股票走势分析
≈≈帝科股份300842≈≈(更新:21.12.31)
[2021-12-31] 帝科股份(300842):帝科股份拟通过发行股份方式购买江苏索特100%股权
■上海证券报
帝科股份12月31日早间公告称，公司拟通过发行股份的方式向泰州索特、上海并购基金、卓越新能、富海卓越、益流实业、杭州源胤、一村挚耕、御物珠宝、榕棠达鑫、苏州毅荣、上海曦今、邓振国、毛成烈、吕家芳、史卫利购买其持有的江苏索特100%股权。经交易双方协商确定，江苏索特100%股权的交易作价为12.47亿元。上市公司将以发行股份的方式支付。本次交易完成后，上市公司将持有江苏索特100%的股权，并通过江苏索特拥有原杜邦集团旗下的Solamet?光伏银浆业务。本次交易不会导致上市公司实际控制人发生变更。
[2021-09-21] 帝科股份(300842):帝科股份重组标的江苏索特提起专利权诉讼
■中国证券报
9月21日晚间，帝科股份公告称，公司于近日收到公司重大资产重组标的公司江苏索特电子材料有限公司的《告知函》，获悉江苏索特就常州聚和新材料股份有限公司侵害发明专利权纠纷向江苏省苏州市中级人民法院提起两起诉讼并获立案受理;同时，江苏索特全资子公司Solar Paste, LLC就常州聚和、东方日升新能源股份有限公司及其美国子公司Risen Energy America, Inc.侵害发明专利权纠纷向美国特拉华州联邦地方法院提起诉讼并获立案受理。
国内诉讼方面，公告显示，原告江苏索特发现，常州聚和未经专利权人和被许可人的许可，大量制造、销售、许诺销售的单晶硅正银系列浆料落入上述专利要求的保护范围，严重侵犯了原告的合法权益。为维护原告的合法权益，原告特向法院提起诉讼。对于诉讼请求，原告请求判令被告立即停止制造、销售、许诺销售侵犯原告201180032359.1号、201180032701.8号发明专利的单晶硅正银系列产品，并销毁专用于制造该类浆料产品的设备和相关模具;判令被告赔偿原告上述两起诉讼案件的经济损失人民币合计19800万元(每起案件9900万元);判令被告承担本案的诉讼费用和原告为本案支付的合理费用。
国外诉讼方面，公告显示，Solar Paste, LLC系US 7767254、US 8497420、US 8889979、US 8889980 和US 8895843美国发明专利的专利权人。原告Solar Paste, LLC认为，被告常州聚和制造的潜在侵权的导电浆料产品落入上述专利要求的保护范围，被告东方日升使用上述常州聚和的导电浆料制造太阳能电池板并销售至美国，损害了Solar Paste, LLC利益，Solar Paste, LLC因而向美国特拉华州联邦地方法院提起诉讼。
原告Solar Paste, LLC向法院的诉讼请求主要为：判决被告上述专利侵权行为;颁布永久禁制令，禁止被告进一步的专利侵权行为;赔偿Solar Paste, LLC损失(包括过去侵权损害赔偿、恶意侵权三倍罚款、合理的律师费用以及其他费用等)。
公告显示，截至本公告日，上述诉讼案件尚未开庭审理。
[2021-08-29] 帝科股份(300842):布局TOPCon和HJT银浆,业绩大幅增长-中报点评
■国联证券
事件:公司发布2021年半年报,2021年H1公司实现营业收入13.95亿元,同比增长179.38％,归母净利润0.68亿元,同比增长41.38％。
投资要点:布局N型电池银浆,公司业绩大幅增长2021年Q2公司实现营业收入7.37亿元,同比增长164.13％,环比增长11.95％,归母净利润0.38亿元,同比增长187.54％,环比增长21.91％。其中正面银浆毛利率12.22％,比2020年下降1.08个百分点,半导体导电胶毛利率29.76％,比2020年下降22.28个百分点。公司是国产光伏银浆的领军企业,客户涵盖通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等头部电池片厂家。"十四五"期间全球光伏新增装机量与"十三五"期间相比将增长100.76％～147.61％,将带动正面银浆需求2.1-2.59万吨。
高效电池和双面电池技术的持续渗透,银浆用量将大幅增长TOPCon和HJT电池技术理论光电光电转换效率超28％,具有非常大的市场潜力。TOPCon电池银浆消耗量约为164.1mg/片,HJT电池银浆消耗量约为223.3mg/片,相比现在主流PERC技术正面银浆耗量78.2mg/片,将分别增加109.85％和185.55％的银浆耗量。公司推出全品类导电银浆产品组合包括P型BSF电池、PERC电池等主流电池技术用导电银浆产品、N型TOPCon电池用全套导电银浆产品、N型HJT电池用全套低温银浆产品、N型IBC电池用导电银浆产品等,以及无网结网版细线印刷技术、分步印刷技术等多类型差异化产品及技术。
盈利预测及投资评级我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年可实现营业收入29.16亿元、41.70亿元和62.39亿元,同比增长84.35％、43.04％和49.61％,实现净利润1.43亿元、1.90亿元和2.99亿元,同比增长74.30％、33.04％和57.15％,EPS为1.43元/股、1.90元/股和2.99元/股,对应PE为83x、63x和40x。公司是光伏银浆的龙头企业,将受益行业发展和高效电池技术的迭代,维持"买入"评级。
风险提示光伏新增装机量不及预期;海外市场关税政策的变动;汇兑损失的风险; 银浆产品知识产权的风险;产能扩建不及预期;新产品推广不及预期。
[2021-08-19] 帝科股份(300842):帝科股份新疆TCL拟减持公司不超3%股份
■证券时报
帝科股份(300842)8月19日晚间公告，持股9.98%的公司股东新疆TCL股权投资有限公司拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份不超过300万股，即不超过公司总股本的3%。
[2021-08-03] 帝科股份(300842):帝科股份股东拟减持不超3%股份
■上海证券报
帝科股份公告，公司股东钱亚萍计划6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过3,000,000股，即不超过公司总股本的3.00%。
[2021-07-26] 帝科股份(300842):国产光伏银浆领导者,国产替代聚力前行
■国联证券
国产光伏银浆龙头企业,公司经营稳健
公司是国产光伏银浆的领军企业,客户涵盖通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等头部电池片厂家。2018-2020年公司营业收入分别为8.32亿元、12.99亿元和15.82亿元,净利润分别为0.56亿元、0.71亿元和0.82亿元。2021年Q1公司实现营业收入6.58亿元,同比增长198.69％,归母净利润0.31亿元,同比下降12.71％,净利润下降是公司加快市场推广,三项费用快速上升以及受汇率和银价波动产生投资损失所致。
光伏行业前景广阔,新增装机量的快速增长将提升光伏银浆需求在全球各大经济体碳中和政策及平价上网的发展趋势下,光伏行业迎来新的增长阶段。中国光伏行业协会预计2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050～1295GW,2021-2025年中国新增装机量达到355～440GW。"十四五"期间全球装机量与"十三五"期间相比将增长100.76％～147.61％,将带动正面银浆需求2.1-2.59万吨。
高效电池和双面电池技术的持续渗透,银浆耗量将大幅增长TOPCon和HJT电池技术理论光电光电转换效率超28％,具有非常大的市场潜力。TOPCon电池银浆消耗量约为164.1mg/片,HJT电池银浆消耗量约为223.3mg/片,相比现在主流PERC技术正面银浆耗量78.2mg/片,将分别增加109.85％和185.55％的银浆耗量。
盈利预测及投资评级
我们预计公司2021-2023年可实现营业收入29.16亿元、41.70亿元和62.39亿元,同比增长84.35％、43.04％和49.61％,实现净利润1.43亿元、1.90亿元和2.99亿元,同比增长74.30％、33.04％和57.15％,EPS为1.43元/股、1.90元/股和2.99元/股,对应PE为52x、39x和25x。公司是光伏银浆的龙头企业,将受益TOPCon和HJT电池技术的持续渗透。
参考可比公司平均PE,给予75倍估值,对应股价107.25元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
光伏新增装机量不及预期;海外市场关税政策的变动;汇兑损失的风险;
银浆产品知识产权的风险;产能扩建不及预期;新产品推广不及预期。
[2021-07-15] 帝科股份(300842):帝科股份拟收购江苏索特100%股权 16日起复牌
■上海证券报
帝科股份公告，公司拟通过发行股份向泰州索特、上海并购基金等购买江苏索特电子材料有限公司100%股权，标的资产初步作价为124,700万元。同时，公司拟向不超过三十五名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组。标的公司主要从事新型电子浆料的研发、生产和销售，其旗下的Solamet?业务深耕电子浆料行业三十余载，在光伏导电银浆领域具备传统优势地位。公司股票将于2021年7月16日开市起复牌。
[2021-07-01] 帝科股份(300842):帝科股份停牌筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项
■上海证券报
帝科股份公告，公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项，标的资产为江苏索特电子材料有限公司100%股权。公司股票自2021年7月2日开市起停牌。
[2021-02-09] 帝科股份(300842):帝科股份披露业绩快报 2020年营收增长22%净利增长16%
■上海证券报
帝科股份2月9日午间披露公司2020年业绩快报。公告显示，2020年公司实现营收15.82亿元，同比增长21.71%;实现归母净利润8208.65万元，同比增长16.10%;实现扣非净利润8005.96万元，同比增长15.30%。
帝科股份表示，虽然新冠疫情对公司2020年第一季度的生产经营造成了短期影响，但随着境内疫情逐步得到有效控制以及全球光伏新增装机量持续增加带动正面银浆市场需求不断增长，公司积极应对并把握市场机遇，通过采取加大市场开拓力度、持续进行技术创新和产品研发、加强应收账款、白银和外汇风险管理等有效措施，使得公司2020年业绩稳定增长。
[2020-12-18] 帝科股份(300842):帝科股份与海通并购资本共同发起设立产业投资基金
■证券时报
帝科股份(300842)12月18日晚公告，为拓宽公司业务方向，完善公司战略布局，公司与海通并购资本签署《关于设立产业投资基金之框架协议》，双方拟共同发起设立产业投资基金，重点投资方向为新材料、新能源等产业链上的横、纵向并购整合。拟设立的基金全体合伙人认缴出资总额为1.8亿元，其中公司作为基金的有限合伙人认缴1.65亿元，海通并购资本认缴1500万元。
[2020-10-27] 帝科股份(300842):Q3业绩超预期,低温银浆认证值得期待-三季点评
■兴业证券
事件-帝科股份披露2020年三季报:公司2020Q1-Q3实现营业收入10.14亿元,同比增长2.63％;归母净利润0.79亿元,同比增长80.48％;扣非归母净利润0.58亿元,同比增长21.22％。其中Q3实现营业收入5.14亿元,同比增长24.97％,环比增长84.23％,归母净利润为0.31亿元,同比增长147.29％,环比增长138.46％,扣非归母净利润为0.37亿元,环比增长516.67％。2020Q3业绩略超预期。
经营性业务改善,扣非归母净利润创新高。公司2020Q3实现扣非归母净利润0.37亿元,环比增长516.67％,我们认为可能是由于Q3光伏行业景气度较高,光伏电池厂银浆需求旺盛,叠加Q4装机潮预期较高,下游备货较为充足,公司在Q3高温银浆部分销量较好所致。
加码研发,期间费用改善明显。公司2020Q3期间费用为918.51万元,同比下滑74.89％。主要是由于人民币升值,公司持有的外币负债产生的汇兑损失减少,致Q3财务费用为-634万元,改善了Q3整体的期间费用。除此,Q3销售费用环比提升83％至0.11亿元,也从侧面验证公司经营性业务有所提升。未来看点:产品结构升级+低温认证
产品结构升级,未来业绩释放可期。报告期内,公司光伏新能源领域的光伏银浆,应用于P型单晶电池的导电银浆出货已经占据主导地位,应用于N型电池的导电银浆已规模化出货;在半导体电子领域,封装导电胶推广销售已经进入从小型客户群体向中型客户群体逐步过渡的阶段。由于目前光伏电池仍以PERC单晶为主,公司产品结构性调整对应市场需求,有望打开业绩成长空间。
Q4或将揭晓低温认证结果。依照正常的银浆认证流程,一般的认证周期为3-6个月,但对于低温银浆往往需要两次认证,所以一般是6个月能够出结果,而从低温银浆的研发以及帝科股份与下游电池厂商的关系来看,很可能拿到第一批的低温银浆订单,预计Q4将有结果。
盈利预测与评级:预计2020-2022年实现归母净利1.12亿元、1.56亿元和2.68亿元,EPS为1.12元、1.56元和2.68元,对应目前股价(10月27日)的PE分别为56倍、40倍和23倍,维持公司"审慎增持"评级
风险提示:募投项目进展不及预期,低温银浆认证进度不及预期,HIT渗透率提升不及预期等
[2020-08-26] 帝科股份(300842):2020H1业绩符合预期,产品结构升级+HIT渗透率提升打开成长空间-中报点评
■兴业证券
事件:帝科股份披露2020年半年报:公司2020H1实现营业收入4.99亿元,同比下滑13.33％;归母净利润4828.48元,同比增长53.83％;归母扣非净利润2189.15亿元,同比下滑25.31％。其中Q2的营业收入为2.79亿元,同比下滑16.92％,环比增长26.82％,归母净利润为1304.26万元,同比增长55.28％,扣非归母净利润为591.59万元,同比下滑38.03％,2020H1业绩符合预期。
投资收益弥补疫情带来的短期阵痛。报告期内,公司实现营业收入4.99亿元,同比下滑13.33％,主要是由于一季度受疫情影响,光伏终端需求延迟,产业链企业库存积压明显,产品价格出现短期下滑所致。致使2020H1公司销售毛利率也有所下降,从2019年的16.99％下滑至2020H1的14.95％。但受益于公司投资收益与期间费用改善,公司净利率提升明显。其中,白银期货投资带来了2639.33万元的非经常性损益,期间费用改善节约了近1100万元,公司净利率从2019年的5.44％提升至9.67％。
汇兑损失减少,期间费用改善明显。2020H1公司期间费用为2640.47万元,同比下滑29.37％。主要是汇兑损失减少致财务费用同比下滑46％至1087万元,且销售相关费用同比减少21.76％至902.63万元。但由于公司上市,报告期内的管理费用提升了17.37％至650.69万元。整体来说,期间费用改善明显。
未来看点:产品结构升级+HIT渗透率有望加速提升+豪华股东阵容,助力公司实现多元化发展。其中,①公司的光伏银浆已实现产品结构升级,目前P型单晶电池的导电银浆出货已经占据主导地位,可匹配当下市场需求;②山煤国际3GWHIT电池项目落地打开低温银浆市场空间,公司有望切入高壁垒赛道;③国家集成电路大基金+北京市政府旗下基金+TCL,豪华股东阵容有望实现公司多元化发展战略。
盈利预测与评级:预计2020-2022年实现归母净利1.12亿元、1.56亿元和2.68亿元,EPS为1.12元、1.56元和2.68元,对应目前股价(8月25日)的PE分别为67倍、48倍和28倍,维持公司"审慎增持"评级
风险提示:募投项目进展不及预期,低温银浆认证进度不及预期,HIT渗透率提升不及预期等
[2020-06-24] 帝科股份(300842):帝科股份目前和中芯国际子公司尚处于合作测试阶段
■证券时报
帝科股份(300842)6月24日在互动平台表示，目前公司和中芯国际子公司尚处于合作测试阶段，暂无销售。半导体电子材料业务，公司优先聚焦芯片、元器件与模组粘接等封测环节。
[2020-06-16] 帝科股份(300842):国产正面银浆第一梯队-深度研究
■兴业证券
公司是国内从事新型电子浆料正面银浆领域的领先企业。正面银浆是公司的核心产品,营收占比、毛利占比均超过90％。2016-2018年公司正面银浆销量增长超3倍,其中2018年销量约197吨,占国内正银出货量约23％;而2019年销量再同比增58％。目前公司已跻身于杜邦、贺利氏、三星SDI、硕禾等一线正面银浆供应商梯队,是国内正面银浆最主要供应商之一。
全球光伏产业持续发展,正面银浆市场前景广阔,目前国产正银供给相对较少,正银国产化正快速推进。全球光伏累计装机容量由2007年的9.8GW增长至2018年的496.8GW,年复合增长率达42.89％。2019年我国新增装机容量为30.1GW,占到全球新增容量的25.08％,累计装机规模已超过200GW,居于世界首位。正面银浆占太阳能电池片总成本约10％,在非硅成本中占比超30％,光伏行业提效降本,浆料国产化是降低成本的有效途径。正银国产化正快速推进,国产正银市占率从2016年初具供货能力到目前已达50％左右,预计将继续提升。
募资提升产能,提升盈利能力。公司募集资金总额为4.6亿元,用于投资年产500吨正面银浆搬迁及产能扩建项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中新增年产能255.20吨,有利于公司进一步提高市场占有率及品牌影响力,另一方面也有利于提升规模效应,提高公司在产业链中的议价能力,降低采购成本,提高产品的利润率和盈利能力。
盈利预测与评级:考虑到募投项目投产第2年完全达产及一季度受到全球公共卫生事件的影响,预计公司2020-2022年归母净利分别为1.10、1.51、1.58亿元,EPS分别为1.10、1.51、1.58元。首次覆盖,给予公司"审慎增持"评级
风险提示:原材料价格大幅上涨;下游需求不及预期;产业政策不及预期;项目进度不达预期;宏观经济环境下行等
[2020-06-10] 帝科股份(300842):帝科股份中签号出炉,共4.5万个
■证券时报
帝科股份公告，中签号码共45000个，末四位数：2352，7352；末五位数：74930，94930，14930，34930，54930；末六位数：060337，560337，538879；末七位数：7078348，2078348，0926720；末八位数：01248916，21248916，41248916，61248916，81248916，29257463；末九位数：095343976。
[2020-06-09] 帝科股份(300842):新股提示,帝科股份今日申购
■证券时报
今日可申购帝科股份，帝科股份发行总数约2500万股，网上发行约为1000万股，发行市盈率22.99倍，申购代码为：300842，申购价格：15.96元，单一账户申购上限1万股。
[2020-06-02] 帝科股份(300842):新股询价定价报告
■华鑫证券
公司主要从事新型电子浆料等电子材料的研发、生产和销售,可广泛应用于新能源、半导体、显示照明等行业。目前,公司主要产品是晶硅太阳能电池正面银浆,并已积极研发和推广太阳能叠瓦组件导电胶、半导体及显示照明领域的封装和装联材料等多类别产品,其中LED用固晶导电胶、半导体芯片粘接导电胶已于2019年开始推广并形成销售。公司正面银浆产品应用于太阳能电池的生产,在常规单/多晶电池、金刚线黑硅电池、PERC单/多晶电池、N-PERT电池及高目数细线径网版和无网结网版印刷等应用上具有多系列产品。
(1)公司目前主要产品是晶硅太阳能电池正面银浆,经过多年来在正面银浆领域的研发、完善,形成了深厚的技术积淀。公司始终致力于及时将上下游技术发展及客户需求同本行业基础性研究成果相结合,保证了公司产品的研发及生产,能够满足客户多种需求,提供太阳能电池金属化解决方案,为公司在市场竞争中提供技术支撑。经过多年积累,公司产品性能好,稳定性优,已达到世界领先水平,成为正面银浆市场主要供应企业之一。
(2)拥有良好的品牌声誉和稳定的客户资源对企业持续发展和保持竞争力尤为重要,经过多年的市场开拓及品牌打造,公司凭借产品研发、客户服务以及精准的市场定位在市场中树立了"高效、稳定、可靠"的良好品牌形象,取得了2016年及2017年度"中国光伏品牌排行最佳材料商"、"2017年度光伏材料企业"、无锡尚德"2017年度优质供应商"、通威太阳能"2018年度成本贡献奖"等荣誉,获得了包括通威太阳能、无锡尚德、天合光能、江西展宇、协鑫集成、英利能源、中利集团、茂迪新能源等光伏产业知名厂商的广泛认可,成为国产正面银浆领军企业。
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[2021-12-31] 帝科股份(300842):帝科股份拟通过发行股份方式购买江苏索特100%股权
■上海证券报
帝科股份12月31日早间公告称，公司拟通过发行股份的方式向泰州索特、上海并购基金、卓越新能、富海卓越、益流实业、杭州源胤、一村挚耕、御物珠宝、榕棠达鑫、苏州毅荣、上海曦今、邓振国、毛成烈、吕家芳、史卫利购买其持有的江苏索特100%股权。经交易双方协商确定，江苏索特100%股权的交易作价为12.47亿元。上市公司将以发行股份的方式支付。本次交易完成后，上市公司将持有江苏索特100%的股权，并通过江苏索特拥有原杜邦集团旗下的Solamet?光伏银浆业务。本次交易不会导致上市公司实际控制人发生变更。
[2021-09-21] 帝科股份(300842):帝科股份重组标的江苏索特提起专利权诉讼
■中国证券报
9月21日晚间，帝科股份公告称，公司于近日收到公司重大资产重组标的公司江苏索特电子材料有限公司的《告知函》，获悉江苏索特就常州聚和新材料股份有限公司侵害发明专利权纠纷向江苏省苏州市中级人民法院提起两起诉讼并获立案受理;同时，江苏索特全资子公司Solar Paste, LLC就常州聚和、东方日升新能源股份有限公司及其美国子公司Risen Energy America, Inc.侵害发明专利权纠纷向美国特拉华州联邦地方法院提起诉讼并获立案受理。
国内诉讼方面，公告显示，原告江苏索特发现，常州聚和未经专利权人和被许可人的许可，大量制造、销售、许诺销售的单晶硅正银系列浆料落入上述专利要求的保护范围，严重侵犯了原告的合法权益。为维护原告的合法权益，原告特向法院提起诉讼。对于诉讼请求，原告请求判令被告立即停止制造、销售、许诺销售侵犯原告201180032359.1号、201180032701.8号发明专利的单晶硅正银系列产品，并销毁专用于制造该类浆料产品的设备和相关模具;判令被告赔偿原告上述两起诉讼案件的经济损失人民币合计19800万元(每起案件9900万元);判令被告承担本案的诉讼费用和原告为本案支付的合理费用。
国外诉讼方面，公告显示，Solar Paste, LLC系US 7767254、US 8497420、US 8889979、US 8889980 和US 8895843美国发明专利的专利权人。原告Solar Paste, LLC认为，被告常州聚和制造的潜在侵权的导电浆料产品落入上述专利要求的保护范围，被告东方日升使用上述常州聚和的导电浆料制造太阳能电池板并销售至美国，损害了Solar Paste, LLC利益，Solar Paste, LLC因而向美国特拉华州联邦地方法院提起诉讼。
原告Solar Paste, LLC向法院的诉讼请求主要为：判决被告上述专利侵权行为;颁布永久禁制令，禁止被告进一步的专利侵权行为;赔偿Solar Paste, LLC损失(包括过去侵权损害赔偿、恶意侵权三倍罚款、合理的律师费用以及其他费用等)。
公告显示，截至本公告日，上述诉讼案件尚未开庭审理。
[2021-08-29] 帝科股份(300842):布局TOPCon和HJT银浆,业绩大幅增长-中报点评
■国联证券
事件:公司发布2021年半年报,2021年H1公司实现营业收入13.95亿元,同比增长179.38％,归母净利润0.68亿元,同比增长41.38％。
投资要点:布局N型电池银浆,公司业绩大幅增长2021年Q2公司实现营业收入7.37亿元,同比增长164.13％,环比增长11.95％,归母净利润0.38亿元,同比增长187.54％,环比增长21.91％。其中正面银浆毛利率12.22％,比2020年下降1.08个百分点,半导体导电胶毛利率29.76％,比2020年下降22.28个百分点。公司是国产光伏银浆的领军企业,客户涵盖通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等头部电池片厂家。"十四五"期间全球光伏新增装机量与"十三五"期间相比将增长100.76％～147.61％,将带动正面银浆需求2.1-2.59万吨。
高效电池和双面电池技术的持续渗透,银浆用量将大幅增长TOPCon和HJT电池技术理论光电光电转换效率超28％,具有非常大的市场潜力。TOPCon电池银浆消耗量约为164.1mg/片,HJT电池银浆消耗量约为223.3mg/片,相比现在主流PERC技术正面银浆耗量78.2mg/片,将分别增加109.85％和185.55％的银浆耗量。公司推出全品类导电银浆产品组合包括P型BSF电池、PERC电池等主流电池技术用导电银浆产品、N型TOPCon电池用全套导电银浆产品、N型HJT电池用全套低温银浆产品、N型IBC电池用导电银浆产品等,以及无网结网版细线印刷技术、分步印刷技术等多类型差异化产品及技术。
盈利预测及投资评级我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年可实现营业收入29.16亿元、41.70亿元和62.39亿元,同比增长84.35％、43.04％和49.61％,实现净利润1.43亿元、1.90亿元和2.99亿元,同比增长74.30％、33.04％和57.15％,EPS为1.43元/股、1.90元/股和2.99元/股,对应PE为83x、63x和40x。公司是光伏银浆的龙头企业,将受益行业发展和高效电池技术的迭代,维持"买入"评级。
风险提示光伏新增装机量不及预期;海外市场关税政策的变动;汇兑损失的风险; 银浆产品知识产权的风险;产能扩建不及预期;新产品推广不及预期。
[2021-08-19] 帝科股份(300842):帝科股份新疆TCL拟减持公司不超3%股份
■证券时报
帝科股份(300842)8月19日晚间公告，持股9.98%的公司股东新疆TCL股权投资有限公司拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份不超过300万股，即不超过公司总股本的3%。
[2021-08-03] 帝科股份(300842):帝科股份股东拟减持不超3%股份
■上海证券报
帝科股份公告，公司股东钱亚萍计划6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过3,000,000股，即不超过公司总股本的3.00%。
[2021-07-26] 帝科股份(300842):国产光伏银浆领导者,国产替代聚力前行
■国联证券
国产光伏银浆龙头企业,公司经营稳健
公司是国产光伏银浆的领军企业,客户涵盖通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等头部电池片厂家。2018-2020年公司营业收入分别为8.32亿元、12.99亿元和15.82亿元,净利润分别为0.56亿元、0.71亿元和0.82亿元。2021年Q1公司实现营业收入6.58亿元,同比增长198.69％,归母净利润0.31亿元,同比下降12.71％,净利润下降是公司加快市场推广,三项费用快速上升以及受汇率和银价波动产生投资损失所致。
光伏行业前景广阔,新增装机量的快速增长将提升光伏银浆需求在全球各大经济体碳中和政策及平价上网的发展趋势下,光伏行业迎来新的增长阶段。中国光伏行业协会预计2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050～1295GW,2021-2025年中国新增装机量达到355～440GW。"十四五"期间全球装机量与"十三五"期间相比将增长100.76％～147.61％,将带动正面银浆需求2.1-2.59万吨。
高效电池和双面电池技术的持续渗透,银浆耗量将大幅增长TOPCon和HJT电池技术理论光电光电转换效率超28％,具有非常大的市场潜力。TOPCon电池银浆消耗量约为164.1mg/片,HJT电池银浆消耗量约为223.3mg/片,相比现在主流PERC技术正面银浆耗量78.2mg/片,将分别增加109.85％和185.55％的银浆耗量。
盈利预测及投资评级
我们预计公司2021-2023年可实现营业收入29.16亿元、41.70亿元和62.39亿元,同比增长84.35％、43.04％和49.61％,实现净利润1.43亿元、1.90亿元和2.99亿元,同比增长74.30％、33.04％和57.15％,EPS为1.43元/股、1.90元/股和2.99元/股,对应PE为52x、39x和25x。公司是光伏银浆的龙头企业,将受益TOPCon和HJT电池技术的持续渗透。
参考可比公司平均PE,给予75倍估值,对应股价107.25元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
光伏新增装机量不及预期;海外市场关税政策的变动;汇兑损失的风险;
银浆产品知识产权的风险;产能扩建不及预期;新产品推广不及预期。
[2021-07-15] 帝科股份(300842):帝科股份拟收购江苏索特100%股权 16日起复牌
■上海证券报
帝科股份公告，公司拟通过发行股份向泰州索特、上海并购基金等购买江苏索特电子材料有限公司100%股权，标的资产初步作价为124,700万元。同时，公司拟向不超过三十五名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组。标的公司主要从事新型电子浆料的研发、生产和销售，其旗下的Solamet?业务深耕电子浆料行业三十余载，在光伏导电银浆领域具备传统优势地位。公司股票将于2021年7月16日开市起复牌。
[2021-07-01] 帝科股份(300842):帝科股份停牌筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项
■上海证券报
帝科股份公告，公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项，标的资产为江苏索特电子材料有限公司100%股权。公司股票自2021年7月2日开市起停牌。
[2021-02-09] 帝科股份(300842):帝科股份披露业绩快报 2020年营收增长22%净利增长16%
■上海证券报
帝科股份2月9日午间披露公司2020年业绩快报。公告显示，2020年公司实现营收15.82亿元，同比增长21.71%;实现归母净利润8208.65万元，同比增长16.10%;实现扣非净利润8005.96万元，同比增长15.30%。
帝科股份表示，虽然新冠疫情对公司2020年第一季度的生产经营造成了短期影响，但随着境内疫情逐步得到有效控制以及全球光伏新增装机量持续增加带动正面银浆市场需求不断增长，公司积极应对并把握市场机遇，通过采取加大市场开拓力度、持续进行技术创新和产品研发、加强应收账款、白银和外汇风险管理等有效措施，使得公司2020年业绩稳定增长。
[2020-12-18] 帝科股份(300842):帝科股份与海通并购资本共同发起设立产业投资基金
■证券时报
帝科股份(300842)12月18日晚公告，为拓宽公司业务方向，完善公司战略布局，公司与海通并购资本签署《关于设立产业投资基金之框架协议》，双方拟共同发起设立产业投资基金，重点投资方向为新材料、新能源等产业链上的横、纵向并购整合。拟设立的基金全体合伙人认缴出资总额为1.8亿元，其中公司作为基金的有限合伙人认缴1.65亿元，海通并购资本认缴1500万元。
[2020-10-27] 帝科股份(300842):Q3业绩超预期,低温银浆认证值得期待-三季点评
■兴业证券
事件-帝科股份披露2020年三季报:公司2020Q1-Q3实现营业收入10.14亿元,同比增长2.63％;归母净利润0.79亿元,同比增长80.48％;扣非归母净利润0.58亿元,同比增长21.22％。其中Q3实现营业收入5.14亿元,同比增长24.97％,环比增长84.23％,归母净利润为0.31亿元,同比增长147.29％,环比增长138.46％,扣非归母净利润为0.37亿元,环比增长516.67％。2020Q3业绩略超预期。
经营性业务改善,扣非归母净利润创新高。公司2020Q3实现扣非归母净利润0.37亿元,环比增长516.67％,我们认为可能是由于Q3光伏行业景气度较高,光伏电池厂银浆需求旺盛,叠加Q4装机潮预期较高,下游备货较为充足,公司在Q3高温银浆部分销量较好所致。
加码研发,期间费用改善明显。公司2020Q3期间费用为918.51万元,同比下滑74.89％。主要是由于人民币升值,公司持有的外币负债产生的汇兑损失减少,致Q3财务费用为-634万元,改善了Q3整体的期间费用。除此,Q3销售费用环比提升83％至0.11亿元,也从侧面验证公司经营性业务有所提升。未来看点:产品结构升级+低温认证
产品结构升级,未来业绩释放可期。报告期内,公司光伏新能源领域的光伏银浆,应用于P型单晶电池的导电银浆出货已经占据主导地位,应用于N型电池的导电银浆已规模化出货;在半导体电子领域,封装导电胶推广销售已经进入从小型客户群体向中型客户群体逐步过渡的阶段。由于目前光伏电池仍以PERC单晶为主,公司产品结构性调整对应市场需求,有望打开业绩成长空间。
Q4或将揭晓低温认证结果。依照正常的银浆认证流程,一般的认证周期为3-6个月,但对于低温银浆往往需要两次认证,所以一般是6个月能够出结果,而从低温银浆的研发以及帝科股份与下游电池厂商的关系来看,很可能拿到第一批的低温银浆订单,预计Q4将有结果。
盈利预测与评级:预计2020-2022年实现归母净利1.12亿元、1.56亿元和2.68亿元,EPS为1.12元、1.56元和2.68元,对应目前股价(10月27日)的PE分别为56倍、40倍和23倍,维持公司"审慎增持"评级
风险提示:募投项目进展不及预期,低温银浆认证进度不及预期,HIT渗透率提升不及预期等
[2020-08-26] 帝科股份(300842):2020H1业绩符合预期,产品结构升级+HIT渗透率提升打开成长空间-中报点评
■兴业证券
事件:帝科股份披露2020年半年报:公司2020H1实现营业收入4.99亿元,同比下滑13.33％;归母净利润4828.48元,同比增长53.83％;归母扣非净利润2189.15亿元,同比下滑25.31％。其中Q2的营业收入为2.79亿元,同比下滑16.92％,环比增长26.82％,归母净利润为1304.26万元,同比增长55.28％,扣非归母净利润为591.59万元,同比下滑38.03％,2020H1业绩符合预期。
投资收益弥补疫情带来的短期阵痛。报告期内,公司实现营业收入4.99亿元,同比下滑13.33％,主要是由于一季度受疫情影响,光伏终端需求延迟,产业链企业库存积压明显,产品价格出现短期下滑所致。致使2020H1公司销售毛利率也有所下降,从2019年的16.99％下滑至2020H1的14.95％。但受益于公司投资收益与期间费用改善,公司净利率提升明显。其中,白银期货投资带来了2639.33万元的非经常性损益,期间费用改善节约了近1100万元,公司净利率从2019年的5.44％提升至9.67％。
汇兑损失减少,期间费用改善明显。2020H1公司期间费用为2640.47万元,同比下滑29.37％。主要是汇兑损失减少致财务费用同比下滑46％至1087万元,且销售相关费用同比减少21.76％至902.63万元。但由于公司上市,报告期内的管理费用提升了17.37％至650.69万元。整体来说,期间费用改善明显。
未来看点:产品结构升级+HIT渗透率有望加速提升+豪华股东阵容,助力公司实现多元化发展。其中,①公司的光伏银浆已实现产品结构升级,目前P型单晶电池的导电银浆出货已经占据主导地位,可匹配当下市场需求;②山煤国际3GWHIT电池项目落地打开低温银浆市场空间,公司有望切入高壁垒赛道;③国家集成电路大基金+北京市政府旗下基金+TCL,豪华股东阵容有望实现公司多元化发展战略。
盈利预测与评级:预计2020-2022年实现归母净利1.12亿元、1.56亿元和2.68亿元,EPS为1.12元、1.56元和2.68元,对应目前股价(8月25日)的PE分别为67倍、48倍和28倍,维持公司"审慎增持"评级
风险提示:募投项目进展不及预期,低温银浆认证进度不及预期,HIT渗透率提升不及预期等
[2020-06-24] 帝科股份(300842):帝科股份目前和中芯国际子公司尚处于合作测试阶段
■证券时报
帝科股份(300842)6月24日在互动平台表示，目前公司和中芯国际子公司尚处于合作测试阶段，暂无销售。半导体电子材料业务，公司优先聚焦芯片、元器件与模组粘接等封测环节。
[2020-06-16] 帝科股份(300842):国产正面银浆第一梯队-深度研究
■兴业证券
公司是国内从事新型电子浆料正面银浆领域的领先企业。正面银浆是公司的核心产品,营收占比、毛利占比均超过90％。2016-2018年公司正面银浆销量增长超3倍,其中2018年销量约197吨,占国内正银出货量约23％;而2019年销量再同比增58％。目前公司已跻身于杜邦、贺利氏、三星SDI、硕禾等一线正面银浆供应商梯队,是国内正面银浆最主要供应商之一。
全球光伏产业持续发展,正面银浆市场前景广阔,目前国产正银供给相对较少,正银国产化正快速推进。全球光伏累计装机容量由2007年的9.8GW增长至2018年的496.8GW,年复合增长率达42.89％。2019年我国新增装机容量为30.1GW,占到全球新增容量的25.08％,累计装机规模已超过200GW,居于世界首位。正面银浆占太阳能电池片总成本约10％,在非硅成本中占比超30％,光伏行业提效降本,浆料国产化是降低成本的有效途径。正银国产化正快速推进,国产正银市占率从2016年初具供货能力到目前已达50％左右,预计将继续提升。
募资提升产能,提升盈利能力。公司募集资金总额为4.6亿元,用于投资年产500吨正面银浆搬迁及产能扩建项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中新增年产能255.20吨,有利于公司进一步提高市场占有率及品牌影响力,另一方面也有利于提升规模效应,提高公司在产业链中的议价能力,降低采购成本,提高产品的利润率和盈利能力。
盈利预测与评级:考虑到募投项目投产第2年完全达产及一季度受到全球公共卫生事件的影响,预计公司2020-2022年归母净利分别为1.10、1.51、1.58亿元,EPS分别为1.10、1.51、1.58元。首次覆盖,给予公司"审慎增持"评级
风险提示:原材料价格大幅上涨;下游需求不及预期;产业政策不及预期;项目进度不达预期;宏观经济环境下行等
[2020-06-10] 帝科股份(300842):帝科股份中签号出炉,共4.5万个
■证券时报
帝科股份公告，中签号码共45000个，末四位数：2352，7352；末五位数：74930，94930，14930，34930，54930；末六位数：060337，560337，538879；末七位数：7078348，2078348，0926720；末八位数：01248916，21248916，41248916，61248916，81248916，29257463；末九位数：095343976。
[2020-06-09] 帝科股份(300842):新股提示,帝科股份今日申购
■证券时报
今日可申购帝科股份，帝科股份发行总数约2500万股，网上发行约为1000万股，发行市盈率22.99倍，申购代码为：300842，申购价格：15.96元，单一账户申购上限1万股。
[2020-06-02] 帝科股份(300842):新股询价定价报告
■华鑫证券
公司主要从事新型电子浆料等电子材料的研发、生产和销售,可广泛应用于新能源、半导体、显示照明等行业。目前,公司主要产品是晶硅太阳能电池正面银浆,并已积极研发和推广太阳能叠瓦组件导电胶、半导体及显示照明领域的封装和装联材料等多类别产品,其中LED用固晶导电胶、半导体芯片粘接导电胶已于2019年开始推广并形成销售。公司正面银浆产品应用于太阳能电池的生产,在常规单/多晶电池、金刚线黑硅电池、PERC单/多晶电池、N-PERT电池及高目数细线径网版和无网结网版印刷等应用上具有多系列产品。
(1)公司目前主要产品是晶硅太阳能电池正面银浆,经过多年来在正面银浆领域的研发、完善,形成了深厚的技术积淀。公司始终致力于及时将上下游技术发展及客户需求同本行业基础性研究成果相结合,保证了公司产品的研发及生产,能够满足客户多种需求,提供太阳能电池金属化解决方案,为公司在市场竞争中提供技术支撑。经过多年积累,公司产品性能好,稳定性优,已达到世界领先水平,成为正面银浆市场主要供应企业之一。
(2)拥有良好的品牌声誉和稳定的客户资源对企业持续发展和保持竞争力尤为重要,经过多年的市场开拓及品牌打造,公司凭借产品研发、客户服务以及精准的市场定位在市场中树立了"高效、稳定、可靠"的良好品牌形象,取得了2016年及2017年度"中国光伏品牌排行最佳材料商"、"2017年度光伏材料企业"、无锡尚德"2017年度优质供应商"、通威太阳能"2018年度成本贡献奖"等荣誉,获得了包括通威太阳能、无锡尚德、天合光能、江西展宇、协鑫集成、英利能源、中利集团、茂迪新能源等光伏产业知名厂商的广泛认可,成为国产正面银浆领军企业。
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