300609汇纳科技股票走势分析
≈≈汇纳科技300609≈≈(更新:21.11.29)
[2021-11-29] 汇纳科技(300609):汇纳科技携手大宁国际广场上线AR导航黑科技
■证券时报
汇纳科技消息，近日，崇邦集团大宁国际广场携手汇纳科技及旗下千目信息，基于计算机视觉技术，融合虚拟和现实，上线AR导航黑科技。AR导航将现实“物理空间”与虚拟“数字空间”无缝结合，打造便捷沉浸式导航体验。
[2021-08-04] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东红杉聚业拟减持不超5.65%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，持公司股份6,515,973股(占公司股份总数比例5.65%)的股东天津红杉聚业股权投资合伙企业(有限合伙)计划自公告日起15个交易日后六个月内，以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过6,515,973股(即不超过公司股份总数的5.65%)。
[2021-07-11] 汇纳科技(300609):汇纳科技拟转让码牛科技3.39%股权
■证券时报
汇纳科技(300609)7月11日晚间公告，公司拟转让公司持有的北京码牛科技有限公司3.3868%股份，交易对价为4501.48万元。交易完成后，公司将不再持有码牛科技股权。本次交易完成后预计将在当期确认投资收益3452.51万元。
[2021-06-25] 汇纳科技(300609):汇纳科技控股股东张宏俊拟减持不超3%股份
■证券时报
汇纳科技(300609)6月25日晚间公告，控股股东张宏俊计划以集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过公司总股本的3%。公司董事孙卫民计划以集中竞价方式减持公司股份不超过公司总股本的0.11%。
[2021-03-08] 汇纳科技(300609):汇纳科技控股股东与股东上海祥禾拟合计减持不超8.31%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司控股股东张宏俊计划在公告日起3个交易日后的3个月内，以大宗交易方式减持公司股份不超过2,305,311股(即不超过公司股份总数的2.00%)。公司股东上海祥禾泓安股权投资合伙企业(有限合伙)计划六个月内，通过集中竞价、大宗交易、协议转让或其他深圳证券交易所认可的合法方式减持公司股份不超过7,277,166股(占公司股份总数的6.31%)。
[2021-02-09] 汇纳科技(300609):汇纳科技回购完成 回购股份比例3.39%
■证券时报
汇纳科技(300609)2月9日晚间公告，回购方案实施完毕。截至2月8日，公司累计以集中竞价交易方式回购公司股份413.85万股，占公司总股本的3.39%，回购支付总金额为6099.73万元。
[2021-01-22] 汇纳科技(300609):汇纳科技公司控股股东兼董事长取保候审
■证券时报
汇纳科技今日早间公告，公司收到公司控股股东、实际控制人兼董事长、总经理张宏俊先生通知，其于2021年1月21日收到上海市公安局浦东分局《取保候审决定书》，上海市公安局浦东分局决定对其取保候审，期限从2021年1月21日起算。
[2020-12-24] 汇纳科技(300609):汇纳科技拟斥资6000万元至1.2亿元回购股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司于2020年12月23日召开董事会会议，审议通过《关于2020年第二期回购公司股份方案的议案》。本次以自有资金采取集中竞价交易方式回购公司人民币普通股，回购股份的资金总额为6,000万元-12,000万元，回购股份价格区间为不超过35元/股，回购股份用途为维护公司价值及股东权益所必需，回购完成后所回购股份将全部用于出售。
[2020-12-23] 汇纳科技(300609):董事长张宏俊嫌行贿罪被刑拘，汇纳科技吃跌停板
■证券时报
汇纳科技(300609)公告称，公司于2020年12月21日收到公司控股股东、实际控制人兼董事长、总经理张宏俊，因涉嫌对非国家工作人员行贿罪被采取刑事拘留强制措施。随后，汇纳科技收到关注函，要求说明截至目前公司及张宏俊家属掌握的张宏俊涉嫌行贿罪的具体事项及相关情况。23日早盘汇纳科技跌停，跌幅达20%。
企查查APP显示，汇纳科技成立于2004年，是人工智能和大数据行业解决方案服务商，主要从事线下实体商业消费者行为数据采集分析，包括客流数据统计、消费行为分析和商业价值挖掘，于2017年在创业板挂牌上市。企查查显示，张宏俊直接持有汇纳科技32.43%的股份，为上市公司控股股东、实际控制人，同时担任上市公司董事长、总经理、法定代表人。截至12月18日，张宏俊已质押1657.02万股，占公司总股本的13.59%。
[2020-12-22] 汇纳科技(300609):汇纳科技实控人被采取强制措施
■上海证券报
汇纳科技公告，公司于2020年12月21日收到公司控股股东、实际控制人兼董事长、总经理张宏俊家属的通知，张宏俊因涉嫌对非国家工作人员行贿罪被上海市公安局浦东分局采取刑事拘留强制措施。相关事项尚待公安机关进一步调查。
[2020-11-05] 汇纳科技(300609):汇纳科技拟斥资3000万至6000万元回购股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司拟以自有资金采取集中竞价交易方式回购公司股份，用于后续员工持股计划或股权激励。回购股份的资金总额为3,000万元至6,000万元，回购股份价格区间为不超过40元/股。
[2020-09-01] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东上海祥禾拟大宗交易减持不超5.99%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，持公司股份7,277,166股(占公司总股本比例5.99%)的股东上海祥禾泓安股权投资合伙企业(有限合伙)计划在公告日起3个交易日后的六个月内，以大宗交易方式减持公司股份不超过7,277,166股(占公司总股本比例5.99%)。
[2020-08-28] 汇纳科技(300609):客流分析系统保持增长,新一代产品有望迎量价齐升-2020年半年报点评
■光大证券
事件:(1)公司发布2020年半年报,报告期内实现营收8923万元同降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846万元同降136％,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1354万元同降163％,实现经营活动产生的现金流量净额-2855万元。(2)公司发布2020年第二期限制性股票激励计划,拟以20.86元/股的价格向包括三名董事在内的十三名核心人员授予39.4万份限制性股票。
扣除一次性影响公司上半年营收同比持平公司2019年上半年收入中有1751万元给某大客户定制的智能防火视频分析系统的一次性收入,扣除该部分影响,公司2020年上半年收入与去年同期基本持平。其中客流分析系统实现营收6453万元同增0.9％,智能巡店系统实现营收709万元同增30.76％。综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率相比去年同期变动-1、3.6、17.1、1.4pcts。三项费用率大幅上升,主要是当期计提的股权激励费用相比去年同期增加788万元所致。
线下卡位价值突出,新一代客流产品有望迎量价齐升公司作为客流统计龙头企业,覆盖全国超过四分之一购物中心,是高端购物中心数字化的赋能者,在新零售大背景下卡位价值突出。线下购物受电商冲击的背景下,数字化是购物中心转型的重要基础。同时云转型,带来针对客户不同需求提供更丰富的增值服务的机会,并向客户全生命周期需求延伸,从而有望提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。公司上半年发布新一代精准客流分析产品及数据应用模块,将大幅增加实体商业客流数据采集的维度和数据分析的价值,采集设备有望量价齐升。新的数据模块推广普及将显著提升单购物中心年均收入贡献水平。基于同样的技术基础公司后续预计还有更多增值服务产品在储备中。
投资建议:维持公司2020-2022年归属于上市公司股东净利润分别为0.95、1.44、1.74亿元,对应2020-2022年EPS分别为0.78、1.18、1.43元/股,维持"买入"评级。
风险提示:疫情对于需求的短期冲击,汇客云推广不达预期。
[2020-08-28] 汇纳科技(300609):Q2利润现金流边际改善,订单转正预计H2收入恢复增长-2020年中报业绩点评
■浙商证券
事件:公司2020H1业绩符合我们预期,营收0.89亿元(-18.27％),亏损846万元;Q2实现营收0.47亿元(-29.04％),亏损74万元,环比收窄,单季度边际改善。
投资要点收入:客流分析受疫情影响小幅下降,数据服务业务大幅增长公司20H1客流分析系统收入0.65亿元(-6.26％),智能巡店系统收入709万元(+30.76％)。前者下降主要系疫情影响线下实体商业,新建项目延期所致。由于公司转型SaaS,收入需要按月分摊,较订单有一定滞后,我们认为Q2收入下滑主要受到Q1疫情影响了订单签约所致,而从5月起,据我们线下草根调研,预计订单逐渐恢复,Q3收入有望恢复正常,且疫情后也促使商业地产客户加大数据服务产品投入,上半年汇客云平台样本数据量增加约90家,实现数据服务收入756万元,超过2019年全年约500万收入,20H2有望持续快速增长。
盈利能力:毛利率持稳,费用率由于股权激励有所提升20H1公司实现毛利0.49亿元(-19.81％),毛利率为54.48％(-1.05pct),其中客流分析系统业务毛利率为63.29％(-5.1pct),智能巡店系统业务毛利率为51.06％(+7.98pct)。20Q2实现毛利0.28亿元(-36.06％),毛利率为59.78％(-6.57pct)。费用方面,20H1销售/管理/研发费用率分别为24.35％/36.06％/35.03,同比变化+3.56％/+17.05％/+14.55％;20Q2公司销售/管理/研发费用率分别为22.12％/33.67％/48.31％,同比变化+5.86％/+15.27％/+30.11％,管理费用率提升幅度大主要系股份支付费用增加所致。20H1/20Q2公司净利率分别为-11.32％/-2.19％,亏损收窄。
经营能力:经营现金流转正,合同负债保持平稳Q2经营现金流72万转正,H1合同负债2873万环比Q1下降500万,基本平稳,考虑到疫情影响符合预期,整体稳健向上,显现恢复趋势。
展望:加快对外数据合作,业务TAM有望拓展超预期智能巡店业务的快速增长将推进商业地产客户店铺级数据积累,公司依托汇客云构建大数据平台并实现多种增值服务变现,有望借助数据服务产品切入品牌客户市场,同时拓展公共服务领域。公司上半年入选首批"上海市公共数据开放试点项目",中标"浦东新区企业专属网页建设项目",对外数据合作业务正加速推进中。我们认为公司将逐渐从原有客户壁垒发展为数据壁垒,再形成平台壁垒,最终成为"人工智能+大数据"公司。
盈利预测及估值Q3随线下商业逐渐向好,客户支付能力恢复,后疫情的数字化趋势提速,H2客户有望加大投入。股权激励目标20-21年收入不低于6亿、8亿元,净利润不低于1.25亿、1.63亿,我们维持原有预测,预计公司2020-2022年营收4.39/6.32/8.18亿元,同增35.3％/43.8％/29.4％,归母净利0.91/1.49/2.06亿元,EPS为0.9/1.47/2.04元。对比A股其余垂直行业SaaS可比公司估值,我们基于谨慎原则,给予21年40XPE估值,对应目标价为58.8元,给予"买入"评级。
风险提示疫情使部分实力较弱的购物中心关门、采集技术变革较快等。
[2020-08-28] 汇纳科技(300609):股权激励费用影响业绩,汇客云平台持续推进-半年报点评
■国海证券
事件:公司8月27日晚发布公告:1)2020年半年报:报告期内公司实现营收8922.62万元,同比下降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846.07万元,同比下降136.38％,实现扣非后的归属净利润-1353.94万元,同比下降162.62％;2)公司发布2020年第二期限制性股票激励计划:拟向13名对象以20.86元/股的价格授予39.40万股限制性股票。对此,我们点评如下:
投资要点:疫情影响新建商业项目,同时叠加股权激励费用,业绩有所下滑上半年公司实现营收8922.62万元,同比下降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846.07万元,同比下降136.38％,业绩下滑明显主要是因为:1)疫情影响,客流量下降,各地新建商业商业项目延期开业,客户对公司的产品需求有所推延;2)股权激励费用增多导致公司管理费用增加1142.18万元。分业务来看:客流分析系统实现营收6453.09万元,同比微增0.90％,毛利率63.29％,同比下降7.23pct,智能巡店系统实现营收708.91万元,同比增加30.76％,毛利率51.09％,同比增加7.98pct,综合毛利率54.47％,同比下降1.06pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为24.35％/36.06％/21.86％/-1.23％,分别同比增加3.56/17.05/1.39/-0.87pct,综合费用率同比提高21.13pct,主要因为股权激励费用增加所致。
"汇客云"平台持续推进,看好公司未来发展作为线下客流分析系统的龙头企业,公司在原有系统销售方式的基础上,积极向云服务转型,搭建了"汇客云"大数据服务平台,报告期内,"汇客云"平台样本数增加90家,实现数据服务收入756.40万元,云平台持续推进。同时公司开发了新一代精准客流分析产品和"实体商业五因子模型",增加了商业客流数据采集的维度和数据分析的价值,进而提高公司产品的黏性和竞争力。此外,基于公司积累的数据优势,公司入选了首批"上海市公共数据开放试点项目",实现了向公共服务领域拓展。我们认为,公司"汇客云"云转型有很大市场空间,看好公司未来发展前景。
盈利预测和投资评级:维持公司"增持"评级。我们看好公司在线下客流分析系统的龙头地位以及"汇客云"平台向云转型的发展前景。预计公2020-2022EPS分别为0.70、0.95、1.20元,对应当前股价PE为55、40、32倍,维持公司"增持"评级。
风险提示:客流分析系统下游需求放缓的风险、公司订单获取及执行低于预期风险、募投项目低于预期风险、股东减持的风险、利率上行风险、新冠疫情反复的风险、宏观经济下行风险。
[2020-08-27] 汇纳科技(300609):商业客流分析龙头,转型SaaS构建数据壁垒-深度报告
■浙商证券
报告导读公司是线下客流分析垂直领域龙头,预计转型SaaS模式,快速拓展店铺级购物中心和打通品牌方数据服务,通过汇客云将客户壁垒转变为数据壁垒,成为"人工智能+大数据"公司,业务TAM有望拓展超预期。
投资要点投资逻辑:核心业务转型SaaS模式加速店铺级数据积累,基于数据提供增值服务变现,以数据产品切入品牌端并进行行业延伸,构建壁垒。1)公司:已成为线下客流分析领域龙头,核心业务由买断模式转向SaaS模式,推进商业地产客户店铺级数据服务,依托汇客云构建大数据平台并实现多种增值服务变现,借助数据服务产品切入品牌客户市场,同时拓展公共服务领域。我们认为随公司纵向挖掘现有客户,横向延伸公共服务领域,积累的数据资产和技术优势有望在此阶段开始释放,快速提高客户数和覆盖领域,从原有客户壁垒发展为数据壁垒,再形成平台壁垒,最终成为"人工智能+大数据"公司。2)行业:传统零售业受电商冲击,在新零售背景下亟待数字化转型,客流分析系统作为全面数字化的重要工具,发展正逢其时。
超预期点:数据资产价值的拓展与重估,有望超市场预期市场对于公司深耕的商业地产市场天花板较低颇有诟病,但我们认为市场忽略或低估了垂直领域龙头积累的数据资产价值,通过商业渠道的数据公司可以将业务扩展到品牌端,甚至是公共服务和政企业务,打开垂直行业的TAM,核心数据资产价值有望迎来重估,超市场预期。
盈利预测及估值预计公司2020-2022年营收4.39/6.32/8.18亿元,同增35.3％/43.8％/29.4％,归母净利0.91/1.49/2.06亿元,EPS为0.9/1.47/2.04元。对比A股其余垂直行业SaaS可比公司估值,我们基于谨慎原则,给予21年40XPE估值,对应目标价为58.8元,给予"买入"评级。
催化剂:月度订单数量边际改善、店铺级购物中心拓展超预期
风险提示:疫情使部分实力较弱的购物中心关门、采集技术变革较快等
[2020-08-17] 汇纳科技(300609):客流分析系统龙头,云saas转型助力新成长-深度报告
■国海证券
线下客流分析系统龙头企业,业绩稳步增长公司主营线下实体商业消费行为数据的采集分析及应用,产品包括客流分析系统等,已持续为全国1800多座购物中心以及超过5万家品牌零售店提供线下大数据分析服务,每年客流统计人次超过100亿,市占率超过70％,是国内线下客流分析系统龙头企业。受益于线下客流分析行业的发展,公司营收从2012年的6202万元增长到2019年的3.25亿元,7年时间增长了4.24倍,对应的净利润也从1865万元增长到6845万元,CAGR20.41％,业绩稳步增长。
线下实体商业亟需转型,客流分析百亿市场空间受电商的冲击,传统线下零售额占比从2014年的89.37％逐步下降到2019年的74.17％,未来仍有下降的趋势,因此购物中心等线下实体商业面临压力,亟需经营模式转型。不同于线上销售具备天然的数据痕迹优势,线下实体商业消费者数据匮乏,但逐步意识到数据的重要性,因此客流分析行业需求向好。仅考虑购物中心和零售店,我们测算到2025年线下客流分析系统行业的市场空间分别为81.52/18.79亿元,如果考虑旅游景区、交通枢纽、展会等行业,客流分析系统行业将远超100亿元。
"汇客云"加速落地,云saas转型助力新成长公司深耕线下客流分析行业16年,构建了研发、客户、服务三重壁垒,行业龙头地位凸显。为了顺应行业数据化的发展趋势以及进一步提高公司的市占率,公司在原有系统销售方式的基础上,积极拓展数据服务模式,搭建了"汇客云"大数据服务平台,推出主要以saas交付的数据服务产品,为线下商业实体提供诊断、评估、预测和决策支持的全面解决方案。根据我们的测算,"汇客云"模式下,基础服务+增值服务每年的市场空间高达22.5亿元,行业的市场空间打开。截止2019年底,接入"汇客云"平台的样本数量已超过1500家,已成为国内规模最大的线下实体商业大数据平台,并且随着数据服务理念的逐步深入以及公司数据服务战略的不断推进,"汇客云"平台用户接入数量将逐年增长,预计未来会形成滚雪球和传帮带效应,相较于公司2019年的营收3.25亿元以及数据服务模式下潜在22.5亿元/年的市场空间,公司的成长空间打开。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予公司"增持"评级。我们看好公司在线下客流分析系统的龙头地位以及"汇客云"平台向云转型的发展前景。预计公2020-2022EPS分别为0.70、0.95、1.20元,对应当前股价PE为60、44、35倍,首次覆盖给予公司"增持"评级。
风险提示:客流分析系统下游需求放缓的风险、公司订单获取及执行低于预期风险、募投项目低于预期风险、股东减持的风险、利率上行风险、新冠疫情反复的风险、宏观经济下行风险。
[2020-04-24] 汇纳科技(300609):数据验证转云初显成效,全年进度可期待-2019年年报及2020年一季报点评
■光大证券
事件:公司发布2019年年报和2020年一季报:2019年公司实现营收3.25亿同增30.4％,实现归属于上市公司股东的净利润6845万元同增4.4％,实现经营活动产生的现金流量净额6794万同增216.7％。2020年一季度公司实现营收4216万元同降1.6％,实现归属于上市公司股东的净利润-771万元同降185％。
数据验证转云效果初显公司2017-2019年销售商品提供劳务收到的现金/营收分别为110％、86％、109％,经营活动产生的现金流量净额/净利润分别为85％、32％和93％,2019年预收款项数据逐季环增,从年初的1704万元增加到年末的4394万元,增长158％。现金流和预收款项数据两相验证公司2019年开启的云转型初显成效,全年"汇客云"平台样本数量增加约600家,累计样本数量超过1500家,实现数据服务收入约1500万元。2020Q1公司经营活动现金流数据同比下降,主要还是受疫情影响商务活动滞后所致。
高考核目标彰显转云信心,增发完成助力市场持续拓展公司2020年面向核心高管的限制性股票计划业绩考核条件为2021年和2022年的营业收入分别不低于6亿元和8亿元,这个考核指标隐含着对于云转型带来收入扩张的高期待,彰显转云信心。公司非公开发行按照时间节奏预计将于上半年完成,将进一步助力公司商场客户云市场拓展,以及对于品牌连锁门店的付费转化。公司是线下零售数字化赋能者,基于个体轨迹分析的解决方案正在试点,基于更丰富维度结合AI能力的线下活动的数字化,未来的潜在价值值得期待。
投资建议与评级:考虑到公司Q1确认股权激励费用823万元,预计全年及第二年相应费用将超过预案预计数值。因此将公司2020-2021年归属于上市公司股东净利润由此前的1.02、1.54亿元下调为0.95、1.44亿元,预计2022年为1.74亿元,对应2020-2022年EPS分别为0.94、1.43、1.71元/股,维持"买入"评级。
风险提示:疫情对于需求的短期冲击,汇客云推广不达预期。
[2020-04-24] 汇纳科技(300609):预收款增长158％,看好汇客云数据服务业务-年报点评
■中泰证券
公司发布年报,业绩稳步增长。公司发布2019年年报,2019年公司实现营业收入3.25亿元,同比增长30.35％;实现归母净利润0.68亿元,同比增长4.43％;实现扣非归母净利润0.63亿元,同比增长9.10％。此前,公司发布2019年业绩快报,营收同比增长31.26％;归母净利润同比增长5.60％。公司实际业绩略低于业绩快报,但整体数据相差不大,大体符合市场预期。
分产品来看,客流分析系统业务仍是收入主要来源。
1)客流分析系统业务。客流分析系统业务实现收入2.12亿元,同比增长5.43％,毛利率为71.97％,同比减少2.12个百分点。
2)智能巡店系统业务。智能巡店系统业务实现收入0.42亿元,同比增长47868％,毛利率为50.76％,同比减少16.45个百分点。
3)导购系统业务实现收入0.20亿元,同比减少4.59％;占营收的比例为6.1％。
4)智能防火系统业务实现收入0.18亿元。
业务结构变化导致毛利率小幅下滑。2019年,公司毛利率62.75％,毛利率下滑7.24个百分点。2019年,公司财务报表合并范围变化,成都云盯科技有限公司并表,但相对于客流分析系统业务,智能巡店系统业务毛利率不高,业务结构变化导致公司整体毛利率、净利率小幅下滑。
公司发布一季报。公司发布2020年一季报,2020年一季度公司实现营业收入4216万元,同比减少1.57％;实现归母净利润-771万元,同比减少185％;
实现扣非归母净利润-1036万元,同比减少212％。此前,公司发布2020年第一季度业绩预告称,公司归母净利润亏损600-900万元,同比减少166.09％-199.14％;扣非归母净利润亏损865-1165万元,同比减少193.41％-225.81％,业绩符合预期。
2020Q1公司业绩下降的原因有:1)新冠肺炎疫情对国内经济发展造成较大冲击,公司客户包括百货商场、购物中心、零售连锁店等,受疫情影响,公司营收小幅下降;
2)20Q1公司确认股份支付费用约823万元,同比增加了约631万元,净利润下降;
3)2019Q1公司非同一控制下分步实现控股合并成都云盯科技有限公司产生投资收益约1581万元,2020Q1公司无此类收益,导致净利润下降。
4)我们认为,国内新冠疫情逐步好转,各地逐步复工,长期来看,疫情不会影响公司业务的长期发展。随着疫情影响逐渐减小,公司业绩或将逐步好转。
发布股权激励,彰显公司信心。2020年2月26日,公司发布《2020年限制性股票激励计划(草案)》。公司拟向公司董事、董秘、首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干(不含独立董事、监事)等8人授予限制性股票数量为82万股,约占公司股本总额的0.81％,授予价格为21.71元/股。限制性股票各年度业绩考核目标是2021年、2022年的营业收入分别不低于6亿元、8亿元(2019年公司营业收入为3.25亿元)。我们认为,股权激励计划符合公司长远发展需要,有利于团结一致,推动公司业务增长,此外,2021、2022年业绩考核目标也彰显了公司的决心与信心。
研发持续增长,重点推进云转型。2019年,公司加大研发,重点推进:IPVAT0901A项目、汇听线下语音数据采集分析产品、汇客云数据采集平台3.0、汇纳云数据增值服务、斜照客流分析终端IPVA-T0901E、人脸抓拍相机IPVAT0901F项目。2019年,公司研发投入共计6760万元,同比增长83.16％;
研发投入占营业收入的比例20.81％,同比提高6个百分点;研发人员人数增加130人,同比增长约100％。
预收款同比增长约158％。2019年年末,公司预收货款4394万元,同比增长158％。预收款也是SaaS公司的重要财务指标之一,我们认为,预收款大幅增长也代表公司云转型正快速推进。
汇客云数据服务业务加速推进。公司数据服务已覆盖1800多座购物中心及超过50000家品牌零售店,积累了全国400多个城市及地区的数据样本,平均年统计分析客流100多亿人次。2019年,公司"汇客云"平台样本数量增加约600家,累计样本数量超过1500家。2019年上半年,公司实现数据服务收入563万元,2019年全年实现数据服务收入约1500万元。
盈利预测与投资建议。我们认为,公司是国内客流分析领域领军者,目前数据服务业务已取得实质性进展,为公司未来发展奠定了良好的基础。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为0.89亿元、1.18亿元、1.48亿元,EPS分别为0.88元、1.17元、1.46元,对应PE分别为40倍、30倍、24倍。
维持"买入"评级。
风险提示事件。研发风险;业务模式调整带来收入规模及盈利短期下降的风险;线下大数据服务竞争加剧风险。
[2020-04-24] 汇纳科技(300609):需求或后置但不缺席,场景化产品生态不断完善-2019年年报、2020年一季报点评
■国泰君安
本报告导读:2019年净利6845万元(+4.43％)。需求或因疫情后置但不缺席。公司研发加码,依托场景逐步完善的产品体系助推公司成长。维持"增持"评级,维持目标价51.70元。
投资要点:
2020Q1净利略低于预期,维持目标价51.70元。公司2019营收3.25亿元(同比,下同,+30.35％),净利润6845万元(+4.43％);2020Q1亏损771万元。维持2020-2021年净利预测为0.95、1.45亿元,新增2022年净利预测为1.81亿元,2020-2022年对应EPS为0.94、1.43、1.79元。需求或因疫情短期后置但不缺席,维持目标价51.70元,对应2020年PE55x,维持"增持"评级.
毛利率有所下滑,研发不断加码。公司2019年客流分析系统营收2.12亿元(+5.43％),导购系统1981万元(-4.59％),新业务智能防火和巡店系统营收分别为1759、4189万元。因客流分析系统毛利率稍有下滑和智能防火、巡店系统毛利率较低,公司2019年毛利率下降7.24pct,为62.75％。受疫情影响,2020Q1营收4216万元(-1.57％),亏损771万元。公司2017-2019年研发人员分别为125、133、263人,研发人员占比分别为22.48％、20.52％、30.72％,研发不断加码。
受疫情影响需求或后置但不缺席,场景产品生态不断完善。新冠疫情大大影响了线下商业实体的经营活动,但疫情只是短期影响因素,需求或因疫情后置但不会缺席。公司在客流分析领域不断加大研发,并推动汇客云引领行业发展。目前汇客云数据平台接入的购物中心总数超过1200家,成为国内最大的线下零售客流数据平台,先发优势明显。依托于明显的场景卡位,智能巡店、防火、导购、温控等相关产品将成为公司成长的接力军。
催化剂:发布重点研发产品、签订重大订单
核心风险:技术发生变化、云转型进度不及预期、疫情发展超预期
[2020-03-24] 汇纳科技(300609):成长之路,汇聚海量数据,吐纳无限价值-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:公司推出汇客云引领行业模式变革,互联网化使得赢者通吃;公司已建立起明显竞争优势,并将加快线下数据采集点布建。首次覆盖给予"增持"评级,目标价51.70元。
投资要点:首次覆盖予"增持"评级,目标价51.70元。市场过于看重短期利润,对商业模式演变、场景卡位的重要性认识不足,我们认为随着行业商业模式从系统销售转向数据服务,行业互联网化打开百亿空间,更应关注云数据平台的打造、市占率的提升。公司作为实体商业大数据领头羊,汇客云平台已接入国内四分之一的购物中心,并且公司拟定增募集资金加速在全国的数据采集布点。预计2019-2021年归母净利润0.69、0.95、1.45亿元,对应EPS为0.68、0.94、1.43元。给予目标价51.70元,对应2020年PE55x,首次覆盖给予"增持"评级。
云上数据打开百亿空间,互联网化改变行业格局。线下零售商业发展受到线上较大冲击,大数据可助力实体商业数字化升级。目前实体商业客流数据服务正由系统销售向数据服务方式转变,商业模式互联网化使得市场空间从十亿级提高到百亿级。由于网络效应,接入量越多的数据平台,接入的价值就越大,最终的结局可能是Winnertakesall。因此企业的发展将会趋于互联网化,追求更大市场份额最紧要。
向"云"而行,卡位场景。公司在客流分析领域具有领先的技术实力和行业地位,公司在系统销售的基础上推出汇客云数据平台,推动商业模式变革,引领行业发展。"汇客云"数据平台接入的购物中心总数超过1200家,占全国的四分之一,平台每年分析线下客流超百亿人次。公司卡位线下零售场景,已建立起明显的竞争优势,为未来业务衍生奠定了基础。
催化剂:发布重点研发产品、签订重大订单。
核心风险:技术发生变化、云转型进度不及预期。
[2020-02-25] 汇纳科技(300609):限制性股票计划助力转云推进-2020年限制性股票计划点评
■光大证券
事件:公司发布2020年限制性股票激励计划(草案):拟向包括公司财务总监、董秘、首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干合计8人授予限制性股票82万股,授予价格21.71元/股。同时将2019年股票期权预留部分总计50万份授予首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干合计2人。
限制性股票计划激励核心人员,助力转云推进公司此次限制性股票计划及预留期权激励人员主要面向核心高管以及首席数据科学顾问等引入人才,良好的员工激励助力公司"汇客云"业务转型推进。公司限制性股票业绩考核条件为2021年和2022年的营业收入分别不低于6亿元和8亿元。公司此前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划,核心员工覆盖充分。激励计划解锁条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润增速分别不低于80％、160％、240％。高的收入及利润解锁条件彰显公司对未来的信心和推进云转型的决心。
线下卡位价值突出,云转型打开新空间公司作为客流统计龙头企业,覆盖全国超过四分之一购物中心,是高端购物中心数字化的赋能者,在新零售大背景下卡位价值突出。线下购物受电商冲击的背景下,数字化是购物中心转型的重要基础。同时云转型,带来针对客户不同需求提供更丰富的增值服务的机会,并向客户全生命周期需求延伸,从而有望提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。此外,购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求,以购物中心为支点,公司亦有望切入品牌客户市场,拓展新增量。
投资建议与评级:维持公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为0.67、1.02、1.54亿元,对应EPS分别为0.66、1.01、1.52元/股,维持"买入"评级。
风险提示:客流分析系统市场竞争加剧,汇客云推广不达预期。
[2020-02-18] 汇纳科技(300609):对标再融资新规,汇纳科技修改定增预案
■上海证券报
再融资新规正式落地，一批上市公司陆续调整再融资方案，汇纳科技成为最新一例。公司2月18日午间公告称，调整非公开发行A股股票方案，放宽了发行时间、特定发行对象范围；发行价格调整为8折定价，发行股票的限售期也缩短为6个月。
调整后，汇纳科技本次发行采取非公开发行方式，在中国证监会核准后十二个月内选择适当时机向不超过35名特定对象发行股票。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。发行股票的限售期也从12个月调整为6个月。
[2020-01-07] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东上海祥禾拟大宗交易减持不超4%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司股东上海祥禾拟自公告日起3个交易日后6个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过公司股份总数的4%（按公司截至2019年12月31日的股份总数计算，减持数量不超过4,003,459股）。
[2019-12-26] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东红杉聚业拟大宗交易减持不超4%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司持股5%以上股东红杉聚业计划自公告日起3个交易日后6个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过4,003,415股，即不超过公司股份总数的4%。
[2019-12-16] 汇纳科技(300609):汇纳科技非公开发行股票申请获证监会核准批复
■上海证券报
汇纳科技公告，公司于2019年12月16日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过20,180,400股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本批复自核准发行之日起6个月内有效。
[2019-10-28] 汇纳科技(300609):预收款大幅增加,云转型进展顺利
■中泰证券
投资要点
公司发布三季报,业绩快速增长。2019年前三季度,公司实现营业收入1.97亿元,同比增长31.91％；实现归母净利润5044万元,同比增长28.29％；实现扣非归母净利润4567万元,同比增长41.47％。前期公司三季报业绩预告称,公司预计19年前三季度实现归母净利润4839.43-5342.16万元,同比增长23.08％-35.87％,三季报业绩符合市场预期。
持续加强研发投入,加速云转型。19Q1-3,公司研发投入3361万元,同比增长72.67％。19Q1-3,公司研发投入占营业收入的比例为17.08％,同比提高4.03个百分点。我们认为,公司持续加强研发投入,或将加速商业模式从系统销售向数据服务转型。
预收款大幅增长。19Q1-3,公司预收款项为3449万元,同比增长102％,主要是客户合同预付款增多所致。从预收款项可以看出公司未来的收入弹性。此外,预收款也是SaaS公司的重要财务指标之一,我们认为,预收款大幅增长也代表公司云转型正快速推进。
汇客云数据服务业务市场认可度高。公司数据服务已覆盖1500多座购物中心及超过50000家品牌零售店,积累了全国400多个城市及地区的数据样本,平均年统计分析客流100多亿人次,2018年累计分析统计全国客流120多亿。目前,"汇客云"平台累计样本数量达到1200家,并与王府井集团、华联集团等重要实体商业客户签订了基于数据服务的战略合作协议。2019年上半年,公司实现数据服务收入563万元,营收占比5.16％。
盈利预测与投资建议。我们认为,公司是国内客流分析领域领军者,目前数据服务业务已取得实质性进展,为公司未来发展奠定了良好的基础。我们预计,公司2019-2021年归母净利润分别为0.84亿元、1.10亿元、1.52亿元,EPS分别为0.83元、1.09元、1.51元,对应PE分别为46倍、35倍、26倍。维持"买入"评级。
风险提示。业务模式调整带来收入规模及盈利短期下降的风险、线下大数据服务竞争加剧风险、募投项目实施风险。
[2019-10-27] 汇纳科技(300609):业绩符合预期,关注云转型进展-2019年三季报点评
■光大证券
事件:公司发布2019年三季报:2019年1-9月实现营收1.97亿元同增31.9％,实现归属于上市公司股东的净利润5044万元同增28.3％,实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润4567万元同增41.5％。其中第三季度实现营收8759万元同增20.6％,实现归属于上市公司股东的净利润2718万元同增8.1％,实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润2405万元同增4.3％。
剔除股权激励费用影响Q3利润同增19.3％根据公司业绩预告2019年前三季度期权激励费用约1374万元,其中上半年三费中股份支付费用总计719万元,即Q3单季度股份支付费用为655万元,去年同期为313万元。如果剔除股份支付费用对利润的影响,Q3归属于上市公司股东的净利润同增19.3％,扣非后同增16.9％,维持稳健增长。公司Q3营收同增20.6％与去年同期21.1％持平,销售毛利率68.8％与去年同期68.1％持平,业务整体维持稳健的增长态势。
高增长期权解锁条件绑定核心员工利益,云转型进入更大价值市场公司目前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划,核心员工覆盖充分。最新激励计划解锁条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润增速分别不低于80％、160％、240％。高速增长背后反应公司对未来的信心和推进云转型的决心。而线下购物中心的云转型,可以针对客户不同需求提供更丰富的增值服务,并向客户全生命周期需求延伸,从而大幅提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。此外,购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求,以购物中心为支点,公司亦有望切入品牌客户市场,拓展新增量。?
投资建议与评级:维持公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为0.89、1.26、1.68亿元,对应EPS分别为0.88、1.25、1.67元/股,维持"买入"评级。
风险提示:客流分析系统市场竞争加剧,汇客云推广不达预期。
[2019-10-23] 汇纳科技(300609):线下客流分析领域龙头,云转型助力公司加速发展-深度报告
■广证恒生
行业领先龙头企业,多次实施股权激励,持续加强研发投入。
汇纳科技是国内领先的线下客流分析领域的龙头企业,主要提供实体零售行业消费行为数据的采集和分析服务。公司实际控制人合计持有39.20％的股份,股权结构较为集中。上市后公司已累计实施多次股权激励计划,彰显公司长期发展信心。公司深耕客流分析领域,国内线下客流分析系统市场占有率达到70％。目前,通过云转型战略公司成功开拓新商业模式,营收规模持续稳健增长,2019上半年净利润快速提升。公司持续加强研发费用投入,保持产品业务的技术领先,技术及运维人员数量也持续增长。
行业中小体量客户为需求主力军,公司积累优质客户具备先发优势。
目前,线下零售市场规模庞大,受线上零售冲击急需转型。全国购物中心建设稳健推进,存量改造加速进行。近几年,新开业购物中心的整体体量变化不大,但个体逐渐从大体量项目转向小体量项目,中小体量购物中心更受青睐,小体量购物中心成为增长主力。新开业购物中心区域特征明显,新一线城市最为活跃。公司业务多集中在华东等热点区域,具备先发优势。公司长期专注于客流分析领域,已形成竞争壁垒,经过10余年的经营发展,也积累了大量优质客户,树立了良好口碑。目前,公司还不断拓展新的合作伙伴,与华为、王府井等建立了长期的战略合作关系。
大力推进"汇客云"战略落地,募投资金加速大数据服务业务推进。公司的主打产品是客流分析系统,能够给客户提供相应的数据服务及解决方案。公司采取个性化服务满足客户需求,针对不同客户提出不同的数据服务解决方案。目前,公司投入大量资源推广"汇客云"平台,致力于转型为数据分析服务供应商。云服务模式能够拓宽公司的发展空间,相较传统业务具有更多优势。数据服务模式是行业未来发展方向,也是公司最新的产品研发及战略方向。基于十多年实体商业客流数据的积淀,公司能够提供更为全面的数据链管理,能进一步用技术和数据帮实体商业提升商业运营管理效率。公司于今年9月获证监会审核通过最新的非公开股票发行,募投资金将全部用于投入实体商业的数据服务产品建设,保障公司的行业领先地位。
公司盈利预测与估值:预计19-21年营收分别为3.23、4.37和6.06亿元,归母净利润分别为0.89、1.23和1.64亿元,对应EPS(最新摊薄)分别为0.88、1.22和1.63元,对应PE分别为46.63、33.67和25.14倍,对比可比公司估值,给予20年40倍PE,对应6个月目标价48.80元,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:"汇客云"战略推进不及预期；行业竞争加剧；产品研发创新不及预期。
[2019-10-13] 汇纳科技(300609):业绩表现亮眼,关注云转型进展-2019年前三季度业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2019年前三季度业绩预告:报告期内实现归属于上市公司股东净利润4839-5342万元,同增23％-36％。2019年Q3实现归属于上市公司股东净利润2514-3016万元,同增0％-20％。
前三季度扣非归母净利润同增35％-51％,略超预期按照报告期内非经常性损益项目对当期净利润的影响金额477万元计算,公司2019年前三季度实现扣除非经常损益后的归属于上市公司股东净利润为4362-4865万元,同增35％-51％,表现亮眼。Q3归母净利润同增0％-20％,预计股权激励费用摊销上升有一定拖累。2016-2018年前三季度扣除非经常损益后的净利润占全年净利润的比例分别为40％、58％、56％。考虑到公司产品市场竞争力和全国覆盖的服务优势,传统业务线下购物中心的持续渗透,以及云转型后带来单客户价值的持续提升,公司全年的业绩表现值得期待。
高增长期权解锁条件绑定核心员工利益,云转型进入更大价值市场公司目前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划,核心员工覆盖充分。最新激励计划解锁条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润增速分别不低于80％、160％、240％。高速增长背后反应公司对未来的信心和推进云转型的决心。而线下购物中心的云转型,可以针对客户不同需求提供更丰富的增值服务,并向客户全生命周期需求延伸,从而大幅提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。此外,购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求,以购物中心为支点,公司亦有望切入品牌客户市场,拓展新增量。?
投资建议与评级:维持公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为0.89、1.26、1.68亿元,对应EPS分别为0.88、1.25、1.67元/股,维持"买入"评级。
风险提示:客流分析系统市场竞争加剧,汇客云推广不达预期。
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[2021-11-29] 汇纳科技(300609):汇纳科技携手大宁国际广场上线AR导航黑科技
■证券时报
汇纳科技消息，近日，崇邦集团大宁国际广场携手汇纳科技及旗下千目信息，基于计算机视觉技术，融合虚拟和现实，上线AR导航黑科技。AR导航将现实“物理空间”与虚拟“数字空间”无缝结合，打造便捷沉浸式导航体验。
[2021-08-04] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东红杉聚业拟减持不超5.65%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，持公司股份6,515,973股(占公司股份总数比例5.65%)的股东天津红杉聚业股权投资合伙企业(有限合伙)计划自公告日起15个交易日后六个月内，以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过6,515,973股(即不超过公司股份总数的5.65%)。
[2021-07-11] 汇纳科技(300609):汇纳科技拟转让码牛科技3.39%股权
■证券时报
汇纳科技(300609)7月11日晚间公告，公司拟转让公司持有的北京码牛科技有限公司3.3868%股份，交易对价为4501.48万元。交易完成后，公司将不再持有码牛科技股权。本次交易完成后预计将在当期确认投资收益3452.51万元。
[2021-06-25] 汇纳科技(300609):汇纳科技控股股东张宏俊拟减持不超3%股份
■证券时报
汇纳科技(300609)6月25日晚间公告，控股股东张宏俊计划以集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过公司总股本的3%。公司董事孙卫民计划以集中竞价方式减持公司股份不超过公司总股本的0.11%。
[2021-03-08] 汇纳科技(300609):汇纳科技控股股东与股东上海祥禾拟合计减持不超8.31%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司控股股东张宏俊计划在公告日起3个交易日后的3个月内，以大宗交易方式减持公司股份不超过2,305,311股(即不超过公司股份总数的2.00%)。公司股东上海祥禾泓安股权投资合伙企业(有限合伙)计划六个月内，通过集中竞价、大宗交易、协议转让或其他深圳证券交易所认可的合法方式减持公司股份不超过7,277,166股(占公司股份总数的6.31%)。
[2021-02-09] 汇纳科技(300609):汇纳科技回购完成 回购股份比例3.39%
■证券时报
汇纳科技(300609)2月9日晚间公告，回购方案实施完毕。截至2月8日，公司累计以集中竞价交易方式回购公司股份413.85万股，占公司总股本的3.39%，回购支付总金额为6099.73万元。
[2021-01-22] 汇纳科技(300609):汇纳科技公司控股股东兼董事长取保候审
■证券时报
汇纳科技今日早间公告，公司收到公司控股股东、实际控制人兼董事长、总经理张宏俊先生通知，其于2021年1月21日收到上海市公安局浦东分局《取保候审决定书》，上海市公安局浦东分局决定对其取保候审，期限从2021年1月21日起算。
[2020-12-24] 汇纳科技(300609):汇纳科技拟斥资6000万元至1.2亿元回购股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司于2020年12月23日召开董事会会议，审议通过《关于2020年第二期回购公司股份方案的议案》。本次以自有资金采取集中竞价交易方式回购公司人民币普通股，回购股份的资金总额为6,000万元-12,000万元，回购股份价格区间为不超过35元/股，回购股份用途为维护公司价值及股东权益所必需，回购完成后所回购股份将全部用于出售。
[2020-12-23] 汇纳科技(300609):董事长张宏俊嫌行贿罪被刑拘，汇纳科技吃跌停板
■证券时报
汇纳科技(300609)公告称，公司于2020年12月21日收到公司控股股东、实际控制人兼董事长、总经理张宏俊，因涉嫌对非国家工作人员行贿罪被采取刑事拘留强制措施。随后，汇纳科技收到关注函，要求说明截至目前公司及张宏俊家属掌握的张宏俊涉嫌行贿罪的具体事项及相关情况。23日早盘汇纳科技跌停，跌幅达20%。
企查查APP显示，汇纳科技成立于2004年，是人工智能和大数据行业解决方案服务商，主要从事线下实体商业消费者行为数据采集分析，包括客流数据统计、消费行为分析和商业价值挖掘，于2017年在创业板挂牌上市。企查查显示，张宏俊直接持有汇纳科技32.43%的股份，为上市公司控股股东、实际控制人，同时担任上市公司董事长、总经理、法定代表人。截至12月18日，张宏俊已质押1657.02万股，占公司总股本的13.59%。
[2020-12-22] 汇纳科技(300609):汇纳科技实控人被采取强制措施
■上海证券报
汇纳科技公告，公司于2020年12月21日收到公司控股股东、实际控制人兼董事长、总经理张宏俊家属的通知，张宏俊因涉嫌对非国家工作人员行贿罪被上海市公安局浦东分局采取刑事拘留强制措施。相关事项尚待公安机关进一步调查。
[2020-11-05] 汇纳科技(300609):汇纳科技拟斥资3000万至6000万元回购股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司拟以自有资金采取集中竞价交易方式回购公司股份，用于后续员工持股计划或股权激励。回购股份的资金总额为3,000万元至6,000万元，回购股份价格区间为不超过40元/股。
[2020-09-01] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东上海祥禾拟大宗交易减持不超5.99%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，持公司股份7,277,166股(占公司总股本比例5.99%)的股东上海祥禾泓安股权投资合伙企业(有限合伙)计划在公告日起3个交易日后的六个月内，以大宗交易方式减持公司股份不超过7,277,166股(占公司总股本比例5.99%)。
[2020-08-28] 汇纳科技(300609):客流分析系统保持增长,新一代产品有望迎量价齐升-2020年半年报点评
■光大证券
事件:(1)公司发布2020年半年报,报告期内实现营收8923万元同降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846万元同降136％,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1354万元同降163％,实现经营活动产生的现金流量净额-2855万元。(2)公司发布2020年第二期限制性股票激励计划,拟以20.86元/股的价格向包括三名董事在内的十三名核心人员授予39.4万份限制性股票。
扣除一次性影响公司上半年营收同比持平公司2019年上半年收入中有1751万元给某大客户定制的智能防火视频分析系统的一次性收入,扣除该部分影响,公司2020年上半年收入与去年同期基本持平。其中客流分析系统实现营收6453万元同增0.9％,智能巡店系统实现营收709万元同增30.76％。综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率相比去年同期变动-1、3.6、17.1、1.4pcts。三项费用率大幅上升,主要是当期计提的股权激励费用相比去年同期增加788万元所致。
线下卡位价值突出,新一代客流产品有望迎量价齐升公司作为客流统计龙头企业,覆盖全国超过四分之一购物中心,是高端购物中心数字化的赋能者,在新零售大背景下卡位价值突出。线下购物受电商冲击的背景下,数字化是购物中心转型的重要基础。同时云转型,带来针对客户不同需求提供更丰富的增值服务的机会,并向客户全生命周期需求延伸,从而有望提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。公司上半年发布新一代精准客流分析产品及数据应用模块,将大幅增加实体商业客流数据采集的维度和数据分析的价值,采集设备有望量价齐升。新的数据模块推广普及将显著提升单购物中心年均收入贡献水平。基于同样的技术基础公司后续预计还有更多增值服务产品在储备中。
投资建议:维持公司2020-2022年归属于上市公司股东净利润分别为0.95、1.44、1.74亿元,对应2020-2022年EPS分别为0.78、1.18、1.43元/股,维持"买入"评级。
风险提示:疫情对于需求的短期冲击,汇客云推广不达预期。
[2020-08-28] 汇纳科技(300609):Q2利润现金流边际改善,订单转正预计H2收入恢复增长-2020年中报业绩点评
■浙商证券
事件:公司2020H1业绩符合我们预期,营收0.89亿元(-18.27％),亏损846万元;Q2实现营收0.47亿元(-29.04％),亏损74万元,环比收窄,单季度边际改善。
投资要点收入:客流分析受疫情影响小幅下降,数据服务业务大幅增长公司20H1客流分析系统收入0.65亿元(-6.26％),智能巡店系统收入709万元(+30.76％)。前者下降主要系疫情影响线下实体商业,新建项目延期所致。由于公司转型SaaS,收入需要按月分摊,较订单有一定滞后,我们认为Q2收入下滑主要受到Q1疫情影响了订单签约所致,而从5月起,据我们线下草根调研,预计订单逐渐恢复,Q3收入有望恢复正常,且疫情后也促使商业地产客户加大数据服务产品投入,上半年汇客云平台样本数据量增加约90家,实现数据服务收入756万元,超过2019年全年约500万收入,20H2有望持续快速增长。
盈利能力:毛利率持稳,费用率由于股权激励有所提升20H1公司实现毛利0.49亿元(-19.81％),毛利率为54.48％(-1.05pct),其中客流分析系统业务毛利率为63.29％(-5.1pct),智能巡店系统业务毛利率为51.06％(+7.98pct)。20Q2实现毛利0.28亿元(-36.06％),毛利率为59.78％(-6.57pct)。费用方面,20H1销售/管理/研发费用率分别为24.35％/36.06％/35.03,同比变化+3.56％/+17.05％/+14.55％;20Q2公司销售/管理/研发费用率分别为22.12％/33.67％/48.31％,同比变化+5.86％/+15.27％/+30.11％,管理费用率提升幅度大主要系股份支付费用增加所致。20H1/20Q2公司净利率分别为-11.32％/-2.19％,亏损收窄。
经营能力:经营现金流转正,合同负债保持平稳Q2经营现金流72万转正,H1合同负债2873万环比Q1下降500万,基本平稳,考虑到疫情影响符合预期,整体稳健向上,显现恢复趋势。
展望:加快对外数据合作,业务TAM有望拓展超预期智能巡店业务的快速增长将推进商业地产客户店铺级数据积累,公司依托汇客云构建大数据平台并实现多种增值服务变现,有望借助数据服务产品切入品牌客户市场,同时拓展公共服务领域。公司上半年入选首批"上海市公共数据开放试点项目",中标"浦东新区企业专属网页建设项目",对外数据合作业务正加速推进中。我们认为公司将逐渐从原有客户壁垒发展为数据壁垒,再形成平台壁垒,最终成为"人工智能+大数据"公司。
盈利预测及估值Q3随线下商业逐渐向好,客户支付能力恢复,后疫情的数字化趋势提速,H2客户有望加大投入。股权激励目标20-21年收入不低于6亿、8亿元,净利润不低于1.25亿、1.63亿,我们维持原有预测,预计公司2020-2022年营收4.39/6.32/8.18亿元,同增35.3％/43.8％/29.4％,归母净利0.91/1.49/2.06亿元,EPS为0.9/1.47/2.04元。对比A股其余垂直行业SaaS可比公司估值,我们基于谨慎原则,给予21年40XPE估值,对应目标价为58.8元,给予"买入"评级。
风险提示疫情使部分实力较弱的购物中心关门、采集技术变革较快等。
[2020-08-28] 汇纳科技(300609):股权激励费用影响业绩,汇客云平台持续推进-半年报点评
■国海证券
事件:公司8月27日晚发布公告:1)2020年半年报:报告期内公司实现营收8922.62万元,同比下降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846.07万元,同比下降136.38％,实现扣非后的归属净利润-1353.94万元,同比下降162.62％;2)公司发布2020年第二期限制性股票激励计划:拟向13名对象以20.86元/股的价格授予39.40万股限制性股票。对此,我们点评如下:
投资要点:疫情影响新建商业项目,同时叠加股权激励费用,业绩有所下滑上半年公司实现营收8922.62万元,同比下降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846.07万元,同比下降136.38％,业绩下滑明显主要是因为:1)疫情影响,客流量下降,各地新建商业商业项目延期开业,客户对公司的产品需求有所推延;2)股权激励费用增多导致公司管理费用增加1142.18万元。分业务来看:客流分析系统实现营收6453.09万元,同比微增0.90％,毛利率63.29％,同比下降7.23pct,智能巡店系统实现营收708.91万元,同比增加30.76％,毛利率51.09％,同比增加7.98pct,综合毛利率54.47％,同比下降1.06pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为24.35％/36.06％/21.86％/-1.23％,分别同比增加3.56/17.05/1.39/-0.87pct,综合费用率同比提高21.13pct,主要因为股权激励费用增加所致。
"汇客云"平台持续推进,看好公司未来发展作为线下客流分析系统的龙头企业,公司在原有系统销售方式的基础上,积极向云服务转型,搭建了"汇客云"大数据服务平台,报告期内,"汇客云"平台样本数增加90家,实现数据服务收入756.40万元,云平台持续推进。同时公司开发了新一代精准客流分析产品和"实体商业五因子模型",增加了商业客流数据采集的维度和数据分析的价值,进而提高公司产品的黏性和竞争力。此外,基于公司积累的数据优势,公司入选了首批"上海市公共数据开放试点项目",实现了向公共服务领域拓展。我们认为,公司"汇客云"云转型有很大市场空间,看好公司未来发展前景。
盈利预测和投资评级:维持公司"增持"评级。我们看好公司在线下客流分析系统的龙头地位以及"汇客云"平台向云转型的发展前景。预计公2020-2022EPS分别为0.70、0.95、1.20元,对应当前股价PE为55、40、32倍,维持公司"增持"评级。
风险提示:客流分析系统下游需求放缓的风险、公司订单获取及执行低于预期风险、募投项目低于预期风险、股东减持的风险、利率上行风险、新冠疫情反复的风险、宏观经济下行风险。
[2020-08-27] 汇纳科技(300609):商业客流分析龙头,转型SaaS构建数据壁垒-深度报告
■浙商证券
报告导读公司是线下客流分析垂直领域龙头,预计转型SaaS模式,快速拓展店铺级购物中心和打通品牌方数据服务,通过汇客云将客户壁垒转变为数据壁垒,成为"人工智能+大数据"公司,业务TAM有望拓展超预期。
投资要点投资逻辑:核心业务转型SaaS模式加速店铺级数据积累,基于数据提供增值服务变现,以数据产品切入品牌端并进行行业延伸,构建壁垒。1)公司:已成为线下客流分析领域龙头,核心业务由买断模式转向SaaS模式,推进商业地产客户店铺级数据服务,依托汇客云构建大数据平台并实现多种增值服务变现,借助数据服务产品切入品牌客户市场,同时拓展公共服务领域。我们认为随公司纵向挖掘现有客户,横向延伸公共服务领域,积累的数据资产和技术优势有望在此阶段开始释放,快速提高客户数和覆盖领域,从原有客户壁垒发展为数据壁垒,再形成平台壁垒,最终成为"人工智能+大数据"公司。2)行业:传统零售业受电商冲击,在新零售背景下亟待数字化转型,客流分析系统作为全面数字化的重要工具,发展正逢其时。
超预期点:数据资产价值的拓展与重估,有望超市场预期市场对于公司深耕的商业地产市场天花板较低颇有诟病,但我们认为市场忽略或低估了垂直领域龙头积累的数据资产价值,通过商业渠道的数据公司可以将业务扩展到品牌端,甚至是公共服务和政企业务,打开垂直行业的TAM,核心数据资产价值有望迎来重估,超市场预期。
盈利预测及估值预计公司2020-2022年营收4.39/6.32/8.18亿元,同增35.3％/43.8％/29.4％,归母净利0.91/1.49/2.06亿元,EPS为0.9/1.47/2.04元。对比A股其余垂直行业SaaS可比公司估值,我们基于谨慎原则,给予21年40XPE估值,对应目标价为58.8元,给予"买入"评级。
催化剂:月度订单数量边际改善、店铺级购物中心拓展超预期
风险提示:疫情使部分实力较弱的购物中心关门、采集技术变革较快等
[2020-08-17] 汇纳科技(300609):客流分析系统龙头,云saas转型助力新成长-深度报告
■国海证券
线下客流分析系统龙头企业,业绩稳步增长公司主营线下实体商业消费行为数据的采集分析及应用,产品包括客流分析系统等,已持续为全国1800多座购物中心以及超过5万家品牌零售店提供线下大数据分析服务,每年客流统计人次超过100亿,市占率超过70％,是国内线下客流分析系统龙头企业。受益于线下客流分析行业的发展,公司营收从2012年的6202万元增长到2019年的3.25亿元,7年时间增长了4.24倍,对应的净利润也从1865万元增长到6845万元,CAGR20.41％,业绩稳步增长。
线下实体商业亟需转型,客流分析百亿市场空间受电商的冲击,传统线下零售额占比从2014年的89.37％逐步下降到2019年的74.17％,未来仍有下降的趋势,因此购物中心等线下实体商业面临压力,亟需经营模式转型。不同于线上销售具备天然的数据痕迹优势,线下实体商业消费者数据匮乏,但逐步意识到数据的重要性,因此客流分析行业需求向好。仅考虑购物中心和零售店,我们测算到2025年线下客流分析系统行业的市场空间分别为81.52/18.79亿元,如果考虑旅游景区、交通枢纽、展会等行业,客流分析系统行业将远超100亿元。
"汇客云"加速落地,云saas转型助力新成长公司深耕线下客流分析行业16年,构建了研发、客户、服务三重壁垒,行业龙头地位凸显。为了顺应行业数据化的发展趋势以及进一步提高公司的市占率,公司在原有系统销售方式的基础上,积极拓展数据服务模式,搭建了"汇客云"大数据服务平台,推出主要以saas交付的数据服务产品,为线下商业实体提供诊断、评估、预测和决策支持的全面解决方案。根据我们的测算,"汇客云"模式下,基础服务+增值服务每年的市场空间高达22.5亿元,行业的市场空间打开。截止2019年底,接入"汇客云"平台的样本数量已超过1500家,已成为国内规模最大的线下实体商业大数据平台,并且随着数据服务理念的逐步深入以及公司数据服务战略的不断推进,"汇客云"平台用户接入数量将逐年增长,预计未来会形成滚雪球和传帮带效应,相较于公司2019年的营收3.25亿元以及数据服务模式下潜在22.5亿元/年的市场空间,公司的成长空间打开。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予公司"增持"评级。我们看好公司在线下客流分析系统的龙头地位以及"汇客云"平台向云转型的发展前景。预计公2020-2022EPS分别为0.70、0.95、1.20元,对应当前股价PE为60、44、35倍,首次覆盖给予公司"增持"评级。
风险提示:客流分析系统下游需求放缓的风险、公司订单获取及执行低于预期风险、募投项目低于预期风险、股东减持的风险、利率上行风险、新冠疫情反复的风险、宏观经济下行风险。
[2020-04-24] 汇纳科技(300609):数据验证转云初显成效,全年进度可期待-2019年年报及2020年一季报点评
■光大证券
事件:公司发布2019年年报和2020年一季报:2019年公司实现营收3.25亿同增30.4％,实现归属于上市公司股东的净利润6845万元同增4.4％,实现经营活动产生的现金流量净额6794万同增216.7％。2020年一季度公司实现营收4216万元同降1.6％,实现归属于上市公司股东的净利润-771万元同降185％。
数据验证转云效果初显公司2017-2019年销售商品提供劳务收到的现金/营收分别为110％、86％、109％,经营活动产生的现金流量净额/净利润分别为85％、32％和93％,2019年预收款项数据逐季环增,从年初的1704万元增加到年末的4394万元,增长158％。现金流和预收款项数据两相验证公司2019年开启的云转型初显成效,全年"汇客云"平台样本数量增加约600家,累计样本数量超过1500家,实现数据服务收入约1500万元。2020Q1公司经营活动现金流数据同比下降,主要还是受疫情影响商务活动滞后所致。
高考核目标彰显转云信心,增发完成助力市场持续拓展公司2020年面向核心高管的限制性股票计划业绩考核条件为2021年和2022年的营业收入分别不低于6亿元和8亿元,这个考核指标隐含着对于云转型带来收入扩张的高期待,彰显转云信心。公司非公开发行按照时间节奏预计将于上半年完成,将进一步助力公司商场客户云市场拓展,以及对于品牌连锁门店的付费转化。公司是线下零售数字化赋能者,基于个体轨迹分析的解决方案正在试点,基于更丰富维度结合AI能力的线下活动的数字化,未来的潜在价值值得期待。
投资建议与评级:考虑到公司Q1确认股权激励费用823万元,预计全年及第二年相应费用将超过预案预计数值。因此将公司2020-2021年归属于上市公司股东净利润由此前的1.02、1.54亿元下调为0.95、1.44亿元,预计2022年为1.74亿元,对应2020-2022年EPS分别为0.94、1.43、1.71元/股,维持"买入"评级。
风险提示:疫情对于需求的短期冲击,汇客云推广不达预期。
[2020-04-24] 汇纳科技(300609):预收款增长158％,看好汇客云数据服务业务-年报点评
■中泰证券
公司发布年报,业绩稳步增长。公司发布2019年年报,2019年公司实现营业收入3.25亿元,同比增长30.35％;实现归母净利润0.68亿元,同比增长4.43％;实现扣非归母净利润0.63亿元,同比增长9.10％。此前,公司发布2019年业绩快报,营收同比增长31.26％;归母净利润同比增长5.60％。公司实际业绩略低于业绩快报,但整体数据相差不大,大体符合市场预期。
分产品来看,客流分析系统业务仍是收入主要来源。
1)客流分析系统业务。客流分析系统业务实现收入2.12亿元,同比增长5.43％,毛利率为71.97％,同比减少2.12个百分点。
2)智能巡店系统业务。智能巡店系统业务实现收入0.42亿元,同比增长47868％,毛利率为50.76％,同比减少16.45个百分点。
3)导购系统业务实现收入0.20亿元,同比减少4.59％;占营收的比例为6.1％。
4)智能防火系统业务实现收入0.18亿元。
业务结构变化导致毛利率小幅下滑。2019年,公司毛利率62.75％,毛利率下滑7.24个百分点。2019年,公司财务报表合并范围变化,成都云盯科技有限公司并表,但相对于客流分析系统业务,智能巡店系统业务毛利率不高,业务结构变化导致公司整体毛利率、净利率小幅下滑。
公司发布一季报。公司发布2020年一季报,2020年一季度公司实现营业收入4216万元,同比减少1.57％;实现归母净利润-771万元,同比减少185％;
实现扣非归母净利润-1036万元,同比减少212％。此前,公司发布2020年第一季度业绩预告称,公司归母净利润亏损600-900万元,同比减少166.09％-199.14％;扣非归母净利润亏损865-1165万元,同比减少193.41％-225.81％,业绩符合预期。
2020Q1公司业绩下降的原因有:1)新冠肺炎疫情对国内经济发展造成较大冲击,公司客户包括百货商场、购物中心、零售连锁店等,受疫情影响,公司营收小幅下降;
2)20Q1公司确认股份支付费用约823万元,同比增加了约631万元,净利润下降;
3)2019Q1公司非同一控制下分步实现控股合并成都云盯科技有限公司产生投资收益约1581万元,2020Q1公司无此类收益,导致净利润下降。
4)我们认为,国内新冠疫情逐步好转,各地逐步复工,长期来看,疫情不会影响公司业务的长期发展。随着疫情影响逐渐减小,公司业绩或将逐步好转。
发布股权激励,彰显公司信心。2020年2月26日,公司发布《2020年限制性股票激励计划(草案)》。公司拟向公司董事、董秘、首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干(不含独立董事、监事)等8人授予限制性股票数量为82万股,约占公司股本总额的0.81％,授予价格为21.71元/股。限制性股票各年度业绩考核目标是2021年、2022年的营业收入分别不低于6亿元、8亿元(2019年公司营业收入为3.25亿元)。我们认为,股权激励计划符合公司长远发展需要,有利于团结一致,推动公司业务增长,此外,2021、2022年业绩考核目标也彰显了公司的决心与信心。
研发持续增长,重点推进云转型。2019年,公司加大研发,重点推进:IPVAT0901A项目、汇听线下语音数据采集分析产品、汇客云数据采集平台3.0、汇纳云数据增值服务、斜照客流分析终端IPVA-T0901E、人脸抓拍相机IPVAT0901F项目。2019年,公司研发投入共计6760万元,同比增长83.16％;
研发投入占营业收入的比例20.81％,同比提高6个百分点;研发人员人数增加130人,同比增长约100％。
预收款同比增长约158％。2019年年末,公司预收货款4394万元,同比增长158％。预收款也是SaaS公司的重要财务指标之一,我们认为,预收款大幅增长也代表公司云转型正快速推进。
汇客云数据服务业务加速推进。公司数据服务已覆盖1800多座购物中心及超过50000家品牌零售店,积累了全国400多个城市及地区的数据样本,平均年统计分析客流100多亿人次。2019年,公司"汇客云"平台样本数量增加约600家,累计样本数量超过1500家。2019年上半年,公司实现数据服务收入563万元,2019年全年实现数据服务收入约1500万元。
盈利预测与投资建议。我们认为,公司是国内客流分析领域领军者,目前数据服务业务已取得实质性进展,为公司未来发展奠定了良好的基础。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为0.89亿元、1.18亿元、1.48亿元,EPS分别为0.88元、1.17元、1.46元,对应PE分别为40倍、30倍、24倍。
维持"买入"评级。
风险提示事件。研发风险;业务模式调整带来收入规模及盈利短期下降的风险;线下大数据服务竞争加剧风险。
[2020-04-24] 汇纳科技(300609):需求或后置但不缺席,场景化产品生态不断完善-2019年年报、2020年一季报点评
■国泰君安
本报告导读:2019年净利6845万元(+4.43％)。需求或因疫情后置但不缺席。公司研发加码,依托场景逐步完善的产品体系助推公司成长。维持"增持"评级,维持目标价51.70元。
投资要点:
2020Q1净利略低于预期,维持目标价51.70元。公司2019营收3.25亿元(同比,下同,+30.35％),净利润6845万元(+4.43％);2020Q1亏损771万元。维持2020-2021年净利预测为0.95、1.45亿元,新增2022年净利预测为1.81亿元,2020-2022年对应EPS为0.94、1.43、1.79元。需求或因疫情短期后置但不缺席,维持目标价51.70元,对应2020年PE55x,维持"增持"评级.
毛利率有所下滑,研发不断加码。公司2019年客流分析系统营收2.12亿元(+5.43％),导购系统1981万元(-4.59％),新业务智能防火和巡店系统营收分别为1759、4189万元。因客流分析系统毛利率稍有下滑和智能防火、巡店系统毛利率较低,公司2019年毛利率下降7.24pct,为62.75％。受疫情影响,2020Q1营收4216万元(-1.57％),亏损771万元。公司2017-2019年研发人员分别为125、133、263人,研发人员占比分别为22.48％、20.52％、30.72％,研发不断加码。
受疫情影响需求或后置但不缺席,场景产品生态不断完善。新冠疫情大大影响了线下商业实体的经营活动,但疫情只是短期影响因素,需求或因疫情后置但不会缺席。公司在客流分析领域不断加大研发,并推动汇客云引领行业发展。目前汇客云数据平台接入的购物中心总数超过1200家,成为国内最大的线下零售客流数据平台,先发优势明显。依托于明显的场景卡位,智能巡店、防火、导购、温控等相关产品将成为公司成长的接力军。
催化剂:发布重点研发产品、签订重大订单
核心风险:技术发生变化、云转型进度不及预期、疫情发展超预期
[2020-03-24] 汇纳科技(300609):成长之路,汇聚海量数据,吐纳无限价值-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:公司推出汇客云引领行业模式变革,互联网化使得赢者通吃;公司已建立起明显竞争优势,并将加快线下数据采集点布建。首次覆盖给予"增持"评级,目标价51.70元。
投资要点:首次覆盖予"增持"评级,目标价51.70元。市场过于看重短期利润,对商业模式演变、场景卡位的重要性认识不足,我们认为随着行业商业模式从系统销售转向数据服务,行业互联网化打开百亿空间,更应关注云数据平台的打造、市占率的提升。公司作为实体商业大数据领头羊,汇客云平台已接入国内四分之一的购物中心,并且公司拟定增募集资金加速在全国的数据采集布点。预计2019-2021年归母净利润0.69、0.95、1.45亿元,对应EPS为0.68、0.94、1.43元。给予目标价51.70元,对应2020年PE55x,首次覆盖给予"增持"评级。
云上数据打开百亿空间,互联网化改变行业格局。线下零售商业发展受到线上较大冲击,大数据可助力实体商业数字化升级。目前实体商业客流数据服务正由系统销售向数据服务方式转变,商业模式互联网化使得市场空间从十亿级提高到百亿级。由于网络效应,接入量越多的数据平台,接入的价值就越大,最终的结局可能是Winnertakesall。因此企业的发展将会趋于互联网化,追求更大市场份额最紧要。
向"云"而行,卡位场景。公司在客流分析领域具有领先的技术实力和行业地位,公司在系统销售的基础上推出汇客云数据平台,推动商业模式变革,引领行业发展。"汇客云"数据平台接入的购物中心总数超过1200家,占全国的四分之一,平台每年分析线下客流超百亿人次。公司卡位线下零售场景,已建立起明显的竞争优势,为未来业务衍生奠定了基础。
催化剂:发布重点研发产品、签订重大订单。
核心风险:技术发生变化、云转型进度不及预期。
[2020-02-25] 汇纳科技(300609):限制性股票计划助力转云推进-2020年限制性股票计划点评
■光大证券
事件:公司发布2020年限制性股票激励计划(草案):拟向包括公司财务总监、董秘、首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干合计8人授予限制性股票82万股,授予价格21.71元/股。同时将2019年股票期权预留部分总计50万份授予首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干合计2人。
限制性股票计划激励核心人员,助力转云推进公司此次限制性股票计划及预留期权激励人员主要面向核心高管以及首席数据科学顾问等引入人才,良好的员工激励助力公司"汇客云"业务转型推进。公司限制性股票业绩考核条件为2021年和2022年的营业收入分别不低于6亿元和8亿元。公司此前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划,核心员工覆盖充分。激励计划解锁条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润增速分别不低于80％、160％、240％。高的收入及利润解锁条件彰显公司对未来的信心和推进云转型的决心。
线下卡位价值突出,云转型打开新空间公司作为客流统计龙头企业,覆盖全国超过四分之一购物中心,是高端购物中心数字化的赋能者,在新零售大背景下卡位价值突出。线下购物受电商冲击的背景下,数字化是购物中心转型的重要基础。同时云转型,带来针对客户不同需求提供更丰富的增值服务的机会,并向客户全生命周期需求延伸,从而有望提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。此外,购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求,以购物中心为支点,公司亦有望切入品牌客户市场,拓展新增量。
投资建议与评级:维持公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为0.67、1.02、1.54亿元,对应EPS分别为0.66、1.01、1.52元/股,维持"买入"评级。
风险提示:客流分析系统市场竞争加剧,汇客云推广不达预期。
[2020-02-18] 汇纳科技(300609):对标再融资新规,汇纳科技修改定增预案
■上海证券报
再融资新规正式落地，一批上市公司陆续调整再融资方案，汇纳科技成为最新一例。公司2月18日午间公告称，调整非公开发行A股股票方案，放宽了发行时间、特定发行对象范围；发行价格调整为8折定价，发行股票的限售期也缩短为6个月。
调整后，汇纳科技本次发行采取非公开发行方式，在中国证监会核准后十二个月内选择适当时机向不超过35名特定对象发行股票。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。发行股票的限售期也从12个月调整为6个月。
[2020-01-07] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东上海祥禾拟大宗交易减持不超4%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司股东上海祥禾拟自公告日起3个交易日后6个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过公司股份总数的4%（按公司截至2019年12月31日的股份总数计算，减持数量不超过4,003,459股）。
[2019-12-26] 汇纳科技(300609):汇纳科技股东红杉聚业拟大宗交易减持不超4%股份
■上海证券报
汇纳科技公告，公司持股5%以上股东红杉聚业计划自公告日起3个交易日后6个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过4,003,415股，即不超过公司股份总数的4%。
[2019-12-16] 汇纳科技(300609):汇纳科技非公开发行股票申请获证监会核准批复
■上海证券报
汇纳科技公告，公司于2019年12月16日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过20,180,400股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本批复自核准发行之日起6个月内有效。
[2019-10-28] 汇纳科技(300609):预收款大幅增加,云转型进展顺利
■中泰证券
投资要点
公司发布三季报,业绩快速增长。2019年前三季度,公司实现营业收入1.97亿元,同比增长31.91％；实现归母净利润5044万元,同比增长28.29％；实现扣非归母净利润4567万元,同比增长41.47％。前期公司三季报业绩预告称,公司预计19年前三季度实现归母净利润4839.43-5342.16万元,同比增长23.08％-35.87％,三季报业绩符合市场预期。
持续加强研发投入,加速云转型。19Q1-3,公司研发投入3361万元,同比增长72.67％。19Q1-3,公司研发投入占营业收入的比例为17.08％,同比提高4.03个百分点。我们认为,公司持续加强研发投入,或将加速商业模式从系统销售向数据服务转型。
预收款大幅增长。19Q1-3,公司预收款项为3449万元,同比增长102％,主要是客户合同预付款增多所致。从预收款项可以看出公司未来的收入弹性。此外,预收款也是SaaS公司的重要财务指标之一,我们认为,预收款大幅增长也代表公司云转型正快速推进。
汇客云数据服务业务市场认可度高。公司数据服务已覆盖1500多座购物中心及超过50000家品牌零售店,积累了全国400多个城市及地区的数据样本,平均年统计分析客流100多亿人次,2018年累计分析统计全国客流120多亿。目前,"汇客云"平台累计样本数量达到1200家,并与王府井集团、华联集团等重要实体商业客户签订了基于数据服务的战略合作协议。2019年上半年,公司实现数据服务收入563万元,营收占比5.16％。
盈利预测与投资建议。我们认为,公司是国内客流分析领域领军者,目前数据服务业务已取得实质性进展,为公司未来发展奠定了良好的基础。我们预计,公司2019-2021年归母净利润分别为0.84亿元、1.10亿元、1.52亿元,EPS分别为0.83元、1.09元、1.51元,对应PE分别为46倍、35倍、26倍。维持"买入"评级。
风险提示。业务模式调整带来收入规模及盈利短期下降的风险、线下大数据服务竞争加剧风险、募投项目实施风险。
[2019-10-27] 汇纳科技(300609):业绩符合预期,关注云转型进展-2019年三季报点评
■光大证券
事件:公司发布2019年三季报:2019年1-9月实现营收1.97亿元同增31.9％,实现归属于上市公司股东的净利润5044万元同增28.3％,实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润4567万元同增41.5％。其中第三季度实现营收8759万元同增20.6％,实现归属于上市公司股东的净利润2718万元同增8.1％,实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润2405万元同增4.3％。
剔除股权激励费用影响Q3利润同增19.3％根据公司业绩预告2019年前三季度期权激励费用约1374万元,其中上半年三费中股份支付费用总计719万元,即Q3单季度股份支付费用为655万元,去年同期为313万元。如果剔除股份支付费用对利润的影响,Q3归属于上市公司股东的净利润同增19.3％,扣非后同增16.9％,维持稳健增长。公司Q3营收同增20.6％与去年同期21.1％持平,销售毛利率68.8％与去年同期68.1％持平,业务整体维持稳健的增长态势。
高增长期权解锁条件绑定核心员工利益,云转型进入更大价值市场公司目前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划,核心员工覆盖充分。最新激励计划解锁条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润增速分别不低于80％、160％、240％。高速增长背后反应公司对未来的信心和推进云转型的决心。而线下购物中心的云转型,可以针对客户不同需求提供更丰富的增值服务,并向客户全生命周期需求延伸,从而大幅提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。此外,购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求,以购物中心为支点,公司亦有望切入品牌客户市场,拓展新增量。?
投资建议与评级:维持公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为0.89、1.26、1.68亿元,对应EPS分别为0.88、1.25、1.67元/股,维持"买入"评级。
风险提示:客流分析系统市场竞争加剧,汇客云推广不达预期。
[2019-10-23] 汇纳科技(300609):线下客流分析领域龙头,云转型助力公司加速发展-深度报告
■广证恒生
行业领先龙头企业,多次实施股权激励,持续加强研发投入。
汇纳科技是国内领先的线下客流分析领域的龙头企业,主要提供实体零售行业消费行为数据的采集和分析服务。公司实际控制人合计持有39.20％的股份,股权结构较为集中。上市后公司已累计实施多次股权激励计划,彰显公司长期发展信心。公司深耕客流分析领域,国内线下客流分析系统市场占有率达到70％。目前,通过云转型战略公司成功开拓新商业模式,营收规模持续稳健增长,2019上半年净利润快速提升。公司持续加强研发费用投入,保持产品业务的技术领先,技术及运维人员数量也持续增长。
行业中小体量客户为需求主力军,公司积累优质客户具备先发优势。
目前,线下零售市场规模庞大,受线上零售冲击急需转型。全国购物中心建设稳健推进,存量改造加速进行。近几年,新开业购物中心的整体体量变化不大,但个体逐渐从大体量项目转向小体量项目,中小体量购物中心更受青睐,小体量购物中心成为增长主力。新开业购物中心区域特征明显,新一线城市最为活跃。公司业务多集中在华东等热点区域,具备先发优势。公司长期专注于客流分析领域,已形成竞争壁垒,经过10余年的经营发展,也积累了大量优质客户,树立了良好口碑。目前,公司还不断拓展新的合作伙伴,与华为、王府井等建立了长期的战略合作关系。
大力推进"汇客云"战略落地,募投资金加速大数据服务业务推进。公司的主打产品是客流分析系统,能够给客户提供相应的数据服务及解决方案。公司采取个性化服务满足客户需求,针对不同客户提出不同的数据服务解决方案。目前,公司投入大量资源推广"汇客云"平台,致力于转型为数据分析服务供应商。云服务模式能够拓宽公司的发展空间,相较传统业务具有更多优势。数据服务模式是行业未来发展方向,也是公司最新的产品研发及战略方向。基于十多年实体商业客流数据的积淀,公司能够提供更为全面的数据链管理,能进一步用技术和数据帮实体商业提升商业运营管理效率。公司于今年9月获证监会审核通过最新的非公开股票发行,募投资金将全部用于投入实体商业的数据服务产品建设,保障公司的行业领先地位。
公司盈利预测与估值:预计19-21年营收分别为3.23、4.37和6.06亿元,归母净利润分别为0.89、1.23和1.64亿元,对应EPS(最新摊薄)分别为0.88、1.22和1.63元,对应PE分别为46.63、33.67和25.14倍,对比可比公司估值,给予20年40倍PE,对应6个月目标价48.80元,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:"汇客云"战略推进不及预期；行业竞争加剧；产品研发创新不及预期。
[2019-10-13] 汇纳科技(300609):业绩表现亮眼,关注云转型进展-2019年前三季度业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2019年前三季度业绩预告:报告期内实现归属于上市公司股东净利润4839-5342万元,同增23％-36％。2019年Q3实现归属于上市公司股东净利润2514-3016万元,同增0％-20％。
前三季度扣非归母净利润同增35％-51％,略超预期按照报告期内非经常性损益项目对当期净利润的影响金额477万元计算,公司2019年前三季度实现扣除非经常损益后的归属于上市公司股东净利润为4362-4865万元,同增35％-51％,表现亮眼。Q3归母净利润同增0％-20％,预计股权激励费用摊销上升有一定拖累。2016-2018年前三季度扣除非经常损益后的净利润占全年净利润的比例分别为40％、58％、56％。考虑到公司产品市场竞争力和全国覆盖的服务优势,传统业务线下购物中心的持续渗透,以及云转型后带来单客户价值的持续提升,公司全年的业绩表现值得期待。
高增长期权解锁条件绑定核心员工利益,云转型进入更大价值市场公司目前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划,核心员工覆盖充分。最新激励计划解锁条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润增速分别不低于80％、160％、240％。高速增长背后反应公司对未来的信心和推进云转型的决心。而线下购物中心的云转型,可以针对客户不同需求提供更丰富的增值服务,并向客户全生命周期需求延伸,从而大幅提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。此外,购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求,以购物中心为支点,公司亦有望切入品牌客户市场,拓展新增量。?
投资建议与评级:维持公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为0.89、1.26、1.68亿元,对应EPS分别为0.88、1.25、1.67元/股,维持"买入"评级。
风险提示:客流分析系统市场竞争加剧,汇客云推广不达预期。
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