600017日照港 股票走势分析
≈≈日照港600017≈≈(更新:21.12.29)
[2021-12-29] 日照港(600017):日照港拟投建智慧绿色港口研发基地
■上海证券报
日照港公告，公司将建设智慧绿色港口研发基地，拟购买由山东港口产城融合发展日照有限公司开发的位于日照市黄海一路以北、海滨二路以西S01幢部分写字楼等，预计价款约23,401.72万元。
[2020-12-16] 日照港(600017):资本开支庞大,股东回报承压-更新报告
■国泰君安
本报告导读:未来庞大的资本开支,将制约公司的分红能力。
投资要点:疫情影响吞吐量和费率,下调目标价至2.75元(原预测3.1元),维持"中性"评级。短期看,疫情影响货物吞吐量和港口费率,导致盈利不及预期。中长期看,庞大资本开支制约分红能力。下调2020-21年预测EPS至0.24、0.25元(原预测0.28、0.32元),增加2022年预测EPS为0.27元。根据DCF估值法和可比公司PE,下调目标价至2.75元。
疫情导致2020年收入和利润不及预期。疫情导致港口吞吐量增速偏低,为应对疫情而出台的港口降费政策,进一步压低利润增速。好在下半年基建投资力度增强,吞吐量增速回升,全年有望实现较快增长。2021年全球经济回升,港口吞吐量增速有望继续较快增长。
产能投放吸引货源,盈利有望缓慢增长。随着石臼港区南5、6号泊位改造完成、钢铁精品基地配套6、7号泊位建设完成、石臼港区南区14、15号泊位和岚南15号泊位竣工验收,吞吐能力增加,有望扩大腹地、吸引更多货源,吞吐量和盈利有望缓慢增加。
庞大资本开支将抑制分红。在建工程的预算资本开支还剩余90亿元待投入,未来还可能新增资本开支项目。但是2019年的净利润和折旧摊销仅12亿元左右,未来将缓慢增长。预计未来十年的盈利将主要用于资本开支,分红较为有限。
风险分析。投资低回报业务,港口行业过度投资,周边港口竞争加剧,港口降费政策重现。
[2020-11-01] 日照港(600017):Q3吞吐量及业绩稳定增长,符合预期-三季点评
■华西证券
事件概述公司发布2020年第三季度报告,前三季度公司实现营收43.61亿元,同比+13.36％,归母净利润5.98亿元,同比+11.77％,扣非后归母净利润5.90亿元,同比+26.86％,基本每股收益0.19元。2020年Q3单季度,公司实现营收15.22亿元,同比+15.01％,归母净利润2.03亿元,同比+21.69％,扣非后归母净利润2.01亿元,同比+49.83％,基本每股收益0.07元。
Q3货物吞吐量保持稳定增长,不同货种表现分化,金属矿石吞吐量大增,煤炭及制品、木材吞吐量同比减少。随着全球经济的复苏,港口行业普遍回暖,日照港三季度货物吞吐量延续增长趋势。2020年Q3单季度,公司完成货物吞吐量6999万吨,同比+9.6％,较Q2的+8.4％的增速环比提高1.2个百分点;2020年前三季度,公司完成货物吞吐量2.03亿吨,同比+7.5％。分贸易类型来看,Q3外贸货物吞吐量增速快于内贸:2020年Q3单季度公司外贸、内贸货物吞吐量分别为5629/1377万吨,同比分别为+10.8％/+5.4％;2020年前三季度公司外贸、内贸货物吞吐量分别为1.61/0.42亿吨,同比分别为+7.1％/+9.0％。
分货物类型来看:金属矿石、非金属矿石、粮食吞吐量同比增长:受益于复工复产、补库存需求等,Q3日照港金属矿石、非金属矿石吞吐量同比大幅增长,2020年Q3单季度日照港金属矿石、非金属矿石吞吐量分别为4286/329万吨,同比分别为+14.1％/43％;前三季度完成金属矿石、非金属矿石吞吐量分别为1.2/0.1亿吨,同比分别为+12.3％/+28.4％。随着我国养殖产能的陆续恢复与释放,对大豆等粮食的需求提高,2020年Q3单季度日照港粮食吞吐量为414万吨,同比+26.6％,前三季度粮食吞吐量为1047万吨,同比+14.5％。
煤炭及制品、木材、钢铁吞吐量同比下降:受疫情、进口政策等因素影响,三季度日照港煤炭及制品、木材、钢铁吞吐量同比下降,2020年Q3单季度公司煤炭及制品、木材、钢铁吞吐量分别为1150/469/52万吨,同比分别为-5.6％/-14.4％/-62.6％,前三季度吞吐量分别为3682/1488/217万吨,同比分别为+4.6％/-14.1％/-48％。
前三季度公司营收及业绩随吞吐量稳定增长,叠加去年同期利润基数较低,前三季度公司归母净利润、扣非后归母净利润同比分别为+11.77％/+26.86％。2020年前三季度公司实现营收43.61亿元,同比+13.36％,主要受货物吞吐量同比增长的推动,以及港内铁路运输业务模式由代收代付调整为列收列支的正面影响。
报告期内公司实现毛利润12.66亿元,同比+22.6％,毛利率为29％,较去年同期提高2.2个百分点,判断主要原因为公司调整分支机构管理模式,将其原计入成本的部分内容调整至管理费用核算所致,该原因也导致报告期内公司管理费用同比增加。2020年前三季度,公司归母净利润、扣非后归母净利润同比分别为+11.7％/+26.86％,我们判断利润增速较高的主要原因为:1)吞吐量稳定增长推动公司营收及业绩增长。2)去年同期受澳大利亚飓风等因素影响,公司金属矿石吞吐量增速受限,同时当期成本费用增加,导致去年同期利润基数较低。
投资建议:维持公司盈利预测,公司作为北方主要的矿石、煤炭等大宗货物枢纽港,吞吐量及业绩增长稳定,当前PB仅为0.69倍,低于行业平均估值,我们重申对公司的"买入"评级。我们维持对公司2020-22年归母净利润分别为6.9/7.3/7.8亿元的盈利预测,对应EPS分别为0.23/0.24/0.25元,按照10月30日2.72元/股的收盘价,对应2020-22年PE分别为12.1/11.5/10.8倍,重申"买入"评级。
风险提示宏观经济存在下行超预期可能;疫情持续时间;复工情况。
[2020-08-29] 日照港(600017):货物吞吐量稳定增长,扣非净利同比大增-中报点评
■华西证券
事件概述2020年8月26日公司发布半年报,报告期内公司完成货物吞吐量1.33亿吨,同比+6.36％;实现营收28.39亿元,同比+12.50％,归母净利润3.96亿元,同比+7.3％,扣非后归母净利润3.89亿元,同比+17.53％。?国内外经济逐渐复苏背景下,公司Q2货物吞吐量增速环比回升;不同货种吞吐量表现分化:煤炭及其制品、矿石等大宗货物吞吐量同比大增;木材、钢铁、水泥等货物吞吐量下降;Q2外贸货物吞吐量大幅增长。日照港Q2实现货物吞吐量6782万吨,同比+8.4％,增速较Q1的+4.4％的增速环比提高4个百分点,增速环比大幅回升。
分货物来看,受港口补库存需求等因素的影响,Q2公司完成金属矿石吞吐量4033万吨,同比+17.3％,上半年完成吞吐量7752万吨,同比+11.3％;煤炭及其制品方面,随着疫情的稳定控制和企业的复工复产,Q2全国发电量同比增长,港口下水煤增加,公司完成煤炭及其制品吞吐量1316万吨,同比+16.0％,上半年煤炭及其制品吞吐量为2532万吨,同比+9.5％。其他货物:2020年Q2公司木材、粮食、非金属矿石吞吐量分别为503/366/264万吨,同比分别为-18.1％/+27.5％/-1％,2020年H1公司木材、粮食、非金属矿石、钢铁、水泥吞吐量分别为1019/633/669/165/245万吨,同比分别为-14％/+8.3％/+22％/-40％/-34％。
分贸易类型来看,Q2日照港完成外贸货物吞吐量5367万吨,+10.5％,较Q1的+0.1％的增速环比提高10.4个百分点,上半年公司完成外贸货物货物吞吐量10458万吨,同比+5.2％;内贸方面,Q2吞吐量为1415万吨,同比+0.7％,增速较Q1环比下降22.6个百分点,上半年公司完成内贸货物吞吐量2835万吨,同比+10.9％。上半年整体来看,日照港外贸货物吞吐量增速低于内贸货物,外贸、内贸货物吞吐量占比分别为78.6％/21.4％,较2019年底分别-0.9/+0.9个百分点。
受吞吐量同比增长及港内铁路运输业务模式调整等因素影响,2020年H1公司营收同比+12.50％,毛利率及净利润同比提高,公司扣非后归母净利润同比大幅增长。2020年H1公司营收同比大幅增长,主要原因为:1)货物吞吐量同比增加;2)港内铁路运输业务模式由代收代付调整为列收列支。分业务来看,2020年H1公司港口服务、物流代理、及其他业务收入分别为26.27/0.19/1.93/亿元。2020年H1公司营业成本为19.94亿元,同比+10.67％,毛利率为29.76％,较去年同期提高1.16个百分点,主要原因为报告期内公司调整分支机构管理模式,将其原计入成本的部分内容调整至管理费用核算所致,该原因也导致报告期内公司管理费用同比增加。
费用方面,2020年H1公司管理费用为1.3亿元,同比+29.1％;财务费用为1.5亿元,同比+11.73％,主要原因为公司为调整债务结构,2019年10月办理了融资租赁售后回租业务置换存量短期借款,同时新增短期借款用于偿还2020年1月到期的短期融资券所致,截至2020年6月30日公司资产负债率为42.95％,较去年同期提高3.01个百分点。2020年H1公司净利率为16.10％,较去年同期提高0.11个百分点。报告期内公司归母净利润、扣非后归母净利润同比分别为+7.3％/+17.53％,存在差异的主要原因为去年同期公司确认非流动资产处置收益0.49亿元(税前),导致当期归母净利润基数较高。
投资建议:根据公司最新财务报告,我们将公司2020-22年盈利预测由6.7/6.9/7.2亿元,调整至6.9/7.3/7.8亿元,公司作为北方主要的矿石、煤炭等大宗货物枢纽港,吞吐量及业绩增长稳定,当前PB仅为0.72,低于行业平均估值,存在被低估,我们重申对公司的"买入"评级。根据公司半年报和最新财务报告,我们调整公司2020-22年盈利预测。预计2020-22年公司营收分别为56.7/59.0/61.5亿元(原预测为54.9/57.4/60.0亿元),归母净利润分别为6.9/7.3/7.8亿元(原预测为6.7/6.9/7.2亿元),对应EPS分别为0.23/0.24/0.25元,按照8月28日2.86元/股的收盘价,对应公司20-22年PE分别为12.70/12.04/11.34倍,重申"买入"评级。
风险提示宏观经济存在下行超预期可能;疫情持续时间;复工情况。
[2020-08-14] 日照港(600017):日照港兖矿集团与山东能源拟实施合并重组
■证券时报
日照港(600017)8月14日晚公告，为深化省属企业战略性重组，优化国有资本布局结构，公司持股5%以上股东兖矿集团与山东能源拟实施合并重组。本次合并完成后，兖矿集团将承接山东能源通过淄矿集团间接持有的公司2.35%的股份，届时兖矿集团将合计直接及间接持有公司7.8%的股份。
[2020-04-29] 日照港(600017):一季度日照港吞吐量逆势增长,非经常性因素拖累业绩-一季报
■华西证券
事件概述
2020年4月27日公司发布2020年一季报,报告期内公司实现货物吞吐量6511万吨,同比+4.38％；实现营收14.16亿元,同比+9.33％；归母净利润1.78亿元,同比-23.69％；扣非后归母净利润1.76亿元,同比-10.74％。
2020年一季度公司吞吐量及营收逆势增长,受非经常性损益等因素影响,业绩同比下降。
2020年一季度,受国内外疫情影响,港口行业数据普遍承压,在此背景下,日照港货物吞吐量及营收均实现逆势增长,表现亮眼。
报告期内,公司归母净利润降幅同比-23.69％,主要原因为去年同期公司处置子公司外理公司84％股权,产生资产处置损益4,654.35万元,使得当期投资收益基数较高,2020年一季度公司投资收益较去年同期减少约4502万元,同比-81.49％。
报告期内,公司扣非后归母净利润同比-10.74％,主要原因为费用率的同比提高:2020年一季度公司管理费用、财务费用分别为6566/7502万元,同比分别为+40.7％/+13.3％,三费合计约1.4亿元,占营收比例约9.9％,较去年同期提高1.2个百分点。
此外,报告期内公司计提信用减值损失986.6万元,主要原因是期末应收账款增加导致报告期内坏账损失计提数增加所致。
2020年一季度公司内贸货物吞吐量大幅增长,同比+23.26％,外贸基本持平；矿石、煤炭及制品等内需相关大宗商品吞吐量逆势增长。
分贸易类型来看,2020年一季度日照港外贸、内贸货物吞吐量分别为5091/1420万吨,同比分别为+0.12％/+23.26％,占比分别为78.2％/21.8％。分货物来看,报告期内公司金属矿石、煤炭及制品、非金属矿石等内需强相关货物实现正增长,货物吞吐量分别为3719/1216/405万吨,同比分别为+5.4％/+3.9％/+44.1％；木材及粮食等货物吞吐量同比下降,货物吞吐量分别为516/267万吨,同比分别为-9.5％/-10.4％。
投资建议:日照港作为环渤海地区重要能源及原材料中转基地,内需相关货物占比高,预计随着国内疫情的稳定控制和经济的回暖,货物吞吐量有望快速增长,维持公司全年盈利预测,维持“买入”评级。
2020年一季度日照港矿石、煤炭及制品等内需强相关货物吞吐量合计约5340万吨,占公司货物吞吐量比例约82％。我们认为,随着国内疫情的稳定控制和上下游企业的复工复产,公司货物吞吐量有望快速增长。
我们维持对公司2020-22年6.7/6.9/7.2亿元的盈利预测,对应EPS分别为0.22/0.23/0.23元,按照2020年4月28日2.37元/股的收盘价,对应2020-22年PE分别为10.9/10.5/10.1倍,维持对公司的“买入”评级。
风险提示
宏观经济存在下行超预期的可能；国内外疫情持续时间；复工进度。
[2020-04-07] 日照港(600017):日照港疫情期间散货及件杂货业务受到一定影响
■中国证券报
日照港（600017）在4月7日的业绩说明会上表示，疫情防控期间，受人员、交通出行控制，临港及腹地企业减产、停产，港口大宗散货、件杂货业务均受到一定影响。腹地钢厂减产限产，钢厂钢材库存处于高位，钢厂经营压力较大；下水煤炭，疫情期间煤炭到港量不足，煤炭库存大幅下降；受印尼禁止镍矿出口、菲律宾处于雨季、镍加工企业等部分减产等因素的影响，镍矿国外供应下降、国内需求不足；临港大豆加工厂等企业均延期复工，大豆、木片等货种进口受到一定影响，有所下降。
公司表示，当前，南非、加拿大等国受疫情影响，部分矿山减产；菲律宾宣布进入3个月国家紧急状态，部分镍矿矿山及矿商宣布取消4月订单等。这些措施将进一步影响腹地企业外贸进出口业务，主要货种铁矿石、煤炭、镍矿等大宗货物业务开展仍面临较大压力。
对于今年吞吐量情况，公司表示，目前无法预测未来吞吐量情况，但根据集团的发展战略，未来公司会持续加大货源开发力度，加大生产性泊位建设，保证2020年-2021年的计划目标按计划完成。如果业绩受疫情影响加大，公司会在保证生产急需、战略必备的前提条件下，压缩相应非紧急性的投资支出。
[2020-03-26] 日照港(600017):青岛港原总裁张江南出任日照港董事长
■证券时报
3月24日，日照港发布公告透露，公司董事长王建波辞职，董事会秘书余慧芳同样提交书面辞职报告。公司新任董事长由原青岛港（集团）有限公司党委副书记、青岛港总裁张江南接任。官方履历显示，张江南，出生于1967年11月，系山东青岛人。张江南长期在青岛港任职，拥有近30年的港口行业工作经验。
[2020-03-23] 日照港(600017):日照港吞吐量稳步增长,港口整合打开成长空间
■中国证券报
日照港(600017)3月23日晚间披露的年报显示，公司2019年公司实现吞吐量2.47亿吨，同比增长4.15%;实现营业收入52.46亿元，同比增长2.25%;实现归属于母公司净利润6.31亿元，同比降低2.02%;实现基本每股收益为0.21元。
2019年，公司整体生产经营稳定，在相对严峻的市场形势下吞吐量实现了稳步上涨，其中木片、大豆、焦炭、原木等货种吞吐量继续保持全国沿海港口首位。分货种情况看，金属矿石(以铁矿石为主)全年吞吐量保持平稳，仅同比下降0.27%;煤炭及制品受瓦日铁路重列到港常态化等因素带动，同比增长2.94%。木材货种继续保持稳步提高，同比增长1.55%。
公司2020年生产经营计划为完成货物吞吐量2.7亿吨;实现营业收入57.73亿元，实现归属于母公司所有者净利润6.72亿元;完成资产投资39.76亿元，对外股权投资4.8亿元。
值得注意的是，2019年8月，山东省港口集团有限公司正式成立，确立了“十位一体”的发展战略体系，系统设计了到2025年的任务书、时间表和路线图，计划到2025年投资2000亿元以上，使货物吞吐量达到20亿吨，其中日照港集团达到6亿吨，未来几年将实施东煤南移、石臼港区南三突堤码头、岚南#12、14泊位、山钢精品基地配套码头等重点工程项目。在未来实现港口主业整体上市的基础上，适时推动石臼港区西区集装箱化改造、大型原油码头及配套工程、岚山港区北区LNG码头、邮轮码头及港口公用基础设施等港口建设项目，到2021年，力争把日照港建设成为“一带一路”综合性枢纽港，全球重要的能源、原材料和集装箱中转基地。
此外，山东省正在积极推进省内港口整合工作，有望对包括日照港在内的山东地区港口进行整合，优化资源配置，建立更有效的协同机制，有助于减少重复建设和浪费，避免同质化竞争，提高行业竞争力。
[2019-10-22] 日照港(600017):2019年Q3铁矿石吞吐量增速转正,被低估的港口资产
■华西证券
事件:2019年10月21日公司发布三季报,2019年1-9月公司实现营业收入38.47亿元,同比+0.09％,归母净利润5.35亿元,同比-0.68％,扣非后归母净利润为4.65亿元,同比-13.02％。
受港口费率下调影响,报告期内装卸业务量增价降,毛利率同比降低。2019年前三季度,实现营业收入38.47亿元,同比+0.09％,毛利润为10.32亿元,同比-8.3％,毛利率为26.8％,较去年同期下降2.5pcts。我们判断,2019年前三季度公司营业收入增速低于货物吞吐量增速以及毛利率同比降低的主要原因为2019年4月1日起实施(有效期5年)的修订版《港口收费计费办法》下调了部分政府定价收费标准,将货物港务费、港口设施保安费、引航(移泊)费、航行国内航线船舶拖轮费的收费标准分别降低15％、20％、10％和5％,预计下调港口收费标准对公司港口业务收入增速的负面影响将在2020年Q2消失。
第三季度铁矿石吞吐量同比增速转正,非金属矿石吞吐量大增。2019年公司第三季度货物吞吐量6388万吨,同比+9.1％,前三季度累计完成货物吞吐量18887万吨,同比+4.8％,其中外贸货物吞吐量为15023万吨,同比+2.7％,内贸货物吞吐量为3864万吨,同比+13.7％。分货物来看,2019年前三季度公司金属矿石、煤炭及制品、木材、粮食、钢铁、非金属矿石吞吐量分别为10724万吨/3522万吨/1732万吨/912万吨/415万吨/777万吨,同比分别为-1.51％/+6.91％/+3.49％/-3.18％/+1.08％/+325.9％,其中金属矿石受上半年外矿供给不足、矿价攀升等因素影响,吞吐量同比降低,但随着上游逐渐复产,第三季度吞吐量同比及环比增速均转正,2019年第三季度公司铁矿石吞吐量为3758万吨,同比+14.6％,环比+18.6％,2019年前三季度累计同比跌幅较2019年H1(-8.4％)收窄至-1.51％。我们判断,报告期内非金属矿石吞吐量同比大幅增长的主要原因为国内氧化铝产能释放、内贸铝矾土供应紧张所导致的铝钒土进口量大幅增长。
资产处置收益增厚当期利润,前三季度扣非后归母净利润同比-13.02％。2019年前三季度公司非经常性收益为9373万元(税前),同比+116.6％,主要系外理公司84％股权转让及不动产转让产生的资产处置收益,合计约8930万元(税前)。
投资建议:预计公司2019-21年EPS分别为0.21/0.22/0.24元,首次覆盖给予公司3.84元/股的目标价,"买入"评级。货物吞吐量方面:预计随着上游的陆续复产,铁矿石吞吐量增速有望回升；煤炭、钢铁、水泥等货物将受下游需求带动,保持稳定增长；收入方面:预计港口费率下调对公司收入同比增速的负面影响将在2020年Q2消失。预计2019-21年公司营业收入分别约为51.8亿元/54.8亿元/57.8亿元,同比分别约为+1％/+5.7％/+5.6％,归母净利润分别约为6.6亿元/6.9亿元/7.3亿元,同比分别约为+1.7％/+5.3％/+6.4％,对应EPS分别为0.21/0.22/0.24元,根据PE估值法及PB估值法两种估值方法,首次覆盖给予公司3.84元/股的目标价,"买入"评级。
风险提示宏观经济下行,吞吐量增速不及预期；周边港口分流影响；港口收费政策变动；未来转固资产的短期收益率或低于现有资产。
[2019-09-02] 日照港(600017):19H1利润同比增长3.86％,下半年关注铁矿石补库存-中期点评
■申万宏源
新闻/公告。日照港发布2019年中报,公司实现营业收入25.23亿元,同比下降1.56％,实现归母净利润3.69亿元,同比增长3.86％,扣非归母净利润3.31亿元,同比减少5.87％,实现基本每股收益0.12元,加权平均ROE为3.23％,同比减少0.05个百分点。低于预期10％左右。业绩低于预期主要来自铁矿石吞吐量下降。
总吞吐量略增2.71％,外贸吞吐量下降,内贸量大增。上半年公司累计完成货物吞吐量1.25亿吨,同比小幅增长2.71％,其中外贸吞吐量受进口矿石及粮食影响小幅下降0.60％至9942万吨,内贸吞吐量同比大增18.03％达2557万吨。分货种看,金属矿石受产地影响完成6966万吨,同比下滑8.43％,煤炭及制品完成吞吐量2304万吨,同比增长11.92％；粮食受豆粕等饲料需求下降影响,吞吐量下降6.05％至585万吨。其余货种相对稳健,木材、非金属矿石、钢铁、水泥分别同比增长6.54％、470.47％、12.30％、55.84％。
金属矿石受产地影响,吞吐量下滑8.43％。上半年,受淡水河谷矿难以及矿山关停影响,铁矿石进口量大幅缩减。据海关总署统计,19H1铁矿砂及其精矿进口量4.99亿吨,同比减少5.96％,全国港口库存量也由年初的1.43亿吨下降到6月底的1.16亿吨,下降19％,较去年同期减少26％。在此大环境下,日照港上半年金属矿石吞吐量6966万吨,同比下滑8.43％,带来了营收的主要减量；同时库存量由年初的1439万吨下降至6月底的1200万吨,下降16.6％,较去年同期减少36.7％。但上半年,全国钢铁产业稳步增长,上半年全国粗钢产量4.92亿吨,同比增长9.9％,展望下半年,钢铁产量持续增长的需求下,随着海外铁矿石产量的回升,下半年港口铁矿石有望进入补库存周期,港口铁矿石吞吐量有望回升。
下调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到铁矿石产地对公司业务量的影响,我们重新测算公司业绩,下调盈利预测,预计2019-2021年归母净利润分别7.46亿元、8.99亿元、10.43亿元(原预测为8.10亿元、11.11亿元、14.71亿元),对应现股价PE分别12倍、10倍、9倍,长看未来3-5年仍有成长性,具有成长配置价值,同时当前PB仅0.79倍,处于估值底部,维持“买入”评级。
风险提示:港口整合不利公司发展、铁矿石补库存不及预期。
[2019-07-31] 日照港(600017):山东启动港口整合,青岛港和日照港实控人可能生变
■中国证券报
青岛港、日照港7月30日晚间公告称,山东省政府近日召开山东省港口集团整合工作启动暨宣布领导班子大会，山东省港口集团近期将挂牌成立，山东省港口集团可能会对包括青岛港、日照港在内的山东地区港口进行整合。
这两家公司表示，青岛港控股股东青岛港（集团）有限公司、日照港控股股东日照港集团有限公司的国有股权将有较大可能纳入整合范围，并导致两家上市公司控股股东之股东结构发生较大变化。
根据两家上市公司披露的信息，青岛港集团目前的实际控制人为青岛市国资委，日照港集团的实际控制人为日照市人民政府。两家公司表示，上述事宜的实施不涉及公司重大资产重组事项，但可能导致公司实际控制人发生变化。两家公司同时表示，尚未收到有关山东省港口整合的正式文件，具体实施方案尚未确定；该事项进展尚停留在公司控股股东层面，对公司的影响尚难以判断。
推进沿海港口一体化发展、组建山东省港口集团是山东省既定的工作安排，并确定了山东港口整合"第三步"的工作方案。第一步，由山东高速集团整合东营港、潍坊港、滨州港，组建渤海湾港口集团；第二步，以青岛港为平台整合威海港，形成青岛港、日照港、烟台港、渤海湾港四大集团的格局；第三步，组建山东省港口集团。
据了解，山东高速集团控股的山东省渤海湾港口集团成立于去年3月，率先启动了山东港口整合工作。截至7月25日，完成了对东营港、潍坊港、滨州港的整合工作。威海港集团有限公司100%股权无偿划转至青岛港集团有限公司日前已宣布。这意味着山东港口整合工作前两步基本完成。
山东省港口集团的组建已经如箭在弦。据了解，山东省港口集团领导班子成员在7月28日已正式公布，青岛港集团、烟台港集团、日照港集团、渤海湾港口集团等均有主要领导进入山东省港口集团领导班子。人事调整到位后，山东港口集团的组建及四大港口集团股权划转工作有望提速。
[2019-07-31] 日照港(600017):山东港口整合大幕拉开两港口公司实控人或变更
■上海证券报
日前，山东省政府召开山东省港口集团整合工作大会,山东省港口集团将于近期挂牌成立，拉开山东地区港口整合的帷幕。日照港、青岛港30日晚间均发布公告称，公司控股股东的国有股权将有较大可能纳入整合范围，并可能导致公司实际控制人发生变化，但尚未收到有关山东省港口整合的正式文件，具体实施方案尚未确定。
山东港口整合实际上早已在行动，最早在2018年山东省政府工作报告中就已经提出，要强化陆海统筹，整合沿海港口资源，优化口岸布局，谋划推进青岛港、渤海湾港、烟台港、日照港等四大集团建设，适时组建山东港口投资控股集团公司。
2018年3月，山东高速集团控股的山东渤海湾港口集团正式挂牌成立，滨州港、东营港和潍坊港启动整合。2018年10月，渤海湾港口集团与万通海欣控股集团签署合作协议，万通海欣控股的东营港区码头、仓储、管线等涉港资产，由渤海湾港口集团控股。
今年7月9日，青岛港发布公告称，青岛市国资委、青岛港集团与威海市国资委、威海港于当日签署了国有产权无偿划转协议，威海市国资委将其持有的威海港100%股权(不含非经营性资产及对应负债)无偿划转给青岛港集团。本次无偿划转完成后，青岛港集团将持有威海港100%股权，成为威海港的唯一股东。
至此，山东地区青岛港、渤海湾港、烟台港和日照港等四大集团的格局已经形成。如今，适时组建山东港口集团，统筹全省港口发展，将成为山东港口整合的终极一环。
山东地区港口类公司具有相似的自然地理条件，并且经济腹地相互交叉，业务类型相似，因而“同业竞争”，一直是港口公司难以绕开的话题。
日照港在近期披露的超短融募集说明书中表示，公司与周边的青岛港、烟台港、连云港港等港口同为一个港口群，共享较多的经济腹地，存在一定的竞争关系。随着竞争对手在码头基础设施的投入和扩充，日照港与其他港口运营商的竞争将会更加激烈，如果不能发挥竞争优势，业务前景将受到不利影响。
据公开资料，2018年，日照港实现货物吞吐量3.81亿吨，同比增长 5.3%，跃升全国沿海港口第七位；青岛港累计实现货物吞吐量 4.86 亿吨，同比增长 6.0%，公司港口货物吞吐量继续位居全国沿海港口第五位、世界港口第七位，集装箱吞吐量继续位居全国沿海港口第五位、世界港口第八位。
有业内人士认为，未来山东港口集团的成立不仅将破冰同业竞争这个难题，同时将有效提升港口货物、集装箱吞吐量。
[2019-07-30] 日照港(600017):日照港,控股股东的国有股权将有较大可能纳入山东港口整合范围
■证券时报
日照港(600017)7月30日晚公告，近日，山东省政府召开山东省港口集团整合工作启动暨宣布领导班子大会，山东省港口集团近期将挂牌成立。山东省港口集团可能会对包括日照港在内的山东地区港口进行整合。公司之控股股东日照港集团的国有股权将有较大可能纳入整合范围，并导致公司控股股东之股东结构发生较大变化。上述事宜的实施不涉及本公司重大资产重组事项，可能导致公司实控人发生变化。
[2019-06-28] 日照港(600017):日照港在西安港设立内陆港
■证券时报
记者28日从西安国际港务区获悉，当日，在日照港中西部地区业务推介会上，日照港在西安港设立内陆港，这是继西安港与天津港、青岛港、宁波港、唐山港等港口战略合作后，又一沿海港口加入西安港“朋友圈”。
[2019-06-19] 日照港(600017):日照港子公司日照港裕廊今日在港上市,国际化战略获得强力支撑
■中国证券报
6月19日，日照港（600017）子公司日照港裕廊股份有限公司在香港联合交易所主板成功挂牌上市。日照港A股分拆子公司至H股上市，搭建起了公司国际国内两个资本平台，意味着日照港国际化发展战略获得又一有力支撑。
日照港裕廊是全国最大的粮食、木片进口港，此次香港上市从项目启动到成功发行，仅用7个月，创造了中国港口行业在香港联交所挂牌上市的“日照港速度”。
日照港集团董事长蔡中堂在致辞中指出，日照港裕廊公司在香港上市，是日照港拓展国际资本市场、扩大对外开放的重要举措，是日照港创新发展模式、提升综合竞争实力的崭新实践，是日照港迈向高质量发展的一座新的里程碑，体现了日照港加快建设世界一流海洋强港的信心和决心。
此次发行，日照港裕廊全球共发售4亿股，每股H股发售价1.5港元，募集资金总额6亿港币（超额配售权行使前）。日照港裕廊将此次IPO募集资金用作收购新的泊位、购买相关设备、拓展业务领域等重点项目，为公司后续发展拓展更大空间。
[2019-05-30] 日照港(600017):日照港分拆子公司日照港裕廊赴港上市
■中国证券报
日照港（600017）5月30日晚间公告，公司下属控股子公司日照港裕廊股份有限公司（简称“日照港裕廊”）首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市的申请已于5月28日获香港联交所原则同意。据介绍，股票发行将于5月31日启动，预计6月19日在联交所主板上市交易，发行股份数量为4亿股，其中国际发售3.6亿股，每股作价1.37港元-1.51港元。
日照港裕廊是中国最大的粮食及木片进口港，2018年，公司的大豆及木片进口吞吐量均稳居中国第一，木薯干进口吞吐量稳居全国第二。总吞吐量从2011年的约1090万吨增至2018年的约2590万吨，年复合增长率为13.2%。
日照港裕廊2016年、2017年、2018年的收入分別为4.88亿元、5.21亿元和5.32亿元，利润分別为7840万元、1.27亿元和1.49亿元。
日照港裕廊董事长兼非执行董事张保华表示，中国未来对大豆、木片及木薯干的需求继续大幅增长，凭借公司的市场地位及经验、优越的地理位置、发达的联运网络、先进的港口设施、卓越的运营效率、稳定且优质的核心客户等优势，公司业务将持续增长。
[2019-03-26] 日照港(600017):煤炭铁矿石增量逻辑兑现,公司高成长性逐步凸显
■申万宏源
投资要点：
新闻/公告。日照港发布2018年年报，公司2018年实现总营收51.30亿元，同比增长6.78%，归母净利润6.44亿元，同比增长74.69%，扣非归母净利润6.34亿元，同比增长73.04%，最终实现基本每股收益0.21元，加权平均ROE为5.86%，同比提升2.34个百分点。业绩基本符合预期。
吞吐量稳步增长4.85%，煤炭及铁矿石贡献主要增量。报告期内，公司总吞吐量达2.37亿吨，同比增长4.85%，超出沿海港口货物吞吐量增速0.65个百分点。其中铁矿石完成吞吐量1.42亿吨，同比增长1.93%，占总吞吐量59.9%，主要受益精品钢基地投产；煤炭及制品吞吐量4421万吨，同步大幅增长21.36%，占比提升至18.7%，主要受益瓦日线上量；此外，木材吞吐量2159万吨，同比增长12.86%，粮食受贸易摩擦影响减少2.95%至1213万吨，钢材受内贸分流影响下滑12.6%至546万吨。整体来看，公司铁矿石及煤炭两大主要货种上量逻辑兑现，带动公司2018年吞吐量稳步增长。
瓦日线上量及钢铁精品基地投产逻辑兑现，煤炭及铁矿石吞吐量增长远超行业。煤炭方面，公司疏港铁路瓦日线是四条“西煤东运”干线之一，16年底正式通车后，煤炭运输加速放量，日照港作为瓦日线下水港，直接受益于瓦日线上量，2018年公司瓦日线到港量455万吨，带动公司煤炭吞吐量大增21.36%，较北方七港煤炭运量增速高17.45个百分点。
铁矿石方面，山东钢铁日照精品基地选址日照港岚山港区附近，共分两期四步，其中“一期一步”工程于2017年末投产，在全国铁矿石到港减少的大环境下带动公司铁矿石吞吐同比增长1.93%，较全国铁矿石到港量增速高出3.33个百分点。未来瓦日线将进一步加速上量，同时钢铁精品基地一期二步继续投产，两货品将继续带动公司吞吐量稳定上行。
折旧政策调整影响税前利润2.31亿元，剔除会计变更影响原生增速26%。公司根据现有码头及设备的成新度，从2018年1月1日起将部分固定资产折旧延长，影响2018年营业成本2.31亿元，若按当前所得税税率及少数股东损益数额计算，剔除会计政策变更的影响，我们测算归母净利润原生增长26%左右。
调整盈利预测，维持“买入”评级。我们根据公司当前的业务状态，重新测算调整19/20年盈利预测，并新增2021年预测，我们预计2019-2021年归母净利润分别8.10亿元、11.11亿元、14.71亿元（原19/20年预测8.14亿元、11.74亿元），对应现股价PE分别13倍、10倍、7倍。公司未来业务将维持稳健增长，我们维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预期。
[2019-03-19] 日照港(600017):日照港子公司日照港裕廊H股上市获证监会批复
■证券时报
日照港(600017)3月19日晚间公告，控股子公司日照港裕廊3月19日收到中国证监会出具的批复，核准日照港裕廊新发行不超过4.6亿股境外上市外资股（H股），每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，日照港裕廊可到香港联交所主板上市。
[2019-02-21] 日照港(600017):日照港控股股东完成增持,累计增持0.95%股份
■证券时报
日照港(600017)2月21日晚间公告，截至2月20日，控股股东日照港集团通过集中竞价交易方式累计增持2925.53万股，占公司总股本的0.95%。其拟增持不超1%股份的增持计划完成。
[2019-02-01] 日照港(600017):日照港集团与华为签署战略协议,共建智慧港口
■证券时报
近日，日照港集团与华为技术有限公司签署战略合作协议。双方将重点在智慧港口顶层设计、港口技术架构、自动化码头、大数据、物联网等方面进行深入合作。此前，日照港已与阿里云签订战略合作备忘录，双方将在智慧港口建设、企业架构咨询、团队能力提升、大数据平台建设等方面开展合作。
[2019-01-31] 日照港(600017):预计18年利润增长70％-80％,成长逻辑逐步兑现
■申万宏源
投资要点：
事件/新闻。公司发布2018年年度业绩预增公告，公司预计2018年度归母净利润同比增加2.58亿元-2.95亿元至6.27亿元-6.64亿元，同比增长70%-80%。预计扣非归母净利润同比增加2.56亿元到2.93亿元至6.22亿元-6.59亿元，同比长70%-80%。利润增长主要来自瓦日线上量、山钢日照精品基地投产、部分固定资产折旧延长影响。
瓦日线煤炭运输加速上量，到港煤炭大幅增长。从“西煤外运”角度看，一方面煤源地继续向“三西”地区集中，西煤外运总需求增长，另一方面多部委大力推进“公转铁”政策，整个西煤外运的铁路运输需求不断增加。瓦日线作为四条西煤东运干线之一，16年底正式通车后，煤炭运输加速放量。日照港作为瓦日线下水港，直接受益于瓦日线上量，2018年全年通过瓦日铁路抵达日照港的出口煤炭吞吐量同比大幅增长143％，另外从前三季度看，公司前三季度煤炭累计吞吐量3294万吨，同比大幅增长23.55%。看未来，按铁总货运三年规划，19年及20年也是瓦日线加速上量的关键年份，将进一步带动日照港煤炭吞吐量大幅增长。
山东钢铁日照精品基地陆续投产，带来铁矿石及钢材吞吐增量。山东钢铁日照精品基地选址日照港岚山港区附近，共分两期四步，其中“一期一步”工程于2017年末投产，新增钢铁产能约450万吨，进而带来公司上水铁矿石和下水钢材吞吐量的增长，从前三季度看，公司前三季度铁矿石吞吐量稳步增长至1.09亿吨，同比增长5.19%，高出全国铁矿石到港增速4.81个百分点。另外一期二步预计在2019年上半年投产，二期也处于规划中，上港精品基地的陆续投产，也将成为公司新的业务量增长点。
部分固定资产折旧延长，预计影响税前利润2.27亿元。公司根据港口设备评估情况，从2018年1月1日起将部分固定资产折旧延长，按2017年末固定资产情况测算，预计增加2018年利润总额2.27亿元，若按照18年前三季度所得税情况计算，预计增加归母净利润1.76亿元。
调整盈利预测，维持“买入”评级。根据最新吞吐量信息测算，我们调整盈利预测，预计2018年-2020年归母净利润分别6.42亿元、8.14亿元、11.74亿元（原预测6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元），对应现股价PE分别13倍、11倍、7倍。我们测算2018年剔除折旧影响，利润原生增长约26%左右，具有高成长性，当前估值对此偏低，维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预期，山钢基地未按期投产。
[2019-01-10] 日照港(600017):日照港子公司首次公开发行H股获证监会受理
■证券时报
日照港(600017)1月10日晚间公告，证监会对公司控股子公司日照港裕廊递交的发行H股并在港交所主板上市的行政许可申请材料进行了审查，决定对该行政许可申请事项予以受理。
[2018-10-29] 日照港(600017):前三季度利润增长60％,关注瓦日线上量及山钢基地投产
■申万宏源
投资要点：
事件/新闻：公司发布三季报，报告期内,实现营业收入38.43亿元，同比增长9.39%；归母净利润5.39亿元，同比增长60.14%；最终实现基本每股收益0.18元，加权平均ROE为4.95%，同比增加1.73个百分点,业绩基本符合预期。业务量方便，前三季度总吞吐量达1.80亿吨，同比稳步增长5.77%。
“公转铁”发力瓦日线加速上量，煤炭吞吐量Q3单季增长24.6%。瓦日线作为西煤东运的干线之一，16年底正式通车，此后加速上量，根据铁总三年货运增量方案，瓦日线煤炭运量17年1800万吨，18年2400万吨，19年达4000万吨，20年将达到1亿吨。日照港作为瓦日线下水港将直接受益瓦日线上量。同时公司另一条集疏港铁路新荷兖日线西起新乡，构成晋煤外运南路通道，同样受益公转铁及煤源地向“三西”地区集中的过程。从公司煤炭业务方面看，Q3单季煤炭吞吐量1235万吨，同比增长24.61%，较上半年增速提升1.7个百分点，前三季度累计吞吐量3294万吨，同比大幅增长23.55%。
受益山钢精品基地一期一步投产并上量，前三季度铁矿石吞吐量稳步增长5.19%。山钢精品钢基地一期一步去年年底正式点火投产，作为为主不多的新投产钢厂，山钢基地位于日照港岚山港区，直接为日照港带来铁矿石新增吞吐量。日照港受益于山钢基地投产，前三季度铁矿石吞吐量稳步增长至1.09亿吨，同比增长5.19%，高出全国铁矿石到港增速4.81个百分点。此外精品基地一期二步在明年上半年投产，将为公司贡献新的货物吞吐量。另外,木材吞吐继续向好,前三季度木材吞吐量达1674万吨，同比增长12.43%。粮食受进口美豆下滑影响，前三季度粮食吞吐量941万吨，同比下滑8.91%，但粮食占比相对较低，对公司总业务影响较小。
维持盈利预测，维持“买入”评级。三季度公司公告8月1日起，将按实际收取的货物港务费50%的比例缴至日照港集团，今年预计上缴不超过5500万元，对利润产生影响；但考虑到公司去年因参股公司储配煤公司计提坏账损失带来投资损失6256万元，今年同期此项损失不再发生，投资收益将有同比提升，与货物港务费影响相抵，因此我们维持此前盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元对应现股价PE为13倍、11倍、7倍，相对行业平均估值，公司估值偏低，维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预测，山钢基地未按期投产。
[2018-10-26] 日照港(600017):日照港前三季度净利5.39亿元,同比增6成
■证券时报
日照港(600017)10月26日晚间披露三季报，公司2018年前三季度实现营业收入38.43亿元，同比增长9.39%；净利润5.39亿元，同比增长60.14%。每股收益0.18元。
[2018-08-21] 日照港(600017):18H1吐吞量稳增6.62％,基本面上行大逻辑初步验证-中期点评
■申万宏源
投资要点：
事件/新闻：公司发布半年报，报告期内,实现营业收入25.63亿元，同比增长9.78％；归母净利润3.55亿元，同比增长56.28％；最终实现基本每股收益0.11元，加权平均ROE为3.28％，同比增加1.1个百分点,业绩基本符合预期。
金属矿石和煤炭增长强劲，拉动吞吐量同比增长6.62％。报告期完成货物吞吐量12169万吨，同比增长6.62％。其中外贸吞吐量10002万吨，同比增长5.93％；内贸吞吐量2167万吨，同比增长9.92％。主力货种中,占比最高的金属矿石和煤炭及制品吞吐量分别为7608万和2059万吨，分别同比增长9.14％和22.92％；木材、水泥货种受下游需求增长带动，吞吐量增幅分别达到12.66％和31.78％。受中美贸易摩擦影响，公司粮食、钢铁等货种吞同比分别下降16.17％和27.82％,由于实际吞吐量基数较小，对公司整体影响不大。
山钢精品基地一期一步投产并上量，叠加腹地内需求增加，推动金属矿石吞吐量加速上行。
在公司所有货种中，金属矿石占比超过六成，我们倒减出前两个季度金属矿石吞吐量分别同比增长7.35％和11.01％，边际加速趋势明显。未来驱动金属矿石增长的因素如下：一是山钢精品基地产能逐步提升，拉动上水铁矿石和下水成品钢运输需求，二是下半年基建有望进入景气周期，推动腹地矿石煤炭木材水泥等货物运输量的提升。此外精品基地一期二步在明年上半年投产，上水的40万吨合资码头将同期投产，下水的产成品码头北护岸、东护岸抛填完成，预计年底4万吨泊位竣工，将为公司贡献新的货物吞吐量。
“公转铁”政策推进超预期，瓦日铁路煤炭运输逐步上量打开运量空间。国务院多次召开会议，推进“公转铁”政策，要求山东地区年底前主要港口的煤炭集港改走铁路或水路；
2020年采暖季前，矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。日照港是瓦日线下水港，报告期共接卸万吨大列330余列，完成煤炭集港约250万吨，万吨大列到港已实现了常态化、规模化，港口内部铁路集疏运体系基本建成，同时新设立4个“无水港”以吸引货源，随着下半年进入政策窗口期，公司有望进一步抢夺环渤海地区煤炭集疏港需求，推进铁矿石内运，打开运量空间。
上调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公转铁政策带来吐吞量加速增长，我们上调盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元（原预测6.16亿元、6.88亿元、7.93亿元），对应现股价PE为16倍、12倍、8倍，相对行业平均估值，公司估值偏低，维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预测，山钢基地未按期投产。
[2018-08-21] 日照港(600017):货物吞吐量稳步提高,整体业绩符合预期-中期点评
■海通证券
投资要点：
事件：日照港公布2018半年报。2018上半年，日照港实现营业收入25.6亿元，同比增长9.78％；实现归母净利润3.55亿元，同比增长56.3％，实现基本每股收益0.11元，同比增加57.1％。
货物吞吐量稳步增长，中美贸易摩擦总体影响较小。上半年公司累计完成货物吞吐量12169万吨，同比增长6.62％。其中，金属矿石上半年吞吐量7608万吨，同比增速9.14％；煤炭及制品吞吐量2059万吨，同比增长22.92％；木材、水泥货种受下游需求增长带动，吞吐量增幅分别达到12.66％和31.78％。受中美贸易摩擦影响，粮食、钢铁等货种吞吐量出现一定下滑，货物吞吐量基数较小，对总吞吐量整体影响不大。
瓦日线煤运逐渐放量，趁"禁汽运煤集港"政策抢抓焦炭业务。2018年上半年，日照港共接卸万吨大列330余列，完成煤炭集港约250万吨，万吨大列到港实现常态化、规模化；此外，日照港利用北方港口禁止汽运煤集港政策的实施，大力发展焦炭业务，上半年完成焦炭吞吐量514万吨，同比增长113％。
紧密布局"无水港"，加大客户开发力度。在当前国家大力推行"公转铁"政策的大形势下，日照积极布局铁路集疏运体系，在西部市场及腹地铁路沿线新设立了4个"无水港"，同时加大客户开发力度，在河北、山西、山东等地举行多场市场推介会，仅上半年累计开发客户98家，货源740余万吨。我们预计随着日照港铁路优势的进一步凸显，对周边区域客户吸引力将继续提升。
港口吞吐量增长预测逻辑得到验证。我们在6月18日发布的《业绩增长预期明确，快速发展正当其时》深度报告中提出瓦日线放量、精品钢基地建设提振吞吐量的逻辑得到了初步验证。我们预计，随着交通部进一步推行大宗商品"公转铁"政策，全国铁路货运量将继续增加，作为全国唯一一个拥有两条千公里以上铁路直达港口的日照港将持续受益，精品钢基地建设的稳步推进也将继续拉动日照港铁矿石货量的增长。
盈利预测。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.19、0.20、0.21元，对应现价PE为16、16、15倍，继续给予2018年20-23倍PE，对应合理价值区间3.8-4.37元。给与"优于大市"评级。
风险提示。中美贸易战持续恶化，精品钢基地建设不及预期。
[2018-06-25] 日照港(600017):吞吐量确定性上行,再次强调底部布局
■申万宏源
投资要点：
利润水平提升，估值底部构筑安全边际。公司主营干散货装卸业务，17年公司干散货吞吐量达2.26亿吨，是北方重要散货港口，其中金属矿石、大豆、木片等货种吞吐量全国领先。受益于业务量回暖，17年归母净利润同比增长109.30％。今年初公司调整部分固定资产的折旧年限，预计将增加全年利润总额2.27亿元，我们测算18年归母净利润预计为6.16亿元，同比增长67％，对应现股价PE降到16倍左右，相对行业平均27倍PE，构建了较强安全边际。
日照钢铁精品基地投产，预计年贡献1200万吨吞吐量。钢铁精品基地一期一步去年年底顺利投产，预期钢材年产量为500万吨，按照50％的铁矿石成品率计算，带来上水铁矿石1000万吨吞吐量，假设山东钢材内耗300万吨，保守估计，全年合计贡献新增钢材及铁矿石吞吐量1200万。另外一期二步在明年上半年投产，同时配套的40万吨合资码头将同期投产，将成为公司新的业务量增长点。
西煤东运运力趋紧，叠加上水铁矿石内运，瓦日线上量将打开公司吞吐量空间。今年全国煤炭继续增产的同时，煤源地向“三西”地区集中，另外“公转铁”政策大力推进，“西煤东运”铁路运输需求进一步增强。瓦日铁路是四条西煤东运铁路干线之一，于16年底重载列车正式运营，17年煤炭运量仅1800万吨，另外瓦日线双向重轨，远期将承载铁矿石内运重任，设计运力2亿吨，随着西煤东运需求提升及铁矿石内运的推进，瓦日线将迅速上量，日照港作为瓦日线下水港，吞吐量空间将进一步打开。
原油、集装箱码头发展迅速，成为集团重要的业务增长点。日照港集团目前拥有三个30万吨级油码头，两条输油管线，后方配套建设600万立方米的储罐群，油品接卸能力超过5000万吨，远期看原油年总体通过能力将达1亿吨以上。拥有集装箱专用泊位4个，集装箱专用堆场超过100万平方米，集装箱运输能力达到600万标箱，远期预计达到1000万标箱。两项业务增长迅速，原油、集装箱吞吐量占比从14年的12.26％和11.75％提高到17H1的18.22％和16.40％，成为集团公司新的业务成长点。
随着集团管理经营的调整，集团业务整合预期进一步增强。。
维持盈利预测，上调至“买入”评级。我们维持此前对公司业务及业绩的详细测算，预计公司2018-2020年归母净利润分别为6.16亿元、6.88亿元、7.93亿元，对应现股价PE分别为16倍、14倍、12倍。
剔除受房地产业务及金融业务影响较多的上港集团后，行业18年平均PE为27倍，在公司基本面确定性向上的情况下，我们认为公司当前估值偏低，保守看有40％-50％向上空间，由“增持”评级上调至“买入”评级。
风险提示：吞吐量不及预期。
[2018-06-18] 日照港(600017):业绩增长预期明确,快速发展正当其时
■海通证券
投资要点：
日照港处于业绩快速增长期。目前日照港处于业绩快速增长期，2018年1-3月，实现营业收入12.45亿元，同比增长6.99％；发生营业成本8.78亿元，同比减少0.71％；实现利润总额2.60亿元，同比增长54.02％；实现净利润1.97亿元，同比增长54.66％；实现归属于母公司净利润1.71亿元，同比增长59.08％；实现基本每股收益0.056元。
环渤海区域汽运煤政策继续收紧，重要煤炭资源通道瓦日线将为日照港持续贡献煤炭增量。近日生态环境部提出，2018年9月之前，汽运煤政策将进一步收紧，政策范围将从环渤海区域扩大到山东及长三角地区，更多煤运将从汽车运输转为铁路运输。预计在大秦线、朔黄线煤炭运载能力接近饱和的情况下，未来中国北方地区煤运增量预计将有相当一部分由瓦日线承担，为其直通港港口日照港持续贡献煤运增量。我们预计2018年日照港将增加由瓦日线带来的600万吨煤炭吞吐增量。
日照精品钢基地一期第二阶段投产预期明确，预计日照港铁矿石吞吐量稳中有升。日照精品钢基地一期项目分两阶段，一阶段工程已于2017年建成投产，二阶段工程已全面开工，计划于2018年底前陆续投产。精品钢基地投产对日照港铁矿石吞吐量拉动明显，我们预计2018年将实现400万吨钢产量，将拉动包括铁矿石、成品钢在内的1000万吨货物吞吐量。
山东省港口整合第一步已完成，日照港集团原油、集运板块业务平稳发展，为日照港提供更优发展环境。2018年3月，山东省渤海湾港集团正式成立，标志着山东省港口整合规划第一步的完成。山东省的港口整合战略的推进将有效提高山东省港口的整体竞争力。此外，日照港集团原油及集装箱板块业务持续扩大，日照港集团整体实力稳步提升，为日照港创造更优发展环境。
折旧年限延长，安全边际得到巩固。据公司于2018年3月20日公布的会计估计变更专项说明的审核报告，公司对部分类别固定资产的折旧年限进行了延长调整。经过此次调整后，折旧能够更为准确地反映公司实际的资产消耗。此次折旧年限的调整，将提高对公司真实盈利能力的反应，有效降低公司估值水平，进一步巩固安全边际。
投资建议。我们预测2018-2020年公司EPS分别为0.20、0.22、0.24元/股，对应现价PE为17、16与14倍。我们参考部分其它上市港口企业PE水平，并考虑到其铁路资源丰厚优势将逐渐凸显，给予一定溢价，给予公司2018年20-23倍PE，6个月内合理价值区间为4-4.6元，给予买入评级。
风险提示。中国经济增长不及预期，项目进程不及预期。
[2018-06-14] 日照港(600017):日照港集团澄清,与营口港集团逾期债务无关
■证券时报
因控股股东营口港集团无力偿还5.3亿本息，营口港(600317)昨日一度跌停。对于媒体报道提及的“营口港集团与日照港集团之间存在大额担保”一事，日照港(600017)向证券时报·e公司记者表示，公司已经与控股股东日照港集团就此事进行了沟通，营口港集团的该笔贷款由中国银行提供担保，与日照港集团无关。
日照港集团曾为营口港集团在进出口银行辽宁省分行贷款提供担保，今年无到期担保贷款。
目前，日照港经营业绩正在进入快速上升时期。日照港集团总经理刘国田日前在“服务中西部客户座谈会”上表示，未来一段时期将以建设“世界一流大港强港”为奋斗目标，实施新旧动能转换工程，加快港口转型升级。到2021年新增港口通过能力1亿吨，新增港口吞吐量1亿吨，使港口吞吐量达到4.5亿吨以上，把日照港建设成为“一带一路”综合性枢纽港，全球重要的能源、原材料和集装箱中转基地。
日照港位于中国海岸线中部，地处环太平洋经济圈、东北亚经济圈和黄(渤)海经济圈结合部，具有重要战略地位。该港口所处经济腹地辽阔，约占中国面积的三分之一以上，腹地资源丰富，企业众多，经济发展快、潜力大，货物运输需求旺盛。
据介绍，今年瓦日铁路正常运营以来，运输能力、运输效能不断提升，搭建了一条晋豫鲁煤焦企业最高效、最便捷的出海大通道。刘国田表示，下一步将继续完善港口功能，对接中西部特别是瓦日铁路散货运输需求，加快推进“东煤南移”工程建设，将石臼港区南区四个泊位改造成为专业化煤炭泊位，提升煤炭、焦炭运输能力。加快南区焦炭码头后方堆场建设，尽快形成堆存能力，满足焦炭快速增长需要。加快岚山港区20万吨级通用泊位建设，提高岚山港区开普型船舶接卸能力。加快西区泊位集装箱化改造，进一步提升集装箱作业能力，提升集装箱服务水平。加快集疏运、船舶作业、火车货运管理、库场管理等信息化系统建设，延展舟道网服务链条，提升港口数字化、信息化水平。
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[2021-12-29] 日照港(600017):日照港拟投建智慧绿色港口研发基地
■上海证券报
日照港公告，公司将建设智慧绿色港口研发基地，拟购买由山东港口产城融合发展日照有限公司开发的位于日照市黄海一路以北、海滨二路以西S01幢部分写字楼等，预计价款约23,401.72万元。
[2020-12-16] 日照港(600017):资本开支庞大,股东回报承压-更新报告
■国泰君安
本报告导读:未来庞大的资本开支,将制约公司的分红能力。
投资要点:疫情影响吞吐量和费率,下调目标价至2.75元(原预测3.1元),维持"中性"评级。短期看,疫情影响货物吞吐量和港口费率,导致盈利不及预期。中长期看,庞大资本开支制约分红能力。下调2020-21年预测EPS至0.24、0.25元(原预测0.28、0.32元),增加2022年预测EPS为0.27元。根据DCF估值法和可比公司PE,下调目标价至2.75元。
疫情导致2020年收入和利润不及预期。疫情导致港口吞吐量增速偏低,为应对疫情而出台的港口降费政策,进一步压低利润增速。好在下半年基建投资力度增强,吞吐量增速回升,全年有望实现较快增长。2021年全球经济回升,港口吞吐量增速有望继续较快增长。
产能投放吸引货源,盈利有望缓慢增长。随着石臼港区南5、6号泊位改造完成、钢铁精品基地配套6、7号泊位建设完成、石臼港区南区14、15号泊位和岚南15号泊位竣工验收,吞吐能力增加,有望扩大腹地、吸引更多货源,吞吐量和盈利有望缓慢增加。
庞大资本开支将抑制分红。在建工程的预算资本开支还剩余90亿元待投入,未来还可能新增资本开支项目。但是2019年的净利润和折旧摊销仅12亿元左右,未来将缓慢增长。预计未来十年的盈利将主要用于资本开支,分红较为有限。
风险分析。投资低回报业务,港口行业过度投资,周边港口竞争加剧,港口降费政策重现。
[2020-11-01] 日照港(600017):Q3吞吐量及业绩稳定增长,符合预期-三季点评
■华西证券
事件概述公司发布2020年第三季度报告,前三季度公司实现营收43.61亿元,同比+13.36％,归母净利润5.98亿元,同比+11.77％,扣非后归母净利润5.90亿元,同比+26.86％,基本每股收益0.19元。2020年Q3单季度,公司实现营收15.22亿元,同比+15.01％,归母净利润2.03亿元,同比+21.69％,扣非后归母净利润2.01亿元,同比+49.83％,基本每股收益0.07元。
Q3货物吞吐量保持稳定增长,不同货种表现分化,金属矿石吞吐量大增,煤炭及制品、木材吞吐量同比减少。随着全球经济的复苏,港口行业普遍回暖,日照港三季度货物吞吐量延续增长趋势。2020年Q3单季度,公司完成货物吞吐量6999万吨,同比+9.6％,较Q2的+8.4％的增速环比提高1.2个百分点;2020年前三季度,公司完成货物吞吐量2.03亿吨,同比+7.5％。分贸易类型来看,Q3外贸货物吞吐量增速快于内贸:2020年Q3单季度公司外贸、内贸货物吞吐量分别为5629/1377万吨,同比分别为+10.8％/+5.4％;2020年前三季度公司外贸、内贸货物吞吐量分别为1.61/0.42亿吨,同比分别为+7.1％/+9.0％。
分货物类型来看:金属矿石、非金属矿石、粮食吞吐量同比增长:受益于复工复产、补库存需求等,Q3日照港金属矿石、非金属矿石吞吐量同比大幅增长,2020年Q3单季度日照港金属矿石、非金属矿石吞吐量分别为4286/329万吨,同比分别为+14.1％/43％;前三季度完成金属矿石、非金属矿石吞吐量分别为1.2/0.1亿吨,同比分别为+12.3％/+28.4％。随着我国养殖产能的陆续恢复与释放,对大豆等粮食的需求提高,2020年Q3单季度日照港粮食吞吐量为414万吨,同比+26.6％,前三季度粮食吞吐量为1047万吨,同比+14.5％。
煤炭及制品、木材、钢铁吞吐量同比下降:受疫情、进口政策等因素影响,三季度日照港煤炭及制品、木材、钢铁吞吐量同比下降,2020年Q3单季度公司煤炭及制品、木材、钢铁吞吐量分别为1150/469/52万吨,同比分别为-5.6％/-14.4％/-62.6％,前三季度吞吐量分别为3682/1488/217万吨,同比分别为+4.6％/-14.1％/-48％。
前三季度公司营收及业绩随吞吐量稳定增长,叠加去年同期利润基数较低,前三季度公司归母净利润、扣非后归母净利润同比分别为+11.77％/+26.86％。2020年前三季度公司实现营收43.61亿元,同比+13.36％,主要受货物吞吐量同比增长的推动,以及港内铁路运输业务模式由代收代付调整为列收列支的正面影响。
报告期内公司实现毛利润12.66亿元,同比+22.6％,毛利率为29％,较去年同期提高2.2个百分点,判断主要原因为公司调整分支机构管理模式,将其原计入成本的部分内容调整至管理费用核算所致,该原因也导致报告期内公司管理费用同比增加。2020年前三季度,公司归母净利润、扣非后归母净利润同比分别为+11.7％/+26.86％,我们判断利润增速较高的主要原因为:1)吞吐量稳定增长推动公司营收及业绩增长。2)去年同期受澳大利亚飓风等因素影响,公司金属矿石吞吐量增速受限,同时当期成本费用增加,导致去年同期利润基数较低。
投资建议:维持公司盈利预测,公司作为北方主要的矿石、煤炭等大宗货物枢纽港,吞吐量及业绩增长稳定,当前PB仅为0.69倍,低于行业平均估值,我们重申对公司的"买入"评级。我们维持对公司2020-22年归母净利润分别为6.9/7.3/7.8亿元的盈利预测,对应EPS分别为0.23/0.24/0.25元,按照10月30日2.72元/股的收盘价,对应2020-22年PE分别为12.1/11.5/10.8倍,重申"买入"评级。
风险提示宏观经济存在下行超预期可能;疫情持续时间;复工情况。
[2020-08-29] 日照港(600017):货物吞吐量稳定增长,扣非净利同比大增-中报点评
■华西证券
事件概述2020年8月26日公司发布半年报,报告期内公司完成货物吞吐量1.33亿吨,同比+6.36％;实现营收28.39亿元,同比+12.50％,归母净利润3.96亿元,同比+7.3％,扣非后归母净利润3.89亿元,同比+17.53％。?国内外经济逐渐复苏背景下,公司Q2货物吞吐量增速环比回升;不同货种吞吐量表现分化:煤炭及其制品、矿石等大宗货物吞吐量同比大增;木材、钢铁、水泥等货物吞吐量下降;Q2外贸货物吞吐量大幅增长。日照港Q2实现货物吞吐量6782万吨,同比+8.4％,增速较Q1的+4.4％的增速环比提高4个百分点,增速环比大幅回升。
分货物来看,受港口补库存需求等因素的影响,Q2公司完成金属矿石吞吐量4033万吨,同比+17.3％,上半年完成吞吐量7752万吨,同比+11.3％;煤炭及其制品方面,随着疫情的稳定控制和企业的复工复产,Q2全国发电量同比增长,港口下水煤增加,公司完成煤炭及其制品吞吐量1316万吨,同比+16.0％,上半年煤炭及其制品吞吐量为2532万吨,同比+9.5％。其他货物:2020年Q2公司木材、粮食、非金属矿石吞吐量分别为503/366/264万吨,同比分别为-18.1％/+27.5％/-1％,2020年H1公司木材、粮食、非金属矿石、钢铁、水泥吞吐量分别为1019/633/669/165/245万吨,同比分别为-14％/+8.3％/+22％/-40％/-34％。
分贸易类型来看,Q2日照港完成外贸货物吞吐量5367万吨,+10.5％,较Q1的+0.1％的增速环比提高10.4个百分点,上半年公司完成外贸货物货物吞吐量10458万吨,同比+5.2％;内贸方面,Q2吞吐量为1415万吨,同比+0.7％,增速较Q1环比下降22.6个百分点,上半年公司完成内贸货物吞吐量2835万吨,同比+10.9％。上半年整体来看,日照港外贸货物吞吐量增速低于内贸货物,外贸、内贸货物吞吐量占比分别为78.6％/21.4％,较2019年底分别-0.9/+0.9个百分点。
受吞吐量同比增长及港内铁路运输业务模式调整等因素影响,2020年H1公司营收同比+12.50％,毛利率及净利润同比提高,公司扣非后归母净利润同比大幅增长。2020年H1公司营收同比大幅增长,主要原因为:1)货物吞吐量同比增加;2)港内铁路运输业务模式由代收代付调整为列收列支。分业务来看,2020年H1公司港口服务、物流代理、及其他业务收入分别为26.27/0.19/1.93/亿元。2020年H1公司营业成本为19.94亿元,同比+10.67％,毛利率为29.76％,较去年同期提高1.16个百分点,主要原因为报告期内公司调整分支机构管理模式,将其原计入成本的部分内容调整至管理费用核算所致,该原因也导致报告期内公司管理费用同比增加。
费用方面,2020年H1公司管理费用为1.3亿元,同比+29.1％;财务费用为1.5亿元,同比+11.73％,主要原因为公司为调整债务结构,2019年10月办理了融资租赁售后回租业务置换存量短期借款,同时新增短期借款用于偿还2020年1月到期的短期融资券所致,截至2020年6月30日公司资产负债率为42.95％,较去年同期提高3.01个百分点。2020年H1公司净利率为16.10％,较去年同期提高0.11个百分点。报告期内公司归母净利润、扣非后归母净利润同比分别为+7.3％/+17.53％,存在差异的主要原因为去年同期公司确认非流动资产处置收益0.49亿元(税前),导致当期归母净利润基数较高。
投资建议:根据公司最新财务报告,我们将公司2020-22年盈利预测由6.7/6.9/7.2亿元,调整至6.9/7.3/7.8亿元,公司作为北方主要的矿石、煤炭等大宗货物枢纽港,吞吐量及业绩增长稳定,当前PB仅为0.72,低于行业平均估值,存在被低估,我们重申对公司的"买入"评级。根据公司半年报和最新财务报告,我们调整公司2020-22年盈利预测。预计2020-22年公司营收分别为56.7/59.0/61.5亿元(原预测为54.9/57.4/60.0亿元),归母净利润分别为6.9/7.3/7.8亿元(原预测为6.7/6.9/7.2亿元),对应EPS分别为0.23/0.24/0.25元,按照8月28日2.86元/股的收盘价,对应公司20-22年PE分别为12.70/12.04/11.34倍,重申"买入"评级。
风险提示宏观经济存在下行超预期可能;疫情持续时间;复工情况。
[2020-08-14] 日照港(600017):日照港兖矿集团与山东能源拟实施合并重组
■证券时报
日照港(600017)8月14日晚公告，为深化省属企业战略性重组，优化国有资本布局结构，公司持股5%以上股东兖矿集团与山东能源拟实施合并重组。本次合并完成后，兖矿集团将承接山东能源通过淄矿集团间接持有的公司2.35%的股份，届时兖矿集团将合计直接及间接持有公司7.8%的股份。
[2020-04-29] 日照港(600017):一季度日照港吞吐量逆势增长,非经常性因素拖累业绩-一季报
■华西证券
事件概述
2020年4月27日公司发布2020年一季报,报告期内公司实现货物吞吐量6511万吨,同比+4.38％；实现营收14.16亿元,同比+9.33％；归母净利润1.78亿元,同比-23.69％；扣非后归母净利润1.76亿元,同比-10.74％。
2020年一季度公司吞吐量及营收逆势增长,受非经常性损益等因素影响,业绩同比下降。
2020年一季度,受国内外疫情影响,港口行业数据普遍承压,在此背景下,日照港货物吞吐量及营收均实现逆势增长,表现亮眼。
报告期内,公司归母净利润降幅同比-23.69％,主要原因为去年同期公司处置子公司外理公司84％股权,产生资产处置损益4,654.35万元,使得当期投资收益基数较高,2020年一季度公司投资收益较去年同期减少约4502万元,同比-81.49％。
报告期内,公司扣非后归母净利润同比-10.74％,主要原因为费用率的同比提高:2020年一季度公司管理费用、财务费用分别为6566/7502万元,同比分别为+40.7％/+13.3％,三费合计约1.4亿元,占营收比例约9.9％,较去年同期提高1.2个百分点。
此外,报告期内公司计提信用减值损失986.6万元,主要原因是期末应收账款增加导致报告期内坏账损失计提数增加所致。
2020年一季度公司内贸货物吞吐量大幅增长,同比+23.26％,外贸基本持平；矿石、煤炭及制品等内需相关大宗商品吞吐量逆势增长。
分贸易类型来看,2020年一季度日照港外贸、内贸货物吞吐量分别为5091/1420万吨,同比分别为+0.12％/+23.26％,占比分别为78.2％/21.8％。分货物来看,报告期内公司金属矿石、煤炭及制品、非金属矿石等内需强相关货物实现正增长,货物吞吐量分别为3719/1216/405万吨,同比分别为+5.4％/+3.9％/+44.1％；木材及粮食等货物吞吐量同比下降,货物吞吐量分别为516/267万吨,同比分别为-9.5％/-10.4％。
投资建议:日照港作为环渤海地区重要能源及原材料中转基地,内需相关货物占比高,预计随着国内疫情的稳定控制和经济的回暖,货物吞吐量有望快速增长,维持公司全年盈利预测,维持“买入”评级。
2020年一季度日照港矿石、煤炭及制品等内需强相关货物吞吐量合计约5340万吨,占公司货物吞吐量比例约82％。我们认为,随着国内疫情的稳定控制和上下游企业的复工复产,公司货物吞吐量有望快速增长。
我们维持对公司2020-22年6.7/6.9/7.2亿元的盈利预测,对应EPS分别为0.22/0.23/0.23元,按照2020年4月28日2.37元/股的收盘价,对应2020-22年PE分别为10.9/10.5/10.1倍,维持对公司的“买入”评级。
风险提示
宏观经济存在下行超预期的可能；国内外疫情持续时间；复工进度。
[2020-04-07] 日照港(600017):日照港疫情期间散货及件杂货业务受到一定影响
■中国证券报
日照港（600017）在4月7日的业绩说明会上表示，疫情防控期间，受人员、交通出行控制，临港及腹地企业减产、停产，港口大宗散货、件杂货业务均受到一定影响。腹地钢厂减产限产，钢厂钢材库存处于高位，钢厂经营压力较大；下水煤炭，疫情期间煤炭到港量不足，煤炭库存大幅下降；受印尼禁止镍矿出口、菲律宾处于雨季、镍加工企业等部分减产等因素的影响，镍矿国外供应下降、国内需求不足；临港大豆加工厂等企业均延期复工，大豆、木片等货种进口受到一定影响，有所下降。
公司表示，当前，南非、加拿大等国受疫情影响，部分矿山减产；菲律宾宣布进入3个月国家紧急状态，部分镍矿矿山及矿商宣布取消4月订单等。这些措施将进一步影响腹地企业外贸进出口业务，主要货种铁矿石、煤炭、镍矿等大宗货物业务开展仍面临较大压力。
对于今年吞吐量情况，公司表示，目前无法预测未来吞吐量情况，但根据集团的发展战略，未来公司会持续加大货源开发力度，加大生产性泊位建设，保证2020年-2021年的计划目标按计划完成。如果业绩受疫情影响加大，公司会在保证生产急需、战略必备的前提条件下，压缩相应非紧急性的投资支出。
[2020-03-26] 日照港(600017):青岛港原总裁张江南出任日照港董事长
■证券时报
3月24日，日照港发布公告透露，公司董事长王建波辞职，董事会秘书余慧芳同样提交书面辞职报告。公司新任董事长由原青岛港（集团）有限公司党委副书记、青岛港总裁张江南接任。官方履历显示，张江南，出生于1967年11月，系山东青岛人。张江南长期在青岛港任职，拥有近30年的港口行业工作经验。
[2020-03-23] 日照港(600017):日照港吞吐量稳步增长,港口整合打开成长空间
■中国证券报
日照港(600017)3月23日晚间披露的年报显示，公司2019年公司实现吞吐量2.47亿吨，同比增长4.15%;实现营业收入52.46亿元，同比增长2.25%;实现归属于母公司净利润6.31亿元，同比降低2.02%;实现基本每股收益为0.21元。
2019年，公司整体生产经营稳定，在相对严峻的市场形势下吞吐量实现了稳步上涨，其中木片、大豆、焦炭、原木等货种吞吐量继续保持全国沿海港口首位。分货种情况看，金属矿石(以铁矿石为主)全年吞吐量保持平稳，仅同比下降0.27%;煤炭及制品受瓦日铁路重列到港常态化等因素带动，同比增长2.94%。木材货种继续保持稳步提高，同比增长1.55%。
公司2020年生产经营计划为完成货物吞吐量2.7亿吨;实现营业收入57.73亿元，实现归属于母公司所有者净利润6.72亿元;完成资产投资39.76亿元，对外股权投资4.8亿元。
值得注意的是，2019年8月，山东省港口集团有限公司正式成立，确立了“十位一体”的发展战略体系，系统设计了到2025年的任务书、时间表和路线图，计划到2025年投资2000亿元以上，使货物吞吐量达到20亿吨，其中日照港集团达到6亿吨，未来几年将实施东煤南移、石臼港区南三突堤码头、岚南#12、14泊位、山钢精品基地配套码头等重点工程项目。在未来实现港口主业整体上市的基础上，适时推动石臼港区西区集装箱化改造、大型原油码头及配套工程、岚山港区北区LNG码头、邮轮码头及港口公用基础设施等港口建设项目，到2021年，力争把日照港建设成为“一带一路”综合性枢纽港，全球重要的能源、原材料和集装箱中转基地。
此外，山东省正在积极推进省内港口整合工作，有望对包括日照港在内的山东地区港口进行整合，优化资源配置，建立更有效的协同机制，有助于减少重复建设和浪费，避免同质化竞争，提高行业竞争力。
[2019-10-22] 日照港(600017):2019年Q3铁矿石吞吐量增速转正,被低估的港口资产
■华西证券
事件:2019年10月21日公司发布三季报,2019年1-9月公司实现营业收入38.47亿元,同比+0.09％,归母净利润5.35亿元,同比-0.68％,扣非后归母净利润为4.65亿元,同比-13.02％。
受港口费率下调影响,报告期内装卸业务量增价降,毛利率同比降低。2019年前三季度,实现营业收入38.47亿元,同比+0.09％,毛利润为10.32亿元,同比-8.3％,毛利率为26.8％,较去年同期下降2.5pcts。我们判断,2019年前三季度公司营业收入增速低于货物吞吐量增速以及毛利率同比降低的主要原因为2019年4月1日起实施(有效期5年)的修订版《港口收费计费办法》下调了部分政府定价收费标准,将货物港务费、港口设施保安费、引航(移泊)费、航行国内航线船舶拖轮费的收费标准分别降低15％、20％、10％和5％,预计下调港口收费标准对公司港口业务收入增速的负面影响将在2020年Q2消失。
第三季度铁矿石吞吐量同比增速转正,非金属矿石吞吐量大增。2019年公司第三季度货物吞吐量6388万吨,同比+9.1％,前三季度累计完成货物吞吐量18887万吨,同比+4.8％,其中外贸货物吞吐量为15023万吨,同比+2.7％,内贸货物吞吐量为3864万吨,同比+13.7％。分货物来看,2019年前三季度公司金属矿石、煤炭及制品、木材、粮食、钢铁、非金属矿石吞吐量分别为10724万吨/3522万吨/1732万吨/912万吨/415万吨/777万吨,同比分别为-1.51％/+6.91％/+3.49％/-3.18％/+1.08％/+325.9％,其中金属矿石受上半年外矿供给不足、矿价攀升等因素影响,吞吐量同比降低,但随着上游逐渐复产,第三季度吞吐量同比及环比增速均转正,2019年第三季度公司铁矿石吞吐量为3758万吨,同比+14.6％,环比+18.6％,2019年前三季度累计同比跌幅较2019年H1(-8.4％)收窄至-1.51％。我们判断,报告期内非金属矿石吞吐量同比大幅增长的主要原因为国内氧化铝产能释放、内贸铝矾土供应紧张所导致的铝钒土进口量大幅增长。
资产处置收益增厚当期利润,前三季度扣非后归母净利润同比-13.02％。2019年前三季度公司非经常性收益为9373万元(税前),同比+116.6％,主要系外理公司84％股权转让及不动产转让产生的资产处置收益,合计约8930万元(税前)。
投资建议:预计公司2019-21年EPS分别为0.21/0.22/0.24元,首次覆盖给予公司3.84元/股的目标价,"买入"评级。货物吞吐量方面:预计随着上游的陆续复产,铁矿石吞吐量增速有望回升；煤炭、钢铁、水泥等货物将受下游需求带动,保持稳定增长；收入方面:预计港口费率下调对公司收入同比增速的负面影响将在2020年Q2消失。预计2019-21年公司营业收入分别约为51.8亿元/54.8亿元/57.8亿元,同比分别约为+1％/+5.7％/+5.6％,归母净利润分别约为6.6亿元/6.9亿元/7.3亿元,同比分别约为+1.7％/+5.3％/+6.4％,对应EPS分别为0.21/0.22/0.24元,根据PE估值法及PB估值法两种估值方法,首次覆盖给予公司3.84元/股的目标价,"买入"评级。
风险提示宏观经济下行,吞吐量增速不及预期；周边港口分流影响；港口收费政策变动；未来转固资产的短期收益率或低于现有资产。
[2019-09-02] 日照港(600017):19H1利润同比增长3.86％,下半年关注铁矿石补库存-中期点评
■申万宏源
新闻/公告。日照港发布2019年中报,公司实现营业收入25.23亿元,同比下降1.56％,实现归母净利润3.69亿元,同比增长3.86％,扣非归母净利润3.31亿元,同比减少5.87％,实现基本每股收益0.12元,加权平均ROE为3.23％,同比减少0.05个百分点。低于预期10％左右。业绩低于预期主要来自铁矿石吞吐量下降。
总吞吐量略增2.71％,外贸吞吐量下降,内贸量大增。上半年公司累计完成货物吞吐量1.25亿吨,同比小幅增长2.71％,其中外贸吞吐量受进口矿石及粮食影响小幅下降0.60％至9942万吨,内贸吞吐量同比大增18.03％达2557万吨。分货种看,金属矿石受产地影响完成6966万吨,同比下滑8.43％,煤炭及制品完成吞吐量2304万吨,同比增长11.92％；粮食受豆粕等饲料需求下降影响,吞吐量下降6.05％至585万吨。其余货种相对稳健,木材、非金属矿石、钢铁、水泥分别同比增长6.54％、470.47％、12.30％、55.84％。
金属矿石受产地影响,吞吐量下滑8.43％。上半年,受淡水河谷矿难以及矿山关停影响,铁矿石进口量大幅缩减。据海关总署统计,19H1铁矿砂及其精矿进口量4.99亿吨,同比减少5.96％,全国港口库存量也由年初的1.43亿吨下降到6月底的1.16亿吨,下降19％,较去年同期减少26％。在此大环境下,日照港上半年金属矿石吞吐量6966万吨,同比下滑8.43％,带来了营收的主要减量；同时库存量由年初的1439万吨下降至6月底的1200万吨,下降16.6％,较去年同期减少36.7％。但上半年,全国钢铁产业稳步增长,上半年全国粗钢产量4.92亿吨,同比增长9.9％,展望下半年,钢铁产量持续增长的需求下,随着海外铁矿石产量的回升,下半年港口铁矿石有望进入补库存周期,港口铁矿石吞吐量有望回升。
下调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到铁矿石产地对公司业务量的影响,我们重新测算公司业绩,下调盈利预测,预计2019-2021年归母净利润分别7.46亿元、8.99亿元、10.43亿元(原预测为8.10亿元、11.11亿元、14.71亿元),对应现股价PE分别12倍、10倍、9倍,长看未来3-5年仍有成长性,具有成长配置价值,同时当前PB仅0.79倍,处于估值底部,维持“买入”评级。
风险提示:港口整合不利公司发展、铁矿石补库存不及预期。
[2019-07-31] 日照港(600017):山东启动港口整合,青岛港和日照港实控人可能生变
■中国证券报
青岛港、日照港7月30日晚间公告称,山东省政府近日召开山东省港口集团整合工作启动暨宣布领导班子大会，山东省港口集团近期将挂牌成立，山东省港口集团可能会对包括青岛港、日照港在内的山东地区港口进行整合。
这两家公司表示，青岛港控股股东青岛港（集团）有限公司、日照港控股股东日照港集团有限公司的国有股权将有较大可能纳入整合范围，并导致两家上市公司控股股东之股东结构发生较大变化。
根据两家上市公司披露的信息，青岛港集团目前的实际控制人为青岛市国资委，日照港集团的实际控制人为日照市人民政府。两家公司表示，上述事宜的实施不涉及公司重大资产重组事项，但可能导致公司实际控制人发生变化。两家公司同时表示，尚未收到有关山东省港口整合的正式文件，具体实施方案尚未确定；该事项进展尚停留在公司控股股东层面，对公司的影响尚难以判断。
推进沿海港口一体化发展、组建山东省港口集团是山东省既定的工作安排，并确定了山东港口整合"第三步"的工作方案。第一步，由山东高速集团整合东营港、潍坊港、滨州港，组建渤海湾港口集团；第二步，以青岛港为平台整合威海港，形成青岛港、日照港、烟台港、渤海湾港四大集团的格局；第三步，组建山东省港口集团。
据了解，山东高速集团控股的山东省渤海湾港口集团成立于去年3月，率先启动了山东港口整合工作。截至7月25日，完成了对东营港、潍坊港、滨州港的整合工作。威海港集团有限公司100%股权无偿划转至青岛港集团有限公司日前已宣布。这意味着山东港口整合工作前两步基本完成。
山东省港口集团的组建已经如箭在弦。据了解，山东省港口集团领导班子成员在7月28日已正式公布，青岛港集团、烟台港集团、日照港集团、渤海湾港口集团等均有主要领导进入山东省港口集团领导班子。人事调整到位后，山东港口集团的组建及四大港口集团股权划转工作有望提速。
[2019-07-31] 日照港(600017):山东港口整合大幕拉开两港口公司实控人或变更
■上海证券报
日前，山东省政府召开山东省港口集团整合工作大会,山东省港口集团将于近期挂牌成立，拉开山东地区港口整合的帷幕。日照港、青岛港30日晚间均发布公告称，公司控股股东的国有股权将有较大可能纳入整合范围，并可能导致公司实际控制人发生变化，但尚未收到有关山东省港口整合的正式文件，具体实施方案尚未确定。
山东港口整合实际上早已在行动，最早在2018年山东省政府工作报告中就已经提出，要强化陆海统筹，整合沿海港口资源，优化口岸布局，谋划推进青岛港、渤海湾港、烟台港、日照港等四大集团建设，适时组建山东港口投资控股集团公司。
2018年3月，山东高速集团控股的山东渤海湾港口集团正式挂牌成立，滨州港、东营港和潍坊港启动整合。2018年10月，渤海湾港口集团与万通海欣控股集团签署合作协议，万通海欣控股的东营港区码头、仓储、管线等涉港资产，由渤海湾港口集团控股。
今年7月9日，青岛港发布公告称，青岛市国资委、青岛港集团与威海市国资委、威海港于当日签署了国有产权无偿划转协议，威海市国资委将其持有的威海港100%股权(不含非经营性资产及对应负债)无偿划转给青岛港集团。本次无偿划转完成后，青岛港集团将持有威海港100%股权，成为威海港的唯一股东。
至此，山东地区青岛港、渤海湾港、烟台港和日照港等四大集团的格局已经形成。如今，适时组建山东港口集团，统筹全省港口发展，将成为山东港口整合的终极一环。
山东地区港口类公司具有相似的自然地理条件，并且经济腹地相互交叉，业务类型相似，因而“同业竞争”，一直是港口公司难以绕开的话题。
日照港在近期披露的超短融募集说明书中表示，公司与周边的青岛港、烟台港、连云港港等港口同为一个港口群，共享较多的经济腹地，存在一定的竞争关系。随着竞争对手在码头基础设施的投入和扩充，日照港与其他港口运营商的竞争将会更加激烈，如果不能发挥竞争优势，业务前景将受到不利影响。
据公开资料，2018年，日照港实现货物吞吐量3.81亿吨，同比增长 5.3%，跃升全国沿海港口第七位；青岛港累计实现货物吞吐量 4.86 亿吨，同比增长 6.0%，公司港口货物吞吐量继续位居全国沿海港口第五位、世界港口第七位，集装箱吞吐量继续位居全国沿海港口第五位、世界港口第八位。
有业内人士认为，未来山东港口集团的成立不仅将破冰同业竞争这个难题，同时将有效提升港口货物、集装箱吞吐量。
[2019-07-30] 日照港(600017):日照港,控股股东的国有股权将有较大可能纳入山东港口整合范围
■证券时报
日照港(600017)7月30日晚公告，近日，山东省政府召开山东省港口集团整合工作启动暨宣布领导班子大会，山东省港口集团近期将挂牌成立。山东省港口集团可能会对包括日照港在内的山东地区港口进行整合。公司之控股股东日照港集团的国有股权将有较大可能纳入整合范围，并导致公司控股股东之股东结构发生较大变化。上述事宜的实施不涉及本公司重大资产重组事项，可能导致公司实控人发生变化。
[2019-06-28] 日照港(600017):日照港在西安港设立内陆港
■证券时报
记者28日从西安国际港务区获悉，当日，在日照港中西部地区业务推介会上，日照港在西安港设立内陆港，这是继西安港与天津港、青岛港、宁波港、唐山港等港口战略合作后，又一沿海港口加入西安港“朋友圈”。
[2019-06-19] 日照港(600017):日照港子公司日照港裕廊今日在港上市,国际化战略获得强力支撑
■中国证券报
6月19日，日照港（600017）子公司日照港裕廊股份有限公司在香港联合交易所主板成功挂牌上市。日照港A股分拆子公司至H股上市，搭建起了公司国际国内两个资本平台，意味着日照港国际化发展战略获得又一有力支撑。
日照港裕廊是全国最大的粮食、木片进口港，此次香港上市从项目启动到成功发行，仅用7个月，创造了中国港口行业在香港联交所挂牌上市的“日照港速度”。
日照港集团董事长蔡中堂在致辞中指出，日照港裕廊公司在香港上市，是日照港拓展国际资本市场、扩大对外开放的重要举措，是日照港创新发展模式、提升综合竞争实力的崭新实践，是日照港迈向高质量发展的一座新的里程碑，体现了日照港加快建设世界一流海洋强港的信心和决心。
此次发行，日照港裕廊全球共发售4亿股，每股H股发售价1.5港元，募集资金总额6亿港币（超额配售权行使前）。日照港裕廊将此次IPO募集资金用作收购新的泊位、购买相关设备、拓展业务领域等重点项目，为公司后续发展拓展更大空间。
[2019-05-30] 日照港(600017):日照港分拆子公司日照港裕廊赴港上市
■中国证券报
日照港（600017）5月30日晚间公告，公司下属控股子公司日照港裕廊股份有限公司（简称“日照港裕廊”）首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市的申请已于5月28日获香港联交所原则同意。据介绍，股票发行将于5月31日启动，预计6月19日在联交所主板上市交易，发行股份数量为4亿股，其中国际发售3.6亿股，每股作价1.37港元-1.51港元。
日照港裕廊是中国最大的粮食及木片进口港，2018年，公司的大豆及木片进口吞吐量均稳居中国第一，木薯干进口吞吐量稳居全国第二。总吞吐量从2011年的约1090万吨增至2018年的约2590万吨，年复合增长率为13.2%。
日照港裕廊2016年、2017年、2018年的收入分別为4.88亿元、5.21亿元和5.32亿元，利润分別为7840万元、1.27亿元和1.49亿元。
日照港裕廊董事长兼非执行董事张保华表示，中国未来对大豆、木片及木薯干的需求继续大幅增长，凭借公司的市场地位及经验、优越的地理位置、发达的联运网络、先进的港口设施、卓越的运营效率、稳定且优质的核心客户等优势，公司业务将持续增长。
[2019-03-26] 日照港(600017):煤炭铁矿石增量逻辑兑现,公司高成长性逐步凸显
■申万宏源
投资要点：
新闻/公告。日照港发布2018年年报，公司2018年实现总营收51.30亿元，同比增长6.78%，归母净利润6.44亿元，同比增长74.69%，扣非归母净利润6.34亿元，同比增长73.04%，最终实现基本每股收益0.21元，加权平均ROE为5.86%，同比提升2.34个百分点。业绩基本符合预期。
吞吐量稳步增长4.85%，煤炭及铁矿石贡献主要增量。报告期内，公司总吞吐量达2.37亿吨，同比增长4.85%，超出沿海港口货物吞吐量增速0.65个百分点。其中铁矿石完成吞吐量1.42亿吨，同比增长1.93%，占总吞吐量59.9%，主要受益精品钢基地投产；煤炭及制品吞吐量4421万吨，同步大幅增长21.36%，占比提升至18.7%，主要受益瓦日线上量；此外，木材吞吐量2159万吨，同比增长12.86%，粮食受贸易摩擦影响减少2.95%至1213万吨，钢材受内贸分流影响下滑12.6%至546万吨。整体来看，公司铁矿石及煤炭两大主要货种上量逻辑兑现，带动公司2018年吞吐量稳步增长。
瓦日线上量及钢铁精品基地投产逻辑兑现，煤炭及铁矿石吞吐量增长远超行业。煤炭方面，公司疏港铁路瓦日线是四条“西煤东运”干线之一，16年底正式通车后，煤炭运输加速放量，日照港作为瓦日线下水港，直接受益于瓦日线上量，2018年公司瓦日线到港量455万吨，带动公司煤炭吞吐量大增21.36%，较北方七港煤炭运量增速高17.45个百分点。
铁矿石方面，山东钢铁日照精品基地选址日照港岚山港区附近，共分两期四步，其中“一期一步”工程于2017年末投产，在全国铁矿石到港减少的大环境下带动公司铁矿石吞吐同比增长1.93%，较全国铁矿石到港量增速高出3.33个百分点。未来瓦日线将进一步加速上量，同时钢铁精品基地一期二步继续投产，两货品将继续带动公司吞吐量稳定上行。
折旧政策调整影响税前利润2.31亿元，剔除会计变更影响原生增速26%。公司根据现有码头及设备的成新度，从2018年1月1日起将部分固定资产折旧延长，影响2018年营业成本2.31亿元，若按当前所得税税率及少数股东损益数额计算，剔除会计政策变更的影响，我们测算归母净利润原生增长26%左右。
调整盈利预测，维持“买入”评级。我们根据公司当前的业务状态，重新测算调整19/20年盈利预测，并新增2021年预测，我们预计2019-2021年归母净利润分别8.10亿元、11.11亿元、14.71亿元（原19/20年预测8.14亿元、11.74亿元），对应现股价PE分别13倍、10倍、7倍。公司未来业务将维持稳健增长，我们维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预期。
[2019-03-19] 日照港(600017):日照港子公司日照港裕廊H股上市获证监会批复
■证券时报
日照港(600017)3月19日晚间公告，控股子公司日照港裕廊3月19日收到中国证监会出具的批复，核准日照港裕廊新发行不超过4.6亿股境外上市外资股（H股），每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，日照港裕廊可到香港联交所主板上市。
[2019-02-21] 日照港(600017):日照港控股股东完成增持,累计增持0.95%股份
■证券时报
日照港(600017)2月21日晚间公告，截至2月20日，控股股东日照港集团通过集中竞价交易方式累计增持2925.53万股，占公司总股本的0.95%。其拟增持不超1%股份的增持计划完成。
[2019-02-01] 日照港(600017):日照港集团与华为签署战略协议,共建智慧港口
■证券时报
近日，日照港集团与华为技术有限公司签署战略合作协议。双方将重点在智慧港口顶层设计、港口技术架构、自动化码头、大数据、物联网等方面进行深入合作。此前，日照港已与阿里云签订战略合作备忘录，双方将在智慧港口建设、企业架构咨询、团队能力提升、大数据平台建设等方面开展合作。
[2019-01-31] 日照港(600017):预计18年利润增长70％-80％,成长逻辑逐步兑现
■申万宏源
投资要点：
事件/新闻。公司发布2018年年度业绩预增公告，公司预计2018年度归母净利润同比增加2.58亿元-2.95亿元至6.27亿元-6.64亿元，同比增长70%-80%。预计扣非归母净利润同比增加2.56亿元到2.93亿元至6.22亿元-6.59亿元，同比长70%-80%。利润增长主要来自瓦日线上量、山钢日照精品基地投产、部分固定资产折旧延长影响。
瓦日线煤炭运输加速上量，到港煤炭大幅增长。从“西煤外运”角度看，一方面煤源地继续向“三西”地区集中，西煤外运总需求增长，另一方面多部委大力推进“公转铁”政策，整个西煤外运的铁路运输需求不断增加。瓦日线作为四条西煤东运干线之一，16年底正式通车后，煤炭运输加速放量。日照港作为瓦日线下水港，直接受益于瓦日线上量，2018年全年通过瓦日铁路抵达日照港的出口煤炭吞吐量同比大幅增长143％，另外从前三季度看，公司前三季度煤炭累计吞吐量3294万吨，同比大幅增长23.55%。看未来，按铁总货运三年规划，19年及20年也是瓦日线加速上量的关键年份，将进一步带动日照港煤炭吞吐量大幅增长。
山东钢铁日照精品基地陆续投产，带来铁矿石及钢材吞吐增量。山东钢铁日照精品基地选址日照港岚山港区附近，共分两期四步，其中“一期一步”工程于2017年末投产，新增钢铁产能约450万吨，进而带来公司上水铁矿石和下水钢材吞吐量的增长，从前三季度看，公司前三季度铁矿石吞吐量稳步增长至1.09亿吨，同比增长5.19%，高出全国铁矿石到港增速4.81个百分点。另外一期二步预计在2019年上半年投产，二期也处于规划中，上港精品基地的陆续投产，也将成为公司新的业务量增长点。
部分固定资产折旧延长，预计影响税前利润2.27亿元。公司根据港口设备评估情况，从2018年1月1日起将部分固定资产折旧延长，按2017年末固定资产情况测算，预计增加2018年利润总额2.27亿元，若按照18年前三季度所得税情况计算，预计增加归母净利润1.76亿元。
调整盈利预测，维持“买入”评级。根据最新吞吐量信息测算，我们调整盈利预测，预计2018年-2020年归母净利润分别6.42亿元、8.14亿元、11.74亿元（原预测6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元），对应现股价PE分别13倍、11倍、7倍。我们测算2018年剔除折旧影响，利润原生增长约26%左右，具有高成长性，当前估值对此偏低，维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预期，山钢基地未按期投产。
[2019-01-10] 日照港(600017):日照港子公司首次公开发行H股获证监会受理
■证券时报
日照港(600017)1月10日晚间公告，证监会对公司控股子公司日照港裕廊递交的发行H股并在港交所主板上市的行政许可申请材料进行了审查，决定对该行政许可申请事项予以受理。
[2018-10-29] 日照港(600017):前三季度利润增长60％,关注瓦日线上量及山钢基地投产
■申万宏源
投资要点：
事件/新闻：公司发布三季报，报告期内,实现营业收入38.43亿元，同比增长9.39%；归母净利润5.39亿元，同比增长60.14%；最终实现基本每股收益0.18元，加权平均ROE为4.95%，同比增加1.73个百分点,业绩基本符合预期。业务量方便，前三季度总吞吐量达1.80亿吨，同比稳步增长5.77%。
“公转铁”发力瓦日线加速上量，煤炭吞吐量Q3单季增长24.6%。瓦日线作为西煤东运的干线之一，16年底正式通车，此后加速上量，根据铁总三年货运增量方案，瓦日线煤炭运量17年1800万吨，18年2400万吨，19年达4000万吨，20年将达到1亿吨。日照港作为瓦日线下水港将直接受益瓦日线上量。同时公司另一条集疏港铁路新荷兖日线西起新乡，构成晋煤外运南路通道，同样受益公转铁及煤源地向“三西”地区集中的过程。从公司煤炭业务方面看，Q3单季煤炭吞吐量1235万吨，同比增长24.61%，较上半年增速提升1.7个百分点，前三季度累计吞吐量3294万吨，同比大幅增长23.55%。
受益山钢精品基地一期一步投产并上量，前三季度铁矿石吞吐量稳步增长5.19%。山钢精品钢基地一期一步去年年底正式点火投产，作为为主不多的新投产钢厂，山钢基地位于日照港岚山港区，直接为日照港带来铁矿石新增吞吐量。日照港受益于山钢基地投产，前三季度铁矿石吞吐量稳步增长至1.09亿吨，同比增长5.19%，高出全国铁矿石到港增速4.81个百分点。此外精品基地一期二步在明年上半年投产，将为公司贡献新的货物吞吐量。另外,木材吞吐继续向好,前三季度木材吞吐量达1674万吨，同比增长12.43%。粮食受进口美豆下滑影响，前三季度粮食吞吐量941万吨，同比下滑8.91%，但粮食占比相对较低，对公司总业务影响较小。
维持盈利预测，维持“买入”评级。三季度公司公告8月1日起，将按实际收取的货物港务费50%的比例缴至日照港集团，今年预计上缴不超过5500万元，对利润产生影响；但考虑到公司去年因参股公司储配煤公司计提坏账损失带来投资损失6256万元，今年同期此项损失不再发生，投资收益将有同比提升，与货物港务费影响相抵，因此我们维持此前盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元对应现股价PE为13倍、11倍、7倍，相对行业平均估值，公司估值偏低，维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预测，山钢基地未按期投产。
[2018-10-26] 日照港(600017):日照港前三季度净利5.39亿元,同比增6成
■证券时报
日照港(600017)10月26日晚间披露三季报，公司2018年前三季度实现营业收入38.43亿元，同比增长9.39%；净利润5.39亿元，同比增长60.14%。每股收益0.18元。
[2018-08-21] 日照港(600017):18H1吐吞量稳增6.62％,基本面上行大逻辑初步验证-中期点评
■申万宏源
投资要点：
事件/新闻：公司发布半年报，报告期内,实现营业收入25.63亿元，同比增长9.78％；归母净利润3.55亿元，同比增长56.28％；最终实现基本每股收益0.11元，加权平均ROE为3.28％，同比增加1.1个百分点,业绩基本符合预期。
金属矿石和煤炭增长强劲，拉动吞吐量同比增长6.62％。报告期完成货物吞吐量12169万吨，同比增长6.62％。其中外贸吞吐量10002万吨，同比增长5.93％；内贸吞吐量2167万吨，同比增长9.92％。主力货种中,占比最高的金属矿石和煤炭及制品吞吐量分别为7608万和2059万吨，分别同比增长9.14％和22.92％；木材、水泥货种受下游需求增长带动，吞吐量增幅分别达到12.66％和31.78％。受中美贸易摩擦影响，公司粮食、钢铁等货种吞同比分别下降16.17％和27.82％,由于实际吞吐量基数较小，对公司整体影响不大。
山钢精品基地一期一步投产并上量，叠加腹地内需求增加，推动金属矿石吞吐量加速上行。
在公司所有货种中，金属矿石占比超过六成，我们倒减出前两个季度金属矿石吞吐量分别同比增长7.35％和11.01％，边际加速趋势明显。未来驱动金属矿石增长的因素如下：一是山钢精品基地产能逐步提升，拉动上水铁矿石和下水成品钢运输需求，二是下半年基建有望进入景气周期，推动腹地矿石煤炭木材水泥等货物运输量的提升。此外精品基地一期二步在明年上半年投产，上水的40万吨合资码头将同期投产，下水的产成品码头北护岸、东护岸抛填完成，预计年底4万吨泊位竣工，将为公司贡献新的货物吞吐量。
“公转铁”政策推进超预期，瓦日铁路煤炭运输逐步上量打开运量空间。国务院多次召开会议，推进“公转铁”政策，要求山东地区年底前主要港口的煤炭集港改走铁路或水路；
2020年采暖季前，矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。日照港是瓦日线下水港，报告期共接卸万吨大列330余列，完成煤炭集港约250万吨，万吨大列到港已实现了常态化、规模化，港口内部铁路集疏运体系基本建成，同时新设立4个“无水港”以吸引货源，随着下半年进入政策窗口期，公司有望进一步抢夺环渤海地区煤炭集疏港需求，推进铁矿石内运，打开运量空间。
上调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公转铁政策带来吐吞量加速增长，我们上调盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元（原预测6.16亿元、6.88亿元、7.93亿元），对应现股价PE为16倍、12倍、8倍，相对行业平均估值，公司估值偏低，维持“买入”评级。
风险提示：瓦日线上量不及预测，山钢基地未按期投产。
[2018-08-21] 日照港(600017):货物吞吐量稳步提高,整体业绩符合预期-中期点评
■海通证券
投资要点：
事件：日照港公布2018半年报。2018上半年，日照港实现营业收入25.6亿元，同比增长9.78％；实现归母净利润3.55亿元，同比增长56.3％，实现基本每股收益0.11元，同比增加57.1％。
货物吞吐量稳步增长，中美贸易摩擦总体影响较小。上半年公司累计完成货物吞吐量12169万吨，同比增长6.62％。其中，金属矿石上半年吞吐量7608万吨，同比增速9.14％；煤炭及制品吞吐量2059万吨，同比增长22.92％；木材、水泥货种受下游需求增长带动，吞吐量增幅分别达到12.66％和31.78％。受中美贸易摩擦影响，粮食、钢铁等货种吞吐量出现一定下滑，货物吞吐量基数较小，对总吞吐量整体影响不大。
瓦日线煤运逐渐放量，趁"禁汽运煤集港"政策抢抓焦炭业务。2018年上半年，日照港共接卸万吨大列330余列，完成煤炭集港约250万吨，万吨大列到港实现常态化、规模化；此外，日照港利用北方港口禁止汽运煤集港政策的实施，大力发展焦炭业务，上半年完成焦炭吞吐量514万吨，同比增长113％。
紧密布局"无水港"，加大客户开发力度。在当前国家大力推行"公转铁"政策的大形势下，日照积极布局铁路集疏运体系，在西部市场及腹地铁路沿线新设立了4个"无水港"，同时加大客户开发力度，在河北、山西、山东等地举行多场市场推介会，仅上半年累计开发客户98家，货源740余万吨。我们预计随着日照港铁路优势的进一步凸显，对周边区域客户吸引力将继续提升。
港口吞吐量增长预测逻辑得到验证。我们在6月18日发布的《业绩增长预期明确，快速发展正当其时》深度报告中提出瓦日线放量、精品钢基地建设提振吞吐量的逻辑得到了初步验证。我们预计，随着交通部进一步推行大宗商品"公转铁"政策，全国铁路货运量将继续增加，作为全国唯一一个拥有两条千公里以上铁路直达港口的日照港将持续受益，精品钢基地建设的稳步推进也将继续拉动日照港铁矿石货量的增长。
盈利预测。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.19、0.20、0.21元，对应现价PE为16、16、15倍，继续给予2018年20-23倍PE，对应合理价值区间3.8-4.37元。给与"优于大市"评级。
风险提示。中美贸易战持续恶化，精品钢基地建设不及预期。
[2018-06-25] 日照港(600017):吞吐量确定性上行,再次强调底部布局
■申万宏源
投资要点：
利润水平提升，估值底部构筑安全边际。公司主营干散货装卸业务，17年公司干散货吞吐量达2.26亿吨，是北方重要散货港口，其中金属矿石、大豆、木片等货种吞吐量全国领先。受益于业务量回暖，17年归母净利润同比增长109.30％。今年初公司调整部分固定资产的折旧年限，预计将增加全年利润总额2.27亿元，我们测算18年归母净利润预计为6.16亿元，同比增长67％，对应现股价PE降到16倍左右，相对行业平均27倍PE，构建了较强安全边际。
日照钢铁精品基地投产，预计年贡献1200万吨吞吐量。钢铁精品基地一期一步去年年底顺利投产，预期钢材年产量为500万吨，按照50％的铁矿石成品率计算，带来上水铁矿石1000万吨吞吐量，假设山东钢材内耗300万吨，保守估计，全年合计贡献新增钢材及铁矿石吞吐量1200万。另外一期二步在明年上半年投产，同时配套的40万吨合资码头将同期投产，将成为公司新的业务量增长点。
西煤东运运力趋紧，叠加上水铁矿石内运，瓦日线上量将打开公司吞吐量空间。今年全国煤炭继续增产的同时，煤源地向“三西”地区集中，另外“公转铁”政策大力推进，“西煤东运”铁路运输需求进一步增强。瓦日铁路是四条西煤东运铁路干线之一，于16年底重载列车正式运营，17年煤炭运量仅1800万吨，另外瓦日线双向重轨，远期将承载铁矿石内运重任，设计运力2亿吨，随着西煤东运需求提升及铁矿石内运的推进，瓦日线将迅速上量，日照港作为瓦日线下水港，吞吐量空间将进一步打开。
原油、集装箱码头发展迅速，成为集团重要的业务增长点。日照港集团目前拥有三个30万吨级油码头，两条输油管线，后方配套建设600万立方米的储罐群，油品接卸能力超过5000万吨，远期看原油年总体通过能力将达1亿吨以上。拥有集装箱专用泊位4个，集装箱专用堆场超过100万平方米，集装箱运输能力达到600万标箱，远期预计达到1000万标箱。两项业务增长迅速，原油、集装箱吞吐量占比从14年的12.26％和11.75％提高到17H1的18.22％和16.40％，成为集团公司新的业务成长点。
随着集团管理经营的调整，集团业务整合预期进一步增强。。
维持盈利预测，上调至“买入”评级。我们维持此前对公司业务及业绩的详细测算，预计公司2018-2020年归母净利润分别为6.16亿元、6.88亿元、7.93亿元，对应现股价PE分别为16倍、14倍、12倍。
剔除受房地产业务及金融业务影响较多的上港集团后，行业18年平均PE为27倍，在公司基本面确定性向上的情况下，我们认为公司当前估值偏低，保守看有40％-50％向上空间，由“增持”评级上调至“买入”评级。
风险提示：吞吐量不及预期。
[2018-06-18] 日照港(600017):业绩增长预期明确,快速发展正当其时
■海通证券
投资要点：
日照港处于业绩快速增长期。目前日照港处于业绩快速增长期，2018年1-3月，实现营业收入12.45亿元，同比增长6.99％；发生营业成本8.78亿元，同比减少0.71％；实现利润总额2.60亿元，同比增长54.02％；实现净利润1.97亿元，同比增长54.66％；实现归属于母公司净利润1.71亿元，同比增长59.08％；实现基本每股收益0.056元。
环渤海区域汽运煤政策继续收紧，重要煤炭资源通道瓦日线将为日照港持续贡献煤炭增量。近日生态环境部提出，2018年9月之前，汽运煤政策将进一步收紧，政策范围将从环渤海区域扩大到山东及长三角地区，更多煤运将从汽车运输转为铁路运输。预计在大秦线、朔黄线煤炭运载能力接近饱和的情况下，未来中国北方地区煤运增量预计将有相当一部分由瓦日线承担，为其直通港港口日照港持续贡献煤运增量。我们预计2018年日照港将增加由瓦日线带来的600万吨煤炭吞吐增量。
日照精品钢基地一期第二阶段投产预期明确，预计日照港铁矿石吞吐量稳中有升。日照精品钢基地一期项目分两阶段，一阶段工程已于2017年建成投产，二阶段工程已全面开工，计划于2018年底前陆续投产。精品钢基地投产对日照港铁矿石吞吐量拉动明显，我们预计2018年将实现400万吨钢产量，将拉动包括铁矿石、成品钢在内的1000万吨货物吞吐量。
山东省港口整合第一步已完成，日照港集团原油、集运板块业务平稳发展，为日照港提供更优发展环境。2018年3月，山东省渤海湾港集团正式成立，标志着山东省港口整合规划第一步的完成。山东省的港口整合战略的推进将有效提高山东省港口的整体竞争力。此外，日照港集团原油及集装箱板块业务持续扩大，日照港集团整体实力稳步提升，为日照港创造更优发展环境。
折旧年限延长，安全边际得到巩固。据公司于2018年3月20日公布的会计估计变更专项说明的审核报告，公司对部分类别固定资产的折旧年限进行了延长调整。经过此次调整后，折旧能够更为准确地反映公司实际的资产消耗。此次折旧年限的调整，将提高对公司真实盈利能力的反应，有效降低公司估值水平，进一步巩固安全边际。
投资建议。我们预测2018-2020年公司EPS分别为0.20、0.22、0.24元/股，对应现价PE为17、16与14倍。我们参考部分其它上市港口企业PE水平，并考虑到其铁路资源丰厚优势将逐渐凸显，给予一定溢价，给予公司2018年20-23倍PE，6个月内合理价值区间为4-4.6元，给予买入评级。
风险提示。中国经济增长不及预期，项目进程不及预期。
[2018-06-14] 日照港(600017):日照港集团澄清,与营口港集团逾期债务无关
■证券时报
因控股股东营口港集团无力偿还5.3亿本息，营口港(600317)昨日一度跌停。对于媒体报道提及的“营口港集团与日照港集团之间存在大额担保”一事，日照港(600017)向证券时报·e公司记者表示，公司已经与控股股东日照港集团就此事进行了沟通，营口港集团的该笔贷款由中国银行提供担保，与日照港集团无关。
日照港集团曾为营口港集团在进出口银行辽宁省分行贷款提供担保，今年无到期担保贷款。
目前，日照港经营业绩正在进入快速上升时期。日照港集团总经理刘国田日前在“服务中西部客户座谈会”上表示，未来一段时期将以建设“世界一流大港强港”为奋斗目标，实施新旧动能转换工程，加快港口转型升级。到2021年新增港口通过能力1亿吨，新增港口吞吐量1亿吨，使港口吞吐量达到4.5亿吨以上，把日照港建设成为“一带一路”综合性枢纽港，全球重要的能源、原材料和集装箱中转基地。
日照港位于中国海岸线中部，地处环太平洋经济圈、东北亚经济圈和黄(渤)海经济圈结合部，具有重要战略地位。该港口所处经济腹地辽阔，约占中国面积的三分之一以上，腹地资源丰富，企业众多，经济发展快、潜力大，货物运输需求旺盛。
据介绍，今年瓦日铁路正常运营以来，运输能力、运输效能不断提升，搭建了一条晋豫鲁煤焦企业最高效、最便捷的出海大通道。刘国田表示，下一步将继续完善港口功能，对接中西部特别是瓦日铁路散货运输需求，加快推进“东煤南移”工程建设，将石臼港区南区四个泊位改造成为专业化煤炭泊位，提升煤炭、焦炭运输能力。加快南区焦炭码头后方堆场建设，尽快形成堆存能力，满足焦炭快速增长需要。加快岚山港区20万吨级通用泊位建设，提高岚山港区开普型船舶接卸能力。加快西区泊位集装箱化改造，进一步提升集装箱作业能力，提升集装箱服务水平。加快集疏运、船舶作业、火车货运管理、库场管理等信息化系统建设，延展舟道网服务链条，提升港口数字化、信息化水平。
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