600171上海贝岭股票走势分析
≈≈上海贝岭600171≈≈(更新:21.11.26)
[2021-11-26] 上海贝岭(600171):上海贝岭推出16Mbps高速485芯片
■证券时报
随着通信、工控、智能家居等领域的快速发展，很多应用中RS-485网络数据交换量大，传输速率快。上海贝岭高速485芯片BL1590速率可达16Mpbs，响应速度快，可以满足行业对高速通讯的需求。BL1590适用于需要高速485数据传输的应用领域，如通信、工控、智能家居、灯光控制等。
[2021-11-22] 上海贝岭(600171):上海贝岭出售新洁能部分股票 增加税后净利5820万元
■上海证券报
上海贝岭公告，截至2021年11月19日，公司通过大宗交易方式累计出售新洁能933,300股股票，影响2021年度税后净利润约5,820万元，占公司2020年度经审计的归属于上市公司股东净利润的11.02%。截至2021年11月19日，公司还持有新洁能股份7,466,700股。
[2021-10-25] 上海贝岭(600171):短期波动不改长期格局,继续看好模拟电路向车规工控转型-三季点评
■安信证券
事件:公司近期发布前三季度业绩报告,公司2021年前三季度实现营业收入15.14亿元,同比增长68.84％;归母净利润5.07亿元,同比增长276.49％;扣非归母净利润3.09亿元,同比增长174.28％。
Q3同比维持高增长,环比略有波动不改长期格局:Q3实现营业收入4.95亿元,同比增长40.47％,环比下降的主要原因是芯片库存不足以及亚马逊打击跨境电商导致;毛利润率从Q2的34.09％提升到36.72％,主要系产品结构改善以及景气度依旧提升导致;扣非归母净利润1.1亿元,同比增长180.64％。环比Q21.24亿元轻微下滑,主要系收入下滑以及研发费用提升导致。考虑到影响因素均为短期波动,公司长期发展逻辑并未收到影响。
深耕电源管理赛道,车规级产品批量出货:整合微盟和岭芯微以来,公司电源管理IC发展迅速,涵盖应用于汽车市场的LDO/DCDC、应用于通信市场的超低噪声LDO、应用于PD电源市场的AC-DC等。公司产品在汽车电子领域取得突破,目前已实现车规级LDO产品量产销售,多款DC-DC/LDO汽车电子产品进展顺利。
高性能ADC/DAC研发顺利,国产替代前景可期:公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,已为多家客户送样并设计导入。根据公司官微,2021年一季度,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行。ADC产品壁垒较高,竞争对手较少,公司开发进展顺利。
智能计量业务持续景气,海外市场成长迅速:国家电网、南方电网加大智能电表招标,公司面向2021新标准推出有针对性的MCU+计量芯片解决方案,引领市场迭代与升级;智能家居、智慧充电、智慧照明等市场带动物联网能耗感知芯片需求提升,公司推出IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案;海外市场成长迅速带动出口额大增,单相SoC芯片销售量再创历史新高。
投资建议:考虑到亚马逊对跨境电商的打击以及库存波动,我们预计公司2021-2023年实现归母净利润6.40/6.80/8.14亿元,对应EPS分别为0.90/0.95/1.14元,对应PE分别为40/38/32倍。考虑到车规级芯片的快速发展,我们维持6个月目标价48.20元以及"买入-A"投资评 级。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险;半导体市场景气度变化风险;产品出海不及预期的风险。
[2021-10-24] 上海贝岭(600171):五大产品线齐头并进,业绩符合预期-三季点评
■方正证券
事件:2021年10月22日,上海贝岭发布三季报,2021年前三季度实现营收15.14亿元,同比增长68.84％,实现归母净利润5.07亿元,同比增长276.49％,其中21年Q3单季度实现营收4.95亿元,归母净利润1.15亿元。
点评:1.五大产品线齐头并进,营收增长毛利改善:公司电源管理、智能计量及SoC、非挥发存储器、功率器件和高速高精度ADC五大产品线齐头并进,2021年前三季度公司实现营收15.14亿元,同比增长68.84％;随公司产品结构优化及技术精进,21年Q3公司毛利率36.72％,创历史新高。
2.工业＆车规电源管理芯片持续拓展:电源管理产品方面,公司依托于子公司南京微盟持续拓展,不断推出工业及车规级产品。
公司多款电源管理产品通过车规验证,车规级LDO产品已实现量产,且公司多款车规产品已接到意向需求,未来车规级DC-DC/LDO有望放量。公司工业级电源管理产品亦持续丰富,AC-DC、DC-DC均有新产品推出。
3.功率半导体逐渐放量:功率器件方面,公司持续聚焦工业高可靠性MOSFET与IGBT研发,产品具备较强国产替代优势,其中中压屏蔽栅MOSFET与部分IGBT产品已成功导入相关客户,高压MOSFET产品亦持续丰富。公司功率产品已经陆续进入功率电源、电机控制、锂电保护等市场。我们认为功率业务有望成为公司新看点。
4.计量芯片全面布局,高速高精度ADC/DAC持续精进:计量芯片方面,下半年推出全新物联网计量产品。公司在2021年4月国家电网招标中获最大市场份额,海外智能电表市场快速增长亦提供新业务增量。高速高精度ADC/DAC方面,公司产品已在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,报告期内公司高精度ADC芯片在电力保护市场取得突破。
5.EEPROM产品品类齐全:公司通用EEPROM产品研发进展顺利,相关产品覆盖2kbit到2048kbit容量及各种封装形式,广泛供应液晶面板、工业控制、智能电表、移动终端等领域客户。公司将着力提升EEPROM产品可靠性以满足工业控制领域客户需求,未来随技术精进与积累,EEPROM产品有望开拓汽车市场。
盈利预测:我们预计2021-2023年,公司营业收入将达到21.01/28.93/36.05亿元,归母净利润6.69/7.83/9.53亿元,维持"推荐"评级。
风险提示:(1)电源芯片产品等销量低于预期;(2)产品价格大幅下降;(3)ADC、功率器件业务拓展不及预期;(4)持有的新洁能股权公允价值变动影响净利润幅度较大。
[2021-10-23] 上海贝岭(600171):业绩表现符合预期,高端化跃迁趋势不改-公司信息更新报告
■开源证券
下游需求略受扰动,业绩表现持续优秀
2021年10月22日,公司发布2021年三季报,受益于下游需求持续景气,叠加海运费用提升和亚马逊打击跨境电商对需求形成的压制,2021Q3公司营业收入为4.95亿元、同比增长40.5％,2021Q3公司扣非归母净利润为1.10亿元、同比增长180.6％。考虑到公司对工控、汽车高端化产品的持续布局,叠加参股新洁能5.93％股份对投资收益影响较大,我们下调盈利预测,预计2021-2023年公司分别获得2/0.5/0.5亿元的投资收益(原值分别为3/2/2亿元),并预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.38/6.69/7.83亿元(原值分别为7.54/8.82/11.48亿元),对应EPS为0.91/0.95/1.11元,当前股价对应PE为36.0/34.3/29.3倍。考虑到相对于同行业模拟公司估值仍相对较低,维持"买入"评级。
存货水位有所抬升,研发费用进入快速增长期
受海运费用提升和亚马逊打击跨境电商对需求形成压制的影响,叠加产业链能力的逐步提升,公司的存货水位从2021Q2的2.8亿元提升至2021Q3的3.4亿元。由于研发投入的增加和股份支付费用的提升,2021前三季度研发费用同比增长37.34％,而2019和2020年的研发费用同比增速分别为8.6％和20.8％,这意味着公司正处于研发投入的大幅提升期。
前装车载电源芯片已有业绩,工控汽车路线坚定推进2021H1公司在汽车电子市场实现突破,一款车规LDO已在前装市场实现小批量销售,另有一款DCDC和一款LDO预计将于2020H2完成认证。同时,2021H1公司射频电源和内存电源已研发成功,MOS产品正由计算机、家电市场向服务器、变频等高端工控市场推进,这预示着公司电源产品线的高端化跃迁正处于快速推进状态。
风险提示:上游产能存在持续趋紧的风险;客户拓展速度存在较大不确定性;新产品研发进度存在不确定性。
[2021-10-22] 上海贝岭(600171):上海贝岭拟择机出售新洁能不超0.93%股份
■证券时报
上海贝岭(600171)10月22日晚间公告，公司拟在董事会审议通过后六个月内以大宗交易方式减持不超过131.61万股新洁能(605111)股份，占新洁能总股本的比例不超过0.93%。
[2021-09-16] 上海贝岭(600171):聚焦电源管理新赛道,ADC国产替代快速崛起-公司深度分析
■安信证券
高速高精度ADC龙头,国产替代前景可期:公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入。同时高精度SARADC和高速高精度DAC业务进展顺利。根据公司官微,2021年一季度,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行。ADC产品壁垒较高,竞争对手较少,公司开发进展顺利,未来有望成为公司的重要业绩增长点。
主业电源管理IC高速发展,车规级产品批量出货:公司于2020年并表南京微盟,电源管理IC成为第一大业务。2021H1电源管理产品销售额较去年同期增长约105％。公司产品在汽车电子领域取得突破,目前已经实现车规级LDO产品量产销售,多款DC-DC/LDO汽车电子产品预计下半年陆续上量。消费电子市场销售进展顺利,不断占领新的应用领域,并提升市场地位。
智能计量业务需求旺盛,下游应用领域不断增加:国家电网、南方电网开展新一代电能表招标,公司作为行业龙头提前布局,引领了迭代与升级,国内业务回升可期。公司研发成功的IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案实现批量出货;在公司成熟的计量芯片技术基础上,将相关技术拓展到充电桩、智能家居、数据中心等领域,其中多路交直流计量产品在物联网应用中实现量产销售。
投资建议:根据过往财务数据和需求引领的高景气现状,公司电源管理IC产品、ADC业务和智能计量芯片等业务均保持了持续高增长,根据公司净利润和2020年的财务状况(2020年扣非净利润1.77亿元),我们预计公司2021-2023年实现扣非归母净利润4.95/6.82/8.17亿元,假设2021年投资产生的公允价值变动带来的非经常性损益为2亿元(2021上半年已经产生非经常性损益1.93亿元),2022年开始不再产生新的非经常性损益。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润6.95/6.82/8.17亿元,对应PE分别为30.0/30.6/25.6倍PE,6个月目标价48.20元。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险;半导体市场景气度变化风险;产品出海不及预期的风险。
[2021-08-29] 上海贝岭(600171):电源管理IC带动毛利率提升-公司点评
■国金证券
业绩简评
8月28日公司公布半年报,上半年实现营业收入10.2亿元,同比增长87.2％;实现归母净利润3.9亿元,同比增长337％;实现扣非归母净利润2.0亿元,同比增长171％。
经营分析
电源管理芯片带动毛利率环比提升,经营指标全面改善:公司二季度毛利率达到34％,相比一季度环比提升3.4pct,我们认为主要受益于电源管理芯片在供不应求的背景下毛利率的大幅提升,其中上半年南京微盟净利润率达到25.4％,相比2020年提升10.7pct;岭芯微净利率达到15.4％,相比2020年提升5.8pct。我们预计由于成熟制程晶圆代工产能持续紧张,公司电源管理芯片毛利率在下半年将维持高位并有望继续提升。产品线升级继续推进,一款车规级LDO产品已经取得收入,应用于通信市场的超低噪声、高PSRRLDO研发成功,工业级产品种类比例提升约20％。经营指标全面改善,公司库存周转天数从去年同期的107天下降到77天,应收账款周转天数从去年同期的61天下降到58天。
高性能ADC销售额大幅增长,功率产品线陆续完善:公司的高性能ADC芯片及配套的基准源芯片在电力保护市场取得突破,销售收入同比大幅增长。功率产品线推出屏蔽栅和超结MOSFET以及IGBT,覆盖30V～1500V电压范围、10A～150A电流范围,功率产品有望成为重要营收增长点。
南京微盟总经理升任公司总经理,电源管理业务有望更进一步:公司现任副总经理、兼任南京微盟总经理杨琨先生升任公司总经理,杨琨先生在电源管理芯片领域具有丰富经验,我们认为此次管理层变动有望使得公司电源管理业务三大主体协同发展,收入占比在2021年和2022年将有大幅提升。
投资建议
我们微调2021-2023年盈利预测至6.8亿元(上调7％)、7.0亿元(上调9％),维持"买入"评级。
风险提示
产品开发进度不及预期的风险、产能不足的风险、国网和南网智能表招标不及预期的风险
[2021-08-28] 上海贝岭(600171):模拟新产品持续落地,ADC龙头高速发展-中报点评
■安信证券
事件:8月27日,公司发布半年度业绩报告。报告期内,公司实现营业收入10.19亿元,同比增长87.19％;实现归属于上市公司股东的净利润3.92亿元,同比增长337.22％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.99亿元,同比增长170.89％;经营活动产生的现金流量净额为2.00亿元,同比增长791.53％。
高速高精度ADC龙头,研发顺利加速国产替代:ADC被称为模拟电路皇冠上的明珠,是模拟电路中难度系数最高的产品,公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入。同时拓展了高精度SARADC和高速高精度DAC业务,完成了高精度SARADC的产品设计并且流片成功,已在电力、工控、轨交等领域实现设计导入。根据公司官微,2021年一季度,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行。ADC产品壁垒较高,竞争对手较少,公司开发进展顺利,未来有望成为公司的重要业绩增长点。
电源管理IC持续发力,车规级产品实现批量出货:整合微盟和岭芯微以来,公司电源管理IC发展迅速,公司上半年电源管理产品销售额较去年同期增长约105％。持续开发新产品也不断落地,比如高压40V/1A、40V/3A同步整流降压DC-DC,应用于PD电源市场输出功率达到60W以上的AC-DC产品等。公司持续布局汽车电子电源管理IC,根据公告,目前已经实现车规级LDO产品量产销售,另有多款DC-DC/LDO汽车电子产品接到意向需求,预计下半年可以陆续实现销售。
智能计量产品下游不断拓宽:国家电网、南方电网开展新一代电能表招标,公司作为行业龙头提前布局,引领了迭代与升级,国内业务回升可期。公司研发成功的IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案实现批量出货;在公司成熟的计量芯片技术基础上,将相关技术拓展到充电桩、智能家居、数据中心等领域,其中多路交直流计量产品在物联网应用中实现量产销售。针对充电桩应用,公司开展了直流计量技术的研究和储备,以满足高精度直流计量的需求。
投资建议:我们预计公司2021年～2023年收入分别为19.72亿元、28.39亿元、36.34亿元,归母净利润分别为6.95亿元、6.82亿元、8.17亿元,对应EPS分别为0.98元、0.96元和1.15元,对应PE分别为33倍、34倍和29倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:集成电路设计产业的风险;工业控制领域的集成电路、分立器件产品技术难度的风险;市场导入周期的风险;上游产业链资源供应异常紧张的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险。
[2021-08-28] 上海贝岭(600171):高端化跃迁加速推进,业绩表现全面开花-公司信息更新报告
■开源证券
优质公司高速成长,业绩表现大超预期2021年8月27日,公司发布2021年半年报,2021Q2营业收入为590亿元、同比增长9079、环比增长37.53％扣非归母净利润为124亿元、同比增长182.40、环比增长63.16％。考虑到公司电源管理芯片、ADC芯片和智能计量芯片处于快速放量期,叠加参股新洁能5.93％的股份对投资收益的持续性影响我们维持盈利预测,预计20212023年公司分别获得3/2/2亿元的投资收益,并预计公司20212023年归母净利润分别为7.54/8.82/11.48亿元,对应EPS为107125163元,当前股价对应PE为30.5/0/0倍,维持"买入"评级。
下游需求高度景气,多条业务线表现亮眼2020H1公司的电源管理、智能计量、非挥发存储器和ADC/DAC业务线表现亮眼。在电源管理业务线2021H1公司在汽车电子、通信基站、内存、PD电源等方面实现技术突破,且该业务线的销售额同比增长约105％。在智能计量业务线,2021H1公司的物联网计量芯片在智能家居、电动自行车充电桩应用实现销售量的大幅增长,且该业务线的销售额同比增长约43％。在非挥发存储器业务线,2021H1公司在非手机摄像头模组市场销售量大幅增长,且该业务线的销售额同比增长约52％。在ADC/DAC业务线,公司的高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售。
控股子公司表现亮眼积极应对市场竞争和产能危机2021H1公司的控股子公司香港海华和南京微盟分别实现了2.72亿元和2.51亿元的营收,均达到了近2020年全年营收水平。(注:2020年香港海华和南京微盟分别实现了309亿元和304亿元的营收随着国产半导体公司对优质资源和优质市场的竞争加剧,叠加当下尚处上游产能紧缺时期,公司推动电源管理、智能计量、ADC/DAC的高端化跃迁,同时重点争取电源管理、智能计量、非挥发存储器和功率器件的产能支持。
风险提示:上游产能存在持续趋紧的风险客户导入速度存在较大不确定性。
[2021-08-27] 上海贝岭(600171):上海贝岭2021年半年度净利润3.92亿元 同比增337.22%
■证券时报
上海贝岭(600171)8月27日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为10.19亿元，同比增长87.19%;归母净利润3.92亿元，同比增长337.22%。报告期内，工控、通信、电力等行业为国产芯片提供的市场机会继续明显增加，其中公司电源管理产品销售额较去年同期增长约105%。
[2021-08-01] 上海贝岭(600171):完善电源管理布局,高性能ADC初显锋芒-公司深度研究
■国金证券
三大增长核心驱动力及模拟IC行业趋势
高速高精度ADC逐步突破:工业类、通信类等领域使用的高速高精度ADC被TI和ADI垄断,《瓦森纳安排》严格限制高速高精度ADC的出口,国产替代势在必行。公司的16bit、125MSPS、4通道的高性能ADC是国内量产的最高水平。随着更多型号通过客户认证,预计公司高性能ADC产品在2021-2023年营收有望达到4500万元、9500万元和1.35亿元。由于极高的产品壁垒,预计毛利率超过60％。
收购南京微盟完善电源管理芯片布局,盈利大幅提升:2020年8月公司完成对南京微盟收购。南京微盟2020年实现营收3亿元,产品线包括DC产品线、AC产品线和MCU产品线,与公司现有产品线形成互补。在5G手机、5G基站、TWS计IOT设备等应用带动下,电源管理芯片需求大幅增长,预计2021年营收达到9.1亿元,占总营收比例从2020年的35％提升至45％;由于产品普遍大幅涨价,预计毛利率提升8pct-15pct。
积塔半导体产能大幅扩张,公司产能需求得到相对保障:公司使用的成熟晶圆代工产能持续紧张,控股股东的子公司积塔半导体的临港一期特色工艺扩产项目于2020年投产,达产之后预计产能增长幅度超过100％,将在一定程度上保障公司产能需求,为公司营收增长提供基础。
模拟IC行业概况及趋势:公司产品电源管理芯片和ADC/DAC是重要的模拟IC品类。全球模拟半导体市场规模为540亿美元,电源管理芯片市场规模约124亿美元,ADC/DAC市场规模约为37亿美元。TI、ADI和Maxim(被ADI收购)为代表的欧美厂商是模拟IC的主要供应商。模拟IC研发依赖资深工程师,并且下游分散,一般采用成熟制程,生命周期长,盈利稳定。产品横向拓展,行业内兼并收购持续和部分产品从8寸往12寸迁移是我们认为在模拟IC领域里正在发生的行业趋势。
投资建议
首次覆盖,给予"买入"评级:预计公司2021-2023年实现归母净利润6.3亿元、6.4亿元和7.4亿元,对应EPS为0.89元、0.90元和1.04元。参考同业估值水平,给予公司2022年50倍PE目标值,对应目标价44.8元。
风险提示
产品开发进度不及预期的风险、产能不足的风险、国网和南网智能表招标不及预期的风险
[2021-07-09] 上海贝岭(600171):半年报业绩超预期,ADC龙头进入景气周期-中期点评
■安信证券
事件:公司发布半年度业绩预告,预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为39,000万元～39,500万元,扣非归母净利润为19,800万元～20,200万元,较上年同期(重述后)增加12,440万元～12,840万元,同比增长约169％～174％。
高速高精度ADC进展顺利,多种应用逐步落地。高精度ADC是模拟电路中技术含量最高的领域之一,被称为模拟电路皇冠上的明珠。全球龙头,国产化率一直难以突破。公司ADC深耕多年,目前一二代产品在北斗导航、信号接收、医疗成像等领域已实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入,第三代射频采样高速ADC研发顺利(根据公司公告)。今年上半年,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行,这是此类装置在湖北省220千伏等级电网中的首批试点应用(根据公司官微)。
电源管理芯片市场潜力巨大,高景气度助力公司业绩增长:根据公司年报,2020年公司电源管理产品销售额4.67亿元(合并南京微盟后),同比增23.66％,占总营收之比从18.40％增长至35.07％,成为占比第一大的业务,ACDC产品在快充市场占有率持续提升。随着下游需求的不断增长和晶圆产能的限制,半导体产业链进入高景气周期,公司作为老牌国资模拟电路设计公司,在供应链等方面具有良好的管理能力,有效保证了产能。同时作为标准化产品,能够有效向下游传导成本压力,因此整体受益。
投资建议:上半年的扣非损益主要来自于投资新洁能的公允价值变动,假设2021全年半导体行业维持景气,下半年以及未来不计算非经常损益,我们预计公司2021年～2023年收入分别为19.72亿元、25.63亿元、32.81亿元,归母净利润分别为6.93亿元、6.25亿元、7.44亿元,目标价48.2元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险;半导体市场景气度变化风险
[2021-07-09] 上海贝岭(600171):以电源业绩放量为基,享ADC国产化替代之时-公司首次覆盖报告
■开源证券
泛模拟老牌大厂,高端化跃迁持续推进
上海贝岭是一家专注于泛模拟赛道的芯片设计厂商,曾由IDM模式转变为Fabless模式,其产品广泛布局于智能电表、摄像头模组、显示屏模组、高端及便携式医疗设备、工控设备及各类通用的消费电子产品等终端。2021年7月8日,公司发布半年度业绩预告,2021Q2公司归母净利润为2.51-2.56亿元、环比增长80.57％-84.17％,2021Q2公司扣非归母净利润为1.22-1.26亿元、环比增长60.52-65.79％。考虑到参股新洁能5.93％的股份对投资收益的持续性影响,我们预计2021-2023年公司分别获得3/2/2亿元的投资收益,并预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.54/8.82/11.48亿元,对应EPS为1.07/1.25/1.63元,当前股价对应PE为30.7/26.2/20.1倍。首次覆盖,给予"买入"评级
深耕智能电表赛道,终端应用快速扩张
随着全球电能表更新迭代期的到来,2020年公司成功研发出"IR46计量芯片+计量MCU"的解决方案,已顺利导入国内外主要电表企业。同时,基于传统电能计量的技术积累,公司积极研发面向物联网领域的能耗感知系列芯片,产品涵盖智能家居、智慧充电、智慧照明、能耗监控等多个应用场景,这显著地扩宽了公司智能计量芯片的市场空间。
国产高速ADC龙头,"继电器+医疗+基站"三位一体
上海贝岭应用于医疗行业的高速ADC产品采样速度高达125MSPS、是已量产国产高速ADC的最高水平。2020年公司的高精度系列ADC产品在电力保护市场取得突破并得到广泛应用,进一步强化了公司在电网赛道的方案竞争力;同时,2020年公司第三代射频采样高速ADC研发进展顺利,体现出了公司在高端ADC方面有着较强的研发实力。随着高速高精度ADC的持续研发,预计公司将逐步成长为国产高端ADC的领军厂商。
风险提示:ADC研发进度存在不确定性;半导体行业景气度存在周期性波动特点;下游客户拓展速度存在不确定性。
[2021-07-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭上半年净利润预增335%-340%
■上海证券报
上海贝岭披露业绩预告。公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为39,000万元-39,500万元，同比增长约335%-340%。报告期内，公司深耕集成电路产品主业，公司产品市场需求旺盛，集成电路产品业务的销售规模和毛利率获得显著提升。
[2021-06-21] 上海贝岭(600171):上海贝岭第三方预测未经公司确认
■上海证券报
上海贝岭发布股票交易异动公告，公司关注到近期部分证券公司发布的研究报告中对公司未来的营业收入、利润水平、每股收益、股价和市盈率等指标进行了预测。公司在此提示：上述预测为第三方预测，未经公司确认，相关信息以公司公告为准。
[2021-06-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭如上游供应商产能不足 则公司未来经营存在一定不确定性
■证券时报
上海贝岭6月8日晚间披露风险提示公告称，公司主业属于集成电路设计业，采用无晶圆生产线的集成电路设计模式(Fabless)，公司只进行集成电路的设计和销售，将晶圆制造、电路封装和测试等生产环节分别外包给专业的晶圆制造企业、封装和测试企业来完成。公司集成电路晶圆制造供应商、封装测试供应商较为集中，如果公司上游供应商存在产能不足的情况，则公司未来经营存在一定的不确定性。
[2021-04-18] 上海贝岭(600171):老牌模拟电路领先企业,业绩高速增长-一季点评
■安信证券
事件:公司发布2021年第一季度业绩预告,预计实现归母净利润1.38亿元~1.40亿元,同比增长约223％～228％。公司预计实现扣非后归母净利润7,450万元~7,650万元,同比增长约120％～126％。
消费工控双轮驱动,积极开拓新应用领域:公司重点发展消费类和工控类两大板块的半导体设计业务,其中细分为电源管理、智能计量及SoC、非挥发存储器、功率器件和高速高精度ADC等5大产品领域,主要目标市场为电表、手机、液晶电视及平板显示、机顶盒等各类工业及消费电子产品。根据2020年报:1)电源管理领域,2020年公司的电源管理产品不断占领新领域,根据公告,公司已在汽车电子领域取得突破,一款DCDC和一款LDO通过了车规级产品认证；2)智能计量领域,公司自主研发的单相、三相多功能电能计量芯片技术创新保持行业最前沿,已覆盖国家电网统招市场、南方电网统招市场和海外智能电能表市场,同时还积极研发面向物联网领域的能耗感知系列芯片；3)非挥发存储器领域,自主研发的通用EEPROM系列产品进展顺利,已成为国内主要摄像头模组厂家的供货商,并进入了以汇川为代表的工控领域；4)功率器件领域,公司一系列产品已经开始替代国外同类产品,并进入了计算机、白色家电、电机控制等市场。
合并南京微盟,电源管理芯片发展潜力巨大:根据公司年报,2020年公司电源管理产品销售额4.67亿元(合并南京微盟后),同比增23.66％,占总营收之比从18.40％增长至35.07％,成为占比第一大的业务。电源管理产品毛利率同比提升了2.11pcts。ACDC产品在快充市场占有率持续提升,通用快速消费电源充电头占据了大半份额,月出货量达到1000万只。公司在2020年推出了满足六级能效的ACDC产品和电表应用的ACDC产品,基准源产品做到了月出货2000万只的规模,成为国产基准的主力供应商。
高精度ADC进展顺利,多种应用逐步落地。高精度ADC是模拟电路中技术含量最高的领域之一,主要应用在通信、汽车、工业和医疗仪器(比如核磁共振、超声)、航空航天等对工艺、性能、可靠性要求极高的领域,国产化率一直难以突破。根据公告,公司ADC深耕多年,目前一二代产品在北斗导航、信号接收、医疗成像等领域已实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入,第三代射频采样高速ADC研发顺利。根据公司官微,2021年一季度报告期内,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行,这是此类装置在湖北省220千伏等级电网中的首批试点应用。
投资建议:假设2021全年半导体行业维持景气,本年度股权投资公允价值变动仅有一季度已公告部分,后期不再计算变化并且剔除其他非经常损益变化。2022~2023年盈利增长来自于主营业务,因此预测2022年表观增速有所放缓,主要是剔除非经常性损益导致。综上,我们预计公司2021年~2023年收入分别为18.78亿元、24.42亿元、28.08亿元,归母净利润分别为4.59亿元、4.80亿元、5.55亿元,首次覆盖,予以"买入-A"投资评级。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险；电表招标量不确定的风险；新产品研发与市场开拓不达预期的风险；半导体市场景气度变化风险。
[2021-04-14] 上海贝岭(600171):上海贝岭一季度净利同比预增223%-228%
■证券时报
上海贝岭(600171)4月14日晚间公告，预计2021年第一季度净利润为1.38亿元-1.4亿元，同比增长约223%-228%。报告期内公司集成电路产品业务整体发展良好，新产品和新客户的推广取得较好成效，销售收入较上年同期实现较大幅度增长。公司的参股公司新洁能于2020年9月28日在上交所上市，公司持有其股份的公允价值变动损益系非经常性损益，此项公允价值变动大幅增加了公司本期净利润。
[2021-04-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭产能紧张是普遍现象 一季度公司芯片销量仍然获得了增长
■证券时报
关于缺芯问题，上海贝岭(600171)回应称，目前产能紧张是IC行业普遍存在的现象，部分产品存在供货不足。公司根据市场需求预测，尽力全力跟踪和协调好产能。今年一季度，公司芯片销量仍然获得了增长。
[2021-01-19] 上海贝岭(600171):上海贝岭2020年净利预增116%至124%
■上海证券报
上海贝岭发布业绩预告。预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为52,000万元-54,000万元，同比增长约116%-124%。
报告期内公司集成电路产品业务整体发展良好，新产品和新客户的推广取得了较好成效，推动了公司主营业务经营绩效和整体盈利能力的提升。参股公司无锡新洁能股份有限公司于报告期内挂牌上市，公司持有其股份的公允价值变动损益系非经常性损益，此项公允价值变动大幅增加了公司本期净利润。
[2020-09-27] 上海贝岭(600171):上海贝岭参股公司新洁能将于28日上市
■上海证券报
上海贝岭晚间公告，公司的参股公司新洁能将于2020年9月28日在上海证券交易所正式挂牌上市，股票简称“新洁能”，股票代码“605111”。
截至本公告披露日，公司持有新洁能600万股股份，占其首次公开发行前总股本的7.91%，占其首次公开发行后总股本的5.93%。公司持有的新洁能上述股权自其上市之日起12个月内不得转让。
[2020-08-05] 上海贝岭(600171):上海贝岭收购微盟电子100%股权已完成资产过户
■上海证券报
上海贝岭公告，截至公告日，南京微盟电子有限公司100%股权的登记过户手续已完成，南京微盟电子有限公司已成为公司的全资子公司。
[2020-07-14] 上海贝岭(600171):上海贝岭参股企业新洁能IPO获核准
■证券时报
上海贝岭7月14日盘后公告，近日公司收到无锡新洁能股份有限公司(以下简称“新洁能”)通知，新洁能首次公开发行A股股票的申请于2020年7月10日获得证监会核准批复。截至本公告日，公司持有新洁能600万股股份，占其首次公开发行前总股本的7.91%，该部分股份自新洁能股票上市之日起12个月内不得转让。
公告称，公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，对新洁能的股权投资在交易性金融资产核算，按公允价值计量。该股权投资的公允价值变动计入公允价值变动收益，对当期损益产生影响。
[2020-06-08] 上海贝岭(600171):长城汽车将推动皮卡解禁提升销量,构建皮卡生活社区
■上海证券报
上海贝岭8日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司是集成电路设计企业，中芯国际是专业晶圆代工企业，是公司晶圆制造环节主要的供应商之一。
[2020-03-30] 上海贝岭(600171):上海贝岭2019年扣非净利润同比增长40.91%,拟10派1.1
■中国证券报
上海贝岭（600171）3月30日晚间发布2019年年报。2019年，公司共实现营业收入87862.92万元，同比增长12.02%。其中，主营业务收入为83223.12万元，同比增长12.51%；其他业务收入为4639.80万元，同比增长3.87%。2019年，公司共实现毛利26235.45万元。其中，主营业务毛利为22081.93万元，较上年增长5432.25万元，增幅为32.63%；其他业务毛利为4153.53万元，较上年增长714.53万元，增幅为20.78%。2019年，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12351.96万元，较上年的8765.96万元增长40.91%，主要系公司IC设计业务较上年同期增长所致。
公司表示，为了更好地回报投资者，与投资者共享公司成长收益，在保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司拟以2019年度利润分配实施公告确定的股权登记日当日的可参与分配的股本数量为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税），预计共派发现金股利7742.25万元，剩余利润转至以后年度分配。
[2019-11-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭收购南京微盟的价格公允合理,电源管理芯片进口替代机会巨大
■证券时报
就收购南京微盟100%股权一事，上海贝岭(600171)11月8日晚发布关于媒体报道的说明公告称，电源管理芯片行业稳步发展，新应用和进口替代机会巨大，标的企业营收增长水平远高于行业发展水平；通过本次交易，南京微盟将成为公司的全资子公司，历史遗留的同业竞争问题将得以解决；此次交易作价公允合理，不存在损害公司股东利益的情形。
[2019-11-06] 上海贝岭(600171):投服中心,关注上海贝岭收购交易,呼吁上市公司充分释疑
■中国证券报
近期，上海贝岭(600171)公告，拟通过现金方式以3.6亿元收购南京微盟电子有限公司(简称标的公司)100%股权。交易对方之一华大半导体有限公司(简称华大半导体)同时为标的公司、上海贝岭的第一大股东和控股股东，分别持有标的公司及上海贝岭41.33%、25.32%的股权，本次交易构成关联交易。
对此，投服中心11月5日表示，作为上海贝岭的小股东和中小投资者保护公益机构，投服中心对本次交易高度关注，就标的公司承诺业绩的可实现性、业绩承诺履约保障措施不足、评估报告披露是否充分存疑，希望公司能对本次交易中存在的疑问在临时股东大会召开前向广大投资者充分释疑，便于广大中小投资者理性决策。
标的公司能否实现高承诺业绩
公司公告，标的公司主要从事高性能、高品质模拟集成电路和数模混合电路设计及销售，主要产品为电源管理芯片，分为AC产品线、DC产品线及数模混合产品线。业绩承诺方承诺标的公司2019至2021年实现的净利润数分别不低于1890万元、2860万元及3750万元，三年累计不低于8500万元，承诺期年复合增长率高达40.86%。
投服中心对标的公司未来能否实现如此高的业绩增长存在以下疑问：首先，依据Semiconductor、前瞻产业研究院统计，2015至2018年全球电源管理芯片市场规模分别为191亿美元、198亿美元、223亿美元、250亿美元，年复合增长率约为9.39%;根据工业和信息化部下属企业赛迪顾问统计数据，2012至2018年国内电源管理芯片行业市场规模从430.68亿元增长至681.53亿元，年复合增长率为7.95%。从全球、国内市场看，电源管理芯片行业成长速度并不算很快，属于一个相对稳定的市场，近年来行业整体增速保持在8%至9%左右。由于电源管理芯片具有单价低、产品种类多、下游应用领域特别分散等特征，整体行业较难在短期内发生业绩爆发性增长。
其次，标的公司部分下游领域受宏观经济增速放缓等因素影响，正面临需求下行、下游行业不景气的风险。一是在下游智能手机市场领域，根据Strategy Analytics研究报告，2019年全球智能手机市场规模再次出现同比下降，2019年第二季度全球智能手机出货量同比下降3%，虽下降幅度略有减少但行业整体需求下行趋势尚未扭转。二是标的公司所拥有的LED板块正处于周期底部，依据中国产业信息网发布的关于2019年上半年中国LED行业盈利情况的研究报告，2019年第二季度LED行业整体营业收入为251.50亿元，同比下降3.57%，归属于母公司净利润为3.91亿元，同比下降87%，由于LED下游需求疲软，叠加先前各芯片厂大幅扩产导致供给过剩，行业仍处于库存消化阶段，行业整体盈利能力处于下行阶段。三是受宏观经济增速放缓影响，下游家电行业、工业控制行业整体景气度有所回落，应用需求也可能面临增速下行风险。
此外，依据前瞻产业研究院发布的2019年中国电源管理芯片行业发展现状的报告，目前国内电源管理芯片公司竞争非常分散，全球电源管理芯片市场主要被海外公司占据，2018年TI、Qualcomm等五家海外公司市占率高达全球电源模块行业的71%，而标的公司2018年电源管理芯片销售额为1.42亿元，仅占2018年全球250亿美元市场份额的0.08%左右。依据半导体行业观察的报告及业内人士反馈，由于电源管理芯片产业多与终端产业技术配合，电源相关的芯片不容易更换供应商，特别是在大电流、大电压领域如ADC、DAC高速转换产品在技术上很难实现短期内突破。
投服中心表示，综合上述各种因素，请标的公司说明，在行业整体增速平稳、部分下游领域需求放缓、市占率不高的背景下，存在哪些核心竞争力以实现40.86%的高速增长;标的公司是否存在新的应用产品以抵充部分传统应用领域的需求下滑;标的公司将采取何种措施迅速提升市占率以实现高业绩承诺。
业绩承诺履约保障措施不够充足
公司公告，公司应于交割日起10个工作日内向华大半导体、国投高科技投资有限公司(简称国投高科)和叶明顺一次性支付股权转让款;向业绩承诺股东支付股权转让款的55%;剩余股权转让款将按照承诺业绩完成情况分期支付。其中业绩承诺股东包括杨琨等6名自然人股东，持有标的公司24%股权。而华大半导体(关联方)、国投高科和叶明顺持有标的公司76%的股权，却未参与业绩承诺。
投服中心分析认为，按照前述协议约定，3.6亿元股权转让款中3.2112亿元将于交割日起10个工作日内一次性支付，一旦标的公司未实现业绩承诺，剩余未支付的股权转让款不足以弥补上市公司的损失。
虽然本次交易未构成重大资产重组，但考虑到本次交易涉及向控股股东购买资产且以收益法估值作为定价基础，投服中心建议公司参考《上市公司重大资产重组管理办法(2019年修订)》第三十五条关于业绩补偿的规定，将业绩承诺股东范围扩充至标的公司的主要股东以加强业绩承诺履约保障力。
此外，投服中心还表示，上海东洲资产评估有限公司就本次交易出具了评估报告，标的公司估值3.6亿元，较账面净资产1.03亿元增值249.51%，本次交易采用收益法、市场法评估，最终选择收益法评估结论。但评估报告未披露标的公司未来收益预测数据(如收入、成本费用预测情况等)、盈利预测的分析及判断过程、标的公司与竞争对手的对比分析、折现率数据及数据确定的具体依据、可能面临的市场经营风险，也未披露评估机构关于对标的公司销售成本率、期间费用率、采购销售业务稳定性的必要分析和判断等内容。建议公司补充披露评估机构就本次交易出具的评估说明全文，向广大投资者充分说明评估机构对标的公司估值的合理依据。
对于上述疑问，投服中心将同时采取网上行权的方式，通过上海证券交易所e互动平台向公司提问。希望公司能在临时股东大会召开前详细解答广大中小投资者的疑惑，切实维护广大中小投资者的合法权益。
[2019-10-24] 上海贝岭(600171):上海贝岭与华为的总体业务规模不大
■证券时报
上海贝岭(600171)24日在互动平台透露，上海贝岭2001年开始成为华为的合格供应商，向华为提供电源管理、音频功放等相关电路，总体与华为的业务规模不大。
[2019-10-18] 上海贝岭(600171):上海贝岭拟3.6亿元收购南京微盟100%股权
■上海证券报
上海贝岭公告，上海贝岭拟以现金支付方式收购南京微盟电子有限公司100%股权，交易总价为36,000万元。南京微盟专注于高性能、高品质模拟集成电路和数模混合电路设计及销售，产品线广泛，覆盖电源管理领域主要产品。南京微盟2019年1-6月实现营业收入8,931万元，净利润707万元。据业绩承诺，标的企业2019年度、2020年度、2021年度累计实际净利润不低于人民币8,500万元。通过本次资产收购，公司将扩大在电源管理芯片领域的销售规模。
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[2021-11-26] 上海贝岭(600171):上海贝岭推出16Mbps高速485芯片
■证券时报
随着通信、工控、智能家居等领域的快速发展，很多应用中RS-485网络数据交换量大，传输速率快。上海贝岭高速485芯片BL1590速率可达16Mpbs，响应速度快，可以满足行业对高速通讯的需求。BL1590适用于需要高速485数据传输的应用领域，如通信、工控、智能家居、灯光控制等。
[2021-11-22] 上海贝岭(600171):上海贝岭出售新洁能部分股票 增加税后净利5820万元
■上海证券报
上海贝岭公告，截至2021年11月19日，公司通过大宗交易方式累计出售新洁能933,300股股票，影响2021年度税后净利润约5,820万元，占公司2020年度经审计的归属于上市公司股东净利润的11.02%。截至2021年11月19日，公司还持有新洁能股份7,466,700股。
[2021-10-25] 上海贝岭(600171):短期波动不改长期格局,继续看好模拟电路向车规工控转型-三季点评
■安信证券
事件:公司近期发布前三季度业绩报告,公司2021年前三季度实现营业收入15.14亿元,同比增长68.84％;归母净利润5.07亿元,同比增长276.49％;扣非归母净利润3.09亿元,同比增长174.28％。
Q3同比维持高增长,环比略有波动不改长期格局:Q3实现营业收入4.95亿元,同比增长40.47％,环比下降的主要原因是芯片库存不足以及亚马逊打击跨境电商导致;毛利润率从Q2的34.09％提升到36.72％,主要系产品结构改善以及景气度依旧提升导致;扣非归母净利润1.1亿元,同比增长180.64％。环比Q21.24亿元轻微下滑,主要系收入下滑以及研发费用提升导致。考虑到影响因素均为短期波动,公司长期发展逻辑并未收到影响。
深耕电源管理赛道,车规级产品批量出货:整合微盟和岭芯微以来,公司电源管理IC发展迅速,涵盖应用于汽车市场的LDO/DCDC、应用于通信市场的超低噪声LDO、应用于PD电源市场的AC-DC等。公司产品在汽车电子领域取得突破,目前已实现车规级LDO产品量产销售,多款DC-DC/LDO汽车电子产品进展顺利。
高性能ADC/DAC研发顺利,国产替代前景可期:公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,已为多家客户送样并设计导入。根据公司官微,2021年一季度,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行。ADC产品壁垒较高,竞争对手较少,公司开发进展顺利。
智能计量业务持续景气,海外市场成长迅速:国家电网、南方电网加大智能电表招标,公司面向2021新标准推出有针对性的MCU+计量芯片解决方案,引领市场迭代与升级;智能家居、智慧充电、智慧照明等市场带动物联网能耗感知芯片需求提升,公司推出IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案;海外市场成长迅速带动出口额大增,单相SoC芯片销售量再创历史新高。
投资建议:考虑到亚马逊对跨境电商的打击以及库存波动,我们预计公司2021-2023年实现归母净利润6.40/6.80/8.14亿元,对应EPS分别为0.90/0.95/1.14元,对应PE分别为40/38/32倍。考虑到车规级芯片的快速发展,我们维持6个月目标价48.20元以及"买入-A"投资评 级。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险;半导体市场景气度变化风险;产品出海不及预期的风险。
[2021-10-24] 上海贝岭(600171):五大产品线齐头并进,业绩符合预期-三季点评
■方正证券
事件:2021年10月22日,上海贝岭发布三季报,2021年前三季度实现营收15.14亿元,同比增长68.84％,实现归母净利润5.07亿元,同比增长276.49％,其中21年Q3单季度实现营收4.95亿元,归母净利润1.15亿元。
点评:1.五大产品线齐头并进,营收增长毛利改善:公司电源管理、智能计量及SoC、非挥发存储器、功率器件和高速高精度ADC五大产品线齐头并进,2021年前三季度公司实现营收15.14亿元,同比增长68.84％;随公司产品结构优化及技术精进,21年Q3公司毛利率36.72％,创历史新高。
2.工业＆车规电源管理芯片持续拓展:电源管理产品方面,公司依托于子公司南京微盟持续拓展,不断推出工业及车规级产品。
公司多款电源管理产品通过车规验证,车规级LDO产品已实现量产,且公司多款车规产品已接到意向需求,未来车规级DC-DC/LDO有望放量。公司工业级电源管理产品亦持续丰富,AC-DC、DC-DC均有新产品推出。
3.功率半导体逐渐放量:功率器件方面,公司持续聚焦工业高可靠性MOSFET与IGBT研发,产品具备较强国产替代优势,其中中压屏蔽栅MOSFET与部分IGBT产品已成功导入相关客户,高压MOSFET产品亦持续丰富。公司功率产品已经陆续进入功率电源、电机控制、锂电保护等市场。我们认为功率业务有望成为公司新看点。
4.计量芯片全面布局,高速高精度ADC/DAC持续精进:计量芯片方面,下半年推出全新物联网计量产品。公司在2021年4月国家电网招标中获最大市场份额,海外智能电表市场快速增长亦提供新业务增量。高速高精度ADC/DAC方面,公司产品已在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,报告期内公司高精度ADC芯片在电力保护市场取得突破。
5.EEPROM产品品类齐全:公司通用EEPROM产品研发进展顺利,相关产品覆盖2kbit到2048kbit容量及各种封装形式,广泛供应液晶面板、工业控制、智能电表、移动终端等领域客户。公司将着力提升EEPROM产品可靠性以满足工业控制领域客户需求,未来随技术精进与积累,EEPROM产品有望开拓汽车市场。
盈利预测:我们预计2021-2023年,公司营业收入将达到21.01/28.93/36.05亿元,归母净利润6.69/7.83/9.53亿元,维持"推荐"评级。
风险提示:(1)电源芯片产品等销量低于预期;(2)产品价格大幅下降;(3)ADC、功率器件业务拓展不及预期;(4)持有的新洁能股权公允价值变动影响净利润幅度较大。
[2021-10-23] 上海贝岭(600171):业绩表现符合预期,高端化跃迁趋势不改-公司信息更新报告
■开源证券
下游需求略受扰动,业绩表现持续优秀
2021年10月22日,公司发布2021年三季报,受益于下游需求持续景气,叠加海运费用提升和亚马逊打击跨境电商对需求形成的压制,2021Q3公司营业收入为4.95亿元、同比增长40.5％,2021Q3公司扣非归母净利润为1.10亿元、同比增长180.6％。考虑到公司对工控、汽车高端化产品的持续布局,叠加参股新洁能5.93％股份对投资收益影响较大,我们下调盈利预测,预计2021-2023年公司分别获得2/0.5/0.5亿元的投资收益(原值分别为3/2/2亿元),并预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.38/6.69/7.83亿元(原值分别为7.54/8.82/11.48亿元),对应EPS为0.91/0.95/1.11元,当前股价对应PE为36.0/34.3/29.3倍。考虑到相对于同行业模拟公司估值仍相对较低,维持"买入"评级。
存货水位有所抬升,研发费用进入快速增长期
受海运费用提升和亚马逊打击跨境电商对需求形成压制的影响,叠加产业链能力的逐步提升,公司的存货水位从2021Q2的2.8亿元提升至2021Q3的3.4亿元。由于研发投入的增加和股份支付费用的提升,2021前三季度研发费用同比增长37.34％,而2019和2020年的研发费用同比增速分别为8.6％和20.8％,这意味着公司正处于研发投入的大幅提升期。
前装车载电源芯片已有业绩,工控汽车路线坚定推进2021H1公司在汽车电子市场实现突破,一款车规LDO已在前装市场实现小批量销售,另有一款DCDC和一款LDO预计将于2020H2完成认证。同时,2021H1公司射频电源和内存电源已研发成功,MOS产品正由计算机、家电市场向服务器、变频等高端工控市场推进,这预示着公司电源产品线的高端化跃迁正处于快速推进状态。
风险提示:上游产能存在持续趋紧的风险;客户拓展速度存在较大不确定性;新产品研发进度存在不确定性。
[2021-10-22] 上海贝岭(600171):上海贝岭拟择机出售新洁能不超0.93%股份
■证券时报
上海贝岭(600171)10月22日晚间公告，公司拟在董事会审议通过后六个月内以大宗交易方式减持不超过131.61万股新洁能(605111)股份，占新洁能总股本的比例不超过0.93%。
[2021-09-16] 上海贝岭(600171):聚焦电源管理新赛道,ADC国产替代快速崛起-公司深度分析
■安信证券
高速高精度ADC龙头,国产替代前景可期:公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入。同时高精度SARADC和高速高精度DAC业务进展顺利。根据公司官微,2021年一季度,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行。ADC产品壁垒较高,竞争对手较少,公司开发进展顺利,未来有望成为公司的重要业绩增长点。
主业电源管理IC高速发展,车规级产品批量出货:公司于2020年并表南京微盟,电源管理IC成为第一大业务。2021H1电源管理产品销售额较去年同期增长约105％。公司产品在汽车电子领域取得突破,目前已经实现车规级LDO产品量产销售,多款DC-DC/LDO汽车电子产品预计下半年陆续上量。消费电子市场销售进展顺利,不断占领新的应用领域,并提升市场地位。
智能计量业务需求旺盛,下游应用领域不断增加:国家电网、南方电网开展新一代电能表招标,公司作为行业龙头提前布局,引领了迭代与升级,国内业务回升可期。公司研发成功的IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案实现批量出货;在公司成熟的计量芯片技术基础上,将相关技术拓展到充电桩、智能家居、数据中心等领域,其中多路交直流计量产品在物联网应用中实现量产销售。
投资建议:根据过往财务数据和需求引领的高景气现状,公司电源管理IC产品、ADC业务和智能计量芯片等业务均保持了持续高增长,根据公司净利润和2020年的财务状况(2020年扣非净利润1.77亿元),我们预计公司2021-2023年实现扣非归母净利润4.95/6.82/8.17亿元,假设2021年投资产生的公允价值变动带来的非经常性损益为2亿元(2021上半年已经产生非经常性损益1.93亿元),2022年开始不再产生新的非经常性损益。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润6.95/6.82/8.17亿元,对应PE分别为30.0/30.6/25.6倍PE,6个月目标价48.20元。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险;半导体市场景气度变化风险;产品出海不及预期的风险。
[2021-08-29] 上海贝岭(600171):电源管理IC带动毛利率提升-公司点评
■国金证券
业绩简评
8月28日公司公布半年报,上半年实现营业收入10.2亿元,同比增长87.2％;实现归母净利润3.9亿元,同比增长337％;实现扣非归母净利润2.0亿元,同比增长171％。
经营分析
电源管理芯片带动毛利率环比提升,经营指标全面改善:公司二季度毛利率达到34％,相比一季度环比提升3.4pct,我们认为主要受益于电源管理芯片在供不应求的背景下毛利率的大幅提升,其中上半年南京微盟净利润率达到25.4％,相比2020年提升10.7pct;岭芯微净利率达到15.4％,相比2020年提升5.8pct。我们预计由于成熟制程晶圆代工产能持续紧张,公司电源管理芯片毛利率在下半年将维持高位并有望继续提升。产品线升级继续推进,一款车规级LDO产品已经取得收入,应用于通信市场的超低噪声、高PSRRLDO研发成功,工业级产品种类比例提升约20％。经营指标全面改善,公司库存周转天数从去年同期的107天下降到77天,应收账款周转天数从去年同期的61天下降到58天。
高性能ADC销售额大幅增长,功率产品线陆续完善:公司的高性能ADC芯片及配套的基准源芯片在电力保护市场取得突破,销售收入同比大幅增长。功率产品线推出屏蔽栅和超结MOSFET以及IGBT,覆盖30V～1500V电压范围、10A～150A电流范围,功率产品有望成为重要营收增长点。
南京微盟总经理升任公司总经理,电源管理业务有望更进一步:公司现任副总经理、兼任南京微盟总经理杨琨先生升任公司总经理,杨琨先生在电源管理芯片领域具有丰富经验,我们认为此次管理层变动有望使得公司电源管理业务三大主体协同发展,收入占比在2021年和2022年将有大幅提升。
投资建议
我们微调2021-2023年盈利预测至6.8亿元(上调7％)、7.0亿元(上调9％),维持"买入"评级。
风险提示
产品开发进度不及预期的风险、产能不足的风险、国网和南网智能表招标不及预期的风险
[2021-08-28] 上海贝岭(600171):模拟新产品持续落地,ADC龙头高速发展-中报点评
■安信证券
事件:8月27日,公司发布半年度业绩报告。报告期内,公司实现营业收入10.19亿元,同比增长87.19％;实现归属于上市公司股东的净利润3.92亿元,同比增长337.22％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.99亿元,同比增长170.89％;经营活动产生的现金流量净额为2.00亿元,同比增长791.53％。
高速高精度ADC龙头,研发顺利加速国产替代:ADC被称为模拟电路皇冠上的明珠,是模拟电路中难度系数最高的产品,公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入。同时拓展了高精度SARADC和高速高精度DAC业务,完成了高精度SARADC的产品设计并且流片成功,已在电力、工控、轨交等领域实现设计导入。根据公司官微,2021年一季度,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行。ADC产品壁垒较高,竞争对手较少,公司开发进展顺利,未来有望成为公司的重要业绩增长点。
电源管理IC持续发力,车规级产品实现批量出货:整合微盟和岭芯微以来,公司电源管理IC发展迅速,公司上半年电源管理产品销售额较去年同期增长约105％。持续开发新产品也不断落地,比如高压40V/1A、40V/3A同步整流降压DC-DC,应用于PD电源市场输出功率达到60W以上的AC-DC产品等。公司持续布局汽车电子电源管理IC,根据公告,目前已经实现车规级LDO产品量产销售,另有多款DC-DC/LDO汽车电子产品接到意向需求,预计下半年可以陆续实现销售。
智能计量产品下游不断拓宽:国家电网、南方电网开展新一代电能表招标,公司作为行业龙头提前布局,引领了迭代与升级,国内业务回升可期。公司研发成功的IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案实现批量出货;在公司成熟的计量芯片技术基础上,将相关技术拓展到充电桩、智能家居、数据中心等领域,其中多路交直流计量产品在物联网应用中实现量产销售。针对充电桩应用,公司开展了直流计量技术的研究和储备,以满足高精度直流计量的需求。
投资建议:我们预计公司2021年～2023年收入分别为19.72亿元、28.39亿元、36.34亿元,归母净利润分别为6.95亿元、6.82亿元、8.17亿元,对应EPS分别为0.98元、0.96元和1.15元,对应PE分别为33倍、34倍和29倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:集成电路设计产业的风险;工业控制领域的集成电路、分立器件产品技术难度的风险;市场导入周期的风险;上游产业链资源供应异常紧张的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险。
[2021-08-28] 上海贝岭(600171):高端化跃迁加速推进,业绩表现全面开花-公司信息更新报告
■开源证券
优质公司高速成长,业绩表现大超预期2021年8月27日,公司发布2021年半年报,2021Q2营业收入为590亿元、同比增长9079、环比增长37.53％扣非归母净利润为124亿元、同比增长182.40、环比增长63.16％。考虑到公司电源管理芯片、ADC芯片和智能计量芯片处于快速放量期,叠加参股新洁能5.93％的股份对投资收益的持续性影响我们维持盈利预测,预计20212023年公司分别获得3/2/2亿元的投资收益,并预计公司20212023年归母净利润分别为7.54/8.82/11.48亿元,对应EPS为107125163元,当前股价对应PE为30.5/0/0倍,维持"买入"评级。
下游需求高度景气,多条业务线表现亮眼2020H1公司的电源管理、智能计量、非挥发存储器和ADC/DAC业务线表现亮眼。在电源管理业务线2021H1公司在汽车电子、通信基站、内存、PD电源等方面实现技术突破,且该业务线的销售额同比增长约105％。在智能计量业务线,2021H1公司的物联网计量芯片在智能家居、电动自行车充电桩应用实现销售量的大幅增长,且该业务线的销售额同比增长约43％。在非挥发存储器业务线,2021H1公司在非手机摄像头模组市场销售量大幅增长,且该业务线的销售额同比增长约52％。在ADC/DAC业务线,公司的高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售。
控股子公司表现亮眼积极应对市场竞争和产能危机2021H1公司的控股子公司香港海华和南京微盟分别实现了2.72亿元和2.51亿元的营收,均达到了近2020年全年营收水平。(注:2020年香港海华和南京微盟分别实现了309亿元和304亿元的营收随着国产半导体公司对优质资源和优质市场的竞争加剧,叠加当下尚处上游产能紧缺时期,公司推动电源管理、智能计量、ADC/DAC的高端化跃迁,同时重点争取电源管理、智能计量、非挥发存储器和功率器件的产能支持。
风险提示:上游产能存在持续趋紧的风险客户导入速度存在较大不确定性。
[2021-08-27] 上海贝岭(600171):上海贝岭2021年半年度净利润3.92亿元 同比增337.22%
■证券时报
上海贝岭(600171)8月27日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为10.19亿元，同比增长87.19%;归母净利润3.92亿元，同比增长337.22%。报告期内，工控、通信、电力等行业为国产芯片提供的市场机会继续明显增加，其中公司电源管理产品销售额较去年同期增长约105%。
[2021-08-01] 上海贝岭(600171):完善电源管理布局,高性能ADC初显锋芒-公司深度研究
■国金证券
三大增长核心驱动力及模拟IC行业趋势
高速高精度ADC逐步突破:工业类、通信类等领域使用的高速高精度ADC被TI和ADI垄断,《瓦森纳安排》严格限制高速高精度ADC的出口,国产替代势在必行。公司的16bit、125MSPS、4通道的高性能ADC是国内量产的最高水平。随着更多型号通过客户认证,预计公司高性能ADC产品在2021-2023年营收有望达到4500万元、9500万元和1.35亿元。由于极高的产品壁垒,预计毛利率超过60％。
收购南京微盟完善电源管理芯片布局,盈利大幅提升:2020年8月公司完成对南京微盟收购。南京微盟2020年实现营收3亿元,产品线包括DC产品线、AC产品线和MCU产品线,与公司现有产品线形成互补。在5G手机、5G基站、TWS计IOT设备等应用带动下,电源管理芯片需求大幅增长,预计2021年营收达到9.1亿元,占总营收比例从2020年的35％提升至45％;由于产品普遍大幅涨价,预计毛利率提升8pct-15pct。
积塔半导体产能大幅扩张,公司产能需求得到相对保障:公司使用的成熟晶圆代工产能持续紧张,控股股东的子公司积塔半导体的临港一期特色工艺扩产项目于2020年投产,达产之后预计产能增长幅度超过100％,将在一定程度上保障公司产能需求,为公司营收增长提供基础。
模拟IC行业概况及趋势:公司产品电源管理芯片和ADC/DAC是重要的模拟IC品类。全球模拟半导体市场规模为540亿美元,电源管理芯片市场规模约124亿美元,ADC/DAC市场规模约为37亿美元。TI、ADI和Maxim(被ADI收购)为代表的欧美厂商是模拟IC的主要供应商。模拟IC研发依赖资深工程师,并且下游分散,一般采用成熟制程,生命周期长,盈利稳定。产品横向拓展,行业内兼并收购持续和部分产品从8寸往12寸迁移是我们认为在模拟IC领域里正在发生的行业趋势。
投资建议
首次覆盖,给予"买入"评级:预计公司2021-2023年实现归母净利润6.3亿元、6.4亿元和7.4亿元,对应EPS为0.89元、0.90元和1.04元。参考同业估值水平,给予公司2022年50倍PE目标值,对应目标价44.8元。
风险提示
产品开发进度不及预期的风险、产能不足的风险、国网和南网智能表招标不及预期的风险
[2021-07-09] 上海贝岭(600171):半年报业绩超预期,ADC龙头进入景气周期-中期点评
■安信证券
事件:公司发布半年度业绩预告,预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为39,000万元～39,500万元,扣非归母净利润为19,800万元～20,200万元,较上年同期(重述后)增加12,440万元～12,840万元,同比增长约169％～174％。
高速高精度ADC进展顺利,多种应用逐步落地。高精度ADC是模拟电路中技术含量最高的领域之一,被称为模拟电路皇冠上的明珠。全球龙头,国产化率一直难以突破。公司ADC深耕多年,目前一二代产品在北斗导航、信号接收、医疗成像等领域已实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入,第三代射频采样高速ADC研发顺利(根据公司公告)。今年上半年,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行,这是此类装置在湖北省220千伏等级电网中的首批试点应用(根据公司官微)。
电源管理芯片市场潜力巨大,高景气度助力公司业绩增长:根据公司年报,2020年公司电源管理产品销售额4.67亿元(合并南京微盟后),同比增23.66％,占总营收之比从18.40％增长至35.07％,成为占比第一大的业务,ACDC产品在快充市场占有率持续提升。随着下游需求的不断增长和晶圆产能的限制,半导体产业链进入高景气周期,公司作为老牌国资模拟电路设计公司,在供应链等方面具有良好的管理能力,有效保证了产能。同时作为标准化产品,能够有效向下游传导成本压力,因此整体受益。
投资建议:上半年的扣非损益主要来自于投资新洁能的公允价值变动,假设2021全年半导体行业维持景气,下半年以及未来不计算非经常损益,我们预计公司2021年～2023年收入分别为19.72亿元、25.63亿元、32.81亿元,归母净利润分别为6.93亿元、6.25亿元、7.44亿元,目标价48.2元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险;半导体市场景气度变化风险
[2021-07-09] 上海贝岭(600171):以电源业绩放量为基,享ADC国产化替代之时-公司首次覆盖报告
■开源证券
泛模拟老牌大厂,高端化跃迁持续推进
上海贝岭是一家专注于泛模拟赛道的芯片设计厂商,曾由IDM模式转变为Fabless模式,其产品广泛布局于智能电表、摄像头模组、显示屏模组、高端及便携式医疗设备、工控设备及各类通用的消费电子产品等终端。2021年7月8日,公司发布半年度业绩预告,2021Q2公司归母净利润为2.51-2.56亿元、环比增长80.57％-84.17％,2021Q2公司扣非归母净利润为1.22-1.26亿元、环比增长60.52-65.79％。考虑到参股新洁能5.93％的股份对投资收益的持续性影响,我们预计2021-2023年公司分别获得3/2/2亿元的投资收益,并预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.54/8.82/11.48亿元,对应EPS为1.07/1.25/1.63元,当前股价对应PE为30.7/26.2/20.1倍。首次覆盖,给予"买入"评级
深耕智能电表赛道,终端应用快速扩张
随着全球电能表更新迭代期的到来,2020年公司成功研发出"IR46计量芯片+计量MCU"的解决方案,已顺利导入国内外主要电表企业。同时,基于传统电能计量的技术积累,公司积极研发面向物联网领域的能耗感知系列芯片,产品涵盖智能家居、智慧充电、智慧照明、能耗监控等多个应用场景,这显著地扩宽了公司智能计量芯片的市场空间。
国产高速ADC龙头,"继电器+医疗+基站"三位一体
上海贝岭应用于医疗行业的高速ADC产品采样速度高达125MSPS、是已量产国产高速ADC的最高水平。2020年公司的高精度系列ADC产品在电力保护市场取得突破并得到广泛应用,进一步强化了公司在电网赛道的方案竞争力;同时,2020年公司第三代射频采样高速ADC研发进展顺利,体现出了公司在高端ADC方面有着较强的研发实力。随着高速高精度ADC的持续研发,预计公司将逐步成长为国产高端ADC的领军厂商。
风险提示:ADC研发进度存在不确定性;半导体行业景气度存在周期性波动特点;下游客户拓展速度存在不确定性。
[2021-07-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭上半年净利润预增335%-340%
■上海证券报
上海贝岭披露业绩预告。公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为39,000万元-39,500万元，同比增长约335%-340%。报告期内，公司深耕集成电路产品主业，公司产品市场需求旺盛，集成电路产品业务的销售规模和毛利率获得显著提升。
[2021-06-21] 上海贝岭(600171):上海贝岭第三方预测未经公司确认
■上海证券报
上海贝岭发布股票交易异动公告，公司关注到近期部分证券公司发布的研究报告中对公司未来的营业收入、利润水平、每股收益、股价和市盈率等指标进行了预测。公司在此提示：上述预测为第三方预测，未经公司确认，相关信息以公司公告为准。
[2021-06-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭如上游供应商产能不足 则公司未来经营存在一定不确定性
■证券时报
上海贝岭6月8日晚间披露风险提示公告称，公司主业属于集成电路设计业，采用无晶圆生产线的集成电路设计模式(Fabless)，公司只进行集成电路的设计和销售，将晶圆制造、电路封装和测试等生产环节分别外包给专业的晶圆制造企业、封装和测试企业来完成。公司集成电路晶圆制造供应商、封装测试供应商较为集中，如果公司上游供应商存在产能不足的情况，则公司未来经营存在一定的不确定性。
[2021-04-18] 上海贝岭(600171):老牌模拟电路领先企业,业绩高速增长-一季点评
■安信证券
事件:公司发布2021年第一季度业绩预告,预计实现归母净利润1.38亿元~1.40亿元,同比增长约223％～228％。公司预计实现扣非后归母净利润7,450万元~7,650万元,同比增长约120％～126％。
消费工控双轮驱动,积极开拓新应用领域:公司重点发展消费类和工控类两大板块的半导体设计业务,其中细分为电源管理、智能计量及SoC、非挥发存储器、功率器件和高速高精度ADC等5大产品领域,主要目标市场为电表、手机、液晶电视及平板显示、机顶盒等各类工业及消费电子产品。根据2020年报:1)电源管理领域,2020年公司的电源管理产品不断占领新领域,根据公告,公司已在汽车电子领域取得突破,一款DCDC和一款LDO通过了车规级产品认证；2)智能计量领域,公司自主研发的单相、三相多功能电能计量芯片技术创新保持行业最前沿,已覆盖国家电网统招市场、南方电网统招市场和海外智能电能表市场,同时还积极研发面向物联网领域的能耗感知系列芯片；3)非挥发存储器领域,自主研发的通用EEPROM系列产品进展顺利,已成为国内主要摄像头模组厂家的供货商,并进入了以汇川为代表的工控领域；4)功率器件领域,公司一系列产品已经开始替代国外同类产品,并进入了计算机、白色家电、电机控制等市场。
合并南京微盟,电源管理芯片发展潜力巨大:根据公司年报,2020年公司电源管理产品销售额4.67亿元(合并南京微盟后),同比增23.66％,占总营收之比从18.40％增长至35.07％,成为占比第一大的业务。电源管理产品毛利率同比提升了2.11pcts。ACDC产品在快充市场占有率持续提升,通用快速消费电源充电头占据了大半份额,月出货量达到1000万只。公司在2020年推出了满足六级能效的ACDC产品和电表应用的ACDC产品,基准源产品做到了月出货2000万只的规模,成为国产基准的主力供应商。
高精度ADC进展顺利,多种应用逐步落地。高精度ADC是模拟电路中技术含量最高的领域之一,主要应用在通信、汽车、工业和医疗仪器(比如核磁共振、超声)、航空航天等对工艺、性能、可靠性要求极高的领域,国产化率一直难以突破。根据公告,公司ADC深耕多年,目前一二代产品在北斗导航、信号接收、医疗成像等领域已实现小批量销售,并且已为多家客户送样并设计导入,第三代射频采样高速ADC研发顺利。根据公司官微,2021年一季度报告期内,公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套"国产芯"继电保护装置挂网试运行,这是此类装置在湖北省220千伏等级电网中的首批试点应用。
投资建议:假设2021全年半导体行业维持景气,本年度股权投资公允价值变动仅有一季度已公告部分,后期不再计算变化并且剔除其他非经常损益变化。2022~2023年盈利增长来自于主营业务,因此预测2022年表观增速有所放缓,主要是剔除非经常性损益导致。综上,我们预计公司2021年~2023年收入分别为18.78亿元、24.42亿元、28.08亿元,归母净利润分别为4.59亿元、4.80亿元、5.55亿元,首次覆盖,予以"买入-A"投资评级。
风险提示:晶圆及封测产能紧缺的风险；电表招标量不确定的风险；新产品研发与市场开拓不达预期的风险；半导体市场景气度变化风险。
[2021-04-14] 上海贝岭(600171):上海贝岭一季度净利同比预增223%-228%
■证券时报
上海贝岭(600171)4月14日晚间公告，预计2021年第一季度净利润为1.38亿元-1.4亿元，同比增长约223%-228%。报告期内公司集成电路产品业务整体发展良好，新产品和新客户的推广取得较好成效，销售收入较上年同期实现较大幅度增长。公司的参股公司新洁能于2020年9月28日在上交所上市，公司持有其股份的公允价值变动损益系非经常性损益，此项公允价值变动大幅增加了公司本期净利润。
[2021-04-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭产能紧张是普遍现象 一季度公司芯片销量仍然获得了增长
■证券时报
关于缺芯问题，上海贝岭(600171)回应称，目前产能紧张是IC行业普遍存在的现象，部分产品存在供货不足。公司根据市场需求预测，尽力全力跟踪和协调好产能。今年一季度，公司芯片销量仍然获得了增长。
[2021-01-19] 上海贝岭(600171):上海贝岭2020年净利预增116%至124%
■上海证券报
上海贝岭发布业绩预告。预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为52,000万元-54,000万元，同比增长约116%-124%。
报告期内公司集成电路产品业务整体发展良好，新产品和新客户的推广取得了较好成效，推动了公司主营业务经营绩效和整体盈利能力的提升。参股公司无锡新洁能股份有限公司于报告期内挂牌上市，公司持有其股份的公允价值变动损益系非经常性损益，此项公允价值变动大幅增加了公司本期净利润。
[2020-09-27] 上海贝岭(600171):上海贝岭参股公司新洁能将于28日上市
■上海证券报
上海贝岭晚间公告，公司的参股公司新洁能将于2020年9月28日在上海证券交易所正式挂牌上市，股票简称“新洁能”，股票代码“605111”。
截至本公告披露日，公司持有新洁能600万股股份，占其首次公开发行前总股本的7.91%，占其首次公开发行后总股本的5.93%。公司持有的新洁能上述股权自其上市之日起12个月内不得转让。
[2020-08-05] 上海贝岭(600171):上海贝岭收购微盟电子100%股权已完成资产过户
■上海证券报
上海贝岭公告，截至公告日，南京微盟电子有限公司100%股权的登记过户手续已完成，南京微盟电子有限公司已成为公司的全资子公司。
[2020-07-14] 上海贝岭(600171):上海贝岭参股企业新洁能IPO获核准
■证券时报
上海贝岭7月14日盘后公告，近日公司收到无锡新洁能股份有限公司(以下简称“新洁能”)通知，新洁能首次公开发行A股股票的申请于2020年7月10日获得证监会核准批复。截至本公告日，公司持有新洁能600万股股份，占其首次公开发行前总股本的7.91%，该部分股份自新洁能股票上市之日起12个月内不得转让。
公告称，公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，对新洁能的股权投资在交易性金融资产核算，按公允价值计量。该股权投资的公允价值变动计入公允价值变动收益，对当期损益产生影响。
[2020-06-08] 上海贝岭(600171):长城汽车将推动皮卡解禁提升销量,构建皮卡生活社区
■上海证券报
上海贝岭8日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司是集成电路设计企业，中芯国际是专业晶圆代工企业，是公司晶圆制造环节主要的供应商之一。
[2020-03-30] 上海贝岭(600171):上海贝岭2019年扣非净利润同比增长40.91%,拟10派1.1
■中国证券报
上海贝岭（600171）3月30日晚间发布2019年年报。2019年，公司共实现营业收入87862.92万元，同比增长12.02%。其中，主营业务收入为83223.12万元，同比增长12.51%；其他业务收入为4639.80万元，同比增长3.87%。2019年，公司共实现毛利26235.45万元。其中，主营业务毛利为22081.93万元，较上年增长5432.25万元，增幅为32.63%；其他业务毛利为4153.53万元，较上年增长714.53万元，增幅为20.78%。2019年，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12351.96万元，较上年的8765.96万元增长40.91%，主要系公司IC设计业务较上年同期增长所致。
公司表示，为了更好地回报投资者，与投资者共享公司成长收益，在保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司拟以2019年度利润分配实施公告确定的股权登记日当日的可参与分配的股本数量为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税），预计共派发现金股利7742.25万元，剩余利润转至以后年度分配。
[2019-11-08] 上海贝岭(600171):上海贝岭收购南京微盟的价格公允合理,电源管理芯片进口替代机会巨大
■证券时报
就收购南京微盟100%股权一事，上海贝岭(600171)11月8日晚发布关于媒体报道的说明公告称，电源管理芯片行业稳步发展，新应用和进口替代机会巨大，标的企业营收增长水平远高于行业发展水平；通过本次交易，南京微盟将成为公司的全资子公司，历史遗留的同业竞争问题将得以解决；此次交易作价公允合理，不存在损害公司股东利益的情形。
[2019-11-06] 上海贝岭(600171):投服中心,关注上海贝岭收购交易,呼吁上市公司充分释疑
■中国证券报
近期，上海贝岭(600171)公告，拟通过现金方式以3.6亿元收购南京微盟电子有限公司(简称标的公司)100%股权。交易对方之一华大半导体有限公司(简称华大半导体)同时为标的公司、上海贝岭的第一大股东和控股股东，分别持有标的公司及上海贝岭41.33%、25.32%的股权，本次交易构成关联交易。
对此，投服中心11月5日表示，作为上海贝岭的小股东和中小投资者保护公益机构，投服中心对本次交易高度关注，就标的公司承诺业绩的可实现性、业绩承诺履约保障措施不足、评估报告披露是否充分存疑，希望公司能对本次交易中存在的疑问在临时股东大会召开前向广大投资者充分释疑，便于广大中小投资者理性决策。
标的公司能否实现高承诺业绩
公司公告，标的公司主要从事高性能、高品质模拟集成电路和数模混合电路设计及销售，主要产品为电源管理芯片，分为AC产品线、DC产品线及数模混合产品线。业绩承诺方承诺标的公司2019至2021年实现的净利润数分别不低于1890万元、2860万元及3750万元，三年累计不低于8500万元，承诺期年复合增长率高达40.86%。
投服中心对标的公司未来能否实现如此高的业绩增长存在以下疑问：首先，依据Semiconductor、前瞻产业研究院统计，2015至2018年全球电源管理芯片市场规模分别为191亿美元、198亿美元、223亿美元、250亿美元，年复合增长率约为9.39%;根据工业和信息化部下属企业赛迪顾问统计数据，2012至2018年国内电源管理芯片行业市场规模从430.68亿元增长至681.53亿元，年复合增长率为7.95%。从全球、国内市场看，电源管理芯片行业成长速度并不算很快，属于一个相对稳定的市场，近年来行业整体增速保持在8%至9%左右。由于电源管理芯片具有单价低、产品种类多、下游应用领域特别分散等特征，整体行业较难在短期内发生业绩爆发性增长。
其次，标的公司部分下游领域受宏观经济增速放缓等因素影响，正面临需求下行、下游行业不景气的风险。一是在下游智能手机市场领域，根据Strategy Analytics研究报告，2019年全球智能手机市场规模再次出现同比下降，2019年第二季度全球智能手机出货量同比下降3%，虽下降幅度略有减少但行业整体需求下行趋势尚未扭转。二是标的公司所拥有的LED板块正处于周期底部，依据中国产业信息网发布的关于2019年上半年中国LED行业盈利情况的研究报告，2019年第二季度LED行业整体营业收入为251.50亿元，同比下降3.57%，归属于母公司净利润为3.91亿元，同比下降87%，由于LED下游需求疲软，叠加先前各芯片厂大幅扩产导致供给过剩，行业仍处于库存消化阶段，行业整体盈利能力处于下行阶段。三是受宏观经济增速放缓影响，下游家电行业、工业控制行业整体景气度有所回落，应用需求也可能面临增速下行风险。
此外，依据前瞻产业研究院发布的2019年中国电源管理芯片行业发展现状的报告，目前国内电源管理芯片公司竞争非常分散，全球电源管理芯片市场主要被海外公司占据，2018年TI、Qualcomm等五家海外公司市占率高达全球电源模块行业的71%，而标的公司2018年电源管理芯片销售额为1.42亿元，仅占2018年全球250亿美元市场份额的0.08%左右。依据半导体行业观察的报告及业内人士反馈，由于电源管理芯片产业多与终端产业技术配合，电源相关的芯片不容易更换供应商，特别是在大电流、大电压领域如ADC、DAC高速转换产品在技术上很难实现短期内突破。
投服中心表示，综合上述各种因素，请标的公司说明，在行业整体增速平稳、部分下游领域需求放缓、市占率不高的背景下，存在哪些核心竞争力以实现40.86%的高速增长;标的公司是否存在新的应用产品以抵充部分传统应用领域的需求下滑;标的公司将采取何种措施迅速提升市占率以实现高业绩承诺。
业绩承诺履约保障措施不够充足
公司公告，公司应于交割日起10个工作日内向华大半导体、国投高科技投资有限公司(简称国投高科)和叶明顺一次性支付股权转让款;向业绩承诺股东支付股权转让款的55%;剩余股权转让款将按照承诺业绩完成情况分期支付。其中业绩承诺股东包括杨琨等6名自然人股东，持有标的公司24%股权。而华大半导体(关联方)、国投高科和叶明顺持有标的公司76%的股权，却未参与业绩承诺。
投服中心分析认为，按照前述协议约定，3.6亿元股权转让款中3.2112亿元将于交割日起10个工作日内一次性支付，一旦标的公司未实现业绩承诺，剩余未支付的股权转让款不足以弥补上市公司的损失。
虽然本次交易未构成重大资产重组，但考虑到本次交易涉及向控股股东购买资产且以收益法估值作为定价基础，投服中心建议公司参考《上市公司重大资产重组管理办法(2019年修订)》第三十五条关于业绩补偿的规定，将业绩承诺股东范围扩充至标的公司的主要股东以加强业绩承诺履约保障力。
此外，投服中心还表示，上海东洲资产评估有限公司就本次交易出具了评估报告，标的公司估值3.6亿元，较账面净资产1.03亿元增值249.51%，本次交易采用收益法、市场法评估，最终选择收益法评估结论。但评估报告未披露标的公司未来收益预测数据(如收入、成本费用预测情况等)、盈利预测的分析及判断过程、标的公司与竞争对手的对比分析、折现率数据及数据确定的具体依据、可能面临的市场经营风险，也未披露评估机构关于对标的公司销售成本率、期间费用率、采购销售业务稳定性的必要分析和判断等内容。建议公司补充披露评估机构就本次交易出具的评估说明全文，向广大投资者充分说明评估机构对标的公司估值的合理依据。
对于上述疑问，投服中心将同时采取网上行权的方式，通过上海证券交易所e互动平台向公司提问。希望公司能在临时股东大会召开前详细解答广大中小投资者的疑惑，切实维护广大中小投资者的合法权益。
[2019-10-24] 上海贝岭(600171):上海贝岭与华为的总体业务规模不大
■证券时报
上海贝岭(600171)24日在互动平台透露，上海贝岭2001年开始成为华为的合格供应商，向华为提供电源管理、音频功放等相关电路，总体与华为的业务规模不大。
[2019-10-18] 上海贝岭(600171):上海贝岭拟3.6亿元收购南京微盟100%股权
■上海证券报
上海贝岭公告，上海贝岭拟以现金支付方式收购南京微盟电子有限公司100%股权，交易总价为36,000万元。南京微盟专注于高性能、高品质模拟集成电路和数模混合电路设计及销售，产品线广泛，覆盖电源管理领域主要产品。南京微盟2019年1-6月实现营业收入8,931万元，净利润707万元。据业绩承诺，标的企业2019年度、2020年度、2021年度累计实际净利润不低于人民币8,500万元。通过本次资产收购，公司将扩大在电源管理芯片领域的销售规模。
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