300631久吾高科股票走势分析
≈≈久吾高科300631≈≈(更新:22.02.18)
[2022-02-18] 久吾高科(300631):久吾高科与徐州钛白钛石膏资源化利用项目签约
■证券时报
2月17日下午，江苏久吾高科技股份有限公司与徐州钛白化工有限责任公司钛石膏资源化利用项目签约仪式在徐州举行。本次签约的徐州钛白钛石膏资源化项目是久吾高科与金浦钛业在钛石膏资源化利用技术应用的二次深度合作。该项目每日处理4000立方米钛白酸性废水，年产建筑石膏粉8.5万吨，产品品质高于GBT9776-2008《建筑石膏》3.0等级，可用于生产抹灰石膏、石膏基自流平、石膏砌块等。
[2022-02-06] 久吾高科(300631):久吾高科与金海锂业签订1000吨氯化锂项目设计、设备供货及安装总承包合同
■上海证券报
久吾高科晚间公告，近日，公司与金海锂业(青海)有限公司(以下简称“金海锂业”)签订了《1000吨氯化锂项目设计、设备供货及安装总承包合同》，合同总价65,000,000.00元，含13%的增值税。
公司表示，氯化锂主要用于生产金属锂，金属锂是下一代锂电池的重要材料，如本次氯化锂项目合同顺利实施完成，将有利于对公司“吸附+膜法”原卤提取氯化锂工艺可行性进行验证，进一步提升公司在盐湖提锂领域的研发应用水平以及业务承接能力，对公司的经营发展有一定积极影响。本合同的履行预计不会对公司业务、经营的独立性、财务状况产生重大影响。
[2022-01-04] 久吾高科(300631):久吾高科收到金海锂业(青海)有限公司签约通知书
■上海证券报
久吾高科1月4日早间公告称，公司收到了金海锂业(青海)有限公司(以下简称“金海锂业”)发出的关于“金海锂业(青海)有限公司1000吨/年氯化锂中试EPC采购项目”(以下简称“氯化锂中试项目”)签约通知书。根据通知书内容，金海锂业拟将氯化锂中试项目交给公司制造完成，公司拟于收到通知书10日内派遣授权代表与金海锂业洽谈合同签订的相关事宜。根据公告，合同暂定总价6500万元，要求2022年3月1日前完成所有施工图设计，2022年4月16日具备投料条件。
公司表示，如本次氯化锂中试项目合同顺利签订并实施完成，将有利于对公司“吸附+膜法”原卤提取氯化锂工艺可行性进行验证及优化，进一步提升公司在盐湖提锂领域的研发应用水平以及业务承接能力，对公司的经营发展有一定积极影响。
[2021-11-03] 久吾高科(300631):签订扎布耶盐湖提锂中试项目,多元布局大有可为-公告点评
■广发证券
公司公告签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试项目,采用自研钛系吸附剂及原卤"吸附+膜法"提锂工艺。近日公司公告与日喀则锂业(西藏矿业控股子公司)签订西藏扎布耶盐湖100吨/年氢氧化锂中试项目,验证原卤吸附+膜法工艺,总费用预算为5924.1万元。该项目计划在2022年7月30日完成中试技术方案确定与实施,同年11月30日完成中试研发,为西藏矿业扎布耶万吨工业化项目做准备。此次研发内容包括:(1)自研钛系吸附剂首次在碳酸型盐湖中应用;(2)双极膜电渗析制酸碱;(3)氢氧化锂重结晶过程研究等。
公司拟增发加速盐湖提锂产业布局,大柴旦、阿根廷等中试项目值得期待。公司2018年中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目,成功卡位盐湖提锂核心工艺包(吸附+膜法),此后近一步针对吸附剂进行自研开发,2020年报披露公司铝系吸附剂投入到中试线使用。2021年10月,公司公告拟通过简易程序向特定对象定增募资1.6亿元,提速多元产业化布局,公司拟定增投资的西藏扎布耶盐湖项目中试合同已成功签订,此外阿根廷安赫莱斯盐湖、青海大柴旦盐湖中试研究值得期待。
布局CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游,多领域扩张迎接业绩拐点。公司目前正依托膜材领域深厚的技术底蕴,加速布局盐湖提锂、CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等多个新业务领域,多元布局将助力公司迎来业绩拐点。
盈利预测与投资建议:期待下游多领域扩张,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.70/1.03/1.35元/股,按最新收盘价对应PE分别为53.2/36.5/27.6倍。扎布耶盐湖提锂中试签订,卡位"吸附+膜法"核心工艺包,多领域新兴下游共同发力,给予公司2022年40倍PE估值,对应41.03元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。盐湖提锂中试进度不及预期;多领域布局进度不及预期。
[2021-10-12] 久吾高科(300631):定增加快盐湖提锂产业布局,多元布局打开成长上限
■广发证券
拟通过简易程序定增募资1.6亿元加速布局盐湖提锂、固废等新兴下游。近日公司发布公告,将以简易程序向特定对象发行股票,拟募集不超过1.6亿元,用于盐湖提锂中试平台建设、固危废智能云仓综合服务及补流。公司作为首批"专精特新"小巨人企业之一,依托膜材领域深厚的技术底蕴,加速布局盐湖提锂、CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等多个新业务领域,多元布局打开公司成长上限。
卡位盐湖提锂核心工艺包,投资中试项目加速产业化进度。"吸附+膜法"工艺是盐湖提锂重要技术路线之一,公司曾于2018年中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置,投资额2.66亿元,为公司参与的首个国内盐湖提锂产业化订单。公司并于2020年成功开发钛系吸附剂,铝系吸附剂中试线也投入使用。根据公司公告:公司开发的吸附剂性能优越,能极大节省卤水原料,降低盐湖提锂成本,经济效益突出。此次募投项目拟在西藏扎布耶盐湖、阿根廷安赫莱斯盐湖、青海大柴旦盐湖等地与盐湖资源方开展盐湖提锂中试研究,产业化进程加速。
布局CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游,多领域扩张大有可为。除布局盐湖提锂外,公司新增布局CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游应用,已完成"钛石膏资源化利用MCM技术产业化项目"等重要合同签订。截至2021H1,资产负债率仅36.5％,本次定增将进一步优化资产负债结构,随着订单释放三表扩张亦大有可为。
盈利预测与投资建议:期待下游多领域扩张,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.74/1.08/1.43元/股,按最新收盘价对应PE分别为49.1/33.7/25.5倍。定增助力多元业务发展,卡位"吸附+膜法"提锂核心工艺包,多领域新兴下游共同发力,给予公司2022年40倍PE估值,对应43.25元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。盐湖提锂中试进度不及预期;多领域布局进度不及预期。
[2021-10-07] 久吾高科(300631):久吾高科拟定增募资不超1.6亿元
■上海证券报
久吾高科公告，公司拟以简易程序向特定对象发行股票不超1,000万股，募资总额不超16,000万元，在扣除相关发行费用后的募资净额将全部用于盐湖提锂中试平台建设项目、固危废智能云仓综合服务项目、补充流动性资金。
[2021-08-25] 久吾高科(300631):久吾高科盐湖提锂中试的技术验证有一定时间周期
■证券时报
久吾高科(300631)今日在互动平台上表示，目前公司正在积极跟进国内外盐湖提锂项目，近期，公司与西藏珠峰签署了盐湖提锂中试协议，不会对公司业绩产生较大影响，中试的技术验证有一定时间周期，未来能否获得大型工业化项目订单也存在不确定性。
[2021-07-22] 久吾高科(300631):久吾高科上半年净利同比预降43%-60%
■证券时报
久吾高科(300631)7月22日晚间公告，预计2021年上半年的净利润850万元–1200万元，同比下降42.86%-59.53%。报告期内业绩变动主要原因为：收到的政府补助较上年同期相比下降较多，同时，因原材料价格变动以及部分新领域示范项目毛利率偏低等因素造成综合毛利率较上年同期相比有所下降。
[2021-07-08] 久吾高科(300631):久吾高科提示风险 股价的连续上涨与基本面已发生偏离
■上海证券报
久吾高科8日早间公告，公司股票价格自2021年7月2日以来连续上涨，截至2021年7月7日，累计上涨88.75%，公司董事会郑重提示投资者：公司股价短期涨幅较大，市盈率水平出现快速上涨。截至7月7日收盘，公司市盈率PE(TTM)已达58.2，根据wind金融数据显示，同期申万行业-公共事业-环保工程及服务Ⅱ平均市盈率PE(TTM)为27.4，对比同行业公司三达膜、碧水源、南方汇通市盈率PE(TTM)分别为30.4、21.4、30.5，公司市盈率PE(TTM)已显著高于行业水平。
公司表示，提锂技术相关业务，该业务占公司2020年度、2021年一季度营业收入比例较小。经公司自查后表示，公司近期经营情况正常，基本面没有发生重大变化，也未有应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。目前股价的连续上涨与基本面已发生偏离。未来公司能否获得大型工业化应用项目订单以及提锂技术相关业务对公司未来经营业绩的影响存在较大不确定性，公司提醒消费者注意投资风险。
[2021-07-05] 久吾高科(300631):久吾高科盐湖提锂业务营业收入占比较小
■证券时报
久吾高科(300631)7月5日晚披露股票交易异常波动公告称，“盐湖提锂”业务占公司2020年度、2021年一季度营业收入比例较小。目前公司正在积极跟进国内外“盐湖提锂”项目进展，但未来能否获得工业化应用项目订单以及对公司未来经营业绩的影响存在不确定性。
[2021-04-14] 久吾高科(300631):扣非业绩同比增长32％,技术领先+产能扩张成长可期-年度点评
■广发证券
公司2020年归母净利润同比增长48％,系政府补助增加及信用减值减少。公司发布2020年报,全年实现营业收入5.31亿元(同比+7.6％)、归母净利润0.83亿元(同比+48.2％)、扣非归母净利润0.63亿元(同比+31.9％)。公司业绩增速显著高于营收增速主要系当期确认政府补助收入同比增加0.17亿元,以及减值损失同比减少0.11亿元所致。
膜集成业务毛利率同比提升1.85pct,募投项目助力产能扩张。2020年公司实现膜技术整体方案及设备业务收入4.81亿元(同比+8.4％,占总收入91％),该业务毛利率同比提升1.85pct。伴随着IPO募投3.8万m2陶瓷膜生产线于2020年内完工,公司陶瓷膜产能有望达7.2m2,较2019年末产能实现翻倍。且2.54亿可转债完成发行,用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司生产成本,实现生产自主化。
膜技术领先的陶瓷膜龙头,下游应用丰富。公司在陶瓷膜领域市占率及技术优势突出,2021年初被中国膜工业协会评选为"中国膜行业陶瓷膜领域龙头企业"。通过长期研发投入,截至2020年末,公司已获得陶瓷膜材料和膜分离技术等相关的69项发明专利、127项实用新型专利及5项外观设计专利,且109项专利申请已获受理。依靠雄厚技术储备和充裕产能布局,在化工、医药、水处理等领域应用广泛。
陶瓷膜龙头产能持续扩张,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.94/1.15/1.40元/股,按最新收盘价对应PE分别为21.1/17.3/14.2倍。公司有望依靠产能及技术优势迅速占领膜行业先发地位,下游应用场景丰富需求广阔,预计未来3年业绩将维持20+％复合成长,综合考虑可比公司估值及公司龙头属性,我们给2021年25倍PE估值,对应23.51元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑。
[2021-03-29] 久吾高科(300631):久吾高科收到《高新技术企业证书》
■上海证券报
久吾高科29日早间公告，公司于近日收到由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR202032008375，发证时间为2020年12月2日，有效期三年。本次系公司原高新技术企业证书有效期满后进行的重新认定。
[2020-08-26] 久吾高科(300631):2020H1业绩同比增长67％,静待募投项目投产-中报点评
■广发证券
核心观点:
公司上半年业绩同比增长67％,主要系其他收益增长显著。公司发布2020年半年度报告,2020年上半年实现营收1.72亿元(同比+7.94％),实现归母净利润0.21亿元(同比+67.03％),其中获得政府补助0.18亿元增厚当期业绩(去年同期仅为373万元)。通过优化经营模式,公司期间费用同比下降1.94个pct,毛利率维持在40％以上。
膜集成技术整体处理方案营收占比约89.41％,膜技术研发实力雄厚。2020年上半年公司膜集成技术整体处理方案板块实现营业收入1.54亿元,同比增长16.17％,公司不断开拓新领域市场订单。公司膜研发实力雄厚,截至2020年上半年底公司已获得陶瓷膜材料和膜分离技术等相关的66项发明专利、97项实用新型专利及5项外观设计专利。
IPO募投陶瓷膜生产线有望力助产能翻倍,发行可转债助力有机膜生产自主化。截至2019末,公司陶瓷膜产能为3.5万m2,预期IPO项目投产后新增3.8万m2,截至2020年6月底,该项目投资进度为99.17％。此外公司已发行2.54亿可转债用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司生产成本,实现生产自主化。
陶瓷膜龙头地位显著,产能加码助力规模扩张,维持"买入"评级。预计公司2020-2022年EPS分别为0.69/0.91/1.20元/股,最新收盘价对应PE分别为29.02/22.09/16.69倍。膜行业空间前景广阔,公司有望依靠产能扩张及技术优势迅速占领行业高地,预计公司未来2年业绩维持30％左右成长,综合考虑可比公司估值及业绩成长,我们给2020年30倍PE估值,对应20.68元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑显著,下游领域拓张不及预期,宏观经济下行需求疲软。
[2020-05-14] 久吾高科(300631):久吾高科股东维思捷朗拟减持不超1.7744%股份
■上海证券报
久吾高科公告，持公司股份1,872,900股（占公司总股本比例1.7744%）的股东维思捷朗计划自公告日起的3个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份不超过1,872,900股，即不超过公司总股本的1.7744%。
[2020-04-27] 久吾高科(300631):2019年业绩同比增长1.5％,期待下游拓张发力-年报点评
■广发证券
核心观点:陶瓷膜行业龙头,2019年公司业绩同比增长1.5％。根据年报披露,公司2019年实现营收4.94亿元(同比+4.56％),实现归母净利润0.56亿元(同比+1.47％)。公司整体毛利率企稳,2019年公司毛利率、净利率分别达40.76％、11.30％。2020年一季度实现营业收入0.68亿元(同比-16.08％),归母净利润0.08亿元(同比+42.62％)。
膜集成技术整体处理方案营收占比约90％,订单大型化趋势显现。
2019年公司膜集成技术整体处理方案板块实现营业收入4.44亿元,同比增长10.45％,主要系公司在维持传统应用领域业务优势的同时,在新领域市场不断开拓,保证了订单的快速增长。公司膜研发实力雄厚,截至2019年底公司已获得陶瓷膜材料和膜分离技术等相关的67项发明专利、96项实用新型专利及5项外观设计专利。
IPO募投陶瓷膜生产线投运后公司远期陶瓷膜产能有望翻倍,发行可转债助力有机膜生产自主化。公司目前陶瓷膜产能为3.5万m2,预期IPO项目投产后新增3.8万m2;此外公司已发行2.54亿可转债用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司成本,实现生产自主化。
陶瓷膜龙头地位显著,产能加码助力规模扩张,维持"买入"评级。
预计公司2020-2022年EPS分别为0.69、0.91、1.20元/股,最新收盘价对应PE分别为24.4、18.6、14.1倍。膜行业空间前景广阔,公司将依靠产能扩张及技术优势迅速占领行业高地,同时公司积极推出股权激励,绑定高管和核心骨干利益,预计公司未来2年业绩维持30％左右成长,综合考虑可比公司估值及业绩成长,我们给予公司2020年30倍PE估值,对应20.68元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑显著,下游领域拓张不及预期,宏观经济下行需求疲软。
[2020-03-23] 久吾高科(300631):久吾高科可转债中签号码出炉,共7.3万个
■证券时报
久吾高科(300631)3月23日晚间披露可转债网上中签结果，中签号码共有73370个，每个中签号码只能认购10张久吾转债。
[2020-03-22] 久吾高科(300631):陶瓷膜行业龙头,期待下游多领域拓张
■广发证券
核心观点:
陶瓷膜行业龙头,打造膜集成技术整体解决方案提供商。公司深耕以陶瓷膜为核心的膜分离技术和膜系统集成技术,主要业务领域面向工业过程分离与特种水处理。根据业绩快报披露:2019年公司实现营业收入4.94亿元,归母净利润0.55亿元。公司盈利模式为订单驱动型,膜集成技术整体处理方案营收占比高达80％以上,其余为膜材料及配件销售,受益于市场开拓,公司订单大型化趋势明显。
膜处理行业应用空间广阔,公司研发实力雄厚下游拓张加速。目前膜集成设备在生物医药、化工行业、盐水精制工艺、盐湖提锂、工业水处理等领域都有较大拓展空间,公司在上述领域均具备优质的示范工程,且其自主研发的锂吸附剂材料也取得阶段性进展。公司前身孵化于南京工业大学重点膜科技实验室,重视研发投入且具备较强的研发实力,公司协同南京工业大学等单位联合申报的项目荣获2019年度国家科学技术进步二等奖,此外公司还参与过9项国家标准的制定工作。
IPO募投陶瓷膜生产线投运后公司远期陶瓷膜产能翻倍,拟发行可转债助力有机膜生产自主化。公司目前陶瓷膜产能为3.5万m2,预期IPO项目投产后新增3.8万m2;此外公司近期拟发行2.54亿可转债用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司成本,实现生产自主化。
陶瓷膜龙头地位显著,产能加码助力规模扩张,给予"买入"评级。预计公司2019-2021年EPS分别为0.53、0.69、0.89元/股,最新收盘价对应PE分别为33.5、25.5、19.7倍。膜集成行业空间前景广阔,公司有望依靠积极的产能扩张及技术优势迅速占领行业高地,同时公司积极推出股权激励方案,绑定高管和核心骨干利益,预计公司未来2年业绩维持30％左右成长,参考可比公司估值,给予公司2020年30倍PE估值,对应20.68元/股合理价值,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑显著,下游领域拓张不及预期,宏观经济下行需求疲软。
[2020-03-11] 久吾高科(300631):久吾高科公开发行可转债申请获证监会核准批复
■上海证券报
久吾高科公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司向社会公开发行面值总额25,400万元可转换公司债券，期限6年。本批复自核准发行之日起12个月内有效。
[2020-01-12] 久吾高科(300631):久吾高科获国家科学技术进步二等奖
■证券时报
久吾高科(300631)1月12日晚间公告，1月10日，公司协同南京工业大学等单位联合申报的“面向制浆废水零排放的膜制备、集成技术与应用”项目荣获国家科学技术进步二等奖。
[2019-08-07] 久吾高科(300631):业绩符合预期,可转债提升竞争力-2019半年报点评
■国海证券
事件:公司近期发布2019年半年报:上半年公司实现营收1.60亿元,同比增长45.20％,实现归属于上市公司股东的净利润1257.32万元,同比增长22.65％,实现扣非后的净利润869.47万元,同比增长60.59％。同时公司拟发行2.54亿元可转债用于高性能过滤膜元件及装置产业化项目。对此,我们点评如下:
投资要点:业绩增长22.65％,符合预期,期间费用增加较为明显上半年公司实现营收1.60亿元,同比增长45.20％,主要原因是五矿盐湖提锂项目确认部分收入以及钛白粉、生物发酵、小孔径陶瓷膜应用等方面的增长所致。实现归属于上市公司股东的净利润1257.32万元,同比增长22.65％,净利润增速低于营收增速的原因是公司加大市场推广力度,人力成本、销售费用、股权激励成本等导致费用增加较多。分业务看,膜材料及配件实现营收2573.79万元(-39.93％),毛利率53.42％,同比提高18.44pct；膜集成技术整体解决方案实现营收1.33亿元(+100.26％),毛利率40.26％,同比提高0.42pct。期间费用方面:销售费用2096.69万元(+78.68％),主要因为扩大市场宣传费用增加,管理费用2084.59万元(+48.50％),主要因为股权激励费用增加所致,财务费用48.15万元(+1133.22％),主要是因为公司贷款增加,研发费用825.63万元(8.49％),公司期间费用增加较为明显。经营活动现金流量净额-1266.93万元,同比去年的4865.43万元下降126.04％,主要是销售收款下降所致。
下游领域不断开拓,持续研发奠定未来长期发展基础公司是国内陶瓷膜行业龙头企业,下游应用领域包括生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等领域。公司在巩固传统领域的同时也在不断研发创新并取得相应收获:1)盐湖提锂五矿项目目前在调试整改中,后续有望凭借项目经验优势获取其他订单,同时吸附剂材料研发成果,并在多个企业实验,效果较好；2)钛白粉和农药清洁生产已签订示范性项目,未来将向市场推广；3)新一代小孔径陶瓷膜顺利推向市场；4)废盐的资源化利用技术取得突破,解决废盐处置的行业痛点,目前在化工和纺织印染行业签订示范性订单,该领域市场前景 较好。此外,公司在船舶烟气脱硫、生物燃料制乙醇、矿井水零排放等领域也有相应技术储备或示范项目,公司技术优势明显,奠定公司未来长期发展基础。
拟发行2.54亿元可转债用于高性能过滤膜项目,提升公司竞争力公司披露可转债方案:拟发行可转债募集资金不超过2.54亿元,扣除发行费用后用于公司高性能过滤膜元件及装置产业化项目,该项目总投资2.96亿元,其中建设投资2.81亿元,流动资金0.15亿元,拟使用募集资金2,54亿元,用于建设工程、设备购置及安装工程等,项目建设周期24个月,项目建成后将实现年产高性能过滤膜元件10万支,膜分离装置300套。公司目前主要生产单一的陶瓷膜产品,此次募投项目建设的过滤膜是公司在膜产业链的延伸,有利于公司实现"有机膜+无机膜"双轮驱动,丰富公司产品种类,满足客户多元化的需求,同时能够提升公司的核心竞争力,增强在行业中的市场地位,进而新增公司的盈利增长点。
盈利预测和投资评级:维持公司"增持"评级。暂不考虑可转债对公司的影响,预计公司2019-2021EPS分别为0.60、0.75、0.83元,对应当前股价PE为30、24、21倍,我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位,维持公司"增持"评级。
风险提示:下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、可转债不能顺利完成的风险、宏观经济下行风险
[2019-08-05] 久吾高科(300631):久吾高科上半年净利润同比增长22.65%
■上海证券报
久吾高科披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入159,749,229.86元，同比增长45.20%；实现归属于上市公司股东的净利润12,573,241.39元，同比增长22.65%；基本每股收益0.1182元/股。
[2019-04-24] 久吾高科(300631):业绩符合预期,陶瓷膜龙头看点不止盐湖提锂-2018年报点评
■国海证券
事件：
公司4月22日晚发布公告称：报告期内公司实现营收4.72亿元，同比增长60.93%，实现归属于上市公司股东的净利润5500.82万元，同比增长22.14%，实现扣非后的净利润4534.03万元，同比增长20.77%。对此，我们点评如下：
投资要点：
业绩增长22.14%，符合预期，五矿盐湖项目拉低毛利率公司营收4.72亿元，同比大增60.93%的主要原因是五矿盐湖提锂项目（2.66亿元，已完成初步验收）的贡献以及钛白粉、工业废水、小孔径陶瓷膜应用等方面的增长所致。实现归属于上市公司股东的净利润5500.82万元，同比增长22.14%，净利润增速低于营收增速的原因是五矿盐湖项目是公司的首个大型示范工程，整体毛利率较低，进而影响了公司的综合毛利率。分业务来看，膜材料及配件实现营收6682.81万元（+19.70%），毛利率34.93%，同比下降22.17pct；膜集成技术整体解决方案实现营收4.02亿元（+70.31%），毛利率32.83%，同比下降4.94pct。期间费用方面：销售/管理（+研发）/财务费用率分别为6.60%/10.60%/0，分别同比减少1.26/3.12/0.39个百分点。经营活动现金流量净额1亿元，同比去年的-0.76亿元提高232.16%，现金流出现好转。应收账款2.14亿元，占总资产的比重22.95%，同比去年的28.09%减少5.14pct，主要因为公司加强应收账款回款的管理。
下游领域不断开拓，看点不止盐湖提锂，持续研发奠定未来竞争力公司是国内陶瓷膜行业龙头企业，下游应用领域包括生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等领域。公司在巩固传统领域的同时也在不断推陈出新：1）盐湖提锂获取五矿订单，已经在试运行，后续有望凭借项目经验优势获取其他订单；2）钛白粉和农药清洁生产已签订示范性项目，未来将向市场推广；3）新一代小孔径陶瓷膜顺利推向市场；4）中水回用及零排放签署了多个项目；5）废盐的资源化利用技术取得突破，解决废盐处置的行业痛点，目前在化工和纺织印染行业签订示范性订单，该领域市场前景较好。此外，在船舶烟气脱硫、生物燃料制乙醇等领域，行业也面临很好的发展机遇，我们认为公司 原卤提锂、吸附法等多种提锂技术。在废盐资源化利用方面，公司开发了分质提取、钝化、再生等工艺，已经开始了示范工程建设。公司持续研发，奠定未来的竞争力。
限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础公司2018年12月份完成限制性股票激励计划，首次授予293万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共35人，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年扣非后净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。预计公司2019-2021EPS分别为0.60、0.75、0.83元，对应当前股价PE为29、23、21倍，我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位，维持公司"增持"评级。
风险提示：下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险
[2019-04-15] 久吾高科(300631):久吾高科多名股东拟合计减持不超11.4532%股份
■上海证券报
久吾高科公告，公司股东青骓蹑影计划6个月内减持公司股份不超过5,760,000股（即不超过公司总股本的5.4569%）；股东维思捷朗及其一致行动人捷奕创投、维思投资计划6个月内合计减持公司股份不超过5,784,240股，即不超过公司总股本的5.48%。此外，董事刘飞、高管王肖虎、潘锁良、晋欣蕾、杨积衡、魏煦计划6个月内合计减持公司股份545,000股，占公司总股本比例0.5163%。
[2019-03-27] 久吾高科(300631):吸附剂材料研发成功,盐湖提锂技术不断完善-事件点评
■国海证券
事件：公司3月25日晚发布公告称：公司自主研发的新型高性能锂吸附剂材料开发取得阶段性进展，目前已经完成材料的小批量制备及性能测试，测试结果表明具有优异的盐湖卤水提锂性能。对此，我们点评如下：
投资要点：
锂吸附剂研发成功，吸附法提锂突破在即，盐湖提锂技术不断完善
公司自主研发的锂吸附材料包括盐湖老卤以及原卤系列提锂吸附剂，目前已经完成小批量制备及性能测试，测试结果表明具有优异的盐湖提锂性能。吸附剂是吸附法盐湖提锂中关键的材料，目前该技术在国内仅掌握在少数几家公司中，公司试执成功彰显出公司良好的研发实力，说明吸附法提锂技术突破在即。公司膜法提锂技术适用的客户五矿盐湖项目目前碳酸锂产品已经顺利下线；此外，公司研发的原卤提锂（也称"暴力"提锂）法，能够不用建设钾肥设施直接提锂，大大缩短建设周期，解决目前盐湖资源客户时间和投资的痛点，优势明显。公司掌握了多种盐湖提锂趋势性的技术，有利于对接海内外客户的不同需求，对公司未来业务产生积极影响。
国内陶瓷膜行业龙头，下游应用领域广泛，看点不止盐湖提锂
公司是国内陶瓷膜行业龙头企业，下游应用领域包括生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等领域。公司在巩固传统领域的同时也在不断推陈出新：1）盐湖提锂：中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置项目，该项目投资金额2.6556亿元，公司有望凭借项目经验优势获取后续订单；2）船舶烟气脱硫：2015年，加拿大公司IonadaInc.首次采购公司的陶瓷膜烟气脱硫产品，是我国第一套采用陶瓷膜技术进行尾气脱硫装置实船安装的项目。随着国际海事组织"限硫令"的来临，预计船舶尾气脱硫的需求会加速释放。3）生物燃料制乙醇：公司与美国LanzaTech共同合作，开发了"生物燃料乙醇陶瓷膜耦合连续发酵技术"，2016年公司与河北首朗新能源科技有限公司签订了该领域的项目合同，合同金额2288万元，目前公司在该领域进行推广中。此外公司也在不断进行技术研发：如在小孔径陶瓷膜、农药脱盐脱色工业废弃物资源化利用等领域，为公司后期的发展奠定了良好技术，公司的看点不止盐湖提锂。
限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础
公司2018年12月份完成限制性股票激励计划，首次授予293万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共35人，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年扣非后净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。预计公司2018-2020EPS分别为0.52、0.59、0.74元，对应当前股价PE为34、29、23倍，我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位，维持公司"增持"评级。
风险提示：吸附剂不能工业化应用及客户不及预期的风险、下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险
[2019-02-18] 久吾高科(300631):国内陶瓷膜行业龙头,看点不止盐湖提锂-深度报告
■国海证券
投资要点：
国内陶瓷膜行业龙头企业。公司是南京工业大学校办企业出身，创始人是科技部副部长徐南平院士。成立二十多年来始终专注于从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案，公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业。历经多次控股权变更，目前控股股东为民企上海德汇集团，高校技术+民企管理结合，助力公司业绩稳步增长。2018年业绩预告归属于上市公司股东净利润5308-5960万元，同比增长17.86%-32.33%。
陶瓷膜应用领域广泛，市场发展前景广阔。陶瓷膜作为新材料的一种，是当前国家重点发展的战略性新兴产业。我国是陶瓷膜的新兴市场，市场规模从2012年的1.16亿元上升到2016年的2.11亿元，年均复合增速为16.13%。但目前我国陶瓷膜市场占整个膜市场比例不足1%,远低于国际10%-20%的比例，未来陶瓷膜还有很大发展空间。陶瓷膜行业成长逻辑有：1）纵向维度：在某个细分行业替代传统的工艺方法，起到提质增效、降低成本等作用，然后在这个行业渗透率不断提升；2）横向维度：同时为进入下一个行业进行技术研发，等市场时机成熟时再进入该行业。由于陶瓷膜具有分离效率高、耐酸碱、耐有机溶剂、耐高温等优势，广泛应用于生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等行业。我们认为未来有望爆发的领域有盐湖提锂、船舶烟气脱硫领域等。
携技术不断推陈出新，看点不止盐湖提锂。公司是国内陶瓷膜行业全面拥有核心技术和自主知识产权的少数企业之一，技术优势明显引领着行业发展。公司在巩固传统优势领域的同时也在不断推陈出新：1）盐湖提锂：中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置项目，该项目投资金额2.6556亿元，公司有望凭借项目经验优势获取后续订单；2）船舶烟气脱硫：2015年，加拿大公司IonadaInc.首次采购公司的陶瓷膜烟气脱硫产品，是我国第一套采用陶瓷膜技术进行尾气脱硫装置实船安装的项目。随着国际海事组织"限硫令"的来临，预计船舶尾气脱硫的需求会加速释放。3）生物燃料制乙醇：公司与美国LanzaTech共同合作，开发了"生物燃料乙醇陶瓷膜耦合连续发酵技术"，2016年公司与河北首朗新能源科技有限公司签订了该领域的项目合同，合同金额2288万元，目前公司在该领域进行推广中。此外公司也在不断进行技术研发：如在小孔径陶瓷膜、农药脱盐脱色工业废弃物资源化利用等领域，为公司后期的发展奠定了良好技术，公司的看点不止盐湖提锂。
盈利预测和投资评级：维持"增持"评级。由于五矿盐湖提锂项目2018年未能全部确认收入，因此我们调减2018年营收，相应调增2019年营收，同时考虑限制性股票对公司业绩和股本的影响，我们下调公司的盈利预测（暂不考虑新增盐湖提锂订单的影响），预计公司2018-2020EPS分别为0.52、0.59、0.74元，对应当前股价PE为30、26、21倍，但我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位，维持公司"增持"评级。
风险提示：下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险。
[2018-10-25] 久吾高科(300631):业绩符合预期,看好公司长期发展-三季报点评
■国海证券
事件：
公司2018年10月24日晚发布2018年三季报：报告期内，公司实现营收2.70亿元，同比增长45.69%，归属于上市公司股东的净利润3136.11万元，同比增长22.16%，实现扣非后的归属净利润2492.70万元，同比增长16.37%。对此，我们点评如下：
投资要点：
业绩符合预期，盐湖提锂项目开始贡献利润2018年1-9月，公司实现营收2.70亿元，同比增长45.69%，归属于上市公司股东的净利润3136.11万元，同比增长22.16%，实现扣非后的归属净利润2492.70万元，同比增长16.37%，业绩符合预期。业绩增长的原因主要是膜和配件的销售数量增加以及大订单的结转收入确认，其中五矿盐湖提锂项目确认收入1.06亿元（尚有1.60亿元未确认）。毛利率为34.50%，同比下滑6.33pct，主要是因为盐湖提锂项目规模较大，毛利率以往项目低的原因。销售/管理/财务费用率分别为7.23%/8.70%/0.03%，同比下滑1.42pct/0.1pct/-0.52pct。经营活动现金流量净额1.26亿元，同比增加1.82亿元，回款较好。资产负债率36.51%，比年初的22.87%提高13.64pct，但仍处于较低水平。限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础
公司近期发布限制性股票激励计划，首次授予298万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共36人，占员工总数的9.78%，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年扣非后净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
加大市场开拓力度，订单有所增长，看好陶瓷膜龙头长期发展公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此 为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广，为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。同时不断加强市场开拓力度，在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47%，一方面能够显著增厚公司的业绩。另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂具备看点。此外，公司收购了天虹绿洲51%股权（主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等），完善公司工业水处理的产业链，在环保督查趋严的背景下，工业水处理市场将会复苏，公司将充分受益。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。预计五矿盐湖提锂项目今年能全部确认收入，因此我们调增2018年营收，相应调减2019年营收，由于该项目是公司的第一个项目，规模较大，相应的项目毛利率较低，我们下调公司的盈利预测。同时保守估计，暂不考虑新增盐湖提锂订单的影响，预计公司2018-2020EPS分别为0.67、0.64、0.80元，对应当前股价PE为23、24、19倍，如果后期再获取盐湖提锂项目，将会给公司的业绩带来较大弹性，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，因此维持公司"增持"评级。
风险提示：限制性股票激励计划不能实施的风险、下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、新增订单不及预期的风险、宏观经济下行风险。
[2018-10-14] 久吾高科(300631):久吾高科,预计前三季净利同比增14%-23%
■证券时报
久吾高科(300631)10月14日晚间披露业绩预告，预计前三季度净利润2930万元-3170万元，同比增长14.14%-23.48%。公司年初储备了大额订单，因此报告期内营业收入较上年同期上升较多。
[2018-10-09] 久吾高科(300631):限制性股票激励计划出台,看好陶瓷膜龙头长期发展-事件点评
■国海证券
事件：
公司2018年10月8日发布公告称：公司推出限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票数量350万股，其中首次授予298万股，激励对象包括公司董事、高管、中层及核心骨干36人，授予价格8.87元，解除限售的业绩考核目标是以2017年扣非后净利润为基准，2018-2020年的净利润增长率分别不低于20%、40%和70%。对此，我们点评如下：
投资要点：
限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础此次限制性股票激励计划首次授予298万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共36人，占员工总数的9.78%，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。
业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心此次限制性股票激励计划首次授予限制性股票解除限售期的业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。值得注意的是，净利润是指扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润，并扣除股权激励成本（2018-2021年分别为257.94/1388.93/535.73/198.42万元）的影响作为计算依据。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
加大市场开拓力度，订单有所增长，看好陶瓷膜龙头长期发展公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广，为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。同时不断加强市场开拓力度，在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47%，一方面能够显著增厚公司的业绩。
另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂具备看点。此外，公司收购了天虹绿洲51%股权（主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等），完善公司工业水处理的产业链，在环保督查趋严的背景下，工业水处理市场将会复苏，公司将充分受益。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。不考虑此次限制性股票对公司业绩和股本的影响，预计公司2018-2020EPS分别为0.75、0.92、1.11元，对应当前股价PE为22、18、15倍，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，以及新增订单带来的业绩弹性。维持公司"增持"评级。
风险提示：限制性股票激励计划不能实施的风险、下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、宏观经济下行风险。
[2018-08-28] 久吾高科(300631):业绩稳步增长,盐湖提锂具备看点-2018半年报点评
■国海证券
净利润增长23.66%，符合预期，市场开拓力度加大影响扣非业绩
上半年，公司实现营收11001.65万元，同比增长7.40%，实现归属于上市公司股东的净利润1025.16万元，同比增长23.66%，处于业绩预告的上限，符合市场预期。实现扣非后的归属净利润541.41万元，同比减少15.30%，主要是因为公司加大品牌宣传及市场开拓力度，导致费用增加。分业务来看，膜材料及配件（毛利率34.98%，—18.42pct）实现营收4284.48万元，同比大增69.23%，膜集成技术整体解决方案及成套设备（毛利率39.84%，+3.62pct）实现营收6626.85万元，同比下降13.06%，主要是因为公司五矿盐湖提锂项目上半年没有确认收入。受膜材料及配件毛利率下滑影响，公司的综合毛利率为38.26%，同比下降2.60pct。期间费用方面，销售/管理/财务费用分别为1173.42/2164.81/3.90万元，同比增长12.37%/12.72%/105.61%。
加大市场开拓力度，订单有所增长，盐湖提锂具备看点
公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广，为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。同时不断加强市场开拓力度，在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47%，一方面能够显著增厚公司的业绩。
另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂具备看点。此外，公司收购了天虹绿洲51%股权（主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等），完善公司工业水处理的产业链，在环保督查趋严的背景下，工业水处理市场将会复苏，公司将充分受益。
盈利预测和投资评级：维持公司“增持”评级。预计公司2018-2020EPS分别为0.75、0.92、1.11元，对应当前股价PE为25、21、17倍，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，以及新增订单带来的业绩弹性。维持公司“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、宏观经济下行风险。
[2018-07-16] 久吾高科(300631):业绩符合预期,盐湖提锂大有作为-2018半年报业绩预告点评
■国海证券
事件：
公司2018年7月13日晚发布2018年半年报业绩预告：报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润940-1050万元，同比增长13.38％-26.65％，对此，我们点评如下：
投资要点：
业绩符合市场预期，市场开拓力度加大影响扣非后业绩
报告期内实现归属于上市公司股东的净利润940-1050万元，同比增长13.38％-26.65％，符合市场预期。净利润增长的原因是计提的坏账准备同比下降较多，同时政府补助有所增加。报告期内公司的工业过程分离和特种水处理领域由于市场回暖，业务稳步增长，同时新领域如盐湖提锂等领域实现了订单突破，营业收入同比有所增长。但由于公司加大品牌宣传及市场开拓力度，导致费用增加，因此扣非后的净利润同比有所下降，下降幅度预计在11.46％-28.66％之间。
盐湖提锂百亿材料设备市场率先启动，公司凭项目优势充分受益受新能源汽车市场爆发影响，碳酸锂价格维持在高位，再加上成本优势，刺激盐湖提锂企业纷纷扩产或新建碳酸锂生产线，我们预计2018-2020年每年将新增7.13/8.11/5万吨碳酸锂产能投资，到2020年将累计新增20.24万吨产能投资，我们认为未来3年盐湖提锂建设高峰将会来临，设备材料企业有望率先受益。预计到2020年材料设备空间将达到105.96亿元（详细测算过程见2018年4月9日外发的盐湖提锂行业专题研究）。2018年4月9日，公司与五矿盐湖签署1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47％，能够显著增厚公司的业绩。另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂行业大有作为。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。保守估计，暂不考虑新增盐湖提锂订单的影响，预计公司2018-2020EPS分别为0.75、0.92、1.11元，对应当前股价PE为30、25、20倍，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，以及新增订单带来的业绩弹 性。维持公司"增持"评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、宏观经济下行风险。
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[2022-02-18] 久吾高科(300631):久吾高科与徐州钛白钛石膏资源化利用项目签约
■证券时报
2月17日下午，江苏久吾高科技股份有限公司与徐州钛白化工有限责任公司钛石膏资源化利用项目签约仪式在徐州举行。本次签约的徐州钛白钛石膏资源化项目是久吾高科与金浦钛业在钛石膏资源化利用技术应用的二次深度合作。该项目每日处理4000立方米钛白酸性废水，年产建筑石膏粉8.5万吨，产品品质高于GBT9776-2008《建筑石膏》3.0等级，可用于生产抹灰石膏、石膏基自流平、石膏砌块等。
[2022-02-06] 久吾高科(300631):久吾高科与金海锂业签订1000吨氯化锂项目设计、设备供货及安装总承包合同
■上海证券报
久吾高科晚间公告，近日，公司与金海锂业(青海)有限公司(以下简称“金海锂业”)签订了《1000吨氯化锂项目设计、设备供货及安装总承包合同》，合同总价65,000,000.00元，含13%的增值税。
公司表示，氯化锂主要用于生产金属锂，金属锂是下一代锂电池的重要材料，如本次氯化锂项目合同顺利实施完成，将有利于对公司“吸附+膜法”原卤提取氯化锂工艺可行性进行验证，进一步提升公司在盐湖提锂领域的研发应用水平以及业务承接能力，对公司的经营发展有一定积极影响。本合同的履行预计不会对公司业务、经营的独立性、财务状况产生重大影响。
[2022-01-04] 久吾高科(300631):久吾高科收到金海锂业(青海)有限公司签约通知书
■上海证券报
久吾高科1月4日早间公告称，公司收到了金海锂业(青海)有限公司(以下简称“金海锂业”)发出的关于“金海锂业(青海)有限公司1000吨/年氯化锂中试EPC采购项目”(以下简称“氯化锂中试项目”)签约通知书。根据通知书内容，金海锂业拟将氯化锂中试项目交给公司制造完成，公司拟于收到通知书10日内派遣授权代表与金海锂业洽谈合同签订的相关事宜。根据公告，合同暂定总价6500万元，要求2022年3月1日前完成所有施工图设计，2022年4月16日具备投料条件。
公司表示，如本次氯化锂中试项目合同顺利签订并实施完成，将有利于对公司“吸附+膜法”原卤提取氯化锂工艺可行性进行验证及优化，进一步提升公司在盐湖提锂领域的研发应用水平以及业务承接能力，对公司的经营发展有一定积极影响。
[2021-11-03] 久吾高科(300631):签订扎布耶盐湖提锂中试项目,多元布局大有可为-公告点评
■广发证券
公司公告签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试项目,采用自研钛系吸附剂及原卤"吸附+膜法"提锂工艺。近日公司公告与日喀则锂业(西藏矿业控股子公司)签订西藏扎布耶盐湖100吨/年氢氧化锂中试项目,验证原卤吸附+膜法工艺,总费用预算为5924.1万元。该项目计划在2022年7月30日完成中试技术方案确定与实施,同年11月30日完成中试研发,为西藏矿业扎布耶万吨工业化项目做准备。此次研发内容包括:(1)自研钛系吸附剂首次在碳酸型盐湖中应用;(2)双极膜电渗析制酸碱;(3)氢氧化锂重结晶过程研究等。
公司拟增发加速盐湖提锂产业布局,大柴旦、阿根廷等中试项目值得期待。公司2018年中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目,成功卡位盐湖提锂核心工艺包(吸附+膜法),此后近一步针对吸附剂进行自研开发,2020年报披露公司铝系吸附剂投入到中试线使用。2021年10月,公司公告拟通过简易程序向特定对象定增募资1.6亿元,提速多元产业化布局,公司拟定增投资的西藏扎布耶盐湖项目中试合同已成功签订,此外阿根廷安赫莱斯盐湖、青海大柴旦盐湖中试研究值得期待。
布局CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游,多领域扩张迎接业绩拐点。公司目前正依托膜材领域深厚的技术底蕴,加速布局盐湖提锂、CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等多个新业务领域,多元布局将助力公司迎来业绩拐点。
盈利预测与投资建议:期待下游多领域扩张,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.70/1.03/1.35元/股,按最新收盘价对应PE分别为53.2/36.5/27.6倍。扎布耶盐湖提锂中试签订,卡位"吸附+膜法"核心工艺包,多领域新兴下游共同发力,给予公司2022年40倍PE估值,对应41.03元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。盐湖提锂中试进度不及预期;多领域布局进度不及预期。
[2021-10-12] 久吾高科(300631):定增加快盐湖提锂产业布局,多元布局打开成长上限
■广发证券
拟通过简易程序定增募资1.6亿元加速布局盐湖提锂、固废等新兴下游。近日公司发布公告,将以简易程序向特定对象发行股票,拟募集不超过1.6亿元,用于盐湖提锂中试平台建设、固危废智能云仓综合服务及补流。公司作为首批"专精特新"小巨人企业之一,依托膜材领域深厚的技术底蕴,加速布局盐湖提锂、CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等多个新业务领域,多元布局打开公司成长上限。
卡位盐湖提锂核心工艺包,投资中试项目加速产业化进度。"吸附+膜法"工艺是盐湖提锂重要技术路线之一,公司曾于2018年中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置,投资额2.66亿元,为公司参与的首个国内盐湖提锂产业化订单。公司并于2020年成功开发钛系吸附剂,铝系吸附剂中试线也投入使用。根据公司公告:公司开发的吸附剂性能优越,能极大节省卤水原料,降低盐湖提锂成本,经济效益突出。此次募投项目拟在西藏扎布耶盐湖、阿根廷安赫莱斯盐湖、青海大柴旦盐湖等地与盐湖资源方开展盐湖提锂中试研究,产业化进程加速。
布局CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游,多领域扩张大有可为。除布局盐湖提锂外,公司新增布局CO制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游应用,已完成"钛石膏资源化利用MCM技术产业化项目"等重要合同签订。截至2021H1,资产负债率仅36.5％,本次定增将进一步优化资产负债结构,随着订单释放三表扩张亦大有可为。
盈利预测与投资建议:期待下游多领域扩张,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.74/1.08/1.43元/股,按最新收盘价对应PE分别为49.1/33.7/25.5倍。定增助力多元业务发展,卡位"吸附+膜法"提锂核心工艺包,多领域新兴下游共同发力,给予公司2022年40倍PE估值,对应43.25元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。盐湖提锂中试进度不及预期;多领域布局进度不及预期。
[2021-10-07] 久吾高科(300631):久吾高科拟定增募资不超1.6亿元
■上海证券报
久吾高科公告，公司拟以简易程序向特定对象发行股票不超1,000万股，募资总额不超16,000万元，在扣除相关发行费用后的募资净额将全部用于盐湖提锂中试平台建设项目、固危废智能云仓综合服务项目、补充流动性资金。
[2021-08-25] 久吾高科(300631):久吾高科盐湖提锂中试的技术验证有一定时间周期
■证券时报
久吾高科(300631)今日在互动平台上表示，目前公司正在积极跟进国内外盐湖提锂项目，近期，公司与西藏珠峰签署了盐湖提锂中试协议，不会对公司业绩产生较大影响，中试的技术验证有一定时间周期，未来能否获得大型工业化项目订单也存在不确定性。
[2021-07-22] 久吾高科(300631):久吾高科上半年净利同比预降43%-60%
■证券时报
久吾高科(300631)7月22日晚间公告，预计2021年上半年的净利润850万元–1200万元，同比下降42.86%-59.53%。报告期内业绩变动主要原因为：收到的政府补助较上年同期相比下降较多，同时，因原材料价格变动以及部分新领域示范项目毛利率偏低等因素造成综合毛利率较上年同期相比有所下降。
[2021-07-08] 久吾高科(300631):久吾高科提示风险 股价的连续上涨与基本面已发生偏离
■上海证券报
久吾高科8日早间公告，公司股票价格自2021年7月2日以来连续上涨，截至2021年7月7日，累计上涨88.75%，公司董事会郑重提示投资者：公司股价短期涨幅较大，市盈率水平出现快速上涨。截至7月7日收盘，公司市盈率PE(TTM)已达58.2，根据wind金融数据显示，同期申万行业-公共事业-环保工程及服务Ⅱ平均市盈率PE(TTM)为27.4，对比同行业公司三达膜、碧水源、南方汇通市盈率PE(TTM)分别为30.4、21.4、30.5，公司市盈率PE(TTM)已显著高于行业水平。
公司表示，提锂技术相关业务，该业务占公司2020年度、2021年一季度营业收入比例较小。经公司自查后表示，公司近期经营情况正常，基本面没有发生重大变化，也未有应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。目前股价的连续上涨与基本面已发生偏离。未来公司能否获得大型工业化应用项目订单以及提锂技术相关业务对公司未来经营业绩的影响存在较大不确定性，公司提醒消费者注意投资风险。
[2021-07-05] 久吾高科(300631):久吾高科盐湖提锂业务营业收入占比较小
■证券时报
久吾高科(300631)7月5日晚披露股票交易异常波动公告称，“盐湖提锂”业务占公司2020年度、2021年一季度营业收入比例较小。目前公司正在积极跟进国内外“盐湖提锂”项目进展，但未来能否获得工业化应用项目订单以及对公司未来经营业绩的影响存在不确定性。
[2021-04-14] 久吾高科(300631):扣非业绩同比增长32％,技术领先+产能扩张成长可期-年度点评
■广发证券
公司2020年归母净利润同比增长48％,系政府补助增加及信用减值减少。公司发布2020年报,全年实现营业收入5.31亿元(同比+7.6％)、归母净利润0.83亿元(同比+48.2％)、扣非归母净利润0.63亿元(同比+31.9％)。公司业绩增速显著高于营收增速主要系当期确认政府补助收入同比增加0.17亿元,以及减值损失同比减少0.11亿元所致。
膜集成业务毛利率同比提升1.85pct,募投项目助力产能扩张。2020年公司实现膜技术整体方案及设备业务收入4.81亿元(同比+8.4％,占总收入91％),该业务毛利率同比提升1.85pct。伴随着IPO募投3.8万m2陶瓷膜生产线于2020年内完工,公司陶瓷膜产能有望达7.2m2,较2019年末产能实现翻倍。且2.54亿可转债完成发行,用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司生产成本,实现生产自主化。
膜技术领先的陶瓷膜龙头,下游应用丰富。公司在陶瓷膜领域市占率及技术优势突出,2021年初被中国膜工业协会评选为"中国膜行业陶瓷膜领域龙头企业"。通过长期研发投入,截至2020年末,公司已获得陶瓷膜材料和膜分离技术等相关的69项发明专利、127项实用新型专利及5项外观设计专利,且109项专利申请已获受理。依靠雄厚技术储备和充裕产能布局,在化工、医药、水处理等领域应用广泛。
陶瓷膜龙头产能持续扩张,维持"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.94/1.15/1.40元/股,按最新收盘价对应PE分别为21.1/17.3/14.2倍。公司有望依靠产能及技术优势迅速占领膜行业先发地位,下游应用场景丰富需求广阔,预计未来3年业绩将维持20+％复合成长,综合考虑可比公司估值及公司龙头属性,我们给2021年25倍PE估值,对应23.51元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑。
[2021-03-29] 久吾高科(300631):久吾高科收到《高新技术企业证书》
■上海证券报
久吾高科29日早间公告，公司于近日收到由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR202032008375，发证时间为2020年12月2日，有效期三年。本次系公司原高新技术企业证书有效期满后进行的重新认定。
[2020-08-26] 久吾高科(300631):2020H1业绩同比增长67％,静待募投项目投产-中报点评
■广发证券
核心观点:
公司上半年业绩同比增长67％,主要系其他收益增长显著。公司发布2020年半年度报告,2020年上半年实现营收1.72亿元(同比+7.94％),实现归母净利润0.21亿元(同比+67.03％),其中获得政府补助0.18亿元增厚当期业绩(去年同期仅为373万元)。通过优化经营模式,公司期间费用同比下降1.94个pct,毛利率维持在40％以上。
膜集成技术整体处理方案营收占比约89.41％,膜技术研发实力雄厚。2020年上半年公司膜集成技术整体处理方案板块实现营业收入1.54亿元,同比增长16.17％,公司不断开拓新领域市场订单。公司膜研发实力雄厚,截至2020年上半年底公司已获得陶瓷膜材料和膜分离技术等相关的66项发明专利、97项实用新型专利及5项外观设计专利。
IPO募投陶瓷膜生产线有望力助产能翻倍,发行可转债助力有机膜生产自主化。截至2019末,公司陶瓷膜产能为3.5万m2,预期IPO项目投产后新增3.8万m2,截至2020年6月底,该项目投资进度为99.17％。此外公司已发行2.54亿可转债用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司生产成本,实现生产自主化。
陶瓷膜龙头地位显著,产能加码助力规模扩张,维持"买入"评级。预计公司2020-2022年EPS分别为0.69/0.91/1.20元/股,最新收盘价对应PE分别为29.02/22.09/16.69倍。膜行业空间前景广阔,公司有望依靠产能扩张及技术优势迅速占领行业高地,预计公司未来2年业绩维持30％左右成长,综合考虑可比公司估值及业绩成长,我们给2020年30倍PE估值,对应20.68元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑显著,下游领域拓张不及预期,宏观经济下行需求疲软。
[2020-05-14] 久吾高科(300631):久吾高科股东维思捷朗拟减持不超1.7744%股份
■上海证券报
久吾高科公告，持公司股份1,872,900股（占公司总股本比例1.7744%）的股东维思捷朗计划自公告日起的3个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份不超过1,872,900股，即不超过公司总股本的1.7744%。
[2020-04-27] 久吾高科(300631):2019年业绩同比增长1.5％,期待下游拓张发力-年报点评
■广发证券
核心观点:陶瓷膜行业龙头,2019年公司业绩同比增长1.5％。根据年报披露,公司2019年实现营收4.94亿元(同比+4.56％),实现归母净利润0.56亿元(同比+1.47％)。公司整体毛利率企稳,2019年公司毛利率、净利率分别达40.76％、11.30％。2020年一季度实现营业收入0.68亿元(同比-16.08％),归母净利润0.08亿元(同比+42.62％)。
膜集成技术整体处理方案营收占比约90％,订单大型化趋势显现。
2019年公司膜集成技术整体处理方案板块实现营业收入4.44亿元,同比增长10.45％,主要系公司在维持传统应用领域业务优势的同时,在新领域市场不断开拓,保证了订单的快速增长。公司膜研发实力雄厚,截至2019年底公司已获得陶瓷膜材料和膜分离技术等相关的67项发明专利、96项实用新型专利及5项外观设计专利。
IPO募投陶瓷膜生产线投运后公司远期陶瓷膜产能有望翻倍,发行可转债助力有机膜生产自主化。公司目前陶瓷膜产能为3.5万m2,预期IPO项目投产后新增3.8万m2;此外公司已发行2.54亿可转债用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司成本,实现生产自主化。
陶瓷膜龙头地位显著,产能加码助力规模扩张,维持"买入"评级。
预计公司2020-2022年EPS分别为0.69、0.91、1.20元/股,最新收盘价对应PE分别为24.4、18.6、14.1倍。膜行业空间前景广阔,公司将依靠产能扩张及技术优势迅速占领行业高地,同时公司积极推出股权激励,绑定高管和核心骨干利益,预计公司未来2年业绩维持30％左右成长,综合考虑可比公司估值及业绩成长,我们给予公司2020年30倍PE估值,对应20.68元/股合理价值,维持"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑显著,下游领域拓张不及预期,宏观经济下行需求疲软。
[2020-03-23] 久吾高科(300631):久吾高科可转债中签号码出炉,共7.3万个
■证券时报
久吾高科(300631)3月23日晚间披露可转债网上中签结果，中签号码共有73370个，每个中签号码只能认购10张久吾转债。
[2020-03-22] 久吾高科(300631):陶瓷膜行业龙头,期待下游多领域拓张
■广发证券
核心观点:
陶瓷膜行业龙头,打造膜集成技术整体解决方案提供商。公司深耕以陶瓷膜为核心的膜分离技术和膜系统集成技术,主要业务领域面向工业过程分离与特种水处理。根据业绩快报披露:2019年公司实现营业收入4.94亿元,归母净利润0.55亿元。公司盈利模式为订单驱动型,膜集成技术整体处理方案营收占比高达80％以上,其余为膜材料及配件销售,受益于市场开拓,公司订单大型化趋势明显。
膜处理行业应用空间广阔,公司研发实力雄厚下游拓张加速。目前膜集成设备在生物医药、化工行业、盐水精制工艺、盐湖提锂、工业水处理等领域都有较大拓展空间,公司在上述领域均具备优质的示范工程,且其自主研发的锂吸附剂材料也取得阶段性进展。公司前身孵化于南京工业大学重点膜科技实验室,重视研发投入且具备较强的研发实力,公司协同南京工业大学等单位联合申报的项目荣获2019年度国家科学技术进步二等奖,此外公司还参与过9项国家标准的制定工作。
IPO募投陶瓷膜生产线投运后公司远期陶瓷膜产能翻倍,拟发行可转债助力有机膜生产自主化。公司目前陶瓷膜产能为3.5万m2,预期IPO项目投产后新增3.8万m2;此外公司近期拟发行2.54亿可转债用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司成本,实现生产自主化。
陶瓷膜龙头地位显著,产能加码助力规模扩张,给予"买入"评级。预计公司2019-2021年EPS分别为0.53、0.69、0.89元/股,最新收盘价对应PE分别为33.5、25.5、19.7倍。膜集成行业空间前景广阔,公司有望依靠积极的产能扩张及技术优势迅速占领行业高地,同时公司积极推出股权激励方案,绑定高管和核心骨干利益,预计公司未来2年业绩维持30％左右成长,参考可比公司估值,给予公司2020年30倍PE估值,对应20.68元/股合理价值,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑显著,下游领域拓张不及预期,宏观经济下行需求疲软。
[2020-03-11] 久吾高科(300631):久吾高科公开发行可转债申请获证监会核准批复
■上海证券报
久吾高科公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司向社会公开发行面值总额25,400万元可转换公司债券，期限6年。本批复自核准发行之日起12个月内有效。
[2020-01-12] 久吾高科(300631):久吾高科获国家科学技术进步二等奖
■证券时报
久吾高科(300631)1月12日晚间公告，1月10日，公司协同南京工业大学等单位联合申报的“面向制浆废水零排放的膜制备、集成技术与应用”项目荣获国家科学技术进步二等奖。
[2019-08-07] 久吾高科(300631):业绩符合预期,可转债提升竞争力-2019半年报点评
■国海证券
事件:公司近期发布2019年半年报:上半年公司实现营收1.60亿元,同比增长45.20％,实现归属于上市公司股东的净利润1257.32万元,同比增长22.65％,实现扣非后的净利润869.47万元,同比增长60.59％。同时公司拟发行2.54亿元可转债用于高性能过滤膜元件及装置产业化项目。对此,我们点评如下:
投资要点:业绩增长22.65％,符合预期,期间费用增加较为明显上半年公司实现营收1.60亿元,同比增长45.20％,主要原因是五矿盐湖提锂项目确认部分收入以及钛白粉、生物发酵、小孔径陶瓷膜应用等方面的增长所致。实现归属于上市公司股东的净利润1257.32万元,同比增长22.65％,净利润增速低于营收增速的原因是公司加大市场推广力度,人力成本、销售费用、股权激励成本等导致费用增加较多。分业务看,膜材料及配件实现营收2573.79万元(-39.93％),毛利率53.42％,同比提高18.44pct；膜集成技术整体解决方案实现营收1.33亿元(+100.26％),毛利率40.26％,同比提高0.42pct。期间费用方面:销售费用2096.69万元(+78.68％),主要因为扩大市场宣传费用增加,管理费用2084.59万元(+48.50％),主要因为股权激励费用增加所致,财务费用48.15万元(+1133.22％),主要是因为公司贷款增加,研发费用825.63万元(8.49％),公司期间费用增加较为明显。经营活动现金流量净额-1266.93万元,同比去年的4865.43万元下降126.04％,主要是销售收款下降所致。
下游领域不断开拓,持续研发奠定未来长期发展基础公司是国内陶瓷膜行业龙头企业,下游应用领域包括生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等领域。公司在巩固传统领域的同时也在不断研发创新并取得相应收获:1)盐湖提锂五矿项目目前在调试整改中,后续有望凭借项目经验优势获取其他订单,同时吸附剂材料研发成果,并在多个企业实验,效果较好；2)钛白粉和农药清洁生产已签订示范性项目,未来将向市场推广；3)新一代小孔径陶瓷膜顺利推向市场；4)废盐的资源化利用技术取得突破,解决废盐处置的行业痛点,目前在化工和纺织印染行业签订示范性订单,该领域市场前景 较好。此外,公司在船舶烟气脱硫、生物燃料制乙醇、矿井水零排放等领域也有相应技术储备或示范项目,公司技术优势明显,奠定公司未来长期发展基础。
拟发行2.54亿元可转债用于高性能过滤膜项目,提升公司竞争力公司披露可转债方案:拟发行可转债募集资金不超过2.54亿元,扣除发行费用后用于公司高性能过滤膜元件及装置产业化项目,该项目总投资2.96亿元,其中建设投资2.81亿元,流动资金0.15亿元,拟使用募集资金2,54亿元,用于建设工程、设备购置及安装工程等,项目建设周期24个月,项目建成后将实现年产高性能过滤膜元件10万支,膜分离装置300套。公司目前主要生产单一的陶瓷膜产品,此次募投项目建设的过滤膜是公司在膜产业链的延伸,有利于公司实现"有机膜+无机膜"双轮驱动,丰富公司产品种类,满足客户多元化的需求,同时能够提升公司的核心竞争力,增强在行业中的市场地位,进而新增公司的盈利增长点。
盈利预测和投资评级:维持公司"增持"评级。暂不考虑可转债对公司的影响,预计公司2019-2021EPS分别为0.60、0.75、0.83元,对应当前股价PE为30、24、21倍,我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位,维持公司"增持"评级。
风险提示:下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、可转债不能顺利完成的风险、宏观经济下行风险
[2019-08-05] 久吾高科(300631):久吾高科上半年净利润同比增长22.65%
■上海证券报
久吾高科披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入159,749,229.86元，同比增长45.20%；实现归属于上市公司股东的净利润12,573,241.39元，同比增长22.65%；基本每股收益0.1182元/股。
[2019-04-24] 久吾高科(300631):业绩符合预期,陶瓷膜龙头看点不止盐湖提锂-2018年报点评
■国海证券
事件：
公司4月22日晚发布公告称：报告期内公司实现营收4.72亿元，同比增长60.93%，实现归属于上市公司股东的净利润5500.82万元，同比增长22.14%，实现扣非后的净利润4534.03万元，同比增长20.77%。对此，我们点评如下：
投资要点：
业绩增长22.14%，符合预期，五矿盐湖项目拉低毛利率公司营收4.72亿元，同比大增60.93%的主要原因是五矿盐湖提锂项目（2.66亿元，已完成初步验收）的贡献以及钛白粉、工业废水、小孔径陶瓷膜应用等方面的增长所致。实现归属于上市公司股东的净利润5500.82万元，同比增长22.14%，净利润增速低于营收增速的原因是五矿盐湖项目是公司的首个大型示范工程，整体毛利率较低，进而影响了公司的综合毛利率。分业务来看，膜材料及配件实现营收6682.81万元（+19.70%），毛利率34.93%，同比下降22.17pct；膜集成技术整体解决方案实现营收4.02亿元（+70.31%），毛利率32.83%，同比下降4.94pct。期间费用方面：销售/管理（+研发）/财务费用率分别为6.60%/10.60%/0，分别同比减少1.26/3.12/0.39个百分点。经营活动现金流量净额1亿元，同比去年的-0.76亿元提高232.16%，现金流出现好转。应收账款2.14亿元，占总资产的比重22.95%，同比去年的28.09%减少5.14pct，主要因为公司加强应收账款回款的管理。
下游领域不断开拓，看点不止盐湖提锂，持续研发奠定未来竞争力公司是国内陶瓷膜行业龙头企业，下游应用领域包括生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等领域。公司在巩固传统领域的同时也在不断推陈出新：1）盐湖提锂获取五矿订单，已经在试运行，后续有望凭借项目经验优势获取其他订单；2）钛白粉和农药清洁生产已签订示范性项目，未来将向市场推广；3）新一代小孔径陶瓷膜顺利推向市场；4）中水回用及零排放签署了多个项目；5）废盐的资源化利用技术取得突破，解决废盐处置的行业痛点，目前在化工和纺织印染行业签订示范性订单，该领域市场前景较好。此外，在船舶烟气脱硫、生物燃料制乙醇等领域，行业也面临很好的发展机遇，我们认为公司 原卤提锂、吸附法等多种提锂技术。在废盐资源化利用方面，公司开发了分质提取、钝化、再生等工艺，已经开始了示范工程建设。公司持续研发，奠定未来的竞争力。
限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础公司2018年12月份完成限制性股票激励计划，首次授予293万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共35人，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年扣非后净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。预计公司2019-2021EPS分别为0.60、0.75、0.83元，对应当前股价PE为29、23、21倍，我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位，维持公司"增持"评级。
风险提示：下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险
[2019-04-15] 久吾高科(300631):久吾高科多名股东拟合计减持不超11.4532%股份
■上海证券报
久吾高科公告，公司股东青骓蹑影计划6个月内减持公司股份不超过5,760,000股（即不超过公司总股本的5.4569%）；股东维思捷朗及其一致行动人捷奕创投、维思投资计划6个月内合计减持公司股份不超过5,784,240股，即不超过公司总股本的5.48%。此外，董事刘飞、高管王肖虎、潘锁良、晋欣蕾、杨积衡、魏煦计划6个月内合计减持公司股份545,000股，占公司总股本比例0.5163%。
[2019-03-27] 久吾高科(300631):吸附剂材料研发成功,盐湖提锂技术不断完善-事件点评
■国海证券
事件：公司3月25日晚发布公告称：公司自主研发的新型高性能锂吸附剂材料开发取得阶段性进展，目前已经完成材料的小批量制备及性能测试，测试结果表明具有优异的盐湖卤水提锂性能。对此，我们点评如下：
投资要点：
锂吸附剂研发成功，吸附法提锂突破在即，盐湖提锂技术不断完善
公司自主研发的锂吸附材料包括盐湖老卤以及原卤系列提锂吸附剂，目前已经完成小批量制备及性能测试，测试结果表明具有优异的盐湖提锂性能。吸附剂是吸附法盐湖提锂中关键的材料，目前该技术在国内仅掌握在少数几家公司中，公司试执成功彰显出公司良好的研发实力，说明吸附法提锂技术突破在即。公司膜法提锂技术适用的客户五矿盐湖项目目前碳酸锂产品已经顺利下线；此外，公司研发的原卤提锂（也称"暴力"提锂）法，能够不用建设钾肥设施直接提锂，大大缩短建设周期，解决目前盐湖资源客户时间和投资的痛点，优势明显。公司掌握了多种盐湖提锂趋势性的技术，有利于对接海内外客户的不同需求，对公司未来业务产生积极影响。
国内陶瓷膜行业龙头，下游应用领域广泛，看点不止盐湖提锂
公司是国内陶瓷膜行业龙头企业，下游应用领域包括生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等领域。公司在巩固传统领域的同时也在不断推陈出新：1）盐湖提锂：中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置项目，该项目投资金额2.6556亿元，公司有望凭借项目经验优势获取后续订单；2）船舶烟气脱硫：2015年，加拿大公司IonadaInc.首次采购公司的陶瓷膜烟气脱硫产品，是我国第一套采用陶瓷膜技术进行尾气脱硫装置实船安装的项目。随着国际海事组织"限硫令"的来临，预计船舶尾气脱硫的需求会加速释放。3）生物燃料制乙醇：公司与美国LanzaTech共同合作，开发了"生物燃料乙醇陶瓷膜耦合连续发酵技术"，2016年公司与河北首朗新能源科技有限公司签订了该领域的项目合同，合同金额2288万元，目前公司在该领域进行推广中。此外公司也在不断进行技术研发：如在小孔径陶瓷膜、农药脱盐脱色工业废弃物资源化利用等领域，为公司后期的发展奠定了良好技术，公司的看点不止盐湖提锂。
限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础
公司2018年12月份完成限制性股票激励计划，首次授予293万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共35人，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年扣非后净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。预计公司2018-2020EPS分别为0.52、0.59、0.74元，对应当前股价PE为34、29、23倍，我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位，维持公司"增持"评级。
风险提示：吸附剂不能工业化应用及客户不及预期的风险、下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险
[2019-02-18] 久吾高科(300631):国内陶瓷膜行业龙头,看点不止盐湖提锂-深度报告
■国海证券
投资要点：
国内陶瓷膜行业龙头企业。公司是南京工业大学校办企业出身，创始人是科技部副部长徐南平院士。成立二十多年来始终专注于从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案，公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业。历经多次控股权变更，目前控股股东为民企上海德汇集团，高校技术+民企管理结合，助力公司业绩稳步增长。2018年业绩预告归属于上市公司股东净利润5308-5960万元，同比增长17.86%-32.33%。
陶瓷膜应用领域广泛，市场发展前景广阔。陶瓷膜作为新材料的一种，是当前国家重点发展的战略性新兴产业。我国是陶瓷膜的新兴市场，市场规模从2012年的1.16亿元上升到2016年的2.11亿元，年均复合增速为16.13%。但目前我国陶瓷膜市场占整个膜市场比例不足1%,远低于国际10%-20%的比例，未来陶瓷膜还有很大发展空间。陶瓷膜行业成长逻辑有：1）纵向维度：在某个细分行业替代传统的工艺方法，起到提质增效、降低成本等作用，然后在这个行业渗透率不断提升；2）横向维度：同时为进入下一个行业进行技术研发，等市场时机成熟时再进入该行业。由于陶瓷膜具有分离效率高、耐酸碱、耐有机溶剂、耐高温等优势，广泛应用于生物医药、化工、食品饮料、特种水处理等行业。我们认为未来有望爆发的领域有盐湖提锂、船舶烟气脱硫领域等。
携技术不断推陈出新，看点不止盐湖提锂。公司是国内陶瓷膜行业全面拥有核心技术和自主知识产权的少数企业之一，技术优势明显引领着行业发展。公司在巩固传统优势领域的同时也在不断推陈出新：1）盐湖提锂：中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置项目，该项目投资金额2.6556亿元，公司有望凭借项目经验优势获取后续订单；2）船舶烟气脱硫：2015年，加拿大公司IonadaInc.首次采购公司的陶瓷膜烟气脱硫产品，是我国第一套采用陶瓷膜技术进行尾气脱硫装置实船安装的项目。随着国际海事组织"限硫令"的来临，预计船舶尾气脱硫的需求会加速释放。3）生物燃料制乙醇：公司与美国LanzaTech共同合作，开发了"生物燃料乙醇陶瓷膜耦合连续发酵技术"，2016年公司与河北首朗新能源科技有限公司签订了该领域的项目合同，合同金额2288万元，目前公司在该领域进行推广中。此外公司也在不断进行技术研发：如在小孔径陶瓷膜、农药脱盐脱色工业废弃物资源化利用等领域，为公司后期的发展奠定了良好技术，公司的看点不止盐湖提锂。
盈利预测和投资评级：维持"增持"评级。由于五矿盐湖提锂项目2018年未能全部确认收入，因此我们调减2018年营收，相应调增2019年营收，同时考虑限制性股票对公司业绩和股本的影响，我们下调公司的盈利预测（暂不考虑新增盐湖提锂订单的影响），预计公司2018-2020EPS分别为0.52、0.59、0.74元，对应当前股价PE为30、26、21倍，但我们看好陶瓷膜的未来发展前景以及公司在行业中的龙头地位，维持公司"增持"评级。
风险提示：下游应用领域拓展及需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、新增订单及执行不及预期的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险。
[2018-10-25] 久吾高科(300631):业绩符合预期,看好公司长期发展-三季报点评
■国海证券
事件：
公司2018年10月24日晚发布2018年三季报：报告期内，公司实现营收2.70亿元，同比增长45.69%，归属于上市公司股东的净利润3136.11万元，同比增长22.16%，实现扣非后的归属净利润2492.70万元，同比增长16.37%。对此，我们点评如下：
投资要点：
业绩符合预期，盐湖提锂项目开始贡献利润2018年1-9月，公司实现营收2.70亿元，同比增长45.69%，归属于上市公司股东的净利润3136.11万元，同比增长22.16%，实现扣非后的归属净利润2492.70万元，同比增长16.37%，业绩符合预期。业绩增长的原因主要是膜和配件的销售数量增加以及大订单的结转收入确认，其中五矿盐湖提锂项目确认收入1.06亿元（尚有1.60亿元未确认）。毛利率为34.50%，同比下滑6.33pct，主要是因为盐湖提锂项目规模较大，毛利率以往项目低的原因。销售/管理/财务费用率分别为7.23%/8.70%/0.03%，同比下滑1.42pct/0.1pct/-0.52pct。经营活动现金流量净额1.26亿元，同比增加1.82亿元，回款较好。资产负债率36.51%，比年初的22.87%提高13.64pct，但仍处于较低水平。限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础
公司近期发布限制性股票激励计划，首次授予298万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共36人，占员工总数的9.78%，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年扣非后净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
加大市场开拓力度，订单有所增长，看好陶瓷膜龙头长期发展公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此 为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广，为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。同时不断加强市场开拓力度，在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47%，一方面能够显著增厚公司的业绩。另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂具备看点。此外，公司收购了天虹绿洲51%股权（主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等），完善公司工业水处理的产业链，在环保督查趋严的背景下，工业水处理市场将会复苏，公司将充分受益。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。预计五矿盐湖提锂项目今年能全部确认收入，因此我们调增2018年营收，相应调减2019年营收，由于该项目是公司的第一个项目，规模较大，相应的项目毛利率较低，我们下调公司的盈利预测。同时保守估计，暂不考虑新增盐湖提锂订单的影响，预计公司2018-2020EPS分别为0.67、0.64、0.80元，对应当前股价PE为23、24、19倍，如果后期再获取盐湖提锂项目，将会给公司的业绩带来较大弹性，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，因此维持公司"增持"评级。
风险提示：限制性股票激励计划不能实施的风险、下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、新增订单不及预期的风险、宏观经济下行风险。
[2018-10-14] 久吾高科(300631):久吾高科,预计前三季净利同比增14%-23%
■证券时报
久吾高科(300631)10月14日晚间披露业绩预告，预计前三季度净利润2930万元-3170万元，同比增长14.14%-23.48%。公司年初储备了大额订单，因此报告期内营业收入较上年同期上升较多。
[2018-10-09] 久吾高科(300631):限制性股票激励计划出台,看好陶瓷膜龙头长期发展-事件点评
■国海证券
事件：
公司2018年10月8日发布公告称：公司推出限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票数量350万股，其中首次授予298万股，激励对象包括公司董事、高管、中层及核心骨干36人，授予价格8.87元，解除限售的业绩考核目标是以2017年扣非后净利润为基准，2018-2020年的净利润增长率分别不低于20%、40%和70%。对此，我们点评如下：
投资要点：
限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础此次限制性股票激励计划首次授予298万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共36人，占员工总数的9.78%，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。
业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心此次限制性股票激励计划首次授予限制性股票解除限售期的业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。值得注意的是，净利润是指扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润，并扣除股权激励成本（2018-2021年分别为257.94/1388.93/535.73/198.42万元）的影响作为计算依据。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。
加大市场开拓力度，订单有所增长，看好陶瓷膜龙头长期发展公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广，为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。同时不断加强市场开拓力度，在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47%，一方面能够显著增厚公司的业绩。
另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂具备看点。此外，公司收购了天虹绿洲51%股权（主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等），完善公司工业水处理的产业链，在环保督查趋严的背景下，工业水处理市场将会复苏，公司将充分受益。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。不考虑此次限制性股票对公司业绩和股本的影响，预计公司2018-2020EPS分别为0.75、0.92、1.11元，对应当前股价PE为22、18、15倍，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，以及新增订单带来的业绩弹性。维持公司"增持"评级。
风险提示：限制性股票激励计划不能实施的风险、下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、宏观经济下行风险。
[2018-08-28] 久吾高科(300631):业绩稳步增长,盐湖提锂具备看点-2018半年报点评
■国海证券
净利润增长23.66%，符合预期，市场开拓力度加大影响扣非业绩
上半年，公司实现营收11001.65万元，同比增长7.40%，实现归属于上市公司股东的净利润1025.16万元，同比增长23.66%，处于业绩预告的上限，符合市场预期。实现扣非后的归属净利润541.41万元，同比减少15.30%，主要是因为公司加大品牌宣传及市场开拓力度，导致费用增加。分业务来看，膜材料及配件（毛利率34.98%，—18.42pct）实现营收4284.48万元，同比大增69.23%，膜集成技术整体解决方案及成套设备（毛利率39.84%，+3.62pct）实现营收6626.85万元，同比下降13.06%，主要是因为公司五矿盐湖提锂项目上半年没有确认收入。受膜材料及配件毛利率下滑影响，公司的综合毛利率为38.26%，同比下降2.60pct。期间费用方面，销售/管理/财务费用分别为1173.42/2164.81/3.90万元，同比增长12.37%/12.72%/105.61%。
加大市场开拓力度，订单有所增长，盐湖提锂具备看点
公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广，为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。同时不断加强市场开拓力度，在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47%，一方面能够显著增厚公司的业绩。
另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂具备看点。此外，公司收购了天虹绿洲51%股权（主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等），完善公司工业水处理的产业链，在环保督查趋严的背景下，工业水处理市场将会复苏，公司将充分受益。
盈利预测和投资评级：维持公司“增持”评级。预计公司2018-2020EPS分别为0.75、0.92、1.11元，对应当前股价PE为25、21、17倍，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，以及新增订单带来的业绩弹性。维持公司“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、宏观经济下行风险。
[2018-07-16] 久吾高科(300631):业绩符合预期,盐湖提锂大有作为-2018半年报业绩预告点评
■国海证券
事件：
公司2018年7月13日晚发布2018年半年报业绩预告：报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润940-1050万元，同比增长13.38％-26.65％，对此，我们点评如下：
投资要点：
业绩符合市场预期，市场开拓力度加大影响扣非后业绩
报告期内实现归属于上市公司股东的净利润940-1050万元，同比增长13.38％-26.65％，符合市场预期。净利润增长的原因是计提的坏账准备同比下降较多，同时政府补助有所增加。报告期内公司的工业过程分离和特种水处理领域由于市场回暖，业务稳步增长，同时新领域如盐湖提锂等领域实现了订单突破，营业收入同比有所增长。但由于公司加大品牌宣传及市场开拓力度，导致费用增加，因此扣非后的净利润同比有所下降，下降幅度预计在11.46％-28.66％之间。
盐湖提锂百亿材料设备市场率先启动，公司凭项目优势充分受益受新能源汽车市场爆发影响，碳酸锂价格维持在高位，再加上成本优势，刺激盐湖提锂企业纷纷扩产或新建碳酸锂生产线，我们预计2018-2020年每年将新增7.13/8.11/5万吨碳酸锂产能投资，到2020年将累计新增20.24万吨产能投资，我们认为未来3年盐湖提锂建设高峰将会来临，设备材料企业有望率先受益。预计到2020年材料设备空间将达到105.96亿元（详细测算过程见2018年4月9日外发的盐湖提锂行业专题研究）。2018年4月9日，公司与五矿盐湖签署1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47％，能够显著增厚公司的业绩。另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂行业大有作为。
盈利预测和投资评级：维持公司"增持"评级。保守估计，暂不考虑新增盐湖提锂订单的影响，预计公司2018-2020EPS分别为0.75、0.92、1.11元，对应当前股价PE为30、25、20倍，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，以及新增订单带来的业绩弹 性。维持公司"增持"评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、宏观经济下行风险。
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