300620光库科技股票走势分析
≈≈光库科技300620≈≈(更新:22.01.27)
[2022-01-27] 光库科技(300620):业绩高速增长,静候【激光雷达】和【第三代光芯片】进展落地-公司跟踪报告
■海通证券
事件:2022年1月17日,公司发布2021年度业绩预告,21年净利润1.24-1.42亿(同比+110％-140％);扣非1.05-1.18亿(同比+129％-159％)。单Q4净利润中值0.36亿(同比+132％)。
车载激光雷达进展顺利。激光雷达领域作为公司未来重要布局之一,也是实现无人驾驶的关键技术。公司目前在相关市场的定位是提供全面的元器件组合交付能力和发射光源的集成解决方案专家。公司为国内外多家基于光纤激光器1550nm光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件,同时未来公司将以发射光源为基础寻求在激光雷达集成化模块领域的发展机会。
薄膜铌酸锂进展顺利,打开百亿成长空间。据公司公告援引按照WinterGreenResearch的预测,全球调制器芯片及器件市场(包含通信、传感、以及其他)到2024年将增长至226亿美元。公司成功收购铌酸锂系列高速调制器产品线相关资产将为公司带来重要发展机遇。公司设立了光子集成事业部统一管理铌酸锂调制器及相关光子集成芯片、器件和模块的研发、生产和销售,同时正在推进研发薄膜铌酸锂等下一代光子材料及光子集成芯片技术,在未来几年将推出薄膜铌酸锂高速调制器和模块系列产品,预计传输速率将达800Gbps以上以至1.2Tbps。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.42亿元、2.15亿元、3.10亿元,EPS为0.86元、1.31元、1.89元。考虑到公司光纤激光业务快速增长,芯片业务持续发力,参考可比公司平均估值水平,给予公司2022年动态PE区间40-45X,对应合理价值区间52.40-58.95元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2022-01-27] 光库科技(300620):建设新材料及高性能聚酯项目,加快完善下游产业链-公司公告点评
■海通证券
核心观点:加速新材料布局,推动"平台化+新材料"发展。公司上游大化工平台完成搭建,未来规划发展包括可降解新材料、锂电、光伏、新型工程塑料产业链等高增长新材料市场,规划包括双酚A、聚碳酸酯PC、ABS、电池级DMC等产能。
拟投资建设新材料及高性能聚酯工程项目,加快下游产业链布局。公司发布公告,拟投资建设160万吨高性能树脂及新材料项目,以及260万吨高性能聚酯工程项目,进一步完善下游产业链,提供未来业绩增量,并推动公司朝高附加值新材料产品发展。
160万吨/年高性能树脂及新材料项目。项目计划总投资200亿元,重点建设聚碳酸酯、ABS、环氧乙烷等装置,主要产品包括双酚A23.18万吨/年,异丙醇13.12万吨/年,环氧乙烷13万吨/年,聚碳酸酯26万吨/年,电子级DMC(含EC、EMC和DEC)20万吨/年,ABS30万吨/年,GPPS7.5万吨/年,HIPS7.5万吨/年,乙醇胺16.05万吨/年,PDO7.2万吨/年,PTMEG6万吨/年等。项目建设期18个月,根据可研报告,预计年均净利润69亿元。项目以大炼化项目为依托,进一步向下游延伸新材料产品,具有更高附加值。?260万吨高性能聚酯工程项目。项目计划总投资40亿元,主要产品包括10万吨/年膜级母粒聚酯切片,10万吨/年光伏材料聚酯切片,90万吨/年膜级聚酯切片,30万吨/年超亮光聚酯切片,120万吨/年工业丝聚酯切片。项目充分利用大连长兴岛基地生产的PTA和乙二醇原料,为下游MLCC离型基膜、光学膜、光伏膜等高端膜的快速发展提供有力支撑。项目建设期18个月,根据可研报告,预计年均净利润8.4亿元。
其他重点推进项目:PTA-聚酯及聚酯新材料。目前公司处于建设及规划中的PTA产能500万吨/年,聚酯产能(含民用丝、工业丝、聚酯薄膜、可降解塑料)合计约660万吨/年。项目全部落地后,公司PTA产能将达1660万吨/年,聚酯产能超过1000万吨/年。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为166亿元、185亿元和206亿元,EPS分别为2.36、2.63、2.92元,2021年BPS为8.03元,给予其2021年4.2-4.5倍PB,对应合理价值区间33.73-36.14元(2021年PE为14-15倍),维持"优于大市"评级。
风险提示:原油价格大幅波动;产品价格大幅波动的风险;在建项目进程不及预期。
[2022-01-18] 光库科技(300620):业绩符合预期,打造铌酸锂及激光雷达第二成长曲线-年度点评
■中泰证券
根据业绩预告,2021年度公司预计实现归母净利润1.24-1.42亿元,其中21Q4预计实现归母净利润0.26-0.44亿元,同比增长约71.26％-187.77％;2021全年公司预计实现扣非归母净利润约1.05-1.18亿元,其中21Q4预计实现扣非归母净利润约0.19-0.32亿元,同比增长约52.31％-154.89％,业绩符合预期。?
光纤激光器行业持续高景气,无源器件龙头尽享红利:随着光纤激光器向高功率发展,下游应用领域持续扩大。公司自研的隔离器、光纤光栅等无源器件市占率较高,客户覆盖TrumpfGroup、杰普特、锐科激光等国内外头部企业。在光纤激光器行业持续高景气的背景下公司有望率先受益。与此同时,公司将进一步夯实提升合束器、激光输出头等器件的供应能力,巩固无源器件龙头地位。?
光纤激光器部件小批量供应1550nm激光雷达,有望打造第二增长曲线。公司视激光雷达为未来重要发展方向之一,其隔离器、合束器、耦合器等光纤器件产品已实现海外厂商的小批量供应。随着激光雷达由905nm向1550nm演进,公司凭借先发优势及光纤激光器领域的技术沉淀有望打造第二增长曲线。
数字经济助力光通讯行业繁荣,产研一体化的器件供应商同步受益:公司拥有光通讯器件的产研一体化能力,为高速、超高速光模块、相干通讯等提供核心零部件,在数据中心、通讯系统等诸多领域皆有应用。随着数字经济的利好政策频繁出台,新型基础设施建设加快,推动光通讯行业进一步繁荣发展。据Ovum、前瞻产业研究院数据,2021-2026年全球光通信器件市场规模将快速扩大,2026年有望达384亿美元。公司光通讯器件产品丰富,在保偏光无源器件领域具备竞争优势,在行业景气的趋势下有望持续受益。
光库米兰扭亏,铌酸锂调制器业务初显峥嵘:铌酸锂具备多光电性能,可调控性强等特点,广泛运用于高速超远距离光通讯领域。目前该市场多被富士通、住友等海外厂商垄断。公司于2019年切入铌酸锂调制器业务并成立光子集成部门全力开发薄膜铌酸锂调制器技术。2022年随着铌酸锂调制器定增项目的陆续投产,将为公司营收增长再添动力。
投资建议:公司是光通信器件的稀缺供应商,其传统光纤激光器、光通讯器件业务充分受益于进口替代、行业需求增长。新兴业务铌酸锂调制器随着定增扩产有望实现高速增长。我们维持公司2021-2023年EPS为0.85、1.30、1.76元。以2022年1月17日收盘价计算,公司当前市值为89.48亿元,对应2021-2023年PE分别为63.99X、41.98X、30.95X,维持"买入"评级。
风险提示:薄膜铌酸锂调制器进度不及预期、市场竞争加剧、汇率波动风险、公开信息滞后或信息更新不及时风险。
[2022-01-18] 光库科技(300620):业绩高增长,铌酸锂调制器有序推进-2021年度业绩预告点评
■国信证券
公司发布2021年度业绩预告,预计2021年全年实现归母净利润1.2-1.4亿元,同比增长110％-140％;实现扣非后归母净利润1.0-1.2亿元,同比增长129％-159％。业绩表现符合预期。
Q4业绩大幅增长,新产品推进顺利
2021年第四季度公司预计实现归母净利润2691-4467万元,同比增长74％-189％;预计实现扣非后归母净利润1885-3254万元,同比增长49％-157％。2021年公司的营业收入实现稳步增长,主要得益于公司积极技术创新、推出新产品(铌酸锂调制器)、积极开发国内外新客户。归母净利润大幅增长主要因为在营收增长的基础上,公司全资子公司光库米兰扭亏为盈。
传统业务稳步增长,铌酸锂调制器快速量产
公司的主要产品包括光纤激光器件、光通讯器件及铌酸锂调制器三部分。传统光器件业务稳健发展,其中光纤激光器件受益于下游激光器应用的不断丰富,公司市场份额持续提升;光通信器件主要受运营商基站光网络以及数据中心等投资建设需求拉动。铌酸锂调制器芯片目前国产化率较低,光库科技是国内少数能提供铌酸锂技术的厂商之一。随着公司募投项目逐步投产,铌酸锂调制器芯片产能加速释放。
薄膜铌酸锂调制器静待突破,应用前景广阔
公司积极开发研制薄膜铌酸锂等下一代调制器技术,目前处在向客户送样阶段,应用前景广阔。一方面,薄膜铌酸锂体材料在800G/1.2T以上的高带宽网络中性能优于磷化铟,有望在高带宽场景替换部分磷化铟的市场份额;另一方面,薄膜铌酸锂材料技术一旦实现国产突破有望打破磷化铟领域被海外公司垄断的格局,利于设备商供应链安全。
受益于产能扩产及国产替代,维持"增持"评级
维持盈利预测,预计2022-2023年归母净利润分别为1.9/2.7亿元,对应PE分别为47/33倍,维持"增持"评级。
风险提示:新产品进展不及预期、竞争加剧、盈利能力不及预期
[2022-01-18] 光库科技(300620):全年业绩高增亮眼,募投推进贡献增量-2021年业绩预告点评
■国泰君安
上调盈利预测,维持目标价和增持评级。考虑激光器下游持续高景气,与铌酸锂产线如期释放利润,我们上调2021-2023年归母净利润分别为1.31/1.94/3.28亿元(+2.15％/+3.03％/+5.84％),对应EPS为0.80/1.18/2.00元(+2.18％/+2.67％/+5.82％),维持目标价63元和增持评级。
业绩略超预期,募投产线落地有望持续贡献增量。公司公告年度业绩预告,全年归母净利润盈利1.24亿-1.42亿,中位数为1.33亿元,同比增长区间为110％-140％,略超预期(前次预测1.28亿);从单季度看,Q4实现归母净利润位于0.265亿-0.443亿元,中位数0.354亿元,考虑到非经常性损益主要在前三季度贡献,Q4单季度水平大致与Q3持平。2021年以来,米兰光库铌酸锂产线在上半年实现扭亏为盈,并在下半年稳定持续释放利润。展望2022年,当前募投项目主体大楼已经完工,预计当前时点到2022年中将有2万封测产能陆续落地珠海,提供业绩增量。
2022年数通需求旺盛,激光器件有望延续高景气。2022年全球进入模块大年,200G/400G需求高增长,子公司加华微捷下游客户为旭创、AOI等主流模块厂商,有望持续受益。传统激光器件领域,自2021年起,受益于新能源汽车、锂电设备等下游高端制造领域高景气,下游激光器厂商营收规模扩大,对高功率激光器需求逐渐上升,公司作为高功率激光器件全球核心供应商持续受益。
催化剂:国内募投产线逐渐达产,下游模块和激光器持续高景气。
风险提示:募投产线达产不及预期,激光器件业务和数通器件低于预期
[2022-01-17] 光库科技(300620):业绩超预期,铌酸锂和激光雷达业务开拓未来空间-公司点评报告
■民生证券
事件概述:2022年1月17日公司发布2021年业绩预告,预计归母净利润为1.24-1.42亿元,同比增长110％-140％。其中Q4预计归母净利润0.27-0.45亿元,同比增长74％-189％。
光库米兰扭亏为盈,全年业绩超市场预期:根据业绩预告,公司2021年归母净利润预计为1.24-1.42亿元,同比增长110％-140％。2021年业绩增速明显一方面是因为公司通过技术创新、推出新产品、积极开发国内外新客户,营业收入实现稳步增长。在此基础上,公司的全资子公司光库米兰有限责任公司2021年开始扭亏为盈,从而促使归母净利润整体增幅显著。
铌酸锂业务竞争优势明显,定增扩产加速业绩释放:公司2020年初完成对光器件巨头Lumentum的铌酸锂系列高速调制器产品线相关资产的收购后,正式切入铌酸锂领域。该领域门槛高,主要竞争对手仅有日本富士通及住友,整体竞争格局良好,公司将充分受益于其在封测方面的成本优势及需求侧国产化替代所带来的机遇,并且在当前的行业前沿--薄膜铌酸锂领域,公司整体进展靠前。2020年12月公司启动定增项目,2025年完全达产后,一方面,将获得完整的芯片设计、生产、封装、测试能力,助力公司向铌酸锂光芯片IDM模式发展。另一方面,将新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能,有望加速业绩释放。
激光雷达业务厚积薄发,有望进一步拓宽公司未来的成长空间:公司深耕光纤激光器件领域多年,产品矩阵丰富,众多光纤激光器件产品可应用于激光雷达中的光纤激光器内。当前相关产品已为海外重点厂商提供小批量供应,同时和国内主要激光雷达厂商都已进行了适配。未来,随着激光雷达加速放量,有望为公司打造第二增长曲线。
投资建议:我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.32/2.30/3.33亿元,对应PE倍数为68X/39X/27X。公司积极转型国内稀缺的铌酸锂光芯片及器件供应商,未来将充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大市场空间及国产替代所来的竞争格局改善机遇,定增扩产有望加速公司业绩释放。同时,激光雷达业务加速推进,预计将进一步拓宽公司未来的成长空间,维持"推荐"评级。
风险提示:铌酸锂扩产进度不及预期,薄膜铌酸锂路线发展不及预期,行业竞争加剧。
[2022-01-11] 光库科技(300620):光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目主体结构施工已完成
■证券时报
光库科技(300620)1月11日在互动平台表示，公司按计划积极推进募投项目建设，铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目主体结构施工已经完成，目前正在进行内部装修和配套工程施工。
[2022-01-06] 光库科技(300620):光通信器件稀缺供应商,静待铌酸锂调制器成长-公司深度报告
■中泰证券
光通信器件二十年沉淀,技术积累深厚。公司持续专注以光纤激光器为重点的光通信行业。2018年公司收购加华微捷(Vlink),从光纤器件行业进一步迈入光通讯器件行业,实现对光学组件的领先设计,制造和封装技术。2019年公司切入铌酸锂调制器产线。目前形成光纤激光器、光通讯和铌酸锂三线业务布局。
打造技术明星团队,研发费用率稳步提升。公司管理层多为相关领域背景出身,具备长期关联产业管理和研究经验,科研基因深厚。为保证高端人才的留用,公司自2018年来进行三次股权激励,其中2018年激励目标已实现,2020、2021年股权激励正稳步推进。2021年的股权激励较之前增加研发费用率的解禁指标,彰显公司对研发的高度重视。2018-2021H1公司研发费用率为9.30％、9.68％、10.05％、10.09％,研发费用率稳步提升,且处于行业领先。
光纤激光器国产化率不断提高,技术领先增添成长动力。光纤激光器成全球工业激光器第一大市场,国内光纤激光器市场中国产化率不断提高。公司在保偏、高功率器件领域沉淀二十年,其无源器件等激光器居一流先进水平。随着下游锐科激光、创鑫激光等国产客户的市占率提升,在行业景气的趋势下公司有望持续受益。
5G+云计算驱动光通信器件行业繁荣,公司保偏光无源器件技术领先。光通信器件是光模块的主要组成部分,其性能主导着光通信网络的升级换代。随着5G,云计算建设成熟,通讯网络、数据中心等应用场景不断开拓,数据量持续增长,从而增加对高带宽通讯的需求。公司拥有光通讯器件的自研体系和独立生产能力,在保偏光无源器件领域具备竞争优势,为40G、100G、400G、800G等高速、超高速光模块、相干通讯和WSS模块等提供核心零部件。
卡位薄膜铌酸锂调制器,定增扩产打开成长空间。光调制器是光通讯的重要环节,其中,电光调制器是现在通信产业的核心部件。目前,电光调制器主要包括硅光调制器、磷化铟、铌酸锂调制器三类。铌酸锂材料在高速调制方面具有广泛应用,富士通最新发布的薄膜铌酸锂调制器体积较传统产品减少60％,将有望替代传统铌酸锂调制器,并在中长距通讯传输领域逐步替代磷化铟基调制器。公司于2019年切入铌酸锂调制器业务并成立光子集成部门全力开发薄膜铌酸锂调制器技术。随着2020年铌酸锂高速调制器芯片及产业化项目的投产,预计2022年该项目可实现1.17亿收入。
投资建议:公司是光通信器件的稀缺供应商,其传统光纤激光器、光通讯器件业务充分受益于进口替代、行业需求增长。新兴业务铌酸锂调制器随着定增扩产有望实现高速增长。我们预计公司2021-2023年有望实现营业收入6.40、9.46、12.88亿元,同比增长30.11％、47.86％、36.19％。实现归母净利润1.40、2.13、2.89亿元,同比增长136.17％、52.45％、35.61％,对应EPS为0.85、1.30、1.76元。以2022年1月6日收盘价计算,公司当前市值为87.12亿元,对应2021-2023年PE分别为62.30X、40.87X、30.14X,低于行业平均,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:薄膜铌酸锂调制器进度不及预期、市场竞争加剧、汇率波动风险、公开信息滞后或信息更新不及时风险。
[2021-11-25] 光库科技(300620):光器件为基,铌酸锂调制器芯片蓄势待发-深度研究
■申万宏源
二十年产业深耕,光库科技成长为国内光电子器件领先厂商,外延并购,公司业务领域持续拓展。光库科技成立于2000年,公司成立初期聚焦于光纤激光器件,后续通过收购深圳加华微捷、Lumentum产品线等开拓公司业务版图,目前已形成光纤激光器件、光通讯器件、铌酸锂调制器及光子集成业务三大产品线,产品可应用在光纤激光、光纤通讯、航空航天、数据中心、医疗设备等领域。2020年,公司成立光子集成事业部,进入铌酸锂调制器芯片新领域。
传统业务:优势突出,基本盘稳固。1)光纤激光器件:由于光纤激光器的优势,其在工业激光器中占比已经超过50％,随着高功率激光器技术的成熟和成本下降,其市场规模将持续扩大。公司作为器件供应商,在行业深耕超过二十年,技术实力领先且客户覆盖国内外主流激光器厂商,有望充分受益行业增长;2)光通讯器件:公司光通讯器件下游应用领域为电信市场和数通市场,当前全球5G建设仍处在规模建设阶段,流量持续增长带动数据中心相关器件需求,驱动公司这部分营收增长。
铌酸锂调制器是光芯片的一种,一般采用IDM模式,行业壁垒较高,当前行业竞争格局稳定,公司竞争地位稳定。目前光电子行业,尤其是铌酸锂调制器行业,全球主流公司均采用IDM模式。IDM模式意味着公司需要具备从设计、制造、封装测试到销售的全系列能力,壁垒较高。当前电信级LiNbO3(铌酸锂)系列高速调制器器件全球仅有三家主要供应商可以批量供货,分别是Lumentum、日本的Fujitsu(富士通)和日本的Sumitomo(住友集团)。2020年光库科技通过收购Lumentum相关产品线进入该领域,市场竞争地位较为稳固。
薄膜铌酸锂调制器:体积降低,性能提升,或成为下一代电光调制器主流,2024年潜在市场空间或近百亿。公司已有研发积累,定增加速后续产能释放,有望充分受益。薄膜铌酸锂调制器不仅解决了传统铌酸锂体积过大的问题,在性能上也有明显提升,有望带来应用市场的下沉。公司目前已有相关发明专利,随着后续产品送样、出货等环节推进,这部分业务收入将实现高速增长。
首次覆盖,给予"增持"评级。预计公司2021-2023年实现营收分别为6.85/9.53/13.32亿元,同比增速为39.4％/39.2％/39.7％;预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.31/1.92/2.70亿元,同比增速为121.0％/46.8％/40.5％,对应2021-2023年的PE分别为69/47/34倍。分部估值法下,给予2022年目标市值98亿元,首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:薄膜铌酸锂调制器进展不及预期,市场竞争加剧风险,并购整合不及预期
[2021-11-10] 光库科技(300620):卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现-三季点评
■国泰君安
首次覆盖,目标价63元,给予增持评级。预测2021-2023年公司归母净利润为1.28亿、1.88亿、3.10亿元,对应2021-2023年EPS为0.78元、1.15元、1.89元,考虑到同类型IDM芯片企业平均估值及公司核心竞争优势,给予2022年PS为10x,对应2022年PE为55x,目标价63元。
卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现。铌酸锂调制器是相干通信网络关键器件,薄膜化有望带来翻倍市场增量。经过测算,传统铌酸锂调制器全球市场约15-20亿元,而薄膜化有望带来超过48亿元的增量空间。另外,薄膜化有望下沉到数据中心领域,逐鹿数百万片调制器市场。公司2019年收购铌酸锂资产后,成为国内唯一符合电信级要求且可量产铌酸锂芯片的厂商。随着铌酸锂募投项目逐渐落地,以及薄膜材料有望送样通过,新成长曲线显现。
传统格局或被颠覆,薄膜化有望快速推广。传统铌酸锂是调制器发展重要里程碑,多年由海外富士通、住友等垄断,但近年在小型化上稍显落后。
薄膜铌酸锂有望大幅增强其生命力。目前国内薄膜成果已世界领先,薄膜铌酸锂供应链趋于成熟。行业IDM生产模式决定了其高技术、投入壁垒,光库具备极佳的竞争优势。另外,目前国内相干领域可插拔方案以硅光为主,受海外代工、芯片供应等风险,产业链急迫需要可比拟、国内可供给的方案进行储备,薄膜铌酸锂应用推广有望提速。
催化剂:铌酸锂认证通过、薄膜铌酸锂产业化顺利、业务订单饱满。
风险提示:薄膜进展不及预期、传统业务波动、行业竞争恶化。
[2021-11-10] 光库科技(300620):优质光器件企业,铌酸锂调制器打造新动能-首次覆盖
■国信证券
事项:
近期,公司公布三季报,2021第三季度实现营业收入1.80亿元(同比+30.91％),归母净利润0.4亿元(同比+112％);盈利水平快速提升。前三季度实现营业收入4.87亿元(同比+40.68％),归母净利润0.98亿元(同比+123％),扣非归母净利润0.86亿元(同比+160％)。公司铌酸锂调制器产能快速扩张,新产品有序推进。
核心观点:
优质光器件企业,研发实力突出光库科技成立于2000年,2017年正式于创业板上市,是专业从事光纤器件和芯片集成的高新技术企业,产品主要包括光纤激光器、铌酸锂调制器等,广泛应用于光纤激光、光纤通讯、数据中心、无人驾驶、光纤传感、医疗设备、等领域,是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商。
光纤激光器和铌酸锂调制器国产替代空间巨大,公司卡位优势明显
1)光纤激光器应用场景持续丰富,需求端维持较快增长:目前光纤激光器已经在汽车、电子、机械、激光医疗等领域逐步取代传统技术,行业需求增长稳健;
2)铌酸锂调制器国产化率提升空间大,根据《中国光电子器件产业技术发展路线图(2018-2022年)》,我国力争在2020年实现铌酸锂调制器芯片及器件市场占有率超过5-10％,2022年超过30％;薄膜铌酸锂调制器新技术路线有望落地,薄膜铌酸锂调较传统的铌酸锂调制器具有成本低、尺寸小、可批量化生产、CMOS工艺兼容等优点,一旦应用落地具有更加广泛的应用场景,在通信领域有望在短距离高带宽等场景替代现有的磷化铟技术。
催化因素包括:
1)公司铌酸锂调制器产量2021年快速增长;
2)募投项目落地,未来2-3年铌酸锂产线产量实现翻倍以上增长;
3)公司研发的薄膜铌酸锂技术应用落地,打开更广泛应用场景。
投资建议:受益于新老业务同步推进红利,首次覆盖,给予"增持"评级我们预计,公司2021-2023年收入分别为6.7/9.4/11.8亿元,归母净利润1.3/1.9/2.7亿元,同比+119％/48％/40％,对应EPS为0.7/1.2/1.6元,对应当前股价PE为65/39/29倍,首次给予"增持"评级。
[2021-11-08] 光库科技(300620):卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现-深度研究
■国泰君安
首次覆盖,目标价63元,给予增持评级。预测2021-2023年公司归母净利润为1.28亿、1.88亿、3.10亿元,对应2021-2023年EPS为0.78元、1.15元、1.89元,考虑到同类型IDM芯片企业平均估值及公司核心竞争优势,给予2022年PS为10x,对应2022年PE为55x,目标价63元。
卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现。铌酸锂调制器是相干通信网络关键器件,薄膜化有望带来翻倍市场增量。经过测算,传统铌酸锂调制器全球市场约15-20亿元,而薄膜化有望带来超过48亿元的增量空间。另外,薄膜化有望下沉到数据中心领域,有望逐鹿数百万片调制器市场。公司2019年收购Lumentum铌酸锂资产和技术人员后,成为国内唯一符合设备商要求、且可量产铌酸锂芯片的主要厂商。随着铌酸锂募投项目逐渐落地,以及薄膜材料有望送样通过,新成长曲线显现。
传统格局或被颠覆,薄膜化有望快速推广。传统铌酸锂是调制器发展重要里程碑,多年由海外富士通、住友等垄断,但近年在小型化上稍显落后。
薄膜铌酸锂有望大幅增强其生命力。目前国内薄膜成果已世界领先,以光库为首的薄膜铌酸锂供应链已经成熟。行业IDM生产模式决定了其高技术、投入壁垒,光库具备极佳的竞争优势。另外,目前国内相干领域1500km以下均以硅光方案为主,受海外代工、芯片供应等风险,产业链急迫需要可比拟、国内可供给的方案进行储备,薄膜化应用推广有望提速。
催化剂:铌酸锂认证通过、薄膜铌酸锂产业化顺利、业务订单饱满。
风险提示:薄膜进展不及预期、传统业务波动、行业竞争恶化。
[2021-11-02] 光库科技(300620):稀缺光芯片及器件制造商,铌酸锂调制器及芯片打开成长空间-深度研究
■民生证券
深耕光通信行业二十载,当前重点发力铌酸锂调制器芯片及器件领域
公司成立于2000年,2017年在深交所创业板挂牌上市。公司传统业务聚焦光纤激光器件和光通讯器件,在部分细分领域,如高功率隔离器和高功率光纤光栅,全球市占率均达50％以上。2020年1月,收购Lumentum旗下的铌酸锂调制器产线,开始向电信级铌酸锂高速光调制器芯片及器件市场开拓。同年,公司启动定增扩产,进一步加码该领域。
薄膜铌酸锂性能突出成长空间大,国产替代赋予国内厂商机遇
数据爆发式增长不断对传输距离和容量提出更高要求,铌酸锂具备传输距离长(100公里以上)容量大(100G以上)等特点,因而其重要性日趋凸显。这其中,薄膜铌酸锂在性能、尺寸、成本角度之于体材料铌酸锂有进一步的提升,因而是当下铌酸锂方案的主要发展方向。未来在调制器领域,若薄膜铌酸锂方案启动大规模量产应用,则随着应用场景的不断下沉与拓展,我们预计2024年有望收获百亿人民币的市场空间。而若非通信领域的需求加速放量,则两相叠加市场空间有望进一步扩大。
公司秉持IDM模式布局铌酸锂领域,定增扩产驱动业绩加速释放
公司在铌酸锂领域技术储备丰富,技术团队实力强大,2020年底启动定增,一方面持续加码下一代薄膜铌酸锂调制器芯片研发,另一方面旨在新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能。此次定增将助力公司完成转型,项目达产后,公司将具备完整的芯片设计、生产、封装、测试能力,实现铌酸锂光芯片的IDM模式发展,进一步巩固自身在业内的竞争优势。并且,随着未来几年定增扩产推动业绩加速释放,有望打开公司成长空间。
投资建议
公司是当前国内稀缺的铌酸锂光芯片及器件供应商,技术储备丰富技术团队实力强大,定增有望推动公司向铌酸锂光芯片的IDM模式发展。未来,公司将充分受益于薄膜铌酸锂优异性能所带来的较大市场空间及国产替代趋势所带来的竞争格局改善机遇,定增所扩产能有望为公司提供较强的业绩增长动力。我们预测公司2021-2023年营收分别达6.59、9.98、13.53亿元,归母净利润1.47、2.47、3.48亿元,对应PE倍数52x、31x、22x。我们选取MCU龙头乐鑫科技、兆易创新、中颖电子,多媒体终端SoC龙头晶晨股份作为可比公司。根据wind一致预期,目前可比公司2021年与2022年的PE在58x和42x。首次覆盖,给予公司"推荐"评级。
风险提示
铌酸锂扩产进度不及预期、行业竞争加剧风险、新型薄膜铌酸锂技术路线发展不及预期
[2021-10-29] 光库科技(300620):业绩略超预期,调制器芯片＆光纤激光双轮驱动-三季点评
■兴业证券
事件:10月26日,公司发布三季报。2021年1-9月,公司实现营收4.87亿元,同比增长40.68％,归母净利润0.98亿元,同比增长122.94％,扣非归母净利润0.86亿元,同比增长159.79％。
点评:1、铌酸锂调制器高增长驱动盈利能力提升,业绩略超预期:2021Q3,公司实现收入1.80亿元,同比增长30.91％,环比增长11.11％,归母净利润0.40亿元,同比增长111.93％,环比增长21.21％、略超市场预期。公司通过收购Lumentum子公司切入高端铌酸锂调制器市场,伴随疫情影响减弱,经营恢复正常,铌酸锂调制器芯片产能利用率持续提升,营收高增长;光纤激光器行业持续高景气,公司持续拓展相关无源器件品类和市场,维持高增长;光通讯器件受制于5G建设节奏,保持平稳经营趋势。2021年以来,汇率和疫情影响逐渐减弱,公司还改进工艺流程,提高原材料自制比例,带动毛利率走高,提升整体盈利能力。
2、铌酸锂调制器前景广阔,产能提升助力业务爆发:铌酸锂调制器芯片是广泛应用于相干光模块等长距离传输的核心部件,公司400/600Gbps铌酸锂相干调制器量产,未来有望受益于相干下沉带来的需求增长。20/40GHz模拟调制器、有线电视用双输出模拟调制器、10Gbps零啁啾强度调制器等已应用于光通信、CATV等细分市场,打开成长空间。公司是全球在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一,未来公司将充分利用铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件在通讯、传感及微波光子领域的市场机遇和技术领先能力,率先量产薄膜铌酸锂调制器芯片
风险提示:1、铌酸锂调制器需求不及预期;2、光纤激光器产品拓展不及预期;3、光通讯业务需求下滑。
[2021-10-27] 光库科技(300620):业绩增长提速,成长空间打开-公司季报点评
■海通证券
事件:光库科技发布三季报,2021年前三季度收入4.9亿元(同比+41％),归母净利润0.98亿元(同比+123％),毛利率45％(同比+1.3PCT)。单Q3收入1.8亿元(同比+31％,环比+11％),归母净利润0.4亿元(同比+112％,环比+22％),毛利率50％(同比+5.7PCT)。
Q3业务增长提速。2021年单三季度,公司收入增速+31％,归母净利润增速+112％;相对于单2季度收入增速+22％,归母净利润增速+94％进一步加快。单3季度毛利率也得到改善,我们认为这进一步显现公司的业务增长潜力。
费用稳步增长,存货大增。前三季度研发投入0.55亿元(同比+80％),单季度研发费用0.24亿元(同比+83％)。前三季度销售费用0.13亿元(同比+25％),管理费用0.60亿元(同比+18％),财务费用-0.14亿元(下降)。单Q3销售费用0.05亿元(同比+17％),管理费用0.22亿元(同比+37％),财务费用-0.04亿元(减少)。三季度末存货1.96亿元(20年同期为1.05亿元),合同负债0.05亿元(20年同期为0.02亿元),预付账款0.12亿元(20年同期为0.03亿元)。
铌酸锂芯片业务卡位优势明显,长期可期。在光学芯片领域,公司生产的400/600Gbps铌酸锂相干调制器、20/40GHz模拟调制器、有线电视用双输出模拟调制器、10Gbps零啁啾强度调制器等,广泛用于超高速干线光通信网、海底光通信网、城域核心网、CATV网络、测试及科研等领域,是目前在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一。未来公司将拓展并引领铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件产品市场,扩大生产规模并丰富产品线,开发研制薄膜铌酸锂等下一代调制器技术及相关光子集成产品。我们认为铌酸锂芯片发展空间大,上半年公司收入净利润快速增长,后续发展有望进一步提速。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.39亿元、1.92亿元、2.58亿元,EPS为1.27元、1.76元、2.36元。考虑到公司光纤激光业务快速增长,芯片业务持续发力,参考可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间50-60X,对应合理价值区间63.50-76.20元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2021-09-01] 光库科技(300620):净利润翻倍增长,铌酸锂调制器实现突破-中期点评
■安信证券
事件:公司于8月25日发布半年度报告,2021H1实现总营收3.07亿元,同比增长47.10％;归母净利润0.58亿元,同比增长131.28％;2021Q2总营收1.62亿元,同比增长21.86％,归母净利润0.33亿元,同比增长94.49％。
铌酸锂业务实现突破,海外子公司扭亏为盈。2021年上半年公司铌酸锂调制器及光子集成产品实现规模量产,生产5243件(产能5500件),去年同期生产372件;实现收入0.41亿元,去年同期实现收入297万元;毛利率达到49.5％,由负转正。负责铌酸锂业务的海外子公司光库米兰报告期内实现净利润1080万元,去年同期亏损1349万元。自2020年初公司以现金方式完成对Lumentum及其附属公司位于意大利SanDonato及其代工厂的铌酸锂系列高速调制器产品线相关资产的收购,进入电信级铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件产品市场以来,公司铌酸锂产线产能产量快速扩张,收入占比从零提升至13.4％,新业务拓展进程超预期。
研发投入力度提升,多项费用提高较大。2021年上半年公司研发投入3103万元,同比增长78.74％,研发费用率为10.1％,同比提升1.78pcts,研发费用大幅增加主要由于公司扩大研发团队规模并提升研发人员薪酬,公司上半年研发人员薪酬1789万元,同比提升80％。公司报告期内开发出ClearCut?色散可调谐光纤光栅脉冲展宽器、千瓦级(18+1)×1反向泵浦/信号合束器、ClearCut?非线性抑制光纤光栅、Dragon?万瓦级激光输出头等多项新品,研发效率凸显。高研发投入保障公司技术实力持续领先,提升公司长期竞争能力。
铌酸锂领域公司优势明显,募投加速业务发展。具有"光学硅"之称的铌酸锂是一种集光折变效应、非线性效应、电光效应、声光效应、压电效应与热电效应等于一体的材料。铌酸锂电光调制器主要用在100Gbps至1.2Tbps的长距骨干网相干通讯上,相比硅光和磷化铟产品,具有低插损、高消光比、高线性度、低啁啾等优点,是光通信长距离传输的核心器件。铌酸锂调制器类产品设计难度大、工艺极其复杂,在设计、制造工艺、封装等各个环节,均存在很高门槛。根据公司公告,目前公司已经掌握了铌酸锂调制器芯片制程和模块封装技术,完成从芯片设计、芯片制程到封装测试的全套工序和流程。2020年12月,公司实施定增7.1亿元,其中5.4亿用于铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目。募投项目项目达产后,公司将新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能,进一步增强公司在铌酸锂调制器领域优势。 投资建议:公司铌酸锂业务产能产量实现突破,海外子公司扭亏为盈。铌酸锂调制器在高速相干光通讯领域具有广阔应用空间,同时工艺复杂技术壁垒高,公司通过外购产线+自研+持续扩产的模式,建立了显著先发优势。我们预计公司2021-2023年收入分别为6.73亿元(+37％)、9.15亿元(+36％)、12.01(+31％);预计归母净利润分别为0.94亿元(+58％)、1.35亿元(+44 ％)、1.93亿元(+43％)。考虑到公司铌酸锂调制器业务处于产能快速爬坡初期,新一代薄膜铌酸锂调制器处于规模化应用早期,预计将维持高速增长势头,我们给予公司2022年50倍PE,对应总市值67.6亿元,对应目标价62.5元。首次覆盖,给予"买入-A"投资评级。
风险提示:相干模块需求不及预期,行业竞争加剧风险,意大利当地政策风险,铌酸锂产品扩产进度不及预期
[2021-09-01] 光库科技(300620):光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目封顶
■证券时报
8月31日，光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目(简称：芯片产业园)封顶仪式在新园区内举行。公司表示，铌酸锂系列产品在光通信网络、微波光子、量子技术等领域的应用或将覆盖超百亿直接市场并撬动超千亿关联产业，期待该项目的顺利推进能够为光库科技带来更广阔的市场机遇和更多增长可能。
[2021-08-26] 光库科技(300620):芯片业务发力,净利润大增-公司半年报
■海通证券
事件:光库科技发布半年报,2021年上半年收入3.1亿元(同比+47％),归母净利润0.6亿元(同比+131％),毛利率42％(同比-1PCT)。单Q2收入1.6亿元(同比+22％),归母净利润0.3亿元(同比+94％),毛利率42％(同比-3PCT)。
光纤激光业务收入大增,铌酸锂芯片业务发力。分业务:光纤激光器件收入1.8亿元(同比+78％),毛利率41％(同比-3PCT);光通讯器件0.7亿元(同比-13％),毛利率39％(同比-6PCT);铌酸锂芯片收入0.4亿元(同比+1290％),毛利率50％(同比+166PCT)。分公司来看光库米兰收入0.5亿元(大增),净利润0.1亿元(20年H1亏损0.1亿元);加华微捷收入0.4亿元(同比-34％),净利润0.07亿元(同比-62％)。
费用稳步增长。2021年上半年公司销售费用0.08亿元(同比+30％),管理费用0.4亿元(同比+9％),财务费用-0.1亿元(同比-649％),研发投入0.3亿元(同比+78％)。
铌酸锂芯片业务卡位优势明显,长期可期。在光学芯片领域,公司生产的400/600Gbps铌酸锂相干调制器、20/40GHz模拟调制器、有线电视用双输出模拟调制器、10Gbps零啁啾强度调制器等,广泛用于超高速干线光通信网、海底光通信网、城域核心网、CATV网络、测试及科研等领域,是目前在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一。未来公司将拓展并引领铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件产品市场,扩大生产规模并丰富产品线,开发研制薄膜铌酸锂等下一代调制器技术及相关光子集成产品。我们认为铌酸锂芯片发展空间大,上半年公司收入净利润快速增长,后续发展有望进一步提速。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.35亿元、1.88亿元、2.58亿元,EPS为1.24元、1.73元、2.38元。考虑到公司光纤激光业务快速增长,芯片业务持续发力,可比公司增加了光纤激光领域的锐科激光、联赢激光和芯片领域的卓胜微;参考可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间50-60X,对应合理价值区间62.00-74.40元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2021-08-24] 光库科技(300620):光库科技上半年净利同比增131% 拟10转5股
■上海证券报
光库科技披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入307,433,258.91元，同比增长47.10%;实现归属于上市公司股东的净利润57,589,611.34元，同比增长131.28%;基本每股收益0.5350元/股。公司2021年半年度利润分配暨资本公积金转增股本预案为：以拟分红派息股权登记日的总股本为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
[2021-04-30] 光库科技(300620):铌酸锂业务发力,净利润大增-公司季报点评
■海通证券
事件:光库科技2021年Q1营收1.5亿元(同比+91％,环比持平),归母净利润0.25亿(同比+208％,环比+61％),扣非归母净利润0.22亿元(同比+328％)。?铌酸锂业务发力。2020年公司光纤激光器件业务收入2.5亿元(同比+24％),毛利率46.61％(持平),光通讯器件收入1.6亿元(同比+5％),毛利率44.98％(同比+9.4PCT);铌酸锂调制器等业务收入0.44亿元。米兰光库2020年营收0.44亿元,净利润为-0.13亿元;2021年Q1米兰光库实现盈利534万元,公司规划未来推出薄膜铌酸锂高速调整器和模块系列产品。我们认为伴随公司产能逐步提升,铌酸锂业务有望加速发力。
费用稳步增长。2020年公司销售费用0.13亿元(-7％),管理费用0.78亿元(+23％),研发费用0.49亿元(+31％),财务费用0.16亿元(大增)。2021年Q1管理费用0.18亿元(同比+49％),研发费用0.16亿元(同比+102％);存货1.2亿元(同比+37％)。
珠海国资入股,长期可期。2021年1月18日,公司公告按照45元/股的价格;公司控股股东Infinimax将转让公司总股本5.57％;Pro-Tech将转让公司总股本3.48％给华实控股;华实控股合计受让上市公司总股本9.05％。本次股份转让实施完毕后,华实控股将持有公司股份23.95％及受托5.62％的公司表决权,合计控制公司29.57％股份的表决权,公司的控股股东将变更为华实控股,实际控制人将变更为珠海国资委。目前公司实际控制人已经变更为珠海国资委,我们认为后续公司发展有望进一步加速。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.29亿元、1.75亿元、2.33亿元,EPS为1.19元、1.61元、2.15元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间35-45X,对应合理价值区间41.65-53.55元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2021-01-18] 光库科技(300620):光库科技实控人拟变更为珠海国资委
■上海证券报
光库科技18日早间公告，公司于近日收到控股股东Infinimax Assets Limited及股东Pro-Tech Group Holdings Limited、XL Laser (HK) Limited(以下简称“XL Laser”)的通知，上述各方已经与华实控股于2021年1月16日签订了《股份转让协议》及《三方合作协议》。
根据上述协议，公司控股股东Infinimax通过协议转让的方式将其持有的公司股份6,045,885股(占上市公司总股本5.57%)按照45元/股的价格协议转让给华实控股，转让对价金额为人民币272,064,825元;Pro-Tech将持有公司股份3,771,220股(占上市公司总股本3.48%)按照45元/股的价格协议转让给华实控股，转让对价金额为人民币169,704,900元。华实控股合计受让上述股东持有的公司股份9,817,105股(占上市公司总股本9.05%)。
本次股份转让实施完毕后，华实控股将持有公司股份25,992,176股(占公司股份总数的23.95%)及受托5.62%的公司表决权，合计控制公司29.57%股份的表决权，公司的控股股东将变更为华实控股，实际控制人将变更为珠海国资委。本次权益变动不会触及要约收购。
[2021-01-14] 光库科技(300620):光库科技公司的隔离器等光纤器件产品应用于无人驾驶激光雷达领域
■证券时报
光库科技(300620)在互动平台表示，公司的隔离器、合束器、耦合器、波分复用器等光纤器件产品应用于无人驾驶激光雷达领域。意大利子公司的铌酸锂高速调制器芯片及器件产品已批量出货并实现销售收入。
[2020-12-17] 光库科技(300620):光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目已开工
■证券时报
光库科技(300620)12月17日在互动平台表示，公司铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目于12月10日开工奠基，项目预计投资总额5.85亿元，其中募集资金投入5.4亿元，项目达产后，公司将新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能。
[2020-10-22] 光库科技(300620):光库科技股东拟合计减持不超5.56%股份
■上海证券报
光库科技公告，公司控股股东Infinimax Assets Limited、持股5%以上股东Pro-Tech Group Holdings Limited、XL Laser (HK) Limited计划自公告日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式减持公司股份，以上股东计划减持数量合计不超过5,100,000股(占公司总股本比例为5.56%)。
[2020-10-19] 光库科技(300620):光库科技公司量子通信产品大批量供货市场传闻不属实
■证券时报
光库科技(300620)在互动平台表示，公司的量子通信产品已经大批量供货市场传闻不属实。公司的主要产品为光纤激光器件和光通讯器件，公司的波分复用器等通用光纤器件产品可应用于包括量子通信在内的光通信领域，但量子通信领域并非公司主营业务范围和未来发展方向，相关产品占比极低，几乎未产生营业收入和利润。
[2020-08-24] 光库科技(300620):光通信高速增长,调制器加快发力-中报点评
■海通证券
事件。8月17日光库科技发布半年报,2020年上半年公司收入2.09亿元(同比+17％),归母净利润0.25亿元(同比+2％)。受新冠疫情及生产调试期的影响,米兰光库2020年1-6月亏损1349万元,如果剔除米兰光库的影响,报告期内归属于上市公司股东的净利润3797万元(同比+55％)。
Q2经营情况向好,光通讯业务毛利率大增。单2季度公司收入1.33亿元(同比+28％),归母净利润0.17亿元(同比-11％);毛利率46％(同比+6PCT,环比+8PCT)。上半年光纤激光器件收入1.01亿元(同比-1％),毛利率45％(同比-0.1PCT);光通讯器件收入0.83亿元(同比+46％),毛利率44％(同比+17PCT);铌酸锂调制器业务收入297万元,毛利率为-116.20％。
铌酸锂调制器业务加速发力,发展可期。2020年1月公司完成意大利铌酸锂资产收购,5月4日复工。20年上半年实现销售相关产品收入41万美元,目前尚未交货的在手订单596万美元。铌酸锂高速调制器相关产品的市场空间较大,我们认为伴随着公司产能恢复及募投项目逐步落地,长期发展空间更值得期待。
加华微捷业绩大幅增长,彰显突出外延实力。2018年公司完成高速数通光器件企业加华微捷并购,2018-2020年承诺净利润为1312万元、1600万元和2000万元。2019年加华微捷收入7551万元,净利润1835万元,超出承诺要求。2020年上半年加华微捷收入5647万元(同比+132％),净利润1753万元(同比+184％)。我们认为加华微捷产品实力突出,快速的收入/净利润增长进一步彰显了公司突出的外延实力。
盈利预测。我们预计公司2020-2022年收入分别为4.98亿元、6.98亿元、9.13亿元,归属母公司股东净利润分别为0.69亿元、1.37亿元、2.27亿元,EPS为0.76元、1.50元、2.48元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2020年动态PE区间55-65X,对应合理价值区间41.80-49.40元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2020-07-10] 光库科技(300620):光库科技公司的无源光纤器件有少量可以应用于量子通信领域
■证券时报
光库科技(300620)7月10日在互动平台表示，公司的量子通讯用时间关联双光子源有少量销售，公司的无源光纤器件有少量可以应用于量子通信领域。
[2020-07-10] 光库科技(300620):光库科技子公司的铌酸锂系列高速调制器芯片及器件产品线已经实现批量出货
■证券时报
光库科技在互动平台称，公司意大利子公司的LiNbO3(铌酸锂)系列高速调制器芯片及器件产品线已经实现批量出货。
[2020-05-19] 光库科技(300620):卡位铌酸锂调制器国产化、光通信的一颗明珠
■海通证券
二十年成就国内高性能无源光器件领导者,明星团队、完善激励。光库科技是国内高性能无源光器件的领导者,产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯、航天航空等领域。"嫦娥三号"登月光无源器件、海底光网络高可靠无源器件;
Trumpf、Rofin-Sinar、IPG、Coherent、大族、锐科、杰普特等大客户代表了公司产品的国际先进水平和行业地位。自17年上市以来,公司持续推进股权激励计划,绑定核心员工并助力公司稳健发展。
行业需求向上,激光+光通讯器件双轮驱动。我国是制造业大国,相较于美日德等国家激光装备渗透率仍较低,随着我国激光应用领域的不断扩展以及应用深度的加大,未来行业需求前景看好,预计行业规模增速在20％左右。伴随5G商用和云计算需求持续提升,光通讯器件行业加速向上。光库科技主业以光纤激光和光通讯器件产品为主,2017年上市以来,收入复合增速30％以上,研发占比持续超过9％。我们认为在行业需求持续向上背景下,公司稳健的经营和领先的产品有望加速公司发展。
全球化视野,并购加华微捷业绩超预期。光库科技以王兴龙博士领衔的高管团队技术实力深厚、行业资源丰富,着眼全球光器件发展趋势制定公司发展战略。2018年公司1.45亿元并购国内数通微连接领导者加华微捷,业务与公司协同效应强,2019年净利润快速增长并超承诺目标。
打造国产铌酸锂芯片龙头,业务发展格局一新。2019年公司3000万美元并购运营Lumentum铌酸锂芯片业务,并于2020年3月公告拟定增7.1亿元发力铌酸锂高速调制器芯片业务。铌酸锂芯片及器件是光电器件国产化的一项核心技术领域,长期被海外发达国家所掌握;未来薄膜化新技术有望进一步提升铌酸锂技术的成长空间。光库科技从芯片国产化、业务发展、客户协同等多点出发,成功并购并定增加码,充分展现公司的极强的资源整合能力和前瞻的战略布局。我们认为伴随着铌酸锂芯片项目整合完成,公司业务有望格局一新、再上一个大台阶。
盈利预测。我们预计公司2020-2022年收入分别为4.98亿元、6.98亿元、9.13亿元,归属母公司股东净利润分别为0.69亿元、1.37亿元、2.27亿元,EPS为0.77元、1.52元、2.52元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2020年动态PE区间55-65X,对应合理价值区间42.35-50.05元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2020-03-24] 光库科技(300620):光库科技控股股东等拟合计减持不超4.76%股份
■上海证券报
光库科技公告，公司控股股东Infinimax、股东Pro-Tech、XL Laser、光极、栢达、丰极计划在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份，以上股东计划减持数量合计不超过4,298,000股（占公司总股本比例为4.76%）。
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[2022-01-27] 光库科技(300620):业绩高速增长,静候【激光雷达】和【第三代光芯片】进展落地-公司跟踪报告
■海通证券
事件:2022年1月17日,公司发布2021年度业绩预告,21年净利润1.24-1.42亿(同比+110％-140％);扣非1.05-1.18亿(同比+129％-159％)。单Q4净利润中值0.36亿(同比+132％)。
车载激光雷达进展顺利。激光雷达领域作为公司未来重要布局之一,也是实现无人驾驶的关键技术。公司目前在相关市场的定位是提供全面的元器件组合交付能力和发射光源的集成解决方案专家。公司为国内外多家基于光纤激光器1550nm光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件,同时未来公司将以发射光源为基础寻求在激光雷达集成化模块领域的发展机会。
薄膜铌酸锂进展顺利,打开百亿成长空间。据公司公告援引按照WinterGreenResearch的预测,全球调制器芯片及器件市场(包含通信、传感、以及其他)到2024年将增长至226亿美元。公司成功收购铌酸锂系列高速调制器产品线相关资产将为公司带来重要发展机遇。公司设立了光子集成事业部统一管理铌酸锂调制器及相关光子集成芯片、器件和模块的研发、生产和销售,同时正在推进研发薄膜铌酸锂等下一代光子材料及光子集成芯片技术,在未来几年将推出薄膜铌酸锂高速调制器和模块系列产品,预计传输速率将达800Gbps以上以至1.2Tbps。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.42亿元、2.15亿元、3.10亿元,EPS为0.86元、1.31元、1.89元。考虑到公司光纤激光业务快速增长,芯片业务持续发力,参考可比公司平均估值水平,给予公司2022年动态PE区间40-45X,对应合理价值区间52.40-58.95元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2022-01-27] 光库科技(300620):建设新材料及高性能聚酯项目,加快完善下游产业链-公司公告点评
■海通证券
核心观点:加速新材料布局,推动"平台化+新材料"发展。公司上游大化工平台完成搭建,未来规划发展包括可降解新材料、锂电、光伏、新型工程塑料产业链等高增长新材料市场,规划包括双酚A、聚碳酸酯PC、ABS、电池级DMC等产能。
拟投资建设新材料及高性能聚酯工程项目,加快下游产业链布局。公司发布公告,拟投资建设160万吨高性能树脂及新材料项目,以及260万吨高性能聚酯工程项目,进一步完善下游产业链,提供未来业绩增量,并推动公司朝高附加值新材料产品发展。
160万吨/年高性能树脂及新材料项目。项目计划总投资200亿元,重点建设聚碳酸酯、ABS、环氧乙烷等装置,主要产品包括双酚A23.18万吨/年,异丙醇13.12万吨/年,环氧乙烷13万吨/年,聚碳酸酯26万吨/年,电子级DMC(含EC、EMC和DEC)20万吨/年,ABS30万吨/年,GPPS7.5万吨/年,HIPS7.5万吨/年,乙醇胺16.05万吨/年,PDO7.2万吨/年,PTMEG6万吨/年等。项目建设期18个月,根据可研报告,预计年均净利润69亿元。项目以大炼化项目为依托,进一步向下游延伸新材料产品,具有更高附加值。?260万吨高性能聚酯工程项目。项目计划总投资40亿元,主要产品包括10万吨/年膜级母粒聚酯切片,10万吨/年光伏材料聚酯切片,90万吨/年膜级聚酯切片,30万吨/年超亮光聚酯切片,120万吨/年工业丝聚酯切片。项目充分利用大连长兴岛基地生产的PTA和乙二醇原料,为下游MLCC离型基膜、光学膜、光伏膜等高端膜的快速发展提供有力支撑。项目建设期18个月,根据可研报告,预计年均净利润8.4亿元。
其他重点推进项目:PTA-聚酯及聚酯新材料。目前公司处于建设及规划中的PTA产能500万吨/年,聚酯产能(含民用丝、工业丝、聚酯薄膜、可降解塑料)合计约660万吨/年。项目全部落地后,公司PTA产能将达1660万吨/年,聚酯产能超过1000万吨/年。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为166亿元、185亿元和206亿元,EPS分别为2.36、2.63、2.92元,2021年BPS为8.03元,给予其2021年4.2-4.5倍PB,对应合理价值区间33.73-36.14元(2021年PE为14-15倍),维持"优于大市"评级。
风险提示:原油价格大幅波动;产品价格大幅波动的风险;在建项目进程不及预期。
[2022-01-18] 光库科技(300620):业绩符合预期,打造铌酸锂及激光雷达第二成长曲线-年度点评
■中泰证券
根据业绩预告,2021年度公司预计实现归母净利润1.24-1.42亿元,其中21Q4预计实现归母净利润0.26-0.44亿元,同比增长约71.26％-187.77％;2021全年公司预计实现扣非归母净利润约1.05-1.18亿元,其中21Q4预计实现扣非归母净利润约0.19-0.32亿元,同比增长约52.31％-154.89％,业绩符合预期。?
光纤激光器行业持续高景气,无源器件龙头尽享红利:随着光纤激光器向高功率发展,下游应用领域持续扩大。公司自研的隔离器、光纤光栅等无源器件市占率较高,客户覆盖TrumpfGroup、杰普特、锐科激光等国内外头部企业。在光纤激光器行业持续高景气的背景下公司有望率先受益。与此同时,公司将进一步夯实提升合束器、激光输出头等器件的供应能力,巩固无源器件龙头地位。?
光纤激光器部件小批量供应1550nm激光雷达,有望打造第二增长曲线。公司视激光雷达为未来重要发展方向之一,其隔离器、合束器、耦合器等光纤器件产品已实现海外厂商的小批量供应。随着激光雷达由905nm向1550nm演进,公司凭借先发优势及光纤激光器领域的技术沉淀有望打造第二增长曲线。
数字经济助力光通讯行业繁荣,产研一体化的器件供应商同步受益:公司拥有光通讯器件的产研一体化能力,为高速、超高速光模块、相干通讯等提供核心零部件,在数据中心、通讯系统等诸多领域皆有应用。随着数字经济的利好政策频繁出台,新型基础设施建设加快,推动光通讯行业进一步繁荣发展。据Ovum、前瞻产业研究院数据,2021-2026年全球光通信器件市场规模将快速扩大,2026年有望达384亿美元。公司光通讯器件产品丰富,在保偏光无源器件领域具备竞争优势,在行业景气的趋势下有望持续受益。
光库米兰扭亏,铌酸锂调制器业务初显峥嵘:铌酸锂具备多光电性能,可调控性强等特点,广泛运用于高速超远距离光通讯领域。目前该市场多被富士通、住友等海外厂商垄断。公司于2019年切入铌酸锂调制器业务并成立光子集成部门全力开发薄膜铌酸锂调制器技术。2022年随着铌酸锂调制器定增项目的陆续投产,将为公司营收增长再添动力。
投资建议:公司是光通信器件的稀缺供应商,其传统光纤激光器、光通讯器件业务充分受益于进口替代、行业需求增长。新兴业务铌酸锂调制器随着定增扩产有望实现高速增长。我们维持公司2021-2023年EPS为0.85、1.30、1.76元。以2022年1月17日收盘价计算,公司当前市值为89.48亿元,对应2021-2023年PE分别为63.99X、41.98X、30.95X,维持"买入"评级。
风险提示:薄膜铌酸锂调制器进度不及预期、市场竞争加剧、汇率波动风险、公开信息滞后或信息更新不及时风险。
[2022-01-18] 光库科技(300620):业绩高增长,铌酸锂调制器有序推进-2021年度业绩预告点评
■国信证券
公司发布2021年度业绩预告,预计2021年全年实现归母净利润1.2-1.4亿元,同比增长110％-140％;实现扣非后归母净利润1.0-1.2亿元,同比增长129％-159％。业绩表现符合预期。
Q4业绩大幅增长,新产品推进顺利
2021年第四季度公司预计实现归母净利润2691-4467万元,同比增长74％-189％;预计实现扣非后归母净利润1885-3254万元,同比增长49％-157％。2021年公司的营业收入实现稳步增长,主要得益于公司积极技术创新、推出新产品(铌酸锂调制器)、积极开发国内外新客户。归母净利润大幅增长主要因为在营收增长的基础上,公司全资子公司光库米兰扭亏为盈。
传统业务稳步增长,铌酸锂调制器快速量产
公司的主要产品包括光纤激光器件、光通讯器件及铌酸锂调制器三部分。传统光器件业务稳健发展,其中光纤激光器件受益于下游激光器应用的不断丰富,公司市场份额持续提升;光通信器件主要受运营商基站光网络以及数据中心等投资建设需求拉动。铌酸锂调制器芯片目前国产化率较低,光库科技是国内少数能提供铌酸锂技术的厂商之一。随着公司募投项目逐步投产,铌酸锂调制器芯片产能加速释放。
薄膜铌酸锂调制器静待突破,应用前景广阔
公司积极开发研制薄膜铌酸锂等下一代调制器技术,目前处在向客户送样阶段,应用前景广阔。一方面,薄膜铌酸锂体材料在800G/1.2T以上的高带宽网络中性能优于磷化铟,有望在高带宽场景替换部分磷化铟的市场份额;另一方面,薄膜铌酸锂材料技术一旦实现国产突破有望打破磷化铟领域被海外公司垄断的格局,利于设备商供应链安全。
受益于产能扩产及国产替代,维持"增持"评级
维持盈利预测,预计2022-2023年归母净利润分别为1.9/2.7亿元,对应PE分别为47/33倍,维持"增持"评级。
风险提示:新产品进展不及预期、竞争加剧、盈利能力不及预期
[2022-01-18] 光库科技(300620):全年业绩高增亮眼,募投推进贡献增量-2021年业绩预告点评
■国泰君安
上调盈利预测,维持目标价和增持评级。考虑激光器下游持续高景气,与铌酸锂产线如期释放利润,我们上调2021-2023年归母净利润分别为1.31/1.94/3.28亿元(+2.15％/+3.03％/+5.84％),对应EPS为0.80/1.18/2.00元(+2.18％/+2.67％/+5.82％),维持目标价63元和增持评级。
业绩略超预期,募投产线落地有望持续贡献增量。公司公告年度业绩预告,全年归母净利润盈利1.24亿-1.42亿,中位数为1.33亿元,同比增长区间为110％-140％,略超预期(前次预测1.28亿);从单季度看,Q4实现归母净利润位于0.265亿-0.443亿元,中位数0.354亿元,考虑到非经常性损益主要在前三季度贡献,Q4单季度水平大致与Q3持平。2021年以来,米兰光库铌酸锂产线在上半年实现扭亏为盈,并在下半年稳定持续释放利润。展望2022年,当前募投项目主体大楼已经完工,预计当前时点到2022年中将有2万封测产能陆续落地珠海,提供业绩增量。
2022年数通需求旺盛,激光器件有望延续高景气。2022年全球进入模块大年,200G/400G需求高增长,子公司加华微捷下游客户为旭创、AOI等主流模块厂商,有望持续受益。传统激光器件领域,自2021年起,受益于新能源汽车、锂电设备等下游高端制造领域高景气,下游激光器厂商营收规模扩大,对高功率激光器需求逐渐上升,公司作为高功率激光器件全球核心供应商持续受益。
催化剂:国内募投产线逐渐达产,下游模块和激光器持续高景气。
风险提示:募投产线达产不及预期,激光器件业务和数通器件低于预期
[2022-01-17] 光库科技(300620):业绩超预期,铌酸锂和激光雷达业务开拓未来空间-公司点评报告
■民生证券
事件概述:2022年1月17日公司发布2021年业绩预告,预计归母净利润为1.24-1.42亿元,同比增长110％-140％。其中Q4预计归母净利润0.27-0.45亿元,同比增长74％-189％。
光库米兰扭亏为盈,全年业绩超市场预期:根据业绩预告,公司2021年归母净利润预计为1.24-1.42亿元,同比增长110％-140％。2021年业绩增速明显一方面是因为公司通过技术创新、推出新产品、积极开发国内外新客户,营业收入实现稳步增长。在此基础上,公司的全资子公司光库米兰有限责任公司2021年开始扭亏为盈,从而促使归母净利润整体增幅显著。
铌酸锂业务竞争优势明显,定增扩产加速业绩释放:公司2020年初完成对光器件巨头Lumentum的铌酸锂系列高速调制器产品线相关资产的收购后,正式切入铌酸锂领域。该领域门槛高,主要竞争对手仅有日本富士通及住友,整体竞争格局良好,公司将充分受益于其在封测方面的成本优势及需求侧国产化替代所带来的机遇,并且在当前的行业前沿--薄膜铌酸锂领域,公司整体进展靠前。2020年12月公司启动定增项目,2025年完全达产后,一方面,将获得完整的芯片设计、生产、封装、测试能力,助力公司向铌酸锂光芯片IDM模式发展。另一方面,将新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能,有望加速业绩释放。
激光雷达业务厚积薄发,有望进一步拓宽公司未来的成长空间:公司深耕光纤激光器件领域多年,产品矩阵丰富,众多光纤激光器件产品可应用于激光雷达中的光纤激光器内。当前相关产品已为海外重点厂商提供小批量供应,同时和国内主要激光雷达厂商都已进行了适配。未来,随着激光雷达加速放量,有望为公司打造第二增长曲线。
投资建议:我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.32/2.30/3.33亿元,对应PE倍数为68X/39X/27X。公司积极转型国内稀缺的铌酸锂光芯片及器件供应商,未来将充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大市场空间及国产替代所来的竞争格局改善机遇,定增扩产有望加速公司业绩释放。同时,激光雷达业务加速推进,预计将进一步拓宽公司未来的成长空间,维持"推荐"评级。
风险提示:铌酸锂扩产进度不及预期,薄膜铌酸锂路线发展不及预期,行业竞争加剧。
[2022-01-11] 光库科技(300620):光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目主体结构施工已完成
■证券时报
光库科技(300620)1月11日在互动平台表示，公司按计划积极推进募投项目建设，铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目主体结构施工已经完成，目前正在进行内部装修和配套工程施工。
[2022-01-06] 光库科技(300620):光通信器件稀缺供应商,静待铌酸锂调制器成长-公司深度报告
■中泰证券
光通信器件二十年沉淀,技术积累深厚。公司持续专注以光纤激光器为重点的光通信行业。2018年公司收购加华微捷(Vlink),从光纤器件行业进一步迈入光通讯器件行业,实现对光学组件的领先设计,制造和封装技术。2019年公司切入铌酸锂调制器产线。目前形成光纤激光器、光通讯和铌酸锂三线业务布局。
打造技术明星团队,研发费用率稳步提升。公司管理层多为相关领域背景出身,具备长期关联产业管理和研究经验,科研基因深厚。为保证高端人才的留用,公司自2018年来进行三次股权激励,其中2018年激励目标已实现,2020、2021年股权激励正稳步推进。2021年的股权激励较之前增加研发费用率的解禁指标,彰显公司对研发的高度重视。2018-2021H1公司研发费用率为9.30％、9.68％、10.05％、10.09％,研发费用率稳步提升,且处于行业领先。
光纤激光器国产化率不断提高,技术领先增添成长动力。光纤激光器成全球工业激光器第一大市场,国内光纤激光器市场中国产化率不断提高。公司在保偏、高功率器件领域沉淀二十年,其无源器件等激光器居一流先进水平。随着下游锐科激光、创鑫激光等国产客户的市占率提升,在行业景气的趋势下公司有望持续受益。
5G+云计算驱动光通信器件行业繁荣,公司保偏光无源器件技术领先。光通信器件是光模块的主要组成部分,其性能主导着光通信网络的升级换代。随着5G,云计算建设成熟,通讯网络、数据中心等应用场景不断开拓,数据量持续增长,从而增加对高带宽通讯的需求。公司拥有光通讯器件的自研体系和独立生产能力,在保偏光无源器件领域具备竞争优势,为40G、100G、400G、800G等高速、超高速光模块、相干通讯和WSS模块等提供核心零部件。
卡位薄膜铌酸锂调制器,定增扩产打开成长空间。光调制器是光通讯的重要环节,其中,电光调制器是现在通信产业的核心部件。目前,电光调制器主要包括硅光调制器、磷化铟、铌酸锂调制器三类。铌酸锂材料在高速调制方面具有广泛应用,富士通最新发布的薄膜铌酸锂调制器体积较传统产品减少60％,将有望替代传统铌酸锂调制器,并在中长距通讯传输领域逐步替代磷化铟基调制器。公司于2019年切入铌酸锂调制器业务并成立光子集成部门全力开发薄膜铌酸锂调制器技术。随着2020年铌酸锂高速调制器芯片及产业化项目的投产,预计2022年该项目可实现1.17亿收入。
投资建议:公司是光通信器件的稀缺供应商,其传统光纤激光器、光通讯器件业务充分受益于进口替代、行业需求增长。新兴业务铌酸锂调制器随着定增扩产有望实现高速增长。我们预计公司2021-2023年有望实现营业收入6.40、9.46、12.88亿元,同比增长30.11％、47.86％、36.19％。实现归母净利润1.40、2.13、2.89亿元,同比增长136.17％、52.45％、35.61％,对应EPS为0.85、1.30、1.76元。以2022年1月6日收盘价计算,公司当前市值为87.12亿元,对应2021-2023年PE分别为62.30X、40.87X、30.14X,低于行业平均,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:薄膜铌酸锂调制器进度不及预期、市场竞争加剧、汇率波动风险、公开信息滞后或信息更新不及时风险。
[2021-11-25] 光库科技(300620):光器件为基,铌酸锂调制器芯片蓄势待发-深度研究
■申万宏源
二十年产业深耕,光库科技成长为国内光电子器件领先厂商,外延并购,公司业务领域持续拓展。光库科技成立于2000年,公司成立初期聚焦于光纤激光器件,后续通过收购深圳加华微捷、Lumentum产品线等开拓公司业务版图,目前已形成光纤激光器件、光通讯器件、铌酸锂调制器及光子集成业务三大产品线,产品可应用在光纤激光、光纤通讯、航空航天、数据中心、医疗设备等领域。2020年,公司成立光子集成事业部,进入铌酸锂调制器芯片新领域。
传统业务:优势突出,基本盘稳固。1)光纤激光器件:由于光纤激光器的优势,其在工业激光器中占比已经超过50％,随着高功率激光器技术的成熟和成本下降,其市场规模将持续扩大。公司作为器件供应商,在行业深耕超过二十年,技术实力领先且客户覆盖国内外主流激光器厂商,有望充分受益行业增长;2)光通讯器件:公司光通讯器件下游应用领域为电信市场和数通市场,当前全球5G建设仍处在规模建设阶段,流量持续增长带动数据中心相关器件需求,驱动公司这部分营收增长。
铌酸锂调制器是光芯片的一种,一般采用IDM模式,行业壁垒较高,当前行业竞争格局稳定,公司竞争地位稳定。目前光电子行业,尤其是铌酸锂调制器行业,全球主流公司均采用IDM模式。IDM模式意味着公司需要具备从设计、制造、封装测试到销售的全系列能力,壁垒较高。当前电信级LiNbO3(铌酸锂)系列高速调制器器件全球仅有三家主要供应商可以批量供货,分别是Lumentum、日本的Fujitsu(富士通)和日本的Sumitomo(住友集团)。2020年光库科技通过收购Lumentum相关产品线进入该领域,市场竞争地位较为稳固。
薄膜铌酸锂调制器:体积降低,性能提升,或成为下一代电光调制器主流,2024年潜在市场空间或近百亿。公司已有研发积累,定增加速后续产能释放,有望充分受益。薄膜铌酸锂调制器不仅解决了传统铌酸锂体积过大的问题,在性能上也有明显提升,有望带来应用市场的下沉。公司目前已有相关发明专利,随着后续产品送样、出货等环节推进,这部分业务收入将实现高速增长。
首次覆盖,给予"增持"评级。预计公司2021-2023年实现营收分别为6.85/9.53/13.32亿元,同比增速为39.4％/39.2％/39.7％;预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.31/1.92/2.70亿元,同比增速为121.0％/46.8％/40.5％,对应2021-2023年的PE分别为69/47/34倍。分部估值法下,给予2022年目标市值98亿元,首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:薄膜铌酸锂调制器进展不及预期,市场竞争加剧风险,并购整合不及预期
[2021-11-10] 光库科技(300620):卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现-三季点评
■国泰君安
首次覆盖,目标价63元,给予增持评级。预测2021-2023年公司归母净利润为1.28亿、1.88亿、3.10亿元,对应2021-2023年EPS为0.78元、1.15元、1.89元,考虑到同类型IDM芯片企业平均估值及公司核心竞争优势,给予2022年PS为10x,对应2022年PE为55x,目标价63元。
卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现。铌酸锂调制器是相干通信网络关键器件,薄膜化有望带来翻倍市场增量。经过测算,传统铌酸锂调制器全球市场约15-20亿元,而薄膜化有望带来超过48亿元的增量空间。另外,薄膜化有望下沉到数据中心领域,逐鹿数百万片调制器市场。公司2019年收购铌酸锂资产后,成为国内唯一符合电信级要求且可量产铌酸锂芯片的厂商。随着铌酸锂募投项目逐渐落地,以及薄膜材料有望送样通过,新成长曲线显现。
传统格局或被颠覆,薄膜化有望快速推广。传统铌酸锂是调制器发展重要里程碑,多年由海外富士通、住友等垄断,但近年在小型化上稍显落后。
薄膜铌酸锂有望大幅增强其生命力。目前国内薄膜成果已世界领先,薄膜铌酸锂供应链趋于成熟。行业IDM生产模式决定了其高技术、投入壁垒,光库具备极佳的竞争优势。另外,目前国内相干领域可插拔方案以硅光为主,受海外代工、芯片供应等风险,产业链急迫需要可比拟、国内可供给的方案进行储备,薄膜铌酸锂应用推广有望提速。
催化剂:铌酸锂认证通过、薄膜铌酸锂产业化顺利、业务订单饱满。
风险提示:薄膜进展不及预期、传统业务波动、行业竞争恶化。
[2021-11-10] 光库科技(300620):优质光器件企业,铌酸锂调制器打造新动能-首次覆盖
■国信证券
事项:
近期,公司公布三季报,2021第三季度实现营业收入1.80亿元(同比+30.91％),归母净利润0.4亿元(同比+112％);盈利水平快速提升。前三季度实现营业收入4.87亿元(同比+40.68％),归母净利润0.98亿元(同比+123％),扣非归母净利润0.86亿元(同比+160％)。公司铌酸锂调制器产能快速扩张,新产品有序推进。
核心观点:
优质光器件企业,研发实力突出光库科技成立于2000年,2017年正式于创业板上市,是专业从事光纤器件和芯片集成的高新技术企业,产品主要包括光纤激光器、铌酸锂调制器等,广泛应用于光纤激光、光纤通讯、数据中心、无人驾驶、光纤传感、医疗设备、等领域,是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商。
光纤激光器和铌酸锂调制器国产替代空间巨大,公司卡位优势明显
1)光纤激光器应用场景持续丰富,需求端维持较快增长:目前光纤激光器已经在汽车、电子、机械、激光医疗等领域逐步取代传统技术,行业需求增长稳健;
2)铌酸锂调制器国产化率提升空间大,根据《中国光电子器件产业技术发展路线图(2018-2022年)》,我国力争在2020年实现铌酸锂调制器芯片及器件市场占有率超过5-10％,2022年超过30％;薄膜铌酸锂调制器新技术路线有望落地,薄膜铌酸锂调较传统的铌酸锂调制器具有成本低、尺寸小、可批量化生产、CMOS工艺兼容等优点,一旦应用落地具有更加广泛的应用场景,在通信领域有望在短距离高带宽等场景替代现有的磷化铟技术。
催化因素包括:
1)公司铌酸锂调制器产量2021年快速增长;
2)募投项目落地,未来2-3年铌酸锂产线产量实现翻倍以上增长;
3)公司研发的薄膜铌酸锂技术应用落地,打开更广泛应用场景。
投资建议:受益于新老业务同步推进红利,首次覆盖,给予"增持"评级我们预计,公司2021-2023年收入分别为6.7/9.4/11.8亿元,归母净利润1.3/1.9/2.7亿元,同比+119％/48％/40％,对应EPS为0.7/1.2/1.6元,对应当前股价PE为65/39/29倍,首次给予"增持"评级。
[2021-11-08] 光库科技(300620):卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现-深度研究
■国泰君安
首次覆盖,目标价63元,给予增持评级。预测2021-2023年公司归母净利润为1.28亿、1.88亿、3.10亿元,对应2021-2023年EPS为0.78元、1.15元、1.89元,考虑到同类型IDM芯片企业平均估值及公司核心竞争优势,给予2022年PS为10x,对应2022年PE为55x,目标价63元。
卡位薄膜铌酸锂赛道,新成长曲线显现。铌酸锂调制器是相干通信网络关键器件,薄膜化有望带来翻倍市场增量。经过测算,传统铌酸锂调制器全球市场约15-20亿元,而薄膜化有望带来超过48亿元的增量空间。另外,薄膜化有望下沉到数据中心领域,有望逐鹿数百万片调制器市场。公司2019年收购Lumentum铌酸锂资产和技术人员后,成为国内唯一符合设备商要求、且可量产铌酸锂芯片的主要厂商。随着铌酸锂募投项目逐渐落地,以及薄膜材料有望送样通过,新成长曲线显现。
传统格局或被颠覆,薄膜化有望快速推广。传统铌酸锂是调制器发展重要里程碑,多年由海外富士通、住友等垄断,但近年在小型化上稍显落后。
薄膜铌酸锂有望大幅增强其生命力。目前国内薄膜成果已世界领先,以光库为首的薄膜铌酸锂供应链已经成熟。行业IDM生产模式决定了其高技术、投入壁垒,光库具备极佳的竞争优势。另外,目前国内相干领域1500km以下均以硅光方案为主,受海外代工、芯片供应等风险,产业链急迫需要可比拟、国内可供给的方案进行储备,薄膜化应用推广有望提速。
催化剂:铌酸锂认证通过、薄膜铌酸锂产业化顺利、业务订单饱满。
风险提示:薄膜进展不及预期、传统业务波动、行业竞争恶化。
[2021-11-02] 光库科技(300620):稀缺光芯片及器件制造商,铌酸锂调制器及芯片打开成长空间-深度研究
■民生证券
深耕光通信行业二十载,当前重点发力铌酸锂调制器芯片及器件领域
公司成立于2000年,2017年在深交所创业板挂牌上市。公司传统业务聚焦光纤激光器件和光通讯器件,在部分细分领域,如高功率隔离器和高功率光纤光栅,全球市占率均达50％以上。2020年1月,收购Lumentum旗下的铌酸锂调制器产线,开始向电信级铌酸锂高速光调制器芯片及器件市场开拓。同年,公司启动定增扩产,进一步加码该领域。
薄膜铌酸锂性能突出成长空间大,国产替代赋予国内厂商机遇
数据爆发式增长不断对传输距离和容量提出更高要求,铌酸锂具备传输距离长(100公里以上)容量大(100G以上)等特点,因而其重要性日趋凸显。这其中,薄膜铌酸锂在性能、尺寸、成本角度之于体材料铌酸锂有进一步的提升,因而是当下铌酸锂方案的主要发展方向。未来在调制器领域,若薄膜铌酸锂方案启动大规模量产应用,则随着应用场景的不断下沉与拓展,我们预计2024年有望收获百亿人民币的市场空间。而若非通信领域的需求加速放量,则两相叠加市场空间有望进一步扩大。
公司秉持IDM模式布局铌酸锂领域,定增扩产驱动业绩加速释放
公司在铌酸锂领域技术储备丰富,技术团队实力强大,2020年底启动定增,一方面持续加码下一代薄膜铌酸锂调制器芯片研发,另一方面旨在新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能。此次定增将助力公司完成转型,项目达产后,公司将具备完整的芯片设计、生产、封装、测试能力,实现铌酸锂光芯片的IDM模式发展,进一步巩固自身在业内的竞争优势。并且,随着未来几年定增扩产推动业绩加速释放,有望打开公司成长空间。
投资建议
公司是当前国内稀缺的铌酸锂光芯片及器件供应商,技术储备丰富技术团队实力强大,定增有望推动公司向铌酸锂光芯片的IDM模式发展。未来,公司将充分受益于薄膜铌酸锂优异性能所带来的较大市场空间及国产替代趋势所带来的竞争格局改善机遇,定增所扩产能有望为公司提供较强的业绩增长动力。我们预测公司2021-2023年营收分别达6.59、9.98、13.53亿元,归母净利润1.47、2.47、3.48亿元,对应PE倍数52x、31x、22x。我们选取MCU龙头乐鑫科技、兆易创新、中颖电子,多媒体终端SoC龙头晶晨股份作为可比公司。根据wind一致预期,目前可比公司2021年与2022年的PE在58x和42x。首次覆盖,给予公司"推荐"评级。
风险提示
铌酸锂扩产进度不及预期、行业竞争加剧风险、新型薄膜铌酸锂技术路线发展不及预期
[2021-10-29] 光库科技(300620):业绩略超预期,调制器芯片＆光纤激光双轮驱动-三季点评
■兴业证券
事件:10月26日,公司发布三季报。2021年1-9月,公司实现营收4.87亿元,同比增长40.68％,归母净利润0.98亿元,同比增长122.94％,扣非归母净利润0.86亿元,同比增长159.79％。
点评:1、铌酸锂调制器高增长驱动盈利能力提升,业绩略超预期:2021Q3,公司实现收入1.80亿元,同比增长30.91％,环比增长11.11％,归母净利润0.40亿元,同比增长111.93％,环比增长21.21％、略超市场预期。公司通过收购Lumentum子公司切入高端铌酸锂调制器市场,伴随疫情影响减弱,经营恢复正常,铌酸锂调制器芯片产能利用率持续提升,营收高增长;光纤激光器行业持续高景气,公司持续拓展相关无源器件品类和市场,维持高增长;光通讯器件受制于5G建设节奏,保持平稳经营趋势。2021年以来,汇率和疫情影响逐渐减弱,公司还改进工艺流程,提高原材料自制比例,带动毛利率走高,提升整体盈利能力。
2、铌酸锂调制器前景广阔,产能提升助力业务爆发:铌酸锂调制器芯片是广泛应用于相干光模块等长距离传输的核心部件,公司400/600Gbps铌酸锂相干调制器量产,未来有望受益于相干下沉带来的需求增长。20/40GHz模拟调制器、有线电视用双输出模拟调制器、10Gbps零啁啾强度调制器等已应用于光通信、CATV等细分市场,打开成长空间。公司是全球在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一,未来公司将充分利用铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件在通讯、传感及微波光子领域的市场机遇和技术领先能力,率先量产薄膜铌酸锂调制器芯片
风险提示:1、铌酸锂调制器需求不及预期;2、光纤激光器产品拓展不及预期;3、光通讯业务需求下滑。
[2021-10-27] 光库科技(300620):业绩增长提速,成长空间打开-公司季报点评
■海通证券
事件:光库科技发布三季报,2021年前三季度收入4.9亿元(同比+41％),归母净利润0.98亿元(同比+123％),毛利率45％(同比+1.3PCT)。单Q3收入1.8亿元(同比+31％,环比+11％),归母净利润0.4亿元(同比+112％,环比+22％),毛利率50％(同比+5.7PCT)。
Q3业务增长提速。2021年单三季度,公司收入增速+31％,归母净利润增速+112％;相对于单2季度收入增速+22％,归母净利润增速+94％进一步加快。单3季度毛利率也得到改善,我们认为这进一步显现公司的业务增长潜力。
费用稳步增长,存货大增。前三季度研发投入0.55亿元(同比+80％),单季度研发费用0.24亿元(同比+83％)。前三季度销售费用0.13亿元(同比+25％),管理费用0.60亿元(同比+18％),财务费用-0.14亿元(下降)。单Q3销售费用0.05亿元(同比+17％),管理费用0.22亿元(同比+37％),财务费用-0.04亿元(减少)。三季度末存货1.96亿元(20年同期为1.05亿元),合同负债0.05亿元(20年同期为0.02亿元),预付账款0.12亿元(20年同期为0.03亿元)。
铌酸锂芯片业务卡位优势明显,长期可期。在光学芯片领域,公司生产的400/600Gbps铌酸锂相干调制器、20/40GHz模拟调制器、有线电视用双输出模拟调制器、10Gbps零啁啾强度调制器等,广泛用于超高速干线光通信网、海底光通信网、城域核心网、CATV网络、测试及科研等领域,是目前在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一。未来公司将拓展并引领铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件产品市场,扩大生产规模并丰富产品线,开发研制薄膜铌酸锂等下一代调制器技术及相关光子集成产品。我们认为铌酸锂芯片发展空间大,上半年公司收入净利润快速增长,后续发展有望进一步提速。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.39亿元、1.92亿元、2.58亿元,EPS为1.27元、1.76元、2.36元。考虑到公司光纤激光业务快速增长,芯片业务持续发力,参考可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间50-60X,对应合理价值区间63.50-76.20元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2021-09-01] 光库科技(300620):净利润翻倍增长,铌酸锂调制器实现突破-中期点评
■安信证券
事件:公司于8月25日发布半年度报告,2021H1实现总营收3.07亿元,同比增长47.10％;归母净利润0.58亿元,同比增长131.28％;2021Q2总营收1.62亿元,同比增长21.86％,归母净利润0.33亿元,同比增长94.49％。
铌酸锂业务实现突破,海外子公司扭亏为盈。2021年上半年公司铌酸锂调制器及光子集成产品实现规模量产,生产5243件(产能5500件),去年同期生产372件;实现收入0.41亿元,去年同期实现收入297万元;毛利率达到49.5％,由负转正。负责铌酸锂业务的海外子公司光库米兰报告期内实现净利润1080万元,去年同期亏损1349万元。自2020年初公司以现金方式完成对Lumentum及其附属公司位于意大利SanDonato及其代工厂的铌酸锂系列高速调制器产品线相关资产的收购,进入电信级铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件产品市场以来,公司铌酸锂产线产能产量快速扩张,收入占比从零提升至13.4％,新业务拓展进程超预期。
研发投入力度提升,多项费用提高较大。2021年上半年公司研发投入3103万元,同比增长78.74％,研发费用率为10.1％,同比提升1.78pcts,研发费用大幅增加主要由于公司扩大研发团队规模并提升研发人员薪酬,公司上半年研发人员薪酬1789万元,同比提升80％。公司报告期内开发出ClearCut?色散可调谐光纤光栅脉冲展宽器、千瓦级(18+1)×1反向泵浦/信号合束器、ClearCut?非线性抑制光纤光栅、Dragon?万瓦级激光输出头等多项新品,研发效率凸显。高研发投入保障公司技术实力持续领先,提升公司长期竞争能力。
铌酸锂领域公司优势明显,募投加速业务发展。具有"光学硅"之称的铌酸锂是一种集光折变效应、非线性效应、电光效应、声光效应、压电效应与热电效应等于一体的材料。铌酸锂电光调制器主要用在100Gbps至1.2Tbps的长距骨干网相干通讯上,相比硅光和磷化铟产品,具有低插损、高消光比、高线性度、低啁啾等优点,是光通信长距离传输的核心器件。铌酸锂调制器类产品设计难度大、工艺极其复杂,在设计、制造工艺、封装等各个环节,均存在很高门槛。根据公司公告,目前公司已经掌握了铌酸锂调制器芯片制程和模块封装技术,完成从芯片设计、芯片制程到封装测试的全套工序和流程。2020年12月,公司实施定增7.1亿元,其中5.4亿用于铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目。募投项目项目达产后,公司将新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能,进一步增强公司在铌酸锂调制器领域优势。 投资建议:公司铌酸锂业务产能产量实现突破,海外子公司扭亏为盈。铌酸锂调制器在高速相干光通讯领域具有广阔应用空间,同时工艺复杂技术壁垒高,公司通过外购产线+自研+持续扩产的模式,建立了显著先发优势。我们预计公司2021-2023年收入分别为6.73亿元(+37％)、9.15亿元(+36％)、12.01(+31％);预计归母净利润分别为0.94亿元(+58％)、1.35亿元(+44 ％)、1.93亿元(+43％)。考虑到公司铌酸锂调制器业务处于产能快速爬坡初期,新一代薄膜铌酸锂调制器处于规模化应用早期,预计将维持高速增长势头,我们给予公司2022年50倍PE,对应总市值67.6亿元,对应目标价62.5元。首次覆盖,给予"买入-A"投资评级。
风险提示:相干模块需求不及预期,行业竞争加剧风险,意大利当地政策风险,铌酸锂产品扩产进度不及预期
[2021-09-01] 光库科技(300620):光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目封顶
■证券时报
8月31日，光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目(简称：芯片产业园)封顶仪式在新园区内举行。公司表示，铌酸锂系列产品在光通信网络、微波光子、量子技术等领域的应用或将覆盖超百亿直接市场并撬动超千亿关联产业，期待该项目的顺利推进能够为光库科技带来更广阔的市场机遇和更多增长可能。
[2021-08-26] 光库科技(300620):芯片业务发力,净利润大增-公司半年报
■海通证券
事件:光库科技发布半年报,2021年上半年收入3.1亿元(同比+47％),归母净利润0.6亿元(同比+131％),毛利率42％(同比-1PCT)。单Q2收入1.6亿元(同比+22％),归母净利润0.3亿元(同比+94％),毛利率42％(同比-3PCT)。
光纤激光业务收入大增,铌酸锂芯片业务发力。分业务:光纤激光器件收入1.8亿元(同比+78％),毛利率41％(同比-3PCT);光通讯器件0.7亿元(同比-13％),毛利率39％(同比-6PCT);铌酸锂芯片收入0.4亿元(同比+1290％),毛利率50％(同比+166PCT)。分公司来看光库米兰收入0.5亿元(大增),净利润0.1亿元(20年H1亏损0.1亿元);加华微捷收入0.4亿元(同比-34％),净利润0.07亿元(同比-62％)。
费用稳步增长。2021年上半年公司销售费用0.08亿元(同比+30％),管理费用0.4亿元(同比+9％),财务费用-0.1亿元(同比-649％),研发投入0.3亿元(同比+78％)。
铌酸锂芯片业务卡位优势明显,长期可期。在光学芯片领域,公司生产的400/600Gbps铌酸锂相干调制器、20/40GHz模拟调制器、有线电视用双输出模拟调制器、10Gbps零啁啾强度调制器等,广泛用于超高速干线光通信网、海底光通信网、城域核心网、CATV网络、测试及科研等领域,是目前在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一。未来公司将拓展并引领铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件产品市场,扩大生产规模并丰富产品线,开发研制薄膜铌酸锂等下一代调制器技术及相关光子集成产品。我们认为铌酸锂芯片发展空间大,上半年公司收入净利润快速增长,后续发展有望进一步提速。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.35亿元、1.88亿元、2.58亿元,EPS为1.24元、1.73元、2.38元。考虑到公司光纤激光业务快速增长,芯片业务持续发力,可比公司增加了光纤激光领域的锐科激光、联赢激光和芯片领域的卓胜微;参考可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间50-60X,对应合理价值区间62.00-74.40元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2021-08-24] 光库科技(300620):光库科技上半年净利同比增131% 拟10转5股
■上海证券报
光库科技披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入307,433,258.91元，同比增长47.10%;实现归属于上市公司股东的净利润57,589,611.34元，同比增长131.28%;基本每股收益0.5350元/股。公司2021年半年度利润分配暨资本公积金转增股本预案为：以拟分红派息股权登记日的总股本为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
[2021-04-30] 光库科技(300620):铌酸锂业务发力,净利润大增-公司季报点评
■海通证券
事件:光库科技2021年Q1营收1.5亿元(同比+91％,环比持平),归母净利润0.25亿(同比+208％,环比+61％),扣非归母净利润0.22亿元(同比+328％)。?铌酸锂业务发力。2020年公司光纤激光器件业务收入2.5亿元(同比+24％),毛利率46.61％(持平),光通讯器件收入1.6亿元(同比+5％),毛利率44.98％(同比+9.4PCT);铌酸锂调制器等业务收入0.44亿元。米兰光库2020年营收0.44亿元,净利润为-0.13亿元;2021年Q1米兰光库实现盈利534万元,公司规划未来推出薄膜铌酸锂高速调整器和模块系列产品。我们认为伴随公司产能逐步提升,铌酸锂业务有望加速发力。
费用稳步增长。2020年公司销售费用0.13亿元(-7％),管理费用0.78亿元(+23％),研发费用0.49亿元(+31％),财务费用0.16亿元(大增)。2021年Q1管理费用0.18亿元(同比+49％),研发费用0.16亿元(同比+102％);存货1.2亿元(同比+37％)。
珠海国资入股,长期可期。2021年1月18日,公司公告按照45元/股的价格;公司控股股东Infinimax将转让公司总股本5.57％;Pro-Tech将转让公司总股本3.48％给华实控股;华实控股合计受让上市公司总股本9.05％。本次股份转让实施完毕后,华实控股将持有公司股份23.95％及受托5.62％的公司表决权,合计控制公司29.57％股份的表决权,公司的控股股东将变更为华实控股,实际控制人将变更为珠海国资委。目前公司实际控制人已经变更为珠海国资委,我们认为后续公司发展有望进一步加速。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.29亿元、1.75亿元、2.33亿元,EPS为1.19元、1.61元、2.15元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间35-45X,对应合理价值区间41.65-53.55元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2021-01-18] 光库科技(300620):光库科技实控人拟变更为珠海国资委
■上海证券报
光库科技18日早间公告，公司于近日收到控股股东Infinimax Assets Limited及股东Pro-Tech Group Holdings Limited、XL Laser (HK) Limited(以下简称“XL Laser”)的通知，上述各方已经与华实控股于2021年1月16日签订了《股份转让协议》及《三方合作协议》。
根据上述协议，公司控股股东Infinimax通过协议转让的方式将其持有的公司股份6,045,885股(占上市公司总股本5.57%)按照45元/股的价格协议转让给华实控股，转让对价金额为人民币272,064,825元;Pro-Tech将持有公司股份3,771,220股(占上市公司总股本3.48%)按照45元/股的价格协议转让给华实控股，转让对价金额为人民币169,704,900元。华实控股合计受让上述股东持有的公司股份9,817,105股(占上市公司总股本9.05%)。
本次股份转让实施完毕后，华实控股将持有公司股份25,992,176股(占公司股份总数的23.95%)及受托5.62%的公司表决权，合计控制公司29.57%股份的表决权，公司的控股股东将变更为华实控股，实际控制人将变更为珠海国资委。本次权益变动不会触及要约收购。
[2021-01-14] 光库科技(300620):光库科技公司的隔离器等光纤器件产品应用于无人驾驶激光雷达领域
■证券时报
光库科技(300620)在互动平台表示，公司的隔离器、合束器、耦合器、波分复用器等光纤器件产品应用于无人驾驶激光雷达领域。意大利子公司的铌酸锂高速调制器芯片及器件产品已批量出货并实现销售收入。
[2020-12-17] 光库科技(300620):光库科技铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目已开工
■证券时报
光库科技(300620)12月17日在互动平台表示，公司铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目于12月10日开工奠基，项目预计投资总额5.85亿元，其中募集资金投入5.4亿元，项目达产后，公司将新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能。
[2020-10-22] 光库科技(300620):光库科技股东拟合计减持不超5.56%股份
■上海证券报
光库科技公告，公司控股股东Infinimax Assets Limited、持股5%以上股东Pro-Tech Group Holdings Limited、XL Laser (HK) Limited计划自公告日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式减持公司股份，以上股东计划减持数量合计不超过5,100,000股(占公司总股本比例为5.56%)。
[2020-10-19] 光库科技(300620):光库科技公司量子通信产品大批量供货市场传闻不属实
■证券时报
光库科技(300620)在互动平台表示，公司的量子通信产品已经大批量供货市场传闻不属实。公司的主要产品为光纤激光器件和光通讯器件，公司的波分复用器等通用光纤器件产品可应用于包括量子通信在内的光通信领域，但量子通信领域并非公司主营业务范围和未来发展方向，相关产品占比极低，几乎未产生营业收入和利润。
[2020-08-24] 光库科技(300620):光通信高速增长,调制器加快发力-中报点评
■海通证券
事件。8月17日光库科技发布半年报,2020年上半年公司收入2.09亿元(同比+17％),归母净利润0.25亿元(同比+2％)。受新冠疫情及生产调试期的影响,米兰光库2020年1-6月亏损1349万元,如果剔除米兰光库的影响,报告期内归属于上市公司股东的净利润3797万元(同比+55％)。
Q2经营情况向好,光通讯业务毛利率大增。单2季度公司收入1.33亿元(同比+28％),归母净利润0.17亿元(同比-11％);毛利率46％(同比+6PCT,环比+8PCT)。上半年光纤激光器件收入1.01亿元(同比-1％),毛利率45％(同比-0.1PCT);光通讯器件收入0.83亿元(同比+46％),毛利率44％(同比+17PCT);铌酸锂调制器业务收入297万元,毛利率为-116.20％。
铌酸锂调制器业务加速发力,发展可期。2020年1月公司完成意大利铌酸锂资产收购,5月4日复工。20年上半年实现销售相关产品收入41万美元,目前尚未交货的在手订单596万美元。铌酸锂高速调制器相关产品的市场空间较大,我们认为伴随着公司产能恢复及募投项目逐步落地,长期发展空间更值得期待。
加华微捷业绩大幅增长,彰显突出外延实力。2018年公司完成高速数通光器件企业加华微捷并购,2018-2020年承诺净利润为1312万元、1600万元和2000万元。2019年加华微捷收入7551万元,净利润1835万元,超出承诺要求。2020年上半年加华微捷收入5647万元(同比+132％),净利润1753万元(同比+184％)。我们认为加华微捷产品实力突出,快速的收入/净利润增长进一步彰显了公司突出的外延实力。
盈利预测。我们预计公司2020-2022年收入分别为4.98亿元、6.98亿元、9.13亿元,归属母公司股东净利润分别为0.69亿元、1.37亿元、2.27亿元,EPS为0.76元、1.50元、2.48元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2020年动态PE区间55-65X,对应合理价值区间41.80-49.40元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2020-07-10] 光库科技(300620):光库科技公司的无源光纤器件有少量可以应用于量子通信领域
■证券时报
光库科技(300620)7月10日在互动平台表示，公司的量子通讯用时间关联双光子源有少量销售，公司的无源光纤器件有少量可以应用于量子通信领域。
[2020-07-10] 光库科技(300620):光库科技子公司的铌酸锂系列高速调制器芯片及器件产品线已经实现批量出货
■证券时报
光库科技在互动平台称，公司意大利子公司的LiNbO3(铌酸锂)系列高速调制器芯片及器件产品线已经实现批量出货。
[2020-05-19] 光库科技(300620):卡位铌酸锂调制器国产化、光通信的一颗明珠
■海通证券
二十年成就国内高性能无源光器件领导者,明星团队、完善激励。光库科技是国内高性能无源光器件的领导者,产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯、航天航空等领域。"嫦娥三号"登月光无源器件、海底光网络高可靠无源器件;
Trumpf、Rofin-Sinar、IPG、Coherent、大族、锐科、杰普特等大客户代表了公司产品的国际先进水平和行业地位。自17年上市以来,公司持续推进股权激励计划,绑定核心员工并助力公司稳健发展。
行业需求向上,激光+光通讯器件双轮驱动。我国是制造业大国,相较于美日德等国家激光装备渗透率仍较低,随着我国激光应用领域的不断扩展以及应用深度的加大,未来行业需求前景看好,预计行业规模增速在20％左右。伴随5G商用和云计算需求持续提升,光通讯器件行业加速向上。光库科技主业以光纤激光和光通讯器件产品为主,2017年上市以来,收入复合增速30％以上,研发占比持续超过9％。我们认为在行业需求持续向上背景下,公司稳健的经营和领先的产品有望加速公司发展。
全球化视野,并购加华微捷业绩超预期。光库科技以王兴龙博士领衔的高管团队技术实力深厚、行业资源丰富,着眼全球光器件发展趋势制定公司发展战略。2018年公司1.45亿元并购国内数通微连接领导者加华微捷,业务与公司协同效应强,2019年净利润快速增长并超承诺目标。
打造国产铌酸锂芯片龙头,业务发展格局一新。2019年公司3000万美元并购运营Lumentum铌酸锂芯片业务,并于2020年3月公告拟定增7.1亿元发力铌酸锂高速调制器芯片业务。铌酸锂芯片及器件是光电器件国产化的一项核心技术领域,长期被海外发达国家所掌握;未来薄膜化新技术有望进一步提升铌酸锂技术的成长空间。光库科技从芯片国产化、业务发展、客户协同等多点出发,成功并购并定增加码,充分展现公司的极强的资源整合能力和前瞻的战略布局。我们认为伴随着铌酸锂芯片项目整合完成,公司业务有望格局一新、再上一个大台阶。
盈利预测。我们预计公司2020-2022年收入分别为4.98亿元、6.98亿元、9.13亿元,归属母公司股东净利润分别为0.69亿元、1.37亿元、2.27亿元,EPS为0.77元、1.52元、2.52元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2020年动态PE区间55-65X,对应合理价值区间42.35-50.05元,"优于大市"评级。
风险提示。激光行业景气度低于预期、光通讯器件价格竞争超预期、铌酸锂业务进展低于预期。
[2020-03-24] 光库科技(300620):光库科技控股股东等拟合计减持不超4.76%股份
■上海证券报
光库科技公告，公司控股股东Infinimax、股东Pro-Tech、XL Laser、光极、栢达、丰极计划在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份，以上股东计划减持数量合计不超过4,298,000股（占公司总股本比例为4.76%）。
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