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≈≈奇德新材300995≈≈(更新:21.07.27)
[2021-07-27] 奇德新材(300995):主营高性能改性复合材料,募投项目推动产能进一步扩张-公司研究报告
■海通证券
公司主营业务为改性尼龙、改性聚丙烯为主的高性能高分子复合材料及其制品的设计、生产和销售。公司产品主要应用于高端婴童推车及儿童汽车安全座椅的关键结构件、运动器材核心结构件等,另有聚丙烯复合材料主要用于生产口罩专用的熔喷布、无纺布。公司改性尼龙复合材料的拉伸模量等力学指标已与国外产品处于同等水平;对聚丙烯材料加以改性,也提高了其机械性能、耐热性、耐老化性等性能。公司2018-2020年营业收入分别为2.45、2.69、3.61亿元,复合增长率21.4％;毛利率分别为30.02％、35.35％、38.65％,净利润率分别为15.04％、19.02％、23.30％,盈利能力强。
受益于新一轮婴童潮及消费升级,公司产品需求有望扩张。我国0-14岁婴童人口在政策驱动下企稳回升,根据国家统计局数据,0-14岁婴童人口占比已从2013年的16.40％回升至2019年的16.80％;同时伴随着人均可支配收入提升带来的消费升级,我们预测公司下游产品婴童车、儿童汽车安全座椅等市场规模将继续扩大。根据招股书援引《2020中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》数据,国内婴童车市场2019年零售规模约147.20亿元,2013-2019年复合增速为12.40％。另外,体育产业的蓬勃发展及汽车轻量化的趋势也有利于公司主营改性塑料的需求扩张。
研发投入强化公司业内竞争优势,有望推动进口替代。公司2018-2020年研发费用分别为1140.76、1435.12、1715.18万元,占营业收入比例4.65％、5.33％、4.76％。截至2020年底,公司已有29项专利,1449个配方,具备较强的技术竞争优势。中国塑协《汽车轻量化催生改性塑料旺盛需求》一文显示,国内高端改性塑料领域中国企业市场占有率仅30％,而公司已成为国内领先的高端改性复合材料供应商之一,我们预测未来公司有望推动该领域进口替代进程。
募投项目推动产能进一步扩张。公司现有高性能复合材料年产能19687.5吨,另2020年实现精密注塑件产量1901.20吨。公司首次公开发行股票募集资金2.7亿元,募投项目将增加年产能25000吨高性能复合材料、7000吨精密注塑件,公司预计建设期为2年。募投项目将扩大公司生产规模、优化产品结构、增强公司技术和研发优势,以提升公司综合竞争实力。
盈利预测与估值区间。我们预估公司2021-2023年净利润分别为92、102、122百万元,对应EPS为1.10、1.21、1.45元/股,给予2021年25-30倍PE,价值区间为27.50-33.00元,首次覆盖优于大市评级。
风险提示。原材料价格波动;募投项目建设不及预期。
[2021-05-28] 奇德新材(300995):奇德新材可降解材料是公司的在研项目
■证券时报
奇德新材(300995)5月28日在互动平台上表示，公司目前主营业务包括改性尼龙(PA)、改性聚丙烯(PP)为主的高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发设计、生产和销售及相关服务。可降解材料是公司的在研项目，主要用于口罩，防护服等产品。
[2021-05-16] 奇德新材(300995):奇德新材中签号码出炉 超2万个
■证券时报
奇德新材(300995)5月16日披露网上摇号中签结果，中签号码共有20408个，每个中签号码只能认购500股广东奇德新材料股份有限公司A股股票。
[2021-04-27] 奇德新材(300995):塑胶成型一体化的高性能高分子复合材料企业-投资价值研究报告
■东莞证券
公司简介:塑胶成型一体化的高性能高分子复合材料企业。公司的主营业务为改性尼龙(PA)、改性聚丙烯(PP)为主的高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发设计、生产和销售及相关服务,主要产品包括改性尼龙复合材料及制品、改性聚丙烯复合材料及制品、其他改性复合材料及制品和精密注塑模具。公司产品主要应用于高端婴童推车及儿童汽车安全座椅的关键结构件、运动器材核心结构件、汽车配件功能部件等。
2020年,公司高性能高分子复合材料产能19,688吨,产量18,306吨,销量15,996吨;高性能高分子复合材料制品产量1,901吨,销量1,767吨;精密注塑模具产量245套,销量267套;儿童汽车安全座椅产能54,000套,产量5,341套,销量6,501套。
募资项目。募集资金主要用于高性能高分子复合材料智能制造项目(高性能复合材料2.5万吨/年产能)、精密注塑智能制造项目(7000吨/年精密注塑件产能)、研发中心建设项目。通过募投项目的实施,将有助于公司提高研发技术和生产规模,占据未来多个高端应用领域市场,提升公司市场竞争力和占有率,提高品牌的知名度和美誉度,巩固和提升公司在高分子复合材料行业的优势地位。
合理价值区间37.63-44.06元/股。综合相对估值和绝对估值两种方法,预计奇德新材合理市值区间31.67-37.08亿元,假设不采用超额配售选择权,预计每股价格区间37.63-44.06元,价格区间对应公司2020年静态扣非市盈率区间为44.61-52.24倍,对应2020年静态扣非前市盈率区间为37.68-44.12倍,对应2021年预测市盈率区间为42.33-49.57倍。
风险提示:盈利预测的假设条件不成立影响公司盈利预测和估值结论的风险;防护用品领域收入及利润大幅下滑以及其他主要应用领域收入下滑的风险;公司主营业务产品价格波动的风险;原材料价格波动的风险;市场竞争风险;贸易摩擦及境外销售业务风险;下游应用领域分散及需求波动的风险;未决诉讼影响经营业绩的风险;募集资金投资项目实施后新增产能消化的风险。
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[2021-07-27] 奇德新材(300995):主营高性能改性复合材料,募投项目推动产能进一步扩张-公司研究报告
■海通证券
公司主营业务为改性尼龙、改性聚丙烯为主的高性能高分子复合材料及其制品的设计、生产和销售。公司产品主要应用于高端婴童推车及儿童汽车安全座椅的关键结构件、运动器材核心结构件等,另有聚丙烯复合材料主要用于生产口罩专用的熔喷布、无纺布。公司改性尼龙复合材料的拉伸模量等力学指标已与国外产品处于同等水平;对聚丙烯材料加以改性,也提高了其机械性能、耐热性、耐老化性等性能。公司2018-2020年营业收入分别为2.45、2.69、3.61亿元,复合增长率21.4％;毛利率分别为30.02％、35.35％、38.65％,净利润率分别为15.04％、19.02％、23.30％,盈利能力强。
受益于新一轮婴童潮及消费升级,公司产品需求有望扩张。我国0-14岁婴童人口在政策驱动下企稳回升,根据国家统计局数据,0-14岁婴童人口占比已从2013年的16.40％回升至2019年的16.80％;同时伴随着人均可支配收入提升带来的消费升级,我们预测公司下游产品婴童车、儿童汽车安全座椅等市场规模将继续扩大。根据招股书援引《2020中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》数据,国内婴童车市场2019年零售规模约147.20亿元,2013-2019年复合增速为12.40％。另外,体育产业的蓬勃发展及汽车轻量化的趋势也有利于公司主营改性塑料的需求扩张。
研发投入强化公司业内竞争优势,有望推动进口替代。公司2018-2020年研发费用分别为1140.76、1435.12、1715.18万元,占营业收入比例4.65％、5.33％、4.76％。截至2020年底,公司已有29项专利,1449个配方,具备较强的技术竞争优势。中国塑协《汽车轻量化催生改性塑料旺盛需求》一文显示,国内高端改性塑料领域中国企业市场占有率仅30％,而公司已成为国内领先的高端改性复合材料供应商之一,我们预测未来公司有望推动该领域进口替代进程。
募投项目推动产能进一步扩张。公司现有高性能复合材料年产能19687.5吨,另2020年实现精密注塑件产量1901.20吨。公司首次公开发行股票募集资金2.7亿元,募投项目将增加年产能25000吨高性能复合材料、7000吨精密注塑件,公司预计建设期为2年。募投项目将扩大公司生产规模、优化产品结构、增强公司技术和研发优势,以提升公司综合竞争实力。
盈利预测与估值区间。我们预估公司2021-2023年净利润分别为92、102、122百万元,对应EPS为1.10、1.21、1.45元/股,给予2021年25-30倍PE,价值区间为27.50-33.00元,首次覆盖优于大市评级。
风险提示。原材料价格波动;募投项目建设不及预期。
[2021-05-28] 奇德新材(300995):奇德新材可降解材料是公司的在研项目
■证券时报
奇德新材(300995)5月28日在互动平台上表示，公司目前主营业务包括改性尼龙(PA)、改性聚丙烯(PP)为主的高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发设计、生产和销售及相关服务。可降解材料是公司的在研项目，主要用于口罩，防护服等产品。
[2021-05-16] 奇德新材(300995):奇德新材中签号码出炉 超2万个
■证券时报
奇德新材(300995)5月16日披露网上摇号中签结果，中签号码共有20408个，每个中签号码只能认购500股广东奇德新材料股份有限公司A股股票。
[2021-04-27] 奇德新材(300995):塑胶成型一体化的高性能高分子复合材料企业-投资价值研究报告
■东莞证券
公司简介:塑胶成型一体化的高性能高分子复合材料企业。公司的主营业务为改性尼龙(PA)、改性聚丙烯(PP)为主的高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发设计、生产和销售及相关服务,主要产品包括改性尼龙复合材料及制品、改性聚丙烯复合材料及制品、其他改性复合材料及制品和精密注塑模具。公司产品主要应用于高端婴童推车及儿童汽车安全座椅的关键结构件、运动器材核心结构件、汽车配件功能部件等。
2020年,公司高性能高分子复合材料产能19,688吨,产量18,306吨,销量15,996吨;高性能高分子复合材料制品产量1,901吨,销量1,767吨;精密注塑模具产量245套,销量267套;儿童汽车安全座椅产能54,000套,产量5,341套,销量6,501套。
募资项目。募集资金主要用于高性能高分子复合材料智能制造项目(高性能复合材料2.5万吨/年产能)、精密注塑智能制造项目(7000吨/年精密注塑件产能)、研发中心建设项目。通过募投项目的实施,将有助于公司提高研发技术和生产规模,占据未来多个高端应用领域市场,提升公司市场竞争力和占有率,提高品牌的知名度和美誉度,巩固和提升公司在高分子复合材料行业的优势地位。
合理价值区间37.63-44.06元/股。综合相对估值和绝对估值两种方法,预计奇德新材合理市值区间31.67-37.08亿元,假设不采用超额配售选择权,预计每股价格区间37.63-44.06元,价格区间对应公司2020年静态扣非市盈率区间为44.61-52.24倍,对应2020年静态扣非前市盈率区间为37.68-44.12倍,对应2021年预测市盈率区间为42.33-49.57倍。
风险提示:盈利预测的假设条件不成立影响公司盈利预测和估值结论的风险;防护用品领域收入及利润大幅下滑以及其他主要应用领域收入下滑的风险;公司主营业务产品价格波动的风险;原材料价格波动的风险;市场竞争风险;贸易摩擦及境外销售业务风险;下游应用领域分散及需求波动的风险;未决诉讼影响经营业绩的风险;募集资金投资项目实施后新增产能消化的风险。
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