600158中体产业股票走势分析
≈≈中体产业600158≈≈(更新:22.01.07)
[2022-01-07] 中体产业(600158):体育产业资源整合与平台搭建者
■中金公司
投资亮点
首次覆盖中体产业(600158)给予中性评级,目标价12.88元,对应2023年PE估值倍数60。理由如下:体育产业规模5万亿元,政策利好行业扩张。体育产业的发展利国利民,近年来体育产业对经济增长的贡献度不断提升,已经成为助力国民经济增长的重要引擎,"十四五"体育发展规划中,明确指出要在2025年前将体育产业总规模提升到5万亿元、体育增加值占比提升到2％、居民体育消费总规模超过2.8万亿元的发展目标,我们认为将使现有3万亿元的体育产业规模得到进一步的扩容。
国资背景:国家体育总局唯一一家A股上市公司。当前我国体育行业发展离不开政府参与,中体产业由国家体育总局实际控制,公司拥有更为丰富的体育行业资源,利于体育业务长期发展。
产业链优势:公司布局覆盖体育产业核心价值链。目前主要涵盖的业务有:赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等细分板块。公司依托在体育产业各领域的互补优势和协同效应,形成业务集群优势,促进业务的转型升级,受益体育产业的成长。
业绩波动担忧:由于我国体育产业仍处于初期的发展阶段,释放改革红利需要过程和时间;同时,我们认为公司在各个细分赛道未形成较深的护城河,而新冠疫情对于线下体育业务的影响仍未消除,房地产和彩票业务的政策变化都将对公司的业务造成影响。
我们与市场的最大不同?我们认为彩票业务受制于国家政策的高度管制,业绩存在高度不确定性,我们更关注公司其他体育业务的发展,同时也对公司体育业务的中长期发展更具信心。
潜在催化剂:随着2022年北京冬奥会临近,可能存在体育主题性投资机会。
盈利预测与估值
我们预计公司21/22/23年EPS分别为0.028元、0.095元和0.215元,CAGR为179％。考虑到公司短期业绩的波动性,综合以上所述的观点,我们以2023年作为业绩标准,给予60倍的目标市盈率,对应目标市值为123.56亿元,目标价12.88元,对应7.4％的下行空间,当前股票交易于63倍2023年市盈率。首次覆盖给予公司"中性"评级。
风险
新冠疫情进一步恶化,行业政策的变化使业务拓展不及预期,公司管理层人员变化,彩票和地产政策管控进一步加强。
[2021-12-29] 中体产业(600158):体育龙头深耕产业链,体彩及创新延伸业务助力成长-事件点评
■中信建投
事件
12月16日,由中体数科联合冬运中心共同发布的中国冰雪吉祥物"冰娃、雪娃"3D数字藏品已登陆支付宝平台,12月22日,中奥路跑与数科联手打造的首届北京马拉松纪念奖牌和徽章3D数字版上线。
简评
年内业绩受疫情影响较大,体育运营及体彩贡献主要创收
公司年内营收及业绩仍受到疫情导致部分赛事取消、彩票业务合同签署、优化地产业务等影响。分业务营收看,上半年房地产业务营收9865.70万元,同比降68.79％,主要系加大向本体体育产业转型,逐步优化房地产业务所致;体育业务营收1.58亿元,同比增50％,其中赛事、传播、空间板块业务逐步向好,营业收入和利润实现双增长;彩票业务营收1.55亿元,同比降55％,主要系本报告期内部分技术服务合同尚未签署,随着彩票的公益属性不断强化,体育彩票相关业务呈现盈利水平逐渐收窄趋势,2021年彩票发行和销售机构业务费支出预算数为43.58亿元,比2020年执行数下降4.1％,但公司体彩主要业务为2020年收购中体彩科技和中体彩印务后聚焦核心技术系统研发维护,热敏票、即开彩票印刷等业务,预计未来需求总体稳定。总体看体育业务占比37.4％,同比提升24.0pct,主业结构改善趋势明显。整体毛利率30.37％,降9.57pct,但体育业务中赛事管理及运营、体育场馆运营管理、休闲健身业务毛利率有较大幅提升。
体育产业链深耕,推出差异化数字藏品
公司深耕体育产业链及相关服务,全产业链协同能力较强,是国家体育总局唯一控股上市公司,目前主要业务包括赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台、标准认证等涉及到体育产业链各环节的多元化业务。近两年受疫情影响部分赛事延期或取消,年内公司与体育总局在较多领域合作以寻求新增长点,例如与冬季运动管理中心签署战略合作框架协议,与体育总局人力资源开发中心签署战略合作框架协议,与体育总局武术运动管理中心签署战略合作协议等。公司推出部分数字化藏品,将官方背书的赛事认知度与数字化藏品本身的特殊价值相结合将带来较好的收藏效应。由中体数科联合冬运中心共同发布的中国冰雪吉祥物"冰娃、雪娃"3D数字藏品已登陆支付宝平台,并且中奥路跑与数科联手打造的首届北京马拉松纪念奖牌和徽章3D数字版上线,取得优质销售效果。
投资建议:公司作为国家体育总局唯一控股的上市公司具有较强的背书效应,体育运营和管理业务以及彩票业务成为主要业绩贡献点,公司目前逐步向本体体育产业转型,不断迭代自身体育赛事运营、场馆运营等核心能力,同时依托在体育彩票核心技术和印务上的优势打开新的业绩增长点。公司与时俱进推出体育特色数字藏品,未来延伸业务也具备较大的发展潜力和空间。随着全民健身、高端体育赛事、冰雪运动等不断高速发展,公司核心竞争优势将逐步显现。
预计2021-2023年公司实现归母净利润0.50亿元、1.32亿元、1.89亿元,当前股价对应PE分别为262X、99X、69X,给予"增持"评级。
风险提示:疫情持续反复影响;大型赛道举办及发展不及预期;体育彩票相关政策及发展趋势的变化对行业整体规模的影响;赛事运营市场竞争等。
[2021-12-16] 中体产业(600158):中体入局数字藏品,首款冬奥藏品上线数秒售罄,强大体育资源结合数字藏品激发无限可能-事件点评
■天风证券
事件:12月16日,由中体数科联合冬运中心共同发布的中国冰雪吉祥物"冰娃、雪娃"3D数字藏品登陆支付宝平台,这是中体数科首款数字藏品落地项目,项目上线数秒全部售罄,数字藏品热度持续高涨。
点评:
中体数科联合冬运中心首次试水3D数字藏品。本次中体数科在支付宝平台发布了4款冬奥会吉祥物数字藏品,分别为"冰娃-冰壶"、"冰娃-短道速滑"、"冰娃-花样滑冰"和"雪娃-高山滑雪",四款产品均限售8000份,每个售价为19.9元,上线后数秒内全部售罄。我们长期看好在去中心化的元宇宙体系中,NFT有望作为价值承载物。我们认为,多数NFT项目不具备投资意义上稀缺性,整体享受的发展红利期有限,背后的经济生态更具持续性的项目,将具备更长远的发展。DAO加速走上前台,拓展了NFT的新场景,也为元宇宙中的NFT生态摸索了构建思路,近期纯数字藏品交易、虚拟地产发展迅猛,都标志着NFT应用探索深化,我们认为这一模式或是未来阶段的重要发展方向,值得重点关注。
公司作为国家体育总局控股的惟一一家上市公司,稀缺性体育资源及IP丰富,强大体育资源结合数字藏品未来有望激发无限可能。中体产业是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,布局体育全产业链。参考美国球星卡交易市场,行业龙头目前估值帕尼尼实体价值将达到30亿美元或更多,2022年作为体育大年,我们判断未来除了冬奥会外,公司有望在世界杯、亚运会、世俱杯等项目上持续激发体育资源潜能。
投资建议:
作为国内唯一布局体育全产业链的上市公司,公司拥有丰富的体育资源与完整的体育业务生态,随着近两年相关体育赛事的开办,我们持续看好公司丰富的体育资源在结合数字藏品后带来业绩放量。另外在完成资产重组后,彩票业务成为公司业绩新的增长点,助力公司更好地抓住政策红利落地与行业发展优化的契机,带来可持续增长。考虑到近期疫情反复因素对公司彩票及其他业务影响,我们调整公司2021-2023年盈利预测至0.8/1.2/1.8亿元(前值1.5/2.4/2.7亿元),维持"买入"评级。
风险提示:疫情影响风险,政策风险,赛事运营风险,经营风险,新项目
[2021-11-24] 中体产业(600158):体育资源积淀丰厚,始终植根产业发展-深度报告
■渤海证券
中体产业是国内最纯正的体育公司
公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,始终根植体育、聚焦体育产业。公司目前主要涵盖以下业务:赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等。
赛事业务是公司的核心竞争力所在
体育赛事活动组织、市场开发、体育营销业务是公司的核心业务,承担着公司体育产业的赛事内容输出任务,是公司在产业内最具竞争壁垒的环节。大型赛事活动的IP打造、市场开发、竞赛组织、运营服务、品牌价值是公司的核心优势。从经营数据上看,体育赛事管理及运营业务经营占中体产业全部营收的比例维持在20％左右,对公司营收及利润的影响较大。
投资评级与盈利预测
我们认为公司作为国家体育总局唯一一家A股上市公司,二十三年的发展积累了行业内丰厚的资源优势,多年来在体育产业的立体化布局和业务平台化的管理模式思路清晰,在体育赛事运营、体育经纪、体育综合体开发运营、体育彩票业务方面的树立了行业内的绝对优势。21年受疫情以及内部业务开发的周期影响,公司的业绩有所波动,但整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在稳步增强。在国内疫情控制保持稳中向好的前提下,预计2022年业绩将有所改善。综上所述,我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示
体育产业政策风险,公司业务开展不达预期,经营业务发生重大变化,地产行业持续低迷
[2021-11-01] 中体产业(600158):彩票业务收入确认延后,经营稳步发展-三季报点评
■渤海证券
投资要点:21年体育业务发展稳健21年前三季度公司实现营收7.07亿元,同比减少33.65％;实现归母净利润-3019.11万元,同比由盈转亏;实现基本每股收益-0.0315元。
彩票业务收入确认有所延后21年前三季度公司业绩下滑主要系本期彩票相关确认收入周期延后以及商品房销售收入同比减少所致,公司子公司中体彩科技有限公司于10月中标国家体育总局彩票心平台建设和技术服务合同,预计四季度彩票业务的收入将逐步确认。此外,疫情对线下赛事的影响以及公司21年商品房开发周期的扰动使公司前三季度整体营收和利润受到了一定程度的影响,我们预计2022年公司的这两项业务的表现将有所好转。
投资评级和盈利预测整体来看,2021年公司体育业务的部分线下端受到了疫情反复的一些影响,彩票业务收入确认延后与房地产业务开发周期的影响拖累了公司全年的业绩水平,但公司整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在稳步增强,在国内疫情控制保持稳中向好的前提下,预计2022年业绩将有所改善。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷,疫情控制导致体育赛事持续推迟。
[2021-09-01] 中体产业(600158):体育业务发展稳健,综合竞争力稳步提升-半年报点评
■渤海证券
21年体育业务发展稳健21年上半年公司实现营收4.34亿元,同比减少45.35％,实现归母净利润-3302.95万元。其中体育业务持续向好,上半年共实现营收约1.58亿元,同比增长50％,主要系赛事、传播、空间板块业务逐步向好所致。
彩票业务收入确认有所延后,体育业务稳步强化21年上半年公司业绩下滑主要系本期彩票相关确认收入周期延后以及商品房销售收入同比减少所致,预计下半年彩票业务的收入确认将逐步回归。业务结构来看,20年以来公司体育本体产业营业收入占比明显提高,赛事活动、体育空间运营、体育数字科技、体育认证与标准化等业务板块资源融合与合作持续增强。目前公司核心赛事运营、体育经纪业务、体育彩票的市场占有率仍保持较高水平,同时顺应数字科技、教育培训对体育产业格局的趋势性影响,加快探索数字体育、体育教培新型商业模式。
克服疫情影响,体育业务的整体竞争优势在稳步增强受疫情有所反复的影响,上半年赛事运营方面,公司完成2021北京半程马拉松等赛事;市场开发方面,在第十四届全国运动会、全国特殊奥林匹克运动会、晋江世界中学生运动会等大型赛事的市场开发工作取得了阶段性进展,冬奥特许经营项目已进入实质性执行阶段。票务服务板块,公司在积极扩大票务运营服务的经营范围和市占率,如公司运营的扬州世园会票务服务、十四运票务项目均在顺利开展中。体育传播业务上,公司在体育经纪及营销板块进一步加强中国国家队、体育明星的商业活动管理和开发,锁定具有市场潜力的运动员资源,同时运用新媒体渠道激活体育IP价值,打造体育垂直领域MCN机构,与国内国际赛事的营销服务形成资源整合,形成"体育+"创新模式;在全民健身市场方面,公司遵循体育产业全民健身政策指引,培育具有市场价值的IP项目,完成首届中华广场舞大赛总决赛运营工作。
教育培训业务方面,公司发挥体育资源优势,围绕体育职业教育、体育职业培训和体育技能培训等领域着手进行整体业务布局。响应健康中国、体育强国和体教融合等国家层面的政策,聚焦青少年、运动员和体育产业从业人员等群体,研发推广体育技能培训和体育职业培训等产品,加快构建公司体育教培业务的商业模式。体育彩票业务方面,公司旗下两家彩票公司稳妥推动生产线升级改造、新技术研发、传统票工艺创新研究等重点项目,在彩票印制业务、软件系统研发及运维业务、高效物流业务保持稳步增长。
线下体育空间平台方面,受疫情的影响,公司下属场馆各类大型赛事、体育活动、线下教育培训、日常开放等主营业务受到较大影响。报告期内公司克服疫情影响,举办国内国际赛事10余场,省市级赛事接近30场。此外,上半年公司新竞得的天津奥体中心滑冰馆、上海奉贤中体城、安徽宣城市体育中心等场馆投入运营。线上数字科技平台业务,公司自主研发体育场馆运营管理平台--"中体云馆一期"在江苏仪征综合体育馆试点上线,目前正进行产品二期三期的设计和开发,并陆续在安徽宣城等场馆进行推广实施,持续打造中体在智慧体育空间领域的核心竞争力。智慧赛事运营与服务方面,公司已和相关部门签署社区运动会的战略合作协议,规划设计全民健身服务平台及赛事安全管理平台等,助力全民健身和赛事安全监管。
体育认证业务方面,公司顺利承接全国体育标准化技术委员会设施设备分技术委员会秘书处工作。完成杭州亚运会、成都大运会、汕头亚青会等一批重要体育赛事场地检测验收项目签约和履约执行工作,促进了体育设施检测业务重点能力建设、市场占有率和业绩实力提升。目前公司的南通检测实验室已经正式投入运营,并已经与上海微谱、天津质检院签订战略合作协议,未来外检业务将会进一步扩展。
投资评级和盈利预测整体来看,我们彩票业务收入确认延后与房地产业务开发周期的扰动使公司上半年整体营收和利润受到了一定程度的影响,预计下半年彩票业务的收入将逐步回归;体育业务的部分线下端受到了疫情反复的一些影响,但整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在持续增强。综上,我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷,疫情控制导致体育赛事持续推迟。
[2021-08-18] 中体产业(600158):打通体育全产业链稳居行业龙头,并购注入彩票增长新动力-首次覆盖报告
■天风证券
背靠国家体育总局,布局体育全产业链中体产业是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,布局体育全产业链,主要业务包括赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等。2020年主营业务收入中:房地产占比约38％％,彩票相关占比约38赛事管理及运营占比约9。
把握行业增长优化之势,深耕体育服务与平台建设体育产业的市场需求与经济规模逐年增长,受政策多方面支持,具有较大发展潜力。体育产业链包括上游赛事资源、中游媒体传播、下游体育衍生产业,目前产业总值中体育衍生业务占比最高,随着相关政策的引导与居民体育消费的多元化,体育服务业占比有望不断提升。
公司业务线众多,涵盖产业核心价值链:赛事活动资源强大,专注头部IP开发运营;体育传播业务丰富,提供一站式中介服务;教育培训储备体育人才,健身平台助力全民健康。全民健身和新冠疫情背景下,国家重视体育服务综合体建设。公司将依托中体宁波项目的成功经验进行全国推广覆盖,在国家政策的支持下,体育小镇的建设也在不断推进,同时打造线上数字科技平台迎合"智慧体育"之势。
体育彩票:形成产业服务链条,建立可持续的优势2020年对中体彩科技、中体彩印务的重要收购助力公司完善彩票业务部署。
子公司北京英特达从事彩票终端机的销售与维护,中体彩科技提供体育彩票核心技术系统的研发运营维护,中体彩印务负责即开型体育彩票、电脑热敏票供应与体彩产品设计。
彩票带来盈利能力新增长,总体财务结构稳健2020年6月公司收购中体彩科技、中体彩印务后,彩票营业收入从19年的5781.83万元提高至74972.05万元;毛利率从19年的31.46％提高至近八年最高值59％。除2020年主要因并购下降外,公司资产负债率稳定保持合理水平,现金流状况良好。
投资建议:作为国内唯一布局体育全产业链的上市公司,公司拥有丰富的体育资源与完整的体育业务生态,在完成资产重组后,彩票业务成为公司业绩新的增长点,助力公司更好地抓住政策红利落地与行业发展优化的契机,带来可持续增长。随着近两年相关体育赛事的开办,综合预计2123年净利润分别为1.5亿、24亿、2.7亿,22年预计市值124亿,对应股价为13元。给予"买入"评级。
风险提示疫情影响风险,政策风险,赛事运营风险,经营风险,新项目未达预期
[2021-04-28] 中体产业(600158):建立业务集群优势,进入新一轮转型发展期-年报点评
■渤海证券
20年受疫情影响业绩有所下滑,21年逐步恢复
20年公司实现营收19.96亿元,同比减少11.03％,实现归母净利润5395万元,同比减少59.50％。公司20年营收及净利润下滑主要系疫情影响,线下端业务经营受到了一定程度的影响;21年一季度已经逐步进入了业务恢复期。
2020年建立了体育业务集群优势,业务矩阵更加立体公司在20年完成了重大资产重组,目前建立了体育业务的集群整体优势,以内容和运营为核心的转型升级战略。目前涵盖的业务主要包括:赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、现象体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等;其中公司在国内的赛事活动、体育彩票、体育场馆运营管理领域具有绝对的龙头地位。
分业务来看,公司持续进行业务灵活转型+优化在赛事活动方面,公司20年在疫情可控的大前提下进行线下赛事的灵活转型及复苏。一方面在线上端,公司策划、组织、实施了"全民健身、活力中国"群众性系列赛事活动,搭建了中体全民健身平台,为各地体育主管机构积极开展线上赛事活动,共计有50余家体育主管机构申报89项系列赛事活动,此外公司还在全国40余座城市发起举办"全民健身日"主题活动,共计160万人参与到线上线下的多种赛事活动和体育公益活动;另一方面在线下端,公司举办了2020南京马拉松暨全国马拉松锦标赛和广州马拉松赛。
体育传播业务方面,公司为中国银行、伊利、中国联通、丰田、宝洁等企业客户提供东京奥运会、北京冬奥会为核心事件的全面体育营销服务,打造奥运冠军天团直播、冰雪青年营、活力冬奥学院、线上奥林匹克日等主题公关活动,为2022年杭州亚运会组委提供市场开发咨询服务,并为杭州亚运会赞助商提供服务,整体的业务运作持续稳定、向好。
体育彩票业务方面,公司目前已形成了体彩软件服务、体彩终端设备硬销售及维护、体彩印刷及销售为一体的体彩产业服务链条。总体来看,公司的彩票业务市场表现优于预期,精益生产持续深化,降本增效成显著。线下体育空间平台方面,公司在城市体育综合体业务中以宁波项目运营经验为基础,积极向全国开拓布局,在信丰、扬州、上海奉贤开设相关运营公司;体育小镇业务方面统筹推进铜山体育小镇项目的规划、建设、运营等各项工作;大型公共体育场馆业务方面,公司深度探索业务转型,降本增效,成功承办了第三届武清体育文化节、九江第十三届运动会、包头徒步、佛山龙狮项目等活动,并完成对南京体育集团场馆运营有限公司的股权收购,中标天津奥体中心滑冰馆租赁项目、安徽宣城市体育中心运营管理项目。此外,公司20年成立中体数科公司,自主研发的体育场馆运营管理平台-中体云馆项目一期已在江苏仪征综合体育馆试点上线。公司认证及标准化业务获得国际篮球联合会(FIBA)颁发的实验室认证证书,成为国际篮联认可的第三方检测实验室。
21年公司进入新一轮战略转型发展期转型发展方面,2021年是公司重要的战略转型期,公司董事会提出了《中体产业集团"扬帆·奋斗"行动纲要(2021-2023)》,坚持经济效益与社会效益并重,以赛事活动、体育传播、教育培训和体育彩票四个板块为抓手,以线下体育空间平台和线上数字科技平台为基础,打造品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询为关键四个关键点,加速公司整体体育业务矩阵的转型升级,努力占据各个赛道的领先位置。
投资评级和盈利预测整体来看,我们认为20年公司线下的赛事、场馆运营等业务均受到了疫情的影响,预计21年公司整体业务的经营将陆续回归正轨,继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,21年公司进入新一轮转型发展期,其未来在体育业务布局的潜力将被持续挖掘和释放。我们继续给予公司"增持"的投资评级,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷,疫情控制导致体育赛事持续推迟。
[2020-08-25] 中体产业(600158):中体产业公司将获得互联网销售彩票牌照传闻不实
■上海证券报
中体产业发布股票交易异动公告，近日公司注意到有市场传闻称，公司将获得互联网销售彩票牌照。前述传闻为不实传闻。公司表示，近年来，国家有关部门多次联合清理整顿擅自利用互联网销售彩票行为，坚决禁止擅自利用互联网销售彩票的行为，严肃查处企业或个人违法违规网络售彩等行为。公司至今未开展或申请利用互联网销售彩票。公司不存在应披露而未披露的信息。
[2020-08-18] 中体产业(600158):三连板中体产业子公司未接到新区关于数字货币的相关通知或安排
■证券时报
连续三日涨停的中体产业(600158)8月18日晚间发布股价异动公告，公司近日关注到媒体有关数字人民币的报道，公司下属子公司中体倍力加盟店雄安市民服务中心店位于雄安新区内，该店至今未接到新区关于数字货币的相关通知或安排。此外，国家体育总局体育基金管理中心对于中体产业公司股票交易异常波动的征询函回复称，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项，不存在应披露而未披露的重大信息。
[2020-04-29] 中体产业(600158):中体产业重组事项获得证监会核准批复
■上海证券报
中体产业公告，公司于2020年4月29日收到中国证监会核发的《关于核准中体产业集团股份有限公司向华体集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的决定》，公司该重组事项获得证监会核准批文。
[2020-04-27] 中体产业(600158):中体产业2019年净利润同比增长17%,拟10派0.35元
■中国证券报
中体产业(600158)4月27日晚间披露的2019年度报告显示，公司全年实现营业收入15.24亿元，同比增长5.11 %;实现归属于上市公司股东净利润9824.47万元，同比增长17.09%。公司拟每10股派发现金红利 0.35 元(含税)。
报告期内，公司承接了国家体育总局“全民健身平台”的建设与运营工作。构建起“政府引导、社会支持、群众参与”的全民健身大格局。公司作为2019年“第七届世界军人运动会”市场开发商业实施主体，开创了综合性运动会市场开发的“中体模式”。随着“中体模式”的成功实践，公司成功签约了“第十四届全国运动会市场开发服务项目”，成为2021年第十四届全运会独家市场开发服务商。
公司为北京冬奥组委和杭州亚组委提供市场开发总体方案等服务。作为为北京、天津地区2020年冬奥会和冬残奥会特许经营计划特许零售商，公司冬奥特许销售进入预热阶段，确定了销售模式和销售渠道等商业模式。公司继续服务2022年杭州亚运会，报告期内中标成为杭州亚组委票务咨询服务商，进一步为杭州亚运会市场开发和赞助商提供全面服务。
此外，公司重大资产重组项目已获得中国证监会并购重组委审核有条件通过。本次上市公司购买的标的资产中，中体彩科技主要从事中国体育彩票核心技术系统的研发和运营维护;中体彩印务主营业务包括中国体育彩票电脑热敏票的生产印制、即开型体育彩票印刷以及即开型体育彩票市场运营与销售系统运营维护;两家公司属于体育彩票服务的上游板块。国体认证公司与华安认证公司的主营业务属于体育标准化服务和认证检测相关行业。长期来看，本次交易有助于延长公司产业链和增加盈利点，有助于公司进一步拓展发展空间，提升未来的盈利能力和可持续发展能力。
2020年将是中体产业持续打造核心竞争力的关键一年。公司将继续秉持成为“体育产业资源的整合者、规则的制定者和产业平台的搭建者”的战略定位，进一步加快在优质体育上游资源的布局，挖掘、打造一批具备品牌效应和市场价值的优质项目和赛事活动。
[2020-03-19] 中体产业(600158):中体产业重组事项获有条件通过,20日复牌
■中国证券报
3月19日晚间，中体产业（600158）公告，中国证监会上市公司并购重组委对中体产业发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核，公司本次重组事项获得有条件通过。至此，中体产业股权分置改革时资产注入承诺问题获得重大进展。
通过本次重大资产重组，中体产业将取得中体彩科技发展有限公司、中体彩印务技术有限公司、北京国体世纪质量认证中心有限公司及北京华安联合认证检测中心有限公司控股权，中体产业将获得注入中国体育彩票核心技术系统的研发和运营维护、电脑热敏票的生产印制、即开型体育彩票印刷、市场运营和销售系统运营维护、体育用品和服务的认证及检测等相关领域的优质资产。本次重组交易完成后上市公司不仅从业务规模与范围上有所扩大，盈利能力亦有较大提高。
中体产业表示，公司一直以引领体育产业发展、成为中国体育产业国家队和行业标杆为目标，努力成为资源的整合者、规则的制定者和产业平台的搭建者。本次重组对中体产业来说意义非凡，注入优质资产，有利于进一步完善公司体育产业链，实现大股东国家体育总局国有经营性资产保值增值的同时，切实保护并提高了投资者尤其是中小投资者的权益。
[2020-03-18] 中体产业(600158):中体产业重组事项上会,19日停牌
■上海证券报
中体产业公告，中国证监会并购重组委定于2020年3月19日召开工作会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司股票3月19日停牌。
[2020-03-13] 中体产业(600158):中体产业重组事项3月19日上会
■证券时报
证监会13日消息，并购重组委定于3月19日审核中体产业(600158)发行股份购买资产事项。中体产业此次重组拟收购中体彩科技51%股权、中体彩印务30%股权、国体认证62%股权以及华安认证100%股权。
[2020-01-22] 中体产业(600158):中体产业再度推进重组,老问题依然待解
■证券时报
近年来，中体产业(600158)一直在推进重大资产重组事项，其拟通过发行股份及支付现金的方式，购买中体彩科技、中体彩印务等公司股权，将彩票类业务注入上市公司。
2019年6月，中体产业重大资产重组事项被证监会否决，但中体产业并未放弃，公司表示，拟在修改、补充完善交易方案后，重新提交证监会审核。
近日，中体产业公布了调整后的交易方案。证券时报记者注意到，调整后的方案仅对重组标的资产作价、业绩承诺时间等进行了少许调整，此前导致中体产业重组被否的关联交易、资产权属不清晰等“老问题”依然存在。
再度推进重组
2018年12月7日，中体产业公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权以及国体认证62%股权，并通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权，此次交易标的资产作价约10.8亿元。
2019年6月26日，证监会上市公司并购重组审核委员会开会审议，中体产业此次发行股份购买资产未获通过。主要原因是，并购重组委认为，中体产业此次重组交易标的部分资产权属不清晰，交易完成后将增加上市公司关联交易。
重组被否后不久，中体产业就公告称，将结合实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后将重新提交证监会审核。
2019年11月13日，中体产业公告称，公司协同交易对方及中介机构，对并购重组委对公司本次重组的审核意见进行了认真研究与落实，进一步修改、补充完善了交易方案及相关申报材料，拟重新提交证监会审核，中体产业正式开始二度重组进程。
随后，中体产业于2019年12月27日公告，财政部已出具同意函，原则同意中体产业资产重组调整方案。调整后的重组方案已于2020年1月14日公布，相比此前的方案，调整后的方案最显著的变化在于交易价格。
调整前，中体彩科技等标的资产作价10.8亿元，其中中体产业以股份和现金分别支付5.5亿元、5.3亿元;调整后，中体彩科技等标的资产作价10.57亿元，其中股份支付、现金支付对价分别为5.37亿元、5.2亿元。
交易价格变更后，中体产业原计划发行股份支付对价的数量也由7191.8万股减少至7021.2万股;募集配套资金金额从不超过5.5亿元变更为不超过5.37亿元。
除此之外，新的重组方案还对部分标的的利润补偿期间、利润承诺数额进行了调整，但这主要是因为第二次重组时间发生变化，相应对利润补偿期间等作出顺延调整，未涉及根本性调整。
老问题依然存在
或许是考虑到资产权属、关联交易问题曾导致公司重组被否，在推进二次重组之前，中体产业发布了一份公告，说明其对此前未通过并购重组委审核事项的落实情况。
对于交易完成后将增加上市公司关联交易的问题，中体产业称，交易完成后，上市公司备考口径2018年度关联销售规模占总营收的比例为22.72%，未超过30%;且中体彩科技、中体彩印务与国家体育彩票中心之间的关联交易定价具有公允性。
中体产业还表示，国家体育彩票中心持有中体彩科技、中体彩印务股权，具有体育彩票行业历史沿革及现实管理的必要性，且为体育产业市场化改革进程中的阶段性安排。
中体产业由此得出结论：由于我国体育彩票行业的特点及历史原因，中体彩科技、中体彩印务与国家体育彩票中心的关联交易将在一定时期内持续存在，因此其关联交易具有必要性、定价公允，不存在通过关联交易损害上市公司及投资者利益的情形。
实际上，这与中体产业首次推进重组时的回复差别不大。2019年5月，中体产业回复证监会对公司重组的一次反馈意见，其主要结论即中体彩科技、中体彩印务关联交易具有必要性，定价具有公允性。但显然，中体产业的说法并未打消并购重组委的疑虑。
对于并购重组委质疑的部分资产权属不清晰问题，中体产业也进行了回应。
该问题主要涉及评估报告账面列示的位于北京市朝阳区的一栋综合楼，该综合楼土地使用权证、房屋所有权证证载权利人均为中体彩科技，但在财政部的相关文件中，该房产产权应归国家体育总局体育彩票管理中心所有。
中体产业在公告中分析了该综合楼的产权变更背景，并指出该综合楼目前已经开始办理产权变更手续，这与中体产业此前的回复也基本相同。
而关键问题在于，目前该资产产权变更方案和报告仍在体育总局和财政部审批中，且审批时间较长，其最终权属仍未能落定，资产权属不清晰问题，依然可能成为中体产业重组再次上会时的“绊脚石”。
[2019-12-27] 中体产业(600158):中体产业重大资产重组获得财政部批复
■证券时报
中体产业(600158)12月27日晚间公告，重大资产重组获得财政部批复，原则同意公司的资产重组调整方案。根据调整方案，公司拟发行股份及支付现金购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权，拟支付现金购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权。标的资产作价10.57亿元。
[2019-11-12] 中体产业(600158):中体产业拟斥资逾10亿元购买四家公司股权
■中国证券报
11月12日晚间，中体产业(600158)发布公告，中体产业拟通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权，拟通过支付现金的方式购买中体彩印30%股权和华安认证100%股权，上述标的资产作价共10.57亿元。
此外，公司同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过5.37亿元。此次募集配套资金扣除发行费用后的净额拟用于支付本次重组的现金对价及中介机构费用。
公告显示，中体彩科技主要从事中国体育彩票核心技术系统的研发和运营维护。中体彩印务主营业务包括中国体育彩票电脑热敏票的生产印制、即开型体育彩票印刷以及即开型体育彩票市场运营与销售系统运营维护。国体认证主营业务为体育用品认证及认证衍生服务。华安认证主要从事第三方体育设施检测服务、体育服务认证及公共技术服务。
公告称，本次交易完成后，随着标的资产注入公司，公司将扩大体育产业布局，从体育全产业链发展向打造体育产业价值链转变，提升在体育类业务板块的服务能力，实现主营业务协同发展，有助于公司进一步拓展发展空间，提升公司未来的盈利能力和可持续发展能力。
中体产业表示，本次交易将有利于提升公司可持续经营能力和抗风险能力，为公司的持续盈利提供新动力。
[2019-11-04] 中体产业(600158):收入有所波动,北马四季度确认增厚业绩-三季报点评
■渤海证券
事件:2019年前三季度公司实现营业收入6.56亿元,同比减少11.32％；归属于上市公司股东的净利润3270.66万元,同比减少26.24％,基本每股收益0.0388元,同比减少26.24％。
投资要点:体育地产业务和赛事收入确认有所下滑,四季度相对稳健前三季度公司业绩下滑主要系体育地产业务和赛事业务确认收入同比减少所致。报告期内公司的主要体育地产项目宁波中体SPORT城于6月份正式开业,使体育地产业务收入相较于去年同期有所下滑,此外；同时收入占比相对较重的北京马拉松于11月3日起跑,比去年的9月16日有所延后,导致今年前三季度的收入同比下滑。因此整体看公司在四季度收入应该存在相对增长,北马的举办将使全年业绩保持相对平稳的水平。
未来看点仍在于重组继续推进公司目前最大的看点在于继续推进体育彩票服务、体育标准服务和认证检测领域四家公司的股权收购。我们认为公司此举一方面将完善公司业务版图、实现公司作为国内体育产业标杆公司的战略目标；另一方面也表明公司管理层干事创业敢担当的决心和信心,是我们看好公司中长期发展的核心逻辑,若收购完成也将进一步平滑公司业绩的稳定性。
投资评级和盈利预测我们认为公司在体育赛事运营、市场开发、体育综合体开发运营等业务的资源优势处于持续释放周期,中期内受益于未来三年的大赛密集举办而获得业绩支撑。我们继续给予公司"增持"的投资评级,预计公司2019-2021年EPS分别为0.14、0.20和0.26元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷。
[2019-10-30] 中体产业(600158):体育产业快速发展,中体产业坐拥风口徘徊不前
■证券时报
中体产业是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司，作为一家拥有显赫背景的体育企业，中体产业在多年的发展中，获得了来自其大股东国家体育总局基金管理中心(以下称“基金中心”)诸多业务方面的支持。
基金中心曾表示，自2006年以来，中心积极协调履行资产注入承诺，为此曾邀请中体产业高管共赴外地考察从事健身路径生产的国有企业，探讨将其注入中体产业事项;同时还对另一家以体育旅游为主业的国有企业注入中体产业进行论证。
虽然这条路最终并未走通，但中体产业还是获得了来自基金中心实质性的帮助。自2006年以来，基金中心将奥运会门票代理权、赛事承办权、奥林匹克标志使用权授权给了中体产业。
基金中心这些举措，对中体产业如今的业务结构产生巨大影响。
目前，中体产业的主要收入来源中，赛事运营及组织、奥运会及军运会等门票代理销售、“奥林匹克花园”房产开发等主要业务板块均离不开基金中心的支持。
不过，即便有了基金中心提供的诸多帮助，中体产业体育业务收入也并未明显增长，近年来中体产业体育业务占总收入的比重还出现了下滑。
徘徊不前的“龙头”
2018年，中体产业实现营业收入14.5亿元，同比增长33%;归属于上市公司股东的净利润8391万元，同比增长44%。虽然这已经是中体产业近年来财务表现相对较好的一年，但其收入规模仅与七年前的2011年相当。
在中体产业2018年收入中，来自体育板块的收入为5.61亿元，仅占总收入的38.7%，这是自2015年以来，中体产业体育板块收入占总收入的比重连续第三年下降。2015年~2017年，中体产业体育业务占总收入的比重分别为64%、42.5%、40%。
2019年上半年，中体产业营业收入为4.43亿元，同比减少21%;归属于上市公司股东的净利润2273万元，同比减少12%;在其收入中，体育业务占总收入的比重继续下滑至34.5%。
从细分业务来看，与2015年相比，中体产业体育健身、赛事管理及运营、体育彩票相关业务收入均出现下滑，仅体育场馆运营管理以及经纪业务收入相对有所增长。
实际上，近年来，我国体育产业快速发展。国家体育总局以及国家统计局公布的数据显示，从2014年到2017年，中国体育产业总规模从1.35万亿元增长到2.2万亿元，到2018年总规模已接近翻番，而中体产业似乎并未在行业增长中受益。
以健身业务为例，早在2001年，中体产业就组建了中体倍力健身俱乐部，进入健身业务领域，此后健身板块逐渐发展成为公司业务的一大亮点。在此前发布的定期报告中，中体产业曾表示，公司在健身服务行业地位突出，具有较强的竞争优势和行业影响力。
不过，近年来，由于市场竞争激烈、商业模式和经营管理理念陈旧等因素影响，中体产业健身业务经营艰难。
数据显示，截至2018年12月31日，中体产业直接投资的直营健身俱乐部共7家。2016年至2018年，中体产业直营健身俱乐部营业收入分别为3633万元、3682万元、4495万元;净利润分别为-845万元、-2142万元、-1084万元，持续亏损。
2019年上半年，中体产业来自休闲健身业务的收入仅1011万元，同比减少近50%，且仍处于亏损状态。目前中体产业健身业务开始向健身培训转型，并关闭了部分健身俱乐部，防止亏损进一步扩大。
中体产业体育业务的发展为何与体育市场脱节?具有多年体育赛事运营经验的蒋文对证券时报记者表示，这实际上是国内体育产业的普遍现象。
蒋文认为，国内体育产业的确有较大的发展空间，但与国外相比，国内体育产业目前市场化、商业化远远不够，许多细分领域依赖的是政府的政策引导和扶持，而市场反响并不大，所以做纯粹的体育业务很难给企业创造良好收益。
以中体产业重要业务马拉松赛事运营为例，蒋文认为，目前马拉松的火热并不是市场需求，而是地方政策扶持的结果。目前国内马拉松赛事虽然众多，但除顶尖赛事外，盈利的并不多，大多数还处于亏损状态，依赖各类补贴。这也意味着，体育赛事运营很难支撑企业发展，想要依靠获取其他城市赛事举办权、扩大收入规模的方法行不通。
还得靠周边业务
实际上，作为以体育为主业的企业，中体产业上市多年来一直强调将根植体育、聚焦体育产业。但从中体产业近年来在资本市场透露的各类信息来看，其在体育业务市场开拓上的投入并不多。
以2018年为例，中体产业各项费用中，最大部分为管理费用，达1.45亿元;而其销售费用仅5670万元，其中直接用于推广宣传的费用仅为1467万元。
2009年，中体产业曾筹划一次非公开发行，拟募集资金总额为11.36亿元，但此次募集资金主要用于其多地奥林匹克花园地产项目开发及补充流动资金，只有少数资金拟用于中体健身俱乐部连锁项目拓展。而在2018年，中体产业拟通过配套融资收购资产，标的所属的体育彩票业务并非真正意义上的体育产业。
“目前国内体育企业纯粹依靠体育业务挣钱的很少，大多数企业主要依赖的是周边业务。”据蒋文介绍，目前国内体育企业主要收入和利润来源包括三类，即体育项目教育培训、体育场馆运营以及最重要的体育地产。
在A股上市公司中，莱茵体育目前主要依靠的就是房地产业务。而多年来支撑中体产业发展的，也主要是以房地产业务为代表的非体育业务。
中体产业地产业务主要是在各地开发的“奥林匹克花园”项目。2015年~2019年上半年，房地产业务占中体产业总收入的比重节节攀升。2016年、2017年，房地产业务占中体产业总收入的比重约为49%，到了2018年这一比例增至52%。
2019年上半年，中体产业地产业务收入为2.52亿元，占公司总收入的58%。如果将工程设计及施工带来的近3000万元收入也算上，中体产业此类业务收入占比将超过63%。
虽然一直以来中体产业都不愿意被称为房地产公司，在各类公告中，中体产业不断强调自身地产业务的体育属性;但从目前的业务占比来看，房地产确实是中体产业最重要的支撑性业务。
“体育场馆加上地产，那就是城市未来的商业中心，所以企业也愿意把地产业务和体育概念结合起来做。”蒋文表示，纯体育业务的利润率太低，而且还有70%以上的概率会亏损，所以很多企业只是把体育业务当作工具，而通过周边业务来盈利。
除地产业务外，中体产业还有一部分利润来源于其联营企业中国航空服务有限公司，这在中体产业定期报告中较少提及。
中航服主要从事国内国际航空客运机票销售代理、国内外酒店预订等业务，其主要服务对象为国家部委及各级政府机关、事业单位、社会团体等，中体产业全资子公司中体竞赛管理有限公司持有中航服47.74%的股份。
2018年，中航服实现营业收入2.06 亿元，同比下降26%;净利润 9246万元，同比增长83%，中航服是中体产业2018年利润增长的主要来源。
“中体产业属于特例，毕竟能获得很多资源，至少能活下去，但大多数体育企业就没那么幸运了。”蒋文认为，体育产业是一个具有很大前景的产业，在当前的现状下，行业参与者需要顺应国家政策和大方向，抓住机遇，但体育市场不能永远依靠政策扶持，从业者也应更多地探索市场化和商业化。
[2019-10-30] 中体产业(600158):重组一波三折,中体产业变道体彩业务道阻且长
■证券时报
近期，体育产业迎来了不少利好政策，比如前不久发布的《体育强国建设纲要》提出，要加大体育科技创新力度，全力打造现代智能体育产业体系等。
作为一家有着二十多年历史的老牌体育公司，国家体育总局旗下唯一一家上市公司，中体产业(600158)在该文件发布后被多家券商看好。不过，多年来，有着显赫背景并坐拥丰厚体育资源的中体产业，一直面临做不大体育产业的窘境，而其重组更是一波三折。
失败的重组
中体产业是国家体育总局控股的唯一一家上市公司，由国家体育总局基金管理中心、彩票中心、装备中心和中华全国体育基金会等共同发起组建，公司于1998年3月在上交所主板上市。不过，中体产业近年来在资本市场引起关注，靠的不是优秀的业绩，而是该公司一波三折的重组进程。
2018年12月7日，中体产业公告，拟通过发行股份及支付现金方式购买中体彩科技51%股权以及国体认证62%股权，并通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权。
此次交易标的资产作价约10.8亿元，其中公司以股份和现金分别支付5.5亿元、5.3亿元。中体产业同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，总额不超过5.5亿元。
2019年6月26日，证监会上市公司并购重组审核委员会开会审议，中体产业此次发行股份购买资产未获通过。这是中体产业在资产重组上遭遇的又一次失利。
时间回到2006年底，中体产业进行股权分置改革时，大股东国家体育总局基金管理中心(以下称“基金中心”)承诺，将可提供的优质资产尽可能优先注入中体产业。
然而，由于旗下缺乏优质资产，基金中心一直未能履行承诺。正因如此，2016年11月和2017年5月，基金中心两次拟通过协议方式，转让所持中体产业全部股权，但两次均因未能产生符合条件的意向受让方而宣告失败。
此后，中体产业第二大股东，同属国家体育总局的华体集团代替基金中心履行资产注入承诺。正是在华体集团成为承诺人后，中体产业开始了对中体彩科技等4家公司的重组。
证监会发布的公告显示，中体产业此次发行股份购买资产不通过的原因为：标的部分资产权属不清晰，交易完成后将增加上市公司关联交易，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条和第四十三条的规定。
虽然此次重组未获通过，但是中体产业并未放弃。重组被否后不久，中体产业就公告称，将结合实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后重新提交证监会审核。
困难重重
中体产业称，继续推进重组，一是为了妥善解决公司股权分置改革时的承诺，另一方面也是为了让公司相关产业布局得到进一步改善，进而实现公司发展成为体育行业标杆企业的目标。
然而，中体产业此次重组中，交易标的存在部分资产权属不清晰以及关联交易问题，尤其是关联交易问题，颇为棘手。
资料显示，此次交易的4家公司中，体量较大的为中体彩科技、中体彩印务两家公司。
中体彩科技主要从事体育彩票核心技术系统研发和运营维护，为国家体育总局彩票管理中心提供专业技术服务等。中体彩科技的实控人为国家体育总局，中体产业第二大股东华体集团持有中体彩科技33%的股份。
中体彩印务主要从事中国体育彩票电脑热敏票的生产印刷、即开型体育彩票印刷等业务。中体彩印务股东中体彩科技、华体集团以及国家体育总局体育彩票管理中心分别持股40%、30%、30%。
此次交易完成后，将导致中体产业合并范围扩大，并新增关联交易。在此前的反馈意见中，证监会曾要求中体产业补充披露标的盈利能力是否对关联交易存在重大依赖，以及进一步披露交易完成后确保关联交易合规性和公允性的具体措施等。
中体产业在回复中披露，中体彩科技是国家体育彩票中心发行管理技术服务的唯一提供商;国家体育彩票中心同时是中体彩印务销售即开型体育彩票的唯一客户。
2016年~2018年，中体彩科技销售商品、提供劳务的关联交易占营业收入的比重分别为89.5%、90.7%、91.1%;同一时期，中体彩印务关联交易销售金额占营业收入的比重分别为35.3%、49.6%、54.5%。
显然，两家公司尤其是中体彩科技对于关联交易构成依赖。不过中体产业强调，两家公司具有完整的业务体系及独立经营能力，能够独立运营，关联交易均具有真实商业背景且定价公允。
证券时报记者注意到，中体产业拟实施重组的4家标的公司近期并未发生任何股权变动，由于体育彩票发行、管理、技术的特殊性，在股权不做变更的情况下，这种关联交易几乎不可避免。
一位资深市场人士对证券时报记者表示，关联交易讲究必要、规范和公允，如果关联交易确实无法避免，公司只能尽可能地规范关联交易，如承诺对关联交易的程序、定价等履行决策流程，及时进行信息披露等。
实际上，中体产业在回复证监会反馈意见时对关联交易的必要性和公允性进行了分析，并承诺将规范关联交易，但似乎并未奏效。
标的持续盈利能力存疑
除关联交易之外，需要注意的是，中体产业此次收购的初衷是注入优质资产，改善盈利能力，这一切都建立在标的未来能取得良好收益的基础上。
然而，资料显示，作为此次交易核心标的，中体彩科技2018年净利润为5086万元，较2017年的5978万元出现了明显下滑;而中体彩印务2018年净利润较2017年虽然有所增长，但其营业收入增幅几乎为零。
作为体育彩票技术、印刷方面的供应商，中体彩科技、中体彩印务的收入和利润与当年体育彩票的销售额、体育彩票的印刷量有直接关系。
由于俄罗斯世界杯举办等因素影响，2018年实际上已经是体育彩票销售行情较好的一年，进入2019年以来，体育彩票的销售额呈现出不断下滑的趋势。
财政部公布的数据显示，2019年上半年，全国累计销售彩票2125.96亿元，同比下降13.3%;其中体育彩票销售额1148.39亿元，同比下降14.7%，降幅高于福利彩票。而2019年8月份全国体育彩票机构销售194.76亿元，同比减少45.57亿元，下降19.0%，继续下滑。
证券时报记者走访多家体育彩票销售门店，店主均表示今年体彩销售额出现了明显下滑。一位店主对记者表示，2018年体彩销售虽然出现大幅增长，但主要是因为世界杯带动竞猜销售，同时税费政策上有一些优惠，而今年年初监管层加强了高频快开游戏和竞猜游戏的市场监管，对市场的影响也很快显现了。该店主认为，未来在政策层面上若无变化，体彩销售下滑趋势很可能会延续。
坎坷的体彩业务尝试
实际上，作为一家体育产业公司，近年来，中体产业一直在谋求将体育彩票业务装进上市公司体系。在此之前，中体产业在彩票业务上已经进行了一次尝试。
2012年7月，中体产业公告，以9000万元的价格收购北京英特达系统技术有限公司45%的股权。以收益法计算，中体产业收购英特达评估增值率超过200%。
中体产业高溢价收购英特达，同样是为了拓展包括体育彩票在内的新业务。当时的公告显示，英特达自1998年成立以来，已经成为国内领先的体育彩票销售终端机的供应商，在体育彩票销售终端机市场占有较大份额。
在2012年年报中，中体产业表示，体育彩票业务是公司新进入的一个业务板块，收购英特达是公司进军体育彩票业务的里程碑。2012年中国体育彩票销售额突破千亿大关，随着体育彩票销售额的不断增加，体育彩票业务必将是公司新的盈利增长点。
2014年，在天津上市公司集体接待日上，中体产业时任董秘段越清表示，公司将密切关注政策动向，力争获得彩票电话和彩票互联网投注运营服务许可，另一方面，公司正在积极开展筹备工作，做好相关技术储备。
不过，多年过去，中体产业依靠英特达拓展彩票业务的计划进展并不顺利。英特达非但没有成为公司的盈利增长点，反而陷入亏损。2018年，英特达亏损697万元，中体产业因此计提减值准备超过2000万元;2019年上半年，英特达再次发生500多万元的亏损，亏损幅度有扩大的趋势。
中体产业称，英特达亏损的主要原因是由于财政紧缩，各省体彩中心传统终端机采购预算减少，年度采购总量与预期差异较大;另外因市场恶意竞争，其他供应商低价中标抢占市场份额等，影响了英特达的业绩。
相比英特达，中体彩科技与中体彩印务的客户虽然更为稳定，但体彩销售收入下降的大环境下，行业相关企业的收入和利润无疑将直接受到影响。中体彩科技与中体彩印务后期是否能达到中体产业的期望，也存在较大悬念。
[2019-10-30] 中体产业(600158):中体产业前三季度实现净利润3271万元,不断完善体育产业版图
■中国证券报
10月30日晚间，中体产业(600158)披露2019年三季报。报告显示，前三季度公司实现营业收入6.56亿元，归属上市公司净利润3271万元。截至2019年9月30日，中体产业资产总额为42.92亿元，归属于上市公司净资产为17.06亿元。
报告期内，第七届世界军人运动会完美落幕，公司作为军运会市场开发商业实施主体，完成了市场开发顶层设计、赞助招商、特许经营、门票销售等工作;6月启动的“全民健身平台”项目取得了阶段性成果;成为2021年第十四届全国运动会市场开发独家服务商，兼顾创新招商、特许经营、票务及市场推广等业务内容。
军运会完美收官 全民健身助推市场活力
在刚落幕的军运会中，中国人民解放军体育代表团在赛事中位居金牌榜和奖牌榜第一，共获得133枚金牌、64枚银牌、42枚铜牌。各国军人运动员以顽强的毅力挑战极限、攀越新高，共打破7项世界纪录、85项国际军体纪录。中体产业圆满完成军运会独家市场开发运营服务工作。
另一方面，中体产业运营的“全民健身平台”项目已在全国范围内进行了三轮“全民健身 活力中国”系列赛事公开征集工作，广泛吸纳社会其他优质体育资源，充分发挥平台的资源聚合功能。全民健身平台将征集群众喜闻乐见的60余个体育项目、数百场群众体育赛事。与此同时，涵盖国家全民健身赛事活动、体育锻炼标准、运动水平等级标准、国民体质监测情况等丰富内容。国家体育总局李建明副局长对该项目进展情况进行了高度评价，他强调，全民健身信息平台内容庞大，要进一步明确平台定位，保有特色，建成全国顶尖、权威的体育赛事综合平台。中体产业董事长兼总裁王卫东表示，全民健身平台建设将更好地融入到老百姓的生活中，成为服务好群众、服务好政府、服务好市场的权威平台。
公司作为第十四届全国运动会市场开发独家服务商，将协助陕西十四运会筹委会完成特许信息管理系统、特许防伪信息查询系统的建设，制定“十四运会市场开发”等顶层设计方案，吸取综合性运动会市场开发实践经验，制定标准化流程与规范，开创国内国际综合运动会可复制、可扩张的市场开发商业模式。
四季度收益可期 资产重组继续推进
四季度，中体产业承办、实施的“北京马拉松”“环中国国际公路自行车赛”“全民健身 活力中国”系列赛事活动，北京冬奥会及东京奥运会营销全案服务，“第十四届全国运动会”市场开发服务以及体育空间内容与运营项目将陆续获得稳定的收益。
同时，公司在经营理念上的创新意识和创新思维有所提升，在持续开发新赛事项目同时，继续推进“体育+”的跨界融合，在体育时尚、体育科技、智能体育、运动休闲小镇、体育产业园区等细分领域积极布局，不断探索与公司战略定位契合的新业务。
中体产业还将继续推进重大资产重组工作，即体育彩票服务、体育标准服务和认证检测领域四家公司的股权收购项目。市场机构普遍认为，公司此举一方面将完善公司业务版图、实现公司作为国内体育产业标杆公司的战略目标;另一方面也表明公司管理层干事创业敢担当的决心和信心，看好公司中长期业务发展。
公司将根据证监会并购重组委的审核意见，结合实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后重新提交证监会审核。
[2019-10-09] 中体产业(600158):中体产业武汉军运会纪念品销售正在有序开展中
■证券时报
中体产业(600158)10月9日在互动平台透露，武汉军运会开幕在即，京东武汉军运会纪念品商铺的销售正在有序开展中。
[2019-09-02] 中体产业(600158):体育业务稳步增长,下半年业绩将持续释放
■渤海证券
事件:
2019年上半年公司实现营业收入约4.43亿元,同比下滑20.84％；实现归母净利润2272.54万元,同比下滑11.51％；实现每股收益0.0269元,同比下滑11.51％。
投资要点:
体育业务继续稳步增长,赛事等细分业务表现亮眼报告期内公司的亮点在于体育业务继续保持稳健增长-上半年公司体育板块营收同比增长19％,持续成为公司业绩的重要增长点。目前公司根植体育、聚焦体育、成为体育产业资源整合者、规则的制定者和产业平台的搭建者的战略目标已经初现成效,在体育赛事、体育空间内容与运营、全民健身、体育营销与市场开发业务方面均有亮眼表现,体育产业+多种行业资源的业务模式开始发挥拉动效应,是产业内的绝对龙头公司。
体育业务:赛事管理运营、市场开发、场馆运营三箭齐发
赛事运营业务将在下半年释放业绩。在赛事管理及运营业务方面,报告期内营收849.78万元,同比增长69.79％,毛利率为-48.74％,主要系公司上半年举办北京半程马拉松、环秦岭自行车赛使营收大幅增长,同时公司下半年将要运营的北马、武马和广马三大核心赛事的先期投入小幅增长所致。下半年将是公司赛事运营业务的业绩释放窗口期,我们认为公司全年的赛事运营业务有望保持稳步增长的趋势；此外公司中标2019年全民健身赛活动运营机构遴选项目将积累更为深厚的产业资源。
体育赛事市场开发、营销与体育经纪业务将是公司中期的重要业绩增长点。公司已经囊括包括2019世界军人运动会的市场开发商业实施主体、2019奥林匹克日全国独家运营商、2021全运会独家市场开发服务商、2022北京冬奥会和冬残奥会北京地区特许经营计划特许零售商(并正在应征天津地区)、2022杭州亚运会亚组委票务咨询服务商等诸多重大项目,是未来三年体育赛事大潮的最大受益者。
场馆运营的规模化复制模式开启。报告期内公司的体育场馆运营业务实现营收8812万元,同比增长39.14％,发展势头也十分良好。上半年公司运营的中体·SPORTS城正式开业运营,目前客流量表现优异；同时这种综合体可规模化复制的特质也开始逐步显现--公司已经与仪征市签署枣林湾休闲特色小镇合作协议,有望在后续陆续释放业绩。此外公司在体育场馆运营方面也持续加大各类演出供给,为场馆运营业务提供坚实的内容基础。
投资评级和盈利预测
我们认为公司19年在体育赛事运营、市场开发、体育综合体开发运营等业务的资源优势已经开始释放,下半年重要赛事的陆续落地将释放主要业绩,使全年业绩保持稳步的增长趋势。中期看公司整体业务也将借助未来三年的大赛密集举办而获得持续支撑,使业绩的增长韧性强。我们继续给予公司"增持"的投资评级,不考虑公司重组通过的前提下,预计公司2019-2021年EPS分别为0.14、0.20和0.26元/股,建议投资者保持持续关注。
风险提示
体育产业政策风险,公司业务开展不达预期,经营业务发生重大变化,地产行业持续低迷。
[2019-08-30] 中体产业(600158):立体布局体育产业,打造行业标杆
■国泰君安
投资要点:
11.首次覆盖,给予中性评级,目标价10.40元。预计2019/2020/2021年EPS分别为0.13元、0.15元和0.18元,增速分别为29％、20％和15％。公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,体育板块各方面均有涉及,大体育具备广阔的发展空间,一旦后续资产重组完成,将大幅增强行业在体育产业的领先地位。由于体育产业的高成长性和公司在体育产业的标杆作用,公司理应享有比产业地产更高的估值溢价,预计对应2019年合理PE为80倍,对应目标价10.40元。
12.房地产业务是公司收入来源的重要组成部分,预计能在相当的一段时期内为公司提供业绩支撑。公司2018年营业收入中近一半来自于房地产业务,公司房地产业务储备较为充分,在现有销售水平下,能够维持公司未来3-5年的销售。地产业务为公司在体育方向的转型和探索提供坚实的业绩支撑。
13.公司在体育板块具备明显的竞争优势,未来有望继续扩大这一优势,巩固领先地位。公司管理运营业务均是品牌赛事,如马拉松、自行车赛等,赛事IP价值显著,；而且积极参加国内外大型综合运动会的市场开发工作,包括北京冬奥会、世界军人运动会的市场开发均取得阶段性成果,在国内体育赛事市场开发、体育经纪领域保持领先份额。
14.积极推进重大资产重组,拟注入两家彩票公司、两家认证公司,进一步增强公司在体育彩票服务、体育标准化服务和认证检测方面的竞争力。公司仍将积极推进重大资产重组的工作,如果重组能够顺利推进,将有助于延长上市公司产业链并增加盈利点。
15.风险提示:资产重组进度低于预期
[2019-08-09] 中体产业(600158):外延并购打开增长空间,资源稀缺构筑竞争壁垒
■川财证券
国内最早以发展体育产业为主体的上市公司公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,20年来一直聚焦体育产业。未来,公司将以成为中国体育产业国家队和行业标杆为目标,聚合体育产业"头部资源",优化业务布局,打造"体育+多种行业资源"的业务模式。
彩票业务:推进重大资产重组,提升彩票业务竞争力公司正在推进收购的中体彩科技和中体彩印务的主营业务属于体育彩票服务的上游和中游板块,在体育彩票领域具有较强的竞争优势,其中中体彩是可以提供体育彩票发行管理平台及乐透型体育彩票产品专用的唯一技术服务商。未来若顺利完成收购,公司不仅将切入彩票产业链的上游,扩大自身在彩票行业和体育产业的业务布局、综合服务能力和体育业务竞争力,还有助于上市公司进一步拓展发展空间,提升上市公司未来的盈利能力和可持续发展能力。
体育服务:行业进入加速期,资源禀赋优势显著伴随着我国体育产业的快速发展,体育服务业有望受益于行业的稳定增长和产业结构的改善在近年来实现高速发展。目前,公司依托于股东的资源支持和自身多年的运营经验,与多个体育组织机构保持着长期的合作关系,并成功服务于多项知名赛事和优秀运动团队及运动员,具有全面的体育IP商业化能力。
体育空间:以内容与运营为核心竞争力围绕着体育空间的开发,公司将以内容和运营为核心,搭建平台模式,通过前期策划、定位、规划以及后期体育产业导入,带动公共场馆、体育小镇、体育综合体、体育公园、体育产业园区等发展业态,促进公司整体业务的转型升级,实现"体育消费+优质IP"与体育空间的最佳融合。
首次覆盖予以"增持"评级,建议持续关注重大资产重组事项进展暂不考虑重组事项,预计公司2019-2021年营业收入为16.41、19.15、21.55亿元,归属于母公司股东的净利润分别为1.06、1.46、1.96亿元,EPS为0.13、0.17、0.23元/股,对应PE为74、54、40倍。我们看好公司彩票业务在资产重组后的竞争力和自身丰富的上游体育IP资源,首次覆盖予以"增持"评级。
风险提示:资产重组项目推进不及预期；我国体育产业发展不及预期等
[2019-07-16] 中体产业(600158):中体产业继续推进发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
中体产业公告，7月15日，公司收到中国证监会《关于不予核准中体产业集团股份有限公司向华体集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的决定》。公司董事会于2019年7月16日召开了第七届董事会2019年第六次临时会议，审议通过《关于继续推进公司本次重大资产重组事项的议案》，同意继续推进本次交易。根据中国证监会并购重组委的审核意见，公司将结合公司实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料。待相关工作完成后重新提交中国证监会审核，并及时履行信息披露义务。
[2019-07-16] 中体产业(600158):中体产业董事会决定继续推进重组事项
■中国证券报
7月16日晚间，中体产业(600158)发布公告，公司15日收到证监会关于不予核准公司向华体集团等发行股份购买资产并募集配套资金的决定。鉴于此次重组一方面为妥善解决公司股权分置改革时承诺的问题，另一方面为进一步完善公司相关产业布局，进而实现公司发展成为体育行业标杆企业的目标，提高国家体育总局经营性资产证券化率水平，从而实现国家体育总局国有经营性资产的保值增值，经公司董事会审慎研究，决定继续推进此次重组。
公告显示，经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）上市公司并购重组审核委员会于2019年6月26日召开的2019年第25次并购重组委会议审核，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项（以下简称“本次重组”）未能获得通过。
中体产业表示，公司董事会于2019年7月16日召开了第七届董事会2019年第六次临时会议，审议通过了《关于继续推进公司本次重大资产重组事项的议案》（简称《议案》）。公司独立董事对上述事项发表了独立意见，认为公司董事会经审定决定继续推进本次交易，符合中国证监会相关规定，符合公司战略发展及经营需要，不存在损害全体股东特别是中小股东利益的情形；相关关联董事回避表决，本次董事会召开、表决程序合法。公司监事会于2019年7月16日召开第七届监事会2019年第三次临时会议，审议通过《议案》，同意继续推进本次交易。
根据重组方案，中体产业拟通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权，拟通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权，同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过5.5亿元。根据评估，上市公司本次拟购买的资产交易金额11亿元。
公司16日表示，根据中国证监会并购重组委的审核意见，本公司将结合公司实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后重新提交中国证监会审核。
[2019-06-26] 中体产业(600158):中体产业重组事项未获证监会通过,27日复牌
■上海证券报
中体产业公告，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获证监会并购重组委通过，公司股票6月27日起复牌。
[2019-06-25] 中体产业(600158):中体产业重组事项将上会,26日停牌
■上海证券报
中体产业公告，证监会并购重组委定于6月26日召开工作会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司股票自6月26日起停牌。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-01-07] 中体产业(600158):体育产业资源整合与平台搭建者
■中金公司
投资亮点
首次覆盖中体产业(600158)给予中性评级,目标价12.88元,对应2023年PE估值倍数60。理由如下:体育产业规模5万亿元,政策利好行业扩张。体育产业的发展利国利民,近年来体育产业对经济增长的贡献度不断提升,已经成为助力国民经济增长的重要引擎,"十四五"体育发展规划中,明确指出要在2025年前将体育产业总规模提升到5万亿元、体育增加值占比提升到2％、居民体育消费总规模超过2.8万亿元的发展目标,我们认为将使现有3万亿元的体育产业规模得到进一步的扩容。
国资背景:国家体育总局唯一一家A股上市公司。当前我国体育行业发展离不开政府参与,中体产业由国家体育总局实际控制,公司拥有更为丰富的体育行业资源,利于体育业务长期发展。
产业链优势:公司布局覆盖体育产业核心价值链。目前主要涵盖的业务有:赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等细分板块。公司依托在体育产业各领域的互补优势和协同效应,形成业务集群优势,促进业务的转型升级,受益体育产业的成长。
业绩波动担忧:由于我国体育产业仍处于初期的发展阶段,释放改革红利需要过程和时间;同时,我们认为公司在各个细分赛道未形成较深的护城河,而新冠疫情对于线下体育业务的影响仍未消除,房地产和彩票业务的政策变化都将对公司的业务造成影响。
我们与市场的最大不同?我们认为彩票业务受制于国家政策的高度管制,业绩存在高度不确定性,我们更关注公司其他体育业务的发展,同时也对公司体育业务的中长期发展更具信心。
潜在催化剂:随着2022年北京冬奥会临近,可能存在体育主题性投资机会。
盈利预测与估值
我们预计公司21/22/23年EPS分别为0.028元、0.095元和0.215元,CAGR为179％。考虑到公司短期业绩的波动性,综合以上所述的观点,我们以2023年作为业绩标准,给予60倍的目标市盈率,对应目标市值为123.56亿元,目标价12.88元,对应7.4％的下行空间,当前股票交易于63倍2023年市盈率。首次覆盖给予公司"中性"评级。
风险
新冠疫情进一步恶化,行业政策的变化使业务拓展不及预期,公司管理层人员变化,彩票和地产政策管控进一步加强。
[2021-12-29] 中体产业(600158):体育龙头深耕产业链,体彩及创新延伸业务助力成长-事件点评
■中信建投
事件
12月16日,由中体数科联合冬运中心共同发布的中国冰雪吉祥物"冰娃、雪娃"3D数字藏品已登陆支付宝平台,12月22日,中奥路跑与数科联手打造的首届北京马拉松纪念奖牌和徽章3D数字版上线。
简评
年内业绩受疫情影响较大,体育运营及体彩贡献主要创收
公司年内营收及业绩仍受到疫情导致部分赛事取消、彩票业务合同签署、优化地产业务等影响。分业务营收看,上半年房地产业务营收9865.70万元,同比降68.79％,主要系加大向本体体育产业转型,逐步优化房地产业务所致;体育业务营收1.58亿元,同比增50％,其中赛事、传播、空间板块业务逐步向好,营业收入和利润实现双增长;彩票业务营收1.55亿元,同比降55％,主要系本报告期内部分技术服务合同尚未签署,随着彩票的公益属性不断强化,体育彩票相关业务呈现盈利水平逐渐收窄趋势,2021年彩票发行和销售机构业务费支出预算数为43.58亿元,比2020年执行数下降4.1％,但公司体彩主要业务为2020年收购中体彩科技和中体彩印务后聚焦核心技术系统研发维护,热敏票、即开彩票印刷等业务,预计未来需求总体稳定。总体看体育业务占比37.4％,同比提升24.0pct,主业结构改善趋势明显。整体毛利率30.37％,降9.57pct,但体育业务中赛事管理及运营、体育场馆运营管理、休闲健身业务毛利率有较大幅提升。
体育产业链深耕,推出差异化数字藏品
公司深耕体育产业链及相关服务,全产业链协同能力较强,是国家体育总局唯一控股上市公司,目前主要业务包括赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台、标准认证等涉及到体育产业链各环节的多元化业务。近两年受疫情影响部分赛事延期或取消,年内公司与体育总局在较多领域合作以寻求新增长点,例如与冬季运动管理中心签署战略合作框架协议,与体育总局人力资源开发中心签署战略合作框架协议,与体育总局武术运动管理中心签署战略合作协议等。公司推出部分数字化藏品,将官方背书的赛事认知度与数字化藏品本身的特殊价值相结合将带来较好的收藏效应。由中体数科联合冬运中心共同发布的中国冰雪吉祥物"冰娃、雪娃"3D数字藏品已登陆支付宝平台,并且中奥路跑与数科联手打造的首届北京马拉松纪念奖牌和徽章3D数字版上线,取得优质销售效果。
投资建议:公司作为国家体育总局唯一控股的上市公司具有较强的背书效应,体育运营和管理业务以及彩票业务成为主要业绩贡献点,公司目前逐步向本体体育产业转型,不断迭代自身体育赛事运营、场馆运营等核心能力,同时依托在体育彩票核心技术和印务上的优势打开新的业绩增长点。公司与时俱进推出体育特色数字藏品,未来延伸业务也具备较大的发展潜力和空间。随着全民健身、高端体育赛事、冰雪运动等不断高速发展,公司核心竞争优势将逐步显现。
预计2021-2023年公司实现归母净利润0.50亿元、1.32亿元、1.89亿元,当前股价对应PE分别为262X、99X、69X,给予"增持"评级。
风险提示:疫情持续反复影响;大型赛道举办及发展不及预期;体育彩票相关政策及发展趋势的变化对行业整体规模的影响;赛事运营市场竞争等。
[2021-12-16] 中体产业(600158):中体入局数字藏品,首款冬奥藏品上线数秒售罄,强大体育资源结合数字藏品激发无限可能-事件点评
■天风证券
事件:12月16日,由中体数科联合冬运中心共同发布的中国冰雪吉祥物"冰娃、雪娃"3D数字藏品登陆支付宝平台,这是中体数科首款数字藏品落地项目,项目上线数秒全部售罄,数字藏品热度持续高涨。
点评:
中体数科联合冬运中心首次试水3D数字藏品。本次中体数科在支付宝平台发布了4款冬奥会吉祥物数字藏品,分别为"冰娃-冰壶"、"冰娃-短道速滑"、"冰娃-花样滑冰"和"雪娃-高山滑雪",四款产品均限售8000份,每个售价为19.9元,上线后数秒内全部售罄。我们长期看好在去中心化的元宇宙体系中,NFT有望作为价值承载物。我们认为,多数NFT项目不具备投资意义上稀缺性,整体享受的发展红利期有限,背后的经济生态更具持续性的项目,将具备更长远的发展。DAO加速走上前台,拓展了NFT的新场景,也为元宇宙中的NFT生态摸索了构建思路,近期纯数字藏品交易、虚拟地产发展迅猛,都标志着NFT应用探索深化,我们认为这一模式或是未来阶段的重要发展方向,值得重点关注。
公司作为国家体育总局控股的惟一一家上市公司,稀缺性体育资源及IP丰富,强大体育资源结合数字藏品未来有望激发无限可能。中体产业是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,布局体育全产业链。参考美国球星卡交易市场,行业龙头目前估值帕尼尼实体价值将达到30亿美元或更多,2022年作为体育大年,我们判断未来除了冬奥会外,公司有望在世界杯、亚运会、世俱杯等项目上持续激发体育资源潜能。
投资建议:
作为国内唯一布局体育全产业链的上市公司,公司拥有丰富的体育资源与完整的体育业务生态,随着近两年相关体育赛事的开办,我们持续看好公司丰富的体育资源在结合数字藏品后带来业绩放量。另外在完成资产重组后,彩票业务成为公司业绩新的增长点,助力公司更好地抓住政策红利落地与行业发展优化的契机,带来可持续增长。考虑到近期疫情反复因素对公司彩票及其他业务影响,我们调整公司2021-2023年盈利预测至0.8/1.2/1.8亿元(前值1.5/2.4/2.7亿元),维持"买入"评级。
风险提示:疫情影响风险,政策风险,赛事运营风险,经营风险,新项目
[2021-11-24] 中体产业(600158):体育资源积淀丰厚,始终植根产业发展-深度报告
■渤海证券
中体产业是国内最纯正的体育公司
公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,始终根植体育、聚焦体育产业。公司目前主要涵盖以下业务:赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等。
赛事业务是公司的核心竞争力所在
体育赛事活动组织、市场开发、体育营销业务是公司的核心业务,承担着公司体育产业的赛事内容输出任务,是公司在产业内最具竞争壁垒的环节。大型赛事活动的IP打造、市场开发、竞赛组织、运营服务、品牌价值是公司的核心优势。从经营数据上看,体育赛事管理及运营业务经营占中体产业全部营收的比例维持在20％左右,对公司营收及利润的影响较大。
投资评级与盈利预测
我们认为公司作为国家体育总局唯一一家A股上市公司,二十三年的发展积累了行业内丰厚的资源优势,多年来在体育产业的立体化布局和业务平台化的管理模式思路清晰,在体育赛事运营、体育经纪、体育综合体开发运营、体育彩票业务方面的树立了行业内的绝对优势。21年受疫情以及内部业务开发的周期影响,公司的业绩有所波动,但整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在稳步增强。在国内疫情控制保持稳中向好的前提下,预计2022年业绩将有所改善。综上所述,我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示
体育产业政策风险,公司业务开展不达预期,经营业务发生重大变化,地产行业持续低迷
[2021-11-01] 中体产业(600158):彩票业务收入确认延后,经营稳步发展-三季报点评
■渤海证券
投资要点:21年体育业务发展稳健21年前三季度公司实现营收7.07亿元,同比减少33.65％;实现归母净利润-3019.11万元,同比由盈转亏;实现基本每股收益-0.0315元。
彩票业务收入确认有所延后21年前三季度公司业绩下滑主要系本期彩票相关确认收入周期延后以及商品房销售收入同比减少所致,公司子公司中体彩科技有限公司于10月中标国家体育总局彩票心平台建设和技术服务合同,预计四季度彩票业务的收入将逐步确认。此外,疫情对线下赛事的影响以及公司21年商品房开发周期的扰动使公司前三季度整体营收和利润受到了一定程度的影响,我们预计2022年公司的这两项业务的表现将有所好转。
投资评级和盈利预测整体来看,2021年公司体育业务的部分线下端受到了疫情反复的一些影响,彩票业务收入确认延后与房地产业务开发周期的影响拖累了公司全年的业绩水平,但公司整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在稳步增强,在国内疫情控制保持稳中向好的前提下,预计2022年业绩将有所改善。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷,疫情控制导致体育赛事持续推迟。
[2021-09-01] 中体产业(600158):体育业务发展稳健,综合竞争力稳步提升-半年报点评
■渤海证券
21年体育业务发展稳健21年上半年公司实现营收4.34亿元,同比减少45.35％,实现归母净利润-3302.95万元。其中体育业务持续向好,上半年共实现营收约1.58亿元,同比增长50％,主要系赛事、传播、空间板块业务逐步向好所致。
彩票业务收入确认有所延后,体育业务稳步强化21年上半年公司业绩下滑主要系本期彩票相关确认收入周期延后以及商品房销售收入同比减少所致,预计下半年彩票业务的收入确认将逐步回归。业务结构来看,20年以来公司体育本体产业营业收入占比明显提高,赛事活动、体育空间运营、体育数字科技、体育认证与标准化等业务板块资源融合与合作持续增强。目前公司核心赛事运营、体育经纪业务、体育彩票的市场占有率仍保持较高水平,同时顺应数字科技、教育培训对体育产业格局的趋势性影响,加快探索数字体育、体育教培新型商业模式。
克服疫情影响,体育业务的整体竞争优势在稳步增强受疫情有所反复的影响,上半年赛事运营方面,公司完成2021北京半程马拉松等赛事;市场开发方面,在第十四届全国运动会、全国特殊奥林匹克运动会、晋江世界中学生运动会等大型赛事的市场开发工作取得了阶段性进展,冬奥特许经营项目已进入实质性执行阶段。票务服务板块,公司在积极扩大票务运营服务的经营范围和市占率,如公司运营的扬州世园会票务服务、十四运票务项目均在顺利开展中。体育传播业务上,公司在体育经纪及营销板块进一步加强中国国家队、体育明星的商业活动管理和开发,锁定具有市场潜力的运动员资源,同时运用新媒体渠道激活体育IP价值,打造体育垂直领域MCN机构,与国内国际赛事的营销服务形成资源整合,形成"体育+"创新模式;在全民健身市场方面,公司遵循体育产业全民健身政策指引,培育具有市场价值的IP项目,完成首届中华广场舞大赛总决赛运营工作。
教育培训业务方面,公司发挥体育资源优势,围绕体育职业教育、体育职业培训和体育技能培训等领域着手进行整体业务布局。响应健康中国、体育强国和体教融合等国家层面的政策,聚焦青少年、运动员和体育产业从业人员等群体,研发推广体育技能培训和体育职业培训等产品,加快构建公司体育教培业务的商业模式。体育彩票业务方面,公司旗下两家彩票公司稳妥推动生产线升级改造、新技术研发、传统票工艺创新研究等重点项目,在彩票印制业务、软件系统研发及运维业务、高效物流业务保持稳步增长。
线下体育空间平台方面,受疫情的影响,公司下属场馆各类大型赛事、体育活动、线下教育培训、日常开放等主营业务受到较大影响。报告期内公司克服疫情影响,举办国内国际赛事10余场,省市级赛事接近30场。此外,上半年公司新竞得的天津奥体中心滑冰馆、上海奉贤中体城、安徽宣城市体育中心等场馆投入运营。线上数字科技平台业务,公司自主研发体育场馆运营管理平台--"中体云馆一期"在江苏仪征综合体育馆试点上线,目前正进行产品二期三期的设计和开发,并陆续在安徽宣城等场馆进行推广实施,持续打造中体在智慧体育空间领域的核心竞争力。智慧赛事运营与服务方面,公司已和相关部门签署社区运动会的战略合作协议,规划设计全民健身服务平台及赛事安全管理平台等,助力全民健身和赛事安全监管。
体育认证业务方面,公司顺利承接全国体育标准化技术委员会设施设备分技术委员会秘书处工作。完成杭州亚运会、成都大运会、汕头亚青会等一批重要体育赛事场地检测验收项目签约和履约执行工作,促进了体育设施检测业务重点能力建设、市场占有率和业绩实力提升。目前公司的南通检测实验室已经正式投入运营,并已经与上海微谱、天津质检院签订战略合作协议,未来外检业务将会进一步扩展。
投资评级和盈利预测整体来看,我们彩票业务收入确认延后与房地产业务开发周期的扰动使公司上半年整体营收和利润受到了一定程度的影响,预计下半年彩票业务的收入将逐步回归;体育业务的部分线下端受到了疫情反复的一些影响,但整体的经营仍然保持稳步发展的趋势,在整个行业内的相对竞争力在持续增强。综上,我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放;继续给予公司"增持"的投资评级,暂维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷,疫情控制导致体育赛事持续推迟。
[2021-08-18] 中体产业(600158):打通体育全产业链稳居行业龙头,并购注入彩票增长新动力-首次覆盖报告
■天风证券
背靠国家体育总局,布局体育全产业链中体产业是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,布局体育全产业链,主要业务包括赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、线下体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等。2020年主营业务收入中:房地产占比约38％％,彩票相关占比约38赛事管理及运营占比约9。
把握行业增长优化之势,深耕体育服务与平台建设体育产业的市场需求与经济规模逐年增长,受政策多方面支持,具有较大发展潜力。体育产业链包括上游赛事资源、中游媒体传播、下游体育衍生产业,目前产业总值中体育衍生业务占比最高,随着相关政策的引导与居民体育消费的多元化,体育服务业占比有望不断提升。
公司业务线众多,涵盖产业核心价值链:赛事活动资源强大,专注头部IP开发运营;体育传播业务丰富,提供一站式中介服务;教育培训储备体育人才,健身平台助力全民健康。全民健身和新冠疫情背景下,国家重视体育服务综合体建设。公司将依托中体宁波项目的成功经验进行全国推广覆盖,在国家政策的支持下,体育小镇的建设也在不断推进,同时打造线上数字科技平台迎合"智慧体育"之势。
体育彩票:形成产业服务链条,建立可持续的优势2020年对中体彩科技、中体彩印务的重要收购助力公司完善彩票业务部署。
子公司北京英特达从事彩票终端机的销售与维护,中体彩科技提供体育彩票核心技术系统的研发运营维护,中体彩印务负责即开型体育彩票、电脑热敏票供应与体彩产品设计。
彩票带来盈利能力新增长,总体财务结构稳健2020年6月公司收购中体彩科技、中体彩印务后,彩票营业收入从19年的5781.83万元提高至74972.05万元;毛利率从19年的31.46％提高至近八年最高值59％。除2020年主要因并购下降外,公司资产负债率稳定保持合理水平,现金流状况良好。
投资建议:作为国内唯一布局体育全产业链的上市公司,公司拥有丰富的体育资源与完整的体育业务生态,在完成资产重组后,彩票业务成为公司业绩新的增长点,助力公司更好地抓住政策红利落地与行业发展优化的契机,带来可持续增长。随着近两年相关体育赛事的开办,综合预计2123年净利润分别为1.5亿、24亿、2.7亿,22年预计市值124亿,对应股价为13元。给予"买入"评级。
风险提示疫情影响风险,政策风险,赛事运营风险,经营风险,新项目未达预期
[2021-04-28] 中体产业(600158):建立业务集群优势,进入新一轮转型发展期-年报点评
■渤海证券
20年受疫情影响业绩有所下滑,21年逐步恢复
20年公司实现营收19.96亿元,同比减少11.03％,实现归母净利润5395万元,同比减少59.50％。公司20年营收及净利润下滑主要系疫情影响,线下端业务经营受到了一定程度的影响;21年一季度已经逐步进入了业务恢复期。
2020年建立了体育业务集群优势,业务矩阵更加立体公司在20年完成了重大资产重组,目前建立了体育业务的集群整体优势,以内容和运营为核心的转型升级战略。目前涵盖的业务主要包括:赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、现象体育空间平台、线上数字科技平台,以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等;其中公司在国内的赛事活动、体育彩票、体育场馆运营管理领域具有绝对的龙头地位。
分业务来看,公司持续进行业务灵活转型+优化在赛事活动方面,公司20年在疫情可控的大前提下进行线下赛事的灵活转型及复苏。一方面在线上端,公司策划、组织、实施了"全民健身、活力中国"群众性系列赛事活动,搭建了中体全民健身平台,为各地体育主管机构积极开展线上赛事活动,共计有50余家体育主管机构申报89项系列赛事活动,此外公司还在全国40余座城市发起举办"全民健身日"主题活动,共计160万人参与到线上线下的多种赛事活动和体育公益活动;另一方面在线下端,公司举办了2020南京马拉松暨全国马拉松锦标赛和广州马拉松赛。
体育传播业务方面,公司为中国银行、伊利、中国联通、丰田、宝洁等企业客户提供东京奥运会、北京冬奥会为核心事件的全面体育营销服务,打造奥运冠军天团直播、冰雪青年营、活力冬奥学院、线上奥林匹克日等主题公关活动,为2022年杭州亚运会组委提供市场开发咨询服务,并为杭州亚运会赞助商提供服务,整体的业务运作持续稳定、向好。
体育彩票业务方面,公司目前已形成了体彩软件服务、体彩终端设备硬销售及维护、体彩印刷及销售为一体的体彩产业服务链条。总体来看,公司的彩票业务市场表现优于预期,精益生产持续深化,降本增效成显著。线下体育空间平台方面,公司在城市体育综合体业务中以宁波项目运营经验为基础,积极向全国开拓布局,在信丰、扬州、上海奉贤开设相关运营公司;体育小镇业务方面统筹推进铜山体育小镇项目的规划、建设、运营等各项工作;大型公共体育场馆业务方面,公司深度探索业务转型,降本增效,成功承办了第三届武清体育文化节、九江第十三届运动会、包头徒步、佛山龙狮项目等活动,并完成对南京体育集团场馆运营有限公司的股权收购,中标天津奥体中心滑冰馆租赁项目、安徽宣城市体育中心运营管理项目。此外,公司20年成立中体数科公司,自主研发的体育场馆运营管理平台-中体云馆项目一期已在江苏仪征综合体育馆试点上线。公司认证及标准化业务获得国际篮球联合会(FIBA)颁发的实验室认证证书,成为国际篮联认可的第三方检测实验室。
21年公司进入新一轮战略转型发展期转型发展方面,2021年是公司重要的战略转型期,公司董事会提出了《中体产业集团"扬帆·奋斗"行动纲要(2021-2023)》,坚持经济效益与社会效益并重,以赛事活动、体育传播、教育培训和体育彩票四个板块为抓手,以线下体育空间平台和线上数字科技平台为基础,打造品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询为关键四个关键点,加速公司整体体育业务矩阵的转型升级,努力占据各个赛道的领先位置。
投资评级和盈利预测整体来看,我们认为20年公司线下的赛事、场馆运营等业务均受到了疫情的影响,预计21年公司整体业务的经营将陆续回归正轨,继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力,21年公司进入新一轮转型发展期,其未来在体育业务布局的潜力将被持续挖掘和释放。我们继续给予公司"增持"的投资评级,预计公司2021-2023年EPS分别为0.08、0.12和0.14元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷,疫情控制导致体育赛事持续推迟。
[2020-08-25] 中体产业(600158):中体产业公司将获得互联网销售彩票牌照传闻不实
■上海证券报
中体产业发布股票交易异动公告，近日公司注意到有市场传闻称，公司将获得互联网销售彩票牌照。前述传闻为不实传闻。公司表示，近年来，国家有关部门多次联合清理整顿擅自利用互联网销售彩票行为，坚决禁止擅自利用互联网销售彩票的行为，严肃查处企业或个人违法违规网络售彩等行为。公司至今未开展或申请利用互联网销售彩票。公司不存在应披露而未披露的信息。
[2020-08-18] 中体产业(600158):三连板中体产业子公司未接到新区关于数字货币的相关通知或安排
■证券时报
连续三日涨停的中体产业(600158)8月18日晚间发布股价异动公告，公司近日关注到媒体有关数字人民币的报道，公司下属子公司中体倍力加盟店雄安市民服务中心店位于雄安新区内，该店至今未接到新区关于数字货币的相关通知或安排。此外，国家体育总局体育基金管理中心对于中体产业公司股票交易异常波动的征询函回复称，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项，不存在应披露而未披露的重大信息。
[2020-04-29] 中体产业(600158):中体产业重组事项获得证监会核准批复
■上海证券报
中体产业公告，公司于2020年4月29日收到中国证监会核发的《关于核准中体产业集团股份有限公司向华体集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的决定》，公司该重组事项获得证监会核准批文。
[2020-04-27] 中体产业(600158):中体产业2019年净利润同比增长17%,拟10派0.35元
■中国证券报
中体产业(600158)4月27日晚间披露的2019年度报告显示，公司全年实现营业收入15.24亿元，同比增长5.11 %;实现归属于上市公司股东净利润9824.47万元，同比增长17.09%。公司拟每10股派发现金红利 0.35 元(含税)。
报告期内，公司承接了国家体育总局“全民健身平台”的建设与运营工作。构建起“政府引导、社会支持、群众参与”的全民健身大格局。公司作为2019年“第七届世界军人运动会”市场开发商业实施主体，开创了综合性运动会市场开发的“中体模式”。随着“中体模式”的成功实践，公司成功签约了“第十四届全国运动会市场开发服务项目”，成为2021年第十四届全运会独家市场开发服务商。
公司为北京冬奥组委和杭州亚组委提供市场开发总体方案等服务。作为为北京、天津地区2020年冬奥会和冬残奥会特许经营计划特许零售商，公司冬奥特许销售进入预热阶段，确定了销售模式和销售渠道等商业模式。公司继续服务2022年杭州亚运会，报告期内中标成为杭州亚组委票务咨询服务商，进一步为杭州亚运会市场开发和赞助商提供全面服务。
此外，公司重大资产重组项目已获得中国证监会并购重组委审核有条件通过。本次上市公司购买的标的资产中，中体彩科技主要从事中国体育彩票核心技术系统的研发和运营维护;中体彩印务主营业务包括中国体育彩票电脑热敏票的生产印制、即开型体育彩票印刷以及即开型体育彩票市场运营与销售系统运营维护;两家公司属于体育彩票服务的上游板块。国体认证公司与华安认证公司的主营业务属于体育标准化服务和认证检测相关行业。长期来看，本次交易有助于延长公司产业链和增加盈利点，有助于公司进一步拓展发展空间，提升未来的盈利能力和可持续发展能力。
2020年将是中体产业持续打造核心竞争力的关键一年。公司将继续秉持成为“体育产业资源的整合者、规则的制定者和产业平台的搭建者”的战略定位，进一步加快在优质体育上游资源的布局，挖掘、打造一批具备品牌效应和市场价值的优质项目和赛事活动。
[2020-03-19] 中体产业(600158):中体产业重组事项获有条件通过,20日复牌
■中国证券报
3月19日晚间，中体产业（600158）公告，中国证监会上市公司并购重组委对中体产业发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核，公司本次重组事项获得有条件通过。至此，中体产业股权分置改革时资产注入承诺问题获得重大进展。
通过本次重大资产重组，中体产业将取得中体彩科技发展有限公司、中体彩印务技术有限公司、北京国体世纪质量认证中心有限公司及北京华安联合认证检测中心有限公司控股权，中体产业将获得注入中国体育彩票核心技术系统的研发和运营维护、电脑热敏票的生产印制、即开型体育彩票印刷、市场运营和销售系统运营维护、体育用品和服务的认证及检测等相关领域的优质资产。本次重组交易完成后上市公司不仅从业务规模与范围上有所扩大，盈利能力亦有较大提高。
中体产业表示，公司一直以引领体育产业发展、成为中国体育产业国家队和行业标杆为目标，努力成为资源的整合者、规则的制定者和产业平台的搭建者。本次重组对中体产业来说意义非凡，注入优质资产，有利于进一步完善公司体育产业链，实现大股东国家体育总局国有经营性资产保值增值的同时，切实保护并提高了投资者尤其是中小投资者的权益。
[2020-03-18] 中体产业(600158):中体产业重组事项上会,19日停牌
■上海证券报
中体产业公告，中国证监会并购重组委定于2020年3月19日召开工作会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司股票3月19日停牌。
[2020-03-13] 中体产业(600158):中体产业重组事项3月19日上会
■证券时报
证监会13日消息，并购重组委定于3月19日审核中体产业(600158)发行股份购买资产事项。中体产业此次重组拟收购中体彩科技51%股权、中体彩印务30%股权、国体认证62%股权以及华安认证100%股权。
[2020-01-22] 中体产业(600158):中体产业再度推进重组,老问题依然待解
■证券时报
近年来，中体产业(600158)一直在推进重大资产重组事项，其拟通过发行股份及支付现金的方式，购买中体彩科技、中体彩印务等公司股权，将彩票类业务注入上市公司。
2019年6月，中体产业重大资产重组事项被证监会否决，但中体产业并未放弃，公司表示，拟在修改、补充完善交易方案后，重新提交证监会审核。
近日，中体产业公布了调整后的交易方案。证券时报记者注意到，调整后的方案仅对重组标的资产作价、业绩承诺时间等进行了少许调整，此前导致中体产业重组被否的关联交易、资产权属不清晰等“老问题”依然存在。
再度推进重组
2018年12月7日，中体产业公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权以及国体认证62%股权，并通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权，此次交易标的资产作价约10.8亿元。
2019年6月26日，证监会上市公司并购重组审核委员会开会审议，中体产业此次发行股份购买资产未获通过。主要原因是，并购重组委认为，中体产业此次重组交易标的部分资产权属不清晰，交易完成后将增加上市公司关联交易。
重组被否后不久，中体产业就公告称，将结合实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后将重新提交证监会审核。
2019年11月13日，中体产业公告称，公司协同交易对方及中介机构，对并购重组委对公司本次重组的审核意见进行了认真研究与落实，进一步修改、补充完善了交易方案及相关申报材料，拟重新提交证监会审核，中体产业正式开始二度重组进程。
随后，中体产业于2019年12月27日公告，财政部已出具同意函，原则同意中体产业资产重组调整方案。调整后的重组方案已于2020年1月14日公布，相比此前的方案，调整后的方案最显著的变化在于交易价格。
调整前，中体彩科技等标的资产作价10.8亿元，其中中体产业以股份和现金分别支付5.5亿元、5.3亿元;调整后，中体彩科技等标的资产作价10.57亿元，其中股份支付、现金支付对价分别为5.37亿元、5.2亿元。
交易价格变更后，中体产业原计划发行股份支付对价的数量也由7191.8万股减少至7021.2万股;募集配套资金金额从不超过5.5亿元变更为不超过5.37亿元。
除此之外，新的重组方案还对部分标的的利润补偿期间、利润承诺数额进行了调整，但这主要是因为第二次重组时间发生变化，相应对利润补偿期间等作出顺延调整，未涉及根本性调整。
老问题依然存在
或许是考虑到资产权属、关联交易问题曾导致公司重组被否，在推进二次重组之前，中体产业发布了一份公告，说明其对此前未通过并购重组委审核事项的落实情况。
对于交易完成后将增加上市公司关联交易的问题，中体产业称，交易完成后，上市公司备考口径2018年度关联销售规模占总营收的比例为22.72%，未超过30%;且中体彩科技、中体彩印务与国家体育彩票中心之间的关联交易定价具有公允性。
中体产业还表示，国家体育彩票中心持有中体彩科技、中体彩印务股权，具有体育彩票行业历史沿革及现实管理的必要性，且为体育产业市场化改革进程中的阶段性安排。
中体产业由此得出结论：由于我国体育彩票行业的特点及历史原因，中体彩科技、中体彩印务与国家体育彩票中心的关联交易将在一定时期内持续存在，因此其关联交易具有必要性、定价公允，不存在通过关联交易损害上市公司及投资者利益的情形。
实际上，这与中体产业首次推进重组时的回复差别不大。2019年5月，中体产业回复证监会对公司重组的一次反馈意见，其主要结论即中体彩科技、中体彩印务关联交易具有必要性，定价具有公允性。但显然，中体产业的说法并未打消并购重组委的疑虑。
对于并购重组委质疑的部分资产权属不清晰问题，中体产业也进行了回应。
该问题主要涉及评估报告账面列示的位于北京市朝阳区的一栋综合楼，该综合楼土地使用权证、房屋所有权证证载权利人均为中体彩科技，但在财政部的相关文件中，该房产产权应归国家体育总局体育彩票管理中心所有。
中体产业在公告中分析了该综合楼的产权变更背景，并指出该综合楼目前已经开始办理产权变更手续，这与中体产业此前的回复也基本相同。
而关键问题在于，目前该资产产权变更方案和报告仍在体育总局和财政部审批中，且审批时间较长，其最终权属仍未能落定，资产权属不清晰问题，依然可能成为中体产业重组再次上会时的“绊脚石”。
[2019-12-27] 中体产业(600158):中体产业重大资产重组获得财政部批复
■证券时报
中体产业(600158)12月27日晚间公告，重大资产重组获得财政部批复，原则同意公司的资产重组调整方案。根据调整方案，公司拟发行股份及支付现金购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权，拟支付现金购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权。标的资产作价10.57亿元。
[2019-11-12] 中体产业(600158):中体产业拟斥资逾10亿元购买四家公司股权
■中国证券报
11月12日晚间，中体产业(600158)发布公告，中体产业拟通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权，拟通过支付现金的方式购买中体彩印30%股权和华安认证100%股权，上述标的资产作价共10.57亿元。
此外，公司同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过5.37亿元。此次募集配套资金扣除发行费用后的净额拟用于支付本次重组的现金对价及中介机构费用。
公告显示，中体彩科技主要从事中国体育彩票核心技术系统的研发和运营维护。中体彩印务主营业务包括中国体育彩票电脑热敏票的生产印制、即开型体育彩票印刷以及即开型体育彩票市场运营与销售系统运营维护。国体认证主营业务为体育用品认证及认证衍生服务。华安认证主要从事第三方体育设施检测服务、体育服务认证及公共技术服务。
公告称，本次交易完成后，随着标的资产注入公司，公司将扩大体育产业布局，从体育全产业链发展向打造体育产业价值链转变，提升在体育类业务板块的服务能力，实现主营业务协同发展，有助于公司进一步拓展发展空间，提升公司未来的盈利能力和可持续发展能力。
中体产业表示，本次交易将有利于提升公司可持续经营能力和抗风险能力，为公司的持续盈利提供新动力。
[2019-11-04] 中体产业(600158):收入有所波动,北马四季度确认增厚业绩-三季报点评
■渤海证券
事件:2019年前三季度公司实现营业收入6.56亿元,同比减少11.32％；归属于上市公司股东的净利润3270.66万元,同比减少26.24％,基本每股收益0.0388元,同比减少26.24％。
投资要点:体育地产业务和赛事收入确认有所下滑,四季度相对稳健前三季度公司业绩下滑主要系体育地产业务和赛事业务确认收入同比减少所致。报告期内公司的主要体育地产项目宁波中体SPORT城于6月份正式开业,使体育地产业务收入相较于去年同期有所下滑,此外；同时收入占比相对较重的北京马拉松于11月3日起跑,比去年的9月16日有所延后,导致今年前三季度的收入同比下滑。因此整体看公司在四季度收入应该存在相对增长,北马的举办将使全年业绩保持相对平稳的水平。
未来看点仍在于重组继续推进公司目前最大的看点在于继续推进体育彩票服务、体育标准服务和认证检测领域四家公司的股权收购。我们认为公司此举一方面将完善公司业务版图、实现公司作为国内体育产业标杆公司的战略目标；另一方面也表明公司管理层干事创业敢担当的决心和信心,是我们看好公司中长期发展的核心逻辑,若收购完成也将进一步平滑公司业绩的稳定性。
投资评级和盈利预测我们认为公司在体育赛事运营、市场开发、体育综合体开发运营等业务的资源优势处于持续释放周期,中期内受益于未来三年的大赛密集举办而获得业绩支撑。我们继续给予公司"增持"的投资评级,预计公司2019-2021年EPS分别为0.14、0.20和0.26元/股。
风险提示产业政策风险,业务开展不达预期,经营发生重大变化,地产行业持续低迷。
[2019-10-30] 中体产业(600158):体育产业快速发展,中体产业坐拥风口徘徊不前
■证券时报
中体产业是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司，作为一家拥有显赫背景的体育企业，中体产业在多年的发展中，获得了来自其大股东国家体育总局基金管理中心(以下称“基金中心”)诸多业务方面的支持。
基金中心曾表示，自2006年以来，中心积极协调履行资产注入承诺，为此曾邀请中体产业高管共赴外地考察从事健身路径生产的国有企业，探讨将其注入中体产业事项;同时还对另一家以体育旅游为主业的国有企业注入中体产业进行论证。
虽然这条路最终并未走通，但中体产业还是获得了来自基金中心实质性的帮助。自2006年以来，基金中心将奥运会门票代理权、赛事承办权、奥林匹克标志使用权授权给了中体产业。
基金中心这些举措，对中体产业如今的业务结构产生巨大影响。
目前，中体产业的主要收入来源中，赛事运营及组织、奥运会及军运会等门票代理销售、“奥林匹克花园”房产开发等主要业务板块均离不开基金中心的支持。
不过，即便有了基金中心提供的诸多帮助，中体产业体育业务收入也并未明显增长，近年来中体产业体育业务占总收入的比重还出现了下滑。
徘徊不前的“龙头”
2018年，中体产业实现营业收入14.5亿元，同比增长33%;归属于上市公司股东的净利润8391万元，同比增长44%。虽然这已经是中体产业近年来财务表现相对较好的一年，但其收入规模仅与七年前的2011年相当。
在中体产业2018年收入中，来自体育板块的收入为5.61亿元，仅占总收入的38.7%，这是自2015年以来，中体产业体育板块收入占总收入的比重连续第三年下降。2015年~2017年，中体产业体育业务占总收入的比重分别为64%、42.5%、40%。
2019年上半年，中体产业营业收入为4.43亿元，同比减少21%;归属于上市公司股东的净利润2273万元，同比减少12%;在其收入中，体育业务占总收入的比重继续下滑至34.5%。
从细分业务来看，与2015年相比，中体产业体育健身、赛事管理及运营、体育彩票相关业务收入均出现下滑，仅体育场馆运营管理以及经纪业务收入相对有所增长。
实际上，近年来，我国体育产业快速发展。国家体育总局以及国家统计局公布的数据显示，从2014年到2017年，中国体育产业总规模从1.35万亿元增长到2.2万亿元，到2018年总规模已接近翻番，而中体产业似乎并未在行业增长中受益。
以健身业务为例，早在2001年，中体产业就组建了中体倍力健身俱乐部，进入健身业务领域，此后健身板块逐渐发展成为公司业务的一大亮点。在此前发布的定期报告中，中体产业曾表示，公司在健身服务行业地位突出，具有较强的竞争优势和行业影响力。
不过，近年来，由于市场竞争激烈、商业模式和经营管理理念陈旧等因素影响，中体产业健身业务经营艰难。
数据显示，截至2018年12月31日，中体产业直接投资的直营健身俱乐部共7家。2016年至2018年，中体产业直营健身俱乐部营业收入分别为3633万元、3682万元、4495万元;净利润分别为-845万元、-2142万元、-1084万元，持续亏损。
2019年上半年，中体产业来自休闲健身业务的收入仅1011万元，同比减少近50%，且仍处于亏损状态。目前中体产业健身业务开始向健身培训转型，并关闭了部分健身俱乐部，防止亏损进一步扩大。
中体产业体育业务的发展为何与体育市场脱节?具有多年体育赛事运营经验的蒋文对证券时报记者表示，这实际上是国内体育产业的普遍现象。
蒋文认为，国内体育产业的确有较大的发展空间，但与国外相比，国内体育产业目前市场化、商业化远远不够，许多细分领域依赖的是政府的政策引导和扶持，而市场反响并不大，所以做纯粹的体育业务很难给企业创造良好收益。
以中体产业重要业务马拉松赛事运营为例，蒋文认为，目前马拉松的火热并不是市场需求，而是地方政策扶持的结果。目前国内马拉松赛事虽然众多，但除顶尖赛事外，盈利的并不多，大多数还处于亏损状态，依赖各类补贴。这也意味着，体育赛事运营很难支撑企业发展，想要依靠获取其他城市赛事举办权、扩大收入规模的方法行不通。
还得靠周边业务
实际上，作为以体育为主业的企业，中体产业上市多年来一直强调将根植体育、聚焦体育产业。但从中体产业近年来在资本市场透露的各类信息来看，其在体育业务市场开拓上的投入并不多。
以2018年为例，中体产业各项费用中，最大部分为管理费用，达1.45亿元;而其销售费用仅5670万元，其中直接用于推广宣传的费用仅为1467万元。
2009年，中体产业曾筹划一次非公开发行，拟募集资金总额为11.36亿元，但此次募集资金主要用于其多地奥林匹克花园地产项目开发及补充流动资金，只有少数资金拟用于中体健身俱乐部连锁项目拓展。而在2018年，中体产业拟通过配套融资收购资产，标的所属的体育彩票业务并非真正意义上的体育产业。
“目前国内体育企业纯粹依靠体育业务挣钱的很少，大多数企业主要依赖的是周边业务。”据蒋文介绍，目前国内体育企业主要收入和利润来源包括三类，即体育项目教育培训、体育场馆运营以及最重要的体育地产。
在A股上市公司中，莱茵体育目前主要依靠的就是房地产业务。而多年来支撑中体产业发展的，也主要是以房地产业务为代表的非体育业务。
中体产业地产业务主要是在各地开发的“奥林匹克花园”项目。2015年~2019年上半年，房地产业务占中体产业总收入的比重节节攀升。2016年、2017年，房地产业务占中体产业总收入的比重约为49%，到了2018年这一比例增至52%。
2019年上半年，中体产业地产业务收入为2.52亿元，占公司总收入的58%。如果将工程设计及施工带来的近3000万元收入也算上，中体产业此类业务收入占比将超过63%。
虽然一直以来中体产业都不愿意被称为房地产公司，在各类公告中，中体产业不断强调自身地产业务的体育属性;但从目前的业务占比来看，房地产确实是中体产业最重要的支撑性业务。
“体育场馆加上地产，那就是城市未来的商业中心，所以企业也愿意把地产业务和体育概念结合起来做。”蒋文表示，纯体育业务的利润率太低，而且还有70%以上的概率会亏损，所以很多企业只是把体育业务当作工具，而通过周边业务来盈利。
除地产业务外，中体产业还有一部分利润来源于其联营企业中国航空服务有限公司，这在中体产业定期报告中较少提及。
中航服主要从事国内国际航空客运机票销售代理、国内外酒店预订等业务，其主要服务对象为国家部委及各级政府机关、事业单位、社会团体等，中体产业全资子公司中体竞赛管理有限公司持有中航服47.74%的股份。
2018年，中航服实现营业收入2.06 亿元，同比下降26%;净利润 9246万元，同比增长83%，中航服是中体产业2018年利润增长的主要来源。
“中体产业属于特例，毕竟能获得很多资源，至少能活下去，但大多数体育企业就没那么幸运了。”蒋文认为，体育产业是一个具有很大前景的产业，在当前的现状下，行业参与者需要顺应国家政策和大方向，抓住机遇，但体育市场不能永远依靠政策扶持，从业者也应更多地探索市场化和商业化。
[2019-10-30] 中体产业(600158):重组一波三折,中体产业变道体彩业务道阻且长
■证券时报
近期，体育产业迎来了不少利好政策，比如前不久发布的《体育强国建设纲要》提出，要加大体育科技创新力度，全力打造现代智能体育产业体系等。
作为一家有着二十多年历史的老牌体育公司，国家体育总局旗下唯一一家上市公司，中体产业(600158)在该文件发布后被多家券商看好。不过，多年来，有着显赫背景并坐拥丰厚体育资源的中体产业，一直面临做不大体育产业的窘境，而其重组更是一波三折。
失败的重组
中体产业是国家体育总局控股的唯一一家上市公司，由国家体育总局基金管理中心、彩票中心、装备中心和中华全国体育基金会等共同发起组建，公司于1998年3月在上交所主板上市。不过，中体产业近年来在资本市场引起关注，靠的不是优秀的业绩，而是该公司一波三折的重组进程。
2018年12月7日，中体产业公告，拟通过发行股份及支付现金方式购买中体彩科技51%股权以及国体认证62%股权，并通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权。
此次交易标的资产作价约10.8亿元，其中公司以股份和现金分别支付5.5亿元、5.3亿元。中体产业同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，总额不超过5.5亿元。
2019年6月26日，证监会上市公司并购重组审核委员会开会审议，中体产业此次发行股份购买资产未获通过。这是中体产业在资产重组上遭遇的又一次失利。
时间回到2006年底，中体产业进行股权分置改革时，大股东国家体育总局基金管理中心(以下称“基金中心”)承诺，将可提供的优质资产尽可能优先注入中体产业。
然而，由于旗下缺乏优质资产，基金中心一直未能履行承诺。正因如此，2016年11月和2017年5月，基金中心两次拟通过协议方式，转让所持中体产业全部股权，但两次均因未能产生符合条件的意向受让方而宣告失败。
此后，中体产业第二大股东，同属国家体育总局的华体集团代替基金中心履行资产注入承诺。正是在华体集团成为承诺人后，中体产业开始了对中体彩科技等4家公司的重组。
证监会发布的公告显示，中体产业此次发行股份购买资产不通过的原因为：标的部分资产权属不清晰，交易完成后将增加上市公司关联交易，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条和第四十三条的规定。
虽然此次重组未获通过，但是中体产业并未放弃。重组被否后不久，中体产业就公告称，将结合实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后重新提交证监会审核。
困难重重
中体产业称，继续推进重组，一是为了妥善解决公司股权分置改革时的承诺，另一方面也是为了让公司相关产业布局得到进一步改善，进而实现公司发展成为体育行业标杆企业的目标。
然而，中体产业此次重组中，交易标的存在部分资产权属不清晰以及关联交易问题，尤其是关联交易问题，颇为棘手。
资料显示，此次交易的4家公司中，体量较大的为中体彩科技、中体彩印务两家公司。
中体彩科技主要从事体育彩票核心技术系统研发和运营维护，为国家体育总局彩票管理中心提供专业技术服务等。中体彩科技的实控人为国家体育总局，中体产业第二大股东华体集团持有中体彩科技33%的股份。
中体彩印务主要从事中国体育彩票电脑热敏票的生产印刷、即开型体育彩票印刷等业务。中体彩印务股东中体彩科技、华体集团以及国家体育总局体育彩票管理中心分别持股40%、30%、30%。
此次交易完成后，将导致中体产业合并范围扩大，并新增关联交易。在此前的反馈意见中，证监会曾要求中体产业补充披露标的盈利能力是否对关联交易存在重大依赖，以及进一步披露交易完成后确保关联交易合规性和公允性的具体措施等。
中体产业在回复中披露，中体彩科技是国家体育彩票中心发行管理技术服务的唯一提供商;国家体育彩票中心同时是中体彩印务销售即开型体育彩票的唯一客户。
2016年~2018年，中体彩科技销售商品、提供劳务的关联交易占营业收入的比重分别为89.5%、90.7%、91.1%;同一时期，中体彩印务关联交易销售金额占营业收入的比重分别为35.3%、49.6%、54.5%。
显然，两家公司尤其是中体彩科技对于关联交易构成依赖。不过中体产业强调，两家公司具有完整的业务体系及独立经营能力，能够独立运营，关联交易均具有真实商业背景且定价公允。
证券时报记者注意到，中体产业拟实施重组的4家标的公司近期并未发生任何股权变动，由于体育彩票发行、管理、技术的特殊性，在股权不做变更的情况下，这种关联交易几乎不可避免。
一位资深市场人士对证券时报记者表示，关联交易讲究必要、规范和公允，如果关联交易确实无法避免，公司只能尽可能地规范关联交易，如承诺对关联交易的程序、定价等履行决策流程，及时进行信息披露等。
实际上，中体产业在回复证监会反馈意见时对关联交易的必要性和公允性进行了分析，并承诺将规范关联交易，但似乎并未奏效。
标的持续盈利能力存疑
除关联交易之外，需要注意的是，中体产业此次收购的初衷是注入优质资产，改善盈利能力，这一切都建立在标的未来能取得良好收益的基础上。
然而，资料显示，作为此次交易核心标的，中体彩科技2018年净利润为5086万元，较2017年的5978万元出现了明显下滑;而中体彩印务2018年净利润较2017年虽然有所增长，但其营业收入增幅几乎为零。
作为体育彩票技术、印刷方面的供应商，中体彩科技、中体彩印务的收入和利润与当年体育彩票的销售额、体育彩票的印刷量有直接关系。
由于俄罗斯世界杯举办等因素影响，2018年实际上已经是体育彩票销售行情较好的一年，进入2019年以来，体育彩票的销售额呈现出不断下滑的趋势。
财政部公布的数据显示，2019年上半年，全国累计销售彩票2125.96亿元，同比下降13.3%;其中体育彩票销售额1148.39亿元，同比下降14.7%，降幅高于福利彩票。而2019年8月份全国体育彩票机构销售194.76亿元，同比减少45.57亿元，下降19.0%，继续下滑。
证券时报记者走访多家体育彩票销售门店，店主均表示今年体彩销售额出现了明显下滑。一位店主对记者表示，2018年体彩销售虽然出现大幅增长，但主要是因为世界杯带动竞猜销售，同时税费政策上有一些优惠，而今年年初监管层加强了高频快开游戏和竞猜游戏的市场监管，对市场的影响也很快显现了。该店主认为，未来在政策层面上若无变化，体彩销售下滑趋势很可能会延续。
坎坷的体彩业务尝试
实际上，作为一家体育产业公司，近年来，中体产业一直在谋求将体育彩票业务装进上市公司体系。在此之前，中体产业在彩票业务上已经进行了一次尝试。
2012年7月，中体产业公告，以9000万元的价格收购北京英特达系统技术有限公司45%的股权。以收益法计算，中体产业收购英特达评估增值率超过200%。
中体产业高溢价收购英特达，同样是为了拓展包括体育彩票在内的新业务。当时的公告显示，英特达自1998年成立以来，已经成为国内领先的体育彩票销售终端机的供应商，在体育彩票销售终端机市场占有较大份额。
在2012年年报中，中体产业表示，体育彩票业务是公司新进入的一个业务板块，收购英特达是公司进军体育彩票业务的里程碑。2012年中国体育彩票销售额突破千亿大关，随着体育彩票销售额的不断增加，体育彩票业务必将是公司新的盈利增长点。
2014年，在天津上市公司集体接待日上，中体产业时任董秘段越清表示，公司将密切关注政策动向，力争获得彩票电话和彩票互联网投注运营服务许可，另一方面，公司正在积极开展筹备工作，做好相关技术储备。
不过，多年过去，中体产业依靠英特达拓展彩票业务的计划进展并不顺利。英特达非但没有成为公司的盈利增长点，反而陷入亏损。2018年，英特达亏损697万元，中体产业因此计提减值准备超过2000万元;2019年上半年，英特达再次发生500多万元的亏损，亏损幅度有扩大的趋势。
中体产业称，英特达亏损的主要原因是由于财政紧缩，各省体彩中心传统终端机采购预算减少，年度采购总量与预期差异较大;另外因市场恶意竞争，其他供应商低价中标抢占市场份额等，影响了英特达的业绩。
相比英特达，中体彩科技与中体彩印务的客户虽然更为稳定，但体彩销售收入下降的大环境下，行业相关企业的收入和利润无疑将直接受到影响。中体彩科技与中体彩印务后期是否能达到中体产业的期望，也存在较大悬念。
[2019-10-30] 中体产业(600158):中体产业前三季度实现净利润3271万元,不断完善体育产业版图
■中国证券报
10月30日晚间，中体产业(600158)披露2019年三季报。报告显示，前三季度公司实现营业收入6.56亿元，归属上市公司净利润3271万元。截至2019年9月30日，中体产业资产总额为42.92亿元，归属于上市公司净资产为17.06亿元。
报告期内，第七届世界军人运动会完美落幕，公司作为军运会市场开发商业实施主体，完成了市场开发顶层设计、赞助招商、特许经营、门票销售等工作;6月启动的“全民健身平台”项目取得了阶段性成果;成为2021年第十四届全国运动会市场开发独家服务商，兼顾创新招商、特许经营、票务及市场推广等业务内容。
军运会完美收官 全民健身助推市场活力
在刚落幕的军运会中，中国人民解放军体育代表团在赛事中位居金牌榜和奖牌榜第一，共获得133枚金牌、64枚银牌、42枚铜牌。各国军人运动员以顽强的毅力挑战极限、攀越新高，共打破7项世界纪录、85项国际军体纪录。中体产业圆满完成军运会独家市场开发运营服务工作。
另一方面，中体产业运营的“全民健身平台”项目已在全国范围内进行了三轮“全民健身 活力中国”系列赛事公开征集工作，广泛吸纳社会其他优质体育资源，充分发挥平台的资源聚合功能。全民健身平台将征集群众喜闻乐见的60余个体育项目、数百场群众体育赛事。与此同时，涵盖国家全民健身赛事活动、体育锻炼标准、运动水平等级标准、国民体质监测情况等丰富内容。国家体育总局李建明副局长对该项目进展情况进行了高度评价，他强调，全民健身信息平台内容庞大，要进一步明确平台定位，保有特色，建成全国顶尖、权威的体育赛事综合平台。中体产业董事长兼总裁王卫东表示，全民健身平台建设将更好地融入到老百姓的生活中，成为服务好群众、服务好政府、服务好市场的权威平台。
公司作为第十四届全国运动会市场开发独家服务商，将协助陕西十四运会筹委会完成特许信息管理系统、特许防伪信息查询系统的建设，制定“十四运会市场开发”等顶层设计方案，吸取综合性运动会市场开发实践经验，制定标准化流程与规范，开创国内国际综合运动会可复制、可扩张的市场开发商业模式。
四季度收益可期 资产重组继续推进
四季度，中体产业承办、实施的“北京马拉松”“环中国国际公路自行车赛”“全民健身 活力中国”系列赛事活动，北京冬奥会及东京奥运会营销全案服务，“第十四届全国运动会”市场开发服务以及体育空间内容与运营项目将陆续获得稳定的收益。
同时，公司在经营理念上的创新意识和创新思维有所提升，在持续开发新赛事项目同时，继续推进“体育+”的跨界融合，在体育时尚、体育科技、智能体育、运动休闲小镇、体育产业园区等细分领域积极布局，不断探索与公司战略定位契合的新业务。
中体产业还将继续推进重大资产重组工作，即体育彩票服务、体育标准服务和认证检测领域四家公司的股权收购项目。市场机构普遍认为，公司此举一方面将完善公司业务版图、实现公司作为国内体育产业标杆公司的战略目标;另一方面也表明公司管理层干事创业敢担当的决心和信心，看好公司中长期业务发展。
公司将根据证监会并购重组委的审核意见，结合实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后重新提交证监会审核。
[2019-10-09] 中体产业(600158):中体产业武汉军运会纪念品销售正在有序开展中
■证券时报
中体产业(600158)10月9日在互动平台透露，武汉军运会开幕在即，京东武汉军运会纪念品商铺的销售正在有序开展中。
[2019-09-02] 中体产业(600158):体育业务稳步增长,下半年业绩将持续释放
■渤海证券
事件:
2019年上半年公司实现营业收入约4.43亿元,同比下滑20.84％；实现归母净利润2272.54万元,同比下滑11.51％；实现每股收益0.0269元,同比下滑11.51％。
投资要点:
体育业务继续稳步增长,赛事等细分业务表现亮眼报告期内公司的亮点在于体育业务继续保持稳健增长-上半年公司体育板块营收同比增长19％,持续成为公司业绩的重要增长点。目前公司根植体育、聚焦体育、成为体育产业资源整合者、规则的制定者和产业平台的搭建者的战略目标已经初现成效,在体育赛事、体育空间内容与运营、全民健身、体育营销与市场开发业务方面均有亮眼表现,体育产业+多种行业资源的业务模式开始发挥拉动效应,是产业内的绝对龙头公司。
体育业务:赛事管理运营、市场开发、场馆运营三箭齐发
赛事运营业务将在下半年释放业绩。在赛事管理及运营业务方面,报告期内营收849.78万元,同比增长69.79％,毛利率为-48.74％,主要系公司上半年举办北京半程马拉松、环秦岭自行车赛使营收大幅增长,同时公司下半年将要运营的北马、武马和广马三大核心赛事的先期投入小幅增长所致。下半年将是公司赛事运营业务的业绩释放窗口期,我们认为公司全年的赛事运营业务有望保持稳步增长的趋势；此外公司中标2019年全民健身赛活动运营机构遴选项目将积累更为深厚的产业资源。
体育赛事市场开发、营销与体育经纪业务将是公司中期的重要业绩增长点。公司已经囊括包括2019世界军人运动会的市场开发商业实施主体、2019奥林匹克日全国独家运营商、2021全运会独家市场开发服务商、2022北京冬奥会和冬残奥会北京地区特许经营计划特许零售商(并正在应征天津地区)、2022杭州亚运会亚组委票务咨询服务商等诸多重大项目,是未来三年体育赛事大潮的最大受益者。
场馆运营的规模化复制模式开启。报告期内公司的体育场馆运营业务实现营收8812万元,同比增长39.14％,发展势头也十分良好。上半年公司运营的中体·SPORTS城正式开业运营,目前客流量表现优异；同时这种综合体可规模化复制的特质也开始逐步显现--公司已经与仪征市签署枣林湾休闲特色小镇合作协议,有望在后续陆续释放业绩。此外公司在体育场馆运营方面也持续加大各类演出供给,为场馆运营业务提供坚实的内容基础。
投资评级和盈利预测
我们认为公司19年在体育赛事运营、市场开发、体育综合体开发运营等业务的资源优势已经开始释放,下半年重要赛事的陆续落地将释放主要业绩,使全年业绩保持稳步的增长趋势。中期看公司整体业务也将借助未来三年的大赛密集举办而获得持续支撑,使业绩的增长韧性强。我们继续给予公司"增持"的投资评级,不考虑公司重组通过的前提下,预计公司2019-2021年EPS分别为0.14、0.20和0.26元/股,建议投资者保持持续关注。
风险提示
体育产业政策风险,公司业务开展不达预期,经营业务发生重大变化,地产行业持续低迷。
[2019-08-30] 中体产业(600158):立体布局体育产业,打造行业标杆
■国泰君安
投资要点:
11.首次覆盖,给予中性评级,目标价10.40元。预计2019/2020/2021年EPS分别为0.13元、0.15元和0.18元,增速分别为29％、20％和15％。公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,体育板块各方面均有涉及,大体育具备广阔的发展空间,一旦后续资产重组完成,将大幅增强行业在体育产业的领先地位。由于体育产业的高成长性和公司在体育产业的标杆作用,公司理应享有比产业地产更高的估值溢价,预计对应2019年合理PE为80倍,对应目标价10.40元。
12.房地产业务是公司收入来源的重要组成部分,预计能在相当的一段时期内为公司提供业绩支撑。公司2018年营业收入中近一半来自于房地产业务,公司房地产业务储备较为充分,在现有销售水平下,能够维持公司未来3-5年的销售。地产业务为公司在体育方向的转型和探索提供坚实的业绩支撑。
13.公司在体育板块具备明显的竞争优势,未来有望继续扩大这一优势,巩固领先地位。公司管理运营业务均是品牌赛事,如马拉松、自行车赛等,赛事IP价值显著,；而且积极参加国内外大型综合运动会的市场开发工作,包括北京冬奥会、世界军人运动会的市场开发均取得阶段性成果,在国内体育赛事市场开发、体育经纪领域保持领先份额。
14.积极推进重大资产重组,拟注入两家彩票公司、两家认证公司,进一步增强公司在体育彩票服务、体育标准化服务和认证检测方面的竞争力。公司仍将积极推进重大资产重组的工作,如果重组能够顺利推进,将有助于延长上市公司产业链并增加盈利点。
15.风险提示:资产重组进度低于预期
[2019-08-09] 中体产业(600158):外延并购打开增长空间,资源稀缺构筑竞争壁垒
■川财证券
国内最早以发展体育产业为主体的上市公司公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,20年来一直聚焦体育产业。未来,公司将以成为中国体育产业国家队和行业标杆为目标,聚合体育产业"头部资源",优化业务布局,打造"体育+多种行业资源"的业务模式。
彩票业务:推进重大资产重组,提升彩票业务竞争力公司正在推进收购的中体彩科技和中体彩印务的主营业务属于体育彩票服务的上游和中游板块,在体育彩票领域具有较强的竞争优势,其中中体彩是可以提供体育彩票发行管理平台及乐透型体育彩票产品专用的唯一技术服务商。未来若顺利完成收购,公司不仅将切入彩票产业链的上游,扩大自身在彩票行业和体育产业的业务布局、综合服务能力和体育业务竞争力,还有助于上市公司进一步拓展发展空间,提升上市公司未来的盈利能力和可持续发展能力。
体育服务:行业进入加速期,资源禀赋优势显著伴随着我国体育产业的快速发展,体育服务业有望受益于行业的稳定增长和产业结构的改善在近年来实现高速发展。目前,公司依托于股东的资源支持和自身多年的运营经验,与多个体育组织机构保持着长期的合作关系,并成功服务于多项知名赛事和优秀运动团队及运动员,具有全面的体育IP商业化能力。
体育空间:以内容与运营为核心竞争力围绕着体育空间的开发,公司将以内容和运营为核心,搭建平台模式,通过前期策划、定位、规划以及后期体育产业导入,带动公共场馆、体育小镇、体育综合体、体育公园、体育产业园区等发展业态,促进公司整体业务的转型升级,实现"体育消费+优质IP"与体育空间的最佳融合。
首次覆盖予以"增持"评级,建议持续关注重大资产重组事项进展暂不考虑重组事项,预计公司2019-2021年营业收入为16.41、19.15、21.55亿元,归属于母公司股东的净利润分别为1.06、1.46、1.96亿元,EPS为0.13、0.17、0.23元/股,对应PE为74、54、40倍。我们看好公司彩票业务在资产重组后的竞争力和自身丰富的上游体育IP资源,首次覆盖予以"增持"评级。
风险提示:资产重组项目推进不及预期；我国体育产业发展不及预期等
[2019-07-16] 中体产业(600158):中体产业继续推进发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
中体产业公告，7月15日，公司收到中国证监会《关于不予核准中体产业集团股份有限公司向华体集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的决定》。公司董事会于2019年7月16日召开了第七届董事会2019年第六次临时会议，审议通过《关于继续推进公司本次重大资产重组事项的议案》，同意继续推进本次交易。根据中国证监会并购重组委的审核意见，公司将结合公司实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料。待相关工作完成后重新提交中国证监会审核，并及时履行信息披露义务。
[2019-07-16] 中体产业(600158):中体产业董事会决定继续推进重组事项
■中国证券报
7月16日晚间，中体产业(600158)发布公告，公司15日收到证监会关于不予核准公司向华体集团等发行股份购买资产并募集配套资金的决定。鉴于此次重组一方面为妥善解决公司股权分置改革时承诺的问题，另一方面为进一步完善公司相关产业布局，进而实现公司发展成为体育行业标杆企业的目标，提高国家体育总局经营性资产证券化率水平，从而实现国家体育总局国有经营性资产的保值增值，经公司董事会审慎研究，决定继续推进此次重组。
公告显示，经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）上市公司并购重组审核委员会于2019年6月26日召开的2019年第25次并购重组委会议审核，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项（以下简称“本次重组”）未能获得通过。
中体产业表示，公司董事会于2019年7月16日召开了第七届董事会2019年第六次临时会议，审议通过了《关于继续推进公司本次重大资产重组事项的议案》（简称《议案》）。公司独立董事对上述事项发表了独立意见，认为公司董事会经审定决定继续推进本次交易，符合中国证监会相关规定，符合公司战略发展及经营需要，不存在损害全体股东特别是中小股东利益的情形；相关关联董事回避表决，本次董事会召开、表决程序合法。公司监事会于2019年7月16日召开第七届监事会2019年第三次临时会议，审议通过《议案》，同意继续推进本次交易。
根据重组方案，中体产业拟通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权，拟通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权，同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过5.5亿元。根据评估，上市公司本次拟购买的资产交易金额11亿元。
公司16日表示，根据中国证监会并购重组委的审核意见，本公司将结合公司实际情况，协同相关中介机构，进一步修改、补充、完善本次交易方案及相关申报材料，待相关工作完成后重新提交中国证监会审核。
[2019-06-26] 中体产业(600158):中体产业重组事项未获证监会通过,27日复牌
■上海证券报
中体产业公告，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获证监会并购重组委通过，公司股票6月27日起复牌。
[2019-06-25] 中体产业(600158):中体产业重组事项将上会,26日停牌
■上海证券报
中体产业公告，证监会并购重组委定于6月26日召开工作会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司股票自6月26日起停牌。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================