600163福建南纸股票走势分析
≈≈中闽能源600163≈≈(更新:21.12.21)
[2021-12-21] 中闽能源(600163):中闽能源莆田平海湾海上风电场二期项目全部机组并网发电
■上海证券报
中闽能源公告，2021年12月21日，公司募投项目莆田平海湾海上风电场二期项目实现全容量并网发电，完成2021年底前建成投产的预期目标。该项目位于莆田市秀屿区平海湾内，项目装机容量246MW，共安装41台单机容量6MW的风力发电机组，配套建设220kV岛上升压站。
[2021-11-01] 中闽能源(600163):产品价格持续景气,静待新项目落地-2021年三季报点评
■中信证券
前三季度业绩亮眼,分红彰显发展信心。公司2021年前三季度实现营业收入149.27亿元,同比+17.70％,实现归母净利润4.46亿元,同比+102.03％,其中Q3实现营业收入50.92亿元,同比+31.13％,实现归母净利润1.01亿元,同比+108.70％。受主产品价格上涨推动,公司归母净利提升明显,公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元。费用方面,公司前三季度期间费用率为3.91％,同比-0.72pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.99％/2.56％/0.35％/0.69％,同比-1.17/+0.68/-0.24/+0.33pcts,前三季度管理费用为2.79亿元,同比+45.73％,主要是由于计提业绩对赌超额奖励、折旧及摊销同比增加所致;研发费用为1.02亿元,同比+123.09％,主要是由于公司持续推进香精香料及医疗科技等新业务,研发投入持续提升。
主产品价格持续提升,限电未对公司造成影响。公司3000吨/年百里酚项目已于前期投产,公司业绩有望受益提升。此外,公司主产品甲苯、甲醚、磷酸一铵价格持续上涨。此外,在限电政策下,公司各工厂生产经营情况保持正常,未受到影响。
新产能稳步建设,医疗科技领域布局持续推进。公司在建的3000吨/年薄荷醇项目和10000吨间甲酚扩产项目均在稳步推进中,预计薄荷醇项目于2022年上半年投产,此外,15000吨/年BHT扩产、热电联产等项目料将按计划相继投产,公司行业地位将继续稳固,长期发展潜力继续增强。医疗科技领域方面,子公司韶美生物已于7月成立,公司业务正在稳步推进,公司在新领域的布局与收益值得期待。
风险因素:新业务进展不及预期,竞争加剧超预期、原材料价格上涨。
投资建议:公司传统业务受益主产品价格高涨,高新业务项目顺利推进,公司长期潜力值得期待。我们维持公司2021/22/23年归母净利润预测为5.44/7.23/8.87亿元,对应EPS预测为0.58/0.77/0.94元,给予公司2021年36倍PE,维持目标价21元,维持"买入"评级。
[2021-10-29] 中闽能源(600163):福建省重要清洁能源平台,期待海上风电资产注入推动公司发展-三季点评
■中信建投
事件
中闽能源发布2021年三季度报告
中闽能源发布2021年三季度报告,公司2021年前三季度累计实现营业收入10.01亿元,同比增长50.90％,实现归母净利润为3.9亿元,同比增长94.92％,加权平均ROE为10.01％,基本EPS为0.229元/股。第三季度公司实现营业收入2.7亿元,同比增长24.02％;实现归母净利润0.75亿元,同比增加25.72％,加权平均ROE为1.82％,基本EPS为0.043元/股。
简评
福建省内重要清洁能源平台,风电业务持续发力
公司的主要业务为风力发电、光伏发电等新能源项目的投资开发及建设运营。近年在控股股东福建省投资开发集团有限责任公司的大力支持下,公司得以充分利用福建的优越风力资源,开发优质的陆地风电项目。此外,通过2020年重组并购中闽海电,公司主营业务扩充至海上风电项目开发与运营。截止2021年9月底,公司总装机容量达到84.93万千瓦,其中风电装机容量为82.93万千瓦,占比96.75％,光伏装机容量2万千瓦,占比3.25％。按照区域划分,福建省内装机容量为73.98万千瓦,黑龙江省装机容量为10.95万千瓦。截至2021年9月30日,公司下属各项目累计完成发电量17.63亿千瓦时,比去年同期增长39.91％;累计完成上网电量17.16亿千瓦时,比去年同期增长40.26％。发电量的同比增加的原因系大帽山风电场项目、青峰风电场二期项目全部投产以及平海湾海上风电场二期项目部分风机开始投产,同时福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大。前三季度公司平均上网电价为0.58元/千瓦时,相对于去年同期平均上网电价上涨0.04元/千瓦时。受益于风电发电量不断增长、平均电价受海风投产影响有所提升,公司业绩持续向好。
优质项目盈利能力突出,大股东持续注资海风项目
公司风力、光伏发电项目盈利能力稳步提升。2021年前三季度,公司毛利率为62.72％,与去年同期相比增加3.2个百分点。期间费用率为17.02％,较去年下降2.7个百分点,其中管理费率为3.86％,同比下降2.68个百分点;财务费率为13.15％,同比下降0.02个百分点。公司管理费率的下降得益于公司具有丰富的风电场运营管理经验,能够在保证新增电场的稳定运行下,合理控制管理费用。公司度电净利润也有大幅增加,前三季度的度电净利润为0.24元/千瓦时,与去年同期相比增加度电净利润0.06元/千瓦时。根据2019年公司与控股股东的重大资产重组的规划,仍有中闽海电(莆田平海湾海上风电场三期项目)、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投(宁德霞浦海上风电场工程项目A、C区)、霞浦闽东(宁德霞浦海上风电场工程项目B区)尚未注入,预计在完成注入后,公司盈利能力将会进一步提高。
福建风电能源平台快速成长,给予"买入"评级
公司所投资风电项目的区位优势明显、风能资源丰富,风电项目年投产装机容量和年发电量在福建省内均名列前茅,未来股东有望注入资产,进一步加速公司成长。我们预测公司2021年—2023年归母净利润分别为7.19亿元、9.06亿和11.52亿元,对应EPS为0.38、0.48和0.61元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:海上风电施工不及预期;海风补贴政策存在变动;注资项目未能及时满足注资条件;行业竞争格局发生变化
[2021-10-28] 中闽能源(600163):海上风电有效支撑业绩增长-季报点评
■华泰证券
21Q3归母净利同比+26％,上调目标价中闽能源发布三季报:前三季度实现营业收入10.0亿元,同比+51％,归母净利3.9亿元,同比+95％;对应21Q3营业收入2.7亿元,同比+24％,归母净利0.75亿元,同比+26％。陆海风电同发力,全年电量高增长可期。海风抢装下半场,在建项目有望如期完工。维持盈利预测,预计21-23年归母净利8.2/9.6/10.2亿元,对应EPS0.43/0.51/0.53元。不考虑资产注入,公司21-23年归母净利CAGR略低于行业均值,给予21年23x目标PE(相对可比公司24.4xPE均值折价1.4x/6％)。目标价上调至9.89元(前值:6.76元),看好业绩与估值双击,买入评级。
海上风电持续发力,全年电量高增长可期前三季度公司发电量同比+40％,Q3发电量同比+16％,增长主要得益于:平海湾海风二期陆续投产与产能爬坡,Q3电量同比+95％,发电量占比同比提升11pct至29％,有效对冲1)陆上风电项目风况不佳、2)平海湾海风一期小部分机组因故停机的影响。截至9月末并网同比+10.58万千瓦(+14％),其中平海湾二期新增6万千瓦、大帽山新增4万千瓦。回顾18-20年数据,福建省下半年风资源通常好于上半年,在不出现极端气象的前提下,我们继续看好公司21Q4电量表现。
在建项目按部就班,预期年内完成并网公司在建项目平海湾二期共41台机组,9月末累计完成37台风机基础施工、33台风机吊装(其中28台风机并网),剩余4台中1个机位已具备吊装条件,3台风机基础待交付安装。我们预计剩余机组有望于Q4完成并网;大股东投资集团在建项目平海湾三期共44台机组,集团计划年内完成并网。
若三期项目(闽投海电)如期完工,根据投资集团承诺,未来有望启动资产注入,为公司业绩的持续高增长增添强大动力。
业绩与估值双击,维持盈利预测与评级假设闽投海电于22年6月注入,预计21-23年归母净利为8.2/12.2/19.5亿元(CAGR=59％)。不考虑注入,预计归母净利为8.2/9.6/10.2亿元(CAGR=28％)。当前股价对应21-23年PE为20.1/17.0/16.1x,公司21年PE较可比公司(Wind一致预期24.4x)折价4.3x/18％,折价幅度较前值(36％)大幅缩小,我们认为随着海上风电新项目如期投产,公司估值有望进一步修复。公司21-23年归母净利CAGR略低于可比公司均值(33.1％),给予公司21年23x目标PE(相对折价1.4x/6％),上调目标价至9.89元(前值6.76元),重申买入评级。
风险提示:海风项目建设不及预期;限电风险;可再生能源补贴滞后风险。
[2021-10-28] 中闽能源(600163):前三季度归母同比+95％,项目储备充足未来发展可期-公司三季报点评
■长城证券
事件:公司发布2021年三季报,前三季度公司实现营业收入10.01亿元,同比增长50.90％;实现归母净利润3.90亿元,同比增长94.92％;实现扣非归母净利润3.88亿元,同比增长114.71％。第三季度公司实现营收2.70亿元,同比增长24.02％;实现归母净利润0.75亿元,同比增长25.72％;实现扣非归母净利润0.73亿元,同比增长23.55％。前三季度发电量同比增长39.9％,海电二期建设进展顺利
根据公司公告,截至2021年9月30日,公司下属各项目累计完成发电量17.6亿千瓦时,同比增长39.9％;累计完成上网电量17.2亿千瓦时,同比增长40.26％。公司本期电量较去年同期增长的主要原因为:大帽山风电场项目、青峰风电场二期项目去年同期尚在建设,未全部投产;平海湾海上风电场二期项目较去年同期新增部分风机投产。
截至2021年9月底,平海湾海上风电场二期项目(41台风机)累计完成37个风机基础施工、33台风机吊装,其中28台风机并网发电,并网容量16.8万千瓦,1个机位已具备吊装条件,3个风机基础待交付安装。2021年第三季度共完成5个风机基础施工和4台风机吊装。
海风装机占比持续提高,前三季度盈利能力明显提升
截至9月30日,公司控股并网装机容量达到84.93万千瓦,其中,风电项目装机容量82.93万千瓦,光伏发电项目装机容量2万千瓦。公司海风装机占比由2020年底的22.2％提升至目前的25.7％,到年底预计将提升至31.9％。前三季度,公司毛利率和净利率分别达到62.7％和42.4％,同比变动+3.2pct和+8.0pct,新投产的陆风和海风项目经济性良好,显著提升了公司的盈利能力。公司管理费用率和财务费用率分别达到3.9％和13.6％,同比变动-2.7pct和+0.02pct,管理费用率明显下降。前三季度,公司实现经营活动产生现金流净额5.3亿元,同比增长19.1％。ROE(加权)达到10.1％,同比变动+4.0pct。 股东旗下多个项目建设进度顺利,有望在实现盈利后注入公司
在2019年公司启动重组时,公司控股股东福建投资集团承诺集团旗下闽投海电、闽投抽水蓄能、宁德闽投等实体在符合相应条件后,会注入公司。根据公司公告,闽投海电投资的平海湾海风三期(31.2万千瓦)预计将在年内建成投产,120万千瓦的永泰抽水蓄能的首台机组也计划在明年并网发电,这些项目在实现盈利后都有望注入公司。福建海风资源丰富,目前已开发资源占可开发资源比较小,仍有较大可开发空间。在今年福建省电力供应相对偏紧,出现了限电的情况下,我们认为后续政府会加快审批可再生能源项目,而海风因利用小时数高、可靠性强的特点有望成为重点发展的方向。公司作为福建省主要几家新能源企业之一,有望持续获得优质项目,未来成长可期。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。"双碳"背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来碳交易市场和绿证绿电交易都有望增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为7.4、9.7、12.0亿元,对应PE23.6x、18.0x、14.5x。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,电价下降超预期风险,自然灾害,用电需求不及预期,控股股东承诺注入资产未能注入风险。
[2021-10-28] 中闽能源(600163):新增装机助推公司业绩增长,后期海风资产注入值得期待-三季点评
■财信证券
公司发布三季报,业绩提升明显。2021年前三季度,公司实现主营收入10.01亿元,同比上升50.9％;归母净利润3.9亿元,同比上升94.92％;扣非净利润3.88亿元,同比上升114.71％;单三季度主营收入2.7亿元,同比上升24.02％;归母净利润7471.03万元,同比上升25.72％;单季度扣非净利润7321.77万元,同比上升23.55％。
新增装机助推公司业绩增长,后续海电三期项目注入值得期待。公司前三季度营收和归母净利润同比增加的原因在于2020年公司新增了陆上风电16.8万kw,同时通过重大资产重组注入了平海湾海上风电一期项目5万kw,以及二期24.6万千瓦项目中的部分风机投产(22台机组并网,并网容量13.2万千瓦),上述陆风和海风在今年开始贡献业绩,助推了公司的业绩增长。按照此前的业绩承诺,海电三期规划装机31.2万kw,预计年上网电量达11亿千瓦时,计划于21年底投产,2023年注入上市公司体内,预计海电三期项目将助推公司业绩再上一个台阶。
盈利能力显著改善。公司前三季度毛利率和净利率分别为62.72％和42.37％,较去年同期分别提升3.21和8.04个百分点,毛利率和净利率的大幅改善主要得益于盈利能力更强的海上风电,同时2020年新增的部分陆上风电靠近近海地区,利用小时较高也带动了整体盈利能力的提升。费用率方面,管理费用率为3.86％,较去年同期的6.54％下降了2.68个百分点;财务费用率为13.16％,与去年同期的13.14％基本持平
盈利预测。假设海电二期和三期项目均在今年底全部投产,且三期项目按照业绩承诺的要求在2023年注入,预计公司2021/2022/2023年实现营收分别为17.22/19.18/29.23亿元,归母净利润分别为7.1/8.1/12.9亿元,eps分别为0.37/0.43/0.68元,给予公司2022年18-22倍PE估值,对应股价区间为7.74-9.46元,维持对公司的"谨慎推荐"评级。
风险提示:海上风电投产不及预期,弃风率提升,用电需求增速放缓。
[2021-10-18] 中闽能源(600163):海风向好,后续海风资产注入值得期待-公司深度
■财信证券
2020年度电成本下降超20％,度电净利润同比增加68％。公司2020年度电成本降至0.174元/kwh,同比下降21.2％;度电净利润升至0.23元/kwh,同比提升67.71％,度电盈利能力的大幅改善主要是公司2020年通过重大资产重组新增了18.2万kw的海上风电,同时2020年新增的16.74万kw陆上风电中,部分近海地区陆上风电机组的利用小时数较高。随着海电二期项目的陆续投产和后续海电三期项目的注入,预计公司的度电盈利能力将进一步得到提升。
海上风电利用小时领先。公司2020年海上风电项目平均利用小时数为4530小时,同比增加1102小时;2021年上半年海风为2030小时。海电一期项目近几年平均利用小时在4300小时左右,净利率高达51％。考虑到二期项目在风场位置和单机组容量上的优势,预计二期项目投产后,公司海上风电的利用小时和盈利情况将进一步提升。
优质海风资产持续注入,公司成长性得到保证。海电三期项目注入后,宁德霞浦海风A/B/C区共计90万kw的优质海上风电项目注入将是助推公司业绩增长的主要来源。如宁德霞浦海风A/B区在今年底或明年初进行核准,2024年陆续投产,2025年注入,则公司海上风电装机将达到110.8万kw;如宁德霞浦海风C区在2022年初获得竞争性配置、2022年年底核准、2026年注入,则公司海上风电装机将达到150.8万kw,是2020年末已投运海电规模18.2万kw的8.3倍。
投资建议。假设海电二期和三期项目均在今年底全部投产,且三期项目按照业绩承诺的要求在2023年注入,预计公司2021/2022/2023年实现营收分别为17.22/19.18/29.23亿元,归母净利润分别为7.1/8.1/12.9亿元,eps分别为0.37/0.43/0.68元,对应PE分别为21.28/18.58/11.67。考虑到"3060"碳中和目标下新能源行业的高景气度发展,以及公司在海上风电的发展潜力,参考目前A股新能源运营商的整体估值水平,给予公司2022年18-22倍PE估值,对应股价区间为7.74-9.46元,首次覆盖给予公司"谨慎推荐"评级。
风险提示:海上风电投产不及预期,弃风率提升,用电需求增速放缓。
[2021-09-15] 中闽能源(600163):中闽能源莆田平海湾海上风电场二期项目在建工程受到疫情影响
■证券时报
中闽能源(600163)9月15日在互动平台表示，近期莆田市仙游县出现疫情后，公司新冠肺炎疫情防控工作领导小组第一时间制定了相关防疫措施。受当地疫情管控措施的限制，公司莆田平海湾海上风电场二期项目在建工程在设备运输及人员流动方面受到一定影响。公司一方面将严格执行国家疫情防控规定，另一方面将积极与设备供应商、施工商沟通协调，采取各种措施，尽可能降低疫情对项目进度的影响。
[2021-09-08] 中闽能源(600163):中闽能源绿色电力交易试点工作尚未启动 对公司影响尚不确定
■上海证券报
中闽能源发布股价异动公告。公司关注到近期媒体报道涉及公司所属行业的有关信息，源于近期国家发改委、国家能源局正式复函国家电网公司、南方电网公司，推动开展绿色电力交易试点工作。但绿色电力交易试点工作尚未启动，相关配套政策尚未出台，对行业和公司的影响尚不确定。
[2021-08-30] 中闽能源(600163):项目陆续投产上半年业绩实现高增,项目储备充足确保公司未来成长-公司中报点评
■长城证券
事件:公司发布2021年半年度报告,上半年公司实现营业收入7.31亿元,同比增长64.03％;实现归母净利润3.15亿元,同比增长124.15％;实现扣非归母净利润3.15亿元,同比增长159.19％。
在建项目陆续投产,H1发电量同比高增50.9％,助推公司业绩快速增长
根据公司公告,截至2021年6月30日,公司下属各项目累计完成发电量13.01亿千瓦时,同比增长50.89％;累计完成上网电量12.69亿千瓦时,同比增长51.33％。公司本期电量较去年同期增长的主要原因为:1)福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大。2)大帽山风电场4万千瓦项目16台机组、青峰风电场二期6.48万千瓦项目18台机组去年同期尚在建设,未全部投产。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目较去年同期新增部分风机投产,截至2021年6月30日,已完成28台机组并网,并网容量16.8万千瓦。
海风装机占比持续提高,H1盈利能力明显提升
截至6月30日,公司控股并网装机容量达到84.93万千瓦,其中,风电项目装机容量82.93万千瓦,光伏发电项目装机容量2万千瓦。公司海风装机占比由2020年底的22.2％提升至目前的25.7％,到年底预计将提升至31.9％。上半年,公司毛利率和净利率分别达到67.6％和47.1％,同比变动+4.9pct和+10.9pct,新投产的陆风和海风项目经济性良好,明显提升了公司的盈利能力。公司管理费用率和财务费用率分别达到3.3％和12.4％,同比变动-3.5pct和+0.02pct,管理费用率明显下降。上半年,公司实现经营活动产生现金流净额3.59亿元,同比增长107.2％。ROE(加权)达到8.35％,同比变动+4.01％。
股东旗下多个项目建设进度顺利,有望在实现盈利后注入公司
在2019年公司启动重组时,公司控股股东福建投资集团承诺集团旗下闽投海电、闽投抽水蓄能、宁德闽投等实体在符合相应条件后,会注入公司。
根据公司最新公告,闽投海电投资的平海湾海风三期(31.2万千瓦)预计将在年内建成投产,120万千瓦的永泰抽水蓄能的首台机组也计划在明年并网发电,这些项目在实现盈利后都有望注入公司。此外,福建海风资源丰富,目前已开发资源占可开发资源比较小,仍有较大可开发空间,公司作为福建省主要几家新能源企业之一,未来成长可期。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。"双碳"背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来碳交易市场和绿证都有望增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为7.61、9.97、12.08亿元,对应PE12x、10x、8x。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,用电需求不及预期,控股股东承诺注入资产未能注入风险
[2021-08-30] 中闽能源(600163):优质风电运营商21H1业绩大增,装机增长在望成长性犹存-中报点评
■兴业证券
事件:中闽能源发布2021年中报,公告显示公司2021年上半年实现营业收入7.31亿元,同比+64.0％,归母净利润3.15亿元,同比+124.2％,扣非归母净利润3.15亿元,同比+159.2％。结合公司上半年经营情况,我们点评如下:
立足风电:福建优质风电运营商,21H1上网电量同比+51.3％。中闽能源为福建省投资开发集团旗下新能源发电公司,主要聚焦风电开发,截至2021年6月底,公司累计并网装机量84.93万千瓦,其中风电装机82.93万千瓦,光伏装机2万千瓦,并网装机总量较2020年底增长3.1万千瓦。公司风电装机主要为福建沿海陆上风电、海上风电以及黑龙江地区的陆上风电,三大类型风电项目上半年平均利用小时数分别为1458、2003、1294小时,均高于全国平均的1212小时。受良好的运营效率驱动,21H1公司实现发电量13.01亿度,同比+50.9％,上网电量12.69亿度,同比+51.3％,驱动公司上半年业绩大幅提升。
成长性:平海湾海上风电二期项目竣工在望,公司并网装机量仍将提升。截至报告期末,公司平海湾二期海上风电项目41台机组中(规划总装机量24.6万千瓦),已有28台并网发电,已并网装机容量达16.8万千瓦,仍余7.8万千瓦在建,目前已完成32个风机基础施工,有望在年内的海上风电"抢装潮"中顺利投产并网,享受0.85元/度的国补电价。母公司控股的平海湾三期31.2万千瓦海上风电在建项目若能依照承诺择机注入公司,公司海上风电规模将进一步增大。除此之外,公司富锦市生物质热电联产项目即将进入单体设备调试阶段,并网后将提供3万千瓦生物质装机增量。
投资建议:首次覆盖给予"审慎增持"评级。综上,在考虑后续平海湾三期资产注入的情况下,我们预计2021-2023年归母净利润分别为7.85、9.70、11.16亿元,同比+61.6％、+23.6％、+15.0％,对应2021年8月27日收盘价PE估值分别为12.0x、9.7x、8.5x。
风险提示:1、平海湾二期项目建设进度不及预期;2、平海湾三期项目注入公司节奏不及预期;3、台海局势恶化;4、电价波动风险;5、宏观经济波动。
[2021-08-20] 中闽能源(600163):党建与经营有机结合 中闽能源创建一流清洁能源企业
■证券时报
中闽能源股份有限公司(600163，以下简称“中闽能源”)2015年通过资产重组剥离纸业资产，注入风力、光伏等业务，转变为清洁能源供应商。仅仅4年多时间，中闽能源陆上风电规模翻倍，海上风电实现突破。2020年，公司克服疫情等不利因素影响，实现营收12.5亿元，同比增长74.42%;取得净利润4.86亿元，同比增长151.95%的优异成绩。
经过28年的发展，中闽能源从高能耗造纸行业转变为环境友好型清洁能源供应商，企业实现华丽转身。企业高质量发展离不开党建引领推动，中闽能源于2012年11月成立党委，现有党员149名，占员工总人数的34%，是福建省属国有控股上市公司中党员比例最高的企业。
聚焦碳达峰、碳中和的宏伟目标，中闽能源可谓乘上时代的东风，公司正在积极在省内外布局清洁能源项目，努力做强做大清洁能源事业，为绿色生态发展贡献一份力量。
三步走实现华丽转身
中闽能源是福建省属大型国有独资企业福建省投资开发集团有限责任公司控股的国有上市公司，目前总资产超过100亿元。公司经历28年的发展，从高能耗传统造纸行业转变为环境友好型清洁能源供应商，中闽能源通过“三步走”实现华丽转身。
1993年到2008年，中闽能源发展的第一步。
福建中闽能源投资有限责任公司成立于1993年9月，主要负责福建省中型水电项目的投资管理工作。“十一五”期间，随着《可再生能源法》等政策法规的出台，公司积极探索以风电为主的清洁能源开发前景，在福建省委省政府及有关主管部门大力支持指导下，2007年公司开始在福建省内开展风电项目前期工作，并于2008年2月出资在福清成立第一家全资风电项目公司，专注于风力发电项目自主开发，从参股管理、债权投资模式向控股直接经营型转变。
福建省地处我国东南沿海，台湾海峡独特的“狭管效应”赋予了福建地区优越的风力资源。2020年福建省风电平均利用小时数2880小时，居全国第一。依托得天独厚的资源禀赋，从2008年开始，中闽能源瞄准风电专业，踏入发展的第二步。
中闽能源加快风电项目开发建设，从分散式管理模式向总部化运作转变。按照每年“投产一批、在建一批、开工一批、储备一批”的项目滚动发展战略，在福建省内福清、连江、平潭等区位优势明显地区陆续建成陆上风电场，风电装机逐年增加。同时，公司储备风电资源、人才资源，积极“走出去”发展，推动在新疆、黑龙江等资源丰富区投资建设和并购清洁能源项目。
登陆资本市场，中闽能源迎来业务飞跃的第三步。
2015年4月，中闽能源成功通过福建南纸股份有限公司重大资产重组上市，福建中闽能源投资有限责任公司整体注入上市公司。此后，中闽能源充分利用上市公司平台进行再融资，2015年完成重组配套募集黄岐项目建设资金;2019年启动发行股份和可转换公司债券并购中闽海电100%股权，并非公开发行可转换公司债券配套募集资金。通过资本运作，做大做强做优上市公司，努力提高国有资产证券化水平。2017年，公司被推选为福建省上市公司协会第四届理事长单位。
发展至今，中闽能源现下辖11家全资和控股子公司，专注于清洁能源开发建设，已形成涵盖风能、太阳能、生物质能等多元化的新能源发电产业体系。
截至2021年6月末，中闽能源已建成和并购14个陆上风电场、2个海上风电场和1个光伏电站，投产装机84.93万千瓦;在建海上风电项目1个、生物质热电项目1个，建设规模10.8万千瓦;在福建沿海、新疆、黑龙江等区域储备了一批风光电资源项目，并投资参与福建省电动汽车充换电基础设施建设。2020年，公司实现营业收入12.52亿元，净利润约4.86亿元，缴纳税收0.96亿元。
党建引领发展
企业高质量发展离不开党建引领推动。
中闽能源于2012年11月成立党委，现有党员149名，占员工总人数的34%，在福建省属国有控股上市企业中党员比例最高。公司下设8个基层党支部，均按照“两个一以贯之”要求将党建工作写入公司章程，实现对地处平原、山区、边疆、海岛等项目的党组织全覆盖。
中闽能源的党建工作有何特色?
公司介绍，中闽能源党委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以习近平总书记关于国企党建的重要论述为根本遵循和行动指南，始终坚持服务中心、问题导向、面向基层三大原则，牢固树立抓好党建是本职、不抓党建是失职、抓不好党建是不称职的意识，坚持把党的领导融入公司治理各环节，将党建工作和中心工作一起谋划、一起部署、一起考核，切实发挥党委把方向、管大局、保落实作用。
一是坚持“书记抓、抓书记”，切实履行“书记是第一责任人”职责。认真落实“四书一报告”制度(即全面从严治党主体责任书、监督责任责任书、党建工作责任书、意识形态工作责任书和党组织书记抓党建工作述职报告)，常督查、严考评，构建党委书记负总责、支部书记负直接责任、分管领导具体负责、班子成员“一岗双责”的工作机制。
二是坚持落实“一岗双责”要求。党委班子成员带头深入学习、带头宣讲上党课，带头撰写心得体会、带头交流思想感悟，带头负责分管业务工作的同时抓好各分管领域和联系单位的党建工作。
三是坚持责任担当。公司领导始终保持干事创业热情，切实履行“四个亲自”要求，在争取项目资源、协调项目进展等方面带头发挥作用，积极主动寻找合适的项目开发、并购机会，努力做大做强做优清洁能源。
四是坚持民主集中制原则。根据公司章程赋予的法定地位，公司各级党组织遵循“集体领导、民主集中、个别酝酿、会议决定”规定，对重要事项进行民主决策、科学决策。
五是坚持党管意识形态原则。按照“211”工作法，深入排查不稳定因素，找准问题结症，及时调解矛盾，引导党员增强“四个自信”，牢牢掌握意识形态工作领导权和主导权。
六是坚持党管人管干部的原则。加大优秀年轻干部培养和使用，形成人尽其才、才尽其用、人才辈出的良好局面。遵循“把党员培养成骨干，把骨干培养成党员”的指导思想，做到关键岗位有党员，关键时刻靠党员。
七是坚持不懈推进全面从严治党。把纪律规矩挺在前面，把作风建设抓在手中，把严的主基调长期坚持下去，教育在先、预防在先，凝聚监督合力，实施分类监督，精准执纪问责，健全廉洁风险防控体系，强化不敢腐的震慑、扎牢不能腐的笼子、增强不想腐的自觉，持续巩固发展风清气正的良好政治生态。
“党委的主体责任、纪委的监督责任”、“把骨干发展成党员，把党员培养成骨干”、“发挥好支部的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用”，这三句话说起来简单，但重在落实。中闽能源党委书记、董事长张骏说：“作为一个国有控股的上市公司，要时刻牢记我们的使命是让国有资产保值增值，时刻牢记每一个党员要听党的话、跟党走。中闽能源党委努力引领和打造一支坚强有力的新能源建设队伍、资本市场规范运作的队伍，为完成上级党委赋予的使命而全力以赴。”
2020年中闽能源克服疫情等不利因素影响，实现营收12.5亿元，同比增长74.42%;净利润4.86亿，同比增长151.95%。
张骏介绍，“将党建与企业经营有机结合，是中闽能源去年取得营收净利双丰收的关键之一。”面对疫情防控和抢装潮的复杂形势，电价补贴政策调整等压力，中闽能源坚持党建引领，充分发挥党委把方向、管大局、保落实领导作用和党支部战斗堡垒作用、党员先锋模范作用，通过“党建+”模式及形式多样的有益活动，推动党建带工建、团建，实现党建与生产经营相互融合、相互促进，持续加强和改进党组织的政治、思想、作风建设，强化担当作为，合力推动企业发展。
同时，党员同志凝聚和引导广大员工抢抓工期，打赢疫情防控战、工程建设“百日攻坚战”、电价保卫战。2020年，中闽能源实现福清马头山、王母山、大帽山风电场54台风机，平潭青峰风电场二期18台风机全部并网发电。在公司全员的共同奋斗下，实现规模和效益的双提升，经营业绩创历史新高。
建设人才高地
“人才储备、机制激励如同一体两翼，是推动企业高质量发展密不可分的要素。”张骏如是说。
中闽能源始终坚持“人才是第一资源”的理念，助力人才成长，加强团队建设，认真贯彻落实新时代党的组织路线，坚持党管干部、管人才原则，坚持德才兼备、以德为先、任人唯贤的方针，针对自身生产经营特点，通过“四个在”人才培养机制，扎实推进“双培养”工作，努力打造出一支想干事、会干事、能干事的干部人才队伍。
在岗位练兵中发现人才。中闽能源坚持在业务一线发现人才，通过开展技术比武、安全知识竞赛、“五小”创新、“5S”规范化管理等活动，让优秀的人才脱颖而出。
在传帮带中提升人才。为加快员工成长成才，中闽能源开展了多种形式的“师带徒、老带新”活动。注重弘扬和传承“工匠精神”，充分发挥党员骨干、拔尖人才的创新引领作用。2020年，由连江风电公司老工匠曹云带领年轻员工搭建“风电场检修试验平台”，开展修旧利废，促进降本增效，荣获省总工会“五小”创新大赛三等奖。近日，该公司修旧利废突击队获评福州市总工会“工人先锋号”，另平潭风电员工自主研发的变桨缸装配用辅助工具实用新型专利已获得国家知识产权局授权。
通过党建联建，整合外部资源加强员工培养。中闽能源党委与福州大学电气学院党委签订合作协议，以党建为纽带，通过联学、联智、联动，取长补短，促进员工政治能力、调查研究能力和科技创新能力的不断提升。同时，公司强化上市公司人才培养，在管理人员合规意识和专业能力提升方面取得较大成就。日前，公司审计部郑清智入围2021年国际化高端会计人才培养工程选拔面试名单，是福建省属国有企业唯一人选。
在艰难困苦中磨炼人才。大力弘扬“冲锋在前”的奋斗文化，有计划、分批次地安排年轻骨干到新疆、黑龙江等偏远艰苦的项目一线去接受锻炼和考验。经过艰苦地区的磨炼，员工的政治能力、应急处突能力、群众工作能力和抓落实能力得到了显著的提升。
在攻坚克难中检验人才。中闽能源通过抓好党员先锋队、党员突击队和志愿者服务队“三支队伍”，让党员干部群众到攻坚一线、服务一线去接受检验。他们在人才培养、技术创新、项目征地、百日攻坚、防汛防台、疫情防控、应急抢修、志愿者活动等方面冲锋在前，发挥先锋模范作用，取得了良好成效，提升了应急处突能力和群众工作能力。
根据国企改革三年行动的有关部署，中闽能源持续探索经理层契约化、用工制度市场化、激励机制长期化三项制度改革，积极探索完善市场化经营机制，全面激活人力资源核心要素，进一步改善绩效管理，通过层层传递压力，加大正向激励，推动公司高质量发展。
把握“碳中和”发展机遇
张骏表示，“碳中和”背景下大力推动能源结构转型，风电、光伏发电等可再生能源发电将成为我国能源结构转型的重要力量，可再生能源发电行业未来发展空间巨大。
为此，近年来中闽能源始终坚持绿色发展理念，聚焦碳达峰、碳中和目标，紧抓国家可再生能源发展的战略机遇，坚持资源开发与生态保护并重，不断做大做强可再生能源主业，努力把公司建成“一流清洁能源企业”。
中闽能源迄今已向社会提供清洁电能131亿千瓦时，与燃煤电厂同等发电量相比，可节约标准煤457万吨，减少排放二氧化碳1139万吨、二氧化硫34万吨、氮氧化合物17万吨、碳粉尘311万吨，极大改善空气质量，助力“清新福建”能源结构转型和绿色低碳发展，实现经济效益、社会效益和生态效益共赢。
在项目建设实施阶段，中闽能源牢固树立和贯彻绿色发展理念，积极履行环保责任，采取措施保护水土资源，防止工程建设造成的水土流失，减少施工过程污染物对环境的影响。注重保护、恢复和重建生态环境，加大项目建设过程中水土保持、环境保护费用投入，将环境保护作为企业可持续发展的重要内容。
同时，公司加强节能管理，广泛宣传节能意识，倡导修旧利废，充分挖掘故障部件的剩余价值，促进降本增效。加强生产、生活用电管理，杜绝跑、冒、滴、漏的现象，降低厂用电率。
努力提高经济效益的同时，中闽能源还积极参与社会公益事业，履行企业公民责任。公司主动参与地方经济、社会和文化建设，大力支持和参与平潭、福清、连江等项目地道路设施建设，捐资助学助困，并通过关心慰问、消费扶贫等多种方式，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，助力脱贫地区乡村振兴。公司大力弘扬雷锋精神，进社区、入住户、上街道、沿河道，开展安全、卫生、环保知识宣传，社区楼宇疫情排查，社区房屋登记，电动车换牌劝导，“拗九节”慰问老人，义务植树护绿等志愿者活动，切实为群众办实事，多渠道回报社会。
成为一流的清洁能源企业一直是中闽能源的发展目标。为了达成这个目标，推动公司高质量发展，中闽能源未来的发展策略瞄准四大方向：
一是对退出补贴行列的陆上风电场进行升级改造，实施“上大压小”的策略，将低效、容量小的老旧风机替换成高效率、大容量风机，实现风电场提质增效。
二是在省内外上寻找合适的水电，风电，光伏资源，并购一批优质的项目，做大做强公司体量。
三是充分运用上市公司平台，在符合相关法律法规的前提下，通过非公开发行、配股、可转换公司债券等上市公司再融资手段，为公司在建项目建设、收购大股东优质电力资产以及并购市场上优质的电源项目募集资金。
四是中闽能源与高校、科研院校对接合作，积极开拓“产学研”发展模式。在双碳计划的大背景下，中闽能源将积极参与碳交易市场管理与建设，利用好碳交易市场的红利，增加公司碳资产价值。
2020年，习近平总书记在联合国大会和气候雄心峰会上宣布，采取更加有力的政策和措施，力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上，努力争取2060年前实现‘碳中和’。目前全国风电、光伏装机约为5亿千瓦，距离上述目标仍存在不小的距离，可以预见未来清洁能源行业还具有较大的开发空间。
中闽能源兼具“国有”和“上市”两个特点，既有强有力的大股东福建投资集团在背后支持获取资源，也能通过上市公司平台加强融资并购力度。此外，公司主要风电场邻近台湾海峡，资源区位优势明显。借助此次双碳目标行动的机遇，公司充分发挥自身的特点，利用良好的信用水平、资金优势和区位优势，加大投资力度，正在稳步做强做大清洁能源板块。
张骏表示：“公司业绩的背后是中闽能源‘追风人’在日日夜夜里的不懈努力;建设清洁能源，助力实现‘双碳’目标，推动国资国企高质量发展是中闽能源的执着追求。”
[2021-07-15] 中闽能源(600163):规模提升与风况向好,业绩大幅增长-公告点评
■华泰证券
21H1归母净利同比+113％～136％,重申买入评级
中闽能源发布业绩预告:21H1公司实现归母净利3.0～3.3亿元,同比+113％～+136％;对应21Q2归母净利1.3～1.6亿元,同比+107％～+158％。陆海风电同发力,全年电量高增长可期。海风抢装下半场,在建项目有望如期完工。维持盈利预测,预计21-23年归母净利为8.2/9.6/10.2亿元,EPS为0.48/0.57/0.60元。不考虑资产注入,公司21-23年归母净利CAGR略低于行业均值,给予21年14x目标PE(相对可比公司PE均值折价2.9x/17％)。维持目标价6.76元,看好业绩与估值双击,买入评级。
陆海风电同发力,全年电量高增长可期21H1公司发电量/上网电量同比+50.9％/+51.3％,21Q2发电量同比+39.1％,电量大幅增长主要得益于:1)福建省内风速整体好于去年同期,上半年公司福建陆上/海上风电利用小时数同比+27.9％/+19.4％,黑龙江风电/新疆光伏同比+2.5％/-1.1％;2)装机规模大幅提升,6月末并网同比+14.18万千瓦(+20％),增量包括平海湾二期9.6万千瓦、大帽山4万千瓦以及青峰二期1.08万千瓦。回顾18-20年数据,福建省下半年风资源通常好于上半年,在不出现极端气象的前提下,我们看好公司21H2电量表现。
海风抢装下半场,在建项目有望如期完工
每年3-10月为海上施工作业窗口期,21年海上风电抢装进入下半场。公司在建项目平海湾二期共41台机组,6月末已并网28台,我们预计剩余机组有望于Q3完成并网;投资集团在建项目平海湾三期共44台机组,集团计划年内完成并网。投资集团项目施工方中国交建(601800CH)旗下中交三航局是国内海上风电建设领域龙头,管理水平与施工资源优势显著。若三期项目(闽投海电)如期完工,根据投资集团承诺,未来有望启动资产注入,为公司业绩的持续高增长增添强大动力。
业绩与估值双击,维持盈利预测与评级
假设闽投海电于22年6月注入,预计21-23年归母净利为8.2/12.2/19.5亿元(CAGR=59％)。不考虑注入,预计归母净利为8.2/9.6/10.2亿元(CAGR=28％)。当前股价对应21-23年PE为10.7/9.1/8.6x,公司21年PE较可比公司(Wind一致预期16.9x)折价6.2x/36％,主因:1)资产注入预期未充分反映;2)海上风电建设进度不确定性。我们认为随着海上风电新项目如期投产,公司有望迎来估值修复。公司21-23年归母净利CAGR略低于可比公司均值,给予公司21年14x目标PE(相对折价2.9x/17％),维持目标价6.76元,重申买入评级。
风险提示:海风项目建设不及预期;限电风险;可再生能源补贴滞后风险。
[2021-07-14] 中闽能源(600163):中闽能源上半年业绩预增113%到136%
■上海证券报
中闽能源披露半年度业绩预告，公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加15,895万元到19,074万元，同比增长113%到136%。
公司表示，报告期内福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大，营业收入同比增加;平海湾海上风电场二期项目、王母山风电场项目、马头山风电场项目、大帽山风电场项目、青峰风电场二期项目较去年同期新增部分风机投产，营业收入同比增加。
[2021-07-12] 中闽能源(600163):上半年上网电量同比高增51%,项目储备充足确保公司未来成长-中期点评
■长城证券
在建项目陆续投产，上半年公司上网电量同比增长51.3%
近日，公司发布了2021年上半年发电量数据。截至2021年6月30日，公司下属各项目累计完成发电量13.01亿千瓦时，同比增长50.89%；累计完成上网电量12.69亿千瓦时，同比增长51.33%。公司本期电量较去年同期增长的主要原因为:1)福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大。2)大帽山风电场4万千瓦项目16台机组、青峰风电场二期6.48万千瓦项目18台机组去年同期尚在建设，未全部投产。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目较去年同期新增部分风机投产，截至2021年6月30日，已完成28台机组并网，并网容量16.8万千瓦。
股东旗下多个项目建设进度顺利，有望在实现盈利后注入公司
在2019年公司启动重组时，公司控股股东福建投资集团承诺集团旗下闽投海电、闽投抽水蓄能、宁德闽投等实体在符合相应条件后，会注入公司。根据公司最新公告，闽投海电投资的平海湾海风三期预计将在年内建成投产，120万千瓦的永泰抽水蓄能的首台机组也计划在明年并网发电，这些项目在实现盈利后都有望注入公司。此外，福建海风资源丰富，目前已开发资源占可开发资源比较小，仍有较大可开发空间，公司作为福建省主要几家新能源企业之一，未来成长可期。
公司与富锦市签署框架协议，拟开发建设100万千瓦可再生能源项目
2021年4月6日，公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》，拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目，共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。富锦可再生能源基地项目规划建设容量约为1000MW(具体装机规模以纳入黑龙江省可再生能源建设计划的规模为准)，预计总投资约为78亿元人民币。
投资建议:优质新能源运营商，维持增持评级。"双碳"背景下，新能源运营行业景气度持续上升，未来碳交易市场和绿证都有望增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目，项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为7.61、9.97、12.08亿元，对应PE10.7x、8.1x、6.7x。
风险提示:来风不及预期，项目投产进度不及预期，风电电价下调，自然灾害，用电需求不及预期，控股股东承诺注入资产未能注入风险。
[2021-07-12] 中闽能源(600163):海上风电新贵,价值显著低估-首次覆盖
■华泰证券
纯正新能源标的,海上风电投产有望驱动估值提升
公司专注于风电/光伏/生物质能等新能源发电业务,控股股东为省国资福建投资集团。20年末公司在建海上风电11.4万千瓦;投资集团在建/筹建海上风电31.2万/50万千瓦、在建抽蓄120万千瓦,承诺择机进行资产注入。在双碳目标驱动下,21-23年公司有望进入收入与利润高增长阶段,且增速有望达到行业前列。不考虑资产注入,预计21-23年公司EPS为0.48/0.57/0.60元。随着海上风电项目投产,公司估值有望修复,给予21年14x目标PE,目标价6.76元/股。首次覆盖,"买入"评级。
全面布局新能源,"十三五"风电装机容量显著增长
16-20年公司实现福建省72台陆上风机全部并网发电(福清马头山、王母山、大帽山风、平潭青峰二期风电场);平海湾海风二期项目22台风机并网发电;黑龙江省风电装机容量达到10.95万千瓦,并积极开拓生物质发电项目领域的投资,3万千瓦农林生物质热电联产项目计划21年投产。基于公司转债项目与投资公告,我们预计21年公司有望新增海上风电装机11.4万千瓦,推动整体收入同比增长40％,归母净利同比增长68％。福建新能源支柱,优异资源推动公司快速发展我们认为在竞争日益激烈的平价时代,中闽的独特优势体现在:1)福建省风力资源优异,风电实际利用小时数远高于全国平均水平、且无弃风限电,为公司长期发展奠定良好基础;2)公司海风项目资源储备丰富,"十四五"期间海风装机容量有望实现跨越式增长;3)福建投资集团鼎力支持,若如期完成资产注入承诺,即平海湾海风三期(闽投海电)与宁德霞浦A/B/C区(宁德闽投/霞浦闽东),我们测算25年以前中闽能源海风规模有望达150.8万千瓦,是20年末在运海风规模的8.3倍、总装机规模的1.8倍。
静待估值修复,首次覆盖,"买入"评级
假设闽投海电于22年6月注入,预计21-23年归母净利为8.2/12.2/19.5亿元(CAGR=59％)。不考虑注入,预计归母净利为8.2/9.6/10.2亿元(CAGR=28％)。当前股价对应21-23年PE为9.9/8.4/8.0x,公司21年PE较可比公司(Wind一致预期16.6x)折价40％,主因:1)资产注入预期未充分反映;2)海上风电建设进度不确定性。我们认为随着海上风电新项目如期投产,公司有望迎来估值修复。公司21-23年归母净利CAGR略低于可比公司均值,我们给予公司21年14x目标PE(相对折价16％),对应目标价为6.76元。首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:海风项目建设不及预期;限电风险;可再生能源补贴滞后风险。
[2021-04-29] 中闽能源(600163):20年和21年Q1归母净利润均实现三位数增长,期待更多项目注入带动业绩增长-20年报及21年一季报点评
■长城证券
2020年公司归母净利润同比高增152.0％,ROE(加权)达14.47％
公司发布2020年年报。2020年,公司实现营业总收入12.52亿元,同比增长74.42％;实现归母净利润4.86亿元,同比增长151.95％;实现扣非归母净利润4.66亿元,同比增长214.76％;经营活动产生现金流净额达到7.83亿元,同比增长11.60％。2020年,公司整体销售毛利率和销售净利率分别达到67.70％和42.74％,较去年同期分别增加11.91pct和14.98pct,ROE(加权)达到14.47％,较去年同期增加7.00pct。公司2020年经营业绩增长的主要原因为:1)平海湾一期50MW海上风电项目上年同期升压站改造以及配合国网线路改造部分月份停产,本期正常并网发电,此外,在建的平海湾二期246MW海上风电项目上年8月份开始陆续投产;2)在建的青峰山二期项目、王母山项目、马头山项目、大帽山项目(合计装机规模达19.98万千瓦)本期陆续投产。
电量方面,报告期公司权属各项目累计发电量23.04亿千瓦时,同比增长69.21％;上网电量22.40亿千瓦时,同比增长69.24％。分电源看,2020年公司风电和光伏发电的发电量分别同比增长70.92％和3.65％。
电价方面,公司在福建省的风电、黑龙江省的风电以及新疆的光伏发电平均上网电价分别为664.25元/兆瓦时、501.54元/兆瓦时和796.77元/兆瓦时,分别同比上涨9.36％、0.31％和3.68％。利用小时数方面,2020年度,公司权属福建省内陆上风电项目平均利用小时数为3206小时,海上风电项目平均利用小时数为4530小时,黑龙江省三个风电项目平均利用小时数为2607小时,均高于全国平均利用小时数2097小时;新疆光伏项目利用小时数为1766小时,也高于全国光伏平均利用小时数1160小时。
一季度归母净利润同比高增117.95％,利润率持续提升公司发布2021年一季报,报告期内,公司实现营业总收入3.81亿元,同比增长72.4％;实现归母净利润1.73亿元,同比增长117.95％;实现扣非归母净利润1.73亿元,同比增长186.92％;经营活动产生现金流净额达到2.23亿元,同比增长140.16％。2020年,公司整体销售毛利率和销售净利率分别达到70.74％和50.08％,较去年同期分别增加9.86pct和6.49pct,ROE(加权)达到4.68％,较去年同期增加2.2pct。公司业绩增长的主因为:1)福建省内各风电项目一季度平均风速较上年同期增长。2)2020年度公司在建的19.98万千瓦风电项目已全部投产运行。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目新增部分风机投产。
电量和装机方面,一季度公司累计完成发电量6.97亿千瓦时,同比增长62.89％;累计完成上网电量6.82亿千瓦时,同比增长65.61％。截至2021年3月31日,公司并网装机容量达到85.43万千瓦(风电83.43万千瓦,光伏2万千瓦),权益装机容量79.07万千瓦,在建装机容量10.8万千瓦(平海湾海上风电场二期项目在建装机容量7.8万千瓦,富锦市二龙山镇生物质热电联产项目装机容量3万千瓦),公司海上风电项目装机容量已占公司总装机规模的25.52％。公司与富锦市签署框架协议,拟开发建设100万千瓦可再生能源项目2021年4月6日,公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》,拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目,共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。富锦可再生能源基地项目规划建设容量约为1000MW(具体装机规模以纳入黑龙江省可再生能源建设计划的规模为准),预计总投资约为78亿元人民币。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。碳中和背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来绿证和碳交易市场都有望发生改变,增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为8.15、9.40、11.86亿元,对应PE9.2x、8.0x、6.4x。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,宏观经济下滑
[2021-04-15] 中闽能源(600163):在建项目陆续投产,一季度上网电量同比增长65.6％-公司动态点评
■长城证券
在建项目陆续投产,一季度上网电量同比增长65.6％?近日,公司发布2021年一季度发电量数据。截至2021年3月31日,公司累计完成发电量69,683.70万千瓦时,同比增长62.89％;累计完成上网电量68,153.16万千瓦时,同比增长65.61％。公司期末装机容量达到85.43万千瓦,权益装机容量79.07万千瓦。本期发电量增长的主要原因为:1)福建省内各风电项目一季度平均风速较上年同期增长。2)2020年度公司在建的青峰风电场二期6.48万千瓦项目、马头山风电场4.75万千瓦项目、王母山风电场4.75万千瓦项目、大帽山风电场4万千瓦项目已全部投产运行。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目新增部分风机投产,截至2021年3月31日,已完成28台机组并网,并网容量16.8万千瓦。
2020年公司预计归母净利润同比高增152.0％,ROE(加权)达14.47％?公司发布2020年业绩快报。2020年,公司实现营业总收入12.52亿元,同比增长74.42％;实现归母净利润4.86亿元,同比增长151.95％;实现扣非归母净利润4.76亿元,同比增长214.97％。ROE(加权)为14.47％,较去年同期增加7.00pct。
公司2020年经营业绩增长的主要原因为:1)平海湾一期50MW海上风电项目上年同期升压站改造以及配合国网线路改造部分月份停产,本期平海湾一期50MW海上风电项目正常并网发电,此外,在建的平海湾二期246MW海上风电项目上年8月份开始陆续投产,营业收入较去年同期增加26,153万元;2)在建的王母山项目、马头山项目、大帽山项目本期陆续投产,营业收入较去年同期增加14,981万元;3)在建青峰二期项目上年10月份开始陆续投产,营业收入较去年同期增加10,992万元。
公司与富锦市签署框架协议,拟开发建设100万千瓦可再生能源项目?2021年4月6日,公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》,拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目,共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。富锦可再生能源基地项目规划建设容量约为1000MW(具体装机规模以纳入黑龙江省可再生能源建设计划的规模为准),预计总投资约为78亿元人民币。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。碳中和背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来绿证和碳交易市场都有望发生改变,增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2020-2022年归母净利润为4.86、7.88、8.57亿元。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,宏观经济下滑。
[2021-04-06] 中闽能源(600163):中闽能源拟78亿元投建100万千瓦可再生能源基地项目
■上海证券报
中闽能源公告，2021年4月6日，公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》，拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目，共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。预计总投资约为78亿元。
[2021-04-01] 中闽能源(600163):中闽能源业绩快报 2020年净利4.86亿元 同比增152%
■证券时报
中闽能源(600163)4月1日晚间披露业绩快报，公司2020年营业收入12.52亿元，同比增长74.42%;净利润4.86亿元，同比增长151.95%。基本每股收益0.29元。
[2020-08-28] 中闽能源(600163):上半年业绩增155.8％,期待下半年业绩增速进一步提高-公司中报点评
■长城证券
海电并表及新项目投产带动上半年业绩同比增加155.8％。公司发布半年报,上半年营业收入4.46亿元,同比增加52.32％;归母净利润1.41亿元,同比增加155.81％;EPS为0.0833元/股,同比增加155.52％。公司业绩大幅增加的主要原因为中闽海电、福清风电和平潭新能源有新风机投产,从而带动营收增加所致。
在建项目陆续投产,全投产后公司装机容量有望翻倍。2019年公司收购的中闽海电资产包括中闽海电一期(5万千万,已投产)和二期(24.6万千瓦,正陆续投产),公司2019年以来在建的4个陆上风电项目包括马头山(4.75万千瓦)、王母山(4.75万千瓦)、大帽山(4万千瓦)、青峰二期(7.2万千瓦)共计20.7万千瓦,以上项目全部投产后公司风电装机容量将从43.65万千瓦增至93.95万千瓦,其中包括64.35万千瓦陆上风电和29.6万千瓦海上风电。公司积极推进在建项目的建设进度,截止中报,海电二期已完成20个风机基础施工、14台风机吊装、12台风机并网发电;
马头山19台机组、王母山19台机组已经全部并网;大帽山已完成12个机位的基础开挖、10台风机基础混凝土浇筑;平潭青峰二期已完成17台风机基础混凝土浇筑,完成15台风机吊装及并网发电。此外,富锦市二龙山镇30MW生物质热电联产项目也在顺利推进。
福建省风力资源丰富,在建项目预计均有较高收益率。福建风力资源丰富,发电效率高;消纳条件好,全省多年弃风率为0,风电机组利用小时数稳居全国前列。随着风电技术进步、大机组的发展,风电开发的盈利性和稳定性均有所提高。目前公司在建风电项目风力资源优越,预计均有较高的收益率,其中海电二期发电效率有望高于海电一期,可研资本金净利润率44.8％,预计随着新项目的投产,公司业绩将明显提升。
盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润为4.91、7.89、8.07亿元。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,宏观经济下滑。
[2020-07-16] 中闽能源(600163):中闽能源上半年净利预增145%至165%
■上海证券报
中闽能源披露半年报业绩预告，预计公司2020年上半年净利与上年同期相比，将增加7,975万元到9,075万元，同比增长145%到165%。
[2020-04-29] 中闽能源(600163):海电顺利重组,风电进入投产高峰期,业绩高增长可期-深度报告
■长城证券
中闽海电资产重组顺利完成,2020年开始并表,风机逐步投产。2019年公司启动收购中闽海电100％股权,目前资产已过户,公司并将于2020Q1开始并表中闽海电。中闽海电开发建设平海湾海上风电场,本次重组注入海电一期(5万千瓦)、二期(24.6万千万)项目,三期(在建,规划31.2万千瓦)和其他3个未核准项目暂时剥离中闽海电。本次重组使用收益法评估,中闽海电100％股权作价25.4亿元,公司以发行股份方式支付23.4亿元,以发行可转债方式支付2亿元。中闽海电2020-2022年对赌净利润分别不低于2.78、4.97、4.62亿元,合计约12.4亿元。目前海电二期处于建设投产高峰期,截止2020Q1,海电二期已经投产7台机组共计4.2万千瓦；随着海电二期的逐步投产,预计中闽海电业绩有望实现高增长。
锁定高电价、享受技术进步带来的成本下降,预计本轮投产项目有望实现更高收益率。风电技术进步、大机组的发展、风机质量提升等,降低了海电开发成本,提高了海电开发的盈利性和稳定性。2019年发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》,明确新核准海上风电指导电价逐年下降,存量项目在2021年底前全部并网将执行核准时的上网电价。我们判断,存量项目若能在2021年底前顺利投产,一方面能锁定高电价,另一方面能够享受技术进步带来的成本下降,因此预计本轮投产项目将有更高的收益率。
福建风力资源优势明显,多方面条件助力风电发展,在建项目将进入投产高峰。风电营业成本主要为固定成本,其中折旧成本占比高达60％以上,发电量增加不会带来成本显著变化,边际上网电量提升将带来业绩的明显提升,因此在项目总投资较为固定的情况下,风力资源对于项目盈利性影响较大。福建风力资源丰富,发电效率高。但截止2019年,福建风电装机在全省电源占比为6.4％,远低于全国的10.4％,发展空间大。福建省经济发达,消纳条件好,全省多年弃风率为0,风电机组利用小时数稳居全国前列。省内政策鼓励发展风电,目前已经投产的项目较少,在建项目多,近期发布2020年省内重点风电项目名单,预计近两年福建省海上风电将进入投产高峰。
海电二期和陆上风电均陆续投产,高容量大机组投产有望带动业绩高增长。公司新投及在建项目包括马头山(4.75万千瓦)、王母山(4.75万千瓦)、大帽山(4万千瓦)、青峰二期(7.2万千瓦)4个陆上风电项目共计20.7万千瓦,本次收购新增中闽海电一期(5万千万,已投产)和二期(24.6万千瓦,正陆续投产),全部投产后公司风电装机容量将从43.65万千瓦增至93.95万千瓦,其中包括64.35万千瓦陆上风电和29.6万千瓦海上风电。目前新投项目均有较高的收益率,其中海电二期发电效率有望高于海电一期,可研资本金净利润率44.8％,预计随着新项目的投产,公司业绩将明显提升。
在手资金较为充足,拟发行5.6亿可转债,保障建设顺利推进。目前公司在手资金较为充足,能够保障项目顺利建设,且全投产后公司的自由现金流将明显好转。公司拟同时向不超过35名投资者非公开发行可转债募集不超过5.6亿配套资金,用于海电二期项目建设(4.45亿元)、补充公司流动资金(1亿元)、支付中介费用(1500万元),目前可转债仍在筹划中。
盈利预测与估值分析:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.91、7.89、8.07亿元,对应当前股本的EPS为0.29、0.47、0.48元,对应当前股价PE为11x、7x、7x。大股东2亿可转债2021年进入转股期,假设全部转股,则公司2020、2021年总股本分别为16.9、17.5亿股,我们给予备考EPS:2020-2022年分别为0.29、0.45、0.46元,对应当前股价PE为11、7、7x。公司过去三年历史估值在15xPE以上,2020年公司新增项目较多,且各项财务指标均高于行业龙头。我们基于保守原则,给予公司15-20xPE,对应目标价4.36-5.81元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,可转债发行失败,宏观经济下滑。
[2020-01-02] 中闽能源(600163):2019年海电二期4台风机并网,2020年公司将全面迈进陆海风电投产高峰期
■天风证券
平海湾二期2019年4台风机并网,2020年将进入投产高峰截止2019年底,平海湾海上风电场二期项目共有4台风机并网；根据建设规划,预计2020年平海湾二期项目将进入投产高峰期。
平海湾海上风电场二期项目装机容量24.6万千瓦,拟安装41台6MW的风机,项目装机容量较海电一期(5万千瓦)有较大提升,风机叶轮直径154米,扫风面积近2.5个足球场大小,风机效率有望高于海电一期。2019年6月16日,平海湾海上风电场二期项目220kV无居民海岛升压站成功受电。升压站位于福建莆田平海湾外海的鸬鹚岛上,升压站的顺利受电标志着平海湾海上风电场二期项目进入投产发电倒计时阶段。
海电一、二期共29.6万千瓦海上风电将通过本次重组注入公司(公司原运营陆上风电项目43.65万千瓦),目前重组已经过会。海电一期2018年净利润为6357万元,我们根据海电一期单位千瓦盈利能力推算海电二期全投产后,净利润有望达到3亿元以上,预计本次资产注入将明显提升公司装机容量和盈利能力。
陆上风电建设顺利推进,2020年将进入投产高峰期目前公司在建陆上风电项目包括福清大帽山、福清马头山、福清王母山、平潭青峰二期共计4个风电项目,根据可研数据测算,这4个项目全投产后的权益净利润约为1.8亿。目前项目建设均较为顺利,预计2020年将进入投产高峰期,带动公司业绩高增长。
平海湾海电三期积极推进,2021年前投产将锁定高电价海电三期第一批风电机组2019年已经招标,海电三期核准总容量为31.2万千瓦,该项目将与海电二期共用升压站,因此海电三期只需要建设风电机组和电线电缆,预计建设进度将相对更快。根据最新的风电平价上网政策,若海电三期项目能在2021年底前投产,将有望锁定0.85元/千瓦时的高电价。海电三期工程总投资63.7亿元,单位千瓦动态投资约2万元；年发电量为11.3亿千瓦时,平均利用小时数为3621h,年上网电量约11.1亿千瓦时,等效满负荷小时数3557h。项目建成后将注入上市公司。
盈利预测:不考虑本次收购,我们预计公司2019-2021年归母净利润为1.7、2.97、3.07亿元,对应的EPS为0.17、0.3、0.31元/股,给予“买入”评级。
考虑中闽海电并购完成后带来的增量业绩,我们给予备考盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润为2.61、5.29、6.81亿元。
风险提示:交易失败或调整,国家政策调整,上网电价退坡,项目建设风险,自然条件恶劣,税收优惠政策取消,补贴发放滞后,弃风限电风险
[2019-12-13] 中闽能源(600163):中闽能源发行股份及可转债购买资产事项获核准批复
■上海证券报
中闽能源公告，公司向福建省投资开发集团有限责任公司发行689,837,758股股份和2,000,000张可转换公司债券购买相关资产事项、公司非公开发行可转换公司债券募集配套资金不超过56,000万元获得中国证监会核准批复。
[2019-10-30] 中闽能源(600163):Q3业绩同比增11％,重组方案与在建项目持续推进,未来增长可期
■天风证券
事件
公司发布2019年三季报,前三季度营业收入3.8亿元,同比增加5.5％；归母净利润0.88亿元,同比减少8.96％；归母扣非净利润0.87亿元,同比减少10.17％；EPS为0.088元/股,同比减少9.28％。公司前三季度业绩同比下滑,主要原因是Q1业绩同比下滑较多,Q1、Q2、Q3公司的归母净利润分别为0.52、0.12、0.24亿元,同比增速分别为-20.88％、26.55％、11.3％。
Q3发电量同比增13％,业绩同比增11.3％
Q3公司经营情况较前两季度好转,Q3营业收入1.2亿元,同比增长11.23％,Q1、Q2分别同比增0.16％、7.93％；Q3归母净利润0.24亿元,同比增长11.3％。主要原因是Q3公司发电量增长明显,Q1、Q2、Q3发电量分别为3.3、2、2.4亿千瓦时,分别同比增4.16％、5.71％、13.1％。前三季度公司累计完成发电量7.65亿千瓦时,比去年同期7.13亿千瓦时增长7.17％；累计完成上网电量7.42亿千瓦时,比去年同期6.96亿千瓦时增长6.71％。此外,Q3公司在建的风电场没有大规模投产,因此在运风电场装机容量仍为43.65万千瓦。
公司拟收购中闽海电100％股权,证监会将于10月30日审核本次方案根据收购方案,公司将(1)发行股份与可转债收购中闽海电100％股权。
中闽海电100％股权的交易价格约为25.4亿元,其中以增发支付对价约23.4亿元,以可转债支付对价约2亿元；增发定价为3.39元/股,将发行约6.9亿股；可转债初始转股价为3.39元/股,按照初始转股价格转股后的股份数量约为5900万股；考虑可转债转股后,公司总股本将由约10亿股增至约17.5亿股。(2)同时,非公开发行可转债募集配套资金不超过5.6亿元。
根据最新公告,证监会将于10月30日审核本次方案。
在建项目持续推进,新增黑龙江热电联产项目,业绩持续增长可期公司在建项目包括福清大帽山、福清马头山、福清王母山、平潭青峰二期共计4个风电项目,根据可研数据测算,这4个项目全投产后的权益净利润约为1.8亿；中闽海电资产全投产后净利润有望稳定在约4.5亿元左右。
根据以上可研数据测算,基于公司2018年归母净利润1.3亿元,考虑中闽海电收购完成,公司目前所有在建陆上风电、海上风电全部投产后,公司归母净利润有望达到7.6亿元。近日公司公告将投资建设黑龙江富锦市二龙山镇30MW生物质热电联产项目,项目税后年平均净利润1807万元。
随着新项目的投产,公司业绩有望持续增长。
盈利预测:不考虑收购中闽海电,预计公司2019-2021年归母净利润为1.7、2.97、3.07亿元,对应的EPS为0.17、0.3、0.31元/股,维持“买入”评级。
风险提示:交易失败或调整,上网电价退坡,项目建设风险
[2019-10-29] 中闽能源(600163):业绩小幅下滑,静待海风资产注入-公司点评
■联讯证券
业绩小幅下滑，新项国并网有望带动业绩增长
公司发布2019年三季报，前三季度营业收入3.80亿元，同比增长5.5%，实现归属上市公司股东净利润0.88亿元，同比下降8.96%，扣非净利0.87亿元，同比下降10.17%，符合预期。
公司2019年前三季度完成发电量76468万千瓦时，比去年同期增长7.17%，累计完成上网电量74244万千瓦时，比去年同期增长6.71%。受连江风电风机直改交、福清风电变桨系统改造、富龙科技齿轮箱维修增加维修费所致，公司营业成本有所增加，导致上半年业绩小幅下滑。我们认为，随着公司后续三个新项目的并网，及海上风电资产的注入，公司业绩将实现快速增长。
注入资产交易价格25.39亿元，增发价格3.39元，股
公司发布发行股份和可转换公司债券购买资产并募集配套资金报告书(草案)。公司增发购买中闽海电100%股权。本次交易标的资产的交易价格确定为25.39亿元。其中，以发行股份形式向交易对方支付的交易对价为23.39亿元；以发行可转换公司债券形式的交易对价为2亿元。本次发行股份的价格为3.39元／股，购买资产的发行数量为689，837，758股，按照初始转股价格转股后的股份数量为58，997，050股，合计748，834，808股。此外，公司还将募集配套资金不超过5.6亿元，用于平海湾二期开发。
注入优质海风资源，公司业绩快速增长
中闽海电是最早涉足福建省海上风电的公司之一，目前拥有平海湾海上风电场一、二、三期的开发权，合计约60万千瓦。此次计划注入上市公司一期、二期项目，合计约29.6万千瓦。三期项目目前尚未开工，将会在满足注入条件后注入上市公司。公司在交易完成后，海上风电装机容量将达到29.6万千瓦，约占公司装机容量4成，公司业绩有望高速增长。
公司此次注入的莆田平海湾一期项目已于2016年9月投产，2018年，该项目实现发电量21，217.83万千瓦时，利用小时达到4244小时。平海湾二期处于建设中，按照施工计划，2019年3月开始吊装风机，2020年底全部完成，2021年一季度风机全部并网发电。
依据测算，此次收购的平海湾一、二期项目，2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的净利润数预计分别为5，456.05万元、27，829.84万元、49，708.75万元、46，249.72万元。并且投资集团承诺，中闽海电净利润分别不低于该年度的预测净利润。
此外，投资集团的平海湾三期项目已于2018年12月29日获得核准，另外还有未核准的莆田南日岛二期项目、莆田南日岛大麦屿项目和浙江岱山1#项目等其他三个筹建期项目，都将在后续条件满足时注入上市公司。并且以福建海上风电的13.3GW规划看，上市公司将有机会获得更多的海上风电投资项目，海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。
陆上风电项目平稳推进，在建项目20.7万千瓦，木垒大石头项目获得核准
公司所属新能源电站主要分布在福建、黑龙江、新疆三个省，公司风力发电装机容量居福建省风电行业第三位。公司并网装机容量为43.65万千瓦，其中:风电装机41.65万千瓦，光伏装机2万千瓦。此外，公司福清大帽山、王母山、马头山风电场项目和平潭青峰二期风电项目正在建设过程中，总装机容量20.7万千瓦。公司申报黑龙江安达市无补贴平价上网风电项目(15万千瓦)，并获准列入黑龙江省第一批开发目录。
截至2019年上半年，福清马头山、王母山风电场全部38台风机己吊装完毕，福清大帽山风电场己完成5个机位基础开挖。平潭青峰二期风电场己完成8个机位的基础开挖、4个风机基础的混凝土浇筑。我们预计，至少三个项目有望能够在2019年投运，保证了公司业绩稳定增长。
盈利预测
在不考虑中闽海电资产注入的情况下，我们预计公司2019-2021年营收分别为6.7亿元、8.08亿元和8.5亿元；归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元和2.68亿元，EPS分别为0.21元、0.25元和0.27元，考虑资产注入后的EPS分别为0.15元、0.3元和0.44元，对应PE为24X、12X、8.2X，维持“买入”评级，目标价5.00元。
风险提示
中闽海电资产注入未完成；海上风电项目进度不达预期；公司陆上风电项目推进不达预期。
[2019-08-30] 中闽能源(600163):上半年业绩小幅下滑,下半年新项目并网有望带动业绩增长
■联讯证券
设备升级改造增加营业成本,业绩小幅下滑,下半年新项目并网有望带动业绩增长
公司发布2019年中报,上半年营业收入2.59亿元,同比增长3.03％,实现归属上市公司股东净利润0.64亿元,同比下降14.74％,扣非净利0.63亿元,同比下降16.49％,符合预期。
公司2019年上半年完成发电量52,958.46万千瓦时,比去年同期增长4.74％,累计完成上网电量51,491.33万千瓦时,比去年同期增长4.39％。受连江风电风机直改交、福清风电变桨系统改造、富龙科技齿轮箱维修增加维修费所致,公司营业成本有所增加,导致上半年业绩小幅下滑。我们认为,随着公司后续三个新项目的并网,及海上风电资产的注入,公司2019年业绩将实现快速增长。
注入优质海风资源,公司业绩快速增长
公司发布发行股份和可转换公司债券购买资产并募集配套资金报告书。公司增发购买中闽海电100％股权。中闽海电是最早涉足福建省海上风电的公司之一,目前拥有平海湾海上风电场一、二、三期的开发权,合计约60万千瓦。此次计划注入上市公司一期、二期项目,合计约29.6万千瓦。三期项目目前尚未开工,将会在满足注入条件后注入上市公司。公司在交易完成后,海上风电装机容量将达到29.6万千瓦,约占公司装机容量4成,公司业绩有望高速增长。
公司此次注入的莆田平海湾一期项目已于2016年9月投产,2018年,该项目实现发电量21,217.83万千瓦时,利用小时达到4244小时。平海湾二期处于建设中,按照施工计划,2019年3月开始吊装风机,2020年底全部完成,2021年一季度风机全部并网发电。
依据测算,此次收购的平海湾一、二期项目,2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的净利润数预计分别为5,456.05万元、27,829.84万元、49,708.75万元、46,249.72万元。并且投资集团承诺,如果本次交易于2019年度内实施完成,则中闽海电2019-2021年累计实现的净利润总数不低于8.3亿元；如果本次交易于2020年度内实施完成,则2020-2022年累计实现的净利润总数不低于12.37亿元。
此外,投资集团的平海湾三期项目已于2018年12月29日获得核准,另外还有未核准的莆田南日岛二期项目、莆田南日岛大麦屿项目和浙江岱山1#项目等其他三个筹建期项目,都将在后续条件满足时注入上市公司。并且以福建海上风电的13.3GW规划看,上市公司将有机会获得更多的海上风电投资项目,海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。
陆上风电项目平稳推进,在建项目20.7万千瓦,木垒大石头项目获得核准
2019年上半年,公司在福建省所属风电场的平均发电设备利用小时为1175小时,在黑龙江省所属三个风电场平均发电设备利用小时为1384小时,均高于国内平均水平1133小时,整体保持了良好的运营效率。
公司所属新能源电站主要分布在福建、黑龙江、新疆三个省,公司风力发电装机容量居福建省风电行业第三位。截至2019年上半年,公司并网装机容量为43.65万千瓦,其中:风电装机41.65万千瓦,光伏装机2万千瓦。此外,公司福清大帽山、王母山、马头山风电场项目和平潭青峰二期风电项目正在建设过程中,总装机容量20.7万千瓦,并且公司木垒大石头200MW风力发电项目已经核准。公司申报黑龙江安达市无补贴平价上网风电项目(15万千瓦),并获准列入黑龙江省第一批开发目录。
截至2019年上半年,福清马头山、王母山风电场全部38台风机已吊装完毕,福清大帽山风电场已完成5个机位基础开挖。平潭青峰二期风电场已完成8个机位的基础开挖、4个风机基础的混凝土浇筑。我们预计,至少三个项目有望能够在2019年投运,保证了公司业绩稳定增长。
盈利预测
在不考虑中闽海电资产注入的情况下,我们预计公司2019-2021年营收分别为6.7亿元、8.08亿元和8.5亿元；归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元和2.68亿元,EPS分别为0.21元、0.25元和0.27元。考虑资产注入后的EPS分别为0.15元、0.3元和0.44元,对应PE为25X、12X、8X,维持"买入"评级,目标价5.00元。
风险提示
中闽海电资产注入未完成；海上风电项目进度不达预期；公司陆上风电项目推进不达预期。
[2019-07-18] 中闽能源(600163):25亿海风资产将注入,未来业绩高速增长
■联讯证券
注入资产交易价格25.39亿元,增发价格3.39元/股公司发布发行股份和可转换公司债券购买资产并募集配套资金报告书(草案)。公司增发购买中闽海电100％股权。本次交易标的资产的交易价格确定为25.39亿元。其中,以发行股份形式向交易对方支付的交易对价为23.39亿元；以发行可转换公司债券形式的交易对价为2亿元。本次发行股份的价格为3.39元/股,购买资产的发行数量为689,837,758股,按照初始转股价格转股后的股份数量为58,997,050股,合计748,834,808股。此外,公司还将募集配套资金不超过5.6亿元,用于平海湾二期开发。
注入优质海风资源,公司业绩快速增长中闽海电是最早涉足福建省海上风电的公司之一,目前拥有平海湾海上风电场一、二、三期的开发权,合计约60万千瓦。此次计划注入上市公司一期、二期项目,合计约29.6万千瓦。三期项目目前尚未开工,将会在满足注入条件后注入上市公司。公司在交易完成后,海上风电装机容量将达到29.6万千瓦,约占公司装机容量4成,公司业绩有望高速增长。
公司此次注入的莆田平海湾一期项目已于2016年9月投产,2018年,该项目实现发电量21,217.83万千瓦时,利用小时达到4244小时。平海湾二期处于建设中,按照施工计划,2019年3月开始吊装风机,2020年底全部完成,2021年一季度风机全部并网发电。
依据测算,此次收购的平海湾一、二期项目,2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的净利润数预计分别为5,456.05万元、27,829.84万元、49,708.75万元、46,249.72万元。并且投资集团承诺,如果本次交易于2019年度内实施完成,则中闽海电2019-2021年累计实现的净利润总数不低于8.3亿元；如果本次交易于2020年度内实施完成,则2020-2022年累计实现的净利润总数不低于12.37亿元。
此外,投资集团的平海湾三期项目已于2018年12月29日获得核准,另外还有未核准的莆田南日岛二期项目、莆田南日岛大麦屿项目和浙江岱山1#项目等其他三个筹建期项目,都将在后续条件满足时注入上市公司。并且以福建海上风电的13.3GW规划看,上市公司将有机会获得更多的海上风电投资项目,海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。
陆上风电项目平稳推进,在建项目20.7万千瓦,木垒大石头项目获得核准公司所属新能源电站主要分布在福建、黑龙江、新疆三个省,公司风力发电装机容量居福建省风电行业第三位。截至2018年底,公司并网装机容量为43.65万千瓦,其中:风电装机41.65万千瓦,光伏装机2万千瓦。此外,公司福清大帽山、王母山、马头山风电场项目和平潭青峰二期风电项目正在建设过程中,总装机容量20.7万千瓦,并且公司木垒大石头200MW风力发电项目已经核准。截至2018年底,福清马头山、王母山风电场项目完成全部38台风机基础土建施工,福清马头山项目完成15台风机吊装施工,大帽山项目正在进行风机基础的浇筑施工。平潭青峰二期风电项目于2018年12月开工建设。我们预计,大帽山、王母山、马头山风电场三个项目能够在2019年投运,保证了公司业绩稳定增长。
盈利预测在不考虑中闽海电资产注入的情况下,我们预计公司2019-2021年营收分别为6.7亿元、8.08亿元和8.5亿元；归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元和2.68亿元,EPS分别为0.21元、0.25元和0.27元,对应PE为20X、17X和15X,考虑资产注入后的EPS分别为0.15元、0.3元和0.44元,对应PE为28X、14X、9.5X,维持"买入"评级,目标价5.00元。
风险提示中闽海电资产注入未完成；海上风电项目进度不达预期；公司陆上风电项目推进不达预期。
[2019-07-18] 中闽能源(600163):以25.4亿收购中闽海电,对赌协议承诺19-21年净利润不低于8.3亿元
■天风证券
事件:公司发布重组报告书,披露收购中闽海电100％股权的收购方案。中闽海电交易对价约25.4亿元,约2.08倍PB。根据收购方案,公司将(1)发行股份与可转债收购中闽海电100％股权。中闽海电100％股权的交易价格约为25.4亿元,较基准日账面价值12.3亿元增值13.1亿元,增值率106.81％,即以2.08xPB收购中闽海电。公司将通过增发和可转债购买标的,其中以增发支付对价约23.4亿元,以可转债支付对价约2亿元；增发定价为3.39元/股,将发行约6.9亿股；可转债初始转股价为3.39元/股,按照初始转股价格转股后的股份数量约为5900万股；考虑可转债转股后,公司总股本将由约10亿股增至约17.5亿股。(2)同时,非公开发行可转债募集配套资金不超过5.6亿元。
对赌协议承诺中闽海电19-21年累计净利润不低于8.3亿元。根据对赌协议,福建投资集团承诺:若交易于2019年内完成,则中闽海电在19-21年累计净利润不低于约8.3亿元；若交易于2020年度完成,则中闽海电在20-22年累计净利润不低于约12.4亿元。
避免同业竞争,后续将会持续注入相关发电资产。公司承诺,本次重大资产重组完成后,在闽投海电、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投、霞浦闽东中的任意一家实体稳定投产符合注入条件后将逐步注入上市公司。
海电风电盈利性好,海电一二期净利润有望稳定在4.5亿元左右。根据《资产评估报告》,海电一期(装机容量50MW)在经营期限20年内的年平均上网电量20,266.75万千瓦时,年利用小时约为4053小时；海电二期(装机容量246MW)在经营期限20年内年平均上网电量为111,409万千瓦时,年利用小时约为4529小时；含税上网电价均为0.85元/千瓦时。中闽海电19-22年的预测净利润分别为5,456.05、27,829.84、49,708.75、46,249.72万元,2022年之后其净利润将维持在4.5亿元左右。海电一期、二期的项目总投资分别为约8.5亿元、44.8亿元,共计约53.3亿元；资本金分别为约1.7亿元、9.9亿元,共计约11.6亿元；我们以4.5亿元净利润测算海电一二期项目收益率,项目总投资的收益率约为8.44％,项目资本金的收益率约为38.79％,中闽海电的海上风电具有良好的盈利性,项目收益率较高。
公司现有在建陆上风电逐步投产,在建陆、海风电项目全投产后归母净利润有望达7.6亿元。目前公司在建项目包括福清大帽山、福清马头山、福清王母山、平潭青峰二期共计4个风电项目,根据可研数据测算,这4个项目全投产后的权益净利润约为1.8亿；中闽海电资产全投产后净利润有望稳定在约4.5亿元左右。根据以上可研数据测算,基于公司2018年归母净利润1.3亿元,考虑中闽海电收购完成,公司目前所有在建陆上风电、海上风电全部投产后,公司归母净利润有望达到7.6亿元。
盈利预测:不考虑本次收购,我们预计公司2019-2021年归母净利润为1.7、2.97、3.07亿元,对应的EPS为0.17、0.3、0.31元/股。
风险提示:交易失败或调整,上网电价退坡,项目建设风险
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[2021-12-21] 中闽能源(600163):中闽能源莆田平海湾海上风电场二期项目全部机组并网发电
■上海证券报
中闽能源公告，2021年12月21日，公司募投项目莆田平海湾海上风电场二期项目实现全容量并网发电，完成2021年底前建成投产的预期目标。该项目位于莆田市秀屿区平海湾内，项目装机容量246MW，共安装41台单机容量6MW的风力发电机组，配套建设220kV岛上升压站。
[2021-11-01] 中闽能源(600163):产品价格持续景气,静待新项目落地-2021年三季报点评
■中信证券
前三季度业绩亮眼,分红彰显发展信心。公司2021年前三季度实现营业收入149.27亿元,同比+17.70％,实现归母净利润4.46亿元,同比+102.03％,其中Q3实现营业收入50.92亿元,同比+31.13％,实现归母净利润1.01亿元,同比+108.70％。受主产品价格上涨推动,公司归母净利提升明显,公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元。费用方面,公司前三季度期间费用率为3.91％,同比-0.72pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.99％/2.56％/0.35％/0.69％,同比-1.17/+0.68/-0.24/+0.33pcts,前三季度管理费用为2.79亿元,同比+45.73％,主要是由于计提业绩对赌超额奖励、折旧及摊销同比增加所致;研发费用为1.02亿元,同比+123.09％,主要是由于公司持续推进香精香料及医疗科技等新业务,研发投入持续提升。
主产品价格持续提升,限电未对公司造成影响。公司3000吨/年百里酚项目已于前期投产,公司业绩有望受益提升。此外,公司主产品甲苯、甲醚、磷酸一铵价格持续上涨。此外,在限电政策下,公司各工厂生产经营情况保持正常,未受到影响。
新产能稳步建设,医疗科技领域布局持续推进。公司在建的3000吨/年薄荷醇项目和10000吨间甲酚扩产项目均在稳步推进中,预计薄荷醇项目于2022年上半年投产,此外,15000吨/年BHT扩产、热电联产等项目料将按计划相继投产,公司行业地位将继续稳固,长期发展潜力继续增强。医疗科技领域方面,子公司韶美生物已于7月成立,公司业务正在稳步推进,公司在新领域的布局与收益值得期待。
风险因素:新业务进展不及预期,竞争加剧超预期、原材料价格上涨。
投资建议:公司传统业务受益主产品价格高涨,高新业务项目顺利推进,公司长期潜力值得期待。我们维持公司2021/22/23年归母净利润预测为5.44/7.23/8.87亿元,对应EPS预测为0.58/0.77/0.94元,给予公司2021年36倍PE,维持目标价21元,维持"买入"评级。
[2021-10-29] 中闽能源(600163):福建省重要清洁能源平台,期待海上风电资产注入推动公司发展-三季点评
■中信建投
事件
中闽能源发布2021年三季度报告
中闽能源发布2021年三季度报告,公司2021年前三季度累计实现营业收入10.01亿元,同比增长50.90％,实现归母净利润为3.9亿元,同比增长94.92％,加权平均ROE为10.01％,基本EPS为0.229元/股。第三季度公司实现营业收入2.7亿元,同比增长24.02％;实现归母净利润0.75亿元,同比增加25.72％,加权平均ROE为1.82％,基本EPS为0.043元/股。
简评
福建省内重要清洁能源平台,风电业务持续发力
公司的主要业务为风力发电、光伏发电等新能源项目的投资开发及建设运营。近年在控股股东福建省投资开发集团有限责任公司的大力支持下,公司得以充分利用福建的优越风力资源,开发优质的陆地风电项目。此外,通过2020年重组并购中闽海电,公司主营业务扩充至海上风电项目开发与运营。截止2021年9月底,公司总装机容量达到84.93万千瓦,其中风电装机容量为82.93万千瓦,占比96.75％,光伏装机容量2万千瓦,占比3.25％。按照区域划分,福建省内装机容量为73.98万千瓦,黑龙江省装机容量为10.95万千瓦。截至2021年9月30日,公司下属各项目累计完成发电量17.63亿千瓦时,比去年同期增长39.91％;累计完成上网电量17.16亿千瓦时,比去年同期增长40.26％。发电量的同比增加的原因系大帽山风电场项目、青峰风电场二期项目全部投产以及平海湾海上风电场二期项目部分风机开始投产,同时福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大。前三季度公司平均上网电价为0.58元/千瓦时,相对于去年同期平均上网电价上涨0.04元/千瓦时。受益于风电发电量不断增长、平均电价受海风投产影响有所提升,公司业绩持续向好。
优质项目盈利能力突出,大股东持续注资海风项目
公司风力、光伏发电项目盈利能力稳步提升。2021年前三季度,公司毛利率为62.72％,与去年同期相比增加3.2个百分点。期间费用率为17.02％,较去年下降2.7个百分点,其中管理费率为3.86％,同比下降2.68个百分点;财务费率为13.15％,同比下降0.02个百分点。公司管理费率的下降得益于公司具有丰富的风电场运营管理经验,能够在保证新增电场的稳定运行下,合理控制管理费用。公司度电净利润也有大幅增加,前三季度的度电净利润为0.24元/千瓦时,与去年同期相比增加度电净利润0.06元/千瓦时。根据2019年公司与控股股东的重大资产重组的规划,仍有中闽海电(莆田平海湾海上风电场三期项目)、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投(宁德霞浦海上风电场工程项目A、C区)、霞浦闽东(宁德霞浦海上风电场工程项目B区)尚未注入,预计在完成注入后,公司盈利能力将会进一步提高。
福建风电能源平台快速成长,给予"买入"评级
公司所投资风电项目的区位优势明显、风能资源丰富,风电项目年投产装机容量和年发电量在福建省内均名列前茅,未来股东有望注入资产,进一步加速公司成长。我们预测公司2021年—2023年归母净利润分别为7.19亿元、9.06亿和11.52亿元,对应EPS为0.38、0.48和0.61元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:海上风电施工不及预期;海风补贴政策存在变动;注资项目未能及时满足注资条件;行业竞争格局发生变化
[2021-10-28] 中闽能源(600163):海上风电有效支撑业绩增长-季报点评
■华泰证券
21Q3归母净利同比+26％,上调目标价中闽能源发布三季报:前三季度实现营业收入10.0亿元,同比+51％,归母净利3.9亿元,同比+95％;对应21Q3营业收入2.7亿元,同比+24％,归母净利0.75亿元,同比+26％。陆海风电同发力,全年电量高增长可期。海风抢装下半场,在建项目有望如期完工。维持盈利预测,预计21-23年归母净利8.2/9.6/10.2亿元,对应EPS0.43/0.51/0.53元。不考虑资产注入,公司21-23年归母净利CAGR略低于行业均值,给予21年23x目标PE(相对可比公司24.4xPE均值折价1.4x/6％)。目标价上调至9.89元(前值:6.76元),看好业绩与估值双击,买入评级。
海上风电持续发力,全年电量高增长可期前三季度公司发电量同比+40％,Q3发电量同比+16％,增长主要得益于:平海湾海风二期陆续投产与产能爬坡,Q3电量同比+95％,发电量占比同比提升11pct至29％,有效对冲1)陆上风电项目风况不佳、2)平海湾海风一期小部分机组因故停机的影响。截至9月末并网同比+10.58万千瓦(+14％),其中平海湾二期新增6万千瓦、大帽山新增4万千瓦。回顾18-20年数据,福建省下半年风资源通常好于上半年,在不出现极端气象的前提下,我们继续看好公司21Q4电量表现。
在建项目按部就班,预期年内完成并网公司在建项目平海湾二期共41台机组,9月末累计完成37台风机基础施工、33台风机吊装(其中28台风机并网),剩余4台中1个机位已具备吊装条件,3台风机基础待交付安装。我们预计剩余机组有望于Q4完成并网;大股东投资集团在建项目平海湾三期共44台机组,集团计划年内完成并网。
若三期项目(闽投海电)如期完工,根据投资集团承诺,未来有望启动资产注入,为公司业绩的持续高增长增添强大动力。
业绩与估值双击,维持盈利预测与评级假设闽投海电于22年6月注入,预计21-23年归母净利为8.2/12.2/19.5亿元(CAGR=59％)。不考虑注入,预计归母净利为8.2/9.6/10.2亿元(CAGR=28％)。当前股价对应21-23年PE为20.1/17.0/16.1x,公司21年PE较可比公司(Wind一致预期24.4x)折价4.3x/18％,折价幅度较前值(36％)大幅缩小,我们认为随着海上风电新项目如期投产,公司估值有望进一步修复。公司21-23年归母净利CAGR略低于可比公司均值(33.1％),给予公司21年23x目标PE(相对折价1.4x/6％),上调目标价至9.89元(前值6.76元),重申买入评级。
风险提示:海风项目建设不及预期;限电风险;可再生能源补贴滞后风险。
[2021-10-28] 中闽能源(600163):前三季度归母同比+95％,项目储备充足未来发展可期-公司三季报点评
■长城证券
事件:公司发布2021年三季报,前三季度公司实现营业收入10.01亿元,同比增长50.90％;实现归母净利润3.90亿元,同比增长94.92％;实现扣非归母净利润3.88亿元,同比增长114.71％。第三季度公司实现营收2.70亿元,同比增长24.02％;实现归母净利润0.75亿元,同比增长25.72％;实现扣非归母净利润0.73亿元,同比增长23.55％。前三季度发电量同比增长39.9％,海电二期建设进展顺利
根据公司公告,截至2021年9月30日,公司下属各项目累计完成发电量17.6亿千瓦时,同比增长39.9％;累计完成上网电量17.2亿千瓦时,同比增长40.26％。公司本期电量较去年同期增长的主要原因为:大帽山风电场项目、青峰风电场二期项目去年同期尚在建设,未全部投产;平海湾海上风电场二期项目较去年同期新增部分风机投产。
截至2021年9月底,平海湾海上风电场二期项目(41台风机)累计完成37个风机基础施工、33台风机吊装,其中28台风机并网发电,并网容量16.8万千瓦,1个机位已具备吊装条件,3个风机基础待交付安装。2021年第三季度共完成5个风机基础施工和4台风机吊装。
海风装机占比持续提高,前三季度盈利能力明显提升
截至9月30日,公司控股并网装机容量达到84.93万千瓦,其中,风电项目装机容量82.93万千瓦,光伏发电项目装机容量2万千瓦。公司海风装机占比由2020年底的22.2％提升至目前的25.7％,到年底预计将提升至31.9％。前三季度,公司毛利率和净利率分别达到62.7％和42.4％,同比变动+3.2pct和+8.0pct,新投产的陆风和海风项目经济性良好,显著提升了公司的盈利能力。公司管理费用率和财务费用率分别达到3.9％和13.6％,同比变动-2.7pct和+0.02pct,管理费用率明显下降。前三季度,公司实现经营活动产生现金流净额5.3亿元,同比增长19.1％。ROE(加权)达到10.1％,同比变动+4.0pct。 股东旗下多个项目建设进度顺利,有望在实现盈利后注入公司
在2019年公司启动重组时,公司控股股东福建投资集团承诺集团旗下闽投海电、闽投抽水蓄能、宁德闽投等实体在符合相应条件后,会注入公司。根据公司公告,闽投海电投资的平海湾海风三期(31.2万千瓦)预计将在年内建成投产,120万千瓦的永泰抽水蓄能的首台机组也计划在明年并网发电,这些项目在实现盈利后都有望注入公司。福建海风资源丰富,目前已开发资源占可开发资源比较小,仍有较大可开发空间。在今年福建省电力供应相对偏紧,出现了限电的情况下,我们认为后续政府会加快审批可再生能源项目,而海风因利用小时数高、可靠性强的特点有望成为重点发展的方向。公司作为福建省主要几家新能源企业之一,有望持续获得优质项目,未来成长可期。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。"双碳"背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来碳交易市场和绿证绿电交易都有望增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为7.4、9.7、12.0亿元,对应PE23.6x、18.0x、14.5x。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,电价下降超预期风险,自然灾害,用电需求不及预期,控股股东承诺注入资产未能注入风险。
[2021-10-28] 中闽能源(600163):新增装机助推公司业绩增长,后期海风资产注入值得期待-三季点评
■财信证券
公司发布三季报,业绩提升明显。2021年前三季度,公司实现主营收入10.01亿元,同比上升50.9％;归母净利润3.9亿元,同比上升94.92％;扣非净利润3.88亿元,同比上升114.71％;单三季度主营收入2.7亿元,同比上升24.02％;归母净利润7471.03万元,同比上升25.72％;单季度扣非净利润7321.77万元,同比上升23.55％。
新增装机助推公司业绩增长,后续海电三期项目注入值得期待。公司前三季度营收和归母净利润同比增加的原因在于2020年公司新增了陆上风电16.8万kw,同时通过重大资产重组注入了平海湾海上风电一期项目5万kw,以及二期24.6万千瓦项目中的部分风机投产(22台机组并网,并网容量13.2万千瓦),上述陆风和海风在今年开始贡献业绩,助推了公司的业绩增长。按照此前的业绩承诺,海电三期规划装机31.2万kw,预计年上网电量达11亿千瓦时,计划于21年底投产,2023年注入上市公司体内,预计海电三期项目将助推公司业绩再上一个台阶。
盈利能力显著改善。公司前三季度毛利率和净利率分别为62.72％和42.37％,较去年同期分别提升3.21和8.04个百分点,毛利率和净利率的大幅改善主要得益于盈利能力更强的海上风电,同时2020年新增的部分陆上风电靠近近海地区,利用小时较高也带动了整体盈利能力的提升。费用率方面,管理费用率为3.86％,较去年同期的6.54％下降了2.68个百分点;财务费用率为13.16％,与去年同期的13.14％基本持平
盈利预测。假设海电二期和三期项目均在今年底全部投产,且三期项目按照业绩承诺的要求在2023年注入,预计公司2021/2022/2023年实现营收分别为17.22/19.18/29.23亿元,归母净利润分别为7.1/8.1/12.9亿元,eps分别为0.37/0.43/0.68元,给予公司2022年18-22倍PE估值,对应股价区间为7.74-9.46元,维持对公司的"谨慎推荐"评级。
风险提示:海上风电投产不及预期,弃风率提升,用电需求增速放缓。
[2021-10-18] 中闽能源(600163):海风向好,后续海风资产注入值得期待-公司深度
■财信证券
2020年度电成本下降超20％,度电净利润同比增加68％。公司2020年度电成本降至0.174元/kwh,同比下降21.2％;度电净利润升至0.23元/kwh,同比提升67.71％,度电盈利能力的大幅改善主要是公司2020年通过重大资产重组新增了18.2万kw的海上风电,同时2020年新增的16.74万kw陆上风电中,部分近海地区陆上风电机组的利用小时数较高。随着海电二期项目的陆续投产和后续海电三期项目的注入,预计公司的度电盈利能力将进一步得到提升。
海上风电利用小时领先。公司2020年海上风电项目平均利用小时数为4530小时,同比增加1102小时;2021年上半年海风为2030小时。海电一期项目近几年平均利用小时在4300小时左右,净利率高达51％。考虑到二期项目在风场位置和单机组容量上的优势,预计二期项目投产后,公司海上风电的利用小时和盈利情况将进一步提升。
优质海风资产持续注入,公司成长性得到保证。海电三期项目注入后,宁德霞浦海风A/B/C区共计90万kw的优质海上风电项目注入将是助推公司业绩增长的主要来源。如宁德霞浦海风A/B区在今年底或明年初进行核准,2024年陆续投产,2025年注入,则公司海上风电装机将达到110.8万kw;如宁德霞浦海风C区在2022年初获得竞争性配置、2022年年底核准、2026年注入,则公司海上风电装机将达到150.8万kw,是2020年末已投运海电规模18.2万kw的8.3倍。
投资建议。假设海电二期和三期项目均在今年底全部投产,且三期项目按照业绩承诺的要求在2023年注入,预计公司2021/2022/2023年实现营收分别为17.22/19.18/29.23亿元,归母净利润分别为7.1/8.1/12.9亿元,eps分别为0.37/0.43/0.68元,对应PE分别为21.28/18.58/11.67。考虑到"3060"碳中和目标下新能源行业的高景气度发展,以及公司在海上风电的发展潜力,参考目前A股新能源运营商的整体估值水平,给予公司2022年18-22倍PE估值,对应股价区间为7.74-9.46元,首次覆盖给予公司"谨慎推荐"评级。
风险提示:海上风电投产不及预期,弃风率提升,用电需求增速放缓。
[2021-09-15] 中闽能源(600163):中闽能源莆田平海湾海上风电场二期项目在建工程受到疫情影响
■证券时报
中闽能源(600163)9月15日在互动平台表示，近期莆田市仙游县出现疫情后，公司新冠肺炎疫情防控工作领导小组第一时间制定了相关防疫措施。受当地疫情管控措施的限制，公司莆田平海湾海上风电场二期项目在建工程在设备运输及人员流动方面受到一定影响。公司一方面将严格执行国家疫情防控规定，另一方面将积极与设备供应商、施工商沟通协调，采取各种措施，尽可能降低疫情对项目进度的影响。
[2021-09-08] 中闽能源(600163):中闽能源绿色电力交易试点工作尚未启动 对公司影响尚不确定
■上海证券报
中闽能源发布股价异动公告。公司关注到近期媒体报道涉及公司所属行业的有关信息，源于近期国家发改委、国家能源局正式复函国家电网公司、南方电网公司，推动开展绿色电力交易试点工作。但绿色电力交易试点工作尚未启动，相关配套政策尚未出台，对行业和公司的影响尚不确定。
[2021-08-30] 中闽能源(600163):项目陆续投产上半年业绩实现高增,项目储备充足确保公司未来成长-公司中报点评
■长城证券
事件:公司发布2021年半年度报告,上半年公司实现营业收入7.31亿元,同比增长64.03％;实现归母净利润3.15亿元,同比增长124.15％;实现扣非归母净利润3.15亿元,同比增长159.19％。
在建项目陆续投产,H1发电量同比高增50.9％,助推公司业绩快速增长
根据公司公告,截至2021年6月30日,公司下属各项目累计完成发电量13.01亿千瓦时,同比增长50.89％;累计完成上网电量12.69亿千瓦时,同比增长51.33％。公司本期电量较去年同期增长的主要原因为:1)福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大。2)大帽山风电场4万千瓦项目16台机组、青峰风电场二期6.48万千瓦项目18台机组去年同期尚在建设,未全部投产。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目较去年同期新增部分风机投产,截至2021年6月30日,已完成28台机组并网,并网容量16.8万千瓦。
海风装机占比持续提高,H1盈利能力明显提升
截至6月30日,公司控股并网装机容量达到84.93万千瓦,其中,风电项目装机容量82.93万千瓦,光伏发电项目装机容量2万千瓦。公司海风装机占比由2020年底的22.2％提升至目前的25.7％,到年底预计将提升至31.9％。上半年,公司毛利率和净利率分别达到67.6％和47.1％,同比变动+4.9pct和+10.9pct,新投产的陆风和海风项目经济性良好,明显提升了公司的盈利能力。公司管理费用率和财务费用率分别达到3.3％和12.4％,同比变动-3.5pct和+0.02pct,管理费用率明显下降。上半年,公司实现经营活动产生现金流净额3.59亿元,同比增长107.2％。ROE(加权)达到8.35％,同比变动+4.01％。
股东旗下多个项目建设进度顺利,有望在实现盈利后注入公司
在2019年公司启动重组时,公司控股股东福建投资集团承诺集团旗下闽投海电、闽投抽水蓄能、宁德闽投等实体在符合相应条件后,会注入公司。
根据公司最新公告,闽投海电投资的平海湾海风三期(31.2万千瓦)预计将在年内建成投产,120万千瓦的永泰抽水蓄能的首台机组也计划在明年并网发电,这些项目在实现盈利后都有望注入公司。此外,福建海风资源丰富,目前已开发资源占可开发资源比较小,仍有较大可开发空间,公司作为福建省主要几家新能源企业之一,未来成长可期。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。"双碳"背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来碳交易市场和绿证都有望增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为7.61、9.97、12.08亿元,对应PE12x、10x、8x。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,用电需求不及预期,控股股东承诺注入资产未能注入风险
[2021-08-30] 中闽能源(600163):优质风电运营商21H1业绩大增,装机增长在望成长性犹存-中报点评
■兴业证券
事件:中闽能源发布2021年中报,公告显示公司2021年上半年实现营业收入7.31亿元,同比+64.0％,归母净利润3.15亿元,同比+124.2％,扣非归母净利润3.15亿元,同比+159.2％。结合公司上半年经营情况,我们点评如下:
立足风电:福建优质风电运营商,21H1上网电量同比+51.3％。中闽能源为福建省投资开发集团旗下新能源发电公司,主要聚焦风电开发,截至2021年6月底,公司累计并网装机量84.93万千瓦,其中风电装机82.93万千瓦,光伏装机2万千瓦,并网装机总量较2020年底增长3.1万千瓦。公司风电装机主要为福建沿海陆上风电、海上风电以及黑龙江地区的陆上风电,三大类型风电项目上半年平均利用小时数分别为1458、2003、1294小时,均高于全国平均的1212小时。受良好的运营效率驱动,21H1公司实现发电量13.01亿度,同比+50.9％,上网电量12.69亿度,同比+51.3％,驱动公司上半年业绩大幅提升。
成长性:平海湾海上风电二期项目竣工在望,公司并网装机量仍将提升。截至报告期末,公司平海湾二期海上风电项目41台机组中(规划总装机量24.6万千瓦),已有28台并网发电,已并网装机容量达16.8万千瓦,仍余7.8万千瓦在建,目前已完成32个风机基础施工,有望在年内的海上风电"抢装潮"中顺利投产并网,享受0.85元/度的国补电价。母公司控股的平海湾三期31.2万千瓦海上风电在建项目若能依照承诺择机注入公司,公司海上风电规模将进一步增大。除此之外,公司富锦市生物质热电联产项目即将进入单体设备调试阶段,并网后将提供3万千瓦生物质装机增量。
投资建议:首次覆盖给予"审慎增持"评级。综上,在考虑后续平海湾三期资产注入的情况下,我们预计2021-2023年归母净利润分别为7.85、9.70、11.16亿元,同比+61.6％、+23.6％、+15.0％,对应2021年8月27日收盘价PE估值分别为12.0x、9.7x、8.5x。
风险提示:1、平海湾二期项目建设进度不及预期;2、平海湾三期项目注入公司节奏不及预期;3、台海局势恶化;4、电价波动风险;5、宏观经济波动。
[2021-08-20] 中闽能源(600163):党建与经营有机结合 中闽能源创建一流清洁能源企业
■证券时报
中闽能源股份有限公司(600163，以下简称“中闽能源”)2015年通过资产重组剥离纸业资产，注入风力、光伏等业务，转变为清洁能源供应商。仅仅4年多时间，中闽能源陆上风电规模翻倍，海上风电实现突破。2020年，公司克服疫情等不利因素影响，实现营收12.5亿元，同比增长74.42%;取得净利润4.86亿元，同比增长151.95%的优异成绩。
经过28年的发展，中闽能源从高能耗造纸行业转变为环境友好型清洁能源供应商，企业实现华丽转身。企业高质量发展离不开党建引领推动，中闽能源于2012年11月成立党委，现有党员149名，占员工总人数的34%，是福建省属国有控股上市公司中党员比例最高的企业。
聚焦碳达峰、碳中和的宏伟目标，中闽能源可谓乘上时代的东风，公司正在积极在省内外布局清洁能源项目，努力做强做大清洁能源事业，为绿色生态发展贡献一份力量。
三步走实现华丽转身
中闽能源是福建省属大型国有独资企业福建省投资开发集团有限责任公司控股的国有上市公司，目前总资产超过100亿元。公司经历28年的发展，从高能耗传统造纸行业转变为环境友好型清洁能源供应商，中闽能源通过“三步走”实现华丽转身。
1993年到2008年，中闽能源发展的第一步。
福建中闽能源投资有限责任公司成立于1993年9月，主要负责福建省中型水电项目的投资管理工作。“十一五”期间，随着《可再生能源法》等政策法规的出台，公司积极探索以风电为主的清洁能源开发前景，在福建省委省政府及有关主管部门大力支持指导下，2007年公司开始在福建省内开展风电项目前期工作，并于2008年2月出资在福清成立第一家全资风电项目公司，专注于风力发电项目自主开发，从参股管理、债权投资模式向控股直接经营型转变。
福建省地处我国东南沿海，台湾海峡独特的“狭管效应”赋予了福建地区优越的风力资源。2020年福建省风电平均利用小时数2880小时，居全国第一。依托得天独厚的资源禀赋，从2008年开始，中闽能源瞄准风电专业，踏入发展的第二步。
中闽能源加快风电项目开发建设，从分散式管理模式向总部化运作转变。按照每年“投产一批、在建一批、开工一批、储备一批”的项目滚动发展战略，在福建省内福清、连江、平潭等区位优势明显地区陆续建成陆上风电场，风电装机逐年增加。同时，公司储备风电资源、人才资源，积极“走出去”发展，推动在新疆、黑龙江等资源丰富区投资建设和并购清洁能源项目。
登陆资本市场，中闽能源迎来业务飞跃的第三步。
2015年4月，中闽能源成功通过福建南纸股份有限公司重大资产重组上市，福建中闽能源投资有限责任公司整体注入上市公司。此后，中闽能源充分利用上市公司平台进行再融资，2015年完成重组配套募集黄岐项目建设资金;2019年启动发行股份和可转换公司债券并购中闽海电100%股权，并非公开发行可转换公司债券配套募集资金。通过资本运作，做大做强做优上市公司，努力提高国有资产证券化水平。2017年，公司被推选为福建省上市公司协会第四届理事长单位。
发展至今，中闽能源现下辖11家全资和控股子公司，专注于清洁能源开发建设，已形成涵盖风能、太阳能、生物质能等多元化的新能源发电产业体系。
截至2021年6月末，中闽能源已建成和并购14个陆上风电场、2个海上风电场和1个光伏电站，投产装机84.93万千瓦;在建海上风电项目1个、生物质热电项目1个，建设规模10.8万千瓦;在福建沿海、新疆、黑龙江等区域储备了一批风光电资源项目，并投资参与福建省电动汽车充换电基础设施建设。2020年，公司实现营业收入12.52亿元，净利润约4.86亿元，缴纳税收0.96亿元。
党建引领发展
企业高质量发展离不开党建引领推动。
中闽能源于2012年11月成立党委，现有党员149名，占员工总人数的34%，在福建省属国有控股上市企业中党员比例最高。公司下设8个基层党支部，均按照“两个一以贯之”要求将党建工作写入公司章程，实现对地处平原、山区、边疆、海岛等项目的党组织全覆盖。
中闽能源的党建工作有何特色?
公司介绍，中闽能源党委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以习近平总书记关于国企党建的重要论述为根本遵循和行动指南，始终坚持服务中心、问题导向、面向基层三大原则，牢固树立抓好党建是本职、不抓党建是失职、抓不好党建是不称职的意识，坚持把党的领导融入公司治理各环节，将党建工作和中心工作一起谋划、一起部署、一起考核，切实发挥党委把方向、管大局、保落实作用。
一是坚持“书记抓、抓书记”，切实履行“书记是第一责任人”职责。认真落实“四书一报告”制度(即全面从严治党主体责任书、监督责任责任书、党建工作责任书、意识形态工作责任书和党组织书记抓党建工作述职报告)，常督查、严考评，构建党委书记负总责、支部书记负直接责任、分管领导具体负责、班子成员“一岗双责”的工作机制。
二是坚持落实“一岗双责”要求。党委班子成员带头深入学习、带头宣讲上党课，带头撰写心得体会、带头交流思想感悟，带头负责分管业务工作的同时抓好各分管领域和联系单位的党建工作。
三是坚持责任担当。公司领导始终保持干事创业热情，切实履行“四个亲自”要求，在争取项目资源、协调项目进展等方面带头发挥作用，积极主动寻找合适的项目开发、并购机会，努力做大做强做优清洁能源。
四是坚持民主集中制原则。根据公司章程赋予的法定地位，公司各级党组织遵循“集体领导、民主集中、个别酝酿、会议决定”规定，对重要事项进行民主决策、科学决策。
五是坚持党管意识形态原则。按照“211”工作法，深入排查不稳定因素，找准问题结症，及时调解矛盾，引导党员增强“四个自信”，牢牢掌握意识形态工作领导权和主导权。
六是坚持党管人管干部的原则。加大优秀年轻干部培养和使用，形成人尽其才、才尽其用、人才辈出的良好局面。遵循“把党员培养成骨干，把骨干培养成党员”的指导思想，做到关键岗位有党员，关键时刻靠党员。
七是坚持不懈推进全面从严治党。把纪律规矩挺在前面，把作风建设抓在手中，把严的主基调长期坚持下去，教育在先、预防在先，凝聚监督合力，实施分类监督，精准执纪问责，健全廉洁风险防控体系，强化不敢腐的震慑、扎牢不能腐的笼子、增强不想腐的自觉，持续巩固发展风清气正的良好政治生态。
“党委的主体责任、纪委的监督责任”、“把骨干发展成党员，把党员培养成骨干”、“发挥好支部的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用”，这三句话说起来简单，但重在落实。中闽能源党委书记、董事长张骏说：“作为一个国有控股的上市公司，要时刻牢记我们的使命是让国有资产保值增值，时刻牢记每一个党员要听党的话、跟党走。中闽能源党委努力引领和打造一支坚强有力的新能源建设队伍、资本市场规范运作的队伍，为完成上级党委赋予的使命而全力以赴。”
2020年中闽能源克服疫情等不利因素影响，实现营收12.5亿元，同比增长74.42%;净利润4.86亿，同比增长151.95%。
张骏介绍，“将党建与企业经营有机结合，是中闽能源去年取得营收净利双丰收的关键之一。”面对疫情防控和抢装潮的复杂形势，电价补贴政策调整等压力，中闽能源坚持党建引领，充分发挥党委把方向、管大局、保落实领导作用和党支部战斗堡垒作用、党员先锋模范作用，通过“党建+”模式及形式多样的有益活动，推动党建带工建、团建，实现党建与生产经营相互融合、相互促进，持续加强和改进党组织的政治、思想、作风建设，强化担当作为，合力推动企业发展。
同时，党员同志凝聚和引导广大员工抢抓工期，打赢疫情防控战、工程建设“百日攻坚战”、电价保卫战。2020年，中闽能源实现福清马头山、王母山、大帽山风电场54台风机，平潭青峰风电场二期18台风机全部并网发电。在公司全员的共同奋斗下，实现规模和效益的双提升，经营业绩创历史新高。
建设人才高地
“人才储备、机制激励如同一体两翼，是推动企业高质量发展密不可分的要素。”张骏如是说。
中闽能源始终坚持“人才是第一资源”的理念，助力人才成长，加强团队建设，认真贯彻落实新时代党的组织路线，坚持党管干部、管人才原则，坚持德才兼备、以德为先、任人唯贤的方针，针对自身生产经营特点，通过“四个在”人才培养机制，扎实推进“双培养”工作，努力打造出一支想干事、会干事、能干事的干部人才队伍。
在岗位练兵中发现人才。中闽能源坚持在业务一线发现人才，通过开展技术比武、安全知识竞赛、“五小”创新、“5S”规范化管理等活动，让优秀的人才脱颖而出。
在传帮带中提升人才。为加快员工成长成才，中闽能源开展了多种形式的“师带徒、老带新”活动。注重弘扬和传承“工匠精神”，充分发挥党员骨干、拔尖人才的创新引领作用。2020年，由连江风电公司老工匠曹云带领年轻员工搭建“风电场检修试验平台”，开展修旧利废，促进降本增效，荣获省总工会“五小”创新大赛三等奖。近日，该公司修旧利废突击队获评福州市总工会“工人先锋号”，另平潭风电员工自主研发的变桨缸装配用辅助工具实用新型专利已获得国家知识产权局授权。
通过党建联建，整合外部资源加强员工培养。中闽能源党委与福州大学电气学院党委签订合作协议，以党建为纽带，通过联学、联智、联动，取长补短，促进员工政治能力、调查研究能力和科技创新能力的不断提升。同时，公司强化上市公司人才培养，在管理人员合规意识和专业能力提升方面取得较大成就。日前，公司审计部郑清智入围2021年国际化高端会计人才培养工程选拔面试名单，是福建省属国有企业唯一人选。
在艰难困苦中磨炼人才。大力弘扬“冲锋在前”的奋斗文化，有计划、分批次地安排年轻骨干到新疆、黑龙江等偏远艰苦的项目一线去接受锻炼和考验。经过艰苦地区的磨炼，员工的政治能力、应急处突能力、群众工作能力和抓落实能力得到了显著的提升。
在攻坚克难中检验人才。中闽能源通过抓好党员先锋队、党员突击队和志愿者服务队“三支队伍”，让党员干部群众到攻坚一线、服务一线去接受检验。他们在人才培养、技术创新、项目征地、百日攻坚、防汛防台、疫情防控、应急抢修、志愿者活动等方面冲锋在前，发挥先锋模范作用，取得了良好成效，提升了应急处突能力和群众工作能力。
根据国企改革三年行动的有关部署，中闽能源持续探索经理层契约化、用工制度市场化、激励机制长期化三项制度改革，积极探索完善市场化经营机制，全面激活人力资源核心要素，进一步改善绩效管理，通过层层传递压力，加大正向激励，推动公司高质量发展。
把握“碳中和”发展机遇
张骏表示，“碳中和”背景下大力推动能源结构转型，风电、光伏发电等可再生能源发电将成为我国能源结构转型的重要力量，可再生能源发电行业未来发展空间巨大。
为此，近年来中闽能源始终坚持绿色发展理念，聚焦碳达峰、碳中和目标，紧抓国家可再生能源发展的战略机遇，坚持资源开发与生态保护并重，不断做大做强可再生能源主业，努力把公司建成“一流清洁能源企业”。
中闽能源迄今已向社会提供清洁电能131亿千瓦时，与燃煤电厂同等发电量相比，可节约标准煤457万吨，减少排放二氧化碳1139万吨、二氧化硫34万吨、氮氧化合物17万吨、碳粉尘311万吨，极大改善空气质量，助力“清新福建”能源结构转型和绿色低碳发展，实现经济效益、社会效益和生态效益共赢。
在项目建设实施阶段，中闽能源牢固树立和贯彻绿色发展理念，积极履行环保责任，采取措施保护水土资源，防止工程建设造成的水土流失，减少施工过程污染物对环境的影响。注重保护、恢复和重建生态环境，加大项目建设过程中水土保持、环境保护费用投入，将环境保护作为企业可持续发展的重要内容。
同时，公司加强节能管理，广泛宣传节能意识，倡导修旧利废，充分挖掘故障部件的剩余价值，促进降本增效。加强生产、生活用电管理，杜绝跑、冒、滴、漏的现象，降低厂用电率。
努力提高经济效益的同时，中闽能源还积极参与社会公益事业，履行企业公民责任。公司主动参与地方经济、社会和文化建设，大力支持和参与平潭、福清、连江等项目地道路设施建设，捐资助学助困，并通过关心慰问、消费扶贫等多种方式，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，助力脱贫地区乡村振兴。公司大力弘扬雷锋精神，进社区、入住户、上街道、沿河道，开展安全、卫生、环保知识宣传，社区楼宇疫情排查，社区房屋登记，电动车换牌劝导，“拗九节”慰问老人，义务植树护绿等志愿者活动，切实为群众办实事，多渠道回报社会。
成为一流的清洁能源企业一直是中闽能源的发展目标。为了达成这个目标，推动公司高质量发展，中闽能源未来的发展策略瞄准四大方向：
一是对退出补贴行列的陆上风电场进行升级改造，实施“上大压小”的策略，将低效、容量小的老旧风机替换成高效率、大容量风机，实现风电场提质增效。
二是在省内外上寻找合适的水电，风电，光伏资源，并购一批优质的项目，做大做强公司体量。
三是充分运用上市公司平台，在符合相关法律法规的前提下，通过非公开发行、配股、可转换公司债券等上市公司再融资手段，为公司在建项目建设、收购大股东优质电力资产以及并购市场上优质的电源项目募集资金。
四是中闽能源与高校、科研院校对接合作，积极开拓“产学研”发展模式。在双碳计划的大背景下，中闽能源将积极参与碳交易市场管理与建设，利用好碳交易市场的红利，增加公司碳资产价值。
2020年，习近平总书记在联合国大会和气候雄心峰会上宣布，采取更加有力的政策和措施，力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上，努力争取2060年前实现‘碳中和’。目前全国风电、光伏装机约为5亿千瓦，距离上述目标仍存在不小的距离，可以预见未来清洁能源行业还具有较大的开发空间。
中闽能源兼具“国有”和“上市”两个特点，既有强有力的大股东福建投资集团在背后支持获取资源，也能通过上市公司平台加强融资并购力度。此外，公司主要风电场邻近台湾海峡，资源区位优势明显。借助此次双碳目标行动的机遇，公司充分发挥自身的特点，利用良好的信用水平、资金优势和区位优势，加大投资力度，正在稳步做强做大清洁能源板块。
张骏表示：“公司业绩的背后是中闽能源‘追风人’在日日夜夜里的不懈努力;建设清洁能源，助力实现‘双碳’目标，推动国资国企高质量发展是中闽能源的执着追求。”
[2021-07-15] 中闽能源(600163):规模提升与风况向好,业绩大幅增长-公告点评
■华泰证券
21H1归母净利同比+113％～136％,重申买入评级
中闽能源发布业绩预告:21H1公司实现归母净利3.0～3.3亿元,同比+113％～+136％;对应21Q2归母净利1.3～1.6亿元,同比+107％～+158％。陆海风电同发力,全年电量高增长可期。海风抢装下半场,在建项目有望如期完工。维持盈利预测,预计21-23年归母净利为8.2/9.6/10.2亿元,EPS为0.48/0.57/0.60元。不考虑资产注入,公司21-23年归母净利CAGR略低于行业均值,给予21年14x目标PE(相对可比公司PE均值折价2.9x/17％)。维持目标价6.76元,看好业绩与估值双击,买入评级。
陆海风电同发力,全年电量高增长可期21H1公司发电量/上网电量同比+50.9％/+51.3％,21Q2发电量同比+39.1％,电量大幅增长主要得益于:1)福建省内风速整体好于去年同期,上半年公司福建陆上/海上风电利用小时数同比+27.9％/+19.4％,黑龙江风电/新疆光伏同比+2.5％/-1.1％;2)装机规模大幅提升,6月末并网同比+14.18万千瓦(+20％),增量包括平海湾二期9.6万千瓦、大帽山4万千瓦以及青峰二期1.08万千瓦。回顾18-20年数据,福建省下半年风资源通常好于上半年,在不出现极端气象的前提下,我们看好公司21H2电量表现。
海风抢装下半场,在建项目有望如期完工
每年3-10月为海上施工作业窗口期,21年海上风电抢装进入下半场。公司在建项目平海湾二期共41台机组,6月末已并网28台,我们预计剩余机组有望于Q3完成并网;投资集团在建项目平海湾三期共44台机组,集团计划年内完成并网。投资集团项目施工方中国交建(601800CH)旗下中交三航局是国内海上风电建设领域龙头,管理水平与施工资源优势显著。若三期项目(闽投海电)如期完工,根据投资集团承诺,未来有望启动资产注入,为公司业绩的持续高增长增添强大动力。
业绩与估值双击,维持盈利预测与评级
假设闽投海电于22年6月注入,预计21-23年归母净利为8.2/12.2/19.5亿元(CAGR=59％)。不考虑注入,预计归母净利为8.2/9.6/10.2亿元(CAGR=28％)。当前股价对应21-23年PE为10.7/9.1/8.6x,公司21年PE较可比公司(Wind一致预期16.9x)折价6.2x/36％,主因:1)资产注入预期未充分反映;2)海上风电建设进度不确定性。我们认为随着海上风电新项目如期投产,公司有望迎来估值修复。公司21-23年归母净利CAGR略低于可比公司均值,给予公司21年14x目标PE(相对折价2.9x/17％),维持目标价6.76元,重申买入评级。
风险提示:海风项目建设不及预期;限电风险;可再生能源补贴滞后风险。
[2021-07-14] 中闽能源(600163):中闽能源上半年业绩预增113%到136%
■上海证券报
中闽能源披露半年度业绩预告，公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加15,895万元到19,074万元，同比增长113%到136%。
公司表示，报告期内福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大，营业收入同比增加;平海湾海上风电场二期项目、王母山风电场项目、马头山风电场项目、大帽山风电场项目、青峰风电场二期项目较去年同期新增部分风机投产，营业收入同比增加。
[2021-07-12] 中闽能源(600163):上半年上网电量同比高增51%,项目储备充足确保公司未来成长-中期点评
■长城证券
在建项目陆续投产，上半年公司上网电量同比增长51.3%
近日，公司发布了2021年上半年发电量数据。截至2021年6月30日，公司下属各项目累计完成发电量13.01亿千瓦时，同比增长50.89%；累计完成上网电量12.69亿千瓦时，同比增长51.33%。公司本期电量较去年同期增长的主要原因为:1)福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大。2)大帽山风电场4万千瓦项目16台机组、青峰风电场二期6.48万千瓦项目18台机组去年同期尚在建设，未全部投产。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目较去年同期新增部分风机投产，截至2021年6月30日，已完成28台机组并网，并网容量16.8万千瓦。
股东旗下多个项目建设进度顺利，有望在实现盈利后注入公司
在2019年公司启动重组时，公司控股股东福建投资集团承诺集团旗下闽投海电、闽投抽水蓄能、宁德闽投等实体在符合相应条件后，会注入公司。根据公司最新公告，闽投海电投资的平海湾海风三期预计将在年内建成投产，120万千瓦的永泰抽水蓄能的首台机组也计划在明年并网发电，这些项目在实现盈利后都有望注入公司。此外，福建海风资源丰富，目前已开发资源占可开发资源比较小，仍有较大可开发空间，公司作为福建省主要几家新能源企业之一，未来成长可期。
公司与富锦市签署框架协议，拟开发建设100万千瓦可再生能源项目
2021年4月6日，公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》，拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目，共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。富锦可再生能源基地项目规划建设容量约为1000MW(具体装机规模以纳入黑龙江省可再生能源建设计划的规模为准)，预计总投资约为78亿元人民币。
投资建议:优质新能源运营商，维持增持评级。"双碳"背景下，新能源运营行业景气度持续上升，未来碳交易市场和绿证都有望增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目，项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为7.61、9.97、12.08亿元，对应PE10.7x、8.1x、6.7x。
风险提示:来风不及预期，项目投产进度不及预期，风电电价下调，自然灾害，用电需求不及预期，控股股东承诺注入资产未能注入风险。
[2021-07-12] 中闽能源(600163):海上风电新贵,价值显著低估-首次覆盖
■华泰证券
纯正新能源标的,海上风电投产有望驱动估值提升
公司专注于风电/光伏/生物质能等新能源发电业务,控股股东为省国资福建投资集团。20年末公司在建海上风电11.4万千瓦;投资集团在建/筹建海上风电31.2万/50万千瓦、在建抽蓄120万千瓦,承诺择机进行资产注入。在双碳目标驱动下,21-23年公司有望进入收入与利润高增长阶段,且增速有望达到行业前列。不考虑资产注入,预计21-23年公司EPS为0.48/0.57/0.60元。随着海上风电项目投产,公司估值有望修复,给予21年14x目标PE,目标价6.76元/股。首次覆盖,"买入"评级。
全面布局新能源,"十三五"风电装机容量显著增长
16-20年公司实现福建省72台陆上风机全部并网发电(福清马头山、王母山、大帽山风、平潭青峰二期风电场);平海湾海风二期项目22台风机并网发电;黑龙江省风电装机容量达到10.95万千瓦,并积极开拓生物质发电项目领域的投资,3万千瓦农林生物质热电联产项目计划21年投产。基于公司转债项目与投资公告,我们预计21年公司有望新增海上风电装机11.4万千瓦,推动整体收入同比增长40％,归母净利同比增长68％。福建新能源支柱,优异资源推动公司快速发展我们认为在竞争日益激烈的平价时代,中闽的独特优势体现在:1)福建省风力资源优异,风电实际利用小时数远高于全国平均水平、且无弃风限电,为公司长期发展奠定良好基础;2)公司海风项目资源储备丰富,"十四五"期间海风装机容量有望实现跨越式增长;3)福建投资集团鼎力支持,若如期完成资产注入承诺,即平海湾海风三期(闽投海电)与宁德霞浦A/B/C区(宁德闽投/霞浦闽东),我们测算25年以前中闽能源海风规模有望达150.8万千瓦,是20年末在运海风规模的8.3倍、总装机规模的1.8倍。
静待估值修复,首次覆盖,"买入"评级
假设闽投海电于22年6月注入,预计21-23年归母净利为8.2/12.2/19.5亿元(CAGR=59％)。不考虑注入,预计归母净利为8.2/9.6/10.2亿元(CAGR=28％)。当前股价对应21-23年PE为9.9/8.4/8.0x,公司21年PE较可比公司(Wind一致预期16.6x)折价40％,主因:1)资产注入预期未充分反映;2)海上风电建设进度不确定性。我们认为随着海上风电新项目如期投产,公司有望迎来估值修复。公司21-23年归母净利CAGR略低于可比公司均值,我们给予公司21年14x目标PE(相对折价16％),对应目标价为6.76元。首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:海风项目建设不及预期;限电风险;可再生能源补贴滞后风险。
[2021-04-29] 中闽能源(600163):20年和21年Q1归母净利润均实现三位数增长,期待更多项目注入带动业绩增长-20年报及21年一季报点评
■长城证券
2020年公司归母净利润同比高增152.0％,ROE(加权)达14.47％
公司发布2020年年报。2020年,公司实现营业总收入12.52亿元,同比增长74.42％;实现归母净利润4.86亿元,同比增长151.95％;实现扣非归母净利润4.66亿元,同比增长214.76％;经营活动产生现金流净额达到7.83亿元,同比增长11.60％。2020年,公司整体销售毛利率和销售净利率分别达到67.70％和42.74％,较去年同期分别增加11.91pct和14.98pct,ROE(加权)达到14.47％,较去年同期增加7.00pct。公司2020年经营业绩增长的主要原因为:1)平海湾一期50MW海上风电项目上年同期升压站改造以及配合国网线路改造部分月份停产,本期正常并网发电,此外,在建的平海湾二期246MW海上风电项目上年8月份开始陆续投产;2)在建的青峰山二期项目、王母山项目、马头山项目、大帽山项目(合计装机规模达19.98万千瓦)本期陆续投产。
电量方面,报告期公司权属各项目累计发电量23.04亿千瓦时,同比增长69.21％;上网电量22.40亿千瓦时,同比增长69.24％。分电源看,2020年公司风电和光伏发电的发电量分别同比增长70.92％和3.65％。
电价方面,公司在福建省的风电、黑龙江省的风电以及新疆的光伏发电平均上网电价分别为664.25元/兆瓦时、501.54元/兆瓦时和796.77元/兆瓦时,分别同比上涨9.36％、0.31％和3.68％。利用小时数方面,2020年度,公司权属福建省内陆上风电项目平均利用小时数为3206小时,海上风电项目平均利用小时数为4530小时,黑龙江省三个风电项目平均利用小时数为2607小时,均高于全国平均利用小时数2097小时;新疆光伏项目利用小时数为1766小时,也高于全国光伏平均利用小时数1160小时。
一季度归母净利润同比高增117.95％,利润率持续提升公司发布2021年一季报,报告期内,公司实现营业总收入3.81亿元,同比增长72.4％;实现归母净利润1.73亿元,同比增长117.95％;实现扣非归母净利润1.73亿元,同比增长186.92％;经营活动产生现金流净额达到2.23亿元,同比增长140.16％。2020年,公司整体销售毛利率和销售净利率分别达到70.74％和50.08％,较去年同期分别增加9.86pct和6.49pct,ROE(加权)达到4.68％,较去年同期增加2.2pct。公司业绩增长的主因为:1)福建省内各风电项目一季度平均风速较上年同期增长。2)2020年度公司在建的19.98万千瓦风电项目已全部投产运行。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目新增部分风机投产。
电量和装机方面,一季度公司累计完成发电量6.97亿千瓦时,同比增长62.89％;累计完成上网电量6.82亿千瓦时,同比增长65.61％。截至2021年3月31日,公司并网装机容量达到85.43万千瓦(风电83.43万千瓦,光伏2万千瓦),权益装机容量79.07万千瓦,在建装机容量10.8万千瓦(平海湾海上风电场二期项目在建装机容量7.8万千瓦,富锦市二龙山镇生物质热电联产项目装机容量3万千瓦),公司海上风电项目装机容量已占公司总装机规模的25.52％。公司与富锦市签署框架协议,拟开发建设100万千瓦可再生能源项目2021年4月6日,公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》,拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目,共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。富锦可再生能源基地项目规划建设容量约为1000MW(具体装机规模以纳入黑龙江省可再生能源建设计划的规模为准),预计总投资约为78亿元人民币。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。碳中和背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来绿证和碳交易市场都有望发生改变,增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2021-2023年归母净利润为8.15、9.40、11.86亿元,对应PE9.2x、8.0x、6.4x。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,宏观经济下滑
[2021-04-15] 中闽能源(600163):在建项目陆续投产,一季度上网电量同比增长65.6％-公司动态点评
■长城证券
在建项目陆续投产,一季度上网电量同比增长65.6％?近日,公司发布2021年一季度发电量数据。截至2021年3月31日,公司累计完成发电量69,683.70万千瓦时,同比增长62.89％;累计完成上网电量68,153.16万千瓦时,同比增长65.61％。公司期末装机容量达到85.43万千瓦,权益装机容量79.07万千瓦。本期发电量增长的主要原因为:1)福建省内各风电项目一季度平均风速较上年同期增长。2)2020年度公司在建的青峰风电场二期6.48万千瓦项目、马头山风电场4.75万千瓦项目、王母山风电场4.75万千瓦项目、大帽山风电场4万千瓦项目已全部投产运行。3)2019年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目新增部分风机投产,截至2021年3月31日,已完成28台机组并网,并网容量16.8万千瓦。
2020年公司预计归母净利润同比高增152.0％,ROE(加权)达14.47％?公司发布2020年业绩快报。2020年,公司实现营业总收入12.52亿元,同比增长74.42％;实现归母净利润4.86亿元,同比增长151.95％;实现扣非归母净利润4.76亿元,同比增长214.97％。ROE(加权)为14.47％,较去年同期增加7.00pct。
公司2020年经营业绩增长的主要原因为:1)平海湾一期50MW海上风电项目上年同期升压站改造以及配合国网线路改造部分月份停产,本期平海湾一期50MW海上风电项目正常并网发电,此外,在建的平海湾二期246MW海上风电项目上年8月份开始陆续投产,营业收入较去年同期增加26,153万元;2)在建的王母山项目、马头山项目、大帽山项目本期陆续投产,营业收入较去年同期增加14,981万元;3)在建青峰二期项目上年10月份开始陆续投产,营业收入较去年同期增加10,992万元。
公司与富锦市签署框架协议,拟开发建设100万千瓦可再生能源项目?2021年4月6日,公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》,拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目,共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。富锦可再生能源基地项目规划建设容量约为1000MW(具体装机规模以纳入黑龙江省可再生能源建设计划的规模为准),预计总投资约为78亿元人民币。
投资建议:优质新能源运营商,维持增持评级。碳中和背景下,新能源运营行业景气度持续上升,未来绿证和碳交易市场都有望发生改变,增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目,项目成熟后有望注入公司。预计公司2020-2022年归母净利润为4.86、7.88、8.57亿元。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,宏观经济下滑。
[2021-04-06] 中闽能源(600163):中闽能源拟78亿元投建100万千瓦可再生能源基地项目
■上海证券报
中闽能源公告，2021年4月6日，公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》，拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100万千瓦可再生能源基地项目，共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。预计总投资约为78亿元。
[2021-04-01] 中闽能源(600163):中闽能源业绩快报 2020年净利4.86亿元 同比增152%
■证券时报
中闽能源(600163)4月1日晚间披露业绩快报，公司2020年营业收入12.52亿元，同比增长74.42%;净利润4.86亿元，同比增长151.95%。基本每股收益0.29元。
[2020-08-28] 中闽能源(600163):上半年业绩增155.8％,期待下半年业绩增速进一步提高-公司中报点评
■长城证券
海电并表及新项目投产带动上半年业绩同比增加155.8％。公司发布半年报,上半年营业收入4.46亿元,同比增加52.32％;归母净利润1.41亿元,同比增加155.81％;EPS为0.0833元/股,同比增加155.52％。公司业绩大幅增加的主要原因为中闽海电、福清风电和平潭新能源有新风机投产,从而带动营收增加所致。
在建项目陆续投产,全投产后公司装机容量有望翻倍。2019年公司收购的中闽海电资产包括中闽海电一期(5万千万,已投产)和二期(24.6万千瓦,正陆续投产),公司2019年以来在建的4个陆上风电项目包括马头山(4.75万千瓦)、王母山(4.75万千瓦)、大帽山(4万千瓦)、青峰二期(7.2万千瓦)共计20.7万千瓦,以上项目全部投产后公司风电装机容量将从43.65万千瓦增至93.95万千瓦,其中包括64.35万千瓦陆上风电和29.6万千瓦海上风电。公司积极推进在建项目的建设进度,截止中报,海电二期已完成20个风机基础施工、14台风机吊装、12台风机并网发电;
马头山19台机组、王母山19台机组已经全部并网;大帽山已完成12个机位的基础开挖、10台风机基础混凝土浇筑;平潭青峰二期已完成17台风机基础混凝土浇筑,完成15台风机吊装及并网发电。此外,富锦市二龙山镇30MW生物质热电联产项目也在顺利推进。
福建省风力资源丰富,在建项目预计均有较高收益率。福建风力资源丰富,发电效率高;消纳条件好,全省多年弃风率为0,风电机组利用小时数稳居全国前列。随着风电技术进步、大机组的发展,风电开发的盈利性和稳定性均有所提高。目前公司在建风电项目风力资源优越,预计均有较高的收益率,其中海电二期发电效率有望高于海电一期,可研资本金净利润率44.8％,预计随着新项目的投产,公司业绩将明显提升。
盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润为4.91、7.89、8.07亿元。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,宏观经济下滑。
[2020-07-16] 中闽能源(600163):中闽能源上半年净利预增145%至165%
■上海证券报
中闽能源披露半年报业绩预告，预计公司2020年上半年净利与上年同期相比，将增加7,975万元到9,075万元，同比增长145%到165%。
[2020-04-29] 中闽能源(600163):海电顺利重组,风电进入投产高峰期,业绩高增长可期-深度报告
■长城证券
中闽海电资产重组顺利完成,2020年开始并表,风机逐步投产。2019年公司启动收购中闽海电100％股权,目前资产已过户,公司并将于2020Q1开始并表中闽海电。中闽海电开发建设平海湾海上风电场,本次重组注入海电一期(5万千瓦)、二期(24.6万千万)项目,三期(在建,规划31.2万千瓦)和其他3个未核准项目暂时剥离中闽海电。本次重组使用收益法评估,中闽海电100％股权作价25.4亿元,公司以发行股份方式支付23.4亿元,以发行可转债方式支付2亿元。中闽海电2020-2022年对赌净利润分别不低于2.78、4.97、4.62亿元,合计约12.4亿元。目前海电二期处于建设投产高峰期,截止2020Q1,海电二期已经投产7台机组共计4.2万千瓦；随着海电二期的逐步投产,预计中闽海电业绩有望实现高增长。
锁定高电价、享受技术进步带来的成本下降,预计本轮投产项目有望实现更高收益率。风电技术进步、大机组的发展、风机质量提升等,降低了海电开发成本,提高了海电开发的盈利性和稳定性。2019年发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》,明确新核准海上风电指导电价逐年下降,存量项目在2021年底前全部并网将执行核准时的上网电价。我们判断,存量项目若能在2021年底前顺利投产,一方面能锁定高电价,另一方面能够享受技术进步带来的成本下降,因此预计本轮投产项目将有更高的收益率。
福建风力资源优势明显,多方面条件助力风电发展,在建项目将进入投产高峰。风电营业成本主要为固定成本,其中折旧成本占比高达60％以上,发电量增加不会带来成本显著变化,边际上网电量提升将带来业绩的明显提升,因此在项目总投资较为固定的情况下,风力资源对于项目盈利性影响较大。福建风力资源丰富,发电效率高。但截止2019年,福建风电装机在全省电源占比为6.4％,远低于全国的10.4％,发展空间大。福建省经济发达,消纳条件好,全省多年弃风率为0,风电机组利用小时数稳居全国前列。省内政策鼓励发展风电,目前已经投产的项目较少,在建项目多,近期发布2020年省内重点风电项目名单,预计近两年福建省海上风电将进入投产高峰。
海电二期和陆上风电均陆续投产,高容量大机组投产有望带动业绩高增长。公司新投及在建项目包括马头山(4.75万千瓦)、王母山(4.75万千瓦)、大帽山(4万千瓦)、青峰二期(7.2万千瓦)4个陆上风电项目共计20.7万千瓦,本次收购新增中闽海电一期(5万千万,已投产)和二期(24.6万千瓦,正陆续投产),全部投产后公司风电装机容量将从43.65万千瓦增至93.95万千瓦,其中包括64.35万千瓦陆上风电和29.6万千瓦海上风电。目前新投项目均有较高的收益率,其中海电二期发电效率有望高于海电一期,可研资本金净利润率44.8％,预计随着新项目的投产,公司业绩将明显提升。
在手资金较为充足,拟发行5.6亿可转债,保障建设顺利推进。目前公司在手资金较为充足,能够保障项目顺利建设,且全投产后公司的自由现金流将明显好转。公司拟同时向不超过35名投资者非公开发行可转债募集不超过5.6亿配套资金,用于海电二期项目建设(4.45亿元)、补充公司流动资金(1亿元)、支付中介费用(1500万元),目前可转债仍在筹划中。
盈利预测与估值分析:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.91、7.89、8.07亿元,对应当前股本的EPS为0.29、0.47、0.48元,对应当前股价PE为11x、7x、7x。大股东2亿可转债2021年进入转股期,假设全部转股,则公司2020、2021年总股本分别为16.9、17.5亿股,我们给予备考EPS:2020-2022年分别为0.29、0.45、0.46元,对应当前股价PE为11、7、7x。公司过去三年历史估值在15xPE以上,2020年公司新增项目较多,且各项财务指标均高于行业龙头。我们基于保守原则,给予公司15-20xPE,对应目标价4.36-5.81元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,可转债发行失败,宏观经济下滑。
[2020-01-02] 中闽能源(600163):2019年海电二期4台风机并网,2020年公司将全面迈进陆海风电投产高峰期
■天风证券
平海湾二期2019年4台风机并网,2020年将进入投产高峰截止2019年底,平海湾海上风电场二期项目共有4台风机并网；根据建设规划,预计2020年平海湾二期项目将进入投产高峰期。
平海湾海上风电场二期项目装机容量24.6万千瓦,拟安装41台6MW的风机,项目装机容量较海电一期(5万千瓦)有较大提升,风机叶轮直径154米,扫风面积近2.5个足球场大小,风机效率有望高于海电一期。2019年6月16日,平海湾海上风电场二期项目220kV无居民海岛升压站成功受电。升压站位于福建莆田平海湾外海的鸬鹚岛上,升压站的顺利受电标志着平海湾海上风电场二期项目进入投产发电倒计时阶段。
海电一、二期共29.6万千瓦海上风电将通过本次重组注入公司(公司原运营陆上风电项目43.65万千瓦),目前重组已经过会。海电一期2018年净利润为6357万元,我们根据海电一期单位千瓦盈利能力推算海电二期全投产后,净利润有望达到3亿元以上,预计本次资产注入将明显提升公司装机容量和盈利能力。
陆上风电建设顺利推进,2020年将进入投产高峰期目前公司在建陆上风电项目包括福清大帽山、福清马头山、福清王母山、平潭青峰二期共计4个风电项目,根据可研数据测算,这4个项目全投产后的权益净利润约为1.8亿。目前项目建设均较为顺利,预计2020年将进入投产高峰期,带动公司业绩高增长。
平海湾海电三期积极推进,2021年前投产将锁定高电价海电三期第一批风电机组2019年已经招标,海电三期核准总容量为31.2万千瓦,该项目将与海电二期共用升压站,因此海电三期只需要建设风电机组和电线电缆,预计建设进度将相对更快。根据最新的风电平价上网政策,若海电三期项目能在2021年底前投产,将有望锁定0.85元/千瓦时的高电价。海电三期工程总投资63.7亿元,单位千瓦动态投资约2万元；年发电量为11.3亿千瓦时,平均利用小时数为3621h,年上网电量约11.1亿千瓦时,等效满负荷小时数3557h。项目建成后将注入上市公司。
盈利预测:不考虑本次收购,我们预计公司2019-2021年归母净利润为1.7、2.97、3.07亿元,对应的EPS为0.17、0.3、0.31元/股,给予“买入”评级。
考虑中闽海电并购完成后带来的增量业绩,我们给予备考盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润为2.61、5.29、6.81亿元。
风险提示:交易失败或调整,国家政策调整,上网电价退坡,项目建设风险,自然条件恶劣,税收优惠政策取消,补贴发放滞后,弃风限电风险
[2019-12-13] 中闽能源(600163):中闽能源发行股份及可转债购买资产事项获核准批复
■上海证券报
中闽能源公告，公司向福建省投资开发集团有限责任公司发行689,837,758股股份和2,000,000张可转换公司债券购买相关资产事项、公司非公开发行可转换公司债券募集配套资金不超过56,000万元获得中国证监会核准批复。
[2019-10-30] 中闽能源(600163):Q3业绩同比增11％,重组方案与在建项目持续推进,未来增长可期
■天风证券
事件
公司发布2019年三季报,前三季度营业收入3.8亿元,同比增加5.5％；归母净利润0.88亿元,同比减少8.96％；归母扣非净利润0.87亿元,同比减少10.17％；EPS为0.088元/股,同比减少9.28％。公司前三季度业绩同比下滑,主要原因是Q1业绩同比下滑较多,Q1、Q2、Q3公司的归母净利润分别为0.52、0.12、0.24亿元,同比增速分别为-20.88％、26.55％、11.3％。
Q3发电量同比增13％,业绩同比增11.3％
Q3公司经营情况较前两季度好转,Q3营业收入1.2亿元,同比增长11.23％,Q1、Q2分别同比增0.16％、7.93％；Q3归母净利润0.24亿元,同比增长11.3％。主要原因是Q3公司发电量增长明显,Q1、Q2、Q3发电量分别为3.3、2、2.4亿千瓦时,分别同比增4.16％、5.71％、13.1％。前三季度公司累计完成发电量7.65亿千瓦时,比去年同期7.13亿千瓦时增长7.17％；累计完成上网电量7.42亿千瓦时,比去年同期6.96亿千瓦时增长6.71％。此外,Q3公司在建的风电场没有大规模投产,因此在运风电场装机容量仍为43.65万千瓦。
公司拟收购中闽海电100％股权,证监会将于10月30日审核本次方案根据收购方案,公司将(1)发行股份与可转债收购中闽海电100％股权。
中闽海电100％股权的交易价格约为25.4亿元,其中以增发支付对价约23.4亿元,以可转债支付对价约2亿元；增发定价为3.39元/股,将发行约6.9亿股；可转债初始转股价为3.39元/股,按照初始转股价格转股后的股份数量约为5900万股；考虑可转债转股后,公司总股本将由约10亿股增至约17.5亿股。(2)同时,非公开发行可转债募集配套资金不超过5.6亿元。
根据最新公告,证监会将于10月30日审核本次方案。
在建项目持续推进,新增黑龙江热电联产项目,业绩持续增长可期公司在建项目包括福清大帽山、福清马头山、福清王母山、平潭青峰二期共计4个风电项目,根据可研数据测算,这4个项目全投产后的权益净利润约为1.8亿；中闽海电资产全投产后净利润有望稳定在约4.5亿元左右。
根据以上可研数据测算,基于公司2018年归母净利润1.3亿元,考虑中闽海电收购完成,公司目前所有在建陆上风电、海上风电全部投产后,公司归母净利润有望达到7.6亿元。近日公司公告将投资建设黑龙江富锦市二龙山镇30MW生物质热电联产项目,项目税后年平均净利润1807万元。
随着新项目的投产,公司业绩有望持续增长。
盈利预测:不考虑收购中闽海电,预计公司2019-2021年归母净利润为1.7、2.97、3.07亿元,对应的EPS为0.17、0.3、0.31元/股,维持“买入”评级。
风险提示:交易失败或调整,上网电价退坡,项目建设风险
[2019-10-29] 中闽能源(600163):业绩小幅下滑,静待海风资产注入-公司点评
■联讯证券
业绩小幅下滑，新项国并网有望带动业绩增长
公司发布2019年三季报，前三季度营业收入3.80亿元，同比增长5.5%，实现归属上市公司股东净利润0.88亿元，同比下降8.96%，扣非净利0.87亿元，同比下降10.17%，符合预期。
公司2019年前三季度完成发电量76468万千瓦时，比去年同期增长7.17%，累计完成上网电量74244万千瓦时，比去年同期增长6.71%。受连江风电风机直改交、福清风电变桨系统改造、富龙科技齿轮箱维修增加维修费所致，公司营业成本有所增加，导致上半年业绩小幅下滑。我们认为，随着公司后续三个新项目的并网，及海上风电资产的注入，公司业绩将实现快速增长。
注入资产交易价格25.39亿元，增发价格3.39元，股
公司发布发行股份和可转换公司债券购买资产并募集配套资金报告书(草案)。公司增发购买中闽海电100%股权。本次交易标的资产的交易价格确定为25.39亿元。其中，以发行股份形式向交易对方支付的交易对价为23.39亿元；以发行可转换公司债券形式的交易对价为2亿元。本次发行股份的价格为3.39元／股，购买资产的发行数量为689，837，758股，按照初始转股价格转股后的股份数量为58，997，050股，合计748，834，808股。此外，公司还将募集配套资金不超过5.6亿元，用于平海湾二期开发。
注入优质海风资源，公司业绩快速增长
中闽海电是最早涉足福建省海上风电的公司之一，目前拥有平海湾海上风电场一、二、三期的开发权，合计约60万千瓦。此次计划注入上市公司一期、二期项目，合计约29.6万千瓦。三期项目目前尚未开工，将会在满足注入条件后注入上市公司。公司在交易完成后，海上风电装机容量将达到29.6万千瓦，约占公司装机容量4成，公司业绩有望高速增长。
公司此次注入的莆田平海湾一期项目已于2016年9月投产，2018年，该项目实现发电量21，217.83万千瓦时，利用小时达到4244小时。平海湾二期处于建设中，按照施工计划，2019年3月开始吊装风机，2020年底全部完成，2021年一季度风机全部并网发电。
依据测算，此次收购的平海湾一、二期项目，2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的净利润数预计分别为5，456.05万元、27，829.84万元、49，708.75万元、46，249.72万元。并且投资集团承诺，中闽海电净利润分别不低于该年度的预测净利润。
此外，投资集团的平海湾三期项目已于2018年12月29日获得核准，另外还有未核准的莆田南日岛二期项目、莆田南日岛大麦屿项目和浙江岱山1#项目等其他三个筹建期项目，都将在后续条件满足时注入上市公司。并且以福建海上风电的13.3GW规划看，上市公司将有机会获得更多的海上风电投资项目，海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。
陆上风电项目平稳推进，在建项目20.7万千瓦，木垒大石头项目获得核准
公司所属新能源电站主要分布在福建、黑龙江、新疆三个省，公司风力发电装机容量居福建省风电行业第三位。公司并网装机容量为43.65万千瓦，其中:风电装机41.65万千瓦，光伏装机2万千瓦。此外，公司福清大帽山、王母山、马头山风电场项目和平潭青峰二期风电项目正在建设过程中，总装机容量20.7万千瓦。公司申报黑龙江安达市无补贴平价上网风电项目(15万千瓦)，并获准列入黑龙江省第一批开发目录。
截至2019年上半年，福清马头山、王母山风电场全部38台风机己吊装完毕，福清大帽山风电场己完成5个机位基础开挖。平潭青峰二期风电场己完成8个机位的基础开挖、4个风机基础的混凝土浇筑。我们预计，至少三个项目有望能够在2019年投运，保证了公司业绩稳定增长。
盈利预测
在不考虑中闽海电资产注入的情况下，我们预计公司2019-2021年营收分别为6.7亿元、8.08亿元和8.5亿元；归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元和2.68亿元，EPS分别为0.21元、0.25元和0.27元，考虑资产注入后的EPS分别为0.15元、0.3元和0.44元，对应PE为24X、12X、8.2X，维持“买入”评级，目标价5.00元。
风险提示
中闽海电资产注入未完成；海上风电项目进度不达预期；公司陆上风电项目推进不达预期。
[2019-08-30] 中闽能源(600163):上半年业绩小幅下滑,下半年新项目并网有望带动业绩增长
■联讯证券
设备升级改造增加营业成本,业绩小幅下滑,下半年新项目并网有望带动业绩增长
公司发布2019年中报,上半年营业收入2.59亿元,同比增长3.03％,实现归属上市公司股东净利润0.64亿元,同比下降14.74％,扣非净利0.63亿元,同比下降16.49％,符合预期。
公司2019年上半年完成发电量52,958.46万千瓦时,比去年同期增长4.74％,累计完成上网电量51,491.33万千瓦时,比去年同期增长4.39％。受连江风电风机直改交、福清风电变桨系统改造、富龙科技齿轮箱维修增加维修费所致,公司营业成本有所增加,导致上半年业绩小幅下滑。我们认为,随着公司后续三个新项目的并网,及海上风电资产的注入,公司2019年业绩将实现快速增长。
注入优质海风资源,公司业绩快速增长
公司发布发行股份和可转换公司债券购买资产并募集配套资金报告书。公司增发购买中闽海电100％股权。中闽海电是最早涉足福建省海上风电的公司之一,目前拥有平海湾海上风电场一、二、三期的开发权,合计约60万千瓦。此次计划注入上市公司一期、二期项目,合计约29.6万千瓦。三期项目目前尚未开工,将会在满足注入条件后注入上市公司。公司在交易完成后,海上风电装机容量将达到29.6万千瓦,约占公司装机容量4成,公司业绩有望高速增长。
公司此次注入的莆田平海湾一期项目已于2016年9月投产,2018年,该项目实现发电量21,217.83万千瓦时,利用小时达到4244小时。平海湾二期处于建设中,按照施工计划,2019年3月开始吊装风机,2020年底全部完成,2021年一季度风机全部并网发电。
依据测算,此次收购的平海湾一、二期项目,2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的净利润数预计分别为5,456.05万元、27,829.84万元、49,708.75万元、46,249.72万元。并且投资集团承诺,如果本次交易于2019年度内实施完成,则中闽海电2019-2021年累计实现的净利润总数不低于8.3亿元；如果本次交易于2020年度内实施完成,则2020-2022年累计实现的净利润总数不低于12.37亿元。
此外,投资集团的平海湾三期项目已于2018年12月29日获得核准,另外还有未核准的莆田南日岛二期项目、莆田南日岛大麦屿项目和浙江岱山1#项目等其他三个筹建期项目,都将在后续条件满足时注入上市公司。并且以福建海上风电的13.3GW规划看,上市公司将有机会获得更多的海上风电投资项目,海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。
陆上风电项目平稳推进,在建项目20.7万千瓦,木垒大石头项目获得核准
2019年上半年,公司在福建省所属风电场的平均发电设备利用小时为1175小时,在黑龙江省所属三个风电场平均发电设备利用小时为1384小时,均高于国内平均水平1133小时,整体保持了良好的运营效率。
公司所属新能源电站主要分布在福建、黑龙江、新疆三个省,公司风力发电装机容量居福建省风电行业第三位。截至2019年上半年,公司并网装机容量为43.65万千瓦,其中:风电装机41.65万千瓦,光伏装机2万千瓦。此外,公司福清大帽山、王母山、马头山风电场项目和平潭青峰二期风电项目正在建设过程中,总装机容量20.7万千瓦,并且公司木垒大石头200MW风力发电项目已经核准。公司申报黑龙江安达市无补贴平价上网风电项目(15万千瓦),并获准列入黑龙江省第一批开发目录。
截至2019年上半年,福清马头山、王母山风电场全部38台风机已吊装完毕,福清大帽山风电场已完成5个机位基础开挖。平潭青峰二期风电场已完成8个机位的基础开挖、4个风机基础的混凝土浇筑。我们预计,至少三个项目有望能够在2019年投运,保证了公司业绩稳定增长。
盈利预测
在不考虑中闽海电资产注入的情况下,我们预计公司2019-2021年营收分别为6.7亿元、8.08亿元和8.5亿元；归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元和2.68亿元,EPS分别为0.21元、0.25元和0.27元。考虑资产注入后的EPS分别为0.15元、0.3元和0.44元,对应PE为25X、12X、8X,维持"买入"评级,目标价5.00元。
风险提示
中闽海电资产注入未完成；海上风电项目进度不达预期；公司陆上风电项目推进不达预期。
[2019-07-18] 中闽能源(600163):25亿海风资产将注入,未来业绩高速增长
■联讯证券
注入资产交易价格25.39亿元,增发价格3.39元/股公司发布发行股份和可转换公司债券购买资产并募集配套资金报告书(草案)。公司增发购买中闽海电100％股权。本次交易标的资产的交易价格确定为25.39亿元。其中,以发行股份形式向交易对方支付的交易对价为23.39亿元；以发行可转换公司债券形式的交易对价为2亿元。本次发行股份的价格为3.39元/股,购买资产的发行数量为689,837,758股,按照初始转股价格转股后的股份数量为58,997,050股,合计748,834,808股。此外,公司还将募集配套资金不超过5.6亿元,用于平海湾二期开发。
注入优质海风资源,公司业绩快速增长中闽海电是最早涉足福建省海上风电的公司之一,目前拥有平海湾海上风电场一、二、三期的开发权,合计约60万千瓦。此次计划注入上市公司一期、二期项目,合计约29.6万千瓦。三期项目目前尚未开工,将会在满足注入条件后注入上市公司。公司在交易完成后,海上风电装机容量将达到29.6万千瓦,约占公司装机容量4成,公司业绩有望高速增长。
公司此次注入的莆田平海湾一期项目已于2016年9月投产,2018年,该项目实现发电量21,217.83万千瓦时,利用小时达到4244小时。平海湾二期处于建设中,按照施工计划,2019年3月开始吊装风机,2020年底全部完成,2021年一季度风机全部并网发电。
依据测算,此次收购的平海湾一、二期项目,2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的净利润数预计分别为5,456.05万元、27,829.84万元、49,708.75万元、46,249.72万元。并且投资集团承诺,如果本次交易于2019年度内实施完成,则中闽海电2019-2021年累计实现的净利润总数不低于8.3亿元；如果本次交易于2020年度内实施完成,则2020-2022年累计实现的净利润总数不低于12.37亿元。
此外,投资集团的平海湾三期项目已于2018年12月29日获得核准,另外还有未核准的莆田南日岛二期项目、莆田南日岛大麦屿项目和浙江岱山1#项目等其他三个筹建期项目,都将在后续条件满足时注入上市公司。并且以福建海上风电的13.3GW规划看,上市公司将有机会获得更多的海上风电投资项目,海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。
陆上风电项目平稳推进,在建项目20.7万千瓦,木垒大石头项目获得核准公司所属新能源电站主要分布在福建、黑龙江、新疆三个省,公司风力发电装机容量居福建省风电行业第三位。截至2018年底,公司并网装机容量为43.65万千瓦,其中:风电装机41.65万千瓦,光伏装机2万千瓦。此外,公司福清大帽山、王母山、马头山风电场项目和平潭青峰二期风电项目正在建设过程中,总装机容量20.7万千瓦,并且公司木垒大石头200MW风力发电项目已经核准。截至2018年底,福清马头山、王母山风电场项目完成全部38台风机基础土建施工,福清马头山项目完成15台风机吊装施工,大帽山项目正在进行风机基础的浇筑施工。平潭青峰二期风电项目于2018年12月开工建设。我们预计,大帽山、王母山、马头山风电场三个项目能够在2019年投运,保证了公司业绩稳定增长。
盈利预测在不考虑中闽海电资产注入的情况下,我们预计公司2019-2021年营收分别为6.7亿元、8.08亿元和8.5亿元；归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元和2.68亿元,EPS分别为0.21元、0.25元和0.27元,对应PE为20X、17X和15X,考虑资产注入后的EPS分别为0.15元、0.3元和0.44元,对应PE为28X、14X、9.5X,维持"买入"评级,目标价5.00元。
风险提示中闽海电资产注入未完成；海上风电项目进度不达预期；公司陆上风电项目推进不达预期。
[2019-07-18] 中闽能源(600163):以25.4亿收购中闽海电,对赌协议承诺19-21年净利润不低于8.3亿元
■天风证券
事件:公司发布重组报告书,披露收购中闽海电100％股权的收购方案。中闽海电交易对价约25.4亿元,约2.08倍PB。根据收购方案,公司将(1)发行股份与可转债收购中闽海电100％股权。中闽海电100％股权的交易价格约为25.4亿元,较基准日账面价值12.3亿元增值13.1亿元,增值率106.81％,即以2.08xPB收购中闽海电。公司将通过增发和可转债购买标的,其中以增发支付对价约23.4亿元,以可转债支付对价约2亿元；增发定价为3.39元/股,将发行约6.9亿股；可转债初始转股价为3.39元/股,按照初始转股价格转股后的股份数量约为5900万股；考虑可转债转股后,公司总股本将由约10亿股增至约17.5亿股。(2)同时,非公开发行可转债募集配套资金不超过5.6亿元。
对赌协议承诺中闽海电19-21年累计净利润不低于8.3亿元。根据对赌协议,福建投资集团承诺:若交易于2019年内完成,则中闽海电在19-21年累计净利润不低于约8.3亿元；若交易于2020年度完成,则中闽海电在20-22年累计净利润不低于约12.4亿元。
避免同业竞争,后续将会持续注入相关发电资产。公司承诺,本次重大资产重组完成后,在闽投海电、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投、霞浦闽东中的任意一家实体稳定投产符合注入条件后将逐步注入上市公司。
海电风电盈利性好,海电一二期净利润有望稳定在4.5亿元左右。根据《资产评估报告》,海电一期(装机容量50MW)在经营期限20年内的年平均上网电量20,266.75万千瓦时,年利用小时约为4053小时；海电二期(装机容量246MW)在经营期限20年内年平均上网电量为111,409万千瓦时,年利用小时约为4529小时；含税上网电价均为0.85元/千瓦时。中闽海电19-22年的预测净利润分别为5,456.05、27,829.84、49,708.75、46,249.72万元,2022年之后其净利润将维持在4.5亿元左右。海电一期、二期的项目总投资分别为约8.5亿元、44.8亿元,共计约53.3亿元；资本金分别为约1.7亿元、9.9亿元,共计约11.6亿元；我们以4.5亿元净利润测算海电一二期项目收益率,项目总投资的收益率约为8.44％,项目资本金的收益率约为38.79％,中闽海电的海上风电具有良好的盈利性,项目收益率较高。
公司现有在建陆上风电逐步投产,在建陆、海风电项目全投产后归母净利润有望达7.6亿元。目前公司在建项目包括福清大帽山、福清马头山、福清王母山、平潭青峰二期共计4个风电项目,根据可研数据测算,这4个项目全投产后的权益净利润约为1.8亿；中闽海电资产全投产后净利润有望稳定在约4.5亿元左右。根据以上可研数据测算,基于公司2018年归母净利润1.3亿元,考虑中闽海电收购完成,公司目前所有在建陆上风电、海上风电全部投产后,公司归母净利润有望达到7.6亿元。
盈利预测:不考虑本次收购,我们预计公司2019-2021年归母净利润为1.7、2.97、3.07亿元,对应的EPS为0.17、0.3、0.31元/股。
风险提示:交易失败或调整,上网电价退坡,项目建设风险
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