研磨机和晶圆减薄机等陆续获得客户订单。晶圆减薄设备持续开拓市场,如果拓展顺利预计产品需求会持续上量。随着半导体行业景气度的回升和国产替代加速,公司业绩有望迎来拐点。
以电子材料+高端专用装备为核心,加大产能投资,实现产能扩增和市场拓展。2019年公司加大技术改造力度,成功投产一条用于磁性材料生产的自动化产线,扩增2条SMT生产线、9条5G自动化测试线、1条DIP波峰线,并按计划推进多条磁性材料新生产线建设和智能化仓库技改建设。设备订单需求饱满,2019年公司专用设备营收同比增长17％。粉体材料专用设备订单饱满,增长稳定。光伏行业单晶生长设备市场份额明显提升,切磨抛设备中标行业龙头独家订单,海外市场也在持续突破,订单量不断提升;半导体行业8英寸单晶生长设备已交付客户使用,硅片研磨机和晶圆减薄机等陆续获得客户订单。参考行业龙头企业SUMCO/Murata等公司以材料布局设备自制的成功路径,公司具备了相类似的基因。
前瞻布局5G材料、专用设备,静待5G需求放量打开盈利新空间。公司粉体材料专用设备逐步向5G通讯材料、锂电池材料专用设备扩展。SAW滤波器加速发展,打开压电晶体材料全新空间。目前,一款4G手机中的需要用到的滤波器数量可达30余个。到5G时代,手机需要支持的频段甚至会达到91个以上。公司压电晶体产业已经形成4英寸、6英寸LT、LN各种轴向晶片的量产能力,已给国内重要客户形成批量供应,持续开拓国内及国际市场。未来随着5G、物联网、汽车电子的不断发展,滤波器需求进入快速上升通道,公司压电晶体材料持续收益。
推进半导体设备(硅片研磨抛)业务,充分收益于硅片行业需求推动。公司推出半导体硅片制造段长晶/截断/研磨/抛光成套加工设备。8英寸单晶生长设备已交付客户使用,硅片研磨机和晶圆减薄机等陆续获得客户订单。当前国内晶圆厂扩产及建设加速,带来半导体材料边际需求扩张,下游大尺寸硅片加速放量。公司作为拉晶和研磨抛设备供应商,深度受益。且当前半导体设备国产替代需求急切,预计未来公司半导体设备出货量会大幅增加,并且具有持续性。
投资建议:由于疫情影响,我们将公司的20-21年盈利预测由3.20/5.03亿元下调至3.13/4.40亿元,新增22年盈利预测5.39亿元,维持"买入"评级。
风险提示:行业竞争加剧风险,5G进展不及预期风险,蓝宝石需求不及预期风险。
[2020-04-21] 天通股份(600330):蓝宝石低迷拖累业绩,研发前景可期-年报点评报告
■万联证券
事件:近期公司发布2019年年报,19年受蓝宝石市场低迷影响,晶棒以及衬底片产品量价齐跌,公司实现营业收入27.8亿元,同比增加6.50％,实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比减少42.72％,毛利率为24.79％、同比减少4.67个百分点。
投资要点:LED终端市场需求不振,蓝宝石板块拖累业绩:2019年,受全球经济增速放缓影响,LED终端需求增速明显放缓,导致LED芯片市场供应过剩,蓝宝石行业也受到冲击。该板块实现营收3.53亿元,同比减少36.74％,毛利率大幅下滑至27.99％,比去年下降11.31个百分点。2019年国内多家厂商宣布布局Mini-LED业务,2020年,以Mini-LED、Micro-LED为代表的新产品将为行业注入活力,利好蓝宝石晶体材料。
磁性材料制造板块毛利有所下滑:受中美贸易争端影响,2019年电子行业及软磁材料市场需求不旺,产能严重过剩。由于公司投资改造部分产线,新产能尚未完全释放,报告期内该板块产销均有所下降,实现营收5.65亿元,同比下降14.12％,毛利率为22.50％。2020年,新能源汽车快速发展、5G基站建设发力、智能手机厂商推出无线充电产品以及NFC支付将带动软磁材料需求快速上升,我们预计该板块毛利率或将小幅上涨。
高端设备需求增长,营收、毛利双提升:报告期内,由于环保设备、研磨设备市场需求旺盛,订单及产销售增长幅度较大,该板块实现营收12.62亿元,同比增加17.00％,毛利率为27.91％。受益于5G、新能源和云计算等行业景气度的持续提升,全球光伏发电装机容量的不断提升,粉体材料设备、晶体生长等相关设备需求持续增长。随公司研发创新能力的不断提高,2020年该板块毛利率或将小幅上涨。
盈利预测与投资建议:考虑到公司专用设备业务需求旺盛、发展前景良好,预计20-22年公司归母净利润分别为1.78亿元、2.02亿元和2.36亿元,EPS分别为0.18、0.20和0.24元/股,对应近期收盘价7.66元的PE分别为42.95、37.82和32.33倍,维持"增持"评级。
风险因素:疫情扩散超预期导致下游终端需求疲软,LED行业产能出清不及预期导致蓝宝石业务持续低迷,经济衰退引发半导体投资不及预期。
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[2021-12-23] 天通股份(600330):天通股份成功开发出用于美容脱毛仪的蓝宝石导光块
■证券时报
天通股份(600330)今日官微消息，公司开发出了用于脱毛仪的蓝宝石导光块。据悉，以脱毛仪为代表的一类美容仪，采用光疗导入的方式实现美容效果，普通材料导光导热性能较差，容易使热量聚集，灼伤皮肤。而蓝宝石具有热传导性好、透光性好、耐高温、抗腐蚀、硬度高等优点。配备蓝宝石导光块的脱毛仪，在使用时光和热能快速透过，皮肤表皮温度被有效地控制在安全范围内，使皮下真皮层均匀受热，有效保护皮肤周围组织不受灼伤。智研咨询预计，我国家用美容仪市场规模到2026年将突破200亿元。其中脱毛仪为增长最快的品类之一。
[2021-12-13] 天通股份(600330):天通股份拟减持所持两家上市公司股份
■上海证券报
天通股份公告，公司拟自亚光科技公告披露之日起15个交易日后的六个月内，以集中竞价交易、大宗交易、协议转让等合法方式减持亚光科技股份，占其总股本的5.22%。
公司拟自博创科技减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易、大宗交易等合法方式减持博创科技股份，不超过其总股本的2%。
[2021-11-08] 天通股份(600330):主业恢复增长,看好CCZ设备和压电晶体材料潜力-季报点评
■天风证券
事件:公司发布2021第三季度财报:(1)21Q3实现营收12.43亿元,yoy+51.94％,实现归母净利1.22亿元,yoy+0.93％;(2)21Q1-Q3实现营收30.8亿元,yoy+38.31％,实现归母净利3.46亿元,yoy+3.94％。点评:公司晶体材料、设备作为底层技术能力新产品延展能力强,蓝宝石、磁性材料等业务供需好转步入稳健发展阶段,我们看好公司光伏CCZ设备、压电晶体材料未来的潜力和业绩弹性。1.Q3业绩高速增长,公司加快研发投入(1)公司21Q3营收高速增长,yoy+51.94％,实现归母净利1.22亿元,yoy+0.93％,扣非后归母净利高速增长达0.9亿元,yoy+75.21％,业绩增长主要系光伏单晶炉满产供货+蓝宝石业务持续高景气,扣非前增速较低主要系去年出售较多非流动资产;(2)公司21Q3毛利率22.68％,yoy-0.96PCT,销售净利率10.01％,yoy-5.4PCT,一方面,晶体设备毛利率相对粉体设备略低+Q3消费电子市场低迷影响综合毛利率,另一方面,除非经常损益影响净利率外,公司21年加快研发投入,持续推进CCZ单晶炉技术产业化,Q1-Q3研发费用率分别为5.49％/5.99％/7.12％,分别同比增加-0.12PCT/1.13PCT/1.55PCT。2.主业恢复稳健增长,压电晶体材料有望加速发展看好材料业务稳健发展:(1)磁性材料方面,公司作为该磁性材料头部企业,产品已应用于消费电子/光伏发电/新能源汽 车/储能等领域,公司无线充电相关产品获得了主要下游终端客户的广泛认可,并有多款产品通过车规级认证,已导入车载电子及配套充电桩市场,需求充足稳定,随扩产项目持续推进,预计将保持稳健增长;(2)蓝宝石方面,公司具备独创的C向长晶技术及领先的400KG晶锭量产技术,随LED面板行业结束两年多去库存周期稳定步入上升通道,蓝宝石衬底需求旺盛,蓝宝石业务量价齐升,公司持续扩产,同时受益未来Mini-LED/Micro-LED逐步渗透,蓝宝石业务步入成长新周期将支撑公司业绩持续增长;(3)压电材料方面,公司生产的铌酸锂、钽酸锂等压晶材料性能已达国际先进水平,打破了国外垄断,主要作为基板材料应用于SAW滤波器,随海外认证范围扩大+SAW滤波器国产化加速,压晶需求旺盛公司产能扩张,压电材料业务将进入迅速成长期。3.单晶炉满产供货,CCZ技术获阶段性突破(1)公司光伏单晶炉技术已达国内先进水平,自主研发的单晶炉可生长8-12英寸大硅片,在双碳目标指引下,受益光伏装机量持续增长＆硅片大尺寸化趋势,大尺寸单晶炉需求旺盛,近期公司满产供货。(2)公司持续推进CCZ技术研发,并已获阶段性突破,正在不断试验优化。CCZ技术通过结合颗粒硅连续投料,政策上顺应双碳主题显著节能降耗,产业上也可大幅降低单瓦成本,公司与保利协鑫深度合作, 一旦产业化成功,将具备技术壁垒＆原料壁垒,我们看好公司在CCZ时代的广阔发展空间。
4.投资建议:蓝宝石步入上升阶段+光伏单晶炉需求饱满,看好公司持续高增长,中长期看好新能源大势下公司CCZ技术发展潜力,期待国产替代浪潮下公司压电晶体业绩弹性。考虑到蓝宝石周期反转及业务重心调整等因素,我们调整21-22年盈利预测为4.43/5.03亿元(前次预测为4.40/5.39亿元),并新增23年盈利预测7.73亿元。
风险提示:原材料价格波动风险;CCZ研发不及预期;单晶炉需求不及预期。
[2021-10-28] 天通股份(600330):Q3业绩高速增长,材料+设备布局逐渐明晰-2021年三季报点评
■中信证券
Q3业绩继续高增长,扣非同比+87.79％。公司2021年前三季度实现营业收入30.8亿,同比增长38.31％,实现归母净利润3.46亿,同比增长3.94％,扣非母净利润2.3亿,同比增长87.79％。其中第三季度单季主营收入12.43亿,同比上升51.94％,单季扣非净利润9016.42万元,同比上升75.21％。业绩大增主要得益于蓝宝石、磁性材料、光伏板块发展质量和效益稳步提升。
蓝宝石周期反转,扩产锁定miniled新增需求。蓝宝石市场经历周期低估洗牌,公司以技术优势和规模优势脱颖而出。从2020年下半年起蓝宝石供需关系反转开启涨价周期,截至2020年底已上涨50％。同时miniled技术为蓝宝石带来新增需求,据公司公告,子公司天通银厦将投资6.71亿实施建设400公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目,扩大蓝宝石晶体生产,抢占蓝宝石衬底和大尺寸窗口材料市场。我们认为在量增价涨驱动下,公司蓝宝石板块盈利增长明确。
软磁材料受益于消费电子、5G、新能源汽车等需求,结构化提升改善盈利。公司是软磁材料龙头,目前多款产品进入新能源汽车、消费电子、5G通讯等新兴领域,随着高品质材料被客户逐渐认可,公司的整体产品结构也向高端化提升,我们认为未来公司软磁板块的收入体量和综合毛利率有望持续提升。
压电晶体受益国产替代推动,收入快速增长。公司目前生产的6英寸晶片已经打破国外垄断,性能能够满足国内外需求,凭借技术优势已成为目前国内压电晶体最大的生产商。海外厂商占据全球90％以上市场份额,国产替代前景广阔。随着扩产计划逐步推进,公司产能年底预计可达10万片/月,徐州基地投产后将达到30万片/月,订单充足,预计产能释放将带动营业收入快速增长。
晶体设备订单增加,CCZ设备有望取得先发优势。光伏晶体设备订单增长明显,上半年公司获得15GW单晶炉订单;截开磨设备订单量超50GW;开方机市场占有率处于领先水平。目前公司开发的CCZ单晶炉和大客户合作,更适合颗粒料的应用,有望在年底完成验证,如果CCZ产业化,公司有望获得先发优势。
风险因素:蓝宝石、磁性材料需求增速下滑;光伏设备客户测试不达预期。
投资建议:考虑本年度投资收益对净利润影响减少,下调公司2021-2022归母净利润预测值为4.01/5.57亿元(原预测为5.58/8.04亿元),对应EPS预测值为0.40/0.56元,新增2023年归母净利润预测8.45亿元,对应EPS为0.85元。根据光伏、显示面板相关材料、设备可比公司平均估值,给予公司2022年40倍PE估值,对应目标价22元,维持"买入"评级。
[2021-10-19] 天通股份(600330):天通股份子公司拟投建400公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目
■上海证券报
天通股份公告，控股子公司天通银厦已收到银川经济技术开发区管理委员会交付的厂房，结合行业市场现状及发展趋势，为进一步抢占蓝宝石衬底和大尺寸窗口材料市场，扩大蓝宝石晶体的生产规模，天通银厦拟实施建设400公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目。该项目总投资67,124万元。
天通股份同日发布第三季度报告。公司2021年前三季度实现营业收入3,079,596,701.27元，同比增长38.31%;归属于上市公司股东的净利润345,995,333.17元，同比增长3.94%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润230,177,969.60元，同比增长87.79%;基本每股收益0.35元。
[2021-08-18] 天通股份(600330):天通股份投资设立全资子公司 拓展声表面波器件用压电晶圆材料业务规模
■中国证券报
8月17日晚间，天通股份(600330)发布公告表示，为了抢占未来电子信息科技产业发展先机，拓展声表面波器件用压电晶圆材料的业务规模，扩大市场占有率，增强盈利能力，全面提升公司综合竞争力，公司拟以自有资金人民币1亿元在徐州市经济技术开发区投资设立全资子公司天通凯巨科技有限公司(暂定名，最终以工商机关登记核准名称为准)。
公司表示，压电晶体材料(LT和LN)是声表面波(SAW)器件(滤波器)最核心的基板材料。随着市场对声表面波器件的需求日益增长，作为基板材料的压电晶圆市场也持续增长。由于压电晶圆材料在电子信息产业链中具有较高的应用价值，使得其长期受制于国外的垄断。为了加速国产化替代进程，公司在江苏徐州设立全资子公司，利用相关资源及配套进一步提升公司压电晶圆材料的产能、市场占有率、综合竞争力和盈利水平。
公司提示，公司自2016年开始投入压电晶圆材料的研发，目前已申请相关发明专利十多件，涵盖了产品开发和生产的主要环节，初步实现技术的自主可控。但是仍面临未来技术迭代和竞争对手发展的影响对产品未来市场发展和盈利实现形成的不确定性。对此，公司将持续加强市场及行业发展研究，尤其是强化和行业头部客户的合作，不断提高产品的研发能力，保持产品的市场竞争力。
[2021-08-18] 天通股份(600330):材料+装备业务双驱动,业绩高增长-中报点评
■华泰证券
21H1扣非后归母净利润同比增96.9％,上调至"买入"评级
8月17日公司披露年报,21H1实现营业收入18.37亿元,同比增30.4％;实现归母净利润2.24亿元,同比增5.66％,其中扣非后的归母净利润为1.4亿元,同比增长96.9％;21Q2营收9.86亿元(qoq+15.9％),归母净利1.19亿元(qoq+13.7％),业绩持续向好。我们上调投资收益(出售博创股权收益),同时上调产品毛利率,预计21-23年公司EPS为0.46/0.53/0.62元(前值0.30/0.41/0.49元),可比公司PE(2022E)均值36.9倍,我们我们22年36.9倍PE,扣除投资收益后EPS(2022E)为0.41元,对应目标价15.13元(前值10.83元),上调至买入评级。
材料板块营收和毛利率实现双升,光伏晶体设备订单增长明显
蓝宝石业务受益Led市场回暖,营收同比增129.71％且毛利率增15.8pct;公司开始小批量试制800公斤级晶锭,成功开辟特殊大尺寸光学产品和Mini-LED市场。磁性材料板块,公司多款产品通过车规级认证,批量供应车载电子市场,产品高稳定性获得市场认可,营业收入同比增32.07％且毛利率增3.48pct。压电晶体方面,完成6英寸产品量产的同时,积极扩充产能,并布局高性滤波器用的大尺寸基板材料。光伏晶体设备订单增长明显,上半年公司获得15GW单晶炉订单;截开磨设备订单量超50GW;开方机市场占有率处于领先水平
期间整体费用率有所增加,高端磁材制造与专业装备领域持续投入
报告期内,销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-0.39pct、0.82pct、0.29pct、0.62pct。其中管理费用同比增47.9％,主要系股份支付费用及职工薪酬同比增加;财务费用同比增57.9％,主要系利息支出及票据贴现费用增加;公司期间加大研发费用投入,同比增46.2％;投资活动产生的现金流净额同比减145.1％,主要系天通凯立投资建设年产2.53万吨高端磁性材料智能制造项目投资+高端专用装备对外股权投资同比增加所致。且据公司公告(临2021-023),公司拟择机减持所持部分博创科技(300548CH)股份。
看好公司业务布局,上调至"买入"评级
我们看好公司产品研发与持续创新能力,以及公司产品在下游主要应用领域的发展前景,我们上调投资收益(出售博创股权收益),同时上调产品毛利率,预计21-23年归母净利润为4.60/5.30/6.16亿元(前值3.02/4.12/4.83亿元)。根据可比公司22年平均36.9倍的Wind一致预期PE,我们给予公我们给予公22年36.9倍PE,扣除投资收益后EPS(2022E)为0.41元,对应目标价15.13元(前值10.83元),上调至买入评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑;高端装备客户测试不及预期。
[2021-08-18] 天通股份(600330):蓝宝石高增锁定成长基础,新能源成为装备与软磁两大硬核业务全新驱动-2021年半年度报告
■太平洋证券
事件:公司于2021年8月17日晚发布2021年半年度报告,报告期内公司实现营业收入18.37亿元,同比增长30.39％;实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿元,同比增长5.66％,其中扣除非经常性损益后的净利润为1.40亿元,同比增长96.90％。
蓝宝石板块销售大幅增长,印证LED市场回暖,持续成长趋势明确。在公司上半年所有的业务中,蓝宝石板块是成长最明显的细分领域,受益于Led市场回暖,量价齐升,营收较去年同期大幅增长。这一点我们在一季度的报告点评中就已经提出,当时依据我们下游LED市场调研了解到的数据,上半年蓝宝石相关领域的采购订单同比去年低谷期有翻番以上成长,而且价格也有相当比率提升。LED行业历经多年的残酷竞争,今年确实有所缓和,而且在miniled新需求的拉动下,诸如三安这类头部LED芯片的蓝宝石需求量快速提升,库存吞吐率明确高于过往。今明两年天通蓝宝石所面对的市场环境显然将强于往昔,但蓝宝石行业内部的红海洗牌亦已告一段落,历经洗练的公司未来在蓝宝石领域的持续高增将有望得以延续。
装备制备依然是天通最稳健的增长支柱。光伏相关的晶体生长设备以及与之对应的切磨抛后段设备,一直都是天通的强势领域,公司单晶炉产品性能优异,今年上半年光伏晶体设备订单增长明显,2021年上半年共获得5家客户15GW的单晶炉订单;截开磨设备客户超过七家,订单量超过50GW;开方机市场占有率一直处于行业领先水平。光伏设备大额订单的不断取得,证明公司产品越来越为行业下游客户所认可。公司的市场占有率在逐步扩大,设备的技术性能、工艺参数、自动化程度及产品是质量基本上是与行业头部的竞争对手保持在同一水平线上的。
得益于疫情以及新能源领域需求拓增,磁性材料量价齐升。从行业竞争格局来看,软磁材料是公司从初创期经营至今的重要产品,一直以来都是行业头部玩家。过去两年,受国外疫情、经济和国际关系形势的变化影响,以及我国环境保护等因素,上游原材料价格大幅上涨,部分品种供不应求。同时由于新能源领域需求增长,导致原材料供需紧张,对中小型磁性材料企业构成较大的压力,使得订单进一步向头部企业靠拢。
从需求端而言,近年来无线充电、新能源汽车、传统汽车电气化、智能化,光伏与风电(逆变器)、5G基建、服务器云计算的蓬勃发展带动了软磁材料的快速成长,最近两年公司在新品立项、材料开发、产品研发、设备智能化等方面的推进速度都明显加快。
经过以上需求端和行业竞争格局的分析易见,公司磁性材料未来所面对的下游市场有可能将延续当下量价齐升的荣景,未来这一领域的成长动能不会弱于蓝宝石板块。
盈利预测和评级:维持买入评级。通过前文论述易见,天通股份的磁性材料、晶体设备等下游领域的今年的增量成长动能,与最近两年市场非常关注的新能源汽车、光伏等悉悉相关,公司的粉体(磁性)设备制造本身可以归为热工设备,烧结是动力电池的正极材料制备必不可少的工艺,公司年报中也提及了这一领域未来的推广可能,我们看好新能源汽车、动力、光伏、风电等领域对公司主营业务的持续带动,预测公司2021-2023年实现归母净利润3.95、4.54、5.53亿,当前市值对应PE30.26、26.31、21.63倍,维持买入评级。
风险提示:1)LED行业回暖趋势低于预期导致公司蓝宝石业务成长不及预期;2)疫情持续影响全球电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制;3)公司光伏设备导入下游重要客户进度低于预期。
[2021-08-10] 天通股份(600330):天通股份正积极配合电池正极材料厂商开发相关钠离子正极材料合成设备的研究
■证券时报
天通股份(600330)在互动平台表示，公司控股的湖南新天力生产的烧结设备具有工艺技术的专用和制造技术的相关性。公司正积极配合电池正极材料厂商开发相关的钠离子正极材料合成设备的研究。
[2021-06-10] 天通股份(600330):材料和装备业务“双翼齐飞” 天通股份步入“收获季”
■上海证券报
近日，华为WATCH系列推出第三代华为WATCH3，采用蓝宝石玻璃镜面。近年来，凭借优异的耐磨损、高通透性等特点，蓝宝石材料在智能穿戴设备领域被越来越多的国内外终端大厂所青睐。
今年，随着智能穿戴设备及Mini-LED需求提升，一度沉寂的蓝宝石材料价格及需求迎来快速反弹。作为蓝宝石材料龙头企业，天通股份今年一季度实现营业收入8.51亿元，同比增长66.35%;扣非后归母净利润6031万元，同比增长346.57%。
“今年以来，电子材料和高端设备需求都出现了明显提升，增长势头良好。”日前，天通股份董事长潘建清对记者表示，公司产品目前分为材料与装备两大板块，相互协同发展。“我们的目标是使公司的材料和装备业务分别成为国际和国内细分市场龙头。”
蓝宝石量价齐升 择时扩充产能
一个关键指标是，截至今年一季度末，天通股份的经营活动现金净额达7000多万元。“公司销售回款能力增强了，财务结构更加稳健。”潘建清表示。
现金流大幅改善，来自于主业拓展及行业话语权的增强。其中，蓝宝石市场景气度回升是天通股份业绩发力的一个重要因素。2020年四季度起，Mini-LED需求开始增长，苹果、华为则带动了蓝宝石材料在消费电子类产品上的应用热潮，导致蓝宝石材料量价齐升。据相关研报，蓝宝石材料今年一季度价格较2020年初有约50%的提升，需求处于一个稳定增长态势。
“公司正计划择时再扩充产能。”潘建清说，天通银厦年产960万片4英寸LED蓝宝石衬底项目预计今年年底基本达产，全年蓝宝石板块的业绩贡献预计有较大增长。
天通股份在蓝宝石行业有着10多年的技术积淀。天通股份2020年年报披露，700公斤的蓝宝石晶锭已经研制成功，正小量生产，公司同时正在迅速提升6寸用于Mini-LED的晶棒产能。
行业跌宕起伏，先行者的优势在坚守中绽放。在调研中，潘建清翻出手机照片兴奋地说：“现在，我们已经能产出近750公斤的蓝宝石晶锭了。”
双碳目标打开发展空间
在“碳中和碳达峰”目标下，新能源发电、新能源汽车及储能行业高速发展，给天通股份带来了新的发展契机。“简单说，只要有‘光-电’、‘电-磁’能量转换的地方，就会用到天通的材料。”潘建清进一步举例说，一辆传统汽车用到软磁材料的金额只有20元左右，随着新能源车及ADAS应用的兴起，每辆车的应用将超500元，量的提升是巨大的。
天通设备板块主要涵盖晶体生长炉、晶体切磨抛设备等，公司最新研制的SIF160型设备是光伏拉晶RCZ技术路线上最先进的产品之一。随着182/210等大尺寸硅片技术发展，行业内早年投入的部分无法兼容的长晶及切磨抛设备有紧迫的替换需求。“目前下游扩产及存量设备替代需求较强，预计接下去几年将保持较高的景气度，公司在这块业务上也会投入更多的资源与精力。”潘建清表示，公司最新一代单晶炉产品在机械结构、软件控制上均已达到同类产品先进水平，完全满足硅片厂生产要求。
值得一提的是，2016年，天通公司在多年蓝宝石材料技术积累、材料与装备产业协同创新基础上，开始压电晶体材料的研发与生产。同年，在清华大学牵头下，公司参与了国家首批战略性先进电子材料重点专项“声表面波材料与器件”项目。
5G商用使得SAW滤波器需求大增，随着万物互联脚步越来越近，通讯需求激增，将进一步带动压电晶体材料的发展。据悉，目前天通的压电晶体材料市场份额占据了国内50%以上，同时开始向日本与韩国市场出口。
“过去几年，天通的材料和装备产业都还处于持续投入过程中，目前布局基本完成，公司业务开始进入收获期。”潘建清表示，公司还会择机加大对压电晶体及磁性材料的投入，聚焦主业关联产品，不断提升细分行业的话语权。
[2021-05-26] 天通股份(600330):天通股份拟减持博创科技2%股份
■上海证券报
天通股份公告，公司拟自博创科技减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易等合法方式减持不超过345.94万股博创科技股份，不超过其总股本的2%。
[2021-04-30] 天通股份(600330):天通股份蓝宝石材料单价自去年下半年开始平稳上涨
■证券时报
天通股份(600330)4月30日在互动平台表示，蓝宝石材料单价自去年下半年开始平稳上涨。天通股份同时透露，公司和上海硅产业集团合作的12寸半导体炉软件系统开发，目前在实施验证中。
[2021-04-26] 天通股份(600330):光伏制程设备与蓝宝石拐点增量明确,全年成长值得期待-一季点评
■太平洋证券
事件:公司于2021年4月24日发布2021年一季度报告,一季度年公司实现营业收入8.51亿元,同比增长66.35％,归母净利润1.05亿元,同比增长5.8％,扣非归母净利润6031万元,同比增长346.57％。
根据公司4月22日发布的年报数据,2020年公司实现营业收入31.56亿元,同比增长13.52％,归母净利润3.81亿元,同比增长134.7％,扣非归母净利润1.5亿元,同比增长158.91％。
装备制造增量主要集中于光伏领域,静待2021爆发。公司2020年年报中装备制造虽然总体销售额没有大的变化,但是从细分来看,粉体设备订单在减少,但是晶体设备订单销售有所提升,这一趋势与公司最近的整体表现也较为吻合:公司在去年底公告中标协鑫6.27亿元单晶硅生长炉、以及与其配套的硅棒截断机、开方机、磨倒一体机及自动化装置订单,考虑到接下来其他客户的推进和中标可能,公司今年光伏相关领域的突破与快速成长已经非常明确。光伏设备大额订单的不断取得,证明公司产品越来越为行业下游客户所认可。公司的市场占有率在逐步扩大,设备的技术性能、工艺参数、自动化程度及产品是质量基本上是与行业的竞争对手保持在同一水平线上的。
公司在光伏领域的优势同样在半导体方向上有所体现,公司开发的碳化硅、碳酸锂/铌酸锂压电晶体生长炉已经对下游实现小批量供货,8寸晶圆减薄机已经完成客户验证并取得部分订单。显然过去几年我们所强调的,光伏和半导体领域的晶体生长设备和加工设备已逐渐成为公司成长的主要成长动力源。
蓝宝石下游LED行业去库存结束,需求与价格齐升。2020年下半蓝宝石行业迎来拐点,下游LED行业两年多的去库存周期告终,叠加去年四季度逐渐兴起的Mini-led的需求成长,蓝宝石材料的需求量和单价都迎来了快速反弹,这一点在天通股份一季度表现可能尤为明确,公司的整体订单成长非常充裕。从我们行业调研的结果来看,2021年一季度的蓝宝石价格比2020年约有50％左右的提升,因此今年蓝宝石细分领域的成长将非常可观,有望再次达到像2018年那样的高峰表现。
从公司的制程能力来看,报告期内公司700公斤的蓝宝石晶碇已经研制成功,在当前400公斤炉子量产的基础上,未来规模有望进一步提升,而蓝宝石这个行业的竞争格局已经逐渐出清,公司已成为业内最具规模优势、技术最先进的材料供应商,这轮景气周期所能交出的实际答卷值得期待。股权投资收益持续助攻业绩成长。前面几篇点评报告我们已经多次提及公司持有的两家上市公司股权均已进入可减持期。2020年,公司实现投资收益约2亿元,相比去年同期有了大幅增长,主要由减持博创科技和亚光科技股份所致。截至当下,公司还持有博创科技股份1419.51万股(按市价折算约4.9亿元),持有亚光科技股份6636.25万股(按市价折算约5.87亿元),显然未来这两家企业股权的持续减持都将为公司提供明确的业绩助益,这一块收益将持续在未来几年的报表中都有所体现。
盈利预测和评级:维持买入评级。根据前文论述,公司的光伏领域设备增量在2021年将有明确爆发可能,而蓝宝石板块的量价拐点亦非常明显,叠加以压电晶体和磁性材料的持续增长,今年可能会是近三年以来颇具业绩弹性的重要光景。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润3.95、4.54、5.53亿,当前市值对应PE21.23、18.46、15.18倍,维持买入评级。
风险提示:1)LED行业成长速度低于预期导致公司蓝宝石业务成长不及预期；2)疫情持续影响全球电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制；3)公司光伏设备导入下游重要客户进度低于预期。
[2021-04-22] 天通股份(600330):研发助力拓展,材料与设备齐飞-年报点评
■华泰证券
20年归母净利润同比增134.70％,维持"增持"评级
4月21日公司披露年报,20年实现营业收入31.56亿元,同比增13.51％；实现归母净利润3.81亿元,同比增134.70％,基本符合我们预期(20年3.76亿)；20年业绩上升主因公司材料业务增长和毛利率提升所致,且公司减持博创科技股份实现收益约1.41亿元。我们预计21-23年公司EPS为0.30/0.41/0.49元(前值0.30/0.34/-元),维持增持评级。
20年公司材料和专用设备业务随经济复苏均稳步增长,期间费用率略降
报告期内,公司材料业务营收19.39亿,同比增9.9％；毛利率21％,同比增0.9pct；营收主要增量来自磁材、表面贴装业务复苏,以及压电晶体等新材料打破海外垄断开始形成营收,营收分别同比增23.9％/3.0％/71.7％。公司专用设备业务,计入内部抵消后,20年实现营收12.17亿,同比增19.8％；毛利率约26％,同比减5.8pct；营收增长,我们认为主要得益于下游主要应用领域的快速发展,例如显示、光伏和新能源汽车等；毛利率下降我们认为主要是新产品尚未规模化生产,成熟产品充分竞争所致。20年期间费用率为15.59％,同比降0.93pct。
重研发,晶体新材料与核心设备比翼齐飞
20年公司研发费用约1.73亿,同比增6.26％；研发费用率约5.5％,减少0.37pct。公司晶体材料产品应用领域持续扩张,蓝宝石进入Mini-LED和Micro-LED等新兴领域；SAW用压电晶体打破国际垄断,实现国产化替代。同时公司110-160系列光伏级单晶硅长晶炉已实现批量装备客户,产品性能达到行业先进水平；并实现了8寸半导体晶体长晶、截断取样一体机、滚圆开槽一体机、研磨机等设备全覆盖,12寸半导体单晶炉软件及控制系统开发成功,在头部企业现场验证初见成效；开发的第三代半导体碳化硅、碳酸锂/铌酸锂压电晶体的晶体生长炉也已小批量供货。
看好公司研发能力专业务布局,维持"增持"评级
我们看好公司产品研发与持续创新能力,以及公司产品在下游主要应用领域的发展前景,预计21-23年归母净利润为3.02/4.12/4.83亿元(前值3.01/3.36/-亿元)。根据可比公司21年平均36.1倍的Wind一致预期PE,我们给予公司估值21年36.1倍PE,21年EPS0.30元,对应目标价为10.83元(前值12.90元),维持增持评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑；高端装备客户测试不及预期。
[2021-01-20] 天通股份(600330):天通股份2020年净利预增132%至150%
■上海证券报
天通股份发布业绩预告。公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加21,358万元-24,358万元，同比增长132%-150%。
本次业绩预增由于减持其他上市公司股份、政府补助等非经常性损益事项影响的金额为25,901万元。扣除上述非经常性损益事项后，公司业绩预计与上年同期相比增加5,914万元-8,914万元，同比增长102%-154%。
[2020-12-29] 天通股份(600330):中标六亿元新项目,高端装备领域地位再提高-重大事项点评
■中信证券
12月28日公司发布公告称全资子公司天通吉成收到中标通知书,确认其成为江苏协鑫硅材料科技发展有限公司108单晶项目主设备采购中标单位,中标总价6.27亿元。本次中标体现了硅片生产企业对公司高端专用设备研发和生产水平的认可,将进一步提升公司在光伏太阳能硅片制造设备领域中的行业地位,推动公司在高端专用制造装备领域的产业链布局。
全资子公司中标六亿元新项目。12月28日,公司全资子公司天通吉成机器技术有限公司收到江苏纬承招标有限公司发来的《中标通知书》,确认天通吉成为江苏协鑫硅材料科技发展有限公司108单晶项目主设备采购中标单位,中标总价为62,708万元人民币。该项目主要包括5GW单晶产能的单晶硅生长设备及集控中心和产能相匹配的硅棒截断机、开方机、磨倒一体机及自动化装置。
本次中标将提升公司在硅片制造设备领域中的行业地位。公司2019年营业总收入为27.8亿元,本次中标金额占公司2019全年总收入22.56％。在业绩方面,虽然本次中标对公司2020年财务状况不会产生重大影响,但预计项目实施后将提升公司未来业绩。此外,本次中标体现硅片生产企业对公司高端专用设备研发和生产水平的认可,将进一步提升公司在光伏太阳能硅片制造设备领域中的行业地位,对公司硅片设备的快速发展具有重要意义。
公司前三季度利润超预期增长,高端装备不断突破。公司2020年前三季度实现收入22.27亿元,同比增长17.38％;归母净利润3.33亿元,同比大增126.91％,公司在既有粉体设备、光伏单晶设备不断取得研发成果的基础上,重点发展半导体硅片设备、柔性面板设备的研发,通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破,此次中标将进一步推动公司相关产业链布局。
风险因素:半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:上调公司2020-2022年归母净利润预测为3.70/5.58/8.04亿元,对应EPS为0.37/0.56/0.81元,此前盈利预测为3.35/5.36/7.13亿元。预计公司下半年出售博创科技股份将带来投资收益,同时磁性材料结构转型,专用装备订单增加支撑未来经营性利润增长,所以上调2020-2022年公司盈利预测。维持"买入"评级。
[2020-12-28] 天通股份(600330):天通股份中标6.27亿元单晶项目主设备采购项目
■上海证券报
天通股份公告，全资子公司天通吉成中标江苏协鑫硅材料科技发展有限公司108单晶项目主设备采购项目，中标总价62,708万元，占公司2019年营业总收入的22.56%。该项目中标进一步提升了公司在光伏太阳能硅片制造设备领域的行业地位。
[2020-12-09] 天通股份(600330):天通股份已累计减持博创科技1.73%股份
■上海证券报
天通股份公告，截至2020年12月9日收盘，公司通过集中竞价方式已累计减持博创科技股份2,604,280股，占博创科技总股本的1.73%，减持均价为54.31元/股。本次减持计划于2020年12月9日实施到期，公司仍持有博创科技9.44%股份。上述减持所获收益计入公司当期损益，将对公司2020年度经营业绩产生积极影响。
[2020-11-08] 天通股份(600330):高端装备＋材料双轮驱动,股权收益增量弹性开始体现-公司点评报告
■太平洋证券
事件:2020年前三季度,公司实现营业收入22.27亿元,同比增长17.38％,归母净利润3.33亿元,同比增长126.91％,扣非归母净利润1.23亿元,同比增长56.07％。
其中,第三季度实现营业收入8.18亿元,同比增长14.18％,归母净利润1.21亿元,同比增长285.89％。
高端装备构筑核心竞争力,与材料端协同发展。经过多年的研发投入和产业链合作,公司在粉末成型、晶体材料、显示面板等领域的高端专用装备持续实现突破,例如公司的12寸单晶生长设备已经得到半导体行业头部客户的验证。同时,公司还通过横向延伸形成了长晶、加工、切磨抛设备一体化的供给能力,能够为客户提供整套解决方案,有望充分受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等产业的景气度提升。
高端装备是电子材料开发制造的基础,凭借自主设计研发的生产设备,公司打造了高度自动化、信息化和清洁化的生产线,显著提高了公司的生产效率和产品品质,并使公司的材料产品在竞争中具备成本价格优势。另一方面,高端装备业务的进步也离不开公司在电子材料领域的长期深耕,二者相辅相成、互为支撑,共同推动公司不断前进。
蓝宝石业务压力减轻,压电晶体材料前景明朗。随着国内疫情的好转,蓝宝石产业的下游需求逐渐恢复,伴随LED芯片行业产能出清、格局调整,供给侧压力有望得到缓解。此外,下半年MiniLED的推广为LED芯片的出货带来了新的驱动力,并且蓝宝石的应用也已拓展至智能手表、移动终端盖板、工业医疗设备等领域。公司已成为国内最大的蓝宝石供应商,长晶技术不断提升,正在持续推进400-600公斤级蓝宝石晶体的量产,在行业供需状况明显改善的情况下,公司的蓝宝石业务有望恢复增长。
压电晶体材料方面,用于声表滤波器的4英寸和6英寸LT(钽酸锂)、LN(铌酸锂)各种轴向晶片,在下游客户的批量供应已经颇具规模,不仅填补了本土化缺口,同时也出口日本等海外厂商,这说明公司的压电晶体制程品质已经达到行业一线标准要求。在贸易战的大背景下,通信器件核心原材自主可控、国产替代的需求日益旺盛,在5G时代,终端内的射频元器件用量的成长仍有较大提升空间,公司的压电晶体业务的持续成长前景是非常明朗的。
股权投资进入回报期,未来两年业绩成长助益良多。前一篇半年报点评我们已经提过公司持有的两家上市公司股权均已进入可减持期。今年前三季度,公司实现投资收益1.74亿元,相比去年同期有了大幅增长,主要由减持博创科技股份所致。截至9月30日,公司还持有博创科技股份1499.87万股(按市价折算约7.4亿元),之后仍将继续减持,预计将为今年全年贡献相当可观的收益。此外,公司持有的亚光科技股份6948.92万股(按市价折算约9.7亿元)已于2020年10月23日上市流通,此前公司发布公告,拟于解除限售日起的6个月内以集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式进行减持,显然未来这两家企业股权的减持都将为公司提供明确的业绩助益。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。高端装备方面,公司多年的耕耘已展现成效,在各领域的装备布局均已实现稳定供应与高端增量；晶体材料方面,蓝宝石的下游需求逐步改善,压电晶体受益国产替代和5G发展。在高端装备和电子材料的双轮驱动下,公司未来的成长性十分明确,同时长期股权投资的回报也为公司未来两年的利润增长打下了坚实基础,预计公司2020-2022年实现归母净利润4.10、3.65、4.31亿,当前市值对应PE23.49、26.35、22.32倍,维持买入评级。
风险提示:1)LED行业出清速度慢于预期导致公司蓝宝石业务恢复受阻；2)疫情影响国内电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制；3)2020年冬天疫情反复引起全球经济下滑,影响公司下游市场需求。
[2020-10-20] 天通股份(600330):Q3业绩维持高增长,产业链布局值得期待-2020年三季报点评
■中信证券
2020年前三季度公司实现营业收入22.27亿元,同比增长17.38％。扣非归母净利润1.23亿元,同比增长56.07％。公司材料业务持续改善,同时在高端装备不断突破,重点发展半导体硅片设备的研发。此外,公司在材料和设备板块均进行资源整合,有望成为5G、半导体产业平台型公司。看好公司战略布局,维持"买入"评级。
前三季度利润超预期增长,扣非同比+56.1％。公司2020年前三季度实现收入22.27亿元,同比增长17.38％;归母净利润3.33亿元,同比大增126.91％,考虑到公司本期减持博创科技股份受益较大,扣非归母净利润为1.23亿元,同比增长56.07％。其中Q3单季度实现扣非归母净利润5146万元,同比大增200.53％,公司已连续两个季度实现单季度业绩同比大幅增长。
电子材料产品结构有望持续改善。公司磁性材料业务通过产线自动化改造提升生产效率,同时产品结构调整加快。蓝宝石加工持续优化工艺,降低成本,同时在视窗类产品市场实现新的增长。压电晶体方面,已成为国内市场主要的压电晶体供应商,并积极开拓日本、韩国市场,已通过了部分国外厂商的产品认证,争取3-5年时间成为国际主流压电晶圆供应商。
高端装备不断突破。公司在既有粉体设备、光伏单晶设备不断取得研发成果的基础上,重点发展半导体硅片设备、柔性面板设备的研发,通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破。
风险因素:半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:考虑公司6月出售博创科技股份带来投资收益,以及磁性材料结构转型、专用装备订单增加支撑未来经营性利润增长的预期,上调公司2020-2022年公司归母净利润预测为3.70/5.58/8.04亿元(原预测为3.35/5.36/7.13亿元),对应EPS预测0.37/0.56/0.81元。维持"买入"评级。
[2020-10-20] 天通股份(600330):高端装持续突破,股份减持增利润-季报点评
■华泰证券
20Q1-3归母净利润3.33亿元,同比增加126.91％公司发布2020三季报,20Q1-3实现营收22.27亿元,同比增加17.38％;归母净利润3.33亿元,同比增加126.91％;扣非归母净利润1.23亿元,同比增加56.07％。其中Q3营收8.18亿元,同比增加14.18％,归母净利润1.21亿元,同比增加285.89％。业绩增长主要由于装备业务获得明显增长;20Q1-3因减持博创科技股份,实现投资净收益1.74亿元。我们预计随着国产替代、自主可控的推进,公司高端装备和电子材料订单有望持续突破,我们预计20-22年EPS为0.38/0.30/0.34元,维持"增持"评级。
优化粉体材料产品结构,提高盈利水平,晶体材料持续开发新应用得益于多年研发和技术改造投入生产效率提高,公司软磁业务和电子部品业务积极调整产品结构,提高高端应用占比,营收均有增加。蓝宝石在高端智能手表表镜、智能移动终端盖板、工业医疗设备盖板和大尺寸视窗类等市场仍有新增长。压电晶体领域,公司把握声表滤波器国产化和5G时代机遇,积极开拓日本、韩国市场,目前已通过部分国外厂商的产品认证。
积极开拓高端装备客户应用,成为业绩增长引擎公司高端装备业务受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等行业景气度的持续提升,我们预计20-22年装备业务有望保持快速增长。目前公司各领域高端装备的市场拓展均取得突破:粉末成型装备已经成为国内5G陶瓷滤波器知名厂商供应商。粉体材料装备的应用场景不断丰富,订单量稳步增加。积极进行AMOLED模组工艺设备的研发并量产,并获得行业重要客户订单。在晶体装备方面,公司已开发出国际领先指标的切磨抛设备,并得到了全球大型太阳能单晶硅制造商后段切磨抛设备的独家订单。
半导体设备持续突破,国产替代进程有望加速公司积极拓展半导体相关设备,目前12寸半导体单晶炉软件及控制系统开发,在头部企业现场验证初见成效。TN-HMD720卧式硅片磨床已完成样机试制,开发了半导体倒角机样机。在当前强调自主可控的背景下,半导体上游设备的国产替代进程有望加速,公司作为长晶和研磨抛设备供应商,预计20-22年半导体设备出货量有望随下游晶圆厂投产而增加。
电子材料和高端装备崛起,维持"增持"评级20Q1-3公司因减持博创科技股份实现投资净收益1.74亿元,因此我们提高20年投资收益假设为1.74亿元(原值0.27亿元),该投资收益不可持续,因此维持21-22年投资收益假设不变。考虑到投资收益假设变动对税收和财务费用等影响,盈利预测有所调整,预计20-22年营收29/31/33亿元,归母净利润3.76/3.01/3.36亿元(原值2.53/3.00/3.35亿元)。可比公司2021年预期PE均值38X,考虑到公司在半导体和显示装备上的突破,我们给予21年43XPE,维持目标价12.90元,维持"增持"评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑;高端装备客户测试不及预期。
[2020-09-09] 天通股份(600330):天通股份拟减持所持亚光科技6.9%股份
■证券时报
天通股份(600330)9月9日晚公告，公司拟自持有的亚光科技(300123)股票上市流通之日(即10月23日)起的六个月内，减持亚光科技6949万股，占其总股本的6.90%。公司与东方天力作为一致行动人，现合计持有亚光科技8.28%胡歌;其中公司持有亚光科技6.90%股份。
[2020-08-31] 天通股份(600330):蓝宝石行业需求改善,半导体级长晶设备静待-中报点评
■太平洋证券
事件:公司28日晚间发布上半年报告,2020年上半年实现营业收入14.09亿元,同比增加19.32％,实现归母净利润2.12亿元,同比增加83.6％,实现扣非归母净利润7110万元,同比增加15.79％。
蓝宝石行业承压有所缓解,下游行业疫情影响逐渐好转与MiniLed渗透有望拉动重归成长。在上一篇公司年报点评中,我们曾指出公司2019年业绩下滑与蓝宝石领域的行业压力有着非常明确的关联。今年一季度疫情确实对行业仍有相当程度的负面影响,但是从另一个角度看也加速了行业出清。二季度国内疫情好转后,行业需求状况出现一定程度好转,而下半年MiniLed所带动的LED芯片端需求新增量,成为需求改善的全新推动力。天通股份当下毫无疑问是国内最大的蓝宝石供应厂商,在蓝宝石长晶技术方向上具备核心竞争优势,200公斤级晶体已成熟量产,400-600公斤级蓝宝石晶体的量产进程也在推进之中。LED芯片行业从供需困境中逐渐走出需要一定时间,期待公司今年能交出强于去年的年终答卷。此外,在消费电子侧,最近两年高端智能手表、终端盖板等领域,某些重磅品牌客户在蓝宝石的应用方向上的投入也在逐年提升,这些都会是行业格局明确的蓝宝石行业继续成长的潜在驱动源。
高端装备仍是公司逆势成长的驱动核心。公司半年报中明确提及:"通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破","切磨抛及相关自动化设备,实现大尺寸衬底的超光滑表面加工,并且得到了全球大型太阳能单晶硅制造商后段切磨抛设备的独家订单。半导体行业的12吋单晶生长设备在研发验证中。"对行业有一定了解的读者一定会明白公司半年报中这些关键信息所传递的意义。
天通股份在晶体材料相关制程领域沉淀多年,与海外许多行业供应商有非常深厚的技术合作基础,在过去两年通过控股湖南新天力和日进精密后,在后段切磨抛等领域补齐了短板,现在已经能够给行业重量级客户提供针对太阳能、半导体等不同方向的全套解决方案,并且在半导体及12吋单晶生长方向上也取得了行业关键客户的认可,这些长足进展都是天通多年积累的水到渠成,也是接下来在半导体领域持续进阶向前的重要根基。
公司所持有的多家上市公司股权为未来三年成长提供明确安全垫。公司目前持有两家上市股权均已进入或即将进入可减持期:公司一共持有博创科技1602万股股权,是其第一大流动股股东,按博创科技市价,资产价值超过8.9亿元。自去年到今年上半年第一次完成减持166万股之后,今年下半年还将继续减持,今年上半年累计为公司贡献投资收益超过1.2亿元,预测今年全年的贡献不在小数。
此外,公司还持有亚光科技6949万股股权,按亚光科技市价,资产价值接近13.4亿元,这些股份到今年10月23日后将进入正常减持期,加上博创科技的股权价值,公司可供出售金融资产达到22亿以上,这些都将为未来两年的投资收益奠定丰厚的基础。盈利预测和评级:提升评级至买入。天通股份在度过去年的行业低谷和今年一季度的疫情期后,晶体材料与粉体材料领域的行业需求开始出现明确的缓解与成长。随着5G时代逐步来临,公司在通信、微波、陶瓷、稀土永磁、压电晶体等材料领域的布局将明确呈现出增长弹性。高端装备领域的持续成长也印证了公司管理层过去数年的躬耕终见成效,我们预计公司2020-2022年分别实现净利润4.10亿、3.65亿和4.31亿元,当前股价对应PE27.35、30.68和25.99倍,提升评级至买入。
风险提示:(1)LED行业出清速度慢于预期导致公司蓝宝石业务恢复受阻;(2)疫情影响国内电子产品整体销售,公司磁性、蓝宝石、压电晶体等多种材料需求被遏制;(3)疫情引起全球经济下滑,使得半导体投资进度不及预期。
[2020-08-31] 天通股份(600330):高端装备不断突破,产业链布局值得期待-2020年中报点评
■中信证券
2020年上半年公司实现营业收入14.1亿元,同比增长19.3％。扣非归母净利润7111万元,同比增长15.8％,主要由于设备板块销售获得较快增长。公司高端装备不断突破,重点发展半导体硅片设备的研发。同时公司在材料和设备板块均进行资源整合,有望成为5G、半导体产业平台型公司。看好公司战略布局,维持"买入"评级。
上半年扣非归母净利润同比增长15.8％。公司2020年上半年实现收入14.1亿元,同比增长19.3％;归母净利润2.12亿元,同比大增83.6％,考虑到公司本期减持博创科技股份受益较大,扣非归母净利润为7111万元,仍同比增长15.8％。其中Q2单季度实现扣非归母净利润5760万元,同比大增183％。
电子材料和部品基本稳定。报告期内公司磁性材料业务通过产线自动化改造提升生产效率,同时产品结构调整加快。蓝宝石持续优化工艺,降低成本,同时在视窗类产品市场实现新的增长。压电晶体方面,公司已成为国内市场主要的压电晶体供应商,并积极开拓日本、韩国市场,已通过了部分国外厂商的产品认证,规划争取3-5年时间成为国际主流压电晶圆供应商。
高端装备不断突破。报告期内公司设备业务收入6.26亿元,同比增加33％。公司在既有粉体设备、光伏单晶设备不断取得研发成果的基础上,重点发展半导体硅片设备、柔性面板设备的研发,通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作,硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破。
搭建产业平台,竞争力逐步提升。报告期内公司受让浙江凯成26.3％股权,浙江凯成成为公司全资子公司;子公司天通吉成受让天通日进45％股权,天通日进成为公司全资孙公司;公司受让成都八九九46.75％股权。以上股权投资表明公司不断在材料和设备端整合资源,以搭建产业平台为目标,推动各业务板块的产业链延伸,未来竞争力有望逐步提升。
风险因素:半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:维持公司2020-2022年归母净利润预测为3.35/5.36/7.13亿元,对应EPS预测为0.34/0.54/0.72元。维持"买入"评级。
[2020-08-29] 天通股份(600330):装备业绩亮眼,半导体设备续突破-
■华泰证券
20H1归母净利润2.12亿元,同比增加83.60％
公司发布2020半年报,报告期实现营收14.09亿元,同比增加19.32％；
归母净利润2.12亿元,同比增加83.60％；归母扣非净利润0.71亿元,同比增加15.97％。业绩增长主要由于装备业务获得明显增长,且报告期公司减持部分博创科技股份,实现1.20亿元收益。我们预计随着国产替代、自主可控的推进,公司高端装备和电子材料订单有望持续突破,我们预计20-22年EPS分别为0.25/0.30/0.34元,维持“增持”评级。
高端装备:20H1营收增长33％,下游头部客户各个突破
2020H1高端装备营收6.26亿元,同比增加33.34％；毛利率27.37％,同比减少4.79pct。1)粉末成型装备:已经成为国内5G陶瓷滤波器知名厂商供应商。粉体材料装备订单饱满,市场持续突破。2)显示装备:积极进行AMOLED模组工艺设备的研发,据中报,目前COF/COP,FOF/FOP绑定设备已成功量产,并获得行业重要客户订单。3)晶体装备:据中报,开发出国际领先指标的切磨抛设备,并得到了全球大型太阳能单晶硅制造商后段切磨抛设备的独家订单。受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等行业景气度的持续提升,我们预计20-22年装备业务有望保持快速增长。
12寸半导体单晶生长设备研发验证初见成效,国产替代加速
据中报,报告期公司12寸半导体单晶炉软件及控制系统开发,在头部企业现场验证初见成效。TN-HMD720卧式硅片磨床已完成样机试制,开发了半导体倒角机样机,技术储备了边缘抛光机、大尺寸减薄机。公司作为长晶和研磨抛设备供应商将受益,且当前半导体晶体生长设备、切磨抛设备位于半导体产业链的上游,其国产化需求迫在眉睫,我们预计20-22年随着大尺寸硅片加速放量,公司半导体设备出货量有望增加。
电子材料:软磁材料营收同比增长10％,压电晶体市场稳步推进
20H1软磁营收2.94亿元,同比增长10％,得益于多年研发和技术改造投入生产效率提高,产品结构调整加快；毛利率23％,和去年同期持平。20H1蓝宝石营收1.22亿元,同比下降24.18％；毛利率13.40％,同比减少24pct；
主要由于LED芯片市场供过于求导致价格下滑；但蓝宝石在高端智能手表表镜、智能移动终端盖板、工业医疗设备盖板和大尺寸视窗类等市场仍有新增长。压电晶体领域,公司把握声表滤波器国产化和5G时代机遇,积极开拓日本、韩国市场,据中报,已通过了部分国外厂商的产品认证。
电子部品营收3.26亿元,同比增0.61％,毛利率18.95％,同比增加2.79pct。
电子材料和高端装备崛起,维持“增持”评级
我们维持原有盈利预测,预计20-22年营收29/31/33亿元,归母净利润2.55/3.00/3.35亿元。可比公司2021年预期PE均值38X,考虑到公司在半导体和显示装备上的突破,我们给予21年43XPE,调整目标价至12.90元(前值8.19-8.70元),维持“增持”评级。
风险提示:蓝宝石、磁材需求增速下滑；高端装备客户测试不及预期。
[2020-08-28] 天通股份(600330):天通股份上半年净利同比增长83.6%
■证券时报
天通股份(600330)8月28日晚披露半年报，上半年，公司实现营收14.09亿元，同比增长19.32%;净利2.12亿元，同比增长83.6%。受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等行业景气度的持续提升，公司专业装备业务继续保持快速增长。报告期内，公司减持部分博创科技股份，实现投资收益1.2亿元。
[2020-07-07] 天通股份(600330):产品结构调整、销量上升,看好业绩持续改善-2020年中报业绩预增点评
■中信证券
公司预计2020年上半年净利润增长80％-90％,扣非归母净利润同比仍有11％-30％增幅,Q2单季度业绩更是大幅度增长。主要由于公司磁性材料产品结构调整,毛利率逐步上升。同时设备板块销售也获得较快增长。我们看好未来公司材料和设备业务均持续转好,维持公司"买入"评级。
预计2020年上半年净利润大幅增长80％-90％。公司预计2020年上半年实现收入14-15亿元,同比增长19％-27％;实现归母净利润2.08亿元-2.19亿元,同比增长80％-90％。考虑到公司本期减持博创科技股份受益较大,公司预计扣非归母净利润为6800-7953万元,同比仍有11％-30％增长。增长主要由于公司磁性材料产线自动化改造,产品结构调整加快,毛利逐步上升。同时公司在单晶炉和切磨抛设备领域销售增长明显,整个装备板块上半年销售获得了较快增长。
Q2单季度扣非归母净利润同比增幅167.7％-224.3％,盈利大幅提升。公司2020Q1实现扣非归母净利润1350万元,同比下滑67.1％;预计Q2单季实现扣非归母净利润5450万元-6603万元,同比大幅增长167.7％-224.3％。另外公司预计Q2单季度营收实现8.89亿元-9.89亿元,同比增长37.6％-53.1％。公司Q2的净利润增速明显大于收入增速,显示盈利能力正在大幅提升。
材料+设备均在向好变化,看好公司全年业绩持续改善。LED行业在未来miniLED显示技术驱动下,有望逐渐转暖,公司蓝宝石业务盈利有望持续改善。同时磁性材料产品结构持续高端化,自动化生产线改造也将提升公司生产效率。设备订单不断提升,其中半导体行业8英寸单晶生长设备已经交付客户,研磨机和晶圆减薄机等也陆续获得客户订单。公司整体业务都处于持续改善阶段,看好全年业绩表现。
风险因素:LED行业需求不及预期;半导体设备打入新客户缓慢;光伏、面板行业设备需求不及预期。
投资建议:维持公司2020-2021年归母净利润预测为3.35/5.36亿元,对应EPS为0.34/0.54元。新增2022年归母净利润预测为7.13亿元,对应EPS为0.72元。我们看好公司材料和设备业务持续好转,维持"买入"评级。
[2020-07-06] 天通股份(600330):天通股份上半年净利预增80%至90%
■上海证券报
天通股份披露半年度业绩预告，预计公司2020年半年度净利润为20,753万元-21,906万元，同比增加9,223万元-10,376万元，同比增长80%-90%。报告期公司磁性材料业务实现增长，随着自主可控、国产替代的推进，公司不仅在单晶炉和切磨抛设备领域销售增长明显，且整体装备板块上半年销售也获得了较快增长。
[2020-05-21] 天通股份(600330):布局半导体/5G,业绩迎拐点
■天风证券
当前材料设备国产替代进程加速,公司订单保持旺盛。公司积极向半导体领域转型,推出半导体硅片制造段长晶/截断/研磨/抛光成套加工设备。8英寸单晶生长设备已交付客户使用,硅片研磨机和晶圆减薄机等陆续获得客户订单。晶圆减薄设备持续开拓市场,如果拓展顺利预计产品需求会持续上量。随着半导体行业景气度的回升和国产替代加速,公司业绩有望迎来拐点。
以电子材料+高端专用装备为核心,加大产能投资,实现产能扩增和市场拓展。2019年公司加大技术改造力度,成功投产一条用于磁性材料生产的自动化产线,扩增2条SMT生产线、9条5G自动化测试线、1条DIP波峰线,并按计划推进多条磁性材料新生产线建设和智能化仓库技改建设。设备订单需求饱满,2019年公司专用设备营收同比增长17％。粉体材料专用设备订单饱满,增长稳定。光伏行业单晶生长设备市场份额明显提升,切磨抛设备中标行业龙头独家订单,海外市场也在持续突破,订单量不断提升;半导体行业8英寸单晶生长设备已交付客户使用,硅片研磨机和晶圆减薄机等陆续获得客户订单。参考行业龙头企业SUMCO/Murata等公司以材料布局设备自制的成功路径,公司具备了相类似的基因。
前瞻布局5G材料、专用设备,静待5G需求放量打开盈利新空间。公司粉体材料专用设备逐步向5G通讯材料、锂电池材料专用设备扩展。SAW滤波器加速发展,打开压电晶体材料全新空间。目前,一款4G手机中的需要用到的滤波器数量可达30余个。到5G时代,手机需要支持的频段甚至会达到91个以上。公司压电晶体产业已经形成4英寸、6英寸LT、LN各种轴向晶片的量产能力,已给国内重要客户形成批量供应,持续开拓国内及国际市场。未来随着5G、物联网、汽车电子的不断发展,滤波器需求进入快速上升通道,公司压电晶体材料持续收益。
推进半导体设备(硅片研磨抛)业务,充分收益于硅片行业需求推动。公司推出半导体硅片制造段长晶/截断/研磨/抛光成套加工设备。8英寸单晶生长设备已交付客户使用,硅片研磨机和晶圆减薄机等陆续获得客户订单。当前国内晶圆厂扩产及建设加速,带来半导体材料边际需求扩张,下游大尺寸硅片加速放量。公司作为拉晶和研磨抛设备供应商,深度受益。且当前半导体设备国产替代需求急切,预计未来公司半导体设备出货量会大幅增加,并且具有持续性。
投资建议:由于疫情影响,我们将公司的20-21年盈利预测由3.20/5.03亿元下调至3.13/4.40亿元,新增22年盈利预测5.39亿元,维持"买入"评级。
风险提示:行业竞争加剧风险,5G进展不及预期风险,蓝宝石需求不及预期风险。
[2020-04-21] 天通股份(600330):蓝宝石低迷拖累业绩,研发前景可期-年报点评报告
■万联证券
事件:近期公司发布2019年年报,19年受蓝宝石市场低迷影响,晶棒以及衬底片产品量价齐跌,公司实现营业收入27.8亿元,同比增加6.50％,实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比减少42.72％,毛利率为24.79％、同比减少4.67个百分点。
投资要点:LED终端市场需求不振,蓝宝石板块拖累业绩:2019年,受全球经济增速放缓影响,LED终端需求增速明显放缓,导致LED芯片市场供应过剩,蓝宝石行业也受到冲击。该板块实现营收3.53亿元,同比减少36.74％,毛利率大幅下滑至27.99％,比去年下降11.31个百分点。2019年国内多家厂商宣布布局Mini-LED业务,2020年,以Mini-LED、Micro-LED为代表的新产品将为行业注入活力,利好蓝宝石晶体材料。
磁性材料制造板块毛利有所下滑:受中美贸易争端影响,2019年电子行业及软磁材料市场需求不旺,产能严重过剩。由于公司投资改造部分产线,新产能尚未完全释放,报告期内该板块产销均有所下降,实现营收5.65亿元,同比下降14.12％,毛利率为22.50％。2020年,新能源汽车快速发展、5G基站建设发力、智能手机厂商推出无线充电产品以及NFC支付将带动软磁材料需求快速上升,我们预计该板块毛利率或将小幅上涨。
高端设备需求增长,营收、毛利双提升:报告期内,由于环保设备、研磨设备市场需求旺盛,订单及产销售增长幅度较大,该板块实现营收12.62亿元,同比增加17.00％,毛利率为27.91％。受益于5G、新能源和云计算等行业景气度的持续提升,全球光伏发电装机容量的不断提升,粉体材料设备、晶体生长等相关设备需求持续增长。随公司研发创新能力的不断提高,2020年该板块毛利率或将小幅上涨。
盈利预测与投资建议:考虑到公司专用设备业务需求旺盛、发展前景良好,预计20-22年公司归母净利润分别为1.78亿元、2.02亿元和2.36亿元,EPS分别为0.18、0.20和0.24元/股,对应近期收盘价7.66元的PE分别为42.95、37.82和32.33倍,维持"增持"评级。
风险因素:疫情扩散超预期导致下游终端需求疲软,LED行业产能出清不及预期导致蓝宝石业务持续低迷,经济衰退引发半导体投资不及预期。
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