300340科恒股份股票走势分析
≈≈科恒股份300340≈≈(更新:21.12.07)
[2021-12-07] 科恒股份(300340):科恒股份公司正极材料产品近期因原材料价格上涨而提价
■证券时报
科恒股份在互动平台表示，公司正极材料产品近期因原材料上涨而涨价，具体幅度因不同品种而有不同。公司稀土发光材料产品价格基本随稀土原材料价格波动，虽然不是公司最重要的业务领域，但公司不会主动压缩发光材料业务，会力促该业务发展，预计公司今年稀土发光材料业务规模会有所增长。
[2021-08-26] 科恒股份(300340):科恒股份上半年子公司锂电设备业务订单充足 新接订单量创新高
■证券时报
科恒股份(300340)今日在互动平台表示，公司锂电设备产品较多应用于储能领域，最主要的客户为CATL;子公司英德科恒主要产品为锂电正极材料，具体包括钴酸锂和三元材料，目前锂电储能主要应用材料为磷酸铁锂，公司暂未有磷酸铁锂产品。就锂电设备目前经营情况，公司表示，今年上半年子公司浩能科技锂电设备业务订单充足，新接订单量为历史新高，接订单到订单完成、确认收入会有一年左右的周期。
[2020-10-29] 科恒股份(300340):科恒股份实控人拟变更为株洲高新区管委会
■上海证券报
科恒股份公告，2020年10月29日，公司实际控制人万国江及其一致行动人唐芬与株洲高科集团有限公司(简称“株洲高科”)签署《股份转让协议》，万国江、唐芬拟将持有的合计公司12,500,000股股份协议转让给株洲高科，占公司总股本的5.89%，协议转让的价格经各方协商确定为16元/股，转让总价为20,000.00万元。同时，株洲高科与公司签署了《附生效条件的股份认购协议》，株洲高科拟认购公司本次向特定对象发行的A股股票，拟认购金额为不超过70,000.00万元。上述协议转让及发行认购完成后，株洲高科将合计持有公司股份75,905,797股，占公司发行后总股本的27.55%，将成为公司的控股股东，株洲高新区管委会将成为公司实际控制人。公司股票自2020年10月30日上午开市起复牌。
[2020-10-27] 科恒股份(300340):科恒股份筹划控制权变更株洲国资将入主
■上海证券报
科恒股份10月26日晚间公告，公司控股股东、实际控制人万国江及其一致行动人唐芬正在筹划控制权转让事宜，拟将持有的部分股份转让给株洲高科集团有限公司(以下简称“高科集团”)。公司股票自2020年10月27日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
据公告，公司本次转让所涉及的股权比例合计预计不超过公司总股本的6%，并涉及非公开发行股票相关事宜，该事项将导致公司控股股东、实际控制人发生变更，本次交易对手方为国资背景，该事项涉及有权部门的事前审批。
天眼查显示，高科集团由株洲开发区管委会100%持股，经营范围包括高新技术项目投资开发和高新技术产品的生产经营;高新区工业园区及周边配套园区土地开发建设及配套建设;水利工程建设，管理经营管委会现有国有资产，科技园区开发等。
高科集团官网显示，其是株洲高新区管委会2001年出资成立的国有独资企业，主要负责河西示范园的开发建设，拥有土地一级开发权、经营权和收益权。截至2019年8月，公司注册资本20亿元，总资产约467亿元，净资产约180亿元，信用评级AA+。公司下设8个部门，全资公司15家，控股公司17家，参股公司24家，业务涉及土地开发、工业地产、商住地产、工程建设、创业孵化、企业投资、金融服务、配售电和物业管理等领域，形成土地一级开发、土地二级配套建设、创新创业服务三大平台。
[2020-10-26] 科恒股份(300340):科恒股份停牌筹划控制权变更
■上海证券报
科恒股份公告，公司控股股东、实际控制人万国江及其一致行动人唐芬正在筹划控制权转让事宜，拟将持有的部分股份转让给株洲高科集团有限公司，预计本次转让所涉及的股权比例合计不超过公司总股本的6%，并涉及非公开发行股票相关事宜，该事项将导致公司控股股东、实际控制人发生变更，本次交易对手方为国资背景，该事项涉及有权部门的事前审批。公司股票自2020年10月27日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
[2020-07-03] 科恒股份(300340):科恒股份子公司批量出口日本涂布单元设备
■证券时报
据科恒股份消息，近日，科恒股份全资子公司浩能科技向日本某一线电池知名品牌交付了一批涂布单元设备，预计后续将有更多大批量订单合作。涂布是电池生产中最重要的关键工序之一，决定着电池的产品性能。据悉，浩能科技是国内唯一把涂布设备出口日本的企业。
[2020-04-24] 科恒股份(300340):业绩符合预期,深度绑定宁德时代-公司动态点评
■长城证券
公司业绩符合预期,锂电设备业务贡献核心利润:公司主营业务主要为锂电池产业链上游的锂离子电池正极材料、锂离子电池自动化生产设备,其他还包括稀土发光材料、催化材料、转光材料等。公司发布2019年度年报和2020年度一季报。2019年公司实现营业收入18.4亿元,同比下降16.45％,公司收入规模有所下滑,主要是公司锂电正极材料业务因原材料价格下滑导致产品价格下跌所致；实现归母净利润3043.31万元,同比下降42.91％；分业务看,公司锂电正极材料实现营业收入9.09亿元,同比下滑37.75％,收入占比下滑16.91个pct,毛利率上升1.13个pct,锂离子电池自动化生产设备实现营业收入8.05亿元,同比增长34.86％,收入占比提升16.64个pct,毛利率下滑6.33个pct,此外公司稀土发光材料实现营业收入6353.43元,同比下滑31.95％；公司期间费用合计1.83亿元,其中销售费用同比增加23.77％,管理费用同比增加15.04％,主要系子公司浩能科技销售规模增大所致,公司研发支出达1.02亿元,同比增加8.54％,系公司研发项目增多所致；公司销售毛利率为16.85％,同比提升1.19个pct,销售净利率为1.63％,同比下降0.81个pct；经营性现金流净额3.21亿元,同比上升668.54％,主要系本期公司加强应收账款和存货的管理导致经营现金回流增多所致；公司2020 年一季度实现营业收入2.67亿元,同比下降30.21％,实现归母净利润813.3万元,同比下降63.5％,营业收入及净利润下滑的主要系受疫情影响,公司下游客户复工时间普遍延迟,对公司的产品销售产生一定影响所致；经营性现金流净额为-8906.15万元,同比下降681.87％；公司一季度期间费用2565.04万元,其中销售费用同比下降66.35％,管理费用同比下降29.61％,公司一季度研发支出1913.25万元,同比增长15.36％；公司销售毛利率为14.06％,同比下降1.99个pct,销售净利率为3.04％,同比下降2.8个pct。未来公司将持续加大研发力度,促进更多新产品取得突破性成果,强化公司产业链地位,力争实现业绩的上升。
锂电设备业务稳步增长,与宁德时代持续深度合作:3月11日公司公告称全资子公司浩能科技收到宁德时代德国锂电设备采购订单,宁德时代将采购浩能科技20台“冷压预分条一体机”用于其德国生产基地,截至公告日,公司已收到其中6台“冷压预分条一体机”订单,公司表示此次与宁德时代的锂电设备供货订单合同占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入50％以上,且绝对金额超过1亿元。浩能科技为锂电前段设备龙头,其自主研发的新型高速宽幅双层挤压式涂布机在数据上超越日韩进口设备,进口替代优势明显。公司自2016年并购浩能科技涉足锂电设备领域以来,与宁德时代持续深度合作,2019年产品销售宁德时代金额达4.32亿元,占公司年度销售总额的23.47％。目前公司锂电设备方面基地规划有所调整,策略为在英德和溧阳规划建设新基地,其中溧阳子公司已设立完毕,目前正具体开展项目前期设计规划工作。随着全球锂电行业步入产能新周期,各大锂电池厂商竞相扩产,公司作为锂电“材料+设备”供应商,行业竞争优势明显,将有望充分受益。
锂电正极材料业务规模有所下滑,公司积极布局高镍三元:公司锂电正极材料实现营业收入9.09亿元,同比下滑37.75％,收入占比下滑16.91个pct,毛利率上升1.13个pct,正极材料收入规模下滑主要系原材料价格下滑导致产品价格下跌所致。近年来随着三元材料技术的快速发展,其高密度、高循环寿命优势逐渐凸显,在正极材料出货量占比逐年提升。根据高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示,2019年全球三元正极材料出货34.3万吨,同比增长44.7％,中国锂电正极材料出货量40.4万吨,同比增长32.5％,其中三元正极材料出货量19.2万吨,同比增幅达40.7％。
公司现有正极材料产能合计约1.1万吨/年,其中英德基地6000吨/年产能均为高端高镍三元产能,此外英德基地在建5000吨/年高镍三元产能。报告期内,公司主要材料研发工作重点包括高镍三元9系、富锂锰基正极材料等前瞻性技术的研发,动力高镍三元正极材料、高电压钴酸锂等新型产品及性能提升。随着国内新能源补贴退坡速度放缓,行业整体回暖,公司锂电正极材料业务有望扭转颓势,释放利润。
投资建议:公司年报及一季报业绩符合预期,有望充分受益于锂电池龙头企业扩产需求,公司锂电“材料+设备”战略未来有望释放利润。我们预测2020-2022年公司的EPS分别为0.37元、0.48、0.60元,对应PE分别为26.90倍、20.90倍和16.91倍。维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧；新能源汽车政策发生重大变化；锂电池生产厂商资本开支不及预期。
[2020-04-23] 科恒股份(300340):2020Q1营收同比-30.2％,符合预期-2019年报和2020一季报点评
■西南证券
业绩总结:公司发布2019年年报及2020年一季报,2019年实现营收18.4亿元(-16.5％),归母净利润3043万元(-42.9％),扣非净利润1196万元(-71.9％),公司前期业绩快报披露2019年归母净利润为3830万元,年报净利润略低于预期。公司2020Q1实现营收2.7亿元(-30.2％),归母净利润813万元(-63.5％),公司前期预告Q1归母净利润500~1000万元,符合预期。
2019年收入有所下降,符合预期。公司2019年营收下降16.5％,其中,正极材料收入9.1亿元(-37.8％),主要源于锂离子电池正极材料受原材料价格大幅下降的影响,平均售价同比大幅下降。锂电设备收入8亿元(+34.9％),持续受益下游客户开拓,保持高增长。公司2019年毛利率16.9％(+1.2pp),主要源于产品结构变化,高毛利率锂电设备收入占比提升。公司2019年期间费用率为15.5％(+3.6pp),其中,销售费用率为2.6％(+0.9pp),管理费用率为9.9％(+2.5pp,其中研发费用率提升1.3pp至5.6％),财务费用率为3％(+0.3pp)。
2020Q1受疫情负面影响,业绩下滑,符合预期。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,2020Q1我国动力电池产量8.3GWh,同比下降58.3％,受下游需求负面影响,公司2020Q1营收下降30.2％。公司2020Q1毛利率14.1％(-2pp),公司202Q1期间费用率为16.8％(+1.8pp),其中,销售费用率为1.4％(-1.5pp),管理费用率为11.9％(+2.9pp,其中研发费用率提升2.8pp至7.2％),财务费用率为3.5％(+0.4pp)。
盈利预测与投资建议。公司锂电设备和锂电材料双轮驱动,获主流客户认可,长期向好发展。预计公司2020~2022年EPS分别为0.39/0.52/0.78元,对应PE为26/19/13倍,维持"持有"评级。
风险提示:(1)产能释放不及预期风险；(2)新能源汽车政策变化风险；(3)钴价大幅波动风险。
[2020-04-08] 科恒股份(300340):科恒股份控股股东方面拟减持不超4.2%股份
■上海证券报
科恒股份公告，合计持有公司股份48,502,852股（占公司总股本比例22.86%）的控股股东、实际控制人万国江及其一致行动人唐芬拟自公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过8,900,000股，即不超过公司目前总股本的4.20%。
[2020-03-22] 科恒股份(300340):锂电设备和材料双轮驱动,获主流客户认可
■西南证券
锂电设备和锂电材料双轮驱动。公司主营业务为锂电设备、锂电材料、稀土发光材料等。2019H1锂电设备和锂电材料营收占比分别为46％和47％,毛利占比分别为64％和25％,两者为公司核心业务,设备更加突出。公司锂电设备主要产品为涂布机、辊压机、分条机、辊轧分切一体机等,客户包括宁德时代、比亚迪等。锂电材料包括三元材料和钴酸锂,产能分别约为9000吨和2000吨,分别应用于动力电池和消费电池。公司2019年整体营收下滑约16％,预计锂电设备稳健增长,锂电材料主要受原材料价格下滑影响,售价下降,收入下滑较大。2020年3月,公司股权激励方案落地,业绩目标为2020～2023年净利润不低于0.8/1.1/1.5/2亿元,股权激励落地,或能更有效激励管理层降本增效,释放利润。
锂电设备持续中标宁德时代大额订单,凸显行业领先地位,长期看好。按照GGII统计,中国2018年锂电设备产值约186亿元,锂电前段设备产值约62亿元,涂布机按50％占比计算,约31亿元。浩能科技(公司旗下)、新嘉拓、雅康精密等在涂布机领域市场领先,三足鼎立,2018年营收分别为6.4亿元、5.9亿元、5.7亿元,三者旗鼓相当,合计份额超50％。公司锂电设备持续中标宁德时代国内超亿元大单,2020年3月又中标宁德时代德国项目,对开拓国际市场有重大的指导借鉴意义,凸显公司锂电设备行业领先地位,长期看好。
锂电材料产能释放,稳健发展。中国2019年三元材料产量约19.2万吨,同比增长40％,渗透率47.6％,提升2.7个百分点。三元材料2018年TOP企业份额合计约30％,公司份额约4％,排名第九。目前,公司拥有三元材料产能约9000吨,正推进英德基地二期5000吨高镍三元项目,产能释放后,公司三元材料产能将达到1.4万吨。预计2019年公司锂电材料主要受售价下降影响,收入下降,长期而言,预计锂电材料受益下游需求提升,公司产能释放,销量稳步提升,能够实现稳健发展。
盈利预测与投资建议。公司锂电设备和锂电材料双轮驱动,获主流客户认可,长期向好发展。预计公司2019～2021年EPS分别为0.18/0.38/0.55元,对应PE为62/30/20倍,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:(1)产能释放不及预期风险;(2)新能源汽车政策变化风险;(3)钴价大幅波动风险。
[2020-03-12] 科恒股份(300340):科恒股份获宁德时代采购订单
■上海证券报
科恒股份3月11日晚间公告，公司全资子公司浩能科技近日收到宁德时代的设备采购订单，后者将合计采购浩能科技“冷压预分条一体机”20台用于其德国生产基地，具体设备规格型号、金额、交付周期、技术指标等将由宁德时代或其德国生产基地的实施主体德国时代后续分批确定。截至目前，已收到德国时代6台“冷压预分条一体机”的具体订单。
据披露，科恒股份已与宁德时代合作多年，2017年至2019年对宁德时代的销售占年度销售总额的比例分别为5.36%、2.07%和23.47%，其中2019年的销售额为4.32亿元。2018年8月，科恒股份子公司曾中标宁德时代包括涂布机、辊轧、分切设备等用于新能源电池生产加工的设备，累计金额3.64亿元。
科恒股份表示，本次设备采购订单将对公司收入及利润产生积极影响，但因设备交付、验收周期较长，是否能在2020年内验收、确认收入存在不确定性。本次订单的设备产品用于宁德时代欧洲生产基地，标志着浩能科技锂电设备产品性能优异，在海外市场开拓取得了重大的进展，对公司开拓国际锂电设备市场具有重要的战略意义。
[2019-12-19] 科恒股份(300340):科恒股份拟公开发行不超5.7亿元可转债
■上海证券报
科恒股份披露公开发行可转换公司债券预案。本次发行可转换公司债券的募集资金总额不超过57,000.00万元，扣除发行费用后，募集资金将投资于锂电设备配套零部件数控加工中心建设项目、锂离子电池正极材料项目及补充流动资金。
[2019-12-11] 科恒股份(300340):科恒股份新鑫时代拟减持公司不超2.71%股份
■证券时报
科恒股份(300340)12月11日晚间公告，持有公司2.71%股份的新鑫时代，拟15个交易日后的6个月内，减持不超过公司总股本2.71%的股份。
[2019-11-05] 科恒股份(300340):科恒股份重组事项未获证监会核准
■证券时报
科恒股份(300340)11月5日晚间公告，证监会并购重组委对公司发行股份购买资产并募集配套资金申请作出不予核准的决定。证监会并购重组委关注到，标的资产 未来持续盈利能力存在较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》相关规定。
[2019-09-24] 科恒股份(300340):科恒股份重组事项未获证监会审核通过,25日起复牌
■上海证券报
科恒股份公告，中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2019年9月24日召开2019年第43次并购重组委工作会议，对公司发行股份购买资产并募集配套资金交易事项进行审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项未获得审核通过。公司股票将在2019年9月25日开市起复牌。
[2019-09-17] 科恒股份(300340):科恒股份江门市政府纾困控股股东事项获实质性进展
■证券时报
科恒股份(300340)9月17日晚间公告，江门市政府推动的对公司控股股东万国江纾困事项取得了实质性进展：万国江及其配偶唐芬，与粤财信托、江门共济发展基金等各方签署了该纾困项下的各协议，并已办理了首笔股票质押登记手续（控股股东万国江弟弟的217万股），首笔质押借款资金（纾困资金）已于9月12日划到控股股东万国江账户。
[2019-09-03] 科恒股份(300340):浩能带动利润增长,材料业务期待扭亏
■东北证券
事件:2019H1实现营业收入8.23亿元,同比降低30.51％。实现归属于上市公司股东的净利润2512万元,同比降低32.26％。2019H1实现扣非后归母净利润为1015万元,同比下降66.54％。其中2019Q2实现扣非后归母净利润为517万元,YOY+220％,环比增长4％。
点评:1.Q2净利润同比环比均有下降,但扣非归母净利润重回增长,H1经营活动现金流改善明显。2018Q2实现归母净利润871万元,其中包含709万元非经常性收益(主要是当季计入损益的政府补助882万元),主业业绩实质只有162万元。2019Q1实现归母净利润2228万元,其中包含1730万元非经常性收益(主要是当季计入损益的政府补助2122万元),主业业绩实质只有498万元。2019Q扣非归母净利润为517万元,同比增长220％,环比增长4％。经营活动现金净流入1.17亿元,而上年同期为净流出1.84亿元,改善明显。
2.锂电设备业务贡献公司核心利润。浩能科技2019H1收入3.81亿,净利润3025万元,贡献公司全部净利润,符合预期。目前浩能在手订单超过10亿元,我们预计,随着2019H2国内电池厂扩产规划大规模启动,浩能科技将持续受益,贡献公司核心增长动力。
3.正极材料价格大幅下探,大客户导入后期待扭亏。公司2019H1锂电正极材料实现营业收入3.84亿元,同比降低54.61％,其中英德科恒2019H1实现收入1.51亿元,亏损799万元,主要因为材料价格大幅下降及客户导入进程放缓。预计随着客户导入完成,下半年将有所好转。
考虑到今年锂电正极材料价格持续大幅度下滑,公司大客户导入过程中受行业减产有一定影响,因此向下调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年净利润分别为0.81、1.29、1.80亿元,EPS分别为0.38、0.61、0.85元,对应PE分别为38、24、17倍,给予"买入"评级!
风险提示:新能车销量不及预期。
[2019-08-08] 科恒股份(300340):科恒股份重大资产重组申请获证监会受理
■上海证券报
科恒股份公告，公司于2019年8月8日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，中国证监会依法对公司提交的《江门市科恒实业股份有限公司上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查。认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。
[2019-08-05] 科恒股份(300340):科恒股份,孙公司被取消高新技术企业资格
■证券时报
科恒股份(300340)8月5日晚间公告，公司全资孙公司时代科技被取消高新技术企业资格，使时代科技2017-2019年度企业所得税率由15%调整为25%，从而影响公司2017、2018年度财务数据。经测算，时代科技2017年、2018年应补缴企业所得税分别为625.4万元、763.25万元。时代科技正积极与深圳市创新委员会沟通、申诉，后续是否一定被取消高新技术企业资格存在不确定性。
[2019-07-05] 科恒股份(300340):锂电设备风口将至,涂布龙头静待乘风
■东北证券
报告摘要:1、国外整车厂开启量产大周期,电池厂加速扩张新产能,锂电设备企业最为受益,未来三年锚定每年200亿以上市场空间。未来五年,新能源车市场将继续以20％-40％的速度高速增长。终端需求旺盛,各大车厂纷纷加紧新能源车布局。下游车厂扩产,带动上游锂电池需求的快速增长,各大电池厂纷纷扩产。预计2019-2021年设备市场空间均超200亿元。锂电前段设备价值高约占锂电设备投资的40％,涂布机是前段设备核心约占前端设备投资的50-70％。锂电设备及前段涂布设备将大为受益。
2、浩能科技锂电涂布机设备技术先进,大客户认可度高,性价比极佳,有望进一步提升市场占有率,成为涂布机细分领域龙头。科恒股份子公司浩能科技是国内锂电涂布设备龙头之一,2018年CATL招标,浩能科技中标18台双层高速涂布机及全部的辊轧分条设备,前段占比达到50％以上。目前浩能科技在手订单超过12亿元,凭借先进的技术,极佳的性价比及良好的客户口碑,预计公司未来将会进一步抢占市场,拿到更多的客户订单,成为锂电涂布机领域龙头。
3、英德二期高端正极材料逐步放量,材料业务有望扭亏为盈。科恒股份目前正极材料产能11000吨,定制大客户在建产能5000吨。英德基地产能设计全部能做三元811正极材料,待切入稳定大客户后将逐步稳定释放利润。
重点推荐-建议买入【科恒股份】:盈利预测与估值。在不考虑拟收购公司并表情况下,预计公司2019-2021年净利润分别为1.03、1.28、2.24亿元,EPS分别为0.48、0.60、1.06元,对应PE分别为34、27、15倍,给予"买入"评级。
风险提示:电池厂扩产不及预期,新能源车销量不及预期
[2019-06-21] 科恒股份(300340):科恒股份拟11亿元收购誉辰自动化和诚捷智能
■上海证券报
科恒股份晚间公告，公司拟以16.03元/股的价格发行股份及支付现金购买誉辰自动化100.00%股权以及诚捷智能100.00%股权。誉辰自动化、诚捷智能的交易价格分别为4.5亿元、6.5亿元。
肖谊荣、谌小霞、邱洪琼、刘阳东、何建军、刘伟、邓乔兵、尹华憨、肖谊发作为本次交易的业绩承诺人一和补偿责任人一，承诺誉辰自动化2018年度、2019年度和2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3,000万元、4,000万元和5,000万元。
呙德红、诚捷宏业、诚捷兴业、宗勇、吴泽喜、呙志勇、刘云、谢文贤将作为本次交易的业绩承诺人二和补偿责任人二，承诺诚捷智能2018年度、2019年度和2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3,500万元、6,500万元和7,500万元。
公司表示，本次交易完成后，上市公司的资产规模、股东权益、业务规模将均有较大规模增长。如誉辰自动化及诚捷智能能够实现上述利润承诺，上市公司的盈利能力将得到大幅提高。
[2019-04-26] 科恒股份(300340):锂电材料+设备双双发力,下半年拐点显现-年度点评
■国盛证券
2018年营收增长，净利润下降，综合毛利率有所下滑，基本符合预期。2018年，公司实现营收22亿元，同比增长6.9％；实现归母净利润5033万元，同比下降52％。营收增长主要系占比较大的锂电正极材料业务同比增长17.9％所致，锂电设备业务营收同比减少12.9％。综合毛利率同比下降2.3个百分点至15.7％，其中正极材料毛利率业务下滑3个百分点，锂电设备业务提高1.2个百分点。销售/管理费用率同比下降0.9/1.2个百分点，但财务费用率同比上升了2个百分点。经营性现金流趋好，2018年四季度实现1.71亿元经营性现金流净额。
2019年一季度业绩下滑，低于预期。2019年一季度实现营收3.82亿元，同比下降37％；归母净利润2228万元，同比下降21.5％。营收及净利润下降的原因主要系锂电池正极材料平均售价大幅下降所致。一季度，正极材料实现营业收入1.8亿元，同比下滑54.6％，锂电设备实现营收1.8亿元，同比增长7.5％。
正极材料逐步放量，高端产能加速投产。2018年，锂电材料业务营收占比提高6个百分点至66％。英德基地首期3000吨/年项目达产，公司三元材料逐步放量，动力高镍多元材料也快速放量。目前正加快建设5000吨/年高镍正极材料产能。
布局锂电设备全流程，浩能科技顺利完成业绩承诺。2018年，子公司浩能科技推出新型高速挤压涂布机和激光极耳切割机，技术水平领跑全球。此外，浩能科技在水处理反渗透膜涂布机、光学膜涂布机、氢燃料电池涂布机均有产品推出。截至2018年底，浩能科技顺利完成业绩承诺，三年超额完成37％。公司拟收购从事锂电池生产的前中后段设备的誉辰自动化和诚捷智能，若收购整合完成，公司将具备整线提供能力，市场影响力将大幅提高。
维持"增持"评级。预计公司2019-2021年净利润分别为1.47、2.39、3.61亿元，对应EPS分别为0.69、1.13、1.7元/股，最新价对应PE分别为26.0、16.0、10.6倍。考虑到公司下游绑定的大客户投资意愿较强、新能源汽车产业高景气度依旧，公司未来三年有望保持高增长，维持"增持"评级。
风险提示：新能源车补贴政策退坡导致新能源车需求下降、正极材料投产节奏不及预期、并购整合带来的商誉减值风险。
[2019-04-26] 科恒股份(300340):业绩略低于预期,收购誉辰＋诚捷有望增加协同效应
■东吴证券
事件1：公司发布2018年年报，全年实现营收22.02亿元，同比+6.88%；实现归母净利5790.83万元，同比-52.69%；实现扣非归母净利5033.39万元，同比-51.93%。每10股派息1元（含税）。
事件2：公司发布2019年一季报，实现营收3.82亿元，同比-37.21%；实现归母净利2228.04万元，同比-21.48%；实现扣非归母净利498.03万元，同比-82.65%。主要系正极材料价格大幅下降影响。
投资要点
主营收入稳健增长，正极材料毛利率承压引起业绩下滑：公司2018年营收22.02亿元，同比+6.88%，主要受益于正极材料业务规模增长。公司2018年实现归母净利润0.58亿元，同比-52.69%，主要原因是正极材料毛利率降低以及投资收益减少。分业务来看，锂电池正极材料2018年实现收入14.61亿元，同比+17.90%；锂电池设备2018年实现收入5.97亿元，同比-12.86%；稀土发光材料实现收入0.93亿元，同比+0.69%。
盈利能力下滑，期间费用小幅改善
公司2018综合毛利率15.66%，同比-2.37pct，有所下滑；分业务来看，正极材料8.89%，同比-3.01pct；锂电设备毛利率30.72%，同比+1.19pct，有所增加。销售净利率2.64%，同比-3.32pct；加权ROE为4.04%，同比-4.98pct。毛利率下滑原因主要是由于2018年正极材料价格随原材料钴价的下跌而持续下降。我们认为随着正极材料价格的企稳和公司产品结构逐渐向高端升级（高镍811），公司的三元正极材料有望进入一线厂商的供应链体系，盈利能力有望回升，2019年业绩有望企稳。2018年期间费用率合计12.10%，同比-0.02pct；其中销售费用率1.77%，同比-0.87pct；管理费用率（含研发费用）7.58%，同比-1.22pct；财务费用率2.75%，同比+2.07pct，主要是银行贷款增加导致利息费用支出大幅增加所致。
公司拟收购誉辰自动化与诚捷智能，具备整线能力将产生协同效应
公司拟通过发行股份并以4.5亿收购注液设备标的誉辰自动化，以6.5亿收购卷绕设备标的诚捷智能。誉辰的产品为电芯生产的中后段设备，诚捷智能的产品主要为电芯生产的中段核心设备。我们认为收购成功后科恒有望打通整个锂电池生产线，两家标的公司可与浩能科技的前道设备业务形成良好的协同效应，进一步提升科恒在锂电设备领域的竞争力。
浩能科技携手擎动科技，布局氢燃料电池设备领域
科恒股份全资子公司浩能科技与苏州擎动科技于4月就双方在膜电极项目设备研发、业务开展等达成了框架性协议。擎动科技是一家氢燃料电池核心组件膜电极的制造商，具有丰富的市场开发、商业运营、生产管理的经验。此次合作有利于浩能科技氢燃料电池领域设备研发能力的提升及业务的开展，相应拓宽浩能科技产品范围，对公司核心竞争力提升有积极影响。
盈利预测与投资评级：若不考虑此次收购因素，预计公司2019-2020年净利润分别为1.1/1.5亿，对应当前股价PE为35/25X；若考虑此次收购，预计公司2019-2020年备考净利润分别为2.15/2.75亿，对应当前股价PE为21/17X，维持"买入"评级。
风险提示：行业竞争加剧，收购后协同效应不及预期，氢燃料电池发展不及预期。
[2019-04-03] 科恒股份(300340):科恒股份子公司签署膜电极项目协议,涉及氢燃料电池领域
■证券时报
继公告拟30亿元投建锂电新项目后，科恒股份(300340)再次涉足新能源领域。4月3日晚间，科恒股份公告，公司全资子公司深圳市浩能科技有限公司(以下简称“浩能科技”)与苏州擎动动力科技有限公司(以下简称“擎动科技”)签署了《膜电极项目战略合作协议》，就双方在膜电极项目设备研发、业务开展等达成了框架性协议。
拓展氢燃料电池相关业务
据科恒股份介绍，浩能科技是研发、制造和销售新能源制造装备以及提供有关技术服务的企业，拥有较强的技术研发实力以及较低成本制造优势。而擎动科技是一家氢燃料电池核心组件膜电极的制造商，具有丰富的市场开发、商业运营、生产管理的经验。
根据合作协议，擎动科技在后续所有配套设备均优先采购浩能科技设备，相关研发项目也指定浩能科技配套服务。浩能科技也优先配合擎动科技项目进行研发配合，响应擎动科技研发需求，作为优先服务客户。双方将优势互补，共同研发膜电极涂布设备，提升两家公司在各自领域的市场竞争力。
“随着新能源产业近年来的发展，氢燃料电池行业也得到较大的发展，相关设备领域未来预计有较大的市场空间。”科恒股份认为，本次战略合作协议的签订有利于浩能科技氢燃料电池领域设备研发能力的提升及业务的开展，相应拓宽浩能科技产品范围。
不过，此次战略合作协议为双方合作的框架性协议，不涉及具体金额。科恒股份表示，签署膜电极项目协议，短期内不会对公司业绩带来较大影响。
频频涉足新能源领域
除了氢燃料电池，科恒股份还瞄准了锂电池项目。科恒股份3月21日公告，公司与溧阳经济开发区管理委员会签署《科恒锂电新能源智能产业园项目投资意向书》，公司拟在溧阳经开区依托公司锂电设备和锂电正极材料等产业投资建设“科恒锂电新能源智能产业园项目”，项目总投资预计人民币30亿元，总体规划土地面积400亩。
科恒股份表示，随着近年来电动汽车和新能源产业链的迅猛发展，行业市场量逐步放大，华东地区作为中国锂电产业链较为完善、发展水平较高的一个地区，集中了较多下游主要动力锂电池企业，在华东设立锂电设备和锂电正极材料生产基地，能有效靠近下游客户，减少公司产品的运输成本，并且更有利于公司产品与下游客户产能配套，此外还能大幅提升公司产品、技术、服务等的响应效率。
此外，科恒股份还计划收购两家锂电池设备制造商。3月2日，科恒股份披露的收购草案显示，公司拟以4.5亿收购誉辰自动化、6.5亿收购诚捷智能两家公司的100%股权，同时募集配套资金总额不超过6.58亿元。
据悉，誉辰自动化的产品为电芯生产的中后段设备，如锂电池组装及测试设备。诚捷智能的产品主要为电芯生产的中段核心设备，如锂电池全自动制片、卷绕设备等。科恒股份表示，希望借助此次收购，能与浩能科技形成协同，从已有的正极材料向上游延伸，打通整个锂电池生产链条。
[2019-03-26] 科恒股份(300340):材料业务开启新篇章,设备业务锂电+燃料电池领域多点开花
■天风证券
公告：2019年3月21日，江门市科恒实业股份有限公司（以下简称"公司"）与溧阳经济开发区管理委员会《科恒锂电新能源智能产业园项目投资意向书》，公司拟在溧阳经济开发区依托公司锂电设备和锂电正极材料等产业投资建设"科恒锂电新能源智能产业园项目"。
正极材料原料去化迅速，客户有望超预期升级，毛利率有望提高到正常水平。公司正极材料产能分布为英德I期、II期分别为3000吨三元、8000吨（3000吨钴酸锂+5000吨高镍三元）以及江门产能6000吨，除英德II期5000吨高镍外均已建设完毕。公司正极材料销售额持续高速增长，2015-2017年销售量分别为1441、3255、6035吨，销售额分别为2.05、4.91、12.39亿元。此前，公司正极材料业务处于增收不增利的状态，盈利能力欠佳，主要是由于2018年正极价格大幅下降（三元正极从2018Q1末接近24万下滑到了2018年末的16万左右，累计下降33%），而公司自2017年末存货增加较多，在存货加权平均法之下公司毛利率降低至不足8%。进入2019年，公司高价存货去化完毕，且客户结构有望从中小升级为大客户，中性情况下本年度毛利率有望提高到10个点左右。
涂布设备正在积极开拓燃料电池市场，已经供应了质子交换膜的涂布机产品。车用燃料电池系统的核心是电堆，而电堆中燃料电池单体主要由膜电极和双极板组成。膜电极是燃料电池核心之核心。膜电极主要由催化剂、气体扩散层（碳纸）、质子交换膜组成，在这些基础材料方面，国内已经有所布局，膜电极还有待加强。浩能科技对燃料电池产业布局已久，推出的燃料电池膜电极涂布机，实现了质子交换膜制膜环节和正负极涂布方面的技术应用，满足了燃料电池企业商的认可。浩能科技在膜电极涂布方面已成为国内顶尖国际先进水平。公司拟收购誉辰自动化及诚捷智能，打通锂电设备前中后端，有望实现客户协同。公司3月1日晚披露交易公告书，拟通过发行股份并支付现金的方式，以合计11亿元的对价购买誉辰自动化及诚捷智能100%股权。并非公开发行股票募集配套资金不超过6.58亿元。拟以4.5亿元的对价收购誉辰自动化100%股权，其中：以股票发行方式支付2.93亿元，占交易对价的65%，发行价格16.03元/股，发行数量1825万股，以现金支付1.58亿元，占交易对价的35%，收购市盈率21.68X。以6.5亿的对价收购诚捷智能100%股权，其中：以股份发行方式支付3.92亿元，占交易对价的60%，发行价格16.03元/股，发行数量2442万股，以现金 支付2.58亿，占交易对价的40%。收购市盈率19.85X。
业绩承诺：誉辰自动化2018/2019/2020年扣非后归母净利润不低于3000万元/4000万元/5000万元，对应市盈率为15.0X/11.3X/9.0X；诚捷智能2018/2019/2020年扣非后归母净利润不低于3500万元/6500万元/7500万元,对应市盈率为18.6X/10.0X/8.7X。
盈利预测与投资评级：不考虑收购誉辰自动化及诚捷智能，公司18-20年备考的归母净利润分别为0.64、1.35、2.30亿元，对应PE为71.33、33.73、19.82；考虑收购完成，公司18-20年备考的归母净利润分别为1.29、2.4、3.55亿元。
风险提示：业务整合不及预期，锂电材料需求不及预期，公司订单交付及收入确认不及预期，下游客户招标不及预期，行业竞争加剧等
[2019-03-21] 科恒股份(300340):科恒股份拟30亿元投建锂电新能源智能产业园项目
■证券时报
科恒股份(300340)3月21日晚公告，公司与溧阳经济开发区管理委员会签署投资意向书，拟在溧阳经济开发区依托公司锂电设备和锂电正极材料等产业投资建设 “科恒锂电新能源智能产业园项目”，项目总投资预计30亿元。
[2019-03-04] 科恒股份(300340):设备、材料双轮驱动,尽享锂电行业成长红利-深度研究
■国盛证券
成功转型切入锂电行业，业绩增长重回正轨。
公司主营业务已从上市时的稀土发光材料顺利切入锂电行业，布局锂电材料+锂电设备。截至2018年上半年，锂电材料和锂电设备业务实现营收已占公司总营收的90％以上。通过切入处于高速成长期的锂电行业，公司业绩重新走上正轨。2016-17年营收增速在100％以上，归母净利润达到1.22亿元。锂电材料业务由于市场竞争激烈，毛利率较低。锂电设备业务毛利率则比较稳定，2017年为29.5％，2018H1上升至30.1％。2018H1锂电设备业务贡献了7571万元毛利润，占公司毛利润一半以上。
新能源车市场火爆，开启新一轮锂电池扩产周期。
2018年新能源汽车销量达到125.6万辆，同比增长61.7％。锂电池行业有效产能不足，电池龙头大幅扩产。经梳理，宁德时代、比亚迪、孚能科技等龙头电池厂商大幅扩产。下游加速扩产将直接带动设备需求，以公司为代表的设备龙头深度受益。据我们测算，2019-2020年锂电设备市场空间约183、207亿元。
完成锂电设备业务布局，受益锂电行业高增长。
公司通过先后收购三家锂电设备公司完成了锂电设备业务的布局。浩能科技、誉辰自动化、诚捷智能分别从事锂电池生产的前中后段设备，整合完成后公司将具备整线提供能力，市场影响力将大幅提高。其中，浩能科技的涂布机设备、誉辰的后段设备已成功进入宁德时代供应链，广受下游电池厂商认可。
锂电正极材料高端化，三元材料投产在即。
公司锂电池正极材料实现研发突破，高端三元材料出货量大幅提升，2019年产能将达到1.7万吨，毛利率水平预计将显著提高。
盈利预测与估值。
预计公司2018-2020年净利润分别为0.54、1.14、1.54亿元，对应EPS分别为0.25、0.54、0.73元/股，按照最新收盘价17.33元计算，对应PE分别为68.1、32.1、23.9倍。考虑到公司下游绑定的大客户投资意愿较强、新能源汽车产业高景气度依旧，公司2019年有望保持高增长，首次覆盖给予公司"增持"评级。
风险提示：宏观经济下行导致新能源车需求下降、新能源车补贴政策退坡导致新能源车需求下降、并购整合带来的商誉减值风险。
[2019-03-03] 科恒股份(300340):收购誉辰+诚捷预案公布,向中后段设备领域延伸
■东吴证券
事件：公司3月1日晚披露重大资产重组预案，拟发行股份并支付现金，合计11亿元购买誉辰自动化及诚捷智能的100%股权，同时募集配套资金不超过6.58亿元。
投资要点
收购誉辰自动化和诚捷智能预案公布，协同效应值得期待在本次收购中，公司将以4.5亿元收购深圳誉辰100%股权，其中，将以发行股份方式支付交易对价中的2.93亿元，占交易对价的65%，发行价格为16.03元/股，共拟发行股份1825万股，以现金方式支付交易对价中的1.57亿元，占交易对价的35%。以6.5亿元收购深圳诚捷智能装备100%股权，其中，以发行股份方式支付交易对价中的3.92亿元，占交易对价的70%，发行价格为16.03元/股，共拟发行股份2442万股，以现金方式支付交易对价中的2.58亿元，占交易对价的30%。誉辰和诚捷智能装备承诺2018-2020年的净利润分别不低于3000/4000/5000万元和3500/6500/7500万元。
向中后段设备延伸，有望打通锂电池生产线，升级整线供应商
科恒股份自2016年以4.5亿元收购浩能科技90%的股权之后，开启了"材料+设备"的双龙头业务布局。此次同步收购诚捷智能与誉辰自动化，也是科恒股份进一步加码锂电设备市场，提升公司在锂电设备领域的规模的竞争力的前瞻布局，整线布局呼之欲出。诚捷智能的产品主要为电芯生产的中段核心设备，包括锂电、超电行业全自动制片、卷绕设备。誉辰的产品为电芯生产的中后段设备，目前主要为动力电池企业提供锂电池的专业化组装及测试自动化设备。我们认为，收购成功后，科恒有望打通整个锂电池生产线，两家标的公司可与浩能科技的前道设备业务形成良好的协同效应，实现锂电池生产前中后段生产环节的有效串联，形成锂电设备一体化供货能力，进一步提升科恒在锂电设备领域的竞争力。
深圳誉辰自动化，CATL培育的自动化设备商
誉辰自动化为智能制造系统解决方案供应商。当前，誉辰自动化的主要产品有包蓝膜机、入壳机、氦检机、注液机等锂离子动力电池中后段设备，同时对后段模组/PACK设备也有研发制造能力。通过强调对设备结构设计、标准化、模组集成等环节的优化，誉辰成功应用自动化设备实现生产线整合与生产工艺流程改善，实现产能利用率达100%。誉辰自动化已与CATL、亿纬锂能、中航锂电、鹏辉新能源、比克电池、猛狮科技、塔菲尔等国内知名行业企业建立合作关系。市场信息显示，誉辰自动化的电池客户基本上都集中在动力电池装机电量排名前20，大客户都集中在前十领域。优质客户的电池出货量增长和产能扩充，为誉辰自动化的订单和市场份额增长提供了支撑。
深圳诚捷智能，新兴的锂电池卷绕机供应商
诚捷智能是专业制片卷绕设备制造商，致力于电容器、超级电容器、锂电池、镍氢电池领域全自动制片卷绕设备的研发、生产和销售。公司拥有65款卷绕设备，拥有专业卷绕工程师90多名，每月可生产各类全自动卷绕设备150多台，各类全自动制片设备80多台。公司董事长呙德红先生做卷绕设备已24年有余，此外，公司还有36位在卷绕设备领域从业20年以上的员工。目前诚捷智能的卷绕设备在电解电容领域市场份额已经超过60%，在超级电容器领域超过了50%，在锂电领域占比达30%以上。凭借在制片卷绕领域积累的关键技术，诚捷智能的产品线从电容器迅速切入锂电池行业，其研发的各类方形、圆柱形动力电池制片卷绕设备已获得客户的广泛认可，当前已与比亚迪、亿纬锂能、鹏辉新能源等国内知名锂电厂商建立合作关系，未来将成为该领域设备供应的主要企业。
盈利预测与投资评级：若不考虑此次收购因素，我们预计公司2019-2020年净利润分别为1.3/1.8亿，对应当前股价PE为28/20X；若考虑此次收购，我们预计公司2019-2020年备考净利润分别为2.35/3.05亿，对应当前股价PE为18/14X，维持"买入"评级。
风险提示：收购进展不及预期，收购后协同效应不及预期
[2019-03-01] 科恒股份(300340):科恒股份拟11亿元收购两家锂电设备企业,打通产业链
■证券时报
科恒股份(300340)3月1日晚披露重大资产重组预案，公司拟发行股份并支付现金，合计11亿元购买誉辰自动化及诚捷智能的100%股权；同时募集配套资金不超过6.58亿元。誉辰自动化主要为下游动力电池厂商提供包蓝膜机、入壳机等中后段设备，诚捷智能为下游动力电池厂商提供专业制片卷绕设备等中段设备，两家公司客户包括CATL、亿纬锂能、比亚迪等，交易有助于公司进一步打通锂电设备产业链。
[2019-03-01] 科恒股份(300340):科恒股份拟11亿元收购两家锂电设备企业,打通产业链
■中国证券报
科恒股份（300340）3月1日晚公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买誉辰自动化100%股权以及诚捷智能100%股权，交易价格合计11亿元。科恒股份同时拟以询价的方式向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过6.58亿元。
根据交易草案介绍，誉辰自动化和诚捷智能均为锂电设备公司。誉辰自动化主要为下游动力电池厂商提供包蓝膜机、入壳机、氦检机、注液机等中后段设备，诚捷智能为下游动力电池厂商提供专业制片卷绕设备为中段设备。
科恒股份表示，上市公司所从事的业务主要包括稀土发光材料、锂离子电池正极材料以及锂电池制造设备的研发、生产和销售，上市公司产品中的涂布机、辊压机和分切机分别对应锂电池前段工序电极制片中的涂布环节、辊压环节和分切环节。本次交易有助于上市公司进一步打通锂电设备产业链，实现锂电池生产前中后段生产环节的有效串联，形成锂电设备一体化供货能力，抓住锂电设备行业发展的新机遇、新形势。
交易对方承诺，誉辰自动化2018年度、2019年度和2020年度实现的扣非归母净利润分别不低于3000万元、4000万元和5000万元；诚捷智能2018年度、2019年度和2020年度实现扣非归母净利润分别不低于3500万元、6500万元和7500万元。
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[2021-12-07] 科恒股份(300340):科恒股份公司正极材料产品近期因原材料价格上涨而提价
■证券时报
科恒股份在互动平台表示，公司正极材料产品近期因原材料上涨而涨价，具体幅度因不同品种而有不同。公司稀土发光材料产品价格基本随稀土原材料价格波动，虽然不是公司最重要的业务领域，但公司不会主动压缩发光材料业务，会力促该业务发展，预计公司今年稀土发光材料业务规模会有所增长。
[2021-08-26] 科恒股份(300340):科恒股份上半年子公司锂电设备业务订单充足 新接订单量创新高
■证券时报
科恒股份(300340)今日在互动平台表示，公司锂电设备产品较多应用于储能领域，最主要的客户为CATL;子公司英德科恒主要产品为锂电正极材料，具体包括钴酸锂和三元材料，目前锂电储能主要应用材料为磷酸铁锂，公司暂未有磷酸铁锂产品。就锂电设备目前经营情况，公司表示，今年上半年子公司浩能科技锂电设备业务订单充足，新接订单量为历史新高，接订单到订单完成、确认收入会有一年左右的周期。
[2020-10-29] 科恒股份(300340):科恒股份实控人拟变更为株洲高新区管委会
■上海证券报
科恒股份公告，2020年10月29日，公司实际控制人万国江及其一致行动人唐芬与株洲高科集团有限公司(简称“株洲高科”)签署《股份转让协议》，万国江、唐芬拟将持有的合计公司12,500,000股股份协议转让给株洲高科，占公司总股本的5.89%，协议转让的价格经各方协商确定为16元/股，转让总价为20,000.00万元。同时，株洲高科与公司签署了《附生效条件的股份认购协议》，株洲高科拟认购公司本次向特定对象发行的A股股票，拟认购金额为不超过70,000.00万元。上述协议转让及发行认购完成后，株洲高科将合计持有公司股份75,905,797股，占公司发行后总股本的27.55%，将成为公司的控股股东，株洲高新区管委会将成为公司实际控制人。公司股票自2020年10月30日上午开市起复牌。
[2020-10-27] 科恒股份(300340):科恒股份筹划控制权变更株洲国资将入主
■上海证券报
科恒股份10月26日晚间公告，公司控股股东、实际控制人万国江及其一致行动人唐芬正在筹划控制权转让事宜，拟将持有的部分股份转让给株洲高科集团有限公司(以下简称“高科集团”)。公司股票自2020年10月27日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
据公告，公司本次转让所涉及的股权比例合计预计不超过公司总股本的6%，并涉及非公开发行股票相关事宜，该事项将导致公司控股股东、实际控制人发生变更，本次交易对手方为国资背景，该事项涉及有权部门的事前审批。
天眼查显示，高科集团由株洲开发区管委会100%持股，经营范围包括高新技术项目投资开发和高新技术产品的生产经营;高新区工业园区及周边配套园区土地开发建设及配套建设;水利工程建设，管理经营管委会现有国有资产，科技园区开发等。
高科集团官网显示，其是株洲高新区管委会2001年出资成立的国有独资企业，主要负责河西示范园的开发建设，拥有土地一级开发权、经营权和收益权。截至2019年8月，公司注册资本20亿元，总资产约467亿元，净资产约180亿元，信用评级AA+。公司下设8个部门，全资公司15家，控股公司17家，参股公司24家，业务涉及土地开发、工业地产、商住地产、工程建设、创业孵化、企业投资、金融服务、配售电和物业管理等领域，形成土地一级开发、土地二级配套建设、创新创业服务三大平台。
[2020-10-26] 科恒股份(300340):科恒股份停牌筹划控制权变更
■上海证券报
科恒股份公告，公司控股股东、实际控制人万国江及其一致行动人唐芬正在筹划控制权转让事宜，拟将持有的部分股份转让给株洲高科集团有限公司，预计本次转让所涉及的股权比例合计不超过公司总股本的6%，并涉及非公开发行股票相关事宜，该事项将导致公司控股股东、实际控制人发生变更，本次交易对手方为国资背景，该事项涉及有权部门的事前审批。公司股票自2020年10月27日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
[2020-07-03] 科恒股份(300340):科恒股份子公司批量出口日本涂布单元设备
■证券时报
据科恒股份消息，近日，科恒股份全资子公司浩能科技向日本某一线电池知名品牌交付了一批涂布单元设备，预计后续将有更多大批量订单合作。涂布是电池生产中最重要的关键工序之一，决定着电池的产品性能。据悉，浩能科技是国内唯一把涂布设备出口日本的企业。
[2020-04-24] 科恒股份(300340):业绩符合预期,深度绑定宁德时代-公司动态点评
■长城证券
公司业绩符合预期,锂电设备业务贡献核心利润:公司主营业务主要为锂电池产业链上游的锂离子电池正极材料、锂离子电池自动化生产设备,其他还包括稀土发光材料、催化材料、转光材料等。公司发布2019年度年报和2020年度一季报。2019年公司实现营业收入18.4亿元,同比下降16.45％,公司收入规模有所下滑,主要是公司锂电正极材料业务因原材料价格下滑导致产品价格下跌所致；实现归母净利润3043.31万元,同比下降42.91％；分业务看,公司锂电正极材料实现营业收入9.09亿元,同比下滑37.75％,收入占比下滑16.91个pct,毛利率上升1.13个pct,锂离子电池自动化生产设备实现营业收入8.05亿元,同比增长34.86％,收入占比提升16.64个pct,毛利率下滑6.33个pct,此外公司稀土发光材料实现营业收入6353.43元,同比下滑31.95％；公司期间费用合计1.83亿元,其中销售费用同比增加23.77％,管理费用同比增加15.04％,主要系子公司浩能科技销售规模增大所致,公司研发支出达1.02亿元,同比增加8.54％,系公司研发项目增多所致；公司销售毛利率为16.85％,同比提升1.19个pct,销售净利率为1.63％,同比下降0.81个pct；经营性现金流净额3.21亿元,同比上升668.54％,主要系本期公司加强应收账款和存货的管理导致经营现金回流增多所致；公司2020 年一季度实现营业收入2.67亿元,同比下降30.21％,实现归母净利润813.3万元,同比下降63.5％,营业收入及净利润下滑的主要系受疫情影响,公司下游客户复工时间普遍延迟,对公司的产品销售产生一定影响所致；经营性现金流净额为-8906.15万元,同比下降681.87％；公司一季度期间费用2565.04万元,其中销售费用同比下降66.35％,管理费用同比下降29.61％,公司一季度研发支出1913.25万元,同比增长15.36％；公司销售毛利率为14.06％,同比下降1.99个pct,销售净利率为3.04％,同比下降2.8个pct。未来公司将持续加大研发力度,促进更多新产品取得突破性成果,强化公司产业链地位,力争实现业绩的上升。
锂电设备业务稳步增长,与宁德时代持续深度合作:3月11日公司公告称全资子公司浩能科技收到宁德时代德国锂电设备采购订单,宁德时代将采购浩能科技20台“冷压预分条一体机”用于其德国生产基地,截至公告日,公司已收到其中6台“冷压预分条一体机”订单,公司表示此次与宁德时代的锂电设备供货订单合同占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入50％以上,且绝对金额超过1亿元。浩能科技为锂电前段设备龙头,其自主研发的新型高速宽幅双层挤压式涂布机在数据上超越日韩进口设备,进口替代优势明显。公司自2016年并购浩能科技涉足锂电设备领域以来,与宁德时代持续深度合作,2019年产品销售宁德时代金额达4.32亿元,占公司年度销售总额的23.47％。目前公司锂电设备方面基地规划有所调整,策略为在英德和溧阳规划建设新基地,其中溧阳子公司已设立完毕,目前正具体开展项目前期设计规划工作。随着全球锂电行业步入产能新周期,各大锂电池厂商竞相扩产,公司作为锂电“材料+设备”供应商,行业竞争优势明显,将有望充分受益。
锂电正极材料业务规模有所下滑,公司积极布局高镍三元:公司锂电正极材料实现营业收入9.09亿元,同比下滑37.75％,收入占比下滑16.91个pct,毛利率上升1.13个pct,正极材料收入规模下滑主要系原材料价格下滑导致产品价格下跌所致。近年来随着三元材料技术的快速发展,其高密度、高循环寿命优势逐渐凸显,在正极材料出货量占比逐年提升。根据高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示,2019年全球三元正极材料出货34.3万吨,同比增长44.7％,中国锂电正极材料出货量40.4万吨,同比增长32.5％,其中三元正极材料出货量19.2万吨,同比增幅达40.7％。
公司现有正极材料产能合计约1.1万吨/年,其中英德基地6000吨/年产能均为高端高镍三元产能,此外英德基地在建5000吨/年高镍三元产能。报告期内,公司主要材料研发工作重点包括高镍三元9系、富锂锰基正极材料等前瞻性技术的研发,动力高镍三元正极材料、高电压钴酸锂等新型产品及性能提升。随着国内新能源补贴退坡速度放缓,行业整体回暖,公司锂电正极材料业务有望扭转颓势,释放利润。
投资建议:公司年报及一季报业绩符合预期,有望充分受益于锂电池龙头企业扩产需求,公司锂电“材料+设备”战略未来有望释放利润。我们预测2020-2022年公司的EPS分别为0.37元、0.48、0.60元,对应PE分别为26.90倍、20.90倍和16.91倍。维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧；新能源汽车政策发生重大变化；锂电池生产厂商资本开支不及预期。
[2020-04-23] 科恒股份(300340):2020Q1营收同比-30.2％,符合预期-2019年报和2020一季报点评
■西南证券
业绩总结:公司发布2019年年报及2020年一季报,2019年实现营收18.4亿元(-16.5％),归母净利润3043万元(-42.9％),扣非净利润1196万元(-71.9％),公司前期业绩快报披露2019年归母净利润为3830万元,年报净利润略低于预期。公司2020Q1实现营收2.7亿元(-30.2％),归母净利润813万元(-63.5％),公司前期预告Q1归母净利润500~1000万元,符合预期。
2019年收入有所下降,符合预期。公司2019年营收下降16.5％,其中,正极材料收入9.1亿元(-37.8％),主要源于锂离子电池正极材料受原材料价格大幅下降的影响,平均售价同比大幅下降。锂电设备收入8亿元(+34.9％),持续受益下游客户开拓,保持高增长。公司2019年毛利率16.9％(+1.2pp),主要源于产品结构变化,高毛利率锂电设备收入占比提升。公司2019年期间费用率为15.5％(+3.6pp),其中,销售费用率为2.6％(+0.9pp),管理费用率为9.9％(+2.5pp,其中研发费用率提升1.3pp至5.6％),财务费用率为3％(+0.3pp)。
2020Q1受疫情负面影响,业绩下滑,符合预期。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,2020Q1我国动力电池产量8.3GWh,同比下降58.3％,受下游需求负面影响,公司2020Q1营收下降30.2％。公司2020Q1毛利率14.1％(-2pp),公司202Q1期间费用率为16.8％(+1.8pp),其中,销售费用率为1.4％(-1.5pp),管理费用率为11.9％(+2.9pp,其中研发费用率提升2.8pp至7.2％),财务费用率为3.5％(+0.4pp)。
盈利预测与投资建议。公司锂电设备和锂电材料双轮驱动,获主流客户认可,长期向好发展。预计公司2020~2022年EPS分别为0.39/0.52/0.78元,对应PE为26/19/13倍,维持"持有"评级。
风险提示:(1)产能释放不及预期风险；(2)新能源汽车政策变化风险；(3)钴价大幅波动风险。
[2020-04-08] 科恒股份(300340):科恒股份控股股东方面拟减持不超4.2%股份
■上海证券报
科恒股份公告，合计持有公司股份48,502,852股（占公司总股本比例22.86%）的控股股东、实际控制人万国江及其一致行动人唐芬拟自公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过8,900,000股，即不超过公司目前总股本的4.20%。
[2020-03-22] 科恒股份(300340):锂电设备和材料双轮驱动,获主流客户认可
■西南证券
锂电设备和锂电材料双轮驱动。公司主营业务为锂电设备、锂电材料、稀土发光材料等。2019H1锂电设备和锂电材料营收占比分别为46％和47％,毛利占比分别为64％和25％,两者为公司核心业务,设备更加突出。公司锂电设备主要产品为涂布机、辊压机、分条机、辊轧分切一体机等,客户包括宁德时代、比亚迪等。锂电材料包括三元材料和钴酸锂,产能分别约为9000吨和2000吨,分别应用于动力电池和消费电池。公司2019年整体营收下滑约16％,预计锂电设备稳健增长,锂电材料主要受原材料价格下滑影响,售价下降,收入下滑较大。2020年3月,公司股权激励方案落地,业绩目标为2020～2023年净利润不低于0.8/1.1/1.5/2亿元,股权激励落地,或能更有效激励管理层降本增效,释放利润。
锂电设备持续中标宁德时代大额订单,凸显行业领先地位,长期看好。按照GGII统计,中国2018年锂电设备产值约186亿元,锂电前段设备产值约62亿元,涂布机按50％占比计算,约31亿元。浩能科技(公司旗下)、新嘉拓、雅康精密等在涂布机领域市场领先,三足鼎立,2018年营收分别为6.4亿元、5.9亿元、5.7亿元,三者旗鼓相当,合计份额超50％。公司锂电设备持续中标宁德时代国内超亿元大单,2020年3月又中标宁德时代德国项目,对开拓国际市场有重大的指导借鉴意义,凸显公司锂电设备行业领先地位,长期看好。
锂电材料产能释放,稳健发展。中国2019年三元材料产量约19.2万吨,同比增长40％,渗透率47.6％,提升2.7个百分点。三元材料2018年TOP企业份额合计约30％,公司份额约4％,排名第九。目前,公司拥有三元材料产能约9000吨,正推进英德基地二期5000吨高镍三元项目,产能释放后,公司三元材料产能将达到1.4万吨。预计2019年公司锂电材料主要受售价下降影响,收入下降,长期而言,预计锂电材料受益下游需求提升,公司产能释放,销量稳步提升,能够实现稳健发展。
盈利预测与投资建议。公司锂电设备和锂电材料双轮驱动,获主流客户认可,长期向好发展。预计公司2019～2021年EPS分别为0.18/0.38/0.55元,对应PE为62/30/20倍,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:(1)产能释放不及预期风险;(2)新能源汽车政策变化风险;(3)钴价大幅波动风险。
[2020-03-12] 科恒股份(300340):科恒股份获宁德时代采购订单
■上海证券报
科恒股份3月11日晚间公告，公司全资子公司浩能科技近日收到宁德时代的设备采购订单，后者将合计采购浩能科技“冷压预分条一体机”20台用于其德国生产基地，具体设备规格型号、金额、交付周期、技术指标等将由宁德时代或其德国生产基地的实施主体德国时代后续分批确定。截至目前，已收到德国时代6台“冷压预分条一体机”的具体订单。
据披露，科恒股份已与宁德时代合作多年，2017年至2019年对宁德时代的销售占年度销售总额的比例分别为5.36%、2.07%和23.47%，其中2019年的销售额为4.32亿元。2018年8月，科恒股份子公司曾中标宁德时代包括涂布机、辊轧、分切设备等用于新能源电池生产加工的设备，累计金额3.64亿元。
科恒股份表示，本次设备采购订单将对公司收入及利润产生积极影响，但因设备交付、验收周期较长，是否能在2020年内验收、确认收入存在不确定性。本次订单的设备产品用于宁德时代欧洲生产基地，标志着浩能科技锂电设备产品性能优异，在海外市场开拓取得了重大的进展，对公司开拓国际锂电设备市场具有重要的战略意义。
[2019-12-19] 科恒股份(300340):科恒股份拟公开发行不超5.7亿元可转债
■上海证券报
科恒股份披露公开发行可转换公司债券预案。本次发行可转换公司债券的募集资金总额不超过57,000.00万元，扣除发行费用后，募集资金将投资于锂电设备配套零部件数控加工中心建设项目、锂离子电池正极材料项目及补充流动资金。
[2019-12-11] 科恒股份(300340):科恒股份新鑫时代拟减持公司不超2.71%股份
■证券时报
科恒股份(300340)12月11日晚间公告，持有公司2.71%股份的新鑫时代，拟15个交易日后的6个月内，减持不超过公司总股本2.71%的股份。
[2019-11-05] 科恒股份(300340):科恒股份重组事项未获证监会核准
■证券时报
科恒股份(300340)11月5日晚间公告，证监会并购重组委对公司发行股份购买资产并募集配套资金申请作出不予核准的决定。证监会并购重组委关注到，标的资产 未来持续盈利能力存在较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》相关规定。
[2019-09-24] 科恒股份(300340):科恒股份重组事项未获证监会审核通过,25日起复牌
■上海证券报
科恒股份公告，中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2019年9月24日召开2019年第43次并购重组委工作会议，对公司发行股份购买资产并募集配套资金交易事项进行审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项未获得审核通过。公司股票将在2019年9月25日开市起复牌。
[2019-09-17] 科恒股份(300340):科恒股份江门市政府纾困控股股东事项获实质性进展
■证券时报
科恒股份(300340)9月17日晚间公告，江门市政府推动的对公司控股股东万国江纾困事项取得了实质性进展：万国江及其配偶唐芬，与粤财信托、江门共济发展基金等各方签署了该纾困项下的各协议，并已办理了首笔股票质押登记手续（控股股东万国江弟弟的217万股），首笔质押借款资金（纾困资金）已于9月12日划到控股股东万国江账户。
[2019-09-03] 科恒股份(300340):浩能带动利润增长,材料业务期待扭亏
■东北证券
事件:2019H1实现营业收入8.23亿元,同比降低30.51％。实现归属于上市公司股东的净利润2512万元,同比降低32.26％。2019H1实现扣非后归母净利润为1015万元,同比下降66.54％。其中2019Q2实现扣非后归母净利润为517万元,YOY+220％,环比增长4％。
点评:1.Q2净利润同比环比均有下降,但扣非归母净利润重回增长,H1经营活动现金流改善明显。2018Q2实现归母净利润871万元,其中包含709万元非经常性收益(主要是当季计入损益的政府补助882万元),主业业绩实质只有162万元。2019Q1实现归母净利润2228万元,其中包含1730万元非经常性收益(主要是当季计入损益的政府补助2122万元),主业业绩实质只有498万元。2019Q扣非归母净利润为517万元,同比增长220％,环比增长4％。经营活动现金净流入1.17亿元,而上年同期为净流出1.84亿元,改善明显。
2.锂电设备业务贡献公司核心利润。浩能科技2019H1收入3.81亿,净利润3025万元,贡献公司全部净利润,符合预期。目前浩能在手订单超过10亿元,我们预计,随着2019H2国内电池厂扩产规划大规模启动,浩能科技将持续受益,贡献公司核心增长动力。
3.正极材料价格大幅下探,大客户导入后期待扭亏。公司2019H1锂电正极材料实现营业收入3.84亿元,同比降低54.61％,其中英德科恒2019H1实现收入1.51亿元,亏损799万元,主要因为材料价格大幅下降及客户导入进程放缓。预计随着客户导入完成,下半年将有所好转。
考虑到今年锂电正极材料价格持续大幅度下滑,公司大客户导入过程中受行业减产有一定影响,因此向下调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年净利润分别为0.81、1.29、1.80亿元,EPS分别为0.38、0.61、0.85元,对应PE分别为38、24、17倍,给予"买入"评级!
风险提示:新能车销量不及预期。
[2019-08-08] 科恒股份(300340):科恒股份重大资产重组申请获证监会受理
■上海证券报
科恒股份公告，公司于2019年8月8日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，中国证监会依法对公司提交的《江门市科恒实业股份有限公司上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查。认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。
[2019-08-05] 科恒股份(300340):科恒股份,孙公司被取消高新技术企业资格
■证券时报
科恒股份(300340)8月5日晚间公告，公司全资孙公司时代科技被取消高新技术企业资格，使时代科技2017-2019年度企业所得税率由15%调整为25%，从而影响公司2017、2018年度财务数据。经测算，时代科技2017年、2018年应补缴企业所得税分别为625.4万元、763.25万元。时代科技正积极与深圳市创新委员会沟通、申诉，后续是否一定被取消高新技术企业资格存在不确定性。
[2019-07-05] 科恒股份(300340):锂电设备风口将至,涂布龙头静待乘风
■东北证券
报告摘要:1、国外整车厂开启量产大周期,电池厂加速扩张新产能,锂电设备企业最为受益,未来三年锚定每年200亿以上市场空间。未来五年,新能源车市场将继续以20％-40％的速度高速增长。终端需求旺盛,各大车厂纷纷加紧新能源车布局。下游车厂扩产,带动上游锂电池需求的快速增长,各大电池厂纷纷扩产。预计2019-2021年设备市场空间均超200亿元。锂电前段设备价值高约占锂电设备投资的40％,涂布机是前段设备核心约占前端设备投资的50-70％。锂电设备及前段涂布设备将大为受益。
2、浩能科技锂电涂布机设备技术先进,大客户认可度高,性价比极佳,有望进一步提升市场占有率,成为涂布机细分领域龙头。科恒股份子公司浩能科技是国内锂电涂布设备龙头之一,2018年CATL招标,浩能科技中标18台双层高速涂布机及全部的辊轧分条设备,前段占比达到50％以上。目前浩能科技在手订单超过12亿元,凭借先进的技术,极佳的性价比及良好的客户口碑,预计公司未来将会进一步抢占市场,拿到更多的客户订单,成为锂电涂布机领域龙头。
3、英德二期高端正极材料逐步放量,材料业务有望扭亏为盈。科恒股份目前正极材料产能11000吨,定制大客户在建产能5000吨。英德基地产能设计全部能做三元811正极材料,待切入稳定大客户后将逐步稳定释放利润。
重点推荐-建议买入【科恒股份】:盈利预测与估值。在不考虑拟收购公司并表情况下,预计公司2019-2021年净利润分别为1.03、1.28、2.24亿元,EPS分别为0.48、0.60、1.06元,对应PE分别为34、27、15倍,给予"买入"评级。
风险提示:电池厂扩产不及预期,新能源车销量不及预期
[2019-06-21] 科恒股份(300340):科恒股份拟11亿元收购誉辰自动化和诚捷智能
■上海证券报
科恒股份晚间公告，公司拟以16.03元/股的价格发行股份及支付现金购买誉辰自动化100.00%股权以及诚捷智能100.00%股权。誉辰自动化、诚捷智能的交易价格分别为4.5亿元、6.5亿元。
肖谊荣、谌小霞、邱洪琼、刘阳东、何建军、刘伟、邓乔兵、尹华憨、肖谊发作为本次交易的业绩承诺人一和补偿责任人一，承诺誉辰自动化2018年度、2019年度和2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3,000万元、4,000万元和5,000万元。
呙德红、诚捷宏业、诚捷兴业、宗勇、吴泽喜、呙志勇、刘云、谢文贤将作为本次交易的业绩承诺人二和补偿责任人二，承诺诚捷智能2018年度、2019年度和2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3,500万元、6,500万元和7,500万元。
公司表示，本次交易完成后，上市公司的资产规模、股东权益、业务规模将均有较大规模增长。如誉辰自动化及诚捷智能能够实现上述利润承诺，上市公司的盈利能力将得到大幅提高。
[2019-04-26] 科恒股份(300340):锂电材料+设备双双发力,下半年拐点显现-年度点评
■国盛证券
2018年营收增长，净利润下降，综合毛利率有所下滑，基本符合预期。2018年，公司实现营收22亿元，同比增长6.9％；实现归母净利润5033万元，同比下降52％。营收增长主要系占比较大的锂电正极材料业务同比增长17.9％所致，锂电设备业务营收同比减少12.9％。综合毛利率同比下降2.3个百分点至15.7％，其中正极材料毛利率业务下滑3个百分点，锂电设备业务提高1.2个百分点。销售/管理费用率同比下降0.9/1.2个百分点，但财务费用率同比上升了2个百分点。经营性现金流趋好，2018年四季度实现1.71亿元经营性现金流净额。
2019年一季度业绩下滑，低于预期。2019年一季度实现营收3.82亿元，同比下降37％；归母净利润2228万元，同比下降21.5％。营收及净利润下降的原因主要系锂电池正极材料平均售价大幅下降所致。一季度，正极材料实现营业收入1.8亿元，同比下滑54.6％，锂电设备实现营收1.8亿元，同比增长7.5％。
正极材料逐步放量，高端产能加速投产。2018年，锂电材料业务营收占比提高6个百分点至66％。英德基地首期3000吨/年项目达产，公司三元材料逐步放量，动力高镍多元材料也快速放量。目前正加快建设5000吨/年高镍正极材料产能。
布局锂电设备全流程，浩能科技顺利完成业绩承诺。2018年，子公司浩能科技推出新型高速挤压涂布机和激光极耳切割机，技术水平领跑全球。此外，浩能科技在水处理反渗透膜涂布机、光学膜涂布机、氢燃料电池涂布机均有产品推出。截至2018年底，浩能科技顺利完成业绩承诺，三年超额完成37％。公司拟收购从事锂电池生产的前中后段设备的誉辰自动化和诚捷智能，若收购整合完成，公司将具备整线提供能力，市场影响力将大幅提高。
维持"增持"评级。预计公司2019-2021年净利润分别为1.47、2.39、3.61亿元，对应EPS分别为0.69、1.13、1.7元/股，最新价对应PE分别为26.0、16.0、10.6倍。考虑到公司下游绑定的大客户投资意愿较强、新能源汽车产业高景气度依旧，公司未来三年有望保持高增长，维持"增持"评级。
风险提示：新能源车补贴政策退坡导致新能源车需求下降、正极材料投产节奏不及预期、并购整合带来的商誉减值风险。
[2019-04-26] 科恒股份(300340):业绩略低于预期,收购誉辰＋诚捷有望增加协同效应
■东吴证券
事件1：公司发布2018年年报，全年实现营收22.02亿元，同比+6.88%；实现归母净利5790.83万元，同比-52.69%；实现扣非归母净利5033.39万元，同比-51.93%。每10股派息1元（含税）。
事件2：公司发布2019年一季报，实现营收3.82亿元，同比-37.21%；实现归母净利2228.04万元，同比-21.48%；实现扣非归母净利498.03万元，同比-82.65%。主要系正极材料价格大幅下降影响。
投资要点
主营收入稳健增长，正极材料毛利率承压引起业绩下滑：公司2018年营收22.02亿元，同比+6.88%，主要受益于正极材料业务规模增长。公司2018年实现归母净利润0.58亿元，同比-52.69%，主要原因是正极材料毛利率降低以及投资收益减少。分业务来看，锂电池正极材料2018年实现收入14.61亿元，同比+17.90%；锂电池设备2018年实现收入5.97亿元，同比-12.86%；稀土发光材料实现收入0.93亿元，同比+0.69%。
盈利能力下滑，期间费用小幅改善
公司2018综合毛利率15.66%，同比-2.37pct，有所下滑；分业务来看，正极材料8.89%，同比-3.01pct；锂电设备毛利率30.72%，同比+1.19pct，有所增加。销售净利率2.64%，同比-3.32pct；加权ROE为4.04%，同比-4.98pct。毛利率下滑原因主要是由于2018年正极材料价格随原材料钴价的下跌而持续下降。我们认为随着正极材料价格的企稳和公司产品结构逐渐向高端升级（高镍811），公司的三元正极材料有望进入一线厂商的供应链体系，盈利能力有望回升，2019年业绩有望企稳。2018年期间费用率合计12.10%，同比-0.02pct；其中销售费用率1.77%，同比-0.87pct；管理费用率（含研发费用）7.58%，同比-1.22pct；财务费用率2.75%，同比+2.07pct，主要是银行贷款增加导致利息费用支出大幅增加所致。
公司拟收购誉辰自动化与诚捷智能，具备整线能力将产生协同效应
公司拟通过发行股份并以4.5亿收购注液设备标的誉辰自动化，以6.5亿收购卷绕设备标的诚捷智能。誉辰的产品为电芯生产的中后段设备，诚捷智能的产品主要为电芯生产的中段核心设备。我们认为收购成功后科恒有望打通整个锂电池生产线，两家标的公司可与浩能科技的前道设备业务形成良好的协同效应，进一步提升科恒在锂电设备领域的竞争力。
浩能科技携手擎动科技，布局氢燃料电池设备领域
科恒股份全资子公司浩能科技与苏州擎动科技于4月就双方在膜电极项目设备研发、业务开展等达成了框架性协议。擎动科技是一家氢燃料电池核心组件膜电极的制造商，具有丰富的市场开发、商业运营、生产管理的经验。此次合作有利于浩能科技氢燃料电池领域设备研发能力的提升及业务的开展，相应拓宽浩能科技产品范围，对公司核心竞争力提升有积极影响。
盈利预测与投资评级：若不考虑此次收购因素，预计公司2019-2020年净利润分别为1.1/1.5亿，对应当前股价PE为35/25X；若考虑此次收购，预计公司2019-2020年备考净利润分别为2.15/2.75亿，对应当前股价PE为21/17X，维持"买入"评级。
风险提示：行业竞争加剧，收购后协同效应不及预期，氢燃料电池发展不及预期。
[2019-04-03] 科恒股份(300340):科恒股份子公司签署膜电极项目协议,涉及氢燃料电池领域
■证券时报
继公告拟30亿元投建锂电新项目后，科恒股份(300340)再次涉足新能源领域。4月3日晚间，科恒股份公告，公司全资子公司深圳市浩能科技有限公司(以下简称“浩能科技”)与苏州擎动动力科技有限公司(以下简称“擎动科技”)签署了《膜电极项目战略合作协议》，就双方在膜电极项目设备研发、业务开展等达成了框架性协议。
拓展氢燃料电池相关业务
据科恒股份介绍，浩能科技是研发、制造和销售新能源制造装备以及提供有关技术服务的企业，拥有较强的技术研发实力以及较低成本制造优势。而擎动科技是一家氢燃料电池核心组件膜电极的制造商，具有丰富的市场开发、商业运营、生产管理的经验。
根据合作协议，擎动科技在后续所有配套设备均优先采购浩能科技设备，相关研发项目也指定浩能科技配套服务。浩能科技也优先配合擎动科技项目进行研发配合，响应擎动科技研发需求，作为优先服务客户。双方将优势互补，共同研发膜电极涂布设备，提升两家公司在各自领域的市场竞争力。
“随着新能源产业近年来的发展，氢燃料电池行业也得到较大的发展，相关设备领域未来预计有较大的市场空间。”科恒股份认为，本次战略合作协议的签订有利于浩能科技氢燃料电池领域设备研发能力的提升及业务的开展，相应拓宽浩能科技产品范围。
不过，此次战略合作协议为双方合作的框架性协议，不涉及具体金额。科恒股份表示，签署膜电极项目协议，短期内不会对公司业绩带来较大影响。
频频涉足新能源领域
除了氢燃料电池，科恒股份还瞄准了锂电池项目。科恒股份3月21日公告，公司与溧阳经济开发区管理委员会签署《科恒锂电新能源智能产业园项目投资意向书》，公司拟在溧阳经开区依托公司锂电设备和锂电正极材料等产业投资建设“科恒锂电新能源智能产业园项目”，项目总投资预计人民币30亿元，总体规划土地面积400亩。
科恒股份表示，随着近年来电动汽车和新能源产业链的迅猛发展，行业市场量逐步放大，华东地区作为中国锂电产业链较为完善、发展水平较高的一个地区，集中了较多下游主要动力锂电池企业，在华东设立锂电设备和锂电正极材料生产基地，能有效靠近下游客户，减少公司产品的运输成本，并且更有利于公司产品与下游客户产能配套，此外还能大幅提升公司产品、技术、服务等的响应效率。
此外，科恒股份还计划收购两家锂电池设备制造商。3月2日，科恒股份披露的收购草案显示，公司拟以4.5亿收购誉辰自动化、6.5亿收购诚捷智能两家公司的100%股权，同时募集配套资金总额不超过6.58亿元。
据悉，誉辰自动化的产品为电芯生产的中后段设备，如锂电池组装及测试设备。诚捷智能的产品主要为电芯生产的中段核心设备，如锂电池全自动制片、卷绕设备等。科恒股份表示，希望借助此次收购，能与浩能科技形成协同，从已有的正极材料向上游延伸，打通整个锂电池生产链条。
[2019-03-26] 科恒股份(300340):材料业务开启新篇章,设备业务锂电+燃料电池领域多点开花
■天风证券
公告：2019年3月21日，江门市科恒实业股份有限公司（以下简称"公司"）与溧阳经济开发区管理委员会《科恒锂电新能源智能产业园项目投资意向书》，公司拟在溧阳经济开发区依托公司锂电设备和锂电正极材料等产业投资建设"科恒锂电新能源智能产业园项目"。
正极材料原料去化迅速，客户有望超预期升级，毛利率有望提高到正常水平。公司正极材料产能分布为英德I期、II期分别为3000吨三元、8000吨（3000吨钴酸锂+5000吨高镍三元）以及江门产能6000吨，除英德II期5000吨高镍外均已建设完毕。公司正极材料销售额持续高速增长，2015-2017年销售量分别为1441、3255、6035吨，销售额分别为2.05、4.91、12.39亿元。此前，公司正极材料业务处于增收不增利的状态，盈利能力欠佳，主要是由于2018年正极价格大幅下降（三元正极从2018Q1末接近24万下滑到了2018年末的16万左右，累计下降33%），而公司自2017年末存货增加较多，在存货加权平均法之下公司毛利率降低至不足8%。进入2019年，公司高价存货去化完毕，且客户结构有望从中小升级为大客户，中性情况下本年度毛利率有望提高到10个点左右。
涂布设备正在积极开拓燃料电池市场，已经供应了质子交换膜的涂布机产品。车用燃料电池系统的核心是电堆，而电堆中燃料电池单体主要由膜电极和双极板组成。膜电极是燃料电池核心之核心。膜电极主要由催化剂、气体扩散层（碳纸）、质子交换膜组成，在这些基础材料方面，国内已经有所布局，膜电极还有待加强。浩能科技对燃料电池产业布局已久，推出的燃料电池膜电极涂布机，实现了质子交换膜制膜环节和正负极涂布方面的技术应用，满足了燃料电池企业商的认可。浩能科技在膜电极涂布方面已成为国内顶尖国际先进水平。公司拟收购誉辰自动化及诚捷智能，打通锂电设备前中后端，有望实现客户协同。公司3月1日晚披露交易公告书，拟通过发行股份并支付现金的方式，以合计11亿元的对价购买誉辰自动化及诚捷智能100%股权。并非公开发行股票募集配套资金不超过6.58亿元。拟以4.5亿元的对价收购誉辰自动化100%股权，其中：以股票发行方式支付2.93亿元，占交易对价的65%，发行价格16.03元/股，发行数量1825万股，以现金支付1.58亿元，占交易对价的35%，收购市盈率21.68X。以6.5亿的对价收购诚捷智能100%股权，其中：以股份发行方式支付3.92亿元，占交易对价的60%，发行价格16.03元/股，发行数量2442万股，以现金 支付2.58亿，占交易对价的40%。收购市盈率19.85X。
业绩承诺：誉辰自动化2018/2019/2020年扣非后归母净利润不低于3000万元/4000万元/5000万元，对应市盈率为15.0X/11.3X/9.0X；诚捷智能2018/2019/2020年扣非后归母净利润不低于3500万元/6500万元/7500万元,对应市盈率为18.6X/10.0X/8.7X。
盈利预测与投资评级：不考虑收购誉辰自动化及诚捷智能，公司18-20年备考的归母净利润分别为0.64、1.35、2.30亿元，对应PE为71.33、33.73、19.82；考虑收购完成，公司18-20年备考的归母净利润分别为1.29、2.4、3.55亿元。
风险提示：业务整合不及预期，锂电材料需求不及预期，公司订单交付及收入确认不及预期，下游客户招标不及预期，行业竞争加剧等
[2019-03-21] 科恒股份(300340):科恒股份拟30亿元投建锂电新能源智能产业园项目
■证券时报
科恒股份(300340)3月21日晚公告，公司与溧阳经济开发区管理委员会签署投资意向书，拟在溧阳经济开发区依托公司锂电设备和锂电正极材料等产业投资建设 “科恒锂电新能源智能产业园项目”，项目总投资预计30亿元。
[2019-03-04] 科恒股份(300340):设备、材料双轮驱动,尽享锂电行业成长红利-深度研究
■国盛证券
成功转型切入锂电行业，业绩增长重回正轨。
公司主营业务已从上市时的稀土发光材料顺利切入锂电行业，布局锂电材料+锂电设备。截至2018年上半年，锂电材料和锂电设备业务实现营收已占公司总营收的90％以上。通过切入处于高速成长期的锂电行业，公司业绩重新走上正轨。2016-17年营收增速在100％以上，归母净利润达到1.22亿元。锂电材料业务由于市场竞争激烈，毛利率较低。锂电设备业务毛利率则比较稳定，2017年为29.5％，2018H1上升至30.1％。2018H1锂电设备业务贡献了7571万元毛利润，占公司毛利润一半以上。
新能源车市场火爆，开启新一轮锂电池扩产周期。
2018年新能源汽车销量达到125.6万辆，同比增长61.7％。锂电池行业有效产能不足，电池龙头大幅扩产。经梳理，宁德时代、比亚迪、孚能科技等龙头电池厂商大幅扩产。下游加速扩产将直接带动设备需求，以公司为代表的设备龙头深度受益。据我们测算，2019-2020年锂电设备市场空间约183、207亿元。
完成锂电设备业务布局，受益锂电行业高增长。
公司通过先后收购三家锂电设备公司完成了锂电设备业务的布局。浩能科技、誉辰自动化、诚捷智能分别从事锂电池生产的前中后段设备，整合完成后公司将具备整线提供能力，市场影响力将大幅提高。其中，浩能科技的涂布机设备、誉辰的后段设备已成功进入宁德时代供应链，广受下游电池厂商认可。
锂电正极材料高端化，三元材料投产在即。
公司锂电池正极材料实现研发突破，高端三元材料出货量大幅提升，2019年产能将达到1.7万吨，毛利率水平预计将显著提高。
盈利预测与估值。
预计公司2018-2020年净利润分别为0.54、1.14、1.54亿元，对应EPS分别为0.25、0.54、0.73元/股，按照最新收盘价17.33元计算，对应PE分别为68.1、32.1、23.9倍。考虑到公司下游绑定的大客户投资意愿较强、新能源汽车产业高景气度依旧，公司2019年有望保持高增长，首次覆盖给予公司"增持"评级。
风险提示：宏观经济下行导致新能源车需求下降、新能源车补贴政策退坡导致新能源车需求下降、并购整合带来的商誉减值风险。
[2019-03-03] 科恒股份(300340):收购誉辰+诚捷预案公布,向中后段设备领域延伸
■东吴证券
事件：公司3月1日晚披露重大资产重组预案，拟发行股份并支付现金，合计11亿元购买誉辰自动化及诚捷智能的100%股权，同时募集配套资金不超过6.58亿元。
投资要点
收购誉辰自动化和诚捷智能预案公布，协同效应值得期待在本次收购中，公司将以4.5亿元收购深圳誉辰100%股权，其中，将以发行股份方式支付交易对价中的2.93亿元，占交易对价的65%，发行价格为16.03元/股，共拟发行股份1825万股，以现金方式支付交易对价中的1.57亿元，占交易对价的35%。以6.5亿元收购深圳诚捷智能装备100%股权，其中，以发行股份方式支付交易对价中的3.92亿元，占交易对价的70%，发行价格为16.03元/股，共拟发行股份2442万股，以现金方式支付交易对价中的2.58亿元，占交易对价的30%。誉辰和诚捷智能装备承诺2018-2020年的净利润分别不低于3000/4000/5000万元和3500/6500/7500万元。
向中后段设备延伸，有望打通锂电池生产线，升级整线供应商
科恒股份自2016年以4.5亿元收购浩能科技90%的股权之后，开启了"材料+设备"的双龙头业务布局。此次同步收购诚捷智能与誉辰自动化，也是科恒股份进一步加码锂电设备市场，提升公司在锂电设备领域的规模的竞争力的前瞻布局，整线布局呼之欲出。诚捷智能的产品主要为电芯生产的中段核心设备，包括锂电、超电行业全自动制片、卷绕设备。誉辰的产品为电芯生产的中后段设备，目前主要为动力电池企业提供锂电池的专业化组装及测试自动化设备。我们认为，收购成功后，科恒有望打通整个锂电池生产线，两家标的公司可与浩能科技的前道设备业务形成良好的协同效应，实现锂电池生产前中后段生产环节的有效串联，形成锂电设备一体化供货能力，进一步提升科恒在锂电设备领域的竞争力。
深圳誉辰自动化，CATL培育的自动化设备商
誉辰自动化为智能制造系统解决方案供应商。当前，誉辰自动化的主要产品有包蓝膜机、入壳机、氦检机、注液机等锂离子动力电池中后段设备，同时对后段模组/PACK设备也有研发制造能力。通过强调对设备结构设计、标准化、模组集成等环节的优化，誉辰成功应用自动化设备实现生产线整合与生产工艺流程改善，实现产能利用率达100%。誉辰自动化已与CATL、亿纬锂能、中航锂电、鹏辉新能源、比克电池、猛狮科技、塔菲尔等国内知名行业企业建立合作关系。市场信息显示，誉辰自动化的电池客户基本上都集中在动力电池装机电量排名前20，大客户都集中在前十领域。优质客户的电池出货量增长和产能扩充，为誉辰自动化的订单和市场份额增长提供了支撑。
深圳诚捷智能，新兴的锂电池卷绕机供应商
诚捷智能是专业制片卷绕设备制造商，致力于电容器、超级电容器、锂电池、镍氢电池领域全自动制片卷绕设备的研发、生产和销售。公司拥有65款卷绕设备，拥有专业卷绕工程师90多名，每月可生产各类全自动卷绕设备150多台，各类全自动制片设备80多台。公司董事长呙德红先生做卷绕设备已24年有余，此外，公司还有36位在卷绕设备领域从业20年以上的员工。目前诚捷智能的卷绕设备在电解电容领域市场份额已经超过60%，在超级电容器领域超过了50%，在锂电领域占比达30%以上。凭借在制片卷绕领域积累的关键技术，诚捷智能的产品线从电容器迅速切入锂电池行业，其研发的各类方形、圆柱形动力电池制片卷绕设备已获得客户的广泛认可，当前已与比亚迪、亿纬锂能、鹏辉新能源等国内知名锂电厂商建立合作关系，未来将成为该领域设备供应的主要企业。
盈利预测与投资评级：若不考虑此次收购因素，我们预计公司2019-2020年净利润分别为1.3/1.8亿，对应当前股价PE为28/20X；若考虑此次收购，我们预计公司2019-2020年备考净利润分别为2.35/3.05亿，对应当前股价PE为18/14X，维持"买入"评级。
风险提示：收购进展不及预期，收购后协同效应不及预期
[2019-03-01] 科恒股份(300340):科恒股份拟11亿元收购两家锂电设备企业,打通产业链
■证券时报
科恒股份(300340)3月1日晚披露重大资产重组预案，公司拟发行股份并支付现金，合计11亿元购买誉辰自动化及诚捷智能的100%股权；同时募集配套资金不超过6.58亿元。誉辰自动化主要为下游动力电池厂商提供包蓝膜机、入壳机等中后段设备，诚捷智能为下游动力电池厂商提供专业制片卷绕设备等中段设备，两家公司客户包括CATL、亿纬锂能、比亚迪等，交易有助于公司进一步打通锂电设备产业链。
[2019-03-01] 科恒股份(300340):科恒股份拟11亿元收购两家锂电设备企业,打通产业链
■中国证券报
科恒股份（300340）3月1日晚公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买誉辰自动化100%股权以及诚捷智能100%股权，交易价格合计11亿元。科恒股份同时拟以询价的方式向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过6.58亿元。
根据交易草案介绍，誉辰自动化和诚捷智能均为锂电设备公司。誉辰自动化主要为下游动力电池厂商提供包蓝膜机、入壳机、氦检机、注液机等中后段设备，诚捷智能为下游动力电池厂商提供专业制片卷绕设备为中段设备。
科恒股份表示，上市公司所从事的业务主要包括稀土发光材料、锂离子电池正极材料以及锂电池制造设备的研发、生产和销售，上市公司产品中的涂布机、辊压机和分切机分别对应锂电池前段工序电极制片中的涂布环节、辊压环节和分切环节。本次交易有助于上市公司进一步打通锂电设备产业链，实现锂电池生产前中后段生产环节的有效串联，形成锂电设备一体化供货能力，抓住锂电设备行业发展的新机遇、新形势。
交易对方承诺，誉辰自动化2018年度、2019年度和2020年度实现的扣非归母净利润分别不低于3000万元、4000万元和5000万元；诚捷智能2018年度、2019年度和2020年度实现扣非归母净利润分别不低于3500万元、6500万元和7500万元。
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